時間：2023-07-05 16:58:01
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇直接投資的方式，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
作為世貿(mào)成員國，中國企業(yè)在參與國際經(jīng)濟活動中享有更多的便利。然而對外直接投資對于中國大多數(shù)企業(yè)來說是一個嶄新的課題。許多中國企業(yè)沒有絲毫國際化經(jīng)營的經(jīng)驗，盲目進行跨國直接投資很容易導致失敗。如何選擇正確的對外直接投資方式困擾著很多的國內企業(yè)。
一、當今國際上跨國公司對外直接投資的主要進入方式
現(xiàn)在國際上主要的對外直接投資的方式有合資企業(yè)和獨立子公司兩種。這兩種方式各有其優(yōu)缺點，適用條件也各不相同，企業(yè)應該依據(jù)自身特點選擇。
1． 合資企業(yè)。合資企業(yè)是由兩個或兩個以上的、本來相互獨立的企業(yè)共同擁有的企業(yè)。與當?shù)毓窘⒑腺Y企業(yè)長久以來一直是打入外國市場的流行方法。最典型的合資企業(yè)是一半對一半的企業(yè)，各自向合資企業(yè)派出管理隊伍，實現(xiàn)共同經(jīng)營。當然也有些合資方取得多數(shù)股權，從而對合資企業(yè)有較強的控制權。
合資企業(yè)的優(yōu)點主要有：（1）企業(yè)可以得益于當?shù)氐暮献骰锇閷|道國的競爭態(tài)勢、文化、語言、政治體制和商業(yè)運行機制的了解。例如，很多的美國公司在對外投資時，主要是提供技術和產(chǎn)品而當?shù)鼗锇閯t提供在當?shù)厥袌錾细偁幩枰慕?jīng)驗和對當?shù)厍闆r的了解。（2）當進入外國市場的成本和風險很高時，當?shù)鼗锇榭梢苑謹傔@些風險和成本。（3）在很多國家，由于政府部門的規(guī)定使得合資是唯一的選擇。
合資方式的缺點主要表現(xiàn)在：（1）合資有可能使得對技術的控制權落到合作伙伴手中。解決的方法之一是爭取成為控股方，這樣就可以取得對技術的更大的控制權。（2）合資企業(yè)可能無法獲得為實現(xiàn)經(jīng)驗曲線和區(qū)位經(jīng)濟所需要的對子公司的控制。同時，也不能夠使企業(yè)獲得為協(xié)調全球戰(zhàn)略所需要的對子公司的控制。比如說，公司出于全球競爭的需要，可能會要求某子公司在當?shù)刈鲆恍?zhàn)略犧牲，損失一些利益。面對這種要求，當?shù)氐暮献骰锇閹缀跏遣粫邮艿摹?/p>
2． 獨資子公司。所謂獨資子公司，也即投資企業(yè)占有100%的股權。在外國市場上建立獨資子公司有兩種方法。其一是在當?shù)貏?chuàng)建新的公司；其二是兼并當?shù)氐默F(xiàn)有企業(yè)，并利用兼并企業(yè)來促進在當?shù)氐漠a(chǎn)品銷售。
獨資企業(yè)的優(yōu)點主要有：第一，有利于發(fā)揮企業(yè)以技術為基礎的競爭優(yōu)勢。這是因為獨資公司可以將技術外漏的風險在制度上降至最低。因此，是高科技企業(yè)的首選；第二，投資企業(yè)可以對獨資子公司進行嚴密控制，使之為企業(yè)的全球戰(zhàn)略服務；第三，獨資的方式有利于企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)驗曲線經(jīng)濟和區(qū)位經(jīng)濟。
獨資企業(yè)的缺點也是顯而易見的：建立獨資子公司是成本最高的直接投資方法，投資企業(yè)所要承擔的風險也是最大的。
二、我國企業(yè)對外直接投資所應該采取的方式
我國企業(yè)總體上處于對外直接投資的初級階段，缺乏足夠的國際化管理人才，跨國經(jīng)營的經(jīng)驗也少之又少，資金實力也無法和大型跨國公司相比，因此，我國企業(yè)現(xiàn)階段的投資方式應該是合資方式，具體分析如下。
1． 雖然我國改革開放已有20多年，但絕大多數(shù)中國企業(yè)是立足于國內市場的。這些企業(yè)的組織管理模式、經(jīng)營觀念、資源配置都是與國內市場相適應的。企業(yè)中的經(jīng)營管理人員對國際經(jīng)營知之甚少，尤其是在觀念上相對封閉。在這種情況下，如果貿(mào)然投資國外建立獨資企業(yè)，投資失敗的風險很大。通過與當?shù)仄髽I(yè)的合作，可以迅速進入國際市場 ，進行多樣化試驗 ，利用被購并企業(yè)現(xiàn)成的經(jīng)營網(wǎng)絡和社會關系 ，降低管理難度和經(jīng)營風險 ，學習到較為先進的技術和管理經(jīng)驗。尤其是那些將發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家作為投資對象的企業(yè)來說，與當?shù)仄髽I(yè)的合作將使這些企業(yè)受益非淺。不僅可以迅速進入東道國市場，加快資金周轉，更為重要的是通過與發(fā)達國家企業(yè)的合作，可以學到西方先進的經(jīng)營管理技術，培養(yǎng)我國企業(yè)自己的國際經(jīng)營管理隊伍，加速企業(yè)自身的成長。而對于投資發(fā)展中國家的企業(yè)來說，大多數(shù)發(fā)展中國家的市場比較混亂，沒有發(fā)達國家那么完善和規(guī)范。在這種情況下，及時了解當?shù)氐恼Z言、文化、競爭環(huán)境、政府運行機制就顯得非常的關鍵。在這方面，當?shù)睾献骰锇橛兄忍斓膬?yōu)勢。
2． 由于我國還是發(fā)展中國家，國家經(jīng)濟的發(fā)展始終受到資金短缺的困擾。因此，我國企業(yè)在對外直接投資中不可能象發(fā)達國家的跨國公司那樣有著龐大的資本做后盾。如何減少投資成本，降低投資風險是我國企業(yè)現(xiàn)階段在對外投資中應首要考慮的問題。尋找當?shù)氐暮献骰锇椴粌H可以減少投資成本，而且可以分攤投資風險，可謂一舉兩得。
3． 由于全球經(jīng)濟不景氣，國際競爭越來越激烈，為了降低國內的失業(yè)率，保護本國民族工業(yè)，促進本國經(jīng)濟的發(fā)展，許多國家尤其是大多數(shù)的發(fā)展中國家規(guī)定某些行業(yè)外國企業(yè)不得獨資經(jīng)營。這時合資經(jīng)營就成了唯一可行的方式。
4． 采取合資企業(yè)的方式也有一些困難的因素。首先，采用合資的方式就不可避免地要面臨合同期限的問題。任何合資都不可能是永久的，有限的合作期限將使得企業(yè)或多或少有一些短視的行為。等到合同期滿之后，很多企業(yè)會發(fā)現(xiàn)一開始制定的戰(zhàn)略并沒有得到完全的實施，沒有達到預想的目標。此時，無論是談判延長合同還是自行建立獨資企業(yè)，都將處于一種不利的局面。這就要求我們的企業(yè)在合作開始就應該有明確的戰(zhàn)略和具體的時間表，眼光要放的長遠，不打無準備之仗。其次，也許是更為重要的一點，如何尋找到合適的合作伙伴。好的合作伙伴應該具備3個條件：（1）能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標；（2）對合作的目的的認識與本企業(yè)大致相同；（3）好的合作伙伴不會為了自己的目的而機會主義地利用合作伙伴。因此，我國企業(yè)在尋找當?shù)睾献骰锇闀r應該從這3個方面來考察，力爭找到理想的合作伙伴。
5．我國企業(yè)所擁有的絕大部分技術都是標準化的成熟技術，在技術保護方面沒有太高的要求。同時，我國企業(yè)對外投資本身的優(yōu)勢就是小規(guī)模生產(chǎn)技術，經(jīng)驗曲線經(jīng)濟對我國企業(yè)來說不太適用。另外，我國企業(yè)整體上還剛處于對外投資的初始階段，投資規(guī)模一般都不大，目前許多企業(yè)還談不上所謂的全球戰(zhàn)略和布置全球生產(chǎn)體系（但是，全球競爭的觀念還是應該建立起來的）。如何減少投資成本，降低投資風險才是整體上資金短缺的中國企業(yè)所要考慮的核心問題。因此，就目前情況來說，合資的投資方式是最適宜的。
當然，我們這里是就我國企業(yè)的總體情況來討論的。對于我國的一些大型的龍頭企業(yè)集團，如中國化工進出口總公司、中遠集團、海爾集團等，是完全有實力在海外建立獨資子公司的，從而可以避免合資企業(yè)所固有的一些難題。而且更有利于這些企業(yè)集團逐步形成自己的全球戰(zhàn)略，建立完整的全球競爭體系，最終成長為成熟的跨國企業(yè)集團。
三、我國企業(yè)對外投資的進入策略
1． 追求產(chǎn)品的高質量和完善的服務。由于我國長期實行計劃經(jīng)濟體制，企業(yè)對這兩方面都沒有足夠的重視。而日本人提出“質量是企業(yè)的生命，關系到國家和企業(yè)的存亡”、“ 顧客是上帝”。日本企業(yè)把質量管理貫穿到供、產(chǎn)、銷的全過程 ，由依靠少數(shù)管理人員和產(chǎn)品檢驗員把關來保證質量，變?yōu)榘l(fā)動企業(yè)全體職工進行“全員質量管理”。另一方面，日本企業(yè)盡力解決國外用戶的各種困難，讓經(jīng)銷公司和服務商店同步運行，設立廣泛的服務網(wǎng)點，通過送貨上門，提供配件，包退包換，幫助安裝，培訓人員，以及周到、及時的維修服務， 使用戶滿意、放心，提高企業(yè)和產(chǎn)品的聲譽。這些都值得那些準備進行海外投資的中國企業(yè)好好學習。
2． 避強擊弱的目標市場的選擇策略。企業(yè)的一切經(jīng)營活動都要有明確的目標市場。脫離了目標市場的經(jīng)營活動是盲目的。日本企業(yè)在進軍國際市場時，實行避強擊弱的目標市場選擇策略，避開美國等當時的強國 ，首先在東南亞以及相鄰近的國家和地區(qū)開展國際營銷 ，然后擴大到印度、巴西等發(fā)展中國家 ，最后才致力于發(fā)達國家。這一點值得我國許多中小型企業(yè)注意。我國大多數(shù)企業(yè)資金技術實力不強，在對外投資活動中應該注意避開大型的跨國公司集團，首先在自己熟悉的周邊國家和地區(qū)展開有限的投資，積攢實力和經(jīng)驗，然后逐步向歐美市場挺進。
3． 努力打造國際品牌。在國際市場上競爭一定要有強烈的品牌意識。中國的許多企業(yè)在這方面的意識非常薄弱。在商品經(jīng)濟中，品牌是一筆寶貴的無形資產(chǎn)，一個企業(yè)沒有品牌就象一個人沒有名字一樣。這里有一個生動的例子：1956年，索尼的盛田昭夫帶著他的晶體管收音機去開辟美國市場 ，美國的買主們深為索尼的發(fā)明所吸引，很快就有一萬臺的定單 ，其中一家大公司提出 ，如果能用美國的商標出售索尼的收音機 ，他們愿購買十萬臺。但盛田昭夫拒絕了，他要創(chuàng)出自己的品牌。1983年，索尼在美國市場的銷售額達到13億美元之多。
4． 要注意有針對性的廣告宣傳。首先，廣告要有明確的針對性，注意廣告的本地化。企業(yè)進入一個市場時，離不開廣告宣傳。在做廣告時一定要注意應符合當?shù)叵M者日常生活，顧及當?shù)氐奈幕晳T和傳統(tǒng)觀念。這里我們可以看看日本公司在中國的廣告語：豐田公司的“車到山前必有路 ，有路必有豐田車”，東芝高公司的“此時無霜勝有霜”，真可謂是獨局匠心。其次，我國企業(yè)在當?shù)刈鰪V告時要注意聘請當?shù)氐膹V告專家和社會文化顧問為公司廣告提供咨詢，以使廣告發(fā)揮更大的促銷效益。這是因為與國內市場廣告相比，除了面對的消費者不同、消費心理不同以外，還要受當?shù)貒艺摺⒎?、文化傳統(tǒng)、社會觀念、風俗習性等因素的制約，國際廣告更應重視當?shù)厥袌龅倪m應性和社會影響。
參考文獻
1．（美）查爾斯·希爾著．孫建秋，鄒麗，羨錫彪譯．Global Business Today．北京：中國機械出版社，1999．
Abstract: Foreign direct investment supply factors of production overseas subsidiaries, so it can help the invest countries avoid trade protectionism and promote the development of export. This article first discusses the relationship between foreign direct investment and export trade by empirical analysis, then introduces the status quo and problems of Chinese enterprise's foreign direct investment, at last raises some measures and suggestions.
關鍵詞: 對外直接投資;現(xiàn)狀及問題;發(fā)展對策
Key words: foreign direct investment;status quo and problems;measures
中圖分類號:F272 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)28-0084-02
1對外直接投資與出口貿(mào)易發(fā)展關系實證分析
對外直接投資是以機器設備、材料、技術和管理經(jīng)驗等生產(chǎn)要素供應海外的子公司,因此能夠跨過多種壁壘,開拓東道國市場,增加了投資國的商品輸出。吳文釗(2006)通過實證研究分析了中國對外直接投資的發(fā)展階段和影響因素。黨遠鴻(2009)從宏觀和中觀兩個層面,實證分析了中國對外直接投資與對外貿(mào)易的相互關系。
1.1 對外直接投資對出口貿(mào)易影響的實證分析
1.1.1 平穩(wěn)性檢驗對表1中這兩組數(shù)據(jù)用Eviews軟件進行檢驗,檢驗結果表明出口和對外直接投資在一階差分后兩變量在5%的顯著性水平下都拒絕了存在單位根的假設,表明這兩個變量時一階差分平穩(wěn)的,即出口與對外直接投資都是一階單證變量,差分一次后平穩(wěn),即一階后平穩(wěn)。
1.1.2 協(xié)整分析考察對象為1990年到2008年中國出口(EX)和對外直接投資(FDI)如表1,為方便研究得到平穩(wěn)數(shù)據(jù),對兩個變量取自然對數(shù),可以擬建立如下一元回歸模型:
lnEX=C+alnFDI+e
根據(jù)Eviews可以寫出EX和FDI的如下回歸結果:
lnEX=4.894262+ 0.802910lnFDI +e(1)
(10.63146) (6.604208)
R^2=0.719544 F=43.61557 DW=1.066991
從方程(1)中可以看出R^2=0.719544,表明模型在整體上擬合得很好;DW值為1.066991,通過平穩(wěn)性檢驗,也知道這兩個變量都是一階單整,即d=1。因此,DW>d,拒絕原假設,即兩個變量lnEX和lnFDI之間存在協(xié)整關系,同樣EX和FDI之間也存在協(xié)整關系;從斜率項的值看,0
1.1.3 格蘭杰因果檢驗通過Eviews軟件格蘭杰因果檢驗分析可以得出:對外直接投資不是出口變化的格蘭杰原因,但是出口卻是對外直接投資變化的格蘭杰原因。
1.2 實證分析的結果
1.2.1 對外直接投資與出口貿(mào)易的長期關系通過協(xié)整分析表明我國的對外直接投資與出口貿(mào)易之間存在長期均衡關系,對外直接投資額每變動一個百分點,會帶動出口貿(mào)易0.802910個百分點的同方向變動。但中國企業(yè)對外直接投資規(guī)模很小,與年出口貿(mào)易額相比顯得微不足道,這就使得對外直接投資對出口的影響偏小。
1.2.2 對外直接投資與出口貿(mào)易的因果關系我國的對外直接投資和出口貿(mào)易之間存在正相關關系,但對外直接投資不是出口變化的原因,分析結果與實際情況存在差異,原因如下:
第一,可能與對外直接投資的規(guī)模有關系,對外直接投資的規(guī)模相對于出口規(guī)模來說總體偏小,不足以對出口造成影響。
第二,本文未考慮資本數(shù)量,技術效應及出口傾向等相關影響因素,可能造成模型結果與實際情況不一致。但是從回歸方程可以看出,對外直接投資己經(jīng)對出口貿(mào)易產(chǎn)生了正向影響,即通過對外直接投資,帶動了出口貿(mào)易的發(fā)展。
2中國企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀及問題
2.1 投資發(fā)展速度快,但投資企業(yè)規(guī)模小2002-2008年中國非金融類對外直接投資年均增長速度為56%。截至2008年中國企業(yè)累計對外直接投資1839億美元,對外直接投資存量連續(xù)增長。但中小企業(yè)在數(shù)量上占相當比重,海外企業(yè)規(guī)模偏小,國際競爭力較差。
2.2 投資以商務服務業(yè)和金融采礦業(yè)為主,產(chǎn)業(yè)結構不合理從行業(yè)分布情況看,2008年中國對外直接投資流向商務服務業(yè)217.2億美元,占38.8%;采礦業(yè)對外直接投資58.2億美元,占總對外投資的10.4%,主要集中在石油、天然氣和黑色金屬采礦業(yè);制造業(yè)對外投資17.7億美元,只占總對外投資的3.2%。
2.3 投資主體多元化,私營企業(yè)比重較小表面上從事對外經(jīng)營的中國企業(yè)投資主體呈現(xiàn)多樣化的格局,但據(jù)商務部的統(tǒng)計,截止2008年底對外直接投資存量中,國有企業(yè)占69.6%,中國對外直接投資的主體仍是國有企業(yè)。
2.4 企業(yè)投資地區(qū)廣泛,但比例集中2008年中國對外直接投資企業(yè)分布在全球174個國家和地區(qū),但亞洲、非洲和拉美地區(qū)國家是中國對外投資的主要流向目的地,集中了境外企業(yè)數(shù)量的71%。
2.5 投資方式單一近年來我國企業(yè)對外直接投資的方式選擇上逐漸有了一些新投資方式,如跨國并購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等,但是在對外投資的方式結構上,我國80%以上的海外企業(yè)屬于新建企業(yè),且合資方式占絕大比重,目前國際上流行的跨國收購、兼并方式利用較少。
3中國企業(yè)對外直接投資發(fā)展對策
3.1 組建大型企業(yè)集團,擴大對外直接投資的規(guī)模企業(yè)對外直接投資的規(guī)模取決于企業(yè)本身的國際競爭力。因此,只有促進大型企業(yè)集團的組建,才能最大限度地增強企業(yè)本身的國際競爭力,從而擴大中國企業(yè)對外直接投資的規(guī)模。
3.2 合理引導和優(yōu)化對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇鼓勵勞動密集型和資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)在發(fā)展中國家投資,促進中國產(chǎn)業(yè)結構升級和獲取參與國際分工的利益;投資高新技術領域,加大與發(fā)達國家的合作力度,加快國內產(chǎn)業(yè)結構升級過程;引導國內金融機構等發(fā)展對外直接投資,為中國企業(yè)提供資金支持。
3.3 培育合理高效的對外直接投資主體鼓勵私營企業(yè)發(fā)展海外市場。私營企業(yè)大多產(chǎn)權清晰,能夠自我約束,并且可以比較快適應市場需求的變化,因此大力引導和鼓勵私營企業(yè)發(fā)展對外直接投資比國有企業(yè)更具發(fā)展?jié)摿Α?/p>
3.4 正確選擇投資的地區(qū)在鞏固和發(fā)展對發(fā)展中國家和地區(qū)對外直接投資的基礎上,加強對美歐等發(fā)達國家的直接投資。
3.5 加快跨國并購發(fā)展,推進對外直接投資方式多元化在對外直接投資進入方式的選擇上,中國企業(yè)要充分考慮國內外市場的發(fā)展現(xiàn)狀,繼續(xù)鞏固和發(fā)展合資方式,同時促進跨國并購和戰(zhàn)略聯(lián)盟等新方式的發(fā)展,推進中國企業(yè)對外直接投資的長遠發(fā)展。
參考文獻:
[1]吳文釗.中國企業(yè)對外直接投資的若干問題研究[D].2006,(12).
[2]黨遠鴻.中國對外直接投資與對外貿(mào)易關系研究[D].2009,(4).
一、外商投資企業(yè)在中國發(fā)展的現(xiàn)狀
（一）中國利用外商直接投資總量不斷增加，占世界外商直接投資比重呈波動狀態(tài)
中國利用外商直接投資的總體規(guī)模從1983年的9.6億美元到2002年的527.43億美元，19年間增長了56.58倍，年均增長率達24％。1993年起，中國成為全球利用外商直接投資最多的發(fā)展中國家和世界利用外商直接投資第二大國，2002年成為全球利用外商直接投資最多的國家。
中國利用外資占世界對外直接投資的比重呈波動態(tài)勢。從1991年占世界比重的2.26％迅速增加到1994年的13.45％，達到歷史最高。
（二）發(fā)展中國家外商直接投資占主導地位
由于中國國內政治經(jīng)濟條件的特殊性和亞洲的香港、臺灣、新加坡、韓國等發(fā)展中國家和地區(qū)與中國的地緣關系，中國利用的外商直接投資首先從香港開始，隨后臺灣、新加坡、韓國等亞洲國家和地區(qū)的外商直接投資紛紛進入中國，以香港、臺灣、新加坡、韓國為代表的發(fā)展中國家和地區(qū)對華直接投資在中國利用外商直接投資中一直占主要地位。
在對華直接投資的發(fā)展中國家和地區(qū)中，香港、臺灣、新加坡、韓國占主要部分。
在對華進行直接投資的發(fā)達國家中，美國、日本、歐盟占主要地位。在整個20世紀90年代，三個國家和地區(qū)對中國的外商直接投資占全國比重平均20％左右，占發(fā)達國家和地區(qū)對中國外商直接投資的比重在90％以上，2001年美國、日本、歐盟對中國直接投資占發(fā)達國家對華直接投資的93.4％
（三）第二產(chǎn)業(yè)特別是制造業(yè)成為利用外商直接投資最多的行業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)利用比重上升，第一產(chǎn)業(yè)利用比重下降
在投資流向上，外商直接投資主要流入第二產(chǎn)業(yè)的工業(yè)制造業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)利用外資近年呈不斷上升趨勢，而第一產(chǎn)業(yè)則呈下降趨勢。
（四）獨資和合資經(jīng)營方式為主，合作經(jīng)營方式為輔
在利用外資的方式上，以外商獨資和中外合資為主，中外合作經(jīng)營為輔。截止到2002年底，以中外合資經(jīng)營方式利用的外商實際直接投資占全國實際利用外資的42.91％，外商獨資方式利用的直接投資占全國的36.97％，合作經(jīng)營方式利用的外資占全國的20.12％。合資經(jīng)營方式占的比重較大，因為在中國對外開放初期，國外投資者對中國國內投資環(huán)境有一個熟悉和適應過程，希望以合資方式與國內企業(yè)聯(lián)合經(jīng)營，更有利于在陌生的環(huán)境中開展業(yè)務。
（五）外商直接投資主要分布于東部沿海等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)
20多年來，外商對華直接投資區(qū)域流向很不平衡，到2001年底，東部地區(qū)利用外資的項目占全國的82.66％，實際利用外資占全國的87.86％；中部地區(qū)利用外資項目占全國的12.39％，實際利用外資占全國的8.96％；西部地區(qū)利用外資項目占全國的4.95％，實際利用外資占全國的3.18％。造成這一嚴重的不平衡是與中國的區(qū)域開放政策、地理區(qū)位、文化背景等因素密切相關的。
二、外商投資企業(yè)在中國的政策特點
（一）主動性與非制度性
回顧中國對外開放的過程，可以發(fā)現(xiàn)中國利用外商直接投資的特點：一是主動性開放，二是政策性開放。所謂主動性開放就是指中國對外開放在區(qū)域選擇、程度控制、政策制定、時序排列上都完全由中國自己決定，較少受到國外因素的影響。
（二）中國利用外商直接投資政策與WTO有關規(guī)定存在沖突
主動性與政策性是中國改革開放能夠取得成功的重要保證，但必須承認中國的利用外商直接投資與世界范圍內的多邊貿(mào)易與投資規(guī)則存在嚴重沖突，如在中國利用外商直接投資政策中，對外資企業(yè)的出口外銷比例、產(chǎn)品地產(chǎn)率、技術轉讓。外匯平衡和外商直接投資行業(yè)、區(qū)域等都提出種種要求和限制。
（三）優(yōu)惠政策與限制政策同在，缺少中性政策
30多年來中國外商直接投資的政策的重要特點是對外資企業(yè)的政策優(yōu)惠和政策歧視同存，缺少內外資企業(yè)公平平等的中性政策。表現(xiàn)為一方面對允許外商直接投資的行業(yè)領域實施在稅收、外匯資金、財政信貸資金、物資供應、環(huán)境管理等方面的優(yōu)惠，享受超國民待遇。而另一方面又對外商直接投資企業(yè)的外銷出口比例、當?shù)禺a(chǎn)品率、外匯平衡、技術轉讓和外資比例有嚴格的限制。
三、吸引外商投資企業(yè)的對策
（一）明確發(fā)展定位，謀劃產(chǎn)業(yè)重點、利用外資項目
根據(jù)我國產(chǎn)業(yè)尤其是服務業(yè)發(fā)展的現(xiàn)有基礎，結合我國相關經(jīng)濟圈的功能分工和城市產(chǎn)業(yè)布局，明確產(chǎn)業(yè)發(fā)展的功能定位和目標，按照擴大總量、優(yōu)化結構、拓展領域、提高層次的思路，謀劃一批產(chǎn)業(yè)重點利用外資項目，重點引進國外先進的經(jīng)營理念、管理經(jīng)驗和現(xiàn)代市場運作方式，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積極發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，努力提高產(chǎn)業(yè)利用外資的規(guī)模和水平。
（二）創(chuàng)新項目招商方式，由單個項目招商向產(chǎn)業(yè)鏈招商轉變
跨國公司在華投資一般是整個產(chǎn)業(yè)鏈投資，進行群體競爭。針對產(chǎn)業(yè)鏈招商能夠產(chǎn)生許多單個項目招商無法比擬的優(yōu)勢，即產(chǎn)業(yè)聚集效應、連鎖帶動效應和規(guī)?；?。要瞄準那些產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度大且具有良好發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)項目，帶動配套產(chǎn)業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體系。同時，加強對已有項目投資公司的聯(lián)系和服務，吸引其追加投資和“以外引外”，向產(chǎn)業(yè)鏈下游的服務業(yè)發(fā)展。
（三）優(yōu)化引資環(huán)境，促進相關產(chǎn)業(yè)利用外資的健康發(fā)展
一是創(chuàng)造良好的投資硬環(huán)境。二是加強軟環(huán)境建設。三是關注企業(yè)生態(tài)環(huán)境。
[關鍵詞]外商直接投資；經(jīng)濟；穩(wěn)定性；影響
[中圖分類號]F832.6；F124 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）16-0014-02
1 外商直接投資概述
1.1 外商直接投資的概念
所謂外商直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI），也叫國際直接投資（International Direct Investment），它以控制經(jīng)營管理權為核心，以獲取利潤為目的，是與國際間接投資相對應的一種國際投資基本形式。在我國，外商直接投資主要是指外國企業(yè)和經(jīng)濟組織或個人（包括華僑、港澳臺同胞以及我國在境外注冊的企業(yè)）按我國有關政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實物、技術等在我國境內開辦外商獨資企業(yè)，與我國境內的企業(yè)或經(jīng)濟組織共同舉辦中外合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資（包括外商投資收益的再投資），以及經(jīng)政府有關部門批準的項目投資總額內企業(yè)從境外借入的資金。
1.2 直接投資的方式
我國吸收外商投資，一般分為直接投資方式和其他投資方式。采用最多的直接投資方式是中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外商獨資經(jīng)營企業(yè)和合作開發(fā)。其他投資方式包括補償貿(mào)易、加工裝配等。
1.2.1 中外合資
中外合資經(jīng)營企業(yè)亦稱股權式合營企業(yè)。它是外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或個人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織在中國境內共同投資舉辦的企業(yè)。其特點是合營各方共同投資、共同經(jīng)營、按各自的出資比例共擔風險、共負盈虧。各方出資折算成一定的出資比例，外國合營者的出資比例一般不低于25%。
中外合資經(jīng)營企業(yè)是中國利用外商直接投資各種方式最早興辦和數(shù)量最多的一種。在吸收外資中占有相當比重。
1.2.2 中外合作
中外合作經(jīng)營企業(yè)亦稱契約式合營企業(yè)。它是由外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或個人同中國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織在中國境內共同投資或提供合作條件舉辦的企業(yè)。各方的權利和義務，在各方簽訂的合同中確定。舉辦中外合作經(jīng)營企業(yè)一般由外國合作者提供全部或大部分資金，中方提供土地、廠房、可利用的設備、設施，有的也提供一定量的資金。
1.2.3 外商獨資
外商獨資企業(yè)指外國的公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟組織或者個人，依照中國法律在中國境內設立的全部資本由外國投資者投資的企業(yè)。根據(jù)外資企業(yè)法的規(guī)定，設立外資企業(yè)必須有利于我國國民經(jīng)濟的發(fā)展，并應至少符合下列一項條件，即采用國際先進技術和設備的；產(chǎn)品全部或者大部分出口的。外資企業(yè)的組織形式一般為有限責任公司。
1.2.4 合作開發(fā)
合作開發(fā)是海上和陸上石油合作勘探開發(fā)的簡稱。它是國際上在自然資源領域廣泛使用的一種經(jīng)濟合作方式，其最大的特點是高風險、高投入、高收益。合作開發(fā)一般分為三個階段，即勘探、開發(fā)和生產(chǎn)階段。合作開發(fā)比較以上三種方式，所占比重很小。
我們目前還有一些新的利用外資的方式。如①BOT。在基礎設施領域的BOT項目已開始嘗試。②投資性公司。1995年4月，外經(jīng)貿(mào)部了《關于外商投資舉辦投資性公司的暫行規(guī)定》，以鼓勵境外大公司開展其系列投資計劃。③外商投資股份公司。股份公司可以發(fā)起方式或募集方式設立，現(xiàn)有的外商投資有限責任公司也可申請改制為股份有限公司。④購并?？鐕彶⒁殉蔀閲H直接投資的主要方式之一。外國投資者并購境內企業(yè)，系指外國投資者協(xié)議購買境內非外商投資企業(yè)的股東的股權或認購境內公司增資，使該境內公司變更設立為外商投資企業(yè)；或者，外國投資者設立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內企業(yè)資產(chǎn)且運營該資產(chǎn)，或，外國投資者協(xié)議購買境內企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設立外商投資企業(yè)運營該資產(chǎn)。
直接投資項目，最大的困難就是缺資金，充分利用外資既可以學習外國的先進技術和管理方法，又是解決資金困難的有效途徑。我國利用外資分為兩種形式，即：吸收外商直接投資和借用國外貸款。
2 經(jīng)濟穩(wěn)定性的內涵
經(jīng)濟穩(wěn)定的含義通常是指要實現(xiàn)充分就業(yè)，物價穩(wěn)定和國際收支平衡。經(jīng)濟穩(wěn)定還包括有經(jīng)濟增長的內容，就是指保持經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調的發(fā)展。世界銀行于1990年定義一個穩(wěn)定的經(jīng)濟框架時，從通貨膨脹、實際利率、財政政策、實際匯率和國際收支等幾個方面進行。但在這五個標準中，只有通貨膨脹是可以定量分析的，財政政策僅僅通過財政赤字這一個變量并不能完全衡量。這是由不同國家在不同時期根據(jù)貨幣調控政策和經(jīng)濟發(fā)展程度等所制定的。理論上講，一個穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境通常意味著其宏觀經(jīng)濟政策制定有效且穩(wěn)定，但實際上很難有一項宏觀政策可以控制一個單一的變量。所有宏觀經(jīng)濟變量之間都會存在著聯(lián)動性。因此，上述變量的定量測度在實際操作當中很難完成，即使采用某種單一變量近似代替，所得出的結論也很難具有說服力。在此基礎上，一種簡單化的分析方法應運而生，即采用衡量宏觀經(jīng)濟政策的特定指標。宏觀經(jīng)濟政策的基礎指標是通貨膨脹率、預算赤字（或盈余）以及外匯黑市的溢價。
3 外商直接投資對中國經(jīng)濟穩(wěn)定性的影響
面對外商直接投資在發(fā)展中國家如此迅猛的增長速度以及外商直接投資大量流入對中國經(jīng)濟穩(wěn)定性的影響機制主要體現(xiàn)在：
（1）外商直接投資大量流入，東道國投資增加。在帶動就業(yè)量增加的同時，也引起了各產(chǎn)業(yè)間勞動力分布的不平衡，從而引起產(chǎn)業(yè)結構的變化。并最終會引起經(jīng)濟發(fā)展在各產(chǎn)業(yè)及各地區(qū)之間發(fā)展的不平衡，導致經(jīng)濟不穩(wěn)定狀況的出現(xiàn)。
（2）增加貨幣升值的壓力，導致出口受阻。在固定匯率制下，由國內通貨膨脹引起貨幣升值；在浮動匯率制下，則會由名義匯率的波動引起貨幣升值的壓力。同時由于貨幣升值壓力過大，進口會增長很快，出口則會出現(xiàn)受阻的局面。從而很容易導致經(jīng)常項目赤字的情況，并最終引起國際收支經(jīng)常項目的失衡。
（3）外商直接投資通過影響經(jīng)濟增長的基礎要素來間接影響潛在產(chǎn)出的增長。技術、資本和勞動力是傳統(tǒng)經(jīng)濟學中決定經(jīng)濟增長的三大要素。而其中產(chǎn)業(yè)資本存量、人力資本積累和技術進步均為對其投資的結果。因此，社會可支配資金的規(guī)模及其配置方式和配置效率是潛在產(chǎn)出增長的基礎。對于發(fā)展中國家而言，外商直接投資的大量流入在很大程度上緩解了其發(fā)展過程中對資金的需求壓力，彌補了資本要素的稀缺，但也引起了一些不良的后果。主要表現(xiàn)為：首先，過快的投資刺激了國內的總需求大量增加，導致經(jīng)濟過熱發(fā)展；其次，發(fā)展中國家在還不具備完善金融機制和健全金融體制的情況下大量引進外商直接投資，勢必會造成金融體系脆弱性的加劇。
（4）外商直接投資的大量流入會引起經(jīng)濟過熱。外商直接投資在發(fā)展中國家的過快增長，勢必會引起東道國國內外匯儲備的增加，外匯占款也會隨之增加。外匯占款的增加隨之會引起基礎貨幣增加，從而M2增加，國內需求增加。并最終引起通貨膨脹和經(jīng)濟過熱現(xiàn)象。外商直接投資大量流入發(fā)展中國家是從20世紀80年代初開始出現(xiàn)的，之后一直處于穩(wěn)定的態(tài)勢。直到90年代中期由于東南亞金融危機的影響，全球經(jīng)濟出現(xiàn)低迷，大部分發(fā)展中國家的外資流入額也受其影響，出現(xiàn)下滑。比如印尼、智利、巴西和阿根廷都出現(xiàn)了不同程度的下降。
外匯儲備增加引起基礎貨幣增加理論界一致認為外商直接投資的流入對東道國外匯儲備和基礎貨幣的供給存在影響。具體來說，外商直接投資的大量流入會帶來外匯收入和外匯儲備的迅速增加。相應地，中央銀行不得不投放大量的基礎貨幣來補充相應的外匯占款。一旦貨幣的大量供給超過實際需求，必然會給通貨膨脹帶來直接的壓力。通貨膨脹從根本上講是總需求和總供給之間的矛盾產(chǎn)生的。進口商品和服務是國內總供給的構成部分，出口構成總需求的一部分。在短期內，國內總供給和總需求是一定的，外資的大量流入勢必會引起國內總供給的上升，從而改變東道國的供需平衡狀態(tài)，導致東道國通貨膨脹水平發(fā)生變化。一方面，外商直接投資通過拉動一國投資水平的上升，從而構成對配套設施及物資的超預期需求，影響一國的物價水平狀況。外商直接投資造成金融體系脆弱性上升。外商直接投資的大量流入從金融層面來講，可能會引起信貸風險、市場風險和流動性風險的上升，對宏觀穩(wěn)定產(chǎn)生負面沖擊。
（5）外商直接投資降低國際收支平衡能力。外商直接投資的過度引入會對發(fā)展中國家國際收支平衡能力造成影響。一個國家的國際收支平衡能力通常用其擁有的外匯儲備額來衡量。外匯儲備越多，理論上其償還國際債務及干預本幣匯率的能力越強；反之，則平衡國際收支的能力會越弱。外商直接投資的引入對發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟的調控以及外匯儲備的影響是突出存在的，特別是國際收支平衡的調控方面確實起到了一定的有利作用。但是，經(jīng)常項目赤字不應過高，一般認為不應超過全國GDP的5%。如果超過這個警戒線，則很容易造成市場運行的失靈。
（6）外商直接投資加大發(fā)展中國家勞動力市場的擠出效應。對于大多數(shù)發(fā)展中國家而言，生產(chǎn)要素中的資本要素普遍短缺，而勞動力生產(chǎn)要素較為充裕。這種狀況的弊端在發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展當中也不斷地暴露出來，成為抑制其發(fā)展的一種“瓶頸”。外商直接投資在給發(fā)展中國家?guī)碣Y本的同時，也可以解決勞動力剩余的問題，并且在生產(chǎn)過程中通過技術外溢效應提高東道國的整體勞動力生產(chǎn)水平。外商直接投資對東道國就業(yè)方面的負面效應也是存在的。由于技術水平的差異導致國外企業(yè)的資本勞動比總體上要高于國內投資企業(yè)，更多的是一些資本要素密集型企業(yè)，因此高資本投入必然會降低對勞動力的需求量。另外，擠出效應也是影響東道國就業(yè)下降的一個主要方面，外商直接投資通過擠占國內投資，從而占領更多的市場份額，給就業(yè)帶來負面影響。
參考文獻：
[1]褚敏，張建輝，靳濤.外商直接投資溢出、市場化轉型與經(jīng)濟增長[J].投資研究，2013（1）.
【關鍵詞】國際直接投資 影響因素 美國
【中圖分類號】F831 【文獻標識碼】A
中國企業(yè)對美國的投資熱潮正在到來
當前美國正在迎來一輪宏大的來自中國投資者的投資熱潮，中國對美直接投資增速遠高于中國對外直接投資增速，中國企業(yè)對美國直接投資的流量也已經(jīng)超過了中國吸收美國直接投資的流量，這引起中美兩國政府和民間的廣泛關注。
中國對美直接投資正經(jīng)歷高速增長，對美投資增速遠高于對外投資增速。從投資流量增長率角度看，中國企業(yè)對美國投資增速遠快于對外投資增速。2004年中國對美國的直接投資流量僅為1.2億美元，2015年達到80.29億美元，11年間增長了69.9倍，年均增長率高達46.5%。中國對外直接投資流量在2004年時為54.98億美元，2015年為1456.7億美元，年均增長率為34.7%。中國對美直接投資的年均增速是對外直接投資增速的1.34倍。
中國企業(yè)對美國的投資增長率如此高，這已經(jīng)在美國國內引起熱議，美國不少學者和媒體開始研究和討論美國是否做好了迎接中國大規(guī)模投資的準備，并且把正在到來的來自中國的投資熱潮與20世紀80年代日本對美國的投資熱潮相對比。對來自中國的大量投資與并購資金，美國政府既有歡迎的一面，也有擔憂和恐懼的一面：既希望中國投資新建的企業(yè)能夠拉動美國當?shù)鼐蜆I(yè)增長，也擔憂中國投資并購美國先進企業(yè)威脅其產(chǎn)業(yè)和國家安全。
中國對美國已經(jīng)成為直接投資的凈輸出國。目前，中國企業(yè)對美國直接投資的流量，已經(jīng)超過了美國企業(yè)對中國直接投資的流量，中國對美國逐漸成為直接投資的凈輸出國。美國次貸危機爆發(fā)以前，中國實際利用來自美國的外資額一直高于中國企業(yè)對美直接投資額，中國對美國一直處于直接投資的凈流入狀態(tài)，但凈流入額在逐漸減小。而在2009年，情況發(fā)生了逆轉，中國企業(yè)對美直接投資額首次超過了中國實際利用來自美國的外資額，中國對美國首次成為直接投資的凈輸出國。由于中國對美直接投資近年來正在快速增長，而美國企業(yè)在中國的直接投資從2010年以來一直呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢，可以預見，未來幾年中國對美國將保持直接投資的凈輸出狀態(tài)，而且凈輸出額將逐漸擴大。
中國對美國直接投資影響因素
中國對美國直接投資的主要影響因素。具體來說，第一，美元/人民幣的匯率走勢是影響中國企業(yè)對美直接投資中短期決策的一個最直接因素。第二，兩國的國際貿(mào)易與直接投資既有相互促進作用，也有相互替代作用?？傮w來看，中美兩國的貿(mào)易聯(lián)系緊密程度對雙方國際直接投資的發(fā)展有積極的正向作用。第三，美國的國內市場規(guī)模決定了中國對美直接投資的市場廣度。美國GDP增速在一定程度上反映了其市場規(guī)模擴大的程度，其GDP增速越快，吸收外資的增長速度一般也越快。第四，對外國投資進入的市場準入方面，美國對外國直接投資準入的政策環(huán)境越寬松，越有利于中國企業(yè)在美直接投資的快速發(fā)展。第五，中國的外匯儲備額也是影響中國對美投資的因素之一。一方面，它是保障中國企業(yè)對美投資的外匯基礎；另一方面，外匯儲備額增長或減少過快時，中國相關政府部門會制定各種政策，促進或限制中國企業(yè)對外和對美國直接投資。第六，中國的人均國民收入和GDP規(guī)模。根據(jù)英國經(jīng)濟學家鄧寧的研究以及國際經(jīng)驗看，隨著人均國民收入水平的提高，一國的對外投資具有階段性增長的規(guī)律，另外，國際投資母國的GDP增長速度越快、規(guī)模越大，其對外投資一般也增長越快。第七，其他方面的因素包括：美國國內的工資水平、政治環(huán)境、美國國內基礎設施狀況、稅收因素等方面，這些因素都對中國企業(yè)對美直接投資有著直接或間接的影響。美國國內政治環(huán)境的穩(wěn)定性以及中美政治經(jīng)濟關系的相互信任與相互開放程度，在很大程度上影響著中國對美直接投資的發(fā)展。
這些影響因素對于中國對美國直接投資的影響程度究竟有多大？筆者通過計量方法進行了測算，可以得出以下結論：
第一，中國對美直接投資與中國自美國的貨物貿(mào)易進口額、中國的GDP、中國的人均國民收入、中美貿(mào)易總額、中國的外匯儲備額、中國對美貨物貿(mào)易出口額這六項因素的高度相關，具體來說，當這六項因素中的單個因素單獨增長1%時，其他條件不變的情況下，則中國對美直接投資額依次相對應的可能增長1.144%、1.148%、1.152%、1.212%、1.231%、1.249%。
第二，中國對美直接投資與美元/人民幣匯率、美國的人均國民收入、美國的GDP這三項因素顯著相關。具體來說，如果人民幣對美元匯率每升值1%，在其他條件不變的情況下，則中國對美直接投資可能增長1.28%。如果美國的人均國民收入、美國的GDP這兩個因素中的一個單獨增長1%，在其他條件不變的情況下，則中國對美直接投資可能分別增長1.397% 和1.448%。
第三，中國對美直接投資與美國國內的就業(yè)人數(shù)相關性幾乎為零，中國對美直接投資對美國國內就業(yè)影響很小。這背后的主要原因可能有兩方面：一是中國企業(yè)對美直接投資主要是以并購方式完成的，綠地投資所占的比重比較低，所以在美國新創(chuàng)造的就業(yè)機會比較少。近14年來，中國企業(yè)在美直接投資的累計額中，87.74%為并購投資，綠地投資僅占12.26%。二是中國對美直接投資在美國吸收外資中的比例還非常低（不到4%），對美國的就業(yè)和整體經(jīng)濟還沒有能產(chǎn)生顯著的影響力。
加快推進中國企業(yè)對美國投資的政策建議
根據(jù)上述研究結果，對加快推進中國企業(yè)對美國投資的進程，提出以下政策建議：
第一，中美貿(mào)易額與中國對美投資有很強的互動性和關聯(lián)性，促進中美貿(mào)易的進一步自由和開放，也是促進中國對美直接投資的手段之一。當前，我國應進一步加大自美國的高技術產(chǎn)品、機電產(chǎn)品等產(chǎn)品的進口。督促美國進一步放寬對華高技術產(chǎn)品出口限制，促進中美貿(mào)易進一步向自由、開放的方向發(fā)展。
第二，在中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話中，敦促美方盡快承認中國的市場經(jīng)濟地位。鑒于貿(mào)易與投資的高度互動性和相關性，我們應該利用各種外交契機，促使美國在2016年底履行中國入世議定書中第15條中的彼此承諾，承認中國市場經(jīng)濟地位。
第三，加快推進中美投資協(xié)議談判的進程，盡快達成中美投資協(xié)議的簽署。2010年以來美國企業(yè)對中國的投資額，一直處于穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，美資企業(yè)在中國的投資運營已經(jīng)相當成熟。而中國企業(yè)對美國的投資在近年來則處于快速爆發(fā)式增長階段。在這種情形下，美方在雙邊投資協(xié)議的談判中，就處于一種優(yōu)勢地位，“拖時間”成為對方的策略之一，拖時間遲遲不與中國簽訂雙邊投資協(xié)定，也是美國保護其國內市場的手段之一。所以，我們不宜與對方打持久戰(zhàn)，應通過各種外交努力，加快推進中美投資協(xié)議談判的進程，盡快達成中美投資協(xié)議的簽署。
第四，在投資方式方面，對于在美國進行的跨國投資，綠地投資不像并購投資那樣容易引起政治敏感的問題。在可行的范圍內，中國企業(yè)可以多采取綠地投資的方式，盡量避免并購的方式，特別是避免在能源、電信等敏感行業(yè)容易引起美國政府實施“安全審查”的并購。與直接收購美國企業(yè)或資產(chǎn)相比，通過財富基金的投資間接少量參股一些美國公司，引起的政治關注會比較少一些。
（作者為中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員）
【參考文獻】
關鍵詞：中國；對外直接投資；現(xiàn)狀；存在問題
一、中國對外直接投資現(xiàn)狀
1.中國對外直接投資數(shù)量分析
中國對外直接投資數(shù)量成階段性變化，不同發(fā)展階段對外投資數(shù)量差距較大。1984年之前對外直接投資流量不超過1億美元，存量僅有2.71億美元但到2012年對外直接投資流量達到了到了878億美元，存量到達了近5319億美元，可以說是幾何性增長。
數(shù)據(jù)資料來源：UNCTAD。
從圖1我們可以看出2002年-2012中國對外直接投資存量連續(xù)10年增，從2002年的299億美元猛增到2012年的5319億美元，增加率為1679%。特別近些年來存量增速維持在25%以上的高水平，相信中國的增長勢頭會保持下去。
數(shù)據(jù)資料來源：UNCTAD。
從圖2可以看出盡管中國2008年-2012年中國對外直接投資流量增長率因為2008年全球金融危機有所下降，但很快就穩(wěn)定下來，并在2012年達到了18%。較之全球直接投資流量的負增長，中國去逆勢上揚，并在流量總額上實現(xiàn)了四年增，2012年更是到達了878億美元，首次躋身世界三大對外投資國行列。
2.中國對外直接投資主體分析
改革開放初期國有企業(yè)在中國對外直接投資中占據(jù)絕對主導地位，不管是從企業(yè)數(shù)量還是從投資額占比來看國有企業(yè)都占優(yōu)，但是隨著中國的改革開放，中國企業(yè)跨國經(jīng)營主體日趨多元化，國有企業(yè)在所有對外直接投資企業(yè)的數(shù)量占比不斷減少，而民營企業(yè)在對外直接投資中不斷發(fā)展壯大，特別是有限責任公司最為活躍，積極參加對外直接投資，以2009年中國對外直接投資主體構成數(shù)據(jù)為例，有限責任公司數(shù)量占總數(shù)的57.7%（見圖3）。
數(shù)據(jù)來源：2009年中國對外直接投資統(tǒng)計公報
從中國對外直接投資存量中企業(yè)類型占比來看，國有企業(yè)占比仍高于50%，在非金融類投資中比如自然資源行業(yè)的投資，國有企業(yè)仍處于主導地位。但是有限責任公司等民營企業(yè)的對外直接投資存量占比連續(xù)5年增，這也說明我國對外直接投資主體向著多元化發(fā)展。
數(shù)據(jù)來源：中國對外直接投資統(tǒng)計公報
3.中國對外直接投資方式分析
2008年以前中國對外直接投資主要以綠地投資為主，在海外建立貿(mào)易公司、貿(mào)易代表處的方式。這種方式能過很好的控制當?shù)氐淖庸净蚬镜峭顿Y成本很高。隨著中國海外投資的不斷成熟發(fā)展，特別是2008年金融危機以來，中國對外直接投資并購金額較上年增長了379.4%，約占中國對外直接投資額的54%。2008年中國跨境并購數(shù)量占全球并購數(shù)量的1%，2011年則是2.5%，在2012年達到了歷史之最，中國企業(yè)共實施對外投資并購項目457個，實際交易總額為434億美元，跨國并購這種對外直接投資方式能使得中國企業(yè)更快的進入當?shù)厥袌?，有效降低進入新行業(yè)的壁壘，大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風險和成本，充分利用經(jīng)驗曲線效應，獲得科學技術上的競爭優(yōu)勢，同時一方面并購他國公司可能會背負該公司沉重的債務，對該公司的治理上可能會更難，經(jīng)常會發(fā)生管理上的文化沖突。
4.中國對外直接投資的行業(yè)分布情況分析
中國對外直接投資主要是集中在第三產(chǎn)業(yè)，2012年以來在流向第三產(chǎn)業(yè)的存量和流量占比均高于60%，其次是第二產(chǎn)業(yè)約占30%，最后是第三產(chǎn)業(yè)。同時我國對外直接投資主要集中七大行業(yè)：租賃和商務服務業(yè)，金融業(yè)，采礦業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，制造業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)和建筑業(yè)，行業(yè)聚集度高，以2012年中國企業(yè)對外直接投資重點行業(yè)的存量占比、流量占比為例，這一年投資在這七大行業(yè)的存量之和占年度對外直接投資總存量的92.37%，投資在這七大行業(yè)的流量之和占年度對外直接投資總流量的89.19%，見表2。
數(shù)據(jù)來源：中國對外直接投資統(tǒng)計公報
二、中國對外直接投資存在的問題
1.投資存量和發(fā)達國家相比仍有差距
盡管近年來中國的對外直接投資在全球范圍內有著驚艷的表現(xiàn)，發(fā)展速度很快，但是中國畢竟是一個發(fā)展中國家，起步比較晚，存量規(guī)模還相對較小，以2012年的數(shù)據(jù)為例，2012年年末中國的對外直接投資存量為美國的10.2%、英國的29.4%、德國的34.4%、法國的35.5%、和日本的50.4%，占全世界比例也不超過8%，很難算的上對外直接投資強國。
2.投資結構不合理
中國對外直接投資結構不合理主要體現(xiàn)以下兩個方面：
（1）投資區(qū)域結構方面，投資區(qū)域相對集中，2013年中國對亞洲的直接投資占對外直接投資額的70.1%，對拉丁美洲的直接投資占對外直接投資額的13.3%，對發(fā)達國家的投資相對較小，對外直接投資區(qū)域過度集中會造成企業(yè)過度集中，各企業(yè)間競爭加劇，重復投資，資源利用率下降；不利于中國企業(yè)在全世界生產(chǎn)布局、合理分配價值鏈的各個環(huán)節(jié)。
（2）在對外投資產(chǎn)業(yè)結構上，中國企業(yè)投資偏重于原材料和能源等低附加值、低科技含量、低利潤率的勞動力密集型產(chǎn)業(yè)；缺少對信息技術和技術服務等技術密集型、高新技術產(chǎn)業(yè)、高層次服務業(yè)的投資，結構失衡較為嚴重。
3.政府政策和法律體系不夠完善，管理不合理
隨著我國的對外直接投資不斷地發(fā)展，政府也在不斷地政府逐步加強政策與法制管理的建設，積極與他國簽訂了雙邊或多邊協(xié)定，但是到目前為止還沒有一部完備的專門的針對有關海外投資的法律，這不利于給中國的企業(yè)參與對外直接投資創(chuàng)造安全的法律環(huán)境。另一方中國對外投資管理缺乏統(tǒng)一高效的管理機構，導致了審批程序繁瑣復雜，一個企業(yè)項目往往要經(jīng)過層層審批，效率較低。
4.缺乏高素質有豐富經(jīng)驗的專業(yè)人才
對外直接投資要求跨國經(jīng)營人才精通一門外語，掌握國際貿(mào)易相關學科知識，各國法律條款，以及他國風土人情，能應對復雜多變的國際形勢。但是很多中國企業(yè)缺乏高素質的跨國經(jīng)營人才，盲目對外直接投資，造成企業(yè)在海外經(jīng)營時限于管做出錯誤的決策，企業(yè)大量虧損。
參考文獻：
[1]宋亞非.中國企業(yè)跨國直接投資研究[M].東北財經(jīng)大學出版社，2001.
[2]張德敬.我國對外直接投資的問題及對策[J].企業(yè)家天地，2012.
單位：億美元
目前，我國銀行業(yè)主要包括以下幾個部分：中央銀行、國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、政策性銀行等。由于整體發(fā)展模式、資產(chǎn)能力和經(jīng)營能力等各方面的差別，五大國有銀行和部分有能力的股份制商業(yè)銀行成為銀行業(yè)對外直接投資的主體。2013年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報顯示：2013年，金融類對外直接投資流量達到151億美元，其中貨幣金融服務類（原銀行業(yè)）對外直接投資74.8億美元，占49.5%。（各年份銀行業(yè)對外直接投資存量與流量見上圖）。由此可見，銀行業(yè)的對外直接投資已經(jīng)是金融類對外直接的主力軍。所以，通過研究銀行業(yè)對外直接投資特征，為銀行業(yè)更好地走出去提供有用的政策，這也是本文研究的意義所在。
通過中外相關文獻的閱讀和分析，可以看出現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行對外直接投資處于形成階段，銀行業(yè)對外直接投資的模式不是特別的成熟，所以，建立在實證基礎上的理論研究，可以為我國商業(yè)銀行更好地走出去尋找科學合理的政策建議。本文將從主體分布、區(qū)位選擇、投資模式和投資規(guī)模四個方面上進一步分析現(xiàn)階段銀行業(yè)對外直接投資特征，以此發(fā)現(xiàn)問題，解決問題。
一、投資主體集中于國內大型商業(yè)銀行和政策性銀行
我國銀行業(yè)對外直接投資的主體是五大國有銀行以及少數(shù)發(fā)展較為良好的大型全國性股份制商業(yè)銀行和政策性銀行，其他一些規(guī)模較小的商業(yè)銀行和城商行對外投資極少。從銀行業(yè)的數(shù)據(jù)來看，中國銀行是海外規(guī)模較大的銀行之一，其海外機構的數(shù)量最多。截至2014年6月末，中行海外資產(chǎn)總額7653億美元，實現(xiàn)稅前利潤44.12億美元，同比增長35.76%，占集團資產(chǎn)總額和稅前利潤的比重分別為27.73%和22.22%，占比在國內同業(yè)中居于首位。從數(shù)據(jù)上看，中國銀行大力配合了“走出去”的戰(zhàn)略，充分發(fā)揮了綜合化的經(jīng)營優(yōu)勢。但是其他小型的股份制銀行把主要的經(jīng)營范圍重點放到了國內市場，對外投資頻率低，不夠重視，與大型商業(yè)銀行的差距較大。
二、對外直接投資區(qū)位分布較為集中
從目前的投資區(qū)位分布來看，我國的商業(yè)銀行對外直接投資區(qū)域已經(jīng)遍布世界各地，包括美國、英國、德國、南非、俄羅斯、馬來西亞、加拿大以及香港、澳門多個國家和地區(qū)，建立了許多分行、子行、支行和代表處。但是，總體看來，目前商業(yè)銀行對外直接投資的區(qū)位分布較為集中，主要集中于亞太地區(qū)和歐洲地區(qū)，占比將近70%，非洲地區(qū)較少，僅僅達到了1%左右。很多潛在的市場尚未挖掘。
三、商業(yè)銀行對外直接投資模式較為單一
從20世紀80年代開始，我國的銀行業(yè)“走出去”大多采用新建投資的方式，沿襲至今，新建投資已成為我國銀行業(yè)對外直接投資主要方式。近幾年，并購投資也逐漸成為我國商業(yè)銀行走出去的重要方式，但是由于規(guī)模和資產(chǎn)的限制，并購成功的案例不多，其中，中國工商銀行和中國銀行是并購成功次數(shù)最多的銀行，我國銀行業(yè)采用并購方式進行對外直接投資的經(jīng)驗還不夠，后續(xù)整合管理也還不夠成熟，還需要繼續(xù)尋找并購目標，制定科學合理的并購措施。
四、我國銀行業(yè)對外直接投資規(guī)模逐漸增長
近些年，我國銀行業(yè)對外直接投資規(guī)模逐漸增長，數(shù)據(jù)顯示，2013年，金融類對外直接投資流量達到151億美元，其中貨幣金融服務類（原銀行業(yè)）對外直接投資74.8億美元，占49.5%。2013年年末，金融類對外直接投資存量1170.8億美元，其中貨幣金融服務類對外直接投資709.2億美元，占60.6%。2013年是我國銀行業(yè)對外直接投資繼續(xù)增長的一年，我國銀行業(yè)逐漸走出全球金融危機的影響，開始重新把握有利時機，實施國際化戰(zhàn)略，進行全球擴張。
一、問題的提出
近年來，中印兩國在吸引外資方面的競爭與潛力已成為國內外研究的焦點之一，相形之下，對兩國的對外直接投資卻鮮有關注。事實上，中印兩國的對外直接投資不僅悄然起步，而且呈迅速發(fā)展之勢。一方面，從對外直接投資的流量來看，除受2002－2003年全球FDI流量滑坡的影響而有所下降外，兩國對外直接投資額均大幅上漲，取得了令人矚目的成就：1995年中國對外直接投資額僅1.06億美元，到2006年已達到161.3億美元，10多年間增長了152倍；而印度的對外直接投資額在1995－2006年期間也從0.38億美元迅速擴大到65億美元，增長了171倍。另一方面，作為對外直接投資的載體，中印兩國的跨國公司數(shù)量在過去10年間分別增長了805％和809％，而同期發(fā)達國家跨國公司的增長率僅為47％。值得注意的是，中印兩國的對外直接投資不僅在規(guī)模上擴展迅速，而且在主體選擇、行業(yè)重點、地區(qū)格局、方式選取和投資績效等方面也形成了不同的特點和競爭優(yōu)勢，并對國內宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生了不同的影響。因此，對兩國對外直接投資的特點及其經(jīng)濟效應進行比較，借鑒印度近年來在對外直接投資方面的成功經(jīng)驗，對我國具有較強的現(xiàn)實意義。
二、中印對外直接投資的特征比較
(一)投資主體類型
中國的對外直接投資主體多為具有雄厚實力的大型國有跨國公司，所有權形式呈現(xiàn)出濃厚的政府干預成分，在金融服務、船運、能源等行業(yè)，這種現(xiàn)象尤為突出。近年來，隨著有限責任公司和私營企業(yè)在我國對外投資領域的日趨活躍，國有企業(yè)所占比重開始下降，但仍然沒有改變其主體地位的特征。據(jù)商務部統(tǒng)計，國有企業(yè)約占全國對外直接投資近5成；其次是民營企業(yè)，大約占近3成；外商投資企業(yè)增速顯著，已占有1成的比例。
與中國相比，印度的私營經(jīng)濟較為成熟，私營企業(yè)實力較強，目前已有36個工業(yè)家族年產(chǎn)值在10億美元以上，不僅成為印度對外直接投資的主體，而且產(chǎn)生了以塔塔(Tata)、安巴尼(Ambani)等為代表的一批頗具國際競爭力的私營企業(yè)。除了造就出一批可與歐美發(fā)達國家相競爭的大型跨國公司以外，印度中小企業(yè)也在對外直接投資中扮演著日益重要的角色。尤其在軟件服務業(yè)，這一點更是體現(xiàn)得淋漓盡致。據(jù)統(tǒng)計，2002年印度軟件業(yè)的中小企業(yè)對外直接投資額占其對外直接投資存量的47％，足見其國際化程度之高和競爭力之強。
(二)投資規(guī)模
中國對外直接投資始于1979年，雖然起步較晚，但其規(guī)模增長迅猛。20世紀80年代，中國對外直接投資存量年均僅為4億美元，到90年代增長為23億美元，截止到2006年底其累計額已達到733.3億美元。據(jù)專家預測，到2010年，我國對外直接投資有望達到700－1000億美元的年輸出規(guī)模。與之相似，1996年印度的對外直接投資存量只有6億美元，但截止到2006年已增加到152億美元，甚至在2007－2008年度有望超越同期吸引外資的規(guī)模。
一方面，無論是從存量指標，還是從流量指標來看，印度的對外直接投資規(guī)模均與中國相差懸殊，這與兩國經(jīng)濟實力的差距密切相關。另一方面，兩國在投資規(guī)模方面也體現(xiàn)出許多相似之處。其一，對外直接投資與吸引外資之比偏低。2006年中國吸引外資與對外投資的比例為1:0.26，印度為1:0.43，雖然已經(jīng)達到了發(fā)展中國家的平均水平(一般為1:0.3左右)，但仍遠遠低于同期發(fā)達國家水平(一般為1:1.3左右)。其二，對外直接投資存量占其GDP比重較低。以2006年為例，中國的這一比重僅為2.77％，印度為1.50％，不僅低于世界25％左右的平均水平，而且距離發(fā)展中國家13％的平均水平也相去甚遠。以上兩點均表明，兩國對外投資的總體規(guī)模仍然偏小，與兩國作為引資大國的地位很不相稱，其上升空間十分巨大。
(三)投資區(qū)位選擇
英國經(jīng)濟學家坎特韋爾和托倫蒂諾(1990)在技術創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論中提出，發(fā)展中國家對外直接投資的地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的，一般遵循以下發(fā)展順序：周邊國家一其他發(fā)展中國家一發(fā)達國家。中印兩國對外直接投資的區(qū)位分布情況再次驗證了這一理論。
目前，中國的對外直接投資企業(yè)已遍布全球163個國家和地區(qū)。從存量上看，中國對外直接投資大部分集中在亞洲的發(fā)展中國家和地區(qū)，對發(fā)達國家的投資比例較小。據(jù)商務部統(tǒng)計，2006年上半年，中國對外直接投資的區(qū)位按占比排列依次為：亞洲、拉丁美洲、歐洲、非洲、北美洲和大洋洲。其中，對亞洲和拉丁美洲的投資額分別占對外直接投資總額的66％和23％。
與中國類似，印度的對外直接投資也集中在周邊發(fā)展中國家和地區(qū)，如越南、泰國、馬來西亞等。但與此同時，憑借高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展所積累的技術知識優(yōu)勢及其獨特的英語語言優(yōu)勢，印度對歐美等發(fā)達國家的直接投資日益活躍。印度信息服務公司CRISL的調查研究顯示，2005－2006年度印度跨國公司對美投資額高居首位，達10.5億美元，且主要集中在IT服務業(yè)和制藥業(yè)，緊跟其后的是傳統(tǒng)對外投資強國英國(8.15億美元)和比利時(7.99億美元)。這些數(shù)據(jù)既顯示出印度企業(yè)加快對歐美地區(qū)進行投資布局的決心，也表明印度企業(yè)希冀在此過程中迅速完成“小魚變大魚”的戰(zhàn)略考慮。例如，2006年印度鋼鐵業(yè)龍頭老大塔塔集團通過收購歐洲第二鋼鐵公司康力斯(Corus)集團，一舉成為全球第六大鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，便被視為展示印度企業(yè)實力的經(jīng)典之作。
(四)投資行業(yè)分布
中國的對外直接投資范圍從最初的外貿(mào)，逐步擴展到紡織業(yè)、商務服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等諸多領域。據(jù)《2005年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，我國對外投資存量中各行業(yè)所占比重依次是商務服務業(yè)(28.9％)，批發(fā)和零售業(yè)(20％)，采礦業(yè)(15.1％)，交通運輸業(yè)(12.4％)，制造業(yè)(10％)和其他行業(yè)(23.6％)。值得一提的是，隨著近年來國內能源需求的擴大，中國采礦業(yè)對外直接投資發(fā)展極為迅速，已超過制造業(yè)成為對外投資的第一大產(chǎn)業(yè)。據(jù)有關資料顯示，2006年上半年中國對外直接投資主要集中在采礦、商務服務和制造行業(yè)，對這些行業(yè)的投資額占全部投資額的44％、32％和10％。
印度對外直接投資主要是為其制造業(yè)及成熟行業(yè)的產(chǎn)品在發(fā)達國家尋求市場，因而主要集中在醫(yī)療設備、教育、自動化、紡織業(yè)、制藥業(yè)等行業(yè)。近年來，印度服務業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)對外直接投資迅速發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計資料顯示，2005年制藥業(yè)在印度對外投資行業(yè)比重中居首位，投資額達15.8億美元，其后依次是銀行業(yè)和IT業(yè)，投資額分別為11.8億美元、7.86億美元。與之相對應，印度的大型跨國公司大多分布在此類行業(yè)，軟件和信息服務業(yè)也因此成為印度經(jīng)濟中最有活力的成分。
中印兩國對外投資行業(yè)的構成不同，不僅反映了其資源稟賦的差異和國內產(chǎn)業(yè)結構的不同，而且反映了其競爭優(yōu)勢的差異，即中國跨國公司主要在生產(chǎn)加工方面具有競爭優(yōu)勢；印度跨國公司主要傾向于擁有專門知識和技術、生產(chǎn)加工方面的競爭優(yōu)勢，其在第二、三產(chǎn)業(yè)(尤其是IT服務業(yè))較強的國際競爭力不能不引起我們的重視和反思。
(五)投資方式選取
按照海外企業(yè)的不同建立方式，對外直接投資可分為綠地投資和跨國并購兩種。近年來我國企業(yè)跨國并購發(fā)展迅速。據(jù)商務部統(tǒng)計，2002年，中國企業(yè)采用并購方式所進行的對外投資額度僅有2億美元，至2006年已達到47.4億美元。盡管如此，目前中國企業(yè)的并購額仍僅占FDI總額的10％左右，距離世界發(fā)達國家70％－80％的并購比例相差甚遠；而且，并購成功的幾乎全都是資源領域的粗放型并購。
相比之下，印度企業(yè)的跨國并購在近年來增長得更快，技術含量也更高，已成為印度對外直接投資的重要方式。據(jù)格蘭特桑頓公司的研究，1996－1999年間，印度企業(yè)的跨國并購交易累計只有60宗，而2006年一年就達到了266宗，金額為153億美元，名列世界境外收購排行榜的第5位，僅次于西班牙、美國、德國和澳大利亞，足見印度企業(yè)跨國并購增長之快。據(jù)預測，印度企業(yè)海外并購的浪潮還將持續(xù)至少3－5年時間，這代表著“一種結構性變化，而不是一次性現(xiàn)象”。印度并購規(guī)模不僅較之中國已毫不遜色，而且成功率非常高。在這個過程中，印度中小企業(yè)表現(xiàn)得非?；钴S，這一點對于我國方興未艾的并購來說，確有不少可供學習之處。
(六)投資績效趨勢
根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議，F(xiàn)DI績效指數(shù)(Per-formance Index of FDI)是指一國或地區(qū)的FDI在世界所占份額與其GDP在全世界所占份額之比，它反映了推動一國對外直接投資發(fā)展的兩種因素：所有權優(yōu)勢與區(qū)位優(yōu)勢。這是衡量一國對外直接投資績效的主要指標。中國對外直接投資績效指數(shù)自2001－2003年躍至世界第58名后，轉而呈現(xiàn)出下降趨勢，近年來逐漸回升，但2005年僅列67位，投資績效仍然偏低。同時，由于投資主體多為效率低下的國有企業(yè)，投資行業(yè)的技術含量和產(chǎn)品附加值較低，導致中國海外投資企業(yè)國際競爭力不強。據(jù)調查顯示，我國近三分之一的海外投資企業(yè)陷于虧損或處于停業(yè)狀態(tài)，投資收益不高。
雖然印度的對外直接投資績效指數(shù)同樣較低，但是自20世紀90年代末開始，印度的對外直接投資績效指數(shù)不僅增長更為迅速，從1998－2000年度的91位上升到2003－2005年度的68位，而且從未出現(xiàn)過下滑現(xiàn)象，中印投資績效的差距幾乎不復存在。究其原因，主要是印度本土私營企業(yè)在吸收和改進技術的過程中，技術、組織管理等所有權優(yōu)勢逐步加強，其跨國公司在國際市場上競爭實力日益增強，特別是軟件業(yè)等現(xiàn)代服務業(yè)投資的經(jīng)濟附加值、利潤率較高，大大提高了印度海外投資的績效與收益。
三、中印對外直接投資的效應比較
中印兩國在對外直接投資領域中的不同特點，同樣也體現(xiàn)在其對宏觀經(jīng)濟的影響方面，即兩國的對外直接投資在擴大國內生產(chǎn)能力、引領技術進步、增加就業(yè)機會等方面均呈現(xiàn)出相似的機會和不同的結果。本文采用最小二乘回歸法對中印對外直接投資(FDI)存在的經(jīng)濟效應進行了檢驗和比較，所用數(shù)據(jù)為1982－2005年間相關數(shù)據(jù)的對數(shù)值。其中，對經(jīng)濟增長、出口、就業(yè)的影響分別用GDP、出口額(EX)和年末就業(yè)人數(shù)(EM)指標來表示，下標1和2分別表示中國和印度。FDI數(shù)據(jù)均來自聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議FDI數(shù)據(jù)庫，中國GDP、就業(yè)、出口數(shù)據(jù)均來自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》，印度相關數(shù)據(jù)源自世界銀行官方網(wǎng)站。以下實證均運用Eviews5.0軟件完成。
(一)對促進經(jīng)濟增長的影響
本文采用最小二乘回歸法檢驗了中印對外直接投資(FDI)對兩國GDP的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)GDP與FDI間存在正相關關系且相關性較高，表明兩國的對外直接投資對其經(jīng)濟增長產(chǎn)生了較大的影響。檢驗結果如下：
LNGDP1=7.426+0.502LNFDI；
(25.59) (5.02)F值＝25.22 R2＝0.57 相關系數(shù)r＝0.75
LNGDP2＝8.529+0.151LNFDI2
(237.07) (10.49)F值＝110.04 R2＝0.85 相關系數(shù)r＝0.92
由回歸結果可以看出，中印兩國對外直接投資每增加1個百分點，GDP將分別增長0.502和0.151個百分點。可見，兩國對外直接投資對經(jīng)濟增長的促進作用均比較小。這是因為，作為新興對外直接投資主體的中印兩國，無論流量還是存量，F(xiàn)DI規(guī)模均較小，因此經(jīng)濟效應也是有限的。但是相比之下，中國對外直接投資規(guī)模遠高于印度，因此其對國內經(jīng)濟增長的促進作用更大。
(二)對帶動出口貿(mào)易的影響
國外許多實證研究驗證了對外直接投資和母國出口之間的互補關系，而當海外投資以開拓海外市場而不是降低成本為主要目的時，這種關系尤為明顯。由于中印兩國現(xiàn)階段的對外直接投資均以尋求海外市場和擴大出口為目的，因此我們預計其可以帶來一定的貿(mào)易創(chuàng)造效應。我們采用兩國數(shù)據(jù)及最小二乘回歸法，檢驗了中印對外直接投資對兩國出口額的影響，結果如下：
LNEX1＝5.02+0.735LNFDI1
(12.11) (5.14)F值＝26.44 R2＝0.58 相關系數(shù)r＝0.76
LNEX2＝5.974+0.29LNFDI2
(15.75) (131.85)F值＝248.0 R2＝0.93 相關系數(shù)r＝0.96
可以看出，模型擬合較好，F(xiàn)DI變量通過1％水平上的顯著性檢驗，中印FDI對兩國出口額的影響系數(shù)分別為0.735和0.294。與印度相比，中國對外直接投資在促進出口的效果方面顯然更
勝一籌。究其原因，首先，現(xiàn)階段我國從事對外投資的企業(yè)多為服務貿(mào)易型企業(yè)，在促進國內產(chǎn)品出口方面發(fā)揮了舉足輕重的作用；其次，通過資源開發(fā)型與生產(chǎn)加工型對外直接投資，在很大程度上帶動了相關材料、機器設備和服務的出口；最后，通過對英屬維爾京群島、開曼群島等避稅地的投資，繞過了各種貿(mào)易壁壘，擴大了產(chǎn)品出口。
(三)對促進國內就業(yè)的影響
到目前為止，有關對外直接投資就業(yè)效應的實證研究多以發(fā)達國家為實例，結論是對外直接投資的就業(yè)邊際效應為略優(yōu)或中性，而對低成本、中等收入國家的研究結論則是對外直接投資與其國內就業(yè)呈正相關關系，這一點也同樣適用于中印兩國。本文采用中印兩國數(shù)據(jù)檢驗結果如下：
LNEM1＝10.75+0.116LNFDI1
(186.28) (5.87)F值＝34.53 R1＝0.65 相關系數(shù)r＝0.81
LNEM2＝8.20+0.06LNFDI2
(322.19) (6.17)F值＝38.11 R2＝0.67 相關系數(shù)r＝0.82
可見，兩國對外直接投資對國內就業(yè)產(chǎn)生了正面影響。這是因為，在較長時期內，中印兩國勞動力資源豐富、勞動力成本低廉的比較優(yōu)勢都不會改變，這就決定了兩國企業(yè)在跨國經(jīng)營中會充分利用這一優(yōu)勢，創(chuàng)造出較多的就業(yè)機會。但是，由于兩國對外直接投資的行業(yè)結構各不相同，就業(yè)創(chuàng)造效應因而也存在一定的差異。具體來說，中國對外直接投資每增加1個百分點，就業(yè)人數(shù)增長0.116個百分點，遠高于印度(0.06)。這是因為，我國對外投資的領域主要集中在國內生產(chǎn)規(guī)模大、核心技術相對穩(wěn)定、產(chǎn)品質量可靠、勞動相對密集的比較優(yōu)勢行業(yè)，這些行業(yè)由于具有較長的產(chǎn)業(yè)鏈和更大的產(chǎn)業(yè)溢出效應，從而可以創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。相反，印度對外直接投資以軟件生產(chǎn)為基點，產(chǎn)業(yè)鏈相當短，產(chǎn)業(yè)溢出效應也較小，因此印度的軟件生產(chǎn)只創(chuàng)造了有限的就業(yè)機會，并且還造成了“軟件新貴”與普通勞動者之間收入分配上的巨大鴻溝。
(四)對企業(yè)技術進步的影響
長期以來，吸引外商投資被認為是發(fā)展中國家獲取先進技術的渠道之一，對國內技術進步發(fā)揮了重要作用。實際上，中印兩國技術的引進與吸收在一定程度上也可以通過對外直接投資來實現(xiàn)。這是因為，一方面發(fā)達國家為了防止技術擴散，維持壟斷利潤，只是將其國內已標準化或淘汰的技術轉移至中國、印度等發(fā)展中國家；另一方面，在東道國市場面臨的地理、文化等經(jīng)營劣勢，刺激了中印兩國的跨國公司為了確保在競爭中處于優(yōu)勢地位，不得不加快核心技術的研發(fā)，推進企業(yè)技術進步。但是相比之下，由于印度在發(fā)達國家的對外直接投資較多，使得印度企業(yè)更有可能獲取發(fā)達國家的先進技術與管理經(jīng)驗，以提升印度國內企業(yè)的技術水平和創(chuàng)新能力。例如，印度制藥業(yè)的崛起就主要得益于其國內制藥企業(yè)(如Dr.Reddy、Ranbaxy和Wockhardt等公司)對發(fā)達國家實施大規(guī)模并購等對外直接投資活動。通過對發(fā)達國家對外直接投資，印度制藥業(yè)不僅完成了原始積累，而且在仿制過程中不斷提高總體創(chuàng)新水平，使得印度制藥業(yè)的科研開發(fā)已同步于世界領先水平。2006年世界經(jīng)濟論壇(WEF)主要根據(jù)技術革新指標的國家競爭力評估報告表明，中國的排名從2005年的48位下降至54位，而印度的排名從45位上升至43位?？梢姡《葘Πl(fā)達國家對外直接投資的做法是值得我們借鑒的，應該引起我國對海外投資行業(yè)和區(qū)位的進一步考慮和選擇。
四、相關的啟示與政策建議
通過以上的比較可以看出，盡管中印兩國在對外直接投資方面各有優(yōu)劣，各有特色，形成了不同的競爭優(yōu)勢，但是印度在對外投資的主體培養(yǎng)、產(chǎn)業(yè)重點、區(qū)位選擇、方式選取等方面的確積累了一些成功經(jīng)驗和做法，值得我們重視和反思，并采取相關措施加以解決。
1、在對外直接投資主體方面，加快制定、完善與對外直接投資有關的法律法規(guī)，實施稅收優(yōu)惠政策，放寬企業(yè)投資領域、融資信貸方面的限制，為企業(yè)海外投資提供信息服務等，從而鼓勵國內中小企業(yè)和民營企業(yè)拓展對外直接投資活動。
2、在對外直接投資區(qū)位方面，在增強自身實力的基礎上，促進企業(yè)的“技術尋求型”對外直接投資，擴大對發(fā)達國家的投資規(guī)模。鼓勵我國一些具備實力和條件的企業(yè)，積極到發(fā)達國家舉辦合資企業(yè)、設立研發(fā)中心和購并擁有核心技術的國外企業(yè)等，學習和吸收世界先進技術與管理經(jīng)驗，增強我國的技術實力。
3、在對外直接投資行業(yè)方面，推進第三產(chǎn)業(yè)和高新技術產(chǎn)業(yè)的對外直接投資，促進我國國內產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化和對外投資結構的升級；同時，要突破印度產(chǎn)業(yè)溢出效應不高的局限性，鼓勵前后向聯(lián)系較強的產(chǎn)業(yè)部門的對外直接投資，如石油加工、家用電器、機械制造等，充分發(fā)揮其對國內相關產(chǎn)業(yè)成長的波及效應和就業(yè)創(chuàng)造效應。
面對這樣的新情況，我國應該采取什么樣的措施趨利避害？對這些看似脈絡清晰，實則錯綜復雜的問題的回答和預測無疑有著十分重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
國際直接投資新趨勢
近幾年來，受世界經(jīng)濟持續(xù)繁榮，跨國公司迅速發(fā)展和經(jīng)濟全球化程度繼續(xù)加深等因素的影響，跨國公司直接投資呈現(xiàn)出了繼往開來的新趨勢。
（一）國際直接投資總量和主體持續(xù)增長
聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTAD）的報告—《2007年世界投資報告—跨國公司、采掘業(yè)與發(fā)展》指出，2006年全球外國直接投資流入量連續(xù)第三年呈現(xiàn)增長趨勢，達到13060億美元，增長38%。這一數(shù)字接近2000年創(chuàng)造的14110億美元的歷史紀錄?？梢?，國際直接投資總量持續(xù)增長，投資主體也不斷增長，只是增長速度有所放緩。
（二）以發(fā)達國家為主流向發(fā)展中國家的直接投資將繼續(xù)增長
2007年的世界投資報告數(shù)據(jù)表明，發(fā)達國家、發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉型國家的外國直接投資流入量都出現(xiàn)增長。其中，發(fā)達國家增長45%，增幅遠高于前兩年；發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉型國家的外資流入量都達到了歷史最高水平—分別為3790億美元和690億美元。但是，流向發(fā)展中國家的國際直接投資將會繼續(xù)增長，規(guī)模也將會有所擴大。
（三）發(fā)展中經(jīng)濟體和經(jīng)濟轉型體發(fā)展為國際直接投資來源地
《2007年世界投資報告》的相關數(shù)據(jù)報告表明來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉型經(jīng)濟體的企業(yè)越來越在國際上占有重要地位，它們通過對外直接投資，為母公司提供了新的發(fā)展機會。另外，來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉型期經(jīng)濟體對外直接投資的增長促進了大規(guī)模的南-南直接投資流量，從而促進了南南國家在投資領域的交流與合作。
（四）全球當?shù)鼗?/p>
經(jīng)濟全球化和激烈的國際競爭，促進了國際產(chǎn)業(yè)轉移，跨國公司為提高全球競爭力，紛紛對外投資。而進入21 世紀，當?shù)鼗腿蚧粯幼兊迷絹碓街匾?。跨國資本不僅在全球范圍內實現(xiàn)一體化的生產(chǎn)活動，而且還要認識東道國的具體特征 ，要考慮當?shù)氐墓┙o能力、當?shù)叵M者的偏好、政府規(guī)章制度等?？鐕Y本在當?shù)鼗腿蚧g不斷地尋求平衡。
我國的國際直接投資概述
（一）我國國際直接投資所取得的成就
我國改革開放的30年也是經(jīng)濟全球化加速發(fā)展的30年，隨著改革開放步伐的加快和企業(yè)實力的增強，我國企業(yè)跨國投資也蓬勃開展起來，成為主動參與全球化的重要力量。
有關人士在“第二屆中國企業(yè)跨國投資研討會”新聞會上指出，截至2007年底，我國企業(yè)對外直接投資（非金融類）累計達920.5億美元。如今，我國繁榮的經(jīng)濟和龐大的外匯儲備使得來自我國的資本正成為全球市場上的重要投資者，此前，我國資本已經(jīng)進入了多個世界級的公司。在過去的一年里，我國在多元化投資方面已經(jīng)做出了很多努力，收購了摩根士丹利、黑石集團等金融巨頭的部分股權。
（二）我國國際直接投資所面臨的問題
我國作為最大的發(fā)展中國家，在今后相當長的一段時間內，引進外國直接投資仍是我國參與國際直接投資的主要方式。但同時也應當看到，在我國經(jīng)濟開放程度不斷提高、國際經(jīng)濟聯(lián)系日益增強的大背景下，積極擴大對外直接投資規(guī)模，將對國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展起到更為深遠的促進作用。從根本上說，一國的對外直接投資規(guī)模決定于其經(jīng)濟發(fā)展水平。鄧寧的投資發(fā)展周期論對此做出了科學的解釋。我國目前的經(jīng)濟發(fā)展水平還比較低，對外直接投資的規(guī)模不可能很大。除此之外，我國的對外直接投資仍處于穩(wěn)定低水平。另外，在國際直接投資問題上，我國仍然存在著體制上和資金上的障礙。 （三）適合我國國情的國際直接投資策略
政府的政策支持。這是一個資本高速流動、跨國公司競爭異常激烈的時代，面對這樣的競爭格局和發(fā)展趨勢，我國政府在政策上對跨國企業(yè)的支持對我國國際直接投資的發(fā)展至關重要。
企業(yè)的開拓進取。在開展對外直接投資的過程中，我國企業(yè)不可避免地將會遇到一系列的策略選擇問題，如投資國別的選擇、投資所有權形式的選擇等。許多我國企業(yè)對外直接投資失敗的重要原因就是在這些策略選擇上出現(xiàn)了失誤。因此，必須特別注意對外直接投資策略的選擇，主要包括以下幾方面。 區(qū)位是跨國公司從事國際直接投資所必須考慮的極為重要的因素。選擇國別或地區(qū)時應遵循的總原則是加強國際直接投資的區(qū)域選擇，開拓發(fā)展中國家和周邊國家的投資市場。
最大化地利用發(fā)達國家技術集聚地的外溢效應，實現(xiàn)“研發(fā)在外、應用在內”的發(fā)展戰(zhàn)略。我國經(jīng)濟經(jīng)過改革開放以來30多年的快速發(fā)展，資金、技術已發(fā)展到一定階段，這就需要從宏觀經(jīng)濟的角度來看待外資的涌入，需要逐步從承接轉移來的產(chǎn)業(yè)轉變到從國際生產(chǎn)體系中引進更多的先進技術、管理經(jīng)驗。我國企業(yè)要想獲取技術這一產(chǎn)業(yè)競爭中最為關鍵的戰(zhàn)略要素，在強調“自主創(chuàng)新”、“科技強國”的同時，也應當積極主動“走出去”，開展以技術獲取為目的的對外直接投資，最大化利用發(fā)達國家技術集聚地的外溢效應，將海外研發(fā)機構的研究成果在國內迅速轉化、投入生產(chǎn)，實現(xiàn)“研發(fā)在外、應用在內”的格局。
出資方式策略。境外投資企業(yè)有不少是拿外匯資金（貨幣資本）作為出資物的。其實，到境外辦企業(yè)不一定都拿資金去，拿機械設備、技術(專利、商標或專有技術)、管理折股投資都是可以的。我國企業(yè)在機械設備、技術和管理方面已經(jīng)具有一定的相對優(yōu)勢，應鼓勵更多的企業(yè)利用這些優(yōu)勢從事境外投資。即使在對外直接投資中必須投入一定量的貨幣資本，也不一定都從國內輸出，而是要盡可能從當?shù)鼗驀H金融市場上籌集。
經(jīng)營當?shù)鼗呗浴＝?jīng)營當?shù)鼗址Q經(jīng)營屬地化或經(jīng)營本地化，是指對外直接投資企業(yè)以東道國獨立的企業(yè)法人身份，按照當?shù)氐姆梢?guī)定和人文因素，以及國際上通行的企業(yè)管理慣例進行企業(yè)的經(jīng)營和管理。
對我國國際直接投資的展望
21世紀的第一個十年是新世紀我國經(jīng)濟發(fā)展最重要的十年，2008-2010這三年更是對我國的經(jīng)濟發(fā)展有著舉足輕重的決定性意義。今后一段時間，我國企業(yè)的對外直接投資將呈現(xiàn)以下趨勢：
（一）行業(yè)選擇上將突出有利于我國產(chǎn)業(yè)結構調整的行業(yè)
首先，今后將加大對發(fā)達國家前瞻性高科技產(chǎn)業(yè)的學習型投資，這既是我國產(chǎn)業(yè)結構高級化調整對先進技術的現(xiàn)實需求，又是我國獲取發(fā)達國家先進技術的最有效途徑。其次，對外投資于成熟技術的過剩產(chǎn)業(yè)，擴大出口貿(mào)易量。擴大這些產(chǎn)業(yè)的投資不僅能優(yōu)化國內生產(chǎn)、產(chǎn)品結構、促進勞務和設備產(chǎn)品出口，而且能擴大出口份額，為高科技產(chǎn)業(yè)的對外直接投資積累和提供外匯資金。
（二）地區(qū)分布日益多極化
發(fā)達國家仍是投資的重點地區(qū)，亞、非、拉等發(fā)展中國家由于其經(jīng)濟的普遍轉好、市場潛力巨大、優(yōu)惠的政策以及為我國企業(yè)相對優(yōu)勢的發(fā)揮提供了便利條件等因素，而被我國企業(yè)所看好。
（三）投資方式靈活多樣
隨著更多的企業(yè)走出國門，企業(yè)對投資方式的選擇將更加靈活多樣。除了繼續(xù)采取并購方式，縮短進入進程，盡快得到技術和市場。在投資于發(fā)達國家高新技術領域的大型企業(yè)時，我們更可能會嘗試以戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進入，充分享用戰(zhàn)略聯(lián)盟形式帶來的好處。
在當今世界經(jīng)濟中，各國企業(yè)開展跨國經(jīng)營已形成趨勢和潮流。面對21世紀，能否利用國外資源和市場在發(fā)展中國經(jīng)濟中取得新的突破，是關系到我國今后發(fā)展全局和前景的重大戰(zhàn)略問題。在當前經(jīng)濟全球化和新經(jīng)濟發(fā)展所帶來的良好機遇下，在我國政府的大力支持與企業(yè)的共同努力下，我國對外直接投資將具有廣闊的發(fā)展前景。我國的對外直接投資必將推動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，在現(xiàn)代化目標的實現(xiàn)和長期持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮日益重要的作用。
參考文獻
1.陳繼勇等.國際直接投資的新發(fā)展與外商對華直接投資研究.人民出版社，2004
一、轉軌國家對外直接投資的可能性與現(xiàn)實性分析
中國、俄羅斯以及東歐等轉軌國家已經(jīng)經(jīng)歷了20年左右的改革、轉軌，由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉變取得了較大成果。由于所有制形式的轉變，使轉軌國家的國有企業(yè)改革取得了突破性進展，這為對外直接投資的發(fā)展奠定了基礎。
（一）與世界經(jīng)濟、世界市場的溝通更進了一步
在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡的過程中，無論是俄羅斯和東歐國家采用的激進式轉軌方式，還是中國采取的漸進式轉軌方式，都是這些國家與世界經(jīng)濟加強聯(lián)系的過程。通過轉軌，這些國家在貿(mào)易、投資、金融等領域實行開放性的政策，逐漸融入全球化進程。在開放的同時，轉軌國家更多地了解世界各國和各地區(qū)的經(jīng)濟狀況，包括各產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展趨勢、世界市場的需求、跨國企業(yè)的組織機構、資源配置、融資方式、企業(yè)文化等方面的特點以及跨國公司與東道國政府、社會、企業(yè)建立合作關系的方法等等。這些經(jīng)驗對于轉軌國家開展對外直接投資是十分必要的。
（二）具備了對外投資的資金與技術能力
轉軌國家經(jīng)過20余年的轉軌，呈現(xiàn)出經(jīng)濟增長的勢頭，使轉軌國家具備一定的外匯儲備以及技術研發(fā)能力。在政府的鼓勵扶持下，有條件有能力的企業(yè)通過進行科學的規(guī)劃、穩(wěn)妥地實施，應該能夠通過對外投資獲得收益。雖然從技術的總體水平來看，轉軌國家與發(fā)達國家仍有一定的差距。但是，在有些領域，轉軌國家的技術水平已經(jīng)有了長足的進步，適合向發(fā)展中國家投資。
（三）加強了與世界多邊貿(mào)易體制以及區(qū)域經(jīng)濟一體化組織的融合
中國于2001年加入世界貿(mào)易組織，俄羅斯正在積極爭取早日加入世界貿(mào)易組織，東歐國家于2004年成為歐盟的成員，這些努力使轉軌國家與區(qū)域經(jīng)濟一體化、全球經(jīng)濟一體化緊密地結合在一起。轉軌國家不僅可以對外進行間接資本輸出，而且可以進行直接投資；不僅可以在國際資本市場融資，而且可以通過國際資本市場并購外國企業(yè)。
二、 新時期轉軌國家對外直接投資的特點
（一）對外直接投資規(guī)模小
受自身經(jīng)濟條件的限制，中國對外直接投資總額為113億美元，東歐國家對外直接投資額僅為23億美元。1994～1998年，俄對外直接投資總額約為49億美元。與發(fā)達國家相比，對外直接投資規(guī)模小，處于對外直接投資的起步階段。
（二）非資本過剩型的對外直接投資
西方國家的對外直接投資是由于資本要素豐裕，從而產(chǎn)生的將相對過剩資本向外轉移而進行的“資本過剩型跨國投資”。往往受資金不足困擾的轉軌國家不存在過剩資本，其對外直接投資也是有別于發(fā)達國家資本過剩型跨國投資的“一手抓積極吸引外資，一手抓大膽走出去”的非資本過剩型對外直接投資。
（三）整體產(chǎn)業(yè)素質偏低
發(fā)達國家的對外直接投資是在國內產(chǎn)業(yè)結構高度化的基礎上進行的。然而，轉軌國家改造產(chǎn)業(yè)結構的任務正在進行，整體產(chǎn)業(yè)素質偏低，對外直接投資的特點在于：對外投資不是由于國內產(chǎn)業(yè)結構高度化的發(fā)展，而是要通過國際生產(chǎn)體系的建立，來推動國內產(chǎn)業(yè)結構的高度化。因此，轉軌國家對外投資既要促進企業(yè)自身經(jīng)濟收益的增長，又要帶動本國產(chǎn)業(yè)結構的重組和優(yōu)化。
（四）行業(yè)分布以多種經(jīng)營和傳統(tǒng)制造業(yè)為主
發(fā)達國家跨國公司的行業(yè)分布，相對集中于高附加值、高技術含量的產(chǎn)業(yè)。而轉軌國家的跨國公司，更多地集中于多種經(jīng)營和傳統(tǒng)制造業(yè)。全球100家最大的跨國公司相對集中的電子、電器設備、化工、制藥與汽車行業(yè)，轉軌國家的比例較低，而多樣化經(jīng)營所占比例較大，達22%。
（五）勞動密集型的海外投資項目所占比重大
全球100家最大跨國公司海外雇員的人均資產(chǎn)占有量為30.4萬美元，發(fā)展中國家50家最大跨國公司海外雇員的人均資產(chǎn)占有量為6.4萬美元。表明發(fā)展中國家跨國公司的海外投資項目，具有資本含量較少而勞動相對密集的顯著特點。
三、轉軌國家對外直接投資的效應分析
（一）對經(jīng)濟增長的積極作用
1.有利于開辟國外廣闊的市場。對于少數(shù)技術實力較強的科技開發(fā)公司來說，通過直接投資可以轉移其技術優(yōu)勢，克服國內市場成長緩慢、技術產(chǎn)品更新快的困難，并可以繞過貿(mào)易壁壘為國內區(qū)域飽和的產(chǎn)品尋求出路。海爾集團早在上世紀90年代開始積極向歐美各國直接投資，開辟生產(chǎn)基地，實現(xiàn)了投資帶動出口的目標。東南亞金融危機之中，海爾集團對外出口不降反升。1998年，海爾出口創(chuàng)匯達到7675萬美元，比1997年增長了36%。
2.有利于利用國外資源。資源短缺束縛著轉軌國家經(jīng)濟的發(fā)展。通過對外直接投資，企業(yè)可以直接從國外市場獲得各種短缺資源，從而促進企業(yè)的健康發(fā)展，促進轉軌國家經(jīng)濟的發(fā)展。1985年以來，中國先后在美國、加拿大、巴西、新西蘭、澳大利亞和西非等國的林業(yè)、漁業(yè)和礦產(chǎn)資源業(yè)進行直接投資，以較低的成本獲得了數(shù)量可觀的自然資源，為國民經(jīng)濟的發(fā)展做出了一定的貢獻。
3.有利于促進產(chǎn)業(yè)結構的升級與優(yōu)化。鄧寧、維農(nóng)、小島清等經(jīng)濟學家認為：通過對外直接投資的方式將技術已經(jīng)成熟或已標準化的生產(chǎn)過剩能力的產(chǎn)業(yè)和已失去競爭力的“邊際產(chǎn)業(yè)”轉移到國外，可以為新興產(chǎn)業(yè)提供更大的發(fā)展空間來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化和升級。上世紀90年代中后期以來，中國經(jīng)濟開始由賣方市場向買方市場轉變。2000年官方數(shù)據(jù)表明：供大于求的商品占80%，供求基本平衡的商品占18%，供小于求的商品僅占2%。 在這種情況下，通過對外直接投資的方式，將部分生產(chǎn)基地轉移到經(jīng)濟發(fā)展水平相近或更低的發(fā)展中國家，可以有效地消化過剩的生產(chǎn)能力，從而為發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)提供更大的發(fā)展空間。
4.有利于帶動技術進步。在知識經(jīng)濟時代，最具有決定性意義的生產(chǎn)要素是技術、知識和信息。通過對外直接投資轉軌國家可以直接吸收國外先進的科技成果，提高自身的技術創(chuàng)新能力，把先進科技和低廉勞動力的優(yōu)勢結合起來，形成更大的競爭優(yōu)勢，從而縮小與發(fā)達國家的差距。一方面，通過對外直接投資，便于搜集國外經(jīng)濟信息，為技術創(chuàng)新創(chuàng)造條件。另一方面，在發(fā)達國家并購高新技術企業(yè)，或者與當?shù)負碛邢冗M技術的高新技術企業(yè)合資設立新技術開發(fā)公司，雇用當?shù)毓こ處?、科研人員、管理人員和熟練工人，利用當?shù)氐募夹g設備，可以直接吸收許多在國內難以獲得的先進技術和管理經(jīng)驗。
（二）對國際收支均衡的影響尚未凸現(xiàn)
大體看來，目前對外直接投資不會給轉軌國家的國際收支造成太大影響，原因有二：其一，轉軌國家的對外投資規(guī)模較小。從中國的現(xiàn)狀看，截至1999年底，根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部提供的統(tǒng)計資料，中國對外直接投資存量僅為31.74 億美元，平均每年僅為1.51億美元。由于對外直接投資額較小，而且其中有相當大部分是通過實物資本和無形資產(chǎn)形式流出的，所以中國的對外直接投資對中國國際收支的影響的確不大。其二，與對外直接投資相比，轉軌國家引進外國直接投資規(guī)模巨大。雖然對外直接投資導致一定程度的資本流出，但引進外國直接投資將導致更大規(guī)模的資本流入。根據(jù)中國外經(jīng)貿(mào)部提供的統(tǒng)計資料，截至1999年底，中國的國際直接投資流入存量為流出存量的96.8倍，如此大的流出、流入差距使得對外直接投資不足以影響國際收支的平衡。
雖然從現(xiàn)狀來看，轉軌國家的國際收支不會因對外直接投資而導致惡化，但是，對外投資額將在經(jīng)常項目的收支中占有一定的比例，轉軌國家的對外直接投資將對經(jīng)常項目平衡發(fā)揮越來越大的作用。對外直接投資發(fā)展的嚴重不對稱會加劇經(jīng)常項目赤字，使國際收支惡化，成為引發(fā)金融危機的重要因素。在轉軌國家制定發(fā)展戰(zhàn)略的時候，應該借鑒東南亞國家的教訓，避免出現(xiàn)連續(xù)的經(jīng)常項目赤字。這些國家出現(xiàn)經(jīng)常項目持續(xù)赤字的主要原因之一，是收入項目和服務項目出現(xiàn)了連續(xù)逆差。馬來西亞、泰國、韓國的收入項目赤字主要是由于直接投資和間接投資流入流出嚴重不對稱引起的。投資不對稱導致投資利潤支出大于投資利潤收入，引起收入項目連續(xù)逆差。此外，有些轉軌國家過分強調外來的直接投資，注重外商在本國投資規(guī)模的不斷擴大，大量游資引入增加了金融風險。而本國對外直接投資、間接投資則發(fā)展緩慢，投資收入逆差不斷擴大，由此產(chǎn)生了許多潛在的風險和國際收支逆差的壓力。
四、結束語
盡管轉軌國家對外直接投資給本國經(jīng)濟發(fā)展帶來了積極的效應，但是由于諸多問題依然沒有從根本上解決，造成了轉軌國家對外直接投資的很大局限。這些問題主要表現(xiàn)在：
（一）資本項目的開放以及鼓勵投資自由化的政策會導致本國經(jīng)濟發(fā)展所需資本不足
俄羅斯已經(jīng)出現(xiàn)了此類問題，轉軌10余年來，由于國家監(jiān)管不力，導致外流資金多達3000多億美元，嚴重影響了本國經(jīng)濟的發(fā)展。
（二）缺乏全局性對外投資的總體規(guī)劃
目前為止，轉軌國家還沒有制定大力支持對外投資的政策與規(guī)劃，既沒有重點扶持的對外投資的行業(yè)，也沒有重點扶持的企業(yè)。對于國內企業(yè)之間、地區(qū)之間的海外發(fā)展合作也缺乏明確的政策措施。沒有對外投資的指導原則和具體實施措施，使國內企業(yè)的跨境發(fā)展面臨政策上的障礙和投資誤區(qū)。
（三）缺乏相應的配套服務機構
跨國并購是“財力與智力的高級綜合”，需要企業(yè)與金融機構、律師機構等服務機構的配合。投資銀行可以為企業(yè)尋找目標企業(yè)，進行財務分析，提供收購的參考性意見，并為企業(yè)的跨國并購提供融資幫助與建議。律師事務所可以向投資企業(yè)提供東道國政治和經(jīng)濟上的法律法規(guī)文件，參與企業(yè)投資談判并幫助制定投資合同。但是，轉軌國家的服務業(yè)發(fā)展落后，能提供此類服務的機構屈指可數(shù)。因此，制約了轉軌國家的對外投資。
（四）缺乏管理跨國公司的人才
從資本市場上購并國外企業(yè)僅僅是企業(yè)海外發(fā)展戰(zhàn)略的第一步，對購并的企業(yè)如何進行有效管理則是關系購并后企業(yè)經(jīng)濟效益的首要問題。國內應該派出不僅具有很高專業(yè)水平，而且精通外語、掌握當?shù)氐姆梢?guī)范、風土人情的“復合型”人才，這對于海外子公司的運轉是極為重要的。而轉軌國家的人才培養(yǎng)并沒有未雨綢繆，所以在對外投資的同時，人才匱乏是跨國并購企業(yè)面臨的普遍問題。
（五）產(chǎn)業(yè)結構的比較優(yōu)勢不具備
關鍵詞：對外投資 特點 發(fā)展趨勢
隨著改革開放的深入以及“走出去”戰(zhàn)略的實施，我國對外直接投資也開始了蓬勃的發(fā)展。本文對中國對外直接投資的特點以及未來的發(fā)展趨勢進行了深入分析。
一、 中國對外直接投資的特點
（一）投資主體多元化
中國的對外直接投資主體包括了各種所有制結構、各種行業(yè)、各個地區(qū)和各種經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，與國內目前投資體制改革相適應。各行各業(yè)都積極地跨出國門，加入到對外直接投資的隊伍之中，并且有少數(shù)的中國跨國公司在國際跨國公司行列占有重要地位。在目前投資主體多元化的格局中，我國仍以國有大中型企業(yè)為主，它們分為金融型、貿(mào)易型、工業(yè)型和窗口型四類。
（二）投資行業(yè)多樣化
中國企業(yè)的對外投資涉及領域極為廣泛，其中九成流向服務業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸業(yè)和制造業(yè)。2010年，中國對外直接投資流向租賃和商貿(mào)服務業(yè)302.8億美元，同比增長47.9%，占44%；金融業(yè)86.3億美元，同比下降1.1%，占12.5%；批發(fā)和零售業(yè)67.3億美元，同比增長9.6%，占9.8%；采礦業(yè)57.1美元，同比下降57.2%，占8.3%，主要是石油天然氣開采、有色金屬開采業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)56.6億美元，同比增長173.8%，占8.2%，主要是水上運輸業(yè)、其他運輸服務業(yè)和航空運輸業(yè)等投資；制造業(yè)46.6億美元，同比增長108.2%，占6.8%，主要是交通運輸設備制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學原料及制品制造業(yè)等投資。
（三）投資區(qū)域分布廣
從投資區(qū)域上看，我國企業(yè)的對外投資重點區(qū)域由原先的亞洲、非洲的發(fā)展中國家轉向北美、西歐和亞太的一些發(fā)達國家及地區(qū)。截止2008年底，中國在海外投資最多的（按投資存量）15個國家和地區(qū)見表1-1。
表1-1 截止2008年底中國在海外投資最多（按投資存量）的15個國家和地區(qū)
排名 國家/地區(qū) 2008年投資流量（億美元） 投資存量（億美元）
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15 中國香港
開曼群島
英屬維爾京群島
澳大利亞
新加坡
南非
美國
俄羅斯聯(lián)邦
中國澳門
哈薩克斯坦
巴基斯坦
加拿大
蒙古
韓國
德國 386.4
15.24
21.04
18.92
15.51
48.08
4.62
3.95
6.43
4.96
2.65
0.07
2.39
0.97
1.83 1158.45
203.27
104.77
33.55
33.35
30.48
23.9
18.38
15.61
14.02
13.28
12.68
8.96
8.5
8.45
小計 533.06 1687.65
資料來源：《中國商務年鑒（2009）》。
（四）投資規(guī)模擴大化
2003年以來，中國對外直接投資進入高速發(fā)展時期，對外直接投資總量不斷增加，增長率也保持較高水平。隨著我國境外投資存量的進一步擴大，企業(yè)的投資行為將更為理性，一些以通信網(wǎng)絡、應用軟件等高科技產(chǎn)品開發(fā)為主的高科技企業(yè)也在對外投資中嶄露頭角。我國的對外投資規(guī)模不斷擴大，中方參與投資的大型項目也不斷增加。
（五）投資方式多樣化
90年代后期，得益于“走出去”戰(zhàn)略的實施，以及“入世”的成功，越來越多的國內企業(yè)將海外并購當做對外直接投資的主要方式。我國企業(yè)對外投資方式變得越來越多樣化，有的以現(xiàn)匯出資，有的以從國外獲得貸款出資，有的以機器設備等實物出資，還有的則通過專利技術出資。從所有權結構看，采用合資方式的企業(yè)約占80%左右，獨資的中國企業(yè)比較少。為了彌補國內資金短缺，我國企業(yè)除了通過資金和融資投入外還通過出售許可證、商標，以技術、設備、商品等入股來進行投資，投資形式多種多樣。
二、 中國對外投資的未來發(fā)展趨勢
（一）行業(yè)選擇更具針對性，將更多的投資于對產(chǎn)業(yè)結構調整有利的行業(yè)。
（二）投資方式將會變得多樣化。
（三）主要投資發(fā)達國家，投資區(qū)域不斷合理化。
（四）進一步優(yōu)化對外直接投資。
參考文獻：
[1]楊大楷.國際投資學[M].上海財經(jīng)大學出版社，2013.
[2]陳秋敏.關于發(fā)展中國家對外直接投資理論的思考[J].對外經(jīng)濟貿(mào)易大學學報，2000（6）.
[3]徐菲.金融危機背景下的我國對外直接投資[J].高等函授學報（哲學社會科學版），2009（8）.
[4]陶薇.我國企業(yè)對外投資存在的問題及對策分析[J].工業(yè)技術經(jīng)濟，2009（7）.
[5]陳秋敏.關于發(fā)展中國家對外直接投資理論的思考[J].對外經(jīng)濟貿(mào)易大學學報，2000（6）：1-4.
[6]范純增.中國企業(yè)非貿(mào)易對外直接投資地域結構研究[J].經(jīng)濟地理，2001（3）：257-260，274.
關鍵詞：中國；能源企業(yè)；對外直接投資；能源安全
中圖分類號：F74 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）25-0156-02
中國經(jīng)濟近三十年的高速增長，是以能源大量消費為前提的。在一次能源消費中，集中體現(xiàn)為石油消費急劇增長，石油安全問題已經(jīng)成為制約中國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸因素。中國能源（石油）企業(yè)必須學會利用國際石油資源，開展對外直接投資，走資源獲取型道路。對于這一事關國計民生的重大問題，劉宏杰博士在《中國能源（石油）對外直接投資研究》一書對中國能源（石油）企業(yè)走出去路徑進行了深刻研究，較圓滿地回答了該問題。
一、走出去的必然性
經(jīng)濟研究離不開歷史研究。劉宏杰認為，發(fā)達國家能源對外直接投資的歷史發(fā)展過程可以分為四個階段：1914年前的能源對外直接投資初步形成階段，1914—1945年擴張階段，1945—1980年比重下降階段，1981年至今的適應性發(fā)展階段。在這一歷史脈絡中顯現(xiàn)的一個重要特點是，重化工業(yè)時期，發(fā)達國家都是以資源獲取型對外直接投資來支持本國的工業(yè)化發(fā)展。
經(jīng)濟學是實證科學，劉宏杰利用中國經(jīng)濟增長與能源消費實際數(shù)據(jù)，建立了計量經(jīng)濟學模型，發(fā)現(xiàn)中國石油消費與實際GDP之間存在協(xié)整關系，石油消費是中國經(jīng)濟增長的格蘭杰原因。該結論表明中國經(jīng)濟發(fā)展對石油資源有較強依賴性，石油消費引領中國經(jīng)濟發(fā)展。這樣，國內能源生產(chǎn)的不足和消費過快增長勢必引發(fā)能源安全問題，其核心是石油安全。
中國能源消費增長速度日益加快，能源生產(chǎn)不能滿足經(jīng)濟增長的需要。無論是從借鑒國際經(jīng)驗出發(fā)，還是從中國能源與經(jīng)濟發(fā)展實際出發(fā)，中國能源（石油）企業(yè)必須走出去。
二、去哪里
傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）考慮的是資產(chǎn)均衡價格如何在收益與風險的權衡中的形成問題。劉宏杰創(chuàng)造性的將這一模型運用到中國能源（石油）企業(yè)對外直接投資區(qū)域戰(zhàn)略選擇中：是繼續(xù)在國內進行零風險生產(chǎn)，還是直接投資到高風險區(qū)域？研究結果表明，中國石油企業(yè)應該不斷擴大投資區(qū)域，減少國內石油供應風險。從高風險高收益角度看，中國石油企業(yè)放眼世界各個產(chǎn)油區(qū)域，不回避對政局不穩(wěn)、紛爭不斷區(qū)域的直接投資，重點加大對中亞和里海地區(qū)、俄遠東、非洲、亞太和拉美地區(qū)投資，同時積極關注世界局勢，尋找進入中東地區(qū)的投資機會。
三、怎樣進入
目前國際通行的石油投資方式主要有股權投資和非股權投資兩種方式。股權投資方式主要包括并購投資和綠地投資，非股權投資包括許可證協(xié)議、租讓制、產(chǎn)品分成合同、經(jīng)營合同等。劉宏杰通過建立博弈論模型，分析了市場條件下中國石油企業(yè)以利潤最大化為目標，可以采用并購高技術水平公司、低技術水平公司和綠地投資三種不同方式進入目標市場。
在國家戰(zhàn)略條件下，中國石油企業(yè)以保障國家能源安全為目標，通過決策樹和期權分析相結合，分析論證了中國石油企業(yè)對外直接投資方式應該以并購為主。
另外，石油和政治總是緊密聯(lián)系的，中國石油企業(yè)在進入新市場時要注意處理好與東道國政府以及相關國際企業(yè)的關系。
四、效益如何
