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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇直接投資的特征，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、GE中國的發展歷程
GE公司的對華投資始于1910年的電廠投資。1925年，GE公司買下丹麥人于19世紀初在中國創辦的慎昌洋行，創辦了中國電氣工業的第一家制造廠。1929年，GE公司投資創辦了上海電力公司，該公司成為當時中國最大的外資企業。1979年，GE公司在北京設立了辦事處，從此大規模進軍中國市場。后來又在上海和廣州設立辦事處，逐步建立起一個全國性的經營網絡。
迄今為止，GE的所有工業產品集團均已在中國開展業務，總投資超過15億美元。隨著中國加入WTO以后各要素市場的逐步開放，GE的金融業務也正積極尋求在中國發展的機會。
截至2008年底，GE公司在華銷售額為46.4億美元，比2003年增長了近80％。盡管受金融危機沖擊而業績下滑，GE公司并沒有放慢在華投資的步伐。2008年，GE旗下的通用汽車(GM)在前三季度虧損數百億美元的狀況下，仍堅持每年在華投入10億美元不變，于當年年底在上海投資2.5億美元建立中國園區，用作亞太中國總部，并設立通用汽車前瞻性科研中心。GE公司全球副總裁兼亞太區總裁羅瑞立于2009年年初表示，在GE的亞太區幾個市場中，韓國和泰國市場狀況都比較弱，而印度的發展也在減緩，GE在一些地區的發展確會暫緩，但絕不是在中國。
GE中國的產品和服務涵蓋家電、航空、消費類電子產品、配電產品、能源、金融、醫療、照明、媒體與娛樂、油氣、軌道交通、安防、水處理等諸多領域，是跨國投資中多元化經營屈指可數的成功案例。GE對華直接投資的成功，是對一系列跨國投資理論的極好的詮釋。
(一)GE公司具有特定的壟斷優勢
壟斷優勢理論也稱為特定優勢論，是美國經濟學家海默(S，HHymer)于1960年在其博士論文《一國企業的國際經營：對外直接投資研究》中首次提出的。海默認為，市場的不完全競爭是跨國公司進行國際直接投資的根本原因，而跨國公司持有的壟斷或寡占優勢是其實現對外直接投資利益的條件。GE在中國提供的產品基本上都是高科技產品，所提供的服務中，對商業和消費者的金融服務占有極大的比例，這充分體現了海默的壟斷優勢理論。
GE進入中國存在以下兩個要素：一是GE公司具有企業特定優勢，即企業國際化經營的壟斷優勢，主要體現在其技術優勢、先進的管理經驗、雄厚的資金實力、規模經濟優勢和完備的信息銷售網絡上。二是改革開放以來，中國開始進行市場化改革，雖然取得了很大的成效，但是仍然存在著一個不完全的國內市場。在中國的要素市場中，由于技術和知識市場的不完全性，GE公司面臨著知識外溢的損失，而中國政府對經濟的干預，以及對相關產業高關稅的設置，也成為GE選擇在華直接投資的重要動因。
此外，根據凱夫斯(R，E，Caves)1971年對壟斷優勢的發展，產品的差異能力是跨國公司進行對外直接投資的重要優勢。GE公司在中國注重本土化策略，充分利用自己的技術優勢對原有產品或服務進行革新改造，使其與中國當地其他生產者的產品或者服務有所差異，與在美國的GM產品相比也更加中低端化，以此來適應不同層次和不同地區消費者的偏好，吸引更多的消費群體，從而擴大產品的銷量，為其帶來優勢的維護和強化。此外，通用獨特的商標品牌也是一種無形資產，能夠吸引國內的消費者，有助于其業績的增加。
根據美國學者尼克博克(F，T，Knickerbocker)1973年對壟斷優勢理論的發展，GE公司對華直接投資是一種防御性的投資，是由寡占反應引起的。以GM的對華投資為例，全球汽車行業是由幾家大公司占統治地位的行業，每一家大公司對其他大公司的行動都十分敏感，緊盯競爭對手，一旦其采取對外直接投資，就緊隨其后實行跟進戰略，以維護自己的相對市場份額。GM資本進入中國，就是對德國大眾的一種跟進，其目的在于抵消對方率先行動所帶來的好處，避免給自己帶來風險。
(二)GE公司的產品生命周期進入直接投資階段
根據產品生命周期理論，弗農(R，Vernon)認為，在開發新產品和技術的優勢當中，主動的直接投資的出現將是不可避免的階段，因為廠商為國外提供最好的服務要比謀求利潤的最大化更重要。因此，當廠商出口產品在東道國市場達到一定份額水平時，對東道國直接投資就是必然的結果。這一階段的投資在弗農看來是一種被動的市場競爭方式。當GE公司的產品對中國的出口面l臨威脅時，GE就立即做出強烈的反映而直接在華設廠生產，這是對預期利潤的考慮，不僅僅是傳統的銷售收益與總成本之差，還包括因市場份額下降所導致的收入減少部分。
(三)GE公司對華投資是一種邊際產業的擴張
比較優勢投資論，也被稱為邊際產業擴張論或邊際比較優勢論，是由日本一橋大學教授小島清(K，Kojima)在20世紀70年代中期根據國際貿易理論中的比較成本理論提出的，其主要核心就是，“一國應該從已經或即將處于比較劣勢的產業(即邊際產業)開始對外直接投資，并依此進行”。GE公司在中國投資的很多領域如家電、消費類電子產品、配電產品等都是其國內已經或即將處于比較劣勢的產業，符合小島清理論的核心內容。這種直接投資實現了雙方貿易的互補和擴大，是一種順貿易導向型的對外直接投資。
(四)GE公司對華投資尋求內部市場 根據拉格曼(A，Rugman)的內部化理論認為，由于國際市場的不完全性，以及某些產品(如知識產品)的特殊性質或壟斷優勢的存在，導致跨國公司在國際市場的交易成本的增加，而通過國際直接投資，將外部市場內部化，可以降低交易成本和風險。
一方面，由于中國要素市場的不完全性，GE公司中間產品的進入面臨著一系列的壁壘；另一方面，由于GE投資中國的相當多的一部分領域都是中國技術比較落后的領域，為避免其核心技術在外部市場上轉讓可能發生的產品外溢，GE選擇在華直接投資設廠。GE將中間產品(主要是核心技術)在其相關行業的企
業內部轉讓，以內部市場來代替外部市場，以避免外部市場不完全造成的損失，謀求企業整體利潤的最大化。
(五)GE公司對華直接投資看重區位優勢
鄧寧(J，Dunning)的國際生產折衷理論是由所有權優勢、內部化優勢和區位優勢三個核心理論組成的。GE選擇中國進行直接投資，就是綜合考慮了中國經濟增長迅速，國內市場廣闊，外資政策優惠等區位優勢而最終做出的選擇。在GE中國的多領域經營中，對華直接投資的選址仍然集中在上海、北京、廣州三個城市，體現了國際生產折衷理論中的區位選擇。三個地區繁榮的經濟水平，發達的金融市場，較高的消費者購買力，廣闊的市場容量，滬寧杭、京津唐、珠江三角洲發達的工業基地體系，都成為GE投資的重要動因。
通用汽車(GM)在華設立的七家合資企業和兩家獨資子公司都位于上海，是源于上海固有的、不可移動的要素稟賦優勢。上海位于中國東部沿海的中心位置，交通便利、基礎設施齊全、金融發達、開放程度極高，滬寧杭的重工業基地也為汽車制造業提供了豐富的原材料資源，上海發達的經濟和高消費水平、長江流域的廣闊腹地也為通用汽車的銷售提供了潛在的市場容量。此外，還有中國低價格的勞動力，中國政府對幼稚產業的優惠和扶持，都成就了GM對華投資的重要戰略選擇。
(六)GE中國實行多元化經營
GE公司近百年來在華進行直接投資，而且經營領域涉及金融、工業、醫療、基礎設施等較多方面，這樣有利于降低對外直接投資的經營風險。我們可以看到，GE中國的很多業務領域都是有相關性的，或者存在著上下游產業鏈的關系，這樣有利于公司低成本高效率的運作和規模效益的實現，為其穩定發展奠定了堅實的基礎，也為其全球業務的夸張提供了良好的條件。
三、對中國企業“走出去”的啟示
(一)注重壟斷優勢的培養
跨國公司的壟斷優勢是其對外投資獲利的根本條件，也是企業的核心競爭力所在。中國企業要走出去，必須注重核心技術研發，采用與國際接軌的先進的管理經驗，大力提高勞動生產率以實現規模經濟優勢，并加強完善的信息銷售網絡的建設，建立有效的營銷渠道。此外，中國企業也應當在國際經營中注重本土化戰略，使產品或者服務貼近東道國消費者的需求，并盡可能的與當地品牌形成差異化，實現企業特定優勢。
(二)實現邊際產業的轉移
紡織、輕工、家電一直是我國的支柱產業。這類產業經過改革開放三十年的發展，企業不斷壯大，產品的市場競爭力也不斷增強，但是企業的市場占有率、利潤增長率也呈現下降的趨勢。為延長其生命力，將其有選擇地轉移到該產業成本相對較低、正處于成長中的地區，不僅可以為國內產業結構升級創造條件，而且可以充分利用東道國的比較優勢，重新發揮對國內經濟的積極作用。因此，我國的邊際產業可以到亞非拉國家和地區進行直接投資，得到更廣闊的生存空間。
(三)建立國際化內部市場
當今的國際市場是不完全的，存在著市場交易費用，而我國企業進入國際市場進行國際直接投資又過多地采用綠地投資的新建方式，與內部化方式相比有明顯的局限性，也存在著更大的風險。因此，我國企業對外直接投資應該更多地采用并購的方式，建立國際化的內部市場，實現跨國流動要素在企業內部的轉移，來防止技術知識外溢，降低交易成本，并最終提高國際競爭力。
(四)注重區位選擇
我國企業的對外直接投資在瞄準發達國家市場的同時，也應該積極進軍發展中國家和一些不發達國家。區位的選擇與產業的選擇是相互關聯的，我國的產業對一些國家的地區具有潛在的優勢，而這些國家和地區就是我國對外直接投資的潛在市場。因此，東盟國家和其他周邊國家是我國對外直接投資的區位首選，其次獨聯體國家和波羅的海國家，非洲和拉美發展中國家也是我們對外投資的重要市場。在一國國內投資地點的選擇上，對外投資的中國企業應該選址在經濟繁榮、市場廣闊、交通便利、政策優惠的大中城市，以盡可能控制成本、降低風險，實現企業利潤的最大化。
(五)實行多元化經營
跨國企業實現多元化經營可以有效地降低風險，中國企業對外投資同樣可以選擇相關性強的產業鏈進行聯合投資，從持續經營的戰略角度來構思業務組合，強化資源的關聯管理，并不斷進行優化。同時，在跨國多元化經營的過程中，中國企業也應當考慮到因為跨國管理而帶來的組織和管理成本，并盡可能減少資源配置的低效化和浪費。
(作者單位：北京師范大學)
參考文獻：
張紀康：《跨國公司與直接投資》，復旦大學出版社。2004年。
王海平：OLI范式與跨國并購之動因，《國際經濟合作》，2002年第5期，
彭秀文：從戰略角度分析造成通用汽車公司現狀的原因，《改革與開放》，2009年第5期。
對外直接投資的發展階段理論
冼國明與楊銳把發展中國家的對外直接投資分為兩類：發展中國家對發達國家的逆向投資，即學習型投資，和發展中國家對其他發展中國家的投資，即競爭策略型投資。發展中國家對發達國家逆向投資主要是為了獲取某種先進技術或管理技能以加速技術積累的速度。從短期看這種投資有可能虧損，但從長期看這種學習型投資加快了發展中國家企業的技術積累過程，當發展中國家所獲得的技術與同期發達國家所擁有的技術之間的差距小于某個特定值時，學習型投資才能向競爭策略型投資轉換。楊青從經濟發展的角度探討了FDI理論，可以看作是對鄧寧的國際直接投資階段論的補充和發展。鄧寧曾從經濟增長的角度將一個國家的國民生產總值與對外直接投資聯系起來考察。但實際上對外直接投資往往與一國經濟發展的聯系更為密切。一些國家的國民生產總值很高，但對外投資卻并不多，就是因為這些國家的經濟結構、產業結構決定了他們不可能對外大量投資。因此要研究一個國家的對外直接投資，重要的是研究經濟發展。具體說要研究國家的產業結構、經濟結構、市場結構以及一系列影響經濟發展的因素與直接投資的關系。這一研究視角對處于改革開放和工業化進程中的中國尤為重要。
對外直接投資的大國綜合優勢理論
歐陽蟯提出了大國綜合優勢理論，認為中國幅員遼闊、資源豐富、人口眾多，這是大國的基本特征；發展不平衡，這是發展中國家的基本特征。兩個方面的結合，構成了發展中大國的基本特征。中國是一個大國，資源分布和經濟發展不平衡，在某些方面具有發達國家的優勢，在有些方面又具有發展中國家的優勢，概括起來叫“大國綜合優勢”。基于“大國綜合優勢”的對外直接投資必然會形成優勢多元化、動機多元化、主體多元化、產業多元化和區域多元化的特征。整合這種多元化的資源，就會獲得對外直接投資的更大利益。
對外直接投資的比較優勢理論
程惠芳提出了對外直接投資的比較優勢理論，對外直接投資的比較優勢是指一國投資者在跨國投資活動中，在生產要素配置能力、產品生產與銷售的效率與效益、投資產業和區位選擇、國際市場進入與退出能力，以及從本國政府及宏觀經濟環境中所能獲得支持等方面與國內外其他投資者進行綜合比較所反映出來的相對優勢。比較優勢只有在競爭過程中轉化為國際競爭力或競爭優勢才能有效實現比較利益。聶名華指出必須把比較優勢理論作為中國對外直接投資的理論依據，認為中國對外直接投資中應充分利用比較優勢參與國際競爭，同時必須對勞動密集型產業進行人力資本投入和技術投入，使其由簡單勞動密集型轉化為智力勞動密集型。對外直接投資與宏觀經濟的內外均衡理論
程惠芳把對外直接投資納入宏觀經濟的內外均衡分析，認為國內外對外直接投資的研究大多側重微觀分析，由于缺乏與宏觀經濟運行的聯系，無法了解一國宏觀經濟均衡發展對海外直接投資比較優勢的影響，也不能揭示對外直接投資發展對宏觀經濟均衡的影響和作用。在開放經濟條件下，對外直接投資規模不斷擴大，在國民經濟中的作用日趨增強。
毛中根、段軍山基于外匯儲備的角度探討了對外直接投資與國際收支的關系，認為一國國際收支發展到成熟階段，應該以經常項目順差而不是以資本項目順差為主，而且資本項目應更多地表現為資本輸出。對外直接投資對本國國際收支有積極的調節作用，其中對本國經常項目的積極作用表現在：對外直接投資選擇的產業如果是貿易互補型的，那么投資會促進本國商品的出口，這對貿易收支平衡產生了正面影響；如果對外直接投資決策正確，產生了較高的收益率，這對經常項目的平衡也是有利的；對外直接投資通過子公司支付母公司的專利使用費和特許費等增加了本國的收入，對經常項目產生了積極影響。對外直接投資對資本項目的積極作用表現在：如果海外投資企業是在東道國或國際金融市場上貸款籌資進行直接投資的，那么這些貸款就屬于本國的長期資本輸入，對國際收支平衡有利；直接投資的增加也有利于改善國際資本結構，從而保證資本項目收支相對穩定性。對于中國由于外貿順差和外資大量進入而帶來的外匯儲備增加所導致的本幣升值壓力的一個解決辦法就是發展中國的對外直接投資，積極主動地“走出去”，通過大力推進對外直接投資實現中國經濟的外部平衡。
跨國直接投資門檻論
楚建波、胡罡提出了一個新的發展中國家對外直接投資理論，即跨國投資門檻論。該理論認為，壟斷優勢并非是對外直接投資的必要條件和決定因素，發展中國家對外直接投資行為是由企業的投資能力和對外投資“門檻”兩個因素共同決定的。企業在母國積累起來的資金、技術、人才和國際經驗，是決定這些企業是否能夠跨越對外直接投資“門檻”的內在條件。當擴張的需要使企業產生了對外直接投資的戰略沖動，而且其投資能力又能夠跨越對外直接投資“門檻”時，企業的對外直接投資行為就可能發生。該理論進一步指出，企業對外直接投資跨越的門檻高度與投資動機有關。
對外直接投資的綜合理論
近年來，不少中國學者基于現有FDI理論的缺陷和中國的現實，在對FDI理論進行綜合的方面做了大膽的嘗試，取得了一些成果。毛蘊詩提出了FDI四維分析模型，并嘗試運用此模型對海外直接投資行為進行解釋。他把對外直接投資決策的基本內容分為產業選擇、技術選擇、區位選擇、時機選擇和方式選擇五個要素。該項決策受到來自左右上下四個方向的力量作用，即模型中的四維，而每個方向又包含了多種因素。模型中的四維分別是對外直接投資主體目標、投資主體內部要素與能力、投資目標國環境因素、投資流出國環境因素。作者將對外投資行為分為主動型、誘發型和迫動型三種，在此劃分的基礎上，可采用矩陣方式對不同類型的對外投資行為進行組合(作者組合出51種對外直接投資模式)，以解釋更為復雜的投資行為。
邢建國在對馬克思FDI理論范式和西方FDI理論范式進行綜合的基礎上提出了有效資本型FDI理論模型。以馬克思范式來分析中國對外直接投資會得出“樂觀”的判斷，而以OIL范式對中國進行分析又會得出“悲觀”的判斷。邢建國認為，以過剩資本和壟斷優勢資本為核心的理論范式對現階段中國對外直接投資的發展缺乏全面的解釋力，通過對兩大FDI理論范式的綜合提出了“有效資本”概念。要素的整合能力、跨國性產業增殖鏈的進入能力以及靈活的適應能力，是有效資本的核心能力或競爭優勢。有效資本注重的不是資本的數量規模和壟斷性優勢的大小，而是資本的特定功能。有效資本型FDI理念反映了當代國際經濟合作的基本特征，是發展中國家后起跨國公司擴張的重要途徑。增強對外直接投資主體的要素跨國整合能力，以產業增殖鏈為紐帶，充分利用東道國資源優勢，是我國企業開展跨國直接投資的有效戰略選擇。
對中國對外直接投資理論的整體評價
始于20世紀60年代的西方主流FDI理論是把發達國家的對外直接投資作為其特定研究對象的，但隨著后起發展中國家跨國公司的崛起，西方學者已意識到FDI主流理論對發展中國家的對外投資擴張缺乏“普適性”，因而在20世紀80年代以后，對發展中國家FDI理論研究獲得了較快的發展。主要有威爾斯的小規模技術理論、拉奧的技術地方化理論、坎特威爾的技術創新產業升級理論。
[摘要]本文從美國對金磚國家行業狀況分析得出美國對金磚國家直接對美國就業的促進作用呈逐年增強的趨勢；最后結合美國目前的
>> 金磚國家對外直接投資特征比較 金磚國家對外直接投資發展水平比較 外商直接投資對就業的影響研究綜述 外商直接投資對中國就業總量的影響 對外直接投資對母國就業的影響 中國對美直接投資的美國反應 美國對華直接投資對中美貿易的影響 中國對外直接投資的國內就業效應：基于投資主體和行業分析 中國對中亞國家直接投資區位與行業選擇 國際直接投資理論對中國在發達國家投資的解釋 主要發展中國家對美國直接投資現狀分析及此現狀對中國企業的啟示 外商直接投資對就業影響研究綜述 中國對美直接投資逆轉考驗美國決策 外商直接投資對湖北的就業和工資水平的影響 外商直接投資對河北省就業的影響的綜述 外商直接投資對我國區域就業的影響分析 外商直接投資對促進區域勞動力就業的貢獻分析 外商直接投資對蘇州就業和勞動者素質的影響研究 外商直接投資對浙江省就業效應的影響分析 跨國直接投資對東道國就業的影響 常見問題解答 當前所在位置：
[2]林勤躍.金磚四國：經濟轉型與持續增長.經濟學動態，2010（10）.
作者簡介
馬文秀，女，1966.2，教授，河北大學世界經濟專業和西方經濟專業碩士生導師，世界經濟專業博士生導師；喬敏健，1991.5 ，男，河北保定人，河北大學經濟學院碩士研究生，研究方向：世界經濟。
論文題目注釋：本論文是2013年教育部社科規劃項目階段性研究成果，項目名稱：外向直接投資帶動國內產業結構升級研究――從日本的實踐談起，編號：13YJAGJW005。
傳統的理論認為只有擁有巨額的資本和高科技才能在海外進行投資，而日本經濟學家小島清卻提出具有本國特色的對外直接投資理論―比較優勢，該理論認為日本應該把失去成本比較優勢的產業轉移到具有比較優勢的同類產業的東道國。但要記住三點原則：（1）根據投資國的具體情況進行對外投資政策的制定。（2）在遵守比較優勢的原則上，要維護國際貿易分工。（3）提出貿易創造發展理論。這個理論有他獨到之處，無疑是對傳統理論的沖擊，日本正是基于這個理論為指導，進行對外直接投資。
二、日本對外直接投資的影響及對我國的啟示
1.日本對外直接投資的地域特征
隨著日本不同時期對外直接投資的目的不同，日本對外直接投資的重點區域也在發生變化，但從總體來看，從上世紀50年代開始到現在，主要投資區域在北美、歐洲、亞洲。戰后初步階段，由于日美的特殊關系，加之美國有日本所需要的廣闊的市場和先進的技術，因此日本商業和服務業投資主要集中于美國，當然也有部分自然資源的投資在中東地區和非洲地區。進入到70年代以后，為了獲取大量勞動力資源，日本把投資目光對準了亞洲地區，向這些亞洲地區輸出勞動密集型產業。進入到80年代以后，為了緩解貿易摩擦，日本放緩了對亞洲的投資，改向對歐洲、北美、大洋洲等發達國家的投資。后來，進入90年代以后雖然投資重點仍在北美，但由于歐洲統一市場，北美自由貿易區的建立，日本在西方的投資收益出現虧損，不得不把目光再次投向亞洲區域，尤其是加大了對東亞的投資力度，此時也加強了對拉美發展中國家的投資。進入21世紀以來，為了在亞洲尋求區域聯盟，增強對亞洲的投資，尤其是2005年以后，日本對亞洲的投資規模超過北美。
2.日本對外直接投資的產業特征
1951年-2006年度，日本的對外直接投資總額為9610億美元，其中制造業占比35.3%，非制造業占比64.7%，后者占比接近前者的二倍，可見戰后，日本的對外直接投資集中于非制造業。從產業內部來看，日本的對外直接投資從勞動密集型、低技術含量、低附加值方向轉變為資本密集型、高技術含量，高附加值得產業轉變。
3.日本對外直接投資的影響
根據日本貿易機構統計，日本對外直接投資從上世紀80年代后半期開始急劇上升，成為舉足輕重的世界貿易大國，1990年日本首次成為世界第一對外投資大國，投資累積額僅次于美國和英國。但隨著九十年代泡沫經濟的崩潰，日本對外直接投資幾經浮沉，同時也由于世界其他地區的對外直接投資的快速增長，顯得日本對外投資水平有所下降。但是2005年以后，日本對外直接投資額大幅度上升，2012年達到3萬億美元的海外資產，日本仍然是當今世界位居前列的少數對外直接投資大國，占著舉足輕重的地位。
同時，在上世紀80年代，日本大規模對外投資中，相當部分是投資在了海外不動產領域。這是由于廣場協議后，日元股價、地價暴漲形成泡沫經濟，與之相比，海外地產相對便宜，于是海外不動產投資盛行。這個典型個案就是上世紀80年代日本三菱地產用13.7億美元收購洛克菲勒中心，但是非常不幸，洛克菲勒中心不僅曾經為兩家房地產公司出面擔保融資13億美元成為三菱地產一個沉重負擔，并且低迷的美國經濟讓曼哈頓的房租水平一直在低位徘徊，實際租金水平只有三菱地產原先預計的一半。五年后洛克菲勒中心將出現3.62億美元虧損。
4.日本對外直接投資對我國的啟示
如今，隨著我國經濟實力的增強，以及人民幣升值壓力的進一步加大，我國企業正在加快海外擴張的步伐。但是我國的直接對外投資出現了很大的問題，例如對外直接投資的產業結構不合理、政府在政策方面對對外直接投資沒有傾斜、對外直接投資主要以國企央企等大企業為主，小微企業以及民營企業卻沒有這樣的機會。結合自身問題與日本發展多年的對外直接投資經驗來看我國應關注獲取資源型的對外直接投資、大力發展跨國公司、大力培育企業的技術優勢和品牌優勢、明確全球產業鏈的價值方向、推動產業結構升級、政府完善對外投資的服務體系、以大企業為中心，發展群體力量等。
一、美國貿易投資一體化的總量特征分析
本文以美國1976—2010年的數據作為樣本區間,以美國國際收支平衡表中美國擁有所有權的國際直接投資衡量其對外直接投資,以美國人口普查局(U.S.CensusBureau)統計的美國貨物進口額和出口額來衡量其對外貿易(如無特別說明下文提及進出口貿易均指貨物貿易不含服務貿易)。為了消除非平穩時間序列的異方差性,在開始分析前,對上述數據均進行自然對數變換。因此在文中用Ln(FDI)、Ln(EXG)、Ln(IMG)分別表示美國對外直接投資、出口額、進口額的對數。以下對美國1976—2010年的出口額、進口額和對外直接投資額的時間序列數據進行經濟計量分析,以此檢驗美國直接投資和國際貿易之間的關系。
(一)時間序列數據的平穩性檢驗
在對經濟變量的時間序列進行回歸分析前,首先要進行單位根檢驗,以判別序列的平穩性,避免非平穩時間序列之間經常發生的偽回歸現象。只有通過了平穩性檢驗的時間序列數據,才能進行回歸分析。在此對序列平穩性采用ADF檢驗,根據檢驗結果,Ln(FDI)、Ln(EXG)、Ln(IMG)3個變量原序列的ADF檢驗值都大于1%的顯著性水平下對應的臨界值,而且概率p值也較大,因此不能拒絕存在單位根的原假設,說明在1%的顯著性水平下各變量對數都沒有通過平穩性檢驗,即它們都是非平穩序列;而這些對數變量的一階差分(分別用dLn(FDI)、dLn(EXG)、dLn(IMG)表示)在1%的顯著水平下都通過了平穩性檢驗,說明這些變量具有一階單整性。協整理論指出:如果變量都是單整變量而且具有相同的單整階數,那么這幾個變量之間可能存在協整關系,表明這幾個變量的某種線性組合可能是平穩的。因此,可以進一步對上述變量進行協整檢驗。
(二)協整性檢驗
協整檢驗的意義在于揭示變量之間是否存在一種長期穩定的均衡關系。有些時間序列,雖然它們自身非平穩,但其某種線性組合卻平穩,這種長期穩定的均衡關系稱為協整關系。對于經過平穩性檢驗后為非平穩的序列來說,需要進行協整檢驗以分析它們之間的協整關系。本文采用喬納森于1995年提出的基于VAR模型的協整檢驗方法。VAR模型通常用于相關時間序列系統變量相互關系的分析和隨機擾動對變量系統的動態影響。鑒于文中重點研究美國對外直接投資與進、出口額之間的關系,不考慮其他因素,將一般的VAR模型的數學形式簡化為僅含有以Ln(FDI)和Ln(EXG)、Ln(FDI)和Ln(IMG)為內生變量且不含外生變量的模型形式。為了確定上述模型的合適滯后長度p,在Eviews6.0計量軟件中選擇盡可能大的滯后階數8進行滯后長度檢驗,并根據實際研究中比較常用的AIC和SC信息準則,可以確定模型合適的滯后期為1。當模型滯后階數為1時,VAR模型中2/3以上的參數顯著性通過了檢驗。模型中各個方程的擬合優度分別達到0.983516、0.816980、0.986733、0.820384,很高的擬合優度表明各個方程能夠較好地描述相關經濟現象。進一步在這個模型的基礎上采用喬納森協整檢驗法檢驗Ln(FDI)和Ln(EXG)、Ln(FDI)和Ln(IMG)之間是否具有協整關系。協整檢驗結果如表1、表2。從上述檢驗結果可以得出,在5%顯著性水平下,美國進出口與對外直接投資的跡統計量拒絕了不存在協整關系的虛擬假設,說明美國進出口與對外直接具有協整關系,標準化的協整關系式為:Ln(EXG)=-0.56Ln(FDI),Ln(IMG)=0.08Ln(FDI)。因此,美國進出口與對外直接投資存在長期穩定的均衡關系:對外直接投資與出口存在負相關關系,與進口存在正相關關系。
(三)Granger因果檢驗
即使一些經濟變量顯著相關,它們的相關關系未必是有意義的。如何分析變量之間的相關關系,如何判斷一個變量的變化是否是另一個變量變化的原因,是計量經濟學中的常見問題。Granger(1969)提出一個判斷因果關系的檢驗,這就是Granger因果檢驗。本文利用此方法檢驗美國進出口與對外直接投資的因果關系,滯后期仍選擇1,經計量軟件運行后的結果如表3、表4。從表3、表4的結果可以看出:在5%的顯著性水平下,檢驗拒絕Ln(FDI)不是Ln(EXG)的Granger原因的原假設,拒絕Ln(EXG)不是Ln(FDI)的Granger原因的原假設;在5%的顯著性水平下,檢驗不能拒絕Ln(FDI)不是Ln(IMG)的Granger原因的原假設,拒絕Ln(IMG)不是Ln(FDI)的Granger原因的原假設。因此可以得出結論,美國對外直接投資與進出口具有如下的因果關系:①美國FDI變動是影響出口變動的原因;②出口變動是影響美國FDI變動的原因;③進口變動是影響美國FDI變動的原因。
(四)計量分析中反映的總量特征及原因分析
1、美國對外直接投資抑制美國出口貿易。從協整檢驗的結果可知,美國出口貿易與對外直接投資呈現出負相關關系,說明對外直接投資增長反而引起出口貿易的減少。眾所周知,跨國公司在新的國際分工格局之下成為國際直接投資的主體,目前全球90%的跨國公司集中在發達國家,而美國更是擁有了具有突出競爭優勢跨國公司的大多數,美國是資本輸出的主要國家,美國的跨國公司通過直接投資利用他國具有比較優勢的資源并整合為自己的競爭優勢。這些跨國公司為了提高國際競爭力、獲取全球利潤最大化,在產品增值鏈條中將制造業環節轉移到發展中經濟體,首先轉移的是勞動密集型制造業加工環節、工序或零部件,隨后向高端加工延伸。轉移的制造產品大多原地銷售或出口到其他國家,還有部分返銷回美國,這就導致原本由美國出口的部分產品不再經由美國出口,美國出口貿易額相對于對外直接投資的增長反而下降了。
2、美國出口貿易的增減會引起對外直接投資的反向變動。美國作為世界第一大經濟體、主要發達國家之一,其國內的資源、土地、勞動力、環境等成本處于較高水平,在生產全球化的背景下,美國一些本土產品的價格往往高于世界市場的平均價格,因此美國出口貿易減少,其跨國公司選擇對外直接投資的方式在其他國家尋求最佳資源配置從而獲得國際市場的競爭優勢,這就表現出出口貿易減少而對外直接投資增加的現象。美國常年面臨巨額貿易赤字,面對金融危機等惡劣經濟環境時,政府和公眾往往期望跨國企業抽回海外投資,增加本國工作崗位,緩解失業率居高不下的壓力,同時有利于增加出口減少貿易赤字,這就會表現出出口貿易增加而對外直接投資減少的現象,這從一個側面說明了出口貿易與對外直接投資此消彼長的關系。
3、美國進口貿易引起美國對外直接投資同向變動。從協整檢驗的結果可以看出美國進口貿易與對外直接投資有著很強的促進作用,美國作為資本充裕技術領先的發達國家,其進口產品中勞動密集型產品、重要能源和資源占較大比重。對于勞動密集型產品,美國跨國公司通過生產環節全球布置的方式實現國外生產返銷本土的生產貿易模式,在廣大發展中經濟體常見的加工貿易就是這種模式的產物,而這種貿易模式的規模經濟效應十分顯著,因此對美國直接投資具有較強的促進作用。對于資源密集型產品,美國跨國公司為了搶占全球戰略資源,通過對外直接投資控制重要資源的開發經營權,此類產品進口需求的增加勢必增加美國跨國公司對外直接投資的動力。
二、結論及建議
綜合上述分析,可以得出如下結論:美國對外直接投資與出口貿易之間存在穩定的負相關關系,進口貿易引起美國對外直接投資同向變動。總的來說,美國貿易投資一體化處于相關性強、相互作用大、不同區域或行業特征差異明顯的高級階段。結合美國貿易投資一體化的特征,我國在貿易投資一體化實踐中應注意以下幾個方面:
1、加強自主創新,努力推動科技進步。科學技術水平是決定貿易投資一體化水平的重要因素,科技越發達對外投資與貿易一體化的水平越高,美國高水平的貿易投資一體化與其在科技領域的領先優勢分不開。
[關鍵詞]韓國；中國；外商直接投資；海外直接投資
[中圖分類號]F83248[文獻標識碼]A[文章編號]
2095-3283（2013）03-0055-03
作者簡介：康成文（1967-），男，黑龍江尚志人，哈爾濱商業大學商業經濟研究院副研究員，經濟學博士，研究方向：東北亞經濟與貿易。
一、引言
外商（海外）直接投資（Foreign Direct Investment，FDI）是指一國或地區的投資者為獲取境外企業的控制權（所有權）或參與經營管理而輸出資本、設備、技術和管理技能等資產的經濟投資行為。進行海外直接投資的目的除了獲取利潤之外，還有確保資源、勞動力、市場以及減少貿易摩擦、構筑國際性產銷網絡等多種目的。對被投資國（外資引進國）來說，外商直接投資不僅帶來資金以及先進技術，還可以創造就業機會。因此，大多數發展中國家，特別是正在進行工業化建設的國家將其視為促進產業發展、拉動本國經濟增長的重要手段，并不斷地優化相關政策以吸引更多的外商直接投資。自20世紀70年代末以來，中國吸引了許多來自各國的外商直接投資。事實證明，這些外商直接投資為中國經濟的騰飛做出了重要的貢獻。
本文通過考察和分析韓國對華直接投資的演變及現狀，明確其對中國經濟發展的意義及其對我國投資活動的主要特征，并對其今后在中國的發展提出建議。
二、韓國對海外及中國的直接投資情況
（一）韓國海外直接投資情況
韓國對海外的直接投資始于1968年的對印尼投資項目，投資以確保原木貨源為目的，總投資額為300萬美元。此后，作為第四代工業國的韓國的海外直接投資逐步擴大。
1968―1980年，韓國的海外直接投資反映了韓國自然資源的賦存狀況及當時對原材料需求迅速擴大的狀況，其投資尤顯“獲取資源”特征，主要集中在林業、水產業和礦業等產業。20世紀70年代中葉，隨著綜合商社制度的實施，韓對海外貿易業投資劇增。同時，以中東地區石油美元（oil dollar）為目標的建筑業投資也明顯增多。以上產業的投資額之和為287億美元，占這一時期韓國海外直接投資總額的591%，在投資認可件數中，貿易業FDI以占比567%占據了首位。該時期對海外制造業投資認可金額占比和認可件數占比較低，分別為197%和88%。
1981―1985年，受第二次世界石油危機的影響，韓國國內出現“資源安全保障論”，使韓國的海外直接投資重點轉移到了以石油開發為主體的礦業領域。礦業FDI占該時期韓國海外直接投資總額334億美元的538%。該時期制造業、貿易業以及建筑業的FDI走低，其占比分別為152%、106%和47%。
1986年開始，以“三低”（即匯率低、原油價低、利息低）經濟現象為背景，韓國的出口額大增、外匯緊缺狀況隨之得到了緩解，為韓國企業的海外投資提供了有利條件。在1986―1988年短短的3年間，韓國的海外直接投資總額達到了643億美元，投資主要集中在礦業和制造業兩個領域。
1987年以后，韓國國內的勞務費開始劇增、勞動爭議頻發，韓幣也逐漸升值，這些因素直接影響了韓國的海外直接投資及外商對韓國的直接投資。
1988年以后，韓國對電子、汽車等產業的大規模海外投資逐步由北美轉移到了東南亞。對韓國來說，北美、歐盟、東南業及中東地區是其傳統的海外直接投資重點地區，而自20世紀90年代中葉以后，韓國將FDI的重心轉移到了中國、澳大利亞等國。
據韓國輸出入銀行及JETRO（日本貿易振興機構）的統計分析，2011年韓國的海外直接投資額創歷史新高，達到了25595億美元。其中，以石油及天然氣等資源開發為中心的對北美、大洋洲的投資額比上一年分別增加了564%和859%，投資額最多的國家依次為美國、中國和澳大利亞，在投資領域（業種）中，批發零售業和科技服務業的增加最為明顯，增幅分別為516%和448%，制造業同比增長117%，而不動產及租賃業卻下降了703%。
（二）韓國對中國直接投資情況
中國與韓國的經濟交流始于1988年漢城奧運會之后。在兩國邦交未正常化的狀態下，兩國開始了民間直接貿易，1989年貿易額超過了30億美元。1990年，經韓國政府批準成立了位于慶尚北道龜尾市的首家中韓合資電子部件會社。
1992年中韓邦交正常化后，兩國間的貿易與投資往來得到了迅速的發展和擴大。目前，中國已成為韓國的第一大貿易伙伴國，韓國已成為中國在亞洲地區的重要外資來源國。
圖1顯示了20世紀90年代以來，韓國的海外直接投資及對中國直接投資情況。1990―2006年17年間，韓國海外直接投資在增減交加中得到了擴大，而到2007年其投資額劇增，增幅高達163%。此后，雖然受到了國際金融危機的影響，海外直接投資額略減（2009年），到2011年底呈高位平穩擴大態勢。
在韓國的海外直接投資中，對中國的直接投資得到了相對平穩快速的增長，其占韓國海外直接投資總額的比重始終保持在20%以上（1992―2011年平均占比為227%）。
韓國對中國直接投資經歷了兩個高峰期。第一個高峰期為1995―1996年，年平均投資額為82億美元，占韓國海外直接投資總額的比重均值為232%；第二次高峰期為2006―2008年，其年平均投資額為432億美元，年平均占比為297%。2008年以來，雖然韓國對華直接投資的比重呈下降趨勢，但在韓國海外直接投資中，中國仍保持著重要投資對象國地位。
1992―2011年，韓國的對華直接投資額在中國實際使用外商投資額中所占比重為42%。
三、韓國對中國直接投資的特征
韓國的對中國的直接投資具有起步晚，規模小，增長快，范圍廣，市場滲透力強等特點（見表1）。作為第四代工業國，韓國對中國直接投資起初以向“勞動密集型”以及“資源加工型”產業投資為主，包括纖維、鞋、皮革和木制品等的生產和加工，在中國的主要投資地區以山東省為中心的華北地區和以江蘇省為中心的華東地區。
20世紀90年代后期開始，對電器產業的投資力度逐步加大，有力地帶動了對其他行業的投資。2000年以后，韓國現代集團在我國投資興建北京現代汽車公司，至此，韓國對中國投資轉為向“資本及技術密集型”產業領域。總體上看，韓國對中國投資以中小型項目為主，大型項目較少。這一點與日本以及歐美等一些發達國家的對中國直接投資形成鮮明的對比。在市場戰略方面，韓國投資企業一直堅持注重開拓中國市場的“內販型”市場戰略，而這一戰略與韓國文化產業的國際化戰略相融合，在中國市場上取得了成功。目前，從食品、日用產品等低附加值產品到電器、汽車等高附加值的產品，韓國企業的產品以其較強的市場滲透力，獲得了廣大中國消費者的認可和喜愛。
四、結語
進入21世紀以來，來自韓國、日本等先進工業國家和地區的外商直接投資大量涌入我國，截至2011年底，中國累計實際使用外商直接投資額達到了11644億美元。外商直接投資給中國帶來資金和技術的同時，也帶來了先進的管理模式，為中國經濟的騰飛做出了積極的貢獻。
經過30多年追趕式的發展，中國的經濟社會發生了根本性的變化。一方面，中國的產業結構發生了巨大的變化，也必然地產生了產業結構升級的緊迫性。目前以“珠三角”經濟圈為中心的經濟發達地區正面臨著產業結構升級和轉移的問題，不少國內外企業以及政府管理部門也正在著手應對這些實際問題，而“西部大開發”、“促進東部崛起”、“振興東北老工業基地”等國內區域經濟開發戰略的實施無疑為這些企業的轉移提供了有利條件。另一方面，中國企業在多年的摸索與實踐中也提高了自身的競爭力，這自然也加劇了中國境內的企業間競爭。中國經濟社會的這種變化無疑給包括韓國企業在內的外企帶來了新的挑戰和抉擇。
產業結構的升級意味著淘汰和轉移，意味著創新，而產業結構升級的過程需要靠競爭來促進和實現。在不斷變化的中國經濟社會環境中，在中國的韓國企業只有審視其變化，不斷創新包括投資地區選擇在內的投資戰略，并不斷地創新和優化經營資源，不斷地追求卓越，才有可能在日益激烈的企業及產業競爭中獲勝。
[參考文獻]
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[2]國家統計局編中國統計年鑒[M]各年版
關鍵詞 中小企業 直接投資 投資理論
中圖分類號 F276.3
標識碼 A
企業對外直接投資是指企業以國際市場需求變動為導向，以擴大出口貿易為目標，進行包括海外投資、營銷在內的一切對外經營活動。為了尋求經營機會、保護和擴大原有市場、克服貿易壁壘、追求優惠政策、獲取技術，走國際化經營之路成為中小企業的戰略選擇。據統計，截至2004年底，已有海外投資企業6 296家，其中60%以上是由中小企業投資的。
1 中小企業對外直接投資理論
1.1 投資發展周期理論
英國學家鄧寧曾用經驗的了直接投資流量與人均GNP之間的關系，發現一般可以分為四個階段：第一個階段是人均GNP低于400美元，此時吸收外資很少，幾乎完全沒有對外直接投資；第二個階段是人均GNP位于400～1 500美元，引進外資增長，而且開始有對外直接投資的流出，但投資凈流出為負數；第三個階段是人均GNP位于2 000～4 750美元，凈投資流出仍然為負數，但對外直接投資增長快于外國直接投資的流入；第四個階段是人均GNP在4 750美元以上，其凈投資流出已轉為正數，成為主要的國際資本輸出國。根據這個一般性，若按照購買力平價折算，中國內地已經是世界第二經濟大國，人均GNP至少應當劃入鄧寧所劃分的第三個階段；即使按照現行匯率折算，也已經可以列入鄧寧所劃分的第二個階段。因此，從發展前景來看，中國在經過長期大幅度引進外國直接投資的鼎盛期之后，將逐步迎來對外直接投資的。
1.2 小規模技術理論
美國哈佛大學研究跨國公司的著名教授劉易斯和威爾斯1983年出版了《第三世界跨國企業》一書，威爾斯主要從三個方面分析發展中國家跨國公司的比較優勢：第一，擁有為小市場需求服務的小規模生產技術。第二，發展中國家的競爭優勢來自于“當地采購和特殊產品”。第三，低價產品營銷戰略。物美價廉是發展中國家跨國公司搶奪市場份額的有力武器。發達國家跨國公司的產品營銷戰略往往投入大量的廣告費用，樹立產品形象，以創造名牌效應。而發展中國家跨國公司則支出較少的廣告費用，采取低價營銷戰略。
1.3 發展中國家對外直接投資技術創新產業升級理論
①發展中國家產業結構的升級，說明了發展中國家企業技術能力的穩定提高和擴大，這種技術能力的提高是一個不斷積累的結果；②發展中國家企業技術能力的提高是與它們對外直接投資的增長直接相關的。現有的技術能力水平是其國際生產活動的決定因素，同時也影響發展中國家跨國公司對外投資的形式和增長速度。在以上兩個命題的基礎上，該理論的基本結論是，發展中國家對外直接投資的產業分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的并且是可以預測的。
1.4 有效資本型對外直接投資
有效資本是指能夠適應經濟全球化發展，有效集合生產要素建構或進入跨國性行業增殖鏈的資本。有效資本注重的不是資本的數量規模和壟斷性優勢的大小，而是資本的特定功能。而且“有效資本”是一個動態概念，不同時期、不同區位，資本有效性的衡量標準是不同的。但要素整合能力、跨國性增殖鏈建構能力以及適應性反應能力，則是有效資本的最一般特征或基本規定。
（1）對外直接投資并不是單一貨幣資本的跨國流動，即使是來自于發達國家的過剩資本，也是以要素“集合包裝”的形式實現。有效資本的功能之一是具備適應區位特征組織生產要素，開展多元化國際直接投資的能力。有效資本以其靈活的適應能力，按照區位特征配置生產要素，以進入不同類型的國家或地區，即采取“國家市場多角化”的擴張戰略。
（2）跨國產業增殖鏈的形成過程也就是在投資國與受資國之間建立雙邊或多邊“共享產業”的過程。共享產業的選擇具有兩大基準，即“優勢要素互補性基準”與“需求偏好相似性基準”。優勢要素是具有降低成本的資源優勢，包括資源、技術條件、人力資本和信息流轉等。優勢要素互補是產業共享的基礎。跨國直接投資行為依存的前提條件在于市場的不完全性。共享產業則是利用中間產品市場的不完全性形成跨國產業增殖鏈。因此，在給定的需求約束條件下，要素的互補性就成為決定共享產業跨國程度的關鍵因素。
（3）有效資本型對外直接投資注重的不僅僅是投資主體單方面所具備的優勢，同時，更注重于投資主體優勢與東道主優勢的配搭能力。廠商與區位在對外直接投資活動過程中的“能力配搭”，既是區位架構吸引外商投資的關鍵環節，也是廠商適應性能力的集中體現，因而，這是有效資本型對外直接投資與傳統直接投資理論在“區位”選擇理念上的一個顯著區別。
2 我國中小企業對外直接投資中的問題
2.1 對外直接投資區域集中
中國對外直接投資企業整體規模和行業分布相當有限。中國內地的絕大部分投資僅限于港澳地區，并沒有實現真正意義上的海外投資，企業沒有完全參與全球市場的競爭。
從企業規模來看，在歐洲地區，TCL、海爾還不具有什么市場，品質的差距和營銷的狹小成為其發展的障礙。企業在國際市場上立足的法寶還是靠核心競爭力。企業擴大規模、壯大實力是“走出去”的先決條件。“走出去”的企業要有自己的核心產品、核心市場和核心技術，企業在國際競爭中才會有立足之地。從企業自身條件看，研發水平低、缺乏技術優勢仍然是中國企業的一個“軟肋”。
這表明一個基本的事實，國內廣大企業還遠沒有成為技術創新的主體，其直接結果就是，中國的對外直接投資多數為加工貿易型，產品也大多只是進入低端市場。
2.2 對外直接投資面臨巨大風險
中小跨國經營要兼顧效益和風險。投資收益與風險共生，中小企業在經歷國內多年的投資，大多已認識到了這點，但對國外經營風險大于國內卻認識不足。在享受東道國一定程度的國民待遇的同時，也要受更嚴格的政策和約束，其經營行為風險會更大，不僅要面臨風險，還要面臨價格風險、銷售風險等經營風險，更要面對國有化風險、戰爭風險、政策變動風險等風險，以及制度差異風險、文化差異風險等不確定性更大的風險。
中小企業往往受自身人力、財力、物力條件的約束，對東道國的政策、外匯管制、稅法、勞工法律、資金管理等了解不全面，對有關政策的變化反應不敏感，難以制定相應的防范對策，以減少和轉移風險帶來的損失。因此，中小企業在作出跨國經營決策之前要對東道國的政治、、經濟、文化、法律等宏觀投資環境進行國別比較，也要對兩國的比較生產成本、企業特有要素收益、出口銷售的額外成本、國外生產的額外管理與協調成本等微觀條件進行比較，按照跨國經營決策模型等作出決策，力求把安全度高、獲利大的國家和地區的項目確定為直接投資對象。
2.3 對外直接投資缺乏長期目標
中小企業由于自身規模小，對外投資所占資源的比重要比大企業大得多，所面臨的風險也更大，所以它們總是希望盡快收回投資，很少考慮這是擴展自身規模的必要過程。它們會避開存在更多不確定因素的長期目標，側重能很快帶來收益的短期項目。這樣一來，雖然在短期內可能產生一定的收益，投資回收快，但從長期看，企業投資缺乏長期目標，很難把握未來可能出現的機遇，企業發展后勁不足，不僅不能擴大市場占有率，甚至已有的市場都可能失去。因此，中小企業的跨國經營，應根據企業的實際情況和不同的發展階段，將短期目標和長期目標有機地結合起來，企業才能獲得長足發展。
3 中小企業對外直接投資戰略選擇
3.1 采用多元化進入戰略
就企業的現狀和條件來說，適宜采用的進入戰略有：①合資經營。同東道國舉辦合資企業，有利于減少中方投資，發揮各自的優勢，可以利用東道國企業熟悉當地資源、市場條件、政府政策、法律，比較容易獲得當地的財力、物力、人力支持，減少風險；②非股權安排。企業憑借自己在技術、工藝、產品、勞務方面優勢，通過特許權協議、經營合同、提供管理性勞務等參與東道國企業的生產活動；③建立獨資企業。可以通過新建或兼并的方式進入東道國市場。獨資經營的好處是有經營自主權，可以與母公司保持更密切的聯系，有利于控制自己的技術和工藝，能充分發揮母公司的優勢，也可以減少或避免因合作經營而產生的種種矛盾和沖突。但是，它對管理的要求較高、風險較大，采用這種方法時應當謹慎。
3.2 結合中國實際情況來確定企業對外直接投資的產業選擇和基本類型
從國際比較來看，當前中國在國際分工階梯中總體上處于中游地位，相對于更低階梯國家而言，中國某些產業具有一定的比較優勢；相對于更高階梯國家而言，和趕超是未來一段時間內面臨的主要任務，應當結合中國的實際情況采取分層次實施，有重點突破戰略。一是在實力雄厚的機電、化工、紡織等重點行業突破，擴大對外直接投資的力度，向規模經營過渡。據第三次全國普查結果顯示，中國有近500種產品的生產能力利用率在60%以下，其中許多產品在技術水準和質量檔次方面都要高于許多發展中國家。二是在擁有大量成熟的適用技術行業進行突破，如家用電器、、輕型設備的制造技術、小規模生產技術以及勞動密集型的生產技術，這些技術和相應的產品已趨于標準化，并且與其他發展中國家的技術階梯度較小，易于為它們所接受。
3.3 調整地區結構，進一步拓展我國對外直接投資的多元化
多元化戰略包括功能多元化、行業多元化和產品多元化。其目的在于充分利用國際市場機會，取長補短，互相調劑。企業特別是生產性企業開展跨國經營首先要實現企業功能的轉變。制造業企業對外直接投資一般需要設立自己的營銷和機構，推銷母公司的產品，采購設備、原料，銷售國外生產的產品并負責收集市場信息，及時向母公司反饋。
在地區戰略方面，由于中國企業對外直接投資的較短，企業內部調控下屬企業的能力不足，因此企業對外直接投資應當避免布點過于分散，從而增加企業內部的管理負擔，導致效率下降。除中國已進行投資的發達國家和部分發展中國家及地區以外，從中近期來看，發展中國家（包括經濟轉軌國家）中的印度、巴基斯坦、巴西、阿根廷、墨西哥、哈薩克斯坦、俄羅斯、尼日利亞等國家，擁有眾多的人口和龐大的消費群體，經濟增長較快，并且中國許多產業相對于其國內產業具有較強的競爭優勢，是許多國內企業進行對外直接投資理想的目標國。另外，周邊國家如東盟與中國在政治、經濟、文化等方面比較接近，又有“10+1”自由貿易協議的簽訂，更可成為中國企業開展對外直接投資的伙伴和對象。綜合貿易投資自由化目標和區域經濟合作的推行，中國對東盟的投資可以以湄公河次區域為考慮的重點。交通的便利減少了運輸成本，經濟合作推行的領域為投資創造了較好的條件。從已簽訂的合作協議來看，中國愿與次區域各國共同努力，建立次區域貿易和投資信息服務機制，實現信息共享，為貿易商和投資者提供服務，以促進中國—東盟自由貿易區的最終形成。
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[關鍵詞]外商直接投資產業結構影響
自改革開放以來，外商直接投資（FDI）在我國迅速發展。2003年中國引進外國直接投資額上升到535.05億美元，成為超過美國的全球最大的外國直接投資接受國。截至2007年12月底，全國共批準外商投資企業632298個，實際使用外資7665.74億美元。2007年，全國新設立外商投資企業37871家，實際使用外資金額747.7億美元，比上年增長13.6%。其中，制造業占54.7%；房地產業占22.9%；租賃和商務服務業占5.4%；批發和零售業占3.6%；交通運輸、倉儲和郵政業占2.7%。FDI在我國的經濟地位和作用日益提高。在世界經濟結構的大調整中，產業結構優化已成為提高一國經濟實力的重要途徑。改革開放20多年來，利用外商直接投資一直是我國經濟發展進程中的一個重要策略。研究外商直接投資同中國經濟結構變化的關系特別是產業結構變化的關系問題對于中國進一步吸引外資、引導外資合理投向相應的產業進而促進中國經濟又好又快地發展有重要的現實意義。
一、FDI在我國三次產業中構成特征
1.FDI三次產業間構成特征
FDI主要集中于第二產業特別是工業部門，并開始向第三產業傾斜。無論是項目數還是合同利用外資金額上，第二產業所占FDI的比重都遠大于第一和第三產業。進入20世紀90年代中期以來，FDI在第二產業中所占比例有比較明顯的增長，并基本保持在65%～75%之間。
2.FDI產業內部構成特征
(1)第二產業內部的FDI分布特點。外商直接投資在第二產業內部分布特征是主要集中于工業部門，建筑業分布比較少。并且FDI在工業部門主要集中在制造業，FDI投向制造業的比重較大。2007年，外商投資于制造業的企業數為19193家，占全部企業數的50.7%；實際使用金額為408.6億美元，占總金額的54.6%。在制造業中，FDI的主要分布在加工工業，對原料工業的投資相對較少；對輕加工業的投資比重較高，對重加工業的投資比重較低;對資源性行業和壟斷性行業的投資比重很小。
FDI工業分布的另一個特點是：輕工業的投資比重高于重工業；加工工業的比重高于原材料工業的比重；技術密集型產業的比重大于一般加工工業。
(2)第三產業內部FDI的分布特點。20世紀90年代以來，隨著我國對外開放的領域不斷擴大，外商對第三產業，即服務業的直接投資發展迅速，但在第三產業內部各行業的分布有較大差別。外商對我國第三產業的直接投資主要集中在房地產、租賃和商務服務業。2007年，房地產業的實際使用金額為170.9億美元，占總金額的22.9%，為第三產業之首。
二、FDI對我國產業結構的影響
1.FDI對我國產業結構變動的正面影響
(1)FDI的流入優化了我國的三次產業的的比重，促進了產業結構的調整和升級。FDI的利用對產業結構轉變的影響最終體現為不同行業利用FDI對其增加值的貢獻。如上面的分析所示，投放于不同產業的資金促進了各個產業的發展，從而優化了三次產業結構的比重。同時，我國所具有廣闊的市場、廉價的勞動力和豐富的資源的比較優勢，FDI的流入大大提高了我國國內加工工業水平，促進了加工工業的改組和提高，促進了產業結構的升級。(2)FDI加快工業結構的高加工度化過程。外資工業高度集中于制造業，而在制造業中又主要集中于加工工業，FDI對我國加工工業的影響遠遠高于其他產業，外資工業對我國工業結構的高加工度化進程起了明顯的推動作用，加快了我國工業的高加工度化過程。同時，FDI也促進了我國工業的高附加值化。
(3)FDI的結構性傾斜促進我國產業向高科技產業轉移。近幾年來,大型跨國公司實行“以技術換市場”為戰略導向的產業轉移,紛紛投資于中國市場。外商投資的技術和產品提高了我國加工工業水平，帶動了我國技術密集型產業的發展和產業結構的改組和提高。
2.FDI對我國產業結構變動的負面影響
(1)FDI加大我國產業的結構性偏差。我國吸收利用FDI的產業依然處于不合理的狀況：外商對我國的直接投資集中于第二產業特別是工業部門，對第一產業的投資規模過小，對第三產業的投資比重偏低。FDI對我國三大產業的偏差起了推波助瀾的作用，成為我國工業過度擴張而服務業發展滯后的一個重要影響因素。
(2)FDI過度推動了第三產業中的房地產業和社會服務業的擴張，特別不利于經濟的長期發展。在第三產業的內部結構中，外資過多地流向房地產、金融保險業、商務服務業等利潤較高、回報周期短的產業，雖然我國采取的宏觀經濟政策已見成效，但房地產業的投資仍占較大比重。第三產業內部的結構不合理對我國經濟無論在短期還長期上都會產生不良影響。
(3)FDI的技術溢出阻礙我國產業結構的優化。一方面，跨國公司為保持在世界上的領先地位，對于最先進的技術進行嚴密的保護，這就使我國的產業在技術上過度依賴于跨國公司，而不能進行自主創新，更無法趕超。另一方面，跨國公司生產實行縱向垂直的全球化分工協作，實行一套完整的生產質量體系，但是這樣其在華的子公司就與我國產業的前后關聯度降低，不利于我國各產業的均衡發展。
綜上，外商直接投資對我國的產業結構有較大的影響，我國應采取有效措施，如加大引導外商對第一、第三產業的投資力度，引導投資流向主導和支柱產業，制定合理的產業組織政策等，使我國的三大產業對外資能夠合理地利用，從而促進產業結構的優化和各產業比重的合理發展。
參考文獻:
關鍵詞： 外國直接投資 工業結構 資源配置效率
一、工業結構的演進規律
在現代經濟增長過程中，產業結構的演變是同工業化和工業現代化過程緊密相關的。國民經濟的現代化，隨著科技的發展，首先表現為工業現代化。工業化進程的核心特征是工業結構的不斷演化、升級。工業部門之間的結構變動在各國工業化和工業現代化過程中具有明顯的階段特征和規律性。這種階段特征和規律性表現為，工業部門的結構轉變從輕工業向基礎工業為主的重工業轉移，而后，在基礎工業發展的基礎上，重心又向加工組裝工業轉移。這種向加工業轉移的現象無論在輕工業還是在重工業都會發生，這意味著工業加工程度不斷深化，產品附加值不斷提高。從工業部門結構轉換來說，即從以原料為重心的重工業化階段進入以加工組裝為重心的高加工化階段。
工業資源結構，即勞動力、技術和資本的結合關系，也是與工業部門的結構轉換同步進行的。在工業化初期，整個工業發展是以輕工業特別是紡織工業為主，這一時期在工業資源中擁有一定技能的勞動力占有重要的地位。當重工業化得到進一步發展時，對資本的要求大大提高，此時，資本因素又在工業資源中占據突出地位。隨著工業部門結構向高加工化轉變，在資源結構中技術又取代了資本，因此，從資源結構變動看，工業化過程又表現為勞動密集型工業、資本密集型工業、技術密集型工業的三個有序的發展階段。
二、外國直接投資在中國工業內部各行業的分布
外商集中投資于中國的工業領域，外商在工業領域的投資占全部合同外資金額的一半以上。同時，外國直接投資占工業投資總額的比重明顯高于其占全國固定資產投資總額的比重。
20世紀90年代以來，中國工業結構的升級主要表現為由重化工業化和高加工度化向技術集約化的轉變，擴大對外開放對工業結構變動的影響主要反映在對產業比較優勢轉變和技術集約化發展的影響上，我們需要重點考察的是擴大開放過程中中國制造業結構升級的基本趨勢。
1993～2003年期間，在制造業產出結構的變動中，比重明顯下降的產業主要有紡織業、非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、普通機械制造業和專用設備制造業；而比重明顯上升的產業主要是電子及通信設備制造業、醫藥制造業、電氣機械及器材制造業、交通運輸設備制造業、石油加工及煉焦業、化學原料及制品制造業和造紙及紙制品業等。
外國直接投資對工業結構變動的實際作用，首先表現在外商在工業內部各行業間的投資分布上。由于外商投資額在工業內部各行業分布的統計不完整，而且分類也不統一，本文主要根據商務部的外資統計和中國統計年鑒的數據，僅對外國直接投資協議額在工業的三大門類：采掘業、制造業和電氣、煤氣及水的生產和供應業中的分布情況進行了統計。
從最近幾年外國直接投資在工業內部的分布來看，外商對中國工業的直接投資主要集中在制造業，對采掘業和電氣水部門的投資比重很低。而且制造業的投資比重呈上升趨勢，采掘業和電氣水部門的投資比重有較大波動，但整體趨勢是下降的。隨著加入WTO之后中國對外開放的擴大，在“十五”期間，外商較大幅度地增加對采掘業和電氣水部門的直接投資，對這兩個領域的投資比重將逐步上升，相應地，對制造業的投資比重將有所下降。
三、外國直接投資與中國工業的資源配置效率
探討外國直接投資對工業資源配置效率的影響，要看外國直接投資是否促進工業結構向比較優勢原則轉化。我們首先探討中國工業比較優勢的現狀，在此基礎上判斷外國直接投資是否對工業的資源配置效率產生了積極影響。
同一產業內部不同產品間的新舊替代或產品升級，是工業結構調整與轉換的基本內容。導致產業內部產品間替代和升級的主要原因是資本的投入和技術創新、技術進步。隨著產業內部技術水平的不斷提高，傳統加工技術向現代技術和高新技術的轉變，產業內部的生產要素間也隨之發生了由資源密集型向勞動密集型再向資本技術密集型和技術知識密集型的轉變，出現了對勞動對象的初級加工逐漸向高加工度化有序發展的深化過程。相應地，產品也經歷由資源密集型、勞動密集型、資本技術密集型或技術知識密集型的這一由高加工度、高附加值產品逐步代替低加工度、低附加值產品的發展過程。這一發展過程通常被經濟學家稱之為一國比較優勢的變化。所謂比較優勢，簡言之，指的是在國際分工協作體系中，不同國家的產品在國際市場上所具備的相對競爭實力或競爭優勢。不同國家間在產品的比較優勢上的差別實際上是不同國家間經濟發展水平差別的具體表現。對于絕大多數國家而言，其比較優勢的變化是一個有序演進的過程，表現為由資源密集型向勞動密集型再向資本技術密集型或技術知識密集型的有序遞進。究其原因，這是由一國經濟發展過程的有序性、漸進性所決定的。在大多數場合，人們通常用“資源密集型”“勞動密集型”“資本技術密集型”或“技術知識密集型”等概念、術語來指認一國比較優勢的特征及其變化，并且往往通過對一國進出口結構的分析即從流通領域來觀察其比較優勢的變化。
（一）中國的比較優勢
自1985年以來，中國出口商品構成中初級產品與工業制成品的比重發生了迅速的變化。從表2可知，從1985年開始，中國出口商品中初級產品的比重持續下降，工業制成品的比重持續上升。從20世紀90年代中期開始，中國成為出口導向的大國、全球制造業中心，在開放的過程中，中國接受了國際技術轉移，通過“干中學”，取得了技術進步。
從表3看出，在工業制成品的出口構成中，“化學及有關產品”一直呈下滑的態勢。“按原料分類的制成品”除了個別年份外，基本上呈逐年下滑的態勢。而“機械及運輸設備”類產品比重呈逐年持續上升的趨勢。“雜項制品”則由于統計口徑有調整而呈現出不規律的狀態，不具有比較的價值。中國出口商品結構的變化可以間接地反映中國的比較優勢變化。從1985年以來，中國的比較優勢的動態變化明顯表現為：從資源密集型向勞動密集型轉變基本完成，從勞動密集型向資本技術密集型轉變的趨勢明顯。傅朝陽、陳煜（2006）通過計算這三種密集型產品在1980-2000年期間巴拉薩顯示比較優勢指數和凈出口比率指數，得出結論：中國出口商品比較優勢基本符合生產要素稟賦理論，并遵循了階段比較優勢原則。
中國勞動力資源比較豐富，而且高等勞動力資源比較雄厚，勞動成本比較低，甚至比某些東盟國家勞動力成本低；而中國所缺的資源是資本與技術。這決定中國的靜態比較優勢在于勞動密集型產業。
（二）外國直接投資對中國工業資源配置效率的影響
大力引進外資和國內富余勞動力資源相結合，是充分發揮中國比較優勢的一條重要途徑。外國直接投資是否促進了整體工業部門的資源配置效率，也就是說，是否促進產業結構向符合比較優勢原則轉化，表現為這些外商投資企業主導的行業是否趨于勞動密集生產。
黃冠華（2002）運用李耀新1995年所采用的模糊聚類法對中國工業全部行業按要素密集型劃分，并對外資工業的要素密集度特征進行了歸納。統計結果表明，勞動密集型工業一直是外國直接投資的主要領域，符合比較優勢的原則。外國直接投資充分利用中國的比較優勢，其重點自然在于把在本國失去競爭優勢的勞動密集型產業轉移到中國，把中國作為制造基地，其產品很大部分用于出口，在國際市場上競爭。中國出口的快速擴張，在很大程度上來源于外資企業的出口，尤其是勞動密集型外資企業帶動了勞動密集型產品出口的增長。盧荻(2003)將對外國直接投資影響的分析，與中國經濟的特定發展模式聯系起來，其分析結果和結論是：在產業發展層面，外國直接投資確實有助于改進資源配置效率，然而這種貢獻卻是以妨礙生產效率改進為代價的。
綜合相關學者的研究，我們認為，外國直接投資主導的行業趨于勞動密集生產，而由于中國的靜態比較優勢在于勞動密集型產業，外國直接投資在中國工業中的分布促進了中國的產業結構向符合比較優勢原則轉化，從這個層面上來說，外國直接投資的確促進了整體工業部門的資源配置效率。然而，對于發展中國家來說，在現代國際貿易格局下，遵循靜態比較優勢戰略有可能會影響經濟發展績效，同時，推行靜態比較優勢戰略有可能會不利于實現主導產業的轉變，進而影響比較優勢的轉換。
[參考文獻]
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近年來，在全球對外投資總體趨勢放緩的背景下，中國對外投資發揮的積極作用凸顯。隨著我國企業技術創新能力、自身規模的壯大及國際經營能力的提升，中國對外投資的規模不斷擴大。2014年中國對外直接投資額達1029億美元，首次突破千億美元，未來幾年，在“走出去”和“一帶一路”戰略引領下，中國將逐步由“商品輸出”過渡到“資本輸出”的發展新階段，對外直接投資對我國經濟的發展將產生越來越重要的影響。
改革開放以來，江蘇省對外貿易發展迅速，進出口貿易總額從1992年的6962億美元增加到2014年的563762億美元，無論是貿易規模還是增速在全國均處于領先地位。盡管江蘇省對外直接投資與對外貿易發展水平差距明顯，但對外直接投資額已從1992年的187萬美元增加到2014年的721571萬美元，年均增長146%，在全國各省區市中處于領先水平。江蘇的對外貿易與對外直接投資都呈現快速發展的態勢。對外貿易與對外直接投資是促進一國經濟發展的重要因素，兩者之間存在密切關系，因此，對對外直接投資與對外貿易的關系進行實證分析具有重要現實意義。
一、研究綜述及結論
國內學者對對外直接投資與對外貿易的關系進行了相關研究。張如慶（2005）的研究表明中國的對外直接投資與出口和進口都只有單向的因果關系，即進口和出口是對外直接投資變化的原因，而對外直接投資卻不是進口和出口變化的原因，他認為中國對外直接投資與對外貿易的促進或替代效應都不太明顯，原因可能在于這一時期中國的對外直接投資規模總體較小，而對外貿易增長的速度很快；謝杰、劉任余（2011）使用空間計量經濟學方法對對外貿易與對外直接投資的關系進行研究，認為兩者存在著直接互補效應，另外我國針對不同地區的投資具有空間上的互補效應；喬晶、胡兵（2015）分析認為，2005―2009年我國對外直接投資對出口存在穩健的促進效應，并認為隨著生產銷售型對外直接投資規模擴大，可能會與出口存在替代效應；張春萍（2012）根據我國對不同國家的對外直接投資與進出口貿易的相關數據進行實證研究，認為我國對外直接投資對進出口具有顯著的創造效應，且對不同類型國家的對外直接投資，創造效應的強度存在差異；柴慶春、胡添雨（2012）通過我國對東盟和歐洲投資差異性的考察，也證明我國對外直接投資的貿易效應存在區域不同，對發展中國家的投資屬于獲取資源型，對發達地區的投資則為了繞開貿易壁壘；蔣冠宏、蔣殿春（2014）研究發現對外直接投資總體上促進了出口，但不同類型的對外直接投資出口效應存在不同，其中商服貿易類投資出口效應最為顯著。
對外直接投資本身體現了兩國或兩地區的貿易聯系，一般認為兩國貿易聯系越緊密，對外直接投資相應越多。在衡量貿易聯系時，進出口貿易額是比較合理的指標。
1出口與對外直接投資。當存在貿易障礙時會促進資本的跨國流動，而當資本的跨國流動受到阻礙時會促進對外貿易的發展。以靜態觀點進行分析，一種產品既可以通過貿易，也可以通過投資進入另一國市場。選擇進行貿易就替代了投資，這種替代效應在兩國具有相同的生產函數時更為明顯。另外，對外直接投資一般表現為先有市場，隨著出口規模的擴大，投資主體就會考慮在海外建立自己的產品銷售子公司，當市場成熟后，投資主體就會進行海外直接投資，在東道國建立海外生產制造基地，從而用對外直接投資替代對東道國的出口。同時出口水平也間接反映東道國的市場規模，東道國從母國進口越多，則表明其市場規模和購買力越強。因此，從對外直接投資的發展階段來看，對外直接投資與對外貿易有著替代和創造兩種不同的效用。如果是貿易創造效應，則出口與對外直接投資正相關，如果是貿易替代效應，則出口與對外直接投資負相關。
2進口與對外直接投資。弗農（RVernon，1966）將產品的生命周期劃分成三個階段，即新產品、成熟產品和標準化產品階段，認為在世界區域范圍內，某種產品所處生命周期階段的不同決定了其生產區位的不同，而跨國直接投資則是產地轉移的必然結果。這種跨國直接投資則會抑制技術創新國的出口貿易，但會進一步促進母國對東道國的進口貿易。同時由于對外直接投資也可能會給東道國和母國之間營造新的貿易機會，使原來的貿易規模擴大。跨國企業在海外進行直接貿易時，雖然會一定程度替代貿易，但往往也會同時創造對勞務和半成品的需求，進而使母國和東道國之間的貿易規模擴大。另外對外直接投資也會提升企業效率，降低生產成本，經過東道國將產品返銷給母國以擴大母國進口。但母國的跨國企業在將生產設備向東道國轉移時，也會減少母國對生產所需原材料的進口。所以，若是反向進口效應，則進口和對外直接投資存在正相關，若是進口轉移效應，則進口與對外直接投資存在負相關。
二、模型構建與數據說明
（一）模型的構建
以江蘇省進出口額作為解釋變量，將江蘇對外直接投資作為被解釋變量建立多元線性回歸模型，引入解釋變量江蘇省生產總值（GDP）衡量經濟增長。為了降低異方差的影響，采用對數模型來研究各變量與江蘇省對外直接投資的關系，模型如下：
LNOFDIt=β0+β1LNEXt+β2LNIMt+β3LNGDPt+μt
在模型中，OFDIt表示第t年江蘇省對外直接投資，單位為萬美元；EX表示江蘇省對外出口額，單位為億美元；IM表示江蘇省進口額，單位為億美元；GDP表示江蘇省生產總值，單位為億元。
需要注意的是，雖然對線性模型取對數后能在一定程度上降低異方差對模型的影響，但同時要注意對數變換后變量的經濟學含義需要從彈性系數的角度來觀察各個解釋變量對江蘇省對外直接投資的影響。
（二）數據收集
考慮到江蘇省對外直接投資的時間還較短，相關數據不完善，所以樣本區間設定在1992―2014年。選取江蘇省歷年統計年鑒中的中方協議投資額表示對外直接投資（OFDI），用江蘇省出口額（EX）、進口額（IM）表示對外貿易，用江蘇省生產總值（GDP）來度量經濟增長和經濟規模，而其他可能的因素對于模型的作用包含在隨機誤差項μt里，然后對模型進行實證分析，具體數據見表1。
三、實證分析
（一）ADF檢驗
本文采用Eviews80軟件進行分析。由于非平穩時間序列數據很容易造成“偽回歸”現象，導致檢驗結果中t、F、R2統計量失效。因此對經濟變量進行回歸分析前，首先進行ADF檢驗來分析數據的平穩性。同時，采用赤池信息準則（AIC準則）和施瓦茲準則（SC準則）來確定滯后期，檢驗結果如表2。
LNOFDI、LNEX、LNIM、LNGDP的ADF統計值全部大于10%臨界值，所以LNOFDI、LNEX、LNIM、LNGDP是非平穩時間序列。但是LNOFDI、LNEX、LNIM、LNGDP的ADF統計值全部小于5%臨界值，則LNOFDI、LNEX、LNIM、LNGDP是一階單整的，即是I（1）。
（二）協整檢驗
根據協整理論，如果兩個序列滿足單整階數相同且存在協整關系，則這兩個非平穩序列之間就存在長期穩定的關系，從而可有效避免偽回歸問題。因此，進一步采用協整檢驗分析變量之間的關系，檢驗結果如下表3。
由多變量協整關系檢驗可知，LNOFDI與LNEX、LNIM、LNGDP之間均存在長期穩定關系。所以回歸的結果可信，由OLS法所得江蘇省對外直接投資與進出口及生產總值關系的最終模型為：
LNOFDI=-2674-450*LNEX+396*LNIM+419*LNGDP
從模型結果可以看出，江蘇省出口EX每增長1個百分點，江蘇省對外直接OFDI就會下降45個百分點。說明江蘇省出口與對外直接投資負相關，二者存在替代關系；江蘇省進口每增加1個百分點，對外直接投資OFDI會增加396個百分點，說明江蘇省進口與對外直接投資OFDI正相關，二者存在互補關系；另外，江蘇省生產總值GDP每增加1個百分點，對外直接投資OFDI會增加419個百分點。說明江蘇省生產總值GDP對對外直接投資OFDI有顯著的促進作用且呈正相關。下面進一步基于VAR模型的方差分解分析各解釋變量對江蘇省對外直接投資貢獻度。
（三）基于VAR模型檢驗的方差分解
1VAR模型平穩性檢驗
由于方差分析必須要求VAR模型是穩定的，在上述分析的基礎上對LNOFDI和LNEX、LNIM、LNGDP進行了VAR模型的穩定性進行估計，并對VAR模型的結果進行檢驗，發現VAR模型的全部特征值的倒數都在單位圓內，則VAR模型是穩定的，檢驗結果如下圖1。
2方差分解
采用方差分解來考察江蘇省對外直接投資與進口、出口、GDP之間相互影響的程度，方差分解結果見表4。
由表4可知，對比GDP變化對OFDI的貢獻及OFDI對自身的影響，可以得出GDP變化對OFDI的貢獻剛開始迅速上升，隨著時間的推移貢獻率逐漸下降，最終穩定在17%左右，表明政府“走出去”戰略在短期會顯著促進對外投資的發展，證明了政策的有效性。長期來看，企業會受到國際經營能力、創新能力及自身實力的約束，這一點從OFDI受到自身影響大于GDP所帶來的影響也得到印證。
對比進出口變化沖擊對OFDI的貢獻，可以看出進口對OFDI貢獻要遠大于出口對OFDI的影響，表明江蘇省對外直接投資主要表現為資源尋求型，另外，從企業自身來講，為了降低成本以及消除市場的外部性，越來越多的企業實施國際一體化戰略，這也是進口對江蘇省OFDI貢獻大于出口的一個原因。
四、結論與對策
通過對江蘇省對外直接投資OFDI與進口和出口的多元回歸分析，以及對江蘇省對外直接投資、出口、進口之間的方差分解分析，得出以下結論：
第一，江蘇省對外直接投資與出口存在負相關關系，表現為替代關系。原因在于，江蘇省作為我國的外向型經濟大省，對外投資和生產具有一定的規模，采用“就地生產，就地銷售”的模式勢必會減少投資國的出口。這與企業國際化階段理論相符。當企業在東道國出口具有一定影響力和市場，并對東道國市場有所了解后，便會從出口轉向在東道國進行直接投資。另外，隨著中國經濟的快速發展，對外貿易規模不斷擴大，遭到東道國政府設置的貿易壁壘限制不斷增多，江蘇省對外直接投資一個很重要的特征就是為規避貿易壁壘而進行的“補償投資”。
關鍵詞：對外直接投資產業戰略選擇
一、對外直接投資產業選擇的理論分析
（一）比較優勢理論
比較優勢理論的核心思想是：“對外直接投資應該從本國（投資國）已經處于或即將陷于比較劣勢的產業——可稱為邊際產業——依次進行”（小島清，1977）。投資國應選擇在東道國具有相對優勢地位的產業部門（但對于投資國來說，是處于相對劣勢的產業部門）進行直接投資，而在本國國內集中力量發展優勢產業，有利于本國的產業結構優化。日本對外直接投資從1960年代中期開始，一直保持迅猛增長的勢頭，增速居世界第一位。從日本海外投資現狀看，無不處處顯示比較優勢理論的基本原理。由于日本在1970年代末1980年代初的經濟方面的情況和我國目前具有相似之處，即存在著期望通過發展對外直接投資對正在進行的國內產業結構的優化發揮推動作用的客觀要求。所以，比較優勢理論對我國對外直接投資的產業選擇具有一定的指導和借鑒作用。
（二）產品周期理論
美國哈佛大學學者弗農（R.C.Vemon）于1966年5月在《經濟學季刊》發表的《產品周期中的國際投資和國際貿易》一文中首次提出了產品周期理論。弗農將產品周期從該產品進入市場時起劃分三個階段：創新階段、成熟階段和標準化階段。假定世界有三類國家，一是新產品的發明國，通常為發達國家；二是發達程度略低的國家，通常為較發達國家；三是落后國家，通常為發展中國家。費農認為，新產品隨其產生、成熟到標準化將在這三類國家間進行轉移，其轉移過程是：在母國生產并出口——轉移到較發達國家投資生產，母國減少生產和出口——轉移到發展中國家和地區投資生產，母國停止生產，改為從海外進口。
雖然產品周期理論并沒有直接講述對外直接投資的產業選擇問題。但實際上，該理論通過分析產品在不同階段其生產在不同類型國家之間轉移的情況，間接提出了企業在對外直接投資過程中應根據其所處的產業發展階段不同，選擇不同投資產業的思想。
（三）小規模技術理論
小規模技術理論的中心思想是：“發展中國家跨國公司的比較優勢來源于小規模生產技術，這種小規模生產技術帶來的低生產成本等比較優勢能夠使生產者獲得比較利益”（威爾斯，1986）。威爾斯主要從三個方面分析了發展中國家跨國企業的比較優勢：（1）擁有為小市場需求服務的小規模生產技術。低收入國家制成品市場的一個普遍特征是需求量有限，大規模生產技術無法從這種小市場需求中獲得規模效益，而許多發展中國家的跨國企業正是開發了滿足小市場需求的生產技術而獲得了競爭優勢；（2）“當地采購和特殊產品”。由于普遍存在的外匯短缺和收支逆差問題，許多發展中國家政府都采取了各種限制進口和鼓勵進口替代的措施，這促使發展中國家的企業積極探尋用本地投入來替代特殊進口原材料的技術。一旦擁有了這類技術，它們就可以將之推廣到面臨同樣問題的其他發展中國家，從而在東道國擁有了發達國家跨國公司所不具備的特殊優勢；（3）擁有低價產品營銷戰略優勢。物美價廉是發展中國家產品最大的特點，這一特點成為發展中國家跨國企業提高市場占有率的有力武器。
（四）技術創新產業升級理論
坎特韋爾和托蘭惕諾主要從技術累積論出發，提出了兩個基本命題：一是發展中國家產業結構的升級，說明了發展中國家企業技術能力的穩定提高和擴大，這種技術能力的提高是一個不斷積累的結果。二是發展中國家企業技術能力的提高是與其對外直接投資的增長直接相關的。現有的技術能力水平是影響其國際生產活動的決定因素，同時也影響發展中國家跨國公司對外投資的形式和增長速度。
在上述兩個命題的基礎上，該理論的基本結論是：發展中國家對外直接投資的產業分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的，并且是可以預測的。坎特維爾等人還分析了發展中國家跨國公司對外直接投資的地理特征和產業特征。在地理分布方面，發展中國家跨國公司的對外直接投資遵循下面的發展順序：首先是在周邊國家進行直接投資，充分利用種族聯系；隨著海外投資經驗的積累，種族因素的重要性下降，逐步從周邊國家向其他發展中國家擴展直接投資；最后，在經驗積累基礎上，為獲取更先進復雜的制造業技術，開始向發達國家投資（馬亞明，2001）。在產業分布方面，發展中國家跨國公司首先是以自然資源開發為主的縱向一體化生產活動，然后是進口替代和出口導向為主的橫向一體化生產活動。隨著工業化程度的提高，一些新型工業化國家的產業結構發生了明顯變化，技術能力也得到迅速提高。在對外投資方面，它們已經不再局限于傳統產業的產品，開始從事高科技領域的生產和開發活動。技術創新產業升級理論解釋了1980年代以來發展中國家，尤其是新興工業化國家和地區對外投資的結構由發展中國家向發達國家、由傳統產業向高技術產業流動的軌跡，對于發展中國家通過對外投資來加強技術創新與積累，進而提升產業結構和加強國際競爭力具有普遍的指導意義。
二、中國對外直接投資產業選擇的現狀
我國對外直接投資始于1979年，雖然起步較晚，但發展的速度很快。經過20多年的發展，我國對外直接投資已遍及全球160多個國家和地區。截至2003年6月底，中國累計投資設立了7178家非金融類企業，協議投資總額近150億美元，其中中方投資額近100億美元；中國對外直接投資的行業領域已從過去以貿易領域為主逐步拓寬到資源開發、工業生產、農業、旅游等行業在內的更廣泛的產業領域。2003年，采礦業、工業制造業、批發和零售業、商務服務業繼續成為中國對外直接投資集聚的領域，占當年全部對外直接投資流量的92.6％。目前，我國對外直接投資的產業分布具有以下幾方面的特征：
1.中國對外直接投資高度集中于資源開發業和初級加工制造業。在2003年我國對外直接投資流量中（《2003年度中國對外直接投資統計公報》），資源開發投資占51％（采礦業48％。
農林牧漁業3％），制造業投資占21％，兩項合計占72％，其他方面投資僅占28％（批發和零售業13％，租賃和商務服務業10％，交通運輸倉儲業3％，建設業1％，電力、煤氣及水的生產1％）。
在資源開發方面，漁業、林業和礦業資源為主要開發對象。隨著我國經濟持續快速增長，對各種資源的需求日益增加。一些資源的短缺不僅約束了我國宏觀經濟的發展，也限制了我國一些企業的快速成長。因此，為了突破經營資源的約束，不少企業紛紛投資于資源開發業。以首鋼集團在秘魯的鐵礦項目等為代表的資源類對外直接投資在一定程度上緩解了國內資源短缺的狀況，有利于保障國家經濟安全。初級加工制造業是生產性海外投資中另一個較為集中的部門，其主要原因是這些行業技術相對簡單，投資少，見效快，技術要求又適合發展中國家的經濟水平和市場需求能力。
2.技術密集型產業投資比重較低。由于發達國家為保持其技術優勢，總是通過各種手段限制其先進技術向發展中國家的轉移和擴散。因而，通過技術貿易渠道和引進外資途徑都難以獲取發達國家的先進技術。為了獲取和利用國外先進的技術生產工藝、新產品設計和先進的管理知識等，我國部分企業往往通過對外直接投資以設立合營企業或兼并與收購當地企業的方式，獲取先進技術和管理經驗，促進投資企業的發展。雖然近年來對技術密集型產業的投資有所增加，但總體上講，對外直接投資的企業中高科技企業的比率仍然很低。
3.服務業項目中勞動密集型仍占主導地位，知識、技術密集型服務比重很低。目前，傳統的商業、運輸和公用事業的國際直接投資在整個第三產業國際直接投資中的比重大大下降，而銀行、保險、電信、媒體業的國際直接投資所占比重大大上升，反觀中國第三產業對外投資，基本上是低層次的貿易、旅游餐飲等傳統三產項目。
4.從業范圍出現了交叉進入的多樣化發展趨勢。中國企業的海外投資產業結構與投資主體所在行業之間的相互關系正在發生變化，出現了“跨行業進入”的多樣化趨勢。具體表現在：（1）外貿公司不斷擴大境外加工制造業的投資比重，如中國化工進出口總公司，在發展海外貿易分支機構的同時，向生產領域拓展，在泰國興辦橡膠廠等；（2）工業企業向貿易業和其他行業領域擴展，如首鋼集團除在海外興辦鋼廠之外，還進入了航運、海產、服裝等多個不同的行業領域；（3）以勞務輸出、承包工程為主的對外經濟技術合作公司，正逐步向紡織、輕工和電子等行業延伸。這種交叉投資的多角化方式，符合跨國企業的一般發展趨勢。
總體而言，我國對外直接投資的產業結構還不盡合理，主要表現在：我國對外直接投資過分偏重初級產品產業的投資，相對忽視對高新技術產業的投資；偏重資源開發業和初級制造業的投資，忽視技術密集型產業和服務業的投資；偏重對國內連鎖效應弱的產業投資，而忽視對國內連鎖效應強的產業投資，結果導致對外直接投資與國內產業的斷檔與分割，致使對外投資風險加大，總體經濟效益低下。因此，完善對外直接投資的產業選擇，是我國企業跨國經營的一個重大戰略問題。
三、中國對外直接投資產業的戰略選擇
我國對外直接投資的產業選擇應充分借鑒國際經驗，結合我國經濟發展的實際情況，作出科學的戰略選擇。目前，我國應主要加大以下產業的對外直接投資：
（一）資源開發業仍將是我國對外直接投資的一項主要任務
資源開發業仍將在我國對外直接投資中占有較大的比重，其主要原因表現在三個方面：一是技術創新產業升級理論認為，發展中國家對外直接投資的產業分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的。在產業分布方面，發展中國家跨國公司首先是以自然資源開發為主的縱向一體化生產活動，然后是進口替代和出口導向為主的橫向一體化生產活動。由于我國現在還處于對外直接投資的起步階段，因此，資源開發業應是我國當前對外直接投資的一個重點；二是符合國際直接投資產業選擇的發展規律。對外直接投資產業重點的選擇是一個動態的發展過程，國際經驗表明，資源開發業是對外直接投資初期的重點投資行業，大多數發達國家都經歷了從資源開發型——制造業——第三產業為主的發展過程。從我國國情來看，對外直接投資活動仍處于起步階段，在2003年我國對外直接投資流量中，資源開發投資占51％，這符合國際直接投資產業選擇的發展規律；三是有助于緩解資源缺乏這一經濟發展的瓶頸。針對我國資源缺乏而進行資源開發型的跨國經營可以緩解我國資源不足的矛盾，相對提高了我國資源擁有量。我國已積極發展對加拿大、澳大利亞、美國等資源較豐富國家的直接投資，例如中國冶金進出口公司與澳大利亞合資開采恰那鐵礦，每年可運回近千萬噸國內短缺的優質礦石。我國應通過對外投資建立穩定的資源供應基地，不僅可以降低通過市場轉移資源的交易成本，也有利于規避世界市場資源價格大幅波動的風險。
（二）勞動密集型和成熟適用技術產業應成為對外直接投資的重點
根據小島清的比較優勢理論，我國可以將一些生產能力相對過剩，在國內已失去比較優勢，但相對于其他國家仍處于相對優勢的產業，轉移到在國際分工中處于更低階梯的國家，這將有助于國內產業結構的調整。經過50余年的建設，我國已建立起比較完整的工業體系，擁有較為雄厚的工業基礎和技術力量。雖然我國的工業制造業發展水平同發達國家相比尚有較大差距，但同一些發展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫藥、電子等產業上形成了一定的比較優勢。此外，根據小規模技術理論，目前，我國還擁有大量成熟的適用技術，如家用電器、電子、輕型交通設備的制造技術、小規模生產技術以及勞動密集型的生產技術，這些技術和相應的產品已趨于標準化，并且與其他發展中國家的技術階梯度較小，易于為它們所接受。所以，這些行業也應進行對外直接投資，實現產業轉移。一方面，可以適時地轉移國內過時或過剩的生產能力、實現產業國際轉換、為國內產業升級騰出空間；另一方面，可以延長國內比較劣勢產業的經濟壽命、增加利潤、為國內產業升級提供資金支持。
（三）服務業將成為我國對外直接投資的熱點
1960年代，世界主要發達國家經濟重心開始轉向服務業，服務業在就業和國內生產總值中的比重不斷加大，全球產業結構呈現出“工業型經濟”向“服務型經濟”轉型的總趨勢。據聯合國貿發會議《2004年世界投資報告》的統計，2001年，服務業占發達國家國內生產總值的72％，占發展中國家國內生產總值的52％。與此同時，服務業已經成為國際直接投資中最具活力的部分，如1997年，服務業FDI流入量占世界FDI總流量比例為47.7％，1999年達到50.3％，2001年則上升到63.3％。我國作為發展中國家，也應在這種國際趨勢下抓住向服務業開展對外直接投資的契機，以優化國內產業結構。從現狀分析，雖然我國的服務業總體上落后于發達國家，但在勞動密集型、資源密集型的行業存在著比較優勢，例如在國外工程承包及勞務輸出、遠洋運輸服務、人造衛星發射服務，以及旅游服務方面。2003年我國對外承包工程和對外勞務合作完成營業額合計171.49億美元，年末在外各類勞務人員總數達52.5萬人。在旅游業方面，2003年我國旅游外匯收入為174.06億美元，位居亞洲第一，世界第六。由此可見，我國服務業對外直接投資的優勢主要集中在旅游業、對外承包工程和對外勞務合作等領域，它們應作為是我國現階段服務業對外直接投資的主要對象。
（四）加大高新技術產業的學習型投資
1980年代以來，新技術革命不斷深入和發展，高新技術產業迅速在世界范圍內興起，高新技術產業成為新的投資熱點。一些發達的西方國家高新技術產業已經取代傳統產業，成為國民經濟中最大的產業部門。由于我國目前的對外直接投資還處于起步階段，國內產業結構的層次還比較低，不可能盲目地要求高技術產業成為對外直接投資的重點，但應將其作為我國對外直接投資產業的重點發展方向。一方面，技術創新產業升級理論認為，發展中國家企業技術能力的提高是與其對外直接投資的增長直接相關的，發展中國家可以通過對外投資來加強技術創新與積累，進而提升產業結構和加強國際競爭力。這一結論為我國對外直接投資由傳統產業向高技術產業流動具有重要的指導意義。另一方面，當今國際市場的競爭在一定程度上表現為高新技術產業領域的競爭，科學技術已成為現代經濟發展最主要的推動力。因此，我國非常有必要加大高新技術產業的學習型投資，即以汲取國外先進的產業技術和管理經驗、帶動國內產業升級、創造新的比較優勢為目的向更高階梯國家進行的對外直接投資。這將給我國帶來兩大方面的好處：一是可以繞過一些壁壘更直接地學習外國的先進技術、經營管理經驗，跟蹤世界動態，向國內進行傳輸和擴散，充分發揮技術的“外溢效應”和“示范效應”，推進技術升級和產業升級；二是可以形成對母國產業結構高度化的直接牽引，即從國際生產的需求或供給方面，推動母國產業結構的合理化。目前，我國高新技術產業對外直接投資的途徑主要有以下幾種：一是在境外設立研發中心。通過在世界技術創新密集區建立研發機構是取得新技術和提高本國企業技術水平的重要方式。如海爾集團在美國和德國建立了以研發和技術轉讓為主要目的的海外企業，并在美國洛杉磯、硅谷，法國里昂，荷蘭阿姆斯特丹及加拿大蒙特利爾設立了6個產品設計分部，通過境外產品開發來推動國內產品的技術升級和出口競爭力的提高；二是跨國并購高科技企業。通過直接收購發達國家的企業，可以快速的獲得其技術，提高我國企業的技術水平，促進產業升級。
參考文獻：
[日]小島清，1977：《對外直接投資論》，日本鉆石出版社。
【關鍵詞】中國；OFDI；現狀；問題；策略
一、中國OFDI的現狀及問題
（一）規模特征
中國OFDI的規模自2003年之后呈躍升式發展，與其他國家的相對地位也不斷提高，但在全球所占份額仍然較低。
數據來源：經商務部《2010年中國對外直接投資統計公報》中的數據整理而成
從圖1可見，自2000年黨的十五屆五中全會在“十五”計劃中首次提出實施“走出去”戰略，我國OFDI就有了較大增長。2002年我國建立了對外直接投資統計制度，我國的OFDI從2003年起從低位徘徊開始飛躍式增長。
同時，中國的OFDI相對于其他經濟體投資的地位也不斷上升。1990年后，中國的OFDI存量一直穩居發展中國家和新興經濟體前十，2000年中國超過韓國、馬來西亞、阿根廷等OFDI起步較早的國家和經濟體，2006年再超越巴西，位列發展中經濟體第三位，僅次于俄羅斯和新加坡。在新增流量排行上，中國2003年躍居第二，2006年開始超越新加坡在發展中國家中位列第一，在全球所有國家（地區）經濟體中排名第13。2010年中國的OFDI流量首次超過日本.英國等傳統大國，名列全球國家（地區）排名的第5位，存量居第17位。
但從總量上看，我國OFDI在世界OFDI市場所占份額仍然有限。據聯合國貿發會議（UNCATD）《2011年世界投資報告》顯示，2010年全球OFDI是1.32萬億美元，年末存量20.4萬億美元，以此計算，2010年中國OFDI分別占全球當年流量、存量的5.2%和1.6%，該比例遠遠落后于許多傳統對外直接投資大國的水平。
（二）產業分布
投資領域廣泛，制造業大幅增加并躍居首位，并購領域仍以資源和采礦業為主。
目前中國的OFDI除極少數領域沒有覆蓋外，投資幾乎遍及了一、二、三各產業的各個細分領域。筆者計算出年度投資額占當年總投資流量的比例的前六位行業，并將其按高低排序，請見下表：
2008年前6位依次為：
行業 商業服務 金融 批發零售 采礦業 交通運輸 制造業
占比 38.85% 25.13% 11.65% 10.42% 4.75% 3.16%
2009年和2010年的前六位依次為：
行業 制造業 批發零售 租賃、商業服務 建筑業 采礦業 農林牧漁
2009占比 30.2% 21.9% 13.1% 6.8% 6.3% 5%
2010占比 28.6% 23.4% 12.8% 6.5% 6.2% 4.8%
從上表中可見，近年來我國的OFDI的投資行業發生了許多明顯的變化：
（1）投資于金融業的OFDI從2008年第2位降至第13位，金融業投資比重的大幅下降表明我國非金融類OFDI在總OFDI額中的絕對比重大幅度上升（2010年流量份額為87.5%）。
（2）投資于制造業的ODI異軍突起，從2008年第6位躍居為2010年的第1位，說明第二產業的投資躍居中國對外直接投資的首位，由于中國目前處于經濟轉型的特殊時期，制造業相對來說也是具有比較優勢的產業，所以這種行業結構比較適合中國目前的國情。另外采礦業和相關資源產業一直都受到國家的重視，這充分體現了我國保障戰略性能源、資源的穩定供應和價格風險控制的目的，同時也體現出中國的對外直接投資受到母國政府的政策和制度的較大影響這個鮮明的特點。
（3）商業服務、批發零售業的投資一直穩居前三位，說明第三產業比重雖有所下降但仍保持較大比重，但是此情形也不容樂觀，因為在商業服務中貿易型投資項目占了絕大比重，同時也偏重于投資如餐飲、旅游業等成本低、見效快的服務業。
（4）科學研究、技術服務和地質勘探業2009年占比為2.9%，2010年占比為3.9%；計算機和軟件業2009年為2.1%，2010年占比為2.2%。可見技術密集型項目投資雖然有增長趨勢，但總體上講，技術密集型產業的投資占比仍然很小，并沒有引起足夠的重視。
總之，我國對外直接投資的產業結構不盡合理，比如過分偏重于對加工、制造等初級產業的投資，忽視對高新技術產業的投資；偏重消費品投資，忽視生產性投資;偏重對國內拉動效應弱的產業投資，忽視對國內連鎖正向效應強的產業投資，這樣就不利于推動我國整體產業結構向高級化發展。
（三）投資方式：跨國并購已成為中國OFDI的主要方式
總體上看，中國非金融對外直接投資中以跨境并購方式進行的投資約占總額的一半左右，并購領域涉及采礦業、制造業等。據2010年統計公報，2010年全部的688億美元對外直接投資中，以跨國并購方式實現的對外投資達到297億美元，占流量總額的43.2%。另據統計，2010年中國企業并購案例2556起，披露價格的交易額達到了1696.43億美元，居全球第二位，僅次于美國。
（四）主體分布：投資主體以國有企業尤其是央企為主導，并表現出較強的資源目的取向，中小企業和私企的對外直接投資沒有受到應有重視。
資料來源：歷年年中國對外直接投資統計公報
從上面的圖和表中可見，我國OFDI的主體目前已形成多元化格局，并以國有企業為主導。盡管從數量上國有企業己退居第二（見表2），但國有企業的對外直接投資規模仍居首位，是中國對外直接投資的先鋒和主力。譬如在2010年末中國非金融類境外企業資產總額前四十家公司中，有26家“中”字頭國有企業，而前十家公司中，有8家“中”字頭國有企業。與國有企業相對照的是，民營企業的數量在排行中寥寥無幾。可是中小企業、民營企業具有相對靈活性，是容易培育小規模技術和創新技術的主要載體，但在我國卻得不到足夠的重視，在資金、信息、審核、稅收上得不到系統的支持，這極大削弱了其對外投資的優勢。
（五）區位分布：從大洲看，我國對外直接投資大多流向相鄰的亞洲國家和地區，拉丁美洲和歐洲也是投資的集中區域，而對非洲、北美洲和大洋洲的投資比重明顯偏低。據公報顯示，2010年底，中國的1.6萬多家境外企業共分布在全球178個國家和地區，其中亞洲、非洲地區投資覆蓋率分別達到90%和85%。從國別地理分布來考察，2003-2010年間，排名前三位的國家變動不大，一直是中國香港、開曼群島和英屬維爾京群島，且香港吸引了國內的半數以上的投資。
（六）政策環境：發展對外直接投資的政策環境有待改善
目前我國的OFDI政策體系已經初具雛形，主要包括審批與管理制度、促進和鼓勵制度、日常監督與服務政策。雖然中國的對外投資政策，已朝著符合中國對外直接投資發展趨勢的方向在調整，但仍有很多問題存在。目前我國既沒有統一的監管部門，也沒有一部權威和系統的對外直接投資法，主要由商務部、發改委和外管局等部門分頭管理，各部門根據各自職能制定相關的規章文件，這導致了企業進行對外投資前必須經由三個部門“九道坎”審批的尷尬局面，大大降低了效率。此外，海外國有資產的監管不力造成了大量國有資產的流失；非公有制企業對外直接投資相關的立法不完善；對企業境外投資風險監管存在漏洞，導致企業海外投資風險難以防范等等，這些問題都有待改進。
二、對策建議
1、從宏觀上科學制定對外直接投資的總體發展戰略
首先政府應本著可持續發展的理念，結合我國國情制定實施對外直接投資的戰略規劃，避免企業自發進行境外投資的盲目性和短視性。具體包括以下方面：
（1）區位規劃：繼續鞏固在東亞和東南亞東周邊發展中國家的投資；逐步向發達國家延伸，實現投資地域的多元化；
（2）產業規劃：對行業的選擇上要堅持我國和東道國產業的互補性，繼續以發展制造業為重點，向海外轉移成熟技術的過剩產業。同時加大對發達國家高科技產業的學習型投資，以技術尋求型直接投資為未來發展方向；
（3）主體規劃：既要鼓勵有實力國有控股大企業拓展境外投資業務，同時通過有效手段促進國有企業不斷改善經營管理，健全責權統一、有效制衡的法人治理結構。又要鼓勵有特色的中小型民營企業開展對外直接投資，給予必要的資金和政策支持。
（4）政策方面：制定與完善境外直接投資的法律體系；統一監管部門，明確職責劃分，簡化審批程序和手續，放寬審批標準，增強企業對外投資自；繼續完善境外投資監管體系，對境外投資的企業和部門進行合理有效的監督，加強對境外投資效果的跟蹤測評，強調完善境外國有資產的監管；強化政府的服務功能，包括信息服務、境外投資擔保、簽署雙邊或多邊投資保護協定、金融和稅收支持等等。
2、在微觀層面提升企業的對外投資競爭力
企業在投資之前要認真作好前期準備（項目調研、環境評估、伙伴調查等），選擇適合自身的市場進入方式。在投資時企業應認清自己的優勢和劣勢并整合自己的競爭優勢，以市場為導向選擇對外直接投資的產業和產品，大力開發和培養符合國際化要求的跨國管理人才，重視自主創新、自主知識產權和自主品牌的發展，培育企業的核心競爭力 ,提高企業信譽。同時還要處理好與東道國的關系，注意境外安全問題等。
參考文獻：
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[3]顏凌芳,李一文,劉宏青.中國對外直接投資的特征研究及其新變化[J].財貿研究,2010,8.
