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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇直接投資的主要方式，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
外商直接投資對我國經濟增長方式的機理分析，分別從途徑分析、影響形式分析和效應分析三方面進行描述。其中途徑分析是從正面影響和負面影響兩方面進行探討；正面影響主要是從資本的形成、資源配置、產業結構的角度進行分析；負面影響是從國家經濟發展和研發水平的角度進行分析。形式分析分別從直接影響和間接影響兩方面進行；直接影響體現在外商直接投資作為投資形式本身對全要素生產率的影響；間接影響體現在是外商直接投資通過間接的溢出效應影響經濟增長方式，最后效應分析通過技術轉移和擴散效應、競爭效應、聯系效應進行了分析。
【關鍵詞】
外商直接投資；經濟增長方式；機理分析
0 引言
國際資本流動在全球經濟中所發揮的作用愈來愈重要，外國資本的流入是外商直接投資為東道國帶來的最為表面的影響，更重要的是外商直接投資在進入東道國市場以后，能夠間接引起國家或地區的資源再支配和進一步的優化配置、經濟結構或產業結構發生改變。主要是通過外商直接投資的溢出效應，把較為先進的技術、管理技能以及市場銷售能力等帶入東道國市場。進而影響經濟增長方式，那么外商直接投資投資是如何影響中國經濟增長方式的？作用機理和途徑是什么？本文將作出分析。
1 外商直接投資影響經濟增長方式的途徑分析
1.1 促使國內資本形成，填補資本缺口
不發達國家的經濟在突飛猛進的過程中，暴露的資源缺口，無法滿足管理、經濟等各種要求。如儲蓄投資缺口、財政收支、外匯缺口等都需要迫切的解決。通過利用外商直接投資可以比較快的解決這種缺口問題，把發達國家的較占優勢的生產要素帶到東道國，從而縮小不發達國家和發達國家之間比較大的差距。
1.2 激活并充分利用國內閑置、浪費的生產要素，促使資源優化配置水平提高
外商直接投資的大量流入和吸收不單單促使國內生產要素在使用效率方面得到提高，運用東道國相對低級的生產要素吸引外商直接投資國家的高級生產要素，東道國閑置要素與外商直接投資國家的流動要素交換，這樣就能夠逐步改善國內經濟結構、資源優化配置、產業升級、產品技術提高，至此提高全要素生產率，最終促使經濟增長方式的轉變。通過硬件、軟件的引進，可以有效的改善和提高東道國本地企業在資源上的配置效率。
1.3 促進產業結構轉換和升級
每個國家的產業結構升級離不開技術支持，只能從勞動密集型或者資源密集型向技術密集型發展，才能有效轉變產業結構，那么外商直接投資在注入過程中，通過技術轉移和溢出效應促使東道國的生產技術進步，產業結構的轉變和優化離不開外商直接投資發揮的作用，產業結構的升級，就能促使全要素生產率的提高，最終實現經濟增長方式的有效轉變。
外商直接投資的利用對東道國在其經濟增長上的影響并不全是正面的影響，外商直接投資進入，不但有時候沒有實現東道國的經濟增長方式的轉變，反而有可能造成本國的經濟倒退、引發經濟泡沫，更加大了東道國與發達國家之間的差距。負面影響具體表現在如下幾個方面：
（1）不合理布局將導致東道國經濟的不平衡發展。
通過利用外商直接投資而形成的東道國技術溢出受到許多外部因素的影響。在引入發達國家外商直接投資的時候，需要考慮到產業之間的平衡發展，避免不平衡發展所帶來的后果。東道國呈現經濟發展不均衡的狀態，重要原因在于產業布局的不規范、不合理性導致的。
（2）外商直接投資的技術壟斷阻礙東道國研發水平的提高。
很多跨國企業在進入比其發展水平低的國家時，對生產技術進行行業壟斷，會直接影響東道國經濟的發展。，外商直接投資投入國家和東道國的經濟發展差距會越來越大，技術水平的懸殊會越來越明顯。
2 外商直接投資影響經濟增長方式的形式分析
東道國的經濟增長和經濟增長方式受跨國公司的外資進入影響越來越深遠。外商直接投資主要是通過兩種形式影響發展中國家的經濟增長方式：直接影響和間接影響。通過上兩條思路可以進行如下的概括：
一是外商直接投資對經濟增長方式的直接影響方式主要體現在外商直接投資作為投資形式本身對全要素生產率的影響。東道國在引入外商直接投資以后，外資企業所具備的技術水平高、管理經驗先進的優勢，隨著對東道國的外資投入，滲透到東道國，緩解東道國優勢行業壟斷、劣勢行業只能淘汰的現狀，使得產業結構優化、資源合理整合。
二是外商直接投資通過間接的溢出效應影響經濟增長方式，外商直接投資從表面上看僅僅有資本的流動功能，但是在資本輸出的過程中管理經驗、產品技術、銷售技巧、網絡覆蓋等都隨之輸出。并能大大提高東道國的產業技術水平。而這些也是外商直接投資的技術溢出效應，是一種相對表面和外部性的表現。
3 外商直接投資影響經濟增長方式的效應分析
3.1 技術轉移和擴散效應的影響
東道國經濟增長方式的機制與外商直接投資的技術轉移與擴散之間的關系，可以歸納為兩個關鍵問題：第一是外商直接投資企業的技術控制約束著外商直接投資的技術轉移與擴散力度；第二是東道國自身的技術吸收能力制約著模仿學習能力。由于外商直接投資跨國公司企業便會對在東道國進行的技術研發實行壟斷或技術控制。
3.2 競爭效應的影響
外商直接投資企業對東道國進行直接投資，其目的都有所不同，在東道國生產本地化的程度也會有所不同，在與其它國家競爭的過程中，在壓力之下，東道國的企業就會采用模仿學習手段來提高自身的技術水平，競爭效應和模仿學習效應之間就會逐向趨同，從而競爭效應就能提高東道國經濟增長速度的同時，提高了經濟增長質量，最終實現經濟增長方式的轉變。
3.3 聯系效應的影響
發達國家的雇員不用通過流動而僅僅通過與東道國企業雇員之間的交流，就會將其熟悉掌握的知識傳輸給東道國的企業雇員。東道國企業的前向關聯外資企業因為其在東道國的本地化程度提高而需要提供包含更高技術含量的中間產品；而后向關聯的跨國公司企業隨著在東道國本地化程度的提高，則需要更多的中間投入品，東道國的本地供應商因為跨國公司外資企業的技術幫助、培訓以及質量控制標準化等而獲取到更多的技術和管理。
【參考文獻】
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一、中國對外直接投資的現狀
截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發展中國家，由于中國對外直接投資的平均發展速度超過了許多發展中國家，存量處于比較高的水平。而與發達國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業數量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業500強中，僅有35家中國企業，且排名大多數位于下游。
二、中國對外直接投資的產業選擇戰略研究
1.以資源開發型產業作為突破口
我國現在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數發達國家都經歷了從資源開發業—制造業—第三產業為主的發展過程。同時，由于國際投資環境日益改善，資源開采業對外投資的環境極為優越。對于一些行業，如采礦業、林業、石油開采業，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業應該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內需要。
2.以制造業和貿易替代為海外投資重點
對我國現階段的優勢型對外直接投資而言，投資重點應放在生產能力過剩、擁有成熟的適用技術或小規模生產技術的制造業上。同一些發展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫藥、電子等產業上形成了一定的比較優勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術，如家用電器、電子、輕型交通設備的制造技術、小規模生產技術，這些技術易于為他們所接受。
3.以第三產業和高技術產業為未來的重點發展方向
根據對外直接投資的產業選擇應與國內產業結構高級化相一致的標準，中國對外直接投資的重點應該是技術密集型產業。通過并購當地高新技術企業或與當地擁有高新技術的企業合資合作，可以直接獲取一般技術貿易和引進外資所無法獲得的先進技術，然后將技術傳播回國內運用，從而加快國內產業結構升級的進程。例如。聯想集團收購IBM的PC事業部。
三、中國對外直接投資的區位選擇戰略
1.以發展中國家作為我國企業對外直接投資的主要區位選擇
我國地處亞洲，良好的合作關系以及相似的經濟發展水平、產業結構、需求偏好等使得進入障礙較小；中國的紡織、服裝、家電、機械等技術成熟且競爭激烈的邊際產業具有較強的比較優勢；發展中國家和地區經濟發展較快，市場容量大，投資機會較多；還可以利用東道國享有的優惠貿易條件，把產品銷往第三國。
2.有選擇地增加對發達國家的投資
美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區。因為其擁有優良的投資環境：經濟發展水平高，科技發達，基礎設施完善，社會穩定，投資法律法規健全，金融市場發達，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發達國家的對外直接投資可以獲取先進技術和管理經驗，把掌握的高新技術反饋回國內。
3.積極謹慎地發展對獨聯體和東歐國家的投資
這些國家正處在經濟改革過程中，急需外國在那里進行直接投資。這些國家擁有僅次于發達國家的工業基礎、民眾的教育和工人的技術水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產品物美價廉，比歐美產品更適合于該地區的市場需求。
四、對外直接投資的主體選擇戰略
1.重點發展具有壟斷優勢企業的對外直接投資
其直接的效果是創造經營的中間產品的內部市場，避免外部市場交易的風險；使資金的轉移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業的技術、技能等不外泄，以持續獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩定來源。
2.大力發展具有經營特色的中小型企業的對外直接投資
目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業為主，主要原因就是中小企業由于其擁有獨具特色的生產經營優勢。我國許多中小型企業都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產業轉移產品的原材料等要素價格也比較低廉；產權關系明晰的基礎上形成了簡明高效率的組織結構優勢；擁有符合當地市場需要的實用技術。
3.促進企業集群的對外直接投資
根據邁克爾•波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產業集群。國內有大量的企業集群地，如寧波的服裝、北京中關村的電子產業等。充分利用“產業集群”的競爭優勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰略。從跨國公司成長的角度看，
企業集群可以作為一跨國公司成長發展過程中內部化優勢的一種替代。
五、中國對外直接投資方式的選擇戰略
1.根據跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰略
中國企業對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學習先進的技術和管理經驗。自然尋求型企業對外直接投資方式應以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發的控制以及建立長期的合作關系；學習型企業對外直接投資應以并購、合資為主。這種進入方式能夠直接獲得先進技術和管理經驗，利用東道國的人才資源培養自己的人才，掌握先進技術，充分提高中國企業的跨國經營能力。
2.根據中國的行業特性制定投資方式的選擇戰略
20世紀是一個高速發展的世紀，在這一百年里，世界發生了巨大變化，科技日新月異，經濟快速發展，國際環境日益穩定，正是在這樣的狀況下，各國的對外直接投資（FDI）迅速發展起來。
一、世界直接投資的現狀
進入21世紀后，FDI繼續發展，2007年全球國際直接投資達到18333.24億美元，遠遠高于2000年創下的歷史最高水平。
2007年發達國家的流入量達到12476.35億美元，比2006年增長了32%，美國仍然是最大的外國直接投資接受國，歐盟是外國直接投資流入量最大的地區，幾乎占發達國家總流入量的三分之二。
發展中國家FDI流入量在2007年達到有史以來的最高水平4997.47億美元，具體來看，所有發展中地區的FDI流入流量幾乎均有所上升。
二、對外直接投資進入方式分析
FDI有兩種進入方式：綠地投資和跨國并購。20世紀90年代之后，隨著科技進步加快和各國經濟自由化加強，以跨國公司為主體的FDI存量和流量規模日趨龐大，成為全球經濟一體化的重要推動力。聯合國貿發會議《2001年世界投資報告》指出，2000年，全球跨國并購總價值達到1.1萬億美元，在全球外國直接投資中所占的份額超過五分之四。一般情況下，外國直接投資較容易受跨國并購的影響，因此，這段時期跨國并購比新建的外國直接投資下降得更多。
2003年跨國的企業購并投資件數4500多起，在發達國家方面，美國是首位的跨國企業并購投資對象國。而在發展中國家方面，中國列首位，但在全世界則列于第四位。2003年跨國企業并購投資額下降的一個重要原因，是經濟私有化進程的延緩或終結。
2005年跨國并購的交易額和交易量均有所增加:金額增至7160億美元；交易量增至6134宗，已接近1999年跨國并購達到第一次高峰時的水平。這樣高水平的并購盡管是跨國公司戰略選擇的結果，但也確實受到全球證券市場復蘇的推動。
2006年，并購仍在外國直接投資流量中占很高比例，但綠地投資也有所增長，特別是在發展中經濟體和轉型期經濟體。由于公司盈利的增長，利潤再投資已成為內向外國直接投資的一個重要組成部分：它們大約占2006年全世界外資流入總量的30%，單在發展中國家就占到了一半。
2007年，跨國并購交易的金額達到1.637萬億美元，比2000年創記錄的水平增長了21%。因此，從整體上看，美國次貸危機引發的金融危機對2007年全球跨國并購沒有產生明顯影響。
三、對中國企業國際化經營的啟示
1、中國應增加對外直接投資，中國企業對外直接投資的總體水平低于發展中國家的平均水平，中國作為一個發展中大國，改革開放后，經濟實力不斷增長，現在中國的外匯儲備也相當豐富，中國有條件有能力增加對外直接投資，特別是增加跨國并購，從前面的分析，我們可以看出這些年在世界范圍內，跨國并購成為對外直接投資的主要方式，中國要進一步發展本國經濟，就要順應世界發展潮流，采取并購的方式可以利用別人原有的銷售渠道，與新建相比，節約成本。
2、培養跨國管理人才。從整體上看，我國派往境外企業工作人員的綜合素質較低，缺少從事跨國經營所必備的，既有專門的生產技術和管理技能，又通曉國際商務慣例，國際營銷知識和外語水平的跨國經營的高級管理人才。我國企業缺乏一整套適應國際市場競爭需要的人力資源管理機制，許多從事跨國經營的企業還沒有建立起現代人力資本觀念，對人才資源管理的認識仍舊停留在人事制度管理的層次上，導致外派人員專業能力和積極性都不高，遠遠不能適應跨國經營對人才需求的競爭需要。因此，我國要大力開發和培養符合國際化要求的復合型人才，在目前國內比較缺乏熟悉國際規則和東道國的市場法律的人才的情況下，還可以通過招聘優秀的國際人才來彌補靠自身培養的不足。同時，對外直接投資企業可以通過公開招募人才、建立培訓中心或者委托專業機構從事相關活動等方式，加強對人才的培養。
【參考文獻】
[1]李東陽,對外直接投資的實現途徑及其選擇[J].東北財經大學學報,2002,(06).
關鍵詞：對外直接投資；內生邊界；資源類企業
中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A
文章編號：1007-7685（2013）05-0038-04
自2000年中國正式實施“走出去”戰略以來，中國企業對外直接投資呈現突飛猛進的增長態勢。2003年～2008年，中國企業對外投資流量幾乎保持了每年翻一番的增長速度。2010年中國企業對外直接投資創下了688.1億美元的歷史最高值，首超日本、英國等傳統對外投資大國。從對外直接投資所在行業分布來看，中國資源類行業的對外直接投資呈現井噴態勢。據統計，2009年中國海外并購中來自資源類行業的交易金額超過了900億元人民幣，占當年全部交易金額比重的七成以上。為什么中國企業對外直接投資集中在資源類行業呢？這些問題值得我們從理論層面進行深入研究。
一、中國3/4的對外直接投資由資源類企業完成
企業內生邊界理論是新新貿易理論的重要組成部分，用于解釋企業進入國際市場的方式選擇。安特拉斯（Antr6s）（2003）將刻畫企業邊界的契約理論與國際貿易新理論相結合，揭示了企業在資本和技術上的異質性是如何影響其在全球范圍內安排生產模式的，即為什么有些企業選擇了對外直接投資，而有些企業則選擇外包。根據安特拉斯（Antr6s）（2003，2005）的理論模型，當最終產品生產企業的資本密集度大于某一臨界值時，該企業將會選擇直接投資的方式來組織生產，反之，更傾向于選擇外包的組織形式。所以，中國企業“走出去”的行業選擇與企業的資本密集度存在密切關系。
企業的資本密集度對其選擇何種方式來組織生產具有決定性作用，因此，我們將擇優選取2010年《中國工業經濟統計年鑒》中按行業分組的規模以上企業數據為樣本，重點考察中國39個細分行業中434364個企業的資本密集度情況。依據計算出的資本密集度結果，我們大致可以將39個行業劃分為三個層次（如表1所示）。第一個層次為資本密集度在80以上的行業，這類行業由于資本密集度較高，更適于通過一體化的生產方式來安排組織結構，因而此類行業可能成為中國對外直接投資的主導行業；第二個層次為資本密集度在40～80之間的行業，隨著這類行業資本密集度水平的逐漸提高，其生產模式可能從外包向對外直接投資轉化；第三個層次為資本密集度小于40的行業，這類行業由于資本密集度較低，而更適宜采取外包方式來組織全球生產。
依據企業內生邊界理論，資本密集度較高的企業能夠從對外直接投資中獲得更大的收益，因而可以理解為資本密集度越高的企業越應該成為對外直接投資的主導力量。在表1中，居于第一個層次內行業的資本密集度顯著高于其他行業，而這些行業中的絕大多數都與石油、天然氣、金屬和水等資源的生產相關，因而根據企業內生邊界理論可推斷，資源類行業應為中國對外直接投資的主要力量。這與事實完全相符，近年來中國“走出去”企業的行業分布表現出了顯著的集聚態勢，大批資源類企業“走出去”的現象十分突出。
來自國內外的統計數據證實了中國對外直接投資主要集中在資源類行業。據美國傳統基金會（The Heritage Foundation）的統計數據顯示，2006～2010年，中國能源和電力產業的對外直接投資總額達到1022億美元，占五年內全部對外直接投資的47.3%；金屬產業的對外直接投資總額為608億美元，所占比重為28.2%。可見，約3/4的對外直接投資是由資源類企業所完成，此類企業已成為中國企業“走出去”的主力軍。
來自國內的統計數據進一步證明了這一點。以資源類行業的代表性產業——采礦業為例，根據商務部公布的《2010年度中國對外直接投資統計公報》的統計數據，2010年末中國對外直接投資存量超100億美元的六大行業中，除資產管理類和金融類投資之外，采礦業在中國對外直接投資中占據主導地位。從采礦業對外直接投資流量上看，近十年來采礦業保持了17.2%的平均對外投資比重。2009年采礦業對外直接投資流量高達133.4億美元，接近2003年的10倍，占當年對外直接投資流量總額的23.6%。可見，資本密集度較高的資源類行業更易成為對外直接投資的主導行業。
二、中國資源類企業“走出去”的特點
資源類行業是中國企業“走出去”的主導行業，資源類企業在“走出去”的過程中表現出了一些特殊性，主要體現在投資主體、投資方式、投資目標和投資風險四個方面，具體特點如下：
（一）大型國企占據主導地位
資源類行業是關系國計民生的重要領域，一直以來大型國有企業始終在這類行業中占據主導地位。在對外直接投資過程中，資源類國有企業因具備雄厚的資金實力和強有力的政策支持，能夠更好地降低投資風險，從而實現海外擴張。根據投中集團（China Venture）（2011）統計顯示，在2009年中國企業海外并購1億美元以上的21個案例中，有19個均為國有企業或國有控股企業實施，國有企業參與海外并購的比例超過90%。在這些投資海外的國有企業中，中石油、中石化和中海油等央企主導了多項海外大型投資項目，是國內資源類企業“走出去”的主力軍。值得注意的是，近年來一些資金實力雄厚且經營業績良好的民營企業也逐步加入到對海外資源的投資中來，但資源類行業的獨特屬性使國有企業穩居核心地位。
（二）投資方式以跨國并購為主
近年來，跨國并購成為中國企業海外投資的主要手段，并購案件的數量和涉及金額呈快速上升趨勢。2010年，中國企業完成的跨國并購55件，環比增長7.8%，披露金額294.19億美元，環比上升2.91%，其中資源行業占比較大，披露交易金額居各行業之首。中國資源類企業主要選擇跨國并購為主的海外投資方式，主要基于兩方面原因：一方面，跨國并購可以使企業在較短的周期內實現收益，并能最大限度地降低生產經營風險；另一方面，跨國并購可以使中國資源類企業利用國外企業在資源掌控方面的優勢，快速進入海外資源市場，通過打入產業鏈上游來降低原料供應成本，并保證原料穩定供應。如，2009年中石化以72.4億美元收購了瑞士的阿達克斯（Addax）石油公司，這項收購使中石化獲得了阿達克斯（Addax）公司在尼日利亞、加蓬和伊拉克部分地區的油氣開發權，增加了中石化的油氣儲備，并順利完成了企業的資源結構優化。
（三）尋求優質海外資源成為主要目標
近年來，中國經濟高速增長和市場需求日益擴大使中國資源類企業迫切需要尋求優質的海外資源，與此同時，全球金融危機使國外一部分資源類企業面臨生存困境。于是，中國資源類企業加大了對海外資源市場的投資規模。2010年，中國十大海外并購交易中有7項來自資源行業，資源行業以230.71億美元的海外并購交易完成金額占據該年度海外并購案例總量的79%。而資源豐富的澳大利亞和許多西半球國家成為中國資源類企業“走出去”的首選市場，占中國資源類企業海外并購總數的70%左右。如，中石油聯合皇家殼牌以31億美元收購澳大利亞煤層全體生產商及液化天然氣勘探公司（Arrow En-ergy）的全部股權，五礦集團以13.86億美元收購澳大利亞礦業公司（OZ Minerals）的部分資產，中石油、中石化和中海油向委內瑞拉投資400億美元用于石油和天然氣開發合作。
（四）高投資風險與高投資收益并存
中國資源類企業對外直接投資的交易金額往往很高，基于1994～2009年間中國企業海外并購數據的實證研究表明（其中近七成企業屬于資源類企業），中國企業海外并購為投資者帶來了正的財富效應。但是，海外資源類投資在給國內企業帶來高收益的同時也隱藏著巨大的投資風險，這類高風險主要來自企業內部和外部兩個方面：企業內部所蘊含的投資風險主要表現為企業在技術條件、管理水平、運營能力和人力資源等方面的薄弱而可能導致的投資損失；企業外部因素所引發的投資風險也往往會對企業投資收益產生巨大影響，政治風險是當前中國資源類企業“走出去”所面臨的首要風險。一旦東道國政府利用海外投資進行政治博弈或當地發生政局動蕩，都將引發投資不暢甚至直接導致投資損失。2009年中國鋁業公司收購澳大利亞力拓的失敗，以及2011年利比亞政局動蕩引發的投資損失，都突顯了政治風險對資源類企業海外投資的重大影響。
三、結論及政策建議
本文通過企業內生邊界理論探討了企業資本密集度與對外直接投資決策的關系，認為資本密集度較高的企業更容易參與對外直接投資。上述研究解釋了中國“走出去”企業集聚于資源類行業的現實表現，揭示出企業在資本密集度方面的異質性對其在全球范圍內安排生產模式的內生決定作用。盡管企業內生邊界理論及中國企業“走出去”的現實都證明了資本密集度是企業對外直接投資決策的重要依據，但是我們不能否認其他要素對企業“走出去”的影響作用。基于以上研究結論，對中國企業對外直接投資提出如下建議：
第一，并非所有行業中的企業均適宜從事對外直接投資，資本密集度較高的企業可以從對外直接投資中獲得更高收益，而資本密集度較低的企業可以從外包等其他方式的生產模式中獲得更高收益。因而在對外直接投資的實踐中，企業應視自身在資本密集度方面的異質性差異而科學做出對外直接投資決策。
關鍵詞：投資行為 金融危機 直接投資 間接投資
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1007-3973（2013）010-149-02
1 引言
公司投資行為形成的現金流是公司進行投資決策的表現，受到外部環境和內部因素的影響。2008年以來席卷全球的金融危機對我國公司的投資產生了深遠影響。
為了更好地分析我國上市公司的投資行為特征，本文根據依據投資目的和方式，將投資行為分為直接投資和間接投資。此外，投資支出和投資收回也是公司投資戰略實施的結果。因此，為了更好地解釋公司投資行為特征，本文根據2005年至2011年我國上市公司投資現金流數據（為消除資產規模差異，所有投資現金流數據均除以期初總資產），運用描述性統計方法研究我國上市公司的直接投資支出、間接投資支出、直接投資收回和間接投資收回。
2 投資行為總體分析
表1顯示了樣本公司的整體情況。公司各項現金投資行為中，直接投資支出的均值大于其他現金投資行為的均值，這說明了我國上市公司投資行為的主要方式為直接投資支出。直接投資收回的平均值在各種投資行為中最小，表明這些上市公司在進行直接投資支出的同時，較少收回直接投資。擴張直資規模成為觀測期內樣本公司的主要投資戰略。間接投資流入和間接投資支出的平均值相差要小于直接投資現金支出和流入的均值，這說明了企業在間接投資行為中確保較高的流動性。
離散系數反映了各項現金投資行為的變異程度差異。公司之間直接投資收回的波動性最大（離散系數為28.7261），直接投資支出的波動性最小（離散系數為1.0443），而且直接投資收回和流出的離散系數差異遠大于間接投資現金收回和支出的差異。這說明樣本公司對直接投資支出的態度較為一致，在直接投資收回方面表現出較大差異。
3 投資行為的序時分析
3.1 直接投資收回
表2描述了2005-2011年各年度總樣本企業直接投資收回。在直接投資收回水平方面，除了2006年，觀測期內所有樣本公司在2005-2010年，直接投資現金收回體現出上升的趨勢，其中2008-2010年體現出細微的上升趨勢，2010年的直接投資現金收回水平最大。但在2011年直接投資收回有所下降。2008年席卷全球的金融危機的爆發，公司在采取收縮性戰略或投資戰略重點轉移時，便會在直接投資回收上表現為較高的回收水平。
在各年度直接投資收回的變異程度方面，觀測期內除了2006年，其余年度的直接投資現金收回波動性在2007年最小（離散系數為3.0441），說明該年度各個公司對該投資行為的采取的策略是較為一致的。但從2008年到2010年，直接投資現金收回的離散系數逐步增長，這說明在金融危機的大環境影響下，我國的上市公司在在直接投資收回決策上存在較大的差異。
3.2 直接投資支出
表3描述了2005-2011年各年度總樣本企業直接投資支出。在直接投資行為的水平方面，除了2005年，樣本公司在2006-2008年間接投資現金收回也呈現出上升趨勢，在2009年的直接投資支出明顯減少，平均值達到最小值，但之后便穩步上升。由于外部的宏觀經濟環境加大了企業的經營風險加大，企業為減少財務風險，平衡面臨的總體風險。所以，企業會減少成本較大的直接投資，控制直接投資的支出，轉而投入到風險較小的間接投資。直接投資支出在2009年以后開始增加，雖然企業處于金融危機的大環境下，但中央和地方政府在危機后很快出臺經濟刺激方案（特別是2009年開始實施的增值稅改革）。這些在一定程度上刺激企業加大投資，在某種程度上緩解了金融危機帶來的對未來投資的不確定性擔憂。
在各年度直接投資流入行為的變異程度方面，2009年上市公司的直接投資支出的波動性最大（離散系數為1.1166），這說明在受到外部金融危機的輻射影響，公司在直接投資收回的策略是存在較大的分歧。但在2010年后，直接投資支出的離散系數逐步減少，說明我國的公司都更加關注通過直接投資規模的擴張來提升公司的價值。
3.3 間接投資現金收回
表4描述了2005-2011年各年度總樣本企業間接投資收回行為。在間接投資回收水平方面，樣本公司在2007-2009年間，間接投資現金收回呈現出下降的趨勢。這說明隨著金融危機的爆發，企業在間接投資回收上卻表現為較低的回收水平。
在各年度直接投資流入行為的變異程度方面，上市公司的間接投資現金收回的離散系數在2008 -2009年呈現出明顯的下降趨勢，說明2009年度上市公司投資行為采取的策略態度相對于2008年較為一致。在金融危機的大環境影響下，我國的上市公司都愿意采取其資本購買債券、股票等各種有價證券的間接投資收回的行為，以保證其流動性。
3.4 間接投資現金支出
表5描述了2005-2011年各年度總樣本企業間接投資支出的投資行為。在投資支出規模方面，觀測期內間接投資現金支出相對于直接投資支出的平均值較低，所有樣本公司在2009年的直接投資支出的平均值最小，但在2010年開始便很快恢復較快的增長。這說明在宏觀經濟不景氣時期，直接投資仍然是公司的主要投資方式。
關鍵詞:國際投資;新特征;利用外資
中圖分類號:F7
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)09-0025-02
1 引論
利用外資已成為湖北經濟活動中不可分割的一部分。從國際投資的新特征中,分析其對湖北利用外商直接投資的影響,可為湖北今后利用外資提供依據。
2 國際投資的新特征
2.1 國際直接投資規模迅速擴大,但勢頭有所減緩
FDI inflows,global and by group of countries,1980-2005(Billions of dollars)(資料來源:世界投資報告)
國際資本流動是從流通領域逐步深入到國際生產領域的,這一發展規律從根本上決定了國際直接投資規模的擴大趨勢。由上圖所示,從1993年至1998年底,外商直接投資規模一直成擴張的趨勢,外國直接投資企業在全球的投資存量已超過4萬億美元,達到了創紀錄的水平。這主要是由于發達國家對外投資步伐加快帶來的。雖然從1999年至2003年,國際投資規模有所下降,但2003年后,上升的勢頭再一次顯現。
2.2 發達國家之間的資本雙向滲透仍占主流,流向發展中國家的資本很不平衡
90年代中期以來,國際直接投資的重點一直偏向發達國家。無論是從對外直接投資看,還是從吸收外國直接投資看,發達國家都占據主導地位和絕對大的比重。美國是世界上最大的對外直接投資國和吸收外資國家,其對整個國際投資乃至世界經濟格局的變動具有舉足輕重的影響。
由于國際直接投資重心偏向發達國家,流向發展中國家的資本相對較少,且在區域分布上也不平衡,許多非常貧困的國家得不到跨國公司的青睞和惠顧,在當今這樣一個全球化的時代中正日益邊緣化。
2.3 國際直接投資的產業結構逐步升級,高新技術產業和服務業受到青睞
從圖中可以看出,從1987年到2005年來,FDI對第一產業的直接投資明顯萎縮,對第二產業的直接投資亦呈現相對下降趨勢,而對第三產業的直接投資大幅度增長。隨著科學技術的不斷創新和各國產業結構的加速調整,國際直接投資的重心明顯向附加值高的技術和知識密集型產業傾斜。
2.4 國際直接投資方式日趨靈活多樣,國際戰略聯盟成為跨國公司發展的新形式
由于科技革命步伐加快和國際市場競爭加劇,世界各國尤其是西方發達國家跨國公司不斷變換投資方式,相互締結國際戰略聯盟。其中包括合并式聯盟,互補式聯盟和項目式聯盟。戰略聯盟,為跨國公司增加新的市場機會,提高跨國公司的國際競爭地位。這種戰略調整已經被越來越多的跨國公司所使用。
2.5 國際直接投資主體多元化,發展中國家對外直接投資能力增強
隨著國際殖民主義體系的瓦解和第三世界民族經濟的復興,一些發展中國家在吸收和利用外資的同時,先后開始發展對外直接投資,從而使現代國際投資具有了新的內涵,成為世界各國之間有效配置資源、加強經濟技術合作的一種重要形式。
2.6 國際直接投資政策自由化成為大趨勢,雙邊和多邊層次上的投資協調合作取得新進展
在經濟全球化的大背景下,各國經濟對國際貿易和國際投資的依存度普遍提高,有關外國直接投資流動的政策進一步趨向寬松和自由化,為國際直接投資的規模擴大和領域拓寬創造了更好的政策環境。以國家為主的單邊層次上的國際直接投資政策改革不斷深入,雙邊和多邊層次上的投資協調合作也不斷取得新進展。
2.7 跨國并購投資潮起潮落
跨國并購投資金額巨大,涉及領域廣泛,區位分布不平衡,以歐美和亞洲新興工業化國家并購較多。而且并購動機趨向長期化,方式多樣化,善意并購的數量不斷上升,“強強”聯合逐步取代“強弱”聯合。
3 新特征對湖北省利用外商直接投資的影響
國際直接投資不斷涌現出新的特征,勢必會對我國外商直接投資產生重要影響,進而影響到湖北省對FDI的利用。3.1 有利影響
(1)彌補了湖北省建設資金的不足,促進了湖北經濟的快速增長。
長期以來,建設資金的短缺一直是制約湖北省經濟發展的重要因素。在新時期里國際投資規模不斷擴大,國際資本流動從流通領域逐步深入到國際生產領域的,FDI的數額不斷上升。湖北省可以借此機會積極引進外資,彌補建設資金的不足,以基本設施建設來擴大內需,增加就業,促進湖北經濟的快速發展。
(2)有利于引進先進的技術設備和管理經驗。
跨國企業的不斷擴大,最主要是因為其憑借很強的技術優勢和先進的管理團隊,通過復合式一體化戰略及其網絡式組織結構將各國經濟聚合在一起,開創出一個以高級的公司內分工為基本框架的國際生產一體化體系。如今跨國公司前所未有的擴張,將其先進的技術向發展中國家轉移,對促進湖北省各中小企業的技術改造具有重要作用。同時,通過與外國投資者共同參與企業的經營管理,學習國外先進的企業管理經驗,并造就一批新型的企業管理人員,這對提升企業的經營管理水平具有十分重要的推動作用。
(3)有利于擴大出口,增強產品國際競爭力。
省內的企業通過各種形式引進外資,吸收國外的先進技術和管理經驗,適應國際市場的需求,生產出適銷對路、質量高的產品,進而不斷提高產品的國際競爭力。據湖北省統計年鑒顯示,外商投資企業的出口總額占全省出口總額的比重不斷提高,外商投資企業的出口已成為推動湖北省出口增長的關鍵因素。
(4)有助于優化產業結構。
隨著科學技術的不斷變化和以信息技術為代表的高新技術及其產業的發展,國際投資的重點已出現了戰略性的轉移,高新技術產業和第三產業受到青睞。這些特征為湖北省產業結構的調整和優化提供了方向。為了更好地招商引資,湖北省不斷地調節和優化產業結構,大力發展服務業。根據已有的統計發現,房地產業已成為吸引外商直接投資的熱點。產業結構的優化,更有利地推動了湖北省經濟的迅猛發展。
(5)促進了社會主義市場經濟體制的建立和完善。
外商直接投資的增加,對湖北省經濟體制的轉軌具有明顯的促進作用。外商直接投資為全省帶來了市場機制和競爭機制的觀念,這有利于打破壟斷,有助于國有企業轉換經營機制,推動政府職能轉變,不斷深入宏觀經濟管理體制的改革,對于建立和完善社會主義市場經濟體制起到了積極的促進作用。
3.2 不利影響
(1)喪失了吸引外資的比較優勢。
豐富的自然資源,大量廉價的勞動力(勞動素質比較低) ,潛在的巨大市場一直是湖北吸引外資的最主要優勢。但是在以高科技和信息為主的知識經濟時代,在經濟全球化和世界貿易逐漸自由化的今天,高素質的科技型勞動力、發達的交通通訊設施、高效運轉的管理體制、順暢的市場營銷網絡,良好的投資軟環境、自由的市場準入制度才是吸引外資的最重要因素,而本省恰好在這些方面有很大的欠缺,以至于失去了吸引外資的優勢。
(2)引進外資方式落后,脫離了國際慣例軌道。
跨國并購已經成為國際投資的主要形式。并購金額在國際資本流動即國際投資中占了80 %以上的份額,其他傳統的國際直接投資形式如合資、合作等已不足20 % ,居于次要地位。
湖北利用外資的方式主要是“三資”,即合資、合作、獨資,近年來又有了合作開發、國內企業到境外上市、在滬深股票交易所開設B 股作為補充等。這些方式明顯和90 年代后期國際投資的新特征不一致,導致湖北被排除在國際資本投資區域選擇的范圍之外。
(3)產業結構不合理,使外商失去投資的興趣。
湖北引進外資過分重視引資的規模,卻忽視了利用外資的結構,沒有將外資投向和本國產業結構調整結合起來。在行業選擇上,外資主要投向第二產業特別是制造業,尤其是一般加工工業和勞動密集型產業。而對于國民經濟發展關系重大也是我們發展的薄弱環節的高科技產業、基礎產業、能源交通、農業等加工項目投入較少。根據1996 年國家統計局公布的資料顯示,外商投資企業中,50 %為加工項目,30 %為飯店、旅游一般服務業,10 %為基礎項目,僅僅不到10 %為農牧業及其它項目。而當今社會,外商投資的重點偏向于高新技術產業和第三產業。產業結構的不合理會導致湖北利用外商直接投資的數額下降。
4 對策及建議
根據湖北省利用外商直接投資的存在的問題,筆者認為應采取以下幾條措施,使湖北更好地適應國際投資的發展趨勢。
(1)增加外商直接投資方式,放寬對外商投資領域的限制。
傳統的合資、合作、獨資利用外資形式雖然不能放棄,但是和當前國際資本流動的潮流不相符合。要穩定和擴大利用外資規模,必須采取國際通行的方式,即跨國收購和兼并,與國際接軌,拓寬外商直接投資的領域,擴大外商投資的選擇權。
(2)完善產業結構,推動產業升級。
作為農業大省和糧食生產區,要加快農業基礎設施的建設,大力推進科技興農,穩步提高農業綜合生產能力,實現農業增產和農民增收。一方面培養市場, 另一方面吸引外資投向農業,以工業理念謀劃農業,帶動經濟結構調整。大力發展第三產業, 特別是電信、銀行、 保險等增長最快的行業,以吸引外資投入。另外,由于湖北是國家的老工業基地, 有為數眾多的大中型國有企業,對這些企業進行產權制度變革,特別是允許外資參與其中,將對外資具有吸引力。積極借鑒東部發達地區新型工業化的經驗和措施,把獲得的一系列新機遇轉化為競爭優勢和增長優勢,把潛在的可能變為發展的現實,走出一條高速穩定的新型工業化路子, 把湖北建造成中部地區的制造業中心。
(3)改善投資環境和法規。
投資環境和服務質量欠佳是湖北吸引外資的“瓶頸”。為了提升吸引外資的競爭力,可對外資并購國有企業可以給予優惠的政策和措施,建立開放的投資服務環境。改善環境要作為吸引投資的關鍵環節,從改革體制和機制上下功夫,努力營造公開、公正的法制環境,誠實守信的信用環境和優質高效的服務環境,使外商直接投資政策更加自由化。
參考文獻
[關鍵詞] 海外直接投資 反傾銷 貿易壁壘
一、我國企業海外投資現狀
根據商務部公布的統計數據，截至2002年年底，中國共批準設立境外中資企業總數6960家，中外雙方協議投資總額137.8億美元，中方協議投資金額93.4億美元，其中，境外加工貿易企業420家，中方企業投資額11.22億美元。2002年當中，經原外經貿部批準或備案設立的境外中資企業共計350家，雙方協議投資總額14.46億美元，中方協議投資金額9.83億美元。其中，境外加工貿易企業75家，中方協議投資額1.67億美元。
中國企業海外直接投資可以轉移國內過剩的生產和技術能力，不斷開發國外優勢資源，學習國外最新的技術、管理、信息和營銷經驗，鍛煉和提升企業競爭力，積極開拓國外市場，促進和帶動商品出口，適應經濟全球化發展要求，構建企業的全球生產、研發和營銷網絡，加快中國跨國公司的成長，應對國外反傾銷，享受入世后中國所應享受的權利。
二、利用海外投資應對反傾銷的理論分析
1.投資替代貿易理論
從理論上講，傳統的國際貿易理論認為國際投資能夠完全替代國際貿易，按照傳統理論的分析，資本在國際間的流動會使要素價格均等化，從而使國際貿易的基礎（要素價格的國別差異）消失，所以投資和貿易是相互替代的關系。因此，在不存在任何國際投資壁壘的情況下，如果企業實施跨國直接投資，那么這種跨國直接投資就能夠在最高的效率或最低的生產要素成本基礎上，實現對商品貿易的完全替代。
但在現實中，由于投資壁壘、市場不完全等因素的存在，投資與貿易的關系是相當復雜的，既體現出替代關系，又表現出互補關系，還存在相互促進的關系。研究表明，貿易與投資究竟是替代還是互補主要取決于國際直接投資的類型。國際直接投資的類型按照投資動機大體可以分為三種:第一種是市場導向型直接投資（Market-Oriented FDI），指的是跨國企業為了逃避東道國嚴厲的貿易保護壁壘，或者出于占領當地市場的需要，通過對東道國的直接投資，就地生產，就地銷售。第二種是生產導向型直接投資（Production-Oriented FDI），指的是跨國企業受到低成本生產區位的吸引，出于降低生產成本的需要而進行的直接投資。第三種是貿易促進型直接投資（Trade-facilitating FDI），是指跨國企業為了更好地配合本身的出口貿易活動，為企業的出口提供各種服務而進行的直接投資。在這些來源于不同投資動機的直接投資形式中，市場導向型直接投資容易成為貿易的替代，應對反傾銷的作用明顯；生產導向型直接投資應對反傾銷的作用幾乎沒有；貿易促進型直接投資可以增加投資國和東道國之間的貿易量，不僅起不到應對反傾銷的作用，有時反而會增加遭遇反傾銷的可能。
然而，我國目前直接投資有近一半是屬于貿易促進型的，這些投資的目的主要是為了服務于國內企業的出口，而跨越貿易壁壘的市場導向型對外直接投資所占比例很小，未能充分發揮對外直接投資應對反傾銷的作用。
國外的一些研究發現，日本20世紀80年代對歐盟和美國的直接投資流量受到了兩國反傾銷案數量增加的正面影響，投資流量相應增加。例如：從1980年到1995年期間，美國共發起791起反傾銷訴訟，其中有126訟中的被訴公司在訴訟后采取了繞過反傾銷的對外直接投資方式在美國投資，其中絕大部分是采取新建方式，還有一些企業是采取并購當地企業或者擴大原直接投資企業規模的方式。其他各國實踐經驗也表明，東道國嚴厲的反傾銷等貿易保護主義威脅，最終會助長直接投資替代貿易的經濟活動。可見，通過對外直接投資繞過反傾銷已經是被世界各國廣泛使用的一種策略。
2.行業發展生命周期理論
美國哈佛大學教授維農的產品生命周期理論既可以用來解釋產品的國際貿易問題，也可以用來解釋對外直接投資。維農把產品看成有生命的東西，并把一種產品的生命周期劃分為創新、成熟和標準化3個階段，每個階段中的貿易和投資特征與策略各不相同。根據維農的理論，在產品生命周期的第二和第三個階段都存在著企業利用對外直接投資繞過貿易壁壘，替代出口的行為。
受該理論的啟發，可以提出一個新的理論觀點：即行業發展生命周期理論。某些行業在發展中，存在一個更大范圍的行業發展生命周期，即由開始的完全進口階段一直發展到最后大部分在海外生產海外銷售階段，這一生命周期具體包括五個階段：第一階段是完全進口階段；第二階段是進口替代階段；第三階段是出口導向階段；第四階段是出口貿易與海外投資并行階段；第五階段是主要通過對外投資在國外當地生產當地銷售階段。日本與亞洲新興工業化國家和地區二戰后對外貿易與海外投資的發展軌跡以及中國家電、機械等行業的發展歷程印證了這一理論。可以發現，頻繁受到反傾銷威脅的產品一般都處于第三個階段。因此，為了徹底解決反傾銷問題，企業必須努力邁向第四和第五階段，即必須借助對外直接投資化解反傾銷困局。
3.區位特定優勢可變理論
有國外學者認為，只有當一國企業的成本優勢全部或部分是公司特定型并且可以轉移到國外時，企業才會進行以繞過反傾銷壁壘為目的的對外直接投資，而對于那些只具有本國區位特定優勢的企業來說，無論東道國采取怎樣的反傾銷措施，這些企業只會選擇出口而不會選擇對外直接投資。國內一些企業也認為，中國企業的優勢在于國內廉價的勞動力成本，屬于本國區位特定優勢，無法通過對外直接投資轉移出去，而且在國外總體經營成本高，因此只能選擇出口而不是對外直接投資，如果遭遇反傾銷，只能放棄目標市場，無法保持國外市場份額。
這種認識在經濟全球化加速發展的環境下是不正確的，實際上，區位特定優勢是相對的，可變的。雖然，發達國家勞動力成本普遍較高，但應當注意以下幾點:第一，發達國家的勞動生產率水平高于我國，這在一定程度上能夠彌補勞動力成本高的損失，并且使用高素質的勞動力還能夠提高產品質量，降低次品率，從而贏得更多消費者的認可。第二，雖然對外直接投資導致產品成本上升，但海外企業產品的銷售價格在質量提高的基礎上也相應提高，價格高的產品一般不會受到反傾銷調查。第三，國外尤其是發達國家市場經濟制度相當完善，能夠為企業提供良好的經營環境，從而也能減少一部分必須支出的交易費用。
三、通過海外投資應對反傾銷的案例分析
1.中國TCL集團案例
1988年6月，歐盟開始對中國彩電發起反傾銷調查，中國彩電被迫退出歐盟市場。后來2002年8月，歐盟雖然同意在我國7家彩電廠家嚴格履行價格和數量承諾的基礎上，對限量內的彩電免除反傾銷稅，但是歐盟給予中國7家彩電企業的配額僅占歐盟彩電的年銷售量的1.6%，中國彩電企業從總體上講實際上還是被排斥在歐盟市場之外。此外，作為世界重要彩電市場的美國在2003年5月也開始對中國彩電發起反傾銷調查。為了徹底繞過歐盟和美國的反傾銷壁壘，獲得巨大的歐盟和美國市場，TCL集團采用了海外直接投資的方式應對反傾銷。
2002年9月，中國TCL集團下屬的TCL國際控股有限公司，通過其新成立的全資附屬公司施耐德電子有限公司，與德國施耐德電子股份公司的破產管理人達成收購資產協議，收購施耐德電子有限公司的主要資產，包括生產設備、研發力量、銷售渠道、存貨及多個品牌。其中包括“施耐德”及“杜阿爾”等著名品牌的商標權益。同時協議租用施耐德位于土爾克海姆的2.4萬平方米的土地，作為在歐洲的高端電視機生產基地，總共出資約820萬歐元。施耐德是一家具有113年歷史的家電生產廠家，號稱德國三大民族品牌之一，是德國家喻戶曉的企業。2002年年初，這家老牌企業正式宣布破產，5月底完全停止生產。2001年，施耐德在歐洲市場有高達2億歐元的銷售額和多于41萬臺彩電的市場份額，超過了歐盟于2002年給予中國7家彩電企業的配額總和。
TCL通過對這家家電名牌老企業的收購，TCL一方面可以避開反傾銷壁壘，成功進入歐盟市場，另一方面，施耐德在德國和歐洲有著廣泛的經營基礎，可以幫助TCL快速進入歐洲市場。在2003年8月29日至9月3日于德國柏林舉行的歐洲國際電子展上，施耐德電子及TCL集團有關事業部共接待來自歐洲、美洲、非洲、亞洲20多個國家近500個客戶，簽訂本年內供貨合同超過3000萬歐元。TCL與施耐德展區的門庭若市，表明TCL借助歐洲當地品牌進入市場的海外戰略首戰告捷。
另外，繼收購德國施耐德之后，TCL集團又于2003年7月花費數萬美元收購了美國著名的家電企業戈維迪奧公司，這次收購是一次全資收購。戈維迪奧公司是一個做錄像機、DVD等視像產品的渠道公司，一年的銷售額有2億多美元。并購美國戈維迪奧公司后，TCL集團仍計劃借外國品牌打開海外市場，在美國市場繼續使用戈維迪奧品牌銷電、碟機等產品，努力擴大在美國市場的份額。借外國品牌打海外市場已經成為TCL繞過反傾銷壁壘的重要手段。應該說，對于相對廣闊的市場，通過收購當地一個有基礎的知名品牌，快速切入這個市場，繞過反傾銷壁壘，對中國企業來說是一種新的大膽嘗試。
2.中國創維集團案例
創維是我國四大彩電巨頭之一，近年來，創維一直是中國彩電出口量最大的企業。為了繞過高關稅和反傾銷等貿易壁壘，創維選擇了在當地設立工廠的方法，同時也采取了在第三國投資設立企業應對反傾銷的方式。創維在墨西哥、俄羅斯和土耳其都擁有自己的控股生產基地。由于墨西哥是北美自由貿易區成員，所以在墨西哥設廠有助于創維開拓美國市場，降低遭受反傾銷的可能；土耳其在整個歐洲地區成本相對較低，對于下一步重點進軍西歐市場也具有地理優勢，所以在土耳其設立生產和銷售機構；而俄羅斯工廠則是創維面向俄羅斯及歐洲市場的橋頭堡。由于以自由貿易區為代表的區域經濟一體化組織的加速發展，相信創維這種方式的海外直接投資會為越來越多的企業所采用。
3.日本豐田汽車公司案例
日本是世界上僅次于美國的第二大汽車生產國，汽車工業是它的重要支柱產業之一，汽車出口貿易也是日本外貿的重要支柱。在20世紀80年代和90年代初，隨著日本汽車對美國出口的日益增多，日美之間的汽車貿易摩擦不斷，日本汽車受到了美國大量的反傾銷訴訟。在美國的貿易保護主義壓力下，特別是1981年的自動出口限額協議簽訂后，大量日本公司開始轉而向美國直接投資，當地生產，就地銷售，以繞開貿易保護主義的壁壘，豐田公司就是其中的一個典型。
1996年豐田公司投資1億美元與通用建立了其在美國的第一家合資工廠，其后遭遇的兩次反傾銷訴訟加快了其在美國投資的步伐。1987年4月豐田公司遭到反傾銷訴訟，1988年6月被判傾銷成立，為了避免再次遭到反傾銷，豐田擴大了在美國的投資，1997年豐田建立了豐田肯塔基州汽車制造公司。到目前為止，它在美國投資建有8家汽車制造公司，還擁有4家子公司或附屬公司。從1991年之后，豐田再沒有受到美國的任何反傾銷訴訟。2002年豐田在美國銷售了150萬輛汽車，其中有110萬輛是在北美洲地區生產制造的。
通過以上三個例子看出，無論是并購當地企業還是在海外直接投資，都不失為規避反傾銷的一個好方法，但同時也存在一些要注意的問題，下面筆者就如何利用海外投資應對反傾銷進行分析。
四、利用海外投資應對反傾銷的建議
1.我國企業對外直接投資的可行性
我國經過幾十年的改革開放，已經成為世界上重要的貿易大國。對外貿易額從1978年的206億美元增加到2001年的5097億美元，在世界貿易中的拍名位列第6位。截至2002年6月底，我國外匯儲備余額已達2427億美元，居世界第2位。可以說我們已經具備了進行對外直接投資的資金條件。
近年來，我國機電產品出口增加顯著，表明其具有較強的競爭力，但是與此同時我國機電產品頻頻遭遇反傾銷訴訟，不僅丟了現在的市場，而且在以后的一段時間內也無法進入對方市場。我國加入WTO后，利用我們的資源和勞動力優勢成為世界上的加工大國，而加工行業是發達國家的夕陽行業，為了維護本國的利益，他們將更多的利用反傾銷工具阻止我們的加工出口，反傾銷對我們的威脅將越來越大。在存在貿易障礙威脅的條件下，有些投資是為了化解這些貿易障礙，經濟學上稱之為“補償投資”。我國每年存在的巨大的貿易順差和我國頻頻遭受反傾銷有很大的關系。很好的利用對外直接投資規避貿易壁壘將顯得越來越重要。
2.應對反傾銷的海外投資方式
（1)在東道國投資設立企業。設立企業的方式可以是通過綠地投資新建一個企業，也可以是并購一家當地企業。新建方式比較適合生產自己品牌的產品。并購方式的優點是可以快速進入目標市場，利用被并購企業的相關資源提高競爭力，但并購方式對企業的資金實力、目標企業的選擇能力和整合能力等都有很高的要求。前例中豐田公司的做法就屬于在國外新建一個企業，仍然使用自己的品牌，也成功的繞過了美國的貿易壁壘。
(2)在東道國購并知名品牌。即購并當地知名企業及品牌，借雞下蛋，歸我所有，為我所用，使用這些品牌生產產品在當地銷售。這種方式需要購并企業具有強大的資金實力和品牌管理能力，它的優點是可以利用原有知名品牌的營銷渠道和忠誠的消費群體，從而獲得重要客戶關系，迅速開拓市場。前例中TCL集團的做法就是購并外國知名品牌，利用原知名品牌的營銷渠道和客戶基礎迅速進入海外市場，并且節約了時間成本。
(3)在第三國投資設立企業應對反傾銷。到與主要目標市場國家有某種貿易協定關系（如自由貿易區協定等）的國家或地區投資創辦企業，然后利用第三國與主要目標市場國家之間存在的貿易優惠將產品銷往主要目標市場國家。前例中創維在墨西哥設廠的做法就是利用了墨西哥在北美自由區的特殊地位，采取了在第三國墨西哥設立企業的方式應對反傾銷。
3.利用海外投資應對反傾銷要注意的問題
采用第一種方法規避反傾銷時，需要注意的一個問題就是，使產品的新增價值達到一定比例，因為在歐美等發達國家的反傾銷法中都有反傾銷規避和反規避的內容，如果所設立的海外企業僅僅是簡單組裝產品的低成本“改錐工廠”，一旦被裁定存在規避反傾銷的行為，則同樣會被征收反傾銷稅。同樣，采取第三種方式在第三國建立據點，迂回出口時，也要考慮反規避的問題。
參考文獻:
[1]王世春王琴華張漢林:名家論壇――反傾銷應對之道[M].北京:人民出版社，2004.221
[2]唐凌李春杰:《反傾銷與中國企業對外直接投資淺析》
關鍵詞：FDI 產業結構 招商引資
海南建省以來，外商直接投資在海南經濟發展的過程中起到了重要的作用，但海南省在招商引資方面落后于全國平均水平，還有很大的提升空間。建設國際旅游島上升為國家戰略后，對海南省的招商引資帶來了新的機遇，同時也提出新、更高的要求。然而，海南招商引資戰略的選擇中缺乏從產業選擇和區域選擇方面對外資投入的方向性引導，研究海南省招商引資戰略方向問題和外商投資項目評價體系問題對推進海南國際旅游島都具有重大的理論價值和現實意義。
一、三次產業結構對外商直接投資的影響
外商直接投資通過外部資金的投放、先進技術和先進管理模式的正的溢出效應，直接或間接帶動了海南省產業發展和升級，同時，海南省經濟發展、產業結構的升級也在很大程度上影響著外商直接投資的規模、流向、方式和效益。外商直接投資的規模、結構、流向受制于外資吸收地產業結構因素，即三次產業的發展情況。
本論文在產業結構因素方面選取1988-2009海南省三次產業（分別記做PI、TI、SI）的生產總值作為解釋變量，分析三次產業結構對外商直接投資的影響。
通過Granger（格蘭杰）因果檢驗得出：在短期內，第一產業（PI）及第三產業總產值（SI）是外商直接投資增長的格蘭杰原因，即第一產業、第三產業總產值和外長直接投資的發展有密切關系。
在以上因果分析的基礎上，本研究利用最小二乘法對第一產業、第三產業的總產值對外商直接投資的影響進行數量分析，得到：lnFDI=0.322847-1.566542*lnPI+2.140983*lnTI
即：在第一產業、第三產業生產總值不變的情況下，FDI自然增長0.322847；第一產業每增加1%，海南省吸引外資下降1.566542%，第三產業每增加1%，海南省吸引的外商直接投資增加2.140983%。這個結論符合海南省第三產業產值增加，外商直接投資也迅猛增加的客觀事實。
二、招商引資的產業方向選擇
近些年，海南招商引資的發展迅速，卓有成效，開放領域主要集中在第一、二產業，尤其是制造業，隨著海南國際旅游島的建設的進行，第三產業的開放也在逐步推進，在新時期海南做好不同時期、不同階段吸收外資的產業規劃、區域規劃，這樣才能最大程度上發揮外資的投資效益。
（一）堅持把第三產業的招商引資作為長期的戰備重點，加快產業結構調整
海南發展第三產業具有五大優勢，即：區位優勢、資源優勢、體制優勢、生態優勢、產業優勢。海南省現階段第三產業總體上仍處于初級階段，很多旅游企業的經營管理水平與國際發達地區相比存在較大差距，制約了整個產業發展水平的提升。外資第三產業中的很多領域都有著明顯優勢，海南在法理發展對第三產業的招商引資的同時，應對第三產業進行細分，根據不同層次要求，充分利用外資的管理優勢、技術優勢來發展海南較為薄弱的生產行業。海南招商引資圍繞建設熱帶海島旅游休閑度假勝地的產業發展方針進行開發建設，使海南充分發揮區位優勢和資源條件，將海南打造具有國際競爭力的旅游勝地，加快現代服務業發展，發揮經濟行政區改革開放的排頭兵作用，實現科學發展、和諧發展，實現優勢互補、產品互動、體制創新的全省第三產業一體化。
（二）對房地產業的招商引資注重質量，進行適度引導
海南的房地產業的外商直接投資持續保持高漲態勢，在海南省經濟增長中占有非常重要的地位。對房地產業在保持現在招商引資方針的同時，不能對其過度依賴，應更加注重調整優化結構、轉變發展方式，促進產業轉型升級，以質量取勝。開發應順應海南形成旅游島的形勢，加大發展旅游度假的產品，主要的發展與旅游、與體育等產業相關的房地產相關的產品，配置地方穩定稅源，并適度控制普通商品房的開發。
（三）合理布局農業產業的招商引資，促進現代農業發展
海南農業是地方經濟中的弱質產業，突出表現在發展需要大量資金，農業整體科技素質低、生產經營方式落后、集約化程度低。加大對農業的招商引資力度，首先要加快對農業先進技術和項目的引進，加大政策傾斜度，對農業投資進行合理布局，著重引導資本流向獨具海南特色的產業基地的建設和發展。同時，吸引外資投入到食品、農產品精深加工和流通產業，培育一批熱帶果蔬、水產品、畜產品、橡膠等農產品加工龍頭企業，帶動農民增收。此外，進一步鼓勵和落實大型農產品貯藏集散物流中心建設，在此基礎上推進農產品質量標準化控制和追溯體系建設，提高農業組織化程度，使海南農產品走上優質、高效、持續發展的道路，實現農業產業化升級。
三、招商引資的投資方式選擇
海南省的招商引資初期以合作方式為主；90年代中期以前合資企業成為首選；90年代后期直到現在，獨資方式占絕對優勢地位。步入“十二五”，面對新的機遇和挑戰，海南在招商引資的投資方式選擇上，應順應國際資本流動的特點和趨勢，根據不同的產業性質和區域的不同特點，合理引導外資的投資方式，積極引入跨國并購、產業外包等新興投資方式。
（一）堅持利用外資方式的多樣化
海南省在經濟發展的過程中存在極大的資金缺口，但更大的缺口則是技術、管理缺口。經過了10多年的實踐證明通過吸引外商直接投資來推動本國工業的技術進步和產業成長的策略的成效并不理想。外商投資企業多采用獨資方式，省內企業一般無法從中獲得和享用外商擁有的先進技術，對產業技術升級的促進作用沒有和合作經營和合作經營所起的作用較小。
在外資投資方式選擇上，海南應該注意充分掌握自身的特有資源，防止外方獲得該資源后謀求控股甚至獨占，堅持利用外資方式的多樣化。對于新開放的領域，外商為了迅速打開市場，仍然會積極尋求合資，在合資過程中，我方應該對自己的權利給予足夠的重視，不能一味滿足對方的要求而減少自己的合理條件。在一些關鍵資源領域，建議對外商直接投資在政策上給予一定程度限制。
（二）鼓勵利用外資的新方式
1、積極承接外包業務
業務外包是當前國際直接投資的一種新方式。一般來說，業務外包主要分為勞動密集型、資源密集型、服務業的產業外包。海南省應根據自身的資源和條件積極對不同的方式的業務外包進行承接，同時需靈活應對。
一是承接勞動密集型產業的業務外包，海南省勞動力要素資源豐富，勞動力價格低廉，有承接勞動力密集型業務外包的天然優勢。在承接此類外包業務時，應考慮無形資產在企業中的重要作用，鼓勵企業積極增強自主創新能力，培育核心競爭力。在省內企業目前不具備競爭能力時，一個勞動密集型產品領域至少引進兩家跨國公司投資，形成外商投資企業之間的競爭，或者通過對同類產品進行關稅補貼，使跨國公司的產品與進口商品形成競爭。
二是承接資源密集型產業外包，此種產業外包是外包企業充分利用承接地資源和外部資源進行產業專業，實現全球資源優化配置。海南省在對此類業務進行招商引資時，應對保持適度開放，并重要資源進行有條件控制，引導提高本土企業競爭實力，應進行科學引導，完善企業治理結構，加大對企業融資的支持力度。
三是重點承接服務業的業務外包。承接發達國家的服務外包，是優化海南外商投資產業結構的重點方向，是加速發展現代服務業、提升產業結構的重要突破口，也是轉變經濟和外貿增長方式的重要抓手，是全面提升在產業鏈、價值鏈和創新鏈中的地位的戰略選擇。海南要大力培育本地有實力的服務供應商和外包承接商，逐步培育一大批專業化、國際化的本地服務供應商。
2、有條件鼓勵跨國并購，實現直接利用外資與間接利用外資的有效結合
隨著我國資本市場的完善和發展，以及入世后逐步的政策的消失，外商直接投資領域逐漸放寬，跨國并購將成為外商直接投資更加常用的方式。海南省作為改革開放的排頭兵，金融領域會更加開放，跨國并購將成為海南利用外資新的增長亮點，在建設國際旅游島的機遇下，海南成為中國最具成長性的并購市場。在招商引資時，應注意間接投資和直接投資的融合，引入企業參股、收購或兼并模式，根據不同行業類型，進行適當的引導。
海南對大部分競爭性的工業行業，應放開對跨國并購的各種限制，包括股權比例、并購方式等。放開這些行業對跨國并購的限制，有利于行業提高集中度和競爭力，改善行業的組織企業將結構，從而增強企業實力。
對存在明顯規模經濟的工業行業，主要是重工業產業（汽車、重化工業等），由于這些產業在經濟中的重要性，如果外商所占比重過大，將不利海南省的產業安全，并可能造成利潤轉移，對國外技術的依賴性加大，所以應有步驟的放開對跨國并購的限制。
對服務業的跨國并購，采取較為謹慎的態度。服務業開放程度較小，自身的發展情況和國外相比差距較大，省內企業難以承受國外服務業的沖擊。且目前大部分服務業存在的高額“租金”，利潤較高，如果允許大規模的跨國并購，很大一部分利潤將被轉移出去。因此，服務業跨國并購應對外資的股權比重進行限制，同時在審批環節上從嚴把關。
3、鼓勵有條件的企業發展對外直接投資
開展對外直接投資也是利用外資的重要形式，因此，海南省在積極利用外商直接投資的同時，應鼓勵有條件的企業發展對外直接投資。對外直接投資可擴大產品市場，降低經濟風險，獲取更加低廉的勞動力成本，并可獲取技術和生產性資源。
近些年來，海南省經濟穩步增長，經濟實力大為增強，也建立起了一批有實力的企業，如海南航空、海馬汽車等。隨著“大企業進入、大項目帶動和高科技支撐”發展戰略的不斷推進，特別是國際旅游島建設上升為國家戰略后，海南對東盟的產業比較優勢開始形成，對東盟資源類的需求迅速增長。因此，期間內海南可加大與東盟國家的戰略合作，以越南為突破口，有計劃有步驟的進行對外投資。
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我國企業對外直接投資模式選擇的歷史回顧
對于企業海外直接投資進入模式是選擇并購還是新建、是合資還是獨資，主要從跨國企業的資源狀況與投資動因、投資區位的客觀因素和投資母國因素三個方面綜合考慮。從投資企業動因方面，要選擇有利于企業國際競爭地位提升的市場進入模式；從投資區位的客觀因素方面看，許多東道國（尤其是發展中國家）基于某些政治及經濟因素的考慮，對于外資企業并購本國企業及股權比例有所限制，市場進入模式是投資企業和東道國政府談判博弈的結果。投資母國的金融市場的完善程度、外匯儲備及對外經濟政策等都會對企業海外直接投資的模式產生影響。
在我國企業對外直接投資起步階段，由專業外貿公司建立的境外企業因投資額相對較少，一般都以獨資形式在境外注冊。隨著生產性項目增加，特別是一些較大型生產項目需要先進的技術和管理經驗，但由于我國企業缺少國際投資經驗，客觀上也需要國外合作者的引導和支持，因此在起步階段，企業大多采用與東道國或第三國企業合資經營的投資模式，且以我國企業對等或少數股權合資模式為主。隨著我國企業對外直接投資的進一步發展，企業跨國經營的經驗也日趨豐富，獨資企業所占比重在逐步提高，合資企業中我國投資比例也有擴大的趨勢。
從全球視角來看，隨著國際直接投資迅速發展，對外投資模式也在發生變化，傳統的新建方式逐步退居次要地位，而跨國并購方式逐步上升到了主導地位。2006年全球外國直接投資總額達到了8970億美元，其中跨國并購投資額達5300億美元，所占比重高達59%。我國企業跨國并購活動開始于20世紀80年代初。1984年香港最大的電子上市公司——康力投資有限公司因財務危機瀕臨倒閉，被中銀和華潤集團聯手組建的新瓊企業以4.37億港元收購，這是我國第一起企業海外收購的實踐。此后一些大型的國有企業在并購模式上進行了一些有益的嘗試，但在20世紀90年代中期之前，我國企業跨國并購的活動比較有限，且早期的跨國并購幾乎都是國有企業。自1999年中央提出“走出去”戰略尤其是在2001年之后，我國企業跨國并購的活動又開始活躍起來，而且近年來還有一個顯著變化是民營企業跨國并購也有所突破，出現了一些較有影響的案例，如浙江萬向并購美國UAI公司、浙江華立并購飛利浦CDMA手機業務、京東方并購韓國HYNIX和HYDIS的LET-LCD業務、聯想并購IBM電腦等。
雖然跨國并購方興未艾，但在我國企業對外直接投資中，目前仍然較多的采用傳統的跨國新建模式進入國際投資市場。據統計新建方式在我國企業對外直接投資中約占70%，而以并購模式建立的企業僅占三分之一左右。這是我國企業多年來形成的“投資就是新建”的思維定勢在對外直接投資中的具體表現，同時也是我國具體的國情和對跨國并購模式進行投資的有關法律和規則不熟悉，缺乏實際操作經驗所導致的結果。
我國企業對外直接投資模式戰略選擇
（一）企業對外直接投資產業視角
目前，我國企業具有相對競爭優勢的產業在進行國際產業轉移的時候，我國跨國企業應該以獨資新建或合資模式作為主要的進入方式。現階段電視機、電冰箱、洗衣機等家用電器制造業和機床、自行車、鐘表、紡織等機械加工業，都是我國企業技術方面比較成熟的強項。這些產品國內市場已經趨于飽和或者生產能力相對過剩，其出口又面臨著同我國經濟技術水平接近的發展中國家和新興工業國家的激烈競爭，而且還受到發達國家貿易保護主義的制約，國內企業可以通過獨資或合資新建模式，大力發展對外直接投資來釋放富余的生產能力，擴大國際市場份額；而對于以高技術和創新為特征的產業，在發達國家直接投資，則應該采用跨國并購或合資模式為宜。
（二）企業對外直接投資動因視角
我國企業對發達國家直接投資的重要動因是學習其先進技術和管理經驗。學習的主要途經就是要置身于擁有先進技術和管理經驗的環境中，利用其人才資源培養企業自己的人才，自主研發先進技術。因此從減少進入障礙和風險、加快進入速度、盡快獲得短缺資源的角度看，應充分利用發達國家資本市場發達、開放度高的特點，對于外匯資金充裕和精通跨國經營業務又熟悉國際慣例的管理人員的企業，應盡量選擇并購方式。在股權安排上，由于該類投資對股權無特殊要求，且合資在有些方面還有利于學習的進行，因此，可更多地考慮多數股權的合資方式。特別是對于進入技術程度較高，進入障礙較多的發達國家市場，比如日本和西歐國家，合資并購對我國許多企業來說更為有利。如果沒有合適的并購對象，也可以考慮獨資興建投資成本較小的研發機構等，利用當地的人才資源，置身先進技術和先進管理經驗的區位環境中，利用其技術和管理經驗的溢出效應，從事自主先進技術、新工藝和新產品的研究和開發工作。
浙江民企飛躍集團就是通過海外并購以獲取先進技術的成功例子。從事縫紉機生產的浙江飛躍集團在2003年與新加坡一家公司合資，收購了一項控制系統技術。之后，合資公司又聯合并購了德國的一個電腦技術。2006年飛躍大膽收購意大利美福拉公司50%的股份，目的也是為了獲取一項電子技術，該技術能夠把棉花直接變成衣服。飛躍集團在國際市場上的銷售額已經從1981年幾萬美元發展到2005年2億3千萬美元，與127個國家建立了貿易關系，成為一個在國際化道路上取得成功的中國著名民營企業。
對于我國企業產業轉移與市場尋求型對外直接投資動因的主要投資區位是發展中國家，因此進入模式應以新建企業和合資為主。從東道國方面看許多發展中國家從自身的政治和經濟角度考慮，法律透明度不高，對外商直接投資的股權安排和企業并購等方面均有各種限制，而對新建、合資企業卻比較歡迎。從進入企業方面看，我國企業對發展中國家的直接投資一般都擁有適用的生產技術優勢，選擇新建企業和合資方式，用技術、機器設備、原材料、知識產權等作為資本入股，既可以節約大量外匯資金，也有利于當地企業的市場開發優勢，盡快占領市場，還可以利用合伙企業加強與當地政府的聯系，更好地利用各種優惠政策，提高企業對外直接投資的成功率。
我國企業對外直接投資的另外一個重要動因是尋求國外的自然資源。我國企業對外直接投資是非資本過剩型的對外直接投資，因此企業的跨國投資應符合充分利用兩種資源，開拓兩個市場的戰略導向，直接從國外取得低成本的自然資源供給，以彌補國內母公司資源的不足。此種對外直接投資應以合資為主，其理由有三：一是合資經營有利于與東道國建立長期相互信任的合作關系，有助于風險共擔和資源共享，確保長期穩定的海外資源供給；二是對自然資源的開發，各國都有嚴格的控制，合資有利于獲得東道國的信任與支持；三是資源開發型投資規模一般較大，合資有利于對投入資源的分擔，以降低投資風險。
（三）企業擁有的資源、組織管理與整合能力
一般來說，企業通過使用跨國并購進入模式，可以獲得對并購企業極其重要的資源；而通過新建進入模式的企業則要依靠本身所擁有的優質資源。因此，擁有適當資源的我國企業傾向于選擇新建模式進入；而沒有適當資源的企業傾向于選擇并購進入并且用自己擁有的金融資源交換被收購企業的有價值其他資源。另外，跨國并購相對于跨國新建要求更高的組織管理和整合能力。Anderson和Svensson1994年就指出，如果一個企業的組織和管理技能越強，企業選擇跨國并購的可能性越大，相反，如果一個企業的技術能力越強，選擇綠地投資的可能性越大。與跨國并購整合能力密切相關的是企業文化差異的整合。企業作為一個群體就有其特定的群體文化，即企業文化，它包括價值觀、企業理念、道德規范、行為準則、歷史傳統、文化環境等。各國企業之間，由于在地域、規模水平、行業特點和歷史傳統上存在不同，企業文化也表現出差異性。這種差異性直接導致跨國企業經營思想、價值觀念、工作方式、管理制度等方面的沖突，如果目標企業與跨國企業之間文化差異比較大，那么其文化整合難度也較大，此時采取并購就不可取。因此，如果選擇跨國并購，在企業文化差異越大時，對其跨國并購整合能力的要求也越高。
從企業的組織管理和整合能力來看，相比較而言，我國企業的海外投資浪潮才剛剛興起，海外并購則更只有短短幾年的歷史，企業普遍缺乏足夠的海外并購經驗和整合并購企業的能力，因此實施整合或整合過程緩慢，并購后其整合成本也會比較高，并購結果也遠遠達不到預期值，這樣不僅會使預期的“并購協同效應”難于發揮，而且還可能使原先經營正常的企業陷入財務危機和經營危機。如華立集團收購飛利浦CDMA核心技術部門后，被并購企業員工人心浮動、技術研發進展緩慢、投入資金黑洞巨大和并購項目前景迷茫等充分暴露了我國企業海外并購中整合能力差的這一弱點；在TCL收購阿爾卡特手機業務過程中，由于文化和理念的差異，也出現了嚴重的“1+1<2”的整合問題。例如TCL員工經常加班，而阿爾卡特留下的員工卻沒有加班的傳統；在銷售人員的薪酬上，阿爾卡特實行相對穩定的工資待遇政策，而TCL采用相對較低的底薪加上較高的業績提成的辦法；TCL的手機銷售采取投入大量資金直接進行終端銷售的方式，阿爾卡特主要是通過經銷商來做，銷售人員不直接做終端；TCL派出的負責在法國子公司的管理人員，形同虛設，整個子公司處于失控狀態。此外京東方并購韓國HYNIX和HYDIS的LET-LCD目前也都處于同樣的尷尬局面。因此根據我國企業的組織管理和整合能力來看，在進行對外直接投資模式選擇時，應當更多考慮的是采取新建投資模式進入。
Abstract: Since the accession to WTO, as China gradually fulfills its WTO commitments, opening up areas has further expansion and FDI comes into China service industry, there are some new trends and changes, and the development of China's service industry has a profound impact.
關鍵詞:國際直接投資;服務業;新變化
Key words: international direct investment;services;new changes
中圖分類號:F832.48文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)10-0033-01
0引言
入世以來國際直接投資進入我國服務業的新趨勢與其他行業相比,我國的服務業開放要相對滯后。但從2001年以來,按入世承諾我國迅速提高了國內服務市場的開放程度,國際直接投資對服務業的進入不斷增加,并出現了一些新趨勢。具體來說,主要表現為:
1進入規模不斷擴大,進入速度不斷加快
我國目前是國際直接投資的主要流入國。入世以后,,我國服務業正在按照入世承諾逐步擴大開放,國內龐大的市場潛力、持續高速的經濟增長和穩定的政治形勢,使我國成為吸引外商直接投資最有潛力的國家之一。隨著服務領域開放度的逐漸加深,服務業已成為我國繼制造業之后又一較大規模吸引外資的新熱點,其吸收的國際直接投資規模不斷擴大,速度不斷加快。從2001年到2007年我國服務業吸收的國際直接投資不斷增加,2001年我國服務業實際利用國際直接投資為111.81億美元,到2007年增加到309.83億美元,服務業吸收的國際直接投資占全部外商直接投資的比重也從23.85%上升到41.44%,上升的趨勢非常明顯。
2服務業國際直接投資的重點逐步從消費者服務領域向生產者服務領域轉變
從產業結構看,長期以來,我國服務業國際直接投資主要集中在房地產和社會服務業等消費者服務領域,其次就是批發和零售貿易和餐飲業、交通運輸、倉儲和郵電通信業等,科學研究和綜合技術服務所占比重相對較少。截止2002年,從我國服務業合同外資金額看,房地產業、公用事業占21.9%,批發和零售貿易、餐飲業占3.2%,而交通運輸、倉儲和郵電通信業僅占2.27%。從整體來看,生產者服務的比重較小。但是,值得關注的是,從2003年開始,外商投資于房地產等消費者服務領域的比重明顯下降,具有高增長潛力的生產業投資迅速增長。2003年房地產合同外資金額和實際使用外資金額在全部服務業外商投資中的比重為31.06%和37.57%,與2001年相比,分別下降了10多個百分點。與此同時,交通運輸、倉儲及郵電通信業其項目數、合同外資金額分別增長了24.9%和228.0%,金融保險業其項目數、實際使用金額分別增長了35.3%、117.5%,社會服務業其項目數和合同外資金額分別增長了24.1%和41.2%,顯示了服務業吸引外資科技含量高的投資正迅速增加。教育、文化藝術及廣播電影電視業和科學研究和綜合技術服務業等符合產業結構調整要求的行業繼續以高于其他行業的速度大幅增長。2004~2008年繼續了這種趨勢。
3獨資經營日益成為服務業國際直接投資進入我國的主要方式
入世以前,許多外資服務業由于我國在股權比例方面的限制,選擇了合資或者合作經營的形式,如在零售業我國就有外資股權比例不得超過65%的限制。入世后,隨著我國國際資股權比例限制的放寬和國際資業務領域或地域限制的減少,越來越多的外資服務企業采取獨資經營的方式進入我國,并日益占據主導地位。目前服務業中,外資企業在以獨資形式建立的企業數占企業總數的53.29%,合資企業占34.53%,合作企業占9.9%,股份有限公司占2.26%。[1]在服務業中,獨資企業形式所占比例最高的是信息傳輸、計算機服務和軟件業,其次是批發和零售業,第三是金融業。這些行業在服務業外資中所占份額較大除了上面所說的原因,另外一個重要原因在于,這些企業大多是屬于提供專業服務的企業,與制造業企業不同,這些企業不需要大量的開辦成本,物質資本投入較少,更多的資產體現為專業人員的知識、技術和管理訣竅以及全球化的品牌和營銷網絡,從降低交易成本和防止風險擴散的角度出發,采用獨資的進入方式對于外資企業更有利。
4跨國并購將在服務業國際直接投資中逐步被采用
企業跨國投資有兩種基本的進入途徑:一種是綠地投資,也叫新建投資,即在目標市場設置、創建一個新企業;另一種是兼并與收購,簡稱并購,即在目標市場上以現金或股票收購一家已有的企業。從世界范圍來看,上世紀90年代尤其是2000年以來,跨國并購已經成為跨國公司包括服務業跨國公司對外投資的主要形式。如1996年,跨國并購金額在全球國際直接投資流量所占比重接近一半,也就意味著外國直接投資活動的1/2還是新建投資方式完成的,但隨后幾年一直到2000年,跨國并購活動很快成為全球國際直接投資的最主要方式,其比重在80%以上。2000年至今,全球跨國并購規模創記錄地達到11400億美元,在全球國際直接投資的比重為81.5%。就國際直接投資在三大產業的分布看,若按出售額計算,1990年全球跨國并購中初級產業僅占3.4%,制造業占50.1%,服務業占46.5%,到2000年以上各比重分別為0.8%、73.6%和65.2%;到2004、2005年以上各指標又分別為5%、32%、63%和16%、28%、56%。[2]可見服務業國際直接投資的并購額在全球三大產業并購金額中的占比也基本上是一直處于上升趨勢。
5服務業外商投資越來越注重以全球戰略的眼光來發展在中國的業務
外資企業逐步將中國納入全球化的市場體系進行經營,其在中國市場的業務拓展越來越具有長期性及國際視野,將中國市場視為全球市場的重要組成部分和日后盈利的重要區域。比如大多數外資零售企業都做好了3至5年不贏利的準備,中國日益龐大的經濟規模、迅速成長的市場、穩定的對外開放政策給了他們信心,雄厚的資金和強大的技術、管理能力為他們提供了承擔風險的能力,他們已做好了在中國市場長期作戰的準備。同時,外資企業通過在華建立地區總部,就近管理和協調在華業務,以整合內部資源、提高運營效率。截至2007年底,僅落戶上海的外資總部經濟項目就有593家。[3]外企這種全球化的戰略規劃,有利于實現要素的國際交換和全球流動,有利于企業追求長期利益,對我國服務業的發展及競爭格局將產生深遠影響。
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關鍵詞:外商直接投資;投資均衡;BOT
外商直接投資(FDI)一般是境外投資者把資金投入本國的廠礦企業,其目是獲得對被投資企業的控制權。我國吸引外商直接投資,對國民經濟發展起到了巨大推動作用。但是,我們要充分認識我國利用外商直接投資存在的問題,分析成因,制定改進對策,以期通過加強管理,達到較理想的利用外商直接投資的效果。
一、我國利用外商直接投資概況
從改革開放之初,我國利用外商直接投資從無到有,從少到多,從單一形式到多種形式,作為發展中國家,中國已成為外商直接投資的首選地之一。我國經濟持續良好的發展態勢,加入世貿組織,投資軟、硬環境的不斷改善,2002和2003年連續兩年成為全球吸收國際直接投資第一大國。30多年來,中國累計批準設立外商投資企業近66萬家,實際使用外資金額累計8990億美元。我國利用外商直接投資的方式主要有中外合資經營企業、外商獨資經營企業和中外合作經營企業,此外還有外資金融機構、中外合作開發等。我國市場充分發展和國內企業的崛起使得外商直接投資進入的主要方式有從新建投資向并購轉變的趨勢。中國在大多數領域對外資的股本限制取消等寬松的政策使得增資擴股成為我國利用外資的重要途徑。目前,來華投資的國家和地區已近200個,外資來源日益多元化,來自中國香港、臺灣等地區的華人投資仍最多,亞洲經濟體是我國外資的第一大來源地,其次是北美地區,然后是歐盟。外商直接投資遍及制造業、服務業、農業和基礎設施等諸多領域。總之,目前我國利用外商直接投資呈現出新特點:外商投資制造業大型項目明顯增加;跨國公司加速在華設立研發中心,投資的技術含量提升;投資的縱向一體化和橫向一體化趨勢加強。
二、我國利用外商直接投資存在的問題
外商直接投資為我國經濟發展提供了巨大動力,發揮著積極作用,但是,目前我們更應該清醒的認識到,外商直接投資已經出現嚴重的不均衡現象,并且這種不均衡還繼續造成國內經濟發展嚴重失衡。
(一)外商直接投資投資方式和資金來源不均衡
從外資存量上看,中外合資、合作企業仍是主要方式,但重要性已逐年降低。外商對華投資的獨資化趨勢日益明顯。2006年新設的外資企業中,外商獨資企業有30164家,合同金額1515.57億美元,實際使用外資462.81億美元,在全國吸收外資總量中的比重依次為72.73%、78.23%和73.44%,超過了中外合資和合作經營企業所占比重。外商獨資的傾向明顯,有控制、壟斷中國產業、行業、產品,占領中國商品市場的趨勢。從直接投資的存量看,我國港澳臺資本對內地的投資大幅度超過其他國家和地區的資本。從來源地看,美國、歐盟、日本對華投資實際金額有所增長,但在全部實際吸收外資金額中比重不高,香港投資持續增長,自由港投資比重有所下降。這反映出中國外資主要來源地仍是東亞地區、美國和歐盟。
(二)外商直接投資區域分布不均衡
第一,我國吸引的外商直接投資絕大部分分布于東部沿海地區。截止2005年,外商在華累計實際投資中,86.5%的資金投在東部沿海地區,僅有13.5%投向中西部;全國實際利用外資6224.25億美元,西部地區277.58億美元,占全國的4.46%。由于外商投資和優惠政策一齊投向東部沿海地區,不僅造成地區經濟發展和地區收入分配差距擴大,而且還帶來生產力布局不合理,特別是工業地區布局的畸型化。“西部大開發”戰略,使得中部投資逐年攀升,但外資向西部的推進并不顯著,西部的引資還很落后,主要體現在總體規模嚴重偏小,西部地區占主導地位的仍是中外合作企業和中外合資企業,而投資效益和管理模式都較好的外商獨資企業在數量上明顯要少于國內其他地區。第二,大多數的外國直接投資集中于東部沿海地區,但不同外資的區位選項仍有一定的區別。沿海地區的外資出現了由南部沿海地區(福建、廣東、廣西、海南)逐步向中部沿海地區(上海、江蘇、浙江)和北部沿海地區(遼寧、河北、北京、天津、山東)的轉移擴散,特別是2000年以來,轉移速度明顯加快。北部沿海地區日益成為外商投資的新熱點。
(三)外商直接投資產業結構不均衡
外商直接投資中,產業分布存在不合理現象,主要集中在制造業上。2006年,制造業實際利用外資額占到了外資總量的63.59%,2007年,我國第一、二、三產業中實際利用FDI占當年總規模的比重分別為1.24%、57.31%和41.35%。但在制造業內部的行業細分上還存在著一定的區別。外商在中國投資最密集的行業有汽車制造、化工、微電子、家用電器、辦公用品、食品制造等行業。近年來,重化工業的比重有所增加。這與國際產業轉移進入重化工業跨國投資有關,我國制造業吸引外資中,國際重化工業巨頭紛紛入駐中國。服務業中房地產和商業飲食服務業占絕大比重,金融與電信所占的比重較低。農業占比很小,并且在外資投向上也存在一定的不均衡,偏重東部地區,中西部地區投資偏少。
三、加強我國利用外商直接投資的管理
我國在充分肯定外商直接投資給國民經濟帶來的效益的同時,對于一直以來存在的各種不均衡現象也在加深認識,并在政策上加以引導,以期改善這種狀態,以便發揮外資的作用,促進我國經濟均衡發展。
(一)多種渠道吸收外商直接投資
總體上來說,要繼續發展三資企業,獨資企業,外資并購,BOT投資還有合作開發等現有的形式。同時,要針對國內不同地區,產業,吸收外資的需要,有重點的發展不同的引資形式。比如在西部地區,我們的基礎性建設比較薄弱,可以大力發展BOT投資方式,籌集基礎設施建設資金,利用國外的先進技術,學習和借鑒國外的先進管理經驗。BOT衍生融資模式,如TOT、BT、PFI等都可以為我國所用。完善投資環境,尤其是投資軟環境。國家從政策引導,到地方支持,都要有所保障。廣泛的對外宣傳,建好已開發的外商投資企業,有好的口碑傳頌,讓各個國家和地區的投資者認識和熟悉中國的良好投資環境,吸引港澳、歐美以外的直接投資者。近年來,中國從政策上進一步推動港澳企業到內地投資。通過內地與港澳關于建立更緊密經貿關系的安排補充協議四及其框架下的一系列政策,內地在服務貿易領域進一步放寬了對港澳投資者的市場準入條件,并在加強金融合作、貿易投資便利化、專業資格互認等方面加強合作。
(二)完善外商直接投資區域分布
外商直接投資呈現嚴重“東重西輕”的不平衡格局,加大了我國地區間經濟發展的不均衡。國家已經出臺一系列推動西部地區擴大開放積極吸收外資的政策法規。2004年6月,商務部頒布實施《外商投資商業領域管理辦法》,將外商投資西部地區的商業項目經營期限放寬至40年。國家發展改革委和商務部《中西部地區外商投資優勢產業目錄(2008年修訂)》,自2009年1月1日起施,進一步擴大了西部地區鼓勵外商投資的領域,突出了西部地區的優勢和發展重點。出臺《中西部等地區國家級經濟技術開發區基礎設施貸款財政貼息資金管理辦法》,對中西部國家級經濟技術開發區的基礎設施建設貸款項目給予貼息,有力地支持了中西部地區國家級經濟技術開發區基礎設施的建設。在國家政策的大力支持下,并且隨著中西部地區基礎設施、投資環境進一步改善,外商投資區域布局也繼續優化。而外資將逐漸打破目前高度集中的格局,向全國緩慢擴散。
(三)優化外商直接投資產業結構
我國利用外商直接投資在三大產業之間高度失衡的狀況必須引起高度重視。因此,大力推進我國產業結構調整,通過政策引導加強對外商直接投資進行產業進入的適度調整,避免外商過多地投向某一領域或某一產業,是推動我國產業結構升級的必須要經歷的一個過程。制造業的主導地位不變,但服務業外商投資增長速度會加快。近年來,為提高吸收外資的質量,國家出臺了一系列政策引導外資投向,促進產業優化升級。2007年12月1日起實行的《外商投資產業指導目錄》將現代農業、高新技術產業、現代服務業、高端制造環節和基礎設施等領域列入了鼓勵類,對一些國內已經掌握成熟技術、具備較強生產能力的傳統制造業不再是鼓勵重點。2008年3月13日的《國務院辦公廳關于加快發展服務業若干政策的實施意見》,對穩步推進服務領域對外開放提出了若干要求,相關部門也陸續出臺支持服務業發展的政策。2008年上半年,國家在加工貿易、勞動用工、土地、環保等方面實施了系列政策調整,并在宏觀上實行了從緊的貨幣政策,在優化利用外資結構方面起到了一定作用。下半年,金融危機影響加深,國家宏觀政策及時進行了方向性調整,實施適度寬松的貨幣政策,并啟動系列經濟刺激計劃。在這些政策的綜合影響下,我國外商投資結構持續優化,在服務業、農林牧漁業、高技術產業等行業出現明顯增幅,而在高污染、高耗能、資源消耗性行業出現下降。
從宏觀上引導外商直接投資在我國的有效利用,發揮外資的優勢和作用,為中國的經濟發展提供資金、技術、管理等多方面的有利支持。同時,也要在微觀上影響外商直接投資在國內的投資行為,讓經濟利益驅動外資的分布,進一步為我國經濟的健康、持續和均衡發展做出貢獻。
參考文獻:
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[關鍵詞]規范 完善 課程 教學內容
《國際經濟合作》課程是20世紀80年代新興起的一門學科。隨著我國改革開放事業的持續深入發展，特別是加入WTO之后，我國經濟與世界經濟體系全面接軌，與各國在貿易、投資、金融、生產、科技、服務等各個領域中的合作全面展開。在這樣的大背景下，作為國際經濟等相關專業的專業課程《國際經濟合作》應運而生。就實踐而言，國際經濟合作已成為我國改革開放事業及國民經濟發展中的重要組成部分之一；就理論而言，國際經濟合作學科也已成為我國經濟學界中的一門重要新興學科。該課程的重點集中在理論和實務兩個方面，理論主要包括國際分工理論、國際相互依賴理論、經濟一體化理論；實踐方面主要集中在法制規則、合同條款以及具體操作規則方面的研究與講述。
一、傳統的《國際經濟合作》課程重點
1、吸引外資。當時中國的國情是大力吸引外資，從中央到地方，是我國開展對外經濟合作的工作重點。因此，將吸引外資作為《國際經濟合作》課程中的重點章節，旨在研究吸引外資的優勢和政策，以及外資進入給中國帶來的好處及壞處。
2、工程承包與勞務合作。在當時中國面向國外的經濟合作中，其合作項目主要集中在工程承包方面，包括修建水壩、公路、房屋。勞務合作一般與工程承包相連，主要研究國際招投標過程、合同簽訂、風險規避等方面內容。工程承包與勞務合作作為當時國際經濟合作的重點，也是該課程的重點。
3、國際租賃。在中國改革開放初期。普遍缺少資金，國際租賃這種與信貸相結合的合作方式是中國利用外資的重要手段，深受資金匱乏的企業青睞。國際租賃作為課程的重點，主要研究國際租賃的方式特點、作用及租金的計算等問題。
4、加工裝配與補償貿易。現代的大機器生產促使國際分工發展，使各國卷入世界市場。跨國公司利用不同國家和地區的要素優勢，組織生產所需零部件，集中裝配。第二次世界大戰后，生產的國際化，市場的國際化，交通、通訊、信息的發展，促使加工裝配和補償貿易迅速發展。上世紀80年代初，我國政府提出發展深圳、珠海、廈門、汕頭等經濟特區，從而促進了投資少、風險小、見效快、方便靈活的“三來一補”業務迅速發展。另一方面，補償貿易因其所需外匯少，在當時中國企業外匯普遍較少的情況下迅速發展，因此可以在傳統課程中將加工裝配與補償貿易作為課程的重點，主要研究加工裝配與補償貿易發生的形式、特點、做法及其對中國經濟發展的意義與作用。
二、《國際經濟合作》課程重點調整
中國經濟經過30年的高速發展有了很大變化，對外合作的深度和廣度不斷增加，新的經濟合作領域不斷出現，尤其是中國人世以后，對外合作的力度空前加大。因此，在《國際經濟合作》課程的設置中也要充分考慮這些因素，在課程的設置上除傳統的重點之外主要增加以下幾個方面的研究和講述。
1、中國對外投資。20世紀80年代，中國對外投資的特點是金額和數目都非常少，雖然不是當時中國經濟的主流(主流是吸引外資)，但是自中國加入世貿組織之后，中國允許外資向更深和更廣的領域擴展，同時中國企業也可以向世界其他國家投資。于是產生兩個新的合作重點：一是外資進入中國的來勢兇猛，是值得我們研究的問題，從觀點上明確今天外資的進入與早期外資的進入有很大的區別即可，前者是主動吸引，后者是主動加被動；二是中國企業對外投資，從無到有，從少到多，發展迅速，尤其在保障國家能源安全方面，中國對外直接投資迅猛發展。1990年到2000年10年之間，中國對外直接投資年流量不超過50億美元，2001年首次超過50億美元，2002年、2003年、2004年又趨于下滑態勢，直到2005年達到112億美元，2006年達到211億美元，到2008年，中國對外直接投資凈額559.1億美元，較2007年增長111％。截至2008年底，中國8500多家境內投資者在全球174個國家(地區)設立境外直接投資企業12000家，對外直接投資累計凈額1839，7億美元，境外企業資產總額超過1萬億美元。2008年底，境外企業就業人數達102.6萬人，其中雇用外方員工45.5萬人。2008年底，中國的12000多家對外直接投資企業共分布在全球174個國家和地區，投資覆蓋率為71.9％，在亞洲、非洲地區投資覆蓋率最高，分別達到90％和81.4％。
在目前出版的《國際經濟合作》教程中，約80％的課本未提及中國對外直接投資。例如經濟管理出版社出版的李小北與小野寺直主編的《國際經濟合作》，在該章節主要以發達國家為主，研究國際直接投資的產生、發展、股權的參與方式及非參與方式，未提及中國對外直接投資。東北財大出版社出版的魏巍和馮林編輯的《國際經濟合作》，在該章節主要研究國際直接投資的分類、投資理論、中國吸引外資等問題，未提及中國對外直接投資。人大陳健主編的《國際經濟合作教程》，在該章節主要研究國際投資的方式、發展等問題，未提及中國對外直接投資。 此外，約20％的《國際經濟合作》的出版物涉及到中國對外直接投資，但既不完善也不規范。例如機械工業出版社出版的趙永寧編輯的《國際經濟合作》，涉及了中國對外直接投資的發展和特點、中國企業對外直接投資的措施、宏觀管理及審批程序，但不足之處是涉外投資理論未提及，涉外環境評估也未談及。人大出版的盛鴻昌主編的《國際經濟合作》主要研究國際直接投資的方式、國際投資環境的評估、中國利用外國直接投資和對外直接投資，設計投資理論及宏微觀管理較少。
鑒于以上原因，對外直接投資應作為重點章節出現，尤其是中國的對外直接投資，在課程內容上應該進行相應的規范和完善。具體的課程設置應包括以下內容：對外直接投資的產生與發展分為發達國家對外直接投資歷程及發展中國家對外投資歷程(以中國為例)；國際直接投資的動機；國際直接投資理論，即包括發達國家的理論也包括發展中國家的對外直接投資理論；國際直接投資面臨的環境評估；國外在中國直接投資的新發展；中國企業對外投資的策略；中國企業面臨的海外環境選擇；中國企業海外投資贏利能力分析；中國企業海外投資風險規避；中國企業對外直接投資集中區域研究等。鑒于中國對外直接投資迅猛發展，課程教學內容較多，在課程的設置上，也應加大該章節課時量，作為重點章節，以8--10個課時為宜。
2、國際經濟協調。在國際經濟合作發展過程中，國際協調早已存在，只不過因為過去中國對外經濟合作力度不夠，經濟實力較弱，所以其在國際經濟組織中的分量不足，協調的作用也不明顯。但隨著中國經濟實力的不斷增強，經濟大國地位的不斷強大，協調能力的不斷提高，國際經濟協調作用也在逐漸提升。例如在2010年世界銀行發展委員會春季會議上通過了發達國家向發展中國家轉移投票權的改革方案。改革前，中國與印度、俄羅斯、薩特并列第五，通過這次改革，中國在世行的投票權從目前的2.77％提高到4.42％，成為世界銀行第三大股東國，僅次于美國和日本。世界銀行的投票權改革方案提高了對發展中國家在世界銀行的發言權和代表性的要求，是邁向發達國家和發展中國家平等分享投票權的重要步驟，是提升中國話語權的表現，是進行國際經濟協調的有力保證。伴隨著外資不斷進入和中國企業的對外投資，需要協調的領域越來越多，協調已經作為經濟發展必不可少的部分存在。
