時(shí)間：2023-07-12 17:07:10
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇民間融資方法，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：融資方式 資本結(jié)構(gòu) 最優(yōu)選擇
長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)融資一直是企業(yè)關(guān)注的重要問(wèn)題，而這一難題卻是制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出因素，尤其是自2010年以來(lái)，隨著通脹高漲，銀行信貸逐漸收緊，我國(guó)企業(yè)融資難問(wèn)題更加凸顯出來(lái)。這一問(wèn)題受到了世界各界的關(guān)注。在2012年召開(kāi)的全國(guó)政協(xié)十一屆五次會(huì)議上，副主席代表政協(xié)第十一屆全國(guó)委員會(huì)常務(wù)委員會(huì)作提案工作情況的報(bào)告。他特別強(qiáng)調(diào)指出，關(guān)于減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)、解決中小企業(yè)融資難等建議，工業(yè)和信息化部、中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等積極采納，加快中小企業(yè)服務(wù)體系建設(shè)，落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資新36條，逐步引導(dǎo)和釋放民間資本的市場(chǎng)活力，支持商業(yè)銀行提升對(duì)中小企業(yè)特別是小型微利企業(yè)的金融服務(wù)水平。但由于信貸配給、信息不對(duì)稱等原因，中小企業(yè)外部融資的渠道比較單一。同時(shí)高成本的民間借貸也使得許多中小企業(yè)望而止步。而發(fā)債、IPO融資、信托以及股權(quán)融資等模式對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)門(mén)檻較高。
一、企業(yè)融資現(xiàn)狀分析
（一）融資結(jié)構(gòu)分析
由于我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)背景，造成我國(guó)融資渠道狹窄，以致我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)比較單一。就股權(quán)融資而言，在發(fā)達(dá)國(guó)家占據(jù)比較重要地位的風(fēng)險(xiǎn)基金和公眾資金在我國(guó)發(fā)展非常緩慢；就債務(wù)融資而言，我國(guó)中小企業(yè)所得到的信貸資金種類也非常單一；就資本負(fù)債率而言，我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)最明顯的特點(diǎn)為企業(yè)的資本負(fù)債率總體上高于一般水平，內(nèi)源融資占全部中小企業(yè)股權(quán)融資的2/3以上，是中小企業(yè)融資的最大來(lái)源，而來(lái)自于間接融資和直接融資的比例很小，融資渠道單一。
（二）財(cái)務(wù)狀況分析
首先，資金結(jié)構(gòu)分析。根據(jù)中國(guó)中小企業(yè)2010年抽樣調(diào)查報(bào)告，我國(guó)中小企業(yè)對(duì)融資的需求比較迫切。在被調(diào)查的企業(yè)中，35.4%的企業(yè)表示有很大的資金缺口，急需融資；38.1%的企業(yè)表示略有資金缺口，需要融資；只有26.5%的企業(yè)表示沒(méi)有資金缺口，無(wú)需融資。在需求的資金類型上，中小企業(yè)最需要長(zhǎng)期投資資金。在被調(diào)查的企業(yè)中，59.1%的企業(yè)表示主要需要長(zhǎng)期投資基金，36.3%的企業(yè)表示主要需要短期流動(dòng)資金。
二、企業(yè)的融資方式及問(wèn)題
目前，我國(guó)可供中小企業(yè)選擇的融資方式多達(dá)二十多種，如銀行借款融資、民間借貸、商業(yè)信用融資、融資租賃、應(yīng)收賬款融資、建立擔(dān)保公司進(jìn)行融資等，我們主要討論以下幾種融資方式。
（一）銀行借款融資
銀行貸款是一種最為正規(guī)的融資方式。由于中小企業(yè)的市場(chǎng)淘汰率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大中型企業(yè)，銀行貸款給中小企業(yè)要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此選擇這種方式來(lái)貸款的話可行性不是很大。在這個(gè)時(shí)候良好的銀企關(guān)系可能會(huì)提供一定的便利之處。其次，由于銀行貸款手續(xù)繁復(fù)，審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，許多中小企業(yè)為求發(fā)展不得不退而求其次從民間融資。數(shù)據(jù)顯示，近三分之二的企業(yè)從未與銀行發(fā)生借貸關(guān)系
（二）民間融資
這種籌資方式能夠最大限度的合集資金將其貸放到生產(chǎn)流通領(lǐng)域，在一定程度上緩解了銀行信貸資金不足的壓力。同時(shí)其利率杠桿靈敏度高，資金滯留現(xiàn)象少，手續(xù)簡(jiǎn)便，提高了資金使用率，是一有效集資途徑。但該方式的利率相對(duì)較高，一旦企業(yè)出現(xiàn)重大的問(wèn)題使得無(wú)法償付時(shí)，出現(xiàn)的問(wèn)題將會(huì)是非常棘手的。另外由于其具有“地下”性質(zhì)，能夠使中小企業(yè)在獲得融資的同時(shí)保持其經(jīng)營(yíng)的私密性。因此民間融資能夠成為中小企業(yè)外部融資的一個(gè)重要渠道。
三、融資方式的選擇與建議
最優(yōu)融資方式的選擇是通過(guò)融資結(jié)構(gòu)衡量的。融資結(jié)構(gòu)，也叫資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例，最佳的資本結(jié)構(gòu)就是使股東財(cái)富最大或股價(jià)最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)債務(wù)與股權(quán)的比例關(guān)系，它在很大程度上決定著企業(yè)的償債與再融資能力，決定著企業(yè)未來(lái)的盈利能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。在融資方法的選擇中應(yīng)該注意以下原則：
（一）規(guī)模適當(dāng)原則
企業(yè)融資規(guī)模受到注冊(cè)資本限額、企業(yè)債務(wù)契約約束、企業(yè)規(guī)格大小等多方面因素影響。企業(yè)要認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，采取一定的辦法，預(yù)測(cè)資金的需要量，合理確定融資規(guī)模和方式。這樣，既能避免因資金籌集不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，又可防止資金籌集過(guò)多，造成資金閑置。
（二）籌措及時(shí)原則
企業(yè)在籌集資金時(shí)必須熟知資金時(shí)間價(jià)值的原理和計(jì)算方法，以便根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時(shí)間，適時(shí)獲取所需資金。避免籌資過(guò)早而造成資金投放前閑置或籌資滯后錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)間。一般來(lái)說(shuō)，期限越長(zhǎng)，手續(xù)越復(fù)雜的籌資方式，其籌款時(shí)效越差。
（三）來(lái)源合理原則
資金的來(lái)源渠道和資金市場(chǎng)為企業(yè)提供了資金的源泉和籌集場(chǎng)所，它反映資金的分布狀況和供求關(guān)系，決定著籌資的難易程度。不同來(lái)源的資金，對(duì)企業(yè)的收益和成本有不同影響。因此，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金來(lái)源渠道和資金市場(chǎng)，合理選擇資金來(lái)源。
綜上所述，企業(yè)無(wú)論采用何種方式籌措資金，？都不是“免費(fèi)的午餐”。對(duì)于銀行借款融資方式，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，企業(yè)可以適當(dāng)下放中小企業(yè)授信審批權(quán)限，擴(kuò)大和健全對(duì)實(shí)體企業(yè)“綠色審批通道”名單和準(zhǔn)入，提高效率。對(duì)于民間進(jìn)行的融資活動(dòng)，我們不宜簡(jiǎn)單地禁止，而應(yīng)加以規(guī)范，將其納入正式的金融體系等。如今，商業(yè)信用融資也是中小企業(yè)外部融資的主要方式。而且比起銀行苛刻的條件和繁瑣的手續(xù)，這一融資方式對(duì)于經(jīng)營(yíng)周期相對(duì)較短、企業(yè)信息不夠透明的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)更加有效，值得我們給予更多的關(guān)注。
參考文獻(xiàn)：
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在持續(xù)國(guó)家投資拉動(dòng)內(nèi)需的背景下，以及各級(jí)政府財(cái)政收入的逐年增加，政府投資項(xiàng)目在國(guó)家基本建設(shè)中所占的比重逐年提高，投資方式也在不斷創(chuàng)新。由于政府投資項(xiàng)目是以政府財(cái)政基本建設(shè)資金為投資主體的項(xiàng)目，所以它具有與一般投資項(xiàng)目不同的特點(diǎn)。通常理解，政府投資項(xiàng)目應(yīng)該大多數(shù)是為社會(huì)提供公共產(chǎn)品，即主要提供非盈利的為社會(huì)大眾所需的項(xiàng)目。也會(huì)涉及一些雖盈利卻難以收回投資或投資回收期較長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。如何對(duì)政府投資公益項(xiàng)目進(jìn)行融資，融資方式途徑、渠道方法等的創(chuàng)新，也是擺在不同時(shí)期、不同市場(chǎng)環(huán)境、不同項(xiàng)目上值得探討的熱點(diǎn)話題。
1.對(duì)公益性政府投資項(xiàng)目的界定
1.1政府投資項(xiàng)目的概念
政府投資項(xiàng)目，就是以政府為投資主體對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資的項(xiàng)目。依據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)品自身的特點(diǎn)及市場(chǎng)環(huán)境不同，我國(guó)目前政府投資項(xiàng)目可以分成兩類：（1）基礎(chǔ)性項(xiàng)目，即體現(xiàn)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，包括交通、能源、水利、通訊等設(shè)施的建設(shè)，這類項(xiàng)目仍屬經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目范疇，建設(shè)后有長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定的收益，項(xiàng)目自身雖具備一定的融資能力，但由于不能通過(guò)市場(chǎng)自行有效調(diào)節(jié)，所以需要政府參與投資。根據(jù)基礎(chǔ)性項(xiàng)目的特點(diǎn)，這類項(xiàng)目在管理上有條件實(shí)行項(xiàng)目法人責(zé)任制，法人不僅負(fù)責(zé)項(xiàng)目籌劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)實(shí)施、還要承擔(dān)部分資金籌措、投資控制直至生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、歸還貸款以及資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。（2）公益性項(xiàng)目，即體現(xiàn)在社會(huì)公共領(lǐng)域，包括文化、教育、衛(wèi)生、黨政機(jī)關(guān)、政法和社會(huì)團(tuán)體等項(xiàng)目，這類項(xiàng)目是為社會(huì)發(fā)展服務(wù)的，建成后由有關(guān)單位無(wú)償使用，難以產(chǎn)生直接的回報(bào)，所以由政府作為單一的主體投資建設(shè)。
1.2公益性項(xiàng)目及公益性政府投資項(xiàng)目特征
1.2.1公益性項(xiàng)目
公益性項(xiàng)目屬于純公共物品，作為純公共品，它不能通過(guò)向受益者或使用者收費(fèi)獲得經(jīng)營(yíng)收入，故其建設(shè)資金以及建成以后的運(yùn)行、維護(hù)費(fèi)用，主要來(lái)源于政府財(cái)政性資金和以政府財(cái)政信用為基礎(chǔ)的融資；其投資是非營(yíng)利性的投資；投資主體為政府，長(zhǎng)期以來(lái)無(wú)論是西方發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，政府都責(zé)無(wú)旁貸地?fù)?dān)負(fù)起公共物品的提供者的責(zé)任。
1.2.2公益性政府投資項(xiàng)目的特征
通常，公益性政府投資項(xiàng)目具有三個(gè)方面的特征，即：（1）資金來(lái)源基本由財(cái)政收入支付；（2）投資不能產(chǎn)生微觀的財(cái)務(wù)效益；（3）這種投資形成的固定資產(chǎn)在使用上是無(wú)償?shù)摹＿@三個(gè)特征就決定了公益性政府投資項(xiàng)目的管理方式不同于經(jīng)營(yíng)性政府投資項(xiàng)目。
2.政府投資公益項(xiàng)目融資中的實(shí)際問(wèn)題分析
一般來(lái)說(shuō)，公益性項(xiàng)目投資的資金絕大部分來(lái)自財(cái)政資金，具有無(wú)償性的特點(diǎn)；同時(shí)，與資金來(lái)源的特征相對(duì)應(yīng)，大部分公益性項(xiàng)目的使用也是無(wú)償?shù)?，免費(fèi)向全部社會(huì)成員提供服務(wù)。但是，城市經(jīng)濟(jì)建設(shè)的加快使得整個(gè)城市往往會(huì)對(duì)公益性產(chǎn)品的需求大幅上升，而公益性項(xiàng)目的特點(diǎn)又決定了其投資主體只能是政府。從一些城市公益性項(xiàng)目投融資的實(shí)踐來(lái)看，公共品的生產(chǎn)供給主要以財(cái)政融資為主，市場(chǎng)融資所占比例很小，這種融資結(jié)構(gòu)決定了公共物品的生產(chǎn)設(shè)施管理不是按照市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)作的，而是由政府投資、政府擁有、政府運(yùn)作的公共事業(yè)。以事業(yè)性為主體的發(fā)展模式，雖然在一定程度上有利于維護(hù)社會(huì)公平，防止私人壟斷，但另一方面，由于政府有限的財(cái)政資金難以滿足公益性項(xiàng)目的巨大投資需要，而在現(xiàn)行財(cái)政體制、金融體制下，政府又不能利用銀行信貸和發(fā)行債券來(lái)籌集投資資金，公共物品的生產(chǎn)供給嚴(yán)重落后于國(guó)民需求，導(dǎo)致供需矛盾加劇，嚴(yán)重影響社會(huì)福利水平的快速提高。而且這種模式缺乏競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)機(jī)制，是導(dǎo)致現(xiàn)有公共物品的生產(chǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)作效率低下、人員冗雜、創(chuàng)新不足、技術(shù)革新緩慢、腐敗浪費(fèi)等問(wèn)題的重要因素。
以政府財(cái)政信用為基礎(chǔ)的融資無(wú)論是在融資渠道還是在融資方式上均受到很大程度的限制，這導(dǎo)致一些城市的公益性項(xiàng)目建設(shè)中存在一個(gè)非常普遍、非常突出的問(wèn)題，即在項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)政府可用于項(xiàng)目建設(shè)的財(cái)政性資金（包括預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)資金和預(yù)算外專項(xiàng)建設(shè)資金）往往難以滿足項(xiàng)目建設(shè)所需要的資金。
3.政府投資公益項(xiàng)目融資的創(chuàng)新方式
在現(xiàn)在的政府投資公益項(xiàng)目融資的實(shí)際中，現(xiàn)實(shí)做法是：為彌補(bǔ)公益性項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)的資金需求缺口，改變公共品的生產(chǎn)供給過(guò)多依賴于政府財(cái)政的局面，政府必須設(shè)法以自身的財(cái)政信用作保障，在建設(shè)期內(nèi)集中地從其他渠道，如國(guó)內(nèi)外銀行或民間投資者等，籌集建設(shè)資金。然后在項(xiàng)目建成后的一段時(shí)間內(nèi)，再用財(cái)政資金慢慢地向銀行償還貸款或向民間出資者支付投資回報(bào)。
現(xiàn)在，全國(guó)各地的政府投資公益項(xiàng)目越來(lái)越多，也造成了政府投資公益項(xiàng)目融資方式的多樣性，政府吸引投資的渠道也越來(lái)越豐富，本文下面僅僅推舉論述兩種方法，以供交流。
3.1政府項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)質(zhì)押貸款方式
此方法中：（1）定義、特點(diǎn)和適用條件。政府項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)質(zhì)押貸款方式是指在無(wú)未來(lái)現(xiàn)金流的公益性項(xiàng)目下，政府代替公益性項(xiàng)目的所有使用者向政府性項(xiàng)目建設(shè)單位承諾，在一定時(shí)期內(nèi)以項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)形式撥付財(cái)政性資金給項(xiàng)目建設(shè)單位，作為其項(xiàng)目收入，項(xiàng)目建設(shè)單位再以政府的項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)作為質(zhì)押擔(dān)保向銀行（包括政策性和商業(yè)性銀行）申請(qǐng)貸款。其主要特點(diǎn)是：政府沒(méi)有直接向銀行貸款，也沒(méi)有直接向銀行提供貸款擔(dān)保，沒(méi)有違反有關(guān)國(guó)家法律規(guī)定，貸款的第一責(zé)任主體不是政府，而是項(xiàng)目建設(shè)單位。其適用條件包括：項(xiàng)目本身不具備收費(fèi)條件或不產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流；項(xiàng)目是一種人人受益的公共工程，尤其是城市路橋，河道改造和治理和城市給排水系統(tǒng)等市政基礎(chǔ)設(shè)施；以政府財(cái)政資金的撥付作為項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)發(fā)的收入，項(xiàng)目的建設(shè)單位是政府授權(quán)或新建的政策性公司或事業(yè)機(jī)構(gòu)。（2）該融資方式的理念。政府項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)質(zhì)押貸款方式意味著給無(wú)未來(lái)現(xiàn)金流收入的公益性項(xiàng)目賦予了經(jīng)營(yíng)的理念。政府成立的項(xiàng)目公司雖然是政策性公司或事業(yè)機(jī)構(gòu)，但是政府本著經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和資產(chǎn)的意識(shí)，代替公益性項(xiàng)目的所有受益人以小部分財(cái)政資金作為項(xiàng)目的使用費(fèi)，賦予公益性項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流，從而使得項(xiàng)目公司能夠以這部分未來(lái)現(xiàn)金流申請(qǐng)到銀行貸款，籌集到的銀行貸款資金。而在原來(lái)的政府直接投資方式下，政府的投資資金必須全部利用財(cái)政資金，而不能利用銀行貸款。
3.2以政府項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)吸引民間主動(dòng)投資方式
此方法中：（1）基本定義和適用條件。①基本定義：在無(wú)未來(lái)現(xiàn)金流的公益性項(xiàng)目下，政府面向非政府投資主體，采用公開(kāi)招標(biāo)或磋商交易等方式確定項(xiàng)目投資主體，項(xiàng)目投資主體在政府授權(quán)的經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)建設(shè)，開(kāi)發(fā)，管理或維護(hù)該公益性項(xiàng)目，獲得政府撥付的財(cái)政資金作為項(xiàng)目報(bào)酬，當(dāng)授權(quán)經(jīng)營(yíng)期限已滿，將項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給政府。②適用條件：項(xiàng)目是不具備收費(fèi)條件或不產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的公益性項(xiàng)目；項(xiàng)目投資主體是非政府投資主體，包括國(guó)有企業(yè)，股份公司，民營(yíng)企業(yè)或外資企業(yè)等；項(xiàng)目投資主體不僅承擔(dān)項(xiàng)目的投資，還承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)、管理和維護(hù)等；政府向非政府性的項(xiàng)目投資主體支付財(cái)政資金作為項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)，以此來(lái)獲得非政府投資主體開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)的公益性項(xiàng)目；非政府投資主體以來(lái)自政府財(cái)政資金的補(bǔ)償費(fèi)作為項(xiàng)目建設(shè)、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)或維護(hù)的收入；必要時(shí)政府還得有部分政策優(yōu)惠或支持，加大吸引民間資本主動(dòng)投資的激勵(lì)。（2）主要特點(diǎn)。①本身的主要特點(diǎn)：對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，政府不必直接承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)期的各種風(fēng)險(xiǎn)，也不必以財(cái)政資金直接出資，還不必為項(xiàng)目投資總額負(fù)債，從而有利于政府降低財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。政府只需在授權(quán)期限內(nèi)較為平均地支付補(bǔ)償費(fèi)，這也有利于政府平衡財(cái)政預(yù)算和管理預(yù)算外資金。對(duì)于項(xiàng)目投資主體來(lái)說(shuō)，這種投資方式具有穩(wěn)定的項(xiàng)目收入，比較適合于穩(wěn)健型的非政府投資主體，此外，也有利于協(xié)調(diào)政府和企業(yè)的關(guān)系。②以政府的項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)吸引民間投資主動(dòng)投資方式與BOT方式的不同點(diǎn)：第一：前者適用于沒(méi)有經(jīng)營(yíng)收入或不具備收費(fèi)條件的公益性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，而B(niǎo)OT只適用于經(jīng)營(yíng)性或具備收費(fèi)條件的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如：發(fā)電廠，收費(fèi)公路和橋梁，城市污水處理等。第二：在前者的方式下，由于項(xiàng)目本身不產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流，所有項(xiàng)目的建設(shè)開(kāi)發(fā)，運(yùn)營(yíng)維護(hù)等費(fèi)用最終還是要有政府承擔(dān)。在BOT方式下，項(xiàng)目投資主體主要以項(xiàng)目自身資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流作為資金償還保證，對(duì)政府沒(méi)有或者只有有限的追索權(quán)。③以政府項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)吸引民間投資與政府項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)質(zhì)押貸款的區(qū)別。第一，項(xiàng)目建設(shè)單位的性質(zhì)不同。在前一種方式下，項(xiàng)目建設(shè)單位是非政府投資主體，但包括國(guó)有企業(yè)。在后一種方式下，則是政府性質(zhì)的政策性公司或事業(yè)機(jī)構(gòu)。第二：資金來(lái)源不同。在前一種方式所吸引的資金是主動(dòng)投資的民間資本。在后一種方式所吸引的主要是銀行機(jī)構(gòu)的質(zhì)押貸款。第三：具體環(huán)節(jié)有所不同。在前一種方式下，還存在非政府投資主體在授權(quán)經(jīng)營(yíng)期滿后將項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)移給政府的過(guò)程。（3）以政府的項(xiàng)目補(bǔ)償費(fèi)吸引民間主動(dòng)投資方式的理念探索。能夠推行該種項(xiàng)目投融資方式的重要原因在于政府有了一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)發(fā)的代建和有償回報(bào)的意識(shí)。政府作為單一投資主體又無(wú)力完成投資規(guī)模和滿足城市建設(shè)發(fā)展對(duì)公益性項(xiàng)目的需要，解決問(wèn)題的出路在于引進(jìn)非政府性的民間投資，由民間投資代建公益性項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，但是，公益性項(xiàng)目本身并不產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流，這就需要政府對(duì)民間投資的公益性項(xiàng)目付出有償回報(bào)。
關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資效率;單因素分析;模糊綜合評(píng)判;主成分分析
本文受安徽省高校自然科學(xué)重點(diǎn)項(xiàng)目資助(KJ2007A077)和安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)大學(xué)生科研基金項(xiàng)目資助
中圖分類號(hào):F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
一、企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)的數(shù)學(xué)模型
(一)模糊綜合評(píng)判模型?？傮w上,中小企業(yè)融資方式分為兩大類:權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。具體而言,權(quán)益性融資包括自我積累和股權(quán)融資,債務(wù)性融資包括銀行信貸、債券融資和民間信貸(武巧珍、劉扭霞,2007)。因此,本文將從上述的六個(gè)因素分別對(duì)這五種融資方式單項(xiàng)因子的融資效果優(yōu)劣進(jìn)行初步排序,得出表1。(表1)
表1列示了各種融資方式單因素下的初步排序,反映的是同一因素下企業(yè)的選擇順序。結(jié)合表1中的數(shù)據(jù),我們給各種融資方式取值,得到表2的不同融資方式的隸屬度。(表2)
已經(jīng)確定了權(quán)重集,計(jì)為A=(0.10,0.25,0.20,0.15,0.20,0.10),并且由表2得出了各種融資方式的單因素評(píng)價(jià)矩陣,將它們分別與權(quán)重集進(jìn)行模糊變換,即得模糊綜合評(píng)價(jià)模型:B=W×R,運(yùn)用軟件得到最終排名依次為:企業(yè)積累、股票融資、債券融資、民間信貸、銀行信貸。
(二)主成分分析模型。不同融資方式融資效率評(píng)價(jià)體系中涉及眾多指標(biāo),指標(biāo)間的相關(guān)關(guān)系會(huì)造成評(píng)價(jià)信息的相互重疊、相互干擾,難以有效、客觀地分析各評(píng)價(jià)向量的相對(duì)地位,使層次分析法計(jì)算造成較大誤差。因此,考慮利用主成分分析法,通過(guò)對(duì)指標(biāo)值進(jìn)行正交變換,過(guò)濾掉指標(biāo)間的重復(fù)信息,來(lái)增加綜合評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。
1、指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理并構(gòu)造實(shí)對(duì)稱矩陣。該融資問(wèn)題模糊矩陣中的六個(gè)指標(biāo)屬性一致,需要消除量綱,采用極差變換來(lái)對(duì)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,運(yùn)用公式Dn×n=Yn×p(YT)p×n構(gòu)造我們所需的實(shí)對(duì)稱矩陣。
2、實(shí)對(duì)稱矩陣Dn×n的特征值、特征向量。Dn×n利用Y=(Y1,Y2,…,YP)T構(gòu)造的實(shí)對(duì)稱矩陣,通過(guò)主成分方法求解矩陣的特征值和特征向量.依據(jù)主成分正交變換的原理,計(jì)算獲得的不同融資方式實(shí)對(duì)稱矩陣的正交系數(shù)矩陣。
3、主成分的貢獻(xiàn)率與累計(jì)貢獻(xiàn)率。由Var(Yk)=k=tr(∑)Var(Xk)可知,k=Var(Yk)/Var(Xi)描述了第k個(gè)主成分提取的X1,X2,…,Xp的總(分散性)信息的份額,稱為第k個(gè)主成分Yk的貢獻(xiàn)率,第一個(gè)特征值1=10.3162,它的方差貢獻(xiàn)率為90.26%>60%,顯然這個(gè)主成分能夠解釋6個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的大部分變差,故把他們當(dāng)作評(píng)價(jià)不同融資方式融資效率的主成分。
再用MATLAB求解得表3,各融資方式融資效率按第一主成分得分排序如表3。(表3)
二、模型比較與分析
我國(guó)現(xiàn)正處于一個(gè)資金相對(duì)短缺與資本市場(chǎng)不完善的時(shí)期,在這樣的外部環(huán)境下,所有中小企業(yè)面臨相同的融資難題,但由于中小企業(yè)自身的情況存在一定的差異,不同融資因素對(duì)其影響程度也不同,因此對(duì)各種融資方式不同隸屬度進(jìn)行一定范圍的調(diào)整,使模型得到進(jìn)一步推廣,調(diào)整后的模糊矩陣如表4。(表4)
分別運(yùn)用模糊評(píng)價(jià)和主成分分析中的兩種評(píng)價(jià)方法,對(duì)表4進(jìn)行處理,得到結(jié)果表5。(表5)
通過(guò)結(jié)果的分析比較發(fā)現(xiàn),由于存在主觀賦權(quán),或存在判別規(guī)則單一等缺陷,當(dāng)調(diào)整隸屬度,使模糊矩陣在可行范圍內(nèi)發(fā)生變動(dòng)時(shí),用模糊矩陣判別法所得到的結(jié)論發(fā)生變動(dòng),因此難以在實(shí)際評(píng)價(jià)應(yīng)用中作為一個(gè)統(tǒng)一的、廣泛認(rèn)可的評(píng)價(jià)模型。而主成分分析法則表現(xiàn)出了較好的魯棒性,有效地減少了因?yàn)閭€(gè)體偏好所引起的偏差,使決策、評(píng)價(jià)的結(jié)果更加貼近客觀實(shí)際。
(作者單位:安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院)
主要參考文獻(xiàn):
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【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);融資;風(fēng)險(xiǎn)
一、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及融資難的原因
(一)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀。
雖然中小企業(yè)的融資環(huán)境正隨著國(guó)家的重視以及相關(guān)政策法規(guī)的出臺(tái)而有所好轉(zhuǎn)，但中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀依然不容樂(lè)觀。作為中小企業(yè)主要融資方式的銀行貸款融資、民間借貸融資、債券融資方面的融資難主要表現(xiàn)在以下方面:第一，銀行貸款融資現(xiàn)階段對(duì)于中小企業(yè)而言是最為主要的融資渠道，然而中小企業(yè)因“先天不足”以及家族式管理混亂、財(cái)務(wù)狀況不透明而使其自身發(fā)展具有高風(fēng)險(xiǎn)性，同時(shí)因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小所貸資金少，這與銀行所追求的穩(wěn)定性與高收益性相悖，故而難以取得銀行的信任進(jìn)而獲得貸款。第二，民間借貸融資對(duì)于中小企業(yè)而言是最為簡(jiǎn)單快捷的方式之一，較之銀行貸款融資，民間借貸融資具有較強(qiáng)的操作性，然而在帶來(lái)便捷的同時(shí)，其高額的利率也給企業(yè)帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)。第三，債券融資對(duì)于中小企業(yè)而言是可望而不可即的。我國(guó)的債券發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，即先批項(xiàng)目，再批額度，最后才允許發(fā)行債券。《證券法》對(duì)于債券的發(fā)行明文規(guī)定了嚴(yán)格的程序條件和實(shí)體條件。因?qū)徟绦蜻^(guò)于繁瑣，導(dǎo)致債券融資很少有企業(yè)問(wèn)津。
(二)中小企業(yè)融資難的原因。
首先，中小企業(yè)自身實(shí)力不足，抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，難以獲得金融機(jī)構(gòu)信任。中小企業(yè)大多固定資產(chǎn)少、資金薄弱，銀行在審批中小企業(yè)的貸款時(shí)所耗費(fèi)成本與其預(yù)期收益不成正比，同時(shí)面臨企業(yè)破產(chǎn)、貸款成為呆賬壞賬風(fēng)險(xiǎn)較大。其次，金融機(jī)構(gòu)的信貸政策失衡、現(xiàn)行管理體制存在缺陷。金融危機(jī)后，金融機(jī)構(gòu)加大了監(jiān)管力度，權(quán)利的過(guò)分上收在一定程度上造成了中小企業(yè)貸款難。最后，我國(guó)中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)制不完善，法律定位不明確，制約了中小企業(yè)的融資問(wèn)題。中小企業(yè)缺乏完備的擔(dān)保體制機(jī)制，難以為其融資提供堅(jiān)強(qiáng)的后盾支撐。
二、我國(guó)中小企業(yè)常見(jiàn)融資方式
中小企業(yè)的融資按照資金來(lái)源可分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資主要是指所融資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，如企業(yè)所有者的再投入、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累的利潤(rùn)等。外源融資是指資金來(lái)自于企業(yè)外部，包括直接融資和間接融資。直接融資是指直接進(jìn)入證券市場(chǎng)通過(guò)發(fā)行股票和債券的方式進(jìn)行融資。間接融資是指利用一定的金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)完成一定金額的融資。
1、銀行貸款融資。
銀行貸款融資，是指中小企業(yè)通過(guò)信用、提供相應(yīng)的資產(chǎn)進(jìn)行抵押作為擔(dān)保的情況下取得資金的行為。作為中小企業(yè)最為主要的融資方式，銀行貸款融資已幫助我國(guó)很大一部分中小企業(yè)發(fā)展壯大起來(lái)。
2、民間借貸融資。
民間借貸融資，即中小企業(yè)向社會(huì)上不特定的個(gè)人或組織集資，并承諾還本付息。民間借貸融資雖程序簡(jiǎn)單易操作，卻有很大的法律風(fēng)險(xiǎn)，操作不當(dāng)容易構(gòu)成犯罪。
3、股權(quán)融資。
股權(quán)融資即中小企業(yè)通過(guò)特定渠道引入風(fēng)險(xiǎn)投資者或戰(zhàn)略投資者，轉(zhuǎn)讓一定比例的股權(quán)進(jìn)而獲得融資。股權(quán)融資具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，所投資金無(wú)需償還且風(fēng)險(xiǎn)由投資者獨(dú)自承擔(dān)，但投資者有權(quán)按照所持股份比例參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。
4、債券融資。
債券融資即企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券取得融資。債券融資在國(guó)際資本市場(chǎng)上占據(jù)很重要的地位，然而因我國(guó)的國(guó)情和所施行法律的情況來(lái)看，債券融資對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)而言是有一定的難度，很難操作實(shí)行的。
5、租賃式融資。
租賃式融資是集借貸、租賃、買賣于一體，是將融資與融物結(jié)合在一起的交易方式。租賃合同的主體是三方當(dāng)事人，即出租人(買受人)、承租人和出賣人(供貨商)。承租人要求出租人為其融資購(gòu)買承租人所需的設(shè)備，然后由供貨商直接將設(shè)備交給承租人。
三、我國(guó)中小企業(yè)主要融資方式的法律風(fēng)險(xiǎn)及其防范
1、銀行貸款融資中的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范。
我國(guó)《商業(yè)銀行法》規(guī)定:“商業(yè)銀行貸款，借款人應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)保證人的償還能力，抵押物、質(zhì)物的權(quán)屬和價(jià)值以及實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)的可行性進(jìn)行嚴(yán)格審查”，即擔(dān)保貸款方式;同時(shí)規(guī)定:“經(jīng)商業(yè)銀行審查、評(píng)估，確認(rèn)借款人資信良好，確能償還貸款的，可以不提供擔(dān)?！?，即信用貸款方式。然而在實(shí)踐操作中，中小企業(yè)由于其自身原因，很難取得信用貸款。因此，在一般擔(dān)保貸款的情況下就有可能出現(xiàn)下列風(fēng)險(xiǎn):一是為獲得其他企業(yè)提供的擔(dān)保而相應(yīng)地為該企業(yè)提供擔(dān)保的互保法律風(fēng)險(xiǎn)。為了獲得銀行貸款，中小企業(yè)可能會(huì)“饑不擇食”，在未調(diào)查清楚對(duì)方企業(yè)資信情況的條件下便同意雙方互保。在承擔(dān)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還要承擔(dān)另一企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。二是抵押擔(dān)保自身可能包含的法律風(fēng)險(xiǎn)。銀行在選擇抵押物時(shí)，往往會(huì)確定價(jià)值高于貸款金額的資產(chǎn)來(lái)確保自身債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。在這樣的情況下，中小企業(yè)一旦發(fā)生了不能還款的情形，法律所賦予銀行的優(yōu)先受償權(quán)會(huì)加重中小企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)。三是受迫保證所帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)銀行處于劣勢(shì)地位的中小企業(yè)有時(shí)可能會(huì)被要求為銀行的某些經(jīng)營(yíng)狀況不佳或信譽(yù)不良的客戶提供擔(dān)保，中小企業(yè)為了能夠盡快取得貸款資金而被迫同意。四是因銀行貸款程序的繁瑣復(fù)雜，中小企業(yè)在融資過(guò)程中可能會(huì)采取編輯虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表、虛報(bào)固定資產(chǎn)甚至通過(guò)采用虛假的證明文件同銀行的經(jīng)辦人員相勾結(jié)來(lái)達(dá)到取得融資的目的而帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠更加有準(zhǔn)備地應(yīng)對(duì)上述法律風(fēng)險(xiǎn)，從宏觀方面來(lái)看，首先，國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步完善我國(guó)中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系;以政府的扶持為主，兼行市場(chǎng)化的運(yùn)作規(guī)則。其次，應(yīng)大力發(fā)展多類型的中小金融機(jī)構(gòu)，如地方性的銀行、小額貸款公司等，進(jìn)而帶動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展。地方性的中小金融機(jī)構(gòu)與國(guó)有大型銀行相比較來(lái)說(shuō)更容易掌握當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的信息，有利于緩解金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間信息不對(duì)稱的問(wèn)題。最后，可以由當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)建立中小企業(yè)信息信用管理平臺(tái)，提供和披露中小企業(yè)的信用信息狀況。確定特定且權(quán)威的評(píng)判資信狀況的主體，制定評(píng)判中小企業(yè)資信狀況的規(guī)則，由專人按照規(guī)定進(jìn)行資信狀況的評(píng)定劃分。從微觀方面來(lái)看，中小企業(yè)自身應(yīng)做到以下幾個(gè)方面:首先，要在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中重視法律知識(shí)的學(xué)習(xí)和企業(yè)法律文化的培養(yǎng)，同時(shí)制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范策略;其次，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)設(shè)立專業(yè)的法務(wù)部門(mén)，在進(jìn)行銀行貸款融資時(shí)互?；虮灰鬄槠渌髽I(yè)提供擔(dān)保時(shí)應(yīng)及時(shí)了解被擔(dān)保企業(yè)的資信狀況，同時(shí)可要求對(duì)方提供反擔(dān)保。
2、民間借貸融資中的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范。
民間借貸融資是中小企業(yè)融資方式中風(fēng)險(xiǎn)最大的一種，因?yàn)榇朔N融資方式一旦操作不當(dāng)，極有可能觸犯法律、涉嫌集資詐騙或非法吸收公共存款罪等刑事犯罪。集資詐騙罪，是指以非法占有為目的，違反有關(guān)金融法律、法規(guī)的規(guī)定，使用詐騙方法進(jìn)行非法集資，擾亂國(guó)家正常金融秩序，侵犯公私財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，且數(shù)額較大的行為。在實(shí)踐中，該罪名的立案標(biāo)準(zhǔn)為非法吸收或者變相吸收公眾存款，數(shù)額在100萬(wàn)元以上的、存款150戶以上的或給存款人造成直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額在50萬(wàn)元以上的。在面對(duì)上述法律風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中小企業(yè)所能做的首先是規(guī)范自己的融資行為，在融資的過(guò)程中嚴(yán)格按照法律法規(guī)規(guī)定的程序行事，以法律作為行動(dòng)的標(biāo)桿。其次，在進(jìn)行民間借貸融資時(shí)，要將取得中國(guó)人民銀行的批準(zhǔn)作為首要行動(dòng)。在融資時(shí)切記將法律作為一切行為的準(zhǔn)繩，時(shí)刻約束自己的行為。
四、結(jié)語(yǔ)
中小企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中總會(huì)遇到形形的風(fēng)險(xiǎn)與難題，融資問(wèn)題以及可能帶來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)是中小企業(yè)在發(fā)展中可能面臨的最為主要的問(wèn)題，若不正視此類風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)嚴(yán)重制約中小企業(yè)的發(fā)展。在這樣的情況下，拓展多渠道的融資方式、正確認(rèn)識(shí)法律風(fēng)險(xiǎn)不僅能促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，更能在一定程度上帶動(dòng)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
【參考文獻(xiàn)】
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一、樣本企業(yè)基本情況
（一）樣本企業(yè)概況
（二）問(wèn)卷調(diào)查情況：企業(yè)融資仍以銀行為主導(dǎo)，民間融資發(fā)展平穩(wěn)，金融改革有待提速
通過(guò)對(duì)25家樣本企業(yè)的調(diào)查顯示：企業(yè)總體資金狀況呈穩(wěn)中趨緊態(tài)勢(shì)，對(duì)當(dāng)前資金狀況的選擇中有12家企業(yè)認(rèn)為趨緊，12家企業(yè)認(rèn)為持平，占比各為48%。企業(yè)借入資金來(lái)源中有23家企業(yè)的首選是銀行貸款，占比為92%，有19家企業(yè)選擇民間融資渠道借入作為融資的第二渠道，占比為76%。樣本企業(yè)中18家企業(yè)借入過(guò)民間融資，其中借入渠道為股東或內(nèi)部職工的10家，占比55.6%，僅2家企業(yè)選擇從民間融資中介機(jī)構(gòu)融資，占比為11.1%。借入資金用途多為流動(dòng)資金，借款期限多為1年期以內(nèi)的短期借款。有8家企業(yè)借出過(guò)民間資金，借出民間資金為自有閑置資金的占比為87.5%，預(yù)防資金損失的方式多為財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保，占比分別為37.5%、62.5%；借出資金大多能按期償還的占比為87.5%。
企業(yè)認(rèn)為緩解“兩多兩難”最重要的是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，信貸政策向中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)傾斜，有22家企業(yè)將此項(xiàng)作為前三項(xiàng)選擇之一，占比為88%，其中有13家企業(yè)將此項(xiàng)作為首選。企業(yè)將民間資金管理規(guī)范、小額貸款公司牌照的發(fā)放、利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和營(yíng)造管理規(guī)范、競(jìng)爭(zhēng)充分的經(jīng)營(yíng)環(huán)境作為金融改革的關(guān)鍵，占比分別為40%、36%、44%、28%。在推進(jìn)金融改革中銀行需改進(jìn)改進(jìn)的因素集中在信貸準(zhǔn)入降低和下放審批權(quán)限，占比均為84%。認(rèn)為規(guī)范民間借貸最迫切的工作分別是規(guī)范借貸利率至合理水平和規(guī)范民間借貸機(jī)構(gòu)的運(yùn)作及風(fēng)險(xiǎn)治理。72%的調(diào)查企業(yè)對(duì)民間借貸市場(chǎng)化的看法表示肯定。
二、中小企業(yè)對(duì)金融改革的意見(jiàn)
（一）推進(jìn)銀行中小企業(yè)業(yè)務(wù)服務(wù)方面
調(diào)查企業(yè)反映：近年來(lái)銀行在推進(jìn)中小企業(yè)服務(wù)方面取得一定成效，但仍存在一些問(wèn)題。一是企業(yè)融資成本較高。調(diào)查5市各商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)貸款利率普遍上浮20—50%，此外再加上財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、資產(chǎn)評(píng)估和抵押登記費(fèi)用，企業(yè)的融資成本接近15%。同時(shí)小型企業(yè)貸款議價(jià)能力弱，銀行貸款利率定價(jià)較高。如：一季度懷化市小型企業(yè)95.7%的貸款利率浮區(qū)間在10%—50%，而大型企業(yè)98%的貸款利率浮動(dòng)區(qū)間在—10%—0%。二是銀行信貸抵押范疇單一。銀行信貸抵押仍以房產(chǎn)、土地等固定資產(chǎn)為主，動(dòng)產(chǎn)抵押比例偏低，如機(jī)械設(shè)備抵押比例在20—30%、林權(quán)抵押比例在30—40%。
（二）規(guī)范民間借貸方面
當(dāng)前，民間借貸缺乏專門(mén)立法，民間借貸合法和非法的界限模糊，民間借貸的保護(hù)只能通過(guò)私人信用來(lái)維護(hù)，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。此外民間借貸組織結(jié)構(gòu)松散，管理方式落后，缺乏一個(gè)統(tǒng)一的登記監(jiān)測(cè)平臺(tái)去規(guī)范引導(dǎo)。調(diào)查企業(yè)普遍認(rèn)為民間借貸較為隱蔽、風(fēng)險(xiǎn)較高，關(guān)鍵在于缺乏專門(mén)的民間借貸法律規(guī)章來(lái)規(guī)范民間借貸中的“高利貸”、“暴力催債”等不合理行為，規(guī)范民間借貸要“法制先行”。
（三）金融組織體系改革方面
近年來(lái)中西部地區(qū)通過(guò)組建小額貸款公司、擔(dān)保公司等方式，努力推進(jìn)金融組織體系改革，但離推進(jìn)銀行體系改革創(chuàng)新、激活金融市場(chǎng)的目標(biāo)仍有差距。株洲市調(diào)查顯示，由于只能以資本金和經(jīng)營(yíng)收益放貸，該市8家小額貸款公司中有6家公司融資比例超過(guò)100%，面臨無(wú)資金可放的局面；同時(shí)小額貸款公司主要投向利潤(rùn)率較低的個(gè)體、三農(nóng)和小微企業(yè)，除去稅費(fèi)和辦公成本，行業(yè)內(nèi)測(cè)算資本年回報(bào)率大都低于10%，公司增資擴(kuò)股、持續(xù)經(jīng)營(yíng)的積極性不高。此外，民營(yíng)擔(dān)保公司發(fā)展遭遇“歧視”政策，和銀行合作難度大。如：懷化市工行在與擔(dān)保公司合作中，要求必須是政府投資或控股的擔(dān)保公司。
（四）民間資金進(jìn)入金融領(lǐng)域方面
中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展理念滯后，民間資金進(jìn)入金融領(lǐng)域仍存在不少問(wèn)題。一是政策約束，民資進(jìn)入金融領(lǐng)域的面相對(duì)狹窄。調(diào)查5市民間資本參股金融主要是地方性金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)股增資和入股新設(shè)立的小額貸款公司等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)。二是民間資金進(jìn)入金融領(lǐng)域門(mén)檻高、起點(diǎn)高。如民資農(nóng)村小貸公司名額受省級(jí)金融辦控制并不按地方申請(qǐng)需求和地方融資需求來(lái)確定。張家界市農(nóng)村商業(yè)銀行組建擴(kuò)股，吸收社會(huì)資金入股自然人起點(diǎn)是125萬(wàn)元、法人企業(yè)起點(diǎn)是250萬(wàn)，對(duì)普通居民和小微企業(yè)而言難度較大。三是現(xiàn)有的民間準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)吸納民間資本容量相當(dāng)有限。湖南省規(guī)定：一個(gè)縣級(jí)行政區(qū)設(shè)立小額貸款公司不得超過(guò)兩家。張家界市2011年4個(gè)區(qū)縣民間融資總量200億元，小額貸款公司僅2家，吸收民間資本僅1億元。
三、政策建議
（一）對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的建議
金融機(jī)構(gòu)要為小企業(yè)量身定做信貸產(chǎn)品，可借鑒民間借貸“便捷”的做法，注重對(duì)企業(yè)和企業(yè)法人代表的綜合信用評(píng)價(jià)，結(jié)合征信管理系統(tǒng)推行企業(yè)和個(gè)人信用評(píng)分，在此基礎(chǔ)上開(kāi)辦對(duì)企業(yè)和個(gè)人的信用貸款。大力發(fā)展集合債券、集合票據(jù)、集合信托等直接融資方式，吸收民間資金，緩解小企業(yè)融資難。
（二）對(duì)規(guī)范民間借貸的建議
一是成立民間借貸登記管理服務(wù)中心，引導(dǎo)民間融資公開(kāi)登記、并規(guī)范其合規(guī)經(jīng)營(yíng)，適時(shí)監(jiān)測(cè)轄內(nèi)民間融資的總量、利率水平、資金來(lái)源及運(yùn)用情況。二是健全法律法規(guī)，規(guī)范融資行為。制定《民間融資管理辦法》，對(duì)民間金融主體的法律地位、資金投向、融資方式、利率浮動(dòng)范圍、風(fēng)險(xiǎn)糾紛的處理及收益的稅收調(diào)節(jié)等方面進(jìn)行明確規(guī)定，賦予民間融資合法地位。三是規(guī)范民間金融體系利率定價(jià)機(jī)制。要充分考慮行業(yè)利潤(rùn)率、企業(yè)財(cái)務(wù)成本，結(jié)合利率市場(chǎng)化，在互惠互利的基礎(chǔ)上建立科學(xué)、合理的利率定價(jià)機(jī)制。
（三）對(duì)金融組織體系改革建議
一是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要加大對(duì)小微企業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的信貸扶持。強(qiáng)化對(duì)小企業(yè)和三農(nóng)貸款的科學(xué)考核機(jī)制，結(jié)合中小企業(yè)和私營(yíng)業(yè)主資金需求“急、少、快”的特征在金融信貸產(chǎn)品創(chuàng)新上有所作為。二是完善民間融資體系。構(gòu)建多層次的民間借貸供需金融體系，讓民間借貸更透明、更陽(yáng)光。三是鼓勵(lì)民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革。在農(nóng)村信用社擴(kuò)股增資、組建村鎮(zhèn)銀行中引入民間資本，讓地方法人金融機(jī)構(gòu)股權(quán)多元化，增加中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在金融領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)。
關(guān)鍵詞:微型企業(yè);融資方法;路徑;創(chuàng)新
融資是企業(yè)發(fā)展的必然渠道,可以說(shuō)有資金才有實(shí)力。而且,融資、發(fā)展和規(guī)范作為密切關(guān)聯(lián)的體系。因此,對(duì)新時(shí)期微型企業(yè)融資方法與路徑的創(chuàng)新的探討有其必要性。
一、現(xiàn)階段微型企業(yè)融資現(xiàn)狀
在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中,每個(gè)企業(yè)都需要融資,不僅是中小企業(yè)需要融資,對(duì)于大型企業(yè)而言,同樣需要融資。所謂微型企業(yè)融資,主要指小型民營(yíng)企業(yè)。在現(xiàn)階段,我國(guó)的銀行等主要的融資渠道,對(duì)大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)的融資貸款都有政策。可是對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講,卻像是一群被遺忘的孩子,對(duì)于微型企業(yè)而言,但作為民族企業(yè)的一部分,企業(yè)在應(yīng)對(duì)外企、跨國(guó)企業(yè)的挑戰(zhàn)方面也發(fā)揮著不可替代的重要作用,但同時(shí),由于愛(ài)到各方面因素的影響,制約微型企業(yè)發(fā)展的資金融通方面,銀行這些融資機(jī)構(gòu),遲遲沒(méi)有放開(kāi)融資條件。所以導(dǎo)致,中小企業(yè)成為一個(gè)備受關(guān)注的字眼,當(dāng)然微型企業(yè)也就不例外,中小企業(yè)要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,購(gòu)置先進(jìn)設(shè)備,流動(dòng)資金不足時(shí)都要融資的。
一般而言,微型企業(yè)融資難主要表現(xiàn)以下方面:
首先,企業(yè)本身的內(nèi)在因素,大致有四點(diǎn):一、財(cái)務(wù)不規(guī)范,沒(méi)有資金統(tǒng)籌使用計(jì)劃,報(bào)表失實(shí),直接影響正常生產(chǎn);二、管理不完善,計(jì)劃性不強(qiáng),架構(gòu)不穩(wěn)定,導(dǎo)致外界懷疑是否能夠維持經(jīng)營(yíng);三、稅務(wù)管理不規(guī)范,存在一定的道德風(fēng)險(xiǎn);四、容易受到外界影響,由于自身實(shí)力的局限性,對(duì)外抗變能力較弱。這些為其自身融資帶來(lái)很大的影響。
其次,銀行放貸門(mén)檻高。通常情況下,在政府-銀行-中小企業(yè)這個(gè)體系結(jié)構(gòu)中,其最終的決定權(quán)在于銀行,企業(yè)要想得到融資,必須要銀行放貸才行,否則就達(dá)不到最終目的。在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,好的企業(yè)自然是眾多銀行競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)象,而風(fēng)險(xiǎn)大、成本高的企業(yè)自然不符合銀行授信準(zhǔn)入,銀行沒(méi)有必要做高成本低效益的事情。而且,對(duì)于銀行來(lái)講,每年都有業(yè)績(jī)指標(biāo),累計(jì)下來(lái)有十幾二十項(xiàng),雖說(shuō)現(xiàn)在有個(gè)人部、公司部等部門(mén)各自分擔(dān),但是每個(gè)客戶經(jīng)理實(shí)際需要承擔(dān)五個(gè)以上的指標(biāo)任務(wù),在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下,大部分銀行都采取急功近利的方式,對(duì)于中小企業(yè)、小項(xiàng)目往往這些項(xiàng)目都要放在最后處理,進(jìn)而影響到企業(yè)的融資。
二、微型企業(yè)融資方法和有效途徑
1.政府方面
政府可以出臺(tái)一些政策和福利,幫助企業(yè)融資,推進(jìn)企業(yè)的快速發(fā)展。如在之前,政府部門(mén)作為擔(dān)保,幫助企業(yè)融資,支持和鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展,為此,可以在此基礎(chǔ)上,政府可以適當(dāng)?shù)負(fù)芤徊糠盅a(bǔ)貼,在財(cái)政允許下,給予經(jīng)辦銀行或者是采用其他有效方法,確保企業(yè)的融資。
2.銀行方面
銀行可以在現(xiàn)有的管理模式下,加強(qiáng)對(duì)西方國(guó)家的先進(jìn)管理理念和方法的引進(jìn),完善現(xiàn)有的管理模式。目前,我國(guó)大多數(shù)銀行在貸款審查管理方面,仍舊還沿用90年代的管理模式,在審查時(shí),一切以報(bào)表的結(jié)構(gòu)為主要的參照標(biāo)準(zhǔn),以此來(lái)確定企業(yè)的還款能力,這已經(jīng)不能完全適應(yīng)這個(gè)時(shí)代的發(fā)展需要。因此,銀行要加強(qiáng)對(duì)這一點(diǎn)的全面認(rèn)識(shí),在審查時(shí),對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師編制的報(bào)表進(jìn)行調(diào)查和分析,完全了解企業(yè)真實(shí)實(shí)力,進(jìn)而保證企業(yè)取得融資。
3.企業(yè)方面
首先,企業(yè)要對(duì)自己在市場(chǎng)中的發(fā)展有一個(gè)明確的定位,做好自己的各項(xiàng)業(yè)務(wù);其次,企業(yè)要明確自己的市場(chǎng)前景,充分了解自己的市場(chǎng)實(shí)力,并且針對(duì)實(shí)際情況,制定相應(yīng)的目標(biāo)和規(guī)劃。第三,企業(yè)要盡可以地爭(zhēng)取聘請(qǐng)專業(yè)顧問(wèn),加強(qiáng)對(duì)公司的管理,優(yōu)化企業(yè)發(fā)展流程,建立和完善公司戰(zhàn)略,構(gòu)建企業(yè)文化,提高企業(yè)生產(chǎn)效率,提升自身管理水平,進(jìn)而為自己融資樹(shù)立一個(gè)良好的企業(yè)形象。
4.民間借貸
企業(yè)融資,除了銀行貸款這一主要渠道以外,還有向一些民間機(jī)構(gòu)借貸。比如,企業(yè)可以結(jié)合自己的實(shí)際情況,采用科學(xué)有效的方法,爭(zhēng)取國(guó)家資金,也可以適當(dāng)?shù)貭?zhēng)取一些風(fēng)險(xiǎn)投資,進(jìn)而為企業(yè)發(fā)展拓寬融資渠道。
此外,除以上措施以外,相關(guān)部門(mén)要采取一切可行的辦法,解決銀行等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的顧慮。例如:政府可以鼓勵(lì)銀行發(fā)放有利于中小企業(yè)發(fā)展的業(yè)務(wù)(設(shè)備按揭、應(yīng)收賬款等);又比如貸款規(guī)模、壞賬占比、剝離、沖銷、容忍度等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)性參數(shù),銀行是否可以結(jié)合實(shí)際需求,獨(dú)立設(shè)置相關(guān)會(huì)計(jì)科目予以處理、或者中小企業(yè)貸款不占貸款規(guī)模、政府承擔(dān)部分壞賬等,進(jìn)而從根本上解決企業(yè)融資難的問(wèn)題。
三、新時(shí)期企業(yè)融資注意事項(xiàng)
首先,要選擇多渠道融資。在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,微型企業(yè)要獲得企業(yè)發(fā)展所需要的資金,必須要采用多渠道融資的方式,也是目前最為可行的一種融資技巧。比如現(xiàn)有的融資公司,通常情況下,會(huì)根據(jù)企業(yè)的需求為企業(yè)開(kāi)拓第二條、第三條融資渠道,如民間資本、海外資本等等,海外融資一般對(duì)硫磷企業(yè)的發(fā)展前景要求較高,而且在融資過(guò)程中是以一種股權(quán)融資的方式進(jìn)行的,其中民間資本是一種最為常見(jiàn)的,不論是對(duì)于銀行貸款,還是對(duì)于海外融資而言,既方便快捷,但是存在的一個(gè)問(wèn)題就是融資成本相對(duì)較高。為此,企業(yè)還要加強(qiáng)新時(shí)期下,新型融資方式的探討,推進(jìn)企業(yè)的更好發(fā)展。
其次,作為一個(gè)微型企業(yè)的老板,最主要的任務(wù)是找到資金來(lái)經(jīng)營(yíng)公司的業(yè)務(wù),為此,企業(yè)管理者需要做到以下幾點(diǎn):一、避免常見(jiàn)的錯(cuò)誤思維,可以從政府和社會(huì)機(jī)構(gòu)的補(bǔ)助開(kāi)始入手;二、銀行和其他貸款機(jī)構(gòu)所列舉的風(fēng)險(xiǎn)因素,企業(yè)管理者需要做好適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)備,業(yè)務(wù)計(jì)劃、經(jīng)驗(yàn)、教育、擴(kuò)大業(yè)務(wù)的可行性等等,進(jìn)而為企業(yè)獲得貸款;三、提高個(gè)人信用記錄,以獲得小企業(yè)貸款準(zhǔn)備商業(yè)計(jì)劃書(shū)。
總結(jié):
總而言之,在新時(shí)期下,融資難是企業(yè)發(fā)展所要解決的一個(gè)重要問(wèn)題,為此,政府、銀行以及社會(huì)各界要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)融資情況的高度關(guān)注,采用有效、可行的措施,為微型企業(yè)發(fā)展獲取資金,促進(jìn)我國(guó)民族企業(yè)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù)時(shí)代 小微企業(yè) 融資模式
進(jìn)入二十一世紀(jì)以來(lái)，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的大背景下，我國(guó)小微企業(yè)取得一定的進(jìn)步及發(fā)展。與此同時(shí)，為了滿足小微企業(yè)的發(fā)展要求，小微企業(yè)的工作重心逐步向融資模式創(chuàng)新化轉(zhuǎn)變。其中，小微企業(yè)，由我國(guó)郎咸平教授提出，指?jìng)€(gè)體工商戶、家庭作坊式企業(yè)、微型企業(yè)及小型企業(yè)的統(tǒng)稱。同時(shí)，從稅收角度來(lái)看，相較于其他類型企業(yè)，小微企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，主要包括：（1）資產(chǎn)總額；工業(yè)企業(yè)低于3000萬(wàn)元，其他企業(yè)低于1000萬(wàn)元[1]。（2）從業(yè)人數(shù)；工業(yè)企業(yè)低于100人，其他企業(yè)低于80人。（3）稅收指標(biāo)；年度應(yīng)納稅額低于30萬(wàn)。
一、大數(shù)據(jù)時(shí)代下小微企業(yè)融資模式的現(xiàn)存問(wèn)題
（一）融資手段落后，融資方法單一
小微企業(yè)的融資渠道，主要包括：（1）內(nèi)源融資；指企業(yè)營(yíng)業(yè)積累資金、風(fēng)險(xiǎn)投資資金、借貸資金及自主資金等來(lái)源。（2）外援融資；即：間接融資，指以信用社及銀行等金融機(jī)構(gòu)為中介，辦理中長(zhǎng)期及短期貸款的融資過(guò)程；直接融資，指以債券及股票等形式，公開(kāi)向社會(huì)募集資金，利用租賃公司，辦理融資租賃方式的融資過(guò)程。其中，小微企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)高度統(tǒng)一[2]。一般情況下，業(yè)主極少采取直接融資方式，以商業(yè)銀行貸款、借貸資金及利潤(rùn)積累為主要融資途徑。同時(shí)，受企業(yè)規(guī)模的限制，會(huì)計(jì)制度不健全，缺乏資產(chǎn)抵押物，融資時(shí)效性強(qiáng)，小微企業(yè)的融資模式具有“頻、急、小及短”的特點(diǎn)[3]。值得注意的是，受貸款成本及風(fēng)險(xiǎn)的影響，商業(yè)銀行的小微企業(yè)貸款發(fā)放率低，造成小微企業(yè)的融資手段落后，融資方法單一。
（二）融資效率低下，融資成本高昂
從現(xiàn)階段我國(guó)小微企業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，受企業(yè)規(guī)模的限制，絕大部分小微企業(yè)的信息統(tǒng)計(jì)流程混亂，管理制度不健全，不僅加大社會(huì)對(duì)于小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的管理難度，還阻礙小微企業(yè)正常獲取資金支持。同時(shí)，小微企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全，普遍習(xí)慣現(xiàn)金交易，缺少銀行流水及月度財(cái)務(wù)報(bào)表記錄，造成商業(yè)銀行無(wú)法完成信用審核及評(píng)級(jí)。絕大部分小微企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，持續(xù)經(jīng)營(yíng)的時(shí)間段，停業(yè)及破產(chǎn)率高，商業(yè)銀行考慮以上風(fēng)險(xiǎn)因素，提高小微企業(yè)的貸款利率，再加上擔(dān)保費(fèi)、公證費(fèi)、評(píng)估費(fèi)及登記費(fèi)等，加劇小微企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，增加小微企業(yè)的融資成本，造成小微企業(yè)的融資方向分流，逐步向民間借貸靠攏[4]。其中，民間肩帶，交易及信息成本低廉，融資方式繁多，融資手續(xù)簡(jiǎn)單，特別是在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，少部分小微企業(yè)，以民間借貸為主要資金來(lái)源，但是，高額的利息，不僅增加小微企業(yè)的負(fù)擔(dān)，還存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。
（三）現(xiàn)有的融資體系不健全
從現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)的融資情況來(lái)看，以國(guó)有大型商業(yè)銀行為主，對(duì)于小微企業(yè)融資規(guī)模及所有制的重視程度不足，融資體系不健全，嚴(yán)重阻礙小微企業(yè)的發(fā)展。一般情況下，國(guó)企與國(guó)有商業(yè)銀行的屬性相同，普遍傾向于國(guó)有企業(yè)發(fā)放貸款。結(jié)合相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料發(fā)現(xiàn)，國(guó)有大中型企業(yè)的貸款壞賬，均得到政府隱性幫助。小微企業(yè)，多指?jìng)€(gè)體工商戶及私營(yíng)企業(yè)，一旦貸款存在壞賬，其抵押資產(chǎn)轉(zhuǎn)為國(guó)有資產(chǎn)，核銷手續(xù)復(fù)雜，核銷流程繁瑣，甚至，經(jīng)辦人可能承擔(dān)相應(yīng)的借貸責(zé)任，造成絕大多數(shù)的大型商業(yè)銀行減少小微企業(yè)的資金投放[5]。同時(shí)，受小微企業(yè)規(guī)模的限制，商業(yè)銀行的小微企業(yè)貸款發(fā)放率低，阻礙小微企業(yè)的正常發(fā)展。
二、大數(shù)據(jù)時(shí)代下小微企業(yè)融資模式的創(chuàng)新措施
（一）大數(shù)據(jù)融資模式
大數(shù)據(jù)金融，指以非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)及云計(jì)算等信息化方式為依托，完成專業(yè)化的數(shù)據(jù)分析及挖掘，同時(shí)，與傳統(tǒng)金融服務(wù)相融合，創(chuàng)新性開(kāi)展融資的工作統(tǒng)稱，例如：阿里巴巴旗下的阿里小額貸款。相較于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，大數(shù)據(jù)融資模式，不以企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債及還款能力為標(biāo)準(zhǔn)，完成放款，而以企業(yè)行為數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)確判斷企業(yè)的還款能力，完成放款，其具體流程，主要包括：（1）小微企業(yè)提出貸款申請(qǐng)，標(biāo)明借貸金額，確認(rèn)還款期限，貸款平臺(tái)利用網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型，了解企業(yè)的信用信息，作出信用評(píng)估，確定企業(yè)的信用額度；（2）實(shí)施監(jiān)測(cè)小微企業(yè)的現(xiàn)今流向及交易狀況，降低借貸風(fēng)險(xiǎn)；（3）利用互聯(lián)網(wǎng)，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，評(píng)估其履約有效性。
（二）點(diǎn)對(duì)點(diǎn)信貸融資模式
點(diǎn)對(duì)點(diǎn)信貸，又稱P2P網(wǎng)絡(luò)信貸，俗稱“人人貸”，指企業(yè)或個(gè)人，利用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，完成資金借貸雙方的匹配，再以P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)為中介，借款人公開(kāi)借放標(biāo)準(zhǔn)，投資人完成競(jìng)標(biāo)，屬于個(gè)人對(duì)個(gè)人的直接信貸模式，例如：拍拍貸，不僅明顯減少雙方信息的不對(duì)稱度，還有利于小微企業(yè)自行選擇貸款利率，減少融資成本，幫助借貸雙方分?jǐn)偨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)。
（三）眾籌平臺(tái)融資模式
眾籌，指項(xiàng)目發(fā)起人，利用互聯(lián)網(wǎng)傳播廣泛的特點(diǎn)，以公眾力量，集中公眾資金，為個(gè)人或小微企業(yè)，完成項(xiàng)目資金援助的融資模式。相較于常規(guī)融資方法，眾籌的特點(diǎn)為：大量及小額，融資基礎(chǔ)低，不再以傳統(tǒng)商業(yè)價(jià)值為核心判定標(biāo)準(zhǔn)。
三、結(jié)語(yǔ)
通過(guò)本文的探究，認(rèn)識(shí)到隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，城市規(guī)模的不斷擴(kuò)大，小微企業(yè)的數(shù)量不斷增多，小微企業(yè)的融資模式逐步成熟，為了提高小微企業(yè)的融資效率及質(zhì)量，加快融資模式的變革，及時(shí)分析小微企業(yè)融資模式的現(xiàn)存問(wèn)題，提出相應(yīng)的解決措施，具備顯著價(jià)值作用。然而，從現(xiàn)階段我國(guó)小微企業(yè)的融資模式來(lái)看，受傳統(tǒng)因素影響較為嚴(yán)重，仍處于粗放型階段，現(xiàn)有的融資體系無(wú)法滿足小微企業(yè)的發(fā)展需求，融資手段落后，融資方法單一，融資效率低下，融資成本高昂，不僅加重小微企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，阻礙小微企業(yè)的正常發(fā)展。因此，要求相關(guān)技術(shù)人員，堅(jiān)持實(shí)事求是的原則，結(jié)合小微企業(yè)的具體情況，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)理念，逐步發(fā)展大數(shù)據(jù)、“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”信貸及眾籌平臺(tái)的融資模式，增強(qiáng)小微企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，落實(shí)相應(yīng)的金融監(jiān)管流程。同時(shí)，不斷增強(qiáng)自身技術(shù)水平，積極引進(jìn)科學(xué)的融資理念，逐步轉(zhuǎn)變工作重心，與現(xiàn)有的融資模式相結(jié)合，以便于解決在實(shí)際融資過(guò)程中所面臨的問(wèn)題，摸索出具有我國(guó)特色的小微企業(yè)融資模式，更好的服務(wù)于社會(huì)，進(jìn)一步為推進(jìn)我國(guó)小微企業(yè)的發(fā)展奠定夯實(shí)的基礎(chǔ)。
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作者簡(jiǎn)介：
王朝崗，男，1982年7月出生，云南經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教師，職稱副教授，專業(yè)方向網(wǎng)絡(luò)工程，任課課程“計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)”，“網(wǎng)絡(luò)設(shè)備配置與管理”。
【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè); 集群融資; 民間資本
中圖分類號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）35-0037-04
中小企業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中扮演著越來(lái)越重要的角色，表現(xiàn)為其在經(jīng)濟(jì)總量中所占比重、創(chuàng)造就業(yè)以及促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新等方面。浙江省是中小企業(yè)最具活力的省份之一，為振興地方經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)社會(huì)發(fā)展，發(fā)揮了極為重要的作用。然而，自2011年以來(lái)，有關(guān)“錢荒”、“中小企業(yè)倒閉潮”、“中小企業(yè)貸款難”的新聞報(bào)道頻頻出現(xiàn)。民建中央調(diào)查報(bào)告顯示，2009年至2011年期間，中國(guó)因“貸款難”而倒閉的個(gè)體工商戶就高達(dá)810萬(wàn)個(gè)。在金融市場(chǎng)上，中小企業(yè)的融資地位與其經(jīng)濟(jì)地位不匹配，寧波、溫州許多中小企業(yè)在金融危機(jī)中倒閉就是例證。
一、中小企業(yè)集群與民間融資現(xiàn)狀
浙江省是我國(guó)產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展的典型代表，產(chǎn)業(yè)集群是浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展和活力的重要原因之一，其具有區(qū)域特色的產(chǎn)業(yè)集群是源于“一鄉(xiāng)一品”。2010年，浙江省42個(gè)產(chǎn)業(yè)集群示范區(qū)銷售收入18 489.7億元，占全省銷售收入的36.3%，利潤(rùn)1 045.2億元，占全省比例為34.8%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，浙江省年銷售收入10億元以上塊狀經(jīng)濟(jì)達(dá)312個(gè)，年銷售收入100億元以上塊狀經(jīng)濟(jì)共有72個(gè)，浙江省產(chǎn)業(yè)集群不僅數(shù)量眾多，實(shí)力也非常強(qiáng)大。浙江省具有代表性的集群分布情況如表1所示。
從區(qū)域布局看，浙江省產(chǎn)業(yè)集群主要集中在環(huán)杭州灣和溫臺(tái)沿海地區(qū)，產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展特征明顯。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，浙江省產(chǎn)業(yè)集群主要集中在工業(yè)行業(yè)，共涉及紡織業(yè)、塑料制品業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等28個(gè)工業(yè)門(mén)類，其中年產(chǎn)值超過(guò)千億元的有5個(gè)行業(yè)，分別為紡織業(yè)、紡織服裝和鞋帽制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。在批發(fā)零售業(yè)，浙江擁有眾多全國(guó)性專業(yè)批發(fā)市場(chǎng)和區(qū)域性批發(fā)市場(chǎng)。其中，義烏中國(guó)小商品城、紹興柯橋中國(guó)輕紡城年成交額居全國(guó)前列。總體來(lái)看，紡織和機(jī)械是浙江省產(chǎn)業(yè)集群的主體。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)中心的景氣指數(shù)顯示，2011年第二季度，流動(dòng)資金緊張的中小企業(yè)比重達(dá)19.3%，中小企業(yè)融資景氣指數(shù)僅為97.7，已接近2008年國(guó)際金融危機(jī)影響最嚴(yán)重時(shí)95.9的水平。當(dāng)前63%的小企業(yè)有融資需求，民間借貸的企業(yè)占50%，以銀行體系借款為主的企業(yè)僅占21%，銀行信貸遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)的需求。浙江的存貸款比例占全國(guó)的10%，但是非法融資、民間融資在全國(guó)的占比也在10%以上。浙江民間短期借貸的月利率已達(dá)5%，甚至高達(dá)10%。此外，浙江省中小企業(yè)融資需求大但渠道不穩(wěn)定。
二、中小企業(yè)集群融資方式及特點(diǎn)
浙江省中小企業(yè)集群常用的融資方式主要有內(nèi)部融資、銀行貸款、股權(quán)融資、商業(yè)信用和民間融資，不同的融資方式各具特點(diǎn)。
（一）內(nèi)部融資
內(nèi)部融資是指企業(yè)依靠?jī)?nèi)部積累進(jìn)行的融資，其形式主要有資本金、折舊基金和留存收益。內(nèi)部融資是企業(yè)生存和發(fā)展不可缺少的重要部分，也是浙江省中小企業(yè)集群的主要資金來(lái)源?！墩憬y(tǒng)計(jì)年鑒》顯示，浙江省2011年限額以上非國(guó)有經(jīng)濟(jì)分行業(yè)投資和資金來(lái)源44 675 998萬(wàn)元，其中自籌資金為27 033 802萬(wàn)元，占資金來(lái)源總額的60.51%;國(guó)內(nèi)貸款5 746 145萬(wàn)元，占資金來(lái)源總額的12.86%;債券5 010萬(wàn)元，僅占資金來(lái)源總額的0.01%;外資等其他資金占26.62%。內(nèi)部融資的特點(diǎn)：自主性、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)，并且可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。一般而言，中小企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期規(guī)模小、資金需求量大、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，從外部融資比較困難，自有資金成為其首先考慮的融資渠道。
（二）銀行貸款
銀行貸款是指銀行將部分存款暫時(shí)借給中小企業(yè)使用，在約定時(shí)間內(nèi)收回存款并收取一定利息的融資。當(dāng)企業(yè)的規(guī)模達(dá)到一定程度以后，企業(yè)內(nèi)部積累難以滿足全部資金需求，需要向外部融資。從融資成本看，銀行利率水平低于黑市融資利率，而且銀行信貸合約一般由銀行和企業(yè)直接談判達(dá)成。融資成本低、靈活性強(qiáng)的特點(diǎn)使銀行貸款成為中小企業(yè)向外部融資的主要渠道。2012年統(tǒng)計(jì)年鑒顯示，近五年浙江省非國(guó)有經(jīng)濟(jì)來(lái)源于國(guó)內(nèi)貸款的比例穩(wěn)定在15%左右。
但是，由于信息不對(duì)稱，中小企業(yè)本身抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等因素的制約，集群內(nèi)中小企業(yè)難以從銀行獲得貸款。浙江省政協(xié)專項(xiàng)集體民主監(jiān)督調(diào)研組“關(guān)于優(yōu)化民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融環(huán)境的報(bào)告”顯示，中小企業(yè)中只有不到20%能夠獲得銀行信貸，部分企業(yè)即使貸到了款，銀行也會(huì)對(duì)小企業(yè)基準(zhǔn)利率上浮30%～50%，加上支付財(cái)務(wù)中介費(fèi)用、搭購(gòu)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品、存款回報(bào)等，實(shí)際的貸款成本接近銀行基準(zhǔn)利率的兩倍。
（三）股權(quán)融資
股權(quán)融資是指融資完成后增加了企業(yè)權(quán)益資本的融資，如股權(quán)出讓、增資擴(kuò)股、發(fā)行股票等。中小企業(yè)股權(quán)融資的主要方式是私募的股權(quán)投資，這是一種新型的投融資方式，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資金支持，更有能力依靠專家理財(cái)和咨詢的優(yōu)勢(shì)，改善公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平，在創(chuàng)新型中小企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)方向、財(cái)務(wù)管理等方面提供智力支持。
2012年底，浙江有119家中小企業(yè)在中小企業(yè)板上市，但對(duì)于目前80多萬(wàn)中小企業(yè)而言，是微乎其微的。近年來(lái)天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等私募融資在浙江省逐漸得到發(fā)展。但對(duì)于普通中小企業(yè)而言，一方面，稀缺的通道資源成了中小企業(yè)上市的一大瓶頸;另一方面，對(duì)券商而言，同樣的投入因上市融資規(guī)模不一而收益大相徑庭，自然放棄盤(pán)子偏小的中小企業(yè)。
（四）商業(yè)信用
商業(yè)信用是指企業(yè)在商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，其形式主要有賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款和商業(yè)匯票。相對(duì)于其他融資渠道，商業(yè)信用融資具有及時(shí)、便利、外在風(fēng)險(xiǎn)較小的好處。融資渠道較少或者流動(dòng)資金短缺、企業(yè)負(fù)債率較高的中小企業(yè)選擇商業(yè)信用融資渠道可以借此拓寬融資空間。
然而，商業(yè)信用融資也有一定的風(fēng)險(xiǎn)。由于受金融市場(chǎng)的平均利潤(rùn)、供求關(guān)系、融資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，商業(yè)信用融資成本相對(duì)較高。較高的商業(yè)信用融資成本使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的難度加大。另外，由于受商品市場(chǎng)和資金市場(chǎng)的影響，商業(yè)信用融資容易受外部環(huán)境的干擾，穩(wěn)定性較差。
（五）民間融資
民間融資是指?jìng)€(gè)人與個(gè)人之間，個(gè)人與企業(yè)之間的融資，包括借貸、集資和捐贈(zèng)等形式。民間融資已經(jīng)成為促進(jìn)中小企業(yè)集群發(fā)展的重要資金來(lái)源，是中小企業(yè)除正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資外的有效補(bǔ)充。目前，浙江省中小企業(yè)集群進(jìn)行民間融資的主要形式有：直接借貸、通過(guò)中間人借放款、互助會(huì)、典當(dāng)行（寄售商行）等。例如在溫州，當(dāng)企業(yè)無(wú)法從銀行貸款時(shí)，往往采用向親朋好友借錢的方式解決短缺資金。據(jù)估計(jì)，浙江民間資金有近萬(wàn)億元，相當(dāng)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)增加額的30%，浙江中小企業(yè)的民間融資相當(dāng)于國(guó)有銀行系統(tǒng)融資規(guī)模的1/3強(qiáng)。
由此可見(jiàn)，發(fā)達(dá)的民間融資是浙江中小企業(yè)融資的根本出路，其與正規(guī)金融形成互補(bǔ)效應(yīng)，是我國(guó)金融體系中不可缺少的組成部分。但由于民間金融發(fā)端于組織化和制度化程度較低的臺(tái)會(huì)和錢莊等私營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，因此在其發(fā)展過(guò)程中也暴露出自身的不足和缺陷。比如，民間融資的法律界定模糊，借貸手續(xù)不規(guī)范，容易引起糾紛，引發(fā)一定的社會(huì)問(wèn)題。另外，民間融資的發(fā)展加劇了正規(guī)金融組織信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，增加了企業(yè)的資金成本。
三、中小企業(yè)集群民間融資的困境及原因
浙江人極強(qiáng)的投資意識(shí)加上資本逐利的本性，讓民間資本的擴(kuò)張格外引人注目。然而，近年來(lái)高息的民間借貸使企業(yè)無(wú)法生存，非法集資以及攜款外逃事件屢屢發(fā)生，溫州89%的家庭、個(gè)人和59%的企業(yè)都參與了民間借貸。隨著多米諾骨牌效應(yīng)顯現(xiàn)，這場(chǎng)借貸危機(jī)已不僅只限于浙江，還波及了江蘇、福建、河南、內(nèi)蒙古等省區(qū)，并有愈演愈烈之勢(shì)。資金供需主體有著共同的發(fā)展目標(biāo)且又有較強(qiáng)的功能互補(bǔ)性，但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，中小企業(yè)對(duì)民間資本的融資交易不僅效率低下而且資金融通的成功率也不高。究其原因，主要是二者之間缺乏相應(yīng)的對(duì)接路徑、方式和一系列相配套的政策、平臺(tái)和制度，就全國(guó)范圍整體而言，巨額民間資本存量和中小企業(yè)融資困境之間仍存在難以逾越的屏障。
民間資本高度的逐利性導(dǎo)致了其流向的集中化，主要有：一是介入私募股權(quán)投資，目前僅溫州市就有12家從事該投資的公司。二是參與稀缺資源的投資，浙江民間資本更加關(guān)注高收益類品種，房地產(chǎn)、金融、資源性行業(yè)成為首要選擇。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的消息，2012年一季度末，浙江156家地方法人銀行業(yè)機(jī)構(gòu)民間資本持股合計(jì)487.15億股，占股本總額的74.08%。其中，包括浙江泰隆商業(yè)銀行、萬(wàn)向財(cái)務(wù)公司在內(nèi)的40家地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為100%民間資本持股。三是民間資本抱團(tuán)開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，積極尋求其他地區(qū)收益率相對(duì)較高的項(xiàng)目進(jìn)行投資。四是投資于當(dāng)?shù)匦屡d產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。在經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)下，投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的收益率遠(yuǎn)低于投資金融市場(chǎng)的收益率，浙江民間資本逐漸向金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，這種投資方式對(duì)于浙江投資環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是極其不利的。
中小企業(yè)集群融資方式中，內(nèi)部融資、銀行貸款、股權(quán)融資都有明確的界定和相對(duì)制度化的融資機(jī)制，而商業(yè)信用和民間融資則十分復(fù)雜。因此，如果要分析中小企業(yè)集群民間融資的影響，就必須對(duì)中小企業(yè)集群民間融資總量進(jìn)行較為準(zhǔn)確的測(cè)算。國(guó)際上通用的方法是對(duì)“未觀測(cè)金融”（Non-observed Finance，NOF）的測(cè)度即NOF法，利用農(nóng)戶和私營(yíng)個(gè)體經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造的生產(chǎn)總值與其所獲得的貸款的不匹配程度對(duì)浙江省民間融資的規(guī)模進(jìn)行測(cè)算。將貸款與GDP的比值定義為“單位GDP貸款系數(shù)”。農(nóng)戶和私營(yíng)個(gè)體經(jīng)濟(jì)與全社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體平均的單位GDP貸款系數(shù)的差值反映產(chǎn)出與融資的不匹配程度，該差值與這部分經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)造的GDP的乘積即為民間融資總額。根據(jù)民間融資是否以盈利為目的可將民間融資分為互民間融資和盈利性民間融資。對(duì)盈利性民間融資規(guī)模的測(cè)算旨在分析浙江省民間融資的逐利性，考慮到職業(yè)化民間融資主要依托中介機(jī)構(gòu)或組織，可根據(jù)中介數(shù)量比例進(jìn)行測(cè)算，涉及民間融資的中介主要包括擔(dān)保公司、投資咨詢公司、寄售商行、典當(dāng)行等，對(duì)浙江省融資中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查分析，抽取其中5%～10%的中介機(jī)構(gòu)調(diào)查民間融資規(guī)模，以估算全省盈利性民間融資規(guī)模。一般而言，企業(yè)盈利性水平越高，企業(yè)自有資金可能越充裕。因此，企業(yè)的盈利性水平有可能與企業(yè)的民間融資規(guī)模呈反相關(guān)關(guān)系。
四、中小企業(yè)集群民間融資“三位一體”的治理對(duì)策
2010年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即“新36 條”）（國(guó)發(fā)〔2010〕13號(hào)），允許民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域。2011年12月浙江省政府出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)民間融資管理的若干意見(jiàn)（試行）》，旨在拓寬民資投資渠道，明確對(duì)民資非禁即入。同期，溫州市政府還下發(fā)了《溫州市人民政府金融工作辦公室主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》，文件對(duì)金融辦的職責(zé)進(jìn)行了調(diào)整，增加了小額貸款公司試點(diǎn)的申報(bào)審核、年度評(píng)價(jià)，對(duì)股權(quán)投資公司、民間資本管理服務(wù)公司、寄售行等民間金融組織監(jiān)管，協(xié)調(diào)處置非法集資、金融突發(fā)公共事件等多項(xiàng)職責(zé)。實(shí)際上，在治理民間融資亂象問(wèn)題上，政府、金融機(jī)構(gòu)以及中介機(jī)構(gòu)各層面均應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，并互為補(bǔ)充協(xié)調(diào)。
第一，政府層面。在積極完善已出臺(tái)的法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，應(yīng)結(jié)合實(shí)際，大膽借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，逐步放寬金融領(lǐng)域市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入城市商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行以及私募股權(quán)投資基金等中小金融機(jī)構(gòu)和組織，充分發(fā)揮民間金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的積極作用。
2010年12月，浙江省建立全省首個(gè)產(chǎn)業(yè)集群融資平臺(tái)示范點(diǎn)――南潯木地板產(chǎn)業(yè)集群融資平臺(tái)，通過(guò)“政、銀、企”三方合作，聯(lián)合探索和建立適合產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的融資機(jī)制。2012年8月，浙江省篩選推出441個(gè)總投資額達(dá)11 830億元的重大公共資源性項(xiàng)目，面向民間投資招商推介。項(xiàng)目涉及產(chǎn)業(yè)平臺(tái)、交通、能源、城建、社會(huì)事業(yè)等8個(gè)類別，總投資額為11 830億元，其中10億元以上項(xiàng)目220個(gè)，100億元以上項(xiàng)目26個(gè)。從大類看，產(chǎn)業(yè)平臺(tái)類項(xiàng)目投資額最大，為4 375億元;其次為交通設(shè)施類，39個(gè)項(xiàng)目總投資額為2 946億元。
2012年3月，設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū);4月，溫州民間借貸中心掛牌;7月，溫州中小企業(yè)融資服務(wù)中心掛牌;11月，溫州金融改革12條實(shí)施細(xì)則出臺(tái)。溫州金融改革取得成效，首先是搭建了一批小微企業(yè)的服務(wù)平臺(tái)，比如小微企業(yè)的融資服務(wù)中心、再擔(dān)保中心等;吸收了一批民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，比如推出了小額貸款公司招投標(biāo)制度;出臺(tái)了一批直接融資的項(xiàng)目。此外，還籌建了一批地方金融組織機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新了一批金融服務(wù)產(chǎn)品，形成了地方金融監(jiān)管體系。同年，衢州市市府辦下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)民間融資管理的實(shí)施意見(jiàn)》，規(guī)范民間融資參與主體的借貸行為。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2012年上半年，浙江省民間投資同比增長(zhǎng)28.5%，占全省全部投資比重的63.5%，民間投資對(duì)固定資產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)率達(dá)到71.9%。
第二，金融機(jī)構(gòu)層面。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)靈活運(yùn)用各種操作方式，在一定程度上防范了對(duì)中小企業(yè)集群貸款的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)下放了審批權(quán)限，提高了貸款審批效率，改變了原有圍繞著“大客戶、大項(xiàng)目”的管理思路，重新設(shè)計(jì)組織構(gòu)架、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、定價(jià)管理等制度，充分考慮了中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)“需求旺、時(shí)間急、頻率高、額度小”的特點(diǎn)和要求。
比如，建設(shè)銀行浙江省分行以省政府確定的42個(gè)省級(jí)產(chǎn)業(yè)集群示范區(qū)為重點(diǎn)，加大了對(duì)產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)項(xiàng)目、重點(diǎn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、中小企業(yè)的支持力度，向總行爭(zhēng)取差別化信貸政策，給予浙江多個(gè)行業(yè)區(qū)域差別化信貸政策，允許信貸余額適當(dāng)增長(zhǎng)。例如，杭州、紹興、嘉興地區(qū)的合成纖維制造;舟山地區(qū)的金屬船舶制造;嘉興、紹興、溫州地區(qū)的紡織服裝制造等。對(duì)示范區(qū)內(nèi)的龍頭企業(yè)、集群企業(yè)給予支持，不僅體現(xiàn)在信貸投入的持續(xù)和穩(wěn)定性，且提供多元化的金融服務(wù)。
再比如，中國(guó)銀行浙江省分行制定了《中國(guó)銀行浙江省分行“轉(zhuǎn)型升級(jí)年”活動(dòng)實(shí)施方案》，支持義烏國(guó)際商貿(mào)中心產(chǎn)業(yè)集群示范區(qū)，近三年來(lái)累計(jì)投放超過(guò)164億元信貸資金，并與義烏50強(qiáng)工業(yè)企業(yè)中的40強(qiáng)建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系;以投行業(yè)務(wù)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推出海外并購(gòu)、海外并購(gòu)保函、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)、跨行并購(gòu)等各類并購(gòu)金融服務(wù)業(yè)務(wù);推出銀團(tuán)貸款，已牽頭組建并簽訂合同的銀團(tuán)貸款項(xiàng)目超過(guò)15個(gè)，總金額超過(guò)100億人民幣;作為參與行參加銀團(tuán)超過(guò)10個(gè)，承貸金額超過(guò)25億人民幣;支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以“碳金融”支持節(jié)能環(huán)保型企業(yè)，支持文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè);創(chuàng)新“信貸工廠”模式重點(diǎn)培育省內(nèi)中小企業(yè)。
第三，中介機(jī)構(gòu)層面。中介機(jī)構(gòu)類型多樣，政策型、商業(yè)型、互助型擔(dān)保機(jī)構(gòu)并駕齊驅(qū)。此外，融資租賃公司、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)等新型中介機(jī)構(gòu)也在浙江省中小企業(yè)集群融資中取得了一定的成效。2011年底，浙江省共有融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)676家，居全國(guó)第三;全省擔(dān)保機(jī)構(gòu)已累計(jì)為中小企業(yè)提供擔(dān)?？傤~3 454.1億元。其中，2011年全省融資新?lián)C(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)?？傤~1 131.08億元，同比增長(zhǎng)86.08%;年底在保責(zé)任余額943.87億元，同比增長(zhǎng)60.6%。2012年4月，浙江省首批融資租賃公司在寧波保稅區(qū)順利運(yùn)作，該保稅區(qū)已設(shè)立5家融資租賃項(xiàng)目公司，并已投入運(yùn)營(yíng)，租賃物標(biāo)的總價(jià)近7億元。2012年底，首批納入浙江省中小企業(yè)再擔(dān)保體系的18家擔(dān)保機(jī)構(gòu)與浙江省中小企業(yè)再擔(dān)保有限公司在杭州簽約，中小企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)于2013年伊始正式運(yùn)作。
由此可見(jiàn)，中小企業(yè)集群民間融資不僅需要宏觀層面的金融改革，消除金融抑制和放松金融管制，而且更需要微觀層面的制度創(chuàng)新，發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及資質(zhì)評(píng)定機(jī)構(gòu)。不僅要加強(qiáng)中小企業(yè)集群自身建設(shè)，開(kāi)拓直接融資渠道，而且更需要增加制度供給，積極培育良好的信用制度，確保融資效率和金融安全。
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[關(guān)鍵詞]民營(yíng)企業(yè)；融資
民營(yíng)企業(yè)的定義，目前有兩種不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)是由民間私人投資，由其經(jīng)營(yíng)并享受其投資收益同時(shí)承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體。而另一種觀點(diǎn)認(rèn)為民營(yíng)是相對(duì)國(guó)營(yíng)而言的概念，民營(yíng)企業(yè)可以根據(jù)所有制劃分為私有民營(yíng)和國(guó)有民營(yíng)這兩種。國(guó)有民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸國(guó)家所有。在我國(guó)，廣義上民營(yíng)企業(yè)的概念只與國(guó)有獨(dú)資企業(yè)相對(duì)，《公司法》是按照企業(yè)的資本組織形式的不同劃分企業(yè)類型的，所以除國(guó)有獨(dú)資、國(guó)有控股這兩種形式外，只要企業(yè)中沒(méi)有國(guó)有資本的參與，都屬于民營(yíng)企業(yè)。在狹義上民營(yíng)企業(yè)指的是私營(yíng)企業(yè)或者以私營(yíng)企業(yè)作為主體的聯(lián)營(yíng)企業(yè)。資金問(wèn)題是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的瓶頸，如何完善民營(yíng)企業(yè)融資成為研究民營(yíng)企業(yè)發(fā)展必須面對(duì)的課題。
一、理論分析
在融資方面，企業(yè)所擁有的社會(huì)資本對(duì)于企業(yè)的銀行貸款額度有顯著的影響。張敦力和李四海（2012）從社會(huì)信任與政治關(guān)系論證了這一觀點(diǎn)，他們的研究表明當(dāng)企業(yè)缺乏政府背景或者說(shuō)與政府的關(guān)系資本不密切時(shí)，企業(yè)獲得銀行貸款的成功率只和社會(huì)信任一個(gè)因素有關(guān)。但當(dāng)企業(yè)通過(guò)社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)取得政治背景時(shí)，企業(yè)在銀行貸款融資時(shí)會(huì)更樂(lè)意利用自己的政治背景和政府資源。從違約率來(lái)看，銀行基于社會(huì)信任為企業(yè)發(fā)放的銀行貸款的違約率顯著的地域基于政治關(guān)系和背景而發(fā)的貸款。
根據(jù)融資約束理論及理性人假設(shè)，資本市場(chǎng)中信息不對(duì)稱和問(wèn)題的存在會(huì)導(dǎo)致企業(yè)外部融資比內(nèi)部資金融資成本高很多，資本成本的差異會(huì)導(dǎo)致公司選擇使用股東出資的方法解決企業(yè)資金問(wèn)題。同時(shí)，伴隨著公司的不斷發(fā)展，企業(yè)的資金缺口會(huì)不斷擴(kuò)大，家族企業(yè)的股東無(wú)法負(fù)擔(dān)全部的資金需要，家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)者會(huì)為避免因外部融資引起的股權(quán)稀釋導(dǎo)致的控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)首先考慮負(fù)債融資，但由于缺乏良好的抵押擔(dān)保，家族企業(yè)在資本市場(chǎng)借款時(shí)會(huì)受到一定程度的歧視，家族企業(yè)在融資時(shí)存在融資難問(wèn)題（劉微芳、劉靜，2012）。為解決企業(yè)擴(kuò)張面臨的融資難，相較于其他的類型企業(yè)，家族企業(yè)愿意為構(gòu)建自身的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)投入更多的資源，從而獲得現(xiàn)有條件下無(wú)法取得的支持和保護(hù)。目前，家族企業(yè)通過(guò)送禮和娛樂(lè)的支出發(fā)展關(guān)系型的社會(huì)資本，從而有效的減少對(duì)潛在融資的信息不對(duì)稱性，提高短期負(fù)債的額度。而企業(yè)也通過(guò)社會(huì)交際，不斷的提高自己的信用，從而發(fā)展出基于信任的社會(huì)資本，如家族企業(yè)與供應(yīng)商的社會(huì)資本、家族企業(yè)與投資方的社會(huì)資本等，來(lái)提高自身的企業(yè)應(yīng)付賬款期限，為資本的流轉(zhuǎn)贏取寶貴的時(shí)間。
二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀
我國(guó)民營(yíng)企業(yè)目前的融資現(xiàn)狀，主要為以下幾種：
（一）內(nèi)部融資為主
由于民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有國(guó)家的資金注入，需要自籌資金、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此民營(yíng)企業(yè)的外部融資渠道很少，所以我國(guó)民營(yíng)企業(yè)往往只能依靠自身的留存收益來(lái)積累資金，內(nèi)部籌資所獲得的資金十分有限，這樣嚴(yán)重限制了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，根據(jù)2016年商務(wù)部對(duì)民營(yíng)企業(yè)的抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，在所有融資方式中，民營(yíng)企業(yè)的自我融資最常見(jiàn)，比例高達(dá)90.5%，銀行貸款其次，但比例僅為4.0%，而非金融機(jī)構(gòu)和其他渠道分別僅為2.6%和2.9%。由此可見(jiàn)，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展太過(guò)依靠?jī)?nèi)部資金的籌措。
（二）外部融資困難
股權(quán)融資方面，由于我國(guó)的資本市場(chǎng)起步較晚，企業(yè)上市融資條件十分嚴(yán)格，使得我國(guó)上市公司數(shù)量偏少。債券融資方面，由于民營(yíng)企業(yè)因規(guī)模小、信用低，加上一直以來(lái)的社會(huì)偏見(jiàn)，投資者往往認(rèn)為這種債券風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，不愿意投資民營(yíng)企業(yè)債券，因此債券融資很難實(shí)現(xiàn)。
（三）民間借貸唱主角
由于無(wú)法從正規(guī)渠道獲取融資，因此民間借貸便成為了民營(yíng)企業(yè)的救民稻草，而民g借貸快速、靈活的特性非常契合民營(yíng)企業(yè)融資“急、快、小”的特點(diǎn)，其次是其高收益對(duì)于民間資本具有很強(qiáng)的吸引力，特別是在我國(guó)物價(jià)居高不下，小規(guī)模的民間資金缺乏投資方向的時(shí)候，供需雙方的意向造就了我國(guó)火爆的民間借貸市場(chǎng)。
三、改善民營(yíng)企業(yè)融資途徑
（一）企業(yè)方面
1、加強(qiáng)企業(yè)信用文化建設(shè)。業(yè)無(wú)信不興，民營(yíng)企業(yè)想要降低自身的融資成本以及獲得更多的資金，首先要做的就是樹(shù)立誠(chéng)信意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)的誠(chéng)信文化建設(shè)，公開(kāi)企務(wù)賬務(wù)，正如上文所言金融機(jī)構(gòu)的融資對(duì)象更傾向于3A和2A類企業(yè)，加強(qiáng)信用建設(shè)除了更容易獲得貸款外，企業(yè)還能有效降低自身的成本，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)信用銷售的比例高達(dá)90%，而在我國(guó)，這個(gè)比例僅為20%，信用銷售有助于加快企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，提高資金的運(yùn)行效率，對(duì)于多數(shù)規(guī)模不大的民營(yíng)企業(yè)而言這非常重要。抵制非法牟利的誘惑，主動(dòng)承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，大力發(fā)展企業(yè)的誠(chéng)信建設(shè)，把誠(chéng)實(shí)守信提高到戰(zhàn)略發(fā)展的高度。
2、建立民營(yíng)企業(yè)協(xié)會(huì)，降低信貸融資風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)集群是指從事同一產(chǎn)業(yè)的企業(yè)和該產(chǎn)業(yè)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及支持該產(chǎn)業(yè)的眾多企業(yè)在地理位置上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)集合體。東南沿海的長(zhǎng)三角，珠三角等民營(yíng)發(fā)達(dá)地區(qū)就有無(wú)數(shù)典型的民營(yíng)企業(yè)集群，形成集群后，企業(yè)間空間接近可有效地降低區(qū)位交易成本，但缺點(diǎn)是這些企業(yè)多數(shù)規(guī)模較小，企業(yè)規(guī)模小，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言就意味著收貸風(fēng)險(xiǎn)大，業(yè)務(wù)量小，工作量大，這也是民營(yíng)融資難的一大成因，而企業(yè)集群將是解決這一問(wèn)題的一個(gè)有效途徑。在民營(yíng)企業(yè)集群內(nèi)，由于其經(jīng)濟(jì)活依賴于地方社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，具有相同的文化背景和一致的價(jià)值觀念，因此，集群內(nèi)的企業(yè)之間的信息傳遞效率快，成本低，可信程度高，以此為基礎(chǔ)建立行業(yè)協(xié)會(huì)，吸納一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入?yún)f(xié)會(huì)，這樣，一方面，協(xié)會(huì)內(nèi)的企業(yè)具有一定的信譽(yù)，使得銀行向其放貸的風(fēng)險(xiǎn)與成本都將降低，另一方面，協(xié)會(huì)內(nèi)的企業(yè)以協(xié)會(huì)為后盾，改變了其長(zhǎng)期以來(lái)孤立的融資地位，有利于其獲得過(guò)更多的融資。但是，此模式由于其門(mén)檻過(guò)低，因此，風(fēng)險(xiǎn)較高，甚至有可能將整個(gè)協(xié)會(huì)拖垮，為了保持其健康發(fā)展，就必須建立監(jiān)督機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格審查申請(qǐng)進(jìn)入的企業(yè)，監(jiān)督其資金的使用情況，此機(jī)構(gòu)最好由政府及第三方機(jī)構(gòu)組成。
3、完善財(cái)務(wù)制度。健全的財(cái)務(wù)管理是企業(yè)取得融資的一個(gè)重要先決條件。首先，建立一套規(guī)范的財(cái)務(wù)制度，明確崗位職責(zé)，完善工作流程，為財(cái)務(wù)工作的有序展開(kāi)提供有力保障，使得財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)范化制度化，其次是建立內(nèi)部監(jiān)督體系，以保證制度的有效運(yùn)行，眾所周知，民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理混亂的癥結(jié)在于企業(yè)主對(duì)財(cái)務(wù)管理的隨意性，因此建立監(jiān)督體系是十分必要的，最后，將完善財(cái)務(wù)制度提高到戰(zhàn)略高度，當(dāng)前我國(guó)多數(shù)民營(yíng)企業(yè)主并不具備相應(yīng)的財(cái)務(wù)知識(shí)，這就導(dǎo)致了其對(duì)于財(cái)務(wù)管理工作的不重視，促使其財(cái)務(wù)管理工作由被動(dòng)記賬向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)變。只有如此，才能建立完善的管理制度，為民營(yíng)企業(yè)的成功融資提供強(qiáng)有力的保障。
（二）金融機(jī)構(gòu)方面
1、大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。中小金融機(jī)構(gòu)的自身的特點(diǎn)決定了其在我國(guó)解決民營(yíng)企業(yè)間接融資難的問(wèn)題中的地位。首先，由于我國(guó)獨(dú)特的環(huán)境，我國(guó)大型企業(yè)的首選合作對(duì)象往往是國(guó)有五大銀行，中小金融機(jī)構(gòu)為了自身的生存發(fā)展會(huì)選擇將民營(yíng)企業(yè)作為突破口。其次，中小金融機(jī)構(gòu)扎根于地方，在為民營(yíng)企業(yè)提供服務(wù)具有信息優(yōu)勢(shì)。第三，中小金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，經(jīng)營(yíng)成本低，相應(yīng)的，也能有效降低民營(yíng)企業(yè)的融資成本。中小金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)，世界上有很多成功的案例值得我國(guó)學(xué)習(xí)借鑒，在日本有專門(mén)提供中小企業(yè)信貸服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其中寶庫(kù)信貸協(xié)會(huì)、信用組合、相互銀行、勞動(dòng)銀行等，在美國(guó)，則有社區(qū)銀行，其主要提供小微貸款。日美兩國(guó)政府對(duì)于中小金融機(jī)構(gòu)各有側(cè)重。在日本，金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)進(jìn)行貸款時(shí)能夠得到政府多方面的政策支持，眾所周知，戰(zhàn)后日本的迅速發(fā)展其制造類企業(yè)功不可沒(méi)，上個(gè)世紀(jì)日本制造業(yè)雖然經(jīng)歷幾次轉(zhuǎn)型但在國(guó)際市場(chǎng)中都一直保持著優(yōu)勢(shì)也與這些金融機(jī)構(gòu)的支持有著密不可分的關(guān)系。在美國(guó)，由于其資本市場(chǎng)比較完善，大企業(yè)傾向于直接融資，因而銀行便開(kāi)始將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向中小企業(yè)，而社區(qū)銀行憑借其自身扎根社區(qū)的優(yōu)勢(shì)脫穎而出，在金融危機(jī)時(shí)，更是憑借儲(chǔ)戶的信任，迅猛發(fā)展。因此，綜合日美的經(jīng)驗(yàn)，我們不難創(chuàng)造出一個(gè)高效有序的中小金融機(jī)構(gòu)體系。
2、完善資本市場(chǎng)，豐富金融產(chǎn)品。在股票市場(chǎng)上，筆者認(rèn)為我國(guó)完全可以借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)（美國(guó)的納斯達(dá)克服務(wù)的對(duì)象就主要是中小企業(yè)和高新科技企業(yè)），加快二板市場(chǎng)和場(chǎng)外場(chǎng)的建設(shè)，建立一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系。在債券市場(chǎng)上，如上文所言，由于信譽(yù)和長(zhǎng)期以來(lái)的偏見(jiàn)，民營(yíng)企業(yè)在這個(gè)市場(chǎng)上的發(fā)展比較艱難，要改變長(zhǎng)久以來(lái)的偏見(jiàn)需要漫長(zhǎng)的時(shí)間，國(guó)家可以在全國(guó)性信用體系建立的同時(shí)逐步將優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)引入債券市場(chǎng)并完善市場(chǎng)發(fā)行和監(jiān)督體制。目前市場(chǎng)上面向民營(yíng)企業(yè)的金融產(chǎn)品依然比較單調(diào)，以抵押與擔(dān)保貸款為主，我國(guó)可以借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展存貨以及應(yīng)收貸款融資，美國(guó)經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明，通過(guò)對(duì)抵押品與資金流向的監(jiān)視，能夠很好地降低違約的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）政府方面
1、規(guī)范民間借貸。如上文所述，民間借貸的的存在具有合理性和廣泛性，因此政府應(yīng)當(dāng)正確地引導(dǎo)民間借貸，使其規(guī)范化、正規(guī)化，而非一味的打壓。要做到正確的引導(dǎo)，需做到以下幾點(diǎn)，一是承認(rèn)民間借貸的合法性，民間借貸的存在時(shí)無(wú)法避免的，這一點(diǎn)從西方發(fā)達(dá)國(guó)家民間借貸的發(fā)展便可看出，使民間借貸合法化能使其從地下走向臺(tái)面，這樣更方便國(guó)家對(duì)其進(jìn)行管理和監(jiān)控。其次，制定相關(guān)法律政策，明確其業(yè)務(wù)范圍，準(zhǔn)入門(mén)檻，市場(chǎng)定位，糾紛解決方法，對(duì)其利率，資金用途等進(jìn)行規(guī)定，強(qiáng)化對(duì)非法借貸的制裁措施，而在這方面，日美等發(fā)達(dá)國(guó)家的做法對(duì)我們有著非常好借鑒作用，日美等國(guó)也曾一度民間借貸混亂，日本的民間借貸利息曾一度高達(dá)103%，的年利率更曾高達(dá)400%，這些國(guó)家經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間反復(fù)討論與實(shí)踐，最終通過(guò)“民間金融合法化”將民間借貸引向正途，使其成為整個(gè)社會(huì)金融體系不可或缺的一部分。
2、建立信用機(jī)制。我國(guó)至今尚未建立一個(gè)覆蓋全國(guó)的信用體系，筆者建議可以先由工商，稅務(wù)，環(huán)保，公安，法院等政府部T聯(lián)合組建組成一個(gè)全國(guó)企業(yè)信用管理機(jī)構(gòu)，導(dǎo)入真實(shí)可靠的相關(guān)數(shù)據(jù)，再調(diào)用銀行和具有一定規(guī)模的擔(dān)保機(jī)構(gòu)的的借還款記錄，以此為基礎(chǔ)將全國(guó)企業(yè)分層分類建立信用數(shù)據(jù)庫(kù)，向社會(huì)免費(fèi)或收取一定費(fèi)用提供企業(yè)信用信息，對(duì)于違法違規(guī)企業(yè)，實(shí)時(shí)更新企業(yè)“黑名單”，同時(shí)配合加強(qiáng)媒體對(duì)失信行為的曝光力度，使得企業(yè)失信成本提高，再對(duì)誠(chéng)信企業(yè)進(jìn)行一定的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，如優(yōu)先貸款權(quán)，利息減免等政策，獎(jiǎng)懲結(jié)合，營(yíng)造一個(gè)良好的社會(huì)信用體系。
3、大力發(fā)展各種民營(yíng)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，民營(yíng)企業(yè)的旺盛的融資需求不是數(shù)量有限的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)所能滿足的，因此，發(fā)展以民營(yíng)資本為主的商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)才能從根本解決問(wèn)題，不同于政策機(jī)構(gòu)的低效、繁瑣，商業(yè)機(jī)構(gòu)以追求資本回報(bào)為動(dòng)機(jī)，有了這種動(dòng)機(jī)，政府只要出臺(tái)有效地激勵(lì)政策進(jìn)行引導(dǎo)和扶持，就可以保持其對(duì)擔(dān)保行業(yè)的熱情，這樣一來(lái)可以減少政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，使政府部門(mén)不會(huì)畏首畏尾，又可以避免政策機(jī)構(gòu)的通病，使擔(dān)保機(jī)構(gòu)保持其活躍性，當(dāng)然，為了防止這些機(jī)構(gòu)偏離軌道，政府需要出臺(tái)相應(yīng)的政策法規(guī)，并監(jiān)督政策法規(guī)是否得到有效執(zhí)行。
4、完善政策支撐體系。木無(wú)本必枯，再好的方法沒(méi)有法律的支持也只是白紙一張，目前我國(guó)關(guān)于民營(yíng)企業(yè)的法律依然有著很大的空缺，這樣企業(yè)在遇到困難時(shí)無(wú)法可依，只能依照經(jīng)驗(yàn)與習(xí)慣去解決，只會(huì)造成企業(yè)融資的混亂，只有通過(guò)法律明確民營(yíng)企業(yè)的地位，加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的指導(dǎo)，幫助克服在發(fā)展過(guò)程中所遇到的技術(shù)、資金等方面的困境，使民用企業(yè)的融資制度化、規(guī)范化，這樣才能真正使民營(yíng)企業(yè)走出融資難的困境。
關(guān)鍵詞:老撾企業(yè);融資;貸款;資本市場(chǎng);BOT項(xiàng)目融資;股權(quán)轉(zhuǎn)讓
中圖分類號(hào):F127文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1009-2374(2010)04-0098-03
老撾是世界上經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后的國(guó)家,是世界上金融體制最不發(fā)達(dá)的國(guó)家之一。但是,近年來(lái)老撾實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革,國(guó)民經(jīng)濟(jì)取得了一定發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,資金是企業(yè)生存和發(fā)展的血液,因而融資成為保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。
一、老撾企業(yè)融資方式
融資分為直接融資和間接融資兩種方式。老撾企業(yè)以間接融資方式為主,老撾金融市場(chǎng)還沒(méi)有建立證券市場(chǎng),企業(yè)無(wú)法通過(guò)發(fā)行證券的方式從社會(huì)籌集資金,大部分企業(yè)只能通過(guò)短期貸款的方式融通資金,企業(yè)融資方式都比較單一,一般只采用傳統(tǒng)的融資方式較多。目前老撾企業(yè)融資方式主要有以下幾種:
(一)政府財(cái)政撥款
目前有些老撾國(guó)有獨(dú)資企業(yè)通過(guò)每年的國(guó)家財(cái)政部撥款補(bǔ)助獲得資金,或者通過(guò)減免稅的方式獲得資金,但目前這種方法越來(lái)越少。老撾改革開(kāi)放以后,由于早期政府執(zhí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都被政府控制,企業(yè)跟政府財(cái)政部門(mén)有直接聯(lián)系,企業(yè)盈虧都上交給政府。但是現(xiàn)在老撾實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革,國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改制,自主經(jīng)營(yíng),獨(dú)立核算。
(二)銀行貸款
老撾是世界上經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后的國(guó)家,是金融體制最為不發(fā)達(dá)的國(guó)家之一。老撾獨(dú)特的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景對(duì)老撾金融體制的形成具有重要的影響。目前,老撾中央銀行是政府的主要機(jī)構(gòu),總體負(fù)責(zé)管理國(guó)家關(guān)于貨幣信用的銀行業(yè)務(wù),制定貨幣政策和監(jiān)督商業(yè)銀行。老撾的金融機(jī)構(gòu)有商業(yè)銀行、信用合作社、消費(fèi)貸款公司和保險(xiǎn)公司,其中,商業(yè)銀行有國(guó)有商業(yè)銀行、私營(yíng)銀行、合資銀行、外國(guó)的分支銀行和外國(guó)銀行的代表處。
銀行貸款是企業(yè)最主要的融資渠道之一。2008年底老撾各商業(yè)銀行放貸給企業(yè)總額5.8695(十億吉普),同上年比增長(zhǎng)64.2%,占GDP的12.7%。表1是2008年老撾各行業(yè)在銀行貸款增減百分比及各行業(yè)占銀行貸款比。
從表上可以看出農(nóng)林行業(yè)的資金貸款在各行業(yè)中增長(zhǎng)最快,較上年翻番多,表示銀行對(duì)該行業(yè)的扶持力度最大,建筑行業(yè)、貿(mào)易-服務(wù)行業(yè)工業(yè)和手工藝行業(yè)比上年貸款分別增長(zhǎng)58.7%、57.3%和42.7%,可見(jiàn)在金融危機(jī)爆發(fā)的年份,老撾銀行對(duì)各行業(yè)的貸款并未減少。
由上表可見(jiàn)老撾的貸款利率很高,對(duì)企業(yè)而言,貸款的資金成本很大。但是比較2007年和2008年的貸款利率,無(wú)論是吉普,還是美元或泰銖都在下降。2009年老撾中央銀行為了促進(jìn)投資,刺激經(jīng)濟(jì)再次降低了貸款利率,減少了企業(yè)的貸款成本。
(三)BOT項(xiàng)目融資(Build Operate Transfer)
由于政府缺少資金建設(shè),老撾的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較落后,因此,企業(yè)通過(guò)BOT項(xiàng)目融資方式就發(fā)揮很大的作用。BOT項(xiàng)目既可以通過(guò)項(xiàng)目融資方式籌措資金,也可以通過(guò)公司融資方式籌措資金,項(xiàng)目公司以特許權(quán)協(xié)議安排融資,并在項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi),利用項(xiàng)目收益償還債款和營(yíng)運(yùn)支出,獲得利潤(rùn)。特許經(jīng)營(yíng)期滿后,項(xiàng)目以某一價(jià)格或無(wú)償轉(zhuǎn)讓給東道國(guó)政府,或其下屬機(jī)構(gòu),老撾的基礎(chǔ)設(shè)施如修路,建橋梁,采礦,水庫(kù),水稻等大的項(xiàng)目80%以上都通過(guò)BOT項(xiàng)目融資方式,但此程序較復(fù)雜,時(shí)間較長(zhǎng)。
(四)民間貸款
老撾的民間貸款是指非金融機(jī)構(gòu)的融資方式,一般是個(gè)體私營(yíng)和民營(yíng)獨(dú)資、合伙企業(yè)采用籌集資金的融資方式。民間融資是個(gè)人與個(gè)人之間、個(gè)人與企業(yè)之間的融資,具體包括借貸、集資、個(gè)人抵押貸款和擔(dān)保貸款。它的形式多樣,如親戚朋友之間的私人借貸、民間招商、個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押貸款、當(dāng)鋪等。由于老撾金融體制不完善和經(jīng)濟(jì)政策不規(guī)范,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)只能滿足那些大規(guī)模、信用好的大中型企業(yè),導(dǎo)致老撾一般企業(yè)根據(jù)自身的條件無(wú)法從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資資金,只能依靠非金融機(jī)構(gòu)籌集資金,維持經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。
(五)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資、組建合資公司
吸引風(fēng)險(xiǎn)投資一般采用于項(xiàng)目或工程建設(shè),投資可以為完全控股或者合資。老撾政府在電力開(kāi)發(fā)、農(nóng)林商品生產(chǎn)和加工、養(yǎng)殖業(yè)、加工業(yè)、手工業(yè)、礦產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)鼓勵(lì)外商投資,目前有不少的中國(guó)投資者在老撾尋找有潛力發(fā)展的好項(xiàng)目。此外,除了那些關(guān)于國(guó)家安全、環(huán)境和公共健康的行業(yè)之外,其他的每個(gè)行業(yè)都是向國(guó)外投資者開(kāi)放的。投資者有的參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與決策,有的只當(dāng)企業(yè)的股東。到老撾投資,可享受很多優(yōu)惠稅收政策,如減免利潤(rùn)所得稅及進(jìn)口生產(chǎn)原料、設(shè)備和交通工具的關(guān)稅;出口貨物的加工品征收零關(guān)稅;成品免征出口稅。
(六)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及合并
老撾企業(yè)為了獲得資金,常把一部分或全部股權(quán)讓渡給投資者,如股份制企業(yè)的有限責(zé)任公司股東依法將自己的股份讓渡給他人,使他人成為公司股東。股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為企業(yè)募集資本、產(chǎn)權(quán)流動(dòng)重組、資源優(yōu)化配置的重要形式。老撾國(guó)有企業(yè)改制以后,由于以前的虧損,很多企業(yè)都通過(guò)這種方式恢復(fù)和滿足資金的需要。
(七)租賃籌資
老撾租賃業(yè)不是很發(fā)達(dá),租賃公司大多是銀行的下屬機(jī)構(gòu),一般采取經(jīng)營(yíng)租賃較多,是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備,并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等服務(wù)性業(yè)務(wù),租賃目的是為了獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供專門(mén)技術(shù)服務(wù)。而融資租賃是通過(guò)融資與融物的結(jié)合,兼具金融與外貿(mào)的雙重職能。融資租賃有直接購(gòu)買租賃、售后回租以及杠桿租賃。此外,還有租賃與補(bǔ)償貿(mào)易相結(jié)合、租賃與包銷相結(jié)合等形式。融資租賃為企業(yè)技術(shù)改造開(kāi)辟了一條新的融資渠道,采取融資融物相結(jié)合的新形勢(shì),提高了生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)引進(jìn)速度,還可以節(jié)約資金使用,提高企業(yè)的資金利用率。但是融資租賃方式在老撾還是比較少見(jiàn),只有一些大型的企業(yè)通過(guò)外國(guó)的融資租賃和包銷相結(jié)合的方式。
(八)海外融資
企業(yè)可供利用的海外融資方式包括國(guó)際商業(yè)銀行貸款,如世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行,國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和企業(yè)在海外各主要資本市場(chǎng)上發(fā)行債券、股票融資業(yè)務(wù),一般這些企業(yè)都是外資企業(yè)和外資合作企業(yè),他們通過(guò)外國(guó)的資本市場(chǎng)渠道融通資本,利用優(yōu)惠政策如較低利息或減免稅率的方法,一般都是比較大的項(xiàng)目如建設(shè)項(xiàng)目、采礦和電力項(xiàng)目。
(九)企業(yè)內(nèi)部融資
企業(yè)內(nèi)部融資是指不依賴于外部資金,而是在本企業(yè)籌集資金。它主要是通過(guò)以前的利潤(rùn)留存進(jìn)行資本的縱向積累的一種積累方式。在企業(yè)的初創(chuàng)階段,企業(yè)的資金主要來(lái)自內(nèi)部融資,內(nèi)部融資對(duì)企業(yè)早期的發(fā)展有著重要的作用。但是對(duì)大多數(shù)企業(yè)而言,隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,企業(yè)內(nèi)源融資能力大小受到企業(yè)自身積累能力、利潤(rùn)水平、凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者的預(yù)期等因素的限制,內(nèi)部的現(xiàn)金流量不能滿足對(duì)資金的全部需求,如果企業(yè)僅靠?jī)?nèi)源融資,其發(fā)展均受到很大限制,老撾有一些國(guó)有合資企業(yè)如老撾電信公司(LTC)就采取內(nèi)部融資方式來(lái)籌集資金。
二、老撾企業(yè)融資存在的問(wèn)題
目前,老撾企業(yè)融資面臨著許多問(wèn)題,有的來(lái)自企業(yè)本身,也有的來(lái)自企業(yè)外部環(huán)境的影響,概括起來(lái)有下列原因:
(一)企業(yè)自身素質(zhì)的問(wèn)題
一是老撾企業(yè)規(guī)模小,產(chǎn)品技術(shù)含量普遍偏低,生產(chǎn)的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)不受歡迎,產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈,發(fā)展?jié)摿κ芟?市場(chǎng)前景不明朗,影響了金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)融資的信心;二是企業(yè)管理不規(guī)范,財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度。老撾企業(yè)在管理方面落后,管理不規(guī)范、賬務(wù)混亂,缺乏規(guī)范的財(cái)務(wù)管理程序和制度,致使貸款的管理成本高、風(fēng)險(xiǎn)大,特別是部分 “家族式”的企業(yè)管理模式在內(nèi)部管理上存在較大問(wèn)題,這給金融機(jī)構(gòu)的貸款帶來(lái)了較大風(fēng)險(xiǎn);三是部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)者存在道德風(fēng)險(xiǎn),為達(dá)到融資目的,披露虛假信息,欺騙銀行或者融資對(duì)象,使其形象與信用在公眾心目中大打折扣。
(二)直接融資渠道不暢,尚未建立證券交易市場(chǎng)
由于老撾金融體制的局限性,目前老撾還沒(méi)有建立證券交易市場(chǎng),企業(yè)不能通過(guò)上市發(fā)行股票及債券的直接融資渠道來(lái)籌集資金。目前老撾只有一部分實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)依靠企業(yè)之間的直接融資、股權(quán)融資和外商直接投資FDI(包括風(fēng)險(xiǎn)投資)來(lái)進(jìn)行融資。但是,企業(yè)間的直接融資出現(xiàn)很多問(wèn)題,如他們受自身規(guī)模限制,流動(dòng)資金和閑置資金少,直接融資難度大;企業(yè)股權(quán)融資出現(xiàn)企業(yè)管理產(chǎn)權(quán)不清晰,法律制度不健全等問(wèn)題,導(dǎo)致直接融資難度加大;外商的直接投資方式也有局限性,如國(guó)家政策不扶持、法律及規(guī)章制度不健全,政府審批項(xiàng)目效率低、程序繁瑣,這降低了外商投資者的積極性。另外,企業(yè)與民間個(gè)人之間的直接融資額度小,風(fēng)險(xiǎn)大,難以達(dá)到企業(yè)融資要求,而且容易產(chǎn)生不安定因素。
(三)間接融資渠道受限
一是企業(yè)缺乏貸款擔(dān)保。擔(dān)保公司勢(shì)力不足,尤其中小企業(yè)一般沒(méi)有其他單位為其解決擔(dān)保問(wèn)題,加之其自身抵押品不足,即使銀行認(rèn)為其有發(fā)展?jié)摿?往往也因擔(dān)保上的技術(shù)性問(wèn)題受到貸款限制性條款的制約。二是老撾金融機(jī)構(gòu)貸款門(mén)檻較高。隨著老撾市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步形成和完善,以及受國(guó)際金融危機(jī)的警示,各商業(yè)銀行信貸管理日益嚴(yán)格,銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快,金融機(jī)構(gòu)要求企業(yè)貸款條件更高。 三是老撾各商業(yè)銀行采取貸款終身責(zé)任追究制,使得信貸部門(mén)在放貸上普遍存在畏難情緒。再加上信貸權(quán)力上收,掌握企業(yè)“軟信息”的基層行沒(méi)有貸款權(quán)力,只有推薦權(quán)、貸后維護(hù)權(quán),卻要承擔(dān)100%的收貸收息責(zé)任。貸款一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),客戶經(jīng)理不僅收入甚至工作都要受到影響,而且基層行的領(lǐng)導(dǎo)也會(huì)受到責(zé)任追究。企業(yè)與銀行的信息、標(biāo)準(zhǔn)與責(zé)任的不對(duì)稱,使基層行和信貸員對(duì)企業(yè)貸款存在自保意識(shí)強(qiáng),往往出現(xiàn)“恐貸”的心理。四是銀行信貸人員素質(zhì)低。由于銀行信貸人員自身素質(zhì)的原因,對(duì)一般企業(yè)市場(chǎng)缺乏深入研究,貸前調(diào)查僅僅是一種形式,只了解到企業(yè)表外的問(wèn)題。銀行在體制機(jī)制、管理方式、技術(shù)手段、業(yè)務(wù)流程等方面,存在對(duì)企業(yè)發(fā)展的障礙。
(四)企業(yè)信用缺失、社會(huì)信用體系不健全
老撾是一個(gè)經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家,由于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不健全,存在著許多漏洞和缺陷,在信用交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下,社會(huì)信用秩序混亂已成為制約老撾經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出問(wèn)題。老撾企業(yè)信用度不高,使大量銀行貸款逾期收不回來(lái),成為呆賬、壞賬,商業(yè)銀行不良貸款不斷增加,金融的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加劇;企業(yè)之間三角債務(wù)鏈久拖難解,甚至拖垮、拖死了部分企業(yè);商業(yè)交易中大量的欺詐行騙、假冒偽劣等行為屢禁不止。
三、解決老撾企業(yè)融資難的對(duì)策
(一)培育良好的社會(huì)信用體系和執(zhí)法環(huán)境,改善企業(yè)信用環(huán)境
針對(duì)目前社會(huì)信用淡薄的問(wèn)題,應(yīng)盡快建立健全企業(yè)信用體系,加強(qiáng)信用文化建設(shè)。培育企業(yè)家的信用意識(shí),提倡和宣揚(yáng)信用觀念,在“有借有還”的良好信用環(huán)境下改善銀企之間的關(guān)系。應(yīng)建立企業(yè)信用信息平臺(tái),實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用管理監(jiān)督社會(huì)化,應(yīng)加大對(duì)企業(yè)違約的懲罰力度,增加違約人的違約成本。促進(jìn)統(tǒng)一、開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的市場(chǎng)體系的形成,降低社會(huì)交易成本,增加銀行對(duì)企業(yè)融資的信心。另外,進(jìn)一步強(qiáng)化有關(guān)法規(guī)的執(zhí)法力度,強(qiáng)化企業(yè)還貸機(jī)制,嚴(yán)格保護(hù)并落實(shí)企業(yè)轉(zhuǎn)制過(guò)程中的債務(wù),堅(jiān)決抵制偷逃銀行債務(wù)行為,消除銀行與企業(yè)間的信用障礙。同時(shí),規(guī)范企業(yè)與民間貸款的信用關(guān)系。
(二)建立適合老撾企業(yè)特征的信用擔(dān)保機(jī)制
應(yīng)積極籌建信貸擔(dān)保體系,從制度上為銀行規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn),也為企業(yè)貸款創(chuàng)造必要的條件,當(dāng)擔(dān)保放款總額超過(guò)擔(dān)保機(jī)構(gòu)自有資金一定額度時(shí),必須進(jìn)行再擔(dān)保,以分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn),建立企業(yè)貸款保險(xiǎn)制度,通過(guò)設(shè)立貸款保險(xiǎn)機(jī)制,可分散或適當(dāng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行放貸積極性。
(三)開(kāi)拓金融市場(chǎng),建立證券交易所
金融市場(chǎng)是發(fā)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)的有效方法。因此,老撾政府在借鑒其它各國(guó)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,大力支持開(kāi)拓金融市場(chǎng),建立證券交易所。2008年11月26日老撾中央銀行頒布了關(guān)于建立老撾證券交易所的相關(guān)規(guī)定,老撾政府計(jì)劃在2010年底成立老撾第一個(gè)證券交易所,預(yù)期在2010年5月先開(kāi)始試用股票交易,這是老撾歷史上金融改革的大突破和轉(zhuǎn)折點(diǎn)。為了監(jiān)督和提高各企業(yè)的籌集資金、促進(jìn)民眾的直接投資,保護(hù)雙方企業(yè)和投資者的利益,文件還規(guī)定了企業(yè)上市條件與規(guī)范經(jīng)營(yíng)的管理體系。因此,現(xiàn)在老撾政府和中央銀行正籌備規(guī)范老撾未來(lái)的金融市場(chǎng),老撾企業(yè)和投資者都為此拭目以待。對(duì)企業(yè)而言,未滿足條件的應(yīng)準(zhǔn)備練好內(nèi)功、借此機(jī)會(huì)改善自身經(jīng)營(yíng)條件,爭(zhēng)取新的融資渠道。對(duì)符合條件的企業(yè)要積極申請(qǐng)上市,擴(kuò)大融資渠道。
(四)建立債券市場(chǎng)
債券市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)國(guó)家建立一個(gè)穩(wěn)定的金融市場(chǎng)和融資體系無(wú)疑同樣具有重要的意義。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn),企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資的規(guī)模是通過(guò)股票市場(chǎng)融資規(guī)模的3～10倍。目前亞洲各國(guó)也開(kāi)始大力擴(kuò)展公司債券市場(chǎng),如韓國(guó)、馬來(lái)西亞和泰國(guó),債券市場(chǎng)成為這些國(guó)家金融結(jié)構(gòu)改善和提高融資效率的一個(gè)重要推動(dòng)力。因此,老撾政府也應(yīng)積極發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),豐富資本市場(chǎng)的交易品種,積極擴(kuò)寬債券融資渠道,理順企業(yè)債券發(fā)行審核體制,推薦優(yōu)秀企業(yè)能夠通過(guò)發(fā)行公司債券進(jìn)行融資。但這些發(fā)展的前提取決于企業(yè)信用高低程度,對(duì)于這個(gè)問(wèn)題需要通過(guò)全社會(huì)的共同努力,構(gòu)建一個(gè)有效的信用征集、評(píng)價(jià)、系統(tǒng)并建立起嚴(yán)格的違信懲罰制度,以解決企業(yè)債券在發(fā)行過(guò)程中的信用識(shí)別問(wèn)題。
(五)提倡吸引風(fēng)險(xiǎn)投資
開(kāi)辟多種形式的風(fēng)險(xiǎn)投資和籌資渠道,尤其是吸引外商的直接投資(FDI)。建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司,可采取由政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、大中型企業(yè)、外資企業(yè)及科研機(jī)構(gòu)等多家聯(lián)合組建的方式,資金來(lái)源除自有資金外,可開(kāi)展如信托存放款、投標(biāo)、財(cái)務(wù)擔(dān)保、債券、租賃、提供各種咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)取得。政府要理清投融資政策,法律及規(guī)章制度,同時(shí)要建立健全有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),以利于風(fēng)險(xiǎn)投資基金的退出,促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的健康發(fā)展。探索建立在合法基礎(chǔ)上的民間籌資方式,使居民儲(chǔ)蓄存款自愿投資支持企業(yè)發(fā)展,尤其是中小企業(yè)。老撾有些地區(qū)曾出現(xiàn)過(guò)地方金融平臺(tái),以村民集資方式,通過(guò)村長(zhǎng)及干部人員定期到各家各戶籌集小額自愿儲(chǔ)蓄,這些儲(chǔ)蓄資金可以幫助支持本地的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和有潛力的項(xiàng)目。
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【關(guān)鍵詞】中小微企 融資成本 涇川縣
一、融資結(jié)構(gòu)與融資成本分析
（一）融資結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)
1.融資渠道狹窄，間接融資依然是企業(yè)融資的一種重要方式。相比于東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，涇川縣資本市場(chǎng)發(fā)展滯后，企業(yè)資金規(guī)模小、知名度不高，目前沒(méi)有一家中小微企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)行債券、股票融資，直接融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了中小微企業(yè)的資金需求，中小微企業(yè)外源融資主要依賴以金融機(jī)構(gòu)為媒介的間接融資。
2.職工內(nèi)部集資、民間資金彌補(bǔ)融資缺口。在企業(yè)特別是中小微企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，職工內(nèi)部集資、民間融資是其除正規(guī)金融之外一個(gè)重要的資金補(bǔ)充渠道，存在信息、擔(dān)保和交易成本等方面的優(yōu)勢(shì)，門(mén)檻較低且融資流程靈活，具有一定補(bǔ)充企業(yè)資金缺口的能力。調(diào)查顯示，20%的中小微企業(yè)在資金不足時(shí)選擇民間借貸融資，2012年、2013年、2014年上半年平均融資額度分別占其融資總額的37.87%、40.37%和29.79%;11%的企業(yè)選擇職工內(nèi)部集資。
3.新興融資方式融資意識(shí)淡薄。國(guó)家日益關(guān)注中小微企業(yè)的發(fā)展，相繼出臺(tái)了一系列的政策和措施，鼓勵(lì)針對(duì)中小微企業(yè)的金融服務(wù)模式不斷創(chuàng)新。然而對(duì)中小微企業(yè)新興融資方式的調(diào)查顯示，大部分企業(yè)對(duì)于新興融資方式興趣較小，銀行貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、保理等傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)目前仍是企業(yè)的首選，原因主要有母公司管理嚴(yán)格、融資成本過(guò)高、市場(chǎng)環(huán)境不理想等等。
（二）融資成本分析
1.企業(yè)融資各項(xiàng)成本持續(xù)增加。當(dāng)前企業(yè)綜合融資成本主要由三部分組成：一是利息成本，主要由企業(yè)通過(guò)銀行信貸、民間借貸或職工內(nèi)部集資方式融資支付的利息費(fèi)用構(gòu)成;二是“第三方收費(fèi)”即非利息成本。主要有中介機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)用包括抵押物評(píng)估費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)保證金等;三是隱性成本，即不能記入財(cái)務(wù)費(fèi)用科目，但在融資過(guò)程中確實(shí)發(fā)生的各類費(fèi)用，如花費(fèi)的招待成本、關(guān)系維護(hù)成本等。結(jié)合樣本企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)估算，當(dāng)前涇川縣中型企業(yè)綜合融資成本年化率主要集中在6%-9%之間;小微型企業(yè)綜合融資成本年化率已達(dá)10%-20%區(qū)間。
2.融資成本與其融資難易程度成正比，不同規(guī)模企業(yè)融資成本差別較大。據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)人員反映，當(dāng)前企業(yè)融資難易程度由低到高依次排列為：企業(yè)間拆借、企業(yè)向個(gè)人借貸、小額貸款公司、地方法人金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行。調(diào)查顯示，中型企業(yè)融資渠道比較通暢，融資主要以銀行貸款為主，貸款年利率集中在6.4%-8.5%區(qū)間;小微型企業(yè)融資困難，貸款年利率從6.6%到10%不等，約64%的企業(yè)通過(guò)民間借貸方式彌補(bǔ)資金缺口，民間借貸年利率集中在10%-40%之間，融資成本負(fù)擔(dān)重。
3.中介收費(fèi)等非利息成本推高企業(yè)融資成本。近年來(lái)，企業(yè)通過(guò)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資涉及擔(dān)保費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、登記費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)保證金等中介收費(fèi)項(xiàng)目，推動(dòng)企業(yè)融資成本不斷走高。調(diào)查顯示，有貸款經(jīng)歷的樣本企業(yè)中近三分之二曾被相關(guān)機(jī)構(gòu)收取其他費(fèi)用。
二、需要關(guān)注的幾個(gè)問(wèn)題
（一）商業(yè)銀行利潤(rùn)最大化目標(biāo)推高企業(yè)融資成本，宏觀政策扶持目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。近年來(lái)國(guó)家連續(xù)出臺(tái)了一系列金融支持中小微企業(yè)相關(guān)政策，但企業(yè)“融資貴”問(wèn)題仍未能解決，并不是銀行信貸資金不足，而是資本追逐利潤(rùn)的本性使然。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，所有金融機(jī)構(gòu)都在盡可能的最大限度上浮利率，只是出于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力迫使其不得不減少貸款利潤(rùn)上浮幅度，涇川縣存貸比一直保持在50%左右，但中小微企業(yè)“融資貴”問(wèn)題不僅沒(méi)有緩解，且有上升趨勢(shì)。
（二）商業(yè)銀行“保大壓小”和風(fēng)險(xiǎn)控制造成中小微企業(yè)貸款難、“貸款貴”問(wèn)題并存。雖然相關(guān)銀行否認(rèn)“保大壓小”，但中小微企業(yè)融資難，融資貴卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，涇川縣國(guó)有商業(yè)銀行千方百計(jì)向天纖棉業(yè)、恒興果汁等重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)銷貸款，且貸款利率上浮幅度最小，形成鮮明對(duì)比的是，中小微企業(yè)貸款的門(mén)檻并未降低，融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，資金配置的“馬太效應(yīng)”依然較為明顯，中小微企業(yè)從其它渠道取得的資金成本依然很高。
（三）較高的綜合融資成本擠壓企業(yè)盈利空間，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)利差存貸縮小，負(fù)債成本上升，為了保證盈利，往往將這部分成本向資金端轉(zhuǎn)移，提高貸款浮動(dòng)利率，部分中小微企業(yè)資金需求溢出到非金融機(jī)構(gòu)融資市場(chǎng)，抬高小額貸款公司、民間借貸融資利率。中小微企業(yè)特別是小微型企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，融資渠道匱乏，貸（借）款供不應(yīng)求導(dǎo)致的權(quán)利尋租又增加了隱性融資成本。
三、幾點(diǎn)建議
（一）適當(dāng)放寬貸款風(fēng)險(xiǎn)容忍度，提高中小微企業(yè)利率定價(jià)能力。在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，適當(dāng)放寬中小微企業(yè)金融服務(wù)市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件，考慮中小微企業(yè)的承受能力，在貸款議價(jià)方面應(yīng)適當(dāng)放寬風(fēng)險(xiǎn)容忍度，減少利率上浮幅度。
(一)金融市場(chǎng)不健全,企業(yè)融資渠道單一
在外源融資方面,中小企業(yè)一直受到各種制度性約束。調(diào)查顯示,歐美國(guó)家中小企業(yè)的資金來(lái)源有70%為直接融資,而我國(guó)中小企業(yè)融資中直接融資的比例僅為2%。造成這種情況的原因是多方面的,其中主要還是由于我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)于中小企業(yè)的針對(duì)性優(yōu)惠較少,國(guó)家未建立起完善的直接融資渠道。就債權(quán)融資而言,我國(guó)對(duì)發(fā)行規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格控制,中小企業(yè)很難達(dá)到額度要求。在股權(quán)融資方面,由于我國(guó)資本市場(chǎng)仍然處于起步階段,對(duì)上市公司的要求較高,主板市場(chǎng)都為大型企業(yè),中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)相比也只有規(guī)模上的差距,中小企業(yè)能上市的寥寥無(wú)幾。截止2012年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,只有不到3%的非國(guó)有中小型企業(yè)上市,這充分顯示上市對(duì)于中小企業(yè)而言還是門(mén)檻很高。
在直接融資上的“處處碰壁”,使很多中小企業(yè)將目光投向了間接融資,而商業(yè)銀行貸款又是其所選擇的主要間接融資方式。但在銀行信貸這一環(huán)節(jié),中小企業(yè)也會(huì)碰到種種問(wèn)題。由于中小企業(yè)大多是非國(guó)有的,效益不穩(wěn)定,貸款回收不好,容易產(chǎn)生信貸風(fēng)險(xiǎn)。所以,銀行出于自身風(fēng)險(xiǎn)和利益的考慮一般對(duì)中小企業(yè)貸款十分慎重,條件較為苛刻,形成了對(duì)中小企業(yè)的信用歧視,產(chǎn)生了在大小企業(yè)中的“信貸配比”現(xiàn)象。此外,我國(guó)目前缺乏有效的征信評(píng)級(jí)和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu),銀行對(duì)于中小企業(yè)信用情況不了解、信息不對(duì)稱產(chǎn)生的逆向選擇讓銀行無(wú)法對(duì)中小企業(yè)完全信任。符合資質(zhì)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的不足,也使中小企業(yè)在貸款時(shí)更處于弱勢(shì)地位。
部分企業(yè)會(huì)在銀行貸款受挫后,轉(zhuǎn)向民間融資,必然也會(huì)面臨高利率和高風(fēng)險(xiǎn)。前段時(shí)間發(fā)生在我國(guó)溫州、鄂爾多斯等地區(qū)的中小企業(yè)債務(wù)危機(jī)、尤其是民間借貸的高額壞賬,也對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段民間借貸的現(xiàn)狀敲響警鐘。
(二)政府部門(mén)的服務(wù)和相關(guān)法律環(huán)境不完善
盡管2003年1月1日我國(guó)開(kāi)始實(shí)施了《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》,2005年出臺(tái)《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》等政策法規(guī),針對(duì)小微企業(yè)融資難問(wèn)題,2011年和2012年相繼提出了有利于中小企業(yè)發(fā)展的“國(guó)九條”和“國(guó)四條”,但這些并沒(méi)有從根本上賦予中小企業(yè)平等的生存空間、融資待遇和發(fā)展環(huán)境。各種扶持政策沒(méi)有具體的實(shí)施細(xì)則,在操作層面存在種種問(wèn)題,普適性大于針對(duì)性,口惠而實(shí)不至,使中小企業(yè)生存狀況仍然很嚴(yán)峻。
二、緩解融資難的對(duì)策建議
(一)提高中小企業(yè)融資、創(chuàng)新能力
首先,中小企業(yè)需要完善自身的公司治理結(jié)構(gòu),運(yùn)用科學(xué)合理的治理方法。建立透明、高效的財(cái)務(wù)管理制度、內(nèi)部控制制度等,加強(qiáng)各項(xiàng)管理,提高生產(chǎn)效率。重視人力資本和科技創(chuàng)新,加大對(duì)人才培養(yǎng)和科技創(chuàng)新方面的投入,進(jìn)一步研發(fā)科技含量高的產(chǎn)品。部分中小企業(yè)應(yīng)積極促進(jìn)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,逐步由勞動(dòng)密集型、出口加工型或高耗能型轉(zhuǎn)向資金、技術(shù)密集型,有自主研發(fā)能力的企業(yè)。從而增強(qiáng)各金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸投入的信心。此外,中小企業(yè)還應(yīng)樹(shù)立誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的意識(shí),遵守誠(chéng)實(shí)守信的準(zhǔn)則。對(duì)于銀行貸款,要及時(shí)的償還本息,從而可以更好的提高自己的信譽(yù)。
(二)構(gòu)建適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的金融體系
1、拓寬中小企業(yè)融資途徑,切實(shí)為中小企業(yè)提供可以直接融資的方式。可以學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)經(jīng)驗(yàn),如美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng),專門(mén)針對(duì)中小企業(yè)融資。首先,應(yīng)逐步降低中小、創(chuàng)業(yè)板門(mén)檻,加快場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè),形成完善有效、銜接緊密的多層次資木市場(chǎng),支持中小企業(yè)上市融資。同時(shí),降低中小企業(yè)債券發(fā)行門(mén)檻,建立中小企業(yè)債券發(fā)行制度,發(fā)行適合中小企業(yè)的集合債券、企業(yè)債券,從而提高企業(yè)直接融資比重。
2、進(jìn)一步完善中小企業(yè)擔(dān)保體系。中小企業(yè)通過(guò)信用擔(dān)保公司融資時(shí),分散了商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn),商業(yè)銀行資產(chǎn)的安全性得到了更高的保證,從而增強(qiáng)了商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的信心,使中小企業(yè)的貸款渠道變得更加通暢起來(lái)。雖然我國(guó)擔(dān)保業(yè)已初具規(guī)模,但仍處于初級(jí)發(fā)展階段,問(wèn)題重重,應(yīng)進(jìn)一步完善:
(1)鼓勵(lì)民間資本加入,增加擔(dān)保業(yè)的資金來(lái)源,壯大擔(dān)保公司規(guī)模,使之消除在資本實(shí)力上難以達(dá)到銀行信貸規(guī)模擔(dān)保的要求,同時(shí)由于資金的雄厚,可為多家中小企業(yè)實(shí)施擔(dān)保,分散風(fēng)險(xiǎn)。
(2)逐步消除擔(dān)保機(jī)構(gòu)所有制上的歧視。在鼓勵(lì)民營(yíng)擔(dān)保業(yè)做大做強(qiáng)的同時(shí),對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的一些不合理的變現(xiàn)歧視要予以糾正。
3、規(guī)范引導(dǎo)民間融資。2012年總理在全國(guó)金融工作會(huì)議上指出,民間借貸是正規(guī)金融的補(bǔ)充,有一定的積極作用。對(duì)待民間借貸行為,我們應(yīng)該有客觀公正的評(píng)判,肯定其積極作用,并發(fā)揮其長(zhǎng)處,為此,我們應(yīng)該制定相關(guān)政策法規(guī),規(guī)范民間借貸,使其成為中小企業(yè)融資切實(shí)可行的補(bǔ)充手段,緩解中小企業(yè)融資的困難。在搞活民間資本的同時(shí),嚴(yán)厲打擊地下錢莊等非法金融活動(dòng)。
(三)政府應(yīng)整合支持中小企業(yè)發(fā)展政策,建立符合國(guó)情的長(zhǎng)效體系
政府在引導(dǎo)和促進(jìn)中小企業(yè)合理有效融資上發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。我國(guó)政府已意識(shí)到促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的重要性,并已實(shí)施了一些相關(guān)政策,但由于種種原因,還存在政策落實(shí)不到位、針對(duì)性不強(qiáng)等問(wèn)題,現(xiàn)提出如下改進(jìn)建議:
1、完善促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的政策、法規(guī),并逐步形成一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的政策支持體系。一是整合財(cái)稅支持政策,分類細(xì)化行業(yè),明確支持重點(diǎn),完善稅收征收、減免、補(bǔ)貼優(yōu)惠辦法,包括中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資的利息收入的相關(guān)稅收優(yōu)惠,建立穩(wěn)定的財(cái)稅支持體系。二是結(jié)合我國(guó)地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際,進(jìn)一步完善《中小企業(yè)促進(jìn)法》,制定支持小微企業(yè)發(fā)展綱要,增強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)發(fā)展的政策性指導(dǎo)。三是制定金融化解中小企業(yè)融資難的政策指引,建立中小企業(yè)融資考核機(jī)制,擴(kuò)大融資渠道,建立多渠道的融資支持體系。
