時間：2023-08-31 16:09:05
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇投資業務風險管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：商業銀行；投資銀行；全面風險管理
中圖分類號：F803
文獻標識碼：A
文章編號：1674-1723（2012）06-0093-03
我國商業銀行投資銀行業務歷經幾年的快速發展，已經取得了一定市場業績，但業務高速發展的同時，也帶來了一系列風險防范的問題。為進一步完善商業銀行投資銀行業務條線組織架構和制度建設，打造投資銀行業務精細化管理理念，積極防范投資銀行業務風險，穩步推進我國商業銀行投資銀行業務健康發展，我們應采用全面風險管理的理念，對商業銀行投資銀行業務進行積極的風險管理。
一、商業銀行投資銀行業務全面風險管理架構
全面風險管理作為一個過程，體現為以風險管理組織架構為載體的表現形式。我們可以構想把投資銀行各個業務單元的風險作為一個整體來看待，將投資銀行業務風險全盤納入現有的商業銀行風險管理體系，對商業銀行的風險管理架構進行調整，從宏觀的角度對商業銀行整體風險進行統一測評。
一是設立獨立的風險管理委員會，將投資銀行業務風險納入商業銀行風險管理范圍，由風險管理委員會進行統一監管；由投資銀行部門與風險管理部門共同組成投資銀行業務風險控制團隊，對投資銀行業務的風險進行管理。二是進一步完善投資銀行部內部風險管理架構，通過設置雙重結構、內外結合來防范投行業務風險。在投資銀行部設立專門的內部風險管理團隊，明確規定部門內部各業務團隊的職責權限;內部風險管理團隊對每一筆業務做單獨的風險評估和風險管理，對投行業務項目進行監督和稽核，嚴格區分銀行可控制和不可控制的風險，并針對不同風險采取不同的防范措施（架構圖如圖1）。
二、將商業銀行投資銀行業務與傳統銀行業務進行風險隔離
商業銀行的傳統銀行業務一直秉承著“審慎經營”的原則來防范風險，對于風險往往采取“規避”的態度。主要是因為傳統的商業銀行業務如果發生風險事件將會給金融安全乃至整個國家經濟安全帶來嚴重威脅，具有明顯的外部性特征。而商業銀行投資銀行業務則強調承擔和控制風險，通過創新的金融工具和金融方法來分散和控制風險以獲取中間業務收入，在對待風險的看法上更加積極，二者是從不同視角來看待風險防范問題。
商業銀行內部應加強對投行風險文化的認識，在投行業務與傳統業務之間建立“防火墻”，對風險進行有效隔離。控制部門之間資金流動, 對傳統商業銀行信貸資金和投資銀行業務資金進行嚴格把控，防止資金使用違規，做到“ 專款專用、封閉運行”，減少商業銀行內部的風險傳遞與外溢。
圖 1
三、在投資銀行部門內實行前中后臺分離，明確前中后臺職責
在經營過程中,可以根據“ 內控先行”的原則,在投資銀行部門內實行前中后臺分離，嚴格區分前中后臺職責，防范內部風險。
前臺為業務擴展線，為風險管理線，后臺為產品設計部和數據中心。前臺主要負責市場拓展和客戶營銷工作，為監督管理部門,主要負責交易風險的評估、管理,對于風險計量模型進行測試與分析。后臺為產品設計部門和技術支持中心。產品設計部門主要負責投行產品的包裝、銷售、交易結構的設計和產品存續期管理，并與前臺共同開展產品創新工作，向提供業務風險防范的支持；技術支持中心主要負責交易的確認、輸入、會計處理和清算支付, 并根據批準的限額對交易行為進行管理；同時負責涉及各類業務活動的信息管理系統，確保部門信息暢通無阻，使部門內部人員能夠準確了解所需信息，如相關業務政策等內容；高管層也能知曉部門內部運作情況，并通過技術支持獲得外部有用信息以幫助其對經營管理作出相關決策。這樣既可以形成中后臺對前臺的業務支持，又可以實現中后臺對前臺業務的風險控制，從而有效的利用了部門資源，使得流程標準化，大大提高部門的運作效率。而且還能減少由于人員工作交接疏漏而造成的一些列操作風險，便于將防范操作風險關口前移，實現風險集中管理。
四、注重投資銀行業務內外部合規性，建立現代風險管理制度
任何業務的發展離不開制度的建設，商業投資銀行業務涉及面廣、產品結構復雜、流程較長，因此，建立一套規章完整、權責分明、運作高效的內部工作制度尤為重要。投行業務發展快，制度的建設會出現一定的時滯，但制度建立速度不能滯后于業務發展過多。同時投資銀行部們內部也應盡快建立起一整套規章完整、權責分明、運作高效的內控工作制度，包括配套的風險管理制度，人力資源管理制度和財務資源制度等，明確各業務崗位職責，針對關鍵風險突出的流程，以設立不相容崗位的形式進行內部控制約束，對于關鍵崗位人員實行輪崗制度。同時要加強與外部監管部門的及時溝通，盡可能地減少監管風險，建立投資銀行業務應急預警機制。
圖 2
關鍵詞：銀行；債券投資；風險；建議
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1007―4392(2010)10―0033―04
一、我國銀行業債券投資現狀
近年來，隨著債券業務市場深度、廣度的不斷擴展和銀行業債券投資業務的迅速發展，債券業務對銀行業的重要性正不斷上升。同我國金融領域中的其它部分一樣，我國債券業務正向市場化有序推進，銀行間債券市場的參與者類型日趨多元化，債券種類呈現多樣性，信用層次不斷豐富。從債券發行人看，范圍由2004年的人民銀行、財政部、政策性銀行、商業銀行和企業延伸到目前的鐵道部、非銀行金融機構、國際開發機構；從投資范圍看，銀行間債券市場的債券品種由2004年的國債、政策性金融債、企業債和商業銀行用于補充資本的次級債擴大到政策性銀行債、普通金融債、短期融資券、資產支持債券、混合資本債券和地方政府債等十余個品種。從債券投資者看，目前已有銀行、證券公司、基金、保險機構、非銀行金融機構、信用社、財務公司和企業等類型的投資者，且戶數在2009年末已達9247家，較2004年末上升了132.16％。從市場容量看．整個市場2009年累計發行債券4.9萬億元，年末債券托管額達13萬億元：分別較2004年和2004年末增長106.66％、182.61％。
受政策、市場和自身特點三方面因素影響，銀行投資債券市場的意愿較高。一是宏觀調控政策促使銀行加大債券投資。受宏觀調控政策的持續影響，銀行的信貸投放規模被嚴格控制，債券市場進而成為銀行配置資產的一個重要渠道。此外，存款準備金的連續上調也促使銀行增大了對流動性資產的配置。上述現象在2008年及之前幾年的宏觀調控中均曾反復出現。二是銀行間債券市場在廣度和深度上的迅速發展改善了銀行債券投資的市場環境。債券市場參與者量上的迅速增加和類型上的多元化，為銀行提供了更多不同投資取向的交易對手，提高了交易成功的概率；債券發行量的擴大則有利于銀行更自由地調整資產結構，使銀行的資產管理具有更大的回旋余地。三是銀行制度成為投資債券的內在因素。在我國分業經營的管理制度下，銀行的資產配置受到嚴格限定，使債券成為除信貸投放外另一重要資產配置方式。這對小銀行業機構尤為明顯。此類銀行均存在經營規模狹小、營業網點不足、產品創新乏力、營銷能力較弱的特點。在市場狹小，優質客戶資源有限、中小企業利潤偏低的市場背景下，處于競爭優質客戶乏力，培育小客戶成本過高，無力獨自研究和推出新產品的不利地位，限制了貸款業務的發展。相對而言，銀行間債券投資業務具有經營成本低廉、參與者市場地位平等、交易可控性強、不需營業網點支持、利息收益相對穩定的特點，有效規避了小銀行的市場競爭短板。并可使其通過對債券期限結構的合理配置，兼顧資產流動性需求。
二、我國銀行業債券投資業務面臨的風險
我國債券業務還處于新興發展時期，風險管理體系并不健全，風險的控制更多依靠銀行間債券市場對債券發行人和市場參與者嚴格的準人限制這一行政審批手段。債券風險管理相對于業務發展尤為遲緩，更難以抵御市場化程度不斷加深的債券風險。
(一)風險投資策略不明確
我國大部分銀行，特別是小銀行。近年雖已展開了對債券市場的分析研究，但受專業人才缺乏、內外信息資源不足的影響，研究僅處于起步階段，多集中于單項業務或局部問題，缺乏系統性研究，不足以從全行視角出發為債券投資提供系統性的前瞻指導，未能對債券業務的發展方向、規模、種類、期限配置制定長期規劃，致使銀行債券業務缺乏市場定位，無法形成明確、持續的具體措施，影響了抵御市場波動的效果。尤其在當前經濟金融市場波動較大，國家各項調控政策連續推出，對銀行資產負債的配置提出較大挑戰的情況下，銀行的風險投資策略仍停留在相機決策的被動境地，凸現了市場、政策研究能力的薄弱。
(二)風險管理制度缺失
在業務規范上，多數銀行還未建立起一整套能全面覆蓋債券業務各風險環節的管理制度，未能針對債券業務特點制定操作性強的自營業務、業務、代持業務具體細則或業務流程；未健全債券投資業務有關的授權管理、授信管理、業務操作程序、計量分析、會計核算、績效考核、檢查監督等管理制度；未建立重大市場風險應急處置預案和違規責任追究制度。制定的資金業務相關管理辦法中，缺乏對債券投資業務進行定期或不定期壓力風險測試的規定，特別是小銀行對債券投資總體規模無明確限制，未設立專門的風險管理部門對債券投資業務的風險進行有效的分析和控制。日常管理主要依靠管理貨幣市場業務的各項內部制度。而此類制度的內容亦多為各部門的職責規定，無可用于具體操作的風險量化指標，客觀上難以在部門和崗位間形成有效制衡。削弱了債券投資管理的約束力。在投資決策上，銀行主要依靠從業人員的經驗判斷，未形成以債券種類、期限、價格和市場利率等因素為基礎綜合評定的決策機制。上述制度的缺乏使債券業務的操作和風險控制更多體現為決策者的個人偏好，而難以保持持續、穩健的做法。此外，對賬制度有欠缺。部分小銀行雖在《資金業務管理暫行辦法》中對對賬管理作出一些規定，但未細化對賬業務操作流程，明確對賬責任人，也未按照會計核算管理的基本要求逐日進行賬實核對。資金中心與托管機構對賬，通過臺賬與托管機構按面值對賬，但無對賬單。
(三)風險管理能力不高
一些銀行的風險防范水平還較弱，雖有風險管理部門負責監控債券風險，并開始逐漸引入市場風險計量模型、限額管理和流動性管理等技術支持，但受人力不足、專業水平有限和工作不專職的影響，在實際監控中未能實現風險分析由定性向定量的轉變，沒有建立市場風險資本分配機制，亦未在壓力測試基礎上制定出應急處置方案，制約了風險監控的效果。一些債券業務交易性明顯的銀行未能建立與自身交易性業務頻繁相適應的止損制度，亦未依據業務總量、債券種類、期限等因素提取損失準備金，建立補償機制。此外，對銀行間債券市場稽核審計空白。按照內控風險管理要求，銀行涉及任何業務都應納入監督管理范圍。但部分銀行稽核部門未對銀行間債券市場投資業務制度建設、業務經營、風險管理等情況進行內部稽核檢查：對反復套作的風險控制不夠嚴格。金融機構通過購買債券進行質押式回購融入資金、再購買債券反復套作放大風險。當市場利率出現較大波動時，利率風險成倍增加，從而引發資金流動性風險。
(四)內部監督機制虛化
一是崗位設置交叉。債券業務崗位設置應按前臺交易、風險控制、后臺審核與清算的崗位進行業務操作。部分銀行未定人定崗，分工不明確，交易人員既負責前臺現券買賣、債券回購、資金拆借業務，又負責
后臺復核，前后臺未能按要求嚴格分離，存在混崗操作和“一手清”現象。二是風險管控不到位。部分銀行未按銀監會《商業銀行市場風險管理指引》要求，設立專門的債券投資交易賬戶；資金中心未建立u盾、密碼檢查登記簿、印章使用登記簿，且印章使用責任不明確，密碼更換無記錄、不及時，保管不合規。三是短期逐利性較強。頻繁的債券買賣在一些銀行已成為日常現象。有的銀行頻繁通過出售、購回的形式讓交易對手代持自身債券，借以推高債券利率，實現更高的債券收益率；有的銀行頻繁進行債券買賣，以獲取價差收益。大量的交易使得一些銀行1年的債券買人賣出總量高達其年末債券余額的30倍以上。四是債券業務風險管理在很多銀行中長期處于邊緣化地位。日常監督中，一些銀行董事會風險管理委員會未督促過高級管理層改進對債券業務的風險管理，亦未擬定出相關風險約束指標；稽核審計等風險管理部門未對債券業務進行過全面檢查，也未提出過風險審計報告和風險管理意見、建議。
三、防控我國銀行業債券投資業務風險的對策建議
(一)構建市場風險管理機制
一是完善市場風險管理的各項規章制度和授權授信辦法。包括貨幣市場業務管理辦法、貨幣市場業務操作規程等業務制度；制定市場風險管理政策和程序、市場風險管理框架、市場風險止損辦法等風險管理制度以及完善的市場風險審計制度等。在授權授信制度方面，制定各項業務品種的限額額度和風險敞口額度，明確授權流程和授權業務種類以及可以交易或投資的金融工具等，從制度上規避市場風險的發生。二是完善市場風險的管理流程、架構和信息反饋制度，明確銀行內部各部門的風險管理職責。市場風險的管理部門要定期寫出交易類賬戶市值重估報告和市場風險分析報告，報告應采用縱向報送與橫向傳送相結合方式，縱向為向管理層報送，橫向為向前臺傳送反饋，以更有利于市場風險的分析和控制。銀行內部稽核部門要定期對市場風險的管理情況進行檢查，向董事會和監事會報告。職責明確，分工明晰，使市場風險的管理更加具體，落到實處。三是制定銀行的風險管理政策和戰略。中小銀行要本著風險管理戰略和全行經營戰略一致性的原則，考慮自身市場風險承受度、風險識別控制能力、交易規模、復雜程度等因素。制定風險管理戰略和風險管理目標。在債券投資中，平衡收益與風險關系，主動采取措施回避市場風險，以減少或避免由于市場風險所引起的市值損失，同時要通過投資組合的多樣化來分散風險。根據自身的發展規劃，制定合理的市場風險資本占用，避免盲目擴大投資，放大市場風險。四是構建市場風險管理模型，完善市場風險的識別、計量、檢測和控制程序。根據《商業銀行市場風險管理指引》的要求，劃分銀行類賬戶和交易類賬戶，構建債券組合管理，使用模型每日對交易類賬戶債券進行市值重估、在險價值分析、關鍵年期久期分析和收益率曲線分析等。定期進行情景分析和壓力測試，為市場風險的控制和防范提供有力的數據支持。
(二)強化內控防范操作風險
一是增強審慎經營理念控制投資規模。在日常的債券業務操作中，準確解析貨幣政策趨向，及時把握投資機會，同時持有合理數量的債券，確保債券資產的流動性。銀行債券投資業務要確保正常支付結算的前提下，結合自身資本實力、發展戰略，充分考慮各項業務之間的可協調可持續發展問題。設定適當的債券投資業務總量控制目標。要密切關注宏觀政策的變動及可能對債券投資市場產生的影響，嚴格債券滾動投資管理，合理確定債券投資放大倍數，嚴防因債券投資規模過大而引發的流動性風險；要根據風險承受能力。明確債券投資選取標準，合理確定債券投資組合，分析投資風險，跟蹤監測風險變化，不定期進行壓力測試并合理設立止損點。二是加強業務規范化管理。銀行要建立債券投資業務授權管理制度、債券投資風險評價辦法、風險預警和處理機制方面的制度及管理辦法，同時按照全面、審慎、有效、獨立的原則，通過全國銀行間債券市場和其他合規渠道進行債券投資。按規定辦理托管手續。三是對重要崗位進行分離。對前臺現券買賣、債券回購、資金拆借等業務要明確專人負責，后臺復核人員與前臺交易人員必須分離，做到權責清晰、相互監督，防止出現混崗和“一手清”現象，同時要明確專門的部門或風險控制人員負責的風險監控，加強計算機管理，實行分級授權和崗位約束，切實防范投資業務操作風險。四是強化內控制度執行力。債券投資業務管理部門要加強對操作人員執行制度情況的監督，督促業務人員依法合規操作；規范會計核算，按要求設立專門的債券投資交易賬戶，加強日常對賬工作，嚴格按會計權責發生制原則，及時準確核算債券投資業務，提足風險準備。要充分發揮內部審計部門的監督效力，使稽核人員具備相關的專業知識和技能，加強稽核監督的質量和頻率，每年至少對市場業務風險管理體系各個組成部分和環節的準確、可靠以及有效性進行一次獨立的審計和評價，對違反內控制度的部門和個人嚴肅處理。五是銀行要加強業務人員培訓，提高業務技能和風險管理水平。通過舉辦債券投資業務培訓班、建立銀行間貨幣市場業務定期分析制度等，幫助債券投資交易員及時了解宏觀經濟金融形勢、掌握市場政策、信息和交易技巧，不斷提高操作技能和風險防控水平。
(三)細化債券投資業務的監管要求
市場風險是指因市場價格(利率、匯率、股票價格和商品價格)的不利變動而使銀行表內和表外業務發生損失的風險。市場風險可以分為利率風險、匯率風險(包括黃金)、股票價格風險和商品價格風險，分別是指由于利率、匯率、股票價格和商品價格的不利變動所帶來的風險。市場風險的研究在我國起步較晚，2004年12月銀監會出臺了《商業銀行市場風險管理指引》，要求城市商業銀行最遲應于2008年底前達到本指引要求，處于監管要求和商業銀行風險調整后的收益需要，市場風險的管理迫在眉睫。此外，銀監會出臺的《進一步加強商業銀行市場風險管理工作的通知》對商業銀行的市場風險管理提出了系統要求，但銀行在監管部門沒有硬性要求的情況下往往從降低成本，簡化程序考慮，將風險管理維持在較低水平。而鑒于近年來銀行債券投資資產業務規模的迅速增大。其緩慢提升的管理水平已無法適應風險控制的需要。對此，有必要通過進一步出臺細化的監管規定，促進銀行提高債券管理水平。一是將銀行的市場風險管理體系建設階段化。在綜合考慮市場風險、銀行投資情況和成本承受能力的基礎上，制定從簡至繁分階段建設的市場風險管理體系，逐步細化管理架構和強化技術手段，由各行在監管部門的指導下根據自身的投資規模和交易類型建設對應階段應擁有的風險管理體系。此后，在自身風險管理體系未達到下一階段之前，銀行的債券投資不得超出本階段設定的范圍。二是將債券業務風險管理規定量化。依據銀行風險總體情況，以指標形式明確市場風險資本的配置要求，框定投資的比例、結構、范圍，限定風險限額、止損限額的最低要求，并確定開展壓力測試的間隔期，強化對銀行的監管約束。
關鍵詞：證券公司；風險管理
一、 當前我國證券公司風險管理中存在的主要問題
目前，我國證券公司的主營業務有證券經紀、證券承銷、證券自營、資產管理、兼并收購、基金管理和咨詢，我國證券公司的經營風險主要來自于以上業務，如經紀業務風險、承銷業務風險、自營業務風險和資產管理風險等。
1． 治理結構缺陷導致風險管理工作薄弱。我國證券公司雖然大多已經改制成股份公司或有限責任公司，但其實際運作中仍具有濃厚的國有企業色彩。證券公司高管人員主要由政府任命，許多公司對高管人員未能建立起有效的約束機制，高管人員存在拍腦袋決策的現象。部分公司高管人員的個人私利左右著公司的經營決策，給公司帶來巨大的損失。
2． 風險管理組織機構形同虛設。證券公司一般都設有風險控制委員會，但在具體開展業務時，風險控制委員會難以真正起到控制風險的作用，許多公司高管人員的行為凌駕于風險控制委員會之上，使得風險管理機構形成虛設。
3． 風險管理制度不健全，執行制度不嚴格。證券公司的風險產生于其業務發展的各個環節中，許多公司在制定風險管理制度時不夠細化，沒有對容易產生風險的環節實施嚴密控制。有的公司雖然有風險管理制度，但執行制度不嚴格，從而造成風險暴露。
4． 風險管理手段落后。我國證券公司的風險管理主要依靠定性分析，憑經驗進行風險控制，風險管理手段落后。
二、 我國證券公司風險管理不善造成的后果
1． 行業連續3年出現整體性虧損，而且虧損額逐年擴大。2002年~2004年，證券公司已連續3年出現行業整體性虧損。2003年平均每家券商虧損為80萬元；而2004年，平均每家券商虧損擴大為1 200萬元。
2． 資產質量惡化。由于經營管理不善，近幾年來，許多券商的資產質量爭劇惡
化，如大鵬證券凈資產為-40億元，閩發證券凈資產為-220億元等。
3． 多家券商被依法撤銷。2002年以來，已先后有中國經濟開發信托投資公司（簡稱“中經開”）、鞍山證券、大連證券、富有證券、佳木斯證券、新華證券等多家證券公司被關閉或撤銷。
三、 證券公司風險管理的國際經驗借鑒
1． 科學的風險管理理念。國外證券公司認為，業務的風險不在于業務本身，而在于業務管理方式，違反紀律或是監管方式上出現失誤最有可能引發風險。讓每一個員工認識到自身的工作崗位上可能存在的風險，是風險管理的根本。
2． 健全的風險管理組織結構。美國投資銀行的風險管制結構一般是由審計委員會、執行管理委員會、風險監視委員會、風險政策小組、業務單位、公司風險管理委員會及公司各種管制委員會等組成，這些委員會或部門的職能分別介紹如下：（1）審計委員會一般全部由外部董事組成，由其授權風險監視委員會制定公司風險管理政策。（2）風險監視委員會一般由高級業務人員及風險控制經理組成，一般由公司風險管理委員會的負責人兼任該委員會的負責人。該委員會負責監視公司的風險并確保各業務部門嚴格執行識別、度量和監控與其業務相關的風險。（3）風險政策小組則是風險監視委員會的一個工作小組，一般由風險控制經理組成并由公司風險管理委員會的負責人兼任負責人。該小組審查和檢討各種風險相關的事項并向風險監視委員會匯報。（4）公司最高決策執行委員會為公司各項業務制定風險容忍度并批準公司重大風險管理決定，包括由風險監視委員會提交的有關重要風險政策的改變。公司最高決策執行委員會特別關注風險集中度和流動性問題。（5）公司風險管理委員會是一個專門負責公司風險管理流程的部門。該委員會的負責人一般直接向財務總監報告，并兼任風險監視委員會和風險政策小組的負責人，同時一般也是公司最高決策執行委員會的成員。風險管理委員會管理公司的市場風險和信用風險。風險管理委員會還要掌握公司各種投資組合資產的風險概況，并要開發出有關系統和風險工具來執行所有風險管理功能，該委員會一般由市場風險組、信用風險組、投資組合風險組和風險基礎結構組等四個小組組成。
3． 完善的公司治理結構。美國證券公司完善的治理結構主要體現在以下幾方面：（1）股權結構合理。股權結構決定治理結構，美國證券公司的股權結構具有以下特征：①證券公司的股權極為分散。②美國投資銀行的股權具有高度的流動性。③美國投資銀行都擁有一定數量的內部持股。（2）董事會結構有利控制風險。美國證券公司的董事會結構具有以下特點：①董事會中外部董事占有重要位置且相對獨立。②董事會下設各種委員會以協助其經營決策并行使監督職能。（3）對經理層的具有完善的監督約束機制。美國證券公司對經理層的約束機制通過以下方式實現：①在董事會下設立審計委員會或其他類似的調查稽核委員會，部分地代行監事會的審計監督職能。②完善的信息披露制度。③外部市場對經理層具有很強的監督與制約作用。
4． 有效的激勵機制。一般來說，美國投資銀行的激勵機制具有以下特點：（1）激勵機制對高級管理人員實行重點傾斜。美國投資銀行對高管人員實行重點激勵，給予他們極為豐厚的待遇。美國五大投資銀行的董事長兼ceo總收入平均為1 752.4萬美元。（2）激勵工具多元化。美國投資銀行（如美林證券）在設計激勵機制時廣泛采用了流動性、收益性、風險性和期限互不相同的多元化金融工具，并通過這些不同金融工具的組合運用以求達到最佳激勵效果。（3）激勵層次多樣化。如美林證券根據員工不同職級、不同服務年限、不同工作的特點，采取了多種不同的獎勵計劃，使員工從進入公司到離退休、從年輕新手到資深專家都能享受不同的階段性激勵。
5． 先進的數量化的風險管理手段。國外大型證券公司均設有全球性備用設施和資料系統計算在全球主要市場交易的營運風險，可以使公司對全球市場變動的情形作出迅速反應。有關部門也會利用特別報告控制營運風險，指出對帳情況及讓本集團鑒定需要額外抵押品的情況。該部根據交易性質及風險類型設立相應的儲備金，以應付營運失誤。
四、 我國證券公司風險管理的改進措施
1． 建立有效的風險管理制度。證券公司應該建立起一套系統的風險管理制度，管理制度應該監控到分支機構的管理、重要業務的管理等方面。
證券公司的不良資產很多都是分支機構違規操作或越權經營造成的，對分支機構實行授權經營，明確其業務范圍，才能控制分支機構產生的風險。對營業部經理、財務主管、電腦主管重要職位，從人事組織上進行三權分離，直接對公司的總部負責，其任免、工資等與營業部全部脫鉤。
在重要業務的管理方面，證券公司應建立資金管理制度、自營業務管理制度、證券承銷及資產經營業務管理制度、經紀業務管理制度。同時，要健全重要的管理制約制度，如財務管理制度、電腦通信系統管理制度、稽查審計制度等。
2．加強對高層管理人員和重要崗位業務人員的資格審查和監督管理。證券管理部門要加強對證券公司高層管理人員的資格審查，并力求不使之形式化。證券公司內部也該建立對高管人員行為和職責的監督約束機制，發揮獨立董事、公司內審計機構對高管人員的監督和約束功能。
3． 提高員工的風險控制意識。在風險管理中人的控制是十分重要的。在大力倡導建立風險管理制度、，完善風險監控機制的同時，強化員工的道德規范和行為準則、提高員工的執業素質是風險管理和內部控制能否取得成功的關鍵因素。
4．正確處理好業務發展和公司風險承受能力之間的關系。在努力推動業務發展時，要控制好各項業務發展過程中產生的風險：（1）經紀業務的風險控制：要規避經紀業務的風險，就需要從傭金標準、客戶數量和結構、交易量及其結構各個方面進行全面分析，使之優化以創造最大利潤，同時規避經紀風險。（2）證券承銷業務的風險控制：隨著證券發行中保薦人制度的實施，證券公司投行業務風險越來越大，證券公司要加強對企業的研究，對企業的前景、業績、財務狀況以及市場具體情況等作出綜合判斷。（3）自營業務的風險控制：二級市場的價格波動以及證券公司制度的不完整性，使得證券公司的自營業務存在著較大的風險。證券公司應調整投資理念，重新定位投資業務，加強自營業務人才的培養和儲備，同時應重視中短項目投資、組合投資、價值發現與價值再造，提高資金的使用效率和規避市場風險。（4）資產管理業務的風險控制：嚴格按照《證券法》和中國證監會的相關規定來開展資產管理業務，在條件不成熟時，寧愿該項業務發展慢一點，也要做好風險控制工作。
5． 設立專門風險管理機構，并使其有效運轉。風險管理委員會需建立嚴密的風險管理流程，一般包括：（1）成立一個正式的風險管理組織，此組織能確定風險監管流程；（2）審計委員會（向風險管理委員會負責）對公司整體風險監管流程進行定期的審核；（3）確定明確的風險管理政策和程序，并由定量分析工具來支持；（4）公司最高管理決策層明確規定風險容忍程度，并且定期進行檢討以確保公司的風險承受與公司的各項業務發展戰略、資本結構以及現在和預期的市場條件相一致；（5）在職責和分工明確的情況下，保持業務、行政管理和風險管理之間的良好溝通和協調。
6． 盡快應用數學模型等先進的風險管理手段和工具。應當運用現代化的風險管理技術，形成組織嚴密并能適時對風險進行監控的綜合風險管理和控制模型。如借鑒證監會國際組織“資本充足率”的框架和計量與管理風險的var（value—at—risk）模型，提高風險管理技術水平。
參考文獻：
1．南鳳蘭．中國證券公司風險分析．金融理論與實踐，2006，（2）．
基金管理公司之所以如此強調風險控制的重要性，一方面是因為監管層為規范市場秩序加強了監管力度，另一方面則是因為基金管理公司從上述案例中認識到：風險控制對提高競爭力有著重要的作用，是鞏固和重塑誠信市場形象的必然途徑；基金管理公司應該在獲取收益和控制風險之間找到平衡點，如果沒有嚴格有效的內部控制體系和風險管理措施，最終將不能保住已獲得的市場份額和無形價值的積累——企業信譽。因此，基金管理公司必須將風險控制當作一項戰略決策來對待，通過全面、嚴密、的制度設計和體系構造，確保在控制風險的基礎上為投資者創造收益，實現公司的經營戰略目標。
基金管理公司有效控制風險應當具備的基本要素
一、有效內控的基本點是基金管理公司的最高管理層必須承諾對控制風險負有全部責任，即由全權負責整個公司業務的最高層自上而下推動和實施內控和風險管理，其制定的各項內控和風險原則、制度必須適用于基金管理公司的所有部門、環節、崗位，并能被貫徹執行。概括地說，一套有效的內控體系首先需要基金管理公司領導層的重視、參與和監督貫徹。
二、內部控制體系是一項系統工程，應在基金管理公司構造一個全面的包含兩個層面的體系和系統——公司層面的、整體的內控體系和業務層面的風險管理系統，包括建立完整的內控組織架構、流程、報告路線，明確管理層與業務部門的內控職責、紀律程序和量化的風險管理評價體系以及手段、措施等。能夠正確地確認風險，不僅要識別可量化的風險，而且必須認識和控制住其它不同類型的非量化風險，比如公司治理結構、法規、道德、人力資源、市場、運作環境以及操作上的風險。
三、平衡公司業務與實施嚴格風險控制兩者之間的成本費用關系。管理層應明確嚴格風險控制所需成本費用應由為確保實現公司長遠目標和預防、控制風險的有效性來決定，而不是根據短期內的損益情況來考慮控制風險應該支出多少成本費用，應將實施風險管理控制的成本費用支出看作是基金公司的一項連續的、長期的可以給企業帶來競爭力和價值增值的投入。
四、有效的內控依賴于內控職責的明確劃分，管理層在劃分內控職責時要將“控制”與“監督”職責加以細化分解，并需將責任落實到人。在風險控制職能上，業務部門的主管無疑是業務風險控制的責任人，并承擔著業務風險控制的職責；業務部門還應設專人負責日常的業務監控，并建立內部風險管理信息的傳遞與反饋機制；監察稽核部門除負責控制法律法規和道德操守風險外，更多的是監督檢查職能，即對業務部門的運作合規性進行檢查監督；績效評估部門主要對基金運作績效風險進行獨立的監控、測定及評估；此外部門之間還擔負著互相監督的責任。
五、有效的內控和風險管理的主要特征是公司上下均對風險具有很強的敏感性和認知度，相關的部門和人員去認真對待和控制，并通過持續不斷的培訓將控制風險的意識貫穿到企業所有員工的言行之中與部門間的業務環節中。對基金管理公司而言，在日常工作中業務部門是否能夠真正有效地進行風險控制將取決于部門以及員工是否能夠主動進行風險控制和嚴格遵守行為操守規范，以及風險管理職能部門是否嚴格履行職責并與業務部門相互間進行良好的溝通和合作。
六、監管機關的有效監管和良好的市場秩序。來自外部監管環境的對有效的內控和風險管理同樣重要，如果證券市場監管機關不能有效監管，就會使合規運作的基金公司無所適從。此外，良好規范的市場秩序將有助于控制市場風險，反之則較難把握和控制市場風險。
七、順暢的報告渠道。隨著基金公司在日常管理以及投資交易過程中各種風險的日益增加，通暢的風險報告渠道已成為風險控制過程中日益重要的組成部分，業務部門需要將存在或潛在的風險問題分別向風險管理部門和主管領導報告。風險控制職能部門，如監察稽核部和基金風險績效評估小組，對日常監控過程中發現的風險問題，應定期、及時編制風險評估報告提交管理層，并將有關信息及時反饋給業務部門。
鵬華基金管理公司的風險控制實踐
鵬華的內部控制和風險管理體系經歷了不斷在實踐中構造和完善的過程。在對內控和風險管理有了較為深刻認知的基礎上，鵬華自成立伊始就確立了“保護投資人利益，取信于市場、取信于社會”以及“內控優先”的風險管理理念，進行了大量、多方位的制度設計和措施安排，并通過健全內部控制體系控制非系統性風險，通過建立風險管理系統平臺對系統性風險進行控制。
一、內控體系建設方面：
1、完善法人治理結構，防止內部人控制為保障投資者和股東的合法權益，防止內部人控制，近年來鵬華積極向國際標準靠攏，不斷完善公司治理結構：建立了獨立董事制度；在董事會下增設了審計、薪酬和提名三個專業委員會；加強了風險控制委員會的風險控制職能等。
2、構建內控整體架構，明確內控流程鵬華的內控架構是多層次的，包括了風險管理委員會，投資決策委員會，督察員，監察稽核部，業務和支持部門，以及風險———績效評估小組。此外，鵬華還明確了風險控制由最高管理層自上而下推動和業務部門、員工自下而上主動、自覺履行風險管理。
3、完善內控制度，明確內控職責在鵬華在風險控制實踐中還認識到內控制度應是一個包含兩個層面的有機整體：一是公司層面的總體內控制度，它必須全面覆蓋公司管理和基金運作各個環節；
二是各個業務層面的、部門的風險控制制度。
在內控制度中鵬華對公司所有部門和崗位的內控職責進行了明確，也就是具體規定了由哪個部門誰對何種風險、按照何種程序、在多長時間內進行控制。此外，鵬華的內控制度還包括了定期對內部控制的有效性進行評價，以測試內部控制是否依然充分有效。對內控制度的評價不僅應該檢驗其是否符合控制目標的要求，還應該結合市場環境的變化、新的工具和技術的等情況，對內控制度進行適時的更新、補充和調整，使其適應基金業的發展趨勢和最新法律法規等風險管理要求。
去年以來，鵬華結合開放式基金的籌備工作，根據最新的法律法規和行業規范的要求，對公司層面以及業務層面的風險控制制度進行了進一步修訂完善，特別加強了對投資、交易和開放式基金業務風險的制度控制力度。
4、加強內控培訓，培育全員風險管理文化在與境外基金管理公司的訪問交流中認識到，基金管理公司的風險控制不僅僅是風險管理部門的事，而必須由每一個員工自覺地落實到日常的工作中去。因此，需要在基金管理公司培養一種風險管理文化，這種文化可以使得風險控制意識在公司內部得到廣泛的分享，擴展到公司所有員工，并最終形成一種良好風險的控制環境。
為此，鵬華管理層在各種場合向員工反復強調和灌輸“誠實信用、勤勉盡責，切實保護投資人利益，取信于市場、取信于社會”以及“內控優先”、“紀律產生業績”的風險控制理念。
為達到此目標，鵬華對員工進行了持續的內控培訓。去年，鵬華采取邀請境外專家到公司舉辦講座和內部交流等內外交流的等方式開展了三次內控培訓，幫助公司全體員工樹立了正確的風險管理理念和勤勉盡責的工作作風，并要求所有員工把風險控制融入到每天的工作中去。
經過三年多的實踐和努力，鵬華良好的內控環境和溝通平臺已構造完成，初步形成了全員風險管理文化。
5、制定行為操守準則，控制操守風險在培養風險管理文化的基礎上，鵬華還十分重視道德操守風險的防范，制定了詳盡的《員工行為操守準則》，并強制性要求全體員工每年簽署一次；此外，還制定了《基金經理操守準則》并要求基金經理簽署和向承諾。操守準則的簽署，意味著全體員工向公司和全社會承諾自覺遵守相關法規、基金契約和公司規章制度的規定，并接受社會和公司內部的監督。
6、獨立的監察稽核，嚴格的紀律程序監察稽核是在各業務部門自我監督基礎上的再監督。監察稽核部是法律法規和內控制度遵守和執行的監督者，是內控體系中的關鍵環節之一。
自公司成立以來，鵬華管理層就非常重視監察稽核工作。首先，公司賦予監察稽核部對所有業務，如基金投資、交易、公司和基金會計等進行獨立地檢查監督的權力，并不受其它部門的限制和干涉；其次，公司還賦予監察稽核部為履行工作職責所需要的其他必要權限，如對防火墻的穿越權，對所有文件、資料的調閱權，對違規行為的制止權等；最后，為建設一支高效的監察稽核隊伍，公司還為監察稽核部配備了審計、會計、法律方面的高素質人才，并多次安排監察稽核人員赴境外和培訓。
近年來，鵬華監察稽核部不斷加強對各項業務的監察稽核，在監察流程、方式、措施、手段上取得了長足進步：1、盡量實現風險控制由“事后處理”向“事前防范”的轉變，并在事前、事中、事后等各階段對風險進行全面控制，確保公司管理和基金運作的合法、合規；2、虛心學習境外合作伙伴在內部風險控制和監察稽核方面的先進經驗和量化監控，引進了關鍵風險指標（KPI）月度評估報告制度等。
為保護投資人利益，確保公司規章制度得以有效貫徹執行，公司還制定了嚴格的紀律程序，對在監察稽核過程中以及在部門內控和風險管理中發現的違法、違規行為，將根據情節輕重、性質和危害程度，經部門會議、監察稽核部、總經理辦公會議或風險控制委員會討論確定對行為人的處罰和行政處分。
7、強化崗位分離和制衡機制關鍵崗位的分離和制衡，是內部控制的重要原則。在這一原則指導下，，鵬華對以下崗位進行了空間和區間的分離：
（1）投資與交易：投資與交易從部門到人員均相互獨立，并以防火墻進行物理隔離；（2）交易與清算：公司交易人員與清算分屬不同的部門，彼此完全獨立，業務上沒有交叉，并且建有防火墻，辦公區間進行隔離；（3）監察稽核與其他業務部門：監察部由董事會任命的督察員負責，保持了很強的獨立性，其監察報告可以直接送達董事會和監管機關，而無需總經理的批準；（4）其他重要崗位，如投資與、公司會計與基金會計等均實現了人員獨立和崗位分離，無崗位、業務重疊現象。
在制衡機制方面，根據業務流程和制度規定，部門之間對明顯違反法律法規和制度流程的行為有制止權和報告責任，因而可以通過部門、崗位的相互制衡達到控制風險的目的。
8、改革人力資源和薪酬制度，加強激勵機制
人力資源是鵬華公司最寶貴的資產。為吸引人才、留住人才，體現鵬華“以人為本”的經營管理理念，公司一直致力于建立起一套的人力資源體系。2001年，鵬華選擇美國著名的惠悅咨詢公司，為鵬華量身設計薪酬、績效評估、培訓等方面的人力資源改進方案，重新制定了，如薪酬制度、績效評估制度、培訓制度等，并于2002年全面推行。
在此基礎上，公司逐步建立起包括人才數據庫、崗位、績效評估等在內的人力資源電腦管理系統，力爭建立起科學的人力資源體系，不斷提高人力資源管理水平。
二、風險管理系統平臺的建設對于流動性風險、波動性風險、行業、個股集中度風險等系統性風險，除通過基金投資部門對基金進行日常的風險管理外，公司還設有專門的工程小組，負責開發投資模型和量化的風險管理系統，并建立起獨立的風險管理系統平臺進行輔助控制。2001年，公司開發完成了投資決策支持系統（PHIDSS）和投資研究信息系統，其子系統包括恒生交易系統、證券分析系統、鵬華財務風險識別和預警系統、指數研究工具、投資策略、投資風險實時監控系統；另外還開發了基金投資、交易自動控制系統以及基金風險績效評估系統并正式投入使用。鵬華風險管理系統平臺的建設，為規避和控制市場風險在系統化和數量化的道路上邁出了堅實的一步。
內部控制的趨勢
我國商業銀行對我國經濟發展起著重要的推動作用，但由于中國屬于特色社會主義，一直處于不斷探索的階段，故不可避免的存在一些問題。尤其是在對待業務發展與風險管理方面，未能正確處理這二者的關系，而實際上地方商業銀行的業務發展與風險管理是辯證統一的，二者均是為了實現商業銀行自身價值的最大化。一方面，風險管理服務于業務發展，另一方面，風險管理控制地方商業銀行業務發展的速度，避免其因發展過快而脫離控制。在對地方商業銀行進行風險管理時，需堅持風險管理為業務發展服務這一原則，努力使得商業銀行的風險與收益相匹配，進而使得自身獲得長遠的發展與收益。本文就當前我國地方商業銀行業務發展與風險管理現狀予以了分析，并提出了相對應的措施建議。
二、地方商業銀行業務發展與風險管理現狀分析
（一）對風險管理的認識不足
諸多商業銀行出于與國際接軌的目的，花費巨額資本引入信貸管理系統等，欲予以風險監測與預警，但常常是形式上的引入。到了地方商業銀行，由于對風險管理的認識不足，深層次的需求分析更是缺乏，故而該系統一般不具有完善的功能，甚至與實際需求不符。且在地方商業銀行中，我國的關系社會這一特點表現的更加突出與明顯，使得專業風險管理工作從業人員缺乏，地方商業銀行中的風險管理工作常常由一些憑經驗吃飯的老員工擔當，有時甚至由非金融專業人士擔任。而銀行業是一個對責任感與專業技能均要求較高的行業，風險管理工作崗位對這一要求則更加嚴格。但目前在我國地方商業銀行中，能夠全面掌握金融、法律、經濟、會計等知識的復合型人才卻極其匱乏，導致許多地方商業銀行風險管理部門無人可用。這無疑會增加地方商業銀行運營風險，也會使得不良資產增加的可能性增大，進而影響地方商業銀行的進一步業務發展。
（二）未正確認識業務發展與風險管理的關系
商業銀行歸本質上仍是企業，故其最終目的仍是實現股東利益、員工價值與社會責任的統一。欲實現這一目標，只能通過業務發展。故地方商業銀行需正確認識風險管理對于其業務發展的影響，進而使得地方商業銀行既可以保證其效益性又可以保證其安全性。
對于業務發展與風險管理的關系，地方商業銀行未能對其予以正確的認識，偏頗的認為二者只能兼顧其一，或精于風險管理，犧牲效益；或疏于風險管理，出現大量不良資產，追求利潤。這種認識顯然是不正確的，前者看似管好了風險，但在競爭激烈的環境中，業務發展不進則退，自身緩慢的發展會使得自己處于劣勢地位，甚至出局，最后其經營會面臨更多問題；而后者看似在短期內實現了快速發展并獲得了高額利潤，但這是以犧牲銀行的長遠發展為代價的，風險一旦爆發將難以應對，出現更加嚴重的后果。
三、增強地方商業銀行風險管理的措施建議
（一）增強對風險管理的認識
增強地方商業銀行對風險管理的認識是極其必要的，而對任何企業而言，企業文化均是提升風險管理認識的有效手段，地方商業銀行自然也不例外。風險管理文化乃商業銀行文化的重要組成部分，增強商業銀行風險管理文化建設，并增強廣大員工對此的認同感，從而使其遵守風險管理行為規范。同時需要培養員工在風險管理方面的主動性，加強員工對風險管理重要性的認識，輔以職業道德培養，令員工樹立風險管理即為創造收益的觀念。推行涵蓋事前、事中、事后三階段全過程的風險管理行為，進而使所有員工對風險管理有全面而深刻的認識并貫穿執行于工作中，使得地方商業銀行的業務可以獲得長遠的發展。
（二）正確處理業務發展與風險管理的關系
需正確處理業務發展與風險管理的辯證關系，也就是應采取差別化管理原則。首先應針對不同業務，實現差別化風險管理。隨著我國經濟的發展，對外業務的增多，商業銀行的業務種類也隨之不斷增加，而不同業務種類間因各自的業務特性存在著較大風險差異。如在對公司業務方面的風險管理，一般強調對具體項目或具體個人的審查與分析，在授信審查中看重企業的具體規模與現金流的分析；但在零售業務這一方面，風險則是分散的，更加看重整體違約率，在單個授信審查中則看重對借款人償付能力與未來收入的分析。若將公司業務風險管理模式與方法簡單套用在零售業務風險管理上，則不僅無法控制風險，反而還會增加管理成本。其次，即使在同一業務種類下，也需根據不同業務特性所具有的風險特點及大小確定不同的風險管理方法。如消費信貸業務與投資經營類貸款業務，在還款來源與貸款用途方面具有較大差異，消費信貸業務一般期限短、金額小，還款來源則主要靠家庭收入，屬于風險較小的授信品種，針對這種業務應采用批量處理的方式從整體上予以違約率控制；而投資經營類貸款業務則一般金額較大，而還款來源則主要靠投資所得，具有不確定性的特點，不僅需要分析借款人資信狀況，還需進行地區與行業的風險分析，采用異于消費信貸的風險管理辦法。
2010年4月股指期貨的推出為證券投資業務提供了規避系統性風險的工具，完善了證券市場的做空機制。證券公司可以通過股指期貨套期保值業務主動調整證券投資組合的市場風險暴露程度，對平滑公司經營業績、減少市場單邊下跌帶來的損失具有重要意義。為了提高套期保值業務的安全性與有效性，證券公司風險管理機構可在套期保值業務的事前、事中、事后環節積極主動管理風險，使業務風險處于可控、可測、可承受的范圍之內。
【關鍵詞】
股指期貨；套期保值；風險管理
1 股指期貨套期保值的基本原理和分類
股指期貨套期保值，是一種利用股票現貨與股指期貨價格之間的同步和一致性，實現股指期貨和股票現貨之間盈虧相抵而規避現貨價格波動風險的投資行為。投資者在股指期貨市場和股票現貨市場持有價值相等、方向相反的倉位，從而對沖系統性風險。
按照持有股指期貨頭寸的方向，套期保值可分為賣出保值和買入保值。賣出保值是指期貨頭寸為空頭的套期保值，目的是對沖所持有的現貨投資組合的系統性風險。當投資者預期股市將要下跌，而由于各種原因不能或者不愿賣出股票，就可以通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統性風險。如果對股市下跌的預期改變，則對賣出的股指期貨合約進行平倉。該期間內，股指期貨市場空頭倉位上賺取的利潤能夠補償持倉股票價格下跌帶來的損失。買入保值與賣出保值方向相反。
利用股指期貨套期保值具有能夠有效地對沖、管理與市場整體走勢相關的系統性風險的特性，投資者發展出了以獲利為目的的套期保值策略，例如：期現套利，獲取股指期貨和現貨之間的價差利潤；相對價值投資，即ALPHA投資，通過量化的方法尋找相對優秀的股票和相對劣勢的股票，并配合股指期貨對沖獲得穩定的正收益；統計套期保值，投資利用數據挖掘獲得的大概率事件來進行獲利，包括事件套期保值、轉債套期保值、新股套期保值等等。這些策略的核心都是通過在不同的市場、交易品種之間建立方向相反、價值相等的頭寸，對沖指數方向性風險，獲取與市場的短暫定價錯誤、選股能力相關的絕對收益。
2 股指期貨套期保值業務風險分析
雖然股指期貨套期保值是為了規避、轉移和管理風險，但由于期貨交易的特殊規則如實行保證金交易制度從而存在較大交易杠桿等原因，套期保值業務中也蘊含著一定的風險。
2.1 股指期貨與股票現貨不匹配風險
套期保值的核心是利用股票現貨與股指期貨價格之間的一致性，實現股指期貨和股票現貨之間盈虧相抵。因此套期保值的原則是在期貨與現貨市場的頭寸應該是方向相反，價值相等的，如果二者在價值、方向上不能匹配就會出現風險暴露。如果二者匹配度很低，交易就變為方向性的投機。巴林銀行、中信泰富、中航油等企業在套保交易中損失慘重，都是因為期貨和現貨兩個組合不僅沒有實現匹配對沖，而且還相互放大風險，導致巨額虧損。
2.2 跟蹤誤差風險
期貨套期保值基礎在于期貨合約到期時期貨價格與現貨價格走勢趨于一致，期貨與現貨之間的盈虧正好相抵，但在實際操作中，需要對沖價格風險的現貨組合通常與股指期貨標的指數的成分股構成并不完全一致，期貨價格與現貨價格就會出現一定程度的背離，從而形成一定的跟蹤誤差（tracking error）。跟蹤誤差會導致套期保值效果的下降。
2.3 模型風險
為保證套期保值效果，在套期保值之前往往會計算所持有的股票組合對于期貨標的指數的敏感程度Beta、基差、套保比率等關鍵指標參數。在參數計算過程中，需要應用各種線性模型和擬合算法，以保證參數的準確性和穩定性。模型使用不當就會導致計算偏差帶來風險。由于我國股指期貨交易歷史數據較少，也會對模型中重要參數值的計算產生較大的負面影響，導致模型風險。
2.4 資金配置和保證金風險
資金配置是指套期保值資金在現貨證券賬戶和期貨保證金賬戶的分配。股指期貨交易采用保證金交易、每日無負債結算和強行平倉制度，如果股票指數持續出現與持有期貨頭寸方向相反的走勢，期貨賬戶就會不斷出現虧損，需要不斷追加保證金，由于保證金有限投資者可能會被迫終止套期保值。
2.5 強行平倉風險
強行平倉是期貨市場獨特的制度設計，也是期貨市場控制風險的重要措施。目前中國金融期貨交易確定了相對較高的保證金比率，并有權根據相關規定調整保證金比率，要求投資者按規定及時追加保證金，否則將對投資者部分或全部合約采取強行平倉。套保投資者如果不能在有效時間內及時追加資金，其持有的套保交易中的部分甚至全部合約可能被強制平倉，從而被迫終止套期保值。
2.6 強制減倉風險
當股指期貨連續出現極端行情時，為穩定市場和控制風險交易所會對持倉贏利超過規則指標的部分進行強制減倉。即當日按漲跌停板價格申報卻未成交的平倉報單，按比例自動撮合成交。對股指期貨套期保值，如果期貨價格出現同方向連續單邊市時，交易所將啟動強制減倉措施，此時在股指期貨市場持有的套保頭寸就有可能會被交易所強制減倉，這將導致股票現貨頭寸的風險暴露。
2.7 結算風險
套期保值過程中，如果不能及時收到期貨公司提供的交易結算報告、追加保證金通知等文件，或收到追加保證金通知且確認追加保證金卻未在約定時間內及時將保證金存入期貨保證金賬戶將導致結算風險的發生。
2.8 其他風險
除上述各類風險之外，套期保值業務還可能面對流動性風險、操作風險等。
3 股指期貨套期保值業務風險管理措施
股指期貨套期保值業務風險管理工作應覆蓋業務的全過程，在業務的事前、事中、事后環節，針對業務流程的特點，制訂相應的風險管理措施，以期實現安全、有效的套期保值。
3.1 事前階段：壓力測試
在開展套期保值業務事前應過壓力測試評估業務風險，理解自身風險承受能力，分析資產配置的合理性，并根據壓力測試結果確定套期保值業務規模、風險預算限額。
壓力測試主要測量在重大、意外風險事件（例如市場連續急跌、大幅加息、降息等）發生時套期保值投資組合可能出現的最大損失。分析最不利的市場情況發生時組合所受的影響，分析套期保值組合對于風險因素變化的敏感性。應從正向與逆向兩個維度開展壓力測試工作，正向測試假設輕度、中度、重度三種不利情形，分別模擬凈資本等風控指標的承壓情況，以及上述各種情形下對公司經營成果、財務狀況的影響程度，考察套期保值業務對凈資本合規性以及公司盈利的沖擊；逆向測試則結合公司的財務預算設定的盈利目標與總體風險承受能力。通過壓力測試更好地理解自己的風險承受特性，檢驗公司各投資組合所分配的資本是否充足以及相應的資本配置的限制是否合理。評估自身風險容忍度反推公司可開展套期保值業務的最大規模及其風險限額。
3.2 事中階段：對業務風險進行分類管理
3.2.1期現匹配風險管理
建立對期現匹配的度量指標衡量套期保值組合的期現匹配情況，即：期現匹配差異度【|100%*（現貨價值-期貨價值）/現貨價值|，其中|.|表示取絕對值】。期現匹配差異度越低，表示現貨價值與期貨價值對等程度越高，匹配差異度為0表示完全對等。開倉與持倉過程中期現匹配差異度不得高于10%。
3.2.2跟蹤誤差風險管理
針對跟蹤誤差風險，在套期保值之前應計算所持有的股票組合對于期貨標的指數的敏感程度Beta，根據Beta確定合理的套期保值比率。在套期保值過程中對組合Beta值隨時間的變化進行動態跟蹤，及時調整套期保值比率；并盡量使保值期與期貨合約到期日保持一致或接近的策略以控制跟蹤誤差風險。另一方面嚴格風險預算管理，當股指期貨套期保值業務整體風險預算達到警示級別時，采取止損措施以控制業務風險。
3.2.3資金配置和保證金風險、強制平倉風險管理
根據套期保值模型量化分析，做出期現資金配置方案與階段性套期保值頭寸持倉計劃時，應充分考量套期保值頭寸隨套期保值空間的擴大而增加、隨套期保值空間的縮小而減少的操作原則。
期現資金配置方案應遵循審慎、優先考慮風險的原則，預留充足比例的保證金。從賬戶安全的角度出發，原則上應預留足以應對一個交易日指數漲停的保證金金額。
3.2.4強制減倉風險管理
在持倉合約價格出現較大幅度波動時，采取主動減倉或移倉來減少被強制減倉的可能。對被強制減倉而造成的現貨頭寸暴露，及時采取措施，避免風險進一步擴大。
3.2.5結算風險管理
每日應登陸中國期貨保證金監控中心查詢系統接收期貨公司提供的交易結算報告、追加保證金通知等文件。在有持倉的情況下如未收到相關文件，需及時聯系期貨公司，請求補發。
3.2.6其他風險管理
對于套期保值業務的流動性風險，應在運用套保模型制定套保策略時，充分考慮相關期貨品種的流動性因素；而對于業務流程中可能存在的操作風險，應通過建立健全完善的內部管理制度與操作細則并在業務流程的各個環節嚴格執行、加強人員管理與培訓等措施，杜絕各類操作風險的發生。
3.3 事后階段：績效分析
風險管理機構應定期監測業務開展過程中各項關鍵指標變動狀況，督促套期保值操作人員總結歷次套期保值操作的經驗教訓、不斷提高操作水平。
期現套期保值業務績效分析主要包括以下方面的內容：賬戶總體盈虧狀況、期現匹配情況、現金管理的安全性、期現相關性分析如現貨組合Beta值、波動率、Var等指標。
3.4 風險應急措施
銀行在個人理財活動中面臨的風險可以分為提供顧問和咨詢服務過程中面臨的法律風險、操作風險、聲譽風險，也包括銀行自己開發的理財計劃或產品包含的相關交易工具的市場風險、操作風險、信用風險、流動性風險等，以及商業銀行進行有關投資操作和資產管理中面臨的其他風險。
(一)市場風險
時下，受法律法規和金融政策限制，人民幣理財產品都是以投資收益穩定的央行票據、金融債等為“賣點”，央行票據與國債一樣，雖然有國家信用作為支撐，但并不是沒有市場風險的，債券的供給量、物價指數、利率和匯率變動等都可能導致風險的產生。人民幣理財產品所提到的收益率基本上都是預期收益率，若金融機構缺乏相應的理財和管理經驗，市場風險就會相應增加。
(二)流動性風險
傳統銀行理財產品多為儲蓄型產品。儲蓄型理財產品最大的風險常常被投資者忽略，那就是流動性風險。儲蓄型理財產品往往不允許投資者提前終止合同，銀行理財產品要求的金額也較大，在投資者急需用錢，產品又沒到期時，一旦投資者提出“提前支取”，就可能面臨更大的經濟損失。若遇人民幣儲蓄存款利率大幅度提高，那么，投資理財產品的客戶將損失提高利率的機會收益。如果銀行利息再次提高，儲蓄存款客戶可立即取款進行轉存，選擇人民幣理財的投資者卻不能取款，加息后高于理財產品收益的部分就不能得到。
(三)操作風險
操作風險是指“由于內部程序、人員、系統的不完善或失誤，或外部事件造成直接或間接損失的風險”，由此可以看出“人”是操作風險管理的核心，包括對人的道德、能力和一個良好的激勵相容框架的實施等。按照一般的理解，銀行應該根據客戶的需求和客戶的資金量來“量身定做”確定客戶的資產組合。但在很多情況下，理財業務從屬于日常營銷，銀行基層網點“理財師”往往由一線營銷人員兼任。在現行的考核體系下，為客戶理財時，首先想到的是推銷自己機構的產品，其次才是客戶財產的增值，難以堅持投資人利益優先的基本準則。因此，常給客戶造成銀行不過是變了個營銷方式的印象，購買愿望并不強烈。在業務指標的壓力下，甚至將不適當的產品推銷給客戶。從業人員的道德風險在一定程度上影響了理財業務的健康發展。
(四)法律風險
受我國金融法律制度和管理體制的制約，銀行理財業務的法律風險十分突出。我國混業經營的政策才剛剛松動，法律還禁止商業銀行直接開展證券、信托業務，同時商業銀行無權調整存款利率，加上金融衍生產品和場外市場發育程度很低，商業銀行理財資金的對象還十分狹窄，品種主要是國債、金融債和央行票據。在這種情況下，商業銀行面臨的法律風險較大。如果不能準確界定理財產品的性質，就有可能使理財業務與信托業務、儲蓄存款業務的界限不清，一旦出現法律糾紛，則面臨訴訟威脅，并還會受到有關監管部門的處罰。而銀行、證券、保險業務無法充分相互滲透，對銀行從事綜合理財業務形成較大障礙。
(五)聲譽風險
所謂聲譽風險，是指由于操作失誤，不按時履約，違反相關法律規范或其他原因，而給組織創新工具交易的機構或交易中的一方的聲譽帶來的不良影響。聲譽風險雖然不是直接的、有形的損失，但是它會給交易組織機構及交易主體的公眾形象帶來很大損害，使人們對交易組織機構和交易主體失去信任，勢必對其業務拓展和交易規模的擴大產生嚴重的負面影響。聲譽風險這種無形損失，經過一段時間后一定會轉化為有形損失。
二、風險控制有效實施的外部環境構造
由于受金融法律制度、金融管理體制和金融市場發育程度等方面的制約，我國商業銀行的個人理財業務在快速發展的同時，不可避免地也出現了一些新問題，帶來了新的風險隱患。銀監會對理財業務發展中暴露出來的問題高度重視，相繼出臺了《金融機構衍生產品交易管理辦法》和《商業銀行市場風險管理指引》，要求商業銀行從風險可控不可控、成本可不可算以及充分信息披露三個方面嚴密防范和監控理財產品等創新業務的風險。
為進一步規范理財業務活動，促進理財業務的發展，保護客戶的合法權益，銀監會在認真分析總結我國商業銀行理財業務發展的基礎上，借鑒了境外有關機構對銀行理財業務的監管經驗，結合我國現有金融法律制度，制定了《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)及《商業銀行個人理財業務風險管理指引》(以下簡稱《指引》)，并于2005年11月1日正式頒布實施，這是我國銀行業個人理財業務規范發展的重要標志。《辦法》和《指引》的制定，對解決當前國內理財業務發展中的問題，完善商業銀行理財業務風險管理體系，促進理財業務在規范中快速發展起到了重要的推動作用。《辦法》和《指引》既適應了我國商業銀行創新發展的需要，也順應了銀行業國際競爭的要求。業務創新是動力、防范風險是前提、規范管理是基礎、外部支持是關鍵，這一精神貫穿在《辦法》和《指引》中。《辦法》和《指引》的主要內容可以概括為“一個意識，兩條原則，三項制度”。“一個意識”是指商業銀行在開展個人理財業務中應樹立“以客戶為中心提供專業化服務的意識”。商業銀行個人理財業務不同于傳統業務，以客戶為中心和專業化服務是其精髓，商業銀行從產品開發設計，到銷售推介和資金運作，都要從客戶的利益出發，提供專業化服務。兩個原則是指“規范與發展并重，創新與防險并舉”和“按照符合客戶利益和風險承受能力審慎盡責地開展個人理財業務”。《辦法》和《指引》十分重視對客戶利益的保護，要求商業銀行按照符合客戶利益和風險承受能力審慎盡責地開展個人理財業務。三項制度是指“業務管理制度”、“風險管理制度”和“監督管理制度”。《辦法》和《指引》對個人理財業務的內部控制、風險管理和監管方法、方式和程序都作出了較為詳細的規定。
三、商業銀行內部風險管理的有效控制
個人理財業務作為商業銀行一項高利潤的新興業務，在快速發展的同時，蘊含著潛在風險，如不高度重視，并加以防范，極有可能會產生比銀行傳統負債業務大得多的損失。因此商業銀行應秉承“規范與發展并重，創新與完善并舉”的原則，通過界定性質、分類規范、嚴格風險揭示、完善內控制度等辦法，提高自身風險管理水平。
(一)建立完善的風險管理體系
未來，銀行風險管理的組織體系應從兩個層面進行調整：首先是要適應商業銀行股權結構變化，逐步建立董事會管理下的風險管理組織架構。其次，在風險管理的執行層面，要改變行政管理模式，逐步實現風險管理橫向延伸、縱向管理，在矩陣式管理的基礎上實現管理過程的扁平化。與此同時，商業銀行應針對理財產品的特點，采用切實有效的風險計量、監測、控制和處理方法，建立理財業務風險管理體系，并將理財業務風險納入全行的整體風險管理體系之中，形成風險管理部門、個人金融部門和理財中心各有側重、分工明確、相互支撐的風險管理架構。
(二)完善風險轉移和規避的技術手段
在理財產品的研發階段，商業銀行應根據潛在客戶分布，對相關理財產品的銷售規模和資金成本進行測算。對于理財資金和理財產品的投資組合，進行合理規劃，并根據對市場變化的預測分析，采用合理的方法計算各投資組合的風險價值和投資收益率。商業銀行不得銷售風險加權調整后的資本回報率為零或負值的理財產品。理財產品的投資組合如果只限于固定利率債券(票據)，或者雖不是固定利率但可以準確測算出到期收益率的投資工具(如零息債券、外匯理財資金的打包銷售等)，商業銀行應當對可能產生的期限錯配風險進行測算與評估。在缺乏充分的期限錯配風險對沖手段或轉移工具的情況下，相關理財產品應當與相應的投資組合在規模、期限和流動性等方面相匹配。對于浮動收益型投資組合，商業銀行應當密切關注相關政策和市場價格的變化，按照股市原則對相關投資組合的價值進行適時重估。同時，應綜合考慮市場供需的階段性劇烈變動、利率調整、提前終止(如果合同中有提前終止條款)等因素對投資組合價值的影響，測算出理財產品的風險收益率曲線及其可能的轉移方式和幅度。對于風險投資收益曲線可能向負值變動，或者風險加權調整后的資本回報率為零或負值的理財產品，應當在合同中設置終止條款，盡可能減少銀行與客戶的損失。
(三)建立銀行內部監督審核機制
商業銀行應建立個人理財業務管理部門內部調查和審計部門獨立審計兩個層面的內部監督機制，并要求內部審計部門提供獨立的風險評估報告，定期召集相關人員對個人理財顧問服務的風險狀況進行分析評估。個人理財業務管理部門的內部調查監督，應在審查個人理財顧問服務的相關記錄、合同和其他材料等基礎上，重點檢查是否存在錯誤銷售和不當銷售情況。商業銀行的內部審計部門對個人理財顧問服務的業務審計，應制定審計規范，并保證審計活動的獨立性。
(四)建立理財業務統計分析報告制度
商業銀行應當對其所開展的理財業務，尤其是理財產品，建立相關信息的統計與監測制度和機制，就理財業務的總體情況、理財產品的銷售情況、投資組合設計及投資情況、理財產品的終止和收益分配等情況，進行定期統計分析。理財業務的管理部門應及時將有關統計報告或報表，以及相關法律訴訟情況和其他重大事項，報告銀行高級管理層。同時，商業銀行也應按照監管部門的要求，及時報送有關報表、資料。
1925年成立的野村證券(Nomura Securitles)現為日本第一大券商。目前，它在全球28個國家和地區設有辦事機構。野村證券的業務中包含多種風險，管理和控制這些風險是管理層不可推卸的責任。伴隨著國際金融界的動蕩，野村證券在不斷的發展進程中意識到識別，評估、監督和管理這些風險的重要性。目前，公司擁有一個獨立的全球風險管理部門負責幫助業務部門進行風險管理，并對全球范圍內的風險進行監控和管理。
著眼全球的管理架構
野村證券的全球風險管理架構建立于1998年10月，負責公司全球風險管理，并協助進行區域風險管理。這一架構在滿足每一個法人實體的地區需求的基礎上，增強了公司全球業務的盈利能力。全球風險管理著重關注經風險調整后的盈利能力，這一能力能轉化為公司和股東的績效。
公司風險管理委員會(RMC)負責制定全球風險管理政策和程序，監督和管理公司日常活動中所面臨的風險，它由高級執行主管包括董事會成員組成，由公司總裁和首席執行官領導。2000年6月，風險管理委員會解散，由執行管理委員會(EMC)取而代之，以便為日益全球化的公司提供更加有效和完全的管理。
資金分配委員會(CAC)決定公司的發展戰略方向，并為每一個業務部門配置資源和資金。資金分配委員會負責審查業務計劃、預算以及風險調整績效，以保證風險和收入得到適當分散。
全球風險管理組織為資金分配委員會提供風險信息，測量每種業務的風險，并對其績效進行評估。野村證券希望以此鼓勵業務部門為取得持續的經風險調整的績效而努力。全球風險管理組織的主要職責是監控風險，并確保當市場發生變化和公司投資組合發生變化時，風險限制以及建議得到有效的遵守。
為此，全球風險管理組織對全球統一風險監控與管理情況進行每日分析和報告。這一組織建立的目的是為高級管理人員在全公司范圍識別和控制風險提供可能。在這一系統下，高級管理人員和關鍵部門經理可以獲得全球的決策支持，整合全球市場數據以及獲得關于全球范圍內的交易伙伴、頭寸和其他風險信息。
各類風險盡在掌控
市場風險 野村證券主要在交易和投資銀行業務中面臨市場風險。有效監控和管理這類風險要求擁有分析時刻復雜變化的全球資本市場環境的能力以及洞察任何可能出現問題的傾向。公司通過加強與客戶相關活動的交易，降低資本交易活動的重要性而減少市場風險。此外，野村證券還通過監控對沖活動來控制風險暴露，并確保風險管理限制得到良好的執行。
信用風險野村證券通過分散投資、對交易伙伴進行有效的信用分析、對國家和交易伙伴實施信用限制、依靠凈額交易安排管理信用風險暴露、獲得足額擔保等降低信用風險。公司還運用信貸衍生工具來減少信貸頭寸的暴露，并對沖發行方的信用風險。關于所有衍生工具的交易，野村證券通過計算按照合理價格每日評估的現時暴露的風險總和和潛在的風險來衡量它的信用風險，直到這些交易到期。日常信用風險監控和限制由地區信用風險管理者來負責，但與此同時，所有信用風險和相關信息通過一個整合的信用聯接系統在全球范圍內進行交流和溝通。
流動性風險 野村證券擁有全面的組織架構來管理流動性和融資政策，包括管理全球流動性風險、資產負債的規模大小、結構以及與貸款方、投資者、信用評級機構保持良好的關系。
操作風險 野村證券聘用經過良好培訓的管理人員、配備最新的技術設備來保持對業務操作的強有力控制。
Abstract： This paper is to describe the method and assessment criterion of X electric vehicle project risk identification and assessment. Project risk assessment had been made in development phase and production phase， the risk assessment result of development phase provides reference for decision of production phase， phased risk assessment promotes the expansion of business and model innovation.
關鍵詞： 項目風險；項目風險管理；項目風險識別；項目風險評估
Key words： project risk；project risk management；project risk identification；project risk assessment
中圖分類號：F224 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）33-0143-02
0 引言
某電動車項目的生命周期中，決策階段的風險是項目風險管控的核心，在整個項目投資過程中起關鍵作用。風險管理從項目立項和研制階段就開始介入，真正將風險管理流程融入項目管理活動中，項目研制階段的風險評估結果為業務后續發展提供決策信息。通過業務運營模式創新來轉移和控制項目風險。通過對比發現，風險管理在A公司電動車項目中起到了重要作用，為今后的項目管理提供參考。
1 總體思路
某電動車項目風險管理遵循識別風險、強化管理、融入業務、指導業務的原則，以風險評估結果推動業務，促進管理提升和業務模式創新，有效降低風險。以項目研制階段和產品批產階段的風險評估為例，說明項目風險管理的過程，研制階段的風險評估結果為業務后續發展提供決策參考，選擇有效的業務運營模式以降低風險。
2 項目風險評估方法和工具
將電動車項目風險管理分為風險識別、風險分析及評價、風險應對三個階段，使用定性和定量風險評估工具，建立項目風險的風險評估表。
2.1 風險識別方法 電動車項目風險識別采用了項目團隊頭腦風暴法、部門訪談法、問卷調查、現場調研等多種方法。風險識別是確定投資項目全生命周期過程中可能影響項目目標的風險事項，其結果體現在風險評估表的風險識別部分。
2.2 風險評價標準的確定 針對識別出的風險事件需要評估風險事項發生的可能性和風險影響程度，采用5分制。風險影響程度包括進度、成本、質量、經濟損失四個維度，計算時取四個維度評分中的最大值。
2.3 權重分配方案的確定 針對識別出來的風險事項，業務部門和相關職能部門需對同一風險事項進行評分，然后對他們的評分結果進行加權匯總。因此，在風險評估之前就需要各部門對各類風險的評分權重。
另外，即使采用的是同一評價標準，由于評分人的風險偏好不同，可能會出現不同評分人的標準基線差別較大，對同樣的風險事件，有人所有評分集中分布在3～5分，而有人評分全部集中在1～3分之間。為了降低評分基準線不同對評估結果的影響，先對各評分人的評分表進行了均值化處理再進行風險評分匯總計算。
2.4 風險等級判定及控制措施 根據前述的風險評價標準，由業務部門和職能部門分別進行風險評價，將風險發生可能性和影響程度得分相乘得出風險事項的風險度，按照風險度進行綜合排序，對照風險等級矩陣確定風險等級，對關鍵風險提出風險應對措施，并設定風險責任人或部門。
3 項目風險管理實施方案
3.1 項目研制階段風險評估結果 某電動車項目研制階段，共識別出二級風險30項，根據風險評估的排序結果繪制風險圖譜如圖1。風險集中分布在高風險區域，整體風險程度較高。
3.2 產品批產階段風險評估結果 產品進入批產階段后，依據風險分類框架重新進行了一次全面的風險評估，共識別出二級風險20項，風險圖譜如圖2。
3.3 風險評估結果比較分析 對比研制階段和批產階段的風險圖譜，可以看出產品批產階段的風險程度明顯低于研制階段的風險程度。Ⅳ級風險由研制階段的5項減少為1項，Ⅲ級風險由研制階段的18項減為2項，Ⅱ級風險由6項增加為9項，Ⅰ級風險由1項增為8項，Ⅰ級風險、Ⅱ級風險明顯增加，但總體風險明顯下降。
原因是A公司經過反復考察論證，達成與RH公司的戰略合作協議，A公司負責產品設計和銷售，RH公司負責提供設備和組織生產，抓兩頭中間在外的業務模式充分發揮了A公司的技術優勢，抓住了產品的高利潤環節，規避了批量生產和質量管控等A公司不擅長的業務和低利潤環節。通過上述資本合作，A公司的電動車項目風險大大降低。
4 小結
總結A公司電動車項目的風險管理做法，成功之處在于：①通過在項目研制階段加入風險管理，了解投資項目面臨的主要風險及針對這些風險的控制措施，使可研報告真正起到論證和評估的作用。②風險管理根據項目進展情況選擇合適時機介入，項目階段性風險評估結果作為下一階段項目開展的決策依據。在投資決策時通過將生產過程管理、質量控制、生產人員管理等存在重大風險的業務環節外包來轉移風險，降低業務風險和管理風險。③通過階段性風險評估結果驗證決策的正確性和管理效果。通過對比發現，通過資本合作產品批產階段風險程度明顯降低。
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［關鍵詞］企業戰略管控；風險管理；可持續發展
經過“十二五”經濟高速發展，不少企業抓住改革發展有利時機，通過結構多元化，業務多樣化，快速發展壯大成為我國國民經濟的組成部分，也逐步發展成為機構龐大的集團公司。但是由于集團公司機構相對龐大，業務復雜，管理層級多，人員多，與中小型企業相比，在管理上存在著較大的風險隱患。為了提高集團公司對企業風險管理的認識，強化防御性風險管理，減少風險爆發造成的重大損失，促進集團公司可持續發展，筆者通過總結實踐經驗與體會，圍繞集團公司企業風險管理這一課題進行研究。
一、加強集團企業風險管理的必要性
（一）集團多層級架構
集團作為母公司，不僅自身直接對外參股投資項目多，同時擁有眾多下屬控股二級子公司，各二級子公司還擁有三級子公司，因此管理層級多，極易造成上下級內部信息不對稱，從而影響集團重大發展決策以及經營決策的及時性與正確性。集團治理結構復雜，集團設立董事會和監事會，子公司作為獨立法人，有子公司的董事會和監事會，母公司對整個集團的管理必須要通過層層的委托傳導，委托關系越長，風險也就容易被相應地放大。
（二）集團多主業經營
目前集團公司多主業經營現象普遍存在，涉及經營領域廣，行業多，因此經營管理難度大，面臨的經營風險就更為復雜。經營管理人員需要了解業務流程才能進行有效的管理，對各業務流程及板塊的學習也因經營管理人員個體的差異而不同，如果敬業精神不佳，沒潛心學習與研究，就不能深入掌握經營業務的流程與核心知識，就不能對經營業務進行有效的管理，因此集團公司多主業經營風險管理難度大，風險爆發的概率大。
（三）實現集團戰略目標
集團公司一般都會制定中長期戰略目標及年度經營目標，目標包括代表企業經濟效益指標例如利潤指標、凈資產收益率等，也包括代表企業規模的營業收入指標、產量指標等。中國企業500強標準就是以企業營業收入為對照標準的評價體系，有些企業盲目追求營收規模而弱化了經營風險防范，沒有真正理解中國500強企業的核心內涵，應該首先是在強化管理的基礎上實現規模擴張，進而實現營業收入的增長。
（四）實現資源的最佳經濟價值
集團公司實施企業風險管理有利于實現企業資源的經濟價值：可以提高企業經營效率，減少各類風險隱患，降低各類風險爆發造成的損失，實現企業資源最佳配置；通過系統的處置和控制風險，使企業應對各種風險時作出的決策科學化和合理化，減少決策的風險性，保障企業中長期戰略目標的順利實現；為企業提供一個穩定安全的經濟環境，有利于企業提升資信度，構建良好的融資平臺，促進集團公司可持續發展。
二、集團企業風險管理存在的問題
由于企業的內外部環境存在不確定性，集團公司面臨更多更復雜的風險因素，風險管理已成為大型企業賴以穩健成長的重要和必要的內容。
(一)集團戰略規劃不明確，戰略制定與實施脫節，存在企業戰略管控風險
1.戰略制定存在偏差。集團戰略規劃是引領集團及子企業發展的綱領性文件，集團公司在戰略制定過程中存在急功近利的現象，片面地體現集團戰略是各個子公司戰略的總和。通過考察多家集團公司的戰略規劃，不難看出集團戰略規劃的內容幾乎是子企業戰略或板塊戰略規劃的綜合，即集團戰略規劃的編制采取的是自下而上的方法，集中后再自上而下征求意見。這種戰略制定沒有體現集團站在更高層面提出的戰略規劃的要求，對子公司不能起到指導及方向的引領作用，而是更多地體現為子公司自身的發展規劃及業務定位。
2.戰略執行存在偏差。由于戰略規劃制定帶來的風險隱患，極易導致子企業戰略定位模糊，發展方向不清，存在管理缺陷或問題，主要體現為：不能從集團戰略規劃角度引領企業經營方向，不能從各自企業明晰的戰略定位來做好企業戰略執行即具體的經營決策，企業戰略執行中不難發現市場營銷、財務管理、人力資源配置等方面存在偏差的問題，不能與戰略執行相匹配。
3.戰略調整沒有引起重視。集團中長期戰略規劃制定后已經成為文本文件，沒有對戰略執行過程中必要的調整工作引起重視。集團公司大多都是跨行業經營，企業面對的外部環境更復雜，對環境的控制能力會更弱，集團及子公司在戰略執行期會遭遇外部環境的影響而致使不能如期完成年度目標。由于戰略調整工作缺位，造成集團及子公司面對重要決策時迷失方向。
(二)集團經營管理偏離目標運作，經營目標與公司戰略脫節
1.存在短期經營目標不當的風險由于企業年度經營目標是基于戰略目標的分解，在實踐中年度經營目標常常是子公司與集團討價還價的結果，中長期規劃目標制定后時常被擱置一邊，沒有按戰略目標始終予以貫之，因而造成年度經營目標缺乏方向及客觀，致使企業在產業發展方向、經營管控方面存在偏差，企業資源配置依據短期經營目標而定，在具體經營戰術方面難免存在盲目性，集團各產業間的業務協同效應面臨的潛在風險，導致企業抵御外部影響的能力較弱,不能建立并保持競爭優勢或獲取最大回報。
2.集團產業布局不合理的風險集團產業布局中沒有進行合理的業務歸并或重組，多子公司之間存在同業競爭，不能發揮業務協同效應。或者缺乏充分、合理的信息來支持企業的內部資源分配，因此造成集團內部資源分配以及經營風險研究作出的決策存在不合理性。
3.未能規避內外部關鍵因素而產生的經營風險企業的生產經營風險主要有內部風險與外部風險兩大類。外部風險主要在于企業外部環境中與企業經營直接發生關系的個體(如顧客、供應商、競爭對手等)給企業帶來的風險。內部風險主要在于企業生產經營過程中發生的風險，如市場營銷系統風險、內部組織體系和生產業務流程管控的風險、信息技術產生的風險、員工誠信等方面的風險等等。外部風險可以通過內部風險管理予以規避，但內部風險一旦存在，沒有及時防范與規避，將使企業遭受不可挽回的損失。
(三)人才資源短板形成集團戰略實施與發展的瓶頸
1.集團公司的戰略規劃能否實施與完成，最重要的依賴于人力資源是否合理配置到位。筆者所走訪的企業大部分集團及企業人力資源配置存在缺陷：有的企業過分強調機構精簡，導致只能應付日常事務性的工作，不能深入分析發現隱患問題；有的單位機構人員膨脹，但真正深諳企業經營與管理的人才不多，造成人力資源成本浪費。戰略規劃及經營目標需要人力資源去實現，一旦人力資源短缺，就會造成經營能力不足，各類風險隱患不能及時察覺并糾正，不可避免的風險損失就找上門來了。
2.內外部監督機制弱化相對單體公司而言，集團內部存在大量受托經營管理責任，受托經營必須強化內部監督制衡機制，加大對子公司經營層及法人權利的監督，但是往往很多集團內部對監督機制不重視，監督部門責任不明確，人員配備不足。由于集團層級多，導致信息的傳遞速度及準確度更低，多部門、多子公司相互博弈造成協調成本增加的風險也會加大。
（四）資金方面存在重融資輕資金使用管理的問題
1.集團母公司只是單一出資人集團母公司對子公司僅僅只是資金輸送，而不能發揮財務戰略管控的作用，母公司對子公司的發展發揮的作用不大，在風險隱患存在的情況下相反起到了推波助燃，放大風險的作用。
2.重籌融資、輕資金使用管理集團層面集中各類財務資源，具有籌融資優勢，能夠贏得金融機構的青睞，利用集團良好的資信條件，最大程度地發揮現有籌融資方式的融資能力，為集團子公司提供資金渠道，以支撐公司規模不斷擴大的資金需求，但絕不可因為集團融資能力的優勢，而忽視資金本身的屬性，疏于管理。
三、完善集團企業風險管理的若干對策
隨著企業規模的擴大，企業所面臨的風險管理任務也將必然艱巨。鑒于集團風險管理難點，強化集團公司由上至下的風險管理能力，提出如下對策。
（一）完善戰略管理風險的對策
1.以發展戰略規劃為綱領，統領集團風險管理體系。首先，集團戰略規劃到哪里，企業風險管理就要到哪里。集團戰略規劃的實施會涉及到企業資源的分配與投入，必須從戰略規劃的制定就開始考慮企業風險管理，要根據集團的各方面能力來制定中長期發展規劃，而不是盲目好大好強。超越企業自身實力制定發展規劃，勢必帶來戰略執行的難度，以致亂作為，失去戰略規劃作為綱領性文件的核心作用。其次，集團公司內部有聯通性，風險就有聯通和放大的危險，風險在集團內部交叉傳遞和疊加放大帶來的風險要求進行以母公司為主導的涵蓋集團總部及子公司的跨層級風控體系運作，同時要求集團母公司派出足夠的專業人員牽頭進行該體系的建設、運作與監督。
2.對戰略執行的風險進行跟蹤。從戰略風險管理角度入手，解決戰略因外部環境的變化而進行的戰略調整，這種調整是必要的，比如某些行業已經進入夕陽產業，集團就要及時做出退出的決策。集團戰略風險管控的目的是解決集團大的發展方向問題。
3.針對投資項目風險管理的對策。應從資本準入制度、企業所有制形式、本土化政策、產業開發政策、勞動法律制度、環保以及土地使用等方面，加強對投資所在地法律政策的了解與掌握，對投資所在地法律環境以及經營環境作盡職調查，制定投資方案，擬定詳細的法律文件，確保投資能進能退，有效控制投資風險。在投資項目決策方面要注意避免產能過剩，投資項目的生成基本是歸屬企業來決策，投資項目可行性研究是系統工程，要防止做成可批性研究。在基建項目建設工程立項之初就要開始謀劃經營招商工作，堅持項目建設與經營并重的原則，重視投資項目投產后的經濟效益。
（二）完善經營風險管理對策
1.開展經營風險預測和風險識別。根據企業的業務結構和經營特點，通過對經營政策、運營程序的調查報告研究分析，結合監管部門以及有關專家的廣泛交流，確定企業所面臨的各種內部和外部風險因素，提前對經營作出風險預測，對業務流程進行風險識別，查找潛在的風險隱患，及時發現經營業務風險問題，隨時調整企業的經營方案，預防經營風險的發生。在實際運作中完善風險管理控制體系，從流程管控上保證每一個可能的風險因素都有效監控，每一個業務板塊都有管理規范。
2.建立風險預警監測機制，構筑防范風險的屏障。建立靈敏準確的、與企業經營業務相關的外部環境監測系統，必須加大對外部環境監測系統的投入，密切關注企業具體業務流程的執行狀況及變化趨勢。企業內部要有深諳經營業務的專業人員，成為把脈具體經營業務的能手，各個子公司在經營業務執行中及時發現發現隱患，及時列入風險管理預警的范圍，并及時向上一級風險管理機構報告，防止風險擴大。
3.做好對經營風險的管控，規避風險，減少損失。對預測可能發生的風險出現之前，或已有苗頭時，采取應急對策來規避，使其減少或消除風險侵害和損失。對于經營風險經過評估后發生的概率較大時，應采取的對策：（1）轉移風險。轉移工具豐富多樣，包括但不限于利用保險、履約保證書、擔保書和保證書等，達到風險的預防、控制甚至扭轉的目的。（2）分散風險。分散風險是從內部減少風險，常用的分散風險主要有產品多樣化組合，經營渠道多樣化組合，資產運作多樣化，從而將風險在不同的領域里分散。
（三）加大全面風險管理人才隊伍建設，為風險管理提供人力資源保障。
1.組建一支具備風險管理能力的經營隊伍。有一個具備經營管理能力高素質的經營者團隊，是企業邁向成功的重要條件之一。認識到這點，才能不間斷地審視企業的經營與管理，不至于在經營管理上出現重大的差錯。企業決策風險是企業經營最大的風險，經營者要能夠尊重各方意見，聽得進風險爆發之前對風險識別與預測而作出的提示或判斷。
2.加大全面風險管理人才隊伍的建設集團公司應強化培養全面風險管理人才，做好風險管理人才隊伍建設。公司可聘請風險管理方面的專家，對風險管理專職、兼職人員進行系統的培訓，建立以業務管理人員為主體、以外部專家為補充的全員風險管理體系，加強風險的分析和研究，指導公司找出各項風險點，制定風險防范措施。集團公司安排專業人員定期跟進研究國內外政治、經濟環境和行業形勢，并分享國內外先進經驗，為企業內部各經營部門的風險管理工作打造一個更好的信息交流與經驗分享的平臺。風險管理人員整體數量與素質要與集團風險管理難度相適應，如果人員不足，將造成集團上下風險管理力不從心的后果，最終因風險管理資源的不足而失去識別風險糾正風險偏差的機會，造成因小失大的嚴重后果。
3.增加風險管理機構設置，組建風險管理委員會。集團公司有必要設立風險管理部門和風險管理委員會，機構到位才能開展風險管理的一系列工作，集團公司應明確風險管理的部門與機構，任何依賴其他職能部門的做法都是不可取的。各級風險機構人員和風險管理委員會成員還應當熟知企業和本行業內外部環境，有豐富的企業管理素質以及全局管理理念，具備風險識別的能力以及對風險管理能力。集團內部經營隊伍、監管部門多崗位轉崗鍛煉，有利于經營人才的成長，改善公司風險管理人才隊伍結構，提升經營管理整體素質。
（四）完善資金風險管理的對策
1.遵循集團戰略規劃制定財務管理戰略。近年來，有些集團特別是國有企業涉足大宗貿易，資金需求量大，在盲目擴大規模的過程中已經造成部分項目資金積壓沉淀，在資金預算安排方面已經偏離財務戰略管控的方向。因此，集團母公司層面要根據集團戰略規劃制定財務管理戰略，根據財務管理戰略布局資金預算，從財務戰略管控的高度，管理集團及子公司資金使用風險，對于符合集團發展戰略的經營業務或投資項目予以資金扶持，對于存在風險隱患的經營業務或投資項目減少投入或禁止資金投入。
2.合理控制投融資規模，籌融資規模不求大只求合理。目前金融機構存在資金投放求大放小的傾向，熱衷于對集團公司特別是國企、上市公司等的資金投放，這類企業相對資源豐富，抗風險能力強。因此集團企業首先要認清籌融資的目的是為了彌補企業戰略經營發展的需求缺口而不是多多益善，過量的籌融資規模容易助長經營者低效率使用資金。同時明確認識到企業最重要的還是自身造血能力，信貸資金是需要支付資金成本的，充分挖掘資金存量，提高企業資金使用效率。要嚴格控制出現項目經營回報率低于資金成本率的情況，更要及時防范資金投入造成損失的情況，因此集團公司要合理控制籌融資規模。
【關鍵詞】商業銀行；投資風險；原則；建設
現階段，我國銀行業的實際情況是，投資銀行業務管理原則不夠明確，從內部看，風險控制機制不完善，從外部看，監管力度相對較弱，要想實現商業銀行健康平穩的運行，需在商業銀行內部風險控制機制完善、外部監管有利的情況下開展混業經營，一方面能夠在全局上分散銀行的經營風險，全面提高金融系統的運行效率，另一方面可以相對減少銀行業的直接風險，下面主要從三方面介紹商業銀行開展投資業務時需采取的措施以加強風險管理。
一、簡析商業銀行投資風險管理的原則
1、全面的風險管理原則
全面風險管理原則作為商業銀行開展投資業務首先應注意的事項其重要性不言而喻，其主要涉及到良好的分析模型、卓越的實施技術和完備的數據三個方面的內容，一個完善的風險管理模型需具備同客戶當前數據相匹配，同時包含所有的金融工具并且能夠根據客戶的需求給出相應的最佳風險/收益組合[1]。一流的實施技術是指彈性高效的風險評價以及客戶化的解決方案和科學合理的監控；完備的數據是指商業銀行能夠為客戶提供和設計源源不斷的數據流，以便客戶通過此數據行進風險評估和對比分析，只有當以上三者同時具備，相互間有機結合才能實現全面的風險管理。
2、滿足客戶需要的原則
現階段很多已經披露出來的衍生工具交易案中，很多涉及到客戶抱怨他們的交易是由于被衍生工具的銷售者誤導所致，且造成了巨大的財產損失，盡管客戶的以上抱怨并不是所有的都詳實準確，但從另一方面也反映出銀行在向其客戶提供服務時確立適應客戶需要原則是十分明智的。
3、風險管理的創新原則
風險管理作為一個領域廣泛且發展迅速的行業，它所配套的應用技術也是在不斷更顯換代的，從一開始的簡單統計方差測量、發展到現代組合理論、資本充足率管理、內部控制制度、VAR（Value-at-risk）評估法、壓力測驗、期貨、期權交易和現代衍生工具交易等等[2]，非常多的數理方法被應用到風險管理領域，如隨機漫步理論、模糊數學等方法，以上方法伴隨著現代電子計算機技術的發展不斷革新，共同形成了較為完善的風險管理方案，盡管這些新型的解決方案已相對成熟完善，但在商業銀行在想客戶提供風險管理服務時，在應用現行解決方案時所留有的嫁接和創新的余地還有很大。
二、加強銀行內部風險控制機制建設
1、設立防火墻機制，現階段我國商業銀行所開展的投資業務所涉及的面相當廣泛，操作環節極為復雜，風險分擔結構靈活多樣，經營風險指數遠高于收付款、結算、保管箱等傳統中間業務[3]。由商業銀行內控先行原則，在商業銀行進行投資銀行業務時，首先應加強內部的風險控制，即在不同業務性質的部門之間建立防火墻機制，科學合理的控制不同部門之間的資金，人員以及信息上的流動，既要防止金融利益沖突以及內膜交易的發生，也要對風險進行隔離，避免銀行資金因違規操作而造成自身的風險。在銀行集團模式下的防火墻機制則是商業銀行機構和投資銀行機構之間的資金、人員和信息上的流動[4]。此種防火墻機制已被世界上的大多數混業經營的銀行集團所采用，特別是美國的金融控股公司，都在嚴格執行此種機制防范風險的傳染。
2、加強銀行內部建設，建立完善的風險內控體系。商業銀行需從各方面提高員工素質，嚴格遵守業務操作程序。可采取對從業人員進行充分的風險管理培訓，加強員工的服務意識，嚴格按照操作規程辦事，將客戶利益放在首位，從根源上避免投資銀行業務和傳統商業銀行業務的捆綁銷售，與此同時，還要實行嚴格的信息披露。
3、加強對法律法規和相關金融政策的研究和理解。目前我國金融監管部門對商業銀行的監管有所松動，且由于投資銀行的業務政策性較強，應避免其打球的做法和心理，在經營及推出新產品時避免違規情況的發生。
在銀行內部需要加強資金管理，嚴格控制好內部的關聯交易。商業銀行首先應加強紀律管理，在加強內部控制的同時做好對信貸資金和投資銀行業務之間的資金交易實行嚴格的限制，同時相關部門還應該做好對投資銀行部門資金用途管理工作，履行專款專用、封閉運行原則，做到不能以信貸風險約束弱化作為開展投資銀行業務的代價，在制定信貸決策時需保證不能受到投資銀行業務收入因素的干擾，保證投資銀行的業務風險不轉移到其他資產業務領域。
4、做好業務的控制工作。目前我國的監管水平較發達國家還有一定的差距，商業銀行在選擇投資銀行業務時應做好全面的準備工作，審時度勢介入股票市場。
5、建立好包括險評估、風險報告、風險驗證、風險檢查等的現代風險管理制度，合理采用風險價值法（VaR）、經風險調整的收益率（RAROC）以及事后檢驗等風險內控方法來管理和控制風險[5]。
三、加強并完善外部監管體系
現階段我國金融銀行也采用分業監管體制，中國人民銀行和銀監會、保監會、證監會分別對銀行業、保險業以及證券業實行監督和管理，金融業發展速度越來越快，與此相匹配的是金融機構的功能越來越復雜，相比較傳統的金融業，現代金融業的界限變得愈發模糊，若現在還是采用過往的分業監管制度，不但會使監管成本增加，還會降低監管效率[6]。所以，為了更好地適應時代的發展，當前的監管體系必須得到適度調整，目前一種行之有效的措施是在目前單一監管機構監管不可能徹底改變的前提下，融入功能監管，并且在劃分監管領域時應按照業務性質來進行，盡可能快的完善功能監管的有關制度。為了建立統一的協調機構，可以實行監管聯席會議制度，這在以前已有先例，2000年，證監會、保監會和銀監會就已經建立了三方監管聯席會議制度，以此滿足金融業快速發展的需要。
參考文獻
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[2]農業銀行山東省分行課題組.農業銀行發展投資銀行業務策略[J].農村金融研究，2007，（7）：55-57.
[3]單娟.淺議我國商業銀行的投資銀行業務[J].現代商業，2007，（7）：40.
[4]劉宜輝.商業銀行開展投資銀行業務的風險及其管理[J].經濟論壇，2007，（17）：104-107.
關鍵詞：商業銀行 投資銀行業務 風險控制
一、引言
在世界金融領域的巨大變革中，全球范圍內的混業經營全面取代分業經營成為不可逆轉的潮流。二十世紀后八十年代以來，隨著發達國家金融管制的不斷放寬，金融業自由化和全球化的深入發展，金融工具創新的日新月異，使得占主流地位的金融分業經營體制難以為繼；尤其是1999年美國《金融服務現代化》法案的頒布，標志著混業經營時代的來臨，“混業――分業――混業”是國際銀行業走過的軌跡。目前發展投資銀行業務已是當代國際銀行業的一種趨勢，在2006年度全球千家銀行排名前25位的大銀行中除中國三大國有銀行(中國建設銀行、中國工商銀行和中國銀行)采取分業經營模式外，其余的均為混業經營機構。在這樣的大背景下，在中國金融市場對外開放承諾的壓力下中國的商業銀行面臨著發展投資銀行業務的機遇和挑戰，如何應對這樣的機遇和挑戰是商業銀行發展投資銀行業務過程中的路徑選擇問題。
20世紀30年代以后的分業經營削弱了銀行業的實力，因業務范圍的嚴格限制使許多銀行喪失了許多盈利機會；特別是隨著經濟國際化的發展，分業經營反而加劇了銀行業的風險，使其生存能力受到限制。為此，面對激烈的市場競爭，20世紀70年代以來，西方商業銀行不斷推出新業務品種，從專業化逐步走向多樣化、全能化，從分業走向混業。
對于中國銀行業而言，隨著近年來中國金融業改革的進一步加速，國有銀行股份制改革進展順利，利率市場化進程將不斷加快，傳統的商業銀行的傳統盈利模式走向消亡，商業銀行的市場競爭格局將打破原國有銀行一統天下的格局，市場集中度將呈下降趨勢；金融市場進一步完善，貨幣市場和資本市場進一步連接，外匯衍生市場逐步開展，發展金融期貨市場的時機已經成熟，市場品種不斷增加：混業經營已經成為當前國際金融業的一大發展趨勢，對金融混業化經營的探索始終沒有停步，銀行、證券、保險相互滲透的局面已經出現，業務經營自由化勢不可擋。從發達國家資本市場的發展歷程我們可以看到，迅速發展的金融中介機構為資本市場的發展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險等機構投資者的發展，堅持發展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調整發展戰略，積極開展投資銀行業務，逐步從綜合經營走向混業經營。
此外，隨著中國逐漸開放中國金融市場尤其是資本市場，國際全能銀行和一流投資銀行進入中國市場后必將競爭中國商業銀行的一流客戶，那些達到投資級以上信用級別的優質公司客戶可以通過國際全能銀行和一流投資銀行直接到海外發行股票、債券、商業票據等籌集低成本資金也可以在國內資本市場獲得資金支持。資本市場和機構投資者群體的發展反過來也將吸引公司和個人存款通過基金等投資管道流入資本市場，客戶資源和資金來源的相對甚至絕對萎縮，必將對已經存在過度競爭的商業銀行業務帶來負面沖擊。因此，處于包夾之中的中國商業銀行必須通過發展投資銀行業務維持和拓展客戶資源穩定存款資金來源。
總之，中國金融業面臨的市場結構、競爭格局和經營環境已發生了前所未有的變化，實力強大的外資金融機構銀行不斷進入市場，使國內銀行在規模與業務創新方面具有強大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結構失衡等因素的影響以及國外混業經營的強烈沖擊和嚴峻挑戰，我國商業銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。
因此，開展對我國商業銀行的開展投資銀行業務的研究，探索商業銀行發展投資銀行業務有效發展模式，對我國商業銀行的發展具有非常重要的意義。
二、中國商業銀行開展投資銀行業務的必要性
(一)完善中國金融市場和金融中介的發展的需要
中國的金融改革雖取得了巨大的成就，但中國的金融體系仍然存在著相當多的問題與挑戰。中國經濟的高速發展，一定需要非常強大的、完善的金融系統來支撐。從整體上看，近年來中國一直保持著以中介貸款融資為主市場，證券融資為輔的格局，銀行體系發揮著更重要的作用；同時，資本市場過小與銀行過多的融資負擔又使得金融體系整體發展水平落后，效率低下。因此，中國目前的這種融資體制不利于長遠的金融穩定，經濟增長潛力尚未充分發揮出來。
因此，改善中國的金融結構，使金融中介與金融市場之間存在著穩定的互動發展，才能使金融系統充分發揮資源配置的能力。從發達國家資本市場的發展歷程我們可以看到，迅速發展的金融中介機構為資本市場的發展起了巨大的催化作用，而資本市場的激勵作用又促進了金融中介機構的日益完善。所以，一方面需要加快證券公司、基金、信托、保險等機構投資者的發展，堅持發展資本市場；另一方面要加快銀行類金融中介的改革，調整發展戰略，積極開展投資銀行業務，逐步從綜合經營走向混業經營。
(二)中資商業銀行盈利模式面臨考驗
銀行業作為一種服務行業，其服務特性更多地是體現在其中間業務領域。由于種種原因，國內的銀行主要是依靠利息收入作為主要收入來源，各銀行來自中間業務的收入比重都很小。
美國商業銀行非利息收入占總收入之比從1930年代至今經歷了高――低――高的輪回，這與美國混業――分業――混業的歷程有很大關系。美國商業銀行1934年的非利息收入與總收入之比為24.57％，1980年代末至1980年代初，非利息收入占比達到最低點，在1981年僅為7.09％：1990年后，美國商業銀行的非利息收入占比逐步增加，特別是1999年以后，占比上升到40％以上，2005年的占比為43％。其中，在2005年美國商業銀行的非利息收入中，手續費收入占比不到20％，并且有下降趨勢，大量的是其它非利息收入。其它非利息收入較多，與美國金融市場發達從而商業銀行投資工具多、以及混業經營有很大關系。
與美國商業銀行的收入結構相比，中國商業銀行的非利息收入占比明顯偏低，而且來源單一，主要來自于手續費收入。
這充分反映了中國金融業分業經營的特點，銀行基本上沒有來自投資銀行業務、保險業務等方面的收入，只能依靠網點優勢賺取結算、等收入；另外由于歷史原因，我國銀行也沒有來自存款賬戶管理的收入。
目前，國際一流銀行的業務結構中，投行業務基本上占總收入的30％以上。2006年全球十大投行業務排名中，以花旗集團、摩根大通等為代表的“銀行系”金融機構占據了半壁江山，資本市場及中間業務的發展水平和潛力如何，正日益成為國際投資者對上市銀行估值的一個重要指標。
因此，中國金融業面臨的市場結構、競爭格局和經營環境已發生了前所未有的變化，實力強大的外資金融機構銀行不斷進入市場，使國內銀行在規模與業務創新方面具有強大的競爭壓力。面對資本約束、利率市場化、融資結構失衡等因素的影響以及國外混業經營的強烈沖擊和嚴峻挑戰，我國商業銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。
(三)我國商業銀行已經開始從事部分投資銀行業務
雖然我國實行了分業經營和分業監管，但實行的分業經營并不是絕對的分離，可以根據具體情況進行適當的交叉和合作，而且隨著我國資本市場的發展和金融業對外開放的加快，混業經營的步伐逐步加快，我國正逐步走美國類似的道路，即從混業到分業再到混業。
我國商業銀行從事投資銀行業務目前主要通過銀證合作方式實現。
銀行與證券公司的合作主要有以下幾種方式，銀證轉賬、基金托管、證券業務以及資金的合作。
銀證轉賬業務主要是指證券公司通過銀行網絡進行客戶資金的劃轉是指投資者通過銀行的網上銀行、電話銀行或者證券公司的網上委托、電話委托系統以及雙方的自助終端等方式，實現證券保證金賬戶與銀行儲蓄賬戶之間的資金實時劃撥。根據《證券法》第132條第2款的規定，“券商客戶的交易結算資金必須全額存入指定的商業銀行，單獨立戶管理。”隨著證券公司管理的日益規范，銀行與證券公司之間建立了托管銀行的制度，一方面具有經濟性，另一方面更強化了風險控制的效率和效果。
基金托管是根據(《證券投資基金管理暫行辦法》的規定，商業銀行作為基金的法定監管人，不但要保管基金的全部財產，辦理基金名下的資金往來，還要監督管理人的投資運作、審核基金凈值及基金價格。
證券業務是指商業銀行與證券公司合作，開展“銀證通”業務，即指在商業銀行業務系統與證券公司交易系統相聯接的基礎上，以銀行活期儲蓄存款作為個人投資者證券資金清算帳戶，通過銀行電話銀行或網上銀行系統進行證券交易等相關業務，是為提供客戶同時投資貨幣市場和資本市場的便捷金融服務。
資金合作，是指商業銀行為證券公司提供合法資金。雖然，《證券法》、《商業銀行法》都規定禁止銀行資金違規流入股市，但《證券法》同時又規定“證券公司的自營業務必須使用自有資金和依法籌措的資金”，因此，證券公司可以通過股票質押方式向銀行借款。
商業銀行可開展部分債券業務，但目前僅限于買賣政府債券、金融債券，發行、兌付和承銷政府債券，發行短期融資券業務；法律上并不禁止商業銀行在境外從事信托投資和股票業務；開展資產證券化業務，包括成為資產發起人以及二級市場上進行投資；財務顧問業務，《商業銀行法》和《證券法》對商業銀行和證券公司的財務顧問業務都沒有禁止性條款規定；基金管理業務，2005年2月中國人民銀行、銀監會和證監會聯合《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，允許符合要求的銀行設立基金管理公司，可以進行證券投資。
目前商業銀行開展的部分投資銀行業務，為商業銀行進一步綜合經營奠定了良好基礎。
三、中國商業銀行的投資銀行業務管理
目前，大多數商業銀行的投資銀行業務部門成立和運作的時間尚短，與行內其他機構和部門存在職能交叉和業務重合，業務流程和協作還需進一步磨合。一方面行內其他機構和部門與投資銀行部門存在分工合作的關系，另一方面在許多項目上也存在競爭關系。因此，需要投資銀行部門制定長遠的發展戰略，借鑒國外金融機構的業務定位和競爭策略，結合自己的實際情況，選擇適合的業務定位和方向，在此基礎上，加大業務創新、組織機構、風險控制機制以及人才培養和激勵機制的創新，充分整合內部資源，實現投行業務與商業銀行業務的相互促進，共同發展，成為未來金融機構發展的核心競爭力。目前，工行、建行、中行等國有商業銀行近期都把投資銀行業務作為今后主要的業務拓展領域，集中力量打開投資銀行業務市場。而部分新興股份制商業銀行，如招商銀行、浦東發展銀行、民生銀行、興業銀行、華夏銀行等也都已成立了投資銀行部，從事除股票和債券的承銷和交易外的投資銀行業務。在實際操作方面，我國目前存在的投資銀行業務品種少，發展較慢，而我國商業銀行開展投資銀行業務更是處于剛剛起步階段，難以滿足日益增長的市場需求。如何發展，如何尋求突破是各商業銀行面前的主要問題。
(一)中國商業銀行的投資銀行業務的發展重點
從美國金融業的歷史看中國銀行業的未來，如果說四大國有銀行憑借其天然的規模優勢和龐大市值具備了成為“中國花旗”、“中國匯豐”的雛形，而城市銀行則憑借其區域性優勢占據了地區銀行的生存空間。而對于其它13家全國股份制銀行來說，在中國所有銀行中成為大型的綜合性銀行的銀行可能只有一、兩家，多數股份制銀行都將分化為各種形式的專業化銀行，在這一分化過程中，誰能最先找到自己的定位，建立起專業化的優勢，誰就能在長期的競爭中獲勝。
因此，一般商業銀行在開展投資銀行業務時，應和商業銀行的長期發展戰略相結合，明確發展定位，與原有優勢資源相結合，選擇適合自己的業務發展模式，并將開展投資銀行業務與實現專業化發展結合起來，打造核心行業，像投行一樣的定制化服務，以及細化交易結構等。結合中國金融市場的發展情況，不斷創新，走出有特色化的、專業化的發展道路。
在目前，商業銀行可以從搭建的七個投行業務創新平臺中進行選擇，并結合內部的優勢業務，向專業化發展，可以重點發展以下業務：
1、綜合性資產管理業務
隨著商業銀行設立基金公司的試點擴大，通過基金公司為富裕個人客戶提供的各類理財服務，包括貨幣市場基金、股票投資、債券投資、票據投資、委托貸款等業務；加上商業銀行金融市場部原有的外匯理財、人民幣理財以及衍生工具理財產品，將形成一個比較完整的、覆蓋不同風險和收益的理財平臺。將資產管理業務進行整合，并
進行聯合營銷，將滿足不同客戶的風險偏好和收益需求，并為客戶進行有效的風險管理，將既有較大的發展空間。
2、并購業務
中國經濟的高速發展，給中國企業的發展帶來巨大的發展機遇，但隨著企業發展到一定階段，企業之間的整合和行業之間的整合，許多并購行為將發生，一方面可以為企業并購提供咨詢服務，另一方面可以為企業并購提供所需資金。
3、專業化行業金融服務
通過對某一行業的發展進行充分研究，圍繞行業發展的價值鏈，專門為該行業提供全方位的金融服務，并針對不同發展階段提供不同的資金需求方案，形成自己的業務特色，進行專業化的、全方位的金融服務，以及管理服務。如民生銀行投資銀行部開展的“封閉式房地產項目”就是屬于此種類型，圍繞房地產的開發提供全方位的資金需求，同時對項目進行全方位的監管，將風險控制到最低。
此外，探索探礦權、采礦權抵押貸款業務，并對礦產類公司的價值鏈進行規劃，提供完善的金融服務方案。由于礦產資源是不可再生資源，隨著資源的逐步消耗，其價值越來越體現出來，目前礦產資源的價格在近年來一直保持持續上漲的趨勢，行業的風險較小，但市場價值卻非常巨大，發展潛力高。
4、股權直接投資
直投業務特別是對擬上市公司的投資利潤收入豐厚。從國際上看，直投業務是國外投行的重要利潤來源。如高盛投資中國工商銀行、以及2006年收購西部礦業3,205萬股權；摩根斯坦利投資蒙牛并運作公司上市，之后獲得了巨額的投資回報，其投入產出比近550％，而對平安保險、南孚電池、恒安國際、永樂家電等多家行業龍頭企業的投資與套現均非常成功。從有關數據可以看出，高盛投行業務的PE的賬面價值在2006年有較大幅度的增長，公司類PE業務增長近78.22％，發展迅速。
從國際上的私募股權投資(PE)情況看，國際上的PE是一種比較普遍的形勢，出資人45％來自于養老金，10％來自于銀行、保險公司，還有12％來自于個人和企業。
隨著國內創業板的即將推出，將出現更多的投資機會。目前，信托公司已經被批準進行PE投資，證監會也批準中信證券和中金公司兩家證券公司開展直投業務的試點。
因此，雖然目前銀行資金不能直接進行投資，但可以通過信托公司或證券公司資產管理的通道間接將資金進行股權投資，獲得更多收益。
5、資產證券化業務
關于商業銀行如何開展資產證券化業務，推行結構化融資。
總之，由于商業銀行投資銀行業務無論是在組織機構、管理制度、風險控制，還是在人力資源、激勵機制、企業文化等諸多方面都具有鮮明的行業特點，與現有的商業銀行體制存在相當大的差異。
因此，商業銀行必須詳細分析自己的組織結構、業務特色、風險控制能力以及與專業投資銀行相比在開展投資銀行業務上所具有的優劣勢，根據投資銀行的行業特點進行相應的管理變革和產品創新，為投資銀行的發展創造更好的條件和寬松的環境，建立具有投行競爭力特點的薪酬體系和激勵機制，建立起一整套與商業銀行原有的、保守的風險管理制度不同的投資銀行風險管理制度，在規范發展的同時有效地控制風險；同時，還需要加強投行部門與行內其它部門的溝通和協調，加強和行外的機構進行合作，有效規避政策的限制和監管風險，充分發揮商業銀行的綜合優勢，不斷完善和整合投行業務平臺，不斷推出產品和服務的創新，在競爭中逐步形成自己的特色，為今后進一步發展綜合經營打下堅實的基礎。
(二)商業銀行投資業務的未來營銷戰略
目前，各家商業銀行都把投資銀行業務作為今后業務發展的主攻方向，并利用商業銀行的客戶資源和聲譽開展業務，在項目融資、銀團貸款、財務顧問、收購兼并等投資銀行業務上取得了一定經濟效益和社會效益。但隨著業務的開展，內部資源的整合，商業銀行在開展投資銀行業務營銷時，應在考慮自身特點和優勢的基礎上，重點從以下方面的實現突破。
1、投資銀行業務營銷應結合商業銀行發展戰略，發揮自身優勢，實施長遠規劃。商業銀行的投資銀行業務還處于剛剛起步階段，在業務運行和市場開發能力等方面還不成熟，客戶也有一個接受和適應的過程；隨著我國資本市場發展的加快，投資銀行業務今后的市場潛力非常大，市場競爭將越來越激烈。因此，商業銀行應高度重視投資銀行業務營銷工作，在投資銀行業務的發展規劃上，要樹立長遠目標，制定適合本行實際的長期發展戰略；同時，要充分利用商業銀行的信譽、客戶資源、機構網絡、資金實力等優勢，積極開展融資、理財、并購、顧問等投資銀行業務，在為客戶提供全方位金融服務的同時，不斷增強自身的綜合競爭能力。
2、商業銀行投資銀行業務營銷應以客戶為中心，在拓展業務上實施多元化與專業化相結合的戰略。商業銀行開展投資銀行業務營銷應堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發多元化、系統化的投資銀行業務產品，為客戶設計全方位的金融服務解決方案，對客戶實施多元化營銷策略。同時，要針對VIP個人客戶和重要公司客戶進行專業化營銷，為客戶提供專項服務、個性化服務。
3、商業投資銀行業務應樹立特色觀念，在實際運作中實施品牌戰略。目前，各家金融機構都在瞄準投資銀行業務市場，如果要在激烈的競爭中保持領先地位，必須要樹立具有自身特色的品牌，這是開展投資銀行業務營銷的“重中之重”。目前，各家商業銀行需要都根據各自在不同領域的優勢，不斷創新，以便在今后開展投資銀行業務營銷時有所側重，注意樹立“品牌意識”，在某些投資銀行業務的領域中突出各自的“品牌形象”，并在此基礎上搶占市場份額，創建具有本行特色的投資銀行業務品牌。
4、投資銀行業務營銷應統一集中管理，在業務管理上實施團隊營銷。目前商業銀行內部的投資銀行業務發展參差不齊，大都分散在各業務部門，各地分支機構的發展程度也不均衡。隨著投資銀行業務發展的需要，今后商業銀行應對投資銀行業務要集中統一規口管理，不能歸口的，由總行成立專門部門負責協調；同時總行投資銀行部應加強分支投資銀行機構的業務聯動，通過為客戶提供全方位的金融服務，爭取優質高端客戶，取得市場競爭的主動權；此外，在開展投資銀行業務營銷時，應注意實現多目標營銷并重，尤其是對優質客戶的業務要實行交叉營銷，形成投資銀行業務和傳統銀行業務協同發展的良好局面。
中國商業銀行開展投資銀行業務，在充分發揮商業銀行業務的品牌、資金、業務網絡、客戶資源等優勢的同時，需要整合行內、行外以及證券公司的業務資源，制定長期經營戰略，全力打造投
行業務品牌，通過管理、機構、產品、業務流程、銷售、人才規劃等全范圍的創新，構建商業銀行業務與投資銀行業務有機結合、相互促進、結構合理、風險可控的經營管理格局。
(三)經營戰略和目標模式
商業銀行開展投資銀行業務，需要通過對商業銀行業務的特征、優勢和投資銀行業務的特點進行全面的評估和分析，從投行業務發展全局出發制定經營戰略和發展目標。
鑒于銀行業目前分業經營、分業監管的格局，商業銀行內部對開展投資銀行業務有一個逐步認識、理解和接受的過程，因此，我們可以考慮以下經營戰略：
1、建立業務管理機構
鑒于當前各商業銀行業務經營松散、自發性較強的現實，商業銀行有必要按市場導向重新考慮內部職能機構的設置，建立獨立的專門投資銀行業務管理組織機構。當投資銀行業務發展到一定規模，為大力拓展投資銀行業務，商業銀行可在總行層面建立按事業部制運作的投資銀行部，給予投資銀行部相對獨立的經營決策權，以有效把握市場機遇，充分調動內外部各種資源，對投行業務實行系統的策劃、拓展和管理。
2、進行準確的客戶定位和客戶需求挖掘
商業銀行投行業務的客戶定位應建立在現有客戶分類的基礎上，針對不同客戶的綜合特征，分析潛在需求，作出準確定位。從商業銀行所具有的資源優勢出發，投行業務的開展應以公司客戶和VIP個人客戶為主要客戶群，以大型優質企業為當前重點發展的客戶，以成長性良好，與銀行服務實力相匹配，具有潛在投行業務需求的中型客戶為未來重點業務開發對象。
3、多元化業務組合戰略與重點業務戰略相結合
在開展投資銀行業務的初期，需要構建相對平衡、能夠帶來穩定收入流的多元化業務組合；隨著優勢客戶資源的挖掘，逐步形成了優勢業務，此時，需要優先發展那些具有發展潛力巨大、客戶資源聚集的業務，逐步形成某一業務領域獨特的經營能力和經營特色，并形成較大的競爭優勢，培育出投資銀行的核心業務，樹立自己的品牌。
4、全面創新戰略
這是塑造大型專業化投資銀行核心競爭優勢的決定性戰略之一，需要在制度創新、業務創新、產品創新等三個領域協調展開。在業務和產品領域方面，首先結合傳統商業進行產品創新，拓寬業務領域，重點放在具有長期發展潛力的業務領域，開發高質量的全新產品；在制度創新方面，重點建立和完善組織結構創新、決策體系創新、業務流程創新、風險控制和財務監督體系創新以及資源分配與共享機制創新方面。
商業銀行開展投資銀行業務，一方面，為客戶提供全面的投資銀行業務和商業銀行業務，并促進兩個業務的相互促進，優勢互補，增強核心競爭力；另一方面，通過投資銀行自身業務的發展，打造出業務品牌，隨著政策的放開，通過投資銀行業務資源的整合，將可能成為獨立的公司，成為商業銀行的主要利潤中心。
5、業務整合
為充分發揮商業銀行的優勢，快速有效的拓展投資銀行業務，建立投資銀行部為核心的投行業務運營平臺，采取相應的策略有效的整合內外部資源，對業務進行整合，準確的細分客戶并提供優質的產品和服務。
6、核心競爭力培育
綜合化經營的著力點，就是以客戶需求為導向，通過為客戶提供不斷創新的綜合化金融產品，來提升商業銀行的綜合競爭力。同樣，商業銀行投資銀行也要以客戶需求為導向，利用商業銀行的優勢和內部管理來培育自己的核心競爭力。
(四)業務流程管理
商業銀行開展投行業務需要在執業規程、業務流程、管理與決策方面遵循標準化、程序化、科學化、市場化原則。在業務操作中，需要進行業務流程管理，以防范風險，提高工作效率。
在投資銀行業務流程設計中，首先應當弄清楚為客戶提供什么樣的產品，圍繞產品的信息流、物流和服務流這三個主要方面而進行設計，找出自己的核心競爭力所在。一般而言，對商業銀行投資銀行來說，能夠創造核心競爭力的是“研究報告和解決方案”和“提供資金”。
一般來說，普通投資銀行業務項目流程包括了信息收集、項目立項、項目實施和優選、內核、方案實施、項目總結等，不同的業務有不同的具體業務流程。但從投資銀行的業務范圍來看，可以根據項目的類型進行流程管理，如將業務分為顧問類(如財務顧問、投資、理財顧問)、操作類(并購、發行債券、資產證券化、不良資產處置等)和融資類(項目融資、銀團貸款、結構融資、過橋貸款等)來管理。
對于總分行結構下投資銀行組織結構，根據項目的來源、項目規模和難易程度采取的業務流程管理也不相同。首先，總行設投行業務管理中心(負責全行投資銀行業務的組織和協調)，分行設投行業務需求處理平臺(負責集中轄區內客戶的投資銀行業務需求)，并建立授權制度，按照品種、風險程度高低、金額大小、操作程度難易等標準來界定相應權限，確定總、分行經營種類與額度。其次，將業務需求分三類：分行解決類、總行解決類和外部解決類，然后分類實施處理。分行解決類客戶需求，由分行組織業務團隊，按照我國商業銀行制定的業務模式和質量標準提供服務；總行解決類客戶需求，由總行在全行范圍內組織團隊提供服務；外部解決類客戶需求，由總行負責聯系海內外專業機構。
(五)商業銀行投資銀行的品牌定位及品牌管理
作為從事高風險產業的商業銀行。歷來都非常重視信譽，把信譽作為其生存和發展的根本。優良的信譽是開展投資銀行業務的先決條件，可以獲得投資者的信賴、取得籌資者的認同。同樣，在商業銀行的發展過程中，已經形成了自己的品牌，并在產品研發、生產、銷售、市場營銷、服務等各個環節中得到很好的落實及突出品牌的頂尖特性。所以，商業銀行的信譽優勢和產品品牌都將有助于投資銀行業務介入市場并得到商機。
但是，由于投資銀行的業務產品是結合傳統商業銀行業務進行的創新，也是滿足客戶需求的需要，加上創新是塑造投資銀行核心競爭力的基本要素，是克服風險的最佳手段。因此，投資銀行業務產品可以同原有商業銀行的產品有不同的品牌，在兩者品牌沒有沖突的情況下，投資銀行可以自己發展自己的品牌，并進行管理。
四、商業銀行投行業務的風險控制與監管
風險是金融機構經營管理的重要內容。商業銀行開展投資銀行業務一方面給商業銀行帶來新的利潤增長點，同時也增加了風險機會。商業銀行開展投資銀行業務屬于非銀行傳統業務領域，所面臨的風險構成將會有很大改變，信用風險將不再是主要風險，市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險等成為需要重點關注
的風險。一直以來，國內銀行業主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。因此，銀行需要進一步完善內部控制管理制度和提升風險管理水平，加強投資銀行業務風險的控制，促進投資銀行業務長期穩定發展。
(一)商業銀行投資銀行業務的內部風險控制
一般而言，投資銀行面臨的風險主要有政策風險、法律風險、市場風險、信用風險、流動性風險和操作風險等，不同的投資銀行業務有不同的具體風險(如承銷風險、并購風險、投資風險等)；而商業銀行面臨的主要是金融風險(包括流動性、信用、償付風險等)、操作風險、商業風險(包括宏觀經濟和政策，法律和制度、聲譽等)和偶然風險(各種外部風險)。可見，投資銀行和商業銀行有許多相同的風險因素，但商業銀行更關注信用風險和操作風險。
一直以來，國內銀行業主要致力于提升信用風險管理技術和水平，市場風險管理和操作風險管理仍處于起步階段。而隨著投資銀行業務的開展，商業銀行除了繼續關注信用風險、操作風險外，還需要重點關注市場風險、法律風險、信譽風險、交易對手風險、操作風險、關聯風險、利益沖突風險等。因此，開展投資銀行業務，需要商業銀行進一步完善風險管理體系，加強內部風險控制。針對商業銀行投資銀行業務的風險，可以考慮采取以下方法和措施進行風險防范和控制：
1、完善商業銀行的風險管理體系
(1)完善風險管理平臺。
在原有商業銀行的風險管理體系的基礎上，將投資銀行業務風險納入風險管理體系，不僅是針對投資銀行各業務單元風險進行風險控制，更多的是立足于全行的層次，全面監控整體風險。同時，將業務、風險管理、審計稽核三條線獨立，使風險管理和審計稽核獨立于經營系統，直接向總行風險管理部門負責。
(2)完善內部控制制度。內部控制的制度框架主要包括幾個方面：
第一，設立兩個層面的組織架構。建立良好的內部控制環境，在總行內部
控制部門建立投資銀行業務的內部控制體系，主要是要合理地制定投資銀行部門的責任和權限，明確授權方式，建立有效的監督方式；二是通過在投資銀行部門內部建立專門的內控組織來實施對投行業務的內部控制，負責對具體投行項目實施監督和稽核。
第二，根據投資銀行的業務特點制定內部控制的手段和方法。包括對每一項業務、業務模塊做風險評估和風險管理。風險評估應當區分哪些風險是銀行可以控制的，哪些是銀行不能控制的，并做不同的處理。
第三，建立集中信息系統并有有效溝通渠道。商業銀行應該建立一個涉及全部業務活動的信息管理系統，并保證其安全可靠。通過這個信息管理系統，所有相關人員都能夠得到所需要的信息，使所有員工充分了解與他們履行職責有關的政策和程序。這樣，可以將投資銀行業務加入信息系統，使公司決策層能夠及時獲得有關投資銀行業務財務、經營狀況的綜合性信息，以及與決策有關的外部市場信息。
2、內部控制和風險管理制度
商業銀行開展投資銀行業務一方面需要建立內部控制體系，另一方面需要將投行業務風險與銀行業務風險進行隔離，建立健全風險約束機制。
首先，建立規范和完善的內核制度。在商業銀行內部控制體系下，結合投資銀行業務自身的特點，并借鑒國內外大型證券公司的內核制度建設的經驗，建立一套權責分明、規章完整、運作有序、高效的內核工作機制。
其次，在總行一級部門之間建立內部防火墻，增強風險控制意識，強化風險教育。“防火墻”制度能夠有效地減弱商業銀行內的風險傳遞與風險外溢，具體包括信息防火墻、人事防火墻、業務防火墻等。防火墻的設置是一項非常具體、復雜的制度建設。
第三，增強依法經營的意識。由于金融政策因素的影響，開展投資銀行業務中常受到監管的約束和法律的障礙，要求投行人員提高依法開展業務的自覺性，努力尋找改善和轉化風險的有效途徑。
3、從人力資源角度控制投資銀行業務風險
首先，建立有關投資銀行業務人員的人才招聘、儲備方案，選擇適合的招聘渠道，建立完善的投資銀行業務人員的人才評價體系，保證人員具有較高的專業素質和高的道德水準；其次，定期進行投資銀行業務人員的職業培訓，提高人員的專業技術水平，并定期進行有關商業銀行業務和投資銀行業務的法律法規培訓；此外，還需要對投行人員進行包括內控意識與風險理念培養。
4、建立投資銀行業務創新過程中風險防范措施
創新是投資銀行業務的核心競爭力，商業銀行投資銀行業務的開展就是為了滿足客戶的新需求，提供新產品和服務。因此，在業務創新中可能會受到銀行監管部門、證券監管部門以及其它監管部門的監管，一方面需要完善有關創新性業務的法律、法規，另一方面還應與監管部門溝通，避免監管風險的發生。同時，還應該對新產品和服務對現有產品和服務的影響進行評估，并建立新型業務應急預警機制。此外，新產品的推出、服務協議的制定、收費項目與收費標準的確定和調整等都要經行內法律事務部門進行合法性審查。
(二)商業銀行投資銀行業務的外部風險監管
在全球經濟一體化、金融混業趨勢明顯的影響下，確保金融體系的整體安全、鼓勵競爭、強調效率和保護投資者利益已經成為西方國家的主導監管理念，并不斷推動著金融監管制度的重構和金融監管方式的轉變。從全球范圍看，出現了貨幣政策制定與金融監管職能的分離趨勢以及金融監管一體化的趨勢。
2004年巴塞爾銀行監管委員會公布《資本計量和資本標準的國際協議：修訂框架》(簡稱“新協議”)。“新協議”提出了銀行監管的新框架體系，主要由“三大支柱”(最低資本要求、監管當局檢查評估、市場約束)所構成，代表著最新的銀行風險監管理念，為改進銀行業的風險管理奠定了基礎。
“新協議”的內容更加廣泛、更加復雜、擯棄了“一刀切”的資本監管方式，提出了計算資本充足率的幾種方法供選擇。“新協議”有以下三方面的創新：
第一，進一步擴展、完善最低資本充足率的內容與要求，并就資本充足率計算中的各種風險測算進行較為深入的探討。
第二，轉變監管部門監督檢查的方式和重點，監督檢查被監督銀行的資本金與其風險數量、風險管理水平是否相匹配，鼓勵銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，對銀行進行全面的行業監管。
第三，對銀行的信息披露范圍、內容、要點及方式，都做出了明確的規定，對銀行風險進行全面的社會監管。
根據“新協議”，對銀行的資
本充足水平要求更全面，更為嚴格。面對資本約束和資本困境的嚴峻挑戰，國內商業銀行加快業務轉型，大力拓展低資本消耗的零售銀行業務、中間業務，包括投資銀行業務，積極調整傳統的以公司信貸為主導的業務結構。
在原協議中，風險主要是指信用風險，而“新協議”的風險包括了三類：信用風險、市場風險、操作風險。其中，市場風險和操作風險是投資銀行業務中面臨的主要風險，特別是對各種理財產品、金融衍生產品的市場風險管理提出了更高要求，也是監管當局監管的重點。
“新協議”要求銀行推行全面風險管理，其中要求必須將投資銀行業務與交易業務與其它業務一起分別歸結為三類風險，并應用適當的風險評估方法進行度量，并進行風險匯總。這對投資銀行業務的風險管理提出了新的要求。
此外，“新協議”適當擴大了資本充足約束的范圍，以抑制資本套利行為。原協議中，對證券化資產的風險水平確定得比較低，沒有充分考慮市場風險和利率風險。“新協議”對銀行投資于非銀行機構的大額投資要求從其資本扣除，即對資產證券化的投資進行了一定的限制。
總之，“新協議”鼓勵商業銀行不斷改進風險管理方法、提高風險管理技術，建立起能及時識別、計量、監測和控制各種風險的管理系統，以增強有效防范風險的能力。
(三)加強對我國商業銀行開展投資銀行業務的監管
首先，要更新監管理念。與1988年的巴塞爾協議相比，“新協議”不僅推動了銀行監管理念的重大變革，還勾畫出了一個新的銀行風險監管框架。銀行監管當局作為一種外部監管，要重點檢查、評估商業銀行決策管理層是否充分了解、重視和有效監控本行所面臨的各種風險，是否已經制定了科學、穩健的風險管理戰略與內部控制系統，是否已建立了能夠識別、計量、監測和控制各種風險的內部風險管理體系；要檢查、評估商業銀行采用的內部評級法是否可行，以及通過內部評級法計量風險和確定資本水平是否可靠；要對所建立的內部風險管理系統的可靠性及有效性進行及時檢查和評估。在此基礎上，監督檢查商業銀行是否根據其實際風險水平，建立和及時補充資本金。此外，要監督檢查銀行是否及時、充分、客觀地披露所規定的相關信息。
