時間：2023-07-12 17:08:32
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇投資收益分析方法，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
基于總絕對偏差法和市盈率法，采用2009—2011年浙江省156家創(chuàng)投機構(gòu)(包括基金公司)所投的605個知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目的數(shù)據(jù)資料，對投資風(fēng)險狀況及其行業(yè)差異進行實證量化分析。研究結(jié)果顯示，知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資呈現(xiàn)出明顯的投資收益與風(fēng)險的對稱性及行業(yè)差異，傳播與文化娛樂等是高風(fēng)險、高收益投資行業(yè)，醫(yī)藥保健、通訊設(shè)備業(yè)等是低風(fēng)險、低收益的投資行業(yè)，而新材料工業(yè)則是一個非典型的高風(fēng)險、低收益行業(yè)。
關(guān)鍵詞:
知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資;風(fēng)險水平;行業(yè)差異;總絕對偏差法
作為一種集資本、技術(shù)(知識產(chǎn)權(quán))、管理創(chuàng)新與企業(yè)家精神于一體的非傳統(tǒng)融資方式，知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資目前已成為支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化的一種新型投資模式，對推動我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展正發(fā)揮越來越重要的作用。知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資所投行業(yè)風(fēng)險和收益的大小是風(fēng)險投資家對知識產(chǎn)權(quán)項目進行投資決策時要考慮的首要因素［1］。知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資所投行業(yè)的風(fēng)險與收益狀況究竟如何?是否具有明顯的行業(yè)差異?哪些行業(yè)是屬于高風(fēng)險、高收益的行業(yè)?這些都是風(fēng)險投資家最為關(guān)注的問題。目前，有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資的研究涉及到多個方面，如風(fēng)險投資與知識產(chǎn)權(quán)形成的相互作用與影響［2－4］，風(fēng)險投資與知識產(chǎn)權(quán)的商業(yè)化［5－6］，知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資契約和風(fēng)險管理［7－8］，知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資環(huán)境等［9－10］;但對于知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資風(fēng)險水平量化的實證研究還比較缺乏。在投資決策理論的研究中，學(xué)者們提出了多種用于評價投資風(fēng)險的定量分析方法，如用AHP法和模糊數(shù)學(xué)分析法來評價投資風(fēng)險［11］，或用VaR、CvaR法來度量和管理損失，但這些方法只能用于評價或度量風(fēng)險或損失的大小，不能很好地基于所投項目的投資收益來對風(fēng)險進行定量的分析和比較［12－13］。因而，很多學(xué)者使用方差、標(biāo)準(zhǔn)差、半方差等偏離期望值的各種變形形式來度量風(fēng)險，但用方差方法不能準(zhǔn)確地度量真實風(fēng)險的大?。?4］;使用半方差法進行風(fēng)險度量時，需要首先設(shè)定目標(biāo)收益率，這種設(shè)定具有一定的主觀性［15］;絕對偏差法，由于用投資收益率的一階絕對中心矩來代替二階中心矩，發(fā)散的可能性比較低。因而從理論上說，風(fēng)險的絕對偏差度量要優(yōu)于方差度量［16］。對于絕對偏差方法的應(yīng)用研究，國內(nèi)學(xué)者西愛琴、武敏婷等［17－18］都作了嘗試，并通過風(fēng)險與收益的權(quán)衡，很好地解決了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資決策等問題。鑒于此，筆者認為基于知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目的投資收益率來度量投資風(fēng)險，選擇“絕對偏差方法”是比較合適的。本文嘗試基于浙江省156家創(chuàng)投機構(gòu)在2009—2011年投資的605個知識產(chǎn)權(quán)項目的一手數(shù)據(jù)資料，采用絕對偏差法和市盈率法對所調(diào)查投資項目(企業(yè))的行業(yè)分布、各年投資收益率及風(fēng)險水平狀況進行詳細的分析，以全面了解和比較創(chuàng)投機構(gòu)所投行業(yè)的整體風(fēng)險水平和收益狀況，為創(chuàng)投機構(gòu)的投資決策提供依據(jù)。
1知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資風(fēng)險水平的量化方法
1.1總絕對偏差法樣本值與均值之差即絕對偏差，總絕對偏差就是各樣本值與均值之差的絕對值之和，它可以較充分地反映樣本的離散程度，因此可用作衡量風(fēng)險水平的有效指標(biāo)［19］。
1.2數(shù)據(jù)處理的具體方法和步驟數(shù)據(jù)處理的具體方法和步驟是:首先，計算知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目每年的投資收益率Ctj;接著，計算知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目的期望收益率珔Cj(項目各年投資收益率的平均值);然后，計算知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目的收益偏差系數(shù)Ctj－珔Cj;再進行知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目的總絕對偏差Vtj=∑nj=1|Ctj－珔Cj|的計算;最后，計算知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目的平均絕對偏差MAD=Vtj/n，其中Vtj系知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目的總絕對偏差，n為知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目的總數(shù)。
1.2.1年投資收益率計算方法。投資收益率是指稅后的投資收益與原始投資額的比值。由于這些在2009—2010年間投資的知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目在2013年調(diào)查期間基本都未退出，因此，本文采用市盈率法來計算被投項目的估值，在此基礎(chǔ)上計算知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目年度投資收益，最終計算出年度投資收益率。市盈率法是指用行業(yè)平均市盈率對企業(yè)價值進行估計，按此估價法，企業(yè)的價值得自于可比較資產(chǎn)或企業(yè)的定價;假定同一個行業(yè)中的其他企業(yè)可用作被估價企業(yè)的“可比較企業(yè)”，且平均市盈率所反映的企業(yè)績效是合理而正確的;市盈率法通常被用于對未上市企業(yè)的估價。
1.2.2知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資項目每年投資收益率具體計算過程(1)年度投資收益率=年度投資收益/原始投資額;(2)年度投資收益的計算如果是投資第一年:年度投資收益=第1年項目風(fēng)險投資的估值－原始投資額;從第2年開始:風(fēng)投年度投資收益=當(dāng)年項目風(fēng)險投資的估值－上年項目風(fēng)險投資的估值;(3)項目風(fēng)險投資的估值=被投項目的總估值×創(chuàng)投機構(gòu)年末持股百分比;(4)被投項目的總估值=被投項目(企業(yè))年凈利潤×w×三年內(nèi)最低市盈率，w為市盈率修正系數(shù)。由于上市公司有流動溢價，未上市被投項目(企業(yè))的估值也要在已上市同類公司平均市盈率的基礎(chǔ)上打個折扣。由于知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資的項目還沒有上市，因此其估值(市盈率)應(yīng)低于上述熊市的估值(市盈率)，即風(fēng)投價格、股市的熊市價格、牛市價格的順序應(yīng)該是牛市價＞熊市價＞風(fēng)投價。(5)市盈率=每股股價/每股盈利。市盈率是投資者投資估值的重要參考指標(biāo)，通常指在一個考察期(一般為12個月的時間)內(nèi)，股票價格與每股收益的比值;行業(yè)市盈率是一個行業(yè)上市公司總市值占該行業(yè)上市公司凈利潤總和的比率。(6)確定市盈率修正系數(shù)。經(jīng)調(diào)查從事風(fēng)投的投資專家，普遍認可把最近3年(2010—2012年)的最低市盈率作為熊市的市盈率，把同行業(yè)的熊市市盈率的50%作為創(chuàng)投項目的合理估值的市盈率。因此，在這里w為市盈率修正系數(shù)，表示打折的比率，取0.5為宜。(7)被投項目(企業(yè))年凈利潤:指經(jīng)審計的被投項目(企業(yè))年凈利潤，由審計報表提供。通過上述方法可計算得出創(chuàng)投機構(gòu)所投項目每年的投資收益率，并將每個行業(yè)內(nèi)項目的投資收益率求平均，可得到19個行業(yè)2010—2012年各年的投資收益率。
2數(shù)據(jù)來源
本文風(fēng)險量化數(shù)據(jù)來源于筆者2013年1—9月對浙江省創(chuàng)投機構(gòu)比較聚集的杭州、寧波、湖州、紹興、嘉興、衢州等6個市的創(chuàng)投機構(gòu)的調(diào)查。在浙江省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資行業(yè)協(xié)會的支持和幫助下，通過實地訪談、問卷調(diào)查、電話采訪、郵件以及省行業(yè)協(xié)會年會上的現(xiàn)場統(tǒng)計調(diào)查等多渠道數(shù)據(jù)的采集，獲得了有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資的已投項目(企業(yè))名稱、所屬行業(yè)、具體的投資時間、投資額、年凈利潤、被投項目年末總股數(shù)、年末創(chuàng)投機構(gòu)持股數(shù)、每股收益等一手數(shù)據(jù)資料。筆者一共調(diào)查了201家創(chuàng)投機構(gòu)(包括管理公司、基金公司)，由于各種原因，實際獲得了156家創(chuàng)投機構(gòu)在2009—2011年投資的605個項目(企業(yè))的有效數(shù)據(jù)和信息，有效率77.6%。2009—2011年浙江省創(chuàng)投機構(gòu)投資的知識產(chǎn)權(quán)項目(企業(yè))分布在26個行業(yè)中，除其他行業(yè)外，傳統(tǒng)制造業(yè)、IT服務(wù)業(yè)、新能源高節(jié)能技術(shù)、新材料工業(yè)和傳播與文化娛樂的投資項目數(shù)排前5位，而建筑業(yè)、批發(fā)和零售、交通運輸倉儲和郵政、房地產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體、核技術(shù)、社會服務(wù)等行業(yè)排倒數(shù)1～7位。為了便于統(tǒng)計和分析，筆者將建筑業(yè)、批發(fā)和零售、交通運輸倉儲和郵政、房地產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體、核技術(shù)、社會服務(wù)等投資比例很小的行業(yè)統(tǒng)一納入其他行業(yè)，將所調(diào)查的浙江省創(chuàng)投機構(gòu)投資的605個知識產(chǎn)權(quán)項目分布在19個行業(yè)之中(見表1)。
3結(jié)果及分析
通過將實地調(diào)查獲得的數(shù)據(jù)按照上述方法和步驟進行計算，得到浙江省156家創(chuàng)投機構(gòu)投資的605個知識產(chǎn)權(quán)項目所處行業(yè)2010—2012年的風(fēng)險水平量化數(shù)據(jù)(用收益的平均絕對偏差衡量行業(yè)風(fēng)險)，相關(guān)結(jié)果如表1所示。
3.1知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資的總體風(fēng)險水平從表1給出的2010—2012年收益的平均絕對偏差情況來看，總體風(fēng)險最大的是傳播與文化娛樂業(yè)，接著是金融服務(wù)業(yè)，但同時3年的平均收益它們也排在前二位。其次，風(fēng)險較大的是新材料工業(yè)以及消費產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)，消費產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)的收益排在第三位，因此，傳播與文化娛樂、金融服務(wù)業(yè)、消費產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)是比較典型的高風(fēng)險、高收益行業(yè)，但新材料工業(yè)的3年平均收益在19個行業(yè)中排在倒數(shù)第一位(主要是2011—2012年投資收益率均不理想)，屬比較典型的高風(fēng)險低收益行業(yè)。風(fēng)險最低的是醫(yī)藥保健行業(yè)，比較低的是軟件產(chǎn)業(yè)、通訊設(shè)備、環(huán)保工程，風(fēng)險居中的行業(yè)中風(fēng)險從大到小排序依次為:農(nóng)林牧副漁、采掘業(yè)、科技服務(wù)、計算機硬件、新能源高節(jié)能技術(shù)、IT服務(wù)業(yè)、光電與光電一體化、其他行業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、生物科技等。由圖1可見，2010年知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資總風(fēng)險水平最低，低于3年平均水平;而2011和2012年的總風(fēng)險水平均高于3年平均水平，且2011年的總風(fēng)險水平略高于2012年。相應(yīng)地2010年的各行業(yè)平均投資收益率水平也是最低，低于3年平均投資收益率水平;2011年各行業(yè)平均投資收益率與2012年持平，均高于3年平均投資收益率水平，符合收益和風(fēng)險的基本關(guān)系，即“高風(fēng)險、高收益，低風(fēng)險、低收益”。
3.2知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資的行業(yè)風(fēng)險水平(1)2010年行業(yè)風(fēng)險水平。表1的數(shù)據(jù)顯示，2010年浙江省知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資所投行業(yè)中風(fēng)險最大的是金融服務(wù)業(yè)，其次是新材料工業(yè)和采掘業(yè);風(fēng)險最小的是環(huán)保工程，比較小的是醫(yī)藥保健、通訊設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、軟件產(chǎn)業(yè)以及傳統(tǒng)制造業(yè)等。在投資收益率方面，金融服務(wù)行業(yè)投資收益率達21%，領(lǐng)先于其他行業(yè);新材料工業(yè)和采掘業(yè)收益率為12%，并列第二，這三個行業(yè)在該年中是較典型的高風(fēng)險帶來高收益的行業(yè)?？偟膩碚f，該年中各行業(yè)的風(fēng)險與收益情況符合收益和風(fēng)險的基本關(guān)系，即所謂“高風(fēng)險、高收益，低風(fēng)險、低收益”。(2)2011年行業(yè)風(fēng)險水平。2011年由于國家政策的支持，農(nóng)林牧副漁、傳播與文化娛樂、消費產(chǎn)品與服務(wù)成為行業(yè)新寵。如2011年政府進一步加強了對“三農(nóng)”的支持力度，并在“十二五”規(guī)劃中補充了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的內(nèi)容，倡導(dǎo)大力發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。這些政策導(dǎo)向的作用可以在2011年的投資收益率中體現(xiàn)，該年行業(yè)投資收益率排在前四位的是傳播與文化娛樂、金融服務(wù)業(yè)、消費產(chǎn)品與服務(wù)、農(nóng)林牧副漁。同時，該年所投行業(yè)中，風(fēng)險最大的是傳播與文化娛樂業(yè)，接著是金融服務(wù)業(yè)和新材料工業(yè)，其次是消費產(chǎn)品與服務(wù)、農(nóng)林牧副漁。相對來講，醫(yī)藥保健、通訊設(shè)備、軟件產(chǎn)業(yè)以及環(huán)保工程行業(yè)風(fēng)險較小?？偟目磥?，該年傳播與文化娛樂、金融服務(wù)以及消費產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧副漁具有高風(fēng)險和高收益的特征，除了新材料工業(yè)外的其余行業(yè)風(fēng)險水平與收益水平基本相一致，都處于中間狀態(tài);而新材料工業(yè)屬于高風(fēng)險、虧損行業(yè)，說明高風(fēng)險不一定帶來高收益，有時帶來的可能是損失。(3)2012年各行業(yè)的風(fēng)險狀況。2012年知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險投資所投行業(yè)中風(fēng)險最大的是金融服務(wù)業(yè)和傳播與文化娛樂業(yè)，其次是新材料工業(yè)以及消費產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)。風(fēng)險相對較小的有生物科技、醫(yī)藥保健、環(huán)保工程等行業(yè)。該年中投資收益率最高的是傳播與文化娛樂業(yè)為33%，接下來是金融服務(wù)業(yè)為32%，消費產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)16%，科技服務(wù)14%。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，除了新材料工業(yè)外，風(fēng)險高的行業(yè)，其預(yù)期收益率也高，風(fēng)險低的行業(yè)，其預(yù)期收益率也低;對于風(fēng)險喜好者而言，可能會選擇風(fēng)險高、預(yù)期收益率也高的行業(yè)去投資;而風(fēng)險低的項目，往往被風(fēng)險厭惡者所喜愛，其得到的報酬相應(yīng)也比較低。特別要注意的是對于風(fēng)險高、收益低的行業(yè)可能是所有投資者都要警惕和規(guī)避的行業(yè)，投資者應(yīng)該根據(jù)風(fēng)險和收益的情況及時調(diào)整投資方向，以更好地規(guī)避風(fēng)險。
4結(jié)論
不利之處。母公司對子公司投資的核算由權(quán)益法改為成本法，在克服了原有缺陷的同時，也產(chǎn)生了新問題。母公司個別財務(wù)報表平時編制時只提供其本身的財務(wù)信息，不反映對子公司的投資狀況，導(dǎo)致信息使用者平時不能及時了解母公司對子公司的投資信息，進而不能及時獲得母公司的全面信息，只有到半年末或年末編制合并財務(wù)報表時才能全面知曉母子公司信息，這違背了信息披露的及時性原則，影響了利益相關(guān)者的及時判斷和決策。
核算方法的變化及財務(wù)影響
（一）核算方法的變化
與新準(zhǔn)則相比，《解釋第3號》對長期股權(quán)投資成本法核算的會計處理方法進行了調(diào)整，主要體現(xiàn)在分得股利和減值處理兩個環(huán)節(jié)上：一是分得股利時不再區(qū)分投資前后，全部按享有份額確認投資收益；二是增加了減值跡象的具體規(guī)定，統(tǒng)一了減值處理標(biāo)準(zhǔn)。例：M公司于2009年1月1日以1000萬元向P公司投資獲得5%的股份。P公司2009~2012年分別實現(xiàn)凈利潤430萬元、360萬元、120萬元、240萬元，P公司2009~2013年分別發(fā)放現(xiàn)金股利280萬元、260萬元、150萬元、160萬元、200萬元，2013年末將該項投資以1300萬元全部出售。P公司2009年1月1日凈資產(chǎn)賬面價值為20000萬元。為排除其他因素影響，假設(shè)M公司該項長期股權(quán)投資的可收回金額、未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值與其享有的P公司凈資產(chǎn)賬面價值的份額相等。
1.按新準(zhǔn)則的規(guī)定進行會計處理。2009年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利14萬元（280×5%），應(yīng)享有的投資收益為0萬元，應(yīng)沖減投資成本14萬元（14-0）。2010年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利13萬元（260×5%），應(yīng)沖減投資成本-8.5萬元［（280+260-430）×5%-14］，應(yīng)確認投資收益21.5萬元（13+8.5）。2011年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利7.5萬元（150×5%），應(yīng)沖減投資成本-10.5萬元［（280+260+150-430-360）×5%-（14-8.5）］［將已沖減成本5.5萬元（14-8.5）全部恢復(fù)］，應(yīng)確認投資收益13萬元（7.5+5.5）。2012年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利8萬元（160×5%），應(yīng)沖減投資成本-3萬元［（280+260+150+160-430-360-120）×5%-0］（已沖減成本為0萬元，無需恢復(fù)），應(yīng)確認投資收益8萬元（8-0）。2013年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利10萬元（200×5%），應(yīng)沖減投資成本-5萬元［（280+260+150+160+200-430-360-120-240）×5%-0］（已沖減成本為0萬元，無需恢復(fù)），應(yīng)確認投資收益10萬元（10-0）。
2.按《解釋第3號》進行會計處理。2009年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利14萬元（280×5%），應(yīng)確認投資收益14萬元，發(fā)放股利后M公司享有P公司凈資產(chǎn)賬面價值的份額為986萬元［（20000-280）×5%］，該項投資的賬面價值為1000萬元，需要計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備14萬元（1000-986）。2010年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利13萬元（260×5%），應(yīng)確認投資收益13萬元，發(fā)放股利后M公司享有P公司凈資產(chǎn)賬面價值的份額為994.5萬元［（20000-280+430-260）×5%］，該項投資的賬面價值為986萬元（1000-14），不需要計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。2011年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利7.5萬元（150×5%），應(yīng)確認投資收益7.5萬元，發(fā)放股利后M公司享有P公司凈資產(chǎn)賬面價值的份額為1005萬元［（20000-280+430-260+360-150）×5%］，該項投資的賬面價值為986萬元（1000-14），不需要計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。2012年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利8萬元（160×5%），應(yīng)確認投資收益8萬元，發(fā)放股利后M公司享有P公司凈資產(chǎn)賬面價值的份額為1003萬元［（20000-280+430-260+360-150+120-160）×5%］，該項投資的賬面價值為986萬元（1000-14），不需要計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
2013年發(fā)放股利時，M公司應(yīng)分得股利10萬元（200×5%），應(yīng)確認投資收益10萬元，發(fā)放股利后M公司享有P公司凈資產(chǎn)賬面價值的份額為1005萬元［（20000-280+430-260+360-150+120-160+240-200）×5%］，該項投資的賬面價值為986萬元（1000-14），不需要計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。綜合以上分析，該項投資持有期間在兩種會計處理方法下的收益總額分別為52.5萬元（21.5+13+8+10）和38.5萬元（14-14+13+7.5+8+10）。兩者不等，哪種方法更合理呢？M公司投資后應(yīng)享有的投資收益總額為57.5萬元［（430+360+120+240）×5%］，而其分得的股利總額為52.5萬元［（280+260+150+160+200）×5%］，因52.5萬元<57.5萬元，所以分得的52.5萬元應(yīng)全部作為投資收益處理?？梢?，新準(zhǔn)則的會計處理方法比較合理。
（二）財務(wù)影響
1.有利之處。采用《解釋第3號》規(guī)定的會計處理方法，投資企業(yè)分得股利時不再需要不斷地計算沖減與轉(zhuǎn)回的投資成本數(shù)額，不再需要通過計算來確定投資收益，而是將分得股利全部作為投資收益處理。這種方法大大簡化了成本法的日常業(yè)務(wù)核算工作，便于掌握，便于運用。
2.不利之處?！督忉尩?號》規(guī)定的會計處理方法也有其不利之處，具體如下：一是在取消成本計算調(diào)整的同時又增加了減值判斷的相關(guān)計算。盡管不再需要計算調(diào)整投資成本，但需要在分得股利后計算享有被投資單位凈資產(chǎn)賬面價值的份額，與長期股權(quán)投資賬面價值進行比較，判斷是否需要計提減值準(zhǔn)備。隨著盈利、分配的不斷進行，被投資單位的凈資產(chǎn)不斷變化，投資企業(yè)需要不斷計算其享有份額，需要計提減值準(zhǔn)備時還要計提減值準(zhǔn)備，從以上實例中可以看出，該項計算也比較繁瑣。
二是投資企業(yè)可能會低估資產(chǎn)少計收益。如果投資企業(yè)分得的股利來自投資前被投資企業(yè)的利潤分配，按規(guī)定投資企業(yè)需要計提減值準(zhǔn)備，使長期股權(quán)投資的賬面價值減少，這和新準(zhǔn)則方法下沖減長期股權(quán)投資的成本在本質(zhì)上是一樣的。但是，與新準(zhǔn)則方法不同的是，即使以后享有的被投資單位凈資產(chǎn)賬面價值的份額大于長期股權(quán)投資賬面價值，長期股權(quán)投資賬面價值也不能再回升，因為長期資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備后不得轉(zhuǎn)回。由于新準(zhǔn)則方法下轉(zhuǎn)回的成本計入了投資收益，而《解釋第3號》下的方法不允許轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備，使得在投資持有期間，《解釋第3號》下的方法比新準(zhǔn)則方法確認的投資收益少、長期股權(quán)投資賬面價值低，這從以上實例分析中可以看出。
政策建議
1.母公司對子公司投資采用成本法核算后，為解決母公司個別報表中缺乏對子公司投資信息的問題，可讓母公司在編制個別報表時披露對子公司投資的相關(guān)信息，包括子公司的權(quán)益變動情況、母公司享有的份額等。
從投資者的角度上看，存在按債券面值購入、溢價購人和折價購入三種情況。由于票面利率與市場利率之間的差異導(dǎo)致債券投資者溢價或折價購入，購買價與面值的差異就是一種利息費用。當(dāng)溢價購買時債券購買價高于面值，投資者將比面值多支付債券溢價部分，因此確認投資者的投資收益時應(yīng)考慮這部分在購買時比面值多付出的溢價金額，此時投資者的投資收益＝債券的票面利息一溢價攤銷；反之，折價購人時債券購買價低于面值，投資者將比面值少支付債券折價部分，因此確認投資者的投資收益時則應(yīng)考慮這部分在購買時比面值少支付的折價金額，此時投資者的投資收益＝債券票面利息＋折價攤銷。從上述債券溢折價購買的情況可以發(fā)現(xiàn)，債券投資收益的確認都是在票面利息的基礎(chǔ)上加或減債券折價與溢價，是對票面利息的調(diào)整。因而在債券的會計核算中設(shè)置“利息調(diào)整”賬戶進行持有至到期投資的明細核算，同時設(shè)置“面值”反映債券的初始購入成本。
與此同時，作為持有至到期投資購人的債券，按債券還本付息情況，一般分為三類：到期一次還本付息；到期一次還本分次付息；分期還本分期付息。不同類型的債券分別采用不同類型的確認與計量方法。對于一次還本付息債券而言，其票面利息必須到期后才能予以歸還是一種長期債權(quán)，在“持有至到期投資――應(yīng)計利息”賬戶中進行明細核算，而到期一次還本分次付息和分次還本付息的票而利息平時能定期獲得，其票面利息是一種短期債權(quán)，在一級科目“應(yīng)收利息”中核算。由此可知，持有至到期投資一級賬戶下設(shè)的明細賬則是由三個賬戶組成：“面值”、“利息調(diào)整”、“應(yīng)計利息”。
二、“T”形賬戶在持有至到期投資中的運用
根據(jù)持有至到期投資實際投資收益的相關(guān)理論，對投資者購買較為普遍的一次還本分期付息債券進行溢折價攤銷核算中，可以借助“持有至到期投資”的“T”形賬戶來進行，而不是編制較為抽象的“溢折價攤銷計算表”來對持有至到期投資進行溢折價攤銷并計算投資收益。
[例1]甲公司2009年1月1日購入某公司2009年1月1日發(fā)行的三年期債券，作為持有至到期投資。該債券票面金額為100萬元，票面利率為10％，甲公司實際支付106萬元。該債券每年付息一次，最后一年還本金并付最后一次利息，假設(shè)甲公司按年計算利息，則甲公司的會計處理如下(單位：萬元)：
(1)甲公司2009年1月1日購入時
借：持有至到期投資――成本(面值) 100
――利息調(diào)整(溢價)6
貸：銀行存款 106
將上述會計分錄過賬到“持有至到期投資”的“T”形賬戶中：從持有至到期投資的“T”形賬戶中，可以反映出2009年1月1日甲公司購買債券后“持有至到期投資”的賬面價值為106萬元，即公司實際所持有的金融工具投資為106萬元(構(gòu)成長期資產(chǎn))。
(2)2009年12月31日計算應(yīng)收利息并確認投資收益。應(yīng)收利息(票面利息)＝票面金額(100萬元)×票面利率(10％)＝10萬，投資收益(實際利息)＝持有至到期投資攤余成本×實際利率。其中期初攤余成本為初始購入債券實際支付的金額即106萬元；實際利率計算如下：10×(1＋r)-1。＋10×(1＋r)-2＋110×(I＋r)-3＝106(萬元)。使用測試法和插值法計算r＝7.6889％，賬務(wù)處理如下：
借：應(yīng)收利息 10(100×10％)
貸：投資收益8.15(106×7.6889％)
持有至到期投資――利息調(diào)整(溢價攤銷)
1.85(10－8.15)
實收利息時：
借：銀行存款 10
貸：應(yīng)收利息 10
由上可知，利息調(diào)整＝票面利息一投資收益，即溢價購人時的投資收益＝票面利息一利息調(diào)整(溢價攤銷額)，表示甲公司收取的利息10萬元中有8.15萬元為實際購入債券所獲取的投資收益，另外1.85萬元為當(dāng)初債券購買時多支付的溢價攤銷額。將溢價攤銷額1.85萬元過賬到“持有至到期投資”的“T”形賬戶中：
“T”形賬戶余額反映出公司在2009年末溢價攤銷后，持有至到期投資的賬面價值，即攤余成本為104.15萬元，根據(jù)該攤余成本可計算出下一年的投資收益，。
(3)2010年12月3 1日計算應(yīng)收利息和確認投資收益
借：應(yīng)收利息 10(100×10％)
貸：投資收益8.01(104.15×7.6889％)
持有至到期投資――利息攤銷(溢價攤銷)
1.99(10-8.01)
實收利息時：
借：銀行存款 10
貸：應(yīng)收利息 10
將溢價攤銷額1.99萬元過賬到“持有至到期投資”的“T”形賬戶中：
此時持有至到期投資的攤余成本＝104.15－1.99＝102.16(萬元)
(4)2011年12月31日計算應(yīng)收利息和確認投資收益并收取本金。分析：投資收益＝攤余成本×實際利率＝102.16×7.6889％＝7.85(萬元)，溢價攤銷額＝10－7.85＝2.15(萬元)；因最后一年需考慮計算結(jié)果的尾差，此時可先用倒擠法計算出本年利息調(diào)整數(shù)(溢價攤銷額)＝總計溢價攤銷額一溢價已攤銷額＝(106－100)一1.85－1.99＝2.16(萬元)，投資收益＝應(yīng)收利息(10萬元)一溢價攤，銷(2.16萬元)＝7.84(萬元)。
借：應(yīng)收利息10(100×10％)
貸：持有至到期投資――利息調(diào)整(溢價攤銷) 2.16
投資收益 7.84
收取債券本金和利息：
借：銀行存款 110
貸：持有至到期投資――成本 100
應(yīng)收利息 10
將2011年持有至到期投資溢價攤銷額和收取的債券本金過賬到“持有至到期投資”的“T”形賬戶中，此時持有至到期投資賬戶的余額應(yīng)為0。
如果投資企業(yè)是以低于債券面值的金額折價購入債券，同樣可以利用上述開設(shè)“T”形賬戶的方法來核算，此時每年年末投資收益及應(yīng)收利息的賬務(wù)處理符合關(guān)系式：投資收益＝票面利息(應(yīng)收利息)＋利息調(diào)整(折價攤銷額)，具體例解如下：
[例2]例1資料中若甲公司實際支付96萬元取得該債券，該公司的會計處理如下(單位：萬元)：
(1)2009年1月1日購入債券時
借：持有至到期投資――成本(面值) 100
貸：銀行存款 96
持有至到期投資――利息調(diào)整(折價) 4
過賬到持有至到期投資“T”形賬戶
(2)2009年12月31日計算并確認投資收益
實際利率計算：10×(1＋r)-1＋10×(1＋r)-2＋110×(1＋r)-3＝96(萬元)，r＝11.6638％。
借：應(yīng)收利息 10
持有至到期投資――利息調(diào)整(折價攤銷)
1.20(11.2－10)
貸：投資收益11.2(96×11.6638％)
實際收取利息時：
借：銀行存款 10
貸：應(yīng)收利息 10
將折價攤銷額過賬到持有至到期投資“T”形賬戶中：
(3)2010年12月31日計算確認投資收益借：應(yīng)收利息 10
持有至到期投資――利息調(diào)整(折價攤銷)
1.34(11.34－10)
貸：投資收益 11.34[(96＋1.20)×11.6638％]實際收取利息時：借：銀行存款 10
貸：應(yīng)收利息 10將折價攤銷額過賬到持有至到期投資“T”形賬戶中：
(4)2011年12月31日確認投資收益并收回本息
借：應(yīng)收利息 10
持有至到期投資――利息調(diào)整(折價攤銷)
1.46(4－1.20－1.34)
貸：投資收益11.46(含尾差)
收取債券本金及當(dāng)年利息：
借：銀行存款 110
貸：應(yīng)收利息 10
持有至到期投資――成本 100
將折價攤銷額及收取的本金過賬到持有至到期投資“T”形賬戶中，持有至到期投資的賬面余額為0：
通常在進行持有至到期投資的會計處理中，均采用編制債券溢折價攤銷計算表的方法來反映各年持有至到期投資溢價和折價攤銷額及當(dāng)年投資收益，相對于開設(shè)持有至到期投資“T”形賬戶過賬的方法而言略顯抽象，相反，運用“T”形賬戶過賬的方法進行持有至到期投資溢折價攤銷則更為直觀，并且符合會計人員的思維習(xí)慣。
參考文獻：
[1]財政部會計司：《企業(yè)會計準(zhǔn)則講解》，人民出版社2008年版。
【關(guān)鍵詞】杜邦分析法；非壽險業(yè)；經(jīng)營績效評價；股東回報率
杜邦分析法是一種通過分析公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的經(jīng)典方法。隨著財務(wù)分析理論和實踐的不斷發(fā)展，杜邦財務(wù)分析體系被越來越多的財務(wù)分析者所采用，并逐漸發(fā)展成為較有影響的綜合財務(wù)分析方法。保險業(yè)也在試圖將杜邦分析體系應(yīng)用于保險公司財務(wù)分析的實務(wù)之中，但由于保險公司財務(wù)狀況與其它公司相比存在很大區(qū)別，杜邦分析體系必須經(jīng)過修正才能適用于非壽險業(yè)，因而，在保險業(yè)實務(wù)中還未能很廣泛地運用杜邦分析體系進行分析決策。本文探討如何結(jié)合非壽險業(yè)特點改進杜邦分析體系，并利用改進后的杜邦分析體系對我國非壽險的績效予以分析評價，以期使其在非壽險公司得到更廣泛的應(yīng)用。
一、杜邦財務(wù)分析體系的改進
（一）傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系
杜邦分析法的基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，并通過幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況，有助于深入分析、比較企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。傳統(tǒng)的杜邦分析體系將企業(yè)股本回報率（ROE）指標(biāo)分解為三部分：
（二）Smith對杜邦分析體系的改進
1999年，美國學(xué)者BarryD.Smith提出對杜邦分析體系進行修改，以使其應(yīng)用于財產(chǎn)保險業(yè)。Smith對傳統(tǒng)的ROE指標(biāo)進行調(diào)整，并給每個比率重新定義，推導(dǎo)過程如下①：
從公式（4）開始，將指標(biāo)含義轉(zhuǎn)為保險業(yè)特有稱謂：
公式（7）中承保凈利率是承保凈利潤與保費收入的比值，它反映保險公司在承保業(yè)務(wù)的盈利能力；投資收益率是指投資收益與總資產(chǎn)的比值，它反映保險公司投資業(yè)務(wù)的盈利能力；總資產(chǎn)與保費收入的比率被定義為投資收益系數(shù)(investmentreturnsmultiplier)，它反映企業(yè)潛在的投資規(guī)模大小，進而決定潛在的投資收益；肯尼系數(shù)，它是由保險新聞記者羅杰·肯尼(RogerKenney)提出的，因此美國保險界稱其為“肯尼系數(shù)”，也稱為承保能力比率?？夏嵯禂?shù)是關(guān)于財產(chǎn)保險公司償付能力的指標(biāo)，對保險公司的經(jīng)營成果具有放大效應(yīng)。
從公式（7）看，Smith分析體系增加了投資收益指標(biāo)，更符合保險業(yè)的特點。由于投資業(yè)務(wù)與承保業(yè)務(wù)是保險公司利潤來源的“兩個輪子”，投資業(yè)務(wù)對于保險公司的利潤貢獻同樣重要，因此，Smith改進后的杜邦分析體系可以更全面地分析、評價非壽險業(yè)的經(jīng)營績效。
（三）適應(yīng)中國新會計準(zhǔn)則對杜邦分析體系的進一步改進
2007年2月，財政部頒布了38項具體會計準(zhǔn)則，其中《企業(yè)會計準(zhǔn)則第25項——原保險合同》和《企業(yè)會計準(zhǔn)則第26項——再保險合同》（以下將這兩個準(zhǔn)則統(tǒng)簡稱為“新保險準(zhǔn)則”）是與保險業(yè)密切相關(guān)的。新保險準(zhǔn)則不但影響保險業(yè)的確認與計量原則，還改變了保險業(yè)財務(wù)報表的列報格式，尤其是利潤表的列報格式和項目，當(dāng)然，這些改變對我國保險業(yè)財務(wù)分析的指標(biāo)也產(chǎn)生了重大影響。重要變化之一就是保險業(yè)不僅僅只關(guān)注“保費收入”這個指標(biāo)了，“已賺保費”②這一指標(biāo)也同樣受到關(guān)注和使用。在新保險準(zhǔn)則實施前，我國非壽險業(yè)最為關(guān)心的是“保費收入”指標(biāo)，這一指標(biāo)代表了公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，但由于保險業(yè)特殊的業(yè)務(wù)性質(zhì)，在確認保費之初，非壽險公司并沒有對全部保費收入承擔(dān)保險責(zé)任，保險責(zé)任的承擔(dān)是隨著時間的推進而逐漸承擔(dān)的，已承擔(dān)保險責(zé)任部分稱之為“已賺保費”，保險業(yè)新的利潤表突出了對“已賺保費”項目的重視。因此，筆者結(jié)合“已賺保費”指標(biāo)，參考Smith對杜邦分析體系改進的思路，對杜邦分析體系作進一步改進。
從公式（6）開始，
進一步修正的杜邦分析體系更適應(yīng)新保險準(zhǔn)則頒布之后我國非壽險業(yè)財務(wù)分析的習(xí)慣，可以令杜邦分析體系更好地在非壽險業(yè)得到應(yīng)用。
二、利用改進的杜邦分析體系對非壽險業(yè)經(jīng)營績效評價
杜邦分析體系一直是企業(yè)綜合評價業(yè)績的重要分析評價工具，因此，筆者利用改進后的杜邦分析體系綜合評價我國非壽險業(yè)的業(yè)績?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性及與以往研究結(jié)果的可比性③，筆者采用Smith改進的杜邦分析體系，即上述公式（7）作為評價模型。
（一）文獻回顧
Smith（2001）在擴展了杜邦分析體系并使其適用于非壽險業(yè)之后，利用其對美國非壽險業(yè)1970年至1999年的業(yè)績進行了評價；桑強（2004）利用史密斯模型對我國非壽險公司2002年一年的業(yè)績進行了評價，其文側(cè)重于對行業(yè)中不同公司的業(yè)績進行對比分析。本文擬用該模型對我國非壽險業(yè)2002年至2006年的業(yè)績進行動態(tài)分析與綜合評價。
（二）變量選取與數(shù)據(jù)來源
1.承保凈利率的計算。
“承保利潤”數(shù)據(jù)取自于保險公司損益表中“承保利潤（虧損）”或“營業(yè)利潤”項目④，以承保利潤乘以（1－所得稅率）得到承保凈利潤數(shù)據(jù)。
2.投資收益率和投資收益系數(shù)的計算。
投資收益數(shù)據(jù)取自于保險公司損益表中“投資收益”項目，總資產(chǎn)取自于保險公司資產(chǎn)負債表中當(dāng)年年末“資產(chǎn)總額”項目，保費收入數(shù)據(jù)取自于保險公司資產(chǎn)負債表中保費收入項目。
3.肯尼系數(shù)的計算。
保費收入數(shù)據(jù)取自于保險公司資產(chǎn)負債表中保費收入項目，所有者權(quán)益數(shù)據(jù)來自于保險公司資產(chǎn)負債表中“所有者權(quán)益合計”項目。
變量的數(shù)據(jù)來源于2003－2007《中國保險年鑒》。為了能夠考察我國非壽險業(yè)的較為穩(wěn)定的業(yè)績情況，本文選取了于2002年之前就已經(jīng)成立的21家財產(chǎn)保險公司作為我國非壽險業(yè)業(yè)績的代表。整個非壽險業(yè)數(shù)據(jù)來源于這21家公司相關(guān)數(shù)據(jù)的簡均數(shù)。
（三）實證結(jié)果及分析
1.實證結(jié)果。
通過對這21家非壽險公司數(shù)據(jù)的計算，筆者得到如下實證結(jié)果（見下頁表1，圖1）：
2．對我國非壽險業(yè)業(yè)績的綜合分析。
為綜合評價我國非壽險業(yè)的業(yè)績，筆者對杜邦分析體系中的各個組成部分逐項進行分析：
（1）承保凈利潤。承保利潤是非壽險業(yè)為投保人提供保險保障而獲得的主要業(yè)務(wù)利潤。從非壽險業(yè)總體業(yè)績看，我國非壽險業(yè)承保利潤較低，基本為無利潤。從世界非壽險市場看，我國非壽險業(yè)與國際非壽險業(yè)承保利潤基本保持相同水平，即，基本無法取得正的承保凈利潤⑤，例如，美國非壽險業(yè)2002－2006年綜合成本率（見表2）一直是在100％附近，2002、2003和2005年是高于100％的，也就意味著美國非壽險業(yè)的承保利潤在這幾年為負的。從不同年份看，在觀察期間，我國非壽險業(yè)于2002年取得了最高的承保利潤1.01%，于2006年取得了最低的承保利潤-1.14％。新保險會計準(zhǔn)則的實施應(yīng)該是我國非壽險業(yè)于2006年賺得最低的承保凈利潤重要原因之一。新保險會計準(zhǔn)則要求非壽險公司按照精算結(jié)果計提未決賠款責(zé)任準(zhǔn)備金，而此前我國大多數(shù)保險公司按不超過當(dāng)年實際賠款支出額的4%提取已發(fā)生未報告賠款準(zhǔn)備金⑥，以此種方法計提的準(zhǔn)備金金額低于按精算要求計提的賠款責(zé)任準(zhǔn)備金（張偉，2005）。
（2）投資收益。投資收益是非壽險業(yè)利潤的另一個重要來源。從不同年份看，2006年取得了這5年中的最高投資收益2.59％，2004年最低為0.13％。保險業(yè)的投資收益受資本市場影響較大，中國2006年資本市場較好的業(yè)績已經(jīng)體現(xiàn)在非壽險業(yè)的投資收益之中了，使得非壽險業(yè)2006年的投資收益在觀察期內(nèi)最好。結(jié)合承保利潤看，我國非壽險業(yè)的投資收益在不同程度上彌補了承保利潤較低的現(xiàn)狀，這在2006年尤為明顯，2006年非壽險業(yè)的投資收益完全彌補了行業(yè)承保利潤的負值。因此，投資收益被譽為保險業(yè)利潤來源的兩個輪子之一一點都不為過。
3）投資收益系數(shù)。我國非壽險業(yè)投資收益系數(shù)一直穩(wěn)定在1－2之間，即總資產(chǎn)是保費收入1倍多。這一數(shù)字與國外非壽險公司數(shù)據(jù)相比略為低些，美國非壽險業(yè)1997年的投資收益系數(shù)為3.15⑦，這表明我國非壽險業(yè)可用于投資的資產(chǎn)規(guī)模還不是很大，對投資收益的放大作用也還有限。另外，一直比較穩(wěn)定的投資收益系數(shù)說明我國非壽險業(yè)總資產(chǎn)與保費收入增長幅度維持在一個相對穩(wěn)定的局面。
（4）肯尼系數(shù)。從國際非壽險業(yè)的經(jīng)驗看，肯尼系數(shù)一般應(yīng)該在1－3之間。我國非壽險業(yè)2003年肯尼系數(shù)最低為3.15，2006年最高為4.6，且從2003年開始呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。我國非壽險業(yè)肯尼系數(shù)普遍高于國際非壽險業(yè)水平，反映了我國非壽險業(yè)承保能力已經(jīng)得到充分的釋放，可挖掘的潛力已經(jīng)有限，因此，如何擴大承保能力其實已經(jīng)成為我國非壽險業(yè)面臨的一個突出問題。
（5）股本回報率（ROE）。2002年，我國非壽險業(yè)ROE為4.96％，2003年為6.71％，2004年為0.95％，2005年為8.10％，2006年為11.95％，其中2004年最低，2006年最高。2006年較高的ROE的取得主要是由于非壽險業(yè)取得了較好的投資收益，比上年增加了一倍多。另外，2006年較高的肯尼系數(shù)也起到了放大經(jīng)營成果的作用。與國際非壽險業(yè)相比較而言，我國非壽險業(yè)的ROE水平要低于同期美國非壽險業(yè)的ROE水平（見表3）。
需要注意的是，筆者選取的樣本是21家成立時間相對較長的公司，相對而言，這些公司經(jīng)營較穩(wěn)健，因為新公司在成立之初投入較多，回報可能于幾年之后才能見效，因此，筆者計算得到的ROE水平會比采用非壽險業(yè)全部公司為樣本的數(shù)據(jù)較高一些。
三、結(jié)束語
最近幾年，我國保險業(yè)發(fā)展迅速，許多保險公司為擴大承保能力在國內(nèi)外資本市場中公開發(fā)行股票融資，但是由于保險業(yè)的特殊性，廣大投資者對這一行業(yè)的了解還不夠深刻。而杜邦分析體系通常能夠提供許多其他分析方法無法給出的深刻理解，可以更好地綜合評價企業(yè)或行業(yè)經(jīng)營績效。因此，我們對杜邦分析體系進行改進，使其更加適應(yīng)非壽險業(yè)的特點，希望這種改進能夠促使杜邦分析體系在非壽險業(yè)得到進一步運用，也能夠為廣大投資者提供更有力的財務(wù)分析工具，幫助更多的投資者了解這一行業(yè)。
注：
①本文在對Smith對杜邦體系擴展過程中，主要是以Smith推導(dǎo)思路，在具體指標(biāo)稱呼時以我國財務(wù)分析的習(xí)慣予以闡釋。
②已賺保費＝保費收入＋分入保費－分出保費－未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差。
③在后面分析過程中，需要運用國外非壽險業(yè)的數(shù)據(jù)做一些對比分析，因此，筆者這里選擇了Smith的分析模型。
④保險年鑒中公司之間報表格式及項目名稱略有差異，本文選取非壽險公司承保業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤或虧損。
⑤Smith的研究顯示從1970年到1997年間，美國非壽險業(yè)連續(xù)21年發(fā)生承保虧損。
⑥未決賠款準(zhǔn)備金包括已發(fā)生已報案未決賠款準(zhǔn)備金、已發(fā)生未報案未決賠款準(zhǔn)備金和理賠費用準(zhǔn)備金。
⑦數(shù)據(jù)來源于Smith,BarryD(2001)AFinancialAnalysisofthePropertyandCasualtyInsuranceIndustry1970-1999.CPCUJournal,Vol.54Issue3.
【主要參考文獻】
[1]財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則2006[M].北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2006.
[2]財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則2006——應(yīng)用指南[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2006.
[3]桑強.國內(nèi)財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營績效分析[J].財經(jīng)界，2004，（11）.
【關(guān)鍵詞】 長期股權(quán)投資； 成本法； 變化； 評析
長期股權(quán)投資是指通過投出各種資產(chǎn)取得被投資單位股權(quán)且不準(zhǔn)備隨時出售的投資，其主要目的是為了長遠利益而影響控制其他在經(jīng)濟業(yè)務(wù)上相關(guān)聯(lián)的企業(yè)。長期股權(quán)投資的核算分為成本法和權(quán)益法。財政部在2006年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號――長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則及其解釋規(guī)定了成本法的適用范圍和會計處理方法，但在2009年6月31日財政部“關(guān)于印發(fā)企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第3號的通知”（以下簡稱解釋3），對之前長期股權(quán)投資成本法的相關(guān)規(guī)定作出修訂，簡化了投資取得后企業(yè)收到現(xiàn)金股利或利潤的會計處理，這種變化對投資企業(yè)的會計核算和信息產(chǎn)生了不同影響。
一、長期股權(quán)投資成本法核算規(guī)定之變化
（一）企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定
2006年頒布的《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則及其解釋規(guī)定，成本法的適用范圍包括：一是投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的長期股權(quán)投資；二是投資企業(yè)對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資。采用成本法核算的長期股權(quán)投資，應(yīng)按照初始投資成本計價，只有在追加或收回投資時才調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。在成本法下，對于被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤，投資企業(yè)確認為投資收益，但僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累計凈利潤的分配額，所獲得的現(xiàn)金股利或利潤超過上述數(shù)額的部分（清算性股利）作為初始投資成本的收回。
按照上述規(guī)定，投資企業(yè)在取得被投資單位分得的現(xiàn)金股利或利潤時，并不一定全部確認為投資收益，而是需要對比分析投資后企業(yè)累計收到的現(xiàn)金股利或利潤和自購買日起被投資單位累計凈收益中本企業(yè)所占份額的差額。如果前者大于后者，其差額屬于購入日以前被投資單位未分配利潤的分配額，為清算性股利，企業(yè)收到清算性股利時，作為投資成本的收回，沖減長期股權(quán)投資成本；如果前者小于或等于后者，則被投資單位當(dāng)期分派的現(xiàn)金股利或利潤應(yīng)由投資企業(yè)享有的部分，應(yīng)于當(dāng)期全部確認為投資企業(yè)的投資收益。另外，如果已沖減的初始投資成本的股利，又由投資后被投資單位實現(xiàn)的未分配的凈利潤彌補，應(yīng)將這部分投資成本予以轉(zhuǎn)回，并確認為當(dāng)期的投資收益。
通常情況下，投資企業(yè)在取得投資當(dāng)年自被投資單位分得的現(xiàn)金股利或利潤作為投資成本的收回；以后年度，通過分析比較以確定應(yīng)沖減（或應(yīng)轉(zhuǎn)回）投資成本的金額，以及應(yīng)確認的投資收益。
（二）關(guān)于印發(fā)企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第3號通知的規(guī)定
2009年6月財政部解釋3，對長期股權(quán)投資成本法的內(nèi)容作出調(diào)整，與會計準(zhǔn)則相比實質(zhì)性變化在于對清算性股利的會計處理不同。解釋3規(guī)定：成本法下，投資企業(yè)除投資取得時實際價款中包含的現(xiàn)金股利或利潤外，其余均確認為投資收益。
按照上述規(guī)定，投資企業(yè)在取得被投資單位分得的現(xiàn)金股利或利潤時，不再區(qū)分清算性股利，而是全部作為企業(yè)的投資收益加以確認。
二、前后成本法會計處理差異比較
例如：甲企業(yè)2008年1月1日以銀行存款購入A公司10%股份，并準(zhǔn)備長期持有，實際投資成本為1500 000元。2008年3月5日，A公司宣告分派2007年的現(xiàn)金股利600 000元；2009年3月15日，A公司宣告分派2008年的現(xiàn)金股利1 200 000元；2010年3月20日，A公司宣告分派2009年的現(xiàn)金股利900 000元。2008年、2009年度A公司實現(xiàn)凈利分別為1 500 000元和800 000元。
（一）按會計準(zhǔn)則進行會計處理
1.2008年1月1日，購入股票
借：長期股權(quán)投資――投資成本 1 500 000
貸：銀行存款 1 500 000
2.2008年3月5日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
借：應(yīng)收股利 60 000
貸：長期股權(quán)投資――投資成本 60 000
3.2009年3月15日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
應(yīng)沖減初始投資成本的金額＝（投資后至本年末止被投資單位累計分派的現(xiàn)金股利－投資后至上年末止被投資單位累計實現(xiàn)的凈損益）×投資企業(yè)持股比例－投資企業(yè)已沖減初始投資成本＝［（600 000＋1 200 000）－1 500 000］×10%－60 000＝－30 000（元）
應(yīng)確認的投資收益＝投資企業(yè)當(dāng)年獲得的現(xiàn)金股利－應(yīng)沖減初始投資成本的金額＝1 200 000×10%－（－30 000）＝150 000（元）
借：應(yīng)收股利120 000
長期股權(quán)投資――投資成本 30 000
貸：投資收益150 000
4.20010年3月20日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
應(yīng)沖減初始投資成本的金額＝［（600 000＋1 200 000
＋900 000）－（1 500 000＋800 000］×10%－30 000＝10 000（元）
應(yīng)確認的投資收益＝90 000－10 000＝80 000（元）
借：應(yīng)收股利90 000
貸：長期股權(quán)投資――投資成本 10 000
投資收益80 000
（二）按解釋3進行會計處理
1.2008年1月1日，購入股票
借：長期股權(quán)投資――投資成本 1 500 000
貸：銀行存款1 500 000
2.2008年3月5日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
借：應(yīng)收股利 60 000
貸：投資收益60 000
3.2009年3月15日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
借：應(yīng)收股利 120 000
貸：投資收益120 000
4.2010年3月20日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
借：應(yīng)收股利 90 000
貸：投資收益 90 000
上述會計處理顯示：由于前后成本法會計處理存在差異，使投資企業(yè)各期“長期股權(quán)投資”科目余額和確認的投資收益有所不同，在長期股權(quán)投資發(fā)生減值的情況下，也使得各期計入損益的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備金可能不同。顯然，成本法下投資企業(yè)取得的現(xiàn)金股利或利潤核算方法的調(diào)整，對企業(yè)的會計信息產(chǎn)生了不同影響。
三、成本法改變之評析
按照解釋3成本法對投資企業(yè)取得的現(xiàn)金股利或利潤進行會計處理，其主要特點在于大大簡化了成本法的會計核算。原方法下，投資企業(yè)收到現(xiàn)金股利或利潤時，由于需要判斷是否存在清算性股利，往往涉及以前年度的會計核算資料，期限長、工作量大，容易出錯，而且計算較復(fù)雜，不利于會計人員掌握。解釋3修訂成本法下股利業(yè)務(wù)的會計處理后，投資企業(yè)取得的現(xiàn)金股利或利潤全部作為企業(yè)的投資收益加以確認，大大簡化了相應(yīng)的核算工作，更便于實務(wù)操作。
但解釋3在簡化核算的同時卻存在一些缺陷：一是不符合穩(wěn)健性原則。原成本法是投資企業(yè)將投資后累計分得現(xiàn)金股利和累計應(yīng)得凈損益兩個累計數(shù)進行比較，按穩(wěn)健性要求，取兩者之中較小者作為該項投資實際形成的投資損益，而調(diào)整以后的成本法收到現(xiàn)金股利或利潤時全部確認為投資收益，其中包含企業(yè)投資后真正獲得的投資收益和投資取得時實際成本中包含的股利，不符合穩(wěn)健性原則。二是不能客觀反映長期股權(quán)投資的實際價值。從理論上講，企業(yè)購入股票的價格，受到購買日被投資單位未分配利潤的影響，其數(shù)額越多，股票價格越高。也就是說，購入股票的價格中，含有被投資單位未分配利潤的因素，如果被投資單位以接受投資前的未分配利潤分配現(xiàn)金股利或利潤，意味著投資企業(yè)投資的返還，理應(yīng)沖減其投資成本。但解釋3不區(qū)分收到的現(xiàn)金股利或利潤是投資前被投資單位的未分配利潤發(fā)放的，還是投資后被投資單位取得的凈利潤發(fā)放的，均確認為投資收益，不調(diào)整投資成本，這樣，不能客觀反映長期股權(quán)投資的實際價值，而且，如果投資發(fā)生減值，計入損益的資產(chǎn)減值損失也不客觀。三是可能出現(xiàn)同時確認投資收益和減值損失的情況。以投資當(dāng)年股利業(yè)務(wù)為例，通常投資當(dāng)年收到的現(xiàn)金股利或利潤為投資前被投資單位的未分配利潤發(fā)放，按解釋3的規(guī)定，確認投資收益，不調(diào)整長期股權(quán)投資成本，這樣，有可能該項投資一方面確認投資收益，同時發(fā)生減值跡象，需測算并計提減值準(zhǔn)備金。除投資當(dāng)年，投資以后年度也可能出現(xiàn)類似情況。
分析顯示，解釋3成本法雖簡化了股利業(yè)務(wù)的會計處理，但是否科學(xué)并適應(yīng)會計發(fā)展的需要值得思考。原成本法核算的復(fù)雜之處在于投資企業(yè)各會計年度，特別是投資以后年度應(yīng)沖減（或轉(zhuǎn)回）投資成本以及應(yīng)確認投資收益金額的計算。其中，企業(yè)在投資后第n年累計分得現(xiàn)金股利和累計應(yīng)得凈損益兩個累計數(shù)，可以根據(jù)上年資料和本年資料分析得出，但“投資企業(yè)已沖減初始投資成本”數(shù)據(jù)需要分析“長期股權(quán)投資――投資成本”科目得出，涉及多個會計年度，期限較長，計算較復(fù)雜，容易出錯。因此，建議仍采用《長期股權(quán)投資》準(zhǔn)則成本法核算投資企業(yè)的股利業(yè)務(wù)，同時在“長期股權(quán)投資”科目下設(shè)置“投資成本調(diào)整”明細科目，作為對投資成本的調(diào)整，“長期股權(quán)投資――投資成本”明細科目只反映企業(yè)投資取得時的初始投資成本。這樣，既可以從賬面上反映企業(yè)投資的初始成本，便于投資決策者將初始投資成本與回報的投資收益比較，又可以在企業(yè)收到現(xiàn)金股利或利潤時，較容易地確定應(yīng)沖減（或轉(zhuǎn)回）的投資成本。
仍以上題資料為例。
（一）2008年1月1日，購入股票
借：長期股權(quán)投資――投資成本 1 500 000
貸：銀行存款 1 500 000
（二）2008年3月5日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
借：應(yīng)收股利60 000
貸：長期股權(quán)投資――投資成本調(diào)整 60 000
（三）2009年3月15日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
2008年12月31日，“長期股權(quán)投資――投資成本調(diào)整”明細科目貸方余額為60 000元，表明最多可以沖減60 000元投資成本。但由于企業(yè)投資后累計分得現(xiàn)金股利大于累計應(yīng)得凈利潤的差額（累計清算性股利）為30 000元，比較“長期股權(quán)投資――投資成本調(diào)整”明細科目余額60 000元，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)回投資成本30 000（60 000－30 000）元
借：應(yīng)收股利 120 000
長期股權(quán)投資――投資成本調(diào)整30 000
貸：投資收益150 000
（四）2010年3月20日，A公司宣告分派現(xiàn)金股利
2009年12月31日，“長期股權(quán)投資――投資成本調(diào)整” 明細科目貸方余額為30 000（60 000－30 000）元，表明最多可以沖減30 000元投資成本。此處，不需涉及2008年投資成本，只需比較累計清算性股利40 000（企業(yè)投資后累計分得現(xiàn)金股利270 000－累計應(yīng)得凈利潤230 000）元與“長期股權(quán)投資――投資成本調(diào)整” 明細科目余額為30 000元，確定2010年清算性股利為10 000元，應(yīng)沖減投資成本10 000元。
借：應(yīng)收股利90 000
貸：長期股權(quán)投資――投資成本10 000
投資收益80 000
（五）2010年12月31日，“長期股權(quán)投資――投資成本調(diào)整” 明細科目貸方余額為40 000（30 000＋10 000）元，表明最多可以沖減40 000元投資成本。
采用此種會計處理，在符合穩(wěn)健性原則的同時，由于將被投資單位接受投資前的未分配利潤分配的現(xiàn)金股利或利潤作為投資的返還，能客觀反映長期股權(quán)投資的實際價值，而且，單獨設(shè)置“投資成本調(diào)整”明細科目用以調(diào)整長期股權(quán)投資成本，一方面可以從賬面上反映企業(yè)的初始投資成本；另一方面可以較容易地確定應(yīng)沖減（或轉(zhuǎn)回）的投資成本，大大簡化了股利業(yè)務(wù)的會計處理。
【參考文獻】
［1］ 財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則2006［M］.北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2006.
［2］ 財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則應(yīng)用指南2006［M］.北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2006.
【關(guān)鍵詞】長期股權(quán)投資 成本法 投資收益
一、新準(zhǔn)則下長期股權(quán)投資成本法的有關(guān)規(guī)定
舊投資準(zhǔn)則規(guī)定:企業(yè)對被投資單位無控制、無共同控制且無重大影響的長期股權(quán)投資用成
本法核算。2006年2月，財政部對《企業(yè)會計準(zhǔn)則——投資》再次進行了修訂，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號——長期股權(quán)投資》的規(guī)定，下列長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法核算:(1)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的長期股權(quán)投資;(2)投資企業(yè)對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資。在新準(zhǔn)則下，初始投資或追加投資時，按照初始投資或追加投資時的初始投資成本作為長期股權(quán)投資的賬面價值;被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利，投資企業(yè)按應(yīng)享有的部分，確認為當(dāng)期投資收益，但投資企業(yè)確認的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利超過被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價值。
二、被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利的處理
在具體處理時，可按本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減或轉(zhuǎn)回的初始投資成本，再根據(jù)“借貸平相等”原理，確認投資企業(yè)應(yīng)享有的投資收益。根據(jù)“本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利”與“上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益”的關(guān)系，分以下三種情況作具體探析:
1.本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利大于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益(以下簡稱“情況一”)
按本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認的投資收益等于應(yīng)收股利與應(yīng)沖減的初始投資成本之差。
2.本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利小于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益(以下簡稱“情況二”)
按上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益與本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利之差額，求得應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，但轉(zhuǎn)回數(shù)應(yīng)以原沖減數(shù)為限。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認的投資收益等于應(yīng)收股利與實際轉(zhuǎn)回的初始投資成本之和。
3.本年被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利等于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實現(xiàn)凈損益(以下簡稱“情況三”)
此種情況下，既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已經(jīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，投資收益等于應(yīng)收股利。實例:乙企業(yè)2000年7月1日以銀行存款購入東方公司10%的股份，并準(zhǔn)備長期持有，實際投資成本為25萬元。東方公司當(dāng)年實現(xiàn)的凈利潤于下年度2月宣告發(fā)放現(xiàn)金股利。2000年東方公司實現(xiàn)凈利潤30萬元，2001年2月宣告分派現(xiàn)金股利20萬元;2001年東方公司實現(xiàn)凈利潤40萬元，2002年2月宣告分派現(xiàn)金股利36萬元;2002年東方公司實現(xiàn)凈利潤35萬元，2003年2月宣告分派現(xiàn)金股利35萬元;2003年東方公司虧損5萬元，2004年2月宣告分派現(xiàn)金股利5萬元;2004年東方公司實現(xiàn)凈利潤50萬元，2005年2月宣告分派35萬元。
(1)2000年7月1日投資時
借:長期股權(quán)投資——A公司 2500000
貸:銀行存款 2500000
(2)2001年2月東方公司宣告發(fā)放2000年度的現(xiàn)金股利時
借:應(yīng)收股利200 00 轉(zhuǎn)貼于
貸:長期股權(quán)投資50 00
投資收益150 00
分析:本年東方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為20萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實現(xiàn)的凈利潤為15萬元(30×6÷12)，可見，此經(jīng)濟業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為0.5萬元(20-15)×10%，根據(jù)借貸平衡原理，應(yīng)確認投資收益為1.5萬元(20×10%-0.5)。
2002年2月東方公司宣告發(fā)放2001年度的現(xiàn)金股利時
借:應(yīng)收股利360 00
長期股權(quán)投資40 00
貸:投資收益400 00
分析:本年東方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為36萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實現(xiàn)凈利潤為40萬元，可見，此經(jīng)濟業(yè)務(wù)類型屬情況二。應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本為0.4萬元[(40-36)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認投資收益為4萬元(36×10%+0.4)。
2003年2月東方公司宣告發(fā)放2002年度的現(xiàn)金股利時
借:應(yīng)收股利350 00
貸:投資收益350 00
分析:本年東方公司宣告分派現(xiàn)金股利為35萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實現(xiàn)凈利潤為35萬元，可見，此經(jīng)濟業(yè)務(wù)類型屬情況三。既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認投資收益為3.5萬元(35×10%)。
2004年2月東方公司宣告發(fā)放2003年度的現(xiàn)金股利時
借:應(yīng)收股利50 00
投資收益50 00
貸:長期股權(quán)投資100 00
分析:本年東方公司宣告分派現(xiàn)金股利為50萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司虧損5萬元，可見，此經(jīng)濟業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為1萬元[(5+5)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)沖減投資收益為0.5萬元(5×10%-1)。
2005年2月C公司宣告發(fā)放2004年度的現(xiàn)金股利時
借:應(yīng)收股利350 00
長期股權(quán)投資110 00
貸:投資收益460 00
分析:本年東方公司宣告分派現(xiàn)金股利35萬元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實現(xiàn)凈利潤50萬元，可見，此經(jīng)濟業(yè)務(wù)類型屬情況二。應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本為1.1萬元[(50-30)×10%=1.5萬元，但轉(zhuǎn)回數(shù)不能大于原沖減數(shù)1.1萬元(0.5-0.44+1)]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認投資收益為4.6萬元(35×10%+1.1)。
參考文獻
摘要：企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)取得以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)后，作為交易性金融資產(chǎn)核算，按照公允價值計量，在資產(chǎn)負債表日，將公允價值變動金額計入公允價值變動損益。然而對于公允價值變動帶來的損益，如果金融資產(chǎn)不處置的話，這部分收益并不是很可能流入企業(yè)，將其確認為公允價值變動損益，會影響企業(yè)的營業(yè)利潤。本文通過案例分析，找出當(dāng)前核算方法的不足之處，并提出改進措施。
關(guān)鍵詞：交易性金融資產(chǎn) 其他綜合收益 未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益
一、交易性金融資產(chǎn)賬務(wù)處理的理論分析
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號――金融工具確認和計量》規(guī)定：以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，在進行會計核算時采用交易性金融資產(chǎn)賬戶進行核算，應(yīng)當(dāng)按照公允價值計量，公允價值變動形成的利得或損失，應(yīng)當(dāng)計入公允價值變動損益。筆者認為，這種處理方法不合適，交易性金融資產(chǎn)的公允價值上升并不一定都能真正成為企業(yè)的收入，即使能夠轉(zhuǎn)化為真正的收入，真正轉(zhuǎn)化的金額只有在處置時才能夠可靠計量?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》對收入的確認做了以下規(guī)定：收入只有在經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)時才能予以確認，因此按照當(dāng)前核算方法將公允價值變動收益計入當(dāng)期損收益，會高估企業(yè)收益。
二、案例分析
本文通過蘭州黃河股份有限公司（以下簡稱蘭州黃河）交易性金融資產(chǎn)的核算分析當(dāng)前核算方法對投資企業(yè)損益的影響。蘭州黃河2012至2014年交易性金融資產(chǎn)以及公允價值損益如表1所示。
從表1可以看出，蘭州黃河2012年度凈利潤中公允價值變動收益占凈利潤的比重為32.60%，2013年轉(zhuǎn)化為公允價值變動損失，2014年度凈利潤中公價值變動收益占22.76%，從2015年半年報看，公允價值變動損益為-57 893 919.26元，即為損失。
蘭州黃河的交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益對凈利潤的影響重大，而這些收益都屬于待實現(xiàn)的收益，不滿足經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)的要求，將其計入凈利潤不符合基本準(zhǔn)則對收入的定義，從表1也可以看出，2013年公允價值變動轉(zhuǎn)化為了損失，因此2012年末14 625 284.81元和2014年末24 180 097.96元的公允價值變動計入公允價值變動損益進而計入凈利潤不符合經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)的條件。
三、改良核算方法的理由
2012年蘭州黃河凈利潤中32.60%為公允價值變動損益，2014年的比重為22.76%，這個收益很可能流入企業(yè)嗎？不滿足收入確認的條件，為什么還要將其計入公允價值變動損益呢？多數(shù)解釋都是按照現(xiàn)行準(zhǔn)則的規(guī)定進行處理。那么金融工具確認和計量準(zhǔn)則規(guī)定是否符合謹慎性原則呢？是否有更合適的會計核算方法呢？
如果蘭州黃河在2012年末和2014年末不把交易性金融資產(chǎn)公允價值上升的金額計入公允價值變動損益，作為待實現(xiàn)的收益計入某個賬戶中，報表中的凈利潤信息是不是對投資者決策更相關(guān)呢？
綜上所述，按照當(dāng)前方法核算交易性金融資產(chǎn)，在公允價值上升時會虛增利潤，夸大交易性金融資產(chǎn)帶來的損失，因此改良交易性金融資產(chǎn)的核算方法具有重要意義。
四、改良之后交易性金融資產(chǎn)處理的具體核算
取得交易性金融資產(chǎn)之后，資產(chǎn)負債表日按照公允價值上升確認待實現(xiàn)投資收益，并調(diào)整交易性金融資產(chǎn)賬面價值。可以在其他綜合收益下面設(shè)置二級科目“未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益”。資產(chǎn)負債表日公允價值上升時：借記“交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動”科目，貸記“其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益”科目。如果下一個資產(chǎn)負債表日公允價值下降了，首先沖減原計入“其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資”的金額，超過部分，借記“公允價值變動損益”科目，貸記“交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動”科目。
以蘭州黃河為例，2012年不確認公允價值變動損益14 625 284.81元，而是暫時將其計入“其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益”。
借：交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動
14 625 284.81
貸：其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益 14 625 284.81
2013年公允價值下降，首先應(yīng)沖減“其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益”，沒沖減完當(dāng)期不需要確認公允價值變動損益。
借：其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益
4 859 795.29
貸：交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動 4 859 795.29
2014年公允價值上升的部分應(yīng)全部確認為“其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益”。
借：交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動
24 180 097.96
貸：其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)投資收益
24 180 097.96
相關(guān)報表項目金額調(diào)整如表2所示。
通過對交易性金融資產(chǎn)核算方法的改良，減少了2012和2014年度蘭州黃河的賬面凈利潤，增加了2013年度凈利潤。即在公允價值變動收益未實現(xiàn)時，計入“其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)收益”，當(dāng)期不會結(jié)轉(zhuǎn)，下期公允價值變動損失先沖減本期的“其他綜合收益――未實現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)收益”，這樣使2013年度的凈利潤也更加真實，同時能夠反映交易性金融資產(chǎn)取得之后公允價值變動對企業(yè)的累積影響。
經(jīng)濟學(xué)上，還原利率是將純收益還原或貼現(xiàn)為價格的比率，實際是一種投資收益率或投資報酬率。用馬克思的地價公式表示還原利率，則V=a/r，其中V指不動產(chǎn)價格，a指純收益，r指還原利率。由于房地產(chǎn)具有投資和消費的雙重屬性，購買房地產(chǎn)(尤其是收益性房地產(chǎn))，實質(zhì)上就是一種投資，其投資額就是該房地產(chǎn)的價格，而其收益即為每年的純收益，這就像在銀行存款能獲得利息一樣。
在市場規(guī)律作用下，投資收益率的高低與投資風(fēng)險成正比，投資風(fēng)險越大，投資收益率也就越高;反之則越低;同等的投資風(fēng)險，其收益率應(yīng)該相同。基于此，還原利率的實質(zhì)可闡述為下列四個方面:
（1)其值必須為正值，如果還原利率r<0，則表示該宗房地產(chǎn)投資收益虧損，不能取得年純收益，那么收益還原法的應(yīng)用將喪失其基礎(chǔ)，計算毫無意義；（2)其最小值必須高于銀行同期定期儲蓄利率或國債利率，否則此項投資不合算，不如將資金存人銀行或購買國債；（3)在物價變動的情況下，其應(yīng)能彌補物價變動所造成的貨幣貶值或增值；（4)與投資風(fēng)險成正比，即投資風(fēng)險越大的項目，其值應(yīng)越大，反之則越小。
3還原利率的類型
照評估對象的不同，即單純的土地估價、建筑物的估價或房地產(chǎn)的估價，可將還原利率分為3類:（1)土地還原利率(rL):求取土地價值時所使用的還原利率，其對應(yīng)的純收益是由土地單獨產(chǎn)生的凈收益。（2)建筑物還原利率(rB}:求取建筑物價值時所使用的還原利率，其對應(yīng)的純收益是由建筑物單獨產(chǎn)生的凈收益。（3)綜合還原利率(r):求取房地產(chǎn)價值時所用的還原利率，對應(yīng)的純收益是土地與建筑物共同產(chǎn)生的凈收益。
4確定還原利率的原則
4.1確定還原利率應(yīng)遵循的原則
4.1.1口徑一致原則
同一類房地產(chǎn)的收益水平是個客觀存在的值，其現(xiàn)值亦然，盡管以不同的形式表現(xiàn)出來，都只應(yīng)反映那個客觀存在的值。因此，不同口徑的收益必須取用與其口徑相對應(yīng)的還原利率，計算出來的收益價格應(yīng)相等。
4.1.2客觀性原則
收益法中房地產(chǎn)純收益的求取值是客觀純收益而非實際純收益，與此相對應(yīng)的還原利率的確定值也是客觀的，而非實際的投資收益率。因此，還原利率的確定應(yīng)剔除人為的、主觀因素的影響，而反映出該房地產(chǎn)投資行業(yè)的客觀、平均水平的期望報酬率。4.1.3實用性原則
實用性原則是指還原利率的選取和計算要切合實際，具有較好的操作性，能為人們所接受并自覺地在評估實踐中加以利用。
4.2確定還原利率需考慮的因素
4.2.1區(qū)域因素
所謂區(qū)域因素是指某收益型房地產(chǎn)所處的區(qū)域環(huán)境對其投資收益所產(chǎn)生的影響。由于房地產(chǎn)位置的固定性，不同地區(qū)經(jīng)濟狀況不同，其房地產(chǎn)的收益也不同。比如，沿海地區(qū)收益型房地產(chǎn)的純收益與還原利率均要比內(nèi)地高。
4.2.2時間因素
房地產(chǎn)估價須依據(jù)估價時點原則，即時間因素對房地產(chǎn)的影響不容忽視，在確定還原利率時，也應(yīng)考慮時間因素的影響。具體而言，就是通貨膨脹率和在不同時間段存貸款利率變化，對還原利率的影響。
4.2.3政策因素
一般估價是在市場公平的條件下進行的，但是一些優(yōu)惠政策因素會對房地產(chǎn)的投資收益產(chǎn)生影響。例如“三資”企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠政策等，因此，對于有受政策性影響的收益型房地產(chǎn)，其還原利率須做相應(yīng)調(diào)整，以剔除政策因素的影響。
4.2.4社會經(jīng)濟因素
社會經(jīng)濟因素主要指政治經(jīng)濟穩(wěn)定狀況和社會治安程度。一般而言，一個政治經(jīng)濟不穩(wěn)定的國家或房地產(chǎn)所處地區(qū)經(jīng)常發(fā)生犯罪案件的，其還原利率較高，因為只有較高的投資收益率，投資者才會冒此風(fēng)險進行投資。
5求取還原利率的方法
5.1累加法
該方法的基本公式是:還原利率=無風(fēng)險還原利率+風(fēng)險還原利率。無風(fēng)險還原利率又稱安全利率，是指無風(fēng)險投資的報酬率，是資金的機會成本。風(fēng)險還原利率是指承擔(dān)額外風(fēng)險所要求的補償，即超過無風(fēng)險還原利率以上部分的還原利率，具體是估價對象房地產(chǎn)存在的具有自身投資特征的區(qū)域、行業(yè)、市場等風(fēng)險的補償。
5.2市場提取法
該法是利用收益法公式r=a/V，通過搜集市場上相同或相似房地產(chǎn)的純收益a,價格V等資料，反求出還原利率r，然后對各個交易實例的r進行調(diào)整，最后評定出一個客觀的還原利率。在此，應(yīng)注意純收益a是由房地產(chǎn)帶來的，不應(yīng)包含行業(yè)經(jīng)營帶來的收益，因此，其求取公式為a=行業(yè)經(jīng)營總收入——經(jīng)營總費用——行業(yè)目標(biāo)收益，但這樣求出a仍不精確，因它難免包含行業(yè)管理好壞和政策因素帶來的收益與損失，而這些均與房地產(chǎn)無關(guān)，若用受這些因素影響的a來求出還原利率是不精確的。因此，在實際操作中常用租金純收益來代表房地產(chǎn)帶來的純收益，即租售比來表示r，但須注意，由于我國目前房地產(chǎn)租金價格水平偏低，在使用租售比時須對其進行適當(dāng)修正。
5.3投資報酬率排序插入法
由于具有同等風(fēng)險的任何投資的報酬率應(yīng)該是相近的，所以，可以通過與估價對象同等風(fēng)險的投資報酬率來求取估價對象的報酬率。該法首先將社會上各種類型的投資及其年投資報酬率找出，并將投資報酬率從低到高按順序排列，制成坐標(biāo)圖，而后將本地區(qū)某行業(yè)收益型房地產(chǎn)與各種類型的投資進行比較分析，該過程可請房地產(chǎn)估價師參與，并根據(jù)經(jīng)驗判斷所要評估的不動產(chǎn)的投資收益率與風(fēng)險應(yīng)該落在哪個范圍，最后把結(jié)果在坐標(biāo)圖上進行定位，從而確定所要求取的還原利率的具體數(shù)值。
6結(jié)論
綜上所述，從還原利率的實質(zhì)出發(fā)，綜合考慮確定還原利率的原則與因素，利用以上三種方法來確定不同收益型房地產(chǎn)的還原利率，最后綜合確定出一數(shù)值，若不發(fā)生較明顯的經(jīng)濟或利率變動，則這些還原利率將在一定時期內(nèi)保持不變，可供估價人員在平時估價時使用。
【摘要】收益還原法是房地產(chǎn)估價中常用的三種重要方法之一，在確定待估房地產(chǎn)價格時，還原利率的準(zhǔn)確與否，極大地影響了該方法所評估出的價格。本文從分析還原利率的實質(zhì)與類型入手，結(jié)合探討了確定還原利率應(yīng)進循的原則與應(yīng)考慮的因素，最后提出了求取還原利率的若干方法。
【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)估價收益還原法還原利率
參考文獻:
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編制合并報表時，如何按權(quán)益法進行有關(guān)調(diào)整分錄的編制？自新會計準(zhǔn)則頒布以來，雖然各種不同的新會計準(zhǔn)則叢書不斷出版，包括剛出版的《企業(yè)會計準(zhǔn)則―應(yīng)用指南2006》對這方面的內(nèi)容都未作任何解釋。筆者認為這一較為復(fù)雜的內(nèi)容，從理論到實務(wù)特別是從實務(wù)方面進行闡述和解釋是非常必要的。
一、企業(yè)合并理論變化的簡述
2006年新會計準(zhǔn)則規(guī)定，對于企業(yè)的合并分為同一控制下與非同一控制下的企業(yè)合并，對會計報表的合并范圍方面也進行了重大調(diào)整，其從過去具有控制、重大影響及共同控制的采用權(quán)益法進行核算長期股權(quán)投資的子公司調(diào)整到只具有控制能力的以成本法進行核算的長期股權(quán)投資的子公司。同時在編制合并報表時，要求企業(yè)按權(quán)益法對企業(yè)平時采用成本法核算的長期股權(quán)投資進行調(diào)整，這種變化比較大。我國過去的企業(yè)合并會計處理既有些像購買法，也有些像權(quán)益結(jié)合法?，F(xiàn)通過這種區(qū)分，不同類別的企業(yè)合并，分別采用不同的合并方法，從而在實務(wù)操作上更加清晰明了。事實上，根據(jù)《Cas20――企業(yè)合并》第二章、第三章的相關(guān)規(guī)定，對于非同一控制下的企業(yè)合并現(xiàn)在采用的是一般購買法，而對于同一控制下的企業(yè)合并現(xiàn)在采用的是權(quán)益結(jié)合法。雖然對于具有控制關(guān)系的企業(yè)合并，其長期股權(quán)投資平時只采用成本法，但由于在母公司編制合并報表時，要按權(quán)益法進行調(diào)整，而根據(jù)《Cas2――長期股權(quán)投資》的規(guī)定，現(xiàn)在采用的實質(zhì)上是一種復(fù)雜權(quán)益核算方法。所有這些變化，對于母公司編制合并報表時，要按權(quán)益法進行調(diào)整的過程方法都產(chǎn)生了很大的影響。
二、一般購買法與復(fù)雜權(quán)益法簡述
一般購買法，就是要求首先確認被購買企業(yè)的可辨認凈資產(chǎn)的公允價值，一般是以公允市價代替，對于實際購買成本大于可辨認凈資產(chǎn)的公允價值之間的差額確認為商譽，小于時，確認為負商譽。對于負商譽的處理，一般是調(diào)整非流動資產(chǎn)的公允價值或者是作為一種遞延貸項進行攤銷。而我國《Cas20――企業(yè)合并》第三章非同一控制下的企業(yè)合并第十二條、第十三條及第十四條中規(guī)定，購買方先要對作為對價付出的資產(chǎn)、負債應(yīng)當(dāng)按公允價值計量，同時也要確認被購買方的可辨認凈資產(chǎn)公允價值，對于購買方合并成本大于取得的被購買方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認為商譽；小于時，在復(fù)核了所取得的資產(chǎn)、負債或或有負債的公允價值時，其差額應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益。但對于取得控制權(quán)時，所產(chǎn)生的商譽先隱含在長期股投資中（《Cas2――長期股權(quán)投資》第八條、第九條規(guī)定，長期股投資的初始投資成本大于投資時應(yīng)享有的單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的，不調(diào)整長期股權(quán)投資的初始投資成本；……），在編制合并報表時，再將產(chǎn)生的商譽予以確認在合并報表中。我國的這種處理方法顯然是采用了一般購買法。具體應(yīng)用見下面例2在購買日編制合并資產(chǎn)負債表時的抵銷分錄。
對于權(quán)益法，我國以往對于投資收益的確認是以被投資單位的所有者權(quán)益的賬面價值變動而成比例變動，但根據(jù)新準(zhǔn)則從2007年1月1日開始，我國采用權(quán)益核算的企業(yè)對投資收益的確認要以取得投資時被投資單位各項可辨認資產(chǎn)等公允價值為基礎(chǔ)，對被投資單位的凈利潤進行調(diào)整后確認（《Cas2――長期投資》第十二條）。這表明我國對于權(quán)益的核算已從簡單權(quán)益核算法調(diào)整為復(fù)雜的權(quán)益法。所謂要按被投資單位各項可辨認資產(chǎn)等公允價值為基礎(chǔ)確認投資收益，就是要先對取得的各項資產(chǎn)公允價值與其賬面價值之間的差額調(diào)整被投資企業(yè)當(dāng)其凈損益，然后按所取得的投資份額確認投資收益?，F(xiàn)舉例：
例1：被投資單位當(dāng)期利潤表中已按其賬面價值計算扣除的固定資產(chǎn)的折舊費用為60萬元，按照取得投資時點是固定資產(chǎn)的公允價值計算確定的折舊費用為120萬元，假定不考慮所得稅影響，按照被投資單位的賬面凈利潤計算確定的投資收益應(yīng)為150（150×30%）萬元。如按該固定資產(chǎn)的公允價值計算的凈利潤為440（500－60）萬元，投資企業(yè)按照持股比例計算確認的當(dāng)期投資收益為132（440×30%）萬元。則賬務(wù)處理應(yīng)是：借：長期股權(quán)投資―×××公司 132萬元 貸：投資收益 132萬元
三、編制合并報表時，如何按權(quán)益法進行有關(guān)調(diào)整分錄的編制
上述企業(yè)合并理論與權(quán)益法核算方法的改變，對于平時采用成本法核算長期股權(quán)投資的具有控制能力的母公司來說，在編制合并報表時，筆者認為一般要分以下幾種情況按權(quán)益法進行調(diào)整。
（一）對于非同一控制下企業(yè)合并情況下的有關(guān)分析調(diào)整
例2：假設(shè)甲公司在2007年1月1日以236000元購買了乙公司80%的股權(quán)，甲公司采用成本法核算對乙公司的投資。在2007年6月30日乙公司發(fā)放現(xiàn)金股利10000元，年末，乙公司獲得凈利潤18000元，母子公司之間沒發(fā)生其他業(yè)務(wù)。在購買日乙公司的部分資產(chǎn)與負債的賬面價值與市價不一致，其差異數(shù)據(jù)及所有者權(quán)益各項目有關(guān)資料如下：
有關(guān)賬務(wù)處理如下：
1.購買日甲公司的會計處理：
借：長期股權(quán)投資――乙公司 236000
貸：銀行存款236000
在購買日，以企業(yè)合并實體理論計算形成的商譽如下表：
2007年1月1日
有關(guān)少數(shù)股權(quán)重估資本=55000－（投資成本236000－子公司所有者權(quán)益240000×80%）=11000
則在購買日編制合并資產(chǎn)負債時有關(guān)的合并抵銷分錄如下：
借：股本――普通股50000
資本公積40000
盈余公積147000
未分配利潤 3000
固定資產(chǎn)50000
應(yīng)付債券4000
商譽 11000 （將在合并資產(chǎn)負債中單獨列示）
貸：長期股權(quán)投資――乙公司 236000
存貨 10000
少數(shù)股東權(quán)益59000（240000×80%+11000）
2.為按權(quán)益法進行調(diào)整，假設(shè)甲公司在控制權(quán)取得日后采用復(fù)雜權(quán)益法，控制權(quán)取得日所發(fā)生的子公司資產(chǎn)與負債項目高估或低估的金額，母公司應(yīng)分期攤銷，調(diào)整子公司的各項損益，并按調(diào)整后的子公司凈損益，作為以后各年確認投資收益、調(diào)整子公司投資項目的賬面價值的依據(jù)。但由于甲公司對乙公司的長期股投資采用成本法進行核算，在成本法核算下投資后第1年內(nèi)甲公司只作一筆會計分錄：借：應(yīng)收股利 8000貸：投資收益 8000，而長期股權(quán)投資的賬面價值沒有發(fā)生變化，其余額為236000。因而在2007年12月31日編制合并報表時，需要按復(fù)雜權(quán)益法進行相應(yīng)的調(diào)整并編寫抵銷分錄，有關(guān)計算過程如下：
有關(guān)的抵銷分錄如下：
（1）借：長期股權(quán)投資――乙公司 8120
貸：投資收益8120
上述分錄就是按復(fù)雜權(quán)益法進行相應(yīng)的調(diào)整長期股權(quán)投資及投資收益并編寫抵銷分錄，再將母公司確認的對子公司投資收益與子公司利潤分配表上的“應(yīng)付利潤”項目抵銷：
（2）借：投資收益8000
少數(shù)股東損益2000
貸：應(yīng)付利潤10000
（3）借：少數(shù)股東損益 3600
貸：少數(shù)股東權(quán)益 3600
根據(jù)新準(zhǔn)則，以上是按實體理論的方法進行有關(guān)會計分錄的調(diào)整，不再采用母公司理論的方法。
（4）借：盈余公積 1800
貸：提取盈余公積1800
（5）借：股本――普通股50000
資本公積40000
盈余公積147000
未分配利潤3000
固定資產(chǎn)50000
應(yīng)付債券4000
商譽 11000
貸：長期股權(quán)投資――乙公司 236000
營業(yè)成本（先進先出法） 10000
少數(shù)股東權(quán)益 59000
（6）借：管理費用4000
貸：累計折舊 4000
（7）借：資產(chǎn)減值損失880
貸：無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 880
（8）借：財務(wù)費用 400
貸：應(yīng)付債券400
以后各年連續(xù)編制抵銷分錄時與第1年的方法相似，只是少數(shù)科目及數(shù)據(jù)要進行調(diào)整，以后各年的會計處理略。
（二）對于同一控制下企業(yè)合并情況下的有關(guān)分析調(diào)整
這種方式下，我國企業(yè)合并實質(zhì)上現(xiàn)在是采用權(quán)益結(jié)合法，長期股權(quán)投資是按控制權(quán)取得日取得子公司所有者權(quán)益賬面價值的份額作為初始投資成本入賬，如果以現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對價，初始投資成本與支付的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)的賬面價值之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；不足的調(diào)整留存收益，這種情況下，不存在商譽問題，也不存在所謂合并價差。因而在我國母公司按權(quán)益法進行調(diào)整時，不必進行所謂價差的分配過程。仍用上述例2，2007年末，甲公司按復(fù)雜權(quán)益法計算進行有關(guān)的調(diào)整如下：
有關(guān)的抵銷分錄如下：
（1）借：長期股權(quán)投資――乙公司 6400
貸：投資收益 6400
上述分錄就是按復(fù)雜權(quán)益法進行相應(yīng)的調(diào)整長期股權(quán)投資及投資收益并編寫抵銷分錄，再將母公司確認的對子公司投資收益與子公司利潤分配表上的“應(yīng)付利潤”項目抵銷：
（2）借：投資收益8000
少數(shù)股東損益2000
貸：應(yīng)付利潤 10000
（3）借：少數(shù)股東損益3600
貸：少數(shù)股東權(quán)益3600
根據(jù)新準(zhǔn)則，以上是按實體理論的方法進行有關(guān)會計分錄的調(diào)整，不再采用母公司理論的方法。
（4）借：盈余公積1800
貸：提取盈余公積 1800
（5）借：股本――普通股50000
資本公積 40000
盈余公積 147000
未分配利潤3000
貸：長期股權(quán)投資――乙公司 192000
少數(shù)股東權(quán)益48000
它與通過買賣實物資產(chǎn)獲得收益的實物投資行為有較大的不同，金融投資形成虛擬經(jīng)濟，又稱金融經(jīng)濟。隨著我國金融經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，金融理財市場中金融工具的日益豐富和完善，金融投資有了多種選擇，其主要方式有以下幾種：其一，銀行儲蓄，主要特點為安全可靠。其二，債券，安全可靠，收益率較高，變現(xiàn)能力較好。其三，股票，風(fēng)險高，收益高，投資效益大。其四，基金，流動性強，有利于分散風(fēng)險。其五，保險，既能達到儲蓄的作用，又能應(yīng)付生活中的意外災(zāi)害，避免不可控因素帶來的損失。
一、金融投資收益與風(fēng)險的辯證關(guān)系
在市場經(jīng)濟的發(fā)展前提下，金融投資一般具有雙重性，即投資的收益性和風(fēng)險性。投資者進行投資的最優(yōu)化目標(biāo)是同時取得最大投資收益和最小投資風(fēng)險，但是因為風(fēng)險和收益的客觀存在性，損益程度會隨著時間的變化不斷變化，投資的收益和投資的收益是相互依存，相互作用的。
1、金融投資的收益。在金融市場中，一般用收益率來衡量金融資產(chǎn)的收益水平。收益率是指可用數(shù)學(xué)期望進行衡量的，度量投資業(yè)務(wù)受歡迎程度即投資收益的隨機變量。不同的金融工具的收益率不同，一般按照時間可以分為年收益率和月收益率等，收益率最大化，是投資者始終追求的目標(biāo)。
2、金融投資的風(fēng)險。風(fēng)險是指金融投資者在金融投資活動中可能遭受損失（風(fēng)險的負面作用）或獲利（風(fēng)險的正面作用），而這種可能的損失或獲利是各種不確定因素影響金融投資的結(jié)果。根據(jù)引起的因素不同，可以將風(fēng)險分為利率風(fēng)險和證券市場風(fēng)險，利率風(fēng)險是由于利率的變動致使投資品的市場價值下降的風(fēng)險；證券市場風(fēng)險是由證券市場價格上下波動引起的一種風(fēng)險。投資者一般追求的是金融投資工具所帶來的風(fēng)險可以最小。
二、金融投資收益與風(fēng)險的理論分析
上文提出，在現(xiàn)代的金融投資分析中，收益率是度量資產(chǎn)的收益水平的有效工具，投資風(fēng)險從本質(zhì)上來講是實際收益率的波動。作為市場經(jīng)濟的隨機變量，投資收益率可用其數(shù)學(xué)期望衡量投資贏利。不同金融工具的投資收益率計算如下：銀行存款儲蓄收益率=（儲蓄到期的本利和－儲蓄本金）（償還期限*本金）債券工具收益率=[票面年利率+（面額-發(fā)行價格）/償還期限]/債券發(fā)行價格股票收益率=股票年收益/股票購買價格投資者一般在進行金融投資工具的選擇時常常會希望投資工具帶來的收益較大，而風(fēng)險是越小越好，但是，兩者是不可能分開的，未來收益波動的存在，同時意味著投資存在著相應(yīng)的風(fēng)險。投資者可以把握的是自我的風(fēng)險承受能力，即為了獲取一定收益而承擔(dān)的風(fēng)險的大小。金融工具資產(chǎn)的影響因素主要有預(yù)期收益水平，風(fēng)險量和投資者承擔(dān)了投資風(fēng)險后要求獲得的相應(yīng)的補償水平，為了獲取最大利益，資深的投資者經(jīng)常將資金同時分散投入到不同收益和不同風(fēng)險水平的金融資產(chǎn)上，即所謂的資產(chǎn)多樣化，其本質(zhì)是“不要把雞蛋放在一個籃子里”，沒有任何一個金融投資工具可以保證投資者的收益最大的同時承擔(dān)的風(fēng)險最小?，F(xiàn)代金融投資理論認為，如果將多種收益變化方向不同的金融資產(chǎn)進行混合構(gòu)成資產(chǎn)搭配，則該搭配中有一部分的資產(chǎn)風(fēng)險可以相互抵消，使得資產(chǎn)搭配的整體風(fēng)險小于單獨持有該搭配中任何一種單項資產(chǎn)的風(fēng)險量。因此，投資者在進行選擇的時候，應(yīng)該首先根據(jù)自身情況確定出資產(chǎn)的搭配投資方案，采取有效措施防范和規(guī)避風(fēng)險以獲取最大可能的收益和承擔(dān)最小可能的風(fēng)險。
三、有效規(guī)避投資風(fēng)險，提高收益率的措施
第一，關(guān)注大環(huán)境，合理選擇金融投資工具，金融投資的預(yù)期收益經(jīng)常與其所處的大環(huán)境有關(guān)，所謂大環(huán)境是指金融投資工具所處國家或地區(qū)的宏觀調(diào)控政策，經(jīng)濟環(huán)境等影響投資收益的因素，如在外匯金融工具的投資中，主要是指銀行的實際利率、外匯國家的宏觀調(diào)控措施、經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r及外匯國家的金融機構(gòu)的監(jiān)管政策等；在銀行儲蓄的投資中，要關(guān)注國家的CPI指數(shù)等。同時，投資者在進行相應(yīng)的金融投資工具的選擇時一定要注意對各種投資工具的優(yōu)缺點和投資分析方法，投資技巧進行深入了解，明確各種金融投資工具的預(yù)期收益率和風(fēng)險，根據(jù)自己可以承受的風(fēng)險程度和自身的資金狀況，在進行投資時實行投資工具的多樣化，避免因為資金的集中投資所產(chǎn)生的風(fēng)險，有效分散金融投資的風(fēng)險。
第二，有效結(jié)合成功投資者經(jīng)驗，通過一定的技術(shù)分析方法和數(shù)學(xué)建模的方式對投資工具進行分析，做出正確的投資決策。如在股票的投資中，可以借鑒巴菲特的“零投資理論”，在投資的過程中通過對企業(yè)的長期經(jīng)濟特征，企業(yè)的現(xiàn)金流通能力，企業(yè)管理層的品質(zhì)和企業(yè)的購入價進行詳細的分析，選擇最熟悉的股票，并進行中長線投資。同時，可以采用查理斯•道創(chuàng)立的道氏理論對股票進行技術(shù)分析。該理論認為股票市場的運動可分解為主要趨勢、次要變動和日常變動。采用一定的技術(shù)分析可以獲取股票市場價格的短期變動和長期走勢。
［關(guān)鍵詞］ 長期股權(quán)投資；權(quán)益法；會計處理
1權(quán)益法的涵義與適用范圍分析
長期股權(quán)投資核算的權(quán)益法是指在對長期股權(quán)投資后續(xù)計量時，投資企業(yè)按照持有的被投資企業(yè)股權(quán)比例以及被投資企業(yè)凈資產(chǎn)的變化來計算企業(yè)實現(xiàn)的投資收益，并對應(yīng)調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值。權(quán)益法將投資企業(yè)與被投資企業(yè)的經(jīng)濟利益緊密聯(lián)系在一起，認為即使被投資企業(yè)當(dāng)期未實際對外分配利潤，對于被投資企業(yè)實現(xiàn)的凈損益，投資企業(yè)也應(yīng)當(dāng)擁有或應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的份額，因此投資企業(yè)確認投資收益不應(yīng)當(dāng)以被投資企業(yè)是否分配股利為標(biāo)準(zhǔn)。被投資企業(yè)實際分配的現(xiàn)金股利應(yīng)當(dāng)視為投資企業(yè)長期股權(quán)投資部分變現(xiàn)，沖減長期股權(quán)投資的賬面價值。同成本法相比，權(quán)益法能夠全面反映投資企業(yè)的投資業(yè)績，也更符合權(quán)責(zé)發(fā)生制的要求。
我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號——長期股權(quán)投資》規(guī)定，如果投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有共同控制或重大影響，即對合營企業(yè)或聯(lián)營企業(yè)的投資應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法。雖然企業(yè)會計準(zhǔn)則將投資企業(yè)對被投資企業(yè)具有控制即對子公司的投資要求按照成本法進行后續(xù)計量，但母公司在編制企業(yè)合并報表時，仍然需要將對子公司的投資從成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法。因此，事實上權(quán)益法的應(yīng)用范圍應(yīng)當(dāng)是投資企業(yè)對被投資企業(yè)的控股比例達到重大影響、共同控制或控制，這也與國際會計準(zhǔn)則的處理方法相一致。
2權(quán)益法下順流與逆流交易的會計處理分析
2.1 順流交易的處理
權(quán)益法下在計算投資企業(yè)應(yīng)確認的投資收益時，應(yīng)將投資企業(yè)與聯(lián)營企業(yè)或合營企業(yè)之間發(fā)生的未實現(xiàn)內(nèi)部交易損益按照順流交易或逆流交易的不同形式進行抵銷。順流交易是指投資企業(yè)向被投資企業(yè)出售資產(chǎn)的交易。在順流交易下，投資方從被投資企業(yè)獲得一部分利潤，例如，甲公司持有乙公司20％的股權(quán)，能夠?qū)σ夜緦嵤┲卮笥绊懀?010年甲公司將一批成本為100萬元的存貨以120萬元的價格出售給乙公司，乙公司2010年度會計利潤為200萬元。甲公司在計算2010年度對乙公司的長期股權(quán)投資的投資收益時，應(yīng)當(dāng)將從乙公司處獲取的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益20萬元按照持股比例扣除為：（200－20）×20％＝36萬元。甲公司所作的會計分錄為：借：長期股權(quán)投資——損益調(diào)整 36萬元；貸：投資收益36萬元。
這樣處理存在的主要問題包括：（1）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入在甲公司，乙公司2010年度實現(xiàn)的凈利潤并不包括20萬元的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益，從乙公司的凈利潤中將其扣除不符合經(jīng)濟實質(zhì)。從另外一個角度來講，甲公司利用其對乙公司的重大影響，向乙公司銷售產(chǎn)品取得營業(yè)利潤，很可能正是甲公司持有乙公司股權(quán)的目的，也是甲公司取得投資收益的形式，反而不應(yīng)當(dāng)沖減。（2）即使是必須調(diào)整，也應(yīng)當(dāng)調(diào)整甲公司的營業(yè)收入，而不是投資收益。甲公司計算投資收益時，從乙公司凈利潤中沖減4萬元的理論觀點在于：在該筆交易給乙公司造成的資產(chǎn)價值“虛增”4萬元的潛在“損失”中，甲公司應(yīng)當(dāng)按照持股比例承擔(dān)20％的份額，剩下80％由于轉(zhuǎn)嫁給其他股東而無需調(diào)整。但事實上由于產(chǎn)品未對外售出，該筆交易引起的損益變動體現(xiàn)在甲公司。可以認為甲公司確認的20萬元資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益中有20％是甲公司自身承擔(dān)的，而甲公司只應(yīng)當(dāng)確認由其他股東承擔(dān)的80％收益，甲公司所作的會計分錄應(yīng)修正為：借：營業(yè)收入4萬元；貸：長期股權(quán)投資——損益調(diào)整4萬元。
2.2 逆流交易的處理
逆流交易是指被投資企業(yè)向投資企業(yè)出售資產(chǎn)的交易。例如，甲公司持有乙公司20％的股權(quán)，能夠?qū)σ夜緦嵤┲卮笥绊懀?010年乙公司將一批成本為100萬元的存貨以120萬元的價格出售給甲公司，乙公司2010年度會計利潤為200萬元。對于該筆交易，可以理解為甲公司向乙公司輸送了20萬元的利潤，由于甲公司持股比例為20％，也就是說其中的4萬元繼續(xù)由甲公司享有，而其中的16萬元則由其他股東享有。按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則講解（2008）》的做法，該筆交易的抵銷分錄與順流交易相同，為：借：長期股權(quán)投資——損益調(diào)整36萬元；貸：投資收益36萬元。被抵銷掉的16萬元在投資方的賬面上不予反映，但從整體交易來說，也可以理解為是投資方對被投資企業(yè)的一種贈與行為或變相追加投資行為，會計分錄可以修正為（單位：萬元）：借：長期股權(quán)投資——損益調(diào)整52；貸：投資收益36，貸：營業(yè)成本16（20×80％）。
3權(quán)益法下投資企業(yè)會計利潤與現(xiàn)金流入相脫節(jié)的問題分析
權(quán)益法按照被投資企業(yè)可辨認凈資產(chǎn)公允價值的變動確認投資收益，而與被投資企業(yè)實際發(fā)放股利或分配利潤相脫節(jié)。因此，權(quán)益法下確認的投資收益僅僅是企業(yè)未實現(xiàn)的持有收益，并不會給企業(yè)帶來真正的現(xiàn)金流，它受被投資企業(yè)資產(chǎn)計價、會計核算等多方面因素的影響，具有較大的不確定性，與企業(yè)其他性質(zhì)的收入或投資收益不可類比。
投資企業(yè)按照被投資企業(yè)實現(xiàn)的會計利潤確認投資收益，在被投資企業(yè)有盈利的情況下，會使當(dāng)期會計賬面利潤增加。如果投資企業(yè)按照增加后的賬面利潤提取盈余公積或分配股利，由于沒有實際的現(xiàn)金流作為支撐，會給企業(yè)帶來一定的不良影響。《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號——長期股權(quán)投資》將母公司對子公司的長期股權(quán)投資的后續(xù)計量改按成本法核算，就是考慮到母公司按照權(quán)益法確認投資收益后，可能會動用經(jīng)營資金發(fā)放現(xiàn)金股利而使母公司被掏空。而事實上，母、子公司之間由于存在控制與被控制關(guān)系，母公司可以決定子公司的股利分配政策，也就是可以決定投資收益的現(xiàn)金流入時間。但在共同控制與重大影響下，投資方一般不能決定被投資方的股利分配政策，確認的投資收益很可能根本不會帶來實際的現(xiàn)金流入，因此與控制關(guān)系相比，更不宜使用權(quán)益法。
為從根本上解決權(quán)益法下投資方長期股權(quán)投資收益與現(xiàn)金流入的關(guān)系，可以借鑒可供出售金融資產(chǎn)的做法，將由于被投資企業(yè)實現(xiàn)凈損益，投資企業(yè)按照持股比例應(yīng)享有的份額暫時計入“資本公積——其他公積”賬戶，待被投資企業(yè)實際對外發(fā)放股利時再轉(zhuǎn)入投資收益。這樣處理既可以消除權(quán)益法下投資收益的不確定性對利潤表的影響，更符合謹慎性原則，也可以防止投資方過度分配利潤。
4權(quán)益法下投資企業(yè)與被投資企業(yè)交叉持股的問題分析
交叉持股是指投資方與被投資方直接或間接互相持有股份，這一現(xiàn)象在上市公司中極為常見。例如，甲公司持有乙公司20%的股權(quán)，能夠?qū)σ夜緦嵤┲卮笥绊?；但同時乙公司也持有甲公司20％的股權(quán)，能夠?qū)坠緦嵤┲卮笥绊?，甲公司和乙公司雙方就構(gòu)成直接交叉持股關(guān)系。這種情況下，如果甲、乙公司都實現(xiàn)了利潤，就會造成兩家公司的利潤都會大幅度增加。
復(fù)雜交叉持股（也稱間接交叉持股）現(xiàn)象將會使權(quán)益法下長期股權(quán)投資的收益計算更為復(fù)雜，甚至無法計算出每一家公司真正的投資收益。例如：A公司持有B公司的20％股權(quán)，B公司持有C公司20％的股權(quán)，C公司持有D公司的30％股權(quán)，D公司又持有A公司30％的股權(quán)，投資方都可以對被投資方實施重大影響或共同控制。按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號——長期股權(quán)投資》的規(guī)定，持股一方的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益法進行核算，那么只要整個循環(huán)中有一家公司實現(xiàn)了利潤，其他公司都會確認一定金額的投資收益，從整體來看是投資收益的重復(fù)計算。在交叉持股情況下，長期股權(quán)投資收益采用權(quán)益法進行計量，只會大量虛增社會總收益，使企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)“泡沫”，嚴重的甚至?xí)绊懮鐣?jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。如果整體經(jīng)濟形勢好，權(quán)益法會使交叉持股下各個企業(yè)報告出的經(jīng)營業(yè)績更好；反之，當(dāng)經(jīng)濟形勢不好時，權(quán)益法會使各個企業(yè)報告的經(jīng)營業(yè)績更差，放大了市場的不確定性和風(fēng)險?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則第2號——長期股權(quán)投資》并沒有對交叉持股下的長期股權(quán)投資的后續(xù)計量作出專門的規(guī)定，為了維護經(jīng)濟秩序，應(yīng)當(dāng)對交叉持股下長期股權(quán)投資權(quán)益法的使用作出限制性規(guī)定。
主要參考文獻
［1］財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則［S］.2006.
［2］財政部.企業(yè)會計準(zhǔn)則——應(yīng)用指南［S］.2006.
被投資企業(yè)從經(jīng)營業(yè)績一般到業(yè)績下滑，出現(xiàn)虧損、資不抵債，最后破產(chǎn)清算，是投資方最不愿意看到的結(jié)果，造成的原因很多，其中最主要的原因之一就是缺乏投資后財務(wù)評估。為什么如此說呢?這是因為它具有但不限于下列作用：一是會及時發(fā)現(xiàn)子公司經(jīng)營上存在的問題，二是發(fā)現(xiàn)問題后會及時采取措施，三是會調(diào)整投資方對子公司的態(tài)度。
投資后財務(wù)評估的方法較多，用到的財務(wù)指標(biāo)也不少，從簡單易行的角度出發(fā)，本文介紹一種關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)分析，法。該方法運用三個指標(biāo)：經(jīng)濟利潤、現(xiàn)金營運指數(shù)和投資收益率。
一、經(jīng)濟利潤
1 概念。經(jīng)濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價值，或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資金成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。
2 計算公式。
經(jīng)濟利潤＝(投資資本收益率－加權(quán)平均資金成本率)×投資資本總額
其中，
投資資本總額＝(期初所有者權(quán)益和有息負債總額+期末所有者權(quán)益和有息負債總額)÷2
上式中，有息負債一般僅指有息長期負債。
投資資本收益率＝息前稅后利潤÷投資資本總額
息前稅后利潤＝凈利潤+利息(1－T)＝息稅前利潤(1－T)
上式中，丁為企業(yè)所得稅稅率。
加權(quán)平均資金成本率＝∑nj=1kjwj
上式中：kj――第j種個別資本成本；
Wi――第j種個別資本占全部資本的比重。
3 作用。經(jīng)濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價值，不同于傳統(tǒng)的會計利潤，傳統(tǒng)的會計利潤忽略了資本需求和資金成本，它消除了傳統(tǒng)會計核算無償耗用股東資本的弊端，要求扣除全部所用資源的成本，包括資金成本，能正確反映企業(yè)經(jīng)營活動為企業(yè)帶來的價值。
例如：某子公司2007年實現(xiàn)稅后利潤800萬元，2007年所有者權(quán)益平均額為6000萬元(資本成本＝15％)，長期有息負債平均額為4000萬元(年利率為8％)，適用所得稅率為15％，則經(jīng)濟利潤=(10.72％－11.72％)×10000=－100萬元。
從例子可以看出，該公司會計利潤為800萬元，但經(jīng)濟利潤為負100萬元，說明經(jīng)營活動不但沒為企業(yè)創(chuàng)造價值，收益率還低于資金成本。
二、現(xiàn)金營運指數(shù)
1 概念。反映收益質(zhì)量的財務(wù)指標(biāo)，是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金的比率。
2 計算公式。
現(xiàn)金營運指數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量+經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金
上式中：
經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金＝經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)費用
經(jīng)營活動凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營收益
3 作用。說明子公司收益質(zhì)量的好與壞，當(dāng)指標(biāo)值小于1時，收益質(zhì)量不好，
如前例中，假設(shè)計提固定資產(chǎn)等非付現(xiàn)費用為300萬元，投資收益等非經(jīng)營收益為50萬元，應(yīng)收賬款、存貨等經(jīng)營資產(chǎn)凈增加200萬元，應(yīng)付賬款等經(jīng)營應(yīng)付項目增加50萬元。則經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量＝800+300-50-500+60=910萬元；經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=800－50+300＝1050萬元；現(xiàn)金營運指數(shù)=910÷1050=0.87。說明該公司收益質(zhì)量不好，實現(xiàn)的會計利潤沒有得到100％的現(xiàn)金保證。
三、投資收益率
1 概念，是投資收益與投資成本的比率，反映投資者的投資報酬的高低。
2 計算公式。
投資收益率＝投資收益÷投資成本
投資收益包括兩部分，一是利潤分配所得，二是因投資而引起的從子公司處獲得的除利潤分配所：得以外的收益。
