時間：2023-06-07 09:36:16
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇境外投資法律，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
商務部境外投資管理辦法最新版第一章 總 則
第一條為促進和規(guī)范境外投資，根據《國務院對確需保留的行政審批項目設定行政許可的決定》，制定本辦法。
第二條本辦法所稱境外投資，是指在我國依法設立的企業(yè)(以下簡稱企業(yè))通過新設、并購等方式在境外設立非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)的所有權、控制權、經營管理權等權益的行為。
第三條企業(yè)開展境外投資應當認真了解并遵守境內外相關法律法規(guī)、規(guī)章和政策，遵循互利共贏原則。
第四條商務部負責對境外投資實施管理和監(jiān)督，省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市及新疆生產建設兵團商務主管部門(以下簡稱省級商務主管部門)負責對本行政區(qū)域內境外投資實施管理和監(jiān)督。
第二章 核 準
第五條商務部和省級商務主管部門對企業(yè)境外投資實行核準。商務部建立境外投資管理系統(tǒng)(以下簡稱系統(tǒng))。對予以核準的企業(yè)，頒發(fā)《企業(yè)境外投資證書》(以下簡稱《證書》，樣式見附件一)。《證書》由商務部統(tǒng)一印制，實行統(tǒng)一編碼管理。
第六條企業(yè)開展以下情形境外投資應當按本辦法第十二條的規(guī)定提交申請材料，并按本辦法第十三條的規(guī)定報商務部核準：
(一)在與我國未建交國家的境外投資;
(二)特定國家或地區(qū)的境外投資(具體名單由商務部會同外交部等有關部門確定);
(三)中方投資額1億美元及以上的境外投資;
(四)涉及多國(地區(qū))利益的境外投資;
(五)設立境外特殊目的公司。
第七條地方企業(yè)開展以下情形的境外投資應當按照本辦法第十二條要求提交申請材料，并按第十四條的規(guī)定報省級商務主管部門核準：
(一)中方投資額1000萬美元及以上、1億美元以下的境外投資;
(二)能源、礦產類境外投資;
(三)需在國內招商的境外投資。
第八條企業(yè)開展本辦法第六條、第七條規(guī)定情形以外的境外投資，須提交《境外投資申請表》(以下簡稱申請表，樣式見附件二)，并按第十六條規(guī)定辦理核準。
第九條企業(yè)境外投資有以下情形之一的，商務部和省級商務主管部門不予核準：
(一)危害我國國家主權、安全和社會公共利益，或違反我國法律法規(guī);
(二)損害我與有關國家(地區(qū))關系;
(三)可能違反我國對外締結的國際條約;
(四)涉及我國禁止出口的技術和貨物。
境外投資經濟技術可行性由企業(yè)自行負責。
第十條商務部核準第六條規(guī)定的境外投資應當征求我駐外使(領)館(經商處室)意見。涉及中央企業(yè)的，由商務部征求意見;涉及地方企業(yè)的，由省級商務主管部門征求意見。
省級商務主管部門核準第七條第二款規(guī)定的境外投資應當征求駐外使(領)館(經商處室)意見;其他情形的境外投資核準，省級商務主管部門可視情征求駐外使(領)館(經商處室)意見。
第十一條商務部和省級商務主管部門征求意見時應當向駐外使(領)館(經商處室)提供投資事項基本情況等相關信息。
駐外使(領)館(經商處室)主要從東道國安全狀況、對雙邊政治和經貿關系影響等方面提出意見，并自收到征求意見函之日起10個工作日內予以回復。
第十二條企業(yè)開展本辦法第六條、第七條規(guī)定情形的境外投資須提交以下材料：
(一)申請書，主要內容包括境外企業(yè)的名稱、注冊資本、投資金額、經營范圍、經營期限、投資資金來源情況的說明、投資的具體內容、股權結構、投資環(huán)境分析評價以及對不涉及本辦法第九條所列情形的說明等;
(二)企業(yè)營業(yè)執(zhí)照復印件;
(三)境外企業(yè)章程及相關協(xié)議或者合同;
(四)國家有關部門的核準或備案文件;
(五)并購類境外投資須提交《境外并購事項前期報告表》(樣式見附件三);
(六)主管部門要求的其他文件。
第十三條企業(yè)開展第六條規(guī)定的境外投資，中央企業(yè)向商務部提出申請，地方企業(yè)通過所在地省級商務主管部門向商務部提出申請。
收到申請后，省級商務主管部門應當于10個工作日內(不含征求駐外使(領)館(經商處室)的時間)對企業(yè)申報材料真實性及是否涉及本辦法第九條所列情形進行初審，同意后將初審意見和全部申請材料報送商務部。
商務部收到省級商務主管部門或中央企業(yè)的申請后，于5個工作日內決定是否受理。申請材料不齊全或者不符合法定形式的，應當在5個工作日內一次告之申請人;受理后，應當于15個工作日內(不含征求駐外使(領)館(經商處室)的時間)做出是否予以核準的決定。
第十四條企業(yè)開展第七條規(guī)定的境外投資，向省級商務主管部門提出申請。
收到申請后，省級商務主管部門應當于5個工作日內決定是否受理。申請材料不齊全或者不符合法定形式的，應當在5個工作日內一次告之申請人;受理后，應當于15個工作日內(不含征求駐外使(領)館(經商處室)意見的時間)做出是否予以核準的決定。
第十五條對予以核準的第六條、第七條規(guī)定的境外投資，商務部和省級商務主管部門應當出具書面核準決定并頒發(fā)《證書》;不予核準的，應當書面通知申請企業(yè)并說明理由，告知其享有依法申請行政復議或者提起行政訴訟的權利。
第十六條企業(yè)開展第八條規(guī)定的境外投資按以下程序辦理核準：
中央企業(yè)總部通過系統(tǒng)按要求填寫打印申請表，報商務部核準。地方企業(yè)通過系統(tǒng)按要求填寫打印申請表，報省級商務主管部門核準。
商務部和省級商務主管部門收到申請表后，于3個工作日內進行審查，申請表填寫完整且符合法定形式的即予頒發(fā)《證書》。
第十七條兩個以上企業(yè)共同投資設立境外企業(yè)，應當由相對最大股東在征求其他投資方書面同意后負責辦理核準手續(xù)。商務部或相對最大股東所在地省級商務主管部門應將相關核準文件抄送其他投資方所在地省級商務主管部門。
第十八條商務部或省級商務主管部門核準礦產資源勘查開發(fā)類境外投資應當征求國內有關商會、協(xié)會的意見，以作為核準時的參考。
第三章 變更和終止
第十九核準后，原境外投資申請事項發(fā)生變更，企業(yè)應參照第二章的規(guī)定向原核準機關申請辦理變更核準手續(xù)。企業(yè)之間轉讓境外企業(yè)股份，由受讓方負責申請辦理變更手續(xù)，商務部或受讓方所在地省級商務主管部門應當把相關核準文件抄送其他股東所在地省級商務主管部門。
第二十條企業(yè)終止經核準的境外投資應向原核準機關備案，交回《證書》。原核準機關出具備案函，企業(yè)據此向外匯管理等部門辦理相關手續(xù)。企業(yè)及其所屬境外企業(yè)應當按當?shù)胤赊k理注銷手續(xù)。
終止是指原經核準的境外企業(yè)不再存續(xù)或我國企業(yè)均不再擁有原經核準的境外企業(yè)的股權等任何權益。
第四章 境外投資行為規(guī)范
第二十一條企業(yè)應當客觀評估自身條件、能力和東道國(地區(qū))投資環(huán)境，積極穩(wěn)妥開展境外投資。境內外法律法規(guī)和規(guī)章對資格資質有要求的，應當取得相關證明文件。
第二十二條企業(yè)對其投資設立的境外企業(yè)冠名應當符合境內外法律法規(guī)和政策規(guī)定。未按國家有關規(guī)定獲得批準的企業(yè)，其境外企業(yè)名稱不得冠以中國、中華、國家等字樣。境外企業(yè)外文名稱可在申請核準前在東道國(地區(qū))進行預先注冊。
第二十三條企業(yè)應當落實各項人員和財產安全防范措施，建立突發(fā)事件預警機制和應急預案，并接受駐外使(領)館在突發(fā)事件防范、人員安全保護等方面的指導。
在境外發(fā)生突發(fā)事件時，企業(yè)應當及時、妥善處理，并立即向駐外使(領)館和國內有關主管部門報告。
第二十四條企業(yè)應當要求境外企業(yè)中方負責人當面或以信函、傳真、電子郵件等書面方式及時向駐外使(領)館(經商處室)報到登記。
第二十五條企業(yè)應向原核準機關報告境外投資業(yè)務情況和統(tǒng)計資料，確保報送情況和數(shù)據真實準確。
第二十六條企業(yè)應當在其對外簽署的與境外投資相關的合同或協(xié)議生效前，取得有關政府主管部門的核準。
第五章 管理和服務
第二十七條商務部負責對省級商務主管部門及中央企業(yè)總部的境外投資管理情況進行檢查和指導。
第二十八條商務部會同有關部門建立健全境外投資引導、促進和服務體系，強化公共服務。
商務部《對外投資合作國別(地區(qū))指南》，幫助企業(yè)了解東道國(地區(qū))投資環(huán)境。
商務部會同有關部門《對外投資國別產業(yè)導向目錄》，引導企業(yè)有針對性地到東道國(地區(qū))開展境外投資。
商務部通過政府間多雙邊經貿或投資合作機制等協(xié)助企業(yè)解決困難和問題。
商務部建立對外投資與合作信息服務系統(tǒng)，為企業(yè)開展境外投資提供統(tǒng)計、投資機會、投資障礙、預警等信息服務。
第二十九條企業(yè)境外投資獲得核準后，持《證書》辦理外匯、銀行、海關、外事等相關手續(xù)，并享受國家有關政策支持。
第三十條企業(yè)自領取《證書》之日起2年內，未在東道國(地區(qū))完成有關法律手續(xù)或未辦理本辦法第二十九條所列境內有關部門手續(xù)，原核準文件和《證書》自動失效，《證書》應交回原核準機關。如需再開展境外投資，須按本辦法規(guī)定重新辦理核準。
第三十一條《證書》不得偽造、涂改、出租、轉借或以任何形式轉讓。已變更、失效或注銷的《證書》應當交回發(fā)證機關。
第六章 罰 則
第三十二條企業(yè)提供虛假申請材料或不如實填報申請表的，商務部和省級商務主管部門不予受理或不予核準，并給予警告，且可在一年內不受理該企業(yè)任何境外投資核準申請;企業(yè)以提供虛假材料等不正當手段取得境外投資核準的，商務部及省級商務主管部門應當撤銷相關文件，并可在三年內不受理該企業(yè)任何境外投資核準申請。
第三十三條違反本辦法規(guī)定的企業(yè)三年內不得享受國家有關境外投資政策支持。
第三十四條省級商務主管部門未按本辦法規(guī)定進行核準和履行管理監(jiān)督職責的，商務部責令改正并提出批評。
第三十五條商務主管部門有關工作人員不依本辦法規(guī)定履行職責，或者濫用職權的，依法給予行政處分。
第七章 附 則
第三十六條省級商務主管部門可依照本規(guī)定制定相應的管理辦法。
第三十七條本辦法所稱特殊目的公司系指企業(yè)為實現(xiàn)其實際擁有的境內公司權益在境外上市而直接或間接控制的境外公司。
第三十八條事業(yè)單位法人開展境外投資、企業(yè)在境外設立非企業(yè)法人適用本辦法。企業(yè)赴香港、澳門及臺灣地區(qū)投資參照本辦法執(zhí)行。
第三十九條企業(yè)控股的境外企業(yè)的境外再投資，在完成法律手續(xù)后一個月內，應當由企業(yè)報商務主管部門備案。企業(yè)為地方企業(yè)的，須通過系統(tǒng)填報相關信息，打印備案表(樣式見附件四)并加蓋本企業(yè)公章后向省級商務主管部門備案;企業(yè)為中央企業(yè)的，中央企業(yè)總部通過系統(tǒng)填報相關信息，打印備案表并加蓋公章后向商務部備案。企業(yè)遞交備案表后即完成備案。
第四十條本辦法由商務部負責解釋。
第四十一條本辦法自20xx年5月1日起施行。《關于境外投資開辦企業(yè)核準事項的規(guī)定》(商務部20xx年16號令)和《商務部、國務院港澳辦關于印發(fā)〈關于內地企業(yè)赴香港、澳門特別行政區(qū)投資開辦企業(yè)核準事項的規(guī)定〉的通知》(商合發(fā)[20xx]452號)同時廢止。此前有關規(guī)定與本辦法不符的，以本辦法為準。
境外投資項目有什么(1) 投資主體。進行境外投資的 投資主體，包括兩大類。
一是中國境內的各類法人，包括各類工商企業(yè)、國家授權投資的機構和部門、事業(yè)單位等，這些機構屬于中國境內的法人機構，受中國內地法律的管轄約束。另一類是由國內 投資主體控股的境外企業(yè)或機構， 境內機構通過這些境外企業(yè)或機構對境外進行投資。這些境外企業(yè)或機構不屬于中國內地的法人機構，不受內地相關法律的制約，但 境內機構通過這些境外機構向境外進行投資時，仍然需要按照國內有關企業(yè)投資項目核準的政策規(guī)定，履行相應的核準手續(xù)。與國際慣例相同，在國內具有投資資格的自然人也可在境外投資。
(2)投資地區(qū)。適用于境外投資項目核準的投資地區(qū)，不僅包括外國，也包括中華人民共和國所屬的香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺灣地區(qū)。凡在中國大陸地區(qū)之外的任何地區(qū)進行的投資，均為境外投資。
(3)出資形式。境外投資所投入資產的形式十分廣泛，包括貨幣資金的投入，股票、 債券、 信托憑證等 金融資產的投入，各類 實物資產的投入，知識產權、專有技術等無形資產的投入。由此可見，只要是向境外的資產輸出行為，無論是以什么方式出現(xiàn)，都應按照境外投資項目核準的有關規(guī)定履行相應行政許可手續(xù)。
(4) 投資方式。包括各類新建項目及 改擴建項目的初始投資、再投資，也包括收購、合并、參股、 增資擴股等 權益投資活動，同時也包括對境外投資提供擔保的行為。
關鍵詞：境外投資；政府職能；合理定位
中圖分類號：F741.1
加快實施“走出去”戰(zhàn)略，提高企業(yè)境外投資規(guī)模和質量，是黨的十七屆五中全會確立的我國“十二五”時期的戰(zhàn)略任務，并在“十二五”規(guī)劃中進行了戰(zhàn)略部署。當今國際市場，特別是后國際金融危機時期的國際市場，一方面開放程度和競爭程度越來越高，另一方面又保護主義盛行和充滿不確定性。為了保證加快“走出去”戰(zhàn)略的順利實施，使中國企業(yè)更好的進行海外投資，不僅要求充分發(fā)揮市場機制作用，而且要求合理確定政府的職能定位。
一、合理定位政府職能的基本要求
在市場經濟條件下，市場機制對資源的配置始終起著基礎性作用。也就是說，市場在社會經濟活動中處于主導地位，政府對經濟活動的介入和干預，只是輔的和補充性的。但市場不是萬能的，市場本身有缺陷，也會出現(xiàn)失靈問題。正如薩繆爾森所指出的，“對看不見的手有所了解之后，我們一定不要過分迷戀于市場機制的美妙――以為它本身完美無缺、和諧一致，非人力所能望其項背?！币虼?，加快實施“走出去”戰(zhàn)略，提高境外投資規(guī)模和質量，還需要發(fā)揮好政府職能的作用。但由于不同國家和地區(qū)市場的發(fā)育程度、政府的成熟程度、法制的完善程度，以及同世界經濟聯(lián)系的密切程度等方面存在著較大的差異，因而政府職能定位不可能存在一套普遍適合于所有國家和地區(qū)的現(xiàn)成做法。但這并不意味著，在推動企業(yè)擴大境外投資方面，政府職能定位就沒有一些基本的要求。在現(xiàn)有的國際秩序下，合理定位一個國家或地區(qū)政府的職能，通常需要遵循以下基本要求：一是政府職能定位要與市場經濟制度的完善程度相協(xié)調；二是政府職能定位要建立在法治的基礎上；三是政府職能定位要與各國普遍接受的國際規(guī)則，以及所在國家和地區(qū)的制度規(guī)定相適應。合理確立我國政府在加快實施“走出去”戰(zhàn)略中的職能定位，同樣需要符合這些基本要求。
通常情況下，由于市場機制的缺陷會帶來市場失靈問題，因而需要有效發(fā)揮政府的職能作用。但市場失靈不一定都是市場本身的缺陷所致，有時是由于市場制度發(fā)育不完善而造成的。因此，為了推動和引導企業(yè)擴大境外投資，我國政府職能的合理定位還需同市場經濟制度的完善程度相適應，不僅要充分考慮我國市場經濟制度的發(fā)育狀況，而且還要充分考慮我國境外投資經營所在國家和地區(qū)的市場經濟制度發(fā)育狀況。應當看到，在我國加快實施“走出去”戰(zhàn)略過程中，我國既面臨著自身市場制度發(fā)育不完善而引起的市場失靈問題，也面臨著境外投資經營所在國家和地區(qū)市場經濟制度發(fā)育不完善而導致的市場失靈問題。因此，我國政府對國內境外投資企業(yè)的管理就不能完全照搬市場經濟發(fā)達國家的做法。政府對我國境外投資經營企業(yè)的管理，既要符合我國自身的市場經濟發(fā)育狀況，也要適應境外不同國家和地區(qū)的市場經濟發(fā)育狀況。從這個意義講，合理定位我國政府的職能，我們不能完全聽命于市場經濟發(fā)達國家的指使和安排，只能根據我國和境外投資經營所在國家和地區(qū)的市場經濟發(fā)育狀況靈活行事。由于我國目前市場經濟制度的發(fā)育還不夠完善，因而政府對境外投資企業(yè)的管理，除了需要履行市場經濟國家政府的一般職能外，還需部分地履行替代市場和培育市場的職能。涉及到政府對國內企業(yè)在境外投資經營的管理，如果投資經營所在國家和地區(qū)的市場經濟制度比較健全，可讓市場機制在其中更充分地發(fā)揮作用；如果投資經營所在國家和地區(qū)的市場經濟制度不夠健全，政府應當在其中發(fā)揮更多的作用，特別是要密切同投資經營所在國家和地區(qū)政府的聯(lián)系，充分發(fā)揮政府間的協(xié)調作用，必要時應積極主動為境外投資經營企業(yè)提供必要的法律支持和保障。為了更好地維護和保障境外投資的利益，政府還應充分利用同貿易伙伴國的外交關系簽訂同促進境外投資經營相關的協(xié)議，幫助國內境外投資企業(yè)獲得與投資目標國企業(yè)同等待遇，減輕企業(yè)在境外的收入和稅收負擔，降低企業(yè)境外投資的阻力和風險。
在經濟社會活動領域，如同市場會失靈一樣，政府也會失靈。所謂政府失靈，是指政府對經濟社會調控和干預的低效率或無效率。正如薩謬爾森所指出的，“當政府政策或集體行為所采取的手段不能改善經濟效率或道德上可接受的收入分配時，政府失靈便產生了。”現(xiàn)實中，政府不是一個超脫于現(xiàn)實社會經濟利益的萬能的神靈之手，它是由各個機構組成，而各個機構又是由各政府官員組成的。無論是政府機構，還是政府官員，都有自己的行為目標。因此，現(xiàn)實中的政府機構和政府官員通常追求是自身組織目標或自身利益的最大化，而非公共利益或社會福利的最大化，這種現(xiàn)象人們稱之為內部效應。內部效應被認為是各種類型“政府失靈”的一個最基本的或深層次的根源。從這個角度上講，需用“法治”來約束政府。為確?！白叱鋈ァ睉?zhàn)略的有效實施，政府在其中的職能定位應當建立在法治基礎上，既要做到有法可依，同時又要依法管理，將政府職能置于法律框架下，受到法律的約束，而不是為所欲為。否則，不但境外投資企業(yè)的利益難以得到保障，甚至國家的整體利益也難以得到維護。為此，有必要不斷健全和完善境外投資和經營的相關法律法規(guī)，以及確保政府依法行政的相關法律規(guī)定。這樣，在引導和推動企業(yè)境外投資方面，就可有效地防止政府濫用行政權力和防止政策多變現(xiàn)象的出現(xiàn)，從而使企業(yè)的境外投資能獲得一個比較穩(wěn)定的預期，更好地維護和保障境外投資企業(yè)的利益，起到充分調動企業(yè)境外投資的積極性和主動性作用。
隨著經濟全球化和全球經濟一體化的深入發(fā)展，特別是我國加入WTO后，我國經濟社會幾乎已全方位地融入到國際經濟體系之中。然而，我國參與的國際經濟活動將不可避免地受到有關國際組織的規(guī)則，特別是為國際社會普遍接受的國際規(guī)則，以及有關國家內部的法律法規(guī)等制度規(guī)定的約束。因此，為了加快實施“走出去”戰(zhàn)略，更好地引導和推動企業(yè)境外投資，不僅我國境外投資經營企業(yè)要遵循有關國際社會普遍接受的國際規(guī)則，遵守投資經營所在國家和地區(qū)的有關制度規(guī)定，而且政府的職能定位也同樣要求與國際社會普遍接受的國際規(guī)則，以及所在國家和地區(qū)的制度規(guī)定相適應。WTO等國際組織制定的有關規(guī)則，旨在規(guī)范和約束成員國政府和企業(yè)。因而，為了推動和引導企業(yè)提高境外投資規(guī)模及質量，政府必須改變長期習慣于用行政手段干預經濟活動的做法，學會和善于采用國際慣例辦法推動企業(yè)更好地進行境外投資。同時，要積極和有效發(fā)揮市場機制的作用，特別是發(fā)
揮好境外投資企業(yè)的市場主體作用。為此，政府需按照加入WTO等國際組織所作出的承諾，對國內現(xiàn)行的法律、法規(guī)和政策進行清理，凡違背WTO等規(guī)則或與我國的承諾不相符的，應當進行必要的修改和完善，有的甚至可以予以廢除；企業(yè)境外投資過程中所產生的國際貿易摩擦和國際經濟爭端，政府應當積極協(xié)助企業(yè)尋求在WTO等國際組織框架內，并依照國際慣例、按照國際規(guī)則來處理和解決；若國內企業(yè)在境外投資和經營中產生的摩擦和爭端源于所在國家和地區(qū)特殊的制度規(guī)定或傳統(tǒng)習慣等因素，則應積極尋求通過政府之間的協(xié)商辦法來妥善處理和解決。
二、當前政府職能存在的主要缺陷
盡管我國實施“走出去”戰(zhàn)略，已經有了10余年的時間，但效果卻不盡如人意。其中的原因比較復雜，但政府存在的職能定位缺陷是一個比較重要原因。所謂政府職能定位缺陷，是指政府未能有效地履行在引導和推動企業(yè)境外投資的職能，出現(xiàn)了所謂“政府失靈”問題，導致企業(yè)境外投資出現(xiàn)低效率或無效率。改革開放以來，我國政府對企業(yè)境外投資采取的是以項目審批為主的管理體制，帶有較濃厚的計劃經濟色彩。這與我國經濟社會融入國際經濟體系特別是加入WTO后的要求不相適應，更是同市場經濟對法治的要求不相適應。當前，我國政府的職能定位缺陷，突出表現(xiàn)在政府職能的“越位”、“缺位”和“錯位”上。
政府職能的“越位”，是指政府超越自身應該行使的職能范圍，插手了一些不該由政府管或管不好的事情，從而出現(xiàn)政府失靈現(xiàn)象。在引導和推動企業(yè)境外投資方面，政府職能的“越位”會影響企業(yè)作為市場主體地位的發(fā)揮，導致市場機制在資源配置中的基礎性作用出現(xiàn)失效，使市場機制引導企業(yè)境外投資的作用得不到充分發(fā)揮，影響國家“走出去”戰(zhàn)略有效實施。目前，我國政府存在的“越位”現(xiàn)象，突出地表現(xiàn)在以下兩個方面：一是政府超越自身職能，代替了市場配置資源基礎性作用的職能；二是政府超越自身的職能范圍，代替了企業(yè)的經營管理職能。在引導和推動企業(yè)境外投資的實踐中，政府職能的“越位”現(xiàn)象集中體現(xiàn)為政府嚴格的行政管制和審批制度。長期以來，不僅企業(yè)境外投資要經過多個環(huán)節(jié)的嚴格前置審批，而且獲準境外投資的企業(yè)要獲得政府的某些政策支持等也必須經過嚴格的層層審批。面對政府嚴格的前置審批，如果企業(yè)通過正常渠道進行境外投資，往往會由于審批時間過長而貽誤時機；如果企業(yè)為了規(guī)避行政約束，通過非正常渠道進行境外投資，又必然造成國有資產的境外流失或資本非法外逃。近年來，雖然境外投資審批制度進行了不少改革調整，特別是2009年商務部的《境外投資管理辦法》進一步下放了境外投資核準權限，簡化核準程序。然而，現(xiàn)實中仍然存在著層次過多、內容過細、時間過長的問題，資金和人員出入境還存在著不少障礙。政府職能的“越位”，不僅與市場經濟發(fā)展和WTO等規(guī)則不相適應，而且大大增加了政府的行政成本和企業(yè)的交易成本。
政府職能的“缺位”，是指在市場機制不能正常發(fā)揮作用，或者存在市場失靈的地方，政府沒有實施有效的管理。目前，政府職能的“缺位”現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是對境外投資企業(yè)的事后監(jiān)管缺位。政府往往比較重視前置審批而輕視事后監(jiān)管，致使審批后的監(jiān)管基本上處于自流放任狀態(tài)。一些政府職能部門只有項目審批職能，但沒有事后監(jiān)管的職能。而一些負責事后監(jiān)管職能的政府部門，對境外投資企業(yè)的監(jiān)管又主要流于形式。由于缺乏事后監(jiān)管，某些領域境外投資的秩序比較混亂，盲目投資、并購、上項目等問題比較突出，境外投資企業(yè)之間相互惡性競爭的現(xiàn)象時有發(fā)生，從而給國家和企業(yè)造成巨大利益損失。二是對非國有企業(yè)境外投資的管理缺位。我國企業(yè)的境外投資，基本上是國有企業(yè)為先和國有企業(yè)為主的格局。與此相適應，我國境外投資管理體制也主要是針對國有企業(yè)設計的，民營企業(yè)不僅缺乏境外投資的暢通渠道，而且缺乏有效監(jiān)管。長期以來，一些從事境外投資活動的私營企業(yè)和中外合資企業(yè)，有的通過戴“紅帽”的方式按照正常渠道進行境外投資，有的為了規(guī)避制度約束，通過非正常渠道進行境外投資。這不僅不符合WTO的國民待遇原則，而且會因為疏于管理導致國內資本境外流失或非法外流。三是為企業(yè)境外投資提供輔導和信息咨詢等服務職能缺位，未能有效地幫助境外投資經營企業(yè)進行市場評估、風險評估、投資指導等，以及提供國際組織和有關國家的制度規(guī)定及傳統(tǒng)習慣等資料。另外，政府還在幫助境外投資企業(yè)規(guī)避政治風險、保護境外資產(包括自主知識產權)等方面也不同程度存在職能缺位問題。由于政府職能缺位，導致應該由政府管的事情政府沒有去管，或者政府該管的事沒有管到位，使市場機制無法調節(jié)的某些領域出現(xiàn)了“真空”，從而影響和制約著企業(yè)的境外投資。
政府職能的“錯位”，是指政府未能擺正自身的職能，在不同職能之間發(fā)生混淆。在我國實施“走出去”戰(zhàn)略中，政府職能的“錯位”集中表現(xiàn)在兩個方面：一是政府作為企業(yè)境外投資的管理者和境外投資國有資產所有者(出資人)職能出現(xiàn)交叉和混淆，沒有把兩者有效地分開，從而導致“政企不分”和“政資不分”問題，影響企業(yè)境外投資。比如，國資委對境外投資國有企業(yè)的考核，往往不是重點考核企業(yè)取得的成績和進步，而是考核企業(yè)出現(xiàn)的過錯和失誤，不是考核企業(yè)有沒有未來長遠發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，而是考慮企業(yè)當年的現(xiàn)金流和年度的利潤目標能不能完成。這種考核方式必然會不同程度影響企業(yè)市場主體作用的有效發(fā)揮，不利于國內企業(yè)的境外并購等境外投資和合作。二是對企業(yè)境外投資負有管理職能的不同部門，由于職能界定上的不清晰、不科學、不規(guī)范而導致職能混淆，使有的部門錯誤地承擔了該有其他部門承擔的職能，或者沒有擔負本該承擔的職能，從而出現(xiàn)了管理上的混亂，并在實際管理中導致相互推諉和扯皮問題，影響和制約企業(yè)的境外投資活動。
三、矯正政府職能缺陷的主要舉措
由于政府職能定位缺陷集中體現(xiàn)在政府職能的“越位”、“缺位”和“錯位”上，因而矯正和解決政府職能的“越位”、“缺位”和“錯位”問題，就成為有效發(fā)揮政府作用，引導和推動企業(yè)境外投資的關鍵。這是因為，通過矯正政府職能“越位”、“缺位”和“錯位”問題，可以有效地防范和消除政府失靈，因為“政府的失敗即可能是由于它們做得太少，也可能是由于她們做得太多”；同時，通過矯正政府職能“越位”、“缺位”和“錯位”問題，還可以使推動企業(yè)境外投資中的政府與市場關系得以理順，使政府和市場的作用都得到有效發(fā)揮。政府職能存在的“越位”、“缺位”和“錯位”問題，可以通過政府職能的“退位”、“補位”和“正位”來加以矯正和解決，使政府職能回到其應有的位置上，從而有效地發(fā)揮政府的職能作用。
政府職能的“退位”，是為了解決政府職能“越位”問題，重點是要改革和完善政府審批制度。政
府要充分利用經濟全球化深入發(fā)展的有利時機，改革不適應于推動企業(yè)境外投資要求的行政管理制度和措施，特別是要加快改革和完善我國現(xiàn)行審批制度、審批管理方式及行政審批項目的步伐。從社會主義市場經濟發(fā)展的總趨勢看，政府對境外投資的審批將朝著自由化的方向漸進發(fā)展，即按照“誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔風險”的原則，取消境外投資項目的審批以及帶有行政許可性質的備案，減少審批環(huán)節(jié)，縮短審批時間，切實落實企業(yè)境外投資經營自。但由于我國還處于社會主義初級階段，市場經濟體制不夠完善，國有經濟在我國經濟結構中仍然占有相當大的比重。因此，我國政府在今后一個較長時期仍將繼續(xù)保留對境外投資的國有資產管理和資本項目下的外匯管制等行政管理職能，對企業(yè)境外投資的審批制度也不可能完全取消。但保留的審批制度，必須按照國際慣例和社會主義市場經濟發(fā)展要求加以改革，并朝著以下思路深化：一是減少政府審批范圍，放寬對資源配置的限制，盡可能發(fā)揮市場機制在資源配置中的基礎性作用。二是減少政府審批環(huán)節(jié)，簡化政府審批程序，賦予企業(yè)境外投資更大的投資經營自。為此，政府需做好以下工作：放松對企業(yè)境外投資的額度限制，按照國家產業(yè)政策指導并積極鼓勵企業(yè)境外投資；改革不必要的可行性報告等審批制度，企業(yè)的境外投資應由企業(yè)自負盈虧、自擔風險；弱化強行調回境外企業(yè)利潤的規(guī)定，允許境外企業(yè)保留利潤，同時廢除匯回利潤保證金等政策障礙，讓境外企業(yè)能比較充分地利用自己的利潤進行增資和再投資；放松私營企業(yè)和外資企業(yè)境外投資審批和限制。
隨著國內外經濟金融環(huán)境的變化，企業(yè)為發(fā)展需要，為節(jié)省匯兌損失，縮短國內審批流程，境內投資主體將境外投資收益直接補充境外企業(yè)流動資金或轉增注冊資本。如南非某玻璃公司是秦皇島市成立最早的境外投資項目，企業(yè)成立后，生產經營狀況良好。但由于近年來國內玻璃出口價格下降，導致境外企業(yè)玻璃生產受到沖擊。為境外企業(yè)調整產品結構，境內主體一直將分配所得利潤留存境外企業(yè)作為擴大生產的所需。
規(guī)避政策監(jiān)管成為境外投資收益非正常回流的另一因素
目前，對于境外投資收益的匯回，企業(yè)需提供相關的財務報告及董事會決議等材料才能在銀行辦理入賬及使用。年檢中了解到，企業(yè)為規(guī)避政策監(jiān)管，不愿如實反映境外投資盈虧，怕增加稅負，存在通過攜帶外幣現(xiàn)鈔、貿易項下轉移定價等方式轉移投資利潤的情況。
“假投資、真逃資”，境外投資無收益
年檢中發(fā)現(xiàn)，有些企業(yè)存在境內投資主體辦理境外投資登記后，迅速一次性匯出投資款，但境外一直無實際投資的項目。近年來，有些境內投資主體無辦公場所、無生產經營項目，此類空殼項目，降低了外匯監(jiān)管效果。
監(jiān)管建議
（一）建立境外投資信息政策咨詢服務體系
各級政府部門應盡快設立境外投資國別政策咨詢信息網絡，按照重點國別、重點領域，建立國外投資貿易政策信息庫，增強企業(yè)運用法律和政府保護機制保障境外投資合法權益的意識和能力，提高境外投資項目質量。
（二）加強部門聯(lián)合，完善境外投資政策法規(guī)體系
建議各管理部門之間應加強溝通和協(xié)調，保證境外投資管理政策的一致性和協(xié)調性，改變目前境外投資政出多門的管理模式。進一步加大境外投資改革力度，簡化境外投資審批手續(xù)，按照境外投資產業(yè)目錄規(guī)定的層次和類別調整政策和管理辦法。
（三）加強境外投資的后續(xù)監(jiān)管和統(tǒng)計監(jiān)測
開展境外投資內部審計的必要性
1．國有企業(yè)境外投資審計的監(jiān)管體系現(xiàn)狀。目前對我國國有企業(yè)境外投資進行審計的主體有國家審計、社會審計和內部審計，其中以國家審計為主。國家審計在境外投資審計中存在“多頭政策，多頭監(jiān)管”的問題，多個監(jiān)管部門制定各自的監(jiān)管標準，增加監(jiān)管成本，浪費審計資源，同時，多個政府機構進行審計監(jiān)督，容易造成某個審計領域被多個部門共同忽視的審計盲區(qū)。
2．內部審計在境外投資中的作用。（1）內部審計貼近企業(yè)管理，熟悉企業(yè)情況，更容易發(fā)現(xiàn)管理上的漏洞，內部審計人員能夠及時、準確地判斷出高風險領域和重要事項，有針對性地進行審計，以發(fā)現(xiàn)管理上的漏洞。（2）內部審計時間、方法、方式靈活，成本較低，可提高審計效果和審計效益。（3）內審人員能隨時掌握企業(yè)大量內部信息，從而能減少資料收集、審前調查的工作量，項目的實施又可以融合在其他項目中進行，降低了審計成本。（4）內部審計提出的處理意見和建議操作性強，能從根本上改善境外投資的管理。
3．開展境外投資內部審計的法律依據。（1）國資委2004年頒布的《中央企業(yè)內部審計管理暫行辦法》第十五條中規(guī)定“企業(yè)內部審計機構應按照國資委相關工作要求，對境外子企業(yè)進行定期內部審計工作”。（2）國資委2005年下發(fā)的《關于加強中央企業(yè)內部審計工作的通知》中，也再次強調要“認真探索開展境外投資審計。要建立境外企業(yè)定期審計制度，充分發(fā)揮內部審計監(jiān)督作用?！保?）國資委頒布的《中央企業(yè)境外國有資產監(jiān)督管理暫行辦法》、《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》中也多次強調中央企業(yè)應發(fā)揮內部審計的作用。
開展境外投資內部審計的建議
1．明確境外投資內部審計的對象與內容。（1）境外投資內部審計的對象以境外企業(yè)國有資產審計為主。（2）境外投資內部審計的內容應分為兩部分：一是“管資產和管事”審計，即對境外企業(yè)國有資產的投資融資、經營管理和收益管理三個環(huán)節(jié)的財務審計；二是“管人”審計，即開展對境外企業(yè)主要經營負責人的任期經濟責任審計和離任審計。
2．境外投資內部審計的重點。（1）審查境外投資的合法合規(guī)性：審查境外公司成立的有關法律文件的合法性、完整性；審查公司主要經營活動的合法合規(guī)性，包括檢查企業(yè)的經營范圍、重大購銷活動和企業(yè)的延伸投資項目。（2）審查評價境外企業(yè)的內部控制制度：重點審查財務管理、會計核算以及重大經營決策方面有無嚴格、健全的監(jiān)督控制制度，并有效地執(zhí)行。（3）審核資金來源的正當性、完整性和風險性：重點審計資金使用審批手續(xù)是否健全、用途是否合規(guī)、資金是否完整、有否濫用銀行信用透支額為第三方作商業(yè)結算貸款等，以防止資金挪用和轉移。（4）特別關注資金往來款項：：注意與關聯(lián)方的資金往來運作，對大額往來款項要一一核實；有無利用往來賬為境內企業(yè)保存外匯；有無潛在的呆賬損失與異常現(xiàn)象。（5）審核“工資差”的情況：重點審核每年的社會工資收入、支出、結余、工資差分配和使用、上交主管部門情況以及期末工資差分布情況。
3．采用境外投資內部審計的正確方式方法。（1）境內內部審計與境外投資內部審計相結合。境外企業(yè)一般為境內企業(yè)下屬投資單位，雙方在經營管理、經濟業(yè)務等方面存在緊密聯(lián)系，并且境外審計現(xiàn)場審計時間一般較短。因此，要制訂針對性較強的審計方案，明確境外現(xiàn)場主攻方向，把握重點，在赴境外現(xiàn)場審計之前廣泛收集境內外資料，能在境內完成的工作在境內完成。（2）風險評估與分析性復核相結合。現(xiàn)代風險導向審計將審計重心放在事前的風險評估上，而風險評估又以分析性復核為中心。審計人員要在系統(tǒng)評估境外企業(yè)面臨的戰(zhàn)略、財務、市場、運營、法律等方面風險的基礎上，采用分析性復核方法對財務數(shù)據和非財務數(shù)據進行分析。（3）審閱資料與走訪座談相結合。審計人員要緊緊圍繞審計目的，從財務賬簿、會議紀要、統(tǒng)計臺賬等資料入手進行檢查。同時，立足資料但不局限于資料，與境外企業(yè)及相關領導、關鍵崗位員工座談，拓寬信息收集渠道。（4）查找問題與總結經驗相結合。要堅持“一分為二”的原則，辯證地看待境外企業(yè)的發(fā)展，在查找問題的同時總結經驗。經驗材料不一定面面俱到，可以從某個專題入手，例如工程管理、國際貿易、人事管理等，提煉出具有推廣價值的經驗，將境外企業(yè)好的管理理念、經營措施盡可能詳細、系統(tǒng)地介紹清楚。
結語
隨著中國國家實力的不斷增強，中國國有企業(yè)在世界將會擁有越來越多的施展空間，而國有企業(yè)走出國門之后所面臨的環(huán)境充滿了機遇與挑戰(zhàn)，但同時也無處不有風險和危機。加強國有企業(yè)自身實力，積極發(fā)揮國有企業(yè)內部審計作用，規(guī)范境外投資的行為，健全境外經營風險防范體系，完善境外資產管控體系，實現(xiàn)國有資產的穩(wěn)定增長、保值增值，幫助國有企業(yè)實現(xiàn)經營目標，規(guī)避海外投資風險，做大做強?。ū疚淖髡撸涸魡挝唬喊吧戒撹F集團公司審計部）
大家上午好！我們?yōu)榻裉斓呐嘤柊嘧髁撕芫玫臏蕚涔ぷ?，培訓班的目的新主要是三個：一是認真學習商務部新出臺的《境外投資管理辦法》；二是認真總結我省境外投資的經驗；三是認真研究和部署下一步更好的做好境外投資管理和服務工作。首先請允許我代表省商務廳對大家為*“走出去”發(fā)展所付出的努力表示衷心的感謝！希望你們再接再歷，提振信心，在新的對外投資便利化條件下取得新的更大的成績。
一、新的《境外投資管理辦法》意義重大
今年3月16日，商務部舉行新聞會，正式對外《境外投資管理辦法》。辦法于5月1日開始正式實施。在當前應對國際金融危機的形勢下，此舉將進一步擴大中國的對外投資，對調整結構，振興產業(yè)，促進與世界經濟一體化意義重大。與現(xiàn)行規(guī)定相比，新《辦法》主要有以下五個特點：
一是下放核準權限。《辦法》規(guī)定，商務部僅保留對少數(shù)重大、敏感的境外投資的核準權限，包括1億美元以上的境外投資、特定國別的對外投資等。以20**年核準申請件數(shù)估算，將有85%左右的境外投資核準事項今后將交由省級人民政府商務主管部門負責。
二是簡化核準程序?！掇k法》規(guī)定，對于中方投資額1000萬美元以下的境外投資企業(yè)只需遞交一張申請表，即可在3個工作日內獲得《企業(yè)境外投資證書》。
三是突出管理重點?！掇k法》規(guī)定，商務主管部門主要對是否影響雙邊政治和經貿關系、是否損害國家經濟安全、是否違反國際義務、是否存在惡性競爭等企業(yè)的境外投資進行核準。境外投資經濟技術可行性由企業(yè)自行負責。
四是強化引導服務。《辦法》規(guī)定，商務部門要加強對境外投資的引導、促進和服務工作，《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》，建設“對外投資與合作信息服務系統(tǒng)”，駐外經商機構及時提供咨詢和信息服務。建立和完善多雙邊經貿合作機制等。利用多雙邊經貿磋商機制或投資促進工作機制，促進對外投資，與有關國家簽訂了雙邊投資促進保護協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定，加強政府間溝通交流，創(chuàng)造良好國際環(huán)境。
五是提出行為規(guī)范?！掇k法》規(guī)定，企業(yè)應遵守東道國法律法規(guī)，承擔社會責任，依據自身條件、能力和東道國投資環(huán)境，積極穩(wěn)妥開展境外投資。
二、我省境外投資相關情況
20**年，對于我省的境外投資工作來說，是豐收的一年。20**年我省共核準境外企業(yè)機構家，總投資額億美元,實際發(fā)生額億美元，同比增長62%，在全國排名第四位。
2009年1-4月，全省累計新批境外投資企業(yè)41家，累計合同投資額51億美元，中方投資額為億美元，較上年同期分別增長143倍和36倍。充分顯示了我省境外投資企業(yè)積極性越來越高，特別是一些有較強實力的企業(yè)對境外資源性項目的開發(fā)興趣高，手筆大。此次*鋼鐵集團有限公司收購集團公司億股〔占股權〕，總交易價格億元（約合億美元），總交易投資額為1元（約合億美元）每年將收獲得噸的鐵礦石供應資源。
截至2009年4月，我省共有境外投資企業(yè)家，總投資額億美元，中方投資額億美元。從境內投資主體所在的地區(qū)來看，其中省直家，市45家市48家，市25家，市16家，市10家，市7家，市5家，市4家，市4家市3市1家，1家。
三、關于做好境外投資管理工作的有關要求
為進一步做好全省境外投資管理工作，根據商務部的《境外投資管理辦法》和《商務部關于做好境外投資管理工作有關事項的通知》，我們下發(fā)了《*省商務廳關于做好境外投資管理工作有關事項的通知》，并特地舉辦此次培訓班，希望通過這次培訓我們的商務主管部門和企業(yè)能更加了解有關境外投資方面的政策，我們的境外投資企業(yè)隊伍越來越壯大，境外投資的工作開展得越來越順利。
關鍵詞 對外直接投資 政策體系 問題
經過近三十年的發(fā)展，我國對外直接投資從無到有、由小到大，一直保持快速增長的態(tài)勢。2007年我國非金融類對外直接投資達187億美元，比2006年增長6.2%；截至2007年底我國非金融類對外投資的存量達到937億美元，2007年經商務部核準或備案的境外中資企業(yè)達1.2萬家，范圍已擴展到世界172個國家地區(qū)。對外直接投資不僅可以緩解我國企業(yè)資金短缺的壓力、有效彌補國內資源供給不足，同時也是我國企業(yè)克服貿易壁壘、減少貿易摩擦的重要途徑。在當前經濟全球化推動世界經濟的不斷融合與滲透，我國外貿不平衡問題逐漸加劇與突出的背景下，開展對外直接投資不僅具有客觀必然性，更具有重要的戰(zhàn)略意義。而各發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家對外直接投資的實踐證明，政府部門不斷完善相關的政策支持體系是企業(yè)開展對外投資、實施國際化戰(zhàn)略的保證。我國政府雖然已初步建立起對外直接投資的促進、服務、保障和監(jiān)管體系，特別是近幾年國家在財稅、信貸、保險、外匯等方面又制定了一系列政策措施，進一步改善了對外投資的政策環(huán)境。但是，我國對外直接投資的管理體制、法律體系和支持服務措施等相對滯后，已難以適應我國企業(yè)海外投資迅速發(fā)展的實際需要，健全、完善我國對外投資的政策體系已勢在必行。
一、我國對外直接投資的政策體系存在的問題
（一）管理體制問題
1.多頭管理。
在我國對外直接投資管理體制中，多頭審批管理一直是一個比較突出的問題。目前仍有眾多的部門參與企業(yè)對外直接投資的管理工作：商務部是國務院授權的對外直接投資的歸口管理部門，負責擬定境外投資的管理辦法和具體政策，起草對外直接投資管理的法律法規(guī)和規(guī)章，依法核準國內企業(yè)對外投資開辦企業(yè)（金融類除外）并實施監(jiān)督管理。發(fā)改委負責安排國家撥款的境外資源開發(fā)類和大額用匯投資項目。國家外匯管理局、中國人民銀行、財政部、國資委為對外直接投資的協(xié)助管理部門，負責與對外投資有關的外匯匯出入、資金投放、境外國有資產管理等事務。各地方政府和有關部委為其境外企業(yè)主辦單位的政府主管部門，并根據本地區(qū)、本行業(yè)的綜合優(yōu)勢和特點，確定本地區(qū)本行業(yè)的重點投資方向和領域。同時商務部授權其駐外使領館商務處對中方在其所在國開辦的各類企業(yè)進行一線監(jiān)督管理。在這種多層次的管理體制下，表面上各部門各司其職，但實際上職能交叉，管理內容重疊。各部門從各自的管理權限和部門目的出發(fā)，制定出各自的管理辦法，同時又缺乏一個權威的機構來負責統(tǒng)一協(xié)調，在實際操作中往往造成混亂，極易產生矛盾。
2.行政審批制度繁瑣。
由于目前我國境外投資管理涉及多個部門，企業(yè)一個境外投資項目往往要經過多個部門審核，審批環(huán)節(jié)過多，且個別環(huán)節(jié)存在重復審核和審核標準不一致的現(xiàn)象。目前企業(yè)走出去投資辦廠，需要由企業(yè)向縣級專業(yè)主管部門遞交相關報告后，再經省、市、相關部委審批，最后還要經商務部和國家外匯管理局的聯(lián)合核準，所耗時間短則3-5個月，長則數(shù)年。這些繁瑣的審核手續(xù)，使審批時間過長，貽誤了企業(yè)對外投資的時機。
3.國家對海外企業(yè)的監(jiān)管不力。
我國對外直接投資中一直存在國有資產流失、企業(yè)非法經營、投資移民、資本外逃等問題。這與我國對外直接投資的管理體制中一直存在的“重審批、輕監(jiān)管”的現(xiàn)象不無關系。目前，我國對對外投資的監(jiān)管基本上處于放任自流或無能為力的狀態(tài)。盡管我國商務部從2003年起對境外投資實行了統(tǒng)計、年檢和績效評價制度，但由于少數(shù)投資主體對聯(lián)合年檢重視程度不夠，落實不到位，導致部分境外企業(yè)沒有參加聯(lián)合年檢；加之許多根本沒有經過審批而私自進行對外投資的國有企業(yè)、民營企業(yè)，使我國對外投資統(tǒng)計的準確性與全面性大打折扣。財政部對境外國有資產的管理基本上也是有名無實，其監(jiān)管的條例和措施可操作性較差，而駐外使領館商務處也缺乏必要的監(jiān)管手段，其一線監(jiān)管職能受到人員經費的嚴重制約。
4.嚴格的外匯管制影響了海外投資企業(yè)的國際、國內融資能力。
近年來，為了適應我國境內投資者開展對外直接投資和跨國經營的需要，外匯管理局逐步放寬了對境外投資的外匯管理：取消了境外投資風險審查制度和匯回利潤保證金制度；允許境外企業(yè)產生的利潤用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資；取消了境外投資購匯額度的限制，允許購匯或使用國內外匯貸款用于境外投資等。但是，企業(yè)走出去的融資擔保問題一直沒有得到很好地解決，國家對境外投資企業(yè)的資金籌措和貸款擔保仍限制得過多過死。例如，國家外匯管理部門對國內母公司給予境外子公司貸款擔保有嚴格的數(shù)量限制，中國銀行境外分行也不能向我國境外企業(yè)發(fā)放貸款。這些規(guī)定都極大削弱了海外投資企業(yè)的國際國內融資能力。
（二）保障制度問題
1.法律法規(guī)體系不健全。
我國對外投資立法嚴重滯后于海外投資實踐的發(fā)展。我國的第一項對外直接投資始于1979年，但直到1985年才有了第一個規(guī)范海外投資的法規(guī)。迄今為止，我國尚未出臺一部系統(tǒng)的、既符合國際規(guī)范又符合我國國情的《海外投資法》，還沒有形成完善的對外投資的法律體系?，F(xiàn)行的有些法規(guī)不僅頒布時間較早，而且門類殘缺不全，難以適應當前企業(yè)海外投資的需要。而且由于目前我國對外投資仍處于多頭管理狀態(tài)，各項法規(guī)分別由眾多管理部門制定。這些產生于各部門管理權限和目的之下的政策法規(guī)難免有不銜接甚至相互抵觸之處，也在一定程度上導致了海外投資混亂無序的狀態(tài)。
2.保險制度不健全。
海外投資保險制度是資本輸出國為保護鼓勵海外投資而向本國私人海外投資面臨的政治風險提供的法律保障制度。據此制度，投資者向本國投資保險機構申請保險后若遭受承保范圍內的風險致使投資者損失的，由保險機構補償其損失并取得代位求償權，然后該保險機構可依據與東道國簽訂的雙邊投資保護協(xié)定向東道國索賠。目前，中國出口信用保險公司作為政策性保險公司為企業(yè)開展對外投資活動提供政治風險保障。但從其目前提供的服務來看，主要還是側重于與出口業(yè)務有關的保險。公司成立以來至今承保的海外投資政治風險業(yè)務仍相當有限。我國海外投資保險制度的缺位加重了海外企業(yè)應對風險的成本。
3.雙邊多邊投資保護機制不健全。
到目前為止，我國已與115個國家簽訂了雙邊投資促進和保護協(xié)定，但仍有相當一部分海外市場（約占我國境外投資目的國的28%）與我國尚未簽訂此類協(xié)定。而在已簽訂的雙邊投資協(xié)定中，其中多數(shù)都是同來華投資的發(fā)達國家和次發(fā)達國家簽訂的，其主要目的是吸引這些國家的投資，而未將保護中國境外投資列為重點。這事實上導致雙邊投資協(xié)定演變?yōu)槲覈膯畏矫娉兄Z。即使我國與別國簽署的雙邊協(xié)定中列有相互保障投資安全的條款，由于我國海外投資保險制度的缺失，這些協(xié)定仍難以發(fā)揮實際效果。
在國內投資保險制度和雙邊投資保護機制均不健全的同時，我國對多邊投資保險機制的作用也未給予充分重視。根據《多邊投資擔保機構公約》（MIGA）建立的擔保機構主要向流向發(fā)展中國家的私人海外投資的非商業(yè)性風險給予擔保，并提供爭端解決機制，我國雖然是MIGA的創(chuàng)始會員國和主要出資國之一，但截至2006年，我國境外投資者尚無使用多邊投資保險的記錄。
（三）服務支持體系問題
1.金融政策的支持力度小，獲取成本高。
目前在金融政策方面，根據國家境外投資發(fā)展規(guī)劃，對于能彌補國內資源相對不足的境外資源開發(fā)類項目和能利用國際先進技術、管理經驗和專業(yè)人才的境外研發(fā)中心項目等四類項目，中國進出口銀行在每年的出口信貸計劃中，安排一定規(guī)模的信貸資金予以支持。該境外投資專項貸款享有中國進出口銀行出口信貸優(yōu)惠利率。對于那些對國家利益具有重大影響但企業(yè)自身資金實力尚無法完成的海外投資項目，中國政府的海外投資專項貸款將發(fā)揮巨大的作用，但由于受到出口信貸規(guī)模的限制，海外投資專項貸款規(guī)模有限，而且申請使用海外投資專項貸款的項目，需按《國務院關于投資體制改革的決定》和《境外投資項目核準暫行管理辦法》的規(guī)定獲得核準，并由中國進出口銀行遵循獨立審貸的原則對項目貸款的條件進行審查，審批手續(xù)繁瑣，耗時長，獲取成本高。
2.財稅政策的支持方式單一，缺乏政策導向。
在財稅政策方面，我國的支持政策主要體現(xiàn)在：對企業(yè)從事境外投資時發(fā)生的前期費用予以直接補助，從境內銀行取得的用于項目建設及運營的一年以上的中長期貸款予以財政貼息；對中小企業(yè)開拓國際市場予以資金支持；納稅人在與中國締結避免雙重征稅協(xié)定的國家所納稅收予以抵免，對承擔援外項目的企業(yè)實行稅收饒讓，在境外遇到不可抗力風險而造成損失的企業(yè)對其境外所得給于一年減征或免征的照顧等。但目前我國的財稅支持政策只是零星的散布于某些法律、法規(guī)和部門規(guī)章中，尚未形成體系，也沒有體現(xiàn)出在對外投資的產業(yè)、地區(qū)以及投資方式上的政策導向，與其他的對外投資政策缺乏銜接和協(xié)調。另外，優(yōu)惠方式單一，這特別體現(xiàn)在我國的稅收政策中。目前我國的稅收政策主要側重于稅收抵免、饒讓等直接鼓勵措施，對于加速折舊、延期納稅、設立虧損準備金等間接鼓勵措施卻很少涉及。這種政策雖然透明度高，但對于投資大、見效慢的項目刺激效果有限。即使在直接鼓勵措施中也只有對直接抵免的規(guī)定，沒有涉及到國際通行的間接抵免的操作方法，隨著我國投資方式日趨多樣化，這必然會造成海外企業(yè)在稅收交納和抵免時出現(xiàn)無章可循的局面。
3.信息咨詢不到位，技術援助少。
在信息服務方面，我國主要依靠駐外使領館提供一些有關駐在國的宏觀經濟、市場需求和基本的法律框架等方面的信息。這些商務信息一般都直接反映到中央有關部委，按行政隸屬關系再向有關部門和地方政府傳遞，基本上是一條單向、封閉的路線。目前我國的信息服務活動也處于較低的水平，國外已進行的一些信息服務如組織由企業(yè)管理者和政府官員參加的投資代表團出國考察，建立有興趣去海外投資的企業(yè)數(shù)據庫，提供有關國家特定行業(yè)甚至特定項目的信息，為投資牽線搭橋等開展很少。而且由于沒有提供信息服務的特定機構，搜集的信息比較零散，缺乏整理加工，很多信息的價值沒有充分發(fā)掘。另外，我國在海外投資的可行性研究、項目開發(fā)與啟動、人員培訓方面提供的技術援助也很少。這都使我國企業(yè)在走出去時面臨信息、人才、資金短缺的困境。
二、完善我國對外直接投資政策體系的政策建議
（一）以監(jiān)管為核心，審批為輔助，完善對外投資的監(jiān)管體制
1.設立統(tǒng)一獨立的管理機構，改多部門審批為單一部門審批。
盡快設立一個統(tǒng)一獨立的管理機構如對外投資委員會，在宏觀層面上統(tǒng)一領導和協(xié)調組織全國的對外投資活動。該委員會的主要職責包括：制定我國有關對外投資的戰(zhàn)略、方針、政策，結合我國產業(yè)政策，在分析企業(yè)優(yōu)勢和國際市場區(qū)位優(yōu)勢的基礎上，對海外投資的產業(yè)和地區(qū)進行協(xié)調指導；依法核準國內企業(yè)的對外投資活動并實施監(jiān)督管理，協(xié)調國家外匯管理局、財政部、人民銀行等的管理活動，并領導協(xié)調我國銀行、駐外使領館對海外投資進行監(jiān)督；發(fā)揮服務功能，為海外投資和海外企業(yè)提供各方面的信息咨詢和技術援助。
2.改革審批體制，提高審批效率，增強透明度。
海外投資委員會應統(tǒng)一目前我國海外投資的審批標準，使審批內容更具合理性：在海外投資產業(yè)指導目錄的基礎上，結合項目金額和企業(yè)的所有制性質而采取不同的審批方式，其中國有企業(yè)應成為政府對外投資管制的主要對象。對私營企業(yè)的海外投資，只要不屬于我國限制投資的敏感領域，應逐步過渡為登記備案制；對于國有企業(yè)則應結合項目金額，限額以下的項目為自動許可，限額以上的由海外投資委員會進行核準。對于需核準的項目，國家應進一步簡化審批程序，減少審批內容，提高審批效率；并將審批內容、程序、標準等對外公布，接受社會和企業(yè)的監(jiān)督。
3.加大監(jiān)管力度，落實監(jiān)管措施，建立健全監(jiān)管體系。
海外投資委員會應協(xié)調銀行、國資委、財政部、駐外使領館等部門構建我國對外投資的監(jiān)管體系。對于國有企業(yè)，國資委應承擔起對外投資出資人的角色，對境外投資項目的國內母公司加強管理；財政部門應修訂有關的企業(yè)財務管理制度，規(guī)范境外企業(yè)的財務工作；同時落實投資主體責任制和投資項目法人責任制，確保企業(yè)自身承擔的國有資產保值增值責任。對于私營企業(yè)，則應聯(lián)合投資母體所在地的工商稅務和銀行實行全程監(jiān)管監(jiān)控，以防止資本外逃和投資移民。另外，加強對外投資企業(yè)的年審工作和駐外使領館對所在國企業(yè)的監(jiān)督管理，并以投資金額為標準確立監(jiān)管的重點企業(yè)和項目，加大相應的法律、經濟、行政處罰措施，確保我國的監(jiān)管措施能夠落到實處，取得實效。
（二）以立法為基礎，通過外交手段，健全對外投資的保障制度
1.構建立法體系，完善保險制度，健全對外投資的單邊保障制度。
系統(tǒng)健全的立法體系是保證海外投資戰(zhàn)略得以順利實施的根本和保障。在總體法律框架方面，我國首先應制定一部符合國際慣例和我國國情的《海外投資法》作為調整境外投資的基本法。該法律應對我國的投資目標、投資主體、投資形式、審批程序、資金融通、企業(yè)管理等方面做出原則性規(guī)定。在此基礎上，根據海外投資實踐，及時補充境外投資法的實施細則及其他的單項法規(guī)，如《境外投資企業(yè)所得稅法》、《對外投資保險法》等，徹底改變我國企業(yè)海外投資無法可依、無章可循的局面。
明確中國出口信用保險公司作為國家政策性保險機構為企業(yè)海外投資提供風險保障服務的職責。建議政府加大政策性風險基金投入，以便于中國信保能夠擴大承保范圍和保險金額；同時加大宣傳力度，并在審批環(huán)節(jié)中對投資于未建交國家和高風險國家的企業(yè)實行強制投保，以便對海外投資提供更充分的保護。
2.加強國際政策協(xié)調，完善對外投資的雙邊、多邊保障體系。
進一步加強雙邊投資保護協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定的商簽、修訂和履行的工作。特別是加強與我國尚未簽訂這兩類協(xié)定的發(fā)展中國家的工作。對已簽訂的協(xié)定增加對我國海外投資企業(yè)加強保護的內容，如要求我國企業(yè)與東道國企業(yè)享有同等待遇，賠償因戰(zhàn)爭、、暴亂等突發(fā)事件造成的損失，保障資本金和利潤的自由匯出等。另一方面，加大宣傳、普及力度，促使我國海外投資企業(yè)利用《多邊投資擔保機構》提供的相應支持，并利用《多邊投資爭端解決公約》維護自身的利益。
（三）加大支持力度，豐富支持手段，建立對外投資的支持和服務體系
在金融支持政策方面，政府首先應加大政策性金融機構的資本金，使之能相應擴展優(yōu)惠貸款和貸款貼息的規(guī)模和范圍。例如，我國的優(yōu)惠貸款不應只局限于境外資源開發(fā)項目等四類項目，對于國內產業(yè)結構調整升級有帶動作用的服務業(yè)投資，有利于轉移我國過剩生產能力的生產加工項目，能利用國外先進技術和人力資源的高新技術企業(yè)等都應成為資助的對象。其次，拓寬企業(yè)的融資渠道，放寬貸款擔保限制，如允許金融機構的境外分行向我國的境外企業(yè)發(fā)放貸款，并支持有條件的企業(yè)在國內外資本市場上市、發(fā)行債券。最后，重視發(fā)揮商業(yè)銀行的作用，鼓勵銀企合作。對于大型項目，由國家出面促成銀團貸款，并通過向商業(yè)銀行的海外貸款項目提供完善的保險制度，解除其后顧之憂，充分調動銀行參與走出去項目融資的積極性。
財稅政策支持方面，國家應該盡快設立海外投資發(fā)展基金、中小企業(yè)海外產業(yè)投資基金、對國家利益有重大意義的產業(yè)投資基金等，建立與完善我國的基金支持體系。這些基金可以由財政部、地區(qū)政府、商業(yè)銀行、非銀行金融機構以及海外投資企業(yè)共同出資組成，根據企業(yè)申請，通過一定審核標準，向海外投資提供風險貸款。另外，以產業(yè)政策為引導，憑借多種支持手段，擴大稅收政策的支持力度。例如，對于國家重點鼓勵的投資行業(yè)和項目給予一定年限的所得稅減免；對作為實物投資的出境物資和通過境外投資帶動的機器設備、中間產品的出口給予全額退稅；并完善目前的稅收抵免制度，補充間接抵免的具體操作方法，并將加速折舊、延期納稅、設立虧損準備金等間接鼓勵措施引進我國的稅法當中。
信息咨詢和技術援助方面，國家的海外投資委員會承擔向海外投資和海外企業(yè)提供信息咨詢和技術援助服務的功能。定期國別投資環(huán)境報告，盡可能提供有關國家的政治、經濟、技術、法律和社會文化等信息；建立對外投資國別地區(qū)項目庫和有興趣進行海外投資的企業(yè)信息庫，為企業(yè)尋找合作伙伴和投資項目提供服務；進一步了解企業(yè)的需求，聯(lián)合駐外使領館和國際商會分支機構形成龐大的信息互動網絡，并加強對信息的整理和提煉，保證信息的時效性和準確性；開展更為積極的信息服務，如通過組織會議、投資組團、國外考察等方式為企業(yè)海外投資決策提供支持，并為企業(yè)決策前的可行性論證和項目規(guī)劃、人員培訓提供必要的資助。
[本文是山東省教育廳課題《我國服務業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略思考》（編號S07WF21）的部分研究成果，作者單位：山東經濟學院。]
參考文獻
劉紅忠：《中國對外直接投資的實證研究及國際比較》，復旦大學出版社，2001年。
[關鍵詞]境外子公司；境外資產；內部控制
[DOI] 10.13939/ki.zgsc.2015.03.087
近年來，由于國有大型企業(yè)對境外子公司的監(jiān)管出現(xiàn)問題，而導致大量境外國有資產損失，甚至引發(fā)集團企業(yè)的破產的案例屢見不鮮。因此，加強對境外子公司的財務監(jiān)控，規(guī)避和減少整體經營和財務的風險對于保護境外國有資產安全具有重要意義。
1 制度環(huán)境差異下境外子公司的內部控制存在的問題分析
保障境外國有資產安全，加強對境外子公司的監(jiān)管關鍵在于提高子公司的內部控制水平。然而對于境外工程項目而言，由于當?shù)氐恼螒B(tài)勢、經濟形勢、相關法規(guī)、地理氣候條件、技術標準等諸多方面與國內制度存在明顯差異，因而會導致國有集團企業(yè)境外子公司在內部控制方面出現(xiàn)一系列問題。
1.1 對境外法律環(huán)境不夠了解，缺乏法律風險防范意識
在控制環(huán)境方面，集團企業(yè)及其境外子公司的法律風險管控工作一直以來都是企業(yè)集團法律事務管理中的重點和難點。由于境外工程項目本身就涉及法域多、復雜程度高，隨著集團企業(yè)及其境外子公司國際貿易與工程項目的快速發(fā)展，之前依靠中國法律體系建立的內控模式已無法滿足業(yè)務開展需要。但目前國內外鮮有企業(yè)對境內、外法律風險管控的綜合運用進行探索或實踐，尚未形成規(guī)范化的成熟模式，加之境外子公司對投資當?shù)氐姆森h(huán)境不夠了解，且缺乏一定的法律風險防范意識，則很有可能造成在資金使用或經營模式上產生法律風險，進而造成國有資產的損失。
1.2 境外經營戰(zhàn)略目標不夠清晰，缺乏風險識別和評估能力
在風險評估與識別方面，隨著國有企業(yè)境外項目投資規(guī)模日益龐大，境外子公司的項目經營風險也隨之升高。然而，境外子公司卻大都存在項目境外經營戰(zhàn)略目標不夠清晰的問題，這會導致海外經營業(yè)務選擇比較隨意業(yè)，進而導致公司應對境外風險控制能力較弱，增加了境外子公司面臨風險的多元化程度。此外，境外子公司的管理人員的風險意識淡薄， 并欠缺風險的識別和評估能力，對項目風險管理的必要性和重要性重視不夠，常常忽略了境外項目工程運作過程中可能出現(xiàn)風險因素的環(huán)節(jié)，這是制約境外工程承包項目風險管理的癥結所在。
1.3 缺乏外部獨立的第三方評估與審計監(jiān)督
在資產監(jiān)督方面，受成本因素影響，境外子公司很少建立完整定期的監(jiān)督制度。而內部審計受人員、崗位利益等內部因素方面的制約，又很難保證獨立性。因此，缺乏外部獨立的第三方評估與審計監(jiān)督，便會造成國內總部對境外子公司的經營活動無法準確、客觀和全面把握，因而當境外子公司在監(jiān)管方面出現(xiàn)漏洞時，集體企業(yè)總部也無法及時察覺。而國外早有學者研究指出，大部分集團企業(yè)對于境外子公司的管理失控都與境外缺乏內部有效審計和第三方獨立審計評估制度有著密切關系。
2 加強境外子公司的內部控制的建議與措施
成熟的內部控制理論是當前集團企業(yè)對于境外資產監(jiān)管能力的強大的分析工具。未來加強境外子公司的內部控制，具體可以從以下幾個方面著手。
2.1 提升子公司人員法律意識，聘請當?shù)刂薪闄C構規(guī)避法律稅務風險
提升境外子公司管理層的法律風險防范意識，在設立子公司之初就要做好投資項目的法律風險論證，全面了解和評估公司可能存在的法律風險，樹立正確的法律風險防范理念，嚴格按照投資地區(qū)法律對公司設立條件、公司章程擬定與修訂的規(guī)定來申請設立公司，依法完善公司治理結構和制度、防范子公司債務風險由集團總部承擔的問題出現(xiàn)。對投資地的相關法律政策進行詳細研究，并將法律風險防范須貫穿到公司經營活動的整個過程和各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)全程監(jiān)控、全程管理和整體把握。對于子公司的境外工作人員，要進行充分培訓，使其充分了解當?shù)卣苇h(huán)境法律環(huán)境和文化環(huán)境。此外，還可聘請當?shù)鼐哂胸S富實戰(zhàn)經驗的國際律師事務所、會計師事務所、商務機構進行法律風險評估，以實現(xiàn)充分防范法律風險的目的。在專業(yè)機構的支持下，中國國有企業(yè)處理境外投資和運營風險的能力也將得到逐步提高。
2.2 確定境外經營戰(zhàn)略目標，規(guī)避項目工程風險
一是明確境外經營戰(zhàn)略目標是有效實施境外風險評估和防范的前提和條件，具體包括明確開展境外經營的戰(zhàn)略意義、確定境外投資項目的選擇標準以及明確境外分支結構的戰(zhàn)略角色定位。針對境外公司的經營戰(zhàn)略目標，制定相應的項目工程風險管理措施，并充分結合境外工程項目所在的市場地區(qū)的實際情況和項目本身的特點，充分發(fā)揮對項目工程風險的控制和管理的優(yōu)勢。
二是提高境外風險的識別和評估能力是保障境外投資項目順利實施，規(guī)避由于國家制度環(huán)境差異而產生的不利影響，減少市場風險、項目風險的根本舉措。通過加強項目前期調研、進行項目技術論證和經濟性分析、強化項目過程控制、規(guī)避政治風險和匯率風險，使公司具有較強的境外投資和運營的內外部風險識別能力，能夠針對風險評估結果設計一整套的風險防范手段，針對可能會發(fā)生的風險，做好積極充分地應對，以有效地預防這些風險對項目運作的不利影響。
2.3 針對性開展境外業(yè)務活動，規(guī)范財務管理和報告制度
一是針對境外業(yè)務特點設計業(yè)務控制活動，根據風險評估結果科學、合理地設計控制程序，完善境外業(yè)務風險控制制度，包括國有產權登記控制、會計系統(tǒng)控制、預算控制、資金調動控制、投融資決策控制、重大事項審核控制、重大合同審核控制、國有資產管理控制、期貨期權及金融衍生品交易控制，從而強化境外子公司的業(yè)務管理，防范境外資產流失風險。
二是規(guī)范財務管理與報告制度，以防止境外子公司做“賬外賬”，私下在境外建立自己的“小金庫”用于不正當支出，造成國有資產的損失。只有境外企業(yè)建立了嚴格、完善和規(guī)范的財務管理與報告制度，才會使集團企業(yè)總部能夠在相對準確地掌握境外分支機構的實際財務狀況的前提下，提前發(fā)現(xiàn)問題，從而采取有效的防范措施，避免造成國有資產流失。
2.4 完善內部審計，結合外部審計，強化內控制度的執(zhí)行
建立完備的內部審計制度，內部審計監(jiān)督對于境外子公司的內部控制起著非常重要的作用，但是由于內部審計在人員、崗位利益方面都受本單位的制約，從監(jiān)管的角度來看，內部審計很難保證獨立性。為此，還要建立較為完備的外部審計制度，集團企業(yè)可以聘請國外知名權威的審計機構實施外部審計，通過對境外子公司的審計以及內控制度評價及優(yōu)化，建立境外非審計監(jiān)控體系以強化內控制度的執(zhí)行。由于外部審計更重視財務數(shù)據真實性，準確性和完整性，并能夠從更為專業(yè)的角度對業(yè)務流程的內部制度進行評價。因此，借助國外知名權威審計機構的力量，集團企業(yè)可以對境外子公司的業(yè)務情況有著更為清晰和準確的認識，通過內部審計與外部審計相結合的監(jiān)督審計方式，進一步強化子公司內控制度的執(zhí)行。
3 結束語
隨著國有企業(yè)境外投資規(guī)模的不斷擴大，境外子公司在財務和經營方面存在的風險也逐漸加大。保障境外國有資產安全，加強對境外子公司的監(jiān)管關鍵在于提高子公司的內部控制水平。通過提升子公司人員法律意識，聘請當?shù)刂薪闄C構規(guī)避法律稅務風險，確定境外經營戰(zhàn)略目標，規(guī)避項目工程風險，并針對性開展境外業(yè)務活動，規(guī)范財務管理和報告制度，完善境外子公司內部審計，強化內控制度的執(zhí)行等一系列手段加強對境外子公司的內部控制，從而確保境外國有資產安全。
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一、人民幣境外投資中存在的問題
（一）外匯資金來源審查問題
目前我國對境外投資管理仍然采用的是計劃經濟體制下的項目審批方式，要求若境內投資主體對外投資的形式為現(xiàn)匯，應要求外匯局根據相關規(guī)定嚴格審核外匯資金來源。在企業(yè)進行對外投資的過程中，由于資本運作內在需要以及境外投資立項審批的時滯因素影響，常常會出現(xiàn)投資主體變更投資方式的情況，這種情況下必須要求重新進行審批。但是很多投資主體為了一己私利，盡可能減少為行政審批成本，境外投資時更多的會選擇非正常渠道。因此當前的境外投資資金來源審查工作在投資主體市場化的運作機制下，并沒有充分發(fā)揮其真正價值。
（二）境內投資主體的監(jiān)管問題
目前，很多境內投資主體并沒有經過相關管理部門的批準，將對外投資的外匯形式擅自變更為人民幣，有效的逃脫了管理部門的監(jiān)管，在很大程度上降低了資本項目管制的有效性。同時目前我國尚未建立一個相對完善的境外投資監(jiān)管體系，約束機制缺乏有效性，導致境外投資項目監(jiān)管力度不足，很多境內投資主體容易鉆管理以及政策上的漏洞，常常會出現(xiàn)可在周邊地區(qū)或國家進行人民幣可兌換現(xiàn)象，以及將人民幣資產進行非法境外轉移造成資本外逃現(xiàn)象。
（三）代客境外理財產品風險防范問題
近年來我國國民經濟受到外匯增長的影響越來越大，廣大居民對于外匯業(yè)務的接觸和了解有一定提高，但從總體而言，了解不全面，對于代客境外理財產品的認識以及把握不夠。目前我國外匯儲備不斷升高，人民幣不斷升值，人民幣境外投資的收益極易受到人民幣匯率波動的影響。鑒于此背景下，代客境外理財業(yè)務的風險性也越來越高。
二、進一步完善人民幣境外投資政策的建議
（一）實現(xiàn)境外投資外匯來源審查的備案制管理
科學、完善的行政許可管理體系可有效提高管理效率，使市場對資源配置基礎作用發(fā)揮到極致，促進對外投資以及對外貿易的便利程度。應遵循風險可控、區(qū)別對待、分類管理的基本原則加強境外投資外匯管理力度，盡可能減少行政性審批環(huán)節(jié)，提高行政性審批的規(guī)范性，并且逐步實現(xiàn)外匯來源審查的備案制管理。針對現(xiàn)階段我國人民幣境外投資的現(xiàn)狀而言，實行審批制與備案制相結合是最為理想、有效的管理制度，審批制管理比較適用于國家壟斷產業(yè)、大額對外投資項目、大中型國有或國有控股企業(yè)、稀缺資源行業(yè)、援外項目以及國民經濟命脈產業(yè)等；而備案制管理則比較適用于小額境外投資、夕陽產業(yè)、純帶料加工項目以及小型企業(yè)等。
（二）規(guī)范人民幣境外投資行為，加強監(jiān)管
應允許投資主體在境外實體經濟投資中采用人民幣形式，若在管理完備以及制度健全的條件下，應大力支持企業(yè)在周邊地區(qū)以及國家采用人民幣投資，適當降低人民幣流出境外的監(jiān)管限制。首先國家應盡快出臺有效的人民幣境外投資管理辦法，具體規(guī)定人民幣境外投資的風險審查、利潤分配、投資來源等內容，提高相關管理部門操作的規(guī)范性。通化市應適當控制人民幣境外投資的規(guī)模，確定合理的人民幣對外投資總額，尤其是一些投資較大的行為，應注意加強監(jiān)管，避免出現(xiàn)本幣流失現(xiàn)象。其次對于人民幣境外投資的重點和范圍應作出具體規(guī)定，就目前而言，應規(guī)定在具有完善的人民幣結算機制，法制較為健全、經濟以及政治環(huán)境相對穩(wěn)定以及社會信用基礎較好的周邊地區(qū)或國家。
（三）加強代客理財?shù)氖袌霰O(jiān)管，加強投資者的風險意識
1.政治風險
在資源豐富的非洲和拉美等國家,政局往往很不穩(wěn)定。在政權更迭之后,對外資政策也會相應發(fā)生重大變化,特別是一些激進的民族主義者掌握政權之后,他們往往對于外國投資者采取敵視政策。撕毀前任政府的正式承諾甚至書面合同,通過強制性方式剝奪外國投資者的權益的現(xiàn)象經常發(fā)生,令外國投資者損失慘重。也有一些國家政府的外資政策朝令夕改,令外國投資者投訴無門。
2.投資決策風險
決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標能否實現(xiàn)。境外企業(yè)是在不同的國家和社會環(huán)境下活動,必須充分了解東道國的經濟、政治、文化、習俗等各方面的情況,才能在此基礎上做出正確的投資決策。
3.海外融資風險
中國企業(yè)海外投資普遍存在資金短缺問題,原因如下:一是金融障礙,即中國銀行提供的跨國服務基本上局限于傳統(tǒng)的常規(guī)銀行業(yè)務,自身投資參股于工商企業(yè)活動的很少。由于受傳統(tǒng)體制的束縛,中國銀行還不能對中國跨國公司的海外融資起到足夠的支持作用。而跨國銀行的海外分支機構一般不愿支持中國海外企業(yè)的融資,擔心中國企業(yè)規(guī)模小、收益低、風險大,會給銀行帶來損失;二是企業(yè)對國際融資環(huán)境的研究和重視不足,對國際融資環(huán)境還不熟悉,利用國際融資的能力不強。
4.政府管理及服務風險
一方面,由于中國對境外投資缺乏統(tǒng)一的導向、協(xié)調,各部門各地區(qū)之間以及企業(yè)之間各自為政,在有關國外一般性商務信息和政策法規(guī)的情報搜集和傳遞方面,還未建立一個有效的渠道,因此對外投資隨意性大,造成海外重復投資、惡性競爭,影響中國境外投資的整體效益;另一方面,保護本國企業(yè)投資者境外投資利益的制度還很不完善,沒有境外投資法,境外投資保險覆蓋面窄,支持力度小,投資保護協(xié)定簽訂工作滯后。
二、海外投資風險的有效防范措施
根據商務部研究所的一項數(shù)據表明,中國在海外投資的企業(yè)65%是虧損的。吳田平認為,企業(yè)到海外投資應當建立在科學的、對目標市場全面分析論證的基礎之上,特別是在選擇合作伙伴和咨詢機構時要保持謹慎。
1.投資前做好可行性研究
細究中國一些企業(yè)在海外投資失敗的原因,常常是因為沒有對項目和當?shù)厍闆r進行認真地考察,沒有做出一個符合實際的項目可行性研究,致使項目先天不足。因此,中國企業(yè)一方面要舍得付出成本對當?shù)貙嶋H情況進行調查研究,爭取拿到各方面的數(shù)據,這是做出投資決策的前提;另一方面,要有科學的項目可行性分析程序。做可行性研究要循其規(guī)律進行,按照人們對事物的認識過程進行探詢,領導者的主觀臆斷常常是投資失敗的重要原因。
2.強化行業(yè)協(xié)會和政府的服務功能
行業(yè)協(xié)會要發(fā)揮指導作用。行業(yè)協(xié)會要教會企業(yè)如何規(guī)避風險、如何尋找合適的合作方式、如何選擇投資方向、如何避免惡性競爭等。協(xié)會應該就企業(yè)擬投資國家的基本情況提供咨詢和指導,有條件地,對企業(yè)海外投資過程中碰到的問題進行主動協(xié)調。
大多數(shù)發(fā)達國家設立特別金融機構,對本國投資者在海外的投資活動,用貸款或出資的方式加以支持,如美國海外私人投資公司;此外,加強對境外投資的指導和加快相關立法的建設、加強對境外投資的信息服務及對涉外企業(yè)的稅收優(yōu)惠保護等都是政府宏觀服務的體現(xiàn)。
3.了解相關的法律及保險制度
中國企業(yè)在海外遇到的法律問題很繁雜。如江蘇昆山一家生產童車、玩具的企業(yè),在進入歐美市場的同時,就申請了專利和商標等知識產權的保護,但東道國市場的其他競爭者仿冒其技術,侵犯了企業(yè)的知識產權,由于缺少資金和法律援助,企業(yè)一直無力提訟。
投資的組織形式應該屬于投資所在國的管轄范圍,應依照該國關于投資的法律規(guī)定辦理。但是,無論在哪個國家投資,從控制法律風險及限制和減少經濟責任看,有限責任公司的法律形式無疑是最佳的方式。另外,海外投資保險制度的建立也有利于眾多海外投資企業(yè)分散風險。
4.做好海外投資的結構性安排
如果投資目標國是美國、加拿大、歐盟等發(fā)達國家,可以限于股權、債權、服務合同等方面的常規(guī)性考慮;如果投資目標是法治欠缺的發(fā)展中國家,以股權形式投資會面臨財產被當?shù)睾戏ㄇ治g的風險。就投資的行業(yè)而言,制造業(yè)和服務業(yè)的海外擴張,為了保證制造品質量和品牌價值,對海外企業(yè)進行內部控制是有必要的;而資源性企業(yè)的產出并不是與大眾市場打交道的消費品,持股反而增加企業(yè)的海外產權風險,不妨以保證資源供給為首要目標,采取無股權但有長期服務合同的形式。
另外,通過購買跨國公司股份的形式介入海外經營也是值得考慮的。依照公司法律,美國和歐盟對外國投資者的持股基本沒有限制。中國公司可以通過公開購買股份,成為占較大股份的股東,進入董事會參與跨國經營。這樣,外國公司在第三國獲利以后,中國也能夠分得一部分,這比自己去直接投資更安全。
5.加快培育國際化經營人才
海外投資是一項復雜的跨國經營活動,不僅要求經營者通曉國際投資、金融、貿易等必要的專業(yè)知識,熟悉國際慣例環(huán)境和國際市場,還要求對東道國的歷史、文化背景、政治環(huán)境、法律制度、經濟情況有一定的了解,幷具備較強的管理技能。因此,長遠看來,中國要制訂出培養(yǎng)人才戰(zhàn)略,加強培養(yǎng)一批高素質的外向型經濟人才,從而增強中國企業(yè)海外投資的競爭力。
綜上所述,欲進行海外投資的企業(yè)應借助各方力量共防風險。這樣才能盡量將風險控制在可以接受的合理水平內,降低因某一筆投資失誤而導致企業(yè)承受滅頂之災的可能性。
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境外投資政策體系的結構及其基礎
1.鼓勵與限制相結合的中性原則
如何正確地看待企業(yè)的境外投資行為，是政府制訂政策時首先需要解決的問題。經濟學原理認為，資本的跨國界流動可以改善資源配置的效率，從而增進世界福利水平。以此為依據，可以認為允許資本自由流動是符合經濟理想的。但這一原理是以一系列嚴格假定為前提的，其中包括完全競爭的市場狀態(tài)、規(guī)模經濟不變、不存在政府干預、沒有稅收等。在這些假定條件不具備的情況下，能否改善世界資源配置的效率，就很難斷定。況且，即使真能提高世界整體福利水平，仍存在一個增大了的蛋糕在有關各國間的分配問題。因此，企業(yè)的跨國經營活動對母國經濟福利的影響是不確定的，有可能改善一國的福利，也有可能損害一國的福利。
如果我們從企業(yè)與政府的目標來看，也很容易得出類似的結論。政府的目標是多元化的，其中包括政治目標、經濟目標。而從經濟目標講，又包括經濟增長、產業(yè)結構優(yōu)化、充分就業(yè)、國際收支平衡。而企業(yè)的目標通常是單一的，即實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。投資決策是企業(yè)微觀決策的范圍，企業(yè)根據企業(yè)價值最大化的原則進行投資的區(qū)位選擇，如果認為境外投資更能實現(xiàn)企業(yè)的利潤最大化目標，就會選擇境外投資。然而，對企業(yè)來講合理的決策行為對于政府目標的實現(xiàn)就未必是正確的決策。即使是國內投資也存在類似的問題，有些投資項目可以帶來正的外部經濟性，而另外一些項目卻可能存在負的外部經濟效果，政府通?？梢酝ㄟ^相應的政策設計來誘使企業(yè)在獲得利潤的同時，為國家的宏觀經濟目標與社會目標做出貢獻。企業(yè)在境內投資與境外投資之間的選擇，對于政府目標的影響還有其獨特之處。如果其他條件相同（自由貿易、市場結構合理），那么一國政府更愿意把投資項目保留在國內，因為投資項目的增加，意味著就業(yè)機會與稅收的增長，而如果投資項目由國內轉移到國外，未必能帶來相同的效果。但從企業(yè)來講，就業(yè)機會與母國稅收的增減，與企業(yè)的價值沒有什么關系，當然也就不會考慮。再如，企業(yè)轉移定價可能有利于企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化的目標，但這種行為對母國政府來講就不一定有利。
由于跨國經營活動對母國利益的影響是不確定的，而投資活動又是企業(yè)微觀決策的范圍，因此，除非找到充分的理由，否則政府不應當干擾企業(yè)的境外投資決策權。因為在市場經濟條件下，維持企業(yè)在微觀管理領域自的不受侵害，是保持經濟繁榮的基石。在這種基礎上，發(fā)達市場經濟國家大多在一般意義上允許企業(yè)跨國投資，也就是說讓企業(yè)自主決策是在境內投資還是到境外投資。但對企業(yè)的投資活動與境外經營行為又存在某些監(jiān)管、引導，是一種鼓勵與限制相結合的中性政策原則。
自從2000年以來，中國的境外投資政策體系也正由嚴格限制的政策體系轉變?yōu)檩^為寬松的中性政策體系，突出表現(xiàn)在一是簡化投資審批程序，即在外匯管理方面，不再進行境外投資外匯風險審查，不再收取匯回利潤保證金，境外企業(yè)產生的利潤，不再強制要求調回境內，可以自主決定保留用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資；同時，對購買外匯進行境外投資的限制也在放寬。在項目審批方面，在對部分地區(qū)試點的基礎上，商務部于2004年10月1日了《關于境外投資開辦企業(yè)核準事項的規(guī)定》將申報材料由9 項減少至5 項，包括取消企業(yè)出具進出口額的證明材料、不再審批企業(yè)的可行性研究報告，并對審批的進程所需的時間做出了明確的規(guī)定。二是健全與完善了監(jiān)管的規(guī)則，即在對境外企業(yè)的管理方面，也越來越制度化、規(guī)范化，比如出臺了《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》、《對外直接投資統(tǒng)計制度》，便于及時掌握境外投資活動的總體情況。三是更加強調政策的透明度與中性立場。近年來，我國政府更加重視規(guī)章制度的透明度，有關境外投資的審批程序、政府在產業(yè)與地區(qū)的導向意圖、境外投資企業(yè)的相關管理規(guī)則等，都通過政府網站，對外公布。同時還加強政府服務功能，利用政府網站傳遞境外投資與合作的信息。在對待企業(yè)境外投資的態(tài)度上，實行一視同仁的處理方式，不再根據不同所有制形態(tài)，采取差別的待遇。這是境外投資政策體系走向成熟的重要標志。
2.境外投資管理體系的基礎
境外投資管理體系通常包含四個方面的功能或者說組成部分，即保護、監(jiān)管、服務與促進（或限制）。每一種功能各有其內在理由。先看保護功能，既然允許企業(yè)境外投資，保護國內企業(yè)在國外得到公正的待遇、幫助企業(yè)克服跨國經營活動中遇到的某些難題，就是母國政府義不容辭的責任。同時，企業(yè)的跨國經營活動對國家的經濟目標具有不同的影響，有些項目在追求企業(yè)利益的同時，可以產生外部經濟性，比如有助于增加國內產品的出口，有助于獲得國內稀缺的資源，促進國內產業(yè)結構調整的順利進行等；另外一些項目則可能替代本國的出口。因此，政府有必要對企業(yè)跨國投資決策進入引導，鼓勵境外投資活動對于國家的宏觀經濟目標與社會目標作出貢獻，或者對做出貢獻的企業(yè)給予激勵與支持。
此外，要到境外進行投資經營活動，需要獲得當?shù)胤森h(huán)境、文化、市場等方面的信息，需要應付境外經營活動面臨的不確定性。但由于市場失靈，有些服務雖然有需求，但私人企業(yè)不愿介入，從而需要政府承擔起相應的服務功能，如境外投資風險保險服務。在另外一些方面，政府服務可能更有效率，比如提供相關國家投資合作機會的信息服務，法律環(huán)境的咨詢，舉辦投資貿易洽談會等。
在下表中，我們對中國境外投資管理體系的結構與基礎進行了總結。
維持資源安全及相應的境外投資促進政策
鼓勵國內企業(yè)到境外開發(fā)國內所需的礦產資源，是許多工業(yè)化國家采取的策略。通過對資源類境外投資的政策支持，來保障本國的資源安全，是境外投資優(yōu)惠政策最值得重視的方面。
1.我國的資源安全問題
對境外資源的依賴首先來自資源分布的不均勻性。世界的資源往往高度集中于某一地區(qū)，從而使某些國家成為某種資源的天然出口國，而另一些國家不可避免地要從國外進口。世界各國，即使是資源很豐裕的國家，也會出現(xiàn)某種礦產資源需要進口的現(xiàn)象。大部分礦產的探明儲量的60%以上都集中在少數(shù)幾個國家。如石油和天然氣資源主要分布在中東、前蘇聯(lián)和北美，儲量占世界的75%和78%。導致一個國家資源對外依賴的另一個原因是需求的增長。在工業(yè)化過程中，加工能力迅速增長，對礦產品的需求迅速增長，從而使其成為境外多種礦產資源的主要需求者，某些重要的礦產資源對進口依賴程度過高。如果一個國家的經濟活動所需要的某些重要礦產品主要來自境外某個國家，那么由于戰(zhàn)爭、兩國關系的惡化、運輸線的安全等原因，可能出現(xiàn)中斷。也可能由于市場結構的原因，導致礦產品價格的不斷上升。前者會引起某些生產活動的中斷；后者則可能引起物價上升、外匯流失。
從中國的情況看，伴隨著制造加工能力的提升，對境外多種礦產資源的依賴也越來越大，尤其是一些重要戰(zhàn)略性物資，如原油、鐵、銅的需求，對國民經濟的影響更為突出。1993年我國成為石油凈進口國后，石油進口量不斷增長，到2003年已經上升到1.06億噸。進口占消費量的38.5%。而中國的進口中有一半來自中東地區(qū)，這個地區(qū)的政局動蕩，威脅著中國的石油安全。
類似地，我國對境外銅礦石的依賴也越來越大。2000年，中國銅的消費量達180萬噸，僅次于美國，2002年中國的銅消費量達250萬噸，占全球銅消費量的17%。而且每年對銅的需求增長都超過了9%，僅靠國內自身的銅礦，遠遠不能滿足對銅原料的需求，近幾年銅礦石進口占國內市場的份額高達40%以上。
在鋼鐵行業(yè)，也呈現(xiàn)出相同的問題。制造能力的迅速擴張，引起進口需求的迅猛增長。2003年中國鋼產量2.22億噸，比上年增長22.38%，2004年鋼產量達2.72億噸，并使中國成為世界最大的鐵礦石進口國。2003年進口鐵礦石14812萬噸，比2002年增長了32.85%。2004年進口量為2.08億噸，2005年1-5月份，全國累計進口鐵礦石1.31億噸。
與此同時，這些礦產品的價格也逐年上升，2004年鐵礦石價格上漲18%以上，2005年又上升了71.5%%。原油價格由1995年的每桶20美元上升到目前的65美元以上。銅礦砂的進口價格也由2000年的每噸445美元上升到2004年的870美元。在這種形勢下，不僅需要考慮中國自身的經濟結構調整，以及降低資源消耗，提高附加價值的問題；還需要鼓勵對境外礦產資源的開發(fā)，以減少礦產品進口的不確定性。
2.境外資源開發(fā)需要政府的支持
除此之外，由于資源開發(fā)項目的特點，也需要政府給予特殊的支持。首先，通過境外資源開發(fā)有助于減少自然資源供給者的市場控制力。中國礦產資源供應的不安全性還與國際礦產市場的結構有關。在國際市場上，有些礦產品市場是高度集中的，如果少數(shù)跨國公司控制了資源的供給，那么它們就可能提高價格。從現(xiàn)實情況看，有些礦產品市場確定存在這樣的現(xiàn)象。比如，國際鐵礦企業(yè)經過兼并重組，實際上形成了巴西淡水河谷公司（CVRD）、里奧廷托公司（Rio Tinto）、BHP Billiton三家壟斷國際市場的局面，據估計這三家公司控制了全球市場75%的鐵礦石供應量；另一方面，雖然中國進口規(guī)模上升了，占世界鋼鐵市場的份額上升了，但中國鋼鐵企業(yè)的還價實力卻下降了，原因在于國內鋼鐵行業(yè)的集中度下降了，鋼鐵公司或進口商在進口鐵礦石時相互競價，結果鐵礦石價格大幅上升。
其次，境外礦產資源開發(fā)雖然有助于降低我國礦產品供應的不確定性，但是企業(yè)直接進入市場的動力不太充分。因為，礦業(yè)開采活動具有明顯的先行優(yōu)勢。國外大型跨國公司從事境外開采的歷史較長，它們已經獲得了一些優(yōu)質礦區(qū)或油田的特許經營權，從而使后續(xù)進入者只能向開采條件較差的地區(qū)發(fā)展，并面臨較大的成本劣勢。比如目前原油富集而且開采條件好的油田已經有捷足先登者，有人估計世界前20家大型石油公司壟斷了全球已探明優(yōu)質石油儲量的81%。我國企業(yè)要進行海外石油開采，只能向一些政治經濟不穩(wěn)定的敏感地區(qū)發(fā)展，并承擔額外的成本與風險。在這種情況下，如果不能獲得母國政府的支持，企業(yè)很可能不愿意承擔這樣的風險。當然中國企業(yè)也可以收購現(xiàn)有的海外企業(yè)，在這種情況下，母國政府的信貸支持與用匯方面的便利，對于企業(yè)的并購決策也具有重要的推動作用。
第三，資源開發(fā)具有投資規(guī)模大、經營期長、期初勘探成本高的特點，從而使這類項目特別容易遭受政治風險的打擊。因此，對于資源類投資企業(yè)的政治風險，政府應當給予特殊的關注、保護與支持，以彌補所承擔的額外風險，以鼓勵其對國家資源安全的貢獻。
鼓勵企業(yè)境外礦產資源開發(fā)的政策建議
借鑒其他國家的經驗，同時考慮到中國的現(xiàn)實，建議對某些礦產資源開發(fā)項目給予特殊的優(yōu)惠待遇。
首先，政府應當有意識地與資源大國建立起雙邊友好關系。雙邊關系的質量直接影響到戰(zhàn)略物質進出動的安全。從發(fā)達國家的情況看，它們往往把資源戰(zhàn)略與外交活動結合起來，實行資源外交。利用對外援助，推動企業(yè)在資源領域的境外投資活動。同時，良好的雙邊關系，也有助于企業(yè)獲得經營的特許權，降低資源開發(fā)過程中遇到的風險。政府駐外機構還應當為我國礦業(yè)企業(yè)“走出去”進行風險勘探提供背景資料；簡化我國礦業(yè)“走出去”進行風險勘探的手續(xù),爭取相互改善礦業(yè)投資環(huán)境，為雙方擴大風險勘探創(chuàng)造條件。
其次，政府應當建立與完善境外投資的保護制度。在國際投資中，雙邊與多邊投資保護協(xié)議是調節(jié)國家之間的利益關系、保障投資者的正當權益、規(guī)范政府與企業(yè)行為的重要依據，對于降低企業(yè)跨國經營的政治風險具有非常重要的作用。目前我國已經與100多個國家簽訂了 “雙邊投資保護協(xié)定”，雖然目前國內企業(yè)很少利用這些協(xié)定來保護自己的權益，但這些協(xié)定對于保護投資者在境外投資活動的權益還是相當重要的。此外，應當完善境外投資保險制度，對資源類境外投資面臨項目面臨的政治風險、不可兌換性等風險給予保險。
第三，以對特定礦種的進口依賴度（比如說20%以上）、供應商與供應地的集中程度為依據，對某些境外投資項目給予優(yōu)惠待遇。借鑒其他國家的經驗與做法，優(yōu)惠的措施可以是貼息貸款或無息貸款；稅收優(yōu)惠；涉及進口許可證時優(yōu)先保證，免征進口關稅；涉及勘探開發(fā)的國產設備及其零備件，免征出口稅；在國內市場緊缺的條件下，中方份額礦產品及其加工產品返銷國內時減免進口關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。此外,政府也可投資與境外風險勘探項目有關的基礎設施建設，以減輕礦業(yè)企業(yè)的負擔；對于部分礦種可以像日本、法國和英國一樣實行探礦補助金制度。對于密集使用國內緊缺資源類項目的境外投資，也可以給予類似的優(yōu)惠。
其實，早在2004年8月，人民銀行和保監(jiān)會就聯(lián)合了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》，但除了批準平安保險17.5億美元境外投資額度、特批幾家保險公司購匯購買建行、中行等IPO股票外，兩年來保險公司境外證券投資進展一直較慢。主要原因有三：一是境內保險公司熟悉境外市場需要一個過程；二是相關制度需要時間來完善；三是人民幣處于一個升值周期，如何規(guī)避匯率風險是目前投資境外市場面臨的最大風險。
對于代客境外理財業(yè)務而言，無論從商業(yè)銀行角度還是從投資者角度出發(fā)，也都存在若干不可忽視的風險因素。
一、投資者面臨的風險
1、匯率風險。人民幣匯率改革迄今已經滿一年，除初始2％的小幅升值外，一年來人民幣升值1％，總升值幅度為3％。顯然，3％的升值幅度難以滿足國際上那些利用人民幣問題做文章的利益集團的要求。因此，近一年來國際上對人民幣匯率制度的爭議沒有消停過，人民幣的升值壓力仍存在且近期有加劇的趨勢。房地產、證券項下仍有大幅資金流入，外匯儲備持續(xù)迅猛增長，目前已達9400多億美元，高居世界第一位。而且，從國際經驗來看，一國經濟持續(xù)增長、外資大幅流入通常伴隨著本幣的逐步升值。因此，從長期看人民幣必然升值到一個較為合理的水平。投資者如果用自己持有的外匯進行投資，而且預期未來有實際外匯用途，其所承受的匯率風險將大大降低，而如果購匯進行投資，則匯率風險將大大增加，需要商業(yè)銀行利用遠期結售匯、遠期交易、掉期及期權等衍生金融產品對其匯率風險進行管理。
2、利率風險。目前，商業(yè)銀行代客境外投資的產品范圍僅限于固定收益類產品，且不得投資BBB級以下的證券。銀監(jiān)會進行如此限定是為了保護投資者的利益，體現(xiàn)出監(jiān)管部門在此業(yè)務推開初期的謹慎態(tài)度。但是，固定收益類產品對利率變動的敏感性較高，在利率變化比較大的情況下，市值變化也可能比較劇烈。目前，發(fā)達國家利率已基本市場化，雖然美國利率變化仍然主導全球利率的走勢，但美國、歐元區(qū)、英國、日本等發(fā)達國家的利率變化并未趨于一致。尤其是目前國內利率尚未市場化，國內外利率走勢之間的聯(lián)動并不明顯。因此，與投資國內債券市場相比，投資海外固定收益類產品也面臨著利率風險。除非商業(yè)銀行將所投資的固定收益類產品持有到期，否則投資者需要對投資所在國的利率走勢有一定的判斷。
3、其他風險。匯率風險和利率風險是投資者委托商業(yè)銀行投資境外市場所面臨的主要風險。信用風險、市場風險、國家風險等也同樣存在，但在該項業(yè)務開展初期，投資所在國將主要為美國、歐元區(qū)、英國等經濟、社會穩(wěn)定的發(fā)達國家，且對所投資證券的級別有嚴格的限定，因此上述風險較小。但是，投資者必須認識到，雖然上述風險較小，但委托投資不同于銀行存款，所面臨的匯率風險、利率風險、信用風險、市場風險和國家風險等均應自己承擔，因此在上述風險發(fā)生時，應具有相應的心理承受能力并理智接受。
二、商業(yè)銀行面臨的風險
理論上，除商業(yè)銀行操作失誤等應由其自身承擔的風險外，其他代客境外理財所面臨的風險均由投資者自己承擔，與商業(yè)銀行并無關系。但實際上，由于目前國內理財市場的競爭非常激烈，而且該項業(yè)務無論對商業(yè)銀行樹立國際化形象還是爭奪高端客戶都有重要意義，因此在某種程度上投資者和商業(yè)銀行的利益是息息相關的。投資者所面臨的匯率風險和利率風險等也是商業(yè)銀行所面臨并且必須克服的。此外，商業(yè)銀行作為實際投資者，還存在著選擇交易對手、信息披露等風險。
1、選擇交易對手。銀監(jiān)會特別要求商業(yè)銀行代客境外理財時要審慎選擇交易對手。因為如果交易對手的信用情況出現(xiàn)問題，可能會影響證券及資金收付的及時性并進而影響證券和資金的安全。國內四大商業(yè)銀行和主要股份制商業(yè)銀行長期以來與國外金融機構都有良好的合作，自營投資境外市場已經有較長的時間，對各交易對手已比較熟悉并且一般都有較為固定的交易對手。代客境外投資屬于新興業(yè)務，其跨境特征也使得該業(yè)務比較敏感并受人關注，出現(xiàn)任何爭端都可能影響該項業(yè)務的推進，因此商業(yè)銀行選擇交易對手要格外謹慎。
2、風險披露。境外資本市場產品豐富，創(chuàng)新產品層出不窮，產品的組合構成及法律關系也越來越復雜。近年來，利用股票、債券、商品、金融衍生品等構造固定收益類產品的理財方式日漸流行。在這種背景下，商業(yè)銀行選擇境外固定收益類產品，并向客戶披露產品結構及法律關系也變得較為棘手。如果披露不充分、不準確，極易引起客戶的投訴甚至導致法律訴訟，影響商業(yè)銀行本身的聲譽。因此，商業(yè)銀行應該認真做好風險披露，在理財合約中應盡量明確雙方的責任和義務，并嚴格按照規(guī)定定期向投資者報告投資收益等相關情況，以最大限度地減少法律風險。
除此之外，資產安全（托管）、客戶糾紛處置等將是商業(yè)銀行代客境外投資過程必然面臨的問題，需要做好預案。如果準備不充分，上述問題均可能成為未來風險引發(fā)的隱患。
無論監(jiān)管部門、商業(yè)銀行還是投資者本身，都希望在尚處摸索階段的情況下，代客境外理財能穩(wěn)妥推進，盡量降低風險，以免對境外理財業(yè)務未來進一步發(fā)展產生不利影響。
筆者建議：
1、試點初期以選擇高信用等級的證券作為投資標的為宜，產品結構及法律關系應盡量簡化；
2、重點做好匯率風險的防范工作，盡量分散幣種結構，選擇強勢貨幣的投資標的，并充分利用期權、掉期和遠期等衍生金融工具降低匯率風險；
《財經國家周刊》記者獲悉,上海有望成為首批試點地區(qū)之一。就上海試點問題,國家外匯管理局(下稱“外管局”)已于近期召開專門會議,銀監(jiān)會和商務部等多部委均參與了此次討論。
一位接近監(jiān)管層的人士表示,上海試點已經有了成形的文件,文件中不僅對居民個人境外實業(yè)投資的限額予以了明晰,而且對于具體的操作流程也逐一明確。
分析人士認為,不排除年內出臺的可能。就在6月中旬,外管局資本項目管理司副司長孫魯軍在天津表示,今年將積極穩(wěn)妥推進資本項目可自由兌換,研究準許境內居民個人開展境外實業(yè)投資。
目前,中國尚未開閘境內居民個人對外投資。嚴格的資本項目管制政策,使得個人持有的外匯投資渠道狹窄,目前主要有QDII(合格境內機構投資者)等。在實際運行中,個人投資渠道往往借助各種灰色渠道,使得限制名存實亡。
資本項目“松動”
對于促進中國國際收支基本平衡、有序拓寬資金流出渠道、逐步實施資本賬戶開放的總體目標,決策層早已達成共識,并以此作為中國金融改革開放的既定方向。而在風險可控的原則之下,開放居民個人境外投資是題中之義。
上海市副市長屠光紹在2010年初曾對外表示,對于個人境外投資,當局會根據外匯管理等有關規(guī)定,“逐步推進,循序漸進?！?/p>
上述接近決策層人士透露,上海試點的實業(yè)投資范圍被框定在非金融投資領域,主要包括在境外對企業(yè)股權的投資、房地產投資以及移民投資領域。這將使個人境外投資在QDII的基礎上大為拓寬。
就目前的QDII產品運行狀況看,收益不佳。
根據普益財富的最新統(tǒng)計,截至5月13日,正在運行的263款QDII理財產品中,累計收益率為正的理財產品有92款,而大部分處于虧損狀況。尤其是運行期在2年以上的QDII理財產品共167款,自運行以來的平均累計收益率為-10.77%。
此次對個人境外投資的試點,中信證券首席經濟學家褚建芳認為,有利于促進國際收支平衡,減輕外匯儲備運用的壓力。
長期以來,外管局對于個人境外投資缺乏相關規(guī)定,使得個人對外投資的推進遲緩。2007年,央行、外管局等試圖在天津濱海新區(qū)等金融先行先試地區(qū)推出“港股直通車”業(yè)務,使內地居民可以通過銀行直接投資港股。這一政策在當時被視為推動人民幣資本項目可兌換的重大舉措之一。但此消息一經公布,就造成了香港資本市場的劇烈波動,此后“港股直通車”被擱置至今。
一位外管局人士透露,對于資本項下的逐步可兌換,包括在上海開展個人對外實業(yè)投資的試點,外管局一直在積極研究之中。但由于其涉及諸多敏感方面,所以對政策的推出會非常謹慎。
對外經貿大學金融學院院長丁志杰認為,外管局的總體思路是積極推動對外貿易和對外投資的便利化,在政策的落實上一般是先易后難。具體表現(xiàn)為境外投資先從法人開始,然后再對自然人開展試點。與法人相比,自然人的數(shù)量極其龐大,尤其在經濟運行情況錯綜復雜的情況下,更可能出現(xiàn)資金的大進大出,影響金融市場穩(wěn)定,因此更需謹慎。
溫州搶跑
在上海試點謹慎推進的同時,溫州也在積極爭取試點,并已經制定了詳盡的辦法。
溫州市外經貿局一位參與推動試點的官員表示,溫州正爭取成為內地居民個人境外投資的試點城市,疏導民間資本以合法渠道“走出去”。
記者得到的一份《溫州市個人境外投資試點方案(試行)》(下稱試點方案)顯示,溫州試點方案所稱個人境外投資,是指持中國居民身份證件的溫州市居民,在境外新設非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)的所有權、控制權、經營管理權等權益的行為。由此看出,在對外投資的范圍上,溫州版本與上海擬推行的試點并無二致,都框定在實業(yè)投資領域。
根據其試點方案,溫州居民進行對外投資實行備案登記制度,并對受理范圍、提交材料、備案流程等進行了詳細的規(guī)定。
在受理范圍上,下述情況的投資不予受理:個人投資金額在500萬美元以上的投資;能源、礦產類境外投資;設立境外特殊目的公司;特定國家或地區(qū)的境外投資;涉及多國(地區(qū))利益的境外投資;涉及中國禁止出口的技術和貨物等。
前述官員表示,設立500萬美元這一門檻的目的在于封堵熱錢跨境轉移渠道?！爸饕聼徨X從這一渠道流出,引發(fā)對境內市場的沖擊。”
同時這位官員也表示,雖然試點的文件已經下發(fā)了,但在政策上還有障礙,主要障礙來自外管局方面。當?shù)赝饨涃Q局主要是對項目的真實性和合法性進行審批,外管局則負責管理資金的跨境流動。現(xiàn)在項目雖然已經有了,但是資金能否出得去,還是要看外管局的態(tài)度。
正是因為外管局態(tài)度的“曖昧”,雖然溫州試點辦法在4月已下發(fā),但是至今進展緩慢。截至6月中旬,仍未有一個通過試點方案成功備案的范例。
“另外,稅收方面的因素可能也是監(jiān)管當局謹慎的原意?！倍≈窘芊治?企業(yè)法人對外投資在稅收方面有較為完備的規(guī)定,但是居民個人對外投資的話,還需要稅收政策的配套。
PK灰色渠道?
雖然居民個人境外投資的大門未開,但資金在境內外騰挪已經有了許多可用的灰色渠道。例如通過數(shù)量眾多的地下錢莊,或是通過服務于投資移民、境外投資的中介結構,都可以把數(shù)額龐大的人民幣轉移到境外。
“根據各個國家投資移民的政策不一,需要的金額也不一樣,不過都不用擔心,我們有很順暢的渠道可以幫助資金出去?！币晃豢偛课挥诒本┑囊泼裰薪橄蛴浾呓榻B說,目前美國、加拿大和澳大利亞是移民比較集中的國家。
以美國為例,辦理投資移民只需要把50萬美元借給美國有需求的企業(yè),以增加當?shù)氐木蜆I(yè)機會,5年之后這筆投資將被如數(shù)奉還,“就是沒有利息。”他表示,近幾年他們的業(yè)務量一直是穩(wěn)中有升。
幫助富豪打理財富的私人銀行家也深諳此道,在境外配置資產是他們工作的重要內容之一。一位私人銀行家對《財經國家周刊》表示,在一個資本完全開放的國家,資金的流進流出是完全自由的,但中國資本項下還沒有完全實現(xiàn)可兌換,因此很多資金的境內外騰挪往往是披著合法的外衣,比如通過經常項目、FDI、個人等渠道進出的,也有通過地下錢莊進出的。
“現(xiàn)在已經有非常多的灰色渠道了,資金可以自由地來去,這樣容易產生風險?！鼻笆鰷刂莓?shù)氐墓賳T指出,官方很難統(tǒng)計究竟有多少境內資金投資到了境外的實業(yè),而個人通過灰色渠道去做境外投資吃了虧,出現(xiàn)糾紛,打官司都沒地方去打,存在很大的法律風險。
丁志杰也指出,國家準備開展居民個人境外實業(yè)投資的試點,一方面是為了進一步推動資本項目的開放,另一方面也是對“既成事實”的承認,讓個人的境外投資合法化和規(guī)范化。
對民間資本來說,一旦國家開辟了合法渠道,個人“出?！蓖顿Y將成為一種現(xiàn)實而且便利的選擇。但也有觀點認為,上海試點的推出有可能形同“雞肋”,原因在于資金的境外投資一直缺乏合法的渠道。
長期以來資金早已習慣了“走偏門”。“正門”打開之后,若中間環(huán)節(jié)時間更長、收取的手續(xù)費更高的話,“偏門”可能還是難以封堵。
