時間：2022-02-02 20:43:13
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇境外投資管理辦法，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
大家上午好！我們為今天的培訓班作了很久的準備工作，培訓班的目的新主要是三個：一是認真學習商務部新出臺的《境外投資管理辦法》；二是認真總結我省境外投資的經驗；三是認真研究和部署下一步更好的做好境外投資管理和服務工作。首先請允許我代表省商務廳對大家為*“走出去”發展所付出的努力表示衷心的感謝！希望你們再接再歷，提振信心，在新的對外投資便利化條件下取得新的更大的成績。
一、新的《境外投資管理辦法》意義重大
今年3月16日，商務部舉行新聞會，正式對外《境外投資管理辦法》。辦法于5月1日開始正式實施。在當前應對國際金融危機的形勢下，此舉將進一步擴大中國的對外投資，對調整結構，振興產業，促進與世界經濟一體化意義重大。與現行規定相比，新《辦法》主要有以下五個特點：
一是下放核準權限。《辦法》規定，商務部僅保留對少數重大、敏感的境外投資的核準權限，包括1億美元以上的境外投資、特定國別的對外投資等。以20**年核準申請件數估算，將有85%左右的境外投資核準事項今后將交由省級人民政府商務主管部門負責。
二是簡化核準程序。《辦法》規定，對于中方投資額1000萬美元以下的境外投資企業只需遞交一張申請表，即可在3個工作日內獲得《企業境外投資證書》。
三是突出管理重點。《辦法》規定，商務主管部門主要對是否影響雙邊政治和經貿關系、是否損害國家經濟安全、是否違反國際義務、是否存在惡性競爭等企業的境外投資進行核準。境外投資經濟技術可行性由企業自行負責。
四是強化引導服務。《辦法》規定，商務部門要加強對境外投資的引導、促進和服務工作，《對外投資合作國別（地區）指南》，建設“對外投資與合作信息服務系統”，駐外經商機構及時提供咨詢和信息服務。建立和完善多雙邊經貿合作機制等。利用多雙邊經貿磋商機制或投資促進工作機制，促進對外投資，與有關國家簽訂了雙邊投資促進保護協定和避免雙重征稅協定，加強政府間溝通交流，創造良好國際環境。
五是提出行為規范。《辦法》規定，企業應遵守東道國法律法規，承擔社會責任，依據自身條件、能力和東道國投資環境，積極穩妥開展境外投資。
二、我省境外投資相關情況
20**年，對于我省的境外投資工作來說，是豐收的一年。20**年我省共核準境外企業機構家，總投資額億美元,實際發生額億美元，同比增長62%，在全國排名第四位。
2009年1-4月，全省累計新批境外投資企業41家，累計合同投資額51億美元，中方投資額為億美元，較上年同期分別增長143倍和36倍。充分顯示了我省境外投資企業積極性越來越高，特別是一些有較強實力的企業對境外資源性項目的開發興趣高，手筆大。此次*鋼鐵集團有限公司收購集團公司億股〔占股權〕，總交易價格億元（約合億美元），總交易投資額為1元（約合億美元）每年將收獲得噸的鐵礦石供應資源。
截至2009年4月，我省共有境外投資企業家，總投資額億美元，中方投資額億美元。從境內投資主體所在的地區來看，其中省直家，市45家市48家，市25家，市16家，市10家，市7家，市5家，市4家，市4家市3市1家，1家。
三、關于做好境外投資管理工作的有關要求
為進一步做好全省境外投資管理工作，根據商務部的《境外投資管理辦法》和《商務部關于做好境外投資管理工作有關事項的通知》，我們下發了《*省商務廳關于做好境外投資管理工作有關事項的通知》，并特地舉辦此次培訓班，希望通過這次培訓我們的商務主管部門和企業能更加了解有關境外投資方面的政策，我們的境外投資企業隊伍越來越壯大，境外投資的工作開展得越來越順利。
第一條為進一步鼓勵、引導和規范大陸企業赴臺灣地區直接投資，實現兩岸經濟互利共贏，推動兩岸關系和平發展，特制定本辦法。
第二條鼓勵和支持大陸企業積極穩妥地赴臺灣地區投資，形成互補互利的格局。大陸企業赴臺灣地區投資應遵循互利共贏和市場經濟原則。
第三條大陸企業赴臺灣地區投資，應主動適應兩岸經濟和產業發展特點，結合自身優勢和企業發展戰略，精心選擇投資領域和項目；認真了解并遵守當地法律法規，尊重當地風俗習慣，注重環境保護，善盡必要的社會責任。
第四條大陸投資主體赴臺灣地區投資，應符合以下條件：
（一）在大陸依法注冊、經營的企業法人；
（二）具備投資所申報項目的行業背景、資金、技術和管理實力；
（三）有利于兩岸關系和平發展，不危害國家安全、統一。
第五條大陸企業赴臺灣地區投資項目，地方企業向所在地省級發展改革委提出申請，由省級發展改革委初審后，報國家發展改革委核準。中央企業直接向國家發展改革委申請核準。
第六條大陸企業赴臺灣地區投資設立企業或非企業法人，由商務部核準。地方企業由所在地省級商務主管部門初審后向商務部提出申請；中央企業直接向商務部提出申請。
第七條國家發展改革委按照《境外投資項目核準暫行管理辦法》（國家發展改革委令第21號）對赴臺投資項目進行核準，并在審核時征求國務院臺辦的意見，國家發展改革委的核準文件抄送商務部、國務院臺辦等有關部門。
第八條對已經國家發展改革委核準的赴臺投資項目，商務部核準時不再征求國務院臺辦的意見。
第九條大陸企業赴臺灣地區投資設立企業或非企業法人，商務部收到申請后，征求國務院臺辦意見。在征得國務院臺辦同意后，商務部按照《境外投資管理辦法》（商務部令2009年第5號）進行核準，并頒發《企業境外投資證書》或《企業境外機構證書》。
第十條大陸企業憑相關部門的投資項目和企業設立（含機構）核準文件、《企業境外投資證書》或《企業境外機構證書》，辦理相關人員赴臺審批、外匯登記等相關手續。
第十一條赴臺灣地區投資設立的企業或非企業法人在當地注冊后，大陸企業應于15個工作日內將有關注冊文件報國家發展改革委、商務部和國務院臺辦備案。
第十二條對獲得核準的赴臺灣地區投資，大陸企業可憑核準文件和《企業境外投資證書》或《企業境外機構證書》享受國家有關政策支持。
第十三條大陸企業如獲得服務提供者等相關認證后，可享受兩岸簽署的有關協議項下給予的待遇。
第十四條國家發展改革委、商務部、國務院臺辦加強大陸企業赴臺灣地區投資的引導和服務，通過對外投資合作信息服務系統、投資指南等渠道，為企業提供有效指導。
第十五條國家發展改革委、商務部、國務院臺辦加對大陸企業赴臺灣地區投資的培訓工作，特別是政策、人員和投資環境等方面的培訓，提高企業赴臺灣地區投資的針對性和可操作性。
第十六條鼓勵各有關協會、商會、咨詢機構加強對臺灣地區投資環境、市場信息和產業發展狀況的研究分析，研究和發展報告，為大陸企業赴臺灣地區投資提供參考。
第十七條大陸企業在臺灣地區的投資如變更或終止，應按照《境外投資項目核準暫行管理辦法》、《境外投資管理辦法》辦理相關手續。
第十八條大陸企業通過境外企業到臺灣地區投資，應按規定到國家發展改革委履行核準手續，到商務部履行備案手續。
綜合幾篇批評文章的觀點,一些人主要質疑以下幾點:
質疑騰中買了油耗大的悍馬,不符合節能減排的政策導向;
質疑騰中收購資金來源以及今后如何還債;
質疑騰中僅收購品牌商標所有權及專利使用權為什么不收購所有權;
質疑騰中缺乏汽車運營的經驗,如何管理汽車企業。
因此批評者認為政府部門不應當批準“騰中買馬”。
今年5月1日開始實施的《境外投資管理辦法》,企業境外投資有四種情形之一的,商務部將不予核準:
危害我國國家、安全和社會公共利益,或違反我國法律法規;
損害我國與有關國家(地區)關系;
可能違反我國對外締結的國際條約;
涉及我國禁止出口的技術和貨物。
顯然,“騰中買馬”不涉及商務部不予核準的這四種情形。
上述質疑也沒有涉及這四方面的問題。他們質疑的是“騰中買馬”的經濟和技術可行性問題。但是,按照《境外投資管理辦法》的規定,“境外投資經濟技術可行性由企業自行負責。”換言之,商務部將不就境外投資的經濟技術可行性進行審核。
應當說,商務部出臺的這個管理辦法是很開明的規定。管理辦法體現了促進和規范我國企業境外投資的目的,而且也體現了按照企業發展自身規律和市場經濟發展規則運用行政核準權的思路。
對于我國企業,特別是民營企業走出去收購國外著名企業,我們認為應當給予更多的理解和支持,而不是那么多的批評和質疑。
我們應當尊重企業家的決策,給企業家良好的寬松的經營環境。
從6月初提出收購悍馬到最近正式簽署合同已經經歷了整整4個月時間。在這4個月時間里,面對種種質疑,騰中重工顯然會進行全面斟酌,權衡利弊。因為收購悍馬所需投入的是真金白銀,作為民營企業家,收購失敗不可能由國家買單。
對于民營企業家,我們應當給予足夠的尊重,畢竟騰中重工決策者對公司面臨的機遇和挑戰最清楚,對收購悍馬的利弊以及如何收購最清楚。何況這是用他們自己的資金去收購,而不是國有資金去收購。其他人不應當在他們的對面指手畫腳,這也批評,那也質疑。我們要給中國的企業家更寬松的經營環境,尊重企業家的選擇。
我們應當尊重企業發展的自身規律,從企業發展規律看待海外收購。
賣出企業和買入企業都是企業實施發展戰略的重要措施。從產品買賣到企業的買賣,其實是企業競爭的更高階段。經過30年改革開放中國企業已經得到成長壯大,今后面臨的挑戰和機遇都是如何走出去在全球范圍吸納和整合資源。這方面我們還需要靜下心來做很多功課,學習很多企業的經驗和教訓。我們要通過接受外資并購和走出去并購外國企業來學習跨國并購。不參與并購,不可能學會并購,更不可能走向世界并購外國公司。
要聞
全國社保基金境外投資人“選秀”出爐
【本刊訊】 （記者 任波）11月29日下午，全國社保基金理事會舉行投資簽約儀式。根據公布的資料，理事會最終確定的投資管理機構共有十家，他們將分別管理社保基金早前公布的四項投資產品。這表明，社保基金理事會海外投資已進入實質性運作階段。
其中，香港股票積極型產品投資管理人有四家，分別為德盛安聯資產管理公司、景順投資管理有限公司、瑞銀環球資產管理公司/中國國際金融有限公司聯合投資團隊。
全球（美國除外）股票積極型產品投資管理人，為聯博有限公司、安盛羅森堡投資管理亞太有限公司、道富環球投資管理有限公司。
此外，駿利英達資產管理有限公司、普信資產管理公司為美國股票指數增強型產品投資管理人。
全球債券積極型產品投資管理人，為駿利英達資產管理有限公司、普信資產管理公司、聯博有限公司、貝萊德有限公司。同時，貝萊德為全國社保基金的外匯現金管理產品投資管理人。
根據第二屆理事大會第二次會議披露的消息，2006年，社保基金確定可用于再投資的境內資金約410億元，擁有的海外資金約15.7億美元。根據年度資產配置計劃，擬安排各類投資的資金額度是：新增股票投資境內約30億－50億元，境外5億－8億美元；固定收益投資境內約為40億－60億元，境外1億－3億美元；實業投資230億－280億元；信托投資約60億元。除信托投資，其他投資額度均預留了一個小幅浮動區間。
另外，據《財經》記者了解，根據國務院有關批示，全國做實養老保險個人賬戶八省市試點方案已啟動。其中，由于做實賬戶暴露出的統籌基金缺口，很大一部分是由中央財政提供補助。
社保基金理事會發言人李克平向《財經》記者表示，中央補助的部分，原則上將委托社保基金理事會管理。據記者了解，從操作層面，具體方式是由理事會與各省市按照有關管理辦法簽訂協議，而管理辦法目前正在由勞動和社會保障部、財政部、社保基金理事會以及有關省市深入研究。■
（詳見《財經》網絡版 省略 “每日特稿”）
證券
證監會規范新舊會計準則過渡期政策
11月29日，中國證監會《關于做好與新會計準則相關財務會計信息披露工作的通知》，對新舊會計準則過渡期的總體要求、監管政策銜接以及財務會計信息披露監管進行了規范。新會計準則有望于明年1月1日起執行。
深交所頒布中小板退市新指標
11月29日，深交所了《中小企業板股票暫停上市、終止上市特別規定》，從上市公司財務、規范運作和市場交易三大方面增加了七項退市新指標，以進一步提高上市公司質量。
方正入主泰陽證券
11月27日，方正集團與泰陽證券舉行簽約儀式。根據協議，方正將向泰陽證券注入6億元現金，原泰陽老股東所有股份整體縮至2％，方正接受泰陽證券之前債務整體的20％，再進行債轉股。
銀行
《商業銀行金融創新指引》
目前，《商業銀行金融創新指引》已經中國銀監會主席劉明康簽署，并將于12月11日起施行。這是中國銀行業監管史上第一次專門頒布文件，對商業銀行的金融創新活動進行全面規范和引導。
（詳見《財經》網絡版 省略 “每日特稿”）
杭州商業銀行定向增發獲批
杭州市商業銀行向亞洲開發銀行定向增發新股日前獲中國銀監會正式批準，亞開行將持有杭商行4.99％的股份。加上一年前向澳洲聯邦銀行集團出售的19.92％股份，杭商行已成為國內外資股份比例最高的商業銀行之一。
紐約銀行將收購梅隆金融
12月4日，美國紐約銀行宣布，將以165億美元收購梅隆金融，合并后的公司將成為全球最大證券服務公司，也是全球最大的資產管理公司之一。
保險
根據規定，國家外匯管理局及省、自治區、直轄市分局、深圳分局是境外投資(不包括商業銀行和其他信貸機構的境外投資。)的外匯主管部門。外匯主管部門依據《境外投資外匯管理辦法》、《境外投資外匯管理辦法實施細則》、《境外投資外匯風險及外匯資金來源審查的審批規范》、《關于援外項目外匯管理有關問題的通知》、《關于部分項目免繳境外投資匯回利潤保證金的通知》、《關于調整資本項下部分購匯管理措施的通知》等法律法規，負責審查境外投資項目的外匯風險和外匯來源，以及對投資資金的匯出和回收、投資利潤和其它外匯收益的匯回進行監督和管理。外匯主管部門對境外投資的管理包括以下幾個方面：
(一)境外投資項目立項后審批前的外匯風險和外匯來源審查
境外投資外匯風險審查主要是審查投資所在國（地區）的信譽、投資風險等級，投資所在國（地區）有關投資項目方面的法律、法規，投資所在國（地區）外匯管制狀況，以及投資回收計劃的期限是否合理。外匯資金來源審查主要是審查境內投資者是否利用自有外匯進行投資，根據《境外投資管理辦法實施細則》規定，用于境外投資的外匯資金限于境內投資者的自有外匯，未經國家外匯管理局批準，不得使用其他外匯資金。使用國際商業貸款進行境外投資須報國家計委審批。外匯主管部門受理后30日之內出具正式批復。
(二)批準境外投資項目后的外匯管理
境外投資項目經有關審批部門批準后，境內投資者到所在地外匯管理部門辦理登記建檔、匯出投資資金等有關手續。隨后，境內投資者須向外匯管理部門定期報送境外投資企業的年度財務報表，接受外匯管理部門的監管。
(三)對境外投資利潤匯回保證金的管理
按照規定，境外投資企業在匯出資金前必須交納外匯匯出金額5%的利潤匯回保證金，但援外項目、不涉及購匯及匯出外匯的境外帶料加工裝配項目和中方全部以實物出資的境外投資項目，可以用境外投資利潤匯回承諾書代替保證金支付。保證金存入外匯局在指定銀行開立的保證金專用帳戶。
(四)對境外投資項目境外融資的管理
對境內投資者利用國際商業借款進行境外投資，需要經過國家計委批準。境外投資企業根據經營需要，可以在境外自行籌措和運用資金，對此不列入國家外債管理范疇，但如果需要境內母公司、境內金融機構以及其他部門、單位提供擔保，則必須經境內投資者所在地外匯管理部門審查，并報國家外匯管理局審批。
二、現行境外投資外匯、外債管理中存在的問題
(一)資本項目外匯管制過嚴，阻礙了境外投資的發展
為了平衡國際收支，防止外部金融風險向國內傳遞，我國一直實行嚴格的資本項目外匯管制。在亞洲金融風暴中，資本項目外匯管制成為維護我國金融安全的重要手段。此后，資本項目外匯管制雖然有所放松，但對境外投資的管制仍很嚴格。目前，我國限制企業購匯進行境外投資，除戰略性項目、援外項目和帶料加工項目可以購匯進行投資外，其余項目的境外投資以企業的自有外匯為主。企業有自有外匯的，首先使用自有外匯進行投資；沒有自有外匯的，可通過貸款等進行投資。另外，我國鼓勵企業使用實物投資，或以設備投資，或允許企業不結匯出口。企業能用于境外投資的自有外匯和籌措貸款的能力十分有限，依靠實物投資也存在很大的困難，這些都不利于境外投資企業的經營和規模的擴大。調查中，企業普遍反映以現有設備投資難以符合項目的需要，因為有些設備技術落后，甚至是國內已經淘汰的設備，為適應東道國的競爭需要，許多投資項目需要購買新設備。而以貨物不結匯出口的方式投資，雖然可以部分解決企業投資資金的問題，但輸出的貨物必須銷售后才能變成資本，企業的投資能力受到其銷售能力的制約，結果許多項目因無法及時獲得外匯資金而喪失有利商機。
(二)利潤匯回保證金管理，對企業資金周轉不利
為保證企業境外投資資產不流失，我國要求境內投資者交納外匯匯出金額5%的利潤匯回保證金。利潤匯回保證金管理也屬于資本項目外匯管制的重要內容，其本意是鼓勵境內投資者將境外投資所得匯回國內，但對企業來說，卻占壓了大量資金，妨礙了企業競爭力的提高，尤其是在境外投資的初創階段，境外企業多半無法創造利潤，保證金的占壓增加了企業的負擔。調查中，許多企業反映保證金管理對促進利潤匯回的作用并不明顯，有時會迫使企業采用規避保證金管理的投資渠道。境外投資企業在獲得盈利以后，多半希望擴大規模，進一步提高盈利能力，如果將利潤匯回后再投資，則將再一次面臨繁瑣的審批程序。雖然利潤直接轉為再投資也需要主管部門的審批，但手續相對容易。許多企業為了降低擴大規模的成本，傾向于將利潤留存在境外。為解決保證金資金占壓問題，需要用現匯進行境外投資的企業，有時不得不轉向境外帶料加工貿易的投資方式，或是一些非正常的投資渠道，造成資源不必要的浪費。
(三)對國際商業融資的控制，阻礙了企業利用國際資金市場
境內投資者如果使用國際商業貸款進行境外投資，屬于我國外債管理的范疇，需要國家計委的審批。境外投資企業的境外借款則不受此規定的管轄。但如果需要境內投資者、金融機構或其他部門、單位提供擔保，則要經過外債管理部門的批準。對境內投資者使用國際商業貸款進行境外投資的限制，實際上阻礙了企業對外部資金市場的利用，而利用外部資金市場，企業往往可以獲得更有利的融資條件，對降低成本，提高其國際競爭力大有裨益。調查中有些企業反映，在其對項目進行調研論證的過程中，許多得到消息的外國金融機構也會對該項目進行考察，如果認為該項目有利可圖，則會為企業提供信息便利和附有有利條件的貸款承諾。但由于上面提到的原因，使用這部分資金非常困難。
三、境外投資對國際收支的綜合影響
我國對境外投資進行嚴格的外匯管理的主要目的在于維護國際收支平衡，防范外部金融風險。短期內，境外投資增加了資本項目下外匯支出，對國際收支產生負面影響，但這只是境外投資引起的國際收支平衡表的直接變化。為全面評價境外投資對國際收支的影響，我們還要考察境外投資對國際收支的長期、間接影響，包括對國民經濟穩定發展的影響，對經常項目和資本項目的影響，子公司和母公司盈利能力的變化對國際收支的影響等方面。
經合組織（OECD）最新報告稱，世界范圍內國際私營企業的并購量在縮水，但中國國企的國際并購量今年依然快速增長至約317億美元，可能占全球國際并購總量的4.7%。
報告稱，國際并購和收購的總量在2012年可能將出現迅速下滑，最終總量約為6750億美元，同比去年的1萬億美元下跌34%。
在私有企業減少國際并購時，國有企業正加大國際并購，而所有進行國際并購的國有企業中，又是中國一支獨大：中國國有企業的國際并購案總量有望達到國有企業全球并購總量的44%，遠遠高于排名第二的加拿大22%。
報告撰寫人、經合組織投資部資深經濟學家蓋斯特林分析稱：這一下滑主要是因為國際經濟前景的不確定性，以及地區保護主義越來越嚴重，同時加大了投資環境的風險系數。這直接帶來國際性公司采用了與“國際化”截然相反的新策略：不僅在減少它們的國際投資，甚至在精簡它們的國際資產。
在第16屆中國國際投資貿易洽談會上，商務部合作司副司長劉迎軍表示，“目前中國企業對外投資，中央企業是‘主力軍’，下一步民營企業將成為‘生力軍’。”
在第16屆中國國際投資貿易洽談會期間，商務部研究院外資部主任馬宇指出，由于企業境外投資需要經過層層審批，企業容易將可批性代替可行性，這些問題民營企業也不能避免。針對中國企業在走出去的過程中遇到很多阻力和困難的情況，在投洽會期間，商務部、人民銀行、外交部等部門紛紛表示，將繼續完善政策體系，支持民營企業走出去。
商務部合作司對外投資處處長李健透露，正在醞釀的具體舉措包括：進一步提高對外投資便利化程度，完善境外投資管理辦法，會同有關部門研究改進民營企業以自有資金進行境外投資項目的核準和相關的外匯使用制度，提高通關和人員出入境便利化；完善財稅促進政策，逐步擴大對外經濟技術專項合作資金，研究更多優惠政策；拓寬融資渠道，完善保險服務，加快推進境外直接投資人民幣結算業務的進程，繼續發揮優惠性質的貸款和出口信用保險等政策性金融工具的作用；下一步將重點建立民企和國企溝通合作平臺，加強民企和國企的合作等。
但是，中國的海外投資成功率低，是目前企業面臨的最大問題。外交部政策規劃司副司級參贊梁才德介紹：“在境外投資的1.8萬家企業中，1/3不成功，1/3勉強維持”。
雖然目前經濟狀況與上次全球金融危機有相似之處，但也有很大不同，這有助于解釋為什么決策者對于刺激經濟不那么積極。對中國而言，最關鍵的問題在于就業。很顯然，當前就業相對較為穩定，沒有大規模裁員，這已大大減低了對社會動亂的擔憂。
基于近日中國通脹率已回落至2.0%，料央行將通過下調指標利率和銀行存款準備金率來繼續放寬政策，以確保全年經濟增速可維持于7.5%上方應該問題不大。 （本刊資料組摘編）
關鍵詞 資源獲取型ODI 制約因素 對策建議
中國是一個人均資源占有量相當匱乏的國家，積極開發投資境外資源符合國家經濟發展的戰略選擇。2003年至2007年，中國對10個資源豐富國家的直接投資流量增速較快(見表1)。2007年，中國采礦業對外投資流量達85.4億美元，在中國對外投資行業分布中排名第一。不難發現，資源獲取型ODI的主體是國有企業，如中石油、中石化、中海油，寶鋼等。這些企業成功“走出去”不但得益于雄厚的資金、人員和技術優勢，更得益于優惠的政策扶持和便利的金融服務。
如何有效地規避各類風險，加快推進“走出去”戰略的實施，特別是鼓勵近年來迅速發展的民營企業走出去，成為擺在我們面前的重要課題。近年來，寧波民營企業以明晰的產權優勢自主驅動走出國門，在境外資源開發投資方面做了有益的嘗試。
一、寧波企業投資境外資源開發概況
截至2008年底，寧波在81個國家和地區設立892家境外企業和機構，其中，境外資源開發投資發展較快，總體呈上升趨勢，投資額從最初的10萬美元到2008年的7190萬美元，增長速度非常快(見圖1)。民營企業是境外投資的主體，占80％，以獨資或合資新建資源加工廠為主，收購并購為輔，主要分布于非洲、東南亞，南美洲、大洋洲和北歐。在開發投資的眾多資源中，礦產資源占80％，林業資源占6.7％，海洋資源占13.3％。礦產資源中黑色金屬和有色金屬平分秋色，銅、鐵、鈷是開發投資重點。
但是，境外資源開發投資額與企業數在寧波市境外投資總量中占比較小。至2008年底，寧波僅有19家企業投資境外資源開發，投資總額11896.5萬美元，占寧波企業對外投資總額的1.93％，相對于其他投資類別，排名最后。從運營狀態上看，61％的企業能正常運營，其中13％的企業能持續盈利，48％的企業基本維持現狀。另外39％的企業或面臨倒閉，或出現利潤明顯下滑，或因其他原因尚未正常運營。
二、民營企業投資境外資源開發的制約因素
(一)資金制約
從寧波民營企業投資境外資源開發的狀況看，之所以出現起步慢，無法投資大項目，或后續經營不佳的現象，最大的制約因素是資金不足，主要原因有四方面：
其一，投資額核準條件名亡實存，在源頭上制約著企業的對外投資規模。2006年以前，審批部門在核準投資額時執行“企業投資額不能超過凈資產一半”的規定。2006年《中華人民共和國公司法》正式實施，從法律層面取消了對外投資額的比例限制，但各部門操作不一，外匯管理部門審核企業境外投資外匯資金來源時仍按老辦法，如寧波興隆車業有限公司原打算投資2000萬美元，但因凈資產不夠，只能投資800萬美元，最終錯失良機。
其二，融資渠道過窄，使企業投資后難以持續經營。目前，企業的官方貸款機構只有進出口銀行、國家開發銀行兩家，重國有企業，輕民營企業，惜貸現象普遍存在。寧波華州礦業投資有限公司在加蓬勘探到礦產后進入冶煉階段，東道國落后的經濟條件逼迫企業自行投入大量資金來建設基礎設施，而向中國進出口銀行申請的貸款始終未獲批準。只能將大部分股權(開采權)忍痛賣給投資商，大大影響公司發展。
其三，財政支持覆蓋面小，大多數企業難以獲得。目前，國家對“走出去”企業的財政支持包括對外經濟技術合作專項資金、境外經貿合作區發展資金、支持紡織企業“走出去”專項資金，主要形式為前期補助或貸款貼息，但“僧多粥少”現象十分嚴重。如2007年全國有1000多家企業申請對外經濟技術合作專項資金，只有十分之一的企業能得到，其中中石油等國有大型企業又擠占了民營企業的得款空間，寧波已連續數年未獲資金。當然，地方政府對這幾類支持基金也會同比配套，如寧波市級和區級財政就根據投資額的大小給予3―15萬元人民幣的補助，而這對企業而言是杯水車薪。
其四，外匯和稅收制度阻礙資金的有效運作。目前，外匯管理部門已進行了一系列改革：放寬了資本項下的用匯條件，取消了境外投資外匯風險審查和匯回利潤保證金制度等，但仍需對資金來源進行審查，自有外匯投資的仍需在外匯賬戶上存足對應金額外匯，對后續外匯投資和資金匯出仍需逐筆登記與核準等，依然阻礙著民營企業流動資金的有效動作。
對企業境外收入主要采用稅收抵免等直接鼓勵措施，加速折舊、延期納稅等間接鼓勵措施涉及較少。這些政策雖然透明度高，但對于投資大、見效慢的資源類項目刺激效果有限，資產運營效率較低。
(二)行政制約
表現一，審批程序復雜。商務部在今年已出臺《境外投資管理辦法》并將于5月1日實施，原第16號令《關于境外投資開辦企業核準事項的規定》同時廢止，該辦法大量下放核準權限，但國家發改委于2004年的第21號令《境外投資項目核準暫行管理辦法》仍在實行，對境外投資項目核準做出的具體規定與商務部標準不一，造成同一個境外投資項目兩頭申報，效率低下。行政部門間的權力制約使投資項目越大越難成功。2008年，寧波合盛集團已被寧波外經貿局批準赴俄羅斯投資建廠，但因注冊資金過大(7000萬美元)至今仍壓在國家發改委，未獲批準。
表現二，審批材料多且隨意性大。行政部門隨意或變相增加核準所需材料的現象頻現，如對境外收購項目，需先備案(即先書面上報項目的基本情況)然后核準。
(三)人才制約
一是缺乏國際型的企業家。調研顯示，民營企業“走出去”的動因之一是創辦人具備國際眼光或在國際市場上建立了良好的私人關系，但在后期管理、決策與運營中這種企業家精神的效應減弱，小富即安、國際化管理水平弱等民營企業家的軟肋開始顯現。
二是缺乏復合型的國際化操作人才。對外投資的復雜性和國際性需要大批通曉金融、外語、科技、管理、法律、信息工程的復合型人才和高素質的穩定員工，但民營企業尤其是中小民營企業的規模、財力和環境都無法吸引這些高素質人才，人才瓶頸從根本上制約了境外企業的進一步發展。
(四)支持服務體系薄弱
一是信息服務體系缺位。調研顯示，民營企業獲取東道國的信息渠道單一，主要以進出口貿易、商務考察和國外親友介紹為主，缺少專業的信息與評估中介，
企業由于獲取信息不暢導致投資失誤或延后的案例不少。
二是對外直接投資保險機制不夠健全。目前，我國的海外投資保險處于起步階段，中國出口信用保險公司是國內唯一的政策性保險公司。承保對象主要惠及國有企業，承保范圍僅涉及政治風險，即征收、匯兌限制、戰爭以及政府違約風險，未涉及海外市場風險。
當然，民營企業本身也存在問題，如內部治理不完善，缺乏突發事件的應急能力等。
三、加快中國企業境外資源開發投資的政策建議
當前，“走出去”的主客觀條件已成熟，政府在借鑒其他國家成功經驗的基礎上，應從戰略高度規劃、管理、指導和支持境外資源開發投資。
(一)提高認識，形成境外資源開發投資的戰略機制
投資境外資源開發是企業行為，更是國家的戰略行為。應發揮新聞媒體的主渠道作用，如開辟“走出去”專欄，定期宣傳“走出去”政策導向、成功典范和各國投資信息等建立對外投資的共識。應制定資源開發投資的遠期規劃，建立多元化資源合作與供應渠道，發揮外交為經濟服務的作用，構建長效的支持服務體系。
(二)深入改革審批管理體制。加快核準進程
一是改革對外投資管理體制，理順關系，歸口一個部門核準管理。嚴格執行國務院《關于投資體制改革的決定》(2004年)，除重大項目和限制類項目外，對不使用政府投資資金的建設項目，一律實行備案制，淘汰審批制。按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則真正落實企業投資自。
二是提高核準效率。放寬核準條件，徹底消除投資額與企業凈資產間的關聯；簡化手續，減少申報材料，可要可不要的材料堅決不要，不隨意增加材料；確立具體可量化的審批標準，對材料的必要性和繁簡度在部門間實現統一評價；嚴格執行《行政許可法》加快核準進程。
三是根據中國外匯儲備現狀，相應改革“寬進嚴出”的外匯管理政策。如取消境外投資外匯資金來源審查或先規定取消的時間限額，放寬境外企業利潤匯回等限制，簡化對外擔保的審批和履約核準手續，消除境外放款資格條件和資金來源的審查要求，為企業“走出去”提供外匯便利。
(三)加大金融、保險、財政支持力度，完善稅收鼓勵政策
1 充分運用金融創新，構建雙層三位的金融保險支持體系
從發達國家的經驗看，政府提供政策性金融和保險至關重要。中國應充分運用金融創新，嘗試構建國家與地方相結合，政府與企業、銀行相結合的雙層三位支持體系。
第一層，國家應增加政策性金融機構的資本金，增加貸款額度，加大財政支持力度，合理擴展貸款貼息和保險的規模與范圍。不但在“走出去”的初期，更要在后期加大政府財政支持的力度，對民營企業不但要“扶上馬”更要“送一程”，真正顯現支持效果。
第二層，作為地方政府應結合國情市情，通過金融創新構建政企銀三位一體的合作模式。首先，政府整合服務資源篩選優質企業推薦給金融機構獲取貸款，并做好后期跟蹤服務，借銀行之力振興企業；銀行通過財團貸款或企業聯保等多種形式支持企業，借政府之力降低風險。其次，建立風險補償基金。由銀行“出讓”部分貸款上浮利率的利潤和政府的一部分財政補貼組合，為銀行提供風險保障，同時彌補資源獲取型ODI周期長、見效慢等項目劣勢。第三，政策性金融機構實行項目貸款制。對各類企業一視同仁，簡化手續，提高服務水平。第四，降低保費，增加保險品種，拓展高風險國家(地區)的保險業務。
2 完善稅收鼓勵政策。
結合新一輪稅制改革，制定獨立的民營企業海外投資稅收鼓勵政策，尤其加大境外資源開發投資的優惠力度，增加設立虧損準備金、加速折舊等間接鼓勵措施。建立健全與資源豐富國家的稅收協調網絡，避免重復征稅。并以信息化建設為基礎，提高稅務機關的納稅管理水平。
(四)以境外投資促進機構為服務主體。形成服務體系
學習外商投資促進中心的做法，成立境外投資促進中心。設立“境外投資業務咨詢專窗”，將外經貿、海關、商檢、銀行等境外投資所涉及和全部行政部門歸口咨詢，實行首問責任制，使企業在遇到困難時的第一時間得到服務，減少“關系”成本。
中心主要職能是：提供人才培訓與引進，成立人才服務中介；為企業提供境外投資項目的信息咨詢；提供經常性投資業務培訓；組織企業參加各類國內外投資活動，推動企業與外方的聯系；提供行業協會的辦公場所，以第三方力量整合“走出去”優勢。
(五)建立健全符合國際慣例的對外投資法律體系
建立完善一整套法律體系。包括最基本的《對外直接投資法》及配套的單行法，如《對外投資保險法》《對外投資企業所得稅法》《對外投資審核法》《對外投資外匯管理法》等，加快制定《對外收購法》，填補法律空白。
四、企業對策
一是采用多種措施，全程控制投資風險。投資前要注意了解投資國當地情況，尤其是人文風情、生活習慣、勞工政策等社會約定俗成的規定，盡最大可能地做好調研與評估工作。要正確選擇投資路徑，積極進入周邊亞太地區、中亞和俄羅斯市場，適當參與非洲市場，密切關注中東地區。可靈活開展商業運作模式，采用獨資、合資、兼并或收購等投資形式。投資后，通過增加當地員工的持股比例、采購當地原料配料、關心當地公益事業等本土化策略弱化投資風險。
近年來，創業投資基金和股權投資基金熱度持續不減，外資人民幣基金更是隨著國際頂級股權投資基金的進入和參與而更加為業內所關注。然而對于人民幣基金，特別是外資人民幣基金，長期存在法律法規的相對不完善及監管相對不確定的問題。通過對外資人民幣基金有關熱點問題的法律法規梳理分析，本文將試圖為外資人民幣基金的設立、運作和管理提供些許建議和參考意見。
外資人民幣基金相關政策
1、全國性的相關規定
外資人民幣基金主要包括外商投資創業投資企業和外商投資股權投資企業。關于外商投資創業投資企業，具體性規定為《外商投資創業投資企業管理規定》(對外貿易經濟合作部、科學技術部、國家工商行政管理總局、國家稅務總局、國家外匯管理局令[2003]第2號)。關于外商投資股權投資企業，并無統一的全國性的具體性規定，北京、上海、天津和重慶等地均頒布了針對外商投資股權投資企業設立的地方性規定。同時《外國企業或者個人在中國境內設立合伙企業管理辦法》為設立合伙制外商投資股權投資企業提供了一定的法律依據。
2、部分地方性規定
外資人民幣基金的主要形式
外資人民幣基金主要包括外商投資創業投資企業和外商投資股權投資企業兩種。外商投資創業投資企業可采取非法人制組織形式，也可采取公司制組織形式。外商投資股權投資企業一般采取公司制或合伙制組織形式。外資參與人民幣基金的形式主要有以下幾種：
1、外資直接參與設立外資創業投資企業
2、外資間接參與設立外商投資股權投資企業
3、外資直接參與設立外商投資股權投資企業
外資人民幣基金的出資及結匯
1、外資管理機構對基金的出資結匯
(1)之前的結匯限制
根據《國家外匯管理局綜合司關于完善外商投資企業外匯資本金支付結匯管理有關業務操作問題的通知》(匯綜發[2008]142號)142號文規定，外商投資企業資本金結匯所得人民幣資金，應當在政府審批部門批準的經營范圍內使用，除另有規定外，結匯所得人民幣資金不得用于境內股權投資。商務主管部門批準成立的投資性外商投資企業從事境內股權投資，其資本金的境內劃轉應當經外匯局核準后才可辦理。根據上述文件規定，外資管理機構外匯資本金結匯所得人民幣資金無法用于對外商投資股權投資企業的出資。
(2)地方性規定的突破
根據北京市《關于本市開展股權投資基金及其管理企業做好利用外資工作試點的暫行辦法》(京政辦函[2011]16號)第十二條規定，試點基金管理企業可以按相關外匯管理規定向托管銀行辦理結匯，并將結匯后的資金全部投入到所發起的股權投資基金中，試點基金管理企業的結匯金額上限為股權投資基金實際到賬金額的(包含累計結匯金額)5％。
根據天津市《關于本市開展外商投資股權投資企業及其管理機構試點工作的暫行辦法》(津發改財金[2011]1206號)規定，試點股權投資管理機構可以按照外匯管理相關規定向托管銀行辦理結匯，并將結匯后的資金全部投入到所發起的股權投資企業中，該部分出資不影響所投資合伙制股權投資企業的原有屬性。試點股權投資管理機構的結匯金額上限為股權投資企業實際到賬金額的(包含累計結匯金額)5％。
根據上海市《關于本市開展外商投資股權投資企業試點工作的實施辦法》(滬金融辦通[2010]38號)規定，獲準試點的外商投資股權投資管理企業可使用外匯資金對其發起設立的股權投資企業出資，金額不超過所募集資金總額度的5％，該部分出資不影響所投資股權投資企業的原有屬性。
雖然之前存在142號文的結匯限制，但上述北京、天津和上海的規定突破了該等限制。
2、外資人民幣基金對外投資的結匯
(1)外商投資創業投資企業
根據142號文及《國家外匯管理局綜合司關于外商投資創業投資企業資本金結匯進行境內股權投資有關問題的批復》(匯綜復[2008]125號)規定，經商務部批準的外商投資創業投資企業可以在經營范圍內以外匯資本金進行境內股權投資。在進行上述股權投資時，應由所在地外匯局核準其外匯資本金劃轉至被投資的企業。根據上述規定，外商投資創業投資對外投資時，可通過被投資企業進行外匯資本金結匯。
(2)外商投資股權投資企業
根據《國家外匯管理局關于進一步明確和規范部分資本項目外匯業務管理有關問題的通知》(匯發[2011]45號)規定，外商投資企業不得以外匯資本金結匯所得人民幣資金用于境內股權投資。經相關主管部門批準的股權投資類外商投資企業以其外匯資本金、境內中資機構以資產變現賬戶內的外匯資金進行境內股權投資，參照外商投資性公司的外匯出資管理原則辦理。
(3)QFLP制度突破
目前，北京、天津、上海和重慶均出臺了QFLP制度試點，滿足相關法律法規規定資質和條件的境外投資者可參與設立外商投資股權投資企業；在滿足相關條件時，該等境外投資者投入的外匯資金可由外商投資股權投資企業直接申請進行結匯。
關鍵詞：對外直接投資 跨國經營 戰略
一、中國對外直接投資的現狀
截至2004年底，5163家中國對外直接投資企業（以下簡稱境外企業）累計對外直接投資凈額448億美元。境外企業共分布在全球149個國家和地區，占全球國家（地區）的71%。其中歐洲地區投資覆蓋率最高，91%以上的國家中有中國直接投資企業；從境外企業的國別分布來看，中國香港、美國、俄羅斯、日本、德國、澳大利亞的聚集程度最高，集中了境外企業的43%；其中香港為17%
二、中國對外直接投資的內部約束
目前階段，大多數中國公司的海外業務仍然停留在辦事處、經理部經營的階段，無法形成規模效益和取得持續發展的動力。中國企業馳騁國際市場的“攔路虎”體現在缺乏自己的競爭優勢、企業體制障礙、管理系統和方法缺陷、本土化運作水平低等，而克服這些障礙是企業進行國際化建設所面臨的最大挑戰。從宏觀和微觀兩個角度可以歸納為以下幾個方面：
1.宏觀方面
(1)政策促進體系有待健全和完善
國家對國際經營缺乏統一的、權威性的宏觀協調管理機構，目前，海外直接投資由國家計委、財政部、商務部、國家外匯管理局、中國銀行及中央各部門、各地方政府負責管理，實行多頭管理的制度，即以現在的商務部為主，商務部內沒有專門的機構管理此項工作，而是分散在幾個下屬司局。各專業部門從各自管轄權限和部門目的出發，制定各自的管理辦法，缺乏一個權威機構來負責統一協調，這就往往導致管理上的混亂，管理效率的降低。
(2)制度保障體系有待健全和完善
中國海外企業散布在世界各地，海外投資大多是根據各種渠道的非系統化信息進行的，致使海外企業在產業結構和地區結構的分布等方面，充滿著無序性和隨機性。目前在海外的企業，一部分是經批準成立的，一部分是未經批準成立。例如，在美國紐約地區某使館登記的海外企業有130家，中方領事館估計實際有300家，而美國政府有關人士估計，各類帶中資背景的公司約有1000家。
(3)監管調控體系有待健全和完善
海外國有資產流失嚴重。與世界上其他國家的海外投資風險相比，中國海外投資中國有資產所占比重大，加之財務制度、經營管理的不規范，造成了海外企業國有資產的大量流失。據估算，中國目前約有一半左右的海外企業是零利潤或虧損，尤其是以國有資產為資本在海外搞的實業投資，成功的少，賠錢的多，或勉強保本。
(4)市場服務體系有待健全和完善
由于國內企業對外直接接觸較少，加之中國的公共信息服務體系尚不健全，許多企業想對外投資，但是苦于信息不靈，不知道應向哪里發展。而一個企業要對外投資所需了解的信息包羅萬象，既包括宏觀的國外經濟發展趨勢、產業總體規劃、金融外匯市場狀況、有關法律法規政策等，也包括微觀的產品供需狀況、價格市場周期、合作伙伴的資信、行業市場準入等。對于廣大的中小企業來說，確實存在諸多困難，由于信息不全面而導致項目不理想的情況時有發生。
2.微觀方面
(1)中國跨國企業投資規模小，品牌知名度低
中國企業在國外投資的規模接近90%的在300萬美元以下，比較摩托羅拉等國際著名企業，投資數量十分有限，而且跨國經營投資的行業范圍較窄，主要集中在家電、機械、輕工和紡織服裝等行業。中國企業生產產品的品牌知名度較低，在國外市場上大多處于中低檔水平，除海爾等少數幾個知名品牌外，大多數中國產品與國外產品相比缺乏品牌競爭力。由于跨國經營經驗不足、文化差異等因素的存在，多數中國跨國經營企業效益不甚理想。
(2)缺乏國際化的管理人才
在企業跨國經營過程中對企業挑戰最大的是人才競爭。國際市場環境變幻莫測，跨國經營要求企業家必須具有全球化的眼光，善于以全球的視角定位企業的未來和發展方向，精通國際競爭規則，具有豐富跨國經營管理經驗。但就目前而言，中國跨國企業中符合上述要求的管理人才數量十分有限，而且在競爭激烈的國際人才市場上，相當部分的本土管理人員從中國企業流失。
(3)缺乏核心技術，研發能力低
中國企業跨國投資技術含量較低，大多集中在勞動密集型的下游行業，其產品在國際市場上競爭能力相應也較弱。2005年中國企業500強研發投入大約占1%，而世界500強研發投入則占3%左右 。 此外，中國企業技術研發人員的數量和質量也明顯低于國外跨國企業。中國企業大多生產技術含量較低的下游產品，缺乏核心技術，絕大多數的中國跨國企業在國外僅進行貼牌生產，企業不能成為技術創新的主體，產品也大多進入中低檔品市場，在國際市場上缺乏技術競爭優勢。
(4)缺乏有效的文化融合
不同的國家和地區由于歷史、地理、自然環境等因素的不同，形成了復雜多變的社會文化。在跨國企業內部來自不同國家的企業員工，他們具有不同的膚色、不同的文化、不同的宗教信仰、不同的行為習慣，在日常的組織運營過程中不同文化的碰撞更在所難免，在特定的情況下甚至會激化。
三、促進中國對外直接投資發展的國家支持戰略
為更好地配置有限的資源,中國政府有必要為中國對外直接投資制定戰略規劃和提供必要的促進、支持和服務。建議如下：
1.建立與完善政策促進體系
制定實施對外直接投資戰略的規劃，包括總體規劃、國別地區規劃和產業規劃。規劃是指導性和導向性的，不應具有行政約束力。規劃的制定應突出重點。應選取政局穩定、投資合作環境好、與我經濟互補性強且雙方有一定的經貿合作基礎的國家和地區，作為對外直接投資的重點市場。
充分發揮政府的作用，積極推進技術進步。韓國的經驗表明，在發展中國家經濟、技術的趕超中，政府扮演著重要角色，值得中國政府效仿。
2.建立與完善制度保障體系
加快對外直接投資方面的立法進程，建立和完善相關法律體系。制訂《對外投資法》、《國際經濟合作法》，抓緊出臺《對外投資管理條例》等法律、法規及配套的管理辦法與實施細則，以法保障企業對外直接投資戰略的實施，以法規范政府、企業和中介組織在實現跨國經營過程中的管理、服務和經營行為。
3.建立與完善監管調控體系
完善境外投資績效評價與聯合年檢制度，及時掌握境外企業的發展與變化情況，加強對境外投資效果的檢測。探討對境外投資實行分類管理的辦法，制定與完善對外投資國別產業導向目錄；加強對企業以收購兼并、股權置換等方式進行跨國投資的政策指導與規范。
朝陽區商務局局長張勇在會上介紹說，雖然金融危機對新增外商投資企業產生了一定影響，但總部型企業增資勢頭強勁，西門子、美鋁、沃爾沃等投資性公司共追加投資6.7億美元，占到全部合同外資總額的九成，歐美投資增勢良好，來自美國的合同外資同比增長190.6％，來自德國的合同外資占比較上年同期增加了近三十個百分點，充分表明了跨國公司對朝陽經濟發展的堅定信心。
為應對內外貿持續增長的較大壓力，朝陽區將積極利用國家、北京市出臺的一系列促進投資、拉動消費，幫扶企業的政策措施，發揮朝陽良好商務環境的優勢，采取十項措施全力推動區域經濟持續平穩發展。
一是促進特色商業發展。繼續推進雅寶路國際特色商業街，鳥巢北岸A級餐飲街，高碑店古家具街和潘家園舊貨市場等市級特色商業街升級改造。著力培育三里屯Village、藍色港灣等時尚消費聚集區。推進商場，超市的節能改造和無障礙設施改造，進一步優化消費環境。
二是舉辦特色品牌活動。積極搭建消費促進平臺，加大促進消費工作力度，引導行業集中促銷，企業聯合促銷。支持特色企業開展展示，展覽、展銷等活動，全年計劃安排12個特色品牌消費活動，提振消費信心，營造消費氛圍。
三是促進內外貿融合。總結前一階段外貿大集的經驗，積極組織商業企業到廣東，福建等南方城市招商洽談，利用外貿企業出口轉內銷的機遇，繼續為內外貿企業搭建更多的活動平臺，引進優勢企業、優勢品牌，探索建立集展示，批發、零售于一體的經營模式，豐富北京市場，滿足百姓需求。
四是積極拓展農村市場。利用家電下鄉渠道進一步幫助區內企業開拓農村消費市場，鼓勵汽車品牌經銷商開展新舊汽車置換業務，鼓勵汽車報廢更新，開展生活必需品運送企業開展汽車置換工作，促進產品更新換代。
五是建立促銷協調機制。適應商業企業促銷活動增多的需求，整合相關部門相關審批職能，建立促銷審批協調機制，每半月召開一次促銷審批調度會議，簡化審批程序和流程，為企業提供快捷便利的服務。
六是強化總部經濟中心地位。借助北京市修訂鼓勵政策，提高對投資性公司支持力度的有利時機，加大對跨國公司地區總部，投資性公司及國內大型企業集團總部的引資力度，探索總部企業參與區內經濟合作的新途徑。
七是完善高端商務中介服務體系。繼續加大對高端服務業發展的支持力度，重點引進3-5家世界排名前5位的高端中介機構在朝陽區落戶。發揮以商引商效應，鼓勵中介機構對符合區域產業發展定位的企業進行專業招商。
八是加快服務外包產業發展。進一步完善CBD中心區，金盞金融服務園區及望京科技園區協同發展的“一區兩園”發展格局，發揮IBM、埃森哲、惠普等國際知名服務外包企業總部的聚集優勢，將其打造成為全國服務外包戰略中心。依托金盞金融服務園區，大力發展金融后臺服務，促進金盞金融服務園區和CBD一體化發展，完善區域金融產業鏈條。充分發揮望京科技園區的人才及空間優勢，整合電子城功能區研發資源，加大定向招商力度，積極承接離岸研發，設計外包業務。
關鍵詞：私募股權投資基金；渠道；上市退出：監管
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1428(2009)02-0053-03
私募股權投資基金(Private Equity)是指以非上市企業股權為主要投資對象的各類風險投資基金或產業投資基金等。與傳統產業資本不同，私募股權投資基金更多是一項金融創新，其并不謀求對企業的長期控制，主要經營戰略是最終將所持股份出售，或企業上市后在二級市場減持實現資本退出。
一、我國外資私募股權投資基金的業務現狀
早在20世紀90年代互聯網泡沫時期，大量境外創投基金就開始投資我國互聯網公司。我國三大門戶網站新浪、搜狐和網易背后都有境外創投基金的影子。新世紀以來，以收購基金為主的國外私募股權投資基金開始通過各種渠道進入我國市場，其中在金融領域比較重大的案例包括：2004年10月美國新橋資本以12.53億元人民幣，從深圳市政府手中收購深圳發展銀行的17.89％股權；2005年12月美國凱雷集團斥資4.1億美元收購太平洋保險集團24.9％的股權：2006年2月新加坡淡馬錫旗下私募股權投資基金動用15億美元持有中國銀行5％的股權。在非金融領域，比較重要的主要有高盛并購雙匯、華平控股哈藥、大摩投資蒙牛、黑石收購藍星等。
國內私募股權投資基金起步較晚，且目前沒有專門的法規進行規范和引導，因此在國內活躍的私募股權投資機構絕大部分是國外私募股權基金，無論從融資規模還是從投資金額來看，外資私募股權投資基金都占據了我國市場的絕對份額。相對而言。中資和中外合資私募股權基金數量少、規模小。以2007年中國創投市場新募集基金為例，中資基金數量25個，基金規模11.1億美元；外資基金數量29個，基金規模為68.9億美元。從投資金額看，2006-2007年外資創投占比接近90％。
二、外資私募股權投資基金進入我國的渠道
目前，外資私募股權投資基金進入我國市場主要以外商直接投資形式為主，在具體投向上，主要集中于房地產行業和高科技成長類企業，即通過選擇有潛力的境內企業進行參股或者收購部分原股東股權，派遣董事、優化管理、對企業進行重組和再包裝，直至上市退出。對于房地產等特殊行業，則通常采取和國內房地產開發商合作，成立合資公司，在項目完成后撤銷企業并分得盈利，或從國內開發商直接購買商業樓盤，再通過租售等方式實現資本回收。
具體來說，外資私募股權投資基金進入我國的渠道有：一是外國投資者先在境外設立私募股權投資基金，再以境外投資者法人身份并購境內企業；二是外國投資者設立外商投資創業投資企業或一般外商投資企業，再通過該外商投資創業投資企業或一般外商投資企業并購境內企業，被并購企業一般按內資企業進行管理。在投資方式上，主要包括增資參股、收購現有股東股權和收購資產等。另外，理論上外國投資者可在境內設立投資性外商投資企業，然后再通過該投資性外商投資企業并購境內企業，被并購企業成為外商投資企業，但由于商務部門對設立投資性外商投資企業審核嚴格，外資私募股權投資基金很難通過這個渠道進入。
實際上，外資私募股權投資基金投資我國市場多數是“三頭在外”。首先是資金來源于境外，國內資本市場對外資融資基本未開放，因此外資私募股權投資基金只能在國際市場融資；其次是投資機構是非居民，由于國內沒有專門針對私募股權投資基金的法規，外資私募股權投資基金無法在國內以基金名義注冊法人實體，其經營實體通常注冊在境外，再以外商直接投資的方式參與我國市場；最后是資本退出在境外，由于境外私募股權投資基金收購國有股份敏感性較強，涉及層面多，因此目前其在國內收購的企業多數是民營企業，民營企業在我國資本市場上市向來比較困難，加之境內再融資程序復雜、困難，外資私募股權投資基金通常選擇“紅籌境外上市”的方式實現資本退出。
三、外資私募股權投資基金的退出模式
外資私募股權投資基金實現資本退出的方式主要有兩種，一種是通過提升企業價值將所持股份溢價出售，另一種是推動企業在股票市場上市，然后通過二級市場逐漸減持退出。通常而言，私募股權投資基金更偏向于后者，在中國外資私募股權投資基金也主要通過上市退出。此外，部分外資私募股權投資基金先向內資企業增資或收購股權，從而實現內資企業外資化。原內資企業獲得資金后，在約定時間內再通過股權回購方式收購原私募股權投資基金控制的股權，實現融資的目的，私募股權投資基金借助投資名義獲得類似固定回報。
2006年前，以紅籌方式到境外上市渠道暢通，外資私募股權投資基金絕大多數通過將所投企業運作到境外上市實現資本退出。所謂紅籌上市是指境內個人先在開曼群島、維京群島、百慕大、毛里求斯等離岸中心設立初始注冊資本金為1萬美元左右的空殼公司。再將境內股權或資產以增資擴股的形式注入殼公司，然后殼公司收購境內企業，最終以殼公司名義在香港特區、新加坡等股票市場上市。但是，由于紅籌上市對我國而言會產生優質企業資源流失、稅收損失等負面影響，2006年，商務部等六部委《關于外國投資者并購境內企業的規定》，對境外投資者參股或收購中方股權的行為進行規范，并規定由商務部牽頭進行審批，對以紅籌形式境外上市需由商務部和證監會雙重批準，并設定了一年的上市期限，使得外資私募股權投資基金以紅籌模式境外上市退出的難度加大。
我國在產業政策方面對外資市場準入存在一定的限制，如發改委和商務部等部門聯合的《外商投資產業指導目錄》將外資企業項目分為鼓勵類外商投資項目、限制類外商投資項目、禁止類外商投資項目，其中包括新聞網站、互聯網等均被列為禁止類外商投資項目。在實踐中，外資私募股權投資基金為達到規避產業政策限制并能順利退出的目的，通常在紅籌上市過程中采取更為復雜的交易和法律結構，以利潤轉移、技術轉移、委托持股、協議控制以及境外期權等方式，間接控制限制類、禁止類外商投資項目的股權或現金流，成為限制類、禁止類外商投資項目的實際控制人，進而通過紅籌境外上市的方式順利實現資本退出。
四、外資私募股權投資基金投資境內的監管框架
目前。我國雖然沒有專門規范私募股權投資基金的政策法規，但有關外資政策法規涉及私募股權投資基金并購境內企業業務，主要包括外資私募股權投資基金機構設立和設立后股權投資的監管。
(一)外資私募股權投資基金機構設立的監管
在風險投資領域。根據《外商投資創業投資企業管理規定》，經商務部和科技部批準，境外投資者可在中國境內成立外資創業投資企業，主要向未上市高新
技術企業進行股權投資。一般情況下，外方股東人數眾多(按規定可在2-50人)，外資創投企業也被稱為外資私募創業投資基金。
在投資性外商投資企業領域。從性質上看，有些投資性外商投資企業實則屬于私募股權投資基金。該類企業設立由《關于外商投資舉辦投資性公司的規定》及其《商務部關于外商投資舉辦投資性公司的補充規定》進行規范。
有些境外資本在境內通過巧立名目設立一般外商投資企業(大都為服務類外資企業，類似私募股權投資基金)進行股權投資。該類企業設立主要受《中外合資企業法》、《外資企業法》、《中外合作企業法》和《公司法》等監管。
(二)外資私募股權投資基金境內股權投資的監管
設立境內法人機構(商業存在)以股權投資方式進行再投資的監管。對于一般外商投資企業再投資行為，現行管理規定其所投資或并購企業一般視同內資企業進行管理。但向中西部地區投資，被投資企業注冊時外資比例超過25％的，可享受外商投資企業待遇。事實上，部分外資私募股權投資基金通過在境內設立一般服務類外資企業，然后超投資和經營范圍進行股權投資性質的再投資。外商投資創業投資企業再投資管理比照一般外商投資企業進行管理。對于投資性外商投資企業的再投資，現行管理規定投資性外商投資企業設立或并購的境內子公司屬于外商投資企業。所投資企業屬于鼓勵類或允許類的，外資創投企業應向商務主管部門備案；屬于限制類的，應經其批準。
以境外投資者身份(在境內無商業存在)并購境內企業的審批監管。對外資私募股權投資基金以境外投資者進行股權投資的監管，法規包括《關于外國投資者并購境內企業的規定》、《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》、《利用外資改組國有企業暫行規定》等。實踐中，對于符合審查條件的，需要反壟斷審查以及商務部主導的并購審查；如果并購上市公司的，需要由證監會審批；如果并購國有企業，需要履行國有資產管理部門的報批手續。此外，如果境外私募股權投資基金的實際出資人中含有境內居民的，需在辦理境外特殊目的公司境外投資登記后，方可進行并購境內企業的返程投資。
(三)外資私募股權投資基金的外匯管理
如果境外私募股權投資基金的實際出資人是非境內居民，其投資于境內企業的相關外匯管理比照外國投資者在境內設立外商投資企業的規定辦理。該類基金擬設立的外商投資企業經商務主管部門批準設立后，可持相關文件到外匯管理部門辦理外商投資企業外匯登記和申請設立資本金賬戶。經核準后，可將外匯匯入外商投資企業的資本金賬戶。外商投資企業可根據支付結匯制要求在外匯指定銀行辦理結匯手續，其所得利潤、紅利可在境內再投資或購匯匯出，清算、減資、轉股外國投資者所得收入經外匯管理部門核準后，可匯出境外。
如果境外股權投資基金的實際出資人是境內居民，該境內居民需按規定辦理境外特殊目的公司境外投資登記。返程投資設立的外商投資企業的資本金賬戶開設、資本金結匯、利潤匯出等外匯管理與實際出資是非境內居民的外商投資企業類似。對于收購現有股東股權、資產以及一般外商投資企業和外商投資創業投資企業參股境內企業的外匯資金，需開立專門外匯賬戶方可結匯。對于投資性外商投資企業和境外私募股權投資基金參股境內企業，由境內企業開立資本金賬戶按支付結匯制辦理結匯。
五、當前監管存在的主要問題和政策建議
目前，部分外資私募股權投資基金在三個層面對我國的產業和外匯管理政策產生一定的沖擊：
一是突破國家產業政策的限制，主要包括：以一般外商投資企業之名，行境內私募基金股權或創業投資之實，規避審批，繞開外商產業投資指導的準入限制：通過協議控制等方式收購戰略性行業中的龍頭企業。
二是規避現行國家外匯管理政策的管理，主要包括：利用境內股權并購方式進行再投資，加速資本金結匯；以股權投資為名，行外債融資之實，在獲取較高貸款回報率的同時，通過采用股權回購方式(假股權真債權)的方法來協助境內企業規避現行外債管理。
三是可能成為異常資金流動的渠道，主要包括：利用關聯交易中的股權轉讓等手段，通過控制轉股價格，打通外匯資金流出入通道，增加相關部門對跨境資金流動監管的難度等。
外資私募股權投資基金是我國利用外資的新形式，既不能將外資私募股權投資基金妖魔化并嚴格限制，也不能自由放任，需要做好監管和引導。
一是要加快立法，做好監管工作。可在現有外商直接投資框架下，對外資私募股權投資基金的境內投資行為進行監管，有關部門需抓緊制定專門法規予以規范。同時，嚴格按照產業政策管理外資私募股權投資基金，鼓勵其投資我國急需發展的行業，如環保、農業、高科技等，控制外資私募股權投資基金變相投資禁止類和限制類產業。
（一）劃入的職責
1、原市貿易局的職責。
2、原市對外貿易經濟合作局的職責。
3、原市開放辦公室（市招商合作局、市外商投資管理局）的對外開放、招商引資和對外經濟技術合作職責。
4、原市經濟貿易委員會的內貿管理、對外經濟協調和組織實施重要工業品、原材料進出口計劃的職責。
5、原市發展計劃委員會的組織實施重要農產品進出口計劃的職責。
（二）轉變的職能
1、取消原市對外貿易經濟合作局出口商品商標注冊登記后的有關事務管理職責以及指導
出口廣告宣傳的職責。
2、加強內外貿綜合協調，搞好市場運行和商品供求狀況監測，整頓和規范流通秩序，深
化流通體制改革，促進統一、開放、競爭、有序的現代市場體系的建立和完善。
二、主要職責
（一）貫徹落實上級有關國內外貿易、招商引資和國際經濟技術合作的各項方針、政策和
法律、法規、規章；研究擬定全市相應的發展戰略、地方性法規規章草案、政策措施及中長
期發展規劃及年度計劃，并組織實施。
（二）研究提出流通體制改革意見，培育發展城鄉市場，推進流通產業結構調整，發展連
鎖經營、物流配送、電子商務等現代流通方式。指導全市流通領域建立現代企業制度工作。
（三）研究制定規范流通領域市場體系及流通秩序和打破市場壟斷、地區封鎖的政策，建
立健全統一、開放、競爭、有序的市場體系；監測分析市場運行和商品供求狀況，并適時進
行調節；組織實施重要消費品市場調控和重要生產資料流通管理。
（四）研究制定行業標準、行業規范、市場準則、實施細則和管理辦法，指導商業服務行
業的協調發展。指導內外貿易、外經、外資等相關行業協會的工作。調查研究流通行業重大
問題，提出政策建議。
（五）負責組織整頓和規范市場經濟秩序工作，會同有關部門加強流通領域商品質量、計
量和標準的監督檢查，打擊制售假冒偽劣商品、不正當競爭等違法行為；負責成品油、酒
類、肉類、調味品等主要生活用品的流通和拍賣、典當、舊機動車交易、報廢汽車回收、生
豬屠宰等行業的監督管理。
（六）負責研究制定總體和區域商貿流通發展規劃，商品市場、商業網點、物流設施建設
發展規劃及商業設施重點項目年度建設計劃，并組織實施；協調商品市場建設和商業設施建
設中的有關問題。
（七）執行國家制定的進出口商品管理辦法、進出口目錄和進出口商品配額招標政策，負
責進出口配額、許可證的申報和實施，負責上級下達我市關系國計民生的重要工業品、原材
料及重要農產品進出口計劃的實施，貫徹落實鼓勵出口政策，研究推廣國際貿易方式，指導
各類進出口業務相關工作。
（八）貫徹執行國家機電產品進出口方針、政策，制定和落實鼓勵機電產品開拓國際市場
措施，協調機電產品進出口招標工作。貫徹國家技術進出口相關政策，制定和落實全市技術
進出口措施。
（九）負責商務系統涉及世貿組織相關事務的研究、指導和服務工作。組織協調反傾銷、
反補貼、保障措施及其他與進出口公平貿易相關的工作，組織全市產業損害調查。
（十）負責對外經濟合作工作，指導和監督境外投資、境外帶料加工貿易項目、境外承包
工程、勞務合作、設計咨詢工作。
（十一）指導監督重要經貿活動，做好培育投資促進體系，對外經濟技術合作和涉外經濟
顧問資格、招商引資資格的確認工作。
（十二）按照有關規定，做好直接利用外資項目審核、上報工作，為外商投資企業提供有
關政策法規等方面的咨詢服務，受理外商投資企業的投訴；組織對全市產品出口型、先進技
術型外商投資企業的認定和上報工作。
（十三）指導監督以石家莊名義在境內、外舉辦的各種交易會、展覽會等經貿活動。
（十四）負責境外企業在我市設立代表機構的審核和市屬企業駐外地分支機構的備案工
作。負責友好城市商貿活動的發展與合作工作。
（十五）負責市整頓和規范市場經濟秩序領導小組辦公室日常工作和市畜禽定點屠宰管理
