開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇民間金融監(jiān)管論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

一、論文題目

非正式金融法律規(guī)制研究

二、選題意義的研究

作為一種提供資金融通服務(wù)的金融形式，對(duì)其加以法律規(guī)制，既是現(xiàn)實(shí)問題，也是理論問題。30余年改革開放，非正式金融支持了中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展，緩解了農(nóng)村地區(qū)資金的極度匱乏現(xiàn)象，有力地推動(dòng)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然則，長(zhǎng)期以來，非正式金融在中國(guó)是個(gè)頗有爭(zhēng)議的議題。一方面，作為誘致性制度變遷的結(jié)果，其內(nèi)生性推動(dòng)了中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，間接地推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展；另一方面，長(zhǎng)期體制外循環(huán)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成一定負(fù)面影響，影響了國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的制定與實(shí)施，甚至對(duì)正常的金融秩序造成影響。為此，我國(guó)政府對(duì)于非正式金融的“管制”是較嚴(yán)苛的，但效果并不明顯。

金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)低迷，歐債危機(jī)持續(xù)不斷，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇挫折、國(guó)內(nèi)通脹壓力不減、股市樓市財(cái)富效應(yīng)暗淡的情況下，大量民間資金流向民間借貸行業(yè)有其必然性，借助民間借貸渠道，眾多求貸無門的中小企業(yè)獲得了寶貴的資金“輸血”。但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利低下的情況下，巨額高息的民間借貸，無疑是“一劑飲鴆止渴的毒藥”，浙江“跑路”潮恐是最好的實(shí)證。民間借貸如果演化為純粹的資金炒作，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)做支撐，那只能是擊鼓傳花的游戲，風(fēng)險(xiǎn)終會(huì)爆發(fā)。面對(duì)如此現(xiàn)狀，正視非正式金融成為必然，對(duì)其進(jìn)行必要的法律規(guī)制是當(dāng)務(wù)之急，近年來中央乃至地方相繼對(duì)民間借貸這種非正式金融形式及其組織進(jìn)行規(guī)范正是現(xiàn)實(shí)所迫，但就法律規(guī)范本身而言，目前對(duì)于非正式金融的規(guī)范位階過低，多集中于部門規(guī)章與司法解釋，這并不能解決中國(guó)面臨的民間融資問題。

本文通過分析非正式金融法律規(guī)制的必要性、比較發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家有關(guān)非正式金融法律規(guī)制實(shí)踐，提出中國(guó)非正式金融契約治理與監(jiān)管并行的規(guī)制路徑，通過監(jiān)管邊界的設(shè)定，具體設(shè)計(jì)中國(guó)非正式金融的法律規(guī)制，以希將非正式金融的風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)可承受范圍內(nèi)，并借此發(fā)揮其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。本文的理論意義在于變消極事后“管制”為積極“法律規(guī)制”和變“堵”為“疏”的理念以及監(jiān)管邊界設(shè)定的思路，全文貫穿著對(duì)非正式金融的寬容思想。文章創(chuàng)新之處在于將非正式金融的契約治理機(jī)制與適度監(jiān)管結(jié)合起來，設(shè)定監(jiān)管邊界。

同時(shí)將司法系統(tǒng)長(zhǎng)期以來在非正式金融發(fā)展中所起的作用加以疏理，對(duì)于浙江省通過司法“試錯(cuò)”來反應(yīng)非正式金融的創(chuàng)新進(jìn)行了深入分析，從而為司法介入非正式金融提供了路徑依賴，即便是在現(xiàn)有非正式金融立法環(huán)境不變的情況下，通過地方司法的改革來適應(yīng)非正式金融不斷創(chuàng)新的路徑也是可行的；司法可以第一位次的解決非正式金融糾紛，如民間借貸糾紛等。全文貫穿著實(shí)證分析方法，并在第四章中就契約治理機(jī)制的論述過程中，對(duì)于各種具體非正式金融行為的法律規(guī)制進(jìn)行了具體論述，同時(shí)對(duì)于非正式金融的監(jiān)管制度進(jìn)行了初步構(gòu)建。非正式金融的研究不僅對(duì)于中小企業(yè)融資、民間資本的投資渠道具有一定現(xiàn)實(shí)意義，同時(shí)對(duì)于中國(guó)金融法律制度的完善也具有一定意義，彌補(bǔ)了法學(xué)領(lǐng)域?qū)τ诜钦浇鹑诜梢?guī)制系統(tǒng)研究的不足。

三、課題的基本內(nèi)容

30余年改革開放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度創(chuàng)造了世界經(jīng)濟(jì)史奇跡，其中民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)其做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。然則，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出的貢獻(xiàn)并不足以說明其在正規(guī)金融體系中的地位，其中企業(yè)數(shù)量占比為99%的中小企業(yè)，占GDP比重為55.16%，占全國(guó)新增產(chǎn)值比重為74.17%，占社會(huì)銷售額比重為58.19%，占稅收比重為46.12%，占出口總額比重為62.13%，占城鎮(zhèn)就業(yè)崗位比重為75%左右。

但只有極小數(shù)的中小企業(yè)可以從正規(guī)銀行類金融機(jī)構(gòu)獲取所需資金，如同KelleeS.Tsai所言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最有活力的部分卻缺失正規(guī)信貸，民營(yíng)企業(yè)并沒有直接受益于國(guó)有銀行的信貸配置。同時(shí)，證券市場(chǎng)的門檻又將絕大多數(shù)中小企業(yè)拒之門外，在無法從正規(guī)金融系統(tǒng)融入資金的情況下，多數(shù)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期、產(chǎn)能擴(kuò)張期或者經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，選擇了非正式金融。

與此同時(shí)，中國(guó)廣大農(nóng)村出現(xiàn)了資金逆向流出現(xiàn)象，農(nóng)村信用社及郵政儲(chǔ)蓄銀行等金融機(jī)構(gòu)從農(nóng)村吸收的存款，不斷地輸入到城市，如果農(nóng)村信用社全部改制成商業(yè)銀行，成為與大型商業(yè)銀行類似的運(yùn)營(yíng)模式，可能會(huì)隨著大型商業(yè)銀行在農(nóng)村的萎縮而逐漸縮容。面對(duì)此格局，在農(nóng)村長(zhǎng)期的金融體系中，非正式金融發(fā)揮了重要的不可替代的作用。對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到推動(dòng)作用的非正式金融，又如何陷入風(fēng)波之中？非正式金融是否比正規(guī)金融體系更加脆弱，更易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，否則政府何以將絕大多數(shù)非正式金融視為非法，予以取締而快之？基于一系列疑惑以及近年來民間借貸風(fēng)波的發(fā)生，本文試圖對(duì)非正式金融的法律規(guī)制問題進(jìn)行深入分析，對(duì)中國(guó)現(xiàn)有非正式金融法律規(guī)范進(jìn)行疏理，并采取歷史、經(jīng)濟(jì)、比較以及實(shí)證的分析方式探究我國(guó)非正式金融法律規(guī)制的現(xiàn)狀，及我國(guó)民間借貸糾紛大規(guī)模發(fā)生、非法集資手段不斷推陳出新、非金融企業(yè)間借貸不斷地變相發(fā)展的制度動(dòng)因，同時(shí)通過對(duì)境外有關(guān)非正式金融法律規(guī)制的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行疏理與比較，最終對(duì)我國(guó)非正式金融的法律規(guī)制路徑進(jìn)行思考。基于這一思路，全文的研究分為五章層層展開。

第一章是全文的理論根基，從非正式金融內(nèi)涵與外延的界定著手，通過非正式金融生成邏輯的多維分析以及非正式金融法律規(guī)制的理論基礎(chǔ)分析，為后文的法律規(guī)制確定理論基石。有關(guān)非正式金融內(nèi)涵的界定是仁者見仁，但關(guān)鍵在于其是否受到監(jiān)管、是否納入政府金融監(jiān)管體系，處于金融監(jiān)管體系之外的各種金融組織及各種資金融通活動(dòng)統(tǒng)稱為非正式金融。換言之，非正式金融是指不受政府對(duì)于資本金、儲(chǔ)備金和流動(dòng)性、存貸利率限制、強(qiáng)制性信貸目標(biāo)以及審計(jì)報(bào)告等要求約束的金融組織和金融活動(dòng)的總和。基于這一內(nèi)涵的界定，非正式金融區(qū)別于民營(yíng)金融、非法金融等，同時(shí)具體的非正式金融活動(dòng)包括民間借貸、企業(yè)內(nèi)部集資、非金融企業(yè)間借貸(文章并不贊成將其排除在民間借貸范圍之外)、通過私人錢莊與合會(huì)進(jìn)行的金融活動(dòng)、錢中與銀背等中介組織進(jìn)行的金融活動(dòng)、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸以及各類非法集資行為、影子銀行的行為等等，只要滿足其內(nèi)涵均可以確定為非正式金融范疇。

對(duì)于非正式金融的生成邏輯，文章從二元金融結(jié)構(gòu)與政府的“父愛主義”入手提出非正式金融在當(dāng)代中國(guó)生成的特殊環(huán)境，并且對(duì)于我國(guó)長(zhǎng)期存在的金融抑制政策加以分析，同時(shí)對(duì)非正式金融生成的制度動(dòng)因進(jìn)行深入闡述，非正式金融的變遷作為一種誘致性制度變遷的結(jié)果，更是地方政府、中央金融權(quán)威機(jī)構(gòu)與非正式金融參與者三方之間博弈的一種金融制度創(chuàng)新，最后通過經(jīng)濟(jì)學(xué)上交易成本理論的分析為非正式金融的存在與發(fā)展提供進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。文章一方面強(qiáng)調(diào)非正式金融生成的邏輯機(jī)理，另一方面對(duì)非正式金融長(zhǎng)期隱蔽運(yùn)營(yíng)所造成的社會(huì)問題以及金融本身的脆弱性進(jìn)行論證，從而為非正式金融的法律規(guī)制提供基石。

依照明斯基的金融脆弱性理論，一旦不具備償還債務(wù)能力的組織或者個(gè)人，只是通過不斷舉借新債償還舊債時(shí)，隨著這種非正式金融主體的增加，非正式金融將處于不穩(wěn)定狀態(tài)，即極易發(fā)生危機(jī)，而溫州民間借貸風(fēng)波的發(fā)生即有此等因素的作用。與此同時(shí)，金融市場(chǎng)所存在的信息不對(duì)稱性、外部性及壟斷問題，通過政府公權(quán)力的介入，初步是可以解決的，但其不可避免地會(huì)產(chǎn)生一些監(jiān)管被俘獲的問題，故而如何將這種公權(quán)力的介入控制在一定邊界內(nèi)，即對(duì)非正式金融的監(jiān)管控制在必要的范圍內(nèi)，進(jìn)行適度地監(jiān)管成為各界所關(guān)注的問題。作為外在制度的金融法律制度，是否具有普適性、是否與內(nèi)生演化而來的規(guī)則互補(bǔ)、金融法律制度的供給是否滿足社會(huì)需求，這一系列問題亦成為非正式金融法律規(guī)制的必要前提。

第二章就非正式金融法律規(guī)制現(xiàn)狀加以闡釋。通過溫州民間借貸風(fēng)波的簡(jiǎn)要論述，引出中國(guó)非正式金融法律規(guī)制的發(fā)展歷程，此后對(duì)非正式金融法律規(guī)制的現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析，從而尋找出如此管制強(qiáng)度之下，民間借貸糾紛泛濫、非法集資行為范圍不斷擴(kuò)張的制度原因，進(jìn)而為變非正式金融“管制”為“法律規(guī)制”提供法律制度上的現(xiàn)實(shí)原因，也為后文“契約治理”與適度監(jiān)管的規(guī)制路徑的提出提供法律制度基礎(chǔ)。

一國(guó)的金融法律制度一般都會(huì)基于金融穩(wěn)定、安全的考量，從當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景出發(fā)，確定具體的金融法律制度。為此，從1949年至今，我國(guó)對(duì)于非正式金融的法律態(tài)度前后有所變化，從建國(guó)初期的提倡私人借貸到此后一段時(shí)間的絕對(duì)禁止，形成了非正式金融一度基本消失的狀態(tài)。對(duì)于當(dāng)時(shí)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，通過市場(chǎng)機(jī)制來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趕超目標(biāo)基本是不可能的，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)也就成為當(dāng)時(shí)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的首要選擇，這種強(qiáng)制性積累機(jī)制適應(yīng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求。

然而在改革開放之后，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展起來，政府對(duì)非正式金融的管制也有所松動(dòng)，故而得到前所未有的發(fā)展。然而，20世紀(jì)90年代初的投資過熱現(xiàn)象，以及諸如沈太福、鄧斌事件的發(fā)生，和1993年-1995年期間大量金融法律法規(guī)相繼出臺(tái)，又適逢1997年亞洲金融危機(jī)的發(fā)生，促成了新一輪金融嚴(yán)管政策。故而，在20世紀(jì)90年逐步形成了行政取締與刑事制裁非法集資行為的規(guī)制模式，各種非正式金融組織亦成為非法金融組織。2005年，相關(guān)法律制度開始松動(dòng)，中央對(duì)于非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出36條，同時(shí)促進(jìn)了民間資本向金融領(lǐng)域的發(fā)展，而2010年有關(guān)民間資本36條的出臺(tái)，更是為民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域提供了決定性的法律基礎(chǔ)，從而對(duì)非正式金融的管制有所松動(dòng)。

現(xiàn)有規(guī)制非正式金融的法律規(guī)范多集中于金融行政法規(guī)、規(guī)章，以及最高人民法院的司法性文件，效力位階比較低，甚至與其他基本法律相抵觸。這種將民間借貸限制于自然人間、自然人與企業(yè)組織之間的借貸，排除非金融企業(yè)間借貸行為的規(guī)定，以及民間借貸利率四倍以上不受法律保護(hù)，同時(shí)又通過中國(guó)人民銀行的金融規(guī)章將其確定為“高利貸”行為，卻無相關(guān)法律責(zé)任的規(guī)定，等等一系列法律制度上的不完善，憱就了非正式金融管制的低績(jī)效。文章通過規(guī)范分析方法闡述了非正式金融現(xiàn)有法律規(guī)制的低績(jī)效與嚴(yán)管制的現(xiàn)狀，為第四章論述私人契約治理與適度監(jiān)管路徑提供邏輯基礎(chǔ)。

第三章圍繞發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家有關(guān)非正式金融法律規(guī)制實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)，為后文的論證提供比較分析的基礎(chǔ)。本章分為兩部分，即發(fā)達(dá)國(guó)家，諸如美國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)有關(guān)非正式金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，尤其是法律規(guī)制的經(jīng)驗(yàn)，并且將對(duì)中國(guó)非正式金融發(fā)展的啟示融合于其中；發(fā)展中國(guó)家則以非洲撒哈拉以南國(guó)家小額信貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)、南非《國(guó)家信貸法》的規(guī)制實(shí)踐以及亞洲孟加拉格萊珉銀行的成功發(fā)展為例，為我國(guó)小型金融組織的發(fā)展提供參考。而南非《國(guó)家信貸法》的簡(jiǎn)要闡述為我國(guó)民間職業(yè)放貸人的規(guī)范提供了可資借鑒之處。無論是發(fā)達(dá)國(guó)家的美國(guó)、日本，抑或是發(fā)展中國(guó)家的非洲諸國(guó)，以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，對(duì)于非正式金融的法律規(guī)制，既重視非正式金融固有的契約治理模式，同時(shí)考慮差異化監(jiān)管，并且非正式金融的進(jìn)一步發(fā)展離不開法制的先行。

第四章圍繞非正式金融法律規(guī)制理念的重新樹立、契約治理與適度監(jiān)管的論證展開。金融監(jiān)管強(qiáng)調(diào)安全、穩(wěn)健、有效等理念，然而在非正式金融法律規(guī)制過程中，過分強(qiáng)調(diào)“管制”，造成自由與效率價(jià)值的忽視，甚至是公平的喪失，并不符合非正式金融規(guī)制現(xiàn)實(shí)需求，更不利于非正式金融的規(guī)范化健康運(yùn)作，必須重新樹立理念價(jià)值，客觀地認(rèn)識(shí)非正式金融與正規(guī)金融法律規(guī)制的區(qū)別。強(qiáng)調(diào)效率理念：非正式金融的私人契約治理機(jī)制的有效利用；自由理念：賦予公民、企業(yè)一定的融資自由權(quán)，即民間自治權(quán)的發(fā)揮；公平價(jià)值：公平信貸權(quán)理念的樹立；保障安全價(jià)值：需要適度監(jiān)管；最終實(shí)現(xiàn)正式規(guī)范與非正式規(guī)范的彌合、非正式金融與正規(guī)金融的聯(lián)結(jié)。

非正式金融之所以能夠長(zhǎng)期存在并得以發(fā)展，除了具有多維度的生存空間，在缺乏有效的法律機(jī)制保護(hù)情況下，其特有的私人治理機(jī)制發(fā)揮了重要作用。然而，無論是非正式金融的隱性擔(dān)保機(jī)制(緣約文化)、基于長(zhǎng)期合作與重復(fù)博弈形成的聲譽(yù)執(zhí)行機(jī)制，抑或是團(tuán)體貸款中的連帶責(zé)任(同行壓力)，都是以社會(huì)資本和聲譽(yù)價(jià)值為基礎(chǔ)，其運(yùn)作機(jī)理的關(guān)鍵在于交易者聲譽(yù)信息的傳遞，以及對(duì)不良聲譽(yù)懲罰的可置信性。但其受限于特定的社區(qū)范圍內(nèi)，無法應(yīng)對(duì)規(guī)模化運(yùn)營(yíng)，對(duì)于超出血緣、地緣、親緣關(guān)系的非正式金融，這種私人治理機(jī)制的效用不斷弱化。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變，信息不對(duì)稱問題、交易不確定性問題依然會(huì)困擾非正式金融的正常發(fā)展，再加上長(zhǎng)期在法律體系之外運(yùn)營(yíng)，無法得到法律的保護(hù)，對(duì)于組織化程度較低的非正式金融而言，缺乏有效的風(fēng)控機(jī)制，這些都對(duì)非正式金融的可持續(xù)發(fā)展、投資者的利益保護(hù)不利，為此，需要來自于第三方的法律治理機(jī)制來彌補(bǔ)這些治理空隙，并矯正這些私人治理機(jī)制失效的領(lǐng)域。

法律治理機(jī)制對(duì)于私人治理機(jī)制的彌合，需要控制在一定范圍內(nèi)，即政府公權(quán)力的介入，需要有一定的邊界，換言之，需要設(shè)定非正式金融監(jiān)管供給與需求邊界，為非正式金融的私人治理與政府監(jiān)管提供一個(gè)可行的平衡點(diǎn)。對(duì)于監(jiān)管模式的選擇上，文中并不贊成在目前的中國(guó)實(shí)行自律性監(jiān)管為主、政府監(jiān)管為輔的監(jiān)管模式，而是仍以政府監(jiān)管為主，充分重視自律性監(jiān)管及非正式金融領(lǐng)域存在的非正式制度。通過立法上一定程度地賦予非正式金融法律身份，從而為監(jiān)管制度的具體構(gòu)建提供法律基礎(chǔ)，否則市場(chǎng)準(zhǔn)入、退出及交易活動(dòng)等監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)皆為惘然。

第五章探討司法對(duì)非正式金融的保障。尤其是在現(xiàn)有法律規(guī)定不加以改變的前提下，對(duì)于體制外運(yùn)營(yíng)的非正式金融而言，在自身私人治理機(jī)制無法解決契約糾紛時(shí)，或者已經(jīng)獲取一定的法律身份的前提下，發(fā)生糾紛，司法機(jī)制也是其最后的保障，同時(shí)，司法能動(dòng)性是回應(yīng)非正式金融創(chuàng)新的最可行路徑。司法介入非正式金融不僅有助于金融監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、解決非正式金融糾紛持續(xù)走高問題，同時(shí)也可以彌合現(xiàn)有法律制度的粗疏與滯后性以及監(jiān)管不足的現(xiàn)象。然則，完全依賴于司法規(guī)制并不是法律規(guī)制的應(yīng)然之路，非正式金融陽光化的發(fā)展，不僅需要尊重其自身固有的特性，更需要立法上予以承認(rèn)其法律身份，并且需要行政監(jiān)管部門的適時(shí)護(hù)航、司法部門的最后保障，即形成全方位的規(guī)制體系。

四、課題的重點(diǎn)和難點(diǎn)

“存在即為合理”，行文伊始，筆者提到非正式金融的廣泛存在是否合理的問題，通過二元金融結(jié)構(gòu)的分析、非正式金融生成的制度動(dòng)因分析，非正式金融作為一種誘致性制度變遷的結(jié)果，更是地方政府、中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與非正式金融參與者三者之間博弈的一種金融制度創(chuàng)新，也是經(jīng)濟(jì)學(xué)上交易成本理論作用使然，這一系列制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的闡釋，為深入分析非正式金融廣泛存在的正當(dāng)性提供了依據(jù)。然而，非正式金融長(zhǎng)期以來隱蔽經(jīng)營(yíng)，甚至是近些年的異化發(fā)展所引致的社會(huì)問題同樣不可小覷。無論是從金融脆弱性角度、公共利益角度，抑或是法律制度的供給與需求角度而言，更或是中國(guó)現(xiàn)有非正式金融法律規(guī)制狀況而言，都需要對(duì)非正式金融加以進(jìn)一步規(guī)制，將其引入規(guī)范化發(fā)展之路。如何既考慮非正式金融固有的私人契約治理機(jī)制，又將法律、監(jiān)管這些正式的治理機(jī)制融入其中，將二者完美的相結(jié)合，成為全文考慮的重心。

行文至此，本文已經(jīng)初步對(duì)非正式金融的法律規(guī)制路徑問題做出回答，即非正式金融的私人契約治理機(jī)制+適度金融監(jiān)管，伴隨以非正式金融法律規(guī)制理念的重樹、金融監(jiān)管模式的設(shè)定以及司法介入非正式金融領(lǐng)域路徑的探析。具體而言，主要得出以下結(jié)論：

1.非正式金融作為一種內(nèi)生自發(fā)性金融形式，具有多種存在的制度動(dòng)因，并不會(huì)因?yàn)檎膰?yán)厲打擊而減少，近年來民間借貸規(guī)模的不斷增長(zhǎng)、非法集資手段的不斷創(chuàng)新及其涉案金額與范圍的不斷膨脹、非金融企業(yè)間變相借貸形式的不斷推陳出新，已然說明非正式金融的存在絕非是可以通過嚴(yán)刑峻罰來加以壓制的，適當(dāng)?shù)爻姓J(rèn)其合理性與正當(dāng)性是規(guī)范非正式金融的必要前提。

2.以尊重非正式金融契約的私人治理機(jī)制為基礎(chǔ)的法律治理機(jī)制，進(jìn)行適度監(jiān)管是其法律治理機(jī)制的關(guān)鍵，尤其是在非正式金融監(jiān)管缺位、管制過多的情形下，依照適度監(jiān)管的理念構(gòu)建我國(guó)非正式金融監(jiān)管體制是非正式金融法律規(guī)制的重要組成部分。對(duì)非正式金融監(jiān)管供給與需求邊界加以設(shè)定，從而為金融行政監(jiān)管部門介入到非正式金融領(lǐng)域提供邊界，進(jìn)行適度地監(jiān)管。

3.進(jìn)行適度監(jiān)管，并非是放松監(jiān)管，而是正視非正式金融的特性，采取區(qū)別于正規(guī)金融監(jiān)管的方式。考慮到監(jiān)管主體的不同、市場(chǎng)自治程度、我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管傳統(tǒng)、非正式金融發(fā)展現(xiàn)狀等多方面因素，筆者認(rèn)為，政府既要監(jiān)管非正式金融，同時(shí)對(duì)相關(guān)監(jiān)管者予以必要的限制，將政府行政監(jiān)管與行業(yè)自律組織的自律性監(jiān)管相結(jié)合。目前階段并不適宜以行業(yè)自律性監(jiān)管為主的模式，畢竟中國(guó)的自律性傳統(tǒng)還不足以采取這種監(jiān)管模式，非正式金融市場(chǎng)的行業(yè)自律組織仍處于起步階段，待其發(fā)展成熟，參與者的自律程度達(dá)到一定水平時(shí)，可以考慮政府逐漸退出。為此，本階段需要建立以政府的監(jiān)管為主、行業(yè)協(xié)會(huì)的自律監(jiān)管為紐帶、非正式金融參與者的內(nèi)控為基礎(chǔ)、社會(huì)監(jiān)督為補(bǔ)充的監(jiān)管體系。

4.對(duì)于非正式金融監(jiān)管的各種制度設(shè)計(jì)，其前提離不開法律對(duì)非正式金融的適度承認(rèn)。而現(xiàn)有非正式金融的立法規(guī)定極其不完備，對(duì)各種非正式金融組織的規(guī)定過于粗疏，在規(guī)制實(shí)踐中，司法機(jī)構(gòu)發(fā)揮了更大的作用，法律規(guī)范也多以最高人民法院的司法性文件為主，這種法律規(guī)制現(xiàn)狀無法調(diào)整非正式金融異化發(fā)展的現(xiàn)實(shí)。為此，部分地區(qū)通過地方司法“試錯(cuò)”的方式對(duì)非正式金融的不斷創(chuàng)新加以體現(xiàn)，例如浙江省的高級(jí)人民法院，甚至是溫州市中級(jí)人民法院，出臺(tái)了一系列領(lǐng)先于全國(guó)其他地區(qū)的司法性文件，作為處理非正式金融糾紛的規(guī)范性文件。但是對(duì)于這種先行先試，要有一定邊界的限制，需要處理好與立法、地方行政的關(guān)系。

綜上所述，對(duì)于非正式金融的法律規(guī)制，是一個(gè)綜合規(guī)制的體系，既需要立法的確認(rèn)，同時(shí)需要行政監(jiān)管部門的維護(hù)，以及司法部門的最后保障。從廣義上而言，應(yīng)該是在尊重非正式金融固有特性與契約治理機(jī)制的基礎(chǔ)上，做到事前監(jiān)測(cè)、事中監(jiān)管、事后保障的全方位的非正式金融規(guī)制體系。

本文的研究尚有未盡事宜，譬如對(duì)非正式金融具體行為的規(guī)制論證，尤其是實(shí)證方法的運(yùn)用，在文章中尚有所欠缺，雖則筆者在近兩年多時(shí)間里幾赴浙江省的溫州市、麗水市、寧波慈溪市，江蘇省的南通市、無錫市，山西省的臨汾市等地市，就民間借貸問題進(jìn)行調(diào)研，但仍囿于調(diào)研范圍及深度，不能充分就文中相關(guān)觀點(diǎn)進(jìn)行論證，也不能完全確定自己提出的規(guī)制路徑是否能夠在非正式金融活動(dòng)中得到完全驗(yàn)證，然而，對(duì)于源自于民間的非正式金融，筆者能夠確定的是全文是基于大量實(shí)地調(diào)研收集的資料所進(jìn)行的思考與寫作，而且會(huì)繼續(xù)這一本土化的“草根學(xué)問”。

五、論文提綱

目錄

導(dǎo)言

一、問題的提出

二、選題意義

三、非正式金融研究文獻(xiàn)述評(píng)

四、研究思路與方法

第一章非正式金融及其法律規(guī)制的理論基礎(chǔ)分析

第一節(jié)非正式金融內(nèi)涵與外延的界定

一、非正式金融概念的厘清

二、非正式金融類型的界定

三、非正式金融的特性分析

第二節(jié)非正式金融生成邏輯分析

一、二元金融結(jié)構(gòu)與政府“父愛主義”

二、非正式金融：金融抑制政策使然

三、非正式金融：制度動(dòng)因

四、非正式金融：交易成本分析

五、非正式金融：有利于競(jìng)爭(zhēng)政策優(yōu)化

六、非正式金融：個(gè)人與企業(yè)的選擇

第三節(jié)非正式金融法律規(guī)制的理論基礎(chǔ)分析

一、政治學(xué)基礎(chǔ)：公共利益理論

二、經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)：金融脆弱性理論

三、法經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)：法律制度的普適性準(zhǔn)則和制度的供給需求關(guān)系.

本章小結(jié)

第二章非正式金融法律規(guī)制的現(xiàn)實(shí)需求--我國(guó)非正式金融法律

規(guī)制的發(fā)展歷程及其問題

第一節(jié)我國(guó)非正式金融法律規(guī)制的發(fā)展歷程

一、1949-1978年：從提倡私人借貸到絕對(duì)禁止

二、1978年-1995年：適度寬松，但仍對(duì)非正式金融進(jìn)行抑制的時(shí)期76

三、1995-2004年：非正式金融的嚴(yán)格管制期

四、2005-2010年：雖有限制但法律開始松動(dòng)

五、2010年至今：進(jìn)一步放寬非正式金融管制

第二節(jié)我國(guó)非正式金融法律規(guī)制的現(xiàn)狀

一、非正式金融的法律地位

二、對(duì)非正式金融采取的管制措施與管制主體

三、非正式金融的法律責(zé)任

第三節(jié)我國(guó)非正式金融現(xiàn)有法律規(guī)制的缺陷

一、管制強(qiáng)度高、績(jī)效低

二、金融管制理念的偏差

三、非正式金融法律規(guī)制體系的不健全

本章小結(jié)

第三章境外非正式金融發(fā)展與法律規(guī)制實(shí)踐及其啟示

第一節(jié)發(fā)達(dá)國(guó)家非正式金融發(fā)展、法律規(guī)制實(shí)踐及其啟示

一、美國(guó)非正式金融向正式金融的成功轉(zhuǎn)型：社區(qū)銀行

二、充分尊重合作制本色的合作金融法制典范：德國(guó)

三、日本輪轉(zhuǎn)基金組織的成功轉(zhuǎn)型：無盡聯(lián)合股份公司互助銀行一般性商業(yè)銀行

第二節(jié)發(fā)展中國(guó)家(或地區(qū))非正式金融的法律規(guī)制實(shí)踐與啟示

一、撒哈拉以南非洲國(guó)家的金融自由化改革--小額信貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展

二、小型銀行典范：孟加拉格萊珉銀行

三、強(qiáng)制替代的代表：20世紀(jì)50年代的印度、泰國(guó)

四、契約治理的典范：臺(tái)灣

本章小結(jié)

第四章我國(guó)非正式金融法律規(guī)制的構(gòu)想

第一節(jié)非正式金融法律規(guī)制理念之重樹

一、效率：非正式金融的私人契約治理機(jī)制的有效利用

二、自由：賦予公民、企業(yè)融資自由權(quán)，即民間自治權(quán)的發(fā)揮

三、公平：公平信貸權(quán)理念的樹立

四、安全：適度監(jiān)管

五、合作：正式規(guī)范與民間規(guī)范的彌合、非正式金融與正規(guī)金融的聯(lián)結(jié)

第二節(jié)我國(guó)非正式金融的契約治理

一、契約自由與契約治理

二、非正式金融契約治理機(jī)制現(xiàn)狀

三、非正式金融契約的法律治理機(jī)制對(duì)私人治理機(jī)制的彌補(bǔ)與矯正

第三節(jié)非正式金融監(jiān)管邊界的分析

一、監(jiān)管理論述評(píng)

二、非正式金融監(jiān)管邊界設(shè)定中的主要假設(shè)條件分析

三、非正式金融監(jiān)管成本分析

四、非正式金融監(jiān)管的供給強(qiáng)度邊界及其影響因素分析

五、非正式金融監(jiān)管的需求邊界分析

第四節(jié)我國(guó)非正式金融監(jiān)管制度設(shè)計(jì)

一、非正式金融監(jiān)管模式的選

二、監(jiān)管權(quán)限的設(shè)定

三、我國(guó)非正式金融監(jiān)管制度的具體設(shè)計(jì)

第五章司法介入非正式金融的路徑分析

第一節(jié)司法介入非正式金融的必要性分析

一、各地民間借貸糾紛、非法集資案件持續(xù)走高

二、現(xiàn)行有關(guān)非正式金融法律規(guī)制制度的粗疏與滯后

三、監(jiān)管有效與無效論下的司法介入

第二節(jié)司法介入非正式金融的路徑選擇--以“先行先試”和司法能動(dòng)性為視角

一、地方司法“試錯(cuò)“的可能性

二、能動(dòng)性下的地方司法

三、地方司法與地方行政的良性互動(dòng)及司法能動(dòng)性對(duì)立法革新的推動(dòng)

第三節(jié)地方司法“試錯(cuò)”邊界分析

一、地方司法“先行先試權(quán)”的授權(quán)合法性

二、地方司法“試錯(cuò)”主體的限定與時(shí)間、范圍的限制及監(jiān)督救濟(jì)

三、司法的能動(dòng)性不能取代立法

四、司法介入非正式金融應(yīng)注意的問題

本章小結(jié)

第2篇

【關(guān)鍵詞】民間金融；法律監(jiān)管；路徑選擇

世界眾多國(guó)家或地區(qū)承認(rèn)民間金融的合法地位并將其納入本國(guó)監(jiān)管體系的發(fā)展與實(shí)踐，恰好與我國(guó)民間金融的嚴(yán)苛管制形成強(qiáng)烈的反差。這種嚴(yán)格的管制引發(fā)了國(guó)家調(diào)制權(quán)力與民間自治權(quán)利的內(nèi)在緊張，造成了金融體系的分裂和落后，抑制了經(jīng)濟(jì)體制的快速發(fā)展，要想促進(jìn)多層次信貸市場(chǎng)的形成和優(yōu)化，加速非國(guó)有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就必須對(duì)不合理的金融制度進(jìn)行重構(gòu)與反思，筆者認(rèn)為重構(gòu)的關(guān)鍵在于如何規(guī)范、疏導(dǎo)民間金融，讓其陽光化生存。因此就有必要對(duì)民間金融加強(qiáng)法律監(jiān)管，盡快確定民間金融合法化地位，明確對(duì)民間金融法律監(jiān)管的“規(guī)則”，包括民間融資與非法集資的界限、融資雙方真實(shí)確認(rèn)的高利率行為的司法邊界、加強(qiáng)對(duì)民間融資的監(jiān)管和監(jiān)測(cè)、確立民間融資的監(jiān)管主體、創(chuàng)立民間金融市場(chǎng)準(zhǔn)入制度、交易活動(dòng)監(jiān)管制度和市場(chǎng)退市制度，從而使民間融資有法可依，以引導(dǎo)民間金融健康發(fā)展。

一、民間金融的界定

民間金融既是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，也是一個(gè)理論問題。盡管國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)民間金融作了一定程度的深入研究，但對(duì)民間金融的內(nèi)涵和外延界定并沒有形成一致的觀點(diǎn)。目前學(xué)界對(duì)民間金融的認(rèn)識(shí)，大部分學(xué)者贊同從法律層面及金融監(jiān)管的角度來界定，將不受國(guó)家法律保護(hù)和規(guī)范、處在金融當(dāng)局監(jiān)管之外的各種金融機(jī)構(gòu)及其資金融通活動(dòng)統(tǒng)稱為民間金融，也稱非正式金融。如Anders Lsaksson將民間金融定義為游離于正規(guī)金融體系之外，不受國(guó)家信用控制和中央銀行管制的信貸活動(dòng)及其他金融交易。世界銀行也認(rèn)為，民間金融是沒有被金融監(jiān)管當(dāng)局所控制的金融活動(dòng)。國(guó)內(nèi)多數(shù)學(xué)者也以資金活動(dòng)是否納入國(guó)家的金融管理體系，或是否具有監(jiān)管性為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行界定正規(guī)金融和民間金融。

筆者認(rèn)為，所謂民間金融，就是相對(duì)于官方金融而言，未經(jīng)過金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)設(shè)立、未被納入金融管理機(jī)構(gòu)管理系統(tǒng)的民間自發(fā)進(jìn)行的金融交易活動(dòng)的行為，主要包括民間借貸、企業(yè)拆借、合會(huì)、地下錢莊、社會(huì)集資等形式。而根據(jù)民間金融的形式是否觸犯現(xiàn)有法律，民間金融又可具體劃分為非正規(guī)金融和非法金融。非正規(guī)金融的組織和活動(dòng)是在正規(guī)金融范疇之外，其交易過程不受政府監(jiān)管、結(jié)果不受法律保護(hù)、運(yùn)行不受國(guó)家宏觀調(diào)控。非法金融盡管與非正規(guī)金融有相似之處，但根本區(qū)別在于其行為與形式是嚴(yán)重危害社會(huì)的，是法律規(guī)范與道德規(guī)范所禁止的，如洗錢、集資詐騙、高利轉(zhuǎn)貸、金融傳銷等。

二、民間金融法律監(jiān)管的必要性

一方面，民間金融以其交易方式靈活、手續(xù)簡(jiǎn)便、運(yùn)作高效等特點(diǎn)決定它具有強(qiáng)大活力，能夠較好的適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，它的發(fā)展壯大既能起到緩解中小企業(yè)融資瓶頸的效果，又能起到提高金融市場(chǎng)資源配置效率的作用，可以說是在我國(guó)正規(guī)金融覆蓋不足而缺位狀態(tài)下，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的有益補(bǔ)充。民間金融的發(fā)展有利于建立多層次的資本市場(chǎng)、完善金融體系，提高金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。然而另一方面，由于法律監(jiān)管缺位，導(dǎo)致民間金融基本上處于無人審批、無人管理、無人監(jiān)督的“三無”狀態(tài)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、集資用途和償債能力無人進(jìn)行審批把關(guān)，公眾對(duì)社會(huì)集資的風(fēng)險(xiǎn)無法準(zhǔn)確判斷，使得民間金融往往游離在灰色乃至黑色地帶。民間金融的異化發(fā)展不僅加大了民企借貸成本，擾亂了民間金融市場(chǎng)的正常秩序，而且加劇民間借貸資金鏈斷裂的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，影響了社會(huì)穩(wěn)定。因此，對(duì)民間金融既不能簡(jiǎn)單加以禁止，又不能放任不管，任其無限制發(fā)展，應(yīng)該密切關(guān)注，采取“疏堵并舉、疏導(dǎo)為主”的治理策略，加強(qiáng)法律監(jiān)管，區(qū)別對(duì)待。對(duì)于非正規(guī)金融，政府應(yīng)建立健全的金融法律制度，予以民間金融合法化地位并加強(qiáng)高效規(guī)范的法律監(jiān)管，使其走上制度化、規(guī)范化軌道，防止其向非法方向轉(zhuǎn)化。對(duì)于非法金融，如民間高利貸、地下錢莊以及民間違規(guī)融資等一系列存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的民間金融活動(dòng)，政府應(yīng)嚴(yán)厲打擊，建立懲罰機(jī)制，從而威懾這類非法民間金融行為。對(duì)于存在半合法半不合法的灰色金融形式，政府應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格治理、規(guī)范引導(dǎo)，使其向正規(guī)金融方向轉(zhuǎn)變。

面對(duì)近幾年溫州及其它地區(qū)民營(yíng)企業(yè)主因資金鏈條斷裂而引發(fā)的“跑路”、“跳樓”事件，政府也意識(shí)到了民間金融的重要性，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人也多次就國(guó)內(nèi)民間金融的發(fā)展表示，民間金融是正規(guī)金融有益的補(bǔ)充，具有制度層面的合法性。引導(dǎo)、鼓勵(lì)民間金融規(guī)范化、陽光化運(yùn)作，發(fā)展多層次信貸市場(chǎng)，滿足社會(huì)多元化融資需求。此次表態(tài)成了央行放寬民間借貸經(jīng)營(yíng)限制的一個(gè)重要信號(hào)。筆者認(rèn)為，對(duì)民間金融在確認(rèn)其具有合法化的同時(shí)，更需要加強(qiáng)法律監(jiān)管。只有予以合法化地位并加強(qiáng)高效規(guī)范的法律監(jiān)管，一方面有利于金融監(jiān)管部門準(zhǔn)確掌握資金流動(dòng)信息，改變借貸雙方不對(duì)稱的信息狀況，有效開展金融宏觀調(diào)控，促進(jìn)金融市場(chǎng)良性發(fā)展；另一方面，能使有關(guān)部門分清是非，把握尺度，對(duì)以通過民間借貸形式達(dá)到嚴(yán)重危害社會(huì)目的的行為要嚴(yán)厲打擊。最終維護(hù)法律的尊嚴(yán)和權(quán)威，減少民間借貸交易風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展。

三、民間金融法律監(jiān)管存在的問題

（一）民間借貸法律監(jiān)管缺位

我國(guó)目前已有的涉及金融領(lǐng)域的法律法規(guī)主要針對(duì)正規(guī)金融，對(duì)民間金融這一龐大的市場(chǎng)至今還沒有專門的法律規(guī)范加以保護(hù)。從我國(guó)現(xiàn)行法律規(guī)范來看：《民法通則》、《合同法》、《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》及《關(guān)于如何確認(rèn)公民與企業(yè)之間借貸行為效力問題的批復(fù)》等法律規(guī)定及司法解釋中，只對(duì)民間金融做了簡(jiǎn)單概括性規(guī)定，而《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等幾部重要的金融法均末涉及民間金融的專門性規(guī)定。可見，在我國(guó)立法體系中，尚沒有一部專門對(duì)民間金融進(jìn)行規(guī)范的法律法規(guī)，致使民間金融處于一種“無法管”的真空狀態(tài)。民間金融法律監(jiān)管的缺位、法律監(jiān)管主體不明確、監(jiān)管內(nèi)容不清晰、監(jiān)管模式混亂、監(jiān)管手段簡(jiǎn)單落后等，導(dǎo)致民間金融自由發(fā)展，沒事則無人管，出事則是嚴(yán)刑峻法。

（二）金融法律制度嚴(yán)重滯后經(jīng)濟(jì)發(fā)展

在我國(guó)現(xiàn)行法律制度中，關(guān)于對(duì)民間金融的規(guī)定比較零散、原則、相沖突且嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一方面，《民法通則》、《合同法》及《關(guān)于如何確認(rèn)公民與企業(yè)之間借貸行為效力問題的批復(fù)》中對(duì)自然人之間的借貸行為的指導(dǎo)思想是：合法的借貸關(guān)系受法律保護(hù)，另一方面國(guó)務(wù)院在1998年頒布的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》中，將“凡未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)”從事各類金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)和相關(guān)活動(dòng)，都被列為非法行為，并嚴(yán)格加以取締。正因法律制度設(shè)計(jì)的矛盾、沖突，致使民間借貸與非法集資行為法律界限模糊、難以區(qū)分，政府一直將民間金融視為非法，在法律也不確認(rèn)其合法地位，也沒有一套規(guī)范和約束其運(yùn)行的制度。然而，民間金融的存在，使得廣大非國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資主體的融資需求得到滿足，一定程度上糾正了資源的配置效率低下問題，為我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資需求提供了重要的融資渠道，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐力量。可見，有關(guān)民間金融的法律制度已嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（三）監(jiān)管主體缺位

根據(jù)《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》的規(guī)定，民間金融的監(jiān)管主體為人民銀行，地方政府給予必要的協(xié)助，公安機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)立案?jìng)刹椤６吨袊?guó)人民銀行業(yè)監(jiān)督管理法》則將對(duì)民間金融的監(jiān)管權(quán)限賦予了銀監(jiān)會(huì)，由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)非法集資的認(rèn)定、查處和取締及相關(guān)的組織協(xié)調(diào)工作，但如何對(duì)社會(huì)集資進(jìn)行審批及其審批的標(biāo)準(zhǔn)等，目前法律尚未明確規(guī)定。可見，我國(guó)民間金融的監(jiān)管主體呈多元化且監(jiān)管職能不明，導(dǎo)致實(shí)質(zhì)監(jiān)督主體模糊，日常監(jiān)管實(shí)際上處于真空狀態(tài)。因此，我國(guó)民間金融有效的監(jiān)管必須要有明確的主體，否則會(huì)在遇到問題的時(shí)候發(fā)生權(quán)責(zé)不清、相互推諉的情況，使監(jiān)管變得混亂，甚至直接對(duì)監(jiān)管對(duì)象造成影響。

（四）監(jiān)管措施單一且手段強(qiáng)硬

為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場(chǎng)整體的安全，我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)施嚴(yán)格的金融管制。從現(xiàn)行一系列有關(guān)民間金融管制的行政規(guī)章、司法解釋和政策文件來看，政府對(duì)民間金融采取高度的警惕和嚴(yán)厲的態(tài)度，實(shí)行以行政監(jiān)管為主輔以泛化而嚴(yán)峻的刑罰的管制模式：輕者，行政取締；重者，嚴(yán)刑峻法，科以非法吸收公眾存款罪或集資詐騙罪。由于監(jiān)管措施單一、手段強(qiáng)硬，而且缺乏對(duì)民間金融組織的治理結(jié)構(gòu)、交易活動(dòng)、信用披露和信用制度等有效的監(jiān)管措施，嚴(yán)重限制了民間金融合法存在的空間、壓制民間信貸市場(chǎng)的發(fā)展、阻礙了民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)步伐。

四、民間金融法律監(jiān)管的路徑選擇

（一）構(gòu)建完善統(tǒng)一的民間金融法律體系

1.制定專門法律確立民間金融合法地位

從民間金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)和在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的積極作用來看，國(guó)家及相關(guān)部門應(yīng)完善現(xiàn)行法律法規(guī)中的滯后條款，盡快制定適應(yīng)民間金融發(fā)展的法律制度，如出臺(tái)《民間融資法》、《放貸人條例》等，從法律上對(duì)民間金融主體的權(quán)利義務(wù)、準(zhǔn)入條件、投向范圍、利率水平、違法責(zé)任等方面加以明確，區(qū)別各種民間金融行為的合法性和非法性，進(jìn)一步細(xì)化和明確界定合法經(jīng)營(yíng)與違法經(jīng)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)，打擊“黑色金融”，劃清與“灰色金融”的界限，通過法律法規(guī)保護(hù)合約雙方的合法權(quán)益，以保證民間金融有合法的生存和發(fā)展空間。

2.修訂現(xiàn)有的民間融資法律法規(guī)

針對(duì)目前民間金融的規(guī)定比較零散、原則、相沖突且嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的現(xiàn)狀，一方面是盡快制定一部專門的民間融資的法律，另一方面是要對(duì)現(xiàn)行的相關(guān)法律法規(guī)做一定的修訂，以便建立統(tǒng)一規(guī)范的民間融資法律體系。因此，就需要修訂和完善《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等，明確中國(guó)人民銀行對(duì)民間金融的管理職責(zé)、明確銀監(jiān)會(huì)對(duì)非法集資的認(rèn)定、查處、取締等職責(zé)。人民銀行從宏觀上把握銀行融資、民間融資及其它形式融資的比例與規(guī)模，及時(shí)掌握民間融資的發(fā)展動(dòng)向、規(guī)模、特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)提示等，從而使公眾了解有關(guān)政策規(guī)定，引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展，對(duì)未經(jīng)批準(zhǔn)的社會(huì)集資應(yīng)密切關(guān)注。合理認(rèn)定并加強(qiáng)與公安、工商等部門的協(xié)作，予以堅(jiān)決打擊和取締等，積極引導(dǎo)中小企業(yè)依法合規(guī)地向社會(huì)公眾籌集資金。

（二）構(gòu)建多層級(jí)的監(jiān)管體系

民間金融合法化之后，法律首先應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定民間金融交易的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，明確監(jiān)管主體的監(jiān)管職權(quán)和監(jiān)管程序。但我國(guó)長(zhǎng)期對(duì)民間金融采取高強(qiáng)度壓制政策，迄今為止仍然沒有建立系統(tǒng)和完善的監(jiān)管體系。因此，筆者認(rèn)為我國(guó)民間金融監(jiān)管體系的構(gòu)建應(yīng)當(dāng)以行業(yè)協(xié)會(huì)自律性監(jiān)管為主，以政府和司法監(jiān)管為輔的中間型監(jiān)管模式。民間金融行業(yè)協(xié)會(huì)通過制定自律性規(guī)章規(guī)范協(xié)會(huì)成員的行為，通過登記備案制度對(duì)民間金融交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管、采集交易信息，為社會(huì)公眾及時(shí)披露真實(shí)的市場(chǎng)信息等以便發(fā)揮了金融市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的功能；地方銀監(jiān)局通過對(duì)行業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管或制定民間金融相關(guān)的法律法規(guī)來實(shí)現(xiàn)對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)的間接監(jiān)；法院通過審查民間金融行業(yè)協(xié)會(huì)制定的自律性規(guī)章、審查民間金融行業(yè)協(xié)會(huì)與地方銀監(jiān)局監(jiān)管措施等保護(hù)民間金融健康發(fā)展。這樣既能保證民間金融的參與者充分發(fā)揮自律監(jiān)管的作用和功效，又能適當(dāng)采取政府監(jiān)管避免自律組織的行業(yè)利益保護(hù)以致侵害社會(huì)公共利益，并且使行業(yè)協(xié)會(huì)在受到國(guó)家權(quán)力制約的同時(shí)又能有效的制約國(guó)家權(quán)力，以便促進(jìn)民間金融的健康、快速發(fā)展。

（三）構(gòu)建完善的民間金融法律監(jiān)管制度

1.建立市場(chǎng)準(zhǔn)入制度

國(guó)外民間資本之所以較我國(guó)活躍，重要原因是它們進(jìn)入金融市場(chǎng)門檻低且靈活多樣。針對(duì)我國(guó)目前審批難、監(jiān)管嚴(yán)的投資環(huán)境，降低門檻是疏導(dǎo)民間金融的有效措施。只有當(dāng)民間金融融資有正當(dāng)、合法途徑并能為投資者帶來的回報(bào)，投資者就不會(huì)追逐高額利潤(rùn)鋌而走險(xiǎn)。對(duì)此，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，最大限度擴(kuò)展、釋放新型民間金融的正面作用，在積極組建和發(fā)展合規(guī)民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)程中，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持合理定位原則和審慎推進(jìn)原則，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對(duì)民間金融組織形式的準(zhǔn)入、開業(yè)登記和業(yè)務(wù)范圍的限制、股東資格及高級(jí)管理人員職業(yè)能力與品性進(jìn)行審查，對(duì)于符合一定標(biāo)準(zhǔn)的民間金融組織，原則上可頒發(fā)經(jīng)營(yíng)許可證，積極扶持，盡量為其發(fā)展提供一種寬松、規(guī)范、開放的制度環(huán)境。這樣不僅有利于減少由權(quán)力所引發(fā)的監(jiān)管層的尋租行為，而且也有利于地方中小民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的建立和發(fā)展。

2.建立交易活動(dòng)監(jiān)管制度

由于我國(guó)現(xiàn)有的民間金融具有隱蔽性、盲目性、非規(guī)范性等特點(diǎn)，必然存在不同的風(fēng)險(xiǎn)隱患，為防止給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，就必須對(duì)民間金融交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。筆者認(rèn)為，民間金融行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)充分發(fā)揮自律監(jiān)管的作用，通過制定本行業(yè)規(guī)范統(tǒng)一的民間借貸標(biāo)準(zhǔn)合同，為民間金融交易雙方提供統(tǒng)一的、操作性強(qiáng)的契約文書范本或憑證，明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，旨在減少交易風(fēng)險(xiǎn)；通過建立民間金融交易強(qiáng)制登記制度，鼓勵(lì)民間金融主體信息公開，為民間借貸構(gòu)筑一個(gè)合法的法制環(huán)境，保證了民間借貸資金的良性流動(dòng)，防范民間借貸風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)了金融秩序和社會(huì)穩(wěn)定。

3.建立市場(chǎng)退出機(jī)制

為了發(fā)揮金融市場(chǎng)優(yōu)化金融資源配置的作用，我國(guó)在構(gòu)建民間金融的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度同時(shí)也應(yīng)建立完善的民間金融的市場(chǎng)退出機(jī)制，以避免其給經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不良的影響，就亟需建立一套相關(guān)的民間金融組織的破產(chǎn)制度。立法中可以在《企業(yè)破產(chǎn)法》的基礎(chǔ)上增加專門的民間金融組織破產(chǎn)條款，如通過建立民間金融破產(chǎn)預(yù)警機(jī)制，為風(fēng)險(xiǎn)處置提供依據(jù)，對(duì)問題金融機(jī)構(gòu)及早隔離，通過建立并購、撤銷、破產(chǎn)的退市模式，并對(duì)其適用的原因和條件加以規(guī)定；通過引入存款保險(xiǎn)制度，提高市場(chǎng)主體對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)的信心，加強(qiáng)對(duì)存款人的利益。

五、結(jié)語

綜上所述，民間金融在支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮了正規(guī)金融所無法替代的作用，尤其在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，民間金融是助推我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)力引擎筆者認(rèn)為。因此，對(duì)于民間金融，筆者認(rèn)為政府應(yīng)根據(jù)其特點(diǎn)、作用及其潛在的問題，通過為其發(fā)展提供更好的法制和服務(wù)環(huán)境，便于形成民間金融與正規(guī)金融齊驅(qū)并進(jìn)、和諧共存的多層次融資體系，有效防患金融風(fēng)險(xiǎn)；通過完善立法，賦予民間金融合法地位、加強(qiáng)法律監(jiān)管、發(fā)展行業(yè)自律、設(shè)立保障制度等多項(xiàng)措施加以引導(dǎo)規(guī)范和管理，從而使民間金融朝著健康積極的方向穩(wěn)步發(fā)展。

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第3篇

論文關(guān)鍵詞：民間金融；正規(guī)金融；制度保障；金融服務(wù)體系

論文摘要：民間金融問題既是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題，也是一個(gè)理論問題；它往往既是金融創(chuàng)新的源泉，也是金融制度變遷的初始狀態(tài)。改革開放幾十年來，不論政府態(tài)度如何，民間金融活躍的現(xiàn)實(shí)是毋庸置疑的。但民間金融囿于自身的特點(diǎn)和弱點(diǎn)，在促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也給社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來一定的不穩(wěn)定因素。因此。對(duì)我國(guó)民間金融運(yùn)行特征及其影響分析，探討其未來的規(guī)范發(fā)展路徑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、引言

長(zhǎng)期以來，民間金融在我國(guó)被列為地下金融或灰色金融進(jìn)行一味地整治，企圖利用行政手段來解決民間金融問題。實(shí)踐證明并不成功，出現(xiàn)了“整”而不倒，“治”而不順的局面。根據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司對(duì)民間融資的調(diào)查推算，我國(guó)目前的民間融資規(guī)模約為9500億元，占GDP的6.96％左右，占本外幣貸款的5.92％左右。如此大規(guī)模的資金在體制外循環(huán)，蘊(yùn)含著很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)金融全球化的背景下，為維護(hù)我國(guó)正常金融秩序、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全，客觀上要求對(duì)體制外循環(huán)的資金進(jìn)行規(guī)范和整頓。但不容忽視的是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制正處于由計(jì)劃向市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，在這一漸進(jìn)的體制變遷過程中，整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出明顯的二元特征。城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展極不平衡；同時(shí)，多種所有制成分、多種經(jīng)營(yíng)形式、多種經(jīng)營(yíng)層次并存的情況在我國(guó)也將長(zhǎng)期存在。為此，數(shù)量眾多的中小企業(yè)和分布在廣闊農(nóng)村的農(nóng)戶，由于其自身的一些弱點(diǎn)決定了他們不可能完全通過正規(guī)金融部門獲得龐大資金需求的滿足，有相當(dāng)一部分需要求助于民間金融。這是我國(guó)民間金融發(fā)展的原動(dòng)力。這就意味著我國(guó)的民間金融將長(zhǎng)期存在下去，是我國(guó)金融結(jié)構(gòu)中不可或缺的一部分。

二、民間金融的內(nèi)涵界定

到底何謂民間金融，理解角度不同，對(duì)其內(nèi)涵的概念表述也不同。姜旭朝認(rèn)為：“民間金融就是為民間經(jīng)濟(jì)融通資金的所有非公有制經(jīng)濟(jì)成分的資金運(yùn)動(dòng)。”這一界定主要是從資金服務(wù)對(duì)象角度考慮的。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉利斯以是否納入國(guó)家的金融監(jiān)管體系為標(biāo)準(zhǔn)，把民間金融定義為：“未能納入國(guó)家金融監(jiān)管體系的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)”。另外，還有學(xué)者從經(jīng)營(yíng)權(quán)角度對(duì)其進(jìn)行界定，認(rèn)為“民間金融是由民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)提供的各種金融服務(wù)和與此相關(guān)的金融交易關(guān)系的總和”。可見，民間金融是一個(gè)綜合性的概念，從不同角度分析，自然會(huì)得出不同的結(jié)論。但是，上述對(duì)民間金融概念的表述都是將制度作為一個(gè)外生變量，即假設(shè)制度不變。事實(shí)上，我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)體制帶有明顯的轉(zhuǎn)型特征。在這一過程中分析民間金融，制度因素是不能不考慮的，因?yàn)橹贫鹊淖冞w對(duì)民間金融的產(chǎn)生和發(fā)展具有決定性的作用。因此，可以從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角對(duì)民間金融進(jìn)行界定：民間金融是指經(jīng)濟(jì)體制變遷過程中，經(jīng)濟(jì)主體(自然人或法人)在正規(guī)金融體制以外，進(jìn)行的合理的資金融通活動(dòng)，它的產(chǎn)生屬于需求誘致型的金融制度安排。

但需要注意的是，雖然民間金融和非正規(guī)金融有著很大的交叉，但卻屬于兩個(gè)不盡相同的范疇。民間金融只是非正規(guī)金融的一種特殊形式，而非正規(guī)金融是正規(guī)金融體系之外的補(bǔ)充。相對(duì)于其他形式的非正規(guī)金融而言，民間金融帶有更多的一般性，主要是金融管制的產(chǎn)物，是在主流金融體制之外而生的體制外金融形式。

三、我國(guó)民間金融的運(yùn)行特征

近年來，我國(guó)的民間資本在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展進(jìn)程中扮演著越來越重要的角色，對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的資金需求起到了巨大的支持作用。總體來看，呈現(xiàn)出以下幾個(gè)顯著特征：

1發(fā)展速度快，融資規(guī)模逐年擴(kuò)大。近年來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的日益多元化和快速的發(fā)展，民間金融的融資規(guī)模逐年擴(kuò)大。我國(guó)的民間金融主要發(fā)源地在農(nóng)村，從1986年開始，農(nóng)村的民間借貸規(guī)模己經(jīng)超過了正規(guī)信貸規(guī)模，而且每年以19％的速度增長(zhǎng)(何安耐，胡必亮。2008)。2005年末，央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)認(rèn)為，目前我國(guó)民間融資規(guī)模在1萬億元人民幣以上，民間融資規(guī)模與正規(guī)途徑融資規(guī)模之比平均達(dá)到28.07％。

2活躍程度與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度以及區(qū)域金融生態(tài)發(fā)展有關(guān)。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、金融生態(tài)環(huán)境較好的地區(qū)，民間借貸相對(duì)不太活躍，對(duì)正規(guī)金融的替代作用有限；商品活躍程度低、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，民間借貸相對(duì)平穩(wěn)，規(guī)模較小，利率低于全國(guó)平均水平，借貸行為集中在生活消費(fèi)領(lǐng)域；而民營(yíng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、商品集散的沿海地區(qū)和中部部分省份，資金流動(dòng)性強(qiáng)，資金需求旺盛，民間借貸活躍，民間融資規(guī)模大，利率高，如湖南、山西等。

3參與范嗣和參與主體更趨廣泛化。從參與來看，民間金融融入了農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、采掘業(yè)、房地產(chǎn)、商貿(mào)餐飲業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)等多種行業(yè)。從參與主體來看，民間金融的借貸主體擴(kuò)大到城鄉(xiāng)居民、個(gè)體私營(yíng)業(yè)主和機(jī)關(guān)公務(wù)員等個(gè)人和群體。

4形式多樣化發(fā)展。除個(gè)人和企業(yè)間直接借貸、企業(yè)集資、私募基金、資金中介以及地下錢莊形式外，還有合會(huì)、小額貸款公司、商品寄賣行、典當(dāng)行等機(jī)構(gòu)大量參與民間借貸，但“向別的企業(yè)或者個(gè)人借”和“職工集體融資”是民間融資的主要方式，占民間借貸的絕對(duì)比重。

5缺乏約束，潛藏著較大的風(fēng)險(xiǎn)。民間金融活動(dòng)主要包括微觀風(fēng)險(xiǎn)、中觀風(fēng)險(xiǎn)和宏觀風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)層次。微觀風(fēng)險(xiǎn)指的是民間金融活動(dòng)給交易各方帶來的風(fēng)險(xiǎn)；中觀風(fēng)險(xiǎn)多出現(xiàn)在以“一對(duì)多”為主要特征的集中型民間金融活動(dòng)中，通常會(huì)對(duì)一個(gè)地區(qū)的金融和社會(huì)穩(wěn)定帶來負(fù)面沖擊；宏觀風(fēng)險(xiǎn)則是民間金融活動(dòng)的加總對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的潛在影響。由于民間金融活動(dòng)缺乏應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，不需要外力的干預(yù)即可實(shí)現(xiàn)契約的完全履行，但在中觀風(fēng)險(xiǎn)和宏觀風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制方面往往超出了民間金融活動(dòng)參與主體的能力掌控范圍，易產(chǎn)生較強(qiáng)的負(fù)外部性。

四、規(guī)范發(fā)展民間金融的必要性分析

(一)民間金融缺乏監(jiān)管可能產(chǎn)生的負(fù)面影響

1影響國(guó)家宏觀調(diào)控的效果，不利于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施。由于受民間金融的自發(fā)性、盲目性、逐利性以及民間融資主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理素質(zhì)所限，大部分資金流向進(jìn)入門坎低、短期內(nèi)能看到收益的行業(yè)。這類行業(yè)的相當(dāng)一部分是當(dāng)前的需求熱點(diǎn)，以高耗能、高污染和技術(shù)水平低的行業(yè)和項(xiàng)目為主。這樣，民間金融不僅助長(zhǎng)了熱點(diǎn)行業(yè)過熱，同時(shí)也形成更多的低水平重復(fù)建設(shè)的生產(chǎn)過剩，影響總供求的平衡和國(guó)家宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)造成沖擊。民間金融缺乏制度保障，存在制度風(fēng)險(xiǎn)；民間金融資金規(guī)模普遍較小，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力差；加之民間金融存在的組織結(jié)構(gòu)不健全、管理落后等問題，導(dǎo)致民間金融具有較大風(fēng)險(xiǎn)性。由于民間借貸活動(dòng)的頻繁發(fā)生，個(gè)別人嘗到了甜頭，在利益的驅(qū)動(dòng)下，便開始非法吸收存款、高利率發(fā)放貸款，辦起了非法“地下錢莊”，擾亂了金融秩序。

3引致矛盾和糾紛，影響經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定。民間借貸通常是在借貸雙方都認(rèn)可的利益條件下，通過口頭約定或簡(jiǎn)單履約的情況下進(jìn)行交易的，手續(xù)簡(jiǎn)便，很不規(guī)范，缺少必要的抵押擔(dān)保制約和法律程序，整個(gè)交易極具風(fēng)險(xiǎn)，從而容易引發(fā)債權(quán)、債務(wù)糾紛。也正是由于民間金融機(jī)構(gòu)的“地下性”，有時(shí)甚至?xí)环欠ǖ慕?jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)組織所利用，可能導(dǎo)致區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，擾亂了正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。(二)規(guī)范發(fā)展民間金融的積極作用

1有利于為巨大的民間資本尋找出路。我國(guó)民間資本存量的絕對(duì)值是巨大的，已成為繼國(guó)有資本、跨國(guó)資本之后的第三支力量。由于正規(guī)的投資渠道匱乏和理財(cái)知識(shí)所限，大量的民間資本游離于正規(guī)金融體系之外，民間資本或者閑置或者低效運(yùn)轉(zhuǎn)，缺少合理出路。讓這些資金找到合適的投資渠道，既滿足了民間資本的逐利需求，又對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展有益。

2有利于解決中小企業(yè)融資難的問題。改革開放以來，中小企業(yè)發(fā)展非常迅速，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支生力軍，但目前我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)信貸門檻過高。而且貸款手續(xù)復(fù)雜、耗時(shí)長(zhǎng)、成本高，且對(duì)借款人資格審查、擔(dān)保人經(jīng)濟(jì)狀況都有嚴(yán)格的界定標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)由于自身的規(guī)模小、資質(zhì)差等因素使得其獲得貸款的成本較高、幾率較低，中小企業(yè)所得到的銀行信貸還不到貸款總額的30％。

3有利于國(guó)家宏觀調(diào)控政策的實(shí)施。由于民間融資松散性、盲目性、不規(guī)范性以及隨意性，民間融資不可能完全適應(yīng)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及其調(diào)控造成沖擊，在一定程度上將阻礙國(guó)家宏觀調(diào)控政策的有效實(shí)施。民間融資會(huì)造成大量資金體外循環(huán)，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，影響國(guó)家利率政策實(shí)施，截流信貸資金來源等。還可能擾亂正常的金融秩序，甚至釀成相當(dāng)大的金融風(fēng)險(xiǎn)，妨礙中央銀行現(xiàn)金管理，造成金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的盲區(qū)。規(guī)范化發(fā)展民間金融則可促使政府監(jiān)管民間資本的流向，從而與國(guó)家的宏觀調(diào)控政策保持一致。

五、規(guī)范化發(fā)展民間金融的建議

必須認(rèn)識(shí)到，民間金融不是一種可有可無的制度安排，而是與正規(guī)金融并行的重要制度安排。但是，為了克服民間金融所存在的先天弊端，有必要對(duì)民間金融加以扶持和引導(dǎo)，形成較為完善的民間金融服務(wù)體系。

1改變政府角色定位。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶有明顯的政府主導(dǎo)型特征，如果沒有政府的首肯和政府角色定位的轉(zhuǎn)變，民間金融的規(guī)范化發(fā)展是沒有保障的。在對(duì)待民間金融問題上，政府一方面應(yīng)提供寬松的政策環(huán)境，允許其以多種利率水平、多種投融資渠道自由存在，而不是一味地打壓和簡(jiǎn)單地取締；另一方面應(yīng)在民間金融合法化后，將其角色定位于為民間金融規(guī)范化發(fā)展提供服務(wù)，在法律框架內(nèi)放任民間金融的發(fā)展，減少不正當(dāng)干預(yù)。

2制定和完善相關(guān)法律法規(guī)，確立民間金融的合法身份。如小額貸款公司的經(jīng)營(yíng)管理與《貸款通則》、《擔(dān)保法》、《商業(yè)銀行法》等相關(guān)法規(guī)有一定沖突，而監(jiān)管部門尚未確定相關(guān)制度。因此，在發(fā)展民間金融的同時(shí)，要嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)人關(guān)，維護(hù)市場(chǎng)主體的質(zhì)量，建立健全市場(chǎng)退出機(jī)制。按照法律規(guī)定和市場(chǎng)原則實(shí)行破產(chǎn)，以保證中小金融機(jī)構(gòu)健康高效地運(yùn)行。同時(shí)應(yīng)加快制定、完善和落實(shí)《放貸人條例》、《民間融資法》、《合同法》等法規(guī)體系，使合法的民間金融機(jī)構(gòu)走上法制化軌道。

3實(shí)施差別化監(jiān)管政策，建立健全外部監(jiān)管。民間金融的規(guī)范發(fā)展，需要強(qiáng)有力的外部金融監(jiān)管作依托，否則可能產(chǎn)生制度變遷中的更大風(fēng)險(xiǎn)。在建立民間金融監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，制定具有操作性的差別化監(jiān)管機(jī)制和模式，矯正民間金融發(fā)展中存在的經(jīng)營(yíng)管理和信用不規(guī)范等突出問題。同時(shí)還應(yīng)建立跟蹤監(jiān)測(cè)體系，防范民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。

4促進(jìn)民間金融與正規(guī)金融之間的有效合作和適度競(jìng)爭(zhēng)。民間金融和正規(guī)金融可以發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)開展合作，如可以利用民間金融部門的信息優(yōu)勢(shì)降低正規(guī)金融部門的信息搜尋成本；利用正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金優(yōu)勢(shì)彌補(bǔ)民間金融機(jī)構(gòu)資金不足的缺陷，提高整個(gè)市場(chǎng)的金融交易水平。另外，兩者可以利用各自的優(yōu)勢(shì)在一個(gè)好的金融秩序下進(jìn)行公平有序地競(jìng)爭(zhēng)，享有公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，滿足不同層次的金融需求。

5推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，規(guī)范民間金融行為。所謂利率市場(chǎng)化。是指利率由交易主體根據(jù)資金的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)自主決定。要積極地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程，逐步取消利率的行政管糊，盡快形成以市場(chǎng)供求為導(dǎo)向的利率形成機(jī)制，充分發(fā)揮利率在民間融資中的作用。利率市場(chǎng)化不僅有利于優(yōu)化資源配置，提高銀行資金運(yùn)作效率，而且有利于民間金融活動(dòng)由隱蔽性向透明性轉(zhuǎn)變，減少民間金融的監(jiān)管成本，降低其活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

第4篇

    [論文摘要]金融工程是隨著世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和全球金融的創(chuàng)新發(fā)展起來的。當(dāng)前，我國(guó)金融工程還處于起步階段，其發(fā)展還存在著一系列問題。為了有效地解決這些問題，我國(guó)必須加快金融體制改革，穩(wěn)步建立金融市場(chǎng)化體系；健全國(guó)家金融監(jiān)控體系，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力；加強(qiáng)金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運(yùn)營(yíng)水平；建立金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風(fēng)險(xiǎn)；加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；注重相關(guān)部門的合作，強(qiáng)化信用體系建設(shè)。只有這樣，才能使我國(guó)的金融工程快速、有序、健康地發(fā)展。 

 

 

一、金融工程的含義 

 

金融工程(financial engineering)是20世紀(jì)80年代以來興起的金融技術(shù)和金融學(xué)科，它是現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)和工程化方法相結(jié)合的交叉科學(xué)，是金融科學(xué)的產(chǎn)品化和工程化。“金融工程”一詞最早是由美國(guó)金融學(xué)家約翰-芬尼迪(john d.finnerty)于1988年在其發(fā)表的論文《公司理財(cái)中的金融工程縱觀》中提出的，他將金融工程的概念界定為：“金融工程就是資本市場(chǎng)參與者運(yùn)用現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論和現(xiàn)代數(shù)學(xué)分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法的基礎(chǔ)上，不斷地創(chuàng)造及發(fā)展新的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法，為金融市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)掘新的金融機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)目的、增進(jìn)金融市場(chǎng)效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項(xiàng)應(yīng)用性的技術(shù)工程。”約翰·芬尼迪(1998)認(rèn)為，“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決。”芬尼迪對(duì)金融工程的定義被金融業(yè)內(nèi)認(rèn)為是最恰當(dāng)?shù)摹＝鹑诠こ痰牧硪粋€(gè)具有代表性的定義是由英國(guó)金融學(xué)家洛倫茲-格利茨(lawreiicegalitz)提出的，他在其著作《金融工程學(xué)：管理金融風(fēng)險(xiǎn)的工具和技巧》一書中給出了一個(gè)定義：“金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。”洛倫茲·格利茨(1998)認(rèn)為，金融工程的目標(biāo)是重組金融結(jié)構(gòu)以獲得所希望的結(jié)果。例如：對(duì)于投資者來說，金融工程能夠使其在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下獲得更高的投資收益；對(duì)于公司財(cái)務(wù)人員來說，金融工程可以幫助他們消除目前尚處于投標(biāo)階段的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于籌資者來說，金融工程可以幫助他們獲得更低利率的資金。 

筆者認(rèn)為，金融工程的概念有廣義和狹義之分。廣義上的金融工程是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。而狹義上的金融工程則主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定屬性的新的金融產(chǎn)品。這里采用的是廣義的金融工程概念。標(biāo)準(zhǔn)的金融工程一般包括三個(gè)步驟。一是目標(biāo)分析。識(shí)別客戶所要達(dá)到的特定目標(biāo)，詳細(xì)分析目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中將要面臨的各種障礙。二是金融產(chǎn)品開發(fā)。根據(jù)現(xiàn)有的制度環(huán)境、市場(chǎng)狀況，運(yùn)用現(xiàn)代金融理論和技術(shù)，設(shè)計(jì)相關(guān)分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方案，并據(jù)此來為客戶開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并用科學(xué)的方法定價(jià)。三是后續(xù)管理工作。金融產(chǎn)品開發(fā)成功以后，尚有大量的后續(xù)管理工作，如密切觀察金融產(chǎn)品的運(yùn)行狀況、分析客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、根據(jù)市場(chǎng)整體情況對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。 

 

二、我國(guó)金融工程發(fā)展的障礙分析 

 

(一)金融體制障礙 

當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制整體還處在轉(zhuǎn)軌時(shí)期，這在金融領(lǐng)域也表現(xiàn)得非常突出。在金融工程建設(shè)方面，由于金融企業(yè)的改革還沒有突破傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)改革模式，存在著嚴(yán)重的所有者缺位現(xiàn)象，企業(yè)缺乏應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)壓力和創(chuàng)新動(dòng)力，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，缺少應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)防范手段，這就使金融工程的發(fā)展缺少內(nèi)在的主體需求。另外，處于體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的整個(gè)金融業(yè)的外部環(huán)境建設(shè)方面也相對(duì)滯后，金融工程的法律制度建設(shè)方面還存在著一定的問題，這既限制了金融資本的自由流動(dòng)和創(chuàng)新，也在一定程度上阻礙了金融工程的正常發(fā)展。

(二)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)障礙 

金融工程的發(fā)展離不開良好的設(shè)施和先進(jìn)的技術(shù)，它要求金融業(yè)基本普及電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和先進(jìn)的通訊技術(shù)，實(shí)現(xiàn)信息處理和傳輸?shù)碾娮踊官Y金劃撥、金融產(chǎn)品交易等金融業(yè)務(wù)的開發(fā)能高效、快捷、安全地進(jìn)行。當(dāng)前，盡管我國(guó)金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快，技術(shù)水平也有大幅度提高，金融業(yè)務(wù)電子化已經(jīng)初見成效，但我國(guó)當(dāng)前金融業(yè)中的信息基礎(chǔ)設(shè)施還不健全，金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的水平還較低，而且還未能在金融市場(chǎng)中的各個(gè)領(lǐng)域中廣泛推廣，距離一體化、快捷、高效、安全的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還有很大的距離。這種狀況在很大程度上制約了我國(guó)金融工程的正常發(fā)展。 

 

(三)從業(yè)人員的素質(zhì)障礙 

從理論來源上講，金融工程應(yīng)屬于交叉學(xué)科，它一方面吸收了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的基本原理，另一方面又融人了運(yùn)籌學(xué)、工程學(xué)、物理學(xué)等學(xué)科的精華。這就要求金融工程的從業(yè)人員不僅要掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等方面的理論知識(shí)，還要懂得數(shù)學(xué)建模等方面的知識(shí)，而且還需要具備較強(qiáng)的實(shí)際操作能力。目前，我國(guó)的金融業(yè)從業(yè)人員存在著兩種極端的現(xiàn)象：大部分從業(yè)人員雖然對(duì)金融理論的基本知識(shí)掌握得較好，但缺乏金融數(shù)學(xué)等理工方面的知識(shí)；另一部分人員則與之恰好相反。因此，在金融工程建設(shè)中缺少全面發(fā)展的復(fù)合型人才。這種狀況嚴(yán)重制約著我國(guó)當(dāng)前金融工程的建設(shè)。 

 

(四)市場(chǎng)障礙 

金融工程的發(fā)展和運(yùn)用需要發(fā)達(dá)、高效的金融市場(chǎng)作為基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國(guó)的基礎(chǔ)金融市場(chǎng)體系發(fā)育還不成熟，這嚴(yán)重限制了金融工程的發(fā)展空間。其主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。首先，我國(guó)金融工程在發(fā)展中缺乏真正的市場(chǎng)主體。當(dāng)前，我國(guó)金融市場(chǎng)交易中的主體主要是國(guó)有商業(yè)銀行、國(guó)有企業(yè)及非國(guó)有經(jīng)濟(jì)單位。由于我國(guó)改革還處在新舊體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革相對(duì)滯后，其運(yùn)行機(jī)制還沒有完全脫離計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，金融企業(yè)名義上是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的法人實(shí)體，但實(shí)際上卻是只“負(fù)盈”不“負(fù)虧”，存在著風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)在高風(fēng)險(xiǎn)中運(yùn)行時(shí)，國(guó)有企業(yè)的人等獲得由此可能帶來的高收益，而可能發(fā)生的損失則由國(guó)家來承擔(dān)。這會(huì)導(dǎo)致這些市場(chǎng)參與主體過度追逐風(fēng)險(xiǎn)，使每一個(gè)設(shè)計(jì)初衷良好的金融工程產(chǎn)品都有可能變?yōu)樽分痫L(fēng)險(xiǎn)的工具，從而加大金融風(fēng)險(xiǎn)。這無疑將對(duì)我國(guó)金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響(黃勝，2008)。其次，金融價(jià)格市場(chǎng)化程度不夠。金融工程是在科學(xué)理論的指導(dǎo)下利用市場(chǎng)化的價(jià)格來實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)分配和動(dòng)態(tài)管理。價(jià)格的市場(chǎng)化是大力發(fā)展金融工程的必要前提。但是，目前我國(guó)金融價(jià)格市場(chǎng)化程度卻不夠高，主要表現(xiàn)為：匯率、利率受非市場(chǎng)因素影響太大，市場(chǎng)化進(jìn)程舉步維艱；證券市場(chǎng)雖然市場(chǎng)化程度較高，但證券價(jià)格、市場(chǎng)漲跌大都受政策影響。這在一定程度上不利于金融業(yè)的正常發(fā)展，同時(shí)也會(huì)給金融工程的發(fā)展造成一定的阻力。再次，金融工具品種太少。當(dāng)前，我國(guó)缺少多樣化的投資工具，投資者把存款和證券作為主要的投資工具，金融衍生工具品種太少，而且應(yīng)用范圍也非常有限，這不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的化解。 

 

(五)金融監(jiān)管障礙 

金融監(jiān)管是金融機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件，但是，我國(guó)當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)卻存在著嚴(yán)重的監(jiān)管不力現(xiàn)象。首先，存在監(jiān)管目標(biāo)模糊、監(jiān)管責(zé)任不清現(xiàn)象，使金融監(jiān)管部門對(duì)自己的職責(zé)、業(yè)務(wù)范圍不夠明確。其次，存在監(jiān)管手段單一、監(jiān)管技術(shù)落后問題。監(jiān)管部門主要運(yùn)用行政手段直接監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，而其它手段(如法律手段、經(jīng)濟(jì)手段等)則運(yùn)用較少，在監(jiān)管技術(shù)上還主要局限于運(yùn)用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，缺乏對(duì)新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。第三，注重事后處罰，缺少過程監(jiān)督。當(dāng)前，我國(guó)的監(jiān)管大多是金融損失已經(jīng)產(chǎn)生后才去介入，雖然這樣能給后來者起到警示作用，但造成的許多損失是已無法彌補(bǔ)的。第四，缺乏對(duì)監(jiān)管部門本身的監(jiān)督。目前，除了黨的監(jiān)督和上級(jí)監(jiān)督之外，很少有其他機(jī)構(gòu)可以對(duì)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三個(gè)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)開展工作的合規(guī)性和效率性進(jìn)行監(jiān)督和制約。這種金融監(jiān)管體系將嚴(yán)重阻礙我國(guó)金融工程的健康發(fā)展。 

 

(六)金融理論障礙 

金融工程的發(fā)展離不開金融理論的支持。當(dāng)前，我國(guó)金融理論的發(fā)展存在滯后現(xiàn)象。一方面，在金融學(xué)的學(xué)科教學(xué)上，課程設(shè)置不盡合理，對(duì)現(xiàn)代金融理論特別是金融工程的學(xué)習(xí)不夠。這就造成了我國(guó)的金融理論主要停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗(yàn)判斷的階段上，而缺少運(yùn)用工程化手段來解決金融問題的定量分析。另一方面，在金融實(shí)踐中，存在金融理論與實(shí)際聯(lián)系不緊密的現(xiàn)象，金融從業(yè)人員由于缺乏應(yīng)有的數(shù)理分析能力，不能利用金融工程來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，更不能利用金融工程來設(shè)計(jì)新的金融產(chǎn)品。這種理論學(xué)習(xí)和理論應(yīng)用的滯后性不利于我國(guó)金融工程的正常發(fā)展。 

三、我國(guó)金融工程發(fā)展的對(duì)策 

 

(一)加快金融體制改革，穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)化體系建設(shè) 

作為一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，金融工程的發(fā)展既要以“一定宏觀經(jīng)濟(jì)制度為基礎(chǔ)，又要以一定微觀金融市場(chǎng)發(fā)展為條件”(孫銳，2004)。為此，我國(guó)要進(jìn)一步加快金融體制改革的步伐，在健全金融宏觀調(diào)控體系的同時(shí)，進(jìn)一步理順銀行與企業(yè)的關(guān)系，使兩者真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)法人實(shí)體和風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)需求主體。同時(shí)，要按照國(guó)際慣例和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，進(jìn)一步加強(qiáng)金融法制建設(shè)，使金融工程的建設(shè)既有法可依，又具有相應(yīng)的法律保障，走一條“先嚴(yán)格規(guī)范，后持續(xù)發(fā)展”的道路。在金融市場(chǎng)建設(shè)方面，我國(guó)金融工程的建設(shè)也必須與國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展接軌，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣資本市場(chǎng)的自由兌換進(jìn)程，理順政府調(diào)控與資本市場(chǎng)的關(guān)系，重點(diǎn)發(fā)展金融衍生工具市場(chǎng)，逐步建立全面的金融資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制，為金融工程的快速、有序、健康發(fā)展?fàn)I造一個(gè)優(yōu)質(zhì)的環(huán)境。 

(二)健全金融監(jiān)管體系，增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力 

金融監(jiān)管是金融機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件，在金融全球化的背景下，我國(guó)必須樹立“風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管理念”(楊風(fēng)華，2008)，建立健全的金融監(jiān)管體系。在當(dāng)前的金融工程建設(shè)中，首先，要制定監(jiān)管目標(biāo)，明確監(jiān)管責(zé)任，使金融監(jiān)管部門對(duì)自己的職責(zé)、業(yè)務(wù)范圍有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。其次，要提高監(jiān)管技術(shù)水平，多管齊下。監(jiān)管部門不但要運(yùn)用行政手段直接監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，而且同時(shí)要輔之以法律、經(jīng)濟(jì)等手段對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管；在監(jiān)管技術(shù)上不但要運(yùn)用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，而且還要重視新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。再次，要加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的合作，實(shí)施混業(yè)監(jiān)管。目前，我國(guó)不但要重視黨的監(jiān)督和政府的監(jiān)督，更要加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三個(gè)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互的合作，在必要時(shí)實(shí)現(xiàn)金融的混業(yè)監(jiān)管，及時(shí)地防范和化解金融衍生工具產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，為金融工程的建設(shè)提供可靠的保障。 

 

(三)加強(qiáng)金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運(yùn)營(yíng)水平 金融信息化是我國(guó)金融平穩(wěn)、安全運(yùn)營(yíng)最基本的生存支撐環(huán)境，沒有金融信息化就沒有現(xiàn)代金融服務(wù)。改革開放以來，信息科技與金融業(yè)務(wù)高度融合，已成為金融業(yè)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。ft已經(jīng)與金融業(yè)務(wù)完全融合到一起，它不僅僅是金融的支撐平臺(tái)和基本工具，而且已經(jīng)深入到業(yè)務(wù)本身，成為當(dāng)代金融決策、管理和實(shí)施的基本手段。因此，在當(dāng)前金融工程建設(shè)中，一方面，要進(jìn)一步加大對(duì)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，逐步完善金融業(yè)的綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)；另一方面，還要充分利用這些綜合系統(tǒng)中所積累的信息，進(jìn)一步強(qiáng)化金融信息系統(tǒng)建設(shè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、減少金融交易的時(shí)滯、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性、提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平、增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，為社會(huì)大眾提供更好的金融服務(wù)。 

 

(四)建立金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風(fēng)險(xiǎn) 

當(dāng)前，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展還不夠完善，金融監(jiān)管難度較大，金融業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)存在。為此，我國(guó)必須建立科學(xué)、有效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)。首先，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。通過設(shè)定一系列風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)，并根據(jù)對(duì)這些指數(shù)的計(jì)算及時(shí)向社會(huì)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，使人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有充分的準(zhǔn)備，有效地應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)。其次，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)。通過對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)得來的相關(guān)指數(shù)進(jìn)行綜合分析，為金融風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)提供科學(xué)的依據(jù)。再次，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。由國(guó)家和其它社會(huì)組織通過多種手段合理分配政府、市場(chǎng)、民間機(jī)構(gòu)、家庭及個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)加以控制，以期防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。最后，要建立社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償系統(tǒng)。要構(gòu)建有較強(qiáng)的適應(yīng)性、系統(tǒng)的、動(dòng)態(tài)調(diào)整和迅速反饋的金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，有效地處置金融風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)補(bǔ)償金融風(fēng)險(xiǎn)損失，維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)發(fā)展(馮志宏，2008)。 

 

(五)加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力 

金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物，它是一個(gè)以盈利為動(dòng)機(jī)推動(dòng)、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。當(dāng)前，在我國(guó)的金融工程建設(shè)中，要在加大金融制度和金融組織創(chuàng)新的同時(shí)，特別加大金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。目前，在發(fā)展金融工程時(shí)，要根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，有步驟、分階段地不斷設(shè)計(jì)、開發(fā)和利用我國(guó)的金融工程產(chǎn)品。對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)較小、簡(jiǎn)單易行的金融新業(yè)務(wù)要及時(shí)推行；而對(duì)于國(guó)際上先進(jìn)的金融衍生工具，要根據(jù)實(shí)際情況有選擇地引進(jìn)和推廣，以不斷化解風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)我國(guó)金融工程的有序發(fā)展。 

 

第5篇

論文摘要：韓國(guó)是新興工業(yè)化國(guó)家的代表，在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中金融業(yè)扮演了重要的角色。同時(shí)，韓國(guó)金融制度也在不斷的進(jìn)行變革。從韓國(guó)金融制度的演變可以得到一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)我國(guó)正在進(jìn)行的金融改革有重要的啟示作用。

韓國(guó)的金融制度是較為實(shí)用性的金融制度，自建國(guó)到1997年亞洲金融危機(jī)之前，其金融制度的沿革大致經(jīng)歷了三個(gè)階段，雖然在每個(gè)階段，韓國(guó)的金融制度在理論上都存在著諸多缺陷，但其操作性一直不錯(cuò)，為韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的起飛提供了保障。其發(fā)展歷程可表示為“自主中立金融——管制金融——自由金融”三個(gè)階段。

一、歷史沿革

1自主中立金融階段。建國(guó)初期為了治理混亂的經(jīng)濟(jì)金融秩序，消除嚴(yán)重的通貨膨脹，消除殖民地金融制度的影響。1950年5月頒布的《韓國(guó)銀行法》確立了韓國(guó)金融業(yè)的民主性、自由性與獨(dú)立性，緊接著其中央銀行韓國(guó)銀行的成立標(biāo)志了韓國(guó)自由中立的金融體制開始運(yùn)作。在整個(gè)50年代，韓國(guó)政府都在為鞏固其新建立的自由中立的金融制度而努力，頒布了多部關(guān)于銀行的法律，例如《韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行法》、《農(nóng)業(yè)銀行法》等。到50年代末，韓國(guó)自主中立的金融制度已基本成型。

2管制金融階段。20世紀(jì)六七十年代韓國(guó)金融業(yè)進(jìn)入管制階段，也是政府主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)金融體制時(shí)期，金融體制獨(dú)立性逐漸喪失，轉(zhuǎn)而成為政府推行其產(chǎn)業(yè)政策的工具。1962年韓國(guó)修改了《韓國(guó)銀行法》，政府接管了中央銀行的大部分權(quán)利，使政府直接干預(yù)和控制金融具有了合法的依據(jù)。在這一階段銀行業(yè)在金融業(yè)中占有絕對(duì)主導(dǎo)地位，而非銀行金融機(jī)構(gòu)很不發(fā)達(dá)，甚至可以說是無足輕重。進(jìn)入70年代，政府逐漸意識(shí)到金融多樣化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，1972年，韓國(guó)政府采取措施，整頓民間金融市場(chǎng)，調(diào)整和轉(zhuǎn)換銀行債務(wù)，降低利率等，其目的是改善金融機(jī)構(gòu)狀況，促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)的發(fā)展。

3自由金融階段。1980年韓國(guó)頒布了《一般銀行經(jīng)營(yíng)的自律化方案》，1982年修正了《普通銀行法》，開始了韓國(guó)金融業(yè)向自由化國(guó)際化發(fā)展的變革，并通過出售銀行股份等方法完成了部分銀行的私營(yíng)化，以此來刺激金融自由化的發(fā)展。但一直到亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，韓國(guó)金融自由化改革仍沒有取得預(yù)期的成效，從某種程度上說，這一階段的改革是完成了銀行等金融機(jī)構(gòu)的私有化，而沒有完成預(yù)期的自由化。

二、亞洲金融危機(jī)前后的韓國(guó)金融制度改革

20世紀(jì)90年代起韓國(guó)政府開始加大金融自由化改革的步伐，但至爆發(fā)危機(jī)時(shí)仍有部分步驟尚未實(shí)施，例如原定于1996年實(shí)行的取消活期存款外的所有對(duì)貸款和存款利率的管制。但是由于長(zhǎng)期以來管制金融的慣性，以及來自各個(gè)方面的阻力，改革在有的地方還不夠完善，甚至出現(xiàn)了漏洞和負(fù)面的影響，這也是其后的金融危機(jī)能在韓國(guó)造成激烈動(dòng)蕩的原因之一。這主要體現(xiàn)在：第一是政府的定位不當(dāng)，在自由化改革中政府提倡大量非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，這類機(jī)構(gòu)背后大都有工業(yè)集團(tuán)或財(cái)閥的支持，它們對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的干預(yù)能力較強(qiáng)。第二，自金融自由化改革以來，利率管制放松過急，使韓國(guó)國(guó)內(nèi)利率上升，刺激了國(guó)外游資的大量注入，并刺激了國(guó)內(nèi)企業(yè)舉借外債的程度，至危機(jī)爆發(fā)時(shí)，韓國(guó)企業(yè)舉借的大量外債加劇了韓國(guó)金融狀況的惡化。第三，金融監(jiān)管不夠明細(xì)化，過于追求理想目標(biāo)而忽略了可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)政府對(duì)于金融企業(yè)的保護(hù)性太強(qiáng)，縱容其盲目擴(kuò)張而不允許其破產(chǎn)，這些措施加劇了韓國(guó)金融體系的脆弱性。

三、韓國(guó)金融制度變遷對(duì)我國(guó)的啟示

金融危機(jī)后韓國(guó)政府采取的這些措施有助于恢復(fù)韓國(guó)金融的穩(wěn)定，同時(shí)給其他國(guó)家提供了一定可借鑒的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

1金融自由化是大的趨勢(shì)所在。但是金融管制或者說是由政府控制金融也并不是沒有好處，好處之一就是金融業(yè)可以明確而直接的為政府的戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)，可以集中金融業(yè)的力量為全國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。韓國(guó)的案例就說明了這一點(diǎn)，正是在管制金融時(shí)期韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)得到了騰飛和發(fā)展。

2政府在本國(guó)金融業(yè)發(fā)展中的定位要正確。政府干預(yù)雖然有些時(shí)候會(huì)阻礙金融業(yè)的發(fā)展，但這卻是防止金融動(dòng)蕩最有效的手段，但同時(shí)也有一個(gè)度的問題，干預(yù)過多就會(huì)扭曲金融業(yè)，在我國(guó)目前可表現(xiàn)為政府對(duì)銀行的不當(dāng)干預(yù)要減少，但對(duì)資本市場(chǎng)的控制要有力。

3加快商業(yè)銀行的改革。嚴(yán)格控制不良資產(chǎn)率和保證資本充足率，完善商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)，加大商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的透明度，加強(qiáng)商業(yè)銀行的審計(jì)工作，積極推進(jìn)股份制改革。

4協(xié)調(diào)直接融資和間接融資的比例。金融傾斜的程度不能太大，強(qiáng)化直接資本市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)資本運(yùn)作中的作用，對(duì)銀行的依賴程度要降低，同時(shí)大力發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，降低準(zhǔn)入門檻。

第6篇

[論文關(guān)鍵詞]金融工程；金融監(jiān)管；金融創(chuàng)新

[論文摘要]金融工程是隨著世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和全球金融的創(chuàng)新發(fā)展起來的。當(dāng)前，我國(guó)金融工程還處于起步階段，其發(fā)展還存在著一系列問題。為了有效地解決這些問題，我國(guó)必須加快金融體制改革，穩(wěn)步建立金融市場(chǎng)化體系；健全國(guó)家金融監(jiān)控體系，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力；加強(qiáng)金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運(yùn)營(yíng)水平；建立金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風(fēng)險(xiǎn)；加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；注重相關(guān)部門的合作，強(qiáng)化信用體系建設(shè)。只有這樣，才能使我國(guó)的金融工程快速、有序、健康地發(fā)展。

一、金融工程的含義

金融工程(FinancialEngineering)是20世紀(jì)80年代以來興起的金融技術(shù)和金融學(xué)科，它是現(xiàn)代金融學(xué)、信息技術(shù)和工程化方法相結(jié)合的交叉科學(xué)，是金融科學(xué)的產(chǎn)品化和工程化。“金融工程”一詞最早是由美國(guó)金融學(xué)家約翰-芬尼迪(JohnD.Finnerty)于1988年在其發(fā)表的論文《公司理財(cái)中的金融工程縱觀》中提出的，他將金融工程的概念界定為：“金融工程就是資本市場(chǎng)參與者運(yùn)用現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論和現(xiàn)代數(shù)學(xué)分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法的基礎(chǔ)上，不斷地創(chuàng)造及發(fā)展新的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法，為金融市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)掘新的金融機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)目的、增進(jìn)金融市場(chǎng)效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項(xiàng)應(yīng)用性的技術(shù)工程。”約翰·芬尼迪(1998)認(rèn)為，“金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問題給予創(chuàng)造性的解決。”芬尼迪對(duì)金融工程的定義被金融業(yè)內(nèi)認(rèn)為是最恰當(dāng)?shù)摹＝鹑诠こ痰牧硪粋€(gè)具有代表性的定義是由英國(guó)金融學(xué)家洛倫茲-格利茨(LawreIiceGalitz)提出的，他在其著作《金融工程學(xué)：管理金融風(fēng)險(xiǎn)的工具和技巧》一書中給出了一個(gè)定義：“金融工程是應(yīng)用金融工具，將現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。”洛倫茲·格利茨(1998)認(rèn)為，金融工程的目標(biāo)是重組金融結(jié)構(gòu)以獲得所希望的結(jié)果。例如：對(duì)于投資者來說，金融工程能夠使其在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下獲得更高的投資收益；對(duì)于公司財(cái)務(wù)人員來說，金融工程可以幫助他們消除目前尚處于投標(biāo)階段的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于籌資者來說，金融工程可以幫助他們獲得更低利率的資金。

筆者認(rèn)為，金融工程的概念有廣義和狹義之分。廣義上的金融工程是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，它不僅包括金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括金融產(chǎn)品定價(jià)、交易策略設(shè)計(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面。而狹義上的金融工程則主要是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定屬性的新的金融產(chǎn)品。這里采用的是廣義的金融工程概念。標(biāo)準(zhǔn)的金融工程一般包括三個(gè)步驟。一是目標(biāo)分析。識(shí)別客戶所要達(dá)到的特定目標(biāo)，詳細(xì)分析目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中將要面臨的各種障礙。二是金融產(chǎn)品開發(fā)。根據(jù)現(xiàn)有的制度環(huán)境、市場(chǎng)狀況，運(yùn)用現(xiàn)代金融理論和技術(shù)，設(shè)計(jì)相關(guān)分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方案，并據(jù)此來為客戶開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并用科學(xué)的方法定價(jià)。三是后續(xù)管理工作。金融產(chǎn)品開發(fā)成功以后，尚有大量的后續(xù)管理工作，如密切觀察金融產(chǎn)品的運(yùn)行狀況、分析客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、根據(jù)市場(chǎng)整體情況對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。

二、我國(guó)金融工程發(fā)展的障礙分析

(一)金融體制障礙

當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制整體還處在轉(zhuǎn)軌時(shí)期，這在金融領(lǐng)域也表現(xiàn)得非常突出。在金融工程建設(shè)方面，由于金融企業(yè)的改革還沒有突破傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)改革模式，存在著嚴(yán)重的所有者缺位現(xiàn)象，企業(yè)缺乏應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)壓力和創(chuàng)新動(dòng)力，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，缺少應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)防范手段，這就使金融工程的發(fā)展缺少內(nèi)在的主體需求。另外，處于體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期的整個(gè)金融業(yè)的外部環(huán)境建設(shè)方面也相對(duì)滯后，金融工程的法律制度建設(shè)方面還存在著一定的問題，這既限制了金融資本的自由流動(dòng)和創(chuàng)新，也在一定程度上阻礙了金融工程的正常發(fā)展。

(二)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)障礙

金融工程的發(fā)展離不開良好的設(shè)施和先進(jìn)的技術(shù)，它要求金融業(yè)基本普及電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和先進(jìn)的通訊技術(shù)，實(shí)現(xiàn)信息處理和傳輸?shù)碾娮踊官Y金劃撥、金融產(chǎn)品交易等金融業(yè)務(wù)的開發(fā)能高效、快捷、安全地進(jìn)行。當(dāng)前，盡管我國(guó)金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快，技術(shù)水平也有大幅度提高，金融業(yè)務(wù)電子化已經(jīng)初見成效，但我國(guó)當(dāng)前金融業(yè)中的信息基礎(chǔ)設(shè)施還不健全，金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的水平還較低，而且還未能在金融市場(chǎng)中的各個(gè)領(lǐng)域中廣泛推廣，距離一體化、快捷、高效、安全的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)還有很大的距離。這種狀況在很大程度上制約了我國(guó)金融工程的正常發(fā)展。

(三)從業(yè)人員的素質(zhì)障礙

從理論來源上講，金融工程應(yīng)屬于交叉學(xué)科，它一方面吸收了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的基本原理，另一方面又融人了運(yùn)籌學(xué)、工程學(xué)、物理學(xué)等學(xué)科的精華。這就要求金融工程的從業(yè)人員不僅要掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等方面的理論知識(shí)，還要懂得數(shù)學(xué)建模等方面的知識(shí)，而且還需要具備較強(qiáng)的實(shí)際操作能力。目前，我國(guó)的金融業(yè)從業(yè)人員存在著兩種極端的現(xiàn)象：大部分從業(yè)人員雖然對(duì)金融理論的基本知識(shí)掌握得較好，但缺乏金融數(shù)學(xué)等理工方面的知識(shí)；另一部分人員則與之恰好相反。因此，在金融工程建設(shè)中缺少全面發(fā)展的復(fù)合型人才。這種狀況嚴(yán)重制約著我國(guó)當(dāng)前金融工程的建設(shè)。

(四)市場(chǎng)障礙

金融工程的發(fā)展和運(yùn)用需要發(fā)達(dá)、高效的金融市場(chǎng)作為基礎(chǔ)。當(dāng)前，我國(guó)的基礎(chǔ)金融市場(chǎng)體系發(fā)育還不成熟，這嚴(yán)重限制了金融工程的發(fā)展空間。其主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。首先，我國(guó)金融工程在發(fā)展中缺乏真正的市場(chǎng)主體。當(dāng)前，我國(guó)金融市場(chǎng)交易中的主體主要是國(guó)有商業(yè)銀行、國(guó)有企業(yè)及非國(guó)有經(jīng)濟(jì)單位。由于我國(guó)改革還處在新舊體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革相對(duì)滯后，其運(yùn)行機(jī)制還沒有完全脫離計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式，金融企業(yè)名義上是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的法人實(shí)體，但實(shí)際上卻是只“負(fù)盈”不“負(fù)虧”，存在著風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)在高風(fēng)險(xiǎn)中運(yùn)行時(shí)，國(guó)有企業(yè)的人等獲得由此可能帶來的高收益，而可能發(fā)生的損失則由國(guó)家來承擔(dān)。這會(huì)導(dǎo)致這些市場(chǎng)參與主體過度追逐風(fēng)險(xiǎn)，使每一個(gè)設(shè)計(jì)初衷良好的金融工程產(chǎn)品都有可能變?yōu)樽分痫L(fēng)險(xiǎn)的工具，從而加大金融風(fēng)險(xiǎn)。這無疑將對(duì)我國(guó)金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響(黃勝，2008)。其次，金融價(jià)格市場(chǎng)化程度不夠。金融工程是在科學(xué)理論的指導(dǎo)下利用市場(chǎng)化的價(jià)格來實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)分配和動(dòng)態(tài)管理。價(jià)格的市場(chǎng)化是大力發(fā)展金融工程的必要前提。但是，目前我國(guó)金融價(jià)格市場(chǎng)化程度卻不夠高，主要表現(xiàn)為：匯率、利率受非市場(chǎng)因素影響太大，市場(chǎng)化進(jìn)程舉步維艱；證券市場(chǎng)雖然市場(chǎng)化程度較高，但證券價(jià)格、市場(chǎng)漲跌大都受政策影響。這在一定程度上不利于金融業(yè)的正常發(fā)展，同時(shí)也會(huì)給金融工程的發(fā)展造成一定的阻力。再次，金融工具品種太少。當(dāng)前，我國(guó)缺少多樣化的投資工具，投資者把存款和證券作為主要的投資工具，金融衍生工具品種太少，而且應(yīng)用范圍也非常有限，這不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的化解。

(五)金融監(jiān)管障礙

金融監(jiān)管是金融機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件，但是，我國(guó)當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)卻存在著嚴(yán)重的監(jiān)管不力現(xiàn)象。首先，存在監(jiān)管目標(biāo)模糊、監(jiān)管責(zé)任不清現(xiàn)象，使金融監(jiān)管部門對(duì)自己的職責(zé)、業(yè)務(wù)范圍不夠明確。其次，存在監(jiān)管手段單一、監(jiān)管技術(shù)落后問題。監(jiān)管部門主要運(yùn)用行政手段直接監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，而其它手段(如法律手段、經(jīng)濟(jì)手段等)則運(yùn)用較少，在監(jiān)管技術(shù)上還主要局限于運(yùn)用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，缺乏對(duì)新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。第三，注重事后處罰，缺少過程監(jiān)督。當(dāng)前，我國(guó)的監(jiān)管大多是金融損失已經(jīng)產(chǎn)生后才去介入，雖然這樣能給后來者起到警示作用，但造成的許多損失是已無法彌補(bǔ)的。第四，缺乏對(duì)監(jiān)管部門本身的監(jiān)督。目前，除了黨的監(jiān)督和上級(jí)監(jiān)督之外，很少有其他機(jī)構(gòu)可以對(duì)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三個(gè)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)開展工作的合規(guī)性和效率性進(jìn)行監(jiān)督和制約。這種金融監(jiān)管體系將嚴(yán)重阻礙我國(guó)金融工程的健康發(fā)展。

(六)金融理論障礙

金融工程的發(fā)展離不開金融理論的支持。當(dāng)前，我國(guó)金融理論的發(fā)展存在滯后現(xiàn)象。一方面，在金融學(xué)的學(xué)科教學(xué)上，課程設(shè)置不盡合理，對(duì)現(xiàn)代金融理論特別是金融工程的學(xué)習(xí)不夠。這就造成了我國(guó)的金融理論主要停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗(yàn)判斷的階段上，而缺少運(yùn)用工程化手段來解決金融問題的定量分析。另一方面，在金融實(shí)踐中，存在金融理論與實(shí)際聯(lián)系不緊密的現(xiàn)象，金融從業(yè)人員由于缺乏應(yīng)有的數(shù)理分析能力，不能利用金融工程來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，更不能利用金融工程來設(shè)計(jì)新的金融產(chǎn)品。這種理論學(xué)習(xí)和理論應(yīng)用的滯后性不利于我國(guó)金融工程的正常發(fā)展。三、我國(guó)金融工程發(fā)展的對(duì)策

(一)加快金融體制改革，穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)化體系建設(shè)

作為一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，金融工程的發(fā)展既要以“一定宏觀經(jīng)濟(jì)制度為基礎(chǔ)，又要以一定微觀金融市場(chǎng)發(fā)展為條件”(孫銳，2004)。為此，我國(guó)要進(jìn)一步加快金融體制改革的步伐，在健全金融宏觀調(diào)控體系的同時(shí)，進(jìn)一步理順銀行與企業(yè)的關(guān)系，使兩者真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)法人實(shí)體和風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)需求主體。同時(shí)，要按照國(guó)際慣例和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，進(jìn)一步加強(qiáng)金融法制建設(shè)，使金融工程的建設(shè)既有法可依，又具有相應(yīng)的法律保障，走一條“先嚴(yán)格規(guī)范，后持續(xù)發(fā)展”的道路。在金融市場(chǎng)建設(shè)方面，我國(guó)金融工程的建設(shè)也必須與國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展接軌，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣資本市場(chǎng)的自由兌換進(jìn)程，理順政府調(diào)控與資本市場(chǎng)的關(guān)系，重點(diǎn)發(fā)展金融衍生工具市場(chǎng)，逐步建立全面的金融資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)化形成機(jī)制，為金融工程的快速、有序、健康發(fā)展?fàn)I造一個(gè)優(yōu)質(zhì)的環(huán)境。

(二)健全金融監(jiān)管體系，增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力

金融監(jiān)管是金融機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要條件，在金融全球化的背景下，我國(guó)必須樹立“風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管理念”(楊風(fēng)華，2008)，建立健全的金融監(jiān)管體系。在當(dāng)前的金融工程建設(shè)中，首先，要制定監(jiān)管目標(biāo)，明確監(jiān)管責(zé)任，使金融監(jiān)管部門對(duì)自己的職責(zé)、業(yè)務(wù)范圍有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。其次，要提高監(jiān)管技術(shù)水平，多管齊下。監(jiān)管部門不但要運(yùn)用行政手段直接監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，而且同時(shí)要輔之以法律、經(jīng)濟(jì)等手段對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管；在監(jiān)管技術(shù)上不但要運(yùn)用傳統(tǒng)的監(jiān)管方式，而且還要重視新技術(shù)的利用和創(chuàng)新。再次，要加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的合作，實(shí)施混業(yè)監(jiān)管。目前，我國(guó)不但要重視黨的監(jiān)督和政府的監(jiān)督，更要加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三個(gè)專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互的合作，在必要時(shí)實(shí)現(xiàn)金融的混業(yè)監(jiān)管，及時(shí)地防范和化解金融衍生工具產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，為金融工程的建設(shè)提供可靠的保障。

(三)加強(qiáng)金融信息系統(tǒng)建設(shè)，提高金融部門的運(yùn)營(yíng)水平金融信息化是我國(guó)金融平穩(wěn)、安全運(yùn)營(yíng)最基本的生存支撐環(huán)境，沒有金融信息化就沒有現(xiàn)代金融服務(wù)。改革開放以來，信息科技與金融業(yè)務(wù)高度融合，已成為金融業(yè)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。FT已經(jīng)與金融業(yè)務(wù)完全融合到一起，它不僅僅是金融的支撐平臺(tái)和基本工具，而且已經(jīng)深入到業(yè)務(wù)本身，成為當(dāng)代金融決策、管理和實(shí)施的基本手段。因此，在當(dāng)前金融工程建設(shè)中，一方面，要進(jìn)一步加大對(duì)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，逐步完善金融業(yè)的綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)；另一方面，還要充分利用這些綜合系統(tǒng)中所積累的信息，進(jìn)一步強(qiáng)化金融信息系統(tǒng)建設(shè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、減少金融交易的時(shí)滯、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性、提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平、增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，為社會(huì)大眾提供更好的金融服務(wù)。

(四)建立金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，努力規(guī)避和化解金融風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展還不夠完善，金融監(jiān)管難度較大，金融業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)存在。為此，我國(guó)必須建立科學(xué)、有效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)。首先，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。通過設(shè)定一系列風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)，并根據(jù)對(duì)這些指數(shù)的計(jì)算及時(shí)向社會(huì)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，使人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有充分的準(zhǔn)備，有效地應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)。其次，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)。通過對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)得來的相關(guān)指數(shù)進(jìn)行綜合分析，為金融風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)提供科學(xué)的依據(jù)。再次，要建立金融風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。由國(guó)家和其它社會(huì)組織通過多種手段合理分配政府、市場(chǎng)、民間機(jī)構(gòu)、家庭及個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)加以控制，以期防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。最后，要建立社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償系統(tǒng)。要構(gòu)建有較強(qiáng)的適應(yīng)性、系統(tǒng)的、動(dòng)態(tài)調(diào)整和迅速反饋的金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，有效地處置金融風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)補(bǔ)償金融風(fēng)險(xiǎn)損失，維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)發(fā)展(馮志宏，2008)。

(五)加大金融工程的創(chuàng)新力度，不斷增強(qiáng)金融行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力

金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物，它是一個(gè)以盈利為動(dòng)機(jī)推動(dòng)、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。當(dāng)前，在我國(guó)的金融工程建設(shè)中，要在加大金融制度和金融組織創(chuàng)新的同時(shí)，特別加大金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。目前，在發(fā)展金融工程時(shí)，要根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求情況，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，有步驟、分階段地不斷設(shè)計(jì)、開發(fā)和利用我國(guó)的金融工程產(chǎn)品。對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)較小、簡(jiǎn)單易行的金融新業(yè)務(wù)要及時(shí)推行；而對(duì)于國(guó)際上先進(jìn)的金融衍生工具，要根據(jù)實(shí)際情況有選擇地引進(jìn)和推廣，以不斷化解風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)我國(guó)金融工程的有序發(fā)展。

第7篇

關(guān)鍵詞：發(fā)展；金融工程；制約因素；對(duì)策

一、金融工程基本問題概述

（一）內(nèi)涵

最早提出金融工程概念的是美國(guó)金融學(xué)教授芬納蒂（Dean Finaty），他在1988年發(fā)表的論文《公司理財(cái)中的金融工程縱觀》中將金融工程的概念界定為：金融工程就是資本市場(chǎng)參與者運(yùn)用現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論和現(xiàn)代數(shù)學(xué)分析原理、工具和方法，在現(xiàn)有的金融產(chǎn)品、金融工具和金融方法的基礎(chǔ)上，為金融市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)金融資本價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)掘新的金融機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)目的，增進(jìn)金融市場(chǎng)效率和保持金融秩序穩(wěn)定的一項(xiàng)應(yīng)用性的技術(shù)工程。此外，眾多的學(xué)者，如史密斯、格利茲和眾多的組織都對(duì)金融工程的內(nèi)涵進(jìn)行了不同的探討。

金融工程基于現(xiàn)代科學(xué)理論特別是系統(tǒng)工程理論，吸收金融學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)等學(xué)科的內(nèi)容，把復(fù)雜精密的數(shù)理分析、計(jì)算機(jī)技術(shù)等導(dǎo)入到金融領(lǐng)域的方方面面，持續(xù)地進(jìn)行金融創(chuàng)新，為金融市場(chǎng)的參與者提供了全新的金融產(chǎn)品和工具用于規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資本價(jià)格發(fā)現(xiàn)，極大程度地提高了金融市場(chǎng)的效率，但同時(shí)在金融創(chuàng)新的過程中也帶來了無法消除的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其雙刃劍的特點(diǎn)讓這門學(xué)科在資本市場(chǎng)還未完全開放的我國(guó)的發(fā)展如履薄冰。

（二）功能

金融工程是在現(xiàn)代金融理論發(fā)展的推動(dòng)下，運(yùn)用高新技術(shù)，為解決具體的金融問題而規(guī)避既有的交易規(guī)則，進(jìn)行金融創(chuàng)新的結(jié)果，其主要功能在于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。隨著20世紀(jì)70年代始世界范圍內(nèi)外匯管制的放松或取消及利率的自由化，利率、匯率等金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)更頻繁、更劇烈，經(jīng)濟(jì)的、非經(jīng)濟(jì)的因素，系統(tǒng)的、非系統(tǒng)的因素對(duì)經(jīng)濟(jì)體系及微觀個(gè)體的影響更復(fù)雜，從而使經(jīng)濟(jì)主體面對(duì)較從前更大、更復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融工程的思想和技術(shù)則為金融風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有效的手段，如構(gòu)建適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，可有效分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)用互換、期貨、期權(quán)等金融衍生工具可規(guī)避利率、匯率等價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并有可能主動(dòng)利用風(fēng)險(xiǎn)，從中獲益。在實(shí)踐中，金融工程技術(shù)對(duì)微觀個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)管理作用最為顯著，能夠使風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)回避型的套期保值者轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投機(jī)者或其他投資者身上。也因此，金融工程技術(shù)對(duì)宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理的作用表現(xiàn)在，不能減少宏觀經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)總量，而只是實(shí)現(xiàn)微觀個(gè)體之間的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和配置，但能夠提高宏觀經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)承受和處理能力。

（三）意義

21世紀(jì)將是金融工程大發(fā)展的時(shí)期，金融工程的應(yīng)用對(duì)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展具有重要意義。它能強(qiáng)化金融市場(chǎng)在資源配置中的核心作用，促進(jìn)我國(guó)金融體系的深化改革；它能滿足不同投資者對(duì)金融產(chǎn)品多樣化的需求，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；它能為中央政府提供新的金融監(jiān)管技術(shù)，保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。具體而言，首先，強(qiáng)化金融市場(chǎng)在資源配置中的核心作用；其次，為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)開拓新的生存與發(fā)展空間；再次，滿足投資者金融產(chǎn)品多樣化的需求；最后，為政府的金融監(jiān)管提供技術(shù)支持。

二、我國(guó)發(fā)展金融工程的制約因素

（一）金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)

我國(guó)的金融市場(chǎng)是分割、狹小的，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規(guī)模小且不夠規(guī)范；從業(yè)務(wù)種類來看，目前我國(guó)金融業(yè)基本上還停留在銀行的存款、貸款、匯兌及證券的發(fā)行、兌付與交易的低水平階段，還沒有達(dá)到為企業(yè)、居民和政府提供全方位金融服務(wù)的水平，更為主要的是金融資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)化進(jìn)程太慢。目前形成我國(guó)金融資產(chǎn)價(jià)格的市場(chǎng)機(jī)制很不健全，市場(chǎng)化程度較低，主要表現(xiàn)為匯率、利率以及股票債券價(jià)格受非市場(chǎng)因素影響太大，匯率、利率市場(chǎng)仍受政府管制，利率市場(chǎng)化進(jìn)程舉步艱難，CHIBOR并未成為真正的市場(chǎng)均衡利率；匯率也不是完全的市場(chǎng)均衡價(jià)格，雖然已經(jīng)并軌，但匯率形成機(jī)制的行政色彩濃厚，不能反映市場(chǎng)供求；證券市場(chǎng)中，政府“托市”、“救市”現(xiàn)象屢有發(fā)生。

（二）缺乏真正的市場(chǎng)參與主體

我國(guó)目前的市場(chǎng)交易主體主要是國(guó)有商業(yè)銀行、國(guó)有企業(yè)及非國(guó)有經(jīng)濟(jì)單位，但由于國(guó)企改革滯后，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制尚不健全，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，內(nèi)在利益沖動(dòng)有余而責(zé)任約束不足；國(guó)有金融機(jī)構(gòu)企業(yè)化經(jīng)營(yíng)還沒有完全實(shí)現(xiàn)，這使它們存在較為嚴(yán)重的委托問題，行為的風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱。如承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，則國(guó)有機(jī)構(gòu)的人―經(jīng)理人員等獲得由此可能帶來的高收益，而可能的損失則由委托人--國(guó)家來承擔(dān)。這會(huì)導(dǎo)致這些市場(chǎng)參與主體過度追逐風(fēng)險(xiǎn)，而不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使每一個(gè)設(shè)計(jì)初衷良好的金融工程產(chǎn)品都有可能變?yōu)樽分痫L(fēng)險(xiǎn)的工具，從而加大金融風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)需求主體的缺位，無疑將對(duì)我國(guó)金融工程的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。

（三）金融監(jiān)管體系不成熟

在發(fā)展和應(yīng)用金融工程過程中，金融工程或其部分的發(fā)展如果偏離正常軌道或超越合理限度，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)此如果失去控制，將導(dǎo)致政策效果的削弱，甚至有可能引發(fā)金融危機(jī)。同西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局在調(diào)控能力上仍有很多差距，對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的預(yù)測(cè)與把握仍然比較遲鈍，所使用的手段和技術(shù)不能適應(yīng)金融創(chuàng)新和網(wǎng)絡(luò)銀行發(fā)展的需要。此外我國(guó)金融立法滯后，金融監(jiān)管還未完全法制化。目前我國(guó)金融監(jiān)管法規(guī)不完善，國(guó)內(nèi)的幾部銀行法在20世紀(jì)90年代中期才先后確立，可操作性差。在監(jiān)管方式上，存在著行政性監(jiān)管過多的傾向。這很難適應(yīng)金融工程的要求。

（四）金融理論發(fā)展滯后

首先，我國(guó)金融理論還停留在理論描述、定性分析及經(jīng)驗(yàn)判斷的階段，統(tǒng)計(jì)、數(shù)理分析及其它尖端前沿科學(xué)的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應(yīng)有的先進(jìn)理論支持。其次，目前我國(guó)金融學(xué)的內(nèi)容比較陳舊，較少涉及現(xiàn)代金融理論，尤其缺乏對(duì)金融工程理論的介紹，沒有從金融工程的高度來設(shè)置相應(yīng)的課程。再次，我國(guó)金融人才培養(yǎng)仍然封閉在學(xué)校的象牙塔中，與實(shí)際聯(lián)系不緊密，所培養(yǎng)出的人才實(shí)際運(yùn)用能力差。另外，真正懂得并會(huì)運(yùn)用金融衍生工具的、金融工程所需的復(fù)合型高級(jí)人才嚴(yán)重不足，這也制約金融工程在我國(guó)的發(fā)展。

（五）技術(shù)條件不能滿足要求

在金融科技的發(fā)展及其應(yīng)用方面，盡管我國(guó)證券市場(chǎng)電子化程度較高，銀行業(yè)務(wù)處理也普遍推行電腦化，通訊設(shè)施及技術(shù)水平都有了一定的基礎(chǔ)，但我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的信息基礎(chǔ)設(shè)施還遠(yuǎn)未建成和健全，快捷、高效的信息傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)展緩慢，清算交易系統(tǒng)離高效、快速、準(zhǔn)確要求較遠(yuǎn)，金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化的水平還較低，金融工程運(yùn)用所要求的技術(shù)條件不能滿足。

三、我國(guó)發(fā)展金融工程的對(duì)策建議

首先，加快改革的步伐，培育有效市場(chǎng)主體。

金融工程是利用市場(chǎng)化的價(jià)格來實(shí)現(xiàn)金融資源的市場(chǎng)分配和動(dòng)態(tài)管理。為此，要加快金融法制建設(shè)，完善金融監(jiān)管制度，消除金融壓制，逐步建立、健全金融資產(chǎn)價(jià)格形成的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制，推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣自由兌換的進(jìn)程。要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，通過兼并、破產(chǎn)、出售、租賃、托管、股份改造等形式，把企業(yè)轉(zhuǎn)變成真正的自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人。這樣，企業(yè)面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，變幻莫測(cè)的市場(chǎng)，才真正會(huì)有套期保值、風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，金融工程才能真正派上用場(chǎng)。

其次，積極開展金融創(chuàng)新。

1、產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新。國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行規(guī)范的股份制改革，將國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改造成股份有限責(zé)任公司，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)家作為出資者的所有權(quán)和商業(yè)銀行作為獨(dú)立法人的財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，實(shí)現(xiàn)銀行產(chǎn)權(quán)主體的多元化，建立銀行追求利潤(rùn)最大化的內(nèi)在機(jī)制。

2、經(jīng)營(yíng)體制創(chuàng)新。我國(guó)金融多年來一直推行的是銀行、證券、保險(xiǎn)等分業(yè)經(jīng)營(yíng)。同國(guó)際接軌就要有步驟地放松對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，協(xié)調(diào)各業(yè)發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

3、組織體系創(chuàng)新。當(dāng)前我國(guó)金融組織體系創(chuàng)新的重點(diǎn)應(yīng)是：一要大力支持和發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)；二要進(jìn)一步深化農(nóng)村信用社改革；三要積極發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)；四要積極鼓勵(lì)金融企業(yè)間相互兼并，實(shí)施資產(chǎn)重組，盤活存量，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張；五是穩(wěn)步推進(jìn)民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，準(zhǔn)許民間進(jìn)入，規(guī)范和發(fā)展民間信用。

4、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。市場(chǎng)是金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)和終點(diǎn)，也是金融業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，金融創(chuàng)新必須面向市場(chǎng)，增加市場(chǎng)主體、創(chuàng)新市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)好貨幣市場(chǎng)與證券、外匯、票據(jù)、資本等市場(chǎng)的關(guān)系。

5、監(jiān)管創(chuàng)新。監(jiān)管創(chuàng)新須在以下方面體現(xiàn)：一是改革監(jiān)管體制，由分業(yè)監(jiān)管逐步走向統(tǒng)一監(jiān)管；二是加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管方式，充分利用社會(huì)力量參與金融監(jiān)管；三是進(jìn)一步完善銀行內(nèi)控機(jī)制。

6、技術(shù)創(chuàng)新。要大力實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，廣泛應(yīng)用現(xiàn)代科技，加快高新技術(shù)的推廣和應(yīng)用，以技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，促進(jìn)金融生產(chǎn)力的提高。

7、服務(wù)創(chuàng)新。突破傳統(tǒng)銀行的柜面服務(wù)，向著金融服務(wù)技術(shù)的電子化和信息化、服務(wù)形式的多樣化和全方位化發(fā)展。

8、隊(duì)伍創(chuàng)新。加強(qiáng)對(duì)金融從業(yè)人員的知識(shí)培訓(xùn)和提高，增強(qiáng)其現(xiàn)代金融意識(shí)和業(yè)務(wù)素質(zhì)；創(chuàng)新用人機(jī)制，吸引、開發(fā)和留住人才；注重建立人才流動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，充分發(fā)揮人才的使用效能。

9、產(chǎn)品創(chuàng)新。在現(xiàn)階段，商業(yè)銀行可根據(jù)我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)育情況、監(jiān)管情況以及客戶的需求，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，選擇一些風(fēng)險(xiǎn)較小、簡(jiǎn)單易行的金融新業(yè)務(wù)進(jìn)行模仿、改良，積極嘗試。當(dāng)前除了要抓緊開發(fā)常規(guī)信貸業(yè)務(wù)品種外，要加快開發(fā)電話銀行、信用借記卡、代客理財(cái)設(shè)計(jì)、對(duì)外擔(dān)保等新的金融產(chǎn)品。積極開發(fā)期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、組合保險(xiǎn)、零息債券、可互換債券等高科技含量的新型金融產(chǎn)品。

10、工具創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主體地位的基礎(chǔ)上，大力開拓中間業(yè)務(wù)，開發(fā)新的金融工具，培植新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。可首先重點(diǎn)發(fā)展外匯、股票指數(shù)、國(guó)債的遠(yuǎn)期與期貨市場(chǎng)以及可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)，然后在利率市場(chǎng)化的條件下，使債券利率、優(yōu)先股紅利浮動(dòng)化，最后逐步推廣期權(quán)與互換交易。

第三，大力培養(yǎng)金融工程人才。

雖然金融工程在我國(guó)大發(fā)展的時(shí)代尚未到來，但金融工程的許多成果已在我國(guó)有了應(yīng)用的價(jià)值，為金融工程的發(fā)展作必要的準(zhǔn)備已是當(dāng)務(wù)之急。從發(fā)展的觀點(diǎn)看，21世紀(jì)無疑將是金融工程的世紀(jì)，發(fā)展金融工程將是我國(guó)金融業(yè)甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)趕超西方發(fā)達(dá)國(guó)家的一次重大機(jī)遇。目前發(fā)展金融工程的當(dāng)務(wù)之急是改革目前的金融教育，加強(qiáng)對(duì)金融工程理論的研究與教學(xué)，培育一大批金融工程人才。

金融工程在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展非常迅猛，學(xué)術(shù)研究迅速應(yīng)用化。紐約工業(yè)大學(xué)和華爾街的重要金融機(jī)構(gòu)已建立了密切的業(yè)務(wù)合作聯(lián)系。我國(guó)的有關(guān)院校、科研部門、人民銀行及各大金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融工程的研究與教學(xué)，加強(qiáng)與世界一流大學(xué)和金融公司合作，與國(guó)內(nèi)各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)合作，在金融體制改革、金融工具研究開發(fā)與應(yīng)用、金融產(chǎn)品構(gòu)建定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、現(xiàn)代資產(chǎn)管理和國(guó)際監(jiān)管方面，開展前沿的高質(zhì)量研究和教學(xué)。政府對(duì)于這些部門應(yīng)該給予更多的支持與優(yōu)惠政策，除了吸引歸國(guó)人才外，還必須重點(diǎn)培養(yǎng)我國(guó)自己的金融工程人才，重點(diǎn)培養(yǎng)數(shù)理分析能力與創(chuàng)新意識(shí)，追蹤國(guó)際金融工程的發(fā)展態(tài)勢(shì)，從封閉走向開放，理論聯(lián)系實(shí)際，造就一大批中國(guó)的金融工程師。

參考文獻(xiàn)：

第8篇

論文關(guān)鍵詞 村鎮(zhèn)銀行 法律監(jiān)管 市場(chǎng)準(zhǔn)入 風(fēng)險(xiǎn)防范

一、問題的提出

當(dāng)前我國(guó)農(nóng)村金融機(jī)制建設(shè)比較滯后,農(nóng)民融資較為困難,甚至僅有傳統(tǒng)的民間借貸可供選擇,但是民間借貸成本高昂,風(fēng)險(xiǎn)巨大,導(dǎo)致農(nóng)民缺乏創(chuàng)業(yè)資金,致富無望。農(nóng)村金融機(jī)制的創(chuàng)新是我國(guó)農(nóng)村建設(shè)中的重點(diǎn)內(nèi)容,村鎮(zhèn)銀行屬于農(nóng)村金融機(jī)制創(chuàng)新的重要組成部分。村鎮(zhèn)銀行對(duì)于盤活農(nóng)村經(jīng)濟(jì),發(fā)展農(nóng)村金融,解決農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的資金之渴具有積極意義。村鎮(zhèn)銀行作為一種新型金融機(jī)構(gòu),在2007年以來迅速發(fā)展,在農(nóng)村金融體系中扮演了重要的作用,對(duì)于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用。“村鎮(zhèn)銀行是順應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展,以農(nóng)村為主要客戶群的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu),具有經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活、管理成本低、決策鏈條短、反應(yīng)速度快、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和市場(chǎng)定位明確等優(yōu)勢(shì),在很大程度上推動(dòng)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展”。“但作為新生事物,由于受到各種內(nèi)外部因素的制約,村鎮(zhèn)銀行在發(fā)展中不可避免的遇到了許多具體問題”。村鎮(zhèn)銀行在發(fā)展過程中所遇到的這些問題既有我國(guó)金融環(huán)境、金融政策和金融體制層面的原因,更有金融法律層面的原因。本文主要對(duì)我國(guó)村鎮(zhèn)銀行發(fā)現(xiàn)現(xiàn)狀、村鎮(zhèn)銀行發(fā)展過程中存在的法律問題進(jìn)行分析,并探討如何構(gòu)建相應(yīng)的法律機(jī)制,從而促使村鎮(zhèn)銀行在發(fā)展過程中獲得基本的法律保障,使村鎮(zhèn)銀行在良好的法律環(huán)境中發(fā)展壯大,充分發(fā)揮其在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用。

二、我國(guó)村鎮(zhèn)銀行面臨的相關(guān)法律問題

(一)村鎮(zhèn)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入問題我國(guó)當(dāng)前雖然在立法上明確村鎮(zhèn)銀行的高度開放性,即向一切市場(chǎng)主體開放,但是村鎮(zhèn)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入還存在一些特殊的規(guī)定。當(dāng)前村鎮(zhèn)銀行市政準(zhǔn)入方面存在的問題主要表現(xiàn)為:(1)村鎮(zhèn)銀行在事實(shí)上成為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的附庸,或者僅僅成為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)的分支機(jī)構(gòu),其獨(dú)立性已經(jīng)失去了保障;(2)銀監(jiān)會(huì)作出上述規(guī)定可能考慮到了利用銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資金優(yōu)勢(shì)、專業(yè)優(yōu)勢(shì),拓展村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展,但是事實(shí)上,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本身就可以在農(nóng)村地區(qū)開設(shè)分支機(jī)構(gòu),且社會(huì)信譽(yù)度比較高,容易得到老百姓的信賴,因而銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“投資參股村鎮(zhèn)銀行只是他們退而求其次的選擇,各商業(yè)銀行對(duì)這一規(guī)定更多的理解為是一種‘政治任務(wù)’。”(3)排斥了其他市場(chǎng)主體進(jìn)入村鎮(zhèn)銀行投資渠道,并未真正有效拓寬農(nóng)村金融渠道。由于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在村鎮(zhèn)銀行中占有絕對(duì)性的優(yōu)勢(shì)地位,因而農(nóng)村金融服務(wù)市場(chǎng)其實(shí)依然被銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)所壟斷,尤其是被國(guó)有銀行所壟斷。村鎮(zhèn)銀行并沒有真正地向民間資本開放,無法解決民間資本缺乏投資渠道,而農(nóng)村市場(chǎng)又亟需資本的矛盾。

(二)村鎮(zhèn)銀行法律監(jiān)管問題當(dāng)前我國(guó)在村鎮(zhèn)銀行的法律監(jiān)管方面采取了“嚴(yán)厲監(jiān)管”的對(duì)策,而嚴(yán)厲的監(jiān)管顯然會(huì)增加村鎮(zhèn)銀行的合規(guī)成本,使原本就力量薄弱的村鎮(zhèn)銀行承受過于沉重的負(fù)擔(dān)。從這些所謂的嚴(yán)厲監(jiān)管措施來看,其主要的內(nèi)涵有如下兩個(gè)方面:第一,政府主導(dǎo)為主,突出了政府主導(dǎo)性,降低了村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)的自主性,不利于村鎮(zhèn)銀行實(shí)現(xiàn)服務(wù)創(chuàng)新。政府“保姆式”的監(jiān)管事實(shí)上并不利于村鎮(zhèn)銀行真正發(fā)展壯大,并提高服務(wù)質(zhì)量;第二,目前的嚴(yán)厲監(jiān)控對(duì)于村鎮(zhèn)銀行的吸儲(chǔ)行為防范尤甚,如禁止村鎮(zhèn)銀行異地吸儲(chǔ),這就從根本上決定了村鎮(zhèn)銀行無法實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。目前的監(jiān)管政策之所以防范村鎮(zhèn)銀行吸儲(chǔ)中可能存在的違法違規(guī)行為,其根本原因是對(duì)非國(guó)有或國(guó)家控股金融機(jī)構(gòu)的不信任,并維護(hù)國(guó)有或國(guó)有控股金融機(jī)構(gòu)對(duì)存款市場(chǎng)的壟斷。對(duì)于村鎮(zhèn)銀行的吸儲(chǔ)行為監(jiān)管過嚴(yán),固然有維護(hù)金融秩序、防范金融欺詐的目的,但是也從根本上決定了村鎮(zhèn)銀行會(huì)面臨資金枯竭,缺乏資金來源,無法深入拓展業(yè)務(wù)。由此可見,目前采取的嚴(yán)厲監(jiān)管的思路并不利于村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展,為了減輕村鎮(zhèn)銀行的合規(guī)成本,正確的做法是采用“輕監(jiān)管”的思路,降低村鎮(zhèn)銀行的合規(guī)成本,以促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行發(fā)展。

(三)村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范問題村鎮(zhèn)銀行在經(jīng)營(yíng)過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)是指村鎮(zhèn)銀行在經(jīng)營(yíng)過程中如果違反銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)政策性規(guī)定,有可能會(huì)面臨處罰,甚至被撤銷;法律風(fēng)險(xiǎn)是指村鎮(zhèn)銀行在經(jīng)營(yíng)過程中面臨法律上的障礙與困境,如公司治理結(jié)構(gòu)不完善所導(dǎo)致的公司僵局等風(fēng)險(xiǎn);信用風(fēng)險(xiǎn)是指村鎮(zhèn)銀行由于身處信用環(huán)境并不良好的農(nóng)村地區(qū)而可能遇到的故意違約、貸款詐騙等風(fēng)險(xiǎn)。其中,“信用風(fēng)險(xiǎn)是村鎮(zhèn)銀行面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)”。

對(duì)于政策性風(fēng)險(xiǎn)和法律性風(fēng)險(xiǎn)而言,村鎮(zhèn)銀行可以采取一定的措施進(jìn)行防范,如聘請(qǐng)法律顧問和合規(guī)人員,使村鎮(zhèn)銀行在經(jīng)營(yíng)中遵守法律法規(guī),避免產(chǎn)生違法法律和政策的現(xiàn)象。但是對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的防范,則由于村鎮(zhèn)銀行資金比較薄弱,可能難以有效平攤風(fēng)險(xiǎn),極易造成違約風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)村鎮(zhèn)銀行的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成負(fù)面影響。

三、我國(guó)村鎮(zhèn)銀行發(fā)展中相關(guān)法律制度的完善

我國(guó)村鎮(zhèn)銀行在發(fā)展過程中需要完善相關(guān)法律制度,從而使村鎮(zhèn)銀行在良好的法制環(huán)境中得以發(fā)展壯大。如下幾個(gè)方面法律制度的完善有助于村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展:

(一)拓寬村鎮(zhèn)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入當(dāng)前村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立必須有一個(gè)發(fā)起行,該發(fā)起行屬于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),且銀監(jiān)會(huì)還對(duì)村鎮(zhèn)銀行中各方占股比例作出了規(guī)定,其結(jié)果是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)極易在村鎮(zhèn)銀行中一股獨(dú)大,并在一定程度上壟斷村鎮(zhèn)銀行市場(chǎng),而民間力量、民間資本則無法順利進(jìn)入農(nóng)村金融市場(chǎng),或者依然以民間高利貸、地下錢莊等灰色形式存在,不利于民間資本力量的正規(guī)化、合法化。

建議進(jìn)一步拓寬村鎮(zhèn)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度,應(yīng)放松民間金融資本進(jìn)入農(nóng)村金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制,從而拓展農(nóng)村金融的資金來源,同時(shí)也為民間金融資本獲得新的利潤(rùn)點(diǎn),其理由在于:農(nóng)村金融業(yè)務(wù)屬于小微金融,大型商業(yè)銀行對(duì)于農(nóng)村金融業(yè)務(wù)并不熱心,例如,“由于農(nóng)業(yè)貸款單位貸款成本高、回報(bào)率低、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高等原因,大型商業(yè)銀行對(duì)西部地區(qū)參股成立村鎮(zhèn)銀行普遍缺乏動(dòng)力”。而民間資本則對(duì)民間金融市場(chǎng)青睞有加,目前的村鎮(zhèn)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制將銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與村鎮(zhèn)銀行“捆綁”,不利于真正提高村鎮(zhèn)銀行服務(wù)質(zhì)量,因而有必要以更寬松的準(zhǔn)入機(jī)制促進(jìn)村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展。基于這一理念,建議允許民間資本直接成立村鎮(zhèn)銀行,而不必仰仗銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),取消銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在村鎮(zhèn)銀行中必須占有不低于20%股份的規(guī)定。這一舉措并不會(huì)對(duì)金融安全帶來負(fù)面影響,相反會(huì)有效地促進(jìn)社會(huì)資本投資農(nóng)村金融市場(chǎng)的熱情,從而提振農(nóng)村金融市場(chǎng)的信心,使農(nóng)村金融市場(chǎng)的資金更為充裕。

(二)優(yōu)化村鎮(zhèn)銀行法律監(jiān)管基于“輕監(jiān)管”理念,有必要改變對(duì)村鎮(zhèn)銀行的監(jiān)管方式,轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念。由于村鎮(zhèn)銀行整體市場(chǎng)龐大,而單個(gè)銀行的市場(chǎng)份額微小,且村鎮(zhèn)銀行的業(yè)務(wù)集中于小微金融業(yè)務(wù),因此村鎮(zhèn)銀行在金融監(jiān)管中不必承擔(dān)過于承重的合規(guī)負(fù)擔(dān),建議銀行業(yè)監(jiān)管部門放松對(duì)村鎮(zhèn)銀行的監(jiān)管力 度,而不是加強(qiáng)對(duì)村鎮(zhèn)銀行的監(jiān)管力度,從而實(shí)現(xiàn)“放松”、“搞活”,以節(jié)約村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)成本。具體來說,(1)在監(jiān)管力度上,對(duì)村鎮(zhèn)銀行的監(jiān)管力度應(yīng)低于普通商業(yè)銀行甚至低于對(duì)農(nóng)村信用社的監(jiān)管,這是與村鎮(zhèn)銀行的市場(chǎng)份額、業(yè)務(wù)性質(zhì)所相適應(yīng)的,或者說,對(duì)村鎮(zhèn)銀行的監(jiān)管力度略高于不能吸儲(chǔ)的小額貸款公司;(2)在監(jiān)管方式上,主要采取定期匯報(bào)和主動(dòng)巡查的方式,但是匯報(bào)和巡查的次數(shù)應(yīng)符合村鎮(zhèn)銀行的特點(diǎn),不宜過分提高村鎮(zhèn)銀行的監(jiān)管成本;(3)村鎮(zhèn)銀行更多地應(yīng)遵守普遍化的監(jiān)管要求而非特殊化的監(jiān)管要求,如村鎮(zhèn)銀行應(yīng)遵守反洗錢監(jiān)管、禁止非法吸儲(chǔ)(如高利率承諾)監(jiān)管等普遍化的監(jiān)管要求,以免設(shè)定過多的特殊監(jiān)管導(dǎo)致對(duì)村鎮(zhèn)銀行創(chuàng)新能力的制約。

第9篇

從1982開始,我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)經(jīng)歷了起步、快速發(fā)展、停滯、規(guī)范發(fā)展等多個(gè)階段,并從1997年進(jìn)入穩(wěn)步快速發(fā)展階段。2000年全國(guó)票據(jù)業(yè)務(wù)總量比上年增長(zhǎng)了90%,2001年又在上年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)了88%。經(jīng)過多年的發(fā)展,我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)不僅在量上不斷增長(zhǎng),在質(zhì)上也得到了很大提高,在中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控以及在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展方面正發(fā)揮著越來越大的作用。

但近年來管理層出臺(tái)的一些管制措施對(duì)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生了較大影響,一些地方的票據(jù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)幅度急劇下降,票據(jù)市場(chǎng)相對(duì)萎縮。本論文由整理提供以票據(jù)業(yè)務(wù)總量占全國(guó)2%的票據(jù)中心城市武漢為例,2001年票據(jù)業(yè)務(wù)總量為731億元,同比增72%;但2002年該地區(qū)票據(jù)業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)小于20%,票據(jù)承兌、貼現(xiàn)增幅大大下降;2001年一季度再貼現(xiàn)發(fā)生額為21億元,2002年再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生一筆,完全停滯。國(guó)內(nèi)其他票據(jù)中心城市也出現(xiàn)了類似情況,票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。由此,嚴(yán)厲的金融管制約束票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展與金融創(chuàng)新推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展將成為下一階段的主題,金融創(chuàng)新作為規(guī)避管制和推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的有效手段已經(jīng)成為當(dāng)前我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求。

一、當(dāng)前票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的制約因素:嚴(yán)厲的金融管制

一般認(rèn)為,金融管制對(duì)規(guī)范金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)起著積極作用。但這種管制必須適時(shí)、適度,即符合當(dāng)時(shí)的形勢(shì)需要,否則會(huì)阻礙金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的健康發(fā)展。就我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)而言,近年來已經(jīng)走上了穩(wěn)步、快速的良性發(fā)展之路,此時(shí)首要的是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、培育市場(chǎng)主體,充分發(fā)揮票據(jù)市場(chǎng)具有的拓展企業(yè)融資渠道、引導(dǎo)規(guī)范商業(yè)信用、促進(jìn)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和作為央行宏觀調(diào)控工具等多方面作用,其次才是糾正違規(guī)和適度管制。2002年我國(guó)票據(jù)業(yè)務(wù)量急劇下降,票據(jù)市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮,與過于嚴(yán)厲的管制有著很大關(guān)系,這些管制措施不利于市場(chǎng)主體積極性的發(fā)揮,對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步培育和發(fā)展產(chǎn)生了一定的負(fù)面效應(yīng),成了當(dāng)前我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的“瓶頸”。

1.票源管制:5%的比例限制不利于票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)展。2001年人民銀行印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)開辦銀行承兌匯票業(yè)務(wù)管理的通知》,規(guī)定商業(yè)銀行的承兌匯票規(guī)模不得超過上年末存款余額的5%。出臺(tái)這一管制措施的初衷在于防范風(fēng)險(xiǎn),但由此帶來的負(fù)面效應(yīng)卻十分突出。(1)這種一刀切的做法明顯限制了票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)展。目前銀行承兌匯票是票據(jù)市場(chǎng)的主要票源,對(duì)總量實(shí)行比率限制必將導(dǎo)致整個(gè)票據(jù)市場(chǎng)票源不足,影響市場(chǎng)的培育和發(fā)展。而且實(shí)踐中各商業(yè)銀行按此要求層層下達(dá)比例控制,對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)的正常發(fā)展產(chǎn)生實(shí)際上的損害。(2)無法有效控制票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行依照規(guī)定能夠?qū)⒊袃秴R票業(yè)務(wù)的規(guī)模控制在5%比例之內(nèi),但5%比例以內(nèi)承兌匯票的風(fēng)險(xiǎn)包括偽票風(fēng)險(xiǎn)、套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、無真實(shí)貿(mào)易背景風(fēng)險(xiǎn)等依然存在。(3)不利于商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。票據(jù)業(yè)務(wù)不僅為銀行增加利潤(rùn),而且是優(yōu)化銀行資產(chǎn)的重要途徑,商業(yè)銀行可以視資金富裕情況,通過簽發(fā)承兌匯票、賣出已貼現(xiàn)匯票、辦理貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等操作,調(diào)節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性、提高資產(chǎn)收益,進(jìn)而達(dá)到優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。將銀行承兌控制在存款余額的5%以內(nèi)的規(guī)定與原來將貼現(xiàn)納入75%存貸比例考核相比,銀行辦理貼現(xiàn)的空間明顯縮小。

2.利率管制:過高的再貼現(xiàn)利率剝奪了銀行盈利空間。2001年9月,人民銀行下發(fā)了《關(guān)于提高再貼利率的通知》,將再貼現(xiàn)利率由2.16%提高到2.97%,提高了37.5%。這項(xiàng)舉措減輕了人民銀行的再貼現(xiàn)壓力,但帶來很大的負(fù)面影響。(1)銀行和企業(yè)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)的積極性明顯降低,票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)量因此萎縮。隨著市場(chǎng)的發(fā)展,票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)上已初步形成了以再貼現(xiàn)利率為基礎(chǔ),以市場(chǎng)資金供求關(guān)系決定的貼現(xiàn)利率,一般在3.3%—3.6%左右,這樣對(duì)銀行而言,其貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)之間的利差收益只有0.33—0.63個(gè)百分點(diǎn),考慮到貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)過程中的各種交易費(fèi)用,銀行已基本無利可圖。如果銀行相應(yīng)提高貼現(xiàn)利率,則一方面加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān),不利于促進(jìn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,而且在另一方面也會(huì)導(dǎo)致民間票據(jù)市場(chǎng)的滋長(zhǎng),這在一些地區(qū)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。(2)再貼現(xiàn)率作為一種貨幣政策工具,對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的利率具有指導(dǎo)效應(yīng),提高再貼現(xiàn)率意味著中央銀行在緊縮銀根,這與目前我國(guó)支持?jǐn)U大內(nèi)需,繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策相矛盾。2002年2月21日人民銀行再次下調(diào)存貸款利率,唯有再貼現(xiàn)利率沒有下調(diào),從而進(jìn)一步縮小貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率之間的利差,票據(jù)市場(chǎng)利益決定機(jī)制再次受損。

3.苛求的金融監(jiān)管:擠出票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也擠出了票據(jù)信用。有效的金融監(jiān)管對(duì)規(guī)范票據(jù)經(jīng)營(yíng)行為、防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要,但過于苛求的金融監(jiān)管同樣會(huì)對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展形成負(fù)面影響。長(zhǎng)期以來我國(guó)由于信用體系不健全,作為信用基礎(chǔ)的商業(yè)信用并不發(fā)達(dá),實(shí)踐表明,票據(jù)業(yè)務(wù)以商品交易為基礎(chǔ),以真實(shí)票據(jù)為前提,對(duì)引導(dǎo)和規(guī)范商業(yè)信用,將分散的商業(yè)信用引導(dǎo)到銀行信用軌道上,從而“倒逼”商業(yè)信用的發(fā)展起到了很好的作用。近年來人民銀行以金融監(jiān)管工作為重心進(jìn)行機(jī)構(gòu)調(diào)整后,監(jiān)管部門不斷加大檢查和處罰力度,嚴(yán)厲打擊各種無真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)資金違規(guī)流入股市等違規(guī)行為,并追究有關(guān)人員的責(zé)任。此舉對(duì)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)起到一定作用,但在目前商業(yè)銀行缺乏有效的激勵(lì)約束機(jī)制、責(zé)任和利益的不對(duì)等的情況下,必然影響到商業(yè)銀行開拓票據(jù)業(yè)務(wù)的積極性,從而阻礙票據(jù)市場(chǎng)的快速發(fā)展;這種將票據(jù)貼現(xiàn)資金等同于信貸資金嚴(yán)禁入市,過分要求銀行保證企業(yè)貼現(xiàn)資金專款專用和全程管理的做法既有悖于票據(jù)的抽象性也不切合實(shí)際,苛求的金融監(jiān)管在擠出票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也擠出了票據(jù)信用。

二、中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的前提:放松管制

20世紀(jì)90年代以來,世界各國(guó)特別是發(fā)達(dá)國(guó)家金融改革如火如荼,金融監(jiān)管主體不再墨守成規(guī),而是積極順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展趨勢(shì)的客觀要求,不斷進(jìn)行金融改革,如美國(guó)對(duì)商業(yè)銀行和存款機(jī)構(gòu)的放松管制,日本近年連續(xù)推出的金融自由化改革等,這些改革的一個(gè)共同特點(diǎn)就是放松管制。從我國(guó)情況看,嚴(yán)厲的金融管制對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)形成瓶頸,制約著市場(chǎng)擴(kuò)容和功能提升,我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)要擺脫目前的困境和取得進(jìn)一步發(fā)展,從管理層面上來說,應(yīng)及時(shí)適度放松管制。

1.放松票據(jù)市場(chǎng)利率管制,適應(yīng)市場(chǎng)化需要。目前貼現(xiàn)的市場(chǎng)利率在3.6%左右,這是由市場(chǎng)供求雙方根據(jù)銀行貸款利率決定的,反映了以票據(jù)貼現(xiàn)方式獲取資金應(yīng)付出的成本。銀行作為資金供給方,如果提高貼現(xiàn)利率,則企業(yè)的資金需求必然減少,這意味著銀根緊縮和票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展受阻;如果不提高貼現(xiàn)利率,則銀行幾乎沒有盈利空間。為加快票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展,同時(shí)給商業(yè)銀行一定的盈利空間,人民銀行有必要降低再貼現(xiàn)利率,對(duì)再貼現(xiàn)率定位應(yīng)由市場(chǎng)供求雙方?jīng)Q定,適應(yīng)市場(chǎng)化需要,而不能由單方確定,另一方被動(dòng)執(zhí)行。

2.放松票源管制,取消對(duì)銀行承兌匯票5%的比例限制。銀行承兌匯票的需要量是由企業(yè)之間的商品交易價(jià)值量決定,或者說由經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定的,與銀行存款余額并無必然的聯(lián)系;通過5%的比例限制以期達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的做法既缺乏科學(xué)依據(jù)和實(shí)踐佐證,而且比例明顯偏緊。目前我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)還不發(fā)達(dá),銀行承兌匯票總量占GDP之比還相當(dāng)?shù)?說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)這種信用形式的需求還很大,必須鼓勵(lì)企業(yè)在商品交易中使用銀行承兌匯票,支持和引導(dǎo)商業(yè)銀行發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)。目前銀行承兌匯票業(yè)務(wù)中出現(xiàn)了一些違規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)問題,有商業(yè)銀行原因,有企業(yè)原因,還有管理制度不適原因,這些問題通過完善票據(jù)業(yè)務(wù)管理規(guī)章、制度,加大事后監(jiān)督可以得到解決,客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)比信貸風(fēng)險(xiǎn)小得多,基本上可以控制,對(duì)銀行承兌匯票進(jìn)行比例限制并不能從根本上解決這些問題的和控制風(fēng)險(xiǎn)。

3.放松金融監(jiān)管,創(chuàng)新監(jiān)管理念,為票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造寬松的環(huán)境。金融管理當(dāng)局為了保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展,通過法律、法令對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行管制是很有必要的。通過監(jiān)管,維持金融業(yè)的穩(wěn)定來保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的最優(yōu)化,這是金融監(jiān)管的最終目標(biāo);同時(shí),處在金融監(jiān)管的環(huán)境中,銀行為了實(shí)現(xiàn)收益最大化的目的,在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和金融管制的夾縫中求生存是一個(gè)無可厚非的事實(shí)。顯然在一個(gè)過于苛求的監(jiān)管環(huán)境中二者要達(dá)到本論文由整理提供平衡是不可能的,必須要有一個(gè)高效、寬松的市場(chǎng)環(huán)境。對(duì)當(dāng)前的票據(jù)市場(chǎng)來說,完善、發(fā)達(dá)的市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展起到很好的推動(dòng)作用,尤其是作為資金需求者的企業(yè)創(chuàng)造了融資便利,由此形成很好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。從目前情況看,過于苛求的金融監(jiān)管與票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展需要并不吻合,實(shí)際上破壞了市場(chǎng)平衡,導(dǎo)致交易量萎縮、企業(yè)融資難度加大,社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益因此受損,必須放松過于苛求的金融監(jiān)管,實(shí)行適度監(jiān)管,為票據(jù)市場(chǎng)的新一輪發(fā)展和質(zhì)的提升創(chuàng)造寬松的環(huán)境。鑒于我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)尚處于初級(jí)階段的實(shí)況,應(yīng)樹立邊發(fā)展邊規(guī)范和在發(fā)展中化解風(fēng)險(xiǎn)的理念,切不可采取苛求監(jiān)管的做法,以致在擠出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)將信用也擠出。

三、當(dāng)前中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的金融創(chuàng)新思路

關(guān)于金融創(chuàng)新的成因,經(jīng)濟(jì)學(xué)界有兩種解釋,一種解釋是金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在需求,即金融機(jī)構(gòu)為追求潛在利潤(rùn)而進(jìn)行的金融創(chuàng)新;另一種解釋認(rèn)為是外在供給所致,即金融機(jī)構(gòu)為逃避金融管制、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的金融創(chuàng)新。縱觀我國(guó)票據(jù)市場(chǎng),金融機(jī)構(gòu)將票據(jù)業(yè)務(wù)作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),同時(shí)外在環(huán)境又存在嚴(yán)厲的金融管制,票據(jù)創(chuàng)新的內(nèi)在和外在誘因均具備。無論哪種原因,金融創(chuàng)新無疑會(huì)起到積極的建設(shè)性作用,充分發(fā)揮票據(jù)市場(chǎng)融資、信用、宏觀調(diào)控、降低風(fēng)險(xiǎn)的功能,使票據(jù)市場(chǎng)擺脫目前的低迷和困境狀態(tài),推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展。

(一)放松對(duì)銀行承兌匯票必須具有真實(shí)性貿(mào)易背景的苛求,將其作為融資性票據(jù)發(fā)展

融資性票據(jù)與真實(shí)性票據(jù)相對(duì)應(yīng),是指沒有真實(shí)商品交易背景,純粹以融資為目的的商業(yè)票據(jù)。票據(jù)在承兌、貼現(xiàn)過程中不強(qiáng)調(diào)具有真實(shí)貿(mào)易背景則意味著這種票據(jù)就是融資性票據(jù)。它在本質(zhì)上是一種類似于信用放款,但比信用放款更為優(yōu)良的融資信用工具。之所以進(jìn)行融資性票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新,不強(qiáng)調(diào)真實(shí)性貿(mào)易背景,主要基于以下幾個(gè)方面原因:

1.世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展要求我國(guó)進(jìn)行融資性票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。隨著世界經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展,西方國(guó)家早已拋棄真實(shí)票據(jù)要求(即現(xiàn)在我們強(qiáng)調(diào)的真實(shí)貿(mào)易背景票據(jù)),企業(yè)憑借自己的信用度來發(fā)行商業(yè)票據(jù)已成為基本的票據(jù)融資形式。美國(guó)、英國(guó)、日本等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的融資性票據(jù)市場(chǎng)已經(jīng)具有相當(dāng)大的規(guī)模,美國(guó)的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)和歐洲票據(jù)市場(chǎng)的主要交易工具都是商業(yè)票據(jù),這種商業(yè)票據(jù)不要求具有真實(shí)性貿(mào)易背景,企業(yè)僅憑信譽(yù)就可以簽發(fā),是一種純粹的融資性債務(wù)憑證。這些經(jīng)驗(yàn)和做法為我國(guó)發(fā)展融資性票據(jù)業(yè)務(wù)提供了很好的參考和借鑒,隨著我國(guó)加入WTO后中外資銀行競(jìng)爭(zhēng)的加劇,中資銀行迫切需要開辦融資性票據(jù)業(yè)務(wù)。

2.我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融轉(zhuǎn)軌為融資性票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)造了適宜的外部環(huán)境。我國(guó)一直未主張發(fā)展融資性票據(jù)主要是受限于1995年制定的《票據(jù)法》,而當(dāng)時(shí)中國(guó)面臨特殊的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),通貨膨脹達(dá)到了頂峰,整個(gè)社會(huì)信用、經(jīng)濟(jì)秩序混亂、社會(huì)亂辦金融,在這種情況下,國(guó)家開始實(shí)施了適度從緊的貨幣政策。經(jīng)過6年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌,當(dāng)時(shí)的通貨膨脹已轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的通貨緊縮,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的貸款發(fā)放也由于有效需求不足而出現(xiàn)被動(dòng)收縮,近幾年一些銀行的新增存貸比連50%都沒有達(dá)到。而且票據(jù)市場(chǎng)已經(jīng)走上穩(wěn)步快速發(fā)展軌道,在這種情況下,從試點(diǎn)開始逐步開放融資性票據(jù)業(yè)務(wù)就具備了較好的外部環(huán)境。

3.融資性票據(jù)在我國(guó)已經(jīng)有現(xiàn)實(shí)的需求和基礎(chǔ)。盡管有關(guān)法律對(duì)融資性票據(jù)進(jìn)行了限制,但實(shí)際上由于我國(guó)融資工具缺乏,銀行承兌匯票已經(jīng)常被作為融資工具使用。根據(jù)監(jiān)管部門對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)檢查,商業(yè)銀行已經(jīng)采取開新票還舊票、超商品交易金額簽發(fā)銀票等多種變通方式,對(duì)沒有真實(shí)交易背景的出票人簽發(fā)銀行承兌匯票,這實(shí)際上是使用融資性票據(jù)。盡管監(jiān)管部門對(duì)這些違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲管制,但效果不佳;同時(shí)在一些地方的民間票據(jù)市場(chǎng)上,融資性票據(jù)業(yè)務(wù)也有較大的發(fā)展。這說明融資性票據(jù)在我國(guó)已經(jīng)有較大的需求和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

4.發(fā)展融資性票據(jù)可以節(jié)約監(jiān)管成本。目前監(jiān)管部門對(duì)已經(jīng)有著較大需求和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的融資性票據(jù)業(yè)務(wù)主要采取了防堵措施,事實(shí)證明此措施效果不佳,票據(jù)“違規(guī)行為”屢禁不止,而且花費(fèi)較高的監(jiān)管成本,包括信息收集成本、監(jiān)督檢查成本等直接成本,還包括過度監(jiān)管帶來負(fù)面效應(yīng)形成的間接成本,也就是在擠出票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也擠出了票據(jù)信用。在這種情況下開辦融資票據(jù)業(yè)務(wù),通過科學(xué)的制度安排,加強(qiáng)引導(dǎo)和規(guī)范,有效控制風(fēng)險(xiǎn),無疑能夠有效降低監(jiān)管成本,同時(shí)有利于中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

5.融資性票據(jù)更符合票據(jù)無因性特征。票據(jù)是一種無因的債權(quán)憑證,票據(jù)的原因作為其基礎(chǔ)關(guān)系同票據(jù)上的權(quán)利、義務(wù)是分離的,當(dāng)債權(quán)人持票據(jù)行使票據(jù)上的權(quán)利時(shí),可以不明示其原因,只要占有了票據(jù),就可以向票據(jù)所記載的債務(wù)人請(qǐng)求票據(jù)表示的金額。從這點(diǎn)上說,過分強(qiáng)調(diào)票據(jù)真實(shí)性貿(mào)易背景以及嚴(yán)格審查票據(jù)的原因關(guān)系與票據(jù)的無因性特征背道而馳;不強(qiáng)調(diào)真實(shí)性貿(mào)易背景的融資性票據(jù)則更加符合票據(jù)無因性特征,也更能遵循票據(jù)演變發(fā)展規(guī)律。

如同其他金融創(chuàng)新一樣,融資性票據(jù)作為一種金融創(chuàng)新工具,在對(duì)金融市場(chǎng)乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來富有建設(shè)性的積極影響的同時(shí),也存在著負(fù)面效應(yīng),其中最大的問題亦即推行融資性票據(jù)最大的障礙就是創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這種創(chuàng)新本身會(huì)使金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力加強(qiáng),但這并不意味著消除了風(fēng)險(xiǎn),相反發(fā)展融資性票據(jù)在減少風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也產(chǎn)生了一些新的風(fēng)險(xiǎn)。因此必須做好配套措施,強(qiáng)化對(duì)融資性票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。可采取的措施包括:

1.分階段逐步放開融資性票據(jù),在區(qū)域信用環(huán)境較好的地區(qū)先進(jìn)行試點(diǎn),積累相關(guān)經(jīng)驗(yàn)后由點(diǎn)到面,逐步推廣。目前運(yùn)作成本較低的方案是直接將銀行承兌匯票“改進(jìn)”為融資性票據(jù),即選擇一些資信情況較好、經(jīng)營(yíng)狀況正常、現(xiàn)金流量穩(wěn)定的大型企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn),不再強(qiáng)調(diào)其簽發(fā)的單筆票據(jù)的真實(shí)貿(mào)易背景;然后推廣到效益好、信譽(yù)高、管理規(guī)范的中小型企業(yè);最后是建立專業(yè)性的商業(yè)票據(jù)發(fā)行公司和規(guī)范的票據(jù)交易所,通過嚴(yán)格控制票據(jù)再貼現(xiàn),鼓勵(lì)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為,活躍和培育規(guī)范、高效的融資性票據(jù)市場(chǎng)。

2.實(shí)行“一戶一行”管理制度,企業(yè)只能在一家主開戶行銀行簽發(fā)融資性銀行承兌匯票,這家銀行就是企業(yè)的管理行,管理行對(duì)企業(yè)開票情況進(jìn)行監(jiān)控,尤其是對(duì)開票限額進(jìn)行控制:(1)銷售收入控制法,要求企業(yè)簽發(fā)銀行承兌匯票余額不超過上年銷售總額的一定比例,從實(shí)際情況看,生產(chǎn)型企業(yè)通常應(yīng)在上年銷售收入的1/5以內(nèi)開票;流通型企業(yè)按上年銷售收入的1/10控制。(2)資產(chǎn)負(fù)債控制法,要求簽發(fā)銀行承兌匯票額與企業(yè)其他負(fù)債之和要小于企業(yè)資產(chǎn)總額,其資產(chǎn)負(fù)債比率須控制在85%左右。(3)現(xiàn)金流量控制法,從企業(yè)現(xiàn)金流量管理中尋求合理的經(jīng)濟(jì)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)控機(jī)制,通過分析和掌握其現(xiàn)金流量,正確評(píng)價(jià)票據(jù)融資的償債能力和資金周轉(zhuǎn)能力,使票據(jù)融資保持在可以控制的安全性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)限度以內(nèi)。應(yīng)該說這一評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)較具科學(xué)性,因?yàn)槠睋?jù)融資的基本功能在于滿足企業(yè)短期資金流動(dòng)性需求,通過分析現(xiàn)金流可以預(yù)測(cè)一個(gè)企業(yè)未來某個(gè)時(shí)期的現(xiàn)金回流情況,以便確保票據(jù)融資如期得到償付。

3.銀行在簽發(fā)和貼現(xiàn)銀行承兌匯票時(shí)必須如實(shí)逐筆將其錄入到信貸登記系統(tǒng)中,由于信貸登記系統(tǒng)所有信息共享,當(dāng)企業(yè)簽發(fā)票據(jù)與其現(xiàn)金流量不對(duì)稱時(shí),銀行可以停止對(duì)該企業(yè)簽發(fā)銀行承兌匯票。

4.建立票據(jù)融資企業(yè)退出機(jī)制,約束企業(yè)嚴(yán)格守信,對(duì)出現(xiàn)銀行到期墊款的融資性票據(jù)的情況,由監(jiān)管當(dāng)局采取警告并勒令還款、黑名單通報(bào)直至取消票據(jù)融資資格的處罰,淘汰劣質(zhì)企業(yè),凈化市場(chǎng)環(huán)境,有效降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)應(yīng)大力推進(jìn)商業(yè)承兌匯票的發(fā)展

商業(yè)承兌匯票作為一種便利的結(jié)算和融資工具,在發(fā)達(dá)國(guó)家的信用制度乃至經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展過程中起到很大的支撐作用。在我國(guó),商業(yè)承兌匯票發(fā)展緩慢,基礎(chǔ)薄弱,市場(chǎng)規(guī)模偏小,主要原因在于社會(huì)信用環(huán)境不佳,企業(yè)逃廢債較嚴(yán)重,企業(yè)信譽(yù)度很低,加上市場(chǎng)缺乏企業(yè)以外的強(qiáng)力推動(dòng),這些因素使得由企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票很難得到社會(huì)認(rèn)同。事實(shí)上,從我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢(shì)以及票據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀看,擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模,大力發(fā)展商業(yè)承兌匯票相當(dāng)有必要:(1)商業(yè)信用是社會(huì)信用的基石,對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要作用,我國(guó)商業(yè)信用不發(fā)達(dá)使得信用發(fā)展不是遵循由商業(yè)信用向銀行信用演進(jìn)的自然過程,而是由銀行信用反推商業(yè)信用的發(fā)展。當(dāng)前通過發(fā)展商業(yè)承兌匯票這一載體將對(duì)商業(yè)信用的發(fā)展起到助推作用;通過授予企業(yè)商業(yè)承兌匯票簽發(fā)資格形成一種有效的激勵(lì)與約束機(jī)制,逐步改善社會(huì)信用環(huán)境。(2)簽發(fā)商業(yè)承兌匯票的成本較低。與銀行承兌匯票相比,商業(yè)承兌匯票僅靠企業(yè)信用就可以簽發(fā),它不需要企業(yè)到銀行三番五次申請(qǐng),也不需要向銀行交納保證金、手續(xù)費(fèi),企業(yè)花費(fèi)的成本較低;另一方面,商業(yè)承兌匯票主體較簡(jiǎn)單,通常只有一對(duì)主體,信息容易獲取,銀行監(jiān)管較方便,管理成本相應(yīng)降低。(3)銀行能夠通過商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)操作盈利。商業(yè)承兌匯票簽發(fā)后,銀行可以對(duì)其進(jìn)行貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn),還可以申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn),這無疑能夠增加銀行的貼現(xiàn)收入。(4)企業(yè)自身也愿意使用商業(yè)承兌匯票,不僅能獲得融資便利和降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本,而且能提高資金利用率,支持企業(yè)加快發(fā)展,還可以樹立企業(yè)形象。因?yàn)槠髽I(yè)一旦獲得簽發(fā)商業(yè)承兌匯票資格,首先意味著企業(yè)擁有一筆很大的無形資產(chǎn),說明企業(yè)形象、信譽(yù)度非常高,這對(duì)企業(yè)的發(fā)展相當(dāng)有利。(5)商業(yè)承兌匯票簽發(fā)的安全度較高。與融資性銀行承兌匯票不同,商業(yè)承兌匯票的簽發(fā)必須強(qiáng)調(diào)真實(shí)性貿(mào)易背景,主要原因在于:商業(yè)承兌匯票主要以企業(yè)信用作保證,而企業(yè)信用尚具有極大的不確定性,通過要求真實(shí)性貿(mào)易背景限制可以大大降低這種不確定性,排除惡意融資行為;而且,商業(yè)承兌匯票簡(jiǎn)單的流轉(zhuǎn)關(guān)系,使真實(shí)性貿(mào)易背景要求具有現(xiàn)實(shí)的可行性基礎(chǔ),管理層很容易進(jìn)行監(jiān)測(cè)和控制,商業(yè)承兌匯票必須具有真實(shí)貿(mào)易背景要求才能有效提高票據(jù)簽發(fā)的安全度。

我國(guó)商業(yè)承兌匯票發(fā)展尚處于起步階段,目前主要由人民銀行推動(dòng),在發(fā)展過程中面臨的難題主要是如何規(guī)范管理和防范風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐證明,通過金融創(chuàng)新進(jìn)行合理的制度安排可以達(dá)到有效控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。這些創(chuàng)新性制度安排包括:(1)推薦制度,企業(yè)的主開戶行對(duì)符合條件的企業(yè)進(jìn)行推薦,為人民銀行選優(yōu)企業(yè)提供參考。(2)評(píng)級(jí)制度,人民銀行認(rèn)定的權(quán)威性評(píng)估公司對(duì)待選企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)。(3)公示制度,由人民銀行對(duì)候選企業(yè)名單在銀行系統(tǒng)進(jìn)行預(yù)公布,廣泛征求各方意見。(4)審批制度,人民銀行對(duì)候選企業(yè)的資格進(jìn)行嚴(yán)格審查。(5)管理行制度,企業(yè)的主開戶行為管理行,監(jiān)控企業(yè)的開票及承兌情況,對(duì)企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票辦理貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn),用銀行信用彌補(bǔ)企業(yè)信用的不足,為推動(dòng)商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)的發(fā)展提供保障。(6)公告制度,在新聞媒體上公告,列出企業(yè)和管理行名單、商業(yè)承兌匯票承兌額。(7)檢查制度,人民銀行對(duì)簽票企業(yè)及管理行的業(yè)務(wù)開辦情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查,糾正違規(guī)行為。(8)評(píng)先制度,定期評(píng)選商業(yè)承兌匯票優(yōu)秀管理銀行和優(yōu)秀企業(yè),實(shí)行正向激勵(lì)。(9)淘汰制度,每年對(duì)商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)開辦不佳、到期未能及時(shí)兌付、超限額超期限簽票以及簽發(fā)無真實(shí)性貿(mào)易背景票據(jù)的企業(yè),列入黑名單,吊銷簽票資格。

通過以上制度創(chuàng)新,解決了票據(jù)市場(chǎng)上兩個(gè)極為關(guān)鍵的問題:(1)信息不對(duì)稱問題。通過推薦制度、談話制度、公示制度、公告制度的推行,銀行可以獲得企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和信用情況,企業(yè)借助于管理行可以了解簽發(fā)商業(yè)承兌匯票企業(yè)的有關(guān)信息,從而大大減少簽票企業(yè)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì),有利于票據(jù)市場(chǎng)的健康發(fā)展。(2)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倖栴}。簽票企業(yè)通過管理行制度、淘汰制度,受到相應(yīng)的約束和管制,承擔(dān)到期不能兌付就退出市場(chǎng)的責(zé)任,但企業(yè)通過簽發(fā)商業(yè)承兌匯票增加了一筆無形資產(chǎn),同時(shí)降低了資金成本;管理銀行投入了人力、物力和財(cái)力,對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)測(cè)管理,但獲得了票據(jù)貼現(xiàn)的利息收入,權(quán)責(zé)對(duì)稱;人民銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行審查和管理,進(jìn)行市場(chǎng)準(zhǔn)入,要花費(fèi)成本,同時(shí)承擔(dān)一定的政策風(fēng)險(xiǎn),但通過推行商業(yè)承兌匯票取得了較好的社會(huì)效益。因此商業(yè)承兌匯票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益實(shí)現(xiàn)了高水平的對(duì)等,較好地解決了風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倖栴}。超級(jí)秘書網(wǎng)

(三)建立票據(jù)專營(yíng)公司

所謂票據(jù)專業(yè)公司,就是專門從事票據(jù)市場(chǎng)交易的法人公司。一般來講,票據(jù)經(jīng)營(yíng)大約有四種運(yùn)作模式:柜臺(tái)交易模式,就是銀行設(shè)一個(gè)票據(jù)交易的柜臺(tái);專營(yíng)窗口模式,就是銀行開辟專業(yè)性的票據(jù)業(yè)務(wù)窗口;交易所模式,就是建立經(jīng)紀(jì)人共同交易的場(chǎng)所;票據(jù)專營(yíng)公司模式,就是建立法人公司,專業(yè)從事票據(jù)市場(chǎng)交易。從實(shí)際來看,前兩種模式我國(guó)都已經(jīng)實(shí)行,但成效并不理想。設(shè)立交易所則需要標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品,以商品交易為基礎(chǔ)的承兌匯票,難以滿足金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的要求。從英國(guó)、日本以及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看,票據(jù)專營(yíng)公司是一種較好的可行模式。

從我國(guó)來看,由于目前票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展存在多重的制度性缺陷和阻礙,成立票據(jù)專營(yíng)公司是一項(xiàng)重要的制度創(chuàng)新,有利于解決我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展存在的制度性問題。票據(jù)專業(yè)公司作為高效率的機(jī)構(gòu),可以加大票據(jù)市場(chǎng)拓展力度,促進(jìn)業(yè)務(wù)的發(fā)展,提升市場(chǎng)規(guī)模;有利于防范票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化和規(guī)范經(jīng)營(yíng);有利于形成票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的本論文由整理提供競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和創(chuàng)新能力,為我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的形成發(fā)揮孵化器的重要作用。票據(jù)專營(yíng)公司由中國(guó)人民銀行進(jìn)行監(jiān)督和管理,采取股份有限責(zé)任公司的形式組建,實(shí)行自籌資金、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)管理體制,參股單位可以是銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)集團(tuán)。業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍包括:(1)對(duì)企業(yè)辦理商業(yè)票據(jù)的承兌和貼現(xiàn);(2)對(duì)金融機(jī)構(gòu)辦理商業(yè)票據(jù)的回購和轉(zhuǎn)貼現(xiàn);(3)與金融機(jī)構(gòu)開展商業(yè)票據(jù)的買賣;(4)辦理短期信用票券質(zhì)押;(5)受托辦理企業(yè)的短期債券的發(fā)行和還本付息;(6)提供短期票券投資和融資的信息咨詢服務(wù);(7)充當(dāng)票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)交易的中介;(8)為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供票據(jù)鑒定服務(wù)等。資金來源可以為自籌,或通過再貼現(xiàn)、回購等方式向人民銀行進(jìn)行短期資金融通,也可以向商業(yè)銀行進(jìn)行同業(yè)拆借,還可以持有未到期票券作為抵押向商業(yè)銀行申請(qǐng)短期貸款。

參考文獻(xiàn)

1.闕方平:《票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)作原理與實(shí)踐》,武漢出版社1997年版。

第10篇

論文摘要：本文總結(jié)了關(guān)于正規(guī)金融與非正規(guī)金融垂直連接的研究。國(guó)外方面，該創(chuàng)新始于20世紀(jì)80年代。國(guó)內(nèi)的研究較少，才剛剛起步，但近年來，也有很多學(xué)者進(jìn)行了關(guān)注。

一、國(guó)外研究

正規(guī)金融與非正規(guī)金融兩部門的垂直合作屬于典型的金融創(chuàng)新，該創(chuàng)新發(fā)生在20世紀(jì)80年代。20世紀(jì)70年代中期以前，金融市場(chǎng)的專家和政策制定者對(duì)非正規(guī)金融帶有偏見，認(rèn)為非正規(guī)金融服務(wù)太窄、零碎和無效率。

Bouman（1977；1979）的非正規(guī)金融市場(chǎng)研究和俄亥俄州立大學(xué)農(nóng)村金融小組，就發(fā)展中國(guó)家對(duì)私人和機(jī)構(gòu)性的非正規(guī)金融中介的許多誹謗給予了糾正（Adam，1977；Adam和Ladman，1979）。Adam和Fitchett（1992）、Bhatt（1988）提出，適宜的非正規(guī)金融市場(chǎng)，作為金融服務(wù)項(xiàng)目創(chuàng)新的一種來源，能夠服務(wù)于窮人金融的金融需求。20世紀(jì)80年代起，有意義的努力是將非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)結(jié)合到正規(guī)金融項(xiàng)目中去。例如，馬拉維的Lilonwe土地發(fā)展項(xiàng)目、津巴布韋的儲(chǔ)蓄發(fā)展基金會(huì)、孟加拉國(guó)的鄉(xiāng)村銀行、印度尼西亞的PHBK（連接銀行和自助小組的項(xiàng)目）等。Fuentes（1996）的研究為通過直接的補(bǔ)償計(jì)劃把貨幣放貸人和銀行聯(lián)系在一起，貨幣放貸人的工資隨著貸款的償還而變化。研究還表明，治理鄉(xiāng)村生活的規(guī)范和準(zhǔn)則有助于約束人可能的策略行為，從而幫助金融機(jī)構(gòu)。Varghese（2004）建立了一個(gè)簡(jiǎn)單的模型考察了信息不對(duì)稱導(dǎo)致的篩選、監(jiān)督和狀態(tài)核查問題以及執(zhí)行問題，通過對(duì)銀行自己發(fā)展發(fā)放貸和銀行與非正規(guī)貸款人聯(lián)結(jié)起來發(fā)放貸款所得的收益的比較，得出了非正規(guī)金融與正規(guī)金融聯(lián)結(jié)的激勵(lì)相容條件。條件表明銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)貨幣放貸人的機(jī)會(huì)成本和信息貢獻(xiàn)補(bǔ)償貨幣放貸人。

二、國(guó)內(nèi)研究

左臣明，馬九杰(2006)提出在農(nóng)村金融抑制背景下，要正視農(nóng)村正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間的關(guān)系，前者有成本優(yōu)勢(shì)，而后者有信息優(yōu)勢(shì)。正式提出將二者連接起來為農(nóng)村金融服務(wù)的設(shè)想。

武翔宇（2007）在綜述中總結(jié)道，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)有三種聯(lián)結(jié)模式。第一、正規(guī)金融雇傭非正規(guī)人，如私人放貸者、合作社、資金互助社或小額信貸機(jī)構(gòu)等，由其代為篩選、監(jiān)督借款人以及回收貸款。非正規(guī)人貸款的條件、傭金水平等由正規(guī)金融決定。第二、轉(zhuǎn)貸。即正規(guī)金融向非正規(guī)機(jī)構(gòu)貸款，非正規(guī)機(jī)構(gòu)再將從銀行所得到的貸款轉(zhuǎn)貸給農(nóng)村借款人。非正規(guī)機(jī)構(gòu)向農(nóng)戶貸款利率、貸款條款等不受正規(guī)金融干涉。第三、正規(guī)機(jī)構(gòu)隱含的利用非正規(guī)金融的信息。如正規(guī)金融通過“信貸配給”來利用非正規(guī)金融的信息，非正規(guī)貸款人通過提供貸款給非意愿違約的好借款人，使其能繼續(xù)獲得銀行貸款，并與其共享未來的盈余。并說明了金融聯(lián)結(jié)的兩個(gè)主要研究方向：聯(lián)結(jié)條款的設(shè)計(jì)和聯(lián)結(jié)的效果。并通過構(gòu)建模型，研究了銀行雇傭鄉(xiāng)村中介篩選和監(jiān)督借款人以及回收貸款時(shí)補(bǔ)償方案的設(shè)計(jì)。提出我國(guó)農(nóng)村可能作為聯(lián)結(jié)中介的主體有以下幾種一是金融類鄉(xiāng)村中介，如農(nóng)村資金互助社、社區(qū)發(fā)展基金、信貸協(xié)會(huì)、互助會(huì)等；二是村莊資源如村莊的供銷社、衛(wèi)生所、村干部等；三是生產(chǎn)性的組織，如專業(yè)合作社、龍頭企業(yè)等。四是非政府組織。

邵興忠（2008）以浙江省為例進(jìn)行了正規(guī)金融和民間金融的對(duì)接研究。提出了水平連接和垂直連接的幾種模式。他認(rèn)為，垂直連接主要有三種方式：正規(guī)金融與專職放貸者的連接：正規(guī)金融與捆綁信貸（商品信用）的連接；正規(guī)金融與小組金融（合會(huì)、小額信貸）的連接。

楊福明、黃筱偉（2008）以溫州為例，通過實(shí)證研究，證明了非正規(guī)金融與正規(guī)金融具有相互影響、相互補(bǔ)充、相互協(xié)作的關(guān)系，并將其定義為協(xié)同性。從金融生態(tài)的角度出發(fā)，認(rèn)為這種協(xié)同性是金融生態(tài)體系自我調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)揮作用的結(jié)果。主張把民間金融看作是金融生態(tài)系統(tǒng)中一個(gè)重要的生態(tài)主體，在對(duì)民間金融的改革和規(guī)范過程中，要考慮金融生態(tài)環(huán)境因素的影響。

吳成頌（2009）提出了我國(guó)非正規(guī)金融與正規(guī)金融進(jìn)行水平連接和垂直連接的幾種模式構(gòu)想，在相關(guān)的制度安排上建議讓非正規(guī)金融合法化、加強(qiáng)金融監(jiān)管、完善服務(wù)體系。在制度安排上提出，以利率是否符合民法所要求的不超過商業(yè)銀行貸款利率4倍為標(biāo)準(zhǔn)。只要合法的放貸者和金融小組就近簡(jiǎn)單備案，就可以進(jìn)行放貸活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)垂直連接。

劉杰（2008）對(duì)垂直連接的前提條件、效率、可行性進(jìn)行了完整的理論分析。并得出結(jié)論。認(rèn)為正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間的“互補(bǔ)”關(guān)系是實(shí)現(xiàn)“垂直連接”的前提。并找到了影響“互補(bǔ)”關(guān)系形成的相關(guān)因素。另外，“垂直連接”的效率與農(nóng)村信貸市場(chǎng)的非正規(guī)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有關(guān)。非正規(guī)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)既有可能形成競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)造成合謀。競(jìng)爭(zhēng)的局面是“垂直連接”所愿看到的。進(jìn)一步放寬假設(shè)的情況是，我國(guó)大多數(shù)地區(qū)非正規(guī)金融表現(xiàn)為壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征。“垂直連接”的剩余可能會(huì)被壟斷者完全占有，但同時(shí)加大了農(nóng)村資金的供給，其代價(jià)是加劇了農(nóng)村的不平等。而我國(guó)的農(nóng)村合作組織，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)是非常重要的非正規(guī)金融壟斷組織形式，而這些組織并不會(huì)完全占有剩余，所以應(yīng)當(dāng)被視為“垂直連接”的重要參與主體。總之，“垂直連接”在我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中是可行的，但是這種可行是有條件的。因而在實(shí)施過程中應(yīng)要根據(jù)各地實(shí)際情況，確立各自的政策預(yù)期，不能搞一個(gè)模式。農(nóng)民組織化程度越高，商業(yè)化程度越高，“垂直連接”越有效。

萬川川（2010）以遼寧農(nóng)戶家庭為例，通過實(shí)證分析得出：正規(guī)金融和非正規(guī)金融存在著協(xié)同效應(yīng)，兩者通過‘垂直連接’是能夠增加農(nóng)村金融供給的；在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步構(gòu)想我國(guó)農(nóng)村正規(guī)金融與非正規(guī)金融‘垂直連接’采取的模式，認(rèn)為我國(guó)正規(guī)金融可以考慮跟商品交易互聯(lián)以及和自有資金放貸者和金融小組的合作。

參考文獻(xiàn)

[1] 武翔宇.我國(guó)農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)制度的設(shè)計(jì).金融研究.2007

第11篇

關(guān)鍵詞：普惠金融 中小企業(yè) 投融資

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）03-082-03

普惠金融在當(dāng)代意義上是能夠承擔(dān)成本，以有效和全面的形式為社會(huì)各階層提供金融服務(wù)的一種理財(cái)方式。中國(guó)的普惠金融最早來源于個(gè)人資本，并經(jīng)過小額貸款、中小微型金融和綜合金融等三個(gè)發(fā)展模式。普惠金融概念的出現(xiàn)很大程度上是由于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的融資服務(wù)僅限于優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域、企業(yè)或群體，未能全面普及，尤其是當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不明顯，許多中小企業(yè)的投資基金，都被排除在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)之外，很難獲得正規(guī)的金融服務(wù)。一方面是由于直接融資門檻較高，中小企業(yè)上市融資、債券發(fā)行機(jī)制不完善，中小企業(yè)發(fā)展后期很難通過資本市場(chǎng)外源性融資獲得資金，另外商業(yè)銀行更愿意為效益好的國(guó)有大中型企業(yè)服務(wù)，從而緊縮中小企業(yè)的信貸，由此也難通過間接融資獲得貸款，所以近年來中小企I出現(xiàn)了融資難的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下普惠金融則為中小企業(yè)融資難、融資成本高這一難題提供了一條可行的解決途徑。本文基于中小企業(yè)的投融資現(xiàn)狀和存在的優(yōu)劣勢(shì)，詳細(xì)闡述了如何建設(shè)科學(xué)化的普惠金融體制，為金融資本向弱勢(shì)區(qū)域、弱勢(shì)行業(yè)、弱勢(shì)中小企業(yè)等范疇分配進(jìn)行引導(dǎo)，對(duì)解決中小企業(yè)的“錢困”等諸多問題具有現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國(guó)中小企業(yè)投融資現(xiàn)狀及成因分析

在我國(guó)，中小企業(yè)數(shù)量占全國(guó)企業(yè)總量的99%，生產(chǎn)價(jià)值約占GDP60%左右，征稅大約占全國(guó)稅額的50%之上，為求職者供給了超過75%的城市就業(yè)機(jī)會(huì)。但同時(shí)中小企業(yè)投資決策缺乏創(chuàng)新，重復(fù)投資多造成了許多中小企業(yè)生命周期短，投資結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)能力差，造成投資行為短期化，中小企業(yè)的銷售利潤(rùn)率逐年下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步增加。因此，盡管中小企業(yè)貸款占企業(yè)貸款比例的總數(shù)在提升，但中小企業(yè)融資仍然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，融資途徑難成為限制和影響中小企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵性問題。出現(xiàn)中小企業(yè)融資難最重要的原因有兩個(gè)方面。一方面許多銀行的商業(yè)模式仍然停留在為大企業(yè)客戶的服務(wù)的基礎(chǔ)上，通過嚴(yán)格的價(jià)值取向、產(chǎn)品體系和風(fēng)險(xiǎn)管理作為審視中小企業(yè)的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。另一方面財(cái)政資金金額少且門檻高，許多中小企業(yè)難以獲得其支持，而且信用擔(dān)保體系不成熟、相關(guān)法律法規(guī)不完善等外部環(huán)境因素，制約了銀行服務(wù)于中小企業(yè)等金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。在此背景下，國(guó)家出臺(tái)了進(jìn)一步發(fā)展普惠金融體制，多渠道發(fā)揮金融創(chuàng)新方式，完善金融市場(chǎng)和提倡產(chǎn)品多樣化等政策，以適應(yīng)中小企業(yè)多方面的融資需要，從而使中小企業(yè)與其他優(yōu)勢(shì)群體同等享受融資服務(wù)。

二、我國(guó)普惠金融體系構(gòu)建的影響因素及目標(biāo)分析

普惠金融的影響因素可分為宏觀經(jīng)濟(jì)、接觸便利、金融監(jiān)管等三大類，宏觀經(jīng)濟(jì)，包括第一、二、三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度、產(chǎn)出貢獻(xiàn)率，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，企業(yè)效益好，通常會(huì)吸引大量的金融資本進(jìn)入企業(yè)，金融系統(tǒng)就會(huì)排斥程度低、普惠性金融指數(shù)處于較高的水平；接觸便利主要體現(xiàn)在交通、通信建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施可以提高供給和需求雙方之間聯(lián)系的便利性，降低金融機(jī)構(gòu)在偏遠(yuǎn)地區(qū)開設(shè)分支機(jī)構(gòu)及偏遠(yuǎn)地區(qū)的中小企業(yè)使用金融服務(wù)的成本，從而促進(jìn)普惠金融指數(shù)提高；政府對(duì)金融的監(jiān)管，主要是通過中央銀行的貨幣政策體現(xiàn)，包括法定存款準(zhǔn)備金制度、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)，政府強(qiáng)化金融體系監(jiān)管會(huì)導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)投給中小企業(yè)的融資成本上升，因此降低了普惠金融的普及范圍。

我國(guó)普惠金融體系的建設(shè)應(yīng)致力于實(shí)現(xiàn)以下三個(gè)目標(biāo)：非排他性、均衡性和可持續(xù)性發(fā)展。金融供給包含全面的金融供給模式，鼓勵(lì)和提倡金融多樣化和金融模式創(chuàng)新，尤其是將非主流金融渠道融入到主流金融體系。就金融需求而言，要使主流金融體系外的薄弱領(lǐng)域得到同等優(yōu)惠待遇，包括弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)等，實(shí)現(xiàn)金融體系的非排斥，使越來越多的地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)平等享受金融服務(wù)；普惠金融體系的宗旨是調(diào)整金融資源配置，實(shí)現(xiàn)各資源要素之間的有效協(xié)調(diào)，從而使各類金融機(jī)構(gòu)或金融需求者的相關(guān)利益得到兼顧，努力在利益分配上實(shí)現(xiàn)雙贏、公平分配，確保所有類型的中小微型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展活力，擴(kuò)大金融業(yè)務(wù)服務(wù)的范疇，從而使金融體系內(nèi)各個(gè)部分協(xié)調(diào)發(fā)展；普惠金融體系是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的系統(tǒng)，在構(gòu)建普惠金融體系的長(zhǎng)期目標(biāo)時(shí)應(yīng)該考慮各要素之間的相關(guān)性，提高各金融企業(yè)的盈利點(diǎn)，同時(shí)考慮到為不同的服務(wù)對(duì)象提供多樣化服務(wù)，形成多層面、風(fēng)險(xiǎn)小和結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的金融體系，確保普惠金融體系健康、可持續(xù)發(fā)展。

三、傳統(tǒng)融資模式的弊端和普惠金融解決融資難的優(yōu)勢(shì)

傳統(tǒng)融資模式的弊端大致有以下三點(diǎn)：一是難以適應(yīng)中小企業(yè)生存和發(fā)展的需求，融資方式主要以內(nèi)源融資為主要融資形式。過分依靠?jī)?nèi)部融資方式妨礙了中小企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。二是直接融資的條件苛刻，渠道單一。直接融資以在股票市場(chǎng)融資、債券和私募股權(quán)融資形式為主，主要是我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)直接融資的標(biāo)準(zhǔn)和要求制定的較高，很多中小企業(yè)因達(dá)不到要求而被排除在外。三是很大程度上依賴于間接融資，獲得信貸支持有限。中小企業(yè)資信差，并且缺乏抵押品和第三方保證，因此信貸資金的需求和供給之間缺口大。四是民間融資活躍，但風(fēng)險(xiǎn)大，成本高。民間融資的主體多為迫切需要金融支持的中小企業(yè)等。中小企業(yè)通過私人資本融資，利率較高，貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

普惠金融服務(wù)于中小企業(yè)融資的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：一是普惠金融借助高科技和互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)，有效降低了經(jīng)營(yíng)成本。互聯(lián)網(wǎng)交易確保了獲取和有效處理交易雙方信息的能力，可隨時(shí)掌握雙方客戶的交易信息，及時(shí)提高了投資效率，極大降低了交易成本。二是利用互聯(lián)網(wǎng)金融，減少供求雙方信息不對(duì)稱現(xiàn)象。構(gòu)建普惠金融體系中一個(gè)非常突出的環(huán)節(jié)是如何逐步完善中小企業(yè)信用等級(jí)體系，使被傳統(tǒng)金融所忽視的弱勢(shì)中小企業(yè)，能夠及時(shí)、便捷獲得所需的金融服務(wù)。三是參與門檻低，覆蓋面廣。眾籌、網(wǎng)貸等新興融資模式，實(shí)現(xiàn)了均衡的公共服務(wù)，尤其是幫助中小企業(yè)緩解融資問題，擴(kuò)大傳統(tǒng)金融服務(wù)的界限，使金融服務(wù)更為大眾化。四是運(yùn)行效率高。普惠金融通過網(wǎng)貸平臺(tái)提供小額貸款資金更快，并且以更開放、包容的形式調(diào)整發(fā)展模式，提供各類貸款，更好地滿足了中小企業(yè)的融資需求。五是采用了靈活多樣的產(chǎn)品形式。中小企業(yè)可以通過P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，選擇融資金額、貸款利率、貸款期限，滿足投資需要，同時(shí)可以借助股權(quán)眾籌集中公共資金，獲得融資，實(shí)現(xiàn)了資源的合理配置和企業(yè)的規(guī)模化發(fā)展。

四、我國(guó)普惠金融發(fā)展中存在的突出問題

（一）中小企業(yè)普惠金融服務(wù)的品種匱乏

我國(guó)金融服務(wù)業(yè)的產(chǎn)品更加豐富，但普惠金融服務(wù)產(chǎn)品還比較單一，主要以小額貸款為主，而且高風(fēng)險(xiǎn)操作，無法滿足金融服務(wù)多樣化的需求，也不利于普惠金融的推廣與發(fā)展。

（二）金融服務(wù)覆蓋不均衡、存在結(jié)構(gòu)性排斥

我國(guó)普惠金融發(fā)展結(jié)構(gòu)性排斥普遍存在，中小型企業(yè)融資問題突出，資源在各金融要素之間配置不均衡，弱勢(shì)中小企業(yè)得不到同等的金融服務(wù)權(quán)益。金融服務(wù)覆蓋不均衡，呈現(xiàn)出大企業(yè)和中小企業(yè)、大客戶和小客戶二元結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)。小額信貸市場(chǎng)化程度有待提高，拓展力度不夠。

（三）民間借貸產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣效應(yīng)

我國(guó)普惠性金融全面建設(shè)滯后，中小企業(yè)的發(fā)展主要憑借民間融資獲得資金，高利貸的存在實(shí)質(zhì)上影響了現(xiàn)代信用的正常發(fā)展，產(chǎn)生不良貨幣驅(qū)逐良幣效應(yīng)。民間借貸對(duì)普惠金融驅(qū)逐，實(shí)質(zhì)上是一種選擇性排斥，原因在于金融服務(wù)缺失和舊觀念的影響。

（四）金融服務(wù)的可用性受限

受空間和機(jī)會(huì)排斥的相互作用，限制了包容性金融服務(wù)的可用性。近年來，金融機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)業(yè)務(wù)發(fā)展，可選擇的金融服務(wù)的渠道有所增加，但中小企I金融服務(wù)的普惠程度低，供應(yīng)渠道仍然不足，借貸產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、貸款利率高，價(jià)格存在排斥，導(dǎo)致借貸實(shí)際發(fā)生率不高。

五、中小企業(yè)投融資問題難點(diǎn)破解及融資路徑選擇

（一）中小企業(yè)投融資問題難點(diǎn)破解微觀和宏觀層面著力點(diǎn)

1.企業(yè)自身層面。第一，完善企業(yè)內(nèi)部管理。解決中小企業(yè)融資難的重要途徑是加強(qiáng)企業(yè)管理，建立和完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，促進(jìn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，完善財(cái)務(wù)公開制度，規(guī)范、透明、如實(shí)地反映財(cái)務(wù)狀況，減少交易雙方信息不對(duì)稱。同時(shí)，促使中小企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)革新，提升企業(yè)科研水平，降低生產(chǎn)成本、以名優(yōu)品牌的影響力帶動(dòng)銷售，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利指數(shù)。第二，創(chuàng)新組織形式，提高融資能力。中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)、區(qū)域特點(diǎn)，創(chuàng)新組織模式，采用中小企業(yè)聯(lián)盟形式，將某一地區(qū)的中小企業(yè)緊密結(jié)合在一起，形成規(guī)模化生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，企業(yè)聯(lián)盟能夠有效利用集群融資，在中小企業(yè)信用提升的基礎(chǔ)上，降低信息不一致產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，由企業(yè)集群融資的方式可以加強(qiáng)企業(yè)融資能力。第三，拓寬融資渠道。企業(yè)可以采用融資租賃、典當(dāng)融資、網(wǎng)絡(luò)融資等多種形式靈活的融資方式，拓寬融資渠道。這些融資方式具有審批流程簡(jiǎn)單，對(duì)客戶的信用要求低、成本低、效率高、信息對(duì)稱性等優(yōu)點(diǎn)，消除了對(duì)中小企業(yè)的融資歧視，并促進(jìn)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2.政府宏觀調(diào)控層面。第一，政府應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。國(guó)家應(yīng)該制定相關(guān)的政策法規(guī)，優(yōu)化投融資環(huán)境，使政策真正得到落實(shí)，確保中小企業(yè)優(yōu)惠貸款、貼息貸款相關(guān)政策貸款得到實(shí)際履行，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)民間融資的監(jiān)管，制定相關(guān)的法律法規(guī)，使民間資本合法合規(guī)。第二，完善直接融資體制，創(chuàng)建多層次資本市場(chǎng)。加快建立多層次資本市場(chǎng)體系，通過資本市場(chǎng)部門為中小企業(yè)提供專業(yè)化服務(wù)，加快創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，積極推進(jìn)建立新四板。采用多樣化交易方式，開通網(wǎng)上交易，逐步優(yōu)化新四板。第三，促進(jìn)金融創(chuàng)新，建立中小銀行等中小金融機(jī)構(gòu)。強(qiáng)化政策扶持力度，深化中小金融機(jī)構(gòu)的改革和發(fā)展，拓展融資服務(wù)，并且創(chuàng)造一個(gè)公平有序的市場(chǎng)環(huán)境，使其經(jīng)營(yíng)管理符合市場(chǎng)規(guī)則，真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)作。第四，加強(qiáng)投融資管理，積極引導(dǎo)中小企業(yè)發(fā)展。促進(jìn)財(cái)政援助和稅收優(yōu)惠政策落實(shí)，逐步減少中小企業(yè)投資條件限制。加大對(duì)中小企業(yè)的財(cái)政援助，利用財(cái)政資源，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行資本調(diào)節(jié)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局和結(jié)構(gòu)，推動(dòng)中小企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。推進(jìn)稅收制度改革，降低中小企業(yè)所得稅稅率，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)投資項(xiàng)目科研經(jīng)費(fèi)的實(shí)施，并注意稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施等。鼓勵(lì)中小企業(yè)按照國(guó)家支持的行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行適當(dāng)投資，并且實(shí)行區(qū)別化稅率。通過稅收等財(cái)政政策引領(lǐng)中小企業(yè)投資導(dǎo)向，提升中小企業(yè)效益，進(jìn)而優(yōu)化國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促使經(jīng)濟(jì)實(shí)體平穩(wěn)有序發(fā)展。

（二）解決中小企業(yè)融資難路徑選擇

1.改善現(xiàn)有的金融體系，拓寬金融體系邊界，對(duì)當(dāng)前的信貸、利率、財(cái)政等政策以及相關(guān)制度做出相應(yīng)調(diào)整，一是政策上給予扶持，免去中小企業(yè)貸款營(yíng)業(yè)稅、降低所得稅，減免的稅收用來抵消中小企業(yè)無法償還的貸款資金；根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)情況調(diào)整中小企業(yè)貸款利率，減少中小企業(yè)財(cái)務(wù)壞賬造成的貸款風(fēng)險(xiǎn)，增加貸款收益；優(yōu)化信貸政策，保證銀行向中小企業(yè)貸款予以傾斜。二是監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)給予信貸寬松，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在銀行信貸監(jiān)管中，應(yīng)鼓勵(lì)增加中小企業(yè)貸款投資額，其投資額不包括在監(jiān)測(cè)中的總規(guī)模或比例內(nèi)。三是確保金融監(jiān)管實(shí)行差異化，提高中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)寬限度，適當(dāng)提升不良貸款率，同時(shí)只對(duì)小范圍內(nèi)的企業(yè)管理人員實(shí)行問責(zé)制。四是拓寬產(chǎn)品組合，鼓勵(lì)商業(yè)銀行金融革新，推出更符合中小企業(yè)所需的貸款種類，按照中小企業(yè)在不同領(lǐng)域、范疇及經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的實(shí)際需要，設(shè)計(jì)出信貸產(chǎn)品。

2.基于普惠金融理念創(chuàng)建中小企業(yè)多元化融資體制。一是組建形成全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)模式。創(chuàng)建多元化資本市場(chǎng)，為不符合上市融資的中小企業(yè)提供信貸服務(wù)，保證拓寬其直接融資渠道。要加快私募股權(quán)基金的發(fā)展步伐，特別是要引入全國(guó)統(tǒng)一金融監(jiān)管辦法。二是建立具有包容性、全新的微金融服務(wù)和管理模式。通過技術(shù)革新和營(yíng)銷創(chuàng)新，放寬融資條件和標(biāo)準(zhǔn)，使融資服務(wù)普及到更多的中小企業(yè)。為微金融服務(wù)體系構(gòu)建制定出符合中小微型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展模式的法律規(guī)范，引進(jìn)新型金融機(jī)構(gòu)，建立不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信貸模式，利用信用放貸，在盈利方式和風(fēng)險(xiǎn)管控上，以利率作為防控風(fēng)險(xiǎn)的主要原則，在批貸審核程序方面，以信貸員對(duì)客戶信用等級(jí)評(píng)分作為是否貸款的主導(dǎo)依據(jù)。

六、結(jié)論及政策性建議

我國(guó)普惠金融體系的建設(shè)應(yīng)該由政府到機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，再到市場(chǎng)主導(dǎo)的路徑，使二元金融結(jié)構(gòu)逐漸被淘汰，并最后與傳統(tǒng)金融體系相結(jié)合。

（一）建立健全我國(guó)普惠金融體系，增加金融資源的供給，使之惠及至中小型弱勢(shì)企業(yè)

一是探索普惠金融機(jī)構(gòu)的新業(yè)務(wù)模式。貸款企業(yè)、資金互助社等大量新組建的地方金融機(jī)構(gòu)定位偏離金融監(jiān)管部門的最初決策，當(dāng)務(wù)之急是探索建立創(chuàng)新的商業(yè)模式，以適用于這些金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展需要，以差異化的市場(chǎng)定位，積極培育發(fā)展普惠金融機(jī)構(gòu)適應(yīng)市場(chǎng)需求的發(fā)展方式。二是以地方金融品牌為引領(lǐng)，使普惠金融服務(wù)真正成為一種產(chǎn)業(yè)。普惠金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)靥攸c(diǎn)，發(fā)揮功能特色，打造本土品牌，基于對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑谥С之a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，按照中小企業(yè)技術(shù)革新的金融需求特點(diǎn)，建立中小企業(yè)“主題分行”，以高度“聚焦”的專業(yè)化服務(wù)，逐漸消除信息壁壘。從客戶的實(shí)際需要進(jìn)行差異化經(jīng)營(yíng)，實(shí)行產(chǎn)品多元化，為不同的客戶群體提供滿足其實(shí)際需求的金融服務(wù)，以高質(zhì)量的品牌優(yōu)勢(shì)，應(yīng)對(duì)日益激烈的金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)。三是增添一些符合中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)前應(yīng)在我國(guó)僅有三家政策性銀行的基礎(chǔ)上，適當(dāng)增添一些全國(guó)或地方創(chuàng)新型政策性金融機(jī)構(gòu)，以分工合作方式支持中小企業(yè)的發(fā)展。通過專業(yè)型的政策性金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，并且建立風(fēng)險(xiǎn)投資等政策性機(jī)構(gòu)，為有實(shí)際融資需求的科技型中小企業(yè)提供金融服務(wù)等。四是建立正式的非政府合作金融機(jī)構(gòu)。民間金融將非正規(guī)金融渠道的資金轉(zhuǎn)化為金融資本，有效解決了民間資本流動(dòng)性過剩的問題。由民間組織自行建立的合作金融機(jī)構(gòu)，通過相互協(xié)助和合作業(yè)務(wù)，能有效管控金融風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)監(jiān)管部門可以聯(lián)合實(shí)施有針對(duì)性地監(jiān)管，對(duì)填補(bǔ)當(dāng)前國(guó)內(nèi)尚缺的三元供給結(jié)構(gòu)具有劃時(shí)代的意義。

（二）按照我國(guó)中小型企業(yè)對(duì)普惠金融體系的實(shí)際需求，有重點(diǎn)、分層次地創(chuàng)新普惠金融體系的發(fā)展

一是拓展處于弱勢(shì)中小企業(yè)的投入產(chǎn)出效率。有必要在弱勢(shì)領(lǐng)域形成一個(gè)良性循環(huán)機(jī)制，以促進(jìn)普惠金融體系的發(fā)展，只有中小企業(yè)實(shí)際效益明顯提高，將更多的要素資源融入于普惠金融體系，推動(dòng)普惠金融體系可持續(xù)發(fā)展，對(duì)普惠金融體系金融資源的配置、糾正不同金融系統(tǒng)目標(biāo)偏差才能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。二是加強(qiáng)中小企業(yè)的橫向聯(lián)系，推動(dòng)中小型企業(yè)的建設(shè)步伐。我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)發(fā)展不平衡的特征，弱勢(shì)中小企業(yè)應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒優(yōu)勢(shì)地區(qū)大中型企業(yè)的發(fā)展模式，創(chuàng)新性地推動(dòng)自身發(fā)展。通過免除行業(yè)和地方保護(hù)主義壁壘，積極推進(jìn)中小企業(yè)建設(shè)進(jìn)度得以實(shí)現(xiàn)。三是創(chuàng)新普惠金融體系，扶持實(shí)力薄弱中小企業(yè)的發(fā)展。通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)整合提高弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出率，因此要充分利用政府推出的融資方案，開展投資、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)整合，營(yíng)造優(yōu)良的營(yíng)商環(huán)境，重點(diǎn)培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的金融交易所和中小金融機(jī)構(gòu)等融資網(wǎng)絡(luò)。四是滿足中小企業(yè)多元化的融資需求。目前，中小企業(yè)金融需求在一定程度上被壓制，主要原因在于傳統(tǒng)融資模式與企業(yè)需求之間的不匹配，中小企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ貌坏匠浞滞诰颍詰?yīng)以靈活、豐富多樣的融資方式，貼近中小企業(yè)的實(shí)際金融需求，以和中小企業(yè)的發(fā)展特征相匹配。

（三）積極搭建我國(guó)普惠金融體系的管理平臺(tái)，為中小企業(yè)的融資需求提供有力支撐

一是優(yōu)化普惠金融體系內(nèi)外部環(huán)境。吸引更多的資金涌向普惠金融體系，將普惠金融體系的風(fēng)險(xiǎn)率降到最低，使普惠金融在一定范圍內(nèi)可持續(xù)發(fā)展。普惠金融體制包括社會(huì)信用和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境等，在信用系統(tǒng)整體環(huán)境構(gòu)建中，要加快改善我國(guó)企業(yè)征信平臺(tái)建設(shè)，形成行之有效的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定體系。在金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系中，要實(shí)施聯(lián)合金融風(fēng)險(xiǎn)防控制度，保持金融穩(wěn)定，充分發(fā)揮金融仲裁院的調(diào)節(jié)作用。二是創(chuàng)新普惠金融體系，提升普惠金融評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估功能。創(chuàng)造符合普惠金融特征的評(píng)價(jià)機(jī)制，使弱勢(shì)中小企業(yè)具有金融話語權(quán)。政府和金融監(jiān)管部門要圍繞評(píng)估要求，探索符合市場(chǎng)規(guī)范化要求的信用評(píng)級(jí)機(jī)制。三是優(yōu)化金融服務(wù)體系，為中小企業(yè)提供一流的融資服務(wù)。發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu)，提升經(jīng)營(yíng)管理科學(xué)化水平，同時(shí)重視中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，對(duì)中小企業(yè)貸款項(xiàng)目擇優(yōu)批貸，給予效益好的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，確保銀行資金少出現(xiàn)壞賬呆賬。根據(jù)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和資金流動(dòng)的主要特征，推出符合市場(chǎng)需求的金融產(chǎn)品和投資工具，惠及中小企業(yè)的投融資需求。四是培養(yǎng)普惠金融專業(yè)人才。建立普惠金融人才培養(yǎng)體系，為普惠金融體系“量身定做”特殊的金融人才，組織建立實(shí)踐教學(xué)平臺(tái)，依托高校的師資力量實(shí)施金融專業(yè)人才的能力提升計(jì)劃，以優(yōu)化金融業(yè)務(wù)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)。

（四）制定我國(guó)普惠金融、投融資體系相關(guān)制度，為深化普惠金融體制改革提供堅(jiān)實(shí)保障

一是加強(qiáng)普惠金融體系監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。根據(jù)審慎監(jiān)管原則，加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，使金融風(fēng)險(xiǎn)降到最低。二是預(yù)防與控制歧視性政策。明確地方金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的主要職能和服務(wù)范圍，構(gòu)建合理化的監(jiān)控指標(biāo)體系，量化監(jiān)督對(duì)弱勢(shì)中小企業(yè)限制的各種歧視現(xiàn)象。三是組建中小企業(yè)專業(yè)投融資服務(wù)團(tuán)隊(duì)，提供一對(duì)一的投融資服務(wù)，全方位援助中小企業(yè)改革發(fā)展。對(duì)中小企業(yè)投資決策、管理等方面給予扶持，改進(jìn)社會(huì)化投融資服務(wù)一體化制度，減少重復(fù)建設(shè)和盲目投資等誤區(qū)。同時(shí)，國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)各界為中小企業(yè)提供服務(wù)，激勵(lì)各類投資和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)為其提供投融資等一條龍服務(wù)，逐步完善中小企業(yè)投融資服務(wù)體系。四是加快存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施。建立存款保險(xiǎn)制度這一安全保障機(jī)制，調(diào)動(dòng)廣大儲(chǔ)戶存款的主動(dòng)性，拓寬為中小企業(yè)服務(wù)普惠金融機(jī)構(gòu)的融資渠道，有效調(diào)動(dòng)各方力量參與普惠金融體系建設(shè)。五是限制地方性金融機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張。地方政府應(yīng)致力于消除地方保護(hù)壁壘，建立各地方金融系統(tǒng)機(jī)構(gòu)之間實(shí)現(xiàn)融資和跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)等方面的相互機(jī)制，促進(jìn)金融資源的跨區(qū)域流動(dòng)。同時(shí)，建立限制地方金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)張、合并等相關(guān)制度。

綜上所述，要優(yōu)化和完善普惠金融市場(chǎng)體系，最重要的是加大對(duì)普惠金融體系的資源要素投入比例，減少有效資源向傳統(tǒng)金融部門流動(dòng)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)中小企業(yè)的扶持力度，加快推進(jìn)弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，強(qiáng)化中小企業(yè)投融資的科學(xué)化管理，另外要著力于投融資社會(huì)化服務(wù)體系建設(shè)，增加中小企業(yè)投融資投入方面的供給，同步擴(kuò)充金融機(jī)構(gòu)存貸款數(shù)量，減少宏觀金融政策等措施的{整頻率，逐步完善金融服務(wù)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理等狀況，以促進(jìn)普惠金融為經(jīng)濟(jì)實(shí)體服務(wù)，共同推動(dòng)普惠金融體系的科學(xué)建設(shè)和發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 王婧.金融排除視角下我國(guó)普惠金融體系構(gòu)建研究[D].武漢理工大學(xué)碩士學(xué)位論文，2013

[2] 邢樂成，王延江.中小企業(yè)融資難問題研究：基于普惠金融的視角[J].理論學(xué)刊，2013（8）

（作者單位：李青，淮南師范學(xué)院就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作處；顏守保，淮南師范學(xué)院生物工程學(xué)院 安徽淮南 232038）

第12篇

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資困境；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

科技型中小企業(yè)在整個(gè)中小企業(yè)群體中是最具有活力、技術(shù)含量最高的一個(gè)群體。科技型中小企業(yè)也許擁有多項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但是在融資道路上，卻還是因?yàn)槿鄙俚盅浩范艿浇鹑跈C(jī)構(gòu)的冷遇，如同所有的中小企業(yè)一般，融資問題仍然是目前科技型中小企業(yè)面臨的最大問題。

一、科技型中小企業(yè)融資困境及成因分析

（一）融資渠道單一，仍以銀行貸款等間接融資為主。科技型中小企業(yè)，特別是在其初創(chuàng)階段，由于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)大，在市場(chǎng)和管理方面尚處于空白，信息不透明，投資風(fēng)險(xiǎn)很高，很難具備上市條件發(fā)行股票、直接面向社會(huì)吸取資金；又因?yàn)橐?guī)模小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，所以一般有錢的投資者可能對(duì)它沒信心、不了解，也不會(huì)對(duì)它投資參股，這樣只剩下向銀行申請(qǐng)貸款這條路了。但隨著商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革的不斷深入，金融機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，信貸資金源源不斷地流向重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目，而對(duì)于規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、缺少有形資產(chǎn)作為抵質(zhì)押物的科技型中小企業(yè)，則很難得到銀行支持。同時(shí)，由于商業(yè)銀行本身存在體制缺陷，以及科技型中小企業(yè)與銀行之間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，也導(dǎo)致銀行更傾向于向大型企業(yè)貸款。

（二）創(chuàng)新基金數(shù)額相對(duì)較少，無法滿足科技型中小企業(yè)較大的資金需求。目前，我國(guó)科技型中小企業(yè)能夠申請(qǐng)到的最高創(chuàng)新基金數(shù)額為200萬元人民幣，而小企業(yè)初創(chuàng)期就需要大量的資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，在未來的幾個(gè)發(fā)展階段更需要大量的資金投入生產(chǎn)，政府的創(chuàng)新基金對(duì)于科技型中小企業(yè)的發(fā)展來說杯水車薪，不能根本地解決其資金短缺問題。另外，創(chuàng)新基金審批時(shí)間長(zhǎng)，手續(xù)繁雜，對(duì)于要求時(shí)間短、見效快，以技術(shù)創(chuàng)新為生命力的科技型中小企業(yè)來講，又是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。

（三）缺少多層次的資本市場(chǎng)，發(fā)行債券和股票可操作性不大。我國(guó)現(xiàn)有的資本市場(chǎng)缺少專門為科技型中小企業(yè)融資服務(wù)的資本市場(chǎng)，中國(guó)銀行體制的逆向選擇使得資本市場(chǎng)格局更加狹窄。由于資本市場(chǎng)的不完善使得創(chuàng)業(yè)資本無法得到充分的利用和發(fā)揮，嚴(yán)重制約了科技型中小企業(yè)的未來發(fā)展，很難為科技型中小企業(yè)開拓出有效的融資渠道。

（四）缺乏完善的政策扶持。從金融政策上來看，還未形成完善的扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)、金融政策，主要還是依據(jù)所有制類型、規(guī)模大小和行業(yè)特征而制定的。因此，大多數(shù)社會(huì)資源都流向了大企業(yè)，銀行的大部分貸款也是貸給大企業(yè)。近年來，針對(duì)中小企業(yè)貸款難擔(dān)保難的問題，國(guó)家雖然頒布了一些政策，諸如要求各國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行總行成立了中小企業(yè)信貸部，人民銀行總行頒布了向中小企業(yè)傾斜的信貸政策等，但是還未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，致使科技型中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到了束縛和影響。

二、科技型中小企業(yè)擺脫融資困境的相關(guān)對(duì)策

（一）金融機(jī)構(gòu)持續(xù)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù)。一是針對(duì)科技型中小企業(yè)融資“短、頻、快”的特征，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，整合中小企業(yè)、融資服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)，通過互聯(lián)網(wǎng)手段將各方信息與信用資料進(jìn)行整合，一來最大可能減少銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，從而避免不必要的損失；二來通過這個(gè)平臺(tái)可以很清晰地看到各個(gè)企業(yè)的資料信息，縮短銀行篩選客戶資料的工作時(shí)間。從貸款企業(yè)來說，通過這一平臺(tái)可以大大縮短貸款的時(shí)間，并且在手續(xù)流程方面也更加便捷，不會(huì)產(chǎn)生額外的費(fèi)用。二是對(duì)手中往往只有技術(shù)、專利，甚至只有創(chuàng)意的概念模型，無形資產(chǎn)多，有形資產(chǎn)少，無形資產(chǎn)難以估價(jià)，有形資產(chǎn)不足以作為貸款抵押的科技型中小企業(yè)及時(shí)推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、存貨質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、訂單質(zhì)押貸款等信貸產(chǎn)品；對(duì)政府重點(diǎn)支持的科技型中小企業(yè)，擇優(yōu)開辦信用類貸款。三是設(shè)立科技型中小企業(yè)金融服務(wù)的專營(yíng)機(jī)構(gòu)，構(gòu)建有效的客戶管理體系、中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控體系、分賬核算機(jī)制，為科技型中小企業(yè)融資提供機(jī)構(gòu)保障。根據(jù)科技型中小企業(yè)不同發(fā)展階段，制定差別化的信貸政策，對(duì)暫不符合信貸準(zhǔn)入的科技型中小企業(yè)，建立單獨(dú)的信貸準(zhǔn)入政策、授信管理政策、利率定價(jià)政策等。適當(dāng)下放貸款審批權(quán)限，為科技型中小企業(yè)單獨(dú)配置資金計(jì)劃，縮短審批流程，提高審批效率。

（二）繼續(xù)加大財(cái)政資金投入，發(fā)揮財(cái)政資金的帶動(dòng)和引導(dǎo)作用，支持企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)。一是采用無償資助、貸款貼息等方式對(duì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目給予引導(dǎo)性支持。對(duì)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品在研究、開發(fā)及中試階段的必要費(fèi)用給予適當(dāng)?shù)臒o償資助；對(duì)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品具有一定創(chuàng)新性、需要投入較大研發(fā)資金或需中試擴(kuò)大規(guī)模形成批量生產(chǎn)且銀行已給貸款的項(xiàng)目，給予貸款貼息支持；二是采取積極引導(dǎo)措施，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行投資，引導(dǎo)民間資本加大對(duì)科技型中小企業(yè)的支持，彌補(bǔ)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資金的匱乏；三是擴(kuò)大創(chuàng)新基金政策的受益面，適當(dāng)降低基金資助門檻；縮短創(chuàng)新基金項(xiàng)目的審核周期，完善監(jiān)督管理工作，規(guī)范基金運(yùn)作流程。

（三）完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高資本市場(chǎng)與科技型中小企業(yè)的優(yōu)化配置。一是科技型中小企業(yè)可以將部分股權(quán)出讓給上市公司，通過股權(quán)出讓促進(jìn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化。同時(shí)，科技型中小企業(yè)也可以將自身的資產(chǎn)剝離，采取合資的方式，利用企業(yè)的專利和技術(shù)，實(shí)現(xiàn)與上市公司的合作，實(shí)現(xiàn)雙方資源的互補(bǔ)，滿足自身融資的需求；二是拓寬科技型中小企業(yè)運(yùn)用證券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資的渠道。對(duì)于一些產(chǎn)權(quán)清晰，凈資產(chǎn)收益率較高，機(jī)制體制健全的科技型中小企業(yè)可以選擇海外資本市場(chǎng)融資。同時(shí)，我國(guó)應(yīng)建立相關(guān)配套制度，完善服務(wù)體系，為科技型中小企業(yè)海外資本市場(chǎng)融資創(chuàng)造有利條件，使科技型中小企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品提升獲得持續(xù)的資本支持，實(shí)現(xiàn)企業(yè)國(guó)際化、規(guī)模化的可持續(xù)發(fā)展；三是拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源，積極吸納民有資本，使投資主體多元化。為促進(jìn)科技型中小企業(yè)發(fā)展，促使科技成果轉(zhuǎn)化，需要雄厚的資本支持，原有的風(fēng)險(xiǎn)投資資本難以滿足現(xiàn)有的需求，因此必須拓寬渠道，吸納民有資本，使民有資本成為風(fēng)險(xiǎn)投資的主要來源；四是積極完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為規(guī)模小、實(shí)力弱、無法上市的科技型中小企業(yè)建立股份轉(zhuǎn)讓的途徑，積極拓寬融資渠道，使發(fā)展?jié)摿ψ恪⑿抛u(yù)度高的科技型中小企業(yè)優(yōu)先通過發(fā)行債券融資，逐步鋪開，惠及更多的科技型中小企業(yè)，為其直接融資提供渠道。

（四）繼續(xù)加大政策扶持力度，構(gòu)建多層次金融服務(wù)體系。目前，由于為科技型中小企業(yè)提供的金融服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，企業(yè)從大銀行貸款難，因此只能求助于其他途徑進(jìn)行融資，從而背負(fù)巨大的成本壓力。突破中小企業(yè)融資困境，就要進(jìn)一步改善銀行對(duì)科技型中小企業(yè)的金融服務(wù)，完善國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行對(duì)科技型中小企業(yè)授信業(yè)務(wù)制度，逐步提高科技型中小企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的規(guī)模和比重。鼓勵(lì)發(fā)展多種形式的金融機(jī)構(gòu)，尤其是中小金融機(jī)構(gòu)。國(guó)家要制定政策為中小金融機(jī)構(gòu)提供稅收優(yōu)惠，對(duì)專營(yíng)中小企業(yè)金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行所得稅減免、返還政策，對(duì)為中小企業(yè)提供金融服務(wù)達(dá)到一定比例的金融機(jī)構(gòu)，下調(diào)或免征營(yíng)業(yè)稅及附加稅，并通過財(cái)政貼息、降低中小企業(yè)再貸款利率等方式，支持金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)給予利率折扣。鼓勵(lì)民間資本參與發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等股份制金融機(jī)構(gòu)，積極支持民間資本以投資入股的方式投資金融領(lǐng)域。最終建立以中小金融機(jī)構(gòu)為主體、國(guó)有大型銀行與民間金融為補(bǔ)充，為科技型中小企業(yè)提供融資服務(wù)的多層次金融服務(wù)體系。

三、結(jié)論

融資難是制約科技型中小企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的一個(gè)大問題，近年來，它幾乎成為橫亙?cè)诮鹑跈C(jī)構(gòu)、政府和科技型中小企業(yè)之間的一道坎。要突破這一道坎，需要企業(yè)、政府和社會(huì)的共同努力，創(chuàng)建良好的外部環(huán)境。要建立中小企業(yè)信用檔案數(shù)據(jù)庫，形成綜合信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)與銀行的資源共享，從而減輕雙方之間由于信息不對(duì)稱而引起的損失。要進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，規(guī)范資本市場(chǎng)運(yùn)行秩序。要積極引導(dǎo)創(chuàng)新基金的支持，促使企業(yè)更進(jìn)一步創(chuàng)新；最后要建立健全金融監(jiān)管體系，包括對(duì)國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)、中小金融機(jī)構(gòu)、民間金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，針對(duì)不同類型的金融組織實(shí)行分級(jí)監(jiān)管，發(fā)揮地方政府對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用；同時(shí)，成立行業(yè)自律組織，對(duì)違反規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)予以公示并處罰，從而確保科技型中小企業(yè)的信貸投入真正落到實(shí)處。

主要參考文獻(xiàn)：

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