時間：2023-08-24 17:17:02
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇城投資產管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：三環線道路 投資 資產管理 投資回收 經營方式
中圖分類號：C934
文獻標識碼：A
文章編號：1007-3973（2012）008-138-02
1 背景
武漢市城市主城規劃路網以江河為天然軸線，道路基本上平行和垂直江河布置，組成三鎮相對獨立的路網骨架。當前，武漢主城區已經形成了完善的“環形+放射”路網，布置了三條環路、十條主放射線。三環線是武漢路網三條環路中的一條，它是環繞整個武漢市城區的城市快速道路。它銜接了所有進出武漢市的道路，有助于減少中心區直穿車流，是三鎮主要的貨運和過境通道。三環線全線貫通對于建立完備的武漢市交通體系，提高城市交通系統的綜合運行效率。見圖1。
由于三環線道路建設的大部分資金來源于世界銀行①和國內銀行的貸款，今后每年都面臨較大還貸的壓力，所以如何建立對三環線道路項目投資補償機制，保證有充足的資金來源歸還貸款并收回投資，以及如何管理好龐大的三環線道路資產，充分發揮其社會、經濟效益等問題日漸突出。
2 三環線道路投資回收基本情況
三環線道路是武漢市政府分段投資建設的，前后達10多年之久，于2010年12月30日全線通車。數據統計顯示，三環線道路靜態總投資61.5億元左右，建設資金來源主要是財政城建資金和國內銀行貸款，以及世界銀行貸款。當前，三環線道路收回投資依賴于武漢市城市路橋收費管理中心(以下簡稱路橋中心)收取的車輛通行費。
三環線道路投資回收內容主要是債務償還。除了世行項目中的南段和北段要求武漢市政府利用其他財政資金償還少數債務之外，車輛通行費收入是三環線道路債務償還的幾乎全部來源，車輛通行費收入中的75%用于貸款償還。根據目前數據統計結果，當前車輛通行費是不能夠保證三環線全部債務的。
武漢市政府是三環線道路全部資產的實質所有者，對世行項目中的三環線南段和北段所分攤的世行貸款本息負有直接償還的義務。此外，由于它在三環線西段貸款回購和東段貸款建設中提供了政府信用兜底，武漢市政府將承擔這些債務償還的連帶責任。
在世行項目中的三環線南段和北段建成移交之后，武漢城投集團擁有三環線全部資產的法人財產權，對其在貸款回購和貸款建設中所借的銀行貸款負有直接償還的義務。武漢城建基金辦配合武漢城投集團的城市建設任務，目前與武漢城投集團是“一套班子”，形式上已經與武漢城投集團在組織、業務、資產和負債上分離，然而實質上并沒有分開。
3 三環線道路的資產管理與投資回收
當前對三環線道路的資產管理是在產品經營的觀念下指導進行的。從實際情況來看車輛通行費收入不能滿足全部運營和維護支出、債務償還和未來道路改造的資金需求。
前面已經說明，作為國有資產，三環線全部資產的實質所有者是武漢市政府。武漢城投集團已經通過貸款回購和投資建設獲得了三環線西段和東段的占有權，即武漢城投集團目前已近擁有了三環線西段和東段的法人財產權。目前亟需解決世行項目中建設的三環線南段和北段的產權安排問題。與武漢市政府在管理三環線西段和東段產權時相比，處置南段和北段，不變的是武漢城投集團仍然在世行項目中籌集了國內貸款資金，變化之處主要是：(1)世行項目目標明確為支持武漢市的社會與經濟發展；(2)武漢市政府向世行直接借款。
從武漢市和三環線道路的實際情況出發，站在武漢市政府對公共資源管理的角度上，武漢市政府把三環線道路整體產權交給武漢城投集團，以使得武漢城投集團成為三環線道路全線資產的唯一的法人財產權所有者，應該是一個符合武漢市政府公共資源管理目的的產權安排。未來還需要武漢城投集團積極爭取，促使市政府能進行部分追加補償，彌補資產本身投資回收的不足。
武漢城投集團(基金辦)作為投資建設主體，在三環線投資、建設和運營的各個階段，以不同的方式接受著來自武漢市政府的資源、政策和資金的補償。三環線項目相當一部分資產的形成是直接來自于政府補償或者與政府補償直接相關的。三環線周邊的土地、綠化資產，以及三環線路橋的車輛通行收費權，三環線道路養護等的專營權都是直接來自于武漢市政府。主要依靠銀行貸款投資建成的路橋資產、排水管涵、地下管線、照明亮化設施以及路橋空間資源，也與政府補償息息相關。
武漢市政府對三環線的補償是以項目補償的方式進行的。在項目補償方式下，對三環線的所有補償直接補償到該項目上，并限定任何補償性的資源不得用于武漢城投集團(基金辦)的其他項目和用途上。在三環線每段的投資建設期，武漢市政府主要以土地資源作為補償方式。在三環線運營期，武漢市政府主要以路橋車輛通行費的方式給武漢城投集團(基金辦)補償。車輛通行費補償采取價格管制的形式，并通過路橋中心這樣的一個自收自支的事業單位實現。
關鍵詞：黃金礦山固定資產管理；問題；改進措施
固定資產是指為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，使用壽命超過一個會計年度的資產。固定資產是黃金礦山得以維系發展的重要經濟資源。其運行效率、管理水平直接決定了黃金礦山主要經濟指標的高低，不斷加強黃金礦山固定資產管理是提升礦山經濟效益，獲得比較優勢的必然選擇，也是黃金礦山各項管理工作的重中之重。
1 黃金礦山的固定資產管理的特點
1.1 固定資產種類多、分布廣、管理難度大
某礦是我國黃金生產十大礦山之一。其機械化開采水平位居國內黃金礦山前列。龐大的生產規模，高度機械化的開采水平決定了其采礦、掘進、提升、充填、破碎、浮選等各作業運用了大量機器設備。由于該礦屬于地下開采礦山，各類無軌設備、構筑物、建筑物分布在井下各作業面，又造成了分布廣的特點，這些特點給固定資產管理造成了較大的難度。
1.2 固定資產單位價值大、運行及維保成本高
由于新城金礦進口采選設備比重較大，固定資產呈現出單位價值大的特點，而相關設備的運行及維保費用也隨之水漲船高。全礦單位原值300萬元以上的固定資產達到161項。此外，井下生產常年處于高溫、高濕、多塵的惡劣環境，設備滿負荷、超負荷運行故障，設備的維修、保養、更新等支出居高不下。
2 黃金礦山固定資產管理存在的問題
2.1 固定資產管理理念落后
思想是行為的先導，固定資產作為黃金礦山重要的經濟資源，不能樹立先進的管理理念往往會造成工作的水準不高。某礦在固定資產管理實踐中出現的“重實物、輕效益”，不能將實物管理與價值創造相結合，往往造成固定資產長期低效運行。
2.2 固定資產管理方式粗放、管理制度不健全
該礦在固定資產管理過程中，常常出現部門間資產調撥不及時辦理調撥手續；設備出入庫時，有的部門不認真填寫設備的使用地點，使實際存放地點和賬上不相符等現象發生。固定資產在使用過程中，各使用單位沒有專職固定資產管理員，兼職管理員流動性大，造成業務不熟，這些都制約了固定資產精細化管理的實施。
2.3 固定資產投資監督機制需要進一步完善
在固定資產投資計劃提報過程中，個別單位將備品備件混入其中，該礦目前的流程是只要按設備計劃報批，出入庫都開設備單據，導致設備里含有備品備件，如箕斗、罐籠、電機等。另外，部分單位提報的設備計劃規格型號與實際需要并不一致，導致出現購置的固定資產閑置荒廢。
2.4 固定資產報廢、處置不夠規范
該礦沒有專門存放報廢設備的場所，對于已經報批且賬務處理的報廢設備管理存在一定問題，有的不能合理規范地進行存放保管。報廢固定資產偶有隨報廢材料等一起處置現象發生，造成了賬物不符。
3 黃金礦山加強固定資產管理的對策
3.1 加強宣講力度，強化學習交流，促進全員樹立固定資產管理效益觀
固定資產管理效益觀貫穿于固定資產的購置、建設、使用、報廢、處置的全過程。針對員工固定資產管理效益觀普遍不高的情況，必須加大對固定資產效益觀的宣講力度，通過學習先進單位固定資產管理理念，進行對標分析，找出差距，實現思想觀念的大轉變。
3.2 建章立制、完善固定資產全壽命周期管理制度
健全固定資產相關業務的崗位責任制，企管部門要加大對固定資產投資立項的審批管理，物資部門需強化外購固定資產驗收、領用登記及日常設備檢查。財務部門要明確固定資產投資預算的編制、調整、審批、執行環節的控制要求。固定資產使用單位要制定固定資產使用細則，指定專人，保證固定資產發揮最大效能。
3.3 建立固定資產效能考核評價機制
成立由物資部門、內部審計部門、財務部門、企管部門、固定資產使用部門參與的礦山固定資產效能評價機構，對固定資產投資計劃提報到固定資產處置進行跟蹤考核，確保實現對固定資產的事前、事中、事后的全過程進行考核評價提高固定資產投資科學性和固定資產使用效益。此外，還要注意研究完善固定資產效能考核評價體系的指標設置，確保完成考核指標科學合理。
3.4 加大固定資產管理的信息化建設力度，提高固定資產管理效率
從資產管理頂層規劃、優化系統流程、系統與企業管理融合、細化系統權限等方面加大固定資產管理的信息化建設，滿足礦山內部不同固定資產管理主體及資產信息使用者的需求；推進固定資產條形碼管理，實現固定資產全過程跟蹤管理。
4 結語
黃金礦山固定資產是礦山生產經營的主要載體和工具，其具有單位價值大、使用頻繁、運營成本高的特點，只有通過提升固定資產管理人員意識、健全固定資產管理制度，綜合運用各種信息化技術，提高黃金礦山固定資產從購置、使用到報廢、處置全壽命周期的管理水平，才能提升資產使用效率和效益，實現企業經濟效益的最大化。
參考文獻：
[1]顧麗萍.淺析礦山企業固定資產管理[J].財經界，2015.
一、我市國有資產管理改革的基本做法
（一）設立專司機構，明確職能定位。2004年市政府發文成立了**市非經營性國有資產管理局（以下簡稱國產局），正縣級事業機構，掛靠市財政局，由市財政局副局長兼任國產局局長。市國產局編制12人，內設綜合、產權管理、資產評價三個科室，從而明確了行政事業單位國有資產的管理主體。市國產局作為管理行政事業單位國有資產的專司機構，按照統一政策、分級管理的原則，對全市行政事業單位國有資產工作進行宏觀管理；對市本級行政事業單位國有資產實施監督管理。同時，在職能定位上，將其定位在延伸財政職能上，資產管理工作緊緊圍繞財政中心工作來進行。
（二）推動資產的整合。在保證行政事業單位正常運轉的前提下，對資產優化整合是國有資產管理體制改革的重要內容，是提高資產使用效益的主要方面。市本級先后啟動了行政中心、建設大廈、文化藝術中心、老干部活動中心等重點資產整合項目。通過這些資產整合項目的實施，既完善了城市功能，改善了機關辦公條件，又整合了大量的閑置房地產，從而激活存量資產，實現保值提效。通過盤活行政事業單位國有資產，拓寬了財政收入渠道，增加了地方可用財力，實現了資產管理和資金管理的有效結合。近幾年，通過統一管理國有產權，對國有資產統一整合運營，全市累計實現國有資產收入5億多元，
（三）改革國有資產的配置模式。在全市初步建立了資產構建預算制度。資產購建預算是從源頭上管理資產“進口”的主要環節，是規范資產配置，實現資產配置科學性、均等性、計劃性的重要的國有資產管理制度，是部門預算的一個重要組成部分。資產構建預算從制度層面可以有效解決在資產配置上的盲目性、隨意性和失衡性，減少了盲目配置、重復配置，節約了財政資金，是“**模式”一個重要亮點，在全國國有資產管理工作會議上交流推廣。
（四）實行產權集中管理。市政府授權市國產局對市級行政事業單位的產權集中統一管理，將原來市級各行政事業單位的《房屋所有權證》、《國有土地使用證》集中收繳到市國產局，由市國產局代表市政府擁有市級所有行政事業單位全部國有資產的產權并對所管資產行使產權管理、收益管理和財務管理權，對單位辦公用房實行余缺調劑，徹底杜絕和防止因所有權不明而引發的各種國有資產流失現象。產權變更后各占有使用國有資產的行政事業單位只有資產使用權，沒有資產處置權，有效的解決了資產分散管理中存在的隨意處置國有資產的問題。
二、改革目前所面臨的困境
我市的行政事業單位國有資產管理改革雖然取得了一定的成效，但與市委、市政府的要求、與社會經濟發展的要求還有一定的差距，在行政事業單位國有資產改革深化中遭遇瓶頸，主要體現在以下三個方面：
（一）目標定位。我市的國有資產管理改革當初是以資源整合為切入點的，是以保值提效為目標的，是在整合置換中盤活存量資產，提高資產效益，增加財政收入。因此我們的工作重心在整合置換上，市政府還就此下發了三年整合規劃。盡管規劃中提出了宜租則租、宜處置則處置，宜開發則開發的運營思路，但作為運營主體的資產開發沒有取得突破性進展。從目前的情況看把目標僅僅定位在整合上是不能把資產這篇文章做大的，必須把目標定位在經營上，通過有效的經營，把文章做大。
（二）體制束縛。行政事業單位國有資產所有權屬政府，市非經營性國有資產管理局是政府授權管理市級行政事業單位資產的一個行政機關，不具備投融資資格，也不具備經營開發資格。由于缺乏一個對資產有效經營的平臺，因此無法對資產開展有效的經營。因此要適應新形勢，把資產經營這篇文章做大，就必須搭建一個公司化的經營平臺，實現對資產的有效經營。
（三）思想解放不夠。這幾年改革過程中我們也一直思考如何有效的利用好國有資產，也考慮到開發經營，但由于擔心不符合國家對行政事業單位資產管理的要求和規定，擔心過度商業化，會增大政府風險，因而，讓猶豫禁錮了我們的思路，捆住了我們的手腳，制約了我們的工作。
三、深化我市國有資產管理體制改革的建議
（一）、我市資產基本狀況
資產經營的基本思路
金融危機爆發后，擴大內需保增長的任務十分繁重，特別是我們**以投資帶動為主要特征的增長方式，在突破發展中保增長的任務更重、壓力更大，對資金的需求也更加迫切。因此，我們必須審時度勢，充分運用所擁有的資產優勢，進一步解放思想，深化改革，調整工作思路，轉變工作重心，把把工作重心由過去的以整合為重點，轉向以全面經營為重點；把運營方式由以置換為重點轉向開發、轉讓、出租并舉，有形資產、無形資產、資源性資產經營并重的軌道上來。對于目前具備通過轉讓、開發、出租進行直接經營的房地產可直接開展經營，對于目前不具備直接經營條件的房地產，可通過房地產抵押融資的方式，實行買地開發滾動經營，或者以直接投資的方式進行資產經營，使所有的房地產都能夠成為政府可經營的資本。實現真正盤活國有資產，實現資產資本化，實現資產效益最大化，實現資產經營可持續發展的目標。經過有效運營，力爭五年內為市本級建設融資3--5億元，全市實現國有資產收益10億元以上，其中市本級5億元以上。
（三）加快體制轉變，構建經營平臺
調整管理體制，構建經營平臺，是實現資產資本化，對資產進行有效經營的基礎。因此，我們建議成立**市公共資產投資運營公司，將市本級的行政事業資產整體打包，以劃撥過戶、授權經營或參股等形式注入公共資產投資運營公司，同時將市非經營性國有資產管理局更名為“**市公共資產管理局”，實行市公共資產投資運營公司與市公共資產管理局實行兩塊牌子，一套人馬。由市公共資產管理局行使行政事業單位國有資產監督管理的職能。由市公共資產投資運營公司行使管資產的經營、開發、融資、投資職能。使公共資產投資運營公司具有投融資、經營開發、物業管理三個資產經營平臺的功能，其運行目標為：
投融資平臺
打造成我市繼城司之外的又一重要融資平臺，利用國有資產，以抵押擔保的形式，通過銀行貸款、發行債券等方式,吸引各種社會資金進入重點建設領域。具體可以采取以下方式：
一是抵押貸款。以國有資產整合為基礎，在充分進行風險評估的基礎上，以資產作抵押，加強同國家政策性銀行、商業銀行和非銀行金融機構的合作,形成以銀行貸款為基礎,其他金融機構資金為補充的信貸融資格局，為政府實現經濟社會發展目標提供融資服務。
三是開展股權合作。對于關乎全市經濟布局和產業結構戰略性調整的競爭性領域項目，資產投資運營公司代表市政府和市財政(國資)局作為出資人，用市場化方式對此類項目的市屬國有股權進行管理,依照《公司法》行使股東權利,履行股東義務。
四是啟動民間借貸。對項目不大、有營利的項目可鼓勵干部職工入股，募集項目發展資金。但此方式籌集資金量少，風險大。
五是積極發展多元化融資體制。特許經營權是政府重要的無形資產，因此在項目建設上可運用“建設—經營—轉讓”的方式，即BOT模式進行融資。它是指政府和項目發起人簽訂特許權轉讓的協議，由項目發起人組織成立的項目公司承擔大型基礎設施項目的融資設計、建設、運營和維護的任務，同時，在規定的特許期內，擁有該項目的所有權并收取費用，用來償還項目的債務，并獲得預期的投資回報。在特許期結束后，項目將無償移交給政府。利用這種形式，對于我市自有資金匱乏，但同時具有機遇優勢、項目優勢的實際情況，可以以此引進資金，擴展籌資渠道，增加籌資規模，切實解決建設資金供需之間的矛盾具有很強的現實意義和可操作性。
經營開發平臺
按照宜開發則開發、宜處置則處置、宜出租則出租的工作思路，充分利用現有資產，繼續促進資源優化整合，加快開發經營，擴大投資范圍，實現資產增值。經營開發平臺主要職能為：
一是資產經營的載體和主體，負責資產開發、轉讓、出租等經營業務。
二是負責對原政府部門投資舉辦的經濟實體進行整合，并對其實行集約化、集團化、規模化經營，充分發揮資產的規模效益。
三是進行自主開發。對增值潛力大，開發價值高的項目，實行自主開發，以實現國有資產收益最大化。對有的資產可按照開發--轉讓（出租）的方式進行經營，對有的資產可按照抵押--融資--收購（征地）--開發--轉讓（出租）的方式進行經營。
四是夯實公司職責。按年度簽訂國有資產保值增值責任書，通過規范資產運營，建立國有資產補償機制，向財政上交國有資產收益、按期收繳國有資產占用費、土地出租收益金和利潤等手段，保證國有資產安全完整的運行，實現國有資產保值增值。
物業管理平臺
一是為行政事業提供統一規范的物業服務，維持辦公資產的簡單再生產（資產維護），節約財政支出。
二是公平參與物業市場競爭和經營。
需要配套的政策
一是成立**市公共資產運營投資公司，并將市非經營性國有資產管理局更名為“**市公共資產管理局”，兩套機構合署辦公，實行兩塊牌子一套人馬。
救市股名單驚現ST股
據Wind資訊統計顯示，以2015年中報凈利潤（扣非后）為考量標準，國家隊持股中有632只股票是中報凈利潤同比出現下滑，占總數的46.3%;若以2015年三季度凈利潤（扣非后）為考量標準，國家隊持股中有651只股票三季報凈利潤同比出現下滑，占總數的47.69%。
值得注意的是，在共計1365只國家隊持股的股票中，中報和三季度凈利潤同時出現下滑的股票有545只，占總數的40%。我們知道，業績是衡量一家公司好壞的重要因素之一，國家隊持股中有接近四成的公司業績連續出現下滑，無疑對持股的“含金量”打上了問號。
對于國家隊買大藍籌想必很多投資者不會產生異議，但是對于國家隊買ST股，恐怕會讓很多人大掉眼鏡。事實上，在國家隊持股中，我們竟然發現了ST公司，雖然總數僅有兩只，但是國家買ST類高風險個股的作法仍然值得質疑。
相關統計顯示，國家隊持有的兩只ST股，分別為*ST融捷（002192）和*ST舜船（002608）。在*ST融捷的三季報里，記者看到，中央匯金投資有限責任公司以558.78萬股的持股數量位列第三大流通股股東。由于*ST融捷三季度的均價為25.2元，匯金動用的資金約為1.4億元。從*ST融捷的三季報來看，公司1-9月實現營業收入1.18億元，同比下滑72.57%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1074.7萬元。
與*ST融捷相比，似乎*ST舜船更受到國家隊的青睞，因為不僅僅匯金直接持股，同時還有資管計劃進入。三季度顯示，中央匯金投資有限責任公司、中歐中證金融資產管理計劃、銀華中證金融資產管理計劃、易方達中證金融資產管理計劃分別持有公司558.16萬股、166.57萬股、166.57萬股和166.57萬股。分別為*ST舜船的第5、第8、9和第10大流通股股東。從*ST舜船二級市場走勢來看，股價從最高的17.66元一跌下跌到停牌前的最低8.28元，股價遭遇腰斬，目前該股已于8月初停牌，何時復牌尚屬未知數。從國家隊總計持有的1057.87萬股來看，動用資金約1.27億元。
此外，從*ST舜船公布的三季度來看，公司在第三季業績持續出現虧損，虧損金額3.98億元，今年前三季度共虧損7.64億元。公司目前還有多筆訴訟纏身，不容樂觀。
由于兩市ST股不在少數，據Wind資訊統計顯示，截至目前兩市共有ST股56只，國家隊為何選出上述兩只進入買入，其動機并不明。
連續兩季“雙降”引擔憂
在國家隊救市個股中有545只個股業績連續兩個季度出現下滑，這也讓投資者較為擔憂，因為沒有一定的業績增長作為基本面的支撐，個股雖然有國家隊托市股價或許不會再深跌，但上漲也將乏力，后續國家隊將以何種方式退出成為懸念，一旦國家隊屆時傾巢而出，會不會又給股價帶來二次傷害？目前來看，都是一個未知數。
鐵嶺新城（000809）是三季報業績同比下滑最為厲害的公司。1-9月，鐵嶺新城凈利潤虧損7643.35萬元，同比下滑4357.92%。但這似乎并不影響國家隊的進場。截至9月底，中國證券金融股份有限公司和中央匯金投資有限責任公司分別持有該股418.64萬股和140.29萬股，分列第三和第九大流通股股東。
但是，由于業績的虧損，鐵嶺新城二級市場表現卻不佳，雖然大盤自救市后有一波反彈行情，但鐵嶺新城股價仍在底部徘徊，目前股價5元，離底部區域還很近，遠遠跑輸大盤。
Wind資訊統計還顯示，三季度除鐵嶺新城外，凈利潤同比降幅超過十倍的還有寶鈦股份（600456）和云煤能源（600792）。而這兩只股票中，云煤能源的股價走勢表現也不夠好。該股曾在9月份還二次探底，一度跌破前期國家隊救市時的位置。
同時，我們也看到，有一些公司在上半年業績還能基本維持平穩，但是第三季度卻出現大幅下滑。比較明顯的是寶鋼股份（600019）。上半年，寶鋼股份扣非后的凈利潤同比小幅下滑0.02%，但經過三季度的經營后，凈利潤同比下滑56.76%。而國家隊對寶鋼的救助卻沒有受到業績下滑的影響而左右，截至三季度末，包括中國匯金投資有限公司、中國證券金融股份有限公司，以及多家基金公司的中證金融資產管理計劃進入到寶鋼股份前十大流通股股東，合計持股數量高達8.31億股。事實上，記者看到，整個鋼鐵股在第三季度的業績表現都不佳，如武鋼股份、鴻路鋼構等股票也都出現了第三季度業績大幅下滑的局面。
券商集合理財產品業績分化加劇
券商集合理財產品的前三季度“成績單”浮出水面，據金牛理財網統計數據顯示，截至9月30日，存續期超過9個月的券商集合理財產品共253支，平均收益率為-0.56%。2012年前三季度，上證指數、滬深300指數的跌幅分別為5.15%和2.24%，雖然券商集合理財產品的這一整體業績跑贏了大盤，但卻明顯跑輸同類型公募基金產品。
其中，120支產品取得正收益，133支產品出現虧損，也就是說，取得正收益的產品還不到一半，不同券商理財產品之間的收益分化明顯加劇。在所有產品中，興業玉麒麟2號以18.04%的正收益排名第一，而業績最差的東莞旗峰2號前三季度則虧損18.23%。相對于低迷的股市行情，2012年的債市機會則成為難得的亮點。在成立超過9個月的券商集合理財產品中，33支債券型產品全部實現正收益。
類保本型產品漸入高發期
為挽救券商理財市場的弱勢，近來券商新品頻發。在券商發行的理財產品中，權益類理財比重正在逐步降低，債券類等風險較低的類保本型產品大受歡迎，券商集合理財產品類銀行化的趨勢愈來愈明顯。
部分券商開始發行純債類產品，與此前權益類理財產品主導的形勢大相徑庭。10月15日，廣州證券正式發行“廣州證券紅棉安心回報（半年盈）集合資產管理計劃”，打出了免收參與費、退出費和管理費的“三無”零成本牌子，將產品業績與管理人利益直接掛鉤，收益率5%以內全部歸投資者所有，5%以上才收取業績報酬；若實際收益率超過5%，投資者還有不低于10%的超額部分收益分成。該產品的產品說明書上就顯示，完全不投資權益類產品。市場分析稱，這款產品在風險控制上與固定收益型銀行理財產品趨同，因為普通銀行系固定收益型產品的投資標的也主要是債券和信貸資產，但業績基準設定水平相比同期的銀行系固定收益型產品的預期收益率略高。
無獨有偶，一些第三方擔保的集合理財產品也在近日浮出水面。東莞證券發行的“旗峰避險增值集合資產管理計劃”理財產品，就是由廣匯科技融資和廣東華鴻融資兩家作為第三方擔保機構，對推廣期或開放期參與并持有滿三年及以上的持有人提供本金保障。
低風險產品或將成為券商產品新走向
券商集合理財為何會出現這種類銀行化理財產品趨勢？市場分析認為，這主要是受到債市發展提速及市場避險情緒的影響。中國債市發展的加速，為投資者提供了更多可供選擇的投資工具，滿足了投資者不同的風險偏好需求；而對于避險的投資情緒，券商發行的低風險穩定收益產品恰逢其時的迎合了這方面需求。
[關鍵詞] 摩爾 購物中心 商業物業 物業 Shopping Mall
隨著國內經濟的發展，居民收入不斷提高，我國居民的消費需求隨著收入水平的提高已出現了新的變化和調整。消費者在購物時不僅追求方便性、多樣性、注重個人品味的需求，同時更注重體驗整體購買經歷的愉悅，這種趨勢促成了對SHOPPING MALL的需求不斷增強。另一方面，隨著國內SHOPPING MALL的經營模式和管理技術逐漸成熟，其前途不可限量，內地也將逐步迎來SHOPPING MALL的時代。
按照中國目前的經營發展狀況，零售商業發展態勢、未來發展規劃、人均購買力水平、人們對生活水平要求的提高，在中國發展具備優良購物環境、提供大型休閑場所及停車場，集購物、休閑、娛樂、餐飲文化及服務等各項功能于一體的現代購物中心的條件已逐漸成熟，SHOPPING MALL的出現也是中國商業發展到一定階段，商業業態進行社會優化組合的必然趨勢。從而大大推動了國內商業物業的發展。
一、摩爾購物中心的涵義
MALL全稱Shopping Mall，音譯“摩爾”或“銷品茂”，意為大型購物中心，指在一個毗鄰的建筑群中或一個大型建筑物中，由一個管理機構組織、協調和規劃，把一系列的零售商店、服務機構組織在一起，提供購物、休閑、娛樂、飲食等各種服務的一站式消費中心。國內通常所說的購物中心實為百貨店的另一種稱呼。MALL不盡規模巨大，集合了百貨店、超 市、大賣場、專賣店、大型專業店等各種零售業態，而且有各式快餐店、小吃店和特色餐館,電影院、兒童樂園、健身中心等各種休閑娛樂設施。另外，MALL還提供了百貨店、大賣 場 無法提供的如漫步在長廊、廣場、庭院般悠閑的購物享受。
在市場競爭日趨激烈的今天，零售企業除了發展自身特色，提高服務質量外，還必須順應以規模領先、以效益制勝的世界零售業大趨勢。SHOPPING MALL有別于其它的商業業態，充分體現了以人為本的理念，營造和引導新的消費方式，引進一種新的文化理念和生活理念。建設現代化的SHOPPING MALL對促進中國商貿發展、填補商貿空白、優化商貿行業結構、改善購物環境和居民生活質量都有重要意義，它將成為未來發展的重點。
二、物業型摩爾購物中心的涵義和管理難點
物業型摩爾購物中心MALL：又稱普通摩爾購物中心MALL，普通摩爾的物業所有者一般不進行零售經營，而是將場地出租給專業零售商，委托專業管理公司進行管理，實行所有者、管理者與經營者的分離。優勢互補，既可保證和提高管理水平，又可使摩爾以一個統一的社會形象面對消費者，同時由于摩爾內的各零售商分別經營自己的產品，可以充分展示自己獨特的品牌形象和經營風格。這種購物場所的組織和構造形式，包含著一種促銷思想，即要讓消費者在購物場所盡可能停留較長時間。普通摩爾購物中心MALL由大房地產商按 MALL的要求設計開發建在市中心黃金地段或城郊居民聚居區，實行的是租賃制。特點：面 積比購物廣場大許多，一般在15至30萬平方米左右；業態業種的復合度高度齊全，一般為全業態全業種經營。
物業型購物中心在東南亞的香港、新加坡等地發展的很多， 其代表有：香港時代廣場、 海港城、太古廣場、又一城，新加坡義安城Ngee Ann City、萊佛士城Reffles City、威士馬廣場（Wisma Atria）、先得坊Centre Point，菲律賓馬尼拉GLORIETTA PLAZA和香格里拉廣場 SHANGRILA PLAZA，馬來西亞吉隆坡劉蝶購物中心(LOW Yat Plaza)、燕美購物中心(Imbi Plaza)、樂天購物中心(Lot 10)，泰國曼谷世界貿易中心（World Trade Center）、暹羅廣場 （Siam Center）、River City、The Emporium，臺灣的京華城、中華城、臺茂購物中心、廈門“SM城市廣場”。國內也發展迅速,如:上海時代廣場、北京時代廣場，上海梅龍鎮廣場、北京東方廣場，上海嘉里不夜城、北京國貿中心,寧波天一廣場,寧波萬達廣場。
但建購物中心容易，管理購物中心難。一個大規模購物中心的正常運行，首先要求事先策劃設計的成功。美國購物中心除了事先策劃外，還實行專業化的管理。管理主體可能是房 產所有者，也可能是房產所有者聘請的專業化商業管理顧問公司。把購物中心管理簡單地視為物業管理或是商業管理都是錯誤的。它幾乎是一門邊緣學科，物業管理與商業管理的交織。購物中心管理者不僅要保證水、電、暖、空調等設備的正常運轉，周圍環境的整潔與安全，還應該知曉店鋪經營知識，為各零售商提供信息服務和有參考價值的建議，更重要的還在于進行統一的促銷活動，負責把顧客引進店中來。 購物中心不是集貿市場，管理者也絕不是僅收租金的地主，他必須保證入租的客戶具有完美和大體一致的形象，從而保證他們能賺取理想的利潤，否則哪有租金給你呢！上述的這些問題都將成為物業型摩爾購物中心的管理難點,需要我們有較好的商業物業運作模式去解決這些問題。
三、物業型摩爾購物中心商業物業運作模式探索
從目前國內的情況看，物業型摩爾購物中心商業物業市場的博弈有4個參加者：開發商、投資者、經營商、管理商。分開來看，商業物業的贏利有5個渠道：一是開發商通過運作項目賺取開發投資利潤，二是投資者出租物業賺取租賃利潤，三是經營者賺取經營利潤，四是商業物業管理商賺取管理利潤，五是長線持有物業，享受物業的增值。在此背景下, 物業型摩爾購物中心物業運作模式可以做一些探索:
1.產權完整的經營式商業物業運作模式
經營統一化與產權分散化之間根深蒂固的矛盾已經成為商業物業發展的嚴重障礙，產權完整統一的商業物業必將成為未來的趨勢，那么開發商如何獲得充裕的資金進行運作？日益膨脹的民間資金又如何投向收益較高的商業物業？美國房地產業的運作模式值得很好的借鑒：
美國房地產業經過長期發展，已經形成以房地產投資信托為核心的產業鏈。個人投資將轉向房地產基金,它使個人投資者以少量資金即可參與房地產投資，并可享受相應股份的收益，其具體特點有以下幾方面：
(1)面向公眾募集資金：面向公眾募集資金，募集對象廣泛，募集潛力巨大。盡管SHOPPING MALL等商業物業資金需求量極大，資金回收期長，該種募集方式仍可以滿足開發、經營MALL的需要。
(2)投資組合由多家或大量的SHOPPING MALL等商業物業組成:通常專營SHOPPING MALL的房地產投資信托擁有幾十或上百個SHOPPING MALL的投資組合。在巨大的資金背景下，SHOPPING MALL等商業物業的投資可以產品組合，不同地區及不同發展規模的SHOPPING MALL可以有效降低投資風險，并占領市場份額。
(3)專業化管理:作為同時投資并且長期投資幾十或上百個SHOPPING MALL的機構，其管理團隊能夠聚集大量相關領域的管理精英，實施專業化管理，并形成了一套成熟的管理模式和經驗，而不是將某個具體項目的經營風險集中于某個人。
(4)與各大零售商保持長期協作關系:房地產投資信托在長期經營過程中，與各大零售商建立了良好的合作關系，核心主力店的招商得以順利解決。
2.統一管理,租售協調的商業物業運作模式
(1)先租后售,以租促售，最大限度地賺取開發投資利潤。從2002年開始，上海、成都等地陸續出現了一種新的商業物業運作模式:商業物業開發商在項目開發完成以后并未將產權拆零銷售，而是聯合專業的商業經營管理公司先將商業物業完全經營起來，形成獲得投資者認可，經營戶追捧的成熟商業物業后，再將產權進行拆零出售。有的媒體稱其為“成現經營”，意即商業口岸價值成現以后再進行商業地產經營。簡單地說就是“先租后售，以租促售”。
(2)不租不售，開發商直接涉足商業經營，同時賺取開發投資利潤和商業經營利潤。寧波的天一廣場是寧波商業核心地帶重造的成功廣場,也是寧波老三區的商業中心代表,其區位優勢十分突出,其建筑面積是22萬平方米,有寧波政府的天一城司開發,并進行物業管理，主要的特點是只租不賣，是屬于典型的物業型摩爾購物中心MALL：又稱普通摩爾購物中心MALL ,一般不進行零售經營，而是將場地出租給專業零售商，委托專業管理公司進行管理，實行所有者、管理者與經營者的分離。
(3)銷售部分黃金商鋪的產權，其余不宜拆零銷售的物業作為股本，與專業經營商家聯合成立專業商業經營公司，整合開發商的資金實力和經營商家的品牌經營優勢，同樣可以賺取開發投資利潤、合伙經營利潤和物業的增值。
(4)銷售部分黃金商鋪的產權，其余不宜拆零銷售物業的作為股本，與專業的商業管理公司聯合成立項目管理公司，引進經營商家收取租金，整合開發商的資金實力和商業管理公司的品牌管理優勢，同時可以賺取開發投資利潤、租金收益和管理利潤和物業的增值。
當然，贏利模式的發展是永無窮盡的，開發商以及博弈相關各方必須從實際情況出發，明確投資回報的期望值，才能設定科學合理的贏利模式。為了賺取自己能力以外的利潤，盲目地涉足陌生領域，可能最終反而將風險擴大化。
3.地產型商業物業運作模式
預先取得足夠規模的地塊，只開發其中少部分地塊為物業型摩爾購物中心，通過對物業的成功經營，贏得周邊土地增值，其贏利空間自然又遠非單個的商業項目可比。從某種意義上講，這已從單個項目的贏利擴大為大規模土地的經營，其開發商可以稱之為真正意義上的“地產商”。
一般在城市配套設施充足的環境中建設小規模的居住區，可以享用各種成熟的配套，開發商可以省掉很多配套的建設。當然，市政配套的價值已經蘊涵在土地的價值中了。如果在城市郊外預先取得足夠規模的成片土地，開發物業型摩爾購物中心在該區域的人流、物流、信息流都促動以后，享受相關地域、物業開發的順利升值和贏利，使配套成為一種源源不斷的生產力。如果單純就商業項目來操作，并不能充分發揮配套給土地帶來的增值。
2006年12月22日開業的寧波的萬達廣場位于鄞州中心區核心位置，東靠天童北路，南為貿城中路，西至寧南北路，北臨四明中路。項目總占地面積21.09公頃，總建筑面積為52.06萬平方米左右，其中，國際商業廣場總建筑面積近26.86萬平方米、高級公寓總建筑面積約14.5萬平方米、白金5星級酒店及5A級寫字樓總建筑面積約11萬平方米左右。寧波萬達廣場項目是一個集國際商業廣場、高級公寓、白金5星級酒店及5A級寫字樓為一體的大型城市綜合體項目。
通過一段時間的成功運營，使寧波萬達廣場的區位在寧波逐漸形成了一個區域中心，使周邊的房價提高了30%多，其周邊寬闊的馬路,大型的停車場,吸引了有較強購買力的有車家庭群體,消費者的集聚力迅速增加，成為一個寧波南部地區的標志。
4.品牌型商業物業運作模式
將物業管理、商業管理將進化為“資產管理”,最終形成品牌型運營模式,形成連鎖的專業化管理。
目前，商業物業的開發商們已經逐漸意識到：將物業管理、商業管理發展為資產管理。在這種思想的引導下，開發商還會涉及酒店、會展、體育、道路港口設施等開發項目。譬如，李嘉誠財團早在數年前就涉足國內港口的開發與運營，成都的著名本土房地產企業置信實業也成立了置信資產管理公司和置信商業旅業管理有限公司，都不再局限于狹隘的物業管理和商業管理。
商業物業的開發商已經逐漸形成這種觀念：不能僅僅局限于給自己的物業公司留下幾間營業用房或一些廣告位，讓物業公司通過這些局部的資源賺點錢來貼補物業費收入的不足；物業公司所管理的全部物業作為資產，可以通過物業服務、管理、創造性的經營活動，使資產保值和升值。從某種意義上來說，物業的延續價值是靠經營體現出來的，例如可以通過促動買賣、租賃來升值硬件資產。傳統的物業公司必須強化自身的“造血機能”，變革成資產管理和運營公司。開發商業物業，尤其在經營長期經營管理的商業物業時，物業管理（資產管理）成為極重要和關鍵的企業職能。商業物業的經營管理運營好了，可以滿足企業品牌，增強融資能力，擴大企業現金流，實現經常性回報，有利于連鎖和跨地區發展。
如菲律賓的SM SUPER MALL集團（自營SM百貨公司、SM超市、SM 影城、SM玩具反斗城大賣場、SM美食城）和ROBINSONS集團（自營ROBINSONS百貨公司、ROBINSONS超市、ROBINSONS影城、ROBINSONS玩具反斗城大賣場）、泰國正大集團的THE MALL集團（自營易初蓮花超市）、馬來西亞金獅集團屬下之百盛購物中心（自營 百盛百貨公司和超市）。這些都是專業的品牌摩爾運營商。
四、總結
商業物業是非常個性化的資本載體，運作的理念也是豐富而易變的，商業與房地產都屬于地域性很強的行業，不存在通用的成功模式，在SHOPPING MALL的時代,我們要靈活地運用它，創造更大的價值，作到多方共贏。在未來，我們應當注意順應SHOPPING MALL的時展的趨勢，利用房地產資本市場的逐漸成熟，降低運作風險，拓寬運作思路，獲取長期穩定的物業型摩爾購物中心商業物業收益和增值。
參考文獻：
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模式特點
地方政府合作意愿，對推動間接持股模式有重要作用。社會資本單方欲進入優質公立醫院難度很大；采取間接持股模式，和政府合作、共同管理，具有重要意義。在社會資本進入初期，政府出面協調醫院、落實政策，可較好化解醫院內部阻力。當然，這種作用也包括不利影響，如社會資本只希望進入優質醫院，而當地政府將虧損醫院進行捆綁，要求一并接收。
此模式下，社會資本對公立醫院控制程度有限。政府將公立醫院凈資產出資與社會資本在公立醫院上層設置持股平臺，保持公立醫院性質和事業編制管理體系不變，社會資本不能直接參與公立醫院管理，也無法深入觸及事業編制管理體系。
在存量醫院情況下引入的增量醫院，性質可能發生變化。間接持股模式中存量醫院性質不變，仍為事業單位。社會資本進入后，傾向于依托存量醫院的品牌和技術優勢，投資增量醫院以獲得資本回報。增量醫院的性質可以與政府協商，設為營利性醫院。
在合作初期，由于不直接觸動既有的公立醫院各方利益，且在當地政府的推動下，各方阻力都可大大化解；但隨著社會資本進入公立醫院，會逐漸引發一系列問題。如事業編制的管理體制與企業管理體制的沖突、社會資本與存量醫院如何在管理上進行銜接、使用存量醫院品牌和資源進行增量醫院建設及附屬產業發展后權屬不清等問題，這些困難需要社會資本進入后妥善解決。
典型案例
云南城投進入昆明市一院
昆明市第一人民醫院（下稱“市一院”）成立于1914年，是昆明大型綜合型三級甲等醫院，設有床位800張、28個臨床科室、11個醫技科室、兩個社區門診點，在職職工1260人。
由于市一院位于昆明市老城區，受地域所限，原址沒有任何發展空問。2007年，昆明市委市政府將北市區中心位置一塊10畝左右土地劃撥給市一院。2009年7月，醫院正式獲得土地證。因面臨10億資金缺口，引入社會資本成為出路。通過多番考察，最終選擇云南城投作為合資方。
合作方案
云南城投與昆明市醫院投資公司成立甘美醫療投資管理有限公司（下稱“甘美公司”），通過甘美公司對市一院及新建北市區醫院進行管理。這是全國第一個國企并購三甲公立醫院的成功案例（見圖）。
具體細節
資本情況方面，甘美公司注冊資本為7.5億元，其中市一院凈資產經審計評估作價3億元，云南城投以4.5億元現金投資，雙方分別占股40%和60%。后續云南城投還將承擔北市區醫院的追加建設資金，總投資約10億元。
公司經營范圍方面，包括項目投資及對所投資的項目進行管理、醫療產業管理與咨詢。
出資財產方面，醫院出資資產不包括土地，市一院老城區及新建北市區醫院的土地使用權，都作為政府劃撥土地使用。
管理體制方面，公司董事會由5名成員組成，云南城投集團占據3席。其中，董事長由云南城投集團董事長許雷擔任，昆明市衛生局副局長代表政府資產監管方，進入董事會擔任副董事長。市一院院長李立，則擔任董事及總經理職位。醫院的院長任免，將由董事會決定。3年后，院長以及管理層由市委組織部任命，由城司發聘書。
人員身份方面，實行雙軌制。市一院原在職人員安置保留事業單位身份和事業單位退休待遇。在編在崗“老人”平均薪酬水平不低于進入前水平，并保持逐年增長。云南城投進入醫院，留用全部現有“老人”，按所從事專業對口聘用，3年內不得解聘。政府在過渡期間按每人每年8000余元的標準給醫院補償。
市一院新入職及北市區醫院人員取消事業編制，采取合同制管理。
合作初期，市一院的冗員比例大概在20%左右。正在興建中的北市區醫院可以分流一部分冗員，避免裁員和降薪，用平和的方式實現增效。
資產估值方面，由于核算方式不一致，評估值存在差異。公立醫院資產屬于國有事業單位資產，按照《醫院會計制度》進行資產管理，在進行股份制合作時，資產核算與依據《企業會計制度》使用的常規資產核算方式并不匹配。由于云南城投的國有企業身份，在市一院資產核算過程中很多項目，如對大量醫療設備的折舊問題，并沒有按照企業會計制度計入成本，同時土地成本及醫院品牌沒有計入出資資產，最終醫院入資資產估值與實際醫院資產價值存在差異。
醫院情況方面，原市一院保持原事業單位及土地劃撥使用性質不變，新入職員工實行合同制管理；市一院北市區于2010年投資建設，設置1000張床位，建成后作為非營利性醫院，不享有政府投入和補貼，員工不存在事業編制身份。
兩個院區提供的醫療服務在技術水平上完全沒有區別，主要的區別在服務和硬件條件上。
操作路徑
云南城投通過甘美公司對市一院及新建北市區醫院進行管理，以市一院為服務中心及就診平臺，開發社區就診網絡。作為控股股東，云南城投在重大決策上擁有否決權，未來對醫院按公司法實行法人治理結構，醫院內部管理改革始于北市區新醫院，通過新醫院帶動老院實施變革。由于目前北市區醫院尚未正式對外營業，針對老醫院改革并未真正開始，合作至今，尚未派人進入市一院管理。
未來市一院將以服務中低端人群為主，與定位中高端人群、提供差異化醫療服務的北市區醫院相區別，計劃北市區醫院在5～7年內通過JCI認證。對于新醫院的運行，原則是“投、管、辦”分開，投資不投機，參與不干預，重大事項參與甚至主導。
作為云南城投投入的條件，云南城投自甘美公司成立后，取得對市一院的財政管理權，如設備購買的審批者由財政局變成云南城投；借助市一院的優勢技術和資源，開展對北市區醫醫院的建設、運營和管理。
盈利模式
云南城投集團通過醫院建設及運營，拉動整個產業鏈發展，實現曲線營利。如市一院北市區醫院開建后，周邊房地產價格每平米提高了1000元左右。醫院及專家資源為養老地產、健康旅游、抗衰老治療等新興產業增加附加值，通過提升上述產業的發展獲取利潤。
8月21日，備受矚目的中國民生投資股份有限公司（中民投）在上海正式揭牌。作為首家“國字號”民營大型投資公司，中民投于今年4月獲得國務院批復，注冊資本達到500億元。59家參股股東均為大型民營企業，涵蓋機械制造、信息科技、資產管理、新能源、電子商務等多個領域，參股企業資產總額高達1萬億元。
基本信息
公司全稱：中國民生投資股份有限公司
牽頭單位：全國工商聯
掛牌時間：2014年8月21日
注冊地址：上海黃浦區中山南路100號23層
注冊資本：500億元人民幣
董事會架構
董事局主席：董文標（曾任民生銀行董事長）
董事局副主席：孫蔭環（億達集團董事長）、盧志強（泛海控股董事長）、史玉柱（巨人網絡董事會主席）、李銀珩（韓亞金融集團副社長）
監事會主席：何俊明（科創控股董事局主席）
管理層架構
總裁： 李懷珍（曾任民生銀行監事會副主席）
副總裁：王建平（民生電子商務董事長）、孔林山（民生金融租賃董事長）
總裁助理：張志超（曾任方興地產總裁助理）
股東結構
截止目前，中民投共有59家股東。其中以投資為主業的至少有30家，占據半壁江山；來自傳統產業的實業資本則分布在地產（陽光城、泛海控股、大連順和、江河置業等）、零售（蘇寧）、化工（東岳集團）、鋼鐵（新華聯合冶金）、煤炭（金伍岳能源）、水泥（紅獅控股）、紡織（紅豆）、機械制造（宗申動力）和信息科技（星網銳捷）等領域。
股權結構
中民投單一股東持股比例最高不超過2%，即10億元，最低不少于0.6%，即3億元。
管理模式
中民投將采用集團公司和若干家標準化子公司的兩級管理架構。子公司作為投資運作的基礎平臺，從產能過剩行業的整合并購入手，試圖通過五至七年發展，構建一個橫跨實業和金融的產融平臺。
經營范圍
股權投資、股權投資管理、商務咨詢、財務咨詢、實業投資、資產管理、投資咨詢
九大業務板塊
中民新能源、中民國際通航、中民礦產物流、中民嘉業、中民物業、中民國際、中民投資本、中民歐洲資本和中民鋼鐵聯盟。
中民投的創立過程是怎樣的？
2012年11月“十”召開后，全國工商聯完成換屆，新一輪經濟、政治改革大幕也隨之開啟，民營企業再度迎來發展機遇。全國工商聯部分企業家提議仿照當年的民生銀行，成立一家民營投資公司。
2013年8月，提議進入研究和討論層面。10月，籌備工作組成立。2014年4月17日，中民投在北京召開創立大會，公司正式成立，全稱中國民生投資股份有限公司。5月9日，公司在上海完成工商注冊，注冊資本金500億元，實際到位約350億元。8月21日，中民投在上海正式揭牌。
中民投想成為一家什么樣的公司？
中民投的民營企業家股東認為，公司終極目標是成為金控集團，這是他們無法靠單打獨斗實現的。但隨著中國經濟金融體制改革的持續推進，由民營資本控股的金融、實業平臺將會大有可為。
董文標曾將中民投比喻為20世紀30年代之前的美國摩根財團（Morgan Financial Group）。摩根從投資、信貸起家，之后向鋼鐵、鐵路及公用事業等滲透。到1930年由其控制的大銀行、大企業的資產總額已占到當時美國財團的一半以上，摩根財團也因此成為全球最可畏的金融機構。
中民投整合產業投資的邏輯何在？
產業整合是中國經濟發展的難題之一，如何平衡各方利益、尋找最優路徑，一直困擾投資企業。但選擇過剩產能行業進行整合，恰恰是中民投業務的切入點。具體而言，在產業投資領域，中民投計劃未來成立500人的首席金融官團隊。
之后，這些金融專才將被分別派至所投企業，扮演“財務戰略醫生”的角色，幫助企業優化財務結構，降低融資成本，甚至推進產業鏈整合，提高企業效率。中民投作為財務投資者，將分享其中的增長紅利。
中民投的“攔路虎”有哪些？
與春季就已經轉暖并一路火熱的住宅市場相比，上海商業地產在今年上半年的表現堪稱萎靡。7月，上海商鋪市場成交價格跌至1.29萬元／平方米，環比下跌7.43％，辦公樓成交則減至11.88萬平方米，環比下降16.32％；至于租金，二季度浦東租金環比下跌8.5％，浦西則環比下跌10.5％。
據中國房協統計，上半年商業地產銷售面積下降的城市有16個，北京、上海、深圳等城市的商業地產都延續了租金下降的趨勢。上半年上海浦東寫字樓租金累計下跌11％，廣州甲級寫字樓的租金跌回2005年的水平，北京上半年新增的商業地產供應量減少，空置率達到23％，同比增長3.4％，CBD租金和零售物業租金下降均較大。
這樣的數據，對于普通投資者來說，無疑是悲觀的。但資本大鱷們顯然有著不同的眼光和戰略，租金回報率、成交價格和成交量下滑的背后，反倒被看作是新一輪洗牌的良機。業內人士分析認為。盡管上海商業地產的飽和度和閑置率一直居高不下，但這可能正是中糧這樣一些實力雄厚、注重遠期回報的企業“反周期”入市的良機。
逆向擴張引關注
“上海是中糧商業地產下一個重中之重。”11月5日，中糧集團旗下7個大悅城齊聚上海進行聯合招商推介，其間，中糧集團副總裁史焯偉向媒體表示。
對于人滬細節，中糧置業總經理韓石對媒體稱，中糧置業已在前一段時間對上海幾個項目進行了調研、考察，為中糧大悅城進入上海做了充分準備。“中糧大悅城進入上海應該不會太久”。據悉，中糧大悅城將在上海布局兩到三個，首選地或是徐家匯。
專家認為，盡管一線城市的商業網點已出現飽和，但仍有一定發展空間，在多數內外資企業向二、三線城市發展時，逆向思維擴張的模式值得關注。以中糧集團為例，未來中糧集團以“大悅城”購物城為核心的“全服務鏈城市綜合體”的總投資規模將超過700億，20多個“大悅城”將在國內大中城市布局。按中糧集團此前公布的計劃，將來其地產業務規模可能達到集團總資產的30％。
無獨有偶。美國黑石旗下的盈石資產，在將“悅達889”納入自己旗下后，也于日前在滬舉行了盛大的商戶簽約儀式。作為一家擁有國際背景的專業商業地產服務機構，盈石資產管理有限公司運營管理的項目包括調頻壹、芳匯廣場、豫城時尚、四季坊等。盈石方面藉此宣布，位于曹家渡中心的“家庭體驗式購物”商業項目，預計將在明年1月開業。
拐點有待觀察
諸多企業進軍上海商業地產市場，是否意味著新一輪回暖的拐點已經出現了呢?
對此，上海社科院商業研究中心主任朱連慶在接受媒體采訪時表示，相對于住宅市場，目前上海的商業地產供應量充分，甚至市場上常常會出現商業地產項目銷售價格低于同區域住宅的現象。上海商業地產是否迎來拐點，還不能妄下結論。
瀘州老窖董事長秘書張先生表示，“這件事情一直是由大股東（瀘州市國資局）來操作。只知道還沒有簽訂合同，有一些意向性的東西。”
原因是否如此簡單？由于眾多國際買家和投行已經參與其中，暫停的消息無疑讓出售一事更加撲朔迷離。 上馬西部化工城
截至2003年3月底的第一季度報告，目前瀘州老窖共有5．25億股，每股凈資產為2．84元。其中，瀘州市國有資產管理局持有瀘州老窖69．56％的國家股。
在2002年中國白酒綜合占有率中，瀘州老窖略遜于五糧液，其中五糧液市場占有率為8．89％，瀘州老窖為8．26％，茅臺為7．30％。
月前，瀘州市副市長蔡炳中明確表示，如果條件合適，不排除讓出瀘州老窖的控股權。據了解，瀘州市國資局出讓國有股股權的起因是瀘州市政府缺錢——由于要上馬瀘州西部化工城，政府需要變現一些資產獲得資金。瀘州市計委投資處處長周毅表示，化工城首批將推出83個建設項目，總投資125億元。
另外一種說法是，瀘州市政府為即將推出的西部化工城制定了特別的招商計劃——允許到該城的投資者部分購買瀘州老窖國有股。目前該城已經吸引了巴斯夫、伊藤忠、通用電氣等國內外化工業巨頭。 外方否認
由于瀘州老窖是馳名海外的老字號知名品牌，所以前來洽談的外資非常之多。記者從行業人士中獲悉，目前談判的收購對象有統一集團、和記黃埔、加拿大DIONYSUS、馬爹利、軒尼詩等多家跨國集團。據報道，加拿大DIONYSUS已經將收購價提高到每股1美元。
在眾多外方買家中，被媒體報道的最詳細的是軒尼詩公司——法國著名的酒業公司。
有報道稱，瀘州市國有資產管理局已經與法國軒尼詩酒業簽定了轉讓瀘州老窖部分股權的協議，本次轉讓還有待相關部門審核批準。報道還稱，軒尼詩愿意保留瀘州老窖系列白酒，并且在軒尼詩正式控股瀘州老窖以后，將為其引入國際上最先進的蒸餾法釀造技術及生產線，并將授權瀘州老窖生產“軒尼詩”品牌的白蘭地、XO等系列洋酒。
軒尼詩酒業已經被法國著名的奢侈用品制造商——路易·威登集團（LWMH）所收購，報道說路易·威登旗對中國獨有的巨大的白酒市場很感興趣，尤其是瀘州老窖近兩年推出的“國窖1573”品牌，其高端定位和路易·威登奢華的形象吻合。
但是，軒尼詩公司對此否認。
軒尼詩公司中國區首席代表孫紅對本報記者表示，“我們沒有收購瀘州老窖，目前中國軒尼詩部門也沒有和瀘州老窖有過任何接觸。”
甚至，6月17日，軒尼詩公司還向媒體出示了一份公告，公開否認收購瀘州老窖。
被報道的另外一家收購方為瑞士銀行，該行中國研究部主管張化橋曾經表示看好中國的白酒業。5月26日瑞士銀行籌得第一批QFII資格后，瑞銀方面曾到瀘州老窖進行了實地考察。瀘州老窖集團董事局主席袁秀平在向瑞銀專家介紹瀘州老窖背景時說，預計2003年業績每股收益將超過1元。而瑞銀投資專家認為，對瀘州老窖的投資值得考慮。
瑞士銀行一位職員表示，瑞士銀行首批公布的QFII雖然沒有瀘州老窖，但瀘州老窖一直是瑞士銀行研究及受客戶委托研究的重要對象。但是以后瑞銀將不會再公布持股情況。
瑞士銀行大中國區北京代表處首代楊凱表示，“多家上市公司都會去考察或研究，并沒有公布過要購買白酒類股，接下來哪一個是目標更不會公開。”
瀘州老窖副總經理沈洪才表示，臺灣統一集團專門成立了一家公司與瀘州老窖合作，屆時將全權瀘州老窖在臺的銷售。雙方合作后，不排除在中國大陸市場有所作為。之前，統一曾與茅臺、汾酒等企業接觸，但最終選擇了瀘州老窖，瀘州老窖看中統一的是他們的營銷戰略，而統一則傾心于瀘州老窖悠久的歷史和良好的產品品質。 光大證券
從二級市場來看，瀘州老窖也有明顯動作。從K線圖可以看出，從4月11日開始，瀘州老窖交易量明顯放大，當日達到27992萬股，是前一日交易量的近350％，成交金額達到2117．7萬元，同時公司股價也一直處于上揚態勢，曾經達到過9．34的歷史高價。而二級市場的這些變化都是在統一收購瀘州老窖的傳聞之后開始的。
通過包銷部分配售股份而成為瀘州老窖第二大股東的光大證券在此次出售事件中引人注目。據悉，該公司一直有出售的動機，甚至有市場傳聞說，軒尼詩收購瀘州老窖一事是光大證券為了套現故意放出來的消息，但以上說法記者均未能從光大證券得到任何回應。
本次權益變動后，鉅盛華和前海人壽合計持有萬科20.008%的權益。這也意味著，前海人壽超過華潤，成為萬科第一大股東。
具體而言，11月27日-12月4日間，鉅盛華通過資管計劃在深圳證券交易所證券交易系統集中競價交易買入萬科A股股票，占萬科現有股本的4.969%。
萬達擬1300億增資山東文旅及商業項目
12月14日，大連萬達集團與山東省人民政府及濟南市人民政府進行了戰略合作框架協議簽約。
根據協議，萬達集團擬在山東新增加投資約1300億元，建設文化旅游項目和商業地產項目。據觀點地產新媒體了解，萬達集團已在山東省10個市建設萬達廣場和文化旅游項目，總投資達1000億元。萬達集團此次將與山東省圍繞商業地產、文化旅游、互聯網金融三大產業，在商業地產、文化、體育、旅游、服務業和金融創新等項目上實現合作。
中房 1.34億出售旗下兩公司全部股權
12月1日晚間，中房置業股份有限公司公告指出，公司擬通過本次交易向交易對方張志永出售其持有的中房長遠100%股權、中房華北100%股權。
對于此次交易，中房股份表示，一方面，能夠有效改善公司2015年度的財務狀況，有效降低公司被實施退市風險警示的風險；另一方面，借此機會公司對自身的資產進行了梳理，對持續經營能力欠佳的房地產資產進行了初步剝離，為公司未來的產業轉型積蓄了力量，奠定了基礎。
綠地控股轉讓6個商辦物業
12月4日，綠地控股股份有限公司公告稱，公司全資擁有的上海廩臻投資合伙企業擬將所持6家公司各99.999%股權協議轉讓給上海彤熹投資合伙企業，股權轉讓價款總額為16.97億元。綠地控股轉讓6公司股權及債權共計55.43億元。
據了解，上述6家公司分別持有陜西西安綠地正大繽紛城、四川成都綠地國際花都、上海綠地公園廣場、江西南昌綠地中央廣場、北京房山繽紛城、上海金天大廈6個商辦物業資產。
華遠地產股權激勵計劃獲批
12月10日，華遠地產股份有限公司公告，公司股票期權激勵計劃獲得北京市西城區人民政府國有資產監督管理委員會批復同意。
現將區財政2012年上半年工作總結及下半年工作思路匯報如下：
一、上半年主要工作
（一）基本情況
（二）主要工作
1、增收入，蓄后勁。一是及時采取應對措施。密切關注宏觀經濟形勢和國家稅收政策變化，認真分析影響我區收入的各種不利因素，充分發揮財政杠桿作用，保證財政收入平穩增長。二是努力完善目標考核責任制。將收入任務分解落實到部門和鎮街，并納入年終考核，充分調動各級部門征收積極性，確保財政收入及時入庫。三是繼續加強收入態勢跟蹤。與稅務部門建立月會聯系制度，每月針對收入情況進行座談、分析，針對出現的問題進行分析、總結，采取有效措施，加強收入征管，確保稅收應征盡征，不征過頭稅。四是嚴格非稅收入管理。深化“收支兩條線”管理改革，建立和完善非稅收入收繳管理系統，抓大控小，積極挖掘非稅收入潛力。五是培育重點產業，蓄發收入后勁。加快先進制造業和現代服務業發展，重點打造現代商貿、軟件信息等高端產業，積極支持江北新城和橋林工業新區建設，繼續抓好房地產市場的培育。
3、推改革，促管理。一是積極推進國庫管理制度改革。在60家單位改革試點的基礎上，不斷擴大財政集中支付試點范圍；擬定公務卡結算方式改革的試行方案，調試相關的軟件系統，隨著刷卡條件的日益成熟，積極推行公務卡結算方式的改革，并為推進國庫支出業務的無紙化改革進程做好前期工作。二是建立健全“萬頃良田與增減掛鉤”資金管理制度。通過調研、與各鎮街實施單位進行溝通，擬定浦口區“萬頃良田與增減掛鉤”資金管理辦法與資金撥付流程。設立銀行專戶，積極籌措“萬頃良田與增減掛鉤”所需資金。三是推進重點工程資金管理創新。要求項目建設單位嚴格按照投資概算控制項目建設規模，定期對在建重點工程進行實地檢查，強化基本建設項目固定資產移交管理，督促各建設單位及時辦理竣工財務決算，規范固定資產移交程序，強化項目成本核算，對重點工程拆遷資金及時進行結算，加強工程完稅發票及完稅憑證審核，嚴格控制區內稅源外流。四是啟用行政事業單位資產管理信息系統。按照省、市財政部門的統一部署，5月，在做好前期工作準備、網絡平臺建設的基礎上，開展了浦口區行政事業單位資產管理信息系統培訓工作，共培訓三批次265人，在區本級行政事業單位全面啟用了資產管理信息系統。
4、抓融資，拓渠道。一是配合“解包還原”。積極配合各貸款銀行，按照銀監會先后出臺的《固定資產貸款管理暫行辦法》、《流動資金貸款管理辦法》，認真開展落實“解包還原”工作，對貸款項目資金使用進行清理檢查，加強對信貸資金的貸前貸后管理。二是拓寬融資渠道。加強與金融機構的聯系，積極爭取銀行資金，配合我區成立的江北城市建設發展有限公司，探索BT、BOT和信托貸款等融資新模式，并不斷加大平臺建設力度，努力為實現企業債券融資奠定基礎。
