時間：2023-07-13 17:22:50
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股票投資的基本分析方法，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
我們作為一名金融專業的大學生，即將踏入社會，但是，我們缺少豐富的市場分析及理財常識，導致很多在校大學生不敢投資，或是盲目投資，無形中造成了資源的浪費。顏老師通過五次的講課，為我們深刻剖析了如何在股票市場上規避風險，取得先機，傳授了我們股票投資分析的一些技巧和方法。使我們受益匪淺。直到活動結束，同學們都還意猶未盡。下面是我從這五次講座中所學到的知識及心得體會。
現在的社會是市場經濟的社會，受社會發展形勢的影響，人們的思想也逐步發生轉變，尤其是在財富的創造方面，現在的人們不再像以前那樣只懂得把錢攥在手里，而是逐漸趨向于投資，用財富去創造財富。
投資是調動產業機構和產品機構、優化資源配置的基本途徑，也是投資者實現經濟利益的重要手段。隨著國民經濟的發展和經濟市場化程度的不斷提高，投資范圍和投資規模將不斷擴大，投資主體和投資渠道將逐漸多元化，影響投資的因素也將日益復雜多樣。投資渠道和投資方式不同，投資者所承擔的風險和所獲得的投資收益也將有所不同。投資者只有掌握科學的投資分析理論和分析方法，提高投資決策的科學性，才能降低投資風險，實現最佳投資收益。所以投資分析越來越重要。
股票投資分析顧名思義是指對股票投資方面的分析。要想了解股票投資分析就要先了解什么是股份公司、股票。
股份公司在國外已經有好幾百年歷史了。而而在中國，也就只有幾十年的歷史，還有好多人感到生疏。其實我們經常說的一些世界有名的大公司，例如美國的IBM、可口可樂公司、德國的西門子公司、日本的索尼公司、松下公司，無一不是股份公司。國內許多股份公司的產品也早就家喻戶曉，比如長虹電視機，春蘭空調，嘉**摩托車等等。為什么要采用股份公司的形式那？股份公司有其他企業所沒有的優越性一方面他可以籌集到大量的資金，滿足社會大生產的需要，另一方面他將風險分散到整個社會極大地增強了企業抵抗風險的能力。
股份公司的股份分別由不同的人持有，每人持有的數量有多有少，而不論多少，凡是持有股份的人就是股東，持有的憑證就是股票。股票的幾個特性，無期性、權責性、流通性、風險性。
股票分析包括基本分析和技術分析兩部分。基本分析研究影響股票供給和需求關系變化的因素，它的主要內容是分析國家的宏觀經濟環境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發展的總趨勢，指導投資者選定入市時機，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進行投資。股票投資技術分析是一種完全根據股市行情變化進行分析的方法，技術分析注重市場本身的活動，其基本假設是：股價有市場上股票的供給和需求決定，供求關系又受許多理性與非理性因素的影響，股價除受市場短期波動影響外，其變化趨勢可以持續一段時間，歷史會不斷重演，即使面對不同情況，不同時期的投資者或許會做出相同的反應。因此投資者可以沖過去的交易資料和股價變化過程所顯示出來的有意義的形態和信號的分析中預測股價的變化趨勢，選擇股票投資時機。
影響股市行情變化的主要因素 ；經濟因素、政治因素、公司自身因素、行業因素、市場因素、心理因素。
顏老師通過一系列的案例讓我們更深刻的掌握。根據幾種典型的股票K線向我們解釋了如何抓住投資時機。印象最深的是顏老師給我們總結的投資之術和投資之法。
投資之法是：一、長期價值投資之法，價格是月亮、價值是地球、時間是金錢；價格大大低于價值，買入并持有；價格適度高于價值，開始減持直至減空
二、否極泰來、泰極否來、福禍相依，否時我入地獄、泰時成人之美
投資之術是：一、正常情況，分批買入、分批賣出(一次性判斷那是賭博，多次性判斷那是智慧)，初次買入一般至少在合理估值之下開始
二、正常情況的下跌不止損，實質性利空的下跌止損
三、優秀的股票平常被大家供著高高在上，在非實質性利空下或系統性下跌才有可能被便宜的買到，關注事件性機會
四、平均線理論等技術派理論僅做參考性印證，不做決定性因素
五、股票的選擇，大行業大龍頭+簡單估值+財報分析+網絡追蹤，簡單估值法PE、PB、PEG，估值的簡單性經驗：牛時PE，熊時PB
六、弱周期股票估值相對穩定，強周期股票估值相對不穩定(如牛末可能PE小反而差，熊末可能PE大反而進入價值區，可使用結合PB、重置法、財報補充、長期年份的追蹤等修正)
七、不太熟悉股票買入的周期相對要長一點，從試探性買入到建倉完畢至少需要一個月以上的時間
一、證券風險管理
期貨和期權、互換、貝塔值調整、套期保值、在值風險測度,雖然模塊化課程設計強調教學與實踐的統一,與目標相適應的教學內容,但是不能走到“輕理論,重實驗”的另一個極端[4]特別是基本理論部分應該包括:收益和風險、Markowitz的組合投資、單指數模型、資本資產定價理論、套利定價理論、多指數模型。對于這些投資理論如何借助現代教學手段,如多媒體的使用、教學軟件的練習和相關實驗內容的制定非常重要。我們擬通過加強運用現代計算機軟件輔助計算,讓學生掌握這部分理論內容。如Markowitz的組合投資理論、單指數模型、貝塔值估計、財務分析、久期和凸度的計算、股票和債券的估值、二叉樹期權定價等大量運用EXCEL進行計算。技術分析更是實踐教學的強項,運用現代證券軟件的強大功能,讓學生掌握K線理論、切線理論、形態理論、波浪理論的技術要領,結合基本面分析的結論,得出市場未來可能的運行軌跡。道氏技術分析是技術分析中較為經典,是判斷市場趨勢的重要方法。市場變化有其自身規律,介紹一些技術分析方法也是有此必要。但是,在學界有兩種傾向:一種是夸大技術分析,甚至達到迷信的程度,技術分析方法不下幾十種,要求學生竟量多地掌握;另一種是放棄技術分析方法,認為是對投資的一種誤導,從而獨崇基本分析方法。我們認為投資應兩種方法兼取,因為技術分析主要是判斷市場行情,基本分析方法是判斷證券的內在價值。但也不宜夸大技術分析的作用,把主要教學內容集中于此是個錯誤。原因在于市場行情的判斷僅為投資的“擇時”提供參考,一般的證券市場都已達到“弱有效市場”,技術分析并不能提供超額收益。
二、證券投資模塊化教學手段和教學方法的完善
現代證券投資用到許多數學方法幫助分析,如果數學基礎好,學習相對輕松。但是,對于不少國內本科院校經濟和管理類專業文理兼收,并且多數學校課程設置偏“文”,許多學生數理基礎不好,一遇到模型或公式就“發暈”。對于這種現象,一方面,這類院校應加強經濟數學課程內容,或添加數理經濟學或金融數學等課程;另一方面,可以增加經濟數學應用的實驗教學,提高學生能力培養和學習興趣。在教授組合投資、衍生證券定價等數理推導的同時,更應結合實際理解推導的結果和變量的含義,而不應追求數學方法的艱深。布置較多題目來強化知識的掌握是常用的一種方法,證券投資學模塊化教學也不例外。但現在學生的課程設置科目較多,時間有限,如何提高學生的掌握投資理論的效率和應用分析能力,是我們教授知識不得不考慮的。為了解決這個矛盾,可以采用任務驅動的考核模式,如組合投資有關內容,可以限定在一定風險要求下,選擇8只股票的組合,計算各自選擇的股票,并計算最優組合比例,并持續跟蹤自己組合的股票,比較未來一段時間的績效,同時與指數組合進行比較。這樣,可以激發學生的學習興趣,同時掌握組合投資的內容。對于一些內容,可以讓學生集體參加學院、金融組織或協會組織的投資大賽。如外匯投資大賽、期貨投資大賽、股票投資大賽等,學生在參加這些比賽時,會在興趣的推動下,投入更多和精力學習相關內容,并立即投入實際應用,積累經驗。作業不宜過多,防止學生產生恐懼心理,可以只要求完成幾次較高質量的報告即可。例如,在組合投資環節,可以要求學生運用EXCEL完成一個含有十只股票的組合;在單指數模型中運用EXCEL求出某幾類股票中的一些股票的β值等等。既提高了理解水平,又提高動手能力。實驗的內容也主要為熟練理解和掌握理論服務,同時增強感性認識。例如,固定收益債券中有關久期的概念和影響久期的因素。我們如果僅僅告訴學生久期的計算公式和影響因素有:到期時間、息票率、到期收益率等。對于學生來說,理解和掌握都很困難。可以通過實驗的方法,比如改變某個變量或某幾個變量對久期的影響。進而為下一步理解債券的免疫和債券的凸性等概念打好基礎。提高學生的基本分析技術,是證券投資能力提高的重要內容。在理論上要讓學生理解基本分析的要點:宏觀經濟分析的要點、行業分析的要點、公司分析的要點,這些影響股票估值的哪些變量,影響程度如何,等等,然后通過提交分析報告的形式,檢查知識的掌握情況。運用多媒體教學,在課堂上可以較多的信息量,可以通過案例講解概念,提高對證券投資的感性認識,同時便于掌握概念[5]。證券的種類、證券的發行、證券分析等有大量的內容,運用多媒體教學手段效果會更好。
三、總結
文章根據證券投資的培養目標,依照模塊化教學設計理念,設計了證券投資的教學內容、教學方法和實驗手段等幾個方面,提供了模塊化教學應關注的重點,并與傳統教學模式予以比較,闡述模塊化教學模式的有效性和先進之處。指出目前教學實踐中存在的問題,模塊化教學在實踐中應采取相應措施,為證券投資的教學實踐提出有效的教學方法和教學改革的意見。可以加快教學內容的更新,優化學生的理論知識結構,提高學生對證券投資基本理論和方法的學習效率,增強學生的實踐應用能力。
注意與股票的區別
可能很多投資者都操作過股票，對股票的操作有一定的了解，股指期貨雖然具有股票的特性，但其操作與股票操作還是有很大差別的，有幾點需要投資者注意：
第一，區分兩類品種不同的交易與結算機制。兩類品種交易機制的最大不同是，股指期貨采用了保證金交易，并且做多與做空同樣方便。而股票是全額交易，只能做多不能做空。在結算機制上，股指期貨采用每日無負債結算方式，而股票是采用T+1交收。
第二，摒棄只做多不做空思路。與股票市場的投資者談起投資股指期貨時，他們常常會說，等市場跌下來，他們就全部殺入。由于長期從事股票市場投資，股票投資者沒有建立賣空投資思路。在股指期貨市場上，賣空與買多同樣方便。
第三，充分認識保證金交易的風險性。由于采用了保證金交易，導致一些風險喜好的投資者資金杠桿比率過高，一旦價格反向運動，就會造成大于初始保證金的損失。而在股票市場投資，最好的損失只是初始資金。因此，對于普通投資者，要取得與股票投資同樣的風險與收益，就必須把部分資金作為股指期貨的保證金，而用另一部分資金買入國債。資金經過這樣分配之后，它的風險與收益就與投資股票一樣了。
第四，每天須跟蹤市場價格動態。由于股指期貨采用無日每負債結算制度，如果價格向不利于投資者持有頭寸的方向變化，每日結算之后，投資者就須追加保證金，如果保證金不足，投資者的頭寸就可能被強制平倉。這與股票投資是十分不同的。在股票市場上，投資者買入股票之后，可以長期不管市場價格漲跌，因為你支付了全額資金。所以投資股指期貨市場，投資者每天需跟蹤市場價格動態信息。
保持良好、理性的心態
期貨交易執行保證金交易制度，具有“以小搏大”和高風險高收益的特點。投資者在參與股指期貨交易之前，一定要深入了解期貨交易的特點，確認股指期貨交易是否適合你，始終要保持良好的、理性的心態。
從市場功能及市場作用來分析，參與股指期貨交易目的有以下兩種：1、回避股票市場風險。2、賺取股指期貨市場高額差價利潤。
以回避股票市場風險為目的股指期貨交易者，必須以理性的心態，在嚴密組織和深入研究市場的基礎上，科學有序地圍繞入市目的制訂交易計劃和交易計劃執行制度。不能盲目隨意交易，更不能無組織、無紀律、無指揮、無制度地參與股指期貨交易。
以投機為目的的交易者，要以理性的心態參與交易，必須不斷研究期貨市場的特點，以科學的哲學思想指導投資行為，深入細致研究市場，掌握市場的價格規律。同時要把參與股指期貨交易作為一項投資項目來管理。要有分析決策、擬訂計劃、嚴格執行計劃等必要的制度、程序。
操作原則
認識股指期貨的基本操作原則，第一重要的就是每月到期。由于每個月結算，手中的倉位被強迫平倉，虧損的交易被迫離場。所以，股指期貨不是長線交易的交易工具。所以，股指期貨投資看重的是短期趨勢。因此，交易股指期貨不可戀戰，如果行情與自己的預期不符，應該迅速離場。由此而生的是，股指期貨的交易人，甚至包括分析師，都比較看重技術分析甚于基本分析，重趨勢輕消息。另外一個重要的操作原則，與股指期貨的杠桿特性有關。一般而言，股指期貨的杠桿倍數大約是10左右，可以想像成10萬本金的交易，實際上反映的是100萬的資產的損益。所以，把所有資本投入股指期貨風險是很大的。有一個案例，2004年中國臺灣曾有一位投資人，投入7千萬資金買進股指期貨，卻不巧遇上2004年3月下旬連續兩根跌停板，結果總計虧損1億1千萬，還需要再補足4千萬的資金給經紀商。這是與股票投資最大不同的地方，股票交易的本金最大只虧損到零，但是股指期貨的可能會到零以下。所以，資金控管與風險概念是很重要的。
至于如何判斷股指期貨多空的方面，可以分為三個方法，第一是技術分析，可利用量化指標(如：MA，MACD，CDP等)，或是圖表型態。當中需要注意的是，盡量使用現貨的價格和交易量來分析。因為股指期貨只要十分之一的金額就可以操作價格，所以現貨的價量比較準確。
第二是未平倉量，未平倉量是指買方或賣方的單邊持倉量，也就是市場上的存續合約量。我們可以依照指數變化與未平倉量的關系來判斷后市(如表1)。
舉例而言，指數上升，多方獲利，空方虧損。如果未平倉量上升，代表多方沒有獲利了結，心中的滿足價位還沒到，還加碼投資，此時后市容易繼續上揚。反之，如果未平倉量下降，代表多方獲利了結，心中的滿足價位已到，后市的漲勢容易停止。
【關鍵詞】
大學生；炒股；行為
一、當代大學生炒股行為特點
（一）股市認識不到位，炒股目的不純
大學生對股市的認識不全面，受自身認識局限性，炒股目的總體呈現出兩種。第一種為好的目的，比如想通過炒股，培養理財觀念，學習理財知識，認知資本市場，把握經濟運行規律，為以后的就業、投資做好相關準備。第二種為不好的目的，部分同學由于過于癡迷于巴菲特、索羅斯等股神的故事，極度渴望自己成為下一任股神，把股市當成一夜暴富的平臺，其行為已經從炒股變為了賭博。然而，股市的本質是資金的優化配置和財富的重新分配，股市本身并不創造任何的財富。所以，對于股市的投資者來說，其實是場“零和游戲”，從長期來看，通過炒股成為億萬富翁的可能性微乎其微。
（二）風險意識淡薄，抗險能力較弱
大學生股民、雖然知道股市有風險，但風險意識還是較為淡薄。大部分大學生在缺乏股票基本知識的情況下，盲目跟風參與炒股，想當然的憑自己不全面的理論去操作，胡易；在缺乏股票交易經驗的情況下，為了追求利潤最大化，追求變現快速化，不對國際國內的宏觀經濟作基本判斷，不對上市公司的資產、負債、收益、流通股、行業地位等基本面作深入分析，不對股票的技術形態作詳細分析，就草率急躁地進行選股，不分策略地全倉買進或全倉賣出，完全忽視價值投資。他們往往認為自己的炒股金額不大，虧也虧不了多少，風險不大，沒必要設置止損位，抗風險能力弱。除了沒意識到資金風險以外，大學生對自身的信用風險、心理風險、時間風險、財務風險也缺乏認識。
（三）股市開盤時間與上課時間重合
股市開盤閉市的時間與正常的上課時間幾乎重合，上課時間自然無法炒股，如何合理管理、分配自己的時間是一個重要問題。然而部分大學生盲目跟風，無論上課下課，都將過多精力與時間投入股市。在上課期間心神留戀于股市，無法理性的分配的自己的精力與時間，判斷股市與學業的輕重關系，對其自身學業造成了十分消極的影響。
（四）資金來源單一，股票金融小
大學生雖然已經是成年人，但是仍處在求學階段，其學費生活費主要依靠家庭支持，還屬于消費者行列。據調查，大學生的炒股資金，并沒有穩定的資金來源，絕大部分學生是從父母那里拿來的錢，還有少部分學生是依靠勤工儉學掙來，向親戚朋友借款，挪用學費生活費用，獲得的獎助學金等，他們的整體資金來源比較單一，沒有多重資金的供給保障。同時，他們的投資金額大多數在1000元以上10000元以下，股票交易時的持股只數大多數在三只以內。
（五）交易技能較弱，以短線交易為主
據調查，大部分大學生炒股技能較弱，僅限于對K線與投資環境的基本分析，并不善于高級的炒股技能以及對股市環境的深入分析。據統計，大學生炒股持股時間在六月以下的人數占70%，一年以下的占90%，大多數持股時間為一周到半個月。由此，大部分大學生以短線交易為主，并不通過股市進行長期股票交易。選擇短線交易，通過簡單的低進高拋，僅為賺取差價來短期投機的方式交易股票，這就意味著股票的換手率很高，支付的交易費用也將非常高，某一方面來說大學生炒股的投機性特別強。
二、針對大學生股民的建議
（一）樹立良好的股票交易心態
樹立良好的股票交易心態，是大學生必備的素質之一。大學生作為即將步入社會的一個龐大群體，他們急于證明自己，渴望獲得成功，害怕失敗。但是，股市風險大，并非簡單的理論知識所能把握。保持沉著冷靜的心態是股票交易的前提條件。在進入股市之前，大學生股民首先應該對自己的風險承受能力做出準確評估，如果屬于風險規避型投資者，建議投資債券類金融工具。在投資股票時盡量保持投資者的心態，以價值投資理念為核心，進行“長線”投資，這樣既可以獲得公司成長帶來的福利，又能夠盡可能的避免在頻繁操作中損失傭金等費用使得收益減少。巴菲特曾經有句名言：“讓時間成為投資者的朋友。”這句話應該從兩個方面來體會，一方面是長線投資能夠獲得更多的收益；另一方面是在長期實踐中能夠積累更多的經驗。
（二）加強專業知識和實操技能的學習
針對股票的分析主要分為基本面分析和技術分析，兩者相輔相成，缺一不可。股票交易是理論聯系實際的完美體現，但需要指出的是，股市的發展受到社會中多方面因素的影響，經常會有莫名的事件發生。千股跌停和千古漲停的奇觀只是股市風險表現著的冰山一角。因此，建議剛進入股市的大學生應當先尋找老師指引，然后小量跟隨，循序漸進，并在股價下跌時及時“割肉”止損以免被套牢。在入市的初期以學習方法、積累經驗為主要目的，正確評估自身的能力，認識自己的不足，加強實踐技能的鍛煉。
（三）合理分配時間
作為大學生我們面臨著學習的壓力，從長遠上看，我們還面臨著就業等方面的壓力，應當將主要精力投入到學習中去。對于大學生來說，炒股雖然能夠鍛煉自己的實踐能力，為以后進入社會積累實踐經驗，但是，盲目炒股很可能適得其反。大學生要注重實踐，炒股是一種實踐方式，大學生可以去嘗試，但應當以不耽誤學習為前提，利用課余時間炒股。只有這樣，才有可能達到學習和實踐雙贏的效果。
（四）多元化投資，正確看待股市
股市屬于虛擬經濟，虛擬經濟并不創造財富，只是對于財富進行重新分配，正確認識股市對于投資股票而言至關重要。只有正確看待股市，才能夠端正投資態度，合理規劃投資步驟和范圍，并準確地在風險最小化和收益最大化中取得平衡。在股票投資中時刻提醒自己分散風險非常重要，選擇多只股票進行投資，或者在股市、債市、基金間進行投資組合，在非系統性風險到來之時，多元化投資策略能夠讓投資者立于不敗之地。
參考文獻：
[1]劉詩琪.淺析大學生炒股現象.商界論壇，2015（04）
關鍵詞:聚類分析股票市場模型
股票投資基本分析有三大部分，即宏、中、微觀三種。宏觀分析：對國家的國民經濟、政治、文化等進行分析；微觀分析則是指對公司的分析，中觀分析是對行業以及地區進行分析。對于板塊分析來說，是中觀+微觀的一種分析。中國股市發展到今天已具有一定規劃。前段時間，中國的股市發展還在超步階段，因為規模不大且公司數量不多，而且股民投資思維、操作方法也不熟，所以具有比較強的投機性，此時不用進行板塊分析。但是，伴隨著股市發展、投資方法、監管方法不斷成熟，再加上上市公司數量也有所增加，如果還維護原樣著無法走向理性。所以，在股市市場中要學會聚類分析，并且理性操作，構建起板塊投資的理念。
一、聚類分析的優勢
聚類分析是建立在某種優化意義下，對樣品或者指標（變量）之間存在的相似性進行度量，將“相近似”的歸并成類，是一種比較有效的統計分析方法，自身的多元特點也比較突出。聚類分析相對于一般的統計分析方法而言，自身的優點表現在以下幾個方面：第一，該方法可以綜合利用多個變量，對樣本進行系統的分類處理。股票市場是一個比較繁雜的虛擬市場，其涉及到的因素較多，并且對實體經濟的發展，會產生很大的影響。通過采用聚類分析模型，能夠針對“相近似”的變量進行樣本的分析，掌握發展趨向。第二，聚類分析模型在應用過程中，分類的結果，表現為較強的直觀性。尤其是在聚類譜系圖方面，其可以相對清楚的針對數值分類結果，直接呈現在操作者的面前。第三，聚類分析模型所得到的分析結果，會比傳統的分類方法更加細致，在全面性方面突出，基本上不會有疏漏。
二、聚類分析模型在股票市場的應用
股票市場是近代經濟的重要產物，其在經濟的發展中，具有非常重要的作用。隨著時間的推移和經濟虛擬化的程度不斷提升，股票已經成為當下的重要經濟衡量標準，同時也是調節經濟的重要工具。在股票市場當中，通過應用聚類分析模型，能夠對股票的掌握程度有所提升，及時的根據走勢和發展，以及股票所產生的具體影響，實施有效的干預措施，避免對經濟構成不利的影響。
(一)行業分析及指標選擇
股票市場在目前的發展中，行業的類型比較明確，相關指標也得到了健全。在這樣的基礎之下，通過應用聚類分析模型的方法，能夠對股票市場中的行業走勢和未來發展重點，進行比較準確的分析。對于指標的選擇而言，能夠實現階段性的指標變化，告別單一指標衡量的情況。為今后的發展，提供更多的幫助。首先，在行業分析當中，利用聚類分析模型，可以對一些重要影響的行業，例如能源行業等，進行廣泛的分析，包括行業的未來走勢、當下的困境、資金的缺口、持有者的態度等等，與客觀的工作相互結合后，在股票市場的操縱，能夠及時的彌補一些損失，針對客觀上的經濟調節，產生較大的積極意義。其次，在指標的選擇上，涉及到的內容是比較多的。包括每股的具體收益、凈資產的收益率、主營收入的增長率等等。每一個指標所反映的內容都是針對性的，以此來衡量股票市場是否繁榮。
(二)公司業績評價指標的選擇
股票市場中的眾多股票，都代表著公司和旗下的品牌，如果想要掌握好這些股票的情況，公司業績評價指標的選擇，是一個非常重要的內容，并且在客觀上產生的影響是比較大的。一般而言，公司業績評價指標的選擇，包括公司的盈利能力、償債能力、資產管理能力等等。在此，以盈利能力為例。盈利能力的具體大小，從本質上決定了股票價值的高低。總資產利潤率，能夠從客觀上，反映出公司整體的獲利能力；凈資產利潤率，能夠突出的反應公司股東投資報酬情況；主營業務作為公司的利潤來源以及重點發展的方向；主營業務收益率不斷的增大，代表上市公司的市場份額越多，在競爭當中也會處于有利的地位。
三、聚類分析模型的局限性
上市公司的經營業績的綜合評價，實際是一個非常復雜的系統評價過程。其所涉及的因素非常多。例如，把因子分析、聚類分析運用到創業板上市公司的業績評價當中，是具有一定的研究性的。運用聚類分析法，實際上可以全方位折射出上市公司的成長性以及盈利的能力，對于縮小投資范圍、減少投資的風險、明確投資價值等都比較有利。但是，要注意的是，只是依照這些指標來定量分析，沒有辦法完全反映公司的業績情況。
四、關于聚類分析模型在股票市場應用的討論
面對持續變化的股票市場，良好的運用聚類分析模型是一個比較好的選擇，在很多方面均表現出較大的積極意義。但是，目前的社會經濟發生了很大的轉變，各個行業也在持續的改革，國家的宏觀調控增強，多項影響因素作用下，股票市場的未來是很難保證的。為此，在今后的工作中，應進一步發揮出聚類分析模型的積極作用，為股票市場的掌控和分析，做出更大的貢獻。
五、結束語
從現有的工作成果來看，股票市場的分析和統計，告別了以往繁雜的情況，基本上可以對股票的發展、具體運作情況、是否出現違法情況等等，采取有效的措施進行解決，同時在日常監管工作中，聚類分析模型也發揮了較大的積極作用。未來，需要選擇合適的模型進行分析，進一步加強聚類分析模型的應用，穩定股票市場。以此來確保股票市場的繁榮和穩定，避免對實體經濟構成太大的威脅。
參考文獻：
[1]張文琦.聚類分析和因子分析在房地產股票市場中的應用實證分析報告[J].時代金融,2014
一、金融市場與心理分析
在傳統的金融市場上，最受推崇、應用最廣泛的金融分析方法是基本分析方法和技術分析方法。基本面分析是以基本的宏觀經濟數據和微觀財務數據作為投資分析的基礎，是一種比較客觀的分析法，其核心是市場參與者對資料數據進行理性的分析評估并一貫堅持利用它們。如果說基本分析走的是/價值到價格0的分析思路，那么技術分析則可以說走的是/價格到價格0的分析思路。技術分析是指以市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間等市場行為作為分析的基礎，是一種通過人們的主觀經驗來判斷市場未來走向的分析法。而心理分析法則是一種從/市場心理到價格0的分析思路，認為股票投資行為在很大程度上經常受到心理因素支配。價值型股票能長期戰勝成長型股票，源于人們對經濟與經營信息經常性的反應過度和反應不足。這種過度反應進一步會影響人們對情況改觀的敏感與判斷，從而在價格定位上出現經常性的滯后反映。因此，心理分析法以市場參與個體與群體的心理狀態及心理變化對投資決策的影響作為其分析的基礎，在市場方向即將逆轉或維持原方向的臨界點時，通過推測市場主導勢力控制者的心理價格定位，分析主導資金的流向從而判斷未來市場的走向。心理分析法基于市場心理分析價格，強調市場心理是影響價格的最主要因素。而在其他投資分析方法看來，市場心理并非是影響市場價格的主要因素，例如，技術分析認為一切影響因素都已包含在價格中，因此不把市場心理作為獨立的分析對象。
金融投資市場在不斷發展，單純靠一種分析法是很難適應投資市場的發展的。無論是基本分析方法、技術分析方法，還是心理分析方法，其實都各有千秋，又各有不足。行為金融學的崛起使得金融學家不能再忽視心理學家的研究成果，這意味著，如果基本分析、技術分析是建立在心理分析的基礎之上，金融投資理論就會更加實用。
較之已經完全體系化、理論化、系統化的基本分析法和技術分析法，心理分析法相對比較薄弱。但行為金融學研究表明，心理分析法在對某些市場重大轉折點的心理把握和彌補其他分析方法不足方面具有獨到之處。以股價為例，心理分析法認為，促成股價變動的因素，主要是市場對于未來股票市場信心的強弱：若投資者對未來股市樂觀，就必然會買入股票，股價因而上升；若過度樂觀，則股價可能超越合理水平，上漲至不合情理的價位。相反，若投資者對股市悲觀，信心轉弱，將賣出手中股票，股價因此而下跌；倘若投資者心理過度悲觀，會不計成本大量拋售，則可導致股票價格跌至不合理的低價。當市場表現出越來越強烈的投機狂熱的心理特征時，牛市常常已進入尾聲；當市場一片低迷，恐懼心理越來越強烈時，熊市可能正悄然離去。
按照行為金融學的觀點，在參與市場的行為中，投資者總會依據他們的主觀判斷和客觀因素做出買賣決定，亦即投資者同時在用感性和理性兩種方式對待市場。如果把基本分析視為對客觀因素的分析，技術分析視為對主觀因素的分析，那么，以同時具有感性和理性兩種情態的投資者的心理預期為基礎，心理分析法的優勢在于，它既包含主觀因素也包含客觀因素，是介于客觀和主觀之間、感性和理性之間的/模糊0分析法。它填補了基本面分析法和技術面分析法的空白，以一個更中立、更平和的態度預測市場方向，使偏理性和偏感性的預期分析更好地融合在一起，有利于對市場走向作出一個更準確的判斷。
但心理分析法亦有其缺點。首先，對于如何衡量股票市場的心理，這常使分析金融市場行情的人士感到困惑。在美國，已建立了測量市場心理的一些指標體系，如共同基金的現金/資產比例、投資顧問公司的看法、二次發行的數量等等，由于不同的國家有不同的市場監管體系、不同的市場發育程度、不同的市場信息結構，因此，按美國市場條件建立起來的市場心理測量體系，可能無法直接應用于其他國家。其次，心理分析要把握市場投資者群體的心態，這隱含了一個假定：就是所收集的市場調查信息和投資者意見代表了整個市場的態度，并且對分析預測市場的轉折點能起到幫助作用，但要全面收集市場調查信息和投資者意見來測量市場的態度是有難度的。再次，心理分析法的缺陷是對進出場的時機把握精度不夠，甚至容易產生重大的偏差，令投資者受到重大損失。
二、改善心智模式與投資判斷
行為金融學的崛起，提供給人們另一個思考方向，引發了人們對于投資過程中深層次心態的重視。人作為一個有思維、有情感、有理性、有直覺的多維綜合體，在理性的決策過程中，不僅人們的情感會經常地破壞對理性決策必不可少的自我控制能力，而且人們的理性也無法完全把握所遇到的問題。因為，人們所面對的事物是如此復雜多樣，信息是如此不完全、不對稱，以致于人們僅憑理性是很難對自己所觀察到的事物做出有效的歸納。其結果，人們可能借助更主觀的測量方法，在做決策時按既有的認知定勢而行事。這使人感到，投資者的心智模式，諸如對心理壓力的反應、迅速決策能力、邏輯思維、意志堅強與否、個性中的情緒化成份、對金錢的態度等，都將決定其在投資中的成敗概率。/心智模式0（MentalModels）這個詞最早是由蘇格蘭心理學家克雷克（KennethCraik）于1940年創造出來的，是認知心理學的一個概念，指人們的長期記憶中隱含著的關于世界的心靈地圖。通俗地說，所謂心智模式是指人們思想方法、思維習慣、思維風格和心理素質的反映。我們通常不易察覺自己的心智模式，以及它對行為的影響。然而，心智模式一旦形成，將使人自覺或不自覺地從某個固定的角度去認識和思考發生的問題，并用習慣的方式予以解決。行為金融學研究為我們提供了一些可以預見的投資心理誤區，這些心理誤區有規律可循，經由認識這些行為誤區，投資者可以為之借鑒，改善心智模式，提升投資效率。
心智模式的改善之一：EQ的檢視與修煉大體上，投資心智模式可以分為理性層次與非理性層次。理性層次主要涉及投資者在投資方面的知識及智慧的高低、對經濟狀況及股票等投資工具分析預測的能力，可以稱之為投資IQ（InteligenceQutient）。非理性層次主要涉及投資者自我情緒的理解與控制、判斷和控制他人情緒的能力，協調人際關系的能力及自我激勵與自我意識能力，可以稱為投資EQ（EmotionalIntelligenceQuotient）。行為金融學更多地是從EQ的角度看投資）））人們在投資時受到的心理因素的控制，遠大于理性的思考，如果不預先知道這種情境，事先約束自己，并時時警惕自己，則難免陷入投資誤區。在行為金融學看來，EQ比IQ重要，知識本身不是成功的保證，絕大多數的投資者由于無法分辨負面情緒并加以控制，成為投資最大的障礙。既然投資更是投資者心理素質的角逐，因此，投資者如果想強化和提升自己的投資管理能力，首要任務是提升自己的EQ,而不是IQ,簡言之，從情緒管理入手，設法控制甚至駕馭自我的情緒，是成功投資的核心一環。
英國的喬納森#邁爾斯深信，投資者可以用自己的方式弱化負面性格特征，培養心理經濟學理性所要求的若干特征。因此，只要認出自己容易傾向于哪一種思考方式或行為模式，就可以設法糾正這些偏差。
心智模式的改善之二：避免陷入信息加工陷阱正確的推斷決策取決于拋棄各種錯誤的金融性信息處理習慣，為了避免推斷決策中啟發式偏差的影響，投資者首先要盡量做到全面理解數據，避免以偏概全，對先驗概率、樣本規模和可預測性不敏感，克服對偶然性和均值回歸的誤解，對有效性幻覺保持警覺。
怎樣才能防止反應過度或反應不足呢？對此，投資者要時刻注意自己的投資行為是否被個人偏好或投資大眾的力量所左右，這兩方面的力量可能會同時發生作用，并且都會受媒體、新聞、廣告、統計數據或故事等信息因素的影響。基本上，對于投資要有現實的態度，要防止人類過于樂觀和過于自信的本性，在投資時要預計到最壞的事情發生。投資者應比較正面的和負面的消息，努力找出市場上最樂觀和最悲觀的判斷，注意是否存在過度反應或反應不足的風險，避免陷入盲目樂觀。也就是說，自己的預期是否產生了毫無理由的變化？當市場上出現重大新聞時，投資者可能會作出投資決策，這時需要考慮影響價格的因素。當市場開始上升，媒體中充斥著各種利好消息之時，投資者需要問自己，市場上是否同時存在著利空。總之，投資者需要養成對所有的問題同時看到兩個方面的良好習慣，通過自己的正反兩方面思考去得出結論，這意味著需要掌握逆向思考的藝術。
由于錨定的風險可能很大，但同時又由于錨定于一項預期也可能是合理的，因此，投資者應當對作為/錨0的資料或數據的質量進行檢驗，避免其帶有片面性或不準確性，同時應當盡可能地不斷根據事態的變化對其進行修正。
對錨定的積極使用特別體現在投資過程中設立的多個止損錨點。
投資者怎么看待問題（尤其是怎么歸類損失和收益）,對投資者決策有很大的影響。面對同樣一組選擇，可以選擇好的或淘汰不好的，或是保護利益或避免損失，結果會做出不同的決定。所以，在做決定的時侯，最好要從各種角度來衡量問題。不僅要權衡各種利弊，也要用不同表述方式設定眼前的問題。
心智模式的改善之三：與投資情境保持一定距離證券市場的媒體環境，以及頻繁接觸、關系緊密的人們（家庭成員、同學、好友、同事等）的思想觀念、行為習慣和投資經驗等都會對一個人的投資心智模式的形成，進而對市場的看法和投資決策產生重要影響。為了避免自己的思想和愿望被深度操縱，一個比較好的方法是獨立思考，不要深陷于各種投資群體的/情境場0。因此，建議投資者應該設法與投資的情境保持距離。遠離投資情境可以分為兩大類，首先是要遠離股價，想辦法讓自己不知道手中股票的股價，避免受到股價波動的影響，而作出錯誤的決策；其次是要遠離市場，也就是離開投資大眾，避免受到市場氣氛的影響，盲目地跟隨大眾而作出錯誤的決策。美國投資大師沃倫#巴菲特為了避免受到股價及過多信息的影響，選擇在美國中西部的小城市操盤，而且辦公室沒有任何可以接受即時信息的設備，并規定不準外面營業員打電話進來。另一位投資大師約翰#坦伯頓，也是基于相同的理由，刻意選擇在阿拉斯加的小島上操盤。除此之外，還有許多的大師級的人物，也有相同的做法，他們操盤的地點，都不是在信息最豐富、最快速的紐約，而是選擇農村或者干脆在國外操盤，目的就是為了避免決策受到股價波動的影響。
心智模式的改善之四：借用投資規則與計劃克服人性弱點在改善心智模式中，克服諸多的人性弱點殊非易事，因此，投資者往往需要有一些規則或計劃限制自己，以免被情緒影響投資決策。
投資者的情緒之所以那么容易受影響，最主要的原因就是因為股票市場充滿不確定性。因此避免情緒受影響，對癥下藥的首要方法，就是降低投資的風險。從這個意義上說，價值型投資提供了一種主要心理機制，投資者可籍此與市場情緒之間保持距離。而投資高風險的投資工具，最重要的就是要做好風險管理，風險降低了，投資人自然就比較不會為厭惡損失心理所左右，或是屈服于其他心理傾向，心慌意亂地做出一些錯誤的事。降低股票投資風險的方法有下列幾項：分散投資、長期投資、用平均成本法建倉、做最壞的打算、不要追逐熱門股、不從事信用交易等。事實上，只要投資者自己挑選和交易股票，或者選擇基金經理人，就很難不被錯誤的心理感受所左右，而指數型基金能使投資活動完全擺脫情緒干擾。
國外指數基金發展的歷史經驗表明，在一個中長期的牛市行情中，主動配置型基金由于頻繁操作、過分關注市場的短期波動等原因，往往難以戰勝市場，而指數基金采用分散投資的策略，既可以有效降低非系統性風險，又能降低交易成本，在經濟和證券市場的總體上升中把握長期收益。從1983年到1997年的15年中，美國指數基金的表現好于85%的非指數基金。基于以上原因，指數型基金在國外成熟金融市場的發展很快，在整個美國基金市場，指數基金的資產規模已經超過1/3,成為養老基金、保險年金等長期性資金的主要投資品種。
一個人的性格對其心智模式的形成有很大的影響，性格不同的人，其心智模式往往也有明顯的區別，作為個人投資者，保持理性意味著不斷提高把握自己情感特點的能力，從而作出最符合自己心理特點的決策，而不會輕易被其他投資者所左右，因此，不同投資者需要制定不同的情緒控制計劃。具體是將可能出現的情況擬定成幾種情景，提前作好心理和行動準備，嚴守紀律，長期遵照計劃去做。
三、尋找行為偏差中的投資機遇
從行為金融學角度來看，人性特點對投資者決策的影響遠遠超過了傳統經濟學理論所揭示的程度，成為引發價格波動和市場交易活動的重要驅動力。
以投資者對信息反應的往復與搖擺為例，如果投資者基于有限的信息作出了過分自信的預計，則他們會依據新信息是支持還是反對他們先前的信念而作出過度反應或不足反應。那就是，如果投資者對一家公司的前景看好，而新出現的信息似乎也支持這一看法，他們就會對該信息過度反應，并變得更加看好該公司和更加自信，從而把價格推高到一個過高的水平。反過來說，如果新信息對原來看漲的看法提出挑戰，則它通常會被/打折扣0。投資者會對該信息反應不足而變得不像以前那樣看好但仍過分自信，并且不能對股價預期作出適當調整。喬納森#邁爾斯利用圖1揭示了這一過程。隨著左邊特征不斷發展，反應過度的趨勢不斷加強，投資者會急于作出投資決策，匆忙進入市場。
與此相似，隨著右邊特征不斷增加，投資者又會表現為反應不足，慢條斯理地作出投資決策，拖延不決或在購買之前等待、觀望。所以能對群體的過度反應和反應不足做出正確的判斷，就能夠獲取超額的利潤。
行為金融學提出的投資策略，主要包括逆向投資策略和順勢投資策略。
逆向投資策略要求投資者衡量一般投資大眾的意見，當他們的看法達到極端不合理的狀況時，便反其道而行之。其中的基本邏輯是：如果群眾持有某種看法，而且每個人都根據那個看法采取行動，市場上就沒有新資金可以繼續推動股價朝那個方向前進。逆向投資策略其實有很多地方與價值投資法有共同特性。價值投資法也具有逆向投資的一些特色，只是操作時沒有那么嚴格。價值型投資者相中的價格重跌股往往與逆向操作者英雄所見略同。不過價值型投資者找的只是便宜貨）））價格低于實際價值的股票）））對市場人氣的極端看法并不感興趣。利用極端意見，把握機會從中獲利，是逆向投資法的精髓。
順勢投資策略（又稱慣性投資策略、動量投資策略）要求投資者衡量一般投資大眾的意見，在市場已經啟動，但大眾對信息表現出謹慎和遲疑時，及時搶進，順應市場趨勢操作。其內在邏輯是：投資者并不馬上作出反應，而是需要一段時間對消息進行消化。在面臨需要深思熟慮的局面時，投資者可能會表現得過于謹慎，往往猶豫再三，遲遲不采取行動。投資者的個性、他們所獲得的信息量、他們的處世態度以及其所屬的投資者類型都將影響時滯的長短。這種現象里面蘊涵著投資機會。
從總體上看，逆向投資策略是一個長期風險小、回報高的交易策略，這是因為由于市場的期望已經很低，股價繼續下跌的可能性不大，股價在合理的空間，有上升的潛力；另一方面，長期持有，減少了不必要的交易成本。但在短期內該策略仍不排除具有非常大的風險）））逆向操作者可能經常太早行動，短期的逆向震撼會讓投資者痛不欲生。所謂短期逆向震撼是指，當各種跡象顯示可以采取逆向投資策略時，由于投資者不可能剛好抓住反轉點，所以一旦采取逆向策略后，短期內的股價走勢可能和投資者選擇的方向相反，而且有時候持續很久，這個時候投資者會承受很大的壓力。投資者必須了解，當投資群眾的意見趨于一致時，它在短期內推波助瀾的力量是極其快速且巨大的。逆向投資者就必須經常承受這種短期震撼，一旦無法承受，很可能又會隨眾人趨勢而行。想成為真正的逆向投資者，就必須有能力承受這種短期震撼的壓力。
順勢投資策略是一個短期策略，風險很高，僅適合于有豐富投資經驗的投資者。為了減少判斷失誤帶來的損失，該策略必須有嚴格的風險控制標準。例如，采取止損策略、嚴格分散化等。
四、行為金融學實踐及其借鑒意義
據非正式估計，目前大約有720億美元的基金已經按照心理學原理進行投資。行為金融學方面的專家也開始到股票市場上一顯身手。Fuller和Thaler資產管理公司1993年成立于美國，其發起者是兩位行為金融專家Rus2sellJ.Fuller和RichardH.Thaler。該公司旗下擁有兩個行為金融基金，在紐約證券交易所的代碼分別為UBRLX和UBVLX,其中UBRLX是美國最早的應用行為金融學理論的投資基金。以下是它們的投資理念比較（見表1）。
同樣，創立于1994年的美國LSV資產管理公司，主要管理者同樣是三位著名的行為金融學教授：JosefLakonishok、AndreiShleifer和RobertVishny。LSV資產管理公司的投資方法以這三位教授的研究成果為基礎，致力于找出那些剛剛開始價值回歸的股票，該公司旗下擁有一個行為金融基金）））LSVEX。LSVEX基金管理者認為，投資者的行為偏差導致某些股票的價格在過去一段時間內偏離基本價值，基金的投資目標就是尋找和投資于這些證券，以求獲得超常的長期回報。荷銀（ABNAMRO）資產管理公司是最早在歐洲和亞洲把行為金融學用于基金投資的公司。目前旗下有兩個行為金融基金：歐洲的價值比投資基金（ABNAmroValueRatioInvestment,AAVRI）及日本的行為金融基金
（ABNAmroBehavioralFinanceJapan,AABFI）。2001年2月，荷銀資產管理公司向香港和新加坡投資者推出了亞洲地區第一個行為金融基金）））荷銀行為金融學日本基金。荷銀行為金融學日本基金駐香港的基金經理AlexKo稱，荷銀基金的投資策略主要依靠一個擁有專利權的電腦程式。這個程式對日本股市進行分析，找出因投資者不理智行為造成的價格異常現象。
證券投資與管理試題
課程代碼：00075
請考生按規定用筆將所有試題的答案涂、寫在答題紙上。
選擇題部分
注意事項：
1.答題前，考生務必將自己的考試課程名稱、姓名、準考證號用黑色字跡的簽字筆或鋼筆填寫在答題紙規定的位置上。
2.每小題選出答案后，用2B鉛筆把答題紙上對應題目的答案標號涂黑。如需改動，用橡皮擦干凈后，再選涂其他答案標號。不能答在試題卷上。
一、單項選擇題(本大題共20小題，每小題1分，共20分)
在每小題列出的四個備選項中只有一個是符合題目要求的，請將其選出并將“答題
紙”的相應代碼涂黑。錯涂、多涂或未涂均無分。
1.我國證券市場的監管機構是
A.中國人民銀行 B.中國證券業協會
C.財政部 D.中國證券監督管理委員會
2.與個人投資者相比，機構投資者具有的優點是
A.資金實力薄弱 B.投資分析和決策能力強
C.抗風險能力較弱 D.對證券市場影響力較小
3.流通市場又稱為
A.一級市場 B.初級市場
C.二級市場 D.貨幣市場
4.股份公司解散或破產清償時，權益人的清償順序為
A.債券持有者、普通股持有者、優先股持有者
B.優先股持有者、普通股持有者、債券持有者
C.債券持有者、優先股持有者、普通股持有者
D.優先股持有者、債券持有者、普通股持有者
5.股份有限公司的權力機構是
A.股東大會 B.董事會
C.獨立董事 D.監事會
6.龍債券的發行人、發行所在國、發行計值貨幣屬于
A.同一個國家 B.兩個不同國家
C.三個不同國家 D.四個不同國家
7.投資基金按其組織形式不同可分為
A.開放型基金和封閉型基金 B.契約型基金和公司型基金
C.股票基金和債券基金 D.成長型基金、收入型基金和平衡型基金
8.英國單位信托基金的主要類型是
A.債券基金 B.期貨基金
C.指數基金 D.股票基金
9.綜合類證券公司注冊資本的最低限額為
A.5000萬 B.1億元
C.2億元 D.5億元
10.證券公司與證券服務機構的主要區別是
A.核準的業務范圍不同 B.注冊資本最低限額不同
C.收入來源不同 D.組織形式不同
11.會員制證券交易所的決策機構是
A.會員大會 B.董事會
C.理事會 D.監事會
12.目前我國股票的發行定價方法屬于
A.議價法 B.競價法
C.擬定價法 D.定價法
13.上海證券交易所的集合競價時間為
A.9∶15—9：30 B.9∶15—9：25
C.9∶10—9：20 D.9∶10—9：25
14.適合用于中長線投資的分析方法是
A.K線分析 B.技術分析
C.基本分析 D.形態分析
15.實際運行過程中，股市與經濟周期的關系是
A.股市的變動一般先于經濟周期的變動
B.股市的變動一般滯后于經濟周期的變動
C.股市與經濟周期同時變動
D.股市的變動與經濟周期的變動沒有關系
16.甲公司2010年6月30日，流動資產凈額600萬元，流動負債凈額是320萬元，存
貨為300萬元。則其流動比率為
A.0.94 B.1
C.1.875 D.2
17.存貨周轉率的計算公式為
A.銷售收入/存貨平均余額 B.存貨平均余額/銷售收入
C.銷售成本/存貨平均余額 D.存貨平均余額/銷售成本
18.下列屬于反轉突破形態的是
A.三角形形態 B.頭肩頂形態
C.旗形形態 D.楔形形態
19.RSI指標是
A.乖離率 B.平滑異同移動平均數
C.相對強弱指標 D.威廉指標
20.用某一尺度衡量風險的程度，以便確定風險是否需要處理和處理的程序。這一過程被稱為
A.風險識別 B.風險估測
C.風險評價 D.風險管理效果評價
二、多項選擇題(本大題共5小題，每小題2分，共10分)
在每小題列出的五個備選項中至少有兩個是符合題目要求的，請將其選出并將“答題紙”的相應代碼涂黑。未涂、錯涂、多涂或少涂均無分。
21.下列關于債券與股票關系的描述中，正確的是
A.兩者所代表的經濟關系相同，均證明持有者具有某種經濟權利
B.兩者都是有價證券
C.兩者同是虛擬資本
D.兩者所代表的權利與義務關系有區別
E.債券投資者與股票投資者均具有參與企業管理的權利
22.交易所內證券的交易程序一般包括
A.開戶 B.委托
C.競價成交 D.清算交割
E.過戶
23.下列財務指標中，能夠反映公司償債能力的有
A.市盈率 B.流動比率
C.存貨周轉率 D.總資產報酬率
E.資產負債率
24.價量關系中，正確的是
A.價升量增意味著市場價格將繼續上漲
B.價格創新高而成交量未創新高，市場可能會反轉
C.價升量減意味著市場可能反轉
D.價格是成交量的先行指標
E.價格下跌突破趨勢線同時放量，是價格下跌的信號
25.系統性風險包括
A.經營風險 B.操作性風險
C.財務風險 D.利率風險
E.市場風險
非選擇題部分
注意事項：
用黑色字跡的簽字筆或鋼筆將答案寫在答題紙上，不能答在試題卷上。
三、名詞解釋題(本大題共4小題，每小題3分，共12分)
26.限價委托
27.私募
28.累積優先股
29.場外交易市場
四、簡答題(本大題共5小題，每小題6分，共30分)
3o.簡述證券市場的功能。
31.簡述投資基金與債券的區別。
32.簡述股票發行價格的決定因素。
33.簡述技術分析法的三大假設前提。
34.簡述證券市場監管的原則。
五、論述題(本大題共2小題，每小題14分，共28分)
關鍵詞 基本養老保險基金 資產配置 投資風險
基本養老保險基金的運營關系到所有參保職工的利益，涉及面廣，運營成敗關乎社會的穩定。一直以來，關于養老保險基金的研究主要集中在基金的轉軌成本、未來收支缺口分析、財務收支平衡測算等方面，隨著個人賬戶基金的逐步做實，基金的投資功能迫切需要發揮出來，關于基金投資管理、資產配置的研究正逐漸成為關注的熱點。
由于養老保險基金不同于一般的金融投資基金，安全性、收益性、流動性是養老保險基金必須堅持的投資原則，分散投資、實行資產組合管理是養老保險基金必須采取的方法。在我國養老保險基金的資金運用改革將要開始之前，本文從分析養老保險基金資金運用的現狀出發，針對基金資產配置面臨的潛在風險，研究適用于基本養老保險基金的資產配置策略，并用模擬方法探討策略的可行性和資產配置帶來的好處，為資金運用改革提供切實有效的對策建議。
一、我國基本養老保險基金的運用現狀
基本養老保險基金的運營關系到所有參保職工的利益，涉及面廣，運營成敗關乎社會的穩定。一直以來，關于養老保險基金的研究主要集中在基金的轉軌成本、未來收支缺口分析、財務收支平衡測算等方面，隨著個人賬戶基金的逐步做實，基金的投資功能迫切需要發揮出來，關于基金投資管理、資產配置的研究正逐漸成為關注的熱點。
目前，我國基本養老保險覆蓋人數2.01億人，占總人口的15.2％，基金規模達到7191.4億元(2007年年末)。參與管理基本養老保險基金部門包括中央、省、市的勞動社會保障部門和財政部門，考慮到基金的安全性和實際基金的積累不足，基金一直沒有進行有效資金運用，沒有發揮投資功能，沒有參與分享經濟快速發展的成果。自2006年以來，我國選擇一些省份作為試點進行養老保險個人賬戶的做實工作，個人賬戶基金正在逐步做實。個人賬戶實賬化使基金投資運作成為可能，而整個養老保險制度面臨的巨大的長期收支缺口，也使基金獲取適當的投資回報變得非常迫切。
巨額的養老保險基金沒有進行投資，獲取投資收益以提高養老保險系統的償付能力，減輕未來的支付壓力。隨著我國金融市場的日益完善，發揮養老保險基金的投資職能的外部環境條件已比較充分，進行養老保險資金運用改革，發揮基金的投資職能已變得比較迫切。表1給出了我國養老保險基金的潛在收益損失比較，從中可以看出養老基金積累的數額越來越大，而獲取投資收益的能力卻非常小，大部分年份，無論是社保基金的投資還是名義上存在的個人賬戶記賬利率都遠遠低于經濟增長率，有兩年記賬利率明顯低于通脹率。我國養老保險基金不僅沒有參與分享經濟增長的成果，沒有實現有效的增值，而且面臨通脹帶來的貶值風險。國際上公共養老基金的收益率在7％左右，對比這個數字，在經濟快速增長環境中，我國養老保險基金合理的投資收益率應在高于7％，基金投資功能急需發揮出來。
二、養老保險基金的資產配置策略比較
發揮養老保險的投資功能，首先要確定基金的資產配置策略。養老保險基金規模大、可投資時期長，動態的看投資問題，實質是對養老基金持有金融資產在不同類型、品種間進行配置的問題。在成熟的金融市場上，根據資產組合原理，通過調整持有各種不同類型資產的持有比例，投資者可以設計出不同期望收益和方差的資產組合。有效地資產組合要么滿足在期望一定的情況下方差最小，要么方差不超過一定范圍時能使期望收益最大。養老基金的資產管理者根據資產配置的目標在一系列有效資產組合中進行選擇。表2是基本養老保險基金資產配置類型的基本分類，具體選擇何種類型取決于管理者的戰略目標。我國目前盡管面臨潛在巨大的收支缺口，但近期的收支缺口和積累不足是由于轉軌成本形成的，轉軌成本可以采取基金系統之外的方法解決，再由于目前金融市場還不成熟，因此保守的目標比較適合，如選擇低風險、持有資產與負債匹配等目標。
目標一旦確定，資產配置行動將從兩個層次上逐次展開。這兩個層次分別為戰略性和戰術性資產配置層次。
1、戰略性資產配置策略的制定。戰略性資產配置是指根據資產組合原理確定各種資產(典型的如債券、股票、現金)的持有比例范圍，并在確定后維持平衡或相機變動。具體各種資產比例根據對收益的要求、風險承受能力和風險收益關系確定。保守型持有高風險資產如股票比例較低，激進型則較高。如國外有的養老基金投資于長期債券、股票和現金及等價物的資產比例固定在30％、60％、10％附近，并且允許基金經理在該比例基礎上浮動5％。
盡管我國已進入人口老齡化社會，但尚處于人口紅利時期，而我國的基本養老保險建立時間短，參保職工中在職繳費職工占絕大比例，尤其是個人賬戶中規模較大的支付在30年以后才會發生，因此，養老基金還處于積累階段。對于個人賬戶，資產配置策略中恰好應該以持有資產股票等高風險資產為主。統籌賬戶沒有像個人賬戶投資期限那樣長，但我們可以通過分析統籌賬戶的未來債務期限結構來確定債券和股票的最優比例。我國基本養老保險基金可采用的幾種比例見表3。
2、實施資產配置戰略的動態策略。戰略性資產配置決策制定后，需要跟蹤資產組合，對資產組合實施動態的管理，并相機調整，根據調整方式不同，具體策略有強制再平衡、戰術性策略和保險型策略。
整個養老基金宏觀層面的資產組合配置中，當實際持有某資產超出既定比例時，通過買入表現較差的資產，賣出表現較好的資產將配置回歸到既定長期目標上。這種策略稱作強制性再平衡。當出現以下兩種情形時采用戰術性資產配置策略：一種是如果資產組合中某類資產表現明顯好于其他資產，如牛市導致股票好于債券，這時股票在整個組合中的比例上升，超過既定的比例范圍，則將新增繳費投資于債券但并不賣出股票。第二種情況是如果股票市場突然大幅下降，戰術性策略繼續持有債券，但當有足夠的信息證明股票市場已經出現機會，養老金管理者確信股票價格已經被低估，就會主動買入大量股票，從而增加資產中股票的比例。戰術性資產配置利用金融市場的錯誤定價短期內超比例配置低估類資產，市場恢復后再回歸長期戰略，是一種積極的配置策略。保險型資產配置策略與再平衡策略、戰術性資產配置決策恰好相反，當某些資產表現較差(如價格下跌)時，保險型資產配置策略減少對這些資產的投資，而當其表現較好時，就增加
在其上的投資。在市場表現持續上揚或下跌時，保險型策略優于其他策略；在相對平緩但波動性很強時，其表現差于其他策略。保險型策略較少被使用，當市場呈現出明顯的持續趨勢時，該策略使用最好。
3、對現金及其等價物的投資。現金及等價物一般在資產配置中占有很小比例，但保持足量的現金資產非常必需：一是養老基金的繳費收入轉用于退休支付需要一段時間，二是投資長期資產需要等待合適的機會，而現金資產為這種等待提供暫時存放的處所。現金資產有很多種類型，如短期國債、商業票據，短期拆借、協議存款等。目前養老基金的現金資產是活期和協議存款，養老基金應當考慮拓寬持有現金工具的形式，在不影響流動性的前提下，提高收益率。優秀的管理者應當合理地分析繳費收入、投資收入和養老金支付。通過持有少量現金，審慎地建立現金平衡。在所有資產類型中，現金資產收益最低，因此，持有現金資產的數量應當受到限制以提高收益率。
三、實施資產配置策略的模擬分析
我們在本段給出實際環境過去和未來兩種情景進行模擬，詳細解決第一部分提到的幾種風險不利情況下的管理方法。
下面我們通過模擬方法考察資產配置策略在養老基金中的使用效果。1998年基本養老保險制度普遍建立，我們將模擬的時間設定為1998年7月-2008年7月。該期間，我國的經濟經歷了亞洲金融危機、互聯網泡沫和美國次貸危機(后演變為全面的金融危機)的洗禮，時間跨度超出一個經濟周期，并且期間金融市場逐步完善，因此，具有較好的代表性。
考慮資產在現金、債券和股票分配的組合方法，組合1不同產品上依次的配置比例固定為10％、30％、60％，組合2的比例固定為10％、60％、30％，根據股票上的比重大小不同，組合1可以被認為是激進型組合，組合2被認為是保守型組合。表4模擬出兩種組合的逐年收益率，11年中，組合1年均復合收益率6.6％，組合2年均復合收益率6.1％。
假設用1998--2007年間的結余資金完成資產配置，則配置前與配置后的收益比較作出柱狀圖(未考慮2008年新增結余)。根據模擬分析可得，經過11年的積累，組合1基金積累值是實際積累值的2.5倍，組合2積累值為實際值的1.8倍，可以看出，由于養老基金投資功能的缺失，僅十幾年的時間，養老基金的潛在收益損失達到了所有職工繳費形成的結余總額。由此可見，養老保險基金急需實施投資戰略，確保基金實現增值。
四、執行投資戰略面臨的風險分析與應對措施
選擇合適的資產配置戰略，進行養老保險基金投資運用，可以獲得高收益，同時也將基金暴露于風險之中。目前環境下，養老保險基金面臨的投資風險主要有以下幾個方面：
法律政策風險。法律政策風險主要來自于立法、政策制定和監管部門。他們制定、修改和監督執行有關養老保險基金投資的法律、法規以及政策。我國養老保險基金監管的法律體系還不完善，行政指導對基金的管理有很大的影響。法律不健全和政策的不穩定對養老基金資產組合的配置有很大的影響。堅持依法監管、保持政策穩定性和持續性、努力體現監管的前瞻性是降低該類風險的關鍵。
操作風險。我國養老基金的投資管理制度還沒有建立，基金的內部管理還不夠透明，缺少社會監督。在這種情況下，需要建立養老保險基金的資產管理機構，并且需要良好的行政管理與投資管理的協調機制。因此，在投資職能發揮的初期，組織能夠有效運行至關重要，其中的關鍵包括如投資部門能夠具有足夠的權限和充分的資產管理能力，監管機構是否有效監督投資部門發揮投資職能，基金的行政管理部門能夠以正確的方式與投資部門協調運作等。科學合理的投資體系不只要借鑒國外的成功經驗，還要適應現階段我國金融市場的發展。建立投資主體性組織，明確投資機構的權責范圍，建立制衡、透明、有效的監督機制是降低該類風險的關鍵。
通貨膨脹風險。持續的通貨膨脹使名義工資上升，盡管這使基金的繳費收入增加，但從長期看，由于養老金的給付水平也將根據通貨膨脹率來進行調整，通貨膨脹又使養老基金的支付增加。總體上，通貨膨脹使養老保險的債務規模大幅增加，并迫使基金提高繳費率或提高投資收益。從長期看，只有養老基金的投資收益戰勝通貨膨脹，才不會被動地提高繳費率。按照國外的經驗，大比例的股票投資可以抵御通貨膨脹，股票能夠在抵消通貨膨脹后提供6％-9％的年實際收益率。因此，資產配置決策面臨嚴重的通貨膨脹威脅時，需要衡量對基金持有資產價值和增大股票持有比例的利弊，從中作出選擇。
市場風險。養老保險的資金置身于金融市場，基金就面臨著市場風險。按照資產組合理論，投資充分分散可以消除非系統風險，從而降低市場風險。但養老基金不應過度分散資產范圍。在積極投資策略下，基金通過承擔額外風險以獲得更高的收益，這時投資可能會大比例集中到幾項資產上，這就產生了過度投資導致的集中風險。市場風險管理的原則不是消除風險，而是用一種可承受的風險代替不可承受的風險。管理者通過建立并執行科學的反應機制，當風險因素觸及規定時及時對信息做出反應。
資產與負債匹配風險。養老保險基金投資期限長，投資時間跨度上可能伴隨著養老金發放數額的大幅調整，養老保險政策的巨大變動，人口數量和結構的變動，這都會改變養老保險基金承諾給付責任的期限結構改變，從而使資產難以與負債進行現金流的匹配。加強養老保險基金的精算分析，對未來基金的收入和支出做出科學預測能有效降低該類風險。
五、結論
由于基本養老保險基金存在巨大的潛在收益損失，基金資產配置戰略急需實施。有效發揮養老保險基金的投資職能，對參保職工、政府和整個社會對有積極的影響。在目前金融市場不夠完善，缺少足夠的投資管理經驗的前提下，投資戰略的執行方法需要細致的分析和充分的論證，但制定并實施投資戰略已經非常合適。即使基金完全在低風險資產上投資，獲得的收益也會遠高于現有利息收入水平，在近年全球金融危機爆發、股票市場進入熊市時期，持有股票類資產也將獲得超出正常水平的收益。
在進行理論課程授課的同時，我們在叩富網上申請了一個名為“濰坊學院2012國貿證券投資實踐課程”的模擬炒股的小組，主要服務于濰坊學院經濟管理學院2012級國貿專業證券投資學課程學習，讓同學們熟悉股票市場的操作，通過實踐操作更好的掌握和理解相關的理論，更好的認識投資。但是，證券投資學實踐教學的模擬炒股實踐并不是從本學期才開始，而且也并不限于這一個小組，最早的實踐是從2009年開始。當時申請了“濰坊學院3+2市場營銷專業2009模擬炒股”的小組，之后幾年又先后申請過三個小組分別為當年的課程進行模擬炒股的實踐性教學。在此主要以2014～2015學年第一學期的模擬炒股小組實踐為例，對實踐情況存在的進行總結和介紹。具體要求的設置為：
（1）初始本金為100萬；
（2）交易品種只允許操作滬深A股市場股票、封閉式基金，不允許操作權證；
（3）比賽時間為2014-1015學年第一學期；
（4）為了方便考核與管理，要求以學生的學號為用戶名；
（5）股票買賣的具體規則同證交所公布的證券買賣規定基本一致。目前，小組總共有136人參賽，該專業實際人數為127人。由于是開放性的小組，申請加入并不需要小組管理員的審核，因此不排除小組中存在其他非本專業成員加入的情況，所介紹的情況沒有排除這種情況。按照規則，沒有交易的不能進入排行榜，目前進入排行榜的總共為130人，6人沒有交易。
二、存在問題
盡管實踐教學在證券投資學的教學中取得了一定的效果，但是所存在的問題仍然明顯。通過對本年和前幾年模擬炒股情況的分析，結合證券投資學課程教學，發現在模擬實踐中存在以下幾個問題：
（一）模擬操作存在盲目性，與課本相關知識點的結合不夠緊密
模擬操作小組從學期伊始就能夠報名并開始進行操作，而證券投資學課程教學則需要按照既定進度逐步推進，在學期前半部分還沒有涉及到證券投資分析，大部分是關于證券投資工具和證券市場的基本知識的介紹，因而此時學生并沒有掌握相關理論知識，在這段時間所進行的模擬操作具有很大的盲目性，不是針對相關知識和分析方法的實踐，也與實踐性教學的目的，即對相關知識點進行有針對性的實踐，從而掌握相關理論知識不相符。盡管可以把在這段時間看作是作為培養學生證券投資興趣，熟悉證券投資的一個階段，但是這也是無奈之舉，因為進行證券投資分析的意義在于減少投資決策的盲目性，從而提高投資決策的科學性，所以盲目性仍然需要改善。
（二）學生存在應付現象
一是應付性的模擬操作，按照模擬操作排行榜的規則要求，僅僅報名參賽沒有任何買賣股票操作的是不能進入排行榜的，能夠進入的必須是在比賽期間曾經有過操作，而期末能夠得到成績的是必須在排行榜中的，這也使得一部分學生不得不應付性的進行一筆操作，例如很多收益為0左右、倉位為空倉的基本上都是屬于這種現象。出現這種現象的原因可能包括意識惰性、風險規避的心理或者試探性的操作。意識惰性是由于學生的懶惰所導致，可以通過口頭督促和規則的引導得到一定的改善，試探性的操作則可能隨著學生理論知識和試探性經驗的積累能夠逐步增加操作，而風險規避的心理偏好一般很難改善，如果是由于對股票和證券的心理抵觸造成，仍然可以改善；二是別人代為操作。這種現象能夠很容易被發現，在過往幾年的模擬時間的小組中多次出現。在按照收益高低進行排序的小組排行榜上較為明顯的出現收益率完全一致，并且二人的所持有的股票相同，操作時間相仿的現象，基本可以斷定這兩個帳號是一個人進行操作，這是較為明顯地狀況。當然肯定也會存在一人操控兩個帳號進行不同操作的狀況，這就很難發現了。但是這種現象是否應該禁止也存在爭議，因為在金融領域，信用托管也是合理和正常的現象，這種別人代為操作的現象如果以托管進行爭辯，也很難對其反駁。
（三）過程控制管理不夠
目前，進行實踐性教學設定的考核方式主要是依據資產和收益率，而這種考核只能是在學期末進行一次性考核，并且要根據考核結果給出學生的平常成績。這種完全按照收益進行考核的方式存在明顯的問題。如果至學期末只進行一次模擬交易，收益率為0左右的情況與進行多次交易、收益率為負的情況相比較，成績會比較高，這種單純以“成敗論英雄”的情況并不合理，所以平常成績需要綜合考察學生的操作頻繁程度和收益情況。但是，頻繁交易在真實的股票投資中也被總結為大忌之一，如果對操作頻繁的同學給出過高的成績，又似乎在鼓勵這種行為，因而，給出的成績是要在進行綜合評判。期末進行一次性的綜合性評判的做法同時也存在另一個問題，就是過程管理不夠。模擬實踐教學法要求學生不斷地從每次模擬中總結經驗、分析教訓，完成每一個階段的教學任務。而期末一次性綜合評判考核并不能對實踐過程中每一階段教學任務的模擬實踐情況進行評價和考核，給出的成績也很難反映出各個階段操作情況，這都不利于引導和鼓勵學生有針對性的應用相關理論進行模擬實踐演練。所以，必須完善過程考核規則，能夠對學生的實踐情況進行更合理的考核，讓規則起到規范和引導作用。
三、整改建議
實踐性教學本身也是一種實踐，盡管取得了一定的效果，仍然需要在實踐中不斷對存在的問題進行完善和改進，這樣才能更好的發揮實踐性教學的作用，不至于流于形式。
（一）制定階段考核的要點和實踐的重點對知識點實踐的特定考核
由于實踐性教學跟理論教學的知識點結合的不夠緊密，因而需要設計對相關知識點有針對性的實踐操作。由于主要知識點會在課程授課過程中逐步介紹，因而可以結合授課的進度將主要知識點劃分為幾個實踐階段，每個階段都制定相應知識點實踐操作的操作要求。楊建平（2009）提出了全程考核，并制訂了19個實踐內容。余麗霞（2011）認為應該從證券交易模擬、證券投資基本分析模擬、證券投資技術分析模擬、證券投資組合分析模擬和證券投資分析報告五個方面進行應用。參考這些研究，我們將實踐過程分為了4個階段，各個階段的操作要求和內容以及考核辦法。
（二）完善考核規則
考核規則應該設計為期末考核和過程考核兩個階段。期末考核以收益率為單一指標非常不合理，需要進行改進，增加更多的考核指標綜合進行考核，可以從三個方面來進行。
（1）收益情況。在真實交易中，收益是唯一指標，在實踐演練中，也必須是重點指標，設計的指標權重為50%，收益用收益率指標來衡量；
（2）分散投資情況。分散投資在證券投資中是規避非系統性風險、降低投資風險的最基本手段，也是投資者最應該掌握的策略，因此需要增加為考核的重要項目，鼓勵學生分散投資，設計的權重為30%。而具體指標則需要通過觀察學生同時持股的數量和行業分布來綜合考察；
（3）操作頻繁程度。既需要防止學生應付，又要避免激勵過分頻繁交易，因此需要將操作頻繁程度納入考核指標，設計權重為20%，具體指標可以用周轉率來考核。一買一賣才是一次周轉，周轉率為總交易額的1/2與本金之比。同時，也要增加實踐過程的考核，主要是對相關知識點的實踐情況和實踐效果情況進行考核。并根據學生的在各個階段的操作實踐情況和實踐效果進行考核。考核主要靠授課老師的主觀評價，評價標準是：
（1）是否進行過要求的操作；
1、“體驗式學習”教學模式的內涵
“體驗式學習”理論是上世紀八十年代由美國人大衛?科爾博完整提出的。他構建了一個體驗式學習模型即“體驗式學習圈”，提出有效的學習應從體驗開始，進而發表看法，然后進行反思，再總結形成理論，最后將理論應用于實踐當中，在這個過程中，強調知識的共享與應用。與傳統學習方式相比，體驗式學習具有主動學習、寓教于樂、學以致用、虛實結合的特點。體驗式學習要求參加者去“做”去“感受”，更注重向內學習，強調知行合一。該理論給當時西方的教育管理者很大的啟示，他們認為這種強調“做中學”的體驗式學習，能夠將學習者的潛能真正發揮出來，是提高學習效率的有效方式。
因此，可以這樣說，所謂“體驗式學習”教學模式是借鑒哲學、社會學、心理學、教育學等最新研究成果，依據現代教學理念和教學手段，形成了有別于傳統教學方式的新型模式。新型教學模式與傳統教學相比，不是簡單的教學方式的改變，而是將認知過程與情意過程融合與統一，在教學目標、教學主體、教學內容、教學過程、教學方式、教學手段、教學評價等方面都具有綜合優勢。
2、“體驗式學習”教學模式的作用
（1）有利于加速知識、經驗的轉換。體驗式學習可以為學習者及時提供一個運用知識的空間，使學習者成功地進入活生生的語言表達和思想交流之中。學生在傳統課堂教學中不斷接受知識、積累經驗，但是這種知識和經驗往往是平面的、抽象的，難以內化為學生獨特的知識和經驗結構。這就需要在認識主體與認識客體之間建立一個通道，這個通道就是體驗。通過這個通道，認識主體就能夠較快地進入到認識對象之中，從物境到情境、再到意境，有所感悟。也就是說，體驗式教學打破了學習中機械孤立的學習狀態，促使學生在解決問題時能綜合運用已有的知識和經驗，從而獲得新的結果和感受。
（2）有利于創新、實踐能力的培養。體驗是創新精神和實踐能力得以產生的中介。體驗是相當個體化的心智活動，它總是與個體的自我意識、情感、態度和價值觀密切相關。在積極的體驗中，個體可以充分擺脫外界的束縛，不斷產生新的聯想和想象。也就是說，體驗式學習可以幫助學生養成創新意識、創新思維和創新習慣。沒有體驗，學生就容易失去自我；沒有體驗，感知就不會深刻；沒有體驗，就不會有自我的建構；沒有體驗，就不會有創造的發生；沒有體驗，實踐不會得到深刻的反思，實踐能力自然也不會得到長足發展。因此，體驗式學習有利于創新精神和實踐能力的培養和發展。
（3）有利于綜合素質的提高。素質構成了教育的基礎和條件，是個體身心發展的重要前提。只有當主體對客體產生了感受、領悟、內心反應，客體才會真正進入主體的內心結構，與主體發生融合，在主體的內心世界扎根、繁殖，從而促進主體素質的實質性發展。體驗就是主客體融合的中介，體驗的本質特征是親歷性。只有親歷，才能觸動人的心靈深處；只有觸動到心靈深處，才能產生情感、生成意義、發展素質。因此，體驗是素質形成和發展的前提條件。體驗通過改變個體的內心結構而實現個體素質發展，所以體驗式學習更加有利于學生綜合素質的提高。
（4）有利于激發學習興趣。“體驗式學習”教學模式為寓教于樂開辟了新思路。“樂”并非教師單方面制造樂趣，而是學生通過參與教學過程主動體會到樂趣。“樂”包涵兩層含義：一是指教師把傳授的知識融入到能激發學生興趣的教學方法中去，使教學過程像娛樂活動一樣吸引人；二是指教師通過調動學生學習的積極性，將被動學習變成主動掌握的過程，使學生明確學習的目的，并體驗到學習的成功與快樂。
二、目前對《投資學》課程教學模式研究的文獻梳理
《投資學》作為一門實踐性非常強的課程，如何改革教學模式，從而提高教學質量和效果，已經有很多學者作了大量的探索，從現有的文獻資料看，主要研究成果集中在兩個方面。
一方面是強調在教學過程中要加強實踐教學、強化學生的實訓操作。如李曉君（2006）認為：證券投資學的教學方法與其他課程相比較有很大的不同，該課程的教學特點是基礎理論與市場實踐結合緊密。由于證券投資學的實踐性很強，所以在講述基礎理論時，一定要與市場實踐相結合才會取得較好的教學效果。每介紹一個基礎理論，都要跟上市場實踐，基礎理論與市場實踐起一個相互論證的作用。證券投資教學應改變原有的以教師為中心、以書本教學為主體的靜態教育教學模式，采用以提升應用能力、創新能力和綜合分析能力為中心的實訓教學模式。黃華繼（2007）認為：實訓教學是現代高等教育教學中必不可少的重要手段，而金融證券課程的理論性與實務性并重，在證券實訓教學內容的設計上，應充分考慮到本學科的特點，以課程發展為導向，以學生創新力的培養為起發點，以實訓基地的建設為手段，通過模擬教學、理論驗證性教學，培養學生的動手能力，鞏固所學理論知識，積極發展創新性、開放性教學，加強對實訓教學的績效評估，才能全面提升證券投資實訓教學的水平。程興火、熊惠平（2004）認為實踐教學體系包括認識實習、模擬實習、課程實習、綜合實習和第二課堂等五項內容。張曉暉、徐萍（2004）提出應著重建設以關鍵能力、創造性思維和創業能力為主的實踐教學體系的觀點。劉迎春（2007）提出通過改變教學方式調動學生學習的積極性，縮短理論與實踐之間的距離，從而探索培養應用型人才的教學方法。
另一方面是強調模擬教學法與案例教學法的有機結合，認為模擬教學及模擬投資活動是實現證券投資學理論與實踐相結合、可以增加教學的直觀性與趣味性、調動學生的學習積極性、提高課程教學效果的有效辦法。彭明強、徐熠明（2000）認為，證券投資學最好的教學形式應該是以模擬證券投資活動為主線，采取教師講述知識與學生進行模擬投資活動相結合的授課形式，通過模擬投資實訓，能使學生掌握股票投資的基本操作技能，能培養學生正確的投資意識和投資理念，為學生走向社會進行投資理財奠定基礎。何秧兒（2006）認為，通過對證券投資學教學模式的實踐探索，從教學目標及教學內容的設計入手，結合課程內容及學生的特點，充分利用多媒體技術，積極創設優質的現實課堂與虛擬課堂，通過提供優質的導學服務，落實課程教學要求，通過開展證券投資的模擬實戰及合作交流學習，提高學生動手能力及綜合素質，達到切實提高教學質量的目的。王冰（2007）通過總結傳統的證券投資課程教學方法的缺陷，探索采用證券投資模擬加課堂教學的模式來提高教學的效果。王曉渝（2003）認為在證券投資專業教學活動中，傳統的以課堂講授為主的教學方法很難適應證券業人才培養的需要，將案例教學法引入證券專業教學活動具有不可替代的教學價值。蘭虹（2000）認為將證券投資學教學中引入案例教學，有利于培養學生分析問題、解決問題、勇于創新的能力，使其在走向工作崗位時，能夠很快熟悉工作環境，熟悉實際操作，成為有開拓精神的應用型和復合型人才。邱冬陽、許曉東（2009）針對重慶理工大學實際，提出了發展模擬教學法需要在硬件、制度、實驗室管理、部門協調等方面加以改正的設想。
從上述研究成果的總結可以看出，已經有不少學者意識到案例教學、模擬教學、實訓操作等在《投資學》課程教學中的重要性，但是他們都只是從某一個視角所做的探討，其實要提高《投資學》課程的教學效果和教學質量，以上幾個方面缺一不可，如何將這些教學模式和方法有機結合，仍然需要我們做進一步的探討。
三、目前《投資學》課程教學過程中存在的不足
1、實驗教學環節效果不佳
雖然開展證券投資模擬實驗已普遍成為各高校《投資學》課程教學的重要環節，但目前的教學環節設計基本是模擬實驗與理論教學在時間段上的分離，使得體驗式教學的作用沒有完全發揮。其實，模擬實驗在技術上可以是開放式的，即一方面在實驗室完成模擬實驗，另一方面也可鼓勵學生在課下利用相關開放式軟件進行模擬交易。為了讓學生在實驗過程中獲得對證券市場的切身體驗，授課老師除了實驗教學計劃規定的課時和內容可安排在實驗室進行外，可給每一個學生一個模擬證券賬號，并適當給予指導，這樣學生就可以根據自身條件全天候在校園網內自行開展模擬實驗。
2、課堂分析討論不充分
即使學生通過課外學習能夠獲得較多的關于證券市場的感性認識，而且老師上課對相關內容的講授也相當到位，但是如果沒有提供一個平臺進行交流，沒有一位有經驗的老師的點評，那么每個同學的體驗都是碎片化的，由于沒有進行碰撞，所以難以升華，而這恰恰是很多《投資學》課程教學過程所嚴重缺乏的。
3、學生缺乏真實的體驗
目前的《投資學》課程教學基本還是以課堂的理論教學為主，條件好的學校再穿插一些實驗教學課程。但是，這種教學模式并沒有讓學生體驗到真實的交易場景和真實的交易過程，也無法體會交易過程中由于決策失誤帶來的心靈上的震撼，教學效果自然非常有限。
四、《投資學》課程“體驗式學習”教學模式的構想
1、科學設計和全過程實施證券投資模擬實驗
在實驗內容設計上，除了安排股票、期貨、權證等證券品種的交易實驗外，按照證券投資“準備、了解、分析、決策、管理”等五個階段對相關理論、知識、方法的要求，實驗的重點應引導到證券投資基本分析和技術分析上。在實驗指導設計上，除以實驗大綱和實驗指導書等作為實驗指導的基本依據外，對開放式實驗應有適時進行跟蹤、監控的機制，根據實驗進展情況和發生的問題及時引導、調整。在實驗進程設計上，應盡力保持實驗與理論教學的同步。
2、組織課堂分析討論，使學生切實感受重大信息對證券市場的影響
證券投資是遵從統計規律的風險投資，由于風險來源于宏觀環境、行業因素、企業層面等多方面的不確定性，因此對證券投資理論的學習和理解，對證券投資價值的判斷，對證券市場趨勢的預測，這些都離不開對公開信息的獲取和分析解讀。作為體驗式教學的有機組成部分，老師可以每次課后指定幾名學生，由其對相鄰兩次課堂教學期間市場發生的重大信息進行收集觀測，在下次課堂上向其他同學報告觀測結果。另外，老師在評點時要注意的重要一點是：對課堂分析討論效果的評價，其標準不應是分析結論與市場走勢的吻合程度，而是分析方法的科學性，要使學生能夠感受到，任何期望對證券市場或品種的短期走勢進行準確預測都是徒勞的。
3、組織學生到證券公司參觀
組織學生到證券公司參觀比建立金融實驗室成本要低廉，而且也更真實。參觀時可由證券營業部的工作人員利用現場設備向同學們介紹怎樣開戶、買賣、交割、清算等一系列市場行為，有興趣的同學還可以利用這一機會實際開戶，這樣的實際操作比單純的課堂講解更容易讓學生了解有價證券的交易程序，能收到比課堂上枯燥講述更好的效果，而且讓學生印象深刻。同學們在證券公司營業大廳可以看到實時交易的大型顯示牌，可以深入了解證券公司內部各職能部門的設置及其職責范圍，全面了解證券公司的運作機制。
4、激發學生學習興趣，引導學生開放式自主學習
證券投資學課程的應用性、適用性特點，不乏有學生會對其產生強烈興趣，應盡早將這些學生組織起來，成立證券投資興趣小組，任課教師也要加入其中，以方便隨時對興趣小組給予指導。條件允許時，還可由其開設實際的證券投資賬戶，注入一定量資金，交由興趣小組學生進行實戰體驗，其目的是將興趣小組打造成證券投資體驗式學習型組織的標桿，使其成為其他學生開放式自主學習的楷模，以吸引和激發其他學生對證券投資的學習興趣，引導更多學生參與到證券投資開放式自主學習中來。
5、利用模擬交易平臺舉辦炒股大賽
特許經營向外資全面開放
我國最近即將實施《商業特許經營管理辦法》，這標志著中國“特許經營”商業模式向外資全面開放。根據這項新的管理辦法，外商投資企業從事商業特許經營行為除在程序上有特別規定外，其設立條件、享有的權利和義務、信息披露和廣告宣傳等均與內資企業保持一致。
據報道，隨著特許經營全面對外資開閘，麥當勞、7-11等特許經營巨頭摩拳擦掌，準備大干一場。其中，麥當勞已從去年開始在中國試點特許經營，目前已有1000多家申請加盟者。
隨著特許經營管理法規在今年5月、6月正式出臺，中國特許經營市場將步入成熟競爭期。目前，中國特許經營體系的數量超過1900個，并以每年約49%的速度遞增。目前全國已有特許加盟店近8.2萬個，涉及超級市場、便利店、家電專業店、服裝專賣店、藥店、書店、洗衣店、彩擴店等近60個行業。
3G引發運營商整合今年《電信法》有望出臺
新年伊始，3G牌照發放迅即升溫，并成為整個產業界最為關注的話題之一。輿論熱盼多年的《電信法》有望在今年出臺。已經走過多年改革道路的中國電信產業，現在面臨著一個監管者重新定位的問題，而在2005年這一問題有望得到解決。
展望2005年，上下關注的3G牌照發放問題將首先遭遇市場化難題。是按照市場的需求行事，還是依照主管部委的宏觀決策發放，如何平衡這一對矛盾將考驗中國電信業決策者的智慧與決斷力。
難產多年的《電信法》有望于今年推出，這將使得中國電信業第一次有了適應電信業高速發展的相關法律和法規。《電信法》的出臺有著很積極的意義，屢屢突破政策底線的有令不行、有禁不止等不正當行為將在《電信法》的規范下得以抑制。
對外企投資媒體產業的限制加強
國家廣播電影電視總局最近發出的一份通知規定，大部分外國公司只能在中國合資組建一家合營企業，并且禁止任何被視為“不友好”的外國公司涉足中國媒體行業。盡管中國政府已決定向國際投資開放以國有企業為主導的媒體業，但新規定凸顯了外資涉足中國媒體業的政治敏感性。國務院總理明確表示，電視、廣播、電影和互聯網領域的改革并不意味著審查制度的終結。
我國在去年11月曾頒布法規，允許獲得批準的外國公司在電視制作公司中持有少數股權。這些法規引起了國際媒體集團的強烈興趣，其中包括美國的維亞康姆、魯珀特?默多克的新聞集團，以及澳大利亞的Seven Network等公司。維亞康姆去年與上海文廣集團簽署了協議，組建一家少兒節目合資企業。
國家調整液晶免稅政策中國液晶與日韓展開博弈
3月7日，財政部聯合國家稅務總局“財稅[2005]15號”文件，首次對液晶顯示器產業作出稅收優惠。
這是中國政府首次針對液晶產業推出的稅收優惠政策，具體包括：1.TFT-LCD產品生產企業生產性設備的折舊年限最短可為3年；2.2003年11月1日至2008年12月31日，對TFT-LCD產品生產企業進口國內不能生產的自用生產性原材料、消耗品免征關稅；3.2003年11月1日至2008年12月31日，對TFT-LCD產品生產企業進口國內不能生產的凈化室專用建筑材料、配套系統和生產設備零配件，免征進口關稅和進口環節增值稅。
國際
日電視商大搞面板專利聯盟
面對來自韓國和中國競爭對手的猛烈攻擊，日立和松下最近宣布雙方在等離子顯示器(PDP)領域開展全面合作。專利問題是其中的主角：日立正在考慮成立管理專利權的公司，松下則正在考慮對這家公司出資，從而推進雙方對知識產權的控制權。
這對缺乏核心技術的中國電視商來說，是一個危險的信號。事實上，這已經被越來越多的日本企業視為應對中、韓夾擊的“利器”。去年，松下和富士通曾向韓國廠商提起了專利訴訟。這對缺乏核心技術的中國企業來說是前車之鑒。
豐田1000家銷售店主攻中國市場
豐田在中國的銷售網絡進入“超常規”擴張，與主要競爭對手大眾汽車的差距將逐步縮小。據悉，豐田計劃在2010年前將其在中國的銷售網點增至1000家，力求2010年前在中國快速增長的汽車市場上達到10%的占有率。
作為豐田的領軍人物，原豐田汽車公司社長張富士夫去年年底在日本公布了豐田2005年的戰略計劃，其中的關鍵詞便是“擴張”。
張富士夫說，汽車方面以中國市場為首，豐田在東歐及亞洲等地區獲得迅猛發展。2004年，豐田的全球銷售量首次突破了700萬輛，再次超過福特位居全球第二大汽車制造商。
索愛推出音樂播放手機
手機生產商索尼愛立信公司（以下簡稱“索愛”）宣布將以其SonyBMG品牌營銷其音樂播放手機，并將推出數碼隨身聽手機，率先進入被業界充分看好的移動音樂市場。
索愛總裁MilesFlint在接受路透社采訪時表示：“我們將借助隨身聽的傳統品牌，進行大膽革新。”
作為世界第六大手機制造商，索愛已與無線運營商客戶確定音樂將是下一個增長點。預計新款隨聲聽手機將于今年下半年面市，除了擁有更大的存儲空間、更高質量的耳機外，從電腦或其他設備上傳輸音樂文件將變得更加方便。隨聲聽手機將是第一款使用壓縮和反盜版保護等公開軟件的網絡隨身聽。這款具備數碼音樂播放功能的手機定價將極具殺傷力，可同時兼容3G網絡和GPRS網絡。
摩托羅拉力推超低價手機
全球第二大手機制造商摩托羅拉將推出批發價不到40美元的超低價手機，正式進軍低價手機市場。據透露，摩托羅拉針對發展中國家將推出一系列超低端手機產品，以迎合這些國家30億尚未使用過移動服務的潛在用戶。
摩托羅拉手機部門總裁RonGarriques在接受路透社采訪時指出，這一生產低于50美元手機的計劃，早在兩年半以前就開始醞釀并進行研發。他還補充說，“當達成該產業平均利潤率的目標后”，希望于2006年，能夠將這些低端手機的價格降至30美元以下。
寶馬中國戰略下探
近日，寶馬令人大跌眼鏡地將國產寶馬3系和5系轎車降價達13%～14%，其中530i的價格一下子降了10萬元。寶馬發出的新聞宣稱：“寶馬發動2005年中國市場攻略是為了提高產品的競爭力……并從此執行更透明、全國統一、在可預見的將來保持穩定的價格政策。目前，寶馬和所有授權經銷商正在共同落實新計劃，確保在全國范圍內執行統一的零售價格。”
一貫昂著頭看市場的寶馬為什么在新年伊始就有這么大的動作？寶馬集團大中華區總裁兼首席執行官史登科博士說，所有的跨國公司對中國汽車市場的發展都有一個共識，在那些已經非常成熟的市場上，競爭已經基本分出了勝負，在這樣的市場上不會有太大的發展空間。因此，“寶馬當前要做的事就是想盡一切辦法提高競爭力。降價也是提高競爭力的一種途徑”。
國內
歐美紡織品大采購團5月訪華
據新華網消息，由150個美國紡織服裝專業買家組成的中國采購團將在今年5月20日至6月5日造訪中國。采購團將進行為期半個月的“中國采購之旅”，帶來總額逾18億美元的訂單，意欲藉紡織品配額取消之機，在中國市場掀起采購“第一波”。
為搭建我國紡織服裝出口企業和歐美專業買家之間直接交流的平臺，上海國際時尚聯合會和美國CME集團聯手，組織了150個美國專業買家前來信息和洽談。這些專業買家中，既有來自美國國際棉花協會（CCI）、美國成衣及鞋類協會（AAFA）、國際服裝協會聯盟（IAF）、美國成衣制造業協會（AAPN）等專業協會的會員企業，也有CalvinKlein、REEBOK、Maidenform等國際著名品牌。
中消協：汽車投訴量上升31.6%
中國消費者協會近日的統計數據顯示，去年汽車投訴依然是消費者關注的熱點，投訴量比上一年上升了31.6%，位居商品類投訴增幅的第二位。
中國消費協會有關負責人說，由于汽車屬于高價值、高安全性的商品，如果對爭議處理不當，極易導致消費者人身、財產損害。據各地消費者協會反映，汽車類投訴主要存在的問題有：質量問題比例大；安全問題較突出，去年以安全問題為由投訴的比例上升了66.4%；維修質量沒有保障；檢測難題困擾消費者。
國產手機2005年恐將淘汰兩成
2005年，隨著手機生產核準制浮出水面，國內手機業將迎來慘烈的短兵相接。調查機構易觀國際已發出警告，2005年國產手機品牌的份額將繼續下降，近兩成國內手機廠商將被徹底淘汰。
2003年，國產手機借本土化的渠道優勢和主攻中低端市場戰略，曾打下國內手機市場的半壁江山。然而粗放式增長始終無法掩蓋供應鏈不夠完善和缺乏核心技術這兩大“硬傷”，國產手機的危機在去年全面爆發。有數據顯示，2004年我國的手機生產量約為2億部，占全球手機產量的一半以上。顯然，盲目的手機生產導致大量庫存，這將最終導致國產手機在2005年的生死之搏。
中國發銀行卡超7億地市級以上城市通用
中國人民銀行提供的數據表明，到2004年年底，我國的銀行卡數量已累計達到7.62億張，其中借記卡6.63億張、信用卡0.98億張。
我國銀行卡產業近年來呈穩步發展的良好態勢，并已經成為全球發展潛力最大的國家。這主要表現在六個方面：（1）發卡規模大大增加，發卡量突破第一個1億張歷經13年時間，而突破第4個1億張僅用了1年時間。（2）聯網通用目標基本實現，用卡環境明顯改善，持卡消費規模初具基礎。（3）人民幣卡受理網絡向境外拓展。（4）銀行卡服務功能不斷完善，支付渠道不斷增加。（5）銀行卡與行業需求的結合日益緊密，網上支付、手機支付等電子支付業務的發展進一步拓展了銀行卡的應用空間。（6）市場分工逐步細化，參與主體呈現多元化，銀行卡產業集群初步形成。
民營航空首航
3月11日，首家民營航空公司奧凱航空開始了它的第一次航行──天津至長沙航線正式開通。奧凱航空的航班代碼為BK，首航航班號為BK2811。
為在價格上占領市場，奧凱航空將實行“多等級艙位控制”，即同一航線、同一航班、不同艙位的機票有不同的價格。
軟廣告央視春節晚會
春節晚會的影響力逐年擴大，而春節晚會的“純潔”卻不斷受到質疑。今年的春節晚會也不例外，4個小時的晚會足足給央視撈進了4億元的廣告收入。今年的春節晚會將有形廣告融入無形之中，軟廣告見縫插針地鉆進每一個角落。
小品《祝壽》中，娃哈哈非常可樂、珍奧核酸被當成了禮品。最為搞笑的是，在小品《浪漫的事》中，為了能讓蒙牛“露臉”，演員把蒙牛牛奶橫著拿。在小品《男子漢大丈夫》中亮相的是娃哈哈礦泉水。還有朱軍和馮鞏表演的《談笑人生》，喜力啤酒被兩位大腕一飲而盡。有了這么多軟廣告，難怪那首《平安中國》也被懷疑是唱給平安保險公司的。
涉嫌傳播迷信旺旺廣告遭禁播
不吃旺旺便不旺？生產仙貝、小饅頭等零食的臺資旺旺集團，近日一則廣告被指傳播迷信，遭江蘇省工商局下令停播。有小孩看罷廣告，擔心不吃旺旺，新一年會成績倒退、百事不順，令家長為之氣結。
今年春節，旺旺集團于全國推出名為《唐先生篇》的電視廣告。廣告的主角唐先生，最近兩年都沒朋友送來旺旺大禮包，故事業、家庭的運勢，都由原來的旺上加旺變成直線下滑。唐先生年約10歲的兒子，今年終以省下的零用錢，買了份旺旺大禮包送給父親。唐先生頓時淚流滿面，跪倒在旺旺大禮包前。
有消費者不滿旺旺的廣告形同恐嚇，江蘇省工商局廣告監督管理處接獲投訴后，認為該廣告涉嫌傳播迷信，違反《廣告法》第七條，下令廣告停播。據悉，國家工商總局、信息產業部等部門，也將對旺旺立案調查，在全國叫停旺旺廣告。
觀點
維潑夫斯：讓顧客綁架品牌
美國西岸舊金山一家名叫“B方案”的營銷公司合伙人，亞歷克斯?維潑夫斯認為營銷者的武器全部失效了。他在《綁架品牌》一書中，建議取消專題討論小組，炒掉趨勢分析員，把受眾請來“共同創造”品牌。換句話說，企業應該讓顧客綁架品牌。但這本書并不為反商業唱高調。相反，該書力求利用當代消費者的族群意識和奇特性，提出產生市場“蜂鳴”的新方法。
書中以奧地利體能補充飲料紅牛為例。該公司最初請來的調研人員曾斷言紅牛會失敗。可是，幾年間，紅牛成了夜總會顧客、搖滾歌星、極限運動迷和疲憊上班族的寵兒，把紅牛當成夜生活的時髦伴侶。謠傳、暗示和流言給紅牛幫了大忙。該公司故意讓顧客（還有操心的父母）猜想飲料的成份，在公司的網站里增設“謠傳”專區，使“蜂鳴”持續不斷。紅牛公司員工故意在夜總會洗手間地上扔幾個紅牛飲料空罐子，借此建立品牌認知。“文化”的標志，加上父母的嘮叨，使紅牛頃刻間成了“酷文化”的代表。紅牛把其他產品對待主流客戶群的精力和創造力，用來對待所有的亞文化群。這樣，紅牛成功地讓市場綁架了品牌。
維潑夫斯先生的論點雖有些言過其實，但他還是提出了一些引人入勝的觀點，讓人們拋棄傳統的營銷技巧。現在是企業停止硬性推銷產品和試圖控制市場的時候了。企業應該讓顧客參與營銷。
西方發展模式不適合中國
據法新社報道，美國地球政策研究所3月9日說，西方經濟發展模式不適合中國。
該研究所說，中國目前已是谷物、肉類、煤炭、鋼鐵的最大消費國。到2031年，當中國的人均收入與美國的人均收入大致相等時，中國對資源的需求將會激增。該研究所所長萊斯特?布朗稱，作出上述預測的目的并不是對中國消費大量資源進行指責，而是了解在一個龐大的人群在全球經濟階梯上迅速爬升時會出現怎樣的情況，“我們了解到的是，西方經濟模式對中國并不適合，因為沒有足夠的資源”。
布朗說，如果當前的全球經濟模式對中國并不適合，對于印度和其他發展中國家來說也同樣如此，“現行經濟模式不能支撐經濟進步，我們越早認識到這一點，對全球越有利”。
調查
家庭全戶營銷可行
前進策略最新的一項調查結果發現：價格是決定家庭集體決策購物的首要因素；單價在3000元以上的產品就需要家庭成員共同決策；住房（87.3%）、汽車（76%）、家電（61.8%）是消費者認為最需要進行家庭集體決策購買的前三大產品。
本次調查中，有87.5%的受訪者表示，在購買金額較大的商品時一定會與家人商量后才購買，遠高于其他因素。另外家人共同使用的商品，其家庭集體決策購買的比例也較高，占到了41.7%，其余依次為高科技產品、家人更有購買經驗的產品以及第一次購買的產品。只有0.3%的受訪者明確表示就自己說了算，不需要參考家人意見。
由此我們可以看出，人們在做出某種購買決定時，受其他因素影響是比較多的。其中，價格是決定家庭集體決策的第一要素。商品價格的上升會導致決策的復雜程度的增加，價格越高的商品一般使用壽命相對也就越長，因此會促使人們更慎重地決策，并在決策時更多地考慮決策的后果。尤其在目前居民收入還不足以支撐隨心所欲的消費行為時，價格理所當然地成為購買時最重要的考慮因素。對于價格較高的大件商品，仍然需要與家人商量之后才能決定是否購買。
跨國企業如何獲得影響力
日前，由第一財經日報、中國經營報、中智公司、零點研究咨詢集團四方發起，具體調查研究工作由零點研究集團負責的《2004中國最具影響跨國企業評選研究報告》得以完成。本次評選活動運用零點跨國企業影響力指數評價體系，在所有受訪對象提及的800多個跨國企業中評選出20個上榜企業。
本次調查研究發現：危機管理能力對于跨國企業的社會影響力有較大影響，但各跨國企業在此方面的表現水平欠佳；經濟表現不是影響力的決定因素，而了解、尊重并積極融入當地社會可以幫助跨國企業贏得積極的社會影響力；與歐美跨國企業相比，中國跨國企業需要在管理、技術以及營銷策略上修煉內功。
手機電視前景堪憂個性化手機市場巨大
德勤2005年現代媒質預測報告認為，手機電視業務前景堪憂。“現在，公眾對用手機播放電視節目，幾乎不感興趣甚至沒有興趣。”由5000位專業人士組成的強大團隊提供的觀點，給炙手可熱的手機電視潑了一盆冷水。
德勤預測，大量的手機電視試驗將宣告失敗。該報告認為，面對手機電視，人們認為此舉既不實用也與手機無關，并且手機播放電視節目的成本與現有的電視播放節目的成本不成比例。
德勤預測，2005年世界手機用戶將達到20億人。手機的簡潔性（即為移動設備量體定做的小型內容包）將成為賣點。手機鈴聲、屏保、墻紙及其他可自由選擇的內容將帶來數十億美元的行業增長。移動電話個性化會帶來高額的行業利潤。手機鈴聲、混音版音樂、現場錄音、音樂會視頻以及單曲和專輯的新發行渠道等構成的新業務內容，將同時形成音樂行業新的利潤增長點。
地產業利潤高出平均水平5倍
中央統戰部、全國工商聯、中國民(私)營企業研究會近日的最新調查結果顯示，我國私營企業行業利潤差距逐漸拉大，其中房地產業的利潤大大高于其他行業，稅后凈利潤比處于第二位的電力煤氣業的利潤高出1倍多，比平均水平更高出5倍。
調查結果顯示，其他利潤較高的行業還包括衛生體育、建筑業、采掘業、科研技術業等，而利潤較低的行業為交通運輸業、社會服務業、商業餐飲業等。
調查結果還表明，科研技術業雖然資本規模處于平均水平之下，但其利潤卻高于平均水平，這與其技術含量高有直接關系。商業餐飲業資本規模不大，技術含量較低，而且行業競爭激烈，利潤低。
數字
8成超級富豪家業難守20年
投資銀行JP摩根最新的研究顯示，全球大部分超級富豪過去20年都不能守住巨額財富，“敗家率”達80%，股票投資失利、被征收重稅及揮金如土令他們身家大縮水。其中包括約翰?列儂遺孀大野洋子和以自己名字作化妝品牌的雅絲蘭黛。據《星期日泰晤士報》報道，這次研究以財經雜志《福布斯》最新的全球400首富排行榜與20年前同一排行榜的數據相比，結果發現平均每5名榜上有名的超級富豪中，只有1名能在榜上屹立不倒。其中包括現時世界第2首富傳奇“股神”巴菲特、福特汽車家族的威廉?福特、迪斯尼家族的羅伊?迪斯尼、運動品牌Nike創辦人奈特。
JP摩根的報告指出，那些過氣超級富豪只繼續專注賺得第一桶金的投資或資產，所以身家大跌。報告指出，富豪家族要守住財富，每年的花費便不可多于身家的4%。
反思
中國軟件外包業落后于印度
2005年第一份麥肯錫季度報告指出，在中國有大約8000家軟件服務提供商，但是只有5家公司的員工超過2000名。中國軟件外包產業的支離破碎限制了其發展。
相反，印度只有不到3000家軟件服務公司，但是至少有15家的員工人數超過2000，而且有一些公司(包括Infosys Technologies、塔塔咨詢服務公司和威普羅公司)得到了國際承認，并擁有一個全球委托人。
麥肯錫說，雖然中國信息技術服務的收入在上升，但是它僅僅為印度每年127億美元收入的一半。
肯錫引用了IDC的數據，稱中國軟件和IT服務行業的年收入從1997年到2003年每年平均增長42%，達到了68億美元的規模。此外，麥肯錫還說，近年來中國的工科大學畢業生和軟件程序專業人員的數量增長非常可觀，從2000年到2004年，在全部勞動人口中學英語的畢業生數量翻了一倍，達到了2400萬以上。
