時間：2023-07-03 17:57:52
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇期貨投資的藝術，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
推薦買入第一名：固定收益信托
由于投資品種的稀缺，固定收益信托就成為投資者青睞的對象。一位銀行理財經理介紹，“300萬元起步的產品，半個小時就被銷售一空，這已經是普遍現象。”固定收益信托產品在2012年處于供不應求的狀態，在眾多機構看來，2013年將持續這種勢頭。
在利率市場化的嘗試方面，固定收益信托產品，的確符合市場的邏輯，也基本反映了利率市場化情況下的真實利率。此外，2013年的銀行利率仍處于下行通道，在還沒有其他更好替代品的情況下，投資固定收益信托產品無疑受人青睞。而且，目前發行的固定收益類產品收益率相對較高，2012年固定收益信托年化收益率普遍在12%左右。
更為關鍵的是，固定收益信托依舊有剛性兌付的保障，由于銀監會不愿意看到信托公司面臨無法兌付的窘境，采取了壓力測試、項目報備、控制規模及速度等監管手段，要求信托公司進行“剛性兌付”，這更為投資者提供了保障。
對于投資風格穩健、追求中等回報率的投資者，固定收益類信托產品在2013年將是首選。
推薦買入第二名：A股與A股基金
雖然A股市場已歷經兩年多的持續下跌，投資者的信心也一起跌到谷底，但其平均市盈率仍處于最低的位置，因此，對于投資者依然有很大的“魅力”。
業內人士預測，2013年我國GDP增速有望回升到8.1%左右，從長遠投資的角度，全社會融資有進一步放寬跡象。而此時投資A股和A股基金，有望從底部進入而獲得收益。
此外，雖然影響中國經濟增速的周期性因素有所減弱，增長“L”型拐點已經出現，不過，結構性因素與體制性因素依然嚴重，中國經濟反彈的動力也比較有限。因此，對于那些偏保守的投資者而言，還可以再“觀望”一陣子。
推薦買入第三名：債券和債券類基金
2012年，債券和債券類基金一改往年出現大面積虧損的局面，成功實現平均上漲5.44%的大逆轉——不僅實現了絕對收益，而且跑贏同期下跌1.82%的融智對沖基金指數，無疑成為市場資金的避風港。按這樣的勢頭，債券和債券基金將獲得穩定的需求。
雖然有可能發生波動，但總體上講配置價值明顯，投資者可酌情考慮。尤其是高收益類信用債，在2013年較適合投資者配置。
隨著經濟企穩以及流動性向好的預期，債券及債券類基金產品2013年如果有風險，那么在于經濟復蘇的力度，如權益市場回暖和資金分流，有可能帶來對主要投資高收益債券機構的擠兌。好買財富研究中心的投資建議，在投資債券以及債券類基金中，由于2013年利率債窄幅震蕩，收益率即將陡峭上行，應該進行短久期防御，投資策略上應以退為進。推薦中低評級中票、中等評級城投債和低評級短融組合。
建議賣出第一名：民間借貸
在信貸緊縮、貸款渠道匱乏的情形下，不少借款需求無處釋放，加上不少現金流無處流動，民間借貸成為不少融資者眼中的最后一根救命稻草，這也是其在2012年一度火爆的主要原因，但今年，已然不同。
溫州民間借貸崩盤事件之后，各地民間借貸的弊病也隨處可見，因此2013年的民間借貸，無疑會為投資者重點規避。
民間借貸瘋狂的背后，不乏高息泡沫，而相當多P2P理財公司或個人背后難有監管，沒有過硬的放貸借貸資質，借貸市場魚龍混雜。2013年，民間借貸在風險不變的情況下，社會融資成本將逐漸降低，因此，投資者更要回避那些無保護的民間借貸。雖然“跑路、崩盤”等極端事件發生的概率不高，但一旦發生后就血本無歸，因為收益和風險并不對等，即使表面看起來能夠對等——那也只是期望值對等。
建議賣出第二名：藝術品投資
雖然藝術品投資在前兩年被炒得沸沸揚揚，投資界一派火爆，然而好景不長，這樣的景象從2012年就開始回落。
從成交額度來說，2012年春季藝術品市場全面回調，到了2012年第三季度，中國藝術品拍賣市場成交總額只有68.99億元，同比下降41%，藝術品投資風光不再。
由于價值過度放大，藝術品的投資已經開始出現疲態。藝術品的估值具有很大的隨意性，最適合“圈錢”。根據《拍賣法》規定，拍賣公司擁有“不保真”免責條款的權利，因此對藝術品的鑒定頗多貓膩。也恰是藝術品估值的隨意性，使得現在藝術品存在鑒定難、估值難、存管難、市場流轉難的問題，并不適合作為金融類的標的資產。而當代藝術品的升值，往往也是炒作所致，實際上并沒什么太大的價值。
建議賣出第三名：金屬期貨
投資金屬一直被某些經濟學家所提倡，為了跑贏通脹，抵制“腰包”縮水，不少投資者在近幾年把目光轉向投資“金屬期貨”上。
據海外一家權威雜志近期分析：近二十年來，最成功的股票、基金投資者，年獲利為15%左右。而中國的明清瓷器、明清家具、名人字畫等藝術品的投資，年增值為22%以上。藝術品投資是一種長期投資行為，3年至5年拋出，一定會獲得比投資房產、股票更豐厚的利潤。
冬奧會火炬網上高價拍賣
最近幾個星期，一些賣主在eBay網站上列出了大約20只曾在2002年鹽湖城冬季奧運會火炬接力長跑中用過的火炬，并進行拍賣。仍有部分支火炬在拍賣中，購買這些紀念品需要付出很高的價錢，但其升值潛力尚有待觀察。
一批藝術佳作首次保真拍賣
徐悲鴻的《秋風立馬圖》，黃賓虹的《深山讀易圖》，豐子愷的《種瓜得瓜》等絕少以真面目示人的名家之作，春節前在杭州"藝術品保真拍賣會"上亮相。這300余件拍品均為近現代翰墨，多出自名家之手，每件都附有專家鑒定證書。
中馬聯合發行"珍稀花卉"郵票
2月5日，國家郵政局發行的"珍稀花卉"特種郵票面世。這套郵票因其由中國和馬來西亞聯合發行，并采用整版20枚的小版連印，全套2枚面值低，減量至1340萬枚等特點而成為市場投資熱點，首日便以33元價位開盤，波動整理后攀高至40.50元，尾市收于38．50元。
民間神話故事金銀紀念幣發行
中國人民銀行2月6日發行中國民間神話故事彩色金銀紀念幣(第2組)一套。這套彩色金銀紀念幣共4枚，其中金幣1枚，銀幣3枚，均為中華人民共和國法定貨幣。
新《藥品管理法》讓開藥店更方便
2001年底實施的《藥品管理法》使辦藥廠、開藥店更加方便。根據規定，個人、企業或者其他組織可以投資開藥店；規定簡化了開辦藥品生產企業、經營的審批程序。投資者在遵循合理布局和方便群眾的原則下可以提出申請。
商品房價格三極：京－穗－深
最近一期的中房指數報告顯示，2001年，國內商品住宅價格已形成深圳、北京、廣州三個極點。三地房價均超過4000元/平方米。上海商品房價格在2001年前11個月已經上升到3584元/平方米，成為唯一商品房平均價格在3000至4000元/平方米之間的城市，其商品住宅價格仍然具有較大上升空間。
上海住房典當悄然升溫
繼鉆戒金飾、名貴手表、背投電視、電腦、汽車等作為典當物之后，住房典當在上海有升溫之勢，隨著部分市民將購買住房作為投資之后，由于住房價值高，預計今后住房有可能成為典當物的首選。
期貨年交易量3--5年內可望恢復到10兆元
中國期貨業協會副會長常清表示，隨著國內對降低風險需求的上升，中國期貨市場從去年算起，最近幾年有望每年以翻一番的速度發展，估計3--5年內會恢復到年交易量10兆元人民幣的水平，期貨投資值得關注。
中國郵政賀年有獎明信片開獎
2月26日，中國郵政賀年有獎明信片開獎。2002年中國郵政賀年有獎明信片一等獎現金5000元；二等獎獎金2500元。據統計，2002年中國郵政賀年有獎明信片發行量達到2.2億枚。
央行降息債市普漲
受央行下調金融機構存貸款利率影響，2月25日深滬市債券現貨市場出現了放量上揚的強勢特征，大量場外資金向債市流動，當日現貨市場成交量達到51.8億元。
房地產個人貸款首超開發貸款
日前，全國住宅與房地產工作會議上傳來的消息稱，中國房地產信貸結構目前已經發生了重大變化，到2001年底，全國商業性和公積金個人住房貸款余額合計6398億元，首次超過房地產開發貸款余額，占整個消費貸款余額的86%，據了解，不少購房者是出于投資目的而貸款買房。
黃金投資迎來黃金時期
2月，國際黃金市場價格沖破每盎司300美元大關后,仍呈一路看漲。部分專家認為，全球黃金價格經過近20年的低迷期，目前已從谷底開始向上攀升，其保值避險功能重現，黃金投資迎來了黃金時期。
降息激活保險市場分紅型險種受寵
近日來，受存款利率下調刺激，分紅型保險受到投資者“追捧”。京城部分保險公司營業額較降息前直線飆升。有關人士介紹，利率下降后保險產品利潤遠遠大于銀行存款利率。出于成本考慮，保險公司有可能會上調保費，所以許多市民紛紛搶在保費上漲之前購買保險。
【郭樹鈿博士,早年從事油畫行業,后轉向金融業并獨創“亦步亦趨圖譜對應系統”投資方法,是著名資深期貨投資專業工作者,其培訓課程深受投資者歡迎,于2008年6月榮獲第十屆世界杰出華人獎及美國約克大學榮譽博士。現任駿溢期貨有限公司市場推廣經理、財商教練有限公司培訓班首席講師、香港中西區女童軍副會長、國際華人魔術協會主席等職。】
郭樹鈿博士,一位著名的資深期貨投資專家。憑努力、經驗和智能自創出短炒操作技法系統――亦步亦趨圖譜對應系統。
他熱心講學,在投資課程及講座中,常常與聽眾分享自己寶貴的投資心得,并以實戰方式及個人獨特的金融投資操作知識無私地教授給學員。
他的培訓課程被列為《香港政府持續培訓基金》認可資助課程,從而惠及廣大股市投資者,并于2008年獲頒第十屆世界杰出華人獎以及美國約克大學榮譽博士。
而早前,郭樹鈿博士從事的卻是與金融風馬牛不相及的油畫行業,教育學員數以百計,并被廣東茶山政府頒贈十年貢獻金牌獎。兩個毫不相干的行業是如何產生交集的呢?原來,在郭樹鈿博士眼里,投資股市就似打造一件藝術品。
油畫締造的十年
愛好油畫的郭博士,在校期間曾多次獲得香港校際及學界公開賽冠軍,1971年中學畢業后,出于對美術的熱愛,他便拜師做油畫學徒,學習專業的真跡油畫技術,這一學便是十年。1980年,在祖國改革開放的大好形勢下,已在油畫行業頗具盛名的郭博士來到內地,在廣東茶山鎮開設真跡油畫繪畫廠,并將油畫藝術品工業化,親自培訓年青畫師,并將每月繪畫的數千幅真跡油畫,以工藝商品形式出口到世界各地。
“我畫好格式樣板,然后交給徒弟臨摹。剛開始,徒弟每天只能摹畫一幅,然后我在他們的基礎上加工。三個月后,每天每人便能畫10到15幅。我限制每個徒弟只準固定臨摹三幅樣板,為了保障品質,不作流水式運作,每幅圖只由一個人畫成,使顏色和手法能協調,我只簽個名就可以了。高峰期的時候我有三個繪畫廠在內地,徒弟數百人。從事油畫行業,不僅滿足了我個人的追求,同時也使我賺得了人生的第一桶金。”
1990年,由于移民關系,郭博士決定放棄油畫生意,舉家移民新西蘭。至此,郭博士的油畫生涯告一段落。然而,在這從事了長達十年的油畫行業里,他不僅收獲了人生的第一桶金,更重要的是,作為最早一批來內地發展,帶動油畫藝術產業化的建設者,他不僅帶動了當地的經濟發展,同時對整個油畫行業也起到了積極的促進作用。1993年,郭博士獲廣東茶山政府頒贈十年貢獻金牌獎,這是對改革開放后第一批到內地投資的他所作貢獻的充分肯定與贊揚。
期指藝術家的獨創心經
移民新西蘭后,第二年郭樹鈿博士便獨身返港,并開始投身金融行業。
“結束油畫生意,賺取人生第一桶金后,我的第一個打算是用部分資金來研究投資。這行相對自由,可隨時穿梭于香港與新西蘭與家人團聚,當時一竅不通,一切都得從頭開始。”原來,想要創業,但更要兼顧家庭,所以選擇炒股,便是郭博士投身金融的初衷。
視股市為藝術
初涉股市的郭樹鈿博士,對投資這一行是陌生的,他坦言剛開始連《經濟日報》上所說的一些技術名詞都不知其意,所幸他是一個敢于挑戰自我的人。
“看不懂《經濟日報》,我便找一些基礎的書籍看,先看些介紹陰陽燭的書籍,愈看愈多,差不多所有中文技術分析的書籍全看過。然后參加一些投資講座,只要有時間都會參加,希望可以聽到一兩句有啟發性的話。同時,我還跟十多位金融資深名師學藝,博采眾長。平時一有時間我就到圖書館去閱讀一些投資方面的書籍。就這樣花了三年時間,學得都差不多了,我決定開始自己看圖研究,找出自己的投資方法。”郭博士說。
炒賣期指在大眾眼中是高風險產品,但郭樹鈿博士卻把它當作一門藝術來研究。郭博士認為,圖表是由價位的變動而形成的,而這些變動來自參與者的思想,而人的思想容易受外界牽引,心態性格各人各異,多數人容易墮入市場氣氛的陷阱,常做出錯誤的相應決定,因此多數人無法戰勝期指市場。所以,投資股市,心態是異常重要的。一次灑脫而又成功的交易,首先要克制個人的心理障礙,若要解除這些障礙,就必須增強個人內心的戰斗力,控制心理焦慮,并建立不動搖的信念。
“心戰力的培育,其目的就是要練習操控自己的心智狀況,不要讓心態左右情緒,而導致舉止不安定,缺乏理智與冷靜。要使心態能為我們工作,并要去除負面心智的影響,不可讓潛意識拖垮戰斗力量。再者,有些人臨場猶豫不決,不夠果斷落盤,僅因欠缺一套適合自己的完善的買賣策略應變系統。”郭博士分析道。
亦步亦趨圖譜系統
經過一番刻苦鉆研,郭樹鈿博士終于獨創出一套“亦步亦趨圖譜對應系統”的短炒操作技法,這是一套能為投資者提供更安全、更穩妥的指導的投資方法。
郭博士統計了數千張即市圖,把各項明確的重要特征,及能帶來操作效益的市場內在力量,歸類為:格、勢、浪、力、位、化、謀七大特征要素。通過圖的微細共同變動特征,來剖析其背后成因以及大戶動機,微分圖表基因,并將這些基因化為代碼,即圖表語文,背熟這些圖表語文,印記在腦中,當望著圖時,圖表的即市基因變化,便與腦中的代碼產生共鳴,起到圖像感應作用,雖然它們不會講話,但是會以另一種方式來告訴你此刻該沽還是該揸。
“亦步亦趨圖譜對應系統”是以實例實圖做示范,用數秒時間查圖分析法來幫助投資者更有益的投資市場。
期指要短炒,股票宜長揸
期指是期貨的一種,可買入或沽出。期指可分為大期和小期兩種,大期每一點五十元,小期則每點十元,于每月底倒數第二個交易日收市后結算。現在由于期指電子化及交易平臺的成熟,就超短炒即市期指而論,既可以用電子止蝕盤應付風險,也可采用其波動快的特性,搶點獲利。而波動,對高手而言就是機會。
郭博士認為,每日炒即市最好的安心投資方法,是利用電子平臺作攻守工具,用“亦步亦趨圖譜系統”深入了解期指的波動,及尋找最佳下注的良機,由于采用方法的優劣,會直接影響賺錢的效力,而電子平臺提供的效用,正好可以隨意平盤止蝕,加上方法能隨方向落盤,命中率大幅提高,自然會輸少贏多。
期指要短炒,期指有杠桿效益,遇跌市又可放空,與炒股票相比較為靈活,而勝敗的關鍵,就在于炒法是否正確。短炒期指最重要的就是要“快”,觸覺要快,行動要快,交易平臺要快,如果方向錯了,離市也要快,方法越簡潔越好用。
郭博士認為:“水能載舟,亦能覆舟。長線可致富,也應懂物極必反的道理。群眾買股票的推動力,多半來自市場樂觀氣氛及羊群導向,若買在熾熱期(偏貴),沽在悲觀潮(偏低位),常傾于自我毀滅而不自知。我們可據遁環周期的特征,大戶收集、推升、派發所須的時間,做出買賣部署。例如一個中期周期大約五至七年,散戶經常被“養”在4浪及5浪里,這時若股仔升得瘋狂,大家便賺得沾沾自喜,甚而忘記風險,多被套牢在5浪末期及A浪里,最后被屠在C浪里,此時股票一路下跌,壞消息不斷出籠,于是大家恐慌拋售……這樣的養、套、屠三部曲,便能將你的財富大轉移。炒風狂熱多么令人陶醉及盼望,但結果多是惋惜,若你早已在5浪里沽清貨,此刻必定正站在滿手現金、等待要買貨的醒目群里。
“投機要速戰速決,落盤后2―3分鐘內不論賺蝕,一定要平倉。而且炒期指一定要止蝕,以保障在投資市場逆境時的損失。”此經驗,是郭博士花二十萬元學回來的。原來,1998年的某一天,郭博士完成期指合約后,伴朋友外出吃飯,飯后市況大幅下滑,但他仍然繼續等不肯平倉,結果輸掉二十萬。郭博士還提醒道:“做隔夜期貨風險較高,亦難料風險高低起跌,所以并不建議冒險作下注,要明白投資跟做生意無大分別,損失只會是成本的一部分,為免有蝕本情況出現,下注前做好風險評估方為上策。”
動態教學,日賺三千
2002年,郭樹鈿博士任職駿溢期貨有限公司,因業務需要,他把個人獨特的金融投資操作知識,無私地教授給同好者,后由于慕名求教者日眾,令他開班授徒,開講期指實戰培訓課程。自2006年起,此課程還被列為“香港政府持續培訓基金”認可資助課程。目前,已有上千名學生受惠。
郭博士的教學方式,最大的特點就是動態教學,并經常免費公開作即市實盤交易示范,令群眾能親身感受投資市場中真實的風險,以及成功交易賺錢的竅門。他的課程深受投資者歡迎,因人數過多,只得租大型演講廳來上課,而每次上課都座無虛席。
郭博士表示:“期指實戰培訓班是讓有志趣涉足投資期指,但又無法穩定賺錢的人,用一個理論性方法去窺探它的盲點和對應策略,用理性知識獲利。平時授課公開化,現場分析,現場投資,現場講解,幾分鐘后就可見結果。”當然,贏的時候比較多,但也不排除有輸的可能。郭博士說,輸贏的結果重要,但是過程更重要,講課的目的就是讓學生學習投資技法,即便是輸了,也要分析輸的原因,在方向有誤時,要掌握應對的策略與方法,以爭取轉虧為盈的機會。
參加培訓學習的投資者,郭博士還會給每人十次投資試驗的機會。如果學員都領悟會了,投資技法掌握透了,可以先用郭博士的戶頭和資金作投資試驗,如試驗成功,自己也有把握的話,那么就可以自己去投資發展了。反之,還需繼續學習。
郭博士的培訓課程,最大的特點就是――日賺三千。郭博士一直提醒大家:“賺得朝朝魚翅撈飯,慎防股患來臨。買股票,不可貪心,要懂得賺,更要懂得急流勇退,避開股患。”
先學做人,后學投資
郭博士認為,“投資最大忌是胡亂下注,應留意每個回合的下注時機,很多時候一日的成交,只取決于幾分鐘時間。我們會每日開市前五分鐘,去掉腦中一切數據,用平靜的心境去窺探大市走勢,冷靜分析下注,只要遵從極有法則的竅門,鎖定風險,往往能化險為夷。勝敗關鍵完全掌握在幾分鐘之內,所以要用輕松的心情面對,才會有冷靜的分析力。”
針對年青人在心態與處事能力上相對薄弱且浮躁,郭博士一直提醒說,“做隔夜期指風險很高,奉勸非專業人士,不宜輕易參與,并希望25歲以下的年青人,先學好處世之道,后學投資之法。”他覺得做人要做自己及別人喜歡的事情,才能營造雙贏局面。他還告誡年青人,要先學會為人處世之道,學會幫助別人。只有先學好處事之道,才懂得金錢的價值,太容易掙到錢,容易讓人迷失方向。炒股要懂得適可而止,防止滋生不勞而獲、賺錢容易的負面思想,要學會賺錢,更要學會將賺得的錢用以幫助其它人,回饋社會。
豁達助人回饋社會
投資之余,郭樹鈿博士亦非常熱心參與社群公益活動,例如任香港中西區女童軍副會長;自幼喜愛魔術的他還是國際華人魔術協會創會主席,經常舉辦魔術專題表演晚會,為成人及小朋友帶來了無限的歡樂;僅2007年,他資助的團體活動就包括靈巧藝術協進會舉辦的“香港是我家演唱會”、廣東社會學學會潛能開發研究專業委員會舉辦的“中國潛能開發高級論壇”等等。
展望未來,郭樹鈿博士表示所屬投資公司的主公司,總部在上海,自己也將隨公司北上發展,以誘導方式分享他個人豐富的金融知識。郭樹鈿博士還透露:“2009年初,公司將以廣州作為內地的第一站,開始傳授并推廣我的投資理論及寶貴經驗,希望能給內地更多的從業者及缺乏經驗的愛好者們一些幫助與指點,幫助更多人掌握投資技法,使更多的人能在金融事業方面有所突破,取得成就,以期望令中國金融業更上一個臺階。”言語間,郭樹鈿博士那份社會責任感與無私的奉獻精神表露無遺。
事實上，真有這樣一種“買買買”――期權貨品，即現在付款，購得一段時間后的貨品所有權，到期后可選擇以一定價格出售貨品所有權，實現獲利。
投資期權貨品，首先要理解期貨交易的本質
期貨交易是一種特殊的交易方式，它是在現貨交易和遠期交易的基礎上演變而來的。
當交易者發現可預期的未來交易需求，為了規避價格、庫存等風險，買賣雙方簽立合同，約定在未來某個時間以特定價格進行交易，這就是遠期交易。部分交易者因種種原因不希望進行最終交易，于是把手中合同轉讓給有需求的交易商，這就形成了遠期合約交易。
現貨交易與遠期交易的標的是商品，而期貨交易的標的是合約。
現實生活中，遠期交易存在信用風險。在簽訂合同到最終實物交割一般會有比較長的時間段，此間市場會發生各種變化，可能出現各種不利于履約的因素。交易者有兩種選擇。一是到期后獲得物品，二是到期后依據商家事前約定而轉售。期間可能遇到的風險，包括到期后物品價值的漲跌，以及商家承諾的可信性等。
期貨交易會安全很多。首先合約是標準化的，所有條款都預先規定好，確保了流動性。其次，期貨交易可以進行雙向交易，存在對沖機制。
比如交易者A做糖類期貨交易，當他看多后市時，可以先買入一張合約，等價格上去后賣出平倉獲利；他也有可能看空后市，這時他可以在市場上先賣出一張合約，當價格下跌后，再買入一張合約平倉獲利，同樣是完成一筆完整交易。
同時，期貨交易存在杠桿機制。期貨交易實行保證金制度，一般為成交合約價值的5%～10%，就能完成數倍乃至數十倍的合約交易。杠桿機制意味著以小博大，也意味著更多風險。投資者對期貨感興趣，首先要進行相關知識和信息的了解。
怎樣投資一條
還長在豬身上的腿
張琪（購物達人）
世界著名火腿，大多屬于干腌火腿。在我們熟悉的諸多火腿種類中，西班牙比利斯的黑豬后腿無疑是最昂貴的。一條成熟的西班牙黑豬火腿價格能達到3萬元人民幣左右，與中國人傳統的認知不同，它的食用方式一般是切成薄片，與蜜瓜或干酪等食物相佐生食。這種火腿工藝和食用風尚也在國內市場開始流行。
火腿能買賣不稀奇，有趣的是腿還長在豬身上就能開始投資。現在，中國市場已經出現了這樣一種交易火腿的方式――期權火腿。
比如有一家商家在2016年的11月開始預售1000條火腿的期權，這批火腿將于2017年1月開始制作，成熟期定在2019年1月，成熟后定價為每條4500～6000元。按低價位的每條4500元計算，購買者支付2500元，可獲得一個期權證。憑證可在火腿成熟后提貨，或委托商家代售，代售價格預計在3500～4500元之間。如果購買兩條期權火腿，兩年后吃一條賣一條，不僅能白白享受一條高檔火腿，還可能獲利1000～2000元。
上述投資回報是相當誘人的。須知目前正常渠道的投資方式，一般最高獲利區間只有20%～30%。不為口腹之欲，單作為投資項目而言，如果個人投資者投資100條期權火腿，兩年后的最高盈利額可能是20萬元。
非常心動？行動仍須謹慎。因為商家提供的保證是“代售”而不是“保價回購”，因此如果代售不成功，購買者只能到期領回已購商品；其次，兩年的時間內火腿價格波動也必須考慮；最后，如果兩年內該火腿商倒閉了怎么辦，“腿”財兩空也是一種可能的結果。
因此，將期權火腿完全作為一個投資項目，大批量購入并不合適。買一兩條試試，體驗白吃+期貨小額投資的樂趣，那是非常有意思的。
投資期酒，
考驗財力和判斷力
馮立（酒類投資者）
期酒誕生在二戰后的法國。戰后，法郎持續貶值，直到上世紀60年代經濟才有好轉。當時，波爾多地區的酒商有意愿重建酒業，苦于缺少資金。波爾多紅酒出產之后，至少需要在一定條件下儲存兩年才能達到好的口感，酒商們雖有好酒工藝，也沒辦法即產即賣。于是酒商們想出了一個能迅速帶來資金的辦法，他們提前以較低價格賣出一些酒的份額，獲得擴大再生產的資金，而顧客等待酒品成熟后才來享用。
如今，買期酒仍然很有吸引力，因為價格較低并且有提前挑選權，國際性的期酒投資吸引了許多投資者參與。
每年4月，幾十個專業葡萄酒評論家會來到波爾多，這些行家會仔細辨別各種酒的味道，由此進行價格預測。他們面對的幾百種酒，往往沒有經過后期調和，味道普遍酸澀，且很多種類只有極微小的味道差別，所以這是難度極大、專業要求很高的工作。
美國品酒師羅伯特?帕克對國際酒市的影響首屈一指，100分制里，他打90分以上的酒，價值至少會翻倍；英國品酒師詹西斯?羅賓遜同樣不可小覷，她給酒打分是用20分制，投資者要注意兩者的區別。
預測期酒的價格，即便行家還是會有分歧。最有名的爭論是關于2003年的Chateau Pavie（柏菲莊園）。那年歐洲氣溫很高，詹西斯?羅賓遜認為當年的Chateau Pavie會變成美國風格的熟透酒種，酒精含量會升高，波爾多特色會大減，因此價格要打折扣。羅伯特?帕克卻不這么認為，他認為這種酒品質突出，未來價值可觀。專家發生爭議，投資者就更需要有自己理性的判斷。所以在歐美市場，投資期酒，被認為是“令人興奮的冒險”。
隨著生活水平和消費能力的提高，投資國際期酒，已經成為國內一些富商的愛好。這項投資有一定門檻，普通投資者目前的參與度不高。
有一定成熟期的昂貴商品
才值得投資
錢峰（期權分析師）
火腿和紅酒有著共同的特點，首先單價昂貴，其次產品需要一定成熟期。
人們說西班牙比利斯火腿和法國波爾多紅酒是“用時光釀造出的美味”。而時間同樣賦予商品價格波動的可能，于是便產生利益空間。
事實上，只要具備價格昂貴和需要成熟期這兩項要素，很多生活類商品都有期權購買的投資方式。比如高檔鮑魚和奶酪等，只是這樣的投資平臺一般不對普通投資者開放，而是以商家快速回籠資金的方式面對業內人士開放。
普通投資者其實也能參與很多生活類期貨的投資，參與的方式是眾籌。眾籌利用互聯網傳播的特性，讓小企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意、工藝和對產品的預期，爭取大眾的關注，進而獲得生產所需資金。
在我們熟悉的購物網站，類似于淘寶、天涯農場等，常可以看見針對某個生活類商品的眾籌活動，如設計類珠寶、工藝品、節日限定食品，等等。提前支付一定金額，購買者就能以低于市場的價格，獲得未來的商品回報。
結構調整引領機遇
在記者提出的問題中，石波表示，他最興趣的是我國調整結構中投資人可以抓住的機會，在這個問題上，石波顯然曾深思熟慮過。
“調結構是一個非常痛苦的過程，不但經濟要調結構，股市也要調結構。”石波說道。
在經濟結構調整的過程中，石波認為有兩個重要條件：一是斗地主，二是減排放。“斗地主”即調房價，從以房價拉動的經濟增長方式轉變為以科技創新為拉動的經濟增長方式，讓財富從房地產行業、產業鏈流入科技、創業的企業，包括創業板中小企業、民營經濟；減排放則指對環境污染的行業增收環境稅或者碳稅。按照石波說法，這一問題已經到了“火燒眉毛”的地步。而要解決著兩個問題，有兩項稅是非征不可――一是物業稅，二是碳稅。物業稅不征收，房地產泡沫會重現日本當年的景象，碳稅如果不征收，新興產業無法得到發展，資金也無法從房地產產業鏈流出。傳統方式如果不改變，結構不調整，10個地球也無法滿足我們的需要。
“傳統的市場結構式要受到打擊。因為再不把房價、通貨膨脹率壓下來，就會出現泡沫經濟。中國70％的財富來源都是來源于房地產。從房地產商和居民都是如此，圈塊地致富的結構不利于社會進步、國家發展。要成為一個現代的國家，必須是創新立國，必須把科技當做第一生產力。這一點從日本的產業結構可以看出，SONY、佳能是他們的龍頭企業；也可以從韓國看出，三星等企業是韓國的支柱企業；我國臺灣地區這一代表則是是臺電；美國的微軟、GOOGLE、APPLE等巨頭都是科技型企業。
另外，調整結構還包含兩層意思：第一，由出口拉動經濟增長轉為內需拉動。因為中國加印度總共有20億人口，不可能依靠出口拉動經濟增長，所以中國需要靠內需來拉動經濟增長，發展內需產業的市場空間也很大。第二，從制造行業轉向消費。制造業這兩年開始出現越來越多的問題，用工荒是其中一個典型代表。制造型企業的用工成本，土地產本、資金成本上都是剛性上升，所以往消費發展是未來之路。
不過如何定義消費，石波認為也應該“與時俱進”。
“消費行業在發生變化，過去的消費行業都是溫飽時代的消費，這一類公司已經漲幅很大，沒有上升空間；現在是小康社會，所以現在的消費將是健康消費，如戶外運動、健身經濟、醫療保健；未來的消費則是消費升級：文化娛樂、運動行業，網絡游戲、心靈消費以及一些虛擬商品的消費。和過去10年的消費品不一樣，今后的消費要轉向服務。在石波看來，未來的藍籌股正是隱藏在這些企業中。
“藍籌股指的是代表經濟發展方向，每年以20％-30％成長的公司股票才是藍籌股，今后股市出現的真正藍籌股一定是創新性企業。”
讓石波感到欣慰的是，這一類的企業已經在中國“悄悄萌芽”。
“10年以前中國經濟最好的公司都在納斯達克上市，如新浪、網易這些最先進的企業。最近5年，優秀企業開始集中在香港上市如阿里巴巴、騰訊等。2010年開始，很多優秀企業開始在國內A股市場上創業板、中小企業板。中國的股市20多年來，民營經濟開始出現了上市熱潮，一些行業內的龍頭企業得到了很大的支持，一家總規模在4-5億市值的企業，一下可以融資10-20個億，不但企業的品牌和知名度有一定起色，加上所處行業為新型行業，未來這些企業中有可能出現千億企業。
投資是科學也是藝術
在對經濟結構轉型中的機遇進行分析后，石波也不由自主地談到自己投資理念――根據企業的價值來投資，避免盲目崇拜。
“投資是一門科學，也是一門藝術”，這句石波的招牌語錄也貫穿在記者的采訪中。而這門藝術當中首先要注意，不能盲目崇拜。
“20年前我們向著名的巴菲特學習。”在采訪中頻頻引用巴菲特經典語錄的石波表示，可以學習，但是不能崇拜，即使那是真理，真理也會發生變化。投資中切忌指導主義。
此外，被公眾誤讀的厲害的買入持有也被石波認為存在誤區。
“買入持有是一種方法，但是買入之后不動并不就是價值投資，那叫頑固投資，或叫死板投資。”石波說道，“我們是從一個長期的角度看問題，我們需要找到的是3-5年后仍然能夠成長和賺錢的企業。”
在股指期貨出臺后，私募基金紛紛認為對沖基金時代即將來臨。這也給私募投資人帶來更大的挑戰，不少私募基金更是“摩拳擦掌”準備“躍躍欲試”。
關鍵詞：家庭投資理財，行為分析，投資收益，投資風險
隨著我國經濟的發展，人民生活水平的提高，家庭金融資產的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風險進行個人資財的有效投資，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經濟風險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產選擇、組合、調整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產所產生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財的這一行為進行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規避進行了分析，希望對家庭投資理財的實踐有所幫助。
一、家庭投資理財的選擇
（一）、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領域的選擇，一般應以資產的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產，并決定其投人數量與比例。改革開放以前，在大多數中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達到了數萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財的重筍組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產選擇方式中，及時引導家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機會把握準確，投資方式選擇合適，結果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產的選擇標準大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風險高收益型的如期貨、外匯、房地產等;精專業知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。
（二）、家庭投資理財的品種
當前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財的重筍組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現代個人理財投資組合影響很大。現在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩定性、安全性。在確定進行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結構的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機會的預期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規模的信托資產，交由專門機構的專業人員按照資產組合原則進行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優勢是專家管理、規模優
勢、分散風險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉讓、收人穩定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產投資。房地產是指房產與地產，亦即房屋和土地這兩種財產的統稱。由于購置房地產是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產價格上漲的時期;并且，可以房地產作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產可以作為一份家業留給子女。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經濟保障需要提供經濟補償的一種方法。保險不僅是一種事前的準備和事后的補救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權利之后，一旦災害事故發生或保障需要，可以從保險公司取得經濟補償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風險，只有當災害或事故發生，造成經濟損失后才能取得經濟賠償，若保險期內沒有發生有關情況，則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數量的保證金，通過交易所進行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質、規格的商品的標準化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹慎行事。
8.藝術品投資。在海外，藝術品已與股票、房地產并列為三大投資對象。藝術品與其它投資方式相比較，具有以下優點:一是投資風險小。藝術品具有不可再生性，因而具有極強的保值功能，其市場波動幅度在短期內不很大，所以投資者能把握自己的命運，安全性強。二是收益率高。藝術品的不可再生性導致藝術品具有極強的升值功能，所以藝術品投資回報率高。但同時，藝術品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進藝術品，短期內不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現實的。二是一般情況下藝術品的鑒別需要較強的專業知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹慎行事。
二、家庭投資理財的組合
不管是金融資產、實物資產，還是實業資產，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產到投資于兩種以上的資產，從只擁有非系統性的單一資產變成擁有系統性的組合資產，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標志，許多家庭已經認識到具有實際經濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產效用的最大化，而是整體資產組合效用的最大化。因為資產間具有替代性與互補性，資產的替代性體現在各種資產間的需求的多少。
相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預期的變動均可能呈現出彼消此長的關系。資產的互補性表現為一種資產的需求變動會聯動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業的聯動關系等。所以從經濟學的角度不難證明，過多地持有一種資產，將產生逆向效應，持有的效用會下降，成本上升，風險上升，最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現，而實行資產組合，家庭所獲得的資產效用的滿足程度要比單一資產大得多，這經常可以從資產的持有成本，交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產中，哪些升值潛力大的品種進行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產組合的一般投資技巧，在投資項目上注重資產澡的替代性和互補性，做到長短結合，品種互補，長期投資與短期投機互為兼顧，并且在市場的進人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財的效益大力提高。這是效益較佳的資產組合方式。
資產投資需要組合，才能既有效益又避開風險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實證分析，我們發現，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內在聯系的“湊合”在了一起，并不考慮資產間如何組合才能做到有比例地相互聯系和相互結合。其實資產組合是優化家庭財產結構和資產結構，變短期的低收益資產組合為長期的高收益資產組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構成部分，他們的資產組合中，投資意識不強，保值的意愿使其資產過份向低風險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實物資產多選擇有較強消費性質的耐用消費品，是一種較典型的低效益資產組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構成部分，其家庭投資又過份向高收益高風險的品種集中，帶有明顯的追求投機利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產組合方式。還有的家庭雖然也認識到了高收益與高風險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項目，但對投資與投機的雙重功能，相互關系，對投資項目的市場分割與轉換認識不足，以及自有資產與他人資產的關系處理上容易失誤，這也是低效益的資產組合方式。
三、家庭投資理財的調整
資產的組合要長期且經常處于效益最大化的狀態，資產的組合就不能只是短期的靜態剖面，而是一個動態的非線性過程，是對各種市場因素進行合理預期后，不斷修正完善已實施的資產組合方案的過程。所以資產組合實際是一系列變動因素組成的函數，不斷進行合理地有效地調整的依據是決定這一函數的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預期的困難，此外，政府的干預更具有不確定性，我國投資市場的政府干預力度較大，有時干預的依據不足，隨意性的主觀存在，使家庭關注客觀經濟運行走勢的同時，經常要揣測政府對資本市場的政策干預，以此來決定投資組合與調整，比如我國股市的大起大落和其基本運行趨勢，經常與政策的干預有關。
資產調整基本反映出家庭對自身擁有資產的均衡預期的要求，家庭在投資調整過程中，決定各種資產相互依存關系并合理構筑自己的資產需求函數時，首先要考慮資產構成的均衡狀態，是以市場上供求關系，所決定的資產偏好，收益支付能力為依據，從中發現最優的資產構成及實現方式，其次是對資產變動進行合理預期，使效益不僅在短期內符合收益最大，風險最小的原則，而且在長期運行中，也要使資產的效率最大，根據西方經濟學的資產選擇
與調整理論:資產的組合順序是，先選擇無風險資產，再選擇風險和收益都一般的資產，最后追加風險和收益都較高的資產投人，這樣的資產調整是按照風險收益的要求進行的，符合資產組合的層次性，系統性要求，這樣的資產調整是高效合理的。
確認家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應進一步解決的問題，以金融資產的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優先股等種類，能否在現有國債的基礎上增加品種，擴大金融債券，企業債券的發行規模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數期貨，債券期貨等也不應持拒絕排斥的態度，衍生工具有投機性強、風險大的一面，但管理得法，規范得當，還有降低風險的一面，發達國家對衍生工具的使用已非常普遍。
四、家庭投資理財如何獲取收益：
現在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當而造成嚴重損失。那么，家庭投資理財，到底如何進行，才能取得預期收益呢？筆者進行了探討：
（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財的首要原則。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當然盈利越多越好，這是家庭投資理財的根本原則。所謂流動性，即變現性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財的條件，如黃金、熱門股票、
某些債券、銀行存單具有較高的變現性，而房地產、珠寶等不動產、保險金等變現性就較差。
（二）、了解和掌握相關領域和學科的知識。在進行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據個人的投資偏好和家庭資產狀況有針對性地選擇風險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規避風險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經濟政策、相關的法律法規。家庭投資離不開國家經濟背景，宏觀經濟導向直接制約投資工具性能的發揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統的管理，是現代家庭必備的理財觀。（1）建立流動資金。流動資金的規模通常應該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現突發的、出乎預料的應急費用。流動資金的合理投資渠道應是銀行的常規性儲蓄存款、短期國債等可變現資產。（2）建立教育基金。當今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現在預測的資金需求在十幾年后可能會與實際的需要之間存在很大差異，要達到這些目標就得進行長期的資產積累，并保證資產免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風險。（3）建立退休基金。在開始為退休做準備的早期階段，投資策略應該偏重于收益性，相對也要承擔較高的風險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發重要，保險方面也要進一步加大養老型險種投入。
（四）、計算“生活風險忍受度”，量力而投。所謂“生活風險忍受度”是指如果家庭主要收人者發生嚴重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經濟上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質量而過度投資。
五、家庭投資理財風險及其規避：
凡是投資都有風險，只是風險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風險：風險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結果產生將會對投資者造成損失。風險分為系統風險和非系統風險。系統風險主要由政治、經濟形勢的變化引起，如國家政策的大調整、經濟周期的變化等;非系統風險主要由企業或單個資產自身因素導致。家庭投資風險主要有:政策風險，指因國家經濟金融政策的出臺實施或調整變化而給投資者帶來的風險。法律風險，指因違反國家法律法規進行金融投資而形成的風險。市場風險，指因市場變化而造成的風險。機構風險，指因金融機構經營管理不善而給投資者帶來的風險。詐騙風險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風險。操作風險，指家庭進行金融投資的過程中因操作不當而形成的風險。
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關資料，無法到有關金融機構去掛失；有些股民股票買進賣出都不記賬，有關上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機；有的將家庭財產或人身意外傷害等保險憑據亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。
只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：首先，明確入檔內容。（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險憑據；（4）個人間相互借款憑據；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應建立正規賬冊，區別類型，分別將家庭金融內容逐一記入，并將每次金融活動內容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發揮這一優勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點問題：入檔要及時，不能隨便亂放導致金融資料散失；內容要全面，應入檔的各種金融內容，都要完全齊備地進入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應設置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應用要經常，堅持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機構借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀錄。它是公民在經濟活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創新機遇證明個人信用。近年來，商業銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務機構建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯合征信服務。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數據中心，為市民申辦信用消費提供配套的個人信用報告。廣大居民在進行冢庭借貸投資或消費時，應借助這樣的中介服務，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風險的種類、原因，并及時采取補救措施。由于外部原因引起的風險，如存折丟失、密碼被盜等造成的風險，應及時與銀行聯系掛失;如由于金融詐騙所形成的風險，應及時采取多方式、多手段進行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國家宏觀經濟政策的變化造成的風險，應及時調整修改投資計劃和投資方案，如利率下調，就調整儲蓄結構;如資本市場不景氣，就調整股票、期貨、基金、債券結構。
結論：家庭投資理財是一項家庭中的系統工程，需要用一生的時間和精力來周密規劃、精心搭理；要科學合理地掌握理財原則，擴大投資渠道，運用各種理財工具，科學組合、分散風險，走出理財誤區，最大限度地發揮資金的使用效應。總之，家庭投資理財的健康發展，一方面需要加強家庭理財的科學規劃，建立適合自身的理財方式，另一方面也需要金融機構開發出更多更好的理財產品，創造良好的投資環境，優化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現家庭財產使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財成為中國經濟增長的重要支撐點，推動我國經濟又好又快地發展。
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青澤便是極少數在期貨市場幾經波折最終存活并獲得豐厚回報的人之一。從1994年進入中國期貨市場開始，20年來，各種如同往返于天堂與地獄的大起大落在青澤身上發生過多次。他永遠記得在1995年2月23日狂賺690萬元，也不會忘記數次期貨爆倉的經歷。現在，他是業內公認的實戰派交易精英，成立了上海青澤投資管理有限公司，目前運作期貨私募基金，管理的資產超過3億元，其門下蔡芳芳等人堪稱期貨市場的青年精英。他還經常被高校和金融機構邀請，為其講授投資理念、交易心理、實戰案例等。
學7年哲學卻玩起了期貨
初見青澤，你完全不會想到這個中年人竟是期貨市場中的頂尖高手，他穿著樸素，說話謙和。然而，就是這樣一個普通大叔的形象背后，卻是一個每天都要面對動輒幾千萬元級別波動的操盤手。
青澤被人們認識，是從2005年他自己寫的書《十年一夢――一個操盤手的自白》問世開始的，他在這本書里講述了自己1994年至2004年10年大起大落的期貨生涯，有賺錢后的狂喜，也有噩夢般的煎熬，在交易市場中參與過的人幾乎都能在書中找到自己的影子。如今又一個10年即將過去，青澤對待市場和當初一樣，保持意志堅定并不斷探求。
期貨從業近20年，卻開始于偶然。青澤是研究生，畢業于1992年，加上本科一共學了7年哲學，這似乎與金融完全沒有直接聯系。畢業不久，青澤受妻子影響開始對證券投資感興趣，然后和很多人一樣，被各種發財的故事鼓舞從而開始了期貨投資。“當初進入這個行業的時候，其實對投資的理解很懵懂很膚淺，屬于先上船后買票。”
剛進入市場時，和絕大多數人一樣，賺大錢才是青澤內心最根本的愿望。但當真正進入這一領域之后，他卻漸漸開始追求投資之道。7年的哲學學習經歷使青澤骨子里更接近一個傳統知識分子，思維邏輯也好，行為準則也罷，他都習慣于從學術角度看問題，這或許是青澤與其他投資者最大的不同。
青澤認為自己本質上更像個書生，相較于投資本身他更喜歡琢磨。“期貨是非常殘酷的游戲，然而既然走上了這條道路我就一定要走明白。有人賺了錢離開，有人賠了錢離開，我是怎么也不走，非要整明白是怎么一回事。”所謂知其然，還要知其所以然，青澤花了大量的時間、精力去研究和思考期貨交易，用他的話說，就是“把系統化的總結上升到理論”，青澤半開玩笑地表示，目前為止積累的研究資料估計再出幾十本書都沒問題。
從虧損中參悟賺錢之道
青澤認為，自己之所以能在期貨市場中有所成就，這種學習的重要性是毫無疑問的。“投資是一門藝術，但沒有嚴謹的科學研究，沒有長時間的經驗積累，這一過程是很艱難的。”很多投資者進入市場之前對投資一無所知，之后即便過了很久也不會去系統地學習，這在青澤看來是完全錯誤的。“你必須要打有準備之仗，就像游泳，不能跳進深水里去現學，結果人淹死了還沒學會，我之前的大起大落就充分證明了這一點。”
“對99.9%的投資者來說，可以問這樣一句話，你會投資嗎？投資是什么？當這個問題你回答不了的時候，虧損是正常的，輸是正常的，贏才是偶然的。所以我對投資人的建議是，更多地追求內在的、對于投資之道的認識，然后形成自己的投資風格。”然而要想達到這一水平并不容易，青澤認為，很多東西是無法通過看書等方式掌握的，“知識的培養需要有一個基本的思維框架，一個合理的知識結構，但對投資者來說再深一步就很難。”這時想要提升境界，很大程度上要從虧損中領悟，所謂想賺錢就要先賠錢。“必須拿自己的錢去賠，賠的數量越少，你承受的痛苦可能也越淺，這時要領悟得深就比較困難。所以必須讓你難受，難受到極點。非得自己去摸索，去動手，去賠錢不可。這個事情對專業性要求太高了，我做了20年，感覺才剛入門。”
能否在市場中存活的另一個關鍵是心理因素，比如能否在市場和賬戶價值大幅度波動之際依然面不改色心不跳。“早期的話，沒有經歷過心理訓練的人在金融市場里面肯定會慌，虧了錢，虧大了，一直到目瞪口呆的時候，動作也亂了，思路也亂了。”
在青澤看來，這個階段對每個投資者來說都是必經之路。青澤早些年的交易狀態也是一個逐漸穩定的過程，剛進入市場到1996年屬于純粹的無知無畏、膽量大于智慧的階段；1997年到2000年，經歷過更多的大輸大贏以后最終結果并不好，開始有壓力，處于過度謹慎的心理狀態；最后是漫長的調整并達到波瀾不驚。
“我覺得這里頭也沒有什么特殊的技巧，我自己心理成熟的過程其實是一個磨煉的過程，而不僅僅是一個知識學習的過程。即使是現在，壓力肯定還是有的，心理上的波動也會有，但是這種波動不足以影響到你的操作和風險管理，心大了，波動性就小了。”
盡管心理成長是一個自然的過程，但青澤會去主動追求。“其實做人本身就應該這樣，急功近利的人、特別情緒化的人、魯莽之徒、眼光特別短淺的人，這樣的人無論心態還是思維，最終都會導致其一事無成。”
青澤承認哲學對自己交易生涯的幫助，而接觸哲學必然也會了解宗教，很多宗教理念也是青澤借鑒的對象。“哲學也好，宗教也好，都會讓你看透人生，看淡人生，并且有平常心，都能降低你內心的欲望，看問題也會更長遠。當交易者面對巨大盈虧，每天起起落落的時候，如果有這種淡定的心態是很有幫助的。”
青澤把這些都稱為品格。“我自己經歷了很多之后覺得，作為一個成功的投資人，不管是智商、才華還是知識，都不如一個人的意志力、品格重要。那種在不屈不撓的戰斗后仍然能面對失敗的品格和心理素質，這種情商范圍內的東西對于一個投資者的意義非常重大。”青澤認為，很多有學歷背景、文化背景的人，并沒有在金融市場里走下去的原因肯定不只是知識層面的因素，“在金融市場肯定有輸贏，輸了的時候你心里肯定不爽，而且不是一般意義上的不爽，有時候會把你逼到傾家蕩產、山窮水盡的地步，這種情況下你還要堅持的話，唯一的一個理由，就是憑借一個人的信念，而不是說你有多少知識” 。
做期貨很苦，不希望兒子也接班
青澤工作時有屬于自己的房子，與家人完全絕緣。“最主要的不僅僅是工作相互影響的問題，我覺得交易者其實都需要一個靜心的環境，一個寧靜的環境，心靈要盡可能靜得下來。我覺得交易是要滲透到靈魂深處的東西，要通過在一個孤獨的環境中冥想。”這樣的過程，在青澤看來是一定要做的一門功課。
“期貨是濃縮的人生。做期貨的人一周中體會的喜怒哀樂可能是很多人一年才能體會得到的。”青澤表示，從事期貨行業，體驗會遠多于其他行業的大起大落。“投資也稱得上是一種戰爭，所以肯定和日常的生活狀態不一樣，對人的要求，包括知識面、反應速度、決策能力甚至心理素質都很高。”青澤說，自己的工作應對的不僅是一種挑戰，而且是一種生死存亡的較量，和一般的工作相比差異非常大。
途徑之一：紙上談金
代表產品1：“紙黃金”
“紙黃金”又叫賬面黃金，通過賬面系統進行黃金的買入、賣出，從黃金價格的上漲中獲得收益。一般來說，“紙黃金”較為適合黃金投資的入門選手。這是因為，“紙黃金”投資的起始門檻較低，如商業銀行自有品牌的“紙黃金”業務，最低10克就可以進行投資，以目前的黃金價格來計算，不到2500元就可以進行“紙黃金”投資。而上海黃金交易所的“賬面實物黃金”最少100克就可進行投資，需要的資金在25000元左右。
“紙黃金”為單向獲利產品，對于投資者來說，只有在金價上漲的過程中才可以通過高拋低吸的方式來獲利。在過去幾年內，都曾出現過黃金價格的大幅階段性拉升，也為不少黃金投資者帶來過較大的盈利。但是不少“紙黃金”的投資者也深有體會，在黃金價格下跌或是波動平緩的市場環境下，“紙黃金”就較難進行操作。
至于“紙黃金”產品的選擇，一種是商業銀行自有品牌“紙黃金”――較為典型的代表有中國銀行的“黃金寶”、工行的“金行家”和建行的“龍鼎金”賬戶金。開設這些“紙黃金”業務，一般不需要開戶費，直接到銀行柜臺開通賬戶功能，就可以通過網上銀行、電話銀行等渠道進行交易。商業銀行自有品牌“紙黃金”是以點差的方式來收取的，單邊點差為0.4元／克左右。
另外一種則是各家銀行所的上海黃金交易所賬面“實物黃金”系統，越來越多的商業銀行都把發展貴金屬業務作為了一項新的業務重點，而成熟的金交所產品自然是當仁不讓的選擇。像工行、興業、招行、民生、華夏、深發展、光大等都與金交所建立合作，為投資者提供賬面“實物黃金”的投資。而興業更是首家推出了集合金交所多個產品在內的“金交所交易金”產品，據悉這也將是今后金交所發展個人黃金投資產品的模式之一。進行賬面“實物黃金”投資，需要到銀行開設專用的黃金賬戶，需要的手續費為60元，但不少股份制銀行都推出開戶免費的優惠活動。在進行交易的過程中，最低交易量為100克，高于商業銀行自有品牌“紙黃金”產品。交易的手續費是以交易金額的固定比例來收取，按照客戶級別和交易量規模的不同，手續費率大約為交易金額的0.08％～0.21％。
代表產品2：黃金ETF
國際黃金ETF持倉量的變化，越來越多地成為人們判斷黃金價格趨勢的一個因素。盡管相對于全球的黃金交易量來說，黃金ETF交易量占據的比例并不大，但顯而易見的是，黃金ETF的交易規模有不斷增長的趨勢。這是因為越來越多的全球投資者熱衷于在他們的投資籃子中加入黃金ETF的選項。
黃金ETF最大的優勢在于其交易便捷，黃金ETF基金在證券交易所上市，投資者可以像買賣股票一樣方便地進行黃金ETF的交易。對于投資者來說，購買了ETF份額，就等于持有了黃金現貨，黃金ETF持有的黃金是以標準交割物的形式儲存在基金保管人的金庫中，具有很高的安全性。在滿足一定條件下，黃金ETF的持有人可以進行黃金現貨的交割。此外，黃金ETF的手續費較低、流動性較強、價格機制也非常透明，同時，黃金ETF基金買賣黃金時機由專業的基金經理決定，對普通投資者來說操作起來更加簡單。這是由于具備這些優勢，黃金ETF的投資熱潮也不斷升溫。在一些黃金ETF產品中，還引入了看多、看空雙向投資以及杠桿機制，也給投資者增加了更多選擇與操作的可能。
遺憾的是，目前內地并沒有黃金ETF產品推出，正式推出產品的條件也待成熟。在我國的香港地區，去年引入了香港首只也是目前唯一一只黃金ETF產品――SPDR金ETF，在香港證券交易所上市。SPDR金ETF采用了追蹤倫敦金現貨價的機制，每股的發行價為1/10盎司的金價。以目前的倫敦金報價折合港幣來計算，每股價格為805.50港元。按照該ETF的交易原理，最低投資額為10股，也就是說，至少需要8055港幣就可進行黃金ETF的投資。
不過，在港上市的SPDR金ETF沒有杠桿成份，而是看漲式投資產品，因此投資獲利方式相對簡單。投資黃金ETF除了交易時的傭金、印花稅、相關費用外，最主要的成本為ETF的管理費用，相當于凈資產的0.4％。這只ETF也可支持提取現貨黃金，但門檻設置較高，1萬盎司以上的黃金提現要求才可以得到該基金公司的允許，從黃金指定賬戶中提取。此外，SPDR金ETF以港幣報價，交易時使用的貨幣為美元。
途徑之二：實物金
相當一部分投資者把實物黃金產品作為了投資的標的，其中包括金條、金幣、黃金飾品等等，這在我國的黃金消費投資需求中也占到了很大的比例，“藏金于民”便是來源于此。
實物黃金的最大優勢在于體現了黃金的避險功能，在通脹劇烈或是發生危機時，實物黃金能夠發揮出其“天然貨幣”的作用，實現風險的規避。而更多人樂于收藏實物黃金，源于黃金制品的收藏價值和樂趣。
實物黃金產品具有很多種形式，由此產生的投資成本和額外收益也會出現很多不同。
代表產品1：投資金條
在各種各樣的實物黃金產品中，金條所推出的實物黃金無疑是投資成本最低的選擇。金交所的實物黃金在提交時，價格以實時的交易所報價為基準，只需要收取一筆2元／千克的提金費用。目前金交所可供提交的金條制品有Au100g小金條，和Au99.99、Au99.95兩種金錠，最小的提金單位為100克。附加費用低是金交所金條最大的優勢，對于有藏金需要的投資者來說，這一類型的金條是成本最低的選擇。
相對來說，招行和農行所銷售的高賽爾金條，也是附加費用較低的金條產品。高賽爾金條在提取時，需要收取109元／盎司的加工費，折算下來，每克黃金需要3.5元左右的加工費，與大部分金條產品相比，溢價較低。在銀行的產品之外，一些黃金公司的產品也可以考慮。如上海黃金公司的“中國黃金”投資金條，該投資金條純度99.99％，規格分別為1000克、500克、200克、100克，交易價格參照上海黃金交易所實時金價，以每克加8元發售。另外據悉，老廟黃金等大型黃金零售商也會在年底時推出投資性金條業務。
代表產品2：熊貓金幣
“熊貓”金幣也被視為實物黃金投資的最佳選擇對象之一。一方面，中國發行的“熊貓”是世界上公認的五大投資金幣，保證了其含量、成色、規格的穩定性，也提高了“熊貓”金幣的被認可度。同時，“熊貓”金幣也是國內金銀幣產品中升水最低的品種，在集藏市場中升水最小的是1盎司“熊貓”金幣，其價格比同規格1盎司黃金材質高100～400元左右，大約折合幾元／克～十幾元／克。與此同時，熊貓金幣還具有較強的收藏特性，早期發行的“熊貓”金幣產品具有很高的市場價值。
但是對于紀念金幣的投資者來說，除了需要具備黃金的投資技能外，更重要的是擁有一雙“慧眼”，善于發掘金幣的收藏價值。
代表產品3：飾品金
黃金飾品，包括各種飾品金條是普通大眾最廣泛的黃金消費品。盡管從嚴格意義上說，黃金飾品并不適合作為投資的對象，這是因為黃金飾品的售價形成機制中，以黃金的市場報價基礎上，有較高的升水。舉個例子來說，目前AU99.99的金交所報價為230元／克左右，但是各家金店的千足金制品的售價大約為280元／克～290元／克，對于部分金飾品還將收取一筆加工費。而黃金飾品在回收時，無論其工藝精美程度如何，都是按照統一的回收價格，通常是在即時的金交所報價基礎上減去幾元進行回收。對于想通過黃金飾品投資黃金的個人來說，只有在金價的大幅上漲中才有獲利的可能。因此，黃金飾品更多起到的是美化生活的作用。
倒是有一些限量發行的金條產品，投資者可以關注一下。如2008年北京奧運會之前發行的一組奧運金產品，由于奧運金為限量發行，且分次按組出售，可拼合成2008的字樣。在收藏市場上具有很大的升值。目前，為迎接2010年世博會的開展，也推出了一批世博金，包括本色金和彩金兩種，由交行進行發售，也為限量發行。
代表產品4：藝術金塊
近期，也有一些黃金零售商會專門推出一些兼具紀念和投資功能的黃金產品，這也符合了當今時尚消費的趨勢。比如，為配合海派清口演員周立波新一季演出《2009我為財狂》的上演，上海老廟黃金為其量身設計制作了“我為財狂”千足金金塊。該投資藝術金塊，成色999.9，生產工藝標準Q/TEU01-2005。現有規格分為20克、30克、50克、100克，每種規格金重正負誤差不超過萬分三，金塊正面為“我為財狂”圖案，鏤空設計別具一格，雕刻精美，時尚感十足。金塊背面標有成色標記、金塊重量(克重)以及“上海老廟黃金有限公司鑄”字樣。
途徑之三：黃金杠桿產品
無論是紙黃金、還是實物黃金，都只能夠通過金價的單邊上漲獲得投資收益。事實上，看空市場時也可以獲利，如黃金期貨和金交所的T+D延期交易產品。同時，這兩款產品使用保證金交易的模式，杠桿的設計加大了產品的風險，只適合少數高風險偏好的投資者，且需要具備一定的黃金投資經驗。
代表產品1：黃金T+D交易品種
近期，上海黃金交易所正在著手對原有綜合類會員個人業務的試點轉移到商業銀行，重點便是黃金T+D業務。目前，已經有興業銀行和民生銀行都可以個人客戶推出了金交所黃金現貨延期交收產品，深圳發展銀行目前只針對法人客戶開展此項品種。
作為一種具備保證金模式、可使用杠桿的雙向交易品種。目前在興業的T+D業務中，設置的保證金比例為投資金額的15％。其中，金交所制定的保證金比例為10％，5％為銀行額外收取的保證金。目前民生銀行的黃金延期交易保證金比率最低為10.5％。
在操作設置上，T+D產品有其自身的特點。如觀察T+D產品的交易價格，很顯著的一個特征是交易價格與現貨價格緊密相連，事實上，在T+D交易中，交易價格與現貨價格之差為“升水”，升水反映著投資者對于未來交易對象價格的預期，而交易價格與現貨價格之間的差異很小，表明了這一產品的波動率并不大。出現連續三天漲停或是三天跌停的可能性比較小，T+D為現貨延期交易，從分類上說，仍然是屬于現貨交易的一種，在交易的過程中，隨時可以交割的特性也降低了產品的風險。如在期貨交易中，標準期貨合約要么在交割日進行交割，要么采用平倉的方式進行對沖交易。而在T+D交易中，投資者可以選擇對自己更有利的時點進行交割，如盡早交割以降低投資風險，或者持續持倉。同時，T+D交易可進行夜市交易，目前的交易時段為09:00～11:30，13:30～15:30，20:50～2:30，而夜間正是黃金交易最為活躍的時段。
代表產品2：黃金期貨
黃金期貨則是另外一種杠桿化黃金投資產品，個人可以通過在具備資質的期貨公司進行開戶，進行黃金期貨的交易。
黃金期貨雖然也具備“保證金交易”和“雙向操作”的兩大特點，但是與黃金T+D交易還是存在著不少區別。
首先在于，黃金期貨是標準化合約，需在指定的交易期限內交割或是進行平倉操作。而在T+D交易中，則以繳納“延期交易費”的方式延長持倉時間。
眾所周知，全球經濟危機造成銀行、地產、證券、期貨、鋼鐵諸多領域“無機”可談，但收藏領域藏品的擁有者卻迎來了難逢的機遇。近日，筆者尋訪了多位收藏家和拍賣行業的領軍人物，普遍反映近幾個月收藏市場成交率同2007年比有較大幅度的增長。不難看出，較多的投資基金以及以投資為目的的藏家和企業界朋友暗中介入收藏品市場，是世界經濟大背景下藏品成交趨好的根本原因所在。
就目前世界范圍內看，在期貨、證券、地產等投資領域，只漲不跌的行業是沒有的，大多投資領域是風險收益共存的。而古玩藝術品收藏投資卻是另一番天地，從古至今只漲不跌的只有藝術收藏精品。原因很簡單，有限的資源，眾多的收藏人群，特別是近三年全球收藏隊伍的不斷發展，更多的觀者、門外漢也不斷地加入初級收藏圈內，有實力、有眼力、有經驗的藏家正在不斷地挑選精品收入囊中，以待數倍的投資回報率。
筆者：經近三年的觀察了解，三希堂國拍從一個創建時只有幾名員工、首場拍賣成交額當時只有幾千萬元的拍賣行，發展到今天每場成交額突破3.5億元大關的著名拍賣行。靠的就是市場以及近三年來投資領域多角度的轉變、媒體的推動和專家的陳詞；上千萬人的參與更為市場注入了能量，也為藏家藏界迎來了春天。就此請陳總談一下您的看法。
陳：就目前國際、國內投資領域來說，這是百年不遇的商機，古玩藝術品收藏更是投資領域保值增值空間利潤最大的特有領域，業內業外眾多企業家、收藏家、經紀人暗中吃進大批書畫、藝術品、古玩、收藏品，也是不公開的事實。價格的快速增長，藏品的稀缺，更是令投資藝術品、收藏品的人士關注的焦點所在，利潤的最大化更是收藏領域快速發展的基本因素。
筆者：請問陳總，美國的金融危機以及國內地產、證券市場投資的不景氣，會不會影響拍賣行業的成交或藏品的轉讓?是否會直接關系到委托人的切身利益?
陳：就行業內而言，當前應是千載難逢的絕佳進入時期，因此時各投資領域已無投資的空間，如已進入欲獲回報需長久等待，還要有較強的經濟基礎。而藝術品收藏卻反其道而行之，市值、價值、稀缺是人們的共知部分，保值的作用顯而易見，增值的空間無可限量。就市場近三年的變化，我可舉一簡單的例子：三年前買的一只民窯青花盤，口徑在25厘米以上的，賣家出價不過500元，實際成交價僅200元左右。而到今天你可以到市場看看，大多數成交價都相當于三年前的10～20倍，而且器物并不是完好無損的。再如書畫類的，前三年一般小有名氣的作品一幅只不過是2000～3000元，而現在每平方尺都在2萬～3萬元了，漲幅多少、升值多少一目了然。
至于拍賣行業的成交問題就不必多說了，全球各類投資領域無機會可談，可投資的是藝術品收藏品領域，時下正是投資者介入的最好時機，而委托人也正應在這一時期內抓住較佳的轉讓機會，盡快地參與其中，加大轉讓成交的幾率。據我了解，股票、地產各類投資方式都是逢低買進，逢高賣出，以實現利益最大化，而藝術品、收藏品目前市場價格及拍賣行情也正是較低之時，正是投資人士選擇收藏投資之時，所以委托人藏友應樂觀面對這一市場的不利因素，更應調整心態，積極樂觀地參與其中，把握每一次參與的機會。總之無論如何，最大的利潤永遠屬于藏界的精英們。
筆者：請問陳總，三希堂國拍三周年慶典拍賣會，拍品情況及拍賣結果會達到你預定的目標嗎?
陳：從近60天的送拍情況看，我們這場三周年慶典拍品來自全球各地，有日本、美國的，也有中國港澳臺地區的，但大多數藏品是來自內地各省的收藏朋友，藏品類別主要集中在目前市場成交率比較高的瓷器、書畫、雜項等幾類。此場拍賣拍品總數突破3500件，因拍賣時間等問題，還有2000余件轉到2009年迎春大拍。
這場三周年慶典大拍，我們邀請了亞洲各地的買家80余人，其中包括華商協會代表20余人，同時香港三希堂國際藝術品投資集團已看好的拍品有200多件，預計成交額可達1.5億元。
這場三周年慶典拍賣會雖然會匯集亞洲各地的眾多買家，但更多的藏家將會在2009年春季拍賣會上出現，加之我們已邀請三大華商協會以及藝術品收藏投資集團和國內五家投資藝術品的機構屆時進場，相信明年春季將是三希堂發展壯大之年，同時也是藏家朋友豐收喜慶之年。
筆者：這場三周年慶典拍賣會推出的拍品是否會讓買家滿意?是否會讓藏家如愿?
陳：從拍品的質量及拍品的實際數量看，藏家已給予我們信心。這場拍賣會每件藏品都是藏家如獲至寶的藏品，大多數委拍的藏品都是市場關注的熱點；從售價看基本接近市場成交價，藏家是會滿意的，關鍵是如何讓更多的委托人的藏品成交。我們不擔心拍品質量，我們所提供的是一個全球共知的公開公正合法交易的平臺，成交的結果或幸運之神落到誰的頭上這很難在拍前說清，更不可明告。我們作為拍賣行來說只能盡我們所能，以服務、誠信、合法經營為根本，更多的預測最終都是需要市場來驗證的。就像三希堂國拍一樣，經得起考驗就會得到社會、得到業內、得到媒體、得到全亞洲藏界買家的關注。
繃緊各方神經的股指期貨，在游戲規則的制定上最費思量。中國金融期貨交易所（下稱中金所）在期貨合約和交易規則設計的諸多風險控制措施中，“強制減倉”最具中國特色，亦最富爭議。
根據《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》（下稱《風險控制管理辦法》），強制減倉是指交易所將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單,以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。而人們更為熟知的強行平倉，是指當交易所會員或客戶準備金數額不足或持倉量超出限額時，交易所對其采取的一種強制措施。
“簡單地說，如果有人虧很多，有人賺很多，交易所就在其中做個和事佬，對贏家說賺了就行，不要賺太多；已經虧了的，也不要讓他虧太多。”一位業內專家形容道。
在中金所設計的提高保證金標準、限制開倉、限制出金、限期平倉、強行平倉、暫停交易、調整漲跌停板幅度、強制減倉等諸種風控措施中，強制減倉被認為是強度最大的一種。上述辦法還規定，如果在強制減倉執行后風險仍未釋放，交易所將宣布進入異常情況，并按照有關規定采取風險控制措施。
這一風控手段在市場上也招致“劫富濟貧”的非議。根據有關辦法，期貨交易所在判斷強制減倉的時機方面擁有一定的自由裁量權，這被認為以非市場的手段影響市場公平交易。強制減倉的設定沿襲了國內各大商品期貨交易所的風控制度，但中金所此次并未對套保持倉安排特殊的豁免措施，A股市場大盤股的限售股東如果欲鎖定價格風險，或將難以如愿。
「風控與國情
在漲跌停板的交易制度下，連續單邊市會令交易一方面臨無法平倉的風險，期貨交易的高杠桿還將大幅放大這種風險。強制減倉便是針對這一風險的控制措施。中金所在《風險控制管理辦法》中規定，如某一交易日為Dt交易日，前一交易日為Dt-1交易日，當Dt交易日與Dt-1交易日同方向累計漲跌幅度大于等于16%時，交易所有權根據市場情況采取強制減倉及其他風險控制措施。中金所在2006年10月23日的《〈滬深300指數期貨合約〉、〈交易細則〉、〈結算細則〉和〈風險控制管理辦法〉（征求意見稿）起草說明》（下稱《起草說明》）中亦提出，當市場出現連續兩個及兩個以上交易日的同方向漲停（或跌停）等特別重大的風險時，交易所可以采取強制減倉措施。
股指期貨交易設置了10％的漲跌停板規則，上述規定意味著交易所可以在行情出現連續兩日的單邊走向時，以收盤后自動撮合未成交掛單的方式，止盈止虧，控制交易風險。
這一強制減倉措施采用從大盈利持倉者到小盈利持倉者逐級分配的辦法，規定首先將客戶該合約的持倉盈虧總和除以凈持倉量，單位凈持倉盈利大于零的客戶的盈利方向凈持倉均被列入平倉范圍。持倉盈虧的總和是指客戶該合約所有持倉中，Dt-2交易日（含）前成交的按照Dt-2交易日結算價、Dt-1交易日和Dt交易日成交的按照實際成交價與Dt交易日結算價的差額合并計算的盈虧總和。
在上述平倉范圍的基礎上，平倉數量的分配按照盈利大小的不同分成三級,逐級進行分配。首先分配給單位凈持倉盈利大于等于Dt交易日結算價的10%的持倉；其次分配給單位凈持倉盈利小于Dt交易日結算價的10%而大于等于6%的持倉；最后分配給單位凈持倉盈利小于Dt交易日結算價的6%而大于零的持倉。
據了解，目前國內各商品期貨交易所風險控制管理辦法中，基本上都包含強制減倉的條款。股指期貨交易承襲了這一中國期貨市場獨有的風控制度。《起草說明》中稱，股指期貨交易中設置強制減倉正是借鑒了商品期貨市場的經驗：“我國商品期貨市場運行實踐證明，強制減倉制度是一種及時控制和化解重大風險的有效措施。”
交易所這一強制措施的權力來源，為國務院2007年3月6日的《期貨交易管理條例》。該條例規定，期貨交易所應當按照國家有關規定建立、健全風險管理制度，其中包括國務院期貨監督管理機構規定的風險管理制度。而中國證券監督管理委員會2007年4月9日的《期貨交易所管理辦法》第八十六條則規定，期貨價格出現同方向連續漲跌停板的，期貨交易所可以采用調整漲跌停板幅度、提高交易保證金標準及按一定原則減倉等措施化解風險。
據一位期貨公司人士介紹，強制減倉實踐起源于上世紀90年代。當時期貨市場頻現惡意操控，惡性逼倉。為了減少風險，在1994年至1997年間，交易所經常執行強制減倉措施。據悉，第一次強制減倉的執行始于1994年的“粳米事件”。當年，上海糧油商品交易所上市的粳米期貨出現多空相逼格局，上海糧交所隨即出臺多項善后措施，其中包括要求多空雙方在規定期限前將現有持倉量各減少三分之一。此后，“粳米事件”被列入中國期貨市場十大事件，粳米期貨自1997年起亦被暫停至今。
1997年之后，隨著期貨市場的整治取得成效，莊家操縱的情況有所減少，但強制減倉仍然作為化解風險的工具遺留下來，尤其是當現貨市場供需變化造成期貨市場風險積聚時，交易所便會使用這一手段。2003年，受到美國大豆預估產量下調的影響，10月份大連大豆、豆粕期貨接連數日封住漲停，在使用調整漲跌停板幅度、調整保證金等措施之后，大連商品交易所對空頭和多頭持倉實行了強制減倉措施。雖然強制減倉并不能從根本上改變現貨的供需情況和市場的長期走勢，但確實在短期內為虧損者解了套。
在期貨市場中，如行情連續漲跌停造成單邊市，意味著虧損的一方無法平倉抽身，需要不斷追加保證金及補足虧損額，帶來巨大的違約風險。以股指期貨為例，目前滬深300指數點位在5200點附近，一點300元，以股指期貨仿真交易合約表所要求的最低保證金10%計算，一手合約需要保證金約16萬元。如果出現一個跌停，客戶需補足的虧損數額亦為16萬元。如果連續封住跌停而無法平倉，爆倉的風險就急劇增大。如果出現連續單邊市，無法平倉，客戶需要不斷投入資金，爆倉的風險急劇增大，和“炒股炒成股東”的情況還是大不一樣的。
另一方面，執行強制減倉也將縮小市場波幅，令交投趨于清淡。
「風控與公平之爭
對于強制減倉，期貨業內一向存在爭議。
支持聲音認為，強制減倉是一種不得已而為之的防止惡意操縱的措施。
“以往市場上品種設計比較少，國內外聯動性差，莊家橫行，很容易出現連續幾天或十幾天的封住漲跌停，強制減倉是交易所化解風險的有效途徑。隨著監管措施更嚴格，市場透明度增加，大品種增多，逼倉的難度更大，現在強制減倉出現頻率就少了。”一位期貨公司人士表示。
支持意見還認為，強制減倉實行多年且已被市場接受，并沒有影響交易的活躍性，因此，其合理性不該受到質疑。再者，由于交易所已事先將其寫入公開管理辦法，進場交易的前提即是知曉并同意該辦法，因此，并不存在不公的問題。即便客戶有異議，也無法在訴訟中占據優勢。據介紹，在商品期貨交易史上，不乏有對強制減倉提訟的案例，但鮮有勝訴者。
“只要大家事先講清楚了，就是可以的。”一位曾參與期貨法起草工作的專家如是說。
上海市律師協會金融業務委員會委員、錦天城律師事務所律師聶鴻勝認為：“只要交易所的權力來源合規合法，也不侵害他人利益，它的決定就是它權限范圍內的正確決定。對此作批評只是經營管理理論上的探討，不會引出任何法律結果。”
在當前國內期貨業的法律框架下，意在止虧的強制減倉制度，將防止交易客戶大量違約造成期貨經紀公司和交易所的保證金連帶風險。
根據國務院的《期貨交易管理條例》、證監會的《期貨公司管理辦法》及《期貨交易所管理辦法》，如果客戶在期貨交易中違約，由期貨公司以風險準備金和自有資金墊付；如果期貨公司發生違約，則由期貨交易所以風險準備金和自有資金代為承擔違約責任，并由此取得相應追償權。
“國外如美國市場信用體系比較完備，而我國信用體制尚不完整，違約成本小。如果連續單邊漲跌停，一些小客戶確實賠不起，造成違約。如果一些客戶故意違約，經紀公司即便通過打官司獲得追償權，也很難真正將損失追討回來。”一位期貨公司人士表示，出于上述原因，雖然有的期貨公司也承認強制減倉對盈利客戶不太公平，但由于降低了自身的風險系數，也就并不反對強制減倉的做法。
然而，反對人士提出，若不計交易成本，股指期貨實際上是零和博弈。而強制減倉表面上皆大歡喜，實際上是犧牲盈利者的利益來保護虧損者的利益，是“劫富濟貧”。
另一種觀點認為，由于中金所規定的強制減倉的執行標準相對模糊，交易所握有一定的裁量權，從而可能引發道德風險。
在何種情況下將會啟動強制減倉措施的規定上，三個商品交易所各有不同。
《大連商品交易所風險管理辦法》和《上海期貨交易所風險控制管理辦法》規定，如果連續三個交易日出現同方向漲跌停板,第N+2個交易日收市后,交易所將進行強制減倉。而《鄭州商品交易所風險控制管理辦法》則規定，如果連續三個交易日出現同方向單邊市，交易所可以實行包括暫停出金、休市一天和強制減倉在內的措施。
更大的分歧還體現在風控思路方面。數位專家及市場人士建議，在市場規律主導的經濟中，在市場啟動、風險未知或者市場波動、風險明顯增大的時候，提高保證金標準，降低杠桿倍數，才是既有效又公平的風險控制途徑。雖然提高保證金標準可能令客戶減少，但這樣才是將客戶暴露于真實風險之下，從而提高客戶的風險意識和交易所及經紀公司的風控能力。當然，這也對交易所和經紀公司的平衡藝術和經營能力提出了考驗，但不能由交易所憑借其壟斷地位掌控裁量權，便將風險轉嫁到盈利客戶的身上。
反對人士還認為，強制減倉有悖國際慣例，更違背投資者自由交易意愿，本質上說明這個市場是個缺乏信用的市場。而事先將其寫入公開監管辦法，并不能賦予其公正性。“強制減倉不是經常并不能說明它不是問題，這是一個制度問題。”有關人士說。
「套保倉未豁免
一個更為技術化的細節在于，國內的商品交易所在強制減倉的具體操作中，對套保持倉大都加以保護，或者豁免平倉，或者將其列為最后平倉對象。而股指期貨的強制減倉制度，對套保持倉卻沒有給予任何保護性安排。
一般而言，期貨有三種基本運用：套保、套利及投機。在股指期貨方面，一些持有大量股票但仍處在鎖定期內的機構投資者，或者一些追求絕對收益的機構投資者，都存在套保的需求。通過在期貨上做空，一旦現貨市場下跌，現貨市場上的虧損可以通過期貨市場上的收益來沖抵。對于一些看空大盤卻看多個股的投資者來說，也可以通過股指期貨來分離獲取收益。
中金所曾表示，股指期貨是現金交割，和實物交割的商品期貨有諸多不同之處，他們在制定規則時，并未曾對套保持倉作過特別考慮。
根據香港證交所的一份調查， 2005年7月至2006年6月期間，在H股指數期貨及恒指期貨交易中，對沖（即套保）行為大概占到成交量的31%到32%，純買賣（即投機）行為和套戥（即套利）行為大概各自占到52%到55%和13%到17%。如果香港市場的經驗可以部分視做大陸市場的參照，當真正的巨大風險來臨的時候，這個缺陷將會波及股指期貨市場相當一部分參與者。
關建詞：藝術品市場；投資；收藏
中圖分類號：J124 文獻標識碼：A 文章編號：1005-5312（2014）03-0023-02
藝術品投資是世界上效益最好的三大投資產業項目（金融、房地產、藝術品投資）之一，這已經是世界投資者的共識。隨著近幾年先富起來的人群的擴大，精神生活日益豐富，文化品位不斷提高，以及其它領域的資金流向藝術品市場，使這種風氣日漸濃厚，隨之藝術品的價值也在不斷的提高，而且成為了一種新的投資熱潮。在全球經濟危機動蕩下，資產因股票、經濟、政治等變化而貶值，經濟學專家分析，藝術品作為最抗跌的投資產品，有其極具“長久性”的一面。藝術品投資屬中長線投資，由于藝術精品具有超地域的征服性和流通性，且具有不可取代之唯一性和限量性，隨著社會經濟上升和推廣持續，需求將會遠超所供，價格必然上升，其增值的功能最終超過金融及地產投資收益。
一、藝術品市場投資與收藏的特點
（一）藝術品有著區別于其他商品的特殊性
藝術品同其他商品最大的區別在于它背后豐富的文化精神和人文因素，它是特定民族在特定時期的文化見證，每一件藝術品都有著它與眾不同的地方。也正是由于藝術品的這種獨特價值被人們所認識，它也成了在經濟流通領域中的一種商品，成為了可以買賣的對象。并且，由于藝術品價值的特殊性和當前社會對它的認識深度，它的市場還沒有被完全開發，就當前的投資市場來看，依然有很大的成長空間。
（二）與其他投資形式相比，收藏、投資藝術品風險較小
與其他投資形式相比，藝術品投資風險最小。在股票、期貨等投資中，風險往往如影隨形。股市變化多端，涉身其中如同在驚濤駭浪里駕舟行船，稍有不慎，便可能損失慘重。期貨投資只交少數保證金便可做100%的交易，此種“以小搏大”的投資方式存在預測不準可能全盤覆沒的風險。如何減少投資風險，成為投資者關注的問題。投資藝術品便能使問題迎刃而解，由于藝術品具有稀缺性和不可再生性，因而具有極強的保值功能，一旦購入，很少會貶值，投資者不必擔心行情突變帶來的風險，屬于相對安全性投資。
（三）投資獲利的同時還可獲得精神享受
盛世重收藏，隨著市民生活水平的提高，藝術品投資以其獨特的文化韻味和經濟價值，成為了高凈值人群的新寵。隨著藝術品市場的繁榮興盛，越來越多的投資者開始關注藝術品投資領域，藝術品投資不僅能滿足大眾精神文化的需要，還能起到保值和財富傳承的作用。藝術品不僅具有極強的保值、升值功能，其作為精神產品，還具有極強的欣賞功能。因而投資者不僅可以通過藝術品投資獲利，還可以通過藝術品收藏來美化生活、陶冶自己的精神生活。
二、藝術品市場投資與收藏的風險
（一）政策、法規的風險
由于藝術市場的法律法規不完善，執行部門職責不分明，管理不到位，行業自律缺失，以致藝術市場的經營交易無序運作，交易混亂。很多拍賣機構、參加拍賣的藝術家和收藏者對于拍賣的知識、規則和技巧知之甚少，倉促上陣，急功近利，拼命炒作，使得市場魚龍混珠。藝術品尤其是具有重大歷史、科學、藝術價值的古代藝術品，是國家的重要文化遺產，經科學考古發掘的文物都由國家嚴格保護管理，不可能流入市場。而流入市場的非經科學考古發掘、來歷不明的文物，要么很難確認真品與年代，要么流通受限制，如禁止拍賣公司上拍，甚至被當作非法交易而加以追究，所以也很難實現投資目的。
（二）對藝術品的鑒定、評估風險
在藝術品投資市場上最常見、最直接、最基本的風險就是藝術品的真偽鑒別風險。中國藝術品市場的逐漸繁榮和眼前巨額利益的誘惑，致使市場中的假拍和贗品一直屢禁不止，幾成愈演愈烈之勢。經有關部門核查，海外回流文物中贗品也不少，其以驚人的速度彌漫至整個藝術品投資市場。魚龍混雜、以偽充真的現象和陷阱高頻率地出現在藝術品投資市場。做偽做舊也正以專業化、科技化、規模化、系列化、國際化之勢迅速蔓延，其仿真程度之高令人瞠目結舌，防不勝防。藝術品需要專業和權威的鑒定機構鑒別真偽，而現有的鑒定機構與通常的產權交易中會計師事務所、律師事務所等機構截然不同，沒有承擔法律風險的責任，甚至有的既當運動員又當裁判員，沒有可信度和公正性可言。
（三）藝術品收藏倉管、展覽運送中的破損及盜竊風險
因藝術品非統一性、非再生性、非確定性的特性，決定了藝術品收藏倉管、展覽運送中的破損及盜竊風險的不確定性和難以杜絕。古代藝術品之所以隨著年代漸遠越來越少，重要原因除人為毀壞外，也容易造成自然毀損，如玉器、瓷器等易碎，青銅器易腐蝕，書畫古籍易受潮霉變、蟲咬、火燒，所以在搬運、儲存、觀賞過程中都有出現毀損的可能，稍有不慎，或搬運保管措施不當，就會毀于一旦，分文不值。2004年8月22日，一伙持槍蒙面歹徒沖進了挪威奧斯陸的蒙克博物館，在光天化日之下偷走了愛德華?蒙克的名作《吶喊》和《圣母》。2011年7月4日，故宮博物院對宋代哥窯青釉葵瓣口盤進行無損分析測試時發生文物損壞。事故發生后，故宮博物院成立事故調查組，判定造成事故的主要原因是由于實驗室科研人員操作失誤，導致國家一級文物青釉葵瓣口盤受到擠壓損壞。
有學者專家調查顯示，藝術品的損失比例大概為：40%的運送與裝卸損失，38%的盜竊損失，18%的火災、水漬、煙熏等損失，4%的光線、溫濕度、詐騙、地震、暴風、閃電等損失。
（四）流動性風險
藝術品是一種高雅之物，投資門檻高，需要有眼力、實力和魄力，收藏群體十分狹窄，具備相應知識眼光、喜愛鑒賞并有相應經濟能力的人群有限，藝術品一般作為沉淀資產長期持有，很多是傳承后人。如財務狀況惡化時指望馬上變現，要么很難，要么賣不了好價錢，達不到投資升值的目的。有人形容藝術品是“最后進門，最早出門”，因為它不是生產要素和生活必需品，只有資金流動性過剩、閑錢較多時才去買它，而當資金流動性不足時又首先想去賣它。所以收藏投資的人，往往是雖坐擁金山卻很少人有錢。為此，藝術品資產占其企業或家庭總資產的比例必須恰當，不宜過大。
三、藝術品市場投資與收藏的趨勢
藝術是一種精神需求，也意味著高品質的生活。隨著中國經濟的持續走強、全民素質的提高，隨著文化產業的進一步發展和收藏觀念的深入人心，越來越多的人會喜歡藝術喜愛收藏，更多的人開始投入其中這是必然趨勢。
（一）企業收藏逐漸成為趨勢
近年來，越來越多的企業和機構開始高調涉足藝術品收藏和投資領域，藝術品收藏由以往的個人愛好正逐步發展成為機構行為，藝術品收藏投資的企業化、機構化的趨勢越來越明顯，機構收藏正在悄然占領著藝術市場。1987年3月，名不見經傳的日本安田保險公司以58億日元的高價，從倫敦佳士得買走凡?高的名畫《向日葵》而聲名大噪，一時成為傳媒焦點和日本國民的談論對象，公司業務從此迅速擴展，僅直接收益就超過2萬億日元。2013年，企業收藏成為了藝術品拍賣市場的一大焦點，以2816.5萬美元（約1.72億元人民幣）在紐約佳士得購得畢加索代表作《兩個小孩》的萬達集團，成為藝術品收藏市場的熱議話題。
據《中國機構收藏調查報告》顯示，目前企業收藏的購買力占到了整個藝術品市場的60%，活躍在北京、上海各大拍賣會上的買家，有70%都是企業和藝術機構，并且買下了國內藝術品拍賣市場上誕生的億元高價拍品的絕大部分。據有關方面不完全統計，2013年，中國國內企業收藏資金約已接近500億元。可見，中國藝術品市場不僅迎來“企業收藏時代”，而且企業豪購藝術品已成為國內藝術品市場上的一種新趨勢。
（二）市場投資、收藏方式越來越多樣化
除了一般的藝術投資方式以外，不少人將會選擇藝術基金和銀行投資理財等投資方式進入藝術市場。藝術投資基金，是把眾多投資人的資金匯聚起來，由藝術品市場領域的專家進行管理，通過多種藝術品類的組合運作，實現最終的收益目的。中國大陸藝術品市場也急需建立各種藝術基金。這一舉措，一是可以整合社會閑散資本，有利于盤整現有散資，帶入新的資金，而長期穩定的投資正是藝術市場穩健發展必不可少的；二是由于藝術品投資的專業性強，操作難度大，需要專業人士作顧問來運作基金，達到良好的市場經濟效應。各種跡象表明，當下成立藝術基金在中國已經成為一種潮流。新穎多元的藝術品投資渠道在引發爭議的同時，亦昭示藝術品市場的旺盛生命力，推動其日益制度化、規范化。
（三）市場投資、收藏結構日趨完善
在全球金融規模整體縮減的大趨勢下，中國的藝術投資市場開始了結構性調整。一是收藏投資資金相對穩定，而投機投資減少很大。二是以不同的文化背景為中心所形成的藝術品市場圈在若隱若現地發展。三是藝術家與藝術機構步入全面合作階段。現在是從原來的賣方市場轉變為買方市場，不再是展覽多就可以賣作品多的時代了。美術館的公共收藏、畫廊、企業機構的收藏、投資基金等的進入、金融機構與藝術的結合、銀行藝術投資產品的出現及運作等等，都將成為這一趨勢的具體表現。這些表明中國藝術投資市場在調整中發展，市場結構將會逐步完善，為今后的可持續發展奠定堅實的基礎。
（四）藝術與資本結合，收藏與投資雙贏
收藏藝術品本身就是投資行為。瑞典的藝術投資顧問查米斯認為：“收藏藝術品是最愉快的消費方式，它可以給藝術品的收藏者帶來視覺上的愉悅，與此同時還能獲取經濟上的回報。”近年來，大眾隨著藝術知識的普及，藝術綜合素質得以相應提升，消費觀念的轉變和對藝術品的追捧，使藝術品消費群體日趨擴大。不少新的投資者被藝術市場的紅火吸引而紛紛“下海尋寶”。豐厚的回報吸引了更多的投資者置身其中，收藏與投資兩者不可分割看待，從整體的藝術品市場來看，它作為特殊的投資項目逐漸成為人們追求高額利潤和長期投資的重要方式，藝術投資市場滾雪球效應還將繼續延續。這些大大地促進了藝術品消費群體的進一步擴大，促進藝術品市場整體持續上漲的趨勢。
雖然當前藝術品市場還沒有走出金融危機陰影的影響，整個市場出現階段性的調整，但我們相信，中國藝術品市場在經濟發展、社會穩定的背景下將不斷成熟與規范，其整體上升的態勢不會改變。藝術品市場將會在供需的不斷動態平衡下呈現出它巨大的生命力。
本文為湖南省哲學社科基金項目：《湖南省藝術品市場業態現狀及問題研究》（課題號：12YBA192）
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“三所”叫停為哪樁
6月9日，天津市政府副市長崔津渡在第五屆中國企業國際融資洽談會媒體說明會上首度回應了以天津貴金屬交易所、天津文交所、渤海商品交易所為代表的三家天津產權交易所被叫停整頓的事。崔津渡說：“天津市政府已組織有關部門認真研究，涉及制度建設、規范經營、風險防范、產品遴選等進行了歸納，督促對照國家法律法規加強改進。”
起因是這樣的：今年6月初，國務院辦公廳正式向國資委、證監會，商務部等部委下發了《進一步整頓產權交易所》的征求意見稿，其旨意主要是針對上述天津“三所”的違法違規行為，包括取消交易所內份額交易、交易所內股權交易、超200名股東上限等違法違規行為。
那么，究竟天津“三所”是如何違規違法，以致得到國務院“興師問罪”的呢?
內部機構漏洞百出，怪象叢生，是叫停原由之一。首先是交易所規則朝令夕改，作弄投資者。俗話說，無規矩不成方圓，尤其是像交易市場這樣與投資者利益攸關的重要融資場所必須合規合法，一以貫之。但天津“三所”卻不是這樣，而是對規則隨意修改。例如，3月21日，天津文交所三則廣告，根據廣告內容，該所首先臨時對在當月累計6個交易日收益價均達到價格漲幅限制或價格跌幅限制的藝術品進行特殊處理，包括：藝術品該月每日漲跌幅比例調整為1％，若連續出現3個交易日收盤價均達到特殊處理后的價格漲幅或跌幅限制，將于下一交易日停牌一天；該所同時對特別處理的藝術品可以實施特別停牌；此外該所還可以根據近期藝術品市場交易情況，當月臨時設置上市藝術品月價格漲跌幅限制。總之，一句話，他們可以隨心所欲操縱價格和規則。許多投資者批評該所的“游戲規則”是三歲小孩臉，一天變三變。其次是“三所”的交易方式模糊，有“暗箱操作”之嫌。例如，天津文交所曾經推出6件和田玉寶石藝術品，并稱有意購買的單一投資者可以按文交所對某件藝術品的固定賣價完全擁有該藝術品。但是，該所對于上述藝術品交易的交易細則卻不說明白，像買家是否需要向文交所交付傭金或手續費、交易成功后能否獲得交易的證書或發票、文交所以什么標準選擇最終買家、如果藝術品在交易前出現損壞該如何處理、價格的評估方是什么人、評估標準是什么，等等。這些重要事情，文交所事先都不作交代，讓投資者米湯盆里洗澡，糊里糊涂。
非理性操作，致使藝術品交易暴漲暴跌，無端損害投資者利益是叫停原由之二。天津文交所是今年年初開業的。開業后的操作就是非理性的，因而導致其麾下的所有交易品在交易中都脫離了正常軌道，出現了狂熱的暴漲勢頭。舉個例子吧：3月11日，該所推出了“滄海浪”等7幅畫作和1枚“天然粉鉆”。按照1元／份的價格進行的上述8只新品種開盤即遭遇市場資金瘋狂追捧，高出發行價20％，至1.2元／份的價格，并且轉瞬間又全部拉升至2.16元／份，最終集體漲停。與此同時，首批上市的2只交易品種《黃河西來決昆侖咆哮萬里觸龍門》與《燕塞秋》甚至在“一票難求”的情況下遭遇資金集體追捧，在短短26個交易日暴漲近10倍，到27個交易日超過了11倍。面對如此超乎尋常的暴漲，天津文交所不僅不采取措施控制和疏導，而是漠然處之，聽任其瘋狂暴炒。
運用模式混亂，熱衷投機操作是叫停原由之三。除了天津文交所所作所為千夫所指外，天津貴金屬交易所也讓投資者大為不滿。該所是2008年12月30日成立的，系目前國家唯一批準的做市商模式的黃金、白銀等貴金屬交易市場。其報價系統主要是參照國際市場價格，交易所統一報出中間價。國際上通行的做市商制度要求做市商自主報價。而天交所的做市商們卻必須在交易所報出價格后義務性地買賣。身為做市商卻不能自主報價，天交所的實力令人懷疑。另外，天交所的客戶如果想持倉過夜，必須繳納其合約金額萬分之二／每日的資金融通費用，即所謂的延期費。這純粹是揩投資者的油。但你如果不繳納這筆錢，你就只能頻繁操作，交易所正好可以從中收取投資者更多的手續費。
野蠻生長缺“陽光”
其實，天津“三所”的不規則操作只是豹之一斑，類似的交易所在全國還有很多，特別是今年以來呈爆炸式增長。有業內人士估計，目前商品交易所或電子交易所等地方易所在全國已達200多家，其中有幾十家具有一定的市場規模和交易量，交易品種涵括農副產品、大宗工業原材料、石化產品等100余種。參與交易的企業已達數百萬家。而這些交易所和交易行為大多存在違規違法操作。
為什么各地的交易所會出現如此爭先恐后、肆意瘋長的勢頭呢?這固然與今年國內通貨膨脹的形勢有關，另外還有一個重要原因，那就是“三不管”的監管狀態推動了這些交易所的無序增長。
針對當前出現的交易所“亂象叢生”的問題，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越一針見血地指出：問題的出現是沒人管、無法管導致的“無法無天”。
說它“沒人管”，是指目前的交易所缺乏明確的市場管理體系。這類市場目前既不屬于有形現貨批發市場，也不屬于期貨市場，純屬“四不像”，處于“三不管”地帶。就像地里的莊稼，既沒人耕耘，也沒人管理，于是各種野草便競相生長。
說它“無法管”，是指各類交易所目前缺乏明確的有針對性的法律法規和制度規范。嚴格地說，目前這類市場只有一個由國家標準委于2003年修訂的《大宗商品電子交易規范》的國家標準，但它也只是從技術角度對大宗商品電子交易進行規范，沒有針對這類市場的特性，及時從市場監管角度制定規范管理的法律法規。這樣一來，交易市場就不可避免地處于自然發展狀態，甚至是無法可依。
既然“沒人管”、“無法管”，于是不少地方便趁此機會“大干快上”。以創辦文交所為例，據不完全統計，截止今年6月初，國內陸續開業的文化產權交易所(含藝術品交易平臺)已達15家，正在籌備的文交所有5家，還有大批的正在醞釀成立，如北京、大連、陜西等省、市。總之，你未唱罷我登場，各種交易往里裝，只要能夠賺大錢，管它亂象不亂象――這就是當前交易市場的狀況。
此地不能再拋荒
交易市場既然是社會主義市場經濟的一部分，那就不能讓它成為沒有籠頭的野馬，肆無忌憚，獨往獨來，必須對它進行規范管理，讓法制的陽光照進這片“拋荒的土地”。這次國務院下發的征求意見稿，就是對交易所開展整頓發出的信號。征求意見稿除了取消份額交易、股權交易、超200名股東上限等違法違規行為外，還會對新成立的文交所進行嚴格審批，不再允許文交所進行藝術品份額化交易。
其實，此前，政府多部委已多次出臺整治意見，意圖規范商品交易市場。比如，2009年12月初，國家工商總局232號文要求“全國禁止新設立大宗商品中遠期交易市場”。該文要求對新設企業的名稱、經營范圍及原有企業申請名稱、經營范圍變更登記的，不得使用“大宗商品中遠期交易”、“大宗商品中遠期交易市場管理”、“倉單交易”等字樣。那次整頓對象為56家大宗商品市場。進入2010年，商務部繼國家工商總局之后，再度發力整頓大宗商品市場。
