時間：2023-05-30 09:49:35
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇市場監管體系，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：道路運輸 市場監管 從業人員
目前，交通部《關于促進道路運輸業又好又快發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)，提出未來5到10年，道路運輸要以科學發展觀為指導，認真落實國務院關于加快發展服務業的戰略部署，充分發揮道路運輸業的比較優勢，著實提高市場監管能力，推進道路運輸業實現運輸安全高效、服務文明誠信、節能減排主導、技術裝備先進、市場規范有序、站運協調發展的目標。道路運輸市場監管作為道路運輸業的管理部門，落實《意見》，就是要以行為規范、運轉協調、公正透明、廉潔高效的管理，構建和維護統一、開放、競爭、有序的道路運輸市場秩序，提供安全、便捷、可靠、經濟、優質的道路運輸公共服務，充分地滿足道路運輸服務消費者和道路運輸經營者的需求，為構建社會主義和諧社會做出貢獻。但是近年來，我國道路系統已發生多起重大運輸災害事故，這暴露出道路運輸安全仍存在許多薄弱環節，應引起有關管理機構高度重視。因此，在這種形勢下，對道路運輸現狀加以研究尤為必要，并有針對性地改善道路運輸條件，提高道路運輸的市場監管。
一、我國道路運輸市場監管的必要性
從道路運輸業的業態，尤其是我國道路運輸業的現狀及發展前景看，我國道路運輸業基本不具備自然壟斷的條件，決定其必須要在政府主導的市場監管下進行工作。某些公用事業性質的企業并不是自然壟斷的，并且也不是所有的自然壟斷企業都是公用事業。當前對道路運輸行業進行監管主要是出于以下的考慮。第一，包括汽車運輸在內的交通運輸業對公眾的影響是非常顯著的，政府不能對與國計民生有重大關系的道路運輸失去控制和主導。第二，道路運輸業內存在著極其不公平的惡性競爭，嚴重地影響了行業內眾多守法企業和行業外消費者的公共利益。所以盡管道路運輸業內的自然壟斷并不明顯，但作為一類公用事業的道路運輸業，政府對其進行監管是完全必要的。在市場監管中，政府具有以下權:政府保留控制進人的權利;政府保留管制價格的權利;政府保留為公共利益而指定質量標準和某些其他服務條件的權利;被授權者有責任向所有的消費者提供上述兩條確定的合理務。總之，政府主管部門為了保證行業的服務質量和服務條件，必須對該行業的市場進人進行監管，必要時還可對價格進行管制。但是監管并不是對競爭的全然抹殺，恰恰相反，監管的主要任務就是建立或者保持一種必不可少的條件，使全社會的資源得到有效的利用，同時保持競爭的機制。
二、當前道路運輸市場監管存在的問題
1、立法環節步伐緩慢
首先，從道路運輸業在國民經濟發展中的重要地位來看，客觀上要求有一部效力相應的全國性法律文件引導、規范道路運輸行業的健康發展。但是部門利益、地方利益分歧很難形成統一的制度安排，所以長期以來國家依靠部門規章對全國龐大的道路運輸行業進行引導、規范。受效力的影響，部門規章往往起不到統一監管的作用，這種局面，客觀上造成了道路運輸行業管理的地方化、多元化。其次，從1985年開始起草的《道路運輸條例》，歷時19年才出臺，立法步伐緩慢，對道路運輸業的秩序要求回應遲滯，從一個側面反映國家對道路運輸行業管理重要性認識的艱難轉變。還有一些地方道路運輸行業立法的內容在很大程度上淪為國家立法的翻版使得地方道路運輸立法對中央立法的具體化、補充性功能弱化，缺乏可操作性。在實踐中往往表現為國家立法沒有解決的問題，地方立法也沒有解決，國家立法的空白恰巧也是地方立法的空白。
2、常現多頭監管局面
《意見》對道路運輸的各個環節做出了嚴格的規定，設置了多個運管機構，各機構均可對外執法。但相互之間協調、配合不夠，人員、車輛調動不便。因此，不能形成管理合力，對運輸市場監管力度不夠。在一些地方幾個運管機構分屬多個領導分管，管理層級多、關系復雜、內部協調困難、存在各自為政的現象，管理關系不順。比如，2007年液氯泄漏事故中肇事車本身，按現有管理體制，就涉及到3個部門，槽罐歸質檢部門管，車體屬交通部門管，車輛上路通行又涉及公安部門。安全監管各部門之間存在著管理職能交叉的問題，進而造成了安全監管的漏洞。
3、安全監管不到位
近年來，我國在道路運輸安全監管方面開展了大量工作。但由于多方面的原因，針對道路運輸的安全監控與事故應急處置能力仍相對較弱，難以適應道路運輸迅猛發展的新形勢和新要求。一是靜態管理嚴謹，動態監管薄弱。道路運輸的證書情況、運輸狀況等進行檢查詢問仍未跳出靜態監管的模式，運輸汽車的整個運輸、裝卸過程監管不夠，未能在真正意義上實現從靜態監管到動態監管的轉變:二是全程動態監管體系尚未建立。人力、物力資源的不足制約了全程動態監管的實施，科技設備不能滿足動態監管的需要;三是道路管理機構內部管理、運政等部門對危險品運輸的監管行政執法效率不高:四是道路運輸信息化管理十分落后，大部分部門和單位依靠經驗進行管理，遠遠不能適應形勢發展的需要。如果沒有信息系統，就難以為危險貨物作業人員和管理人員提供技術支持和應急處理指導，難以對道路進行有效的跟蹤管理。
4、從業資格證的定位存在偏差
目前人員資質成為道路運輸市場安全一作的重要一關。但是我們認為，從業資格證不具有安全管理功能，只有駕駛證才具有安全管理職能。《營業性道路運輸駕駛員職業培訓管理規定》提出從業資格證制度的目的是“為規范營業性道路運輸駕駛員職業培訓活動，提高營業性道路運輸駕駛員職業素質，加強道路運輸安全生產管理，提高道路運輸服務質量”。這可以看出，從業資格證制度中加強道路運輸安全生產管理的職能相對較弱。相比而言，安全管理職能應該是駕駛證的職能，駕駛員持有從業資格證只是要求其必須掌握關于營業生運輸的知識。
5、道路基礎設施薄弱
我國很多道路特別是農村道路點多、面廣、戰線長，大多數是農民群眾自籌自建。坡陡彎急，路況差，晴通雨阻現象嚴重。
一、做好頂層設計，完善市場監管體系
隨著人民生活水平的不斷提高，人們對生存、生活質量也提出了越來越高的要求。雖然近年來我國的市場監管體系日趨成熟，成果顯著，但是在食品藥品、生態環境等領域還存在著諸多問題，并造成了很多嚴重的后果。如天津濱海新區的“812爆炸事件”，造成了100多人遇難；近日來深圳等地學校的“毒跑道事件”，使學生不能正常學習等。深入分析其原因，主要是政府職能部門的監管理念和監管方式沒有跟上時代的發展和要求。 由于“五重五輕”，造成了監管著力錯位、監管能力不足、監管效果欠佳等問題。因此，完善“監管者、市場主體、監管方式”三位一體的市場監管體系，已經成為提升市場監管能力的關鍵所在。
（一）監管者。監管者包括：（1）政府職能部門。當政府部門取消或下放審批權限后，監管手段方式也要隨之跟上，保證市場的良序運行；（2）行業協會。賦予他們相應的地位和權限，使之形成政府與社會在市場監管中的合力；（3）社會公眾。他們是各種市場行為的直接承受者，或是出于內心正義、或是出于外部利益，可能成為一股強大的監督力量，監督市場中的各種違規行為；（4）市場主體。他們靠法律、市場信用體系等形成自律，從根本上杜絕各類違法事件的出現。
（二）市場主體。泛指參與到市場運營中的各種組織，主要是企業、公民或事業單位等。市場主體做到“法無禁止即可為”，但同時要落實好市場主體的行為規范責任。
（三）監管方式。可實行部門聯合監管、強制標準、責任追究、輿論監督、信用體系、行業自律等監管手段。
二、樹立服務理念，確定監管者責任
（一）克服畏難情緒，主動做好工作。隨著行政審批權限的取消下放，很多政府部門對審批事項的事中事后監管存有畏難情緒，因為權限下放了，責任并沒有下放。“誰審批，誰監管，你取消本部門的審批，但由此引起的一切監管責任由本部門負責！”正因如此，很多人怕擔責任，怕丟了烏紗帽，主觀上并不愿意下放權力，但又不得不下放。要解決此問題，政府部門人員首先應從心理上克服畏難情緒，樹立公仆意識，主動做好工作。
（二）認真學習法律，提高自身素質。監管者要認真學習相關法律法規，做到“法無授權不可為”，同時落實好各職能部門的監管責任。處理好經濟發展與市場監管之間的關系，明確監管是市場外的裁判，而不是市場中的運動員。明確政府的職能是創造良好的發展環境，通過創造公平公正的市場環境，促使市場主體創造財富。
（三）機構獨立運作，保證公平公正。市場經濟條件下，只有保證監管機構的獨立性和專業性，才能保證監管結果的權威性和被接受性。因此，監管機構，特別是行業協會應獨立運作，才能保證監管的公平公正性。如果監管部門頻繁受上級領導干預，甚至與之不分彼此，則很難保證公正獨立地行使監管權。
（四）推行綜合監管，提高監管效率。目前，我國的市場監管很多是分段和分部門監管，這固然可以使之相互制約，避免職權濫用，但客觀上也造成由于各部門利益不同難以形成合力的現象，并由此出現監管上的重疊或空白。因此，應整合市場監管主體，推進跨部門、跨行業綜合執法。可與大部門體制改革統籌考慮，相對集中執法權，組建綜合性、強有力的市場監管機構，把相關部門的監管事項統一到一個平臺上來，使監管者能夠對各個環節的違法行為進行全過程的監管，實現監管效能新突破。
三、創新監管方式，激發市場活力
（一）監管對象由市場主體轉向市場行為。改變以往監管對象主要是針對市場主體資質、資格的監管方式，轉向重點監管市場主體的行為。降低門檻，充分調動市場主體干事創業的積極性，但同時強化生產經營者的主體責任，讓企業為自己的行為負責，出現問題自己買單。通過這種轉變，使市場監管機構把主要精力放在企業不正當行為的監管上，提高監管效率，促進社會良性發展。
（二）監管標準盡量運用強制性標準。采用強制性標準是最理想的監管方式，但也不能將其無限放大，可以將其作為監管的底線。在國務院的文件中設定了強制標準適用的三大范圍：第一，保障人身健康和生命財產安全；第二，國家安全；第三，生態環境安全。主要監管市場主體的四類行為：一是壟斷行為；二是不正當競爭行為；三是侵犯知識產權行為；四是假冒偽劣行為。市場主體嚴格執行標準，監管部門依據標準嚴格監管。
（三）監管基礎實現統一數據平臺。充分利用現代信息技術，深入探索互聯網和“互聯網+”下的政府監管方式。充分利用各級政府現有的數據，加強數據分析應用，實現數據共享，將事中事后監管平臺合二為一，方便使用，如中國（上海）自由貿易試驗區就采用了監管信息共享管理試行辦法。如果一級政府的事中事后監管平臺暫時難以統一的話，也可以采用統一的信用監管平臺，如天津市市場主體信息公示系統，這樣也能保證監管的高效和準確。
（四）監管手段采取多樣化。隨著科技的進步，網絡、多媒體在不斷地涌進和改變我們的生活和工作。因此，監管手段也應與時俱進，避免單一的監管方式。如可以采用微信、微博等手段，發動群眾提供線索或匿名舉報，既保護了舉報者，也能擴大監管范圍，使微信、微博的用戶成為了潛在的監督員，助推了群眾監督。但在使用該方法時應避免侵犯隱私、網絡暴力等。
四、促進企業自律，引導行業發展
（一）加強企業自律，主動約束行為。由于目前市場普遍低迷，經濟下行，企業之間的競爭也越發激烈，企業行為頻繁碰觸法律底線。固然我國有各種法律去規范企業行為，但企業不能只依靠被動的政府監管，自身自律其實更加重要，否則就會被無情的競爭洪流卷走。
（二）源頭追溯倒逼，迫使企業規范。這種方法主要用于食品行業監管，借鑒我國古代和近代國外對產品質量管理的方法，每一件產品標有生產者的名簽或編號，出現問題后嚴懲不貸。目前，我國已有部分省份試點食品的追溯，但由于前期投入和后期維護成本較高，還沒有被顧客和企業廣泛接受。隨著技術手段的不斷改進，成本的不斷降低，這必將是食品市場監管的趨勢。
關鍵詞：金融衍生品 監管 風險管理 資本市場
中圖分類號：F830.9文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）25-0078-02
一、金融現貨與衍生品市場聯合監管現狀
2005年8月，中證指數有限公司成立，通過整合滬深交易所現有指數資源，為股指期貨等金融衍生品提供標的指數。2006年9月，中國金融衍生品交易所掛牌成立。2010年4月，股指期貨的第一個合約正式推出。此后，以股指期貨為代表的金融衍生品的發展進入了快車道。現階段，開展金融衍生品交易對于完善多層次資本市場體系、降低系統性金融風險以及保護金融資源而言具有重要的戰略意義。但同時，推出金融衍生品交易也對資本市場監管體系提出了新挑戰與許多新課題，現貨市場與衍生品市場聯合監管問題就是其中之一。
由于金融現貨市場與衍生品市場具有較強的聯動性和諸多相互影響的渠道，兩市場的聯合監管問題一直是各國資本市場監管當局關注的焦點之一，IOSCO（International Organization of Securities Commissions）自成立以來，也在許多公開文件（如IOSCOPD154、IOSCOPD124以及IOSCOPD86等）中對聯合監管實踐提供了指引。在中國推出衍生品交易過程中，國內外跨市場聯合監管的經驗與教訓以及IOSCO的指引具有相當的借鑒價值。
然而，正如各國監管當局以及IOSCO一致認同的那樣：一國資本市場監管制度與體系的建設必須以該國資本市場發展情況為基礎。由于建立初期改革不配套和制度設計上的局限，中國資本市場還存在一些深層次問題和結構性矛盾，例如，作為持股人的國家在上市公司經營中的非市場行為、賣空機制尚不完善以及許多投資者的投資理念尚存在誤區等。另外，金融衍生品交易所的成立意味著：在近期，金融衍生品與標的現貨將在不同的交易所掛牌交易；在未來，類似的、甚至同樣的金融衍生品可能在不同的交易所掛牌交易。
這些因素都要求對中國現貨市場和衍生品市場聯合監管的規律進行分析與研究，并對衍生品交易推出過程中跨市場聯合監管制度框架與演進路徑進行設計與優化。良好的跨市場聯合監管體系對于推進多層次資本市場建設主要有以下兩方面的重要意義：
首先，良好的跨市場聯合監管體系，通過適當的信息共享機制與有效的監管合作，能夠及時發現跨市場的操縱與欺詐等行為，避免金融風險事件的發生，進而起到保護投資者與促進資本市場穩步發展的作用。例如，在“三二七”以及“三一九”等一系列國債期貨事件中，由于最初監管體系未能及時發現與控制多方的逼倉操縱行為，導致空方違規大量透支，最終造成了風險事件的發生與國債期貨市場的停止交易。
其次，合理設計的跨市場聯合監管體系有利于提高監管效率、降低監管成本和減少監管沖突。例如在美國，SEC與CFTC通過“目標測試”的方法決定雙方的管轄權，從而最大限度的減少了跨市場監管的監管沖突，降低了相關監管成本。另外在設計跨市場聯合監管制度中，適當引入“監管競爭”（Pistor、Xu，2005），則可以有效降低監管體系中的官僚作風，提高監管效率。
二、國際上金融現貨與衍生品跨市場聯合監管
20世紀90年代以來，金融危機巨大的破壞性和多發性使金融監管成為關注的焦點。國內外許多學者對金融監管進行了大量的研究，提出了如金融脆弱說、公共利益說、管制俘獲說、管制供求說、管制尋租說等理論，這些理論主要回答為什么要對金融業進行監管或者說金融業是否需要監管這個問題。Merton和Bodie（2000），突破了Stigler（1974）的觀點，提出了功能觀的監管理論。他們認為，基于功能觀點的金融監管體系比基于機構觀點的金融監管體系更有利于提高監管效率。Pistor和Xu（2005）在其此前（2003）的不完備法律（incomplete law）分析框架下，提出了監管競爭理論，在對美國公司法體系與上世紀末中國股票市場發行制度分析的基礎上，指出在多個監管者間引入適當的競爭機制，有利于提高監管效率，促進市場經濟功能的有效發揮。這些監管理論從不同的視角分析了監管者與市場參與者間的互動關系，為設計與優化跨市場監管體系提供了堅實的理論基礎。
自從美國1987年股災之后，研究者逐漸重視對衍生品市場與現貨市場互動關系的分析。這方面的學術研究主要集中在三個方面：（1）衍生品市場的引入對現貨市場波動性的影響方面。部分研究表明期貨市場的引入使現貨市場的波動性減小，如，Lee和Ohk（1992）、Bessembinder（1993）以及Antoniou和Holmes（1995）等分別對S&P500、香港恒生以及FT-SE100指數期貨推出前后的市場數據進行了分析，認為股指期貨提高了現貨市場信息流的速度與質量，從而降低了現貨市場的波動性。而更多的實證研究表明，引入期貨市場交易后，現貨市場波動性沒有發生明顯變化，如，Edward（1988）、Baldauf和Santoni（1991）、Gerety和Mulherin（1994）以及Pericli和Koutmos（1997）等。此外，還有少部分較早的研究認為期貨市場的引入導致了現貨市場波動性的增加，如，Harris（1989）與Damodaran（1990）等。（2）股票指數期貨到期日效應方面。實證研究表明，股指期貨所引致的股市“跳躍性”波動絕大多數集中在股指期貨合約的到期日。套利者在期貨合同到期時對其現貨頭寸進行平倉了結，可能使得股票市場的波動性加劇，即股指期貨對股市波動的影響存在著“到期日效應”。Stoll和Whaley（1990a，1990b）的實證研究發現，在股指期貨合同到期日，現貨市場價格波動與交易量顯著增大。（3）現貨市場與期貨市場信息傳播方面。很多學者對股票市場與期貨市場之間的先行―滯后關系進行了研究，如，Kyle（1985）、Admati和Pfleiderer（1988）、Grossman和Miller（1988）、Stoll和Whaley（1990b）以及Kawaller、Koch和Koch（1998）等，并提出交易成本的存在、資本需求以及賣空限制等因素導致指數期貨與現貨指數收益率之間的先行滯后關系。
國內一些學者（如譚燕芝、蔡偉賢（2005），陳晗、王瑋（2005）以及呂筱萍（2002）等）在借鑒國際經驗的基礎上，也對中國跨市場監管的必要性與發展方向進行了論述。此外上海期貨交易所在2006年第十六期聯合研究計劃中，以“現貨市場與衍生品市場跨市監管研究”為題立項進行了研究。
三、基于IOSCO框架體系的聯合監管實踐設計
IOSCO在對許多國家（包括成熟市場國家與新興市場國家）的資本市場監管實踐活動分析與研究的基礎上，通過公開文件的形式為各國資本市場監管當局完善市場監管體系提供指引。其中一些文件涉及了現貨市場和衍生品市場聯合監管方面的內容，這些文件主要包括：
IOSCOPD154和IOSCOPD155是對資本市場監管目標與原則的陳述。在這兩個文件中，多處提到了良好跨市場聯合監管體系的目標與基本要素。IOSCOPD154提出適當的授權、完善的監管程序、良好的信息共享機制以及高素質的監管人才是實現跨市場監管體系目標的保障。IOSCOPD155則對上述四個要素的詳細特征進行了說明。
IOSCOPD124與IOSCOPD86主要關注跨市場聯合監管過程中的信息傳遞與信息共享方面的問題。特別地，IOSCOPD86對良好的信息共享機制與恰當的信息共享內容的一些細節特征進行了說明。
上述文件對于中國構建現貨市場和衍生品市場聯合監管體系有著重要的指引作用。參照文件中對于良好跨市場監管體系特征的描述，依據相關金融經濟理論，就可以對跨市場監管體系設計方案進行評估與優化。
參考文獻：
[1]Admati，A.and P.Pfleiderer （1991)，Sunshine trading and financial market equilibrium，Review of Financial Studies 4：443-481.
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[4]Pistor，K.and C.Xu (2005)，Governing stock markets in transition economies：lessons from China，American Law and Economics Review
7：184-210.
[5]陳晗，王瑋.美國外匯衍生品監管權限的演變及借鑒[J].證券市場導報，2005，(8).
近二十年來，我國的證券市場獲得了飛速發展，并且取得了讓世界舉目的不俗成績。證券市場作為我國資本市場的重要組成部分之一，為實現我國市場的繁榮穩定和促進經濟的持續、健康、快速發展做出了重要作用。我國金融證券市場的監管體制是按照金融證券市場監管的職責來劃分的，其中權力劃分的方式、組織制度的建設都有明確規定。金融證券市場是國家歷史和國情不斷發展變化的產物，其監管的有效性和規范性也是不斷發展變化的。想要保持金融證券市場的平和穩定，市場監管就是其中的重要基礎。在龐大的監管體系中，證券監管機構擔當著大腦中樞的重要主導作用，為確立有效的監管體制何提高金融證券市場監管的效率性發揮了重要的意義。之所以要做好我國金融證券市場的監管工作是為了避免證券市場過分波動，帶來不必要的經濟損失。然而，通過近幾年的調查和研究不難發現，雖然中國的金融證券市場告訴發展，但是仍然不可避免的在發展過程中出現了許多問題，使金融證券市場的健康發展備受困擾。因此，本文通過對我國金融證券市場的監管問題進行研究和分析，試圖進一步完善我國金融證券市場的監管制度，加強對金融證券市場的監管和維護。
一、我國當前金融證券市場監管存在的基本問題
1．監管主體缺乏監管的獨立性。我們在這里強調我國的金融證券市場的監管缺乏獨立性，主要從監管機構的角度出發的。監管機構在實行監管職能的時候，不可避免的要考慮到證券市場的高風險性、突發性、廣泛性等特點，這將導致分管的權限分散開來。這樣監管的結果就是被監管人(通常也就是自由經濟人)與監管機構之間容易出現責任的相互推諉，導致監管機構監管效率低下或抵御風險的能力降低。由于金融證券市場的監管機構其性質還是全力機關，這就不可避免的希望加大自己的權力而減少自己的責任。證券市場監管機構的組成人員在薪金、工作條件、權力使用等方面一旦出現分化，就為者留下可乘之機，不少特殊的利益集團也就此掌握監管機構，使之喪失監管的獨立性而成為利益集團的工具。
2．金融證券市場中介機構監管存在漏洞。隨著我國金融證券市場的不斷發展，我國證券市場中的中介機構隊伍也隨之壯大，不少中介機構在涉及到股權結構、治理機制等方面，表現出比較嚴重的問題。由于中介機構隨著證券市場的發展成長起來的，因此在我國證券市場發展尚不成熟、法制尚待健全的階段中，就為這些日常管理、規章制度、行為規范都存在缺陷的中介機構提供了發展的溫床。這些中介機構中，有的為了牟取私利，不惜違背職業道德為企業做假賬或提供虛假證明，直接或間接誤導了投資者，造成了經濟損失，并且擾亂金融證券市場的交易規則和交易秩序，對我國證券市場監督管理造成了不小的沖擊。
3．金融證券市場監管手段陳舊單一。總體而言，我國現在用于起到監管作用的法律法規過于單一和抽象，在具體的操作實施方面也存在一定的難度，常常導致這些法律法規在監管實施的過程當中無法做到“有章可循”。我國目前已有的證券相關法律有《證券法》、《公司法》，雖然證券金融市場的法律體系也在日漸完善，但是從總體上看仍存在不少的漏洞和不足。我國目前還缺少一些有效的金融證券市場的法律法規，例如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽平價法》等，這就為證券市場的監管埋下了隱患。除此之外，在我國的經濟發展歷史過程中，計劃經濟是一種特殊的經濟體制，這或多或少的加深了政府對經濟的干預。作為市場的監管主體，金融證券市場的監管者有不少法律意識還淡薄，市場自我調節的能力弱化。當前我國的證券監管的經濟手段，還停留在重懲罰而輕獎勵的低級層面。
二、如何做好金融證券市場的監管工作
1．進一步完善監管的法律體系。前文已經說到，我國的金融證券市場監管體系并不完善，監管手段還十分陳舊和單一。為了改善這樣的情況，首先要晚上監管的法律體系，除了基本的《證券法》、《公司法》，還要填補《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽評價法》等法律法規的空白，使投資者能夠得到進一步的法律保障。在行政手段方面，要盡可能減少政府的過多干預，以更為市場化的方式來進行監管。經濟手段和法律手段代替政府指令的力度要加強，使政府即使參與到金融證券市場的監管中來也要嚴格遵循有關的法律法規，徹底轉變監管中的“官本位”思想。
2．充分發揮金融證券市場的自律功能。首先要健全自律組織，增加證券商、中介機構加入中國證券業協會團體的人數。其次是要加強自律組織的管理，因為我國的自律組織是由兩個深交所和上交所、中國證券業協會和地方證券業協會組成的，他們在實際的運作中是彼此獨立的，只有做好自律組織之間的協調工作，才能對監管者起到自身約束、相互監督的作用，對政府監管不足起到彌補的作用。深交所和上交所雖然在管理機制上各不相同，監管的力度也存在差異，但是通過執行仲裁和行使懲戒職能同樣可以達到良好的自律效果。
3．進一步提高監管人員的素質。證券金融市場的監管是一項具有很強的政策性、技術性和操作性的專業工作，從事此項工作的人員不僅要具有很高的政治素養，還要具有很強的專業水平和良好的道德情操。在我國經濟日益國際化的條件下，不斷的衍生出新的金融工具和金融操作手段，這就要求金融證券市場的從業人員具備更高的工作素質與其工作相適應。雖然從目前我國的金融證券市場發展來看，證券監管的額高素質人才還是十分缺乏的，但是我國各級監管人員在數量、知識結構、業務素質等方面都已經有了顯著的提高。相信只要進一步加強有關方面的學習和培訓，落實監管法律和監管政策，工作人員的素質就一定可以適應監管工作的客觀需要，從而進一步提高監管的水平。
總而言之，我國的金融證券市場從不規范到規范經歷了一個漫長的發展過程，監管制度也逐漸從不完善發展到完善。可以說“無規矩不成方圓”時代即將完全過去，良好的監管運行模式和實施卓有成效的監管過程和監管體系標志著我國的金融證券市場正逐漸走向成熟。我們有理由相信，只有建立更為科學合理的金融證券監管體系，我國的證券市場必將不斷走向新的輝煌。
春節期間，中國人赴日購物游，買空了日本商場的馬桶蓋子。這則新聞在國內引發廣泛討論。有數據顯示，今年春節期間45萬中國人赴日消費達60億元。很多人不明白中國人為什么要去日本買馬桶蓋子，而且這些馬桶蓋子又確系中國杭州生產。這是典型的舍近求遠。自己生產的馬桶蓋子，我們不屑一顧，瘋狂地去日本買，買回來一看一一“made inchina”。這會讓我們國人的智商水平受到鄰國或者國際社會的懷疑和小覷。“人肉搬運工”、“有錢人傻”這些形象不是外國人強加給我們的，是我們自己塑造的。
（一）中國人為何選擇舍近求遠。
辯證地看待這個問題，我們不能單方面地去批評那些“崇洋”的國人。經濟市場化的今天，每個人都有權利，有資格去選擇自己喜歡的產品。單方面的愛國消費也不能成就中國品牌。我們的企業在“物美價廉”中選擇了“價廉”作為主攻方向。長期以來，中國制造的品質一直備受國人詬病。其實，中國企業在世界經濟激烈的競爭中撿了芝麻丟了西瓜。如今，隨著我國經濟的高速發展，中國涌現出了相當一部分中產，而在這些中產手中掌握著相當一部分消費能力。國貨主打的“價廉”招牌，再也不能吸引他們的眼球，再也不能滿足他們日益增長的高品位高質量的生活需求。
（二）總有人昧著良心賺黑心錢，中國產品品質備受詬病。
在中國，我們經常買到假貨和“山寨”。我們的市場中有地溝油，有死豬肉，有毒奶粉，有毒膠囊，有假有機，這些市場產品成分傷了國人愛國的心。總有人昧著良心賺黑心錢，無良商家傷透了國人的心。大家到海外搶購奶粉，搶購大米，搶購電飯煲，搶購馬桶蓋子……支持國貨，不如買來放心，成了消費者的主導思想。注重產品質量、消費者滿意度和新產品研發的企業理所當然把“購買力”吸引了過去，富起來的中國人有條件選擇歐洲的包包，美國的服飾，日本的電子產品。消費能力差點的只能選擇中國制造的“物美價廉”，中國的企業在經濟市場化中撿了芝麻丟了西瓜。中國產品的品質在消費者心中一直處于被懷疑和不信任的地位，而中國企業的偷工減料，假冒仿造，還在不斷地中傷僅有的愛國消費熱情。
（三）中國監管水平長期滯后，為無良商家留下生存空間。
為什么在中國的市場上會出現毒奶粉，毒膠囊，死豬肉，地溝油……中國從建國初期的貧窮落后，到改革開放，到世界第二大經濟體，一路走來，商家抓住消費者貪圖便宜的心態。在市場上，售價低廉的商家往往能贏得更多客戶，長期形成了壓縮成本，降低售價的經商王道。而激烈的競爭環境使許多商家進入了不斷壓低價格的惡性競爭狀況，有人便在原材料成本上做起了“黑心”文章。國家的市場監管體系、監管標準還在逐步完善的路上，為無良商家的存在留下發展空間。當今，經過長期輿論監督、人大立法，中國市場的監管體系已然形成。但是商家們通過各種關系打通關節，行賄受賄，監管腐敗，政府機構的懶政不作為，形成監管黑洞，再次為無良商家留下生存空間。
（四）日本、歐洲、美國監管體系更加完善，產品品質和售后服務工作長期走在中國前面。
相對于中國而言，日本、美國、歐洲的市場環境成熟較早，在中國打開國門，走市場經濟之路時，他們已經具備完善的監管體系。他們通過立法，來保護已經形成的市場秩序，來保護消費者的合法利益。商家想要在市場競爭中生存，并長期發展下去，就必須從提高產品的質量、品質，提高消費者的滿意度入手。于是企業投入相當一部分資金、人才進行產品的設計和完善、新產品的開發，并建立售后服務體系來提高消費者滿意度和市場競爭能力。
（五）中國的市場環境缺乏誠信。
長期以來中國商人注重眼前利益，失信于社會。政府監管力度不夠，為不誠信企業留下成長空間。造成市場誠信嚴重缺失，折損了國人對民族品牌的信任。當“中國制造”進入國外市場的時候，必須符合國外的市場監管標準。中國人去國外買“中國制造”，很大程度上是對國外市場監管體系的信任。
二、中國企業急需轉型， 由中國制造轉變為中國創造，由代工模式轉變為品牌建設。
被譽為世界工廠的“中國制造”為何不能成長為“中國創造”，鑄就中國品牌？改革開放以來，中國以其獨有的廉價勞動力，低用地成本和低稅收成本，快速發展了代工經濟，成功打造了“珠江模式”、“深圳模式”等。但是，人工成本的上漲，中國可持續發展的要求，國際經濟環境的變化，使代工經濟日漸式微。中國企業迫切需要從代工模式中走出來，由中國制造轉變為中國創造，由代工模式轉變為品牌建設。
中國企業生產的日本馬桶蓋子，美國服裝，歐洲皮包……賺取的是代工收益，把更多的收益讓給了外企。這是為什么？因為我們缺乏品牌，缺乏知識產權。長此以往，不利于中國企業的可持續發展，不利于國家經濟的可持續發展。
打破中國企業可持續發展的瓶頸，就需要大力推行品牌建設，大力保護知識產權，讓更多的發明專利落地開花。
三、加大知識產權保護力度，建設民族品牌，繁榮中國經濟。
中國人的學習能力特別強，許多國外的先進產品都能仿造。但是這個能力僅局限于仿造、“山寨”就太浪費了。這個學習能力完全可以“青出于藍勝于藍”，形成自身的知識產權和品牌專利。為什么這個能力沒有被充分挖掘出來呢？因為我們的知識產權保護力度不夠，不能讓擁有知識產權的人獲得更多的社會尊重，獲得更多的經濟收益；因為我們市場監管力度不夠，不能及時發現文章抄襲，產品專利侵權；因為我們的懲罰力度不夠，不能讓抄襲、侵權的人付出足夠的代價。
【關鍵詞】商事登記制度改革 市場監管模式轉型 合作型市場監管模式
一、研究緣起
市場監管是指為解決市場失靈，維持穩定有序的市場環境，監管主體依法對市場主體、市場活動及其所產生的的產品和服務等因素進行監管的行為。其本質在于政府以直接微觀的干預手段矯正市場失靈，是在不存在市場最優解的前提下，政府代替市場的一種次優制度安排。良好的市場監管既能夠有效的矯正市場失靈，又能夠有效的維護社會公平和穩定社會秩序。
商事登記制度改革作為行政審批制度改革的重要抓手，是理順政府與市場的邊界，推動政府簡政放權和職能轉變的重要切入點，對于放寬了市場準入條件，營造自由競爭的市場環境具有重要意義。商事登記制度改革在激發市場經濟活力的同時，也在一定程度上增加了市場經濟的不確定性和風險因素，這對高效的市場監管提出了客觀需要。但是目前我國強制型市場監管模式卻存在諸多問題，難以適應商事登記制度改革后變化的市場環境，因此推動市場監管模式轉型勢在必得。基于此，本文以市場監管監管主體是否多元、監管內容是否合理有限、監管手段是否多樣、監管程序是否民主法治、對監管權的監督機制是否健全為分析維度當前我國的市場監管模式進行歸類分析，并結合商事登記制度改革對市場監管模式轉型的導向作用，描繪我國市場監管模式轉型的路徑和未來轉型的方向，為我國市場監管模式轉型工作提供借鑒。
二、我國當前的市場監管模式――強制型市場監管模式
我國的市場監管發軔于計劃經濟時期的政府管制，形成于改革開放以來的經濟體制改革和歷屆政府機構改革，大致呈現出全面政府管制（計劃經濟時期）――監管放松（1978年到2003年）――監管改革（2003年至今）的發展脈絡。就目前我國市場監管模式的整體情況而言屬于強制型市場監管模式。強制型監管模式是指政府為了維護市場秩序和自由競爭，依據相關的法律法規，運用行政審批、例行檢查、行政處罰等強制性的行政手段對市場主體的主體資格、經營行為等內容進行嚴格的監督的一種監管模式。該監管模式的特點就在于：①信任機制的缺失，即以政府為主導的監管主體不信任自利的市場主體能夠實現自我監管，市場主體也不信任以政府為主導的監管主體在監管工作能夠堅持公共利益導向，實現秉公執法；②監管主體的一元化，即政府幾乎承擔了所有的市場監管責任，缺乏有效的市場監管參與機制，市場主體、社會公眾、行業協會和中介組織幾乎不參與或僅僅在形式上參與市場監管工作；③大而全的監管內容，目前我國市場監管內容大概涵蓋了市場主體資格和經營資格監管、市場行為監管、產品和服務質量監管、市場風險監管等內容；④監管手段單一、監管效能有限。監管手段多以事前嚴格的審批核準、事中的市場檢查或巡視，事后的行政處罰等強制性手段為主，難以適應量多異質的市場監管對象，監管工作容易出現成本效益失衡的問題。⑤對監管權的監督機制不健全。尚未形成對市場監管機構的專門監督機制，雖然建立了涵蓋立法、行政、司法、社會四位一體的監督體系，但是存在監督資源分散、監督缺乏合力；行政監督一權獨大，其他監督尤其是社會監督流于形式；監督法律制度缺失導致監督缺乏有效的法制保障等問題。我國當前的強制型市場監管模式帶有強烈的政府干預的色彩，雖然具有短期見效快、威懾力大的優勢，但是也存在諸多問題，例如監管理念滯后、監管機構設置不規范、監管權力分散、監管職能越位缺位、監管手段單一強制等，這決定了在商事登記制度改革的時代背景下我國市場監管模式必須轉型。
三、市場監管改革先行區的監管模式――復合型市場監管模式
針對強制型監管模式存在的系列問題，少數市場監管改革先行區結合地方實際創新了市場監管的模式。這類市場監管模式可以稱之為復合型市場監管模式，是因為它一種過渡性的監管模式，既包含了強制型監管模式的部分要素，又兼具了合作型監管模式的先進理念。事實上，深圳、上海等市場監管改革先行區所建立的市場監管模式就是復合型市場監管模式。以上海浦東新區為例，在市場監管改革工作中推行了“三合一”改革，整合工商、質檢、食藥監實現對生產、流通、消費的“全過程監管”；優化市場監管流程，在市場準入、食品安全監管、產品質量監管、公眾訴求處置、執法辦案領域實現“五個一體化”；推行“一個街鎮、一個監管所”模式，實現監管重心的下移。之所以將浦東新區的監管模式歸為復合型監管模式是因為相較于強制型監管模式，其進步之處在于有效地理順了政府與市場的邊界，壓縮了政府事前審批事項的規模，推動市場監管由事前審批轉變為事中事后的監管；推動關聯監管部門的資源、職能、隊伍的化學整合，在專業管理的基礎上實現綜合執法，構建了政府內部的大監管格局；實現生產、流通、消費的“全過程監管”以及“五個一體化”，推動市場監管流程的優化，有效地提高了監管效能；變革監管部門的管理模式，由垂直模式轉變為屬地模式，推動監管執法力量的下移，為市場監管工作的落實奠定了基礎。但與此同時由于這種監管模式仍存在一些不足之處，難以適應商事登記制度改革后市場監管工作的需要。例如尚未在市場監管工作中建立起有效的多方合作機制，非政府監管主體參與市場監管工作的廣度和深度有限；社會信用信息體系不健全，信用監管在市場監管中運用有限；市場監管的法律體系不夠完善，缺乏規范市場監管部門的職能配置、執法流程、責任追究等方面的專項法律法規，市場監管工作的法治化程度有限。
四、順應商事登記制度改革的市場監管模式――合作型市場監管模式
（一）商事登記制度改革對市場監管模式轉型的導向作用
自2012年廣東省改革試點以來，我國的商事登記制度大致形成了注冊資本登記制度改革、 “三證合一一照一碼”、“先照后證證照分離”、企業年報和信息公示制度、事中事后監管和信用懲戒制度改革等內容。商事登記制度改革帶來的市場環境的變化和政府職能的轉變在客觀上對現行的強制型市場監管模式形成了一定的沖擊，也為未來市場監管工作的轉型樹立了新的方向標。具體而言包括：監管治理，即在市場監管工作中建立多方合作機制，推動市場主體、社會公眾、行業協會和中介組織參與監管工作，實現市場監管工作的社會化；監管服務，即以市場主體為中心精簡監管事項、優化監管流程、革新監管工具，以提高監管效率，為市場主體提供優質高效的監管服務；協作監管，即打破政府監管部門之間的壁壘，以整合市場監管職能為抓手，建立市場監管部門的大部門體制，提高監管的合力；信用監管，即以市場主體信用信息公示系統為依托，通過聯合懲戒機制對納入黑名單、企業經營異常名錄、失信被執行人名單的市場主體及其主要負責人給予失信懲罰。
（二）合作型市場監管模式的含義和本質特征
基于我國現存的強制型市場監管模式的諸多弊端、改革先行區的復合型市場監管模式的不足以及商事登記制度改革對市場監管模式轉型的導向作用，筆者認為未來我國市場監管模式轉型的方向應該是合作型市場監管模式。合作型市場監管模式是基于多方合作機制基礎上的市場監管主體對市場進行有限監管的一種監管模式。其本質區別就在于：
監管責任的重新分配與監管角色的轉變。合作型監管模式強調市場監管的責任不僅僅在于政府一方，而是市場中的全體利益共同體的共同責任。因此它建立了多方合作機制，在該機制下市場主體與以政府為主導的監管主體間是一種主動―輔助的關系，市場主體承擔主要的監管職責，由被動地接受監管轉變為主動的自我監管；政府在市場監管中僅起輔助作用，由直接監管者轉變為“自我監管和制度的構建者”，政府的職責僅在于通過完善法規體系和強化制度設計來激發培育市場主體的自我監管意愿和監管能力。
現代監管的理念。現代監管的特征，一是基于規則，二是同政府保持距離。合作型市場監管模式下的市場監管工作不再是單純的命令和控制，而是基于規則，這種規則是在民主協商的基礎上代表各方利益的監管規則，是一種能夠被人們認可和自覺遵守的監管規則。因此基于規則的市場監管工作體現出民主、法治的現代監管理念。同政府保持距離是指按照民主協商程序形成的監管規則不是由政府執行，而是由一個獨立的機構執行，由此避免政府的過度干預和監管過程的偏私，保證監管職責的切實履行。因此，同政府保持距離的市場監管工作體現了公平、責任的現代監管理念。此外，合作型監管模式還秉承了有限監管的的現代監管理念，監管內容由重主體資格轉變為重市場行為、監管方式由重事前審批轉變為事中事后監管。
完備的法律體系。合作型市場監管模式是一種高度法治化的監管模式，立法先行、嚴格執法是其基本原則。在橫向層面，合作型監管模式在經濟性監管領域和社會性監管領域的各行各業都建立的完備的市場監管法律體系，使市場監管工作有法可依。在縱向層面，合作型監管模式建立了涵蓋法律―行政法規―監管規則和標準的自上而下、效力遞減的市場監管法律體系。其中法律、行政法規從宏觀的角度對市場監管工作的價值和方向進行規范，具有強制力，各市場主體必須遵守；監管規則和標準是由行業協會制定的不具有強制力的行業內部契約，從微觀的角度對市場監管工作的細節進行指導，各市場主體在監管工作中結合自身實際參照監管規則和標準實行自主監管。因此，該市場監管法律體系有效地避免了一管就死、一放就亂的問題。
軟硬兼施、強度漸進的市場監管手段。合作型市場監管手段形象的可以概括為“溫和的大炮，即管制機構要帶著大炮才能對被管制者溫柔的說話”[[]]，一般而言包括兩個監管手段系統：一是柔性監管手段體系，通過說服、教育、獎勵、資助等手段引導監管對象主動糾正違法行為；二是強制監管手段體系，罰款、責令停產停業、暫扣或者吊銷營業執照、行政拘留等手段對違法違規行為給予相應的處罰，使監管對象被動地糾正其不當行為。在實際的市場監管工作中，當監管主體發現監管對象有違法違規行為時，一般先依次采用柔性監管手段解決問題，當柔性監管手段用盡仍不能解決問題時，監管主體就會啟用強制性監管手段。因此合作型市場監管模式的監管手段既可以激發和培育監管對象的公民精神、自我監管意識和能力，又能保證監管工作的威懾力，提高監管效能。
監管治理網絡。不同于強制型市場監管模式的自上而下的監管體系，合作型市場監管模式借鑒治理理念，建立了涵蓋政府、市場主體、社會公眾、行業協會和中介組織在內的市場監管治理網絡，在該網絡中各監管主體之間是平等信任、相互依賴的合作伙伴關系，共同完成監管工作。
（三）我國市場監管模式轉型的路徑
通過以上分析我們可以看到三類市場監管模式在特定的歷史發展階段有其存在的合理性，但是我們需要明確的是順應商事登記制度改革的監管模式應該是合作型監管模式，而非強制型和復合型監管模式。但是在推動市場監管模式轉型過程中仍存在著一系列的制約因素，主要包括：政府層面因監管權分散、監管職能錯位越位缺位、監管機構設置不合理等方面的不足，政府還無法實現對市場的高效監管；行業協會層面因相關法律法規的缺位、內部治理結構不完善、職能定位不準確等問題，我國目前的行業監管能力有限；社會監督層面因法律法規保障和約束機制的缺位、社會輿論監督機制不健全、公民參與意識薄弱和參與能力有限，我國市場監管工作的社會參與度較低；法律層面因立、改、廢工作的滯后以及統一的市場監管法的缺位，我國的市場監管缺乏有力的法律保障；社會誠信體系方面因社會信用法規和標準缺失、信用服務市場不成熟、守信激勵和失信懲戒機制不健全、社會征信體系不完善等制約因素，信用監管無法在市場監管工作中施展拳腳。正是以上制約因素使得我國市場監管模式轉型工作很難由當前的強制型監管模式到合作型監管模式一步到位實現，而是要堅持漸進主義的演變路徑，由強制型監管模式過渡為復合型監管模式，然后在各種制約因素已經解決的基礎上由復合型監管模式轉變為合作型監管模式。
參考文獻：
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關健詞：證券監管問題建議
中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914(2011)10-086-02
中國證券市場是伴隨著經濟體刺改革逐步發展起來的“新興加轉軌”市場。由于建立初期的整體環境和市場制度設計上的局限。以及建立時問短暫，各種制度體系尚未健全完善，許多問題亟待解決；而中國證券監管體制隨著證券市場的產生和發展而逐步建立起來，與之伴生的證券監管體制也具備了證券市場的一些弊端，同時由于自身的特殊性，其不健全、不完備更為嚴重。亟待結合實際，立足世界經濟，認真分析其弊端，并加以理論指導，以達到建立完善的證券監管體制目標，服務市場發展。
一、我國證券監管體制的回顧
我國的證券監管制度經歷了一個從地方監管到中央監管、從分散監管到集中監管的過程，大致可分為三個階段：
1 以分隔的區域性試點規范和監管階段。我國的證券市場起步于國債的發行。1992年以前，我國證券市場沒有集中統一的監管，主要由中國人民銀行主管，國家體改委，其他政府機構和上海深圳兩地政府參與管理。發展迅速的證券市場使得這種監管模式的弊端凸現，造成了監管的混亂。
2 規范管理和集中統一監管的過渡階段。國務院于1992年10月成立了國務院證券委員會和中國證券監督管理委員會。1993年1月國務院了《國務院關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知》，這標志著我國《證券法》實施以前的證券市場監管體制開始向集中監管過渡。在監管部門的推動下，一系列相關的法律法規和規章制度出臺，證券市場得到了較為快速的發展，但與此同時，體制和機制的缺陷帶來的問題也在逐步積累，迫切需要進一步的規范發展。
3 集中統一的監管體制模式初步確立的階段。即以政府監管為主導，集中監管和市場自律相結合的市場監管框架。國務院自1998年4月起決定對證券監督管理體制進一步改革，明確由中國證監會對全國證券期貨市場實行集中統一監管。這標志著由政庶實施集中統一監管的體制基本形成。中國證監會取代國務院證券委員會的職能成為唯一的最高證券監管機構，將建立集中統一的證券期貨監管體系，在全國各地設立派出監管機構并實行垂直管理。
自律組織作為證券市場監管中不可或缺的一個重要部分，在證券市場發展的這一階段逐漸成長起來，并發揮其重要作用。自律組織有兩種形式即社會性的監督組織和行業自律，前者主要包括證券業中介服務組織如會計師事務所。后者包括兩個方面：一是證券交易所的場內自律；一是場外交易的自律即中國證券業協會進行的自律監管。
二、我國證券監管體制存在的問題
基于我國證券市場發展的大環境，證券監管還存在著諸多的問題，因此結合我國國情，經濟發展現實以及國際化進程對證券監管體制進行反思，將更有利于推動經濟的發展，體現監管服務于經濟的本質。
1 我國監管體制自身內因。局限了制度的執行力，導致了監管效率的低下。(1)監管理念與市場要求存在偏差。監管理念作為證券監管的指導思想和實踐原則，滲透在整個監管過程中。監管理念的好壞準確與否直接從根源上決定著監管工作的效率。我國證券監管機構的功能定位于為國有大中型企業搞活服務，這使得國企在證券市場中受到政策的傾斜和特殊的照顧，造成了市場主體的人為不平等、證券監管的獨立性不能保證，公信力受到破壞。(2)政府時市場的干預過多。政府對證券市場過渡介入，行政主導市場及證券發行監管以行政審批、額度控制為主要手段。證券監管帶有濃重的行政色彩，手段直接，忽視了市場公平、高效、透明的客觀要求。(3)監管主體建設落后于市場發展，監管協調機制有待進一步完善。隨著中國證券市場的快速發展和對外開放程度的不斷提高，創新產品推出的節奏不斷加快，產品結構日趨復雜，市場運行的不確定因素增多，監管難度不斷增加，對監管人員素質的要求日益提高。另外，中國證券市場的一些領域內仍然存在多頭監管、監管缺位以及監管標準不一等情況，整體監管架構尚不完善，缺乏良好的金融監管協調機制和危機處理機制。(4)自律監管的輔助作用未有效發揮。目前，中國證券業協會、證券交易所等行業自律組織的自律功能尚不完善，對證券監管機構的依賴性較大，獨立性不夠強，行業自律的職能尚未充分發揮。其次，社會性的監督組織沒有起到應有的作用。
2 證券市場的外部環境在增加了監管的難度，制約了監管作用的發揮。(1)證券監管的外部法律環境不健全。從我國法律環境看。法制不健全以及法規不能協調配合，致使監管部門很難對證券市場違法行為進行定性和查處。特別是我國證券法制框架還存在許多不足。與之相配套的公司法、合同法、稅法和破產法等法律法規缺位或不健全。我國對證券市場的爭論解決體系及公正和有效的司法體系的建設存在很大缺陷，投資者的合法權益得不到保證，法院判例受地方保護主義的影響，而且我國法律間的協調存在問題，有時互相矛盾。既有的法律體系和法律制度需要不斷進行調整、補充和完善。(2)證券監管的微觀主體治理結構不合理。由于我國資本市場的發展歷史較短。從計劃經濟向市場經濟轉型尚不徹底，作為監管對象的微觀主體的上市公司結構特別是國有企業的治理結構相當不合理，普遍存在一股獨大的現象。大股東擁有絕對控制權，不僅中小股東利益得不到保障，而且企業缺乏長期的發展目標。從而難保障其依據經濟法則嚴格自律。
三、完善我國證券監管體制的建議
1 加強證券監管體制自身建設，逐步健全完善。(1)不斷改進證券市場的監管理念，順應證券市場的發展。首先要樹立科學的監管理念，在中國證券市場日益國際化的今天，樹立正確的監管理念是監管工作的重中之重，也是健全監管體制的理論基礎。監管理念主要包括：第一，保護投資者的合法權益；第二，確保監管套平、高效、透明；第三，降低系統風險；第四，樹立國際化意識。這些理念的發揮作用還依賴于認真貫徹執行于實際工作之中。(2)加強監管隊伍建設，提高監管效率。監管機構作為規則的制定者和執行者，其職能就是保障市場的公平、公開以及公正地對待所有市場參與者，體現其監管理念和目標。監管機構應借鑒
國際市場的監管經驗，不斷深化自身改革，加強監管的獨立性，不斷調整和優化內部機構設置。建立更加富有吸引力和靈活性的人才管理機制，使得監管機構的設置和人員構成更好地服務于證券市場的發展。同時，改善監管手段。提高監管水平，努力實現手段的間接化、多樣化、市場化，減少政府對市場的操縱。(3)充分發揮行業自律監管，完善監管體系。隨著證券市場的成熟，政府主導和行業自律相結合的監管體系日益成為大多數國家選擇的主流。充分發揮兩者的優勢，避免各自的缺點，對于完善監管體系是十分重要的。行業自律監管的培養和成熟有助于彌補我國政府主導型模式的缺陷，有利于發揮其靈活性、高效性和及時性等諸多優點。
2 改善證券監管的外部環境，營造良好社會氛圍。監管工作的發揮同時依賴于監管環境的好壞關系，營造良好外部環境。充分發揮監管工作的優勢。主要從以下幾方面改善外部環境。(1)健全完善相關法律體系、法律制度。結合目前市場需求不斷完備證券監管的法律法規，推進證券市場法律體系建設；建立健全由中國特色的資本市場執法體制，進一步加強并合理配置稽查力量，統一使用執法資源，優化案件查處程序，不斷提高快速反應能力，做到及時發現、及時制止、及時查處；進一步加大資本市場的執法力度，提高違規成本；逐步建立并完善資本市場仲裁機制，發揮仲裁機構在資本市場中的爭議解決功能。此外，應強化現有法律法規之間的協調、銜接。避免配合不力，避免法律手段在實際運用中難以奏效。(2)市場微觀主體治理結構合理化改革。監管的有效性在很大程度上取決于上市公司的自律和證券市場機制的作用。上市公司要從根本上改善法人治理機制結構，保護股東切身利益并最終加強公司自律。相應地，應改變公司經理層的生成機制，盡快健全職業經理人市場，使公司經理層通過市場達到優化配置，從而形成有效的激勵約束機制。
在全球化進程加大的大環境下，我國證券監管體制應當立足國情。放眼世界，不斷健全、完善。證券監管體制的建設，不僅關系到證券市場的不斷發展壯大，更要服務于中國經濟健康穩定和可持續發展。
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信息化使市場監管工作日益規范化、流程化、制度化。信息化監管將是未來市場監管工作的必然選擇，也是建設服務型政府的必然選擇。
目前，隨著市場監管工作改革的不斷深入，信息技術已經在宏觀決策、辦公自動化、日常監管和公共服務等各個環節和領域逐步推廣運用，市場監管工作日益規范化、流程化、制度化，節約了人力、物力成本，提高了執法效能，信息化已經成為政府部門提升市場監管能力、提高服務能力、履行社會管理職能、加強系統組織建設的重要手段。
但是，近年來“毒奶粉”、“鉛中毒”、“礦難”等一系列事件仍然屢有發生，使百姓深受其害。我國經濟持續快速發展的同時，市場監管的薄弱和滯后逐漸引起人們的重視，利用現代技術手段建立日常監管、經營者自律和社會監督“三位一體”的市場監管體系，顯得十分緊迫。
信息化建設在市場監管工作中的作用日益凸顯。它能夠彌補傳統監管模式下人工監管的片面性，可以在第一時間內獲取最真實、最完整的數據并發現存在的問題，對違規行為進行預警、處理和反饋，使整個監管過程實現痕跡化、過程化、簡捷化。同時通過在線檢查、在線跟蹤等監督手段，可以實現網上實時全過程監管，保證管理和監督同步開展，大大提高監管工作的效率。
此外，通過信息化建設，可以使系統內部管理日益高效、規范、科學、透明，形成流程科學、簡潔高效、監督有力的監管新格局，使案件辦理流程化、執法工作規范化。網上查詢、網上辦事、政務公開、舉報投訴、網上互動交流等無紙化辦公方式的變革，也讓企業和公眾辦理相關事務更加便捷，并且拉近了政府與公眾之間的距離，改善了市場監管部門的形象，提高了其公信力。
如今，信息化建設滲透到了市場監管的各個方面。信息化建設，一方面推進了登記注冊制度的創新，建立了便捷高效的市場準入服務體系，規范了“申請―受理―審批―決定―發證”的準入流程，打破了各政府主管部門之間的物理界限，提高了登記審批效能；另一方面，通過屬性備案、日常監管、信用記錄、統計分析、信息等功能，可以實現對市場經營行為的全生命周期監管。此外，借助于信息化手段，執法信息網上錄入、執法流程網上管理、執法活動網上監督、執法檔案網上建立、執法績效網上考核等集約高效的網上執法管理模式得以實現。
通過實施“陽光政務工程”，大力推行政務公開，政府職能加快轉變，服務型政府正在建立。
信息化令市場監管更加高效，不過，要保障信息化建設持續良性發展，需要完善的技術標準和政策措施，需要切實有效的安全保障，建立健全的維護機制，進行科學有序的建設與運行管理。此外，市場監管信息化建設還需要有暢通的資金渠道，吸引更多技術人才加入研發團隊。這些保障措施能否落實，是信息化建設成功與否的關鍵。
市場監管關系到百姓的切身利益，信息化建設又關系到市場監管工作的好與壞、成與敗，因此，信息化監管將是未來市場監管工作的必然選擇，也是建設服務型政府的必然選擇。
內容摘要:本文分析了我國期貨監管體系及監管系統的現狀,提出建設期貨監管決策支持系統的具體內容和過程,包括系統功能和架構設計、確定決策指標體系、建立風險預警模型和監管報告體系,以及建設聯席監管系統,以期對期貨監管決策支持系統的建設有所借鑒。
關鍵詞:期貨 監管 決策支持系統
問題的提出
當前,我國期貨監管體系是由證監會、期貨業協會和期貨交易所構成的三級監管體系。近年來,我國期貨交易所已在事前防范體系的基礎上,制定并完善了相應的風險控制管理辦法,如上海期貨交易所制定《上海期貨交易所風險控制管理辦法》(修正案),中國金融期貨交易所制定《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》。一些期貨交易所已經運用信息化手段初步建立起交易過程中的動態風險監控體系,并實現制度化和程序化運轉。
但是,由于我國期貨市場起步較晚,期貨監管體系尚處于不斷發展和完善的過程中,與發達國家相比存在較大的差距,如缺乏對交易整體風險的評估;沒有直觀的、量化的實時反映風險程度的圖形和指標;缺乏對大戶資金、持倉情況的有效跟蹤;缺乏與風險監控適應的數據統計、分類及報表生成系統;缺乏在風險發生初期可以有效化解風險的手段和措施。此外,尚缺乏跨證券、期貨、外匯等市場的跨市場聯席風險監控體系。
當前,我國期貨市場迅猛發展,期貨市場規模迅速擴大,新品種接連上市,商品期貨品種日益活躍,加之國際金融市場的不確定性增大,在這種背景下,亟需建設和完善期貨監管系統,以推進期貨市場健康發展。
期貨監管決策支持系統功能分析
期貨監管決策支持系統應能通過價格、持倉和資金的變化,從各個單方面和整體上監控市場,從中發現可能發生的風險,并通過其他系統查找風險產生的根源,采取相應的措施化解風險。期貨監管決策支持系統應具備以下基本功能:
第一, 通過對資金、持倉和價格的單項指標非正常因素的反映和綜合分析,來界定風險程度,判斷是處在正常運行區域,還是已出現市場風險,或是市場風險很大。
第二, 跟蹤、監控期貨市場的運轉,判斷其運行是否正常,及時發現市場風險隱患,及早警示投資者人為操縱市場的跡象,有效防范期貨價格非理性波動以及非正常大幅波動,控制市場風險。
第三,檢測和監控有風險跡象的某合約或某客戶,研判風險轉移的可能,以控制信用風險的發生和轉嫁。
除上述基本功能外,期貨監管決策支持系統,還應具有為國家監管部門、行業主管部門和調控部門提供預警信息咨詢、監管決策支持的功能。
期貨監管決策支持系統體系架構和運行機制
期貨監管決策支持系統架構,應與我國期貨市場監管體系相對應,應能提供期貨交易所可控制范圍內的監管決策支持,為國家監管和調控部門提供重大的行業或市場監管決策支持信息。國家有關部門可基于期貨交易所的預警信息通報,進行深層次的風險預警分析。
我國資本市場證券交易、期貨交易、衍生品交易密切關聯,部分資本會在股票市場、衍生品市場和外匯市場有計劃地協同操作,而單個交易所、單個市場的監控系統,根本無法滿足整個資本市場穩定的監管需求。因此,我國資本市場應建立證券、期貨、外匯市場聯席監控決策支持系統,而期貨監管決策支持系統則是該系統的組成部分。因此,我國期貨監管決策支持系統應包含三個層次:其一,交易所層面的監管決策支持;其二,證監會和期貨業協會層面的監管決策支持;其三,證券、期貨、外匯市場的聯席監控決策支持系統。在上述期貨監管體系架構下,整個期貨監管決策支持系統的運行機制如圖1所示。
期貨監管決策支持系統建設
期貨監管決策支持系統的建設由以下六方面內容構成:
(一)期貨監管系統功能模塊設計
期貨監管決策支持系統功能模塊應包括如下部分:交易數據的采集、處理、分析、實時監控;合理科學的監管預警方法與多種相輔相成的監管預警模型;合理的風險分級與發現風險后的處理建議;制度保障和組織保障;高效的監管信息處理機制和暢通的報告系統;監管決策支持知識庫或者專家系統模塊。
(二)期貨監管系統建設過程
期貨監管決策支持系統,應該由上述模塊有機的組織和聯系在一起,共同構成期貨交易監管決策支持系統。經過實踐和動態的調整,最終形成合理可行的監管決策支持機制,其形成過程見圖2。
(三)確定監管決策指標體系
期貨監管決策支持需要選擇適當的指標體系,該指標體系大致可以劃分為兩類:統計指標和風險分析指標。統計指標,主要指可直接由交易系統獲取的數據內容,包括基礎指標(開盤價、最高價、最低價、結算價、成交量、漲跌幅和持倉量等)、套期保值指標(套期保值占總交易者的比例等)、大戶信息披露指標(大戶交易持倉數量、交易金額等)、交割指標(倉單數量、實物交割量、實物交割違約率等)、財務指標(資金規模、成交金額、持倉保證金水平等)與監控指標(換手率、套保比率等)。風險分析指標,主要包括資金指標、持倉指標、價格指標和會員指標。建立聯席監管決策支持系統,則需要建立一系列的相關監控指標,參考國外發達市場的聯席監控系統的指標體系,我國聯系監管決策支持系統的相關監管指標,需要建立涉及股票、權證、買空、賣空、股指期貨指標等的指標體系。
(四)建立風險預警模型
期貨監管決策支持系統機制,不能僅著眼于進行局部的、單獨的、靜止的數據市場風險監控,同時,更應注重建立整體的、實時的、動態的風險判別機制。對市場風險的判別和預警應將定性分析和定量分析結合,全面提高事前分析、實時監控能力,加強風險預防。為了實現此目標,期貨交易所可根據已有的風險監管系統,逐步引入一些新的方法和模型對市場風險進行判斷和預警,如采取多因素觀察法、基于密度方法的異常數據發掘、基于神經網絡和專家系統的信息系統評估方法等等。此外,更重要的問題是,在建立預警體系的過程中應注意,要充分將數學模型和專家評判結合起來,防止過多依靠某一模型造成的預警偏差,將預警模型的效用發揮到最大。
(五)建立監管決策的報告體系
期貨交易所,不僅應將監管指標體系輸入證券監管部門信息系統,同時應建立起完備的市場交易監管預警報告制度。這個報告體系包括兩個方面:第一,交易所面臨的緊急風險抄送報告。如果不發生系統性風險,監管部門,可將此作為備案。第二,行業或市場預警報告。這是交易所在信息處理過程中,對重大市場風險、行業風險和宏觀經濟風險的特別報告制度,期貨監管部門和宏觀調控部門以此作為管控市場的依據。
(六)建設聯席監控決策機制系統
由于我國證券交易所、期貨交易所和衍生品交易所是分開的,系統各自獨立,單靠單個交易所的監控系統是無法滿足整個資本市場穩定的要求。期貨交易所分別有針對自身的風險監控系統,但交易所之間缺少監管合作機制,缺乏數據而沒有監控手段,更沒有對證券、期貨、衍生品交易市場進行的整體監控。雖然,交易所之間有三方聯席會議的定期交流方式,但并無信息共享,無法做到實時監控,只能事后探討。
聯席風險監控系統可定位為防范整個市場(尤其是交叉市場)的系統風險,而日常監管仍由各個交易所負責,同時,應該建立各個交易所信息共享、實時配合的聯管聯動機制。證監會利用聯席風險監控系統對各個市場進行整體的實時監控,發現重大問題時,及時提請各交易所采取相應措施。
我國期貨監管決策支持系統,應該成為聯席監控決策支持系統的重要組成部分,聯席監管決策支持系統,應該搭建在證監會、證券市場、期貨市場及衍生品市場的監管系統,并且應該提供與聯席監管決策支持系統的接入。聯席監管決策支持系統的建設需要制定數據接入方案,搭建運行平臺,并且深入研究監控指標體系,進行測試,最終制定監控系統的功能和方案。除此之外,還要開發監控軟件,建立實時智能監控系統。同時,還要加強對相關監控人才的綜合風險控制能力的培養,提高監管能力,并且需要制定監控系統的保密方案。
期貨市場的迅速發展要求,更為高效、完善的期貨監管決策支持系統,以應對期貨市場風險,因此,本文給出了期貨監管決策支持系統的具體建設方案和過程。
參考文獻:
1.佟德床.期貨市場風險及其監管研究.西北大學博士學位論文,2005
關鍵詞：證券市場證券監管衍生監管體系
證券監管是指證券市場管理機構運用行政、經濟和法律手段，對證券的發行、交易以及證券經營機構等市場主體及其行為的規范性的監督管理活動。多年來，證券市場發展的經驗教訓表明，市場與市場主體的成熟與否與證券監管的成熟與否是相輔相成的。系統完善的證券監管體系是證券市場基本功能得以充分發揮的保障，是證券市場基本功能正常運轉的外在條件。伴隨金融對外開放，我國證券市場的發展必將面臨新的機遇與挑戰，而有效的市場監管就顯得尤為重要。如何建立適應我國的證券監管體制，己成為一項十分急迫的任務。
一、我國目前證券監管體系存在的主要問題
盡管我國證券市場有明確的監管原則和目標，但在實際運行過程中，由于我國特殊的經濟環境和發展階段，使證券監管并不能充分而有效的運行，還存在很多不足，主要表現在以下幾個方面：
(一)缺乏統一的監管體系。
我國目前采用的是集中統一型監管模型，也稱政府主導型模型，其特點：一是強調立法管理，具有完備的證券法律、法規體系；二是設立統一的全國性的證券管理機構承擔監管職務，與自律性監管模型相比，這種監管模式更具有權威性，更加嚴格、公平、有效地履行監管職能。根據我國的具體國情和市場發育程度，目前選擇集中統一型監管模式無疑是明智的，但僅僅依靠監管會及其派出機構，顯然是無法搞好證券監管的，需要建立一個功能完善的，包括自律組織在內的監管體系。同時證券交易所一線監管的失靈，又使監管環節中斷，無法預警和防范市場風險，整個監管體系出現機構殘缺、功能缺損的現象。
(二)證券市場自律功能尚未充分發揮作用
首先是自律組織不健全，據統計在目前近千家證券商、中介機構中，加人中國證券業協會的團體僅為121個；其次是自律組織管理混亂，現階段的自律組織，形式上由兩個證券交易所及其證券公司、中國證券業協會和地方證券業協會組成，但實際運行中，各方彼此獨立，地方證券業協會隸屬關系各異，難以協調工作，中國證券業協會和地方證券業協會大多屬于官辦機構，機構負責人多是由政府機構負責人兼任，與《證券法》規定的自律組織是通過對自身會員的自身約束、相互監督起到對政府監管的補充作用的精神相矛盾。另外，作為證券市場的組織者，上海、深圳證券交易所，由于管理機制不同，對證券監管力度也存在差異，致使各證券交易所在執行仲裁和行使懲戒職能時會出現不一致，所以，證券交易所的一線監管作用不強。
(三)現行證券法律存在一定的局限性，增加了監管的難度
我國現有的法律框架還不完善。其一，缺乏相應配套的實施細則和相關法律，如《證券交易法》、《證券交易所法》、《投資公司法》等有關法律尚未出臺，這不僅使國內現有的交易行為缺乏必要的管理依據，而且證券法規體系不完善，不可避免的帶來可操作性差等問題。其二，在具體的交易規則等方面，影響公平、公正交易的因素尚未得到有效禁止，如《公司法》缺乏有效保護少數股東權益的條款，這也不符合國際慣例；其三，在法律體系的協調方面存在不足，最突出的是地方法規和全國性法規的矛盾；其四，對證券市場證券商的規范化管理和監督執法存在局限性，尤其表現在對一些特殊主體監管不力，如對少數證券公司在從事證券及非證券自營業務時存在的違法、違規行為的監管和處理缺乏力度。
(四)政府監管職能錯位
與成熟市場經濟國家對資本市場的監管相比，我國政府的監管存在明顯的職能錯位，這也是我國目前證券市場中存在的最大的問題，并由此造成了政府管理效率下降和行業自律作用削弱。目前證券監管部門疲于應付證券市場中不斷出現的經常性問題，缺乏中長期的證券市場戰略規劃研究；同時在監管手段上，仍注重計劃與審批手續，將指令性管理手段照搬于證券市場，這種違反證券市場操作的強制性管理方法成為證券市場秩序混亂的誘因，也是幾年來證交所自律作用微弱，證券協會形同虛設，發揮不了應有的自律功能的主要原因。
(五)監管人員素質不高。
證券監管是一項政策性、技術性、操作性都很強的專業工作，要求從事此項工作的監管人員具有較高的政治素養、專業水平和道德水平。而且，在國際化的條件下，新的金融衍生工具、市場操作手段也會應運而生，這就需要市場從業人員的素質與之相適應。但從目前來看，我國各級監管人員在數量、知識結構、業務素質等方面難以適應監管工作的客觀需要，因而監督管理人員素質的提高是提高監管水平的關鍵。
二、改善證券監管的幾點措施
(一)順應混業經營的發展趨勢，組建一體化的衍生監管體系
由于混業經營將是我國人世后金融業發展的必然趨勢，因此在我國目前的保護性過渡期內應該改變以往的分業監管體系和方法，逐步建立起與混業經營相適應的監管體系，加強整個金融監管的協調和合作，定期不定期的就監管中的一些重大問題進行協調、交流監管信息，解決好分業監管中的一些重大問題，研究對策，有目的、有計劃地聯合建立金融監管方面的公共制度，如通報制度、質詢制度，提高監管質量和效率，為全面混業監管做好準備；另外，還要提高素質，明確職責，改進手段，強化聯合監管力度，不斷提高綜合監管的水平和效率，有效防范金融風險。
(二)加強自律管理，完善市場機制
證券市場的復雜性，法律的滯后性兼之證券管理機構超脫于證券市場之外，使得證券管理機構不能及時明察證券市場的發展變化，很難實現既要保持市場穩定有序，又要促進市場高效運作的管理目標，所以，我國在對證券市場實行全面監管的同時，應借鑒英國式的自律性監管體制的做法，加強自律組織的建設，以法律形式確認自律機構的法律地位，賦予其制定運作規范、規劃，監管市場，執行市場規則的權利；應明確規定自律組織承擔日常業務管理，有權制定、執行日常業務管理規則，并行使懲戒職能；建立我國證券業自律組織體系，這種體系由證券業協會和交易所組成的證券交易所協會組成，但自律組織并不是完全脫離證券組織機構，而應接受其指導、監督和管理，具體可以通過自律組織資格授予工作考核以及自律自治管理規則審批、授權、仲裁等方式進行，政府監管機構應采取措施，促使各證券交易所和證券公司建立市場監察部，加強內部管理，政府應扶持證券業協會的發展，使其在對從業人員的資格認定，市場交易活動的監視，市場參與者的管理、信息披露及專業技能培訓等方面發揮作用；應改變目前證券業協會大多屬于官辦機構和機構負責人多是由政府機關負責人兼任的做法；同時應明確各地方證券業協會的隸屬關系，建立統一的自律組織體系，統一證券交易所的管理體制，以便更好的發揮各自的職能作用。
(三)加強證券市場的法制建設，健全和完善法律體系
我國證券市場立法滯后，法規不完備，沒有形成完善的證券法規體系，在證券市場發展的過程中，國家沒有及時制定相應的法規和政策，相當長時間沒有出臺證券基本法，其間雖然制定法規法章250項，但大多屬于臨時應急性質，缺乏穩定性。1998年《證券法》雖然出臺了，但與之相配套的實施細則和相關法律，如《基金法》、《投資信托法》等遲遲未出臺，這在法律手段上，表現為可操作性差，執法力度弱，因此應盡快出臺《證券法》的實施細則，以便細化法律條款，增強可操作性，盡快制定《基金法》、《期貨法》，處理好《證券法》與相關法律的銜接，避免出現不一致問題。證券監管機構應根據市場出現的新問題，制定相應的規章制度，對市場變化保持靈敏反應。
(四)建立完善的信息公開披露制度
包括為批準一項許可申請所必要的初步信息，為進行持續監管所要求的定期信息，在視察或危急情況下的非常信息，為實行有效監管，需要獲取整個市場組織的質量信息、市場交易信息、市場數據信息、公司運行信息，相應建立合理的信息披露制度，如向主要上市公司派駐監管員制度，定期報送風險報告和監管報告，隨時報告重大風險事項，實行市場監管督辦制度，限期整改、分級上報；實行監管質詢制度，要求被監管方對資料信息的真實性、準確性做出解釋；實行監管公告制度，隨時向公眾公布監管結果，公布舉報電話，建立投資者、中介機構、新聞媒體參與、證券會實行的“四位一體”社會化監管。
(五)積極參與國際證券監管立法，努力推進證券監管的國際合作與協調
一、引進QFII對我國證券市場產生的影響
（一）促使外企在A股市場上大肆圈錢我國股市有三分之一的流通股是面向社會的，上市的國企、私企、鄉鎮企業都有可能被圈走巨資，導致其不流通國家股、法人股的資產價值會迅速上升。如：我國著名的民營企業“用友軟件”，法人股凈資產就從短時間內每股的2.17元上升到10.21元，被圈走資金達9.17億元。
（二）外企大量上市可能引發資金外流我國作為發展中國家，是世界發展中國家群體中吸引的外資最多，因此也成為世界第四大資本外逃國家。如果允許外資企業在我國大量上市，其無疑具有重大吸引力，可能吸引更多的資金進入我國，加劇資本外逃的發生。QFII制度的引進在一起程度上增大了外資進入我國的許可性，制度中規定外資股份可以占到10%以上，這樣很可能導致我國證券市場出現大量假外資，產生更大資金流逝，進一步擾亂我國的金融秩序。
二、對QFII進入我國證券市場的對策建議
（一）建立與健全相關法律法規目前，我國證券法律法規還處于不夠健全的層面，外國投資者可能擔心更多的法律風險而不敢進入中國市場投資，或者抱著巨大的投機心理進行我國市場圈錢。我國《證券法》等相關法律法規中缺乏對合作、合資證券公司以及基金管理公司設立和管理要求的內容，投資者資格的確認缺乏可參考的依據。因此，要順利與成功的引入QFII制度，我國相關法律法規體系還需要進一步的完善。
（二）建立規范的信息披露體系我國證券市場信息披露還處于相當不規范的階段，這也導致我國證券市場中上市公司違規操縱行為泛濫；對于投資者來說是極不公平的，一定程度上降低了我國證券市場中股民的信心和參與度，不利于證券市場和我國上市公司的規范經營的健康發展。因此，我國急需建立起一套公開透明、層次清晰、易于操縱的信息披露體系；為QFII有信心在我國投資發展建立信心。
（三）構筑完善的市場監管體系我國證券市場存在諸多問題，一方面有其歷史原因，但監管不力以及非市場化操作等也是導致問題產生的重要原因之一。這種情況下引入QFII，無疑會對我國證券市場的監管提出巨大挑戰。因此，需要借鑒國際慣例、先時經驗等來完善我國市場監管體系。就目前而言，更加有利于改變我國證券市場諸多不規范操作的現狀，以此建立更加有序的競爭市場秩序，達到更好吸引外投資者進入我國發展的目的。
三、結論
QFII作為新興市場國家、地區在資本賬戶尚未充分開放條件下，允許合格的境外機構投資者進駐國內證券市場的制度，屬于典型的證券市場開放過渡性制度。引入QFII是進一步規范我國證券市場發展、推進人民幣資本項目可兌換的重要措施。在QFII引入過程中，需要我們特別注意以下問題：注意防范國際投機資本的重大沖擊；加快QFII配套制度的建設和完善；做好基本操作層面上的安排；加強與境外監管機構對投資管理人監管的合作，以及加快我國QFII專業人才的培養。
作者：李陽陽單位：遼寧廣播電視大學
【關鍵詞】影子銀行 中美比較 監管對策
一、引言
近年來，隨著支付寶等第三方支付平臺越來越流行，“影子銀行”逐漸占據了我們的視野，對我們生活的影響也越來越大。由于世界經濟全球化程度逐漸加深，以及科技革命的進行，影子銀行應運而生，代表著世界金融發展的必然未來趨勢。盡管，影子銀行對于金融市場有著巨大的積極作用，我們依然要非常重視其潛在的風險。通過對比中美兩國影子銀行體系的發展情況、監管模式等，可以在借鑒國外對影子銀行監管模式的基礎上，結合我國國情及我國影子銀行的實際特點提出監管方面的對策建議，這對于未來我國社會主義市場經濟的發展具有深遠的現實意義。本文將分析中國影子銀行體系的特點、發展狀況等方面，對比美國影子銀行的特點、發展情況以及其潛在的風險，并且由此對中國影子銀行體系的發展提供對策建議。
二、我國影子銀行體系的概念和特點
國內外的學者們尚未對影子銀行的概念形成統一的看法，但普遍認為影子銀行是“監管不到位或者很少受到監管、可能引發較大風險和監管套利等諸多問題的信用中介體系”，主要包括兩方面：一方面指傳統商行體系之外的證券化活動，如金融租賃、銀行承兌匯票等；另一方面，指游離于銀行體系之外的民間金融借貸，如人人貸、支付寶這種互聯網金融等活動。
我國影子銀行體系正處于初步發展階段，影子銀行的主要業務之――資產證券化還沒有發展完全，發展模式獨具特色，主要有如下特點：
（一）游離于國家監管以外，基本不受管制或者很少受到管制
1999年，美國國會通過了廢除上個世紀初著名的《1933銀行法》的法案，同時又頒布了《金融服務現代化法案》，這標志著銀行、保險、證券混業經營監管全新格局的開啟。相關法律的頒布大大地推動了影子銀行體系的快速發展，這同時也導致了對影子銀行各項活動進行的監管存在一定空白。由于影子銀行沒有受到嚴格的市場監管，監管套利的現象存在于其內部。
（二）杠桿性高
為了獲得高利潤，影子銀行的運營模式一般具有高杠桿的特征，這一特征導致影子銀行體系存在巨大的風險。影子銀行不用繳納一定量的存款準備金，因而操縱大量資金運作，只需要很少的資本就可以做到，以大博小。
（三）具有隱蔽性
影子銀行游離于監管的邊緣，具有隱蔽性，這是它與傳統商業銀行相區別的另一大特點。影子銀行一般進行場外交易，而場外交易僅受交易雙方私下協定的約束，沒有較為嚴格的市場監管，不具備場內交易公開透明的特點。影子銀行具有隱蔽性的特點使得投資者在面對產品時所能掌握的相關信息更加不足。
三、中美影子銀行對比
通過對中美影子銀行體系的深入研究，由于二者發展階段、發展環境、從屬地位以及法律完善程度的不同，二者的發展狀況與潛在的風險也具有許多異同之處。如下表。
相比而言，美國影子銀行體系發展速度相對較快，在市場中的地位也相對較高，由于過度的金融創新以及其內部極高杠桿的經營運行，因而蘊藏了巨大的市場風險。中國影子銀行的產生與發展與美國具有很大的不同，我國經濟正處于高速發展與調整的階段，影子銀行體系的發展相對來說比較落后，但是其具有廣闊的發展空間，潛在風險也更加容易被有效控制。
四、對策建議
（一）從根本上來說，首先要增加利率的市場化程度
利率市場化，就是將資金借貸和存款利率市場這兩者有機地結合起來，確定較為合理的存款利率，這樣做可以降低企業融資的成本，從而提升企業的金融服務水平。這一措施能有效地將我國影子銀行體系控制在穩定健康發展的狀態，維護整個市場的穩定。
（二）加快深化市場監管模式的改革，建立集中統一的市場監管體系
當前金融創新的步伐遠遠超過了金融管理模式，因而，政府在有效監管一些涉及到多個行業的金融產品或機構方面存在一定困難。我國需要建立集中統一的法定監管機構，從宏觀上控制影子銀行所導致的市場潛在風險，根據現狀制定新型的監管政策，加強市場紀律的管理力度；同時也要協調與之相關的各個部門，加強對影子銀行體系的信息披露，增加其發展的透明度。
（三）從資金的角度看，應當及時關注房地產企業的風險
從上文可以知道，在中國影子銀行體系中，有很大一部分的資金投資于與房地產相關的企業。政府需要及時地關注房地產價格的或升或降，同時采取積極有效的措施監管房地產企業的相關經濟活動，控制房地產的價格并使其發展變化趨于合理，這能夠有效地控制影子銀行所造成的負面影響，降低其導致的市場風險。
參考文獻
[1]巴曙松.應從金融結構演進角度客觀評估影子銀行[J].經濟縱橫，2013（4）：27-30.
