開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。

互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響:互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對中小企業(yè)融資模式的影響

【摘要】互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，為企業(yè)融資開辟了一條新的融資模式，對破解中小企業(yè)融資的難題具有很大的影響。本文通過對互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)狀的分析，充分認識互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資模式的影響，發(fā)揮其積極作用，避免其不利影響，促進我國中小企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 中小企業(yè) 融資模式

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對傳統(tǒng)金融理論和現(xiàn)實具有一定的沖擊性。中小企業(yè)的融資模式隨著金融市場的發(fā)展和創(chuàng)新，也不斷的在增加新的內(nèi)容。互聯(lián)網(wǎng)金融對破解中小企業(yè)融資的難題具有很大的影響，在為中小企業(yè)提供機遇的同時，也出現(xiàn)了一定的風(fēng)險和問題。如何充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融帶給中小企業(yè)的積極影響來解決中小企業(yè)融資的問題，是本文研究的主要內(nèi)容。

在2014年的政府工作報告中，互聯(lián)網(wǎng)金融首次被寫了進去，提到了要完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制、促進互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，這充分體現(xiàn)出了政府對互聯(lián)網(wǎng)金融的重視及促進其健康發(fā)展的必要性。人民銀行的《2014年中國金融穩(wěn)定報告》中對互聯(lián)網(wǎng)金融進行了專門的探討，表明了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對于拓寬中小企業(yè)的融資渠道具有很大的促進作用。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)狀

我國的互聯(lián)網(wǎng)金融在近幾年發(fā)展速度迅猛，尤其是2012年左右，新型互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)不斷涌現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融市場規(guī)模持續(xù)擴大。發(fā)展速度快、發(fā)展規(guī)模大、發(fā)展空間廣。目前，了解我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?fàn)顩r主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）第三方支付發(fā)展現(xiàn)狀

在我國《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》中提到：非金融機構(gòu)如果要提供支付服務(wù)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)本辦法規(guī)定取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，成為支付機構(gòu)。此辦法正式實施以來，央行公開了批量發(fā)放支付業(yè)務(wù)許可證的情況。另外有一些陸續(xù)給個別企業(yè)發(fā)放的，還有因變更信息而的。到2015年3月，央行共批準(zhǔn)了270家第三方支付公司。

從第三方支付交易的規(guī)模上來看，根據(jù)易觀國際易觀智庫數(shù)據(jù)資料，2011年我國第三方支付市場整體交易規(guī)模為8.4萬億元。到2012年，我國第三方支付市場整體交易規(guī)模達到了10.9萬億元，其中互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)104.56億筆，金額6.89萬億元；支付機構(gòu)成為傳統(tǒng)收單市場的重要補充，處理收單業(yè)務(wù)15.19億筆，金額3.75萬億元。2014年，我國第三方支付市場整體交易規(guī)模達到23萬億元。互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)迅速向證券、基金、保險等多個行業(yè)領(lǐng)域滲透，業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長。移動支付逐漸成為電子支付發(fā)展的新方向。

（二）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀

P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量增長速度快，但是跑路、關(guān)閉的也很頻繁。據(jù)第一網(wǎng)貸數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年全國網(wǎng)貸平臺數(shù)量只有50家，問題平臺數(shù)量為10家；到2012年迅速發(fā)展為200家，問題平臺數(shù)量為6家；2013年為800家，問題平臺數(shù)量為76家；2014年網(wǎng)貸平臺數(shù)量為1575家，其中問題平臺數(shù)量為275家，占網(wǎng)貸平臺總數(shù)的17.4%。2015年1月份全國新增平臺至少108家，有6家于上線當(dāng)月跑路，其中5家網(wǎng)站已關(guān)閉。截至2015年12月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)平臺達到了2595家，比2014年增長了1020家。但是2015年全年問題平臺達到896家，是2014年的3.26倍。

P2P網(wǎng)貸市場交易規(guī)模持續(xù)增長，并呈現(xiàn)出龍頭企業(yè)份額集中趨勢。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”的數(shù)據(jù)顯示，2014年9月網(wǎng)貸行業(yè)成交量達257.28億元，環(huán)比8月（236.67億元）增長8.71%。2015年全年網(wǎng)貸成交量為9823.04億元，相比2014年全年網(wǎng)貸成交量（2528億元），增長了288.57%。2014全年累計成交金額為2528億元，為2013年的2.39倍。據(jù)第一網(wǎng)貸提供的資料，截至2014年12月底，我國網(wǎng)貸行業(yè)總體貸款余額達1036億元，是2013年的3.87倍。而2015年全年網(wǎng)貸行業(yè)總體貸款余額已經(jīng)達到了4395億元，相比于2014年增長幅度達到了324%。

（三）眾籌平臺的發(fā)展現(xiàn)狀

眾籌是集合大眾的力量和資金，可以為小企業(yè)提供必要的資金援助的一種融資方式。眾籌平臺的出現(xiàn)，為我國中小企業(yè)又提供了一種新的融資方式。2011年7月上線的“點名時間”是我國國內(nèi)第一家眾籌平臺，從上線后不到兩年的時間里，“點名時間”就接到了幾千個項目提案，在幾百個上線的項目中，有接近一半的項目籌資成功，還順利發(fā)放了回報。目前在眾籌融資模式中，股權(quán)眾籌融資發(fā)展的速度比較快，市場前景也比較廣闊。

2015年上半年，我國的眾籌平臺已經(jīng)達到211家，其中股權(quán)眾籌的平臺數(shù)量達到98家，成功募集46.66億人民幣。相比2013年，我國的眾籌平臺數(shù)量不足20家，增長了將近10倍。在200多家眾籌平臺中，其中大部分為商品眾籌平臺，股權(quán)眾籌平臺相對還比較少。從2015年全年來看，相關(guān)的監(jiān)管政策逐漸推出，眾籌平臺的發(fā)展正在趨向理性。

從眾籌募資的情況來看，2014年以來，募資規(guī)模也在迅猛增長。根據(jù)鳴金網(wǎng)數(shù)據(jù)資料，2015年我國9家知名眾籌平臺成功發(fā)起1198個項目，募資規(guī)模達到了38.08億元，出現(xiàn)了眾籌行業(yè)發(fā)展相對集中的態(tài)勢。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資模式的影響

中小企業(yè)的發(fā)展和成熟是一國財富積累、生產(chǎn)力水平提升、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新的重要來源，對一國經(jīng)濟的發(fā)展起到重要作用，這已經(jīng)成為大家的共識。從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)狀來看：第三方支付發(fā)展日趨成熟，支付便捷；互聯(lián)網(wǎng)金融充分利用大數(shù)據(jù)，中間環(huán)節(jié)少；互聯(lián)網(wǎng)平臺融資向規(guī)范化發(fā)展，投資消費群體熱情日漸高漲。這些都反映出互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)在融資方面具有交易快捷，信息、服務(wù)通暢和成本低等優(yōu)勢。但另一方面，第三方支付以及P2P網(wǎng)貸及眾籌等出現(xiàn)的問題也反映出采用互聯(lián)網(wǎng)金融的融資方式也會對中小企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。所以，我們要充分認識互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資模式的影響，發(fā)揮積極作用，避免不利影響，促進我國中小企業(yè)健康良好的發(fā)展。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融有利于將閑散資金引入中小企業(yè)，使中小企業(yè)更便捷獲得金融及信息服務(wù)

互聯(lián)網(wǎng)金融范圍廣、門檻低、速度快的融資特點都非常符合中小企業(yè)對融資的要求，第三方支付平臺的快速發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)金融是緊密相聯(lián)的。在互聯(lián)網(wǎng)條件下，信息傳遞非常迅速，信息不對稱問題可以得到緩解，從而提高資源配置的效率，使中小企業(yè)融資變得更容易。2015年12月底中國人民銀行制定的《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》進一步為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了有力的保障。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)貸款不再以資產(chǎn)形式進行抵押或者擔(dān)保，而是通過信息處理對中小企業(yè)的運營能力和發(fā)展?jié)摿M評價分析，得出中小企業(yè)違約的概率及風(fēng)險情況，這在一定程度上也解決了傳統(tǒng)的商業(yè)擔(dān)保問題。這些都有利于將社會閑散資金引入到中小企業(yè)。中小企業(yè)在融資對象選擇上范圍更廣，能更迅速獲得資金及相關(guān)信息的服務(wù)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)提供了高效率、低成本的融資模式，拓寬了中小企業(yè)融資的渠道

互聯(lián)網(wǎng)金融充分利用網(wǎng)絡(luò)平臺和大數(shù)據(jù)、搜索引擎等進行信息收集和數(shù)據(jù)處理，簡化了貸款申請的環(huán)節(jié)，其成本要遠遠低于傳統(tǒng)融資模式，能夠有效的降低中小企業(yè)貸款成本。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺還能夠根據(jù)中小企業(yè)經(jīng)營狀況、信用級別、成長特征等進行差別化定價，為中小企業(yè)融資定價作出正確的選擇，大大降低了其融資成本。低成本、高效率的融資為中小企業(yè)拓寬了融資渠道。例如眾籌融資模式，其優(yōu)勢就在于小額和大量、門檻低，而且眾籌項目種類非常多，基本涉及到企業(yè)經(jīng)營的各個項目。在國家大力支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融會逐漸規(guī)范和成熟，中小企業(yè)也可以通過這種方式來進行融資。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融促使傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化，為中小企業(yè)的融資創(chuàng)造了契機

互聯(lián)網(wǎng)金融模式的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，動搖了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的強勢地位。客戶流失、人們對互聯(lián)網(wǎng)的運用等現(xiàn)實狀況對傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成倒逼，迫使傳統(tǒng)金融積極參與到互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中，創(chuàng)新發(fā)展相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，這對中小企業(yè)融資來說具有一定的積極影響。商業(yè)銀行還可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融的大數(shù)據(jù)等信息，加深對中小企業(yè)的認識，提出支持中小企業(yè)發(fā)展的措施，加大對中小企業(yè)融資的規(guī)模。如民生銀行從2009年開始就開發(fā)了“商貸通”這一優(yōu)秀平臺以加強小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，并獲得迅猛的發(fā)展；中國建設(shè)銀行出臺了“成長之路”等一系列產(chǎn)品服務(wù)，為中小企業(yè)的發(fā)展提供金融支持；興業(yè)銀行的“小微三劍客”、工商銀行的“小企業(yè)周轉(zhuǎn)貸款”等產(chǎn)品，都為中小企業(yè)的融資提供了良好的服務(wù)。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融的逐利性和不穩(wěn)定性加大了中小企業(yè)融資的風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資具有積極的影響，但同時還要看到其帶來的風(fēng)險。互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是由于互聯(lián)網(wǎng)金融依托于互聯(lián)網(wǎng)、移動網(wǎng)絡(luò)、移動設(shè)備等，所以不可避免的會有計算機系統(tǒng)安全、人員操作及技術(shù)風(fēng)險等方面的問題；二是互聯(lián)網(wǎng)金融短期內(nèi)發(fā)展速度快，行業(yè)規(guī)范缺失、法律法規(guī)不健全。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融起步較晚，但是發(fā)展特別迅速，短時間內(nèi)就有大量的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進人，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)處于松散管理的狀態(tài)中。不可避免的會出現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)退出。雖然現(xiàn)在國家也出臺了相關(guān)政策及監(jiān)管的意向，但是相關(guān)的行業(yè)規(guī)范以及國家的相關(guān)法律法規(guī)還是跟不上互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展腳步，出現(xiàn)一定的滯后性，中小企業(yè)融資缺少必要的保障；三是國內(nèi)信用體系建設(shè)嚴重滯后，當(dāng)前國內(nèi)信用體系跟不上互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的需求。

（五）互聯(lián)網(wǎng)金融融資成本低，而中小企業(yè)違約成本也低，企業(yè)信息共享程度低

國內(nèi)目前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度非常迅猛，而中小企業(yè)借貸的環(huán)境、信用信息共享、公司經(jīng)營信譽信息等方面卻無法相匹配。在信息不對稱的情況下，中小企業(yè)就會存在違約的情況。因為互聯(lián)網(wǎng)金融融資成本較低，則中小企業(yè)的違約成本也會較低，違約風(fēng)險就會大大提高。在德國、美國、日本等發(fā)達國家，他們對中小企業(yè)的金融支持有完整的法律法規(guī)保障，有全面的服務(wù)體系和流程，每一步都有具體的控制保障，所以對企業(yè)來說，其違約的成本也相對較高，則違約的可能性會降低。

三、政策建議

（一）進一步規(guī)范法律法規(guī)及監(jiān)管制度，加強執(zhí)行的力度

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度迅猛，創(chuàng)新模式不斷涌現(xiàn)，同時也出現(xiàn)了一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺不規(guī)范，出現(xiàn)資金問題及跑路等現(xiàn)象，這主要還是相關(guān)的政策及法規(guī)沒有及時到位。國家必須加強立法和監(jiān)督，對互聯(lián)網(wǎng)金融市場進行規(guī)范。明確界定互聯(lián)網(wǎng)金融模式、主體及市場規(guī)則，加強對互聯(lián)網(wǎng)金融市場的引導(dǎo)，減少互聯(lián)網(wǎng)金融對金融市場的波動性，確保互聯(lián)網(wǎng)金融市場的穩(wěn)定性和安全性。針對互聯(lián)網(wǎng)金融的特點，建立互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的激勵制度和相關(guān)保障制度，引導(dǎo)并鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融平臺將資金投放到中小企業(yè)。2014年12月我國公布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》。該征求意見稿對拓展中小微企業(yè)直接融資渠道，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，防范金融風(fēng)險具有很大的現(xiàn)實意義。另外，在立法的基礎(chǔ)上，還要加強執(zhí)行的力度，加強監(jiān)督管理，制度才能起到有效的作用。

（二）進一步規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺及協(xié)調(diào)機制，穩(wěn)定發(fā)展的步伐

在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展中，存在信息不對稱、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺主體的獨立性等不利的因素。作為政府除了加強法規(guī)建設(shè)，還必須從政策、資金等方面大力扶持培育互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，從規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺及機制方面增加中小企業(yè)融資選擇權(quán)，加大互聯(lián)網(wǎng)金融平臺對中小企業(yè)融資帶來的積極影響。建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺主體之間協(xié)調(diào)機制，建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺主體信息披露制度與信息共享，預(yù)防中小企業(yè)在多個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺主體融資，使有限資金得到最優(yōu)配置。

（三）進一步規(guī)范中小企業(yè)發(fā)展及自身建設(shè)，提高融資的質(zhì)量

中小企業(yè)融資目的是為了促進企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。我國中小企業(yè)自身的經(jīng)營條件普遍較差，技術(shù)含量相對較低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一， 受規(guī)模和資金的限制，缺乏長遠的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和科學(xué)的管理思想。中小企業(yè)市場信息來源閉塞，生產(chǎn)的盲目性較大，財務(wù)制度不健全等方面的問題給貸款的監(jiān)督和檢查工作造成了很大困難。改變了以上各方面的問題，規(guī)范和提高企業(yè)信譽度，就會改變?nèi)谫Y的質(zhì)量，形成良性循環(huán)，促進中小企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。作為企業(yè)要正視自身缺點，通過引進、合作等積極獲取企業(yè)外部成熟的創(chuàng)新技術(shù)，增強自身產(chǎn)品的技術(shù)含量。要增強自身品牌建設(shè)，根據(jù)自己發(fā)展目標(biāo)戰(zhàn)略，制定合適的品牌戰(zhàn)略，走可持續(xù)發(fā)展道路。

四、結(jié)語

隨著我國信息化技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種區(qū)別于傳統(tǒng)銀行中介機構(gòu)和資本市場的融資模式，在不斷地快速發(fā)展和完善。把握我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)狀和特點，準(zhǔn)確把握互聯(lián)網(wǎng)金融對我國中小企業(yè)融資的積極影響和消極影響是很有必要的。只有趨利避害，不斷地完善我國互聯(lián)網(wǎng)金融，才能有效拓寬我國中小企業(yè)融資渠道，促進中小企業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展。在今后進一步的研究探索中，要探究如何加強構(gòu)建傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的系統(tǒng)協(xié)調(diào)機制，使二者相互促進、共同發(fā)展，更大限度地發(fā)揮對中小企業(yè)融資的支持效用。

作者簡介：鄭穎（1975-），女，副教授，河南許昌人。

互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響:互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響分析

摘 要：隨著信息化時代的到來，金融電子化產(chǎn)品越來越普遍。近些年來，互聯(lián)網(wǎng)金融驚人的速度發(fā)展給傳統(tǒng)的金融模式帶來了前所未有的沖擊，也為中小企業(yè)開拓了新的融資途徑。本文結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融特點和中小企業(yè)融資難的原因，分析互聯(lián)網(wǎng)金融給中小企業(yè)帶來的影響并提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；融資；中小企業(yè)

我國中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)力量，但融資難問題一直阻礙企業(yè)更進一步發(fā)展。由于中小企業(yè)規(guī)模小，缺乏可抵押資產(chǎn)以及外部信息不對稱，傳統(tǒng)的融資途徑已經(jīng)很難適應(yīng)中小企業(yè)的發(fā)展需求，而互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展在一定程度上彌補了傳統(tǒng)融資方式的不足之處，有效降低了融資成本，緩解了擔(dān)保不足問題，減少了信息不對稱現(xiàn)象，為中小企業(yè)融資提供了新的渠道。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融是依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介服務(wù)的新興金融模式。目前，網(wǎng)上銀行、手機銀行、電子銀行都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融。與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比，這種新型的融資途徑突破地域限制，更加高效便捷，為國民經(jīng)濟發(fā)展注入新的動力。

1.惠普優(yōu)秀精神

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)在很大程度上改善了傳統(tǒng)融資模式下的融資問題，其降低了營運成本，突破了地域限制，這些都源于惠普的優(yōu)秀精神作用。互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶群普及各個地區(qū)，數(shù)量龐大，中小企業(yè)可以根據(jù)自身要求進行融資，改變傳統(tǒng)銀行和金融機構(gòu)為追求穩(wěn)定收益而傾向于大型國有企業(yè)貸款的趨勢，在很大程度上幫助中小企業(yè)解決融資難問題。

2.長尾市場效應(yīng)

長尾市場是指出現(xiàn)新的競爭力后，大多數(shù)的需求會集中在頭部，這部分稱之為流行，分布在尾部形成一條長長的“尾巴”是個性化的需求，及零散小量的需求，將所有非流行的市場累加起來就會形成一個比流行市場還大的市場。互聯(lián)網(wǎng)的生存和發(fā)展正是得益于長尾市場效應(yīng)，將難以融合的閑散資金集合，通過合理的規(guī)劃和安排，將零散的客戶集中，通過聯(lián)系資金的供求雙方，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)融資。巨大的閑散資金給中小企業(yè)融資需求提供了很大程度上的滿足，實現(xiàn)了資金的充分利用。

3.低成本和便捷化根本

以往企業(yè)金融融資必須經(jīng)過一層層的審核，復(fù)雜的手續(xù)使融資過程變得低效，還增大了企業(yè)融資成本。而互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用大大簡化了融資工作流程，依靠長尾市場的基礎(chǔ)，海量的零散用戶共同分攤成本從而降低風(fēng)險。此外，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使得資金供求雙方實現(xiàn)雙向在線交流，保證雙方能直接聯(lián)系，實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的便捷化。

二、中小企業(yè)融資困難的原因

在傳統(tǒng)融資模式下，中小企業(yè)融資難已經(jīng)成為了一個比較普遍的現(xiàn)象，這一現(xiàn)象的產(chǎn)生原因來自內(nèi)在與外在兩方面。中小企業(yè)自身融資具有短、小、多、缺抵押等的特點以及外部信息不對稱導(dǎo)致投資者無法準(zhǔn)確判別不同企業(yè)的風(fēng)險，統(tǒng)一征收同一市場利率水平，因此導(dǎo)致一些質(zhì)量較好的企業(yè)外部融資成本超過了資本市場的均衡利率水平，增加了中小企業(yè)融資難度。

1.內(nèi)部原因

第一，短、小、多，缺抵押。大部分企業(yè)融資所需的資金數(shù)額并不大且所需時長也不長，但是中小企業(yè)融資次數(shù)較為頻繁。需要進行再融資時但上次的欠款還未還清，自身規(guī)模較小，固定資產(chǎn)規(guī)模水平低，導(dǎo)致沒有足夠的資產(chǎn)用于抵押。銀行因為某些企業(yè)過期無法償還就縮小放貸金額，甚至不愿意投入資金。

第二，自身發(fā)展欠佳。我國經(jīng)濟發(fā)展長期以來以制造業(yè)為主，大部分中小企業(yè)屬于制造行業(yè)，因此沒有較高的創(chuàng)新，在激烈的市場競爭中倒閉的風(fēng)險較大，對于追求穩(wěn)定的銀行而言不愿意放貸給中小企業(yè)。

第三，財務(wù)審計制度欠完善。大部分中小企業(yè)還是使用一些不符合銀行標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)報表，因此得不到銀行的認可。銀行擔(dān)心企業(yè)有造假行為，不愿意將資金借貸給企業(yè)。

2.外部原因

第一，信息不對稱。中小企業(yè)融資過程中存在嚴重的信息不對稱，投資者無法識別不同質(zhì)量的企業(yè)，為了保證自身的利益，經(jīng)常在借款合同中增加一些限制性的條款從而增加了中小企業(yè)外部融資的成本。

第二，金融機構(gòu)與政策缺位。我國缺乏專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的商業(yè)銀行，政府政策的缺失，使現(xiàn)有的金融機構(gòu)不愿將資金融入到中小企業(yè)發(fā)展進程中，主要流向了國有大型企業(yè)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對我國中小企業(yè)的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融依靠互聯(lián)網(wǎng)提供金融服務(wù)，與傳統(tǒng)融資方式有本質(zhì)區(qū)別。在傳統(tǒng)融資模式下，在中小企業(yè)的發(fā)展過程中，內(nèi)外部原因使得融資道路困難重重，而互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)在一定程度上解決了小企業(yè)融資難問題。互聯(lián)網(wǎng)金融使得傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)更加透明，企業(yè)參與度更高，合作更協(xié)調(diào)，操作便捷并有效較低成本。

1.解決信息不對稱問題

商業(yè)銀行可以通過在網(wǎng)絡(luò)上公開的交易金額和交易記錄信息掌控中小企業(yè)的最新經(jīng)營狀況，并對不同評級不同規(guī)模的企業(yè)給予不同的授信額度和不同的貸款利率。信息公開化不僅緩解了中小企業(yè)融資難的問題，也使得商業(yè)銀行能更加大膽的投入資金到中小企業(yè)發(fā)展中去。

2.有效降低貸款成本

與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融自動化的服務(wù)平臺使商業(yè)銀行可以直接查找企業(yè)借貸的真實數(shù)據(jù)和財務(wù)狀況，不需要花費成本到企業(yè)調(diào)查和實地調(diào)研，也不需要花費時間來追蹤企業(yè)的經(jīng)營狀況，無形之中這就降低了借貸成本，同時也提高了企業(yè)融資效率。

3.緩解擔(dān)保不足問題

在傳統(tǒng)資金融資中，中小企業(yè)往往因為沒有足夠的資產(chǎn)進行抵押而被限制貸款，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)改變了受擔(dān)保局限的問題。企業(yè)不需要任何抵押或者擔(dān)保，通過和各個商務(wù)平臺上各個企業(yè)合作形成網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款，以集體名義向商業(yè)銀行借款，各個企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險。

綜上所述，不斷發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融將成為中小企業(yè)融資的重要渠道。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的問題

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為我國中小企業(yè)融資提供了便利，但其以互聯(lián)網(wǎng)為載體的特點使中小企業(yè)面臨著新的問題。近些年來，由于監(jiān)管力度不強，網(wǎng)絡(luò)違約成本較低以及風(fēng)險不確定性造成網(wǎng)絡(luò)資金安全問題層出不窮。

1.法律法規(guī)不健全

我國互聯(lián)網(wǎng)金融與其他強國相比發(fā)展較遲，近幾年卻得到迅速發(fā)展，但是由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量龐大且變化迅速，國內(nèi)相關(guān)的法律法規(guī)沒有跟上互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的腳步。因為互聯(lián)網(wǎng)法規(guī)不健全和監(jiān)管力度不足，造成商務(wù)平臺中合法與非法之間的界限模糊，部分平臺出現(xiàn)圈錢行為導(dǎo)致很多投資者破產(chǎn)和中小企業(yè)歇業(yè)停頓、擠兌甚至倒閉。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融還未全部進入人民銀行的征信系統(tǒng)，信息共享機制不完善，與具有風(fēng)險控制機制的傳統(tǒng)銀行相比，風(fēng)險有所增加。

2.信用風(fēng)險大

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融違約金成本較低，門檻低，監(jiān)管力度不強，容易發(fā)生網(wǎng)上詐騙、非法集資和攜款逃跑的問題，為不法分子的犯罪活動提供了便利。近些年來，我國互聯(lián)網(wǎng)犯罪事件頻頻發(fā)生，犯罪方式也變得多樣化。在互聯(lián)網(wǎng)遭受黑客襲擊時，企業(yè)的資金安全信息被泄露，資金操縱也無法正常運行，許多企業(yè)紛紛表示互聯(lián)網(wǎng)金融體制難以保障資金安全性，這嚴重影響了社會的安定團結(jié)。

3.金融風(fēng)險高度不確定

互聯(lián)網(wǎng)金融依靠移動網(wǎng)絡(luò)電子設(shè)備傳輸信息，這與傳統(tǒng)金融融資面臨的風(fēng)險不同。計算機的網(wǎng)絡(luò)安全和硬件設(shè)備在很大程度上決定了互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性。此外，操作風(fēng)險也較大，工作人員在操作過程中可能因為一點點失誤而給公司帶來巨大的損失。

五、對于利用互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)中小企業(yè)融資的建議

1.加快完善法律法規(guī)

傳統(tǒng)的融資機構(gòu)因為形式單一，業(yè)務(wù)面較小，各個國家對此制定了詳細的法律法條進行約束和管理，保證了傳統(tǒng)企業(yè)融資的正常運行。但是，目前的互聯(lián)網(wǎng)金融給企業(yè)提供了新的融資方式，業(yè)務(wù)量也大大增大，但是沒有健全的法律體系的監(jiān)管就很導(dǎo)致非法集資等損害公眾利益的情況出現(xiàn)，對于國民經(jīng)濟的發(fā)展十分不利。因此，政府和相關(guān)部門應(yīng)做出最大的努力來研究互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀和深入分析融資進程中的問題，加快建設(shè)相應(yīng)的法律法規(guī)，利用法律的強制性規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的運營，降低資金運營的風(fēng)險，為中小企業(yè)融資提供有效保障。

2.利用貨幣時間價值

貨幣因為通貨膨脹和機會成本的存在而具有時間價值。也就是說，同等數(shù)量的金額在未來會貶值。因此，在同等金額的情況下，企業(yè)越晚繳納稅款，企業(yè)實際說付出的成本越低，從中便獲得了時間價值，延遲繳稅從某種角度上而言相當(dāng)于無利息的貸款，這對中小企業(yè)而言，能緩解資金壓力。

3.延遲繳納增稅時間

納稅行為的發(fā)生時間對應(yīng)著相應(yīng)納稅會計期間和相應(yīng)的稅款繳納時間，因此，這兩者是有所區(qū)別的。企業(yè)可以通過合法的途徑來延期納稅，從而可以達到節(jié)約稅款的目的。這就需要企業(yè)的財務(wù)人員多加注意，有兩種方法可以采用。第一種是利用稅法中“遇到節(jié)假日則納稅最終期限可以順延”的規(guī)定，就可以順理成章的延緩納稅時間；第二種是企業(yè)與供貨商商量延遲稅金的流出，盡快取得增值稅發(fā)票，從而減少當(dāng)期的增值稅義務(wù)。

作者簡介：袁佳瑜（1994- ），女，漢族，浙江余姚，在讀本科，寧波大學(xué)科學(xué)技術(shù)學(xué)院，金融學(xué)

互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響:淺析互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對中小企業(yè)融資的影響

【摘 要】互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品降低小微企業(yè)融資門檻，提高了小微企業(yè)的融資效率，節(jié)約了小微企業(yè)融資的時間和機會成本。但其迅速發(fā)展增加了資金市場的經(jīng)濟風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險，相關(guān)部門應(yīng)該對其進行鼓勵和規(guī)范，維護互聯(lián)網(wǎng)金融依法有序發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；融資

一、前言

隨著我國不斷實施鼓勵創(chuàng)業(yè)、鼓勵小微企業(yè)的政策，我國的小微企業(yè)得到了較大的發(fā)展，在很多方面發(fā)揮著不可忽視的作用，為我國的現(xiàn)代化建設(shè)做出了重大貢獻。已經(jīng)成為國民經(jīng)濟不可或缺的重要組成部分。然而，由于受自身發(fā)展水平限制和外部金融環(huán)境的影響，“融資難”的問題已經(jīng)成為制約小微企業(yè)進一步發(fā)展的難題。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融

P2P金融指個人與個人間的小額借貸交易，即“Peer to Peer”借貸，一般需要借助電子商務(wù)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺幫助借貸雙方確立借貸關(guān)系并完成相關(guān)交易手續(xù)。借款者可自行借款信息，包括金額、利息、款方式和時間，自行決定借出金額實現(xiàn)自助式借款。以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，為小微企業(yè)融資困難問題的解決帶來了福音。

三、互聯(lián)網(wǎng)融資模式對小微企業(yè)融資的影響

（一）有效降低小微企業(yè)融資門檻

目前，銀行由于利益驅(qū)使，仍然把大企業(yè)作為貸款營銷重點，銀行的的貸款集中在了大企業(yè)，中小微企業(yè)銀行信貸門攬高的狀況仍然嚴峻。不少企業(yè)只能通過貸款擔(dān)保機構(gòu)申請貸款，而中小企業(yè)信用擔(dān)保體系還不完善，個別小額貸款、擔(dān)保公司等機構(gòu)沒有國家統(tǒng)一的收費標(biāo)準(zhǔn)、行為不規(guī)范，造成融資成本高，進一步困擾著企業(yè)。

P2P等互聯(lián)網(wǎng)融資模式的出現(xiàn)，使交易雙方能夠通過網(wǎng)絡(luò)平臺的信息識別和匹配，獲得低成本、低門檻、相對簡便快捷的金融服務(wù)。金融機構(gòu)可以避免開設(shè)營業(yè)網(wǎng)點的資金投入和運營成本，融資門檻大大降低。

（二）提高融資效率，降低融資機會成本

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上，小微企業(yè)的主要融資方式是招標(biāo)，招標(biāo)速度的快慢直接決定了融資效率的高低，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸各主要平臺的平均滿標(biāo)時間非常低，甚至低至1小時。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為小微企業(yè)提供了高效率的融資體驗，使其普遍能夠在7天內(nèi)獲得所需資金，不至于因短期內(nèi)缺乏資金而錯過一些生意機會。使企業(yè)融資期間的機會成本大大降低。

（三）解決信息不對稱問題

信息不對稱是小微企業(yè)融資的瓶頸。信息不對稱導(dǎo)致的金融風(fēng)險顯著降低了金融市場的運行效率。

互聯(lián)網(wǎng)金融的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢與共享性解決了小微企業(yè)融資中的信息不對稱問題。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)建立的數(shù)據(jù)庫使得企業(yè)的數(shù)據(jù)能夠被資金供給方準(zhǔn)確獲得，網(wǎng)站中所有借款人的信用與風(fēng)險信息以及愿意提供的貸款利率都是公開透明的，在這種情況下， 資金供給方會在所能夠承受風(fēng)險范圍內(nèi)選擇回報率最高的資金需求方，能有效減少信息尋求與匹配成本，進而降低融資成本。

（四）盤活民間資本

有近八成的鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小微企業(yè)都面臨融資困難，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展緩慢，甚至倒閉。其所獲得的金融資源與其為社會創(chuàng)造的價值明顯不匹配。對此有專家指出，金融創(chuàng)新不足是商業(yè)銀行開展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的短板。而P2P公司的存在可以增加小微企業(yè)的融資渠道，過去在小貸公司、典當(dāng)行，或者放貸公司可以融資，但是利息很高。現(xiàn)在P2P公司不僅與銀行進行業(yè)務(wù)競爭，還跟過去民間放貸進行業(yè)務(wù)競爭，民間借貸依然會存在，只不過又回到隱蔽的角落。這樣的競爭會使民間融資成本壓低。從而促使一大批民間資本加入到市場，透明地運行。

四、結(jié)論及建議

P2P互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展拓寬了小微企業(yè)融資的渠道，開啟了小微企業(yè)融資的新時代的大門，有利于解決其融資困難的問題。相比傳統(tǒng)的銀行，P2P網(wǎng)貸產(chǎn)品大幅降低了小微企業(yè)融資的門檻，提高了小微企業(yè)融資效率，有效降低企業(yè)融資匹配時間的機會成本，并且解決信息不對稱和信貸配給問題，使貸款利率市場化，降低融資成本，進而使融資成本更加合理化。在一定程度上曝光了一些不合法的傳統(tǒng)非法集資，便于有關(guān)部門對借貸市場的監(jiān)管和規(guī)范。

但一些P2P企業(yè)也因為涉嫌非法集資、安全漏洞或者挪用資金而倒閉，這也暴露出行業(yè)監(jiān)管存在漏洞。因此需要有關(guān)部門盡快完善法律，加大互聯(lián)網(wǎng)融資集資的監(jiān)管力度。盡快確定P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的法律地位，在法律框架內(nèi)加強對其監(jiān)管。專業(yè)的信用審查也是非常必要的，它是是保證平臺借入者資質(zhì)的基礎(chǔ)，有利于降低借款風(fēng)險，為平臺安全打造堅固的防火墻。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對小微企業(yè)融資的推進有不容小覷的作用。我們應(yīng)當(dāng)理智對待P2P產(chǎn)品的發(fā)展，市場既要鼓勵P2P產(chǎn)品的發(fā)展，又要根據(jù)市場狀況，做出嚴格的規(guī)范與監(jiān)管，才能使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展有效解決小微企業(yè)融資問題，推動國民經(jīng)濟健康快速發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響:互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對中小企業(yè)融資模式的影響

【摘要】中小企業(yè)當(dāng)前面臨的重大難題仍是融資難問題，國家對此非常重視。當(dāng)前中小企業(yè)受融資難問題導(dǎo)致發(fā)展受限，而此時的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)時代而生，互聯(lián)網(wǎng)為中小企業(yè)的融資提供了極大便利。通過互聯(lián)網(wǎng)進行融資，不僅融資渠道有所擴展，也節(jié)約了大量融資成本，且相對的融資門檻較低。所以借助互聯(lián)網(wǎng)展開融資對中小企業(yè)的發(fā)展起到了積極影響，放寬的融資要求令中小企業(yè)能夠便于獲取更多資金支持。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；中小企業(yè)；融資

中小企業(yè)是當(dāng)前我國市場構(gòu)成的重要組成部分，為我國人民提供了60%的工作崗位。中小企業(yè)的收益也屢創(chuàng)新高，經(jīng)過去幾年中小企業(yè)在國家總收益中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，近年來的年均收益占到了國家總收益的70%，為國家的經(jīng)濟發(fā)展作出了巨大貢獻，可見中小企業(yè)的重要性。只有充分的發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)功能，才能夠解決當(dāng)前中小企業(yè)融資方式單一問題。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的促進

（一）減少當(dāng)前中小企業(yè)的融資成本

中小企業(yè)在實施融資時，常常會面臨這樣的問題：受企業(yè)規(guī)模的影響，大部分的中小企業(yè)不具備全面的信息，這就令企業(yè)融資的風(fēng)險倍增，很多企業(yè)基于風(fēng)險問題而不敢大規(guī)模的展開融資活動。互聯(lián)網(wǎng)金融能夠極大程度的減少企業(yè)的融資成本，將互聯(lián)網(wǎng)與其他融資方式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有成本更低、融資方便快捷、并且具備簡單的融資流程。中小企業(yè)其靈活性能夠方便其借助互聯(lián)網(wǎng)展開融資。互聯(lián)網(wǎng)的信息處理功能高效的降低了中小企業(yè)融資成本，使用互聯(lián)網(wǎng)展開融資，還可以省去中小企業(yè)信貸前的調(diào)查，在信貸業(yè)務(wù)中繁瑣的檢查程序，可以基于互聯(lián)網(wǎng)展開監(jiān)管。

（二）完善借貸雙方持有的信息

中小企業(yè)在展開融資時，常常會遇到以下狀況：例如企業(yè)自身規(guī)模通常比較小，企業(yè)所持有的信息往往不夠明確。企業(yè)所掌握的信息不足便會造成企業(yè)難以規(guī)避貸款對應(yīng)的風(fēng)險，一些金融機構(gòu)也不敢貿(mào)然提供借款。這一現(xiàn)狀也是由于借貸雙方不具備重組的信息，借助互聯(lián)網(wǎng)金融的高通信度可以全面O管借款企業(yè)的信用水平，企業(yè)的信用水平也是對借貸雙方的參考資料，可以幫助企業(yè)規(guī)避借貸風(fēng)險，幫助中小企業(yè)獲取更多資金。

（三）保障投資者的資金安全

在傳統(tǒng)的融資模式下，中小企業(yè)一但做出違法違規(guī)的行為，很難展開相應(yīng)的處罰。這種松垮的監(jiān)管體系難以確保中小企業(yè)的資金不受侵害，隨著風(fēng)險因素的進一步發(fā)展，中小企業(yè)的融資將會惡化，令中小企業(yè)陷入惡性循環(huán)。而互聯(lián)網(wǎng)的信息覆蓋率極廣，能夠廣泛的披露報道中小企業(yè)的違約行為，通過對違約企業(yè)的品牌形象、企業(yè)形象進行控制，可以實現(xiàn)對中小企業(yè)的監(jiān)管，并且還能為投資者提供資金安全保障。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融影響下中小企業(yè)的融資模式創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展令大量的中小企業(yè)獲得新的機遇，在現(xiàn)今的信息時代，眾多中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分的發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的功能，實施更為廣泛、力度更大的融資。這種創(chuàng)新的融資模式，才可以幫助中小企業(yè)取得更強的市場競爭力。

（一）眾籌

時下熱度較高的眾籌融資模式被眾多中小企業(yè)重視，借助互聯(lián)網(wǎng)的幫助，將“團購”、“預(yù)購”相結(jié)合可以阿布你個豬中小企業(yè)向社會大眾進行資金籌備。眾籌所具備的特性在于可以向多個單位或個體籌集小額度資金。雖然資金個體較少，但是聚沙成塔，中小企業(yè)及資金個體的總量相當(dāng)豐富，是巨大的資金源。眾籌這種新型融資模式成本極低，成為了當(dāng)前中小企業(yè)的首選。基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的眾籌網(wǎng)頁，可以在網(wǎng)頁中傳達出詳細的籌資工程內(nèi)容，大眾可以全面的了解眾籌項目內(nèi)容，并且有選擇的投資自己所認可的項目。這種高透明度的眾籌不僅提供了對投資者的資金保障，還可以籌集更多資金幫助中小企業(yè)發(fā)展。

（二）電子商務(wù)平臺小額貸款融資

電子商務(wù)平臺小額貸款融資可以將電子商務(wù)平臺的有關(guān)數(shù)據(jù)匯總提供參考，這樣就能夠幫助具有融資需求的中小企業(yè)進行科學(xué)全面的分析，符合條件的接待企業(yè)可以獲得相應(yīng)的資金支持。這種融資模式對中小企業(yè)的歷史借貸誠信狀況、企業(yè)相關(guān)信息等多反面能夠進行整合，建立的信息模型也更為全面。在展開貸款審批、發(fā)放等流程上也更快捷，并且獨具特色的一點仍是小額度貸款，貸款業(yè)務(wù)的流程不僅能夠進一步簡化，風(fēng)險也更小。數(shù)據(jù)化、網(wǎng)絡(luò)化的借貸流程極大程度的視線了接待信息的精確性，規(guī)避了借貸雙方信息不對等的狀況。

（三）網(wǎng)絡(luò)借貸

網(wǎng)絡(luò)借貸指的是借貸雙方以外的第三方企業(yè)，充當(dāng)借貸交易的中介平臺，中小企業(yè)可以在中介平臺上投放借款標(biāo)的，令投資者通過競標(biāo)的形式向中小企業(yè)貸款。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，令當(dāng)前國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺日益豐富，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明已經(jīng)有近3000余家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺所提供的信息對等與低門檻極大程度的幫助了諸多中小企業(yè)，并且規(guī)避了一些風(fēng)險問題。這種基于網(wǎng)絡(luò)的新型借貸模式，還可以提供多種借貸利率計算模式供中小企業(yè)選擇，作為投資方也可以有選擇的向多個中小企業(yè)進行投資，分散的投資極大程度的降低了風(fēng)險。

三、總結(jié)

當(dāng)前中小企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)展開融資已經(jīng)成為了必然的發(fā)展趨勢，在當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)時代，基于現(xiàn)代信息技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的空前迅速。小微企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)金融的及時性、時效性備受推崇，互聯(lián)網(wǎng)金融還能夠打破空間的界限，并且能夠幫助中小企業(yè)在金融平臺上展開融資。互聯(lián)網(wǎng)金融的門檻相對較低，并且進行融資時不需要相應(yīng)的抵押物。而作為中小企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)從企業(yè)自身出發(fā)，探尋能夠滿足自身資金需求的融資渠道。互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)前仍是新型的領(lǐng)域，處于起步階段的互聯(lián)網(wǎng)金融仍具備較大的風(fēng)險性。從整體來看，互聯(lián)網(wǎng)金融仍舊會極大程度的幫助市場經(jīng)濟發(fā)展，幫助中小企業(yè)吸收更多資金，中小企業(yè)的發(fā)展同樣也是市場經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的推動力。而互聯(lián)網(wǎng)金融也具備一定的負面影響，在今后的發(fā)展中，應(yīng)當(dāng)全面看待此類問題，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的更好更快發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響:互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對中小企業(yè)融資的影響

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，如何正確引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融為我國經(jīng)濟助力已成為各級政府和專家的重要工作，并由此引出了一些令人深思的問題:互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是否對緩解中小企業(yè)融資起著一定的作用?如果是，那么這種影響是通過何種途徑實現(xiàn)的?在此背景下，本文對上述疑問進行理論分析和實證檢驗，深入研究互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資約束的影響及途徑。一方面，本文首次闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融緩解中小企業(yè)融資約束的理論途徑，其作用機制在于互聯(lián)網(wǎng)金融降低了資金融通過程中信息不對稱程度，從而實現(xiàn)了風(fēng)險－收益的匹配，緩解了企業(yè)所受融資約束。由此，本文的研究有助于豐富互聯(lián)網(wǎng)金融與融資約束等領(lǐng)域的相關(guān)文獻，并為之提供實證支持。另一方面，基于互聯(lián)網(wǎng)金融對不同所有制企業(yè)的效應(yīng)差異，本文將所選樣本分不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進行了分析，揭示了在我國特有國情下國有、民營企業(yè)所受融資約束和互聯(lián)網(wǎng)金融對二者影響的差別，該研究不僅為金融管理機構(gòu)改善金融資源配置效率提供了參考，也為企業(yè)改進自己的融資策略給出了一個科學(xué)的思路。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)融資約束

王天捷(2013)認為，互聯(lián)網(wǎng)金融主要是通過對信息不對稱和信貸配給的解決來影響融資約束。謝平(2012)的研究表明，互聯(lián)網(wǎng)金融中交易成本的降低將對企業(yè)融資約束產(chǎn)生較大的影響。ManuchehrShahrokhi(2008)則總結(jié)了互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢，他認為互聯(lián)網(wǎng)金融不但可以降低交易成本，增加透明度，還可以提高金融機構(gòu)的效率。略為遺憾的是，這些研究大都是從宏觀角度對互聯(lián)網(wǎng)金融對融資約束的影響進行闡述，缺乏對具體實現(xiàn)途徑的描述和實證數(shù)據(jù)的支撐。本文認為，互聯(lián)網(wǎng)金融對于中小企業(yè)的緩解作用主要是通過其處理信息與數(shù)據(jù)的獨有優(yōu)勢來改善信息不對稱的情況，從而實現(xiàn)了風(fēng)險－收益的信貸結(jié)構(gòu)匹配由主觀到客觀的回歸來實現(xiàn)的。具體我們將結(jié)合圖1進行分析。金融機構(gòu)的經(jīng)營性質(zhì)決定了其資產(chǎn)運營必須遵循風(fēng)險－收益的信貸結(jié)構(gòu)匹配原則。企業(yè)的每個項目，在客觀上都有一個固定的風(fēng)險－收益組合，這些項目的組合遍布圖中整個象限，組成了整個市場上資金需求的整體。在曲線的左方，金融機構(gòu)認為風(fēng)險－收益是匹配的，或者說其收益足以彌補風(fēng)險，此時可以放貸，而曲線右方的項目，金融機構(gòu)則不能給予資金支持。在信息完全的條件下，金融機構(gòu)能夠準(zhǔn)確分辨企業(yè)項目的分布，此時客觀分布并未發(fā)生偏移，主客觀分布是一致的。而在信息不對稱的條件下，中小企業(yè)無法證明項目風(fēng)險的大小，那么金融機構(gòu)只能依據(jù)推定的原則認為項目具有高風(fēng)險，此時，客觀分布和主觀分布發(fā)生了偏離，原本在風(fēng)險收益匹配線左側(cè)的項目客觀分布A被金融機構(gòu)判定在右側(cè)A*的位置，從而不能獲得貸款，形成了融資約束。而互聯(lián)網(wǎng)金融對于信息的處理模式恰恰是其與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的最大區(qū)別所在，在強大的信息抓取能力和云計算的保障下，資金供求雙方的相關(guān)信息通過互聯(lián)網(wǎng)公開化，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺標(biāo)準(zhǔn)化，最終形成了一個動態(tài)變化的信息流，并由此給出任何項目的動態(tài)違約概率或風(fēng)險溢價，且成本相對較低。這種通過市場自發(fā)形成的動態(tài)信息流，在信息的揭示上往往比傳統(tǒng)金融機構(gòu)的信用評級系統(tǒng)更高效、更有效(鄒傳偉，2011)。互聯(lián)網(wǎng)金融通過在信息抓取和處理方面的技術(shù)革新，從相當(dāng)程度上改善了在資金融通過程中的信息不對稱問題，使得主觀分布A*向客觀分布A實現(xiàn)了回歸，緩解了融資約束。互聯(lián)網(wǎng)金融獲取和處理信息的能力，為解決信息不對稱繼而緩解融資約束提供了一個新的出路。首先，云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展與信息的公開，從某種意義上替代了信用評級系統(tǒng)的作用，促進了信息的透明化、公開化，降低了信息不對稱的程度。其次，企業(yè)信息收集方式的改變使得信息收集成本下降而效率上升。因此，我們認為互聯(lián)網(wǎng)金融通過降低信息不對稱的程度，實現(xiàn)了風(fēng)險收益的主觀分布到客觀分布的回歸，從而緩解了融資約束。基于以上分析，我們提出第一個假設(shè):H1:互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有助于緩解融資約束。

(二)互聯(lián)網(wǎng)金融對不同所有制中小企業(yè)融資約束的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融對于不同所有制中小企業(yè)所受融資約束的緩解作用的差異主要體現(xiàn)在三個方面。一是信息不對稱程度差異。國有企業(yè)和民營企業(yè)在會計準(zhǔn)則方面存在較大差異，民營企業(yè)的財務(wù)狀況和信息較不透明，財務(wù)報表可信度不高(魏峰，2009)，且民營中小企業(yè)的信息不對稱問題往往更為嚴重(陳曉峰，2006)。前文已經(jīng)提到，互聯(lián)網(wǎng)金融對于融資約束的緩解主要體現(xiàn)在對信息不對稱程度的改善上，因此，二者信息不對稱程度的差異必然導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融對其融資約束影響不同，從而使得互聯(lián)網(wǎng)金融對信息不對稱程度高的民營企業(yè)緩解程度更高。二是對互聯(lián)網(wǎng)金融適應(yīng)程度的差異。一方面，國有企業(yè)在傳統(tǒng)的資金融通過程中，在一定程度上將“政府關(guān)系”作為其信用的一種替代機制(計小青、曹嘯，2008)，而對于互聯(lián)網(wǎng)金融來說，這種機制不再有效，這種融資機制上的變化往往使管理上缺乏彈性的國有企業(yè)難以適應(yīng)，從而使得互聯(lián)網(wǎng)金融對其融資約束的緩解效果相對較差。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的特點決定了其靈活卻體量較小(段曼麗，2015)。相對資金需求量大的國有企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融對于資金需求量小，而頻率高的民營企業(yè)能提供能更好的融資約束緩解效果。三是對互聯(lián)網(wǎng)金融的依賴程度差異。一般來說，國有企業(yè)所受融資約束相對民營企業(yè)較輕(郭麗虹、馬文杰，2012)，而國有企業(yè)通常能獲得一定程度上的信貸傾斜(魏志華等，2012)，民營企業(yè)則受到所有制歧視(Brandt，2003)，國有企業(yè)能從傳統(tǒng)金融機構(gòu)中獲得更多的資金來緩解其較輕的融資約束，對互聯(lián)網(wǎng)金融的依賴程度低。與之相對應(yīng)的是，民營企業(yè)“融資難”問題嚴重，其外源融資受阻，對互聯(lián)網(wǎng)金融的資金需求急切而依賴度高。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融對于依賴度更高的民營企業(yè)能給予更多的資金支持，從而對其融資約束提供了更好的緩解效果。基于以上考慮，我們提出第二個假設(shè):H2:相對國有中小企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融對民營中小企業(yè)融資約束的緩解作用更加明顯。

二、研究設(shè)計

信貸市場結(jié)構(gòu)匹配性越差，企業(yè)所面臨的融資約束程度也就越高。Fazzari(1987)提出“投資－現(xiàn)金流”指標(biāo)，指出企業(yè)融資受約束的程度與企業(yè)投資對現(xiàn)金流的敏感度呈正相關(guān)。本文沿用這一思路，采用投資－現(xiàn)金流敏感度來測度中小企業(yè)所受的融資約束。托賓Q和歐拉方程均可測度企業(yè)投資對于現(xiàn)金流的敏感度。Erickson和Whited(2000)強調(diào)了歐拉方程測量偏差問題的重要性，且歐拉方程有著更強的市場適用性，因此本文選取歐拉方程來衡量企業(yè)投資對現(xiàn)金流的敏感度。基于Laeven(2003)的理論，如果企業(yè)的投資遵循最優(yōu)路徑，那么β1＞1，β2，β4＜0且β2＜－1，β3不為負。其中β4是判斷企業(yè)是否存在外部融資約束的關(guān)鍵，若β4＞0，則說明企業(yè)上期現(xiàn)金流的增加會導(dǎo)致企業(yè)本期的投資增長，即企業(yè)手中的現(xiàn)金流對其投資行為造成了顯著影響，外部融資約束明顯。同樣，β5是判斷互聯(lián)網(wǎng)金融增長率對企業(yè)融資約束影響的關(guān)鍵因素，如果互聯(lián)網(wǎng)金融的增長能夠緩解企業(yè)所受到的融資約束，那么企業(yè)對于現(xiàn)金的依賴度就會降低。根據(jù)其理論，此時β5應(yīng)為負數(shù)。與互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模增長率同時對中小企業(yè)融資約束產(chǎn)生影響的可能還有一些其他的因素:(1)金融發(fā)展水平。現(xiàn)有研究證明，金融發(fā)展水平對于中小企業(yè)所受到的融資約束有著緩解的作用(Mozumdar，2007)。(2)利率浮動。利率市場化能夠緩解融資約束，尤其是對規(guī)模較小的中小企業(yè)更為明顯(Gelos，2002)。

三、實證結(jié)果與分析

(一)融資約束與互聯(lián)網(wǎng)金融的檢驗結(jié)果

首先對方程(1)進行回歸，然后將FD、FREE等變量與現(xiàn)金流的交乘項分別引入歐拉方程模型進行分析來衡量各個變量對于中小企業(yè)融資約束的具體效應(yīng)。回歸結(jié)果如表3所示。從結(jié)果可知，盡管β2＜0，但并未小于－1，各個參數(shù)都與Laeven提出的最優(yōu)投資路徑理論不一致，可見所選樣本公司都偏離了投資的最優(yōu)路徑。其中，四個方程結(jié)果均表示前期投資(I/K)t－1對投資(I/K)t在1%的水平上有著顯著的正向影響。這表明企業(yè)的投資受前期投資影響較大，這可能是由于某些項目的周期橫跨多個時期造成的，其投資具有延續(xù)性。而前期主營業(yè)務(wù)收入(Y/K)t－1對公司本期投資的影響卻并不顯著，這說明公司上一期的主營業(yè)務(wù)收入并不是其投資的主要決策條件，二者可能是相對獨立的。值得注意的是，本期投資(I/K)t受到了前期現(xiàn)金流量凈額(CF/K)t－1的正向影響，且在1%的水平上顯著，說明企業(yè)投資明顯受到了現(xiàn)金流的制約，存在投資－現(xiàn)金流敏感性，面臨著外部融資約束。在所有回歸中，前期現(xiàn)金流量凈額(CF/K)t－1與互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模增長率SHADOW的交乘項都在1%的水平上顯著為負，說明互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模的發(fā)展降低了中小企業(yè)投資對于現(xiàn)金流的依賴程度，緩解了受到的外部融資約束，因此前文所提出的假設(shè)H1得到了經(jīng)驗支持。利率管制往往會使銀行利息收入降低而不足以彌補風(fēng)險損失，其中責(zé)任認定、風(fēng)險與收益仍不匹配等問題依然存在，使得金融機構(gòu)寧可損失一些利息對大型企業(yè)低息貸款，也不愿意放寬對中小企業(yè)的要求。這就使得利率浮動對中小企業(yè)所受的融資約束影響不大。林毅夫(2012)認為，利率浮動難以解決結(jié)構(gòu)匹配所造成的融資約束難題。從方程(3)、方程(4)中得到的數(shù)據(jù)也證明了這一點，現(xiàn)金流前期現(xiàn)金流量凈額(CF/K)t－1與利率浮動比率FREE的交乘項在兩次回歸中均不顯著，表明取消利率管制對于緩解中小企業(yè)融資約束的成效不大，這也驗證了林毅夫在最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論中的說法。從方程(2)(4)得到的結(jié)果看，中國金融發(fā)展并沒有緩解中小企業(yè)所受到的融資約束，反而提高了中小企業(yè)對現(xiàn)金的敏感度。這與Mozumdar(2007)的研究結(jié)果不同。一方面，金融發(fā)展對于中小企業(yè)融資影響的爭論一直在持續(xù)，RienWagenvoort(2003)認為金融發(fā)展對于緩解中小企業(yè)融資約束并沒有正面影響。另一方面，鄧可斌和曾海艦(2014)認為，中國企業(yè)融資約束的形成方式與外國并不相同，政府對于經(jīng)濟的過多干預(yù)可能會使融資約束外生于市場，導(dǎo)致金融發(fā)展對融資約束的影響發(fā)生變化。而本文認為中國銀行業(yè)發(fā)展不平衡可能也是原因之一，我國國有大型商業(yè)銀行占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，而中小銀行的發(fā)展過于滯后，使得我國金融發(fā)展出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性失衡，對于中小企業(yè)融資約束的緩解作用發(fā)生了扭曲。

(二)不同所有制下融資約束與互聯(lián)網(wǎng)金融的檢驗結(jié)果

實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國有中小企業(yè)前期現(xiàn)金流量凈額(CF/K)t－1與本期投資(I/K)t并不顯著相關(guān)，說明國有企業(yè)現(xiàn)金持有量對投資－現(xiàn)金流敏感度作用不明顯，對沖效應(yīng)并不存在，企業(yè)的投資不依賴于現(xiàn)金流，所受外部融資約束較輕。與之相對應(yīng)的是，民營中小企業(yè)前期現(xiàn)金流量凈額(CF/K)t－1對本期投資(I/K)t卻在5%水平上正向顯著，這說明民營中小企業(yè)面臨著嚴重的外部融資約束。顯然，民營中小企業(yè)所受融資約束要遠遠大于國有中小企業(yè)，這也支持了前文的觀點，大型商業(yè)銀行對國有企業(yè)的傾斜一直存在，正是這種傾斜的存在，造成了二者在所受融資約束上的巨大差異。進一步分析互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模對二者融資約束的影響，盡管國有中小企業(yè)(CF/K)t－1×SHADOW的回歸系數(shù)為－0．065，與民營中小企業(yè)的系數(shù)十分接近，但卻并不顯著。而民營中小企業(yè)(CF/K)t－1×SHADOW回歸系數(shù)為－0．063，在5%水平上顯著。這表明互聯(lián)網(wǎng)金融對于融資約束的緩解更多地體現(xiàn)在民營中小企業(yè)上，假設(shè)H2得到了支持。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在進行投資選擇時，也偏好于信息相對透明、有一定擔(dān)保或抵押物的國有企業(yè)，但國有大型銀行對于國有企業(yè)的偏好以及地方政府的扶持使得國有中小企業(yè)的外部融資約束程度較輕，并不需要依靠互聯(lián)網(wǎng)金融來緩解。上述分析表明，國有中小企業(yè)所受外部融資約束并不明顯，而民營中小企業(yè)受到了顯著的融資約束，但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，民營中小企業(yè)所受融資約束將會得到更為顯著的改善。

四、研究結(jié)論

本文通過對近五年來中小板塊上市公司兩千多個樣本數(shù)據(jù)的實證研究，分析了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對于中小企業(yè)投資－現(xiàn)金流敏感度的影響并得到以下結(jié)論。1.國有中小企業(yè)受到的外部融資約束并不明顯，該類型企業(yè)現(xiàn)金流凈額與投資并不存在明顯的正相關(guān)。普遍的觀點認為國有企業(yè)的所有制屬性使得該類型企業(yè)在尋求貸款時更易獲得支持，而較為完全的信息、政府的扶植也是造成國有中小企業(yè)所受融資約束程度較輕的重要因素。2.民營中小企業(yè)在相當(dāng)程度上面臨著外部融資約束，其現(xiàn)金流量凈額與投資存在顯著的正相關(guān)，投資嚴重依賴于手中的現(xiàn)金流。這說明政府對中小企業(yè)特別是民營中小企業(yè)的扶持效果并不顯著，沒有從根本上改變民營企業(yè)所受到的所有制歧視。本文認為這是由于銀行本身風(fēng)險－收益匹配原則造成的，只有大力發(fā)展與民營中小企業(yè)在結(jié)構(gòu)上相匹配的金融平臺，才能逐步地解決問題。3.互聯(lián)網(wǎng)金融緩解了中小企業(yè)所受的融資約束，但這種緩解作用更多地體現(xiàn)在民營中小企業(yè)上，而且作用更強、更顯著。這一方面是由于民營企業(yè)信息不對稱程度相對更高，互聯(lián)網(wǎng)金融對其影響較大。另一方面，民營企業(yè)靈活的管理體制與互聯(lián)網(wǎng)金融也更為契合。最后，二者所受融資約束程度的差異也是重要原因之一。

作者：袁樂平 羅恒