時間：2023-04-10 11:03:59
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融投資與證券實務，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
?信貸總量控制對工行的利潤不是沒有影響，但影響有限
?我們抵御未來資產質量劣變的能力是很強的
?中國不僅應該搞資產證券化，而且應該加快資產證券化的進程
?我們將積極探索以商業銀行為主體向證券業、保險業及其他相關行業延伸發展的新模式
當內外紛繁因素交錯，中國經濟面臨決策“最困難一年”時，GDP高速增長漸顯放緩之勢。處于持續宏觀調控下的國有商業銀行，能否安然跨越發展路途中的溝坎，保持較快的成長步伐？在眾多國際金融機構身陷次貸危機，不斷作出資產減記或尋求外援時，中國的商業銀行能否獨善其身，中國的資產證券化是繼續擴展，還是暫停休整？
中國工商銀行（上海交易所代碼：601398，香港交易所代碼：1398）行長楊凱生對此回答道：“當前的金融環境更加復雜和具有不確定性”，需要銀行未雨綢繆；“次貸危機的根源并非資產證券化本身出了問題，切不可因噎廢食，應當吸取教訓，加快中國資產證券化的進程。”
在接受《財經?金融實務》記者專訪時，楊凱生對工行資產結構、盈利結構轉變帶來的結果相當釋然，對工行綜合化經營方向秉持依舊，對工行擬控股華融資產管理公司的傳聞則不置可否。
盈利模式能否持續
《財經?金融實務》：今年的經濟形勢不可測的因素很多。人們對下一步經濟發展趨勢作出了各種不同的預測，有時甚至還能聽到一些對目前實施的宏觀調控政策不同的聲音。你認為，當前的宏觀調控政策是否會發生變化，從緊的貨幣政策會不會有所調整？
楊凱生：從去年以來的經濟金融運行情況看，中央作出的實施從緊貨幣政策的決定是正確的和具有前瞻性的，已經和正在對防止經濟由偏快轉為過熱，防止價格由結構性上漲演變為全面通貨膨脹起到積極作用。
也應該看到，當前要實施好從緊的貨幣政策，也面臨較以往實行宏觀緊縮政策時更加復雜的局面，也就是說，與1988年-1989年相比，與1993年-1994年相比，同樣是需要緊縮，我們現在所處的經濟、金融環境要更復雜，不確定性更多。
在國內，一方面，今年一二月份，CPI漲幅達到了11年來的新高。這表明，能源、食品價格上漲演變為全面通脹的風險仍然不小，實施從緊貨幣政策的調控取向不能輕易變動。另一方面，為了避免某些方面由于供給不足引起價格上漲，為了受災地區的災后重建，尤其是一些基礎設施建設標準的提高，又可能導致投資規模的擴大。如何處理好這些關系，也是一個新的問題。它使得宏觀調控面臨著既不能輕易松動，也難以進一步簡單收緊的兩難抉擇。
在國際上，美國次貸危機已經使美國乃至全球經濟增長放緩。如何正確估量美國經濟減緩甚至衰退可能對我國目前偏快的經濟增長帶來的沖抵效應，并不是一件簡單的事。僅僅考慮對我國出口的影響顯然還是不夠的。美國為了應對可能出現的嚴重衰退，不斷采取降息等各種增加流動性的措施。這對我國緊縮貨幣供應，收緊流動性的努力又會形成多少壓力，也并不容易估量。它使得貨幣政策的制定和實施也面臨既不能松動銀根，也難以完全和美國等經濟體逆向操作的兩難考驗。
目前，無論整個宏觀調控，或是具體的貨幣政策實施，都是既不能松動，又難以再緊。我們應該像總理在政府工作報告中說的那樣，既要繼續貫徹從緊的貨幣政策，堅決把通脹的風險控制住，又要冷靜觀察和及時研究應對這些新情況和新問題，在實施從緊貨幣政策中更加注意審時度勢，合理把握調控的節奏、重點和力度。
《財經?金融實務》：去年整個銀行業都實現了很好的盈利，但是，實施從緊的貨幣政策后，這種局面還能不能持續？工行今年的盈利會不會受到影響？
楊凱生：這主要取決于各家銀行的資產結構和盈利結構。十年前，信貸資產占工行總資產的比重以及存貸利差收入占總營業收入的比重，都超過90％。如果到今天，我們的資產結構、盈利結構依然如此，哪怕信貸資產比例再低一點，如百分之七八十，那么，緊縮的信貸政策對我們的影響肯定會比較明顯。
但是，工行早在五六年前，已經主動開始調整資產結構和盈利結構。這些年來，我們有意控制信貸增長速度，連續五年信貸增長只有10％左右。目前，在我們8.7萬億元總資產中，信貸資產占比僅為45％左右。我們的存貸利差收入在總收入中的占比亦如此，貸款形成的利潤占總利潤的比例現在已經低于48％。因此，我認為，不同的銀行，在經濟周期波動中的感覺各有不同。信貸緊縮會造成銀行存貸利差收入的減少，但是，這對信貸資產只占總資產45％比例的工商銀行，影響恐怕會比信貸資產占比大的銀行要小一些。所以，信貸總量控制對工行的利潤不是沒有影響，但是，影響有限。
《財經?金融實務》：對工行的資產質量會不會產生影響？
楊凱生：銀行的信貸資產質量好壞主要看企業的還貸能力，而企業還貸能力在宏觀調控中會不會降低，與銀行的客戶結構密切相關，取決于他們能否經受經濟波動的考驗。我想，在緊縮環境下，在宏觀調控過程中，那些還貸能力下降的、資金感到緊張的，首當其沖的是那些不符合國家產業政策的企業。
這些年我們通過不斷調整信貸結構，在主動防范可能出現的行業或企業違約風險方面做了不少工作。從工行對信貸資源的配置中可以看出，近幾年來，我們一直在執行“總量控制、有進有退、優化結構”的信貸策略，不斷完善與國家產業政策相銜接的信貸政策。工行幾年前就制定了20多個行業的信貸政策，把企業分為積極進入類、限制進入類、禁止進入類。工行較早明確了對那些高污染、高能耗企業，那些與國家產業政策不符合的企業應采取的信貸政策。前不久，我們和中介機構合作，對我行信貸資產質量做了壓力測試。結果表明，只要國民經濟能保持一個適當的發展速度，例如GDP的增幅在8％-9％左右，工行的信貸資產質量就不會發生明顯的變化。而GDP增長8％也正是宏觀調控的一個預期目標。事實上，從去年下半年以來，我們已經實施了從緊的信貸政策，但是，工行不良貸款數額和比例都是下降的。這些數據使我們相信，我們的客戶結構在此輪調控中是比較經得起考驗的。
與此同時，近年來，工行還突出加快了“綠色信貸”建設，對客戶作了新一輪環保評估，目前已對82％的企業加注了環保標志，以此作為新貸款是否投放，原有的貸款是否需要加快回收的重要依據。應該說，工行的信貸政策保持了與宏觀調控方向的一致。這使得我們面對從緊的貨幣政策，感到壓力較小，對工商銀行可持續增長保持了信心。
《財經?金融實務》：外界比較關注緊縮形勢下，銀行信貸資產質量可能出現劣變的情況，例如從可疑類貸款變為損失類貸款的情況。
楊凱生：我認為，更應該關注的還是不良貸款占總貸款的比例，以及撥備計提是否充足。僅僅關注不良貸款結構的變化并不說明問題。某種意義上說，如果在既定的不良貸款比例下，所有不良貸款全都納入損失類統計，也未必是壞事，這說明這家銀行的撥備是完全充分的。因為損失類貸款需要百分之百計提撥備。只要將來在不良資產處置過程中收回了一分錢，就可以回撥一分錢的損失撥備。這對夯實盈利基礎顯然是有利的。反之，如果把大多數不良資產納入次級類、可疑類統計未必是好事，因為撥備可能不充分。工行目前的撥備非常充分，這不僅表現在我們2007年底不良貸款撥備覆蓋率已經超過了百分之百，還表現為在整個撥備中，一般計提的比例在增加，專項計提的比例在減少。所以，我們抵御未來資產質量劣變的能力是很強的。
資產證券化不可因噎廢食
《財經?金融實務》：次貸危機爆發以來，全球許多著名金融機構遭受了損失，危機何時見底，尚無定論。你認為這輪危機對中國銀行業的沖擊有多大？
楊凱生：次貸危機對中國銀行業的影響有限，但啟發不小。所謂影響有限，主要是因為我們直接持有的次按債券的數量不大。工行持有的次級債的總量約12億美元，占所有債券投資的比例很小，占工行總資產的比例更小，只有0.1％左右。并且全部為第一留置權貸款支持債券，評級都在AA以上。此外，我們對次貸債券的浮虧已足額提取了撥備，對利潤的影響也很有限。所謂啟發不小，是因為美國次貸危機的爆發讓我們更深入地思考如何管控銀行的風險，特別是為我國發展資產證券化業務提供了經驗和教訓。
次貸危機發生后，有一種值得關注的傾向，就是簡單化地認為資產證券化很危險，中國銀行業的管理水平還不行，沒有能力做好資產證券化業務。這樣的觀點我不贊成。我們不能因噎廢食。中國不僅應該搞資產證券化，而且應該加快資產證券化的進程。
《財經?金融實務》：依據何在？
楊凱生：原因有三個。第一，當前國內依然以間接融資為主，但是，無論哪家商業銀行，都經不起每年貸款百分之十幾的增加帶來的資本壓力。如此發展下去，用不了兩三年，目前資本充足率表現不錯的銀行就會接近警戒線，這幾年財務重組和股改上市的成果就會受到挑戰。難道每隔幾年就來一次再融資？市場不會允許你無節制地再融資，而且股本融資的成本是很高的，股本回報的壓力是很大的。那么，國外的銀行是如何應對這個問題的呢？他們一方面靠盈利結構多元化，盡量發展經濟資本占用少的業務；另一方面是靠資產出售，特別是貸款轉讓，而貸款轉讓的一個重要手段就是資產證券化。我國目前缺乏貸款轉讓的市場環境，這就意味著中國需要大力發展資產證券化。
第二，資產證券化可以為市場提供更多產品，為投資者提供更多的投資工具，不至于使眾多的投資者全都去追逐股票，這對我國資本市場的進一步發育和成熟具有重要意義。
第三，這一技術實際起到了分散風險的作用。將所有風險都集中于銀行體系的做法，既不科學也不合理。
《財經?金融實務》：你剛才談到了資產證券化對于中國銀行業的意義，那么，在次貸危機中，資產證券化究竟扮演了怎樣的角色？
楊凱生：我認為，發生次貸危機并不能歸咎于資產證券化本身，關鍵是產品的機制設計是否合理。比如，設計證券化的資產包應該有可預期的現金流，而資產包第一次證券化出售給投資者的較高層級的價值如果小于這個現金流，那么，總的說來，這個證券就是安全的，其余價值應由證券化發起人作為次級債券自己持有。
也就是說，出售給投資者的資產包證券化的發行面值及預期收益，與資產包實際價值之間的比例關系是否恰當，證券化分層是否合適至關重要。如果10億元的貸款就發10億元的債券，然后統統賣給投資者，一旦其中有一筆貸款出現問題，整個資產包就可能出問題。當然，優先層級的債券持有者情況會好一些。如果還要再次打包證券化，層層疊加，多層鏈接，加之出現問題后，大家又紛紛采取簡單化的避險措施，就會導致市場恐慌，風險就會在短期內迅速爆發。
《財經?金融實務》：你剛才分析了次貸危機的技術原因，但是，許多成熟的金融機構卻因次貸危機而泥足深陷，更深層次的原因是什么？
楊凱生：我想主要是因為大家都看到次按債券既有高收益性又具有高流動性，誤以為關鍵時刻，可以把風險及時轉讓給別人。這種想法不能說完全沒有道理，但是，當市場整體缺乏信用之后，情況就會完全不同。這就好像氧氣的存在，通常人們是感覺不到的，但缺氧的時候大家都會感到。
信用亦然。當它存在的時候，人們或許感覺不到，一旦發生信用危機，大家都會紛紛采取緊急的避險措施。在此期間，市場出現了眾多不理智的避險行為，加之信息傳播很快，風險就會急遽擴散，流動性就會喪失。目前，風險已經從次級債擴展到其他信用領域，就是這個道理。
《財經?金融實務》：我們知道，你在華融資產管理公司總裁任上，就曾推出了資產管理公司第一個不良資產的證券化產品，擁有一定的經驗。你認為我們在推行資產證券化時該如何趨利避害？
楊凱生：我認為，中國在設計資產證券化產品時，尤其是在首層證券化時，證券真正出售的數量與資產的賬面值要有合理的比例關系，要讓證券的發起者自己持有部分高風險級的證券，即次級層的證券，這就可以使市場上流通的證券的風險處于較低狀態。建議在初期不要搞多層衍生，以防止通過杠桿效應使風險無限擴大。
《財經?金融實務》：剛才你談到資產證券化對中國銀行業發展的意義和作用。有人認為，在當前的經濟形勢下，資產證券化有可能成為銀行逃避信貸規模管理的手段――借助證券化，銀行可以把舊的貸款賣掉，然后發放新的貸款，此舉恐怕不利于實施從緊的貨幣政策。對此，你怎么看？
楊凱生：這種擔心有一定的道理，不過，這只是一個具有階段性特點的管理問題，不應該成為我們是否應該推進資產證券化考慮的最重要因素。所謂資產證券化，就是把原有的不便出售的資產標準化、等分化，然后出售給投資者。這些投資者即便不購買資產證券化產品，其投資能力依然存在，仍然會從事其他的投資。
不過，目前我國正在實施從緊的貨幣政策，確有其特殊之處，那就是銀行出售了證券化的貸款后，其可發放貸款的規模和能力有可能得到增加。對此，監管部門應給予關注，如果有必要，可以將銀行的證券化資產，按照一定的比例納入貸款規模予以管理。我認為，為了鼓勵中國積極推進資產證券化，推動直接融資，分散銀行業的風險，按一定比例納入信貸規模管理的做法可以設計得科學合理一些，這在技術上并不十分困難。
綜合經營快與慢
《財經?金融實務》：目前雖然政策尚未完全放開，但通過一事一議等方式，中國的金融機構已經在綜合經營方面邁出了不小的步伐。盡管許多銀行家都在為綜合經營不斷呼吁，但亦有人認為，中國銀行業在綜合經營方面走得不是太慢，而是太快了些。你怎么看？
楊凱生：我國的商業銀行已經在逐步開展綜合經營，的確有不少人對此心存疑慮，擔心銀行在綜合經營過程中的風險防范。
首先我們應該分析究竟存在哪些風險。在我看來，風險主要集中在兩個方面。
一個風險體現在資金運用上，即銀行在綜合經營過程中，銀行的資金――多數來自公眾的存款――會不會源源不斷地、無節制地流向其他業務，比如證券、直接投資等高風險業務。我認為，這個風險是可以控制的。比如，要求相關業務主體都是獨立法人，對相互的資金往來加以嚴格限制，有的需要絕對限制，有的可以限額管理。在IT技術高度發達的今天，這些都是完全可以實現的。
另一個風險是信譽風險、道德風險。比如，銀行既有自營業務，又有代客業務的情況下，兩者的利益是否會發生沖突？這種情況的確有可能發生。克服的辦法就是建立嚴格的防火墻。我覺得我們的思想還可以更解放一些，步子也可以邁得更大一些，以便中國的商業銀行可以在綜合經營的道路上走得更快更穩些。
《財經?金融實務》：請你談談工行綜合經營方面的情況。它能給你們的經營帶來哪些好處呢？
楊凱生：經過多年不斷嘗試，工行在綜合化經營方面已初步取得成果。從2002年我們率先在中資商業銀行內部設立投資銀行部以來，我們已經擁有合資基金公司、獨資租賃公司等非銀行業金融機構的牌照，也做了很多以往商業銀行不曾涉足的業務，逐漸形成了“工行投行模式”。去年僅工行內部，非牌照類，非法規所限制的商業銀行投行業務，收入就高達45億元人民幣。
銀行綜合經營的好處在于，可以實現信息共享、客戶共享，滿足客戶日益增長的綜合金融服務的需求，為其提供豐富的產品和服務，而這是其他單一經營的金融機構不具備的優勢。這既是提升為社會公眾的服務能力，也是增強我們自身競爭能力的有效途徑。
《財經?金融實務》：你提到工行的投資銀行業務發展迅猛，也有人士認為，工行的投資銀行沒有分立，恐怕不利于風險的防范，不知你怎么看？
楊凱生：僅僅因為我們的投資銀行部是銀行內的一個部門，就推斷其風險無法分散的看法，我并不認同。我們目前從事的投行業務，都不涉及工行的資金，他們主要從事財務咨詢、項目融資顧問、企業重組并購顧問、上市發債顧問、企業信息服務等業務。所以，這種擔心沒有必要。
《財經?金融實務》：不知工行與高盛的合作進展如何？大家普遍關注，引入戰略投資者后，對工行的綜合化經營是不是也有很大幫助？
楊凱生：我們與高盛在七個領域有多項合作。比如在資金交易領域，雙方就以聯合交易產品開發為重點，積極推進人民幣利率衍生產品、貨幣期權產品及外匯結構性產品的研發合作。在風險管理方面，我們曾經請高盛的首席風險官對工行提出過全面的風險管理建議。目前正在為加強市場風險管理，建立具有工行特色的市場估值系統。
這一系統主要是針對債券投資和衍生產品，特別是后者，進行市值估價。在投資銀行業務領域，他們則會為我們提供諸如投資對象的盡職調查等財務顧問服務。此外，我們與安聯在銀保、網上保險、電話保險，與美國運通在信用卡新產品開發等方面都開展了密切合作。相信這些合作項目的實施，會給我們的綜合化經營帶來良好的效果。
《財經?金融實務》：此前有消息稱，工行擬斥資200億元控股華融資產管理公司，將其作為工行綜合經營的平臺，能否介紹一下此事的最新進展？
楊凱生：哪里來的傳說？華融公司近幾年在處置不良資產方面成效比較顯著，除政策性收購處置的缺口（將由國家承擔）尚未完全解決外，沒有什么包袱。但如果說到銀行收購資產管理公司，則必須取決于有關部門進一步明確資產管理公司的轉型方案，取決于政策的許可。
《財經?金融實務》：和其他銀行比起來，工行在進入證券、保險等方面似乎比較謹慎，落后于同業。今后工行在綜合化經營方面有什么戰略？
楊凱生：我不知道你所說的“工行明顯落后于同業”指的是什么。
在工商銀行的發展戰略中，金融業務的綜合化經營占有很重要的地位。除了已經成立工銀瑞信基金公司涉足資產管理、成立金融租賃公司拓展金融租賃業務，只要監管法規允許，我們將積極探索以商業銀行為主體向證券業、保險業及其他相關行業延伸發展的新模式，增強各項業務發展的協同效應，這些設想已進入工商銀行的整體發展戰略規劃中。當然，最終這一切都取決于監管規定的調整。
《財經?金融實務》：工行在信用卡業務方面是否有成立專門公司的打算，會不會合資？
楊凱生：我們現在沒有成立信用卡公司的打算。因為信用卡業務與工行的主體業務，如個人金融業務，是密不可分的。所以，我認為信用卡業務必須依附于工行的母體，水融，才能夠得到長足的發展。
《財經?金融實務》：在私人銀行領域，工行似乎更愿意“自食其力”，而非引入戰略投資者，這與其他銀行不太一樣，不知這一理解是否確切？
楊凱生：是的。因為私人銀行是高附加值的業務，且工行具有強大的客戶基礎，我相信我們有能力把它做好。
一、教材建設
教材建設如同功夫里的“套路”。每一種功夫的套路不會太多，招式也只有幾種或者十幾種，雖然簡練但卻深邃，需深入研究才行。而且這些套路絕對不是簡單的花架子，而是為實戰而設計的。我國現有的教材理論介紹過多，過于呆板，對于許多具有中國特色的內容在教材中很少涉及。如國有股減持、QFII、QDII、ETF、LOF、權證、股指期貨、央行票據、可分離交易債券、融資融券、市價委托、大宗交易、開放式回購、中小板市場、三板市場等內容很少在教材中反映。很多學過證券投資學的同學對這些概念茫然無知。教材建設存在的另外一個問題是，課程內容存在嚴重重復的問題。我同時講授金融專業《金融市場學》和《證券投資理論與實務》兩門課程，在備課過程中，我發現，這兩門課程的許多基礎知識都是重復的。比如，《證券投資理論與實務》中的“債券概述”、“股份公司與股票”、“證券投資基金概述”等內容，在《金融市場學》中已經全部涉及到。再比如，投資的理論如“投資組合理論”、“資本資產定價模型”等在大二開設的《財務管理》里面已經涉及到，而且在《金融工程》等課程中也會涉及，重復率非常高。針對這一點，我去圖書大廈看了許多關于證券投資的書，每本書都有自己的特色和亮點，都可以部分吸納。但是一本真正優秀的教材應該是在任課老師的心里。上海《文匯報》報道，向明中學在高一年級全面推出教師上課不帶教輔書尤其是習題集，這樣的規定，說穿了也是“逼”著教師在課上下功夫，提升教師的執教能力。在大學，教師更應該具備“不帶書上課”的能力，而絕不是按照指定的教材讀教材內容、講基本理論。
二、教學手段
在教授功夫的過程中，師傅一般都是借助木人樁或者沙袋或者直接以真人演示，才能起到更好的教學效果。講課過程中更是如此。我們要用多媒體教學、案例教學、模擬教學等多種教學手段，取代以往的“粉筆＋黑板”的老模式。
1、多媒體教學以證券投資分析為例。證券投資分析是《證券投資理論與實務》中最重要、也是學生最感興趣的一部分內容。而技術分析涉及大量的指標分析和圖形分析，如K線圖、缺口理論、形態分析、成交量分析、移動平均線分析等，若采取傳統的教學模式，課堂上教師要現場設計黑板、描畫技術圖形，理解證券投資實例，還要通過觀察顏色、個別提問等方式從學生那里獲取反饋信息。課堂時間的有效利用率較低，原本生動有趣的知識在學生看來也索然無味。而通過多媒體創作工具，則可以將以上理論結合市場形態中的實際材料，用立體的圖表編寫出重點突出、形象生動的“電子講稿”。
2、案例教學《證券投資理論與實務》是最容易結合案例進行講解的一門學科。不論是股票、債券還是金融衍生品，都有大量的現實交易。教師只需選擇與教學內容配套的典型案例，將一些難以理解、繁瑣枯燥的教學內容運用生動的案例表現出來，提供給學生分析討論，引導學生運用理論知識分析、解釋現實問題，增加學生的感性認識、再由感性知識向理性認識轉化，提供分析問題和解決問題的能力。
3、模擬教學根據我們設定的教學目標，最低目標就是要學生學會炒股。而模擬教學是實現這一教學目標最簡潔、最快速的教學手段。一個金融實驗室，一套完善的金融模擬實驗系統，一個仿真現場交易的環境，對真正提高學生的實際操作能力的貢獻是不言而喻的。目前，由于我們學校硬件條件有限，尚不能建立金融實驗室，但是，我們積極利用網絡資源，要求學生報名參加網易財經主辦的“網易模擬炒股大賽”，報名網址為chaogu．money．163．com，通過模擬比賽讓學生們學有所用，真正做到理論實踐相結合。
4、教學相長在教課過程中，我既擔任教師的角色，又扮演學生的身份。由于現在的學生獲取信息的途徑非常多，而且信息更新也非常快，因此，我每次上課時邀請一位到兩位同學到講臺前來給大家講五個至是個證券投資相關的專業名詞，一名學生講五個，每班四十名學生，一學期就可以講兩百個以上的專業名詞，而且學生講的名詞一般都非常新穎，既可以增強學習的趣味性，提高了學生的學習興趣，又擴充了教師和學生的知識面，是一個雙贏的選擇。另外，“紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行”。我們應該鼓勵學生走出校園，參加實踐。比如讓學生在假期到證券公司營業部的客戶服務部進行實習，真正去面對客戶，此時不僅要在實習教師的指導下運用所學知識開展業務，而且學會如何與客戶溝通交流，為客戶提供有價值的服務，這種鍛煉是全方位的綜合鍛煉，有利于提高學生的綜合素質。
作者：李國君單位：天津外國語大學濱海外事學院
關鍵詞 金融實務模擬 積極性 技術分析
0 引言
金融實務模擬課程是證券投資學課程體系的一部分，是我校國際貿易、會計等專業在大三下學期或大四上學期學習的一門課，共20課時，全部上機操作。由于大部分同學畢業工作后都會進入股市，因此本門課程可以做為提前的練習。本課程用世華財訊軟件，首先通過與深圳證券交易所和上海證券交易所聯網的系統，將證券投資學課上所學的理論知識進行實踐，由學生先進行基本面分析，選擇一只股票，然后進行技術分析，選擇這只股票的最佳買賣點。從而將知識進行實踐運用。本課程的考核考慮以下幾點：（1）了解什么是K線，K線的起源及單根K線的含義；（2）掌握形態理論中的頭肩頂、頭肩底、雙頂、雙底等形態及其運用；（3）掌握切線理論；（4）掌握MA＼RSI＼BIAS＼MACD等指標的含義和運用；（5）運用以上知識對所選的股票進行模擬交易。
1 本課程在調動學生積極性方面的優勢
1.1 將證券投資學課程和金融實務模擬課程融為一體
我校商學院國際經濟與貿易專業和會計專業的學生會在大三學習證券投資學課程，大四上學期學習金融實務模擬課程，在時間上正好接洽，也有利于課程體系的統一性。同時大四畢業后大部分學生要步入社會，在此前學一門實踐性強的課程也對學生有一定的吸引力。但是這也對任課老師提出了更高要求。如果證券投資學課程只是要求理論知識，那么金融實務模擬課程則是要求實踐居多。為了滿足教學要求，我參觀了北京一些證券公司，同時也開戶購買了股票、債券、基金等投資品種，并且在投資過程中運用本人的理論知識，這也使得課上內容更有說服力。
1.2 活躍了課堂氣氛
傳統的教學方式是以教師講課為主，學生只能被動地接受，沒有獨立思考的能力，就算是有的學生經常會問一些問題，但也只是對老師上課講的內容中有不懂的地方來問。而老師講課其實只是起一個提綱作用，因為課上時間畢竟有限，大部分的內容要靠課下學生自己去拓展知識，可是這一點很多學生無法做到，在金融實務模擬課程中，選股是要學生自己選，老師只是教授選股的方法，但要由學生自己來了解當前的宏觀經濟形勢，了解國家產業政策和各上市公司的經營情況，最終選擇一只感興趣的股票，每個人選的都會不一樣。在買賣過程中，也是由學生獨立運用所學的各種技術指標和理論來獨立做出判斷，雖然資金是虛擬的，但學生的積極性卻非常高。
1.3 模擬交易模塊受到學生追捧
在金融實務模擬課程中，學生最感興趣的就是模擬交易。老師會在軟件中分配給每位學生10萬元的虛擬資金，然后學生每天關注自己所選股票的交易情況，對第二天做預測決定買或賣。最后課程結束時，系統會對所有學生的盈虧做統計，并且有按班級的排名。學生在這個過程中每一次盈或虧都或興奮，或遺憾，同時還不斷檢討自己以往的交易行為。因此，雖然資金是虛擬的，但學生們通過演練，為自己日后真正進入股市做了準備。有的同學表示，通過模擬交易，真正地理解了“股市有風險，入市需謹慎”這句話的涵義。筆者相信這對學生日后的投資也是有很大幫助的。
2 課程教學中存在的問題
（1）因全部在機房上課，學生會經常玩游戲、看電影及瀏覽無關網頁等。這是機房上課所無法避免的一個問題。尤其是現在網購如此發達的時代，筆者發現絕大部分開小差的學生都是在購物網站上瀏覽。有的是作業做完后做別的事情，有的是一邊做作業一邊看電影，還有的同學在關注股市走勢的同時還在瀏覽別的網頁。以上這幾類同學當自認為是沒有影響上課，因為有的已經完成作業，有的正在做作業，而且能保證在上課時間內完成，因此這個問題一直存在。
（2）學生對此知識掌握程度不一。因這門課在大學生活快結束時開設，此時有的學生在證券公司實習過，有的已經考過證券從業資格證書，甚至有少數同學自己正在炒股，但是大部分同學對此知識還是比較陌生，因此課堂還是講授一些基礎知識，這樣一些同學的積極性就會不高，因此如何平衡不同層次同學的需求是一個問題。
3 提高學生上課積極性的建議
3.1 課堂教學的改革
（1）課堂安排進行改革。每次兩個課時大概的分配如下：三分之一時間講課，三分之一時間做作業，三分之一時間學生自由拓展知識。在第一個三分之一的時間里，一般筆者會先跟大家回顧前一個交易日的漲跌情況，然后講本次課的內容。為從一開始上課就提高學生的積極性，筆者對這個時間段進行了改革。開始上課后先拿出一部分時間讓學生自己查詢前一天有什么基本面的利空或利好的消息，會聽到學生在下面七嘴八舌地說自己在網上看到的新聞如央行又有什么新動作了，經濟數據又有什么更新的，或者周邊股市有什么表現等等，然后再根據他們所查詢到的新聞引導到股市的漲跌上面，學生自然而然地就理解了其中的因果關系，而且自己動手查詢的信息，比上課給他們直接講印象要深刻，上了幾次后有的同學養成了習慣，一到機房還沒有上課時就先瀏覽一下前一天的經濟新聞，大大提高了上課積極性。
（2）硬性約束。針對學生玩游戲等一些與課堂無關的行為，也采取一些強制性的方法。機房里的教師機器下載了教師程序，用這個程序可以監控所有的學生機器，可以看到他們在干什么，如果發現有在做與上課無關的內容，可以強行關掉，大大減少玩游戲的可能性。
（3）因材施教。既然學生的層次不一，有的已經在炒股，有的連K線也不知道，那就將不同的學生分出層次來，以便于因材施教。對于每次課布置的要交的作業，可以簡單一些，對于基本知識較為缺乏的同學做完作業就算是完成了課堂任務。還可以布置一些不需要交的作業，也就是選修的作業，如果做了加分，不做也不減分，以利于學生的提高和拔尖人才的培養。
（4）增加基本分析的內容。基本分析是股票投資中很重要的一項。證券投資學中的基本分析流派也是西方主要的流派之一，尤其是在我國，股市受政府政策及宏觀經濟形勢變動還比較明顯的階段，基本分析顯得尤其重要。很多同學在一開始上這個課時無法選出一只自己感興趣的股票，這就是不會進行基本分析的結果。因此，基本分析是這門課的開篇。
當前我國股市中的投機現象過于嚴重，而投資卻不足，證監會最近出臺大量政策目的是引導投資者從投機轉向投資，而基本分析是投資的關鍵。大部分的投機者不會重視基本分析，而只是盯著大盤尋找買賣點，這樣短期內或可獲利，但從長期來看收益率一定會低于投資者。因此要從學校開始給學生樹立正確的投資觀。當然，這也避免了學生一邊盯著大盤走勢圖，一邊還瀏覽無關網頁的情況。
（5）改革考試制度。本課程最后沒有紙質的卷面，最終考核分為平時成績和報告成績。平時除了第一次課和最后一次課，中間的八次課每次會有一個作業，共40分，考勤占10分，最后一次課要提交一個綜合的實驗報告，運用所學的知識包括K線和技術指標等，分析自己所操作的那只股票在整個上課過程中的盈虧情況，考查學生對于知識的掌握和靈活運用程度。
3.2 針對本課程設置的建議
（1）力爭使金融實務模擬活動日常化。目前我們的課程課時也非常有限，限制了股票實務模擬教學的效果。目前我們商學院有兩個實驗室，分別都裝有金融實務模擬的軟件，關系在于這兩個實驗室的課程排得比較緊張，學生難以有自由的上機時間。因為股市瞬息萬變，如果學生能經常到實驗室來進行模擬交易，課上的效果延續到了課下，更加能發揮本課程的作用。同時，鼓勵學生參加全國或地區的模擬交易大賽，以對課程做進一步的提升。
（2）課程內容應全面。當前我們的課程僅是以股票交易為主，但金融中不僅僅包括股票，隨著實務模擬教學形式的不斷成熟和模擬教學水平的不斷提高，應適當地增加一些其他內容，如外匯交易、債券交易等，以適應我國證券市場業務創新的實際需要。例如在本學期增加了模擬交易部分。分配給每位同學一些虛擬資金，在開盤時間內進行模擬交易，除了交易額是虛擬的不會計入兩市市值外，其他一切都是和兩市聯網的，是真實的。學生利用上課學的內容選擇幾支感興趣的股票，經過分析后在交易時間買入或賣出。盡管交易是虛擬的，而且筆者已經聲明最終結果不會影響這門課的成績，但大家依然熱情高漲，經常能聽到盈利時的高興和虧損時的沮喪，還有同學之前相互交流經驗，當筆者講課時大家聽得也更加認真，因為模擬交易時會用得上，效果很好。
參考文獻
[1] 楊玉鳳.艾弗外匯交易所：實務模擬教學的探索[J].中小企業管理與科技，2008.10：5.
金融管理與實務專業是培養掌握金融管理的基本知識和金融實務的基本技能，從事金融管理和實務操作的高級管理人才。
培養要求：主要學習貨幣銀行學、國際金融、證券、投資、保險等方面的基本理論和基本知識，受到相關業務的基本訓練，具有金融領域實際工作的基本能力。
知識技能：
1、具有從事銀行業務經營與管理的能力；
2、具有從事保險業務經營與管理的能力；
3、具有從事證券投資業務的實務操作和相關管理能力；
4、具有一定的計算機應用能力；
5、具有較強的語言文字表達能力和一定的社交能力；
6、具有持續的業務創新能力。
（來源：文章屋網 ）
代號
本科專業代碼、名稱
專科專代碼
專科專業名稱
考試課程
01
02
03
04
020101 經濟學
020102 國際經濟與貿易
020103 財政學
020104 金融學
620101
財政
經濟學
620102
稅務
620104
國際金融
620105
金融與證券
620106
金融保險
620107
保險實務
620109
資產評估與管理
620110
證券投資與管理
620111
投資與理財
620201
財務管理
620203
會計
620204
會計電算化
620301
經濟管理
620302
經濟信息管理
620303
國際經濟與貿易
620304
國際貿易實務
620305
國際商務
05
030101 法學
690101
司法助理
法學基礎
690102
法律文秘
690103
司法警務
690104
法律事務
690105
書記官
690107
檢查事務(豫)
690201
刑事執行
690302
司法鑒定技術
摘要： 金融產品營銷是高職金融管理與實務專業的一門重要的專業核心課程。結合現代高等職業教育的需求，針對社會對于金融營銷應用型人才需求的特點，從教學方法、教學手段、教師資源建設等方面對《金融產品營銷》課程進行實踐與探索，得出一個可行的課程建設方案。
關鍵詞： 金融產品營銷；課程實踐；課程探索
高職院校人才培養目標為高級應用型人才，具體到高職金融管理與實務專業，結合現代金融企業對于具備金融知識的營銷型人才的需求，我院金融管理與實務專業的人才培養目標定位為具備現代金融專業知識的營銷應用型人才，所以金融產品營銷成為我院金融管理與實務專業課程體系中一門重要的專業核心課程。
本課程為金融管理與實務專業第二學年第二學期開設，學生已經完成現代金融學概論、證券投資實務、期權期貨投資實務、保險學原理等課程的學習，對金融專業知識掌握已經比較扎實，能熟悉金融產品。但是在這個階段學生普遍不懂得如何挖掘出金融產品的賣點，不懂得如何向客戶推介產品，不懂得如何細分客戶，不懂得如何尋找客戶，不懂得如何維護客戶，不懂得尋找開發客戶的渠道。而學習完本門課程之后，他們就即將進行頂崗實習，走上正式的工作崗位，所以金融產品營銷課程對于學生崗位模擬訓練非常重要。
一、金融產品營銷課程建設實踐
（一）教學方法的改進
以往的金融產品營銷課程授課，普遍是老師講案例，學生聽，學生并沒有得到真正接觸到工作過程的機會。經過本次課程改革，結合銀行、證券、保險等金融企業在產品營銷的工作過程，給學生制定工作項目，并細分若干任務，達到讓學生“做中學”的目的。
本課程以“理財師團隊組建、財經報道撰寫、主持晨會、理財產品會展、理財產品電子方式展示、互聯網營銷”，這五個項目訓練為主線，把銀行、證券、保險公司的具體工作任務放到課堂里面，在教師指導下，由學生獨立完成。
（二）教學手段的改進
融入新媒體等互聯網教學手段，使學生能夠真實的營銷客戶。金融產品營銷課程傳統教學手段，大都以教師或者學
關鍵詞：證券投資學；教學改革；方案
中圖分類號：G642.0 文獻標識碼：A 文章編號：1002-4107（2012）12-0041-02
一、對證券投資學課程教學內容和方式改革的認識
在高等教育逐漸普及的今天，如何實現有效的教學，增強教學效果是所有高校教師共同面臨并不斷探索的一個問題。
在以往的教學實踐中，大多時候對學生實行的是“填鴨式”的教學方法，只注重教師大量灌輸知識，而沒有過多地考慮學生的承受、消化能力，造成應試教育下的高分低能。高等教育培養的是國家高級人才，綜合素質是培養的重點。要以科學的發展觀衡量高校的教育，以實現學生的“全面、協調、可持續發展”。
要實現以上目標，在教學改革中最重要的是摒棄以往的“注入式”教學思想，而換之以“啟發式”的教學思想，即教師“教”的本質在于引導，在于教師對學生的一種啟發。
啟發式教學以及對學生創新精神的培養應該成為一種教學理念貫穿到每門課程的教學實踐中去。
證券投資是一個實踐性極強的行業，投資理論和投資工具日新月異，始終處在一國經濟的前沿，針對這樣一學科的教學，必須以培養富有創新精神和實踐能力的應用型投資人才為教學目標[1]。
二、證券投資學課程在人才培養中的定位
證券投資學課程的性質是金融保險專業的主干課程和財務管理、農林經濟管理等相關專業的限定選修課。本課程是一門以眾多學科為基礎，專門研究證券投資活動的應用性學科。因此，其先行課程有西方經濟學、投資經濟學、財政學、金融學、會計學、統計學等；相關課程有宏觀經濟管理、金融市場、公司金融、計量經濟學、投資銀行學、經濟法等；后續課程有金融工程學、金融衍生品投資、投資基金理論與實務、風險管理等。
三、證券投資學課程教學的主要任務
證券投資學課程的目標是體現“理論”與“操作”的特色、培育學生與時俱進的創新能力。針對本門課程極強的理論性和操作性特點，理論教學強調基礎性與系統化，注重創新思維培育，拓寬專業視野，提高學生的綜合素質；實驗教學則突出學生應用能力和操作技能的培養，充分體現理論與實踐的緊密結合。針對普通本科層次，本課程的教學目標定位在證券投資基本理論熏陶和操作技能訓練上。
四、證券投資學教學內容和方式的經驗與不足分析
近幾年，筆者教學研究活動主要涉及證券投資學教學內容、教學方法、教學手段、教材建設等多方面，具體包括：積極從事和開展教學改革、教學研究和課程建設工作，積極申報教學改革項目和課程建設項目。課程教學文檔齊全，課程建設規劃、教學大綱、教學計劃、教學日志、教學小結、考試試卷、試卷評分標準、試卷分析表等教學檔案資料規范、完備、整潔。圍繞本門課程，積極開展輔助教材與學習資料建設。選擇高質量的教材與教學參考書。教師將目前國內外各種版本的金融學教材進行比較，篩選出幾本高質量的作為參考書，培養學生的自學能力。但是，多媒體課件的建設有待進一步加強，本課程的教材還需要進一步結合國內外貨幣銀行學的理論和實踐進行修改與完善。隨著金融市場的深化，需要通過實踐教學的方式幫助學生真正理解教材中所涉及的實務性內容，本門課程的實踐教學模式還需要進一步探究，教學實踐環節有待進一步加強。
五、證券投資學教學內容和方式改革建議
證券投資學是經濟類、管理類專業學生的必備知識，旨在培養學生的微觀金融思維，使其精通現代金融投資理論，掌握金融投資分析與管理方法，從而使證券投資活動建立在科學和理性的基礎上。該課程要求學生在掌握證券投資理論知識的基礎上，具備進行獨立實際投資分析的能力。本文就證券投資學課程建設中的教學內容、教學方法等問題作一探討，通過在教學實踐中的探索與實施，總結出教授這門課程的經驗，以期達到提高教學效果的目的。
（一）教學內容的改革
1.構建金融學核心課程體系。構建宏觀與微觀金融相結合、與河北北方學院“平臺+模塊”相適應的金融學核心課程體系。證券投資學是其中的微觀金融課程，屬于投資學模塊。
2.確定教學經典內容。國際金融、證券投資學和金融市場學三門課程中有關金融市場、金融交易等內容存在交叉，教研活動充分探討每門課的設置目的、主要內容以及特點，并達成共識――將本門課程的重點放在現代證券投資理論、股票和債券的投資分析與管理上。
3.緊跟學科發展前沿。在原有教學內容的基礎上，增加行為金融學在證券投資中的應用，體現本學科的最新發展。
4.針對不同課時和授課對象靈活調整：“基礎模塊+選擇模塊”。基礎模塊包括證券、證券市場、股票、債券、基金、金融衍生工具、證券發行與承銷等；選擇模塊包括證券投資組合理論等。
（二）教學形式的改革
證券投資學教學形式改革主要體現在以下幾點。
1.采用多媒體教學手段。在教學活動中，教師應充分引導學生善用多媒體技術，利用網絡的信息優勢，培養學生的主動獲取知識能力以及創造性思維，為學生的學習和發展提供豐富多彩的資源和有力的學習工具。
2.利用實驗室模擬教學。所有教師都采用多媒體教室，并對股票實時行情進行點評；課后為學生提供各類相關網站、思考與練習、課外閱讀材料，以開拓學生的視野，培養學生的自主學習和創新能力；堅持課內學習與課外實踐相結合。一方面在課內強化向學生傳授基本知識；另一方面，通過學生虛擬炒股比賽、社會調查等第二課堂形式，培養學生的知識學習和運用能力[2]。
3.充分利用當地社會辦學資源。與當地證券公司、企業等簽訂合同，建立固定的校外實踐基地，加強學生學習貨幣金融學的直觀意識[3]。
（三）證券投資學教學法的構思
根據課程特點和授課對象的不同，靈活運用課堂講授、自主學習、小組討論、案例教學、情景式教學、頭腦風暴、實驗教學和課程設計等多種教學方式，以激活課堂，優化教學過程，達到教與學的同步互動，使得教學與企業或組織的實際工作緊密接軌，使學生學有所用、能用所學。
1.證券投資學經典案例教學法的構思。證券投資原理是一門證券投資的入門課程，學生大多沒有接觸過證券和投資，傳統的授課形式雖然便于基礎知識的系統傳授和學習，但也造成理論過于空洞等一系列問題，導致學生學不懂、學不透，甚至不會用學到的概念去解決實際問題。有些同學甚至在學習完課程以后，頭腦中僅有幾個名詞，不能系統地掌握知識，分析問題更是找不到頭緒。
案例教學可以很好地解決以上問題。案例教學可分為兩類：一類是從理到例型，即給出基本概念，啟發學生運用基本概念，發散思維，以例釋理，以例證理，從而獲得解決實際問題的能力；另一類是從例到理型，即引導學生運用案例，經過自由組合，群體思維撞擊，尋找知識形成規律，發現基本概念并運用掌握的規律和概念去解決實際問題。而案例教學無論是“從理到例”，還是“從例到理”，都十分注重學生的主體性、主動性、自主性的發揮，注重引導學生通過案例的分析、推導，從而發現概念，并從中發現前人研究總結的規律和方法，使學生較好地運用概念、原理來解決實際問題；重在激發學生不斷地提出問題，學會收集各方面的資料和信息，學會對已有的資料作多方面的分析，繼而探索事物的內在聯系，得出自己的結論和解決實際問題，促使學生的思維不斷深化；要求學生去探尋這些問題預定的唯一的正確答案，而是重在解決問題過程中的思維策略以及多種可能的解釋。
案例教學把學生置于一定的情境之中，要求學生換位思考，以自己學到的知識去解決實際問題，通過案例分析，把知識點穿成線，最終形成知識網。這一課堂教學模式以學生為主體，而教師則從宣講者的角色轉變為課堂教學的領路人、教練員和思維啟發者，提高學生學習的主動性，激發學生的創新思維，鍛煉學生分析問題、解決問題的能力。例如，筆者為了向學生講述證券投資學的風險性，結合身邊炒股同志的切身案例來說明問題，引用股票界楊百萬的實例來論證[4]。
2.證券投資學情景式教學法的構想。情景式教學就是在教學中充分利用多媒體工具，創設與教學內容相關的具體場景，由場景喚起學生的學習興趣，引導學生置身于其中、用心學習和理解教學的知識點，從而達到教學目的的一種教學方法[5]。
將情景教學方法運用到《證券投資學》教學中，目的在于增強學生學習的積極性、主動性和創造性，提高學生運用證券理論聯系實際、運用所學證券知識分析與解決問題的能力，提高學生的綜合素質。例如，在介紹結構化融資、IPO路演、股指期貨時，利用情景式教學方法。
情景教學方法要實現兩個轉變：由知識教學到過程教學轉變；由單向灌輸式教學到雙邊互動式教學的轉變。
參考文獻：
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學課程中的應用探析[J].黑龍江教育：高教研究與評
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一、會計主體的擴展
會計主體是指會計信息所反映的特定單位，它界定了會計工作的空間范圍。一般意義上的會計主體，如公司、工廠、車間等核算主體，都是具有一定機構和人員的實體性組織。而基金會計則是以證券投資基金為會計主體，其特殊性在于具有獨立的經濟利益而無具體的組織機構和空間范圍，即不具有實體性。基金的各項功能都由基金管理人和保管人代為行使，基金的會計核算與其會計主體是相互分離的，即基金雖然是會計主體，但并不承擔會計責任，而是由其管理人進行核算，提供會計信息。
將基金界定為單獨的會計主體，其意在于：一是將基金的管理主體——基金管理公司的經營活動與投資基金的經營活動區分開來；二是將基金公司管理的不同基金之間的經營活動區別來開，從而真實、公允地反映基金的投資增值情況。
隨著電子商務、虛擬企業的出現，會計主體的“虛化”現象將會越來越多，但到目前這還只留在理論探時階段。而基金會計在會計實務中則已經走到了前面，將具有獨立資金來源和經濟利益的虛擬實體納入會計系統，這無疑大大擴展了會計主體的內涵和外延。
二、會計分期的細化
傳統的會計分期一般以年度、半年、季度和月份為單位，分期反映會計主體的財務狀況。對于一般行業來說，無論是從會計信息的提供成本，還是從管理者、投資者的需求角度，這種期間的劃分都是可接受的。
而基金資產的主要投向是資本市場上的股票、債券等高流動性、高風險性的證券投資，瞬息萬變的市場行情和環境變化常常導致基金價格與其凈值發生偏離。如果仍然按照傳統的會計分期對基金進行核算與披露的話，對于會計信息的使用者來說早已事過境遷，毫無意義。因此，從及時性原則出發，基金會計期間劃分必然更加細化，即以周甚至是日為核算披露期間。《辦法》中規定，證券投資基金必須在每日滬、深兩市收盤時，估算和公告基金凈值和基金單位凈值，以增強信息的及時性，滿足投資者的決策需求。
隨著網絡的普及，即時財務報告的概念已成為理論熱點。而基金會計分期的細化則從會計實務上披破了原有的會計分期框架，對于進一步推廣即時財務報告邁出了可喜的一步。
三、確認原則的突破
傳統的會計確認理論以實現原則為指導，即會計只對“已實現”或“已發生”的交易事項進行確認。對于在形式上不符合會計確認標準的事項，即使其在經濟實質上已導致經濟資源的流入或流出，也不得進入會計系統。以穩健性為指導的實現原則，是造成衍生金融工具等許多“表外項目”無法進行確認的主要障礙。
按照我國有關基金管理規定，所有基金在每個交易日結束后必須進行估值，并根據估值結果調整基金凈值。這樣就產生了基金的投資估值增值，而該增值部分并未實現，按照實現原則是不能進行會計確認的，可見，對傳統確認原則的突破是不可避免的。《辦法》中首次提出“未實現利得”的概念，規定在估值日對股票投資和配股權證進行估值產生的增值或減值，確認為未實現利得。而“投資估值增值”也為與之對應資產方會計要素同時進行確認。
“投資估值增值”和“未來現利得”的確認雖然有著特殊的行業背景特征，不可能全面應用于其他會計領域，但至少在會計實務上走在了理論前面，為其他重要表外項目進入會計確認的范圍樹立了先例。
四、計量屬性的更替
歷史成本一直是占據主流地位的計量屬性，具可靠性、可驗證性的優勢是其他計量屬性所無法比擬的。因此，盡管諸多計量屬性如現行市價、重置成本等已經被會計系統所采用，但只能處于輔助和補充地位。
關鍵詞:證券投資學;非金融專業;教學手段
證券投資學是高職院校經濟管理類專業開設的一門重要的專業基礎課。該課程的應用性較強，也是一門教學難度較大的課程，它不僅要求學生掌握證券投資理論的基礎知識，還應具備獨立自主進行實際投資分析的能力。因此，對學生的知識結構和實踐運用能力提出了更新、更高的要求，同時對教師在證券投資學教學中如何適應高職教育的教學需要提出了更高的要求。為了使高職非金融專業學生學以致用，高職教育的課程設置滿足人才培養方案的要求，有必要探索證券投資學教學的培養目標、教學內容與教學手段的改革，以促使教學登上一個新的臺階。
一、高職非金融專業證券投資學課程教學存在的問題
(一)理論與實踐相脫離
針對高職非金融專業，證券投資學的教學目標看似很清楚:“使學生學會證券投資”，然而，在實際教學的過程中，往往變成了“使學生學會證券投資學”，這一字之差，卻有天壤之別[1]。于是，重理論輕實踐，重知識輕技能，重課堂講授輕模擬操作的現象，已經司空見慣。結果，學生學完以后，只懂得理論知識，動手操作能力非常薄弱。這就與高職教育的目標相背離了。
(二)教學方式單一、教學手段落后
在對高職非金融專業的學生授課時，一直采用的是“一只粉筆兩本書”作為教學工具。但是在講解證券投資技術分析時會涉及大量的圖表，需要看大盤才能理解理論知識。這些圖表想在黑板上畫出來比較困難或者根本不可能實現，結果造成老師講課空洞、乏味，學生聽課效率低下。
(三)缺乏實踐環節、課程結構設計不合理
證券投資學是一門理論性和實踐性都很強的學科，因此證券投資學課程都會有一定課時的教學實踐活動，讓學生能從投資者角度進入證券市場，感受證券市場的漲跌變化，培養學生的市場感覺，磨煉心態，從而激發學生的學習積極性。否則，學生永遠不會明白證券市場到底是什么樣，理論聯系實際也只能是一句空話。但是對于高職非金融專業的學生來說，由于課程體系的壓縮，導致在教學計劃中根本沒有設置教學實踐課，有的雖然在形式上設置了教學實踐課，但落實起來不是很到位，所以也達不到應有的效果。
(四)教材難以適應高職教育的需要
我們現有的教材理論介紹過多，過于呆板，對于許多具有中國特色的內容在教材中很少涉及。如國有股減持、QFII、QDII、ETF、LOF、權證、股指期貨、央行票據、可分離交易債券、融資融券、市價委托、大宗交易、開放式回購、中小板市場、三板市場等內容很少在教材中反映[2]。很多學過證券投資學的同學對這些概念茫然無知。另外就是游戲規則的變化，2005年到2006年上半年是證券法規全面修改的時期，證券發行、上市以及交易規則都進行了大幅度修改，但即使是最新版的教材對上述內容都很少涉及，對規則修改更是沒有反映。這些都難以適應當前高職教育的教學需要。
二、高職非金融專業證券投資學課程教學改革的探索
(一)明確教學目標
對于高職非金融專業的學生來說，可以根據學生的層次設定不同的目標。證券投資學教學最基本的目標就是教會他們證券的交易，最低的目標是學會炒股。不僅要知道開戶程序、交易的方法和技巧，還要掌握最基本的基本面分析和技術分析方法，為市場和社會培育合格的股民、理性的投資者。中級目標是適應實際工作的需要。證券業的大發展為大學生就業提供了很好的機遇，所以我們要培養學生適應實際工作需要的技能，要求學生參加并爭取通過證券從業人員資格考試中的證券經紀類考試，獲得證券經紀從業資格證書。高級目標是為同學們深造打下良好的基礎。證券業對人才的需求，相當一部分是要求有多學科的知識背景，而不僅僅是單純的金融證券知識。
(二)教學手段的改革
用案例教學、模擬教學、多媒體教學等多種教學手段，取代以往的“粉筆+黑板”的老模式，不僅可以提高教學效果，還可以滿足高職教育人才培養的需要。
1、案例教學
選擇與證券投資學教學內容配套的典型案例，將一些難以理解、繁瑣枯燥的教學內容運用生動的案例表現出來，提供給學生分析討論，引導學生運用理論知識分析、解釋現實問題，增加學生的感性認識，再由感性認識向理性認識轉化，提高分析問題和解決問題的能力。通過案例教學將知識的傳授與知識的運用有機結合起來。
2、模擬教學
通過模擬證券投資實戰環境，采用實證分析教學，將證券投資分析理論與證券市場的實際操作結合起來，調動學生學習的積極性和參與性，培養實際操作能力和風險意識，提高學生的綜合素質。在具體操作上，利用證券行情接收系統，實時接收滬、深股市行情，演示大盤和個股行情走勢;利用證券實時分析系統，演示主要技術指標，結合典型圖形講解技術指標的運用;利用模擬股票交易系統，建立操作規則，利用虛擬資金和虛擬撮合，實現從交易、結算、風險管理全過程的操作。同時，通過讓學生扮演證券市場投資者的角色進行模擬投資活動，將所學到的理論知識在實際環境中具體運用，通過模擬操盤預測市場行情變化，真正做到學以致用，進而激發學生的興趣與學習積極性，引導學生全面、扎實地掌握證券投資知識。因此，模擬投資活動的開展，更突出了對學生實踐操作能力的培養，是課程設置的一個較高的層次。
3、多媒體教學
證券投資分析是證券投資學中最重要的、也是學生最感興趣的一部分內容。由于證券價格在證券市場中的波動起伏是撲朔迷離的，所以，證券投資技術對于提高投資人的判斷能力有較大的幫助作用，從某種程度上來說，增強對證券市場未來的預見能力，躲避即將來到的風險，任何一個投資者(機構)都必須熟練掌握和運用技術分析方法。所以我們在教學實踐中，一直在注意培養和提高學生這方面的實際分析能力。而技術分析法涉及大量的指標分析和圖形分析K線圖、缺口理論、形態分析、成交量分析、移動平均線分析等，若采取傳統的教學模式，課堂上教師要現場設計黑板，描畫技術圖形，列舉證券投資實例，還要通過察顏觀色、個別提問等方式從學生那里獲取反饋信息。課堂時間的有效利用率較低，原本生動有趣的知識在學生看來也索然無味。而通過多媒體創作工具，則可以將以上理論結合市場形態中的實際材料，用立體的圖表編寫出重點突出、形象生動的“電子講稿”[3]。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware繪制出K線圖以及各種K線組合，通過形狀、大小、色彩、閃爍、修飾等屬性來突出關鍵圖形和指標，并利用Powerpoint的動畫演示，形象地講解了葛蘭碧的移動平均線法則;運用了Flash的動畫技術，生動、貼切地向學生們展示出股票交易的全過程，加強學生們的直觀感受和對理論知識的理解。
(三)修正教學計劃，強化實踐教學環節
要改變過去教學沒有實踐環節或是把實踐教學形式化的狀況，使實踐課時占總學時的12以上，這樣學生可以邊學習理論知識邊進行實踐操作。由于高職非金融專業學生的課程體系壓縮，還可以鼓勵學生利用假期到證券公司進行崗位實習和訓練。另外，要改變現有考試方式，增加實踐環節考核力度，把證券投資學這門課的考試分成實務考試和理論考試兩部分。
參考文獻
1 徐懷業。關于高職證券投資學課程教學改革的思考。遼寧高職學報學報。2007，6:53-54
【關鍵詞】bt項目 資產證劵化 會計處理
一、什么是資產證券化
資產證券化是指將缺乏流動性但能產生可預見的穩定的現金流的資產，比如貸款或應收賬款，通過結構性重組，轉變為可以在金融市場上銷售和流通的債券型證券，并據以融資的過程。在這一過程中，發起人將證券化資產轉讓給特設機構（spe），spe將該資產所產生的現金流作為擔保向投資者發行資產支持證券，并且以發行收入購買證券化資產，最終以證券化資產所產生的現金流收入償還投資者。
二、發展bt項目資產支持收益專項資產管理計劃產品的必要性
2005年8月，我國首支真正意義上的企業資產證券化產品——聯通收益計劃成功發行，標志著我國企業資產證券化的發端。2013年3月15日，我國證監會《證券公司資產證券化業務管理規定》，至此，經歷了近9年政策演變，證券公司資產證券化業務終于實現常規化。而基建項目相關資產證券化項目在目前存在較強的市場需求，由于地方政府債務平臺問題近期受到監管層高度關注，原有的融資方式受到一定程度的限制，地方政府的基建計劃短時間內又不會出現明顯放緩或收緊，資產支持證券這一創新業務可以有效脫離銀行體系，因此成為填報基建領域融資缺口的熱門工具之一。本文預對基建項目的bt運作方式下的資產證券化的計劃管理人與特定原始權益人的會計處理分別進行分析與探討，以方便財務人員在實務中的應用。
三、bt項目資產證券化簡介
bt是指投資者通過政府bt項目招投標，中標取得bt（即“建設——移交”方式）建設的投資者（承包人）負責建設資金的籌集和項目建設，并在項目完工經驗收合格后立即移交給建設單位{通常為政府），建設單位向bt建設的投資者（承包人）支付工程建設費用和融資費用，支付時間由bt建設雙方約定，即在規定時間建成后由政府或政府授權的項目業主按協議回購。由于公路、橋梁的投資建設周期較長，資金占用量大，因此投資者面臨的資金壓力重。bt項目的投資者有關政府回購款的債權性投資具有現金流穩定、風險小，信用等級高的特點，適合作為基礎資產推行資產證券化專項計劃為企業融資。
四、以實例說明會計處理
（一）專項計劃投資形式
管理人與特定原始權益人簽訂《專項資產管理計劃資產買賣協議》，約定管理人代專項計劃購買基礎資產；特定原始權益人在專項計劃成立、且收到管理人代專項計劃支付的專項計劃資金后，即應將其合法所有的基礎資產轉讓給專項計劃并由管理人代為持有。專項計劃存續期內，特定原始權益人須開設專門的銀行賬戶接收基礎資產的現金收入并向專項計劃專用賬戶全額劃轉。
（二）專項計劃實例
某公路建設公司（以下簡稱z公司）以bt項目回購款及其從權利發起設立資產證券化專項計劃。按照z公司與專項計劃管理人某證券公司（以下簡稱x公司）簽訂的《基礎資產轉讓協議》，z公司將其擁有的4個bt項目回購款及其從權利轉讓給×公司，且不帶追索權。根據資產管理計劃系列法律文件安排，z公司對回購現金流量已放棄控制，在專項計劃存續期內，《基礎資產轉讓協議》所涉及bt項目回購款的現金全部由×公司收取。該專項計劃發行的受益憑證有優先級和次級兩種。次級受益憑證由z公司全額認購、持有，在計劃存續期內不得轉讓。專項計劃在進行現金流分配時，先償還優先級受益憑證持有人的本金、預期收益及專項計劃相關費用，剩余金額再償付次級受益憑證持有人。
1.特定原始權益人的會計處理。（1）出售基礎資產：按照管理人支付的購買基礎資產款項與賬面基礎資產的差額記入“營業外收入-債權轉讓收入”。特定原始權益人購買的次級資產支持證券對應的基礎資產，不應視作相應資產的風險報酬已全部轉移，相關基礎資產未實現的轉讓收益設置“其他應付款-次級資產支持證券受益”科目進行核算，我們認為該部分收益可按次級資產支持證券發行金額占總資產支持證券總額的比例確認，具體會計處理如下：
借：銀行存款
貸：長期應收
——xxbt項目
營業外收入——債權轉讓收入
其他應付款——次級資產支持證券收益
（2）購買次級資產支持證券：
借：持有致到期投資——次級資產支持證券
貸：銀行存款
（3）專項計劃存續期間，特定原始權益人收到基礎資產現金收入的會計處理：專項計劃存續期間，特定原始權益人收取的基礎資產現金收入將直接進入監管賬戶，并由監管銀行于收款當日全額劃轉至專項計劃專用賬戶，原始權益人可設置“其他應付款——代收基礎資產現金”科目進行核算。相關會計處理：
借：銀行存款
貸：其他應付款——代收基礎資產現金
借：其他應付款——代收基礎資產現金
貸：銀行存款
（4）專項計劃存續期滿時收回專項計劃專用賬戶剩余金額時，專項計劃賬戶余額中包含了原出售基礎資產時未確認的次級資產支持證券包含的投資收益，亦包含歷年賬戶的存款利息。
借：銀行存款
其他應付款——次級資產支持證券收益
貸：持有致到期投資——次級資產支持證券
投資收益
該筆業務核算時需要考慮到因該專項管理計劃僅針對計劃成立次日起四年內對項目回購方要求的基礎資產現金收入，故特定原始權益人在該計劃成立時應對與計劃有關的四個項目分別設立臺賬，詳細核算自項目開始進行至審計確認基礎資產現金收入以及歷年項目回購方已支付的基礎資產現金收入，以保證原始權益人賬面結存的有關bt項目余額和已確認投資收益的正確性。 （5）支付一次性相關費用：可在轉讓收益中扣除，但與次級資產支持證券相關的費用可按比例記入“其他應收款-次級資產支持證券收益”，會計處理如下：
借：營業外收入——債權轉讓收入
其他應收款——次級資產支持證券收益
貸：銀行存款等
以上基礎資產的轉讓不影響特定原始權益人根據有關稅務規定計算繳納營業稅金。
（6）對專項管理計劃的收益計提營業稅金及附加
借：投資收益——債權轉讓收益
貸：應交稅金
2.管理人的會計處理。關于管理人的會計科目設置：
（1）專項計劃設置“實收基金”科目，核算募集到的資金本金及期末募集資金本金的余額。
（2）專項計劃設置“專項投資”科目，核算專項計劃對bt項目合同債權的投資額及期末的投資余額。
（3）專項計劃設置“投資收益”科目，核算基礎資產產生的現金收入及原始權益人根據《資產買賣協議》的約定向專項計劃賬戶支付的差額款項。
（4）專項計劃設置“利息收入科目，核算專項計劃存續期間收取的基礎資產現金收入在專項計劃專用賬戶中存款利息。”
（5）專項計劃設置“管理人報酬”、“托管費”、“其他費用”科目，核算由專項計劃支付給計劃管理人的管理費、托管人的托管費及銀行結算費和手續費、專項計劃審計費等。
（6）專項計劃設置“銀行存款”科目，核算專項計劃專用賬戶中的款項收付。
（7）專項計劃設置“應負收益”科目，核算期末應支付優先級投資者和原始權益人的收益。該科目按照優先級和次級設置明細科目。
具體會計處理如下：
1.募集資金募足，專項計劃成立時：
借：銀行存款
貸：實收基金
2.將募集到的資金本金支付給特定原始權益人，即用募集資金購買基礎資產時：
借：專項投資
貸：銀行存款
3.收到每期回購款及特定原始權益人差額款項時：
借：銀行存款
貸：投資收益
專項投資
4.收到銀行存款利息時：
借：銀行存款
貸：利息收入
5.支付相關費用時：
借：管理人報酬
托管費
其他費用
貸：銀行存款
6.期末，結轉收到的項目資金、銀行存款利息及發生的費用：
借：投資收益
利息收入
貸：應付收益——優先級
應付收益——次級
管理人報酬
托管費
其他費用
7.期末，支付優先持有人的本金及利息時：
借：應付收益——優先級
實收基金
貸：銀行存款
8.專項計劃結束時，將剩余資金支付給次級持有人時：
借：實收基金
應付收益——次級
貸：
銀行存款
管理人保證z公司bt項目資產支持收益專項資產管理計劃資產與公司自有資產、其他客戶的資產、不同集合或專項資產管理計劃的資產相互獨立，單獨設置賬戶、獨立核算、分賬管理。
五、結論
關鍵詞：證券投資學；實踐教學；實戰訓練；行業培訓
一、證券投資學實踐教學現存的問題
證券投資學作為培養證券投資應用型人才的一門主要課程，在理論教學的基礎上強調實踐教學，目前已基本形成了共識，但在具體實踐教學中仍出現一些亟待解決的問題。
（一）校外實習難以接觸核心業務
目前，證券投資學實踐教學主要采取在校內網絡環境下進行項目實驗，校外建立以證券公司營業部為實習基地進行實習。在校外實習期間，證券公司營業部對學生的培訓內容基本上是證券公司概況、職場相關知識、股票市場概況、開戶轉戶流程、相關表單的填制以及營銷方法的學習等，實習內容大多是證券的營銷與宣傳，挖掘潛在客戶這一進入證券行業的最基本業務。在證券投資方面，主要通過參加營業部在每個交易日進行的前一天市場點評以及當天市場預測的晨會，以及對當天市場行情進行點評的夕會獲得一些總體的認識，而給實習學生進行證券投資分析的指導和訓練不多。因此，學生通常難以通過校外實習接觸到證券投資的核心業務。
（二）校內實踐教學與行業需求存在較大差距
校內實踐教學一般都包括證券品種與證券行情識讀的認知實訓、行情交易軟件與模擬交易軟件操作的操作實訓、證券投資基本分析與技術分析的業務實訓等內容。在培養應用型人才的定位下，證券投資學的實踐教學目的不僅僅是使學生掌握證券投資的基礎理論知識，熟悉證券投資的一般操作流程，更重要的是掌握證券投資分析方法，在控制風險的基礎上提高證券投資收益。因此，目前為就業所進行的業務實訓與行業需求存在較大差距，缺少對基本分析與技術分析方法的深度運用以及緊密聯系證券市場實務的綜合實驗。特別是在學生難以通過校外實習接觸到證券投資核心業務的情況下，如何提高學生的證券投資水平，還必須通過深入開展校內實踐教學這一環節來解決。
二、證券投資學實踐教學創新方法
（一）校外實習部分環節前置到校內實踐
證券公司每個交易日一般都有晨會和夕會，晨會進行前一交易日的市場點評與當天市場行情的預測，夕會則對當天的市場表現進行點評。通過班級學生以自愿原則集中在一家證券公司營業部開戶為條件，提出讓對方通過網絡平臺提供每個交易日晨會與夕會要點、內部研究報告以及到校舉辦證券投資專題講座作為客服內容，使學生以往到證券公司實習才能參與的活動前置到學校作為校內實踐學習內容。學生通過證券公司晨會和夕會對財經資訊的分析以及對市場行情點評的學習，逐步學會對市場的分析和判斷；通過證券公司內部研究報告的閱讀，學生可以了解到證券投資分析的方法，并直接指導他們的實盤操作，減少操作的盲目性；根據證券市場出現的熱點和困惑，及時邀請證券公司安排投資顧問到學校給學生進行專題講座，指點迷津。另外，也鼓勵學生利用空余時間積極參加證券公司營業部舉辦的各種培訓或股市沙龍，主動與其他較為成熟的投資者溝通與交流。這樣，通過把在證券公司實習的部分環節前置到校內實踐，使學生在校期間就能逐步學會解讀信息和研判行情，進而提高他們的證券投資分析能力，為他們將來在證券行業就業打下良好的基礎。
（二）開設綜合實驗項目
由于證券投資學的實踐教學目標定位于培養學生對證券投資理論知識的理解能力和基本應用能力，因此并未大膽地將證券投資行業以穩健獲利為目的所要求的投資分析能力與實戰操作能力滲透到其中，因而與現實證券投資行業的要求還存在不少差距，在應用型人才培養的背景下，這其實是學以致用與創新的問題。目前，證券投資學的實踐教學內容基本是根據其理論內容設定的，因此其實踐內容一般包括證券品種與行情識讀、證券行情軟件及模擬軟件的操作、基本分析與技術分析等實驗。而且以上實驗通常只是單一理論知識的應用，而現實證券投資操作是各種理論和方法的綜合運用以及不斷創新。從已有的證券投資實驗教材與公開的精品課程網站看，各高校開設靈活運用各種分析方法的綜合實驗較少，并且其實驗的廣度和深度也與真實的證券投資分析存在比較大的差距。為此，應開設綜合運用各種理論和方法進行研判的綜合實驗，通過講授、案例研討、自主學習、小組討論、實盤演練及課后輔導等多種教學模式，引導學生系統掌握正確的投資策略、方法與技巧，建立適合自己的投資理念和分析體系，通過模擬投資或實盤投資獲得持續盈利的能力。此外，由于我國發展中的證券市場新規則、新品種、新現象、新理念不斷涌現，因此只掌握一般的證券投資知識難以成為市場的贏家，需要不斷地學習與研究，特別是對教材內容要活學活用，并加以不斷創新和改造。
（三）認真對待模擬投資
模擬投資在證券實踐教學中已普遍使用，其目的是通過模擬操作，增強學生對證券市場的感性認識及動手能力，激發他們學習證券投資的興趣與自我探究能力，以此來培養他們的證券投資能力。其優點在于模擬投資不涉及切身利益，學生可在模擬中大膽嘗試，在沒有虧損的心理壓力下，通過真實市況勇于投資買賣，從中找出適合自己的投資盈利模式，但其缺點是造成相當一部分學生往往認為不是真實資金，買賣隨意性大。因此，在進入證券市場交易前，應要求學生把模擬交易當作以自有資金交易一樣認真對待，借著良好的模擬訓練機會練習投資基本功，為下一步實盤交易做好準備。同時，鼓勵學生積極參加各類大學生證券投資模擬交易大賽，使他們在一個具有挑戰性的交易環境下能獲得更多投資經驗，了解更多市場投資風險，并從中總結成功的經驗與失敗的教訓，不斷提高操作技巧和分析能力。目前大學生證券投資模擬交易大賽已有國泰安、世華等舉辦的全國大學生金融投資模擬交易大賽，也有一些證券公司全程技術支持舉辦的地方或校園證券投資模擬比賽，并對優勝選手提供一定的物質獎勵，學生參加這些模擬比賽對他們將來從事證券行業也是一個非常好的歷練。
（四）引導實盤交易
實戰訓練是指由學生在證券公司開立真實賬戶，存入真實資金并在教師的指導下進行操作訓練。由于實盤交易關系到自己的切身利益，有時看準趨勢也不敢下手，常常買時怕套、賣時怕漲而猶豫不決。結果不是追漲就是殺跌，發現操作錯誤或虧損則心情郁悶，不敢果斷及時斬倉；或贏利時得意忘形，忘記了設置止贏價格而成為紙上富貴，心態與模擬操作大相徑庭。模擬訓練無法讓學生真實感受盈虧對自身心理的深刻體驗，對于培養學生成熟的投資心理和投資策略不一定能達到預期的效果。因而，在經濟條件允許的情況下可引入學生實盤訓練，以彌補模擬訓練的不足。事實上，隨著生活水平的提高，相當一部分學生是有閑散資金進行實戰訓練的。由于實戰訓練具有一定的風險性，因此不要求每個學生參與,以自愿原則參加，并且投入資金是學生自己的閑錢。同時，不提倡實戰訓練的學生每個交易日盯著大盤進行過于頻繁的短線操作,以免投入大量的時間與精力，從而影響其他學科的學習。實戰訓練對教師提出了較高的要求，教師除具備深厚的專業知識外，還需要具備豐富的投資經驗以及對證券市場的敏銳性，才能對學生的實盤交易及其風險控制提供一些參考意見。同時，如前所述，通過學生在證券公司營業部開戶所得到的每個交易日晨會與夕會要點、內部研究報告等客服內容，也為學生的實戰訓練提供一定的幫助。在此需要特別強調的是，由于實盤交易所具有的風險性，出于對學生負責以及明晰學校、教師和學生3方的責任，進行實盤交易需告知家長，并向學生及家長說明投資風險自擔，不能僅將教師和開戶證券公司的觀點作為投資決策的參考因素，也不應認為教師和開戶證券公司的觀點可以取代自己的判斷，在決定投資前，學生務必謹慎決策。
（五）選拔優秀學生參加證券行業的實戰培訓
選拔優秀學生參加一些證券公司或期貨公司組織的為企業內部儲備人才的免費培訓班，以此提高學生的實戰投資水平和就業能力。華信信托、大通證券、良運期貨近年在全國聯合招募優秀在校實習生進行暑期實習，同時也與一些高校如山東大學、東北財大合作，提供系統的金融實務知識培訓和金融實踐機會，其中一些優秀的學員被各旗下營業部及優秀企業錄用為營銷及研發專業型應用人才。還有一些證券培訓班，由具有多年成功證券從業經驗的實戰家組成的培訓團隊，提供了迅速積累實務操作的經驗和方法。因此，對于已有一定實戰投資經驗、對證券投資特別感興趣的學生，可以適當參加這類付費證券培訓，從而達到迅速提高實戰能力的目的。
（六）投資經驗交流
學生在模擬投資或實盤交易的整個過程中，每次上課都可以選取一到兩個學生上講臺匯報自己的投資操作情況，讓全班同學分享他們的投資體驗。通常選取投資收益較好和較差的兩類學生，分別就自己操作所選證券品種的宏觀、中觀、微觀原因和買賣時點進行分析，交流成功的經驗和失敗的教訓。特別是失敗的操作往往是大部分學生都會犯的錯誤，具有一定的普遍性，因此教師對學生匯報的情況進行點評時，不但要與學生總結成功的投資經驗，更要與學生探討失敗操作所存在的問題，分析其操作是否符合正確的投資理念和買賣原則，是否注意了防范和控制風險等等。并督促學生課后對教師在課堂上的總結與點評進行回顧與反思，對自己下一步的投資策略做出修正。
作者:張麗玲 單位:廣西財經學院
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[4]崔越.證券投資實驗教學方法創新設計[J].經濟研究導刊，2009，（30）.
關鍵詞:資產證券化;高校融資;資產池
隨著我國高等教育由精英教育向大眾化教育的轉變,我國大學教育正在迅速地發展,需要大量的資金作為支持,以滿足實現高校發展的軟硬件建設的需要｡同時,由于高校超常規建設致使債務風險急劇升高,迫切需要化解風險的出口｡因此,及時吸收金融創新成果,學習借鑒和積極運用資產證券化這一金融創新工具,研究并實踐資產證券化,為高校融資開辟出一條新的渠道｡
一､我國資產證券化現狀分析
資產證券化是以資產所產生的現金流為支撐,資本市場上發行證券工具從而對資產的收益和風險進行分離與重組的一種技術或過程｡資產證券化包含著一系列帶有革命性的金融創新成果,如破產隔離技術､信用增級技術､信用基礎的轉換以及間接金融的直接化,等等｡這些創新技術的實踐,能夠有效降低風險,提高金融交易效率,相應的融資利息成本減少,交易成本得到大幅度節約,最終減小金融市場的摩擦,綜合融資成本得到降低,金融效率得到提高｡這也正是資產證券化在國外迅猛發展的經濟基礎｡
2005年,國家有關資產證券化推進工作突然提速,相繼出臺了一系列相關政策和產品｡2005年初,國務院同意在我國銀行業開展信貸資產證券化試點｡2005年4月,人民銀行和銀監會聯合了《信貸資產證券化試點管理辦法》(以下簡稱《試點辦法》),確定了在我國開展信貸資產證券化試點的基本法律框架｡
國家開發銀行和建設銀行已經進行信貸資產證券化和住房抵押貸款證券化的試點工作｡繼信貸資產證券化管理辦法出臺之后,中國證監會已獲準研究與開發“非信貸類資產證券化產品”,如企業應收賬款､租金收益､基礎建設收費等證券化創新產品｡中國證監會對這一前景廣闊,能改善企業直接融資結構､為證券市場增添投資新品種的固定收益類產品很重視｡證監會已分別設立了“資產證券化領導小組”與“工作小組”｡未來的中國資產證券化必然朝著廣度和深度快速發展,這就為高校資產證券化的實踐提供了可能｡
二､當前高校融資渠道融資比較
高校辦學經費短缺是世界高等教育今天和未來面臨的共同問題｡在國務院的關心和地方政府的大力支持下,這幾年,許多高校都抓住機遇,努力擴大學校的辦學空間,尤其是高校基建的極度擴張｡根據教育部規劃司的統計,最近十多年來,部屬72所高校幾乎都先后新征了辦學用地,建設了一批新的校區,其中,有近50個新校區已陸續投入使用｡部屬高校共新增辦學用地接近10萬畝｡目前,部屬高校校均占地面積已達3000畝左右｡據初步統計,72所部屬高校這些年新建校舍總面積大概為6500萬平方米｡從1998年到現在,平均每年新建校舍300萬平方米,大多數學校每年完成的基建工作量都在20萬～30萬平方米之間｡加上連年的擴招,辦學規模和投入也很巨大｡這就造成了高校資金的短缺,而且缺乏發展后勁｡
根據教育產業和資本市場發展的現狀與趨勢,目前,高校的融資可以采取以下幾種方式:(1)以老校區的固定資產做抵押,通過銀行貸款建設改造新校區｡(2)組建教育產業集團｡(3)加大校辦產業直接上市的比重｡(4)高校產權的股份化或資本化｡(5)高校資產證券化｡對學費的應收賬款､學生貸款和科研基金貸款進行資產證券化的運作｡(6)成立教育投資基金｡教育投資基金的發行可采用私募或公募兩種形式;投資對象主要是教育產業,并參與證券一級市場的申購和配售｡(7)發行教育債券｡在以上眾多的融資渠道中,資產證券化作為一種成本較低､效率更高､更有潛力的資本市場運作新工具,在未來高校的融資過程中具有一定的可操作性｡當前,我國的資產證券化實踐已經步入嶄新的發展階段,也為高校資產證券化的成功實施創造了良好的實施環境,特別是為解決高校當前的貸款包袱沉重､融資環境惡化的難題,具有較強的現實意義｡
華爾街有一句廣為流傳的話生動地反映了這點,“只要一種資產能產生穩定的現金流,就可以將它證券化”｡國內外涉及到高校而進行資產證券化主要集中在對學生的貸款進行證券化,美國在該領域做的比較成功,但是,從嚴格的意義上來說,這并不是真正的高校資產證券化,而是金融機構實行的資產證券化｡因為高校并沒有進行融資,而只是高校學費收入資產證券化｡主要依據是實行資產證券化的一個極為重要的前提是能在未來產生可預見的､穩定的現金流,探討忽略了一個重要的問題——資產池的構成､規模和信用增級的可行性｡一個單個高校無法實現資產證券化,比如說一所高校每年新增學生5000人,每人學費按現在的平均水平6000元的話,也只有3000萬元｡發行期限十年的證券也只有3億元｡遠遠夠不上資產證券化資產池的最低要求,更難以達到化解系統性風險的目的｡鑒于此,筆者提出了區域性資產證券化的新思路｡
三､高校資產證券化的運作流程構建
區域性資產證券化實施的核心內容是資產池中的高質量有效資產的建立｡可實現資產證券化資產的特征應該包括:(1)能在未來產生可預測的現金流;(2)持續一定時期的低違約率､低損失率的歷史記錄;(3)本息的償還分攤于整個資產的存續期間;(4)金融資產的分布有廣泛的地域和人口統計分布;(5)原所有者已持有該資產一段時間,有良好的信用記錄;(6)金融資產的抵押物有較高的變現價值,或它對于債務人的效用很高;(7)金融資產具有標準化､高質量的合同條款,以保證原始權益人對該資產擁有完整的所有權;(8)資產具有一定的規模｡符合或者接近理想化證券資產在高校只有學費收入,但單個高校規模太小無法構成合適的資產池規模,所以,必須是區域性高校捆綁式實現證券化｡在我國每個省都有一系列的高校,涉及綜合類､人文類､理工類､師范類､農林類,等等,高校生源上具有互補性,各高校的定位不同,生源不同,較好地分散系統性風險,符合債券信用等級提高的條件｡
規劃的具體運作流程如下:高校將在一定期限內的學費收入以真實銷售方式出售給一家SPV(特設委托機構),由高校代收學費并定于每年某一日期后將學費收入付至SPV的專門賬戶;然后通過政府擔保(在一個區域內地方政府容易統一協調)､金融擔保公司或者保險公司進行擔保,以達到信用增級的目的｡最后在資本市場上向投資者發行債券或股票取得資金,扣除一系列的發行費用和金融機構中介費用后,作為高校融資款項｡當高校增加新的學生后,所得學費立即被存入SPV設立的專門賬戶｡該賬戶用做對投資者還本付息｡在投資沒有還本時候,還可以利用資金做購買國債等收益穩定､風險極低的投資,以上過程是一個在一定年限內(具體期限根據所籌資金量而定)循環進行的過程｡
資產證券化流程簡單圖解:
四､結論
隨著我國金融改革的深入和與國際接軌的進程加快,資產證券化也將會成為高校一條低成本的融資渠道｡教育是投資風險小､回報率高的朝陽產業,通過資產證券化,投資者從高校的優質資產中獲得豐厚的回報｡一方面,高校資產證券化可以為投資者提供新的投資工具;另一方面,由于資產證券化提高了高校的辦學實力與信譽,亦可改善高校的辦學條件｡區域性資產證券化為高校擴大招生和進一步融資創造了有利條件,使高校的辦學逐步走向良性循環的發展道路｡
參考文獻:
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