時間：2022-05-11 11:46:14
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融界論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
全球金融風(fēng)暴觸動了每一個經(jīng)濟人的神經(jīng)，尤其金融界人士更是憂心忡忡。電視里的畫面一天三次地“直擊華爾街風(fēng)暴”，抬著大紙箱被掃地出門的金融機構(gòu)“下崗”人員被當(dāng)做危機形象的代表之一，人們打趣地說：“美國現(xiàn)在最缺少的是紙箱。”盡管當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了巨大變化，我們也還是可以找一些理由，更好地回顧一下這幾十年金融界都發(fā)生了些什么，以搞清楚金融界何以一會兒呼風(fēng)喚雨，一會兒黑云壓城，一會兒令人振奮，一會兒令人心寒。其實，這里面都有其客觀的因果、自然的成因。我們何不借此機會好好地學(xué)習(xí)一下有關(guān)的金融知識，增加對國際金融業(yè)發(fā)展變化的了解和認(rèn)識。我覺得《解密私募股權(quán)基金》這本書，可以作為當(dāng)前學(xué)習(xí)有關(guān)金融知識的一本好讀物。
首先，這本書告訴了你PE(私募股權(quán)基金)為什么會成為我國社會經(jīng)濟生活中曝光頻率最高的新詞匯之一；PE如何“咸魚翻身”，由“另類投資”升華為“國際主流的投資方式”。作者搜集了大量的案例、機構(gòu)、文獻，告訴你驚心動魄、點石成金的故事，PE梟雄榜中一個個巨大的身影影響著金融市場和新興企業(yè)，高增長企業(yè)的變化和成長，很多PE是在我國跨入21世紀(jì)后騰飛起來的企業(yè)中發(fā)揮了重要作用的金融直接股權(quán)投資的金融巨鱷。這本書在娓娓道來的故事中，把你帶入PE這個神秘領(lǐng)域和神奇領(lǐng)域。
其次，本書告訴了你DE私密檔案，那些曾經(jīng)是絕對不透露的、神秘的、但十分吸引人的東西――因為PE給自己帶來了長期的遠(yuǎn)高于一般投資的收益――賺錢的秘密。幾十年來，整個世界已經(jīng)轉(zhuǎn)向了私募股權(quán)基金以及對沖基金公司。而如今，對>中基金在這次全球金融危機中損失慘重，PE的模式――著眼于具有高成長、高盈利基礎(chǔ)的未來前程光明的公司加以投資和培育，讓企業(yè)成功上市或轉(zhuǎn)讓，與投資人共同分享出售該公司后套現(xiàn)獲得的巨額投資收益――不致于傷筋動骨，體無完膚。這本書訴說了PE的四支勁旅、PE的黃金價值鏈，PE的“必殺”技法、PE的“偷心術(shù)”，無不是專業(yè)的解剖和辨析。
最后，這本書告訴了你作者對PE系統(tǒng)深入的探討研究的結(jié)論，包括作者對PE系統(tǒng)的理論架構(gòu)和PE本質(zhì)特征的認(rèn)識、PE與資本市場的關(guān)系、PE的積極作用和消極作用、在我國要不要發(fā)展PE及如何發(fā)展PE、政府對PE應(yīng)如何監(jiān)管、DE的未來宿命等。
發(fā)展中國的DE，解決當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展中的問題，我們不妨從《解密私募股權(quán)基金》中得到更多有益的啟示。雖不能體驗但卻能感受，在欣賞娓娓道來的故事中，去體會神秘領(lǐng)域的財富神奇，感受美國著名管理學(xué)家邁克爾?波特所說的話：“并購具有無窮的誘人魅力。它是巨幅的戲劇，是動人的舞姿。大筆一揮之間，你的公司就可以有上億美元進賬，成為報紙的頭版頭條，引發(fā)市場興奮。”
《解密私募股權(quán)基金》不是抽象、晦澀、枯燥的論文，它是一本散文體的寫作風(fēng)格和娓娓道來的故事相結(jié)合的適合你在任何情況下一小段一小段品味的適讀性極強的財經(jīng)讀物。
關(guān)注金融特種部隊――PE，先從閱讀《解密私募股權(quán)基金》一書開始，你的興趣可能一發(fā)而不可收拾。
論文摘要:美國作為世界上第一大經(jīng)濟體，對世界經(jīng)濟的發(fā)展具有火車頭的作用。然而2007年美國經(jīng)濟的表現(xiàn)不盡人意，次貸危機的爆發(fā)更是雪上加霜。隨著全球經(jīng)濟一體化趨勢的日漸明顯，資本的國際流動和國際資本市場對于中國經(jīng)濟發(fā)展的重要性日益突出，但與之相伴的金融風(fēng)險也越來越大。作為發(fā)展中國家——中國如何應(yīng)對這種挑戰(zhàn)，趨利避害是擺在中國金融界和政府面前的一項重要課題。
國際金融危機一般有三種表現(xiàn)形式。貨幣危機，是指一國貨幣在外匯市場面臨大規(guī)模的拋壓，從而導(dǎo)致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當(dāng)局花費大量的外匯儲備和大幅度提高利率以維護現(xiàn)行匯率；外債危機，是指一國不能履約償還到期對外債務(wù)的本金和利息，包括私人部門的債務(wù)和政府債務(wù)；銀行危機，是指由于對銀行體系喪失信心導(dǎo)致個人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現(xiàn)象。
2007年4月，美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)，標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應(yīng)，引發(fā)了國際金融風(fēng)波，導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作，現(xiàn)在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構(gòu)和銀行，估計最終損失要達(dá)到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，預(yù)計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應(yīng)。
一、金融危機形成的主要原因
（一）國際經(jīng)濟失衡。國際收支失衡導(dǎo)致國際貨幣體系失衡，虛擬經(jīng)濟導(dǎo)致流動性過剩，進而導(dǎo)致全球經(jīng)濟失衡和金融危機。金融危機總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟失衡相伴而生的。區(qū)域或全球經(jīng)濟失衡將導(dǎo)致國際資本在一定范圍內(nèi)的重新配置。在區(qū)域經(jīng)濟一體化和經(jīng)濟全球化的背景下，一個國家宏觀政策的影響力可能是區(qū)域的或全球性的。
（二）國際貨幣體系扭曲。一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國際貨幣體系；另一方面是發(fā)展中國家在國際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢地位；處于雙重制約下的發(fā)展中國家不得不一次次吞下金融危機的苦果，因而現(xiàn)存國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。而各國在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國際經(jīng)濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性，因而現(xiàn)在的國際經(jīng)濟的失衡被現(xiàn)在的國際貨幣體系放大了，加劇了。
（三）國際游資的攻擊。國際經(jīng)濟失衡是金融危機的前提條件，不完善的國際貨幣體系會加劇國際經(jīng)濟失衡，然而金融危機的始作俑者是國際游資。那么國際游資為什么能夠摧毀一個國家的金融體系呢?眾所周知，國際游資規(guī)模較大，它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當(dāng)國際游資進入被攻擊國家，它會影響一個國家的利率和匯率變化，從而加快金融市場由理性發(fā)展向非理性發(fā)展轉(zhuǎn)變。
宏觀調(diào)控力度不當(dāng)、房地產(chǎn)市場失衡、金融機構(gòu)推波助瀾等問題也是造成全球性金融風(fēng)波的重要原因。
我國國家發(fā)展與改革委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪認(rèn)為：到現(xiàn)在為止美國經(jīng)濟還沒有衰退，只是下調(diào)，這次下調(diào)絕不是短期就可以過去的這對我們的出口影響就很重大，所以我們一定要做好充分的思想準(zhǔn)備；對中國的第二個影響是相關(guān)銀行的損失。從媒體公布的有關(guān)資料和金融上市公司的有關(guān)年報可以看出，工行、建行、招行和其它不少銀行購買了美國的“兩房”（房利美、房地美公司）和雷曼公司的債券；第三個影響則是潛在的危險，因為我們持有的國際外匯儲備對外公布的數(shù)字是18000多億，其中美國國債大概5、6千億的樣子，而金融危機的發(fā)生對我們持有的美國債券實際上應(yīng)該還是有一些影響的；第四個影響則是由于國外資金流出導(dǎo)致的股市房地產(chǎn)市場的疲軟加劇。此次美國金融危機涉及的都是一些大的投資銀行、老牌銀行、大的投資中介商等重要金融機構(gòu)。尤其是像剛剛破產(chǎn)的雷曼兄弟已經(jīng)有158年的歷史。而全美500家銀行中，到現(xiàn)在已經(jīng)有117家面臨破產(chǎn)。 轉(zhuǎn)貼于
二、面對金融危機，我國應(yīng)采取的策略
防范金融風(fēng)險的最佳途徑是優(yōu)化我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，強化本國經(jīng)濟。各次金融危機的教訓(xùn)表明，發(fā)展中國家只有優(yōu)化國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，才能真正改善長期國際收支的狀況，確保自身不受國際資本流動無常變化的影響。有計劃、有步驟地開放資本市場，開放金融市場要做好準(zhǔn)備和試點，應(yīng)該采取謹(jǐn)慎的步驟和策略。就目前形勢看，次貸危機對中國并沒有造成太大的影響，中國經(jīng)濟發(fā)展較為穩(wěn)定。但受國際石油價格和糧食價格上漲的影響，中國目前的通貨膨脹水平居高不下。央行對此采取了從緊的貨幣政策，從2007年3月起連續(xù)6次提高銀行存貸款利率，抑制貨幣信貸過快增長，以期降低通貨膨脹率。2008年中國應(yīng)該繼續(xù)將治理通貨膨脹作為首要任務(wù)，同時要防止經(jīng)濟大起大落，在治理通脹和保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長之間尋找平衡。
關(guān)鍵詞：系統(tǒng)重要性；銀行；指標(biāo)評估法
2008年發(fā)生了由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機。緊隨其后，2009年末，始于希臘的國家債務(wù)危機逐漸演變?yōu)檎麄€歐元區(qū)的債務(wù)危機，進而發(fā)展成為制約并影響歐洲乃至全球經(jīng)濟復(fù)蘇的一場“債務(wù)颶風(fēng)”。在這些接二連三的世界性危機中，這些“大而不能倒”的系統(tǒng)性重要金融機構(gòu)的表現(xiàn)直接影響著危機的發(fā)展。
一、含義
2008年，由美國引發(fā)的次貸危機席卷全球，各國都遭受了不同程度的損失，各大金融機構(gòu)的表現(xiàn)也成了人們關(guān)注的焦點。在此背景下，全球金融界出現(xiàn)了一個嶄新的詞匯――系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，但其實質(zhì)卻是金融界一直存在的一個問題，即“大而不能倒”問題。隨之而來的歐債危機，更是引起了人們對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的熱烈討論。連續(xù)的國際性金融危機使得這個問題在橫面與縱面都有了較大程度的加深。
根據(jù)國際貨幣基金組織、國際清算銀行和金融穩(wěn)定理事會的闡述，全球系統(tǒng)重要性金融銀行被定義為，在全球范圍內(nèi)居于重要地位并承擔(dān)了關(guān)鍵功能，其倒閉可能給金融體系造成損害并對實體經(jīng)濟產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響的關(guān)鍵性銀行。簡而言之，全球系統(tǒng)重要性銀行就是“大而不能倒”的銀行。系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)主要由于其規(guī)模、復(fù)雜性、系統(tǒng)性關(guān)聯(lián)等因素，如果無序倒閉，無論在整個金融體系還是實體經(jīng)濟運行都將帶來顯著性的破壞
2011年11月，G20首腦峰會正式公布了由金融穩(wěn)定委員會（FSB）制定的《處理系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的政策方法》。幾乎同一時間，巴塞爾委員會（BCBS）也了《全球系統(tǒng)重要性銀行：評估方法及附加資本要求》，并公布了首批29家全球系統(tǒng)重要性銀行名單。巴塞爾委員會稱其會對全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)加強監(jiān)管，最大限度地降低金融危機風(fēng)險，國際金融治理措施也將在隨后的八年內(nèi)逐步走向全面實施。
二、指標(biāo)評估方法文獻綜述
由于系統(tǒng)重要性銀行在全球范圍的重要地位，銀行系統(tǒng)重要性的評估顯得尤為重要。國內(nèi)外學(xué)者采用設(shè)置指標(biāo)、運用金融網(wǎng)絡(luò)模型、協(xié)同風(fēng)險模型、尾部函數(shù)相關(guān)模型等評估銀行的系統(tǒng)重要性。但是，由于受到多方面因素的影響，對于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估標(biāo)準(zhǔn)和方法的研究，目前仍處于起步階段。
指標(biāo)評估法具有獨特的評估優(yōu)勢，不僅可以對銀行現(xiàn)行的系統(tǒng)重要性來源進行追蹤，也可以對銀行系統(tǒng)重要性的發(fā)展趨勢進行預(yù)測，正確識別系統(tǒng)重要性銀行，以實現(xiàn)對其的差別監(jiān)管。因此，大多數(shù)國內(nèi)外學(xué)者對其研究，將其不斷優(yōu)化。
2009年，金融穩(wěn)定理事會頒布了“評估金融機構(gòu)、市場和工具的系統(tǒng)重要性指引：初步考慮”，認(rèn)為識別單個銀行系統(tǒng)重要性的三個關(guān)鍵準(zhǔn)則：代表表內(nèi)外風(fēng)險暴露頭寸，即規(guī)模；代表其他銀行提供相同服務(wù)的困難，即不可替代性；代表該銀行倒閉時對金融系統(tǒng)產(chǎn)生的巨大負(fù)面影響，即關(guān)聯(lián)性。
根據(jù)2011年7月19日巴塞爾委員會的公告，巴塞爾委員會擬使用指數(shù)法來衡量銀行的系統(tǒng)重要性，指數(shù)由反映銀行規(guī)模、相互關(guān)聯(lián)性、替代性、全球活躍性和復(fù)雜度五方面12個指標(biāo)構(gòu)成。這種方法考慮的因素更加全面，更加突出單一金融機構(gòu)對金融體系和其他金融機構(gòu)的影響，更加反映金融機構(gòu)之間的連接程度，更能找出具有系統(tǒng)重要性的銀行。（見表1）
中國銀監(jiān)會頒布了《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》，認(rèn)為中國系統(tǒng)重要性銀行的評估主要考慮復(fù)雜性、關(guān)聯(lián)性、規(guī)模、可替代性等指標(biāo)。
張強和吳敏（2011）認(rèn)為我國商業(yè)銀行國際業(yè)務(wù)有限，因此暫不考慮全球關(guān)聯(lián)性指標(biāo)。他們根據(jù)《系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估指引 》和《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》，僅從上市銀行關(guān)聯(lián)性、可替代性、規(guī)模、復(fù)雜性4項指標(biāo)評估我國銀行的系統(tǒng)重要性。（見表2）
巴曙松和高江健（2012）結(jié)合中國銀行業(yè)的實際情況，利用可觀察的銀行指標(biāo)，對G-SIBs 評估方法進行了修改，去除跨境業(yè)務(wù)指標(biāo)，建立了識別中國系統(tǒng)重要性銀行的指標(biāo)法。文中還指出，若對金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性不能進行有效評估，則會產(chǎn)生識別不足或過度識別前者會降低監(jiān)管的有效性，后者則會增加金融體系的成本。（見表3）
龔明華、宋彤（2010）綜合分析了目前全球識別系統(tǒng)性風(fēng)險的方法論和技術(shù)手段，并在借鑒國際經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，就逐步健全我國有效識別和評估系統(tǒng)性風(fēng)險的方法和建立指標(biāo)評估體系提出了相應(yīng)的措施與建議。
三、結(jié)語
當(dāng)前并不能精準(zhǔn)地對銀行的系統(tǒng)重要性進行評估，因此監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)結(jié)合各方面信息對其進行識別。FSB曾在《評估金融機構(gòu)、市場和工具系統(tǒng)重要性的指引》中指出，監(jiān)管當(dāng)局對銀行的系統(tǒng)重要性進行評估時，應(yīng)以指標(biāo)法為主，同時結(jié)合各種方法、信息進行相應(yīng)的監(jiān)管判斷，從而精準(zhǔn)識別系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)。
參考文獻：
[1]BCBS，2011.“Global Systemically Important Banks： Assessment Methodology and the Additional Loss Absorbency Requirement.” Basel Committee on Banking Supervision.
[2]彭鋒.系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的風(fēng)險度量與監(jiān)管[J].中國金融，2012（3）.
[3]巴曙松，高江健.基于指標(biāo)法評估中國系統(tǒng)重要性銀行[J].財經(jīng)問題研究，2012（9）.
[4]毛奉君.系統(tǒng)性金融機構(gòu)監(jiān)管問題研究[J].國際金融研究，2011（9）.
我國由于上世紀(jì)的動亂，所以在金融證券業(yè)這方面比起國外起步是比較晚的，但有點在于跨過了外國從無到有，摸索性的階段，我們可以直接利用國外對金融界的管理方法，避免很多不必要的困難。加上改革開放是我國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，使我國的交易規(guī)模和交易方法都達(dá)到了現(xiàn)在全球交易市場的領(lǐng)先地位。在金融證券業(yè)飛速發(fā)展的背景下，巨大的行業(yè)壓力使得證券商想要獲得有力的競爭地位，就必須從技術(shù)、管理這些基礎(chǔ)項目上著手，才能領(lǐng)先
1 現(xiàn)代證券交易現(xiàn)狀
1.1 科技的發(fā)展
在我國，人民生活水平的不斷提高和信息技術(shù)的發(fā)展使電腦在家庭乃至個人的普及率在不斷提高。筆記本電腦成本的下降，功能的增加以及人民物質(zhì)生活水平的提高，這些原因促成了個人電腦普及率的穩(wěn)步上升，這是一個可喜的成就，因為這些擁有個人電腦的人都是網(wǎng)上交易的潛在客戶，而且隨著網(wǎng)絡(luò)的增加，各運營商業(yè)務(wù)項目的增多。上網(wǎng)也更加簡單。這些原因證券交易提高到了一個新的水平
1.2 現(xiàn)場交易的落后
雖然金融交易所本仍然有現(xiàn)場交易，但是其中會有很多復(fù)雜的操作，手續(xù)的辦理也很麻煩，比如：委托成交后的明細(xì)查詢，在股票買賣中的委托業(yè)務(wù)，還有資金在證券公司和銀行之間劃撥流程等。各種繁瑣的程序使用戶流失了大量的時間，但電子交易可以解決這些問題，它具有成本低，速度快，透明度高等優(yōu)勢，可以避免很多人工操作帶來的弊端。而且開創(chuàng)了一個新局面，就是使用戶可以在任何地點進行交易，這些優(yōu)點是人工辦理不可逾越的。
2 證券交易系統(tǒng)的設(shè)計
經(jīng)過上文論述克制，現(xiàn)代證券交易的現(xiàn)狀決定了電子交易的必然，起發(fā)展的前景是什么輝煌，不可限量的。而做證券交易系統(tǒng)則是電子交易的基礎(chǔ)，它的好壞會直接影響到網(wǎng)上交易的成敗，所以我們在設(shè)計的時候就要進行全方位的考慮
2.1 管理功能
這是一個很重要但很容易被忽略的問題，個人電腦在進行交易的過程中要替用戶分擔(dān)很多工作，所以它的管理功能強不強大會直接影響到用戶的使用，比如：對投資的委托查詢，對各項賬號和密碼的管理等，這就要求在設(shè)計時對系統(tǒng)的管理功能要有充分的考慮，是否人性化
2.2 應(yīng)用功能
這如同證券交易所里的業(yè)務(wù)辦理窗口，網(wǎng)絡(luò)交易比人工交易的優(yōu)勢之處就在于，它的功能更全面，業(yè)務(wù)范圍更廣，辦理程序更簡單，方便。這也是在系統(tǒng)設(shè)計時的關(guān)鍵部分
2.3 安全性
這個方面更是重中之重，我們在設(shè)計的時候一定要把多方面的因素都要考慮到，不但要在常規(guī)的密碼方面做好保護，而且應(yīng)該加入用戶的個人身份信息，這樣即使電腦遭到失竊或損壞，也不至于被他人竊取
2.4 實時性
網(wǎng)絡(luò)交易的一大優(yōu)勢也在于它的實時性，信息時代，咨詢傳播的速度將在很大程上影響用戶的利益，金融市場的行情每分每秒都至關(guān)重要，所以，我們在秉承準(zhǔn)確的前提下使信息的速度進一步加快，這樣也能促進用戶委托，交易速度的加快
2.5 兼容性
現(xiàn)代社會，網(wǎng)絡(luò)的普及使各項業(yè)務(wù)都融為一體，所以單一的交易平臺也慢慢不能滿足用戶的需求，所以我們就要擴大交易平臺，增加多項交易項目，是用戶的加以更加方便
2.6 程序數(shù)據(jù)的可維護性
程序維護是在設(shè)計中必須要考慮到的一點，這樣可以延長系統(tǒng)使用壽命，所以，為了便于維護，新增的功能程序應(yīng)當(dāng)盡量獨立。
3 金融證券交易系統(tǒng)的應(yīng)用
雖然我國從一開始就推行電子化交易，但是，由于發(fā)展時間的限制，導(dǎo)致我國的交易系統(tǒng)成績并不突出，只是在利用衛(wèi)星和地面的專線連接從而進行遠(yuǎn)程交易上效果很好。但是歐洲個地區(qū)由于長期的發(fā)展，有很多交易系統(tǒng)值得我們借鑒
3.1 Liffe Connect系統(tǒng)
這是由倫敦金融交易所采用的一種系統(tǒng)，這項電子交易系統(tǒng)具有執(zhí)行速度高和靈活性強的特點，具體來說具有以下8個特性：①使用品種復(fù)雜，容量較大的交易；②對不同種類的交易規(guī)則都支持；③對不同種類的價格算法也支持；④對市場行情信息進行實時；⑤采用開放式架構(gòu)和前后端一體化的API接口；⑥采用自動更新行情系統(tǒng)；⑦電子交易和人工交易相結(jié)合；⑧采取可升級的系統(tǒng)設(shè)計
3.2 OM系統(tǒng)
OM系統(tǒng)由瑞典金融交易公司使用，他內(nèi)部包含兩個功能相似的交易系統(tǒng)。其中最主要的是SAXESS系統(tǒng)，此次同性能高，可靠性強，其系統(tǒng)如下圖所示
它包括前段子系統(tǒng)，后端子系統(tǒng)以及中心數(shù)據(jù)發(fā)送子系統(tǒng)，而且，為了保證系統(tǒng)的速度，系統(tǒng)會自動將所數(shù)據(jù)存放到內(nèi)存中，SAXESS充分借鑒了商用數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)的操作理念，用戶的每筆交易保單都會寫入專門的交易日志文件，，本系統(tǒng)的交易日志有兩個作用，第一是保存機構(gòu)當(dāng)天的交易情況，不容易遺失。第二是有利于查詢信息，而且如果軟件出現(xiàn)了故障，還有專門的軟件來跟蹤
3.3 EUREX/XETRA系統(tǒng)
此項交易系統(tǒng)被運用于德國，這是一個功能非常全面的系統(tǒng)，在設(shè)計是采用硬件冗余，通訊線路冗余的辦法保障系統(tǒng)運行的可靠性，這樣一來EUREX/XETRA這個系統(tǒng)的安全性要比其他系統(tǒng)高出許多，所以他的缺點就是成本太高，需要交易所前期很大的投資
EUREX系統(tǒng)由4層服務(wù)體系，從上到下：a交易主機；b通訊服務(wù)器；c會員服務(wù)器；d終端管理和會員交易
德國的這款EUREX/XETRA系統(tǒng)原型來自于法蘭克福一個拍賣市場的交易系統(tǒng)，所以各方面都繼承了OpenVMS系統(tǒng)的傳統(tǒng)，所以它基本不能移植到Unix平臺上。
3.4 Euronext NSC系統(tǒng)
Euronext NSC系統(tǒng)基本和SAXESS系統(tǒng)類似，但在主機上略有差別，如圖所示
此系統(tǒng)采用的是4層開放式結(jié)構(gòu)，特別是交易的用戶端位置，能夠靈活的根據(jù)用戶的實際情況，來提供多種解決方案。Euronext NSC系統(tǒng)具有以下特點
（1）它的支持平臺性能高，安全性強
（2）他的數(shù)據(jù)儲存智特特別完善，可以報告證不會丟失任何訂單，也不會造成訂單重復(fù)
（3）擴展性非常高，能夠?qū)⒂唵蔚奶幚磉M程，消息管理進程等分離最后實現(xiàn)并行處理
4 結(jié)束語
論文摘要:商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化，可提高銀行資產(chǎn)的流動性，有效地改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)銀行流動性和安全性之間的矛質(zhì)，分散貨款非系統(tǒng)性風(fēng)險，有利于商業(yè)銀行資本管理，改善資本充足率，降低不良貨款率。提出了若干具有創(chuàng)新意義的對策與建議。
一、資產(chǎn)證券化與商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理
1.加快銀行資產(chǎn)證券化。銀行的資產(chǎn)證券化能使資產(chǎn)和負(fù)債保持流動性狀態(tài)，當(dāng)流動性需求增加時，通過變賣短期債券或從市場上借人短期資金以增加流動性供給;當(dāng)流動性需求減少、出現(xiàn)多余頭寸時，又可投資短期金融工具，獲取盈利。
2.建立銀行風(fēng)險管理監(jiān)督機制。商業(yè)銀行應(yīng)加強風(fēng)險管理意識，在經(jīng)營中力求穩(wěn)健，正確處理好安全性、流動性和盈利性的關(guān)系。銀行應(yīng)設(shè)立專門的流動性管理部門，其行為指導(dǎo)準(zhǔn)則為:(1)隨時與銀行高層管理者聯(lián)系，確保流動性管理優(yōu)先性目標(biāo);(2)必須跟蹤銀行內(nèi)所有資金使用部門的活動，并協(xié)調(diào)這些部門與流動性管理部門的活動;(3)必須連續(xù)分析銀行的流動性需要和流動性供給，以避免流動性頭寸過量或不足。
二、資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行風(fēng)險經(jīng)營的啟示
1.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解流動性壓力。國內(nèi)商業(yè)銀行的負(fù)債以短期存款為主，而貸款資產(chǎn)呈現(xiàn)長期化傾向。在中國，企業(yè)通過資本市場融資僅占5%左右，商業(yè)銀行長期承擔(dān)了本應(yīng)由資本市場承擔(dān)的功能，中長期貸款比重逐年上升;另一方面，隨著加息周期來臨以及金融投資產(chǎn)品的興起，儲蓄存款出現(xiàn)增勢減緩的勢頭，貸款長期化與存款短期化、貸款流動性降低與存款流動性增強的矛盾并存，銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯不合理，“短借長用”的矛盾突顯。通過證券化的真實出售和破產(chǎn)隔離功能，可將不具有流動性的中長期貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，及時獲取高流動性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而有效緩解商業(yè)銀行流動性風(fēng)險壓力。
2.有利于商業(yè)銀行改善資本充足率。如何在有限的資本條件下實現(xiàn)收益與風(fēng)險的匹配，是商業(yè)銀行面臨的重大課題，資產(chǎn)證券化就是解決矛盾的有效方式。根據(jù)銀監(jiān)會頒布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，要求商業(yè)銀行在充分計提各項損失準(zhǔn)備基礎(chǔ)之上計算資本充足率。近年隨著金融資產(chǎn)的快速擴張，各銀行普遍面臨資本金不足的難題，紛紛采用配股、可轉(zhuǎn)債或發(fā)行次級債等方式充實資本金。銀行的這種大規(guī)模融資容易引發(fā)市場和招致投資者的抵制，且發(fā)行次級債不能改變銀行資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險權(quán)重，不能從根本上解決資本金不足的問題。
3.有利于降低不良貸款率。在處理大批非流動性資產(chǎn)，特別是不良資產(chǎn)時，銀行往往需要花費大量的時間和精力，且只能在未來不定期地收到現(xiàn)金，這種資金變現(xiàn)方式顯得效率低。資產(chǎn)證券化在處理大量非流動性資產(chǎn)時采用歷史數(shù)據(jù)估計資產(chǎn)回收率，然后將資產(chǎn)按照一定比例實現(xiàn)證券化。這種處理方式避免了逐筆審核資產(chǎn)，節(jié)省了資產(chǎn)價值評估的成本和時間，快速回籠現(xiàn)金，融資成本較低，同時又保留了資產(chǎn)所有者對剩余資產(chǎn)的收益權(quán)。解決銀行系統(tǒng)巨額不良資產(chǎn)是金融界的重大課題。
4.有利于改善商業(yè)銀行收人結(jié)構(gòu)。目前國內(nèi)金融市場，特別是固定收益?zhèn)袌霾话l(fā)達(dá)，國內(nèi)商業(yè)銀行仍然以利差收人為其收益的主要來源，中間業(yè)務(wù)收入大約只占6%一17%運用資產(chǎn)證券化，能給商業(yè)銀行擴大收益、調(diào)整收人結(jié)構(gòu)提供了機會。
三、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的對策建議
1.先試點，后推廣，降低風(fēng)險。中國在推進銀行資產(chǎn)證券化的過程中，應(yīng)遵循“先試點，后推廣;先實踐探索，后立法規(guī)范”原則，選擇有政府信用支持的專門運作機構(gòu)。國際經(jīng)驗表明，在資產(chǎn)證券化的初級階段，政府的作用至關(guān)重要，借助政府和國家信用吸引投資者是證券化成功的秘訣之一。
步入高三，學(xué)習(xí)壓力隨之而來，面對著高考的倒計時，我的心思除了在學(xué)習(xí)成績的提高上，還多了一份對將來大學(xué)專業(yè)的想象和規(guī)劃。由于步入高中以來，我就對數(shù)學(xué)十分感興趣，因此平時也特別關(guān)注與數(shù)學(xué)相關(guān)的專業(yè)，后來我了解到金融數(shù)學(xué)這門學(xué)科，隨著對這門學(xué)科的認(rèn)識加深，我也有了一些自己的看法和想法。本文我就淺談一下我對金融數(shù)學(xué)的認(rèn)識。主要從以下幾個方面來說明。
首先，我先簡單談一下金融數(shù)學(xué)的概念。金融數(shù)學(xué)，也可以稱之為數(shù)理金融學(xué)和數(shù)學(xué)金融學(xué)。金融數(shù)學(xué)既包括宏觀也包括微觀，可以說，它是一門宏觀與微觀結(jié)合的非常好的學(xué)科。從字面來看，這門學(xué)科是數(shù)學(xué)與金融學(xué)的交叉學(xué)科。首先，金融數(shù)學(xué)與數(shù)學(xué)關(guān)聯(lián)很大，它的起源也可以說是從數(shù)學(xué)發(fā)展起來的。數(shù)學(xué)我們并不陌生，可以說從小學(xué)階段起，我們就一直學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)。日常生活中，我們也總是與數(shù)字打交道。其次，金融數(shù)學(xué)與金融的關(guān)系也密不可分。現(xiàn)如今，我們生活在一個充滿競爭與挑戰(zhàn)的社會，生活中的許多問題與我們息息相關(guān)。而且大部分問題與“錢”相關(guān)。金融數(shù)學(xué)也是一個與“錢”有著密切關(guān)聯(lián)的專業(yè)。在日常生活中，我們經(jīng)常聽到人們談?wù)撨@些話題：利息利率、通貨膨脹、金融危機等等。有時間，我們到銀行證券行業(yè)去看一看，就可以發(fā)現(xiàn)各式各樣的理財產(chǎn)品，不一樣的銀行利率，大廳屏幕上滾動著的不斷變化的數(shù)字。這些數(shù)字代表什么呢？其實這些數(shù)字就是金融。學(xué)習(xí)金融數(shù)學(xué)，對金融和數(shù)學(xué)方面的專業(yè)知識要求都十分高。這門學(xué)科的研究目標(biāo)是利用數(shù)學(xué)界某些方面的優(yōu)勢和理論，圍繞金融市場的均衡與有價證券定價的數(shù)學(xué)理論進行深入剖析，建立適合國情的數(shù)學(xué)模型，編寫一定的計算機軟件，對理論研究結(jié)果進行仿真計算，對實際數(shù)據(jù)進行計量經(jīng)濟分析研究，為實際金融部門提供較深入的技術(shù)分析咨詢和服務(wù)。
其次，我們來看一下，金融數(shù)學(xué)的發(fā)展歷程。金融數(shù)學(xué)的發(fā)展歷史可以追溯到1900年法國數(shù)學(xué)家巴謝利耶的博士論文《投機的理論》，這篇論文的，宣告了金融數(shù)學(xué)的誕生。在文中他首次用布朗運動來描述股票價格的變化，他認(rèn)為在資本市場中有買有賣，買者看漲、賣者看跌，其價格的波動是就布朗運動，其統(tǒng)計分布是正態(tài)分布。巴謝利耶這一想法對金融數(shù)學(xué)來說具有偉大意義的。然而，巴謝利耶的工作沒有引起金融學(xué)界的重視，直到50多年以后，到了20世紀(jì)50年代初，另一位代表人物薩繆爾森出現(xiàn)，他通過統(tǒng)計學(xué)家薩維奇重新研究了巴謝利耶的工作，通過他的研究，現(xiàn)代金融學(xué)誕生。現(xiàn)代金融學(xué)隨后經(jīng)歷了兩次主要的改變，第一次是在1952年。那一年，25歲的馬爾柯維茨發(fā)表了他的博士論文，提出了一個重要理論，也就是資產(chǎn)組合選擇的均值方差理論。這一理論具有重大意義，它將原來人們期望尋找“最好”股票的想法引導(dǎo)到對風(fēng)險和收益的量化和平衡的理解上來。稍后，夏普和林特納進一步研究和拓展了馬爾柯維茨的工作，提出了資本資產(chǎn)定價模型理論，緊接著米勒提出了公司財務(wù)理論，而這個理論也引發(fā)了歷史上第一次“華爾街革命”，這幾次革命可以說是金融數(shù)學(xué)的開端。標(biāo)志著金融數(shù)學(xué)的開始。而第發(fā)生在1973年，這一年，萊克和斯克爾斯用數(shù)學(xué)方法給出了期權(quán)定價公式，后來，莫頓發(fā)展和深化了該公式。這種公式給某些銀行家和金融交易者都帶來了十分大的便利，這種便利體現(xiàn)在金融資產(chǎn)的交易中，也推動了期權(quán)交易的發(fā)展。這成為了歷史上的第二次“華爾街革命”。而其中對金融數(shù)學(xué)做出偉大貢獻的馬爾柯維茨和夏普也因此貢獻而獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。從金融數(shù)學(xué)的發(fā)展歷史來看，這幾位開創(chuàng)者都有一定的數(shù)學(xué)理論知識，而且十分了解市場金融走向，能對市場金融現(xiàn)狀做一個比較準(zhǔn)確的把握。這也提醒了我，如果選擇金融數(shù)學(xué)專業(yè)，就要努力學(xué)好數(shù)學(xué)知識，另外，日常生活中也要積累金融學(xué)知識，多讀書看報，了解市場上的金融走向。
在了解清楚金融數(shù)學(xué)的發(fā)展歷程以后，下面，我們來了解一下金融數(shù)學(xué)的理論框架是如何形成的。可以說，兩次歷史上的金融革命對金融數(shù)學(xué)的理論形成起到了推動與輔助作用。兩次“革命”形成了一門新興的交叉學(xué)科，即金融數(shù)學(xué)。這門蓬勃發(fā)展的新學(xué)科的主要內(nèi)容是由馬爾科維茨所創(chuàng)造的夏普理論和布萊克一發(fā)明的修斯公式一起構(gòu)成的。這形成了金融數(shù)學(xué)的主要內(nèi)容框架，同時這也成為了金融工程的理論基礎(chǔ)。而馬爾科維茨和布萊克一對金融數(shù)學(xué)所做出的偉大貢獻，也使他們分別在1990年和1997年獲得了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。從此，金融數(shù)學(xué)這門新興的交叉學(xué)科就成為了國際金融界的一顆冉冉升起的新星。
從以上幾個方面，相信大家對金融數(shù)學(xué)的概念、發(fā)展歷程和理論框架都有了一定的了解。那么，接下來我想談一下我把金融數(shù)學(xué)作為理想專業(yè)的原因。首先，興趣是最好的老師，從高中起，我就對數(shù)學(xué)和金融方面的知識非常感興趣，日常生活中也喜歡閱讀此類的書籍。了解一下金融數(shù)學(xué)的基本知識。其次，現(xiàn)實生活中的很多問題，都需要通過學(xué)習(xí)金融數(shù)學(xué)來取得科學(xué)的認(rèn)識和得以解決。人們在日常生活中，經(jīng)常會接觸到如貨幣、銀行、信用、利率、金融等范疇，同時也會產(chǎn)生很多疑問和問題。這些疑問和問題也往往會影響這人們的決策和判斷。而系統(tǒng)的學(xué)習(xí)金融數(shù)學(xué)，可以掌握其基本知識、基本理論，把握金融數(shù)學(xué)的內(nèi)在規(guī)律，這對研究現(xiàn)實中的諸多經(jīng)濟和金融問題有著重大的意義，可以說，金融數(shù)學(xué)理論知識是解決現(xiàn)實經(jīng)濟問題的入門鑰匙。再次，現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，我們每一個人，每一個家庭，幾乎每一天都要接觸數(shù)字和貨幣，這與我們的生活息息相關(guān)。掌握一定的金融數(shù)學(xué)知識，可以方便我們的生活，其次也可以為我們學(xué)習(xí)其他學(xué)科提供一定的輔助作用。那么，從現(xiàn)在開始我怎么做才能為學(xué)好金融數(shù)學(xué)打下良好基礎(chǔ)呢？
首先，我作為一個沒有專業(yè)知識的高中生，也可以說是金融數(shù)學(xué)的初學(xué)者，一定要抓好金融數(shù)學(xué)的左右手――英語和數(shù)學(xué)。學(xué)好數(shù)學(xué)不難理解，沒有數(shù)學(xué)就沒有金融學(xué)，金融數(shù)學(xué)就是和數(shù)字打交道的。那么學(xué)習(xí)金融數(shù)學(xué)為什么還要學(xué)好英語呢？那是因為如果我們要想了解和掌握國際金融方面的前沿信息，就必須有較高的英語水平。所以，日常生活中，我也要重視對英語的學(xué)習(xí)，尤其是掌握和積累一些金融方面的英語詞匯，為將來的進一步學(xué)習(xí)打下基礎(chǔ)。其次，學(xué)好金融數(shù)學(xué)，也要在日常生活中養(yǎng)成博覽群書和學(xué)會讀書的習(xí)慣。在日常生活中可以閱讀一些有關(guān)金融學(xué)方面的書籍。比如《中國金融》期刊、胡慶康的《現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)》等書籍。在高三學(xué)習(xí)壓力最大，學(xué)習(xí)任務(wù)最重的階段。在學(xué)習(xí)累了的時候，我也可以通過閱讀這些書籍調(diào)劑一些緊張的情緒。
目前，國內(nèi)很多大學(xué)都開設(shè)了金融數(shù)學(xué)專業(yè)，其中尤以山東大學(xué)和復(fù)旦大學(xué)在金融數(shù)學(xué)研究方面處以世界領(lǐng)先水平。而國家目前對金融數(shù)學(xué)方面的人才需求量也十分大。無論將來我是否可以選擇金融數(shù)學(xué)作為我的專業(yè)。我相信，學(xué)習(xí)一下金融方面的知識，多了解一些金融數(shù)學(xué)的信息，掌握一定的金融概念，都會使自己的一生受益匪淺。
論文摘要：金融數(shù)學(xué)是一門新興學(xué)科，是“金融高技術(shù)”的重要組成部分。金融數(shù)學(xué)的研究目標(biāo)是利用數(shù)學(xué)在某些方面的優(yōu)勢，圍繞金融市場存在的問題，通過建立模型模擬為實際金融部門提供較深入的技術(shù)分析咨詢，從而解決金融行業(yè)實際運行中存在的問題。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，特別是金融在經(jīng)濟中的地位越來越重要，金融數(shù)學(xué)相關(guān)理論也得到突飛猛進的發(fā)展，為解決金融實踐中的問題發(fā)揮日益重要的作用，本文將就金融數(shù)學(xué)的相關(guān)理論及現(xiàn)實應(yīng)用進行論述。
一、金融數(shù)學(xué)的定義
金融數(shù)學(xué)或數(shù)學(xué)金融學(xué)亦或數(shù)理金融學(xué)都是由mathematicalfinance翻譯而來，可以理解為是以數(shù)學(xué)為工具解決金融問題的學(xué)科。金融數(shù)學(xué)是通過建立適合金融行業(yè)具體實情的數(shù)學(xué)模型，編寫一定的計算機軟件，對理論研究結(jié)果進行仿真計算，對實際數(shù)據(jù)進行計量經(jīng)濟分析研究的一門應(yīng)用學(xué)科。
金融數(shù)學(xué)的最大特點是大量應(yīng)用現(xiàn)代數(shù)學(xué)工具，特別是伴隨著控制理論和隨機過程的研究成果在金融領(lǐng)域中的創(chuàng)造性應(yīng)用，金融數(shù)學(xué)——一門新興的邊緣學(xué)科應(yīng)運而生，國際上也稱數(shù)理金融(Mathe--matical Finance)。金融數(shù)學(xué)起源于金融問題的研究。隨著金融市場的發(fā)展，金融學(xué)越來越與數(shù)學(xué)緊密相連，取得了突飛猛進的發(fā)展。
廣義來說，金融數(shù)學(xué)是指應(yīng)用數(shù)學(xué)理論和方法，研究金融經(jīng)濟運行規(guī)律的一門新興學(xué)科，狹義的來講，金融數(shù)學(xué)的主要研究內(nèi)容是關(guān)于在不確定多期條件下的證券組合選擇和資產(chǎn)定價理論，而套利、最優(yōu)和均衡則是這一理論中最重要的三個概念。
金融數(shù)學(xué)從一些金融或者經(jīng)濟假設(shè)出發(fā)，用抽象的數(shù)學(xué)方法，建立金融機理的數(shù)學(xué)橫型。金融數(shù)學(xué)的范圍包括數(shù)學(xué)概念和方法(或者其他自然科學(xué)方法)在金融學(xué)、特別足在金融理論中的各種應(yīng)用，應(yīng)用的目的是用數(shù)學(xué)的語言來表達(dá)、推理和論證金融學(xué)原理。金融數(shù)學(xué)是金融學(xué)的一個分支，因此金融數(shù)學(xué)首先以金融理論為背景和基礎(chǔ)，這倒并不意味著從事金融數(shù)學(xué)一定要受過金融方面的正規(guī)的學(xué)術(shù)性訓(xùn)練(這確實大有益處)。盡管金融學(xué)由于具有自己充足的特征而從經(jīng)濟學(xué)中獨立出來，但它畢竟是作為經(jīng)濟學(xué)的應(yīng)用分支學(xué)科發(fā)展起來的，因此金融數(shù)學(xué)也以經(jīng)濟原理和技術(shù)為基礎(chǔ)和背景。由于金融還同會計學(xué)、財務(wù)學(xué)、稅務(wù)理論等有密切的聯(lián)系，金融數(shù)學(xué)還需要以會計原理、財務(wù)技術(shù)、稅收理論等方面的知識為基礎(chǔ)。
金融數(shù)學(xué)的理論基礎(chǔ)當(dāng)然還包括現(xiàn)代數(shù)學(xué)理論和統(tǒng)計學(xué)理論，其首要環(huán)節(jié)是數(shù)學(xué)或統(tǒng)計建模，也就是從復(fù)雜的金融環(huán)境中篩選出關(guān)鍵因素以分辨出相關(guān)因素與無關(guān)因素，然后從一系列的假設(shè)條件出發(fā)，推導(dǎo)出各種關(guān)系，最后得到結(jié)論對作出對結(jié)論的解釋。這種建模活動不僅非常有用而且極為重要，因為在金融中，假設(shè)中一個小的失誤、一個錯誤的推導(dǎo)、一個有誤的結(jié)論、或者一個對結(jié)論的錯誤解釋甚至都會導(dǎo)致一次金融的災(zāi)難。此外，在金融數(shù)學(xué)的研究中計算機技術(shù)的應(yīng)用也具有十分突出的位置。
綜上可見，金融數(shù)學(xué)是金融學(xué)、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、經(jīng)濟學(xué)與計算機科學(xué)的交叉學(xué)科，屬于應(yīng)用科學(xué)層次。金融數(shù)學(xué)也是金融學(xué)繼定性描述階段以后的一個更高層次的數(shù)量化的分析性學(xué)科。
二、現(xiàn)代金融數(shù)學(xué)理論的發(fā)展
1 隨機最優(yōu)控制理論
現(xiàn)代金融理論一個更值得重視的應(yīng)用領(lǐng)域是解決帶有隨機性的問題，解決這個問題的重要手段是隨機最優(yōu)控制理論。隨機最優(yōu)控制是控制理論中在相當(dāng)晚時期得到發(fā)展的。應(yīng)用貝爾曼最優(yōu)化原理，并用測度理論和泛函分析方法，是數(shù)學(xué)家們在本世紀(jì)60年代末和70年代初對于這一新的數(shù)學(xué)研究領(lǐng)域作出的重要貢獻。金融學(xué)家們對于隨機最優(yōu)控制的理論方法的吸收是十分迅速的。70年代初開始出現(xiàn)了幾篇經(jīng)濟學(xué)論文，其中有默頓(Merton)使用連續(xù)時間方法論述消費和資產(chǎn)組合的問題，有布羅克(Brock)和米爾曼(Mirman)在不確定情況下使用離散時間方法進行的經(jīng)濟最優(yōu)增長問題。從此以后，隨機最優(yōu)控制方法應(yīng)用到大多數(shù)的金融領(lǐng)域，在國內(nèi)以彭實戈為代表的中青年學(xué)者對此也做出了卓越貢獻。
2 鞅理論
現(xiàn)代金融理論最新的研究成果是鞅理論的引入。在金融市場是有效的假定F，證券的價格可以等價于一個鞅隨機過程。由Karatzas和Shreve等人倡導(dǎo)的鞅方法直接把鞅理論引入到現(xiàn)代金融理論中，利用等價鞅測度的概念研究衍生證券的定價問題，得到的結(jié)果不僅能深刻揭示金融市場的運行規(guī)律，而且可以提供一套有效的算法，求解復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品的定價與風(fēng)險管理問題。利用鞅理論研究金融理論的另一個好處是它能夠較好地解決金融市場不完備時的衍生證券定價問題，從而使現(xiàn)代金融理論取得了突破性的進展。目前基于鞅方法的衍生證券定價理論在現(xiàn)代金融理論中占主導(dǎo)地位，但在國內(nèi)還是一個空白。
3 脈沖最優(yōu)控制理論
在證券投資決策問題中，大部分的研究假設(shè)交易速率是有界的和連續(xù)變化的，而實際上投資者的交易速率不是有界的，也不是頻繁改變的。因此，用連續(xù)時間隨機控制理論來研究，僅僅是一種近似，使得問題變得更容易處理，但是事實上往往與實際問題有較大的距離。因此，若用脈沖最優(yōu)控制方法研究證券投資決策問題看似更為合適。
4 微分對策理論
現(xiàn)代金融理論的另一個值得注意的研究動向是運用微分對策方法研究期權(quán)定價問題和投資決策問題，目前取得了一定的成果。當(dāng)金融市場不滿足穩(wěn)態(tài)假定或出現(xiàn)異常波動時，證券價格往往不服從幾何布朗運動，這時用隨機動態(tài)模型研究證券投資決策問題的方法無論從理論上，還是從實際上都存在著較大偏差。用微分對策方法研究金融決策問題可以放松這一假設(shè)，把不確定擾動假想成敵對的一方。針對最差情況加以優(yōu)化，可以得到“魯棒性”很強的投資策略。另外，求解微分對策的貝爾曼方程是一階偏微分方程，比求解隨機控制問題的二階偏微分方程要簡單得多。因此，運用微分對策方法研究金融問題具有廣闊的應(yīng)用前景，對重復(fù)對策、隨機對策、多人對策理論在證券投資決策問題中的應(yīng)用研究更加值得重視的研究課題。
三、金融數(shù)學(xué)理論的應(yīng)用
金融數(shù)學(xué)研究的一項重要任務(wù)就是檢驗什么類型的數(shù)學(xué)理論適合于運用在金融理論中以及預(yù)算新的數(shù)學(xué)理論應(yīng)用于金融領(lǐng)域的可能性。金融系統(tǒng)的本質(zhì)特性與經(jīng)濟系統(tǒng)是一致的，即經(jīng)濟利益它在很大程度上決定著金融實體的行為。能夠描述或者表征著本質(zhì)特征的數(shù)學(xué)理論與方法就會得到充分的應(yīng)用，而不能描述或表征著本質(zhì)特征的數(shù)學(xué)理論與方法將逐漸被“揚棄”或者淘汰；如果數(shù)學(xué)武器庫中尚沒有這類武器的話，數(shù)學(xué)家們就會同金融學(xué)家一道去發(fā)展這類武器以滿足金融領(lǐng)域的需要。長期以來，人們用以描述金融經(jīng)濟的數(shù)學(xué)模型從本質(zhì)上來說只有兩類：一類是牛頓(Newton)的決定論模型，即給定初始條件或者狀態(tài)，則金融經(jīng)濟系統(tǒng)的行為完全確定，第二類是愛因斯坦(Einstein)的隨機游動模型或者布朗(Bro~vn)g：動模型。 簡單地說，即確定性模型和隨機性模型。確定性狀態(tài)和隨機性狀態(tài)也被認(rèn)為是兩種對稱的狀態(tài)。
同時，所用模型的數(shù)學(xué)形式也基本上是線性的，或者存在非線性也是假設(shè)金融系統(tǒng)運行在線性穩(wěn)定而加以一階線性化處理，這些似乎成了一種傳統(tǒng)和定式。尤其是近30多年來，金融界已分成兩派。一派是技術(shù)分析學(xué)者，相信市場遵從有規(guī)律的周期性循環(huán)；而另一派即定量分析學(xué)者則認(rèn)為市場不存在周期性循環(huán)。最近的研究利用物理學(xué)中開發(fā)出的方法來分析非線性系統(tǒng)，認(rèn)為真實情況介于兩者之間。這樣，金融數(shù)學(xué)至少面臨下列四個問題亟待解決：
首先，對金融經(jīng)濟現(xiàn)象的變與動的直覺三性(隨機性，模糊性，混沌性)進行綜合分析研究，已確定從此到彼得過渡條件、轉(zhuǎn)換機理、演變過程、本質(zhì)特征、產(chǎn)生結(jié)果以及人們所采取的相應(yīng)的金融對策，尤其是貨幣政策。
其次，對以信用貨幣為核心的三量：貨幣需求量、貨幣共給量、金融資金流向流量進行綜合分析研究，對貨幣均衡和非均衡的合理界定提供正確的金融理論以及數(shù)學(xué)模型，為改善社會總量平衡關(guān)系將對財政、金融、物質(zhì)、外匯四大平衡提供依據(jù)。
再次，對支撐現(xiàn)代金融大廈的三大支柱即三率(利率、匯率、保率、擴至經(jīng)濟領(lǐng)域還包含稅率、物價綜合指數(shù))進行綜合分析研究。為制定合理的三(五)率體系提供符合實際的金融數(shù)學(xué)模型支撐。最后，對分別以生產(chǎn)力要素選擇、地區(qū)或部門資源配置、綜合金融經(jīng)濟指標(biāo)為研究對象的三觀(微觀、中觀、宏觀)進行綜合分析研究，以便將其成果更充分地更廣泛地更方便地應(yīng)用于金融經(jīng)濟領(lǐng)域。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，特別是現(xiàn)代金融的地位越來越重要，將會有更新的更復(fù)雜的金融問題需要我們?nèi)パ芯浚ヌ接懀ソ鉀Q。
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物價上漲是稀缺資源在需求強勁時的自然結(jié)果，也是一個長期以來的歷史現(xiàn)象。各種經(jīng)濟學(xué)派從需求拉動、成本推動、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和貨幣數(shù)量等角度提出了形形的解釋，制定了各種政策來應(yīng)對物價上漲給社會帶來的壓力。通貨膨脹一詞也不容置疑地將社會和政治的關(guān)注集中在貨幣現(xiàn)象上，從而物價上漲始終被歸結(jié)于上層統(tǒng)治者的權(quán)謀和手段。
近年來，經(jīng)濟全球化越來越強勁，人們開始注意到通貨膨脹的全球相關(guān)性，特別指責(zé)主要國家的中央銀行不負(fù)責(zé)任地發(fā)行紙幣。
事實上，最早的通貨膨脹始于羅馬帝國。愷撒執(zhí)政期間（公元前100—前44），羅馬建立起金銀貨幣體系，物價穩(wěn)定、稅收適中、貿(mào)易經(jīng)濟繁榮，商業(yè)貸款利率處于4%～6%的穩(wěn)定區(qū)間。54年，尼祿皇帝上臺，羅馬城市建設(shè)和貴族消費都在他的統(tǒng)治下達(dá)到頂峰。64年，羅馬發(fā)生大火，之后尼祿開始大規(guī)模重建，為籌集工程資金，他采用了降低金銀幣成色的做法。
這僅僅只是一個開始。在無法繼續(xù)提高稅賦水平，同時不得不承擔(dān)龐大政府成本的情形下，尼祿開始在銀幣中加鑄廉價金屬，發(fā)行不足值貨幣（貨幣貶值）。很快，老的銀幣陸續(xù)退出流通被回收熔化，再制造更多的廉價銀幣。這就是金融界所稱的“格雷欣法則”，即劣幣驅(qū)逐良幣。
貨幣貶值導(dǎo)致交易率低下、經(jīng)濟衰落，又需要政府繼續(xù)投入更多的貶值貨幣，這種惡性循環(huán)導(dǎo)致政府信用和執(zhí)政能力逐漸下降。
從尼祿時代開始的貨幣漸進貶值周期持續(xù)了150多年，之后歷代羅馬皇蕭規(guī)曹隨，如法炮制。羅馬銀幣的含銀量從90%下滑到0.02%，此時的羅馬銀幣如同今天的紙幣一樣，只有信用承諾和財富象征意義。
260—268年，羅馬帝國已經(jīng)陷入了嚴(yán)重經(jīng)濟困境，由于貨幣面值很高但含銀量極低，導(dǎo)致物價飛漲，稅收加重，士兵開始嘩變。面對市場上怨聲載道，政府采用了強制的管理手段來控制物價。戴里克先皇帝在301年頒布凍結(jié)物價法令，公布了700～800種物品和服務(wù)的最高價格。市場立即陷入蕭條，利息率也不斷被抬高，法律進而又將利息限制在6%～12%之間。自然，正常商業(yè)活動全部轉(zhuǎn)為地下經(jīng)濟，游離出監(jiān)管體系之外。
關(guān)于羅馬帝國衰落的原因有數(shù)不勝數(shù)的論文，但貨幣貶值導(dǎo)致的物價上漲一直是一個重要因素。當(dāng)然，羅馬帝國的這次通貨膨脹，與1000年后出現(xiàn)的紙幣無關(guān)。紙幣本位下，貨幣價值更依賴于政府的權(quán)力和信譽。
幾乎所有發(fā)行紙幣的國家都有通貨膨脹的歷史，在特殊情形下，還產(chǎn)生過惡性通貨膨脹。
其中，德國從1919年1月到1923年12月，物價指數(shù)上升了4815億倍，被稱為“最經(jīng)典的通貨膨脹”。究其原因，當(dāng)時的德國政府無法從稅收中籌集足夠的資金支付戰(zhàn)敗國賠款，只能將財政預(yù)算平衡的壓力轉(zhuǎn)移給印鈔機，這一行為極不負(fù)責(zé)任，但看起來卻是當(dāng)時唯一能緩解內(nèi)憂外患的政治壓力的權(quán)變策略。
即便是美國這樣的超級經(jīng)濟強國，仍然需要時刻與通脹作斗爭。20世紀(jì)30年代的世界性經(jīng)濟危機，美國聯(lián)邦儲備銀行為了應(yīng)對通脹，決定將黃金價格提高，讓美元大幅貶值。二戰(zhàn)后的50年代晚期和60年代初期，由于美國的通脹政策和外國央行越來越擔(dān)心他們不斷增長的龐大美元儲備，美國政府開始對一些領(lǐng)域?qū)嵭锌刂坪驼深A(yù)，保留了黃金可兌換性、美國國債市場、利息均衡稅，甚至對薪資和物價進行了干預(yù)。1971年，美國政府宣布脫離金本位，將美元與黃金繼而與白銀徹底脫鉤，美元價值的唯一維系是美國政府的信譽。今天，黃金兌美元的價格已經(jīng)超過脫鉤時的幾十倍，美元大幅貶值。
無論使用金屬貨幣、金屬匯兌紙幣還是今天完全依賴政府信譽的紙幣、電子幣，確定交易需求、儲備需求和更加復(fù)雜的需求（如貨幣收藏者）并為之提供合理的供給量都是一個復(fù)雜的過程。有市場解決方案，有政府解決方案，也會有同業(yè)或國際協(xié)調(diào)解決方案。在不同發(fā)展階段，市場、政府和同業(yè)都起到了不同的作用。解決方案的實施也伴隨著不同的結(jié)果，如經(jīng)濟發(fā)展、市場崩潰、政府破產(chǎn)等，這是人類社會進步的一個過程。各種學(xué)術(shù)觀點、各種政策依據(jù)、各種效果判斷等構(gòu)成了一幅波瀾壯闊的金融發(fā)展歷史圖解。人類并不會從歷史中吸取教訓(xùn)，歷史還是會成為現(xiàn)實的，這就是我們始終關(guān)注歷史上通貨膨脹的原因。
貨幣的價值依賴政府的權(quán)力和信譽，一旦政府違背貨幣規(guī)律、急功近利，那么惡性通脹爆發(fā)之日，就預(yù)兆了政府的。
推薦語 金融不只是貨幣
推薦人：任志強
北京市華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司董事長
中國有幾千年的文字歷史，大都是記錄皇權(quán)斗爭和交替的歷史。在皇權(quán)可以任意掠奪的狀態(tài)下，幾乎沒有金融發(fā)揮作用的余地。
皇權(quán)的壟斷和計劃經(jīng)濟都從根本上否定了市場經(jīng)濟的作用，因此除了抑制科幻世界的胡思亂想外，還在資本市場中扼殺了金融的支持，讓那些本來弱小的技術(shù)創(chuàng)新無法借助金融的力量更新與成熟，反而常常被扼殺在搖籃之中。
曾經(jīng)在世界上稱王稱霸的許多西方帝國，無論是國土面積還是人口總量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如中國，但他們的足跡能遍布大半個世界，不僅是憑借社會制度的變革，更是依靠了金融的杠桿力量。從蒸汽機到電報，以及后來的電話，除了技術(shù)創(chuàng)新，背后都依賴于金融力量的推動。
歷史背后無法看到的是權(quán)力之外的影響因素，如果將這些促進社會發(fā)展的因素展現(xiàn)在人們面前，就如同撥開了漫天烏云。于是書本中的記錄變得蒼白無力，在幾乎所有的教科書中被稱為無惡不作、流淌著鮮血的資本，原來恰恰是推動世界進步的力量。
美國獨立戰(zhàn)爭的勝利同樣借助了世界金融的力量，這除了讓美國贏得戰(zhàn)爭、獲得獨立之外，更重要的是建立起一個民主的社會制度，給予市場自由發(fā)揮金融作用的權(quán)利，從而讓這個只有200多年歷史的國家成為世界第一號強國。
論文摘要:翻譯教學(xué)的主要任務(wù)不僅是幫助學(xué)生了解、掌握翻譯技巧，實現(xiàn)詞句之間的簡單對等，更應(yīng)該培養(yǎng)學(xué)生對于各種信息工具的綜合使用能力。將超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用于翻譯教學(xué)突破了傳統(tǒng)教學(xué)的局限，更新了翻譯課的教學(xué)資源，有利于培養(yǎng)學(xué)生翻譯能力。
2000年盧思源教授就曾提出，“當(dāng)前高等院校的翻譯教學(xué)和口、筆譯翻譯人才的培養(yǎng)都是跟不上我國社會發(fā)展和需求的……國家對翻譯人才的需求早已不限于文藝領(lǐng)域，涉及當(dāng)代社會經(jīng)濟、科技等實用領(lǐng)域的翻譯已上升為翻譯實踐的主體”。Ci7然而，時至今日，大多數(shù)高等院校的翻譯課程設(shè)置仍以語言文學(xué)為主，大多數(shù)英語專業(yè)的畢業(yè)生在工作以后，在從事商務(wù)往來、產(chǎn)品宣傳、新聞、法律、金融、廣告等實用性文體翻譯時感到捉襟見肘，難以勝任。究其原因，主要在于目前的翻譯教學(xué)大多仍以教師為中心、以教材為主導(dǎo)，教學(xué)素材局限于有限的翻譯教材和雙語資料，教學(xué)內(nèi)容主要著重于翻譯技巧的傳授和講解。然而，作為語言教學(xué)的一部分，翻譯教學(xué)的主要任務(wù)不僅是幫助學(xué)生了解、掌握各種翻譯技巧，實現(xiàn)詞與詞或句與句的簡單對等，更重要的是培養(yǎng)學(xué)生的雙語轉(zhuǎn)換能力和各種語言信息工具的綜合使用能力。
因此，筆者認(rèn)為在超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)飛速發(fā)展的今天，研究如何在超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的支持下發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢，更新翻譯教學(xué)資源，培養(yǎng)學(xué)生翻譯能力，拓展翻譯理論教學(xué)，對于翻譯教學(xué)和翻譯研究都具有重要的現(xiàn)實意義。
一、超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的內(nèi)涵
超文本(hypertext)一詞誕生于1965年。當(dāng)時，為了讓計算機能夠響應(yīng)人的思維，方便地提供人們需要的信息，美國專家泰得·納爾遜(Ted Nelson)提出了一種利用計算機技術(shù)把相關(guān)文本組織在一起的方法，他將這種方法命名為“超文本(hypertext)"從此，“超文本”一詞得到世界的公認(rèn)，成為表示非線性信息管理技術(shù)的專用詞匯。
超文本技術(shù)是一種將信息以非線性的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)進行存儲、組織、管理和瀏覽的計算機技術(shù)。它包含結(jié)點(Node) ，鏈( Link)和網(wǎng)絡(luò)(Network)三個基本要素，并以結(jié)點為單位組織信息，在結(jié)點與結(jié)點之間通過表示它們之間關(guān)系的鏈加以連接，構(gòu)成表達(dá)特定內(nèi)容的信息網(wǎng)絡(luò)。超文本技術(shù)使用超鏈接的方法，將自然語言文本和計算機交互式地轉(zhuǎn)移和動態(tài)顯示線性文本的能力結(jié)合在一起，在文檔內(nèi)部和文檔之間建立起非線性的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，使讀者在閱讀時可以根據(jù)實際需要，從當(dāng)前閱讀位置直接切換到超文本鏈接所指向的位置，利用超文本機制提供的聯(lián)想式查詢能力，迅速找到自己感興趣的內(nèi)容和有關(guān)信息。
在現(xiàn)實操作中，英特網(wǎng)就是一種超文本信息系統(tǒng)。英特網(wǎng)的一個主要概念就是超文本鏈接。它使文本不再像一本書那樣是固定的和線性的，而是可以自由地從一個位置跳到另一個位置。超文本可以鏈接世界上所有其他含有信息的計算機，在網(wǎng)上可以激活任何一點進人另一個點，一個信息單位可以連接到世界上任何其他地方。[3j超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展突破了傳統(tǒng)文本的線性閱讀方式，不僅極大地推動了計算機技術(shù)的發(fā)展，也為翻譯教學(xué)提供了嶄新的研究視角和廣闊的發(fā)展空間。
二、超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在翻譯教學(xué)中的應(yīng)用
楊柳在其《信息化翻譯教學(xué)的圖景》中曾提到“就翻譯教學(xué)而論，信息素養(yǎng)就包括了運用現(xiàn)代信息技術(shù)檢索、分析、選擇、存儲、利用、創(chuàng)造和傳遞翻譯信息，提高翻譯能力，解決翻譯的實際問題，從而提高個人素養(yǎng)的能力。這是以信息素養(yǎng)為目標(biāo)的翻譯教學(xué)模式和傳統(tǒng)的翻譯教學(xué)模式的顯要區(qū)別”。[4j翻譯作為一門綜合性的學(xué)科，不僅要求學(xué)生熟練掌握英漢兩種語言，還要求學(xué)生對東西方文化背景、特定翻譯課題的專業(yè)知識都要有深人切實的了解，同時還要具有利用網(wǎng)絡(luò)獲取、存儲、提取信息，并進行檢索和咨詢的能力。
將超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)引人翻譯教學(xué)，將大大拓展翻譯教學(xué)的發(fā)展空間，其特有的網(wǎng)狀鏈接方式和強大的搜索引擎功能，不僅能為教師和學(xué)生提供超出課堂和書本的廣闊資源，還能有效地培養(yǎng)學(xué)生利用網(wǎng)絡(luò)工具輔助翻譯的能力。
(一)有利于翻譯能力培養(yǎng)
正如Kiraly所言，翻譯能力在當(dāng)今社會指一種“復(fù)雜、高度個體化、社會化的進程，有文化、認(rèn)知以及直覺相互作用形成”，Csl，培養(yǎng)翻譯能力應(yīng)著眼于提高譯者對翻譯中涉及的因素的敏感程度，并使其學(xué)會運用適于自身的輔助工具。在超文本技術(shù)迅猛發(fā)展的今天，譯者的翻譯能力不僅取決于他的語言水平，還取決于他使用翻譯工具的能力，而目前最有效最強大的翻譯工具無疑是搜索引擎。搜索引擎是一種檢索、報道和存儲網(wǎng)絡(luò)信息資源的檢索工具，通常由檢索軟件、數(shù)據(jù)庫、索引和過濾器組成。Cs7強大的搜索引擎為翻譯學(xué)習(xí)者提供了海量的信息，使學(xué)生們可以迅速高效地檢索和獲取網(wǎng)上的專業(yè)信息。目前常用的搜索引擎主要有谷歌( google. com ) ， AltaVista ( altavista.com)、百度( baidu. com) ， Wisnut ( wisnut.com).Excite(www， excite. com)等。這些搜索引擎不僅能夠幫助學(xué)生順利查找到與翻譯相關(guān)的背景資料，對于翻譯專有名詞和專業(yè)術(shù)語、檢驗譯法的準(zhǔn)確性、判斷譯文的規(guī)范性均能起到很好的輔助作用。
筆者曾經(jīng)在課堂上選用美國《紐約時報》上的一則關(guān)于中國建設(shè)銀行在香港上市的相關(guān)報道給學(xué)生作為翻譯練習(xí)，該報道中涉及大量金融機構(gòu)名稱、金融專業(yè)術(shù)語以及地道的英文表達(dá)方式，給學(xué)生翻譯造成了一定的困難。現(xiàn)以該文最后一段為例:
And now， major financial services companies like American Express， General Electric， Deutsche Bank and Allianz are jumping on the bandwagon. Now， analysts say， comes the real test. "The whole strategy behind the IPOs is not that these banks are perfectly reformed， but that they’ re good enough to be listed，" said Stephen Green， senior economist at Standard Chartered Bank.
這段話的語言表達(dá)并不難，也幾乎沒有任何生詞，可是學(xué)生在剛開始翻譯時卻覺得無從下手，雖然手頭有各種詞典，卻難以找到相關(guān)信息，后來筆者指導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)利用超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，使用搜索引擎來輔助翻譯。通過檢索和查詢，學(xué)生很快了解到上述金融機構(gòu)的正確譯名，并在不同的語境中體會了短語“jump on thebandwagon’，的真實含義，從而很快地完成翻譯任務(wù)，順利給出了譯文:
現(xiàn)在，美國運通、通用電氣、德意志銀行、德國安聯(lián)等主要金融服務(wù)公司紛紛順應(yīng)潮流，進軍中國金融市場。分析家們認(rèn)為，現(xiàn)在才是真正考驗的時候。渣打銀行資深經(jīng)濟學(xué)家王志浩(Stephen Green)指出，“首次公開發(fā)行背后的總策略并不在于這些銀行漂亮地實現(xiàn)了改革，而在于這些銀行業(yè)績良好足以掛牌上市。”
不過，值得一提的是，在前期翻譯過程中，幾乎所有的學(xué)生都犯了一個錯誤，即把“Stephen Green’，直接音譯為“史蒂芬·格林”或“斯蒂芬·葛霖”，而沒有想到對該譯名進行進一步的查詢和核實。但是，通過搜索引擎的檢索，我們知道渣打銀行的“Stephen Green"是一位著名的英國經(jīng)濟學(xué)家，因為在中國工作的關(guān)系，他專門為自己取了一個中文名字“王志浩”，國內(nèi)的相關(guān)報道都一致采用該中文名字，而非他的英文名的音譯。更為重要的是，在英國的金融界還有一位著名的經(jīng)濟學(xué)家，匯豐銀行的全球總裁也叫“Stephen Green"，他的中文名字一般翻譯為“斯蒂芬·葛霖”。兩個Green先生英文名字完全相同，兩人的學(xué)習(xí)背景、工作經(jīng)歷和從事行業(yè)也極其相似，但其姓名的中文翻譯卻大不相同。如果不是借助搜索引擎，恐怕一般的學(xué)生甚至較為資深的譯者都難以正確地翻譯出本文中的“Green”先生的名字。 除了搜索引擎，基于超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的在線翻譯詞典、雙語語料庫等眾多網(wǎng)絡(luò)翻譯工具都為翻譯學(xué)習(xí)者提供了豐富的資源。在進人信息化時代的今天，翻譯教師在課堂上除了傳授基本的翻譯知識外，還要指導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)使用上述工具，才能夠真正培養(yǎng)學(xué)生的翻譯能力、提高翻譯效率和翻譯質(zhì)量。
(二)有利于教學(xué)資源更新
翻譯課的教學(xué)資源一直是困擾翻譯教師的一大難題。鑒于翻譯課的特殊性質(zhì)，傳統(tǒng)的翻譯教材所呈現(xiàn)出的線性文本模式使學(xué)生們打開課本就直接看到原文和譯文，極大地制約了學(xué)生在翻譯中的創(chuàng)造性和自主能動性，因此，幾乎所有的翻譯教師在教學(xué)過程中都不得不拋開教材，另外搜集資料。而傳統(tǒng)的資料搜集方式通常是由教師翻閱大量書籍，查找合適的雙語對照語篇，再根據(jù)課程進度加以編排，應(yīng)用于課堂教學(xué)。由于紙質(zhì)文本的局限性，教師在教學(xué)資源搜集過程中，往往耗費大量的時間、金錢和精力，卻難以找到幾篇題材新穎、內(nèi)容恰當(dāng)、難度相當(dāng)?shù)慕虒W(xué)素材。超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)所具有的資源豐富新穎、內(nèi)容更新及時的特點則可以有效地克服這一弊端，改變傳統(tǒng)翻譯教學(xué)資源落后、教材陳舊的缺點。
在浩如煙海的超文本網(wǎng)絡(luò)資源中蘊含著豐富的雙語文獻資源，運用搜索引擎和雙語語料庫，教師能輕而易舉地檢索到大量的雙語信息，特別是其中一些時效性強、內(nèi)容新穎的雙語資料，不僅可以有效地用于翻譯訓(xùn)練，還能極大地激發(fā)學(xué)生的翻譯興趣，將這些信息用于輔助翻譯教學(xué)，既更新了教學(xué)資源，又拓展教學(xué)思路、增強教學(xué)效果。
2008年11月4日，奧巴馬在美國總統(tǒng)大選中獲勝，當(dāng)晚發(fā)表了著名的獲勝感言“Change has come toAmerica"，該演講語言優(yōu)美、難度相當(dāng)，且蘊含了豐富的文化背景知識，是作為翻譯訓(xùn)練的極好素材。我在第一時問搜集到相關(guān)的中英文語料，將其加以修改并配以奧巴馬演講時的視頻，制作了多媒體課件，應(yīng)用于翻譯課堂教學(xué)，受到了學(xué)生的熱烈歡迎，而這樣的資料即使在一年后恐怕也難以在紙質(zhì)的翻譯教材中找到。
時隔一年，奧巴馬卜任后首次訪華.于2009年11月16日在上海科技館與中國青年對話，并發(fā)表了名為"Z see China’s future in you”的演講，引起了中國學(xué)生的廣泛關(guān)注。我同樣將該演講中的精彩部分作為教學(xué)資源，制作成多媒體課件，指導(dǎo)學(xué)生進行翻譯，取得了很好的教學(xué)效果。
這些演講詞的翻譯訓(xùn)練使學(xué)生接觸到了鮮活的翻譯資料，體驗了真實的翻譯場景，不僅有效地訓(xùn)練了學(xué)生的翻譯能力、激發(fā)了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，還使翻譯教學(xué)真正做到了資源更新與時俱進，授課內(nèi)容與社會發(fā)展同步。而這一切，無不歸功于超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的強大力量。
(三)有利于理論教學(xué)拓展
目前，隨著翻譯研究的逐漸深人和翻譯學(xué)科地位的不斷提高，翻譯理論開始被引人翻譯教學(xué)。先進的翻譯理論不僅可以指導(dǎo)學(xué)生進行翻譯實踐、理解翻澤現(xiàn)象、開展翻譯批評，還可以為英語專業(yè)的學(xué)生撰寫翻譯類畢業(yè)論文提供理論基礎(chǔ)。因此，越來越多的翻譯教材中開始引人翻譯理論介紹，根據(jù)叢滋杭的分析和整理，我國翻譯學(xué)者一直在努力嘗試將先進的翻譯學(xué)理論引人翻譯教材。如陳宏薇的《漢英翻譯教程》中“結(jié)合對比語言學(xué)、語用學(xué)、篇章分析學(xué)、文體學(xué)、文化學(xué)、美學(xué)和其他相關(guān)學(xué)科知識，講述漢譯英的理論基礎(chǔ)與方法”;方夢之的《翻譯新論與實踐》把語言學(xué)、社會符號學(xué)、心理學(xué)和思維學(xué)放人教材;王宏印的《英漢翻譯綜合教程》吸收了現(xiàn)代語言學(xué)、心理學(xué)、文藝學(xué)、傳播學(xué)和翻譯學(xué)的最新成果;呂俊、侯向群《英漢翻譯教程》以傳播學(xué)的框架結(jié)構(gòu)將各種內(nèi)容歸于其中;葉子南的《高級英漢翻譯理論與實踐》著重培養(yǎng)譯者的翻譯觀，通過對中西方譯論的介紹，激發(fā)讀者對翻譯的深刻思考，并增加了對西方學(xué)者的翻譯思想介紹。
上述翻譯理論的引人，對于翻譯教學(xué)無疑起到了很好的指導(dǎo)作用，但僅僅依靠某一本教材或介紹某一種理論已經(jīng)無法滿足新時期學(xué)生理論學(xué)習(xí)的要求，而超文本網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的引人則迅速有效地解決這一難題。
國際譯聯(lián)的會刊I3abe1雜志一直是翻譯界的理論前沿，各種最新的翻譯思想和翻譯理論總是在第一時間出現(xiàn)在該雜志上，然而在國內(nèi)一般高校的圖書館卻很難看到該雜志的蹤影，而通過超文本網(wǎng)絡(luò)功能強大的搜索引擎，我們卻可以迅速找到該雜志的出版社網(wǎng)址。登陸網(wǎng)址http;//www， benjamins. corn/c:gi-bin八_seriesview. cgi’} series=Babel就可以看到13abe1從1984年至2009年的所有文章的日錄和摘要，并可以在線汀閱相關(guān)文章的全文，同時該網(wǎng)頁還會提供某一期雜志的全文PDF版本作為樣本供讀者下載閱讀，讀者可以在線免費下載全文，非常方便。而如果想要查看加拿大的著名翻譯研究期刊Meta，只需登陸頁面 eru-dit. org/ en/revue/meta/，就可以在線訂閱并下載1991至2009年的論文全文。同樣，要了解英國著名翻譯專家Mona Baker的翻譯研究最新動態(tài)，我們只需要通過搜尋引擎就可以查到其個人主頁，登陸monabaker. com網(wǎng)站就可以看到她出版的所有學(xué)術(shù)著作和她寫的所有論文。通過搜索引擎，我們還可以輕易地查找到以色列特拉維夫?qū)W派的代表人物、多元系統(tǒng)理論的倡導(dǎo)者之一Gideon Toury教授的個人網(wǎng)頁 tau. ac. il/}-toury/。在該網(wǎng)頁上，我們不僅可以查閱其代表著作的概要并在線訂閱該著作，甚至能夠直接看到其多篇著名論文的全文。
關(guān)鍵詞：佛山市；小微企業(yè)；融資
1.導(dǎo)論
1.1研究的背景。2008年以來，世界經(jīng)濟先后經(jīng)歷了美國次貸危機和歐美債危機，全球經(jīng)濟普遍進入低谷，各國都面臨著如何從經(jīng)濟蕭條中走向復(fù)蘇。放眼全球，不論是從群體數(shù)量還是在對國家經(jīng)濟發(fā)展的貢獻程度上看，小微企業(yè)都已經(jīng)成為各個國家和地區(qū)國民經(jīng)濟活動中最為活躍的經(jīng)濟主體，在各個國家和地區(qū)國民經(jīng)濟發(fā)展中都有著不可忽視的重要地位和作用。
世界各國小微企業(yè)均是國民經(jīng)濟最活躍的主體，不僅其戶數(shù)占全體企業(yè)戶數(shù)均逾九成五，且提供約三分之二就業(yè)崗位機會，且孵育未來大企業(yè)、促進經(jīng)濟成長、增進社會安定與維護社會公平的作用，對經(jīng)濟社會穩(wěn)定與持續(xù)快速發(fā)展做出了突出貢獻。因此，世界部分國家及地區(qū)小微企業(yè)融資難的問題很早就引起了學(xué)術(shù)界、金融界、及企業(yè)界進行廣泛的理論研究與實踐探索。
1.2研究的目的及意義。小微企業(yè)融資困境一直為各國經(jīng)濟學(xué)者所關(guān)注和不斷努力研宄的難題之一。在世界經(jīng)濟衰退，尤其是歐美國家經(jīng)濟萎靡不振的大經(jīng)濟環(huán)境下，小微企業(yè)的生存面臨著更加嚴(yán)峻的考驗。我國小微企業(yè)也難免遭遇資金短缺或流動不順暢的境況，導(dǎo)致企業(yè)無法正常經(jīng)營運作，錯失諸多發(fā)展良機，限制業(yè)務(wù)拓展，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉。作為我國國民經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱，小微企業(yè)對市場經(jīng)濟的活躍與振興、就業(yè)機會的增加及技術(shù)革新的推動等方面發(fā)揮著非常重要的作用。
因此，如何加快小微企業(yè)自身建設(shè)，以解決小微企業(yè)融資難之問題是本論文之研究目的。
2.佛山市小微企業(yè)的特征
2.1經(jīng)營規(guī)模小，技術(shù)與管理水平低。佛山市的小微企業(yè)特別是微小企業(yè)，無法與發(fā)達(dá)國家相媲美。由于佛山市小微企業(yè)的技術(shù)設(shè)備落后，管理意識及能力有限，投入產(chǎn)出規(guī)模小，大多是以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，產(chǎn)成品多為技術(shù)含量和附加值低的商品。所以，小微企業(yè)的準(zhǔn)入門濫很低，一次性投入的資金較少。
2.2小微企業(yè)的投資來源多樣化。大中型企業(yè)一般多為國家投資興建的國有企業(yè)；在資本主義國家，小微企業(yè)多為私人投資建立的。佛山市小微企業(yè)一部分是國家參與投資的企業(yè)，一部分是私營企業(yè)。
2.3組織結(jié)構(gòu)程度差。佛山市的企業(yè)：大企業(yè)是大而全，小企業(yè)是小而缺。在生產(chǎn)方面，小企業(yè)的專業(yè)化協(xié)作程度差；銷售方面，也不如大企業(yè)，擁有固定和比較完善的銷售渠道；同時也極難從政府得到相應(yīng)的管理或政策方面的支持，缺少像發(fā)達(dá)國家那樣專門的法律和社會服務(wù)體系。
3.佛山市小微企業(yè)融資困難的原因
3.1自身素質(zhì)偏低，經(jīng)營不善，經(jīng)濟效益較差。任何企業(yè)的發(fā)展壯大，都是要經(jīng)歷一個不斷經(jīng)營不斷提高經(jīng)營管理水平的循序漸進的成長過程，中小企業(yè)也不例外。佛山市中小企業(yè)特別是小微型企業(yè)，大多數(shù)都處于初創(chuàng)階段或剛剛起步階段，企業(yè)運轉(zhuǎn)資金普遍不足，技術(shù)水平和生產(chǎn)力比較低下，人才也較為匱乏，生存競爭的壓力很大。根本無法顧及到建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范企業(yè)管理，一直處在低水平低效率的重復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營階段，最終也很難實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的有序擴張，不能把企業(yè)做大做強。正是由于小微企業(yè)普遍存在素質(zhì)低、實力差、低水平、效益差等問題，使得其抗御風(fēng)險的能力很差，一旦遇到金融危機或宏觀政策趨緊等不利外部環(huán)境變化，其停業(yè)率就會大大上升，從而直接影響整個國家的就業(yè)和社會的穩(wěn)定。
3.2資本市場。雖然經(jīng)過很多年的發(fā)展，佛山市已經(jīng)有較為完善和健全資本市場，但與發(fā)達(dá)國家的市場經(jīng)濟比較而言，佛山市資本市場仍然處在起步階段。為了預(yù)防資本市場可能帶來的金融風(fēng)險，佛山市最近些年來一直嚴(yán)格把證券交易牢牢掌控在證券交易所內(nèi)，雖然也有少許的場外交易，但其規(guī)模占比相對較小，不成氣候。因此，佛山市的資本市場結(jié)構(gòu)相對單一，幾乎只有證券交品所一個層次。這種單一結(jié)構(gòu)的資本市場在很大程度上不能使資本市場的機制得以有效發(fā)揮，不能合理引導(dǎo)資本市場資金的流向，不利于降低整體的資本市場系統(tǒng)風(fēng)險。
4.解決佛山市小微企業(yè)融資難問題的對策建議
造成佛山市當(dāng)前小微企業(yè)特別是小型、微型企業(yè)融資困難的原因是復(fù)雜的、多方面的，因此解決佛山市小微企業(yè)融資難的問題將是一項長期而復(fù)雜的系統(tǒng)工程。因此，結(jié)合實證部分的分析從企業(yè)、金融體系和政府等多個角度提出解決佛山市小微企業(yè)融資問題的對策和建議。
4.1加大政策傾斜力度，改善佛山市小微企業(yè)融資環(huán)境。良好的金融環(huán)境可以促進經(jīng)濟發(fā)展，同時也是推進社會主義小微企業(yè)建設(shè)的重要舉措。隨著近年來小微企業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，資金缺口也變得越來越大。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，資金缺口會越來越大。資金缺口的不斷擴大必然會影響小微企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模的擴大和小微企業(yè)的擴大再生產(chǎn)。資金缺口的解決，融資環(huán)境的改善依賴于國家政策的大力支持。我國現(xiàn)階段仍然處于社會主義初級階段，企業(yè)資金的獲取主要是靠市場，但在佛山市小微企業(yè)資金配置的市場存在著嚴(yán)重的市場失靈現(xiàn)象，為了解決這一弊端，政府必須充分發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，發(fā)揮其在小微企業(yè)融資體系中的主導(dǎo)作用，加大對佛山市小微企業(yè)政策的傾斜力度。
4.2強化金融的社會責(zé)任。金融資源具有社會屬性，金融資源開發(fā)、配置質(zhì)量的提高和價值的體現(xiàn)依賴于對經(jīng)濟條件和社會環(huán)境的維護和再造方面。越來越多的專家學(xué)者已經(jīng)認(rèn)同，金融、經(jīng)濟、社會是一個開放的復(fù)雜的系統(tǒng)，金融和經(jīng)濟又從屬于社會這一個大的系統(tǒng)，要改善金融，發(fā)展經(jīng)濟，需要立足于社會這個大的系統(tǒng)。在金融資源社會性不斷提高的今天，要推動適合小微企業(yè)發(fā)展的金融創(chuàng)新，打破金融資源配置的非均衡性，更需要強化金融的社會責(zé)任。
4.3加快小微企業(yè)自身建設(shè)步伐。影響小微企業(yè)融資意愿包括信用狀況不佳、財務(wù)制度不透明、治理不規(guī)范、缺乏競爭力等在內(nèi)的一些因素，這些因素都與企業(yè)自身的建設(shè)有關(guān)。為了彌補這些不足，小微企業(yè)應(yīng)該從自身做起，加強企業(yè)自身的建設(shè)，增加企業(yè)的“軟”信息的積累，為關(guān)系型借貸奠定基礎(chǔ)。
（1）提升企業(yè)的信用水平，建全信用管理制度。與大型企業(yè)相比，小微企業(yè)的誠信意識和金融風(fēng)險意識比較淡薄，一些企業(yè)利用各種手段逃避債務(wù)，更有甚者在借款之前就有不愿歸還的念頭，嚴(yán)重?fù)p壞了社會公眾的誠信意識，也破壞了金融的良好秩序。因此，提升小微企業(yè)的信用水平，對于建立社會信用制度和體系具有十分重要的意義，也是社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的必然要求。
（2）樹立法制觀念。小微企業(yè)受到正式的法律法規(guī)的約束性越強，企業(yè)越易得到正規(guī)金融的批準(zhǔn)的貸款。因此，小微企業(yè)應(yīng)該樹立法制觀念，自覺遵守信貸方面的法律、規(guī)范。在市場經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，小微企業(yè)的發(fā)展必須與法律法規(guī)、市場信用相適應(yīng)。要獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展，突破正規(guī)金融的融資限制，籌集到企業(yè)發(fā)展必要的資金，就要求小微企業(yè)從企業(yè)主、管理人員到員工，都必須樹立法制觀念，轉(zhuǎn)變錯誤觀念，使企業(yè)的經(jīng)營管理都在法律限制的范圍之內(nèi)，在法律框架下切實履行信貸合約。
（3）建立有效的財務(wù)及信息披露制度。小微企業(yè)融資的過程中，無論是直接融資或者是間接融資，都面臨著“信息不對稱”的問題。若想從銀行等正規(guī)金融機構(gòu)獲取貸款，小微企業(yè)就必須對現(xiàn)有的財務(wù)制度進行規(guī)范，建立健全企業(yè)的財務(wù)制度和信息披露制度，提高企業(yè)信息的真實性、合法性，提高透明度。良好的財務(wù)信息披露不僅可以使公司獲得良好的業(yè)績與評價，而且能夠吸收更多的股市投資資金。
一金融數(shù)學(xué)課的歷史沿革和重要意義
1金融數(shù)學(xué)課的歷史沿革
金融數(shù)學(xué)是金融學(xué)自身發(fā)展而衍生出來的一個新的分支,是數(shù)學(xué)與金融學(xué)相結(jié)合的產(chǎn)物，在近年來逐漸興起并成為研究的熱點。金融數(shù)學(xué)也稱為數(shù)學(xué)金融學(xué)，數(shù)理金融學(xué)，分析金融學(xué)，它是將數(shù)學(xué)工具應(yīng)用于金融學(xué)中的理論和現(xiàn)象的研究和分析中，并對其進行數(shù)學(xué)建模、理論分析、數(shù)值計算等定量分析，以求找到金融內(nèi)在規(guī)律并用以指導(dǎo)實踐的一門學(xué)科。金融數(shù)學(xué)的出現(xiàn)是金融學(xué)由定性分析向定性分析與定量分析相結(jié)合、由規(guī)范研究向?qū)嵶C研究轉(zhuǎn)變、由理論闡述向理論研究與實用研究并重、金融模糊決策向精確化決策發(fā)展的結(jié)果。
在金融數(shù)學(xué)60多年的發(fā)展過程中有幾個里程碑式的理論。一些諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的獲獎工作，對金融數(shù)學(xué)的研究起到了決定性的作用。可以說，金融數(shù)學(xué)的主流研究方向就是建立在這些獲獎成果基礎(chǔ)上的。金融數(shù)學(xué)的出現(xiàn)和發(fā)展曾經(jīng)引發(fā)了兩次“華爾街革命”。第一次革命是對股權(quán)基金管理的訣竅引進數(shù)量方法，它開始出現(xiàn)于Harry Markowitz在1952年發(fā)表的博士論文《證券組合選擇》中，在論文中Harry Markowitz第一次明確地給出了用數(shù)學(xué)工具求得在一定風(fēng)險水平下按不同比例投資多種證券所獲收益可能最大的投資方法。Harry Markowitz因此獲得了1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。第二次金融革命開始于1973年Fisher Black和Myron Scholes (請教了Robert Merton)發(fā)表的對期權(quán)定價問題的解答。在解答的過程中提出了Black-Scholes公式。Black-Scholes公式給金融行業(yè)帶來了現(xiàn)代鞅和隨機分析的方法，這種方法使投資銀行能夠?qū)o窮無盡的“衍生證券”進行生產(chǎn)、定價和套期保值。也因此，1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授予了Robert Merton和Myron Scholes，以獎勵他們和Fisher Black在確定衍生證券價值方法方面的貢獻。Black--Scholes公式問世后立即引起了大量的后繼研究。在數(shù)學(xué)中，由于他們在公式推導(dǎo)中用到了隨機分析、偏微分方程等現(xiàn)代數(shù)學(xué)工具，這促使許多數(shù)學(xué)家投身到衍生證券的研究中來，并且逐漸形成一個新學(xué)科———金融數(shù)學(xué)。Black-Scholes期權(quán)定價模型對微觀個體行為乃至宏觀經(jīng)濟的趨勢都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，使得世界金融市場的發(fā)展更加健康,效率也更高了。在2003年，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎再次授予了使用數(shù)學(xué)為工具分析金融問題的美國經(jīng)濟學(xué)家恩格爾和英國經(jīng)濟學(xué)家格蘭杰，從而表彰他們分別用“隨著時間變化易變性”和“共同趨勢”兩種新方法分析經(jīng)濟時間數(shù)列，這種方法的引入給經(jīng)濟學(xué)研究和經(jīng)濟學(xué)發(fā)展帶來的巨大影響。
在我國，金融數(shù)學(xué)的起步比較晚，1997年正式實施的國家“九五”重大項目《金融數(shù)學(xué)、金融工程、金融管理》直接推動了我國金融數(shù)學(xué)這一交叉學(xué)科的興起和發(fā)展。
2金融數(shù)學(xué)課的重要意義
金融數(shù)學(xué)的研究和應(yīng)用具有重要意義，一方面通過金融數(shù)學(xué)，數(shù)學(xué)家能夠深入經(jīng)濟金融領(lǐng)域，加深對經(jīng)濟運行和國家的經(jīng)濟進步的關(guān)心，另一方面使得經(jīng)濟學(xué)家可以掌握數(shù)學(xué)這一工具，更好地對金融進行定量分析研究，從而指導(dǎo)國家的經(jīng)濟發(fā)展。目前在世界上它發(fā)展非常迅速，已成為十分活躍的前沿學(xué)科之一，在國際金融界和應(yīng)用數(shù)學(xué)界受到高度重視。在我國金融數(shù)學(xué)學(xué)科的發(fā)展和建設(shè)過程中，數(shù)學(xué)家和經(jīng)濟金融學(xué)家可以結(jié)合起來，共同建立具有中國特色的金融理論和方法，指導(dǎo)我國的經(jīng)濟建設(shè)。我國正處在改革和發(fā)展的起步階段，在我國金融體制改革的進程中,需要大量掌握高科技、具有高能力的金融人才。現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展也對金融工作者的數(shù)學(xué)水平提出了較高要求。因此，大力發(fā)展金融數(shù)學(xué)的研究和應(yīng)用，培養(yǎng)大批掌握定量分析技術(shù)的金融人才就成了當(dāng)務(wù)之急。為適應(yīng)這種社會需要，提高金融人才的數(shù)學(xué)水平，一些高等院校開設(shè)了金融數(shù)學(xué)課程。學(xué)好這門課程,能夠提升學(xué)生的綜合應(yīng)用能力、研究能力,能改善學(xué)生的知識結(jié)構(gòu)。因此金融數(shù)學(xué)課程在應(yīng)用型人才培養(yǎng)中將會起到重要的作用。
二金融數(shù)學(xué)課對應(yīng)用型人才培養(yǎng)的作用
1提高學(xué)生自學(xué)能力
在當(dāng)今的知識經(jīng)濟時代,知識的傳播和擴散速度是前所未有的,知識更新的周期也越來越短,學(xué)校教育已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足人們在知識時代進行技術(shù)創(chuàng)新和知識更新的需要,不斷的學(xué)習(xí)并獲取新知識和技能已成為人們最重要的需求之一,這就要求學(xué)生具有良好的自學(xué)能力,使自己能適應(yīng)社會。金融數(shù)學(xué)中應(yīng)用了大量的數(shù)學(xué)理論和方法研究,從而解決金融中一些重大理論問題、實際應(yīng)用問題和一些金融創(chuàng)新的定價問題等。由于金融問題的復(fù)雜性，所用到的數(shù)學(xué)知識，除基礎(chǔ)數(shù)學(xué)知識外，金融數(shù)學(xué)大量的運用了許多現(xiàn)代數(shù)學(xué)理論和方法。主要包括數(shù)理統(tǒng)計，隨機分析、隨機控制、鞅理論、數(shù)學(xué)規(guī)劃、微分對策、非線性分析、泛函分析、倒向隨機微分方程、分形幾何、非線性分析等現(xiàn)代數(shù)學(xué)工具。這些知識已超出了學(xué)生現(xiàn)有的知識范疇，因此，在學(xué)生學(xué)習(xí)金融數(shù)學(xué)這門課程的過程當(dāng)中，需要根據(jù)學(xué)習(xí)的需求自我組織和學(xué)習(xí)一些新的數(shù)學(xué)理論知識和方法。這樣的過程，鍛煉了學(xué)生自我組織知識和自我學(xué)習(xí)的能力，而自學(xué)能力恰是學(xué)生今后在工作和科研中永遠(yuǎn)需要的。
2提高學(xué)生分析問題和解決問題的能力
隨著網(wǎng)絡(luò)的普及和發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)改變了社會的生產(chǎn)和人們的生活方式。學(xué)生可以隨時隨地從網(wǎng)絡(luò)中獲得大量信息，絕大多數(shù)的基本概念可以通過百度等獲取,每時每刻網(wǎng)絡(luò)上都有各種信息。現(xiàn)在我們的教學(xué)對象已經(jīng)基本都是90后，他們獲取信息的方式信息極為靈通,在教學(xué)中仍然沿用滿堂灌的教書方式,已經(jīng)不能滿足學(xué)生求知欲望和需要。金融數(shù)學(xué)的教學(xué)可以結(jié)合大量的真實案例，且與我們的日常生活息息相關(guān)。通過金融數(shù)學(xué)課程案例教學(xué)環(huán)節(jié),有助于激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣,并且通過在課堂上展開課題討論，學(xué)生相互啟發(fā),可以調(diào)動學(xué)生辯證思考問題的積極性。與此同時,學(xué)生通過參與對各種方案的可行性的研討,在尋找解決問題的方法的過程中,提高了學(xué)生分析和解決問題的能力。當(dāng)今世界是一個高度開放的工作環(huán)境,從某方面來說團隊合作精神往往決定著工作是否成功。個人事業(yè)的成功除了取決于個人的能力，往往還取決于個人人際關(guān)系能力和溝通能力。案例教學(xué)中學(xué)生通常要在小組合作中互相溝通,大家在一起討論,取長補短,相互啟發(fā)、集思廣益，要正確看待別人的觀點,也要正確評價自己的表現(xiàn)。尊重他人,樹立理解和包容的意識;心平氣和地與人交流,合作完成案例方案。這樣，在與他人進行溝通的過程中,有助于提高學(xué)生處理人際關(guān)系的能力。各方面能力的提高，最終為學(xué)生在將來工作中遇到問題，如何分析和解決奠定了基礎(chǔ)，學(xué)生的綜合素養(yǎng)和能力均得到了發(fā)展和提高。
3提高學(xué)生的科研水平
我們的時代已經(jīng)進入了知識經(jīng)濟和信息化的時代,科學(xué)的發(fā)展和變革日新月異,社會對人才的要求在不斷地提高。這要求大學(xué)生不僅要具備夯實的基礎(chǔ)知專業(yè)知識,更重要的是要培養(yǎng)自己的科研能力和創(chuàng)新意識。大學(xué)生的科研能力是創(chuàng)新精神與實踐能力最直觀的體現(xiàn),培養(yǎng)和提高大學(xué)生科研能力是提高高等教育教學(xué)水平的一個重要方面,是促進中國高等教育改革和人才素質(zhì)提高的重要途徑。目前,中國高校課程設(shè)置中缺少類似科研討論類和科研基本方法指導(dǎo)類的課程,導(dǎo)致大學(xué)生普遍缺乏從事科研活動的基本理論和方法,客觀上拉大了大學(xué)生與科研活動之間的距離。金融數(shù)學(xué)課程是應(yīng)用性課程，要求學(xué)生能將所學(xué)知識和方法與金融實踐相結(jié)合，因此教學(xué)別強調(diào)理論教學(xué)與實驗教學(xué)的緊密結(jié)合。在金融數(shù)學(xué)課程建設(shè)過程中，增加課程設(shè)計環(huán)節(jié),這一舉措可以為學(xué)生提高科研水平創(chuàng)建了一個積極的情境。金融數(shù)學(xué)課程設(shè)計是實踐性教學(xué)環(huán)節(jié)之一，是金融數(shù)學(xué)課程的輔助教學(xué)課程。在金融數(shù)學(xué)課程設(shè)計中，教師給出實際問題，學(xué)生圍繞需要解決的實際問題廣泛查閱與問題相關(guān)的資料,建立相應(yīng)的模型，利用收集的數(shù)據(jù)進行模型估計與分析。在這一過程中，學(xué)生從問題的提出，數(shù)據(jù)的分析，模型的建立和驗證，均有實現(xiàn)，完全地參與了整個課題研究的過程，是學(xué)生對科研問題的建立與實現(xiàn)整體有了了解并參與其中，提高了學(xué)生的科研水平。
4提高學(xué)生的職業(yè)技能
【摘要】套期保值的本質(zhì)是一種資產(chǎn)組合，該資產(chǎn)組合的損益由進行套期資產(chǎn)組合的現(xiàn)貨價格和期貨價格的差額來決定，即由基差來決定。由于套期保值存在基差風(fēng)險，因此，要對基差進行風(fēng)險管理，建立嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度。
【關(guān)鍵詞】套期保值；基差風(fēng)險；風(fēng)險內(nèi)控
一、衍生金融工具的概念和特點
《國際會計準(zhǔn)則第39號——金融工具：確認(rèn)和計量》中對衍生金融工具定義如下：
“衍生工具是滿足所有下述三個特征的本準(zhǔn)則范圍內(nèi)的金融工具或其他合約：
1.由于特定利率、金融工具價格、商品價格、外匯匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)，或其他變量（有時被稱作‘標(biāo)的’）的變動而發(fā)生價值變動；
2.不要求初始凈投資，或與對市場條件變動具有類似反應(yīng)的其他類型合約相比，所要求的初始凈投資較少；
3.在未來某日進行結(jié)算。”
作為一種新型的風(fēng)險管理手段，與傳統(tǒng)的風(fēng)險管理方式相比，衍生金融工具在風(fēng)險管理上具有成本優(yōu)勢、形式更為靈活等特點。
除了以上三點之外，衍生金融工具還具有杠桿性、衍生性、高度的風(fēng)險性、未來性、契約性、組合性及融資性等特點。
二、持有衍生金融工具的目的是為了套期保值
持有衍生金融工具的目的是為了套期保值，通過對沖，對資產(chǎn)和負(fù)債實現(xiàn)保護，以防范標(biāo)的物價格變動對財務(wù)狀況的影響并投機獲利，這就是套期保值。
從套期保值理論上講，在正常的基差條件下，套期保值是由一個市場（如期貨市場）的盈利或虧損來抵銷另外一個市場（如現(xiàn)貨市場）的虧損或盈利，從而鎖定商品的采購或銷售價格，轉(zhuǎn)移價格波動風(fēng)險，實現(xiàn)降低經(jīng)營風(fēng)險的目的。
套期保值的本質(zhì)是一種資產(chǎn)組合，該資產(chǎn)組合的損益由進行套期資產(chǎn)組合的現(xiàn)貨價格和期貨價格的差額來決定，即由基差來決定。基差的定義為：
基差＝進行套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格（P）－所使用合約的期貨價格（F）
對于空頭套期保值來說，其資產(chǎn)組合由現(xiàn)貨市場的多頭資產(chǎn)與期貨市場的空頭資產(chǎn)構(gòu)成，該套期保值的損益由基差變化決定，當(dāng)基差擴大時盈利，當(dāng)基差縮小時虧損；而多頭套期保值由現(xiàn)貨市場的空頭（預(yù)期未來購買）與期貨市場的多頭資產(chǎn)組成，當(dāng)基差縮小時盈利，當(dāng)基差擴大時虧損。因此，套期保值并不能消除所有風(fēng)險，而是把價格風(fēng)險轉(zhuǎn)換為基差風(fēng)險。在正常的市場條件下，基差波動性較小，相對比較穩(wěn)定，因而基差風(fēng)險比價格風(fēng)險更易于管理。這也是套期保值者利用期貨市場來進行價格風(fēng)險管理的原因所在。
隨著國內(nèi)外商品價格的大幅波動，我國有越來越多的企業(yè)開始利用國內(nèi)和國外的期貨、期權(quán)互換等衍生金融工具來進行商品價格風(fēng)險管理，套期保值已成為許多企業(yè)經(jīng)營活動中的重要組成部分。
我國某糧油公司（以下稱A公司）的套期保值組合為：在國內(nèi)現(xiàn)貨市場上持有大量的現(xiàn)貨豆油以供銷售，同時在美國芝加哥現(xiàn)貨商品期貨交易所（以下簡稱CBOT）期貨市場上賣出并持有了相應(yīng)數(shù)量的豆油期貨合約。這是一個典型的空頭套期保值。
假設(shè)現(xiàn)貨豆油和期貨豆油是同等數(shù)量并且以同種貨幣計量的（即排除了匯率的影響），該組合的盈利模式為：當(dāng)國內(nèi)的現(xiàn)貨市場豆油價格高于成本時，A公司出售豆油現(xiàn)貨，實現(xiàn)國內(nèi)現(xiàn)貨盈利。同時，如果CBOT豆油期貨價格上漲，A公司出售豆油期貨，在CBOT上出現(xiàn)虧損，如果虧損小于國內(nèi)盈利時，綜合國內(nèi)和國外兩個市場的情況看，A公司是盈利的；如果CBOT豆油期貨價格下跌，A公司出售豆油期貨，在CBOT上實現(xiàn)盈利，A公司整體上實現(xiàn)盈利。
該組合的虧損模式為：當(dāng)國內(nèi)的現(xiàn)貨市場豆油價格低于成本時，A公司出售豆油現(xiàn)貨，國內(nèi)現(xiàn)貨虧損。同時，如果CBOT豆油期貨價格上漲，A公司出售豆油期貨，在CBOT上出現(xiàn)虧損，A公司整體上虧損；如果CBOT豆油期貨價格下跌，A公司出售豆油期貨，在CBOT上實現(xiàn)盈利，如果盈利小于國內(nèi)虧損時，綜合國內(nèi)和國外兩個市場看，A公司整體上仍然虧損。
無論是盈利模式還是虧損模式，都可以通過基差來說明，即當(dāng)基差擴大時盈利，當(dāng)基差縮小時虧損。
三、套期保值的內(nèi)部控制
從以上的例子可以看出，套期保值存在基差風(fēng)險。在正常的市場條件下，基差相對穩(wěn)定且波動幅度較小，期貨市場的盈虧與現(xiàn)貨市場的盈虧基本保持平衡，從而使套期保值的凈損益較小，實現(xiàn)了套期保值轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的目的。但在某些特殊市場情況下，基差會出現(xiàn)異常變化，不利的變化會導(dǎo)致套期保值者出現(xiàn)虧損。因此，要對基差進行風(fēng)險管理，建立嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度。具體應(yīng)從以下幾方面著手：
（一）選擇有利的套期保值時機與確定合適的套期保值比例
有利的時機是指基差必須處在正常合理的范圍內(nèi)，這樣才能降低套期保值的風(fēng)險；套期保值比例是指套期保值數(shù)量占現(xiàn)貨持有數(shù)量的比例，在基差風(fēng)險偏高時，就降低套期保值比例。在基差風(fēng)險高時選擇較高的套期保值比例無疑會造成虧損。這就要求從內(nèi)部控制上對套期保值的決策、執(zhí)行和監(jiān)督進行分離。
（二）建立合理的基差風(fēng)險評估和監(jiān)控制度
1.企業(yè)必須知道面臨的風(fēng)險是什么及風(fēng)險的大小；2.確保所有可能的結(jié)果都已經(jīng)預(yù)測到。國外的調(diào)查研究表明，為管理套期保值的基差風(fēng)險，企業(yè)普遍使用壓力測試法和風(fēng)險價值法來量化套期保值的風(fēng)險，尤其關(guān)注有可能導(dǎo)致巨額虧損的小概率事件。內(nèi)部控制建設(shè)更應(yīng)著重于對基差的日常關(guān)注和研究，建立對企業(yè)主要商品價格的國內(nèi)和國際市場的交易數(shù)據(jù)模型，統(tǒng)計出價格的相關(guān)性，確定基差的波動區(qū)間，這樣就可以揭示套期保值的有效性。
（三）建立嚴(yán)格的止損計劃以規(guī)避異常基差變化的小概率事件風(fēng)險
套期保值的最大風(fēng)險就是基差出現(xiàn)異常變化，一旦出現(xiàn)基差不利的異常變化，最佳策略就是立即平倉止損，以避免更大的虧損。這就要求從內(nèi)部控制上建立監(jiān)控體系，通過歷史模型，確定正常的基差幅度區(qū)間。一旦基差突破歷史模型區(qū)間，表明市場出現(xiàn)異常，就應(yīng)該及時止損，或者通過內(nèi)部控制確定最大的可接受的虧損額，一旦達(dá)到虧損額，就及時止損。
（四）從組織結(jié)構(gòu)上建立有效的內(nèi)部控制
董事會和經(jīng)理層、交易執(zhí)行部、風(fēng)險管理部及監(jiān)督部門等明確責(zé)任，分工協(xié)作，制定有效的政策，實行逐日盯市場制度、建立嚴(yán)明的人事制度以及建立能發(fā)揮作用的市場風(fēng)險管理機制等等。
（五）建立風(fēng)險準(zhǔn)備金
衍生金融工具風(fēng)險準(zhǔn)備金＝最大損失額×綜合風(fēng)險系數(shù)。這就要求企業(yè)要有歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)，建立科學(xué)的經(jīng)驗?zāi)Ｐ停畲髶p失額可通過各種統(tǒng)計模型計算得出，比如回歸模型、VaR（風(fēng)險價值，ValueatRisk）模型等，采用矩陣法評估衍生金融工具的風(fēng)險，最后得出準(zhǔn)確的綜合風(fēng)險系數(shù)。
