時間：2024-02-26 17:12:24
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇全球直接投資，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1月22日，根據(jù)全球律所貝克·麥堅時國際律師事務所（以下簡稱“貝克·麥堅時”）關于中國境外直接投資趨勢年度報告的早期數(shù)據(jù)，中國在全球范圍內(nèi)的境外直接投資自2006年以來首次出現(xiàn)下滑。在這一背景下，2017年中國對歐洲與北美的投資受挫。這份報告將由貝克·麥堅時與擅長中國研究的榮鼎咨詢公司聯(lián)合。
報告中的數(shù)據(jù)顯示，2017年中國對北美直接投資下滑35%至300億美元。中國對歐洲直接投資看似穩(wěn)健，達到810億美元，上升76%，然而，這是由于中國化工對瑞士農(nóng)業(yè)科技企業(yè)先正達創(chuàng)紀錄的430億美元收購推遲完成。如果這項大型交易未被延遲到2017年，中國對歐洲的投資則會下降22%至380億美元。
此前，商務部人士表示，2017年全年，中國境內(nèi)投資者共對全球174個國家和地區(qū)的6236家境外企業(yè)新增非金融類直接投資，累計實現(xiàn)投資1200.8億美元，同比下降29.4%，非理性對外投資得到切實有效遏制。
貝克·麥堅時的報告同時認為，除中國自身對境外投資的管控更加嚴格，許多東道國逐步加強的監(jiān)管審查也壓制了中國境外直接投資活動。美國外資投資委員會（CFIUS）的審查尤為嚴格，至少有7宗大型交易受到影響。
“2016年第三季度至2017年第一季度期間，中國投資者參與的交易勢頭大幅放緩。與此同時，市場也在等待相關政策的明確。”貝克·麥堅時全球并購業(yè)務部主管Mike DeFranco表示，“隨著中國投資者已經(jīng)清楚國內(nèi)外監(jiān)管規(guī)則的變化，投資活動正在逐步回升。雖然投資者面對諸多挑戰(zhàn)，但2017年仍然是中國對北美投資自有記錄以來位居第二的一年。單從數(shù)值上來講，2017年也是中國對歐洲投資創(chuàng)最高紀錄的一年。”
“自從中國明確了對境外投資的監(jiān)管規(guī)定，投資活動尤其是在歐洲的活動，已經(jīng)趨于穩(wěn)定。”貝克·麥堅時歐洲、中東及非洲-中國業(yè)務部負責人Thomas Gil l es表示，“然而，盡管中國投資者的投資興趣依然濃厚，一些政治與監(jiān)管方面的問題意味著交易必須經(jīng)過縝密的計劃與評估。德國已就外國投資出臺新規(guī)，同時，歐盟正在籌劃新的監(jiān)管措施。與近幾年的情況相比，這一監(jiān)管趨勢很可能會抑制2018年的投資活動。”
報告數(shù)據(jù)顯示，2017年，價值120億美元的交易在正式宣布后又被撤回或取消，據(jù)估算，其中超過三分之二由于海外監(jiān)管干預引起，其余則是受中國資本管控以及商業(yè)決策的影響。更加耗時以及更趨嚴格的監(jiān)管審查主要影響的是金融服務、半導體及其他高科技領域的交易。目前，約有價值50億美元的中國投資正處于美國與歐洲監(jiān)管機構的審核中。
報告認為，在互惠與技術轉讓的爭論中，中美之間的貿(mào)易緊張局勢在2018年初持續(xù)加劇。
“沒有人能在零和博弈中獲勝。世界上最大的兩個經(jīng)濟體之間只有開展合作才是實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)增長的唯一途徑。”貝克·麥堅時上海代表處首席代表張大年表示，“2018年的道路也許并不平坦，但全球經(jīng)濟需要中國資金的配置。沉著與務實是維護貿(mào)易關系的關鍵。”
報告同時認為，與中國“一帶一路”倡議（OBOR）相關的領域是一大亮點。盡管這份報告中提到的大部分國家處于OBOR所覆蓋的地理范圍之外，但中國對歐洲與北美的直接投資在交通運輸、公用事業(yè)、物流與基礎設施領域均實現(xiàn)大幅增長，特別是在歐洲，這些領域的投資從2015年的不到10億美元增長至去年的160億美元，主要受中司對歐洲物流地產(chǎn)機構Log? icor的收購提振。
摘要：2003年以來，我國對外直接投資發(fā)展迅猛，到2011年已成為全球對外直接投資（流量）第六大經(jīng)濟體，初步奠定了全球對外直接投資大國的國際地位。與發(fā)展中經(jīng)濟體相比，我國處于對外直接投資的前列，但與全球主要投資大國美國、英國及日本相比，我國的對外直接投資還存在較大差距，尚有較大的發(fā)展空間。因此，我國應進一步擴大對外直接投資的規(guī)模，實現(xiàn)從對外直接投資大國向對外直接投資強國的轉變。
關鍵詞：對外直接投資；國際地位；發(fā)展歷程
一、我國對外直接投資發(fā)展歷程
表1是1992-2011年我國對外直接投資流量及其變化趨勢。從表1看出，2003年是我國對外直接投資的一個拐點，可以以2003年為界劃分為兩個時期，即1992-2002年和2003-2011年兩個階段。1992-2002年，我國對外直接投資的流量處于低值盤整期，如1992年和1993年我國對外直接投資分別只有40億美元和43億美元，1993-2000年我國每年的對外直接投資流量均又回落到20億美元左右，到2001年雖然上升到69億美元，但2002年又下降到不足30億美元。
從2003-2011年，我國對外直接投資流量擺脫了自1992-2002年低值徘徊的狀態(tài)，進入了迅猛發(fā)展的新階段。2003年我國對外直接投資的流量雖只有28.5億美元，但2004年便翻了一番，達到55億美元，1995年又超過了百億美元，達到了122億美元。之后，我國對外直接投資流量每年均以非常快的速度發(fā)展。其間，2009年我國對外直接投資的流量與2008年相比上升幅度較小，其主要原因是2008年國際金融危機致使國際市場形勢不明朗，這直接影響了我國對外直接投資的發(fā)展步伐。但2010年后我國對外直接投資又以較快的速度發(fā)展。到2011年達到746.5億美元，是2003年的26倍。至此，我國對外直接投資的流量已具備相當規(guī)模，在全球國家（地區(qū)）的對外直接投資流量排名中成為緊跟美國、日本、英國、法國及中國香港之后的第六大對外直接投資經(jīng)濟體。
數(shù)據(jù)來源：對外直接投資流量數(shù)據(jù)來源于2003-2011年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。增長率的數(shù)據(jù)根據(jù)上述原始數(shù)據(jù)計算得到。
基于1992-2011年我國對外直接投資流量的年增長率來看，也可以劃分為1992-2002年和2003-2011年兩個發(fā)展階段。在1992-2002年的第一個發(fā)展階段，我國對外直接投資的年增長率非常不穩(wěn)定，跳躍性非常大。如1993年的年增長率為7.5%，但1994年又急劇下降為-53.49%，1996-1998年雖然處于增長階段，但增長的幅度較小。1999年和2000年的增長率又分別急劇下降為-29.60%和-47.37%，之后的2001年又從波底急劇反彈，增長率高達590%，但2002年又處于負增長。因此，從1992-2002年的第一階段，我國對外直接投資的增長極不穩(wěn)健，忽高忽低，發(fā)展得非常曲折。在2002-2011年的第二階段，雖然每年的增長率高低不齊，但均處于快速發(fā)展時期。其中，發(fā)展較快的是2005年和2008年，增長率分別達到122.91%和110.90%。最低的年份是2009年，增長率只有1.11%，這主要是因為受到2008年國際金融危機的影響，導致國際市場形勢不穩(wěn)定，從而影響了我國對外直接投資的發(fā)展。
二、我國對外直接投資占全球對外直接投資的份額
對外直接投資占全球對外直接投資的份額也可以清晰地了解一個國家（地區(qū)）對外直接投資的國際地位，表2為1998-2011年中國對外直接投資占全球比重。從表2可以看出，自1998-2011年我國對外直接投資在全球的地位可以劃分為三個階段：第一階段為1998-2004年，第二階段為2005-2008年，第三階段為2009-2011年。
第一階段的特點是我國對外直接投資占全球的比重較低，無論是流量還是存量均低于1%的水平，并且流量所占比重的波動性較大。如1998年我國對外直接投資流量占全球的比重只有0.38%，之后的兩年又持續(xù)降低為0.16%和0.07%，2001年開始上升到0.92%，但其后的2002年和2003年又分別下降為0.47%和0.45%，然后在2004年又上升為0.9%。但這一階段對外直接投資存量占全球的比重總體來看比較穩(wěn)定，多維持在0.5%左右作小幅度波動，其中最高的年份是1998年的0.58%，最低年份是2000年的0.45%。但總體來看，這一階段的對外直接投資占全球份額較低，我國對外直接投資在全球的地位還很薄弱。
近20年來全球外國直接投資（FDI）呈高速增長態(tài)勢。然而，進入2001年以后，由于新經(jīng)濟泡沫在美國的破滅，美國經(jīng)濟出現(xiàn)持續(xù)的衰退，并影響到西歐和日本，尤其是在“9·11”事件后，美國經(jīng)濟不僅復興無望，反而雪上加霜，全球性經(jīng)濟衰退也進一步加劇，外國直接投資也由此出現(xiàn)了大幅下降的局面。根據(jù)聯(lián)合國2001年9月18日發(fā)表的《2001年世界投資報告》，預計全年投資將下跌到7600億美元，跌幅近1/3.
在外國直接投資的發(fā)展過程出現(xiàn)的最大特點就是，發(fā)達國家和地區(qū)不僅是外國直接投資流出的主角，也是外國直接投資流入的主角。自外國直接投資產(chǎn)生伊始，發(fā)達國家和地區(qū)就是外國直接投資的主角。20世紀80年代至90年代前期，發(fā)展中國家在外國直接投資發(fā)展中地位一度有所提高，1993年，發(fā)展中國家對外直接投資流出占全球的比重在達到了16.1%，對外直接投資流入占全球的比重在1994年達到了39.9%.然而，20世紀90年代后期，這一趨勢卻又急轉直下，發(fā)達國家重新占據(jù)主導地位。
統(tǒng)計數(shù)字表明，1995-2000年，發(fā)達國家的對外直接投資流出自3058億美元增加到10463億美元，對外直接投資流入由2034億美元增加到10052億美元，分別增加了242.2%和336.3%，都超過了同期外國直接投資增長的速度。結果，發(fā)達國家占外國直接投資的比重就明顯提高了，其中，對外直接投資流出由86.1%提高到了91.0%，對外直接投資流入由61.4%提高到了79.1%.相比之下，同期發(fā)展中國家占全球外國直接投資的比重就明顯下降了，其中對外直接投資流出由13.8%下降到了8.6%（1998年由于東南亞金融危機的影響曾下降為4.8%），對外直接投資流入由34.2%下降到了18.9%（1996年曾回升為38.4%）。
外國直接投資發(fā)展的另一個特點是發(fā)達國家之間相互投資非常活躍。1995-1999年，美國和西歐的相互投資由840億美元增加到2863億美元，增加了240.8%.其中，美國對歐盟的投資由488億美元增加到582億美元，歐盟對美國的投資由351億美元增加到2281億美元，分別增加了19.3%和549.9%.由于美國和歐盟間相互投資的迅速增加，其相互投資占外國直接投資的比重（按對內(nèi)直接投資額計），就由1995年的25.3%提高到了1999年的33.1%.另外，歐盟各國間的相互投資也非常活躍，1999年達到了3180億歐元，2000年又達到了4360億歐元，約相當于1995年630億歐元的6.9倍，占歐盟對內(nèi)直接投資的60%以上。
二、中國面臨的新課題
全球外國直接投資的迅速發(fā)展表明了經(jīng)濟全球和金融全球化的不斷深化。全球對外直接投資的迅猛發(fā)展，不僅意味著世界已從過去的貿(mào)易市場一體化發(fā)展到金融一體化、市場一體化和生產(chǎn)一體化階段，世界經(jīng)濟結構、產(chǎn)業(yè)結構、資源配置方式和經(jīng)濟增長方式也隨之急劇變化，傳統(tǒng)上的“國界”對經(jīng)濟分割和屏蔽作用不斷弱化，整個人類的生產(chǎn)效率獲得了提高。
全球外國直接投資的新特點表明了獲取最大的經(jīng)濟利益是資本流動的目的所在。資本追求利潤的本質決定了資本必然在最大范圍內(nèi)流動，尋求增值的最大化。在經(jīng)濟全球化的背景下，跨國公司在全球范圍內(nèi)加強市場地位、降低成本、提高效率、優(yōu)化資源配置的競爭帶來產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的國際并購、重組愈發(fā)活躍，迭起。國際直接投資之所以出現(xiàn)向發(fā)達國家和地區(qū)傾斜的趨勢，其根本原因在于，發(fā)達國家和地區(qū)具有成熟的技術優(yōu)勢、廣闊的市場優(yōu)勢和完善的投資環(huán)境優(yōu)勢等，資本流向這些國家和地區(qū)，能夠有效地分散和化解風險，并取得最大的經(jīng)濟利益。
改革開放20多年，我國對外吸引外商直接投資發(fā)展很快，2002年中國實際利用外商直接投資超過500億美元，但對外直接投資相對緩慢。經(jīng)濟金融全球化的不斷深入，以及中國加入WTO為中國發(fā)展對外直接投資準備了契機，也提出了挑戰(zhàn)。
1、伴隨經(jīng)濟金融全球化而來的是對經(jīng)濟金融管制的不斷放松
貿(mào)易自由化、利率自由化、金融業(yè)務自由化、資本流動自由化等，以及信息技術的革命將把我國置于更加廣闊的全球化浪潮之中，中國必須參與到日益深化的國際分工與合作之中去。換句話說，經(jīng)濟金融的全球化為中國積極發(fā)展對外直接投資提出了客觀壓力。與此同時，經(jīng)濟金融的全球化又意味著全球性經(jīng)濟金融風險的大大增強。不僅發(fā)達國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢和經(jīng)濟結構調(diào)整會對中國經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響，發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展與結構調(diào)整也會對中國經(jīng)濟發(fā)展帶來沖擊和影響。這無疑使中國發(fā)展對外直接投資的風險因素極大地增加。
2、中國加入WTO要求中國必須積極主動地“走出去”
中國已經(jīng)加入WT0，根據(jù)中國與WTO各成員國達成的一系列的協(xié)議，中國必須按照世貿(mào)組織體制的要求修改規(guī)則、開放市場，允許其他成員的商品、資金、技術進入，展開競爭，優(yōu)勝劣汰。
也就是說，中國市場將成為世界市場的有機組成部分。中國參與經(jīng)濟全球化進程不僅將大大改善我國企業(yè)的外部環(huán)境，市場開放也使國內(nèi)市場面臨更激烈的競爭。我國企業(yè)不出國門，就將同國外產(chǎn)品和企業(yè)短兵相接。在經(jīng)濟全球化時代，即便是采取關稅保護的產(chǎn)業(yè)，外國競爭企業(yè)同樣可以用到中國投資設廠的辦法繞過這些壁壘。在這樣的經(jīng)濟環(huán)境中，沒有什么市場面對外國競爭者是絕對安全的。因此，中國加入WTO標志著中國企業(yè)的全球競爭時代已經(jīng)到來。
經(jīng)濟全球化時代要求企業(yè)經(jīng)營者具有全球眼光，實現(xiàn)經(jīng)營思想和經(jīng)營理念的徹底轉，積極主動地“走出去”，利用兩種資源（自然資源和技術資源），開拓兩個市場（國內(nèi)市場和國際市場），在國際競爭中不斷發(fā)展壯大。那么全球外國直接投資發(fā)展的新特點要求我們認真思考中國企業(yè)“走出去”的目的、“走出去”的方式、“走出去”的戰(zhàn)略等等。
三、中國對外直接投資發(fā)展的對策
中國企業(yè)對外投資起步于1979年，20世紀80年代中后期，一些大中型生產(chǎn)企業(yè)、中央和地方的國際信托投資公司及綜合經(jīng)營類企業(yè)、甚至民營企業(yè)也加入對外投資的行列。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止到2001年9月底，中國對外直接投資，包括貿(mào)易與非貿(mào)易企業(yè)累計為6513家，協(xié)議投資額117.95億美元，中方協(xié)議投資額79.03億美元。在經(jīng)濟金融全球化這一大背景下，我們應該因應全球對外直接投資的新變化，采取各種措施推動我國對外直接投資的發(fā)展。
1、我們應該明確發(fā)展對外直接投資的目的在于獲取經(jīng)濟利益這一觀念
中國發(fā)展對外直接投資，就是要“充分利用兩種資源、兩個市場”，通過在國際市場范圍內(nèi)有效地配置資源，從而獲得更大的經(jīng)濟利益。中國企業(yè)“走出去”不僅僅要獲取微觀經(jīng)濟利益，還必須兼顧宏觀經(jīng)濟利益。一方面，發(fā)展對外直接投資服從和服務于中國的國家經(jīng)濟安全。不僅要著眼于當前的投資利潤，還要著眼于國民經(jīng)濟的長遠發(fā)展和安全，抓住機遇，更多地投資海外，開發(fā)和利用國外資源，尤其是要注意石油、銅礦、鐵礦、森林、橡膠等中國十分缺乏但卻具有重要意義的戰(zhàn)略物資的儲備；另一方面，“走出去”要符合國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要。中國有一些行業(yè)，近幾年通過技術引進和技術開發(fā)，形成了大量有較高技術水平的生產(chǎn)能力，但由于國內(nèi)生產(chǎn)能力總量大大超過需求。
2、我們應該加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設從而培育發(fā)展對外直接投資的微觀經(jīng)濟主體
跨國企業(yè)是實施“走出去”戰(zhàn)略的微觀經(jīng)濟主休。這主體健全與否，在很大程度上制約著我國發(fā)展對外直接投資所能獲得的經(jīng)濟利益的水平。從我國目前的情況來看，對外直接投資的主體多數(shù)仍然是國有和國有控股企業(yè)，一方面，“定指標”、“下計劃”式的發(fā)展思路就不可避免，另一方面，雖然經(jīng)過多年的改革，許多企業(yè)的機制已經(jīng)發(fā)生轉變，但“預算軟約束”問題然存在，爭投資、爭項目、輕效益、輕風險的問題并沒有完全解決。對于那些體制不順、機制不活、管理松懈、國有資產(chǎn)監(jiān)管不到位、缺乏內(nèi)在發(fā)展動力的企業(yè)來說，進行境外投資，很有可能成為國有資產(chǎn)流失和損失的新渠道。根據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論，微觀因素即企業(yè)自身的特點是決定對外直接投資的重要因素之一。因此，只有按照市場經(jīng)濟的要求，實現(xiàn)轉機建制，使企業(yè)真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧的法人實體和市場競爭主體，企業(yè)才會有長期不懈的“走出去”的內(nèi)在激勵和自我約束機制。在目前的條件下，可以鼓勵民營企業(yè)積極走出去，成為中國企業(yè)“走出去”的一支重要力量。
（一）貿(mào)易全球化的發(fā)展為美國跨國公司擴大對外直接投資帶來了新的動力
首先，貿(mào)易自由化的發(fā)展使跨國公司能更好地將其所有權優(yōu)勢與東道國的區(qū)位優(yōu)勢相結合，為跨國公司調(diào)整其對外直接投資的地區(qū)分布和增加對外直接投資帶來了動力。隨著各國關稅水平不斷降低，非關稅壁壘不斷減少，跨國公司海外子公司在東道國的中間投入品進口也越來越自由。這一方面，使跨國公司能通過內(nèi)部貿(mào)易，為一些子公司解決因東道國難以提供足夠符合其要求的中間投入品而帶來的質量控制問題；另一方面，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還可以使跨國公司根據(jù)不同東道國的區(qū)位優(yōu)勢，通過直接投資實行區(qū)域性專業(yè)化生產(chǎn)，從而獲取規(guī)模經(jīng)濟利益。此外，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還為跨國公司通過轉移定價獲取額外收益提供了方便。其次，貿(mào)易自由化的發(fā)展加劇了東道國國內(nèi)市場競爭，促進了東道國整體市場環(huán)境的改善和勞動力市場彈性的增強，為子公司降低在東道國的生產(chǎn)成本、提高經(jīng)營效益創(chuàng)造了更好的條件。最后，貿(mào)易自由化的發(fā)展，特別是服務貿(mào)易自由化的發(fā)展為跨國公司對外直接投資提供了更廣闊的空間。
（二）金融全球化為美國跨國公司擴大對外直接投資創(chuàng)造了更有利的條件
首先，金融市場全球化從兩個方面降低了美國跨國公司的籌資成本。第一，隨著金融市場全球化的發(fā)展，套匯、套利活動加劇，全球利率水平進一步趨同，并趨于下降，這降低了跨國公司間接融資的利息成本。第二，金融市場全球化降低了企業(yè)在金融市場上進行直接融資的成本。這主要是由于以下幾個原因：其一，金融市場全球化大大改變了資本供應人和企業(yè)之間的關系。金融市場全球化的發(fā)展使企業(yè)的潛在投資者大大增加，而潛在投資者之間的競爭以及金融中介機構（主要是投資銀行）之間的競爭，大大降低了企業(yè)進行直接融資的利息成本和交易成本。其二，金融市場全球化使爭奪企業(yè)控制權的競爭更加激烈，從而強化了對企業(yè)管理人員的監(jiān)督，降低了企業(yè)直接融資的利息成本。金融市場的全球化給企業(yè)管理人員帶來了強大壓力：如果他們經(jīng)營管理不善，企業(yè)就很可能成為被兼并的目標。相反，企業(yè)經(jīng)營狀況良好就會使企業(yè)現(xiàn)有投資者受益，潛在的投資者也會隨之增加，這有利于企業(yè)降低進一步融資的成本。其三，金融市場全球化降低了證券交易的成本，直接和間接地降低了企業(yè)直接融資的成本。在金融全球化不斷發(fā)展的背景下，證券經(jīng)紀人、投資銀行的內(nèi)部競爭及彼此之間的競爭日趨激烈，它們?yōu)闋帄Z客戶而不得不降低服務價格，從而降低了企業(yè)在國際金融市場上的證券交易成本。同時，企業(yè)也可通過選擇效率高的證券交易所，降低證券交易的成本，進而降低籌資成本。另外，進入國際金融市場融資的企業(yè)對信息的披露必須遵循嚴格的規(guī)定，因而通過得到有價值的內(nèi)部消息進行內(nèi)部交易的可能性大大降低，這樣，從事該企業(yè)證券交易的投資人和證券經(jīng)紀人將會增加，該企業(yè)證券的流動性也會增強，從而籌資成本降低。其四，金融全球化使企業(yè)能有效利用各種不同的籌資工具，特別是一些新的金融工具和金融技術，以降低風險和籌資成本。
金融全球化的發(fā)展所帶來的籌資成本降低正是美國跨國公司增加從國際資本市場籌資以擴大其對外直接投資規(guī)模的動力和基礎。
其次，由于金融全球化的不斷發(fā)展，各國金融市場有機地聯(lián)系在一起，金融市場連續(xù)24小時運營，這大大便利了美國跨國公司在全球范圍內(nèi)管理其公司體系的籌資和資金分配，促進了美國跨國公司對外直接投資規(guī)模的迅速擴大。
最后，金融市場全球化為美國跨國公司更好地規(guī)避金融風險提供了更好的條件。
（三）投資全球化的發(fā)展為美國跨國公司擴大對外直接投資創(chuàng)造了必要條件
從本質上講，投資全球化是資本及其相關要素（技術、管理技能等）在全球范圍內(nèi)的自由、合理地流動，它主要表現(xiàn)為投資自由化、規(guī)范化以及資本大規(guī)模跨國流動。投資自由化和規(guī)范化的發(fā)展，一方面擴大了美國跨國公司對外直接投資的空間，另一方面也減少了其對外直接投資所面臨的不確定因素，大大促進了美國跨國公司對外直接投資的發(fā)展。
經(jīng)濟全球化與美國對外直接投資區(qū)位的變化
長期以來，通過對外直接投資占領國際市場一直是美國跨國公司對外直接投資的戰(zhàn)略目標，因此，東道國市場的規(guī)模和開放程度是美國對外直接投資區(qū)位選擇的兩個最重要的決定因素。美國對外直接投資從20世紀50年代初開始向發(fā)達國家傾斜，此后，美國對發(fā)展中國家的直接投資占其對外直接投資總額的比重不斷下降。60年代后半期、70年代和80年代，這一比重都保持在25%左右的較低水平。雖然美國對發(fā)達國家投資占主導地位的對外直接投資區(qū)位格局在90年代沒有發(fā)生根本變化，但90年代美國對發(fā)展中國家直接投資的力度明顯加大。1990～1999年，美國對發(fā)展中國家的直接投資總額約2625.7億美元，相當于80年代的5.7倍，約占90年代其對外直接投資總額的33.1%，比80年代高近7個百分點。90年代美國對發(fā)展中國家直接投資的較大幅度增長，與80年代末以來經(jīng)濟全球化的大規(guī)模、全方位推進有著緊密的聯(lián)系。
（一）貿(mào)易全球化的迅速發(fā)展為美國跨國公司調(diào)整其對外直接投資區(qū)位帶來了壓力
貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，一方面使國際貿(mào)易渠道越來越通暢，但另一方面也使國際市場競爭越來越激烈。由于國際貿(mào)易環(huán)境越來越自由，突破市場壁壘，就地生產(chǎn)、就地銷售作為傳統(tǒng)的影響美國對外直接投資區(qū)位的因素，其重要性大大減弱。而降低生產(chǎn)和研發(fā)成本，提高企業(yè)的技術實力和產(chǎn)品的競爭力，以適應經(jīng)濟全球化背景下更激烈的國際競爭顯得更重要。獲取發(fā)展中國家廉價的自然資源、勞動力以及知識、技術、技術人才等“創(chuàng)造資產(chǎn)”(CreatedAssets)，正是90年代美國跨國公司對發(fā)展中國家直接投資大量增加的重要原因。從90年代美國跨國公司海外子公司雇員人數(shù)及勞動力成本變化的情況看，90年代美國跨國公司大量增加對發(fā)展中國家的直接投資也確實降低了其總體勞動力成本。1983年，美國跨國公司海外子公司雇員總數(shù)為638.3萬人，1989年增至662.2萬人，雇員年均增長率僅為0.6%。與80年代相比，90年代美國跨國公司海外子公司雇員數(shù)增長快得多，由1990年的683.4萬人上升至1999年的890.7萬人，（注：美國商務部經(jīng)濟分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)。）年均增長率高達3.4%。而且，海外子公司雇員人數(shù)的增加，在很大程度上是由于美國跨國公司將勞動密集型生產(chǎn)環(huán)節(jié)大量轉移至勞動力成本相對較低的發(fā)展中國家所致，其海外子公司僅在阿根廷、巴西、智利、墨西哥、印尼、韓國、新加坡、泰國、馬來西亞、菲律賓等10個發(fā)展中國家的雇員人數(shù)就從1983年的124.9萬人增加到1999年的211.2萬人，在這10個發(fā)展中國家的雇員數(shù)占其跨國公司體系雇員總數(shù)（母公司與海外子公司雇員之和）的比重也相應地由1983年的5.0%上升至1999年的7.3%。在海外子公司雇員人數(shù)迅速增加的同時，美國跨國公司總體勞動力成本上升幅度卻大大下降。1990～1999年，海外子公司雇員數(shù)占跨國公司體系雇員總數(shù)的比重由1983～1989年的年均25.7%上升至29.4%，
海外子公司雇員工資年均增長率由1983～1989年的7.9%降至1990～1999年的2.7%，相應地，美國跨國公司總體勞動力成本年均增長率則由1983～1989年的4.5%降至1990～1999年3.0%。（注：根據(jù)美國商務部經(jīng)濟分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)整理。）由此可見，90年代美國跨國公司對發(fā)展中國家直接投資的大量增加確實降低了其總體勞動力成本。另外，90年代美國跨國公司增加對發(fā)展中國家的研發(fā)投入，利用發(fā)展中國家廉價的科學技術人才進行研究開發(fā)，對降低其研發(fā)成本也起到了積極的作用。
（二）投資全球化的發(fā)展使美國跨國公司大量增加在發(fā)展中國家的直接投資成為可能
80年代以來，特別是80年代中期以來，越來越多的發(fā)展中國家開始從限制外商直接投資向歡迎和鼓勵外商直接投資轉變。劇變后，這些前社會主義國家在其市場化改革進程中也向國際資本敞開了大門，這樣，80年代末以來，投資自由化浪潮在全球范圍內(nèi)蓬勃興起。投資自由化可以分為單邊、雙邊和多邊三個層次。從單邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)為東道國外資政策自由化和投資硬環(huán)境的改善。從各國外資政策和法規(guī)變化來看，僅1991～1999年，東道國（絕大多數(shù)是發(fā)展中國家）對外商直接投資管理政策和法規(guī)的調(diào)整多達1035項，其中94%（注：UNCTAD:WorldInvestmentReport,2000,p.6.）對外商直接投資有利。在實行外商直接投資管理政策自由化的同時，發(fā)展中國家自80年代中期以來在交通、電力、通訊等方面進行了大規(guī)模的投資，大大改善了投資硬環(huán)境。從雙邊和多邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)在雙邊和多邊投資保護協(xié)定的不斷增加。1999年，雙邊投資保護協(xié)定達1856個，避免雙重征稅協(xié)定達1982個，（注：美國商務部經(jīng)濟分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)。）分別是1980年的10.3倍和2.8倍。另外，世貿(mào)組織多邊協(xié)定中的《與貿(mào)易有關的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關的知識產(chǎn)權協(xié)定》以及《服務貿(mào)易總協(xié)定》也大大促進了國際直接投資管理的自由化。
在不斷趨向自由化的同時，國際直接投資管理也在向規(guī)范化方向發(fā)展。這種規(guī)范化主要體現(xiàn)在區(qū)域和多邊兩個層次上的國際直接投資協(xié)調(diào)。區(qū)域層次的協(xié)調(diào)主要是區(qū)域一體化協(xié)議中包含的關于投資問題的條款。這些包含在一體化協(xié)議中的條款多是具有強制性的，例如歐盟成員國間資本自由流動的協(xié)議、1987年《東盟投資協(xié)定》、南方共同市場投資議定書、北美自由貿(mào)易協(xié)定等。區(qū)域層次上國際直接投資政策協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容往往在于放松對國際直接投資進入和開業(yè)的限制，進而取消歧視性經(jīng)營條件以及進行投資保護等。這一層次投資協(xié)調(diào)的目的一方面是鼓勵國際直接投資，但另一方面也是為了規(guī)范和引導投資，促進國際直接投資的有序化。在區(qū)域層次的國際直接投資協(xié)調(diào)不斷發(fā)展的同時，80年代中期以來，多邊層次的國際直接投資協(xié)調(diào)也在不斷加強。作為烏拉圭回合談判成果的“一攬子”協(xié)議中包含了三個與國際直接投資有關的法律文件：《與貿(mào)易有關的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關的知識產(chǎn)權協(xié)定》、《服務貿(mào)易總協(xié)定》。盡管這三個文件涉及的只是外國直接投資待遇的個別方面，但具有較強的約束性。如《與貿(mào)易有關的知識產(chǎn)權協(xié)定》對知識產(chǎn)權保護以及其他兩個協(xié)定對最惠國待遇和國民待遇問題提出了總原則。特別是《與貿(mào)易有關的投資措施協(xié)定》，其核心內(nèi)容就是取消所有與關貿(mào)總協(xié)定“國民待遇條款”和“取消數(shù)量限制條款”不一致的投資措施。這三個法律文件一方面將會推動國際直接投資的進一步自由化，但另一方面，它們也將推動國際直接投資向規(guī)范化方向發(fā)展。另外，旨在規(guī)范國際直接投資的雙邊、多邊及區(qū)域內(nèi)談判越來越多。在世界貿(mào)易組織(WTO)和聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(UNCTAD)的組織和主持下，一些關于國際直接投資管理的多邊談判或討論正在進行。在1998年6月舉行的美洲自由貿(mào)易區(qū)談判委員會第一次會議上，談判各方同意由投資談判小組制定一個包含廣泛權利和義務的投資管理體制框架。南部非洲發(fā)展委員會、非洲國家組織也在就區(qū)內(nèi)投資管理進行討論。特別值得一提的是，在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)內(nèi)進行的關于多邊投資協(xié)定(MAI)的談判在1998年已告一段落，MAI的草案已經(jīng)公布。MAI規(guī)定了透明度、國民待遇、最惠國待遇等原則，并對沒收外資資產(chǎn)、對外商直接投資企業(yè)的業(yè)績要求及爭端解決等方面做出了明確的規(guī)定。盡管由于美、歐之間利益的嚴重沖突而導致MAI未能達成最終協(xié)議，但MAI談判表達了發(fā)達國家試圖推動國際直接投資進一步自由化和規(guī)范化的愿望，而且一些發(fā)展中國家，如巴西、阿根廷、智利、新加坡等也不同程度地表示愿意加入MAI，這表明國際直接投資的規(guī)范化有向更廣泛、更深入方向發(fā)展的趨勢。
全球范圍內(nèi)投資管理的自由化和規(guī)范化，特別是發(fā)展中國家外資政策的自由化和投資硬環(huán)境的改善，增強了發(fā)展中國家對國際直接投資的吸引力，這正是90年代美國跨國公司大量增加對發(fā)展中國家直接投資的重要原因。
（三）金融全球化為美國跨國公司大量增加對發(fā)展中國家的直接投資起到了十分重要的促進作用
這種促進作用主要體現(xiàn)在以下兩個方面：
第一，金融市場全球化降低了美國跨國公司的籌資成本，增強了美國跨國公司對外直接投資（包括對發(fā)展中國家的直接投資）的能力。
第二，金融市場全球化也為美國跨國公司轉移在發(fā)展中國家投資的風險提供了良好的條件。80年代中期以來，在金融自由化改革不斷推進的同時，發(fā)展中國家，特別是新興市場國家的資本市場也迅速發(fā)展。從股市市值占GDP的比重情況看，1990年，阿根廷、巴西、智利、墨西哥、新加坡、印尼、菲律賓、馬來西亞、泰國股市市值占GDP的比重分別為2.3%、3.5%、45%、12.5%、93.6%、7.1%、13.4%、113.6%和28%，1998年分別上升至15.2%、20.7%、65.9%、23.3%、112%、23.5%、54.2%、136%和31.4%。（注：WorldBank,WorldDevelopmentIndicators2000，表5.2,。）發(fā)展中國家股市的發(fā)展一方面為美國跨國公司在發(fā)展中國家的子公司就地進行直接融資提供了條件，一定程度上降低了通過貸款和發(fā)行債券給公司帶來的金融風險；另一方面，隨著金融全球化的發(fā)展，發(fā)展中國家資本市場成為全球金融市場的一個有機組成部分，一旦有風吹草動，跨國公司也可通過資本市場迅速抽逃資金。另外，隨著發(fā)展中國家積極參與金融全球化進程，其貨幣市場、資本市場、外匯市場和金融衍生產(chǎn)品市場與國際接軌，跨國公司在發(fā)展中國家的子公司在進行對外經(jīng)濟交易中能更好地利用國際金融市場有效降低匯率、利率風險。
經(jīng)濟全球化與美國對外直接投資的行業(yè)流向變化
第二次世界大戰(zhàn)后，美國在將對外直接投資的重點由發(fā)展中國家轉向發(fā)達國家的同時，其對外直接投資的部門結構也日益高級化。其主要表現(xiàn)是礦業(yè)、石油業(yè)在美國對外直接投資中所占的比重不斷下降，制造業(yè)所占比重基本穩(wěn)定，服務業(yè)的比重迅速提高。1970～1989年的20年中，礦業(yè)、石油業(yè)在對外直接投資總額中所占比重下降了20.2個百分點，服務業(yè)所占比重上升了26.4個百分點，制造業(yè)所占比重幾乎沒有改變，但制造業(yè)始終是美國對外直接投資最多的行業(yè)。與70年代和80年代相比，90年代美國對外直接投資的行業(yè)配置發(fā)生了更深刻的變化：1990～1999年，美國服務業(yè)對外直接投資總額高達4255.6億美元，（注：根據(jù)美國商務部經(jīng)濟分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)整理。）占其對外直接投資總額的53.7%，大大超過制造業(yè)所占比重31.2%，首次取代制造業(yè)，成為美國對外直接投資最多的行業(yè)。
與制造業(yè)相比，美國服務業(yè)所擁有的更明顯的相對優(yōu)勢及世界各國經(jīng)濟服務化程度的進一步提高，是90年代美國服務業(yè)對外直接投資快速發(fā)展的實體基礎，而80年代中期以來，特別是世界貿(mào)易組織成立以來，服務貿(mào)易自由化的迅速發(fā)展則是90年代美國服務業(yè)對外直接投資大幅度增長的直接原因。服務貿(mào)易的自由化始于80年代中期，它分為單邊、區(qū)域性和多邊三個層次。單邊層次的自由化主要表現(xiàn)在各國對服務業(yè)的市場準入放寬限制；區(qū)域貿(mào)易自由化主要體現(xiàn)在區(qū)域經(jīng)濟一體化協(xié)議中關于服務貿(mào)易自由化的有關條款及區(qū)域經(jīng)濟集團與周邊國家簽訂的服務貿(mào)易協(xié)定，這些區(qū)域集團包括北美自由貿(mào)易區(qū)、歐盟、澳新自由貿(mào)易區(qū)及南方共同市場等；而世貿(mào)組織《服務貿(mào)易總協(xié)定》則是多邊層次上服務貿(mào)易自由化的集中體現(xiàn)。首先，《服務貿(mào)易總協(xié)定》作為世貿(mào)組織多邊協(xié)議之一，所有成員方都必須接受，這使服務貿(mào)易自由化真正具有全球意義。其次，《服務貿(mào)易總協(xié)定》規(guī)定了以無條件多邊最惠國待遇為核心，包括保持透明度、對提供服務所需資格相互承認、實行自由化等一系列成員方所必須履行的一般性義務，為服務貿(mào)易的發(fā)展提供了更為自由的環(huán)境；再次，就市場準入條款而言，盡管《服務貿(mào)易總協(xié)定》沒有給市場準入下定義，但其明確規(guī)定了禁止使用的6個方面的限制措施（除非成員在其承諾表中明確列出），這六大被禁止使用的限制措施十分清楚，操作性強，能有效減少糾紛并且便于監(jiān)督。最后，《服務貿(mào)易總協(xié)定》要求世貿(mào)組織成員將服務貿(mào)易開放的承諾列入承諾表，承諾涵蓋12個部門和155個分部門，而且對于每一個分部門，承諾又根據(jù)服務貿(mào)易的4種方式進行了細分，因此，《服務貿(mào)易總協(xié)定》所要求的服務貿(mào)易自由化，其廣度和深度是史無前例的。
從世貿(mào)組織成立以來成員方在服務貿(mào)易方面的承諾來看，服務貿(mào)易自由化已取得重大實質性進展。以保險業(yè)和銀行業(yè)自由化為例，發(fā)達國家已對直接保險服務的70%（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）以及銀行存貸業(yè)務的75%承諾實行自由化。發(fā)展中成員及經(jīng)濟轉型成員承諾開放直接保險服務的50%，銀行存貸業(yè)務的53%。（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）而且，商業(yè)存在作為對這兩個行業(yè)影響最大的貿(mào)易形式，19個發(fā)展中成員及經(jīng)濟轉型成員承諾在直接保險服務貿(mào)易中，除了對建立當?shù)仄髽I(yè)實體保留一定限制外，不再對商業(yè)存在這種形式采取其他限制措施，26個成員承諾對銀行存貸業(yè)務實行完全自由化。
80年代中期以來，特別是世界貿(mào)易組織成立以來的服務貿(mào)易自由化極大地促進了美國服務業(yè)對外直接投資的發(fā)展。1990～1999年，美國服務業(yè)對外直接投資總量是1982～1989年對外直接投資總量的5.4倍，1995～1999年5年中，美國服務業(yè)對外直接投資總額是1990～1994年對外直接投資總額的2.2倍，超過了1983～1994年12年間美國服務業(yè)對外直接投資的總和。由此可見，90年代美國服務業(yè)對外直接投資的迅猛增長與服務貿(mào)易自由化有著十分緊密的聯(lián)系。
經(jīng)濟全球化與美國對外直接投資方式的變化
長期以來，跨國并購在美國對外直接投資中占有相當重要的地位，自80年代后半期開始，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重出現(xiàn)加速上升的趨勢。進入90年代，美國跨國公司的跨國兼并活動風起云涌，一浪高過一浪。90年代，美國半數(shù)年份對外直接投資主要以跨國并購方式進行，特別是90年代后4年，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重都在60%以上，1998年甚至超過90%。整個90年代，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重約為57%。盡管由于跨國并購案的成交金額存在跨期支付問題（一起跨國并購案的成交金額可能分幾年支付），跨國并購當年的實際支付金額在對外直接投資總額中所占的比重實際上并沒有那么高，但從90年代的總體情況看，跨國并購無疑已成為美國對外直接投資的主要方式。
90年代跨國并購取代綠地投資成為美國對外直接投資的主要方式，與經(jīng)濟全球化迅速發(fā)展所帶來的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的巨大變化有直接關系。
第一，隨著貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，各國經(jīng)濟開放程度越來越高，各國市場與全球大市場的聯(lián)系越來越緊密，這一方面為企業(yè)發(fā)展提供了更廣闊的空間，另一方面也迫使企業(yè)直接面對國際市場的激烈競爭，因此，企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境變化的敏感程度和反應速度快慢成為企業(yè)生死攸關的問題，而跨國并購正是企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境變化做出反應及提高企業(yè)反應速度的最快、最有效的手段之一。
首先，跨國并購是企業(yè)開展國際化經(jīng)營，爭奪國際市場最快、最有效的手段。一方面，跨國并購能省掉綠地投資方式下進行固定資產(chǎn)投資所需的時間，使企業(yè)在東道國更迅速地建立商業(yè)存在；另一方面，跨國并購能使并購企業(yè)通過被并購企業(yè)迅速了解當?shù)厥袌銮闆r，獲取企業(yè)經(jīng)營決策所需的市場信息和客戶信息，而且并購企業(yè)還可以通過被并購企業(yè)的銷售渠道迅速搶占當?shù)厥袌瞿酥寥蚴袌觯@比通過綠地投資或出口，逐步建立自己的銷售網(wǎng)絡占領市場的速度更快。
其次，在全球競爭日趨激烈的背景下，企業(yè)規(guī)模的大小比過去具有更重要的意義。一方面，企業(yè)通過跨國并購迅速擴大經(jīng)營規(guī)模，既可以降低被兼并的風險，又可以通過規(guī)模經(jīng)營，降低生產(chǎn)成本，提高收益；另一方面，通過跨國并購擴大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)可以更好地應付生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定因素，降低經(jīng)營風險。這主要是由于以下幾個原因：其一，通過并購一些有長期業(yè)務往來的企業(yè)，使以往的企業(yè)外部交易內(nèi)部化，從而降低企業(yè)的交易風險；其二，通過并購擴大經(jīng)營規(guī)模，企業(yè)對市場環(huán)境的控制能力增強，至少可以降低對市場環(huán)境的依賴程度，這可以有效減少企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定因素；其三，通過跨行業(yè)并購，并購企業(yè)可以快速開展多樣化經(jīng)營，有效分散經(jīng)營風險。
最后，跨國并購有利于企業(yè)鞏固和迅速增強其核心競爭力。企業(yè)所擁有的技術及技術創(chuàng)新能力可以說是企業(yè)核心競爭力的核心。80年代末以來高新技術的不斷涌現(xiàn)和應用，是經(jīng)濟全球化加速推進的重要原因之一，而經(jīng)濟全球化的迅速發(fā)展又加劇了市場競爭的激烈程度，導致產(chǎn)品生命周期不斷縮短。因此，經(jīng)濟全球化的發(fā)展反過來又對企業(yè)的技術創(chuàng)新能力提出了更高的要求，技術創(chuàng)新能力有限的企業(yè)生存空間越來越小。為了生存和發(fā)展，企業(yè)不得不設法改進技術，提高技術創(chuàng)新能力，以適應經(jīng)濟全球化背景下更激烈的市場競爭。對一個企業(yè)而言，提高技術水平主要有三種途徑：加大本身的研究開發(fā)投入、謀求戰(zhàn)略技術聯(lián)盟及并購其他企業(yè)以獲取被并購企業(yè)的技術和技術開發(fā)力量。不斷地大量增加研究開發(fā)投入進行研究開發(fā)不僅風險大、周期長，而且研究開發(fā)所需的巨額資金即使是實力雄厚的跨國公司也難以承擔。因此，自80年代中期以來，越來越多的跨國公司在增加研究開發(fā)投入的同時，更多地通過與其他企業(yè)建立戰(zhàn)略技術聯(lián)盟和并購（包括跨國并購）相關企業(yè)來提高技術水平和技術創(chuàng)新能力。但戰(zhàn)略技術聯(lián)盟這種獲取外部技術資源的方式也存在一些問題：其一，在聯(lián)合研究開發(fā)的過程中，由于聯(lián)盟各方技術的可保密性不同，因此，可能會出現(xiàn)一些聯(lián)盟成員不愿意看到技術泄密的問題；其二，在戰(zhàn)略技術聯(lián)盟中，聯(lián)盟一方很難獲得聯(lián)盟其他成員的現(xiàn)有技術，戰(zhàn)略協(xié)作的規(guī)模和范圍都會受到限制。但是，通過并購方式獲取外部技術資源，一方面可以避免在戰(zhàn)略技術聯(lián)盟中可能出現(xiàn)的泄密問題，另一方面，并購企業(yè)還可以獲得利用被并購企業(yè)的資金和技術力量進行研究開發(fā)的動態(tài)效益，以及獲得被并購企業(yè)現(xiàn)有技術的靜態(tài)效益。通過跨國并購，獲取國外企業(yè)技術及技術開發(fā)力量，正是90年代美國企業(yè)大規(guī)模開展跨國并購的重要原因之一。
一、跨國直接投資回升促進世界經(jīng)濟結構加快調(diào)整
（一）跨國直接投資從2004年起重拾上升軌道
20世紀90年代以來，世界經(jīng)濟呈現(xiàn)較快增長，全球貿(mào)易投資自由化步伐加快，全球跨國直接投資進入“黃金發(fā)展期”。2000年全球跨國直接投資達13929.6億美元，達到30年來的頂峰。但受世界經(jīng)濟低速增長影響，2001年以來全球跨國直接投資連年下降，2003年跌至5600億美元，創(chuàng)近年來的新低。隨著世界經(jīng)濟形勢的好轉和跨國公司經(jīng)營狀況的改善，從2004年起全球跨國直接投資開始回暖。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議估計，2004年全球跨國直接投資達6112億美元，比2003年增長9%.該機構的一項調(diào)查顯示，無論是跨國公司還是各國投資促進機構，均認為2004－2007年全球跨國直接投資將保持恢復性增長，重拾上升軌道。
（二）跨國直接投資的流向是繼續(xù)向發(fā)展中國家分流
在跨國直接投資中，發(fā)達國家始終占主導地位，但近年來發(fā)展中國家增長勢頭迅猛。2003年流入發(fā)達國家的跨國直接投資盡管仍達3670億美元，但已比2002年減少了25%.其中，流入美國的跨國直接投資僅300億美元，減少53%，處于12年來的最低水平。而流入發(fā)展中國家的跨國直接投資則不斷上升，達1720億美元，增長9%.
（三）跨國直接投資的熱點是亞洲、中東歐等一些新興國家
近年來亞太地區(qū)一直是跨國直接投資的熱點地區(qū)，中東歐和非洲發(fā)展?jié)摿^大。2003年流入亞太地區(qū)的跨國直接投資達1070億美元，增長14%；流入非洲的跨國直接投資達150億美元，增長28%.2003年流入中東歐的跨國直接投資降至210億美元，減少48%，；而流入其他地區(qū)，如拉丁美洲和加勒比地區(qū)的跨國直接投資則連續(xù)四年下降，2003年降至500億美元，減少3%，是自1995年以來吸收跨國直接投資的最低水平。
聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的調(diào)查表明，2004－2007年，亞洲、中東歐是最有吸引力的跨國直接投資地區(qū)；2004－2005年，中國、印度、南非、埃及、巴西、墨西哥、波蘭、俄羅斯、美國和英國是跨國直接投資最青睞的國家。
（四）跨國直接投資的主要方式已轉向跨國并購
八十年代中期以來，全球跨國并購規(guī)模不斷擴大，跨國并購成為跨國直接投資高速增長的主要支柱。跨國并購銷售額由1987年745.1億美元增加到2000年的11438.2億美元，年均增長23.4%.但從2000年下半年開始，全球經(jīng)濟增速減緩，股市大降，跨國公司投資能力下降，致使跨國并購明顯降溫。湯姆遜金融公司估計，2005年1季度全球并購交易額由2004年4季度的6700億美元降至5130億美元，下降23%，但這仍是自2001年全球并購活動停滯以來最高的單季水平之一，表明跨國公司正再度考慮將并購作為增加企業(yè)利潤、解決戰(zhàn)略性問題的一個重要途徑。
（五）跨國直接投資中服務業(yè)的地位進一步上升
在1970年代初期，服務業(yè)僅占全球跨國直接投資存量的四分之一；1990年這一比例還不到一半；而2002年，已上升到約占60%（估計4萬億美元左右）。
目前，服務業(yè)跨國直接投資主要集中在貿(mào)易和金融領域。2002年貿(mào)易和金融領域占服務業(yè)跨國直接投資存量的47%和流量的35%.供電、供水、電信和企業(yè)活動包括IT帶動的商業(yè)服務等領域正占據(jù)越來越重要的地位。例如，1990－2002年，發(fā)電和電力配送領域的跨國直接投資存量增長了14倍；電信、倉儲和運輸領域增長了16倍；企業(yè)服務領域增長了9倍。
（六）跨國公司內(nèi)部服務離岸外包方式愈來愈盛行
20世紀90年代末以來，經(jīng)濟全球化興起以白領崗位轉移為特征的第二輪潮流。隨著信息技術的快速發(fā)展，跨國公司從節(jié)省成本、提高競爭力的角度出發(fā)，已開始將部分服務外包出去。目前國際間外包業(yè)務只占全部業(yè)務流程的1－2%.2002－2003年全部以出口為導向的服務業(yè)跨國直接投資項目90%源于發(fā)達國家。美國公司據(jù)主導地位，占全部面向出口的信息和電信服務項目的三分之二，呼叫中心項目的60%和共享服務項目的55%.離岸外移的很大一部分由發(fā)達國家獲得，如2002－2003年所有面向出口的與呼叫中心有關的跨國直接投資項目一半以上流入發(fā)達國家。
二、我國吸收外資面臨良好的發(fā)展機遇
（一）未來幾年我國吸收外資仍具增長空間
1990－2004年全球跨國直接投資年均增長7.9%，中國年均增長22.6%，中國吸收外資增速超過全球平均水平14.7個百分點。由于未來幾年全球跨國直接投資呈現(xiàn)恢復性增長勢頭，同時我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長，對外開放穩(wěn)步擴大，市場潛力進一步釋放，外商來華投資信心明顯增強，預計我國吸收外資仍將保持持續(xù)穩(wěn)定增長。
（二）一些先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)繼續(xù)成為外商投資的重點領域
近年來，我國的汽車、手機、個人電腦、住房等領域成為消費熱點，也是外商投資的重點領域。2004年汽車銷售達507萬輛，增長15.5%；手機銷售近2.3億部，增長27%.2004年通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)實際吸收外資分別增長39.1%、54.9%、11.2%和9%；2005年1季度，通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、電子及通信設備制造業(yè)實際吸收外資又分別增長29.1%、40.1%和25%，零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)合同吸收外資分別增長360.1%、36.4%.今后一個時期，我國處于工業(yè)化加速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構急劇變動時期，汽車、機械電子、裝備制造業(yè)、房地產(chǎn)、零售業(yè)等先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)將繼續(xù)成為外資爭相進入的重點領域。
（三）服務外包逐步成為我國吸收外資的一大亮點
當前全球服務外包正呈現(xiàn)交易規(guī)模不斷擴大、業(yè)務范圍逐步拓寬、參與群體日益增多的趨勢。我國是新興的服務外包承接國，通過推動服務外包業(yè)務發(fā)展，有利于進一步拓寬吸收外資領域，提高吸收外資質量和水平。國際數(shù)據(jù)公司預測，未來5年中國IT產(chǎn)業(yè)將年均增長13.2%.作為繼日本之后的亞太地區(qū)第二大IT市場，中國在該地區(qū)將日益發(fā)揮不可替代的重要作用。
（四）跨國并購日益成為我國吸收外資的重要方式
近年來我國初步建立了跨國并購法律法規(guī)體系，外資以跨國并購方式進入我國已越來越多。據(jù)湯姆遜金融公司統(tǒng)計，2004年外資在華共完成2141個跨國并購項目，價值240億美元，占我國實際吸收外資的近40%.隨著國有企業(yè)改革逐步深化，相關法律法規(guī)進一步完善，股權分置改革試點穩(wěn)步推進，預計今后跨國并購在我國吸收外資中將占有更加重要的地位。
（五）我國吸收外資地域格局將由東部地區(qū)向中西部地區(qū)、東北地區(qū)等老工業(yè)基地穩(wěn)步推進
目前，東部地區(qū)仍然是我國外資最為集中的地區(qū)。2004年，東部地區(qū)實際吸收外資占全國的85.9%，比1999年上升0.5個百分點；中部地區(qū)占全國的11.1%，比1999年上升2個百分點；西部地區(qū)占全國的3%，比1999年下降1.6個百分點。2004年，東北地區(qū)實際吸收外資占全國的9.8%，比1999年上升5.6個百分點。2005年1季度，東部地區(qū)實際吸收外資占全國的比重升至90.9%，中西部地區(qū)不足10%.
在看到面臨的機遇的同時，還要看到我國吸收外資面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)在：
一是隨著跨國直接投資的增長，各國對跨國直接投資的爭奪更加激烈。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計，2002年和2003年各國新修訂的鼓勵外商投資的政策、法規(guī)超過490項。韓國對外商投資企業(yè)實行“七免三減”；越南實行“四免四減”；馬來西亞、印度實行“五免十減”；泰國為3到8年免稅等。
二是我國勞動力成本優(yōu)勢有所降低。隨著外資的大規(guī)模流入，目前我國局部地區(qū)已出現(xiàn)“民工荒”現(xiàn)象，造成工人工資全線上漲，勞動力成本優(yōu)勢明顯削弱。《國際先驅論壇報》報道，2005年2月外來打工人員的減少使廣州市最低工資上漲34%.目前廣州市工人月平均工資為70－80美元，比越南、柬埔寨高70%，比印度尼西亞高1.2倍。作者甚至驚呼“中國廉價時代已經(jīng)一去不復返”。
三、若干思考和建議
（一）繼續(xù)堅持積極合理有效利用外資方針
我國利用外資規(guī)模已居發(fā)展中國家前列，但外商直接投資存量仍低于世界平均水平，今后要在繼續(xù)擴大利用外資規(guī)模的同時，把提高利用外資質量作為利用外資工作的重點。要正確處理擴大利用外資規(guī)模和提高外資質量的關系，擴大規(guī)模是提高質量的基礎和前提，提高質量為擴大規(guī)模提供保障和動力。要通過進一步提高利用外資質量，更好地發(fā)揮外資在提高國民經(jīng)濟運行質量、推動經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調(diào)整、加快走新型工業(yè)化道路、促進經(jīng)濟社會和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展中的積極作用。
（二）抓住全球生產(chǎn)要素優(yōu)化重組和產(chǎn)業(yè)轉移的機遇，進一步優(yōu)化外資產(chǎn)業(yè)和區(qū)域結構
適應國際產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和科技進步加快的趨勢，重點鼓勵外資投向高新技術產(chǎn)業(yè)和先進制造業(yè)，加強國內(nèi)產(chǎn)業(yè)配套，延長產(chǎn)業(yè)鏈，更好地發(fā)揮外商投資企業(yè)的技術外溢效應，促進加工貿(mào)易轉型升級。推動跨國公司來華設立更多的地區(qū)總部和投資性公司，提高跨國公司的整體投資效能。支持跨國公司設立出口采購中心，鼓勵擴大在華采購出口，更多進入其全球生產(chǎn)銷售網(wǎng)絡。吸引跨國公司設立服務外包企業(yè)，探索在經(jīng)濟條件較好、基礎設施相對完善、專業(yè)人才聚集的地區(qū)建立服務外包的試點基地。繼續(xù)支持外資發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)。
抓緊出臺相關配套措施，全力打造政策優(yōu)勢，促進外資踴躍參與西部大開發(fā)、中部崛起和東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興。
（三）積極穩(wěn)妥推進服務領域對外開放
認真履行加入世貿(mào)組織承諾，根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展需要，有重點、有步驟地擴大服務領域對外開放。對會計、電信等服務業(yè)，實行全面開放；對商業(yè)流通、城市基礎設施建設、醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育等服務業(yè)，要在總結經(jīng)驗的基礎上穩(wěn)步擴大開放；對銀行、證券、保險等服務業(yè)，要根據(jù)我國金融監(jiān)管水平和國民經(jīng)濟承受能力，實行審慎開放。
（四）不斷創(chuàng)新利用外資方式，拓寬利用外資渠道
順應全球跨國并購迅速發(fā)展的趨勢，積極引導外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)。按照加入世貿(mào)組織承諾，根據(jù)我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，穩(wěn)步推進資本市場對外開放，繼續(xù)試行合格的境外機構投資者制度，支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市。嚴格控制外債規(guī)模和結構，突出外債使用的合理性、有效性和安全性，切實防范金融和外債風險。
（五）大力改善外商投資環(huán)境，進一步規(guī)范招商引資
繼續(xù)保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。全面貫徹實施《行政許可法》，大力推進依法行政，進一步減少和規(guī)范外資行政審批，提高審批效率。切實轉變政府職能，把工作重心放在為市場主體服務、創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境上。加快外商中介服務機構建設。深入開展保護知識產(chǎn)權專項行動，加大執(zhí)法力度，依法懲處侵權行為，加強知識產(chǎn)權保護。
招商引資要因地制宜，注重實效，防止變相出臺優(yōu)惠政策、盲目攀比、層層壓指標等無序競爭行為。借鑒國外經(jīng)驗，結合我國實際，推動建立政府協(xié)調(diào)引導、投資促進專業(yè)機構實施、中介機構和企業(yè)廣泛參與的投資促進機制，鼓勵和規(guī)范民間投資促進機構發(fā)展。完善投資促進方式，更好地打造會展、電子商務、網(wǎng)站等招商引資平臺，提高招商引資效果。
近年來已經(jīng)有越來越多的中國企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源，中國對外直接投資的規(guī)模也不斷在擴大。然而在當今經(jīng)濟全球化的背景下，我國企業(yè)與發(fā)達國家和地區(qū)甚至少數(shù)發(fā)展中國家的先進跨國企業(yè)之間的差距，既不是生產(chǎn)成本的差距，也不是市場占有率不足，而是我國企業(yè)整體技術水準低，缺乏核心競爭力。中國企業(yè)要成長為具備真正競爭實力的跨國公司，關鍵就是要與國外領先產(chǎn)業(yè)領域內(nèi)的先進技術要素接軌。對中國企業(yè)而言，技術獲取型對外直接投資是我國企業(yè)提升自身核心競爭力，促進產(chǎn)業(yè)升級，成長為全球先進跨國公司的有效且快速的途徑。
發(fā)展中國家企業(yè)的技術獲取型對外直接投資是國際投資領域內(nèi)的新現(xiàn)象。所謂技術獲取型對外直接投資（Technology sourcing FDI，簡稱TSFDI），是從對外直接投資的動機著眼的，是一種“逆向型”的對外投資，目的在于汲取國外更為先進的產(chǎn)業(yè)技術、管理經(jīng)驗、信息資源，提升企業(yè)技術競爭力，從而產(chǎn)生輻射效用，帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢。技術獲取型FDI的產(chǎn)生和發(fā)展預示發(fā)展中國家企業(yè)在經(jīng)濟全球化大發(fā)展的新思路。
二、我國對外直接投資的現(xiàn)狀及特點
1.我國對外直接投資的現(xiàn)狀
2001年3月15日，我國在《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展十五計劃綱要中》正式把“走出去”列入國家發(fā)展計劃綱要。在全球對外直接投資普遍低迷的2001年和2002年，我國對外直接投資屢創(chuàng)新高。截至目前我國對外直接投資流量以及達到600億美元以上，中國對外直接投資總存量已經(jīng)達到3000多億美元，成為世界投資流量第五大國。但仍不到全球總存量的2%；中國2011年600億美元的對外投資流量，僅占當年全球總流量15000億美元的4%，與傳統(tǒng)的歐美資本輸出大國相比，尚有較大差距。
2.我國對外直接投資的特點
第一，投資流量再創(chuàng)新高，躍居全球第五。2010年，中國對外直接投資凈額（流量）為688.1億美元，同比增長21.7%，連續(xù)九年保持增長勢頭，年均增速為49.9%。其中，非金融類601.8億美元，同比增長25.9%；金融類86.3億美元。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2011年世界投資報告》，2010年中國對外直接投資占全球當年流量的5.2%，位居全球第五，首次超過日本（562.6億美元）、英國（110.2億美元）等傳統(tǒng)對外投資大國。
第二，投資覆蓋率進一步擴大，行業(yè)多元而聚集度較高。至2010年末，中國在全球178個國家（地區(qū)）共有1.6萬家境外企業(yè)，投資覆蓋率達到72.7%，其中對亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達90%和85%。中國對外直接投資覆蓋了國民經(jīng)濟所有行業(yè)類別。絕大部分投資流向商務服務、金融、批發(fā)和零售、采礦、交通運輸和制造六大行業(yè)，上述行業(yè)累計投資存量2801.6億美元，占中國對外直接投資存量總額的88.3%。
第三，并購比重超四成，再投資比重上升。2010年，中國企業(yè)以并購方式實現(xiàn)的直接投資297億美元，同比增長54.7%，占流量總額的43.2%。并購領域涉及釆礦、制造、電力生產(chǎn)和供應、專業(yè)技術服務和金融等行業(yè)。中國境外直接投資的當期利潤再投資240億美元，較上年增長48.9%，所占流量比重由上年的28.5%上升到34.9%。
三、對比技術獲取型OFDI與資源獲取型OFDI對我國產(chǎn)業(yè)結構升級的影響
1.資源獲取型對外直接投資
中國對外直接投資的一個關鍵動機是國內(nèi)對于自然資源需求的上升，這一點可以由它在拉丁美洲和非洲的投資項目體現(xiàn)出來。中國經(jīng)濟發(fā)展需要自然資源，但是和大多數(shù)國家相比，中國國內(nèi)的人均資源占有量很少，耕地和水、石油和天然氣、森林、橡膠、銅礦、鐵礦等重要自然資源的人均占有量遠低于世界平均水平。因此，尤其需要利用國際市場來滿足自身的資源需求。
通過對外直接投資獲得資源的控制權，可以確保資源的安全穩(wěn)定供給，保證我國重要資源的長期供給安全性。國際研究也表明，獲得自然資源的嚴峻狀態(tài)和不安全感的越強烈，通過境外投資獲得自然資源而不是在世界市場上購買自然資源的沖動就越強烈。近些年，中國增加了在哈薩克斯坦，俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、蘇丹、西非、伊朗、沙特阿拉伯和加拿大等地的投資。中海油、中石油、五礦、寶鋼、沙鋼等企業(yè)，通過海外并購和戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式，逐步獲得海外自然資源的掌握和使用權利。
這種自然資源尋求型的對外直接投資對于母國的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的影響機制是顯而易見的。產(chǎn)業(yè)結構的歐化離不開相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中不可避免的會遇到關鍵性資源的瓶頸，通過對外直接投資可以獲得穩(wěn)定的關鍵性資源供給，這樣就會消除關鍵性資源的瓶頸，促進一個國家或者地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
2.技術獲取型對外直接投資
我國企業(yè)在近些年加大了技術投資的力度，從我國對外直接投資的總量上來看，流入發(fā)達國家的對外直接投資流量明顯提高，在發(fā)達國家創(chuàng)立的研發(fā)中心數(shù)量顯著增加，跨國并購數(shù)目逐年增長。
比利時安特衛(wèi)普管理學院歐中中心發(fā)表的研究報告稱，截至2010年底，中國在全球的對外直接投資總存量為3170億美元，從2008年起，歐洲已成為中國對外直接投資增速最快的目的地。2010年中國對歐直接投資占當年對外直接投資總額的10%。活躍在歐洲市場的有約715家中國大型國企的分支機構，以及3800余家民營企業(yè)。中國企業(yè)目前在歐洲投資的主要目標是：往中國引進新技術和新產(chǎn)品，以確保企業(yè)在中國市場的成長。
技術獲取型對外直接投資可以通過三個途徑來提高投資國的技術水平：一是通過收購先進企業(yè)進行技術回流；二是借助合作研發(fā)分攤研發(fā)費用，獲取對方核心技術；三是建立研發(fā)中心吸收東道國的先進人才，提升我國總體研發(fā)能力。具體見下圖：
四、關于技術獲取型對外直接投資的政策建議
通過對外直接投資獲取先進技術，是一種付學費型的投資方式，可以極大地提升我國的產(chǎn)業(yè)競爭力和增進國民福利，對國家的經(jīng)濟發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。而在收獲先進技術、管理經(jīng)驗和信息之前要付出巨大的成本，這種先期的沉沒成本會使企業(yè)舉步維艱，大大減弱企業(yè)的投資熱情。因此，政府應該在制定技術獲取型FDI的總體戰(zhàn)略的基礎上，在融資、稅收、信息等各方面對這類戰(zhàn)略性投資給與支持和引導，以推動技術獲取型FDI的增長。
1.企業(yè)融資方面的支持
技術獲取型FDI的前期需要大量的資金投入，為了緩解企業(yè)技術尋求型FDI的資金壓力和降低投資風險，政府要降低海外投資貸款融資利率和保險費率，減輕企業(yè)財務負擔；適時建立中國的海外投資風險基金和成立海外風險投資公司，為走出去的企業(yè)提供貸款貼息、信用擔保和投資支持；積極推進產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，為企業(yè)的技術尋求型FDI提供有力的資金后盾。同時下放資本項目外匯管理審批權限并簡化審批程序，并適當放寬境外投資購匯管理，滿足試點企業(yè)更靈活地在全球調(diào)配資金的要求。
2.企業(yè)財稅方面的支持
對進行技術獲取型FDI的企業(yè)實行稅收減免政策。這些企業(yè)不是一般意義上的以微觀利益最大化為企業(yè)運作的根本目的，而是為了在發(fā)達國家獲取我國產(chǎn)品所需要的核心技術，它是投資額大、投資回收期長、短期獲利小的一種經(jīng)濟行為，國家應該在考慮避免雙重征稅的前提下，分別采取稅收抵免（企業(yè)在東道國己繳納的稅款予以扣除）、稅收饒讓（承認東道國的征稅權，我國放棄征稅，是一種比稅收抵免更為優(yōu)惠的稅收政策）、延期納稅（相當于從政府獲得一筆無息貸款，可在一定時間內(nèi)減輕企業(yè)的納稅負擔）、免稅等不同的財稅政策，以引導企業(yè)實現(xiàn)政府的政策目標，同時對設備的進出口免稅，對這類企業(yè)在國外生產(chǎn)的產(chǎn)品進口時免進口稅，以鼓勵獲得核心技術的產(chǎn)品能以最低成本轉移至國內(nèi)。
3.做好政府的信息服務工作
在對外直接投資的初期，我國企業(yè)缺乏對東道國的政治、經(jīng)濟動向和金融、外匯、稅收、行業(yè)信息等重要信息，而信息具有公共產(chǎn)品的性質，適宜于由政府來提供。建立一個以各級外經(jīng)貿(mào)主管部門及其駐外機構、各進出口商會、貿(mào)促會和企業(yè)為主體，以海外投資政策信息、商情信息、企業(yè)運行信息為核心，以互聯(lián)網(wǎng)絡、光盤、書籍等為傳播媒介的，政府資助、市場化運作的信息服務系統(tǒng)。信息服務的主要措施有：完善區(qū)域、行業(yè)信息服務機構并配備必要的硬件設施；建立健全行業(yè)協(xié)會組織，淡化行業(yè)協(xié)會官辦色彩，進一步充實管理、服務、規(guī)劃、協(xié)調(diào)功能起到溝通政府、企業(yè)、市場的中介作用；建立健全信息網(wǎng)絡體系，逐步發(fā)展成為我國在世界各地的海外投資的信息源。
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[5]茹玉騁.技術尋求型對外直接投資及其對母國經(jīng)濟的影響[J].經(jīng)濟評論，2004，2.
一、經(jīng)濟全球化的主要表現(xiàn)
(一)生產(chǎn)活動全球化。生產(chǎn)活動的全球化主要表現(xiàn)為傳統(tǒng)的國際分工正在演變成為世界性的分工：1國際分工的內(nèi)容發(fā)生變化。國際分工從傳統(tǒng)的以自然資源為基礎的分工逐步發(fā)展成為以現(xiàn)代工藝、技術為基礎的分工；從產(chǎn)業(yè)各部門間的分工發(fā)展到各個產(chǎn)業(yè)部門內(nèi)部的分工和以產(chǎn)品專業(yè)化為基礎的分工；從沿著產(chǎn)品界限進行的分工發(fā)展到沿著生產(chǎn)要素界限進行的分工；從生產(chǎn)領域分工向服務部門分工發(fā)展。2國際分工的形成機制在變化。即由市場自發(fā)力量決定的分工，向由企業(yè)，主要是由跨國公司經(jīng)營的分工和由地區(qū)經(jīng)貿(mào)集團成員內(nèi)組織的分工發(fā)展，出現(xiàn)了協(xié)議性分工。3水平型分工成為國際分工的主要形式，其內(nèi)容為產(chǎn)品型號的分工，產(chǎn)品零、部件的分工和產(chǎn)品工藝流程的分工。4形成了世界性的生產(chǎn)網(wǎng)絡。5世界性的國際分工使各國成為世界生產(chǎn)的一部分，成為商品價值鏈中的一個環(huán)節(jié)。它有利于世界各國充分發(fā)揮優(yōu)勢，節(jié)約社會勞動，使生產(chǎn)要素達到合理配置，提高經(jīng)濟效益，促進世界經(jīng)濟的發(fā)展。
(二)世界多邊貿(mào)易體制形成。1國際貿(mào)易對世界經(jīng)濟拉動作用增強。它表現(xiàn)為國際貿(mào)易增長率大大高于世界經(jīng)濟增長率。如以1990年為100，世界貨物出口值指數(shù)從1985年的56，上升到1995年的144，同期世界生產(chǎn)指數(shù)從86上升到107；世界實際國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)同期從85上升到106。1990-1995年間，世界貿(mào)易出口量年均增長率為6％；同期世界國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率為1％。2服務貿(mào)易發(fā)展迅速。世界服務貿(mào)易額從1985年的3809億美元增加到1995年的11，678億美元，在國際大貿(mào)易(貨物與服務)中的比重同期從163％上升到188％。3國際貨物貿(mào)易交換品種多樣化。在世界貿(mào)易中，占世界出口1％以上的貨物從1980-1981年的11種增加到1993-1994年的21種。在發(fā)展中國家出口貨物中，80年代中期，制成品所占比重開始超過一半；在出口中占1％以上的貨物種類從1980-1981年的6種增加到1993-1994年的19種。4發(fā)達國家同類貨物相互交換增加，主要的經(jīng)濟貿(mào)易大國一般既是某類商品的主要出口國，也是該類商品的主要進口國。5國際貿(mào)易趨同化。它表現(xiàn)為：電子化貿(mào)易手段普遍使用，EDI(電子數(shù)據(jù)交換)已在國際貿(mào)易中廣泛使用，其他如電子商務(EC)，電子貿(mào)易撮合(ETM)，電子資金轉賬(ETF)等已在許多國家開始使用；ISO9000系列成為國際貿(mào)易商品的共同標準；貿(mào)易合同標準化。6世界貿(mào)易組織建立，多邊貿(mào)易體制正式確立。1995年1月1日誕生的世界貿(mào)易組織，標志著世界貿(mào)易進一步規(guī)范化，世界貿(mào)易體制開始形成。作為世界多邊貿(mào)易體制組織和法律基礎的世界貿(mào)易組織，以其法人地位對所有成員方都有嚴格的法律約束力。因此，世界貿(mào)易組織的建立標志著一個以貿(mào)易自由化為中心，囊括當今世界貿(mào)易諸多領域的多邊貿(mào)易體制大框架已經(jīng)構筑起來。
（三）各國金融日益融合在一起。1金融國際化進程加快。90年代以來，西方國家的大銀行根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的要求，開始了大規(guī)模合并、收購活動，以提高效益。如法國里昂信貸銀行買下了大通曼哈頓銀行在比利時和荷蘭的附屬機構。德意志銀行、巴克萊銀行和國民希敏寺銀行也吞并了一些歐洲其他國家的小銀行，以擴大在歐洲的網(wǎng)絡。為了提高本國銀行的競爭能力，很多國家對于大銀行的合并表示了支持的態(tài)度，1993年以來，世界排名在200名之內(nèi)的大銀行之間至少發(fā)生過25次合并。2地區(qū)性經(jīng)貿(mào)集團的金融業(yè)出現(xiàn)一體化。歐盟統(tǒng)一大市場建立后，銀行、證券公司和投資基金等金融機構可在歐盟內(nèi)經(jīng)營不受國界限制的保險和投資業(yè)務；美國和日本的銀行則可通過收購、兼并等形式加緊滲透歐洲市場，歐洲的金融市場將演變?yōu)檎嬲膰H金融市場。3金融市場迅猛擴大。到1995年，外匯交易額已上升為世界貿(mào)易額的60倍，全球外匯日交易額已超過12萬億美元。隨著科學技術的進步，特別是國際信息的網(wǎng)絡化，外匯市場的資金交易正以"光的速度"從一個市場轉移到另一個市場。
(四)投資活動遍及全球，全球性投資規(guī)范框架開始形成。其主要特點如下：
第一，投資成為經(jīng)濟發(fā)展和增長新支點。國際直接投資額年均額與年均國際貿(mào)易額的比例在縮小，國際直接投資額年均增長率高于國際貿(mào)易年均增長率。1990-1996年年均世界出口貿(mào)易額為41，14571億美元；同期，世界各國對外直接投資額為2，56535億美元，二者之比為160∶1，差距進一步縮小。1991-1996年對外直接投資年均增長率為118％；而同期世界出口貿(mào)易額年均增長率為7％，后者大大低于前者。
第二，國際對外直接投資與吸收外國直接投資主體多元化。據(jù)統(tǒng)計，全球對外直接投資總額已從1985-1990年年均1，55578億美元增長到1996年的3，46824億美元。同期，發(fā)達國家對外直接投資額從1，45005億美元增長到2，94732億美元，在全球對外直接投資中的比重從932％下降到849％；發(fā)展中國家對外直接投資額從10554億美元增長到51469億美元，在全球對外直接投資中的比重從67％提高到148％。同期，全球吸收外國直接投資額從1，41930億美元增長到3，49227億美元，其中，發(fā)達國家從1，16744億美元增長到2，08226億美元，在全球吸收外國直接投資額中的比重從822％下降到596％；發(fā)展中國家從24736億美元增長到1，28741億美元，所占比重從174％上升到369％。第叁，對外直接投資與吸收外國直接投資并行，一些發(fā)達國家和發(fā)展中國家與地區(qū)成為吸收外國直接投資的主要對象。發(fā)達國家中主要對外直接投資的國家同時也是吸收外國直接投資的主要國家。1995年，德國、法國、瑞典、英國、加拿大、美國、澳大利亞、荷蘭和日本等發(fā)達國家占當年世界對外直接投資總額的756％；同年，除日本以外的上述國家占當年世界吸收外國直接投資總額的53％。與此同時，一些發(fā)達國家、發(fā)展中國家和地區(qū)成為吸收外國直接投資的主要對象。1985-1995年，有20個國家和地區(qū)成為世界外國直接投資的主要吸收者。第四，國際借貸資金流動量增長很快，證券股權投資迅速發(fā)展。1993年流動金額為8185億美元，1994年增加為9534億美元，1995年增加為12，584億美元。與外國直接投資一樣，證券股權投資依然偏向于少數(shù)新興市場國家，1995年亞洲就占了流向新興市場的外國證券股權投資凈流量的53％。此外，外國證券股權投資的來源存在一定程度的集中性。1992-1994年，流向新興市場的這種投資35％以上來自美國，15％來自日本，11％來自英國。近幾年來，香港特區(qū)和新加坡的投資者也向新興國家進行這種投資。第五，投資自由化成為各國國際直接投資政策的目標，國際直接投資規(guī)范安排提上日程。90年代以來，保護和促進投資的雙邊投資條約數(shù)量大幅度增加，截至1997年1月1日，全世界已簽署這種條約1330個，涉及162個國家，在5年里條約數(shù)增加了2倍。1991-1996年，各國政府共對外國直接投資管理體制進行了約600次調(diào)整，其中95％是放松對外資管制的措施。1995年，在64個國家的112項立法變化中，106項屬于趨于自由化或促進外國直接投資的立法。國際社會為達成國際性的投資協(xié)議開始行動。關貿(mào)總協(xié)定烏拉圭回合多邊貿(mào)易談判第一次將投資問題納入多邊貿(mào)易的體系，并達成《與貿(mào)易有關的投資措施協(xié)議》。出現(xiàn)通過協(xié)商建立一個綜合性多邊國際直接投資框架的行動，1996年聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議第九次會議對未來多邊投資框架進行了探討，并已達成協(xié)議。
(五)跨國公司作用進一步加強。90年代以來，跨國公司蓬勃發(fā)展。第一，跨國公司的數(shù)目劇增。據(jù)統(tǒng)計，1996年跨國公司已達到44，508家，在全球的附屬企業(yè)已達到276，659家。發(fā)達國家的跨國公司增加到36，380家，所占比重下降到817％；發(fā)展中國家和地區(qū)的跨國公司增加到7932家，所占比重上升到178％。第二，以發(fā)達國家和發(fā)展中國家為基地的最大跨國公司日益全球化。按外國資產(chǎn)排列的100家最大的跨國公司在它們的外國附屬企業(yè)中擁有17萬億美元的資產(chǎn)(控制了約1/5的全球外國資產(chǎn))。第叁，跨國公司開始結成新型的"戰(zhàn)略聯(lián)盟"。面對競爭壓力、自由化浪潮和新投資領域的開放，越來越多的企業(yè)，包括發(fā)展中國家的企業(yè)采取各種辦法參與全球化經(jīng)濟的活動，通過各種形式結成聯(lián)盟。通過兼并與收購在國外建立自己的生產(chǎn)設施，以保護、鞏固和增強自己的競爭能力。1988年到1995年間，全球跨國兼并與收購總額增加了一倍，達到2290億美元。1996年，有45起跨國兼并與收購的規(guī)模超過10億美元。與此同時，一些跨國公司以協(xié)定(股份和非股份)方式加強聯(lián)合。1995年締結了近4600項這樣的協(xié)定，而1990年只有1769項。1990年以來，跨國公司之間在核心技術(信息和生物)方面也加強了戰(zhàn)略性研究與開發(fā)伙伴關系。第四，跨國公司國際生產(chǎn)的規(guī)模和重要性日益增加。跨國公司內(nèi)部貿(mào)易在其國家貿(mào)易中的比重提高，出現(xiàn)了無國界經(jīng)濟。
(六)經(jīng)貿(mào)文化、人才出現(xiàn)世界性。以全球化、高速化、個體化為特征的多媒體網(wǎng)絡正在覆蓋全球；出現(xiàn)了經(jīng)濟生活和貿(mào)易文化的全球性趨同現(xiàn)象；"國際人"開始走俏，全球性的共同發(fā)展目標形成。為了在經(jīng)濟競爭中取勝，"國際人"正在成為各個國家、各大公司的首選目標，培養(yǎng)"國際人"、尋找"國際人"已成為世界性的人才戰(zhàn)略潮流。日本公司率先提出"國際人"戰(zhàn)略。他們認為，國際人應具備以下10個基本條件：積極肯干，但是不蠻干；人際關系融洽，不以自我為中心；興趣廣泛，知識豐富；外語出色，樂意結交外國人；行動迅速，快食、快眠、快便；迅速適應并愛上異國他鄉(xiāng)；意志剛強，富有忍耐性；深謀遠慮，但不優(yōu)柔寡斷；安排、處理好家庭生活關系；身體健康，精神煥發(fā)。此外，綠色主義、環(huán)保哲學，共同反黑、掃黃、打白(毒)和反腐敗，共同致力于發(fā)展與和平，共同把可持續(xù)發(fā)展作為經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略目標，均成為國際社會的共識。
二、經(jīng)濟全球化對世界經(jīng)濟貿(mào)易的影響
經(jīng)濟全球化對世界各國的經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生了重大的影響，對傳統(tǒng)的衡量國家之間經(jīng)濟貿(mào)易權益的概念與統(tǒng)計構成了嚴重的挑戰(zhàn)。
(一)經(jīng)濟全球化使得各國經(jīng)濟相互依存與互動加強。
1.經(jīng)濟全球化使得世界各國經(jīng)濟形成"你中有我、我中有你"的局面，相互依存進一步加強。隨著世界經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，發(fā)達國家之間貨物、服務、資金、技術和市場高度融合，而且發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的上述關系也在加強。
2.經(jīng)濟全球化使得各國經(jīng)濟相互傳遞障礙在減少，互動性加強。在經(jīng)濟全球化趨勢加強下，對外貿(mào)易與國際資本流動在各國之間的經(jīng)濟傳遞中的作用在加強。80年代以來，在經(jīng)濟全球化趨勢下，對外貿(mào)易與投資逐漸變成雙向傳遞渠道，發(fā)達國家把經(jīng)濟發(fā)展與衰退通過對外貿(mào)易與投資傳遞到發(fā)展中國家；發(fā)展中國家的經(jīng)濟和金融波動也將影響到發(fā)達國家。1994年底，墨西哥金融危機震動了全世界；1997年7月由泰國引發(fā)的金融危機并未使發(fā)達國家幸免。
(二)經(jīng)濟全球化迫使人們的概念在創(chuàng)新。1大國際貿(mào)易概念出現(xiàn)。在經(jīng)濟全球化下，一國對外經(jīng)濟交往合作中，不能只考慮貨物貿(mào)易，還要把貨物貿(mào)易與直接投資、金融、服務、技術綜合考慮。因為，貨物貿(mào)易與投資相輔相成，互相促進，已成為各國經(jīng)濟發(fā)展的兩個支點。2將大國際貿(mào)易概念與本國經(jīng)濟的調(diào)整優(yōu)化、改革開放密切地結合起來；"貿(mào)易立國"、"貿(mào)易為本"的傳統(tǒng)信條已讓位于"經(jīng)濟接軌"和"市場融合"。3變被動接受經(jīng)濟全球化為主動參與經(jīng)濟全球化。越來越多的國家認識到經(jīng)濟全球化是科技革命作用的結果，是大勢所趨，紛紛主動改革本國經(jīng)濟體制，發(fā)展開放性經(jīng)濟，推行貿(mào)易、投資和金融自由化，為跨國公司創(chuàng)造投資條件，并積極參與多邊貿(mào)易體制和活動。4變單邊制裁為求得"雙贏"。在經(jīng)濟全球化下，一國對另一國單方面采取"貿(mào)易保護"、"貿(mào)易摩擦"、"貿(mào)易制裁"等以鄰為壑的措施，已開始由自我保護的工具變成了雙刃劍，在制裁別國的同時也會使自己受到傷害。其上策是通過談判，達成互惠互利的協(xié)議，促進雙方的經(jīng)貿(mào)發(fā)展，取得"雙贏"。
(三)經(jīng)濟全球化使國家受到?jīng)_擊，相互協(xié)調(diào)成為時代主旋律。面對經(jīng)濟全球化的新形勢，傳統(tǒng)的國家內(nèi)容發(fā)生了一定程度的改變。原本是一國獨有的權利，日益成為國際社會共同擁有的權力。各國的經(jīng)濟活動越來越多地遵循國際條約、協(xié)定、規(guī)范和慣例來運作；跨國公司在各國經(jīng)濟生活中地位的提高，使國家對產(chǎn)業(yè)政策的干預作用在減弱。在國家存在的情況下，出現(xiàn)了讓與，但它是以對等為原則的。當今世界各國都是擁有的獨立國家。共享是讓與的前提，沒有共享也就不會有讓與。經(jīng)濟全球化迫使各國把二者結合起來，出現(xiàn)了相互協(xié)調(diào)，使它逐步成為各國處理對外經(jīng)濟貿(mào)易關系的基石。隨著烏拉圭回合談判的結束和世界貿(mào)易組織的建立和運行，協(xié)調(diào)管理貿(mào)易政策在國際上和各國貿(mào)易政策中開始成為主流。
(四)經(jīng)濟全球化要求貿(mào)易理論與國際直接投資理論一體化。20年來，面對國際貿(mào)易格局的變化，特別是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部貿(mào)易的增長，新貿(mào)易理論將產(chǎn)品差異、規(guī)模收益遞增和不完全競爭等工業(yè)組織理論引進傳統(tǒng)的比較優(yōu)勢框架，為國際貿(mào)易理論分析做出了貢獻。但它仍然假定企業(yè)只在某一個區(qū)位生產(chǎn)商品和服務，將對外直接投資排除在分析之外。同時，對外直接投資(跨國公司)理論成功地解釋了不同類型跨國公司直接或間接地創(chuàng)造的各類貿(mào)易流動，但仍是以單個企業(yè)為依據(jù)的投資分析，未推廣到國家層次。80年代初以來，經(jīng)濟全球化要求把貿(mào)易與投資理論結合在一起分析貿(mào)易與投資利益與效益，出現(xiàn)了新的理論分析，其理論模式主要集中于縱向或橫向一體化。在這些理論分析中，產(chǎn)品增值鏈活動的不同假定可以在不同地理位置上進行，在不同的國家可以進行完全相同的生產(chǎn)加工。在貿(mào)易與投資一體化理論中，企業(yè)行為被分為兩大類型：
第一，總部行為。總部行為包括工程、管理和金融服務，以及信譽、商標等甚至可以無償轉讓給遠方生產(chǎn)區(qū)位的服務，這類行為有時被簡化概括為研究與開發(fā)。
第二，實際生產(chǎn)行為。實際生產(chǎn)行為又可再分為上游生產(chǎn)(中間產(chǎn)品)和下游生產(chǎn)(終極產(chǎn)品)。所有這些行為都被假定為具有規(guī)模收益遞增效應。由于總部服務的運輸成本極低，企業(yè)可以將生產(chǎn)行為從總部分離出去，但為了獲得規(guī)模經(jīng)濟效益，企業(yè)將某些生產(chǎn)行為集中在某一區(qū)位。在貿(mào)易分析中典型采用的兩國均衡框架，國外市場和國內(nèi)市場之間不存在任何差異。企業(yè)在兩個國家進行活動時，可以將總部行為安排在母國進行，但其實際生產(chǎn)或轉移到東道國進行(縱向一體化)，或者既安排在國內(nèi)，又安排在國外進行(橫向一體化)。因此，現(xiàn)在的企業(yè)不僅通過價格和質量進行競爭，而且還通過生產(chǎn)的組織進行競爭。這些理論模型要解決的核心問題是單個企業(yè)的經(jīng)營活動決定了國內(nèi)、國際經(jīng)營企業(yè)的總格局。這一問題屬于理論分析中的國際化生產(chǎn)部分。一旦國際化生產(chǎn)活動分布格局形成，國際貿(mào)易的格局便隨之確定。貿(mào)易與投資理論的一體化表明，在經(jīng)濟全球化背景下，不能以單純的貿(mào)易行為來衡量國家之間的經(jīng)濟利益。
(五)經(jīng)濟全球化對表明國家之間經(jīng)貿(mào)權益的傳統(tǒng)概念和統(tǒng)計方法提出了挑戰(zhàn)。1傳統(tǒng)的對外貿(mào)易差額概念未能反映經(jīng)濟全球化下國家之間實際的貿(mào)易利益。在經(jīng)濟全球化背景下，國家之間的經(jīng)貿(mào)利益出現(xiàn)了幾種變化。第一，在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部和跨國公司內(nèi)部貿(mào)易大量增加下，按總貿(mào)易和專門貿(mào)易劃分的國家之間的進出口掩蓋了國家之間在產(chǎn)品價值上的實得；第二，母國公司對東道國的直接投資在一定程度上替代了母國公司對東道國的商品直接出口，變相地進入了東道國的國內(nèi)市場，因此，母國公司在東道國國內(nèi)的投資和商品、服務的銷售收益應計入母國的經(jīng)貿(mào)收益；第叁，在一國以加工貿(mào)易為主的情況下，把該國進出口貿(mào)易額作為該國的貿(mào)易利得，更加失實。因此，在經(jīng)濟全球化下，在計算各貿(mào)易國的貿(mào)易收益時，上述幾個現(xiàn)象不能忽略。2以原產(chǎn)地規(guī)則為核心的國際貿(mào)易統(tǒng)計滯后于經(jīng)濟全球化的現(xiàn)實，應予修正。以原產(chǎn)地規(guī)則為核心的國際貿(mào)易統(tǒng)計制度來源于美國，并逐漸成為世界貿(mào)易各國的貿(mào)易規(guī)則的重要組成部分，原關貿(mào)總協(xié)定和世界貿(mào)易組織對之都有相應的條款和協(xié)定。在國際貿(mào)易局限于產(chǎn)業(yè)間和投資不普遍的情況下，按原產(chǎn)地進行統(tǒng)計基本上可以反映貿(mào)易國的貿(mào)易利益。但在經(jīng)濟全球化趨勢下，按原產(chǎn)地統(tǒng)計則會出現(xiàn)兩種誤差。第一，未能如實反映跨國公司在全球的大規(guī)模的直接投資活動。跨國公司對外直接投資進行全球化經(jīng)營，它們生產(chǎn)的零部件、產(chǎn)品的進出口，按價值鏈、資本所有，理應屬于母國，但卻計入東道國的貿(mào)易統(tǒng)計。第二，原產(chǎn)地規(guī)則以貨物貿(mào)易為主，未包括服務貿(mào)易等，因此，原產(chǎn)地統(tǒng)計在不能真實反映貨物貿(mào)易的同時，也不能全面如實地反映國與國之間的大貿(mào)易關系。
(六)經(jīng)濟全球化對發(fā)展中國家來說機遇與挑戰(zhàn)并存。經(jīng)濟全球化給發(fā)展中國家提供了發(fā)展的機遇。
第一，有利于發(fā)展中國家利用外資和資本外投。1996年聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議的《1997年世界投資報告》指出，發(fā)展中國家1996年接受了1290億美元的外國直接投資，對外投資了510億美元，二者都創(chuàng)造了歷史最高紀錄。它們在獲得世界投資總額中的比重從1995年的30％上升到1996年的37％。其中，48個最不發(fā)達國家在1996年的資本流入量也增加了56％。
第二，促使發(fā)展中國家的出口商品結構優(yōu)化。由于資本的流入、跨國公司的直接投資活動和本國產(chǎn)業(yè)結構的改造，發(fā)展中國家出口商品結構有所改善，制成品在出口中的比重從1980年的560％上升到1990年的733％和1994年的777％。
第三，迫使發(fā)達國家把發(fā)展中國家面臨的問題予以考慮和解決。發(fā)達國家日益認識到在經(jīng)濟全球化下，它們的經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展有賴于發(fā)展中國家。在債務解決、地區(qū)經(jīng)濟一體化和聯(lián)合國的改革等問題上不得不考慮發(fā)展中國家的權益。
第四，經(jīng)濟全球化有利于發(fā)展中國家的整體改革。
經(jīng)濟全球化對發(fā)展中國家構成了嚴峻的挑戰(zhàn)。1經(jīng)濟全球化有利于發(fā)達國家構筑以其為中心的國際經(jīng)貿(mào)基礎。在此情況下，發(fā)展中國家的將會受到更大的削弱。2發(fā)展不平衡在加劇。
第一，發(fā)達國家與發(fā)展中國家不平衡在加劇。經(jīng)濟全球化為以發(fā)達國家為主的國際資本開拓了尋求更高利潤的地域和空間，在發(fā)達和發(fā)展中國家經(jīng)濟實力相差甚大的背景下，經(jīng)濟全球化，使發(fā)達國家與發(fā)展中國家收入差距在拉大。1965年，七個主要發(fā)達國家人均收入是世界最貧困國家的20倍，1995年擴大到39倍。
關鍵詞：OFDI 區(qū)位選擇 影響因素
一、引言
近年來，包括發(fā)達國家在內(nèi)的世界各國都將對外直接投資作為發(fā)展經(jīng)濟、提高國際競爭力的主要手段。目前，國際經(jīng)濟一體化進程加快，為中國企業(yè)與國際市場接軌與融合提供了便利條件，全球市場為我們準備了很好的外部條件與時機，我們應該很好地把握這次難得的機遇。隨著中國經(jīng)濟對外開放程度不斷提高，積極擴大中國對外直接投資規(guī)模，引導更多的企業(yè)“走出去”己成為經(jīng)濟發(fā)展的當務之急。然而目前中國在這方面的實踐還不夠成熟，存在著很多問題，本文針對現(xiàn)在存在的主要問題提出相應的政策建議。
二、我國OFDI區(qū)位選擇現(xiàn)狀及存在的主要問題
盡管中國企業(yè)對外直接投資有了初步發(fā)展，但是與世界發(fā)達國家和地區(qū)相比，還處在初步發(fā)展階段，仍存在巨大差距，在具體的實踐中還存在許多問題。
1、投資分布過分集中，區(qū)位結構不合理
中國企業(yè)對外直接投資的區(qū)位選擇表現(xiàn)為分布過分集中的特點，主要集中地有港澳地區(qū)、美國和日本以及歐盟等發(fā)達國家和地區(qū)，對投資環(huán)境較好的歐洲投資較少，對于發(fā)展中國家和地區(qū)居多數(shù)的非洲地區(qū)進行的投資也明顯偏少。
2、對外直接投資規(guī)模與經(jīng)濟地位不相稱
中國對外直接投資尚處于初級階段，雖然中國對外直接投資也保持了較快增長，但與中國吸引外商直接投資相比，仍存在著極大的差距。中國對外直接投資企業(yè)規(guī)模較小，而且區(qū)域分布較廣，缺乏競爭力。而另一方面，中國現(xiàn)已成為名副其實的貿(mào)易大國。中國企業(yè)對外直接投資嚴重滯后于中國經(jīng)濟發(fā)展和貿(mào)易水平，對外投資規(guī)模與經(jīng)濟地位不相稱，迫切需要加快對外直接投資發(fā)展的力度。
3、受金融危機影響，企業(yè)對外直接投資效率低下
第一，金融危機引致的經(jīng)濟危機對實體經(jīng)濟沖擊，缺乏競爭力的中小企業(yè)破產(chǎn);同時，全球經(jīng)濟下滑，市場需求縮減，全球經(jīng)濟下滑，市場需求縮減，對外直接投資減少;第二，金融危機使跨國公司企業(yè)利潤和銀行貸款急劇下降，導致全球流動性不足，中國跨國公司的投融資較為緊張，從而抑制了企業(yè)大規(guī)模的對外直接投資;第三，金融危機給跨國公司的投融資帶來信心不足的問題。
三、我國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇的政策建議
（一）針對企業(yè)層面的對外直接投資建議
第一，投資前做好調(diào)查。
到國外投資不同于在國內(nèi)，不同的國家在信仰、社會文化、消費習慣等方面都存在很大差別。俗話說“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”，所以要想在東道國市場站住腳跟、獲取高額利潤，必須在投資前進行充分的市場調(diào)查，并結合政府公布的信息，仔細分析東道國的優(yōu)劣勢，認真做好投資的可行性研究。
第二、注重產(chǎn)業(yè)集聚效應。
目前無論在發(fā)達國家（地區(qū)）還是在發(fā)展中國家（地區(qū)），產(chǎn)業(yè)集群現(xiàn)象都很常見，如美國的硅谷，是美國重要的電子工業(yè)基地，也是世界最為知名的電子工業(yè)集中地，聚集了全球數(shù)十家 IT 業(yè)巨頭和眾多擁有高科技的中小型公司；北京的中關村，是我國計算機、電子信息產(chǎn)業(yè)的集聚地；浙江、江蘇和東南沿海地區(qū)，則是我國服裝、鞋帽、小家電等制造廠商的集聚地。
第三，注重人才的培養(yǎng)。
海外直接投資是一項復雜的跨國經(jīng)營活動，不僅要求經(jīng)營者掌握國際慣例和國際法律法規(guī)，通曉國際投資、金融、報關等必要的專業(yè)知識，而且要求經(jīng)營者能夠熟練地將所掌握的知識應用到投資中去，當遇到不公平待遇或者東道國反傾銷反補貼調(diào)查時，能夠利用法律武器維護自己的利益。
（二）針對政府層面的對外直接投資建議
第一，加大對外直接投資的金融支持力度。
在企業(yè)跨國經(jīng)營的過程中可能會遇到多種多樣的困難，但大部分企業(yè)表示“融資難”是主要障礙，尤其是對資金實力較弱的中小企業(yè)來講，由于缺乏國際投資經(jīng)驗，并且信譽沒有大型企業(yè)好，所以在銀行等金融機構融資更是難上加難。這種情況下，我國政府應積極采取措施，促進商業(yè)銀行放貸或者直接給予跨國企業(yè)一定的資金支持，并簡化境外放貸的審核程序和環(huán)節(jié)，使跨國公司能夠在較短時間內(nèi)注入資金。
第二，提供對外直接投資的信息支持。
跨國公司由于能力有限，所以即使事先做過調(diào)查，但對復雜的海外投資環(huán)境仍不能做到十分了解，因此需要政府相關部門提供有關東道國的經(jīng)濟、法律、投資環(huán)境、外交政策等方面的信息。
第三，政府應為企業(yè)跨國經(jīng)營提供法律支持。
我國政府應在世界貿(mào)易組織的總法律規(guī)則下，借鑒其他國家經(jīng)驗，不斷完善企業(yè)對外直接投資的各項相關政策，以保證我國跨國公司健康穩(wěn)定的發(fā)展。
第四，創(chuàng)造有利于企業(yè)進行對外直接投資的國際環(huán)境。
我國政府應充分發(fā)揮外交作用，發(fā)展與發(fā)達國家和其他發(fā)展中國家的友好合作關系，借助一切可能的機會為我國企業(yè)跨國經(jīng)營創(chuàng)造良好的國際環(huán)境。
四、總結
中國OFDI的發(fā)展已經(jīng)進入全速前進階段，也取得了很多可惜的成果，但是總是存在著投資水平不高、投資規(guī)模偏小、區(qū)位與經(jīng)濟發(fā)展水平不相適應等這樣或那樣的問題，使得我們的發(fā)展不夠完善。要想使我們的OFDI發(fā)展得更好，更順利，需要政府、企業(yè)及相關人士的共同努力。總之，在經(jīng)濟全球化的今天，努力開展對外直接投資、積極參與國際競爭是大勢所趨，這也是每個企業(yè)將要或者正在面臨的挑戰(zhàn)和機遇，如何在對外直接投資中做出正確的區(qū)位選擇策略，還需要我國企業(yè)不斷地探索和總結。
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國際直接投資（FDI）作為跨國公司參與國際分工和增強綜合競爭能力的重要手段，一方面成為跨國公司獲取全球控制能力的關鍵；另一方面對世界經(jīng)濟增長和發(fā)展及就業(yè)產(chǎn)生越來越重要的影響。20世紀90年代以來，國際直接投資的母國就業(yè)效應成為國際經(jīng)濟學研究的熱點問題之一。無論是對于發(fā)達國家，還是發(fā)展中和轉型國家來講，就業(yè)或失業(yè)是宏觀經(jīng)濟研究的永恒不變的主題之一。增加就業(yè)機會一直是各國政府對外直接投資的重要目標。
改革開放以來，隨著經(jīng)濟全球化影響的加深和我國“走出去”戰(zhàn)略的實施，我國的對外直接投資額（OFDI）增長顯著。據(jù)統(tǒng)計，2015年我國境內(nèi)投資者共對全球155個國家（地區(qū)）的6532家境外企業(yè)進行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)對外投資7350.8億元人民幣（折合1180.2億美元），同比增長14.7%。與此同時，國內(nèi)就業(yè)問題也日益嚴峻。2015年全國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.05%。面對越來越嚴重的就業(yè)壓力，能否客觀、準確地評價OFDI對我國就業(yè)的影響，對今后對外直接投資政策調(diào)整和緩解就業(yè)壓力都具有十分重要的意義。
本文通過可獲得的數(shù)據(jù)建立計量模型，運用OLS方法研究了中國對外直接投資對投資主體和具體行業(yè)就業(yè)量的影響，旨在客觀評價中國對外直接投資對國內(nèi)就業(yè)的影響程度。
二、數(shù)據(jù)選擇和計量分析
根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，在分析對外直接投資對投資主體就業(yè)影響時，本文選取的是1995年至2013年的樣本數(shù)據(jù)，在分析對外直接投資對主要行業(yè)的就業(yè)影響時，選取的是1990年至2013年數(shù)據(jù)。根據(jù)本文需要，選取各行業(yè)從業(yè)人員（Lt）、各投資主體從業(yè)人員（Yt）為被解釋變量，中國對外直接投資額（OFDIt）、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDPt）、全社會固定資產(chǎn)投資額（K）、各投資主體固定資產(chǎn)投資額（Kt）為解釋變量。各年數(shù)據(jù)均選自《中國統(tǒng)計年鑒》各期、《中國對外直接投資投資統(tǒng)計公報》各期和fdi.gov.cn。考慮數(shù)據(jù)的可比性，將中國對外直接投資額（OFDIt）乘以當年的匯率（中間價）換算成人民幣（億元）。為避免數(shù)據(jù)的劇烈波動，對各數(shù)據(jù)取自然對數(shù)后再進行回歸。
（一）對外直接投資對投資主體的就業(yè)影響
分析對外直接投資對不同經(jīng)濟主體就業(yè)量影響時，我們可以把國內(nèi)生產(chǎn)和國外生產(chǎn)看作是在一個調(diào)控中心下，為使成本最小化的聯(lián)合生產(chǎn)。在里昂惕夫生產(chǎn)函數(shù)中，我們分別用GDP和OFDI來表示國內(nèi)和國外的產(chǎn)出。生產(chǎn)過程勞動投入有三種，國有企業(yè)的勞動者Y1、股份制企業(yè)的勞動者Y2和外商投資及港澳臺投資企業(yè)勞動者Y3。之所以進行分類，我們想界定對外直接投資對不同企業(yè)的勞動所產(chǎn)生的影響。這三種勞動形式在生產(chǎn)過程中構成復合勞動投入，是子生產(chǎn)函數(shù)中的主要變量。那么勞動投入和資本間的關系就是里昂惕夫生產(chǎn)關系，因而對勞動的需求完全取決于產(chǎn)出水平和工資水平而不受資本投入的影響。最終的計量模型設定如下：
計量分析結果如表4：
從方程的回歸結果可知，雖然國有企業(yè)和股份制企業(yè)在對外直接投資中所占比重很高，但中國對外直接投資對國有企業(yè)和股份制企業(yè)就業(yè)量的增加具有較小的替代效應，而對于外商和港澳臺投資企業(yè)，從中國向第三國的投資對中國國內(nèi)就業(yè)具有積極的刺激作用。中國對外直接投資每增加1%，中國外商和港澳臺投資企業(yè)就業(yè)總量就增加0.076%。這說明外商和港澳臺投資企業(yè)通過向海外子公司提供更多的服務等，為國內(nèi)創(chuàng)造了新的就業(yè)機會。對于國有企業(yè)和股份制企業(yè)，起初對外直接投資帶動了國內(nèi)相關投入品的出口和對海外子公司的提供管理等各種服務，而投資完成后直接投資所帶動的出口效應下降，進口效應增加，對國內(nèi)就業(yè)就產(chǎn)生了替代效應。
（二）對外直接投資對細行業(yè)的就業(yè)影響
分析對外直接投資對具體行業(yè)的就業(yè)影響時，本文主要分析中國對外直接投資對商務服務業(yè)LnL1、批發(fā)和零售業(yè)LnL2、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)LnL3、采礦業(yè)LnL4、制造業(yè)LnL5五個行業(yè)的就業(yè)影響。最終的計量模型設定如下：
其中，被解釋變量表示各行業(yè)就業(yè)量，解釋變量LnOFDIt、LnGDPt、LnGZt、LnKt分別表示對外直接投資水平、經(jīng)濟發(fā)展水平、工資水平和資本投入即固定資產(chǎn)投入。具體的回歸結果參見表5。
計量分析結果表明，中國對外直接投資并不是對所有行業(yè)的就業(yè)都有顯著的影響的。中國對外直接投資對第三產(chǎn)業(yè)中的商品服務業(yè)的就業(yè)量有一定影響。
對外直接投資額每增加1%，國內(nèi)商品服務業(yè)就業(yè)量增加0.238%。而對于批發(fā)和零售業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)對外直接投資的影響并不顯著，這兩個行業(yè)的就業(yè)量主要受經(jīng)濟發(fā)展水平和資本投入的影響。采礦業(yè)受中國對外直接投資額影響顯著，T統(tǒng)計量在0.10的檢驗水平下顯著，對外直接投資額每增加1%，國內(nèi)采礦業(yè)就業(yè)人數(shù)增加0.085。第二產(chǎn)業(yè)中的制造業(yè)T統(tǒng)計量在0.25的檢驗水平下顯著，對外直接投資額每增加1%，國內(nèi)制造業(yè)就業(yè)總量增加0.149%。
三、結論及啟示
通過對投資主體就業(yè)量的分析，可以看到中國對外直接投資對國有企業(yè)和股份制企業(yè)有較小的替代作用，而對外商投資和港澳臺投資企業(yè)在國內(nèi)的就業(yè)量有較大的刺激作用。從行業(yè)分析結果顯示，對外直接投資額所占比重較大的五個行業(yè)中商品服務業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)受對外直接投資額影響，影響程度最大的是商品服務業(yè)、其次是制造業(yè)，最后是采礦業(yè)。
一、不同階段主要國家和地區(qū)海外投資的主要特征
從國際投資發(fā)展歷程看，國際跨國投資的大規(guī)模發(fā)展始于1870年，中間經(jīng)歷了4個重要的發(fā)展階段，一是殖民地時代的跨國投資，最具代表性的是英國的海外直接投資；二是二戰(zhàn)后以美國對歐洲大規(guī)模援助為代表的跨國直接投資；三是上世紀70年代以后，跨國直接投資的再度高漲，日本無疑在這一時期充當了重要角色；四是上世紀90年代經(jīng)濟全球化所帶動的新一輪的跨國直接投資的增長，在這一時期，盡管發(fā)達國家仍然在全球化時代的跨國直接投資中扮演重要角色，但是包括韓國、臺灣地區(qū)等新興市場經(jīng)濟體在全球化時代中的跨國直接投資中的作用日益凸顯。
（一）1870―1914年英國海外投資
以1847年《谷物法》的廢除為標志，完成工業(yè)革命的英國開始實行自由貿(mào)易政策。由于在制造業(yè)方面具有絕對競爭優(yōu)勢，其出口額急劇增加，出口的快速增加帶動了工業(yè)生產(chǎn)的快速擴張和資本積累的快速增加。據(jù)統(tǒng)計，1860―1870年，工業(yè)生產(chǎn)的增速為33.2%，1870―1880年，增速為20.8%，1880―1890年，增速為17.4%。出口的迅速增加為英國海外投資奠定了基礎。1850年英國海外資本輸出為2億英鎊，到了1870年就猛增到14億英鎊，在第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前的1914年，英國資本輸出達到41億英鎊，占全球對外投資額的43%，是當時海外投資無可爭議的霸主。從相對比例看，1870―1914年間，英國對外投資額長期占其國民生產(chǎn)總值的5%以上，第一次大戰(zhàn)之前居然達到創(chuàng)紀錄的10%，對外投資額占其儲蓄總額的25―40%。
這段時期英國海外投資主要有以下幾個明顯的特征，一是從投資形式看，間接投資占了相當大的比例，政府貸款是間接投資的主要形式，直接投資主要是通過在海外建立投資信托公司再進行投資的形式完成。二是從行業(yè)分布看，鐵路等基礎設施、工業(yè)金融和政府貸款是英國海外投資的主要領域。三是從區(qū)域上看，英國的海外投資有一半以上流入了英國在美洲、印度和南非等海外殖民地。四是從投資主體看，商人、企業(yè)家和地產(chǎn)商是海外投資的主體，政府所占的比重幾乎可以忽略不計。五是從投資目的看，獲取海外原料基地和銷售基地是英國海外直接投資的主要目的。
（二）二戰(zhàn)以后美國海外直接投資
二戰(zhàn)以后，海外投資在經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)所帶來的低潮期后，又迎來了一次期，從戰(zhàn)后一直到1970年，美國在全球的直接投資中扮演了無可爭議的老大地位。1946年，美國的海外直接投資的金額為72億美元，到了1970年增長到782億美元，增長了10倍以上，美國海外投資占GDP的比重也從1946年的3.2%提高到1970年的7.5%。經(jīng)濟、軍事、國際貨幣體系的安排以及其他軟實力是決定二戰(zhàn)后美國在全球海外投資地位的重要因素。首先，二戰(zhàn)結束以后，美國的GDP、工業(yè)生產(chǎn)甚至黃金儲備在資本主義世界都具有絕對領先的地位。二是戰(zhàn)后所建立的布雷頓森林體系實際上奠定了以美元為核心的國際貨幣體系，為美國企業(yè)大規(guī)模海外投資創(chuàng)造了便利條件。三是戰(zhàn)后美國企業(yè)無論是科技水平、管理水平還是單個企業(yè)的規(guī)模，都要遠遠領先于其他國家，對其他國家具有絕對的壟斷優(yōu)勢。
與英國海外投資相比，美國的海外投資也具有幾個明顯有別于其他時期的特點。一是從直接投資的地域分布來看，既包括了西歐等老牌的資本主義國家，也包括了拉美、非洲等發(fā)展中國家。二是從投資的先后順序看，美國海外直接投資的重點區(qū)域依次為資源型發(fā)展中國家、勞動密集型發(fā)展中國家以及發(fā)達國家。三是對西歐等資本主義國家進行直接投資的主要是美國具有壓倒性競爭優(yōu)勢的行業(yè)，包括計算機、汽車、電信等等行業(yè)，投資主體是大型的跨國公司，例如通用汽車、福特以及國際商用機器公司等等。四是對發(fā)展中勞動密集型國家的直接投資很大程度上是美國喪失競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)向外轉移的結果。五是政治因素在美國的對外直接投資中發(fā)揮了比以往更重要的作用，戰(zhàn)后援助歐洲的“馬歇爾計劃”是美國資本順利打開西歐大門的重要保證，而對發(fā)展中國家進行投資時，是否是美國政治盟友成為美國進行直接投資的重要考量。因此，在發(fā)展中地區(qū)中，拉美地區(qū)、墨西哥等就成為美國對外直接投資的重點區(qū)域，原先的東方陣營很少成為美國投資的對象。
（三）上世紀70年代至90年代日本的海外投資
二戰(zhàn)以后，在多種因素的影響下，日本經(jīng)濟開始起飛，到了上世紀六七十年代，日本初步形成了以重化工業(yè)為主導的產(chǎn)業(yè)結構。與此同時，從1970年代開始，日本企業(yè)也開展了海外投資的步伐，到了80年代后期，日本曾一度取代美國成為世界頭號對外投資大國。隨著泡沫經(jīng)濟的破滅，日本對外直接投資開始逐步縮減，在全球的投資地位又逐步被美國所取代。
綜合日本的海外投資發(fā)展歷程，主要有以下幾個明顯的特征。一是在美元占絕對主導權的國際貨幣體系中，日本企業(yè)進行海外投資時，往往先將日元換成美元，然后進行海外投資，而利潤的匯回又要重新?lián)Q成日元，存在較大的匯率風險和兌換成本。二是日本進行海外投資的重要基礎是通過巨額貿(mào)易順差所形成的巨額外匯儲備。三是70年代日本的海外直接投資更多的是流向資源型國家，兩次石油危機和日本本身資源匱乏的格局是推動日本進行資源投資的主要因素。四是80年代以后，日本對發(fā)達國家制造業(yè)的投資開始大量增加，這很大程度上是為了避免美國等發(fā)達國家針對日本的貿(mào)易壁壘所進行的被動型投資，行業(yè)主要包括汽車、電子等。五是90年代以后，在全球一體化推動下，日本對周邊包括中國、東盟等國家和地區(qū)的投資開始增加，日本將周邊具有廉價勞動力和資源的國家和地區(qū)作為制造業(yè)基地，主導形成了東亞生產(chǎn)網(wǎng)絡，并以此向美國等發(fā)達國家出口，這是日本為了提高競爭力而進行的主動投資，電子信息產(chǎn)業(yè)是投資的重點領域。
（四）90年代以來新興市場經(jīng)濟體的對外直接投資
90年代以來信息、網(wǎng)絡、通訊和交通、運輸?shù)燃夹g的發(fā)展和條件的改善，以及世界各國對外開放的擴大，國際間經(jīng)濟、政治、文化、宗教等各方面的交流日趨頻繁密切，經(jīng)濟全球化進入一個新的階段，而經(jīng)濟全球化一個重要特征就是生產(chǎn)的全球化。所謂生產(chǎn)全球化是指生產(chǎn)分工體系從以一個國家內(nèi)部為主轉向全球范圍，形成全球性生產(chǎn)分工網(wǎng)絡體系。在這個過程中，跨國公司是生產(chǎn)全球化的主要推動者，而跨國投資則是主要載體，跨國投資是衡量生產(chǎn)全球化程度的主要指標。90年代以來的經(jīng)濟全球化推動了新一輪跨國投資的高漲。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議統(tǒng)計，外國直接投資流入占東道國資本形成總額的比重，1980年全球平均僅為2.3%，到1990年上升到4.3%，此后迅速提高，到2007年已高達14.8%。
在這一輪全球化投資中，一個明顯的特征就是除了美國、日本等發(fā)達國家繼續(xù)扮演重要的投資角色以外，包括韓國、臺灣地區(qū)等新興市場經(jīng)濟體在全球跨國直接投資中的地位顯著上升，投資主體多元化是新一輪經(jīng)濟全球化背景下的一個顯著特征。由于經(jīng)濟實力和競爭力相對于美國等老牌資本主義國家相對薄弱，新興市場經(jīng)濟體對外投資表現(xiàn)出明顯的與發(fā)達資本主義國家不同的特征。一是從投資類型看，多種因素限制了新興市場經(jīng)濟體很少對資源型國家進行投資，換而言之，獲取海外資源不是新興市場經(jīng)濟體海外投資的主要目的。二是作為追趕型的經(jīng)濟體，新興市場經(jīng)濟體的對外投資分為兩種，一種是作為技術的追隨者，對發(fā)達國家進行投資，這是被動型投資，另一種是為了利用低成本優(yōu)勢進行的主動投資，投資區(qū)域主要是亞洲包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家和地區(qū)。三是從投資的行業(yè)看，制造業(yè)占據(jù)了絕對的優(yōu)勢地位，例如韓國制造業(yè)對外投資占了其對外投資的50%以上。四是從投資主體看，大企業(yè)是投資的主體，而數(shù)量眾多的中小企業(yè)一定程度上是為大型企業(yè)配套。最典型的就是臺灣地區(qū)電子和汽車產(chǎn)業(yè)的對外投資，大企業(yè)主導，跟隨了數(shù)量眾多的中小企業(yè)。
二、不同階段不同國家和地區(qū)海外投資特征的比較
（一）不同階段主要海外投資國家和地區(qū)的相同點
從這些國家和地區(qū)對外投資的經(jīng)歷看，一個最基本的共同點就是經(jīng)濟水平已經(jīng)達到了相對比較高的水平，人均收入衡量要高于同期世界人均GDP的平均水平，經(jīng)歷過經(jīng)濟快速發(fā)展或者正在處于經(jīng)濟快速發(fā)展的階段。從不同階段主要海外投資國的經(jīng)濟水平可以看出，當一個國家或地區(qū)開始大規(guī)模對外投資的時候，其經(jīng)濟水平已經(jīng)遠遠超出了同期世界經(jīng)濟發(fā)展的平均水平。在跨入大規(guī)模對外投資階段的英國、美國和日本，人均收入已經(jīng)達到了世界平均水平的4倍左右。即使是在全球跨國投資中并不占據(jù)主導地位的韓國、臺灣地區(qū)，其在開始大規(guī)模海外投資時，人均GDP也已經(jīng)接近世界平均水平的兩倍。而且在進行大規(guī)模海外投資時，普遍經(jīng)歷了經(jīng)濟高速發(fā)展、綜合國力明顯提高的發(fā)展階段，例如英國在進行大規(guī)模海外投資前就完成了工業(yè)革命，一舉成為頭號資本主義大國，而美國則憑借第二次世界大戰(zhàn)徹底擺脫了大蕭條所帶來的影響，政治經(jīng)濟實力遠遠領先于其他資本主義國家，同樣，日本、韓國等國家和地區(qū)在進行大規(guī)模對外投資時已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)十年的高速增長。可以說經(jīng)濟實力是一國進行海外投資的基本條件。
這些主要海外投資國另一個主要特點就是在進行大規(guī)模海外投資之前或者進行大規(guī)模海外投資的時候，開放型經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)展到相當?shù)乃剑瑢ν赓Q(mào)易在這些國家的發(fā)展中已經(jīng)占了相當?shù)牡匚唬毡尽㈨n國等國甚至明確提出出口導向的發(fā)展戰(zhàn)略。例如英國，推動英國工業(yè)革命一個最直接的因素就是為了獲取東方國家的貴金屬而推動了英國新興資產(chǎn)階級不斷改進生產(chǎn)技術并向這些地區(qū)大量出口具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品，通過出口積累的巨額財富是英國實施大規(guī)模海外投資的基礎。即使是提出對東方國家實行“出口管制”戰(zhàn)略的美國，憑借其戰(zhàn)后急劇擴張的經(jīng)濟、政治實力，在“馬歇爾計劃”的帶動下，通過向西歐等國大量出口制成品，使出口得到了迅猛的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，1950―1973年，美國出口的實際增長率達到了6.9%，出口占GDP的比重也從1950年的3.0%提高到了1973年的4.9%。考慮到出口因素，可以說，這些國家的對外投資一定程度上是為了降低運輸成本或者規(guī)避進口國的貿(mào)易壁壘進而對東道國進行直接投資。
這些進行大規(guī)模海外投資國家第三個明顯的共同特點就是擁有一批具有國際競爭力的企業(yè)，能夠在海外投資中發(fā)揮投資主體的作用。在早期的英國的對外投資中，盡管政府的鼓勵政策發(fā)揮了重要作用，但是真正帶動英國海外投資的主體還是各種企業(yè)，包括給其他政府提供貸款的也主要是大型的金融集團，英國政府很少直接介入到海外投資活動中。同樣，在其他國家和地區(qū)的對外投資中，形成一批具有國際競爭力的本土企業(yè)是對外投資的一個基本條件。例如日本，在其開始大規(guī)模海外投資時，包括豐田、本田、索尼等都已經(jīng)是赫赫有名的國際性大公司了。這些企業(yè)不僅是對外投資的主體，而且在技術、管理、營銷等方面的優(yōu)勢是這些企業(yè)海外投資取的成功的保證。
（二）不同階段主要投資國家和地區(qū)海外投資的不同點
一是對于這些進行海外投資的國家和地區(qū)而言，進行海外投資時所面臨的國際貨幣體系環(huán)境有所不同。在英國大規(guī)模海外投資時，國際上實行的是金本位的貨幣體系。在這種貨幣體系下要進行海外投資，必然要獲得大量的貴金屬作為支撐。而完成工業(yè)革命之后的英國，通過出口積累了巨額的貴金屬，這是英國進行大規(guī)模海外投資的一個重要前提。而在美國進行大規(guī)模海外投資時，國際貨幣體系是布雷頓森林體系和牙買加體系兩個階段，無論是布雷頓森林體系下的固定匯率制度還是牙買加體系下的浮動匯率制度，美元都是國際儲備和結算的主要貨幣。這種貨幣體系安排保證了美國在海外投資時擁有其他國家所不具備的支付手段。一方面，海外資金大量回流美國，為美國的海外投資提供了低成本的資本；另一方面，美國可以直接通過增發(fā)貨幣的方式為海外投資融資，盡管有可能帶來美元的貶值。在日本和新興市場經(jīng)濟體開始大規(guī)模海外投資的時候，全球的貨幣體系實際上已經(jīng)進入牙買加體系，實行了浮動匯率制度。但正如前面所提到的，美元依舊是國際結算和儲備的主要貨幣，這決定了其他國家要大規(guī)模海外投資，必須通過持續(xù)經(jīng)常項目順差的方式獲得美元，而美國則沒有必要采取經(jīng)常項目順差方式獲得海外投資所必須的美元，這就是為什么只有美國在經(jīng)常項目長期大幅度逆差的情況下仍然能保持世界頭號對外直接投資大國的地位，而其他國家卻不能做到這一點。
二是影響海外投資區(qū)域的政治因素在不斷減弱，而經(jīng)濟因素則明顯上升。在英國開始海外投資的時候，出于保護自己投資的目的，直接投資一般都是投向自己的殖民地，政治因素是影響英國海外投資的重要因素。而美國戰(zhàn)后開始大規(guī)模海外投資時，當時正處于東西方冷戰(zhàn)的時候，美國的海外投資也很少投向東方陣營的國家。而日本在開始海外投資時盡管也是東西方兩大陣營對立，但日本的海外投資盡管也是主要投向自己盟友，但這更多的是經(jīng)濟而非政治上的考慮，不像美國，其海外直接投資帶有明顯的政治色彩。在新興市場經(jīng)濟體開始對外投資時，政治因素在其對外投資中較少被考慮，能否獲得經(jīng)濟收益是這些國家和地區(qū)進行對外投資時主要考慮因素，投資地域多元是新興市場經(jīng)濟體對外投資的一個重要特征。
三是制造業(yè)投資始終是對外投資的重點，但是投資的目的和方式發(fā)生了很大的變化。在90年代的全球化以前，美國、日本等國的海外制造業(yè)投資更多的是一種出口替代型投資，即市場導向型投資，海外投資目的地往往就是原來的出口目的地，例如戰(zhàn)后美國對西歐的投資以及70年代以后日本對美國的投資往往屬于這種類型，即海外投資是市場導向型的投資。但是90年代以后，無論是原來老牌的海外投資大國還是新興市場經(jīng)濟體，出口導向型的投資在制造業(yè)的投資中占據(jù)了越來越高的比重。這是由于全球化所帶來的交易成本和運輸成本大幅度降低的結果。
三、對我國海外直接投資的啟示
（一）當前制約我國海外直接投資的不利因素
首先，從一些國家的海外投資的經(jīng)歷看，當一個國家或者地區(qū)開始大規(guī)模海外投資的時候，以人均收入衡量的經(jīng)濟水平已經(jīng)遠遠高于世界平均水平。而我國盡管已經(jīng)經(jīng)歷了30年的高速增長，但是從人均收入水平看，還是遠遠低于世界平均水平。2009年，按照現(xiàn)價計算，我國人均GDP3600美元，而同期世界人均GDP為8000美元左右，也就是說我國的人均GDP僅占世界水平的44%。與已經(jīng)進入大規(guī)模海外投資階段的國家和地區(qū)相比，我國人均收入水平還是相對較低，如果僅僅按照國際經(jīng)驗看，我國還未達到大規(guī)模實施“走出去”戰(zhàn)略的階段。
其次，在這些國家和地區(qū)開始大規(guī)模海外投資的時候，已經(jīng)有一批具有國際競爭力的企業(yè)，正是這些企業(yè)扮演了海外投資的主要角色。相對而言，我國除了部分壟斷行業(yè)以外，在海外直接投資的重點領域制造業(yè)，除了華為、聯(lián)想、海爾等為數(shù)不多的企業(yè)以外，真正具有國際競爭優(yōu)勢的企業(yè)屈指可數(shù)。2009年《財富》的世界500強名單中，盡管中國大陸有34家企業(yè)上榜，但是絕大多數(shù)是國有壟斷行業(yè)或者競爭不充分領域的企業(yè)，缺乏真正高技術或者充分競爭領域的制造業(yè)企業(yè)。在一些領域的投資主體尚未培育成熟的情況下，投資主體缺乏競爭優(yōu)勢和壟斷優(yōu)勢，這使得我國的海外投資受到很大的限制。
（二）當前有利于我國海外直接投資的因素
首先，進行海外投資的國家，一個必要的前提就是擁有支持海外投資的物質基礎，即通過長期的貿(mào)易順差或者其他方式積累巨額的貴金屬或者外匯儲備。與其他進行大規(guī)模海外投資的國家和地區(qū)一樣，在出口導向型政策的支持下，我國積累了巨額的外匯儲備，目前外匯儲備已經(jīng)躍居全球第一，這是我國進行海外直接投資的重要支撐。
其次，在英國、美國以及日本等主要國家進行海外投資時，最開始都是對資源型國家進行投資，以獲取穩(wěn)定的資源供給為主要目的。在經(jīng)歷了資源投資以后，才對制造業(yè)以及其他行業(yè)進行大規(guī)模投資。從我國目前情況看，盡管目前缺乏具有競爭力的制造業(yè)企業(yè)，但是我國國有企業(yè)經(jīng)過多年的改革發(fā)展之后，在資源開采等領域已經(jīng)具備了一定的國際競爭力，形成了一批具有跨國投資能力的能源資源巨頭，完全有能力在我國海外投資中扮演開路先鋒的角色。
（三）對于我國海外投資前景的判斷分析
從國際經(jīng)驗可知，目前既有我國海外投資的有利條件，同時也存在一些不利于我國海外投資的條件。僅僅從國際比較很難直接判斷我國是否到了大規(guī)模海外投資的階段，必須根據(jù)國際經(jīng)驗并結合我國實際進行分析。
人均收入低于國際平均水平并不會制約我國海外直接投資。目前我國人均收入相對較低，但是必須看到，相比其他國家和地區(qū)，我國是一個二元結構明顯的國家，城鄉(xiāng)差距、區(qū)域差距非常明顯，既有東部沿海發(fā)達地區(qū)，也有廣大的西部落后地區(qū)。從人均GDP看，東部沿海的一些省市與一些發(fā)達經(jīng)濟體在發(fā)展水平上差距并不是太明顯。如果僅僅將這些發(fā)達地區(qū)視作單獨的國家，這些地區(qū)完全達到了進行大規(guī)模海外投資的階段。而缺乏具有競爭力的制造業(yè)企業(yè)是制約我國海外投資的重要因素。盡管有理論認為發(fā)展中國家在進行海外投資時并不需要像發(fā)達國家那樣對東道國具有全面壓倒性優(yōu)勢，只要具有部分競爭優(yōu)勢就可以進行海外直接投資，即所謂的發(fā)展中國家海外投資部分競爭優(yōu)勢理論。但從我國的現(xiàn)實看，我國的制造業(yè)目前最大的競爭優(yōu)勢是勞動力成本比較低，而企業(yè)恰恰不能以此為作為海外投資的憑借。因此培育一批在部分領域具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)是支持我國企業(yè)尤其是制造業(yè)企業(yè)大規(guī)模海外投資的一個重要條件。
中圖分類號：F273；F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-8409（2017）05-0066-04
The Study of Chinese Outward Foreign Direct Investment
Mode under the Background of ‘The Belt and Road’ Initiative
――An Empirical Analysis Based on the Logit Model of Multiple Choice
SONG Yongchao
（School of Economics and Management， Zhengzhou University of Light Industry， Zhengzhou 450002）
Abstract： In consideration of valueadded ability and embedding position，this paper describes the GVCstatus of Chinas outward direct investment enterprises， points out the various constraints in the process of investment， and designs the investment mode for these constraints. These modes are as follows： the market penetration mode， the vertical integration mode， the multiple development mode and the common value mode. It makes an empirical study based on the 179 Chinese OFDI activities during 2005 to 2014， concludes the influence factors of different investment mode. Finally， based on the perspective of global value chain， the suggestions for the Chinese outward direct investment enterprises has been drew.
Key words：The Belt and Road； outward foreign direct investment； global value chain；multiple logit model
1 引言
2015年3月，國家發(fā)展改革委員會、外交部、商務部聯(lián)合了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，標志著“一帶一路”倡議進入全面推進階段，也反映了中國正逐步邁入引領全球經(jīng)貿(mào)格局的新時期。“一帶一路”沿線的投資環(huán)境有其特殊性，涵蓋的國家多為發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體，發(fā)展?jié)摿ξ茨艿玫匠浞轴尫臶1]。“一帶一路”戰(zhàn)略有別于中國既有的開放戰(zhàn)略和投資布局，國內(nèi)企業(yè)應當找準利益契合點，積極到沿線國家開展投資合作[2]。在“一帶一路”的戰(zhàn)略背景下，怎樣提高中國企業(yè)對外直接投資水平，優(yōu)化投資模式是一個重要的現(xiàn)實問題。
有關對外直接投資模式的研究集中在投資績效與影響因素方面。Dikova和Witteloostuijn把對外直接投資分為綠地投資和跨國并購兩種模式[3]，在此基礎上，Brouthers和Hennart研究了不同投資模式的績效，并認為綠地投資的長期投資績效最高，并購次之，合資模式的投資績效最低[4]。汝毅和呂萍認為，跨國并購初期績效較好，隨著時間的推移，綠地投資績效提升更為明顯[5]。Myachin等分析了東道國政治環(huán)境對投資模式選擇的影響[6]。Kyrkilis和Koboti 以投資失敗率作為變量，研究了并購、新建獨資和合資三種模式的績效，結果表明新建獨資的失敗率最低，并購最高[7]。余官勝和都斌認為跨國并購更有利于提高經(jīng)濟增長率[8]。
現(xiàn)有研究具有三個特點：第一，分析框架基于發(fā)達國家對外直接投資經(jīng)驗，研究結論對于中國企業(yè)的指導意義有待商榷；第二，關于對外直接投資模式的實證研究很多，但缺乏優(yōu)化對外直接投資模式的具體路徑；第三，主要從進入方式和股權結構的視角分析對外直接投資模式，較少從全球價值鏈的角度展開研究。本文從嵌入位置和附加值兩個維度，刻畫中國對外直接投資企業(yè)在全球價值鏈中的地位，針對其制約因素，設計出多元投資模式，然后通過實證檢驗，得出全球價值鏈視角下中國企業(yè)對“一帶一路”沿線直接投資的對策建議。
2 全球價值鏈視角下對外直接投資模式理論分析
全球價值鏈理論從組織分工角度研究跨國公司的全球化戰(zhàn)略，認為競爭優(yōu)勢來源于價值鏈活動。各國要素稟賦不同使跨國公司為了獲取競爭優(yōu)勢而將價值鏈環(huán)節(jié)在全球布局，一國的價值鏈地位決定了對外直接投資的基本格局。本文借鑒王嵐和李宏艷的方法，從嵌入位置和附加值兩個維度衡量我國對“一帶一路”沿線投資企業(yè)在全球價值鏈中的地位[9]。兩個維度將對外投資企業(yè)分為四類：①上游高附加值。嵌入位置靠近價值鏈上游，且增值能力較強（如設計、研發(fā)企業(yè)），我國此類企業(yè)存在著研發(fā)水平較低的困境。②下游高附加值。嵌入位置靠近價值鏈下游且附加值較高（如營銷、售后服務類企業(yè)），此類企業(yè)競爭能力差、抗風險能力弱。③下游低附加值。嵌入位置靠近最終需求且增值能力弱（如加工裝配企業(yè)），此類企業(yè)附加值過低，加上“一帶一路”沿線地區(qū)地緣關系復雜，投資風險高，投資效益有限。④上游低附加值。此類企業(yè)嵌入位置位于上游但附加值較低，原材料及中間品制造商多屬于此種情況，雖然位于上游，但盈利能力不強，此類企業(yè)產(chǎn)能過剩，對沿線地區(qū)的投資領域單一、產(chǎn)業(yè)鏈條短，且投資摩擦大，在東道國負面影響相對較多。
針對上述對“一帶一路”沿線投資企業(yè)遇到的困境，本文有針對性地設計如下四種投資模式：①多元發(fā)展投資模式。以設計、研發(fā)為代表的第Ⅰ類（上游高附加值）企業(yè)，存在研發(fā)水平落后的現(xiàn)象，企業(yè)很難依靠技術上的壟斷優(yōu)勢在投資中立于不敗之地。為此本文提出多元發(fā)展投資模式，即對“一帶一路”沿線國家投資的企業(yè)同時在多個行業(yè)進行經(jīng)營，通過進入與現(xiàn)有產(chǎn)品有一定關聯(lián)的領域，以實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴張。②市場滲透投資模式。以營銷、服務為代表的第Ⅱ類（下游高附加值）企業(yè)，其競爭力普遍較弱，在投資過程中??采用逐步擴張的投資模式。通過提高生產(chǎn)能力、擴大生產(chǎn)規(guī)模、降低生產(chǎn)成本、拓展銷售渠道等組合策略，在利用現(xiàn)有產(chǎn)品不斷開辟新市場的同時，也向現(xiàn)有市場提供新的產(chǎn)品，以實現(xiàn)市場的逐步擴張和投資規(guī)模的不斷擴大。③縱向整合投資模式。以加工裝配為代表的第Ⅲ類（下游低附加值）企業(yè)，增值能力弱，且“一帶一路”沿線國家投資環(huán)境復雜，投資效益有限，我國企業(yè)應充分利用上下游產(chǎn)業(yè)鏈的作用，整合優(yōu)勢資源，同時加強和相關企業(yè)的相互合作，共同提升企業(yè)競爭力。④共同價值投資模式。以原材料及中間品生產(chǎn)商為代表的第Ⅳ類（上游低附加值）企業(yè)，產(chǎn)能過剩，產(chǎn)業(yè)鏈條短，容易同東道國發(fā)生摩擦，宜采取共同價值投資模式，不僅關注本國企業(yè)的利益，同時應當注重雙方的互聯(lián)互通、互利共贏，平衡中國和東道國之間的利益訴求。
3 模型設定和數(shù)據(jù)說明
3.1 基本模型
參考已有研究成果，本文選取對外直接投資模式為因變量，對外直接投資企業(yè)在全球價值鏈中的地位為自變量，通過多元Logit模型，來考察對外直接投資模式與企業(yè)價值鏈地位之間的關系。對外直接投資企業(yè)選擇第j種投資模式的概率為：
其中，yi代表第i個對外直接投資企業(yè)所選擇的投資類型；xi代表影響對外直接投資模式選擇的因素，包括價值鏈地位、生產(chǎn)效率、東道國市場規(guī)模等；βj是待估計參數(shù)。
本文選擇第四種投資模式（即共同價值投資模式）為對照組，將其他模式與其進行比對，從而建立n-1個（n為投資模式種類）Logit模型。假設多元發(fā)展投資模式、市場滲透投資模式、縱向整合投資模式和共同價值投資模式的概率分別為P1、P2、P3和P4，對于m個自變量擬合三個模型如下：
本文采用極大似然法估計多元Logit模型，并使用迭代法得到參數(shù)的估計量，進而考察價值鏈位置對投資模式選擇的影響。
3.2 變量及說明
3.2.1 核心變量
GVC：價值鏈地位。本文研究價值鏈地位對企業(yè)對外直接投資模式選擇的影響，該變量為影響對外直接投資模式的核心變量。參照王嵐和李宏艷的方法[9]，構建體現(xiàn)嵌入位置和附加值的價值鏈地位評價指數(shù)。假設存在M個國家，N個產(chǎn)業(yè)，將第i個國家第k產(chǎn)業(yè)的GVC指數(shù)定義為：
GVCi，k=dvai，k+∑Mi，j=1∑Nk，l=1dik，jlYj，lYi，kGVCj，l（3）
其中，GVCi，k表示i國k產(chǎn)業(yè)的價值鏈地位指數(shù)，GVCj，l表示j國l產(chǎn)業(yè)的價值鏈地位指數(shù)，dvai，k表示i國k產(chǎn)業(yè)的直接價值增值系數(shù)，Yi，k表示i國k產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出，Yj，l表示j國l產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出，dik，jl表示j國l產(chǎn)業(yè)對i國k產(chǎn)業(yè)中間品的直接消耗系數(shù)。需要說明的是，由于數(shù)據(jù)來源及計算方法所限，本文以對外直接投資企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的價值鏈地位指數(shù)來代替企業(yè)價值鏈地位。
3.2.2 控制變量
SMA：東道國市場規(guī)模。跨國公司傾向于在具備市場潛力的地區(qū)進行生產(chǎn)，通過規(guī)模經(jīng)濟和較低的邊際成本，實現(xiàn)長期利潤最大化。本文使用東道國實際GDP衡量市場規(guī)模。
EFF：企業(yè)生產(chǎn)效率。只有當生產(chǎn)效率達到一定水平之后，跨國公司才會選擇對外直接投資。本文使用企業(yè)人均產(chǎn)值（即總產(chǎn)值/員工人數(shù)）來衡量企業(yè)效率。需要指出的是，人均產(chǎn)值依賴于固定資產(chǎn)的數(shù)量，因此并不能將其完全等同于企業(yè)效率，但在將資本密集度作為控制變量的情況下，二者具有嚴格的正向關系[10]，因此本文使用人均總產(chǎn)值作為企業(yè)生產(chǎn)效率的替代變量。
CAP：雙邊投資協(xié)定。簽訂有雙邊投資協(xié)定的國家對于跨國公司而言是一種特殊的制度保護，所以企業(yè)更愿意到與中國簽訂有保護協(xié)定的國家進行投資。本文將同中國簽訂雙邊投資協(xié)定的賦值為1，否則為0。
EXP：企業(yè)國際經(jīng)驗。國際經(jīng)驗是形成所有權優(yōu)勢的重要因素，同時跨國公司在對外直接投資過程中也可能產(chǎn)生學習效應，降低海外經(jīng)營風險的不確定性。本文使用樣本企業(yè)開展對外直接投資的歷史記錄衡量海外投資經(jīng)驗，如果樣本企業(yè)在之前有過對外直接投資活動，則該指標取值為1，否則為0。
OWN：所有制形式。在對外直接投資過程中，國有企業(yè)享受的政策扶持力度較大，融資能力更強。而民營企業(yè)受到準入限制與融資約束的制約，因此所有制形式的不同將對對外直接投資模式產(chǎn)生影響。本文使用啞變量表示企業(yè)所有制類型，國有企業(yè)賦值為1，民營企業(yè)賦值為0。
CAP：資本密集度。Antràs認為跨國公司容易同東道國的上游企業(yè)在實物投資上開展合作，但在雇傭員工協(xié)作上卻難以實現(xiàn)，因此資本密集度是跨國公司選擇對外直接投資模式的重要影響因素[11]。借鑒周茂等的方法[21]，本文使用人均資本（即樣本企業(yè)固定資產(chǎn)投資/員工人數(shù)）核算企業(yè)資本密集度。
3.3 數(shù)據(jù)來源
本文使用到的對外直接投資數(shù)據(jù)主要來自Zephyr并購數(shù)據(jù)庫，然后同《境外投資企業(yè)（機構）名錄》進行比對，最后篩選出2005～2014年中國對“一帶一路”沿線國家的179次直接投資活動。企業(yè)特征數(shù)據(jù)主要來自《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》，為避免該數(shù)據(jù)庫存在的指標缺失、樣本異常等問題，本文剔除了總產(chǎn)值、從業(yè)人員、固定資產(chǎn)投資明顯過小的不合理樣本。企業(yè)總產(chǎn)值和固定資產(chǎn)投資均調(diào)整為2005年不變價格。其中，總產(chǎn)值和固定資產(chǎn)分別按照行業(yè)工業(yè)品出廠價格指數(shù)和固定資產(chǎn)價格指數(shù)進行調(diào)整，數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。計算價值鏈地位所使用的國家間投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)和直接增加值系數(shù)來自世界投入產(chǎn)出表（WIOD）。東道國GDP數(shù)據(jù)來自EPS數(shù)據(jù)庫，然后使用2005年不變價進行平減。雙邊投資協(xié)定數(shù)據(jù)來源于UNCTAD的雙邊投資協(xié)定數(shù)據(jù)庫，并同商務部中我國簽訂BIT一覽表進行了比對。
4 實證結果與分析
在實證研究之前，先對樣本進行描述性統(tǒng)計分析，如表1所示。
為檢驗多元Logit 模型中是否所有自變量的偏回歸系數(shù)都為0，本文對實證模型進行了似然比檢驗，最終模型和不含自變量只含常數(shù)項的模型相比，χ2值為224.589，說明至少有一個自變量系數(shù)不為0，該模型有意義。偽決定系數(shù)檢驗顯示，McFadden系數(shù)為0.869，模型擬合良好。Hausman檢驗結果顯示模型設定符合IIA假定，即不同投資模式之間是相互獨立的。進一步的參數(shù)估計結果如表2所示。
由回歸結果可知：
（1）價值鏈地位是影響多元發(fā)展模式、市場滲透模式、縱向整合模式的顯著性變量，三個Logit回歸模型中，該指標都通過了10%的顯著性檢驗，價值鏈地位在三個回歸模型中的系數(shù)分別為0.139、-0.384和0.745，說明價值鏈地位指數(shù)越高，企業(yè)越容易選擇縱向整合模式，其次是多元發(fā)展模式，最后才是共同價值模式和市場滲透模式。對外直接投資不僅促進了跨國公司的產(chǎn)品升級，提高了企業(yè)在國際分工體系中的價值鏈地位，而且價值鏈地位也是企業(yè)對外直接投資模式選擇的重要影響因素。
（2）東道國市場規(guī)模是影響多元發(fā)展模式、市場滲透模式、縱向整合模式的顯著性變量。從估計結果中可以發(fā)現(xiàn)，前兩個模型中該變量通過1%的顯著性檢驗，第三個回歸模型中該變量通過了5%的顯著性檢驗。回歸系數(shù)分別為0.316、0.179和0.429，即東道國市場規(guī)模越大，企業(yè)越愿意選擇縱向整合模式，其次是多元發(fā)展模式，最后是市場滲透模式。這同我國對外直接投資的動機是密切相關的，我國自主創(chuàng)新能力不斷增強，部分優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)市場出現(xiàn)過剩，這些產(chǎn)業(yè)具有市場尋求的對外直接投資動機。
（3）雙邊投資協(xié)定是影響多元發(fā)展模式、市場滲透模式的顯著性因素。本文實證結果顯示，上述兩個模型中該指標通過10%的顯著性檢驗，且系數(shù)均小于0。這說明在對簽訂雙邊投資協(xié)定的國家投資過程中，企業(yè)首選的模式是共同價值模式，其次才是多元發(fā)展模式和市場滲透模式。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，中國對外直接投資關注的不僅僅是企業(yè)收益，更注重雙方的互聯(lián)互通、互利共贏，平衡中國和東道國之間的利益訴求。
（4）生產(chǎn)效率是影響多元發(fā)展模式和市場滲透模式的顯著因素，但不是影響縱向整合模式的顯著因素。從回歸系數(shù)分別為0.249、-0.005和0.001可以看出，生產(chǎn)效率較高的企業(yè)更容易選擇多元發(fā)展模式，通過進入異質市場或增加產(chǎn)品種類，開展多元化經(jīng)營來規(guī)避投資風險和實現(xiàn)資源共享；對于生產(chǎn)效率較低的企業(yè)而言，更容易采用價格競爭策略進行市場滲透。
（5）對外直接投資經(jīng)驗是影響多元發(fā)展模式和縱向整合模式的顯著性因素，且系數(shù)均為正數(shù)，說明多元發(fā)展和縱向整合由于具有盈利點多、抗風險能力強的特點受到經(jīng)驗豐富的跨國公司青睞。在具備了對外直接投資經(jīng)驗之后，跨國公司將逐漸從單一產(chǎn)業(yè)向多元化發(fā)展轉型，拓寬了公司發(fā)展方向，分散了行業(yè)市場風險，有利于長期可持續(xù)發(fā)展。
（6）企業(yè)所有制形式和資本密集度在三個Logit回歸模型中多數(shù)沒有通過10%的顯著性檢驗，說明二者并非影響中國對外直接投資模式的主要因素。當前雖然中國民營企業(yè)仍存在著缺乏資金、創(chuàng)新能力不足等問題，但是隨著中國“走出去”步伐的不斷加快，民營企業(yè)更加靈活的應變能力和敏銳的市場嗅覺開始占據(jù)優(yōu)勢，企業(yè)所有制類型和資本密集度的不同所帶來的影響越來越小。
5 結論及對策建議
本文以對“一帶一路”沿線直接投資為研究對象，有針對性地設計出多元投資模式。然后通過多元Logit模型進行了實證檢驗，得出不同投資模式的主要影響因素。多元發(fā)展模式的影響因素包括：價值鏈地位、東道國市場規(guī)模、生產(chǎn)效率、企業(yè)國際經(jīng)驗和雙邊投資協(xié)定；市場滲透模式的影響因素包括：價值鏈地位、東道國市場規(guī)模和雙邊投資協(xié)定；縱向整合模式的影響因素包括：價值鏈地位、東道國市場規(guī)模、企業(yè)國際經(jīng)驗、雙邊投資協(xié)定和所有制類型。基于上述結論，本文提出如下對策建議：
（1）在對“一帶一路”沿線國家投資過程中，應當針對處于不同價值鏈地位的企業(yè)，選擇差異化的投資模式。從組織分工角度來看，企業(yè)競爭優(yōu)勢源自價值鏈活動，全球價值鏈各環(huán)節(jié)的附加值不同，決定了企業(yè)競爭優(yōu)勢有所差異。要素稟賦的差異使得跨國公司?榱嘶袢【赫?優(yōu)勢而將價值鏈環(huán)節(jié)在全球布局，企業(yè)所在的價值鏈位置決定了對外直接投資的基本格局。因此，在對“一帶一路”沿線國家投資過程中，應當根據(jù)企業(yè)所處的價值鏈地位，選擇適合的投資模式，才能獲取預期效益。
摘 要：本文旨在通過對2002-2011年我國對外直接投資數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，首先對我國對外直接投資活動進行概括，繼而從行業(yè)分布的角度，對資金流向進行具體分析，總結中國對外直接投資的行業(yè)特點，以及所存在的問題，最后對中國對外直接投資進行評價并給出相關建議。
關鍵詞：對外直接投資；第三產(chǎn)業(yè)；問題
一、對外直接投資概念及中國對外直接投資概況
對外直接投資是指一國的投資者將資本用于他國生產(chǎn)經(jīng)營，并掌握一定的經(jīng)營控制權的投資行為。這種資本包括資金、設備、原材料、工業(yè)產(chǎn)權等資本。同時，這種投資行為不包括從事有價證券買賣、國際信貸等行為。①我國于1979年拉開對外直接投資活動的序幕，經(jīng)過30多年的發(fā)展，我國對外直接投資活動取得了優(yōu)異的成績。尤其是進入21世紀以來，我國不斷加快對外直接投資步伐，對外直接投資總量不斷增加。2002年我國對外直接投資規(guī)模為27億美元，到2011年為746.5億美元，居世界第6位，年均增長26.9%。截止2011年底，我國對外直接投資存量為4247.8億美元，居世界第13位。隨著發(fā)展，我國對外直接投資形式不斷創(chuàng)新，領域逐漸拓寬。目前，我國對外直接投資遍布全球178個國家和地區(qū)，香港、維爾京群島、開曼群島、澳大利亞、新加坡等國家和地區(qū)成為中國對外投資的主要目的地，對外直接投資主要涉及商業(yè)服務員、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸、制造業(yè)等領域。
二、中國對外直接投資行業(yè)分布特點
1.流向第一產(chǎn)業(yè)的投資總額大幅增加，比例有所下降
第一產(chǎn)業(yè)主要包括農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。在中國對外直接投資中，流向第一產(chǎn)業(yè)的投資額從2003年8700萬美元到2011年為7.98億美元，投資額增長了近10倍。2003年農(nóng)、林、牧、漁業(yè)所占比重為3%，到2011年僅為1%，流向第一產(chǎn)業(yè)的對外直接投資占投資總額的比重逐年下降。這表明，對第一產(chǎn)業(yè)進行的對外直接投資增長幅度小于對外直接投資總額的增長幅度，同時，也表明在近年來的發(fā)展中，我國對外直接投資在行業(yè)結構上不斷進行調(diào)整、優(yōu)化。
2.流向第二產(chǎn)業(yè)的投資總額有所增加，比重趨于下降
第二產(chǎn)業(yè)包括采礦業(yè)，制造業(yè)，電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，建筑業(yè)，在2003年流向第二產(chǎn)業(yè)的投資總額為20.47億美元，到2011年為25.01億美元，增長了25%。從結構上來看，流向第二產(chǎn)業(yè)的對外直接投資的比例由2003年的71.7%下降到2011年的33.5%。可見我國在最近幾年改變了對外直接投資的總體戰(zhàn)略，不再將資金大量投放在以制造業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)。我國就是一個制造大國，要想在競爭激烈的全球經(jīng)濟中占有一席之地，我們不但要改進我國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結構，同時還要改變對外投資的戰(zhàn)略，從而引進先進的技術和管理方法。
