時(shí)間：2023-09-07 17:40:57
開(kāi)篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融公司管理方案，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
重啟圖謀
《新理財(cái)》：2004年用友成立了金融公司，之后專業(yè)公司卻轉(zhuǎn)為事業(yè)部，現(xiàn)在再度啟用專業(yè)公司，選擇這種迂回路線，這是基于什么樣的考慮？
李友：用友在金融行業(yè)走了十幾年的歷程。早在2000年，用友進(jìn)入金融行業(yè)，建立金融事業(yè)部，擁有工商銀行上海分行、深萬(wàn)證券等重要客戶，奠定了用友金融1.0基礎(chǔ)。2004年成立北京用友金融軟件系統(tǒng)有限公司，為銀行、保險(xiǎn)、證券、基金等一系列機(jī)構(gòu)提供解決方案，并在三年內(nèi)打造了近200人的團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)了4000萬(wàn)的營(yíng)業(yè)收入。2007年用友成立了銀行、非銀行金融事業(yè)部，金融公司被納入用友公司事業(yè)部，成為國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的金融行業(yè)管理系統(tǒng)、養(yǎng)老金系統(tǒng)等領(lǐng)域的供應(yīng)商。時(shí)至今日，重啟用友金融信息技術(shù)有限公司，主要是考慮到外部和內(nèi)部的時(shí)機(jī)都比較成熟，金融領(lǐng)域是高端行業(yè)，走專業(yè)公司模式更適合這個(gè)行業(yè)縱深發(fā)展。從內(nèi)部看，行業(yè)深化是用友非常重要的戰(zhàn)略。從外部看，巨大的市場(chǎng)需求正在呼喚本土競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)廠商出現(xiàn)。重啟金融公司，恰逢其時(shí)。
《新理財(cái)》：用友金融的業(yè)務(wù)面是否將涉及以上所有方面？對(duì)于將來(lái)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)和層次是否有更細(xì)致的計(jì)劃？
李友：我們將服務(wù)于亞洲地區(qū)各類銀行、證券、基金、期貨、金融租賃、融資租賃、信托、資產(chǎn)管理、消費(fèi)金融、金融理財(cái)、擔(dān)保、典當(dāng)、金融投資、各類金融交易所、登記結(jié)算清算機(jī)構(gòu)等等。針對(duì)大中型金融客戶，提供咨詢、軟件、行業(yè)解決方案與專業(yè)服務(wù)；針對(duì)小微金融客戶，采用云+端服務(wù)模式，跟當(dāng)?shù)氐慕鹑谵k公室、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，搭建小微金融企業(yè)云+端服務(wù)平臺(tái)。
在實(shí)際操作上，我們有很多規(guī)劃，將逐步推進(jìn)。具體維度較多，按行業(yè)細(xì)分，如保險(xiǎn)、銀行、券商，按客戶規(guī)模分大中小微客戶，此外還按照產(chǎn)品、服務(wù)、解決方案等進(jìn)行細(xì)分。現(xiàn)階段的重點(diǎn)客戶群集中在中型客戶，例如省會(huì)城市的商業(yè)銀行、中大型保險(xiǎn)公司等，我們將在產(chǎn)品解決方案基礎(chǔ)上強(qiáng)化咨詢服務(wù)，建立咨詢服務(wù)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式。
《新理財(cái)》：具體的業(yè)務(wù)線有哪些？
李友：我們規(guī)劃用友金融的業(yè)務(wù)線主要包括四大類：
一是經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)決策與績(jī)效管理業(yè)務(wù)線，包括金融里面ERP、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)及稅務(wù)管理，人力資源管理，電子采購(gòu)及實(shí)物資產(chǎn)管理系統(tǒng)。重點(diǎn)放在發(fā)展管理會(huì)計(jì)，包括資產(chǎn)負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、商業(yè)分析和決策分析、全面績(jī)效管理系統(tǒng)等等。
二是核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)業(yè)務(wù)線，主要包括養(yǎng)老金業(yè)務(wù)系統(tǒng)、金融融資租賃一體化業(yè)務(wù)系統(tǒng)、信托綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)、第三方理財(cái)系統(tǒng)、中小銀行的業(yè)務(wù)線和產(chǎn)品線，等等。例如，我們正在著手搭建一套支持利率市場(chǎng)化的24小時(shí)銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)。
三是特定領(lǐng)域及新金融品種業(yè)務(wù)系統(tǒng)，包括金融資產(chǎn)管理系統(tǒng)、現(xiàn)金管理平臺(tái)、金融交易級(jí)總賬系統(tǒng)，等等。
四是新的營(yíng)銷服務(wù)體系平臺(tái)。我們將面對(duì)中大型客戶群搭建新的營(yíng)銷服務(wù)體系平臺(tái)，這也是一個(gè)未來(lái)發(fā)展的重要方向。
《新理財(cái)》：能否具體介紹一下云+端的概念？
李友：首先，云+端業(yè)務(wù)模式定位就是重點(diǎn)按區(qū)域發(fā)展小額信貸公司云+端的服務(wù)。云就是一體化系統(tǒng)云化部署、系統(tǒng)運(yùn)維和服務(wù)云化，端就是業(yè)務(wù)操作及系統(tǒng)應(yīng)用。其次是私有云解決方案，私有云技術(shù)與平臺(tái)、云化的應(yīng)用系統(tǒng)提供，重點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融解決方案與平臺(tái)提供。三是成立一個(gè)公司，主要在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、保險(xiǎn)領(lǐng)域提供服務(wù)，我們會(huì)給這些公司提供互聯(lián)網(wǎng)金融解決方案。
差異化之路
《新理財(cái)》：金融IT并不是一個(gè)新興的概念，國(guó)內(nèi)國(guó)外都有一些優(yōu)秀的企業(yè)，下一步用友金融將如何增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，做出自己的特色？
李友：用友金融重啟之前也研究了很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)國(guó)內(nèi)外主要金融IT廠商，包括綜合類、產(chǎn)品類、細(xì)分行業(yè)類，在業(yè)務(wù)模式、盈利模式等方面都做了深入的分析。我們的目標(biāo)很明確，就是借鑒國(guó)內(nèi)外金融IT公司成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)策略。其中包括四個(gè)方面：
一是核心堅(jiān)持“秉持專業(yè)、創(chuàng)造價(jià)值”，專著金融行業(yè)長(zhǎng)期服務(wù)。
二是充分發(fā)揮技術(shù)、平臺(tái)及產(chǎn)品化競(jìng)爭(zhēng)力基礎(chǔ)，戰(zhàn)略加強(qiáng)咨詢業(yè)務(wù)，形成咨詢+軟件的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
從4月下旬開(kāi)始，券商股成了A股市場(chǎng)的領(lǐng)漲主力。支撐這種上漲的預(yù)期除了印花稅下調(diào)，更重要的是券商開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的前景。市場(chǎng)甚至預(yù)期“五一”之后就會(huì)有相關(guān)的政策出臺(tái)，不過(guò)這一預(yù)言并未實(shí)現(xiàn)。
伴隨著這種種的市場(chǎng)傳言，券商股的市場(chǎng)走勢(shì)也跌宕起伏。從4月底至5月6日，券商板塊的漲幅遠(yuǎn)高于同期上證指數(shù)的漲幅。但是從5月7日起，券商板塊開(kāi)始大幅下跌，幾只券商股封死在跌停板的位置上。
來(lái)自監(jiān)管層的消息稱，融資融券業(yè)務(wù)并不會(huì)很快推出，前提是市場(chǎng)平穩(wěn)，此前坊間盛傳的首批融資融券試點(diǎn)券商并未獲得管理層認(rèn)可。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林5月9日上午在陸家嘴金融論壇上表示，融資融券無(wú)時(shí)間表，短短幾分鐘后，市場(chǎng)立刻出現(xiàn)反應(yīng)，券商股全線殺跌。“試點(diǎn)模式可能不會(huì)采用，肯定是先設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，誰(shuí)達(dá)標(biāo)誰(shuí)上，至少是A級(jí)券商才有資格。”一位監(jiān)管層的人士稱，“即使要做肯定也把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，參與的主體資格被嚴(yán)格限制，券商要求是A級(jí)以上，融資方則要求資信很高的機(jī)構(gòu)，基金公司被排除在外，個(gè)人能否參與還在討論中。”
等待證券金融公司
目前，國(guó)際上通行的融資融券有兩種模式：一是以歐美、中國(guó)香港為代表的分散信用模式，券商等金融機(jī)構(gòu)與客戶直接交易；二是日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣的集中信用模式，在政府主導(dǎo)下成立專門的證券融資公司，向客戶提供融資融券。
4月24日，國(guó)務(wù)院公布《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》（下稱《條例》）后，業(yè)內(nèi)人士便預(yù)測(cè)，融資融券業(yè)務(wù)推出的制度環(huán)境已趨成熟。此前，事關(guān)券商行業(yè)管理方面的規(guī)定一般由證監(jiān)會(huì)，而此次由國(guó)務(wù)院審議通過(guò)券商管理?xiàng)l例，被業(yè)內(nèi)解讀為決策層對(duì)證券行業(yè)與市場(chǎng)的態(tài)度有別于往昔。
《條例》對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的定義、證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)應(yīng)具備的條件，以及證券公司如何開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)等細(xì)節(jié)進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定。次日，證監(jiān)會(huì)即表示，將按照市場(chǎng)實(shí)際需求情況，適時(shí)、有步驟地安排和推進(jìn)證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。
《條例》規(guī)定：“證券公司向客戶融資，應(yīng)當(dāng)使用自有資金或者依法籌集的資金；向客戶融券，應(yīng)當(dāng)使用自有證券或者依法取得處分權(quán)的證券。”“這里所說(shuō)的‘依法籌措的資金’即指由證券金融公司提供的資金。證券金融公司由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立。” 一位券商負(fù)責(zé)人說(shuō)。
《條例》的出臺(tái)立即給了市場(chǎng)極大的想像空間，市場(chǎng)盛傳國(guó)務(wù)院已原則同意了證券金融公司成立事項(xiàng)，更給出了高管名單――原證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部副主任、現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)處置辦主任吳清將出任證券金融公司董事長(zhǎng)一職。但吳清本人則明確對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示絕無(wú)此事。
知情人士表示，2007年，證監(jiān)會(huì)曾確定融資融券推出的基本思路，該方案限制資金來(lái)源必須是券商自有資金，且先在少數(shù)幾家券商中設(shè)立試點(diǎn)，待試點(diǎn)成熟后，相機(jī)成立證券金融公司。
“這種路徑的安全風(fēng)險(xiǎn)最低。”一位申報(bào)試點(diǎn)的券商負(fù)責(zé)人說(shuō)。
但也有不同意見(jiàn)。“如今的市場(chǎng)已經(jīng)不是一年前的市場(chǎng)，因此當(dāng)時(shí)的方案已不適應(yīng)新的形勢(shì)，證券金融公司不設(shè)立，融資融券難以有大發(fā)展。”上交所一位人士認(rèn)為。
設(shè)立證券金融公司的優(yōu)點(diǎn)在于避免了由于保證金分散存管而造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效解決保證金被挪用的問(wèn)題，有利于資金安全。而證券金融公司作為中介方和第三方，憑借其自身的信用幫助證券公司進(jìn)行融資，能夠提高融資效率。
但來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的消息稱，此事乃是市場(chǎng)一廂情愿的想法，設(shè)立證券金融公司未進(jìn)入議事日程，尚無(wú)任何籌措準(zhǔn)備。負(fù)責(zé)研究融資融券業(yè)務(wù)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部正局級(jí)巡視員聶慶平也告訴《財(cái)經(jīng)》記者，目前仍處研究階段。
自有資金之限
證監(jiān)會(huì)曾在今年年初表示，券商融資融券業(yè)務(wù)將于年內(nèi)推出。
4月初，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的通知（征求意見(jiàn)稿）》《關(guān)于調(diào)整證券公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的通知（征求意見(jiàn)稿）》和《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》等六大文件。
根據(jù)意見(jiàn)稿，證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分別按對(duì)客戶融資業(yè)務(wù)規(guī)模、融券業(yè)務(wù)規(guī)模的10％計(jì)算融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。此六項(xiàng)文件被視為融資融券的鋪路石。
上海證交所一位人士則表示，融資融券在技術(shù)上是一套全新的系統(tǒng)，有獨(dú)立的交易席位、獨(dú)立的交易及管理系統(tǒng)，目前各方在技術(shù)測(cè)試方面已基本準(zhǔn)備就緒。
“大家都在摸著石頭過(guò)河。先一家一家開(kāi)始做，看看系統(tǒng)能不能支持，誰(shuí)也不能保證會(huì)怎樣。因?yàn)槿谫Y融券技術(shù)上全是新的，誰(shuí)能保證平穩(wěn)運(yùn)行？”交易所有關(guān)人士說(shuō)，“現(xiàn)在是嚴(yán)格遵循循序漸進(jìn)的方式，做好一個(gè)做兩個(gè)，做好兩個(gè)做三個(gè)，做好1億做2億，做好2億做3億。”
“最初實(shí)行的是風(fēng)險(xiǎn)最易控制的方式，也就是證券公司向客戶融資應(yīng)用自有資金進(jìn)行融資。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)一位官員稱，“而且交易雙方的資格都被嚴(yán)格限制，券商要求是A級(jí)以上，融資方則要求資信很高的機(jī)構(gòu)，個(gè)人能否參與還在討論中。”
“市場(chǎng)通過(guò)融資融券能夠增加多少資金，也不能期望太高。眼下想得到的規(guī)模也就幾百億元吧。”一位券商融資融券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。他認(rèn)為，過(guò)一兩年后，等證券金融公司成立后，規(guī)模才有望放大。
警惕風(fēng)險(xiǎn)
融資融券業(yè)務(wù)在中國(guó)并非首次開(kāi)展，早在1992年證券市場(chǎng)起步時(shí)，就曾有這項(xiàng)業(yè)務(wù)，但因當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)自我約束力和金融監(jiān)管能力不足，出現(xiàn)了券商違規(guī)融資、重倉(cāng)莊股甚至引發(fā)券商巨額債務(wù)等問(wèn)題，監(jiān)管層隨即叫停，禁止券商開(kāi)展任何透支交易。
2006年，雖然管理層公布實(shí)施了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》，但由于市場(chǎng)的單邊上揚(yáng)，推出融資融券等于是火上澆油，因此一直沒(méi)有推出任何試點(diǎn)。
時(shí)至今日，證券市場(chǎng)熊牛交替，波動(dòng)巨大，而券商作為市場(chǎng)主體并沒(méi)有獲得業(yè)務(wù)水平或者研究能力本質(zhì)上的提高，一旦舉起融資融券這把“雙刃劍”，市場(chǎng)的波動(dòng)也會(huì)加大券商的風(fēng)險(xiǎn)，使得從事該業(yè)務(wù)的券商破產(chǎn)概率大增。
與此同時(shí)，由于融資融券的杠桿效應(yīng)，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)必然也希望能夠通過(guò)杠桿放大收益。
“這部分業(yè)務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)把整個(gè)行業(yè)拉下水。當(dāng)前需要警惕的是風(fēng)險(xiǎn)，而不是要大力拓展業(yè)務(wù)，先把風(fēng)險(xiǎn)控制做好了才能有下一步。”一位資深業(yè)內(nèi)人士稱，“那些打著長(zhǎng)遠(yuǎn)制度設(shè)計(jì)和安排旗號(hào)的人往往希望這類高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)在規(guī)范前做大，繼而可以從中獲益。”
雖然目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)開(kāi)業(yè)的21家消費(fèi)金融公司中有18家來(lái)自銀行系，占比近86%，但記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展的公司尚屬少數(shù)，而躊躇觀望的銀行仍是絕大多數(shù)。
這當(dāng)中，除了對(duì)單獨(dú)成立公司的必要性和發(fā)展前景的考慮，還有對(duì)牌照稀缺性和運(yùn)作模型的不確定。國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融市場(chǎng)潛力有多大？什么樣的商業(yè)模式能最終取勝？多個(gè)疑問(wèn)待解，銀行發(fā)展消費(fèi)金融公司呈現(xiàn)不緊不慢的節(jié)奏。
尚無(wú)成熟案例
“消費(fèi)金融公司未來(lái)到底怎么走，方向其實(shí)比較模糊。”盡管目前的監(jiān)管導(dǎo)向已日益清晰，但業(yè)內(nèi)對(duì)消費(fèi)金融公司的未來(lái)定位仍不十分明了，甚至有銀行人士認(rèn)為，消費(fèi)金融公司在業(yè)務(wù)實(shí)操層面還有諸多疑問(wèn)待解。
據(jù)了解，我國(guó)消費(fèi)信貸始于20 世紀(jì)80 年代初，但限于當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境，在產(chǎn)生初期并未獲得較大發(fā)展。2009年，銀監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)消費(fèi)金融公司試點(diǎn)工作。2010 年，北銀、中銀、四川錦程、捷信四家消費(fèi)金融公司分別在北京、上海、成都、天津注冊(cè)。試點(diǎn)成功后，2013 年銀監(jiān)會(huì)擴(kuò)大了消費(fèi)金融公司試點(diǎn)城市范圍，修訂了《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，進(jìn)一步放松了對(duì)出資人、營(yíng)業(yè)區(qū)域、業(yè)務(wù)范圍、客戶準(zhǔn)入等方面的限制，明確單一客戶貸款額度和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)要求。
2015年6月，國(guó)務(wù)院放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，將原在16個(gè)城市開(kāi)展的消費(fèi)金融公司試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)，鼓勵(lì)符合條件的民間資本、國(guó)內(nèi)外銀行業(yè)機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立消費(fèi)金融公司。2016年3月，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)共同《關(guān)于加大對(duì)新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從積極加快推進(jìn)消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，改善優(yōu)化消費(fèi)金融發(fā)展環(huán)境等方面提出一系列支持新消費(fèi)領(lǐng)域的細(xì)化政策措施。同年11月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)“新消費(fèi)”相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)，將服務(wù)消費(fèi)、信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)、時(shí)尚消費(fèi)、農(nóng)村消費(fèi)和品質(zhì)消費(fèi)六大領(lǐng)域作為消費(fèi)升級(jí)的重點(diǎn)領(lǐng)域和方向。同時(shí)銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)與相關(guān)部門的協(xié)調(diào)推動(dòng)征信環(huán)境的改善。
但是，在消費(fèi)金融行業(yè)整體業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張過(guò)程中，服務(wù)的客戶不斷下沉，客戶群平均信用水平下降，多主體和跨平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)難控等問(wèn)題日益凸顯，使得消費(fèi)金融這一從業(yè)者的藍(lán)海，也開(kāi)始成為不法分子犯罪的藍(lán)海。在此形勢(shì)下，消費(fèi)金融公司要走向何處？監(jiān)管和市場(chǎng)并未給出明確答案。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，消費(fèi)金融公司的產(chǎn)生和發(fā)展是以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)者信貸爆炸式增長(zhǎng)為前提的。
據(jù)悉，美國(guó)消費(fèi)金融公司主要有三種發(fā)展模式：一是以大型百貨商店為依托的模式，通過(guò)郵寄商品目錄銷售商品，有跨地區(qū)、跨區(qū)域的物理網(wǎng)點(diǎn)，客戶基礎(chǔ)廣泛且有財(cái)務(wù)需要。二是以電腦公司為依托的模式，主要根據(jù)電子產(chǎn)品消費(fèi)者的不同需要和財(cái)務(wù)承受能力，提供相應(yīng)的分期付款財(cái)務(wù)解決方案或一個(gè)可多次循環(huán)使用的信用額度，擴(kuò)大客戶基數(shù)、培養(yǎng)消費(fèi)者忠誠(chéng)度和提升銷售額。三是以大型企業(yè)集團(tuán)為依托的綜合金融服務(wù)公司模式，通過(guò)自有品牌信用卡、靈活貸款計(jì)劃、所在集團(tuán)的品牌效應(yīng)和豐富的消費(fèi)品，打造全方位的金融服務(wù)平臺(tái)。
由此可見(jiàn)，發(fā)展消費(fèi)金融不但需要清晰的商業(yè)模式，更需要明確的運(yùn)營(yíng)模式。但上述的模式也曾遭遇重創(chuàng)。2008年金融危機(jī)之前，美國(guó)很多消費(fèi)金融公司受短期利益驅(qū)使對(duì)信用記錄不好的消費(fèi)者發(fā)放大量貸款，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨后壞賬增加，消費(fèi)金融公司蒙受巨大損失。而金融危機(jī)過(guò)后，監(jiān)管者和消費(fèi)金融公司吸取了教訓(xùn)，嚴(yán)格執(zhí)行了貸款準(zhǔn)入、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等措施，消M金融公司發(fā)展才重新步入正軌。
牌照價(jià)值有限
消費(fèi)金融公司作為能夠從事大類消費(fèi)金融業(yè)務(wù)、具備放貸資格的金融主體，其牌照為全國(guó)性金融牌照，能夠打破區(qū)域監(jiān)管限制。但對(duì)銀行而言，這一牌照的價(jià)值稀缺性卻并不充分，甚至最核心的問(wèn)題是，是否成立金融消費(fèi)公司并不影響銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
“消費(fèi)金融公司牌照對(duì)于傳統(tǒng)銀行來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有資源的稀缺性，銀行不成立消費(fèi)金融公司，內(nèi)部消費(fèi)金融的業(yè)務(wù)也在做，范圍甚至更廣，所以這一牌照并非必須。”在部分接受采訪的銀行業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，消費(fèi)金融牌照對(duì)區(qū)域性銀行最大的誘惑可能是打破監(jiān)管限制，發(fā)展全國(guó)業(yè)務(wù)。但這同樣是把“雙刃劍”，如果風(fēng)控等問(wèn)題把握不好，欺詐風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等都可能發(fā)生，最終也可能是得不償失。
“某種程度上，企業(yè)尋求金融業(yè)務(wù)突破的需求可能比銀行更急迫，目前多數(shù)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是銀行和企業(yè)共同參與，但兩者對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的要求不同，默契度還需要培養(yǎng)，而市面上真正能夠被監(jiān)管所接納的，也是實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，這樣的企業(yè)本身有很多機(jī)會(huì)涉足金融，自己也可以申辦民營(yíng)銀行，或通過(guò)金融控股公司投資P2P或小貸公司。”
在這個(gè)互借資源的市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為銀行會(huì)面臨兩難。“多數(shù)合作中，銀行把現(xiàn)有資產(chǎn)裝進(jìn)去，可能面臨和其他股東分享既得利益的情況，所以從銀行的角度看，成立消費(fèi)金融公司可能不是唯一或最優(yōu)的選擇。”上述銀行人士表示。
在保守派人士看來(lái)，對(duì)行業(yè)前景的預(yù)判主要建立在對(duì)消費(fèi)金融的理解越來(lái)越深刻的基礎(chǔ)，原先國(guó)家對(duì)金融有較多管制，但現(xiàn)在看來(lái)整體的趨勢(shì)在放，未來(lái)也可能是“鋪天蓋地”，比銀行監(jiān)管更松。
“大家都去拼搶，未來(lái)是否能夠盈利，要投入多久，現(xiàn)在是不是窗口期，也可能沒(méi)有預(yù)期那么順利，這些問(wèn)題繞不過(guò)去，所以不著急，邊走邊看。”
為進(jìn)一步規(guī)范**銀行業(yè)機(jī)構(gòu)董事（理事）、高級(jí)管理人員（以下統(tǒng)稱“高管人員”）市場(chǎng)準(zhǔn)入工作，保障高管任職資格考試質(zhì)量，提升高管人員履職水平，根據(jù)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)**監(jiān)管局辦公室關(guān)于修訂**銀行業(yè)機(jī)構(gòu)高管考試題庫(kù)的通知》精神，結(jié)合我局實(shí)際，特制訂本分配方案。
一、工作要求
題庫(kù)修訂工作由辦公室負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)，相關(guān)科室支持配合，各科室按照省局要求在2019年10月10日前完成分配題量后報(bào)辦公室匯總。分局出題的總題量為480道題，試題類型分為選擇題和判斷題，兩種題型應(yīng)大致按照6:4的比例配置。
二、操作流程
（一）清理舊題
出題人員按照“題庫(kù)修訂范圍及分工方案”（附件1）中明確的考試題庫(kù)參考目錄，在“原**銀監(jiān)局高管考試題庫(kù)”（附件2）中查找對(duì)應(yīng)的出題依據(jù)，篩選出相應(yīng)的舊題，對(duì)舊題進(jìn)行清理。
例如：法規(guī)處按照“題庫(kù)修訂范圍及分工方案”，在公共類題庫(kù)中應(yīng)清理《行政許可法》考題，則首先打開(kāi)“原**銀監(jiān)局高管題庫(kù)-公共類題目”，在表內(nèi)“說(shuō)明”欄篩選搜索關(guān)鍵詞“行政許可法”，即可調(diào)出原題庫(kù)中已有的依據(jù)《行政許可法》所出的題目。
按上述方法篩選出原有題目后，對(duì)原題逐一進(jìn)行審核，分不同情況予以“保留”、“修改”或“刪除”，同時(shí)在每題“修訂結(jié)果”欄內(nèi)注明。
（二）命制新題
命制新題以原有題庫(kù)EXCEL表為模板，并在每題“修訂結(jié)果”欄內(nèi)注明“新增”。
“知識(shí)點(diǎn)”欄，按照出題依據(jù)，公共類題庫(kù)分為“銀監(jiān)相關(guān)法律類、法規(guī)和政府規(guī)定類、規(guī)章類”，商業(yè)銀行類題庫(kù)填寫“商業(yè)銀行類”，外資銀行類題庫(kù)填寫“外資銀行類”，農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)類題庫(kù)分為“農(nóng)村中小機(jī)構(gòu)共同適應(yīng)部分、農(nóng)商行部分、村鎮(zhèn)銀行部分”，非銀機(jī)構(gòu)類題庫(kù)分為“非銀公共部分、信托公司部分、汽車金融公司部分、金融租賃公司部分、消費(fèi)金融公司部分、金融資產(chǎn)管理公司部分和財(cái)務(wù)公司部分”。“題型”欄，按出題類型分別填寫“判斷題”或“單選題”。“題目?jī)?nèi)容”欄，即新增題目的題干部分。“可選項(xiàng)”欄，即單選題的四個(gè)選項(xiàng)部分，判斷題不填此欄，選項(xiàng)之間用“；”相隔，選項(xiàng)結(jié)束不需加標(biāo)點(diǎn)。
“答案”欄，判斷題為數(shù)字“0”或“1”，“0”表示錯(cuò)誤，“1”表示正確；單選題為大寫字母“A、B、C、D”其中之一。“說(shuō)明”欄，即出題所依據(jù)的法規(guī)條文，法規(guī)條文引用應(yīng)完整、準(zhǔn)確。格式為“依據(jù)：《法規(guī)名稱》第某某條：法規(guī)內(nèi)容。”
（三）匯總提交
各責(zé)任科室清理舊題并命制新題后，收集整理的相關(guān)文件依據(jù)隨試題初稿一起提交至辦公室。
（四）法規(guī)文件查找途徑
OA系統(tǒng)-查詢統(tǒng)計(jì)-綜合查詢欄
一、資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)分析概述
對(duì)于資本結(jié)構(gòu)定義而言，有廣義和狹義之分。從廣義方面而言，資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)全部資金的構(gòu)成，以及這些構(gòu)成的比例關(guān)系。而狹義的資本結(jié)構(gòu)，指的是企業(yè)所獲取的長(zhǎng)期資本項(xiàng)目和這些項(xiàng)目之間的關(guān)系，是對(duì)公司長(zhǎng)期債務(wù)資本與權(quán)益資本所呈現(xiàn)的比例關(guān)系的體現(xiàn)。[1]不同的資金來(lái)源形成不同的資本結(jié)構(gòu)，從而對(duì)企業(yè)的資金成本、經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生不同的影響，影響著企業(yè)的未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)于財(cái)務(wù)分析而言，它是根據(jù)報(bào)表資料、會(huì)計(jì)核算等，通過(guò)一系列專門的方法與分析技術(shù)，科學(xué)分析、評(píng)價(jià)企業(yè)的籌資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等的運(yùn)營(yíng)能力、償債能力經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。
而對(duì)于上市的金融公司而言，其經(jīng)營(yíng)對(duì)象是貨幣等金融資產(chǎn)，通過(guò)金融產(chǎn)品與服務(wù)獲取收益，其資本結(jié)構(gòu)受股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利能力、成長(zhǎng)性、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，其財(cái)務(wù)分析需要全面考慮這些因素，對(duì)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)進(jìn)行科學(xué)、準(zhǔn)確的分析，確保上市金融公司的順利運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)效益最大化。同時(shí)，上市公司面臨的是全面經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)更加復(fù)雜，對(duì)財(cái)務(wù)的分析更加全面、科學(xué)，確保對(duì)各種因素進(jìn)行考慮，尋求合理的企業(yè)發(fā)展方向。
二、上市金融公司的資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀
（一）資產(chǎn)的負(fù)債率偏低
資產(chǎn)負(fù)債率是對(duì)資本結(jié)構(gòu)最基本的反映，我國(guó)上市金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為46%，上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率53.7%，上市金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏低。而在發(fā)達(dá)國(guó)家，規(guī)模大的公司其資金的籌措能力較強(qiáng)，融資的渠道更多元化，其負(fù)債比率更高。但是，我國(guó)金融上市公司具有較低的負(fù)債比，其中股權(quán)融資所占的比例高，缺乏對(duì)債務(wù)融資的利用，這樣便不利于公司盈利能力的發(fā)揮，對(duì)公司財(cái)務(wù)造成影響。
（二）較高的短期流動(dòng)負(fù)債水平
公司的短期負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債比率，即為公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行分析，公司較為的合理的負(fù)債水平是短期負(fù)債比在50%左右時(shí)。[2]但是，我國(guó)上市金融公司具有較高的短期負(fù)債比，其商業(yè)銀行的資金貸款是主要的資金來(lái)源。在這種情況下，流動(dòng)負(fù)債水平較高，市場(chǎng)環(huán)境的變化將對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)造成直接影響，影響企業(yè)的資金流動(dòng)性與資金周轉(zhuǎn)，從而使公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)增加，是公司經(jīng)營(yíng)處于不確定狀態(tài)。
（三）忽視動(dòng)態(tài)分析
在目前的財(cái)務(wù)分析中，主要采用的分析方法是損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，對(duì)企業(yè)的收益狀況、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行靜態(tài)的反映。[3]但是，對(duì)于企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的動(dòng)態(tài)反映，沒(méi)有相應(yīng)的指標(biāo)反映對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行表示。在上市金融公司的財(cái)務(wù)分析中，動(dòng)態(tài)分析的忽視，便不能對(duì)企業(yè)的資金狀況進(jìn)行及時(shí)地反映，影響對(duì)企業(yè)盈利能力、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)掌控，不利于企業(yè)的安全運(yùn)行。
（四）對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理忽視
目前所利用的財(cái)務(wù)分析中，主要集中于對(duì)企業(yè)外部信息的分析，例如，注重滿足企業(yè)債權(quán)人、投資人的要求，對(duì)企業(yè)盈利能力、償債能力因素的分析評(píng)估較為重視，而忽視了企業(yè)內(nèi)部預(yù)測(cè)、決策研究，對(duì)企業(yè)如何籌資、投資管理，如何收益分配管理等缺乏分析，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況了解不全面。管理是企業(yè)發(fā)展的保障，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理是對(duì)企業(yè)各種指標(biāo)、生產(chǎn)水平、經(jīng)營(yíng)實(shí)力的把握，是對(duì)企業(yè)問(wèn)題的及時(shí)發(fā)現(xiàn)，解決。在我國(guó)的上市金融公司內(nèi)部，經(jīng)營(yíng)管理的忽視，不利于領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)企業(yè)狀況的了解，企業(yè)發(fā)展方案的制定，也不利于資金的合理使用。
三、我國(guó)上市金融公司合理進(jìn)行財(cái)務(wù)分析
（一）注重對(duì)各種因素的綜合權(quán)衡
根據(jù)企業(yè)的歷史資編制財(cái)務(wù)報(bào)表，報(bào)表對(duì)企業(yè)過(guò)去財(cái)務(wù)狀況的反映，是對(duì)企業(yè)未來(lái)的估計(jì)。正確評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合狀況，需要結(jié)合企業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展前景、國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況等，需要綜合各方面的因素，結(jié)合企業(yè)的管理水平，對(duì)企業(yè)進(jìn)行正確的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力、償債能力等指標(biāo)，分析企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)項(xiàng)目，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資金運(yùn)行情況近系統(tǒng)分析，科學(xué)反映企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。
（二）避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生
財(cái)務(wù)的外部分析、內(nèi)部分析是財(cái)務(wù)分析的兩大部分，不僅需要滿足企業(yè)的外部信息使用者的需求，還應(yīng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的需求進(jìn)行滿足。[4]財(cái)務(wù)分析，應(yīng)合理區(qū)分外部分析與內(nèi)部分析，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于內(nèi)部分析，應(yīng)根據(jù)企業(yè)、市場(chǎng)需求，設(shè)置合理的分析指標(biāo)，幫助企業(yè)揭示其深層次的財(cái)務(wù)信息，合理避免一些風(fēng)險(xiǎn)因素，避免潛在缺陷。此外，還應(yīng)靈活地應(yīng)用分析方法，深入剖析企業(yè)所發(fā)生的異常現(xiàn)象，達(dá)到對(duì)企業(yè)的全面認(rèn)識(shí)。
（三）綜合運(yùn)用指標(biāo)
注重指標(biāo)的可比性，剔除不同于會(huì)計(jì)方法的影響差異，同時(shí)剔除個(gè)別原因，對(duì)企業(yè)進(jìn)近同行業(yè)的橫向比較。上市金融公司的財(cái)務(wù)人員還應(yīng)綜合運(yùn)用各種分析指標(biāo)，結(jié)合定性分析與定量分析，動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析、個(gè)量分析與總量分析，綜合運(yùn)用各種方法，使各種方法相互補(bǔ)充、取長(zhǎng)補(bǔ)短，從而使財(cái)務(wù)分析的總體功效得以發(fā)揮。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前在華盛頓出席國(guó)際貨幣基金組織秋季年會(huì)活動(dòng)時(shí)說(shuō)，近年來(lái)，在 完善人民幣匯率形成機(jī)制方面，我們主要做了以下六個(gè)方面的工作：
一、商業(yè)銀行改革加快了步伐。中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行已基本完成 財(cái)務(wù)重 組并轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜乒荆煌ㄣy行引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者，深化股份制改革取得重大突破。銀行 體系資產(chǎn)質(zhì)量得到改善，資本充足率提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，為匯率機(jī)制改革打下了微觀基礎(chǔ)。
二、資本項(xiàng)目中的一些管制(管理)正在放寬。1.對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)到境外投資的管 理不斷放寬。社保基金和保險(xiǎn)公司外匯資金境外證 券投資試點(diǎn)已于2004年2月獲國(guó)務(wù)院原則批準(zhǔn)，《管理暫行辦法》已于2004年8月公布。2.放 寬對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)赴境外直接投資的限制。2003年以來(lái)，簡(jiǎn)化了境外投資外匯管理審批手續(xù) ， 取消了匯回利潤(rùn)保證金要求，放寬了企業(yè)購(gòu)匯對(duì)外投資的限制。3.研究放寬移民、非居民繼 承國(guó)內(nèi) 資產(chǎn)兌換匯出的操作辦法。
三、資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步擴(kuò)大。1.境外機(jī)構(gòu)投資國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)不斷擴(kuò) 大。 自2002年11月起，國(guó)家外管局、證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)了21家境外機(jī)構(gòu)的QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者) 資格 。2.允許外商直接投資企業(yè)到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市融資。3.允許部分國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)發(fā)行 人民幣債券的工作已進(jìn)入實(shí)施方案論證階段。
四、經(jīng)常項(xiàng)目已于1996年實(shí)現(xiàn)可兌換，近來(lái)又采取措施簡(jiǎn)化操作手續(xù)，放寬限額。 1.2003年10月1日起，提高了個(gè)人出國(guó)換匯的指導(dǎo)性限額標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大了供匯范圍。200 3年9月1日起，提高了個(gè)人自由攜帶外幣現(xiàn)鈔出境限額。2.簡(jiǎn)化了非貿(mào)易售付匯的審批手 續(xù)。2004年8月1日起，允許跨國(guó)公司及其境內(nèi)關(guān)聯(lián)公司購(gòu)匯向境外支付特定非貿(mào)易費(fèi)用。 3.2004年5月1日起，放寬經(jīng)常項(xiàng)目下各類企業(yè)開(kāi)立外匯賬戶的限額管理，簡(jiǎn)化了企業(yè)購(gòu)匯支 付手續(xù)。
五、金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入及其業(yè)務(wù)限制正在放寬。1.統(tǒng)一中外資銀行 外債管 理政策，實(shí)施國(guó)民待遇，鼓勵(lì)公平競(jìng)爭(zhēng)。2.按向世貿(mào)組織承諾的時(shí)間表，將批準(zhǔn)符合條件的 外資銀行進(jìn)入貨幣市場(chǎng)，開(kāi)展人民幣同業(yè)拆借業(yè)務(wù)。3.已在13個(gè)城市對(duì)外資銀行開(kāi)放人民幣 業(yè)務(wù)，還將在部分城市提前開(kāi)放上述業(yè)務(wù)。4.2003年10月了《汽車金融公司管理辦法》 ，已批準(zhǔn)四家汽車金融公司籌建。2004年8月，核準(zhǔn)上汽通用汽 車金融公司和大眾汽車金融公司開(kāi)業(yè)。
六、金融市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)為外匯體制改革奠定了基礎(chǔ)。1.中國(guó)外匯交易中心已 著手準(zhǔn)備在銀行間外匯市場(chǎng)推出美元對(duì)其他主要貨幣的買賣業(yè)務(wù)。2.推廣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。 中行、建行、工行和農(nóng)行等商業(yè)銀行均 已開(kāi)辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。3.按照國(guó)民待遇原則，逐步對(duì)外資經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)放外匯、貨幣和債券 市場(chǎng)。4.準(zhǔn)備在銀行間外匯市場(chǎng)引入做市商制度，目前正在進(jìn)行技術(shù)準(zhǔn)備和系統(tǒng)測(cè)試。5.中 國(guó)外匯交易中心與芝加哥商 品交易所已就在中國(guó)引進(jìn)外匯衍生產(chǎn)品展開(kāi)實(shí)質(zhì)性合作。2003年12月雙方簽署了合作意向書 ，2004年6月簽署了合作備忘錄。
由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段和水平的不同，以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度和歷史過(guò)程的差異，各國(guó)（地區(qū)）形成了適合自己市場(chǎng)實(shí)際情況的證券公司融資融券制度。這些制度可以概括地歸結(jié)為兩大類，市場(chǎng)化融資融券模式和專業(yè)化融資公司模式。在市場(chǎng)化融資模式中，證券公司主要通過(guò)貨幣市場(chǎng)向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)通過(guò)信貸、回購(gòu)和票據(jù)融資，融資融券交易均表現(xiàn)為典型的市場(chǎng)行為，歐美的主要工業(yè)化國(guó)家實(shí)行的就是這種市場(chǎng)化的融資融券制度。在專業(yè)化融資公司的模式中，證券公司必須向經(jīng)過(guò)特批的證券融資公司籌借資金，亞洲的一些國(guó)家和地區(qū)，如日本、臺(tái)灣等實(shí)行的是這種專營(yíng)的融資公司模式。
（一）美國(guó)的融資融券制度
在美國(guó)現(xiàn)行體制中，對(duì)證券公司的融資融券活動(dòng)進(jìn)行管理的部門是聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)的管理是建立在《1933年證券法案》和《1934年證券交易法》的基礎(chǔ)之上的，此外美聯(lián)儲(chǔ)還先后頒布了4個(gè)有關(guān)信用交易的規(guī)定。除美聯(lián)儲(chǔ)外，證券交易所和證券公司協(xié)會(huì)等自律機(jī)構(gòu)也從自身的角度制訂了一系列的規(guī)則和條例來(lái)約束市場(chǎng)參與者的行為，作為對(duì)聯(lián)儲(chǔ)的法規(guī)和行政監(jiān)管的重要補(bǔ)充。如紐約證券交易所制定了一系列有關(guān)信用交易賬戶操作的細(xì)則，以保證聯(lián)邦有關(guān)法規(guī)的實(shí)施。證券公司在融資交易方面的自律主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是在對(duì)客戶進(jìn)行融資時(shí)，嚴(yán)格遵守聯(lián)儲(chǔ)和交易所的有關(guān)規(guī)定，要求自己客戶信用賬戶中的保證金比率一般都高于聯(lián)儲(chǔ)所規(guī)定的比例，常規(guī)保證金維持率也高于交易所的規(guī)定。二是證券公司在向銀行申請(qǐng)轉(zhuǎn)融通時(shí)，必須嚴(yán)格按照聯(lián)儲(chǔ)和交易所的有關(guān)規(guī)定，不得隨意挪用凍結(jié)的證券。另外，為了加強(qiáng)整個(gè)證券公司的規(guī)范水平、防范各種法律合同風(fēng)險(xiǎn)，證券公司協(xié)會(huì)還制訂了標(biāo)準(zhǔn)化的信用交易賬戶開(kāi)戶合同和借券合同，對(duì)賬戶的操作和證券公司融資融券活動(dòng)通過(guò)法律的條款加以界定。
美國(guó)的市場(chǎng)化信用交易模式，是建立在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，以及包括證券公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)比較完整的自主性基礎(chǔ)之上的。在美國(guó)信用交易體系下，基本上呈現(xiàn)出以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：1、美國(guó)融資融券交易的最大特征就是高度的市場(chǎng)化在美國(guó)的信用交易模式中，監(jiān)管當(dāng)局從活躍市場(chǎng)同時(shí)又要有效地防范風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)出發(fā)，制訂了一套較為完整的規(guī)則。在制度所限定的范圍內(nèi)，融資融券交易完全由市場(chǎng)的參與者自發(fā)完成。在融資融券的資格上，幾乎沒(méi)有特別的限定，只要是資金的富裕者，就可以參與融資，只要是證券的擁有者，就可以參與融券。而證券公司之間，同樣可以相互融資融券；證券公司與交易客戶之間，只要建立在“合意”的基礎(chǔ)上，實(shí)際上也可以進(jìn)行融資融券的活動(dòng)，比如出借證券、使用客戶保證金等等；銀行的參與方式則以資金轉(zhuǎn)融通為主，同時(shí)也向證券公司提供借券，而其他金融機(jī)構(gòu)（養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司等）則積極參與借券的轉(zhuǎn)融通。這種信用交易主體的廣泛性，源于美國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)。
2、信用交易體系與貨幣市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)緊密聯(lián)系
在美國(guó)的信用交易中，不僅融資融券主體之間有著直接的聯(lián)系，同時(shí)信用交易體系與貨幣市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)緊密結(jié)合。美國(guó)的貨幣市場(chǎng)基本上是對(duì)機(jī)構(gòu)開(kāi)放的，各個(gè)機(jī)構(gòu)都能夠在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行交易，獲得開(kāi)展信用交易所需的資金或者證券。而在貨幣市場(chǎng)中，使用最為廣泛的工具就是債券回購(gòu)。回購(gòu)工具的廣泛使用，源于美國(guó)透明的貨幣市場(chǎng)以及完善的信用基礎(chǔ)。另外對(duì)于證券公司的短期資金需求而言，抵押貸款和融券也是廣為采用的方法。
（二）日本的融資融券制度
日本證券公司融資融券制度最大的特點(diǎn)就是證券抵押和融券的轉(zhuǎn)融通完全由專業(yè)化的證券金融公司完成。在這種專業(yè)化證券金融公司的模式中，證券公司與銀行在證券抵押融資上被分隔開(kāi)，由證券金融公司充當(dāng)中介，證券金融公司居于排它的壟斷地位，嚴(yán)格控制著資金和證券通過(guò)信用交易的倍增效應(yīng)。
為什么日本選擇了由證券金融公司主導(dǎo)的專業(yè)化模式呢？應(yīng)該說(shuō)，金融體系和信用環(huán)境的完善程度，往往與信用交易模式的專業(yè)化（或者市場(chǎng)化）程度密切相關(guān)，大凡金融市場(chǎng)越不發(fā)達(dá)、信用環(huán)境越薄弱，對(duì)專業(yè)化機(jī)構(gòu)監(jiān)控的依賴性就越大，這就是日本在戰(zhàn)后發(fā)展中選擇專業(yè)化模式的內(nèi)在原因。
日本的專業(yè)化融資融券模式具有以下特征：
1．證券金融公司的壟斷專營(yíng)地位
從負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，日本的證券金融公司主要是通過(guò)向資金和證券的擁有者融借證券和資金，來(lái)維持自己的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。同時(shí)日本證券金融公司的自有資本的比例很小，為2．5％。如此小的自有資本規(guī)模，只有在政府支持和壟斷專營(yíng)的基礎(chǔ)上，才能夠維持業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行。實(shí)際上，由于證券公司不能夠直接向銀行、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)融取證券，其它金融機(jī)構(gòu)如果需要借出證券，一般是要將其轉(zhuǎn)借給證券金融公司，再由證券金融公司附加一定比例的手續(xù)費(fèi)后將證券融借給證券公司。而在融資方面，由于證券公司可以部分參與貨幣市場(chǎng)以及從銀行獲得抵押貸款，證券金融公司對(duì)融資方面的壟斷性要小一些，是一種“準(zhǔn)壟斷”的狀態(tài)。
2．信用交易操作層級(jí)分明
在日本的專業(yè)化信用交易模式中，客戶不允許直接從證券金融公司融取資金或者證券，而必須通過(guò)證券公司來(lái)統(tǒng)一進(jìn)行。證券公司除了部分資金以外，也不能夠直接從銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)那里，獲得信用交易所需要的證券或資金。這樣，證券金融公司便成為整個(gè)信用交易體系中證券和資金的中轉(zhuǎn)樞紐。大藏省只要通過(guò)控制證券金融公司，就可以調(diào)控進(jìn)出證券市場(chǎng)的資金和證券流量，控制信用交易的放大倍數(shù)。
3．日本證券金融公司在證券公司資券轉(zhuǎn)融通中的地位正在逐步下降
導(dǎo)致證券金融公司轉(zhuǎn)融資比率下降的主要原因是銀行與貨幣市場(chǎng)的資金使轉(zhuǎn)融通需求發(fā)生分流，證券公司越來(lái)越多地通過(guò)短期借款、回購(gòu)等方式從其他渠道獲取所需資金。但與轉(zhuǎn)融資的情況相反，證券金融公司為證券公司提供的借券額占證券公司總借券交易額的比重卻越來(lái)越高，導(dǎo)致這種結(jié)果的原因在于證券金融公司在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)中的壟斷地位。
像日本這種職能分工明確的結(jié)構(gòu)形式，確實(shí)便于監(jiān)管，也與金融市場(chǎng)的欠發(fā)達(dá)相適應(yīng)。但其在一定程度上損失了資源快速配置的效率。
（三）臺(tái)灣的融資融券制度
臺(tái)灣的融資融券制度雖然是與日本相似的專業(yè)化證券金融公司模式，但是有一個(gè)重要的差異，就是實(shí)行了對(duì)證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券的“雙軌制”。
在臺(tái)灣所有的證券公司中，只有一小部分是經(jīng)批準(zhǔn)可以辦理融資融券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其余的證券公司則沒(méi)有營(yíng)業(yè)許可。獲得融資融券許可的證券公司可以給客戶提供融資融券的服務(wù)，然后再?gòu)淖C券金融公司轉(zhuǎn)融通。而沒(méi)有許可證的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請(qǐng)融資融券。這樣證券金融公司實(shí)際上一面為一部分證券公司辦理資券轉(zhuǎn)融通，同時(shí)又直接為一般投資者提供融資融券服務(wù)。
在“雙軌制”的結(jié)構(gòu)中，有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司既可以通過(guò)證券抵押的方式從證券金融公司獲得資金，也可以將不動(dòng)產(chǎn)作抵押向銀行和其他非銀行機(jī)構(gòu)融資，因此，證券金融公司并不是資本市場(chǎng)和貨幣資金市場(chǎng)之間的唯一資金通道，而是專門以證券質(zhì)押的方式獲取資金的特殊通道。
從臺(tái)灣信用交易制度的歷史進(jìn)程和現(xiàn)實(shí)狀況來(lái)看，基本上體現(xiàn)了以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：
1．證券金融公司處于既壟斷又競(jìng)爭(zhēng)的地位
在臺(tái)灣的信用交易模式中，一方面根據(jù)臺(tái)灣金融市場(chǎng)的欠發(fā)達(dá)現(xiàn)狀，采取了專業(yè)化集中信用的形式，另一方面又力圖在各個(gè)方面充分體現(xiàn)出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)。臺(tái)灣有四個(gè)證券金融公司，但并不象日本那樣，一家?guī)缀跬耆珘艛嗍袌?chǎng)，而是在信用交易提供轉(zhuǎn)融資上展開(kāi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。另外，從資本規(guī)模上也比較接近。這種四家競(jìng)爭(zhēng)的形式促進(jìn)了證券金融公司的效率。由于近似有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，證券金融公司比較注重市場(chǎng)運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)的控制。
2．客戶信用交易并非必然集中于證券公司，證券金融公司的職能逐步從轉(zhuǎn)融資過(guò)渡到直接融資
臺(tái)灣的證券公司只有一小部分具有信用交易資格，可以為客戶直接提供融資和融券的信用交易支持，而大部分的證券公司只能接受信用交易客戶的委托，轉(zhuǎn)而向證券金融公司辦理轉(zhuǎn)融通。而客戶也可以選擇，是從證券公司直接獲得融資和融券，還是直接向證券金融公司申請(qǐng)融資和融券。所以，證券金融公司在資券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)日漸萎縮的情況下，更多地轉(zhuǎn)向直接為個(gè)人投資者提供資券融通，成了一個(gè)市場(chǎng)化的融資公司。
3．證券金融公司的資券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)日漸萎縮
臺(tái)灣的證券公司，尤其是有信用交易資格的證券公司，在信用交易中越來(lái)越多地利用貨幣市場(chǎng)的融資工具，而逐漸減少對(duì)證券金融公司的依賴，這導(dǎo)致了證券金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的萎縮。
二、我國(guó)證券公司融資融券現(xiàn)狀分析
（一）我國(guó)證券公司融資融券的現(xiàn)狀
證券公司可支配資產(chǎn)的多少是決定其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要參數(shù)之一。因此，國(guó)內(nèi)外券商都非常重視融資融券業(yè)務(wù)。由于我國(guó)股票市場(chǎng)還沒(méi)有做空機(jī)制，因此目前國(guó)內(nèi)券商尚無(wú)法進(jìn)行融券交易。
證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家的券商融資渠道比較通暢，券商的資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)高。如美林公司的資產(chǎn)負(fù)債率為95%，所有者權(quán)益僅為5%，這意味著95%的資金來(lái)自于別的融資渠道。一般說(shuō)來(lái)，公開(kāi)上市是國(guó)外許多知名證券公司融資的重要渠道。美國(guó)的十大券商都是在紐約證券交易所公開(kāi)上市的股份公司，其中不少還在多個(gè)交易所同時(shí)上市。此外，國(guó)外券商的融資渠道還有發(fā)行金融債券、進(jìn)行特種信用貸款、同業(yè)拆借、票據(jù)融資、國(guó)債回購(gòu)和抵押債券等方式。
相比之下，國(guó)內(nèi)券商的融資渠道就顯得乏善可陳。除自有資金外，我國(guó)券商融資的主要方式有：
一是同業(yè)拆借。1999年8月20日，中國(guó)人民銀行下發(fā)《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，為證券公司同業(yè)拆借業(yè)務(wù)提供了一條合法通道。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的成員總數(shù)已經(jīng)由1998年的171家、1999年的319家增加到2000年的464家，目前已經(jīng)達(dá)到495家。2000年，信用拆借全年成交6728.07億元，較上年增長(zhǎng)104%。
二是國(guó)債回購(gòu)。目前，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)由銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)兩個(gè)相互分割的市場(chǎng)組成，大部分證券公司只能在交易所市場(chǎng)交易，而國(guó)債的最大買家——商業(yè)銀行只能在銀行間市場(chǎng)交易。從1997年起，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)就一直以銀行間市場(chǎng)為中心。交易所市場(chǎng)雖然交易活躍，但由于發(fā)行量小，債券供不應(yīng)求，導(dǎo)致回購(gòu)利率高企，特別是在新股發(fā)行時(shí)尤為明顯，券商融資成本較高。2000年，我國(guó)國(guó)債回購(gòu)全年成交15781.74億元、較上年增長(zhǎng)299%，現(xiàn)券買賣全年成交682.68億元、較上年增長(zhǎng)782%。
三是股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，央行和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，允許符合條件的證券公司以自營(yíng)的股票和證券投資基金券作抵押向商業(yè)銀行借款，從而為證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)提供了新的融資來(lái)源。股票質(zhì)押貸款具有的乘數(shù)效應(yīng)使券商能以低成本擴(kuò)張并獲取高收益，但券商提高了收益的同時(shí)負(fù)債也相對(duì)上升，風(fēng)險(xiǎn)也自然增加。因此管理層對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)作了較嚴(yán)格的資格認(rèn)定，目前我國(guó)只有部分券商獲準(zhǔn)進(jìn)行股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。
總體而言，我國(guó)券商的融資業(yè)務(wù)存在渠道窄、數(shù)量少、比例小的特點(diǎn)。融券業(yè)務(wù)至今還沒(méi)有開(kāi)展，債務(wù)融資也只處于起步階段。造成這一現(xiàn)象的主要原因之一，是我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)的嚴(yán)格限制。1999年的《證券法》第35、36、141條明確規(guī)定：證券交易以現(xiàn)貨進(jìn)行交易，證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動(dòng)；證券公司接受委托賣出證券必須是客戶證券帳戶上實(shí)有的證券，不得為客戶融券交易；證券公司接受委托買入證券必須以客戶資金帳戶上實(shí)有的資金支付，不得為客戶融資交易。《證券法》第133條規(guī)定：禁止銀行資金違規(guī)流入股市，證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)必須使用自有資金和依法籌集的資金。也就是說(shuō)，在我國(guó)當(dāng)前的法律框架下，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)貨交易，既限制券商通過(guò)融資融券進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù)，也限制其向客戶提供融資融券服務(wù)。
（二）拓展融資融券渠道的必要性分析
在證券市場(chǎng)的起步階段，券商自身的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制尚未健全，各種配套的監(jiān)管措施尚未完善，因此從微觀層次上看，嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)勢(shì)所難免，但從宏觀層次上看，銀行與證券、貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)必須在最高層次上融合，這也是當(dāng)今國(guó)際金融業(yè)的整體趨勢(shì)。隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)育，以及應(yīng)對(duì)加入WTO后國(guó)外券商的激烈競(jìng)爭(zhēng)，拓展券商的融資融券渠道已是擺在管理層及券商面前的當(dāng)務(wù)之急。
1、券商擴(kuò)大可支配資源、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的需要
證券業(yè)是一個(gè)資金密集型產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模直接決定了券商的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)券商與國(guó)外同行相比，其一大劣勢(shì)是自有資本金不足，總資產(chǎn)規(guī)模小。如2000年我國(guó)101家券商的資產(chǎn)總額為5753億元（含客戶保證金），凈資產(chǎn)總額為236.4億元，平均每家券商的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別僅為57億元和2.34億元。從1999年起我國(guó)券商掀起了一波大規(guī)模的增資擴(kuò)股運(yùn)動(dòng)，但截止2001年底，券商總資本金才剛剛突破800億元，平均每家不到7億元。相比之下，美國(guó)1998年底券商總資本金達(dá)1045億美元，總資產(chǎn)達(dá)19739億美元（不含客戶保證金）。2000年我國(guó)券商業(yè)務(wù)價(jià)值量排名第一的海通證券的營(yíng)業(yè)收入為28.94億元人民幣，而同期美國(guó)最大的摩根斯坦利添惠公司營(yíng)業(yè)收入為454.13億美元，前者僅為后者的0.77％。現(xiàn)在我國(guó)已經(jīng)加入WTO，國(guó)內(nèi)券商很快就要和國(guó)外的投資銀行“巨無(wú)霸”在同一平臺(tái)上展開(kāi)公平競(jìng)爭(zhēng)，這樣小的資產(chǎn)規(guī)模，如果沒(méi)有一條通暢的融資融券渠道的話，如何能與國(guó)際大投行競(jìng)爭(zhēng)。
2、現(xiàn)有融資渠道的有效程度不足
從美國(guó)、臺(tái)灣的融資融券制度看，券商的債務(wù)融資主要來(lái)自銀行、證券金融公司和貨幣市場(chǎng)。其中，回購(gòu)協(xié)議正在成為券商融資的一個(gè)越來(lái)越重要的渠道，逐步代替?zhèn)鹘y(tǒng)的證券抵押融資方式。而我國(guó)目前階段由于貨幣市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)落后，交易工具的種類少，交易規(guī)模小，參與機(jī)構(gòu)也少，而且證券公司自營(yíng)帳戶中以股票持倉(cāng)為主，可以用來(lái)作回購(gòu)交易的債券數(shù)量有限，因此，回購(gòu)市場(chǎng)尚不能很好地滿足我國(guó)券商的融資需求。拆借市場(chǎng)上融資不用證券作抵押，融資風(fēng)險(xiǎn)比較高，銀行出于自身安全性考慮對(duì)融資額度有較嚴(yán)格的限制，因此同業(yè)拆借所能獲取的資金是有限的。另外，同業(yè)拆借和國(guó)債回購(gòu)都不能滿足券商對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求。證券質(zhì)押融資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是銀行很難對(duì)券商或投資者融資取得的資金投向進(jìn)行有效的監(jiān)控，加之我國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行過(guò)程的不規(guī)范性，因此監(jiān)管部門對(duì)證券質(zhì)押融資作了嚴(yán)格的資格認(rèn)定和比例限制，使其至今仍處在起步階段，市場(chǎng)規(guī)模很小。因此，我國(guó)現(xiàn)有的幾種券商融資渠道，都由于其本身的缺陷性或政府管制行為，而不能很好地滿足券商對(duì)資金的需求。因此，我們有必要尋找一種新的券商融資方式，或者改進(jìn)現(xiàn)有的融資手段，使其能更好地為券商融資服務(wù)。
3、有利于活躍交易市場(chǎng)
與證券交易相關(guān)的融資融券屬于信用交易，而信用交易可利用保證金比率這一杠桿，有效地放大參與市場(chǎng)交易的資金量，從而活躍交易市場(chǎng)。總體上說(shuō)，我國(guó)股票市場(chǎng)的交投一直比較活躍。以1998年為例，紐約和東京交易所的換手率分別為69.9%和34.1%，臺(tái)灣證券交易所的換手率為314%，而我國(guó)1998年為515%（上海A股，下同），1999年為428%，2000年為498%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)和日本，也高于臺(tái)灣。我國(guó)股票市場(chǎng)能維持活躍的交易，主要得益于三個(gè)方面：一是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和政府對(duì)股市的大力支持；二是我國(guó)金融體系的封閉性使投資者缺乏其他高效的投資渠道；三是我國(guó)股市正處于起步階段，市場(chǎng)運(yùn)行尚不規(guī)范，散戶比例大，做莊盛行，投機(jī)性強(qiáng)。隨著我國(guó)加入WTO后金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，以上三個(gè)有利于股市活躍的因素將逐漸淡化，同時(shí)一些新的市場(chǎng)變數(shù)已開(kāi)始顯現(xiàn)：一是市場(chǎng)監(jiān)管力度加強(qiáng)，大量違規(guī)資金將撤離股市；二是市場(chǎng)擴(kuò)容速度加快，對(duì)資金的需求增加；三是我國(guó)即將推行國(guó)有股流通方案，雖然方案還沒(méi)有最終確定，但大量國(guó)有股的流通，無(wú)疑需要巨額承接資金。因此，未來(lái)我國(guó)股市的資金面并不寬裕，市場(chǎng)交投將逐漸趨于平和。而證券市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)其優(yōu)化資源配置的功能，維持一定的交易活躍程度是前提。從這個(gè)意義上說(shuō)，拓展券商的融資融券渠道，進(jìn)而活躍股市交易，是應(yīng)時(shí)之需。
4、建立完善的融資融券制度，能起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用
我國(guó)股票市場(chǎng)屬于典型的單邊市，只能做多，不能做空。也就是說(shuō)，投資者要想博取價(jià)差收益，只有先買進(jìn)股票然后再高價(jià)賣出，由此導(dǎo)致市場(chǎng)一味地追高，市盈率高企，股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離基本面。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，往往又出現(xiàn)連續(xù)的“跳水”，股價(jià)下跌失去控制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1996年到2001年，我國(guó)股票市場(chǎng)的年平均波動(dòng)幅度達(dá)40%（按上海綜合指數(shù)計(jì)算）。而在完善的融資融券制度下，市場(chǎng)本身具備了價(jià)格穩(wěn)定器的作用。其原理是：當(dāng)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)導(dǎo)致某一股票價(jià)格暴漲時(shí)，投資者可通過(guò)融券，沽出這一股票，從而引致股價(jià)回落；相反，當(dāng)某一股票被市場(chǎng)過(guò)度低估時(shí)，投資者可通過(guò)融資買進(jìn)該股票，從而促使股價(jià)上漲。值得注意的是，只有在完善的融資融券制度下，價(jià)格穩(wěn)定器才能發(fā)揮作用。在沒(méi)有融券交易的配合下，融資交易不僅不會(huì)起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用，反而會(huì)制造市場(chǎng)虛假信息，破壞市場(chǎng)供需平衡。因此，我國(guó)在建立融資融券制度時(shí)，應(yīng)注意兩者的協(xié)調(diào)發(fā)展。
5、從長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)融資融券溝通資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)，有利于釋放金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是兩個(gè)既相對(duì)獨(dú)立又緊密相關(guān)的金融子系統(tǒng)，供需的變化和市場(chǎng)的割裂將不可避免地在這兩個(gè)系統(tǒng)中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)積累，如果風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期得不到分散和消弭，將使整個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度膨脹而危及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不可忽視。一方面，銀行存款大量增加，目前已超過(guò)7萬(wàn)億元，且每年的增量在8000億元以上，存款的迅速增加與銀行“惜貸”形成了強(qiáng)烈的對(duì)比，導(dǎo)致銀行單位資產(chǎn)贏利下降和總體資產(chǎn)質(zhì)量惡化。另一方面，證券市場(chǎng)因其快速發(fā)展和高額回報(bào)所引致的對(duì)資金的大量需求得不到很好地解決，于是違規(guī)事件時(shí)有發(fā)生且屢禁不止，如銀行資金違規(guī)入市、券商挪用客戶保證金及向客戶融資融券進(jìn)行非法交易等。這些狀況說(shuō)明我國(guó)的資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都已具有相互滲透的需要和沖動(dòng)，人為的割裂非但不能解決這種矛盾，反而會(huì)引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。因此，當(dāng)前應(yīng)逐步放開(kāi)對(duì)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的管制，使銀行資金能合法、受控制地進(jìn)入證券市場(chǎng)，從而緩解和釋放整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。
三、建立“有中國(guó)特色”的證券公司融資融券制度
（一）主導(dǎo)思想：建立過(guò)渡性專業(yè)化證券金融公司
從美國(guó)、日本和臺(tái)灣的制度比較中可以看出，一國(guó)證券公司融資融券制度的選擇從根本上說(shuō)是由該國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)制度的結(jié)構(gòu)特征決定的。美國(guó)的制度是在市場(chǎng)的歷史進(jìn)程中自發(fā)地形成和發(fā)展，并由法規(guī)制度加以限定和完善的。日本和臺(tái)灣的制度都是戰(zhàn)后在證券市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)、交易機(jī)制不完善、整個(gè)金融制度不健全的基礎(chǔ)上逐步建立和發(fā)展起來(lái)的，因而其制度從一開(kāi)始就有別于美國(guó)，具備中央控制的性質(zhì)。
我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段，市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制尚不健全，法律法規(guī)體系尚不完善，市場(chǎng)參與者的自律意識(shí)和自律能力也相對(duì)較低，因此難以直接采用市場(chǎng)化的融資融券模式，而應(yīng)吸取日本和臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，建立過(guò)渡性專業(yè)化的證券金融公司模式，等時(shí)機(jī)成熟后再轉(zhuǎn)為市場(chǎng)化模式。同時(shí)，應(yīng)注意到我國(guó)屬于“轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家”這一現(xiàn)實(shí)，證券市場(chǎng)中仍有許多地方有別于他國(guó)，如國(guó)有股問(wèn)題，A、B股問(wèn)題，銀行、券商、上市公司以國(guó)有控股為主等等，因此在建立自己的模式時(shí)，應(yīng)充分考慮到我國(guó)的特殊國(guó)情，制定有中國(guó)特色的證券金融公司制度。
建立我國(guó)的證券金融公司應(yīng)充分注意到其過(guò)渡性。從日本和臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，證券金融公司曾在活躍市場(chǎng)、融通資金和控制風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮過(guò)重要的作用，但是隨著證券市場(chǎng)的逐步成熟，這種專營(yíng)性的證券金融公司已越來(lái)越難以適應(yīng)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要。一方面它在融資融券市場(chǎng)中的份額逐年下降，另一方面它越來(lái)越難以勝任日漸增多的市場(chǎng)職能，在運(yùn)行中出現(xiàn)了業(yè)務(wù)大、責(zé)任重、風(fēng)險(xiǎn)集中的狀況。因此，我國(guó)在建立融資融券制度時(shí)，從一開(kāi)始就應(yīng)明確市場(chǎng)化的融資融券制度才是最終的選擇，建立證券金融公司只是一個(gè)過(guò)渡的橋梁。在制度設(shè)計(jì)中，應(yīng)使其盡量精干并易于調(diào)整和過(guò)渡。在數(shù)量上，宜控制在3家左右；在功能上，應(yīng)盡可能采取市場(chǎng)化的運(yùn)行方式，減少政府過(guò)度干涉，防止權(quán)力和責(zé)任過(guò)于集中。
（二）建立證券金融公司的意義
1、有利于監(jiān)管部門對(duì)融資融券活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督控制
我國(guó)證券市場(chǎng)是建立在公有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的，國(guó)家對(duì)包括證券市場(chǎng)在內(nèi)的所有市場(chǎng)都進(jìn)行調(diào)控，這與美國(guó)建立在私有制基礎(chǔ)上的自有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有著本質(zhì)的不同。在美國(guó)模式中，風(fēng)險(xiǎn)的控制由市場(chǎng)參與者以自律為原則自發(fā)地實(shí)現(xiàn)。證券公司和銀行直接發(fā)生個(gè)別融資融券交易，中央監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)整體的融資融券活動(dòng)難以有及時(shí)而全面的了解，也難以對(duì)交易活動(dòng)實(shí)行有效的監(jiān)督；證券交易所作為第三者可以對(duì)融資融券活動(dòng)的結(jié)果進(jìn)行監(jiān)督，但很難對(duì)交易過(guò)程實(shí)行監(jiān)控，也難以防止交易雙方發(fā)生不規(guī)范的內(nèi)部交易。而專業(yè)性的證券金融公司，作為融資融券市場(chǎng)的唯一窗口，可以隨時(shí)掌握整個(gè)市場(chǎng)的融資融券情況，并在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下完成對(duì)證券公司的融資融券服務(wù)。公司的性質(zhì)、地位及其與監(jiān)管部門的關(guān)系決定了它在提供服務(wù)時(shí)將履行嚴(yán)格的自律準(zhǔn)則，降低風(fēng)險(xiǎn)和防范不規(guī)范行為的發(fā)生。
2、有利于融資融券活動(dòng)的順利進(jìn)行
在證券金融公司模式下，各個(gè)銀行將資金或證券貸給證券金融公司，再由后者轉(zhuǎn)融給各個(gè)證券公司，這使融資融券活動(dòng)的傳遞鏈單一化，在機(jī)制上比較容易理順。相反，如果各個(gè)銀行將資金或證券直接貸給證券公司，由于參與主體繁多，可能導(dǎo)致融資融券市場(chǎng)的無(wú)序化，不利于市場(chǎng)監(jiān)管，尤其是對(duì)銀行現(xiàn)有的管理水平及其人員的技能素質(zhì)提出了很高的要求。此外，銀行與證券的存管、清算、登記等業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分屬不同的管理系統(tǒng)，在協(xié)調(diào)上存在一定的難度和障礙，這也限制了銀行和券商之間進(jìn)行直接的融資融券活動(dòng)。
3、有利于降低融資融券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
融資融券不可避免地含帶著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)目前融資融券制度和有關(guān)法律制度欠完備的情況下，銀行出于對(duì)貸款安全性的考慮，對(duì)券商的融資融券需求可能顯得不夠熱心。通過(guò)建立專業(yè)化的證券金融公司，憑籍其高于券商的信用水平以保證貸款和利息收入的安全性，可大大消除銀行的顧慮，增強(qiáng)銀行乃至整個(gè)社會(huì)對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)安全性的信心，從而有力地?cái)U(kuò)大券商的融資融券通道。
（三）證券金融公司的制度框架和運(yùn)作機(jī)制探討
1、自有資本的籌集
從股東結(jié)構(gòu)上看，日本和臺(tái)灣的證券金融公司的最大股東都是各類金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行和交易所，這使證券金融公司具備了較高的信用水平和中立性，值得我國(guó)借鑒。未來(lái)我國(guó)的證券金融公司，可由商業(yè)銀行、證券交易所以及其它有實(shí)力的投資公司、信托公司、證券公司共同投資建立。
證券金融公司資本充足率的設(shè)定，直接影響到其資產(chǎn)規(guī)模、信用水平和運(yùn)行質(zhì)量。臺(tái)灣要求證券金融公司的負(fù)債總額不能超過(guò)其資本凈值的11.5倍，相當(dāng)于最低資本金充足率8%；相比之下，日本證券金融公司的同一比率僅為2.5%，其資本金比率很低，且債務(wù)中幾乎全部為短期債務(wù)，要求高效率的流動(dòng)資金管理技能。考慮到金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)及本著穩(wěn)健的原則，我國(guó)證券金融公司的最低資本金充足率設(shè)定在8%比較適宜。
2、明確不同部門的職能權(quán)限
融資融券的交易過(guò)程比較復(fù)雜，牽涉面也較廣，因此美國(guó)、日本、臺(tái)灣都對(duì)此作了非常細(xì)致和具體的規(guī)定。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)育程度尚低，市場(chǎng)參與者自律性較差，因此更應(yīng)事先制定較完備的法律法規(guī)加以規(guī)范，明確各方的權(quán)限和職責(zé)。我國(guó)法規(guī)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)可以從兩方面著手：中國(guó)人民銀行作為商業(yè)銀行的主管機(jī)構(gòu)，制定有關(guān)銀行向證券金融公司提供資金的渠道、方式和管理辦法；中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為中央證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定證券金融公司向證券公司或投資者提供資券轉(zhuǎn)融通的管理辦法，并由證券交易所對(duì)有關(guān)交易、存管、結(jié)算等方面制定出細(xì)則作為補(bǔ)充。證券金融公司成立后，再根據(jù)以上兩個(gè)方面的總體法規(guī)制定出具體的操作規(guī)程，這樣就形成了一個(gè)較為完整的制度氛圍。
3、業(yè)務(wù)職能的設(shè)定
證券金融公司是資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的資金通道之一。日本的證券金融公司只能向證券公司進(jìn)行融資融券，而與投資者的融資融券必須通過(guò)證券公司轉(zhuǎn)融通；臺(tái)灣實(shí)行對(duì)證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券的“雙軌制”，并對(duì)證券公司進(jìn)行分類，只有約三分之一的證券公司有辦理融資融券業(yè)務(wù)的許可，其它的證券公司只能為客戶辦理資券轉(zhuǎn)融通。我國(guó)在設(shè)定證券金融公司的職能時(shí)，可同時(shí)借鑒日本、臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，并根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況，考慮制定以下分階段的實(shí)施步驟：
（1）對(duì)券商的融資融券資格設(shè)限，只有那些具備一定規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量良好、守法經(jīng)營(yíng)的券商才有資格申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)。券商規(guī)模控制在近期無(wú)重大違規(guī)行為的綜合類券商。
（2）在證券金融公司建立之初，規(guī)定其只能向證券公司進(jìn)行融資，而不得向后者進(jìn)行融券，也不得直接向投資者進(jìn)行融資融券。證券公司可以向投資者融資，但不得融券。
（3）在運(yùn)行一段時(shí)間后（如1年后），放開(kāi)證券金融公司直接向投資者進(jìn)行融資，但仍不得向券商或投資者從事融券業(yè)務(wù)。
（4）在我國(guó)的做空機(jī)制建立起來(lái)后，放開(kāi)證券金融公司向券商和投資者從事融券業(yè)務(wù)，同時(shí)券商也可以向投資者融券。
當(dāng)融資融券制度最終建立起來(lái)后，其運(yùn)作機(jī)制如下圖所示：
4、建立信用管理機(jī)制
融資融券交易有較強(qiáng)的倍乘效應(yīng)，能在短時(shí)內(nèi)大規(guī)模增加交易額度，從而增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為防止交易信用的過(guò)度膨脹，應(yīng)設(shè)立一套有效的機(jī)制對(duì)其進(jìn)行管制。考慮到我國(guó)的證券公司尚無(wú)辦理證券抵押融資業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)而且自律程度低，與早期的臺(tái)灣證券市場(chǎng)相仿，因此在設(shè)計(jì)證券公司融資融券制度時(shí)，可較多地參照臺(tái)灣的管理辦法，注重對(duì)各個(gè)級(jí)別的信用額度的控制，強(qiáng)調(diào)以保證金比率為基礎(chǔ)控制因市價(jià)變動(dòng)形成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以及以資本金比率為基礎(chǔ)控制證券公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，對(duì)美國(guó)、日本的成功之處，也要有選擇地學(xué)習(xí)參照。具體措施包括：
（1）可用作融資融券交易的證券的資格認(rèn)定
不同證券的質(zhì)量和價(jià)格波動(dòng)性差異很大，將直接影響到信用交易的風(fēng)險(xiǎn)水平，因此并不是所有的證券都適合作融資融券交易，而應(yīng)對(duì)其進(jìn)行資格認(rèn)定。資格認(rèn)定權(quán)可歸屬證券交易所。現(xiàn)階段，可考慮規(guī)定流通股本在3000萬(wàn)股以上，股東人數(shù)在2000人以上，具有一定交易規(guī)模的公司股票才可以用來(lái)作融資交易或抵押。融券用的證券資格應(yīng)比融資的證券更高，可規(guī)定流通股本在4000萬(wàn)股以上，股東人數(shù)在3000人以上。當(dāng)然，在運(yùn)行過(guò)程中，交易所應(yīng)根據(jù)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)和公司的情況隨時(shí)修訂具有融資融券資格的股票名單。
（2）對(duì)市場(chǎng)整體信用額度的管理
包括對(duì)融資保證金比率和融券保證金比率的動(dòng)態(tài)管理。融資保證金比率包括最低初始保證金比率和常規(guī)維持率，借鑒臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)階段我國(guó)這兩個(gè)比率可考慮設(shè)定在60%和30%。也就是說(shuō)，券商在融入資金購(gòu)買證券時(shí)，必須交納60%的保證金，并把購(gòu)得證券交給證券金融公司作抵押。當(dāng)證券價(jià)格下跌導(dǎo)致保證金比率低于60%時(shí)，證券金融公司將停止向該券商繼續(xù)融資，當(dāng)保證金比率低于30%時(shí)，證券金融公司將通知券商補(bǔ)交保證金，否則將強(qiáng)行賣出抵押證券。券商的保證金可以是現(xiàn)金，也可以是符合條件的證券。當(dāng)用證券作保證金時(shí)，還應(yīng)設(shè)定另外兩個(gè)指標(biāo)：一是現(xiàn)金比率，即券商的保證金不能全部是證券，而必須包含一定比例以上的現(xiàn)金。現(xiàn)金比率可設(shè)定為20%；二是擔(dān)保證券的折扣率，即用作保證金的證券不能按其市值來(lái)計(jì)算，而應(yīng)扣除一定的折扣率，以降低證券價(jià)格過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保證券的折扣率與證券的類型有關(guān)，政府債券可按10%計(jì)，上市股票可按30%計(jì)。
融券保證金比率也包括最低初始保證金比率和常規(guī)維持率，可分別定在70%和30%。其含義和融資保證金的最低初始比率和常規(guī)比率一致。
（3）對(duì)證券機(jī)構(gòu)信用額度的管理
包括對(duì)證券金融公司的管理和對(duì)證券公司的管理。借鑒臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)證券金融公司的信用額度管理可通過(guò)資本凈值的比例管理來(lái)實(shí)現(xiàn)：一是規(guī)定證券金融公司的最低資本充足率為8%；二是規(guī)定證券金融公司從銀行的融資不得超過(guò)其資本凈值的6倍；三是證券金融公司對(duì)任何一家證券公司的融資額度不能超過(guò)其凈值的15%。
對(duì)證券公司的管理同樣可通過(guò)資本凈值的比例管理實(shí)施：一是規(guī)定證券公司對(duì)投資者融資融券的總額與其資本凈值的最高倍率，臺(tái)灣規(guī)定為250%，考慮到我國(guó)證券公司的資本金比率遠(yuǎn)不及臺(tái)灣，因此可考慮將這一倍率定200%；二是每家證券公司在單個(gè)證券上的融資和融券額分別不得超過(guò)其資本凈值的10%和5%。
（4）對(duì)個(gè)別股票的信用額度管理
對(duì)個(gè)股的信用額度管理是為了防止股票過(guò)度融資融券導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。可規(guī)定：當(dāng)一只股票的融資融券額達(dá)到上市公司流通股本的25%時(shí)，交易所將停止融資買進(jìn)或融券賣出，當(dāng)比率下降到18%以下時(shí)再恢復(fù)交易；當(dāng)融券額已超過(guò)融資額時(shí)，也應(yīng)停止融券交易，直到恢復(fù)平衡后再重新開(kāi)始交易。
5、建立嚴(yán)格的抵押證券存管制度
證券存管是融資融券的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到資券借出方的資產(chǎn)安全。在美國(guó)、日本和臺(tái)灣的制度中，美國(guó)的存管制度是最完善的，相反，臺(tái)灣的制度過(guò)于僵死。因此，在設(shè)計(jì)我國(guó)的融資融券制度中有關(guān)抵押品存管的機(jī)制時(shí)應(yīng)更多地參鑒美國(guó)的運(yùn)作機(jī)制。其關(guān)鍵步驟包括：
國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)難道失靈了嗎?鑒于發(fā)達(dá)國(guó)家信貸購(gòu)車比例一般占汽車銷量的7%而中國(guó)仍徘徊在10%左右的現(xiàn)實(shí),業(yè)內(nèi)人士還是堅(jiān)信,這種差距無(wú)論如何還是潛藏了中國(guó)汽車金融業(yè)發(fā)展良機(jī),唯一需要變的是思路。
經(jīng)銷商集團(tuán)化是當(dāng)前汽車銷售行業(yè)趨勢(shì),很多商業(yè)銀行一改國(guó)內(nèi)汽車金融長(zhǎng)期以來(lái)都是以金融機(jī)構(gòu)單方面運(yùn)作為主體的老框框,紛紛采取了與經(jīng)銷商集團(tuán)合作的策略,以汽車經(jīng)銷商作為銷售的主渠道,建立汽車金融公司模式的事業(yè)部。
中國(guó)民生銀行交通金融事業(yè)部汽車業(yè)務(wù)部總經(jīng)理王煒告訴《汽車商業(yè)評(píng)論》:“我們謀劃的是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,所以不僅僅是針對(duì)傳統(tǒng)意義上理解的消費(fèi)信貸。”
當(dāng)前,很多經(jīng)銷商集團(tuán)在謀求擴(kuò)張,但融資卻是攔在他們面前的一座大山。從一些大的經(jīng)銷商集團(tuán)的負(fù)債結(jié)構(gòu)上來(lái)看,都是短期債務(wù),這是無(wú)法滿足其新店從開(kāi)始建設(shè)到最終收回投資整個(gè)過(guò)程的資金需求,獲得資金支持是當(dāng)務(wù)之急。
但是,很多金融集團(tuán)和銀行的觀念仍是,“經(jīng)銷商需要中長(zhǎng)期的資金支持嗎?”這種傳統(tǒng)的觀念在一定程度上造就了經(jīng)銷商籌資困難的現(xiàn)狀。同時(shí),四大國(guó)有銀行更傾向于服務(wù)于國(guó)家的大型項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施,而并未把汽車金融業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)來(lái)設(shè)立。
《汽車商業(yè)評(píng)論》了解到,一些商業(yè)銀行認(rèn)識(shí)到了經(jīng)銷商的這一需求,正在計(jì)劃為其提供擴(kuò)張性的融資,提供運(yùn)營(yíng)資金。以民生銀行為例,民生計(jì)劃針對(duì)經(jīng)銷商集團(tuán),制定一個(gè)金融支持計(jì)劃的整體解決方案,其中既包括傳統(tǒng)的銀行所支持的產(chǎn)品,還會(huì)在這個(gè)平臺(tái)之上,建立一個(gè)適用于流通領(lǐng)域的專項(xiàng)計(jì)劃,推出一系列汽車金融產(chǎn)品。
除了資金的提供,人員配備也是關(guān)鍵。王煒告訴《汽車商業(yè)評(píng)論》,民生銀行將會(huì)幫助經(jīng)銷商培訓(xùn)人員,因?yàn)椤白罱K面對(duì)客戶的還是經(jīng)銷商,如果老是和銀行面對(duì),他們會(huì)覺(jué)得很怪”,民生銀行要做的就是“流程植入,配合著培訓(xùn)和績(jī)效管理的設(shè)定,更多地依靠經(jīng)銷商的人力”。
比如,一直為老百姓所詬病的貸款審批周期問(wèn)題,民生銀行希望通過(guò)培訓(xùn)幫助銷售人員能夠很好地辨識(shí)能夠成功貸款的用戶,這樣的話,不僅“替我們做了初審,降低了我們后臺(tái)無(wú)效的勞動(dòng),也給用戶一個(gè)合理的預(yù)期,提高用戶的滿意度”。
商業(yè)銀行與經(jīng)銷商合作的意義是雙重的,一方面為中國(guó)汽車銷售市場(chǎng)提供了更多的資金,另一方面也會(huì)促進(jìn)越來(lái)越多的汽車金融業(yè)務(wù)在中國(guó)展開(kāi)。另外,銀行也能借此涉足相對(duì)獨(dú)立的汽車金融業(yè)務(wù),比如汽車租賃,比如聯(lián)合廠商推出的新興汽車貸款。
以招商銀行的“車購(gòu)易”為例,只要購(gòu)車者擁有過(guò)招行的信用卡,持卡3個(gè)月以上,信用額度5000元以上、還款記錄良好,就可以通過(guò)“車購(gòu)易”購(gòu)車,購(gòu)車者一般需要支付30%的首付款,剩下的車款,分期付款形式支付,沒(méi)有利息,這確實(shí)會(huì)對(duì)一部分年輕購(gòu)車者構(gòu)成吸引力。
2009年8月底,國(guó)家對(duì)金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)行金融債券開(kāi)閘。這將降低這些企業(yè)的融資成本,車貸利率或?qū)⒕痛讼陆?這勢(shì)必會(huì)對(duì)銀行的汽車金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的沖擊。
目前,這種沖擊還未顯現(xiàn),因?yàn)殂y監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)發(fā)行的機(jī)構(gòu)有著明確的資質(zhì)規(guī)定,其中最近3年連續(xù)盈利等條款使得一些新近成立的汽車金融公司暫時(shí)不能涉足這一業(yè)務(wù)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,銀行和汽車金融公司間的大戰(zhàn)是否會(huì)打響,還是未可知的。
由于銀行還不允許發(fā)行金融債券,中信銀行目前已決定同其戰(zhàn)略投資者西班牙對(duì)外銀行(BBYA)組建國(guó)內(nèi)首家由銀行控股的汽車金融公司。《汽車商業(yè)評(píng)論》認(rèn)為,如果審批通過(guò),中信必定憑借其強(qiáng)大的資金優(yōu)勢(shì),謀求發(fā)行汽車產(chǎn)業(yè)債券。
關(guān)鍵詞：消費(fèi)金融；創(chuàng)新發(fā)展；服務(wù)經(jīng)濟(jì)
中圖分類號(hào)：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2016（10）-0004-05
一、消費(fèi)金融發(fā)展?fàn)顩r
當(dāng)前由于全球經(jīng)濟(jì)的低迷以及傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，我國(guó)三駕馬車中投資與出口都呈現(xiàn)出疲軟之態(tài)，而拉動(dòng)內(nèi)需刺激消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要途徑，并為消費(fèi)金融的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
（一）消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)較快發(fā)展
消費(fèi)金融，從廣義上來(lái)講，主要包括四大領(lǐng)域：房貸、汽車金融、信用卡和消費(fèi)貸款。目前，我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)已形成由銀行、消費(fèi)金融公司、汽車金融公司、小額信貸公司等參與的多元化消費(fèi)金融業(yè)態(tài)。消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在融資的便利性、及時(shí)性上更加優(yōu)越和快捷，一方面擴(kuò)展了貸款的投放范圍，另一方面有效刺激需求，自身也得到了較快發(fā)展。
2015年末，我國(guó)共有25家汽車金融公司。汽車金融公司強(qiáng)化公司治理能力建設(shè)，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，進(jìn)一步發(fā)揮促進(jìn)汽車生產(chǎn)和銷售、滿足居民購(gòu)車和升級(jí)換代需求等方面的功能作用，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。2015年，汽車金融公司累計(jì)發(fā)放經(jīng)銷商批發(fā)貸款6210.25億元，對(duì)應(yīng)車輛超365萬(wàn)臺(tái)；累計(jì)發(fā)放零售貸款2572.87億元，對(duì)應(yīng)車輛近293萬(wàn)臺(tái)；累計(jì)發(fā)放新能源汽車貸款21.21億元，同比增長(zhǎng)94.94%，對(duì)應(yīng)車輛11592臺(tái)。
2015年末，我國(guó)共有12家消費(fèi)金融公司，主要面向消費(fèi)領(lǐng)域提供融資。消費(fèi)金融公司充分發(fā)揮差異化金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，將業(yè)務(wù)拓展至三四線城市，重點(diǎn)滿足消費(fèi)者在耐用消費(fèi)品、旅游、文化教育等多方面的信貸需求，提高了消費(fèi)信貸產(chǎn)品的普惠性和可獲得性。2015年，消費(fèi)金融公司累計(jì)服務(wù)客戶超過(guò)710萬(wàn)人，累計(jì)發(fā)放貸款598.71億元。其中，5萬(wàn)元以下的989萬(wàn)筆，占全部貸款的94.05%。
（二）房地產(chǎn)信貸、網(wǎng)貸、信用卡快速增長(zhǎng)
當(dāng)前房地產(chǎn)信貸的金額最大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出汽車金融、信用卡和消費(fèi)貸款。這與近年來(lái)我國(guó)房?jī)r(jià)持續(xù)高企，房屋總價(jià)要遠(yuǎn)高于汽車、旅游、教育以及日常支出有關(guān)。截至2015年末，房地產(chǎn)人民幣貸款余額達(dá)到21.01萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21%，個(gè)人購(gòu)房貸款余額為14.18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.2%。
隨著我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管政策及實(shí)施細(xì)則逐步落實(shí)，網(wǎng)貸行業(yè)不斷整合，行業(yè)總體呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，業(yè)務(wù)總體呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢(shì)。截至2016年6月末，運(yùn)營(yíng)平臺(tái)2943家，貸款余額5957億元，比一季度末增加843億元，上半年累計(jì)發(fā)放貸款7393億元；運(yùn)營(yíng)平臺(tái)累計(jì)參與人數(shù)2833萬(wàn)人，比一季度末增加474萬(wàn)人。
2015年全國(guó)銀行卡在用發(fā)卡數(shù)量54.42億張，同比增長(zhǎng)10.25%；受理市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)完善，全年銀行卡滲透率47.96%，比上年上升0.26個(gè)百分點(diǎn)。信用卡信貸規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，授信總額7.08萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)26.43% ；期末償信貸余額3.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32.05%。
二、消費(fèi)金融發(fā)展中面臨的問(wèn)題
（一）消費(fèi)觀念有待進(jìn)一步轉(zhuǎn)變
從目前中國(guó)的現(xiàn)狀來(lái)看，傳統(tǒng)觀念還是主導(dǎo)著國(guó)人的行為。消費(fèi)金融這種提前消費(fèi)的觀念在中國(guó)還并不能被大眾群體接受。經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論認(rèn)為，觀念的東西都有很大的 “剛性”，短期內(nèi)可以視為一個(gè)不變的量。從消費(fèi)習(xí)慣上來(lái)看，中國(guó)人依然對(duì)“透支未來(lái)”持謹(jǐn)慎心理。
例如，我國(guó)信用卡的參與率高，這說(shuō)明信用卡在城市居民家庭的日常生活中日益普及，有相當(dāng)一部分人群選擇信用卡作為日常支付的手段。但統(tǒng)計(jì)顯示，信用卡信貸負(fù)債額度比較低，占家庭每月平均支出總額的 13.5%，這一方面說(shuō)明在日常消費(fèi)中，信用卡的支付功能受到了渠道的限制，另一方面說(shuō)明信用卡的信貸功能還沒(méi)有得到充分的發(fā)揮，當(dāng)前更多地是承擔(dān)支付的功能，其信貸功能仍有深度挖掘的空間。
汽車金融的參與率最低，僅有2.3%，金額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房貸，這可能是由于汽車本身價(jià)值相對(duì)較低，而且保值功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于住房，多數(shù)家庭購(gòu)買汽車僅僅為了消費(fèi)，而不會(huì)像購(gòu)買住房時(shí)具有投資的動(dòng)機(jī)，所以在購(gòu)買汽車時(shí)會(huì)傾向于選擇全額購(gòu)買或者不購(gòu)買。
（二）消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)需要加快創(chuàng)新步伐
目前，中國(guó)的消費(fèi)金融公司處于起步階段，在發(fā)展中還面臨著一些困難和問(wèn)題。一是法律法規(guī)障礙。雖然有關(guān)法規(guī)對(duì)消費(fèi)金融公司的運(yùn)行做了相關(guān)規(guī)定，但更加完善的法律體系和制度建設(shè)在短期內(nèi)還難以完成。由于面向中低收入群體的無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押消費(fèi)貸款模式在我國(guó)實(shí)踐的時(shí)間較短，因此缺乏相關(guān)的例如借款人違約處理、客戶信用狀況查詢等體系和制度法規(guī)，還需要不斷完善和發(fā)展。
二是信用體系有待于進(jìn)一步完善。信用體系落后的市場(chǎng)往往存在道德風(fēng)險(xiǎn)，由于消費(fèi)金融涉及的貸款量大、貸款人群的層次不高，收入相對(duì)較低，所以道德風(fēng)險(xiǎn)就顯得尤為突出。面對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)，金融系統(tǒng)往往采取提高貸款利率的方法降低損失，但這樣會(huì)引起另外一種風(fēng)險(xiǎn)――逆向選擇，從而吸引了更多有信用瑕疵的群體，最終使得消費(fèi)金融公司的借貸市場(chǎng)變成了“檸檬市場(chǎng)”。
三是消費(fèi)金融公司面臨融資渠道窄、融資難等問(wèn)題。消費(fèi)金融公司按有關(guān)規(guī)定不能吸收公眾存款，除了自己的資本金之外，可以通過(guò)境內(nèi)同業(yè)拆借、向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款以及經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券進(jìn)行融資。但這依然無(wú)法消除消費(fèi)金融公司自身融資渠道窄、融資難的困境。
四是自身信貸體系不完善。一個(gè)具有良好風(fēng)險(xiǎn)控制能力的金融機(jī)構(gòu)，一方面要具備雄厚的資金實(shí)力，同時(shí)還要有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。在市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰規(guī)律的支配下，專業(yè)從事消費(fèi)金融的公司由于處于起步階段，因此信用管理體系還不完善，很難與傳統(tǒng)銀行進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。
五是產(chǎn)品定位有一定局限性。相對(duì)于其他金融信貸產(chǎn)品，消費(fèi)金融公司的最大特點(diǎn)是小額、短期、無(wú)擔(dān)保和抵押，這決定了其業(yè)務(wù)范圍不能包含汽車和房屋等金額高、風(fēng)險(xiǎn)大的大宗商品，而只面向家電、旅游、婚慶、教育、裝修等消費(fèi)事項(xiàng)。目前中國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)80%以上是房貸和汽車貸款，其他消費(fèi)信貸，如教育、旅游、婚慶等，一般的商業(yè)銀行也提供相關(guān)服務(wù)，所以從產(chǎn)品覆蓋范圍上看，消費(fèi)金融公司沒(méi)有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
三、消費(fèi)金融發(fā)展前景
（一）消費(fèi)金融有廣闊的發(fā)展空間
1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型促使消費(fèi)金融發(fā)展。中國(guó)改革開(kāi)放取得了舉世矚目的成就，自2010年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量一躍成為“世界第二”，已經(jīng)成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，消費(fèi)擔(dān)當(dāng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿Γ鳛橐I(lǐng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的頭架馬車，消費(fèi)升級(jí)的步伐一直在加快。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)一國(guó)人均GDP超過(guò)2000美元，消費(fèi)就將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。2015我國(guó)人均GDP約合8016美元，與美國(guó)、日本、德國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家3.7萬(wàn)美元以上的水平仍有很大差距。隨著政策紅利不斷釋放、居民可支配收入的提高以及城鎮(zhèn)化、消費(fèi)觀念加快轉(zhuǎn)變，消費(fèi)金融市場(chǎng)未來(lái)有巨大的釋放空間。
2.政策利好促進(jìn)消費(fèi)金融發(fā)展。2016年政府工作報(bào)告提及消費(fèi)金融：在全國(guó)開(kāi)展消費(fèi)金融公司試點(diǎn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品。2016年3月17日的“十三五”規(guī)劃《綱要》提到，“健全以商業(yè)性金融、開(kāi)發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補(bǔ)充的金融機(jī)構(gòu)體系”，以及“擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)、發(fā)展普惠金融和多業(yè)態(tài)中小微金融組織”。3月30日，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加大對(duì)新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從積極培育發(fā)展消費(fèi)金融組織體系、加快推進(jìn)消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新、加大對(duì)新消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持、改善優(yōu)化消費(fèi)金融發(fā)展環(huán)境等方面提出了一系列金融支持新消費(fèi)領(lǐng)域的細(xì)化政策措施。
中國(guó)人民銀行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和消費(fèi)金融創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造良好的貨幣環(huán)境。央行靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作以及利率、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等貨幣政策工具，保持合理的流動(dòng)性，降低社會(huì)融資成本，同時(shí)保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模的成長(zhǎng)。通過(guò)“精準(zhǔn)滴灌”，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。8月末，廣義貨幣（M2）余額151.10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.4%；狹義貨幣（M1）余額45.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.3%。
3.人口結(jié)構(gòu)和消費(fèi)觀念改變促進(jìn)消費(fèi)金融發(fā)展。人口結(jié)構(gòu)的變化帶來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。我國(guó)已進(jìn)入老齡化社會(huì)，2015年我國(guó)60歲以上人口已達(dá)到2.22億，占比達(dá)到16.2%。預(yù)計(jì)到本世紀(jì)中葉，將會(huì)有4億老年人口；同時(shí)，保障基金的撫養(yǎng)比例將由當(dāng)前的3：1變?yōu)?.3：1。老齡化社會(huì)需要養(yǎng)老、住房、醫(yī)療，以及失能老人的醫(yī)療護(hù)理等方面的消費(fèi)，同時(shí)由于中國(guó)養(yǎng)老準(zhǔn)備不足，今后一個(gè)很重要的改革措施就是推出對(duì)于個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收的支持和激勵(lì)政策，鼓勵(lì)更多人在稅收激勵(lì)下為未來(lái)養(yǎng)老做準(zhǔn)備。各項(xiàng)政策措施將會(huì)促進(jìn)中國(guó)養(yǎng)老基金的快速增長(zhǎng)，也會(huì)釋放出消費(fèi)金融的巨大空間。
人們消費(fèi)觀念的變化促使消費(fèi)升級(jí)。在政策與消費(fèi)需求的雙重刺激下，消費(fèi)金融正迎來(lái)大發(fā)展時(shí)期。高中低端各層次客戶人群的消費(fèi)習(xí)慣更加開(kāi)放，也敢于嘗試新的消費(fèi)方式，講究效率。隨著消費(fèi)觀念的升級(jí)和消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)信貸的需求也在多樣化，消費(fèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，正好使得個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的空白得到彌補(bǔ)。
4.金融市場(chǎng)化改革推進(jìn)消費(fèi)金融發(fā)展。金融的市場(chǎng)化改革推進(jìn)速度非常快，牌照的管制越來(lái)越放松，將會(huì)促進(jìn)消費(fèi)金融創(chuàng)新和運(yùn)營(yíng)模式多樣化。截至2015年末，銀行業(yè)資產(chǎn)總額為199.2萬(wàn)億元，2016年第一季度末達(dá)到208.6萬(wàn)億元。2015年末，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)12.4萬(wàn)億元。2015年全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模邁入15萬(wàn)億時(shí)代；全國(guó)39家金融租賃公司的總資產(chǎn)近1.5萬(wàn)億元；各類消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模和貸款規(guī)模也迅速增加。消費(fèi)金融市場(chǎng)上不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的各種產(chǎn)品也越來(lái)越多，促進(jìn)消費(fèi)金融多樣化發(fā)展。
（二）消費(fèi)金融加快創(chuàng)新發(fā)展
2015年全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)10.6%，最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)58.4%，這一比例在近10年來(lái)首超50%。2016年8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)10.6%，環(huán)比增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；電子商務(wù)1-8月比上年同期增長(zhǎng)26.7%。消費(fèi)市場(chǎng)的擴(kuò)張帶動(dòng)消費(fèi)金融行業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力、客戶群體增長(zhǎng)迅速，消費(fèi)貸款正以每年20%以上的速度遞增。以中國(guó)的人口基數(shù)和增長(zhǎng)的消費(fèi)需求，我國(guó)消費(fèi)信貸有很大的上升空間，是一個(gè)幾十萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)；國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融滲透率可以在未來(lái)十年從目前的10%提高至30%甚至更高。
1.參與主體趨于多元化。我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)過(guò)程中，消費(fèi)金融市場(chǎng)參與主體逐步形成多元化競(jìng)爭(zhēng)格局。一是銀行加快創(chuàng)新和發(fā)展。隨著消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展，個(gè)人消費(fèi)金融將成為銀行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的下一個(gè)藍(lán)海。個(gè)人貸款在銀行信貸業(yè)務(wù)的占比逐步提升，客戶需求挖掘和風(fēng)險(xiǎn)管控能力成為業(yè)務(wù)健康發(fā)展的關(guān)鍵和核心。我國(guó)汽車消費(fèi)金融的市場(chǎng)余額將超過(guò)1萬(wàn)億，以汽車消費(fèi)貸款為主的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品將能穩(wěn)固占據(jù)超過(guò)一半的市場(chǎng)份額。
二是消費(fèi)金融公司謀求深度發(fā)展。消費(fèi)市場(chǎng)的欣欣向榮為消費(fèi)金融公司的誕生和發(fā)展提供了廣的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇。截至2015年末，包括北銀、中銀、捷信、海爾和蘇寧等20家以上消費(fèi)金融公司已獲得銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)的消費(fèi)金融牌照，其中由銀行主導(dǎo)或者銀行參股的占大多數(shù)。消費(fèi)金融公司的設(shè)立，為商業(yè)銀行由于各種原因無(wú)法惠及的個(gè)人客戶提供了新的可供選擇的服務(wù)，可以滿足不同群體消費(fèi)者不同層次的需求。
三是小額信貸公司充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)和加快發(fā)展。小額信貸公司從事消費(fèi)金融業(yè)務(wù)有先發(fā)的優(yōu)勢(shì)，尤其是擁有大數(shù)據(jù)信用審核體系、風(fēng)險(xiǎn)控制體系的互聯(lián)網(wǎng)公司，如開(kāi)辟了國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的超小額、超短期細(xì)分市場(chǎng)的手機(jī)貸等。
四是消費(fèi)企業(yè)在消費(fèi)金融市場(chǎng)將占據(jù)重要市場(chǎng)地位。目前中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)由于受到了國(guó)家宏觀政策的刺激開(kāi)始呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，居民的消費(fèi)需求隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與日俱增，尤其是現(xiàn)在的農(nóng)村市場(chǎng)，表現(xiàn)出了較以往較強(qiáng)的消費(fèi)趨勢(shì)，很多的大型消費(fèi)品企業(yè)開(kāi)展了一輪又一輪針對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)的營(yíng)銷攻勢(shì)，并且都收到了良好效果。綜合國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)京東、天貓的研究案例，以及海外的消費(fèi)金融企業(yè)美國(guó)運(yùn)通、日本樂(lè)天的發(fā)展?fàn)顩r，消費(fèi)流通企業(yè)在消費(fèi)金融領(lǐng)域的市場(chǎng)地位將逐步提升，并成為未來(lái)該領(lǐng)域的核心增長(zhǎng)力量。而這種產(chǎn)業(yè)鏈地位的提升來(lái)自于兩方面，一方面是企業(yè)自主開(kāi)發(fā)消費(fèi)金融服務(wù)；另一方面來(lái)自于消費(fèi)金融公司與消費(fèi)流通企業(yè)之間合作的愈加緊密。
2.業(yè)務(wù)模式呈現(xiàn)多樣化。隨著我國(guó)各種不同領(lǐng)域企業(yè)參與消費(fèi)金融市場(chǎng)，消費(fèi)金融從業(yè)者的業(yè)務(wù)模式也開(kāi)始呈現(xiàn)出多樣化。消費(fèi)金融企業(yè)的垂直化發(fā)展將是未來(lái)的一個(gè)重要趨勢(shì)。垂直化包括兩個(gè)維度的垂直化，行業(yè)垂直化和用戶層級(jí)垂直化。一方面來(lái)自于行業(yè)的垂直化，了解行業(yè)。消費(fèi)金融領(lǐng)域橫跨眾多產(chǎn)業(yè)，如汽車、旅行、教育、數(shù)碼、家電、家具、房產(chǎn)等等，各細(xì)分領(lǐng)域之間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)業(yè)鏈格局均有不同發(fā)展特征，這對(duì)消費(fèi)金融企業(yè)來(lái)說(shuō)提出了更高的要求，而單一細(xì)分領(lǐng)域的垂直化耕耘也更加適合于中小型消費(fèi)金融企業(yè)的發(fā)展之路。另一方面則來(lái)自于用戶層級(jí)的垂直化，了解用戶。將用戶進(jìn)行分層，分為高中低收入群體，以便明確自身的目標(biāo)市場(chǎng)定位，了解不同用戶的綜合性需求。垂直化發(fā)展在專業(yè)化、需求把握以及風(fēng)險(xiǎn)管理方面均有一定的優(yōu)勢(shì)。但與此同時(shí)，也會(huì)面臨所處產(chǎn)業(yè)整體衰退或高消費(fèi)經(jīng)濟(jì)下滑等細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。
銀行主要通過(guò)信用卡和消費(fèi)貸款兩大產(chǎn)品為消費(fèi)者提供消費(fèi)金融服務(wù)。銀行為適應(yīng)消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展的需要，紛紛加緊推出線上信貸產(chǎn)品，其中比較活躍的有工商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行等。
消費(fèi)金融公司在深化改革創(chuàng)新的過(guò)程中，不僅需要進(jìn)行自身風(fēng)險(xiǎn)管理措施的完善，而且需要同其他金融工具相結(jié)合進(jìn)行金融創(chuàng)新來(lái)謀求深度發(fā)展，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于圍繞特定消費(fèi)產(chǎn)品，不斷創(chuàng)新，為消費(fèi)者提供專業(yè)化、全能化的金融服務(wù)。消費(fèi)金融公司與商業(yè)銀行通過(guò)分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)業(yè)不同，它廣泛依托零售商渠道直接對(duì)接客戶，與商戶合作發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，能夠迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)的涵蓋范圍，并且也為商戶留住了那些本來(lái)無(wú)力一次性付款消費(fèi)的客戶，形成了良性互利共贏關(guān)系。例如，它可以與商戶合作，將消費(fèi)金融的申請(qǐng)、使用環(huán)節(jié)嵌入到消費(fèi)環(huán)境中，貸款資金直接支付給商戶，也可以由消費(fèi)者直接向其申請(qǐng)貸款，審核通過(guò)后貸款資金直接打入消費(fèi)者的銀行賬戶。
消費(fèi)流通企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)地位主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是了解用戶。用戶的日常行為更多發(fā)生在消費(fèi)流通企業(yè)中，因此消費(fèi)流通企業(yè)更容易把控用戶的消費(fèi)行為，包括品類的偏好、價(jià)格的偏好以及其他數(shù)字化信息。通過(guò)這些信息，消費(fèi)流通企業(yè)可以快速發(fā)現(xiàn)用戶的消費(fèi)金融需求、了解用戶的消費(fèi)能力并在一定程度上判斷其還款能力。二是掌控交易。無(wú)論資金來(lái)自于哪里，交易環(huán)節(jié)一定是發(fā)生在消費(fèi)流通企業(yè)的勢(shì)能范圍內(nèi)的。一方面是對(duì)于產(chǎn)品、物流等信息的掌握，另外一方面掌控交易則進(jìn)一步明確了貸款資金的實(shí)際用途。因此，消費(fèi)流通企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上依然有明確的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，并將逐步占據(jù)重要的市場(chǎng)地位。
小額信貸公司和電子商務(wù)公司的業(yè)務(wù)模式以互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融為主，兩者的區(qū)別在于：前者主要通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)分期購(gòu)物平臺(tái)為消費(fèi)者提供分期購(gòu)物、取現(xiàn)、O2O商戶交易、充值等服務(wù)，也有部分公司選擇與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，如手機(jī)貸已經(jīng)與網(wǎng)購(gòu)、租房、招聘、教育、社交等各種不同類型的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，為它們提供定制化的解決方案；后者則依托自身平臺(tái)而推出類信用卡產(chǎn)品。
3.消費(fèi)金融的互聯(lián)網(wǎng)化程度逐步加深。消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化將成為必然趨勢(shì)。消費(fèi)金融的互聯(lián)網(wǎng)化包括產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)化、風(fēng)險(xiǎn)管理模式的互聯(lián)網(wǎng)化以及服務(wù)模式的互聯(lián)網(wǎng)化。
一是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的滲透逐步增強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)本身存在大量的尚未開(kāi)發(fā)的金融需求，覆蓋保險(xiǎn)、基金、證券、銀行等諸多傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化要求在迅速提升。
二是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)全面進(jìn)入消費(fèi)金融領(lǐng)域也是互聯(lián)網(wǎng)化程度加深的重要表現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將對(duì)現(xiàn)有的消費(fèi)金融體系產(chǎn)生正向的刺激作用。包括對(duì)于用戶的教育和使用行為習(xí)慣的培養(yǎng)、在產(chǎn)品和服務(wù)模式上的創(chuàng)新等等。
三是互聯(lián)網(wǎng)正在逐步改變?nèi)藗兊纳盍?xí)慣，包括支付的方式、消費(fèi)的場(chǎng)景都在發(fā)生巨大變化。因此，傳統(tǒng)金融必須在服務(wù)模式和渠道方面有所創(chuàng)新，才能滿足用戶對(duì)于服務(wù)體驗(yàn)的需求，與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)也將拓寬企業(yè)的服務(wù)能力、服務(wù)廣度和寬度，提升服務(wù)效率。
四是伴隨互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及對(duì)于線下經(jīng)濟(jì)的滲透，未來(lái)所有的數(shù)據(jù)都將是可數(shù)據(jù)化、可被記錄的，而數(shù)據(jù)資產(chǎn)則成為在金融商業(yè)模式下可變現(xiàn)的重要資產(chǎn)，數(shù)據(jù)模型將是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)未來(lái)發(fā)展的核心工具。
4.加強(qiáng)風(fēng)控管理和提高效率。互聯(lián)網(wǎng)在消費(fèi)金融領(lǐng)域中的快速滲透也帶來(lái)了新的技術(shù)形式和風(fēng)險(xiǎn)管理模式。消費(fèi)金融產(chǎn)品的單筆交易金額小、應(yīng)用場(chǎng)景比較分散，風(fēng)險(xiǎn)管控難度大，一些盲目跟風(fēng)的從業(yè)者，因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的理解和準(zhǔn)備不足，以致很快就被過(guò)高的逾期率和壞賬率拖垮。因此，消費(fèi)金融從業(yè)者的風(fēng)控管理能力很重要。如果對(duì)每一個(gè)消費(fèi)者都做到貸前貸后線下審查，可能這個(gè)過(guò)程需要十幾天才能完成，這就與傳統(tǒng)貸款無(wú)異。然而，小額、快速、便捷才是消費(fèi)金融產(chǎn)品的精髓所在及生存之道。因此，消費(fèi)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制以后將會(huì)更多依賴于大數(shù)據(jù)的分析運(yùn)用，以達(dá)到提高資金運(yùn)用效率和高效風(fēng)控管理的目標(biāo)。
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The Current Situation and Development Prospect of China’s Consumer Finance
LI De
（The People’s Bank of China， Beijing 100800）
今年上半年極其火爆的車市，讓人幾乎看不出金融危機(jī)對(duì)汽車業(yè)的影響。在國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)內(nèi)需政策的推動(dòng)下，現(xiàn)階段買車，不僅可以享受到1.6L以下小排量車購(gòu)置稅減半的優(yōu)惠，報(bào)廢舊車的還可以享受以舊換新的補(bǔ)貼，那些持幣待購(gòu)的消費(fèi)者自然把心動(dòng)變成了行動(dòng)。
除了各種刺激政策的推動(dòng)。銀行為貸款買車也放低門檻，更是起到了推波助瀾的作用。以前在個(gè)人消費(fèi)信貸的審批上慎之又慎的銀行，近期紛紛推出各種形式的車貸業(yè)務(wù)，不僅在手續(xù)上更加方便，而且還在利率和手續(xù)費(fèi)上有所讓利，吸引了許多“本本族”，紛紛加入到花明天的錢，今天就開(kāi)上車的“有車族”行列。
貸款購(gòu)車選擇增多
汽車貸款業(yè)務(wù)曾因風(fēng)險(xiǎn)高利潤(rùn)低，在保險(xiǎn)公司車貸險(xiǎn)被叫停后陷入低潮，多家銀行停辦了這項(xiàng)業(yè)務(wù)。然而，隨著樓市一度低迷而車市火爆，自2008年開(kāi)始多家銀行又重新大力拓展車貸業(yè)務(wù)，并且貸款門檻在不斷降低。
如中國(guó)銀行在深圳成立了首家專業(yè)汽車貸款中心，只需要將汽車抵押登記即可貸款。深發(fā)展還專門開(kāi)發(fā)了車貸預(yù)審批系統(tǒng)，只要客戶在網(wǎng)上申請(qǐng)，15分鐘便能看到預(yù)審批結(jié)果，知道自己是否能獲取貸款。此外，深發(fā)展近日還推出了“靚車卡”，首創(chuàng)積分抵車貸功能。持卡人可以通過(guò)刷卡消費(fèi)積分。然后按照一定比例抵扣自己在銀行的車貸月供。
對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，除了傳統(tǒng)的銀行汽車貸款和汽車金融公司貸款以外，還可以通過(guò)信用卡分期付款來(lái)購(gòu)車，而一些銀行推出的信用貸款，也將汽車這一大宗消費(fèi)品包含在其中了。
傳統(tǒng)車貸業(yè)務(wù)，選擇“直客式”業(yè)務(wù)的客戶可到銀行先貸款后買車；辦理“間客式”業(yè)務(wù)的客戶則先選好車，然后通過(guò)汽車經(jīng)銷商申請(qǐng)貸款。信用卡刷卡分期業(yè)務(wù)，招行、建行、民生等均有開(kāi)展。這類門檻較低但只在指定車商有合作。消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)，只要將房產(chǎn)在銀行進(jìn)行抵押，就能獲得一筆貸款隨借隨還，貸款可以用來(lái)買車。信用貸款業(yè)務(wù)，目前主要在渣打、花旗等外資銀行開(kāi)展，只要是有穩(wěn)定工作的工薪階層，就能申請(qǐng)到一筆貸款用于消費(fèi)。
此外，銀行和汽車經(jīng)銷商也聯(lián)手合作，如一汽大眾推出“金融引擎”衍生服務(wù)平臺(tái)，相繼推出“0利率貸款方案”，工商銀行與廣州本田、鈴木合作推出免息2年促銷政策。廣汽豐田、北京現(xiàn)代等多家汽車經(jīng)銷商，也選擇和一些銀行合作，借助信用卡推出“零利率”免息車貸，只要付三成首付即可。每月還貸只需要支付本金。
傳統(tǒng)銀行車貸
優(yōu)質(zhì)客戶利率下浮
傳統(tǒng)車貸業(yè)務(wù)的利率是國(guó)家規(guī)定的，最高時(shí)達(dá)到10％左右，由于車貸的風(fēng)險(xiǎn)較大，所以往往還會(huì)有一個(gè)上浮，因此各家的競(jìng)爭(zhēng)主要集中在手續(xù)的便捷程度上。
傳統(tǒng)的車貸業(yè)務(wù)各家銀行都大同小異。以中國(guó)銀行為例，中行的“車貸寶”屬于直客式汽車消費(fèi)貸款，首付比例在最高時(shí)曾經(jīng)低至20％，但是目前為了控制風(fēng)險(xiǎn)，一般為60％，而由優(yōu)質(zhì)客戶提供擔(dān)保的貸款則為70％左右。一般客戶個(gè)人汽車消費(fèi)貸款期限原則上不應(yīng)超過(guò)3年(含3年)；優(yōu)質(zhì)客戶個(gè)人汽車消費(fèi)貸款期限最長(zhǎng)不超過(guò)5年(含5年)。在貸款利率上，根據(jù)貸款期限長(zhǎng)短按中國(guó)人民銀行公布的相應(yīng)檔次貸款利率執(zhí)行，一般客戶貸款利率執(zhí)行基準(zhǔn)利率。原則上不得低于基準(zhǔn)利率；優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率經(jīng)省級(jí)分行批準(zhǔn)，可以在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上適當(dāng)下浮，下浮比例不得超過(guò)10％。
不過(guò)辦理這項(xiàng)貸款需要根據(jù)中國(guó)銀行的要求辦理抵押物保險(xiǎn)，對(duì)于車輛至少投保車輛損失險(xiǎn)、盜搶險(xiǎn)。保險(xiǎn)期不得短于借款期限，投保金額不得低于貸款本金和利息之和。中國(guó)銀行作為享有保險(xiǎn)單優(yōu)先受益人。而在還款方式上，中國(guó)銀行提供了多種還款方式，如氣球貸、雙周供等可以幫車主來(lái)減少利息的支出。
信用卡分期購(gòu)車
不定期推出免手續(xù)費(fèi)活動(dòng)
招商銀行“車購(gòu)易”
招商銀行“車購(gòu)易”業(yè)務(wù)自2006年推出，目前合作的廠商包括一汽大眾、東風(fēng)標(biāo)致、廣州本田、北京現(xiàn)代，東風(fēng)雪鐵龍、上海大眾斯柯達(dá)、長(zhǎng)安鈴木和沃爾沃。是目前合作廠商較多的銀行之一。以前需要持卡3個(gè)月以上、信用額度5000元以上、還款記錄良好的客戶才能夠辦理，而目前新客戶就可以申請(qǐng)。
要想通過(guò)“車購(gòu)易”購(gòu)車，不能享受免首付，一般需要首先支付車款30％-40％的首付款，而且不能夠用招商銀行信用卡支付，只能用借記卡或者其他銀行的信用卡支付。剩下的車款，才可以申請(qǐng)以車購(gòu)易分期付款。
招商銀行可以提供的貸款額度在3萬(wàn)～20萬(wàn)元(5000元的倍數(shù))，而這個(gè)貸款額度的多少，主要是看信用卡的信用額度以及之前還款記錄，如果你的信用卡額度為5萬(wàn)元，信用記錄良好，那么最多可以貸款20萬(wàn)元左右。銀行宣稱，提交完整申請(qǐng)資料后，最快4小時(shí)審批通過(guò)。
至于利息，雖然招商銀行聲稱免利息，但是卻以手續(xù)費(fèi)的形式出現(xiàn)：12期(月)服務(wù)手續(xù)費(fèi)3.5％，24期(月)服務(wù)手續(xù)費(fèi)為7.0％。這個(gè)利率在行業(yè)是最高的。
不過(guò)由于和廠商合作，一些廠商有時(shí)會(huì)提供一些貼息優(yōu)惠，招商銀行也將會(huì)不定期地提供免手續(xù)費(fèi)的活動(dòng)，最近購(gòu)買悅動(dòng)、伊蘭特、斯柯達(dá)晶銳都可以享受12期零手續(xù)費(fèi)，如果買德國(guó)大眾甲殼蟲(chóng)，最多可以貸款20萬(wàn)元，還可以享受36期零手續(xù)費(fèi)。
建設(shè)銀行龍卡購(gòu)車分期業(yè)務(wù)
建設(shè)銀行龍卡購(gòu)車分期業(yè)務(wù)，目前合作的廠商為東風(fēng)雪鐵龍、東風(fēng)日產(chǎn)和大眾進(jìn)口車。由于這項(xiàng)業(yè)務(wù)只有龍卡的客戶才能夠辦理，如果不是龍卡的客戶，則需要重新申請(qǐng)龍卡，龍卡的年費(fèi)為100元／金卡，60元／普通卡。首付款要達(dá)到車款的30％以上，而且不能夠用龍卡信用卡支付，只能用借記卡或者其他銀行的信用卡支付。
購(gòu)車時(shí)，先在指定經(jīng)銷商處確定車價(jià)，然后出示龍卡信用卡、身份證，并填寫購(gòu)車分期付款訂購(gòu)單，經(jīng)銷商向建行遞交客戶的申請(qǐng)資料，申請(qǐng)批準(zhǔn)后客戶至經(jīng)銷商處支付首付款，辦理保險(xiǎn)等相關(guān)手續(xù)，接到經(jīng)銷商提車通知后，刷卡支付尾款并提車，建行聲稱，一般從填寫購(gòu)車分期付款訂購(gòu)單到提車需要2周的時(shí)間，如果同時(shí)附上工作證明和房產(chǎn)證明，會(huì)有助于審批的進(jìn)度。
龍卡提供的貸款額度在20萬(wàn)元以下，手續(xù)費(fèi)方面，12期(月)服務(wù)手續(xù)費(fèi)3.6％，24期(月)服務(wù)手續(xù)費(fèi)為7.2％，但是建行的手續(xù)費(fèi)在第一個(gè)月就全額收取，所以第一個(gè)月的還款壓力會(huì)較大。另外每個(gè)月還款還可以得到相應(yīng)的積分。在保險(xiǎn)方面，必須購(gòu)買盜搶險(xiǎn)和車輛損失險(xiǎn)，第一受益人為車主本人。不過(guò)。建設(shè)銀行經(jīng)常會(huì)將不定期地提供免手續(xù)費(fèi)的活動(dòng)，通常12期內(nèi)可
以免手續(xù)費(fèi)。
民生銀行“購(gòu)車通”
民生銀行目前合作的廠商包括一汽大眾和沃爾沃，一汽大眾的車型包括邁騰、速騰、新寶來(lái)、高爾夫、捷達(dá)，分期付款的總額為4萬(wàn)～15萬(wàn)元，沃爾沃車型為S40，由于價(jià)格較高，分期付款的金額為4萬(wàn)～30萬(wàn)元，能否申請(qǐng)到最高額度，由信用卡額度、資信狀況以及信用卡當(dāng)前使用情況等因素綜合決定。購(gòu)車的首付比例要達(dá)到40％以上。
在手續(xù)費(fèi)上，民生銀行可以提供12月、24月、36月三個(gè)分期，對(duì)于一汽大眾車型，手續(xù)費(fèi)分別為2.99％、5.99％和9.99％，對(duì)于沃爾沃車型，手續(xù)費(fèi)分別為0、5.99％和9.99％。
需要辦理購(gòu)車通時(shí)，需要帶著信用卡和身份證到指定經(jīng)銷商處申請(qǐng)分期購(gòu)車，填寫汽車分期商品訂單，中國(guó)民生銀行后臺(tái)實(shí)時(shí)核實(shí)，提車后再辦理車輛抵押手續(xù)，然后再支付購(gòu)車首付款，在民生銀行指定的POS上刷分期金額。
汽車金融公司貸款
首付較低利率較高
在近幾年銀行車貸收縮戰(zhàn)線的時(shí)候。汽車金融公司的車貸業(yè)務(wù)有了較大的發(fā)展。相對(duì)于商業(yè)銀行對(duì)車貸申請(qǐng)主體在戶口、車輛牌照、抵押等方面設(shè)限較多，而汽車金融公司的方式則相對(duì)靈活。以通用汽車金融公司為例，今年4月起，通用別克大面積推開(kāi)“5050”貸款模式。顧客可以首付車款的50％，剩余50％通過(guò)汽車金融公司貸款。
目前多數(shù)銀行的車貸規(guī)定首付款為車價(jià)的30％，貸款年限一般為3年，需繳納車價(jià)10％左右的保證金及相關(guān)手續(xù)費(fèi)。相較而言，汽車金融公司的首付比例低。貸款時(shí)間長(zhǎng)。一般汽車金融公司要求的首付款最低為車價(jià)的20％，最長(zhǎng)貸款年限為5年，不用繳納抵押費(fèi)，只要消費(fèi)者在廠家授權(quán)的銷售店辦理“一站式”購(gòu)車、貸款、保險(xiǎn)等全部業(yè)務(wù)就可以。
汽車金融公司的利息率通常要比銀行高一些，銀行的車貸利率是依照銀行利率確定，而汽車金融公司的利率通常要比銀行現(xiàn)行利率高出一些，當(dāng)然也有些金融公司為提高部分非暢銷車型的銷量，也會(huì)采取免息貸款業(yè)務(wù)。如福特金融公司的免息貸款業(yè)務(wù)。通過(guò)汽車金融公司貸款買車，車要抵押給金融公司，客戶不還款車就會(huì)被收回，客戶的檔案將會(huì)上“黑名單”，再次貸款買車幾無(wú)可能性。銀行貸款同樣是將車抵押給銀行，如果客戶不能還款，也會(huì)將車收回。逾期還款，金融公司與銀行都要收取相應(yīng)的滯納金。
信用貸款購(gòu)車
門檻最低手續(xù)費(fèi)高
渣打銀行現(xiàn)貸派提供的是信用貸款，要求貸款人的年齡在22～60周歲，中國(guó)國(guó)籍(港、澳、臺(tái)除外)在北京、上海、深圳、廣州、蘇州、天津、南京、杭州、成都、重慶、南昌、珠海、廈門或大連工作和生活，具有穩(wěn)定的職業(yè)和收入，在現(xiàn)單位工作滿3個(gè)月，然后再根據(jù)收入及信用狀況綜合決定金額。最低為8000元，最高可達(dá)30萬(wàn)元。貸款期限最長(zhǎng)為4年。
關(guān)鍵詞：金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控預(yù)算管理
1全面預(yù)算在金融行業(yè)推行的意義
1.1金融業(yè)的行業(yè)特性決定了全面預(yù)算必要性
提到現(xiàn)階段的金融行業(yè)，“高大上”和“高危區(qū)”形成了兩種截然不同的境況。盡管我國(guó)的金融行業(yè)起步晚，但是發(fā)展快，近年來(lái)已呈現(xiàn)出野蠻生長(zhǎng)的生存事態(tài)。由于金融行業(yè)受整個(gè)宏觀環(huán)境及政策層面影響較大，一方面投資者追求爆炸性回報(bào)的機(jī)遇；另一方面金融公司的行業(yè)發(fā)展也步入大浪淘沙時(shí)期的沖擊。民間金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)，投資者無(wú)法得到兌付的情況司空見(jiàn)慣。暴露出金融企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理、法律規(guī)范上的缺漏。為了加強(qiáng)金融平衡，黨的十以來(lái)，政府相關(guān)機(jī)構(gòu)全方位系統(tǒng)且深刻地闡明了防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)問(wèn)題，遏制了金融風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的態(tài)勢(shì)。金融行業(yè)推行全面預(yù)算管理機(jī)制，可以有效預(yù)計(jì)企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，暴露企業(yè)潛在的經(jīng)營(yíng)危機(jī)，從而使風(fēng)險(xiǎn)管控理念滲入到日常經(jīng)營(yíng)管理中，使之成為周期化、常態(tài)化的管理體系。
1.2全面預(yù)算促使金融企業(yè)內(nèi)部形成一種分派資源、分解壓力的內(nèi)循環(huán)
金融企業(yè)推行全面預(yù)算，可以推動(dòng)預(yù)算同企業(yè)戰(zhàn)略同步調(diào)整，監(jiān)督企業(yè)資源向戰(zhàn)略核心聚集，預(yù)算編制的過(guò)程也是鑄造全員思想統(tǒng)一的一次進(jìn)程。使得企業(yè)內(nèi)部上至管理層下至基層人員進(jìn)一步清晰企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，促使資金重新得到有效的分配，從而提高資金的使用效率，督促企業(yè)有限的資源得到精準(zhǔn)及合理的配置。管理層通過(guò)監(jiān)察資金的使用情況以及與預(yù)算的匹配度，在資金鏈斷裂的情況下及時(shí)啟動(dòng)預(yù)警方案，進(jìn)而做到防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能，及時(shí)作出經(jīng)營(yíng)方向的調(diào)整。全面預(yù)算敦促企業(yè)關(guān)注市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，斟酌或有事項(xiàng)，整合企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力，保持企業(yè)內(nèi)部分派資源與分解壓力的平衡，同時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管控的動(dòng)態(tài)均衡。
1.3全面預(yù)算推動(dòng)金融企業(yè)由粗放式經(jīng)營(yíng)逐漸轉(zhuǎn)化為精細(xì)化經(jīng)管
全面預(yù)算為金融企業(yè)內(nèi)部提供了一種行之有效的溝通平臺(tái)，從預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求、研發(fā)金融產(chǎn)品、到營(yíng)銷金融產(chǎn)品、售后維護(hù)客戶等運(yùn)營(yíng)的過(guò)程通過(guò)預(yù)算的編制明晰了金融企業(yè)需要達(dá)到的戰(zhàn)略目標(biāo)，繼而指引全員全方位全過(guò)程的工作，通過(guò)鏈接各個(gè)節(jié)點(diǎn)的協(xié)同，從而制衡信息獲取的阻礙性與透明度，防止數(shù)據(jù)彈性過(guò)大，達(dá)到量化經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的目的。參考編制全面預(yù)算的進(jìn)程，也是企業(yè)梳理業(yè)務(wù)流程的一個(gè)契機(jī)，經(jīng)過(guò)多維度的思考過(guò)程，使企業(yè)的短板從各個(gè)角落呈現(xiàn)出來(lái)，督促管理層主動(dòng)尋找標(biāo)桿企業(yè)，完善健全相應(yīng)的配套管理制度，從廣度和深度上提升企業(yè)的治理能力。全面預(yù)算不僅為公司管理層的經(jīng)營(yíng)決策提供了重要的數(shù)據(jù)支持，也為企業(yè)管理行為制度提供了準(zhǔn)繩，有利于預(yù)算管理同績(jī)效考核相結(jié)合，突出了責(zé)任和效率的預(yù)算績(jī)效管理理念，為企業(yè)構(gòu)建了“先預(yù)、再算、后花”有序的預(yù)算管理環(huán)境。
2金融企業(yè)預(yù)算管理存在的問(wèn)題
2.1全面預(yù)算缺乏財(cái)務(wù)部門與其他部門的合作協(xié)調(diào)
財(cái)務(wù)部門作為預(yù)算編制的樞紐部門，在預(yù)算中起著主導(dǎo)作用。但是由于財(cái)務(wù)部門業(yè)務(wù)屬性，導(dǎo)致獲取相關(guān)信息的時(shí)點(diǎn)相對(duì)滯后，經(jīng)常是業(yè)務(wù)發(fā)生了，財(cái)務(wù)人員才知曉，存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，因此，造成了財(cái)務(wù)部門在預(yù)算編制時(shí)時(shí)常處于閉門造車的境地。預(yù)算組的人員構(gòu)成隨意在財(cái)務(wù)以及其他部門臨時(shí)抽調(diào)人員，而其他相關(guān)部門通常只是機(jī)械的按財(cái)務(wù)部門提供的報(bào)表要求填寫預(yù)算，被動(dòng)的完成預(yù)算填報(bào)工作，缺乏其主觀能動(dòng)性。然而對(duì)于金融企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)控制是整個(gè)公司生存發(fā)展的基石，風(fēng)控部門的參與就顯得尤為重要，而在實(shí)際工作中，風(fēng)險(xiǎn)控制部門常常沒(méi)有納入預(yù)算的編制體系中來(lái)；包括銷售部門編制預(yù)算的依據(jù)往往也是片面的根據(jù)歷年來(lái)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，欠缺考慮公司總體戰(zhàn)略的目標(biāo)要求；最后財(cái)務(wù)部門起到的作用也只是表現(xiàn)在各部門移交數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單匯總上。
2.2只注重編制，不重視管控與調(diào)整，使預(yù)算管理流于形式
在耗用大量時(shí)間及人力成本編制了預(yù)算后，到了執(zhí)行層面時(shí)，存在的主要問(wèn)題一方面反映在預(yù)算管控的范疇難以做到時(shí)點(diǎn)對(duì)節(jié)點(diǎn)、制度對(duì)行為的管控；另一方面存在于管理層的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)隨意性較大，經(jīng)理人的意志常常凌駕于預(yù)算以上。特別是當(dāng)金融環(huán)境發(fā)生大的政策性等不可預(yù)測(cè)的外部因素發(fā)生變化時(shí)，沒(méi)有結(jié)合自身發(fā)展需求及時(shí)去調(diào)整預(yù)算的相關(guān)指標(biāo)，只作表面文章，對(duì)于預(yù)算調(diào)整存在普遍的抵觸心理，從而失去了預(yù)算管理的初衷。預(yù)算的編制過(guò)程不是一蹴而就的，預(yù)算方案的制定和執(zhí)行是不可能完全一致的，因此預(yù)算調(diào)整也是一個(gè)必然過(guò)程。如果預(yù)算出現(xiàn)過(guò)大偏差，則會(huì)對(duì)實(shí)際工作失去指導(dǎo)意義，因而及時(shí)糾偏就顯得尤為重要。
2.3各利潤(rùn)中心與企業(yè)集團(tuán)的利益存在天然矛盾，導(dǎo)致預(yù)算松弛
金融公司的分支公司一般較多，全面核算是以各個(gè)成員企業(yè)為基礎(chǔ)單元，成員間既獨(dú)立又相互關(guān)聯(lián)。理論闡述了問(wèn)題是預(yù)算松弛的主要誘因。當(dāng)企業(yè)處于非穩(wěn)定發(fā)展期，為使業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)得到緩沖等各類經(jīng)濟(jì)利益考量，以及管理者的管理風(fēng)格和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好等因素都會(huì)影響預(yù)算的效率，造成了預(yù)算的寬松。特別是對(duì)于金融行業(yè)，經(jīng)營(yíng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)更高，過(guò)去的效能常常被者隱藏起來(lái)。利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人有意打埋伏虛報(bào)預(yù)算，以一種較低的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)申報(bào)預(yù)算，對(duì)成本高估對(duì)利潤(rùn)有所保留，人為干預(yù)利潤(rùn)水平等自利行為的預(yù)算環(huán)境在集團(tuán)性質(zhì)的企業(yè)中普遍存在。預(yù)算目標(biāo)在集團(tuán)與分子公司的反復(fù)博弈中，造成了內(nèi)部的管理成本加大，資源得不到高效的利用，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和戰(zhàn)略目標(biāo)的完成。
3完善金融企業(yè)預(yù)算管理的措施和建議
3.1建立健全預(yù)算組織機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)部不再扮演獨(dú)角戲
全面預(yù)算管理是集企業(yè)戰(zhàn)略、計(jì)劃、預(yù)算、考核為一體的系統(tǒng)預(yù)算管理過(guò)程。因此，預(yù)算沒(méi)有組織機(jī)構(gòu)的保障，是難以執(zhí)行的。企業(yè)應(yīng)建立預(yù)算管理委員制度，委員會(huì)受董事會(huì)的直接領(lǐng)導(dǎo)。預(yù)算應(yīng)以公司的戰(zhàn)略目標(biāo)為起點(diǎn)，協(xié)調(diào)各職能部門的核心成員，不僅僅是其中的幾個(gè)部門或業(yè)務(wù)單元。戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成需要層層分解、全員參與、全員執(zhí)行，延伸細(xì)化到每個(gè)職能崗位。金融企業(yè)的預(yù)算需擯棄傳統(tǒng)的壓縮成本費(fèi)用的預(yù)算指導(dǎo)理念，健全風(fēng)險(xiǎn)保障金機(jī)制。全面調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制與戰(zhàn)略投資部門的作用，打破固有壁壘，使精力集中點(diǎn)從財(cái)務(wù)指標(biāo)向非財(cái)務(wù)指標(biāo)轉(zhuǎn)移。在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)接上，職能部門反饋的維度可能更為合適，從而更有利于利潤(rùn)指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、業(yè)務(wù)指標(biāo)與戰(zhàn)略指標(biāo)的相結(jié)合評(píng)價(jià)。
3.2將績(jī)效考核融入預(yù)算體系，切實(shí)貫徹預(yù)算的執(zhí)行
針對(duì)落實(shí)預(yù)算執(zhí)行的問(wèn)題，金融企業(yè)可以將績(jī)效考核與預(yù)算的考評(píng)環(huán)節(jié)相銜接，使二者實(shí)現(xiàn)在閉環(huán)上的協(xié)同對(duì)接，將考評(píng)結(jié)果應(yīng)運(yùn)于激勵(lì)員工的薪酬制度及職業(yè)發(fā)展中，實(shí)現(xiàn)管控的自律性。而對(duì)于考評(píng)指標(biāo)的選擇可以更多的選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的綜合性評(píng)價(jià)體系。如績(jī)效棱柱模型、平衡計(jì)分卡等。為應(yīng)變復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)算調(diào)整是預(yù)算的常規(guī)補(bǔ)充過(guò)程，對(duì)于特殊非預(yù)算內(nèi)項(xiàng)目的審批，或者在資金安排或政策的傾斜支持上的預(yù)算外項(xiàng)目，通過(guò)啟動(dòng)專項(xiàng)預(yù)算機(jī)制專人專管對(duì)其監(jiān)控與考核，防止預(yù)算調(diào)整的擅用。為應(yīng)對(duì)預(yù)算的調(diào)整，選取滾動(dòng)預(yù)算的模式在金融企業(yè)的應(yīng)用更為適宜。按月編制預(yù)算分析報(bào)表，通過(guò)預(yù)算的執(zhí)行情況與預(yù)測(cè)作不同維度的對(duì)比，梳理和排查偏離預(yù)算軌道的驅(qū)動(dòng)因素，分析經(jīng)營(yíng)情況，從而提高后續(xù)預(yù)算的準(zhǔn)確度，以確保預(yù)算目標(biāo)的順利完成。
3.3加強(qiáng)預(yù)算的“外部約束”與“內(nèi)部約束”
3.3.1加強(qiáng)預(yù)算的“外部約束”——內(nèi)部審計(jì)、績(jī)效考核、信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)具有專業(yè)素質(zhì)和獨(dú)立性的審計(jì)監(jiān)督可以引入對(duì)預(yù)算的審計(jì)環(huán)節(jié)，繼而能有效的糾弊差錯(cuò)，對(duì)預(yù)算的公允性和合理性進(jìn)行外部監(jiān)督。在審計(jì)機(jī)制的作用下，提高預(yù)算的編制的質(zhì)量以及執(zhí)行的力度。審計(jì)預(yù)算的過(guò)程實(shí)際上審核業(yè)務(wù)的過(guò)程，使得資源配置與預(yù)算目標(biāo)掛鉤。預(yù)算的績(jī)效是一種比過(guò)去績(jī)效更優(yōu)的基準(zhǔn)。預(yù)算通過(guò)與考核體系的銜接，可以排除人為因素對(duì)預(yù)算的過(guò)度干預(yù)，有效的杜絕預(yù)算的松弛。對(duì)日常結(jié)余的，進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)措施，兌現(xiàn)獎(jiǎng)懲制度，落實(shí)激勵(lì)機(jī)制，從而扼制年末支出激增的現(xiàn)象。在成本和激勵(lì)成本的對(duì)弈中，博得股東利益最大化。通過(guò)信息網(wǎng)絡(luò)化的建設(shè)，促進(jìn)預(yù)算管理傳遞的效率，實(shí)現(xiàn)預(yù)算管理的信息化。在整個(gè)企業(yè)通過(guò)信息化的建設(shè)得到資源的共享，實(shí)現(xiàn)共享型經(jīng)濟(jì)體系。利用預(yù)算的在線分析，降低發(fā)生誤判的可能性。經(jīng)過(guò)實(shí)時(shí)在線的監(jiān)控流程，更好的把控預(yù)算的力度，保障預(yù)算良性運(yùn)行，提高預(yù)算管理水平。
3.3.2加強(qiáng)預(yù)算的“內(nèi)部約束”——職業(yè)道德建設(shè)預(yù)算松弛的根源是現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理體質(zhì)的不健全，以及法律法規(guī)的不完善。一方面我們需要加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)制的創(chuàng)建；另一方面強(qiáng)調(diào)開(kāi)展職業(yè)道德文明建設(shè)的重要性。通過(guò)全員的培訓(xùn)學(xué)習(xí)，傳遞正能量的價(jià)值觀，提高全員素質(zhì)，倡導(dǎo)實(shí)事求是的工作態(tài)度，少一份私心，多一份初心，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，構(gòu)建自律、誠(chéng)信的預(yù)算文化。
4結(jié)語(yǔ)
綜上所述，本文通過(guò)分析現(xiàn)階段金融企業(yè)的大環(huán)境，淺析了推行全面預(yù)算中遇到的問(wèn)題以及癥結(jié)的解決方法。闡述了預(yù)算組織機(jī)構(gòu)的構(gòu)建、預(yù)算考核體系的創(chuàng)建以及預(yù)算松弛的客觀原因及內(nèi)部動(dòng)因等相關(guān)問(wèn)題的思考。簡(jiǎn)述了全面預(yù)算需要將戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)、績(jī)效考核等多重目標(biāo)整合起來(lái)的重要性，從而達(dá)到整合企業(yè)業(yè)務(wù)流、資金流、信息流的目的。
參考文獻(xiàn)
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2014年以來(lái)，浙江省提出了“五水共治”和美麗浙江建設(shè)，在這場(chǎng)聲勢(shì)浩大的水環(huán)境治理行動(dòng)中，興業(yè)銀行提供了300億元專項(xiàng)綠色融資，成為支持治水的金融主力軍。在江蘇，興業(yè)銀行為該省水域治理、生活污水處理等項(xiàng)目提供信貸和融資達(dá)130多億元……
支持水環(huán)境利用和保護(hù)只是興業(yè)銀行綠色金融業(yè)務(wù)的一個(gè)縮影。從10年前在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中最早介入綠色金融迄今，興業(yè)銀行已在綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)層面實(shí)現(xiàn)企業(yè)個(gè)人全覆蓋，創(chuàng)新推出了三類金融服務(wù)：節(jié)能減排融資服務(wù)、排放權(quán)金融服務(wù)和個(gè)人低碳金融服務(wù)。
經(jīng)過(guò)10年發(fā)展，興業(yè)銀行選擇的綠色金融之路越走越寬，成為一條可持續(xù)發(fā)展的“光明大道”。興業(yè)銀行董事長(zhǎng)高建平表示，最初該行只是探索綠色金融業(yè)務(wù)，后來(lái)董事會(huì)開(kāi)始從公司治理和可持續(xù)發(fā)展的高度思考綠色金融，提出了“寓義于利”，將履行社會(huì)責(zé)任與銀行的業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，并貫徹于銀行經(jīng)營(yíng)管理的方方面面。
2005年，興業(yè)銀行開(kāi)始探討與國(guó)際金融公司開(kāi)展合作，并于次年推出能效融資產(chǎn)品，將綠色金融理念與商業(yè)銀行日常經(jīng)營(yíng)結(jié)合。3年后，興業(yè)銀行公開(kāi)承諾采納赤道原則，成為國(guó)內(nèi)首家赤道銀行。它不僅要求融資者制定有針對(duì)性的環(huán)境管理方案和行動(dòng)計(jì)劃，還要求銀行建立完善環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系和業(yè)務(wù)流程。
“10年前，很多人還沒(méi)有綠色發(fā)展理念，認(rèn)為我們銀行管得太多了，束縛自己的手腳。在銀行內(nèi)部也有不同的看法，一些人認(rèn)為引入赤道原則，推行綠色金融意味著成本增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)降低。”興業(yè)銀行行長(zhǎng)李仁杰說(shuō)。
興業(yè)銀行董事會(huì)的戰(zhàn)略眼光頗具前瞻性：綠色經(jīng)濟(jì)的興起和國(guó)家重視并大力發(fā)展節(jié)能減排事業(yè)，為綠色金融的發(fā)展提供重要?dú)v史機(jī)遇，低碳、循環(huán)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也蘊(yùn)含著巨大金融服務(wù)需求，需要整個(gè)金融體系的支持。興業(yè)銀行發(fā)展綠色金融是以商業(yè)模式創(chuàng)新履行社會(huì)責(zé)任的雙贏之舉。
興業(yè)銀行取得成功的重要經(jīng)驗(yàn)之一，是實(shí)行綠色金融專業(yè)經(jīng)營(yíng)。該行在總行一級(jí)部門――環(huán)境金融部組建了項(xiàng)目融資、碳金融、市場(chǎng)研究、技術(shù)服務(wù)、赤道原則審查5個(gè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，并在全國(guó)33個(gè)一級(jí)分行設(shè)立環(huán)境金融中心，目前興業(yè)銀行擁有近200人的國(guó)內(nèi)最大綠色金融專業(yè)團(tuán)隊(duì)。
“在我們總行層面專業(yè)團(tuán)隊(duì)中，節(jié)能減排、工業(yè)計(jì)量、環(huán)保等專業(yè)人員占近2/3，他們的專業(yè)技能判斷力很強(qiáng)，對(duì)分行業(yè)務(wù)指導(dǎo)很有針對(duì)性。專業(yè)化審批、專業(yè)化審查，對(duì)提高資產(chǎn)質(zhì)量很有好處。截至2015年3月底，我們?cè)诰G色金融領(lǐng)域貸款不良率僅為0.2%，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)良水平。”方智勇說(shuō)。
與此同時(shí)，興業(yè)銀行不斷創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品服務(wù)，創(chuàng)造了業(yè)內(nèi)多項(xiàng)第一：首推碳金融綜合服務(wù)、首發(fā)低碳信用卡、首筆排污權(quán)抵押貸款、首筆碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款、首個(gè)上線基于銀行系統(tǒng)的碳交易開(kāi)戶系統(tǒng)、首發(fā)綠色金融信貸資產(chǎn)支持證券……
隨著國(guó)家碳交易和排污權(quán)交易試點(diǎn)不斷推進(jìn)，綠色金融“拓荒者”的腳步不斷前行。目前，興業(yè)銀行已與國(guó)內(nèi)7個(gè)國(guó)家級(jí)碳交易試點(diǎn)地區(qū)中的6個(gè)、11個(gè)排污權(quán)交易試點(diǎn)省區(qū)市中的9個(gè)分別簽署了全面合作協(xié)議，共同推進(jìn)國(guó)內(nèi)碳交易和排污權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)。
作為中國(guó)首家赤道銀行，近年來(lái)興業(yè)銀行也以多種方式積極參與赤道原則修訂等國(guó)際可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)制定，傳遞中國(guó)聲音，維護(hù)新興市場(chǎng)國(guó)家銀行業(yè)話語(yǔ)權(quán)，并主動(dòng)走出國(guó)門，與越南、泰國(guó)、蒙古等新興市場(chǎng)國(guó)家銀行同業(yè)分享經(jīng)驗(yàn)。
