時間：2023-08-03 17:29:17
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇商業(yè)投資方案，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
過去采用單一技術(shù)手段建立的計(jì)算機(jī)輔助商業(yè)地產(chǎn)投資決策系統(tǒng)大都失敗了，現(xiàn)有的投資決策模型是在考慮競爭者能力、項(xiàng)目條件和外部環(huán)境等客觀風(fēng)險(xiǎn)因素的前提下，運(yùn)用線性規(guī)劃、概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、模糊評價(jià)等許多方法來量化分析以及決策。這些方法的決策基礎(chǔ)是期望效用理論，并且假設(shè)前提是投資人完全理性，即每個投資人都會選擇期望效用最高的決策方案。然而由于投資人會面臨較多復(fù)雜的外部風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致認(rèn)識局限，經(jīng)常會不理性投資。如面對收益時風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，面對損失時風(fēng)險(xiǎn)偏愛等。由卡尼曼（Kahneman）和特沃斯基（Tversky）提出的展望理論是解決這個問題的最佳選擇。
二、展望理論
展望理論是行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的重大研究成果之一。此理論是描述性范式的一個決策模型，它假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)決策過程分為編輯和評價(jià)兩個過程。在編輯階段，個體憑借框架（frame）、參照點(diǎn)（reference point）等采集和處理信息，在評價(jià)階段依賴價(jià)值函數(shù)（value function）和主觀概率的權(quán)重函數(shù)（weighting function）對信息予以判斷。
1.價(jià)值函數(shù)。價(jià)值函數(shù)是經(jīng)驗(yàn)型的，它有三個特征，一是大多數(shù)人在面臨獲得時是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的；二是大多數(shù)人在面臨損失時是風(fēng)險(xiǎn)偏愛的；三是人們對損失比對獲得更敏感。因此，人們在面臨獲得時小心翼翼，不愿冒風(fēng)險(xiǎn)；而在面對失去時很不甘心，容易冒險(xiǎn)。人們對損失和獲得的敏感程度是不同的，損失時的痛苦感要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過獲得時的快樂感。如圖1所示：
圖1 價(jià)值函數(shù)
價(jià)值函數(shù)公式，有：
其中，為風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度系數(shù)，越大表示決策者越傾向于冒險(xiǎn)，當(dāng)?shù)扔?時為風(fēng)險(xiǎn)中立；θ為損失規(guī)避系數(shù)，代表風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，若θ>1，則決策者對損失更加敏感。由卡尼曼和特沃斯基的研究，。
2.權(quán)重函數(shù)。根據(jù)卡尼曼和特沃斯基于1992年提出的概率權(quán)重函數(shù)形式，概率權(quán)重公式為：
其中小于1，即小概率時權(quán)重大于概率，中、大概率時權(quán)重小于概率。依據(jù)卡尼曼和特沃斯基的試驗(yàn)測定，取，取此參數(shù)設(shè)置時概率權(quán)重函數(shù)曲線呈倒S形，如圖2所示：
圖2 概率權(quán)重函數(shù)曲線
由此可知，展望理論將決策者決策時的不理性行為引入到?jīng)Q策過程中，而且將此種不理性行為轉(zhuǎn)化為價(jià)值函數(shù)和概率權(quán)重函數(shù)，同時通過調(diào)整函數(shù)參數(shù)來擬合不同決策者的特點(diǎn)。從實(shí)際意義上來說，備選方案的前景值是由價(jià)值函數(shù)和決策權(quán)重函數(shù)加權(quán)構(gòu)成，人們的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度由二者的曲率共同決定，呈現(xiàn)以下的情況：在小概率的收益和大概率的損失時風(fēng)險(xiǎn)追求，在小概率的損失和大概率的收益時表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡。
三、前景理論在商業(yè)地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用
商業(yè)地產(chǎn)投資是一項(xiàng)占用大量資金、投資后難逆轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)活動。因此，必須在財(cái)務(wù)分析、市場分析的基礎(chǔ)上，做好投資的可行性研究。在商業(yè)地產(chǎn)投資活動中，投資者會認(rèn)為通過充分的數(shù)據(jù)研究后所做的決策是理性的。然而前景理論不同，它的總體觀點(diǎn)是：人在風(fēng)險(xiǎn)決策時并不總是理性的，而是系統(tǒng)性地受到偏好和主觀價(jià)值判斷的影響。人們決策時往往更加重視財(cái)富的變化量而不是最終量，即從輸贏的角度考慮，關(guān)心收益和損失的多少。
1.“義聯(lián)集團(tuán)”及“義大世界”簡介。義聯(lián)集團(tuán)是臺灣一個企業(yè)集團(tuán)，由林義守創(chuàng)辦。旗下有燁聯(lián)鋼鐵、聯(lián)眾不銹鋼廠、義守大學(xué)、義大醫(yī)院、義大世界、義大職業(yè)棒球事業(yè)股份有限公司等。義大世界是臺灣唯一結(jié)合了娛樂、休閑、教育和醫(yī)療的綜合開發(fā)特區(qū)。全臺首創(chuàng)“品牌直營”O(jiān)utlet Mall為概念的義大世界購物廣場。購物廣場另設(shè)有“國賓影城”、“冰刀式冰宮”與摩天輪等休閑設(shè)施。臺灣第三大購物中心，在奧特萊斯購物中心業(yè)態(tài)排名中獨(dú)占鰲頭。
2.前景理論對“義聯(lián)集團(tuán)”投資“義大世界”的完美詮釋。在考慮前景理論對商業(yè)地產(chǎn)投資決策過程時，首先要恰當(dāng)?shù)倪x擇參考點(diǎn)，只有綜合分析獲得理想的參考點(diǎn)才能進(jìn)行前景值的計(jì)算與評價(jià)。在做多方案選擇時，參考點(diǎn)要保持不變。就商業(yè)地產(chǎn)投資方向的選擇問題，參考點(diǎn)應(yīng)以其他投資者曾經(jīng)的投資經(jīng)驗(yàn)為依據(jù)，同時參照已有經(jīng)驗(yàn)，通過盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等工具分析獲得具體指標(biāo)。在前景理論框架下，商業(yè)地產(chǎn)投資決策模型如圖3所示：
圖3 商業(yè)地產(chǎn)投資決策模型
本模型中，投資決策者首先基于投資成本進(jìn)行預(yù)算，對投資地點(diǎn)進(jìn)行評估，為投資決策方案選擇確定一個期望中的參考點(diǎn)，以此作為將要進(jìn)行方案比選的依據(jù)。在確定了可行性的方案以后，將展望理論應(yīng)用于最優(yōu)方案的選擇問題。在編輯階段，投資決策者可以根據(jù)搜集的有關(guān)信息、實(shí)地考擦情況及前人投資的經(jīng)驗(yàn)對各個投資方案作出預(yù)測，得到各方案投資回報(bào)概率分布，并進(jìn)行相應(yīng)的綜合分析。在評估階段，投資決策者根據(jù)自身情況擬定一個心理預(yù)期投資回報(bào)率作為參考點(diǎn)，將編輯后的結(jié)果利用價(jià)值函數(shù)和概率權(quán)重函數(shù)加以分析，求出此投資方案前景效用值，通過計(jì)算比較不同方案的前景效用值，得到投資決策的最優(yōu)方案策略。
“義聯(lián)集團(tuán)”做出決策投資“義大世界”方案，首先需要考慮影響投資成本的相關(guān)要素。選取以下要素（Ki）指標(biāo)作為依據(jù)：招商引資投入（K1）、主體建筑投入（K2）、附屬設(shè)施投入（K3）、裝飾裝修費(fèi)用投入（K4），其中大部分投入都是集團(tuán)自有資金。假設(shè)可選方案有4個，分別為傳統(tǒng)百貨業(yè)（b1）、百貨業(yè)+酒店（b2）、購物中心+酒店（b3）、購物中心+酒店+主體樂園（b4），“義聯(lián)集團(tuán)”需要選擇一個最優(yōu)的方案作為投資方案。同時根據(jù)前人投資商業(yè)地產(chǎn)成功的模式以及自身在商業(yè)地產(chǎn)投資中的成功經(jīng)驗(yàn)，選擇一個曾經(jīng)投資獲得收益的方案（b0）作為參照標(biāo)準(zhǔn)，即在前景理論中的參考點(diǎn)。
根據(jù)要素重要程度，選擇合適的計(jì)算工具，計(jì)算要素Ki的權(quán)重為Wi，在運(yùn)用前景理論時，將所得的權(quán)重?fù)Q為Pi，根據(jù)要選擇的方案和參照方案的比較獲得的差值作為計(jì)算前景值所需的Xi，最終依據(jù)前景值計(jì)算公式：，獲得各個備選方案的前景值Vi，然后按照前景值大小進(jìn)行排序，做出投資方案決策。
“義聯(lián)集團(tuán)”選擇在高雄偏遠(yuǎn)又人煙稀少的觀音山投資興建“義大世界”，一度不被外界看好。但由于創(chuàng)辦人從小家境貧寒、讀書少、年輕時就與肝癌搏斗等特殊經(jīng)歷造就了他在主營的鋼鐵事業(yè)成功后投資創(chuàng)辦義守大學(xué)、建造了并運(yùn)營著五星級飯店似的義大醫(yī)院。這個真實(shí)的例子也展現(xiàn)了人們在風(fēng)險(xiǎn)決策時的選擇并不總是理性的（僅以數(shù)據(jù)為依據(jù)），而是會系統(tǒng)性地受到自身偏好以及主觀價(jià)值判斷的影響。
[關(guān)鍵詞]商業(yè)房地產(chǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn) AHP
一、引言
項(xiàng)目投資作為一種新興的投資方式,因?yàn)槠渚哂懈纳坪吞岣唔?xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度及項(xiàng)目債務(wù)承受能力、減少項(xiàng)目投資者的自有資金投入、提高項(xiàng)目投資收益率等諸多優(yōu)勢,所以自出現(xiàn)以來就具有很強(qiáng)的生命力。目前,許多投資者投資于大型工程項(xiàng)目來獲得收益。但由于項(xiàng)目投資跨度長、涉及面廣,往往伴隨著較大的風(fēng)險(xiǎn)。
因此,企業(yè)在商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的過程中如何進(jìn)行有效的評估風(fēng)險(xiǎn)就顯得尤為重要,本文提出了一種利用EXCEL工具來評估投資房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方案選擇方法。
二、商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的類型
項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)一般可分為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)兩大類。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目實(shí)體可自行控制和管理的風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)是指與市場客觀環(huán)境有關(guān),超出項(xiàng)目自身范圍的風(fēng)險(xiǎn)。
1.外部風(fēng)險(xiǎn)
(1)政治風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的政治風(fēng)險(xiǎn)主要由于各種政治因素如戰(zhàn)爭、國際形勢變幻而導(dǎo)致項(xiàng)目資產(chǎn)的收益受到損害的風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)的大小也與一國政府的政策的穩(wěn)定性有關(guān)。政治因素的變化往往是難以預(yù)料的,其造成的風(fēng)險(xiǎn)也是難于避免的。由于商業(yè)房地產(chǎn)與國家經(jīng)濟(jì)形式緊密相關(guān),在很大程度上受到政府政策的控制。
(2)法律風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)是指東道國的法律變動或不健全給項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)。我國當(dāng)前的商業(yè)房地產(chǎn)處在飛速發(fā)展的階段,隨著商業(yè)競爭的不斷加劇,商業(yè)房地產(chǎn)中的法律也會逐步改進(jìn)。法律一旦變動,投資人就必須面對和自已原來投資時點(diǎn)所不同的法律條款,就可能會受到某些方面的損害。
(3)金融風(fēng)險(xiǎn)
金融風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目發(fā)起人不能控制的金融市場的可能變化對項(xiàng)目產(chǎn)生的負(fù)面影響。金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。由于商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的回報(bào)時間長,所以匯率波動帶來的債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重,利率上升導(dǎo)致融資成本的增加,通貨膨脹影響項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的變化。
(4)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目從設(shè)計(jì)到建成需要一定的時間。在這段時間內(nèi),不可避免的會出現(xiàn)一些自然災(zāi)害天氣,如地震、冰雹、泥石流等自然災(zāi)害。在房屋的建造過程中出現(xiàn)給商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè)造成破壞的自然天氣,會對項(xiàng)目帶來無法估量的損失。但這種自然災(zāi)害是人們無法預(yù)測的,所以不可抗力風(fēng)險(xiǎn)是不可以避免的。
2.內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)
(1)預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)
預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目的制定人在項(xiàng)目規(guī)劃時面臨的項(xiàng)目完成所發(fā)生的項(xiàng)目收益變化的風(fēng)險(xiǎn)。由于商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目在一開始規(guī)劃時預(yù)測其可能會給投資人帶來的收益的大小,所以項(xiàng)目的收益是無法預(yù)測的。從項(xiàng)目到一開始規(guī)劃到建成有一定的時間差,在這段時間內(nèi),規(guī)劃人所預(yù)測的商機(jī)就可能發(fā)生變化。如果在投產(chǎn)后沒有達(dá)到投資人預(yù)想的收益,投資人就會不可避免的承擔(dān)預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)。
(2)完工風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無法完工、延期完工或完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目為導(dǎo)向,在項(xiàng)目建設(shè)階段,存在各種不確定性因素,如果項(xiàng)目不能按預(yù)定計(jì)劃建設(shè)投產(chǎn),將導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)成本的增加,項(xiàng)目貸款利息的加重,項(xiàng)目不能按計(jì)劃取得收益。
(3)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目的試和生產(chǎn)經(jīng)營階段存在的技術(shù)、資源儲量、能源和料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營和勞動力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是項(xiàng)目融資的另一個主要的核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在: 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn); 資源風(fēng)險(xiǎn); 能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn); 經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資商業(yè)房地產(chǎn)是指用于各種零售、餐飲、娛樂、健身服務(wù)、休閑等經(jīng)營用途的房地產(chǎn)形式。
(4)市場和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)房地產(chǎn)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性。首先,由于位置的固定性,致使其必須面臨并承擔(dān)因項(xiàng)目所處位置的地理?xiàng)l件變化而帶來的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn);其次,由于商業(yè)房地產(chǎn)投資額大,開發(fā)周期長、銷售經(jīng)營持續(xù)的時間也很長,各種社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件發(fā)生變化都會對收益產(chǎn)生極大的影響;第三,商業(yè)房地產(chǎn)的發(fā)展與整個城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢密切相關(guān),商業(yè)房地產(chǎn)的投資和消費(fèi),依托于城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化和居民消費(fèi)水平的增減;最后,商業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營過渡期的存在使開發(fā)商在這期間內(nèi)隨時可能面臨調(diào)整和虧損。所以,商業(yè)房地產(chǎn)面臨的市場和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。
因此,在實(shí)際進(jìn)行商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)中要考慮多方面的風(fēng)險(xiǎn)。不同的項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在可能會有不同程度的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。對于項(xiàng)目的投資人來說,能夠有效的評估其要投資的項(xiàng)目的各類風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重對其決策有重要的意義。
三、商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)
我們采用層次分析法(簡稱AHP)對投資決策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的度量。AHP是美國匹茲堡大學(xué)的運(yùn)籌學(xué)家薩迪(A.L.Saaty)教授于20世紀(jì)70年代初期提出的。該方法把復(fù)雜問題分解成若干組成因素,又將這些因素按支配關(guān)系分組形成遞階層次結(jié)構(gòu)。通過兩兩比較的方式確定層次中諸因素的相對重要性。然后綜合決策者的判斷,確定相對重要性的總排序。該方法目前在許多決策規(guī)劃中得到應(yīng)用,評價(jià)商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)也采用此方法進(jìn)行研究。首先采用AHP法求出指標(biāo)權(quán)重。它為分析復(fù)雜的社會系統(tǒng),對定性問題做定量分析提供了一種簡潔的方法。用層次分析法求權(quán)重的計(jì)算步驟:
1. 對問題所涉及的因素進(jìn)行分類,建立指標(biāo)體系。在商業(yè)房地產(chǎn)的投資中,面臨各種各樣的不同的風(fēng)險(xiǎn)。其中包括政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)等。在進(jìn)行層次分析法時必須先把所有涉及到的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類。
2. 根據(jù)指標(biāo)體系構(gòu)造各因素相互聯(lián)系的層次模型。根據(jù)對商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的分析,作者構(gòu)造了如下圖的層次模型,如圖。投資者可以利用這個體系評價(jià)幾個相似的投資方案的投資風(fēng)險(xiǎn)。
3. 根據(jù)專家的意見,構(gòu)造關(guān)于各個風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣從而確定各個因素的權(quán)重。判斷矩陣的元素的值反映了人們對各因素相對重要程度的認(rèn)識,一般采用數(shù)字1-9及其倒數(shù)的標(biāo)度方法。專家通過相互比較,當(dāng)相互比較因素的重要性能夠說明實(shí)際情況時,判斷矩陣相應(yīng)的值可以取這個比值。
4. 通過判斷矩陣的特征根的求解得到特征向量,把判斷矩陣經(jīng)過歸一化后幾位同一層次相關(guān)因素對于上一層次相對重要性的排序權(quán)值,并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。
在層次分析法中計(jì)算判斷矩陣的最大特征值兩種方法:方根法和和積法。判斷矩陣一致性指標(biāo)CI=。一致性指標(biāo)CI的值越大,表明判斷矩陣偏離完全一致性的程度越大,CI的值越小,表明判斷矩陣越接近于完全一致性。對于多階判斷矩陣,一致性指標(biāo)CI與同階平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI之比稱為隨機(jī)一致性比率CR=。當(dāng)CR.< 0.10 時,便認(rèn)為判斷矩陣具有可以接受的一致性。當(dāng)CR.≥0.10時,即不滿足一致性的要求,則將信息反饋給專家,就需要調(diào)整和修正判斷矩陣,使其滿足CR.< 0.10,從而具有滿意的一致性。
5. 根據(jù)各方案的情況構(gòu)造每個方案對各個因素判斷矩陣,計(jì)算各方案對于各個因素的權(quán)重,并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。
6. 把第四步所得的各個因素權(quán)重和第五步所得的各個方案對因素的權(quán)重,求其加權(quán)總和。按照所得的百分比情況得到方案的風(fēng)險(xiǎn)綜合排序。投資人盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的方案投資,這個綜合排序?yàn)樯虡I(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資人的決策提供依據(jù)。
四、商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的分險(xiǎn)評價(jià)實(shí)例分析
在項(xiàng)目投資之前,投資人會面臨多種復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。本文試圖從運(yùn)用AHP法定量分析商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn),可以在安排項(xiàng)目投資前為投資人提供參考,為投資人進(jìn)行方案的選擇提供重要依據(jù)。下面我們以和積法為例說明如何用EXCEL解AHP問題。若某投資人決定投資,經(jīng)過初步調(diào)查研究,確定了三個投資方案A、B、C。從以上分析的商業(yè)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析這三個方案的風(fēng)險(xiǎn)的大小,從而幫助投資者確定一個合適的方案。本文運(yùn)用EXCEL來計(jì)算A、B、C三種商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資方案的風(fēng)險(xiǎn),然后根據(jù)計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)大小的排序,來有助于投資者進(jìn)行科學(xué)的決策,從而有利于提高項(xiàng)目的投資成功率。
某房地產(chǎn)開發(fā)公司欲投資一個商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目,計(jì)劃通過項(xiàng)目融資方式獲取資金,經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)辨識后,其風(fēng)險(xiǎn)因素主要有政治風(fēng)險(xiǎn)、市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)和完工風(fēng)險(xiǎn)。并建立了如圖一的商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系,綜合專家群體咨詢意見,對該項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評估。根據(jù)專家的意見,列出了判斷矩陣,然后運(yùn)用EXCEL對此矩陣列求和并列規(guī)范化得到的結(jié)果如表1所示。各個因素的權(quán)重和A、B、C方案對各個因素的權(quán)重如表2所示。
從以上結(jié)論可以看出A、B、C三個投資方案,就其投資風(fēng)險(xiǎn)來說,方案C的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重最大為35.64%,其次是方案A為33.68%,相對來說,方案B 的風(fēng)險(xiǎn)最小為30.68%。
五、結(jié)論
以層次分析法為數(shù)學(xué)工具對項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià),可以為投資決策者提供科學(xué)的決策依據(jù),促進(jìn)投資決策的科學(xué)化和規(guī)范化進(jìn)程,有利于提高項(xiàng)目的投資成功率,從而更有效地發(fā)揮投資在國民經(jīng)濟(jì)中的作用。本文僅從投資決策的角度對投資風(fēng)險(xiǎn)加以研究,但在現(xiàn)實(shí)生活中,投資風(fēng)險(xiǎn)對項(xiàng)目的作用是全過程的,因此,對投資全過程的風(fēng)險(xiǎn)控制與防范將是更具有現(xiàn)實(shí)意義的。通過論文所提供的決策期的風(fēng)險(xiǎn)分析方法,可以類似地進(jìn)行投資全過程的風(fēng)險(xiǎn)研究,但畢竟投資決策是整個投資行為的第一步,只有順利地通過第一關(guān),才有可能達(dá)到投資者獲取收效的目的。另外,對于投資決策來說,不僅僅要考慮項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),還必須同時兼顧項(xiàng)目的效益。科學(xué)的投資決策是在綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和效益兩方面的因素后做出的。投資是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,它的成功需要人們在理論和實(shí)踐上的共同努力,并需要投資決策者與投資項(xiàng)目的管理者等方方面面的人的共同參與。只有這樣才能使人們更加理解投資行為的內(nèi)在規(guī)律,掌握它、運(yùn)用它為經(jīng)濟(jì)發(fā)展造福。
參考文獻(xiàn):
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【關(guān)鍵詞】 現(xiàn)金； 流轉(zhuǎn)； 內(nèi)部控制
在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的有效性影響著企業(yè)的生存和發(fā)展。本文中的現(xiàn)金包括：庫存現(xiàn)金、銀行存款和存放在金融機(jī)構(gòu)的其他貨幣資金，以及企業(yè)持有的流動性強(qiáng)、期限短、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)小的現(xiàn)金等價(jià)物。企業(yè)現(xiàn)金充裕，可以及時購買必要的物資材料，支付員工薪酬、償還到期債務(wù)；若現(xiàn)金短缺，輕則使企業(yè)不能夠正常地生產(chǎn)經(jīng)營，重則使企業(yè)出現(xiàn)生存危機(jī)。根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)活動的性質(zhì)，其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)可分為三類：經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。因此，做好企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制，對防范資金流轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)資金安全完整、提高資金使用效率、促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展有重要意義。
一、對經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的探析
（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的主要目標(biāo)
經(jīng)營活動是指購買物資、銷售產(chǎn)品、接受勞務(wù)、提供服務(wù)、支付稅費(fèi)等與經(jīng)營相關(guān)的各種交易和事項(xiàng)。其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部控制目標(biāo)，首先是要維持經(jīng)營現(xiàn)金鏈條的暢通。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身對現(xiàn)金的調(diào)度能力，在生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)有計(jì)劃地配置現(xiàn)金，在辦理采購、研發(fā)、制造、生產(chǎn)、加工、銷售業(yè)務(wù)的過程中合理使用現(xiàn)金，保持現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的動態(tài)平衡。其次是要推動存貨和應(yīng)收款項(xiàng)等流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，加快其周轉(zhuǎn)次數(shù)，減少現(xiàn)金在此類流動資產(chǎn)上的沉淀占用。加強(qiáng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部控制，就是要保證現(xiàn)金流轉(zhuǎn)活動高效運(yùn)行，讓現(xiàn)金在運(yùn)轉(zhuǎn)中為企業(yè)創(chuàng)造利潤。最后是因經(jīng)營活動現(xiàn)金有很強(qiáng)的流動性，出現(xiàn)差錯和舞弊的可能性相對較大，故應(yīng)采取措施確保經(jīng)營現(xiàn)金安全完整。
（二）經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
1.開戶環(huán)節(jié)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》等法律法規(guī)，結(jié)合經(jīng)營業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和經(jīng)營地點(diǎn)的位置，合理選擇開設(shè)基本存款賬戶、一般存款賬戶、專用存款賬戶、臨時存款賬戶和外幣存款賬戶；完善對開立銀行賬戶的管理制度，制定辦理銀行賬戶轉(zhuǎn)賬、收款、付款和結(jié)算等相關(guān)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制流程；建立對銀行賬戶開立、使用和注銷的分級審核批準(zhǔn)制度，使開戶環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)活動均在授權(quán)的范圍內(nèi)進(jìn)行。
2.審批環(huán)節(jié)。將現(xiàn)金收支審批作為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是為了控制現(xiàn)金收入和支出的不合理性。企業(yè)應(yīng)建立完善現(xiàn)金收支的審批制度，明確各級管理人員的審批權(quán)限，規(guī)范審批程序，提高審批效率。審批制度中應(yīng)確定在物資采購、固定資產(chǎn)采購、招待費(fèi)用、辦公用品、工程結(jié)算、借款等具體經(jīng)營業(yè)務(wù)辦理過程中，不同的管理人員具有的審批權(quán)限。經(jīng)辦人員應(yīng)在上報(bào)審批的單據(jù)上詳細(xì)說明時間、事由、金額等情況，各級管理人員在行使審批權(quán)限時應(yīng)在相關(guān)的單據(jù)上簽署意見并簽名確認(rèn)。
3.復(fù)核環(huán)節(jié)。嚴(yán)格地復(fù)核能夠減少企業(yè)經(jīng)營活動中現(xiàn)金流轉(zhuǎn)舞弊和錯誤的行為。依據(jù)復(fù)核對象的不同，可將復(fù)核分為橫向復(fù)核和縱向復(fù)核。橫向復(fù)核是指平級或無上下級關(guān)系人員的相互核對，縱向復(fù)核是指上級對下級活動的復(fù)核。復(fù)核環(huán)節(jié)的關(guān)鍵控制點(diǎn)包括：會計(jì)人員審查經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是否真實(shí)合法，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的原始憑證是否完整有效，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的辦理流程是否符合授權(quán)規(guī)定，會計(jì)憑證是否經(jīng)制單、復(fù)核、主管、出納等人員復(fù)核蓋章。
4.用印環(huán)節(jié)。印章是顯示經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)審批執(zhí)行進(jìn)程，也是明確用印人責(zé)任的印戳。用印審批人應(yīng)與印章保管人相分離，保管人不得自己隨意用印。應(yīng)建立健全公章、合同章、部門章、銀行印鑒章、法人章等印章的使用審批管理制度，完善用印流程。會計(jì)人員不得一人集中保管辦理現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)的全部銀行印鑒章，銀行印鑒章要與銀行空白票據(jù)分開保管，企業(yè)法人章、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人章和財(cái)務(wù)專用章要分人保管。
5.收付環(huán)節(jié)。經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)在收付環(huán)節(jié)流入或流出，是現(xiàn)金收支發(fā)生錯誤和舞弊的實(shí)現(xiàn)環(huán)節(jié)。因此，出納在收付環(huán)節(jié)應(yīng)按審核后的會計(jì)憑證進(jìn)行收款和付款，向付款人開具收據(jù)，并要求收款人簽名，確保收付款業(yè)務(wù)真實(shí)，收付款金額準(zhǔn)確。會計(jì)人員應(yīng)及時登記相關(guān)賬簿，定期與出納的庫存現(xiàn)金核對。
6.記賬環(huán)節(jié)。記賬環(huán)節(jié)記錄了經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)在會計(jì)憑證和賬簿中的軌跡，若記賬環(huán)節(jié)出現(xiàn)了差錯，會導(dǎo)致整個會計(jì)系統(tǒng)的信息失真。會計(jì)人員應(yīng)根據(jù)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，審核相關(guān)原始單據(jù)的真實(shí)合法性后填制會計(jì)記賬憑證，并登記現(xiàn)金日記賬、銀行存款日記賬、明細(xì)分類賬和總分類賬。
7.對賬環(huán)節(jié)。對賬是為保證會計(jì)各類賬簿數(shù)據(jù)準(zhǔn)確完整，對其中的數(shù)據(jù)與存在實(shí)物、現(xiàn)金、往來單位或個人信息數(shù)據(jù)等進(jìn)行相互核對和檢查的工作。會計(jì)人員在對賬環(huán)節(jié)應(yīng)關(guān)注：賬簿記錄同記賬憑證及其所附原始憑證之間的賬證核對是否相符，各種總分類賬、明細(xì)賬、日記賬之間相關(guān)數(shù)字的賬賬核對是否相符，會計(jì)賬簿記錄與會計(jì)報(bào)表有關(guān)內(nèi)容之間的賬表核對是否相符，賬面結(jié)存數(shù)同財(cái)產(chǎn)物資、款項(xiàng)等實(shí)際結(jié)存數(shù)之間的賬實(shí)核對是否相符。
二、對投資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的探析
（一）投資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的主要目標(biāo)
投資活動是指購建長期資產(chǎn)和投資及其處置不包括現(xiàn)金等價(jià)物在內(nèi)的短期資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動。長期資產(chǎn)是指固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他持有期限在一年或一個營業(yè)周期以上的資產(chǎn)。投資活動既包括金融資產(chǎn)投資，也包括實(shí)物資產(chǎn)投資。企業(yè)的投資活動應(yīng)當(dāng)量力而行，在現(xiàn)有的人力、物資、資金、管理等資源條件下合理投資，投資的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合自身發(fā)展規(guī)劃并能突出主營業(yè)務(wù)。應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事股票、期貨、衍生金融工具等高風(fēng)險(xiǎn)投資，對其他企業(yè)股權(quán)類的投資，應(yīng)充分評估投資風(fēng)險(xiǎn)，確保產(chǎn)生有利的協(xié)同效應(yīng)，給企業(yè)帶來投資收益。
（二）投資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
1.方案調(diào)研環(huán)節(jié)。對投資方案進(jìn)行充分的調(diào)查研究，評估方案中市場、財(cái)務(wù)、技術(shù)等條件的可行性，測算方案的現(xiàn)金流量和項(xiàng)目的投資回報(bào)率及投資回收期，在不同方案中比較出其中的優(yōu)先方案，評估投資方案是否與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相符合，投資規(guī)模、時機(jī)和方向是否與企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r相匹配。
2.方案審批環(huán)節(jié)。明確相關(guān)審批部門和人員對投資方案審批的權(quán)限、程序、方式和責(zé)任，嚴(yán)禁越權(quán)審批或未經(jīng)審批就執(zhí)行的投資活動。采用聯(lián)簽制度或集體決策制度，對重要的投資方案進(jìn)行多人審議，通過集體決策確定最優(yōu)的投資方案。
3.方案編制環(huán)節(jié)。根據(jù)確定的投資方案編制具體的投資活動現(xiàn)金使用計(jì)劃，評估現(xiàn)有的現(xiàn)金存量以及正常生產(chǎn)經(jīng)營活動對現(xiàn)金的需求，籌集投資活動所需要的現(xiàn)金，編制方案各節(jié)點(diǎn)現(xiàn)金收支流轉(zhuǎn)計(jì)劃。
4.方案實(shí)施環(huán)節(jié)。依據(jù)批準(zhǔn)的投資計(jì)劃，按進(jìn)度分期及時地投放現(xiàn)金，嚴(yán)格控制現(xiàn)金支出的流量和時間，按照授權(quán)審批制度和不相容職務(wù)相分離原則，各級審批人員應(yīng)嚴(yán)格對投資項(xiàng)目現(xiàn)金支出的審批，杜絕各種舞弊和失誤的行為發(fā)生，保證投資項(xiàng)目按計(jì)劃有序地進(jìn)行，完成的進(jìn)度和質(zhì)量符合方案要求。對投資項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤分析，及時監(jiān)控投資方案的進(jìn)展，動態(tài)地分析和評價(jià)投資方案的實(shí)施情況。
5.資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)。投資資產(chǎn)的處置必須經(jīng)過企業(yè)董事會或其他決策機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，且應(yīng)聘請審計(jì)、評估、法律等專業(yè)機(jī)構(gòu)，依據(jù)擬處置資產(chǎn)當(dāng)前的市場價(jià)格和成新度，以及變現(xiàn)可能帶來的凈現(xiàn)金流量，客觀評估擬處置資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)值，確定有利于企業(yè)的資產(chǎn)處置方案。
三、對籌資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的探析
（一）籌資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的主要目標(biāo)
籌資活動是指通過金融機(jī)構(gòu)或金融市場，運(yùn)用引入投資者資金、發(fā)行股票、發(fā)行債券、商業(yè)本票、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃等籌資方式籌集現(xiàn)金的活動。一般情況下，應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等屬于正常經(jīng)營活動，不屬于籌資活動，籌資活動會導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)結(jié)構(gòu)和規(guī)模發(fā)生變化。籌資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)應(yīng)對不同的籌資方案進(jìn)行可行性論證，通過比較確定最優(yōu)方案，制定具體計(jì)劃，力求籌資成本最低，保證籌資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)及時、合理、安全、高效。
（二）籌資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
1.方案調(diào)研環(huán)節(jié)。評估籌資方案的可行性，審核方案是否符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，籌資規(guī)模是否合適。評估籌資方案的經(jīng)濟(jì)性，審核籌資活動成本是否最低，資產(chǎn)與負(fù)債的結(jié)構(gòu)是否恰當(dāng)，籌資發(fā)生的成本與取得的收益是否配比。評估籌資方案面臨的風(fēng)險(xiǎn)，分析風(fēng)險(xiǎn)有哪些，風(fēng)險(xiǎn)大小是否適當(dāng)、可控，是否與收益匹配。
2.方案審批環(huán)節(jié)。對經(jīng)過調(diào)研充分論證的多項(xiàng)籌資方案，嚴(yán)格按照企業(yè)授權(quán)審批制度進(jìn)行審批，擇優(yōu)確定其中的方案。在大額的籌資方案審批過程中應(yīng)當(dāng)實(shí)行聯(lián)簽制度或集體審議制度，保證籌資方案決策的正確性和科學(xué)性。
3.方案編制環(huán)節(jié)。根據(jù)當(dāng)前國內(nèi)國外的經(jīng)濟(jì)與市場環(huán)境，擬定多項(xiàng)具體的籌資編制方案，計(jì)算比較不同方案中的資金成本和籌資金額，確定最優(yōu)的籌資方案和籌資額，現(xiàn)金管理部門據(jù)此編制每一分解步驟的籌資計(jì)劃和完成的時間節(jié)點(diǎn)目標(biāo)。
4.方案實(shí)施環(huán)節(jié)。籌資方案的實(shí)施應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照經(jīng)企業(yè)決策機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的方案進(jìn)行，通過與籌資合作各方簽訂書面協(xié)議的形式，明確各自的責(zé)任、權(quán)力和利益，確保方案實(shí)施后能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)定的各項(xiàng)目標(biāo)。
5.方案評價(jià)環(huán)節(jié)。對籌資活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)進(jìn)行檢查，要求相關(guān)部門嚴(yán)格按照批準(zhǔn)的用途或預(yù)算支出現(xiàn)金。保管好發(fā)行股票、債券，通過金融機(jī)構(gòu)貸款等籌資活動的相關(guān)原始單據(jù)。對實(shí)施完畢的籌資方案進(jìn)行分析，計(jì)算出該方案的成本和收益并與當(dāng)初的計(jì)劃目標(biāo)比對，客觀評價(jià)方案的執(zhí)行情況，提出相應(yīng)的獎懲建議。
四、對加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制的思考
（一）加強(qiáng)制度建設(shè)
企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營管理活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的有序進(jìn)行離不開制度保障，制度建設(shè)應(yīng)根據(jù)《會計(jì)法》等國家法律法規(guī)，結(jié)合實(shí)際情況，建立完善經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動等各環(huán)節(jié)現(xiàn)金收支審批權(quán)限等內(nèi)部控制制度，相關(guān)的內(nèi)控制度主要涉及現(xiàn)金收支流轉(zhuǎn)活動的權(quán)限、復(fù)核、審批、收付等環(huán)節(jié)。制度建設(shè)應(yīng)持續(xù)改進(jìn)，不斷清理、修訂、健全現(xiàn)有的內(nèi)控制度，使制度體系更加合理完善。
（二）完善內(nèi)控流程
對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)活動實(shí)施內(nèi)部控制，實(shí)際上是控制企業(yè)的現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)活動。應(yīng)當(dāng)根據(jù)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)活動的業(yè)務(wù)流程，將各環(huán)節(jié)各步驟的工作程序和內(nèi)容落實(shí)到具體的部門和人員，有針對性地制定相關(guān)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)活動內(nèi)控流程。在實(shí)際情況下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)活動是密切關(guān)聯(lián)在一起的，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)活動內(nèi)控流程的設(shè)計(jì)，必須與經(jīng)營活動的業(yè)務(wù)流程相匹配，這樣才能使現(xiàn)金內(nèi)控流程更加優(yōu)化。
（三）嚴(yán)格制度執(zhí)行
制度本身是不會發(fā)揮作用的，制度的生命力在于嚴(yán)格執(zhí)行。不論多完善的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制制度，如果不認(rèn)真執(zhí)行，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)仍然難以規(guī)避。因此，必須采取有力措施，確保制度的貫徹執(zhí)行。首先，應(yīng)廣泛開展各項(xiàng)制度的學(xué)習(xí)宣貫活動，讓全體員工了解熟悉制度，營造自覺遵守并執(zhí)行制度的氛圍。其次，應(yīng)細(xì)化制度執(zhí)行情況的檢查和考核工作，考核結(jié)果與部門或人員的收入績效掛鉤，確保各項(xiàng)制度的執(zhí)行落到實(shí)處。
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關(guān)鍵詞：小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金；籌集機(jī)制；投資機(jī)制；退出機(jī)制
中圖分類號：F276.3文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號:1003－9031(2012)03－0049－04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.03.12
資金缺乏是小城鎮(zhèn)發(fā)展的瓶頸，解決的根本辦法就是要依據(jù)市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行法則拓寬融資渠道，培育多元投融資主體，為各類主體提供多種投資方式選擇。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金作為一種新型投資工具，是產(chǎn)業(yè)投資基金的一種，是為了支持小城鎮(zhèn)建設(shè)而建立專用資金，通過向投資者發(fā)行基金份額籌集資金，交由專家進(jìn)行投資運(yùn)作管理，對小城鎮(zhèn)特定項(xiàng)目或未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金是融資與投資相結(jié)合的一種金融創(chuàng)新形式，發(fā)展小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金主要是解決小城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金短缺問題，尤其是小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
一、小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金籌集機(jī)制
（一）籌集程序
籌集是小城鎮(zhèn)投資基金運(yùn)作的第一步，也是很關(guān)鍵的一步。任何投資基金都是包括專業(yè)模式、法律法規(guī)和資源整合的復(fù)雜系統(tǒng)，一旦成立則其在市場中的地位、作用和運(yùn)營方式將很難改變。因此，在基金成立前，進(jìn)行周密調(diào)研必不可少[1]。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金籌集程序如圖1所示。
（二）籌資來源
穩(wěn)定的資金來源對于小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金至關(guān)重要。一般來說，資金來源的結(jié)構(gòu)會影響小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金的激勵方式和治理結(jié)構(gòu)[2]。在我國，小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金主要有以下資金來源：
1.私人資本。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金作為一種投資基金，其風(fēng)險(xiǎn)小于股票、期權(quán)、外匯等投資工具，收益又大于銀行儲蓄，能較好地滿足居民追求高收益低風(fēng)險(xiǎn)的投資需求。
2.保險(xiǎn)基金與養(yǎng)老基金。保險(xiǎn)公司與養(yǎng)老基金資金實(shí)力雄厚，小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金較高的投資收益、較長的投資期限、較穩(wěn)定的投資回報(bào)對保險(xiǎn)基金和養(yǎng)老基金而言，是一種較好的選擇。
3.企業(yè)資金。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金由專家管理，有政府政策支持，有資金集中、投資項(xiàng)目分散等優(yōu)點(diǎn)，可減少產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，從而間接地幫助各類企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)經(jīng)營，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。
4.商業(yè)銀行。隨著分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)換趨勢的加強(qiáng)，盡管小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金所投資的單個創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的確很高，但從總體收益中仍較市場平均收益率高，故銀行少量參與小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金不會增加銀行金融風(fēng)險(xiǎn)，反而同一般信貸相比有減少壞帳的可能性[3]。
5.外國投資者。以外資參股小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金來利用外資的方式，不會產(chǎn)生游資沖擊等金融風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上還可以緩解外資直接投資對民族高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的沖擊，同時引進(jìn)優(yōu)秀、先進(jìn)的基金管理辦法和基金管理人才，有利于我國小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金業(yè)順利發(fā)展。
基于以上分析可得，居民是小城鎮(zhèn)投資基金最大的投資主體，與企業(yè)、保險(xiǎn)資金、銀行、外國投資者共同構(gòu)成小城鎮(zhèn)投資基金的資金供給方。小城鎮(zhèn)投資基金來源的特殊性在于可吸納相當(dāng)數(shù)量的本地資金加入，提高當(dāng)?shù)刭Y本的使用率，而這在一般的產(chǎn)業(yè)投資基金資金來源中是不存在的，所以小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金可提高整體社會資金運(yùn)行效率。不同的小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金投資者主體會形成的不同基金運(yùn)行模式（表1）。
二、小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金投資機(jī)制
（一）投資方向
1.小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。主要包括經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施，具體包括高速公路、通訊、供氣、供電、供水和住宅建設(shè)等。這些項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢，投資周期相對較短，回報(bào)快且回報(bào)率高，應(yīng)成為小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金投資首選[4]。
2.高科技產(chǎn)業(yè)與有潛力的企業(yè)改造。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有投資期較長，一般為30-75個月，開發(fā)的成功率大約為20%。小城鎮(zhèn)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有自身局限性，所以小城鎮(zhèn)投資基金選擇高科技產(chǎn)業(yè)需慎之又慎。而對于有潛力的現(xiàn)有企業(yè)改造，在對市場和技術(shù)科學(xué)評估達(dá)到設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)后可作為投向選擇。
3.盈利性農(nóng)業(yè)項(xiàng)目。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金可直接面向市場化的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、加工與流通領(lǐng)域，投資于水稻、小麥、玉米、大豆、棉花、水果、蔬菜、生豬等農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)及加工，以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)渠道及農(nóng)產(chǎn)品市場體系的構(gòu)建與完善等。
（二）投資運(yùn)作流程
小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金投資機(jī)制是運(yùn)作機(jī)制的核心部分。除了募集之外，整個小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金的資本循環(huán)過程可以看作是一個基金投資的完整流程（圖2）。將整個流程放大，典型的小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金投資過程如圖3所示。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金產(chǎn)業(yè)投資及資本循環(huán)的整個流程包括：項(xiàng)目尋找、投資決策、投資管理及項(xiàng)目退出四個階段[5]。其中投資決策階段最為關(guān)鍵，決定了投資項(xiàng)目質(zhì)量，而進(jìn)行投資決策的依據(jù)是對投資項(xiàng)目進(jìn)行系統(tǒng)評估。
（三）小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金組合投資模型
小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金的主要特征是要做組合投資而非單一投資，在項(xiàng)目選取過程中要確定組合優(yōu)化方案。從財(cái)務(wù)角度看要選取四項(xiàng)指標(biāo)最優(yōu)，即最優(yōu)總凈現(xiàn)值、最優(yōu)組合投資總凈現(xiàn)值率、最優(yōu)組合投資量現(xiàn)值和最優(yōu)加權(quán)平均資本成本[6]。但在實(shí)踐中能同時獲得這4個指標(biāo)最優(yōu)的組合投資方案很少見，因?yàn)樗鼈冎g一般并無確定因果關(guān)系，因此只能研究它們之間的相關(guān)關(guān)系，從而找出小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金組合投資優(yōu)化方案。
小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金組合投資基本模型如下：
opt∶ z=v1x1+v2x2+……+vnxn
W=c1x1+c2x2+……+cnxn
c1x1+c2x2+……+cnxn≤b1+b2+……bm
xi=0或1（i=1，2，……，n）（1）
其中：vi―在某加權(quán)平均資本成本下，投資項(xiàng)目i的凈現(xiàn)值(i=1，2，……，n)；bj―用第j種方式籌集的籌資量現(xiàn)值(j=1，2，……，m)；ci―投資項(xiàng)目i的凈現(xiàn)金投資量現(xiàn)值； dj―bj在一定組合籌資結(jié)構(gòu)中的比例；ij―用第j種方式籌資的資本成本；Z―某有效組合投資方案的總凈現(xiàn)值；K―某有效組合投資方案的組合投資總凈現(xiàn)值率；W―某組合投資方案的組合投資量現(xiàn)值；I―某組合籌資結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均資本成本；xi―決策變量，若xi=0，表示不對項(xiàng)目i投資，若xi=1，表示對項(xiàng)目i投資。
由上述基本模型及其因素分析和符號假設(shè)可構(gòu)建如下組合投資模型：
1.模型轉(zhuǎn)換
上述基本模型是一個多目標(biāo)規(guī)劃基本模型，需進(jìn)行多目標(biāo)處理。處理多目標(biāo)的方法較多，這里采用“主要目標(biāo)法”進(jìn)行處理，從而將多目標(biāo)規(guī)劃基本模型換為單一目標(biāo)規(guī)劃模型。
第一步將opt中的I轉(zhuǎn)換為：
I1≤d1i1+d2i2+……dnin≤In （2）
加權(quán)平均資本成本I'，In，由企業(yè)決策者根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況和要求而定。
第二步將W轉(zhuǎn)換為：
c1x1+c2x2+……+cnxn≤W（I） （3）
W（I）是組合籌資結(jié)構(gòu)的籌資量現(xiàn)值，它由某加權(quán)平均資本成本I決定。
第三步將K轉(zhuǎn)換為：
組合投資總凈現(xiàn)值率由小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金決策者根據(jù)實(shí)際情況和要求而定。
第四步將Z轉(zhuǎn)換為：
maxZ=v1x1+v2x2+……+vnxn （5）
綜合以上轉(zhuǎn)換，得單一目標(biāo)模型為：
maxZ=v1x1+v2x2+……+vnxn
I1≤d1i1+d2i2+……dnin≤In
c1x1+c2x2+……+cnxn≤W（I）
W（I）≤b1+b2+……bm
xi=0或1（i=1，2，……，n）（6）
2.單一目標(biāo)模型的求解步驟
（1）確定組合籌資結(jié)構(gòu)，使其加權(quán)平均資本成本I在I′~In之間，并求出相應(yīng)的組合籌資量W(I)，使其滿足式（4）的約束條件（3）。在確定組合籌資結(jié)構(gòu)時，本文主張遵循資本成本I由小到大逐漸組合的原則。這是因?yàn)榛饹Q策者總是希望I越小越好，因此在實(shí)踐中，基金決策者們是把以資本成本較小的籌資方式所籌集到的資金優(yōu)先用于投資。
（2）分別計(jì)算各投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。小城鎮(zhèn)企業(yè)或項(xiàng)目總是希望組合投資能產(chǎn)生最大的總凈現(xiàn)值，因此，基金決策者們通常把總凈現(xiàn)值作為主要決策目標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化。企業(yè)投資機(jī)會是經(jīng)常存在的，應(yīng)實(shí)行動態(tài)管理，即基金不僅要求當(dāng)期組合投資的總凈現(xiàn)值得到優(yōu)化，而且還應(yīng)要求動態(tài)優(yōu)化。
（3）求單一目標(biāo)模型適合條件的組合投資方案集。在求適合條件的組合投資方案時進(jìn)行兩兩比較，通過比較將組合投資量現(xiàn)值相同，但總凈現(xiàn)值小的組合投資方案淘汰；將投資量大，但總凈現(xiàn)值反而小或相等的組合投資方案也淘汰掉。
（4）根據(jù)MaxZ，求最優(yōu)組合投資方案。影響組合投資的某因素定量指標(biāo)若發(fā)生改變，則會影響到最優(yōu)組合投資方案確定。因此，合理確定符合小城鎮(zhèn)投資基金項(xiàng)目實(shí)際影響組合投資因素的定量指標(biāo)，是建模及求解的重要前提。
三、小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金退出機(jī)制
小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金的退出是指投資基金從投資項(xiàng)目中退出。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金運(yùn)作成功的關(guān)鍵是在所投資項(xiàng)目經(jīng)過基金的撫育、輔導(dǎo)而成熟之后，或在基金所投資金的支持下，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定規(guī)模或發(fā)展目標(biāo)后，基金能夠順利地將所持股份或資產(chǎn)變現(xiàn)以退出投資，實(shí)現(xiàn)資本回收和資本溢價(jià)。只有如此，基金本身的資產(chǎn)才具有流動性，基金才能夠充分發(fā)揮自身的資本運(yùn)營優(yōu)勢，撫育和輔導(dǎo)更多的企業(yè)完成完整的發(fā)展周期。否則基金就會蛻化為參股性質(zhì)的投資企業(yè)，不僅基金自身陷入被動狀態(tài)，而且也無法充分實(shí)現(xiàn)其投資收益[7]。小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金的成功退出途徑有以下方式：
（一）并購
通過并購，投資基金能夠迅速收回成本，轉(zhuǎn)入下一輪投資。而對于收購單位，能夠節(jié)省研究和開發(fā)費(fèi)用，消除潛在競爭對手，還能夠轉(zhuǎn)移主導(dǎo)產(chǎn)品，形成新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。并購的另一種形式是待投資項(xiàng)目成熟時，通過整體包裝轉(zhuǎn)讓給另外一個戰(zhàn)略投資者，從而實(shí)現(xiàn)資金的快速回籠。這種方法對小城鎮(zhèn)投資基金比較適用。基金投資方愿意接受，對受資方的要求遠(yuǎn)沒有IPO那么高。
（二）回購
當(dāng)基金投資的項(xiàng)目不能通過證券市場變現(xiàn)，或所投項(xiàng)目管理層不愿令其企業(yè)上市時，可以讓項(xiàng)目贖回或回購基金所持股份。包括管理層收購MBO和全體員工收購EBO。回購形式一是用基金所投項(xiàng)目單位的現(xiàn)金、票據(jù)回購股權(quán)，二是使用衍生金融工具期權(quán)進(jìn)行回購。
（三）特定契約退出
小城鎮(zhèn)投資基金還可以通過簽訂特定的投資契約達(dá)到退出的目的。如在投資契約中基金可以與被投資項(xiàng)目簽訂保證項(xiàng)目條款，訂立賣出期權(quán)。該賣出期權(quán)允許在被投資項(xiàng)目無法達(dá)到一定營運(yùn)目標(biāo)時，有機(jī)會釋放出其持有的股權(quán)，由其他股東購回。實(shí)施賣出期權(quán)的條件可以根據(jù)小城鎮(zhèn)投資基金的投資要求，并與被投資項(xiàng)目談判而定。
（四）信托或資產(chǎn)證券化退出
信托將投資項(xiàng)目打包，通過財(cái)產(chǎn)信托的方式尋找外部投資者，分散轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)，最終達(dá)到退出目的，此渠道對于小城鎮(zhèn)投資基金的退出比較適用。這種退出方式只涉及投資人之間的交易，比公開上市、并購所花費(fèi)用小，操作簡單易行，所投資本退出較快。但也有不利因素，如果所投項(xiàng)目屬于高質(zhì)量、高成長型，按照合約退出對小城鎮(zhèn)投資基金會有較大利益損失。
（五）清算
對于小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金來講，投資經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，清算可能性較小，投資新興產(chǎn)業(yè)或者高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，清算的可能性會大大提高。因?yàn)橥顿Y對象選擇的局限性，小城鎮(zhèn)建設(shè)投資基金在對投資項(xiàng)目做選擇時要慎之又慎，要對項(xiàng)目作科學(xué)評估，也要對基金承受能力正確判斷，還有組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)。如果在項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)正常時發(fā)現(xiàn)實(shí)際收益率與預(yù)期收益率相差甚遠(yuǎn)，則要及早籌劃收回投資，轉(zhuǎn)入下一輪循環(huán)。
以上各種方式可以綜合運(yùn)用，如在上市時同時實(shí)現(xiàn)MBO，這既能保證基金資產(chǎn)的流動性，又能達(dá)到激勵企業(yè)家的效果，也為上市后基金退出獲得更高的股票溢價(jià)打下基礎(chǔ)。
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[關(guān)鍵詞]營改增；會計(jì)；職能轉(zhuǎn)變；發(fā)展趨勢
[中圖分類號]F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）17-0135-02
1營業(yè)稅改增值稅現(xiàn)狀
稅收是一個國家財(cái)政收入的核心支撐，稅收政策變動意味著財(cái)政政策調(diào)整，這些都直接關(guān)系著國家未來經(jīng)濟(jì)事業(yè)的變革走向。新時期國家對營業(yè)稅改征增值稅給予了高度重視，并且將財(cái)政理論成果應(yīng)用于實(shí)際政策改革中。
1.1營改增現(xiàn)狀
2011年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)方案。從2012年1月1日起，在上海交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)開展?fàn)I業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，截至2013年8月1日，“營改增”范圍已推廣到全國試行，北京、上海、廣州等一線城市率先擴(kuò)大營改增規(guī)模。營改增在全國范圍實(shí)施，標(biāo)志著我國稅收體制進(jìn)入了新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)事業(yè)發(fā)展也將迎來不同的市場環(huán)境。
1.2營改增作用
從宏觀角度來說，營改增不僅是國家稅收體制的改革方式，更是國家參與經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。自營改增制度實(shí)施以來，主要試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)感受到了稅收改革帶來的諸多好處，特別是稅負(fù)指標(biāo)均有不同幅度的減少，為企業(yè)創(chuàng)造了更多的資金利用空間，促進(jìn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大化、收益增長化、效益最優(yōu)化。例如，營改增有效避免了營業(yè)稅二次征收現(xiàn)象，各項(xiàng)稅務(wù)劃分更加明晰化，減少了企業(yè)稅收成本的投入額度，相對的利潤額度有所上升。
2新階段企業(yè)面臨的主、客觀能動性
作為市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，“商業(yè)投資”豐富了市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作方式，對投資者與被投資者均有多方面的經(jīng)濟(jì)意義。面對營改增這一減稅政策，企業(yè)紛紛參與到商業(yè)投資活動中，以求獲得更加豐厚的利潤回報(bào)。但是，由于財(cái)務(wù)會計(jì)工作體制不完善，新階段商業(yè)投資存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
2.1主觀方面
商業(yè)投資主體由投資方、被投資方兩大要素構(gòu)成，前者是資金持有者，后者是資金需求者，投資主體操控失誤是引起風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。首先，投資方對被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況不熟悉，盲目地將資金投入企業(yè)，或?qū)蓹?quán)項(xiàng)目缺乏詳細(xì)的預(yù)算分析，導(dǎo)致股權(quán)收益分配達(dá)不到預(yù)定的指標(biāo)，這些都是投資人決策失誤造成的風(fēng)險(xiǎn)形式；其次，集資企業(yè)因內(nèi)控決策失誤，導(dǎo)致日常經(jīng)營失敗，無法按照合同規(guī)定向投資方支出收益，商業(yè)投資方案在規(guī)定期限內(nèi)執(zhí)行失效。主觀風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生是由主觀判斷、決策執(zhí)行等方面造成的。
2.2客觀方面
現(xiàn)行市場經(jīng)濟(jì)體制尚處于改革階段，公司集資模式依舊存在著許多風(fēng)險(xiǎn)，一些客觀因素也會造成商業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，這些與市場環(huán)境、國家政策等因素相關(guān)。一方面，市場環(huán)境變動引起了股票買賣價(jià)格的漲跌，當(dāng)股權(quán)價(jià)格低于投資本金價(jià)格時，投資人要承擔(dān)資金流失的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，國家對市場經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控之后，銀行利率、股票價(jià)格、企業(yè)決策等均會發(fā)生不同的變化，超出項(xiàng)目投資預(yù)期范圍之后，勢必帶來巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)隱患。客觀因素是不可避免的，這也意味著經(jīng)營投資風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)知性。
3會計(jì)基本職能轉(zhuǎn)變發(fā)展趨勢
對于投資方，商業(yè)投資不僅帶來了豐厚的經(jīng)濟(jì)收益，也是促進(jìn)資金利用率最優(yōu)化的有效方式。對于被投資方，通過向市場投放股票、貨幣基金等，可以在短時間內(nèi)籌集到更多的資金儲備。基于營改增大環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)營機(jī)制實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化調(diào)整，財(cái)務(wù)管理工作也必將朝著更高層次轉(zhuǎn)變。在所有變革措施中，會計(jì)工作變動幅度最大，原有會計(jì)工作方式受到了稅收改革影響，促進(jìn)了內(nèi)部會計(jì)工作職能的綜合調(diào)整。就會計(jì)基本職能而言，營改增階段職能轉(zhuǎn)變趨勢主要表現(xiàn)于以下五方面。
3.1交易做賬
會計(jì)最基本的職能就是做賬，這也是結(jié)構(gòu)性減稅政策下急需轉(zhuǎn)變的職能之一，為后期經(jīng)營與規(guī)劃提供了足夠的資金保證。企業(yè)的運(yùn)營活動不僅僅是把當(dāng)天的交易簡單記錄一下，而是要把日常交易進(jìn)行處理，并確保交易處理系統(tǒng)有效運(yùn)作；會計(jì)操作過程中要注重賬務(wù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，要有效地管理現(xiàn)金，有效地管理企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。
3.2保全資產(chǎn)
作為企業(yè)的管家，會計(jì)擔(dān)負(fù)著一個很重要的責(zé)任，就是保全企業(yè)資產(chǎn)。營改增階段更要注重資產(chǎn)保護(hù)，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要加強(qiáng)內(nèi)控，建立比較完善的內(nèi)控架構(gòu)，同時確保企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理、有效，并利用風(fēng)險(xiǎn)管理使企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)降到最低，從而實(shí)現(xiàn)利潤最大化。
3.3公司治理
作為一個企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的管理機(jī)構(gòu)，在營改增階段要考慮公司內(nèi)部治理要求。會計(jì)在保全資產(chǎn)的同時，還要符合公司治理方面的要求，同時也要有效管理與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)系，符合監(jiān)管要求，也就是合規(guī)性。除此之外，會計(jì)還要管理與投資者的關(guān)系，并為企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任作貢獻(xiàn)。
3.4分析預(yù)測
會計(jì)的分析與預(yù)測作用對企業(yè)來說是很重要的。會計(jì)要給企業(yè)提供財(cái)務(wù)信息，為決策提供幫助；要制定有效的績效考核體系；進(jìn)行有效的計(jì)劃、預(yù)算和預(yù)測，最主要的目的是為企業(yè)管理和決策提供幫助。國家從稅收體制改革方面減小企業(yè)的經(jīng)營壓力，但能否創(chuàng)造更新的經(jīng)營成果，還應(yīng)當(dāng)發(fā)揮會計(jì)的分析與預(yù)測職能。
3.5經(jīng)營戰(zhàn)略
至于戰(zhàn)略層面，會計(jì)師要協(xié)助制定合適的企業(yè)戰(zhàn)略，打造財(cái)務(wù)體系與模型，把握財(cái)務(wù)管理的方向。社會主義市場具有不可預(yù)知性，任何一個行業(yè)都無法預(yù)知未來的市場環(huán)境，尤其在稅收體系調(diào)整階段，很有可能出現(xiàn)新的稅收政策。因此，會計(jì)職能轉(zhuǎn)變需考慮經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整，編制出具有預(yù)測性的經(jīng)濟(jì)管理方案。
4會計(jì)管理職能的轉(zhuǎn)變趨勢
從會計(jì)專業(yè)理論分析，會計(jì)主要是針對資金運(yùn)作實(shí)施了一系列管理措施，涉及了資金審核、預(yù)算、賬務(wù)等多個方面，借助整合到的會計(jì)信息，向經(jīng)營者提供最可靠的經(jīng)濟(jì)信息。營改增政策之所以能在全國范圍內(nèi)快速推廣，主要是由于這一稅收政策帶動了經(jīng)營體制調(diào)整，本質(zhì)上是促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)新的一種方式。另外，營改增條件下會計(jì)職能也有了很大的轉(zhuǎn)變，除了基本職能外，會計(jì)管理職能變化是最為明顯的。
4.1信息管理
一個企業(yè)只有對當(dāng)前和長遠(yuǎn)目標(biāo)作出客觀的預(yù)測，才能為企業(yè)決策者提供第一手信息。管理會計(jì)要對企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、投入產(chǎn)出、現(xiàn)金流量、市場調(diào)研等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作出較為實(shí)際的預(yù)測，供企業(yè)決策者參考。結(jié)構(gòu)性減稅政策下，會計(jì)必須更加注重市場信息的捕捉，及時收錄與稅改相關(guān)的市場信息，向企業(yè)經(jīng)營活動提出可行性意見。
4.2目標(biāo)管理
根據(jù)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，分別落實(shí)到各部門，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)會計(jì)職能的最優(yōu)化轉(zhuǎn)變。采用比價(jià)采購、倒推目標(biāo)成本等方法，具體下達(dá)經(jīng)濟(jì)責(zé)任指標(biāo)。建立一整套系統(tǒng)的指標(biāo)體系，使企業(yè)內(nèi)部各個利潤中心職責(zé)明晰，并對完成情況，事前、事中、事后適時進(jìn)行分析、反饋，及時優(yōu)化各個環(huán)節(jié)的工作，確保目標(biāo)的完成。
4.3資金管理
資金是企業(yè)的血液。一個企業(yè)贏利水平再高，但缺乏資金籌劃，缺乏資金管理，也會給企業(yè)帶來致命的打擊。因而在做好資金籌集的同時，必須切實(shí)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，抓住生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)，降低庫存，加大銷售力度，確保企業(yè)資金周轉(zhuǎn)流暢。財(cái)務(wù)人員要時刻關(guān)注資金鏈的收支情況，定期做出詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，及時分析稅收資金潛在的問題，維持企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)處于正常狀態(tài)。
4.4責(zé)任管理
現(xiàn)代企業(yè)管理十分注重充分調(diào)動人的積極性，從而貫徹落實(shí)企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。這就需要建立責(zé)任會計(jì)制度，按照各自的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，做到人人肩上有指標(biāo)，責(zé)權(quán)利相結(jié)合，以經(jīng)濟(jì)手段獎懲、控制各級企業(yè)組織行為，不斷完善工作，發(fā)揮人的主觀能動性。建立責(zé)任管理體制，把各項(xiàng)會計(jì)職責(zé)分配給每一位員工，對企業(yè)經(jīng)營失誤進(jìn)一步細(xì)化，提升了會計(jì)工作的整體效率。
4.5決策管理
決策是企業(yè)經(jīng)營管理的中心，也是各部門的主要工作職責(zé)。管理會計(jì)師作為企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略軍師，要從經(jīng)濟(jì)專業(yè)上利用成本形態(tài)分析、量本利分析等動態(tài)、靜態(tài)指標(biāo)方法，對長短期投資、生產(chǎn)、定價(jià)等做好經(jīng)濟(jì)決策的前期預(yù)測。公司會計(jì)人員通過執(zhí)行多個信息處理流程，把與經(jīng)營決策相關(guān)的市場信息整編起來，經(jīng)過詳細(xì)對比、分析、預(yù)測之后，選擇最佳決策方案執(zhí)行于企業(yè)，增強(qiáng)了市場決策的實(shí)效性。
5結(jié)論
近年來我國市場經(jīng)濟(jì)體制更加完善，各種所有制經(jīng)濟(jì)體制成為了行業(yè)變革的新模式，“股份制”憑借其獨(dú)特的經(jīng)營優(yōu)勢得到推廣。對于絕大部分股份制公司來說，營改增顯著降低了其承擔(dān)的稅務(wù)額度，節(jié)約了部分資金用于其他經(jīng)營活動。考慮到提升企業(yè)的內(nèi)控管理實(shí)力，營改增階段需積極轉(zhuǎn)變公司會計(jì)的基本職能與管理職能，綜合改進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作模式，實(shí)現(xiàn)營改增后期收益的穩(wěn)步增長。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】納稅；籌劃；分析
一、營業(yè)稅的稅種與企業(yè)所得稅之間的統(tǒng)籌策劃
例1：某甲（A）房地產(chǎn)公司與某乙（B）投資公司聯(lián)合競拍總價(jià)8000萬元的土地，雙方各出資50％。A先把50％的土地使用權(quán)作為開發(fā)商業(yè)樓盤設(shè)施自用，待開發(fā)完后交由B投資，B公司無開發(fā)資質(zhì)，必須收購A公司的股權(quán)，約定在收購時，A公司已經(jīng)開發(fā)完成的商業(yè)設(shè)施留歸自己，不被投資公司收購。2007年底，A公司商業(yè)樓盤順利開發(fā)完成，轉(zhuǎn)作固定資產(chǎn)6000萬元。A公司實(shí)行了免稅改組，A決定將6000萬元的商業(yè)資產(chǎn)分離給現(xiàn)有的控股公司C，在分立6000萬元的商業(yè)資產(chǎn)的同時分立承擔(dān)負(fù)債5000萬元，以凈資產(chǎn)1000萬元全部作為對C公司的股權(quán)增資，增加對C公司的實(shí)收資本。B公司按A所剩的凈資產(chǎn)進(jìn)行收購。
在所得稅方面主要考慮了“免稅分立改組”。稅法規(guī)定，分立企業(yè)在支付給被分立企業(yè)或其股東的交換價(jià)款中，除非股權(quán)支付額（分立企業(yè)股權(quán)之外的）不高于股權(quán)票面價(jià)值的20％的以外，經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)審核確認(rèn)，被分立企業(yè)可以不確認(rèn)分離的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得或損失，不計(jì)算所得稅。由于A公司分離的1000萬元凈資產(chǎn)全部用于增加現(xiàn)有分立企業(yè)C的股權(quán)，沒有取得任何非股權(quán)支付額，可以不確認(rèn)A公司分離的6000萬元資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得。
在營業(yè)稅方面主要考慮以不動產(chǎn)投資可以不繳納營業(yè)稅的規(guī)定：“自2003年1月1日起，以不動產(chǎn)投資入股，參與接受投資方利潤分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的行為，不征收營業(yè)稅。”由于A公司將資產(chǎn)全部用于投資，與接受投資方C公司參與利潤分配，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以6000萬元資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓也不繳納營業(yè)稅。在契稅方面，A房地產(chǎn)公司將6000萬元的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到自己的控股公司C后，沒有繳納企業(yè)所得稅、營業(yè)稅，節(jié)省了稅收成本，但由于C是A的控股公司，兩者的投資主體并不完全相同，所以契稅并不能免，A公司分離了6000萬元的資產(chǎn)，C公司要繳納6000萬元×4％=240萬元的契稅，如果A公司在免稅分立改組的情況下，采取新設(shè)立分公司方式分立，將新設(shè)立的分公司的注冊資本按股份比例分給A公司原來的股東，則被分立公司與分立公司主體一致，不但仍然符合所得稅免稅改組和營業(yè)稅免稅的規(guī)定，而且契稅也免了。
二、對營業(yè)稅等稅種的籌劃
（一）對營業(yè)稅的籌劃方案
例2：A房地產(chǎn)開發(fā)公司計(jì)劃于一住宅小區(qū)的宣傳活動，開幕當(dāng)天，推出了客戶群體的營銷方案：方案一：凡在開幕當(dāng)天與開發(fā)商簽訂了購買合同的客戶可享有1年的物業(yè)管理費(fèi)的豁免、送新馬泰旅游和價(jià)值千元的冷暖空調(diào)一臺。該銷售優(yōu)惠吸引了許多顧客前來購買，在優(yōu)惠期間銷售住宅，實(shí)現(xiàn)銷售收入1600萬元，送出空調(diào)價(jià)值10萬元，優(yōu)惠的物業(yè)管理費(fèi)合計(jì)為4萬元，送出的旅游團(tuán)票價(jià)值26萬元。方案二：公司采取折扣的方式，優(yōu)惠2.5％，直接送價(jià)值40萬元的折扣。
在方案一中，公司直接給業(yè)主免交物業(yè)管理費(fèi)用，免費(fèi)贈送空調(diào)和旅游，這些免費(fèi)贈送的實(shí)物和勞務(wù)要視同銷售，在銷售商品房的同時送實(shí)物和勞務(wù)，等于發(fā)生了混合銷售行為，所以要將所贈送的實(shí)物和勞務(wù)的價(jià)值加到房屋的銷售收入中，合并繳納營業(yè)稅，則公司應(yīng)繳納的營業(yè)稅為（1600+40）x5％=82萬元。在方案二中，公司將實(shí)物和服務(wù)優(yōu)惠的價(jià)值直接作為購房折扣，在成交價(jià)中抵減，則可以直接按折扣后的金額作為營業(yè)額，公司應(yīng)繳納的營業(yè)稅為（1600-40）×5％=78萬元。可見，方案二只是修改了優(yōu)惠方式，由贈送實(shí)物轉(zhuǎn)換成直接折扣就節(jié)省了營業(yè)稅4萬元。
（二）對契稅的籌劃方案
例3：A房地產(chǎn)公司要將6000萬元的物業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到自己控股的C公司名下，由于所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，需要繳納契稅，目前稅率為1.5％，則要繳納6000萬元×1.5％=90萬元的契稅，稅法規(guī)定：“企業(yè)依照法律規(guī)定、合同約定分設(shè)為兩個或兩個以上投資主體相同的企業(yè)，對派生方承受原企業(yè)土地、房屋權(quán)屬，不征收契稅。”盡管本例中C是A的控股企業(yè)，但雙方的投資主體不全相同。如果A房地產(chǎn)公司采取新設(shè)立分公司方式分立，將新設(shè)立的分公司注冊資本按股份比例分給A公司原來的股東，則被分立公司和分立公司主體一致，就免征了契稅。
投資者在進(jìn)行投資決策時到底需要什么樣的信息呢？“住處使用者需要且企業(yè)能夠提供的信息主要包括以下五類：（1）財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；（2）企業(yè)管理人員對財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析；（3）前瞻性信息；（4）關(guān)于管理人員和股東的信息；（5）企業(yè)的背景信息”（湯云為、陸建橋，1997）而“人決策有用性的觀點(diǎn)看，各類信息使用者最為關(guān)注的和最為相關(guān)的信息是一個企業(yè)創(chuàng)造未來有關(guān)現(xiàn)金流動能力的信息。”（李心合，1996）同時，“投資者最關(guān)心的是投資風(fēng)險(xiǎn)及其對期望收益的評價(jià)，財(cái)務(wù)報(bào)表信息的一個重要作用是幫助投資者評價(jià)證券風(fēng)險(xiǎn)。”（陳建根，1998）
可見，對投資者信息需求理論界觀點(diǎn)不一。其實(shí)，以上三種信息類型只是從不同的角度進(jìn)行論述，其關(guān)鍵點(diǎn)仍在于投資風(fēng)險(xiǎn)和期望收益的評估。同時，我們發(fā)現(xiàn)，一方面，理論界對會計(jì)信息類型的研究往往僅局限于財(cái)務(wù)會計(jì)領(lǐng)域，就會計(jì)論會計(jì)，而少有投資者本身行為即投資理論中找尋信息的根本，而且往往側(cè)重于定性研究；另一方面，投資決策理論本身僅應(yīng)用于指導(dǎo)個人投資，“引導(dǎo)決策者采取與模型更一致的生動，并根據(jù)最終結(jié)果修正所采用的決策模型，以達(dá)到更滿意的效果。”（何永明、陳文斌，1998）或是聯(lián)系財(cái)務(wù)中的公司投資決策，“企業(yè)集團(tuán)把不同行業(yè)、不同產(chǎn)品的企業(yè)組合，股份公司對不相關(guān)公司的收購兼并，個別游資通過基金組合進(jìn)行投資，這些都是投資組合理論的實(shí)際應(yīng)用”（吳明禮，1998）。但是較少有人剖析投資理論在財(cái)務(wù)報(bào)告理論發(fā)展中的地位。本文擬從投資決策理論入手，通過對投資行的定量分析，來闡述這個問題。
一、投資決策理論分析
投資決策理論起源于馬科維茨在1952年發(fā)表的論文《證券組合選擇》。文中論述了如何在一定收益率下，取得最小的風(fēng)險(xiǎn)。該理論假定：投資者是理性的，即他選擇的投資行為必須是產(chǎn)生最大期望效用的行為。投資者會規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，對于給定的期望收益，理性的投資者希望獲得最低的風(fēng)險(xiǎn)的可能風(fēng)險(xiǎn)。均值——方差假設(shè)，即投資者的效用函數(shù)為二次函數(shù)，效用依賴于均值和方差兩個變量1，用公式表示為：
Ui(a)=fi(Xa,Sa2)
其中，a代表某一投資行為。例如a可能是無風(fēng)險(xiǎn)政府組合投資，也可能是公司股票投資，或者是證券組合投資；Ui(a)代表該投資行為的期望效用，由均值表示的X。為該行為的期望收益，由方差衡量的Sa2為該投資行為的風(fēng)險(xiǎn)。同時Ui(a)隨著X的增加而增加，隨著Sa2的增加而減少，因而我們假定，
Ui(a)=2Xa-σa2
不同投資者將會在期望收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行不同的權(quán)衡，例如，某更規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選擇-2σa2，而不是-σa2。
均值——方差效用假設(shè)對會計(jì)的重要性表現(xiàn)在，它使投資決策變得更加清晰——所有投資者，無論個人效用函數(shù)如何，都需要投資期望收益和風(fēng)險(xiǎn)的資料，而這些資料主要來自于財(cái)務(wù)報(bào)告。離開了該假設(shè)，就需要個別投資者效用函數(shù)的特定知識，以推斷出不同的信息需求。
在此基礎(chǔ)上，讓我們用兩個方案來闡述投資者如何進(jìn)行決策及其在決策中所需的信息類型。
方案一：某甲擁有$2，000資金，決定全部用于購買A公司每股市價(jià)為$20的股票。首先，他的收益將取決于A公司長期的盈利能力。我們定義：
事件1：高盈利能力
事件2：低贏利能力
總收益=期末市價(jià)+期間股利
當(dāng)A公司處于事件1下，下一期間股票將上升到每股$22；當(dāng)處于事件2下，股票將下跌到每股$17。同時假設(shè)A公司每股派送$1的股利，那么，總收益計(jì)算如下：
事件1：$22×100股+$100=$2，300
事件2：$17×100股+$100=$1，800
現(xiàn)在，讓我們考慮一下事件的概率。若以A公司過去的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，或以現(xiàn)行市價(jià)為依據(jù)分析得出先驗(yàn)概率，則事件1的概率P（H）為0.30，事件2的概率P（L）為0.70。但為了更客觀地評估A公司未來的盈利能力，一般需要當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表的公布以獲取有關(guān)公司業(yè)績的利好消息（Goodnews）和利空消息（Badnews），并重新修正計(jì)算后驗(yàn)概率。在當(dāng)期，財(cái)務(wù)報(bào)告公布的是利好消息。聯(lián)系先驗(yàn)、后驗(yàn)概率之間的橋梁即條件概率（又稱為信息系統(tǒng)）。
表一信息系統(tǒng)
當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告信息
GNBN
事件高（H）P（GN/H）=0.80P（BN/H）=0.20
低（L）P（GN/L）=0.10P（BN/L）=0.90
其中，0.80和0.90稱為主對角線，0.10和0.20稱為副對角線。
也就是說，基于對報(bào)告分析的廣泛經(jīng)驗(yàn)，甲認(rèn)為，假如A公司確實(shí)處于高盈利能力的話，那么有80%的可能性當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示好消息（GN），20%的可能性顯示利空消息（BN），同理可得表一中的第二行，再應(yīng)用貝葉斯公式計(jì)算后驗(yàn)概率P（H/GN）=0.77，P（L/GN）=0.23。
知道了收益和事件概率后，不難計(jì)算出該投資方案的期望收益和投資方差（即風(fēng)
險(xiǎn)，）見表二。2
表二計(jì)算期望收益率和投資方差
（1）總收益：$2300
收益率：（2300-2000）/2000=0.15
概率：0.77
期望收益率：0.1155
投資方差：（0.15-0.925）2×0.77=0.0025
（2）總收益：$1800
收益率：（1800-2000）/2000=-0.10
概率：0.23
期望收益率：-0.0230
投資方差：（-0.10-0.0925）2×0.23=0.0085
期望收益率：X=0.0925投資方差：σa2=0.0110
因而，甲的效用函數(shù)Ui(a)=2Xa-σa2=2×0.0925-0.0110=0.1740
方案二：甲將相同的資金分散購買A公司每股$20的股票60股和B公司每股$10的股票80股，即采用證券組合形式投資，每股期末支付$1股利。期末B公司股票上升到$10.50的概率為0.6750，下跌到$8.50的概率為0.3750，A公司同方案一。（在這里，為了簡便起見，我們假定0.6750已經(jīng)是計(jì)算過的后驗(yàn)概率）。
現(xiàn)在組合中存在四種可能的收益，兩種市價(jià)同時上升或下降，一種上升而另一種下降。表三給出了四種收益值和可能概率。
表三總收益和各自的概率
總收益
AB股利概率
事件1：A高B高收益1，320+840+140=$2，3000.5942
事件2：A高B低1，320+680+140=$2，1400.1684
事件3：A低B高1，020+840+1410=$2，0000.0959
事件4：A低B低1，020+680+140=$1，8400.1225
1.0000
投資收益的計(jì)算無需贅述。現(xiàn)在主要考慮一下事件概率。在任何經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，總存在許多共同影響所有股票收益的市場因素，例如利息率，外匯匯率等等，使得股票之間同時升跌的可能性增大，而一升一跌的可能性減少。因而我們假定事件1的概率為0.5942，大于各自獨(dú)立的概率0.5198（0.77×0.6750）。同時也存在一些只影響個別公司的因素，例如公司管理水平高低等等，這些因素的存在導(dǎo)致了表三中的第
二、三行，但由于市場因素的作用，事件二的概率0.1864，將小于各自獨(dú)立的概率0.2888(0.77×0.3750)，以此類推。
證券組合的期望收益率和投資方差如下表所示：
表四計(jì)算期望收益率和投資方差
（1）總收益：$2300
收益率：（2000-2000）/2000=0.15
概率：0.5925
期望收益率：0.0893
投資方差：(0.15-0.0925)2×0.5952=0.0020
（2）總收益：$2140
收益率：(2140-2000)/2000=0.07
概率：0.1864
期望收益率：0.0130
投資方差：(0.07-0.0925)2×0.1864=0.0001
（3）總收益：$2000
收益率：(2000-2000)/2000=0.00
概率：0.0959
期望收益率：0.0000
投資方差：(0.00-0.0925)2×0.0925-0.0008
（4）總收益：$1840
收益率：(1940-2000)/2000=-0.08
概率：0.125
期望收益率：-0.0098
投資方差：(-0.08-0.0925)2×0.1225=0.00036
期望收益率：Xa=0.0925投資方差：σa2=0.0065
從上表可知，方案二的期望效用Ui(a)=2Xa-σa2=2×0.0925-0.00965=0.1785
此方案一投資單股時甲的期望效用（0.1740）高，因而甲將選擇方案二投資證券組合。
由此可見，在期望收益率相同（0.0925）的情況下，投資者愿意接受風(fēng)險(xiǎn)更低的投資方案，即投資者能通過組合多樣化來降低風(fēng)險(xiǎn)。如果無交易費(fèi)用的話，購買股種越多，風(fēng)險(xiǎn)越小。因?yàn)椋瑐€別公司因素的實(shí)現(xiàn)往往會由于多種證券而相互抵消，從而使得市場因素成為影響組合風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，這就是投資決策理論的精髓所在。
從投資者的決策行為中，我們發(fā)現(xiàn)，無論投資者個人對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度如何，他都需要有助于評估證券期望收益和風(fēng)險(xiǎn)的信息。即會計(jì)信息從質(zhì)和量上都應(yīng)該保證能夠提供有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和收益的信息，這就對財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)和會計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。
二、對財(cái)務(wù)會計(jì)的啟示
（一）對財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的影響
從前面的例子中，我們可以看出，投資者是根據(jù)當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告信息來不斷修正其對公司盈利能力的概率判斷，從而選擇滿足最大期望效用的買和賣的決策行為，從這一意義上說，財(cái)務(wù)報(bào)告對決策者是有用的。這種觀點(diǎn)已被世界各國職業(yè)會計(jì)界所廣泛接受。例如美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FinancialAccountingStandardsBoard，簡稱FASB）的財(cái)務(wù)會計(jì)概念公告（StatementofFinancialAccountingConcepts，簡稱CFAC）第一號（SFAC1，1978）指出，“財(cái)務(wù)報(bào)告的首要目標(biāo)是為現(xiàn)有和潛在的投資者、債權(quán)人以及其他使用者提供作出理性投資、信貸及相似決策所需的有用信息”。在這里，F(xiàn)ASB強(qiáng)調(diào)“理性”一詞，這和投資決策理論的假設(shè)前提相一致，即那些選擇最大期望效用的決策者，才被稱為理性的。同時，此目標(biāo)中認(rèn)為，這些投資決策同時適用于現(xiàn)有和潛在的投資者，即財(cái)務(wù)報(bào)告不僅應(yīng)提供有用的信息給公司內(nèi)部現(xiàn)存的投資者，而且必須將信息公布于市場，因?yàn)闈撛诘耐顿Y者也是依靠當(dāng)前財(cái)務(wù)報(bào)告的利好或利空消息對未來作出合理的預(yù)測，以決定是否購買。
如前所述，對投資者而言，有用的信息是指有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和期望收益的信息，也就是有助于估計(jì)未來投資回報(bào)的信息。這種觀點(diǎn)體現(xiàn)在SFACI財(cái)務(wù)報(bào)告的第二個目標(biāo)上，即“為現(xiàn)有和潛在的投資者、債權(quán)人以及其他使用者提供有助于他們評估從股利或利息中取得的預(yù)期現(xiàn)金收入的金額、時間分布和不確定性的信息。”首先，從股利和利息中取得的現(xiàn)金收入是總收益的一部分（見表三）。其次，第二個目標(biāo)指出，投資者需要評估預(yù)期收益的“金額、時間分布和不確定性”，雖然這里所用的術(shù)語不同，但同樣被認(rèn)為相關(guān)于未來收益的期望價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。
（二）對會計(jì)信息質(zhì)量的要求
如果說財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)主要解決的是信息的使用者及其所需要的信息范圍，即從總體上規(guī)范了信息需求的數(shù)量，那么對信息質(zhì)量的要求則是從質(zhì)上提出了信息要滿足使用者決策的標(biāo)準(zhǔn)，即信息必須具備某些可取的特征，使它能成為幫助投資者形成對自己回報(bào)預(yù)測有價(jià)值的產(chǎn)品。這種特征的關(guān)鍵在于相關(guān)性和可靠性。
根據(jù)SFAC2的定義，所謂相關(guān)的會計(jì)信息是指，能夠通過幫助使用者預(yù)測過去、現(xiàn)在和未來事件的結(jié)果，或堅(jiān)持或更正先前預(yù)期而在決策中起作用的信息。相關(guān)的信息必須同時具備及時性、預(yù)測價(jià)值和反饋價(jià)值。換句話說，當(dāng)信息能幫助報(bào)告使用者預(yù)測事件（例如未來盈利能力）時，它是相關(guān)的。就我們在第一部分所談及的投資決策理論而言，我們注意到，投資者的期望收益和風(fēng)險(xiǎn)主要取決于期末股價(jià)、期間股利以及概率判斷。毫無疑問，這是面向未來的信息，即公司所提供的信息越接近未來，其預(yù)測的未來結(jié)果也越精確，這就引發(fā)了要求以公允市價(jià)代替歷史成本的問題，因?yàn)楹笳咴趯ν顿Y者未來預(yù)期有更大的相關(guān)性。特別地，隨著衍生金融工具的大量應(yīng)用，投資者不確定因素的增多，風(fēng)險(xiǎn)變得更加難以度量，甚至某些金融機(jī)構(gòu)已陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，但以歷史成本反映的財(cái)務(wù)報(bào)告仍顯示“良好”或“健康”的報(bào)告凈收益。（黃世忠，1997）這就誤導(dǎo)了投資者對于未來盈利能力的概率判斷。
然而，F(xiàn)ASB雖然陸續(xù)了有關(guān)金融機(jī)構(gòu)公允價(jià)值披露的準(zhǔn)則（包括SFAS105、106、107、114、115、118、119、121等等），但仍然堅(jiān)持歷史成本在預(yù)測未來收益中的重要地位。原因有二，一是在現(xiàn)實(shí)環(huán)境中，歷史成本信息并非與決策毫不相關(guān)，只是相關(guān)度的問題。過去業(yè)績和未來前景之間存在某種聯(lián)系，這種聯(lián)系可以通過表一中的信息系統(tǒng)形象地表達(dá)。該表提供了現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)告信息（GN或BN）和決定未來投資收益的未來導(dǎo)向事件（高盈利能力或低盈利能力）之間的概率關(guān)系。
其次是缺乏與外商有效的溝通。這種溝通不單是英語流利不流利，而是使用什么樣的商務(wù)語言，這種符合國際慣例的商務(wù)溝通語言就是高質(zhì)量的BusinessPlan（商業(yè)計(jì)劃書）。
商業(yè)計(jì)劃書有相對固定的格式，它幾乎包括反映投資者所有有興趣的內(nèi)容，從企業(yè)成長經(jīng)歷、管理團(tuán)隊(duì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品服務(wù)、市場、營銷、組織人事、財(cái)務(wù)、運(yùn)營到融資方案。而國內(nèi)流行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期遺留的“項(xiàng)目可行性分析報(bào)告”。兩者有較大差距，有明顯不同的著重點(diǎn)。如果國內(nèi)招商單位只是寫2-3頁簡短的可行性報(bào)告、或集中在技術(shù)工藝可行性而忽視市場與商業(yè)操作，這樣是不能吸引外國投資者“眼球”的，只有內(nèi)容詳實(shí)、數(shù)據(jù)豐富、體系完整、裝訂精致的商業(yè)計(jì)劃書才能吸引西方投資者，讓他們看懂你的項(xiàng)目商業(yè)運(yùn)作計(jì)劃。看起來中國加入WTO以后，應(yīng)該從許多細(xì)部方面運(yùn)用國際商務(wù)慣例，學(xué)會“如何撰寫優(yōu)秀的商業(yè)計(jì)劃書”這一課應(yīng)盡快補(bǔ)上。
商業(yè)計(jì)劃是企業(yè)項(xiàng)目融通資金的必備資料與重要因素。
商業(yè)計(jì)劃是一份全方位的項(xiàng)目計(jì)劃，它從企業(yè)內(nèi)部的人員，制度，管理，以及企業(yè)的產(chǎn)品，營銷，市場等各個方面對即將展開的商業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析與籌劃。商業(yè)計(jì)劃是（國際）投資商慎審篩選項(xiàng)目的重要依據(jù)，他能幫助你找到投資方或者合作伙伴。因此，只有擁有一份完整的商業(yè)計(jì)劃才能使你的融資需要成為現(xiàn)實(shí)，商業(yè)計(jì)劃書的質(zhì)量對你的項(xiàng)目融資至關(guān)重要。當(dāng)然，如果您想高起點(diǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)您的項(xiàng)目的話，您還得準(zhǔn)備一份符合國際融資要求而且讓投資商動心的英文商業(yè)計(jì)劃書。如果您運(yùn)用了先進(jìn)的融資技術(shù)，您不僅能得到充實(shí)的資金，還可以同時得到來自發(fā)達(dá)國家與企業(yè)(投資商帶來)的先進(jìn)技術(shù)、品牌、管理經(jīng)驗(yàn)與設(shè)備。
商業(yè)計(jì)劃對企業(yè)的創(chuàng)業(yè)起步具有重要作用。
"凡事預(yù)則立，不予則廢。"當(dāng)你處于創(chuàng)業(yè)階段，或者準(zhǔn)備開展一項(xiàng)新的經(jīng)營項(xiàng)目時，會面臨大量繁雜的工作與各種各樣的問題。這個時候，你就需要一份科學(xué)而完備的商業(yè)計(jì)劃。商業(yè)計(jì)劃對你的項(xiàng)目設(shè)想進(jìn)行了科學(xué)的分析與安排，讓你知道你的設(shè)想是否可以實(shí)現(xiàn)？能從這個項(xiàng)目中獲到底可以得多少回報(bào)？其市場究竟有多大？會有什么損失與風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)的防范是否可行？項(xiàng)目中還有誰發(fā)揮作用？等等。
商業(yè)計(jì)劃也是項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順利啟動與有序?qū)嵤┑闹匾蛩刂弧?/p>
商業(yè)計(jì)劃可以使你有計(jì)劃的開展商業(yè)活動，增加成功幾率，減少失誤。特別是對于創(chuàng)業(yè)者來說，這是不可缺少的。此外，在經(jīng)濟(jì)高度多元化的當(dāng)今，無論你打算以何種模式運(yùn)作你的項(xiàng)目，你都必須準(zhǔn)備一份動人而切實(shí)的商業(yè)計(jì)劃，以充分吸引你未來的合作伙伴--投資商、銀行、同行、有關(guān)政府與機(jī)構(gòu)......。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向：
創(chuàng)業(yè)策劃是創(chuàng)業(yè)成功的土壤。
良好的資本運(yùn)營是企業(yè)嬰兒期的優(yōu)質(zhì)營養(yǎng)。
企業(yè)人力資源是企業(yè)不斷成功的保證。
發(fā)展方略是企業(yè)走向成熟的關(guān)鍵。
市場推廣是企業(yè)生存的根本，沒有市場就沒有企業(yè)的生存。
企業(yè)上市是企業(yè)成功的標(biāo)志之一。
居安思危，安全理財(cái)是企業(yè)永續(xù)經(jīng)營的保證。
不能地低估沒有法律顧問的風(fēng)險(xiǎn)。
大數(shù)據(jù)非常重要。關(guān)于大數(shù)據(jù)的興起，IBM的看法是：
我們每天創(chuàng)造的數(shù)據(jù)達(dá)2.5萬兆字節(jié)——僅過去兩年，就創(chuàng)造出現(xiàn)在世界上90%的數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)來自各處：比如，搜集氣候信息的傳感器，社交媒體上的帖子，數(shù)字圖片和視頻，購物交易記錄，手機(jī)GPS信號等。
數(shù)據(jù)量無比龐大，為了從這些數(shù)據(jù)中挖掘出意義，我們需要搜集，儲存數(shù)據(jù)，并創(chuàng)造應(yīng)用程序分析這些數(shù)據(jù)。我們曾經(jīng)討論過當(dāng)今最成功的大數(shù)據(jù)公司Palantir ，以及這個價(jià)值200億美元的公司是如何獨(dú)占鰲頭的。然而事實(shí)上，研究大數(shù)據(jù)的公司不計(jì)其數(shù)。以下是Firstmark所描述的“大數(shù)據(jù)概貌”。
如果你想在大數(shù)據(jù)方面投資，那么，從哪兒著手？你可以看看估值10億(或以上)的大數(shù)據(jù)公司。根據(jù)CB Insights報(bào)告，有14家大數(shù)據(jù)獨(dú)角獸公司可供你參考。第一個當(dāng)然是我們經(jīng)常提到的Palantir。其他13家如下所述：
估值：41億美元——Cloudera
創(chuàng)建于2008年，其中，10.4億美元的投資分別來自Google Ventures ，支持CIA的In-Q-Tel(Palantir也為CIA提供服務(wù)支持)和Intel等公司。Cloudera正在開發(fā)基于“100%開源軟件和開放標(biāo)準(zhǔn)”的“首個企業(yè)大數(shù)據(jù)”聯(lián)合平臺。合作伙伴包括Microsoft， Oracle，和Intel等，他們共同與各大公司簽訂協(xié)約，使用該平臺。這是Cloudera的108個客戶的成功案例(cloudera.com/customers.html)，客戶包括各大行業(yè)的巨頭，如雪佛龍，第一資本，孟山都、三星、思科等。)
估值：20億美元——Nutanix
創(chuàng)建于2009年，其中，3.12億美元的投資分別來自Khosla Ventures， Fidelity，和Goldman Sachs等投資方。該公司“采用了專利彈性數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，通過本機(jī)化融合計(jì)算和存儲，提供網(wǎng)絡(luò)規(guī)模IT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，等等”，也就是說，它們會幫你簡單儲存數(shù)據(jù)，花費(fèi)卻比競爭對手提供的解決方案要低。與Cloudera一樣，Nutanix的解決方案服務(wù)橫跨所有產(chǎn)業(yè)，也與Microsoft和Intel展開合作。
估值：20億美元——Domo
創(chuàng)建于2010年，其中，5.8億美元的投資分別來自Blackrock ， Fidelity， Peter Thiel’s Founders Fund和Jeff Bezos等著名投資商。該公司正在銷售其軟件即服務(wù)平臺(SaaS)，該平臺可鏈接客戶數(shù)據(jù)所在的任意系統(tǒng)。你可以像這些例子(domo.com/connectors)一樣，使用100個“連接器”把所有的數(shù)據(jù)資源連接起來。換句話說，它們將客戶數(shù)據(jù)儲存在“云”里，而后發(fā)放給客戶簡易工具，使客戶可以從任意平臺(甚至包括手機(jī))存取這些數(shù)據(jù)。它就是你的大數(shù)據(jù)倉庫，倉庫替你保存。
估值：16億美元——MongoDB
創(chuàng)建于2007年，其中3.11億美元的投資分別來自Fidelity ， Goldman Sachs和 In-Q-Tel等投資方，致力于研發(fā)他們的“文件導(dǎo)向的數(shù)據(jù)集”。你知道傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫如何包含表格和字段的嗎“文件導(dǎo)向的數(shù)據(jù)集”的構(gòu)建方式與之不同。相反，它們以原來的形式儲存數(shù)據(jù)文件(如以XML形式)，這樣客戶就可以對其查詢。XML就是所謂的“文件導(dǎo)向數(shù)據(jù)集”。MongoDB是第四大最流行的數(shù)據(jù)集管理系統(tǒng)，客戶包括Craigslist， Adobe以及LinkedIn等。
估值：15億美元—— Inside Sales
創(chuàng)建于2004年，獲得2.01億美元投資，致力于研發(fā)“行業(yè)領(lǐng)先的銷售加速平臺”，因此，他們的戰(zhàn)略伙伴就有Saleforce和Microsoft，也就沒那么讓人驚訝了。該公司的系統(tǒng)可以幫助按照優(yōu)先順序給渠道進(jìn)行排序，更精準(zhǔn)地預(yù)測你的渠道并使用游戲化機(jī)制(gamification)激勵銷售團(tuán)隊(duì)。當(dāng)然所有這些功能都是通過大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)的。每位用戶每月所需費(fèi)用為95美元到295美元，這項(xiàng)服務(wù)并不便宜。Insidesales說，他們的客戶“在短短90天就感受到了最多30%的收入增長”。話雖如此，但是這就是說客戶的銷售周期必須很短。
估值：15億美元——Mu Sigma
創(chuàng)建于2004年，2.11億美元的投資分別來自Sequoia Capital和MasterCard等投資方，致力于“幫助公司將數(shù)據(jù)驅(qū)動下的決策行為制度化。”也就是說，他們的工具可以讓客戶分析曾遭輕視的“大數(shù)據(jù)”。有超過140個世界五百強(qiáng)的企業(yè)使用它們的工具，這家企業(yè)雇員超過3500人(大多數(shù)在印度的班加羅爾)，他們研發(fā)的這些工具在10多個行業(yè)垂直領(lǐng)域得到運(yùn)用。Mu Sigma的夫妻總裁檔希望在接下來的四年里讓2.5億美元的收入翻兩番。
估值：13.5億美元——Deem
創(chuàng)建于2000年，5.27億美元的投資分別來自Khosla Ventures， JP Morgan， Citigroup，和American Express等，致力于打造“協(xié)助降低商業(yè)成本，提升操作效率，提升雇員生產(chǎn)力的云和移動應(yīng)用”，它們將其稱作“商業(yè)即服務(wù)”(CAAS)。Deem有超過34000個客戶，10萬個批發(fā)商，和1100萬個獨(dú)特產(chǎn)品。有相當(dāng)多的大數(shù)據(jù)需要分析。
估值：11億美元——Uptake
創(chuàng)建于2014年，其中，4500萬美元的投資來自Caterpillar等投資方。該公司致力于設(shè)計(jì)一個“變革產(chǎn)業(yè)世界的平臺”。核心是給你一臺像火車頭一樣復(fù)雜的機(jī)器，然后裝上100多個傳感器，這些傳感器能讓你知道失敗的關(guān)鍵在哪里，需要什么樣的維修，從中產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)能讓你受益匪淺。聽起來就像工業(yè)機(jī)械物聯(lián)網(wǎng)的開端。
估值：11億美元——Actifio
創(chuàng)建于2009年，已經(jīng)募集到2.07億美元投資用來研發(fā)他們的“復(fù)制數(shù)據(jù)虛擬化”技術(shù)。這里的想法是，當(dāng)你已經(jīng)積累了很多有價(jià)值的大數(shù)據(jù)時，你會想要做個備份。而且不僅僅是拷貝需要保存的有價(jià)值的數(shù)據(jù)。在某些情況下，出于不同原因，數(shù)據(jù)組會有30到40個拷貝，比如為了便利。有了Actifio ，你就不用將自己的存儲容量徒增30或40倍，所需空間會小得多。這家創(chuàng)業(yè)公司正在向一些世界大型公司出售這種解決方案。
估值：10億美元—Appdynamics
成立于2008年，已經(jīng)募集4.14億美元的資金，致力于研究“公司里運(yùn)行的應(yīng)用程序情況管理的SaaS解決方案。”也就是說，公司里運(yùn)行著很多應(yīng)用， AppDynamics提供一系列對于應(yīng)用程序容量、擴(kuò)展性、故障排除和用戶體驗(yàn)的管理和監(jiān)控服務(wù)，它能及時告訴你軟件哪里有問題了。
估值：10億美元—Simplivity
成立于2009年，已經(jīng)募集到2.76億美元的資金，投資人包括Draper Fisher Jurvetson以及Kleiner Perkins Caufield & Byers。公司研發(fā)的產(chǎn)品是“Omnicube IT基礎(chǔ)架構(gòu)平臺”。通過更高效地存儲大數(shù)據(jù)，這個平臺本質(zhì)上能增加你的大數(shù)據(jù)存儲能力。連存儲帶備份，公司保證可以為你節(jié)省90%容量。客戶的中位數(shù)數(shù)據(jù)效率比(median data efficiency ratio)是39:1。
估值：10億美元——Qualtrics
成立于2002年，已經(jīng)募集到2.2億美元研發(fā)SaaS產(chǎn)品，這款產(chǎn)品能夠讓你的客戶更加快樂，也讓你的雇員更加敬業(yè)。一聽到員工敬業(yè)度，我們很難進(jìn)行預(yù)測。但是Qualtrics的解決方案被超過8，000家全球領(lǐng)導(dǎo)品牌、前百名商學(xué)院中的99家使用，所以這里面一定有起作用的東西。
1. 用于向投資主管部門備案、行政審批的可行性研究報(bào)告
根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》國發(fā)(20xx)20號的規(guī)定，我國對不使用政府投資的項(xiàng)目實(shí)行核準(zhǔn)和備案兩種批復(fù)方式，其中核準(zhǔn)項(xiàng)目向政府部門提交項(xiàng)目申請報(bào)告，備案項(xiàng)目一般提交項(xiàng)目可行性研究報(bào)告。
同時，根據(jù)《國務(wù)院對確需保留的行政審批項(xiàng)目設(shè)定行政許可的決定》，對某些項(xiàng)目仍舊保留行政審批權(quán)，投資主體仍需向?qū)徟块T提交項(xiàng)目可行性研究報(bào)告。
2. 用于向金融機(jī)構(gòu)貸款的可行性研究報(bào)告
我國的商業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行等以及其他境內(nèi)外的各類金融機(jī)構(gòu)在接受項(xiàng)目建設(shè)貸款時，會對貸款項(xiàng)目進(jìn)行全面、細(xì)致的分析平谷，銀行等金融機(jī)構(gòu)只有在確認(rèn)項(xiàng)目具有償還貸款能力、不承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)情況下，才會同意貸款。項(xiàng)目投資方需要出具詳細(xì)的可行性研究報(bào)告，銀行等金融機(jī)構(gòu)只有在確認(rèn)項(xiàng)目具有償還貸款能力、不承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)情況下，才會同意貸款。
3. 用于企業(yè)融資、對外招商合作的可行性研究報(bào)告
此類研究報(bào)告通常要求市場分析準(zhǔn)確、投資方案合理、并提供競爭分析、營銷計(jì)劃、管理方案、技術(shù)研發(fā)等實(shí)際運(yùn)作方案。
4. 用于申請進(jìn)口設(shè)備免稅的可行性研究報(bào)告
主要用于進(jìn)口設(shè)備免稅用的可行性研究報(bào)告，申請辦理中外合資企業(yè)、內(nèi)資企業(yè)項(xiàng)目確認(rèn)書的項(xiàng)目需要提供項(xiàng)目可行性研究報(bào)告。
5. 用于境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)的可行性研究報(bào)告
企業(yè)在實(shí)施走出去戰(zhàn)略，對國外礦產(chǎn)資源和其他產(chǎn)業(yè)投資時，需要編寫可行性研究報(bào)告報(bào)給國家發(fā)展和改革委或省發(fā)改委，需要申請中國進(jìn)出口銀行境外投資重點(diǎn)項(xiàng)目信貸支持時，也需要可行性研究報(bào)告。
關(guān)鍵詞：港口建設(shè)；財(cái)務(wù)評價(jià)；國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)
一、 對港口建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)進(jìn)行簡要概括
由于港口建設(shè)項(xiàng)目在我國發(fā)展的規(guī)模越來越大，使得政府機(jī)關(guān)對港口建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)越來越重視了。而對于港口建設(shè)的項(xiàng)目而言，有的是經(jīng)營性的，有的是公益性的。所以，根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目的投資主體有所不同，而進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)的目的也就隨之不同了。在港口建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)中，大體上有兩種形式，一種是財(cái)務(wù)評價(jià)；另一種是國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)。財(cái)務(wù)評價(jià)，就是以港口項(xiàng)目的投資者為角度，然后對項(xiàng)目中財(cái)務(wù)狀況的盈利能力和償債能力進(jìn)行測算，最后再對財(cái)務(wù)的可行性進(jìn)行進(jìn)行判斷；而國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)，它是從國家和社會出發(fā)，然后對國民經(jīng)濟(jì)所付出的的投資代價(jià)和港口項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)進(jìn)行計(jì)算和分析，以至于達(dá)到港口建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益合理性。
在港口建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)中，它不但可以使投資者能準(zhǔn)確的控制未來的投資活動，最后達(dá)到對投資中的盲目性和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行減降低，對投資的效益進(jìn)行提高；還可以改進(jìn)和優(yōu)化項(xiàng)目的實(shí)施方案，以至于能達(dá)到項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的提高。而對于港口建設(shè)項(xiàng)目中的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)，它可以對社會資源的配置進(jìn)行最優(yōu)的完工，它對于財(cái)務(wù)評價(jià)的不同點(diǎn)，就是可以從國家的整體利益出發(fā)，從而能對建設(shè)項(xiàng)目中的投入和生產(chǎn)進(jìn)行考慮和研究，最后達(dá)到港口項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)能夠有效地計(jì)算以及科學(xué)地反映。而在港口的經(jīng)濟(jì)效益中，社會經(jīng)濟(jì)效益要比港口企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益高。而如果利用國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)對港口建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時，它可以根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)的作用，對港口建設(shè)項(xiàng)目中的重點(diǎn)投資進(jìn)行制定相關(guān)的策略，使得能對港口建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的需求進(jìn)行相應(yīng)的滿足。
二、 對港口建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)進(jìn)行分析和對比
1、 財(cái)務(wù)評價(jià)
所謂財(cái)務(wù)評價(jià)，就是從企業(yè)的角度進(jìn)行出發(fā)，對市場價(jià)格進(jìn)行利用，依據(jù)國家現(xiàn)行的財(cái)稅制度和現(xiàn)行的價(jià)格體系，對建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益和所產(chǎn)生的費(fèi)用進(jìn)行分析和計(jì)算，然后對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行編制，對財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，最后再以投資者為角度，對建設(shè)項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡各種財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行考察和計(jì)算。
2、 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)
所謂國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)，它是從國家整體利益的角度，以資源優(yōu)化配置為基礎(chǔ)，費(fèi)用與效益分析方法為原則，對影子的價(jià)格、匯率、工資以及社會折現(xiàn)率的評價(jià)參數(shù)的利用，然后對國民經(jīng)濟(jì)所付出的的投資代價(jià)和港口項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)進(jìn)行計(jì)算和分析。
3、 對港口建設(shè)項(xiàng)目的上述兩種評價(jià)進(jìn)行對比和分析
對于港口建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)有四種區(qū)別，分別是評價(jià)的角度、目的、范圍和貨幣的費(fèi)用和效益的含義不同。在財(cái)務(wù)評價(jià)中，它的角度是從投資者出發(fā)，然后以投資方案提供選擇的財(cái)務(wù)依據(jù)為目的，最后達(dá)到建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益最大。但財(cái)務(wù)評價(jià)的范圍是只考慮投資者自身，并且對項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了定量分析，從而對貨幣的收入和支出進(jìn)行了不同的規(guī)定，它規(guī)定費(fèi)用就是對于項(xiàng)目的收入有所減少的貨幣；而收益就是項(xiàng)目的收入有所增加的貨幣。而對于國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)，它是以整個社會和國民經(jīng)濟(jì)為角度進(jìn)行分析，然后對社會資源進(jìn)行有效地支配和利用，以對國民的收入進(jìn)行增長，實(shí)現(xiàn)對建設(shè)項(xiàng)目的選擇和生產(chǎn)的目的，而在這種評價(jià)中，對貨幣的費(fèi)用和效益也進(jìn)行了不同的規(guī)定，它規(guī)定費(fèi)用是對社會資源進(jìn)行消耗的貨幣，而效益就是和費(fèi)用正好相反，它是對社會資源有所增加的貨幣。
三、 對財(cái)務(wù)評價(jià)的評價(jià)方法進(jìn)行分析
在港口建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)中，根據(jù)盈利和償債能力分析，財(cái)務(wù)評價(jià)的方法大體上有投資回收期法、投資收益率法、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率法，下面就將對這四種方法進(jìn)行分析。
1、 投資回收期法
在財(cái)務(wù)評價(jià)的投資回收期法中，有靜態(tài)和動態(tài)之分。所謂靜態(tài)投資回收期，它是對資金的時間價(jià)值不進(jìn)行考慮，然后對收回初始投資的時間進(jìn)行分析和計(jì)算。從建設(shè)開始念算起，項(xiàng)目投資回收期計(jì)算為：
所謂動態(tài)投資回收期，是把項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)后，再用來計(jì)算累計(jì)現(xiàn)值等于0時的年數(shù)。其計(jì)算公式為：
2、投資收益率法
它是通過計(jì)算項(xiàng)目的年利潤率總額以總投資的比率，來對建設(shè)項(xiàng)目的盈利能力進(jìn)行考察和計(jì)算。其計(jì)算公式是：
投資收益率=年利潤率總額/總投資
3、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法
所謂財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是把整個計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施是的現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式是：
4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率法
它是投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于0時的折現(xiàn)率。其計(jì)算公式是：
四、 對國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的評價(jià)方法進(jìn)行分析
在港口建設(shè)項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)中，根據(jù)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的不同，對其進(jìn)行三種方法的劃分，第一種是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值法，第二種是經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率法，第三種是效益費(fèi)用比法，下面就將對這三種方法進(jìn)行分析。
1、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值法
它是把整個計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈效益流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施是的現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式是：
2、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率法
它是投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈收益率的現(xiàn)值累計(jì)等于0時的折現(xiàn)率。其計(jì)算公式是：
3、效益費(fèi)用比（ ）
它是項(xiàng)目的年總效益和總費(fèi)用之間的比值，其計(jì)算公式是：
總結(jié)：綜上所述，港口建設(shè)項(xiàng)目對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了非常重要的作用。所以，本文通過對港口建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)方法進(jìn)行了分析，可以讓投資者對建設(shè)項(xiàng)目的情況進(jìn)行了如指掌的掌握和分析，同時也能讓港口建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益得到充分的提高，并為我國的經(jīng)濟(jì)帶來突出的貢獻(xiàn)。
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關(guān)鍵詞：BT融資模式;公路工程;項(xiàng)目管理;基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);項(xiàng)目建設(shè)資金 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
中圖分類號：U415 文章編號：1009-2374（2016）04-0179-03 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2016.04.089
1 BT模式相關(guān)概況
1.1 BT模式的基本概念
BT模式是一種新的融資方式，屬于新生事物，是Build和Transfer的縮寫，它的含義大致可以概括為“建設(shè)”和“移交”，即一個基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的運(yùn)作首先通過項(xiàng)目公司進(jìn)行承包、融資以及工程竣工后的驗(yàn)收，然后移交給業(yè)主，從而獲取項(xiàng)目投資以及部分報(bào)酬。BT模式包括項(xiàng)目的確定階段、前期準(zhǔn)備階段、合同確定階段、建設(shè)階段和移交階段，它的三個主體是項(xiàng)目業(yè)主、項(xiàng)目的投資建設(shè)方和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)。BT模式形成了一種全新的融資格局，對國家基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)有很大的意義，加快了國家公路建設(shè)的步伐，可以幫助政府解決項(xiàng)目建設(shè)資金周轉(zhuǎn)困難的問題，同時也提高了民間資本的利用率，為具有一定實(shí)力和經(jīng)營能力的企業(yè)和單位提供了更多的發(fā)展機(jī)會;另外，分散了巨額項(xiàng)目資金的風(fēng)險(xiǎn)，使三方共同承擔(dān)，從源頭上保障了整個項(xiàng)目的順利進(jìn)行。
1.2 BT模式的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)
BT模式有一定的應(yīng)用范圍，目前一般是應(yīng)用于國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的非經(jīng)營項(xiàng)目，比如公路工程、鐵路工程等。在融資過程中，政府利用的資金并不是來源于政府，一般是投資方通過銀行、其他金融機(jī)構(gòu)或者外資等融資得來的資金，來源比較廣泛，政府根據(jù)相關(guān)比例和與投資方的合同向其支付一定的費(fèi)用。BT模式作為一種新的融資模式，它在政府公共項(xiàng)目中的應(yīng)用越來越多，它的重點(diǎn)還是建設(shè)階段。另外，在移交階段，投資方是不允許獲得工程的經(jīng)營收入的。BT模式作為一種新的融資模式，雖然有很多的優(yōu)點(diǎn)，但是對其操作還沒達(dá)到成熟的地步，相應(yīng)的法律也不齊全，在實(shí)踐中仍然存在很多不足和風(fēng)險(xiǎn)，一般有政治、社會、質(zhì)量、技術(shù)和自然等方面的風(fēng)險(xiǎn)，其中風(fēng)險(xiǎn)相對來說比較大的是政府能否按照合同約定償還債務(wù)，如果金融機(jī)構(gòu)過于相信政府的償還能力，沒有對工程和項(xiàng)目進(jìn)行必要的了解和監(jiān)管，就有可能面臨資金無法及時回收的狀況。BT模式中政府需要根據(jù)約定價(jià)格向投資方支付一定的融資費(fèi)用，但是這個合理價(jià)格的確定并非易事，需要雙方好好商定。
2 公路工程BT模式下的項(xiàng)目管理
2.1 公路工程實(shí)施中的工程管理
BT模式下的公路工程項(xiàng)目的直接生產(chǎn)者是項(xiàng)目的主辦人，所以工程完成的質(zhì)量直接影響到他們的利益，并且工程項(xiàng)目竣工后，主辦方需要將負(fù)責(zé)的工程項(xiàng)目移交給業(yè)主，但是如果工程質(zhì)量沒有達(dá)到合同中的質(zhì)量要求，則移交過程無法順利進(jìn)行，從而影響到了整個工程進(jìn)度。回購期是有限的，項(xiàng)目主辦方需要對出現(xiàn)的工程質(zhì)量問題和可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任。所以為了避免出現(xiàn)上述問題而延緩工程進(jìn)度，減少可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，施工方在建設(shè)期間應(yīng)該在質(zhì)量監(jiān)管、進(jìn)度安排方面做好工作，制定比較高的標(biāo)準(zhǔn)和要求，對各部門進(jìn)行高層次管理，采用先進(jìn)的技術(shù)和工藝，制定嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的施工方案，增強(qiáng)施工人員的責(zé)任意識和質(zhì)量意識。同時加強(qiáng)有關(guān)部門對工程質(zhì)量的監(jiān)管和測試，最好在公路工程的施工現(xiàn)場監(jiān)管施工的具體過程，必要的時候及時提出解決方案和建議，力求工程保質(zhì)保量完成。
BT模式下公路工程的項(xiàng)目發(fā)起人主要負(fù)責(zé)拆遷、取棄土坑、三桿遷移等工作，與項(xiàng)目主辦人共同協(xié)商相關(guān)事宜，確定好項(xiàng)目合同，共同解決公路修建過程中遇到的困難和問題，健全相關(guān)的監(jiān)管制度和管理制度，建立保障體系，共同按照擬定的合同和相關(guān)文件保質(zhì)保量地完成公路工程的項(xiàng)目。而監(jiān)管部門主要是在項(xiàng)目施工過程中發(fā)揮監(jiān)督的功能，并且服從BT項(xiàng)目主辦人的合同內(nèi)容，負(fù)責(zé)公路工程的質(zhì)量達(dá)到合同預(yù)期目標(biāo)。設(shè)計(jì)單位主要是根據(jù)施工單位在施工過程中發(fā)現(xiàn)的設(shè)計(jì)中存在的問題和錯誤而提供變更設(shè)計(jì)方案，并且提供相關(guān)的技術(shù)服務(wù)，從而使公路的修建順利進(jìn)行。而施工單位是公路工程施工的主體，承擔(dān)著工程質(zhì)量、工程進(jìn)度和工程造價(jià)等各方面的責(zé)任，在負(fù)責(zé)這些的同時，還要接受監(jiān)管單位的監(jiān)督。在施工的同時，需要根據(jù)具體的公路修建環(huán)境特點(diǎn)以及其他制約條件，科學(xué)合理地選材、設(shè)計(jì)和施工，滿足合同的規(guī)范和要求，保質(zhì)保量地完成整個工程項(xiàng)目。
2.2 公路工程實(shí)施中的造價(jià)管理
公路工程建設(shè)項(xiàng)目在國家基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)儆诠て诒容^長、施工影響因素多、工程所需資金多的項(xiàng)目，對各方面的要求都比較高，并且比較容易受國家金融政策、經(jīng)濟(jì)形勢以及周圍地理和環(huán)境的影響，確定合理的投資額度比較困難。由于BT融資模式的運(yùn)作程序比較冗雜繁瑣，涉及的單位也比較多，確定的合同內(nèi)容也是非常復(fù)雜、多樣，所以為了節(jié)約工程成本、明確工程造價(jià)，公路工程的主辦方必須加強(qiáng)內(nèi)部工程造價(jià)管理，科學(xué)預(yù)算。
首先是在施工前的招標(biāo)工作，項(xiàng)目主辦人應(yīng)綜合考慮影響工程造價(jià)的各方面的因素，多項(xiàng)合同條款和工程清單進(jìn)行嚴(yán)密計(jì)算，控制好招標(biāo)文件中的工程造價(jià)。同時，造價(jià)管理人員對工程施工中可能出現(xiàn)的問題和索賠事項(xiàng)做好預(yù)算，避免后續(xù)投資失控，對工程進(jìn)度款嚴(yán)格審核和把關(guān)，以保證工程順利進(jìn)行。此外，若遇到施工材料供應(yīng)單位或者其他單位未按照合同進(jìn)行，可提出反索賠的要求。
另外是工程施工的選材和方案設(shè)計(jì)工作，施工單位應(yīng)采用合適的材料，利用恰當(dāng)?shù)墓に嚰夹g(shù)，規(guī)劃好施工工序。技術(shù)得當(dāng)是工程順利進(jìn)行的保障，并且可以提高工程質(zhì)量和施工效率。在工程竣工之后，應(yīng)嚴(yán)格根據(jù)合同條款和相關(guān)的法律法規(guī)，對各項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算。因此，BT模式下的公路工程實(shí)施階段，應(yīng)對其進(jìn)行全面的工程造價(jià)管理，節(jié)約工程建設(shè)成本，提高資金利用率，控制好BT項(xiàng)目的投資。
2.3 公路工程實(shí)施中的風(fēng)險(xiǎn)防范和存在的問題
雖然BT模式有許多優(yōu)點(diǎn)，但是它作為一種新的融資模式，目前其操作模式還沒有達(dá)到成熟的標(biāo)準(zhǔn)，仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和問題，包括自然、社會、技術(shù)以及組織等方面的風(fēng)險(xiǎn)。例如在工程施工中發(fā)現(xiàn)的工程設(shè)計(jì)存在的問題和錯誤，面臨比較多的變數(shù)和不定因素，延誤工程進(jìn)度;另外，工程施工圖出現(xiàn)不合理的地方，工藝流程存在問題或者周邊環(huán)境變化、技術(shù)不得當(dāng)?shù)纫鸬墓こ碳夹g(shù)風(fēng)險(xiǎn)也是很多的;由于工程施工管理不得當(dāng)、監(jiān)管工作不到位、工作未協(xié)調(diào)好等產(chǎn)生的問題都會影響工程進(jìn)度。
由于我國BT誕生的時間短、經(jīng)驗(yàn)少，是新生事物，因此最基本、最重要的是要有明確的合同法律保護(hù)，同時，在管理上，對項(xiàng)目的投資概算、設(shè)計(jì)方案的確定，工程質(zhì)量的檢驗(yàn)以及財(cái)務(wù)審計(jì)都應(yīng)從法律上確定政府權(quán)力。但我國尚沒有關(guān)于BT的專門立法，所以更應(yīng)加快立法步伐。除了完善BT運(yùn)行機(jī)制，強(qiáng)化政府對BT項(xiàng)目的監(jiān)督之外，建立BT應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，確定風(fēng)險(xiǎn)種類，擬定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)回避對策也顯得非常重要。另外，政府運(yùn)作BT應(yīng)考慮引入獨(dú)立第三方的中介服務(wù)。國內(nèi)外著名投資工程咨詢和設(shè)計(jì)單位都有很強(qiáng)的BT投資專業(yè)知識和技能，如中國國際工程咨詢公司等。在融資和資本運(yùn)作上可以聘請證券公司或著名投資咨詢公司為其服務(wù)。
另外，需要對項(xiàng)目資金、施工進(jìn)程等實(shí)行全方位、全過程負(fù)責(zé)的項(xiàng)目法人責(zé)任制，加強(qiáng)管理和監(jiān)督，對工程風(fēng)險(xiǎn)做好防范。目前最主要的方法是采用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，充分利用商業(yè)保險(xiǎn)來減少工程造價(jià)損失，使融資風(fēng)險(xiǎn)和社會風(fēng)險(xiǎn)等得到有效分散和轉(zhuǎn)移。對于BT項(xiàng)目而言，可以投保建設(shè)工程險(xiǎn)、政府回購險(xiǎn)和其他工程保險(xiǎn)。其中政府回購險(xiǎn)為了增加投資人的信心，一般由隸屬政府的相關(guān)機(jī)構(gòu)擔(dān)保投保。建設(shè)工程險(xiǎn)則是為了防范公路工程建設(shè)中出現(xiàn)的不可避免的風(fēng)險(xiǎn)，一般是由BT項(xiàng)目負(fù)責(zé)的公司和施工方共同投保擔(dān)保。
由于目前BT融資模式還處于不成熟的階段，建設(shè)等各方面的工作和管理也都沒有規(guī)范化，所以在具體的工程施工建設(shè)中會出現(xiàn)許多問題，諸如管理分工不明確、權(quán)利責(zé)任易混淆等現(xiàn)象，使工程運(yùn)作不能順利進(jìn)行。此外，工程項(xiàng)目管理的程序、文件和法律法規(guī)也不夠完善和健全，相關(guān)的組織、單位和管理體系也不成熟，同時缺乏專業(yè)的管理人才和技術(shù)人才，相關(guān)工作人員普遍素質(zhì)不夠高。因?yàn)锽T模式下的工程項(xiàng)目是代表政府進(jìn)行投資的，屬于政府的非經(jīng)營性的項(xiàng)目，在項(xiàng)目的全程需要請示相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和首長，這種行政干預(yù)使項(xiàng)目管理更加困難。
3 BT模式下的公路工程案例解析
3.1 項(xiàng)目概況以及項(xiàng)目管理工作
目前BT模式雖然各方面還不太成熟，但是在我國公路工程建設(shè)中的應(yīng)用還比較廣泛，成功的案例也很多，諸如2009年焦作至銅柏高速公路的工程中某一路段是采用BT融資模式施工的，還有2010年蚌埠市南出口公路的改造工程也是采用的BT融資模式。蚌埠市南出口公路路段全程達(dá)9km之多，是交通要道，工期9個月，總資金達(dá)2億多。
該項(xiàng)目主要從制度建設(shè)和現(xiàn)場控制兩個方面做好項(xiàng)目管理工作。首先是項(xiàng)目的優(yōu)化設(shè)計(jì)，對現(xiàn)場進(jìn)行了實(shí)地勘察，對公路周邊地質(zhì)環(huán)境和砂石場等也進(jìn)行了調(diào)查，并且通過最后的研究和設(shè)計(jì)提出最好的方案。極力完善好設(shè)計(jì)圖和設(shè)計(jì)方案，應(yīng)對后續(xù)施工中可能出現(xiàn)的變動，滿足工程質(zhì)量要求。另外對工程施工所用的混凝土等材料進(jìn)行了試驗(yàn)研究，并且聘請專家進(jìn)行指導(dǎo)和幫助，最后制定出了最后的混凝土施工方案。在制度方面該公司也相應(yīng)地制定了一些管理制度，確保公路工程施工質(zhì)量，使相關(guān)人員能夠根據(jù)相應(yīng)的制度認(rèn)真負(fù)責(zé)。現(xiàn)場控制方面，對所有工程材料的配制和監(jiān)管也進(jìn)行了精心控制，在必要的路段建立了一些混凝土拌和站，保障了公路施工所用材料的質(zhì)量。
3.2 項(xiàng)目效益分析和風(fēng)險(xiǎn)分析
首先，從投資主體方面對此工程的效益進(jìn)行分析，此項(xiàng)目的資金收入可分為三個方面，即BT項(xiàng)目建設(shè)工程款的結(jié)余收入、利息差收入和銀行優(yōu)惠貸款收入。在工程投標(biāo)價(jià)格對工程總造價(jià)沒影響的情況下，BT項(xiàng)目的投資方可以有工程款的結(jié)余收入。此外，項(xiàng)目投資方方面可以得到利息差收入，因?yàn)轫?xiàng)目的業(yè)主是根據(jù)銀行的利率進(jìn)行貸款的，投資方總共支付的利息比項(xiàng)目業(yè)主實(shí)際計(jì)算的利息少，這樣便形成了一定的利息差的收入。另外在目前的金融政策下，項(xiàng)目的投資方可以爭取到銀行比較低的貸款利率，從而低于項(xiàng)目業(yè)主計(jì)算的比較高的利息，這樣，投資方就能夠得到來自于貸款利率方面的優(yōu)惠差額收入。
此外，該公路工程項(xiàng)目中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下三個方面：首先是BT投資方的收入風(fēng)險(xiǎn)，投資方需要加強(qiáng)工程造價(jià)方面的管理工作，盡可能地降低工程建設(shè)成本，得到工程款結(jié)余收入。我國目前的設(shè)施建設(shè)融資過程主要是通過銀行等機(jī)構(gòu)進(jìn)行，所以要想減少項(xiàng)目投入資金，只有努力降低融資過程中的費(fèi)用，才能獲得合理的利息差。由于BT融資模式一般是通過政府進(jìn)行的，高風(fēng)險(xiǎn)同時也高收益，項(xiàng)目的投資方在稅收等方面都會得到優(yōu)惠;其次是收回回購款項(xiàng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說BT項(xiàng)目的資金回購是有銀行做擔(dān)保的，風(fēng)險(xiǎn)比較小，如果施工方不能及時支付這些回購款項(xiàng)，則由擔(dān)保銀行支付。銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不大，因?yàn)橛写隧?xiàng)目做抵押，必要時銀行會回收該項(xiàng)目來支付回購款;最后是BT項(xiàng)目的具體管理和操作面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)，此段公路工程的施工難度總體上不算大，所以也沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)，工程建設(shè)過程中如果沒有打的設(shè)計(jì)錯誤和技術(shù)錯誤，就不會有太大的安全隱患。
4 結(jié)語
綜上所述，BT模式具有很多優(yōu)點(diǎn)，能夠最大程度地促進(jìn)當(dāng)?shù)亟煌ㄟ\(yùn)輸設(shè)施的建設(shè)和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是作為一種新生事物還有許多待發(fā)展的地方，需要更加完善。目前我國的公路工程中采用的BT融資模式，都取得了不錯的成效。同時，整個公路工程項(xiàng)目在BT融資模式下項(xiàng)目管理中，需要注意很多問題。項(xiàng)目主辦方對工程質(zhì)量、工程工期以及工程安全等承擔(dān)一定的責(zé)任。在BT融資模式下各部門必須對工程的全過程進(jìn)行監(jiān)督和管理，使項(xiàng)目資金得到合理高效的利用。對工程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和問題也要做好充分的防范和準(zhǔn)備，采用一切有效手段，利用相關(guān)擔(dān)保機(jī)構(gòu)最大程度地減少工程資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)
