開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇資產證券化可研報告，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。

第1篇

關鍵詞：海南；城鎮化；金融支持

中圖分類號：F299.2 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2014）01-0078-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.12.16

一、海南省城鎮化現狀

（一）城鎮化進程隨著產業政策的調整和經濟結構的優化穩步推進

海南省三次產業結構比例由1978年的53.1：22.3：24.6優化為2012年的24.9：28.2：46.9（見表1），城鎮化率①從1978年的8.2%上升到2011年的50.5%②。建省前海南產業層次較低，一直是以農業為主，1988年第一產業占全省經濟比重高達50%，城鎮化率17.3%。建省辦經濟特區后，海南省先后制定并實施了“一省兩地”和“大企業進入、大項目帶動、高科技支撐”的發展戰略，海南省逐步實現了三次產業的協調發展，城鎮化平穩推進。截至2011年末，海南省城鎮化率為50%。

（二）產業結構層次較低制約了城鎮人口的進一步集聚

1.產業結構落后全國平均水平，農業市縣占半數以上。2012年，海南省第一產業占比高出全國14.8個百分點，第二產業占比落后全國17.1個百分點，產業構成呈“一三二”態勢的市縣有10個，占市縣總數的55.6%。

2.產業發展水平低，產業帶動效應弱。海南農業有特色但很傳統，經營方式粗放，單產低、效益低；新型工業小有規模，產業鏈短，配套能力差，遠沒有形成支柱產業。2010—2012年，海南省規模以上工業增加值增速全國排名分別為第16、第23和第26；工業化率分別低于全國水平21、22和22個百分點；2010年，海南省海洋經濟總量560億元，只有廣東的6.7%、山東的7.9%，上海的10.7%、天津的18.5%；服務業又以傳統服務業為主、生活服務業居多，現代服務業和生產業發展滯后。產業發展不均衡、產業發展水平低制約了城鎮對農村人口的吸納，2011年，第二產業就業人口僅占全部就業人口的11.9%，而第一產業仍然提供了接近50%的就業崗位。

（三）城鎮失業率高于農村，不利于吸納農村人口

第六次人口普查資料顯示，海南省城鎮失業率8.2%，比全省平均水平5.3%高2.9個百分點，超過了7%的警戒線。同時，海南人均土地面積較大、氣候條件好，農作物易于生長，且城市失業率高，導致農民離土離鄉的動力不足。此外，現代城鎮的發展對人口文化素質、科技素質的要求在不斷提高，而農民的文化和科技素質的現狀難以滿足城鎮發展的要求，嚴重制約城鎮對農村人口的吸納。

二、海南省城鎮化發展的方向及預期經濟效應

（一）海南省城鎮化發展的總體戰略和思路目標

海南省委省政府強調海南省在城鎮化建設別重視產業支撐，在做強做優?？凇⑷齺喌戎行某鞘械耐瑫r，重點扶持建設一批有特色產業支撐的風情小鎮。未來五年，海南省將進一步統籌城鄉發展，城鎮化率達56%以上，基本公共服務由戶籍人口擴展為常住人口[1]。

（二）海南省城鎮化速度和規模的測算

當前海南省城鎮化水平為50.1%，按海南省委省政府未來5年不低于56%的預期，年均城鎮化率應增長1%左右。按此速度，2020年海南省城鎮化率將達到60%以上，2030年可達到70%，未來20年有200萬左右的農村人口轉移到城鎮，相當于目前?？诤腿齺喌娜砍擎側丝?。

按照目前城鎮就業人員占常住人口比例計算，新增200萬城鎮人口等于增加75萬城鎮就業人員。由于目前城鎮就業人員的勞動生產率（即每就業人員創造的增加值）是鄉村的4.3倍，75萬新增城鎮就業人口可使海南未來20年額外增加616億元的GDP。從消費需求來看，目前海南城鎮居民平均每人每年消費支出（12643元）是農村（6518元）的2倍，新增200萬農村轉移人口可每年直接增加消費支出約130億元。

（三）城鎮化的質量取決于基本公共服務的均等化

根據海南省人力資源和社會保障廳的數據，海南目前大約有70萬人被計入城鎮常住人口，但未享有城鎮戶籍身份。這些人口需要逐步擁有城鎮戶籍身份，享受醫療、教育、住房和社會保障等公共服務均等化的城鎮市民待遇，這是提高城鎮化質量的必然要求。國務院發展研究中心的測算①結果顯示，在每個農業轉移人口實現市民化的過程中，國家需要在教育、醫療等領域投入的成本約為8萬元。照此計算，海南省70萬農業轉移人口轉化為市民則需要增加投入560億元。

（四）城鎮化和農業現代化相互協調

海南要加快傳統農業向熱帶特色現代高效農業轉型升級，走集約化、設施化、精細化的現代農業發展之路。到城鎮化基本完成時，海南省農村仍會保留大約250萬人口。如果屆時海南農業的勞動生產率能在目前水平上提高一倍，達到西方發達國家的水平，那么每年可新增農業產值約300億元。

三、金融支持海南城鎮化建設的現狀

（一）城鎮化主要依靠固定資產投資拉動

1984年，國家放寬建鎮標準，實行鎮管村體制，海南小城鎮的建設和發展隨之加快，海南城鎮建設逐步發展起來，城鎮投資占固定資產投資的比重從“六五時期”的80.28%上升至2011年的94.52%。其中，房地產投資在城鎮投資中的占比也十分顯著，尤其是“十二五時期”的開局之年2011年，房地產投資的占比高達41.92%，已經超過90年代房地產泡沫期間的最高水平（1992年占比為37.59%）（見表2）。

（二）國內貸款有力支持城鎮固定資產投資

由于不同時期國家對海南的支持力度以及金融機構的逐利特性，國內貸款在城鎮固定資產投資資金來源中的比重呈現振蕩上行的趨勢。近10年來，除了2007年受國際金融危機影響導致貸款占比較低外，貸款占比都超過20%（見圖1）。

（三）海南省城鎮化水平與金融發展水平的關聯程度非常高

金融體系通過對資源的有效配置促進經濟發展，其中最基本的功能就是促進從儲蓄到投資的有效轉化。通過對城鎮化率與各項金融發展指標進行相關性檢驗，結果顯示，海南省城鎮化率和各項金融發展指標高度正相關（見表3）。

四、金融支持城鎮化建設存在的問題

（一）海南省金融業發展仍顯滯后，要素聚合作用有待加強

近幾年，海南省金融業高速發展，2005年以來，海南省金融業增加值增速都在10%以上，尤其是在國際金融危機期間的2007—2009年，為了配合國家的“四萬億”刺激計劃，金融支持實體經濟的力度加大，金融業增長值分別增長61.4%、25.3%和38.0%。但是海南省金融業發展仍相對滯后、金融總量偏小，金融業增加值占第三產業的比重低于10%（見表4）。

（二）城鄉金融資源分布不均衡，縣域資金使用效率低

銀行授信和貸款的客戶集中度較高，形成大中型企業貸款易、小微企業融資難的局面。截至2013年4月末，海南省大中型企業信貸市場份額超過80%，資金寬裕；而小微企業信貸份額不足17%。近幾年雖然銀行年末存貸比不斷提高（見表5），但截至2011年，僅?？凇①僦荨⑷齺?、澄邁幾個市縣的貸存比達到或超過45%，其余大多數市縣的存貸比均低于30%，縣域經濟得不到有效的金融支持，已經成為縣域實現就地城鎮化戰略的掣肘。

（三）社會融資結構與城鎮化要求不相適應

海南省目前金融機構數量較少，而且只限于傳統的銀、證、保三類，風險投資基金、產業投資基金、汽車金融公司、金融租賃公司等新型金融組織形式發展滯后。2011年末，全省銀行類機構數1308個，是保險機構數的4倍，是證券機構數的16倍。銀行體系提供了社會融資總額的83.5%，保險和證券體系則供應了社會融資總額的6.5%和10%。由于金融體系由銀行主導，儲蓄的分配主要是通過銀行來進行，這種模式有利于推動工業化進程，但是并不完全適合城鎮化的要求，原因是商業銀行資金來源主要為短期存款，而城鎮化的資金需求則是長期性的。如果用短期存款支持長期投資就會產生期限錯配問題。在城鎮化建設過程中，很多投資的商業化性質及盈利模式并不明確，而且需要的資金量也非常大。在這種情況下，銀行信貸支持城鎮化與股東利益最大化目標之間如何取得一致的問題變得更加突出[2]。

（四）地方政府融資平臺難以繼續承載城鎮化建設

城鎮化建設主要由地方政府承辦，由于地方政府不能向金融機構貸款，因此城鎮化建設的項目融資主要通過由地方政府隱性擔保的融資平臺進行。近幾年全國范圍內政府融資平臺貸款增長迅猛，潛在風險不容忽視，中央加大對融資平臺的監管力度，一些金融機構逐漸收緊甚至退出對融資平臺的貸款。因此，融資平臺繼續作為城鎮化建設承貸主體的潛力堪憂。

五、政策建議

（一）盡快完善適應城鎮化要求的金融制度設計

一是盡快充實資產證券化的理論與技術準備，培育基礎設施資產證券化的運行環境，包括信用環境、市場環境等，出臺有關法律法規及操作細則，建立完善的風險防控機制。二是積極探索發展市政債券工具和市場，提高城鎮化建設融資能力。市政債券與城鎮基礎設施建設特定項目的收益掛鉤，具有資金來源穩定、融資期限長、債務約束強等特點。應在完善債券市場化發行機制、市場約束、風險分擔機制、強化償債能力的基礎上，審慎發展市政建設債券工具和市場，擴大經營性建設項目直接融資規模。

（二）健全適應城鎮化要求的金融組織體系

一是積極與國際國內著名的大銀行、證券公司、保險公司接洽，創造條件吸引他們到海南開設分支機構。二是加快農村信用社改革進程，資本實力強、資產質量好的農信社可率先組建農村商業銀行，成熟一批，改組一批。同時積極扶持村鎮銀行和小額貸款公司的發展，優化農村金融生態環境。三是辯證對待地方投融資平臺問題，對運作規范的融資平臺繼續大力支持，通過資本運作、引進戰略投資者，充實平臺資本金，打造服務城鎮化的綜合金融運營主體。四是充實金融市場要素，做大做實大宗商品交易中心，扶持發展各類資產評估公司、信用評估公司及股權投資基金等新型金融機構。五是促進有條件的大型企業集團的產業資本與金融資本加速融合。在這方面，可以借鑒海航集團在積極開拓航空領域的同時，還積極涉足財務公司、信托、小額貸款、租賃、保險等領域，實現了產業資本與金融資本相互促進、協調發展[3]。

（三）積極利用多元化融資方式，拓展融資渠道

一是借助多層次的資本市場，通過企業上市、私募股權投資、風險投資等多種形式，提高股權性融資的比重，加快資本形成。二是引導信托公司開展業務創新，針對城鎮化需求開發相應的信托產品，例如可研究開發以城鎮化項目預期收益作支持的信托計劃。三是探索發展土地承包經營權、林權、大型農用生產設備貸款；大力支持農民合作經濟組織發展，探討對專業合作社貸款的有效方式；圍繞農業產業化龍頭企業，發展訂單農業貸款；將保險引入農業信貸鏈條，推進銀保合作。

（四）依據城鎮化發展各方面的資金需求，引導信貸資源配置

一是以全面提升公共服務水平為目標，引導金融機構信貸資金投向市政公共設施、公用事業以及醫療衛生、教育、文化等重點領域，在此過程中重視與各級政府財政資金使用的配合。二是引導金融機構根據海南省產業發展規劃和布局，合理擺布信貸資源，通過扶持產業發展、優化產業結構為城鎮化發展夯實基礎；切實加強對產業園區的信貸支持力度，推動產業園區做優做大，使其成為產業發展和城鎮化建設的有機結合點。三是切實加強對民生領域的信貸支持，通過小額擔保貸款支持農業轉移人口就業和創業，培養文化素質高、技術能力強、經營有道的新型農民（工）隊伍。

（五）各類型金融機構應結合自身特點，找準支持城鎮建設的切入點，提供差異化金融服務

政策性金融機構應主要為社會效益顯著，但項目開發初期無法產生明顯的經濟效益或現金流的公共事業項目提供資金支持。商業性金融機構應主要在發展城鎮社會服務中尋求商機，重點解決城鎮居民衣食住行、教育、醫療等方面的需求及企業化運作方式的城市綜合治理需求（如污染整治）等。農業銀行、農村合作金融組織、村鎮銀行和郵政儲蓄銀行主要應立足于促進農村經濟發展和提高社區服務水平，大力支持農業產業結構調整。

（六）開拓社會資本參與城鎮化建設

國際上依據“城鎮經營”的理念，進行了多元化的基礎設施投資體制創新。其基本思路是通過經營城鎮的各項資源來換取資金支持城鎮的發展。城鎮的資源包括土地、道路、公用事業設施（供水、供熱、供電、供氣等的管網以及通訊設施等）。以BOT（建設-經營-移交）模式為例，私營部門企業通過招投標獲得公用事業項目的建設權和特許經營權，通過融資建設該項目，并在特許期內通過運營項目獲得回報，在特許期滿后項目無償歸還給有關政府部門。其他公用事業投資體制模式包括：BOOT（建設—擁有—經營—移交模式）、BT（建設—移交模式）、BLT（建設—租賃—移交模式）、ABS（資產支持證券模式）、PPP（公共部門與私人企業合作模式）等。

參考文獻：

[1]羅保銘.在海南省第六次黨代會上的工作報告[J/OL].[2012-05-02]，http：///data/news/2012/05/154

314/.

[2]馮立新，孫勇.城鎮化亟待金融改革助推——訪中國社會科學院副院長李揚[J].企業改革與管理，2011（6）：4.

[3]魏革軍.重振海南金融繁榮時代——訪海南省省長蔣定之[J].中國金融，2012（6）：21-24.

收稿日期：2013-10-22

作者簡介：黃 革（1970-），男，海南?？谌?，現供職于中國人民銀行?？谥行闹校?/p>

占云生（1977-），男，海南文昌人，特許金融分析師（CFA），現供職于中國人民銀行海口中心支行。

第2篇

金融危機后，發達國家出現了再工業化和貿易保護主義態勢，歐美對華貿易逆差令其對原產地為中國的光伏產品頻頻制造麻煩。中國光伏企業從2011年開始遭受重創，為避免遭受歐美市場高額的反傾銷稅和反補貼稅，一些傳統的光伏企業紛紛進入下游光伏電站領域，建設太陽能發電廠，希望從“建材商”變成“開發商”。僅2013年，中國新增裝機1130萬千瓦，同比增長22.9%，年度新增裝機占全球總量30.5%，首次超過歐洲成為全球新增裝機容量最多的地區。隨著國內外市場的打開，進一步加速了光伏企業向產業下游光伏電站領域的轉移。

一、中國光伏組件企業的大洗牌加快了光伏企業向產業下游的轉移

（一）2011-2012年中國光伏企業出現大面積的倒閉

中國光伏組件企業自2006之后，盲目擴張極速做大，90％以上出口，產生了兩大問題：一方面，外部貿易壁壘重重。2012年11月美國對中國晶體硅光伏電池片征收18.32~249.96的反傾銷稅及14.78~15.97的反補貼稅，主要市場歐盟也開始對中國光伏產品進行雙反調查，使得出口受阻；另一方面，內部產能過剩。我國2012年光伏組件產能達4500萬千瓦，是2009年的700%，光伏產品價格下滑，導致企業生產成本與售價倒掛。

2011年至2012年，在美歐實施“雙反”的重棒打壓下，我國90％的多晶硅企業停產，行業幾乎全線虧損，截止2012年底，全國仍在保持開工或低負荷運行的多晶硅企業從去年的50家銳減至8家。根據中國光伏企業聯盟的數據顯示，2011年中國光伏行業企業數為262家，到2012年銳減為112家。大部分企業陷入虧損境地，曾經中國最大的光伏生產制造企業無錫尚德和恒基光伏、寧夏陽光等一批企業相繼宣布破產，光伏產業發展進入寒冬時節。

（二）部分國內光伏企業謀求向產業下游轉移

在海外市場上遭遇銷售瓶頸，與中國光伏企業高度集中在光伏組件生產領域有極大的關系，而這個時候通過加大公司研發投入達到產品技術創新而實現最終銷售，顯然不夠理智。國內市場上通過中標來銷售自身的組件也不足以使企業渡過“寒冬”。因此，為適應產業發展需要，提升企業競爭力，一些還活著的光伏企業業務逐漸由以往的光伏組件制造向下游系統集成，甚至向電站運營拓展。國內光伏裝機容量近年來呈現爆發式增長，由2004年的1萬千瓦增長至2011年的250萬千瓦再到2013年的1130萬千瓦，年新增裝機容量連續幾年翻番。

2014年9月至10月間就有恒大在9月末宣布900億元進軍光伏產業；中環股份公告稱，擬向中環光伏增資募資13億元用于光伏產品項目的建設；林洋電子公告稱，此前不久林洋電子曾以1.34億元增資光伏電站公司，并擬增近18億元建設光伏項目。不僅行業內公司加大投資，一些行業外公司也轉型進入光伏。長城電腦在9月公告稱，擬增募資8.07億元投建光伏電站、高端電源擴產、信息安全研發中心以及補充流動資金。金科股份10也公告稱，擬成立金科新能源有限公司，注冊資本20億元，重點投資光伏、風能及頁巖氣等能源產業。

（三）部分國內企業向國外投資光伏電站項目

一方面要面臨貿易壁壘，一方面又要消化產能。在此背景下，實施走出去戰略，向海外轉移產能，甚至在海外投資光伏電站，就成為中國光伏企業的一大應對策略。在電站選址方面，組件企業也顯得比較謹慎，大多選址在德國、美國等市場透明度較高的國家和地區建設。截至2013年底，德國光伏電站累計裝機容量為35.72GW，占全球的26.13%，是全球累計裝機容量最大的國家。

其中，江蘇中盛光電集團早在2008年就認識到要從光伏電池制造向電站建設轉型。2008年8月，中盛光電集團在慕尼黑成立了主營光伏系統服務的公司ET Solutions。并在德國開發建設了第一座裝機容量1500千瓦的佩爾光伏電站。最近幾年，電站業務大幅增長，除了在德國，他們還在意大利、羅馬尼亞、法國、烏克蘭和中東承建光伏電站。2013年公司完成裝機容量8萬千瓦，2014年預計裝機10萬千瓦，2015年的目標是15萬千瓦?；?年多時間，中盛光電集團把電站并網項目也提升至30萬千瓦。如今，這家企業已將電站業務單獨地拆分出來，成立了“中盛新能源”并計劃于明年一季度登陸美國資本市場。

二、光伏組件企業向光伏電站領域延伸的主要原因

（一）國內光伏產業畸形發展存在向下游轉移的必然性

在由上游硅料、中游組件和下游電站所構成的光伏產業鏈中，中國光伏產業呈現出兩頭小、中間大的畸形發展態勢。2005年起，國內光伏制造產能迅速躍居全球之冠，各級政府出于稅收和就業的考慮，對光伏組件制造業的發展提供了大量的：無息貸款、零地價、減免稅款等優惠條件，光伏中游產業迅速膨脹，卻并未帶動下游光伏發電市場的發展。早在2009年，多晶硅就已被定位為十大產能過剩行業之一，但由于當時多晶硅價格高漲，大量投資者瘋狂進入，僅2010年全國就有100多家中小企業上馬，最終導致產能進一步過剩，致使這些企業大多處于嚴重虧損的狀態。如今，全球光伏市場格局生變，國內光伏企業完全集中在激烈競爭的產業上中游，隨著光伏發電成本不斷降低，產業理性回歸，產業鏈向下轉移是必然的。因此，光伏終端電站勢必會受到追捧。

（二）分布式發電在未來有巨大的發展空間

以光伏發達國家光伏發電應用來看，主要以分布式發電為主，無論是德國、日本的“10 萬屋頂計劃”，還是美國的“百萬屋頂計劃”，都屬于低壓用戶側并網的分布式光伏發電系統。我國是公認的全球最大的光伏建筑潛在市場，現有房屋總建筑面積約450億平方米，其中可利用太陽能的建筑面積約為50億平方米，如果 20%的建筑面積安裝光伏系統，則可以安裝10000萬千瓦的光伏系統。國家能源局將“分布式光伏裝機容量由2013年的310萬千瓦快速拉升至2014年的800萬千瓦”，也清晰地展現出了政策制定者“鼓勵分布式”的戰略思路。

（三）光伏電站的投資回報偏高

從國外一般經驗看，光伏組件產品的毛利率約在15%左右，而從電池片生產到電站建設的毛利率約在25%-40%之間。國內目前光伏發電成本大概在0.7元/度左右，下游的分布式光伏發電站每度電補貼0.42元，而集中式光伏發電站每度電的收購電價在國內三個地區分別為0.9元、0.95元與1元。因此相比產能長期過剩的上游制造業，光伏下游依靠補貼可以有相對穩定的利潤。

（四）我國政府出臺光伏發電領域的補貼政策

政府對于光伏發電投資熱情一直高漲，試圖借新能源重塑經濟，由此大量光伏電站在西北等地迅速鋪開。2014年10月13日，國家能源局了《國家能源局關于進一步加強光伏電站建設與運行管理工作的通知》（以下簡稱《通知》），通知內容共計11條，涉及統籌推進大型光伏電站基地建設、創新光伏電站金融產品和服務等內容。《通知》的出臺說明國家對光伏產業的扶持會進一步加強”。

一系列的政策支持讓中國光伏發電發展之路更加寬廣，自2013年7月至2014年10月，國內新增光伏行業政策至少18條，通過明確標桿電價補貼20年、補貼資金按季撥付、按月結算、增值稅即征即退50%等，這些具有針對性的政策，使光伏電站未來收益的不確定性大大減弱，使更多的光伏組件企業投資光伏電站建設。

三、我國光伏企業進入下游電站領域面臨的障礙

（一）光伏發電并網難

國內在光伏發電問題上，各方利益尚未梳理清晰，電網公司主觀上并不愿意光伏電站并網發電。根據發改委的假設，國內光伏電站起初投資10元/瓦，年滿發小時數為800~1800小時/年；根據測算，在考慮增值稅抵扣的情況下，則光伏電站發電價格在0.68 元/瓦~1.45 元/瓦。但是，就已經建成電站發電情況來看，并不那么樂觀。尤其以青海、甘肅等日照條件較好、且政府支持力度較大的地區來看，已建成光伏電站項目全年發電不到實際裝機容量一半的例子不在少數，電網企業以新能源發電不穩定、對電網調度造成損害為由，強制限電，造成運營商資金大量的損失。當年發電時間只有900小時的時候，運營商需要18 年才能達到盈虧平衡，而這個時候對應的上網電價為1.43 元/千瓦時，并網困難無疑增加了發電成本。

（二）建光伏電站審批時間長

所謂審批指的是電站開發權的批文，審批分為兩級，第一級是省級審批，第二級國家級審批。第一步級審批在做項目初期可研并進行審查后，由建設單位向省有關部門提出申請，請求列入省建設規劃。第二級是有了工程的可研報告，由省級政府及項目最終投資方共同向國家發改委提出項目申請。著手編制該項目的可行性研究、環評報告，接入電力系統報告，地勘報告，水資源論證報告等，并通過審查，在審查的基礎上編制項目申請報告，并由項目投資方遞交國家發改委，由國家發改委遞交國務院會議通過后，就可以得到項目立項的批文，該過程比較漫長，需要大量資金投入，其中包括作科研階段國家要求的各種批文等，通常需要3～6個月左右的時間。目前，1萬千瓦規模的電站的審批大概需要65萬元的投入，如果轉手買來的批文將會更貴。

（三）資金要求較高，貸款難度大

建設電站10萬千瓦至少需要 10個億左右的投入，以最低標準來看，項目建設至少需要 20%的自有資金，剩下 80%的資金通過銀行貸款來獲得。實際上，大多數的光伏電站項目需要至少 30%的自有資金，剩下的資金若全靠自有資金投入，投資方資金壓力較大，一般都需要融資。但是目前，光伏行業入冬，一般公司從銀行想要獲取項目貸款并不容易。通常企業需要拿出部分資產進行抵押才能獲得銀行貸款，但是投資光伏電站項目無法作為資產抵押，銀行貸款有困難。投資方無法獲得低息貸款，將影響項目收益率，影響項目推進進展。

以拓日新能、海潤光伏、綜藝股份為例，分別于 2010年、2011年開始投入電站建設，隨著電站項目的不斷推進，三家公司短期借款以及長期借款在電站項目實施后，負債總額成倍增加。尤其是短期借款方面增速相對長期借款更加明顯。此外，公司的資產負債率也持續惡化。以阿特斯、昱輝、英利為例，2014年一季度公司資產負債率均高達 80%以上，向銀行的融資能力進一步降低。

（四）民眾參與的分布式發電發展滯后

2013年國內分布式光伏發電容量在總新增裝機容量中占比為 30%，在累計光伏安裝容量中的占比為24.2%。民眾投資分布式電站的熱情很低。分布式光伏電站補貼每千瓦時0.42元，電網按照脫硫煤電價0.42元收購，兩者相加，大概每度的總收益只有0.9元不到。貸款困難，銀行要求有實物抵押才能取得貸款。就算拿到貸款，可是貸款年限短，利率高。年限只有3-5年，基準利率上浮30%，后利率為10%。前期墊資壓力巨大，辦完繁瑣的并網手續，成功并網后才能拿到貸款。短期內，利用政府補貼加大光伏發電的經濟效益，依然是鼓勵消費者使用光伏電力從而支撐光伏發電進一步發展的最重要的手段。

（五）發電的新技術突破和應用不普及

目前太陽能電池轉換效率技術進步較為明顯，但是應用程度不高是阻礙普遍發展的重要原因。從組件轉換效率看，多晶組件平均轉換效率為15.67%，單晶組件平均轉換效率約為16.2%。歐洲、美國、日本轉化率高一些，德國的博世太陽能研發出了轉換率22.1%單晶硅太陽能電池，歐美企業普遍實行技術壟斷，中國企業在這方面正在尋求突破。海外并購獲取其研發團隊及成果是實現技術領域快速突破的主要方式之一。2014年8月蚌埠玻璃工業設計研究院完成對Avancis公司的并購，實現了中國薄膜太陽能光伏全產業鏈的打通，目標要在3-5年時間內打造成世界第一的以銅銦鎵硒為主導的薄膜太陽能電池研發制造企業。但是，基于性價比的角度，目前采用轉換效率較高太陽能發電技術及電池組件應用不夠普遍。

四、加快我國光伏企業進入下游光伏電站領域的對策選擇

（一）加強光伏規劃與電網規劃的銜接

首先加強電網接入和并網運行管理。各級電網企業應按照國家能源主管部門的要求，研究光伏電站的電力送出和市場消納方案，以解決并網接入難的問題。電網企業應采取智能化運行調度技術和管理措施，統籌系統內火電、水電等調峰電源與光伏電站的配置和協調運行，深入挖掘系統調峰潛力，確保符合規劃和技術標準的光伏電站的電力優先上網和全額保障性收購，緩解發生大量棄光限電的情況發生。

以年度規模管理引導光伏電站與配套電網協調建設。國家、省級能源主管部門明確各光伏電站項目的容量及投資主體，并與電網企業銜接電力送出工程，并上報備案。發電企業要及時開展項目接入系統設計，電網企業要及時確定接入系統方案，出具項目接網意見并開展配套送出工程可行性研究。在項目備案后，電網企業與發電企業按接網協議約定開展工程建設，電網企業要簡化內部審批程序，縮短企業內部決策流程。

（二）調動民眾投資光伏發電的熱情，推動分布式發電的應用

光伏發電是我國重要的戰略性新興產業，有序推進分布式發電建設，對光伏技術進步、產業升級、優化能源結構和防治大氣污染均具有重大戰略意義。我國政府應借鑒德、日的做法，強制電力公司收購民眾利用光伏發出的電量，政府應對分布式光伏發電項目實行單位電量定額補貼政策，對自發自用電量和多余上網電量實行統一補貼標準。此外，政府還需要通過制定法規和相應的政策手段，包括發到電網里的光伏發電價格高于常規電價的價格。唯有如此，才能最大程度的調動廣大民眾對投資光伏發電的積極性。

鼓勵企業和個人投資建設并經營分布式發電項目，豁免分布式發電項目發電業務許可。電網企業負責分布式發電外部接網設施以及由接入引起公共電網改造部分的投資建設，并為分布式發電提供便捷、及時、高效的接入電網服務，與投資經營分布式發電設施的項目單位（或個體經營者、家庭用戶）簽訂并網協議和購售電合同。電網企業應制定分布式發電并網工作流程，對于以 35 千伏及以下電壓等級接入配電網的分布式發電，電網企業應按專門設置的簡化流程辦理并網申請，并提供咨詢、調試和并網驗收等服務。

（三）改革境外投資制度，進一步引導光伏企業走出去在海外建設光伏電站

在電站建設地址方面，光伏企業大多選擇在德國、美國建設。一方面，海外光伏市場相對比較透明，另一方面，企業本身銷售渠道集中在海外，因此在海外建設電站，只要保證電站的質量，相對賣出的可能性較大。為此商務部門需要進一步加強海外市場信息和預警體系建設。

金融機構需提升對光伏企業走出去在海外建設光伏電站的融資力度。鼓勵銀行、保險、投資銀行等金融機構結合光伏電站的特點和融資需求，對光伏電站提供優惠貸款，簡化貸款管理流程，采取靈活的貸款擔保方式，實行以項目售電收費權為質押的貸款機制。鼓勵銀行等金融機構與地方政府合作建立融資服務平臺，與光伏電站投資企業建設銀企戰略合作關系，探索對有效益、有市場、有訂單、有信譽的“四有企業”實行封閉貸款。出臺政策鼓勵各類投資銀行、基金、保險、信托等金融機構探索建立健全光伏發電投資基金，開發各種金融產品，推動光伏電站資產證券化。

（四）轉變思路，創新光伏電站建設和利用方式