時間：2023-07-27 16:23:20
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融危機現象，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：金融危機，股份回購，作用，適用條件
一、問題的提出
股份回購，是指股份公司通過公開市場收購、要約收購以及其他方式購買公司發行在外的股份，作為庫藏股或加以注銷的行為。股份回購是一種通過減少公司實收資本來調節資本結構的重要手段，它與股份擴張一樣，都是股份公司在公司發展的不同階段和不同環境下采取的經營策略。
自2008 年金融危機爆發以來，美國、我國香港等地均采取股票回購的方式，有效地阻止了公司股價的下跌，維持了恒指穩定，提高了投資者的信心。在此輪經濟危機中，我國政府積極鼓勵上市公司利用股票回購的手段來遏制股價不理性下跌，無論是中國證監會《關于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規定》（征求意見稿）為上市公司回購股份"松綁"，還是國資委鼓勵有實力的央企在二級市場進行回購操作，回購一時成為資本市場最熱門的話題之一。因此，我們有必要對金融危機后上市公司股份回購趨熱這一現象進行考察和分析，以指導我國上市公司股份回購實踐。
二、股份回購的作用
金融危機后，股份回購受到上市公司青睞，究其原因，與其所發揮的重要作用離不開。股份回購的作用主要表現在以下方面：
1、可提高公司股價，實現股價的價值回歸。股票回購可減少該股票流通量從而支撐股價，同時也向市場傳遞了公司股價被低估的信號，反映出公司對自身發展前景的看好，可提升投資者持股信心，尤其在宏觀經濟不景氣時，股市進入低迷狀態，這時上市公司在本公司股價嚴重下跌時進行股票回購，一方面可以傳遞公司價值的信號，另一方面也可以在盈利增長或不變情況下提升每股收益和股票價值，從而減輕經營壓力。以麗珠B股回購案為例，2008年6月，麗珠集團公告，擬通過深圳證券交易所以集中競價交易方式回購麗珠B股，回購的直接動因是因為麗珠B股股價受金融危機影響持續下跌，已接近每股凈資產，公司認為股價被嚴重低估。公布方案之后，麗珠B股股價上漲，從12港元最高上漲到15.17港元，每股收益也由1.66元增加到1.72元，增副達到3.61。由此可見，麗珠B股的回購有利于維持和提升公司的股價，對股價的穩定有正面作用。
2、有利于規避可轉換公司債券回售，實現可轉債順利轉股。可轉換公司債券（以下簡稱"可轉債"）是一種可以在特定時間，按特定條件轉換為普通股股票的特殊企業債券。大部分可轉債都規定了售回條款，當公司股票收盤價連續某個交易日低于轉股價的一定比例（如70%），投資者有權在若干個交易日后按照一定的價格將債券回售給公司。一般公司決策的目標之一是按照盡可能高的轉股價格轉股。因此，在沒有可轉債回售壓力的情況下，公司一般不會主動調低轉股價格。但是為了避免投資者將債券回售給公司，公司控股股東會主動調低轉股價。因為當回售條件滿足且可轉債的價格低于回售價格時，如果公司不調低轉股價，投資者就會行使回售權，這樣會使控股股東失去真正的現金。目前，股市長時間的低迷使可轉債回售風險凸現，為避免可轉債回售，股份回購就成了金融危機形勢下的新式武器。以海馬汽車為例，海馬股份在2008年1月發行了820萬份可轉換公司債券，募集資金8.2億元。2008年7月海馬轉債進入轉債期，但是由于金融危機爆發后，海馬股份的股價一直不理想，截至到2008年9月，僅800元可轉債轉成了129股股票，海馬可轉債面臨回售的風險。但是自2008年12月，海馬汽車股份回購公告之后，海馬股份的股價上升，促使其可轉債順利轉股。
3、具有避稅作用。在我國現行稅法下，股票回購比現金紅利有明顯的稅收優勢，現金股利須征收20%的個人所得稅，也就是公司如果采用現金股利的支付方式來回報廣大股東，則廣大股東獲得的股利收入必須繳納個人所得稅。如果公司施行了股票回購，會促進公司股價上漲，該部分股價的升值不需要納稅。可見，基于規避稅收的考慮，上市公司也更傾向于實施股份回購。例如，2008年10月31日，天音控股股份回購公告，在其公告中提到其回購動機之一就是以新的分配方式回報股東，這從側面反映出股份回購具有避稅的作用。
4、為實施股權激勵計劃創造條件。股權激勵是指上市公司以本公司股票為標的，對公司董事、高級管理人員及其他員工進行的長期性激勵。 例如，萬科自 2006 年 4 月實施股權激勵方案以來，截至 2009 年 6月，公司已委托信托機構 8 次回購，激勵股票累計達 1.1億股。萬科采用預提方式提取激勵基金獎勵給激勵對象，激勵對象授權公司委托信托機構采用獨立運作的方式，在規定的期間內用激勵基金回購萬科股票，并在條件成熟時過戶給激勵對象，對公司發展起到了積極意義。
三、股份回購的適用條件
股份回購在金融危機之后日益受到上市公司的青睞，除了與股份回購的作用有關，還與股份回購的適用條件密切相關。
首先，從實施股份回購的外部條件看，必須是公司股價比較低時才可以進行回購。如果資本市場比較活躍，公司股票定位比較合理甚至高估，那么此時上市公司自然缺乏回購自身股票的動力。相反，如果市場處于熊市，股票價格低于其合理的定位很遠，那么上市公司此時回購，一方面可減少回購成本，另一方面由于回購價格低于實際價值，可達到增加每股價值的目的。當前，由于受金融危機的影響，我國證券市場一直處于低迷狀態，此時進行股份回購是比較有利的。
其次，上市公司必須有足夠的現金或者現金流良好。股份回購意味著現金的大量流出，如果上市公司本身現金流匱乏，顯然無力進行股份回購，即使勉力為之，也會對后繼經營產生影響，從而影響股東長期價值的實現。所以，擁有大量閑置資金的上市公司比較適合進行股份回購，這樣不至于在回購股份后出現現金流嚴重不足、資產負債率過高等對公司業績有直接影響的不利因素，相反可以增加公司每股盈利，提高股票市值。
再次，回購股份可能表明上市公司沒有找到比回購股票更好的投資項目。如果行業或上市公司進入成熟期，發展機會有限而現有現金流良好，那么股份回購不失為一種選擇。此外，經濟進入收縮期時，因投資機會匱乏，上市公司選擇回購的案例也會增加。正是因為當前金融危機的影響，使得投資風險增大，進而上市公司投資需求和機會銳減，在這種情況下，上市公司更偏向于利用現有資金進行股份回購，以讓投資者看到在市場低迷的情況下，管理層不會將企業現金用于不明智的并購或者凈現值為負的項目，從而增強投資者信心，達到穩定股價的目的。
四、小結
綜上所述，本文從股份回購的作用與適用性兩方面入手，結合具體案例，分析了金融危機后上市公司股份回購趨熱現象背后的具體原因：一方面，可歸因于股份回購在我國證券市場上所發揮的重要作用；另一方面，可歸因于金融危機下的市場環境在客觀上為上市公司進行股份回購提供了一個契機。此外，我國股份回購受到市場熱捧還離不開我國政策導向的支持。
總之，股份回購作為一種資本運作的重要手段，在證券市場上發揮著越來越重要的作用。但是，盡管股份回購有諸多好處，也有其適用的條件，因此我們必須弄清楚上市公司在什么條件下最適宜實施股份回購，因為也只有在相應的條件下，股份回購才能更好的發揮其作用。在當前市場環境下，我國上市公司不能盲目的無限制的進行股份回購，而是應充分依據自身情況和股份回購適用條件，合理使用股份回購，這樣才能讓股份回購更好地為我國資本市場服務。
參考文獻：
關鍵詞:金融危機;金融投機;機遇
席卷全球的金融危機風暴已經進入尾聲,為什么這樣說,這要從金融危機的成因談起,這次金融危機的成因表面來看是由于美國的次級貸危機引起的,但是筆者認為,本次金融危機根本原因是一次金融投機家的投機行為,其目的是為了打壓美國證券期貨市場賺取高額的利潤差價,如果確實如此,那么可以確切地說金融風暴已經結束,由金融危機造成的經濟下滑現象也將進入底部,由此可以推斷在世界范圍內絕大多數國家本年度第二季度的各項經濟指標將好于第一季度。
一、金融危機成因分析
筆者之所以認為,本次金融危機是一次金融投機家們的投機行為主要基于以下原因,本次金融危機不是市場自身原因造成的,查看歷史數據,2008年9月以前世界范圍內經濟一片繁榮,各國經濟指標大多為歷史最好,而2008年9月雷曼公司宣布破產保護以后,金融風暴猶如海嘯一般短時期迅速席卷全球并迅速影響到實體經濟,2008年底世界范圍內的經濟指標迅速變壞,分析本次金融危機發生前后,沒有世界范圍的經濟衰退、大規模的戰爭、大規模的自然災害,由此可以證明此次金融危機主要原因不是市場自身造成的,由此反推出本次金融危機是一次人為投機因素產生的。
下面再通過一些間接現象來分析證明本次金融危機是一次金融投機,要通過直接現象證明本次金融危機是一次金融投機是比較困難的,此次金融危機與1997年的亞洲金融風暴有很大的不同,1997亞洲金融風暴有明確的挑起者——金融大鱷索羅斯,而且投機過程非常明顯,因此很容易通過直接現象證明亞洲金融風暴是一次金融投機,而此次金融危機其金融投機過程非常隱蔽和周密,很難從表面現象直接看出這是一次金融投機家們導演的一場大戲。只能從一些間接現象判斷本次金融危機是一次金融投機。首先看這些投機分子選擇投機的時間,金融危機發生的時間正是美國總統換屆之前,這一時期美國政府忙于換屆,是應對危機最薄弱的時期;再看金融投機家們針對的對象,此次金融投機的對象是美國證券和期貨市場,在金融危機之前美國股市已經連續上漲了五年,美國股市已經出現高市盈率高風險現象;再看本次金融投機家們利用的工具,本次金融危機金融投機家們利用的直接工具是次級貸和次級貸衍生物[1],間接工具是宣傳媒體。為了使本次金融危機能夠達到金融投機家們的預期效果,可以說他們是挖空了心思,實際上以美國的經濟實力化解次級貸危機本來是不難的事情,但是金融投機家們根本不給美國政府機會,甚至不惜以犧牲美國五大投資銀行為代價,利用媒體導向制造了一場空前絕后的恐慌來打壓美國證券和期貨市場,利用了大約半年時間將道瓊斯工業指數從12000多點砸到6000多點。石油期貨從143美元左右砸到38美元左右,有報道稱專家估算2008年金融危機在美國造成了十多萬億美元資產的蒸發[2],那么金融投機家們通過做空美國證券期貨市場賺取的利潤保守的估計也應當有萬億美元以上。至于說這些金融投機家們在美國證券期貨市場通過抄底在未來的市場上賺取的利潤更是高得難以估計。
二、預見經濟即將好轉的根據
文章開頭筆者為什么說本次金融危機已經結束了呢?其實這很簡單,既然本次金融危機是針對美國證券期貨市場的一次金融投機,其目的無非是要通過高拋低吸來賺取差價,只要美國證券期貨市場見底了,金融危機也就結束了。根據道氏理論,股市的趨勢一旦形成很難改變,從2009年3月10日起美國股市已經連續上漲三周,根據以往的統計數據可以推斷美國股市的上漲趨勢已經形成,因此即使金融危機造成的危害還會有一定的延續,但是今后一段時間金融投機家們將會利用其資金實力不斷推出有利于金融形勢好轉的消息來刺激美國股市的上漲,這當中可能有小的反復,但是大的趨勢已經不可逆轉。
預見經濟即將好轉的根據有三點:(1)美國的經濟基本是與證券期貨市場同步的,美國證券期貨市場見底,經濟下滑也應當見底。(2)美國實體經濟生產能力在這次金融危機中受到的破壞很小,只要金融形勢好轉,經濟會迅速跟上。(3)世界各國提出了振興經濟的計劃,特別是中國已經實施了經濟振興計劃,美國奧巴馬政府也正在實施多項刺激經濟和消費的方案,根據本人在《試用量價時空關系式分析當前金融危機》[3]一文中的論證,目前世界各國提出的宏觀振興經濟計劃多數將刺激經濟的增長。
根據以上三點本人推測全球經濟3月份見底,四五月份將開始復蘇,最遲6月份各項經濟指標將明顯好于3月份。
三、面對機遇的措施
1.避開政治阻擊,抄底礦產資源。實際上目前的經濟形勢對于任何投資者來說都是一次難得的抄底機遇,對于正在高速發展的中國而言,更是提供了一次難得的低價獲取礦產資源的機會。眾所周知,2008年之前只要是中國準備購買的物資國際炒家都會哄抬物價,但是目前如果中國大量購進礦產資源一般不會遇到國際炒家的價格阻擊,這是因為如果國際炒家用哄抬物價的方法實行阻擊,必然會推高美國證券期貨市場,而目前正是國際炒家吸籌階段很顯然對于金融投機家們而言不希望迅速推高美國證券期貨市場,所以國際炒家不會用哄抬物價的方法阻擊中國收購世界礦產資源。但是國際炒家會用政治手段阻擊中國抄底世界礦產資源,3月份澳大利亞否決中國五礦收購案就是政治阻擊,因此對于中國的投資者而言要學會靈活運用政治手段,避開政治阻擊,抄底世界礦產資源。
2.適度參與美國股市。一般來說股市的底部區域需要一定的時間來形成,因為國際炒家需要慢慢吸籌,以獲取暴利。因此短時間內美國股市不會迅速走高,它會慢慢推高或震蕩走高,這正是中國資金抄底美國股市的好時機,從歷史的教訓來看,中國資金參與美國股市最好以民間資金的形式參與,如果以國有資金參與美國股市很難獲得發言權。中國資金可以學習日本資金參與美國股市的方法不求控制上市公司,只求影響上市公司。
3.做好準備,迎接外貿發展。此次金融危機對中國外貿企業出口影響很大,但是隨著美國經濟的復蘇,世界經濟也會迅速復蘇,中國的外貿企業此時應當做好充分準備,及時了解西方國家下一步的需求動向為新的出口做好準備。
四、金融危機后的反思
反思此次金融危機,我們看到中國的在2007年9月至2008年5月先后有8只QDⅡ基金陸續發行并走向海外市場投資[4],其所選時間正是世界證券市場的高點,等于將資金拱手送給國際炒家。而當前應當是參與國際證券期貨抄底時間了,我們的QDⅡ基金卻一點募集的跡象也沒有,這說明中國的基金管理者與國際水平還有相當大的差距。同樣在2008年中國的許多銀行和大公司在國際證券市場參與了證券期貨的買賣,買了個最高點,但是現在當世界證券期貨市場出現了極好的機遇時,大多數中國的銀行和大公司卻不敢參與了。比較中國實體經濟應對這次金融危機的措施——中央投資4萬億拉動內需、十大產業調整振興規劃,可以看出中國實體經濟應對世界危機的能力遠遠大于金融虛擬經濟應對世界危機的能力。從當今世界范圍來看一個國家的金融虛擬經濟帶來的效益遠大于實體經濟帶來的效益,發展金融虛擬經濟,提高自身金融虛擬經濟的能力是中國今后發展的一個重點。
最后要說明的是雖然這次金融危機已經結束,但是它帶來的危害還會影響到今后很長一段時間內的經濟發展。因此雖然今后金融形勢會有所好轉,全球經濟也會逐漸回暖,但是,全球經濟的增長的速度可能會放慢,企業要以長遠的目光看待經濟回暖,調整好自己的發展戰略。
參考文獻:
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[4]經濟通新聞.[QD追蹤]表列去年至今8只QDII基金發行情況[EB/OL]..hk/gate/gb/.hk/we
【關鍵詞】國際金融危機；成因；影響
1國際金融危機概述
金融危機是指發生在金融領域的危機即在一個國家的金融領域中出現的一些不正常的、嚴重的動蕩或混亂，反應為全部或者一部分金融指標短期內急劇、快速且超周期的惡化。金融危機一般包括貨幣危機、信用危機、銀行危機、債務危機和股市危機等。另外，由于金融資產具有極強的流動性，因此金融具有非常強的國際性。導致金融危機產生的可以是任何一個國家的金融產品、市場和機構等。而國際金融危機則是指一個國家發生金融危機后通過各種途徑影響其他國家的經濟從而造成國際金融危機產生的一種經濟現象。
近兩百年來，資本主義市場經濟蓬勃發展，而伴隨而來的是不斷發生的金融危機，僅僅在世界范圍內影響較大的金融危機就有幾十次之多，包括歐洲債務事件、占領華爾街事件等，這些國際金融危機的產生無一不對國際經濟的發展產生極大的影響。這些金融危機雖然在各方面表現出巨大的差異性，但在某些方面卻具有一定的內在聯系以及相似性，通過對這些相似性的探究使我更加清晰的認識到了金融危機的產生原因及對我國的巨大影響。
2國際金融危機的表現形式
2.1急劇下跌的股市
2.2嚴重外逃的資本
2.3銀行的正常信用關系被破壞，并伴隨著銀行擠兌、銀根奇缺和金融機構大量破產倒閉等現象
2.4貨幣不斷貶值并伴隨貨幣通脹
3國際金融危機的成因
3.1大量的金融衍生品掩蓋了風險
美國存在大批的放貸機構，這些放貸機構把大量的次級住房貸款轉換成證券并在各大市場上進行售賣，從而吸引了大批的投資機構進行購買，而投資機構運用其所具有的金融工程技術將所購買的大量證券進行重新的分割、組合并包裝，使之成為一種新的金融產品，然后采取各種途徑將其出售給保險公司等。各種投機的行為在創新旗號的掩護下不斷涌現，逐漸使金融脫離了現實的經濟狀況。這種虛假的經濟日漸龐大，當這些被不斷包裝的金融新產品的源頭即次級住房貸款出現問題時，這個虛假的經濟瞬間漏洞百出，從而造成金融危機。
3.2金融自由化政策的采取以及貨幣政策的不當運用
自上世紀80年代，越來越多的商業銀行在美國不斷放松金融管制的情況下加入到了金融衍生品業務中。長期的低利率政策最終導致了金融危機的爆發，而不當的加息政策更進一步推動力次貸危機的產生。美國在經濟泡沫破滅后，為了刺激經濟的快速增長，連續13次進行降息，這種降息帶來的低利率以及充裕的銀行信貸使美國的房地產以及其他資產的價格逐漸上漲，進而促進了次級貸款的蓬勃發展。為了抑制這種通貨膨脹現象，美國采取17次加息，導致房地產價格急劇下降，交易量迅速下滑，次貸危機由此爆發。
3.3國際貨幣體系不合理
由于國際貨幣體系的不合理為國際金融危機營造了很好的成長環境，在這種環境下危機不斷隱藏并最終爆發。美國在很長一段時間里不斷在全球發行國債、美元、股票以及金融衍生品，同時連續在世界各地購入自然資源、勞動資源、資本資源等，美國進行貨幣生產，其它國家進行產品生產。各國的外匯儲備不斷累積，為了這些資產的安全以及保值，這些國家選擇購買美國國債，從而使資金又回到了美國。美國的特殊地位及其資本市場價值傳導支撐了美國的赤子政策和高消費政策，這導致這些政策嚴重超過了美國自身經濟的承受能力，從而使金融危機的發生成為必然。
3.4多重環節的利益鏈條斷裂
由于金融產品的創新而形成了由各類機構以及個人所組成的十分復雜的利益鏈條，隨著金融產品的不斷創新，利益鏈條不斷拉長，利益鏈條中的借貸關系變得十分復雜甚至無法分辨，因而各個層面的責任方面的約束變得十分寬松，利益鏈條中的個體在約束力極小的情況下開始不斷夸大自身的利益，鏈條中的個體的行為也隨之開始不斷差異化。
4國際金融危機對我國的影響
4.1國際金融危機導致我國經濟發展緩慢并且失業率急劇上升
多次國際金融危機爆發給我國經濟帶來的宏觀影響表明金融危機的爆發會使我國經濟發展遇到了更多的困難且遭受巨大的損失。國際經融危機爆發后由于國外眾多企業發展困難甚至倒閉，從而使我國的經濟面臨嚴峻考驗。首先是外貿出口訂單減少；其次是部分已經出口貨物被對方退回或對方因企業倒閉而無法支付貨款，這些現象的產生使我國絕大部分出口貿易型企業面臨異常困難的生存環境，越來越多的企業甚至被迫倒閉，使我國經濟發展變得緩慢。
4.2國際金融危機使我國面臨巨大的匯率風險
美國在國際金融危機產生后會執行寬松的貨幣政策以及美元貶值政策，這便給我國帶來了極大的匯率風險。近年來，我國因為改革開放經濟不斷發展，尤其是加入世界貿易組織以后，我國的經濟金融不斷貨幣開放，進而國際經濟波動對我國經濟發展的影響越來越明顯。我國作為外匯儲備世界第一的大國，外匯儲備絕大部分以美元計價，隨著金融危機的爆發，美國在國際金融危機爆發后為了減少金融危機給美國經濟帶來的沖擊，一方面，美國會以美元貶值政策來使自己的產品在出口貿易中更有優勢，這一行為使我國大批量的外匯儲備資產面臨極大的匯率風險；另一方面，由于美國在國際金融危機爆發后采取的政策促使匯率在短期內大幅度的波動，這使許多以美元計價的出口企業面臨嚴峻的匯率風險，并可能在外匯兌換中給自己造成巨大的兌換損失。
4.3國際金融危機將使我國產品出口面臨障礙
世界經濟中一直都存在著國際貿易保護主義，這種國際貿易保護主義本身并不是簡單的經濟問題，他與本國的貿易政策密切相關。美國雖然一直提倡自由貿易，但當其利益受損時，美國將違反自由貿易的規則并以維護自身經濟安全為由進行貿易保護。我國的外向型經濟體制不斷受貿易保護主義的迫害。國際金融危機使美國經濟放緩甚至衰退，貿易摩擦變得頻繁，致使美國以各種名義甚至采取明文政策只購買美國本國貨物排斥他國貨物，這將對我國服裝以及玩具鞋類，紡織品和食品機電產品等出口產品制造障礙。
5應對國際金融危機的對策
5.1正確認知金融創新的具體作用
出現在金融體系金融市場上的新的方法以及理論等新生事物即為金融創新。一方面金融創新的分散和對沖對金融風險的發生產生積極作用，另一方面戰后世界金融業也在他的促進下出現了大繁榮，但是正如我們前面所分析的一樣，金融監管的不斷放松使他加速了國際金融危機的爆發。我國如今正處在金融改革的起步階段，因此我過金融改革必須經過金融制度的創新，要想我國金融市場發展強大，我們必須不斷汲取國外的金融發展經驗，并合理融入我國的金融市場實情中，結合我國金融市場具體情況進行符合我國金融市場現狀的金融創新。同時，在進行金融創新時我們一定要認真仔細考慮，時刻保持頭腦清醒，在一定程度上防止我國金融產品的過度衍生或金融產品過于復雜。我過國只有在金融監管方面不斷加大投入才能促使金融創新技術的合理利用，并使我國一定程度上避免金融危機的爆發。
5.2財政政策和貨幣政策的合理采用
采取財政政策以及貨幣政策之前認真分析國內現狀，結合實際情況，吸取國際金融危機的經驗，采取符合外國的合理的政策。同時加強對宏觀經濟，特別是資產價格市場的監管，國際金融危機爆發的原因分析中我們不難看出美國金融危機爆發的直接原因是政府采取了不恰當的貨幣政策以及由此引起的劇烈推高的房地產價格泡沫。因此我國在今后的經濟發展中，必須更加嚴格得監管金融市場，根據國情建立覆蓋全國的符合我國經濟現狀的健全的金融信用評價體系，并且結合國情適時地采用溫和財政核實貨幣政策對我國對金融市場進行嚴密調控，進而避免股票市場和房地產市場價格的大起大落，這一舉措對于穩定我國經濟發展不出現大的經濟波動具有極大的現實意義。
5.3在面對機遇時積極尋找戰略投資機會
當國際金融危機爆發時，必定會對我國的經濟發展帶來一定的沖擊，面對這些沖擊，我們必須保持清醒的頭腦，對世界經濟形勢進行認真仔細分析。我國屬于發展中國家，故國際金融危機對我國的實體經濟的損害遠遠低于發達國家。國際金融危機也在很大程度上為我國的部分企業進行海外并購提供了良好的條件，進行這些海外并購有利于我國金融市場擴大規模，同時可以幫助我們更好的學習海外管理經驗以及先進技術。
參考文獻：
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（一）金融危機與企業融資金融危機主要從供給端對銀行信貸產生影響，銀行的資產流動性下降以及經營績效降低，都促使其通過儲存流動性，減少貸款規模的方式來降低經營風險。為了緩解融資約束，企業開始選擇其他融資方式來為公司正常經營提供資金支持，主要包括現金儲備、公司債券融資和貿易融資三個方面。Campello等人將企業按照融資約束的程度進行分組，對來自美國、歐洲和亞洲的1050家公司的CFOS進行問卷調查，研究發現，面臨融資約束的公司會計劃削減自身的研發、薪酬和資本支出，并采取多種手段進行現金儲備。具體來說，為預防將來可能出現的信貸緊縮局面，面臨融資約束的企業會通過加速提取銀行信貸余額和降低股利分配比例等方式儲存流動性，提升企業應對宏觀經濟波動等風險的能力，未受到融資約束的企業則沒有上述行為。Kahle和Stulz將企業按照與銀行有無關聯進行分組，實證檢驗企業各種融資手段在金融危機期間的變化。研究發現，在危機第一年，各類企業的債券發行規模都有所擴張，2008年9月之后，債券融資和股票融資規模均大幅降低，而與銀行關聯較多的企業的現金儲備則在整個危機期間顯著上升。金融危機主要對銀行信貸供給端產生影響，這會降低企業從銀行獲取貸款的能力，干擾企業的正常經營，為了滿足企業必要的資金需求，債券融資成為企業融資的重要選擇之一。
Polak等人認為2007—2009年的金融危機促使企業將注意力從盈利水平轉移到企業現金儲備和流動性上，公司債券在企業融資方式中的地位顯著提高，發行債券成為維持公司流動性、控制公司風險的戰略選擇。Dick－Nielsen等人以不同信用評級債券為例，指出金融危機期間公司債券對企業融資具有重要作用，認為信用評級較高的公司的債券流動性更好，AAA評級債券需求升高的主要原因在于銀行借貸規模縮減所造成的系統流動性不足。此外，Dick－Nielsen等人進一步對比了金融機構發行的債券和非金融機構發行的債券，發現金融機構發行的債券明顯缺乏流動性。在金融危機期間，企業面臨融資約束，企業之間的貿易融資作為緩解融資約束的另外一種替代選擇，其重要性日益體現。Garcia－Appendini和Montoriol－Garriga在銀行信貸緊縮和非金融機構的外部融資能力受到限制的背景下，實證檢驗了非金融機構在金融危機期間為企業提供資金的重要性。將企業按外部融資的依賴水平進行分組，發現企業之間的貿易融資在金融危機期間有所上升，融資約束較小的企業為面臨融資約束的企業提供流動性。融資約束企業在金融危機期間貿易融資上升的主要目的是補償其在銀行借款方面的不足，為了促進經濟快速增長，政府應該采取政策規范貿易融資。與前者的研究相類似，Coulibaly等人在外部資本市場融資能力下降的背景下，研究了貿易融資對企業經營的重要作用，利用亞洲六個新興市場國家和地區（中國、印度、印度尼西亞、馬來西亞、中國臺灣、泰國）的宏觀數據探求企業銷售額下降的原因，發現擁有較多貿易融資的企業銷售額下降較少，貿易融資對于企業經營的重要性愈加明顯。進一步地，Coulibaly等人將企業分成國內市場導向和出口導向兩類，發現出口導向型企業貿易融資較少，其銷售收入下滑幅度相應也較大。
（二）金融危機與企業投資在金融危機期間，出于謹慎性動機，銀行會選擇降低貸款比例，提高資產流動性，企業相對較難從銀行取得貸款。在此背景下，企業投資在金融危機期間有下降趨勢，現金儲備、債務融資和信用額度等因素與其投資的關系受到國外學者的重視。Campello等人采用調查問卷法證實，近90％受到融資約束企業的首席財務官（CFO）聲稱企業的投資計劃受到了金融危機的影響，而超過半數的企業強制取消了既定投資項目。Duchin等人則通過實證檢驗的方法，將企業按照融資約束進行細分，討論金融危機期間企業現金儲備與投資的關系。他們的研究發現，金融危機主要是從供給端影響非金融機構從外部資本市場獲得融資的能力，控制行業和時間變量后，公司投資在金融危機開始時的下降幅度達到了6.4％。值得注意的是，擁有較少現金儲備和高額凈短期負債的企業投資下降幅度最大。在進一步研究中，Duchin等人又將樣本研究區間擴展到2009年3月31日，發現隨著金融危機對企業需求端的影響開始顯現，公司投資依然保持下降的趨勢，但此時現金儲備對企業投資的影響不再顯著，說明隨著投資需求的下降，融資約束的存在對企業經營的影響開始下降。Almeida等人利用金融危機提供的自然實驗的機會，研究信貸緊縮背景下企業經營行為的變化，按照債務的期限結構將企業分為在金融危機期間需要進行再融資和沒有再融資兩組，發現相較于在金融危機期間沒有再融資的企業來說，需要在金融危機期間再融資企業的投資多下降了2.5%，而債務期限結構以短期借款為主的企業在金融危機期間投資下降的幅度更大。
Anand等人解釋了流動性管理與企業投資之間的關系，指出金融危機造成了市場流動性不足，這種流動性緊縮局面延續了較長一段時間，由于買方投資者承擔了更大的流動性風險，機構投資者傾向于在金融危機期間撤銷大部分風險投資，這一經營策略延續到了金融危機后很長一段時間，所以，機構投資者通過交易控制長期市場秩序失衡的能力較難迅速恢復。Campello等人則將關注焦點放到了金融危機期間企業如何管理流動性這一問題上，通過將公司內部流動性、外部資金和公司決策三者相結合，發現金融危機期間，對沒有出現現金流短缺的企業來說，較高的信貸額度往往意味著更大規模的資本支出，而面臨融資約束的企業則會謹慎權衡儲蓄和投資行為，信貸額度的存在有利于弱化金融危機對公司投資的影響。與前述研究類似，Campello等人又以歐洲地區公司作為研究對象，發現金融危機期間公司信貸額度并沒有枯竭，銀行信貸可以為面臨融資約束的公司提供流動性，進而對其投資行為進行支持。值得注意的是，Chen等人分析了20世紀60年代以來投資現金流敏感性的變化，發現在整個樣本期間內投資現金流敏感性有下滑的趨勢，尤其是在近幾年，投資現金流敏感性幾乎消失，這一現象在金融危機期間依然存在，而研發費用和現金儲備的變化并不能很好地解釋上述現象。因此，他們指出投資現金流敏感性并不是度量融資約束的合理變量，未來研究中對于投資現金流敏感性消失這一現象的解釋將有利于深化對公司投資行為的認識。除了企業的現金儲備、債務融資、信用額度等因素與企業投資規模的變化相關以外，企業的會計穩健性也會對企業投資規模產生影響，會計穩健性越高，則企業就更有潛力提升自身債務融資能力，提高投資水平。Watts和Zuo實證檢驗了美國2983家非金融機構的會計報表對于企業價值的影響，認為金融危機期間會計穩健性主要通過改善企業借貸能力和制約投資機會兩個渠道來提升公司價值，企業的會計穩健性越高，金融危機對公司股票收益率的消極影響就越小，企業越有可能取得更多銀行貸款以擴大投資。
二、中國情境下金融危機與公司財務未來研究展望
國外有關金融危機微觀經濟后果的討論為中國開展金融危機的相關研究提供了理論參考和經驗借鑒，但是考慮到中國特殊的經濟發展階段和尚不完善的市場經濟體制，將金融危機微觀經濟后果的相關研究與中國特殊的制度背景相結合，有可能取得不同于國外的研究結論。中國在金融危機期間的宏觀經濟政策、中國轉軌經濟的特殊發展階段和尚不完善的市場經濟體制，以及金融危機期間中國企業海外并購和“國進民退”等現象，都為我們研究中國制度背景下金融危機對公司財務行為的影響提供了嶄新的視角，這不僅有利于擴展國內公司財務領域的相關研究，更是對國外金融危機微觀經濟后果研究的重要補充。基于此，我們提出了中國情境下金融危機與公司財務領域的相關研究建議。
（一）基于中國的制度背景，研究金融危機期間企業的公司治理行為中國正處于市場經濟體制的發展階段，法律和制度環境尚不完善，企業組織結構、公司治理水平存在較大改善空間。尤其是受到中國傳統的家族文化的影響，企業的經營決策更多地依靠管理者的個人權威，這一方面會造成企業財務信息披露水平較差，另一方面也使得公司管理層和投資者對企業日常經營的監督不足。金融危機爆發后，大量企業面臨經營困境，因此，研究特殊事件沖擊對企業公司治理行為的影響將會成為一個重要的話題。在未來的研究中建議著重關注以下幾個問題：（1）盈余管理。金融危機導致大部分企業陷入虧損困境，基于自身利益考慮，企業管理層是否會借金融危機的機會進行盈余管理操縱，在金融危機期間影響企業盈余管理的因素是什么，這有可能成為研究中國金融危機背景下公司治理行為的重要方面。（2）管理層激勵。企業“問題”一直是公司治理領域研究的重點，金融危機期間，企業是否會通過管理層激勵來擺脫經營困境，對企業管理層激勵的方式和效果的研究應該成為探討金融危機微觀經濟后果的重要研究話題。
（二）基于金融危機的沖擊，觀察企業理財行為的變化在金融危機期間，企業的外部融資能力受到限制，企業的理財行為也相應地發生變化。尤其是在中國特殊的制度背景下，企業的產權性質存在國有和民營的差別，不同產權性質企業的經營目標、財務決策等會存在一定的差異，以此為基礎，對金融危機期間企業理財行為的研究也成為一個重要的方向。在未來的研究中，建議重點關注以下幾個方面：（1）資本結構。在金融危機期間由于外部融資能力受到限制，企業是否會選擇其他的替代融資方式來滿足資金要求，實證檢驗企業在金融危機期間資本結構的變化，能為觀察特殊事件對企業理財行為的影響提供經驗借鑒。（2）投資效率。金融危機期間，中國擴張性的財政政策和適度寬松的貨幣政策刺激了國內經濟的快速復蘇，以此為背景，討論企業在金融危機期間的投資效率是衡量政府經濟刺激政策效果的關鍵指標。（3）多元化與并購。金融危機期間，企業海外并購成為公司理財行為的一個熱點，中國企業相對良好的經營狀況和充沛的現金儲備，為企業實現跨國經營戰略和提升國際競爭力提供了機遇，企業并購與經營多元化將會成為金融危機微觀經濟后果研究的重要領域。
（三）金融危機與企業外部聯系中國制度背景的相關研究主要集中于中國轉軌經濟特殊發展階段和傳統東方文化的“關系”的概念。在從中央集權的計劃經濟體制向市場經濟體制轉變的過程中，政府依然在資源配置中占有很重要的地位，因此，很多企業特別是民營企業積極營造各類外部聯系，以求為企業的進一步發展營造良好的外部環境。所以，將企業的外部聯系納入到金融危機微觀經濟后果的研究具有重要的實踐意義。金融危機與企業外部聯系的研究應著重觀察以下兩點：（1）政治聯系。中國的制度、法律環境尚不完善，政治聯系的存在會為企業提權保護、融資便利和稅收優惠等優勢，將政治聯系納入到金融危機研究中，觀察政治聯系與企業投融資規模和投資效率的關系，是對現有政治聯系相關研究的重要擴展。（2）銀企聯系。銀企聯系也是企業外部聯系的重要形式，金融危機期間，政府適度寬松的貨幣政策造成了銀行信貸額度的快速上升，觀察銀企聯系對企業獲取銀行貸款和企業投資的影響，應成為未來研究的重要方面。
1、金融危機影響：往往伴隨著企業大量倒閉的現象，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。
2、金融危機（Financial Crisis）是指金融資產、金融機構、金融市場的危機，系統性金融危機指的是那些波及整個金融體系乃至整個經濟體系的危機，比如1930年引發西方經濟大蕭條的金融危機，又比如2008年9月15日爆發并引發全球經濟危機的金融危機。
（來源：文章屋網 ）
【關鍵詞】金融危機；貿易市場；負面影響；機遇；措施
1.引言
金融危機迅速席卷全球，使得世界各國的經濟出現停滯的現象，導致大量人員失業，貿易市場的動蕩，同時人們的消費觀念發生一定的轉變，消費出現疲軟的現象，導致對國內外的投資大幅度的降低[1]。金融危機對我國的貿易市場也造成較大的影響，使得我國對外貿易的大環境進一步惡化，大量出口型企業面臨倒閉的現象，全國的出口總額也出現較大幅度的降低，貿易順差進一步減小。但是，金融危機給我國貿易市場帶來了諸多的負面影響，同時也未我國貿易市場帶來一個良好的機遇。
2.對我國貿易市場的負面影響分析
（1）經濟發展緩慢，貿易需求銳減
對外貿易對我國經濟的發展起著至關重要的作用，而美國是世界消費品的大國，對我國的貿易市場有著重要的地位。在21世紀以來，美國大量從中國進口物品，我國對美國的貿易量大，依存程度也在不斷的增加，其中出口依存度更是每年高于20%[2]。經過經濟危機后，美國的經濟受到嚴重的打擊，市民的消費觀念也出現一定的改變，消費額出現銳減的現象。美國經濟的增長的重要動力即是當地公民的個人消費，因此這次金融危機導致美國的經濟發展速度降低，對消費品的需求量也大大的減少，從而導致我國對美貿易額大幅度的降低，嚴重影響了我國貿易市場的發展。
根據分析可知，由次貸危機引起的金融危機對世界各國的經濟都有較大的負面影響，其中美國受到的打擊最為嚴重[3]。而美國是中國對外貿易的主要國家之一，因此根據經濟學基本原理及需求-供給模型分析可知，我國的對外貿易量會大幅度降低，即貿易需求量曲線將左下方移動，假設我國國內的供給曲線不發生變化，我國對外出口的產品價格將大打折扣，同時還會出現產品大量堆積的現象。所以，金融危機造成世界各國的經濟發展緩慢，最終引起我國貿易額大幅度下降，不利于我國貿易市場的健康成長與發展。
（2）外貿保護主義抬頭
現在金融危機條件下的貿易保護形式越來越多樣，很多國家都制定了相應的很多貿易保護措施，這其中主要有兩種[4]：一種是濫用世貿組織允許的一些貿易拯救措施，這其中包含特殊保障措施、保障措施、反補貼、反傾銷，俗稱兩反兩保；第二種是使用常規的關稅以及非關稅壁壘，例如一些西方國家就提高了進口貨物的關稅，采取了限制甚至禁止進口等措施。
我國的外貿經濟也很大程度上受到了貿易保護主義的影響，主要包括以下幾個方面：1）加劇了各個國家之間的經濟報復，從而導致多邊或者雙邊貿易產生更多的糾紛和摩擦；2）由于增加了貿易壁壘，導致我國進出口產品的比例結構受到影響；3）越來越多的國家實行貿易保護措施，是我國產品的出口狀況受到嚴重影響。
隨著美國金融危機危害范圍的逐漸擴大，導致很多國家都在實行貿易保護主義，其中針對我國產品的壁壘也有很多。2009年，美國金融危機爆發，我國外部貿易受到嚴重影響，出口狀況不容樂觀[5]。由于此次美國金融危機的發生，導致貿易保護措施開始抬頭，并成為西方發達國家例如歐盟和美國改善本國經濟狀況的有效措施。貿易保護措施的實施抬高了我國出口商品的門檻，使我國出口商品的數量有所減少，所以貿易保護措施是減少我國出口商品數量的又一大因素。
（3）增加收匯風險
近幾年，為了適應國際市場的發展，我國很多出口企業都改變了結算方式，從從原來的信用證結算變為了賒銷結算[6]。這種結算方式的改變加大了收匯的風險，使出口企業直接面對國外進口買家的風險。此時，很多國外企業都會選擇將債務轉嫁給我國的出口企業。在這種情況下，一旦債務人申請破產或者經營出現困難，都會造成貸款的無法收回。根據相關研究可知，隨著金融危機危害程度的加大，出口信用風險變大，壞賬增多，出口企業損失慘重。為了減少外貿風險，出口企業應該購買一定數量的保險，降低損失，這也在一定程度上增加了出口成本，進一步消弱我國商品價格的優勢，因此，金融危機造成的收匯風險的增大是加劇嚴峻外貿形勢的有一關鍵因素。
總之，受上述因素的影響，我國很多出口企業無論是通過國外融資和國內融資，或者向銀行貸款的難度都有所增加，而且融資的數量還不能滿足企業的正常運營，造成對外出口能力的下降，外貿形勢不容樂觀。
3.給我國貿易市場帶來機遇分析
這場百年難得一遇的金融危機雖然給我國的對外貿易帶來了負面影響，但我們也應該看到隨之而來的改革發展機遇[7]，可以讓我們重新思考我國對外貿易在世界經濟體系中的定位，轉變增長方式，加快產業升級：
（1）促進對外貿易結構的轉型
從目前宏觀經濟角度和中小型企業的發展情況來看，金融危機也可能是一次大的機遇。為了可以抓住這個機遇，促進經濟更好地發展，需要政府為企業的產業結構轉型提供周密的指導和幫助，同時企業自己也要把握住機會，加大技術、市場宣傳和品牌效應的投入，為企業產業結構轉型創造有利的條件。
（2）抓住國際市場商品下跌的機遇
由于經濟危機的影響，全球的能源需求大幅減少，能源的價格隨之下降，我國應該利用自己豐富的外匯儲備和人民幣升值的機會，積極地采購儲備能源資源，為我國的工業生產積累廉價能源。
（3）促進國際資本投入中國
為了保持國內經濟的平穩持續增長的態勢，中央提出了許多促進經濟的措施，并將在2年內投放4萬億來刺激因對外貿易不景氣而快速下滑的經濟，希望能面對金融危機的時候創造一個相對穩定的投資環境。一些受到本國金融危機嚴重影響的國際投資商紛紛將投資的目光轉移到中國，將自己的資本轉移來中國發展，其中來自港澳臺、新加坡的投資約占中國整個國際投資的一半，這些地區對金融危機的反應比較敏感，經濟也比較容易復蘇。在一系列刺激經濟的政策出臺后，今年港澳臺、新加坡對中國投資額度有可能實現一定幅度的增長。國際資金的大量投入，在固化過程中就會釋放出更大的社會價值，提供更多的機會，促進內需。
4.針對金融危機應采取的對策
（1）中國的對外貿易要充分利用自己的優勢資源，建立國際市場信息服務平臺，為外貿企業提供各種服務信息。多舉辦一些國內外的出口產品的展銷會，讓企業更好地宣傳自己的產品，為企業開展國際市場提供機遇。
（2）每個專業行會應積極了解全球范圍內自己專業的業屆動態，充分利用自身專業特點，為企業的技術創新、產品升級提供有力支持。同時與國外的專業行會多交流多聯系，獲取更多的國外的需求信息，為國內企業在國際市場中發展提供幫助。
（3）為了減少金融危機對我國經濟的不利影響，國家的有關部門應該采取積極的應對措施：金融保險業提供多種方案幫助國內的外貿公司規避信用和匯率風險；人民銀行與其它國家央行交換誠信信息；放緩人民幣升值，給外貿企業喘息之機；鼓勵企業采用國際保理和出口信用保險等工具減小收匯風險。
5.結束語
金融危機給我國的貿易市場帶來經濟發展緩慢，貿易需求銳減等諸多負面影響，同時也給我國的貿易市場帶來促進對外貿易結構的轉型、抓住國際市場商品下跌的機遇、促進國際資本投入中國等良好的發展機遇。我國能根據自己市場的實際情況，并能有效的利用金融危機帶來的機遇，在采取一定的有效措施定能保障我國貿易市場的健康發展。
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關鍵詞:金融危機;大學生創業;創業條件
中圖分類號:G647．38 文獻標識碼:A 文章編號:1004-9487(2016)02-0016-03
在國家政策和人們思想轉變的推動下，創業成為越來越多在校及畢業大學生的選擇，新一代的年輕人不再熱衷于父輩眼中的金飯碗，而是想用“初生牛犢不怕虎”的勇氣闖出屬于自己的一片天，擁有自己的事業。創業對于大學生來說有利有弊，受多方面影響，這其中也有許多內在外在的必要條件，金融危機作為資本、貨幣市場上不能忽視的一座冰山，由此帶來的連鎖反應對其創業的沖擊也不容小覷。大學生創業的第一步就要與資金打交道，沒有一定數量的資金支持很難有一個良好的開頭，而金融危機對各個市場帶來的影響就體現在貨幣資金上，所以在金融危機與大學生的創業之間存在著一定的關系，這個關系是由金融危機主導的，它對創業會帶來一定的沖擊和影響，打擊市場上眾多潛在的經濟利益。
一、金融危機對各方面的沖擊
(一)對進出口的影響
進口和出口行業在拉動經濟增長中的作用不容小覷，而他們在金融危機中受到的沖擊也是最直接的。危機在從金融層面轉向經濟層面的過程中，出口業首當其沖;另外人民幣因金融危機而升值，美元則在同等程度的貶值，造成中國出口到國外的商品價格不斷上漲。金融危機時期我國進出口公司的營運壓力也會日益增大，其原因就是在危機中很多國家的內需逐漸縮小，從而我國產品市場份額隨其逐漸縮小。
(二)對各行業的影響
具體到行業，外包公司和跨國公司業務首當其沖，最明顯的特征就是其減少用人數量;制衣業等傳統勞動密集型企業受到的影響也會很大。金融危機的存在使得世界船舶業融資的形勢也日益嚴峻，西方許多銀行因此暫停了船舶融資業務，所以其對船舶行業的影響也不容小覷。還有就是對技術人員的需求。
(三)許多資產的價格如土地、股票增長幅度過快
對預期態度偏離實際情況而樂觀過度，導致實際資本積累過多，特別是將許多資金轉向投機性較強的房地產市場，這種情況在金融危機中越積越多最終造成了房地產、金融泡沫。
(四)普遍的過度投資
在對經濟持續增長的預期持樂觀的態度下，以及信貸的增長迅速和大量流入的外部資金推動力下，危機前各國普遍出現的現象即過度投資，不但對外部資金的流入有了更大的吸引力，而且，更為嚴峻的是快速增長的金融資產等一系列虛擬經濟的投資使得眾多資產價格被快速提高。
(五)貿易持續逆差并不斷惡化
各個國家的貿易狀況在危機前不斷惡化，逆差也在隨之擴大，國內資產和商品價格的大幅上漲，以及本幣匯率長期維持在較高水平，使得國家對維持本幣幣值的信心下降，同時對經濟的持續增長產生了憂慮，經濟在外部的沖擊面前變得一觸即潰。
(六)對就業的影響
金融危機導致各大企業公司的收入狀況不容樂觀，甚至出現負增長的局面，為了緩解這種現象對企業來說最好的辦法便是裁員，節省開支。而裁員對即將或已經畢業大學生和在職人員來說是重大的打擊，對他們這些個體而言即意味著失去工作的機會，失去了生存的條件，社會不穩定因素隨之上升。
二、大學生創業的條件
大學生創業是現在社會上最普遍的現象，如果家里有一定的經濟支持，大學生的創業過程或許會比較容易，如果只是靠自己的拼搏努力，困難可想而知。即使有了人和，也離不開其他的一些條件。
(一)擁有敢創業的精神
大學生創業動力的源泉便來自于創業精神，其是創業者的支柱。擁有創業精神，可以讓大學生在創業過程中信念堅定，走向成功。創業大學生最離不開的便是開拓創新精神和敢于承擔風險和敢于冒險的精神。大學生在創業過程中，只有具備了承擔風險的勇氣和敢于冒險的精神，才能在創業的過程中有遠見有想法。
(二)創業經驗
在校園內較長時間生活的大學生，缺乏對社會的了解，特別是在對公司的經營管理、市場業務開拓上，很可能缺少腳踏實地的干勁。所以在創業前要去各個機構企業實習學習一段時間，積累一定的經驗，在創業時少走一些彎路，經驗的積累是創業必不可少的條件，也是在為自己的創業之路鋪路。
(三)外部環境影響
大學生的創業動力還會受社會創業環境以及對大學生創業輿論導向的影響。其創業的成功也離不開政府對創業活動的支持。政府應從各個方面給予創業者一定的支持和幫助，創業的成功也會帶動整個社會的活力，增加就業機會、拉動經濟增長、為國家的GDP做貢獻。
(四)金融環境良好
整個金融市場環境處于正常狀態對大學生的創業來說很重要。一個各方面機制運行完善的社會可以給創業提供一個好的平臺，有一個順暢的過程，使創業者在創業初期有信心繼續堅持下去。如果金融市場不穩定勢必會給大學生的創業帶來重創，創業離不開資金，若整個市場背景都處于資金的不穩定狀態，那創業的穩定又從何談起。
三、金融危機對大學生創業的影響
金融危機產生的最明顯的外在原因便是貨幣政策的變化和宏觀經濟環境。以美國為代表的西方國家的經濟經歷了長達10多年的經濟繁榮期，這一時期，西方國家貨幣政策非常寬松，人們對經濟預期的樂觀態度引起了大規模的超前消費，使抵押貸款的擴張加速。沒有償債能力的個人獲得貸款的規模越來越大時，過度負債、資產泡沫便產生了。由此說明泡沫的產生離不開貨幣政策和宏觀經濟環境，這兩個因素也使得泡沫最終破裂。自主創業的畢業大學生是新創業人才群體，但他們對社會的認知有限，創業的經驗不足，因此，在創業方面會遇到很多障礙。首先，大學生創業機會鑒別能力較弱。現代社會產業發達，物質豐饒，基本步入經濟微利時代，但因為金融危機的原因，社會和家庭消費需求下降，行業之間存在很大的投機性，創業機會的識別和創業項目的選擇顯得尤其重要，但是在校園內生活的大學生對市場需求的把握能力相對不足。其次，大學生信息資源獲取能力缺乏。初入社會的大學生在創業中不論人脈關系還是資金問題都有一定的困難，所以，融資渠道開拓能力和人力資源獲取對大學生創業來說也是一種挑戰。另外，大學生有沒有處理好團隊內部關系的能力和對創業團隊進行明智的選擇也非常重要。根據數據顯示，大學生創業的成活率一般不高，其主要的原因就是隨著企業的發展內部會出現分歧。大學生處于快速成長期，變化性較大，而創業是一個充滿艱辛的過程，必須構建一個優秀的團隊并堅持合作到底。創業對高度自信和堅持的精神是必不可少的，但現在的中國還沒有形成像美國硅谷那樣敢于冒險、寬容失敗的創業氛圍。來自文化上的壓力也是大學生自主創業的挑戰之一。首先是家庭上的壓力，父母一般希望孩子找一份穩定的工作，大學生選擇創業意味著與父母的意見不一致，而創業的過程又充滿了不確定性，這在大學生的心理上無形中增加了一把鎖，因此自主創業的大學生更要堅持自己的信念。金融危機存在的時候整個金融界的投資都會比較小心，投資主要是通過資本市場來得到利潤，在金融危機的形勢下，公司的市場價值在下降，風險投資商所司的資產以及其擁有的股份的價值也在縮水，于是對他們而言最安全的方法便是放棄投資。雖然金融危機造成了投資商的小心投資，但它對大學生創業者來說是挑戰，也是機遇。單方面看，中國更快崛起的機會就要在全球金融危機中尋找，之前國家4萬億元的投資可能讓我國產業發展更快。全球的金融環境不好勢必導致國家發展有潛力的、核心能力高的新產業和新方向，這種新發展方向的定位，就會讓大學生創業的新興產業與傳統產業站在一條線上，這在一定程度上給創業的人帶來了機遇。機會總是與挑戰并存，創業能否成功離不開創業者能力和資源可獲取性。作為社會群體中最有活力和激情的群體，大學生也會在危機爆發時信心受到打擊。政府雖然會采取多種方法增強創業者的信心，但是對快要步入社會的大學生群體來說，面臨人生路上的重要抉擇，選擇創業還是到運營成熟的企業從基層做起是對自我定位的很大挑戰。創業過程會充滿不確定性同時他還需要各個方面的思維和行動上的創新，甚至是顛覆傳統，這一點不同于專門的工作或企業的經營管理，它需要自主創業的大學生具有堅定的信心。不可否認，許多社會和經濟轉型的契機都來源于金融危機，在這種情況下創業的大學生部分可能成為以后新型創業文化發展方向的領頭羊。在金融危機的影響下，消費者消費能力下降，金融危機的到來，引起部分企業的倒閉與裁員，一部分人沒有了經濟來源，失去工作的人首要做的事就是節省錢財，抑制自己的消費，購買力因此下降，除了生活中的必須品之外，不會考慮其他彈性大的物質。另一方面大學生的創業資金有限，而在金融危機下，整個投資界的投資會比較謹慎，所以融資更成了一個嚴峻的問題。資金充足后，工作經驗也是創業必不可少的因素，它是大學生創業一個很大的門檻，而金融危機會直接導致大學生缺乏工作經驗，社會經驗不能投機取巧，必須通過腳踏實地一步一個腳印的去慢慢積累。
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關鍵詞：金融危機；商業銀行；授信業務；風險控制
一、引言
風險控制是商業銀行在發展過程中的一項重要戰略，而隨著金融危機對各行業發展的影響作用不斷加重，這在很大程度上加大了商業銀行在授信業務風險控制方面的壓力，因此，在金融危機背景下，商業銀行實施嚴格的授信業務風險控制是其發展的必要措施。但是，當前我國商業銀行在授信業務風險控制方面還存在諸多的問題，對金融危機的影響認識程度較低、授信業務的發展存在盲目性、缺乏完善的風險預警及應對機制、缺乏對授信風險管理的必要投入等，這些都在很大程度上阻礙了商業銀行在金融危機背景下對授信業務風險控制的能力。
二、金融危機背景下商業銀行授信業務風險控制的必要性
(一)授信業務風險控制是商業銀行取得健康發展的必然要求
隨著我國金融市場的不斷活躍，商業銀行面臨的市場競爭不斷加劇，因此各商業銀行都不斷加強授信業務的發展，以此取得更為高效的發展。而在金融危機背景下，由于其對商業銀行發展帶來的影響不斷深入化，因此加大對授信業務的風險控制對商業銀行而言是其取得健康發展的必然要求。授信業務直接牽扯到商業銀行發展的各個方面，是其發展的根基業務，而強化相應的風險控制更是成為商業銀行其他類型風險控制的重要基礎。所以，加強商業銀行在金融危機背景下的授信業務風險控制是其取得進一步發展的必然要求之一。
(二)授信業務風險控制是我國金融市場發展的重要要求
商業銀行等金融機構構成了我國金融市場的主體，其風險控制情況將直接影響著我國金融市場能否實現健康穩健運行。隨著金融危機影響的進一步加劇，商業銀行的授信業務風險控制難度不斷提升，其對我國金融市場的發展也帶來了較大的難題。因此，加強商業銀行對授信業務的風險控制不僅關系到商業銀行的發展，更是關系到我國整個金融市場的發展。眾所周知，金融市場的發展具有牽一發而動全身的效應，商業銀行作為重要的金融主體，其風險控制情況對金融市場的發展具有至關重要的影響，因此強化商業銀行在金融危機背景下授信業務的風險控制能力也是我國金融市場發展的重要要求。
(三)授信業務風險控制是保持商業銀行競爭力的關鍵舉措
隨著我國金融市場的發展不斷步入正軌，商業銀行的競爭不斷加劇，而風險控制成為影響商業銀行市場競爭力的關鍵因素之一。當前，為了實現自身的高速發展，各商業銀行都在授信業務方面加大了發展的力度，使其自身獲得較大的經濟利潤，但是真正決定其競爭力的最終還要取決于風險控制。如果商業銀行在后金融危機影響下難以做好授信業務的風險控制工作，則會導致其資本的流失，其整體的發展將受到較大的限制，這也會在很大程度上降低商業銀行的市場競爭力，使其發展乏力甚至出現倒退的情況。因此，如何實現有效的授信業務風險控制成為商業銀行增強自身競爭力需要關注的重要問題之一。
三、金融危機背景下商業銀行授信業務風險控制存在的問題
(一)對金融危機影響的認識度較低
隨著全球經濟一體化尤其是金融市場化的發展，金融危機的影響將會更加深遠。而當前商業銀行在授信業務風險控制方面存在的首要問題就是對金融危機及其影響的認識度較低。一方面，很多銀行管理人員由于業務方面的要求，而忽視了對金融危機的防范工作，缺乏風險控制意識，在授信業務上只是根據相關的流程辦事，沒有進行慎重的考慮。另一方面，我國大部分銀行受到政策的影響較大，其在實施授信業務的過程中還沒有綜合考慮到金融市場變動可能帶來的風險因素，而這些風險因素一旦達到某一標準之后將會產生不可估量的危機，對整個商業銀行乃至金融市場都會造成極大的不利影響。
(二)商業銀行授信業務發展存在盲目性
商業銀行的授信業務能夠為其帶來豐厚的利息收入，這也是我國商業銀行的主要收入來源之一。因此，隨著市場競爭的不斷加劇，商業銀行越來越重視對授信業務的發展工作，而忽視了對授信業務全過程的風險管理。一方面，授信業務管理人員本身的風險意識較為淡薄，其對企業所提出的各項申請只是進行表面上的檢查，而沒有綜合當前行業、市場等情況對其未來的發展進行預估，因此使得授信業務埋下了風險隱患。另一方面，我國商業銀行在授信業務方面還存在一定的惡性競爭現象，在利潤的驅動下，商業銀行很難通盤考慮全球金融市場變動可能帶來的金融危機，盲目性的發展會降低商業銀行對授信業務風險控制的意識和能力。
(三)缺乏完善的風險預警及應對機制
近些年來，在我國相關政策的推動下，商業銀行的風險控制措施不斷完善，但是全球金融市場的變動越來越難以估計，其風險隱患和影響越來越大，使商業銀行的風險預警及應對機制顯得措手不及。一方面，商業銀行在辦理授信業務的過程中，不斷面臨新的審批問題，而現有的政策還沒有得到更新，只能借助于已有的機制對其進行審批，這就難以對授信業務的風險進行及時有效的預警。另一方面，在發現風險因素之后，現有的應對機制顯得捉襟見肘，而機制的制定和實施存在時間差，在高速發展的金融風險下，其控制力顯得十分有限。這些都在很大程度上降低了商業銀行授信業務風險控制的能力。(四)缺乏對授信風險管理的必要投入授信業務風險控制需要大量的資源投入，當前商業銀行對授信業務風險控制的投入相對不足。一方面，在機構設置上，大部分銀行的授信機構基本成熟，但是其職能的發揮存在較大的問題，需要的審批環節依舊較多，而其時滯性阻礙了授信業務的發展，同時對相關人員的職能的發揮監督不足，使其存在舞弊現象，也增加了授信業務的風險因素。另一方面，在資金和人員方面的投入有所欠缺，授信業務相對繁瑣，而目前存在一人身兼多職的現象，其對各項業務的辦理存在表面性，難以對其實現全過程的風險控制。資源投入不足也是商業銀行授信業務風險控制不力的重要原因。
四、金融危機背景下商業銀行授信業務風險控制的對策建議
(一)強化商業銀行對金融危機的認識
金融危機背景下要想強化商業銀行對授信業務的風險管理能力，必須要首先提升對金融危機及其影響的認識程度。一方面，要對銀行各部門的管理者定期進行金融市場相關知識的培訓，使其充分認識到金融危機產生的原因及其傳播和影響，預先做好應對金融危機的思想準備，以此指導其授信業務的發展。另一方面，要積極學習和吸收國外商業銀行授信業務風險管理的經驗，根據我國金融市場及銀行的發展情況進行綜合性的利用，指導商業銀行在金融危機背景下實施更為有效的授信業務風險控制。
(二)嚴格監管授信業務的發展
商業銀行為了提升自身競爭力不斷拓展授信業務，而這種盲目性也加大了風險因素，因此金融危機背景下必須要全面嚴格監管銀行授信業務的發展。一方面，要嚴格落實各項審批環節，根據對借款企業及個人資料的審核，根據行業和市場的發展情況，對其實施授信業務，在授信額度方面進行控制，將風險隱患降低到最小化。另一方面，要充分結合近些年來金融危機的產生和傳播情況，對其影響力進行研究，在經濟周期內適度發展授信業務，將其控制在可控范圍內，避免過快發展帶來風險隱患，在各項業務的發展上實現漸進性和高控制性。
(三)建立健全風險預警及應對機制
一方面，要根據金融市場的不斷變動和國家政策的變化對現有的授信業務等預警機制進行更新，在原有的基礎上制定出更為實用和有效的風險控制預警機制，為商業銀行實施的授信業務做好制度層面的保障，以此強化其風險控制能力。另一方面，要嚴格落實各項授信審批制度的實施情況，通過嚴格的外部監督和內部監督，將各項風險因素進行嚴格的排查，避免金融危機對商業銀行授信業務帶來風險隱患和影響，實現商業銀行授信業務的健康發展。
(四)適度加大對授信風險管理的投入
加大相關的投入是商業銀行增強授信業務風險控制的關鍵。一方面，要完善部門的設置，并加大對硬件和軟件設備的投入，采用先進的風險預警系統對授信業務進行實時的監督，避免全球金融危機可能帶來的風險隱患。另一方面，要在現有的基礎上對其授信人員進行培訓和指導，使其在實施授信的過程中能夠提升專業技能，加強對風險的預警能力，提升授信人員風險分析和控制的能力，實現商業銀行對授信業務風險的嚴格控制。
五、總結
商業銀行的發展在很大程度上建立在授信業務基礎之上，金融危機的影響使商業銀行授信業務風險控制的難度不斷加大。從研究來看，商業銀行應該從強化對金融危機的認識、嚴格監管授信業務的發展、建立健全風險預警及應對機制、適度加大對授信風險管理的投入等方面來強化其在金融危機背景下的授信業務風險控制能力，以此全面提升商業銀行的風險管理能力，實現自身的健康長期發展。
作者:阮丹 單位:武漢學院
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1.1貨幣危機
國際貨幣危機，即一國貨幣匯率短時間內出現異常劇烈的波動，并導致相關國家或地區乃至全球性的貨幣支付危機發生的一種經濟現象。
1.2債務危機
國際債務危機，是指在國際債券債務關系中，債務國因經濟困難或其他原因，不能按照債務契約規定按時償還債權國的債務本金和利息。
1.3銀行危機
國際銀行危機，是指由于國際銀行也出現信用危機，從而導致地區性或全球性銀行也出現經營困難甚至發生銀行破產的一種經濟現象。
2國際金融危機的生成機理
2.1匯率制度崩潰引發金融危機
在發展中國家和地區，國家的金融機構及大型企業集團與政府有著千絲萬縷的聯系，直接或間接地享受著國家或多或少的政府擔保。面對眾多被擔保的機構，政府財力畢竟有限，最多處于穩定市場的目的，政府會幫助這些負債機構償還一次債務，一旦挽救成本過于高昂，政府就不得不宣告其破產。債權得不到保證，必然會使債權人信心喪失，巨額資本就會發生恐慌性外流，國家貨幣此時不得不貶值，國家的匯率制度必定土崩瓦解，金融危機也就引爆了。
2.2資本項目自由化孕育金融危機
資本項目自由化是社會經濟發展大勢所趨，是國際經濟一體化的內在要求。資本項目自由化也就意味著一個國家金融體系的全面開放，不但可以充分利用閑置資源、提高金融服務效率，而且還可以加速金融創新、降低運作風險，對國家經濟增長及經濟福利增加都有重大意義。
3針對國際金融危機，我國應采取的對策
3.1謹慎推進資本項目自由化
資本項目的自由化要經過長時間的積累，而不是在短期就可以實現的。由于中國的經濟比較薄弱，而經濟市場的構成相對不夠成熟，在金融體系構建上相對不夠完善，根據以上幾方面的原因，當中國在納入國際金融體系時，更不應該將資本項目的自由化過早地開放，如果將資本項目自由化開放過早，導致的結果必然是產生一系列的金融危機。資本項目自由化，必須有穩定的國內金融資本，健全的金融體系，成熟的經濟市場環境，一步一個腳印，慢慢地過渡到資本項目的自由化。
3.2培育完善的金融市場
2008年9月15日,擁有158年歷史的華爾街第四大投資銀行雷曼兄弟公司向法庭提交破產保護申請。伴隨著雷曼兄弟公司申請破產,美林證券公司被美國銀行收購,美國最大的保險公司AIG依靠政府的救援勉強維持,曾經不可一世的華爾街金融巨頭紛紛倒下,美國股市也不斷創下近年來的新低。全球股市迎來僅次于“9?11”的黑色星期一。這是由美國的次貸危機引發的金融危機。由于金融創新和金融全球化的發展,美國次貸危機的影響卻不僅僅局限于美國。美國的次貸危機引發了全球性、系統性的金融危機。為什么說這次危機是金融危機,而不說是經濟危機?金融危機與經濟危機甚至經濟衰退之間是什么關系呢?
金融危機是指一個或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如短期利率、貨幣資產、證券、房地產、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇和超周期的惡化。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型,而且近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。目前發生在歐美大規模的投資銀行、保險公司、商業銀行等金融機構的倒閉就是明顯的金融危機。
經濟危機主要是指經濟基本面發生極端惡化,大量企業倒閉,社會經濟陷入極端蕭條中。有的學者把經濟危機分為被動型危機與主動型危機兩種類型。所謂被動型經濟危機,是指該國宏觀經濟管理當局在沒有準備的情況下,出現經濟的嚴重衰退或大幅度的貨幣貶值,從而引發金融危機,進而演化為經濟危機的情況。而主動型危機是指宏觀經濟管理當局為了達到某種目的采取的政策行為的結果,危機或經濟衰退可以視作改革的機會成本。
經濟衰退指經濟出現停滯或負增長的時期。不同的國家對衰退有不同的定義,但美國以經濟連續兩個季度出現負增長為衰退的定義被人們廣泛使用。經濟衰退可能會導致多項經濟指標同時出現下滑,比如就業、投資和公司盈利,其他伴隨現象還包括下跌的物價(通貨緊縮)。當然,如果經濟處于滯脹的狀態下,物價也可能快速上漲。經濟衰退表現為普遍性的經濟活力下降,和隨之產生的大量工人失業。嚴重的經濟衰退會被定義為經濟蕭條。毀滅性的經濟衰退則被稱為經濟崩潰。經濟衰退與過量商品存貨、消費量的下降(可能由于對未來失去信心)、技術創新和新資本積累的缺乏,以及股市的隨機性有關。經濟學家凱恩斯認為,對商品總需求的減少是經濟衰退的主要原因。歷史上最糟糕的經濟衰退出現在20世紀30年代,當時的失業率大約是25%,也就是說4個人中就有1個人失業。
由于目前發生的金融風暴只是集中于金融企業的倒閉,并沒有引發經濟基本面的極端惡化,因此目前的危機只是金融危機。但金融危機可以發展為經濟危機,如1929年出現的世界經濟大蕭條,就是由最初發生在華爾街的金融危機引發的。而經濟危機的爆發又會造成長時期的經濟衰退。
關鍵詞：金融危機；后金融危機時代；勞動關系管理。
一、后金融危機時代。
2008年，全球金融危機迅速蔓延，給我國實體經濟帶來了嚴重沖擊，企業生產經營困難，經濟增長勢頭放緩。2009年下半年以來，這場自上世紀30年代以來最嚴重的危機趨向拐頭，以中國為首，亞洲新興市場國家率先復蘇。我國經濟增速下滑趨勢得到遏制，企業訂單逐步回升，生產呈上升趨勢，招工數量增加，經濟出現回暖跡象。金融危機后全球經濟開始出現復蘇性增長的時代已經來臨，即正在進入“后金融危機時代”。
二、后金融危機時代對勞動關系的新特征。
2009年下半年，金融危機趨向拐頭，經濟回暖，降低了勞資矛盾集中爆發的風險。但是國際金融危機的影響尚未完全消除，勞動關系面臨的不確定因素較多，問題仍然突出。據勞動和社會保障事業發展統計公報的數據，2009年，全國各級勞動爭議仲裁機構共立案受理勞動爭議案件68.44萬件，同比下降1.31%，涉及勞動者人數101.69萬人，同比下降16.26%，其中集體勞動爭議案件1.38萬件，涉及勞動者人數29.96萬人。因此，深入研究后金融危機時期勞動關系的新情況、新特點，并以此為基礎，提出勞動關系管理的策略，已是現實所需。
（一）勞資雙方利益訴求的變化。
勞資雙方既是利益共同體，也是利益對立面。金融危機使中國各類企業均遭遇到前所未有的經營困難，許多企業特別是中小型企業，外向型企業訂單大幅減少，資金緊張，企業經營成本上升，市場需求萎縮。企業生產開工不足或停產關閉，導致裁員或變相裁員，部分企業減薪或變相減薪，拖欠工資情況加重，欠薪逃逸事件時有發生。在企業生產逐步走上正軌之后，勞資雙方的利益博弈更加劇烈。企業要爭取利益最大化，一方面彌補金融危機期間的經濟虧空和損失，一方面儲存資金，壯大力量，為應對類似金融危機這樣巨大的經濟環境變化做好準備；裁員、減薪與工作壓力給職工造成的不同程度的恐懼，危機過后，職工“漲工資”的呼聲此起彼伏，他們想掙取更高的工資收入，“手里有糧，心里不慌”。因此，金融危機雖然轉暖，在這種情況下，勞動關系卻有更加緊張的趨勢。
（二）金融危機成為侵害勞動者合法權益的“遮羞布”。
后金融危機時代，生產逐漸回暖，一些企業生產訂單明顯增多，招工數量也隨之增加。很多企業呈現“生產忙、加班忙、招工更忙”的繁忙景象。但在企業生產逐漸恢復正常的同時，勞動關系中卻出現了一些不穩定因素，主要表現在：一是訂單上漲，對工人的需求自然水漲船高，但不少企業卻招不到足夠的工人，企業生產滿負荷甚至超負荷運轉，超時加班現象嚴重，職工合法權益遭到侵害。二是職工超時加班卻無法得到相應的勞動報酬，企業借口國際金融危機的影響，經營依然困難，扯起“共度時艱”的旗幟，少發或者欠發加班工資。
（三）勞動用工形式的多樣化。
企業聯合會調查顯示，受金融危機影響，銷售收入下降，不少企業用工成本比重增加，有的企業人事費用率達25％以上。因此，絕大多數企業用工需求減少，用工謹慎。在此背景下，許多企業想方設法通過控制或減少正式用工，替代使用勞務工來減輕人工成本壓力。對于用工單位來說，勞務派遣價值更多地體現在規避無固定期限勞動合同和試用型派遣，勞務派遣人員的薪酬、社會保障和參加工會情況都不盡如人意，權益受到侵害的現象時有發生。人力資源和社會保障部勞科所調研證實，全國各地超“臨時性、輔、替代性”使用派遣工現象大量存在。根據全國總工會的估計，全國約有勞務派遣工2700萬，人力資源和社會保障部估計也在1500萬左右。
（四）政府相關政策的后續影響。
勞動保障部門出臺的“五緩四減三補兩協商”等危機期間為企業減負的短期政策可能會給經濟復蘇后勞動關系的協調留下隱患。“五緩”是指對暫時無力繳納社會保險費的困難企業，在一定條件下允許緩繳養老、醫療、失業、工傷和生育五項社會保險費；“四減”是指階段性降低除養老保險外的四項社會保險費費率；“三補”是指使用失業保險基金為困難企業穩定崗位支付社會保險補貼和崗位補貼，以及使用就業專項資金對困難企業開展職工在崗培訓給予補貼；“兩協商”是指困難企業不得不進行經濟性裁員時，對確實無力一次性支付經濟補償金的，在企業與工會或職工雙方依法平等協商一致的基礎上，可簽訂分期支付或以其他方式支付經濟補償的協議。這些政策在危機時期可能會起到維持企業生存發展的作用，但也可能引發通脹、社會保障支付能力下降等問題，為勞動糾紛日后的集中爆發埋下隱患。
三、后金融危機時代勞動關系管理的基本思路。
在后金融危機時代，如何協調好企業勞動關系出現的新問題、新挑戰，做好后金融危機時代的“災后”
重建工作，成為當前必須解決的問題。具體來說，就是立足后金融危機時期我國經濟回升向好的新階段，適應加快經濟發展方式轉變和經濟結構調整的新要求，圍繞發展和諧勞動關系的總體目標，在深化和諧勞動關系創建，促進實現體面勞動上取得新進展。
（一）深化收入分配體制改革，開展工資集體協商。
在后金融危機時代，影響企業勞動關系不穩定的關鍵因素還是勞資利益不均衡。因此，就合理確定職工工資水平和增長幅度開展集體協商，逐步扭轉勞動報酬在初次分配中比重下降問題，是我們爭取分配領域公平、職工隊伍穩定和勞動關系和諧最重要的手段和途徑。但是在后金融危機時代，開展工資集體協商尤為艱難。一是政府為了舒緩金融危機給企業帶來的壓力，沒有像往年那樣按期出臺企業工資指導線，工會和勞方失去了政府這座“靠山”；二是協商談判的方式、方法不對稱，這是由勞資雙方的利益地位所決定的；三是由于信息不對稱，資方以自己“虧損”為由壓低工資，但是企業豐年補欠究竟能補到什么程度，工會很難掌握第一手材料。面對以上諸多問題，需要工會找準企業發展需求和職工權益保障的結合點，以這個結合點為切入點來推進工資集體協商工作的開展。
我們可以探索和推進區域性工資集體協商，把工會在企業中的弱勢狀態，調整和發揮為區域中的優勢狀態，以保障企業職工的工資水平與社會平均工資水平增率的同步。
（二）穩步推進集體合同制度，依法規范企業用工。
勞動合同法根據現階段我國勞動關系的實際情況，針對勞動合同簽訂率低、勞動合同短期化、勞動用工不規范等問題，為完善勞動合同制度，明確用人單位和職工雙方的權利義務，保護勞動者的合法權益，構建并發展和諧穩定的勞動關系提供了法律保障。勞動合同法實施一年多來，應該說總體情況是好的。進一步擴大勞動合同制度覆蓋范圍，組織開展“小企業勞動合同制度覆蓋行動”。繼續開展“春暖行動”，對農民工集中的中小企業通過推行簡易勞動合同文本等方式，提高農民工勞動合同簽訂率。研究規范家庭服務業用工，將家庭用工中大量口頭協議轉化為簡易的契約管理。研究制定勞務派遣規定，進一步規范企業的勞務派遣用工行為，促進勞務派遣在發展中，以規范促發展。
（三）加強勞動標準管理工作，努力實現體面工作。
改善勞動條件是構建和諧勞動關系的重要方面。
在后金融危機時代，主要是要引導企業自覺落實國家勞動標準，增加勞動投入，不斷改善勞動條件，把維護職工權益與服務企業發展結合起來。加快完善勞動標準體系，對改善勞動條件急需、目前仍然缺失的勞動標準加快制訂，對需要完善的標準抓緊進行修訂。目前政府已經以20個服務外包示范城市為重點，指導符合條件的企業結合訂單增減、急緩變化實行特殊工時制度，靈活調整工作和休息時間。探索研究家庭勞務協議和特殊工時、勞動報酬及休息等勞動標準。落實國家有關職工休息休假的規定，使廣大職工實現體面勞動。
（四）完善勞動危機管理措施，有效處理勞動爭議。
后金融危機時代的企業勞動關系策略，應該以勞動爭議的預防為中心，保障勞動者合法權益，預防勞資沖突。這一機制包括勞資關系預警機制、勞動爭議處理機制、勞資沖突應對解決機制等一整套內部勞動危機管理措施，并努力實現對勞動爭議的事后處理轉向事前預防。各方應建立健全勞動關系調處應急機制，完善應急預案，加強信息溝通和協調處置工作，實現勞動關系重大問題的早發現、早報告、早處理，掌握協調勞動關系的主動權。對社會影響較大的突發性勞動關系問題，協調勞動關系三方要統一研究應對措施，及時妥善化解矛盾。積極引導企業建立內部勞資糾紛、勞動爭議的調解機制，建立企業調解、鄉鎮街道調解和人民調解等構成的勞動爭議調解網絡，運用我國傳統的、國際上稱之為“東方經驗”的柔性化調解方式，及時將小額、簡單的勞動爭議解決在基層，切實把勞資矛盾消除在萌芽狀態，維護勞動關系和諧和社會穩定。加強仲裁實體化基本建設，提高勞動爭議處理效能，建立快速處置集體勞動爭議案件工作機制。
（五）加強勞動保障監察執法，提高執法管理水平。
部分企業遭遇危機后，未經勞資雙方協商即選擇降薪、換崗和調動工作地點等“軟裁員”手段，迫使員工主動辭職；有些企業采取大量使用勞務派遣工來規避使用勞動合同工，甚至通過異地派遣、異地參保達到少繳社會保險費、逃避勞動監察的目的；而一些想要離職的員工也采用消極怠工、破壞生產工具等行為設法讓企業提出解除勞動合同獲得經濟補償金。加強勞動保障監察執法，要依法調整企業勞動關系，妥善處理企業發展與保障職工權益的關系，把維護勞動者合法權益與服務企業結合起來。將扶持和服務寓于執法之中，繼續指導企業依法用工，引導職工依法合理表達訴求。要嚴厲查處使用童工、非法職介、欠薪逃匿等損害勞動者權益的重大違法案件。各級勞動執法部門和人員要通過貫徹執行法律，提高依法行政能力和管理服務水平。推進勞動保障監察責任網格化和監察信息網絡化，推動監察執法從以城鎮為主向統籌城鄉轉變、由被動反應向主動預防轉變。
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關鍵詞：金融危機；思考
中圖分類號：F831.59文獻標識碼：A文章編號：1674-2265（2008）09-0003-04
2007年起源于美國的次級貸危機對國際金融市場的沖擊到目前為止還沒有結束，近年蓬勃發展的越南經濟在2008年也爆發了危機。在這樣的背景下，金融危機重新成為被關注的問題，對其討論的文獻眾多，角度各異。本文從更一般的視角對金融危機提出一點看法。
一、關于金融危機的相關事實
金融危機指全部或大部分金融指標――短期利率、資產（證券、房地產、土地）價格、金融機構倒閉數――的急劇、短暫和超周期的惡化（新帕爾格雷夫大詞典，2001）。金融危機類型主要有商業銀行的危機，或者貨幣危機，或者商業銀行危機和貨幣危機雙危機的同時出現。在考察、研究金融危機時，有以下五個相關事實值得注意。
（一）金融危機的歷史很長，并時有發生
Charles P.Kindleberger (2000)列出了1622年至1998年近四百年西方發生的金融危機，包括1622年神圣羅馬帝國發生的危機至1997年東南亞國家和地區發生的金融危機。1997年以后發生的金融危機主要有1998年俄羅斯危機及相關聯的美國長期資本管理公司（LTCM）的財務困境、2001年至2002年阿根廷金融危機、2007年引起全球金融動蕩的美國次級貸危機及2008年的越南危機。
（二）金融危機出現的概率沒有表現出減少的趨勢
以26個國家為樣本，Michael Bordo（2001）對四個時間段①的金融危機情況對比分析表明，1919年至1939年金融危機爆發的概率最高，1945年至1971年布雷頓森林體系時期金融危機爆發的概率最低；與1880年至1913年期間相比，1973年至1997年期間金融危機爆發的概率增加了，也就是在當代金融危機爆發的概率并沒有減少的傾向。
（三）發達國家和新興市場國家都爆發金融危機
Michael Bordo（2001）的分析結果表明，新興市場經濟國家近年來特別容易爆發貨幣危機、貨幣及銀行雙重危機；但在兩次世界大戰期間，發達國家發生的金融危機更為嚴重，他們實際上比新興市場經濟國家更容易發生貨幣危機、貨幣及銀行雙重危機。最近二十年發達國家也經常爆發金融危機，主要有：美國二十世紀80年代的儲蓄貸款協會的危機、二十世紀90年代包括挪威、芬蘭和瑞典三個國家經歷的貨幣及銀行雙重危機、日本金融危機，1998年的長期資本管理公司的危機及2007年美國次級貸引起的全球金融動蕩。
（四）引爆金融危機的并不僅限于管理不善的公司，以管理良好著稱的公司也有可能
一般認為，金融危機的爆發是因為金融機構風險管理不到位，出現財務困境；如果金融機構風險管理良好，不會爆發金融危機。不過，在金融危機爆發的情形中，并非僅僅風險管理不善的商業銀行出現問題。1998年美國長期資本管理公司的創立者John Meriwether以前為Salmon Brothers工作，其他合作人包括諾貝爾經濟學獎獲得者Myron Scholes、Robert Merton及美聯儲前副主席David Mullins。在美國次級貸危機中，損失慘重的機構反而是諸如美國新世紀金融公司（New Century Finance）、摩根大通、美林、花旗集團、匯豐控股、美國住房抵押貸款投資公司、美國第五大投行貝爾斯登、法國第一大銀行巴黎銀行、遭受擠兌風波的英國諾森羅克銀行等世界上著名的大公司。
（五）所有類型的經濟中都可能發生經濟危機，但只有在社會信用發展到一定階段，金融危機才可能爆發
在計劃經濟中可能發生經濟危機，但沒有發生金融危機的說法；在一個沒有債權、僅有股權的金融系統中也沒有爆發金融危機的可能。只有存在商業銀行等金融中介的經濟體中才有發生金融危機的可能。
關于金融危機的這些程序化事實是考察、研究金融危機問題的出發點，相關理論都不能和這些事實相悖。
二、商業銀行自身能夠避免金融危機嗎
（一）商業銀行不能完全規避破產倒閉的發生
風險（risk）和不定性（uncertainty）現象無處不在，在日常生活中對兩者沒有特別的區分，但在經濟學上兩者存在一定差異。奈特（1921）最早對風險和不確定性進行了區分，認為如果經濟單位對所面臨的事件的結果不能夠以具體概率值表示，這種事件涉及的是不確定性；如果一個經濟單位對所面臨的隨機性事件能夠用具體的概率數值表示，這種事件涉及的是風險，在經濟學、金融學中，涉及的風險都是這個涵義。從不確定性和風險差異的角度看，在金融風險管理中，金融機構對運營中面臨的不確定性是無能為力的。
商業銀行等金融中介機構②主要從事吸收公眾存款和發放貸款業務，其職能可分成四個主要類別：提供支付系統、資產轉換、風險管理、信息處理和監督借款人。顯然，管理風險是商業銀行最重要的業務之一。在沒有中央銀行、公共存款保險機構和商業銀行監管機構的時代，商業銀行的利益相關者有很大的激勵約束管理風險。追求自身效用最大化的商業銀行股東選擇好的商業銀行管理層，市場激勵約束機制促使商業銀行管理層最優化地管理商業銀行風險，商業銀行債權人對商業銀行的監督行為和對經營不善的商業銀行的反應行為也將對商業銀行股東、管理層形成很強約束。商業銀行利益相關者相互制約的博弈行為達到一定均衡，使商業銀行管理微觀風險的能力得以有效發揮。
不過，作為經營管理風險的企業而言，商業銀行并不能完全規避破產倒閉的可能，更準確的表述是，商業銀行管理金融風險不到位而倒閉的概率是大于零的。這個現象可從三個方面理解。
1. 作為經營、管理風險的企業，商業銀行在充滿不確定性的環境中經營，對于不確定性而言，商業銀行基本上是無能為力的。這里的不確定性主要指商業銀行自身的非系統性風險，這種非系統性風險來源廣泛。正是這種非系統性風險可能導致商業銀行破產倒閉，著名的巴林銀行倒閉就是一個例子。
2. 由于摩擦的存在，金融系統是不完備的。在完備的金融系統中，所有的風險都得到有效配置，商業銀行能夠把所有的風險進行對沖保值，風險和收益對稱，商業銀行破產倒閉的概率為零。在不完備的金融系統中，商業銀行承擔的風險在很多情況下并沒有得到對沖，存在風險暴露。因此，商業銀行破產倒閉的概率大于零。
3. 經濟環境是復雜多變的，而信息具有不完全性，更為重要的是，人并非是完全理性的，因此，商業銀行經營者在管理金融風險時并不能完全做到規避破產倒閉的發生。
（二）商業銀行在規避系統性風險方面無能為力
單個商業銀行的倒閉對經濟的負面影響并非想象中的那么嚴重，也并非完全是壞事，因為那些風險管理不善的商業銀行退出市場，提高了金融系統配置資源的能力。不過，由于信息不對稱的存在，金融系統中的存款人很難區分好的銀行和差的銀行。當存款人發現其他商業銀行有大量提款現象時，由于擔心商業銀行倒閉，最佳策略是提取其存款。這樣，經營良好沒有流動性問題的商業銀行也可能由于存款人對商業銀行喪失信任而面臨大規模提取存款，當這種行為擴散時就是銀行擠兌。當存款人提款超出商業銀行預期的流動性需求時，則會導致正經歷流動性短缺的商業銀行的聲譽受損，并可能由于流動性不足而倒閉。當由于一家商業銀行的倒閉（無論是經營良好的商業銀行的倒閉，還是經營差的商業銀行的倒閉）而存款人對商業銀行體系缺乏信心時，就可能出現商業銀行恐慌，使所有銀行陷入流動性危機，演變為商業銀行危機。這使商業銀行的信用分配職能弱化，對支付體系和宏觀經濟產生不良影響。這就是宏觀層面的系統性風險，主要指在商業銀行系統，或者金融市場，或者支付結算體系，或者三者同時發生的一系列可能會導致金融機構市場價值大規模損失或經濟單位喪失對金融系統信心并可能對宏觀經濟造成顯著不良影響之事件的風險。系統風險是一種規模非常大的沖擊，會影響系統中許多甚至所有的銀行、其他金融機構，乃至整個宏觀經濟；在一些情況下，對一個經濟單位的負面沖擊會產生多米諾骨牌效應，這種效應對商業銀行來說尤其明顯，因為商業銀行之間通過銀行間存款、貸款及支付清算體系而緊密聯系在一起。
總之，單個商業銀行既無法避免破產倒閉的非系統性風險，也無法完全規避系統性風險。
三、政府部門參與金融系統能夠避免金融危機的發生嗎
作為政府的銀行，中央銀行完全壟斷了法定貨幣的發行，這使中央銀行成為社會流動性的最終提供者，在商業銀行出現流動性問題時，中央銀行有能力和手段避免商業銀行破產倒閉。中央銀行管理貨幣的特殊職能有兩個相互聯系的方面：一是宏觀方面，維持幣值的穩定，促經宏觀經濟的健康發展；二是微觀方面，最初是維持商業銀行體系和支付體系的健康發展，目前演化到維持包括商業銀行、金融市場和支付體系等整個金融系統的穩定。當一家商業銀行出現流動性問題時，只要中央銀行及時援助，商業銀行的流動性問題并不會傳染。不過，中央銀行的最后貸款人職能是一種含蓄的、間接的存款保險方案，中央銀行的保障具有選擇性，是否援助、援助到何種程度完全取決于中央銀行對于商業銀行清償力的判斷和穩定金融系統的考慮；中央銀行對商業銀行的保證是不可預知的，存款人事先很難判斷中央銀行的決策，這樣中央銀行對防止商業銀行擠兌具有一定的局限性。在這樣的背景下，公共存款保險制度在二十世紀30年代金融危機中首先在美國出現，其后加拿大、日本、德國、英國等也建立了存款保險制度。存款保險制度是一種公開的、直接的存款保護方案，對減輕存款人對其存款安全的擔心更為有效，在防止商業銀行擠兌風險和商業銀行危機方面起了很大的作用。此外，由于商業銀行的股東、管理層等商業銀行內部人與外部的存款者之間存在信息不對稱，內部人很容易出現道德風險和逆向選擇問題；商業銀行的債權人都是小的儲蓄者，盡管他們有理由監督商業銀行，但由于監督成本、監督能力等原因，他們對商業銀行的監督和干預管理缺乏激勵，更多的中小存款人存在搭便車行為，他們對商業銀行不良行為的反應是撤走儲蓄資金，而這種影響會從一個商業銀行擴展到其他商業銀行，這就存在對商業銀行股東和管理層監管的外部需求（Dewatripont,M. and Tirole, J.，1994）。歷史上政府很早就對商業銀行進行了管制和監管，其一般目標是保護中小存款人的利益，保持商業銀行的穩健經營。目前商業銀行監管機構對商業銀行的監督管理主要是保護中小存款人的利益，關注的是商業銀行的微觀風險（信用風險、市場風險、操作風險），更加強調三大支柱(資本充足比率、外部監管、市場約束)。
理想的情況是，在有效的市場中，股東要求更高的資本收益率，債權人要求高的風險補償的利息率，資本市場上的并購、兼并和接管促使商業銀行管理層盡心盡力地工作，市場激勵約束機制在微觀層次上保證商業銀行規避破產倒閉的風險。中央銀行為遭受非預期到的流動性困境的商業銀行提供流動性救助，金融監管機構代表中小儲蓄者防止商業銀行股東和管理層的欺詐行為，存款保險機構為中小儲蓄者的存款提供保證，防止擠兌風險的出現。但考察金融危機的歷史，在中央銀行為商業銀行提供流動性、金融監管機構代表中小存款人監督商業銀行、存款保險機構為中小存款人提供保證的情況下，金融危機發生的概率并沒有明顯減少的趨勢，這和三個方面的情況有關。
（一）政府機構參與金融系統運轉，影響了商業銀行利益相關者管理微觀風險的激勵約束機制，引致了商業銀行利益相關者的道德風險和逆向選擇行為
在政府機構對商業銀行負債存在顯性和隱性擔保的情況下，商業銀行利益相關者的行為發生了變化。由于政府機構保證商業銀行出現流動性困境時能夠避免破產，商業銀行股東、商業銀行管理層等在制定經營管理政策時，傾向于將中央銀行最后貸款人和存款保險視為一個依賴因素，使商業銀行敢于為彌補較高存款成本而在業務經營中冒更大風險。對商業銀行存款支付的保證降低了存款人對商業銀行的監督，存款人沒有積極性區分好銀行和壞銀行，并且不關心商業銀行的經營狀況。這樣，那些資金實力弱、風險程度高的商業銀行往往從存款保險中受益，而那些實力雄厚、經營穩健的商業銀行會在競爭中受到損害，不能體現競爭優勢，不利于優勝劣汰。當中央銀行承擔最后貸款人職能和存在存款保險制度時，商業銀行利益相關者對商業銀行資本充足率的要求也沒有那么重要了。在這樣的情況下，商業銀行對微觀風險的管理實踐遠非有效。
（二）中央銀行、商業銀行監管者和存款保險機構的工作效率
理想的情況是，商業銀行監管者和存款保險機構實施監管制度，追求商業銀行體系的安全、穩定與高效率，中央銀行通過公開市場購買或者通過貼現窗口向有清償力但暫時流動性不足的商業銀行發放緊急貸款。但納稅人和中央銀行、商業銀行監管者、存款保險機構之間存在委托問題。中央銀行發揮最后貸款人職能以救助好的商業銀行，然而由于或者商業銀行或者其他政府機構游說等原因，中央銀行在很多情況下救助了不該救助的商業銀行。商業銀行監管者也有個人目標，他們會受到或明或暗的利益影響，而導致監管無效和監管目標的短期化。例如，商業銀行的短期穩定可能醞釀商業銀行長期的不穩定，或者在長期內為促使商業銀行體系穩定而付出更高成本，因為商業銀行體系的問題只有在長期才容易發現。二十世紀80年代美國儲蓄貸款協會的危機就是明顯的例子。
（三）政府機構避免金融危機爆發的能力也受一些客觀因素的影響
從系統性風險的角度看，如果僅是流動性問題，中央銀行等政府部門在很大程度上能夠避免金融危機的爆發。然而，金融危機仍然一如既往地出現和以下因素有關：一是政府部門在判斷單個商業銀行風險狀況方面不具有能力上的優勢，即中央銀行和金融監管機構等政府部門工作人員和商業銀行工作人員的知識集是一樣的。二是政府部門在判斷金融機構風險狀況方面也不具有信息優勢。現代金融工具、金融產品的發展日新月異，金融體系日益復雜，金融機構之間的債權、債務相互聯系，政府部門對這些信息的處理需要時間，對商業銀行風險狀況判斷做出符合實際的評價具有一定的困難。三是金融危機的爆發具有一些先兆，政府部門也建立了一些預警指標，但金融危機的爆發是市場各方參與者集體行動的結果，具有突然性，政府部門僅僅能夠在金融危機爆發后參與其中，減少其對經濟的負面影響。
四、對于金融危機，我們能夠做什么
到目前為止，還沒有提出完全消除金融危機的良方，對其爆發也沒有很好的預警方式，人們僅在每一次金融危機爆發后提出這樣、那樣的原因。考察金融危機的歷史，二十世紀30年代以前，金融危機主要表現為商業銀行的危機，經濟學家把金融危機爆發的原因歸因于市場失靈；規避金融危機的主要思路是政府干預，這促使了對商業銀行監管的逐步強化，及中央銀行、公共存款保險公司的建立，其中最極端的政府干預方式是商業銀行的國有化。1975年至今，金融危機爆發的頻率仍然和二十世紀30年代一樣，金融危機主要是貨幣危機、商業銀行危機。這些年把金融危機爆發主要歸因于錯誤的宏觀經濟政策，或者由于政府參與而引致的商業銀行及其他金融機構的道德風險問題。例如，對于美國次級貸危機爆發的原因，其中一個說法是美聯儲在2001年至2004年寬松的貨幣政策。這樣，規避金融危機的思路主要是減少政府參與，發揮市場自生的約束激勵機制。從這兩方面看，規避金融危機的方式是發揮市場機制和政府參與在金融系統中的良好作用。問題的關鍵是，劃定市場機制和政府參與在金融系統中的界限并沒有一個可遵循的框架，這和具體的政治、經濟制度背景有關。
發揮市場對商業銀行等金融中介機構的激勵約束機制是合理配置金融風險的基礎，也是降低金融危機爆發概率的關鍵。當社會信用經濟發展到一定階段，金融風險是客觀存在的，是無法消除和規避的；唯一正確的方式是在金融風險承擔者之間合理配置、分擔金融風險。正如降低人類患病的概率需要通過增強人的體質一樣，降低商業銀行等金融機構破產倒閉概率的手段是增強商業銀行自身管理風險的能力，而發揮市場的激勵約束機制是增強商業銀行管理風險能力的最有效手段，對處于向市場經濟轉型過程中的中國金融業更是如此。
在重視市場失靈的同時，更要關注政府參與金融系統中的低效率行為。隨著金融產品和工具的創新，金融系統日趨復雜，金融系統中公共產品的需求日益上升，金融監管架構必然相應調整。這種調整對經濟金融的發展都有正面或負面的長期影響。從管理金融風險的效率看，政府機構維持金融系統的穩定具有優勢，而商業金融機構管理非系統性風險更有效。因此，在金融監管架構調整過程中強調政府提供金融系統中公共產品重要性的同時，不能忽視政府在管理微觀金融風險時的低效率和政府參與金融系統引致的道德風險及逆向選擇行為。
中央銀行等政府部門如何在維護金融穩定、防范金融危機的同時降低道德風險和逆向選擇行為，這是一個科學的決策，更是一個藝術的操作。因此，提高中央銀行、金融監管機構等政府部門之間的協調效率是一個值得重視的問題。
注：
①1880年至1913年的金本位時代、1919至1939年的兩次世界大戰時期、1945年至1971年的布雷頓森林體系時期和1973年至1997年。
②涉及到商業銀行等金融中介都有風險管理問題，以下都用商業銀行來代替。
參考文獻：
[1]彼得?紐曼等：《新帕爾格雷夫貨幣金融大詞典》，經濟科學出版社2000年版。
