時間：2023-06-02 09:57:26
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇供應鏈金融的建議，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
當前，供應鏈金融在國內發(fā)展的如火如荼，各級政府的支持政策持續(xù)加碼，幾乎所有的金融市場參與者都在關注供應鏈金融。公司在這個領域已經布局探索了多年，并于2019年制定并開始實施供應鏈金融業(yè)務發(fā)展方案。金融科技是開展供應鏈金融的必要條件，公司的發(fā)展方案中也明確提出了要開發(fā)供應鏈金融管理平臺。結合近期本人在營銷“商票寶”過程中的體會，我想談一談對當前公司發(fā)展供應鏈金融的一些想法和建議。
一、加快金融科技建設。我們做供應鏈金融的本質是依托核心企業(yè)來服務核心企業(yè)產業(yè)鏈上的客戶，解決產業(yè)鏈上企業(yè)的融資需求，共同推動產業(yè)鏈上企業(yè)的發(fā)展共贏。要做好、做大供應鏈金融，我們必須要構建上下游一體化、數(shù)字化、智能化的信息系統(tǒng)、信用評估和風險管理體系，動態(tài)把握中小微企業(yè)的經營狀況，建立與實體企業(yè)之間更加穩(wěn)定緊密的關系。要想搭建這樣穩(wěn)定緊密的關系，我們必須依靠金融科技。然而，技術上的突破需要長時間的布局搭建，非一朝一夕，更需要投入巨大的成本，且無法在短時間收獲成效。因此，建議公司通過股權合作、技術入股等各種方式加強與金融科技公司的合作，在較短時間內完成平臺的搭建，搶抓業(yè)務發(fā)展機遇。
二、搭建開放的平臺。供應鏈金融要圍繞核心企業(yè)產業(yè)鏈建立一種金融生態(tài)，這個生態(tài)里面有核心企業(yè)、產業(yè)鏈中小企業(yè)、金融機構、中介機構等，這個生態(tài)系統(tǒng)必須是開放的，生態(tài)越繁榮，對我們越有利。因此，我們的平臺不應僅限于內部業(yè)務操作使用，而應該是對外開放的。當前，公司面臨著客戶結構調整、利率市場化、互聯(lián)網金融科技平臺沖擊等危機，公司急需要通過自建平臺來融入互聯(lián)網發(fā)展的大潮，公司搭建的平臺不僅僅是服務于供應鏈金融，也服務于公司全局，意義重大、刻不容緩。搭建開放的平臺，一是可以擴大線上獲客渠道，提高公司知名度，有效降低管理成本；二是可以充分深挖存量客戶資源，增加客戶粘性；三是可以和各類金融機構加大合作，掌握同行發(fā)展狀況，提高戰(zhàn)略研判能力；四是可以更好發(fā)揮公司金融牌照優(yōu)勢，提升客戶質量，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。
三、平臺業(yè)務方向探究。根據(jù)目前行業(yè)發(fā)展趨勢，結合公司業(yè)務開展的情況，可以探索開展以下三類業(yè)務。
（一）區(qū)塊鏈供應鏈債權融資服務。該類業(yè)務是市場最廣闊，最有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務，公司應當重點推進。該業(yè)務是將區(qū)塊鏈技術與供應鏈金融結合，運用區(qū)塊鏈技術不可篡改、可追溯、多方共識等特點，把企業(yè)貿易過程中的賒銷行為產生的應收賬款，轉換為一種可拆分、可流轉、可持有到期、可融資的數(shù)字債權憑證，為核心企業(yè)的上游中小微企業(yè)提供線上應收賬款轉讓、融資及管理的服務。目前，國內區(qū)塊鏈供應鏈債權融資知名平臺有中企云鏈“云信”、眾安科技“眾企安鏈”、聯(lián)易融科技等。北京金控集團依托旗下“北京小微企業(yè)金融綜合服務平臺”（以下簡稱小微金服平臺），聯(lián)合海淀區(qū)政府、微芯研究院等單位，于2020年2月7日正式上線基于區(qū)塊鏈的供應鏈債權債務平臺，取得了良好效果。公司可以從兩個方向拓展該業(yè)務：一是圍繞公航旅集團上下游客戶、公司戰(zhàn)略客戶開展業(yè)務，將原有的業(yè)務遷移到平臺上，進而達到批量化操作；二是和省政府相關部門、各市州政府對接，推動建立政府確權中心，構建政企合作共贏的關系，進一步穩(wěn)固公司覆蓋全省的金融服務體系基礎。
（二）互聯(lián)網票據(jù)融資。票據(jù)作為一種具備包括無因性、要式性、返還性等特殊性質的有價證券，其本身自帶融資功能，并且具有適合于進行結構化、相對安全的特點，成為了目前廣受追捧的熱點資產。國家持續(xù)大力支持票據(jù)市場高質量發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計，我國2020年票據(jù)業(yè)務量達148萬億元，較上年增逾12％。票據(jù)市場前景廣闊，各路資本紛紛加快布局，目前國內規(guī)模較大的有京東科技“京票秒貼”、同城票據(jù)網、微票寶等平臺。開展互聯(lián)網票據(jù)融資業(yè)務，一方面要依靠有吸引力的產品，另一方面要通過市場化的激勵機制去拓展市場。
（三）供應鏈資產證券化。2016年7月，深圳證券交易所支持平安和萬科創(chuàng)新推出市場首單供應鏈金融資產證券化產品，開拓出一條金融服務中小微企業(yè)的新路徑。近幾年，隨著國家大力支持，供應鏈金融ABS注冊金額和發(fā)行金額已經躍居非金融企業(yè)ABS/ABN的第一位，已然成為資本市場一類重要產品，對于服務中小微企業(yè)融資、供應鏈創(chuàng)新具有重要推動作用。我們要依托優(yōu)質核心企業(yè)的產業(yè)鏈，以資產證券化的形式，整合上游供應商應收賬款，為供應商提供便捷的融資解決方案，為公司輸出有規(guī)模、穩(wěn)定性高、低風險的優(yōu)質資產。供應鏈資產證券化業(yè)務的開展，需要公司聚焦核心客戶，以擔保集團債項擔保走出去為契機，進一步推動保理、租賃等子公司走出去發(fā)展，穩(wěn)步擴大經營區(qū)域，廣泛參與到供應鏈資產證券化業(yè)務中。
以上就是我對公司發(fā)展供應鏈金融的一些想法和建議，不妥之處，請批評指正。
2013年5月27日，平安銀行等機構在深圳《2012年中國供應鏈管理調查報告》，總結2012年中國供應鏈管理的“六大發(fā)現(xiàn)”，呼吁各界關注供應鏈管理的“成本、融資與供應穩(wěn)定”等關鍵問題，并就加速中國供應鏈管理行動提出了建立和健全供應鏈管理組織、培養(yǎng)和儲備供應鏈管理的專業(yè)人才、加快供應鏈電子商務的應用和加大對信息化技術投入等建議。
供應鏈融資前景廣闊
金融海嘯過后，國內企業(yè)尤其是眾多的中小民營企業(yè)仍面臨著流動性短缺的問題。2012年發(fā)生在江浙一帶的民營企業(yè)老板跑路潮就折射出民營企業(yè)的生存現(xiàn)狀。調查發(fā)現(xiàn)，面對資金壓力，企業(yè)目前融資方式主要還是以信用借款為主，其次分別是擔保借款和供應鏈融資。
三類融資方式的獲取渠道仍以銀行為主，民間個人和機構方式獲取融資占有一定比例，但遠非主流，而通過物流公司和網絡平臺等方式獲取融資的比例更微。中小型企業(yè)通過民間個人和機構、物流公司及網絡平臺等方式獲取融資的比例相比大型企業(yè)要高，這也一定程度上說明傳統(tǒng)的銀行信貸資源對中小型企業(yè)來說還是相對稀缺。除了銀行等金融機構之外，也有相當一部分企業(yè)以延展或縮短賬期、提供預付款、賒銷等方式幫助上下游解決資金短缺問題，這種互助方式一定程度上有利于供應鏈社區(qū)的穩(wěn)定和長遠發(fā)展。
調查同時顯示，我國開展供應鏈金融的實體環(huán)境已具備，發(fā)展前景廣闊：以大型企業(yè)為核心的供應鏈上下游社區(qū)規(guī)模大，并且合作穩(wěn)定；同時，在上下游開展合作共贏方面，大部分企業(yè)已形成共識。75%的受訪企業(yè)認為公司建立的上下游供應鏈體系需合作共贏；同時在產品設計和業(yè)務流程設計上都希望與供應鏈合作企業(yè)開展廣泛的合作。
體制是根本制約
阻礙供應鏈管理水平提升的因素很多，而體制性因素是首因，這其中包括企業(yè)高層對供應鏈管理的認知度和重視度；供應鏈管理組織的設置；專業(yè)人才的引進和培養(yǎng)及專項資金的投入。
調查顯示，企業(yè)高層對供應鏈管理的熟悉程度一般。79%的受訪企業(yè)高層對供應鏈管理的熟悉程度停留在熟悉或比較熟悉兩個狀態(tài)，而只有10%的企業(yè)高層對供應鏈管理非常熟悉。汽車行業(yè)的高層管理者對供應鏈管理的熟悉程度相對較高。
多數(shù)企業(yè)（72%）沒有在企業(yè)內部設置供應鏈管理部門。這一結果表明，企業(yè)內部缺乏統(tǒng)一協(xié)調和組織計劃、采購、生產、銷售等活動的專職部門，以快速應對客戶需求。大型企業(yè)已設置供應鏈管理部門的比例占受訪大型企業(yè)的44%，該比例比中小企業(yè)高出一倍。
另外，90%的企業(yè)缺少供應鏈管理方面的專業(yè)人才，暗示我國在供應鏈管理專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進方面有待加強。資金投入方面相對不足，有專門的資金與撥款的受訪企業(yè)僅占14%，必要時才投入或資金不足的占了53%。大型企業(yè)相對中小企業(yè)在專業(yè)人才引進和資金投入上較為領先。
從三方面修煉內功
中國企業(yè)無論在供應鏈管理組織、人才培養(yǎng)，還是供應鏈的可視化、風險管理及供應鏈金融等方面，與發(fā)達國家相比差距明顯。我們從本次供應鏈管理調查中看到了國內企業(yè)在組織、成本、融資、風險、可視化、外包等方面的現(xiàn)狀和困境，建議從組織建制、人才培養(yǎng)、信息技術應用等方面加以強化。
第一，建立和健全供應鏈管理組織。建議核心企業(yè)設立首席供應鏈管理官和專業(yè)的供應鏈管理部門，面向市場統(tǒng)籌協(xié)同計劃、采購、生產、銷售、物流等供應鏈管理目標與活動，推動企業(yè)與上下游之間的協(xié)同作業(yè)，放眼供應鏈全局優(yōu)化供應鏈，以系統(tǒng)最優(yōu)替代個體最優(yōu)，創(chuàng)造各方共贏的局面。
關鍵詞：區(qū)塊鏈；供應鏈金融；機遇
引言
近年來，隨著互聯(lián)網金融的興起，供應鏈金融也正如火如荼發(fā)展著，但其與物流業(yè)、電商平臺等的融合面臨著新的挑戰(zhàn)。與此同時，區(qū)塊鏈以其特點與優(yōu)勢在金融行業(yè)掀起一片熱潮。雖然區(qū)塊鏈的應用發(fā)展仍處于探索階段，但其在簡化操作流程、節(jié)約交易成本和提高行業(yè)效率等方面已顯現(xiàn)出巨大的優(yōu)勢。區(qū)塊鏈技術有望突破供應鏈金融發(fā)展的瓶頸，推動供應鏈金融繼續(xù)向前發(fā)展。
一、區(qū)塊鏈概述
區(qū)塊鏈基于去中心化和去信任，利用密碼學技術將各個區(qū)塊數(shù)據(jù)連接起來，每個區(qū)塊都擁有全網所有信息的副本，因此也可以認為區(qū)塊鏈本質上是分布式總賬技術。具體而言，區(qū)塊鏈具有如下主要特征：
去中心化。區(qū)塊鏈沒有中心節(jié)點和核心機構，每一個節(jié)點擁有所有的交易信息，處于同等重要的地位，即使個別節(jié)點受到攻擊，系統(tǒng)仍然可以穩(wěn)定運行。去除了中心化的概念，既維護了網絡系統(tǒng)的安全性，又降低了維護中心處理器的成本。
公開可查性。區(qū)塊鏈的運行規(guī)則公開透明，保證了系統(tǒng)的安全性，并且每個節(jié)點的交易信息公開可查，新記錄也將迅速復制到整個網絡中。因此，可以極大程度地降低互聯(lián)網金融交易過程中的欺騙。
可追溯性。在區(qū)塊鏈中，每一筆交易都有詳細的記錄，包括交易的時間、交易對象及數(shù)量以及交易方等，因此只需回溯歷史區(qū)塊，就可以查找到當前記錄的來龍去脈。
二、運用區(qū)塊鏈技術發(fā)展供應鏈金融的建議
供應鏈金融以供應鏈為核心，主要為供應鏈上的中小企業(yè)或小微企業(yè)提供金融服務，有助于解決供應鏈上節(jié)點資金短缺問題，緩解供應鏈失衡狀態(tài)，維持采購、生產、銷售等各個環(huán)節(jié)的穩(wěn)固運行和供應鏈的平穩(wěn)發(fā)展。但由于供應鏈上信息不對稱，供應鏈金融的發(fā)展和應用受到了制約。區(qū)塊鏈基于去中心化特點和密碼學原理，將為供應鏈金融創(chuàng)造新的發(fā)展機會。
1.出臺相關政策，打造良性發(fā)展環(huán)境
區(qū)塊鏈尚處于發(fā)展階段，對區(qū)塊鏈的研究和應用勢必需要大量的資金和資源投入。為促進和鼓勵其發(fā)展，政府應盡早出臺相關政策。第一，政府可以通過設立專項基金、建設發(fā)展高新區(qū)等引導區(qū)塊鏈的發(fā)展，打造良性發(fā)展環(huán)境。第二，適時引導互聯(lián)網金融企業(yè)打造特色產品、提升行業(yè)標準。第三，防范區(qū)塊鏈對傳統(tǒng)金融行業(yè)的沖擊與風險，加強安全監(jiān)管。
2.加強技術建設，促進區(qū)塊鏈對供應鏈金融的應用發(fā)展
目前，業(yè)界對于區(qū)塊鏈的爭論多是因為其技術尚不完善，因此，應當著重加強區(qū)塊鏈技術建設，形成成熟的應用研發(fā)平臺。針對區(qū)塊鏈與金融產業(yè)的高度融合性，需要建設區(qū)塊鏈對于供應鏈的應用系統(tǒng)及區(qū)域經濟。進一步發(fā)展區(qū)塊鏈與大數(shù)據(jù)、人工智能等技術的復合應用，為供應鏈金融的發(fā)展創(chuàng)造更大的可能性和更廣闊的應用場景。
3.重視和培育區(qū)塊鏈與供應鏈金融等新興領域復合性人才
隨著信息技術的發(fā)展和金融市場體系的建設，復合性人才將成為社會發(fā)展的助推力，他們既要有深厚的互聯(lián)網功底，又需要經濟發(fā)展態(tài)勢具有極度敏感性，擅長利用區(qū)塊鏈和供應鏈金融的融合性，發(fā)展供應鏈金融的互聯(lián)網效應。學校可開設相關專業(yè)，開展交叉學科，培養(yǎng)復合性人才，同時，企業(yè)也應當注重對相關工作人員的培訓，適應快速發(fā)展的信息化經濟時代。
三、區(qū)塊鏈技術下供應鏈金融發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)
目前，供應鏈金融的發(fā)展較為成熟，開始逐漸向線上供應鏈金融發(fā)展。線上供應鏈金融通過信息化協(xié)同合作，服務于金融業(yè)和供應鏈管理的實體產業(yè)，包含在線支付、融資和物流管理等多個環(huán)節(jié)，是創(chuàng)新性金融產品。區(qū)塊鏈作為一個新興技術，因其去中心化、可追溯性等特點，將對供應鏈金融的發(fā)展產生極大的促進作用，并推動其向線上供應鏈金融過渡和轉型。
區(qū)塊鏈技術在為供應鏈金融的發(fā)展創(chuàng)造機會的同時，也帶來了一定的挑戰(zhàn)。首先，區(qū)塊鏈技術尚不成熟，因此在安全監(jiān)管方面仍有待進一步發(fā)展。其次，由于各個國家和地區(qū)發(fā)展程度不同，難以找到利益平衡點，難以形成統(tǒng)一的技術標準，并且，將區(qū)塊鏈應用至供應鏈金融需要建設全新的應用平臺及相關配套設施，開發(fā)成本高昂。最后，區(qū)塊鏈技術復雜，涉及到密碼學、計算機學等多學科和技術前沿問題，開發(fā)難度大。
關鍵詞：農業(yè)供應鏈；農業(yè)金融；服務現(xiàn)狀；選擇模式
滿足農業(yè)產業(yè)鏈中各類主體的融資需求作為金融支撐的核心，成為我國農業(yè)產業(yè)化發(fā)展的基本經濟要素和內在動力。然而，我國的農業(yè)金融因其存在“高成本、高風險”的弱點，與金融機構的風險厭惡特性很難匹配的矛盾一直難以解決。因此，我國農業(yè)金融發(fā)展的困境即是找到合適的方法與金融技術來解決農業(yè)金融所面臨的“高風險”“高成本”“低收益”問題。
一、江蘇省農業(yè)供應鏈金融服務現(xiàn)狀
根據(jù)“十二五”規(guī)劃，江蘇省目前的眾多金融機構都在開展相應的供應鏈金融，但是無論其形式還是業(yè)務名稱等都沒有統(tǒng)一的模式。另外，除了通用模式（倉單質押、保兌倉、融通倉等）外，像倉單進出口押匯、應收賬款票據(jù)化、未來提貨權質押融資、擔保提貨、貼現(xiàn)、出口信用保險項下短期融資、打包放款等其他金融產品均可當做是供應鏈金融模式的附件、延伸、變形。
經過分析發(fā)現(xiàn)，其供應鏈金融服務多集中在蘇南、蘇中等較為發(fā)達的地區(qū)，而且其業(yè)務產品主要為第三方監(jiān)管下的商品質押融資業(yè)務。從業(yè)務區(qū)域來看，多集中于蘇南、蘇中經濟較發(fā)達地區(qū)。江蘇省的供應鏈金融服務還存在以下問題：（1）大多數(shù)的銀行并沒有設定專門的服務地點，也沒有根據(jù)專業(yè)產品的特點進行經營，僅把它當做一般的信貸業(yè)務；（2）各銀行機構對該項產品沒有制定專業(yè)的融資政策、操作方案以及制定風險監(jiān)控措施；（3）沒有將該項產品監(jiān)理其特有的服務品牌等。
二、供應鏈金融發(fā)展中面臨的問題及政策建議
供應鏈金融服務作為一項新的金融服務，并沒有經驗與方法可借鑒，只能憑借銀行在實施的過程中不斷地進行摸索，來不斷地完善與提高。在業(yè)務開展過程中，將會遇到以下問題：中小企業(yè)會不會接收該種融資方式、銀行及物流等如何預防與控制其風險、貨物質押的管理體制及法律歸屬等。筆者以倉單質押業(yè)務為例，來分析其存在的潛在風險，并提出相應的建議。倉單質押業(yè)務對于銀行來說，其潛在風險包括以下幾點：
1.質押品的來源和品質風險。倉單質押屬于動產與貨權質押相結合的融資方式，因此，當有客戶要融資時，銀行一定要十分謹慎，不僅要對其企業(yè)的經營情況進行相應的了解，對其動產所有權也要進行嚴格的確認，必須是所有權屬于出質人才可。另外，銀行要與物流方密切合作，以防止企業(yè)在滾動提取質押物時以次充好、提好補壞，使得質押物的質量風險增加。再者，一旦發(fā)現(xiàn)質押物的質量出現(xiàn)問題，應與出質人及時溝通，必要時提前收回貸款。
2.質押物的價值波動風險。任何物質的價值都不是一成不變的，若是質押物的市場價格發(fā)生變動，其質押物的價值也會相應的升值或貶值，導致質押物的抵押風險也不穩(wěn)定。因此，銀行在發(fā)放貸款之前，對于質押動產要謹慎的選擇，盡量選擇那些市場價值波動范圍不大、質量穩(wěn)定且容易處理的產品。另外，對于質押率的設定，要選擇合理的質押率，并制定預警值，在設定質押率時，應結合產品的特點及穩(wěn)定性進行合理的率值。
3.第三方物流的道德風險。物流方對于銀行業(yè)務的開展具有重要作用，物流方提供的質押物的驗收結果、質押物的價值評估與質押物的監(jiān)管等是銀行業(yè)務開展的基礎與保障。因此，銀行應與物流方加強密切合作。另外，為避免融資企業(yè)與物流方相互合作，銀行應選擇制度合理規(guī)范、信譽良好的物流方，并簽訂相應的合同來確保質押物的質量保管與其相應的責任的問題，銀行還應到物流公司進行定期檢查，加強防范。
4.金融服務的市場需求風險。因為供應鏈金融服務是一種新的業(yè)務模式，為降低其風險，對于質押物的質量、規(guī)格等，銀行都提出了較高的要求，這使得部分想要融資該項產品的希望破滅了。另外，融資該項產品的手續(xù)相對于一般的信貸業(yè)務較為繁瑣，在該融資業(yè)務中，首先需要融資企業(yè)將質押物放入指定的物流倉庫中，經物流方進行質押物的價值評估后，銀行才決定是否同意貸款。與一般的信貸業(yè)務相比，手續(xù)繁瑣，且時間長，從而降低了企業(yè)想要融資的興趣。
三、江蘇省農業(yè)供應鏈金融服務模式選擇
1.基于農民專業(yè)合作組織的農業(yè)供應鏈金融服務模式。該模式是農業(yè)專業(yè)經營組織（或專業(yè)大戶）通過接受農戶委托，將農戶提供的農產品進行包裝處理后，直接送到批發(fā)市場進行零售或送至包裝配送中心。大大降低了農產品的生產成本，極大地提高了市場競爭力。
2.基于生產加工核心企業(yè)的農業(yè)供應鏈金融服務模式。這種模式的生產方式是生產加工的核心企業(yè)或直接從農戶手中購買農產品，或通過農業(yè)合作組織等進行收購，在對農產品進行深加工，將深加工后的產品銷售給下游渠道進行銷售。其中，加工型核心企業(yè)是指能力比較大，能夠對整個農業(yè)生產鏈起到較大的拉動能力的生產企業(yè)。
3.基于第三方物流公司為核心企業(yè)的農業(yè)供應鏈金融服務模式。第三方物流公司在供應鏈金融服務中作為中間力量，不僅收納質押物，而且對質押物的規(guī)格、質量、價值評估等情況反映給銀行，避免了融資方銀行之間的信息不對稱情況，不僅保證銀行收到的質押物的質量問題，而且避免了融資者選擇融資的盲目性。
結語
農業(yè)產業(yè)化的發(fā)展讓銀行與農戶之間的問題得到了有效地解決，并且通過以上三種模式的選擇，不僅大大地降低了農產品的生產成本，而且避免了融資過程中出現(xiàn)道德問題，減少了融資風險，大大地提高了農產品的市場競爭力，也創(chuàng)造了巨大的市場價值。
參考文獻：
【關鍵詞】農業(yè)；供應鏈金融；精準扶貧；電商平臺
1引言
“農業(yè)供應鏈金融+電商扶貧”是指將金融扶貧和電商的產業(yè)扶貧結合起來。農業(yè)供應鏈金融能使扶貧精準定位，借助貧困縣域的特色資源，通過電商平臺、網紅帶貨、美食視頻等方式宣傳和銷售當?shù)靥厣a品，帶動貧困縣城產業(yè)和經濟發(fā)展的脫貧。運用電商平臺累積的大數(shù)據(jù)，通過信息技術分析手段，完善農村信用體系，解決傳統(tǒng)金融機構在農村覆蓋面不廣的問題。憑借金融、物流、交易、大數(shù)據(jù)、云計算等電商基礎設施，使得農村信用體系得以建立。
2農業(yè)供應鏈金融業(yè)務模式研究
2.1螞蟻金服的農業(yè)供應鏈金融模式
螞蟻金服推出的“旺農貸”就是為農村和貧困地區(qū)的農戶提供信用貸款，其主要的運作方式是“融資+農業(yè)+保險”三方聯(lián)動的模式。“旺農貸”主要采用的是農業(yè)供應鏈金融的模式，通過互聯(lián)網平臺為缺少資金的農戶提供金融服務。“旺農貸”與農業(yè)供應鏈上的核心企業(yè)合作，為其上游和下游的客戶提供資金支持，并通過天貓、淘寶打通農產品的銷售渠道，為農村和貧困地區(qū)的農業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)提供服務。螞蟻金服的業(yè)務模式主要分為以下幾個步驟：首先，螞蟻金服與農業(yè)供應鏈中的核心企業(yè)合作，當核心企業(yè)的上下游農戶缺乏資金時依托核心企業(yè)向螞蟻金服申請貸款。螞蟻金服會通過農戶以往與核心企業(yè)的交易往來信用情況以及農戶在天貓、支付寶中的交易信用進行信息審查，通過審核決定發(fā)放貸款的金額。其次，螞蟻金服的“旺農貸”主要形式為“貸錢放物”，通過在天貓平臺上提供信用額度用以購買農業(yè)的生產原料和機械設備，借款的農戶可以憑借螞蟻金服的授信額度在天貓、淘寶上購買農資產品，并且對于購買成功的農戶提供技術指導支持，以保證農戶能夠最有效、最經濟地進行農業(yè)生產。最后，核心企業(yè)在進行農產品收購時，扣除農戶的借款還給螞蟻金服，剩下的資金支付給農戶。為減少農業(yè)生產者的生產經營風險，螞蟻金服引入了保險公司，為借款者提供農資安全險、人身意外險等保障。在整個供應鏈條當中，螞蟻金服可以掌握借款人購買農資產品、生產、銷售的實時信息，“貸錢放物”的發(fā)放方式可以確保所有的資金應用于農業(yè)生產，同時加入保險公司進行雙重保障，控制了風險并且建立依托核心企業(yè)建立起相關聯(lián)的信用體系。
2.2京東的農業(yè)供應鏈金融模式
京東作為國內大型的電商之一，依托其大量的交易數(shù)據(jù)及其自有的物流網絡，為其供應鏈金融業(yè)務的飛速發(fā)展打下了堅實的基礎。近幾年京東陸續(xù)推出了“京保貝”“京小貸”“京農貸”等一系列供應鏈金融產品，下面著重分析一下與農業(yè)供應鏈金融相關的“京農貸”。“京農貸”是京東金融為農村和貧困地區(qū)的農業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)提供的生產貸款服務，采用的是“貸款+保險+擔保”的模式。其業(yè)務模式是：篩選優(yōu)質的核心企業(yè)，通過核心企業(yè)的擔保，審核其上下游供應鏈客戶的信用水平和風險級別，對于篩選合格的企業(yè)給予資金支持。采用受托支付的方式，協(xié)助農戶購買機械設備和農資產品。京東與新希望六和集團和中華財險進行合作，為新希望集團的上下游客戶提供資金支持，新希望集團為其上下游的中小農戶提供擔保，中華財險為新希望集團和中小農戶提供保險支持。農戶擁有新希望集團的擔保和中華財險的保險形成雙重保障，這使得京東金融融資業(yè)務的風險大大降低，同時增加了農戶獲得貸款的概率。
2.3農金圈的農業(yè)供應鏈金融模式
農金圈是個互聯(lián)網農村金融平臺，這個平臺是由農資大型企業(yè)諾普信組建，主要有面向農村的農業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)提供金融服務的“農發(fā)貸”和面向大眾的理財平臺。其主推的“農發(fā)貸”業(yè)務主要以農業(yè)供應鏈為基礎，與大型的農產品經銷企業(yè)合作，通過農產品經銷企業(yè)的擔保為農戶提供信貸支持。“農發(fā)貸”會圍繞某一地區(qū)的核心農作物，與本地區(qū)的核心企業(yè)進行合作，向其上下游企業(yè)提供資金支持，并促進核心企業(yè)之間的交易合作。具體的業(yè)務模式為：首先，農戶通過大型農資經銷商或核心企業(yè)進行擔保向農金圈申請資金支持，申請通過后在農金圈指定的農資經銷商處購買農資產品并取得技術指導，資金由農金圈代為支付給農資經銷商。其次，農產品成熟后，核心企業(yè)收購農產品并向農金圈支付貸款，剩余金額支付給農戶。核心企業(yè)和農金圈定期檢測農戶生產情況，如果預測到風險及時采取措施補救。最后，農金圈與保險公司合作，要求農戶購買保險，遇到農作物減產或者人身傷害，保險公司會進行賠付，減少貸款可能出現(xiàn)的損失。
3農業(yè)供應鏈金融模式的作用
①基于電商平臺的供應鏈金融能夠降低金融行業(yè)經營成本。金融行業(yè)追求利潤最大化，發(fā)放涉農貸款會面臨農業(yè)單筆貸款數(shù)額小、缺乏相應的抵押擔保物、農業(yè)生產經營風險較大等情況，這對于金融機構來說是不經濟的。通過電商平臺來進行貸款發(fā)放，一方面，供應鏈上下游的企業(yè)可以為農戶提供擔保，保險公司為農戶提供保障，可以通過農戶過去的交易行為更精確地識別風險，從而降低違約壞賬的概率，減少金融機構損失；另一方面，很多貸款程序可以借助計算機完成，節(jié)省了人工支出，使經營成本得以降低。②讓城市閑置資金進入農村，緩解農村缺乏資金的局面。在目前農村信用環(huán)境不完善的情況下，金融機構不太愿意將發(fā)放貸款的業(yè)務放在農村。農村企業(yè)貸款金額小、風險高，對于金融機構來說，發(fā)放一筆10萬元的貸款和1000萬元的貸款需要完成的流程相同，因此，出于經濟效益來看，金融機構更愿意將資金投放于大企業(yè)。這會導致資金大量留在城市，農村企業(yè)融資困難，城市資金過剩。通過農業(yè)供應鏈金融融資，為這部分難以獲得資金的農村優(yōu)質企業(yè)提供資金支持，推動城鄉(xiāng)資金的自由流動和平等交換。③利用電商平臺對于交易情況的記錄，組建農村農戶的信用價值體系，減少放貸的信貸風險。農業(yè)供應鏈金融通過引導農村企業(yè)在線上通過發(fā)放的貸款購買農資農具，并在電商平臺銷售產品，這種線上交易可以將消費和銷售的信用情況收集起來，一方面可以幫助農村企業(yè)完善信用記錄，方便后期進行融資，另一方面促進了農村信用體系的建設。
4農業(yè)供應鏈金融模式面臨的問題
①小農戶如何參與進入農業(yè)供應鏈條當中，實現(xiàn)其融資需求。目前針對小農戶發(fā)放貸款資金的平臺不多，主要針對的也都是標準化、規(guī)模化、專業(yè)化生產的農業(yè)大戶，對于仍在貧困線上的農戶仍然缺乏資金和技術支持，精準扶貧并未很好地落到實處。②農業(yè)供應鏈安全管理、信息收集具有較高的復雜性。農產品的生產過程有著較高的不透明性，在農產品的采購和銷售會因為信息不對稱引起道德風險和逆向選擇。為解決此類問題，大型的農戶能實現(xiàn)農產品的可追溯和透明化，但在農業(yè)供應鏈中涉及的各個環(huán)節(jié)：農戶的生產、土地的管理、種植的管理、農產品的倉儲物流、分銷管理、對農業(yè)種子農具的資金需求以及結算管理。互聯(lián)網如何在這些環(huán)節(jié)發(fā)揮收集信息、建立信用的作用，成為農業(yè)供應鏈發(fā)展的關鍵。③電商農業(yè)供應鏈金融相關法律法規(guī)并不完善。基于電商平臺的農業(yè)供應鏈金融的發(fā)展離不開法律法規(guī)作為指引，需要完善法律法規(guī)相關條例，拓寬農業(yè)資產可抵押范圍，對于可以提供惠農貸款的企業(yè)或電商平臺給予權威性的法律指引，對于跨省融資或者大額融資提供較為清晰的規(guī)章制度。對互聯(lián)網金融背景下的供應鏈金融用戶的信息安全和隱私權益提供相應的法律保障。
5農業(yè)供應鏈金融模式的未來發(fā)展建議
性供應鏈金融平臺等,以促進產業(yè)集群發(fā)展。
[關鍵詞] 供應鏈;供應鏈金融;產業(yè)集群
[中圖分類號] F830 [文獻標識碼] A [文章編號] 2095—3283(2012)09—0100—03
一、供應鏈金融的產生與概念
(一)供應鏈金融的產生
供應鏈金融伴隨企業(yè)供應鏈管理的發(fā)展而產生,作為企業(yè)優(yōu)化管理方式的供應鏈管理在謀求企業(yè)內部整合,控制成本,提高競爭優(yōu)勢后,逐步將目光放在企業(yè)上下游采購和銷售等與外部的聯(lián)系上,企業(yè)經營伴隨著物品、資金的流動,企業(yè)之間必然發(fā)生存貨、賒銷、預付款、訂單等貿易行為,在金融機構的推動下,供應鏈成員企業(yè)積極參與供應鏈融資問題的解決,以節(jié)約成本,提高競爭力,實現(xiàn)多方共贏。從1998年起,我國商業(yè)銀行普遍實施了抵押、擔保制度,純粹的信用貸款已很少,而商業(yè)銀行信貸又以擔保和抵押信貸為主,能否提供有效的物品抵押擔保是企業(yè)得到信貸融資的關鍵。同時商業(yè)銀行存在的信貸配給使得只有個別企業(yè)能夠得到信貸支持。供應鏈金融正是在解決抵押、擔保的問題上,利用供應鏈中的結構性資產,實現(xiàn)企業(yè)信貸融資的金融創(chuàng)新。
國內最早的供應鏈金融業(yè)務是20世紀初上海銀行開展的存貨質押業(yè)務。改革開放后,相關業(yè)務逐步恢復,而國內對供應鏈金融的研究始于對產業(yè)集群企業(yè)融資問題的思考,作為供應鏈金融實踐和理論研究領先者的平安銀行首先于21世紀初開展了產業(yè)集群供應鏈金融研究,在珠三角地區(qū)產業(yè)集群帶,選擇能源產業(yè)鏈作為供應鏈金融融資探索的突破口,為其供應鏈節(jié)點企業(yè)提供票據(jù)貼現(xiàn)等金融服務,解決了集群企業(yè)融資問題,發(fā)展自身業(yè)務,進而把發(fā)展能源供應鏈金融的融資經驗擴展到汽車、鋼材、有色金屬、糧食等產業(yè)領域。后來為了銀行供應鏈金融業(yè)務的實踐和風險控制,逐步側重對單一供應鏈上企業(yè)融資需求的分析,形成了自償性貿易融資模式。
(二)供應鏈金融的概念
供應鏈金融作為新興的融資方式,其理論及模式還處在不斷完善中,如胡躍飛(2009)認為供應鏈金融是人們?yōu)榱诉m應供應鏈生產組織體系的資金需要而開展的資金與相關服務定價與市場交易活動,對供應鏈金融的概念進行了更加廣泛的闡釋。徐學峰(2010)認為供應鏈金融應當界定為整個供應鏈范疇之內,將供應鏈上的相關企業(yè)作為一個整體,根據(jù)交易中構成的鏈條關系和行業(yè)特點設定融資方案,將資金有效注入到供應鏈上的相關企業(yè),提供金融服務的融資方案。
首先,雖然目前我國供應鏈金融的研究大都由商業(yè)銀行的實踐推進完成,商業(yè)銀行作為資金供給方在供應鏈金融主體中占據(jù)主要席位,但也應看到供應鏈金融主體不僅僅是商業(yè)銀行,一些財務、擔保、小額貸款公司、物流公司等機構正逐步進入其中,從整個金融市場來看,供應鏈金融的主體應當界定為金融機構;其次,供應鏈金融的外延不應太大,供應鏈金融的產生是基于對貿易融資的探索,所以在概念的界定上應當體現(xiàn)出兩者的不同。
綜上所述,供應鏈金融就是金融機構或物流企業(yè)通過對特定供應鏈進行分析,對這個鏈條上的相關節(jié)點企業(yè)提供系統(tǒng)性金融與資金服務的活動。
二、產業(yè)集群的概念與特點
產業(yè)集群是一個研究較為成熟的經濟領域。早在100年前,英國經濟學家馬歇爾就提出了產業(yè)區(qū)的概念。隨著對集群現(xiàn)象研究的深入,產業(yè)集群的概念由邁克爾·波特提出,他認為產業(yè)的發(fā)展往往是在國內幾個領域形成有競爭力的產業(yè)集群。國內外有很多對產業(yè)集群的研究,本文借鑒王緝慈(2001)對產業(yè)集群的定義,即同處在一個產業(yè)領域,地理上靠近的相互聯(lián)系的公司和關聯(lián)的機構,由于具有共生性和互補性而聯(lián)系在一起的企業(yè)群體。這些公司的相互聯(lián)系和關聯(lián)主要體現(xiàn)在供應鏈上產生的貿易關系。
(一)產業(yè)集群的特點
1鼻域性
產業(yè)集群具有明顯的區(qū)域性,它是基于一定目的的企業(yè)和機構集聚在一起,形成一定企業(yè)區(qū)域或地理上的集聚現(xiàn)象。形成這種集聚的原因包括成本最小、勞動力充裕、資本、信息服務等經濟因素和一些社會因素。許多企業(yè)集聚在一起,構成了各條供應鏈企業(yè),可以實現(xiàn)勞動力和信息的便利流動,從而為企業(yè)的生產和技術革新創(chuàng)造了條件,同時產業(yè)集群中還形成一定的社會關系,如地緣能夠維持企業(yè)間的貿易穩(wěn)定。產業(yè)集群也被稱 為塊狀經濟區(qū),正是源于其區(qū)域特征。 2蓖絡性 產業(yè)集群內部各經濟體基于不同分工形成了特定的角色,處于生產經營的不同供應鏈上,各條供應鏈節(jié)點企業(yè)的客戶和供應商的關系使了供應鏈之間的穩(wěn)定的契約合作關系,構成集群內企業(yè)的相互聯(lián)系的空間網狀結構。長期的合作關系使企業(yè)間的供應鏈與單一企業(yè)的供應鏈模式具有相似性
,在集群發(fā)展過程中,集群內部的資金、貿易和信息技術的交互,形成網絡化的供應鏈,有利地推動了整個集群的發(fā)展。
3憊采性
產業(yè)集群中企業(yè)不僅具有地理上的聯(lián)系,同時在經濟、社會、文化、政治等各方面也具有一定的聯(lián)系。集群中的企業(yè)基于供應鏈的延伸發(fā)展而來,集群內企業(yè)目標一致,形成了穩(wěn)固的經濟關系,它在一定程度上代表了本地區(qū)的經濟實力。集群中的企業(yè)一般具有同一產業(yè)類別,即所屬行業(yè)具有一致或相近性。他們共同組織在一起與群外企業(yè)產生聯(lián)系,正是基于內部企業(yè)的頻繁貿易和非正式的聯(lián)系使得集群能夠生存發(fā)展。
三、供應鏈金融與產業(yè)集群的聯(lián)系
產業(yè)集群中的眾多中小企業(yè)形成各供應鏈,供應鏈企業(yè)間必然產生貿易、資金往來,這就為供應鏈金融服務與產業(yè)集群提供了客觀的環(huán)境,實際上,由于產業(yè)集群的特點與供應鏈金融的實施環(huán)境較為契合,使兩者聯(lián)系緊密。
(一)產業(yè)集群是供應鏈金融的客觀環(huán)境
產業(yè)集群內的眾多企業(yè)形成地理上的供應鏈網狀結構,為開展供應鏈金融創(chuàng)造了良好環(huán)境。開展供應鏈金融首先需要供應鏈節(jié)點企業(yè),至少兩家企業(yè)存在供應鏈支持關系方能實現(xiàn)供應鏈金融,產業(yè)集群內眾多行業(yè)關聯(lián)企業(yè)形成供應鏈網狀結構,集群中勞動轉換成本較低、物料與人員的轉移成本較低,彼此存在的產品貿易聯(lián)系和資金往來成為發(fā)展供應鏈金融的重要條件。產業(yè)集群的區(qū)域特征代表了區(qū)域的經濟實力,促進產業(yè)集群 升級和壯大,資金支持顯得尤為重要。我國經濟區(qū)域性發(fā)展趨勢較強,基本上每個省份都具有一定數(shù)目的產業(yè)集聚區(qū)域。產業(yè)集群做大做強后,會具有一定的政策優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢,能夠對資金構成一定的吸引,如長沙市重型機械集群,不僅得到了本地政府的政策支持,由于其規(guī)模、市場占有和技術實力,同樣在國家政策中得到了一些支持,其本身所形成的客戶群體使其具有很強的品牌優(yōu)勢,其產生的溢出效應對整個集群內部的所有企業(yè)都有積極影響。同時基于供應鏈形成的產業(yè)集群更加穩(wěn)固,生命力更強。 (二)供應鏈金融對產業(yè)集群發(fā)展的融資促進作用
供應鏈金融針對企業(yè)的供[ ]應鏈結構性資產進行金融設計,供應鏈金融通過解決企業(yè)的融資問題,節(jié)約成本,盤活資金,鞏固供應鏈關系,提升產業(yè)集群的競爭力。產業(yè)集群內部是同行業(yè)企業(yè)或相關企業(yè)的集聚,能夠獲得供應鏈金融的企業(yè)勢必會在供應鏈管理上做得更好,成本更低,庫存更小,流動資金更充裕,這些都會使企業(yè)具有競爭優(yōu)勢。產業(yè)集群的發(fā)展需要長期的資本支持,同時也需要短期的周轉資金。一般認為,供應鏈金融提供短期的金融服務,但是其周轉快、反復信貸的特點,實質上相當于解決長期性資金問題,穩(wěn)定的供應鏈金融有助于集群企業(yè)的資金穩(wěn)定。同時,供應鏈金融能夠加強客戶間的聯(lián)系,有助于維系企業(yè)客戶關系。產業(yè)集群實質表現(xiàn)為供應鏈的集聚,供應鏈金融一般是針對中小企業(yè)融資,而產業(yè)集群內中小企業(yè)居多,成為供應鏈金融的重要客戶群體,同時核心企業(yè)也有助于進一步節(jié)約財務資金。伴隨著全球化的趨勢和物流的快速發(fā)展,物流供應鏈金融的跨區(qū)域特征對產業(yè)集群的跨區(qū)域發(fā)展也具有積極的促進作用。
四、供應鏈金融促進產業(yè)集群發(fā)展的建議
(一)鼓勵多渠道資金參與供應鏈金融業(yè)務
目前主要是銀行信貸在參與供應鏈金融,選擇性的業(yè)務開展與配給性信貸的存在,使得其對供應鏈及企業(yè)的選擇較為苛刻,并不能完全涉及一些企業(yè)集群。伴隨著混業(yè)經營的發(fā)展趨勢,可以多鼓勵保險、基金、小額貸款公司等多種資本參與其中,增加供應鏈金融的競爭性和資金支持量,完善產業(yè)集群的融資環(huán)境,從而從供應鏈金融上升到產業(yè)融資,促進產業(yè)集群的長期發(fā)展,同時對于金融機構而言,可以獲得可觀的利潤。供應鏈金融主體即資金的提供者更加豐富,有助于供應鏈金融實踐的不斷完善和企業(yè)的健康成長。
(二)完善法律制度環(huán)境及區(qū)域政策
金融行業(yè)趨向混業(yè)經營模式,但商業(yè)銀行的職能定位和管理體制并未完全體現(xiàn)出這種趨勢,傳統(tǒng)的經營模式已有礙金融創(chuàng)新的開展。銀行可以成立專門的產業(yè)事業(yè)部或供應鏈金融公司來開展供應鏈金融業(yè)務,與第三方供應鏈金融公司共同開展業(yè)務,這樣可以解決在質押物監(jiān)管中出現(xiàn)的監(jiān)管職責問題。從發(fā)展歷程來看, 第三方中介的介入就是為了解決由于制度不完善對發(fā)展供應鏈金融產生阻礙的問題。實際上一些擔保公司、物流公司參與了倉儲質押融資,有些擔保機構的業(yè)務開展都是隱蔽進行的,目的在于規(guī)避制度性約束。 雖然2007年《物權法》的出善了部分規(guī)定,如質押權的登記制度,以應收賬款出質的,當事人應當訂立書面合同。但是質押僅是登記
,有的地方并不接受機構的查詢,個別事物在相關法律中并不能找到明確解釋,缺乏操作便利性。同時沒有一定的市場便于質押物的交易和變現(xiàn)。在供應鏈金融中充當?shù)盅浩返馁Y產如果能夠在一定程度上變現(xiàn)將有助于控制企業(yè)違約風險。有利于供應鏈金融發(fā)展的法律制度仍有待完善,同時,我國的產業(yè)集群大部分都是市場與政府共同作用的結果,為營造區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境促進供應鏈金融創(chuàng)新需要更多政策支持。
(三)構建系統(tǒng)性供應鏈金融服務平臺
由于產業(yè)集群中多條供應鏈構成網狀結構,本身就為供應鏈金融發(fā)展提供了優(yōu)質的環(huán)境,所以為其提供供應鏈金融需要一個系統(tǒng)性安排,如統(tǒng)一的信貸征詢系統(tǒng)、抵押品交易市場中心、第三方電子服務平臺等。電子商務化和系統(tǒng)化是供應鏈金融的發(fā)展趨勢,統(tǒng)一的信貸征詢系統(tǒng)能夠集中企業(yè)的真實信息,便于金融機構的授信決策。同時構建統(tǒng)一的交易和集群內服務平臺能夠降低供應鏈金融的交易成本,同時平臺的可視性和精確性可以進一步減少企業(yè)與金融機構的信息不對稱,降低融資風險。供應鏈金融由于供應鏈的延展性,使得產生集群系統(tǒng)內外之間的融資聯(lián)系增多,隨著全球貿易化的發(fā)展,封閉性的集群已經不能適應當前發(fā)展,需要加強集群系統(tǒng)金融的服務功能和內外銜接才能更好地實現(xiàn)集群發(fā)展。可通過探索產業(yè)集群系統(tǒng)內部供應鏈金融模式和集群間跨系統(tǒng)供應鏈金融模式來提高供應鏈金融技術。目前一些地區(qū)由政府出面聯(lián)合一些公司構建集群企業(yè)信用評價體系,如長沙市線上融資交易平臺主要是運用信息化技術建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫和網上交易系統(tǒng),促進金融資源的集聚,服務于集群中各條產業(yè)鏈,滿足集群企業(yè)的融資需求。
(四)積極探索產業(yè)集群下供應鏈金融風險控制措施
產業(yè)集群下供應鏈金融服務的對象主要是中小企業(yè),融資風險控制仍然是重要方面,例如供應鏈金融存貨支持融資中,存貨面臨倉儲、監(jiān)管和估價等問題,如何提供安全、便利的存貨保管,是控制融資風險的重要方面,目前可通過第三方物流企業(yè)或擔保機構提供倉儲服務。供應鏈金融的風控措施征信調查包括對特定交易資產、交易對象、企業(yè)基本信息的調查等,并作出信用級別的評定,以決定授信與否及額度大小。一個產業(yè)集群里會包含幾條主要供應鏈,體現(xiàn)此產業(yè)集群的核心競爭力。隨著供應鏈金融的發(fā)展,企業(yè)授信調查內容包含對核心供應鏈的整體評價,從而決定對供應鏈上企業(yè)的授信與額度。針對一系列同類型企業(yè)進行統(tǒng)一資信和跟蹤信用調查,同一集群中企業(yè)不同的資產類型、資本結構和經營狀況具有可比性,可以把風險控制在系統(tǒng)風險范圍內,同時可以節(jié)約成本和風險控制成本。構建集群內統(tǒng)一的信貸調查系統(tǒng),減少信息不對稱有助于長期授信行為,更深入地了解企業(yè)交易實質,并對后期跟蹤信用評價起到輔助作用,同時降低了授信成本。
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關鍵詞：供應鏈金融；信用風險；因子分析；Logistic模型
Abstract： Supply chain finance， based on the traditional credit model， link up the core enterprises and several of the supply chain upstream and downstream small enterprises to solve the financing difficulties. This paper designs the credit risk evaluation system from three aspects： the financing enterprise condition， the core enterprise condition and the supply chain condition. This paper selects thirty small and medium-sized listed companies from automobile industry，uses the method of factor analysis and logistic regression analysis to evaluate the credit risk， verify and draw the conclusion. In the end， this paper puts forward some suggestions to improve the accuracy of credit risk assessment.
Key words： supply chain finance； credit risk； factor analysis； Logistic model
引 言
供鏈金融，即在傳統(tǒng)的信貸模式基礎上，將核心企業(yè)與供應鏈上下游的多個合作企業(yè)聯(lián)系起來，從原材料采購的供應商、加工制造半成品的制造商，直至銷售產品的經銷商，最后到消費客戶手中，形成的一個整體，對供應鏈中的各節(jié)點企業(yè)提供所需的金融和融資類服務。結合目前我國各大銀行供應鏈金融業(yè)務的開展情況來看，我國供應鏈金融業(yè)務的開展主要集中在汽車、鋼鐵、能源和電信等幾大板塊，其中汽車制造業(yè)是我國供應鏈活動中較為典型的組織。汽車制造業(yè)供應鏈的組成可以分為上游汽車零部件的購買、中游汽車整車的組裝制造和下游成品的分銷物流三部分。本文以大型的汽車整車制造企業(yè)作為核心企業(yè)，與整車制造企業(yè)有合作關系的上游汽車零部件及配件供應商及下游的汽車分銷商的融資企業(yè)為研究對象，進行信用風險的評價分析。
1 信用風險評價模型的建立
1.1 確定評價方法
選擇Logistic模型進行供應鏈金融的信用風險評價，Logistic模型是目前計算違約概率方面研究比較成熟的一種模型，二分類的Logistic回歸模型的變量取值只有兩個值，而企業(yè)在貸款中也只有違約和不違約兩種情況，因此二分類的Logistic模型非常符合企業(yè)計算違約概率風險度量的預測。采用一系列財務和業(yè)務指標X， i=n作為自變量建立Logistic模型，預測企業(yè)的守約概率P。然后根據(jù)銀行和相關風險評級機構資料設立分界點P，通過P與P的比較，以確定融資企業(yè)的守約率大小，最后決定是否對該企業(yè)進行貸款，P值越接近于1，表示融資企業(yè)的信用較好，P值越接近于0，則融資企業(yè)的信用較差。在進行Logistic回歸分析之前，采用因子分析法選擇具有代表性的自變量，設法將原來眾多具有一定相關性（比如m個指標），重新組合成一組新的互相無關的綜合指標因子來代替原來的指標，以減少候選變量間的相關性，作為新的綜合指標因子。
1.2 評價體系的建立
供應鏈金融業(yè)務改變了金融機構的傳統(tǒng)融資視角，融資過程中參與主體和風險來源更加復雜，對于信用風險的評價不僅局限于申請融資的中小企業(yè)本身，而是將供應鏈上復雜多變的運行狀況和核心的參與主體納入了信用風險評價管理，本文從融資企業(yè)、核心企業(yè)和供應鏈狀況三個方面出發(fā)，客觀科學地建立了供應鏈金融信用風險的指標體系：
（1）融資企業(yè)是決定整條供應鏈信用風險大小的關鍵因素，包括企業(yè)基本情況、盈利能力、營運能力、償債能力、成長性五個方面。
（2）核心企業(yè)的擔保承諾是開展供應鏈金融的基礎，核心企業(yè)多為大型公司，其信用水平一般較高，發(fā)展穩(wěn)定，因此只考慮核心企業(yè)的盈利能力和償債能力兩個方面。
（3）供應鏈狀況即融資企業(yè)與核心企業(yè)間的合作穩(wěn)定性、產品競爭力也是影響供應鏈金融信用風險的重要因素。
整個評價體系共三個部分，16個指標。指標體系如表1所示：
2 實證分析
2.1 樣本采集及數(shù)據(jù)處理
本文選取我國汽車制造行業(yè)作為研究對象。由于供應鏈金融主要是為中小企業(yè)提供相應的信貸服務，因此樣本的篩選主要依據(jù)以下兩個標準：一是屬于滬深股市，二是屬于中小企業(yè)板塊，以汽車整車制造企業(yè)為核心企業(yè)，搜索其供應鏈上游行業(yè)的汽車零部件生產企業(yè)及下游的汽車分銷商、服務商作為融資企業(yè)。經過篩選，共選出符合條件的30家上、下游中小企業(yè)作為研究樣本，其中23家來自于滬深板塊，7家來自中小板塊，25家公司為上游的汽車零部件公司，5家為下游的汽車分銷、服務公司。
從定性和定量這兩個角度可以對樣本指標進行整體上的劃分，對于樣本指標的定量指標數(shù)據(jù)主要來自于2016年第三季度各家公司的年報、和訊網、中國財經信息網；另外一部分定性指標數(shù)據(jù)，由于評價指標相對評價標準界限模糊，根據(jù)呂躍進提出的依據(jù)心里因素劃分評價等級以及數(shù)量等級確定理論，請相關專家依據(jù)樣本企業(yè)對象及其所在供應鏈的實際情況，將樣本數(shù)據(jù)按指標進行10、8、6、4、2五個檔次的打分評價。
2.2 因子分析
2.2.1 KMO和Bartlett球形檢驗
用SPSS22.0軟件運行結果如表2所示，根據(jù)學者Kaiser（l974）的觀點，如果KMO值小于0.5，較不適宜進行因子分析；如果KMO值大于0.5，表示適合進行因子分析。表中的KMO值為0.515>0.5，表示樣本數(shù)據(jù)適合進行因子分析。同時表中Bartlett的球形檢驗P值為0，達到顯著水平，說明共同因素存在，適合進行因子分析。
2.2.2 解釋的總方差
利用最大方差法旋轉成分矩陣，提取公共因子中勾選主成分法。如果得到的一般旋轉因子解其解釋的總方差中“累計%”值大于60%，則說明解釋程度較好，可以接受；或者以公共因子的特征值大于1為納入標準進行判定，若特征值小于1，則不納入。從解釋的總方差表中可以看出，特征值大于1的公因子共有6個，這6個公因子旋轉因子解的累計解釋總方差的百分比為82.834%，說明這6個公因子良好地解釋了所有的16個指標。如表3所示：
2.2.3 主成分系數(shù)矩陣及其分析
根據(jù)表4的成分得分系數(shù)矩陣，選取主成分分析得到的前6個主成分，將這6個主成分用F，F(xiàn)，F(xiàn)，F(xiàn)，F(xiàn)，F(xiàn)表示，并作為主成分進行分析， 可將6個主成分的函數(shù)表示如表4所示：
2.3 模型回歸分析
將提取的6個公共因子F至F作為自變量，將樣本企業(yè)的違約與守約Y作為因變量，Logistic模型的因變量Y僅有0和1兩個取值，守約事件的發(fā)生取值為1，違約事件的發(fā)生取值為0。如果P
選取樣本企業(yè)的評判指標F數(shù)值參考了和訊網中對所選取樣本企業(yè)的2016年前三季度的財務評估，綜合考慮企業(yè)的盈利能力、成長能力、償債能力和綜合能力（根據(jù)諸多學者研究經驗，將綜合能力在兩顆星及以上，并且其他三項能力都沒有出現(xiàn)一顆白星，即設定F值為1，反之則設定F值為0）。運用SPSS22.0軟件運行后結果如表6所示。
從表6可以看出，在30個樣本中，對于已觀測到的10個違約風險企業(yè)中，模型預測為違約風險企業(yè)的數(shù)量為9個，預測準確率為90.0%。在已觀測到的20守約企業(yè)中，得出的模型預測為守約企業(yè)的數(shù)量為19個，預測準確率為95.0%，整個模型的綜合預測率為93.3%。
概率方程中的P值，即表示汽車零配件企業(yè)的守約概率，代表了其信用程度，P值越大，則企業(yè)信用越高；反之，則越低。將具體某汽車企業(yè)的相關指標數(shù)據(jù)代入方程，即可得到該企業(yè)守約概率的P值。以0.5為分界線，P值越大表示融資企業(yè)的守約概率越大，即違約風險也就越小。
2.4 模型的檢驗
選取樣本中的某一具體公司進行檢驗，以濰柴動力為例，公司主營業(yè)務為內燃機、液壓產品、新能源動力總成系統(tǒng)及其配套產品的設計、開發(fā)、生產、銷售、維修、進出口等，公司儆諂車行業(yè)上游的汽車零配件公司，該企業(yè)想向銀行申請貸款，此時銀行在考慮其他方面的因素的同時，應將本實證模型對應的各個指標數(shù)值，F(xiàn)=10.9879，F(xiàn)=7.7873，F(xiàn)=4.9439，F(xiàn)
=-2.5151，帶入公式：
可得該企業(yè)的守約概率為98.3%，說明信用風險較小，在其他條件適當?shù)那闆r下，銀行可以考慮給予信貸。其他公司的守約概率同上求得，對比觀測值，可得該模型的預測準確率較高。對比表如表8所示。
2.5 結 論
利用logistic回歸分析得出的最終的預測模型看，評判供應鏈金融信用風險的主要影響因素還是集中在融資企業(yè)的財務狀況，其中包括償債能力、盈利能力，以及核心企業(yè)的財務狀況，其中主要是償債能力和盈利能力，其次是融資企業(yè)自身的經營情況與成長能力。
3 供應鏈金融信用風險管理的建議
3.1 使用有針對性的信用風險評估指標體系
供應鏈金融這種融資模式的特點決定了處于供應鏈上的中小融資企業(yè)的信用不僅僅取決于其行業(yè)風險和自身的財務狀況很大程度上依賴于與中小融資企業(yè)交易的核心企業(yè)的財務狀況、信用狀況以及中小融資企業(yè)與其上下游核心企業(yè)的關系穩(wěn)定與否。因此，在評估供應鏈金融信用風險時，考慮了核心企業(yè)狀況和供應鏈關系狀況的評估指標體系來進行供應鏈中中小融資企業(yè)信用風險的綜合評估。
3.2 結合使用定量分析和定性分析
目前，我們己經采用定量分析與定性分析相結合的方法，但是在實際的評估工作中，信用風險評估所要涉及定性分析的內容細致而繁雜，不是所有信息都能用數(shù)字描述清楚的，因此應堅持定量方法和定性方法相結合的評估理念，單一的定量分析有其優(yōu)點，但信用風險評估專家的經驗更值得借鑒。所以在實際評估工作中，要將定量分析和定性分析結合使用。
3.3 建立多行業(yè)、多區(qū)域供應鏈金融信用風險評估體系
中小融資企業(yè)所處的供應鏈所屬行業(yè)不同、地區(qū)不同，可能導致相互之間的差距很明顯，如果不加選擇的將所有中小融資企業(yè)混合在一起用同一種指標體系或同一種方法進行信用評估，勢必會影響評估的效果。本文選擇的是汽車行業(yè)，如果分析其他行業(yè)信用風險，則考慮建立不同的評估體系。
3.4 建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫
分析和有效評價能幫助銀行更科學準確地做出信貸決策，是信用風險管理的有效手段，因此應加強并完善對供應鏈金融交易信息數(shù)據(jù)庫的建立，充足的數(shù)據(jù)能使實證分析的結果更可信并且有意義。
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關鍵詞 深發(fā)展 供應鏈金融 品牌
一、引言
深圳發(fā)展銀行簡稱深發(fā)展，1987年首次向社會公開發(fā)售人民幣普通股，并于1987年12月22日正式宣告成立。截至2010年6月30日深發(fā)展的總資產6224億元人民幣，一般性貸款3533億元，存款5060億元，不良貸款余額22.9億元，不良貸款率0.61％撥備覆蓋率達到224％。目前，定位為中型股份制銀行。深圳發(fā)展銀行授信業(yè)務70％以上都是中小企業(yè)授信業(yè)務，超過90％的公司客戶都是中小企業(yè)客戶。鑒于自身業(yè)務和客戶的特殊性最早在國內推出“供應鏈金融”業(yè)務，所謂“供應鏈金融”就是重點考察中小企業(yè)的貿易背景，運用自償性貿易融資的信貸模式，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司對供應鏈不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結算，理財?shù)染C合金融服務。國外供應鏈金融服務主要是針對中小企業(yè)的貿易融資服務；而深發(fā)展供應鏈金融的創(chuàng)新之處在于，大膽將國際貿易業(yè)務“移植”到國內貿易業(yè)務之中，主要是對中小企業(yè)的一種資產支持服務。并通過供應鏈金融業(yè)務方式開發(fā)了新的行業(yè)群體，培育了數(shù)量眾多的優(yōu)質客戶。業(yè)務對象由單一企業(yè)變?yōu)楣溦w，為深發(fā)展提供一個切人和穩(wěn)定高端客戶的新管道，也將為深發(fā)展帶來更大的市場和利潤回報。
二、深發(fā)展供應鏈金融現(xiàn)狀
深發(fā)展供應鏈金融業(yè)務從2000年在其廣州分行嘗試開辦貿易融資業(yè)務，并獲得成功以來，陸續(xù)在2001年嘗試動產及貨權質押授信；2002年推出“深發(fā)票據(jù)CPS”、深發(fā)展貨押等類產品，豐富了產品種類，拓寬業(yè)務領域；2003年首次推出了“1+N”供應鏈金融(融資)服務，供應鏈金融業(yè)務由嘗試走向系統(tǒng)化；2006年在業(yè)內率先推出了“供應鏈金融”的品牌，開始品牌化建設；2010年9月供應鏈金融的在線化工程完成了線上線下業(yè)務對接，提高了運作效率。目前，深發(fā)展供應鏈金融運用最充分的市場有全國的鋼材、汽車市場，華南的能源市場和華北的糧食市場等。
三、深發(fā)展開展供應鏈金融面臨的問題
1、供應鏈金融業(yè)務競爭激烈
由于金融產品同質性的特點，伴隨著深發(fā)展“供應鏈金融”業(yè)務的成功開展，很多業(yè)內同行也嗅到了其中的“巨大市場”。首先，引來興業(yè)銀行、招商銀行、華夏銀行等中小股份制銀行的側目。其中興業(yè)銀行“金芝麻”中小企業(yè)服務方案針對這三大財務需求環(huán)節(jié)、生產環(huán)節(jié)融資服務、采購環(huán)節(jié)融資服務、銷售環(huán)節(jié)融資服務，一站式為中小企業(yè)解決融資難題成為深發(fā)展開展業(yè)務的一大強勁對手。其次，四大國有商業(yè)銀行借助和大企業(yè)合作密切的關系，直接針對供應鏈上的核心企業(yè)對中小企業(yè)融資，減少了銀行對核心企業(yè)的培育成本，供應鏈融資業(yè)務爭奪的強勁勢頭。以工商銀行為例，工商銀行的“沃爾瑪供貨商融資解決方案”，將沃爾瑪認可的供貨商納入目標客戶范圍，重點審查客戶供貨歷史、過往合同履行能力、信用記錄等直接影響企業(yè)貨款回籠的因素，無需客戶提供抵押擔保，即可獲得融資服務。最后，外資銀行如花旗、匯豐銀行也開展中小企業(yè)的貿易融資業(yè)務，特別是保理業(yè)務發(fā)展勢頭相當迅猛，配套服務也相當完善。中外資銀行相繼涉入對中小企業(yè)提供融資服務的產品創(chuàng)新行列之中，使深發(fā)展面臨很大的競爭壓力。
2、供應鏈構成主體管理機制不完善
(1)從業(yè)人員業(yè)務素質不強。一方面，深發(fā)展從業(yè)人員專業(yè)知識困乏。缺乏有經驗的操作人員，對供應鏈的總體運行以及信貸對象行業(yè)特征熟悉不夠。目前的融資中，不同行業(yè)的中小企業(yè)質押物不同，以及需要查看各種權利憑證的原件辨別真?zhèn)蔚鹊龋@些專業(yè)知識的缺乏制約著供應鏈金融的發(fā)展。另一方面，從業(yè)人員動力不足。由于中小企業(yè)屬于高風險領域，銀行內部的嚴格的信貸責任準究制度，實行“責任到人”，因此會降低信貸人員在中小企業(yè)貸款方面營銷與服務的積極性，信貸人員為了避免承擔責任，寧愿放棄中小企業(yè)的信貸或者從業(yè)人員的被動開展業(yè)務，這種狀態(tài)使深發(fā)展內部持續(xù)開展業(yè)務的動力不足。
(2)對核心企業(yè)激勵機制待于完善。深發(fā)展業(yè)務“1+N”模式或者“1+N+1”模式，不在孤立對中小企業(yè)資產負債表靜態(tài)評估，而是要依托核心企業(yè)的信用水平為中小企業(yè)融資。國內大企業(yè)幾乎都是大銀行成熟的客戶，是所有銀行相爭的“寵兒”。如何挖掘大企業(yè)為目標核心企業(yè)，才能是“1+N”或者“1+N+1”信貸模式有效運轉；如何和核心企業(yè)建立良好的互動關系，使核心企業(yè)愿意為相關中小企業(yè)的信貸提供信用支持，以及何種激勵機制才能維持這種關系。目前，在供應鏈發(fā)展水平方面，我國還是剛剛起步，在經濟一體化的大環(huán)境下，深發(fā)展要想擁有成熟的供應鏈核心企業(yè)，還需要長期努力。
(3)深發(fā)展與融資企業(yè)的信息不對稱問題仍然存在。由于中小企業(yè)受規(guī)模和管理的限制，企業(yè)抗風險能力差，違約成本低。當中小企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)困難時只考慮獲得融資，有可能故意提供虛假財務報表數(shù)據(jù)，增加深發(fā)展信貸風險。中小企業(yè)的經營者和所有者大多數(shù)情況下是同一人或者家族式企業(yè)，業(yè)務資金流動和個人資金流動很難獨立核算，這樣可能即使企業(yè)有足夠的資金不一定及時償還銀行貸款，存在還款主動性不強的情況。
(4)物流企業(yè)信息傳到機制需進一步提高。現(xiàn)在國內的物流環(huán)境復雜和混亂的局面給深發(fā)展開展供應鏈金融業(yè)務尋找可靠的物流企業(yè)合作增加了難度。盡管，現(xiàn)在深發(fā)展和第三方物流企業(yè)合作達270家之多。如何激勵所合作的物流企業(yè)更好地為深發(fā)展供應鏈金融業(yè)務扮演好人角色，完善信息回饋機制，監(jiān)管信貸的支持資產，并就企業(yè)的經營活動向深發(fā)展提供預警。就物流企業(yè)本身的實力是否有保管、儲藏抵押物的技術能力以及是否具有適合抵押物儲藏標準化評估體系的倉庫，為深發(fā)展起到預期的監(jiān)管作用。
3、供應鏈金融風險管理
目前銀行將貸款風險放在第一位，中小企業(yè)貸款沒有比較成熟的信用擔保；標準化的風險技術控制指標不完善；中小企業(yè)融資量少、融資頻繁等這些特點導致辦理每一筆業(yè)務的風險增大。供應鏈金融對中小企業(yè)授信并不是降低對企業(yè)的風險要求，而是需要綜合考慮整個供應鏈的風險。中小企業(yè)所固有的高風險問題仍然存在，隨著供應鏈的不斷延伸存在聚集風險的潛在憂患。缺乏完善的風險管理體系可能會引起更大的金融災難，同時由于業(yè)務特點涉及很復雜的操作程序以及抵押物標準不可能統(tǒng)一的情況，供應鏈金融面臨很大的風險尤其是操作風險和法律風險。
4、供應鏈金融品牌還未打響
深發(fā)展開展供應鏈金融業(yè)務以來，一直處在摸索發(fā)展階段，沒有形成自己獨特的品牌優(yōu)勢，也沒有真正達到在業(yè)內第
一品牌的目標。存在很多有關品牌建設的問題。如品牌辨識度不高，深發(fā)展叫供應鏈金融，類似其他銀行如廣發(fā)銀行叫電子供應鏈金融。供應鏈金融名稱比較類似。現(xiàn)在一提到供應鏈金融只能想到銀行，而想不起深發(fā)展。究其因：一方面，我們的供應鏈金融還停留在理論上，品牌營銷力度不夠，使目標客戶群對供應鏈金融服務認可度不高；另一方面，品牌營銷經費不足等等原因。
四、對策建議
1、轉變創(chuàng)新理念、提高服務質量、合作等方式應對競爭壓力
創(chuàng)新是深發(fā)展永恒的主題，只有不斷創(chuàng)新推出差異化、高質量的服務才能在市場激烈的競爭占有優(yōu)勢。首先在產品創(chuàng)新方面，引入“雙方叫價拍賣”模型。將機制設計的理念與方法引入到金融產品的設計之中。深發(fā)展在供應鏈金融創(chuàng)新方面不應該單方面決定資金需求量。而是兼顧信貸需求的中小企業(yè)的實際情況讓更多的中小企業(yè)參與到產品的設計中來，營造一個多方共同決定創(chuàng)新產品的有效市場。這樣是深發(fā)展設計的供應鏈金融產品才能“適銷對路”。其次，為中小企業(yè)融資提供便捷，有效的服務，減少信貸審批程序及時滿足中小企業(yè)信貸需求。用高質量服務取信于客戶，用更誠摯服務態(tài)度贏得客戶。最后，開展供應鏈金融時在自己的薄弱環(huán)節(jié)加強與其他銀行的合作，用合作的方式降低競爭成本，拓展業(yè)務領域。
2、完善供應鏈金融主體的有效管理機制
(1)從業(yè)人員應加強從業(yè)人員業(yè)務素質培訓，增強操作程序的熟練程度，進一步增強深發(fā)展事業(yè)部機制建設，針對負責不同行業(yè)的業(yè)務人員做好供應鏈節(jié)點上邊界人員的互動信任的長期培育工作，優(yōu)化供應鏈的信任機制。同時制定科學合理的獎懲措施，使從業(yè)人員有不斷開拓業(yè)務的精神動力以及獲得一定的榮譽感。
(2)核心企業(yè)處于供應鏈的核心位置，鏈接上游。通過共同價值觀的培育，形成利益捆綁，即深發(fā)展自身能夠為核心企業(yè)提供增值服務，通過核心企業(yè)為深發(fā)展找到更多業(yè)務相關的中小企業(yè)，提升供應鏈的競爭力，達到“共贏”。同時制定統(tǒng)一的交往范式，在任何情況下，供應鏈上其他節(jié)點和核心企業(yè)交易出現(xiàn)問題時，用規(guī)范的處理原則和方式解決問題來增強核心企業(yè)的信任。
(3)制定適合中小企業(yè)特點的授信評級標準。降低準入門坎，簡化、標準化、專業(yè)化信貸審批流程，提供靈活多樣的信貸服務。同時建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，針對不同企業(yè)貸還記錄，給還款及時的中小企業(yè)獎勵政策或者更低標準的信貸利率，激勵中小企業(yè)及時歸還貸款，樹立良好的信用水平。
(4)物流企業(yè)信息回饋機制。供應鏈金融服務整個過程中物流企業(yè)有掌握客戶及質押物第一手資料的優(yōu)勢，深發(fā)展應與物流企業(yè)建立起快速、流暢、高效的信息共享渠道及時了解上下游企業(yè)動態(tài)及貨物倉儲等情況。通過“損益”共擔的責任方式制約物流企業(yè)，督促并指導物流企業(yè)利用自身信用評估和風險控制的方法，建立對客戶的數(shù)據(jù)收集制度。物流企業(yè)提供供應鏈融資服務平臺給供貨商，既可以為供貨商融資提供服務，又可以通過規(guī)模效應和大數(shù)定律為深發(fā)展信貸服務降低系統(tǒng)風險。
3、加強風險控制力度
完善風險控制體系，用最新風險測量技術量化風險以及足夠的撥備來增強抵御風險的能力。特別制定統(tǒng)一格式和標準化流程在抵押物選擇環(huán)節(jié)、日常管理環(huán)節(jié)、抵押物解除處理環(huán)節(jié)來降低操作風險。在開展供應鏈金融過程中，規(guī)避法律風險的三種措施：避免銀行或其員工、機構在法律上的無效行為，確保動產擔保物權受到法律的保護；法律規(guī)定和結果的不確定的質押或擔保物不予以抵押或擔保；法律制度的相對無效性。比如抵押、轉讓交易沒有用法律文件來進行規(guī)范或者它們本身就是非法的或者不能有效執(zhí)行的，都有可能導致法律無效行為的產生。深發(fā)展可以借助擔保公司、風險投資基金、保險公司等等機構來轉嫁風險。
4、繼續(xù)推廣品牌建設
繼續(xù)推廣品牌建設。一方面，做好品牌營銷工作。首先，協(xié)同營銷，深發(fā)展和中國平安通過換股形成一定的股權聯(lián)系，以借助平安公司擁有金融牌照的優(yōu)勢，通過業(yè)務層面營銷會有更大的協(xié)同效應。其次，聯(lián)動營銷，物流帶動融資，物流企業(yè)在目標市場中被廣泛應用，而且與中小企業(yè)有密切聯(lián)系。最后，傳統(tǒng)營銷也是不能放棄的，不管是通過大眾媒體營銷還是專業(yè)媒體營銷，可以提升服務的知名度、認知度、美譽度和忠誠度。另一方面，品牌的價值提升和品牌推廣，把它具體細化到兩個層面：一個層面，客戶的內部支持，客戶營銷推廣，強調產品服務必須以客戶為導向，為客戶提供更便捷的服務。另一個層面，廣告的精準投放目標比較明確，有針對性地與政府部門、行業(yè)協(xié)會等等部門合作，達到低成本，高效率的目的。總之，通過品牌塑造促進市場成長提升品牌美譽度和影響力，改善經營環(huán)境，審時度勢，穩(wěn)步發(fā)展。
摘 要：供應鏈金融業(yè)務開發(fā)最直接和常規(guī)的切入點就是核心企業(yè)，這也是國際銀行業(yè)的一般做法，本文從銀行開展業(yè)務的角度，研究了供應鏈金融的核心企業(yè)選擇問題，并將層次分析法運用到供應鏈核心企業(yè)的選擇中。
關鍵詞：供應鏈金融；核心企業(yè)；層次分析法
1.引言
截止目前，我國擁有中小企業(yè)數(shù)量已達4200多萬戶，占我國企業(yè)總數(shù)的99.8%；我國企業(yè)創(chuàng)造的最終產品和服務價值中有占GDP得58%的份額是由中小企業(yè)生產的，吸納全國就業(yè)量的75%。十以來，我國政府提出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，目的一是穩(wěn)定經濟增長，推動我國經濟的全面深化改革；二是增加社會就業(yè)，保持社會穩(wěn)定。中小企業(yè)對國民經濟的發(fā)展和社會的發(fā)展的巨大貢獻成為不爭的事實。但是，由于中小企業(yè)普遍存在規(guī)模小、抗風險能力差等原因，融資難、融資貴已經嚴重阻礙了我國中小企業(yè)的發(fā)展。在我國，中小企業(yè)在尋求融資時主要表現(xiàn)在三個方面：一是企業(yè)規(guī)模有限，融資方式受限，因此融資渠道單一。；二是融資成本高，由于中小企業(yè)天生的高風險，想要獲得資金支持，資金方一般都會提高貸款利率；三是企業(yè)抵押物少不能滿足一般貸款的要求。供應鏈融資業(yè)務使得銀行在開展融資業(yè)務時，從整體信用過渡到局部信用，進而過渡到核心企業(yè)的信用上來，從而解決了中小企業(yè)的融資瓶頸問題，使得中小企業(yè)融資相反對傳統(tǒng)融資方式變得更加容易，供應鏈金融的經濟效益和社會效益非常突出，并表現(xiàn)出規(guī)模經濟。
2.供應鏈金融概述
關于供應鏈金融目前學術界并沒有一個統(tǒng)一的定義，本文研究的角度是從銀行開展供應鏈金融業(yè)務的角度，因此供應鏈金融的定義可為，通過對某核心企業(yè)上下游的整個鏈條進行考察，基于核心企業(yè)對整條供應鏈的協(xié)調能力，和核心大企業(yè)自身的信用情況，為核心企業(yè)周圍的中小企業(yè)提供金融產品和服務的一種融資模式。從供應鏈金融在解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題的角度來看，目前對供應鏈管理中缺乏對資金流的管理，核心大企業(yè)在現(xiàn)實中對供應鏈的管理重點在物流和信息流的管理，如果將供應鏈中對資金流的管理增加進來，為供應鏈上的企業(yè)提供金融服務，使得整條供應鏈的資金流充裕，供應鏈的競爭能力增強。
3.供應鏈金融中核心企業(yè)對中小企業(yè)融資的影響
使得整個供應鏈的所有企業(yè)資金流寬裕，像劑一樣激活了整個供應鏈鏈條的運轉。銀行通過對核心企業(yè)的授信解決了中小企業(yè)信用等級不高的問題，使得銀行由傳統(tǒng)的考察中小企業(yè)的信用到考察應收賬款質量的局部信用，再到考察核心企業(yè)的信用，實現(xiàn)了信用主體的轉變，圍繞一家核心企業(yè)，從供應鏈源頭出發(fā)，到制成中間產品，再到加工成為最終產品，最后賣到消費者手中，將整條供應鏈中的所有參與著連成一體，全方位地為鏈條上的“N”個企業(yè)提供融資服務，因此，從商業(yè)銀行的角度看，核心企業(yè)的選擇在商業(yè)銀行開展供應鏈融資業(yè)務中的重要性顯得極其重要。
4.供應鏈金融核心企業(yè)的選擇
4.1核心企業(yè)的定義
供應鏈中某一成員的節(jié)點企業(yè)在整個供應鏈中占據(jù)主導地位，對其該條供應鏈上的其他企業(yè)具有很強的管理協(xié)調能力，則把該企業(yè)看成該供應鏈上的核心企業(yè)。供應鏈核心企業(yè)是供應鏈的關鍵中心，是供應鏈中集物流周轉，信息交換，資金周轉于一體的中心，在供應鏈競爭中，核心企業(yè)承擔供應鏈組織者和管理者的職能。
4.2層次分析法概述
層次分析法（簡稱AHP）是將與決策總是有關的元素分解成目標、準則、方案等層次，在此基礎之上進行定性和定量分析的決策方法。
4.3評價指標的選擇
筆者以為對供應鏈金融核心企業(yè)的選擇應從核心企業(yè)的償債能力、核心企業(yè)的營運能力、核心企業(yè)的盈利能力、核心企業(yè)的創(chuàng)新能力、核心企業(yè)的成長潛力、核心企業(yè)的基本素質、和信用記錄這7個方面構建指標體系。
4.4基本步驟
4.4.1建立判斷矩陣
構造成對比較陣
從層次結構模型的第2層開始，對于從屬于（或影響）上一層每個因素的同一層諸因素，用成對比較法和1―9比較尺度構造成對比較陣，直到最下層，其形式如下：
B=b11…b1nbn1…bnn或者B=（bij），I，j=1，2，…，n
據(jù)前面建立的評價指標體系，我們組織10位專家針對上市主板中的5家公司由他們根據(jù)經驗判斷確定各指標系中標度對應情況，填寫各指標的標度值，并依據(jù)10位專家的建議建立核心企業(yè)統(tǒng)一的判斷矩陣。并依據(jù)該判斷矩陣求出黑心企業(yè)評價指標權重并進行一致性檢驗。
（1） 計算信用評價指標權重的計算和一致性檢驗，見表1。
（2）組織專家為核心企業(yè)各指標進行打分
根上市公司的年報中關于公司在背景情況、財務報表和其他信用評價情況，召評價專家依據(jù)現(xiàn)有資料情況該企業(yè)實際情況由他們根據(jù)經驗和指標層指標實際比率給企業(yè)的情況評分。
（3）計算核心企業(yè)的綜合得分，根據(jù)專家的初始得分結果，結合指標權重，計算各指標合成得分，并將評分結果匯總，見表2。
5.結論
依據(jù)本文構建的供應鏈融資模式的核心企業(yè)選擇評價指標體系，利用層次分析法對核心大企業(yè)的實際情況進行計算得分并評價，評價結果表明在供應鏈融資模式下的指標體系下，該公司資金、資產質量尚可，各項指標處于中上等水平，經營處于良性循環(huán)狀態(tài)，不確定性因素對其經營與發(fā)展的影響很小，銀行可以考慮為其提供信貸支持。因此，該核心企業(yè)可以作為銀行重點開展業(yè)務發(fā)展的對象。
（作者單位：中國民航大學經濟與管理學院）
基金項目：中央高校基本科研業(yè)務費資助項目（20001947SY1438）
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關鍵詞：供應鏈金融信用問題管理體系
近年來，我國金融界興起的供應鏈金融業(yè)務屬于金融創(chuàng)新業(yè)務。隨著現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展對金融服務創(chuàng)新需求的日益增太，服務于生產、流通和銷售的供應鏈金融服務創(chuàng)新業(yè)務實踐越來越多，信用管理體系建設的問題成為供應鏈金融業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展的瓶頸問題。
一、供應鏈金融的創(chuàng)新業(yè)務實踐
在我國，對供應鏈金融創(chuàng)新業(yè)務的探索，大致經過了三個階段：第一個階段，從“物流銀行”的設想到“融通倉”概念的提出；第二個階段，從“倉單質押”業(yè)務的嘗試到“物流銀行”業(yè)務的開展；第三個階段，從“物流銀行”業(yè)務的開展到供應鏈金融戰(zhàn)略的提出與實施。…在供應鏈金融創(chuàng)新的實踐發(fā)展上，我國形成了兩條業(yè)務發(fā)展的主線模式：
其一是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貿易融資，結合生產貿易企業(yè)的業(yè)務特點和實際需求，由商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務而提供的結構性貿易融資業(yè)務模式。該業(yè)務模式通過貨權質押、信托收據(jù)、保險及公證、貨物監(jiān)管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結構化設計來掌握貨權、監(jiān)控資金，為提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿易融資方式。
其二是基于供應鏈管理模式，通過第三方物流企業(yè)(3PL)，創(chuàng)新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。這種業(yè)務融資模式比結構性貿易融資模式更創(chuàng)新了一步，它是基于供應鏈金融的思想，商業(yè)銀行等金融機構從專注于對企業(yè)本身信用風險的評估，轉變?yōu)閷φ麄€供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業(yè)務的真實風險，同時也使更多的企業(yè)能夠進入銀行的服務范圍。
二、供應鏈金融的信用管理問題
目前國內外關于供應鏈金融領域的研究和實踐都比較活躍，特別是在國內，供應鏈金融創(chuàng)新實踐在不斷進行嘗試。隨著業(yè)務的發(fā)展，在發(fā)展過程中的信用問題凸顯出來，信用管理問題阻礙著供應鏈金融的創(chuàng)新發(fā)展，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，信用替代的局限。目前以銀行為主的供應鏈金融業(yè)務是基于所謂的核心大企業(yè)的信用替代而成立的，這在中小企業(yè)的融資中表現(xiàn)得很突出。即需要銀行融資的中小企業(yè)必須和一家值得銀行信賴的大企業(yè)發(fā)生業(yè)務往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業(yè)的信用，使其達到銀行認可的資信水平。實際上是中小企業(yè)利用大企業(yè)的良好信譽與實力以及和銀行穩(wěn)固的信貸關系來為其提供間接的信用擔保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在發(fā)展中，通過供應鏈管理建立了諸如“1+N”或者“N+1+N”這樣的業(yè)務關系，然而這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業(yè)歸集，通常會將核心企業(yè)的信用放大，用以對供應鏈上的企業(yè)進行更大的授信來支持該業(yè)務的創(chuàng)新開發(fā)，這樣，信貸風險的聚集擴散效應往往會擴大。因此，僅僅依靠這種信用替代來發(fā)展供應鏈金融是有很大局限性的，也會招致更大的風險，最終阻礙了供應鏈金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。
第二，信用管理的局限。在我國，供應鏈金融創(chuàng)新模式主要是基于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務創(chuàng)新的結構性貿易融資業(yè)務模式和基于供應鏈管理中銀行通過與第三方物流企業(yè)(3PL)合作的供應鏈融資模式。雖然這兩種創(chuàng)新模式解決了供應鏈金融業(yè)務發(fā)展中的許多問題，但目前也顯現(xiàn)出發(fā)展創(chuàng)新動力不足的態(tài)勢。在目前的融資模式中，銀行為了控制風險，就需要了解企業(yè)抵、質押物的規(guī)格、型號、質量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商的情況等，還要查看各種權利憑證的原件、辨別真?zhèn)巍＿@些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業(yè)務與專業(yè)范疇。另外，目前供應鏈金融創(chuàng)新業(yè)務模式的最高收益往往還超過不了傳統(tǒng)銀行業(yè)務模式的收益。因此，以銀行為核心的供應鏈金融創(chuàng)新模式是動力不足的，很難成為銀行的主流業(yè)務。
第三，技術手段的局限。目前供應鏈金融僅僅停留在銀行和企業(yè)的層面上，供應鏈管理所依賴的網絡信息技術目前在銀行和企業(yè)中很難同步發(fā)展，網絡信息技術的落后會造成信息不完整準確、業(yè)務銜接不順利流暢，往往還會引致風險的發(fā)生，供應鏈金融信息技術基礎的創(chuàng)新問題亟待得到解決。由于供應鏈管理數(shù)據(jù)庫對于整個供應鏈上的企業(yè)和產、供、存、銷、資金具有實時監(jiān)控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術創(chuàng)新問題的解決是供應鏈金融創(chuàng)新得以順利發(fā)展的關鍵，而目前的技術手段的局限性是很大的。
第四，信用組織的局限。目前的供應鏈融資僅僅局限在作為銀行對傳統(tǒng)業(yè)務的一種創(chuàng)新與補充。實踐證明，在供應鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的。供應鏈融資往往會比傳統(tǒng)的貿易融資具有更大的風險，傳統(tǒng)的貿易融資強調的往往只是特定交易環(huán)節(jié)供需雙方企業(yè)的信用狀況和貿易的真實背景，而供應鏈融資不但要強調這一點，而且更加強調整個供應鏈風險的監(jiān)控與防范，對供應鏈各個環(huán)節(jié)潛在的風險都要加以識別與控制，這就大大增加了管理成本。并且，從目前的供應鏈金融業(yè)務模式來看，供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現(xiàn)。因此，供應鏈金融的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面，而目前的信用組織形式很難滿足供應鏈金融發(fā)展的需求。
三、供應鏈金融的信用管理建設
目前建設好信用管理體系是促進供應鏈金融創(chuàng)新業(yè)務健康發(fā)展的一項重要工作，可以從以下三個方面來進行供應鏈金融信用管理體系的建設。
(一)必須加快供應鏈金融管理環(huán)節(jié)中的信用制度建設
1．建立中介信用機構，完善社會征信服務體系。供應鏈產業(yè)的信用問題主要來源于以下兩個方面：一是由于供應鏈產業(yè)參與者眾多、行業(yè)和地區(qū)跨度大，容易產生供應鏈內生性的混亂和不確定因素。體現(xiàn)在既有產品與技術的更新周期頻繁、市場需求波動的影響，又有諸如自然災害、戰(zhàn)爭與恐怖襲擊等外部事件的影響，同時也會遭遇到企業(yè)戰(zhàn)略的調整沖擊，這些不確定因素都會增加供應鏈自身信用問題的風險。二是供應鏈產業(yè)的白發(fā)性擴散作用。由于供應鏈金融的信用基礎是基于供應鏈整體管理程度和核心企業(yè)的管理與信用實力，因此，隨著融資工具向上下游延伸，風險也會相應擴散。如果供應鏈上某一個成員出現(xiàn)了融資方面的問題，就會迅速地蔓延到整個供應鏈，這對于供應鏈自身的資金管理和綜合管理是非常大的考驗，也是對銀行信貸管理的極大挑戰(zhàn)。由于我國尚未建立完善的征信信用管理體系，供應鏈金融信用管理問題凸顯，如果管理不善，極易引發(fā)大的金融災難。因此，建議盡快建立供應鏈金融中介信用評級機構，建立基于供應鏈產業(yè)的新型的中小企業(yè)投資機構和信用擔保服務機構，完善供應鏈產業(yè)的社會征信業(yè)務體系。
2．加快供應鏈信用管理環(huán)節(jié)法律規(guī)章制度建設。目前，我國有關供應鏈信用管理環(huán)節(jié)中的法律規(guī)章制度的建設嚴重滯后。有關倉單質押、動產質押和票據(jù)業(yè)務的法律法規(guī)尚有許多空白，期待完善的地方很多。現(xiàn)實法律中，合同法中沒有明確地規(guī)定倉單的法律地位，真正的倉單流通管理體制還沒有建立起來。一般物流企業(yè)簽發(fā)的倉單又沒有權威機構認證和監(jiān)管，倉單的標準化程度低，使用和流通范圍十分有限。同時，從我國的“物資銀行”、“倉單質押”到“物流銀行”、“供應鏈金融”的金融創(chuàng)新發(fā)展模式來看，供應鏈金融業(yè)務中的金融風險預警和防范制度還需要進一步完善，金融立法制度還須進一步健全。
(二)必須把供應鏈金融信用管理納入到金融全面風險管理
全面風險管理涵蓋了各層次的金融風險，全面風險管理偏好對資源分配起引導作用。它通過準確計量各類風險確定經濟資本，通過經濟資本的分配決定各類資產規(guī)模，改善業(yè)務組合的風險與收益配比關系，將有限的資源從效益較差而風險較高的業(yè)務上釋放出來，為效益更好而風險可控的業(yè)務騰出空間oE6]由于供應鏈涉及不同的行業(yè)、不同技術領域和不同的行政區(qū)域，這就涵蓋了幾乎所有的金融風險。因此，供應鏈金融信用管理必須納入到金融全面風險管理之中，這樣才能有效地管理好供應鏈出現(xiàn)的風險。
關鍵詞：中小企業(yè)融資；供應鏈金融；信貸配給
作者簡介：牟卿（1979-），男，山東安丘縣人，首都經濟貿易大學金融學院經濟師，博士研究生，研究方向：金融理論與實務。
中圖分類號：F830.56 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.12.10 文章編號：1672-3309（2012）12-29-03
中小企業(yè)是國民經濟的重要組成部分，林毅夫等早在2001年就從理論上提出了對于中國這樣一個資本相對稀缺、勞動相對充裕的經濟來說，資金的機會成本較高，資本密集型的國有大型企業(yè)往往盈利性較差。中小企業(yè)由于符合我國要素稟賦的特點，相對于大企業(yè)來說生產了更多的社會財富，在促進經濟增長和人民生活水平提高方面都發(fā)揮著巨大的作用。中小企業(yè)在發(fā)展過程中，金融支持往往是決定企業(yè)成敗的關鍵因素。商業(yè)銀行作為中小企業(yè)的融資主渠道并沒有完全滿足中小企業(yè)的融資需求，相反中小企業(yè)卻成為銀行信貸配給的首要對象。從目前我國的實際情況來看，融資難已經成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要因素。
一、基于銀行視角的中小企業(yè)信貸配給成因分析
信貸配給是當前中小企業(yè)從商業(yè)銀行貸款過程中面臨的主要問題，Stiglitz and Weiss（1981）在《不完全信息市場中的信貸配給》一文中提出商業(yè)銀行的預期收益是由利率和借款人的違約概率決定的，所以銀行貸款利率是由銀行對企業(yè)的違約風險判斷和期望收益率決定的。如果銀行在無法準確獲知借款人的違約概率的前提下，要求高的利率來對抗違約風險。這會造成低風險的借款人退出市場而高風險的借款人進入市場（逆向選擇）；同時，驅使借款人使用貸款去進行一些高風險的投資，甚至可能出現(xiàn)惡意的逃廢債（道德風險）。其結果很可能是隨著利率的提高使得違約風險提高，反而降低了銀行的預期收益。因此銀行的最優(yōu)選擇不是在高利率上滿足所有借款申請者，而是在相對較低的利率水平上給一部分借款申請者以貸款。這樣就形成了信貸配給，即一部分企業(yè)無法獲得所需要的貸款。中小企業(yè)之所以成為信貸市場的首要配給對象，從商業(yè)銀行的角度來看主要有以下幾方面的原因：
一是從貸款的貸前盡職調查管理角度而言，在銀行業(yè)務流程中，貸款盡職調查需要客戶經理通過實地調查與間接調查相結合的方式，收集客戶信息，對客戶的資信進行分析。其中，產品經理需協(xié)助調查貿易融資客戶的資信狀況及貿易狀況。在這些環(huán)節(jié)中，由于中小企業(yè)信息披露不充分，為商業(yè)銀行貸款的信用風險度量和信用風險評價造成困難。
二是從貸款的貸后監(jiān)督管理角度而言，貸款的貸后管理需要客戶經理收集客戶資金變動情況、定期收集客戶財務報表、關注客戶現(xiàn)金流變動情況，通過現(xiàn)場與非現(xiàn)場檢查方式，發(fā)現(xiàn)客戶的風險隱患。由于中小企業(yè)數(shù)量較多且分布廣泛，這就給銀行的工作人員進行貸后監(jiān)督帶來了直接的困難，隨著銀行客戶經理管戶數(shù)量的不斷上升，管理的精細化程度以及對客戶的走訪次數(shù)將受到很大的影響。
三是就貸款違約風險而言，隨著2012年以來經濟產業(yè)鏈下游狀況的惡化，中小企業(yè)的違約概率正在提升。我國中小企業(yè)有著勞動密集度高、技術含量低、行業(yè)集中度高、分布不均衡等特點，總體來看仍處于全球產業(yè)鏈的低端。在面對當前發(fā)達國家“再工業(yè)化”的新趨勢時，我國中小企業(yè)的運營風險將有所提高、收入的不確定性增強，進而造成違約概率的上升，使得銀行的貸款收入沒有保障。
最后，從貸款的規(guī)模經濟視角來看，即使銀行成功完成了對中小企業(yè)的貸前盡職調查和貸后的監(jiān)督管理，貸款成本也是比較高的。相對大企業(yè)而言，中小企業(yè)的貸款額度較小，但是處理和管理一筆貸款的相關成本是穩(wěn)定的，一般不隨貸款額的增長而出現(xiàn)較大增長。在有限的貸款規(guī)模下，如果中小企業(yè)貸款的占比上升，將提升銀行的經營成本，因此銀行從規(guī)模經濟的角度考慮也會對中小企業(yè)惜貸。
二、文獻回顧
中小企業(yè)融資的信貸配給問題是一個世界性難題，國內外學者多年來一直致力于尋找解決方案并取得了很多研究成果。總體來看，有以下幾方面的建議：
（一）完善金融結構，加強中小金融機構建設
根據(jù)中小企業(yè)自身特點及不同類型銀行的放貸偏好，組織結構呈扁平化的區(qū)域性中小銀行是中小企業(yè)貸款的主要供給者。銀行合并壯大后中小企業(yè)得到的貸款較合并前明顯減少。林毅夫等（2001）根據(jù)目前我國企業(yè)發(fā)展狀況，提出應大力發(fā)展中小金融機構解決中小企業(yè)融資難問題。邵志燕（2012）提出，在大力發(fā)展中小金融機構的同時，為避免市場失靈問題，應效仿歐美國家的先進經驗，建立專門扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機構，配合政府合理引導資源流向，調節(jié)區(qū)域經濟落差，調整產業(yè)結構。李志赟（2002）指出，引入中小金融機構后，中小金融機構擁有的信息優(yōu)勢會增大，就可能向優(yōu)質中小企業(yè)貸款，中小企業(yè)貸款總額將增加，進而化解信貸配給問題。
（二）建立政府主導的擔保體系
李娟（2006）提出，由于中小企業(yè)本身資金有限，企業(yè)經營規(guī)模小，所擁有的資產有限，中小企業(yè)在貸款時難以提供擔保。因此，需要政府大力發(fā)展政策性信用擔保機構，執(zhí)行政府扶持中小企業(yè)的政策，排除中小企業(yè)向商業(yè)性金融申請融資時欠缺抵押或擔保品的障礙。中小企業(yè)政策性信用擔保機構，一般都是由政府出資并吸收金融機構資金創(chuàng)辦的，旨在與商業(yè)金融機構共同分攤風險，提高商業(yè)金融機構對中小企業(yè)的放款信心，進而協(xié)助中小企業(yè)順利取得商業(yè)金融的資金融通，解決中小企業(yè)貸款時遇到的擔保難問題。
（三）加快資金融通體系改革， 進行金融創(chuàng)新
陳志、陳柳（2000）提出，應加快資金融通體系改革， 進行金融創(chuàng)新。首先，應建立多層次的證券市場，包括全國性的證券市場、地區(qū)性證券市場，重點發(fā)展柜臺交易。引導中小企業(yè)通過直接融資解決資金需求。其次，發(fā)展債券市場、鼓勵中小企業(yè)債券的發(fā)行，可參照可轉換債券創(chuàng)新出我國的中小企業(yè)可轉化債券。再次，組建金融公司為中小企業(yè)提供多方面的融資服務。
（四）關系型貸款與銀行辛迪加模式
米靜毅（2005）在結合西方關系貸款的理論與青木昌彥的銀行辛迪加二者的優(yōu)點基礎上，結合我國的實際情況，提出了我國中小企業(yè)銀行融資的模式：企業(yè)向銀行申請貸款之前必須與其有穩(wěn)定的交易關系，以便銀行進行有效的事前監(jiān)督；銀行一旦接受貸款申請，即可作為牽頭行來組建銀行辛迪加，集中借款企業(yè)與辛迪加成員的交易信息，并承擔全部的事中和事后監(jiān)督責任；一旦企業(yè)出現(xiàn)財務危機，牽頭行負責大部分債務的償還。通過組建銀行辛迪加的模式解決中小企業(yè)與銀行間信息不對稱問題，進而解決信貸配給問題。
總體來看，上述文獻所提出的各種對策都能夠在一定程度上緩解中小企業(yè)融資困境，但對策中提出的建立擔保體系、發(fā)展中小金融機構、加快資金融通體系改革等措施是一個漸進的長期過程，難解當前燃眉之急，銀行辛迪加模式會增加商業(yè)銀行的貸款成本，進而轉嫁給中小企業(yè)，在實際工作中操作性不強。最明顯的缺憾是對于緩解中小企業(yè)信貸配給的信貸產品特征論述較少，因此，需要找到一種有效的方案作為新的突破口。
三、基于供應鏈金融的解決方案
信息不對稱是造成銀行信貸配給的根源問題，解決銀行與中小企業(yè)借貸雙方信息不對稱的問題是解決當前我國中小企業(yè)融資難問題的關鍵。從目前國內外銀行業(yè)的實踐來看，發(fā)展供應鏈金融是解決這一問題切實有效的方案。
供應鏈金融是指銀行基于對供應鏈運作方式的理解和把握，將供應鏈中具有較高信用等級或較強實力的單位確定為核心企業(yè)，并引入物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，為其及上下游企業(yè)提供以融資業(yè)務為基礎，并進而向全方位金融服務延伸的一種業(yè)務模式。相較于傳統(tǒng)的融資模式，供應鏈融資的主要特點是：首先，不再孤立的對供應鏈成員企業(yè)中的中小企業(yè)進行信貸評估，而是先評估核心企業(yè)的財務及經營情況，以及對上下游企業(yè)的管理能力。如果供應鏈關系緊密并符合供應鏈融資貸款條件，銀行將對成員企業(yè)（中小企業(yè)）提供融資安排。其次，對成員中小企業(yè)的融資基于其與核心企業(yè)的真實交易情況，嚴格控制資金的應用及支付情況。再次，供應鏈融資強調貸款還款的自償性，即依靠供應鏈成員企業(yè)間的銷售收入來償還貸款，保證了銀行的還款來源，最大限度地降低了銀行風險。對于解決中小企業(yè)信貸配給問題，供應鏈金融有以下幾方面優(yōu)勢：
（一）發(fā)展供應鏈金融能夠解決信息不對稱問題
供應鏈金融不同于以往普通貸款的審核企業(yè)自身實力的方式，而將這種實力評價直接拓展到交易對手即資金的支付方，從供應鏈成員企業(yè)的業(yè)務往來中獲取充分的信息，掌握供應鏈的核心價值與環(huán)節(jié)，通過供應鏈中交易各方企業(yè)及金融機構的參與，形成相互依賴和制約的狀態(tài)。核心是將原有對中小企業(yè)個體實力的要求分解為對中小企業(yè)的履約能力與合作方付款能力的確認，降低了銀行信貸業(yè)務對中小企業(yè)自身實力水平的要求，從而不需要對中小企業(yè)的詳盡財務信息等進行調查。
（二）發(fā)展供應鏈金融可以解決銀行對中小企業(yè)的評價問題
歐美等成熟市場經濟國家通過銀企建立穩(wěn)定的交易關系來消除二者之間的信息不對稱，提高貸款可得性，這就是所謂的“關系貸款”的作用。但依靠關系貸款解決中小企業(yè)融資問題往往需要銀企之間擁有較長時間的合作關系，而從我國的實際情況來看，中小企業(yè)的交易周期通常比較短，屬于短期行為。供應鏈金融業(yè)務相較關系貸款模式來說，對企業(yè)狀況的評價從長期評價轉向短期評價。實質是使銀行對中小企業(yè)長期發(fā)展狀況的評價，轉化為對一定時期內企業(yè)經營狀況的控制，只要企業(yè)在相應交易活動發(fā)生的過程中能正常經營、履約，銀行就可以對該貿易背景下的中小企業(yè)提供融資。
（三）發(fā)展供應鏈金融拓寬了中小企業(yè)抵質押品的范圍，解決了中小企業(yè)貸款缺乏抵押的問題
《物權法》中規(guī)定的抵押物包括動產（生產設備、原材料、半成品、產成品等）、應收賬款質押、基金份額質押。另外還特別申明，只要法律、行政法規(guī)沒有禁止的財產均可抵押。常規(guī)貸款很難覆蓋到中小企業(yè)的一個很重要原因是中小企業(yè)缺乏適當?shù)牡玫姐y行認可的抵押品。供應鏈金融中，物流企業(yè)的參與使中小企業(yè)的動產抵押成為可能。在第三方物流企業(yè)的參與下，物流企業(yè)對中小企業(yè)的存貨價值、存貨數(shù)量變動情況可以做到實時了解和掌控，這使得銀行能夠及時了解企業(yè)存貨的實際情況，物流企業(yè)擅長對動產實施有效控制，有效解除了銀行在操作環(huán)節(jié)對抵押品監(jiān)管不力的風險，使銀行接受動產抵押成為可能。
（四）發(fā)展供應鏈金融可有效降低銀行貸款風險
在供應鏈中將中小企業(yè)面臨的市場風險和隨機沖擊轉移和分散到整條供應鏈上。當中小企業(yè)面臨市場風險和隨機沖擊時，整條供應鏈中的企業(yè)有可能因為供應鏈的穩(wěn)定與連續(xù)的需要，而在特定的時間和期限內緩解、推遲甚至避免這些風險對中小企業(yè)的影響，這就有效降低了中小企業(yè)因為風險沖擊形成的信用違約的概率。同時，在貿易背景真實的情況下，利用供應鏈金融的自償性，只要中小企業(yè)能正常履行經濟交易契約，而交易對手又具備相應的支付能力，中小企業(yè)的貸款償還能力就能夠得到保障。供應鏈金融的自償性增強了銀行對中小企業(yè)貸款的信心，也能夠有效緩解中小企業(yè)的信貸配給水平。
（五）發(fā)展供應鏈金融是商業(yè)銀行轉型發(fā)展的自身需要，可以調動商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資的積極性
隨著金融脫媒進程的不斷深化，越來越多的大型企業(yè)走向直接融資市場，對商業(yè)銀行融資的依賴性下降，銀行間接融資的空間受到嚴重擠壓。在這種情況下，銀行必須用創(chuàng)新的方式、開闊的思維去拓展客戶資源，供應鏈金融就提供了這樣一條新的渠道。供應鏈中的廣大中、小型客戶對于商業(yè)銀行的各項服務仍然具有較強的依賴性。因此，通過提供高質量的供應鏈融資服務，能夠將供應商、制造商、分銷商、零售商直至終端用戶全部納入商業(yè)銀行的服務范圍，無論對銀行擴大客戶數(shù)量，增加業(yè)務量，還是控制風險，提高收益，都能起到事半功倍的效果。
四、結論與建議
本文在從銀行的視角分析中小企業(yè)信貸配給的成因基礎上，闡述了供應鏈金融對于緩解中小企業(yè)信貸配給的突出作用，為破解中小企業(yè)融資難問題提供了新的解決途徑。最后需要指出的是，對于商業(yè)銀行來說供應鏈金融業(yè)務技術含量較高，同時供應鏈融資業(yè)務也是商業(yè)銀行承擔風險最高的業(yè)務，對業(yè)務營銷和經辦人員的素質要求高，在實際工作中要重點做好風險管理工作。首先，銀行需要研究供應鏈核心企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和走勢，預防系統(tǒng)風險的出現(xiàn)。其次，要提高盡職調查質量，落實各項業(yè)務資料的可靠性、真實性和完整性，落實好融資的前提條件，嚴把核心企業(yè)客戶準入的第一關。再次，做好貸后管理工作。銀行信貸工作人員要切實承擔起貸后管理職責，并將系統(tǒng)監(jiān)測和實地調查有機結合，加強現(xiàn)場調查力度，掌握客戶風險狀況變化的第一手資料。最后，商業(yè)銀行要嚴格審核供應鏈融資的貿易真實性，確保貸款回收與客戶的物流、資金流相匹配，并通過與核心企業(yè)的密切溝通，保持對上下游合作企業(yè)經營狀況、信用狀況和融資使用情況的及時跟蹤，避免出現(xiàn)虛假貿易背景下的騙貸行為。
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1、區(qū)塊鏈技術概述
區(qū)塊鏈概念最早于2008年提出，它是在已有技術上進行的獨創(chuàng)性的組合創(chuàng)新，其核心技術包括P2P網絡技術、非對稱加密、共識機制、智能合約等。區(qū)塊鏈技術特別適用于具備多方協(xié)作、節(jié)點共信、信用透明等特征的場景，天然具有降低信任成本、實現(xiàn)數(shù)據(jù)主權、提升運行效率等優(yōu)勢。產業(yè)界和學術界都不斷對區(qū)塊鏈技術進行研究和探索，但當前區(qū)塊鏈發(fā)展仍面臨不少挑戰(zhàn)，主要集中在技術、場景以及頂層設計方面。
2、國內外區(qū)塊鏈發(fā)展現(xiàn)狀
1）各國政府高度重視區(qū)塊鏈的發(fā)展，先后出臺系列政策
從2016年開始各國政府已經關注到區(qū)塊鏈的價值，2017年亞洲各國加快布局，2018年進入高速發(fā)展階段，各國區(qū)塊鏈技術的落地應用涌現(xiàn)。美國、英國和中國在應用方面布局較早，并在金融、供應鏈等行業(yè)領域形成豐富的應用案例。新加坡、日本、韓國等國區(qū)塊鏈應用方向上較為聚焦，政策上較為開放。在經費支持方面，美國政府直接給予研究人員和區(qū)塊鏈公司科研經費，英國、新加坡、日本、韓國主要以投資區(qū)塊鏈項目為主。
2）國內外巨頭紛紛布局區(qū)塊鏈產業(yè)，推動技術與應用發(fā)展
國內外巨頭企業(yè)于2015年便開始關注區(qū)塊鏈技術，更多關注于技術研究與概念驗證，部分企業(yè)于2106年開始進軍區(qū)塊鏈行業(yè)，2017年國內外各巨頭企業(yè)動作更加頻繁，紛紛開始落地應用探索，2018年則涌現(xiàn)出了一大批區(qū)塊鏈解決方案和應用案例。國內外互聯(lián)網企業(yè)非常關注區(qū)塊鏈底層平臺研發(fā)，推出區(qū)塊鏈即服務（BaaS）平臺，并在供應鏈金融、溯源、數(shù)字版權、物流追蹤等方向積極探索應用。百度基于區(qū)塊鏈開展百度百科數(shù)據(jù)上鏈、圖騰存證，騰訊開展供應鏈金融應用及BaaS服務，阿里推出食品溯源、跨境結算等應用。
3）開源是推動區(qū)塊鏈技術發(fā)展的重要方式，國外社區(qū)活躍
開源是推動區(qū)塊鏈技術發(fā)展的重要方式，涌現(xiàn)了以太坊、超級賬本、DFINITY、BCOS、安鏈云、DNA等一系列開源平臺，開源社區(qū)、企業(yè)界、高校經過積極探索在智能合約、分片存儲、網絡優(yōu)化、跨鏈交互等方向創(chuàng)新形成了一系列關鍵技術，但以太坊等平臺也經歷了多次擁堵事件、安全事件，所以性能、容量、安全的優(yōu)化提升是各個平臺的關注點。另外，通過分析國內外區(qū)塊鏈開源平臺的關注度和活躍度，明顯看出國內區(qū)塊鏈開源平臺的活躍度與國外存在一定差距，需要加大力度推進國內區(qū)塊鏈開源平臺的研發(fā)投入。
4）人才培養(yǎng)是區(qū)塊鏈創(chuàng)新的關鍵，國內外高校積極布局
當前全球范圍內共計29所高校已開設區(qū)塊鏈相關課程和培訓，大力培養(yǎng)區(qū)塊鏈專業(yè)人才。我國總計10家高校開設了人才培養(yǎng)課程，位于全球之首，這表明中國在人才培養(yǎng)意識方面已經走在世界前列，其中上海地區(qū)已有4家高校開設相關課程，占中國高校總數(shù)的近一半，這四家高校中有三家位于楊浦區(qū)。
3、上海區(qū)塊鏈技術與應用發(fā)展概況
1）上海已形成完備的區(qū)塊鏈產業(yè)生態(tài)，底層平臺全國領先
上海目前已經形成了從理論技術研究到底層平臺研發(fā)再到行業(yè)應用創(chuàng)新的完整生態(tài)體系，復旦、交大、同濟、財大等高校都在開展區(qū)塊鏈技術的研究和人才培養(yǎng)，上海擁有工信部認定的微眾銀行、萬向區(qū)塊鏈、矩陣元聯(lián)合打造的BCOS，眾安研發(fā)的安鏈（AnnChain）等區(qū)塊鏈開源平臺，分布科技的DNA也通過中國電子標準化研究院的《區(qū)塊鏈參考架構》符合性測試。在金融、供應鏈、航運物流等領域有一大批企業(yè)在開展應用研發(fā)，也成立了一些行業(yè)聯(lián)盟、研究機構，在推動區(qū)塊鏈產業(yè)發(fā)展過程中起到了巨大作用。
2）上海出臺了系列政策，高校、聯(lián)盟協(xié)同推動區(qū)塊鏈技術與應用
上海從2016年開始推動區(qū)塊鏈技術研發(fā)和應用探索，下圖為上海市區(qū)塊鏈相關政策出臺時間，截止目前上海各政府部門已出臺近10項相關的政策和建議。
上海自2016年4月開始，各企業(yè)機構紛紛成立了一系列聯(lián)盟機構推動區(qū)塊鏈技術的聯(lián)合研發(fā)與應用，下圖為相關聯(lián)盟成立的時間，截止目前至少已有7家企業(yè)、機構和高校成立的聯(lián)盟機構開展區(qū)塊鏈的研究。
從2016年2月開始，上海高校已經開始推進區(qū)塊鏈技術研究和人才培養(yǎng)，復旦大學、同濟大學、上海交通大學、上海立信會計金融學院、上海大學、華東理工大學、上海財經大學等高校先后成立了研究機構、聯(lián)合實驗室等。
3）上海培育了一批技術創(chuàng)新企業(yè)，在技術方面有一定優(yōu)勢
根據(jù)工信部信息中心的2018中國區(qū)塊鏈產業(yè)白皮書顯示，截至2018年3月底，全國有區(qū)塊鏈企業(yè)456家，目前上海有區(qū)塊鏈企業(yè)95家位列全國第二；從國內區(qū)塊鏈融資事件地域分布來看，上海有73輪次，排名全國第二，上海區(qū)塊鏈發(fā)展有一定基礎優(yōu)勢。從上海區(qū)塊鏈企業(yè)注冊地域來看，浦東新區(qū)數(shù)量最多，為27家，楊浦、松江、奉賢、寶山、虹口、黃埔等地區(qū)也是塊鏈企業(yè)注冊較多的區(qū)域。上海的萬向區(qū)塊鏈、分布科技、金丘科技等技術公司位于虹口、楊浦等地；同時，楊浦、浦東等區(qū)都有著高科技園區(qū)和高校分布，復旦大學、同濟大學、上海財經大學都位于楊浦五角場。通過楊浦區(qū)的配套政策，相信楊浦將成為后續(xù)推進區(qū)塊鏈發(fā)展的重要創(chuàng)新區(qū)域和基地之一。
根據(jù)國家知識產權局專利數(shù)據(jù)，我國已公開的區(qū)塊鏈專利申請數(shù)量達到了2077件。上海申請數(shù)量為170項，與北京、廣東、浙江有一定差距。目前，區(qū)塊鏈的技術專利主要集中在數(shù)據(jù)技術、加密技術、共識技術、智能合約、區(qū)塊鏈應用等方面，區(qū)塊鏈應用的專利最多有700多項。上海區(qū)塊鏈專利申請主要以企業(yè)為主，復旦、上海交大、同濟區(qū)塊鏈專利合計15項，從一個側面反映了區(qū)塊鏈的研發(fā)集中在企業(yè)，高校在中間的作用發(fā)揮還不明顯，有必要鼓勵高校在區(qū)塊鏈理論技術方面做重點突破。
經過兩年多的探索，上海已經在供應鏈金融、保險、電子存證等行業(yè)領域有了試點應用，并形成了一批典型案例，為區(qū)塊鏈的應用落地和推廣起到了很好的示范效果。通過對上海近百家區(qū)塊鏈企業(yè)調研和深入分析，編寫組收集掌握了一手素材和典型案例，其中有特色的案例包括：萬向區(qū)塊鏈打造區(qū)塊鏈+供應鏈金融服務平臺，基于汽車產業(yè)核心企業(yè)數(shù)據(jù)，為中小企業(yè)供應商提供信用背書，開發(fā)供應鏈中的“長尾客戶”，緩解多級供應商融資難、融資成本高的問題；眾安保險采用區(qū)塊鏈存儲處理健康險電子保單21.27萬份，涉及保費收入3736.36萬元；連陌科技利用區(qū)塊鏈和物聯(lián)網技術，打造的全球首個區(qū)塊鏈科技養(yǎng)殖項目“步步雞”，獲得中國區(qū)塊鏈技術和產業(yè)發(fā)展論壇組織的第二屆中國區(qū)塊鏈開發(fā)大賽特等獎；電子數(shù)據(jù)存證產品-法鏈已為法大大等合作伙伴的150萬/日電子合同提供存證后端。
4）上海區(qū)塊鏈技術具有一定優(yōu)勢，但后續(xù)發(fā)展還存在不足
上海在區(qū)塊鏈發(fā)展方面具有一定的優(yōu)勢，例如擁有萬向區(qū)塊鏈、眾安、分布科技、金丘科技等一批區(qū)塊鏈技術研發(fā)企業(yè)，底層平臺技術國內領先；區(qū)塊鏈天然適用于多方協(xié)作、多信任主體間建立信任機制，上海擁有金融、航運、供應鏈等眾多潛在應用場景；上海各大高校紛紛成立區(qū)塊鏈研究機構，開展區(qū)塊鏈教育與培訓，具有一定人才儲備。
但是上海在一定程度上還存在不足，從前面分析可知，區(qū)塊鏈技術起源于國外，國內在核心技術方面還不完善，許多底層平臺依賴于國外開源項目；在產業(yè)應用方面，聯(lián)盟組織發(fā)揮的作用還有待于挖掘和進一步加強，需要協(xié)同行業(yè)主管部門共同推動應用落地；上海區(qū)塊鏈企業(yè)還是較為分散，產業(yè)各方很難形成合力，需要打造專門的集聚區(qū)，在頂層規(guī)劃方便也需要進一步強化。
4、上海區(qū)塊鏈技術與產業(yè)發(fā)展建議
上海區(qū)塊鏈技術與產業(yè)發(fā)展將緊密圍繞上海“五個中心”建設的總體戰(zhàn)略，抓住“信息互聯(lián)網”向“價值互聯(lián)網”發(fā)展升級的契機，培育具備全球規(guī)模和影響力的平臺經濟、全球規(guī)模和競爭力的行業(yè)巨頭，不斷創(chuàng)新應用新模式、探索產業(yè)新業(yè)態(tài)，服務上海創(chuàng)新之城、人文之城、生態(tài)之城建設。
上海在區(qū)塊鏈底層平臺研發(fā)方面相比國內其他地區(qū)有一定優(yōu)勢，結合目前區(qū)塊鏈技術的發(fā)展趨勢，我們建議從基礎理論、技術平臺、共性技術三方面進行投入和布局。基礎理論方面：由于區(qū)塊鏈是一項集成創(chuàng)新技術，目前的加密、共識算法等其核心技術，需要積極探索和創(chuàng)新，若要推動上海區(qū)塊鏈技術能級的提升需要從基礎研究開始培育，我們重點考慮區(qū)塊鏈共識算法、智能合約形式化驗證、抗量子隱私保護、跨鏈交互等；技術平臺方面：解決當前區(qū)塊鏈技術實際應用中所面臨的問題，我們重點考慮區(qū)塊鏈技術平臺的性能優(yōu)化和安全管控；共方面：我們建議重點推動行業(yè)應用過程中的區(qū)塊鏈功能、性能、安全等測試、驗證服務環(huán)境建設等，幫助企業(yè)降低應用難度和成本。
