時間：2023-05-18 15:50:13
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇券商的投資價值，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
中長期關注價值型和鋼鐵板塊認購權證
中長期來看，首先，價值型認購權證值得投資。這類權證的主要特點是，正股被相當看好，權證深度價內、估值水平相對較低、存續期較長、可流通規模不大、沒有創設壓力或壓力較小。該類權證投資價值較高、而風險較低，值得投資者進行中長期投資。
其次，鋼鐵板塊認購權證也值得關注。這類權證的主要特點是，所屬鋼鐵板塊今年業績良好，分析師對該板塊未來走勢持樂觀態度，板塊并購、整體上市預期等利好有望提升鋼鐵股價格。投資這類權證所面臨的風險是，年內有多只權證陸續到期，因此，這類權證也有價格顯著下跌的可能。我們的觀點是，對于當前估值優勢比較突出的權證，投資者可視情況近期即進行投資；而對于估值水平較高的權證，不妨在權證市場加速回歸時擇機投資，如此可大大降低權證市場調險。
投資者應回避的權證包括兩類：“廢紙型”認沽權證和行權期臨近的權證。和優質正股深度價內的認購權證對應，其認沽權證大多陷于深度價外狀態，鑒于對應的正股都是資質相當優良的藍籌股票，因此預期這些認沽權證在到期日將成為廢紙，投資者不應介入這些風險甚高的純投機品種。此外，從8月底開始，年內共有7只權證到期。隨著到期日臨近，權證和正股價格的聯動性將日益增強，權證時間價值的耗損也呈加速態勢。
參考券商創設注銷特點獲利
作為機構投資者，券商無疑是市場中具有相當信息優勢、研究實力和理性的投資者，因此，他們的投資行為對普通投資者有一定的參考意義。數據說明(圖)，券商創設行為與權證市場估值水平表現出顯著正相關，即券商創設權證規模在隱含波動率指數最高時達到頂點，隨后創設規模隨指數的回落而下降，顯示了券商及時把握權證高泡沫期進行“賣空”的能力。券商的這種能力還體現在對新權證的創設上，由于市場賦予新上市權證更高泡沫，所以券商創設體現出“喜新厭舊”特征。進一步的分析表明：第一，券商創設行為對權證市場走勢有一定的影響，但尚未達到主導市場趨勢的程度；第二，券商“高拋低吸”的依據是權證估值水平；第三，多只權證尚未出現注銷，說明券商繼續看跌權證市場，等待更好的時機、更好的低價，以獲得更大的利潤。
我們判斷：第一，大盤持續上漲的背景，決定認購權證的創設收益率將低于認沽權證。券商未來創設將主要集中于認沽權證而非認購權證；對于已創設認購權證，券商將在合理價位注銷。第二，年內權證陸續到期將引發價值回歸，由于存續期短的認沽權證可能價值回歸速度更快，券商被迫持有到期的期限也相對較短，因此可能更受券商創設青睞。
價值回歸提供未來介入機會
我們預期，權證到期因素將逐漸取代股市因素，成為影響權證市場走勢的首要因素，權證市場將繼續價值回歸歷程，直至在權證到期日前回歸合理價值。估值越高、到期日越近的權證(尤其是認沽權證)，調整幅度將更為顯著，具有投資價值的權證也將受“牽連”，存在價格下跌風險，可謂“金子與泥沙俱下”。
此前的2月15日，證監會主席郭樹清公開表示：“藍籌股已顯示出罕見的投資價值。”
證監會頻頻叫好藍籌股，這種情況很不尋常。證監會這樣做的目的何在？藍籌股的含金量究竟幾何？
不一樣的藍籌股
從郭樹清呼吁到證監會再度力挺，4個月過去了。然而，上證指數從2月15日的2366點，到6月12日收于2289點，累計下跌3.25%。其中銀行股跌幅更大，浦發銀行、華夏銀行等股價跌破每股凈資產。煤炭石油板塊屢屢下挫，號稱“亞洲最賺錢公司”的中國石油，股價屢創新低，其間累計下跌10.54%。
市場不僅不買證監會的賬，而且還在唱反調。有人測算，按照中石油去年的分紅水平，在其上市首日48.6元買入的股民要想解套，需要171年之久。
作為具有投資潛力的藍籌股，沒有給投資者帶來預期回報，多數投資者對證監會的論斷心存疑慮。
然而，很多藍籌股正在崛起。貴州茅臺6月12日收于233元，股價創歷史新高。從上市到現在，為投資者帶來逾40倍的回報，年化收益率超過44%。
金螳螂、魚躍醫療、酒鬼酒、中恒集團、歌爾聲學、杰瑞股份、大華股份……這些股票的名字并不出眾，但翻看其股價走勢圖，能發現它們都呈現出波瀾壯闊的景象。從2009年到現在，僅3年時間，它們都漲逾數倍，有不少漲幅超過10倍。
這些股票是眾多藍籌股中的一部分，為投資者帶來了巨大收益。市場上從來不缺乏這類機會。
同樣是2月15日到6月12日，市場還在爭論大盤能否在政策刺激下筑底時，地產、券商等藍籌股強勢崛起，招商地產、榮盛發展、國海證券、宏源證券等大幅拉升，其中國海證券從11.90元漲至31.77元，漲幅近3倍。
從這個角度上看，如果你響應了證監會的號召，并買對了股票，那么你會看到藍籌股確實具有罕見的投資價值，買進了，就會有收益。
同樣是藍籌股，給投資者帶來截然不同的結果。
藍籌股的真正價值
上述差別，以專業術語講就是結構性行情。這是市場的慣常走勢。結構化行情是指在市場方向不明、資金匱乏的情況下，主力資金所做的局部行情。
近期市場正是制造結構性行情的良機。一方面，大盤有政策底及估值底的支持，市場泡沫幾乎被擠干凈，很難再現2011年的單邊下跌行情；另一方面，市場受制于經濟下滑、企業盈利下降、流通市值大、資金面不夠充裕、歐美股市不穩等因素，很少有趨勢性的上升行情。
在這種情況下，市場在政府保增長、證監會力挺股市、降息、房貸松動等利好政策的提振下，出現局部行情，也是順勢而為的結果。
更重要的是，券商正在進行大創新，整個行業有望脫胎換骨，發生蛻變；房地產對資金敏感度高，在資金面走向寬松的背景下，長期受到政策壓制的房地產行業松了一口氣。市場選擇它們作為突破口，是明智之舉。
以銀行、煤炭、石油為代表的一線藍籌股，占了A股市場的半壁江山，市值太大，在市場資金供給不足的情況下，很難拉升。另外，央行對銀行實行浮動利率，開啟了銀行利率市場化之門，市場對銀行的盈利能力產生懷疑，導致大量拋盤。
然而，銀行、煤炭、石油類公司仍然具有很強的盈利能力。市場分析人士認為，在當前價位，這類股票具有很大的投資價值。尤其是銀行股，股價逼近或者跌破每股凈資產，清算價都比市價高，而一些銀行逼近5倍的市盈率，這在歷史上都是“白菜價”，這個時候談空銀行股，過于悲觀了。
所以，市場走出結構性行情，也在情理之中。這并不意味著，下跌的藍籌股沒有投資價值。事實上，隨著股價的下跌，它們的投資價值愈發凸顯出來。只是在結構性的行情中，一部分藍籌股會率先啟動，另一部分啟動得晚。只有出現真正的牛市，所有藍籌股才會啟動。
藍籌是一種投資理念
顯然，在A股市場上，單純買入藍籌股，并不是獲利的充分條件。影響股市的因素很多，業績好、分紅多只是其中一個因素。股票走勢很難預測，藍籌股并非因為具有投資價值就不會下跌。
“股市有風險，入市需謹慎”看似老生常談，但長期在市場沉浸的人，都會明白這句話道出了市場的真諦。
因此，證監會強調倡導投資藍籌股，本質上是倡導理性投資、價值投資的理念，意在透露買入藍籌股就會獲利。
巴菲特的老師格雷厄姆說：“股票市場短期是投票機，從長期來說，卻是一個稱重器。”股價短期可能會脫離價值很遠，但在市場回歸理性后，沒有業績支撐的概念股，最終會被打回原形。只有盈利、分紅能持續增長的公司，才有長期價值。這也是貴州茅臺成為“長跑冠軍”的原因所在。
國內市場上，投資者長期受炒概念、炒重組、炒績差等不良風氣的影響，追漲殺跌，頻繁買賣，造成了慘重的損失。培養價值投資、理性投資理念，尚需時日，藍籌股告別“叫好不叫座”，還有一段路要走。
可以推測的是，價值投資終究要成為主流。面對管理層一再呼吁關注藍籌股，投資者應該具有中長期投資的眼光。對于一跌再跌的藍籌股，“出逃”更需慎重。
事實上，市場已經看到了曙光。
2010年以來，投資者見證了一系列貨幣政策的調整：存款準備金上調、差別準備金實施、央票發行利率上行、信貸額度控制；同時，房地產市場也受到了政策打壓。受此影響，A股市場的表現疲軟，截至2010年2月23日，上證綜指較年初下跌9%。加之又逢“春節”和“兩會”的時間窗，3月的投資者信心指數繼2月之后繼續下滑15%，至55的中性值。
券商分析師信心顯著下挫
3月的新財富投資者信心指數調查中一個顯著的變化是，2010年以來的最樂觀群體―券商分析師，信心指數大幅下降到54，降幅達31%。機構投資者和個人投資者信心指數則仍偏悲觀，不過較2月的信心指數小幅上升，分別為61和50。近期，政策面的從緊趨勢和股市的疲弱表現已經開始全面影響投資者的投資情緒和預期。
預計未來1個月上證綜指將上漲的全部投資者加權比例為67%，其中，個人投資者為75%，機構投資者為67%，券商分析師為65%。與2月調查結果對比，券商分析師看好3月市場的比例大幅下降33個百分點，僅65%的分析師看好3月市場；看好3月市場的個人投資者環比上升了5個百分點，為75%；機構投資者3月看漲的比例上升了27個百分點，為67%。機構投資者與券商分析師觀點再次回歸一致，個人投資者對3月市場是相對最樂觀的。預計未來6個月上證綜指將上漲的全部投資者加權比例為75%，其中，個人投資者為96%，機構投資者為94%，券商分析師為65%。整體而言，投資者仍看好2010年上半年市場，但券商分析師的樂觀程度明顯受挫。
機構投資者逐漸認可估值吸引力
對當前股票價格和價值擬合程度的判斷結果顯示，投資者認為當前股票價格低于真實合理的投資價值或基本一致的投資者加權比例為67%，其中，機構投資者為96%，券商分析師為71%，個人投資者為25%。與2月相比，機構投資者的判斷變化較為明顯，經過近期的調整，機構投資者認為目前的估值已經具有一定吸引力，投資機會或將顯現。
假設上證綜指在當日有較大跌幅的條件下，投資者認為下一個交易日將發生反彈的加權比例為60%，較2月上升29個百分點。其中，券商分析師為77%，機構投資者為33%，個人投資者為25%。
12月12日至12月16日券商集中推薦的股票前四名為：鐵漢生態、中青旅、碧水源、均勝電子，這四家公司分屬上海A股和創業板。鐵漢生態通過戰略合作凸顯公司投資價值；中青旅通過設立合資公司，進一步提升景區接待能力及盈利能力；碧水源通過參與盈德氣體定增，借此擴大公司的產業鏈；均勝電子通過募資收購，加快打造全球智能駕駛核心技術提供商的步伐。
鐵漢生態（300197.SZ）
有5家券商看好鐵漢生態，屬PPP概念。公司是集生B環境建設工程設計、技術研發、工程施工與養護、苗木種植、生物有機肥生產等產業鏈于一體的生態環境建設綜合公司。12月15日公司股價收于11.91元，市盈率為42.9倍。公司第三季度實現營收9.8億元，同比增長85.6%，實現歸母凈利潤1.1億元，同比增長111.5%。12月12日晚，公司公告與中泰創展（中植集團旗下子公司）、中泰創展資管（中泰創展全資子公司）簽訂《戰略合作框架協議》，中植系受讓6000萬股公司股份，并且未來12個月將繼續擇機增持，凸顯公司投資價值。
目標價位區間：16.66-20.00元
中青旅（600138.SH）
有5家券商看好中青旅。公司主要從事旅游、高科技的投資；經營入境旅游、國內旅游、中國公民自費出境旅游業務。12月15日公司股價收于20.96元，市盈率為33.9倍。公司與景耀咨詢合資設立烏鎮景區管理公司，此次通過烏鎮管理公司的設立調整烏鎮景區經營管理模式，有利于綁定烏鎮原管理團隊利益，為中青旅開拓輕資產輸出業務提供專業化的核心競爭力。隨著景區內容不斷豐富（世界互聯網大會永久落戶烏鎮），烏鎮影響力持續攀升，定位高端旅游生態度假區的烏村將進一步提升景區接待能力，帶來收入與盈利增量。
目標價位區間：25.20-30.00元
碧水源（300070.SZ）
有5家券商看好碧水源，屬PPP概念。公司以膜技術解決“水環境污染、水資源短缺、飲水不安全”問題，以及為城市生態環境建設提供整體解決方案。12月15日公司股價收于17.21元，市盈率為34.7倍。公司以12.1億元認購盈德氣體非公開發行3.78億股，認購完成后合計持有4.58億股，成為該公司第一大股東。盈德氣體是國內最大的工業氣體提供商，公司將借助盈德氣體在工業領域的客戶，使公司進入工業污水處理領域，逐步擴大公司的產業鏈。此外，董事長文劍平將增持10億～11億元公司股份，公司控股股東的大幅增持彰顯了對于公司未來業績的強烈信心。
目標價位區間：21.00-23.30元
均勝電子（600699.SH）
中小盤基金相對強勢
與大盤走勢相關度較低的中小盤股票，以及中小盤風格基金近來表現比較搶眼。
截至2月底，上證綜指下跌6.87％，深成指下跌9.22％。大盤藍籌股較為集中的上證50指數(2354.412,-14.10,-0.60%)和中證100(3220.304,-19.85,-0.61%)(3220.508,-19.64,-0.61%) 指數跌幅均超過10％。與之相對應的是，反映中小市值公司整體狀況的中證500指數和中小板綜指逆大市上漲了3.33％和1.59％。
中小盤基金在偏股基金業績排行中表現尤為突出，剔除封閉式基金和指數基金，偏股基金2月份業績排名前五名中，中小盤基金占據了3席。增長幅度居前的偏股型基金中，中小盤風格的基金幾乎占據了大多數。大盤風格基金和小盤風格基金的業績分化，也反映了當下市場環境的某些特點。
很明顯，在流動性趨于收緊的環境中，較為有利的是資金需求量較小的小盤股。而從成長性來看，與宏觀經濟變化聯系緊密的大盤股的成長機會，又明顯不如某些行業景氣上升中的中小盤股。在形勢并不明朗的情況下，中小盤確實相對值得追捧。
基金公司因此投市場所好，扎堆發行主要投資于中小盤股的新基金。目前正在發行的此類基金包括光大保德信中小盤基金、諾安中小盤基金、農銀匯理中小盤基金和海富通中小盤基金等。
光大保德信投資總監袁宏隆認為，優質中小型企業的高成長性是吸引大量資金的最主要原因。由于這類公司基數較小，在市場趨勢向好的環境下，其股價表現明顯優于大盤股。但其風險也相對較高，屬于高風險的投資品種。
他認為，中小盤的主要亮點在于“高成長”。以中小盤股票中的明星股蘇寧電器(18.90,0.00,0.00%)為例，公開數據顯示，該公司2009年盈利同比增長32.79%，其上市以來股價累計漲幅已超過30倍。雖然蘇寧電器的股本從始發時的2500萬股，到目前流通股已超過30億股，但公司業績依舊保持了良好的上升勢頭，堪稱成長股中的典范。而此類公司并不在少數。
同時，從長期的趨勢來看，所謂的“小盤效應”是一直存在的。以美國為例，過去80年里，小盤股的年化增長率是12.5%，大盤股年化增長率為10.7%，而80年的年化通脹率為5.3%。相同的情況也發生在A股市場，由于基數低、盈利增長快，這些中小盤股公司孕育了極大的投資機會。
諾安基金認為，中小企業可以在全球經濟復蘇過程中領先一步。目前全球經濟步入復蘇之路，中小企業依靠新穎的增長模式、靈活的應變能力和轉型能力，對經濟復蘇的敏感度更高，相應具備了更高的增長潛力。
同時，諾安基金認為，中小企業在國家經濟結構調整中占據優勢地位。調整經濟結構是2010年我國經濟發展的主線，國家相繼出臺了一系列促進中小企業發展的政策，中小企業面臨新的成長機會。2010年，國內經濟穩定增長和上市公司業績大幅提升，將制約股市下行空間，全流通、經濟刺激政策逐步退出預期、資金面壓力將抑制市場的估值水平，股市上行空間也受限制，因此預計2010年市場將以震蕩為主，指數單邊上漲的可能性不大。而中小企業普遍具有成長性較高的特性，基本面較好且業績超預期的中小盤股，在這樣一個市場仍具有良好的投資價值。
當然，風險還是存在的，有幾個方面需要注意：一是中小盤股估值不算便宜，但也不是很貴，估值有下降的空間；二是盈利預測會不會因為某些不確定因素而有所下降；三是中小盤股業績波動性較高，其股價也可能出現較大波動。
券商理財主打“小集合”
其實除了中小盤基金外，一些以中小盤股為主要投資目標的“小集合”券商理財產品也可以關注。
所謂“小集合”，指的是規模較小。這類產品一般限定最高規模，也往往會設定比較獨特的收費模式。以即將發行的申萬寶鼎1期為例，將設定2億元的募集上限。同時，寶鼎1期募集金額的5%將由申銀萬國證券以自有資金參與，希望體現出“利益共享、風險共擔”的原則。產品不收取管理費與退出費，其托管費為0.2%，交易費用相對較低。管理人在產品年收益率超過10%時才開始收取業績報酬。
這類產品規模較小，操作靈活，同時以中小盤股為主要投資目標，缺點是披露機制上不像公募基金那么透明，而且還會收取不菲的業績報酬，比較適合追求絕對收益的投資者。
從某種角度來說，這類產品和基金公司專戶理財有些共通之處。由于追求絕對收益，“小集合” 產品也激勵管理人創造更大的收益。
目前，“小集合”產品由于資產規模較小，審批與發行也較為簡單，已經成為一些券商的主推產品。一些有實力的券商也紛紛將其“名將”推向前線，管理小集合產品。比如小集合產品“先鋒1號” 就由東方紅3號的投資主辦顧凌云掌舵，申萬寶鼎1期則啟用了大集合 “申萬1號”的投資主辦人牟紀祥，他過去兩年的投資業績比較穩健。
不過，要強調的是，券商理財產品在過去幾年呈現出非常明顯的差異化，券商和券商之間、產品和產品之間均有一定程度的分化。從下表可見，今年以來東北證券(33.46,-0.09,-0.27%)1號動態優選、東海東風3號和中信證券(28.55,0.28,0.99%)3號實際凈值增幅分別為4.69%、3.90%和2.87%，券商理財產品中排名前三位。而排在第十位的申銀萬國2號策略增強增幅只有0.59%，比第一名少了4.1個百分點。因此，在選擇投資對象時，投資者應仔細考量，慎重投資。
基金動態
廣發內需增長混合發售
廣發內需增長混合基金于3月16日通過建行、工行、廣發證券等各銀行券商正式發售。該基金主要投資于受益于內需增長的行業中的優質上市公司，屬于混合基金中的靈活配置型。
國聯安雙禧中證100發行
國聯安雙禧中證100指數分級基金于3月18日至4月9日正式發行。該基金屬指數型分級基金，分拆后雙禧A與雙禧B份額各具特色。雙禧A目前約定年收益率為5.75%，雙禧B是純杠桿份額，可以放大指數投資收益。
納斯達克100開始發售
內地首只海外指數基金――國泰納斯達克100于3月22日通過建行、招行等銀行及券商網點、國泰基金網站發售。
工銀瑞信兩基金分紅
工銀瑞信基金旗下工銀核心價值與工銀大盤藍籌兩基金于3月18日實施分紅，分別按每10份派0.85元和每10份派1.2元的比例向基金持有人派送紅利。
華商推出“愛老虎投”
華商基金推出“愛?定投”的首期活動“愛老虎投”。只要投資者寫下虎年成長愿望、對華商基金的建議和祝福，以及對基金定投業務的感悟，即可參與抽獎。
友邦華泰競賽ETF知識
友邦華泰聯合有關機構，于3月15日到4月15日隆重推出“滬深300指數和ETF有獎知識大賽”活動。
6月2日～6月8日券商集中推薦的股票前四名為：熙菱信息、上汽集團、萬科A、安琪酵母，這4家公司分別屬于上海A股和深圳A股。熙菱信息中標呼圖壁縣公安局“科技圍城”項目，金額約為4.06億元，隨著大單逐步落地交付，將為公司未來業績提供有力支撐。上汽集團作為汽車股票被納入MSCI，從側面顯示出國際機構對中國汽車行業整體投資價值的認可，及對其未來發展看好。萬科A公司1～6月銷售穩定增長，拿地力度加大，預計未來業績將持續穩健增長，具有投資價值。安琪酵母據公司公告建設進度，俄羅斯和柳州新產能有望于三季度陸續投產，此前產能利用率一直處于較高水平，收入有望延續快速增長。
券商薦股
熙菱信息（300588.SZ）
有9家券商看好熙菱信息。公司運用包括視頻圖像分析及數據建模等信息技術提供城市公共安全防范及信息安全審計相關技術服務和整體解決方案。7月6日股價收于40.50元，市盈率81.3倍。2017年6月1日至2017年7月6日公司股價漲幅為23.10%，強于上證指數（3.06%）。公司2017年半年度業績預告，歸母凈利潤同比增長123.56%～153.55%。公司近年不斷夯實主業，業績增長迅速；此次斬獲區域級解決方案類大額訂單，是對公司區域安防強勢地位的又一認可；隨新疆安防布局提速，公司不斷增強一體化項目承載能力，或將充分受益。新疆安防市場巨大，本地化優勢明顯，軟件產品具備競爭力。
目標價位區間：44.85～46.50元
上汽集團（600104.SH）
有8家券商看好上汽集團。公司是國內A股市場最大的汽車上市公司，總股本達到110億股。7月6日股價收于32.31元，市盈率11.7倍。2017年6月1日至2017年7月6日公司股價漲幅為7.45%，強于上證指數（3.06%）。公司日前公布產銷快報，6月共銷售整車51.7萬輛，同比增長13.7%。公司自主乘用車上半年翻倍增長，全年有望扭虧為盈。新品周期繼續，SUV密集推出。公司契合乘用車市場的趨勢，陸續推出多款新型SUV車型，整體產品周期上行，未來銷量有望獲得進一步提升。獨立在印度建廠，開拓新興市場，為公司開拓海外市場搶占更多市場份額邁出堅實的一步。
目標價位區間：33.90～40.00元
萬科A（000002.SZ）
有7家券商看好萬科A。公司是中國最大的專業住宅開發企業，中國大陸首批公開上市的企業之一。7月6日股價收于24.22元，市盈率12.8倍。2017年6月1日至2017年7月6日公司股r漲幅為13.92%，強于上證指數（3.06%）。公司1～6月份累計銷售面積1，868.5萬方，銷售金額2，771.8億元，累計同比增速分別為33%～46%（上月40%～54%），結合目前減持新規的細則看，股權結構預計持續穩定，短期內產生劇烈波動的概率不大。萬科的股權事件中顯示出了管理層的高超專業水平，同時也讓市場看到了龍頭房企潛在的資產的價值。預期2017年業績繼續穩步增長，未來10年在郁亮班子的帶領下向更高目標沖刺。
目標價位區間：27.72～32.85元
安琪酵母（600298.SH）
近幾周，大盤雖然在金融股的發力下再次站穩3300點，但是板塊輪動仍然頻發。上周（1月12日-16日），市場熱點轉移到保險和互聯網板塊，相應他們的漲幅也表現不俗。2015年1月5日-2015年1月9日這周前三甲券商推薦的股票就是出自上述行業。前三甲冠軍是長江證券、中信證券以及安信證券，推薦的股票分別是衛寧軟件、網宿科技、精工鋼構，漲幅分別25.4%、24.8%、24.2%。值得注意的是，中信證券推薦的網宿科技已經兩周漲幅排名前三。上周券商推薦的板塊仍然集中在互聯網領域，新增醫藥板塊。
網宿科技
盡管網宿科技已經兩周獲得周漲幅亞軍，但是仍然被8家券商推薦。年度業績增長80%～110%超出預期，公司增長動力不減。
未來3年公司依然將最大分享中國互聯網流量高增速紅利，公司在基本面良好的基礎上，積極探索新業務多點布局，從公司的團隊建設和新成立投資公司和海外子公司等舉動來看，公司的新業務布局加速，2015年將是公司新業務探索和布局重要的一年。看好公司的業績支撐和中長期投資價值。
寧波韻升
寧波韻升被7家券商推薦。股權激勵釋放明顯信號，公司有望迎來拐點。在同行上市公司中，寧波韻升一直是估值洼地。本次股權激勵釋放了明顯信號，券商預計公司將進入主業平穩增長與利用資本市場做好新材料平臺的雙輪驅動階段。目前公司賬面現金及等價物17.92億元，凈現金14.12億元，財務上為未來發展提供了多種可能性。此外，公司持上海電驅動公司26.46%股權，預計將在2015年報材料IPO，公司將享受大額投資收益。
包鋼股份
寶鋼股份被6家券商看好。看好的理由在于2014 年低基數，2015 年有望加快增長。隨著虧損資產減值計提的完成，2014 年業績的低基數將為 2015 年的增長奠定良好基礎。在汽車等下游需求仍相對溫和增長的背景下，由高端產品和 EVI 服務模式所建立起來的核心競爭力將保證公司盈利的穩定增長。2015年，關注國企改革，在國企改革的大背景下，2015年或是公司國企改革推進的重要年份。
長電科技
長電科技被推薦，在于與公告收購星科金朋密切相關。長電科技是全球第六大封測廠商，而星科金朋為全球第四大封測廠商，收購完成后， 公司的收入規模將沖擊全球前三，技術水平也將比肩國際巨頭，并且將打開公司市值的增長空間.有鑒于此， 分析人士認為，雖然收購后短期業績或許面臨一定壓力， 但后續增長空間非常廣闊，長電科技當前市值相對較低，建議投資者中線持有融資倉位。
其實，這樣的大跌并不可怕，去年的“2?27”和“5?30”都出現過較大的下跌，此后一部分股票出現大漲，并帶動指數創出新高，而另一部分股票則始終趴在“地板”上，無力上行。暴跌對股市來說既意味著風險的釋放，又意味著機會的來臨。那么，哪些股票會在暴跌之后跌出機會呢?低市盈率股票無疑是十分值得關注的群體。
股市上漲的過程中，投資者更多的是關注公司業績的成長，選擇成長股往往會取得不錯的收益。但在股市下跌的過程中，價值股的抗跌效果明顯要好于成長股。對于，只100倍市盈率的股票來說，股價跌去一半，市盈率仍然高達50倍，投資價值仍然不高；而對于20倍市盈率的股票來說，股價跌去一半，市盈率就只有10倍了，對投資者的吸引力自然增強了。因此，在下跌市道中，低市盈率股票的抗跌性更好。
當然，我們選擇低市盈率股票，不能機械地用股價除以每股收益而算出來的市盈率，還要看收益是如何取得的，收益是否穩定。一些低市盈率股票的收益來自重組產生的一次性利潤，未來的收益根本無法復制，投資者就需要當心了。下面我們就簡單分析幾只低市盈率的股票，供投資者參考。
濰柴動力(000338)
濰柴動力是國內最具實力的重型卡車制造商，在2006年以換股方式吸收合并湘火炬后，公司已經擁有了從整車到發動機、變速箱、車橋等重卡核心零部件在內的完整產業鏈條，是未來國內重型卡車的龍頭。
2007年，濰柴動力發展良好，1～9月公司實現每股收益2.777元，全年有望達到3.6元左右，對應的市盈率不到21倍。2008年，濰柴動力的利潤增長可能會大幅度放緩。主要原因是2008年國家將停止國Ⅱ標準重型卡車的銷售，而國Ⅲ標準的重卡在成本上要提高約20％，價格的提高對需求有一定的抑制作用。另外，重型卡車的銷售增長高峰期已經過去，目前已經進入銷售平穩期，公司的業績比較難出現爆發性增長。同時，人民幣升值對公司出口業務會產生一定的負面影響。
盡管增長速度會大幅度降低，但多數機構研究員對濰柴動力的未來仍然保持樂觀。由于公司的產品具有較高的競爭力，銷售仍能保持比較平穩的局面，利潤也會有一定的增長。綜合多家研究機構的報告，2008年公司有望實現每股收益4元以上，按1月22日收盤價76元計算，市盈率僅19倍，屬于價值被低估的產品。多數研究員給出的估值范圍在90～120元之間。就算研究報告過于樂觀，股價今年達不到如此高度，76元的價格也還是非常值得投資的，至少下跌空間不大。
如果可以直接投資港股的話，投資者還可以選擇購買濰柴動力H股。目前H股價格只有37港元，對應的2008年市盈率不足10倍，比購買A股還要安全。
遼寧成大(600739)
盡管遼寧成大的主營是進出口、醫藥連鎖等業務，但其價值主要體現在是廣發證券第一大股東這一點上。廣發證券是國內著名的大券商之一，注冊資本20億元，遼寧成大持有54611萬股一發證券股權。盡管廣發證券借殼上市遇到了一定障礙，但這并不妨礙遼寧成大從廣發證券獲取巨額利潤。受證券市場行情火爆的影響，廣發證券的凈利潤大幅度上漲，為遼寧成大帶來了大筆的投資收益。2007年三季報顯示，遼寧成大的每股收益高達1.9841元，其中由廣發證券貢獻的投資收益占到了凈利潤的95％。公司日前又預增公告，預計2007年凈利潤同比增長300％～400％。按此數據計算，公司2007年每股收益將達到2.09～2.62元之間。1月22日，公司股價以跌停報收，收盤價為42.39元，市盈率在16～20倍之間，投資價值較高。
根據多家機構對遼寧成大2008年業績的預測，今年公司的每股收益有望達到2.87元，市盈率還有進一步下跌的空間。當然我們也要考慮到今年的證券市場很難再復制前兩年的走勢，因此對于機構的盈利預測要打點折扣。即便如此，公司目前股價對應的市盈率也不到20倍，是比較安全的投資品。這些都還沒有考慮到廣發證券上市的因素，一旦廣發證券上市，公司的內在價值將得到跨越式增長。逢暴跌介入，未來應該有不錯的回報。
太鋼不銹(000825)
鋼鐵行業一向是市盈率最低的行業。在鋼鐵行業中，市盈率最低的公司當數太鋼不銹了。按2007年三季報每股收益1.0358元和1月22日收盤價22.12元計算，市盈率僅為16倍。
太鋼不銹是全世界最大的不銹鋼生產企業，去年前三季度共取得營業收入604億元，比2006年全年的400億元還多50％，預計全年有望取得營業收A800億元。根據公司的公告，2007年公司的業績將比2006年增長50％～100％。每股收益在1.16～1.52元之間。由于去年前三季度公司每股收益已經實現了1.0358元，因此我們有理由相信，公司去年的業績更接近于增長的上限。
2008年，鋼鐵行業將面臨很多不確定因素，如鐵礦石漲價、經濟增長放緩等。但對于太鋼不銹來說，由于公司擁有礦山，鐵礦石自有率高達85％，具有較高的成本優勢。國內對于不銹鋼的需求比較平穩，因此業績在2008年仍有進一步提升的空間。根據多家券商的調研報告顯示，2008年太鋼不銹的每股收益將達到1.75元左右，對應的市盈率不到13倍，是抵御暴跌的不錯品種。
江鈴汽車(000550)
江鈴汽車是國內輕型商務車高端市場的領先者，其主打產品――全順成為業內公認的高品質的代名詞，在引入福特汽車公司的10年里，公司實現了第一次飛躍。主營收入由16億元增長到85億元，增長5.3倍，年復合增長率為18％；凈利潤由4400萬元增長到8.3億元，10年增長18.9倍，年復合增長率為34％。
高價股壓力猶存 大盤跌速放緩
盡管股市重心繼續下移，但速度明顯放緩。本月，上證指數累計下跌89點，跌幅近3.1％，22個交易日中11個交易日實現上漲，較上月明顯改善。但權重股仍面臨高價壓力，因而滬深300下跌4.2％，居各大指數跌幅之首；深成指下跌2.9％，并收于10000點以下，至9649點。而中低價股在弱勢中受資金青睞推動，本月中小綜指實現2.3％的漲幅。
上漲的理由都是相似的，而股市下跌卻各有各的理由。四川地震，國內持續的通脹壓力，仍未能有效解決的大小非解禁，以及美國次級債危機進一步爆發的可能，無一不沖擊著本已微弱的市場信心。而從緊的信貸政策導致的企業資金壓力，又進一步促使大小非加速繼續拋售解禁股，機構投資者如基金等也不斷拋售，致使大盤高價股連續下挫。例如，本月中信證券跌22.8％，寶鋼股份下跌19.7％，萬科下跌18.4％，中國平安跌17.8％，中國神華跌16.3％。
國際方面，由于受油價不斷攀升、大宗商品價格上漲及美國次貸的波及，全球80多個股市中，除了產油國的股市較為堅挺外，近60％的股市都難逃“熊掌”。美國標普500指數和納斯達克指數已連續第6周下跌，而道瓊斯指數也是第4周走低。本月，道指累計下跌近1345點，跌幅10.9％；標普500累計跌145點，跌幅10.7％并觸及兩年來的最低水平；納斯達克綜合指數則以9.7％的跌幅緊隨其后。伴隨股指的下跌，成交量也不斷增加至歷史較高水平，顯示股市超賣現象較為嚴重。其中，受次貸影響較為嚴重的金融業、零售業、房屋建造及汽車制造等行業跌幅居前。香港股市因此受到拖累。恒生指數本月下跌1417點收于21175點，累計跌幅6.3％，其中國企指數受國內A股跌速放緩提震，僅下跌4.3％。
低價及概念股仍受到資金青睞
盡管權重股鮮有表現，但低價股以及部分概念股十分活躍。本月，直接受益奧運召開的傳媒娛樂、奧運概念、酒店旅游以及防御性較好的食品與農業板塊勢頭較好；受緊縮政策影響的金融以及成本上漲壓力下的汽車制造、鋼鐵及石油等行業跌幅靠前。
奧運板塊重煥青春
受奧運效應以及廣告價值增長預期的影響，傳媒娛樂本月上漲4.76％，居各板塊漲幅之首。其中，中視傳媒與新華傳媒分別上漲43.4％及16.7％。因地震等因素的影響旅游板塊上月累積了巨大的跌幅，而奧運的逐漸臨近則直接地刺激了北京、西安等地的旅游市場，因此帶動酒店旅游板塊反彈。本月，酒店旅游上漲1.1％，個股漲幅巨大。如北京旅游及旅游分別上漲53.6％及26.7％。
農業板塊再續風采
由于國內通脹壓力尤其是食品價格依然居高不下，食品與農業農資股受資金追捧，本月分別上漲1.94％與1.9％。其中最具代表性的隆平高科、三全食品及新希望漲幅均超過25％。然而，由于此類股票大部分屬小市值股，同時又受某些特定概念及時效性影響，短期波動性較高，普通投資者操作難度較大，更不應繼續追高。另外，由于黃金的特殊價值，本月資源類的黃金股漲勢較好。
大跌板塊有難念的經
受制于制造及原材料成本的不斷攀升以及國內成品油的大幅提價，汽車制造與鋼鐵企業本月跌幅較深分別達10.3％及8.6％。而證券市場低迷而導致券商業務大幅遞減以及緊信貸政策，券商及銀行等金融股繼續成為市場做空的主力，累積下跌約8.6％。因二三線地產股超跌反彈，本月房地產板塊累積跌幅達4.8％。
挖掘價值 積極調倉
從6100至2500，這一場刻骨銘心的下跌，遠比10次“股市有風險，投資需謹慎”的風險教育更具說服力。悲觀的投資者甚至認為大盤會回調至1000點。但如同人們無從預知年初的雪災與五月的罕見地震，股市的走勢也沒人能準確預測。投資如同任何一門藝術，只有了解才能懂得欣賞。晨星建議個人投資者對所投資的公司進行必要的市場研究，或向獨立第三方研究機構尋求投資建議。
券商銀行地產不確定性大
未來幾個月，國內宏觀經濟的走勢受內外因素共同影響，壓力不容樂觀。盡管6月CPI增幅再度環比放緩，但實際通脹壓力仍不斷增加，因此不能排除緊縮貨幣政策繼續出臺。受美國經濟衰退及從緊的信貸政策拖累，國內出口企業壓力將不斷加大，房地產企業資金鏈面臨斷鏈的危險，股市震蕩將進一步加劇。深度套牢的股票很可能無法在短期內超越歷史高點，建議投資者進行研究及判斷后，堅決調倉。尤其是券商、銀行以及地產等行業，由于受制于宏觀政策的最終方向，以及證券市場的具體走勢，具有較大的不確定性。同時，此類行業全年業績很可能大幅回落，必將拖累其股票在二級市場中的表現。
配置具排他競爭力的公司
然而，自大盤下跌之日起，市場整體估值不斷降低，許多股票的投資價值已經顯現。晨星建議，投資期限較長的價值投資者依據自身情況及特點，對行業內具有獨特競爭優勢，如擁有產品定價權的重點龍頭企業，進行配置。
事實上，自今年以來，券商股的表現亦可圈可點。截至7月底，僅有7只股票下跌，其余全部實現正收益，而宏源證券（000562）則以42.49%的漲幅領銜。
從已披露中報和已做業績預告的券商股來看，業績報喜是普遍情況。其中太平洋（601099）凈利潤同比增幅高達602%；另有山西證券、國元證券的業績增長幅度超過100%。
從以往經驗來看，券商是證券市場最主要的金融中介，在牛市中，券商股的股價和市值都迅速增長，并遠遠超越整個市場的表現。而在滬港通漸行漸近的背景下，券商股的投資價值更為明顯。
券商股的“紅七月”
7月份，上證指數開盤2051點，收盤2201點，區間漲幅7.48%。19只券商股的表現十分優異，除國海證券（000750）漲幅低于7%，僅為6.94%外，其余全部跑贏大盤。
據Wind資訊統計，宏源證券以42.79%的漲幅高居榜首，漲幅排在第二和第三的分別為長江證券（000783）和興業證券（601377），分別上漲32.17%和25.41%。
宏源證券之所以在短短一個月內股價接近翻倍，主要原因在于其停牌9個月后于7月底公告了與申銀萬國證券的重大資產重組方案。根據該方案，申銀萬國證券將通過換股吸收合并公司。該并購交易定價較為合理，申銀萬國在自身定價合理的情況下，同時給予宏源證券股東20%的溢價，在此基礎上，申銀萬國本次發行價格為4.86元/股，而市場普遍預期每股合理估值區間為5元至7元甚至更高，因此在宏源證券復牌后其股價得到了瘋狂追捧，短期內大幅上漲。
漲幅排在第二位的長江證券在7月初至下旬的很長一段時間里股價都波瀾不驚，但7月24日公司股價以一個漲停板打開了上漲空間，在接下來的幾個交易日里，股價升幅明顯。長江證券24日的漲停并無特別催化劑，但在次日公司公告里看到，公司股東上海海欣集團股份有限公司對其進行了減持。此外，記者注意到，漲幅排在第三位的興業證券亦是股價在7月后半段才開始發力。
Wind資訊統計還顯示，今年年初至7月底，19只券商股除7只下跌外，其他均實現正收益，而一些中小型券商走勢較為亮點。除此前提到的宏源證券外，國金證券、太平洋等漲幅居前，且超過20%。
多家券商業績報喜
截至目前，已公布中報業績快報的券商已達9家，除宏源證券一家業績出現同比下滑外，其他均實現增長。
相關數據顯示，1-6月宏源證券實現營業收入21.47億元，同比減少11.59%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤7.34億元，同比下滑12.15%。公司方面表示，指標下降主要是上于市場環境影響，公司自營業務業績下降所致。
在中報業績增幅大在券商中，太平洋首當其沖，排在第一。1-6月公司實現營業總收入4.06億元，同比增長78.83%；但公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.44億元，同比增幅高達601.97%。公司業績大幅增長的主要原因在于：證券投資業務，嚴格控制風險，抓住市場機會，合理配置投資品種，收益實現了較大幅度增加；投資銀行業務，繼續擴展債券承銷業務，并抓住IPO開閘的機會，完成1個IPO項目的承銷，實現扭虧為盈；證券經紀業務，借助于公司定向增發成功，大力發展信用業務，信用業務收入較去年同期大幅增加；資產管理業務，隨著業務規模逐漸增大，業績也較去年同期有所增加。
此外，山西證券、國元證券也均取得了不錯的業績，其業績增長幅度都超過100%。
今年初的時候，一定沒有人會想到，今年的跌幅會如此巨大，甚至到了7月份反彈到2800點上方時，市場還在期待今年能夠上3100、3200，甚至更高。然而事實卻是如此殘酷，股指不斷創新低，不但打破了10年的低點，而且連續擊破2300點，2200點整數關口，一夜回到了十年前。很多投資者面對如此惡劣的形勢，已經失去了信心，失去了繼續投資的勇氣，現在聽到的都是不好的消息，歐債危機，經濟危機，熱錢流出，人民幣貶值，房地產失控等等，但是，明年的機會卻正是在這些危機之后，看起來越危險，機會越大，因為明年的政策是以穩為主，一切要穩定優先。
目前指數已經回到了2150點的位置，就是回到了08年11月到09年3月的長達5個月的整理平臺的上方，很多個股已經跌破了1664點的低點，大量的個股也不遠了，這個時候不應該恐慌，而是應該耐心挖掘投資機會了，因為現在你拿到的價格和3年前的相同，公司已經為你創造了大量的利潤，你的成本更低，離未來獲利的時間點也更短。回顧2005 年以來股票市場見到底部并呈現趨勢性機會的時候，十年期國債收益率基本都是從前期高點回到3.4 左右，我們認為，在通脹、經濟雙回落的2011年底、2012年初，資金價格有望回落到這一區間，股市也有望迎來趨勢性的上升機會。現在利潤回落的背景與現象與2008 年極其類似，PPI 見頂回落之后的第一個季度往往是企業盈利下滑最快的時候，以現有的經歷來看，利潤正在呈現2008 年砸小坑的情形，利潤有望在一個季度左右的庫存調整期之后呈現歧異點的恢復。在股指進一步探底過程中，我們認為在通脹回落確定、經濟在現有的一個季度左右時間仍在快速回落的背景下，存在時不時的政策放松延續或者更直接、強度更大的預期轉變，更具參考意義的10 年期國債收益率回落明確A 股市場的底部區域，股指具備隨時反彈的可能。這也意味著部分品種的“躺下裝死”策略有望得以實現，有點類似于2008 年9 月份之后金融、地產板塊就沒有再創新。
在金融板塊中，券商板塊歷來被視為是行情的晴雨表，無論是06-07年的大牛市中，中信證券、遼寧成大、吉林敖東等券商股和券商概念股的持續走強，還是08年觸底以來，以國元，東北等中型券商股的持續跑贏大盤，還是今年6月份行情中以興業證券，國海證券等次新股為代表的大幅度拉升，每次大盤階段性的上漲行情中，券商股都有非常不錯的表現，跑贏大盤指數。目前這個位置，我們不應該再對券商持有非常悲觀的態度，而應該從更長遠的角度去分析其投資價值。受貨幣緊縮及市場下跌影響，今年以來市場日均成交不足1800億元，下半年以來更降至1500億元，成為近3年來最低水平。目前整個市場的換手率水平已經低于08年的最低換手率水平。行業傭金率雖然受慣性作用影響繼續下滑，但在投資顧問業務等券商增值服務推出的影響下，環比降幅基本穩定。2012年，隨著市場流動性的逐步回升，市場活躍度有望出現恢復性上漲，提升上市券商傳統業務收入水平。而監管層對于券商創新的思路正在逐步轉變，我們預計未來行業創新將更多以自下而上的模式推動，而在創新效率以及品種上也將明顯加強。在標的券擴張、轉融通推出獲得突破后，融資融券將成為2012年券商盈利增長的主要來源之一，部分龍頭券商盈利貢獻將達15%以上。此外，隨著國內金融市場的不斷成熟，市場對金融衍生品種增加、場外市場擴容的需求愈發強烈，這將從中長期提升行業的創新空間以及相關業務的盈利水平。
從投資邏輯看，目前券商股的PB估值已經提供了充足的安全支撐。券商股盈利周期性波動所導致的高PE并不可怕，2004-2005年中信證券平均PE達70倍以上。由于券商杠桿率極低，凈資產減值空間十分有限、波動較小，在目前的市場環境下，我們更依賴于PB估值所提供的安全邊際。目前多數大券商PB已回落至1.5倍以下的歷史最低點，已有較為充足的安全支撐。現階段，應加強對大型券商股權的投資，等底部走出來以后，加大布局業績彈性更好的中型券商。
上周（8月22日～8月26日），央行重啟了14天逆回購，同時，一則 “6000億萬能險將陸續撤出A股”的傳言重創A股，盡管收盤后，保監會做了澄清，但“謠言”的威力讓投資者看到了市場的不堪一擊。
有分析人士表示，中期來看，央行逆回購引發的“貨幣緊縮”猜想，疊加美聯儲加息預期升溫，再加上“去杠桿”進程仍在繼續，滬指重回3100點需要時間。
英大證券研究所所長李大霄對此表示，保險資金進入股市是大趨勢，這次只是規范不是逆轉，莫慌莫慌！
華泰證券表示，投資者只需控制倉位，等待合適的機會進行低位回補，做好滾動操作即可。
接下來A股如何走？券商們給出了不同的看法。
海通證券表示，央行重啟14天逆回購，寬松貨幣政策延后不等于收緊，短期內出臺降息降準等政策的概率并不大。如果貨幣寬松延后，利率步入震蕩，高股息藍籌可能也會短期休息，但在利率長期下行的邏輯下，如果股價出現調整，股息率反而會更高，也意味著長期投資價值會更高，這其實是價值投資者的好機會。
申萬宏源證券表示，維持三季度“小蜜月”的判斷不變，之后不確定性可能會增加。
興業證券表示，反彈走勢向震蕩市變軌，指數對收益率的指導意義下降，向結構要效益。此前的“吃飯”行情是一段風險偏好推動的普漲，當前市場特征重新回到結構性主導的“殲滅戰”中，關注的重點應在結構而非指數。
對于投資機會，申萬宏源表示，在經濟總體低迷的大背景下，兩類行業值得重點關注：1）政府埋單型行業，這類行業以新基建為代表將直接受益于保增長；2）未來具備新的增長點行業。基于對未來經濟增長動力的分析，以文教娛樂、醫療保健、綠色環保、資產管理、高端裝備為代表的新五朵金花值得持續關注。興業證券表示，關注兩類投資機會，一類是估值與成長性匹配、不斷兌現業績的績優股；另一類是內生增長穩定、低估值、高股息高分紅的價值股。■
券商看盤
申萬宏源證券：
經濟低迷大背景下 兩類行業值得關注
申萬宏源證券表示，在經濟總體低迷的大背景下，兩類行業值得重點關注：1）政府埋單型行業，這類行業以新基建為代表將直接受益于保增長；2）未來具備新的增長點行業。基于對未來經濟增長動力的分析，以文教娛樂、醫療保健、綠色環保、資產管理、高端裝備為代表的新五朵金花值得持續關注。
供給側結構性改革是幫助中國走出困局的關鍵。供給側改革決定了中國經濟前景和調整時間。如果沒有供給側改革，保增長帶來的經濟穩定就像沙灘上建立的高樓大廈。在《掘金供給革命》、《開啟鳳凰涅新征程》對供給側進行了系列研究，越來越覺得目前的供給側改革就像是1998～2000年國企改革。當年的國企三年脫貧解困為之后中國經濟黃金增長打下了堅實基礎，未來三年逐漸深入的供給側改革也有望達到同樣的效果。
對于下半年而言，維持三季度“小蜜月”的判斷不變，之后不確定性可能會增加。1）從國際上看，美聯儲推遲加息，英國和歐元區采取措施應對可能的沖擊，國際政局基本穩定；2）經濟下行壓力使得保增長重要性再次得到提升，政策可能再次寬松；3）人民幣正式成為SDR貨幣之前，人民幣國際化力度會加大，深港通等政策有望落地。
海通證券：
寬松貨幣政策延后不等于收緊
8月24日，央行時隔半年重啟了14天逆回購，招標利率2.4%與前期持平。一時間，股市和債市都成為驚弓之鳥，是不是狼來了？貨幣政策轉向了？金融去杠桿開始了？到底該如何看待央行14天逆回購的重啟呢？海通證券表示，央行重啟14天逆回購，寬松貨幣政策延后不等于收緊，短期內出臺降息降準等政策的概率并不大。
縱觀央行貨幣政策收緊的歷史，通常會有非常明確的信號，體現為利率的上調，或者是資金的回籠，比如準備金率的上調，或者是發行央票、正回購等回籠貨幣。近日的回購利率相比于之前一周有明顯上行，但從央行傳遞的數量或者價格信號來看，也根本看不出任何收緊的信號。
本次的14天逆回購利率為2.4%，與今年春節期間的利率持平，并未上調，而2.4%的14天逆回購利率也低于上周市場上2.7%的14天回購利率，說明央行提供的資金依然比市場便宜。因此，從利率看央行并未收緊，本次14天逆回購的重啟并不意味著貨幣政策轉向收緊。但與此同時，也要認識到寬松貨幣政策確實在延后。
對于股市而言，如果貨幣寬松延后，利率步入震蕩，那么類債券高股息藍籌可能也會短期休息，但在利率長期下行的邏輯下，如果股價出現調整那么股息率反而會更高，也意味著長期投資價值會更高，這其實是價值投資者的好機會。
興業證券：A股吃飯行情收官
反彈向震蕩市轉換
