時間：2022-02-08 09:46:04
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融工具論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
衍生金融工具審計的問題一直是人們關注的焦點，但是這方面的文獻并不多，其中絕大部分文獻是關于衍生金融工具的審計風險及管理對策的，如：2002年，王濛、常谷珍《衍生金融工具的審計風險及防范對策》指出衍生金融工具的審計風險及風險防范對策、審計測試的特殊要求；2008年，董博、李莉《金融衍生工具的特點及風險管理》指出金融衍生工具的特點及在這些特點之下如何進行風險管理；2008年，王琰《衍生金融工具的審計風險與路徑選擇》揭示出衍生金融工具存在的審計風險以及如何在其風險下的審計路徑選擇；而2007年，普華永道會計師事務所主編的《衍生金融產品審計》指出衍生金融產品存在的市場風險、信用風險、操作風險以及內部審計人員的行為和金融監管。
二、什么是衍生金融工具
衍生金融工具是指同時具備下列特征，并形成一個單位的金融資產及其他單位的金融負債或權益工具的合同。
一是其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變量的變動而變動；變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關系；二是不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資；三是在未來某一日期結算。衍生金融工具包括金融遠期合同、金融期貨合同、金融互換和期權，以及具有金融遠期合同、金融期貨合同、金融互換和期權中一種或一種以上特征的工具。
三、衍生金融工具的特點
金融創新衍生出大量各種新型的金融產品和服務，衍生金融工具為風險管理和投機行為提供了支持，同時伴隨這些便利的是衍生金融工具的風險。衍生金融工具與審計相關的特點有：
(一)衍生工具構造具有復雜性
1.金融衍生工具如對遠期、期貨、期權、互換的模型建立和資產定價涉及金融研究領域。2.采用多種交易方法與組合技術，如：不同種期權的投資方式、股票指數期權、貨幣期權、期貨期權、股票與期權的組合等，使得衍生工具特性更為復雜。
(二)衍生工具設計具有靈活性
金融衍生工具在設計和創新上具有很強的靈活性，為金融市場注入了活力，通過對基礎工具和金融衍生工具的各種組合，創造出大量的特性各異的金融產品，如組合投資、程序化交易、復雜的衍生金融組合產品。
(三)衍生工具運作具有杠桿性
金融衍生工具在運作時多采用杠桿方式，即采用交納保證金的方式進入市場交易。一般只需交付少量的保證金或權力金即可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具，實現以小博大。這種杠桿效應在使收益可能成倍放大的同時，投資者可能承擔的風險也成倍放大，微小的基礎金融價格也許就會帶來投資者巨大的收益或者損失，杠桿率可以達到100倍甚至更多。期貨、外匯交易的保證金和期權交易中的期權費即是這一種情況。
四、衍生金融工具審計程序
現代風險導向審計模式要求注冊會計師應當針對評估的財務報表層次重大錯報風險確定總體應對措施，并針對評估的認定層次中的重大錯報設計和實施進一步審計程序，以將審計風險降至可接受的低水平。注冊會計師應當從下列方面了解可能對衍生活動及其審計產生影響的因素：經濟環境；行業狀況；被審計單位相關情況；主要財務風險；與衍生金融工具認定相關的錯報風險；持續經營；會計處理方法；會計信息系統；內部控制。
具體應用在風險導向的衍生金融工具審計程序時，應當從以下幾個方面展開：
(一)了解具體事項，確定審計措施
1.了解企業控制環境與內部控制，收集有關衍生金融工具的交易信息和資料，分析并得出衍生金融工具的重大錯報風險。2.針對認定的重大錯報，設計風險總體應對措施與進一步審計程序。
(二)實施控制程序
1.審核被審計單位執行的政策和程序，審核有關風險的審計領域的現行內部審計資料。2.制定被審計單位的主要業務流程圖，獲得業務流程的可視分析，識別控制缺陷。
(三)實施實質性程序
注冊會計師在設計衍生金融工具的實質性程序時，應當考慮下列因素：會計處理的適當性；服務機構的參與程度；期中實施的審計程序；衍生交易是常規還是非常規交易；在財務報表其他領域實施的程序。
具體實施實質性程序時從以下方面展開：在報表日向交易方核對在途交易。檢查各衍生金融工具的合同和交易單據。驗算年末計價和損益余額調節的正確性。檢查衍生金融工具的稅收屬性，將之與整個應實施的稅務方面的審計程序相聯系。
五、衍生金融工具模型審計
由于衍生金融工具審計具有特殊性，其涉及到衍生金融工具模型的建立、數據的輸入，和結果的輸出，其中伴隨著復雜的計量和數理模型，所以在衍生金融工具審計過程中，衍生金融工具模型審計成為審計工作的基礎。審計人員必須能獨立地監督與衍生產品相關的定量技術，其目的不僅在于最小化模型風險及該風險可能導致的損失，而且還在于滿足外部監管機構的要求并給高級管理層提供全面、完整的財務信息。就衍生產品的操作而言，管理信息的質量最終取決于提供該信息的模型的健全性和有效性，以及所使用的定量技術。(一)了解和分析模型
衍生金融工具涉及的模型和數理技術非常多，有的模型用于計算債券的久期和凸性，有些模型則用于計算利率期限結構；而布萊克——斯科爾斯歐式期權定價模型則是用一個隨機過程來描述構成期權股票價格的動態變化，并根據模型的理論框架導出期權定價公式：無套利定價；還有銀行波動性模型、回歸模型或插補模型等，這些模型導出的結果常作為定價模型的輸入信息。
審計人員應該具體從以下方面了解和分析模型：
1.模型的基本理論假設、金融工具的交易方式。2.所使用的模型的假設條件是否與實際經濟現象不符以及該模型的內在的局限性。3.模型常被使用的領域(特別是使用該模型的產品和市場類型)。
(二)模型的控制測試
在實施模型控制測試前，審汁人員應該已了解下列事項：
1.模型是用來做什么，模型用于何種產品的建模。2.模型所賴以建立的理論基礎是什么，假設是什么。3.誰在使用模型，為什么要使用該模型，使用該模型的意圖是什么，涉及的風險有多大。
審計人員的關注焦點在于如何篩選和測試已由開發人員所開發的模型。基于此目的，模型錯誤的可能發生原因，可歸納為以下三大類。一是模型不正確。亦即理論方法本身就是錯的。二是模型正確但提供的解答不正確。即理論在運用出了偏差，可能是由于所選擇的數值解決方法不當，或者是數據來源問題，而或者是數學計算中的四舍五入所致。三是編程錯誤。由于程序輸入或者數據輸入時出現差錯。
(三)模型的實質性測試
完成模型的審計測試后，應抽取使用該模型的不同業務線的實際交易樣本，對該樣本再作檢驗，進行模型的實質性測試。對選出來的交易樣本要進行獨立評估，同時還需驗證其風險數據。這一做法可以強化模型的獨立測試。具體為：
1.經交易雙方的一致確認，對交易的細節正確記錄。2.輸入參數的有效性、正確的估價。3.是否經過外部的獨立驗證。4.正確的風險數據和信用風險流程。
六、、布萊克——斯科爾斯期權定價模型審計
隨著布萊克——斯科爾斯期權定價模型的面世，芝加哥期權交易所的交易商們將該模型以及它的一些變形程序化輸入計算機應用于剛剛營業的芝加哥期權交易所。衍生工具的擴展使國際金融市場更富有效率，新的技術和新的金融工具的創造加強了市場與市場參與者的相互依賴，不僅限于一國之內還涉及他國甚至多國，使得衍生金融交易全球化與復雜化，使得衍生金融市場更有活力。
(一)模型描述
c=sN(d1)-Xe-r(T-t)N(d2)
其中
S：股票價格；X：期權執行價格；r：無風險利率；T：未來時刻T；t：當前時刻t；σ：股票波動率
(二)模型假設
布萊克斯科爾斯模型基于以下假設：
1.股票價格行為服從對數正態分布模式；2.在期權有效期內，無風險利率和金融資產收益變量是恒定的；3.市場無摩擦，即不存在稅收和交易成本，所有證券完全可分割；4.金融資產在期權有效期內無紅利及其它所得(該假設后被放棄)；5.該期權是歐式期權，即在期權到期前不可實施；6.不存在無風險套利機會；7.證券交易是持續的；8.投資者能夠以無風險利率借貸。
(三)模型審計注意事項
期權定價模型審計不僅要實施衍生金融工具模型一般的審計程序，還必須特別注意期權定價模型中假定股票服從高斯過程。高斯過程中假定股價的概率分布偏度為零，峰度為3且為瘦尾的正態分布，而實證研究說明并非如此。研究發現，金融過程的偏度不為零，且峰度大于3，并且是厚尾的。而在高斯過程的瘦尾假定下的期權定價，就意味著忽略了諸如股價大跌等極端情形的概率分布，在實際操作中就會低估風險，造成嚴重后果。實施審計程序時必須注意不同衍生金融工具標的資產價格的分布是否符合期權定價模型中所假設的高斯過程。
【摘要】次貸危機爆發，衍生金融工具被指為罪魁禍首，盡管如此，衍生金融工具的發展依然成為國內各大銀行和證券機構的趨勢。由于衍生金融工具的復雜性、多樣性和不確定性增大了審計風險，增加了審計人員對衍生金融工具審計的難度。本文通過分析衍生金融工具的特點，指出了衍生金融工具審計的一般程序和其中涉及到衍生金融工具模型的特殊的審計程序。
【關鍵詞】衍生金融工具；實質性測試；審計程序；模型
【參考文獻】
[1]普華永道會計師事務.生金融產品審計[M].經濟科學出版社，2007.
[2]JohnC.hull.期權、期貨和其它衍生產品第三版[M].華夏出版社，2004.
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[4]董博，李莉.金融衍生工具的特點及風險管理[J].沈陽工程學院學報(社會科學版)，2008年4月.
[5]王琰.衍生金融工具的審計風險與路徑選擇[J].財會月刊(綜合)，2008，5.
關鍵詞：計量屬性；公允價值；現行市價；估價計量
在衍生金融市場高速發展的今天，關于衍生金融工具計量標準一直是會計界所關心的問題。通過一段時間的研究，以FASB與IASC為首的國際會計界認為公允價值是衍生金融工具計量標準的最佳選擇。（FAS133《衍生工具和套期活動的會計處理》中明確指出：公允價值是計量金融工具的最佳屬性，對于衍生工具而言，公允價值是唯一相關的計量屬性。IAS39《金融工具：確認和計量》中也提出，對金融工具更多地使用公允價值。）
以公允價值作為衍生金融工具計量標準，那么公允價值又如何確認呢？從定義上，公允價值是指在公平交易中，交易雙方在熟悉情況并自愿的基礎上進行資產交換或負責結算的金融。FASB進一步指出，活躍市場中的公開市場報價是公允價值的最好證據。但是，筆者認為公允價值的概念比較抽象，有著廣泛的外延。因此，簡單地將公允價值歸結為在活躍市場中的公開市場報價是不合理也是不正確的。只要在熟悉情況并自愿的基礎上，在交易的雙方同意下歷史成本、現行成本、現行市價、可變現凈值和未來現金流量貼現等，其中的任何一個都可以在交易中作為公允價值的具體表現。因此，相關報表編制者通過計量價格的選擇來操縱公允價值信息，使公允價值的可靠性大大降低。那么在現實的經濟活動中我們將采取哪種模式作為現實公允價值的計量模式？采取什么樣的方式來提高公允價值的可靠性與可操作性呢？
公允價值定義的前提是假定企業處于持續經營狀態，不打算或不需要清算，不打算大幅度削減其經營規模，或以不利的條件從事交易。如果交易對象存在于一個交易活躍、信息傳遞迅速、監管機制健全的市場上，那么現行市價反映了所有公開的信息?，F行市價就是公允價值的具體體現。雖然衍生金融工具的交易價值變化頻繁，同一品種衍生金融產品在不同的時間有不同的價格，但其價格是圍繞其公允價值上下波動的。總體上它們是趨于一致的。但是，在高度發達的市場經濟中現行市價作為公允價值并不是完美無缺的。我們可以通過一些非技術性手段利用市場的弊端（根據經濟學的供給與需求關系原理，我們可以通過控制衍生金融產品的需求量與供給量達到控制衍生金融產品價格）使衍生金融產。品的價格背離公允價值。隨著金融市場的發達與衍生金融工具估價計量技術的發展，特別是市場價格不能獲得時，估價計量公允價值將發揮更廣泛的作用（估價技術參考類似資產與負債的價格或者其它的估價模型）。在存在一個高度發達的證券市場中；有一個合理的計價模型；相關數據來自發達的證券市場且可以得到可靠地認證。這些將使估價的可靠性達到可以公允地表達財務報表內容的程度。也可以避免在以現行市價作為公允價值時，通過一些非技術性手段達到操縱公允價值的目的，從而影響財務信息的可靠性。隨著市場經濟的不斷成熟和信息技術的不斷創新（尤其是電腦技術的運用），相關的信息資料可以容易、可靠、完整地得到。根據當前形勢的發展，估價計量公允價值將成為一種趨勢。所以，我們應從以下幾點做好準備：（1）繼續建設與完善我國的證券市場。（2）健全與完善監管機構與機制。（3）建立專門機構對證券市場與相關數據進行評估。（4）建立完善計算機網絡系統，運用計算機技術建立數據庫，加強數據的管理。（5）加快計價模型的研究，根據現實情況對計價模型的前提條件進行調整使其假定性更加合理以及被計量的金融工具所隱含的變量更符合使用模型的條件，提高計價模型的可操作性。
對于部分處于市場缺乏活躍性，同時又不存在來自機構或者來自模型的估價或者交易規模較小的衍生金融工具，其公允價值就不能得到可靠地計量。在這種情況下或者在現行市價無法取得的情況下，如何確定衍生金融工具的公允價值呢？研究這一問題，對我國無疑有更為現實的意義。一方面，隨著我國成功加入WTO，根據相關協議我國的金融管制將逐步放松（比如人民幣可自由兌換、外國金融機構在我國擴大業務范圍等）。另一方面，隨著世界經濟一體化的發展經濟危機破壞力大大增強金融機構及至跨國企業集團防范、分散金融風險的需要不斷加強，衍生金融工具交易將在我國的金融市場上占據重要地位；最后，衍生金融工具的發展是一個漸進的過程，它的實現完全取決于市場經濟發展的程度，我國的金融市場存在著大量的問題，這些問題的解決也不是一蹴而就的。因此，我們不能不顧我國的特殊環境，簡單地模仿發達國家的模式。針對我國經濟發展不平衡的特點和上述所提到的問題，我們應從我國的國情出發，以市場為基礎來確定我國的計量模式。如果考察對象存在于一個交易活躍、監管機制健全的市場上，我們應按前面提到的方法進行確認；如果不存在活躍的市場，我們應將采取類似前面提到的方法。
第一，對于衍生金融工具所占比例較大或對經營業績影響較大的銀行和其它機構可以采取公允價值作為衍生金融工具的計量屬性。
第二，對于一般的銀行和企業，我們應按所持有衍生金融工具的目的和意圖，在結合所持有的時間來選擇計量屬性。
1.如果企業因長期規避風險或長期套利所持有的衍生金融資產或衍生金融負債，原則上按初始確認的公允價值（即取得成本）計量，無需處理以后因公允價值變動而形成的損益。除非出現下列情況時需要調整確認損益：有證據表明企業所持有的資產可能遭受損失，例如無法按原定合約收回全部金額，這時企業可以按照預計能收回的金額的貼現額重新計量，差額應按所持有衍生金融工具的目的來進行處理。
（1）因避險目的而持有的衍生金融工具，按具體的避險目的來決定適當的會計處理：
（a）現金流量避險的衍生金融工具，其公允價值的變動不列入當期損益。
（b）公允價值避險的衍生金融工具，其公允價值的變動列入當期損益。
（c）規避國外投資匯率變動風險的衍生金融工具，其公允價值變動相當于外幣交易部分的列入折算差額，其余部分列入當期損益。
（2）因非避險目的而持有衍生金融工具的，其公允價值的變動列入當期損益。
2.如果企業持有的衍生金融資產和衍生金融負債不屬于上述目的，則按報表日的公允價值計價，因公允價值變動而引起的損益，計入當期損益。此時采用公允價值計量屬性。
由于企業持有的一項衍生金融工具，目的是為了套期保值還是為了投機目的，有時很難斷定，因此，在每一會計年度終結時，要對衍生金融工具進行分類，這就給企業帶來了操縱收益的機會，進而增加了會計監控的難度。此外在采用混合計量模式時，產生了衍生金融工具所提供的信息是否可靠、相關等令人懷疑的問題。所以，采取此種計量模式備受責難。但是，如果我們不尊重我國的國情而盲目地推行全面以公允價值作為衍生金融工具的計量屬性。那么，我們所得到的公允價值可能不公允，以市場價值或估價為基礎的公允價值不能真正反映衍生金融工具的價值，這樣不但不能解決問題，反而會帶來更多新的問題，它所帶來的危害會大于混合計量模式。我們在解決以公允價值作為計量屬性所產生的問題之前，保持混合計量模式是非常有意義的。菲力普斯指出：“會計理論變革的核心實質是試圖改變傳統會計理論強調成本的狀況，代之以價值為中心的符合邏輯的結構?！笨梢灶A計，在今后的一段時間內，我國將保持這一混合計量模式。但是我相信隨著我國的資本市場的發展，市場經濟的不斷成熟，相關的監督機構與機制的建立與完善，計量技術的日趨完善，困擾我國全面推行“公允價值”計量屬性的問題將得到解決。所以，我們應該以事實為基礎逐步地引入公允價值計量模式，待到相關市場與機制進一步完善時，全面引入公允價值計量模式。
參考文獻：
[1]美國財務會計準則[S].北京：經濟科學出版社。
[2]國際財務會計準則[S].北京：財政經濟出版社，2000.
[3]常勛。財務會計四大難題[M].北京：立信會計出版社。
資產證券化會計制度的完善與否，雖然不能左右資產證券化交易的發展，但對其影響不可低估。因此，本文試就資產證券化業務涉及到的有關會計問題進行探討。
關鍵詞：資產證券化；會計要素定義；會計確認
一、資產證券化的概述
(一)資產證券化的定義
1977年，美國投資銀行家萊維思．瑞尼爾，論文在一次同《華爾街》雜志的記者討論抵押貸款轉手證券時，首次使用了“資產證券化”這個詞，以后資產證券化就在金融界開始流行起來了。
美國證券和交易委員會下的定義是：“資產證券是指主要由現金流支持的，這個現金流是由一組應收帳款或其他金融資產構成的資產池提供的，并通過條款確保資產在一個限定時問內轉換成現金以及擁有必要的權力，這種證券也可以是由那些能夠通過服務條款或者具有合適的分配程序給證券持有人提供收入的資產支持的證券。”
目前國內學者使用較廣泛的定義是：“資產證券化(As—setSecuritization)，是指把缺乏流動性的，但能產生可預見的穩定的現金流量的資產，通過一定的結構安排，對資產中風險及收益要素進行分離和重組，進而轉換成在金融市場上可以出售和流通的證券的過程?！?/p>
(二)資產證券化的理論基礎
通過資產證券化過程使不流動資產能夠得以流動，主要依賴于三個機制：資產組合機制、破產隔離機制、信用增級機制。
1．資產組舍機制
資產證券化的核心問題是“對各種待資產化的資產(債權)中的風險和收益進行分解和重組，使其定價和重新配置更為有效，從而使參與各方均受益”。資產證券化的這個功能首先是通過資產組合機制實現的。對某項資產來說，其風險和收益往往難以把握，如提前償付或到期不還。而對于一組資產，情況就不同了，根據現代證券投資組合理論，整個資產組合中的風險收益變化會里現一定的規律性。因此，通過整個組合的現金流量的平均數做出可信的估計，可以有效地規避組合中資產的提前償付風險、信用風險等。
2．破產隔離機制
在構造資產證券化的交易結構時，證券化結構應能保證發起人的破產不會對特設機構的正常運營產生影響，碩士論文從而不會影響對資產擔保證券持有人的按時償付，這就是資產證券化的破產隔離機制。這一機制發揮作用的前提是證券化資產從發起人到特設機構的轉移必須是真實銷售。資產轉移可以被視為真實銷售和擔保融資。如果資產在發起人和特設機構之間的轉移被認定為豐日保融資，則發起人必須以自己的全部資產為償付擔保。當出售者遇到破產或清算時，已轉讓的資產就有遭受牽連的風險，影響本息的償付，投資者的利益就受到了發起人的破產風險的影響。但如果資產的轉移被認定為“真實銷售”，則發起人就能實現資產的表外處理。當發起人破產時，該資產不作為破產財產，從而使資產擔保證券的投資者利益不受發起人破產的影響。
資產證券化過程中，破產隔離機制進一步降低了投資者的風險被限定在證券化的資產中，而不受發起人破產的影響。
3，信用增級機制
信用增級機制是資產證券化交易得以成功的重要保證。信用增級是用于確保發行人按時支付投資利息的各種有效手段和金融工具的總稱，信用增級就是使投資者不能獲得償付的可能性最小。
二。資產證券化有關會計要素定義
在進行會計確認之前必須保證某項經濟事項符合相關會計要素定義。資產證券化的操作對象是金融資產和金融負債，舉例說明：甲出售一組應收賬款給SPV，甲保留對資產服務的權利，SPV要求附帶對應收賬款不能收回的擔保限額，即甲以這組應收賬款為基礎資產簽訂擔保合約，則甲在應收賬款表外化的同時，其資產負債表上會出現一筆服務資產和按合約確定的擔保負債，郎甲的資產負債表上產生了新的金融資產和金融負債。SPV的資產負債表上相應產生有擔保合約確認的新金融資產。2006年2月15日財政部頒發的《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》中對金融工具、金融資產和金融負債給出了明確的定義：
1．金融工具。金融工具，指形成一個企業的金融資產并形成其他單位的金融負債或權益工具的合同。
2．金融資產。金融資產，指下列資產：(1)現金；(2)持有的其他單位的的權益工具(3)從其他單位收取現金或其它金融資產的合同權利；醫學論文(4)在潛在有利的條件下，與其他單位交換金融資產或金融負債的合同權利；(5)將來須用或可用企業自身權益工具進行結算的非衍生工具的合同權利，企業根據該合同將收到非固定數量的自身權益工具；(6)將來須用或可用企業自身權益工具進行結算的衍生工具的合同權利，但企業以固定金額的現金或其他金融資產換取固定數量的自身權益工具的衍生工具合同權利除外。權益工具，指能證明擁有某個企業在扣除所有負債后的資產中的剩余權益的合同。
3．金融負債。金融負債，指下列負債：(1)向其他單位交付現金或其他金融資產的合同義務；(2)在潛在不利的條件下，與其他單位交換金融資產或金融負債的合同義務；(3)將來須用或可用企業自身權益工具進行結算的非衍生工具的合同義務，企業根據該合同將交付非吲定數量的自身權益工具；(4)將來須用或可用企業自身權益工具進行結算的衍生工具的合同義務，但企業以固定金額的現金或其他金融資產換取固定數量的自身權益工具的衍生工具合同義務除外。其中，企業自身權益工具不包括本身就是在將來收取或支付企業自身權益工具的合同。
隨著金融創新的衍生工具的日益繁榮，傳統的資產概念變得越來越模糊，運用這一寬泛的概念不能做到真實公允地反映企業的財務狀況，因此新會計準則將金融衍生工具表外業務表內化，改變了我國長期以來衍生金融工具僅在表外披露的做法。
三．資產證券化相關會計確認問題
從會計要素的確認方面看：所謂確認是“指在效益大于成本及重要性原則的前提下，將某一項目作為資產、負債、收入、費用等正式列入某一具體的財務報表的過程”。對證券化的資產的終止確認問題是資產證券化會計的核心問題，即資產證券化是“真實銷售”，還是有擔保的融資。這決定了證券化的資產作表外處理，還是表內處理，對發起人意義重大。
(一)“擔保融資”和“銷售”確認分別對會計報表帶來的影響
如果該項資產證券化交易被確認為融資，發起人在資產負債表上繼續將證券化的資產確認為一項資產，通過證券化募集的資金確認為負債，其交易成本作為資本性支出；如果該項交易被確認為銷售，轉讓的資產移出資產負債表，得到的現金及其它與轉讓資產無關的資產作為銷售收入，產生的新業務是銷售收入的減項，并同時確認相關損益。
(二)兩種會計確認模式：風險與報酬法與金融合成法
1．傳統的確認方法——風險與報酬分析法
風險與報酬分析法是典型的資產證券化業務會計確認方法。根據該方法，“金融工具及其所附屬的風險與報酬被視為一個不可分割的整體。因此，資產證券化的發起人只有轉讓了相關資產組合所有的風險和收益，證券化交易才能作為銷售處理，所獲得的資金作為資產轉讓收入，同時確認相關的損益；否則，如果發起人還保齠出售資產的部分風險和收益，則該資產不能做銷售處理，而繼續留在資產負債表上，同時將現金流入視為以此資產為擔保的負債”。該方法適用于資產證券化產生初期交易較為簡單時的會計處理隨著金融創新的層出不窮，證券化交易過程曰益復雜。
風險與報酬分析法暴露出本身的缺陷而不能正確反映經濟實質，具體表現在：
(1)證券化交易過程中，多項復雜的合約安排使得控制權與風險、收益相分離，并以各種相互獨立的衍生金融工具為載體，分散給各方。在風險與報酬分析法下，職稱論文交易就不能視為銷售，發起人就達不到改善資本結構降低資產負債率的目的。
(2)風險與報酬分析法導致人們對具有相似的經濟實質的財務活動做出了不同的會計處理。例如，發起人與證券持有人達成協議，承諾對證券化資產的信用損失，提供其面值10％的擔保。由于擔保合約的存在，使得發起人仍被認為保留有證券化資產的相當部分的風險與報酬，因而全部證券化資產仍繼續被確認在其資產負債表中。相反，如果發起人轉讓全部證券化資產，而向某一獨立第三方購買上述相同比例的信用擔保。則其確認證券化資產的出售業務，同時只需對面值的10％部分確認為擔保負債。
2．會計模式的改進與創新一—金融合成分析法
1996年6月，美國財務會計準則委員會(FASB)頒布了第125號準則：《金融汝產轉讓與服務以及債務解除的會計處理》，該準則采用金融合成分析法。金融合成分析法承認以合約形式存在的金融資產具有可分割性，各組成部分在理論上都可以作為獨立的項目進行確認。按照這種方法，金融資產轉讓過程中，應該將已確認過的金融資產的再確認和終止確認的問題與資產轉讓合約所產生的新的金融資產的確認問題嚴格區分開來。具體來說，已確認過的金融資產的再確認和終止確認能否視作銷售來處理要看其控制權是否已由轉讓方轉移給受讓方，而非看其交易形式，轉讓方保留的風險和報酬可視作轉移合約的產物，可按新金融資產和負債加以確認，這樣就能與移出資產的終止確認區分開來分別處理。財政部新頒布的《企業會計準則第23號——金融資產轉移》借鑒了國際會計準則IAS39，也采用金融合成分析法對金融資產的轉讓加以確認。一項轉讓者失去控制權的金融資產轉讓(全部或部分)應確認為銷售。
新準則對資產證券化的確認采用金融合成分析法更能體現會計的實質終于形式原則。
3．風險與報酬分析法與金融合成分析法的比較
當交易的結果導致發起人的金融資產發生轉移時，兩種方法的確認結果不同。仍沿用前述的甲出售應收賬款給SPV的例子，甲保留對資產服務的權利，SPV要求附帶對應收賬款不能收回的擔保限額，即承擔了壞賬損失的相應風險。按照金融合成分析法，甲應終止確認這組應收賬款，同時按照合約確認相應的壞賬損失擔保負債；另一方面，SPV由于獲得了應收賬款的控制權，直在資產負債表上確認這筆資產，將甲提供的擔保合約確認為一筆金融資產。但按照風險與報酬分析法，由于甲仍保留了應收賬款的壞賬損失風險，應在其資產負債表上繼續確認這筆資產，而把得到的現金時作一筆擔保負債。在金融合成分析法下，更偏向
于把證券化資產作表外處理，同時對由此產生的新金融資產和負債及時加以確認和計量。
由此可見，金融合成分析法更能反映資產證券化交易的實質，更能適應金融創新的發展，是證券化會計處理的發展方向。但金融合成分析法也有一些不足：表外處理時，會計報表可能不能全面、充分地反映發起人的財務狀況和經營成果，且容易成為其操縱利潤的工具。掩蓋債務，虛增利潤，這將不利于企業的正常、持續的經營，且會損害投資者的利益?！鞍踩弧惫敬笏潦褂觅Y產證券化等金融創新工具從事表外融資，高估利潤，低估負債，是其破產的重要原因之一。
四．結語
綜上所述，新會計準則已經填補了在指導、規范資產證券化交易方面存在的空白。我國通過借鑒國際財務報告準則的相關規定，并結合我國關于開展資產證券化業務的有關設想，順應我國金融市場蓬勃發展和新的金融工具不斷出現的形勢已將金融衍生工具會計所需的基本概念基本原則制定出來，將基本框架建立了起來。這是我國會計理論和實務發展的一大進步，在與國際接軌方面也更加完善。相信當操作指南出臺之后，資產證券化的會計處理將正式進入實務界。
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[關鍵詞] 金融創新 思路 發展趨勢
一、新時期金融創新的思路
1.組織體系方面
首先,國有商業銀行的綜合改革方面具有一定的推動作用,促進銀行產權主體的多元化的實現,同時也使得銀行追求利潤最大化的內在機制建立起來;其次,推動股份制商業銀行的發展,使得銀行全方位的市場競爭格局形成;再次,努力發展中小金融機構,使得民營金融機構穩步的發展,完善民間信用;最后,積極發展非銀行金融機構,鼓勵證券公司兼并和資產重組,形成中國的投資銀行業。
2.金融市場方面
建立優質服務觀念和科學的市場營銷觀念,進行經營策略創新。規范證券市場秩序,使得資本市場能夠得到健康的發展。推進利潤市場化改革過程,建立以中央銀行利率為基礎、以貨幣市場利率為中介、金融機構存貸款利率由市場決定的市場利率體系及形成機制,中央銀行間接調市場利率。
3.金融業務和金融工具方面
各金融機構應該根據其自身的需求,利用先進的手段,開發出金融新業務和新工具。在實際的工作中,除了保持常規金融業務外,還要大力開發中間業務、表外業務,推行電話銀行、信用借記卡、代客理財等業務。金融技術創新和服務創新要進行大力促進,廣泛應用現代科學技術,促進高新技術在金融中的應用,提高金融生產力。有機地結合科技和金融工具、產品創新,從而使得金融產品的檔次和質量得以提高。除此之外,金融服務以往的柜面服務這方面要得以突破,實現金融服務的多樣化。
4.金觸監管方面
金融體系安全高效運行的重要條件就是金融監管和金融創新。金融監管和金融創新是相輔相成的關系,能使得廣大投資人權益得到維護以及能夠使得中國金融業的國際競爭能力和生存能力得以增強。創新需要監管為其創造良好的環境和條件,并且能夠且其提供應有的空間和平臺,同時還要使得金融創新的規范性和安全性得以保證。首先,要按照銀行業、保險業和證券業分業統一監管的要求,建立健全的分業監管體制和相應的制度規范;其次,監管的方式和手段要進行改進,把合規監管為主轉變成合規監管和風險監管相結合,把“分割式”監管轉變成法人整體風險監管,把“一次性”監管轉變成持續性監管,把具體業務監管轉變成法人治理結構和內控有效性監管,把監管方式從定性監管為主轉變成定性監管與定量監管相結合;再次,要建立健全的金融風險監控預警和處理機制以及監管部門的監督機制;最后,實現與國際監管接軌,從而使得我國的金融監管水平能夠得到不斷地提高。
二、金融創新的發展趨勢
1.在金融工具創新方面堅持以原創性為主
鑒于我國市場環境和國外發達國家的市場環境存在較大的差異,在吸納型創新上,還存在一定地局限性。在外資擁有絕對技術優勢的前提下,我國金融機構如果只是走吸納型創新的道路,一旦允許外資機構涌入,那么我國金融機構將面臨著很好的沖擊。因此,我國金融創新還必須以我國市場的實際環境為基礎,實現原創性。
2.堅持走與實體經濟發展相結合的道路
從本質上講,金融市場是實體經濟中用權利交易代替實物交易,以便降低實物交易成本的一系列規則、方法和場所的總和。金融經濟與實體經濟相結合是金融市場賴以存在和健康發展的基礎,是金融創新得以展開的保證。金融工具由于具有虛擬特征,很容易被人為操縱,從而脫離實體經濟。因此,金融市場必須堅持走與實體經濟發展相結合的健康道路。
3.堅持法制化、市場化的信用制度創新
信用制度是金融市場賴以存在的基石,沒有公信力的市場必然會抑制交易和投資人參與的積極性,沒有公信力的市場事實上根本就不會存在下去。信用制度的建立需要這樣幾個渠道來完成:一是以市場化手段發展中介機構,市場競爭使中介機構在生產中介產品時投人足夠的資源,同時市場秩序的維持成本(法律成本)也會較低;二是引進先進的科技支持系統,降低信息成本;三是在市場制度建設方面,避免管的過多過死,要相信市場的自我調節機制。
4.高度注重金融創新的安全性
金融創新真正能夠實現促進金融發展的作用的前提就是能夠保證創新活動的規范性和安全性。借鑒國際金融危機的教訓,僅靠微觀主義的自覺是不能夠實現金融創新的規范性和安全性的,必須從宏觀上明確指導和有效監管才能夠實現。而且我國現階段的市場金融體制和運行機制不夠完善是最為重要的因素,主要體現在:沒有形成良好的金融秩序。市場不穩定、不能很好的排斥不良行為。在這種情形下,如果沒有強有力的外部監管和嚴密的防范措施,可能會阻礙金融創新的發展。因此,在進行金融創新的過程中,要最大限度的控制金融風險,從而保證金融創新的安全性。
三、總結
金融創新是有別于其他任何一個行業的創新,中國金融市場的創新是國際經驗與中國國情相結合的成果。全球金融業走進了后危機時代,國內金融業也迎來新發展。在后危機時代金融業還將繼續創新,但加強金融創新迫在眉睫。金融創新一定要從我國的實際出發,切實面向我們的市場,了解我們的市場需求,面向我們的民眾,面向我們的經濟和社會發展,切實深入研究我們面臨的問題。同時也要研究和借鑒發達國家的經驗,既要研究他們成功的方面,也要研究他們的失誤。金融創新不能保證百分之百的成功,在創新過程中要寬容失誤,同時也要控制風險,要防范系統性風險,否則就會影響可持續發展。
參考文獻:
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【關鍵詞】衍生金融工具；風險管理；會計業務流程再造
一、研究背景
衍生金融工具的產生及使用，給國際金融市場帶來了巨大活力，它以其特有的對沖和套期保值功能，有效規避利率、匯率或股市等基礎產品市場價格發生不利變動所帶來的系統性風險。因此，近十幾年來，衍生金融工具成為國際銀行業用以規避風險、開拓業務、謀取利潤的經營手段，其在銀行經營中的地位和作用日益突顯。在我國，國內商業銀行是開展金融衍生產品交易的主力軍，主要從事自營衍生金融工具業務和代客衍生金融工具業務，業務品種有遠期、期貨、期權、互換及結構性產品等。從交易目的上看，商業銀行代客衍生金融工具業務是在與客戶進行衍生金融業務交易，即與其他交易對手進行反向交易，以消除市場風險，從交易中賺取一定比例手續費，承擔很小的風險；而自營衍生金融工具業務則為基礎工具套期保值目的而開展（從實際交易情況看目前此類交易量最大）或以盈利為目的而進行。雖然目前我國商業銀行開展衍生金融工具交易的時間短、金額規模小、品種少，但隨著國內金融市場的發展，不論從品種創新上，還是規模上都呈現快速上升趨勢，不久的將來一定會被廣泛使用。
由于衍生金融工具受外界影響變動大，加上本身構造的復雜性，使得它伴隨著高風險，操作不當將會給商業銀行帶來潛在損失。上世紀90年代以來，衍生金融工具因其自身特點以及投機者的過度投機釀成了多次駭人聽聞的巨額虧損和金融危機事件，全球的幾乎每一場金融風險事件都與金融衍生工具有關，它的“雙刃劍”效應成為風險管理的聚焦點。
與此同時，作為商業語言的會計也面臨著不斷滿足衍生金融工具創新的風險管理的挑戰。我國財政部于2006年2月15日頒布了新的《企業會計準則》，新準則的實施將原會計準則規定的在附注中披露的衍生金融工具納入了表內核算，衍生金融工具的公允價值變動計入當期損益，使得市場價格的變動對損益的影響更大，衍生金融工具在不同的情況下可以成為資產或者負債。報表要求披露金融工具的賬面價值和公允價值信息，同時披露對金融工具采用重要會計政策、計量基礎等信息，要求披露與金融工具風險相關的描述性信息和數量信息。其中描述性信息包括風險管理目標、政策和過程以及計量風險的方法；風險敞口及其形成原因；數量信息包括風險敞口總括數據和各風險集中點的風險敞口金額；對金融資產和金融負債做到期限分析，判斷企業面臨的流動性風險并說明管理流動性風險的方法；市場風險(外匯風險、利率風險和其他價格風險)發生變動時，分析其對當期損益和權益產生的影響。這些都從形式上規定了要采用會計語言來揭示衍生金融工具信息，但是，會計流程的事后反映和原有的會計模式能否按照新準則的規定，有效地反映發展與變化中的衍生金融工具交易的真實程度，成為本研究的關注點。本文以會計業務流程再造為焦點，探討如何對外提供可信的財務信息，以期對內滿足商業銀行全面風險管理的需求，實現有效決策，從實質上發揮會計的控制和風險預警功能。
二、衍生金融工具風險管理的會計需求
風險是指未來遭受損失的可能性。而風險管理則是指“銀行或企業根據既定的目標，為防止其收入和債務受金融市場上各種不利因素的影響，以取得比較理想的風險承受程度的組合而進行的管理。它并不意味著要消除一切風險，而主要是把風險控制在所能接受的范圍內?！奔船F代風險管理是在定性和定量分析基礎上所建立的一整套管理程序，若其管理的范疇在全球內，就形成宏觀金融管理；若其作用范圍限定在企業內部，則形成微觀風險管理。本文關注商業銀行內部對衍生工具業務進行微觀風險管理中對會計功能的需求以及其所產生的外部性。
（一）衍生金融工具的風險
國際證券委員會和巴塞爾委員會將金融衍生工具風險分為市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險和法律風險五類。市場風險是指由于匯率、利率或金融資產價格等市場因素的波動使衍生金融的持有頭寸價值發生不利變動，從而影響投資者財務狀況的風險。信用風險是金融衍生工具交易中合約對手違約或無力履行合約義務而帶來的風險。資金流動性風險是金融衍生交易活動中交易者所面臨風險的集中反映，當交易者無法按合約要求追加保證金時，將被交易所強制平倉，從而面臨巨額虧損；而合約到期無法履行支付義務時，則最終將導致企業的破產清算。操作風險是指由于信息系統或內部控制的缺失，如人為錯誤、系統失敗、不正當的程序、管理控制失誤等，而導致意外損失的風險。金融衍生工具的多樣性、復雜性、奇異性和技術性，使其較之基礎金融工具面臨更大的操作風險，這客觀上要求衍生交易主體必須具備先進的管理模型、完備的控制系統和專業的技術人員。衍生交易的杠桿效應使得任何的決策失誤都將導致巨大的風險暴露，但也正是由于這一交易機制，更容易誘發交易員的賭博心態，進而違規操作。法律風險是指衍生交易合約不能依法執行而產生損失的可能性，包括合約約定不明確、合約本身無效、交易對手不具備法律授權、相關條款缺乏明確的法律規定等。
（二）衍生金融工具風險管理與會計信息系統
1.會計在衍生金融工具風險管理中的作用
從系統論的角度看，會計是人造的提供經濟信息系統，它與企業其他系統（如風險管理系統等）協同運作滿足企業和社會經濟大系統運行的需求，對內的功能是適應企業需求，反映各子系統的活動情況、監督各子系統的運行、參與其他子系統的控制；對外功能則提供充分反映企業狀況的可信的財務會計信息。衍生金融工具的交易最終會引起商業銀行的資金變動，表現在資產、負債及所有者權益等會計要素發生的增減變化上。新準則的資產負債觀（蓋地，2007）將其公允價值計價，注重交易事項的實質確認，并在列表披露中規定相關的風險披露，強調了決策有用，會計不容質疑地在對衍生金融工具風險管理中起到了反映和評價的作用。同時，會計對過去事項記錄與積累也為反映未來現金流入與流出的衍生金融工具提供數據，幫助報表使用者對未來進行合理預測，利于風險管理。而且，衍生金融工具風險管理也包含著會計風險管理：如對由于計量方法的不同或對經濟數據粉飾所造成的風險管理；對由于會計數據變化或會計政策選擇所造成的風險。
2.衍生金融工具風險管理的會計需求
金融市場變動速度太快，衍生金融工具品種的多樣性和不斷創新也使風險表現了非線性，它的風險傳遞也是高速的，傳遞過程也十分復雜，所以建立在健全的數據程序之上的高品質信息的適用性對于風險管理非常重要。從衍生金融工具風險的識別、計量、監測、報告制度、程序和方法上，都希望會計的反映、預測、監督、控制職能充分發揮作用。因為經濟信息中七成以上的數據來自會計，會計信息的適時提供，將使衍生金融工具風險管理與對其交易業務所表現的會計信息系統產生緊密的聯系。會計系統與風險管理系統的協同運作是滿足商業銀行的全面風險管理需求，針對衍生金融工具交易的特殊業務，探討協同運作方式——衍生金融工具會計業務流程再造，以提供風險導向的會計信息。
三、衍生金融工具會計業務流程再造
（一）衍生金融工具會計業務流程再造的內涵
1.流程與流程再造
《牛津英語大詞典》將流程定義為：一個或一系列連續有規律的行動，這些行動以確定的方式發生或執行，導致特定結果的出現。一般來說，流程是由一系列單獨的任務組成的，使一個輸入經流程變成輸出的全過程。AllanM·Scher認為，“流程對輸入的處理可能是轉變、轉換或僅僅照顧其通過，以原樣輸出。”Davenport和Short將流程定義為“為特定客戶或市場提供特定產品或服務而實施的一系列精心設計的活動”。
1993年，邁克爾·哈默等合著《再造企業——企業革命的宣言》，代表了得到廣泛公認的對再造的定義。他認為，企業再造是對業務流程進行根本性的再思考和徹底的再設計，也是管理理念的變革。銀行再造(Reengineeringthebank)在20世紀80年代初起源于美國，是國際銀行業在網絡金融時代、信息化浪潮中尋求銀行管理新模式的具有革命性的實踐，其定義為：商業銀行充分借助現代信息技術，以客戶為目標，以業務流程改革為核心，從根本上對銀行的業務流程和管理模式重新設計，以期在成本、質量、客戶滿意度和反應模式上有所突破，使銀行集中核心能力，獲得可持續競爭的優勢。
2.商業銀行衍生金融工具會計流程與業務流程
一般認為，企業流程主要由會計流程、業務流程和管理流程組成，會計是連接業務流程和管理流程的橋梁，負責從業務流程中采集數據，經過加工后生成企業管理活動所需的信息，支持企業的管理活動。特別是衍生金融工具這樣復雜的交易，更需要將會計流程與其業務流程緊密聯系，例如適時了解業務中如何將復雜的結構性金融衍生產品拆分成簡單的、基礎的、流動性好的產品，并利用相對簡單的產品平掉風險，進行會計的及時反映；公允價值廣泛用于各類衍生金融工具交易的確認計量中，涉及公允價值的一個關鍵問題是，能否從可觀察到的市場價格或通過有效的估價技術直接得到公允價值，公允價值的取得離不開對業務的了解和相應的模型估價。因此，衍生金融工具業務流程對會計流程的信息采取的時間、方式、質量以及加工后的信息至關重要，會促進會計流程的增值內容、會計流程中的增值作業的增加和非增值作業的減少，保證了信息的有用和可靠，有利于對衍生金融工具管理的決策。所以，衍生金融工具風險管理的信息需要通過其會計業務流程共同完成。
3．衍生金融工具會計業務流程再造
本文所指的衍生金融工具會計業務流程再造是銀行再造的組成部分，它的內涵則是借用再造理念，強調以會計業務流程為改造對象和中心，以風險管理需要為目標，對現有的衍生金融工具會計業務流程進行根本上的再思考和徹底的再設計，利用先進的信息技術以及風險管理理念，從衍生金融工具業務中采集數據，加工成管理決策有用的風險導向的會計信息，在最大限度上實現會計流程的增值內容最大化，滿足風險管理的需要。在實踐中，會計業務流程再造雖然有創新，但絕不等于完全否定過去，現有流程中的合理部分應予以保留，并根據會計制度的變化、新業務的拓展和客戶需求的變化不斷加以完善。
（二）商業銀行衍生金融工具會計業務流程再造的動因
1．商業銀行會計業務流程的制約
我國商業銀行現有的會計流程設計多是為了適應既有的組織結構和管理的需要，講究統一性和標準化，相對缺乏差異性和多樣化。具體的會計、業務流程由不同的職能部門設計，會計流程往往遠離業務流程，彼此間缺少銜接和協調，會計信息所采集的數據以資金流信息為主，且是在經濟活動發生之后進行的，忽略了大量的管理信息，導致信息隔閡和信息重復存儲，財務人員在加工信息時僅僅對采集的信息進行排序、匯總、過賬，而很少考慮會計信息和業務活動的關聯性，這樣的財務報告并非直接可用，必須經過若干后臺加工后才能提交到使用者手中。這樣的會計流程很顯然已無法跟上瞬息萬變的衍生金融工具的業務風險管理需求。
新會計準則中規定，要求衍生金融工具在財務報表附注中披露其風險信息，如銀行所具備的風險管理系統和與之相關的風險管理政策和程序，其風險計量體系獲取以公允價值計價的資產和負債信息，得到風險暴露總額與獲準的銀行風險管理限額進行比較的情況。而銀監會根據《巴塞爾新資本協議》等的要求，從監管角度出發，指出商業銀行在其所提供的監管報告中需揭示衍生金融工具風險管理情況和對銀行監管資本的影響，但兩者要求的口徑的不一致使財會人員在加工統一數據上疲于奔命。當然，定性也好，定量也罷，期末風險估值數據也僅僅提供某一時點的風險水平，無法滿足其風險管理所需的適時的高質量信息。
3．商業銀行衍生金融工具業務開展與IT支持
目前，我國開展衍生金融工具交易的商業銀行一般都根據西方商業銀行衍生金融業務的管理方法建立了前、中、后臺的業務運作體系，但具體有所差別：前臺一般設在資金部（或國際部、外匯交易中心）負責交易的執行和頭寸的管理；一般設在資金部（或國際部、外匯交易中心）的風險管理處或相關處室，負責交易事前、事中和事后的風險評估及交易額度管理；后臺設在清算中心，負責交易清算和控制操作風險。大多數銀行目前僅授權其境內分支機構開展代客衍生交易業務，并明確規定由總行集中營運，統一核算。
IT技術的迅猛發展、網絡的應用使得銀行構建信息系統，進行實時跟蹤、反映、處理其各項經濟活動成為可能，各種交易和事項在發生時即可實時記錄、實時處理、實時報告，滿足了包括衍生金融工具風險管理在內的各項需求。網絡環境下的會計模式、理論的研究，也為衍生金融工具會計業務流程再造提供了理論和發展的支持，成為其再造的動力。
（三）衍生金融工具會計業務流程再造設想
1.衍生金融工具會計業務流程再造的方法支持和核心策略建議
流程再造的具體方法主要是流程要素分析法，有二要素分析法和四要素分析法。在二要素分析法下，流程可以被廣義地理解為做任何事情的方式，包含客體流和主體工作流。流程再設計的出發點就是改變這兩個基本要素，使它們最大限度地發揮作用。具體方法有:改變客體或客體的載體、改變主體、實現主體工作與客體流之間的轉換。在四要素分析法下，將流程分為活動、活動之間的聯結方式、活動的承擔者以及完成的方式等4個基本要素。流程再造可從4個要素上尋求突破。如活動本身的突破，有活動的整合、活動的分離和活動的廢除；活動間關系的突破有兩種可能：一是活動的某一順序發生突破性的變化，導致一個高效運作的新流程產生，二是活動間的邏輯關系發生突破性變化，從而獲得一個新的流程；活動承擔者的突破；活動實現方式的突破主要體現在探索信息技術更為有效的利用。
衍生金融工具會計業務流程再造的核心策略是會計與業務流程之間信息的轉換，應為增值的作業；利用網絡環境、IT技術以及各處理模塊，進行適時（just-in-time）在線（on-line）的信息加工、提供與應用；會計確認、核算、加工三階段的處理在網絡支持下，由相應的模型系統處理完成，形成適時的信息數據庫。在各處理階段的信息是可分離的，可選取的，當應用信息時可根據不同需求經授權提取，形成相應的報告：如適時的風險管理信息提取，適時的財務報表披露，風險預警等。
2．衍生金融工具業務流程再造設想
在衍生金融工具會計業務流程再造過程中，衍生金融工具業務流程的風險控制是關鍵，其增值作業的增加和非增值作業的減少，是會計流程再造的價值增值前提?，F代經濟高度社會化分工的必然結果是銀行完全可以借用外部資源，把許多業務流程環節交由其它企業去協作完成。例如，利用業務外包將銀行的局部性的信息技術業務委托給外部廠商或集成商去做，而自己只做核心部分，將流程分解到新興的參與者，讓他們只需專門服務于各自的領域，銀行做其核心業務流程，掌握其核心信息。專門的風險管理部門負責對衍生交易各種可能的風險進行事前的評估，對交易對手的信用狀況進行詳細的調查和評估，對每一筆交易的風險特性進行測試并提出應對措施。風險管理部門應采取先進可靠的風險評估模型，準確測量衍生交易頭寸變化時風險價值的變化情況，估計可能出現的極端情況下的風險狀況。在此基礎上，建立衍生交易的止損點和風險預警線，以便有效地管理市場風險和操作風險，并利用適時的財務報表充分披露。
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論文關鍵詞：衍生金融工具,風險,控制
一、衍生金融工具涉及的風險
衍生金融工具涉及的風險有以下幾類：
（一）市場風險。指市場價格變動造成虧損的風險。這里的市場格變動包括利率、匯率、 股票、債券行情變動等。管理市場風險，要的是要及時、準確地評估市場價值，隨后計算總敞口額度，嚴格交易程序，模擬在市場崩潰或流動性引發價格劇烈震蕩情況下交易者的承受能力，即所謂“ 壓力測試”。
（二）信用風險。即交易合約的對方無力履行義務的風險。與市場風險一樣，控制信用風險也是要測定和估算衍生商品的敞口頭寸，并使敞口頭寸與所確定的交易對方的信用額度相匹配，然后可以像傳統信貸業務一樣，控制和減少風險。
（三）流動性風險。 是指由于缺乏合約對手而無法在市場上找到出貨或平倉機會的風險。 一是市場業務量不足或無法獲得市場價格而造成的市場價格風險；二是由于用戶流動資金不足出現合約到期時無法履行支付義務或無法在市場上出現逆勢時按要求追回保證金而造成的金流動風險。對流動性風險管理的有效措施是利用多元化投資組合來實現降低風險。
（四）運作風險。即人為因素或交易、清算系統故障而造成失誤蒙受虧損的風險，它們本質上均屬于管理問題。因此重點應放在提高管理人員和業務操作人員素質，提高計算機處理系統的效率，并在內部管理上實行職責分開，以確保風險處在可控制及可承受的范圍。
（五）法律風險。指因合約在法律上的缺陷或無法履行導致損失的風險。在管理中，首先應保證一批熟悉衍生金融工具的專家參與交易法規的制定。另外，應盡量改善內部風險管理， 增強交易透明度和披露要求，強化安全的結算制度以控制法律風險。
二、衍生金融工具風險產生的原因
(一) 從衍生金融工具自身的特點來看, 風險產生的主要原因是標的資產價格的波動性。因為標的資產的未來價格不僅受供求關系的影響, 還受到政治環境、經濟政策、投資者或消費者的心理預期以及人為操縱等眾多因素的影響。另外, 合約雙力的信息披露存在很大的局限性, 如有關會計處理方法、衍生產品真實質量等重要信息通常未能在合約中得到充分披露, 而合約雙力在合約執行過程中的信息不對稱性也極易引發信用風險。
(二) 從宏觀層面上看, 金融衍生工具風險產生的原因之一在于制度根源, 即金融體系的固有缺陷和金融衍生市場不完全有效在現實中則往往表現為國內金融機構的投機失敗和國際游資的肆意炒作引發。這些都會加重市場的不確定性和信息的不對稱性, 扭曲資本價格。風險產生的原因之二是實體經濟金融虛擬化。金融體系中的儲蓄并非全部轉化為投資,而是一部分進入實體部門, 轉化為實物投資, 另一部分滯留在金融體系中, 成為虛擬資本, 并沒有實物資本與之相對應。虛擬資本在追求價值增值運動過程中有脫離實體部門的趨勢, 在特定的條件下會走向泡沫經濟。而衍生金融工具正是金融虛擬性最強的虛擬資本。
(三) 從微觀層面上看, 風險的產生主要與企業管理層的風險偏好以及企業的內部控制制度尤其是與企業的風險管理機制是否健全和是否得到有效執行有關。管理層的風險偏好對衍生金融工具交易具有舉足輕重的影響。風險愛好型管理層對于投機業務則躍躍欲試, 很容易形成賭博心態, 從而給企業帶來巨大的風險。
三、企業衍生金融工具的風險管理整體框架
為完善企業金融衍生工具的風險管理整體框架, 形成會計視角風險監控體系的整合，筆者認為, 企業的金融衍生工具業務會計視角的風險監控框架應包含幾個方面：
(一) 建立企業總體的衍生金融工具業務風險管理戰略。企業衍生金融工具業務的風險管理總體戰略必須首先同會計控制技術的風險量化、風險預測、風險的披露相結合, 才能真正實現風險管理體系的會計視角整合。會計視角的風險管理首先必須識別不同品種金融衍生工具的風險類型、量化某一時點的在風險頭寸以及風險調整后的損益。
(二) 建立企業會計視角的風險監控業務流程
會計視角風險監控業務流程是確保企業內部的所有金融衍生工具風險都在被有效管理的一系列活動。業務流程包含以下幾個程序:1.識別風險。這是風險管理過程中在會計視角下的定性分析部分, 非常重要但常被企業忽視。2.風險評估。通過風險評估可以判斷企業的某項金融衍生工具交易、風險管理戰略和避險業務從風險調整的角度看是否相宜。3. 規范企業金融衍生工具的業務操作規程。4.對風險頭寸量化和控制。會計視角的風險測量和控制是會計核算技術風險監控系統的基礎部分。因為會計視角的風險量化承擔著定量風險和判斷風險程度是否和設定的風險偏好相適應, 而會計視角的風險監控則是諸如設定權限和防止越權行為等措施的基礎。
(三) 建立企業衍生金融工具業務的內部控制制度, 完善企業會計視角的衍生金融工具風險監控體系。良好的企業衍生金融工具風險監控微觀體系, 應在現有的會計內控制度基礎上, 建立企業衍生金融工具業務的內控規則和業務指南, 增加相關的內控條目。包括
1.明確內控體系中的風險信息傳輸系統規定經辦人員進行衍生金融工具業務前應提交的說明文件, 特別是避險目的的衍生金融工具業務, 因經濟實質的避險交易不一定符合現行會計準則中規定的避險會計規范, 為避免企業因無法適用避險會計從而使企業會計報表造成大幅度波動, 應向董事會風險管理委員會提交被避險項目的相關資料及避險策略資料。
2.建立內控體系中的風險評估制度，明確會計人員應承擔衍生金融工具業務避險有效性的后續評估職責。會計人員應在會計期中或會計報表日向董事會的風險管理委員會提交衍生金融工具風險頭寸量化信息、公允價值計量的依據、特定金融衍生工具交易避險有效性的后續評估。 財務部門還要將風險頭寸按公允價值計量, 并利用相關模型進行壓力試驗, 進行整體綜合考慮。
3.完善內控體系中預警模型和預警指標體系
會計人員應熟悉企業每一衍生金融工具品種、每一衍生金融工具作業部門、衍生金融工具險別的風險預警系統和針對不同品種、部門、險別的避險措施, 提供早期警告訊號，指導作業部門。
4.建立衍生金融工具內控體系中的風險限額管理制度
企業無論出于避險目的還是投機目的，開展衍生金融工具業務時, 會計人員都應按每種主要風險設置總的限額。這些限額應與企業的總體風險計量依據相一致, 并盡可能與企業其他業務活動中發生的同類風險綜合起來考慮。而且, 限額體系還應與資金實力相一致, 使企業管理層能控制風險暴露情況。
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關鍵詞：金融創新 經濟增長 效應研究 金融衍生工具
世界性金融危機爆發以來，金融衍生產品市場超速發展所帶來的負面效應集中顯現，“過度金融市場化”及其對經濟增長的負面作用引起廣泛關注，如何吸取金融危機的教訓，適度金融創新對有效促進經濟增長和經濟轉型意義重大。本文結合現有文獻，通過數據圖表和IS-LM模型，從分析風險投資對高科技創業的影響入手，對金融創新方式與經濟增長效應程度進行系統和全面的研究。
文獻綜述
金融創新在學術界沒有統一的認識。大衛?里維（David?lierreyn）認為金融創新是指衍生金融工具的運用、新的金融市場及提供金融服務方式的發展。這個定義包括了金融創新的主要內容，即金融工具創新、市場創新和服務創新。而美國金融學家默頓?米勒（2000）認為金融創新就是在金融領域內建立起“新的生產函數”，“是各種金融要素的新的組合”，包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場、新的支付手段以及新的金融組織形式與管理方法等。金融創新能顯著推進金融發展從而促進經濟增長，金融創新的經濟增長效應實際上是金融發展對經濟增長促進作用的具體體現。因為許多金融創新措施實施后往往會引致金融增長和金融結構變化，即帶來金融發展的正面效應。
目前有形成相反的兩類觀點：第一類觀點認為金融創新增強了金融發展的動力，并最終為經濟帶來更高的長期增長（Bandieraetal.，2000；Andersen and Tarp，2003；Bekaertetal.，2005；Ghosh，2006）；第二類觀點認為，金融創新導致了過度的風險介入，加劇宏觀經濟的波動性，從而導致更加頻繁的金融危機（Demirguc-Kunt and Detragiache，1998；Kaminsky and Reinhart，1999）。
近年研究金融創新、金融發展與經濟增長關系比較有代表性的文獻有Jose DeGregorio、Pabl Guidotti（2005）發表于《世界發展》雜志上的論文《金融發展和經濟成長》，對經濟的長期增長與金融發展之間的關系進行了實證研究，結果發現金融發展與經濟長期增長成正相關，而且金融發展促進經濟增長的主要渠道是通過投資效率的提高，而不是通過投資數量的增加。Cesar Calderon和Lin Liu（2003）發表于《發展經濟學》雜志的論文《金融發展與經濟增長的因果關系》中，考察了109個發達國家和發展中國家，發現金融發展與經濟增長存在雙向因果關系，并且發展中國家比發達國家在金融深化方面對經濟增長的作用更為顯著。Yousif halifa和Al-Yousif（2002）在《金融經濟評論》上發表的論文《金融發展和經濟成長》從另一個角度研究發展中國家的例證，結果表明，金融發展與經濟增長之間存在很強的雙向因果關系。與此相關的文獻較為重要的是Allen和Qian（2005）在公司層面上的研究，他們發現中國的法律、金融和經濟增長之間存在復雜的關系，有效的替代性治理機制和融資機制促進了微觀主體的發展，進而間接促進經濟增長。
目前國內外實證研究成果較少，尤其是針對我國有影響力的研究仍較少見，原因是金融創新種類繁多且不斷變化，造成在實踐上統計資料相當缺乏，在理論上對金融創新的量化研究相當困難。
金融創新主要方式的變化
以電子信息技術為代表的科技進步成果極大地提高了金融機構的經營效率，使得金融創新在世界范圍內呈現加速發展的態勢，從根本上改變了金融機構的服務生產和提供方式，促進了金融業運行模式的創新，這其中包括金融工具的創新、金融服務技術的創新、組織形式的創新、競爭模式的創新等。
（一）金融工具的創新
科技進步使得交易成本不斷降低，極大地促進了創新型金融工具的出現。降低交易成本既是金融創新產生的動機，也是金融創新的結果。比如：風險投資促進了新經濟和高科技企業的發展；期貨的出現改善了風險承擔的能力，金融活動的參與者可以通過轉移、分散的方式減少風險發生的可能，如果沒有轉移價格風險的金融工具，那么企業的融資和對外貿易都將面臨很大的風險和不利影響；金融資產證券化也是現代信息技術和交易技術發展的結果，金融機構可以通過出售貸款將風險轉移出去，這一創新降低了投資者因信息不對稱的風險，也便利了市場各方對風險的轉移。
（二）金融服務技術的創新
由于經濟活動日益頻繁，賬務往來與日俱增，傳統的手工處理手段無法滿足客戶的要求。科技進步給金融業的服務技術手段帶來了革命性的變化，使金融從業人員從繁瑣的手工勞動中解脫了出來，不僅減輕了勞動強度，也極大地提高了金融服務的效率。例如：SWIFT“環球同業銀行金融電訊協會”，使銀行的結算提供了安全、可靠、快捷、標準化、自動化的通訊業務，從而提高了銀行的結算速度。金融業已經實現了電子化。網絡技術的應用，進一步提升了金融業的科技水平，使金融業進入了網絡化時代。
（三）金融業組織形式的創新
隨著高科技的迅猛發展，傳統金融機構的組織形式得以改變，傳統的管理模式不再適應全球金融網絡時代的要求，實現電子化、網絡化后，金融機構便可將分布于全國乃至世界各地的分支機構聯結為一個整體，實行集中統一管理，大大提高了組織化程度。同時金融企業的組織形式趨向虛擬化、智能化，現代金融企業不再需要在地理上繼續延伸，而只需連入互聯網的終端即可把它的業務伸向世界各地，電子商務使21世紀的金融業由地理概念的有形化、多中心走向無形化和無中心，金融業的組織形式被徹底改變。
（四）競爭模式創新
科技進步使金融業的競爭范圍不再限于傳統的同業競爭、國內競爭，而且擴大到金融業與非金融業、國內與國外等多種形式的競爭。金融市場競爭加劇，金融機構業務向多元化和功能復合化方向發展，向傳統業務以外的領域滲透，金融業與其他行業的界限進一步模糊，金融機構可能是貸款資金的發放者，又可能提供債券承銷、收購兼并、保險產品等服務，這種競爭促進了金融創新。
金融創新下的增長模式
金融創新之一的風險投資被人們稱之為“經濟增長的發動機”。美國之所以能夠在20世紀90年代連續107個月保持經濟增長的強勁勢頭（實際GDP年均增長速度達到3%），既高于歐盟（1.7%）和日本（1.3%），也高于世界平均增長率（2.3%），完成了其產業科技化結構調整和產業升級，并進入了前所未有的低通貨膨脹率（3%以下）和低失業率（4%-4.5%）時代，其中因素固然很多，但有一個重要推動力，那就是風險投資，風險投資就是新經濟，沒有風險投資就沒有新經濟。
在美國，90%的高新技術企業是按照風險資本模式發展起來，二戰以后95%的科技發展與創新來自風險企業，這些企業成為美國經濟增長的重要源泉。在歐洲，以接受調查的投資風險企業的相關數據與歐洲500強公司相比較，1991年到1995年間，歐洲的這些風險企業的銷售年增長率達35%，一般為歐洲500強企業的兩倍；風險企業年就業增長率高達15%，而500強公司只有2%。以上數據表明，很大一部分科技創新從傳統企業轉移到風險投資創立的企業中。風險投資通過促進高新技術企業的發展推動一國經濟發展得到廣泛證實。
目前我國上市公司尤其是中小板和創業板的上市公司，大量引進風險投資推動了高科技創業的進一步發展，創業板市場逐步成為風險投資的主渠道（見表1）。
風險投資支持的中國企業在境內資本市場上市數量明顯超過海外市場。受益于創業板的開板，境內共有47家風險企業上市，較海外市場多出28家。這些高科技企業的上市，有力地促進了我國高科技企業的發展，對培育新的經濟增長點，促進經濟增長起到重大作用。
金融創新與經濟增長效應分析
通過金融創新的多種方式的變化和上市公司風險投資的數據分析，可以看出金融創新對經濟增長產生很大的影響，明確二者之間是否相關、如何相關，相關程度，對理解我國經濟增長至關重要。
金融創新的大量涌現，對整個金融業乃至整個經濟運行機制和運行方式產生了一定程度的影響，金融創新的效應是利弊共存的，按照金融創新所影響的經濟指標來看，金融創新的經濟效應總體上可分為微觀經濟效應與宏觀經濟效應兩類。
（一）金融創新的微觀效應
金融創新的微觀效應主要是針對金融創新對微觀金融主體的影響而言的。在微觀層面上，金融工具的創新增加了投資人、發行人在金融市場中工具的選擇范圍，擴大了初級證券市場的投資，降低交易成本和改善風險分配等。
金融創新拓展了金融機構經營空間。面對不斷出現的新的金融需求，金融創新促進了新型金融機構的產生，使非銀行金融機構得以快速發展；同時，面對競爭的日益激烈，技術進步的不斷推動，打破了金融機構分割的局面，促使金融機構進行混合經營，呈現同質化趨勢，促使金融資源有效分配；此外，新型金融工具的出現，使金融機構的業務呈現多元化，增強了金融機構的服務功能，提高了金融機構的盈利能力，拓展了經營空間。
金融創新分散轉移投資風險，增強投資者抗風險能力。新型金融工具的出現，使金融機構能夠為投資者提供功能更強大、品種更多樣化的金融產品或金融服務，這不僅擴大了投資者選擇的空間，還使投資者實現多樣化的投資組合變得更加容易，便利投資者分散和轉移投資風險；金融創新降低了交易成本，便利金融工具的交易，促使了更多的人參與投資。同時，伴隨金融全球化的進程，使得資金的轉移不受空間和時間的限制。
金融創新可能增加金融機構的經營風險。金融創新加劇了金融機構之間的競爭，促使他們進行創新。例如，產生更多的金融衍生工具，這些金融衍生工具具有杠桿，對市場價格、利率都有影響，雖然他們為單個投資者分散和轉移了風險，但是這無疑擴大了交易規模，導致金融機構的經營風險可能會增大。
（二）金融創新的宏觀效應
以IS-LM模型來分析金融創新對宏觀經濟的影響（見圖1）。例如，期貨和期權市場的建立，有助于價格波動的減緩和風險的降低，促進企業的投資。企業投資的增加會使IS曲線向右移動，由IS移至IS`，這將導致均衡利率的上升和均衡產出的增加，利率由i0增加到i`，產出由y0增加到Y`；同時，各種金融資產的替代性會增加，導致貨幣需求對債券收益率的變動更加敏感，LM曲線趨于平緩，呈LM`狀。顯然，這些將導致產出的增加和利率的降低。在新的均衡點E``處，產出為y``，利率為i``。雖然由于貨幣需求利率彈性的增大，貨幣政策的效應減弱，但是財政政策的效應會有所增強。
金融創新改變了投資者對于利率變動的反應方式。無論通過何種渠道，利率上升會導致實際投資下降的趨向不會變。但是有沒有金融創新，結果是有差別的金融創新使投資者獲得資金的渠道增加了（可以運用衍生工具籌集資金），為投資者增加了資金的可獲得性。因此，同樣在利率上升的情況下，因為金融創新的影響，實際投資的下降可能就沒有那么多。因而實際投資對利率的敏感性隨著金融創新的發展而減弱?？梢?，金融創新與經濟增長的關聯性較強，金融創新的豐富應該使經濟運行更加有效。
我國金融創新推動經濟增長的對策建議
金融創新通過拓寬金融功能，便利社會的投融資，促進經濟增長；通過金融市場、金融機構、金融業務、金融工具、金融制度等方面的創新作用于經濟增長。沒有金融創新，其經濟的內在動力就無法被調動起來。理性、適度的金融產品創新能夠動態調整金融產品結構，并優化金融體系結構，進而優化產業結構，促進經濟增長。但是，非理性的過度金融產品創新則會導致金融體系內部結構失調，并波及實體經濟，最終引發經濟危機。我國微觀金融創新主體缺乏創新動力、基礎性條件薄弱，金融創新呈現區域性，滯后經濟發展，這些都限制了我國金融創新對經濟增長的推動能力。因此，一方面，市場需要更多的金融產品創新以擴大金融服務的種類，減少某種產品或交易的擁擠問題；另一方面，必須對金融機構的市場參與行為進行規范和監督。
（一）金融制度環境創新，減少對經濟的沖擊
金融危機給我們提出了這樣一個問題，如果一個國家的金融制度環境不能承載其經濟的市場規模及其特征，那么必然會引發金融體系動蕩。亞洲各國經濟快速增長，使得主要依靠銀行融資的金融體系不能承載實體經濟的發展，而過度消費的美國經濟同樣使得其次貸市場的監管機制不能適應經濟的發展。因此，金融產品創新的首要任務是金融制度環境創新。我們可以從契約制度、產權制度和政府干預等方面研究公司融資行為的做法。要求政府完善一系列金融創新制度，并能夠根據市場狀況相機調整對金融機構業務的管制，以調控市場規模，政府不但要制定和實施合理的宏觀財政貨幣政策，而且還應該建立相關的經濟評價指標體系和指數，對金融創新工具對經濟增長的效應進行監測，從而提高政府的監管水平。具體從兩方面做起：一是制度創新，通過保險和證券機構分散由銀行單獨承擔的金融風險；二是工具創新，通過資產組合來分散和排除風險成為現實。
（二）提高金融創新程度，研發金融創新產品
我國的金融開放度依然較低，我國的金融機構缺乏自主創新的動力和能力，對金融企業仍有一些不合理的政策性約束，減弱了其對利潤的追求動機。微觀金融主體進行的金融工具、金融交易方式、金融技術等創新，在金融創新存量中并不占據重要地位。
盡管一些金融機構也不斷推出新的金融產品和金融工具，如商業銀行把金融產品創新與銀行業務發展相關聯，在負債業務、資產業務、中間業務等方面有大量的創新，但金融創新的層次較低，金融創新僅限于新的業務、新品種的引進和推廣，原創性的金融創新少，吸納型金融創新多，難以像美國的風險投資那樣對美國的經濟產生巨大的推動力。
我國金融創新的重點應放在引進新的金融工具、開辟新的市場、采用新的金融交易方式等方面。例如：以風險投資為推動力，技術主導型金融工具的創新為突破口，將滿足需求、優化配置的原創性金融創新與實體經濟相結合。才能既增強我國自身金融創新的能力，又能符合我國經濟發展的實際需求，在開放的競爭環境中掌握主動權。
（三）適度金融創新，加強監管
隨著全球對金融監管的放松，發達資本市場國家金融部門的自我膨脹呈現加速態勢，金融衍生品交易已經遠遠超越了風險管理的要求和實體經濟的規模。2007年次貸危機爆發前，全球流動性過剩在某種意義上也可以被視為金融部門自我膨脹在貨幣資本領域的集中反映。國際清算銀行（BIS）的數據顯示，全球衍生品規模1997年只有80.31萬億美元，而到2007年達到596.00萬億美元，年平均增長速度高達25％，遠遠超過實體經濟的增長速度。這種規模的擴張主要是在發達資本市場完成的。由此不難看出，發達國家金融創新的運行模式和金融中介追求自身利益最大化的行為使得金融系統存在自我膨脹的機制；金融監管的放松、金融技術和產品創新的濫用與金融高管薪酬激勵機制的誤導等，強化了金融市場的信息不對稱和激勵不相容，加劇了金融中介的利益沖突行為，使得成熟資本市場國家金融部門的自我膨脹也呈現出加速態勢。金融發展與經濟增長的這種擠出效應究竟是否因為“金融過度深化”所引起的，仍值得進一步研究。
金融創新活躍和繁榮了金融業，使資金通道更為通暢，資金運用更為有效，有力推動了社會生產和經濟發展。同時，金融創新活動也產生了新的金融風險，如果缺乏有效的監管機制，金融創新過度同樣會給經濟帶來致命打擊，要使監管與創新相結合，改革現有的監管體系，促進經濟發展。
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作者簡介：
【關鍵詞】申匯；研究綜述；究意義
一、研究現狀與研究難點
1、相關著作
解放前的資料極度匱乏。近代申匯問題在近代中國的金融史上是一個比較突出的問題，金融是經濟的血液，因此申匯商業史中影響也十分巨大，但是資料十分缺乏，不僅記載很少而且很分散。申匯市場分散在各地，因此從全國范圍內研究申匯的記述文章無可查找，并且對于申匯這種金融工具也找不到相關的系統的檔案文獻。最早對申匯進行進行了系統的描述介紹的是洪蕸管、張繼鳳編著的《近代上海金融市場》，上海人民出版社1989出版的。該書從史料出發介紹了申匯并論述了以上海為中心的匯兌網的形成，強調了申匯在內匯市場中的作用，介紹了天津、漢口的申匯市場，并在在“申匯的獨特作用與其廣泛影響”一節中指出申匯既是信用工具也是匯兌制度。i
中國人民銀行總行金融歷史研究所金融歷史研究市編的《近代中國的金融市場》，是中國金融出版社也是在1989年出版的。在此書中對各地的申匯市場進行了描述，該書指出各地申匯市場是上海內匯市場的重要組成部分，并得到申匯以其強大的經濟基礎發揮的獨特作用并引起了廣泛的影響。ii
2、學術論文
李一翔在《論長江沿岸城市之間的金融聯系》中論證了后長江沿岸一些主要城市陸續開埠國內外貿易發展迅速，申匯以強大的經濟實力發揮了不可替代的功能，并且指出可金融發展的主要標志是“一是以銀行為主體的近代金融業交叉發展；二是以上海為樞紐的城市金融網絡漸次形成；三是以資金流動為內核的金融往來漸趨繁復?！眎ii該文章從區域金融聯系以及區域金融互動的視角研究申匯，資料豐富極有見地。
石濤的《匯兌、結算與投機—近代申匯問題探索》從申匯具體含義出發，說明了全國各地形成了買賣申匯的市場，由于申匯是一種重要的埠際資金匯兌方式，以申匯為紐帶的資金網絡使全國各地金融連為一體。在申匯的作用中，石濤指出“申匯作為一種通用的信用工具， 在近代貨幣改革中發揮了不可替代的重要作用?！?iv
馬建華的《20世紀二、三十年代中國國內匯兌層級體系》說明了申匯是集匯兌、結算、信貸為一體的埠際資金調撥方式，通過論證國內匯兌網絡的具體構造。得出了“以上海為中心，以天津、漢口等一級區域匯兌中心為焦點，連接次級商埠并逐步形成立體型的金融網絡，使商埠間款項劃撥暢通無阻。” v的基本觀點，其新穎的視角開辟了另外一種思路，給研究者新的啟發。
李一翔在《申匯市場與國內商品流通》一文中圍繞申匯市場本身展開分析，較為系統的極少了申匯的基本內涵以及具體的市場操作運轉環節，從微觀層面進行了較為細致的梳理。該文從更為廣闊的社會經濟空間背景中，對申匯的價格變動趨勢做了探討，并對影響申匯價格變動的因素做了分析，其研究與商品流通網絡結合起來，從宏觀也對申匯進行了探討。vi
除了以上學術論文以外，李一翔還在《1922-1931年重慶申匯市場的變動趨勢》中研究了重慶地區的申匯市場。vii綜上所述，我們梳理近代申匯問題的研究文獻，整體數量并不多，但是觀點比較深入，并且已經從不同的視角對申匯進行了探索。
二、問題提出與研究意義
1、問題提出。在十九世紀后半葉到二十世紀三十年代期間，上海既是全國范圍內最大的轉口貿易中心，也是全國的商業中心。金融是經濟的血液，上海作為近代中國的金融中心是學界內普遍認同的觀點，作為全國最大的商貨集散地，大量的來往款項需要一個強有力的金融工具來支撐。這個金融工具須集結算信貸匯兌于一體，這個金融工具就是申匯，而學界對于申匯的研究并不深入往往都是研究到申匯的基本常識和重大作用之后便停止了。各個商埠之間大量的貨物往來伴隨著大量的資金調撥，上海的國內匯兌業務需求十分旺盛，“申匯”應運而生，在近代中國，漢口、天津、青島、重慶、寧波等地都有申匯市場。申匯又可稱作“上海頭寸”，其意是指在其最終結算地是在上海。viii
2、研究意義。首先以申匯為主的匯兌是近代經濟和金融活動的重要內容，是為工業經濟發展商埠之間的貨物往來提供服務的，這是近代金融機構所使用的重要工具，它可以取代流通中的現金，在涉及到大量現金的交易市，商品的流通通過申匯來進行。一方面來講這樣可以節省大量現金及處理，能有效的克服資金不足；從另一方面來講，申匯降低了交易成本，促進了商品流通，加快了現金循環，并通過信貸不斷刺激不斷擴展以滿足不斷增長的貿易活動對資金的大量需求，從而促使整個社會和經濟發展。因此，和申匯相關的問題，應該是經濟史上的重要內容，尤其是金融史。ix
其次上海既是近代中國第一大商埠，又是全國的金融中心，因此要研究中國金融近代化的演化趨勢，就得研究因為上海強大的經濟實力衍生出的申匯等等金融工具。上海的金融變化直接反應了全國的金融變化，本文的其中一個重點就是探討以上海為匯兌終極核心以天津、漢口、重慶等地為次級匯兌中心的匯兌網絡的構成。匯兌中心不僅反映金融市場圈的建立，更直觀的反應出近代全國商業網絡的形成。
再次申匯的價格變動以及影響申匯價格變動的因素對于現代中國金融業能夠提供有效的借鑒。我們的整個金融系統還是按照西方的模式進行的，而申匯在近代作為金融發展到一定層面衍生出來的金融工具，具有很多的特點。其價格的變動不僅體現出“看不見的手”自發的調整，也可以很明顯的看到政治社會因素對于金融市場的影響。中國具體國情產生的具體的申匯制度，對于現代金融業的制度建設也能提供一定的借鑒。尤其是債務結算，申匯是典型代表，通過申匯，大量的借貸產生，并且可以相互抵消，信用能充當現金，這對于現金的需求來講可以有效的減少。同時申匯作為結算系統中的一部分，是信用體系的重要組成部分，它是中國金融制度創新的重要標志。
最后研究申匯具有現實借鑒意義。然而這其中存在這樣或者那樣的問題，在類似于自由市場的近代商業社會中，金融市場的自由發展遇到的一些問題至今仍有現實意義。政府既要讓金融市場充分發揮看不見的這只手，又要加強管制用看得見的手防止投機道德風險逆向選擇。上海在近代就是中國的金融中心，在當代更是積極準備充當世界級的金融中心，2013年9月29日，上海市自貿區正式掛牌。研究近代上海金融發展衍生出來的申匯對于上海今天的金融市場有借鑒意義，對于金融工具的開發更能直接提供借鑒，對于民間金融的放開無疑更具有指導意義。
注釋：
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論文摘要:對于地方中小銀行來說,金融創新是銀行保持活力的根本,是在競爭中獲得優勢的法寶。而金融創新就如同一把雙刃劍,運用得好,反而會抑制金融風險。對我國地方中小銀行金融創新進行了研究和探討。
1 地方中小銀行金融創新存在問題
動機存在偏差,創新意識不強。其主要表現:一是我國金融機構因其特殊背景,金融創新的動因多來自政府的宏觀動因、偏重于社會穩定、忽視市場特性,很少有由于自身發展需要而進行主動創新的,二是創新的微觀動機則偏向于在無序競爭中搶占市場份額,出現了許多不計成本甚至負效益的金融創新。在不發達的市場條件下,我國金融機構這種非市場行為破壞了開展有效創新需要的良好金融秩序。區域性中小銀行由于金融創新起步較晚,行動較遲緩,因此這種動機偏差還是較為明顯的。
金融創新效率不高,效果不明顯。目前區域性中小銀行在較大程度上依然以存貸利差作為主要盈利手段,所謂的創新也無非是用來吸存促貸,多樣化的金融手段并沒有被充分使用,無法通過創新給銀行帶來實際直接的利潤。金融創新環境不完善。從我國金融環境來看,一是金融管制較嚴格,二是金融公平競爭市場不完善。
2 中小銀行金融創新中的產品創新
以制度創新為基礎,需求供給分析為前提。好的產品創新一定要是基于制度創新的。只有在政府和區域性中小銀行自身花大力氣進行制度創新,從而創造了良好的創新環境,而區域性中小銀行又為產品創新理順了整個創新思路,以及為創新打好組織架構的基礎,才能開始談產品創新。而產品創新的范疇,就是,從哪些著手點入手,進行創新,在哪幾個層面進行有針對性的創新,進行哪些產品的創新,諸如此類。當然,要進行產品創新之前,必要的市場調研和市場分析是不可缺少的。主要是針對金融創新的需求與供給進行分析,一方面確認自身所處的環境究竟是否適合進行產品創新,適合進行哪類的產品創新;另外一方面也可以確認可以針對怎樣的客戶群進行怎樣范疇的創新活動。[jp]
產品創新的目標管理。產品創新的目的,與普通廠商理論中的目的追逐利潤最大化有相似之處。我國區域性中小銀行進行產品創新的一個主要目的,也是探索自身經濟的新增長點,使得新增長點能夠在傳統業務受到威脅時,能夠一定程度的取代傳統業務,成為風險的規避方式之一?；蚴欠€步的成為提高自身利潤率的一個有力武器。另外一個目的,就是探索如何通過創新不斷鞏固自身現有市場,并穩步的進行擴充。如果維持一成不變,則很容易就會造成客戶流失。競爭對手先行又恰到好處的進行的金融產品創新很有可能會讓固有的老客戶轉而投向另外一個陣營。
3 產品創新層次分析
根據產品創新所在的層次,可以大致分為金融工具的創新以及金融工程類產品創新。各區域性中小銀行在研究分析自身市場需求后,準確的定位如何創新。金融工程類產品創新,通常和我們目前在較發達城市的理財產品相關。這類理財產品的特點,跨市場經營,如金融期權、期貨、外匯、qdii等。這類高風險的產品在金融市場比較成熟,資金比較富裕的地區將會有較大的市場。在這類地區的區域性中小銀行,就可以充分利用這些金融工具,抓緊推出更多特色型的創新產品以吸引客戶,從而獲取更高的中間業務收入或者投資回報。
但區域性中小銀行由于規模較小,混業經營未必非常的適合其發展。在開展上述各類業務的時候,可以尋找可信賴的合作伙伴,如證券,基金,保險,信托等。盲目的進行混業經營準備也將會增大創新風險,在最終發展中有可能得不償失。金融工具創新,雖然從創新層次上來說并非很高端。但正是金融工具創新,能夠搞活區域性中小銀行的金融,應當被作為區域性中小銀行的重點創新方向而被考慮。
這里,舉幾個區域性中小銀行進行產品創新的例子來說明這個問題。如:寧波銀行推出的“商盈100”現金管理產品,就是專門針對公司客戶而推出的企業的現金流管理工具。這一工具實質上是充分組合了銀行現有的賬戶管理,收款,付款,融資管理等,借助網上銀行為交易平臺,旨在幫客戶充分利用資金,使得公司資金流轉更加順暢。這樣一種創新產品在長江三角洲這一該銀行的主要營運區域應該還是很受歡迎的。尤其是集團客戶,很方便的利用了銀行這一專業的金融平臺實現對其集團內部各子公司賬戶的管理和實時的資金調度,對企業來說,是非常具有吸引力的。另外,大力發展網上銀行,也克服了區域性中小銀行普遍網點較少的軟肋,讓更多的金融服務能夠移至互聯網上進行。這樣反而變劣勢為優勢,充分利用高新技術,給客戶帶來足不出戶的便利。這都是區域性中小銀行分析自身特點可借鑒的產品創新的一種思路。
這樣的一條金融產品創新的道路是無可厚非的,在這么多年的實踐中也可被證明是正確的。問題在于如何結合自身實際,進行更多的有效創新。根據一些了解,區域性中小銀行由于一直以來還是朝大行看齊的,因此慣有思維迫使這些區域性中小銀行堅持“你有我有”的產品創新信條。區域性中小銀行的產品創新還是需要結合其制度創新及市場為中心的創新對象選擇,在最短的時間內用最有效的方式來完成。
參考文獻
論文摘要:新的《企業會計準則》是結合我國當前市場經濟狀況和國際慣例制定并頒布的準則，其對交易性金融資產進行了重新定義，即為近期內出售而持有的金融資產，是對原有《企業會計準則》的改進。但也存在一些問題，如沒有明確時間范圍，對時間限定的模糊違背了會計謹慎性原則，降低了會計信息質量的可靠性。針對以上問題，通過對交易性金融資產的確認和賬務處理問題進行分析研究，提出一些改進建議。
一、交易性金融資產與謹慎性
(一)交易性金融資產的劃分范圍
《企業會計準則》中把金融資產劃分為四類，其中第一類是以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，包括交易性金融資產和指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。交易性金融資產，主要指企業為了近期內出售而持有的金融資產，以賺取差價為目的從二級市場購入的股票、債券、基金等均劃分為交易性金融資產?？梢钥闯?，一項資產被劃分為交易性金融資產要具有兩個特點:一個是企業持有該資產是為了交易，是以賺取差價為目的的投資;另一個是該項金融資產要具有活躍的金融市場，在市場上有報價，其公允價值能夠從活躍的市場上取得。
(二)交易性金融資產的確認
《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》中定義交易性金融資產的確認原則如下，滿足其中一項即可:
1.取得該金融資產的目的主要是為了近期內出售或回購;
2.屬于進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分，且有客觀證據表明企業近期采用短期獲利方式對該組合進行管理;
3.屬于衍生工具。但是，被指定且為有效套期工具的衍生工具、屬于財務擔保合同的衍生工具、與在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權益工具投資掛鉤并須通過交付該權益工具結算的衍生工具除外。
(三)謹慎性的概念
要求企業在會計核算工作中應當保持必要的謹慎，充分估計到各種風險和損失，既不高估資產或收益，也不低估負債或費用。
二、交易性金融資產的計量分析
(一)賬戶
對交易性金融資產的核算應設置“交易性金融資產—成本”、“交易性金融資產—公允價值變動”、“公允價值變動損益”、“投資收益”等科目。其中，“公允價值變動損益”科目核算企業交易性金融資產因公允價值變動而形成的應計入當期損益的利得或損失，該賬戶屬于損益類賬戶，其余額對企業當期利潤或虧損會形成直接影響。因此，交易性金融資產核算的核心就是公允價值計量的問題?！巴顿Y收益”科目核算企業持有交易性金融資產期間取得的投資收益以及處置交易性金融資產時實現的投資收益或投資損失。
(二)交易性金融資產的確認與計量問題
《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》中沒有明確界定交易性金融資產的持有時間，只要是近期內持有的以賺取差價為目的的金融資產，就可以作為交易性金融資產核算。這就存在了兩個問題:
1.持有期間的不確定造成會計判斷時的不一致
《企業會計準則》規定金融資產一旦劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，就不能再劃分為其他類金融資產。在初始計量時，該類金融資產的初始成本不包括交易費用，交易費用計入當期損益，而其他類金融資產的初始成本則包括了交易費用。時間范圍的不確定需要會計工作者很高的判斷力，由于會計工作者的經驗和會計估計不足，可能導致會計計量時對交易性金融資產的判斷失誤，降低了會計信息的可靠性。
例:甲公司2007年購入金融資產A，公允價值為10萬元，另有已宣告但尚未發放的現金股利2萬元，相關交易費用3 000元。
(1)如果將其劃分為交易性金融資產，會計分錄處理為:
借:交易性金融資產——成本100 000
應收股利 20 000
投資收益3 000
貸:銀行存款123 000
在年末“投資收益”直接轉入“本年利潤”，減少了企業資產負債表日的“本年利潤”數額。
(2)如果將其劃分為持有至到期投資，會計分錄處理為:
借:持有至到期投資103 000
應收股利 20 000
貸:銀行存款123 000
顯然，上述兩種計量方式對企業利潤的影響是不同的，劃分為交易性金融資產企業所得的利潤低于劃分為持有至到期投資企業所得的利潤。
2.持有期間跨年度時造成的信息誤導問題
若取得的交易性金融資產持有期間是在一個會計年度以內，則處置該項資產時結轉公允價值變動損益即可。若取得的交易性金融資產其持有期間跨年度，那么需要在資產負債表日確認發生變動的公允價值，“公允價值變動損益”科目年終無余額，其發生的變動結轉到“本年利潤”科目，這種會計處理方式符合損益類賬戶結構設置要求。但這種會計處理方式確認了并沒有真正實現的收益或者損失，在會計年末虛增或者虛減企業利潤，不符合會計信息質量要求中的謹慎性原則。
例:甲公司2007年末金融資產A(初始已確認為交易性金融資產)的公允價值為12萬元，變動了2萬元，則會計分錄處理為:
借:交易性金融資產——公允價值變動20 000
貸:公允價值變動損益 20 000
同時將變動的損益結轉到“本年利潤”:
借:公允價值變動損益20 000
貸:本年利潤20 000
即公允價值大于賬面價值時該交易性金融資產當年實現收益，但在實務操作中該項變動形成的收益并未真正實現，虛增企業當年的未分配利潤，高估了企業的收益，使交易性金融資產的賬面價值調增了20 000元，不符合會計信息質量要求中的謹慎性原則。
(三)總結
總之，甲公司的這種會計處理方法雖然符合損益類賬戶特點，符合新會計準則的要求，但是不符合會計信息質量要求中的謹慎性原則。謹慎性要求企業對交易或者事項進行會計確認、計量和報告應當保持應有的謹慎，不應高估資產或者收益、低估負債或者費用。并且這種處理方法還存在人為調整企業年終利潤的可能，降低了會計信息的可靠性。因此，對交易性金融資產的會計處理中，公允價值的計量問題值得進一步探討。
三、建議處理方法
為了保證會計信息的謹慎性和可靠性，針對上述交易性金融資產中“公允價值變動損益”科目年末結轉存在的問題，我們建議參考“可供出售金融資產”的后續計量方法，將公允價值變動形成的利得或者損失，直接計入所有者權益，在該金融資產終止確認時轉出，計入當期損益。這樣處理可以避免將賬面利得或者損失直接計入利潤，導致企業利潤增減變動不謹慎的賬務處理方法。
參考文獻
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［論文摘要］本文探討了新會計準則在2007年1月1日在上市公司實施，公允價值計量模式將對上市公司相關業務引起的業績變化進行了分析.新會計準則對上市公司會計核算和公司業績都帶來諸多影響。據有關資料證明債務重組和公允價值對上半年利潤和所有者權益影響最大，ST公司普遍采用債務重組作為改善當期業績的手段，而公允價值的引入在2007年市場走強的背景下大幅提高了持有交易性金融資產、投資性房地產公司的業績。在2008年受全球經濟環境的影響下，持有大量交易性金融資產、投資性房地產的公司業績也相應的受到重大影響。
2006年2月財政部頒發的新會計準則引入了公允價值計量屬性。公允價值(fairvalue)是一個很廣義的概念。國際會計準則委員會認為，公允價值是指：“在公平交易中，熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或債務清償的金額?！惫蕛r值是客觀且動態的計量屬性體系，具體表現為現行成本、現行市價、可變現凈值、未來現金流量的現值等計量屬性。公允價值從產出的角度強調現在和未來的價值量，從而使會計信息更為相關和可靠。
一、公允價值在投資性房地產準則中的運用及影響
(一)公允價值計量在《投資性房地產》準則中的體現
《企業會計準則第3號——投資性房地產》提出，同時滿足下列條件：第一，投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場，第二企業能夠從房地產市場上獲得同類或類似房地產交易的市場價格或其他相關信息，從而對投資性房地產的公允價值作出合理的估計，此種情況下可對投資性房地產采用公允價值模式進行后續計量。采用公允價值計量不再對投資性房地產計提折舊或進行攤銷，應當以資產負債表日投資性房地產的公允價值為基礎調整其帳面價值與原帳面價值之間的差額計入當期損益。
(二)理論上公允價值計量對投資性房地產行業的影響
1.投資性房地產采用公允價值計量能體現其真實價值與未來盈利，從而使報表信息參考價值提升。近幾年房地產市場高速膨脹，并且其漲勢漸進攀升，由此上市公司一旦采用公允價值法來計量其早期購入的投資性房地產，必將大幅提高其凈資產和當期利潤，從而上市公司中的投資性房地產溢價將在賬面上充分體現。況且投資性房地產上市公司由于每年能重估價值，并以市值反映其帳面價值，將直接大幅的提高每股的凈資產，降低市盈率。由此可見未來以公允價值體現的公司帳面凈資產，其參考價值將大為提高。
2.采用公允價值計量投資性房地產將使企業稅負加重。目前準則對上市公司的投資性房地產是采用歷史成本計價而不確認其市值變動損益，這對上市公司而言是充分發揮了折舊的抵稅功能，有利于企業的資本保全。新會計準則采用公允價值對投資性房地產進行后續計量，這意味著企業繳納的稅額會在相應攀升，將直接導致企業現金的流出。
(三)現實中投資性房地產的公允價值尚未在賬面上充分體現
上市公司可以選擇采用成本模式或公允價值計量模式，從2007年前三季度披露情況來看，絕大多數公司都選用成本模式。對于采用成本模式計量的投資性房地產，有條件的投資者可以了解該類房地產的實際價值，其實際價值與成本價值存在較大差距的，若公司轉換為公允價值模式計量，將會極大地增加公司資產的賬面價值，這也就是通常說的隱蔽資產。若投資性房地產采用公允價值計量，一方面，由于不計提折舊或攤銷，將使費用減少，各期利潤增加；另一方面，由于房地產公允價值的波動將會直接影響到當期損益。
二、公允價值計最在非貨幣性資產交換準則中的運用及其影響
(一)公允價值計量在非貨幣性資產交換準則中的體現
《企業會計準則第7號一非貨幣性資產交換》規定，非貨幣性資產交換同時滿足如下兩個條件：第一，交換具有商業實質；第二，換入資產或換出資產的公允價值能夠可靠計量。如果上述兩個條件不能同時滿足，則仍以換出資產的賬面價值作為換入成本，不確定損益。上述規定特別指出，若交易雙方存在關聯關系，可能導致發生的交換不具有商業實質。由此可見，新準則對非貨幣性資產交換運用了公允價值來計量，并指出如沒有活躍市場的，則非關聯的交易雙方在無第三方干預的情況下協商作價，也可視為公允價值。
(二)公允價值計量在非貨幣性資產交換準則中的影響
新準則規定非貨幣性資產交換中運用公允價值來計量，其直接結果便是這一交換將產生利潤，而此前采用的賬面價值計算法，基本不產生利潤，只在收到補價的情況下按比例確認收益。據有關機構以2004年上市公司非貨幣易340億元的規模測算，上市公司2006年因新準則可增加的收益約為75億元。
(三)非貨幣性資產交換也能夠帶來利潤
上市公司進行資產交換時，如果具有商業實質且公允價值能夠可靠計量，應將換出資產的公允價值與賬面價值的差額計入當期損益，不符合條件的以換出資產的賬面價值計量。這與原準則均以換出資產的賬面價值計量存在較大區別。投資者可參照債務重組對上市公司的影響進行分析。
深交所投資者服務中心的有關專家表示，投資者在分析年報時需要重點關注公允價值的應用對年報信息的影響，公允價值的應用提高了上市公司財務信息的相關性，反映了公司資產及負債在某個時點的價值，但另一方面，由于外部金融環境、行業政策等因素的變化，公允價值的波動性又使年報財務信息的可靠性降低。而且，對于某些具體事項，如債務重組、非貨幣易而言，其又具有一次性，屬于非經常性損益的范疇，不具有持續性。
隨著對新會計準則理解的深入及相關要素市場的逐漸成熟，公允價值必然會在定期報告中得到更廣泛的體現，投資者也需要逐漸地適應、了解和熟悉公允價值的內涵及其對公司價值的影響。
三、公允價值計量在債務重組準則中的運用及其影響
(一)公允價值計量在《債務重組》準則中的具體體現
新會計準則詳細規定了可能產生損益的債務重組的四種情況：第一，債務人應當將重組債務的賬面價值與實際支付現金之間的差額，確認為債務重組利得，計入當期損益；第二，債務人以非現金資產清償債務的，債務人應當將重組債務的賬面價值與轉讓的非現金資產公允價值之間的差額，確認為債務重組利得，計入當期損益；第三，當債務轉為資本，重組債務的賬面價值與股份的公允價值總額之間有差額，也可產生損益；第四，修改其他債務條件，使得重組債務的前后入賬價值之間存在差額，也可產生損益。新債務重組準則將債務重組收益計入營業外收入，對于實物抵債業務，引進公允價值作為計量屬性：如果抵債物資沒有活躍的交易市場，可以通過評估確定其公允價值，如果雙方是非關聯方，雙方的協商作價也可視為公允價值。
(二)公允價值計量對債務重組的影響
1.重新確認重組收益使債務豁免的上市公司其每股收益將大幅提升。此前會計準則是將原先因債權人讓步而導致債務人豁免或者少償還的負債計入資本公積。按新準則規定，一些無力清償債務的公司，一旦獲得債務全部或者部分豁免，其收益將直接反映在當期利潤表中，從而提升每股收益水平。據有關機構測算，因這一規定2006年上市公司可增加收益約63億元。
2.引入公允價值計量，債務重組會否再次成為上市公司操縱利潤的工具有賴于資本市場的完善和證券監管的加強。公允價值是雙刃劍，按照公允價值法，對資產的評估“是熟悉情況的交易雙方自愿”，從其表述也顯見其利潤操縱空間。目前我國資本市場與要素市場尚不完善，國內評估機構對于公允價值經驗欠缺，使公允價值難以公允，這正是違規人士久已凱覷之處。四、公允價值計量在非同一控制下企業合并中的運用及其影響
(一)公允價值計量在非同一控制下的企業合并中的具體體現
新準則規定，非同一控制下的企業合并視同一個企業購買另外一個企業的交易，按照購買法進行核算，按照公允價值確認所取得的資產和負債。在購買日，購買方的合并成本大于確認的各項可辨認資產、負債的公允價值凈額的差額，確認為商譽。企業應于每個會計期末，對商譽進行減值測試，計算確定其減值金額。對商譽測試的減值部分，應計入當期損益。在購買日，購買方的合并成本小于確認的各項可辨認資產、負債的公允價凈額的差額為負商譽，在對取得的被購買方各項可辨認資產、負債的公允價值進行復核后，計入當期損益。
(二)公允價值計量所帶來的會計與經濟后果
非同一控制下的企業合并采用公允價值計價基礎，在報表上對被購買方的資產和負債價值變動以及合并中產生的商譽進行確認和攤銷，在合并業績的計量上實現了投入與產出的對稱性配比，但合并利潤也會低于之前的權益法操作。同時，在物價上漲或資產質量較好的情況下，購買法由于采用了公允價值計量使其所報告的凈資產通常大于之前采用帳面價值計量的權益法。國外的實證研究均表明會計政策的選擇具有經濟后果，譬如，利用公允價值確定或利用資產減值計提的自由裁量權，蓄意低估被購買方的資產或高估其負債，從而為合并后報告較高的盈利創造空間；再如可高估未完工研發費用，蓄意低估合并商譽。因此，非同一控制下的企業合并采用公允價值計價是否會導致企業的非理性合并行為，很可能被之后的資本市場所見證。
五、公允價值計最在金融工具確認和計盤準則中的運用及影響
(一)公允價值計量在《金融工具確認和計量》準則中的體現新的投資準則，修訂了調整投資的分類方式。
調整后的投資分類為：交易性證券投資、持有到期投資和權益性投資。根據《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》的規定，對于交易性金融資產，取得時以成本計量，期末按照公允價值對金融資產進行后續計量，公允價值的變動計入當期損益。按照這一規定，上市公司進行短期股票投資的，將不再采用原先單向的成本與市價孰低法計量，而將純粹采用市價法。
(二)金融工具采用公允價值計量對投資者的影響
1.金融工具表內化使投資者能正確識辨企業的資產和負債。新準則規定衍生金融工具一律以公允價值計量，并從表外移到表內反映。衍生金融工具這類資產一般沒有取得成本，如按歷史成本計價則無法體現在報表當中。而此類資產或負債所隱藏的風險卻令人驚目，著名的巴林銀行破產案就是典型。因而表內化金融工具對投資者而言無疑是人心所向的。此外，為了避免給財務報表帶來過大的波動，上市銀行和證券公司應當考慮表內化將對企業利用衍生金融工具進行風險投資所產生的重大影響，以及衍生金融工具對報表的影響。
2.公允價值計量可能使非專業投資者難以看透報表信息，從而導致投資失利。目前上市公司的證券類投資當市價比成本低時必須計提跌價準備，但如市價比成本價高，只要公司并沒有拋出實現收益，此賬面盈利并不能計入當期損益。新準則對此種投資期末按公允價值入賬，賬面盈利就能直接計入當期損益。當持有投資上升時，將確認未實現收益，因此會虛增企業利潤，而利潤增加又會導致稅收加重，這和期末按市價確認投資性房地產情況雷同，直接結果會是導致企業現金流出。對于只敏感于利潤數字的非專業投資者而言，這之間的連環反應必不為所知，從而容易導致其決策失誤。公允價值計量屬性的優越性是毋庸諱言的，公允價值計量在我國會計準則中的主導性將會日漸顯現。但是，我們也應意識到由于使用者的逐利動機、會計準則制度不完善、相關的法律法規不健全及執法不嚴等，采用公允價值計量容易導致產生利潤操縱行為。因此，進一步完善會計準則體系，全面運用公允價值尚需通過法律法規體系的建設、資本市場和要素市場的完善以及市場監管、職業道德建設等系統工程來解決。
(三)新會計準則中金融工具對公允價值的應用最為廣泛而深入
投資者常見的金融工具是短期股票投資，原準則從謹慎的原則出發，股票期末市價若高于成本價不計收益，若低于成本價則要計損失。新準則下，若劃分為“交易性金融資產”或“可供出售金融資產”，則“報憂又報喜”，即對于“交易性金融資產”，股票市價與成本的差異均計入當期損益；對于“可供出售金融資產”，則市價與成本的差異均計入資本公積，不影響當期損益，影響凈資產。當然，并不是所有的股票投資均劃分為金融工具，若劃分為長期股權投資，則后續計量不采用公允價值核算。
按照新會計準則，上市公司利潤表中設置公允價值變動損益科目，綜合反映交易性金融資產、投資性房地產等公允價值變動對上市公司當期損益的影響。公允價值變動損益主要來自股票、基金、債券等金融資產，2007年上半年平均為上市公司帶來了近3000萬元人民幣的巨額利潤，這一科目平均占上市公司稅前利潤的59.44%，而具有公允價值凈收益的上市公司則平均得到了5600萬元人民幣的利潤，平均占稅前利潤的79.78%。
與交易性金融資產等不同的是，可供出售金融資產的公允價值變動要計入資本公積里，這意味著公允價值也會對上市公司所有者權益產生影響。隨著我國市場化程度的提高，資產評估業的發展，會計人員素質的增強，合理監督機制的建立，公允價值計量將形成以市場規則為主、相關政府機構監督為輔的、不受特定主體操縱的機制，公允價值最終將在非貨幣易的、金融資產等會計處理中擔當重要角色。
［參考文獻］
［1］財政部：《企業會計準則》，北京科學出版社2006年版。
［2］孫景翠、林艷、曲娜：《淺析公允價值應用的現實合理性》，《商業研究》2005年第14期。
［3］張倩：《新會計準則：公允價值是亮點》，2006年5月19日。
論文摘要：金融業重振，是“后危機時代”的核心環節。此次金融危機引發我們最大的深思，便是怎樣平衡實體經濟與虛擬經濟。脫離了實體經濟的虛擬經濟，風險控制難以滲透其中。對于廣大發展中國家，尤其是中國來說，往往是被動的風險承擔者。由于發達國家與發展中國家之間的風險分散機制不對稱，在國際貨幣體系中的地位不對等，發展中國家不但難以獲得收益，反而要承受其成本。
上世紀冷戰結束后，發達國家金融管制的放松、海外投資的擴張和金融工具的飛速更新，加快了金融全球化的進程?！敖洕蚧瘲l件下，虛擬經濟在全球獲得了無可比擬的高回報，資源大規模地一邊倒地從實體經濟抽出流入股市、債市、房市，推高世界資產價格，而虛高且不斷增高的資產價格更進一步虹吸著全世界的資源，向虛擬經濟部門集中”加之混業經營的多元化模式，極大的催生了虛擬經濟的膨脹，金融創新過度，金融機構杠桿率過高，加上金融市場作用擴大，產生了系統性風險，導致全球經濟危機。
一、新型金融危機的發生模式
“美國擴張性貨幣政策會促使美國之外國家的經濟繁榮，其傳導機制主要是世界低利率渠道而不是貿易渠道。低利率會導致企業融資成本降低，投資和消費增加，從而使產品市場流動性充足，同時也推高了房地產價格和股票價格指數，與此相關的證券化產品也大量充斥于美國國內和其他國家，進而使投資者的虛擬財富增加，但這種虛擬資產不是以生產和投資者均衡消費為基礎的，而是資產市場流動性膨脹的結果?！绷硗?，當今世界處于不對稱狀態，主要是發達國家和發展中國家的不對稱，發達國家總會轉嫁經濟風險，因而發展中國家總處于不利地位。再加上金融工具的復雜性以及全球資本市場的連動性，使得原本只存在于某一經濟利益體系的金融危機蔓延至全球。
“特里芬悖論”認為對美元的信任直接關系到布雷頓森林體系，而布雷頓森林體系的構架使這一信任難以長期維持?！靶绿乩锓毅Ｕ摗眲t認識到發展中國家的儲備主要來自美國的赤字。美元本位制的現狀，使得美元負債向其貿易伙伴輸入，而中國是其現在主要的貿易伙伴。因此其又不得不以美元外匯儲備來改善國際收支。這樣的惡性循環會加重美元的貶值預期，使得發展中國家卷入其中。因此，“此次危機不同于以往的金融危機，它是‘全球新型金融危機’，是在非對稱金融全球化背景下，以美國為首的發達國家次貸危機和以發展中國家外匯儲備縮水為特征的金融危機的混合體?！?/p>
二、發展中國家應對“后危機時代”的窘境
金融危機來臨后，美國率先推出了應對其的重振措施，最主要的是在金融監管的改革上。由此看出，金融監管仍不失為控制危機的第一選擇。發達國家面對已經步入軌道的金融業發展，其首要任務是保證它的安全。這與首要追求增長的發展中國家不一。以中國來說，中國正處于建設金融體系的奮斗時期，秉承著效率優先的準則。在全球一體化的背景下，中國不得不參與國際經濟體系的每一次變革?！霸谥袊?0年的發展過程中，資本對經濟增長的貢獻率高達55％，信貸成為推動經濟增長的最重要因素之一，大資金帶動大增長是中國經濟成長的基本模式。美國次貸危機爆發后，受刺激經濟的政策和“保八”的影響，2009年中國信貸總量陡增了9.59萬億元，貸款增速約為32%，創10年來的新高。”然而信貸激增會導致經濟過熱，影響金融體系的穩定。因此，如何在效率與風險控制間找到平衡，是關鍵問題。
三、發展中國家的應對措施建議
效率與風險控制的平衡，就是要為金融發展鋪出一條軌道來。既然瘋狂的虛擬經濟如脫韁之野馬，那么我們應該預先為其設定好馬鞍，并對其全程監控。由此看來，制度設計和監管尤為重要。
VaR方法是目前金融風險管理的主要方法之一，它使用數學工具計算金融市場的風險，廣泛應用與銀行金融領域。某種資產或投資組合的VaR是這樣定義的：在一段時間內，該項資產的價值損失(可以是絕對值，也可以是相對值)不超過VaR的概率必須等于預先確定的值(即統計學上的置信度)。用公式表示為：P(X
另外，從此次危機的后果看，有一些金融領域的機構仍具有很強的抗風險能力，例如匯豐銀行。深層分析下來，主要歸因于其多元化的發展模式以及內生的風險控制機制?？蛻羰冀K是銀行發展的核心，其可以發散出橫向的全球化及縱向的多元化的業務。大多發展中國家都是國家主導型的金融，其資本難以回歸到個人領域。因此，銀行內部也應與時俱進，開拓新興業務，分散風險。
最后，要審慎對待金融創新。因為過度的金融創新，給金融管制制度的更新造成負擔，從而導致監管失靈，加大金融風險?！敖鹑趧撔鲁霈F后，有著嚴格假設條件和復雜理論結構的數理模型成為度量金融風險的主要工具，金融投資開始過度依賴數量化模型……也就是說，如果過度崇拜數理模型，以若干參數來完全描述市場風險的變化，替性的市場投資決策，必將導致危機的發生?！睂τ诎l展中國家來說，要盡量削弱金融信息不對稱的影響，包括國內的和國際的。這樣才不會出現金融工具濫用所導致的運作失控?？傊獎撔屡c安全并重。
美國金融監管的改革方式必將對其后的國家改革帶來影響，它促使了新的監管時代的到來。發展中國家在金融體系不完善時，對其仍有借鑒意義?！拔覈鹑谛袠I混業經營趨勢明顯，金融控股集團已初具規模，再加上金融市場的份額集中度偏高，加強對金融混業經營監管勢在必行。
