時間：2022-06-01 12:33:51
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇經(jīng)營績效論文，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
數(shù)據(jù)包絡分析方法(DEA)是Charnes和Cooper等學者在“相對效率評價”概念基礎上發(fā)展起來的一種新的系統(tǒng)分析方法，其功能是進行多個同類樣本間的相對優(yōu)劣性的評價。利用數(shù)學規(guī)劃技術，該方法可以較好的解決具有多輸入多輸出特征的同行業(yè)企業(yè)生產率評價問題。學者魏權齡也證明了相對有效的決策單元就是在相同情況下采用多目標規(guī)劃解出的Pareto有效解。
假設有n個決策單元DMUj(j=1,2,Λ,n)的輸入輸出向量分別為
xj=(x1j,x2j,Λ,xmj)T>0
yj=(y1j,y2j,Λ,ymj)T>0
極效率模型是以CCR模型為基礎，利用極效率來甄別有效DMU的效率差異，從而可以給出所有DMU的效率排序。極效率模型如下：
minθsup
s.t.
指標的選擇必須滿足評價的要求，能客觀反映評價對象的競爭力水平，在技術上盡量避免投入產出指標具有較強的線性關系。從全面性、客觀性、代表性、可得性的原則出發(fā)，本文把各個保險公司作為決策單元，選取投入指標為逆費用率、逆賠付率、資金運用率、逆資產負債率、流動比率，而產出指標則選取資本利潤率、營業(yè)利潤率。其中，費用率為營業(yè)費用與保費收人的比率，反映保險公司在一定時期內經(jīng)營保險業(yè)務發(fā)生的成本費用；賠付率則是賠款支出與保費收入之間的比率，可以用來衡量保險公司的經(jīng)營效益；而資金運用率是指保險公司在一定時期內投資總額占企業(yè)全部資產總額的比例；資產負債率為負債總額與資產總額的比率，主要用來衡量保險公司在清算時保護債權人利益的程度；最后，流動比率為流動資產與流動負債的比率，衡量保險公司的流動資產在某一時點可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償付即將到期債務的能力，表明保險公司每一元錢流動負債有多少流動資產作為支付的保障。另外，作為產出指標的資本利潤率為利潤與實收資本的比率，說明一定時期內利潤總額與全部資本金的關系，表明保險公司擁有的資本金的盈利能力；而營業(yè)利潤率則是利潤與保費收入的比率。
實證研究
由于數(shù)據(jù)來源的限制，本文選取我國9家主要保險公司作為決策單元，分析的樣本容量為9，投入產出指標為7，很明顯樣本容量大于指標個數(shù)，滿足DEA分析的要求。首先采用DEA對偶模型對保險公司績效進行評價，結果θ列。華泰、太保、天安、大眾、永安的相對績效為1。再利用極效率DEA模型對這五個保險公司進行相對效率評價，結果華泰最優(yōu)效率，永安緊隨其后，接著是太保、天安和大眾。最終的效率排序結果在最后一列。
從結果可以發(fā)現(xiàn)，華泰、太保、天安、大眾、永安相對于人壽、平安、新華、新疆而言，是有效的。其中，人壽、大眾可以看作弱有效，天安、太保則是比較有效，華泰、永安是非常有效，表明它們的投入產出指標值比較平衡。具體分析，華泰、永安在營業(yè)利潤率、資產負債率的指標值上較其他保險公司高出許多，反映綜合盈利能力較強。雖然，天安資產負債率是所有保險公司中最高的，但其在營業(yè)利潤率方面表現(xiàn)較差，從而導致其在綜合盈利能力方面低于華泰和永安。另外，新疆雖然在營業(yè)利潤率方面表現(xiàn)較好，但是其資產負債率卻只有1.064，低于平均水平，從而使其綜合盈利能力下降。在費用率和賠付率方面，華泰、永安及天安、大眾遠遠高于人壽、平安、新華。這也從一個方面反映出它們經(jīng)營效益的差異。在資金利用率方面，無疑華泰、永安顯得尤為突出。最后，流動比率是人壽最高，達到10.014,說明其流動負債，包括應付手續(xù)費、應付工資、應付福利費、未交稅金等項目，在所有保險公司中最少。資本利潤率最高是平安、新疆，分別達到0.637和0.538。不過，從本質上而言，雖然資本利潤率可以衡量盈利能力，但是其反映的是創(chuàng)造單位盈利所需資本金數(shù)量，即盈利的成本。
相關建議
關鍵詞：董事會特征 公司治理 企業(yè)經(jīng)營績效 海峽兩岸
一、引言
公司治理的主體主要是董事會，董事會是公司經(jīng)營管理的的監(jiān)督者，也是公司發(fā)展的制定者與決策者，是公司決策制定和控制權系統(tǒng)的核心。董事會的基本職責，就是為了股東和社會大眾的利益，監(jiān)督公司的管理層，預防管理層為了自身利益來操控公司，而損害公司的價值。從1980年以來，有關公司董事會特征與經(jīng)營績效的研究大量涌現(xiàn)。公司治理的設計，通過創(chuàng)造機制以加強并支持董事會監(jiān)督作用，立于確保投資者得到回報。董事會處于公司法人治理結構的樞紐地位，對公司生存與發(fā)展具有決定性作用。如何完善董事會的結構與運作，對于建立健全符合市場經(jīng)濟規(guī)律、適合現(xiàn)代企業(yè)治理機制的公司來說，具有舉足輕重的地位。由于近年來海峽兩岸經(jīng)貿交流互動頻繁，如何減少兩岸企業(yè)彼此間在治理結構上的差異對其經(jīng)營績效的負面影響是值得關注的。高科技產業(yè)的快速發(fā)展成為經(jīng)濟發(fā)展的支柱，也成為其它產業(yè)發(fā)展的推動力。因此，本文以海峽兩岸電子產業(yè)為例，研究兩岸的董事會特征是否存在明顯差異，并深入研究其對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，為進一步完善董事會制度，提高公司治理效率，推動企業(yè)的現(xiàn)代化進程提出具有借鑒價值的建議。
一、文獻綜述
（ 一 ）董監(jiān)持股與公司經(jīng)營績效 Jensen和Meckling（1976）提出利益趨同說，認為董事會持股比例較高時，會盡力監(jiān)督管理當局的行為，使其不危害股東權益，而且能提供較為合理謹慎的決策，創(chuàng)造公司價值最大化。因此他們認為董事會持股比例與公司經(jīng)營績效正相關。另外，Morck（1998）認為當董事會的持股比例沒有達到一定水平時，對于管理當局的監(jiān)督能力和意愿都會比較有限，對公司價值影響不大；但當持股比例超過一定水平后，管理層支出的偏好行為造成公司財富的損失需由自己承擔，因此他們會有較大的動機去執(zhí)行董事會應有的職責，監(jiān)督管理當局，對公司的經(jīng)營績效會產生正面的影響。Salancilk（1977）認為外部股東的股權越集中，所產生信息不對稱的情形就越少，股東更換不勝任的經(jīng)理人的權利也就越大，因此，外部股東持股比例越高越能提高公司價值。然而，Jensen和Ruback（1983）認為董事會基于本身職位安全性考慮，通常都會有一些反接管的行為，如否決對股東有利的合并案。若股權越集中在董事會或少數(shù)股東身上，反接管的行為更為嚴重，對公司的營運會產生負面影響。多數(shù)學者認為董監(jiān)事持股比例與公司經(jīng)營績效正相關（楊俊中，1998；劉仲嘉，2006；等）。高睿鴻（2006）發(fā)現(xiàn)，董監(jiān)持股比例與公司盈余管理呈顯著負相關關系。柯大鋼、畢艷杰（2006）以家族控股上市公司為例，發(fā)現(xiàn)董監(jiān)事持股比例與公司績效呈顯著的正相關關系，認為持股作為一種激勵措施，能激勵董監(jiān)事執(zhí)行有效的監(jiān)督之責。而袁萍（2006）發(fā)現(xiàn)董監(jiān)事持股比例與企業(yè)績效并無顯著關系。
（ 二 ）董事會規(guī)模與公司經(jīng)營績效 Jensen和Meckling（1976）與Lipton和Lorsch（1992）認為董事會規(guī)模與公司經(jīng)營績效呈現(xiàn)負相關關系。他們認為董事會人數(shù)的增加，會增加溝通意見的成本并降低公司運作的效率。大群人中的交流、任務協(xié)調和決策制定的有效性比小規(guī)模董事會難，成本也更大，且超過了依賴更多人帶來的好處，搭便車情況也更為嚴重。Chaganti、Mahajan和Sharma（1985）與Pearce和Zahra（1992）則認為董事會規(guī)模擴大，組織的復雜性就相對提高，很多學者也得出類似的結論。然而，Bacon（1973）有著不同的觀點。董事會規(guī)模大，說明公司同環(huán)境建立的外部關系的能力強，可以獲得更多的稀缺資源并得到更為優(yōu)質的咨詢意見，因此可以提升公司治理（Dalton等，1999）。進一步，由于信息分享，規(guī)模大可能會提高董事會決策過程的效率，并通過提供多樣性以幫助公司獲得重要資源，降低環(huán)境的不確定性以提高公司業(yè)績。高睿鴻（2006）以1998年至2006年間發(fā)生財務危機的113家上市公司及其對應的113家財務正常公司為例，發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模與盈余管理顯著負相關。劉思琦（2005）實證研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)營績效與董事會人數(shù)沒有直接的關聯(lián)性。申心吉（2005）發(fā)現(xiàn)在一定范圍內，董事會規(guī)模越大，企業(yè)績效越好；而超過這一范圍，董事會規(guī)模則與企業(yè)績效負相關。湯小華（2007）研究發(fā)現(xiàn)，董事會規(guī)模與企業(yè)價值間并沒有顯著的相關性。
（ 三 ）獨立董事與公司經(jīng)營績效 Fama和Jensen（1983）強調獨立董事在執(zhí)行決策職能時的重要性，認為獨立董事與內部董事相較下更具獨立性，更能保護股東權益，進行有效的監(jiān)督，防止管理當局有任何不當而損害股東權益的投機行為。獨立董事還能發(fā)揮在管理監(jiān)督方面的更為廣泛的經(jīng)驗和專長。獨立董事，代表股東，有較強的動機組織并發(fā)現(xiàn)管理層機會主義行為。很多學者都發(fā)現(xiàn)獨立董事比例與公司經(jīng)營績效之間存在正相關關系。另一方面，獨立董事常常有自身動機和依賴性，這可能會威脅到他們的客觀性，從而降低其積極作用的發(fā)揮。Mayer等（1997）認為，當公司被接管的時候，獨立董事較能執(zhí)行有效監(jiān)督，以保障公司價值，但以長期而言，獨立董事的比例與公司價值并無明顯關系。劉思琦（2005）和劉仲嘉（2006）發(fā)現(xiàn)獨立董事比例與公司經(jīng)營績效正相關。不過吳宗輔（2006）研究指出，外部董事人數(shù)比例與公司績效呈現(xiàn)負向的關系。還有很多學者發(fā)現(xiàn)獨立董事比例與公司經(jīng)營績效無關。黃佳妮（2007）研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事比例對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效產生了積極的影響。申心吉（2005）用凈資產收益率、每股收益來衡量企業(yè)績效，發(fā)現(xiàn)獨立董事比例與企業(yè)績效之間不存在顯著的相關性。陳旭東、遲丹鳳（2007）發(fā)現(xiàn)獨立董事無助于改善公司業(yè)績；而當獨立董事逐漸成為董事會中的多數(shù)甚至絕對多數(shù)時，獨立董事比例與公司業(yè)績負相關。
（ 四 ）兩職合一與公司經(jīng)營績效 Jensen（1993）指出存在兩職合一時，內部控制系統(tǒng)會癱瘓，因為董事會不能有效履行包括評價并開除CEO之類的職責。董事會兩職分離可以增進董事會的監(jiān)督效果并改善公司績效（Fama和Jensen，1983；Berle和Means，1932）。還有學者認為兩職合一限制了董事獨立性，降低了董事會監(jiān)督管理層的作用，可能會對公司業(yè)績有負面影響（Dayton，1984）。另一種觀點基于資源供應觀，認為兩職合一可能是有效的。如果董事會被委任協(xié)助管理層，CEO加入董事會則是有益的，不但能改進董事會成員的信息交流，而且與董事會成員的溝通和討論可能會得到更寶貴的建議和更好的公司績效。Jensen和Meckling （1976）認為，董事長兼任總經(jīng)理職務的現(xiàn)象多見于家族企業(yè)，當董事長或其家族成員擁有較高的持股比例時，董事長通常會追求公司利益的最大化。Davis等（1997）認為兩職合一時，潛在的利益沖突較少。若總經(jīng)理是道德高尚的人，對公司營運狀況極為了解，兼有董事長的職務，可能會使公司價值提高。Sridharan和Marsinko（1997）認為，當董事長兼任總經(jīng)理時，可以大幅提高經(jīng)營利潤及生產效率，使公司的價值提升。此外，兩職合一的領導者對公司以及環(huán)境也更為了解。黃鈺光（1993）發(fā)現(xiàn)兩職合一與經(jīng)營績效負相關，而高睿鴻（2006）發(fā)現(xiàn)兩職合一與公司盈余管理呈顯著負相關關系。還有很多學者認為二者關系不顯著。吳淑琨（2002）發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模越大，越傾向于采取兩職合一。申心吉（2005）、謝軍（2007）等發(fā)現(xiàn)兩職合一與公司經(jīng)營績效正相關。然而，王昭（2004）發(fā)現(xiàn)兩職合一與經(jīng)營績效顯著負相關。
國內外學者分別從各種視角對董事會特征與公司經(jīng)營績效之間的關系進行了大量研究，形成了許多成果，但是尚未有學者探討過兩岸董事會特征對企業(yè)經(jīng)營績效相關性的比較研究。基于近年來兩岸在經(jīng)貿交流上的日益頻繁，本文在已有研究成果的基礎上繼續(xù)深入研究，探討兩岸董事會特征差異對經(jīng)營業(yè)績的影響，在此基礎上，改進兩岸各自的董事會特征，從而更好地便利兩岸經(jīng)貿交流。
三、研究設計
（ 一 ）研究假設 Jensen和Meckling（1976）提出利益趨同說（Convergence of interest）。認為董事會持股達到一定比例時，董事的財富水平就會與公司經(jīng)營績效密不可分，其切身利益與公司利益趨于一致。當公司運營較好時，董事的財富也會相對增加，因此董事會的監(jiān)督意愿增強，會盡力控制管理當局的行為，降低管理當局作出危害公司行為的可能性。由此，本文提出假設1：
H1：董監(jiān)持股比例越高，公司經(jīng)營績效越好
Bacon（1973）認為董事會規(guī)模與其效率正相關，較多的董事會人數(shù)可集思廣益地作出更全面的決策，以提升公司價值。Chaganti、Mahajan和Sharm（1985）研究發(fā)現(xiàn)擴大董事會規(guī)模能夠對管理層形成更有效的監(jiān)督。由此，本文提出假設2：
H2：董監(jiān)事會規(guī)模越大，公司經(jīng)營績效越好
由于獨立董事大多是具有信譽的專家，在公司持股方面較少，當計劃失敗時，不會遭受太多損失，卻需要承受信譽掃地的風險。為了防止信譽掃地，他們多半能盡自己的義務進行有效監(jiān)督，并以專家客觀的角度去評估高管層做出的決策。此外，獨立董事不僅能提供多樣且專業(yè)的建議，也掌握了公司所需要的外部資源，由獨立董事作為媒介，使公司更容易進行策略聯(lián)盟或是取得互惠關系。由此，本文提出假設3：
H3：獨立董事占董監(jiān)事會比例越高，公司經(jīng)營績效越好
董事長為董事會的領導者，在公司中的職位及權力均大于其它的董監(jiān)事，其責任是帶領董事會做好監(jiān)督的角色。由一人同時擔任董事長和總經(jīng)理兩種角色，可能會產生兩種問題：一為利益沖突，容易借著職位之便，作出對公司不利的決策，損害股東權益；另一個是無法超然獨立地評估管理當局的績效，因為董事會失去其自主性，成為管理層的橡皮圖章。這樣，董事會監(jiān)督功能無法正常發(fā)揮，失去監(jiān)督管理層的客觀公正性，從而使公司的經(jīng)營績效降低。由此，本文提出假設4：
H4：存在董事長和總經(jīng)理兩職合一的情形，公司經(jīng)營績效降低
（ 二 ）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 內地方面的研究樣本來自2004至2006年的滬深兩市的電子類上市公司，剔除了ST、PT公司和所有者權益小于零的公司之后，共獲得研究樣本291個；臺灣方面的研究樣本來自2004-2006年臺灣電子業(yè)上市公司，刪除一些數(shù)據(jù)不全的上市公司，共獲得研究樣本717個。臺灣經(jīng)濟新報數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)、CSMAR中國上市公司財務年報數(shù)據(jù)庫、TSEC臺灣證券交易所（.tw）、公開信息觀測站（.tw）、巨潮信息網(wǎng)（.cn）和金融界（.cn）等網(wǎng)站數(shù)據(jù)。
（ 三 ）變量定義與模型建立 本文構建回歸模型如下：Yi=β0+β1P+β2LIAB+β3SIZE+β4GROW+ε （1）
其中，y表示公司經(jīng)營績效，公司經(jīng)營績效可分為財務性績效和非財務性績效，考慮非財務性績效取得不易，故以財務性績效作為公司經(jīng)營績效的衡量指標，在本研究中則采用資產收益率（ROA）作為公司經(jīng)營績效的指標，在穩(wěn)健性測試中使用每股盈余（EPS）來度量公司經(jīng)營績效；P為董事會特征的研究變量，分別用董監(jiān)事持股比例（DISSTOCK）、董監(jiān)事會規(guī)模（DG）、獨立董事比例（INDEP）和兩職合一（LZ）來表示；本文以負債比率（LIAB）、公司規(guī)模（SIZE）及凈利潤增長率（GROW）作為控制變量。變量詳細說明表如表（1）所示。
四、實證檢驗分析
（ 一 ）描述性統(tǒng)計 樣本描述性統(tǒng)計結果見表（2）。從表（2）可以看出，2004年至2006年兩岸樣本在ROA、EPS、董監(jiān)事持股比例、董監(jiān)事會規(guī)模、獨立董事比例、兩職合一、公司規(guī)模以及資產負債率上存在顯著差異。內地在每股收益上偏低，其可能原因： 會計準則計算基礎上有一些不同；稅率制度，亦會對稅后盈余有些影響。而在凈利潤增長率方面，兩岸無顯著差異。
（ 二 ）相關性分析 相關性分析如表（3）所示。各變量之間的相關系數(shù)均在正負0.3以下，表明變量存在相關性。
（ 三 ）回歸分析 回歸分析如表（4）所示。臺灣方面，董監(jiān)事持股比例、董監(jiān)事會規(guī)模以及獨立董事比例對經(jīng)營績效都有顯著的正向影響；兩職合一也有正向影響，但不顯著。然而，內地方面，董監(jiān)事持股比例、董監(jiān)事會規(guī)模以及獨立董事比例對經(jīng)營績效的影響皆不顯著；只有兩職合一對經(jīng)營績效有微弱的負向影響。
（ 四 ）穩(wěn)健性測試 本文進行了穩(wěn)健性測試，同原結果基本一致。臺灣方面，董監(jiān)事持股比例、獨立董事比例對經(jīng)營績效都有顯著的正向影響；董監(jiān)事會規(guī)模、兩職合一盡管也有正向影響，但不顯著。內地方面，所有測試變量皆不顯著。
五、結論與建議
綜上分析，臺灣方面董監(jiān)持股比例符合假設，支持利益趨同說。內地方面以EPS作為公司績效變量時，董監(jiān)持股比例符合假設，但不顯著。可能由于內地董監(jiān)持股比例過低，使其利益與公司績效很難保持一致，而使董監(jiān)事沒有動力做好有效監(jiān)督以提升公司績效。臺灣的董事會規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營績效存在顯著正相關關系，支持假設。而內地方面，董監(jiān)事會規(guī)模對經(jīng)營績效的影響不顯著。可能是由于內地的董監(jiān)事因自身魚龍混雜的背景及專業(yè)技能，在參與企業(yè)經(jīng)營管理時受到限制，沒有真正地發(fā)揮監(jiān)督和指導作用。臺灣和內地方面，在獨立董事占董監(jiān)事會比例，均符合假設，其比例越高，企業(yè)經(jīng)營績效越好。然而，獨立董事制度內地還是不很健全，許多獨立董事徒有虛名，因此內地獨立董事比例對經(jīng)營績效的影響不顯著。臺灣兩職合一與企業(yè)經(jīng)營績效存在正相關關系，不支持假設。其可能原因，臺灣的上市公司多半是從家族企業(yè)發(fā)展起來的，董事長兼總經(jīng)理的情形可能存在，其利益與公司的利益趨于一致。內地兩職合一，以ROA作為公司績效變量時，符合假設；然而以EPS作為績效變量時，結果不顯著。可能是由于內地上市公司的領導結構過于復雜，很多都是從原國有企業(yè)改制而成。
本文提出如下建議：強化董事會職能，董事會成員應本著忠誠、謹慎且高度注意的態(tài)度以公司利益為前提，評估公司經(jīng)營策略、風險管理、年度預算、業(yè)務績效及監(jiān)督主要資本支出、并購與投資處分等重大事項，同時也應確保公司會計系統(tǒng)和財務報告的正確性，并避免有董事會成員損及公司的行為或與股東間發(fā)生利益沖突的事情；實質性地對董事和監(jiān)事授予股票期權計劃，并繼續(xù)提高其持股比例；在選任董監(jiān)事以及獨立董事時，要考慮其背景及專業(yè)技能，從而優(yōu)化董監(jiān)事人員結構；董事會應有績效評估制度，藉以衡量每一位董事的貢獻；對原國有企業(yè)改制、歷史遺留形成的領導結構盡快規(guī)范化。
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[關鍵詞]多元化決策業(yè)績內生性
1.引言
作為一種成長戰(zhàn)略，很多企業(yè)選擇多元化經(jīng)營。最初多元化的主要動力來源于對過剩資源的利用。在中國，計劃經(jīng)濟后期，正處于供不應求的短缺經(jīng)濟，市場競爭體系沒有真正建立起來，部分企業(yè)的多元化經(jīng)營獲得了成功。而當外部環(huán)境發(fā)生變化，短缺經(jīng)濟變成生產相對過剩，國內外市場由分割轉變?yōu)榻榆壓腿诤希偁幖觿е陆^大多數(shù)企業(yè)微利，甚至虧損經(jīng)營，因此出現(xiàn)了“多元化陷阱”的說法。
那么多元化究竟是不是一個好的經(jīng)營戰(zhàn)略？它會損害公司價值，還是增加公司價值？
理論上來看，公司多元化經(jīng)營通過內部資本市場，能夠解決外部融資的交易成本和信息不對稱問題；擁有了內部的融資工具，對于項目的選擇，公司經(jīng)理可以做出更優(yōu)的決策。但是，通過內部資本市場獲得的資金容易造成對項目的過度投資，或對凈現(xiàn)值為正的項目投資不足，而不是將公司利潤以股利的形式支付給小股東。國外多元化與企業(yè)價值關系大量實證研究的結果表明，多元化企業(yè)一般有較低的托賓Q值，減少企業(yè)的多元化程度則會提高企業(yè)價值，一些最新的研究認為折價并不是源于多元化而是由于其他原因。
我國長期以來缺乏類似國外SIC碼②的行業(yè)分類數(shù)據(jù)，早期國內對于多元化與績效關系的研究采用主營業(yè)務比重作為度量多元化的指標，大多得出多元化折價的結論。1999年4月《上市公司行業(yè)分類指引（試行）》③后，對多元化指標的度量可以采用國際通用的方法，國內的相關研究逐漸增多，大多研究依然得出多元化折價的結論，也有個別的研究表明我國上市公司存在顯著的多元化溢價現(xiàn)象。
然而國內對于多元化經(jīng)營與績效關系的實證研究大多假定多元化程度與公司業(yè)績是單向的
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①本研究受北京交通大學十一五重大科研基金項目支持，課題號2005SZ007。
②theU.S.StandardIndustrialClassification(SIC)system.SIC碼是4位數(shù)字代碼，前兩位代碼確定行業(yè)門類，第三位確定行業(yè)大類，第四位確定行業(yè)中類。
③中國證監(jiān)會在總結滬深兩個交易所分類經(jīng)驗的基礎上，以國家統(tǒng)計局制訂的《國民經(jīng)濟行業(yè)分類與代碼》(國家標準GB／T4754-94)為主要依據(jù)，借鑒聯(lián)合國國際標準產業(yè)分類(ISIC)、美國標準行業(yè)分類(SIC)及北美行業(yè)分類體系(NAICS)的有關內容，制訂了《中國上市公司分類指引(試行)》。《指引》將上市公司的經(jīng)濟活動分為門類、大類兩級，中類作為支持性分類參考。總體編碼采用了層次編碼法；類別編碼采取順序編碼法：門類為單字母升序編碼；大類為單字母加兩位數(shù)字編碼；中類為單字母加四位數(shù)字編碼。
因果關系，①一些經(jīng)驗證據(jù)表明多元化經(jīng)營和績效之間不存在明確的因果關系（劉力，1997；朱江，1999；馬洪偉和藍海林，2001）。而蘇冬蔚（2004）通過間接檢驗內部資本市場理論對多元化溢價現(xiàn)象進行解釋時，發(fā)現(xiàn)價值高的上市公司具有較高的多元化程度。CampaandKedia（2002）認為如果公司的多元化決策與公司價值相關，則對多元化與績效的OLS估計將是有偏的。因此，準確揭示多元化程度與公司價值的關系，首先要控制住多元化決策的內生性。
國外多元化經(jīng)營的研究基本從三個層面對公司的多元化決策進行解釋：①資源角度：擁有在行業(yè)間可以互相轉換的過剩資源和能力的公司會從事多元化經(jīng)營。②市場勢力角度：企業(yè)多元化是因為可以獲得市場勢力，進而增進和最大限度提高其長遠的獲利能力。③問題角度：多元化經(jīng)營是經(jīng)理追求自身效用最大化的結果，多元化經(jīng)營可以使他們獲得更多的報酬、勢力和聲譽，分散他們的雇傭風險。除了以上三種原因，劉力（1997）還認為我國國有企業(yè)多元化經(jīng)營有其特有的動因，這些動因不是基于利潤或經(jīng)濟效益的最大化，而是基于社會效益或其他方面的考慮。
目前國內對于公司多元化決策的研究還僅限于問題的角度，對過剩資源的利用和獲得市場勢力的多元化決策還沒有相關的研究。秦拯、陳收和鄒建軍（2004b）發(fā)現(xiàn)高度多元化的公司董事長與總經(jīng)理兩職合一的現(xiàn)象多于其他兩組，而第一大股東的持股比例顯著低于其他兩組。陳信元、吳英蘊和黃俊（2004）發(fā)現(xiàn)控制權與剩余索取權分離程度大并且沒有第二大股東有效監(jiān)督的控股股東通過公司的多元化經(jīng)營轉移了公司的資產，降低了公司的業(yè)績。CampaandKedia（2002）使用工具變量消除多元化決策的內生性時指出，聯(lián)立方程的估計并不容易，因為影響多元化決策的部分公司特征已經(jīng)包含在以公司價值為被解釋變量的方程里了。因此，全面地分析影響公司多元化決策的因素，將其變成可以被量化的、好的工具變量非常重要。
另外，雖然有研究顯示公司的多元化決策具有內生性，但是現(xiàn)實的數(shù)據(jù)是否支持這一假設還需要進行相關的檢驗，因為如果解釋變量是外生的時，2SLS估計量反而不如OLS有效。
為此，本文在前人研究的基礎上，從資源角度、市場勢力角度和問題角度分析影響中國上市公司多元化決策的因素，建立了多元化程度和公司業(yè)績的聯(lián)立方程模型。在對聯(lián)立方程進行2SLS估計之前，首先對多元化程度的內生性進行了Hausmantest。
另外，由于上市公司披露的分行業(yè)資料并不標準，國內的數(shù)據(jù)庫公司即使提供了按行業(yè)、地區(qū)或產品劃分的主營業(yè)務收入分布情況，也沒有根據(jù)證監(jiān)會的《上市公司行業(yè)分類指引》對公司的業(yè)務活動進行行業(yè)編碼和分類。因此，本文根據(jù)2001年4月中國證監(jiān)會的《上市公司行業(yè)分類指引》對上市公司2000-2003年間的業(yè)務活動進行了2位數(shù)行業(yè)編碼，在此基礎上建立起多元化經(jīng)營的相關數(shù)據(jù)庫。②
本文其余部分的結構如下：第二部分介紹了本文的研究方法和多元化決策的研究假設；第三部分介紹本文的樣本選擇、變量設計；第四部分是對數(shù)據(jù)的經(jīng)驗分析；第五部分是本文的結論和研究不足。
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①余鵬翼、李善民和張曉斌(2005)探討了多元化程度變動的公司管理層持股比例、多元化程度和公司績效之間的關系。楊林和陳傳明(2005)分析多元化發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)績效關系的未來研究方向時也指出，要關注多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績效因果關系的問題。
②特別感謝崔悅、盛楓、程健、李月婷、涂圣楷和陳揚揚的工作。
比較可惜，論文中的公式、字符無法粘貼到博客中，最后只把論文結論、研究不足以及參考文獻貼在這兒。其實如果大家想看真正的論文，可以查看附件中的英文參考文獻。而認真寫過論文的人決不認為“不抄襲，就沒法寫論文”，因為只要你掌握了一定方法，又有持續(xù)關注的問題，總會想出辦法來研究。
4.5.對多元化程度與業(yè)績正向關系的解釋
本文的研究表明公司價值較高、主業(yè)增長緩慢、第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)傾向于多元化經(jīng)營，而處于競爭激烈行業(yè)的企業(yè)更傾向于集中化。那么，以上四點能否作為多元化程度與公司業(yè)績正向變動的原因？
本文陸續(xù)討論了多元化收益的三個原因：①公司多元化經(jīng)營可以建立起內部資本市場，避開在外部資本市場融資的交易成本和信息不對稱問題；②相對于擁有較少信息的外部投資者，擁有了內部的融資工具，對于項目的選擇，公司經(jīng)理可以做出更優(yōu)的決策；③公司多元化經(jīng)營降低了未來現(xiàn)金流的變動，增加了公司的負債能力。從負債能力增加價值的角度來看，多元化經(jīng)營增加了公司價值。
從以上三點可以看出，價值高的公司多元化經(jīng)營可以部分解釋多元化溢價，卻不是存在多元化溢價的根本原因。
由于我國上市公司沒有提供各經(jīng)營單元的詳細財務數(shù)據(jù)，因此不能直接分析各經(jīng)營單元之間轉移支付與多元化程度的關系。蘇冬蔚（2004）試圖從內部資本市場效率的角度對多元化溢價進行解釋，作者考察了母公司同外部資本市場的現(xiàn)金流狀況對多元化決策的影響，數(shù)據(jù)顯示對外部資本市場依賴小的公司具有較高的多元化程度。
本文從多元化的三個基本動因探討影響多元化決策的因素時，發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與多元化程度顯著正相關。根據(jù)JensenandMeckling（1976）的利益一致假設，隨著管理層持股比例的增加，其剝削公司財富的可能性下降，從而使公司價值增加。所以，雖然第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)采取多元化經(jīng)營是經(jīng)理追求個人效用最大化的結果，但是管理層持股比例與多元化程度的顯著正相關抵消了部分成本。
Stein（1997）表明存在借貸限制的前提下，擁有較多信息的管理者更善于選擇項目（winner-picking），其對內部資源的有效配置使公司價值增加。作者強調控制權是管理者做出更優(yōu)的決策的有效手段，因為它確保管理者從有盈利的項目中獲得激勵，并且擁有在項目間調配資源的權限。本文的數(shù)據(jù)表明，第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)更傾向于多元化經(jīng)營，無疑擁有了公司控制權的經(jīng)理有動力，也有能力實現(xiàn)內部資源的有效配置。
綜上所述，管理層的winner-picking和其與公司價值利益的一致性是中國上市公司存在多元化溢價的根本原因。
5.結論及研究不足
5.1.本文的結論
通過內部成長或外部成長的方式，很多企業(yè)選擇多元化經(jīng)營。
本文的研究表明公司價值較高的企業(yè)傾向于采取多元化經(jīng)營；公司的主業(yè)增長緩慢促使企業(yè)追求范圍經(jīng)濟；第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)也傾向于多元化經(jīng)營；而處于競爭激烈行業(yè)的企業(yè)更傾向于集中化，做好主業(yè)。
本文在探討多元化程度與公司業(yè)績的關系時拓寬了研究假設，認為公司的多元化決策與公司價值是互相影響的。為了控制住多元化決策的內生性，本文從多元化的三個基本動因分析影響公司多元化決策的因素，建立了多元化程度和公司業(yè)績的聯(lián)立方程模型。Hausmantest首先驗證了對多元化程度與公司業(yè)績的OLS估計確實是有偏的，即如果不控制多元化決策的內生性，我們很可能會得出多元化程度和公司業(yè)績沒有明顯的相關關系的結論。而使用工具變量控制住多元化決策的內生性之后，中國上市公司多元化程度與公司業(yè)績是顯著的正向變動關系，表明從事多元化經(jīng)營的上市公司業(yè)績普遍較高，這和國內大量多元化折價的實證結果相反。
本文從多元化的三個基本動因探討影響多元化決策的因素時，發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與多元化程度顯著正相關，管理層與公司價值利益的一致性部分抵消了經(jīng)理追求個人效用最大化而采取多元化經(jīng)營是的成本。而擁有公司控制權的經(jīng)理對公司資源的有效配置增加了多元化公司的價值。以上原因是中國上市公司存在多元化溢價的根本原因。
5.2.本文的研究不足及未來的研究方向
5.2.1.本文的研究不足
1．數(shù)據(jù)庫的局限。
由于大部分上市公司沒有按照《上市公司行業(yè)分類指引》的分類方法對分行業(yè)資料進行披露，導致很多上市公司的業(yè)務活動不能進行四位數(shù)行業(yè)編碼，甚至不能進行兩位數(shù)行業(yè)編碼。而業(yè)務活動不能編碼至四位，無法計算出熵分類法的總體多元化程度（DT）和相關多元化程度（DR）指標。同樣因為行業(yè)編碼的問題，使用LangandStulz（1994）的多元化貼現(xiàn)值和Berger和Ofek（1995）超額價值EV對多元化經(jīng)營業(yè)績的度量也會出現(xiàn)偏差。因此，中國上市公司多元化數(shù)據(jù)庫的不完善影響到了對多元化指標和多元化經(jīng)營業(yè)績的度量。
另外，本文刪除了44家分行業(yè)資料披露不詳盡無法進行2位數(shù)行業(yè)編碼的公司，這些由于行業(yè)編碼不全而被刪除的樣本，有可能恰恰是業(yè)績不好的公司。由于這部分公司占總樣本的4.5%，因此，可以忽略不計。
并且，由于中國上市公司的數(shù)據(jù)庫中沒有母公司分行業(yè)和分部門的詳細財務報表，無法分析各經(jīng)營單元之間轉移支付與多元化程度的經(jīng)驗關系，所以目前還無法對多元化公司的過度投資行為和跨行業(yè)補貼問題進行研究。
2．本文從對過剩資源的利用、獲得市場勢力、問題三個角度研究了公司的多元化決策行為，然而對市場競爭程度指標的度量有一定的困難。一般認為，市場中企業(yè)的換位是反映市場競爭大小的一種重要標志。企業(yè)所在行業(yè)的產業(yè)集中度的變化也是度量市場競爭程度的一個指標。但魏后凱（2003）目前也只能根據(jù)全國第三次工業(yè)普查的資料計算出中國主要制造業(yè)行業(yè)1980年、1985年和1995年行業(yè)集中度的變化。
5.2.2.未來的研究方向
本文通過Hausmantest驗證了多元化決策與公司業(yè)績是相關的，但是控制多元化決策內生性的方法很多，工具變量選取的不同也會影響控制效果，因此，對于多元化決策內生性的控制還可以進行深入研究。其次，中國上市公司多元化數(shù)據(jù)庫完善后，對于公司業(yè)績和多元化指標的度量會改進研究的結果，對于多元化公司的過度投資行為和跨行業(yè)補貼問題也可以進行相關的研究。
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論文關鍵詞：我國實施EVA薪酬激勵的可行性分析
一、我國薪酬激勵中存在的問題
目前，我國企業(yè)中經(jīng)營管理層的激勵方式較為單一，手段較為簡單，影響了企業(yè)的經(jīng)營，主要問題如下：
1、激勵結構失調。主要是：一方面，重短期激勵而輕長期激勵。這主要表現(xiàn)在對經(jīng)營者的激勵形式以月工資或月薪加獎金居多，而經(jīng)營者持股、年薪制、期股期權等只在很少一部分企業(yè)中得以施行，這種激勵機制的失衡在相當大的程度上造成了企業(yè)經(jīng)營者的短期行為。另一方面，重物質激勵而輕精神激勵。市場經(jīng)濟條件下，強調了物質激勵而忽視了精神激勵。引起的后果是，一方面造成企業(yè)經(jīng)營者對物質激勵的依賴性加大，激勵成本日益提高，另一方面人們的主人翁精神日益缺失畢業(yè)論文提綱，企業(yè)凝聚力下降。
2、分配不公。突出表現(xiàn)是：一方面，激勵與業(yè)績不掛鉤。這方面主要表現(xiàn)在缺乏績效年薪與股權激勵方面。另一方面，分配不均。有的企業(yè)經(jīng)營者收人一直很低，哪怕企業(yè)經(jīng)營業(yè)績很好；相反另一些企業(yè)經(jīng)理的收入?yún)s很高，但企業(yè)業(yè)績卻不一定就好。
二、EVA的含義
1、引入EVA的必要性
在傳統(tǒng)的會計環(huán)境下，稅后利潤額通常被作為企業(yè)績效評價的基本指標。現(xiàn)行的會計制度將利潤作為收入與成本的差額，而損益表的費用支出項目并未考慮股權資本的成本，其隱含的意思是使用股權資本是免費的。因此，用會計報表中的稅后利潤作為企業(yè)績效評價的指標，將造成對企業(yè)績效狀況的扭曲。事實上，只有股權資本的成本像所有其它成本一樣被扣除后，剩下的才是真正的利潤。世界上最好的企業(yè)都專注于資本的有效利用，專注于資本回報的最大化，而對資本利用效率的最好測度是EVA經(jīng)濟增加值。
2、EVA的定義
EVA(EconomicValue Added經(jīng)濟增加值)是真正的利潤度量指標，它等于稅后經(jīng)營利潤再減去資本(包括債權和股權資本)的成本。作為公司治理和業(yè)績評估標準，EVA是美國思騰思物咨詢公司提出并實施的一套以經(jīng)濟增加值理念為基礎的財務管理系統(tǒng)、決策機制及激勵報酬制度。在上世紀90年代EVA就已經(jīng)在工業(yè)化國家(以美國為主)的很多公司中得到應用，并積累了豐富的運作經(jīng)驗，包括如何調整資產負債表和損益表的相關處資本成本的計算原則和軟件技術近年來的較大機，人們漸漸意識到新的標準和管理模式日趨落能越來越重要，EVA作為才逐漸被人們關注。
三、基于EVA的薪酬激勵計劃
為了有效的解決我國企業(yè)存在的上述問題，一種新的薪酬激勵模式——EVA薪酬激勵計劃的提出有望達到這一目標。EVA既經(jīng)濟增加值，是指營業(yè)凈利潤減去權益資本的機會成本，股東把資本交由經(jīng)營者經(jīng)營所獲得的收益必須能補償其機會成本，只有當營業(yè)凈利潤扣除了權益資本的機會成本后仍有剩余，才可以認為權益資本實現(xiàn)了增值。其計算公式為：
EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×加權平均資本成本率=＝NOPAT－TC×WACC
其中，NOPAT為稅后凈營業(yè)利潤，是在會計利潤的基礎上調整商譽攤銷、研發(fā)費用、遞延所得稅、先進先出存貨得利、折舊、資產租賃等得到的；TC為資本總額畢業(yè)論文提綱，包括權益資本和債務資本；WACC為加權平均資本成本系數(shù)。EVA獎金計劃是建EVA基礎上的激勵機制，將EVA作為業(yè)績考核指標，并從提取一定比例用于獎勵經(jīng)營者。其計算公式為：
I＝EVA×X%
其中，I代表經(jīng)營者當年應得的獎金收入；X%為提取比例。基礎上提出了XY獎金計劃，將EVA增量部分作為一個重要核指標，設定獎金等于EVA值固定比例部分與EVA增量的固例部分之和。計算公式為：
獎金額＝（X×EVA）＋（Y×EVA）
現(xiàn)代EVA薪酬激勵計劃的計算公式為：
獎金額＝目標獎＋Y（EVA－EI）。
改進后的EVA薪酬激勵計劃對“XY獎金作了兩個重要的改進：一是引入了目標獎金的概念；二是用EVA增量代替了獎金計劃中的EVA。改進后的EVA薪酬激劃的優(yōu)勢在于：一是EVA增量可以適用于所有企業(yè)，而原始獎金計劃只適用于EVA為正值的企業(yè)，改進后的EVA獎金激劃有著更加廣泛的適應性；二是改進后的EVA獎金激勵計EVA增量為基礎來計算獎金，可以增強激勵作用，在股東合成本范圍內最大限度地調動管理者的積極性，與股東創(chuàng)造財最終衡量標準相一致。使企業(yè)的未來增長值提高。
四、基于EVA的薪酬激勵模式運用中需要注意的問題
雖然EVA本身還有一些難以克服的缺陷，在引入我國企業(yè)時還可能產生水土不服的現(xiàn)象，但這也是正常的，不能因噎廢食，只要充分注意以下幾個問題再結合實際情況具體分析，就能讓這種激勵模式產生應有的作用：
1.重視行業(yè)特點和企業(yè)生命周期
對處于新興市場中的企業(yè)，盡管未來年份的EVA預期值是正的，但由于高昂的初期市場開拓費用勢必會導致早期年份的值為負，在這種情況下，用EVA衡量業(yè)績是不適合的。同時，企業(yè)處于生命周期的不同階段，經(jīng)理人對EVA的改進程度在一定程度上是受客觀規(guī)律支配的。因此。用EVA評價體系衡量業(yè)績指標就應充分考慮客觀情況，避免有失公允。
2.注意對普通員工的激勵
EVA激勵模式主要是看重經(jīng)理人對股東所創(chuàng)造的價值的大小，,這勢必造成經(jīng)理人和普通員工之間巨大的報酬差異，忽略了普通員工對公司所做出的貢獻，很容易激化內部矛盾。因此，在方案設計中畢業(yè)論文提綱，要合理確定目標紅利、分享比例、財富杠桿等，在效率與公平、激勵與風險之間折衷權衡。
3.兼顧社會效益的最大化
使用EVA作為經(jīng)理人的業(yè)績評價指標，就很容易使經(jīng)理人片面強調個人利益和股東利益最大化，而忽視了社會效益的最大化，從而出現(xiàn)短期行為。例如，通過各種方法直接在賬面上操控會計數(shù)字，通過提高收入、降低費用(推遲或不更新設備)，從而提高EVA等等。這從長遠來看也是不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和社會效益最大化的。
4.重視經(jīng)理人的精神激勵
EVA激勵模式還是建立在經(jīng)理人謀求個人物質利益最大化的基礎上的，也就是忽略了對他們的精神激勵。所以，企業(yè)在運用EVA激勵時也必須考慮其他需求層次，確保激勵的有效型和全面性。
5.營造效益最大化企業(yè)文化
引入EVA，不僅是經(jīng)理人激勵模式的創(chuàng)新，更是企業(yè)管理方方面面的宗旨，即高效運用企業(yè)資源，實現(xiàn)資源效益最大化。企業(yè)只有讓這種價值觀念深入人心，才可能讓EVA發(fā)揮最大的作用，而不只是一種薪酬制度的改革或只與經(jīng)理人的利益相關。
參考文獻：
1.王國順，彭宏：EVA方法有效性的實證研究[J]。系統(tǒng)工程，2004(1)。
2.張純：我國激勵機制的現(xiàn)狀及引進EVA激勵機制的對策[J]。商業(yè)研究，2003(17)。
3.艾爾.埃巴：EVA如何為股東創(chuàng)造財富[M]。北京：中信出版社，2001。
【關鍵詞】供電企業(yè)；評價體系；績效評價理論；措施
1.企業(yè)績效評價理論
在績效管理廣受關注的今天，績效管理理論的發(fā)展也十分迅速，在世界范圍內被廣泛應用于實踐的主要包括以下四種理論：
1.1關鍵績效指標評價理論
關鍵績效指標評價理論是指通過設置關鍵績效指標，來反映個體的工作成果，并以此來評價其績效水平。關鍵績效指標（KPI）來自于對企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的分解，它們與企業(yè)競爭力的主要驅動因素相聯(lián)系。
1.2標桿管理理論
標桿管理以度量標準來衡量各單位之間的績效水平，并進行對比分析，推崇先進單位在經(jīng)營管理中的優(yōu)秀措施和方法，促使企業(yè)突破本組織的局限并在更廣闊的視野上尋找基準。
1.3平衡計分卡理論
平衡計分卡理論以戰(zhàn)略目標為導向，通過建立一套財務與非財務評價指標體系，包括財務績效指標、客戶指標、內部業(yè)務流程指標和學習與成長績效指標等，以此對企業(yè)的經(jīng)營績效進行綜合、全面、系統(tǒng)的評價。
1.4經(jīng)濟增加值評價理論
經(jīng)濟增加值（Economic Value Ad d ed，以下簡稱 EVA）是指企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤減去包括股本和債務等所有投入資本成本后的利潤余額。①EVA理論的核心理念是指企業(yè)只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入資本的全部成本時，才能為股東帶來價值，即為了提升績效水平，企業(yè)應不斷降低投入資本成本，并追求資本產出的最大化。
上述每種績效評價理論的產生都有著各自的時代背景，每種理論也都有各自的優(yōu)缺點。應該說，不同的績效評價模式之間不是互斥的關系，它們完全是可以相互補充的。
2.省公司對地市供電局績效評價體系的概況
結合企業(yè)績效評價理論及國內外電網(wǎng)企業(yè)績效評價實踐來看，廣東電網(wǎng)績效評價體系仍存在可改進之處。
2.1部分績效評價指標尚需完善
例如，基層供電局每年都有大量的拆舊物資，這些物資是否已完全失去使用價值呢？其再利用的情況如何？對于上述問題，目前仍缺乏較為直接有效的評價指標。又如，在經(jīng)濟效益評價方面，目前資產經(jīng)營考核及績效合約的主要評價指標包括內部利潤總額、總資產內部報酬率、內部經(jīng)濟增加值等指標，然而，對于供電企業(yè)而言，其經(jīng)濟效益在一定程度上受地域性差異的影響，加上各單位的資產規(guī)模、人員數(shù)量均不盡相同，因此上述指標未必能夠確切反映各供電局的實際經(jīng)營盈利能力。
2.2尚未形成全面的對標評價機制
國家電網(wǎng)公司較早引入對標管理機制，并已經(jīng)形成了比較系統(tǒng)的對標指標體系和工作制度保障體系。在國家電網(wǎng)公司系統(tǒng)內部，各單位逐月通過對標信息系統(tǒng)上報對標指標數(shù)據(jù)，定期統(tǒng)一進行對標評價，同時通過分享學習，不斷推動各單位優(yōu)化自身經(jīng)營實踐，全面提升整體電網(wǎng)績效水平。
2.3目前績效評價體系偏重考核完成結果，較少評價工作過程及質量
例如，技改投資計劃準確率指標，雖然地市供電局大多能夠在年內完成投資計劃目標，然而如果項目結算過于集中在年末，則不僅容易造成省公司的資金壓力，也會產生較大的財務風險。從考核周期來看，目前的考核評價均以年度作為考核周期。從精細化管理的原則出發(fā)，單純以年度為考核周期并非最優(yōu)選擇。正如前文所述，雖然全年投資計劃目標可以完成，但是其完成的過程可能未必是最合理的。
2.4績效評價溝通及分析機制尚不健全
現(xiàn)有的績效評價體系更多的是一種事后評價，而對各單位的年度目標完成情況進行事前預測、事中分析溝通及調整的機制似乎并不健全。國家電網(wǎng)公司在完成年度目標的過程中，定期通報各單位的各項完成情況，組織各單位開展分析溝通、分享經(jīng)驗；并針對定期對標的統(tǒng)計結果，進行預測分析，適當調整各單位的年度工作目標及所下達的預算等指標，在優(yōu)化資源配置的同時，全面提升企業(yè)整體績效水平。在這方面，廣東電網(wǎng)現(xiàn)有的績效評價管理體系還有待健全。
3.對廣東電網(wǎng)公司績效評價體系的改進建議
建立一套科學合理、突出電網(wǎng)“安全、質量、效益”的績效評價體系是創(chuàng)建國際先進水平供電企業(yè)的有效措施。以下在借鑒先進績效評價理論及國內外電網(wǎng)企業(yè)成熟經(jīng)驗的基礎上，對于完善績效評價指標、建立績效對標評價機制、完善績效評價周期及績效溝通分析機制等方面提出一點思路。
3.1從EVA理念出發(fā)，完善資產經(jīng)營相關績效評價指標
EVA 理論不僅關注企業(yè)產出，還注重控制經(jīng)營成本；不僅評價經(jīng)濟效益的現(xiàn)狀，還關注企業(yè)基礎管理水平及未來的增長能力。由于供電分公司不可對外融資，本文從“經(jīng)濟效益”、“資產效率”、“發(fā)展能力”、“成本控制”及“基礎管理”等五個方面對 EVA的資產經(jīng)營效率驅動因素進行分解，進一步完善現(xiàn)有的資產經(jīng)營相關績效評價指標。
3.1.1經(jīng)濟效益方面
現(xiàn)有的評價體系中，在經(jīng)濟效益方面對EVA 的分解指標主要包括總資產內部報酬率、內部利潤總額等。然而，上述指標都是依據(jù)調整后的利潤總額等數(shù)據(jù)計算得來，這可能難以反映各單位實際盈利能力，也不便于將各單位進行橫向對標分析。從國內外電力企業(yè)的成熟經(jīng)驗來看，人均貢獻毛益（人均貢獻毛益 =（銷售收入 - 變電成本）/ 職工人數(shù)）可以作為參考指標。該指標既考慮了企業(yè)的收入成本比率，也評價了企業(yè)人均勞動效率。本文建議增設人均貢獻毛益評價指標，以反映各單位經(jīng)營效益水平。
原有指標：資產內部報酬率、內部利潤總額
建議增設指標：人均貢獻毛益
3.1.2資產效率方面
一般來說，如果每萬元電網(wǎng)資產所帶來的電力銷售收入越高，則可以反映該資產所滿足社會的電力需求越多，同時也為企業(yè)本身帶來更多的經(jīng)濟效益。另一方面，考慮到地區(qū)當年經(jīng)濟社會發(fā)展水平對電網(wǎng)企業(yè)效益的影響及電網(wǎng)建設的適度超前特性，對于萬元資產銷售收入，可以考慮采取各單位近三年的平均值來進行評價。
原有指標：售電量、線損率
建議增設指標：萬元資產售電收入（三年平均值）
3.1.3發(fā)展能力方面
本文認為，能夠較直接地對比各單位發(fā)展及增長能力，同時又便于統(tǒng)計的財務評價指標可以選擇主營業(yè)務收入增長率、投資電量增長比。
原有指標：內部 EVA
建議增設指標：主營業(yè)務收入增長率、投資電量增長比
3.1.4成本控制方面
現(xiàn)有成本控制方面的評價指標仍可進一步精細化。例如，電網(wǎng)企業(yè)每年支出的資產維護費數(shù)以億計，但是，這些維護費的合理性如何？各供電分公司每單位資產維護費是否偏高？又如，每年大量的電能表輪換，是否存在不必要的浪費？現(xiàn)有的指標均沒有直接分析評價。本文建議以萬元資產維護費作為評價指標。
原有指標：購電單位成本、供電單位成本
建議增設指標：萬元固定資產維護費=（修理費 + 材料費）/ 固定資產總額
3.1.5基礎管理方面
目前各單位每年都有大量的拆舊及閑置物資，為了更好地實現(xiàn)精細化管理、避免資源浪費，本文建議，增設拆舊物資利用率③，以便對比評價各單位閑置物資的再使用情況，敦促各單位降本增效。
又如，對于應收電費余額，目前采用的是年度目標值考核，但是，部分單位可能會出現(xiàn)前三季度電費回收率較低，第四季度回收率高漲的情況，這不利于公司的資金周轉。本文建議增設月度、季度電費回收率指標，并設定月度、季度完成值，對各單位每月、每季度電費回收情況進行對比評價，在此基礎上進行年度綜合考核。
原有指標：主要經(jīng)營指標預算準確率、應收電費余額、資金計劃準確率、基建工程竣工決算完成率、投資計劃準確率
建議增設指標：拆舊物資利用率、月度（季度）電費回收率
建議變更指標：工程項目竣工決算完成率
3.2建立績效對標評價機制，將對標得分納入各單位考核結果
為了更好地促使各單位突破管理封閉，推動其積極改進績效，建議借鑒標桿管理理論及國網(wǎng)公司的成熟經(jīng)驗，引入內部績效對標評價機制。具體做法如下：
首先，建立內部對標評價指標體系。根據(jù)平衡計分卡理論，企業(yè)的績效評價應從財務、顧客、內部業(yè)務、學習與創(chuàng)新等四個維度來進行衡量。對于電網(wǎng)企業(yè)而言，上述四個維度可以演化為資產經(jīng)營、營銷服務、安全管理、電網(wǎng)運行可靠性、人力資源結構等五個方面。本文建議對地市供電局的對標評價指標體系可以設置如下：
3.2.1資產經(jīng)營類對標評價指標：（1）萬元固定資產維護費；（2）工程項目竣工決算完成率；（3）拆舊物資利用率；（4）供電單位成本；（5）人均貢獻毛益；（6）每年度電網(wǎng)基建計劃完成率；（7）資金計劃準確率。
3.2.2營銷服務類對標評價指標：（1）市場營銷類指標，包括季度電費回收率、電網(wǎng)用電負荷率、應收用戶電費余額占應收用戶電費比例；（2）供電質量類指標，包括綜合電壓合格率、用戶平均停電次數(shù)、用戶平均停電時間。
3.2.3安全管理類對標評價指標：（1）人身傷亡事故次數(shù)；（2）惡性誤操作事故次數(shù)；（3）有關人員責任重特大電網(wǎng)、設備事故次數(shù)；（4）一般事故次數(shù)；（5）電網(wǎng)事故次數(shù)；（6）設備事故次數(shù)。
3.2.4電網(wǎng)運行類對標評價指標：（1）電網(wǎng)調度類指標，包括日均負荷預測準確率、繼電保護正確動作率；（2） 線損率；（3）分別針對 500KV、220KV、110KV 三個電壓等級電網(wǎng)系統(tǒng)中的架空線路、變壓器、斷路器及母線等四類資產，設置強迫停運率、非計劃停運率、非計劃停運時間、計劃停運率、計劃停運時間及跳閘率等六個評價指標。
3.2.5人力資源類對標評價指標：（1）全員培訓率；（2）全員培訓合格率；（3）高級技能人才比例。
其次，定期公布各單位對標指標的完成值，然后將各單位的月度、半年度和年度指標完成值進行比對，形成排名并按每個指標值所在名次賦予一定的分數(shù)，并將對標評價得分作為各基層單位年度考核得分的一部分，促進各單位不斷爭優(yōu)創(chuàng)先；同時通過標桿的模范及帶動作用，提升整體績效水平。
4.結束語
綜上所述，電網(wǎng)企業(yè)必須以市場為導向，努力提升技術與服務水平，并不斷強化內部管理，進而實現(xiàn)客戶與企業(yè)雙贏。然而，所有這些目標的實現(xiàn)，都應該有一個更加符合電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展需要和市場需要的績效評價體系來作保障。進一步完善電網(wǎng)企業(yè)績效評價體系，全面提升整體電網(wǎng)績效水平，已成為電網(wǎng)企業(yè)當務之急。
參考文獻：
[1]黎莫林.平衡計分卡在深圳供電局績效管理中的設計與實施[D].中南大學碩士學位論文，2009.
[2]魯曉敏.基于EVA的財務管理體系構建研究[D].天津財經(jīng)大學碩士學位論文，2008.
2009-4-5 21:17 提問者：匿名 | 瀏覽次數(shù)：4719次
大三的學年論文，就要個題目和提綱，想到的或者有的留下QQ，我加你，答案滿意的另外加分懸賞，謝謝！問題補充：
誒。。也別留下QQ了，不然估計沒人留，就直接發(fā)在這里吧。。
提綱呢？我還想要個提綱。。
我來幫他解答
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2009-4-5 21:22 滿意回答 工商管理專業(yè)論文題目參考
工商管理（本科）畢業(yè)設計（論文）參考題目
（2007年修訂）
畢業(yè)設計或畢業(yè)論文寫作既是本科教育的一項必要訓練環(huán)節(jié)，也是對學生本科期間所學知識及其應用能力的一次綜合檢驗，務必引起同學們的重視。這里提供的論文題目可作為學生直接選題。
一、總體要求
1、題目要明確、精煉，語句通順且相對完整，選題不要太泛、過廣。
2、內容體系層次分明，邏輯性強。不管具體體系如何，基本上應按如下層次和邏輯關系展開：①提出問題（立題的背景，國內外研究現(xiàn)狀、研究的理論與現(xiàn)實意義）②分析問題（事物發(fā)展現(xiàn)狀、存在的問題剖析）③解決問題（解決問題的方法、措施、對策等）。
3、觀點明確，論述有理有據(jù)，語句通順。
4、緊扣主題展開寫作，無必要或無關緊要的東西不寫。
5、要嚴格按繼續(xù)教育學院規(guī)定的規(guī)范寫作論文。①內容齊全：如中英文摘要、關鍵詞、目錄、前言、正文、結論、參考文獻、致謝等；②頁面設置符合規(guī)范；③章節(jié)設計符合規(guī)范；④字體設置符合規(guī)范；⑤圖表設計符合規(guī)范。
二、理論性論文具體要求
原則上不鼓勵寫純理論性的論文。如選擇了寫該類論文，要注意：
1、要有自己鮮明的觀點，不能人云亦云。
2、要有自己的創(chuàng)新性工作，如某一理論的修正、某一方法的改進、某些學術觀點的系統(tǒng)整合、某些新事物或新現(xiàn)象的解析等。
3、一般應有案例分析，以支持自己的觀點。
三、應用性論文具體要求
鼓勵寫作該類論文，要注意：
1、能應用自己所掌握的管理知識、基本理論與方法，針對某一具體現(xiàn)象或問題展開分析研究。
2、研究的問題具有比較強的針對性，提倡“小題大做”，而不是“大題小做”。
3、分析問題多以事實說話，建議多采用數(shù)據(jù)、統(tǒng)計圖表展示事實現(xiàn)狀、存在的問題，展示分析的過程及分析結果。
4、要明確提出解決問題的方法、方案、措施或對策等。
四、工商管理專業(yè)畢業(yè)設計（論文）題目
1 提高我國廣告業(yè)設計水平的對策思考
2 論企業(yè)管理人員選拔與培訓機制建設
3 國有企業(yè)資產重組模式探索
4 科研單位人力資源管理問題若干思考
5 論企業(yè)市場營銷策略的靈活應用
6 體驗營銷方案策劃與實施策略研究
7 論施工項目的全面質量管理
8 中國汽車市場發(fā)展存在的問題分析
9 項目成本費用控制管理研究
10 論建筑企業(yè)的市場營銷策劃
11 因特網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的市場分析與市場營銷策略
12 “殼”資源重組有關問題的研究
13 論中小企業(yè)的生存和發(fā)展之道
14 我國企業(yè)重組中存在的問題分析
15 論我國企業(yè)如何正確選擇和實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略 16 中國企業(yè)的民族品牌策略研究
17 論我國企業(yè)如何面對經(jīng)濟全球化浪潮的沖擊
18 加入wto對我國銀行業(yè)的影響研究
19 某企業(yè)人力資源的規(guī)劃與開發(fā)評析
20 論企業(yè)產品成本的控制與管理
21 論現(xiàn)代企業(yè)的管理激勵機制建設
22 現(xiàn)代公司專業(yè)技術人員績效評估體系研究
23 中小企業(yè)如何建立和實施成功的營銷戰(zhàn)略
24 全球經(jīng)濟一體化背景下的我國軟件產業(yè)發(fā)展對策研究 25 論我國零售物流企業(yè)如何迎接國際化挑戰(zhàn)
26 中國電子商務風險管理研究
27 論電子商務在旅游行業(yè)中的運用
28 論電子商務在企業(yè)中的應用
29 論企業(yè)的綠色生產經(jīng)營
30 某集團公司多元化發(fā)展戰(zhàn)略分析
31 論企業(yè)的社會責任
32 論汽車制造業(yè)的品牌經(jīng)營策略
33 創(chuàng)業(yè)公司的人才激勵機制研究
34 房地產企業(yè)品牌經(jīng)營策略研究
35 體育服務器材市場渠道管理研究
36 房地產投資風險管理研究
37 教育品牌經(jīng)營策略研究
38 國企人才流失問題分析
39 某地區(qū)家政服務業(yè)市場分析
40 論企業(yè)績效評估體系的科學設計
41 論廣告真實性與藝術性的有機結合
42 論我國農產品的綠色生產與營銷管理
43 論建筑工程的健康、安全與環(huán)保管理
44 論我國人事管理制度的創(chuàng)新
45 論商業(yè)銀行的數(shù)字化管理
46 建筑施工質量監(jiān)控管理研究
47 民營企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設問題研究
48 論企業(yè)的人性化管理
49 需求個性化下的營銷策略研究
50 我國中小高新技術企業(yè)發(fā)展問題研究
51 論現(xiàn)代企業(yè)應具備的環(huán)保意識
52 論投資活動中的造價管理
53 我國產業(yè)集群式發(fā)展模式分析
54 我國中小企業(yè)融資中存在的問題及原因探析
55 論如何提高我國企業(yè)的國際競爭力
56 論現(xiàn)代企業(yè)制度下的中國企業(yè)文化建設
57 論我國古代管理思想在現(xiàn)代企業(yè)中的應用
58 論我國古代兵法謀略在現(xiàn)代企業(yè)中的應用
59 論企業(yè)的危機管理
60 某企業(yè)績效考核體系設計研究
61 統(tǒng)計技術在質量管理中的應用案例分析
62 企業(yè)投資風險控制管理研究
63 某企業(yè)戰(zhàn)略管理研究
64 論中國企業(yè)管理人才的選拔與培養(yǎng)
65 論商業(yè)零售企業(yè)的營銷戰(zhàn)略管理
66 中國外資利用的狀況分析及合理利用外資策略研究 67 中國勞動力市場發(fā)展趨勢分析
68 新環(huán)境下電信企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略
69 管理本土化問題研究
70 論銀行如何加強對民企放貸款的管理
70 某企業(yè)總經(jīng)銷制方案設計
71 我國連鎖經(jīng)營發(fā)展對策思考
72 經(jīng)濟轉型階段國有企業(yè)職工激勵機制的重構研究 73 國有大中型企業(yè)薪酬機制研究
74 論新的資質就位政策對建筑企業(yè)的影響
75 基于知識管理的企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展模式研究
76 國有商業(yè)企業(yè)經(jīng)營模式創(chuàng)新研究
77 對我國稅費制度改革的思考
78 稅務的現(xiàn)狀、前景與發(fā)展對策研究
79 論我國旅游資源的開發(fā)管理
80 我國新能源發(fā)展戰(zhàn)略研究
81 論企業(yè)如何創(chuàng)建名牌
82 論知識經(jīng)濟時代的企業(yè)人力資源開發(fā)戰(zhàn)略
83 稅收征管的制度因素分析
84 論市場經(jīng)濟下的我國財政職能轉變
85 公共財政體系中政府職能分析
86 論國有資產重組與國企活力再造
87 我國手機市場的競爭格局分析
88 論我國轎車制造企業(yè)如何增強國際競爭力
89 國內企業(yè)人力資源競爭現(xiàn)狀分析
90 試論基于循環(huán)經(jīng)濟的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展
91 企業(yè)重大事故預防機制研究
92 論房地產企業(yè)如何打造強勢品牌
93 建筑裝飾材料市場的競爭狀況分析與營銷策略研究 94 論金融風險管理
95 論我國企業(yè)的管理創(chuàng)新
96 論我國保險企業(yè)的誠信經(jīng)營
97 企業(yè)投資決策機制研究
98 我國住房抵押貸款存在的問題分析
99 論我國增值稅制的進一步改革與完善
100 企業(yè)戰(zhàn)略并購行為研究
101 中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究
102 國有企業(yè)經(jīng)營者激勵機制研究
103 企業(yè)并購的模式與策略研究
104 國有企業(yè)發(fā)展必須以人為本
105 論煙草行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展
106 中國企業(yè)走向國際化的戰(zhàn)略思考
107 關于中國保險市場規(guī)范化管理的系統(tǒng)思考
108 中國城鎮(zhèn)發(fā)展模式的若干思考
109 國有企業(yè)要走創(chuàng)新之路
110 稅收征收成本分析
111 電子商務發(fā)展對我國稅收的影響分析
112 論國有企業(yè)激勵機制建設
113 我國證券市場運行的供需矛盾分析
114 企業(yè)cis的導入研究
115 財政管理信息化發(fā)展探索
116 論企業(yè)產權制度改革
117 現(xiàn)行稅收征管模式評析
118 我國社會保險制度改革探索
119 控制稅收征管成本的途徑分析
120 現(xiàn)代商業(yè)連鎖經(jīng)營問題分析與發(fā)展對策思考 121 建立統(tǒng)一的企業(yè)所得稅制度研究
122 中國商品批發(fā)企業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展形勢分析
123 論中外資企業(yè)所得稅的統(tǒng)一管理
124 論現(xiàn)行增值稅制的進一步完善
125 稅務機制建設若干問題思考
126 民營企業(yè)發(fā)展問題研究
127 論加強對經(jīng)濟詐騙犯罪的打擊防范
128 論如何創(chuàng)建中國特色的企業(yè)品牌
129 國有企業(yè)人才流失的原因與解決對策
130 論我國外貿發(fā)展從比較優(yōu)勢戰(zhàn)略到競爭優(yōu)勢戰(zhàn)略的轉變 131 我國中小型企業(yè)技術創(chuàng)新發(fā)展對策研究
132 關于進一步完善我國企業(yè)所得稅制度的構想
133 國有大型零售商業(yè)發(fā)展趨勢分析及發(fā)展對策研究
134 現(xiàn)代企業(yè)競爭與合作行為研究 135 小型配套企業(yè)質量保證體系研究 136 我國房地產價格調控機制研究 137 住宅產業(yè)現(xiàn)代化研究
138 中國民營企業(yè)如何提高競爭力 139 我國體育用品市場發(fā)展前景分析 140 建筑工程施工項目成本控制方法研究 141 論家政服務行業(yè)的市場營銷
142 基于消費行為的網(wǎng)絡營銷策略選擇 143 長壽企業(yè)的成功秘訣探析 144 論風險投資在我國的發(fā)展
摘要：基于銀行業(yè)治理問題缺乏經(jīng)驗性的研究，文章采用了14家國內上市股份制商業(yè)銀行2008年到2011年的數(shù)據(jù)，通過對董事會獨立性與銀行經(jīng)營績效的關系建立單方程和聯(lián)立方程模型，實證檢驗董事會獨立性與銀行經(jīng)營績效間的關系。研究結果發(fā)現(xiàn)，董事會獨立性對銀行績效的促進作用并不明顯。銀行績效的提升除了改善治理結構外，增加網(wǎng)點數(shù)量、擴大市場份額也有重要作用。最后，論文提出了引進戰(zhàn)略投資者的政策性建議。
關鍵詞：股份制銀行；董事會性質；經(jīng)營績效
中圖分類號：F87222 文獻標志碼：A 文章編號：10085831（2012）06002907
公司治理是理論界研究的熱點問題，特別是對上市公司治理問題的研究。但是關于中國上市銀行這方面問題的關注不夠，特別是實證研究還很少。上市銀行與一般上市公司有顯著的不同，比如負債比例高、不透明的資產交易以及管制嚴格等，這就使得對一般上市公司的治理研究結論不能簡單套用在銀行業(yè)上。更值得注意的是，國內絕大多數(shù)對上市公司治理問題的經(jīng)驗研究都剔除了銀行業(yè)的樣本數(shù)據(jù)。因此，為使研究文獻更加豐富，對上市銀行公司治理改革的研究十分必要。
筆者主要對銀行業(yè)上市公司的董事會獨立性與銀行經(jīng)營績效之間關系進行分析。通過建立一系列模型，首先找出影響上市商業(yè)銀行董事會獨立性的主要因素，然后運用最小二乘法（OLS）將董事會獨立性對企業(yè)績效進行回歸，以此分析兩者之間的關系。并且，進一步考慮因素的內生性影響，我們建立了包含這兩者的聯(lián)立方程模型，運用三階段最小二乘法（3SLS）探討中國上市銀行董事會獨立性對銀行經(jīng)營績效的影響。
研究顯示，由于銀行業(yè)的特殊性質，影響銀行董事會獨立性的主要因素是股權結構的制衡能力和上市銀行的實際控制人的性質。銀行股權結構制衡能力越強，董事會越獨立，并且引進境外戰(zhàn)略投資者和民營資本有助于治理結構的改善。在關于董事會獨立性與銀行績效間關系方面，研究發(fā)現(xiàn)盡管董事會獨立性對業(yè)績的提升有一定幫助，但是相比銀行網(wǎng)點數(shù)量等因素，這種促進作用并不明顯。
一、董事會獨立性與經(jīng)營績效
公司理論認為，公司經(jīng)營者與公司股東之間存在著成本，這會對公司績效產生負面影響。學者們普遍認為，通過董事會功能的強化可降低成本。Fama的研究發(fā)現(xiàn)，董事會在監(jiān)督公司經(jīng)營者方面可以發(fā)揮顯著的作用。
和Jensen的研究認為，在董事會中引入一定比例獨立董事，能夠強化董事會的監(jiān)督職能。他們認為，獨立董事一旦被授權選拔、監(jiān)督、獎懲公司的管理層，就能夠以此來減輕管理層和股東之間的利益沖突，使兩者利益趨向一致。在聲譽機制的約束下，和公司沒有關聯(lián)的獨立董事因其更高的客觀性而更能有效地行使董事會的監(jiān)督職能，從而降低公司所面臨的成本。除了在監(jiān)督管理層方面起到很好的作用外，獨立董事由于有專業(yè)背景和廣大資源關系網(wǎng)，還能夠幫助董事會提高決策的質量，有效促進公司業(yè)績提升
關鍵詞：科技企業(yè) 提質增效 資產 成本 研發(fā)
2016年初，全國國有企業(yè)提質增效工作電視電話會議在京召開。會議指出，在目前我國發(fā)展面臨嚴峻挑戰(zhàn)的情況下，國有企業(yè)應該勇于擔當，主動作為，圍繞提質增效升級，積極投身新經(jīng)濟發(fā)展，在推動經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展中作出更大貢獻。本論文結合高科技型央企A集團公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)，選取了四個對標企業(yè)，通過分析A集團公司和對標企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)差異，旨在探討科技型國有企業(yè)提質增的效途徑。
一、高科技型央企A集團公司現(xiàn)狀
A集團公司是以某部直屬研究院所和高科技企業(yè)為基礎，組建而成的國有大型企業(yè)集團。主要業(yè)務包括通信設備、計算機、電子設備制造、軟件開發(fā)及應用、電子技術研究及服務等。2015年，A集團公司以優(yōu)異成績首次跨入了世界500強行列，增強國際了知名度，更是不懈履行大國重器和歷史使命感的具體表現(xiàn)。
在取得斐然成績的同時，也可以看出，集團公司與500強的頂級企業(yè)相比，還有相當?shù)牟罹唷Ｔ谛鲁B(tài)下，集團公司的發(fā)展面臨著更大困難和挑戰(zhàn)，只有通過提質增效不斷推進發(fā)展，才能確保集團公司實力地位的提升，才能更好履行歷史使命和大國重器的責任。
二、對標企業(yè)的選取及數(shù)據(jù)分析
（一）對標企業(yè)選取原則
本文選取對標企業(yè)主要考慮以下幾點，一是企業(yè)所處行業(yè)特性，幾個目標企業(yè)均為高科技領域行業(yè)，和A集團發(fā)展領域相同；二是企業(yè)所處地域因素，目標企業(yè)中既有國內企業(yè)也有國外企業(yè)，減少了因經(jīng)濟環(huán)境、市場現(xiàn)狀、財稅政策等因素對財務數(shù)據(jù)造成的影響；三是企業(yè)發(fā)展速度，目標企業(yè)中有一家公司在世界500強的排名和A集團相仿，對集團公司發(fā)展有一定參考意義。
（二）對標企業(yè)財務分析
財務數(shù)據(jù)從各企業(yè)官網(wǎng)公布的年度報告中摘取，主要從經(jīng)營指標、盈利能力指標和經(jīng)營效率指標等幾個方面進行數(shù)據(jù)提取。從上表的數(shù)據(jù)可以看出高科技企業(yè)的幾個明顯特點。
1、營業(yè)利潤和凈利潤較高
對標企業(yè)整體營業(yè)利潤率水平高，突顯了科技型企業(yè)產品經(jīng)濟附加值較大的特點，A集團營業(yè)利率水平在對標企業(yè)中處于較低的水平，說明集團公司成本控制能力較弱。但凈利潤水平在對標企業(yè)中處于中等，說明A集團營收規(guī)模對期間費用的覆蓋情況理想，也說明了集團公司對費用控制嚴格，保證了利潤的穩(wěn)定性。
2、資產周轉較快，資本結構良好
對標企業(yè)整體資產周轉情況較好，流動資產占比高，說明科技型企業(yè)多為輕資產運營，收入和盈利不依賴于大量固定的資產投入。A集團的流動資產占總資產比重為66.63%，在目標企業(yè)中處于較好水平，但資產周轉率為0.75次，在目標企業(yè)中處于中等偏低的水平，說明說明A集團在資產結構和資產利用率上還有可以優(yōu)化的方向和空間。
3、經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流情況較好
對標企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流都比較充裕，實際上大部分高科技企業(yè)處在以技術風險為主的高風險經(jīng)營環(huán)境中，運營上都存在研發(fā)新技術需要大量現(xiàn)金投入和內部創(chuàng)造現(xiàn)金流不確定性大、外部融資能力不足的矛盾。面對巨大的現(xiàn)金支用需求，加強資金運作效率的管理水平，避免企業(yè)陷入發(fā)展的窘境顯得尤為重要。A集團經(jīng)營活動現(xiàn)金流以及經(jīng)營活動現(xiàn)金流占銷售收入比的情況在對標企業(yè)中處于偏低的水平，因此在經(jīng)營過程中需要注意現(xiàn)金的保障。
4、注重研發(fā)投入（R&D）
對標企業(yè)整體注重研發(fā)投入，從微觀層面看，技術創(chuàng)新的提高能夠使產品差異化從而提高企業(yè)的競效益。從宏觀層面看，技術創(chuàng)新的提高能夠推動新興產業(yè)的發(fā)展，只有不斷的進行技術創(chuàng)新改造企業(yè)才能夠長久生存，通過技術創(chuàng)新企業(yè)保持競爭優(yōu)勢并不斷尋求發(fā)展的機會。A集團2015年研發(fā)投入占銷售收入比為2.66%，在目標企業(yè)中處于較低的水平，因此可以通過增加研發(fā)投入提高企業(yè)盈利水平。
三、提質增效途徑探索
從財務數(shù)據(jù)分析結果看，A集團基本具備了高科技行業(yè)的財務數(shù)據(jù)特點及優(yōu)勢，但在不少指標上c對標企業(yè)還存在一定差距。集團公司應該從加強成本管控提升營業(yè)利潤率水平、提升資產管理水平提高資產使用效率、加強集體現(xiàn)金流管理和加大科技研發(fā)投入等幾個方面來探索提質增效的具體路徑。
（一）提升資產管理水平，建立資產全生命周期管理體系
聚焦需求，圍繞創(chuàng)造客戶價值目標，統(tǒng)籌構建基于產品平臺的創(chuàng)新、設計、制造、測試、評估、信息化、服務保障等核心能力單元。實現(xiàn)全集團資產狀態(tài)清晰明了，成本核算主體明確，創(chuàng)新固定資產管理和使用機制，提高固定資產的效用和效率。
（二）推進成本費用精益管理
加強設計師隊伍成本意識的培訓工作；進一步加強目標成本管控，確保主營業(yè)務成本占主營業(yè)務收入比率保持在合理水平。同時，探索在全集團推廣科研項目測算、預算管理模式，實行項目全壽命周期成本管理。逐步建立和完善項目成本數(shù)據(jù)庫，為決策提供支持。
（三）注重經(jīng)營現(xiàn)金流管理，提高資金運作水平
加強資金計劃管理，提高資金使用效益，強化大額資金支出管理，降低資金風險，實現(xiàn)全級次資金歸集和使用。根據(jù)資金運轉狀況，持續(xù)改進月度現(xiàn)金流量的分析和預測，及時監(jiān)控資金使用狀況，強化現(xiàn)金流量預測，確保資金使用有序、可控。同時，積極研究短融、承兌、票據(jù)貼現(xiàn)、應收賬款保理、資產證券化等新的籌資方式，適時籌措資金，科研生產工作高效、有序運轉。
（四）加大研發(fā)投入力度，提高技術創(chuàng)新應用能力
科學技術是第一生產力。科技創(chuàng)新是新常態(tài)下，發(fā)展動力轉換的第一動力。A集團作為科技型企業(yè)，要履行集團國之重器的使命，必須將技術能力和科技推動發(fā)展放在第一位。集團公司需要持續(xù)加大研發(fā)投入力度，推動技術創(chuàng)新體系建設，集團成立跨越式技術、前瞻性技術、前沿技術、共性關鍵核心技術研發(fā)基金。針對集團可持續(xù)發(fā)展，影響核心競爭力，影響發(fā)展質量和效益的上述領域相關技術，以集團為主導，用研發(fā)基金投入，組織集團層面的攻關。同時需要緊扣應用牽引，加強核心技術研究，促進重大科技成果的取得，從供給側創(chuàng)造新市場，提升科技成果的轉化率。
參考文獻：
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論文摘要:離管激助影響高骨的行為，從而可能引起續(xù)效提高的內在關系.上市公司薪金漱動因素及股權激勵因素與績效的相關爪數(shù)，說明隨若我國上市公司薪金激動與股權數(shù)動的不斷增強，均對會司經(jīng)營蜻效產生正面的積極影響。
本文通過對上市公司高管激勵影響行為的分析，提出了相應的激勵改進機制。
一、目前上市公司薪金激勵的特征
本文分別采用董事長與總經(jīng)理前三名薪金的均值作為相應變量來考察。對于相關性研究，還要考慮去除規(guī)模影響因素，即對前述變量取對數(shù)。由于上市公司關于年薪方面的信息公布較晚，其信息雖不夠全面。但了解近年上市公司的薪金激勵變動情況，便選取了2002年一2004年我國上市公司薪金激勵的資料，(最少一年2002年的樣本數(shù)為825家)，來計算上市公司董事長與總經(jīng)理前三名薪金的均值作為年薪激勵的最小值、最大值、平均值與標準差，其結果詳見下表所示。
從表中反映的數(shù)據(jù)可以看出:隨著證監(jiān)會對上市公司財務報表披露和市場行為的不斷規(guī)范，給我們提供的有效信息量越來越大，樣本量也隨之越來越多。截至2004年底，上市公司披露董事長與總經(jīng)理前三名薪金的達到1036家之多;從最大、最小值來看，有部分企業(yè)由于績效或其它的問題，對高管給出了零薪金。也有公司在2001年給出I. 22E+D9元的巨額年薪;從均值來看，隨著時間的推移，平均年薪穩(wěn)步增加;從標準差來看，不同上市公司給出的年薪差別巨大，到2004年底達到376900元的程度。另外，為了研究我國上市公司薪金激勵因素與績效的相關關系，本文對第一部分的薪金資料進行對數(shù)化處理之后，附上同年ROA的資料，計算了上市公司薪金激勵因素與績效的相關系數(shù)，其相關系數(shù)與雙尾顯著性檢驗結果詳見下表所示。
從上表可以看出，我國上市公司薪金激勵因素與績效的Pearson相關系數(shù)都不是很高，基本上在。. 09--0. 16之間。一直保持S啥值小于。O1的顯著性程度，說明上市公司薪金激勵因素與績效的一直存在顯著的相關關系。而且，從年度上看出，相關系數(shù)從2002到2D03年，出現(xiàn)增大傾向。說明隨著我國上市公司薪金激勵不斷增強，對績效影響程度變大。相關系數(shù)從2003一 2004變小。說明隨著我國上市公司薪金激勵不斷增強到一定程度后，對績效影響程度有限。我們可以在模型中引人股份組成的因素來驗證其對績效的影。
二、上市公司的股權激勵演進分析
股權激勵作為一種長期激勵方式，是指在經(jīng)營者員工與公司之間建立一種基于股權為基礎的激勵約束機制，經(jīng)營者員工以其持有的股權與公司形成以產權為紐帶的利益共同體，分享公司的經(jīng)營成果并承擔公司的經(jīng)營風險。為了了解近年上市公司的薪金激勵變動情況，本文選取我國200。年一2D04年上市公司股權激勵的資料，最少一年(2oD。年)的樣本數(shù)為sol家，計算了上市公司高管人員所持股票按當年市值折算成貨幣的均值作為年薪激勵的最小值、最大值、平均值與標準差，其結果詳見下表所示。
從上表可以看出:上市公司年報給我們提供的有效信息量越來越大，樣本量也隨之越來越多。截至2004年底，披露股權激勵的有效上市公司數(shù)達到1244家之多;從最大、最小值來看，有的上市公司對高管給出了零薪金。最大值在2001年有小幅下降之后快速上升，至2004年達到1325682元之巨。上市公司對股權激勵越來越重視已是不爭的事實;從均值來看:2000^-2003年四年間，股權激勵均值不斷下降，至2003年平均值降到1947. 039元的低谷但是到2004年股權激勵均值突飛猛進，升至4199. 4}7，竟然比2003年上升了113. 1寫。由此，我們可以看出，股權激勵在實際采用過程中，不斷適應市場，調整自己。從標準差來看，不同上市公司給出的年薪差別巨大，尤其于2000和2004年最為突出，另外三年值之所以較小，可能與這三年整個市場大部分都在降低股權激勵有關。為了研究我國上市公司股權激勵因素與績效的相關關系，本文對第一部分折算成“貨幣的均值”的數(shù)據(jù)資料進行對數(shù)化處理(函數(shù)為Y一!n
關鍵詞：農業(yè)上市公司 股權結構 “非農化”經(jīng)營 管理層激勵 政府扶持
一、引言
農業(yè)企業(yè)尤其是農業(yè)上市公司的發(fā)展對于促進我國農業(yè)產業(yè)化、增加農民收入等方面都有著重要的意義。對于農業(yè)上市公司績效影響因素的研究，有助于剖析農業(yè)企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的問題，進而為改善農業(yè)上市公司的經(jīng)營管理有著積極意義。近年來，國內對農業(yè)上市公司的研究文獻日益豐富，研究發(fā)現(xiàn)，我國農業(yè)類上市公司的績效低于我國A股市場總體上市公司的平均水平，但年均績效呈遞增趨勢（林樂芬，2004；孟令杰和丁竹2005）。影響我國農業(yè)上市績效因素是多方面的，現(xiàn)有文獻的探討主要集中在企業(yè)股權結構、“非農”化經(jīng)營、管理層激勵制度以及政府的扶持政策等四個方面。本文對近十年來國內關于農業(yè)上市公司的研究文獻進行了梳理，從以上四個方面對影響我國農業(yè)上市公司績效的因素進行了歸納，并對農業(yè)上市公司未來研究的方向作出展望。
二、上市公司績效的影響因素：理論綜述
（ 一 ）股權結構與農業(yè)上市公司績效 股權結構是公司所有權的安排，決定著公司治理的有效性，進而影響經(jīng)營業(yè)績。相對于其他行業(yè)的上市公司而言，我國農業(yè)類上市公司絕大多數(shù)都是由國家控股，股權結構過度集中（許彪等，2003）。學界對于農業(yè)上市公司的這種股權結構與企業(yè)績效的關系所作的研究，得出了兩個截然不同的結論。（1）有害論。許彪等（2003）認為，在國有農業(yè)上市公司中，由于國家控股且股權過渡集中，導致了農業(yè)上市公司資源配置功能弱化，同時容易形成事實上的內部人控制，致使同股不同權、同股不同利和同股不同責，使小股東利益受損。劉子旭等（2010）通過對我國48家農業(yè)類上市公司2006年至2008年相關數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)我國農業(yè)上市公司國有控股對公司價值有負面影響，流通股比例對公司價值有正面影響，股權結構的分散化有助于提升公司價值。任海云等（2010）的研究發(fā)現(xiàn)，在剔除政策優(yōu)惠前后，農業(yè)上市公司的國家股比例與企業(yè)績效呈顯著的負相關關系，而法人股比例和前10大股東持股比例與公司業(yè)績則有著顯著的正相關性。不僅在國有農業(yè)上市公司中存在股權結構畸形現(xiàn)象，在民營農業(yè)上市公司中，也同樣普遍存在“一股獨大”的股權結構，控股股東一定程度上損害了公司利益與中小股東利益，從而降低了控股股東治理的職能（李斌寧，2009）。（2）有益論。王懷明和楊貞艷（2004）通過對我國農業(yè)類上市公司的實證表明：我國農業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績與國有股比例呈正相關，與法人股比例呈“倒U型”關系，與流通股比例呈負相關，與第一大股東持股比例呈負相關，與股權制衡度呈正相關。（3）非線性關系論。趙昶（2008）通過研究發(fā)現(xiàn)，我國農業(yè)上市公司的股權結構集中度與公司價值之間普遍存在一個“倒U”的非線性關系，并且股權結構對公司價值的影響在企業(yè)不同成長階段而不同：在成長階段，農業(yè)上市公司股權集中度與公司價值是一個“倒U”關系；處于成熟階段的公司集中度與公司價值則是“U”型關系。
（ 二 ）“非農”化經(jīng)營與農業(yè)上市公司績效 近年來，我國農業(yè)上市公司出現(xiàn)了一個非常明顯的跡象，那就是“非農化”經(jīng)營現(xiàn)象，也叫“背農”現(xiàn)象，即一些本來屬于農業(yè)板塊的上市公司通過資產重組改變了行業(yè)屬性，或者是尚在農業(yè)板塊的公司不斷將存量或增量資金投向非農產業(yè)以實現(xiàn)產業(yè)轉型（徐州紅，2003）。（1）“非農”化經(jīng)營的原因。我國農業(yè)類上市公司之所以熱衷于“非農”化經(jīng)營，主要有產業(yè)層面和企業(yè)管理層面兩方面的原因（彭熠等，2007）：從產業(yè)層面看，由于一些“天然因素”，以及我國在政策上對農業(yè)長期“抽血”和投入不足（馬曉河，2004），導致了我國農業(yè)基礎薄弱、抗風險能力不強，農業(yè)的比較利益較低。同時，由于傳統(tǒng)農業(yè)屬低效產業(yè)，投入周期長，利潤率低，驅使農業(yè)上市公司向那些見效快、收益率高的非農行業(yè)擴張（張國艷，2006），因此，“非農”化經(jīng)營是資本的逐利性本能所致（郭巧莉，2009）；從企業(yè)層面看，農業(yè)上市公司大多規(guī)模偏小、流通市值較低，比較易發(fā)生資產重組和主業(yè)轉型。另外，一些企業(yè)為了享受國家對農業(yè)的優(yōu)惠政策，借助農業(yè)這一“殼資源”實現(xiàn)企業(yè)上市的目的，并獲取國家的相關優(yōu)惠政策，而實際業(yè)務卻不在農業(yè)。（2）“非農”化經(jīng)營的影響。“非農”化經(jīng)營作為農業(yè)上市公司的經(jīng)營戰(zhàn)略，是農業(yè)公司多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略可以分為相關多元化經(jīng)營和非相關多元化經(jīng)營兩種，在未完全背離農業(yè)的情況下，農業(yè)上市公司非農化經(jīng)營的程度可以通過其非相關多元化經(jīng)營程度來衡量（彭熠等，2007）。理論研究表明，多元化經(jīng)營對公司績效的影響有利有弊：一方面，多元化經(jīng)營能夠幫助企業(yè)優(yōu)化資源配置、建立內部市場，從而分散經(jīng)營風險，但另一方面也會增加企業(yè)的成本及其他運營成本。熊風華和彭玨（2009）通過實證研究發(fā)現(xiàn)農業(yè)上市公司的多元化程度與企業(yè)資產收益率和凈資產收益率負相關，與收益率標準差系數(shù)正相關，即現(xiàn)階段我國農業(yè)上市公司的多元化經(jīng)營會降低公司績效，并加大經(jīng)營風險。因此，非農化經(jīng)營從整體上降低了農業(yè)上市公司的經(jīng)營績效（彭熠，黃祖輝，邵桂榮，2007）。鑒于當前我國農業(yè)上市公司“非農化”經(jīng)營產生的原因，以及“非農化”經(jīng)營給農業(yè)上市公司帶來的負面影響，應從政府和企業(yè)兩個層面加強管理。政府應該著力改善農業(yè)投資經(jīng)營環(huán)境，加強制度創(chuàng)新，引導農業(yè)上市公司專注于農業(yè)（彭熠，黃祖輝，邵桂榮，2007）；而農業(yè)上市公司則應當實施專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略，在條件具備的情況下才實施與主業(yè)相關的多元化戰(zhàn)略，盡量避免非相關多元化經(jīng)營，減少對高風險行業(yè)的投資，以降低企業(yè)經(jīng)營風險（王娟，2010）。
（ 三 ）管理層激勵與農業(yè)上市公司績效 管理層激勵與企業(yè)績效的關系一直是管理學研究的重點問題，管理層激勵包括薪酬激勵和股權激勵。很多學者發(fā)現(xiàn)管理層激勵強度與公司盈利是顯著正相關的。Joscow、Rose&Shepard（1993），Mehren（1995），Hall & Liebman（1998）等人通過實證研究表明，企業(yè)高管的報酬激勵是提高公司盈利水平的重要動力，高管的持股比例與企業(yè)業(yè)績存在正相關性。那么，在我國的農業(yè)上市企業(yè)中，管理層激勵機制存在哪些特點？農業(yè)企業(yè)對高管的激勵如何影響企業(yè)績效？（1）農業(yè)上市公司管理層激勵的特點。我國農業(yè)上市公司高管薪酬增長幅度相對較低，同時，高管團隊的持股比例也較低（彭熠，2006；2009）。劉子旭等（2010）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，農業(yè)公司高管持股比例的提高有助于提升公司價值。而當前我國農業(yè)上市公司高管人員持股數(shù)量普遍偏低，2006年至2008年我國農業(yè)類上市公司中有37.5%的高管人員沒有持有公司股份，所有企業(yè)的高管人員持股總量只占該類上市公司總股數(shù)的1%。可見，通過高管持股來激勵經(jīng)營者的措施在農業(yè)類上市公司中并不多見。（2）管理層激勵不足對農業(yè)上市公司績效的影響。管理層激勵不夠可能是導致我國農業(yè)上市公司績效低下的一個重要原因。彭熠（2006；2009）通過實證研究討論了我國農業(yè)上市公司高管的薪酬激勵和股權激勵與企業(yè)經(jīng)營績效之間的關系，發(fā)現(xiàn)我國農業(yè)上市公司管理層激勵強度與企業(yè)績效存在較強的正相關關系。但當前我國農業(yè)上市公司由于對管理層的激勵不足，使得管理層缺乏與公司盈利的聯(lián)結機制，從而導致他們缺乏提升企業(yè)綜合經(jīng)營績效的動力，從而不利于企業(yè)盈利的增長。但也有與此不完全一致的觀點。冷建飛（2007）以我國農業(yè)上市公司2002～2005年的數(shù)據(jù)做的實證研究結果表明，農業(yè)上市公司管理層收入的激勵效應和背離效應同時存在，農業(yè)上市公司管理層收入與公司盈利之間的倒U型關系，充分說明在一定的收入水平下，激勵效應起主要作用，提高管理層收入有利于提升企業(yè)的盈利水平；但超過某一臨界點以后，背離效應占居了主要地位，管理層收入與企業(yè)盈利呈負相關。（3）農業(yè)上市公司管理層激勵不足的成因。導致我國農業(yè)上市公司管理層激勵強度不夠的一個重要原因可能是在經(jīng)濟轉型背景下，農業(yè)上市公司大多由國家控股，而國有企業(yè)高管薪酬的制定又大多由上級行政主管部門決定，因此，管理層薪酬決定機制的市場化程度不高，這在一定程度上使得農業(yè)上市公司管理層薪酬與公司績效匹配程度不高（彭熠2006）。鑒于此，農業(yè)上市公司要想充分發(fā)揮管理層收入的激勵效應，就應該完善適合農業(yè)上市公司的收入激勵機制，拓展管理層收入的形式，鼓勵和增加管理層持股，以實現(xiàn)農業(yè)上市公司盈利水平的高速增長（冷建飛2007）。
（ 四 ）政府扶持政策與農業(yè)上市公司績效 基于對農業(yè)產業(yè)化的支持，國家對農業(yè)上市公司實施了較強的補貼扶持政策，這種補貼優(yōu)惠政策對于農業(yè)上市的經(jīng)營績效產生了深刻的影響。政府對農業(yè)上市公司的扶持手段主要包括直接的稅收優(yōu)惠、稅收返還以及財政補貼等三種方式（陳曉和李靜，2001）。（1）政府扶持農業(yè)上市公司的動機。政府（尤其是各級地方政府）之所以對本地區(qū)的農業(yè)上市公司予以扶持，是出于政治和經(jīng)濟兩個方面的原因。在政治上，農業(yè)企業(yè)因其在我國農業(yè)產業(yè)化和促進農民增收等方面的特殊意義，中央政府于2001年11月中央經(jīng)濟工作會議做出了“扶持產業(yè)化就是扶持農業(yè)，扶持龍頭企業(yè)就是扶持農民”的論斷，而各級地方政府為了貫徹執(zhí)行中央的決定，必然要加大對農業(yè)企業(yè)尤其是農業(yè)上市公司的扶持力度；而經(jīng)濟上的原因則是基于我國各級地方政府自身的利益驅動，其目的在于抑制本地區(qū)的資金外流，同時將其他地區(qū)的資金吸引到本地區(qū)。（2）政府扶持對農業(yè)上市公司的影響。在我國，政府補貼占農業(yè)上市公司總利潤的比例越來越大。但是政府在給予農業(yè)企業(yè)補貼的同時通常是有附加條件的，如要求企業(yè)幫助農民增收等，而政府的這些帶有公益性的目標與企業(yè)自身的市場化目標有時是相沖突的；另一方面，由于來自政府的補貼收入缺少長期性、穩(wěn)定性和增長性，使得企業(yè)運轉的基礎缺乏穩(wěn)定性，從而導致農業(yè)上市公司的競爭力削弱（沈曉明，2002）。同時，由于政策扶持對我國農業(yè)上市公司財務指標短期內有很大的影響，容易導致企業(yè)對政策形成強烈的依賴，而忽視企業(yè)自身的經(jīng)營管理，因此不利于農業(yè)企業(yè)自身的穩(wěn)定發(fā)展（湯新華，2003）。鄒彩芬等（2006）通過實證分析顯示，稅收優(yōu)惠政策對農業(yè)上市公司產出無明顯效應，而直接財政補貼政策的副作用是顯著增加了企業(yè)的償債能力，從而導致了企業(yè)管理層的尋租及偷懶行為。并且，由于國家目前的財稅補貼政策直接形成農業(yè)上市公司利潤，這表面雖然抬高了農業(yè)上市公司盈利水平，但并未對農業(yè)上市公司實際經(jīng)營績效的改善產生顯著的促進作用，相反在許多方面產生了顯著的消極影響，如對農業(yè)上市公司主業(yè)成長、未來發(fā)展、經(jīng)營管理等方面都有明顯的負面作用（彭熠，2006）。如果對剔除政策優(yōu)惠前后進行比較，會發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績排名發(fā)生了較大變化（任海云等，2009）。而冷建飛和王凱（2007）運用農業(yè)上市公司2002年至2005年的財務數(shù)據(jù)進行實證分析，發(fā)現(xiàn)稅收補貼和收入補貼兩種手段的影響是有明顯區(qū)別的，其中稅收補貼對上市公司盈利影響顯著，而收入補貼對上市公司盈利影響不顯著；稅收補貼與收入補貼有助于增加農業(yè)上市公司當期的利潤，但對農業(yè)上市公司提高長期的競爭能力不利，從長期看會降低農業(yè)上市公司的盈利能力。同時還有研究表明，政府的扶持政策本身也是缺乏效率的。林萬龍等（2004）通過對2000年至2002年農業(yè)上市公司實證分析表明，我國政府對農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)的扶持政策并沒有直接帶來政策所期望的農業(yè)相關產出的增長，對當?shù)剞r產品原料產銷的帶動作用也不明顯。
三、總結與展望
縱觀已有研究文獻，影響農業(yè)上市公司績效的因素主要有企業(yè)股權結構、“非農”化經(jīng)營、管理層激勵制度以及政府的補貼優(yōu)惠政策等四個方面。在股權結構方面，我國農業(yè)上市公司普遍存在股權結構畸形、股權過于集中的問題，從而降低了控股股東治理的職能，弱化了資源配置的能力；在經(jīng)營戰(zhàn)略方面，我國相當一部分的農業(yè)上市公司都存在“非農”性的多元化經(jīng)營行為，降低了企業(yè)的核心競爭力；在激勵機制方面，則存在著農業(yè)上市公司管理層的激勵強度不夠的問題（薪酬激勵和股權激勵強度都比較弱）；而在政策扶持方面，由于各級政府給予農業(yè)上市公司的稅收優(yōu)惠、稅收返還以及財政補貼使得農業(yè)上市公司業(yè)績對政策扶持產生了巨大的依賴性，從而導致了企業(yè)管理層的尋租及偷懶行為，降低了企業(yè)的盈利能力。由于以上四個方面的因素，導致了我國農業(yè)上市公司盈利能力普遍偏低。但是，現(xiàn)有文獻的研究還存在著兩個方面的不足：對于農業(yè)企業(yè)的屬性探討不夠，以及在此基礎上對農業(yè)上市公司與其他行業(yè)上市公司在經(jīng)營管理上的差異性研究比較缺乏；對于農業(yè)企業(yè)經(jīng)營領域的行業(yè)細分不夠，基本上是在“大農業(yè)”的層面上進行籠統(tǒng)性的研究。農業(yè)可以細分為農、林、畜、牧、漁等幾個子行業(yè)，由于不同的農業(yè)企業(yè)經(jīng)營方向所涉及的農業(yè)子行業(yè)不同，其生產要素和產品屬性是有差異的，進而他們的生產經(jīng)營的影響因素和作用機制應該也是不同的，但是現(xiàn)有文獻缺乏這種細分性的研究。以上這些方面可以成為今后農業(yè)企業(yè)的研究新方向。
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【關鍵詞】煤炭企業(yè)；綠色轉型；經(jīng)營績效
1引言
中國政府承諾力爭2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和，作為占河南省工業(yè)增加值12.5%的煤炭行業(yè)實施綠色化轉型戰(zhàn)略，對于河南省制造業(yè)的高質量發(fā)展和按期實現(xiàn)碳達峰的目標具有重要意義。從中國知網(wǎng)、SpiScholar學術資源在線等中外數(shù)據(jù)庫中可以查閱到的文獻來看，以煤炭行業(yè)綠色轉型為研究對象的成果尚不多見。因此本文的研究問題，具有較高的理論和實踐價值。本文以河南省煤炭上市企業(yè)2010-2019年的相關數(shù)據(jù)為例，運用Stata14.0統(tǒng)計軟件，實證分析環(huán)保設備投入、綠色技術投入對煤炭企業(yè)經(jīng)營績效的影響，探討煤炭企業(yè)綠色轉型的路徑，同時為我國煤炭企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提出對策建議。
2文獻回顧
2.1環(huán)保設備投入與企業(yè)經(jīng)營績效的關系
支持企業(yè)環(huán)保設備投入與經(jīng)營績效負相關的觀點：Erdiaw-Kwasie等（2016）認為，企業(yè)環(huán)保設備投入的增加會提高企業(yè)經(jīng)營成本、減少企業(yè)利潤等[1]。王鵬和張婕（2016）以2009-2013年我國制造業(yè)上市公司為樣本，采用回歸檢驗方法得出，企業(yè)環(huán)保投資與財務績效呈顯著負相關[2]。持相反觀點的Siegel（2010）認為，企業(yè)承擔環(huán)境責任的行為能夠加強綠色技術的應用，強化企業(yè)內部資源的有效使用，進而提高企業(yè)的競爭力[3]。楊霞等（2017）以我國農業(yè)上市企業(yè)為樣本，分析得出：所選取的上市企業(yè)環(huán)保投入對企業(yè)經(jīng)營方面有顯著的正向影響[4]。
2.2綠色技術研發(fā)投入對企業(yè)經(jīng)營績效的影響
企業(yè)綠色技術投入對經(jīng)營績效大多為正向影響：Ki-HoonLee和ByungMin（2015）用10年的制造業(yè)企業(yè)面板數(shù)據(jù)為樣本，分析得出：綠色技術投入能帶來績效的提升，幫助企業(yè)提高市場價值[5]。姚西龍等（2015）使用了全國各省市的企業(yè)綠色轉型程度數(shù)據(jù)，表明了企業(yè)增加綠色技術研發(fā)投入的轉型行為，更能有效提高其經(jīng)營績效指標[6]。車亮亮等（2016）選取典型煤炭上市企業(yè)作為案例進行詳細剖析。結果顯示，該企業(yè)實施的措施中綠色技術投入能顯著提升企業(yè)生產能力[7]。
3研究設計
研究設計主要包含4個方面：案例樣本與數(shù)據(jù)來源、變量設置與測量、研究假設以及評價模型的構建。
3.1案例樣本與數(shù)據(jù)來源
本文以河南省2010-2019年煤炭上市公司的相關數(shù)據(jù)作為樣本，選取的案例企業(yè)分別為鄭州煤電股份有限公司、河南神火煤電股份有限公司、平頂山天安煤業(yè)股份有限公司和河南大有能源股份有限公司。選取環(huán)保設備投入和綠色技術創(chuàng)新數(shù)據(jù)來源于企業(yè)定期報告及環(huán)境報告，運用Excel進行手工整理；其他數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)和國泰安數(shù)據(jù)庫。文中相關數(shù)據(jù)采用Stata14.0統(tǒng)計軟件進行處理和檢驗。
3.2變量設置與測量
本文的變量在確保數(shù)據(jù)的科學性和可獲得性、指標選取的綜合性和客觀性的前提下，分為被解釋變量、解釋變量和控制變量3個部分。詳細的變量介紹如下。
3.2.1被解釋變量
被解釋變量主要是測度企業(yè)經(jīng)營績效。大多數(shù)文獻關于企業(yè)經(jīng)營績效的衡量主要分為2種：一是財務指標，如資產凈利潤率、銷售凈利潤率和主營業(yè)務收入增長率等；二是非財務指標，營運指標如人均銷售收入、能源節(jié)能減排效率和原煤生產綜合能耗等。本文主要選取營運指標下的人均銷售收入來得出綠色投入與經(jīng)營績效之間的關系。計算公式為：PCI=總銷售收入/總職工人數(shù)。
3.2.2解釋變量
解釋變量包括企業(yè)環(huán)保設備投入和綠色技術研發(fā)投入。現(xiàn)有文獻對于環(huán)保投資額的衡量主要來源于環(huán)境報告中列出的企業(yè)與環(huán)保投入相關支出明確的數(shù)據(jù)的總和數(shù)（李虹等，2016）[8]。另外一種主要取自上市公司的財務報告，主要包括“在建工程”“管理費用”等相關科目的明細額（胡珺等，2017）[9]。本文選取上市公司財務報告中相關明細科目的數(shù)據(jù)作為環(huán)保投資額。以企業(yè)環(huán)保投入總額占年末總資產比例作為企業(yè)環(huán)保設備投入變量（EPI）。公式表示為：EPI=環(huán)保設備投入總額/年末總資產。相關明細科目主要選取“專項儲備”中的環(huán)境恢復治理保證金、“管理費用”中的排污費、綠化費等。綠色技術研發(fā)投入與企業(yè)營業(yè)收入息息相關。所以本文采用綠色研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例作為綠色技術研發(fā)投入變量（GTI）。公式表示為：GTI=綠色R&D支出/營業(yè)收入。
3.2.3控制變量
關于控制變量的選擇，首先從企業(yè)特征角度考慮，本文在計量模型中引入了企業(yè)規(guī)模（Size）和企業(yè)性質（State）作為控制變量（黃涵悅，2016）[10]。其次，借鑒范寶學等（2019）的研究成果和相關理論[11]，本文在經(jīng)營狀況方面控制了盈利能力（ROA）、現(xiàn)金持有水平（Cash）和企業(yè)成長性（Growth）等對企業(yè)解釋變量的影響。其中，為控制企業(yè)性質（國有控股與非國有控股）對解釋變量的影響和不同年份的可能差異，在控制變量中加入了企業(yè)性質（State）和年度變量（Year）。同時，為控制公司治理方面，本文還引入了上市公司股權集中度（OC）和股權制衡度（Z）。所有變量定義如下：人均銷售收入屬于被解釋變量，代碼為PCI，度量方式為總銷售收入/總職工人數(shù)；環(huán)保項目投入屬于解釋變量，代碼為EPI，度量方式為環(huán)保設備投入總額/資本存量；綠色技術研發(fā)投入屬于解釋變量，代碼為GTI，度量方式為綠色R&D支出/營業(yè)收入；企業(yè)規(guī)模屬于控制變量，代碼為Size，度量方式為期末總資產的自然對數(shù)；企業(yè)性質屬于控制變量，代碼為State，度量方式為虛擬變量，國有控股企業(yè)為1，其他企業(yè)為0；盈利能力屬于控制變量，代碼為ROA，度量方式為凈利潤/總資產平均余額；現(xiàn)金持有水平屬于控制變量，代碼為Cash，度量方式為貨幣資金/總資產；企業(yè)成長性屬于控制變量，代碼為Growth，度量方式為（當年營業(yè)收入-上年營業(yè)收入）/上年營業(yè)收入；股權集中度屬于控制變量，代碼為OC，度量方式為第一大股東持股數(shù)量/企業(yè)總股本；股權制衡度屬于控制變量，代碼為Z，度量方式為第一大股東持股數(shù)量/第二大股東持股數(shù)量；年度屬于控制變量，代碼為Year，度量方式為虛擬變量，10個年度，產生9個虛擬變量。
3.3研究假設
從已有的研究成果來看，關于企業(yè)環(huán)保設備投入和綠色技術研發(fā)投入與經(jīng)營績效的相關性目前還未得到一致的結論。傳統(tǒng)觀念認為，煤炭企業(yè)承擔綠色化投入會增加企業(yè)的成本，從而影響經(jīng)營績效水平。但事實上，綠色化投入的承擔也有可能給企業(yè)帶來積極的影響，如贏得社會信譽、獲得政府的支持等。對此，研究引入企業(yè)內部變化和外部影響因素作為控制影響變量數(shù)據(jù)，通過回歸分析得出煤炭企業(yè)綠色化轉型對經(jīng)營績效的影響。
3.4評價模型構建
根據(jù)提出的假設1和2，構建如下2個回歸模型。
4實證結果分析
4.1描述性統(tǒng)計分析
本文根據(jù)整理后的樣本數(shù)據(jù)的均值、中位數(shù)、最大值、最小值、標準值和方差等信息，對樣本數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出的相關性與差異性進行分析，以更好地為回歸部分作準備。
4.1.1環(huán)保設備投入規(guī)模（EPI）的描述性統(tǒng)計
如表1所示，從總體統(tǒng)計數(shù)據(jù)值與每年的數(shù)據(jù)值來看差距較小。全樣本環(huán)保設備投入的均值為0.017，可以看出煤炭企業(yè)的環(huán)保設備投入處于較低水平。從每年子樣本統(tǒng)計值來看，環(huán)保設備投入額最大值為6.25%與最小值0.13%差異較大，表明煤炭企業(yè)之間的環(huán)保設備投入（EPI）的差異較大。
4.1.2綠色技術研發(fā)投入（GTI）的描述性統(tǒng)計
如表2所示，從各個年份的數(shù)據(jù)值可以看出，煤炭企業(yè)的綠色技術研發(fā)投入平均水平較低。從總的數(shù)據(jù)值中可以得到綠色技術投入均值為1.10%，中位數(shù)為0.81%，表明部分樣本煤炭企業(yè)的綠色技術投入（GTI）水平低于平均水平，而且綠色技術研發(fā)投入（GTI）最小值為0.0014%，最大值為4.13%，表明煤炭企業(yè)之間的綠色技術研發(fā)投入（GTI）存在較大差距。
4.1.3其他變量的描述性統(tǒng)計
如表3所示，對于控制變量，對數(shù)處理后的公司規(guī)模（Size）的均值為23.68，說明樣本企業(yè)資產規(guī)模普遍較大；盈利能力（ROA）的均值為0.10，且最大值與最小值之間的差異較大，說明所選上市企業(yè)盈利能力普遍較低，且盈利水平參差不齊；企業(yè)人均銷售收入（PCI）的最大值為155.59，最小值為8.75，表明樣本煤炭企業(yè)的經(jīng)營績效方面存在顯著差異；第一大股東的平均持股比例為50.46%，股權制衡度（Z）為31.39，表明煤炭企業(yè)的股權相對集中。
4.2回歸分析
本文將經(jīng)營績效作為被解釋變量，以企業(yè)環(huán)保設備投入和綠色技術研發(fā)投入作為解釋變量，分別研究環(huán)保設備投入對經(jīng)營績效的影響和綠色技術研發(fā)投入與經(jīng)營績效二者之間的關系。
4.2.1環(huán)保設備投入對經(jīng)營績效的影響回歸分析
由表4可得，模型一的R2為0.7202，說明模型一整體擬合優(yōu)度較好，回歸方程顯著。企業(yè)環(huán)保設備投入（EPI）的系數(shù)為4.6530，且在10%水平上顯著，表明企業(yè)環(huán)保設備投入（EPI）對經(jīng)營績效（PCI）有顯著的正向影響。因此，假設1通過檢驗，證明假設1成立。
4.2.2綠色技術研發(fā)投入對經(jīng)營績效的影響回歸分析
由表5可得，模型二的R2為0.7167，說明模型二整體擬合優(yōu)度較好，回歸方程顯著。綠色技術研發(fā)投入（GTI）的系數(shù)為4.4233，且在10%水平上顯著，表明企業(yè)綠色技術研發(fā)投入（GTI）對經(jīng)營績效（PCI）有顯著的正向影響。因此，假設2通過檢驗，證明假設2成立。在控制變量方面，企業(yè)規(guī)模（Size）與環(huán)保設備投入（EPI）和綠色技術研發(fā)投入（GTI）負相關但不顯著，說明對大企業(yè)來說綠色投入受社會關系影響較大，會比較偏向于經(jīng)濟效益高的項目。學者胡海玲（2018）研究指出，行業(yè)的企業(yè)規(guī)模與研發(fā)投入存在負向調節(jié)作用，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的R&D經(jīng)費投入強度更強[12]。企業(yè)成長性（Growth）與環(huán)保設備投入（EPI）和綠色技術研發(fā)投入（GTI）均在5%的顯著性水平下正相關，說明發(fā)展能力越強的公司，更傾向于進行綠色化投入，由于發(fā)展能力好的公司，其資產狀況較好，良好的資產能力是進行綠色化投入的基礎。
4.3穩(wěn)健性檢驗
本文借鑒范寶學等（2019）的衡量方法，采用變換變量的方法進行穩(wěn)健性檢驗。用環(huán)保設備投入強度（EIS）代替環(huán)保設備投入規(guī)模（EPI）來表示企業(yè)的環(huán)保設備投入。公式表示為：EIS=企業(yè)環(huán)保設備投入總額/營業(yè)總成本。用綠色研發(fā)投入強度（GIS）來代替企業(yè)的綠色技術研發(fā)投入（GTI）。將變量EPI換為EIS、GTI換為GIS后，模型一中EIS的系數(shù)為1.7229，且在10%的水平上顯著，表明環(huán)保設備投入對經(jīng)營績效呈正相關，與回歸分析得出的結論一致。模型二中GIS的系數(shù)為6.4597，且在10%的水平上顯著，表明綠色研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)營績效呈顯著正向影響，與回歸結論一致。綜上，穩(wěn)健性檢驗回歸結果與前文的結論一致，說明本研究的結論穩(wěn)健性較強。由此可見，本文的假設H1和H2均成立。
5煤炭企業(yè)綠色轉型優(yōu)化路徑分析
5.1加大研發(fā)力度，注重綠色技術投入
煤炭企業(yè)要在當今環(huán)境下找到符合自己發(fā)展的高效途徑，必須向技術發(fā)展靠攏。從本文選取的案例企業(yè)中可以看出，綠色技術創(chuàng)新能力亟待提高。一方面，推動從煤炭生產環(huán)節(jié)、洗選加工環(huán)節(jié)到煤炭消費環(huán)節(jié)的變革，運用科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新措施，實現(xiàn)煤炭清潔化和低碳化。以煤為基礎的產業(yè)鏈延伸，增加煤炭資源的附加值，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟。另一方面，建立生態(tài)礦山，大力推行綠色開采理念，創(chuàng)建開采方式的科學化，積極采用新技術、新材料、新工藝來提高資源的綜合利用率。
5.2完善環(huán)境管理制度，優(yōu)化環(huán)保設備投入結構
煤炭企業(yè)應客觀看待由于前期環(huán)保設備與綠色技術投入占用企業(yè)資金問題。隨著時間的推移，前期的環(huán)保投入會為企業(yè)樹立良好的形象，企業(yè)會慢慢形成自己的競爭優(yōu)勢。企業(yè)應建立以預防為主、防治結合、綜合治理的環(huán)境管理制度，實行污染物達標排放和污染物總量控制的原則。在優(yōu)化環(huán)保投入結構方面，企業(yè)應積極進行環(huán)保設備投入和綠色技術研發(fā)。同時，將環(huán)保投入的重心放在前期預防上，可以減少后期處理污染物所發(fā)生的支出，從而降低企業(yè)整體環(huán)保成本。
5.3完善法律法規(guī)，重視環(huán)境信息披露
關鍵詞：平衡計分卡 績效評估
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1672―7355（2012）03―0―01
Bsc(平衡計分卡)是一種戰(zhàn)略管理工具，是以企業(yè)的戰(zhàn)略為基礎，并將各種衡量方法整合為一個有機的整體，它既包含了財務指標，又包含了顧客角度、內部流程、創(chuàng)新和學習的業(yè)務指標。
一、基于BSC績效評估方法的提出及完善
1992年，羅伯特•S•卡普蘭(Robert S•Kaplan)、大衛(wèi)•諾頓(David P•Nor-ton)在《哈佛商業(yè)評論》上發(fā)表了論文“平衡計分卡：良好績效的測評體系”，第一次提出了平衡計分卡的概念。文章中闡述了平衡計分卡可以從四個方面對企業(yè)績效進行全新的測評，平衡計分卡的核心思想就是通過財務、客戶、內部流程及學習與發(fā)展四個方面的指標之間的相互驅動的因果關系展現(xiàn)組織的戰(zhàn)略軌跡。他們在1993年在《哈佛商業(yè)評論》上發(fā)表了論文“平衡計分卡的實際應用”，1996年在《哈佛商業(yè)評論》上發(fā)表了論文“把平衡計分卡作為戰(zhàn)略管理體系的基石”，使得平衡計分卡的理論框架更加的完善。
為了克服西方績效評價模型的不足，國內學者對西方的績效評價模型以及方法進行了整合。楊成炎(2006)在評價EVA和BSC的優(yōu)缺點基礎上，對兩者進行整合。以BSC為載體，以EVA為導向，將BSC在企業(yè)長期戰(zhàn)略中的作用和EVA評價系統(tǒng)的導向作用相結合，構建新的BSC體系。喬均、祁曉荔和儲俊松(2006)以江蘇網(wǎng)通為例，對BSC法作了實踐檢驗分析，修正了BSC評價模型，提高了該模型BSC模型在中國的適用性。
二、基于BSC企業(yè)績效評估的主要內容
BSC是一個戰(zhàn)略實施機制，它把組織的戰(zhàn)略和一整套的衡最指標聯(lián)系起來，能使企業(yè)戰(zhàn)略有效地實施。
1．財務指標：其目標是解決“我們怎樣滿足股東？”這一類的問題。告訴企業(yè)管理者他們的努力是否對企業(yè)的經(jīng)濟收益產生了積極的作用。財務指標主要有：經(jīng)營利潤率、現(xiàn)金流量、收入增長、項目效益、毛利率、回款率、稅后凈利潤、凈現(xiàn)值等。
2．客戶指標：其目標是解決“顧客如何看待我們？”這一類問題。平衡計分卡要求管理者把為顧客服務的聲明轉化為具體的測評指標，這些指標應該能夠反映真正與顧客相關的因素。其中客戶方面的指標主要有：客戶滿意程度、客戶保持程度、新客戶的獲得、市場份額等。
3．內部流程指標：其目標是解決“我們必須擅長什么？”這一類問題。管理者需要關注這些使公司能滿足顧客需要的關鍵的內部經(jīng)營活動。指標主要有：產品合格率、產品可靠性、生產成本、訂貨及交貨時間等。
4．創(chuàng)新與學習指標：其目標是解決“我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值？”這一類問題。只有通過持續(xù)不斷地開發(fā)新產品、為顧客提供更多價值并提高經(jīng)營效率，公司才能發(fā)展壯大，從而增加股東價值。這些指標主要有：員工培訓參加率、員工滿意度、員工流動。
三、平衡記分卡的優(yōu)點
1.從實質上看，平衡記分卡首先是一個戰(zhàn)略管理系統(tǒng)，其次才是業(yè)績評價系統(tǒng)。它以一種深刻而一致的方法描述了戰(zhàn)略在公司各個層面的具體體現(xiàn)，從而具有獨特的貢獻和意義，在開發(fā)戰(zhàn)略記分卡之前，管理人員缺乏一套被普遍接受的、用來描述戰(zhàn)略的框架，而無法描述的東西是難實施的。因此，這種通過戰(zhàn)略圖和記分卡來描述戰(zhàn)略的簡單方法是一個重大的突破。
2.從指標內容上看，實行財務指標與非財務指標相結合。傳統(tǒng)的業(yè)績評價系統(tǒng)主要是以財務指標(如利潤、投資回報率)為主。另一方面，財務指標主要是偏重于公司內部評價，忽視了對外部環(huán)境(如客戶、市場)的分析。BSC則彌補了上述的不足。它通過4個方面的內容，做到了財務指標和非財務指標的有機結合，實現(xiàn)了公司內部和外部之間、財務結果和這些結果的執(zhí)行動因之間的平衡。
3.從業(yè)績評價來看，業(yè)績的短期評價與長期評價相統(tǒng)一。財務指標描述的是已經(jīng)完成了的事情。通過平衡記分卡的4個方面內容，經(jīng)營管理者可以計量和控制公司及其內容各單位如何為現(xiàn)在和未來的客戶進行創(chuàng)新和創(chuàng)造價值，如何建立和提高內部生產能力，以及如何為提高未來經(jīng)營業(yè)績而對員工、系統(tǒng)和程序進行投資。
四、平衡記分卡的不足
美國著名的人力資源專家韋恩指出：“多少年來，人事管理專家一直在煞費苦心地尋找一種‘完美無缺’的績效評估方法，似乎這樣的方法是萬靈丹，它能醫(yī)好組織的績效系統(tǒng)所患的種種頑疾，不幸的是這樣的方法并不存在……”因此，平衡記分卡也不例外。
1.BSC部分指標的量化工作難以落實。如客戶指標中的客戶滿意程度和客戶保持程度如何量化，再如員工的學習與發(fā)展指標，要求員工每月讀幾本書又每月參加幾次培訓，但這樣量化的意義何在。
2.權重分配問題。要對企業(yè)業(yè)績進行評價，就必然要綜合考慮上述四個層面的因素，這就涉及到一個權重分配問題。更使問題復雜的是，不但要在不同層面之間分配權重，而且要在同一層面的不同指標之間分配權重。不同的層面及同一層面的不同指標分配的權重不同，將可能會導致不同的評價結果。
五、結語
平衡計分卡是一項全新的公司戰(zhàn)略管理系統(tǒng)。盡管BSC還處于實驗過程中，還需要在更廣泛和較長時間的實踐中加以補充和完善，但是隨著研究的深入將不斷得到改善。BSC在實踐中將會大有作為，必將使許多企業(yè)能夠迅速轉型為以戰(zhàn)略為核心的高績效組織。
參考文獻：
［1］葉盛，平衡記分卡：業(yè)績評價系統(tǒng)的新發(fā)展〔J〕，財會通訊，2000年
