開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇經(jīng)營績(jī)效論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(DEA)是Charnes和Cooper等學(xué)者在“相對(duì)效率評(píng)價(jià)”概念基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種新的系統(tǒng)分析方法，其功能是進(jìn)行多個(gè)同類樣本間的相對(duì)優(yōu)劣性的評(píng)價(jià)。利用數(shù)學(xué)規(guī)劃技術(shù)，該方法可以較好的解決具有多輸入多輸出特征的同行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率評(píng)價(jià)問題。學(xué)者魏權(quán)齡也證明了相對(duì)有效的決策單元就是在相同情況下采用多目標(biāo)規(guī)劃解出的Pareto有效解。

假設(shè)有n個(gè)決策單元DMUj(j=1,2,Λ,n)的輸入輸出向量分別為

xj=(x1j,x2j,Λ,xmj)T>0

yj=(y1j,y2j,Λ,ymj)T>0

極效率模型是以CCR模型為基礎(chǔ)，利用極效率來甄別有效DMU的效率差異，從而可以給出所有DMU的效率排序。極效率模型如下：

minθsup

s.t.

保險(xiǎn)公司經(jīng)營績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

指標(biāo)的選擇必須滿足評(píng)價(jià)的要求，能客觀反映評(píng)價(jià)對(duì)象的競(jìng)爭(zhēng)力水平，在技術(shù)上盡量避免投入產(chǎn)出指標(biāo)具有較強(qiáng)的線性關(guān)系。從全面性、客觀性、代表性、可得性的原則出發(fā)，本文把各個(gè)保險(xiǎn)公司作為決策單元，選取投入指標(biāo)為逆費(fèi)用率、逆賠付率、資金運(yùn)用率、逆資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率，而產(chǎn)出指標(biāo)則選取資本利潤率、營業(yè)利潤率。其中，費(fèi)用率為營業(yè)費(fèi)用與保費(fèi)收人的比率，反映保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)生的成本費(fèi)用；賠付率則是賠款支出與保費(fèi)收入之間的比率，可以用來衡量保險(xiǎn)公司的經(jīng)營效益；而資金運(yùn)用率是指保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)投資總額占企業(yè)全部資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要用來衡量保險(xiǎn)公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；最后，流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，衡量保險(xiǎn)公司的流動(dòng)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償付即將到期債務(wù)的能力，表明保險(xiǎn)公司每一元錢流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障。另外，作為產(chǎn)出指標(biāo)的資本利潤率為利潤與實(shí)收資本的比率，說明一定時(shí)期內(nèi)利潤總額與全部資本金的關(guān)系，表明保險(xiǎn)公司擁有的資本金的盈利能力；而營業(yè)利潤率則是利潤與保費(fèi)收入的比率。

實(shí)證研究

由于數(shù)據(jù)來源的限制，本文選取我國9家主要保險(xiǎn)公司作為決策單元，分析的樣本容量為9，投入產(chǎn)出指標(biāo)為7，很明顯樣本容量大于指標(biāo)個(gè)數(shù)，滿足DEA分析的要求。首先采用DEA對(duì)偶模型對(duì)保險(xiǎn)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果θ列。華泰、太保、天安、大眾、永安的相對(duì)績(jī)效為1。再利用極效率DEA模型對(duì)這五個(gè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行相對(duì)效率評(píng)價(jià)，結(jié)果華泰最優(yōu)效率，永安緊隨其后，接著是太保、天安和大眾。最終的效率排序結(jié)果在最后一列。

從結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，華泰、太保、天安、大眾、永安相對(duì)于人壽、平安、新華、新疆而言，是有效的。其中，人壽、大眾可以看作弱有效，天安、太保則是比較有效，華泰、永安是非常有效，表明它們的投入產(chǎn)出指標(biāo)值比較平衡。具體分析，華泰、永安在營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)值上較其他保險(xiǎn)公司高出許多，反映綜合盈利能力較強(qiáng)。雖然，天安資產(chǎn)負(fù)債率是所有保險(xiǎn)公司中最高的，但其在營業(yè)利潤率方面表現(xiàn)較差，從而導(dǎo)致其在綜合盈利能力方面低于華泰和永安。另外，新疆雖然在營業(yè)利潤率方面表現(xiàn)較好，但是其資產(chǎn)負(fù)債率卻只有1.064，低于平均水平，從而使其綜合盈利能力下降。在費(fèi)用率和賠付率方面，華泰、永安及天安、大眾遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人壽、平安、新華。這也從一個(gè)方面反映出它們經(jīng)營效益的差異。在資金利用率方面，無疑華泰、永安顯得尤為突出。最后，流動(dòng)比率是人壽最高，達(dá)到10.014,說明其流動(dòng)負(fù)債，包括應(yīng)付手續(xù)費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、未交稅金等項(xiàng)目，在所有保險(xiǎn)公司中最少。資本利潤率最高是平安、新疆，分別達(dá)到0.637和0.538。不過，從本質(zhì)上而言，雖然資本利潤率可以衡量盈利能力，但是其反映的是創(chuàng)造單位盈利所需資本金數(shù)量，即盈利的成本。

相關(guān)建議

第2篇

關(guān)鍵詞：董事會(huì)特征 公司治理 企業(yè)經(jīng)營績(jī)效 海峽兩岸

一、引言

公司治理的主體主要是董事會(huì)，董事會(huì)是公司經(jīng)營管理的的監(jiān)督者，也是公司發(fā)展的制定者與決策者，是公司決策制定和控制權(quán)系統(tǒng)的核心。董事會(huì)的基本職責(zé)，就是為了股東和社會(huì)大眾的利益，監(jiān)督公司的管理層，預(yù)防管理層為了自身利益來操控公司，而損害公司的價(jià)值。從1980年以來，有關(guān)公司董事會(huì)特征與經(jīng)營績(jī)效的研究大量涌現(xiàn)。公司治理的設(shè)計(jì)，通過創(chuàng)造機(jī)制以加強(qiáng)并支持董事會(huì)監(jiān)督作用，立于確保投資者得到回報(bào)。董事會(huì)處于公司法人治理結(jié)構(gòu)的樞紐地位，對(duì)公司生存與發(fā)展具有決定性作用。如何完善董事會(huì)的結(jié)構(gòu)與運(yùn)作，對(duì)于建立健全符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、適合現(xiàn)代企業(yè)治理機(jī)制的公司來說，具有舉足輕重的地位。由于近年來海峽兩岸經(jīng)貿(mào)交流互動(dòng)頻繁，如何減少兩岸企業(yè)彼此間在治理結(jié)構(gòu)上的差異對(duì)其經(jīng)營績(jī)效的負(fù)面影響是值得關(guān)注的。高科技產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱，也成為其它產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力。因此，本文以海峽兩岸電子產(chǎn)業(yè)為例，研究?jī)砂兜亩聲?huì)特征是否存在明顯差異，并深入研究其對(duì)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的影響，為進(jìn)一步完善董事會(huì)制度，提高公司治理效率，推動(dòng)企業(yè)的現(xiàn)代化進(jìn)程提出具有借鑒價(jià)值的建議。

一、文獻(xiàn)綜述

（ 一 ）董監(jiān)持股與公司經(jīng)營績(jī)效 Jensen和Meckling（1976）提出利益趨同說，認(rèn)為董事會(huì)持股比例較高時(shí)，會(huì)盡力監(jiān)督管理當(dāng)局的行為，使其不危害股東權(quán)益，而且能提供較為合理謹(jǐn)慎的決策，創(chuàng)造公司價(jià)值最大化。因此他們認(rèn)為董事會(huì)持股比例與公司經(jīng)營績(jī)效正相關(guān)。另外，Morck（1998）認(rèn)為當(dāng)董事會(huì)的持股比例沒有達(dá)到一定水平時(shí)，對(duì)于管理當(dāng)局的監(jiān)督能力和意愿都會(huì)比較有限，對(duì)公司價(jià)值影響不大；但當(dāng)持股比例超過一定水平后，管理層支出的偏好行為造成公司財(cái)富的損失需由自己承擔(dān)，因此他們會(huì)有較大的動(dòng)機(jī)去執(zhí)行董事會(huì)應(yīng)有的職責(zé)，監(jiān)督管理當(dāng)局，對(duì)公司的經(jīng)營績(jī)效會(huì)產(chǎn)生正面的影響。Salancilk（1977）認(rèn)為外部股東的股權(quán)越集中，所產(chǎn)生信息不對(duì)稱的情形就越少，股東更換不勝任的經(jīng)理人的權(quán)利也就越大，因此，外部股東持股比例越高越能提高公司價(jià)值。然而，Jensen和Ruback（1983）認(rèn)為董事會(huì)基于本身職位安全性考慮，通常都會(huì)有一些反接管的行為，如否決對(duì)股東有利的合并案。若股權(quán)越集中在董事會(huì)或少數(shù)股東身上，反接管的行為更為嚴(yán)重，對(duì)公司的營運(yùn)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。多數(shù)學(xué)者認(rèn)為董監(jiān)事持股比例與公司經(jīng)營績(jī)效正相關(guān)（楊俊中，1998；劉仲嘉，2006；等）。高睿鴻（2006）發(fā)現(xiàn)，董監(jiān)持股比例與公司盈余管理呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。柯大鋼、畢艷杰（2006）以家族控股上市公司為例，發(fā)現(xiàn)董監(jiān)事持股比例與公司績(jī)效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，認(rèn)為持股作為一種激勵(lì)措施，能激勵(lì)董監(jiān)事執(zhí)行有效的監(jiān)督之責(zé)。而袁萍（2006）發(fā)現(xiàn)董監(jiān)事持股比例與企業(yè)績(jī)效并無顯著關(guān)系。

（ 二 ）董事會(huì)規(guī)模與公司經(jīng)營績(jī)效 Jensen和Meckling（1976）與Lipton和Lorsch（1992）認(rèn)為董事會(huì)規(guī)模與公司經(jīng)營績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。他們認(rèn)為董事會(huì)人數(shù)的增加，會(huì)增加溝通意見的成本并降低公司運(yùn)作的效率。大群人中的交流、任務(wù)協(xié)調(diào)和決策制定的有效性比小規(guī)模董事會(huì)難，成本也更大，且超過了依賴更多人帶來的好處，搭便車情況也更為嚴(yán)重。Chaganti、Mahajan和Sharma（1985）與Pearce和Zahra（1992）則認(rèn)為董事會(huì)規(guī)模擴(kuò)大，組織的復(fù)雜性就相對(duì)提高，很多學(xué)者也得出類似的結(jié)論。然而，Bacon（1973）有著不同的觀點(diǎn)。董事會(huì)規(guī)模大，說明公司同環(huán)境建立的外部關(guān)系的能力強(qiáng)，可以獲得更多的稀缺資源并得到更為優(yōu)質(zhì)的咨詢意見，因此可以提升公司治理（Dalton等，1999）。進(jìn)一步，由于信息分享，規(guī)模大可能會(huì)提高董事會(huì)決策過程的效率，并通過提供多樣性以幫助公司獲得重要資源，降低環(huán)境的不確定性以提高公司業(yè)績(jī)。高睿鴻（2006）以1998年至2006年間發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的113家上市公司及其對(duì)應(yīng)的113家財(cái)務(wù)正常公司為例，發(fā)現(xiàn)董事會(huì)規(guī)模與盈余管理顯著負(fù)相關(guān)。劉思琦（2005）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)營績(jī)效與董事會(huì)人數(shù)沒有直接的關(guān)聯(lián)性。申心吉（2005）發(fā)現(xiàn)在一定范圍內(nèi)，董事會(huì)規(guī)模越大，企業(yè)績(jī)效越好；而超過這一范圍，董事會(huì)規(guī)模則與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)。湯小華（2007）研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)規(guī)模與企業(yè)價(jià)值間并沒有顯著的相關(guān)性。

（ 三 ）獨(dú)立董事與公司經(jīng)營績(jī)效 Fama和Jensen（1983）強(qiáng)調(diào)獨(dú)立董事在執(zhí)行決策職能時(shí)的重要性，認(rèn)為獨(dú)立董事與內(nèi)部董事相較下更具獨(dú)立性，更能保護(hù)股東權(quán)益，進(jìn)行有效的監(jiān)督，防止管理當(dāng)局有任何不當(dāng)而損害股東權(quán)益的投機(jī)行為。獨(dú)立董事還能發(fā)揮在管理監(jiān)督方面的更為廣泛的經(jīng)驗(yàn)和專長。獨(dú)立董事，代表股東，有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)組織并發(fā)現(xiàn)管理層機(jī)會(huì)主義行為。很多學(xué)者都發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例與公司經(jīng)營績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系。另一方面，獨(dú)立董事常常有自身動(dòng)機(jī)和依賴性，這可能會(huì)威脅到他們的客觀性，從而降低其積極作用的發(fā)揮。Mayer等（1997）認(rèn)為，當(dāng)公司被接管的時(shí)候，獨(dú)立董事較能執(zhí)行有效監(jiān)督，以保障公司價(jià)值，但以長期而言，獨(dú)立董事的比例與公司價(jià)值并無明顯關(guān)系。劉思琦（2005）和劉仲嘉（2006）發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例與公司經(jīng)營績(jī)效正相關(guān)。不過吳宗輔（2006）研究指出，外部董事人數(shù)比例與公司績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)向的關(guān)系。還有很多學(xué)者發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例與公司經(jīng)營績(jī)效無關(guān)。黃佳妮（2007）研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營績(jī)效產(chǎn)生了積極的影響。申心吉（2005）用凈資產(chǎn)收益率、每股收益來衡量企業(yè)績(jī)效，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例與企業(yè)績(jī)效之間不存在顯著的相關(guān)性。陳旭東、遲丹鳳（2007）發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事無助于改善公司業(yè)績(jī)；而當(dāng)獨(dú)立董事逐漸成為董事會(huì)中的多數(shù)甚至絕對(duì)多數(shù)時(shí)，獨(dú)立董事比例與公司業(yè)績(jī)負(fù)相關(guān)。

（ 四 ）兩職合一與公司經(jīng)營績(jī)效 Jensen（1993）指出存在兩職合一時(shí)，內(nèi)部控制系統(tǒng)會(huì)癱瘓，因?yàn)槎聲?huì)不能有效履行包括評(píng)價(jià)并開除CEO之類的職責(zé)。董事會(huì)兩職分離可以增進(jìn)董事會(huì)的監(jiān)督效果并改善公司績(jī)效（Fama和Jensen，1983；Berle和Means，1932）。還有學(xué)者認(rèn)為兩職合一限制了董事獨(dú)立性，降低了董事會(huì)監(jiān)督管理層的作用，可能會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)有負(fù)面影響（Dayton，1984）。另一種觀點(diǎn)基于資源供應(yīng)觀，認(rèn)為兩職合一可能是有效的。如果董事會(huì)被委任協(xié)助管理層，CEO加入董事會(huì)則是有益的，不但能改進(jìn)董事會(huì)成員的信息交流，而且與董事會(huì)成員的溝通和討論可能會(huì)得到更寶貴的建議和更好的公司績(jī)效。Jensen和Meckling （1976）認(rèn)為，董事長兼任總經(jīng)理職務(wù)的現(xiàn)象多見于家族企業(yè)，當(dāng)董事長或其家族成員擁有較高的持股比例時(shí)，董事長通常會(huì)追求公司利益的最大化。Davis等（1997）認(rèn)為兩職合一時(shí)，潛在的利益沖突較少。若總經(jīng)理是道德高尚的人，對(duì)公司營運(yùn)狀況極為了解，兼有董事長的職務(wù)，可能會(huì)使公司價(jià)值提高。Sridharan和Marsinko（1997）認(rèn)為，當(dāng)董事長兼任總經(jīng)理時(shí)，可以大幅提高經(jīng)營利潤及生產(chǎn)效率，使公司的價(jià)值提升。此外，兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)公司以及環(huán)境也更為了解。黃鈺光（1993）發(fā)現(xiàn)兩職合一與經(jīng)營績(jī)效負(fù)相關(guān)，而高睿鴻（2006）發(fā)現(xiàn)兩職合一與公司盈余管理呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。還有很多學(xué)者認(rèn)為二者關(guān)系不顯著。吳淑琨（2002）發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模越大，越傾向于采取兩職合一。申心吉（2005）、謝軍（2007）等發(fā)現(xiàn)兩職合一與公司經(jīng)營績(jī)效正相關(guān)。然而，王昭（2004）發(fā)現(xiàn)兩職合一與經(jīng)營績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)。

國內(nèi)外學(xué)者分別從各種視角對(duì)董事會(huì)特征與公司經(jīng)營績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了大量研究，形成了許多成果，但是尚未有學(xué)者探討過兩岸董事會(huì)特征對(duì)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效相關(guān)性的比較研究。基于近年來兩岸在經(jīng)貿(mào)交流上的日益頻繁，本文在已有研究成果的基礎(chǔ)上繼續(xù)深入研究，探討兩岸董事會(huì)特征差異對(duì)經(jīng)營業(yè)績(jī)的影響，在此基礎(chǔ)上，改進(jìn)兩岸各自的董事會(huì)特征，從而更好地便利兩岸經(jīng)貿(mào)交流。

三、研究設(shè)計(jì)

（ 一 ）研究假設(shè) Jensen和Meckling（1976）提出利益趨同說（Convergence of interest）。認(rèn)為董事會(huì)持股達(dá)到一定比例時(shí)，董事的財(cái)富水平就會(huì)與公司經(jīng)營績(jī)效密不可分，其切身利益與公司利益趨于一致。當(dāng)公司運(yùn)營較好時(shí)，董事的財(cái)富也會(huì)相對(duì)增加，因此董事會(huì)的監(jiān)督意愿增強(qiáng)，會(huì)盡力控制管理當(dāng)局的行為，降低管理當(dāng)局作出危害公司行為的可能性。由此，本文提出假設(shè)1：

H1：董監(jiān)持股比例越高，公司經(jīng)營績(jī)效越好

Bacon（1973）認(rèn)為董事會(huì)規(guī)模與其效率正相關(guān)，較多的董事會(huì)人數(shù)可集思廣益地作出更全面的決策，以提升公司價(jià)值。Chaganti、Mahajan和Sharm（1985）研究發(fā)現(xiàn)擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模能夠?qū)芾韺有纬筛行У谋O(jiān)督。由此，本文提出假設(shè)2：

H2：董監(jiān)事會(huì)規(guī)模越大，公司經(jīng)營績(jī)效越好

由于獨(dú)立董事大多是具有信譽(yù)的專家，在公司持股方面較少，當(dāng)計(jì)劃失敗時(shí)，不會(huì)遭受太多損失，卻需要承受信譽(yù)掃地的風(fēng)險(xiǎn)。為了防止信譽(yù)掃地，他們多半能盡自己的義務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)督，并以專家客觀的角度去評(píng)估高管層做出的決策。此外，獨(dú)立董事不僅能提供多樣且專業(yè)的建議，也掌握了公司所需要的外部資源，由獨(dú)立董事作為媒介，使公司更容易進(jìn)行策略聯(lián)盟或是取得互惠關(guān)系。由此，本文提出假設(shè)3：

H3：獨(dú)立董事占董監(jiān)事會(huì)比例越高，公司經(jīng)營績(jī)效越好

董事長為董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)者，在公司中的職位及權(quán)力均大于其它的董監(jiān)事，其責(zé)任是帶領(lǐng)董事會(huì)做好監(jiān)督的角色。由一人同時(shí)擔(dān)任董事長和總經(jīng)理兩種角色，可能會(huì)產(chǎn)生兩種問題：一為利益沖突，容易借著職位之便，作出對(duì)公司不利的決策，損害股東權(quán)益；另一個(gè)是無法超然獨(dú)立地評(píng)估管理當(dāng)局的績(jī)效，因?yàn)槎聲?huì)失去其自主性，成為管理層的橡皮圖章。這樣，董事會(huì)監(jiān)督功能無法正常發(fā)揮，失去監(jiān)督管理層的客觀公正性，從而使公司的經(jīng)營績(jī)效降低。由此，本文提出假設(shè)4：

H4：存在董事長和總經(jīng)理兩職合一的情形，公司經(jīng)營績(jī)效降低

（ 二 ）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 內(nèi)地方面的研究樣本來自2004至2006年的滬深兩市的電子類上市公司，剔除了ST、PT公司和所有者權(quán)益小于零的公司之后，共獲得研究樣本291個(gè)；臺(tái)灣方面的研究樣本來自2004-2006年臺(tái)灣電子業(yè)上市公司，刪除一些數(shù)據(jù)不全的上市公司，共獲得研究樣本717個(gè)。臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)新報(bào)數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)、CSMAR中國上市公司財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)庫、TSEC臺(tái)灣證券交易所（.tw）、公開信息觀測(cè)站（.tw）、巨潮信息網(wǎng)（.cn）和金融界（.cn）等網(wǎng)站數(shù)據(jù)。

（ 三 ）變量定義與模型建立 本文構(gòu)建回歸模型如下：Yi=β0+β1P+β2LIAB+β3SIZE+β4GROW+ε （1）

其中，y表示公司經(jīng)營績(jī)效，公司經(jīng)營績(jī)效可分為財(cái)務(wù)性績(jī)效和非財(cái)務(wù)性績(jī)效，考慮非財(cái)務(wù)性績(jī)效取得不易，故以財(cái)務(wù)性績(jī)效作為公司經(jīng)營績(jī)效的衡量指標(biāo)，在本研究中則采用資產(chǎn)收益率（ROA）作為公司經(jīng)營績(jī)效的指標(biāo)，在穩(wěn)健性測(cè)試中使用每股盈余（EPS）來度量公司經(jīng)營績(jī)效；P為董事會(huì)特征的研究變量，分別用董監(jiān)事持股比例（DISSTOCK）、董監(jiān)事會(huì)規(guī)模（DG）、獨(dú)立董事比例（INDEP）和兩職合一（LZ）來表示；本文以負(fù)債比率（LIAB）、公司規(guī)模（SIZE）及凈利潤增長率（GROW）作為控制變量。變量詳細(xì)說明表如表（1）所示。

四、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（ 一 ）描述性統(tǒng)計(jì) 樣本描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表（2）。從表（2）可以看出，2004年至2006年兩岸樣本在ROA、EPS、董監(jiān)事持股比例、董監(jiān)事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、兩職合一、公司規(guī)模以及資產(chǎn)負(fù)債率上存在顯著差異。內(nèi)地在每股收益上偏低，其可能原因： 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算基礎(chǔ)上有一些不同；稅率制度，亦會(huì)對(duì)稅后盈余有些影響。而在凈利潤增長率方面，兩岸無顯著差異。

（ 二 ）相關(guān)性分析 相關(guān)性分析如表（3）所示。各變量之間的相關(guān)系數(shù)均在正負(fù)0.3以下，表明變量存在相關(guān)性。

（ 三 ）回歸分析 回歸分析如表（4）所示。臺(tái)灣方面，董監(jiān)事持股比例、董監(jiān)事會(huì)規(guī)模以及獨(dú)立董事比例對(duì)經(jīng)營績(jī)效都有顯著的正向影響；兩職合一也有正向影響，但不顯著。然而，內(nèi)地方面，董監(jiān)事持股比例、董監(jiān)事會(huì)規(guī)模以及獨(dú)立董事比例對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響皆不顯著；只有兩職合一對(duì)經(jīng)營績(jī)效有微弱的負(fù)向影響。

（ 四 ）穩(wěn)健性測(cè)試 本文進(jìn)行了穩(wěn)健性測(cè)試，同原結(jié)果基本一致。臺(tái)灣方面，董監(jiān)事持股比例、獨(dú)立董事比例對(duì)經(jīng)營績(jī)效都有顯著的正向影響；董監(jiān)事會(huì)規(guī)模、兩職合一盡管也有正向影響，但不顯著。內(nèi)地方面，所有測(cè)試變量皆不顯著。

五、結(jié)論與建議

綜上分析，臺(tái)灣方面董監(jiān)持股比例符合假設(shè)，支持利益趨同說。內(nèi)地方面以EPS作為公司績(jī)效變量時(shí)，董監(jiān)持股比例符合假設(shè)，但不顯著。可能由于內(nèi)地董監(jiān)持股比例過低，使其利益與公司績(jī)效很難保持一致，而使董監(jiān)事沒有動(dòng)力做好有效監(jiān)督以提升公司績(jī)效。臺(tái)灣的董事會(huì)規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營績(jī)效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，支持假設(shè)。而內(nèi)地方面，董監(jiān)事會(huì)規(guī)模對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響不顯著。可能是由于內(nèi)地的董監(jiān)事因自身魚龍混雜的背景及專業(yè)技能，在參與企業(yè)經(jīng)營管理時(shí)受到限制，沒有真正地發(fā)揮監(jiān)督和指導(dǎo)作用。臺(tái)灣和內(nèi)地方面，在獨(dú)立董事占董監(jiān)事會(huì)比例，均符合假設(shè)，其比例越高，企業(yè)經(jīng)營績(jī)效越好。然而，獨(dú)立董事制度內(nèi)地還是不很健全，許多獨(dú)立董事徒有虛名，因此內(nèi)地獨(dú)立董事比例對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響不顯著。臺(tái)灣兩職合一與企業(yè)經(jīng)營績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系，不支持假設(shè)。其可能原因，臺(tái)灣的上市公司多半是從家族企業(yè)發(fā)展起來的，董事長兼總經(jīng)理的情形可能存在，其利益與公司的利益趨于一致。內(nèi)地兩職合一，以ROA作為公司績(jī)效變量時(shí)，符合假設(shè)；然而以EPS作為績(jī)效變量時(shí)，結(jié)果不顯著。可能是由于內(nèi)地上市公司的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，很多都是從原國有企業(yè)改制而成。

本文提出如下建議：強(qiáng)化董事會(huì)職能，董事會(huì)成員應(yīng)本著忠誠、謹(jǐn)慎且高度注意的態(tài)度以公司利益為前提，評(píng)估公司經(jīng)營策略、風(fēng)險(xiǎn)管理、年度預(yù)算、業(yè)務(wù)績(jī)效及監(jiān)督主要資本支出、并購與投資處分等重大事項(xiàng)，同時(shí)也應(yīng)確保公司會(huì)計(jì)系統(tǒng)和財(cái)務(wù)報(bào)告的正確性，并避免有董事會(huì)成員損及公司的行為或與股東間發(fā)生利益沖突的事情；實(shí)質(zhì)性地對(duì)董事和監(jiān)事授予股票期權(quán)計(jì)劃，并繼續(xù)提高其持股比例；在選任董監(jiān)事以及獨(dú)立董事時(shí)，要考慮其背景及專業(yè)技能，從而優(yōu)化董監(jiān)事人員結(jié)構(gòu)；董事會(huì)應(yīng)有績(jī)效評(píng)估制度，藉以衡量每一位董事的貢獻(xiàn)；對(duì)原國有企業(yè)改制、歷史遺留形成的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)盡快規(guī)范化。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊俊中：《股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效相關(guān)性之研究》，《會(huì)計(jì)學(xué)研究所碩士論文》1998年。

[2]劉仲嘉：《董監(jiān)事機(jī)制及其獨(dú)立性與公司經(jīng)營績(jī)效之關(guān)聯(lián)性研究》，《會(huì)計(jì)研究所碩士論文》2006年。

[3]高睿鴻：《董監(jiān)事結(jié)構(gòu)特性與公司盈余管理行為之關(guān)聯(lián)性分析》，《國立成功大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系研究所碩士論文》2006年。

[4]柯大鋼、畢艷杰：《董事會(huì)家族特征與公司績(jī)效研究》，《經(jīng)濟(jì)管理》2006年第14期。

[5]袁萍、劉士余：《關(guān)于中國上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)與公司業(yè)績(jī)研究》，《金融研究》2006年第6期。

[6]吳令儀：《董事會(huì)特性、績(jī)效與多角化程度關(guān)聯(lián)性之權(quán)變觀點(diǎn)-以臺(tái)灣電子產(chǎn)業(yè)為例》，《國立成功大學(xué)企業(yè)管理研究所碩士論文》2004年。

[7]吳宗輔：《臺(tái)灣上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)組成特性對(duì)公司經(jīng)營績(jī)效及鼓勵(lì)政策影響之研究》，《國立中正大學(xué)財(cái)務(wù)金融研究所碩士論文》2006年。

[8]劉思琦：《臺(tái)灣初次上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)組成與公司經(jīng)營績(jī)效關(guān)系之研究》，《國立中正大學(xué)財(cái)務(wù)金融研究所碩士論文》2005年。

[9]申心吉：《中國上市公司董事會(huì)特征與企業(yè)績(jī)效研究》，《西南師范大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)系碩士論文》2005年。

[10]湯小華：《家族控股上市公司董事會(huì)治理效應(yīng)的實(shí)證分析》，《浙江社會(huì)科學(xué)》2007年第5期。

[11]黃鈺光：《我國上市公司董事會(huì)特性與經(jīng)營績(jī)效之研究》，《會(huì)計(jì)學(xué)研究所碩士論文》1993年。

[12]黃佳妮：《我國商業(yè)銀行治理機(jī)制對(duì)經(jīng)營績(jī)效影響的實(shí)證分析》，《經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊》2007年第10期。

[13]陳旭東、遲丹鳳：《上市公司獨(dú)立董事與公司業(yè)績(jī)相關(guān)性的實(shí)證研究》，《財(cái)會(huì)通訊》2007年第8期。

[14]吳淑琨：《股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的U型關(guān)系研究》，《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2002年第1期。

[15]王昭：《中國上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)及其影響因素實(shí)證研究》，《華中科技大學(xué)企業(yè)管理碩士論文》2004年。

[16]Sridharan.U.V， Allan M. CEO duality in the Paper and Forest Products Industry. Journal of Financial and Strategic Decision， 1997.

[17]Lara JMG， Osma BG， Penalva F. Board of Directors' Characteristics and Conditional Accounting Conservatism： Spanish Evidence. European Accounting Review， 2007.

[18]Desender KA. The Relationship between the Ownership Structure and the Role of the Board. SSRN eLibrary， 2009.

[19]A B， G M. The Modern Corporation and Private Property. New York： Mavmillan， 1932.

[20]Fama EF， Jensen MC. Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economics， 1983.

[21]MC J， WH M. Theory of Firm： Managerial Behavior， Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics， 1976.

[22]R M， A S， W VR. Management ownership and Market Valuation： Empirical Analysis. Journal of Financial Economics， 1998.

[23]GR S，J anizational Context and The Characteristics and Tenure of Hospital Administrators. Academy of Management Journal， 1977.

[24]M.C J， R.S.Ruback. The Market for Corporate Control： the Scientific evidence. Journal of Financial Economics， 1983.

[25] Lipton.M， Lorch J. A Modest Proposal for Improved Corporate Governance. Business Lawyer， 1992.

[26]Jaafar A， El Shawa M. Ownership Concentration， Board Characteristics and Performance： Evidence from Jordan. SSRN eLibrary， 2009.

[27]Chaganti.R.， Mahajan V， Sharma. S. Corporate Board Size Composition Corporate Failures in Retailing Industry. Journal of Management Studies， 1985.

[28]Pearce.J.A， S.A.Zahra. Board Composition from a Strategic Contingency Perspective. Journal of Management Studies， 1992.

[29]J B. Corporate Directorship Practice： Membership and Committees of Board. New York： the Conference Board， 1973.

[30]Fama.E.F， Jensen MC. Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economics， 1983.

[31]Shleifer.A， Vishny RW. Large Shareholder and Corporate Control. Journal of Political Economy， 1986.

[32]Brickley.J.， L.Coles， R.Terry. Outside Directors and adoption of Poison Pills. Journal of Financial Economics， 1994.

[33]Rosenstein.S， Wyatt JH. Outside Directors， Board Independence， and Shareholder Wealth. Journal of Financial Economics， 1997.

[34]Klein.A. Firm Performance and Board Committee Structure. Journal of Law and Economics， 1998.

[35]Kren L， Kerr JL. The Effects of Outside Directors and Board Shareholdings on the Relation Between Chief Executive Compensation and Firm Performance. Accounting & Business Research， 1997.

[36]Mayers.D， A.Shivdasani， Smith C. Board Composition and Corporate Control： Evidence from the Insurance Industry. Journal of Business， 1997.

第3篇

[關(guān)鍵詞]多元化決策業(yè)績(jī)內(nèi)生性

1.引言

作為一種成長戰(zhàn)略，很多企業(yè)選擇多元化經(jīng)營。最初多元化的主要?jiǎng)恿碓从趯?duì)過剩資源的利用。在中國，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)后期，正處于供不應(yīng)求的短缺經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系沒有真正建立起來，部分企業(yè)的多元化經(jīng)營獲得了成功。而當(dāng)外部環(huán)境發(fā)生變化，短缺經(jīng)濟(jì)變成生產(chǎn)相對(duì)過剩，國內(nèi)外市場(chǎng)由分割轉(zhuǎn)變?yōu)榻榆壓腿诤希?jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致絕大多數(shù)企業(yè)微利，甚至虧損經(jīng)營，因此出現(xiàn)了“多元化陷阱”的說法。

那么多元化究竟是不是一個(gè)好的經(jīng)營戰(zhàn)略？它會(huì)損害公司價(jià)值，還是增加公司價(jià)值？

理論上來看，公司多元化經(jīng)營通過內(nèi)部資本市場(chǎng)，能夠解決外部融資的交易成本和信息不對(duì)稱問題；擁有了內(nèi)部的融資工具，對(duì)于項(xiàng)目的選擇，公司經(jīng)理可以做出更優(yōu)的決策。但是，通過內(nèi)部資本市場(chǎng)獲得的資金容易造成對(duì)項(xiàng)目的過度投資，或?qū)衄F(xiàn)值為正的項(xiàng)目投資不足，而不是將公司利潤以股利的形式支付給小股東。國外多元化與企業(yè)價(jià)值關(guān)系大量實(shí)證研究的結(jié)果表明，多元化企業(yè)一般有較低的托賓Q值，減少企業(yè)的多元化程度則會(huì)提高企業(yè)價(jià)值，一些最新的研究認(rèn)為折價(jià)并不是源于多元化而是由于其他原因。

我國長期以來缺乏類似國外SIC碼②的行業(yè)分類數(shù)據(jù)，早期國內(nèi)對(duì)于多元化與績(jī)效關(guān)系的研究采用主營業(yè)務(wù)比重作為度量多元化的指標(biāo)，大多得出多元化折價(jià)的結(jié)論。1999年4月《上市公司行業(yè)分類指引（試行）》③后，對(duì)多元化指標(biāo)的度量可以采用國際通用的方法，國內(nèi)的相關(guān)研究逐漸增多，大多研究依然得出多元化折價(jià)的結(jié)論，也有個(gè)別的研究表明我國上市公司存在顯著的多元化溢價(jià)現(xiàn)象。

然而國內(nèi)對(duì)于多元化經(jīng)營與績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究大多假定多元化程度與公司業(yè)績(jī)是單向的

--------------------------------------------------------------------------------

①本研究受北京交通大學(xué)十一五重大科研基金項(xiàng)目支持，課題號(hào)2005SZ007。

②theU.S.StandardIndustrialClassification(SIC)system.SIC碼是4位數(shù)字代碼，前兩位代碼確定行業(yè)門類，第三位確定行業(yè)大類，第四位確定行業(yè)中類。

③中國證監(jiān)會(huì)在總結(jié)滬深兩個(gè)交易所分類經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，以國家統(tǒng)計(jì)局制訂的《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼》(國家標(biāo)準(zhǔn)GB／T4754-94)為主要依據(jù)，借鑒聯(lián)合國國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類(ISIC)、美國標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(SIC)及北美行業(yè)分類體系(NAICS)的有關(guān)內(nèi)容，制訂了《中國上市公司分類指引(試行)》。《指引》將上市公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分為門類、大類兩級(jí)，中類作為支持性分類參考。總體編碼采用了層次編碼法；類別編碼采取順序編碼法：門類為單字母升序編碼；大類為單字母加兩位數(shù)字編碼；中類為單字母加四位數(shù)字編碼。

因果關(guān)系，①一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明多元化經(jīng)營和績(jī)效之間不存在明確的因果關(guān)系（劉力，1997；朱江，1999；馬洪偉和藍(lán)海林，2001）。而蘇冬蔚（2004）通過間接檢驗(yàn)內(nèi)部資本市場(chǎng)理論對(duì)多元化溢價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行解釋時(shí)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值高的上市公司具有較高的多元化程度。CampaandKedia（2002）認(rèn)為如果公司的多元化決策與公司價(jià)值相關(guān)，則對(duì)多元化與績(jī)效的OLS估計(jì)將是有偏的。因此，準(zhǔn)確揭示多元化程度與公司價(jià)值的關(guān)系，首先要控制住多元化決策的內(nèi)生性。

國外多元化經(jīng)營的研究基本從三個(gè)層面對(duì)公司的多元化決策進(jìn)行解釋：①資源角度：擁有在行業(yè)間可以互相轉(zhuǎn)換的過剩資源和能力的公司會(huì)從事多元化經(jīng)營。②市場(chǎng)勢(shì)力角度：企業(yè)多元化是因?yàn)榭梢垣@得市場(chǎng)勢(shì)力，進(jìn)而增進(jìn)和最大限度提高其長遠(yuǎn)的獲利能力。③問題角度：多元化經(jīng)營是經(jīng)理追求自身效用最大化的結(jié)果，多元化經(jīng)營可以使他們獲得更多的報(bào)酬、勢(shì)力和聲譽(yù)，分散他們的雇傭風(fēng)險(xiǎn)。除了以上三種原因，劉力（1997）還認(rèn)為我國國有企業(yè)多元化經(jīng)營有其特有的動(dòng)因，這些動(dòng)因不是基于利潤或經(jīng)濟(jì)效益的最大化，而是基于社會(huì)效益或其他方面的考慮。

目前國內(nèi)對(duì)于公司多元化決策的研究還僅限于問題的角度，對(duì)過剩資源的利用和獲得市場(chǎng)勢(shì)力的多元化決策還沒有相關(guān)的研究。秦拯、陳收和鄒建軍（2004b）發(fā)現(xiàn)高度多元化的公司董事長與總經(jīng)理兩職合一的現(xiàn)象多于其他兩組，而第一大股東的持股比例顯著低于其他兩組。陳信元、吳英蘊(yùn)和黃俊（2004）發(fā)現(xiàn)控制權(quán)與剩余索取權(quán)分離程度大并且沒有第二大股東有效監(jiān)督的控股股東通過公司的多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)移了公司的資產(chǎn)，降低了公司的業(yè)績(jī)。CampaandKedia（2002）使用工具變量消除多元化決策的內(nèi)生性時(shí)指出，聯(lián)立方程的估計(jì)并不容易，因?yàn)橛绊懚嘣瘺Q策的部分公司特征已經(jīng)包含在以公司價(jià)值為被解釋變量的方程里了。因此，全面地分析影響公司多元化決策的因素，將其變成可以被量化的、好的工具變量非常重要。

另外，雖然有研究顯示公司的多元化決策具有內(nèi)生性，但是現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)是否支持這一假設(shè)還需要進(jìn)行相關(guān)的檢驗(yàn)，因?yàn)槿绻忉屪兞渴峭馍臅r(shí)，2SLS估計(jì)量反而不如OLS有效。

為此，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，從資源角度、市場(chǎng)勢(shì)力角度和問題角度分析影響中國上市公司多元化決策的因素，建立了多元化程度和公司業(yè)績(jī)的聯(lián)立方程模型。在對(duì)聯(lián)立方程進(jìn)行2SLS估計(jì)之前，首先對(duì)多元化程度的內(nèi)生性進(jìn)行了Hausmantest。

另外，由于上市公司披露的分行業(yè)資料并不標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)的數(shù)據(jù)庫公司即使提供了按行業(yè)、地區(qū)或產(chǎn)品劃分的主營業(yè)務(wù)收入分布情況，也沒有根據(jù)證監(jiān)會(huì)的《上市公司行業(yè)分類指引》對(duì)公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行行業(yè)編碼和分類。因此，本文根據(jù)2001年4月中國證監(jiān)會(huì)的《上市公司行業(yè)分類指引》對(duì)上市公司2000-2003年間的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行了2位數(shù)行業(yè)編碼，在此基礎(chǔ)上建立起多元化經(jīng)營的相關(guān)數(shù)據(jù)庫。②

本文其余部分的結(jié)構(gòu)如下：第二部分介紹了本文的研究方法和多元化決策的研究假設(shè)；第三部分介紹本文的樣本選擇、變量設(shè)計(jì)；第四部分是對(duì)數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析；第五部分是本文的結(jié)論和研究不足。

--------------------------------------------------------------------------------

①余鵬翼、李善民和張曉斌(2005)探討了多元化程度變動(dòng)的公司管理層持股比例、多元化程度和公司績(jī)效之間的關(guān)系。楊林和陳傳明(2005)分析多元化發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的未來研究方向時(shí)也指出，要關(guān)注多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效因果關(guān)系的問題。

②特別感謝崔悅、盛楓、程健、李月婷、涂圣楷和陳揚(yáng)揚(yáng)的工作。

比較可惜，論文中的公式、字符無法粘貼到博客中，最后只把論文結(jié)論、研究不足以及參考文獻(xiàn)貼在這兒。其實(shí)如果大家想看真正的論文，可以查看附件中的英文參考文獻(xiàn)。而認(rèn)真寫過論文的人決不認(rèn)為“不抄襲，就沒法寫論文”，因?yàn)橹灰阏莆樟艘欢ǚ椒ǎ钟谐掷m(xù)關(guān)注的問題，總會(huì)想出辦法來研究。

4.5.對(duì)多元化程度與業(yè)績(jī)正向關(guān)系的解釋

本文的研究表明公司價(jià)值較高、主業(yè)增長緩慢、第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)傾向于多元化經(jīng)營，而處于競(jìng)爭(zhēng)激烈行業(yè)的企業(yè)更傾向于集中化。那么，以上四點(diǎn)能否作為多元化程度與公司業(yè)績(jī)正向變動(dòng)的原因？

本文陸續(xù)討論了多元化收益的三個(gè)原因：①公司多元化經(jīng)營可以建立起內(nèi)部資本市場(chǎng)，避開在外部資本市場(chǎng)融資的交易成本和信息不對(duì)稱問題；②相對(duì)于擁有較少信息的外部投資者，擁有了內(nèi)部的融資工具，對(duì)于項(xiàng)目的選擇，公司經(jīng)理可以做出更優(yōu)的決策；③公司多元化經(jīng)營降低了未來現(xiàn)金流的變動(dòng)，增加了公司的負(fù)債能力。從負(fù)債能力增加價(jià)值的角度來看，多元化經(jīng)營增加了公司價(jià)值。

從以上三點(diǎn)可以看出，價(jià)值高的公司多元化經(jīng)營可以部分解釋多元化溢價(jià)，卻不是存在多元化溢價(jià)的根本原因。

由于我國上市公司沒有提供各經(jīng)營單元的詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因此不能直接分析各經(jīng)營單元之間轉(zhuǎn)移支付與多元化程度的關(guān)系。蘇冬蔚（2004）試圖從內(nèi)部資本市場(chǎng)效率的角度對(duì)多元化溢價(jià)進(jìn)行解釋，作者考察了母公司同外部資本市場(chǎng)的現(xiàn)金流狀況對(duì)多元化決策的影響，數(shù)據(jù)顯示對(duì)外部資本市場(chǎng)依賴小的公司具有較高的多元化程度。

本文從多元化的三個(gè)基本動(dòng)因探討影響多元化決策的因素時(shí)，發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與多元化程度顯著正相關(guān)。根據(jù)JensenandMeckling（1976）的利益一致假設(shè)，隨著管理層持股比例的增加，其剝削公司財(cái)富的可能性下降，從而使公司價(jià)值增加。所以，雖然第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)采取多元化經(jīng)營是經(jīng)理追求個(gè)人效用最大化的結(jié)果，但是管理層持股比例與多元化程度的顯著正相關(guān)抵消了部分成本。

Stein（1997）表明存在借貸限制的前提下，擁有較多信息的管理者更善于選擇項(xiàng)目（winner-picking），其對(duì)內(nèi)部資源的有效配置使公司價(jià)值增加。作者強(qiáng)調(diào)控制權(quán)是管理者做出更優(yōu)的決策的有效手段，因?yàn)樗_保管理者從有盈利的項(xiàng)目中獲得激勵(lì)，并且擁有在項(xiàng)目間調(diào)配資源的權(quán)限。本文的數(shù)據(jù)表明，第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)更傾向于多元化經(jīng)營，無疑擁有了公司控制權(quán)的經(jīng)理有動(dòng)力，也有能力實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源的有效配置。

綜上所述，管理層的winner-picking和其與公司價(jià)值利益的一致性是中國上市公司存在多元化溢價(jià)的根本原因。

5.結(jié)論及研究不足

5.1.本文的結(jié)論

通過內(nèi)部成長或外部成長的方式，很多企業(yè)選擇多元化經(jīng)營。

本文的研究表明公司價(jià)值較高的企業(yè)傾向于采取多元化經(jīng)營；公司的主業(yè)增長緩慢促使企業(yè)追求范圍經(jīng)濟(jì)；第一大股東持股比例小于25%的企業(yè)也傾向于多元化經(jīng)營；而處于競(jìng)爭(zhēng)激烈行業(yè)的企業(yè)更傾向于集中化，做好主業(yè)。

本文在探討多元化程度與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系時(shí)拓寬了研究假設(shè)，認(rèn)為公司的多元化決策與公司價(jià)值是互相影響的。為了控制住多元化決策的內(nèi)生性，本文從多元化的三個(gè)基本動(dòng)因分析影響公司多元化決策的因素，建立了多元化程度和公司業(yè)績(jī)的聯(lián)立方程模型。Hausmantest首先驗(yàn)證了對(duì)多元化程度與公司業(yè)績(jī)的OLS估計(jì)確實(shí)是有偏的，即如果不控制多元化決策的內(nèi)生性，我們很可能會(huì)得出多元化程度和公司業(yè)績(jī)沒有明顯的相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。而使用工具變量控制住多元化決策的內(nèi)生性之后，中國上市公司多元化程度與公司業(yè)績(jī)是顯著的正向變動(dòng)關(guān)系，表明從事多元化經(jīng)營的上市公司業(yè)績(jī)普遍較高，這和國內(nèi)大量多元化折價(jià)的實(shí)證結(jié)果相反。

本文從多元化的三個(gè)基本動(dòng)因探討影響多元化決策的因素時(shí)，發(fā)現(xiàn)管理層持股比例與多元化程度顯著正相關(guān)，管理層與公司價(jià)值利益的一致性部分抵消了經(jīng)理追求個(gè)人效用最大化而采取多元化經(jīng)營是的成本。而擁有公司控制權(quán)的經(jīng)理對(duì)公司資源的有效配置增加了多元化公司的價(jià)值。以上原因是中國上市公司存在多元化溢價(jià)的根本原因。

5.2.本文的研究不足及未來的研究方向

5.2.1.本文的研究不足

1．?dāng)?shù)據(jù)庫的局限。

由于大部分上市公司沒有按照《上市公司行業(yè)分類指引》的分類方法對(duì)分行業(yè)資料進(jìn)行披露，導(dǎo)致很多上市公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)不能進(jìn)行四位數(shù)行業(yè)編碼，甚至不能進(jìn)行兩位數(shù)行業(yè)編碼。而業(yè)務(wù)活動(dòng)不能編碼至四位，無法計(jì)算出熵分類法的總體多元化程度（DT）和相關(guān)多元化程度（DR）指標(biāo)。同樣因?yàn)樾袠I(yè)編碼的問題，使用LangandStulz（1994）的多元化貼現(xiàn)值和Berger和Ofek（1995）超額價(jià)值EV對(duì)多元化經(jīng)營業(yè)績(jī)的度量也會(huì)出現(xiàn)偏差。因此，中國上市公司多元化數(shù)據(jù)庫的不完善影響到了對(duì)多元化指標(biāo)和多元化經(jīng)營業(yè)績(jī)的度量。

另外，本文刪除了44家分行業(yè)資料披露不詳盡無法進(jìn)行2位數(shù)行業(yè)編碼的公司，這些由于行業(yè)編碼不全而被刪除的樣本，有可能恰恰是業(yè)績(jī)不好的公司。由于這部分公司占總樣本的4.5%，因此，可以忽略不計(jì)。

并且，由于中國上市公司的數(shù)據(jù)庫中沒有母公司分行業(yè)和分部門的詳細(xì)財(cái)務(wù)報(bào)表，無法分析各經(jīng)營單元之間轉(zhuǎn)移支付與多元化程度的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系，所以目前還無法對(duì)多元化公司的過度投資行為和跨行業(yè)補(bǔ)貼問題進(jìn)行研究。

2．本文從對(duì)過剩資源的利用、獲得市場(chǎng)勢(shì)力、問題三個(gè)角度研究了公司的多元化決策行為，然而對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度指標(biāo)的度量有一定的困難。一般認(rèn)為，市場(chǎng)中企業(yè)的換位是反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大小的一種重要標(biāo)志。企業(yè)所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度的變化也是度量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的一個(gè)指標(biāo)。但魏后凱（2003）目前也只能根據(jù)全國第三次工業(yè)普查的資料計(jì)算出中國主要制造業(yè)行業(yè)1980年、1985年和1995年行業(yè)集中度的變化。

5.2.2.未來的研究方向

本文通過Hausmantest驗(yàn)證了多元化決策與公司業(yè)績(jī)是相關(guān)的，但是控制多元化決策內(nèi)生性的方法很多，工具變量選取的不同也會(huì)影響控制效果，因此，對(duì)于多元化決策內(nèi)生性的控制還可以進(jìn)行深入研究。其次，中國上市公司多元化數(shù)據(jù)庫完善后，對(duì)于公司業(yè)績(jī)和多元化指標(biāo)的度量會(huì)改進(jìn)研究的結(jié)果，對(duì)于多元化公司的過度投資行為和跨行業(yè)補(bǔ)貼問題也可以進(jìn)行相關(guān)的研究。

參考文獻(xiàn)

[1]陳信元、吳英蘊(yùn)、黃俊.2004.股權(quán)結(jié)構(gòu)、多元化經(jīng)營與公司業(yè)績(jī)—青鳥系上市公司案例分析.工作論文.

[2]何浚.1998.上市公司治理結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析.經(jīng)濟(jì)研究.第5期.

[3]金曉斌、陳代云、路穎、聯(lián)蒙珂.2002.公司特質(zhì)、市場(chǎng)激勵(lì)與上市公司多元化經(jīng)營.經(jīng)濟(jì)研究.第9期.

[4]李玲、趙瑜綱.1998.中國上市公司多元化經(jīng)營的實(shí)證研究.證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào).第5期.

[5]劉力.1997.多元化經(jīng)營及其對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響.經(jīng)濟(jì)科學(xué).第3期.

[6]馬洪偉.2002.企業(yè)多元化與績(jī)效研究.華南理工大學(xué)博士論文.

[7]馬洪偉、藍(lán)海林.2001.我國工業(yè)企業(yè)多元化程度與績(jī)效研究.南方經(jīng)濟(jì).第9期.

[8]秦拯、陳收、鄒建軍.2004b.中國上市公司的多元化經(jīng)營與公司治理結(jié)構(gòu).管理學(xué)報(bào).第1卷第2期.

[9]蘇冬蔚.2004.多元化經(jīng)營與企業(yè)價(jià)值：我國上市公司多元化溢價(jià)的實(shí)證分析.工作論文.

[10]魏鋒、冉光和、曾國平.2004.管理股權(quán)比例、公司投資行為與公司價(jià)值.工作論文.

[11]魏后凱.2003.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)績(jī)效與產(chǎn)業(yè)集中.經(jīng)濟(jì)管理出版社.

[12]吳波、劉峰.2004.托賓Q值之有效性研究.工作論文.

[13]徐曉東、陳小悅.2003.公司治理與第一大股東的最優(yōu)所有權(quán)安排.工作論文.

[14]尹義省.1999.適度多角化—企業(yè)成長與業(yè)務(wù)重組.生活·讀書·新知三聯(lián)書店.

[15]楊林和陳傳明.2005.多元化發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究綜述.外國經(jīng)濟(jì)與管理.第7期.

[16]余明桂、夏新平.2003a.控股股東與小股東之間的問題：來自中國上市公司的實(shí)證證據(jù).工作論文.

[17]余鵬翼、李善民、張曉斌.2005.上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、多元化經(jīng)營與公司績(jī)效問題研究.管理科學(xué).第1期.

[18]朱江.1999.我國上市公司的多元化戰(zhàn)略和經(jīng)營業(yè)績(jī).經(jīng)濟(jì)研究.第11期.

[19]Anderson,RonaldC.,ThomasW.Bates,JohnM.Bizjak,andMichaelL.Lemmon,1998,CorporateGovernanceandFirmDiversification.WashingtonandLeeUniversity,unpublishedmanuscript.

[20]Berger，Philip,andEiliOfek,1995.Diversification’seffectonfirmvalue,JournalofFinancialEconomics,37,pp39-65.

[21]Campa,José,ManuelandSimiKedia,2002.Explainingthediversificationdiscount.JournalofFinance57,1731-1762.

[22]Chung,KeeH.andStephenW.Pruitt,1994,AsimpleapproximationofTobin’sq.FinancialManagement23,70-74.

[23]Gribbin,J.D.,1976.Theconglomeratemerger,AppliedEconomics,March1976,8,19-35.

[24]Hausman,Jerry,1978,Specificationtestsinecometrics,Econometrica46,1251-1271.

[25]Jensen,MichaelC.andWilliamH.Meckling,1976,TheoryofTheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCostsandOwnershipStructure,JournalofFinancialEconomics3:305-360.

[26]Lang,LarryH.P.,andRenéM.Stulz,1994.Tobin’sq,corporatediversification,andfirmperformance.JournalofPoliticalEconomy102,1248–1280.

[27]Lewellen,WilburG.,1971.Apurefinancialrationalefortheconglomeratemerger.JournalofFinance26,521–537.

[28]Lins,Karl,andHenriServaes,2002,IsCorporateDiversificationBeneficialinEmergingMarket?JournalofFinancialManagement,31(2):1-23.

[29]Montgomery,CynthiaA.,1994.Corporatediversification.JournalofEconomicPerspectives8（3）,163-178.

[30]Rumelt,RichardP.,1974.Strategy,StructureandEconomicPerformance.DivisionofResearch,HarvardBusinessSchool,Boston.

[31]Shirley,MaryM.,andPatrickWalsh,2000,Publicvs.PrivateOwnership:TheCurrentStateoftheDebate,WorkingPaper,theWorldBank.

第4篇

論文關(guān)鍵詞：我國實(shí)施EVA薪酬激勵(lì)的可行性分析

 

一、我國薪酬激勵(lì)中存在的問題

目前，我國企業(yè)中經(jīng)營管理層的激勵(lì)方式較為單一，手段較為簡(jiǎn)單，影響了企業(yè)的經(jīng)營，主要問題如下：

1、激勵(lì)結(jié)構(gòu)失調(diào)。主要是：一方面，重短期激勵(lì)而輕長期激勵(lì)。這主要表現(xiàn)在對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)形式以月工資或月薪加獎(jiǎng)金居多，而經(jīng)營者持股、年薪制、期股期權(quán)等只在很少一部分企業(yè)中得以施行，這種激勵(lì)機(jī)制的失衡在相當(dāng)大的程度上造成了企業(yè)經(jīng)營者的短期行為。另一方面，重物質(zhì)激勵(lì)而輕精神激勵(lì)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，強(qiáng)調(diào)了物質(zhì)激勵(lì)而忽視了精神激勵(lì)。引起的后果是，一方面造成企業(yè)經(jīng)營者對(duì)物質(zhì)激勵(lì)的依賴性加大，激勵(lì)成本日益提高，另一方面人們的主人翁精神日益缺失畢業(yè)論文提綱，企業(yè)凝聚力下降。

2、分配不公。突出表現(xiàn)是：一方面，激勵(lì)與業(yè)績(jī)不掛鉤。這方面主要表現(xiàn)在缺乏績(jī)效年薪與股權(quán)激勵(lì)方面。另一方面，分配不均。有的企業(yè)經(jīng)營者收人一直很低，哪怕企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)很好；相反另一些企業(yè)經(jīng)理的收入?yún)s很高，但企業(yè)業(yè)績(jī)卻不一定就好。

二、EVA的含義

1、引入EVA的必要性

在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)環(huán)境下，稅后利潤額通常被作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)。現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度將利潤作為收入與成本的差額，而損益表的費(fèi)用支出項(xiàng)目并未考慮股權(quán)資本的成本，其隱含的意思是使用股權(quán)資本是免費(fèi)的。因此，用會(huì)計(jì)報(bào)表中的稅后利潤作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)，將造成對(duì)企業(yè)績(jī)效狀況的扭曲。事實(shí)上，只有股權(quán)資本的成本像所有其它成本一樣被扣除后，剩下的才是真正的利潤。世界上最好的企業(yè)都專注于資本的有效利用，專注于資本回報(bào)的最大化，而對(duì)資本利用效率的最好測(cè)度是EVA經(jīng)濟(jì)增加值。

2、EVA的定義

EVA(EconomicValue Added經(jīng)濟(jì)增加值)是真正的利潤度量指標(biāo)，它等于稅后經(jīng)營利潤再減去資本(包括債權(quán)和股權(quán)資本)的成本。作為公司治理和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，EVA是美國思騰思物咨詢公司提出并實(shí)施的一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵(lì)報(bào)酬制度。在上世紀(jì)90年代EVA就已經(jīng)在工業(yè)化國家(以美國為主)的很多公司中得到應(yīng)用，并積累了豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，包括如何調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的相關(guān)處資本成本的計(jì)算原則和軟件技術(shù)近年來的較大機(jī)，人們漸漸意識(shí)到新的標(biāo)準(zhǔn)和管理模式日趨落能越來越重要，EVA作為才逐漸被人們關(guān)注。

三、基于EVA的薪酬激勵(lì)計(jì)劃

為了有效的解決我國企業(yè)存在的上述問題，一種新的薪酬激勵(lì)模式——EVA薪酬激勵(lì)計(jì)劃的提出有望達(dá)到這一目標(biāo)。EVA既經(jīng)濟(jì)增加值，是指營業(yè)凈利潤減去權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，股東把資本交由經(jīng)營者經(jīng)營所獲得的收益必須能補(bǔ)償其機(jī)會(huì)成本，只有當(dāng)營業(yè)凈利潤扣除了權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本后仍有剩余，才可以認(rèn)為權(quán)益資本實(shí)現(xiàn)了增值。其計(jì)算公式為：

EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×加權(quán)平均資本成本率=＝NOPAT－TC×WACC

其中，NOPAT為稅后凈營業(yè)利潤，是在會(huì)計(jì)利潤的基礎(chǔ)上調(diào)整商譽(yù)攤銷、研發(fā)費(fèi)用、遞延所得稅、先進(jìn)先出存貨得利、折舊、資產(chǎn)租賃等得到的；TC為資本總額畢業(yè)論文提綱，包括權(quán)益資本和債務(wù)資本；WACC為加權(quán)平均資本成本系數(shù)。EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃是建EVA基礎(chǔ)上的激勵(lì)機(jī)制，將EVA作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，并從提取一定比例用于獎(jiǎng)勵(lì)經(jīng)營者。其計(jì)算公式為：

I＝EVA×X%

其中，I代表經(jīng)營者當(dāng)年應(yīng)得的獎(jiǎng)金收入；X%為提取比例。基礎(chǔ)上提出了XY獎(jiǎng)金計(jì)劃，將EVA增量部分作為一個(gè)重要核指標(biāo)，設(shè)定獎(jiǎng)金等于EVA值固定比例部分與EVA增量的固例部分之和。計(jì)算公式為：

獎(jiǎng)金額＝（X×EVA）＋（Y×EVA）

現(xiàn)代EVA薪酬激勵(lì)計(jì)劃的計(jì)算公式為：

獎(jiǎng)金額＝目標(biāo)獎(jiǎng)＋Y（EVA－EI）。

改進(jìn)后的EVA薪酬激勵(lì)計(jì)劃對(duì)“XY獎(jiǎng)金作了兩個(gè)重要的改進(jìn)：一是引入了目標(biāo)獎(jiǎng)金的概念；二是用EVA增量代替了獎(jiǎng)金計(jì)劃中的EVA。改進(jìn)后的EVA薪酬激劃的優(yōu)勢(shì)在于：一是EVA增量可以適用于所有企業(yè)，而原始獎(jiǎng)金計(jì)劃只適用于EVA為正值的企業(yè)，改進(jìn)后的EVA獎(jiǎng)金激劃有著更加廣泛的適應(yīng)性；二是改進(jìn)后的EVA獎(jiǎng)金激勵(lì)計(jì)EVA增量為基礎(chǔ)來計(jì)算獎(jiǎng)金，可以增強(qiáng)激勵(lì)作用，在股東合成本范圍內(nèi)最大限度地調(diào)動(dòng)管理者的積極性，與股東創(chuàng)造財(cái)最終衡量標(biāo)準(zhǔn)相一致。使企業(yè)的未來增長值提高。

四、基于EVA的薪酬激勵(lì)模式運(yùn)用中需要注意的問題

雖然EVA本身還有一些難以克服的缺陷，在引入我國企業(yè)時(shí)還可能產(chǎn)生水土不服的現(xiàn)象，但這也是正常的，不能因噎廢食，只要充分注意以下幾個(gè)問題再結(jié)合實(shí)際情況具體分析，就能讓這種激勵(lì)模式產(chǎn)生應(yīng)有的作用：

1.重視行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)生命周期

對(duì)處于新興市場(chǎng)中的企業(yè)，盡管未來年份的EVA預(yù)期值是正的，但由于高昂的初期市場(chǎng)開拓費(fèi)用勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致早期年份的值為負(fù)，在這種情況下，用EVA衡量業(yè)績(jī)是不適合的。同時(shí)，企業(yè)處于生命周期的不同階段，經(jīng)理人對(duì)EVA的改進(jìn)程度在一定程度上是受客觀規(guī)律支配的。因此。用EVA評(píng)價(jià)體系衡量業(yè)績(jī)指標(biāo)就應(yīng)充分考慮客觀情況，避免有失公允。

2.注意對(duì)普通員工的激勵(lì)

EVA激勵(lì)模式主要是看重經(jīng)理人對(duì)股東所創(chuàng)造的價(jià)值的大小，,這勢(shì)必造成經(jīng)理人和普通員工之間巨大的報(bào)酬差異，忽略了普通員工對(duì)公司所做出的貢獻(xiàn)，很容易激化內(nèi)部矛盾。因此，在方案設(shè)計(jì)中畢業(yè)論文提綱，要合理確定目標(biāo)紅利、分享比例、財(cái)富杠桿等，在效率與公平、激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)之間折衷權(quán)衡。

3.兼顧社會(huì)效益的最大化

使用EVA作為經(jīng)理人的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，就很容易使經(jīng)理人片面強(qiáng)調(diào)個(gè)人利益和股東利益最大化，而忽視了社會(huì)效益的最大化，從而出現(xiàn)短期行為。例如，通過各種方法直接在賬面上操控會(huì)計(jì)數(shù)字，通過提高收入、降低費(fèi)用(推遲或不更新設(shè)備)，從而提高EVA等等。這從長遠(yuǎn)來看也是不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)效益最大化的。

4.重視經(jīng)理人的精神激勵(lì)

EVA激勵(lì)模式還是建立在經(jīng)理人謀求個(gè)人物質(zhì)利益最大化的基礎(chǔ)上的，也就是忽略了對(duì)他們的精神激勵(lì)。所以，企業(yè)在運(yùn)用EVA激勵(lì)時(shí)也必須考慮其他需求層次，確保激勵(lì)的有效型和全面性。

5.營造效益最大化企業(yè)文化

引入EVA，不僅是經(jīng)理人激勵(lì)模式的創(chuàng)新，更是企業(yè)管理方方面面的宗旨，即高效運(yùn)用企業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)資源效益最大化。企業(yè)只有讓這種價(jià)值觀念深入人心，才可能讓EVA發(fā)揮最大的作用，而不只是一種薪酬制度的改革或只與經(jīng)理人的利益相關(guān)。

參考文獻(xiàn)：

1.王國順，彭宏：EVA方法有效性的實(shí)證研究[J]。系統(tǒng)工程，2004(1)。

2.張純：我國激勵(lì)機(jī)制的現(xiàn)狀及引進(jìn)EVA激勵(lì)機(jī)制的對(duì)策[J]。商業(yè)研究，2003(17)。

3.艾爾.埃巴：EVA如何為股東創(chuàng)造財(cái)富[M]。北京：中信出版社，2001。

第5篇

【關(guān)鍵詞】供電企業(yè)；評(píng)價(jià)體系；績(jī)效評(píng)價(jià)理論；措施

1.企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)理論

在績(jī)效管理廣受關(guān)注的今天，績(jī)效管理理論的發(fā)展也十分迅速，在世界范圍內(nèi)被廣泛應(yīng)用于實(shí)踐的主要包括以下四種理論：

1.1關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)理論

關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)理論是指通過設(shè)置關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，來反映個(gè)體的工作成果，并以此來評(píng)價(jià)其績(jī)效水平。關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）來自于對(duì)企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的分解，它們與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要驅(qū)動(dòng)因素相聯(lián)系。

1.2標(biāo)桿管理理論

標(biāo)桿管理以度量標(biāo)準(zhǔn)來衡量各單位之間的績(jī)效水平，并進(jìn)行對(duì)比分析，推崇先進(jìn)單位在經(jīng)營管理中的優(yōu)秀措施和方法，促使企業(yè)突破本組織的局限并在更廣闊的視野上尋找基準(zhǔn)。

1.3平衡計(jì)分卡理論

平衡計(jì)分卡理論以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，通過建立一套財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，包括財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)、客戶指標(biāo)、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程指標(biāo)和學(xué)習(xí)與成長績(jī)效指標(biāo)等，以此對(duì)企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效進(jìn)行綜合、全面、系統(tǒng)的評(píng)價(jià)。

1.4經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)理論

經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Ad d ed，以下簡(jiǎn)稱 EVA）是指企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤減去包括股本和債務(wù)等所有投入資本成本后的利潤余額。①EVA理論的核心理念是指企業(yè)只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入資本的全部成本時(shí)，才能為股東帶來價(jià)值，即為了提升績(jī)效水平，企業(yè)應(yīng)不斷降低投入資本成本，并追求資本產(chǎn)出的最大化。

上述每種績(jī)效評(píng)價(jià)理論的產(chǎn)生都有著各自的時(shí)代背景，每種理論也都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)。應(yīng)該說，不同的績(jī)效評(píng)價(jià)模式之間不是互斥的關(guān)系，它們完全是可以相互補(bǔ)充的。

2.省公司對(duì)地市供電局績(jī)效評(píng)價(jià)體系的概況

結(jié)合企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)理論及國內(nèi)外電網(wǎng)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)踐來看，廣東電網(wǎng)績(jī)效評(píng)價(jià)體系仍存在可改進(jìn)之處。

2.1部分績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)尚需完善

例如，基層供電局每年都有大量的拆舊物資，這些物資是否已完全失去使用價(jià)值呢？其再利用的情況如何？對(duì)于上述問題，目前仍缺乏較為直接有效的評(píng)價(jià)指標(biāo)。又如，在經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)方面，目前資產(chǎn)經(jīng)營考核及績(jī)效合約的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)包括內(nèi)部利潤總額、總資產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率、內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增加值等指標(biāo)，然而，對(duì)于供電企業(yè)而言，其經(jīng)濟(jì)效益在一定程度上受地域性差異的影響，加上各單位的資產(chǎn)規(guī)模、人員數(shù)量均不盡相同，因此上述指標(biāo)未必能夠確切反映各供電局的實(shí)際經(jīng)營盈利能力。

2.2尚未形成全面的對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)機(jī)制

國家電網(wǎng)公司較早引入對(duì)標(biāo)管理機(jī)制，并已經(jīng)形成了比較系統(tǒng)的對(duì)標(biāo)指標(biāo)體系和工作制度保障體系。在國家電網(wǎng)公司系統(tǒng)內(nèi)部，各單位逐月通過對(duì)標(biāo)信息系統(tǒng)上報(bào)對(duì)標(biāo)指標(biāo)數(shù)據(jù)，定期統(tǒng)一進(jìn)行對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)，同時(shí)通過分享學(xué)習(xí)，不斷推動(dòng)各單位優(yōu)化自身經(jīng)營實(shí)踐，全面提升整體電網(wǎng)績(jī)效水平。

2.3目前績(jī)效評(píng)價(jià)體系偏重考核完成結(jié)果，較少評(píng)價(jià)工作過程及質(zhì)量

例如，技改投資計(jì)劃準(zhǔn)確率指標(biāo)，雖然地市供電局大多能夠在年內(nèi)完成投資計(jì)劃目標(biāo)，然而如果項(xiàng)目結(jié)算過于集中在年末，則不僅容易造成省公司的資金壓力，也會(huì)產(chǎn)生較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從考核周期來看，目前的考核評(píng)價(jià)均以年度作為考核周期。從精細(xì)化管理的原則出發(fā)，單純以年度為考核周期并非最優(yōu)選擇。正如前文所述，雖然全年投資計(jì)劃目標(biāo)可以完成，但是其完成的過程可能未必是最合理的。

2.4績(jī)效評(píng)價(jià)溝通及分析機(jī)制尚不健全

現(xiàn)有的績(jī)效評(píng)價(jià)體系更多的是一種事后評(píng)價(jià)，而對(duì)各單位的年度目標(biāo)完成情況進(jìn)行事前預(yù)測(cè)、事中分析溝通及調(diào)整的機(jī)制似乎并不健全。國家電網(wǎng)公司在完成年度目標(biāo)的過程中，定期通報(bào)各單位的各項(xiàng)完成情況，組織各單位開展分析溝通、分享經(jīng)驗(yàn)；并針對(duì)定期對(duì)標(biāo)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，適當(dāng)調(diào)整各單位的年度工作目標(biāo)及所下達(dá)的預(yù)算等指標(biāo)，在優(yōu)化資源配置的同時(shí)，全面提升企業(yè)整體績(jī)效水平。在這方面，廣東電網(wǎng)現(xiàn)有的績(jī)效評(píng)價(jià)管理體系還有待健全。

3.對(duì)廣東電網(wǎng)公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系的改進(jìn)建議

建立一套科學(xué)合理、突出電網(wǎng)“安全、質(zhì)量、效益”的績(jī)效評(píng)價(jià)體系是創(chuàng)建國際先進(jìn)水平供電企業(yè)的有效措施。以下在借鑒先進(jìn)績(jī)效評(píng)價(jià)理論及國內(nèi)外電網(wǎng)企業(yè)成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)于完善績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)、建立績(jī)效對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)機(jī)制、完善績(jī)效評(píng)價(jià)周期及績(jī)效溝通分析機(jī)制等方面提出一點(diǎn)思路。

3.1從EVA理念出發(fā)，完善資產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)

EVA 理論不僅關(guān)注企業(yè)產(chǎn)出，還注重控制經(jīng)營成本；不僅評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益的現(xiàn)狀，還關(guān)注企業(yè)基礎(chǔ)管理水平及未來的增長能力。由于供電分公司不可對(duì)外融資，本文從“經(jīng)濟(jì)效益”、“資產(chǎn)效率”、“發(fā)展能力”、“成本控制”及“基礎(chǔ)管理”等五個(gè)方面對(duì) EVA的資產(chǎn)經(jīng)營效率驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行分解，進(jìn)一步完善現(xiàn)有的資產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。

3.1.1經(jīng)濟(jì)效益方面

現(xiàn)有的評(píng)價(jià)體系中，在經(jīng)濟(jì)效益方面對(duì)EVA 的分解指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率、內(nèi)部利潤總額等。然而，上述指標(biāo)都是依據(jù)調(diào)整后的利潤總額等數(shù)據(jù)計(jì)算得來，這可能難以反映各單位實(shí)際盈利能力，也不便于將各單位進(jìn)行橫向?qū)?biāo)分析。從國內(nèi)外電力企業(yè)的成熟經(jīng)驗(yàn)來看，人均貢獻(xiàn)毛益（人均貢獻(xiàn)毛益 =（銷售收入 - 變電成本）/ 職工人數(shù)）可以作為參考指標(biāo)。該指標(biāo)既考慮了企業(yè)的收入成本比率，也評(píng)價(jià)了企業(yè)人均勞動(dòng)效率。本文建議增設(shè)人均貢獻(xiàn)毛益評(píng)價(jià)指標(biāo)，以反映各單位經(jīng)營效益水平。

原有指標(biāo)：資產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率、內(nèi)部利潤總額

建議增設(shè)指標(biāo)：人均貢獻(xiàn)毛益

3.1.2資產(chǎn)效率方面

一般來說，如果每萬元電網(wǎng)資產(chǎn)所帶來的電力銷售收入越高，則可以反映該資產(chǎn)所滿足社會(huì)的電力需求越多，同時(shí)也為企業(yè)本身帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益。另一方面，考慮到地區(qū)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平對(duì)電網(wǎng)企業(yè)效益的影響及電網(wǎng)建設(shè)的適度超前特性，對(duì)于萬元資產(chǎn)銷售收入，可以考慮采取各單位近三年的平均值來進(jìn)行評(píng)價(jià)。

原有指標(biāo)：售電量、線損率

建議增設(shè)指標(biāo)：萬元資產(chǎn)售電收入（三年平均值）

3.1.3發(fā)展能力方面

本文認(rèn)為，能夠較直接地對(duì)比各單位發(fā)展及增長能力，同時(shí)又便于統(tǒng)計(jì)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)可以選擇主營業(yè)務(wù)收入增長率、投資電量增長比。

原有指標(biāo)：內(nèi)部 EVA

建議增設(shè)指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)收入增長率、投資電量增長比

3.1.4成本控制方面

現(xiàn)有成本控制方面的評(píng)價(jià)指標(biāo)仍可進(jìn)一步精細(xì)化。例如，電網(wǎng)企業(yè)每年支出的資產(chǎn)維護(hù)費(fèi)數(shù)以億計(jì)，但是，這些維護(hù)費(fèi)的合理性如何？各供電分公司每單位資產(chǎn)維護(hù)費(fèi)是否偏高？又如，每年大量的電能表輪換，是否存在不必要的浪費(fèi)？現(xiàn)有的指標(biāo)均沒有直接分析評(píng)價(jià)。本文建議以萬元資產(chǎn)維護(hù)費(fèi)作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。

原有指標(biāo)：購電單位成本、供電單位成本

建議增設(shè)指標(biāo)：萬元固定資產(chǎn)維護(hù)費(fèi)=（修理費(fèi) + 材料費(fèi)）/ 固定資產(chǎn)總額

3.1.5基礎(chǔ)管理方面

目前各單位每年都有大量的拆舊及閑置物資，為了更好地實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理、避免資源浪費(fèi)，本文建議，增設(shè)拆舊物資利用率③，以便對(duì)比評(píng)價(jià)各單位閑置物資的再使用情況，敦促各單位降本增效。

又如，對(duì)于應(yīng)收電費(fèi)余額，目前采用的是年度目標(biāo)值考核，但是，部分單位可能會(huì)出現(xiàn)前三季度電費(fèi)回收率較低，第四季度回收率高漲的情況，這不利于公司的資金周轉(zhuǎn)。本文建議增設(shè)月度、季度電費(fèi)回收率指標(biāo)，并設(shè)定月度、季度完成值，對(duì)各單位每月、每季度電費(fèi)回收情況進(jìn)行對(duì)比評(píng)價(jià)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行年度綜合考核。

原有指標(biāo)：主要經(jīng)營指標(biāo)預(yù)算準(zhǔn)確率、應(yīng)收電費(fèi)余額、資金計(jì)劃準(zhǔn)確率、基建工程竣工決算完成率、投資計(jì)劃準(zhǔn)確率

建議增設(shè)指標(biāo)：拆舊物資利用率、月度（季度）電費(fèi)回收率

建議變更指標(biāo)：工程項(xiàng)目竣工決算完成率

3.2建立績(jī)效對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)機(jī)制，將對(duì)標(biāo)得分納入各單位考核結(jié)果

為了更好地促使各單位突破管理封閉，推動(dòng)其積極改進(jìn)績(jī)效，建議借鑒標(biāo)桿管理理論及國網(wǎng)公司的成熟經(jīng)驗(yàn)，引入內(nèi)部績(jī)效對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)機(jī)制。具體做法如下：

首先，建立內(nèi)部對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。根據(jù)平衡計(jì)分卡理論，企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)應(yīng)從財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新等四個(gè)維度來進(jìn)行衡量。對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)而言，上述四個(gè)維度可以演化為資產(chǎn)經(jīng)營、營銷服務(wù)、安全管理、電網(wǎng)運(yùn)行可靠性、人力資源結(jié)構(gòu)等五個(gè)方面。本文建議對(duì)地市供電局的對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系可以設(shè)置如下：

3.2.1資產(chǎn)經(jīng)營類對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)：（1）萬元固定資產(chǎn)維護(hù)費(fèi)；（2）工程項(xiàng)目竣工決算完成率；（3）拆舊物資利用率；（4）供電單位成本；（5）人均貢獻(xiàn)毛益；（6）每年度電網(wǎng)基建計(jì)劃完成率；（7）資金計(jì)劃準(zhǔn)確率。

3.2.2營銷服務(wù)類對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)：（1）市場(chǎng)營銷類指標(biāo)，包括季度電費(fèi)回收率、電網(wǎng)用電負(fù)荷率、應(yīng)收用戶電費(fèi)余額占應(yīng)收用戶電費(fèi)比例；（2）供電質(zhì)量類指標(biāo)，包括綜合電壓合格率、用戶平均停電次數(shù)、用戶平均停電時(shí)間。

3.2.3安全管理類對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)：（1）人身傷亡事故次數(shù)；（2）惡性誤操作事故次數(shù)；（3）有關(guān)人員責(zé)任重特大電網(wǎng)、設(shè)備事故次數(shù)；（4）一般事故次數(shù)；（5）電網(wǎng)事故次數(shù)；（6）設(shè)備事故次數(shù)。

3.2.4電網(wǎng)運(yùn)行類對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)：（1）電網(wǎng)調(diào)度類指標(biāo)，包括日均負(fù)荷預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率、繼電保護(hù)正確動(dòng)作率；（2） 線損率；（3）分別針對(duì) 500KV、220KV、110KV 三個(gè)電壓等級(jí)電網(wǎng)系統(tǒng)中的架空線路、變壓器、斷路器及母線等四類資產(chǎn)，設(shè)置強(qiáng)迫停運(yùn)率、非計(jì)劃停運(yùn)率、非計(jì)劃停運(yùn)時(shí)間、計(jì)劃停運(yùn)率、計(jì)劃停運(yùn)時(shí)間及跳閘率等六個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

3.2.5人力資源類對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)：（1）全員培訓(xùn)率；（2）全員培訓(xùn)合格率；（3）高級(jí)技能人才比例。

其次，定期公布各單位對(duì)標(biāo)指標(biāo)的完成值，然后將各單位的月度、半年度和年度指標(biāo)完成值進(jìn)行比對(duì)，形成排名并按每個(gè)指標(biāo)值所在名次賦予一定的分?jǐn)?shù)，并將對(duì)標(biāo)評(píng)價(jià)得分作為各基層單位年度考核得分的一部分，促進(jìn)各單位不斷爭(zhēng)優(yōu)創(chuàng)先；同時(shí)通過標(biāo)桿的模范及帶動(dòng)作用，提升整體績(jī)效水平。

4.結(jié)束語

綜上所述，電網(wǎng)企業(yè)必須以市場(chǎng)為導(dǎo)向，努力提升技術(shù)與服務(wù)水平，并不斷強(qiáng)化內(nèi)部管理，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)客戶與企業(yè)雙贏。然而，所有這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，都應(yīng)該有一個(gè)更加符合電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展需要和市場(chǎng)需要的績(jī)效評(píng)價(jià)體系來作保障。進(jìn)一步完善電網(wǎng)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，全面提升整體電網(wǎng)績(jī)效水平，已成為電網(wǎng)企業(yè)當(dāng)務(wù)之急。

參考文獻(xiàn)：

[1]黎莫林.平衡計(jì)分卡在深圳供電局績(jī)效管理中的設(shè)計(jì)與實(shí)施[D].中南大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009.

[2]魯曉敏.基于EVA的財(cái)務(wù)管理體系構(gòu)建研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2008.

第6篇

2009-4-5 21:17 提問者：匿名 | 瀏覽次數(shù)：4719次

大三的學(xué)年論文，就要個(gè)題目和提綱，想到的或者有的留下QQ，我加你，答案滿意的另外加分懸賞，謝謝！問題補(bǔ)充：

誒。。也別留下QQ了，不然估計(jì)沒人留，就直接發(fā)在這里吧。。

提綱呢？我還想要個(gè)提綱。。

我來幫他解答

輸入內(nèi)容已經(jīng)達(dá)到長度限制還能輸入 9999 字插入圖片刪除圖片插入地圖刪除地圖插入視頻視頻地圖不登錄也可以回答參考資料：提交回答取消

2009-4-5 21:22 滿意回答 工商管理專業(yè)論文題目參考

工商管理（本科）畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）參考題目

（2007年修訂）

畢業(yè)設(shè)計(jì)或畢業(yè)論文寫作既是本科教育的一項(xiàng)必要訓(xùn)練環(huán)節(jié)，也是對(duì)學(xué)生本科期間所學(xué)知識(shí)及其應(yīng)用能力的一次綜合檢驗(yàn)，務(wù)必引起同學(xué)們的重視。這里提供的論文題目可作為學(xué)生直接選題。

一、總體要求

1、題目要明確、精煉，語句通順且相對(duì)完整，選題不要太泛、過廣。

2、內(nèi)容體系層次分明，邏輯性強(qiáng)。不管具體體系如何，基本上應(yīng)按如下層次和邏輯關(guān)系展開：①提出問題（立題的背景，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究的理論與現(xiàn)實(shí)意義）②分析問題（事物發(fā)展現(xiàn)狀、存在的問題剖析）③解決問題（解決問題的方法、措施、對(duì)策等）。

3、觀點(diǎn)明確，論述有理有據(jù)，語句通順。

4、緊扣主題展開寫作，無必要或無關(guān)緊要的東西不寫。

5、要嚴(yán)格按繼續(xù)教育學(xué)院規(guī)定的規(guī)范寫作論文。①內(nèi)容齊全：如中英文摘要、關(guān)鍵詞、目錄、前言、正文、結(jié)論、參考文獻(xiàn)、致謝等；②頁面設(shè)置符合規(guī)范；③章節(jié)設(shè)計(jì)符合規(guī)范；④字體設(shè)置符合規(guī)范；⑤圖表設(shè)計(jì)符合規(guī)范。

二、理論性論文具體要求

原則上不鼓勵(lì)寫純理論性的論文。如選擇了寫該類論文，要注意：

1、要有自己鮮明的觀點(diǎn)，不能人云亦云。

2、要有自己的創(chuàng)新性工作，如某一理論的修正、某一方法的改進(jìn)、某些學(xué)術(shù)觀點(diǎn)的系統(tǒng)整合、某些新事物或新現(xiàn)象的解析等。

3、一般應(yīng)有案例分析，以支持自己的觀點(diǎn)。

三、應(yīng)用性論文具體要求

鼓勵(lì)寫作該類論文，要注意：

1、能應(yīng)用自己所掌握的管理知識(shí)、基本理論與方法，針對(duì)某一具體現(xiàn)象或問題展開分析研究。

2、研究的問題具有比較強(qiáng)的針對(duì)性，提倡“小題大做”，而不是“大題小做”。

3、分析問題多以事實(shí)說話，建議多采用數(shù)據(jù)、統(tǒng)計(jì)圖表展示事實(shí)現(xiàn)狀、存在的問題，展示分析的過程及分析結(jié)果。

4、要明確提出解決問題的方法、方案、措施或?qū)Σ叩取?/p>

四、工商管理專業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）題目

1 提高我國廣告業(yè)設(shè)計(jì)水平的對(duì)策思考

2 論企業(yè)管理人員選拔與培訓(xùn)機(jī)制建設(shè)

3 國有企業(yè)資產(chǎn)重組模式探索

4 科研單位人力資源管理問題若干思考

5 論企業(yè)市場(chǎng)營銷策略的靈活應(yīng)用

6 體驗(yàn)營銷方案策劃與實(shí)施策略研究

7 論施工項(xiàng)目的全面質(zhì)量管理

8 中國汽車市場(chǎng)發(fā)展存在的問題分析

9 項(xiàng)目成本費(fèi)用控制管理研究

10 論建筑企業(yè)的市場(chǎng)營銷策劃

11 因特網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的市場(chǎng)分析與市場(chǎng)營銷策略

12 “殼”資源重組有關(guān)問題的研究

13 論中小企業(yè)的生存和發(fā)展之道

14 我國企業(yè)重組中存在的問題分析

15 論我國企業(yè)如何正確選擇和實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略 16 中國企業(yè)的民族品牌策略研究

17 論我國企業(yè)如何面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的沖擊

18 加入wto對(duì)我國銀行業(yè)的影響研究

19 某企業(yè)人力資源的規(guī)劃與開發(fā)評(píng)析

20 論企業(yè)產(chǎn)品成本的控制與管理

21 論現(xiàn)代企業(yè)的管理激勵(lì)機(jī)制建設(shè)

22 現(xiàn)代公司專業(yè)技術(shù)人員績(jī)效評(píng)估體系研究

23 中小企業(yè)如何建立和實(shí)施成功的營銷戰(zhàn)略

24 全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下的我國軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)策研究 25 論我國零售物流企業(yè)如何迎接國際化挑戰(zhàn)

26 中國電子商務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

27 論電子商務(wù)在旅游行業(yè)中的運(yùn)用

28 論電子商務(wù)在企業(yè)中的應(yīng)用

29 論企業(yè)的綠色生產(chǎn)經(jīng)營

30 某集團(tuán)公司多元化發(fā)展戰(zhàn)略分析

31 論企業(yè)的社會(huì)責(zé)任

32 論汽車制造業(yè)的品牌經(jīng)營策略

33 創(chuàng)業(yè)公司的人才激勵(lì)機(jī)制研究

34 房地產(chǎn)企業(yè)品牌經(jīng)營策略研究

35 體育服務(wù)器材市場(chǎng)渠道管理研究

36 房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理研究

37 教育品牌經(jīng)營策略研究

38 國企人才流失問題分析

39 某地區(qū)家政服務(wù)業(yè)市場(chǎng)分析

40 論企業(yè)績(jī)效評(píng)估體系的科學(xué)設(shè)計(jì)

41 論廣告真實(shí)性與藝術(shù)性的有機(jī)結(jié)合

42 論我國農(nóng)產(chǎn)品的綠色生產(chǎn)與營銷管理

43 論建筑工程的健康、安全與環(huán)保管理

44 論我國人事管理制度的創(chuàng)新

45 論商業(yè)銀行的數(shù)字化管理

46 建筑施工質(zhì)量監(jiān)控管理研究

47 民營企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)問題研究

48 論企業(yè)的人性化管理

49 需求個(gè)性化下的營銷策略研究

50 我國中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展問題研究

51 論現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)具備的環(huán)保意識(shí)

52 論投資活動(dòng)中的造價(jià)管理

53 我國產(chǎn)業(yè)集群式發(fā)展模式分析

54 我國中小企業(yè)融資中存在的問題及原因探析

55 論如何提高我國企業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力

56 論現(xiàn)代企業(yè)制度下的中國企業(yè)文化建設(shè)

57 論我國古代管理思想在現(xiàn)代企業(yè)中的應(yīng)用

58 論我國古代兵法謀略在現(xiàn)代企業(yè)中的應(yīng)用

59 論企業(yè)的危機(jī)管理

60 某企業(yè)績(jī)效考核體系設(shè)計(jì)研究

61 統(tǒng)計(jì)技術(shù)在質(zhì)量管理中的應(yīng)用案例分析

62 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)控制管理研究

63 某企業(yè)戰(zhàn)略管理研究

64 論中國企業(yè)管理人才的選拔與培養(yǎng)

65 論商業(yè)零售企業(yè)的營銷戰(zhàn)略管理

66 中國外資利用的狀況分析及合理利用外資策略研究 67 中國勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分析

68 新環(huán)境下電信企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略

69 管理本土化問題研究

70 論銀行如何加強(qiáng)對(duì)民企放貸款的管理

70 某企業(yè)總經(jīng)銷制方案設(shè)計(jì)

71 我國連鎖經(jīng)營發(fā)展對(duì)策思考

72 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段國有企業(yè)職工激勵(lì)機(jī)制的重構(gòu)研究 73 國有大中型企業(yè)薪酬機(jī)制研究

74 論新的資質(zhì)就位政策對(duì)建筑企業(yè)的影響

75 基于知識(shí)管理的企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展模式研究

76 國有商業(yè)企業(yè)經(jīng)營模式創(chuàng)新研究

77 對(duì)我國稅費(fèi)制度改革的思考

78 稅務(wù)的現(xiàn)狀、前景與發(fā)展對(duì)策研究

79 論我國旅游資源的開發(fā)管理

80 我國新能源發(fā)展戰(zhàn)略研究

81 論企業(yè)如何創(chuàng)建名牌

82 論知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的企業(yè)人力資源開發(fā)戰(zhàn)略

83 稅收征管的制度因素分析

84 論市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的我國財(cái)政職能轉(zhuǎn)變

85 公共財(cái)政體系中政府職能分析

86 論國有資產(chǎn)重組與國企活力再造

87 我國手機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局分析

88 論我國轎車制造企業(yè)如何增強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力

89 國內(nèi)企業(yè)人力資源競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀分析

90 試論基于循環(huán)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

91 企業(yè)重大事故預(yù)防機(jī)制研究

92 論房地產(chǎn)企業(yè)如何打造強(qiáng)勢(shì)品牌

93 建筑裝飾材料市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀況分析與營銷策略研究 94 論金融風(fēng)險(xiǎn)管理

95 論我國企業(yè)的管理創(chuàng)新

96 論我國保險(xiǎn)企業(yè)的誠信經(jīng)營

97 企業(yè)投資決策機(jī)制研究

98 我國住房抵押貸款存在的問題分析

99 論我國增值稅制的進(jìn)一步改革與完善

100 企業(yè)戰(zhàn)略并購行為研究

101 中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究

102 國有企業(yè)經(jīng)營者激勵(lì)機(jī)制研究

103 企業(yè)并購的模式與策略研究

104 國有企業(yè)發(fā)展必須以人為本

105 論煙草行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展

106 中國企業(yè)走向國際化的戰(zhàn)略思考

107 關(guān)于中國保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)范化管理的系統(tǒng)思考

108 中國城鎮(zhèn)發(fā)展模式的若干思考

109 國有企業(yè)要走創(chuàng)新之路

110 稅收征收成本分析

111 電子商務(wù)發(fā)展對(duì)我國稅收的影響分析

112 論國有企業(yè)激勵(lì)機(jī)制建設(shè)

113 我國證券市場(chǎng)運(yùn)行的供需矛盾分析

114 企業(yè)cis的導(dǎo)入研究

115 財(cái)政管理信息化發(fā)展探索

116 論企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革

117 現(xiàn)行稅收征管模式評(píng)析

118 我國社會(huì)保險(xiǎn)制度改革探索

119 控制稅收征管成本的途徑分析

120 現(xiàn)代商業(yè)連鎖經(jīng)營問題分析與發(fā)展對(duì)策思考 121 建立統(tǒng)一的企業(yè)所得稅制度研究

122 中國商品批發(fā)企業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展形勢(shì)分析

123 論中外資企業(yè)所得稅的統(tǒng)一管理

124 論現(xiàn)行增值稅制的進(jìn)一步完善

125 稅務(wù)機(jī)制建設(shè)若干問題思考

126 民營企業(yè)發(fā)展問題研究

127 論加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)詐騙犯罪的打擊防范

128 論如何創(chuàng)建中國特色的企業(yè)品牌

129 國有企業(yè)人才流失的原因與解決對(duì)策

130 論我國外貿(mào)發(fā)展從比較優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變 131 我國中小型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展對(duì)策研究

132 關(guān)于進(jìn)一步完善我國企業(yè)所得稅制度的構(gòu)想

133 國有大型零售商業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析及發(fā)展對(duì)策研究

134 現(xiàn)代企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與合作行為研究 135 小型配套企業(yè)質(zhì)量保證體系研究 136 我國房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控機(jī)制研究 137 住宅產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化研究

138 中國民營企業(yè)如何提高競(jìng)爭(zhēng)力 139 我國體育用品市場(chǎng)發(fā)展前景分析 140 建筑工程施工項(xiàng)目成本控制方法研究 141 論家政服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)營銷

142 基于消費(fèi)行為的網(wǎng)絡(luò)營銷策略選擇 143 長壽企業(yè)的成功秘訣探析 144 論風(fēng)險(xiǎn)投資在我國的發(fā)展

第7篇

摘要：基于銀行業(yè)治理問題缺乏經(jīng)驗(yàn)性的研究，文章采用了14家國內(nèi)上市股份制商業(yè)銀行2008年到2011年的數(shù)據(jù)，通過對(duì)董事會(huì)獨(dú)立性與銀行經(jīng)營績(jī)效的關(guān)系建立單方程和聯(lián)立方程模型，實(shí)證檢驗(yàn)董事會(huì)獨(dú)立性與銀行經(jīng)營績(jī)效間的關(guān)系。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)獨(dú)立性對(duì)銀行績(jī)效的促進(jìn)作用并不明顯。銀行績(jī)效的提升除了改善治理結(jié)構(gòu)外，增加網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額也有重要作用。最后，論文提出了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的政策性建議。

關(guān)鍵詞：股份制銀行；董事會(huì)性質(zhì)；經(jīng)營績(jī)效

中圖分類號(hào)：F87222 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：10085831（2012）06002907

公司治理是理論界研究的熱點(diǎn)問題，特別是對(duì)上市公司治理問題的研究。但是關(guān)于中國上市銀行這方面問題的關(guān)注不夠，特別是實(shí)證研究還很少。上市銀行與一般上市公司有顯著的不同，比如負(fù)債比例高、不透明的資產(chǎn)交易以及管制嚴(yán)格等，這就使得對(duì)一般上市公司的治理研究結(jié)論不能簡(jiǎn)單套用在銀行業(yè)上。更值得注意的是，國內(nèi)絕大多數(shù)對(duì)上市公司治理問題的經(jīng)驗(yàn)研究都剔除了銀行業(yè)的樣本數(shù)據(jù)。因此，為使研究文獻(xiàn)更加豐富，對(duì)上市銀行公司治理改革的研究十分必要。

筆者主要對(duì)銀行業(yè)上市公司的董事會(huì)獨(dú)立性與銀行經(jīng)營績(jī)效之間關(guān)系進(jìn)行分析。通過建立一系列模型，首先找出影響上市商業(yè)銀行董事會(huì)獨(dú)立性的主要因素，然后運(yùn)用最小二乘法（OLS）將董事會(huì)獨(dú)立性對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行回歸，以此分析兩者之間的關(guān)系。并且，進(jìn)一步考慮因素的內(nèi)生性影響，我們建立了包含這兩者的聯(lián)立方程模型，運(yùn)用三階段最小二乘法（3SLS）探討中國上市銀行董事會(huì)獨(dú)立性對(duì)銀行經(jīng)營績(jī)效的影響。

研究顯示，由于銀行業(yè)的特殊性質(zhì)，影響銀行董事會(huì)獨(dú)立性的主要因素是股權(quán)結(jié)構(gòu)的制衡能力和上市銀行的實(shí)際控制人的性質(zhì)。銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)制衡能力越強(qiáng)，董事會(huì)越獨(dú)立，并且引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者和民營資本有助于治理結(jié)構(gòu)的改善。在關(guān)于董事會(huì)獨(dú)立性與銀行績(jī)效間關(guān)系方面，研究發(fā)現(xiàn)盡管董事會(huì)獨(dú)立性對(duì)業(yè)績(jī)的提升有一定幫助，但是相比銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量等因素，這種促進(jìn)作用并不明顯。

一、董事會(huì)獨(dú)立性與經(jīng)營績(jī)效

公司理論認(rèn)為，公司經(jīng)營者與公司股東之間存在著成本，這會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。學(xué)者們普遍認(rèn)為，通過董事會(huì)功能的強(qiáng)化可降低成本。Fama的研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)在監(jiān)督公司經(jīng)營者方面可以發(fā)揮顯著的作用。

和Jensen的研究認(rèn)為，在董事會(huì)中引入一定比例獨(dú)立董事，能夠強(qiáng)化董事會(huì)的監(jiān)督職能。他們認(rèn)為，獨(dú)立董事一旦被授權(quán)選拔、監(jiān)督、獎(jiǎng)懲公司的管理層，就能夠以此來減輕管理層和股東之間的利益沖突，使兩者利益趨向一致。在聲譽(yù)機(jī)制的約束下，和公司沒有關(guān)聯(lián)的獨(dú)立董事因其更高的客觀性而更能有效地行使董事會(huì)的監(jiān)督職能，從而降低公司所面臨的成本。除了在監(jiān)督管理層方面起到很好的作用外，獨(dú)立董事由于有專業(yè)背景和廣大資源關(guān)系網(wǎng)，還能夠幫助董事會(huì)提高決策的質(zhì)量，有效促進(jìn)公司業(yè)績(jī)提升

第8篇

關(guān)鍵詞：科技企業(yè) 提質(zhì)增效 資產(chǎn) 成本 研發(fā)

2016年初，全國國有企業(yè)提質(zhì)增效工作電視電話會(huì)議在京召開。會(huì)議指出，在目前我國發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的情況下，國有企業(yè)應(yīng)該勇于擔(dān)當(dāng)，主動(dòng)作為，圍繞提質(zhì)增效升級(jí)，積極投身新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展中作出更大貢獻(xiàn)。本論文結(jié)合高科技型央企A集團(tuán)公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)，選取了四個(gè)對(duì)標(biāo)企業(yè)，通過分析A集團(tuán)公司和對(duì)標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)差異，旨在探討科技型國有企業(yè)提質(zhì)增的效途徑。

一、高科技型央企A集團(tuán)公司現(xiàn)狀

A集團(tuán)公司是以某部直屬研究院所和高科技企業(yè)為基礎(chǔ)，組建而成的國有大型企業(yè)集團(tuán)。主要業(yè)務(wù)包括通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子設(shè)備制造、軟件開發(fā)及應(yīng)用、電子技術(shù)研究及服務(wù)等。2015年，A集團(tuán)公司以優(yōu)異成績(jī)首次跨入了世界500強(qiáng)行列，增強(qiáng)國際了知名度，更是不懈履行大國重器和歷史使命感的具體表現(xiàn)。

在取得斐然成績(jī)的同時(shí)，也可以看出，集團(tuán)公司與500強(qiáng)的頂級(jí)企業(yè)相比，還有相當(dāng)?shù)牟罹唷Ｔ谛鲁B(tài)下，集團(tuán)公司的發(fā)展面臨著更大困難和挑戰(zhàn)，只有通過提質(zhì)增效不斷推進(jìn)發(fā)展，才能確保集團(tuán)公司實(shí)力地位的提升，才能更好履行歷史使命和大國重器的責(zé)任。

二、對(duì)標(biāo)企業(yè)的選取及數(shù)據(jù)分析

（一）對(duì)標(biāo)企業(yè)選取原則

本文選取對(duì)標(biāo)企業(yè)主要考慮以下幾點(diǎn)，一是企業(yè)所處行業(yè)特性，幾個(gè)目標(biāo)企業(yè)均為高科技領(lǐng)域行業(yè)，和A集團(tuán)發(fā)展領(lǐng)域相同；二是企業(yè)所處地域因素，目標(biāo)企業(yè)中既有國內(nèi)企業(yè)也有國外企業(yè)，減少了因經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)現(xiàn)狀、財(cái)稅政策等因素對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造成的影響；三是企業(yè)發(fā)展速度，目標(biāo)企業(yè)中有一家公司在世界500強(qiáng)的排名和A集團(tuán)相仿，對(duì)集團(tuán)公司發(fā)展有一定參考意義。

（二）對(duì)標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從各企業(yè)官網(wǎng)公布的年度報(bào)告中摘取，主要從經(jīng)營指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和經(jīng)營效率指標(biāo)等幾個(gè)方面進(jìn)行數(shù)據(jù)提取。從上表的數(shù)據(jù)可以看出高科技企業(yè)的幾個(gè)明顯特點(diǎn)。

1、營業(yè)利潤和凈利潤較高

對(duì)標(biāo)企業(yè)整體營業(yè)利潤率水平高，突顯了科技型企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)附加值較大的特點(diǎn)，A集團(tuán)營業(yè)利率水平在對(duì)標(biāo)企業(yè)中處于較低的水平，說明集團(tuán)公司成本控制能力較弱。但凈利潤水平在對(duì)標(biāo)企業(yè)中處于中等，說明A集團(tuán)營收規(guī)模對(duì)期間費(fèi)用的覆蓋情況理想，也說明了集團(tuán)公司對(duì)費(fèi)用控制嚴(yán)格，保證了利潤的穩(wěn)定性。

2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，資本結(jié)構(gòu)良好

對(duì)標(biāo)企業(yè)整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況較好，流動(dòng)資產(chǎn)占比高，說明科技型企業(yè)多為輕資產(chǎn)運(yùn)營，收入和盈利不依賴于大量固定的資產(chǎn)投入。A集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為66.63%，在目標(biāo)企業(yè)中處于較好水平，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.75次，在目標(biāo)企業(yè)中處于中等偏低的水平，說明說明A集團(tuán)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)利用率上還有可以優(yōu)化的方向和空間。

3、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況較好

對(duì)標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流都比較充裕，實(shí)際上大部分高科技企業(yè)處在以技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)為主的高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營環(huán)境中，運(yùn)營上都存在研發(fā)新技術(shù)需要大量現(xiàn)金投入和內(nèi)部創(chuàng)造現(xiàn)金流不確定性大、外部融資能力不足的矛盾。面對(duì)巨大的現(xiàn)金支用需求，加強(qiáng)資金運(yùn)作效率的管理水平，避免企業(yè)陷入發(fā)展的窘境顯得尤為重要。A集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流以及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流占銷售收入比的情況在對(duì)標(biāo)企業(yè)中處于偏低的水平，因此在經(jīng)營過程中需要注意現(xiàn)金的保障。

4、注重研發(fā)投入（R&D）

對(duì)標(biāo)企業(yè)整體注重研發(fā)投入，從微觀層面看，技術(shù)創(chuàng)新的提高能夠使產(chǎn)品差異化從而提高企業(yè)的競(jìng)效益。從宏觀層面看，技術(shù)創(chuàng)新的提高能夠推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，只有不斷的進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新改造企業(yè)才能夠長久生存，通過技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不斷尋求發(fā)展的機(jī)會(huì)。A集團(tuán)2015年研發(fā)投入占銷售收入比為2.66%，在目標(biāo)企業(yè)中處于較低的水平，因此可以通過增加研發(fā)投入提高企業(yè)盈利水平。

三、提質(zhì)增效途徑探索

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析結(jié)果看，A集團(tuán)基本具備了高科技行業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)，但在不少指標(biāo)上c對(duì)標(biāo)企業(yè)還存在一定差距。集團(tuán)公司應(yīng)該從加強(qiáng)成本管控提升營業(yè)利潤率水平、提升資產(chǎn)管理水平提高資產(chǎn)使用效率、加強(qiáng)集體現(xiàn)金流管理和加大科技研發(fā)投入等幾個(gè)方面來探索提質(zhì)增效的具體路徑。

（一）提升資產(chǎn)管理水平，建立資產(chǎn)全生命周期管理體系

聚焦需求，圍繞創(chuàng)造客戶價(jià)值目標(biāo)，統(tǒng)籌構(gòu)建基于產(chǎn)品平臺(tái)的創(chuàng)新、設(shè)計(jì)、制造、測(cè)試、評(píng)估、信息化、服務(wù)保障等核心能力單元。實(shí)現(xiàn)全集團(tuán)資產(chǎn)狀態(tài)清晰明了，成本核算主體明確，創(chuàng)新固定資產(chǎn)管理和使用機(jī)制，提高固定資產(chǎn)的效用和效率。

（二）推進(jìn)成本費(fèi)用精益管理

加強(qiáng)設(shè)計(jì)師隊(duì)伍成本意識(shí)的培訓(xùn)工作；進(jìn)一步加強(qiáng)目標(biāo)成本管控，確保主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比率保持在合理水平。同時(shí)，探索在全集團(tuán)推廣科研項(xiàng)目測(cè)算、預(yù)算管理模式，實(shí)行項(xiàng)目全壽命周期成本管理。逐步建立和完善項(xiàng)目成本數(shù)據(jù)庫，為決策提供支持。

（三）注重經(jīng)營現(xiàn)金流管理，提高資金運(yùn)作水平

加強(qiáng)資金計(jì)劃管理，提高資金使用效益，強(qiáng)化大額資金支出管理，降低資金風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)全級(jí)次資金歸集和使用。根據(jù)資金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況，持續(xù)改進(jìn)月度現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測(cè)，及時(shí)監(jiān)控資金使用狀況，強(qiáng)化現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)，確保資金使用有序、可控。同時(shí)，積極研究短融、承兌、票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款保理、資產(chǎn)證券化等新的籌資方式，適時(shí)籌措資金，科研生產(chǎn)工作高效、有序運(yùn)轉(zhuǎn)。

（四）加大研發(fā)投入力度，提高技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用能力

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力。科技創(chuàng)新是新常態(tài)下，發(fā)展動(dòng)力轉(zhuǎn)換的第一動(dòng)力。A集團(tuán)作為科技型企業(yè)，要履行集團(tuán)國之重器的使命，必須將技術(shù)能力和科技推動(dòng)發(fā)展放在第一位。集團(tuán)公司需要持續(xù)加大研發(fā)投入力度，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)，集團(tuán)成立跨越式技術(shù)、前瞻性技術(shù)、前沿技術(shù)、共性關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)基金。針對(duì)集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展，影響核心競(jìng)爭(zhēng)力，影響發(fā)展質(zhì)量和效益的上述領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)，以集團(tuán)為主導(dǎo)，用研發(fā)基金投入，組織集團(tuán)層面的攻關(guān)。同時(shí)需要緊扣應(yīng)用牽引，加強(qiáng)核心技術(shù)研究，促進(jìn)重大科技成果的取得，從供給側(cè)創(chuàng)造新市場(chǎng)，提升科技成果的轉(zhuǎn)化率。

參考文獻(xiàn)：

[1]張靜茹.高科技企業(yè)現(xiàn)金流量管理的研究[D].山西：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院碩士學(xué)位論文，2008

[2]鄒琪.科技型企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)盈利績(jī)效的影響[D].江西：江西師范大學(xué)商學(xué)院碩士學(xué)位論文，2015

第9篇

論文摘要:離管激助影響高骨的行為，從而可能引起續(xù)效提高的內(nèi)在關(guān)系.上市公司薪金漱動(dòng)因素及股權(quán)激勵(lì)因素與績(jī)效的相關(guān)爪數(shù)，說明隨若我國上市公司薪金激動(dòng)與股權(quán)數(shù)動(dòng)的不斷增強(qiáng)，均對(duì)會(huì)司經(jīng)營蜻效產(chǎn)生正面的積極影響。

本文通過對(duì)上市公司高管激勵(lì)影響行為的分析，提出了相應(yīng)的激勵(lì)改進(jìn)機(jī)制。

一、目前上市公司薪金激勵(lì)的特征

本文分別采用董事長與總經(jīng)理前三名薪金的均值作為相應(yīng)變量來考察。對(duì)于相關(guān)性研究，還要考慮去除規(guī)模影響因素，即對(duì)前述變量取對(duì)數(shù)。由于上市公司關(guān)于年薪方面的信息公布較晚，其信息雖不夠全面。但了解近年上市公司的薪金激勵(lì)變動(dòng)情況，便選取了2002年一2004年我國上市公司薪金激勵(lì)的資料，(最少一年2002年的樣本數(shù)為825家)，來計(jì)算上市公司董事長與總經(jīng)理前三名薪金的均值作為年薪激勵(lì)的最小值、最大值、平均值與標(biāo)準(zhǔn)差，其結(jié)果詳見下表所示。

從表中反映的數(shù)據(jù)可以看出:隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表披露和市場(chǎng)行為的不斷規(guī)范，給我們提供的有效信息量越來越大，樣本量也隨之越來越多。截至2004年底，上市公司披露董事長與總經(jīng)理前三名薪金的達(dá)到1036家之多;從最大、最小值來看，有部分企業(yè)由于績(jī)效或其它的問題，對(duì)高管給出了零薪金。也有公司在2001年給出I. 22E+D9元的巨額年薪;從均值來看，隨著時(shí)間的推移，平均年薪穩(wěn)步增加;從標(biāo)準(zhǔn)差來看，不同上市公司給出的年薪差別巨大，到2004年底達(dá)到376900元的程度。另外，為了研究我國上市公司薪金激勵(lì)因素與績(jī)效的相關(guān)關(guān)系，本文對(duì)第一部分的薪金資料進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理之后，附上同年ROA的資料，計(jì)算了上市公司薪金激勵(lì)因素與績(jī)效的相關(guān)系數(shù)，其相關(guān)系數(shù)與雙尾顯著性檢驗(yàn)結(jié)果詳見下表所示。

從上表可以看出，我國上市公司薪金激勵(lì)因素與績(jī)效的Pearson相關(guān)系數(shù)都不是很高，基本上在。. 09--0. 16之間。一直保持S啥值小于。O1的顯著性程度，說明上市公司薪金激勵(lì)因素與績(jī)效的一直存在顯著的相關(guān)關(guān)系。而且，從年度上看出，相關(guān)系數(shù)從2002到2D03年，出現(xiàn)增大傾向。說明隨著我國上市公司薪金激勵(lì)不斷增強(qiáng)，對(duì)績(jī)效影響程度變大。相關(guān)系數(shù)從2003一 2004變小。說明隨著我國上市公司薪金激勵(lì)不斷增強(qiáng)到一定程度后，對(duì)績(jī)效影響程度有限。我們可以在模型中引人股份組成的因素來驗(yàn)證其對(duì)績(jī)效的影。

二、上市公司的股權(quán)激勵(lì)演進(jìn)分析

股權(quán)激勵(lì)作為一種長期激勵(lì)方式，是指在經(jīng)營者員工與公司之間建立一種基于股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營者員工以其持有的股權(quán)與公司形成以產(chǎn)權(quán)為紐帶的利益共同體，分享公司的經(jīng)營成果并承擔(dān)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為了了解近年上市公司的薪金激勵(lì)變動(dòng)情況，本文選取我國200。年一2D04年上市公司股權(quán)激勵(lì)的資料，最少一年(2oD。年)的樣本數(shù)為sol家，計(jì)算了上市公司高管人員所持股票按當(dāng)年市值折算成貨幣的均值作為年薪激勵(lì)的最小值、最大值、平均值與標(biāo)準(zhǔn)差，其結(jié)果詳見下表所示。

從上表可以看出:上市公司年報(bào)給我們提供的有效信息量越來越大，樣本量也隨之越來越多。截至2004年底，披露股權(quán)激勵(lì)的有效上市公司數(shù)達(dá)到1244家之多;從最大、最小值來看，有的上市公司對(duì)高管給出了零薪金。最大值在2001年有小幅下降之后快速上升，至2004年達(dá)到1325682元之巨。上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)越來越重視已是不爭(zhēng)的事實(shí);從均值來看:2000^-2003年四年間，股權(quán)激勵(lì)均值不斷下降，至2003年平均值降到1947. 039元的低谷但是到2004年股權(quán)激勵(lì)均值突飛猛進(jìn)，升至4199. 4}7，竟然比2003年上升了113. 1寫。由此，我們可以看出，股權(quán)激勵(lì)在實(shí)際采用過程中，不斷適應(yīng)市場(chǎng)，調(diào)整自己。從標(biāo)準(zhǔn)差來看，不同上市公司給出的年薪差別巨大，尤其于2000和2004年最為突出，另外三年值之所以較小，可能與這三年整個(gè)市場(chǎng)大部分都在降低股權(quán)激勵(lì)有關(guān)。為了研究我國上市公司股權(quán)激勵(lì)因素與績(jī)效的相關(guān)關(guān)系，本文對(duì)第一部分折算成“貨幣的均值”的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理(函數(shù)為Y一!n

第10篇

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司 股權(quán)結(jié)構(gòu) “非農(nóng)化”經(jīng)營 管理層激勵(lì) 政府扶持

一、引言

農(nóng)業(yè)企業(yè)尤其是農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展對(duì)于促進(jìn)我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、增加農(nóng)民收入等方面都有著重要的意義。對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效影響因素的研究，有助于剖析農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展過程中普遍存在的問題，進(jìn)而為改善農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營管理有著積極意義。近年來，國內(nèi)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的研究文獻(xiàn)日益豐富，研究發(fā)現(xiàn)，我國農(nóng)業(yè)類上市公司的績(jī)效低于我國A股市場(chǎng)總體上市公司的平均水平，但年均績(jī)效呈遞增趨勢(shì)（林樂芬，2004；孟令杰和丁竹2005）。影響我國農(nóng)業(yè)上市績(jī)效因素是多方面的，現(xiàn)有文獻(xiàn)的探討主要集中在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、“非農(nóng)”化經(jīng)營、管理層激勵(lì)制度以及政府的扶持政策等四個(gè)方面。本文對(duì)近十年來國內(nèi)關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，從以上四個(gè)方面對(duì)影響我國農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的因素進(jìn)行了歸納，并對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司未來研究的方向作出展望。

二、上市公司績(jī)效的影響因素：理論綜述

（ 一 ）股權(quán)結(jié)構(gòu)與農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效 股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司所有權(quán)的安排，決定著公司治理的有效性，進(jìn)而影響經(jīng)營業(yè)績(jī)。相對(duì)于其他行業(yè)的上市公司而言，我國農(nóng)業(yè)類上市公司絕大多數(shù)都是由國家控股，股權(quán)結(jié)構(gòu)過度集中（許彪等，2003）。學(xué)界對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司的這種股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系所作的研究，得出了兩個(gè)截然不同的結(jié)論。（1）有害論。許彪等（2003）認(rèn)為，在國有農(nóng)業(yè)上市公司中，由于國家控股且股權(quán)過渡集中，導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)上市公司資源配置功能弱化，同時(shí)容易形成事實(shí)上的內(nèi)部人控制，致使同股不同權(quán)、同股不同利和同股不同責(zé)，使小股東利益受損。劉子旭等（2010）通過對(duì)我國48家農(nóng)業(yè)類上市公司2006年至2008年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)我國農(nóng)業(yè)上市公司國有控股對(duì)公司價(jià)值有負(fù)面影響，流通股比例對(duì)公司價(jià)值有正面影響，股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化有助于提升公司價(jià)值。任海云等（2010）的研究發(fā)現(xiàn)，在剔除政策優(yōu)惠前后，農(nóng)業(yè)上市公司的國家股比例與企業(yè)績(jī)效呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而法人股比例和前10大股東持股比例與公司業(yè)績(jī)則有著顯著的正相關(guān)性。不僅在國有農(nóng)業(yè)上市公司中存在股權(quán)結(jié)構(gòu)畸形現(xiàn)象，在民營農(nóng)業(yè)上市公司中，也同樣普遍存在“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，控股股東一定程度上損害了公司利益與中小股東利益，從而降低了控股股東治理的職能（李斌寧，2009）。（2）有益論。王懷明和楊貞艷（2004）通過對(duì)我國農(nóng)業(yè)類上市公司的實(shí)證表明：我國農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)與國有股比例呈正相關(guān)，與法人股比例呈“倒U型”關(guān)系，與流通股比例呈負(fù)相關(guān)，與第一大股東持股比例呈負(fù)相關(guān)，與股權(quán)制衡度呈正相關(guān)。（3）非線性關(guān)系論。趙昶（2008）通過研究發(fā)現(xiàn)，我國農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)集中度與公司價(jià)值之間普遍存在一個(gè)“倒U”的非線性關(guān)系，并且股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值的影響在企業(yè)不同成長階段而不同：在成長階段，農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)集中度與公司價(jià)值是一個(gè)“倒U”關(guān)系；處于成熟階段的公司集中度與公司價(jià)值則是“U”型關(guān)系。

（ 二 ）“非農(nóng)”化經(jīng)營與農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效 近年來，我國農(nóng)業(yè)上市公司出現(xiàn)了一個(gè)非常明顯的跡象，那就是“非農(nóng)化”經(jīng)營現(xiàn)象，也叫“背農(nóng)”現(xiàn)象，即一些本來屬于農(nóng)業(yè)板塊的上市公司通過資產(chǎn)重組改變了行業(yè)屬性，或者是尚在農(nóng)業(yè)板塊的公司不斷將存量或增量資金投向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型（徐州紅，2003）。（1）“非農(nóng)”化經(jīng)營的原因。我國農(nóng)業(yè)類上市公司之所以熱衷于“非農(nóng)”化經(jīng)營，主要有產(chǎn)業(yè)層面和企業(yè)管理層面兩方面的原因（彭熠等，2007）：從產(chǎn)業(yè)層面看，由于一些“天然因素”，以及我國在政策上對(duì)農(nóng)業(yè)長期“抽血”和投入不足（馬曉河，2004），導(dǎo)致了我國農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，農(nóng)業(yè)的比較利益較低。同時(shí)，由于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)屬低效產(chǎn)業(yè)，投入周期長，利潤率低，驅(qū)使農(nóng)業(yè)上市公司向那些見效快、收益率高的非農(nóng)行業(yè)擴(kuò)張（張國艷，2006），因此，“非農(nóng)”化經(jīng)營是資本的逐利性本能所致（郭巧莉，2009）；從企業(yè)層面看，農(nóng)業(yè)上市公司大多規(guī)模偏小、流通市值較低，比較易發(fā)生資產(chǎn)重組和主業(yè)轉(zhuǎn)型。另外，一些企業(yè)為了享受國家對(duì)農(nóng)業(yè)的優(yōu)惠政策，借助農(nóng)業(yè)這一“殼資源”實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市的目的，并獲取國家的相關(guān)優(yōu)惠政策，而實(shí)際業(yè)務(wù)卻不在農(nóng)業(yè)。（2）“非農(nóng)”化經(jīng)營的影響。“非農(nóng)”化經(jīng)營作為農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營戰(zhàn)略，是農(nóng)業(yè)公司多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略可以分為相關(guān)多元化經(jīng)營和非相關(guān)多元化經(jīng)營兩種，在未完全背離農(nóng)業(yè)的情況下，農(nóng)業(yè)上市公司非農(nóng)化經(jīng)營的程度可以通過其非相關(guān)多元化經(jīng)營程度來衡量（彭熠等，2007）。理論研究表明，多元化經(jīng)營對(duì)公司績(jī)效的影響有利有弊：一方面，多元化經(jīng)營能夠幫助企業(yè)優(yōu)化資源配置、建立內(nèi)部市場(chǎng)，從而分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但另一方面也會(huì)增加企業(yè)的成本及其他運(yùn)營成本。熊風(fēng)華和彭玨（2009）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司的多元化程度與企業(yè)資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)，與收益率標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)正相關(guān)，即現(xiàn)階段我國農(nóng)業(yè)上市公司的多元化經(jīng)營會(huì)降低公司績(jī)效，并加大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，非農(nóng)化經(jīng)營從整體上降低了農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績(jī)效（彭熠，黃祖輝，邵桂榮，2007）。鑒于當(dāng)前我國農(nóng)業(yè)上市公司“非農(nóng)化”經(jīng)營產(chǎn)生的原因，以及“非農(nóng)化”經(jīng)營給農(nóng)業(yè)上市公司帶來的負(fù)面影響，應(yīng)從政府和企業(yè)兩個(gè)層面加強(qiáng)管理。政府應(yīng)該著力改善農(nóng)業(yè)投資經(jīng)營環(huán)境，加強(qiáng)制度創(chuàng)新，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)上市公司專注于農(nóng)業(yè)（彭熠，黃祖輝，邵桂榮，2007）；而農(nóng)業(yè)上市公司則應(yīng)當(dāng)實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略，在條件具備的情況下才實(shí)施與主業(yè)相關(guān)的多元化戰(zhàn)略，盡量避免非相關(guān)多元化經(jīng)營，減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的投資，以降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（王娟，2010）。

（ 三 ）管理層激勵(lì)與農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效 管理層激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系一直是管理學(xué)研究的重點(diǎn)問題，管理層激勵(lì)包括薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)。很多學(xué)者發(fā)現(xiàn)管理層激勵(lì)強(qiáng)度與公司盈利是顯著正相關(guān)的。Joscow、Rose&Shepard（1993），Mehren（1995），Hall & Liebman（1998）等人通過實(shí)證研究表明，企業(yè)高管的報(bào)酬激勵(lì)是提高公司盈利水平的重要?jiǎng)恿Γ吖艿某止杀壤c企業(yè)業(yè)績(jī)存在正相關(guān)性。那么，在我國的農(nóng)業(yè)上市企業(yè)中，管理層激勵(lì)機(jī)制存在哪些特點(diǎn)？農(nóng)業(yè)企業(yè)對(duì)高管的激勵(lì)如何影響企業(yè)績(jī)效？（1）農(nóng)業(yè)上市公司管理層激勵(lì)的特點(diǎn)。我國農(nóng)業(yè)上市公司高管薪酬增長幅度相對(duì)較低，同時(shí)，高管團(tuán)隊(duì)的持股比例也較低（彭熠，2006；2009）。劉子旭等（2010）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)業(yè)公司高管持股比例的提高有助于提升公司價(jià)值。而當(dāng)前我國農(nóng)業(yè)上市公司高管人員持股數(shù)量普遍偏低，2006年至2008年我國農(nóng)業(yè)類上市公司中有37.5%的高管人員沒有持有公司股份，所有企業(yè)的高管人員持股總量只占該類上市公司總股數(shù)的1%。可見，通過高管持股來激勵(lì)經(jīng)營者的措施在農(nóng)業(yè)類上市公司中并不多見。（2）管理層激勵(lì)不足對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的影響。管理層激勵(lì)不夠可能是導(dǎo)致我國農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效低下的一個(gè)重要原因。彭熠（2006；2009）通過實(shí)證研究討論了我國農(nóng)業(yè)上市公司高管的薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)經(jīng)營績(jī)效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)我國農(nóng)業(yè)上市公司管理層激勵(lì)強(qiáng)度與企業(yè)績(jī)效存在較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。但當(dāng)前我國農(nóng)業(yè)上市公司由于對(duì)管理層的激勵(lì)不足，使得管理層缺乏與公司盈利的聯(lián)結(jié)機(jī)制，從而導(dǎo)致他們?nèi)狈μ嵘髽I(yè)綜合經(jīng)營績(jī)效的動(dòng)力，從而不利于企業(yè)盈利的增長。但也有與此不完全一致的觀點(diǎn)。冷建飛（2007）以我國農(nóng)業(yè)上市公司2002～2005年的數(shù)據(jù)做的實(shí)證研究結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)上市公司管理層收入的激勵(lì)效應(yīng)和背離效應(yīng)同時(shí)存在，農(nóng)業(yè)上市公司管理層收入與公司盈利之間的倒U型關(guān)系，充分說明在一定的收入水平下，激勵(lì)效應(yīng)起主要作用，提高管理層收入有利于提升企業(yè)的盈利水平；但超過某一臨界點(diǎn)以后，背離效應(yīng)占居了主要地位，管理層收入與企業(yè)盈利呈負(fù)相關(guān)。（3）農(nóng)業(yè)上市公司管理層激勵(lì)不足的成因。導(dǎo)致我國農(nóng)業(yè)上市公司管理層激勵(lì)強(qiáng)度不夠的一個(gè)重要原因可能是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，農(nóng)業(yè)上市公司大多由國家控股，而國有企業(yè)高管薪酬的制定又大多由上級(jí)行政主管部門決定，因此，管理層薪酬決定機(jī)制的市場(chǎng)化程度不高，這在一定程度上使得農(nóng)業(yè)上市公司管理層薪酬與公司績(jī)效匹配程度不高（彭熠2006）。鑒于此，農(nóng)業(yè)上市公司要想充分發(fā)揮管理層收入的激勵(lì)效應(yīng)，就應(yīng)該完善適合農(nóng)業(yè)上市公司的收入激勵(lì)機(jī)制，拓展管理層收入的形式，鼓勵(lì)和增加管理層持股，以實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平的高速增長（冷建飛2007）。

（ 四 ）政府扶持政策與農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效 基于對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的支持，國家對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)施了較強(qiáng)的補(bǔ)貼扶持政策，這種補(bǔ)貼優(yōu)惠政策對(duì)于農(nóng)業(yè)上市的經(jīng)營績(jī)效產(chǎn)生了深刻的影響。政府對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的扶持手段主要包括直接的稅收優(yōu)惠、稅收返還以及財(cái)政補(bǔ)貼等三種方式（陳曉和李靜，2001）。（1）政府扶持農(nóng)業(yè)上市公司的動(dòng)機(jī)。政府（尤其是各級(jí)地方政府）之所以對(duì)本地區(qū)的農(nóng)業(yè)上市公司予以扶持，是出于政治和經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面的原因。在政治上，農(nóng)業(yè)企業(yè)因其在我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和促進(jìn)農(nóng)民增收等方面的特殊意義，中央政府于2001年11月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議做出了“扶持產(chǎn)業(yè)化就是扶持農(nóng)業(yè)，扶持龍頭企業(yè)就是扶持農(nóng)民”的論斷，而各級(jí)地方政府為了貫徹執(zhí)行中央的決定，必然要加大對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)尤其是農(nóng)業(yè)上市公司的扶持力度；而經(jīng)濟(jì)上的原因則是基于我國各級(jí)地方政府自身的利益驅(qū)動(dòng)，其目的在于抑制本地區(qū)的資金外流，同時(shí)將其他地區(qū)的資金吸引到本地區(qū)。（2）政府扶持對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的影響。在我國，政府補(bǔ)貼占農(nóng)業(yè)上市公司總利潤的比例越來越大。但是政府在給予農(nóng)業(yè)企業(yè)補(bǔ)貼的同時(shí)通常是有附加條件的，如要求企業(yè)幫助農(nóng)民增收等，而政府的這些帶有公益性的目標(biāo)與企業(yè)自身的市場(chǎng)化目標(biāo)有時(shí)是相沖突的；另一方面，由于來自政府的補(bǔ)貼收入缺少長期性、穩(wěn)定性和增長性，使得企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)缺乏穩(wěn)定性，從而導(dǎo)致農(nóng)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力削弱（沈曉明，2002）。同時(shí)，由于政策扶持對(duì)我國農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)短期內(nèi)有很大的影響，容易導(dǎo)致企業(yè)對(duì)政策形成強(qiáng)烈的依賴，而忽視企業(yè)自身的經(jīng)營管理，因此不利于農(nóng)業(yè)企業(yè)自身的穩(wěn)定發(fā)展（湯新華，2003）。鄒彩芬等（2006）通過實(shí)證分析顯示，稅收優(yōu)惠政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)出無明顯效應(yīng)，而直接財(cái)政補(bǔ)貼政策的副作用是顯著增加了企業(yè)的償債能力，從而導(dǎo)致了企業(yè)管理層的尋租及偷懶行為。并且，由于國家目前的財(cái)稅補(bǔ)貼政策直接形成農(nóng)業(yè)上市公司利潤，這表面雖然抬高了農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平，但并未對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際經(jīng)營績(jī)效的改善產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用，相反在許多方面產(chǎn)生了顯著的消極影響，如對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司主業(yè)成長、未來發(fā)展、經(jīng)營管理等方面都有明顯的負(fù)面作用（彭熠，2006）。如果對(duì)剔除政策優(yōu)惠前后進(jìn)行比較，會(huì)發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)排名發(fā)生了較大變化（任海云等，2009）。而冷建飛和王凱（2007）運(yùn)用農(nóng)業(yè)上市公司2002年至2005年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)稅收補(bǔ)貼和收入補(bǔ)貼兩種手段的影響是有明顯區(qū)別的，其中稅收補(bǔ)貼對(duì)上市公司盈利影響顯著，而收入補(bǔ)貼對(duì)上市公司盈利影響不顯著；稅收補(bǔ)貼與收入補(bǔ)貼有助于增加農(nóng)業(yè)上市公司當(dāng)期的利潤，但對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司提高長期的競(jìng)爭(zhēng)能力不利，從長期看會(huì)降低農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力。同時(shí)還有研究表明，政府的扶持政策本身也是缺乏效率的。林萬龍等（2004）通過對(duì)2000年至2002年農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)證分析表明，我國政府對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的扶持政策并沒有直接帶來政策所期望的農(nóng)業(yè)相關(guān)產(chǎn)出的增長，對(duì)當(dāng)?shù)剞r(nóng)產(chǎn)品原料產(chǎn)銷的帶動(dòng)作用也不明顯。

三、總結(jié)與展望

縱觀已有研究文獻(xiàn)，影響農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的因素主要有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、“非農(nóng)”化經(jīng)營、管理層激勵(lì)制度以及政府的補(bǔ)貼優(yōu)惠政策等四個(gè)方面。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，我國農(nóng)業(yè)上市公司普遍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)畸形、股權(quán)過于集中的問題，從而降低了控股股東治理的職能，弱化了資源配置的能力；在經(jīng)營戰(zhàn)略方面，我國相當(dāng)一部分的農(nóng)業(yè)上市公司都存在“非農(nóng)”性的多元化經(jīng)營行為，降低了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；在激勵(lì)機(jī)制方面，則存在著農(nóng)業(yè)上市公司管理層的激勵(lì)強(qiáng)度不夠的問題（薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度都比較弱）；而在政策扶持方面，由于各級(jí)政府給予農(nóng)業(yè)上市公司的稅收優(yōu)惠、稅收返還以及財(cái)政補(bǔ)貼使得農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)對(duì)政策扶持產(chǎn)生了巨大的依賴性，從而導(dǎo)致了企業(yè)管理層的尋租及偷懶行為，降低了企業(yè)的盈利能力。由于以上四個(gè)方面的因素，導(dǎo)致了我國農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力普遍偏低。但是，現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究還存在著兩個(gè)方面的不足：對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)的屬性探討不夠，以及在此基礎(chǔ)上對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司與其他行業(yè)上市公司在經(jīng)營管理上的差異性研究比較缺乏；對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域的行業(yè)細(xì)分不夠，基本上是在“大農(nóng)業(yè)”的層面上進(jìn)行籠統(tǒng)性的研究。農(nóng)業(yè)可以細(xì)分為農(nóng)、林、畜、牧、漁等幾個(gè)子行業(yè)，由于不同的農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營方向所涉及的農(nóng)業(yè)子行業(yè)不同，其生產(chǎn)要素和產(chǎn)品屬性是有差異的，進(jìn)而他們的生產(chǎn)經(jīng)營的影響因素和作用機(jī)制應(yīng)該也是不同的，但是現(xiàn)有文獻(xiàn)缺乏這種細(xì)分性的研究。以上這些方面可以成為今后農(nóng)業(yè)企業(yè)的研究新方向。

參考文獻(xiàn)：

［1］林樂芬：《農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效的實(shí)證研究》，《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討》2004年第8期。

［2］孟令杰、丁竹：《基于DEA的農(nóng)業(yè)上市公司效率分析》，《南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》2005年第5期。

［3］李斌寧：《我國農(nóng)業(yè)上市公司的公司治理評(píng)價(jià)體系實(shí)證研究》，《宏觀經(jīng)濟(jì)研究》2009年第8期。

［4］許彪、侯麗薇、周建忠、黃海：《我國農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)證分析》，《吉林農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)》2003年第6期。

［5］王懷明、楊貞艷：《農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的實(shí)證研究》，《南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》2004年第3期。

［6］劉子旭、耿曉媛：《農(nóng)業(yè)類上市公司治理結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值關(guān)系實(shí)證研究》，《農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)》2010年第5期。

［7］趙昶：《農(nóng)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值的影響研究》，《西北農(nóng)林科技大學(xué)博士學(xué)位論文》2008年。

［8］任海云、王博文、趙偉偉：《農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績(jī)效關(guān)系研究》，《財(cái)會(huì)通訊·綜合》2010年第4期。

［9］徐州紅：《從“非農(nóng)現(xiàn)象”看我國農(nóng)業(yè)類上市公司的經(jīng)營模式》，《新疆農(nóng)墾經(jīng)濟(jì)》2003年第1期。

［10］彭熠、黃祖輝、邵桂榮：《非農(nóng)化經(jīng)營與農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績(jī)效——理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)》，《財(cái)經(jīng)研究》2007年第10期。

［11］馬曉河：《農(nóng)村公共設(shè)施應(yīng)由誰承擔(dān)· 》，《中國經(jīng)濟(jì)信息》2004年第8期。

［12］郭巧莉：《我國農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)文獻(xiàn)綜述》，《北方經(jīng)濟(jì)》2009年第12期。

［13］彭熠：《我國農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績(jī)效研究——基于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景的分析》，《浙江大學(xué)博士學(xué)位論文》2006年版。

［14］彭熠、邵桂榮：《管理者報(bào)酬激勵(lì)與農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績(jī)效》，《農(nóng)村經(jīng)濟(jì)》2009年第9期。

［15］冷建飛：《中國農(nóng)業(yè)上市公司贏利性的影響因素研究》，《南京農(nóng)業(yè)大學(xué)博士學(xué)位論文》2007年。

［16］劉子旭、耿曉媛：《農(nóng)業(yè)類上市公司治理結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值關(guān)系實(shí)證研究》，《農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)》2010年第5期。

［17］陳曉、李靜：《地方政府財(cái)政行為在提升上市公司業(yè)績(jī)中的作用探析》，《會(huì)計(jì)研究》2001年第12期。

［18］沈曉明：《論農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化政策的市場(chǎng)性目標(biāo)與公益性目標(biāo)的沖突》，《農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題》2002年第5期。

［19］湯新華：《政策扶持對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司業(yè)績(jī)的影響》，《福建農(nóng)林大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）》2003年第6期。

［20］林萬龍、張莉琴：《農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)政府財(cái)稅補(bǔ)貼政策效率：基于農(nóng)業(yè)上市公司的案例研究》，《中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)》2004年第10期。

［21］鄒彩芬、許家林、王雅鵬：《政府財(cái)稅補(bǔ)貼政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司績(jī)效影響實(shí)證分析》，《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究》2006年第3期。

［22］任海云、李麗、王博文：《剔除政策優(yōu)惠前后農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績(jī)對(duì)比分析》，《財(cái)會(huì)通訊》2009年第10期。

［23］Hamid Mehran.Executive compensation structure，ownership，and firm performance.Journal of Financial Economics，1995.

第11篇

【關(guān)鍵詞】煤炭企業(yè)；綠色轉(zhuǎn)型；經(jīng)營績(jī)效

1引言

中國政府承諾力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，作為占河南省工業(yè)增加值12.5%的煤炭行業(yè)實(shí)施綠色化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，對(duì)于河南省制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和按期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的目標(biāo)具有重要意義。從中國知網(wǎng)、SpiScholar學(xué)術(shù)資源在線等中外數(shù)據(jù)庫中可以查閱到的文獻(xiàn)來看，以煤炭行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型為研究對(duì)象的成果尚不多見。因此本文的研究問題，具有較高的理論和實(shí)踐價(jià)值。本文以河南省煤炭上市企業(yè)2010-2019年的相關(guān)數(shù)據(jù)為例，運(yùn)用Stata14.0統(tǒng)計(jì)軟件，實(shí)證分析環(huán)保設(shè)備投入、綠色技術(shù)投入對(duì)煤炭企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的影響，探討煤炭企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的路徑，同時(shí)為我國煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提出對(duì)策建議。

2文獻(xiàn)回顧

2.1環(huán)保設(shè)備投入與企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的關(guān)系

支持企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入與經(jīng)營績(jī)效負(fù)相關(guān)的觀點(diǎn)：Erdiaw-Kwasie等（2016）認(rèn)為，企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入的增加會(huì)提高企業(yè)經(jīng)營成本、減少企業(yè)利潤等[1]。王鵬和張婕（2016）以2009-2013年我國制造業(yè)上市公司為樣本，采用回歸檢驗(yàn)方法得出，企業(yè)環(huán)保投資與財(cái)務(wù)績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)[2]。持相反觀點(diǎn)的Siegel（2010）認(rèn)為，企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的行為能夠加強(qiáng)綠色技術(shù)的應(yīng)用，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部資源的有效使用，進(jìn)而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力[3]。楊霞等（2017）以我國農(nóng)業(yè)上市企業(yè)為樣本，分析得出：所選取的上市企業(yè)環(huán)保投入對(duì)企業(yè)經(jīng)營方面有顯著的正向影響[4]。

2.2綠色技術(shù)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的影響

企業(yè)綠色技術(shù)投入對(duì)經(jīng)營績(jī)效大多為正向影響：Ki-HoonLee和ByungMin（2015）用10年的制造業(yè)企業(yè)面板數(shù)據(jù)為樣本，分析得出：綠色技術(shù)投入能帶來績(jī)效的提升，幫助企業(yè)提高市場(chǎng)價(jià)值[5]。姚西龍等（2015）使用了全國各省市的企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型程度數(shù)據(jù)，表明了企業(yè)增加綠色技術(shù)研發(fā)投入的轉(zhuǎn)型行為，更能有效提高其經(jīng)營績(jī)效指標(biāo)[6]。車亮亮等（2016）選取典型煤炭上市企業(yè)作為案例進(jìn)行詳細(xì)剖析。結(jié)果顯示，該企業(yè)實(shí)施的措施中綠色技術(shù)投入能顯著提升企業(yè)生產(chǎn)能力[7]。

3研究設(shè)計(jì)

研究設(shè)計(jì)主要包含4個(gè)方面：案例樣本與數(shù)據(jù)來源、變量設(shè)置與測(cè)量、研究假設(shè)以及評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建。

3.1案例樣本與數(shù)據(jù)來源

本文以河南省2010-2019年煤炭上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本，選取的案例企業(yè)分別為鄭州煤電股份有限公司、河南神火煤電股份有限公司、平頂山天安煤業(yè)股份有限公司和河南大有能源股份有限公司。選取環(huán)保設(shè)備投入和綠色技術(shù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)來源于企業(yè)定期報(bào)告及環(huán)境報(bào)告，運(yùn)用Excel進(jìn)行手工整理；其他數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)和國泰安數(shù)據(jù)庫。文中相關(guān)數(shù)據(jù)采用Stata14.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行處理和檢驗(yàn)。

3.2變量設(shè)置與測(cè)量

本文的變量在確保數(shù)據(jù)的科學(xué)性和可獲得性、指標(biāo)選取的綜合性和客觀性的前提下，分為被解釋變量、解釋變量和控制變量3個(gè)部分。詳細(xì)的變量介紹如下。

3.2.1被解釋變量

被解釋變量主要是測(cè)度企業(yè)經(jīng)營績(jī)效。大多數(shù)文獻(xiàn)關(guān)于企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的衡量主要分為2種：一是財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)凈利潤率、銷售凈利潤率和主營業(yè)務(wù)收入增長率等；二是非財(cái)務(wù)指標(biāo)，營運(yùn)指標(biāo)如人均銷售收入、能源節(jié)能減排效率和原煤生產(chǎn)綜合能耗等。本文主要選取營運(yùn)指標(biāo)下的人均銷售收入來得出綠色投入與經(jīng)營績(jī)效之間的關(guān)系。計(jì)算公式為：PCI=總銷售收入/總職工人數(shù)。

3.2.2解釋變量

解釋變量包括企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入和綠色技術(shù)研發(fā)投入。現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于環(huán)保投資額的衡量主要來源于環(huán)境報(bào)告中列出的企業(yè)與環(huán)保投入相關(guān)支出明確的數(shù)據(jù)的總和數(shù)（李虹等，2016）[8]。另外一種主要取自上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，主要包括“在建工程”“管理費(fèi)用”等相關(guān)科目的明細(xì)額（胡珺等，2017）[9]。本文選取上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中相關(guān)明細(xì)科目的數(shù)據(jù)作為環(huán)保投資額。以企業(yè)環(huán)保投入總額占年末總資產(chǎn)比例作為企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入變量（EPI）。公式表示為：EPI=環(huán)保設(shè)備投入總額/年末總資產(chǎn)。相關(guān)明細(xì)科目主要選取“專項(xiàng)儲(chǔ)備”中的環(huán)境恢復(fù)治理保證金、“管理費(fèi)用”中的排污費(fèi)、綠化費(fèi)等。綠色技術(shù)研發(fā)投入與企業(yè)營業(yè)收入息息相關(guān)。所以本文采用綠色研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例作為綠色技術(shù)研發(fā)投入變量（GTI）。公式表示為：GTI=綠色R&D支出/營業(yè)收入。

3.2.3控制變量

關(guān)于控制變量的選擇，首先從企業(yè)特征角度考慮，本文在計(jì)量模型中引入了企業(yè)規(guī)模（Size）和企業(yè)性質(zhì)（State）作為控制變量（黃涵悅，2016）[10]。其次，借鑒范寶學(xué)等（2019）的研究成果和相關(guān)理論[11]，本文在經(jīng)營狀況方面控制了盈利能力（ROA）、現(xiàn)金持有水平（Cash）和企業(yè)成長性（Growth）等對(duì)企業(yè)解釋變量的影響。其中，為控制企業(yè)性質(zhì)（國有控股與非國有控股）對(duì)解釋變量的影響和不同年份的可能差異，在控制變量中加入了企業(yè)性質(zhì)（State）和年度變量（Year）。同時(shí)，為控制公司治理方面，本文還引入了上市公司股權(quán)集中度（OC）和股權(quán)制衡度（Z）。所有變量定義如下：人均銷售收入屬于被解釋變量，代碼為PCI，度量方式為總銷售收入/總職工人數(shù)；環(huán)保項(xiàng)目投入屬于解釋變量，代碼為EPI，度量方式為環(huán)保設(shè)備投入總額/資本存量；綠色技術(shù)研發(fā)投入屬于解釋變量，代碼為GTI，度量方式為綠色R&D支出/營業(yè)收入；企業(yè)規(guī)模屬于控制變量，代碼為Size，度量方式為期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；企業(yè)性質(zhì)屬于控制變量，代碼為State，度量方式為虛擬變量，國有控股企業(yè)為1，其他企業(yè)為0；盈利能力屬于控制變量，代碼為ROA，度量方式為凈利潤/總資產(chǎn)平均余額；現(xiàn)金持有水平屬于控制變量，代碼為Cash，度量方式為貨幣資金/總資產(chǎn)；企業(yè)成長性屬于控制變量，代碼為Growth，度量方式為（當(dāng)年?duì)I業(yè)收入-上年?duì)I業(yè)收入）/上年?duì)I業(yè)收入；股權(quán)集中度屬于控制變量，代碼為OC，度量方式為第一大股東持股數(shù)量/企業(yè)總股本；股權(quán)制衡度屬于控制變量，代碼為Z，度量方式為第一大股東持股數(shù)量/第二大股東持股數(shù)量；年度屬于控制變量，代碼為Year，度量方式為虛擬變量，10個(gè)年度，產(chǎn)生9個(gè)虛擬變量。

3.3研究假設(shè)

從已有的研究成果來看，關(guān)于企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入和綠色技術(shù)研發(fā)投入與經(jīng)營績(jī)效的相關(guān)性目前還未得到一致的結(jié)論。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，煤炭企業(yè)承擔(dān)綠色化投入會(huì)增加企業(yè)的成本，從而影響經(jīng)營績(jī)效水平。但事實(shí)上，綠色化投入的承擔(dān)也有可能給企業(yè)帶來積極的影響，如贏得社會(huì)信譽(yù)、獲得政府的支持等。對(duì)此，研究引入企業(yè)內(nèi)部變化和外部影響因素作為控制影響變量數(shù)據(jù)，通過回歸分析得出煤炭企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響。

3.4評(píng)價(jià)模型構(gòu)建

根據(jù)提出的假設(shè)1和2，構(gòu)建如下2個(gè)回歸模型。

4實(shí)證結(jié)果分析

4.1描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文根據(jù)整理后的樣本數(shù)據(jù)的均值、中位數(shù)、最大值、最小值、標(biāo)準(zhǔn)值和方差等信息，對(duì)樣本數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出的相關(guān)性與差異性進(jìn)行分析，以更好地為回歸部分作準(zhǔn)備。

4.1.1環(huán)保設(shè)備投入規(guī)模（EPI）的描述性統(tǒng)計(jì)

如表1所示，從總體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)值與每年的數(shù)據(jù)值來看差距較小。全樣本環(huán)保設(shè)備投入的均值為0.017，可以看出煤炭企業(yè)的環(huán)保設(shè)備投入處于較低水平。從每年子樣本統(tǒng)計(jì)值來看，環(huán)保設(shè)備投入額最大值為6.25%與最小值0.13%差異較大，表明煤炭企業(yè)之間的環(huán)保設(shè)備投入（EPI）的差異較大。

4.1.2綠色技術(shù)研發(fā)投入（GTI）的描述性統(tǒng)計(jì)

如表2所示，從各個(gè)年份的數(shù)據(jù)值可以看出，煤炭企業(yè)的綠色技術(shù)研發(fā)投入平均水平較低。從總的數(shù)據(jù)值中可以得到綠色技術(shù)投入均值為1.10%，中位數(shù)為0.81%，表明部分樣本煤炭企業(yè)的綠色技術(shù)投入（GTI）水平低于平均水平，而且綠色技術(shù)研發(fā)投入（GTI）最小值為0.0014%，最大值為4.13%，表明煤炭企業(yè)之間的綠色技術(shù)研發(fā)投入（GTI）存在較大差距。

4.1.3其他變量的描述性統(tǒng)計(jì)

如表3所示，對(duì)于控制變量，對(duì)數(shù)處理后的公司規(guī)模（Size）的均值為23.68，說明樣本企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較大；盈利能力（ROA）的均值為0.10，且最大值與最小值之間的差異較大，說明所選上市企業(yè)盈利能力普遍較低，且盈利水平參差不齊；企業(yè)人均銷售收入（PCI）的最大值為155.59，最小值為8.75，表明樣本煤炭企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效方面存在顯著差異；第一大股東的平均持股比例為50.46%，股權(quán)制衡度（Z）為31.39，表明煤炭企業(yè)的股權(quán)相對(duì)集中。

4.2回歸分析

本文將經(jīng)營績(jī)效作為被解釋變量，以企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入和綠色技術(shù)研發(fā)投入作為解釋變量，分別研究環(huán)保設(shè)備投入對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響和綠色技術(shù)研發(fā)投入與經(jīng)營績(jī)效二者之間的關(guān)系。

4.2.1環(huán)保設(shè)備投入對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響回歸分析

由表4可得，模型一的R2為0.7202，說明模型一整體擬合優(yōu)度較好，回歸方程顯著。企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入（EPI）的系數(shù)為4.6530，且在10%水平上顯著，表明企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入（EPI）對(duì)經(jīng)營績(jī)效（PCI）有顯著的正向影響。因此，假設(shè)1通過檢驗(yàn)，證明假設(shè)1成立。

4.2.2綠色技術(shù)研發(fā)投入對(duì)經(jīng)營績(jī)效的影響回歸分析

由表5可得，模型二的R2為0.7167，說明模型二整體擬合優(yōu)度較好，回歸方程顯著。綠色技術(shù)研發(fā)投入（GTI）的系數(shù)為4.4233，且在10%水平上顯著，表明企業(yè)綠色技術(shù)研發(fā)投入（GTI）對(duì)經(jīng)營績(jī)效（PCI）有顯著的正向影響。因此，假設(shè)2通過檢驗(yàn)，證明假設(shè)2成立。在控制變量方面，企業(yè)規(guī)模（Size）與環(huán)保設(shè)備投入（EPI）和綠色技術(shù)研發(fā)投入（GTI）負(fù)相關(guān)但不顯著，說明對(duì)大企業(yè)來說綠色投入受社會(huì)關(guān)系影響較大，會(huì)比較偏向于經(jīng)濟(jì)效益高的項(xiàng)目。學(xué)者胡海玲（2018）研究指出，行業(yè)的企業(yè)規(guī)模與研發(fā)投入存在負(fù)向調(diào)節(jié)作用，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的R&D經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度更強(qiáng)[12]。企業(yè)成長性（Growth）與環(huán)保設(shè)備投入（EPI）和綠色技術(shù)研發(fā)投入（GTI）均在5%的顯著性水平下正相關(guān)，說明發(fā)展能力越強(qiáng)的公司，更傾向于進(jìn)行綠色化投入，由于發(fā)展能力好的公司，其資產(chǎn)狀況較好，良好的資產(chǎn)能力是進(jìn)行綠色化投入的基礎(chǔ)。

4.3穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文借鑒范寶學(xué)等（2019）的衡量方法，采用變換變量的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。用環(huán)保設(shè)備投入強(qiáng)度（EIS）代替環(huán)保設(shè)備投入規(guī)模（EPI）來表示企業(yè)的環(huán)保設(shè)備投入。公式表示為：EIS=企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入總額/營業(yè)總成本。用綠色研發(fā)投入強(qiáng)度（GIS）來代替企業(yè)的綠色技術(shù)研發(fā)投入（GTI）。將變量EPI換為EIS、GTI換為GIS后，模型一中EIS的系數(shù)為1.7229，且在10%的水平上顯著，表明環(huán)保設(shè)備投入對(duì)經(jīng)營績(jī)效呈正相關(guān)，與回歸分析得出的結(jié)論一致。模型二中GIS的系數(shù)為6.4597，且在10%的水平上顯著，表明綠色研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)營績(jī)效呈顯著正向影響，與回歸結(jié)論一致。綜上，穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果與前文的結(jié)論一致，說明本研究的結(jié)論穩(wěn)健性較強(qiáng)。由此可見，本文的假設(shè)H1和H2均成立。

5煤炭企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型優(yōu)化路徑分析

5.1加大研發(fā)力度，注重綠色技術(shù)投入

煤炭企業(yè)要在當(dāng)今環(huán)境下找到符合自己發(fā)展的高效途徑，必須向技術(shù)發(fā)展靠攏。從本文選取的案例企業(yè)中可以看出，綠色技術(shù)創(chuàng)新能力亟待提高。一方面，推動(dòng)從煤炭生產(chǎn)環(huán)節(jié)、洗選加工環(huán)節(jié)到煤炭消費(fèi)環(huán)節(jié)的變革，運(yùn)用科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新措施，實(shí)現(xiàn)煤炭清潔化和低碳化。以煤為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，增加煤炭資源的附加值，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。另一方面，建立生態(tài)礦山，大力推行綠色開采理念，創(chuàng)建開采方式的科學(xué)化，積極采用新技術(shù)、新材料、新工藝來提高資源的綜合利用率。

5.2完善環(huán)境管理制度，優(yōu)化環(huán)保設(shè)備投入結(jié)構(gòu)

煤炭企業(yè)應(yīng)客觀看待由于前期環(huán)保設(shè)備與綠色技術(shù)投入占用企業(yè)資金問題。隨著時(shí)間的推移，前期的環(huán)保投入會(huì)為企業(yè)樹立良好的形象，企業(yè)會(huì)慢慢形成自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)應(yīng)建立以預(yù)防為主、防治結(jié)合、綜合治理的環(huán)境管理制度，實(shí)行污染物達(dá)標(biāo)排放和污染物總量控制的原則。在優(yōu)化環(huán)保投入結(jié)構(gòu)方面，企業(yè)應(yīng)積極進(jìn)行環(huán)保設(shè)備投入和綠色技術(shù)研發(fā)。同時(shí)，將環(huán)保投入的重心放在前期預(yù)防上，可以減少后期處理污染物所發(fā)生的支出，從而降低企業(yè)整體環(huán)保成本。

5.3完善法律法規(guī)，重視環(huán)境信息披露

第12篇

關(guān)鍵詞：平衡計(jì)分卡 績(jī)效評(píng)估

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672―7355（2012）03―0―01

Bsc(平衡計(jì)分卡)是一種戰(zhàn)略管理工具，是以企業(yè)的戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，并將各種衡量方法整合為一個(gè)有機(jī)的整體，它既包含了財(cái)務(wù)指標(biāo)，又包含了顧客角度、內(nèi)部流程、創(chuàng)新和學(xué)習(xí)的業(yè)務(wù)指標(biāo)。

一、基于BSC績(jī)效評(píng)估方法的提出及完善

1992年，羅伯特•S•卡普蘭(Robert S•Kaplan)、大衛(wèi)•諾頓(David P•Nor-ton)在《哈佛商業(yè)評(píng)論》上發(fā)表了論文“平衡計(jì)分卡：良好績(jī)效的測(cè)評(píng)體系”，第一次提出了平衡計(jì)分卡的概念。文章中闡述了平衡計(jì)分卡可以從四個(gè)方面對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行全新的測(cè)評(píng)，平衡計(jì)分卡的核心思想就是通過財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部流程及學(xué)習(xí)與發(fā)展四個(gè)方面的指標(biāo)之間的相互驅(qū)動(dòng)的因果關(guān)系展現(xiàn)組織的戰(zhàn)略軌跡。他們?cè)?993年在《哈佛商業(yè)評(píng)論》上發(fā)表了論文“平衡計(jì)分卡的實(shí)際應(yīng)用”，1996年在《哈佛商業(yè)評(píng)論》上發(fā)表了論文“把平衡計(jì)分卡作為戰(zhàn)略管理體系的基石”，使得平衡計(jì)分卡的理論框架更加的完善。

為了克服西方績(jī)效評(píng)價(jià)模型的不足，國內(nèi)學(xué)者對(duì)西方的績(jī)效評(píng)價(jià)模型以及方法進(jìn)行了整合。楊成炎(2006)在評(píng)價(jià)EVA和BSC的優(yōu)缺點(diǎn)基礎(chǔ)上，對(duì)兩者進(jìn)行整合。以BSC為載體，以EVA為導(dǎo)向，將BSC在企業(yè)長期戰(zhàn)略中的作用和EVA評(píng)價(jià)系統(tǒng)的導(dǎo)向作用相結(jié)合，構(gòu)建新的BSC體系。喬均、祁曉荔和儲(chǔ)俊松(2006)以江蘇網(wǎng)通為例，對(duì)BSC法作了實(shí)踐檢驗(yàn)分析，修正了BSC評(píng)價(jià)模型，提高了該模型BSC模型在中國的適用性。

二、基于BSC企業(yè)績(jī)效評(píng)估的主要內(nèi)容

BSC是一個(gè)戰(zhàn)略實(shí)施機(jī)制，它把組織的戰(zhàn)略和一整套的衡最指標(biāo)聯(lián)系起來，能使企業(yè)戰(zhàn)略有效地實(shí)施。

1．財(cái)務(wù)指標(biāo)：其目標(biāo)是解決“我們?cè)鯓訚M足股東？”這一類的問題。告訴企業(yè)管理者他們的努力是否對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益產(chǎn)生了積極的作用。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：經(jīng)營利潤率、現(xiàn)金流量、收入增長、項(xiàng)目效益、毛利率、回款率、稅后凈利潤、凈現(xiàn)值等。

2．客戶指標(biāo)：其目標(biāo)是解決“顧客如何看待我們？”這一類問題。平衡計(jì)分卡要求管理者把為顧客服務(wù)的聲明轉(zhuǎn)化為具體的測(cè)評(píng)指標(biāo)，這些指標(biāo)應(yīng)該能夠反映真正與顧客相關(guān)的因素。其中客戶方面的指標(biāo)主要有：客戶滿意程度、客戶保持程度、新客戶的獲得、市場(chǎng)份額等。

3．內(nèi)部流程指標(biāo)：其目標(biāo)是解決“我們必須擅長什么？”這一類問題。管理者需要關(guān)注這些使公司能滿足顧客需要的關(guān)鍵的內(nèi)部經(jīng)營活動(dòng)。指標(biāo)主要有：產(chǎn)品合格率、產(chǎn)品可靠性、生產(chǎn)成本、訂貨及交貨時(shí)間等。

4．創(chuàng)新與學(xué)習(xí)指標(biāo)：其目標(biāo)是解決“我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值？”這一類問題。只有通過持續(xù)不斷地開發(fā)新產(chǎn)品、為顧客提供更多價(jià)值并提高經(jīng)營效率，公司才能發(fā)展壯大，從而增加股東價(jià)值。這些指標(biāo)主要有：?jiǎn)T工培訓(xùn)參加率、員工滿意度、員工流動(dòng)。

三、平衡記分卡的優(yōu)點(diǎn)

1.從實(shí)質(zhì)上看，平衡記分卡首先是一個(gè)戰(zhàn)略管理系統(tǒng)，其次才是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)。它以一種深刻而一致的方法描述了戰(zhàn)略在公司各個(gè)層面的具體體現(xiàn)，從而具有獨(dú)特的貢獻(xiàn)和意義，在開發(fā)戰(zhàn)略記分卡之前，管理人員缺乏一套被普遍接受的、用來描述戰(zhàn)略的框架，而無法描述的東西是難實(shí)施的。因此，這種通過戰(zhàn)略圖和記分卡來描述戰(zhàn)略的簡(jiǎn)單方法是一個(gè)重大的突破。

2.從指標(biāo)內(nèi)容上看，實(shí)行財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合。傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)主要是以財(cái)務(wù)指標(biāo)(如利潤、投資回報(bào)率)為主。另一方面，財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是偏重于公司內(nèi)部評(píng)價(jià)，忽視了對(duì)外部環(huán)境(如客戶、市場(chǎng))的分析。BSC則彌補(bǔ)了上述的不足。它通過4個(gè)方面的內(nèi)容，做到了財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了公司內(nèi)部和外部之間、財(cái)務(wù)結(jié)果和這些結(jié)果的執(zhí)行動(dòng)因之間的平衡。

3.從業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)來看，業(yè)績(jī)的短期評(píng)價(jià)與長期評(píng)價(jià)相統(tǒng)一。財(cái)務(wù)指標(biāo)描述的是已經(jīng)完成了的事情。通過平衡記分卡的4個(gè)方面內(nèi)容，經(jīng)營管理者可以計(jì)量和控制公司及其內(nèi)容各單位如何為現(xiàn)在和未來的客戶進(jìn)行創(chuàng)新和創(chuàng)造價(jià)值，如何建立和提高內(nèi)部生產(chǎn)能力，以及如何為提高未來經(jīng)營業(yè)績(jī)而對(duì)員工、系統(tǒng)和程序進(jìn)行投資。

四、平衡記分卡的不足

美國著名的人力資源專家韋恩指出：“多少年來，人事管理專家一直在煞費(fèi)苦心地尋找一種‘完美無缺’的績(jī)效評(píng)估方法，似乎這樣的方法是萬靈丹，它能醫(yī)好組織的績(jī)效系統(tǒng)所患的種種頑疾，不幸的是這樣的方法并不存在……”因此，平衡記分卡也不例外。

1.BSC部分指標(biāo)的量化工作難以落實(shí)。如客戶指標(biāo)中的客戶滿意程度和客戶保持程度如何量化，再如員工的學(xué)習(xí)與發(fā)展指標(biāo)，要求員工每月讀幾本書又每月參加幾次培訓(xùn)，但這樣量化的意義何在。

2.權(quán)重分配問題。要對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，就必然要綜合考慮上述四個(gè)層面的因素，這就涉及到一個(gè)權(quán)重分配問題。更使問題復(fù)雜的是，不但要在不同層面之間分配權(quán)重，而且要在同一層面的不同指標(biāo)之間分配權(quán)重。不同的層面及同一層面的不同指標(biāo)分配的權(quán)重不同，將可能會(huì)導(dǎo)致不同的評(píng)價(jià)結(jié)果。

五、結(jié)語

平衡計(jì)分卡是一項(xiàng)全新的公司戰(zhàn)略管理系統(tǒng)。盡管BSC還處于實(shí)驗(yàn)過程中，還需要在更廣泛和較長時(shí)間的實(shí)踐中加以補(bǔ)充和完善，但是隨著研究的深入將不斷得到改善。BSC在實(shí)踐中將會(huì)大有作為，必將使許多企業(yè)能夠迅速轉(zhuǎn)型為以戰(zhàn)略為核心的高績(jī)效組織。

參考文獻(xiàn)：

［1］葉盛，平衡記分卡：業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的新發(fā)展〔J〕，財(cái)會(huì)通訊，2000年