時間：2022-05-14 02:09:28
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇銀行借款申請書，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
借款單位＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿（簡稱借款方）
貸款銀行＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿（簡稱貸款方）
保證單位＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿（簡稱保證方）
借款單位開戶銀行及帳號：
保證單位開戶銀行及帳號：
借款單位為滿足一產需要向貸款銀行申請流動資金貸款，雙方依據《工交企業流動資金貸款暫行辦法》，為了明確各方責任，恪守信用，特簽訂本合同，共同遵守。
一、貸款方按照借款方的借款申請書確定的借款金額和借款用途，貸給借款方人民幣（大寫）＿＿＿＿萬元，用于＿＿＿＿。
二、此項借款，期限＿＿＿＿個月。由借款方根據生產經營需要，一次或分次支用，每次支用應填制借據。借款方保證從＿＿＿＿年＿＿月＿＿日起至＿＿＿＿年＿＿月＿＿日止一次（或分次）還清全部本金。如不能按分次還款期歸還的，作逾期貸款處理。
三、貸款利息按月息＿＿＿＿‰的利率計收（如遇國家調整利率按新規定執行）；由借款方根據貸款方結息通知按期償還，不能按期償還的，作逾期貸款處理。
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│分次還款期 │ 還款金額 │分次還款期│ 還款金額 │
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│││ ││
├──────────┼──────┼─────────┼──────┤
│││ ││
├──────────┼──────┼─────────┼──────┤
│││ ││
├──────────┼──────┼─────────┼──────┤
│││ ││
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四、逾期貸款按逾期金額的＿＿＿％加息；貸款被挪作其他用途的；挪用部分加息＿＿＿％。
五、貸款到期時，借款方以＿＿資金償付或由貸款方在借款方＿＿帳戶中扣還。
六、借款方保證按期向貸款方提送貸款辦法第十條規定的有關資料。貸款方有權檢查監督貸款的使用情況，了解借款方的生產計劃執行、經營管理、財務活動、物資庫存等情況。
七、借款方保證按季（年）從＿＿＿中提取＿＿＿％補充自有流動資金。借款方如不按本規定執行，貸款方有權對應補未補自有資金部分占用的貸款加息＿＿＿。
八、借款方違反《工交企業流動資金貸款暫行辦法》第十七條規定的，貸款方有權停止發放新的貸款，追回本合同已支用的貸款。
九、保證單位保證借款方及時償還貸款本息，借款方如無力償還，由保證單位在接到貸款方的通知后一個月內負責歸還。
十、借款申請書為本合同的組成部分。
十一、本合同自簽訂之日起生效，至借款本息還清之日止失效。合同正本一式三份，簽章各方各執一份。
十二、本合同未盡事宜，按《中華人民共和國合同法》、《借款合同條例》和《工交企業流動資金貸款暫行辦法》的有關規定辦理。
十三、其它。
借款單位（公章）貸款單位（公章）
法人代表法人代表保證單位（公章）
法人代表 合同簽訂日期：年月日
附： 工交企業流動資金年（季）度借款計劃表
企業名稱：年（季）度 單位：
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行│項目 │上年(季)度│本年(季)│較上年│增(+) │企業主管部
次│ │際或預測 │計劃│(季) │減(-)%│門意見
─┼─────────┼─────┼────┼───┼───┤財務負責人
1 │一、流動資金占用 │ ││ │ │行政領導
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2 │其中：儲備資金│ ││ │ │日(公章)
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3 │生產資金 │ ││ │ ├─────
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4 │成品資金 │ ││ │ │填報企業：
─┼─────────┼─────┼────┼───┼───┤制表人：
5 │其它資金 │ ││ │ │財務負責
─┼─────────┼─────┼────┼───┼───┤人：
6 │二、流動資金合計 │ ││ │ │廠長(經理)
─┼─────────┼─────┼────┼───┼───┤ 年 月
7 │其中：國撥流動資金│ ││ │ │日(公章)
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8 │企業自有流動資│ ││ │ │
│金│ ││ │ │
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9 │投產項目結轉 │ ││ │ │
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10│其它銀行借款 │ ││ │ │
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11│三、可用于流動資金│ │
│周轉的│ │
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12│其中：應付及預收貸│ │
│款│ │
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13│臨時參加周轉的│ │
│自有資金 │ │
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14│其它可占用資金│ │
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15│四、申請建設銀行借│ │
│款│ │
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16│五、總產值│ │
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17│六、銷售收入總額 │ │
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18│七、銷售利潤總額 │ │
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19│八、銷售利潤率│ │
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20│九、銷售資金率│ │
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21│十、全部流動資金平│ │
│均余額│ │
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22│十、全部流動資金周│ │
第一條為了貫徹落實國家糧食購銷政策，保護農民利益，維護糧食市場穩定，支持糧食流通體制改革順利進行，規范糧食調控貸款操作，加強糧食調控貸款管理，有效防范和控制貸款風險，根據國務院關于進一步深化糧食流通體制改革的意見有關精神和《中國農業發展銀行貸款管理制度》，制定本辦法。
第二條本辦法所稱糧食調控業務，是指在國家糧食儲備業務以外，企業從事政府委托的糧食政策性購銷業務。
第三條糧食調控貸款是指中國農業發展銀行（簡稱農發行，下同）為支持企業開展糧食調控業務而發放的收購資金貸款。
第四條糧食調控貸款發放和管理應遵循以下原則：
（一）誰出政策、誰拿補貼、誰承擔貸款風險；
（二）購貸銷還全程監控封閉管理。
第五條本辦法適用于農發行營業機構辦理的企業經營糧食調控業務過程中的糧食收購和糧食調銷貸款業務。
第二章貸款對象、用途和條件
第六條凡通過招標或指定等方式接受政府委托承擔糧食調控業務的企業，均屬于本辦法規定的貸款對象簡稱借款人，下同。
第七條糧食調控貸款專門用于以下幾個方面：
（一）政府為解決農民“賣糧難”問題，委托借款人直接從收購市場進行保護性糧食收購的收購資金需要；
（二）政府為掌握糧源，增強宏觀調控能力，委托借款人按政策規定直接從收購市場收購糧食的收購資金需要；
（三）政府為平抑糧價、穩定市場，委托借款人從國內市場調入或從國際市場進口糧食的收購資金需要；
（四）政府為完成退耕還林補助糧、救災糧、軍糧供應等特定的政策性任務，委托借款人收購或調入糧食的收購資金需要；
（五）政府委托借款人承擔其他糧食政策性調控任務的收購資金需要。
第八條借款人申請糧食調控貸款，除應具備《中國農業發展銀行貸款管理制度》規定的基本條件外還應具備下列條件
（一）具有政府或政府授權部門委托借款人收購或調入糧食的文件和相關的調控糧食購銷計劃，并落實購進糧食的貸款利息、企業相關費用及銷售價差補貼資金來源，或相應的貸款風險彌補資金來源
（二）借款人已承借的糧食調控貸款的各項補貼按時、足額到位，或落實了補貼資金的到位計劃及相關措施。
第三章貸款期限、利率及方式
第九條糧食調控貸款期限，原則上根據政府調控糧食購銷計劃或文件規定和借款人調控糧食經營周期，由借貸雙方協商確定，一般為一年。
第十條借款人不能按期歸還的貸款應在貸款到期10個工作日之前，向開戶行書面申請貸款展期并提出展期理由、期限和還款計劃。開戶行應及時對借款人的展期申請進行審查，對符合下列條件的，可以一次或多次辦理展期，每次展期期限不得超過原借款合同確定的貸款期限。
（一）糧食尚未銷售但仍在政府調控規定的期限內；
（二）糧食已經銷售、但銷售貨款在正常結算期內尚未回籠；
（三）各項補貼按時、足額到位，貸款的風險補償措施有效落實。
由上級行審批的貸款，開戶行辦理貸款展期后，應報貸款審批行備案，備案要說明展期理由、展期期限、展期人及展期貸款的風險情況等。
對借款人未申請展期或不符合展期條件、以及貸款到期而所形成的庫存糧食已超期、陳化的貸款，開戶行不得辦理展期，從貸款到期次日起納入逾期貸款管理。
第十一條糧食調控貸款期限在一年以內的，執行中國人民銀行規定的同期、同檔次貸款利率；貸款期限在一年以上（包括展期后累計期限達到一年以上）的，執行一年期貸款利率。貸款逾期或借款人未按合同約定使用的貸款，執行人民銀行規定的相關利率。
第十二條糧食調控貸款一般采用信用貸款方式。
第四章貸款程序
第十三條辦理糧食調控貸款應依次經過貸款申請、貸款受理及調查、貸款審查、貸款審批、貸款發放、貸款使用的監督和收回等程序。
第十四條貸款申請。借款申請人申請糧食調控貸款時，應填寫《中國農業發展銀行借款申請書》（簡稱《借款申請書》，下同），開戶行應對借款申請人填寫《借款申請書》給予必要的指導和說明。開戶行需要借款申請人提供內容較多的，借款申請人應另附申請報告。除此之外，借款申請人還應向開戶行提供能反映和表明借款原因的有關資料，具體包括：
（一）政府或政府授權部門下達的政府調控糧食購進計劃和貸款利息、相關費用、銷售差價補貼資金來源書面承諾或政府對貸款風險彌補保證的文件
（二）借款人擬訂的糧食購進資金需求計劃，包括糧食購進數量、價格、糧源安排和購糧進度安排等；
（三）開戶行認為需要提供的其它資料。
初次向農發行申請借款的，還應按規定進行農發行貸款資格認定。
第十五條貸款受理與調查。開戶行收到借款人的《借款申請書》及相關資料后，應審查借款申請人是否符合糧食調控貸款對象范圍、所申請貸款使用意向是否符合糧食調控貸款用途的規定，并根據審查情況及時提出是否受理的意見。對同意受理的貸款申請，應及時確定貸款調查人進行貸前調查。
貸款調查人應首先審核借款申請人所提供的證明具備貸款條件的各項資料是否真實、完整，對資料不完整或存在疑義的應要求借款申請人補充或說明，并重點調查以下內容
（一）借款人擬購進糧食品質、數量、價格等是否與政府實施糧食調控相關政策相符，糧源是否可靠；
（二）各項補貼的政策是否明確，補貼的期限，以及補貼資金來源或貸款風險彌補資金來源是否落實；
（三）借款人申請的借款額度是否合理；
（四）政府對已承諾的借款人以前購進的調控糧食的各項補貼是否按時、足額到位，或是否落實了補貼資金的到位計劃及相關措施。
調查結束后，調查人應對調查情況形成書面意見，對申請材料的真實性和有效性做出評價明確提出能否貸款以及貸款種類、金額、期限、利率和方式等方面的意見，連同相關附件遞交貸款審查人。貸款調查人應對借款申請人的證明材料和調查情況的真實性負責。
第十六條貸款審查。貸款審查一般由開戶行信貸部門負責人負責。對按規定由上級行審批的貸款，審批行以下分支行要履行貸款審查職責。貸款審查人應重點審查是否落實了貸款的各項補貼政策，以及借款申請人的借款申請和貸款調查人的意見，并對調查人所提供資料的完整性和合規性負責。審查的主要內容包括
（一）借款申請人與貸款調查人提交的有關原始資料和調查材料是否完整；
（二）調查人對貸款的合規性、安全性的調查認定意見是否準確；
（三）調查人提出的貸款額度、期限、利率和貸款方式等意見是否符合有關貸款管理規定。
審查人對審查情況要提交書面審查意見明確提出貸款與否以及貸款金額、期限、利率和方式等意見，提交貸款審批人。
第十七條貸款審批。糧食調控貸款的審批權限由省級分行確定。對借款人執行中央或省級政府確定的糧食調控政策、計劃所申請的貸款，可由縣級支行或省級分行規定的營業機構審批；對借款人執行省級以下政府制定的糧食調控政策、計劃所申請的貸款，原則上由二級分行以上機構（含二級分行）審批。貸款審批人由行長（或經授權的副行長）擔任，承擔貸款審批決策的責任。各級行設立貸款評審委員會（小組），負責對貸款合規性和安全性的審核，貸款審批人收到貸款審查人或評審委員會（小組）的審查資料及意見后應在授權的范圍內決定貸與不貸、貸多貸少、貸款期限、利率、方式及批次等。
第十八條貸款發放和使用。
（一）簽訂《借款合同》。對批準發放的貸款開戶行應與借款人簽訂《借款合同》，《借款合同》應當使用總行統一制定的合同文本。
凡本辦法有關規定在《借款合同》文本各條款未提及或不一致的簽訂《借款合同》時，借貸雙方應按本辦法的規定進行補充約定或更改有關條款。
（二）填寫《借款借據》。根據《借款合同》填寫《借款借據》。
對同一借款人一次性審批、分批次發放的貸款，應分批次簽訂《借款合同》和填寫《借款借據》。
（三）貸款使用。借款人要按照《借款合同》的約定使用貸款，開戶行及信貸人員按照本辦法第五章規定進行監督。
第十九條貸款的收回。開戶行應于貸款到期10個工作日之前，通知借款人歸還貸款。貸款雖未到期，但形成的糧食已銷售，開戶行應及時從銷售回籠貨款及差價補貼款中收回相應的貸款。
第五章信貸監督
第二十條貸款發放后，開戶行應對借款人政府調控糧食的購進、儲存、銷售、資金回籠等各個環節實施全程信貸監督，并專設臺賬反映和登記。借款人應對地方政府調控糧食實行分開管理。
第二十一條資金支取的監督。借款人應按糧食實際購進進度支取收購資金，開戶行及信貸人員應對借款人的支取資金活動進行逐筆審核監督。
第二十二條糧食購進的信貸監督。糧食調控貸款的使用實行報賬制，開戶行應根據糧食購進進度分批次發放貸款，并定期核實糧食購進數量及貨款支付金額。以收購方式購進糧食的，收購開始前可發放一定金額的貸款作為啟動資金。以調入方式購進糧食的，貨款結算原則上通過銀行轉賬進行。購進活動結束后，開戶行應及時收回節余貸款，并對所放貸款的使用情況進行全面核查。
第二十三條糧食存儲的信貸監督。開戶行應按照商品糧油庫存監管的有關規定，落實查庫制度，確保銀企賬實相符。原則上借款人應對政府調控糧食實行專倉保管。
第二十四條糧食銷售的信貸監督。政府調控糧食實行出庫報告制，借款人應當在糧食銷售出庫前，向開戶行報告糧食銷售的依據、價格、數量、結算方式等情況。開戶行依據政府調控糧食銷售政策評價借款人銷售的合規性，銷售價款與價差補貼之和不應低于糧食占用貸款，國家另有規定的除外。對違反規定可能造成貸款損失的銷售，應予制止。糧食銷售出庫時，開戶行應依據有關政策監督出庫，并及時調整貸款占用形態。
第二十五條貨款回籠的信貸監督。政府調控糧食銷售貨款及補貼資金應按時、全額回籠開戶行。資金回籠歸行后，開戶行應及時從回籠貨款及差價補貼中足額收回銷售糧食所占貸款，從利息補貼中足額收回應收利息。
第二十六條補貼資金到位情況的監督。各級行應對各項補貼資金到位情況進行嚴格監督，對未按時到位的補貼資金要督促政府及有關部門及時撥補到位。
申請人：東莞市xx電子有限公司
法定代表人：
申請目的：依法對申請人進行破產清算，以公平清理債權債務，保護申請人的職工、債務人以及申請人和其他相關利益者的合法權益。
事實和理由：
東莞市xx電子有限公司于 年 月 日登記設立，系由xxx和xxx投資設立的企業。注冊資本港幣 萬元。投資總額港幣 萬元，經營期限 年。現有職工 人。生產經營范圍為： 。
最近一、兩年來，由于市場競爭越來越激烈，申請人的技術和管理等競爭綜合實力明顯不能適應市場競爭形勢，持續嚴重虧損，無法籌集資金予以彌補。根據申請人財務資料反映：截至 年月 日申請人應付貨款 元人民幣;應付短期借款 元人民幣(其中銀行借款 萬元人民幣,大部分已設立擔保);其他應付款 元人民幣;帳面總負債 元人民幣。申請人現有資產帳面總額共計 元人民幣，其中銀行存款 元人民幣(已因訴訟被法院凍結)，固定資產帳面合計 元人民幣，土地使用權帳面計 元人民幣(詳見資產狀況說明 )。債務大于資產 元，嚴重資不抵債。自 年 月底以來正常生產經營無法維持，現在全部供應商停止供貨，生產經營活動已停止。
綜上所述，因申請人不能清償到期債務，明顯喪失清償能力，并且資產不足以清償全部債務，公司無法繼續經營，現特向法院申請破產清算，清理債務。
此致
東莞市中級人民法院
申請人
年 月 日
＿＿＿＿＿＿＿＿＿破產清算組
參與分配債權申請書
＿＿＿＿＿＿人民法院：
＿＿＿＿＿＿＿＿已于＿＿＿＿年＿＿月＿＿日被＿＿＿＿＿＿人民法院依法宣告破產還債，并指定成立了破產清算組全面接管了該破產企業。清算組在清理破產企業對外債權時，發現債務人＿＿＿＿＿＿＿尚欠該破產企業＿＿＿＿＿＿款(寫明款項性質)＿＿＿＿＿＿＿＿元，且該債權已由＿＿＿＿＿＿人民法院以(
)＿＿＿＿字第＿＿＿＿號民事判決(或調解書或＿＿＿＿＿＿仲裁委的仲裁裁決書)認定。破產清算組經調查，并與債務人＿＿＿＿＿＿＿＿聯系，證實到你院申請執行該債務人的債權人還有＿＿＿＿家，債權總額達＿＿＿＿＿＿＿元，而該債務人現有財產不能清償所有債權人的債權。根據最高人民法院《關于適用若干問題的意見》第297條、第298條、第299條之規定，特申請參與被申請執行人＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿的財產分配，以維護該破產企業全體債權人的合法權益。
此致
＿＿＿＿＿＿人民法院
【企業破產清算報告】關于XXX的破產清算報告
XXX破產清算組
關于XXX的破產清算報告
(XXXX)XXXX字第XX號
債權人會議主席、各位債權人：
XXX(破產企業名稱)由于不能清償(或無力清償)到期債務，于XXXX年XX月XX日向XXXX人民法院申請破產(或債權人XXX因債務人XXX不能或無力償還到期債務，于XXXX年XX月XX日向XXXX人民法院申請破產)，XXXX人民法院于XXXX年XX月XX日以(XXXX)XXXX字第XX號民事裁定書依法宣告XXX破產，并于XXXX年XX月XX日在刊登了破產公告，XXXX年XX月XX日又以公函指定(寫明清算組具體工作單位及成員，有幾名寫幾名)成立了XXX破產清算組，其中XXX任組長，XXX任副組長。
清算組成立后，于XXXX年XX月XX日進駐XXX開展工作，歷時XX月，清算工作已經結束，現將清算情況報告如下：
一、破產企業基本情況
(本段寫明破產企業設立、性質、職工、生產經營及財務狀況)。
二、企業破產原因
(本段寫明破產企業資產負債、債權債務、原因及責任分析).
三、債權人申報債權及審查確認情況
(本段寫明債權人申報債權本金、利息、（）有無抵押等情況，清算組審查并經債權人會議確認，以及未申報、過時效、駁回異議等情況)。
四、催收債權情況
(此段寫明破產企業享有對外債權共XX筆XX元，催收的人員、時間、采取的方式、收回XX筆XX元或物品，未收回的債權及原因等)。
五、破產財產的評估、變現及分配方案
(此段寫明破產財產的評估單位、時間、評估方法及評估結果，資產處置原則、機構、方法、變現等情況)。
根據《中華人民共和國企業破產法(試行)》的規定，在優先支付職工工資、勞動保險、所欠稅款(或扣除抵押XX元)后，可供分配的破產財產為XX元人民幣，確認參加破產財產分配的破產債權金額為XX人民幣，受償率為XX%。
六、破產清算中財務收支情況
(此段寫明清算組全面接管破產企業處理破產財產后的總收入及各項費用支出：職工工資XX元、勞動保險XX元、評估費XX元、訴訟費XX元、鑒定費XX元、稅款XX元、辦公費XX元等)。
上述支出之和等于收入數額、收支平衡。
綜上，XXX的破產清算工作已經結束，提請債權人會議討論通過破產財產處理和分配方案。
關鍵詞：金融；創新；土地收益；貸款
中圖分類號：F832.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01
破解三農，金融先行。這是各界逐漸形成的共識。但農村金融更是全世界的難題。因此，解決農村經濟發展，必須要通過金融領域不斷創新來解決資金上難題。我們說究竟什么是創新呢？這是我們必須要清楚的。簡單地說創新就是組合，就是組合起來從來沒有，這就是創，組合起來誰也沒見過，這就叫新。它的方法就是創新創新再創新。因此，解決農村、農業、農民問題，推動農村經濟發展，必須首先要在金融領域解決好農民資金問題，只有解決好這一問題，其他問題才能更好地去解決。
一、農村融資制約因素
（一）農民專業合作社管理不健全。許多專業合作社內部組織不健全，管理不規范；利益分配缺乏制約，缺乏持續發展基礎，項目可行性報告和財務審計達不到要求，造成項目申報和貸款難。
（二）農民缺乏有效的貸款抵押物。缺少有效的抵押物這是造成當前農民借款難、銀行難貸款的主要原因，是造成農村資金困局的關鍵因素。
（三）組織結構松散。農民專業合作社組織形式比較松散，農民入社初衷僅為爭取優惠政策和項目支持等利益驅使，大多是通過簽訂購銷合同建立利益關系。據測算，有60%的專業合作社為“松散式”的農民聯合組織，這部分農民專業合作社只能以社員身份獲取貸款。
（四）現行農村土地承包經營制度下，農村土地資產大都不能直接用于抵押貸款。農村房產和農業用地是農民賴以生存的兩大資產，但農民并不擁有農村宅基地和農村土地的完全物權。同時，農村土地兼有的生產和社會保障雙重功能進一步抑制了農村土地的資本功能。
（五）聯保連帶責任不清晰。部分農民專業合作社為獲取貸款，或合作社為社員擔保，或社員為合作社擔保，主要表現在貸款承貸與使用主體不清，容易在貸款償還時產生權利義務糾紛，極易出現違約。
二、以土地收益貸款的重大意義
以土地收益進行貸款，可以說是農村金融市場的重大改革和創新。農民最重要的土地資產仍待盤活。如何讓農民增收、農村發展、農業轉型，解決“三農”問題，必須依賴金融創新。長期的城鄉二元結構導致農民的信用資源未被開發。城市發達的信用體系無法“下鄉”。橫亙在城鄉間的金融二元結構直接阻礙了城鄉二元結構的改變。以土地收益進行貸款不有利于拓寬農民融資渠道，有利于降低農民的融資成本，有利于社會穩定，也有利于釋放農民致富增收的潛能，特別有利于破解城鄉二元結構難題提出了創新的新途徑。
三、土地收益貸款的前提、關鍵及作用
（一）開展前提
借款人必須已經依法簽訂《農村土地承包合同》并完成確權登記，取得《農村土地承包經營權證》。縣級政府主導建立公益性的農業發展公司，在借款人和金融機構之間搭建一個橋梁性的物權融資平臺，建立有效的風險防控機制：（1）對借款人的資信狀況、借款用途進行嚴格把關；（2）對用于保證貸款的土地面積進行額度限制，借款人必須保留至少1/3的口糧田；（3）對用土地預期收益借款進行期限限制，借款人只能用三至五年的土地收益向銀行借款。
以土地收益貸款的特點：（1）利率優惠：貸款利率全省按統一標準執行，即在人民銀行同期限檔次基準利率基礎上，統一上浮30%。目前，一年期7.8%，三年期7.995%，五年期8.32%.（2）期限適中：土地收益保證貸款期限原則上為1至3年，最多不超過5年，金融機構可以在此范圍內合理確定。（3）方便快捷：借款人只需填寫《農村土地收益保證貸款申請書》并提交相關證明材料后即可申請，受理金融機構在3個工作日內完成審查，符合條件即予放款。資金最快2個小時到賬，最慢不超過2天。（4）用途廣泛：貸款主要用于滿足種植、養殖等農業生產性、經營性資金需求，也可以用于農民就醫、消費及子女上學等用途。
（二）用好土地資產是解決農村融資難題的關鍵
土地是農村最大、最重要的資產，其資本功能仍待盤活。要在農村土地基本制度維持不變的前提下，變土地權益資產為資本，發揮土地的財產功能和融資功能，從而獲得發展所需資金，并通過資金支持來推動農業科技的開發與應用，同時促進現代農業規模化、集約化生產經營，進而優化生產要素配置，有效釋放農村勞動力，促進農村非農產業發展，加快城鎮化進程。
土地收益收益保證貸款是一種用土地預期收益作為還款根本保證的新型農村融資方式。其基本做法是：在不改變現行農村土地承包經營制度和土地農業用途的前提下，借款人（農戶、合作社、龍頭企業等農業經營主體）將一部分土地承包經營權流轉給具有農業經營能力的物權融資平臺，并用該部分土地承包經營權的預期收益作為還款保證，同時物權融資平臺向金融機構出具愿意承擔連帶保證責任的書面承諾，金融機構按照約定的貸款利率向借款人提供貸款。
借款人按照合同約定如期償還借款的，物權融資平臺應及時將土地承包經營權回轉給借款人；如果發生借款人不能按期償還借款的情形，物權融資平臺則將土地轉包給其他農業經營主體，并用該轉包收益代為償還銀行借款，待轉包期滿且借款清償后，物權融資平臺再將該土地經營權回轉給借款人。
（三）對農民增收的推動作用
根據測算，土地收益保證貸款每年可讓農民融資200億元—280億元；如用三年的土地收益做保證，則可融資600億—840億元，可以大大緩解農民的融資壓力。從200億元新增投放的效果看，其中100億元對沖民間融資，則可為農民節省利息約15億元；另外100億元中，按我們問卷調查的比例推算，如20億元用于特色棚膜種植業，則可產生約22億元的收入；75億元用于養殖業可產生35億元收入；其余5億元用于其他副業增收項目，每年可產生約3億元的收入。綜上，200億元的投放可為我省農民帶來約75億元的收入，農民戶均年增收近2000元。
參考文獻：
[1]王利軍.轉型背景下的農戶聯保貸款制度研究[J].安徽大學學報（哲學社會科學版），2011（05）.
[2]尹學群.農村金融制度創新研究[D].南京大學，2011.
關鍵詞:公立醫院 資金困難 籌集渠道
一、公立醫院目前的資金狀況
筆者所在的單位是一所集醫療、教學、科研、預防保健、急診急救于一體的三級甲等綜合醫院。近年來，隨著人口的增長，患病就醫人次在逐年增加，對醫院的接診能力和診斷、治療能力都提出了更高的要求。但我院就醫環境、設備硬件配備比較落后，滿足不了群眾的健康需求。因此，醫院自2007年開始籌建了新院區，總投資十幾億元，新院區目前已接近竣工。新院區建設期內，醫院面臨著以下幾個方面的資金困難：一是自我積累不足，自有資金有限；二是政府財政補貼每年的僅幾百萬元，車水杯薪，顯然是解決不了根本問題；再加上醫院面臨這公立醫院改革的大環境，是公立醫院改革試點的醫院之一，所以，為順應國家政策要求，堅持公立醫院的公益性質，取消或降低了藥品加成收入，醫院的盈利空間減少。
醫療事業的發展面臨資金緊張，如何解決這一矛盾已成為醫院經營管理者的一大難題，在補償機制不到位的情況下，開辟新的融資渠道，是醫院經營者必須思考的一大主要問題，也是對醫院管理者提出了新的要求，融資管理是現代醫院經營發展的必然手段。本人多次參與醫院籌資策劃與管理，下面簡要談一談公立醫院資金籌集渠道的認識與體會。
二、公立醫院的資金籌集渠道
(一)銀行貸款
銀行貸款是最簡單、最經濟的的一種方式，是醫院籌集資金的首選。雖然受國家金融政策影響，一般的企業到銀行貸款需要資產抵押或者擔保。而大中型的公立醫院具有良好的銀行信用和雄厚的資產，經營狀態良好，現金流正常，銀行根本不用擔心壞帳呆帳問題，所以大都采用信用貸款，即不用抵押和擔保向醫院貸款。銀行貸款按償還期不同，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款。醫院可以根據經營狀況和貸款用途選擇資金成本最低的貸款種類。不過，如果是大型基建項目，建議選擇中長期貸款，還款期限長，以防建設期內由于國家金融政策的變化，帶來建設資金鏈斷裂，影響建設項目的進度。所以說，管理健全，醫療技術水平高，當地知名度大，聲譽好的公立醫院，進行大中型建設項目投資首選向金融部門采取中長期項目貸款。
(二)外國政府貸款
選擇貸款是籌資的一條穩妥路徑，如果國內銀行貸款額度不足，還可以嘗試外國政府貸款，國外貸款期限比國內銀行要長，一般十年到二十年。國際一些政府和組織為支持醫療事業發展，利用優惠的條件向發展中國家發放醫療貸款。類似的國外政府貸款大概有30多個國家可以申請。外國政府及組織借款具有國家援質，條件優惠、利率低甚至無息，期限長、借款額度大、設備免稅等優點。缺點是還要受國家相關法律和政策的約束，如限制項目土建和設備投入的比例，還有就是貸款資金如果用于土建和購置國產設備還存在匯率風險。
國外貸款申請項目的步驟：
(1)編制項目建議書和申請書等。
(2)向當地發展和改革委員會和衛生主管部門提出申請。
(3)當地發展和改革委員會和衛生主管部門向省發展和改革委員會和衛生廳提出申請。
(4)省發展和改革委員會批準定項并上報財政部。
(5)醫院與借貸商簽訂外貿合同。
(6)財政部批準項目后，委托銀行進行評估，并上報總行。
(7)中方總行與外國銀行簽訂貸款協議，商務合同生效。
(8)當地銀行與醫院簽訂還款協議。
(9)正在執行，供貸方放貸。
這類貸款必須由當地財政提供擔保，政府參與才能獲得。并且申請手續煩瑣，審批期限較長，從申請到資金到位大約要在三年左右。筆者所在醫院從2008年開始申請的德國政府貸款，目前已經到了德方評估階段，預計年底能資金到位。
(三)社會融資
近年來，社會私募基金快步走入資本市場并活躍起來。在前幾種籌資渠道未果或額度不足的情況下，可以選擇從社會籌資，選擇信譽良好的私募基金。這些私募基金絕大部分是國外的資金，均通過外匯管理局和發改委的審核。這些基金向醫院提供的貸款，一般都利息較低，大概范圍在3.5％～4.8％/年，平均年息在4.2％左右，利息固定；使用時間比較長，期限一般為1～10年；抵押和擔保政策比較寬松。但此類貸款都是有一個附加條件的。那就是需購買占貸款總額比例為30％左右的國外醫療設備。這些設備由申請貸款方提供采購清單，說明需要購買的儀器品牌（一般以國際大品牌為更好）、數量、型號等等。這些儀器實行的是公開的市場價格。私募基金提供比國有銀行更優惠的價格，另外，基金追求的是一種比較穩定和長期的投資回報，給醫院貸款符合這一追求。
(四)固定資產租賃
可以做為籌集資金的補充形式備用。利用固定資產租賃來擴大醫療業務范圍，也不失為一種解決資金短缺問題的方法。采用融資租賃的方式去購買大型的醫療設備―其實就是“分期付款”，即出租方將資產租賃給醫院，醫院分期支付租賃費，到期資產歸醫院所有。大型儀器設備購置適合采取租賃方式達到融資目的。也可采用設備投放的形式購買一些醫療設備，即設備供貨商提供設備，用該設備的收入抵頂設備款，抵完后該設備歸醫院所有。對一些設備利用率不高，經濟效益較差的設備適合采用投放形式，可以將購置風險轉嫁給供貨商。
(五)申請政府貼息借款
政府貼息借款具有政策補助和商業融資的雙重功能，其銀行借款的本金由醫院歸還，利息由政府補助。限于政府財力，貼息借款的規模應該限制在政府財力可承受范圍。貼息項目報批程序：（1）申請立項，編制項目建議書，向財政和衛生部門提出申請；（2）基本建設項目要向發展和改革委員會申請批復立項；（3）編制可行性研究報告；（4）申請銀行貸款；（5）落實還貸和付息責任。
(六)內部集資
醫院在短時間內需要數額較少的資金時，號召員工集資解決資金周轉困難，采取自愿的原則，遵循有關法規將應付給銀行的利息以福利的形式優惠給職工。醫院在財政、金融部門貸款困難的情況下，可以暫時采取該模式。
(七)行業合作、吸收投資
醫院可以采取合作辦醫的形式，向社會招商引資，由有資金實力的單位出資，由醫院提供技術力量、病人、營業場所共同管理，共同對收入分成，通過這種方式解決醫院發展所需資金。我單位采取的托管合作形式，經濟效益成效明顯，即由投資方提供資金、設備、以及醫用耗材，并負責對外宣傳，院方提高技術力量和經營場所，新增利潤雙方按協議比例進行分配。
(八)資產轉讓
醫院可以采取變賣醫院閑置資產，處置淘汰設備等方式換取現金等，來達到籌集資金的目的。但處置公立醫院資產必須經過當地國有資產管理部門的同意。
(九)商業信用
單位與單位之間的商業信用，也就是說占用往來單位資金。我單位采取的辦法是，采購的藥品、耗材設備等，協議半年后付款，這樣就占用了供貨商的資金，為單位節約了流動資金。醫院為應付階段性資金周轉困難可采取占用往來單位資金形式渡過短期資金困難周轉。但該形式影響了供貨商的資金周轉，一般情況下要慎重。
(十)還可以采取接受慈善捐款等其他形式，都可以幫助醫院解決資金問題
醫院向社會、銀行、政府、個人融資籌資，是大中型公立醫院規模促發展必然之路，它將有力地促進了醫院快速的發展，解決了醫院因長期資金不足而耽擱必需儀器設備更新、添置的問題，滿足的患者的需求，為醫院帶來較好的社會效益和經濟效益。
參考文獻:
[1]醫院如何進行融資負債經營的探討.美迪醫訊.2004-9-3
關鍵詞:打包貸款;融資;風險;對策
打包貸款,是與出口來證直接相關的貿易融資形式之一,是在出口商裝船(交單)前,銀行將其出口信用證正本“留存”(并非“抵押”),以信用證預期收匯為直接還貸來源,向其提供的短期貸款,指定用于采購或加工出口貨物所需生產流動資金,或者用于貨物裝運所需運費、包裝費、保險費等費用支出。確切地說,打包貸款是現行出口來證融資業務中唯一的交單前的短期融資行為。
一、信用證打包貸款業務的運作程序
(一)國外銀行打包貸款運作程序
國外銀行非常注意打包貸款的安全性,要求申請企業具備嚴格的條件。一般來說,打包銀行只對有長期業務關系,了解經營情況和經營作風的企業發放打包貸款。
國外銀行一般要求打包貸款每一筆獨立地審查,一個信用證一筆打包貸款,并且只能在同一個信用證項下交單還款,不能若干個信用證一起使用,不允許客戶拿到款項后從事別的業務,如投資房地產等,更不能借新還舊,即重新開一個信用證代替舊的信用證。
(二)國內銀行打包貸款運作程序
國內銀行對于打包貸款的條件一般為:一是出口商應當是獨立核算,經營良好的經濟實體,實現出口后如出口虧損有補虧來源或是有能力自行消化的。二是國外行開具的以申請人為受益人的有效信用證,條款必須切實可行,該信用證項下的出口單據必須交貸款銀行議付。三是打包貸款只限于信用證上列明的生產、銷售、結算等需求。
國內有的銀行一般會事先與出口商簽訂年度打包貸款總協議,對出口商核定一個總的貸款額度。總協議簽訂以后,出口商在提出貸款要求時,可憑正本信用證和“打包貸款申請書”到銀行申請貸款,該申請書經過銀行批準后成為協議的一部分。在這種情況下,銀行對打包貸款的審查可以分為兩個層次,即確定總額度時的審查和對信用證審查兩項內容。總額度審查主要是通過對出口商資信的審查,通過審查出口商的資本、信譽、經營狀況等方面情況,確定總協議的信貸額度,這種審查通常是由銀行的管理層來決定。對信用證的審查是指出口商在總協議項下要求每一筆信用證打包貸款時,對開證行資信和出口貨物市場情況的審查,這種審查通常是由銀行具體經辦支行和國際結算人員進行。
二、打包貸款業務中的主要風險
信用證打包貸款業務只要作為出口商的借款人能正常生產出口產品,能按期付運,仔細制作出口單據,一般能回收外匯用以歸還貸款。但是,國外許多銀行都認為打包貸款業務具有很大的風險。這也是由打包貸款業務的特點所決定的。打包貸款是信用證交易和流動資金貸款兩者的結合。由于是出口貨物裝運前融資,對銀行而言,沒有貨物,沒有擔保,信用證只是還款來源的保證,而不是抵押。況且在一般商業信用證條款上,發放打包貸款的銀行并不是受益人,拿信用證作抵押在法律上對信用證權利義務關系不產生影響,而反過來,信用證交易正常與否卻直接影響到打包貸款能否順利回收。因此,在某種程度上,打包貸款面臨信用證交易和一般流動資金貸款的雙重風險。
(一)來自信用證的風險
第一,過于依賴出口商的商業信用。信用證是銀行信用和商業信用的有機結合。出口來證融資業務中的議付、貼現和應收款買入,資金獲得者雖然是作為信用證受益人的出口商,但卻是基于開證行付款承諾而續做的融資業務,信用風險主體是開證行,在對開證行資信確有把握的情況下,銀行甚至可以放棄對出口商的追索權,以買斷票據方式給予貼現(即通常所說的“福費廷”業務)。與上述融資方式不同的是,打包貸款之際,開證行履行付款承諾的條件并不具備,在出口商還未裝船交單的情況下,無法確切把握出口商能否在信用證效期內交單。無法確切把握提交的單據能否被開證行審單認可。萬一不能按期交單,或單單、單證不符,或出口商根本未曾履行貿易合同,開證行的付款責任自然隨之免除,直接還款來源便無從落實。從這個意義上說,打包貸款的信用風險主體是出口商而非開證行,在這一融資方式下,尤其是在出口商交單前,銀行信用讓位于商業信用而暫居次要地位,貸款本息能否按期歸還,直接取決于出口商的商務履約能力。
第二,難以把握貿易背景的真實性。打包貸款以出口來證預期收匯為直接還款來源,而我國結售匯政策和業務規章制度的核心就是貿易真實性原則。為此,國家外匯管理部門實行與海關的實時聯網,通過貨物進出關情況檢查一般貿易項下交易的真實性。不具備真實貿易背景的,外匯管理部門不予辦理出口結匯核銷。在出口信用證押匯業務中,出口商提交給融資銀行(議付行、應收款買入行或票據貼現行)的貨物運輸單據,無疑可以做為貿易背景真實性的有力佐證,但打包貸款之際,出口貨物尚未裝船,出口商甚至尚未取得貨物,此時落實貿易背景的真實性,顯然更具難度和挑戰性。
第三,信用證本身結算的風險。信用證結算較為復雜。首先,貨物能否按照信用證所定期限裝出,事先并無把握。其次,貨物即使按期裝出,所有單據及匯票是否能完全符合信用證的要求而毫無誤差,也不可知。僅此中任何一項,就足以使信用證收不到款。這一方面有可能是出口商執行合同不嚴肅,處理信用證項下單證不認真,用不符點單據擔保交單,一些嚴重不符點如推遲裝船、遲延交單,即使銀行審查發現也已無法修改,貨物出運后,國外進口商以不符點為由拒絕付款,導致銀行貸款風險。另一方面則有可能是信用證“軟條款”陷阱。國外進口商為保證自身利益在信用證中設置非規范性單據或簽字證明等軟條款。如信用證開出后暫不生效、船期待開證申請人通知或同意、憑開證申請人出具的貨物檢驗合格證書付款等,也足以使受益人(出口商)和敘做出口來證融資業務的銀行喪失控制權利,一旦進口方是非善意的,就能輕而易舉導致出口商發生單證不符或其他違約行為,最終成為開證行或開證申請人免除付款責任的籍口。同時非規范性單據如非海運提單,或者海運提單一份或全部正本直接寄給國外進口商,議付時不能向銀行提交全套單據,導致物權喪失,一旦出現糾紛,影響收匯。又如簽字條款規定出口商交單時需提交進口商簽字的證明出口貨物經檢驗合格的文件,合同交易主動權就完全掌握在國外客戶,一旦行情有變,國外進口商借口貨物質量問題拒絕簽字證明,使信用證項下出口收匯無法保證。
由此可見,信用證打包貸款存在著相當大的風險,千萬不要以為一證在手便穩如泰山。
(二)還款來源方面的風險
即使用作打包貸款“抵押”的信用證的開證行信譽很好,打包貸款仍有較大的風險。為什么呢?舉個例子:假如信用證是聲名卓著的美國花旗銀行開出的,打包銀行因此向出口商提供了打包貸款。如果出口商拿到貨款后不交單給銀行,打包銀行即使持有信用證也不能持信用證向花旗銀行申辯說:“我行已經對這個信用證打包貸款了,你行應該付款給我行。”因為信用證打包貸款不是議付行為,打包銀行并沒有持有信用證項下的單據,而僅僅是信用證,光憑信用證是無法向開證行追索款項的。
案例:1989年,滬港合資上海某塑料制品有限公司愿以香港匯豐銀行開立的以該公司為受益人,購買該公司塑料制品的出口信用證作為“抵押”,請求上海某銀行提供30萬美元貸款以用于購買塑料原料。銀行向其提供貸款后,眼看出口來證的期限即將到來,卻始終未見該證的受益人塑料制品公司前來交單辦理出口議付手續。經調查才發現,受益人早已將信用證項下的貨物裝運給香港開證人,并將單據瞞過上海某銀行自行寄給開證人,而香港開證人以塑料制品公司應歸還其以前的欠款為由扣下了該出口貨款。至此,盡管出口來證的正本在銀行作為“抵押”,但實際上已經不起作用。由于塑料制品公司瀕臨破產,銀行不得不承受損失(參見《外匯業務案例選》,史萬均編著,復旦大學出版社)。上述案例中,出口產品的生產技術非常簡單,該借款公司也有一定的生產能力,本不應該有還貸的風險,但是,由于種種原因,銀行仍然遭受損失。
可見信用證打包貸款的確存在著被某些客戶利用的漏洞。這方面的風險具體表現如下:
第一,一證多貸現象。有些客戶將信用證正本交某銀行作“抵押”,卻又用副本信用證再次向其他銀行申請貸款并擔保交單議付,或者到他行做托收,使這行貸了款卻得不到單據。
第二,存在虛假出口來證來套取銀行資金。例如,出口商接到信用證后,由于行情變化,時間緊張等原因不準備履約,但還是利用信用證向銀行申請打包貸款,將貸款資金挪作他用,使該筆資金還款失去來源。又如開證人和受益人惡意串通詐騙,少數不法客戶在目前銀根較緊的情況下與外商惡意串通開立大額信用證,向銀行騙取打包貸款,然后將貸款全部或者部分挪作它用,使信用證逾期失效,外商予以默認,致使打包貸款不能按期全部歸還,甚至難以收回。
三、打包貸款業務的風險防范措施
由于打包貸款兼具信用證交易和流動資金貸款風險,屬于高風險度出口來證融資業務,因此要在以下十個方面采取防范措施:
(一)思想上一定要保持警惕
盡管有非常嚴格的條件,但是打包貸款仍然是一項頗具風險的業務。現在不少商業銀行都可以開展國際業務,相互之間爭奪客戶的競爭比較激烈,銀行不能因此忽視應有的風險防范,須知十項業務中只要有一項栽了,就會得不償失。所以一定要把風險放在首位。
(二)嚴格審核出口來證的真實性、有效性
要重點關注信用證及有關文件修改是否齊全,開證行印鑒密押是否審驗無誤?信用證通知有無差錯?信用證條款是否符合《跟單信用證統一慣例規則》(UCP600)?有無明顯不利于出口商及其銀行的“軟條款”?同時還要認真調查了解開證行的資信情況、經營作風,是否本行行?有無發生無理拒付信用證行為?并關注其所在國家(地區)的經濟和政局是否穩定。對于無關系、不知名小銀行所簽開的出口來證,原則上不宜進行打包貸款。需要強調的是,出口來證如不要求提交足以控制貨權的整套單據,或類屬可轉讓信用證、可撤銷信用證、不能議付信用證、限制議付信用證,則只宜受益人寄單索匯,不宜辦理包括打包貸款在內的任何一項出口來證融資。再要注意的,就是進口方對已續做打包貸款業務的信用證所做的修改,凡含有不利于出口商及貸款行的必須堅決拒絕。
(三)注重貿易背景的合法性、真實性
首先,要了解出口商品是否屬于國家限制出口或禁止出口商品,出口商是否已獲得必需的批文和出口配額,凡是批文和出口配額未落實的,堅決不得辦理打包貸款。如果出口商品價格畸高或畸低,或季節性商品反季銷售,就無法排除借助虛假貿易套取銀行信用的可能。其次,出口商品價格畸高也有可能是進口商精心設計的商業欺詐陷阱,應及時向出口商提出質疑,以利于其采取對策,減免損失。再次,對于關聯交易方采取信用證方式結算的,也要予以高度關注。
(四)認真審查客戶的貸款條件
首先,按照現行貿易融資制度規定,打包貸款的申請人必須是出口來證的受益人(出口商),同時,企業類型原則上應為生產商或制造商而非單純的貿易商,且一般要求在貸款行開立有國際結算基本戶并達到規定的時間要求。再者,盡管打包貸款的直接還款來源是出口收匯,但能否安全收匯畢竟存在很多未知數,歸根結底,打包貸款的核心風險仍然是客戶資信,具體包括對出口合同的商務履約和銀行借款履約兩個方面。為此,要重點了解出口商品是否屬于借款申請人的慣常經營范圍之內?生產能力是否具備?生產工藝、技術及質量是否過關?貨源是否落實?原材料來源有無保障?借款申請人的財務狀況、經營作風以及在行業內的信譽如何?短期償債能力和現金流量是否充足?還要重點關注有無不良信貸記錄。
(五)謹慎接受非本行通知的信用證
按照慣例,續做打包貸款業務的銀行一般是信用證的通知行,這樣在鑒別信用證真偽和控制信用證修改方面均較有保證。如出口商要求對他行通知的信用證進行打包貸款,經辦行就要保持警覺,考慮是否存在出口來證不真實或缺乏真實貿易背景的情況,客戶在通知行是否存在不良信貸記錄。
(六)認真檢查信用證有效期、交單期和船期,嚴格控制打包貸款期限
如客戶申請打包貸款的時間離信用證效期和船期太過接近,則意味著出口商不可能有足夠時間生產和備貨,極易導致貨物付運甚至出產后,信用證已經逾期,單據產生嚴重不符點,致使收匯困難,此種情況下,不宜進行打包貸款。在控制打包貸款期限上,按照國際慣例及貿易融資額度的管理規定,打包貸款期限原則上應控制在90天以內。具體業務操作中,要深入了解客戶的實際資產轉換周期和資金周轉期限,切實掌握客戶的短期償債能力,據以合理確定打包貸款期限。對于客戶經常以信用證修改展期為由而要求銀行對打包貸款進行展期的情況,要保持足夠的警覺,并進一步核查客戶貿易背景的真實性,以免客戶長期占用打包貸款資金。
(七)限定打包貸款比例
基于打包貸款專用于出口貨物成本開支的特定用途,考慮到信用證金額中包含有商品利潤,而且客戶理應擁有一定量的自有流動資金,加之出口收匯的不確定性,銀行絕對不能比照信用證金額,全額打包放款給客戶。具體操作中,應認真分析出口貨物的成本結構,并結合客戶信用等級,確定打包貸款占信用證金額的百分比,嚴禁突破。
(八)設定可靠擔保
有觀點認為,打包貸款是貸款人以信用證為“抵押”向銀行取得的貸款。持此觀點者,顯然是將打包貸款項下的信用證正本留存與擔保混為一談。事實上,根據我國法律,信用證及其項下貨物的抵押擔保均不成立。銀行之所以留存信用證正本,是為了避免出口商規反約定、持證向其他銀行交單,從而導致直接還款來源失控,從這個意義上說,留存行為的實質不過是對債務人的一種監管手段。這種行為如我們留存房地產抵押貸款中的房產證和土地證一樣,由此可見,打包貸款的擔保必須由借款人另行提供,并嚴格按照擔保要求執行。
(九)堅持逐筆信用證放款的原則
打包貸款可以實行循環額度控制,也可以核定一次性額度,一次或分次分別支用,但應當恪守逐筆信用證放款的原則,不能搞多個信用證同時“打捆”發放貸款。因為每筆信用證的單據條款、效期等可能都不一樣,需要逐筆落實情況。客戶如提出以借新還舊方式償還打包貸款,即交來另一張出口信用證續做打包貸款,銀行就應注意其貿易行為的正常性,避免客戶在無實際貿易背景的情況下,利用打包貸款騙取銀行資金。
(十)嚴格監督貸款資金的運用
第一章 財務管理總論
第一節 財務管理的內容
第二節 財務管理的環境
第三節 財務管理的目標
第四節 財務管理的環節
第二章 資金時間價值與風險分析
第一節 資金時間價值
第二節 風險分析
第三章 企業籌資方式
第一節 企業籌資概述
第二節 權益資金的籌集
第三節 負債資金的籌集
第四章 資金成本和資金結構
第一節 資金成本
第二節 杠桿原理
第三節 資金結構
第五章 投資概述
第一節 投資的含義與種類
第二節 投資風險與投資收益
第三節 資本資產定價模型
第六章 項目投資
第一節 項目投資概述
第二節 現金流量及其計算
第三節 項目投資決策評價指標及其計算
第四節 項目投資決策評價指標的運用
第七章 證券投資
第一節 證券投資概述
第二節 債券投資
第三節 股票投資
第四節 基金投資
第八章 營運資金
第一節 營運資金的含義與特點
第二節 現金
第三節 應收賬款
第四節 存貨
第九章 利潤分配
第一節 利潤分配概述
第二節 股利政策
第三節 利潤分配程序與方案
第四節 股票分割與股票回購
第十章 財務預算
第一節 財務預算的含義與體系
第二節 預算的編制方法
第三節 財務預算的編制
第十一章 財務控制
第一節 財務控制的含義與體系
第二節 財務控制的要素與方式
第三節 責任中心
第四節 責任預算、責任報告與業績考核
第五節 責任結算與核算
第十二章 財務分析
第一節 財務分析的意義與內容
第二節 財務分析的方法
第三節 財務指標分析
第四節 財務綜合分析
第一章 財務管理總論
［基本要求］
（一）掌握財務、財務管理的概念；
（二）掌握財務活動、財務關系的含義與類型；
（三）掌握財務管理的金融環境；
（四）掌握財務管理的目標；
（五）熟悉財務管理的經濟環境、法律環境；
（六）了解財務管理的環節。
［考試內容］
第一節 財務管理的內容
一、財務管理的概念
企業財務是指企業在生產經營過程中客觀存在的資金運動及其所體現的經濟利益關系。
財務管理是利用價值形式對企業生產經營過程進行的管理，是組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性管理工作。
二、財務活動
財務活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。包括以下四個方面：
（一）籌資活動，是指企業為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。
（二）投資活動，企業投資可以分為兩類：廣義的投資和狹義的投資。
前者包括企業內部使用資金的過程和對外投放資金的過程，后者僅指對外投資。
（三）資金營運活動，是指企業在日常生產經營過程中所發生的資金收付活動。
（四）分配活動，廣義的分配是指企業對各種收入進行分割和分派的過程；
狹義的分配僅指對凈利潤的分配。
三、財務關系
企業財務關系就是企業組織財務活動過程中與有關各方所發生的經濟利益關系，包括：
（1）企業與投資者之間的財務關系，主要是指企業的投資者向企業投入資金，企業向投資者支付報酬所形成的經濟關系；
（2）企業與債權人之間的財務關系，主要是指企業向債權人借入資金，并按借款合同的規定按時支付利息和歸還本金所形成的經濟關系；
（3）企業與受資者之間的財務關系，主要是指企業以購買股票或直接投資的形式向其他企業投資所形成的經濟關系；
（4）企業與債務人之間的財務關系，主要是指企業將其資金以購買債券、提供借款或商業信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系；
（5）企業與政府之間的財務關系，主要是指政府作為社會管理者，強制和無償參與企業利潤分配所形成的經濟關系；
（6）企業內部各單位之間的財務關系，主要是指企業內部各單位之間在生產經營各環節中相互提品或勞務所形成的經濟關系；
（7）企業與職工之間的財務關系，主要是指企業向職工支付勞動報酬過程中所形成的經濟關系。
第二節 財務管理的環境
一、財務管理環境的概念
財務管理環境是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的各種內部和外部條件，主要包括經濟環境、法律環境和金融環境。
二、經濟環境
財務管理的經濟環境主要包括經濟周期、經濟發展水平和經濟政策等。
三、法律環境
財務管理的法律環境主要包括企業組織形式方面的法規和稅收法規。
企業組織形式主要包括獨資企業、合伙企業和公司制企業三種形式。
稅法是由國家機關制定的調整稅收征納關系及其管理關系的法律規范的總稱。我國稅法的構成要素主要有：征稅人、納稅義務人、征稅對象、稅目、稅率、納稅環節、計稅依據、納稅期限、納稅地點、減稅免稅、法律責任等。
我國現行稅法規定的主要稅種有增值稅、消費稅、營業稅、資源稅、企業所得稅和個人所得稅等。
四、金融環境
財務管理的金融環境主要包括金融機構、金融工具、金融市場和利率四個方面。
（一）金融機構
金融機構包括銀行業金融機構和其他金融機構。銀行業金融機構主要包括各種商業銀行以及政策性銀行。其他金融機構包括金融資產管理公司、信托投資公司、財務公司和金融租賃公司等。
（二）金融工具
金融工具是指在信用活動中產生的、能夠證明債權債務關系并據以進行貨幣資金交易的合法憑證，它對于債權債務雙方所應承擔的義務與享有的權利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流動性、風險性和收益性四個基本特征。
金融工具按其期限不同可分為貨幣市場工具和資本市場工具，前者主要有商業票據、國庫券（國債）、可轉讓大額定期存單、回購協議；后者主要是股票和債券等。
（三）金融市場
1.金融市場的含義與要素
金融市場是辦理各種票據、有價證券、外匯和金融衍生品買賣，以及同業之間進行貨幣借貸的場所。
金融市場的要素主要有：市場主體、金融工具、交易價格和組織形式。
2.金融市場的分類
（1）按期限分為短期金融市場和長期金融市場，即貨幣市場和資本市場；
（2）按證券交易的方式和次數分為初級市場和次級市場，即發行市場和流通市場，或稱一級市場和二級市場；
（3）按金融工具的屬性分為基礎性金融市場和金融衍生品市場。
（四）利率
1.利率的類型
利率也稱利息率，是利息占本金的百分比。從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用資金資源的交易價格。
利率按照不同的標準可分為不同的種類：
（1）按利率之間的變動關系，分為基準利率和套算利率；
（2）按利率與市場資金供求情況的關系，分為固定利率和浮動利率；
（3）按利率形成機制不同，分為市場利率和法定利率。
2.利率的一般計算公式
利率通常由純利率、通貨膨脹補償率和風險收益率三部分構成。利率的一般計算公式可表示如下：
利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險收益率
純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率；通貨膨脹補償率是指由于持續的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率；風險收益率包括違約風險收益率、流動性風險收益率和期限風險收益率。其中，違約風險收益率是指為了彌補因債務人無法按時還本付息而帶來的風險，由債權人要求提高的利率；流動性風險收益率是指為了彌補因債務人流動不好而帶來的風險，由債權人要求提高的利率；期限風險收益率是指為了彌補因償債期長而帶來的風險，由債權人要求提高的利率。
第三節 財務管理的目標
一、財務管理目標的含義
財務管理目標是在特定的理財環境中，通過組織財務活動、處理財務關系要達到的目的。有關財務管理目標的代表性觀點主要有三種：
（一）利潤最大化
利潤最大化目標是假定企業財務管理行為將朝著有利于企業利潤最大化的方向發展。這個目標的主要缺點有：
（1）沒有考慮資金時間價值；
（2）沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系；
（3）沒有考慮風險因素；
（4）可能導致短期行為。
（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化
資本利潤率是凈利潤與資本額的比率。每股利潤是凈利潤與普通股股數的比值。這一目標的優點是便于不同資本規模的企業或同一企業的不同期間之間的比較。其缺點是沒有考慮資金時間價值和風險因素，也不能避免企業的短期行為。
（三）企業價值最大化
企業價值是指企業的市場價值，它反映了企業潛在或預期獲利能力。這一目標的優點主要表現在：
（1）考慮了資金的時間價值和投資的風險價值；
（2）反映了對企業資產保值增值的要求；
（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為；
（4）有利于社會資源合理配置，有利于實現社會效益最大化。
企業價值最大化是較為合理的財務管理目標。
二、財務管理目標的協調
（一）所有者與經營者的矛盾與協調
經營者和所有者的主要矛盾在于，經營者希望在提高企業價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者或股東則希望經營者以較小的享受成本帶來更高的企業價值或股東財富。
為了協調這一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激勵等措施。
解聘是一種通過所有者約束經營者的辦法。所有者對經營者予以監督，如果經營者未能使企業價值達最大，就解聘經營者。為此，經營者會因為害怕被解聘而努力實現財務管理目標。
接收是一種通過市場約束經營者的辦法。如果經營者經營決策失誤、經營不力，未能采取一切有效措施使企業價值提高，該公司就可能被其他公司強行接收或吞并，相應經營者也會被解聘。為此，經營者為了避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價。
激勵是指將經營者的報酬與其績效掛鉤，以使經營者自覺采取能滿足企業價值最大化的措施。激勵有兩種基本方式：
（1）“股票選擇權“方式。它是允許經營者以固定的價格購買一定數量的公司股票，當股票的價格越高于固定價格時，經營者所得的報酬就越多。經營者為了獲取更大的股票漲價益處，就必然主動采取能夠提高股價的行動；
（2）“績效股“形式。它是公司運用每股利潤、資產收益率等指標來評價經營者的業績，視其業績大小經營者數量不等的股票作為報酬。如果公司的經營業績未能達到規定目標時，經營者將部分喪失原先持有“績效股“。這種方式使經營者不僅為了多得“績效股“而不斷采取措施提高公司的經營業績，而且為了使每股市價最大化，也采取各種措施使股票市價穩定上升。
（二）所有者與債權人的矛盾與協調
所有者與債權人的矛盾主要表現在：
（1）所有者可能未經債權人同意，要求經營者投資于比債權人約定的風險高的項目，這會增大償債的風險。
（2）所有者或股東未征得現有債權人同意，而要求經營者發行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價值降低。
為協調所有者與債權人的上述矛盾，通常可采用的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款等。
限制性借債是指在借款合同中加入某些限制性條款，如規定借款的用途、借款的擔保條款和借款的信用條件等。
收回借款或停止借款是指當債權人發現公司有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債僅和不給予公司增加放款，從而保護自身的權益。
第四節 財務管理的環節
財務管理的環節包括財務預測、財務決策、財務預算、財務控制和財務分析。
一、財務預測
財務預測是根據財務活動的歷史資料，考慮現實的要求和條件，對企業未來的財務活動和成果作出科學的預計和測算。
二、財務決策
財務決策是指財務人員按照財務管理目標的總體要求，利用專門方法對各種備選方案進行比較分析，并從中選出最佳方案的過程。
三、財務預算
財務預算是指運用科學的技術手段和數量方法，對未來財務活動的內容及指標所進行的具體規劃。
四、財務控制
財務控制是在財務管理的過程中，利用有關信息和特定手段，對企業財務活動所施加的影響或進行的調節。
五、財務分析
財務分析是根據核算資料，運用有關指標和方法，對企業財務活動過程及其結果進行分析和評價的一項工作。
第二章 資金時間價值與風險分析
［基本要求］
（一）掌握終值與現值的含義與計算方法；
（二）掌握年金終值與年金現值的含義與計算方法；
（三）掌握折現率、期間和利率的推算方法；
（四）掌握風險的類別和衡量方法；掌握期望值、方差、標準離差和標準離差率的計算；
（五）掌握風險收益的含義與計算；
（六）熟悉風險對策；
（七）了解資金時間價值的概念；
（八）了解風險的概念與構成要素。
［考試內容］
第一節 資金時間價值
一、資金時間價值的概念
資金時間價值是指一定量資金在不同時點上的價值量差額。通常情況下，它相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，這是利潤平均化規律作用的結果。
二、終值與現值
終值又稱將來值，是現在一定量現金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和，通常記作F。
現值又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現金折合到現在的價值，通常記作P。
單利計息方式下，利息的計算公式為：I=P·i·n
單利計息方式下，終值的計算公式為：F=P·(1+i·n)
單利現值與單利終值互為逆運算，其計算公式為：
P=F/(1+i·n)
復利終值的計算公式為：F=P·(1+i)n
式中(1+i)n簡稱“復利終值系數“，記作（F/P，i，n）。
復利現值與復利終值互為逆運算，其計算公式為：P=F·(1+i)-n
式中(1+i)-n簡稱“復利現值系數“，記作(P/F，i，n)。
三、年金的終值與現值
年金是指一定時期內每次等額收付的系列款項，通常記作A。
年金按其每次收付款項發生的時點不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續年金等類型。
（一）普通年金
普通年金是指從第一期起，在一定時期內每期期末等額收付的系列款項，又稱為后付年金。其計算公式為：
式中，分式稱作“年金終值系數“，記作（F/A，i，n）。
償債基金是指為了在約定的未來一定時點清償某筆債務或積聚一定數額的資金而必須分次等額提取的存款準備金。
償債基金與年金終值互為逆運算，其計算公式為：
式中，分式稱作“償債基金系數“，記作（A/F，i，n），等于年金終值系數的倒數。
普通年金現值的計算公式為：
式中，分式稱作“年金現值系數“，記作（P/A，i，n）。
年資本回收額是指在約定年限內等額回收初始投入資本或清償所欠債務的金額。
年資本回收額與年金現值互為逆運算，其計算公式為：
式中，分式稱作“資本回收系數“，記作（A/P，i，n），等于年金現值系數的倒數。
（二）即付年金
即付年金是指從第一期起，在一定時期內每期期初等額收付的系列款項，又稱先付年金。即付年金與普通年金的區別僅在于付款時間的不同。
即付年金終值的計算公式為：F=A·［（F/A，i，n+1）-1］
即付年金現值的計算公式為：P=A·［（P/A，i，n-1）+1］
（三）遞延年金
遞延年金是指第一次收付款發生時間與第一期無關，而是隔若干期（m）后才開始發生的系列等額收付款項。它是普通年金的特殊形式。其計算公式主要有：
P=A·(P/A，i，n)·(P/F，i，m)
P=A·[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m）］
P=A·（F/A，i，n）·（P/F，i，n+m）
（四）永續年金
永續年金是指無限期等額收付的特種年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。其計算公式為：P=A/i
四、折現率、期間和利率的推算
（一）折現率的推算
對于一次性收付款項，根據其復利終值或現值的計算公式可得出折現率的計算公式為：
永續年金的折現率可以通過其現值計算公式求得：i=A/P
若所求的折現率為i，對應的年金現值系數為α；i1、i2分別為與i相鄰的兩個折現率，且i1
，則
普通年金折現率的推算公式為：
即付年金折現率的推算可以參照普通年金折現率的推算方法。
（二）期間的推算
若所求的折現期間為n，對應的年金現值系數為、n1、n2分別為相鄰的兩個折現期間，且n1
（三）利率的換算
當每年復利次數超過一次時，這時的年利率叫作名義利率，而每年只復利一次的利率才是實際利率。
將名義利率調整為實際利率的換算公式為：
i=（1+r/m）m-1
式中：i為實際利率；r為名義利率；m為每年復利次數。
第二節 風險分析
一、風險的概念與類別
（一）風險的概念與構成要素
風險是對企業目標產生負面影響的事件發生的可能性。風險由風險因素、風險事故和風險損失三個要素所構成。
（二）風險的類別
1.按照風險損害的對象，可分為人身風險、財產風險、責任風險和信用風險；
2.按照風險導致的后果，可分為純粹風險和投機風險；
3.按照風險發生的原因，可分為自然風險、經濟風險和社會風險；
4.按照風險能否被分散，可分為可分散風險和不可分散風險；
5.按照風險的起源與影響，可分為基本風險與特定風險（或系統風險與非系統風險）；企業特定風險又可分為經營風險和財務風險。
二、風險衡量
（一）概率
概率是用百分數或小數來表示隨機事件發生可能性及出現結果可能性大小的數值。將隨機事件各種可能的結果按一定的規則進行排列，同時列出各種結果出現的相應概率，這一完整的描述稱為概率分布。概率分布可分為離散型分布與連續型分布兩種類型。
（二）期望值
期望值是一個概率分布中的所有可能結果，以各自相對應的概率為權數計算的加權平均值。其計算公式為：
（三）離散程度
離散程度是用以衡量風險大小的指標。表示隨機變量離散程度的指標主要有方差、標準離差和標準離差率等。
1.方差
方差是用來表示隨機變量與期望值之間的離散程度的一個數值，其計算公式為：
2.標準離差
標準離差是反映概率分布中各種可能結果對期望值的偏離程度的一個數值。其計算公式為：
標準離差是以絕對數來衡量待決策方案的風險，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；相反，標準離差越小，風險越小。標準離差的局限性在于它是一個絕對數，只適用于相同期望值決策方案風險程度的比較。
3.標準差率
標準離差率是標準離差與期望值之比。其計算公式為:
標準離差率是以相對數來衡量待決策方案的風險，一般情況下，標準離差率越大，風險越大；相反，標準離差率越小，風險越小。標準離差率指標的適用范圍較廣，尤其適用于期望值不同的決策方案風險程度的比較。
三、風險收益率
風險收益率是指投資者因冒風險進行投資而要求的、超過資金時間價值的那部分額外的收益率。風險收益率、風險價值系數和標準離差率之間的關系可用公式表示如下：
RR=b·V
式中：RR為風險收益率；b為風險價值系數；V為標準離差率。
在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率（R）為：
R=RF+RR=RF+b·V
上式中，R為投資收益率；RF為無風險收益率。其中無風險收益率RF可用加上通貨膨脹溢價的時間價值來確定。在財務管理實務中，一般把短期政府債券（如短期國庫券）的收益率作為無風險收益率。
四、風險對策
（一）規避風險
當風險所造成的損失不能由該項目可能獲得收益予以抵消時，應當放棄該項目，以規避風險。例如，拒絕與不守信用的廠商業務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目。
（二）減少風險
減少風險主要有兩方面意思：一是控制風險因素，減少風險的發生；二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的常用方法有：進行準確的預測；對決策進行多方案優選和相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發展新產品前，充分進行市場調研；采用多領域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。
（三）轉移風險
對可能給企業帶來災難性損失的項目，企業應以一定代價，采取某種方式轉移風險。如向保險公司投保；采取合資、聯營、聯合開發等措施實現風險共擔；通過技術轉讓、租賃經營和業務外包等實現風險轉移。
（四）接受風險
接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。風險自擔是指風險損失發生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤；風險自保是指企業預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃計提資產減值準備等。
第三章 企業籌資方式
［基本要求］
（一）掌握籌資的分類；掌握籌資的渠道與方式；
（二）掌握企業資金需要量預測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點法；
（三）掌握吸收直接投資的含義和優缺點；
（四）掌握普通股的含義、特征與分類、普通股的價值與價格，普通股的權利，普通股籌資的優缺點；
（五）掌握優先股的性質、動機與分類、優先股的權利和優缺點；
（六）掌握認股權證的含義、特征、種類、要素、價值與作用；
（七）掌握銀行借款的種類、與借款有關的信用條件、借款利息的支付方式和銀行借款籌資的優缺點；
（八）掌握債券的含義與特征、債券的基本要素、債券的種類、債券的發行與償還、債券籌資的優缺點；掌握可轉換債券的性質、基本要素和優缺點；
（九）掌握融資租賃的含義、融資租賃與經營租賃的區別、融資租賃的形式與程序、融資租賃租金的計算；
（十）掌握商業信用的形式、商業信用條件、現金折扣成本的計算、利用商業信用籌資的優缺點；
（十一）掌握杠桿收購的含義、利用杠桿收購籌資的特點；
（十二）熟悉籌資的含義與動機；
（十三）熟悉吸收直接投資的種類與出資方式；
（十四）熟悉銀行借款的程序；
（十五）熟悉普通股的發行與上市要求；
（十六）了解籌資的基本原則；
（十七）了解企業資金需要量預測的定性預測法。
［考試內容］
第一節
企業籌資概述
一、企業籌資的含義與動機
企業籌資是指企業根據生產經營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。
企業籌資的動機可分為四類：設立籌資、擴張籌資、償債籌資和混合籌資。
二、籌資的分類
1.按照資金的來源渠道不同，分為權益籌資和負債籌資。
2.按照是否通過金融機構，分為直接籌資和間接籌資。
3.按照資金的取得方式不同，分為內源籌資和外源籌資。
4.按照籌資的結果是否在資產負債表上得以反映，分為表內籌資和表外籌資。
5.按照所籌資金使用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集。
三、籌資渠道與籌資方式
籌資渠道是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道。我國企業目前的籌資渠道主要包括：
（1）銀行信貸資金；
（2）非銀行金融機構資金；
（3）其他企業資金；
（4）居民個人資金；
（5）國家財政資金；
（6）企業自留資金。
籌資方式是指可供企業在籌措資金時選用的具體籌資形式，主要包括：吸收直接投資、發行股票、向銀行借款、利用商業信用、發行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收購等。
四、籌資原則
企業籌資必須遵循“規模適當、籌措及時、來源合理和方式經濟“等基本原則。
五、企業資金需要量預測
企業資金需要量的預測可以采用定性預測法、比率預測法和資金習性預測法。
（一）定性預測法
定性預測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預測。
（二）比率預測法
比率預測法是依據有關財務比率與資金需要量之間的關系預測資金需要量的方法。常用的比率預測法是銷售額比率法，其計算公式為：
式中：A為隨銷售變化的資產（變動資產）；B為隨銷售變化的負債（變動負債）；S1為基期銷售額；S2為預測期銷售額；ΔS為銷售的變動額；P為銷售凈利率；E為收益留存比率；為單位銷售額所需的資產數量，即變動資產占基期銷售額的百分比；為單位銷售額所產生的自然負債數量，即變動負債占基期銷售額的百分比。
（三）資金習性預測法
資金習性預測法是根據資金習性預測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性，是指資金變動與產銷量變動之間的依存關系。按照資金習性可將資金分為不變資金、變動資金和半變動資金。
資金習性預測法有兩種形式：一種是根據資金占用總額同產銷量的關系來預測資金需要量；另一種是采用先分項后匯總的方式預測資金需要量。
設產銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，它們之間的關系可用下式表示：
y=a+bx
式中：a為不變資金，b為單位產銷量所需變動資金，其數值可采用高低點法或回歸直線法求得。
高低點法的計算公式為：
a=最高收入期資金占用量-b×最高銷售收入
或：a
=最低收入期資金占用量-b×最低銷售收入
回歸直線法的計算公式為：
或：
式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產銷量。
第二節 權益資金的籌集
一、吸收直接投資
（一）吸收直接投資的含義與種類
吸收直接投資是指企業按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤“的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。
吸收直接投資的種類包括：吸收國家投資、吸收法人投資和吸收個人投資。
（二）吸收直接投資中的出資方式
吸收直接投資中的出資方式主要包括：以現金出資、以實物出資、以工業產權出資和以土地使用權出資等。
（三）吸收直接投資的優缺點
優點：有利于增強企業信譽；有利于盡快形成生產能力；有利于降低財務風險。
缺點：資金成本較高；容易分散企業控制權。
二、發行普通股
（一）股票的含義、特征與分類
1.股票的含義與特征
股票是股份有限公司發行的用以證明投資者的股東身份和權益并據以獲得股利的一種可轉讓的書面憑證。股票作為一種籌資工具，具有法定性、收益性、風險性、參與性、無限期性、可轉讓性和價格波動性等特點。
2.股票的分類
按股東權利和義務的不同，可將股票分為普通股票和優先股票；按股票票面是否記名，可將股票分為記名股票和無記名股票；按股票票面有無金額，可將股票分為有面值股票和無面值股票；按股票發行時間的先后，可將股票分為始發股和新發股；按發行對象和上市地區，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。
（二）股票價值、股票價格與股價指數
1.股票價值
股票的價值有票面價值、賬面價值、清算價值和市場價值。
2.股票價格
股票價格有廣義和狹義之分。狹義的股票價格就是股票交易價格。廣義的股票價格則包括股票的發行價格和交易價格兩種形式。股票交易價格具有事先的不確定性和市場性特點。
3.股價指數
股價指數是指金融機構通過對股票市場上一些有代表性的公司發行的股票價格進行平均計算和動態對比后得出的數值。他是用以表示多種股票平均價格水平及其變動并衡量股市行情的指標。股價指數的計算方法有簡單算術平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權綜合法等。
（三）普通股股東的權利
普通股股東的權利包括：
（1）公司管理權，包括投票權、查賬權和阻止越權經營的權利；
（2）分享盈余權；
（3）出讓股份權；
（4）優先認股權；
（5）剩余財產要求權。
（四）股票發行
1.股票發行條件
股票發行分為新設發行、改組發行和增資發行等形式。股份公司發行股票必須符合《證券法》和《股票發行與交易管理暫行條例》等規定的發行條件。
2.股票發行程序
股票發行的基本程序如下：作出新股發行決議；做好新股發行準備；提出發行股票申請；提交有關機構審核；簽署股票承銷協議；公布招股說明書；按規定程序招股；認股人繳納股款；向認股人交割股票等。
3.股票發行價格
股票的發行價格有等價、時價和中間價。我國《公司法》規定，公司發行股票不準折價發行。發行價格的確定方法主要有市盈率法、凈資產倍率法、競價確定法和現金流量折現法等。
（五）股票上市
股票上市指股份有限公司公開發行的股票經批準在證券交易所進行掛牌交易。
公司股票上市的好處主要有：
（1）有助于改善財務狀況；
（2）便于利用股票收購其他公司；
（3）利用股票市場客觀評價企業；
（4）利用股票可激勵職員；
（5）提高公司知名度，吸引更多顧客。
公司股票上市的不利影響主要有：
（1）使公司失去隱私權；
（2）限制經理人員操作的自由度；
（3）公開上市需要很高的費用。
（六）普通股籌資的優缺點
優點：
（1）沒有固定利息負擔；
（2）沒有固定到期日，也不用償還；
（3）籌資風險小；
（4）能提高公司的信譽；
（5）籌資限制少。
缺點：
（1）資金成本較高；
（2）容易分散控制權。
三、發行優先股
（一）優先股的性質
優先股是一種特別股票，它雖然屬于自有資金但卻兼有債券的某些性質。
（二）發行優先股的動機
企業發行優先股的動機包括：防止股權分散化；調劑現金余缺；改善資本結構；維持舉債能力。
（三）優先股的種類
按不同標準，可對優先股作不同分類。
1.按股利能否累積，可分為累積優先股和非累積優先股
累積優先股是指在任何營業年度內未支付的股利可累積起來，由以后營業年度的盈利-
起支付的優先股股票。一般而言，一個公司只有把所欠的優先股股利全部支付以后，才能支付普通股股利。
非累積優先股是僅按當年利潤分取股利。如果本年度的盈利不足以支付全部優先股股利，對所積欠的部分，公司不予累積計算，優先股股東也不能要求公司在以后年度中予以補發。
2.按是否可轉換為普通股股票，可分位可轉換優先股與不可轉換優先股
可轉換優先股是股東可在一定時期內按一定比例把優先股轉換成普通股的股票。轉換的比例是事先確
定的，其數值大小取決于優先股與普通股的現行價格。
不可轉換優先股是指不能轉換成普通股的股票。不可轉換優先股只能獲得固定股利報酬，而不能獲得
轉換收益。
3.按能否參與剩余利潤分配，可分為參與優先股和非參與優先股
參與優先股是指不僅能取得固定股利，還有權與普通股一同參與利潤分配的股票。根據參與利潤分配
的方式不同，又可分為全部參與分配的優先股和部分參與分配的優先股。前者表現為優先股股東有權與普通股股東共同等額分享本期剩余利潤，后者則表現為優先股股東有權按規定額度與普通股股東共同參與利潤分配，超過規定額度部分的利潤，歸普通股股東所有。
非參與優先股是指不能參與剩余利潤分配，只能取得固定股利的優先股。
4.按是否有贖回優先股票的權利，可分為可贖回優先股和不可贖回優先股
可贖回優先股又稱為可收回優先股，是指股份公司可以按一定價格收回的優先股票。在發行這種股票時，一般都附有收回條款，并規定了贖回該股票的價格。此價格一般略高于股票的面值。至于是否收回，在什么時候收回，則由發行股票的公司來決定。
不可贖回優先股是指不能收回的優先股股票。因為優先股都有固定股利，所以，不可贖回優先股一經發行，便會成為一項永久性的財務負擔。因此，在實際工作中，大多數優先股均是可贖回優先股。
（四）優先股的權利
優先股股東的權利包括：優先分配股利權；優先分配剩余財產權；部分管理權。
（五）優先股籌資的優缺點
優點：沒有固定到日期，不用償還本金；股利支付既固定，又有一定彈性；有利于提高公司信譽。
缺點：籌資成本高；籌資限制多；財務負擔重。
四、發行認股權證
（一）認股權證的含義與特點
認股權證是由股份公司發行的，能夠按特定的價格，在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。
認股權證的特點：
（1）認股權證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發行新債券或優先股股票具有促銷作用。
（2）持有人在認股之前，既不擁有債權也不擁有股權，只擁有股票認購權。
（3）用認股權證購買普通股票，其價格一般低于市價。
（二）認股權證的種類
1.按允許購買的期限長短，分為長期認股權證與短期認股權證。
2.按認股權證的發行方式不同，分為單獨發行認股權證與附帶發行認股權證。
（三）認股權證的基本要素
認股權證的基本要素包括：
（1）認購數量；
（2）認購價格；
（3）認購期限；
（4）贖回條款。
（四）認股權證的價值
認股權證的價值有理論價值與實際價值之分。其理論價值可用下式計算：
認股權證理論價值=（普通股市場價格-普通股認購價格）×認股權證換股比率
影響認股權證理論價值的主要因素有：
（1）換股比率；
（2）普通股市價；
（3）執行價格；
（4）剩余有效期間。
認股權證的實際價值是認股權證在證券市場上的市場價格或售價。認股權證的實際價值大于理論價值的部分稱為超理論價值的溢價。
（五）認股權證的作用
1.為公司籌集額外現金。
2.促進其他籌資方式的運用。
第三節 負債資金的籌集
負債資金的籌集主要包括向銀行借款、發行公司債券、融資租賃、利用商業信用和杠桿收購等。
一、向銀行借款
（一）銀行借款的分類
按不同標準可將銀行借款分為短期、中期、長期借款；信用借款、擔保借款和票據貼現；政策性銀行借款和商業銀行借款。
（二）銀行借款籌資的程序
銀行借款籌資的一般程序是：企業提出借款申請，填寫《借款申請書》；銀行審查借款申請；雙方簽訂借款合同；企業取得貸款；企業還本付息。
（三）與銀行借款有關的信用條件
銀行發放貸款時，往往涉及以下信用條款：
1.信貸額度
信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協議中規定的允許借款人借款的最高限額。如借款人超過規定限額繼續向銀行借款，銀行則停止辦理。此外，如果企業信譽惡化，即使銀行曾經同意按信貸額提供貸款，企業也可能因銀行終止放貸而得不到借款。
2.周轉信貸協定
周轉信貸協定是銀行從法律上承諾向企業提供不超過某一最高限額的貸款協定。在協定的有效期內，只要企業借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業任何時候提出的借款要求。企業享用周轉協定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。
3.補償性余額
補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借用額的一定百分比（通常為10%~20%）計算的最低存款余額。補償性余額有助于銀行降低貸款風險，補償其可能遭受的損失；但對借款企業來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了企業的利息負擔。補償性余額貸款實際利率的計算公式為：
4.借款抵押
銀行向財務風險較大、信譽不好的企業發放貸款，往往需要有抵押品擔保，以減少自己蒙受損失的風險。借款的抵押品通常是借款企業的應收賬款、存貨、股票、債券以及房屋等。銀行接受抵押品后，將根據抵押品的賬面價值決定貸款金額，一般為抵押品賬面價值的30%至50%。這一比率的高低取決于抵押品的變現能力和銀行的風險偏好。抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款，這是因為銀行主要向信譽好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款視為一種風險貸款，因而收取較高的利息；此外，銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續費。企業取得抵押借款還會限制其抵押財產的使用和將來的借款能力。
5.償還條件
無論何種借款，一般都會規定還款的期限。根據我國金融制度的規定，貸款到期后仍無能力償還的，視為逾期貸款，銀行要照章加收逾期罰息。貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內定期等額償還兩種方式。一般來說，企業不希望采用后種方式，因為這會提高貸款的實際利率；而銀行則不希望采用前種方式，因為這會加重企業還款時的財務負擔，增加企業的拒付風險，同時會降低實際貸款利率。
6.以實際交易為貸款條件
當企業發生經營性臨時資金需求，向銀行申請貸款以求解決時，銀行則以企業將要進行的實際交易為貸款基礎，單獨立項，單獨審批，最后做出決定并確定貸款的相應條件和信用保證。如某承包商因完成某項承包任務缺少資金而向銀行借款，當他收到委托承包者付款時，立即歸還此筆借款。對這種一次性借款，銀行要對借款人的信用狀況、經營情況進行個別評價，然后才能確定貸款的利息率、期限和數量。
（四）銀行借款利息的支付方式
1.利隨本清法
利隨本清法又稱收款法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實際利率。
2.貼現法
貼現法是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業再償還全部本金的一種計息方法。貼現法的實際貸款利率公式為：
（五）銀行借款籌資的優缺點
優點：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。
缺點：財務風險較大；限制條件較多；籌資數額有限。
二、發行公司債券
（一）債券的含義與特征
債券是債務人依照法定程序發行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面債務憑證。
公司債券與股票的區別有：
（1）債券是債務憑證，股票是所有權憑證；
（2）債券是固定收益證券，股票多為變動收益證券；
（3）債券風險較小，股票風險較大；
（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；
（5）債券在剩余財產分配中優先于股票。
（二）債券的基本要素
債券的基本要素包括面值、票面利率、債券期限和發行價格等。
（三）債券的的種類
債券可按以下不同的標準進行分類。
1.按有無抵押擔保分類
按有無抵押擔保，可將債券分為信用債券、抵押債券和擔保債券。
（1）信用債券。信用債券包括無擔保債券和附屬信用債券。無擔保債券是僅憑債券發行者的信用發行的、沒有抵押品作抵押或擔保人作擔保的債券；附屬信用債券是對債券發行者的普通資產和收益擁有次級要求權的信用債券。企業發行信用債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的稱為反抵押條款，即禁止企業將其財產抵押給其他債權人。由于這種債券沒有具體財產做抵押，因此，只有歷史悠久，信譽良好的公司才能發行這種債券。
（2）抵押債券。抵押債券是指以一定抵押品作抵押而發行的債券。當企業沒有足夠的資金償還債券時，債權人可將抵押品拍賣以獲取資金。抵押債券按抵押物品的不同，又可分為不動產抵押債券、設備抵押債券和證券抵押債券。
（3）擔保債券。擔保債券是指由一定保證人作擔保而發行的債券。當企業沒有足夠的資金償還債券時，債權人可要求保證人償還。保證人應是符合《擔保法》的企業法人，且應同時具備以下條件：
①凈資產不能抵于被保證人擬發行債券的本息；
②近三年連續盈利，且有良好的業績前景；
③不涉及改組、解散等事宜或重大訴訟案件；④中國人民銀行規定的其他條件。
2.按債券是否記名分類
根據債券的票面上是否記名，可以將債券分成記名債券和無記名債券。
（1）記名債券，是指在券面上注明債權人姓名或名稱，同時在發行公司的債權人名冊上進行登記的債券。轉讓記名債券時，除要交付債券外，還要在債券上背書和在公司債權人名冊上更換債權人姓名或名稱。投資者須憑印鑒領取本息。這種債券的優點是比較安全，缺點是轉讓時手續復雜。
（2）無記名債券，是指債券票面未注明債權人姓名或名稱，也不用在債權人名冊上登記債權人姓名或名稱的債券。無記名債券在轉讓同時隨即生效，無需背書，因而比較方便。
3.債券的其他分類
除按上述幾種標準分類外，還有其他一些形式的債券，這些債券主要有：
（1）可轉換債券。可轉換債券是指在一定時期內，可以按規定的價格或一定比例，由持有人自由地選擇轉換為普通股的債券。
（2）零票面利率債券。零票面利率債券是指票面利率為零或票面上不標明利息，按面值折價出售，到期按面值歸還本金的債券。債券的面值與買價的差異就是投資人的收益。
（3）浮動利率債券。浮動利率債券是指利息率隨基本利率（一般是國庫券利率或銀行同業拆放利率）變動而變動的債券。發行浮動利率債券的主要目的是為了對付通貨膨脹。
（4）收益債券。收益債券是指在企業不盈利時，可暫時不付利息，而到獲利時支付累積利息的債券。
（四）債券的發行
1.債券的發行條件
發行公司債券，必須符合《公司法》、《證券法》規定的有關條件。
2.債券的發行價格
債券的發行價格有三種：等價、折價和溢價。在按期付息、到期一次還本的情況下，債券發行價格的計算公式為：
如果企業發行不計復利、到期一次還本付息的債券，則其發行價格的計算公式為：
債券發行價格=M·(1+i2·n)·(P/F，i1，n)
式中：M為票面金額；n為債券期限；i1為市場利率；i2為票面利率。
（五）債券的還本付息
1.債券的償還
債券償還時間按其實際發生與規定的到期日之間的關系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。
（1）到期償還
到期償還是指當債券到期后還清債券所載明的義務，又包括分批償還和一次償還兩種。
（2）提前償還
提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在企業發行債券的契約中明確規定了有關允許提前償還的條款，企業才可以進行此項操作。提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐浙下降。具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券。
贖回有三種形式：強制性贖回、通知贖回和選擇性贖回。
①強制性贖回，又有償債基金和贖債基金兩種形式。
償債基金主要是為分期償還未到期債券而設。它要求發行人在債券到期前陸續償還債務，因而縮短了債務的有效期限，同時分散了還本付息的壓力，這樣在某種程度上減少了違約的風險。但另一方面，在市場看好時（如市場價格高于面值），強制性贖回使投資人遭受損失，舉債公司要給予補償，通常的辦法是提高贖回價格。
贖債基金同樣是舉債人為提前償還債券設立的基金，與償債基金不同的是，贖債基金是債券持有人強制舉債公司收回債券。贖債基金只能從二級市場上購回自己的債券，其主要任務是支持自己的債券在二級市場上的價格。
②通知贖回是指舉債公司在到期日前準備贖回債券時，要提前一段時間向債券持有人發出贖債通知，告知贖回債券的日期和條件。債券持有人的這種權利稱為提前售回優先權。
③選擇性贖回是指舉債公司有選擇債券到期前贖回全部或部分債券的權利。選擇性贖回的利息率略高于其他同類債券。
通知贖回中對于債券持有人，還有一種提前售回選擇權，指債券持有人有權選擇在債券到期前某一或某幾個指定日期、按指定價格把債券售回舉債公司，這和選擇性贖回的選擇主體正好相反。
（3）滯后償還
債券在到期日之后償還叫滯后償還。這種償還條款一般在發行時便定立，主要是給予持有人延長持有債券的選擇權。滯后償還有轉期和轉換兩種形式。
①轉期：指將較早到期的債券換成到期日較晚的債券，實際上是將債務的期限延長。常用的辦法有兩種：直接以新債券兌換舊債券；用發行新債券得到的資金來贖回舊債券。
②轉換：通常指股份有限公司發行的債券可以按一定的條件轉換成本公司的股票。
2.債券的付息
債券的付息主要表現在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個方面。利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息（利隨本清、貼現發行）五種。付息方式有兩種方式：一種是采取現金、支票或匯款的方式；一種是息票債券的方式。
（六）債券籌資的優缺點
相對股票籌資而言，債券籌資的優點有：資金成本較低；保證控制權；具有財務杠桿作用。缺點：籌資風險高；限制條件多；籌資額有限。
（七）可轉換債券
1.可轉換債券的性質
可轉換債券賦予持有者一種特殊的選擇權，即按事先約定在一定時間內將其轉換為公司股票的選擇權，在轉換權行使之前屬于公司的債務資本，權利行使之后則成為發行公司的所有權資本。
2.可轉換債券的基本要素
（1）基準股票。又稱相關股票，即可轉換債券的標的物，一般是發行公司的普通股。
（2）票面利率。可轉換債券的利率一般低于普通債券，因為其持有人有一種特殊的選擇權。
（3）轉換價格。轉換價格是指可轉換債券在轉換期內轉換成普通股的每股價格。轉換價格一般高于發行當時相關股票價格的10%~30%，在轉換期內，隨著股票分割或股利分配要調整其轉換價格。
（4）轉換比率。轉換比率是指每份可轉換債券可轉換成普通股的股數。
（5）轉換期限。轉換期限是指可轉換債券轉換成股票的起始日至結束日。一般有兩種規定：一種是發行公司制定一個特定的轉換期限；另一種是不限制轉換的具體期限。
3.可轉換債券籌資的優缺點
優點：
（1）可轉換為普通股，有利于穩定股票市價；
（2）利率低于普通債券，可節約利息支出；
（3）可增強籌資靈活性。
缺點：
（1）若股價低迷，面臨兌付債券本金的壓力；
（2）存在回售風險。
三、融資租賃
（一）融資租賃的含義
租賃是指出租人在承租人給予一定收益的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用財產權利的一種契約性行為。
融資租賃也稱為資本租賃或財務租賃，是區別于經營租賃的一種長期租賃形式。
（二）融資租賃的形式
融資租賃包括售后租回、直接租賃和杠桿租賃三種形式。
1.售后租回，是指企業根據協議，將某資產賣給出租人，再將其租回使用。采用這種租賃形式，出售資產的企業可得到相當于售價的一筆資金，同時仍然可以使用資產。當然，在此期間，該企業要支付租金，并失去了財產所有權。從事售后租回的出租人為租賃公司等金融機構。
2.直接租賃，是指承租人直接向出租人租入所需要的資產，并付出租金。直接租賃的出租人主要是制造廠商、租賃公司。
3.杠桿租賃。此種租賃方式涉及承租人、出租人和資金出借者三方當事人。從承租人的角度來看，這種租賃與其他租賃形式并無區別，同樣是按合同的規定，在基本租賃期內定期支付定額租金，取得資產的使用權。但對出租人卻不同，出租人只出購買資產所需的部分資金（如30%），作為自己的投資；另外以該資產作為擔保向資金出借者借入其余資金（如70%）。因此，它既是出租人又是借款人，同時擁有對資產的所有權，既收取租金又要償付債務。如果出租人不能按期償還借款，那么資產的所有權就要轉歸資金出借者。
（三）融資租賃的程序
融資租賃的程序是：
（1）選擇租賃公司；
（2）辦理租賃委托；
（3）簽訂購貨協議；
（4）簽訂租賃合同；
（5）辦理驗貨與投保；
（6）支付租金；
（7）處理租賃期滿的設備。
（四）融資租賃的租金
1.融資租賃租金的構成
融資租賃租金包括設備價款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續費等。
2.融資租賃租金的支付形式
租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：
（1）按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。
（2）按支付時期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。
（3）按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。
3.融資租賃租金的計算方法
（1）后付租金的計算。根據年資本回收額的計算公式，可得出后付租金方式下每年年末支付租金數額的計算公式：A=P/（P/A，i，n）
（2）先付租金的計算。根據即付年金的現值公式，可得出先付等額租金的計算公式：
A=P/［（P/A，i，n-1）+1］
（五）融資租賃籌資的優缺點
優點：融資速度快；限制條款少；設備淘汰風險小；財務風險小；稅收負擔輕等。
缺點：資金成本較高，固定租金負擔重。
四、利用商業信用
（一）商業信用的含義與形式
商業信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關系，其形式主要有賒購商品、預收貨款和商業匯票。
（二）商業信用條件
商業信用條件是銷貨人對付款時間和現金折扣所作的具體規定，主要有以下幾種形式：預收貨款；延期付款，但不涉及現金折扣；延期付款，但早付款可享受現金折扣。
（三）現金折扣成本的計算
如果購貨方放棄現金折扣，就可能承擔較大的機會成本，其計算公式為：
（四）商業信用籌資的優缺點
采用商業信用籌資非常方便，而且籌資成本相對較低，限制條件較少，但其期限一般較短。
五、杠桿收購籌資
（一）杠桿收購籌資的含義
杠桿收購籌資是指某一企業擬收購其他企業進行結構調整和資產重組時，以被收購企業資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動。
（二）杠桿收購籌資的優缺點
杠桿收購籌資的特點：
（1）杠桿收購籌資的財務杠桿比率非常高；
（2）以杠桿籌資方式進行企業兼并、改組，有助于促進企業的優勝劣汰；
（3）對于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；
（4）籌資企業利用杠桿收購籌資有時還可以得到意外的收益，即所收購企業的資產增值；
（5）杠桿收購可以充分調動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。
第四章 資金成本和資金結構
［基本要求］
（一）掌握個別資金成本的一般計算公式、掌握債券成本、銀行借款成本、優先股成本、普通股成本和留存收益成本的計算方法；
（二）掌握加權平均資金成本和資金邊際成本的計算方法；
（三）掌握經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的計量方法；
（四）掌握資金結構理論；
（五）掌握最優資金結構的每股利潤無差別點法、比較資金成本法、公司價值分析法；
（六）熟悉成本按習性分類的方法；
（七）熟悉資金結構的調整；
（八）熟悉經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的概念及其相互關系；
（九）熟悉經營杠桿與經營風險、財務杠桿與財務風險以及復合杠桿與企業風險的關系；
（十）了解資金成本的概念與作用；
（十一）了解資金結構的概念；
（十二）了解影響資金結構的因素。
［考試內容］
第一節 資金成本
一、資金成本的概念與作用
（一）資金成本的概念
資金成本是指企業為籌集和使用資金而付出的代價，包括用資費用籌資費用和兩部分。
用資費用是指企業在生產經營、投資過程中因使用資金而付出的費用，如股利和利息。籌資費用是指企業在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費用，如證券發行費。
資金成本的計算公式為：
資金成本=每年的用資費用/（籌資總額-籌資費用）
（二）資金成本的作用
資金成本在企業籌資決策中的作用表現為：
（1）資金成本是影響企業籌資總額的重要因素；
（2）資金成本是企業選擇資金來源的基本依據；
（3）資金成本是企業選用籌資方式的參考標準；
（4）資金成本是確定最優資金結構的主要參數。
資金成本在投資決策中的作用表現為：
（1）在利用凈現值指標進行投資決策時，常以資金成本作為折現率；
（2）在利用內部收益率指標進行決策時，一般以資金成本作為基準收益率。
二、個別資金成本
個別資金成本是指各種籌資方式的成本，包括債券成本、銀行借款成本、優先股成本、普通股成本和留存收益成本，前二者可統稱為負債資金成本，后三者統稱為權益資金成本。
1.債券成本的計算公式為：
2.銀行借款成本的計算公式為：
3.優先股成本的計算公式為：
4.普通股成本的計算方法有三種：股利折現模型，資本資產定價模型和無風險利率加風險溢價法。
在每年股利固定的情況下，采用股利折現模型計算普通股成本的公式為：
在股利增長率固定的情況下，采用股利折現模型計算普通股成本的公式為：
采用資本資產定價模型計算普通股成本的公式為：
Kc=Rf+β·（Rm-Rf）
式中：Kc為普通股成本；Rf為無風險利率；β為某公司股票收益相對于市場投資組合期望收益率的變動幅度。
用無風險利率加風險溢價法計算普通股股票籌資的資金成本公式為：
Kc=Rf+Rp
式中，Rp為風險溢價。
5.
留存收益成本的計算需分普通股股利固定和普通股股利逐年固定增長兩種情況：
在普通股股利固定的情況下，留存收益成本的計算公式為：
在普通股股利不斷增長的情況下，留存收益成本的計算公式為：
三、加權平均資金成本
加權平均資金成本是指分別以各種資金成本為基礎，以各種資金占全部資金的比重為權數計算出來的綜合資金成本。它是綜合反映資金成本總體水平的一項重要指標。其計算公式為：
四、資金的邊際成本
資金的邊際成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。
計算確定資金邊際成本可按如下步驟進行：
（1）確定最優資金結構；
（2）確定各種方式的資金成本；
（3）計算籌資總額分界點；
（4）計算資金的邊際成本。
第二節 杠桿原理
一、杠桿效應的含義
財務中的杠桿效應是指由于固定費用的存在而導致的，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度變動的現象。包括經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿三種形式。
二、成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤
（一）成本習性及分類
成本習性是指成本總額與業務量（如產量、銷量或產銷量）之間在數量上的依存關系。成本按習性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。
1.固定成本
固定成本，是指其總額在一定時期和一定業務量范圍內不隨業務量發生任何變動的那部分成本。屬于固定成本的主要有按直線法計提的折舊費、保險費、管理人員工資、辦公費等。單位固定成本將隨產量的增加而逐浙變小。
固定成本還可進一步區分為約束性固定成本和酌量性固定成本兩類：
（1）約束性固定成本，屬于企業“經營能力“成本，是企業為維持一定的業務量所必須負擔的最低成本，如廠房，機器設備折舊費、長期租賃費等。企業的經營能力一經形成，在短期內很難有重大改變，因而這部分成本具有很大的約束性。
（2）酌量性固定成本，屬于企業“經營方針“成本，是企業根據經營方針確定的一定時期（通常為一年）的成本，如廣告費、與開發費、職工培訓費等。
應當指出的是，固定成本總額只是在一定時期和業務量的一定范圍（通常稱為相關范圍）內保持不變。
2.變動成本
變動成本是指其總額隨著業務量成正比例變動的那部分成本。直接材料、直接人工等都屬于變動成本，但產品單位成本中的直接材料、直接人工將保持不變。
與固定成本相同，變動成本也存在相關范圍。
3.混合成本
有些成本雖然也隨業務量的變動而變動，但不成同比例變動，這類成本稱為混合成本。混合成本按其與業務量的關系又可分為半變動成本和半固定成本。
（1）半變動成本。它通常有一個初始量，類似于固定成本，在這個初始量的基礎上隨產量的增長而增長，又類似于變動成本。
（2）半固定成本。這類成本隨產量的變化而呈階梯型增長，產量在一定限度內，這種成本不變，當產量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平。
總成本習性模型為：y=a+bx
其中，y指總成本，a指固定成本，b指單位變動成本，x指業務量（如產銷量，這里假定產量與銷量相等，下同）。
（二）邊際貢獻及其計算
邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本以后的差額，計算公式為：
邊際貢獻=銷售收入-變動成本
=（銷售單價-單位變動成本）×產銷量
=單位邊際貢獻×產銷量
（三）息稅前利潤及其計算
息稅前利潤是指企業支付利息和交納所得稅前的利潤，其計算公式為：
息稅前利潤=銷售收入總額-變動成本總額-固定成本
=（銷售單價-單位變動成本）×產銷量-固定成本
=邊際貢獻總額-固定成本
三、經營杠桿
（一）經營杠桿的含義
經營杠桿是指由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動率大于產銷業務量變動率的杠桿效應。
（二）經營杠桿的計量
對經營杠桿的計量最常用的指標是經營杠桿系數或經營杠桿度。經營杠桿系數，是指息稅前利潤變動率相當于產銷業務量變動率的倍數。計算公式為：
經營杠桿系數的簡化公式為：
（三）經營杠桿與經營風險的關系
經營杠桿系數、固定成本和經營風險三者呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經營杠桿系數越大，企業經營風險也就越大。其關系可表示為：
四、財務杠桿
（一）財務杠桿的含義
財務杠桿是指由于債務的存在而導致普通股每股利潤變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應。
（二）財務杠桿的計量
對財務杠桿計量的主要指標是財務杠桿系數。財務杠桿系數是指普通股每股利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數，計算公式為：
對于存在銀行借款、融資租賃，且發行優先股的企業來說，可以按以下公式計算財務杠桿系數：
（三）財務杠桿與財務風險的關系
財務風險是指企業為取得財務杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產機會或普通股每股利潤大幅度變動的機會所帶來的風險。財務杠桿會加大財務風險，企業舉債比重越大，財務杠桿效應越強，財務風險越大。財務杠桿與財務風險的關系可通過計算分析不同資金結構下普通股每股利潤及其標準離差和標準離差率來進行測試。
五、復合杠桿
（一）復合杠桿的概念
復合杠桿是指由于固定成本和固定財務費用的存在而導致的普通股每股利潤變動率大于產銷量變動率的杠桿效應。
（二）復合杠桿的計量
對復合杠桿計量的主要指標是復合杠桿系數或復合杠桿度。復合杠桿系數是指普通股每股利潤變動率相當于產銷量變動率的倍數。其計算公式為：
或：復合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數
（三）復合杠桿與企業風險的關系
由于復合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的風險，稱為復合風險。復合風險直接反映企業的整體風險。在其他因素不變的情況下，復合杠桿系數越大，復合風險越大；復合杠桿系數越小，復合風險越小。通過計算分析復合杠桿系數及普通股每股利潤的標準離差和標準離差率可以揭示復合杠桿同復合風險的內在聯系。
第三節 資金結構
一、資金結構概述
（一）資金結構的概念
資金結構是指企業各種資金的構成及其比例關系。資金結構有廣義和狹義之分。狹義的資金結構是指長期資金結構；廣義的資金結構是指全部資金（包括長期資金、短期資金）的結構。本章所指資金結構是指狹義的資金結構。
（二）影響資金結構的因素
影響資金結構的因素包括：
（1）企業財務狀況；
（2）企業資產結構；
（3）企業產品銷售情況；
（4）投資者和管理人員的態度；
（5）貸款人和信用評級機構的影響；
（6）行業因素；
（7）所得稅稅率的高低；
（8）利率水平的變動趨勢等。
（三）資金結構理論
資金結構理論包括凈收益理論、凈營業收益理論、傳統折衷理論、MM理論、平衡理論、理論和等級籌資理論等。
1.凈收益理論
該理論認為，由于債務成本一般較低，所以，負債程度越高，綜合資金成本越低，企業價值越大。當負債比率達到100%時，企業價值將達到最大。
2.凈營業收益理論
該理論認為，資金結構與企業的價值無關，決定企業價值高低的關鍵要素是企業的凈營業收益。不論企業的財務杠桿程度如何，其整體的資金成本不變，因而不存在最佳資金結構。
3.傳統折衷理論
該理論認為，企業利用財務杠桿盡管會導致權益成本上升，但在一定范圍內并不會完全抵消利用成本較低的債務所帶來的好處，因此會使綜合資金成本下降、企業價值上升；但一旦超過某一限度，綜合資金成本又會上升。綜合資金成本由下降變為上升的轉折點，資金結構達到最優。
4.MM理論
MM理論認為，在沒有企業和個人所得稅的情況下，企業的價值不受有無負債及負債程度的影響；但由于存在所得稅及稅額庇護利益，企業價值會隨負債程度的提高而增加，股東也可獲得更多好處。于是，負債越多，企業價值也會越大。
5.平衡理論
該理論認為，當負債程度較低時，企業價值因稅額庇護利益的存在會隨負債水平的上升而增加；當負債達到一定界限時，負債稅額庇護利益開始為財務危機成本所抵消。當邊際負債稅額庇護利益等于邊際財務危機成本時，企業價值最大，資金結構最優。
6.理論
理論認為，債權籌資能夠促使經理多努力工作，少個人享受，并且做出更好的投資決策，從而降低由于兩權分離而產生的成本；但是，負債籌資可能導致另一種成本，即企業接受債權人監督而產生的成本。均衡的企業所有權結構是由股權成本和債權成本之間的平衡關系來決定的。
7.等級籌資理論
由于企業所得稅的節稅利益，負債籌資可以增加企業的價值，即負債越多，企業價值增加越多，這是負債的第一種效應；但是，財務危機成本期望值的現值和成本的現值會導致企業價值的下降，即負債越多，企業價值減少額越大，這是負債的第二種效應。由于上述兩種效應相抵消，企業應適度負債。最后，由于非對稱信息的存在，企業需要保留一定的負債容量以便有利可圖的投資機會來臨時可發行債券，避免以太高的成本發行新股。
從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。
二、最佳資金結構的確定
最佳資金結構是指在一定條件下使企業加權平均資金成本最低、企業價值最大的資金結構。確定最佳資金結構的方法有每股利潤無差別點法、比較資金成本法和公司價值分析法。
（一）每股利潤無差別點法
每股利潤無差別點法，又稱息稅前利潤-每股利潤分析法（EBIT-EPS分析法），是通過分析資金結構與每股利潤之間的關系，計算各種籌資方案的每股利潤的無差別點，進而確定合理的資金結構的方法。
每股利潤無差別點處的息稅前利潤的計算公式為：
式中，為每股利潤無差別點處的息稅前利潤；I1，I2為兩種籌資方式下的年利息；D1，D2為兩種籌資方式下的優先股股利；N1，N2為兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數。
如公司沒有發行優先股，上式可簡化為：
這種方法只考慮了資金結構對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也就最高。最佳資金結構亦即每股利潤最大的資金結構。
（二）比較資金成本法
比較資金成本法，是通過計算各方案加權平均的資金成本，并根據加權平均資金成本的高低來確定最佳資金結構的方法。最佳資金結構亦即加權平均資金成本最低的資金結構。
（三）公司價值分析法
公司價值分析法，是通過計算和比較各種資金結構下公司的市場總價值來確定最佳資金結構的方法。最佳資金結構亦即公司市場價值最大的資金結構。
公司的市場總價值=股票的總價值+債券的價值
為簡化起見，假定債券的市場價值等于其面值。股票市場價值的計算公式如下：
五、資金結構的調整
企業調整資金結構的方法有：
（一）存量調整
其方法主要有：債轉股、股轉債；增發新股償還債務；調整現有負債結構；調整權益資金結構。
（二）增量調整
其主要途徑是從外部取得增量資本，如發行新債、舉借新貸款、進行融資租賃、發行新股票等。
（三）減量調整
其主要途徑有提前歸還借款，收回發行在外的可提前收回債券，股票回購減少公司股本，進行企業分立等。
第五章
投
資
概
述
［基本要求］
（一）掌握投資的含義與動機
（二）掌握企業投資的種類及各類投資的主要特征
（三）掌握投資收益的類型和必要投資收益的計算公式
（四）掌握由兩項資產構成的投資組合的總風險的計算及評價；掌握投資組合的總風險的構成內容及其在風險分散中的變動規律
（五）掌握投資組合的系數的計算方法；掌握資本資產定價模型和投資組合風險收益率的計算
（六）熟悉導致投資風險產生的原因
（七）熟悉投資組合的期望收益率計算方法；熟悉投資組合風險的分散化的意義及方法
（八）了解投機與投資的關系；了解投機的積極和消極作用
（九）了解投資風險和投資組合的定義；了解協方差和相關系數在投資組合風險分析中的作用
（十）了解單項資產的系數的意義
［考試內容］
第一節
投資的含義與種類
一、投資的定義
投資是指特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或使資金增值，在一定時機向一定領域的標的物投放足夠數額的資金或實物等貨幣等價物的經濟行為。從特定企業角度看，投資就是企業為獲取收益而向一定對象投放資金的經濟行為。
二、投資的動機
企業投資的動機包括行為動機、經濟動機和戰略動機三個層次；按其功能可以劃分為獲利動機、擴張動機、分散風險動機和控制動機等類型。
三、投機與投資的關系
投機是一種承擔特殊風險獲取特殊收益的行為。
投機是投資的一種特殊形式；兩者的目的基本一致；兩者的未來收益都帶有不確定性，都包含有風險因素，都要承擔本金損失的危險。
投機與投資在行為期限的長短、利益著眼點、承擔風險的大小和交易的方式等方面有所區別。
在經濟生活中，投機能起到導向、平衡、動力、保護等積極作用。
過度投機或違法投機存在不利于社會安定、造成市場混亂和形成泡沫經濟等消極作用。
四、投資的分類
（一）按照投入行為的介入程度不同，分為直接投資和間接投資；
（二）按照投資對象的不同，分為實物投資和金融投資；
（三）按照投入的領域不同，分為生產性投資和非生產性投資；
（四）按經營目標的不同，分為盈利性投資和政策性投資；
（五）按照投資的方向不同，分為對內投資和對外投資；
（六）按照投資的內容不同，分為固定資產投資、無形資產投資、開辦費投資、流動資金投資、房地產投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資、保險投資等多種形式。
第二節
投資風險與投資收益
一、投資風險的含義
投資風險是指由于投資活動受到多種不確定因素的共同影響，而使得實際投資出現不利結果的可能性。
導致投資風險產生的原因包括：投資成本的不確定性、投資收益的不確定性、因金融市場變化所導致的購買力風險和利率風險、政治風險和自然災害，以及投資決策失誤等多個方面。
二、投資收益的含義
投資收益又稱投資報酬，是指投資者從投資中獲取的補償，包括：期望投資收益、實際投資收益、無風險收益和必要投資收益等類型。其中，期望投資收益是指在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發生的概率計算的加權平均數；實際投資收益則是指特定投資項目具體實施之后，在一定時期內得到真實收益，又稱真實投資收益；無風險收益等于資金的時間價值與通貨膨脹補貼（又稱通貨膨脹貼水）之和；必要投資收益等于無風險收益與風險收益之和，計算公式如下：
必要收益（率）=無風險收益（率）+風險收益（率）
=資金時間價值+通貨膨脹補貼（率）+風險收益（率）
三、投資組合風險收益率的計算
投資者同時以兩個或兩個以上資產作為投資對象而發生的投資，就是投資組合。如果同時以兩種或兩種以上的有價證券作為投資對象，稱為證券組合。
（一）投資組合的期望收益率
投資組合的期望收益率就是組成投資組合的各種投資項目的期望收益率的加權平均數，其權數等于各種投資項目在整個投資組合總額中所占的比例。其公式為：
式中，為投資組合的期望收益率；Wj為投資于第j項資產的資金占總投資額的比例；為投資于第j項資產的期望收益率；m為投資組合中不同投資項目的總數。
（二）兩項資產構成的投資組合的風險
1.協方差
協方差是一個用于測量投資組合中某一具體投資項目相對于另一投資項目風險的統計指標。其計算公式為：
式中，Cov(R1,R2)為投資于兩種資產收益率的協方差，R1i為在第i種投資結構下投資于第一種資產的投資收益率，為投資于第一種資產的期望投資收益率，R2i為在第i種投資結構下投資于第二種資產的投資收益率，R2為投資于第二種資產的期望投資收益率，n為不同投資組合的種類數。
當協方差為正值時，表示兩種資產的收益率呈同方向變動；協方差為負值時，表示兩種資產的收益率呈相反方向變化。
2.相關系數
相關系數是協方差與兩個投資方案投資收益標準差之積的比值，其計算公式為：
式中，為第一種和第二種投資收益率之間的相關系數，分別為投資于第一種資產和投資于第二種資產的收益率的標準離差。
相關系數總是在-1到+1之間的范圍內變動，-1代表完全負相關，+1代表完全正相關，0則表示不相關。
3.兩項資產構成的投資組合的總風險
投資組合的總風險由投資組合收益率的方差和標準離差來衡量。由兩種資產組合而成的投資組合收益率方差的計算公式為：
式中，VP為投資組合的方差，W1,W2分別為第一、二項資產在總投資額中所占的比重。
由兩種資產組合而成的投資組合收益率的標準離差
的計算公式為：
不論投資組合中兩項資產之間的相關系數如何，只要投資比例不變，各項資產的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變。
（三）多項資產構成的投資組合的風險及其分散化
投資組合的總風險由非系統風險和系統風險兩部分內容所構成。
非系統風險（可分散風險）是指由于某一種特定原因對某一特定資產收益率造成影響的可能性。通過分散投資，非系統性風險能夠被降低，如果分散充分有效的話，這種風險就能被完全消除。非系統風險的具體構成內容包括經營風險和財務風險兩部分。
系統風險（不可分散風險）是指市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產的收益率的變動性，它是由那些影響整個市場的風險因素引起的，因而又稱為市場風險。系統風險是影響所有資產的風險，因而不能被分散掉。
第三節 資本資產定價模型
一、系數
（一）單項資產的系數
單項資產的系數是指可以反映單項資產收益率與市場上全部資產的平均收益率之間變動關系的一個量化指標，即單項資產所含的系統風險對市場組合平均風險的影響程度，也稱為系統風險指數。其計算公式為：
系數還可以按以下公式計算：
式中，Cov(R1,R2)為單個資產i資產與市場資產組合的協方差（表示該資產對系統風險的影響），Rm為當全部資產作為一個市場投資組合的方差（即該市場的系統風險）。
當=1時，表示該單項資產的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致；如果＞1，說明該單項資產的風險大于整個市場投資組合的風險；如果＜1，說明該單項資產的風險程度小于整個市場投資組合的風險。
（二）投資組合的系數
對于投資組合來說，其系統風險程度也可以用系數來衡量。投資組合的系數是所有單項資產系數的加權平均數，權數為各種資產在投資組合中所占的比重。計算公式為：
投資組合的系數受到單項資產的系數和各種資產在投資組合中所占比重兩個因素的影響。
二、資本資產定價模型
（一）資本資產定價模型的內容
1.資本資產定價模型的基本表達式
在特定條件下，資本資產定價模型的基本表達式如下：
式中，E(Ri)為第i種資產或第i種投資組合的必要收益率，RF為無風險收益率，
為第i種資產或第i種投資組合的系數，Rm為市場組合的平均收益率。
單項資產或特定投資組合的必要收益率受到無風險收益率、市場組合的平均收益率和系數三個因素的影響。
2.投資組合風險收益率的計算
投資組合風險收益率的計算公式為：
投資組合風險收益率也受到市場組合的平均收益率、無風險收益率和投資組合的系數三個因素的影響。在其他因素不變的情況下，風險收益率與投資組合的系數成正比，系數越大，風險收益率就越大；反之就越小。
3.投資組合的系數推算
在已知投資組合風險收益率E(Rp)，市場組合的平均收益率Rm和無風險收益率RF的基礎上，可以推導出特定投資組合的系數，計算公式為：
（二）建立資本資產定價模型所依據的假定條件
建立資本資產定價模型的假定條件有：
（1）在市場中存在許多投資者；
（2）所有投資者都計劃只在一個周期內持有資產；
（3）投資者只能交易公開交易的金融工具（如股票、債券等），并假定投資者可以不受限制地以固定的無風險利率借貸；
（4）市場環境不存在摩擦；
