時間：2023-09-13 17:14:06
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇公司資產如何管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
（一）資產減值的含義
資產減值就是指資產的回收額大大低于賬面的原來價值，這種資產指的是單項資產和資產組。資產組就是最小資產組合，它的現金應區別于其他資產的現金流入。資產減值會計要經常對減值等各個事項進行上報、計量等，為企業提供準確的會計信息，有利于相關的部門監督上市公司。
（二）資產減值的重要性
我國很多的企業都多少存在著對本企業資產高估的現象，將大于賬面金額的部分認定為資產損失，這樣可以反映出企業資產的真實價值，為企業提供真實有效的決策依據。這樣就使企業避免了資產虛增的現象。企業資產減值不僅僅是企業經濟利益考量的依據，大大提高企業資產的質量，反映企業資產的盈利能力，還能夠為企業對未來的預測提供一個有效的參考，可以使企業規避很多金融風險，也是一個企業資金狀況的良好反映，使投資者的財產不受損害。
（三）資產減值的優點和缺點
資產減值會計可以真正的反映資產真實情況，可以大大的限制上市公司利潤虛增的現象，真實反映公司財務狀況，提高相關部門對上市公司了解的信息質量。缺點也是有很多的，雖然這項準則扭轉了嚴格的限制，但是財務人員的水平參次不齊，在某種程度上也對資產減值的運用不利。
二、如何運用會計有效管理企業資產
（一）健全企業成本管理管理機制
上市公司資產減值控制的關鍵即是健全上市公司企業資產減值的控制機制，上市公司資產減值制度的建立要具有科學性和全面性，保障信息的及時性和公開性，只有這樣工作人員才能夠按照統一的標準的和要求進行管理，明確責任使各個部門的人員各司其職，另外要健全獎罰制度，充分調動工作人員的積極性，對于工作認真、表現良好的人員要給予一定的精神好和物質獎勵；對于在資產減值控制工作中造成重大問題的人員要查明原因，及時補救，并給予懲罰，只有這樣才能保障資產預算的科學性，才能為企業管理人員的決策提供可靠的依據，保障企業決策的正確性，保障企業在競爭中脫穎而出，成為佼佼者。
（二）提高人員素質
人是一切工作的實施者，上市公司的資產會計也不例外，企業資產成本會計不是一個人的事情，是需要各個部門的相關人員的配合，因此本管理要從整體上提高人員的素質，首先要加強財務人員的素質，提高他們的隊伍建設水平，在提高財務人員專業技術啊水平的同時還要提高他們的職業道德水平，同時還要強化監督人員的責任心，定期的對企業資產會計進行監督檢查，對于存在的問題要及時提出，并及時整改，減少資金損失，這樣可以保障在國家宏觀政策的大背景下保障上市公司財務工作的有效開展。
總之，在市場競爭越來越激烈的今天，上市公司的會計人員要正確的認識到現在資產管理中存在的問題，比如成本管理機制不健全、管理責任不明等問題，并且在實際的管理過程中要盡量的匿補管理中存在的問題，改善經營管理，提高資產管理水平和資產管理的質量，提升企業的整體競爭能力和企業形象，為國家構建社會主義和諧社會做出貢獻。
（三）樹立上市公司資產管理理念
想要做好上市公司資產管理第一步便是要企業全體員工樹立公司資產成本的理念，要讓企業的每一位員工都參與到資產管理的實踐中去，時刻保持資產減值危險的意識，只有這樣才能保障整個企業以最低的資產成本獲得最大的利潤，促進企業資產管理工作的順利進行。國家新的會計準則的實施，對企業資產管理提出了新的要求，無論是制度還是人員素質都要不斷完善和提高，為適應市場經濟的發展和企業現代化要求，要求企業進一步完善資產管理模式，提高企業自身科學化管理水平，最終達到企業健康、有序的發展，實現資產管理與國際化要求，提高企業競爭力。
（四）實現現代化的資產管理
隨著信息技術的發展和完善，電子信息技術的應用范圍也越來越廣，方便了人們的生產和生活，因此為了保障上市公司資產成本管理的順利進行，因此應在資產管理過程中不斷的應用現代技術，實現現代化的成本管理，在降低資產成本的基礎上，實現企業資源的優化配置和企業文化生產結構的調整，保證企業的產品符合市場需求，符合人們的需要，提高企業的經濟效益。
【關鍵詞】執行股權；逆向否認法人人格；股權價值
一、問題的提出
《中華人民共和國公司法》（2013年修正，以下簡稱《公司法》）第七十二條規定：“人民法院依照法律規定的強制執行程序轉讓股東的股權時，應當通知公司及全體股東，其他股東在同等條件下有優先購買權。其他股東自人民法院通知之日起滿二十日不行使優先購買權的，視為放棄優先購買權?！边@為股權強制執行提供了實體法依據，也為申請執行人（債權人）實現其債權提供了途徑。在強制執行案件中，被執行人的存款、擔保物等財產不足以清償申請執行人的債權時，若被執行人在公司享有股權，法院可依申請執行人的申請或依職權強制執行被執行人在公司里的股權。但在強制執行股權過程中，被執行人為了逃避個人債務、規避法院強制執行，常采取非正常交易、虛假交易等方式，惡意處置公司財產，造成公司資產縮水，股權價值非正常減少甚至貶值的“假象”，從而達到逃避個人債務的目的。
在強制執行股權案件中，如被執行人是一人公司的股東或有限公司的控股股東，被執行人常會出現上述規避法院執行的情況。在現行法律制度下，由于公司法人人格和股東人格相互獨立，法院強制執行股權，只能先行凍結被執行人股權，繼而拍賣或變賣被執行股權，以股權轉讓價款清償債權人債權。但如出現上述被執行人（股東）利用公司這一載體，惡意處置公司財產，造成公司資產嚴重縮水，股權價值貶損，甚至出現股權價值被評估為零、無人競買該被執行股權的情況，債權人的債權根本得不到保障。因此，如何阻卻被執行股權價值非正常減少，反規避被執行人（股東）惡意處置公司資產，逃避個人債務，規避法院執行，成為當前急需解決的課題。有鑒于此，本人擬從實體法角度和程序法角度，深入探討被執行股權價值非正常減少的問題，以期為解決上述問題提供思路。
二、法律干預股權價值非正常變動的正當性
1.股權價值與公司資產的對應關系
資產指企業擁有或控制的能以貨幣計量的經濟資源，包括各種財產、債權和其他權利。資產的價值決定著股權的價值，無論是協議轉讓還是拍賣轉讓，投資者總會對公司資產價值和股權價值進行價值評估。在價值評估中，股權的價值大小取決于公司資產價值的大小，尤其是凈資產價值的大小。資本價值理論告訴我們，企業價值是由資本創造的，評估企業價值就是要評估企業所擁有的資本價值或資本可能創造的未來價值。
如公司資產在股東的操控下不斷縮水，特別是實物資本的縮水，將會嚴重影響公司的價值，進而影響股權價值。在股權強制執行過程中，如股東利用公司惡意處置公司資產，就會嚴重影響公司的整體價值。雖股東在公司的股權份額并沒有發生改變，但其股權價值卻因公司價值的降低而貶損，甚至可能變得一文不值。法院在最后處置股東股權時，可能就無法將股權轉換為執行款項，最終申請執行人的債權將不能實現。
同時，公司的治理結構會影響股權結構進而影響企業價值和股權價值。公司治理結構是一種據以對工商業企業進行管理和控制的體系。公司治理結構明確規定了公司的各個參與者的責任和權利分布及決策公司事務所應遵循的規則和程序。如果股東（被執行人）能夠隨意處置公司財產，表明該公司的治理結構不完全符合《公司法》的規定，公司的人格不能獨立，公司的財產容易被侵犯，因而其股權價值也必然相應貶損。
因此，在強制執行股權過程中，為了保障順利執行股權，必須保證公司資產得到維持，不被股東惡意處置。如股東惡意處置公司資產，法律就要對股東的行為和公司的行為進行否定性評價。
2.股權的內容允許法律干預股權行使方式
股權是股東因出資而取得的、依法定或公司章程參與公司事務并享受財產利益的、具有轉讓性的權利。股權內容具有綜合性，不同于強制執行股東的其他財產，如動產、不動產、存款等，執行該等財產，如同剝奪其所有權，法院以被執行人對財產的所有權換取貨幣以清償對債權人的債務。因公司人格和財產的獨立性，公司不對股東的個人債務承擔責任，強制執行股權，不能強制執行股權所對應公司的財產。
股權的內容具有綜合性，是股東以實物、貨幣或知識產權等財產權轉化為公司資本而換取的對價，資本性使股權具有價值和價格。股權在轉讓時，受讓人必須支付相應的對價，因此其具有典型的財產性。在強制執行股權的過程中，法院通過在登記機關凍結其股權，限制股東轉讓其股權的權利，從本質上來說，是限制股東股權中自益權中財產性的一面。同時，股權又具有共益權的性質，共益權不是純粹的財產權，但共益權仍是圍繞財產權這一核心而設，股權總體上是一種財產權。根據強制執行理論，凡具有財產價值者，均可成為執行標的。
股權的財產性是股權可供強制執行的基礎，法院在強制執行股權過程中，不僅可凍結其在登記機關的股權轉讓，還可向股東所在的公司發出《協助執行通知書》，載明上述內容，并注明公司違反此法律義務的后果。如被執行人（股東）在公司經營決策中實施了上述行為，債權人基于與股東及其所在公司的利益關系，有權請求法院宣告公司的上述行為無效，追回公司財產。至于受讓人，因其屬于低價或無償受讓，未按照市場規律支付合理對價，返還財產并不會給受讓人造成重大損失。受讓人因此而受到的損失，可依據締約過失責任向公司主張損害賠償。如有證據證明受讓人是為了配合被執行人（股東）逃避個人債務、規避法院執行，其受到的損失不僅不能得到法律支持，反而應為此受到法律的制裁。
我國推出的創業板定位于服務成長型創業公司，創業板公司的成長性一直備受資本市場的關注。2009年在創業板上市的36家公司，至今上市已接近兩周年。上市時創業板公司就因高市盈率等因素吸引了無數市場投資者的眼球，成為當時資本市場的寵兒。上市后，創業板公司是否延續其在招股說明書所描繪的高成長性，他們的成長性究竟如何？本文從財務角度，即償債能力、資產營運能力、盈利能力和成長能力四方面財務指標，通過上市前后數據對比，從而透析創業板公司上市后的成長性。
二、創業板公司上市前后財務指標對比
本文選取2009年在深圳創業板上市的36家公司，剔除缺少完整四年數據的6家公司，最后確定研究樣本為30家公司。所有樣本數據來源于深圳證券交易所網站及新浪財經網站。
（一）創業板公司償債能力分析 償債能力是公司對到期債務清償的能力和現金的保證程度，公司償債能力分析包括短期償債能力和長期償債能力兩方面分析。表1指標值顯示，創業板公司2009年上市后，反映短期和長期償債能力的財務指標值不斷改善，企業償債能力不斷增強，這主要得益于公司2009年在資本市場上募集大量資金，使得貨幣資金的數量急速上升。雖然創業板公司的償債能力增強了，但相關指標值，如流動比率、速動比率和現金比率都不約而同地偏大，特別是現金比率，從公司角度，過高的現金比率同時也意味著貨幣資金沒能合理有效利用，這會影響公司獲利能力。
2009年創業板上市的公司，由于市場的追捧，除了順利募集計劃資金，還超募大量資金。這些募集資金無疑暫時增加了公司的償債能力，但募集資金投資項目的進度如何？產生多少經濟效益？才是市場更關心的。下表2列示了創業板公司截止2010年年末計劃募集資金投資項目進度。
在上市之初的招股說明書中，共計有7家公司表示他們的部分募資投資項目將在2010年12月31日達產，而從表2統計數據發現，沒有一家公司能全額按計劃完成項目，項目完成平均進度僅為64.45%，最小值為28.01%，期末投資承諾成一紙空言。另外，從全部投資項目來看，截至2010年末平均投入進度為38.7%，最大值為94.42%，而該投資項目組合本是計劃2010年12月30日完成，最小值僅為4.4%，該投資項目組合計劃最遲2011年12月31日完成，創業板公司資金使用率較低。據深交所數據，截至2011年6月30日，創業板公司超過七成的募集資金還躺在銀行里“睡覺”。
從表1還發現，創業板公司上市后，資產負債率下降幅度較大，特別是2009年上市后，股權融資比例增加，相對債務融資規模減小，當年年末資產負債率僅為13.78%。雖然資產負債率低，說明創業板公司有充足資產作為長期債務償還保障，公司財務風險低，但是也同時意味著創業板公司沒能較好地運用財務杠桿作用，為股東帶來更多的收益。
（二）創業板公司資產營運能力分析 營運能力代表公司資產運用的效率和效益，反映公司的資產管理水平和資產周轉情況。從表3看到，創業板公司2009年上市后，營運能力財務指標值不斷下降，特別是流動資產、固定資產、總資產周轉率下降速度較快，還是由于2009年募集資金到位后，公司資產規模迅速擴大所致。這些指標應該在以后期間，隨著投資項目的落實得以改善。另外，值得關注的是創業板公司的應收賬款周轉率逐年下降，說明創業板公司上市后應收賬款回收速度逐漸放慢，流動性較弱。同時從下表4看到，創業板公司上市后應收賬款總量不斷增加，而且占營業收入和凈利潤的比重逐年攀升，這都是相當于危險的信號。
（三）創業板公司盈利能力分析 盈利能力是公司在一定時期內賺取利潤的能力，公司的業績是通過盈利能力體現出來的。盈利能力是營運能力分析的目的和歸宿，也是償債能力和成長能力的結果和表現。從表5看到，創業板公司上市后銷售毛利率和銷售凈利率兩指標都出現上升的趨勢。銷售毛利率高，可能說明創業板公司產品的附加值較高，存在較大的成本競爭優勢。銷售凈利率高，則說明創業板公司在擴大銷售額的同時，注重改進公司的經營管理水平，嚴格控制成本費用，從而提高盈利能力。
但是，反映公司盈利能力核心指標的凈資產收益率、總資產凈利率和每股收益三項指標，在公司上市后，出現大幅度下降，如凈資產收益率和總資產凈利率，上市前兩年指標值都是雙位數，平均值分別達到32.72%和21.14%，而上市后兩年兩指標值驟降為個位數，平均僅是8.51%和9.33%。一方面，2009年募集資金，使得總資產、股東權益規模增加，另一方面，由于前面反映公司利用財務杠桿作用的資產負債率指標下降，導致權益乘數變小，同時，公司總資產周轉率不斷下降，都直接影響凈資產收益率和總資產收益率的下降。
（四）創業板公司成長能力分析 成長能力指公司未來生產經營活動的發展趨勢和發展潛能。公司的成長能力主要依托不斷增長的營業收入、不斷增加的資金投入和不斷創造的利潤等。從表6發現，創業板公司上市后各項成長指標都呈現增長趨勢，說明創業板公司上市后，仍然保持一定的成長、增長勢頭，特別股東權益增長率和總資產增長率兩項成長指標，其增長速度明顯比上市前快，還是由于公司2009年籌集資金原因，但是，主營業務收入增長率和凈利潤增長率，這兩項指標的增長速度明顯不如上市前。2010年是該批創業板公司登陸資本市場后度過的首個完整會計年度，平均營業收入增長率僅為25.57%，最大值是127.76%，最小值是-43.63%。根據證監會規定，在創業板申請上市的公司應當具備條件之一，是最近一個會計年度比上一會計年度的營業收入增長不低于百分之三十。
三、結論
本文研究發現，從償債能力來看，創業板公司上市后整體償債能力增強，抗風險水平高，但部分募集資金投資項目進度緩慢，同時，資產負債率低，導致沒能很好發揮財務杠桿作用；從資產營運能力來看，上市后，創業板公司整體資產周轉速度慢，運用效率較低，特別是應收賬款金額不斷增加，而且回收速度緩慢；從盈利能力來看，公司的銷售毛利率和銷售凈利率指標呈現高增長發展趨勢，但核心盈利指標凈資產收益率，卻比上市前大幅度下降；從成長能力來看，創業板公司上市后，營業收入增長率和凈利潤增長率都出現較明顯的下降趨勢。
結合研究結果，提出幾點建議：第一，創業板公司應適當增加公司債權性融資比例，優化資本結構。一方面，負債具有節稅的作用，另一方面，適度的負債可利用財務杠桿作用。第二，創業板公司應加快募集資金投資項目的進度，提高募集資金的使用效率。第三，創業板公司應提高公司資產的營運能力，同時應采取有效措施加強對應收賬款的管理，減少應收賬款發生壞賬的可能性。
【關鍵詞】資源整合；資產管理；商業模式創新
2012年伊始，中國證監會明確表示，將以各種方式大力支持證券公司探索創新。無疑，證券公司創新業務的內涵將在今年得到進一步豐富，證券公司創新的途徑與轉型的方向也將進一步明確。作為證券公司四大主業之一的資產管理部門，雖然是國內理財市場中最早起步的市場參與者，但因長期受困于相對狹窄的投資范圍、絕對強勢的銀行渠道以及異常激烈的市場競爭，目前不得不面對遠遠落后于公募基金的嚴峻局面。根據Wind資訊顯示，2011年末證券公司資產管理的規模僅為一千多億，而公募基金規模早已超過2萬億，為證券公司資產管理規模的近20倍。鑒于現階段資本市場制度背景與競爭環境，證券公司資產管理業務如何健康快速地發展壯大是業內諸位管理者亟需思考與規劃的。由此，筆者嘗試從金融資源整合的角度探索我國證券公司資產管理業務的模式創新，提出可行方案以供業內參考。
一、我國金融集團的資源整合現狀
所謂金融資源整合，就是以金融產品或服務創新為突破口，對分業金融資源進行戰略性重組和結構性改造，以達到效率最大化?，F有理論研究表明，實現金融的規模經濟和范圍經濟效應，與資產規模、創新機制等要素的變化呈顯著正相關關系，而整合金融資源是重要途徑之一。有鑒于此，近年來我國金融控股集團不斷涌現并迅速發展，成為銀行業、證券業、保險業規避分業經營限制的橋梁。下表1列出了我國現有的主要金融控股集團結構。
二、基于資源整合的商業模式理論解析
1.商業模式創新
“商業模式”（Business Model）最早提出于20世紀50年代，但是直到20世紀90年代，隨著互聯網經濟的蓬勃發展，這一概念才流行開來。相對于國外實業界的創新實踐，目前國內實業界對商業模式的理解尚處于引進與嘗試階段。例如，埃森哲咨詢公司的研究者王波、彭亞力（2002）認為商業模式有兩種理解：一是經營性商業模式，即企業的運營機制；二是戰略性商業模式，即一個企業在動態的環境中怎樣改變自身以達到持續盈利的目的，是對運營機制的擴展與利用。而商業模式創新是指企業價值創造提供基本邏輯的變化，即把新的商業模式引入社會的生產體系，并為客戶和自身創造價值。通俗地說，商業模式創新就是指企業以新的有效方式賺錢。新引入的商業模式，既可能在構成要素方面不同于已有商業模式，也可能在要素間關系或者動力機制方面不同于已有商業模式。
2.基于資源整合的券商資管商業模式
在目前國內的金融市場結構中，雖然證券公司與商業銀行分業經營，但是如上表1所示，我國許多大型商業銀行已建立起銀行控股公司或金融控股公司模式的混業經營雛形，而個別實業集團也初步搭建了金融控股平臺。如工農中建交五家國有商業銀行通過成立證券、保險、信托等控股子公司，內設投資銀行部、金融市場部等與資本市場關聯密切的業務部門，涉足證券、保險、信托等領域，試探性地開展混業經營；而平安、中信和光大集團通過金融控股公司模式，以銀行、證券、保險、信托等領域的控股公司為平臺，實現大規模、跨領域的綜合化經營。
相較于大型商業銀行的類混業經營模式，眾多的城市商業銀行在金融業務開展中卻是孤軍奮戰的，亟需進行同業資源整合。一般而言，業務整合按整合對象的界限，可以分為內部整合和外部整合。外部整合是指企業對企業的業務、或對產業上下游的關聯業務、優勢資源之間進行的調整合并過程，以達到增強企業競爭實力，加強對產業控制力的目的。據此，證券公司的資管業務對商業銀行的資管業務、或對資產管理產業上下游的關聯業務、優勢資源之間進行整合，以達到擴展資管規模，加強對產業控制力的目的。
三、基于資源整合的商業模式實戰案例
（1）案例背景
券商A公開發行了一款增強型債券理財產品B，該產品的托管銀行為國有大型商業銀行C。而城市商業銀行D一方面不具備券商理財產品的托管業務資格，另外一方面又希望借助券商A的資產管理業務實力拓展自身的理財能力。在此背景下，城市商業銀行D向券商A提出：希望借助增強型債券理財產品B的平臺，為其設計并打理一款固定收益型理財產品，實現兩個目標：一是能夠保證全部客戶的本金安全，二是滿足部分風險承受能力高的客戶，其收益隨著市場行情進行浮動。
（2）解決方案
券商A為城市商業銀行D量身定制理財產品E，通過產品E再投資于增強型債券理財產品B，由此達到雙方共贏的效果。此款產品E的設計要點為根據客戶的風險承受能力進行結構分類，分為優先級和次級兩種類型，優先級部分對客戶的投資經驗沒有要求，次級部分僅適合有投資經驗的投資者認購。由此可以估算不同情形下，優先客戶與次級客戶的投資收益率。
（3）模式點評
在傳統的券商集合理財產品的銷售模式中，券商資管與城市商業銀行之間屬于兩條平行線的關系，并無交集可言。而在基于資源整合的商業模式中，券商資管與城市商業銀行之間的關系改變為合作關系，券商利用自身強勢的資產管理業務能力整合城市商業銀行的資產管理業務平臺。在此過程中，券商可以有效擴充自身的資產管理規模，獲得管理收益；而城市商業銀行則可以迅速提高自身的理財產品收益，既可拓展潛在理財客戶與存款客戶的范圍，又可從中學習券商資管的先進經驗。
參考文獻
[1]莊毓敏.商業銀行業務與經營[M].中國人民大學出版社,2011.
近些年，上市公司的資產重組的發展勢如破竹。資本市場在促進資源配置優化方面的優勢逐漸顯現。部分公司基于各自的經營情況，嘗試進行了資產重組，其中有些公司在進行了資產重組的基礎上，還進行了外部股權轉換與資產置換重組，企業的業績突飛猛進，備受市場的期待和社會的意義。
1 問題的提出
資產重組一般定義為：企業把一項（批）資產通過一定程序向另一項（批）資產進行轉化，以便實現合理分配資產的交易行為。根據不同的重組形式我們可以將其分為四類：上市公司資產置換、股權轉讓、對外收購兼和對外轉讓資產。上述方式中均存在相應的會計問題，有待進一步分析和探討。
1.1 股權轉讓
該重組方式中值得推究之處的問題是：若新股東轉而掌握了上市公司控股權，那么該企業的資產負債會計基礎是否應當隨之做出調整呢？變更股東與原本的企業獨立法人歸屬是相互分離，并不是一體的。依據目前應當盡量維持“持續經營”的行業取向，公司向外界提供的企業會計報表仍然應當依據其資產負債的賬面價值進行表示。出于我國目前存在若干制約因素，上市公司在實際工作中一般不進行調賬。其制約因素表現如下：截至目前仍缺乏針對性較強的法規，明確提出在股權轉讓時，應當評估上市公司資產，獲得更多具有公允價值的數據；國內上市公司資產重組缺乏標準一致的交易規程，受政治因素影響也比較明顯；公司數額巨大的股權轉讓交易如果頻率過高，公司在進行調賬時將會面臨繁重的工作量；在轉讓股權的過程中如果調賬頻繁，將使得企業財務方面的數據變動增加，使數據接受者對這些信息的理解脫節，感到信心不足。
1.2 上市公司對外收購擴張
國內的上市公司由于還未有單向擴股收購的權利，因此主要通過股東通過實物配股投入來擴大經營規模。
基于會計角度，攤銷合并價差或投資差額能夠促進投資利益變成按照投資企業的成本計算，基于公司資產的角度，如果不進行攤銷，那么投資資產與商譽在持續消減之后，與之對應的長期投資還有所保留，將會造成賬面失真。對合并價差與投資價差進行攤銷，在一定程上表明了權責發生制具體的要求，但很有可能會造成部分上市公司在利潤上的壓縮。
1.3 資產置換
在當前的部分重組企業中，出現了交換不等值的公允價值資產的情況，從而使得關聯交易大量出現。由資產置換而衍生出的會計問題是：是否需要對資產置換損益給予確認。在當下的實際情形中，有些企業在確認收益時常將置換資產的公允價值超過賬面價值的部分算在里面，并且記入到投資收益里面。這種做法并不妥當，即使資產能做到交換到相等公允價值，但公允價值和賬面價值之間存在的差距卻被忽略了，沒有對這種差額給予完整的呈現。為體現穩健原則，伴隨資產置換而帶來的收益部分，應當將其歸并到資本公積，避免即時減損；一旦損失產生，應當及時將其確認為企業支出，在對應時期的企業利潤表中將其表示出來。
1.4 資產剝離
部分上市公司在一段時間內所產生的剝離資產數額過大，會隨之出現對應數額的處置損益。如果遵循當前的會計制度，將處置損益歸并到當期損益，將使得企業業績受到明顯波及。對于數額特別巨大的收益，其購買方按照年度進行該款項的分期支付，那么在稅收方面對應年度的實際收款項納稅額度，能夠呈現出時間性階段差。并且企業在進行利潤配置過程中，同樣適用更加保守的、精確度要求高的分配政策，避免分配中不合理現象的出現。
2 資產重組中會計問題專題研究
2.1 確定重組資產公允價值
大宗股權的轉移、企業資產置換、企業剝離資產和企業收購等，均牽涉到資產公允價值確立問題。這些問題一般能夠通過獨立的第三方進行評定。但是，目前國內在進行資產評估方面所存在的問題不可小覷，許多因素在其中起著制約作用。
對于交易方而言，進行交易的公司一般在企業淵源上存在關聯，涉及關聯交易的現象時有發生。當企業經營業績不理想時，借由資產重組的捷徑實現上市公司內部的利益轉移，
將會顯露出其對投入資產低估、對剝離資產高估的問題。
對于獨立中介機構而言，國內的資產評估機構還缺乏獨立性，負擔不了在風險評估中的責任，無法提供真正意義上的公平資產評估服務。除此之外，還有一些根本沒有證券業從業資格的機構渾水摸魚，擾亂了中介評價行業秩序。
對于市場環境狀況而言，國內經濟的市場化程度不高，那些非市場因素一定程度上影響了市場交易原本的公平性，上市公司的發展受到行業分割、地區利益的制約和羈絆，對于企業的資產重組發揮了負面效果。
對于法律監管而言，重組資產評估至此仍未有明確的立法，某些重組過程中的操作沒有對應的法律依據可循。
2.2 確定購并前利潤和購并日留存利潤
在理論上會計處理針對企業的合并有購受法和權益合并法這兩種處理方式。當中采用權益合并法對企業的合并業務處理更好，能更大程度上幫助企業短期內獲得相當可觀的利潤。缺乏科學依據的“一組就靈”偏差認識在證券市場中蔓延，上市公司也對重組十分偏好。由于權益合并法能方便操控利潤，使得各國對權益合并法如何使用一般都施加了嚴格的限制條件。上市公司存在于管理中的問題沒有得到根本解決，企業管理者對資產重組的期待過高，期望短時間內實現企業業績的大力提升，但管理效率卻沒有一起跟著大力提升，甚至資產重組已經不再是企業管理優化的一種方式，而是變為了上市公司用來規避摘牌風險及進行利潤操縱的手段。
2.3 調賬基準日的確定
問題的關鍵在于購買日的確認時點。當前在上市公司資產重組中，對于購買日的確認不夠明確，部分上市公司追求被購利潤最大化，隨意將購買基準日前置，缺乏有力的依據作為支撐。
2.4 如何處理職工安置費
目前在對外收購的重組行為中，虧損方可能是被購并方。在整體兼并形式中，收購方需解決企業在職工安置和退休員工的養老醫療問題。企業所在的該地區政府一般會分撥?？罨蝾A留土地，提供給兼并方。會計方面對相關安置費的處理方式是否合理是其中一個需要再考慮的問題。有些上市公司將這筆款項作為補貼收入算進企業當年利潤總額，這并不合理。由于安置職工只是收購資產階段里的責任，是公司的隱性負債，不應當把該部分列為收入。
3 若干改進建議
3.1 相關會計準則的制定及信息披露標準，會計處理的規范資產重組
3.1.1 讓資產重組的信息更加透明化。企業資產重組的內容涉及很廣，牽涉到企業合并、企業投資和固定資產等多項具體規范準則。相關負責部門應當盡快完善相關的會計準則，明確確認好合并范圍，資產置換損益，對購并前利潤如何處理，計算好中止營業損益的計算等相關問題。上市公司在年報里，關于資產重組為公司造成的經濟波動沒有給予充分的展示，不利于接收信息的人充分使用好相關數據。政府相關機構可以通過規定對信息披露的最低限度幫助使用信息的人合理有效地判斷企業的經營成果，進行更加科學有效的計劃制定，對公司會計行為進行嚴格監督與規范，維護市場環境平穩、有效的運作。
3.1.2 令控股合并公司提供購并日財務報表。企業的購并行為能夠對整體財務與經營績效造成一定影響，同時還具有一定的不可預見性。公司的資產負債布局和范圍隨之出現變更，編制相關報表能夠比較明晰地呈現出購并行為所產生的財務影響。考慮到投資者由于購并日出現的財務變動會影響，因此建議控股收購的上市公司能制作相關合并日會計報表并公布。
3.1.3 注意會計信息的可比性。伴隨資產重組，部分企業的主營業務調整幅度較大，重組前后難以有效比較，因此在會計披露中出現的主營業務結構的變動應該體現出來。相關管理機構在執行對公司配股資格的審批時，應當將凈資產收益率在重組前后的可比性納入考慮范圍內。對企業的合并范圍的確定，應當以更加認真、嚴謹的態度執行范圍劃分標準。
3.2 改進利潤表中的相關項目
目前，國內的企業在利潤表中的凈利潤一般是由營業利潤、投資凈損益和營業外收支凈額所構成。在證券市場的有效運行下，市場能對企業的凈利潤構成項目增減變化做出反應。我國現行的制度中關于營業利潤的構成列示得比較完善，但是在營業外收支和投資凈損益方面還存在著進步空間。在營業外凈收支方面，以往的企業營業外收支業務較少，可以令營業外收入和營業外支出分別反映，基本可以達到信息使用者的要求。隨著新形勢的發展，上市公司的業務活動量顯著增加，營業外收支的項目種類繁多，數據量巨大，增加了會計信息使用者理解的難度，使得營業外收支的相關含義和反映更加不明晰。營業外收支本身概念不夠明晰，其他分門別類的非經營性項目含糊納入其中，使得投資者更難做出判斷。上市公司常常會通過營業外收支中的一些特殊項目來操縱利潤。在歐美等發達國家以及相關的委員會一般情況下是不設置營業外收支的。
關鍵詞：澳大利亞 金融 發展
1 存款性金融機構
1.1 概況 過去5年存款性金融機構資產在金融機構中的比重增長顯著，由2005年的50%增加到2010年近60%，究其原因，金融危機前家庭信貸的增長成為主要驅動力，但由于危機后金融監管的加強和低通脹期的結束，目前信貸增長的步伐已有所放緩。
具體來看，銀行資產占存款性金融機構資產的97%，其中澳四大銀行擁有資產1.9萬億澳元，占存款性金融機構資產的四分之三。四大銀行海外業務主要分布在新西蘭和英國，海外資產約占其資產四分之一。
澳主要銀行資產規模約占全球銀行業資產總量的2%，與澳大利亞GDP占全球經濟總量的比重相當。同時，自2005年以來，銀行同業兼并也促使主要銀行資產規模占存款性金融機構總資產比重提升了約10個百分點，其中主要包括西太平洋銀行收購澳第五大銀行St. George Bank（2008年12月）和聯邦銀行收購Bankwest （2008年10月）。除此之外，其它7家澳大利亞銀行的資產總額占存款性金融機構總資產的9%，另有外資銀行子公司或分支行43家。就規模來看，中小銀行資產規模在4000萬至700億澳元之間，而四大銀行之末的資產規模仍達3600億澳元，兩類銀行差距極大。整體來看，由于金融危機后外資銀行紛紛縮減業務甚至退出澳大利亞市場，澳中小銀行和外資銀行數量及資產份額均呈下降趨勢。
1.2 業務結構及危機期間表現 澳存款性金融機構業務重點仍在于傳統銀行業務，即國內市場的儲蓄吸收和信貸發放，其中國內信貸發放占其資產總量三分之二以上，且大部分來自于零售業務，同時，儲蓄規模占其負債50%左右。對于中小型銀行來說，零售信貸占其資產比例甚至高達85%。基于上述商業模式，利息收入和其他費用達到存款性金融機構營業收入70%以上。
大型銀行還參與其它銀行業務，例如企業融資、證券承銷、風險管理服務、金融市場交易和證券經紀等。此外，澳銀行還普遍開展了相當規模的基金管理業務，約占其營業收入的5-15%。
上世紀90年代以來經濟持續增長和家庭收入增加成為過去20年澳銀行業持續發展的重要保證。自1992年以來，主要銀行平均稅后資本收益約15%，但金融危機致使銀行壞賬增加，進而導致收入減少，主要銀行的資本收益也因此由2006年的20%下降到2009年10%，但此后2010年該指標又回升到15%左右水平。盡管金融危機并未導致澳銀行資產嚴重損失，但確實影響到其通過海外批發市場和資產證券化市場的融資，這也迫使澳政府采取措施，以收費方式為澳銀行批發融資提供擔保，以此滿足其融資需求。2008年高峰時期，澳政府共為約合1600億澳元的批發融資債務提供擔保，占當時銀行業債務融資總額的15%。
2 金融公司
金融公司作為借貸雙方的中介機構開展業務，通過債務批發市場進行融資，同時按規定不能吸收儲蓄。整體來看，金融公司資產在澳金融機構中的份額有所下降，由2005年6%降至目前低于4%水平。目前多數金融公司主要業務為金融租賃和貨幣市場投資。
3 基金公司
基金公司資產主要來自于養老金基金、人壽保險和開放式基金的投資，其所管理的資產已由2005年的1萬億澳元增至2010年的1.4萬億澳元，占全部金融機構資產的三成左右。受金融危機影響，基金公司管理的資產規模增長也有所放緩。具體來看，養老金基金為主要的基金類型，約占全部基金資產的70%，人壽保險的份額約占13%，其余為開放式基金。
相較于其它國家而言，澳養老基金規模更為龐大。截止2010年，其管理資產約1.3萬億澳元，另一方面，過去五年養老基金的結構也在逐漸發生變化，其自主管理的資產比例提高了約10%，投資于產業基金的比例也提高了2.5%。就資金投向而言，約有三分之一的資產投資于國內股票市場，海外投資比例約占12-14%，同時受利率走高影響，儲蓄占其投資比例也由8%提高到12%。
4 保險業
截止2010年，澳保險公司資產共計1330億澳元，占全部金融機構資產的3%，目前，澳大利亞共有注冊保險公司116家，再保險公司12家。澳保險業規模相對集中，僅前三大保險公司（Suncorp、QBE和IAG）資產就占全行業總資產半數。整體來看，過去5年保險業收入較為可觀，稅后資本收益先降后升，由2007年18%降至9%，到2010年又恢復到15%水平。就業務類型來看，保險業近三分之二的收入來源于短期保單，例如汽車保險等。
5 資產證券化
澳金融體系的另一變化在于，過去5年金融機構對資產證券化融資方式的依賴度有所降低，金融危機后，采用資產證券化方式的融資活動由2007年高峰時的7%降至3%，結束了自上世紀90年代以來資產證券化融資的快速增長期。其中，澳資產證券化的主要形式為房產抵押債券，盡管澳房地產市場表現強勁，但房產抵押債券的發行仍顯著下降，以資產證券化為融資方式的房貸占比也急劇下降。此外，金融危機期間，澳財政部曾要求澳金融管理辦公室公開收購價值80億的房產抵押債券以維護市場穩定。
關鍵詞：保險公司 風險管理 控制
1、前言
加強風險管理與控制是保險公司得以發展的重要保障，保險公司的風險管理與控制工作與保險公司的生死存亡有著莫大的關聯。在當今社會，保險公司風險管理與控制已經成為國際金融界甚至是整個人類社會廣泛關注的焦點，如何做好保險公司風險管理，實現對保險公司風險的嚴格控制，最大程度地降低保險公司在發展中存在的風險，是當前保險公司亟待解決的問題。只有真正做好保險公司風險管理與控制，才能使其樹立良好的行業形象，用良好的行業形象和信譽給客戶以安全感，讓他們對保險公司產生信任感和認同感，進而有效地促進保險行業持續發展。
2、什么是保險公司風險管理
保險公司風險管理通過利用專門的技術方法對風險進行控制、衡量、識別，從而使保險公司所存在的風險得到最大程度地降低，最終實現風險成本最小化和企業價值最大化。
風險的識別、風險的衡量以及風險的分析是保險公司風險管理的三個方面內容，要做好保險公司風險管理與控制工作，最關鍵的是做好風險的識別。準確地對保險公司當中的受損標的、風險源、危害及危險因素進行識別，能夠幫助保險公司更加方便快捷地找到公司中存在的各種風險，并進行有效的分析處理，避免對公司經濟利益造成損害。
首先，對受損標的的識別有助于保險公司迅速判斷受損標的內容是人力資本還是金融資產，進而能夠采取相對應的解決方案。
其次，從對風險源的識別，保險公司能夠有效分析出當前面臨的物質環境風險、社會環境風險、法律環境風險、政治環境風險、經濟環境風險、技術環境風險、金融環境風險等幾個方面組成的保險公司外部環境風險，也就是人們常聽到的非保險風險。
再次，準確識別保險公司運營風險所帶來的危害，能夠讓保險公司對其銷售、承保、定價、理賠及投資等行為中存在的風險與危害之間的關系有一個明確的認識，進而使保險公司的運營風險得到有效地管理與控制。
最后是對危險因素的識別，即對保險公司經營環節中有可能導致保險公司風險的危險因素進行有效識別，使保險公司對有可能導致承保風險、定價風險以及理賠風險的危險因素進行分析確認，從而能夠在最大程度上降低承保、定價和理賠風險。
3、當前保險公司風險管理中存在的問題
保險公司主要指的是經營保險業的經濟組織，在我國主要分為財產保險公司和人壽保險公司兩大類別，這兩者的業務范圍并不相同。財產保險公司的業務主要包括財產損失保險、責任保險、信用保險等；人壽保險公司的業務范圍包括人壽保險、健康保險、意外傷害保險等。下面就針對這兩種不同的類別進行現狀的分析。
3.1、財產保險公司風險管理中的問題
3.1.1、公司業務員缺乏風險意識
當前我國的許多財產保險公司過于注重公司規模的發展，而不注重對公司經濟效益的提高，并且在對公司業務員的管理上不夠嚴格，只注重他們的業務能力和業務水平，使得業務員在工作過程中片面追求業績以提高薪酬，嚴重缺乏風險管理與控制意識，導致財產保險公司存在嚴重的風險。此外，當前社會道德風險問題突出，表現在投保人或被保險對象在投保過程中存在隱瞞、欺騙等情況，甚至是編造保險事故企圖訛騙錢財，保險公司員工和管理者如果缺乏專業判斷能力和風險意識，就會助長這種行為的滋生。
3.1.2、核保核賠制度不完善
財產保險公司核保核賠制度的不完善直接導致其在承保理賠中面臨嚴重風險。許多財產保險公司沒有嚴格依照《保險法》中的相關規定進行核保核賠，使得擅自承保定損理賠、違規支付手續費、盲目簽單承保以及違法承保實務規范要求等行為盛行，嚴重破壞了保險行業發展秩序[1]。
3.1.3、資產結構不合理
當前我國部分財產保險公司的經營機構不規范導致資產結構不合理，從表面上看，這些保險公司的資產總量在高速增長，但是其中大量資產屬于泡沫資產，使得他們在發展中面臨嚴重的資產結構風險。
3.2、人壽保險公司風險管理中的問題
3.2.1、保險資金運用渠道狹窄
保險資金運用渠道的狹窄導致當前許多人壽保險公司普遍存在償付能力不足的現象，加上當前人壽保險公司中存在的違規資金運用現象的滋生，人壽保險公司的投資風險問題日益嚴重[2]。
3.2.2、核保人員素質不高
核保人員素質偏低會影響人壽保險公司的核保隊伍建設，進而會導致許多人壽保險公司存在業務核保問題和承保風險問題的突出，這就嚴重阻礙了人壽保險公司的持續發展。
3.2.3、惡性剝削現象嚴重
惡性剝削現象的嚴重存在會使人壽保險公司在優勝劣汰的行業生存發展規則中被淘汰。因此，人壽保險公司應該結合實際情況厘訂費率，簡化費率審批手續，同時，加強對費率執行過程中的監督和管理力度，使得公司能夠更好地適應市場變化和業務發展的需要。
3.3、存在利差損風險
長期存在利差損風險是當前我國幾乎所有的人壽保險公司都會存在的問題，這主要歸結于經營體制上存在的弊端導致在短時間內人壽保險公司無法避免盲目追求公司業務規模等問題的存在。
4、做好保險公司風險管理與控制工作的主要措施
4.1、將風險管理軟件系統引進到保險公司風險管理與控制工作中
在保險公司風險管理與控制工作中引入風險管理軟件，如：Value at Risk，簡稱VaR，是一種風險價值模型，也稱風險價值法，常常運用在金融機構的風險管理中。將VaR風險模型有效進入到保險公司鳳霞管理與控制工作中，能夠實現保險公司對個別資產或者資產組合的市場風險評估和管理。
保險公司有效利用VaR風險模型進行風險控制，可以讓保險公司的客戶能夠明確他們在進行的金融交易面臨著多大的風險，還可以為所有保險公司客戶設置VaR限額，防止出現過度的投機行為[3]。如果保險公司能夠嚴格執行VaR管理，就可以有效避免部分金融交易的重大虧損。
4.2、加強保險公司資產風險管理
保險公司必須要加強資產風險管理，積極培養員工風險管理意識，經常召開風險管理會議，使資產風險管理落實到每一天的工作當中。同時，保險公司還要建立宏觀和微觀的風險管理模式，形成保險公司資產風險管理體系，有效地提高保險公司資產風險管理水平。
4.3、將責任細化到保險公司員工個人，完善核保承保制度
保險公司必須要在業務拓展同時加強對公司的管理，包括內部員工管理和內部風險管理等，堅持規模與效益并重，加強對員工素質的培養和提高，將責任細化，使每位員工在權責督促下更好的展開工作。提高員工的素質和道德水平，明確員工職權范圍，完善核保承保制度，使員工的工作有據可循，避免盲目簽單承保、擅自承保定損理賠等現象的滋生。
4.4、加強費率管理工作
強化費率管理有利于保險公司有效避免定價風險，建立和健全保險公司的管理機構，實行分級管理，對公司的費率管理辦法要根據不同險種的風險程度、經營期限、業務規模以及技術要求分別制定實施報備費率、審批費率、標準費率和自由費率，并在費率的制定和實施過程中實行稽查制度，加大保險公司費率監管力度，這樣能夠有效避免費率管理高度統一造成的惡性剝削現象[4]。
4.5、加強員工培訓和人才的引進工作
人才是一個公司乃至一個國家發展的重要影響因素，保險公司要加強對內部人才的培養，培養出一批懂得如何管理和控制風險、懂得經營和管理的高素質人才，讓這些人才進行保險公司風險管理與控制工作，使保險公司風險管理與控制工作做得更加出色。除了對內部員工能力的培養，保險公司還要積極做好相關專業人才引進工作，使保險公司整體員工素質得到提高，從而有效促進保險公司的持續性發展。
5、總結
在經濟全球化的今天，保險公司高層管理人員以及相關利益團體對保險公司風險認識有了很大程度上的提高，人們對于風險在保險公司工作運行中存在的重大影響也有了更深的認識，如何加強風險管理與控制工作已經成為保險公司在發展中不得不考慮的重要問題。因此，做好風險管理與控制工作是保險公司當前迫在眉睫的工作任務，只有更好地實現保險公司風險管理與控制，才能在最大程度上降低保險公司的風險，使保險公司能夠在最低成本下實現其最大的經濟效益。
參考文獻：
[1]盧哲宇.論保險公司風險管理[J].商場現代化，2012，15（19）：133-134.
[2]崔娜.論壽險公司內部控制制度[J].財經界（學術版），2011，4（08）：90-91.
關鍵詞：信用風險 風險管理技術 對策與建議
隨著中國市場經濟的不斷發展和金融領域改革的逐步推進，我國正在從適度寬松的幣政策轉向穩健的貨幣政策,商業銀行將要面臨信貸緊縮環境，從銀監會公布的不良貸款余額來看,雖是持續降低 ，但考慮到 “股改剝離”的因素，截至2010年第2季度末，商業銀行的實際不良貸款余額和不良貸款率則分別高達2.3萬億元和6.24％。面對不良貸款“明降實增”的現狀和趨勢 ，如何加強其信用風險管理、實現穩健的發展對商業銀行至關重要。
一、我國商業銀行信用風險管理的問題
商業銀行信用風險管理指的是風險的識別、衡量、監督、控制和調整收益，目的在于信用風險平衡。但面對信用風險的不斷變化，面對日益激烈的國際競爭，面對巴塞爾委員會新資本協議的規定，我國商業銀行在信用風險管理中還存在諸多問題：
（一）缺乏高質量的風險管理信息系統
制約我國商業銀行風險管理水平提高的關鍵之一就在于基礎數據的收集。基礎數據不統一和準確性比較差，從而其分析結果缺乏可信度。
（二）內部評級法難以在銀行經營管理中有效使用
由于我國商業銀行缺乏真實披露內部評級結果的激勵機制，運用內部評級法來確定資本充足率水平存在缺陷。另外，我國商業銀行實施內部評級法的技術平臺還存在一些問題：企業數據缺乏連續性、數據質量不高、評級標準過粗、人為因素較大、尚未確立根據經濟周期變化對債務人、債項進行壓力測試的方法。
（三）缺乏科學的信用評級方法
目前，我國商業銀行普遍以定性分析為主，實行的“打分制”淡化了信貸員的責任，對財務指標的分析技術比較落后。
（四）現代風險管理模型與技術的引進存在制約因素
構建商業銀行風險管理體系的重要基礎是先進風險管理技術的應用。由于我國市場經濟體制和金融監管體系的發展還不完善，現代的風險管理模型與技術在我國引進的總體環境還不成熟，所以，這對現代風險管理模型與技術的引進存在制約。
二、國外信用風險管理的理論與技術
（一）在商業銀行的業務中, 由于貸款占其資產的主要部分, 因此信用風險的管理通常集中在信貸風險。這種損失被理解為只有當違約實際發生時才會產生。國外對于信貸風險管理主要方法有：
1.主觀分析法。這種分析方法主要集中在對借款人的道德品質、盈利及還款能力、資本實力、抵押品的價值和經營環境等內容的分析與研究。
2.五級貸款分類法。這種分類方法是金融機構在美國貨幣管理辦公室最早開發的評級系統基礎上拓展而來的, 共分五個級別: 正常貸款、關注貸款、次級貸款、可疑貸款、損失貸款。這種評級分類方法實際上是對資產組合的信用狀況進行評價, 并針對不同級別的貸款提取不同的損失準備, 是一種被動的信用風險管理方法。
3.基于信用風險管理模型的現代管理技術方法。信用風險一旦經過度量模型確定后, 商業銀行面臨的首要問題，就是如何規避和化解這些風險。一般來說, 現代商業銀行對信用風險的規避和化解更多地運用金融工具在金融市場上對信用風險進行分散和對沖。
（二）隨著中國金融改革開放的不斷發展, 市場和金融機構的運作及管理必將與國際接軌, 金融監管原則和技術也必須符合金融監管的國際慣例和要求。因此, 用信用風險模型分析銀行和其他金融機構的信用狀況及所面臨的風險, 防止集中授信, 進而為其提供量化的、科學的依據。世界著名的中介機構和金融機構向公眾公布的信用風險量化模型主要有以下四種：
1.信用度量術模型
信用度量術模型是由JP摩根及美洲銀行、KMV公司、瑞士聯合銀行等金融機構于1997年推出的，旨在提供一個在風險價值框架內估計信用風險的方法，用于諸如貸款和私募債券等非交易性資產的估值和風險計算。
2.信用風險附加模型
信用風險附加模型是瑞士銀行金融產品開發部于1996年開發的信用風險管理系統，它應用保險經濟學中的保險精算方法來計算債券或貸款組合的損失分布。該模型是一種違約模型，只考慮債務人對債券或貸款是否違約，并假定這種違約服從泊松分布，與公司的資本結構無關。模型使用一個連續隨機變量來描述某一信用等級客戶的違約風險。
3.信用組合觀點模型
信用組合觀點模型是由麥肯錫公司應用計量經濟學理論和蒙特·卡羅模擬法，于1998年開發出的一個多因素信用風險量化模型，它主要用于信貸組合風險的分析。該模型將違約及信用等級轉移概率與利率、經濟增長率、失業率等宏觀經濟變量聯系在一起。
4.KMV模型
KMV模型是由KMV 公司（現已被穆迪公司收購）開發的一種違約預測模型，它將信用風險與違約聯系在一起。KMV模型利用默頓的期權定價理論，將公司資產看做是公司債務的期權，當公司資產價值少于短期債務加上50%長期債務時，債務人就會違約。模型認為公司資產的市場價值低于其總負債價值是對公司破產而不是公司違約的準確度量。
三、國外商業銀行的信用風險管理實踐
目前國外商業銀行運用較多, 比較成熟的對信用風險進行分散的方式或工具主要有以下幾種:
[關鍵詞] 資產質量 資本結構 企業價值
一、資產質量與資本結構研究綜述
1.國外研究
(1)資產盈利能力與資本結構
盈利能力與資本結構之間的關系不確定,根據權衡理論,則盈利能力越強,債務破產成本就越小,則債務比例應該越大,根據權衡理論負債具有緩解成本的作用,根據信號理論,負債具有顯示公司質量的作用,因此盈利能力的強的公司應該利用較大的負債起到信號顯示作用,即盈利能力與資本結構的關系為正相關關系。根據融資優序理論,企業融資順序依次為:內部資金、債務資本、權益資本,意味著只有當公司內部資金不能滿足需要時,才會發行債務資本,如果盈利能力強,則利用內部資金比例越大,相應地負債比例越小,由此,盈利能力與資本結構為負相關關系。Allen (1991)、Cassar and Holmes (2003) 對澳大利亞公司資本結構研究結果支持Myer's(1984)的融資優序理論。Kester (1986)、Titman and Wessels(1988)、Rajan and Zingales(1995)、Friend and Lang(1988)實證檢驗兩者之間關系為負相關,也有的學者利用國家間數據來驗證負相關關系(Rajan and Zingales,1995;Wald,1999來自于發達國家的證據, Booth et al. ,2001來自于發展中國家的證據)。Long and Maltiz(1985)研究發現,盈利能力和資本結構之間的關系為正相關,但是相關關系不是很顯著。
(2)擔保價值與資本結構
擔保價值一般用固定資產比例替代,固定資產越多,則代表破產風險成本越小,同時,具有擔保負債作用的固定資產可以降低企業問題,防止企業投資于風險較大的項目,在股東和債權人之間進行風險轉移(Jensen and Meckling ,1976;Johnson ,1997),因此擔保價值與資本結構之間的關系為正相關關系。Williamson (1988) and Harris and Raviv (1990) 提出,負債應隨著清算價值的提高而增大,所以資產的有形性與負債的關系為正相關關系。實證結果證實此理論預測的是Marsh (1982)、 Long and Malitz (1985)、 Friend and Lang (1988)、 Rajan and Zingales (1995)和 Wald (1999)。
(3)資產專用性與資本結構
Williamson(1988)強調負債和權益應該被看作治理結構的不同形式,負債的治理功能,類似于市場,具有較少的干預特性,只有在企業違約和在某方面違反了債務契約的情況下,債權人持有公司資產的控制權;而權益則具有比債權人更一般的控制權,可以通過董事會監督經理行為,必要時干預戰略決策,Williason認為負債和權益的選擇主要依靠公司資產的特性,特別是專用性。因此為了實現企業戰略,資產特性和資本結構之間具有相關關系。許多研究者強調企業戰略中資產、資源的專用性優勢(Barney,1986;Lippman and Rumelt,1982;Montgomery and Wernerfelt,1988;Rumelt,1991),資產專用性可以提高資產質量,增強企業競爭力;同時由于專用性資產因為不能輕易調換和處置,導致其對債權人的擔保作用很小(Klein,Crawford,and Alchian,1978;Williamson 1975,1986)。因此,債務治理將抑制公司對專用性資產的投資。如果公司想要投資于專用性資產時,則會利用權益籌集資金。所以,資產專用性與負債比率為負相關關系。
(4)資產流動性與資本結構
資產流動性指在短期內資產能夠沒有損失被出售的確定性(Keynes,1930)。資產流動性與資本結構的關系存在許多爭論,Williamson(1988)認為資產流動性的提高,意味著資產很容易被賣掉,對債務融資起著擔保作用,因此資產流動性和資本結構之間的關系應為正相關關系。Shleifer and Vishny(1992)認為非流動資產在出售時面臨高的折價,導致較高的破產成本,因此有較多非流動資產的公司為了降低破產成本,則會降低債務比例來降低違約可能性和破產成本,即資產流動性和資本結構之間的關系為正相關關系。Myers and Rajan(1998)and Morellec(2001)認為經理可以通過銷售資產來轉移債權人的財富,因此資產流動性和資本結構之間的關系不應該是線性關系,Myers and Rajan(1998)預測資產流動性和資本結構之間的關系為倒U型關系,當經理可以處置資產時,則隨著資產流動性的提高,資本結構先是提高,然后下降。Morellec(2001)通過模型預測如果經理可以處置資產,則高資產流動性可以降低最優資本結構。Valeriy Sibilkov(2006)利用美國數據,實證分析了資產流動性和資本結構之間的關系,研究發現兩者是正相關關系,資產流動性與擔保債務之間的關系為正相關關系,而與非擔保債務之間的關系為非線性關系。
2.國內研究
國內關于資本結構影響因素的實證研究起步較晚,最早始于陸正飛和辛宇(1998),對滬市1996年上市公司按照不同行業分組,以分析行業因素對資本結構的影響,研究發現,不同行業的資本結構有顯著差異。
肖作平(2004)利用雙向效應動態模型,對239家非金融上市公司1995年～2001年數據進行分析,研究結果發現:有形資產比率、公司規模、產品獨特性與財務杠桿正相關;成長性、資產流動性和現金流與財務杠桿負相關;非負債稅盾與財務杠桿并沒有顯著相關性。
王永海、范明(2004)是國內首先在資產專用性視角下動態分析資本結構,研究發現,企業負債水平與資產專用性程度顯著正相關。王夏聞(2005)選取2001年～2004年間持續經營的深滬兩市僅發行A股的上市公司的數據進行分析,研究發現資產專用性與總負債率為負相關關系,資產專用性對長期負債率的影響并不顯著。
二、資產質量研究綜述
1.國外資產質量研究
國外學者關于資產質量的研究主要集中于銀行資產質量與信貸風險、規模經濟;企業資產質量與生產效率等之間關系的研究,而關于資產質量與企業績效關系的實證研究很少。David Bemstein(1996)對銀行資產質量與規模經濟的關系進行研究,研究發現貸款質量對銀行成本存在著直接或間接的影響,銀行的資產越差,其成本越高,但這種影響表現得不是很明顯。
Valeriy Sibilkov(2006)對資產流動性和經理成本分析,實證結果發現,當公司資產處于流動性較低水平時,資產流動性對成本的影響并不明顯;當公司資產處于流動性較高水平時,資產流動性可以影響成本。同時限制資產的出售是降低經理變現成本的有效措施。
Harris 和 Raviv(1990)的債務緩和模型(簡稱 HR 模型)假設公司質量與企業盈利、企業價值有關,公司質量決定其資本結構,并最終影響企業價值。Harris和Raviv指出公司質量主要指的是管理人員能力、資產質量等。即暗含著資產質量影響企業價值的途徑包括兩種:一是資產質量直接影響企業價值;二是資產質量影響資本結構,資本結構再影響企業價值。
2.國內資產質量研究
馬興國(2001)對資產質量與企業償債能力進行分析,認為企業資產質量與企業償債能力,兩者有一定的內在聯系,如何確認企業資產質量的好壞、企業償債能力的大小,就要通過財務報表分析,作出正確的判斷,運用財務指標評價,分析企業資產質量及償債能力。
李樹華、陳征宇(1998)以滬深兩市1997的745家上市公司為樣本進行了統計分析,得出資產質量與當年的凈資產收益率存在一定的正相關相關關系。
宋獻中、高志文(2001)對資產質量與盈利能力之間關系進行了實證分析。利用1996年～1998年上市公司為樣本,研究發現被調整項目占總資產的比例越大,表明該企業資產質量越低,從而影響企業當年的盈利水平和今后盈利的持久性。
張春景、徐文學(2006)提出存在性、有效性、收益性是衡量資產質量的三個基本特征,在此基礎上建立了資產質量的評價體系,并以江蘇省上市公司為樣本進行實證分析,研究發現總資產周轉率、固定資產周轉率、固定資產損耗率等,是衡量企業資產質量的關鍵因素。優質資產與劣質資產最大的區別在于資產的周轉效率,作為公司的經營者應該認識到提高公司資產質量的關鍵在于將公司的存量資產用足、用活,只有提高資產質量,企業才具備做大做強的基礎。
李嘉明、李松敏(2005)選用2003年我國深、滬兩地上市的A股1117家上市公司作為樣本,對樣本公司的資產質量與公司績效之間的關系進行實證研究。研究結果表明:我國上市公司的資產質量與公司績效之間存在著顯著的正相關關系,資產質量越高,公司的績效則越好。這一結果說明在我國現行的環境下,提高公司的資產質量可以引導公司績效的相應改善。
賀武、劉平(2006)利用2002年～2004年上海證券交易所A股上市公司樣本對資產質量和公司盈利能力之間的關系進行實證分析,研究發現我國上市公司的資產質量與企業的盈利能力存在正相關的關系,說明資產質量好、盈利能力強的企業創造效益的能力也強。
甘麗凝(2007)利用2001年～2005年國內A股上市公司樣本對資產質量、資本結構與企業價值之間關系進行實證分析,研究發現能夠真正反映企業價值信息的不是資本結構,而是其背后的資產質量,資產質量與資本結構的匹配作用能夠提升企業價值。
三、結論
1.資產質量與資本結構關系缺乏理論依據
從上述分析,可以看出資產質量與資本結構之間關系的研究主要來源于資本結構理論,沒有具體的資產質量理論。而且資產質量對資本結構的影響主要從某一角度進行分析,很少從資產質量整體來分析其對資本結構的影響。
2.資產質量實證研究尚需完善
通過上述研究綜述知道,關于資產質量的研究,國內外主要集中于銀行業資產質量的研究,而對于公司資產質量的研究是少之又少。國外對于資產質量與企業價值、企業盈利之間關系的研究很少,而實證研究幾乎沒有。國內雖然已有相當數量的資產質量文獻,但國內的研究仍然處于資產質量研究的起步階段,關于資產質量與企業盈利之間的實證研究,研究結果一致顯示資產質量與企業盈利是正相關關系,即資產質量越高,企業盈利能力越強,而且企業盈利能力持久性越好。但目前還沒有資產質量指標評價體系,甘麗凝(2007)嘗試性地通過主成分分析法從資產質量的三個主要特征進行衡量。因此,資產質量實證研究需要逐步完善。
3.資產質量、資本結構與企業價值研究有待開發
通過上述綜述知道,國內研究沒有考慮到資產質量對企業價值的影響,也沒有相關資產質量、資本結構、企業價值之間關系的研究,目前的研究也沒有考慮中國的制度背景,雖然甘麗凝(2007)對這一領域進行開創性研究,彌補資產質量研究領域的空缺,但資產質量、資本結構與企業價值之間關系研究有待進一步開發,以便為投資者、政府、債權人等提供有用的信息。隨著公司債券在我國的試行,為這一領域進行實證研究開拓了很好的研究方向。
參考文獻:
[1]王生兵 謝 靜:淺析資產質量.軟科學,2000,4
[2]李樹華 陳征宇:證券市場會計問題的實證研究.上海:上海財經大學出版社,2000
[3]張新民 王秀麗:企業財務狀況的質量特征.會計研究,2003,9
關鍵詞：可供出售金融資產；公允價值變動；影響分析；信息利用
作者簡介：李全中(1959－ )，男，河南南陽人，經濟學學士，河南財經學院會計學院副教授，中國注冊會計師，主要從事財務管理與財務分析研究。
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006－1096(2010)03－0083－04 收稿日期：2010－02－26
一、引言
2008年全球金融危機引起了國內外對公允價值計量順周期效應的關注，阿蘭等人(2008)認為盯市會計具有潛在的傳染效應并可能引發順周期效應；此次全球金融危機中遭受重創的花旗、美林、瑞銀、百士通等金融機構紛紛要求廢除或暫時停止采用公允價值會計；但在美國證券交易管理委員會(SEC)2008年12月30日提交的研究報告中認為公允價值會計準則在銀行倒閉潮中所發揮的作用微不足道，但同時也提出需要修改公允價值會計。國內學者也對公允價值計量屬性的缺陷、完善公允價值會計、改進會計監管以及公允價值變動對經營業績影響進行了大量研究，黃世忠(2009)指出公允價值會計假設市價代表企業資產的價值，但市價并不總能代表資產的價值，并指出公允價值會計在經濟蕭條時由于計提大量的減值損失，進一步引起恐慌，使得本已惡化的經濟雪上加霜，在經濟繁榮時由于確認較多的投資收益，使得已經過熱的經濟火上澆油；陸宇建等人(2007)指出由于交易價格本身的不確定性，要求上市公司報告有關公允價值的不’確定性信息就顯得尤為必要，例如應披露未來存續期間金融資產交易價格的最大值、最小值和平均值；齊東平(2009)指出證券監管者應根據公允價值計量對資產價格虛擬效應未雨綢繆，通過改善信息披露以及致力于完善公司治理結構，維護中國證券市場的穩定健康發展；王守海等人(2009)指出在微觀層面應加強計量誤差的信息披露，在宏觀層面應加強金融市場系統性風險的管理；關于完善公允價值計量信息披露的問題，蓋地等人(2009)指出由于缺乏客觀概率，根據概率來估計資產的價值反過來又會影響公允價值計量的公允性；關于公允價值計量對報表的影響，黃世忠(2007)認為公允價值計量將加劇經營業績波動不是絕對的，公允價值計量屬性通過多次而不是一次性反映收益，是緩和而不是加劇了經營業績的波動；但郭毓娟(2009)指出公允價值引人加大了企業利潤的波動性。此外，還有很多學者如夏成才等人(2007)、姜國華等人(2007)、李紅霞(2008)對公允價值的理論和運用進行了較多地研究。
目前對公允價值計量影響的研究多采用規范研究的方法，偏重于公允價值計量對業績的影響，旨在完善公允價值計量技術、加強政府監管。公允價值變動較為劇烈的是交易性金融資產和可供出售金融資產，由于交易性金融資產公允價值變動損益計人損益表。而可供出售金融資產公允價值變動損益不計入損益表，所以目前公允價值計量對經營業績影響的研究實際上主要是對交易性金融資產公允價值變動影響的研究。企業持有的可供出售金融資產公允價值變動損益直接計入所有者權益，而所有者權益的會計信息是衡量企業財務狀況、配置資產和負債的重要依據，也是計算經營業績指標的基礎；可供出售金融資產公允價值變動對中國上市公司財務狀況實際影響如何，如何正確利用可供出售金融資產公允價值變動的信息，是一個值得研究的問題。為此。本文以中國31家上市公司為樣本，主要對可供出售金融資產公允價值變動的影響進行分析，以幫助企業、投資者、債權人正確利用公允價值變動的會計信息。
二、樣本選擇的說明
在樣本選擇上，股東權益或每股凈資產反映了股東財富的賬面價值，其變化反映了現代企業財務目標的實現情況，同時不論何種金融資產公允價值變動都最終要影響股東權益總額或每股凈資產的變化。而且股東權益作為償還債務的保證，也是配置負債的依據，所以本文根據證券之星網站對2008年每股凈資產變動率的排名，選擇每股凈資產降低率在50％以上的上市公司，并在其中剔除了2007年以后上市的缺乏前后期對比資料的公司、由于每股凈資產基數較小稍微變動就會導致大幅變化的ST公司、單純由于轉送股使每股凈資產大幅降低但不具有現實意義的公司，將余下的31家上市公司作為樣本，通過對其分析，試圖了解可供出售金融資產公允價值變動對企業財務狀況、企業財務決策的影響情況。
通過對上述31家樣本公司的研究發現可供出售金融資產公允價值變動是影響2008年每股凈資產大幅降低的最集中的原因，在股市上漲時可供出售金融資產公允價值變動收益導致上市公司股東權益翻倍上升，并成為企業大幅舉債的依據，在股市下跌時可供出售金融資產公允價值變動損失導致股東權益又跌回谷底，此時部分上市公司資產、負債也被腰斬，另外一些不能相應壓縮負債的企業，負債的比重大幅上升，導致存在誘發財務危機的巨大風險，因而將可供出售金融資產公允價值變動所引起的報表數據總量時而涌向峰頂時而跌落谷底、報表數據結構時而負債率大幅下降繼而又劇烈上升的現象比喻為“報表地震”毫不為過。
三、可供出售金融資產公允價值變動對股東權益的影響分析
通過對所選樣本公司2008年年度報告的分析，這31家上市公司每股凈資產大幅降低的原因包括可供出售金融資產公允價值變動損失、轉送股以及金融資產投資以外其他各種原因引起的經營虧損等。為了了解可供出售金融資產公允價值變動的影響情況，將31家上市公司劃分為兩類，一類是由于或主要由于可供出售金融資產公允價值變動損失導致每股凈資產大幅降低的上市公司，另一類是由于其他各種原因導致每股凈資產大幅降低的上市公司(有關資料見表1和表2)。在表1和表2中，每股凈資產變動率是期末每股凈資產較期初每股凈資產的增減額與期初每股凈資產的百分比率，數據來自證券之星網站；每股凈資產變動原因是按照各因素影響的大小排列的。
根據上述資料可以看出：
1、可供出售金融資產公允價值變動是導致2008年上市公司每股凈資產大幅降低的主要原因。在選擇的每股凈資產降低率大于50％的31家上市公司中，有6家公司是純粹由于可供出售金融資產公允價值變動引起每股凈資產大幅降低，占31家公司總數的19％，可供出售金融資產公允價值變動作為主要因素之一導致每股凈資產大幅降低的上市公司有14家，占31家公司總數的45％。
2、可供出售金融資產公允價值變動導致的每股凈資產
大幅波動與資本市場的波動成同向變化。在2007年股市大漲時，持有可供出售金融資產的上市公司每股凈資產一般都大幅上升，在2008年股市大跌時，持有可供出售金融資產的上市公司每股凈資產一般都大幅降低。
3、影響2008年股東權益大幅降低的原因中，來自交易性金融資產的很少。只有用友軟件和東方航空存在交易性金融資產公允價值變動的影響，2008年東方航空交易性金融資產公允價值變動損失640093萬元，占其虧損額1258088萬元的51％；2008年用友軟件交易性金融資產公允價值變動損失7423萬元，遠低于可供出售金融資產公允價值變動損失的64058萬元。
四、可供出售金融資產公允價值變動對資產負債率的影響分析
根據證券之星網站的數據，將2008年由于可供出售金融資產公允價值變動導致每股凈資產大幅降低的上市公司的資產負債率有關資料整理如表3所示。
根據表3的資料可以看出：
1、可供出售金融資產公允價值變動導致資產負債率隨資本市場的波動而波動。在2007年股市上漲時，樣本中持有可供出售金融資產的14家公司中有10家資產負債率下降；2008年股市下跌時，除2家資產負債率不變外，其他12家公司資產負債率都表現為上升。
2、在2007年股市上漲時，可供出售金融資產公允價值變動收益成為增加配置負債的依據。在14家公司中有皖維高新、哈投股份、西水股份等3家公司資產負債率降低幅度較大，有7家公司資產負債率小幅下降，另外4家公司資產負債率還有所上升。即使資產負債率降低幅度較大的公司，其資產負債率降低幅度也仍然低于每股凈資產上升的幅度。以西水股份為例，如果當期負債不變，期末資產負債率應為11％[47／(47+53×6.88)]，實際期末資產負債率為21％。這說明可供出售金融資產公允價值變動增加的股東權益成為大幅增加負債依據。
3、在2008年在股市下跌時，大多數存在可供出售金融資產投資的上市公司不能相應減少負債，因而導致資產負債率大幅上升。一般認為資產負債率不能超過60％，2008年存在可供出售金融資產投資的14家公司中有9家資產負債率的提高超過10個百分點，有5家公司資產負債率超出了可以接受的范圍，其中南京高科資產負債率由47％提高到67％，廣電信息資產負債率由54％提高到68％，上海電力資產負債率由56％提高到75％，華銀電力資產負債率由70％提高到87％，可供出售金融資產公允價值變動導致的資本結構大幅變化，不亞于強烈地震對地質結構的影響。這說明在可供出售金融資產公允價值損失引起股東權益大幅減少的情況下，部分存在金融資產投資的上市公司不能相應地減少負債，從而導致存在發生財務危機的巨大風險。
4、可供出售金融資產公允價值變動導致了強烈的“報表地震”。以宇通客車為例，根據宇通客車2007年和2008年年度報告，2007年宇通客車可供出售金融資產公允價值變動收益使股東權益增加15億元，使股東權益由2006年末的14億元增到2007年末的29億元，2008年宇通客車可供出售金融資產公允價值變動損失使股東權益減少16億元，使得股東權益總額由年初的29億元減少到2008年末的17億元；負債總額由2006年末的23億元增到2007年末的52億元，再減少到2008年末的29億元；資產總額由2006年末的38億元增到2007年的81億元，再減少到2008年末的46億元。可供出售金融資產公允價值變動使得企業資產、負債、股東權益時而翻倍增長、時而被攔腰斬去，如同強烈地震對地表的再造一般。
五、可供出售金融資產公允價值變動的信息利用
海外成熟的資本市場股市運行一般較為穩定，而中國股市波動較大，可供出售金融資產公允價值變動對報表的震動更加劇烈，正確理解可供出售金融資產公允價值變動的信息并作出正確的決策，對于企業的財務風險控制、投資者本金的安全、乃至國家的經濟穩定具有重要意義。
1、把握資本市場未來的變動趨勢。公允價值變動的利得與損失具有未實現、不確定的性質，公允價值變動的利得能否最終實現，公允價值變動的損失是否最終一定發生，關鍵看資本市場未來的變動趨勢。對于公允價值變動利得而言，如果未來資本市場的牛市能夠得以保持，這種利得才有可能帶來現金流入，與這種利得增加的股東權益相匹配而增加的負債風險較??；反之，如果未來資本市場的牛市不能維持，這種利得可能是暫時的紙上富貴，根據這種利得增加的股東權益相應增加的負債，很可能導致企業發生財務危機。
2、把握公允價值變動綜合信息。會計報表上的可供出售金融資產公允價值變動利得與損失反映的是當期公允價值的變動情況，可供出售金融資產作為非流動資產，該項投資是成功的還是失敗的，使股東財富增加了還是減少了，不應只看一個會計期間，而應考慮各期公允價值變動的綜合信息。資本公積的會計報表附注中的其他資本公積的期末余額主要反映當前持有的可供出售金融資產公允價值變動的累計數，如果該余額為正值，即便本期可供出售金融資產公允價值變動為損失，也仍然表明當前持有的可供出售金融資產總體上是有收益的；相反，如果該余額為負值，即便本期可供出售金融資產公允價值變動存在利得，也仍然表明當前持有的可供出售金融資產總體上是虧損的。
3、注意剔除可供出售金融資產公允價值變動收益對資產負債率的影響。由于可供出售金融資產投資數額較大、品種單一，變現難度遠大于交易性金融資產，因此可供出售金融資產公允價值變動收益具有較大的不確定性，把由此而形成的股東權益作為償還債務的保證具有極大的風險，為此在計算資產負債率指標時應剔除可供出售金融資產公允價值變動收益的影響，以正確衡量財務風險。
六、結論
首先，注冊資本不是“物”，但在一定條件下具有“物”的屬性。正因為如此，注冊資本為一定數額的貨幣時，稱為“注冊資本金”。注冊資本包括貨幣、實物、工業產權、非專利技術、土地使用權等，其中除貨幣以外都能進行評估作價，在繳納注冊資本后還應經過注冊會計師進行驗證。這些都體現了一定條件下注冊資本的“物”的屬性，也是在管理工作中最經常遇到的。但是，這種屬性是相對和暫時的。
其次，注冊資本是法律關系的體現。注冊資本具體體現了公司和股東以及各股東之間的具體權利義務關系，這種關系存續于公司設立到終止的始終。貨幣、實物、工業產權、非專利技術、土地使用權等本身并不是注冊資本，而是在一定的組織形式下、在一定的法律關系中，才成為注冊資本。在研究注冊資本在公司運行的各個階段的作用時，我們對此認識會更深刻。
注冊資本隨著公司資金的運作，在運作中不斷改變自己的形態。第一個環節是公司的投資人籌備設立公司時的注冊資本。從嚴格意義上說，此時還不存在注冊資本，因為在公司設立成功之前，并不存在法律意義上的公司登記事項。第二個環節是公司成立時將注冊資本數額記載在營業執照和公司登記簿上。此時，股東和公司之間的權利和義務等法律關系已經確立，第三個環節是股東將注冊資本繳納給公司，并取得公司股權。在繳納的瞬間，資本數額是符合注冊數額的。這是一種交換關系，是資金和股權的交換。交換的結果是在股東取得股權的同時，公司取得注冊資本所有權和使用權，注冊資本從本質上轉化為公司財產，第四個環節是公司資本金的流動。資本歸屬公司以后，成為公司資產。公司資產與其他資產具有共同的特征，就是在參與公司運營過程中數額會發生變化，其結果是會增值或貶值。第五個是容易被忽略的，卻是相當重要的環節就是公司終止時的清算。在清算的過程中，將根據法規規定和公司實際情況，清理公司債權，此時應注意隱性的欠繳注冊資本或抽逃注冊資本的行為。
通過上述簡單分析，我們就會發現，注冊資本的所有權、使用權發生了變化，注冊資本的形態和企業資產規模也不斷發生變化。不變的是通過注冊資本而形成的股東和公司之間的股權，不變的是通過注冊資本而形成的有關各方的法律關系。
在改革開放初期制訂的《中外合資經營企業法》規定：合營者的注冊資本如果轉讓必須經合營各方同意。應該說，在一般企業實行“注冊資金”制度的情況下，這一提法是具有前瞻的和改革性的具體舉措。但是在以后建立公司制度的過程中，這一提法顯然已經落后于人們對于公司組織形式、注冊資本和股東權利的認識。顯而易見，股東繳納注冊資本后取得公司股權，公司股權經過法定的程序是可以轉讓的，轉讓的價格也不受原繳納注冊資本數額的限制。而注冊資本金進入公司賬戶以后，形成了公司資產，公司資產是不屬于股東的權益因而能由股東轉讓的。對此，在《公司法及公司登記管理條例新舊條款比較與適用》一書中有明確的表述：“股東出資后，其財產屬于公司，股東不再享有對其出資的所有權，而是轉化為股權?！盵1]
“運動”是資本的重要屬性。在資本運動的各個環節中，注冊資本的形態是在變化的，企業的資產數額是在發生變化的，只有一點不變，就是投資人、公司之間通過注冊資本而形成的法律關系。正如《公司法的展開與評判》中所引用的一段話：“資本與貨幣無關，它所關心的是人，關心的是人們如何在所有權的幫助下進行合作、研究用積累的資產創造剩余價值的辦法?！盵2]
綜上所述，我們可以得出一個結論：注冊資本是法律關系，是用具體貨幣數額固化了的一定的法律關系，是自然人與自然人以及自然人與法人或法人與法人之間的法律關系。注冊資本體現的“物”的屬性是表象的，注冊資本體現的法律關系的屬性是本質的。
同理，通過經營活動使資本增值，也是資本的重要屬性。在連續的經營活動中，一個注冊資本一百萬元的公司，通過資本運營和增值可能其實際資產達到一億元：同樣，由于經營管理等主客觀原因，注冊資本一億元的公司，有可能實有資產只有一百萬元，甚至有可能負債經營或宣布破產。但是，由于注冊資本是股東和公司之間的法律關系，只要這種法律關系沒有變化，其注冊資本依然是登記的數額。實有資產一億元的公司的注冊資本依然是一百萬，而實有資產一百萬的公司，其注冊資本依然是一億元。因此，注冊資本并不能完全代表企業信用?；蛘哒f，注冊資本的數額不能代表企業信用，而注冊資本的實收情況可以在評價企業信用狀況中發揮作用。
同理，在研究注冊資本與生產經營條件的關系時，我們可以探討企業經營條件的變化過程。在市場經濟和現代企業制度比較完備的情況下，資本籌措的方式不斷增加，因此注冊資本已經不是完全必要的生產經營條件。有力的經營項目、實用的科學技術、良好的信譽，都有可能被作為條件而利用借貸資本、引進資本開展生產經營活動。雖然這不是普遍的現象，但畢竟引起了對“注冊資本是從事經營活動的必要條件”的論述的討論。
在這種情況下，單純的強調注冊資本在生產經營過程中的“物”的作用，就會阻礙資本的合理流動。在單純“物”的理念支配下產生的或尚有空白的注冊資本管理的規制，也可能給注冊資本不真實、不充實留下了生長的土壤。
研究了注冊資本的特征，就可以使我們在對注冊資本的管理活動中不僅觀察到其表象，而且更注意到其本質屬性。使我們在管理活動中更注意研究其所體現的法律關系，并從法律關系的整體角度考慮制定相關注冊資本制度管理規制。具體說，目前在對注冊資本的微觀管理活動中，在制定有關注冊資本管理規范的過程中，應注意以下幾個問題。
第一，要研究注冊資本的范疇。根據《公司法》的規定，股東可以用貨幣出資，也可以用實物、工業產權、非專利技術、土地使用權作價出資。其中，作為出資的實物等是否是生產經營活動所必需的設備或原材料，并沒有做出具體的規定。但是，根據注冊資本的特征，作為出資的實物至少應該符合三個條件：一是能夠評估作價：二是能夠依法轉讓：三是能夠承擔相應的法律責任。在研究的過程中要注意到注冊資本的范疇也是隨著經濟制度的建立和完善，不斷發展的。由于出資形式逐步多樣化，所以，具體出資實物以及繳付的時間等應在符合法律規定的條件下，在公司章程中做出明確細致規定。在立法的過程中要研究注冊資本的具體范疇及相應具體規定。
第二，在具體管理工作中要區別注冊資本和注冊資金的關系。兩者雖
然只一字之差，卻是完全不同的概念，有著不同的特點和規律。注冊資本的基本特征是“法律關系”，注冊資本隨著投資人的法律關系發生變化才變化的，如投資人對公司承擔的責任、投資人之間的關系、投資人權利義務的發生等。而注冊資金是國家授予企業法人經營管理的財產或者企業法人自有財產數額的體現，所以，注冊資金的基本特征是“物”。在法律關系沒有發生變化的情況下，注冊資金將隨企業生產經營活動經常發生變化，甚至每天都在發生變化。為了及時記錄這種變化情況，有關法規規定，注冊資金在增加或減少百分之二十以上的情況下，應申請變更登記。如果從“物”的角度分析，就不難理解在有關對注冊資金的解釋。如：注冊資金是企業實際擁有的所有財產：注冊資金反映企業法人從事生產經營活動的物質基礎，是經營活動能力和資金信用的標志：注冊資金是企業法人得以設立的重要條件，無注冊資金就不能取得法人資格。但這是對“注冊資金”的解釋，不能由此簡單的產生對“注冊資本”的解釋和理解，更不能把對注冊資金的管理方式簡單的移植到對注冊資本的管理活動中。
第三，認真研究減少注冊資本的意義。注冊資本與注冊資金不同，其與公司資產不是一一對應的。所以增加或減少注冊資本的前提條件不是公司資產發生了變化，而是投資人之間或投資人與公司之間的權利義務關系發生了變化。1994年11月，國家工商行政管理局與對外貿易經濟合作部聯合發出《關于進一步加強外商投資企業審批和登記管理有關問題的通知》。上述《通知》中提出了減少注冊資本的概念和操作程序。在當時的“準實繳資本制度”情況下，個別公司在經核準登記成立以后，由于客觀原因，出資人無法按照規定數額繼續繳足注冊資本，因此，公司可以在有前提條件的情況下，申請減少注冊資本。其基本的出發點應該是“還事實以本來的面目”，使登記事項符合出資人出資的實際情況。所以，在立法和管理實踐中對減少注冊資本的條件應該是嚴格的。
第四，制止和查處虛報注冊資本等行為。虛報注冊資本和虛假出資的特征是注冊資本金沒有實際繳付到位。其主要表現形式為：對注冊資本繳付的情況做虛假的陳述、以不能支配的財產充作注冊資本、公司注冊后應過戶的財產不按照規定時間過戶公司名下等。抽逃注冊資本的特征是注冊資本已經過戶到公司名下后，股東又將其轉移做它用。對此，《公司法及公司登記管理條例新舊條款比較與適用》一書中表述的觀點明確認為：“當股東將貨幣出資存入公司的賬戶，即歸公司所有，已發生了所有權的轉移。除公司不能設立可撤資外，如果與銀行、公司合謀，在公司成立前股東將其出資轉移，筆者認為屬于虛假出資行為：在公司成立后股東將其出資轉移，則屬于抽逃出資行為。”[3]因此，企業的出資行為應該有三個行為發生，一是將出資劃轉到公司賬戶：二是由注冊會計師出具的驗資報告：三是記載在營業執照上。如果說過戶注冊資本是具體出資事實，那么通過驗資并記載在營業執照上就是在法律上對出資的認定。在實際工作中，抽逃注冊資本的行為有兩種情況，一種是顯性的抽逃，即在有關文件或賬冊上明確記載“歸還投資”字樣：還有一種是隱性的抽逃，即采取隱蔽的不易被發現的手段轉移資金，達到抽逃注冊資本的目的。違反注冊資本管理規定的行為，侵犯的客體是國家法律，危害的是經濟秩序，應該嚴肅處理。同時，在立法過程中。應考慮企業內部資本金管理制度的完善和高級管理人員的不可規避的管理責任。
第五，正確處理企業之間的借款。企業之間在資金流轉的過程中進行拆借，是經常發生的。如果有關金融、會計、財政等法規沒有限制，應該允許企業之間資金往來。但是必須堅持三個原則：第一。企業借款是生產經營活動的需要，所以如果將款項借給不能從事經營活動的個人、社團、行政機關等出資人，則應按照涉嫌抽逃注冊資本立案處理。第二，企業之間的借款應該符合法律和公司章程的規定，并辦理正式手續，記入相關財務科目。第三、對此形成的公司債權，應在年度審計時說明，并應嚴格按照有關法律規定處理。同時，在立法上亦可研究對公司與股東之間的關聯交易和資金調動進行限制。
第六，明確“借資注冊”的法律關系。不能一概而論的肯定或否定“借資注冊”的行為。第一種常見的情況是投資人認為投資某項目很有發展前景，但所需資金量較大，所以以投資人自己的名義，通過借貸籌集資金，設立公司并完成投資項目應該是允許的。投資人與出借方是借貸關系，投資人與公司是投資關系，投資人可以用其他屬于自己可合法支配的財產償還相關債務。另一種情況是投資人借款開辦公司，取得驗資報告以后將立即將投入的注冊資本金還回出借人。在這種情況下雖然借貸關系、投資關系是可以建立的。但是，問題的核心在于經過繳付和驗資以后，注冊資本已經轉移到公司名下成為公司財產，用公司財產償還投資人的債務是公司管理制度和法律規范都不能允許的。在第二種情況下。投資人不僅涉嫌抽逃注冊資本，應還涉嫌侵占公司財產。具體如何認定，還應是司法和執法過程中重點研究的課題。
第七，不能忽視資本退出過程。公司資本管理制度是由資本形成、資本運營和資本退出等一系列法律制度組成的，因此，不能忽視資本退出的過程。在工作實踐中，注冊資本是否存在問題，不能忽略企業的清算過程。在企業清算過程中，應該依法收回所有公司債權。其中股東不能償還的公司債務，應承擔更多的責任。即不但應追繳其債務，還要追究其抽逃注冊資本行為，以及因其抽逃注冊資本而產生的相應后果的法律責任。同理，如果法律規定實行認繳資本制度，在清算的過程中股東應繳足所欠資本金，否則應按照虛報注冊資本追究相應的法律責任。這種責任不僅是行政責任和刑事責任，還應追究其民事責任?！豆痉肮镜怯浌芾項l例新舊條款比較與適用》中提出：“股東對認繳的出資未按照規定履行出資義務的，不僅要以認繳出資額與實際繳付的出資額之差額部分對公司債務承擔連帶責任，而且還要承擔相應的法律責任?！盵4]學者在討論公司契約屬性時也有類似觀點：公司是一種契約，公司經營者或者控股股東違反公司法信息披露的義務，應當承擔民事責任。[5]
既然注冊資本體現了股東和公司之間的法律關系，就不能簡單的從資金流向來決定其管理模式，而要從其所依存的法律關系主體發生、發展和終止的整個過程來進行管理。對這種法律關系的管理不能僅依靠行政管理手段，應該在立法、司法、行政執法的過程中綜合考慮。同時，加強上述各有關機關在具體工作方面的聯系，特別是應共同探討違反注冊資本管理法律法規行為的“構成要件”，以便加強協調，加強執法力度，提高執法水平。同時，要研究加強企業的自我約束機制。
注釋：
[1]楊文彬編著，中國工商出版社2006年第一版，第89頁
[2]轉引自蔣大興著《公司法的展開與評判》，法律出版社2001年第一版第134頁
[3]楊文彬編著，工商出版社2006年出版，第113頁
[4]楊文彬編著，工商出版社2006年出版，第88頁
我國公司法長期以來采用的法定資本制以資本確定、維持和不變三原則為核心。三大原則共同作用于公司的資本形成、維持和退出制度。應該看到，在中國的公司發展歷史上，它們對于債權人的保護、交易安全的保障和股東權益的保護起到了不可替代的肯定性作用。但是作為上層建筑的法律制度，應該隨著社會經濟基礎的發展而發展。
事實上，大陸法系的資本三原則理論體系，在歷經數十年理論與實踐的沖刷之后，早已難再維持其本來面貌，授權資本制和折衷資本制的引進，修改了資本確定原則原有之涵義，使得章程規定的注冊資本總額，已相當程度喪失其信用保證的指標功能；特別股或溢價發行的可能，也改變了原始資本定義，認為資本即是發行股數乘以票面金額的概念；而隨著新興金融工具相繼出現，財務管理日趨復雜，致使資本定義與公司實務間的落差增大；加上公司處理財務，尚可藉由中間證券，如可贖回特別股或受償順位殿后之債券等，致使公司法當初藉由資本三原則以保障公司債權人權益之功能，在現今其實際作用已相當有限 ，因為目前公司債權人最希望得知的，乃是公司適時準確的披露相關財務訊息，以作為其對于交易風險、機會、價值等評估的依據；另外，由于世界范圍內會計處理方式日新月異，資本三原則原本的設計理念，也不符合當今稅法會計原則的運作，無法全部適應現代公司活動的特質。所以，資本三原則本身，也要配合外在時展而有所調整。
比如，大陸法系一向立法以嚴謹著稱的德國，是較早采用法定資本制的國家，并演繹出以資本三原則為核心的一系列公司資本制度理念。但是隨著企業內部發展的需求，或資金取得的便利與合理，德國學者即以實證分析該國公司法規有關資本三原則的多處規定，發現其已與企業實際要求不盡相符 。從而，資本三原則之肇始者德國，除大部分條文維持不變外，已逐漸將以往嚴格、甚至僵化的部分規定，予以適度的放寬規定或彈性調整 ，以求公司資金更合理周全的取得與運用。
由此，大陸法系的立法政策改變了原有立場，不再以傳統資本三原則固步自封，正視人合團體的分合原則，以更積極的態度，思考建構保障債權人的更為有效機制。如德國法學發展經驗顯示，在肯定股東退股與除名運作的同時，除仍嚴守資本充實與維持原則，以求盡善保障債權人權益，并肯定公司之獨立法人格地位，同時尚容許某些例外特殊情況外，得以既有學說及法說所發展出來的直索責任 補強現行法規定不足之處，此種兼顧整體全面法制度之規范，在立法政策上來說較為妥善，應該是值得中國仿效的做法。
當今世界各國公司法出現了一個管制從嚴到松，從法定資本制到折衷資本制甚至進而到授權資本制的這樣一個發展潮流。大多數學者認為，中國目前還不具備實行授權資本制的條件 。但是整個世界公司法發展的方向是不可改變的，中國去年的《公司法》修改也因應了這種發展潮流，在法定資本制內部做了比較寬松的規定。正視資本增值性的要求，對公司資本進行動態和靜態辯證統一的理解和規范。
那么在對傳統公司法上的資本制度進行了修正和變革后，如何保護債權人利益？這是人們甚為擔心的一個問題，也是公司資本制度改革必須面對的一個問題。只有解決這些問題，將來我國公司法采用更加彈性化的資本制度時才沒有后顧之憂。
首先，應當建立社會信用體系?，F代化的資本制度與整個社會高度發達的信用體系是分不開的。如果在公司的設立時采用寬松的資本制度，在公司的運作過程中，公司自己沒有遵守信用的意識，交易相對人又無法通過第三方的信用體系來了解公司的真實財務經營狀況，這個社會的商業交易將會充滿了投機與欺騙。
其次，不僅要從立法上，更要從審判實踐上建立“揭開面紗”制度。廢除法定資本制是為了刺激投資者的投資積極性，為公司提供更大的自由空間，而并非為股東、公司濫用權利逃避債務提供方面。因此，在廢除了法定資本制的情況下，有必要建立“揭開公司面紗”制度。如果發生股東投資不充分或者只有名義投資或者抽逃資本，或者發生公司不遵守公司程式等現象，則應否認公司的獨立人格，使股東直接對公司債務承擔責任。我國修改過后的《公司法》已經引進了這一制度，但是在審判實踐中如何運用這一制度，使其發揮該有的作用并避免大規模的負面效應，殊值思量。
再次，應當強化董事、經理的受信義務及其執行機制。董事、經理是公司的管理者，其對公司資產增值負有直接責任，如果董事經理經營無責任心，或者違背良心“偷竊”或者“浪費”公司資產，必將直接損害公司和股東利益，間接損害債權人利益 。因此，公司法應當強化管理者的受信義務，使其盡心盡責地經管公司財產，忠誠地將公司利益置于自己利益之上，保障公司資產的增值保值。如果董事經理違反了其受信義務，應當承擔相應的責任，并通過派生訴訟機制來落實這種責任。目前，我國公司法的規定仍嫌原則性過強，操作性不足。
最后，強化披露制度，尤其是對公司債務結構和公司前景分析以及債務擔保與保全等信息的披露。讓有關利害關系人在充分了公司的資本和資產狀況的基礎上作出理性決策。如果利害關系人通過相關信息披露或者通過其他手段了解到公司資信狀況不佳或者行為不良，則應慎重決定是否與這樣的公司建立交易關系。
綜上，我們可以看出，公司的資本制度不是一個可以完全內部循環自足的體系，它的發展和完善有待于公司法上多種機制的協調發展。
