時間：2023-09-07 17:43:09
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇流動性風險的管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、 引言
Markowitz（1952）提出的均值-方差模型奠定了現代資產組合理論的基礎，他首次將風險定義為期望收益率的波動率，從而將投資管理的視角從僅考慮收益率的一維空間拓展到了關注收益和風險均衡的二維空間。隨后Markowitz（1959）認識到了在動態組合投資管理時由于面臨流動性成本的潛在沖擊而導致實際持有的組合與理論上的最優組合有一定偏差，但由于流動性比較難以刻畫，他并沒有深入分析流動性對組合優化的影響，而是認為“雖然證券并非具有完美的流動性，但流動性卻是充分的，進行操作指令分析時不需要考慮”。而近年來諸多金融危機事件背后，流動性問題均成為爭論的焦點之一，而由于流動性不足所帶來的資產價格暴跌和整個金融體系的不穩定，成為投資者投資管理時必須要考慮的因素。因此，深入分析流動性的本質內涵，不僅有助于投資者在組合管理中認識和利用流動性，而且也有助于滿足投資者流動性風險管理的需求。本文首先區分流動性和流動性風險的內涵，對流動性風險的形成機理進行探討，從理論上分析流動性水平和流動性風險對資產組合管理的作用。
二、 流動性和流動性風險內涵的認識
1. 流動性的內涵。在金融領域中，流動性是一個相對寬泛的概念，可以從宏觀、中觀和微觀三個層面來認識。宏觀流動性一般指貨幣的供給；中觀流動性主要指金融市場的流動性；微觀流動性衡量的是金融資產在特定市場下與現金之間的相互轉換能力。在一定條件下，宏觀流動性和中微觀流動性之間是相互影響、傳導和轉化的。如東南亞金融危機中新興國家因宏觀流動性管理不善而帶來的中微觀流動性短缺導致了金融資產價格的暴跌，而美國次貸危機、歐債危機則由于中微觀的流動性不足而導致整個宏觀流動性的失控。由此可見流動性在整個經濟金融體系中具有不可忽視的重要性。一般而言，對于投資者而言，雖然他們都關注市場或更高層面的流動性，但我們認為他們更應該關注不同金融資產個體的流動性差異，因為市場或更高層面的流動性不是單個投資者能夠提供和影響的，但不同金融資產的流動性卻可以直接影響到投資者的投資管理績效。因此，對于一個理性的投資者，在進行投資管理時往往會傾向于尋求組合的收益性、風險性和流動性之間的均衡目標，然而流動性不足卻常常是三者均衡被打破的導火索，因此，我們需要重視流動性在整個投資管理過程中扮演的關鍵角色。
我們重點以股票為例闡述對流動性內涵的深層次理解。對于投資者而言，股票流動性的衡量標準主要在于當投資者在特定時間段內計劃買入或賣出某只股票時，能否以期望的價格迅速完成交易。現金和股票之間相互轉化的能力越強，交易成本越小，表明股票的流動性越好。實際上，流動性是與上市公司股票特征緊密相關的一種屬性，不同股票的流動性存在著系統性的差異，比如主板上市的公司股票流動性一般會優于在中小板或創業板上市的公司股票。同時基于對流動性內涵的認識，可知股票的流動性不具有獨立性，其依附于交易過程，表征的是投資者對股票及股票所代表的上市公司的契約權利價值的認識，滿足的是投資者買賣股票的交易需求，因此股票沒有流動性并不一定沒有價值，但股票有流動性一定有價值。
根據經濟學的供求均衡原理，當市場的均衡價格發生變化時，往往是由于商品的供求失衡。而股票價格的漲跌，往往是市場上信息的沖擊而使得股票估值出現差異，從而導致交易需求的產生，并由此提供了流動性。結合流動性的內涵，流動性是一個時點概念，即在不同的時間點上計算的個股流動性會存在一定的差異，但若在沒有新的系統性沖擊的市場環境中，金融資產的交易需求不會發生太大變化，因此我們認為金融資產的流動性也相對比較穩定。基于此我們認為將流動性分解為流動性水平和流動性風險兩個概念可能更利于認識流動性在組合投資中的作用，結合流動性水平作為證券自身的一種屬性，可以用一段時期間股票流動性的平均值來表示，而流動性風險則是流動性變化的不確定性（姚亞偉，2009）。
2. 流動性風險的內涵。流動性風險是與流動性相對應的一個概念，依據流動性風險的來源主要可分為外生流動性風險和內生流動性風險，外生流動性風險主要是由于外部信息沖擊所帶來的，屬于系統性風險，投資者很難進行合理預期而進行控制；而內生流動性風險主要是由于交易過程中投資者的交易需求不能夠得到有效滿足而產生的風險，投資者可以通過交易策略的改變來進行管理，屬于可控的風險。因此我們在利用流動性風險進行管理時，主要應基于內生流動性風險，即從交易過程來認識流動性風險的內涵。由于流動性依附于交易過程，流動性水平在一定時期內具有一定的穩定性并且可以用期間流動性的平均值來表示，那么我們就可以將流動性風險定義為流動性相對于流動性水平的偏離程度，即流動性未來的波動相對流動性水平的波動率，這能夠有效的衡量流動性未來的不確定性和易變性。
在證券市場上，投資者一般都是流動性水平的接受者，投資者的多樣化交易需求為市場和證券提供了流動性。若沒有外部信息沖擊，投資者對證券估值分化不會存在較大差異，這樣投資者對證券的交易需求仍然是處于多樣化需求的狀態，不會帶來流動性的較大偏離；而若存在外部新的重大信息沖擊，將可能導致投資者對信息的判斷產生較大分歧，交易需求會出現明顯的增加。比如，以股票市場為例，在股票開盤前15分鐘，股票的成交量和價格波動相對于其他時間段明顯較高，這實質上就是投資者基于非交易時間信息判斷帶來的估值差異而產生的交易需求的體現。若外部的信息沖擊對投資者的估值影響產生的預期一致時，此時多樣化的交易需求就被單一化的交易需求取代，證券的買方和賣方將出現極大不平衡，從而導致證券的流動性下降，此時投資者的交易需求很難得到滿足，為完成交易投資者不得不支付更高的買價購入證券或以更低的賣價出售證券，由此帶來價格波動的增加，流動性風險也隨之急劇增加，流動性進一步惡化，最終導致金融市場的流動性水平在短時間內大幅下降直至為零。在股票市場上，典型的現象就是由于漲跌停板制度的限制，若個股漲停（跌停），此時對于股票的買方（賣方）而言，流動性為零，而對于股票的賣方（買方）流動性則無窮好，想賣（買）股票的投資者很容易實現交易需求，而想買（賣）股票的投資者交易需求基本上很難實現。由此可見，流動性風險的源頭主要在于外部的信息沖擊，這主要表現為相關政策、外部環境、事件等，而這些信息會給投資者帶來證券估值的變化，特別是那些對流動性水平要求相對較高的金融機構，當面對外部信息沖擊，會促使投資者為滿足組合整體的流動性需求而進行組合再平衡的管理，這將通過買入或賣出不同流動性的股票來實現。對于大規模資金的投資者，他們為進行流動性管理而進行的買賣行為可能會導致證券供求的嚴重失衡，股票價格很容易沿著一個方向趨勢變化，這會進一步影響到投資者持有剩余股票的價值從而產生新的交易需求。在這一階段，原本不相關的股票可能顯示出高相關性和變化的協同性，從而帶動市場價格全面下跌，為滿足風險管理的需求，投資者不得不為滿足風險約束條件而被動進行交易，從而引發新一輪的價格恐慌和流動性危機。在這種內生變化機制下，一方面進行股票的變現大大增加了執行成本，另一方面在操作的過程中，也將當前在其投資組合中其他股票存在的流動性壓力擴散出去造成更大的流動性風險（Lowenstein，2001）。從流動性風險的形成分析，表面上是由市場投資者的內在行為所引起的，但外部信息沖擊是處于主導地位的。
三、 流動性與組合投資管理已有研究評述
目前國內外學者圍繞流動性內涵、測度指標、風險補償方面的研究已相對比較成熟，但在對流動性水平和流動性風險內涵的區分方面研究相對較少，姚亞偉（2009）、楊朝軍和王靈芝（2011）較早的對相關概念進行了區分，分析了流動性水平與流動性價值、流動性風險補償之間的內在機理及并進行了實證研究。Lou和Sadka（2011）對股票的流動性水平和流動性風險在資產定價方面的重要性進行了區分，他們通過實證分析證明了流動性風險而不是流動性水平，可以解釋在2008年~2009年間的金融危機中的股票截面收益。同時他們還證明了持有流動性資產在金融危機中所遭受的損失并不比非流動性資產少，甚至在某些情況下比非流動性資產的損失還要大。這與Nguyen和Puri（2009）的研究結論不太一致，Nguyen和Puri的研究表現，通過對Pastor和Stambaugh（2003）選取的市場流動性因子進行調整，傳統的流動性水平仍然被定價，這與他們以前研究的市場流動性與資產定價的結果一樣，并沒有發現股票特征或者Fama-French因子會對影響股票收益的流動性水平沖擊產生決定作用，這意味著流動性水平比流動性風險在資產定價中的影響更大，然而由于他們所選取的樣本區間是次貸危機剛剛爆發時的較短期間，這可能影響到他們研究結論的穩定性。
不同股票流動性水平的系統性差異和流動性風險的客觀存在，表明在均值—方差模型中假定流動性充足的條件是難以實現的，因此在組合投資管理中必須考慮流動性的影響。流動性對組合投資管理的影響主要通過三個階段來作用，即在組合構建的個股選擇、動態組合再平衡及組合業績評估。在組合構建的個股選擇階段，由于不同股票的流動性水平存在系統性差異，組合流動性水平的高低就取決于組合中不同股票的權重及不同股票的流動性水平，這將直接影響到組合構建的成本；在動態組合再平衡階段，由于投資者對新信息的判斷或投資策略的變化需要對組合構成進行重新的調整，在這個調整過程個股流動性水平和流動性風險會直接影響到投資者的成本，從而影響到組合的績效；而組合的業績評估能夠對投資人的管理整體績效進行測度，但事實上我們不能僅按照組合的期末凈值來對基金的業績進行直接評估，而是要在考慮流動性的基礎上剔除變現成本后才算是歸屬于投資人的真實業績。因此，流動性在整個組合管理過程中都發揮著不可忽視的作用。已有的將流動性引入到投資組合管理的文獻，主要是側重于理論分析，從資產定價的角度考慮流動性因素的影響。已有學者的研究主要可以分為兩個方面：一是引入流動性是否降低了投資管理的效率，這主要從期末財富效用的視角來進行研究，Tobin（1958）最早提出將流動性作為變現成本來考察對期末期望財富效用的影響，并據此進行最優化投資選擇；姚亞偉等（2009）的研究則表明引入流動性并不一定降低期末財富效用。二是將流動性引入組合管理模型的方法，主要有Amihud和Mendelson（1986）、Jacoby（2003）等利用相對買賣價差比率作為流動性的度量指標，提出了流動性調整的CAPM模型；Lo et al.（2003）提出從流動性過濾、流動性約束和基于流動性的效用最大化三個角度探討了引入流動性的組合選擇模型；Gonzdlez和Rubio（2007）引用了Lo等（2003）的思想，實證分析了流動性約束下的均值-方差-流動性模型和目標效用函數最大化模型。針對流動性風險的形成及對組合投資影響的研究，已有學者的研究觀點主要從不同投資者之間對信息的認識偏差（如Barlevy & Veronesi，2003）、做市商不能滿足較大流動性需求（如Morris & Shin，2002）、交易者之間合作停止并轉為互相之間“掠奪易”而導致的市場流動性匱乏（Carlin et al.，2006）等角度展開分析。
四、 總結及建議
綜上所述，流動性在組合構建前的個股選擇、組合動態再平衡管理和組合績效評估三個層面都發揮著不可忽略的作用。本文在區分流動性內涵的基礎上，將流動性分解為流動性水平和流動性風險，并對兩者在組合管理中的作用機理進行了比較分析，為在投資管理中進行流動性管理提供了思路。結合證券市場的實際情況，在運用流動性進行投資組合管理時，我們提出以下建議：
1. 將證券投資的收益分解為系統性風險補償收益和交易風險補償收益。系統性風險補償收益主要是基于在證券的非交易時間，由于外部信息沖擊而對金融資產價格估值產生的瞬間沖擊（一般可以用開盤價相對于前一日的收盤價變化來衡量），這類風險屬于系統性風險，投資者能夠通過正常交易來影響，而且系統性風險補償收益一般波動較大，投資者在對這種風險進行管理時，只能通過對沖系統性風險的方式(如利用股指期貨、融資融券等工具)，而不可能通過積極的投資管理來進行消除。而交易風險補償收益則是在交易時間內由投資者交易行為而形成的收益，這部分收益能夠直接體現股票流動性的作用，在此階段投資者可以根據不同證券的流動性水平、流動性風險，通過積極的投資管理來實現流動性—收益—風險三者的均衡。
2. 將流動性因素直接作為約束條件引入到均值-方差模型是在投資組合管理中運用流動性的簡單有效方法。由于個股的流動性水平與公司屬性相關，因此不同個股的流動性水平之間存在著系統性的差異，如果以組合中不同個股的權重為權數，組合的流動性就可以表示為組合中不同個股流動性水平的加權平均和，可以反映組合整體滿易需求的能力。在這里，我們并沒有考慮將流動性風險考慮到組合的投資管理過程中，原因主要在于：結合組合流動性的內涵，組合的流動性風險就可以表示為組合整體流動性變化的不確定性，由于組合中不同個股流動性變化的方向不確定，就類似于組合中不同個股價格變化的方向不確定。因此組合投資的過程不僅分散了組合收益波動風險，同時也分散了組合的流動性風險，這使得組合的流動性風險和收益波動風險因遵循相同的分散化原理而高度相關，因此僅引入收益波動風險即可較好表征組合的風險。在均值—方差模型中引入組合流動性水平約束，有利于在控制組合一定流動性水平下去進行風險—收益的均衡，這也與目前養老基金、保險資金等對投資組合流動性要求相對比較高的機構投資者提供了一種組合優化的方法。
參考文獻：
1. Amihud, Y. and H. Mendelson, Asset Pric- ing and the Bid-Ask Spread, Journal of Financial Economics,1986,（17）:223-249.
2. Ana Gonzalez and Gonzalo Rubio, Portfolio Choice and the Effects of Liquidity, Working Paper, University del Pais Vasco，2007.
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6. Lou,X.X. and R.Sadka, Liquidity Level or Liquidity Risk? Evidence from the Financial crisis,Financial Aanlyst Journal,2011，67（3）：51- 62.
7. Lowenstein R. When genius failed-the rise and fall of Long-Term Capital Management, chapter，2001，（3）:40-60.
8. 楊朝軍，王靈芝.流動性水平、流動性風險對資產收益的影響——來自滬深股市的經驗證據.系統管理學報，2011,（4）：456-461.
9. 姚亞偉,楊朝軍,黃峰.引入流動性一定降低期末財富效用嗎？——基于理論視角的探討.管理學報，2009（11）：1522-1527.
基金項目：國家自然科學基金項目（項目號：71103121）和上海市教委重點課題（項目號：12ZS125）資助。
關鍵詞：流動性風險；銀行監管；穩健管理；銀行治理
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1006―1428(2009)02―0042―04
一、引言
流動性是指銀行，在不發生不可接受的損失前提下，獲取新增資產及償還到期債務所需資金的能力。從短期存款到長期貸款的期限轉換是銀行的基本功能。這也從本質上決定了銀行作為單個機構易遭受流動性風險。同時，單一機構的流動性不足會對整個系統產生負面影響，因此流動性風險管理至關重要。
巴塞爾銀行監管委員會(以下簡稱巴塞爾委員會)的成立與銀行流動性管理失敗直接相關，其成立以來始終高度關注流動性問題。1997年9月，巴塞爾委員會《有效銀行監管核心原則》，對流動性管理進行了初步規范，1999年10月，巴塞爾委員會《核心原則評價辦法》，對流動性管理提出了更富操作性和便于執行、檢查和評估的具體標準。2000年2月，巴塞爾委員會頒布的《銀行機構流動性管理的穩健做法》(Sound Pmctices for Managing Liquidity in BankingOrganisations)，從建立流動性風險管理框架、度量和監測凈融資需求、管理市場進入、應急計劃、外匯流動性管理、流動性風險管理的內部控制、信息披露以及監管者的作用8個方面對流動性監管的相關問題作了進一步規定，從操作層面更全面、準確、深刻地闡釋了對銀行機構流動性管理和監管的目的、主要方法和操作規范。
然而，近年來金融市場的快速發展增加了流動性風險及其管理的復雜程度，尤其是2007年年中開始的市場動蕩，再次凸顯出流動性對金融市場和銀行業運轉的重要性。在動蕩開始之前，資產市場十分活躍，資金易以低成本獲取。市場環境的逆轉表明了流動性可以消失得很快，而流動性缺乏可以持續很長的時間。整個銀行系統處于嚴重的壓力之下，這使得中央銀行有必要采取措施來支持貨幣市場運轉，以及在個別情況下支持個體機構的運作。
為了反映金融市場的發展和從市場動蕩中獲取教訓，2008年9月，巴塞爾委員會《穩健的流動性風險管理和監管原則》(Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision)(以下簡稱穩健原則)，對其在2000年的流動性指引進行了重大修訂。作為銀行流動性風險審慎監管領域重要的全球性標準，修訂后的原則條文有哪些變化?這些變化背后的原因是什么?變化本身體現了銀行流動性監管理念的哪些演化?對我國銀行流動性監管法律的變革與完善有哪些借鑒意義?這些問題值得引起我國學術界和銀行監管部門的重視。
二、穩健原則修訂的主要內容及所反映的監管理念
(一)強調良好監管治理的重要性
審視20世紀80年代以來的歷次金融危機的發展歷程，可以發現另一條較為隱蔽的危機傳導路徑，即監管機構缺乏良好的治理結構一監管失敗一金融危機爆發并蔓延；另一方面，監管失敗也會對金融危機的深度和規模產生重大影響。換言之，一方面良好的監管治理結構有利于形成穩定合理的監管決策過程，保證監管政策的合理性和一致性；而合理穩定的監管政策則有助于金融市場參與者形成穩定的預期，降低道德風險，促進審慎經營。另一方面，監管機構和被監管機構治理水平的共同改善是金融體系穩定的主要因素之一，而監管機構的良好治理是被監管對象引入良好治理的前提條件。此外，經驗研究也表明，良好治理機制下的監管機構更利于建立和實施穩定的危機預警、危機管理制度，從而能更有效地防范危機爆發及危機的加深和蔓延。有鑒于監管治理結構在審慎銀行監管制度體系中的關鍵地位和主導作用，巴塞爾委員會在本次穩健原則14-17“監管機構的角色”的修訂中，分別從獨立性、透明度兩個方面對完善監管機構自身治理結構提出了新的標準。
1、獨立性。即指監管機構不受政府干預和利益集團俘獲，按照法定監管目標實施監管。本次穩健原則修訂主要體現在履職獨立性方面。修訂后的穩健原則一是直接授權監管者采取立即救助行動或實施制裁措施而無需法律另行授權，提高了制裁、補救措施的及時性、針對性，避免了立法機構陷入曠日持久的討論而導致錯過最佳出手時機，防止銀行危機、風險損失擴大：二是規定了監管機構對銀行流動性風險管理流程或流動資金頭寸中的不足，應介入并要求銀行采取有效、及時的補救措施以提升相應標準或進行必要調整。
2、透明度。即指監管機構須向公眾或利益相關者披露有關監管活動的信息。它是構建監管機構良好治理結構的最基本要求。在提升監管機構透明度方面，穩健原則一方面規定監管機構在正常時期應定期與中央銀行等國內外其他監管和公共權力機構溝通交、流，以促進在監管流動性風險管理方面的有效合作：另一方面，穩健原則17要求監管機構在面臨壓力時可適當提高信息分享的程度和頻率。
總之，作為綱領性原則，對于“監管目標、獨立性、透明度和合作”更進一步的規定，特別是對監管治理機構即監管程序的透明度的強調，反映了銀行監管界對監管治理認識的深化和實踐的重視，這是穩健原則修訂所體現的最重要的監管理念的發展。
(二)明確銀行公司治理中流動性風險管理利益攸關各方的職責
銀行公司治理自20世紀90年代末引起監管界重視以來，就一直是巴塞爾委員會關注的焦點。穩健的銀行公司治理是銀行流動性風險管理有效發揮作用的微觀金融基礎，對于銀行系統獲得和保持公眾的信任和信心、維護銀行業的健康運轉都非常重要。從一定意義上講，銀行流動性風險管理可視為公司治理結構中幾個關鍵參與者的責任，每個參與者都對某一維度的風險管理承擔責任。也就是說，任何一個關鍵參與者都不能也不應被期待完全發揮其在風險管理流程中的全部功能，其他關鍵參與者將不得不彌補由此產生的缺口和漏洞；而銀行監管者則是這一過程中最重要、最可靠的“救火隊員”，并且，查漏補缺、監督復核與營造適宜的法律和規則環境，是其不可或缺的兩項重要職責。因此，就監管者而言，按照“到位而不越位，適時準備補位”的原則，在明確和細化銀行董事會、高級管理層風險管理最終責任基礎上，督促銀行加強內部公司治理，構建強有力的流動性風險管理框
架就至關重要。有鑒于此，巴塞爾委員會在此次穩健原則修訂中進一步明確界定了健全公司治理結構下銀行流動性風險管理各關鍵參與者的職責定位和功能(見表1)。
(三)重構流動性風險管理規則框架
近年來，隨著全球金融市場競爭的加劇和創新金融產品的不斷涌現，流動性風險管理能力日益成為銀行核心競爭力的重要組成部分；與此同時，隨著流動性風險度量方法的發展，銀行流動性風險管理也從早期單純的以定性分析為主，逐步演進到定量分析與定性分析相結合。但許多銀行在流動性充足時未能考慮到一系列流動性風險管理的基本原則，流動性風險管理和監管還面臨以下困境：很多風險敞口極大的銀行并沒有合適的框架來令人滿意地解決由單個產品和業務引起的流動性風險，因此業務層面的激勵與銀行的整體風險容忍度不相匹配；許多銀行并未考慮它們為償還契約或非契約的或有債務可能需要的流動性資金數量，因而認為籌措資金償還這類債務的可能性極小；很多機構認為嚴重且長久的流動性中斷難以發生，因而沒有開展包含市場發生系統性風險的可能性、流動性中斷的嚴重程度及持續時間長短等因素的壓力測試；應急資金計劃(Contingency funding plans,CFPs)并沒有-與壓力測試的結果保持適當的關聯，而且有時候未能考慮到可能會失去一些資金來源。有鑒于此，巴塞爾委員會根據實踐和認識的發展，在此次穩健原則修訂中，對涉及銀行流動性風險管理的原則在結構系統重構的基礎上，完善、充實了內容，形成了以流動性風險管理和監管基本原則(原則1)為統領，流動性風險管理的治理(原則2～4)、流動性風險計量和管理(原則5～12)、公開披露(原則13)、監管機構的角色(原則14-17)四個維度放射形展開的流動性風險監管制度框架。
1、補充、完善流動性風險監管制度。
相對于2000年出臺的《銀行機構流動性管理的穩健做法》，本次穩健原則著重于內容的補充和完善，力求提高以下幾方面的標準：一是維持恰當的流動性水平，包括由不受約束的高質量流動資產構成的緩沖資金以抵御持續時間較長的流動性壓力；二是為所有重要的業務活動分配流動性成本、收益和風險，使各個業務單元的風險承擔激勵與其行為給銀行造成的流動性風險敞口相匹配：三是流動性風險計量，包括捕捉表外風險敞口、證券化活動和其他在金融市場動蕩時發生的或有流動性風險：四是定期公開披露銀行流動性風險狀況和管理方面的定量和定性信息，以強化市場紀律的作用。
2、確認壓力測試的重要性，并將其與完善有效的應急資金計劃相聯系。
穩定原則考慮到以往壓力測試的不足，通過對壓力測試的范圍及所需考慮因素的分析來評估壓力測試的質量和有效性。一是應針對具體機構的和整個市場的一系列壓力情景進行壓力測試。近期的“次貸危機”突出表明，對金融機構個體和整個市場都需要進行壓力測試。對機構個體的壓力測試只考慮了在市場環境良好的情況下單個機構可能面臨的不利情況(如綜合評級下降)。整個市場范圍內的壓力測試則要考慮更為廣泛的一個或更多的一級和二級市場出現中斷的情況(如整個大額存款市場、公司票據市場、存款憑證市場以及如回購、有擔保債券和資產證券化這樣的有擔保融資市場等)。單個機構和整個市場存在的不同類型的壓力，可以用來確定不同的流動性風險來源。另外，能夠有效應對一種類型壓力的緩解措施(如應對單個機構壓力的有擔保融資)，用在另一種類型的壓力(如有擔保融資回購市場被關閉)上則未必同樣有效。因此，銀行必須進行兩種類型的壓力測試。僅僅針對單個機構進行壓力測試，并認為其已經足夠替代未來整個市場范圍的壓力，這樣做是不夠的。二是在壓力測試的基礎上，穩健原則增加了其與完善有效的應急資金計劃相聯系的具體規定。壓力測試的結果應在為機構持續的流動性管理提供信息支持的同時，也對其提出質疑，并能觸發高級管理人員考慮采取相關補救措施(如重新考慮限額，降低風險敞口，實施風險緩解技術，多元化企業融資基礎，持有央行可接受的資產，獲得信用額度承諾等)。為使壓力測試有效，它必須轉化為制定有效的應急計劃。
三、完善我國銀行流動性風險監管體系的借鑒
(一)我國銀行流動性風險監管制度的缺陷
與巴塞爾委員會制定的穩健原則相比，我國銀行流動性監管制度沒有采用“法律或監管機構不規定具體的比例要求，由銀行自行決定流動性比例，監管機構則對銀行的流動性風險以及應對政策、措施進行監管”的做法，而是采取了“法律或監管機構規定具體的監管比例要求”的做法，這一做法存在以下三點不足：
一是評估銀行流動性風險管理能力的監測手段落后。我國《商業銀行法》第39條規定銀行“貸款余額與存款余額的比例不得超過75％”、“流動性資產余額與流動性負債余額的比例不得低于25％”。2006年銀監會出臺的《商業銀行風險監管核心指標》在保留原流動性比例的基礎上，增加了核心存款比例和流動性缺口率的規定。但現行監管規定缺乏反映銀行動態的流動性指標，現有監管指標仍按月末或旬末余額考核，且單純考核時點數易助長被監管者的僥幸心理，引發機會主義行為，對流動性風險管理危害更大，
二是監管剛性有余而靈活性不夠。單純以比率方法監管流動性風險的缺點是過于僵化，不夠靈活。具體而言，一是不同資產負債項目的流動性可以確切決定，而忽略了當市場信心和利率、匯率等市場條件發生變化時特定資產負債流動性可能大幅波動的事實；二是比率監管本身就是一種靜態分析，沒有考慮銀行業務的動態特性。因此考查流動性應結合每一銀行的特點，綜合考慮各種影響流動性因素，作出公正準確的評價。這也正是巴塞爾委員會穩健原則采取以綜合評估分析為主的原因。
三是缺乏有效的流動性風險管理框架。監管機構和商業銀行對流動性風險的管理尚未形成明確的戰略框架，流動性風險分析過于簡單且相互割裂，缺乏系統、完整的理論指導，沒有合適的框架來覆蓋由單個產品和業務引起的流動性風險。
(二)完善我國銀行流動性監管的建議
1、學習運用先進的流動性管理方法，改進流動性指標考核體系。一是監管部門和銀行要積極學習運用計量經濟學方法、壓力測試等方法，建立科學的預測模型，不僅要加強對存款流動性需求的預測，更要注重對資產流動性需求的預測，正確評估銀行的流動性風險管理框架及其流動性頭寸的充足性，為流動性的科學監測提供可靠的保障。二是在考核期限上實行期末余額與月平均、旬平均、周平均余額相結合的考核辦法，預防和減少銀行的機會主義行為；既考核銀行某一時點上的流動性比率，又關注一個時期以來流動性水平的動態變化，堅持流動性風險水平的絕對量和相對變化兩手抓，兩手硬。
【關鍵詞】商業銀行 流動性風險 管理對策
流動性風險是指商業銀行無法以合理成本及時獲得充足資金，用于償付到期債務、履行其他支付義務和滿足正常業務開展的其他資金需求的風險。{1}該定義指出了流動性風險的基本表現形式，一是在需要融資時無法以合理成本獲得充足資金；二是不能夠迅速找到交易對手，實現融資交易；三是不僅未能履行負債業務償付對資金的需求屬于流動性風險，未能滿足資產業務增長對資金的需求也屬于流動性風險范疇；四是流動性風險是商業銀行業務發展過程中各類風險的派生風險，信用風險、市場風險、操作風險、法律風險、聲譽風險、國家風險等最終均對商業銀行的支付能力形成壓力，即演變成商業銀行的流動性風險。
一、中小商業銀行流動性風險管理現狀
（一）依靠規模驅動增長，流動性風險管理意識單薄
依靠規模驅動盈利增長的傳統發展模式仍在影響著眾多中小商業銀行的經營政策。受客觀經營環境限制，中小商業銀行普遍資產負債規模小、業務結構簡單、復雜程度較低，且傾向于靠規模驅動效益增長，忽視了長期發展的穩健性。特別是對流動性風險驅動效益增長的積極作用缺乏足夠的重視，對通過管控期限轉換能力獲得凈息差收益的內涵式發展模式認識不足，使其逐漸淡化了流動性風險管理意識。
（二）經營模式粗放，降低了獲得流動性風險溢價能力
流動性與收益性之間的負相關性，決定了流動性越強，收益率越低。商業銀行無論是在履行現實的支付義務，還是協調短期收益與長期穩健之間的矛盾，均需要通過精細化管理協調好流動性與收益性之間關系，進而獲得流動性風險溢價。多數中小商業銀行由于發展模式粗放，精確識別、計量、控制流動性風險的能力較弱，影響了流動性風險偏好的量化質量，導致流動性風險管理與短期效益目標間的協調成本上升，降低了其獲得流動性風險溢價的主觀能動性。
（三）追逐于金融創新，影響了對流動性風險的防御能力
近年來，以影子銀行為特點金融創新發展迅速，影子銀行業務多是借用短期貨幣市場資金，投資于長期受益項目，期限錯配明顯，而且業務鏈條延伸到信托公司、財務公司、證券公司、金融租賃、特殊目的載體等非銀行金融機構。影子銀行體系的存在使金融機構之間的關聯程度大大增強，很容易產生多米諾骨牌效應，金融風險的傳染性顯著增加，影子銀行體系的風險最終會傳染到的傳統銀行體系。{2}中小商業銀行積極參與影子銀行業務，在業務創新過程中獲得了短期效益，但資產負債結構同業化趨勢明顯，金融杠桿上升，流動性風險的自我防御能力開始下降。
（四）流動性風險管理工具滯后，不能滿足業務發展的新要求
隨著金融創新業務的發展，識別、監測流動性風險過程中面臨大量的數據計量與分析，如流動性缺口動態分析、期限結構分析、活期存款沉淀率分析等，均需要借助先進的計量分析工具探索其特征和規律，服務于流動性風險管理實踐。而中小商業銀行由于IT系統建設滯后，先進的流動性風險管理工具的應用受到限制，以備付金管理為中心的流動性管理工具仍是多數中小商業銀行的常規策略，這將成為利率市場化經營環境中制約業務創新與發展的瓶頸。
（五）流動性風險管理中忽視了流動性、安全性與盈利性的統一關系
有足夠的支付清償能力，滿足客戶的日常兌付需要，是流動性充足的重要表現形式之一。流動性風險管理的另一目標是保持持續的期限轉換能力、獲得穩定的流動性溢價。即實現流動性、安全性、盈利性的有機統一，是流動性風險管理的實質內容。處于傳統經營模式的中小商業銀行，忽視了流動性風險管理的實質，偏離了流動性風險管理的目標，影響了其在利率市場化競爭中的發展潛力。
（六）中長期流動性風險管理處于自由發展狀態
中小商業銀行因風險管理技術、能力、人員不足，將中長期流動性風險基本置于自由發展狀態。運用有效的管理工具及方法，分析資產負債錯配程度及未來各期的現金流狀況，主動導向資產負債業務發展，將其自身可承受的期限結構轉換能力控制在合理范圍之內，實現對中長期流動性風險的前瞻性管理，防止其自由發展。
二、中小商業銀行做好流動性風險管理的對策
伴隨著人民銀行流動性再貸款、常備借貸便利（SLF）等流動性救援工具的創新和本輪利率、存款準備金率的下調，市場流動性漸顯充裕，為中小商業銀行完善流動性風險管理機制、優化流動性風險管理工具提供了較好的外部環境。
（一）完善流動性風險治理機制
首先，要從董事會層面制定符合本公司特征、金融穩定需要并得到監管部門認可的流動性風險偏好與戰略，并將該偏好與戰略貫徹到整個公司治理、內控制度和具體的業務條線之中，并有專門的部門對其執行情況進行監測和報告。{3}明確董事會、經營管理層、監事會在流動性風險管理中應履行的職責，準確定位流動性風險偏好，是做好流動性風險管理的前提條件，是在經營發展中保障銀行安全的屏障，中小商業銀行應從公司治理高度搭建好流動性風險管理架構。
其次，中小商業銀行應組建專門的流動性風險管理團隊，將分散在各部門的流動性風險管理職能集中起來，由專門的團隊實施專業化的監測和管控。這將有利于完善優化流動性風險管理策略，提高流動性風險管理效率，實現流動性風險識別、計量、監測和控制的全覆蓋，將懂事會的流動性風險管理戰略落實到日常經營過程中，準確監測與控制流動性風險。
（二）選擇合適的流動性風險監測指標體系
流動性風險監測指標是動態展示流動性狀況與業務發展適應程度的重要窗口，建立一套適合自身發展的流動性風險監測指標體系，是中小商業銀行做好流動性風險管理的基本保障。
實踐中，可以按照缺口管理與比例管理兩種模式設計流動性風險監測指標體系。缺口管理指標體系包括表內外現金流缺口、流動性資產負債缺口、同業業務資產負債缺口等，其目的是實現對現金流的前瞻性管理，確保任何情況下商業銀行的支付能力不下降。比例管理指標體系包括流動性缺口率、流動性比例、流動性覆蓋率（LCR）和凈穩定融資比例（NSFR）等，其目的是實現對資產負債結構的全面監測，確保資產負債的期限轉換能力不超負荷。
（三）加快流動性風險管理信息系統建設
流動性風險管理信息系統能夠實現現金流的實時監測，準確計量各個時間段的大額資金變動及現金流缺口；適時計算流動性風險管理指標，并在必要時加大監測頻率；結合流動性風險限額管理政策，實現對優質流動性資產的監測分析，為保持足夠的應急融資所需要的合格質押品提供指導，進而提高流動性風險管理效率。
流動性風險管理信息系統應包括流動性風險壓力測試功能。通過假設流動性風險壓力情景，設定風險因子，分析經營過程中面臨的流動性風險壓力，提出針對性的應急計劃，使壓力測試真正成為優化流動性風險管理策略的工具。
中小銀行應加快流動性風險管理信息系統建設，提高流動性風險管理政策的有效性和針對性。同時，考慮信息系統的投入產出效應，選擇與自身業務復雜程度相適應的流動性風險管理信息系統建設方案非常重要。
（四）堅持去杠桿化，積極發展資金來源穩定的業務
經歷了2012年6月份的“錢荒”，人民銀行及監管部門對商業銀行的同業業務提出了回歸本質、資產負債表去杠桿化的經營要求，目的在于減少融資環節、降低融資成本，防止過度追求流動性風險溢價，并防范流動性風險。中小商業銀行應吸取“錢荒”教訓，大力發展資金來源穩定的業務，如零售業務、關系型客戶業務等，在降低資產負債表杠桿和流動性風險的同時，提高期限轉換能力，促進長期發展的穩健性。
（五）適度參與金融市場，疏通流動性救援通道
流動性風險管理就是要滿足壓力條件下的生存能力，就是要為壓力條件下實現合理成本籌資做好準備。人民銀行鼓勵商業銀行以優質流動性資產為質押，通過流動性再貸款、常備借貸便利等工具實現壓力條件下融資。因此，中小商業銀行應通過適度參與金融市場而持有包括國債、央票、政策性金融債和高信用級別企業債等優質合格流動性資產，疏通流動性救援通道，實現壓力條件下合理成本融資，提高流動性風險防范能力。
三、中小商業銀行做好流動性風險管理的現實意義
（一）加強流動性風險管理有利于強化金融體系的穩健性和安全性
中小商業銀行已經成為金融市場的重要組成部分，個體流動性風險可能成為危機金融體系安全的多米諾骨牌。英國金融服務管理局指出，2007～2008年的危機本質上不僅僅是資本減值的危機，更是流動性危機，并已經采取措施阻止流動性風險的進一步發展。也就是說，資本并不能解決銀行面臨的流動性問題，資本充足的銀行可能因流動性風險被迫清算。中小商業銀行通過強化流動性風險管理，積極落實微觀審慎與宏觀審慎經營政策，增強單體經營的穩健性，有利于整個金融體系運行的安全性。
（二）加強流動性風險管理有利于促進中小商業銀行內部經營管理模式創新
流動性風險管理離不開現進的IT管理信息系統，IT系統具有強大的數據分析能力并嵌入了先進的計量模型，這不僅能夠精確監測與識別流動性風險，滿足流動性風險管理的時效性要求，還能夠引入先進的經營管理理念，如通過動態控制流動性缺口導向資產負債業務發展，科學合理調整資產負債的期限結構等，這將促使中小商業銀行在流動性風險的計量與分析過程中，將先進的管理理念引入經營實踐，創新經營管理模式，進而獲得發展機遇和競爭優勢。
（三）加強流動性風險管理有利于提高中小商業銀行的聲譽價值
加強流動性風險管理可以從三個方面提高中小商業銀行的聲譽價值。首先，從監管的角度看，流動性監管指標是監管評級的重要組成部分，良好的流動性風險管控能力有利于銀行主體的監管評級上升。其次，從中小商業銀行自身角度看，加強流動性風險管理能夠提高全面風險管理能力，促進自身信用體系良性循環，增強社會公眾信心，進而提高自身的社會聲譽。第三，從市場角度看，加強流動性風險管理可以獲得交易對手的充分信賴，進而提高自身的市場地位，拓展融資渠道，獲得更多的流動性支持。
注釋
{1}中國銀行業監督管理委員會2014年1月的《流動性風險管理辦法（試行）》中的定義。
{2}王兆星.影子銀行陽光化[J].中國金融，2013（17）：18.
{3}王兆星.首次建立國際統一的流動性監管標準[J].中國金融，2013（14）：19-21.
參考文獻
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【摘要】2008年的“次貸危機”使金融機構對流動性的重要性有了深刻的認識，作為社會資金融通渠道的金融機構，對流動性的管理需要更加精細化。文章圍繞有關流動性的一些重要問題，重點對流動性的含義和來源、流動性風險的含義和分類以及流動性管理的目標和原則進行了探討，其目的在于正確地認識流動性和管理流動性。
【關鍵詞】流動性；流動性風險；流動性管理
流動性對于企業的意義猶如血液對于人體一般，是企業經營的一項基本資源，充足的流動性可以用來滿足預期和突如其來的現金流出，滿足企業規模擴張的需求，保證企業日常經營活動的正常運轉，實現資產的保值、增值。相反，因缺乏流動性而無法及時滿足債務償付義務，將會危及企業的活力，嚴重的可能導致企業破產。因此，流動性管理對于企業而言顯得尤為必要，特別是那些負債較高、固定資產占比較低，擁有大量流動資產的金融機構，其活動的本質就是作為流動性的通道，故而對流動性的管理需要更加精細化。
一、流動性的含義和來源
流動性的含義。對流動性進行系統研究之前，首先需要明確流動性的含義，準確的定義是一項基礎而重要的內容。流動性概念有廣義和狹義之分，狹義的流動性特指現金及現金等價物，它們在性質上屬于容易變現的資產；廣義的流動性是指需要貨幣時獲取現金的能力，這種能力主要體現在時間上的及時性、價格上的合理性以及數量上的充足性。美國銀行業協會對流動性的定義為：銀行能夠在一定時間內以合理的成本籌集一定數量的資金來滿足客戶當前或未來的資金需求。加拿大財政部金融機構監理局將流動性定義為一種能力，具體指一個機構可以及時地以合理的價格獲得足夠的現金或現金等價物來應對到期的承諾。這些發達國家金融機構對流動性的定義都是廣義的。在廣義的概念下，現金及現金等價物是一項資產，是變現能力較強的流動性來源之一。目前對流動性的研究也大部分泛指廣義上的概念。流動性的來源。流動性的來源渠道有很多，但主要可以劃分為以下三類：一是企業經營活動中產生的現金流，如銷售產品回籠的資金，對于金融機構而言，資產到期收回的本金、利息或分紅即屬于經營活動中產生的現金流。該來源是一種基礎性的流動性來源；二是通過籌資活動獲得資金，包括短期籌資、中長期籌資以及權益籌資。不同的籌資來源可以應對不同的流動性需求，以金融機構為例，短期非急迫的流動性需求可以通過回購、隔夜拆借等手段解決，長期非急迫的流動性需求可以通過信用借款、發債或股權等方式解決，對于急迫的流動性需求則要采取非常措施，如擔保籌資、向央行借款等。在正常的經營情況下，通過負債獲得資金是一種很好的流動性來源，但是當發生系統性危機或者機構自身的信用受到市場質疑的時候，籌資困境會誘發資金的流出，增強現金流入的困難；三是通過銷售資產獲得資金，包括流動資產、固定資產和無形資產。資產能否及時地按照賬面價值變現受到很多因素的影響，如資產所處市場的深度（反映承受大額交易的能力）、廣度（反映參與者的多少）等。其中容易變現的資產可作為流動性儲備，流動性儲備是所有流動性來源中最可靠的。企業為了應對意外的流動性需求，必須儲備一定數量的流動性資產，但流動性儲備資產的回報率是最低的，以利潤最大化為目標的企業會盡可能地降低此類資產，合理的流動性儲備規模是在流動性風險和盈利之間尋找平衡。經營活動和銷售資產取得的現金屬于內生流動性，籌資屬于外生流動性，流動性儲備猶如水池中的水一樣，現金的流入似水池的進水口，現金流出似水池的排水口，當資金的流入大于流出時，流動性儲備就會增加，相反，當資金的流入小于流出時，流動性儲備就會相應減少。應對需求時流動性來源的安排順序。一般而言，以上三種流動性來源在滿足需求時，未擔保的籌資安排是在經營現金流之后的第一道防線，出售資產變現是最后一道防線。之所以如此安排，是因為抵押或者賣出資產，尤其是那些固定的或者關乎企業生存的重要資產，將減小企業的財務彈性，降低企業未來盈利能力，不利于企業的長期發展。當然，這樣的一種順序也不是固定不變的，有時需要根據不同的情景來綜合考察各個來源的特點。對金融資產管理公司而言，正常情況下，銀行借款是一項很好的流動性來源，但當發生系統性金融風險或者自身經營、聲譽發生重大損失和變化時，銀行借款將會變得異常困難，出售資產將會成為獲取流動性的首選途徑。
二、流動性風險的含義和分類
流動性風險的含義。若在流動性概念的基礎上來定義流動性風險，那么流動性風險的概念將更為具體，它是指企業不能根據需要而以正常的價格（合理的融資成本和資產的賬面價值）及時獲取現金從而遭受損失的風險。流動性風險是企業在經營與管理過程中面臨的一種主要風險，具有不確定性強、沖擊破壞力大的特點，尤其對于高杠桿經營的金融機構，其被稱為“最致命的風險”。在2007年的全球金融危機中，很多資本數量充足、結構合理的金融機構由于缺乏充足的流動性來應對債務，被迫進行合并或者被收購，甚至走向了破產清算的境地。這次危機證明了流動性風險爆發的突然性和嚴重性，流動性風險的管理成為金融機構持續經營管理的重要內容之一。流動性風險的來源及分類。流動性風險的產生需要兩個條件：一是存在流動性需求。流動性需求是指企業在經營過程中存在流動性缺口，即現金的流出大于現金的流入；二是無法以合理的價格獲取資金。其一，錯配型流動性風險和突發型流動性風險。從流動性缺口產生的原因上，可以將流動性風險分為兩類：錯配型流動性風險和突發型流動性風險。錯配型的資金缺口是指由于資產負債期限和規模錯配導致一定時期內現金的流出大于現金的流入。如短債長用的情況，短期負債到期后需要償還，但資產期限尚未到期無法及時回流現金，從而導致凈現金流出。對于提供流動性轉化的金融機構而言，這樣的錯配是無法避免的，是由金融機構的經營性質和資產負債表結構本身決定的，從性質上講是內生的。突發型的資金缺口指資金的需求超出了金融機構的計劃，或者現金的流入低于金融機構的預期，導致沒有充足的資金應付突發的現金需求。造成突發型資金缺口的原因有很多，大體可以歸為四類：一是無法預測的現金流量。二是不利的法律或者管理部門的裁決；三是企業財務管理不規范和企業的負面印象。在現實的經營環境中，大部分企業，尤其是金融機構都會面臨一些在時間或者數量上無法預測的現金流量，如居民儲蓄存款、開放式基金的贖回、金融資產管理公司的財務性投資等項目在時間和數量上均不確定，并且無法預測的程度越高，突發型流動性風險也就越高；四是不利的法律或者部門裁決會帶來緊急的支付、賠償和停業的成本。這會對經營活動和相關的現金流量造成暫時的或者永久的破壞。企業財務管理是一項復雜的活動，其本身具有相當程度的無法預測性，如果管理不規范，就會增加預測企業現金流的難度。企業的負面印象會改變利益相關人的行為方式，降低交易和減少資金供給，使企業未來現金流的變動不可預測。總體而言，突發型的流動性風險往往由市場風險、信用風險或操作風險等其他風險而引發，是一種“間接的、結果性”風險，從性質上講是外生的。其實在大多數情況下，流動性風險早已蘊含在資產負債表的脆弱性中，而一些觸發性的事件會將其暴露出來，流動性缺口的產生往往是內外因素共同作用的結果。其二，籌資流動性風險和資產流動性風險。從獲取資金的方式上也可將流動性風險分為兩類：籌資流動性風險和資產流動性風險。籌資流動性風險是指不能根據需要在成本合理的程度上獲得未擔保的籌資而遭受損失的風險。造成籌資流動性風險的原因包括以下幾方面：負債不具有連續性；缺乏融資市場渠道；負債籌資來源過度集中和宏觀環境的不利變化。當信用資金的提供者不愿意將到期負債繼續提供給企業使用，或者企業被迫接受增加的成本來保證負債來源時，往往表明企業的籌資流動性風險已經存在了，信用資金的連續性可以作為籌資流動性風險的早期信號。缺乏融資市場渠道意味著企業無法進入特定的融資市場，從而被迫接受較高的融資成本，比如金融資產管理公司如果無法進入銀行間同業拆借市場，那么短時間的資金需求將被局限在需要資產抵押的回購市場上。企業過分依賴單一的產品、市場或者貸款方也會增加籌資流動性風險，因為過度集中的籌資來源一旦停止，企業想要尋找到替代性的融資需要付出極大的努力。當然，宏觀環境的不利變化，比如金融系統流動性趨緊，同樣會增加企業籌資的難度。資產流動性風險是指不能根據需要按照賬面價值將資產變現從而遭受損失的風險，包括以不合理的貼現折扣比例將其資產作為抵押品，或者只能以較低的價格賣出其資產組合。通過資產獲取流動性的方式包括抵押無負擔的資產獲取貸款、出賣流動性資產獲取資金、進行資產證券化、變賣非流動性資產等。這些方式一般與資產流動性風險的高低相對應，如果企業擁有充足的營業現金流量和籌資來源，就不會面臨資產流動性風險，當資產流動性風險較低時，企業可以通過抵押資產獲取現金，如果企業通過變賣非流動資產來獲取流動性，則意味著企業的資產流動性風險已經很高了。影響資產變現的因素包括資產市場性的缺乏、缺少無負擔的資產、資產過度集中、企業自身高估資產價值、貸款抵押物不充分等。資產市場性的缺乏意味著資產不容易或者根本無法變現，比如廠房、辦公樓等固定資產的售賣一般需要較長的時間，不容易及時變現以滿足流動性的需求；缺少無負擔的資產表明企業缺乏可處置的資產，那么通過資產獲取流動性的基礎也就不存在了；資產過度集中存在兩個含義，一方面指企業擁有的頭寸相對于市場容量來說占比較大，另一方面指某一資產的頭寸在企業整體資產規模中占比較大。過度集中的資產可能會由于市場深度不夠而無法按照賬面價格整體變現，例如企業某一金融資產進行大規模拋售時，市場價格有可能出現大幅度下降，從而影響資產變現的價值。過度集中的資產也有可能遭遇因市場突然變化而無法變現的風險，2007年的金融危機使得“次級債券”交易幾乎停滯，大量持有該類債券的金融機構損失慘重。而如果企業資產的賬面價值被高估，那么企業以該項資產為基礎獲取流動性的數量必將低于企業的期望值。對于金融機構而言，如果貸款項目出現風險，那么可以通過處置抵押物來回收資金；但如果抵押物的價值不足以彌補本息金額，那么金融機構將會遭受損失。其三，流動性漩渦。籌資流動性風險或者資產流動性風險的出現都會給企業造成一定的損失，帶來財務困難。但在某些情況下，籌資流動性風險和資產流動性風險會同時出現，形成流動性漩渦，造成失去償付能力的危險。流動性漩渦可以由內部或外部因素誘發，企業首先出現籌資困難，被迫出售或抵押資產，從而降低財務彈性，引起利益相關人的擔心，抽離資金，導致企業籌資更加困難，進一步出售資產變現，最終進入財務困境，造成償付危機（如圖1所示）。
三、流動性管理的目標和原則
流動性管理的目標。流動性管理的目標是保證企業有足夠的現金應對未來流動性需求，確保企業無論在正常經營環境中還是在壓力狀態下，都有充足的資金應對資產的增長和到期債務的支付，其核心是對流動性風險的控制，雖然極端流動性風險（流動性漩渦）發生的概率極低，但破壞性極高。正常條件下，企業為了追求利潤不能始終儲備足夠高的流動性資產以應對極端的流動性風險，對流動性風險的控制是將流動性風險降至可接受的水平，同時保持快速發覺流動性問題的能力，一旦發生異常情形，可以采取措施迅速獲取流動性。管理流動性風險的方式。流動性風險與其他金融風險的覆蓋方式不同（詳見表1），市場、信用和操作風險會造成資產損失，侵蝕企業的資本，需要通過資本來覆蓋損失，流動性風險指的是在一定時間段的累計凈現金流出，解決問題的方式是需要現金的流入，資本在這方面的作用有限，應對流動性風險需要靠高流動性資產的出售或借貸市場上資金的融入。流動性風險的管理是減少凈現金流出和用流動資產抵消凈現金流出的風險組合。如果一定時間段內，符合條件的流動性資產產生的現金流入超過了該時間段內的現金流出，那么流動性風險就能實現完全覆蓋。而某時間段的現金凈流出和可變現資產的現金流入與企業的資產負債狀況、市場地位以及市場的狀況息息相關，所以流動性風險必須在不同的情景下進行分析。影響企業流動性風險的因素包括內外兩方面。以金融機構為例，內部因素包括資產配置結構、籌資能力和經營狀況等，非流動性資產占比較高、過多的流動性負債支持長期資產、資產負債結構不匹配、經營虧損等情況的出現將直接影響企業的資產變現和籌資來源，引發流動性風險。外部因素包括宏觀經濟環境、貨幣政策、金融市場的變化、行業的發展狀況等，經濟增速下滑、緊縮性貨幣政策、金融行業的周期性變化等會對個體金融機構產生系統性的流動性風險。就個體金融機構而言，外部因素是不可控的，屬于系統性風險，而內部因素是可掌控的，也是企業控制流動性風險需要努力的方向。流動性管理的原則。流動性管理應遵循以下三個原則：一是流動性管理必須面向未來。流動性風險是未來發生的事件導致不利結果的風險，流動性管理必須估計未來的資金需求，并尋找相應的資金來源。二是流動性管理必須為突發的現金需求保持一定資金作為緩沖。突發的現金流發生的概率和造成的影響成反比，發生率越高，企業準備充分，造成的影響也就越小；相反，發生率越低，企業準備不足，造成的影響也就越高，因此為突發的現金需求預備資金對于流動性管理至關重要。三是流動性管理要盡可能地平衡成本和收益。流動性不足無法應對極端的流動性風險，而流動性過多又會提高成本，降低收益，故此流動性管理是在成本和收益之間尋找平衡的藝術。
作者:高煒
關鍵詞：流動性風險管理；財務公司；戰略發展
一、流動性風險管理的意義
財務公司作為非銀行金融機構，由于業務范圍主要局限于企業集團內部，對集團公司的依附性強。在資產的期限結構上，財務公司的資金來源主要是集團各公司的存款，具有明顯的短期性，而資金運用卻以中長期貸款為主，負債結構調整能力較差。一旦出現流動性不足，資金融通渠道少，難以通過變現資產、減少債務或以合理的成本迅速增加負債等手段來籌集資金。因此，當財務公司流動性不足時，它無法以合理的成本迅速增加負債或變現資產獲得足夠的資金從而造成損失或破產的風險。到目前為止，我國已經先后有上海國際財務公司被清盤，華誠財務公司、中國有色金屬工業財務公司被撤銷，珠海珠光財務公司、中新財務公司等實施重組。這些財務公司被清盤、撤銷或重組，流動性風險失控是一個重要的誘因。因此，流動性風險管理是關乎財務公司生存與發展的基礎性工作。
二、財務公司流動性風險策略
流動性風險爆發頻率低、發生速度快、影響大，財務公司作為植根于集團公司的非銀行金融機構，流動性風險具有不同于一般金融機構的自身特點。為了應對流動性風險，財務公司應著眼于行業實際，有針對性地實施流動性管理策略。
(一)以強化資金集中管理作為流動性風險管理的基礎
流動性風險的應急之道是能夠及時獲得外部資金支持，在這方面平衡流動性管理理論具有重要的指導意義。平衡流動性管理理論強調從資產平衡的角度協調金融機構資產安全性、流動性與收益性之間的矛盾，指出要隨著經濟環境的變化，銀行應動態地調整資產和負債結構，在保證銀行流動性的前提下謀求利潤最大化，這一理論的基本思路是將未來的流動性需求劃分為預期的和突發的兩部分。對于預期的流動性需求，通過資產配置以及與往來金融機構達成信用安排解決，對于突發性流動性則主要通過借款融資應對，這就對財務公司償債能力具有顯著要求。財務公司的償債能力與集團公司整體償債水平緊密相關，因此信用級別相對較高，與單一的成員企業相比具有更強的融資能力。財務公司還可利用同業市場進行同業拆借、進入銀行間市場發行金融債等方式融資。這些融資方式的恰當運用，有賴于充分發揮財務公司資金集中管理的優勢。因此，要強化財務公司的資金集中管理平臺作用，將分散在各成員單位的沉淀資金最大程度集中起來，提升財務公司可以動用的流動性水平，使流動性具有重要的來源。在財務公司集中管理的資金規模不斷擴大的同時，財務公司的融資優勢也會顯現，這樣有助于實施主動負債策略，探索財務公司全面資產負債管理，實現內外資源的有效整合，從而有效保障財務公司自身的流動性安全。財務公司為成員單位提供服務的同時，如果發生資金不足的問題，可以通過買斷、回購等方式將部分貸款或商業票據出售給合作銀行，這樣既可以在自身資金不足的情況下滿足集團公司融資需求，又可通過合作銀行議價來獲取優惠條件。而財務公司貸款規模的擴大，與其吸收存款的規模直接相關，本質上是資金歸集水平的體現。
(二)注重發揮企業集團整體優勢
財務公司以產融結合為特征，隸屬于企業集團，是為集團成員單位提供金融服務的非銀行金融機構。相比一般金融機構，財務公司與成員單位具有天然的更加緊密的聯系，為了有效應對流動性風險，財務公司有必要加強與集團內成員單位的協調配合，發揮集團整體優勢。在這方面，愛立信財務公司可以提供寶貴的借鑒。愛立信財務服務公司作為支撐愛立信集團全球運營的金融機構，以有效、安全和可盈利的方式管理金融風險和流動。在愛立信內部金融服務體系中，信貸股份公司是愛立信集團的信貸中心，金融股份公司是租賃的資源中心，項目融資股份公司是再融資中心，保險公司則是集團的避險工具。愛立信集團的金融體系協同運作，保證了財務公司具有良好的流動性管理能力。目前，我國企業集團公司的產融結合正在向縱深層次邁進，大型企業集團的金融業務不斷拓展延伸，相當一批企業集團建立了覆蓋銀行、證券、保險、信托等金融業務的“大金融”業務板塊，在財務公司應對流動性風險的管理控制活動中，應積極探索與相關金融機構在多個領域進行戰略合作，創造協同優勢，如與商業銀行合作，獲取更多的銀行授信，與保險企業合作分散相關財務風險等。通過科學管理，這些措施可以創造整個金融板塊共贏發展的局面。
(三)構建系統性的流動性風險管理體系
從金融體系流動性風險的演變趨勢來看，流動性危機已經由單純的融資來源枯竭，轉變為有融資問題引起的風險傳導以及各風險之間的相互轉化。為了從根本上做好流動性風險管理，在流動性風險壓力情景選擇上，不僅要關注當前常見的流動性風險來源，還要具有前瞻性，充分考慮由于操作風險、政治風險等看似相當遙遠的風險計。在流動性風險管控中，這就要求財務公司具有系統觀念，因為各種風險常常會相互影響，這就要求我們加入多層反饋效應，實行全面風險管理。財務公司應成具有自身基因的風險管理文化，通過建立健全內部控制體系，形成縱向涵蓋實際控制人、集團母公司、上市公司、附屬公司，橫向涵蓋股東、債權人的風險管理文化。在防止風險暴露形成損失的傳統風險管理基礎上，關注盈利機會，實行全面風險管理，把風險控制在可以接受的水平。流動性風險管理的有效實施依賴于各業務部門、風險管理部門和內部審計部門之間的有效配合，因此建立有效的風險管理決策機構意義重大，通過制定風險管理責任體系，使公司各部門各司其職，通過各自的指標控制，協同推進風險管理工作。全面風險管理內在地要求全員加入風險管理體系，成為風險管理鏈條上有機的組成部分。因此，要在努力提高員工的風險經營意識，將風險管理作為一個動態的過程融入到公司的經營中，成為員工的自覺行動。所以，以風險管理文化為引領、以部門協同實施為重點、以全員參與為保證，構建起財務公司系統性的流動性風險管理體系。
三、以流動性管理促進企業戰略發展
按照現代企業風險管理理論，風險損失同時也是盈利的機會和來源，“風險管理創造價值”。金融業務是以風險換收益的活動，要以全面的風險管理體系進行積極的風險管理，以獲取更多的收益，提高財務公司的核心競爭力，同時促進集團整體發展，實現雙贏。處理好流動性、收益性和安全性的關系，通過實施積極的流動性風險管理，使財務公司的流動性管理更好地匹配集團公司總體戰略發展要求。財務公司在經營中要把業務發展與流動性管理融合起來，將二者統一于公司的戰略發展進程中。要避免將風險管理與業務發展相互對立的觀念，即存在極端重視風險控制或極端重視業務發展兩種情形。前者將風險看做經營的負面因素，一味追求規避風險，選擇低風險業務，缺乏“選擇風險—安排風險—消化風險”的管理過程，這種消極預防型風險管理策略在拒絕風險的同時，也喪失了機遇，錯失了發展的機會；后者過分強調業務發展和規模擴張，忽視預期損失和非預期損失，容易導致莽撞冒進使風險聚集，難以化解。隨著金融深化，金融業務不斷趨于復雜，這就要求財務公司在業務的全過程實施全面流動性風險管理，將流動性風險管理與業務發展、公司治理、流程再造等結合，使流動性風險管理戰略嵌入到財務公司總體發展戰略的全過程。流動性風險管理能力直接影響財務公司的正常運營和發展，科學的流動性風險管理體系應該既著眼于形成短期應急策略，又立足構建長效機制，其目標不是簡單地消除風險，而是通過主動的流動性風險管理實現風險與收益的平衡，將流動性風險管理與企業業務經營深度融合，實現價值增長，達到流動性、安全性和收益性的統一，促進財務公司持續健康發展。
作者:趙衛斌 單位:國電財務有限公司
參考文獻：
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[關鍵詞]商業銀行 流動性風險 風險管理
2007年美國次貸危機爆發進而引發全球性金融危機，許多銀行由于流動性危機倒閉，讓人們見識到了流動性風險的危害之大。鑒于此，近年來巴塞爾銀行監管委員會在總結國際金融危機應對經驗教訓的基礎上，出臺了一系列研究報告和指引文件。我國銀行業監督管理委員會也于去年提出了我國對商業銀行流動性風險的監管要求。
一、流動性風險產生的原因及后果
商業銀行的流動性是指銀行能夠在特定時間內，以合理的成本籌集相關資金來滿足客戶當前或未來一段時間資金需求的能力。流動性風險是指商業銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。從以上定義可以看出，銀行的流動性包括三個關鍵的要素：資金、取得資金的成本以及取得資金的時間。
流動性風險通常被認為是商業銀行破產的直接原因，但是實質上流動性風險是信用、市場、操作、聲譽及戰略風險長期積聚、惡化的綜合作用結果。如果這些風險沒有得到有效的控制，最終就會以流動性風險的形式爆發出來，進而引發商業銀行的生存危機。更為嚴重的是，個別商業銀行所出現的流動性危機可能導致存款人對同行業金融機構清償能力的擔憂，進而發生連鎖效應引發國家范圍內的行業系統性風險。
二、流動性風險的評估方法
商業銀行在經營過程中，一方面為了追求利潤最大化，希望將更多的資金投入到貸款和投資中，并傾向于期限長、收益大的資產；另一方面，負債經營的不穩定性和不確定性又要求商業銀行必須持有足夠的流動性資金來應對經營過程中的流動性需要。以避免發生現金流斷裂的風險。因此選擇恰當的流動性風險評估方法，有助于把握和控制商業銀行的流動性風險。
1、流動性指標法
流動性指標法是各國監管當局和商業銀行廣泛使用的方法之一，其做法是首先確定流動性資產的種類并進行估值，然后確定合理的比率或指標并用于評估和監控。以下介紹指標法中常用的指標和比率。
(1)流動性比例。流動性比例是財務分析中分析流動能力的重要指標，是流動性資產余額與流動性負債余額的比率。衡量的是商業銀行流動性的總體水平。目前我國銀監會要求商業銀行的這一比率不應低于25％。
(2)核心負債依存度。核心負債依存度反應了商業銀行存款業務中資金來源的穩定性，該比率越大，商業銀行的經營越穩健。核心負債依存度是核心負債占總負債的比例。根據銀監會在有關文件中的解釋，核心負債是指那些相對來說比較穩定、對利率變化不敏感的負債，季節變化和經濟環境對其影響較小；總負債是指按照金融企業會計制度編制的資產負債表中負債總計的余額。銀監會要求商業銀行的這一比率不應低于應該低于
(3)流動性缺口率。流動性缺口率是衡量商業銀行流動性狀況及其波動性的核心指標之一，為90天內表內外流動性缺口與90天內到期表內外流動性資產的比例。流動性缺口為90天內到期的表內外資產減去90天內到期的表內外負債的差額。銀監會要求商業銀行的這一比率不應低于10％。
(4)存貸款比例。存貸款比率是貸款總額與核心存款的比率，是一種傳統的衡量商業銀行流動性的指標。該比率越小則表明商業銀行存儲的流動性越高，銀監會對這一指標的監管要求為不得超過75％。
(5)流動性覆蓋率(LCR)。這是巴塞爾銀行監管委員會在《流動性風險計量標準和監測的國際框架(征求意見稿)》中引入的新的流動洼風險監管指標，且將最f邸艮設置為100％。
LCI=優質流動性資產儲備／未來30日的資金凈流出量
這一指標的計算指定30天為期限，而引入這一監管比率的目的在于強化短期流動性風險狀況的監控，確保單個銀行在監管當局設定的流動性嚴重壓力情景下，能夠將變現無障礙且優質的資產保持在―個合理的水平。
(6)凈穩資金比率(NSFK)。這是巴塞爾銀行監管委員會在《流動性風險計量標準和監測的國際框架(征求意見稿)》中引入的又―新的流動性風險監管指標，最底限也為100％。
NSFR=可用的穩定資金／業務所需的穩定資金
這一比率的計算以一年為期限。引入這一比率的目的是促進銀行業機構的資產和業務融資更趨中長期化；根據銀行在一個年度內資產和業務的流動性特征設定可接受的最低穩定資金量。
除以上介紹的比率之外，還有一些常用的比率，如超額備付金率、現金頭寸指標、核心存款與總資產的比例、貸款總額與總資產的比例、流動資產與總資產的比例、易變負債占總資產的比例以及大額負債依賴度等。
使用流動性指標法的優點在于簡單實用，可以直觀地理解當前和歷史的流動性狀況。其缺點在于屬于靜態分析，無法描述商業銀行未來面臨的流動性風險狀況。由于不同規模的商業銀行其業務特質及獲取流動性的途徑和能力各不相同，必須綜合多種比率、指標以及相關的內外因素，才可能對商業銀行的流動性狀況和變化趨勢作出評估和判斷。
2、現金流分析
通過商業銀行對短期內現金流入和現金流出的預測和分析，可以評估商業銀行短期內的流動性狀況，一般表現為流動性剩余或赤字。當流動性出現“剩余”時，商業銀行必須考慮這種流動性剩余頭寸的機會成本；若商業銀行出現流動性“赤字”，則必須考慮這種赤字可能自身運營帶來的風險。根據歷史數據研究，當剩余資金與總資產之比小于3％～5％時，對商業銀行的流動性風險是―個預警。
實踐證明，為了合理地預計流動性需求，可以將流動性“剩余”或“赤字”與融資需求在不同時段進行比較，其目的是預測新貸款凈增加值、存款凈流量以及其他資產和負債的凈流量。然后將上述流量預測值加總，再與期初余額相加，獲得未來時段內的流動性頭寸。
現金流分析有助于真實、準確地反映商業銀行在未來短期內的流動性狀況。但是隨著商業銀行經營規模的擴大和業務的日漸復雜，現金流量的可能性和準確性隨之降低。在實際操作中，現金流分析法和缺口分析法通常―起使用、互為補充。
3、其他評估方法
除采用上述的流動性比率法和現金流分析法以外，商業銀行還廣泛利用缺口分析法和久期分析法來深入分析和評估商業銀行的流動性狀況。
(1)缺口分析法。該法被巴塞爾銀行監管委員會認為是評估商業銀行流動性較好的方法。缺口分析法是針對特定時段，計算到期資產和到期負債之間的差額，來判斷商業銀行特定時間內流動性是否充足。
商業銀行的貸款平均額和核心存款平均額之間的差異構
成了所謂的融資缺口，如果缺口為正，商業銀行必須動用現金和流動性資產，或者介入貨幣市場進行融資。為了實現贏利目的，商業銀行的短期資產與負債的差額通常為負數，但商業銀行必須確保此項差額得到了有效控制，并有足夠能力在需要時迅速補充資金。
積極的流動性缺口分析的期限很短，通常為一個月左右的時間。對于活躍在同業拆借市場和易于在短期內籌資的商業銀行來說，可以具有較短的流動性管理時間期限；而活躍在長期資本和負債市場的商業銀行則需要采用較長的期限。
(2)久期分析。由于利率變化直接影響到商業銀行的資產和負債價值，造成流動性狀況發生變化，因此久期分析經常被用來分析利率變化對商業銀行流動性狀況的影響。
用DA表示總資產的加權平均久期，DL表示總負債的加權平均久期，v^表示總資產的初始值，vL表示總負債的初始值，R為市場利率，當市場利率變動時，資產和負債的變化可以表示為：
久期缺口可以用來衡量利率變化對商業銀行的資產和負債價值的影響程度，以及對其流動性的作用效果：
久期缺口=資產加權平均久期一(總負債／總資產)*負債加權平均久期
當久期缺口為正值時，如果市場利率下降，則資產價值增加的幅度比負債價值增加的幅度大，流動性也隨之加強；反之則相反。
當久期缺口為負值時，如果市場利率下降，則流動性也隨之減弱；反之則相反。
當久期缺口為零時，利率變動對商業銀行的流動性沒有影響。
總之，久期缺口的絕對值越大，利率變化對商業銀行的資產和負債價值影響越大，對其流動性的影響也就越顯著。
目前最值得推薦的做法是，商業銀行同時采用多種流動性風險評估方法，來綜合評價商業銀行的流動性狀況。
三、流動性風險管理技術和方法
流動性風險管理是識別、計量、監測和控制流動性風險的全過程。從實踐的角度出發，商業銀行進行流動性風險管理的過程見圖1。
1、資產負債管理
流動性風險管理屬于資產負債管理的重要組成部分，如果商業銀行的資產負債結構失衡，就會引發流動性危機。因此在銀行確定資產負債額度、結構和期限時需要考慮流動性風險的控制與緩釋。加強資產的流動性和融資來源的穩定性。
商業銀行資產負債管理應遵循分散性原則和審慎性原則，具體表現為商業銀行要制定具體明確的資產、負債分散化政策，使資金運用及來源結構向多元化發展，提升商業銀行應對危機的能力；應審慎評估信用風險、市場風險、操作風險、聲譽風險等對資產負債業務流動性的影響，從流動性風險的源頭開始密切關注不同風險間的轉化和傳遞。
(1)資產的變現能力。資產的變現能力衡量的是資產的流動性，具體包括變現需要的時間以及變現的成本。由于目前我國金融市場基礎建設還不健全，商業銀行在對資產變現能力進行評估時就需要綜合考慮市場深度、交易對手信用狀況以及其他因素對資產交易和資產價格產生的影響。要提高資產的變現能力，不僅在于資產本身的性質，還需要考慮金融市場的活躍性和交易主體的信用狀況。資產的變現能力越強，商業銀行的流動性越充足。
(2)負債的穩定性。商業銀行應關注負債的穩定性，即融資來源的穩定性。提高負債穩定性的方法包括：提高核心負債占總負債的比重，提高流動性來源的穩定性，并減少對市場波動較大的債務依賴；商業銀行應通過優質服務建立與資金提供者的關系，并持續關注大額資金提供者的風險狀況。
2、現金流量管理
現金流量管理是識別、計量和監測流動性風險的一種重要工具，商業銀行通過分析現金流量和期限錯配情況，有助于發現融資缺口和防止過度依賴短期流動性供給。
現金流量管理的核心部分是現金流的預測。現金流的預測主要分為短期預測和長期預測，目的在于評估商業銀行相應的風險承受能力。短期現金流的預測主要服務于頭寸管理，針對1-7天內發生的現金流，商業銀行在這方面的預測比較有經驗，因而預測比較準確。由于現代商業銀行交易的產品日漸復雜，預測長期現金流則較為困難，與此對應的是商業銀行的流動性風險管理。
對應于現金流預測中的短期預測和長期預測，現金流期限錯配分析可以針對短期，也可以開展中期乃至長期的期限錯配分析，以便及早發現潛在的流動性風險。商業銀行設定現金流期限錯配限額應以其融資能力和風險承受能力為基礎。最好的做法是保證每一期限內的現金流錯配凈額低于對應期限內的現金流限額，現金流限額的計算步驟可參考圖2。
商業銀行在設定現金流限額時應盡量保守，并通過返回檢驗確定該限額的有效性，同時對所有超限額情況作書面記錄并分析原因，必要時還需要調整現金流預測的方法和模型。銀監會在這方面的監管要求為“現金流限額測算期至少為一個月，鼓勵商業銀行按更長時間段進行測算。”
3、壓力測試及情景分析
由于現金流預測不能準確地反映銀行面臨的流動性需求，因此商業銀行需要對其流動性風險進行壓力測試和情景分析。進行壓力測試和情景分析的目的在于分析銀行的風險承受能力，確定商業銀行抵御危機的最短生存期是多久，與此相應的監管要求為“商業銀行在壓力情況下的最短生存期不得少于一個月”。
考慮到各類風險與流動性風險的內在關聯性，還需要深入分析假設情景對流動性風險的影響及其反作用，因此商業銀行在設計壓力情景時不僅要充分考慮到單個機構和整個市場，還要結合本身業務特點、復雜程度，使假設條件涵蓋來自于市場、信用、操作、聲譽等多個風險類別的市場波動和經營環境的變化，并充分反映融資流動性風險與市場流動性風險的高度相關性。根據壓力測試的結果，商業銀行應及時調整資產負債結構，包括核心資本金和附屬資本金的比例，持有充足的高質量流動性資產用以緩沖流動性風險，建立行之有效的應急計劃。
4、應急計劃
我國金融市場還不夠成熟，貨幣市場和債券市場吸納流動性風險的能力都有待提高，因此商業銀行應該在完善流動性風險評估和預警機制的同時，制定不同情況下的應急計劃。
應對流動性危機的方法主要包括資產變現和負債融資。資產變現主要是指商業銀行的一級資本和二級資本的變現，其中要加強備付金的管理。負債融資的渠道主要包括向央行借款、銀行間市場拆借和發行金融機構債券。
商業銀行在制定應急計劃時應充分考慮自身的業務規模、復雜程度、風險水平和組織框架等因素，涵蓋銀行流動性發生臨時性危機、長期性危機和壓力的情景，并預設觸發條件和實施程序。
四、加強流動性風險管理的措施
值得關注的是，近些年來，在我國銀行業的流動性管理中，按照監管指標測量我國商業銀行的流動性狀況并不理想，甚至有時處于流動性比較緊張的狀態，而實際上整個市場的流動性一直非常充裕，因此說明我國的商業銀行在流動性風險管理方面做得并不夠好，需要加強對流動性風險的管理和監控。
有觀點認為此次“錢荒”是央行的有意為之，目的是向商業銀行施加壓力，使其資金流入實體經濟中。但筆者認為，此次“錢荒”本質上恰恰反映了商業銀行流動性風險管理中存在的問題。
（一）對流動性風險管理缺乏重視
2008年以來，由于政府為了救市投入4萬億計劃，我國的商業銀行一直處于流動性過剩的環境中，流動性風險監控及管理意識淡薄。并且長期以來我國商業銀行都有一個共同的心理，即“政府兜底”———不論什么重大的問題，都會由政府解決。正是由于“政府兜底”意識導致了我國商業銀行缺乏對流動性風險管理的重視。而此次“錢荒”正好給我國商業銀行一個警示。在此次“錢荒”中，央行冷面旁觀，按兵不動，向金融機構傳遞了堅決去杠桿的決心。沒有了國家這個后盾，商業銀行只能獨自面對此次“錢荒”。
（二）資產結構配置不合理
此次“錢荒”反映了商業銀行資產負債總量和期限結構的不合理。最近幾年，我國存款市場發生了重大變化，商業銀行的各類融資性表外業務迅速發展，不少業務的長期投資依靠短期資金滾動對接，期限錯配矛盾凸顯。在同業存款利率放開后，商業銀行之間大肆進行同業往來業務，以獲取收益。本應從金融領域到實體經濟的信貸業務，卻在加杠桿的操作后，成為金融機構“錢生錢”的手段，銀行同業業務規模的迅速增長加大了流動性缺口。并且我國大部分的商業銀行沒有一個流動性的二級儲備，只有一個一級儲備存在中國人民銀行。因此，就商業銀行來說，是難以自由提取其在央行里的儲備,再加上長期貸款期限比較長，風險大，若發生短期大量提取存款的情況，將在一定程度上加劇商業銀行的流動性風險。
（三）風險監管體系不完善，缺乏動態預警機制
在發生“錢荒”時，由于銀行間信息披露不及時，各行相互之間情況不了解，造成不敢隨便拆出資金的后果，進而加劇了“錢荒”。商業銀行流動性管理策略不到位，管理技術和經驗存在不足，加大了流動性和利率的影響程度，我國商業銀行的流動性風險監管體系有待完善。自2014年3月1日起實施的新《商業銀行流動性風險管理辦法（試行）》，對數據和管理信息系統的精細化程度、銀行流動性風險管理的專業化程度以及監管人員的專業化水平都提出了更嚴的要求，其有效實施仍然面臨挑戰。而且，一直以來都是央行制定流動性管理規定，商業銀行據此實行。由于規定難以全方位地考慮到各銀行自身的特點，做不到因“行”而異，也就難以確保監管的有效性。當前，我國商業銀行采取的流動性監管指標多為靜態監管指標，例如，存貸比、流動性比例等，動態預警機制不足。這些靜態指標只能反映某一時間的流動性風險，不能做到實時監控，監控反饋的信息不夠準確，容易對銀行整體流動性水平的前瞻性判斷造成影響。（四）“盈利性、流動性、安全性”三原則難平衡現代商業銀行經營管理的三原則———盈利性、流動性、安全性對于商業銀行來說一般難以平衡。我國商業銀行現處于流動性過剩的狀態，即商業銀行擁有大量流動性資產而沒有進行很好的投資，這就導致了商業銀行的盈利水平低。一般情況下，由于商業銀行對利潤的追逐，流動性風險是必然存在的。而且，在央行2013年第二季度貨幣政策執行報告中，也談到了有待加強商業銀行流動性與盈利性等經營指標的平衡性。商業銀行通過擴張貸款，增加盈利的沖動，以提升資金的使用效率，達到利潤目的，因而在平衡流動性、安全性、盈利性三者的關系時，就容易忽視流動性風險。
二、“錢荒”對我國商業銀行流動性風險管理的啟示
經過此次“錢荒”事件，我國商業銀行認識到了流動性風險管理問題的重要性。筆者認為，商業銀行要加強流動性管理，應從以下幾個方面入手：
（一）優化調整商業銀行的資產結構
首先，商業銀行需掌握好為實體經濟服務的對象，減少對房地產等產能過剩的行業貸款，加大對小微企業、“三農”及制造業、服務業等實體經濟領域的扶持力度，合理配置資源，合理調整資產負債總量和期限結構，合理控制信貸規模，從而防范流動性風險的發生。其次，優化資產儲備結構，擴大二級儲備，以增強資產的流動性。再次，要推進商業銀行資本結構多元化，積極進行資產證券化，進一步提高其流動性，盤活銀行存量資產。
（二）建立較為有效且先進的流動性管理體系以及預警機制
對流動性管理而言，應做好以下兩方面工作：一是運用科學的方法來預測流動性缺口；二是搜尋合適的策略以彌補缺口。這就需要選擇一個較為先進且系統化的流動性管理方法。目前主流的流動性管理方法主要有以下三種：流動性缺口法、線性規劃法、期限階梯法，商業銀行可以根據自身的特點進行選擇。在此基礎上，還必須建立流動性預警機制。我國商業銀行目前使用的流動性監控指標不能準確掌握流動性的供給、需求及缺口的變化，而流動性風險在不斷的動態變化中。因此對于流動性風險進行管理時，應該和這種動態變化的情況相適應。商業銀行應借鑒國際上先進的流動性覆蓋比率和凈穩定資金比率兩大流動性標準，建立市場動態的流動性監測指標。此外，商業銀行還應建立流動性風險應急處理預案，以防風險的出現，并能迅速采取有效措施進行控制，減少風險造成的損失。
（三）關注宏觀經濟以及金融市場形勢，實施動態流動性風險管理模式
商業銀行在進行流動性風險管理時，不僅要從自身出發結合本行特點實施有針對性的流動性管理，還需重點考慮國家宏觀經濟政策因素的影響。流動性是貨幣政策實施和傳導的直接對象，因此對宏觀政策的分析在流動性風險管理中顯得尤為重要。商業銀行應加強分析宏觀審慎管理政策趨向和金融市場變化對流動性的影響，及時估計央行貨幣政策操作取向，做好流動性安排，加強流動性管理能力。
三、結語
【關鍵詞】 現狀 原因 建議
2009年銀監會印發的《商業銀行流動性風險管理指引》中將流動性風險定義為：流動性風險指商業銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。我國商業銀行經營管理講究通常所說的“三性平衡”，即盈利性、安全性和流動性。一般來說，商業銀行都是以盈利性為首要目標，安全性也十分注重，對于流動性來說的重視程度卻不夠。然而，可能很多的商業銀行都沒有意識到流動性對于一個銀行來說有多重要，如果資金的流動性嚴重不足的話，嚴重的話很有可能會直接損害銀行收益和股東權益，更有甚者會直接導致銀行的破產。流動性其實對于盈利性和安全性來說是兩者的前提，而盈利性和安全性又反過來提高商業銀行的資金流動性水平，三者之間是相互促進的關系。流動性不足和過多對于商業銀行來說都是不好的，一方面，流動性過高在很大程度上會降低商業銀行的盈利性水平；另一方面，流動性過低又會讓銀行的資金安全性得不到應有的保障。所以很有必要加大對流動性的風險的管理，促進商業銀行平穩健康發展。
一、商業銀行流動性風險現狀
（一）流動性風險意識不高
目前在商業銀行中存在一個普遍現象，就是很多商業銀行都在一定程度上忽視了流動性風險的管理，絕大多數商業銀行都特別的注重盈利性水平和安全性水平，這就能解釋為什么很多商業銀行都是虧損狀態，盈利性卻反而不高。究其原因，一方面在于我國公眾在潛意識里面認為我國銀行是有政府在背后作為支撐的，不管發生什么情況，其倒閉的可能性實在太小，就算他們因為流動性不足的原因而倒閉，政府也會采取相應的行動和舉措來幫助銀行度過危機和困難，所以商業銀行基本不用有任何這方面的擔心；另一方面，正如金融學里面經常提到的信息不對稱，這也可以部分解釋為何商業銀行對流動性沒有危機之憂，正是因為商業銀行和公眾之間的信息不對稱，公眾很難了解到商業銀行的實際資產負債比，對于商業銀行的整個資金狀況不甚了解，因此，就算銀行的經營成果不甚理想，也不會發生同業間的擠兌現象，這也是為什么很多的商業銀行的流動性意識不高。
（二）商業銀行流動性風險隱患過多
根據會計恒等式資產=負債+所有者權益，目前我們商業銀行的資金來源主要是兩大部分，其一是負債，其二是所有者權益。而在這兩部分中，負債所占比重又何其大，商業銀行很多資金都是通過向外借款所取得的，而作為那些隨時可以變現的金融債務等第二儲備金卻相對很少。通過持有國家發行的債券來作為商業銀行調節流動性的手段顯然是不可靠的，因此很多商業銀行都是通過在中央銀行的法定存款準備金作為提高自身流動性的主要應付手段，我們知道，近年來央行雖然提高了商業銀行在央行的法定存款準備金比率，但相對來說還是嚴重不足的，加上商業銀行自身的超額存款準備金比率又不高，因此我國整個商業銀行的資金流動性所蘊含的風險隱患還很多。
（三）信貸資產質量低下
我國商業銀行的主要盈利方式是通過向外貸款來獲得利潤，而目前由于我國資本市場不完善，獲得貸款的公司或者企業的信譽度較低，導致目前商業銀行的信貸資產質量低下，不良貸款比率很高。雖然很多商業銀行在貸款之前會檢測公司的資質、規模、信譽、資產負債率等情況，與他們簽訂正式合同約定貸款資金具體的使用用途和方向，但是即使這樣由于道德風險的存在，很多公司仍然會將取得的貸款資金改變用途，用在一些風險高、投資期長、不確定大的項目上，這導致了資金的回報率很缺乏保障，進而造成商業銀行的信貸資產質量低下，不良貸款大量存在，對商業銀行的資金流動性帶來很大的安全隱患。
（四）預測和預警機制缺乏
就當前情況而言，中國大多數商業銀行普遍使用的流動性風險管理評價指標，例如法定準備金率、流動性比例、存貸款比例都不屬于動態指標，只是在反映了在某一時間點的流通性情況，并不能反映出流動性的統計規律和變化趨勢，這種靜態指標是事件發生后的控制和反映，缺少了事前預測、動態追蹤和規律分析；特別是在商業銀行沒有構建出計算流動性供需關系的完善而合理的技術跟方法，并不能夠讓銀行技術分析人員及時掌握流動性的需求與供給的變化和欠缺量。就本質而言，商業銀行的流動性風險總是與其他社會關系相聯系，處于不斷變化中，在不同的時間節點和社會因素影響下，同一個商業銀行的流通性情況可能有著重大不同，因此，對于流動性風險的監督管理機制應該是依據動態模型、趨勢預測而進行的動態管理手段。另一方面，商業銀行普遍缺乏針對于流動性風險總體監督檢測的機制，基本不具有在多因素影響的復雜環境中調動銀行自身資源對風險進行甄別和消除的能力。
二、我國商業銀行流動性風險原因剖析
（一）表層原因
1、商業銀行資金來源不確定
對于商業銀行來說，存款就相當于其命脈，如果商業銀行一旦沒有存款來源，其運行就會相當困難，但是存款的來源不確定卻很大。一方面商業銀行本身就有很多，不單單是僅有幾家；另一方面存款人選擇在哪家銀行存款、存款多少以及期限多長等都是商業銀行本身所不能掌控的。因此，在很大程度上來說，商業銀行的資金來源不確定性太大，這就造成了商業銀行的流動性風險的表層原因之一。
2、商業銀行資金用途不確定
目前我國商業銀行的核心業務總體來說還是存貸業務，商業銀行主要是通過存貸的利率差來獲取利潤，商業銀行獲得的資金大部分都需要貸款出來才能獲得相當可觀的利潤，但是貸款太多無疑會影響到存款人提取資金的需要，存款人提取資金的時間、數額以及方式等等都極具隨機性和不確定性，如果一旦商業銀行不能滿足存款人的資金需求，必定會損害銀行本身的信譽，可能還會帶來潛在客戶的流失，不利于銀行今后的長遠發展。鑒于此，商業銀行必須要把握好貸款資金在總資產中的比重，在兼顧盈利性的同時綜合考慮其他因素。
（二）深層原因
對于商業銀行流動性風險來說，究其深層原因其實是商業銀行盈利性、安全性和流動性三者之間的短時矛盾。商業銀行作為理性的經濟人，也和其他私人企業和公司一樣都是以追求利潤最大化為目標的，銀行的一切行為都是為了更好的賺取更豐厚的利潤，但是在照顧這個目標的同時會無意識的忽視流動性和安全性。比如，貸款期限的長短，貸款期限越長，無疑貸款利率會更高，賺取的利潤也會更高，但是期限越長，貸款的風險性就會越高，同時會降低商業銀行資金的整體流動性。
三、加強我國商業銀行流動性風險管理的意見與建議
（一）中央銀行和商業銀行雙管齊下
對于商業銀行的流動性風險管理，不應該僅僅局限于中央銀行單方面的努力，而應該更加注重中央銀行和商業銀行兩者之間的相互協調。一方面，中央銀行應該規定相應的能控制流動性風險的指標，制定相應的指標體系來作為評判商業銀行流動性風險的衡量標準，比如，為了商業銀行資金有更高的流動性水平，可以在一定程度上提高商業銀行在中央銀行的法定準備金比率。另一方面，商業銀行自身也需要將流動性風險管理提上日程，在平常的存貸款業務中逐步滲透這種理念和思想，并以實際的行動來踐行之。
（二）建立風險預測和預警機制
1、建立風險預測機制
降低我國商業銀行的流動性風險水平，加強我國商業銀行流動性風險管理，一個主要措施就是商業銀行很有必要建立風險預測機制。商業銀行的風險預測機制有助于幫助商業銀行更好地確定資金的流動性風險水平，確定資金的需求者對資金的需求量的大小，提高商業銀行的盈利性水平。風險預測機制主要是通過商業銀行的已有存款者和潛在存款者的實際情況結合一些企業和公司對資金的需求情況，運用一定的計量模型和方法，分析得出相應的結論，然后能夠為商業銀行的下一步行動和計劃提供參考意見。
2、建立風險預警機制
商業銀行單單建立流動性風險預測機制還不夠，還需要通過與之配套的風險預警機制來掌控自身的風險狀況。風險預警機制包括的內容比較多，風險來源、風險成因以及風險警戒線等等，建立風險預警機制的目的就是為了當流動性風險接近或超過風險警戒線的時候，商業銀行能夠采取對應的處理措施和方法，來有效的降低流動性風險水平，確保商業銀行的整個流動性水平維持在一個比較合理的水平狀況。
（三）發展和完善債券市場
在商業銀行的對外支付能力儲備中，債券資產被認為是僅次于商業銀行法定存款準備金的流動性水平最強的資產，是商業銀行重要的流動性管理的手段和措施。目前我國商業銀行的債券市場發展的還不是很完善，因此，很有必要加強這方面的建設和管理。對于債券資產來說，期限、利率、品種和數量等都是重要的考慮因素，要想維持較低的流動性風險水平，可以選擇期限短、利率低、品種豐富和數量多的債券資產，發展和完善債券市場。
（四）擴大貨幣市場的規模和范圍
貨幣市場的發展水平對商業銀行的流動性資金來源有很大的影響。健全商業票據市場、再貼現市場等，目的是盡可能的拓寬我國商業銀行的融資渠道，增加資金的使用效率和效益。當流動性風險降低時，商業銀行可以將多余的資金用于一些短期投資和貸款，提高商業銀行的資金使用效率，增加盈利性水平；當流動性風險增加的時候，可以在貨幣市場上收回一些短期資金，以降低流動性風險水平。貨幣市場的完善程度對我國商業銀行的流動性風險水平有很重要的指導作用，能夠有效降低我國商業銀行的流動性風險水平。
（五）提高流動性風險意識
商業銀行的流動性風險水平之所以很高，就是很多商業銀行并沒有把銀行資金的流動性水平看得很重，由于我國特殊的國情，國家會對商業銀行有兜底的作用，因此銀行也不用擔心因為流動性水平的降低所帶來的風險，在思想上根本沒有引起重視，這自然導致商業銀行的流動性風險水平很高，因此就很有必要培養商業銀行里面工作人員的流動性意識，從思想上進行教育，不時地進行一些培訓和案例探討，逐步提高他們的流動性風險意識。
四、結語
可能很多的商業銀行都沒有意識到流動性對于一個銀行來說有多重要，如果資金的流動性嚴重不足的話，嚴重的話很有可能會直接損害銀行收益和股東權益，更有甚者會直接導致銀行的破產。流動性其實對于盈利性和安全性來說是兩者的前提，而盈利性和安全性又反過來提高商業銀行的資金流動性水平，三者之間是相互促進的關系。流動性不足和過多對于商業銀行來說都是不好的，一方面，流動性過高在很大程度上會降低商業銀行的盈利性水平；另一方面，流動性過低又會讓銀行的資金安全性得不到應有的保障。所以很有必要加大對流動性的風險的管理，促進商業銀行平穩健康發展。本文基于我國的基本國情，商業銀行目前存在著流動性風險意識不強、流動性風險隱患過多、以及信貸資產質量低下的現實情況，一方面是由于商業銀行資金來源不確定和資金用途不確定，另一方面是因為商業銀行把盈利性、安全性和流動性三者之間的短時矛盾。基于此，有必要通過中央銀行和商業銀行的雙管齊下、建立風險預測和預警機制、發展和完善債券市場、擴大貨幣市場的規模和范圍和提高流動性風險意識等手段和措施來加強我國商業銀行流動性風險管理，這樣才能使我國商業銀行更加平穩健康的發展。
【參考文獻】
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關鍵詞：商業銀行、流動性風險、建議
一、我國商業銀行流動性現狀以及問題分析
商業銀行流動性風險源于其資產負債流動性和盈利性的矛盾，然而缺乏對流動性風險預警機制及積極的應對措施是造成流動性風險進一步發酵因素。我國各大商業銀行通常使用流動性比率、存貸比率、不良貸款率等指標來反映我國商業銀行資產的流動性風險狀況。本文以我國四大國有商業銀行和交通銀行的部分財務數據為代表來研究金融機構的流動性狀況。
（3）統計上的不良貸款率較前幾年有很大下降。
各商業銀行的不良貸款率的高低對于流動性的影響也是巨大的，管理好商業銀行的貸款質量，在一定程度上就能提高對流動性風險的管理。不良貸款率越低，說明商業銀行的貸款質量越高，商業銀行的盈利水平就越高。
最近幾年我國部分商業銀行的不良貸款率下降較大，四大商業銀行除農行外，其他三個銀行不良貸款率都降低較多，主要原因在于2005年資產管理公司對四大國有銀行不良資產進行了核銷、剝離等一系列措施。然而這種簡單的物理式的剝離如果不跟進相應的體制的改革和創新，這種統計上的暫時的數據變化不可持續。
二、商業銀行應對流動性風險的措施與建議
2008年國際金融危機給銀行業帶來的重要啟示之一，就是流動性狀況可以在短期內逆轉并持續相當長時間，流動性風險管理對于金融市場運行和商業銀行經營管理體現出來了越來越重要的地位，我國商業銀行要積極應對金融危機可能帶來的影響則需要加強銀行流動性風險管理，最主要就是商業銀行從自身內部來加強流動性風險管理。
（1）加強對流動性風險的管理控制意識
此次金融危機中諸多商業銀行因為流動性枯竭而破產倒閉，很大程度上是因為銀行經營者在提高杠桿率以追逐高額利潤的過程中，主觀上忽視了流動性風險管理。在貨幣政策轉向穩健的背景下，突發的流動性壓力會使商業銀行面臨空前的流動性危機。
（2）建立有效的風險預警機制，加強經營管理過程中的監測
商業銀行應當采用概率和統計分析的方法來監測和控制流動性風險，并結合壓力測試和情景分析等多種方法，對未來特定時段的流動性可能出現的情況進行更加深入和準確的分析、判斷，以最大限度的降低流動性風險可能造成的損失。
（3）降低商業銀行的不良貸款率，提高信貸資產管理水平
我國商業銀行目前不良貸款率還比較高，而且更大一部分不良貸款是由其相應的資產管理公司剝離了的，這沒有深入地改善商業銀行貸款質量問題，我國商業銀行很大一部分資金放貸給了大型國有企業，以及一些產能過剩的企業，要增強信貸資產的流動性，必須降低不良貸款率，商業銀行要采取有力措施建立有效的約束機制，完善審貸、放貸、貸后管理等業務流程，提高貸款質量。（作者單位：西南財經大學金融學院）
參考文獻：
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[2]王浩。我國商業銀行流動性創造研究（D）。大連：東北財經大學，2010
關鍵詞：金融危機；商業銀行；風險管理。
一、金融危機成因
美國次貸危機目前已經引起全球性的金融危機，本次危機起源于刺激經濟的目標下，過度的信貸以及信用風險互換等衍生工具的濫用，終致危機惡化。而貫穿始終的是，無論是監管者、金融機構和個人都存在忽視信貸風險管理的因素[1]。
從長遠看，問題的本質不在于如何限制金融業的創新步伐，而是在于如何強化金融機構的內部控制和風險管理，如何提升監管機構監管金融風險的能力[3]。
二、商業銀行流動性風險的現狀
1.流動性缺口客觀存在。從商業銀行近年來經營的實際情況看，流動性供給無法充分滿足流動性需求，客觀上已經存在一定程度的流動性缺口。
2.資本杠桿比率偏高。近年來，由于各商業銀行資本金增長速度遠遠低于存款的增長速度，資本杠桿比率越來越高。自有資金抵御流動性風險的能力逐年下降。即便如此，隨著近年來金融機構所處的社會制度背景、經濟金融環境及其影響的廣度和深度等方面的變化，經營的安全性已不能用單一的資本充足率來衡量，在國內外金融市場日益發達從而金融風險日益增加的情況下，即使資本充足率達到警戒線以上也已不足以保證銀行經營系統的安全和經濟的穩定發展。
3.資產形式單一，變現能力較差。按照現代商業銀行資產負債管理的標準衡量，合理的資產形式及其結構應該是多元化的。但是，目前商業銀行普遍存在著資產形式單一的問題，資產的大部分被貸款所占據。貸款受合同期限等因素的影響，流動性較差，屬于固態資產，其在資產結構中的高占比，必然限制了整個資產的流動性。
4.信貸資產質量低，資金沉淀現象嚴重。目前信貸資產質量低已成為影響我國商業銀行，尤其是國有商業銀行流動性的主要因素，不良貸款形成的風險成為流動性風險最重要的組成部分。不良貸款占比較高，使得占全部資產較大比重的信貸資產缺乏流動性，從而影響了資產的總體流動性。
三、我國國有商業銀行流動性風險分析
（一）綜合指標分析
1．存貸比分析：比值逐漸下降，但是仍顯過高。
2．存貸款的期限結構分析：期限結構失配現象嚴重[2]。
（二）資產流動性分析
1．貸款比重分析：貸款在資金運用中的比重不斷下降[7]。
2.貸款質量分析：不良貸款率過高。
3．現金資產比率分析：現金資產與存款的比例不斷下降。
從以上對資產的分析來看，商業銀行資金運用逐步多元化，貸款在資金運用中的比例不斷降低，這無疑會促進商業銀行的流動性。但過高的不良貸款比率將會使商業銀行的流動性大大折扣，再加上現金資產比例的不斷下滑，商業銀行的流動性風險依然嚴峻。
四、我國商業銀行風險管理存在的問題
風險管理理念不強并逐級弱化。內控管理機制不完善，風險管理執行力度較弱[6]。風險管理人才基礎比較薄弱。風險管理方法比較落后[2]。外部監督和市場約束的作用還沒有充分發揮[5]。
五、防范和化解流動性風險的對策
1.全面實施資產負債管理。流動性風險不是單純的資金管理問題，而是多種問題的綜合反映，因此，應當從資產負債綜合管理的角度來探討流動性風險的防范[4]。①加強各級商業銀行法人體制，強化經營系統調控功能。②建立高效、科學的系統內資金調控反饋機制管理行及時根據各分支機構資金頭寸情況，進行有效的資金調劑，建立起系統內資金預測、統計和分析的管理體制。③實現各商業銀行資金的優化配置。
2.對資產負債進行結構性調整。①優化儲備資產結構，建立分層次的流動性準備。②降低信貸資產，提高非信貸資產比重[7]。③增加貸款總類，提高貸款的變現能力。④抓住公開市場業務的新機遇。從長遠看，公開市場業務的發展、成熟必將帶動銀行間債券市場的發展，給商業銀行流動性管理帶來更多的便利。
3.通過金融創新降低流動性風險。①負債業務的創新，重點是通過主動型負債，增強負債的流動性。②資產業務的創新，包括在逐步增加優質信貸資產比重的同時減少信貸資產總量占比，開展低風險的中、短期投資業務等。③中間業務的創新，通過提高商業銀行的電子化水平，完善其服務功能，大力開辦各種委托和中間服務業務，提高資產負債的總體流動性水平。
4.建立健全流動性風險預警機制。①做好對資產負債流動性的預測和分析。②建立流動性風險的預警系統。③建立定期的流動性分析制度。
六、總結
我國商業銀行應該進一步提高風險管理的意識，認識到流動性風險管理的重要意義；不斷拓寬資金來源的渠道，改變目前資金來源過分依賴存款的單一局面，從而避免發生“擠兌”危機；進一步提高資本充足率，不斷補充資本金，增強抵抗各種風險的能力；在資金運用方面，要實現資金運用的多元化，在保證資產收益的同時，提高資產的流動性；努力優化信貸結構，解決商業銀行的不良貸款問題，提高資產的質量。通過以上措施不斷提高我國商業銀行的流動性，從而促進我國商業銀行更快更好的發展。
參考文獻：
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【關鍵詞】中小型商業銀行 流動性 影響因素
在經濟的全球化趨勢下,金融與經濟的相互聯系變得越來越緊密。金融系統對國民經濟的穩定運行至關重要。隨著《巴塞爾協議III》的出臺,對銀行流動性提出了更加嚴格的監管要求。這使得各國銀行系統都面臨著前所未有的挑戰。與國際先進銀行相比,中國銀行業對流動風險的管理仍處于起步階段。尤其在面對前房地產市場回落、股市低迷、國際經濟市場的不穩定大環境下，我國中小型商業銀行要盡快完善流動性風險管理體系，提高綜合競爭能力，對我國商業銀行的安全穩健運行尤為重要。
本文從當前主要能反映我國商業銀行流動性的一些指標去揭示當前我國中小型商業銀行的流動性狀況，并分析產生流動性現狀的影響因素，最后根據上述分析，提出相應的防范措施。
一、我國中小型商業銀行流動性核心指標分析
對于商業銀行來說,建立能有效地測量其流動性風險的指標體系必須首先要完成的。結合我國銀行監督管理委員會在2009年的《商業銀行流動性風險管理指引》和2011年的《商業銀行流動性風險管理辦法（試行）》（征求意見稿），應重點監控現金備中流動性的度量指標，表1選取了招商銀行、中信銀行等八家具有代表性的股份制商業銀行作為研究對象，分別從存貸比率、流動性比率、不良貸款率、資本充足率這幾個指標來分析我國中小商業銀行的流動性現狀。
根據表1中數據，下文將對每個流動性指標進行分析，從中得出我國目前中小型商業銀行的流動性狀況。
（一）存貸比率
貸存比率是商業銀行度量流動性風險的綜合性指標，貸款是銀行流動性較低的一種資產，而存款則是商業銀行主要的資金來源，貸款占存款的比例越高，銀行的流動性風險就越大，因為不具有流動性的貸款占用了更多穩定的資金來源，則銀行可用資金減少。但因為超額的流動性資金是機會成本的，所以這一指標又不能過低。我國商業銀行法對商業銀行存貸比的要求是低于75%，從表1可見，我國中小型商業銀行總體上說都達到標準，但存貸比一直偏高。
(二)流動性比例
商業銀行流動性比例是監管部門監管商業銀行的一項重要的財務指標，它用于測量商業銀行償還短期債務的能力。一般說來，流動性比例越高，商業銀行償還短期債務的能力越強。從表1可見，中小型商業銀行流動性比例相差較大，從一定程度上反應中小型商業銀行存在著流動性風險。
(三)不良貸款率
不良貸款比率作為衡量貸款質量的指標，同時也是衡量流動性的指標，因為銀行的資產中貸款所占比重最大，貸款質量的好壞不僅直接影響著銀行資產的安全，還影響銀行的收益和聲譽。作為中小型的商業銀行來說，沒有國有銀行的國家信用支持，不良貸款率對它的影響很大。從表1可見，中小型商業銀行的不良貸款率滿足銀監會的監管要求，不良貸款率得到了控制。
(四)資本充足率
銀行資本金可以保持商業銀行的清償力和流動性，化解各種風險、維持經營的安全性，因此商業銀行的資本充足率是衡量商業銀行經營風險的一個很好指標。根據巴塞爾協議中對資本充足率8%的最低要求，近幾年我國中小型商業銀行的資本充足率比過去有了顯著的提高。從表4可見，中小型商業銀行基本上能達到標準，資本充足率基本良好。
總體來看，五大國有控股銀行的流動性狀況好于中小型商業銀行。以建設銀行為例，同期存貸比率為62.07%、資本充足率為12.51%、流動性比例為50.07%，其指標基本上優于中小型商業銀行。而且，五大國有控股銀行在資產及貸款質量、盈利能力和經營理水平上整體與股份制銀行有一定差距，特別是近幾年的實際情況是，國有銀行的資金狀況比較寬余，基本沒有出現流動性問題，并且往往作為市場中的資金凈供者出現，并且較股份制銀行保留更少的流動性資產。而股份制銀行的資金相對偏緊，是市場中資金的需求者。
二、我國中小型商業銀行流動性的影響因素分析
引起我國中小型商業銀行流動性風險的因素眾多，本文根據我國中小型商業銀行的流動性風險多方面綜合考慮自，將從商業銀行經營管理中的資產負債配置作為來自銀行內部的因素對流動性風險的影響，以及來自于銀行外部的各種經濟環境和政治環境對商業銀行流動性風險的影響來分析形成我國中小型商業銀行流動性風險因素。
（一）內部因素對流動性的影響
1.資產負債期限不匹配。我國中小型商業銀的資金來源主要由短期的存款和借入款構成，而在運用資金時，出于對高收益追求，又主要進行中長期的貸款和投資。例如，一些中小型銀行在存款結構短期與中長期的比例約為1:1，但在貸款結構上，短期與中長期的比例卻小于1：1，這樣的資產負債結構無法以資產帶來的現金流入完全抵補負債引的現金流出，由此產生流動性不足，承擔相應風險。
2.負債收益的敏感性。儲蓄存款的活期化趨勢及審慎的貨幣政策的大背景，在考驗著中小型商業銀行的流動性。央行的統計數據顯示，2011年第三季度金融機構人民幣各項存款比上季度增加5萬億元，其中，居民戶存款增加8257億元。12月居民存款較上月增加13338.8億元，增加額是11月份的5倍之多，創近期新高。這與股票市場的低迷密切相關。而股市回暖，資金將重回流，銀行需要預先做好相應準備。而中小型商業銀行負債基數小，穩定性較差，金籌集渠道相對匱乏，更易受到活期化趨勢的沖擊。
3.資產形式單一，變現能力較差。我國中小商業銀行的資產大部分現為貸款，從表1可以看出，近兩年來中小型商業銀行的貸存比有所回落，但基本上還在70%以上。而有些地方性銀行甚至高達80%以上，個別城市商業銀行資金緊缺時段甚至出現存貸比超標的情況。貸款在中小型商業銀行資產占較高，這類資產與債券相比流動性差。
（二）經濟環境對流動性的影響
1.房地產市場低迷因素。2011年1～12月房地產開發投資同比增速較前11月進一步回落，尤其12月單月投資增速更是較11月大降7.6個百分點，增速拐點進一步確認，后續將加速下滑；銷售和資金來源增速也繼續回落，多項數據創下歷史新低。開發商的資金壓力不斷加大，按揭貸款及國內貸款等資金渠道持續被壓縮，同比增速雙雙創下歷史新低。面對由房地產市場的價格變動而可能造成損失的風險，中小型商業銀行不得不提高警惕。特別是，房地產市場風險與流動性風險有著極強的聯系。當房地產價格和價值下降時，就會影響到借款人的利益和行為，這樣就容易產生一系列的風險隱患，最終就有可能造成流動性風險。
2.資本市場的波動因素。從去年四月份以來，股市指數的不斷下滑，使得整個股票市場陷入了低迷。同時，很多股民將股票資金轉入了銀行活期存款，同時許多貸款投資的大客戶也面臨巨大風險。這些情況對于資金相對較弱的中小型銀行將會產生一種潛在的流動性風險。然而，去年的A股市場IPO卻是全球股票市場第一位。那些經營良好、效益突出的企業為了降低籌資成本，紛紛改制上市，從證券市場吸收資金獲得發展,而這些企業很多是銀行的優質客戶和貸款對象，當這些企業改變融資方式，資金需求從長期性貸款需求轉向短期性的周轉性貸款之后，從總體上說，銀行的貸款質量下降，流動性風險增加。
3.國際資本流動的影響。目前，各國對資本賬戶的管制放松了，使國際資本快速在國際市場上流動，并逐步滲透到各國的金融系統中來，金融全球化得到了迅速的發展。當國際資本進入我國的金融系統尤其是銀行系統，給銀行的流動性管理帶來了新的挑戰。近年，國際資本流入我國經濟市場充足時，使銀行資金充裕，流動性相對充足。而從去年開始，我國的股市轉入熊市和以及年底房地產市場開始回落的情況下，很多國際資本可能隨時撤離市場，而這些資本可能已經滲透到銀行的許多方面。這對于資本薄弱的中小型商業銀行，將可能對商業銀行的流動性產生巨大缺口。
（三）政策環境對流動性的影響
1.央行政策的變化因素。在我國對中小型商業銀行流動性最具影響力的政策便是存款準備金率的調整。近年來，國家一直上調存款準備金率，使得不論是大型商業銀行還是中小型商業銀行其存款準備金率都比較高，雖然近期下調一個百分點，但法定存款準備金率仍然處于高位。法定準備金比例較高，超額準備金比例必然下降，由此降低了商業銀行的信貸能力。此時，中小型商業銀行需通過及時調整自身的資產負債結構，來達到央行所規定的準備金要求，確保商業銀行自己的流動性。
2.巴塞爾協議Ⅲ對中小銀行的流動性影響。《巴塞爾協議Ⅲ》出臺，對流動性監管方面有了變化，尤其在流動性指標等方面做了更加嚴格的要求。面對新的流動性監管，銀行業面臨巨大的融資壓力。雖然我國的大部分銀行在資本質量和儲備上基本達到了要求，但也使得一些銀行通過資本市場擴充資本的難度將會很大。而作為由機構和個人投資者的銀行，投資者必然希望風險資本得到相應的回報，那么銀行的資金成本就會提高。同時，新協議對于不同的商業銀行所產生的影響不均衡，可能導致風險集中。在風險權重相同的情況下，銀行可能更偏向于持有更高收益的資產，而高收益通常伴隨著高風險，導致風險提高。
三、我國中小型商業銀行應對流動性風險的對策及建議
根據上文的內容分析，雖然現階段我國中小商業銀行的流動性狀況有所改善，但是由于流動性風險的發生往往具有突發性的特征。因此，在當前這種經濟環境之下，我國中小型商業銀行可以從以下四方面進一步完善流動性管理，保持對于銀行流動性的時刻警惕。
（一）建立多層次的流動性儲備體系
針對我國中小型商業銀行存在的資產負債不匹配狀況，銀行可以建立分層次的流動性儲備體系，優化流動性儲備資產規模和結構。分層次流動性儲備體系主要是根據資產的不同期限將它分為：現金類資產；短期內到期的非信貸生息資產和隨時可變現的非信貸生息資產；可供出售類債券；信貸資產、權益性資產以及持有到期類債券資產。建立多層次的流動性儲備體系可以滿足全行的流動性風險管理要求，便于實現主動性流動性風險管理目標，優化資產負債的結構。
（二）擴展流動性風險管理工具
目前，我國中小型商業銀行資產負債形式單一。如果銀行能夠擴展流動性風險管理工具，將對銀行的穩定性產生一定的作用。因此，我國中小型商業銀行應該不斷擴展自身的流動性風險管理工具。銀行可以增加貸款種類，提高貸款的變現能力，嘗試貸款出售等方式降低貸款比重。逐步提高票據貼現、質押貸款的比重，積極開辦消費貸款、不動產抵押貸款等低風險貸款，以增強信貸資產的變現能力。同時，隨著商業銀行系統控制功能和電子化程度的提高，其系統資金運作和清算能力將明顯增強。可以逐步降低現金、在途資金的占用，擴大債券、短期國庫券等二級準備資金。
（三）建立適時的流動性風險監控及預警系統
針對當前經濟環境的不穩定性，我國中小型商業銀行必須建立適合的流動性管理日常監控制度。特別是對于流動性風險防范意識比較薄弱，缺乏主動、有效的流動性日常監控制度的中小型商業銀行，缺乏對流動性的綜合分析與預測，難以對突發性的流動性危機及時做出反應和采取應對措施。
同時，建立有效的流動性風險預警系統。建立一套適合自身的流動性預警指標體系是目前我國中小型商業銀行的流動性管理的關鍵。一旦發現風險達到警戒線及時發出預警，銀行必須對其做出適當的流動性調整，防范風險與未然。
（四）適時地根據政策環境進行調整
在我國有特色的市場經濟條件下，順應國家的經濟政策將是商業銀行有效避免經濟市場過度波動的重要手段。在去年年底我國政府首次下調存款準備金率和加大對中小企業的信貸供給以銀監會了《商業銀行流動性風險管理辦法（試行）》，提醒我們要密切關注現在市場中資金緊張的形勢，特別要根據自身銀行的情況去適應當前國際國內經濟形勢和制定符合自己的戰略規劃。因此，我國中小型商業銀行只有及時關注國家宏觀經濟政策的調整，預測國家貨幣和財政政策的走向，防范流動性等風險，才能更好地發展。
參考文獻
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[2]陸岷峰.存款準備金率與商業銀行流動性危機管理[J].河北金融，2008(07)
關鍵詞:商業銀行;流動性風險;風險預警
中圖分類號:F830.45文獻標識碼:B文章編號:1007-4392(2007)03-0054-02
一､商業銀行流動性風險的現狀
(一)流動性缺口客觀存在｡從商業銀行近年來經營的實際情況看,流動性供給無法充分滿足流動性需求,客觀上已經存在一定程度的流動性缺口｡
(二)資本杠桿比率偏高｡近年來,由于各商業銀行資本金增長速度遠遠低于存款的增長速度,資本杠桿比率越來越高,近兩年均超過50%｡自有資金抵御流動性風險的能力逐年下降｡即便如此,隨著近年來金融機構所處的社會制度背景､經濟金融環境及其影響的廣度和深度等方面的變化,經營的安全性已不能用單一的資本充足率來衡量,在國內外金融市場日益發達從而金融風險日益增加的情況下,即使資本充足率達到警戒線以上也已不足以保證銀行經營系統的安全和經濟的穩定發展｡
(三)資產形式單一,變現能力較差｡按照現代商業銀行資產負債管理的標準衡量,合理的資產形式及其結構應該是多元化的｡但是,目前商業銀行普遍存在著資產形式單一的問題,資產的大部分被貸款所占據｡貸款受合同期限等因素的影響,流動性較差,屬于固態資產,其在資產結構中的高占比,必然限制了整個資產的流動性｡
(四)信貸資產質量低,資金沉淀現象嚴重｡目前信貸資產質量低已成為影響我國商業銀行,尤其是國有商業銀行流動性的主要因素,不良貸款形成的風險成為流動性風險最重要的組成部分｡不良貸款占比較高,使得占全部資產較大比重的信貸資產缺乏流動性,從而影響了資產的總體流動性｡
(五)流動性負債比例上升,潛在風險加大｡目前各商業銀行流動性負債比例呈不斷上升的趨勢,加大了各商業銀行流動性管理的難度和潛在的流動性風險｡
二､商業銀行流動性風險的生成機理
目前,商業銀行雖然整體上尚未出現流動性風險的危機,但其潛在的流動性風險是大量存在的｡在經營過程中資產和負債在期限搭配上的缺陷,即把大量的短期資金安排了長期的資金運用,是造成流動性缺口的主要原因｡在資產與負債期限非對稱搭配的同時,又未安排充足的支付準備,以致資金周轉失靈｡此外,經濟環境的變化､內部控制制度的不健全也是造成流動性風險的重要原因｡
從經濟環境看,作為我國金融主體的國有商業銀行的主要客戶――國有大中型企業總體經營已進入了一個新的周期,其承受的產品優勝劣汰､更新換代的壓力較大,同時面臨兼并破產､資產重組等新形勢,以致產品創新和經營管理的難度不斷加大｡而且,受區域經濟規模擴張的影響,盲目投資､重復建設導致產業結構不合理､經濟整體發展不平衡､企業效益低下,這些都成為銀行收息困難､資產質量低下的主要原因,造成資金周轉靈活度下降,潛在的流動性風險呈不斷擴大之勢｡
從企業經營管理看,國有企業在成立時就普遍沒有充足的自有資金,對銀行有較強的依賴性,私營企業和外資企業也普遍采取“負債經營”的策略,這些企業用銀行的資金進行周轉,卻很難按期歸還貸款,造成了各商業銀行資金的大量沉淀｡
從政府行為看,一方面政府通過人民銀行對各商業銀行信用活動的直接參與,往往把政府風險轉嫁到銀行自身｡另一方面,地方政府優先發展的項目有些并不一定符合銀行貸款標準,尤其是各級政府在不承擔項目風險責任的情況下,各銀行的貸款往往是沒有安全保證的｡在地方政府的保護下,企業即使能還貸款也要拖欠,其直接后果是使存量流動性風險積累和增量風險疊加｡
從內部控制與管理看,商業銀行對內部控制的理論準備和實踐經驗還存在一些薄弱環節,例如,內部控制制度不夠健全,制度牽制乏力,同時,制度不適應新興業務發展的需要,尚未建立流動性風險甚至經營性風險的分離管理機制,經營行與管理行承擔著完全相同的流動性風險｡而且,對決策者的決策權和分支機構缺乏有效的控制,內部部門之間､崗位之間缺乏必要的制約和監督機制,從而增加了銀行流動性風險的隱患｡
三､防范和化解流動性風險的對策
(一)全面實施資產負債管理｡流動性風險不是單純的資金管理問題,而是多種問題的綜合反映,因此,應當從資產負債綜合管理的角度來探討流動性風險的防范｡一是加強各級商業銀行法人體制,強化經營系統調控功能｡可以將銀行系統內資金逐級､逐步集中,充分發揮資金管理行對于全系統內資金的調控功能,建立健全一級法人體制下的內部控制體系,規范各級銀行的經營行為｡建立應對流動性風險的內部決策控制､實施控制､事后監控和預警機制｡二是建立高效､科學的系統內資金調控反饋機制,管理行及時根據各分支機構資金頭寸情況,進行有效的資金調劑,建立起系統內資金預測､統計和分析的管理體制｡三是實現各商業銀行資金的優化配置｡通過強化資金在各行全系統調撥,充分利用好有限的資金資源,實現資金在全系統的優化配置,以增強系統內資金的效益性和流動性｡
(二)對資產負債進行結構性調整｡一是優化儲備資產結構,建立分層次的流動性準備｡根據資產的流動性,各商業銀行可以通過配置各類資產的數量,確定相互間的配比關系,構建適宜的資產結構,建立起多層次､全方位的防范流動性風險的防線｡二是降低信貸資產,提高非信貸資產比重｡力爭使債券投資等非信貸資產占比逐年增加,保證債券投資每年以3%～5%的比例遞增｡三是增加貸款總類,提高貸款的變現能力｡要逐步提高票據貼現､質押貸款的比重,增強信貸資產的變現能力,同時,由于資產結構固態化嚴重,因此,各商業銀行必須著力盤活存量,壓縮不良貸款,建立有效的約束機制,健全科學的放貸機制,確立貸款的保障和補償機制｡四是抓住公開市場業務的新機遇｡由于公開市場業務為銀行提供了方便､迅捷的融資渠道,從長遠看,公開市場業務的發展､成熟必將帶動銀行間債券市場的發展,給商業銀行流動性管理帶來更多的便利｡
