時間：2023-08-28 16:58:43
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融風險管理的概念，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：金融；風險管理；發展趨勢
作為一個伴隨著高風險發展的行業，各大金融相關機構都會考慮如何降低風險，這也是與同行業其他機構競爭的要素之一。風險，是伴隨發展產生且不可完全抹去的，因此，金融風險管理體系成為大家關注的要點。
一、金融風險及金融風險管理
（一）金融風險的相關概念。金融風險是指，由金融行業衍生的風險，如市場、產品、機構所帶來的風險等等。一家金融相關機構所帶來的風險，其影響將遠大于對自身的影響。因此，在交易活動中一旦出現風險，往往會對機構的存活造成威脅。甚至一些機構由于個人經營問題所帶來的金融危機，會影響整個金融體系的運作。也就是說，金融風險的發生，會對整個社會經濟體系造成影響，嚴重的還會帶來政治危機。
（二）金融風險管理的起源。風險管理出自《一般工業管理》，是由法國的著名管理學家最初發現，后由兩位美國經濟學家系統研究。隨著世界經濟進步與發展，金融行業被人們逐漸關注起來，而伴隨金融危機的爆發，激起了世界各地對金融風險管理重視。由于金融全球化，并發風險的概率也逐漸提升，為解決出現的金融風險，越來越多的研究學者，將研究重心放在了金融風險管理的專業化、系統化研究方面。
（三）金融風險管理的定義。金融風險管理是指，在金融行業中，為確保獲利所做的一切努力。這個定義，是由，C.A.Williams與R.M.Hens在《Risk Management andinsurance》中提出的。從此，金融風險管理行業在經濟與社會的不斷發展中，逐漸擴大了領域。
（四）金融風險管理的現狀。20世紀80年代，金融風險管理理念由美國引入，我國開始了對金融風險管理的深入研究，并在此方面取得了一定的成就。在保險業務恢復發展下，相關行業研究人才以及應用人員逐漸增多。到08年《企業內部控制基本規范》的，使國內企業拉開了全面風險管理的序幕。
二、金融風險管理的意義
金融風險，對社會生活中每個人都會有一定的影響。因此，金融風險管理的意義分為對單一經濟主體產生以及對經濟整體產生的兩類。
個人、家庭以及企業單位甚至政府都屬于單一經濟主體的范圍，所以，對于他們來說，金融風險管理的意義更為重大：其一，金融風險管理可以提升經濟主體對風險的了解程度，這樣才能夠防患未然，只有真正了解了金融風險，才能夠在風險來臨時采用正確的處理對策；其二，可以有效的降低成本，使經濟主體得到更為安全的經營環境；其三，為主體構建良好的形象，促進其目標的實現；其四，健全處理問題的方式，降低后續損失。面對風險，只有正確的處理對策才能夠控制風險的損失。
對于整個經濟整體，金融風險管理的意義在于：其一，促進國家經濟發展。其二，為國家國際綜合競爭力提供動力。其三，對金融市場秩序的維護。風險管理體系可以合理規范投資者及籌資者的雙方行為，提高效率；其四，保障社會經濟的穩定發展。面對各式各樣的金融風險，想要為社會經濟的發展提供安全保障，更要加強金融風險管理。
三、金融風險管理的發展趨勢
隨著金融業的逐漸開發與進步，創新性逐步提升，金融風險管理涉及的范圍更是由信用、市場等方面的發展向更多方面趨勢發展。
（一）加大金融風險文化管理力度。提升金融風險管理的文化管理，我國采用樹立風險管理理念、培養風險管理文化的方式。在金融風險產生之前，形成預警機制、提前擬定對策，這也是風險管理意識的培養。在相關問題產生時，要注意研究調查來源，并及時審查日常工作，避免此類風險的再次出現。伴隨人力對于企業作用的逐步提升，人本主義占據了重要地位，因此，在金融風險文化管理中，以人為本的人員風險管理，有助于風險的降低。
（二）提升金融風險技術管理水平。隨著金融行業的不斷發展，金融風險管理也要逐步創新與提高。而技術水平的提升，則是眾多金融企業發展風險管理的首選對策。金融L險管理技術的提升，包括業務以及流程的規范，可以分析已發生的金融風險的相關資料、緊密觀察已有風險的變化、根據已有經驗來預估風險并提前發現產生的新風險。也可以利用金融風險計量的監控與創新，來控制金融風險事故的發生概率。
（三）加強金融風險管理體制創新。金融風險管理體制的創新，有助于防止金融危機的出現。例如：管理方式轉變的更加專業、更加集中，可以管理部門與實施單位良好配合，保證調研實施的各環節穩步執行，制定明確的準則，以確保業務、流程的具體實施；完善金融相關企業的制度與機制，實現專業化管理制度與體系的形成；還可以建立考評制度，通過績效考核來創建鼓勵與處罰制度；要妥善處理前臺與后臺的關系，可以將職責清晰合理的分工，滿足管理的要求；另外，構建科學的預警機制也是創新風險管理體制中重要的一點，提升對其的重視，使投資者能夠得到更多參考信息?？偨Y來說，只有逐步創新的層次化管理機制，才能完善企業的運作，促進金融企業的穩定進步與發展。
（四）金融風險管理對策實施與評估。對策實施與評估是金融風險管理中極其重要的一環。執行與實施可以是使對策發揮其自身效用，起到解決風險問題的作用，而評估則是對問題的解決是否達到目的以及人們是否滿意的一個反饋。及時評估有助于風險管理對策的修改與完善，使其能夠更好的投入到未來風險管理的應用中，以達到讓人更加滿意的效果。
關鍵詞：農村金融；風險；風險管理
一、國外金融風險管理方法研究的演進
1938年馬考勒(Macaulay)提出久期的概念。它是債券在未來產生現金流的時間的加權平均,其權重是各期現金值在債券價格中所占的比重。在債券分析中，久期已經超越了時間的概念，投資者更多地把它用來衡量債券價格變動對利率變化的敏感度，并且經過一定的修正，以使其能精確地量化利率變動給債券價格造成的影響。久期的概念不僅廣泛應用在個券上，而且廣泛應用在債券的投資組合中，他是債券投資管理中的一個極其重要的策略----“免疫策略”的理論基礎。
在上世紀50年代和60年代初。馬科維茨提出了的投資組合理論即馬科威茨的均值方差模型，該理論不僅揭示了組合資產風險的決定因素，而且更為重要的是還揭示了“資產的期望收益由其自身的風險的大小來決定”這一重要結論。馬可維茨的風險定價思想和模型具有開創意義，奠定了現代金融學、投資學乃至財務管理學的理論基礎。
1963年諾貝爾經濟學獎獲得者威廉?夏普（William Shape）在發表《對于“資產組合”分析的簡化模型》一文中提出單因素模型。該模型的基本思想是：當市場股價指數上升時，市場中大量的股票價格走高；相反，當市場指數下滑時，大量股票價格趨于下跌。據此，可以用一種證券的收益率和股價指數的收益率的相關關系得出以下模型：r it= Ai + βi rrmt+εit 該式揭示了證券收益與指數（一個因素）之間的相互關系。1970年威廉?夏普又在他的著作《投資組合理論與資本市場》中提出資本資產定價模型（CAPM），指出只有一種原因會使投資者得到更高回報，那就是投資高風險的股票，該模型主要應用于證券定價。
1973年麻省理工學院的兩位教授費希爾?布萊克( Fischer Black)和邁倫?舒爾茨(Myron Scholes)提出了一個影響極為深遠的金融經典模型布萊克舒爾茨期權定價模型，這兩個模型的出現和發展對實踐運用風險管理理論具有重大推動作用。
1976年斯蒂芬羅斯(Steven Ross)從無風險套利機會的市場均衡角度出發,提出了套利定價模型(Abitrage Pricing Theory,簡稱APT)，模型表明，資本資產的收益率是各種因素綜合作用的結果，諸如GDP的增長、通貨膨脹的水平等因素的影響，并不僅僅只受證券組合內部風險因素的影響。
1993年G30集團在研究衍生品種的基礎上，發表了題為《衍生產品的實踐和規則》的報告，提出了度量市場風險的VaR(Value at Risk：風險價值)，該方法已成為目前金融界測量市場風險的主流方法。稍后由J.P.Morgan推出的用于計算VaR的Risk Metrics風險控制模型更是被眾多金融機構廣泛采用。目前在已有的定量風險管理方法中，VaR風險管理技術最受矚目，運用最為廣泛，并且已經從最初的運用于市場風險管理擴展到信用風險、交易風險等多種風險的管理。
2002年10月1日，巴塞爾委員會了修改資本協議建議的最新版，同時開始新一輪調查（第三次定量影響測算，QIS3），評估該建議對全世界銀行最低資本要求的可能影響。從1975年9月第一個巴塞爾協議到1999年6月《新巴塞爾資本協議》（或稱“新巴塞爾協議”）第一個征求意見稿的出臺，再到2006年新協議的正式實施，時間跨度長達30年。幾十年來，巴塞爾協議的內容不斷豐富，所體現的監管思想也不斷深化?！缎掳腿麪栙Y本協議》的推出意味著資產負債管理時代向風險管理時代過渡。由于監管思想的深刻、監管理念的新穎、考慮范圍的全面以及制定手段和方法的科學合理，這個報告成了影響最大、最具代表性的監管準則。此后圍繞銀行監管產生的核心原則或補充規定等，都是在報告總體框架下對報告的補充和完善。盡管巴塞爾委員會并不是一個超越成員國政府的監管機構，的文件也不具備法律效力，但各國的監管當局都愿意以報告的原則來約束本國的商業銀行。
2004年9月，美國著名的反虛假財務報告委員會下屬贊助委員會COSO提出的《企業風險管理――總體框架》（簡稱EBM），即全面風險管理理論。全面風險管理是指企業圍繞總體經營目標，通過在企業管理的各個環節和經營過程中執行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，包括風險管理策略、風險理財措施、風險管理的組織職能體系、風險管理信息系統和內部控制系統，從而為實現風險管理的總體目標提供合理保證的過程和方法。從國際上看，許多國家已從制度安排上著手建立以風險容量控制為中樞的相關風險全面管理框架，如美國薩班斯法案的實施、2006年6月國務院國資委了《中央企業全面風險管理指引》、2007年3月全國工商聯《關于指導民營企業加強危機管理工作的若干意見》等。
二、風險管理理論在我國農村金融風險管理中的應用
近年來風險管理理論在我國得到極大的應用，溫濤（2005）中國農村金融風險的形成有其特殊的背景和原因，無論是中國農村金融的內部風險問題，抑或是外部風險問題，從深層次來看，都屬于體制性風險；沈冰、李曉玲（2006）從金融脆弱性的角度提出防范農村金融風險的方法；陳軍、曹遠征（2008)闡明，有效控制信貸風險的前提是構建競爭性機制和篩選機制；石敬勇（2009）提出了運用現代金融衍生工具規避環境風險中的市場風險，探索“銀行+合作社”的模式來應對信用風險和無擔保的弊端，選擇先依靠農村信用合作社鋪墊前期工作，再由非正規金融機構替代以拓展市場的路徑；楊大光，陳美宏（2010）只有構建和完善農村金融的風險分擔及補償機制，才能走出農村金融的融資困境，吸引更多的資金流向農村，才能從根本上改變農村金融長期落后的格局，從而為農村經濟的健康和可持續發展提供有效、充足的金融支持；蔣定之（2010）銀行業金融機構要加大金融知識的普及力度，進一步培育誠信文化，努力建設良好的信用環境，著力培養金融機構合規經營的觀念，這是農村金融機構管控化解風險的基礎性工作，也是從根本上改善經營風險狀況的必由之路；白繼山、溫濤（2011）認為通過對農村金融生態環境指標的監控可以對農村金融風險起到預警作用，并在此基礎上利用粗糙集方法構建農村金融風險預警模型；陸遠權、張德鋼（2011）認為保持政策的連續性、完善融資機制加強金融監管和三農投入能有效控制風險，推動農村金融機構的可持續發展；陽（2011）認為對于農村金融機構，同樣可以實施巴塞爾協議，資本量的要求只是一個表面的要求，Basel II的精髓是提高資本監管對于風險的敏感度，要求更準確的計量，但這些只是技術層面上的，Basel II本質是將資本的作用和全面風險管理相結合，只要朝著本質的方向去做，那么就是在實施巴塞爾協議；張文學（2011）從時間的角度，認為農村金融貸款的定價應該考慮農民收入，受教育程度、家庭環境等因素。以上所提只是農村金融機構風險防范著述中有代表性的少數文獻，國內理論界對于農村金融機構風險防范的研究在不斷深化。
三、國內外風險管理研究的趨勢
（一）國外的風險管理研究的趨勢
近幾年國外關于風險管理的研究內容已經涉及到: 風險管理如何對股東分散化的公司運作產生正面影響；損失控制的適當決策規則在何時選擇損失融資的方法和這些方法又如何應用；在企業的風險規避上,采用投保和期貨或期權金融工具的選擇標準；從經濟學的角度來分析保險合約和保險公司的運作意義；政府應如何推出相關政策來幫助公民避免風險等等。
（二）國內的風險管理研究的趨勢
基于入世后的形勢, 我國也加快成立風險管理學會、協會, 并由保險學會和協會共同合作,推動風險管理理論研究的快速發展。在風險管理的研究上，我國學者目前較為重視從自然科學的角度上去進行探討，結合哲學、法學、心理學、行為科學等學科來對風險管理進行探討,也是一件十分有意義的工作。比如可以挖掘中國傳統文化和哲學思想，嘗試運用周易的思想來進行風險管理(如在風險預測和風險決策上)，這樣既可開拓風險管理技術上的新思路,又可弘揚中國的傳統文化,有益于社會效益和經濟效益的雙提高。
總的來看，近年來風險管理的研究更注重微觀層面的研究。在研究對象的選取上注重個體，更多的針對個人、企業、決策或金融工具等微觀主體；在研究方法上力求多角度，把自然科學與社會科學的方法想結合，做到更全面的研究。
參考文獻：
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一、金融風險的涵義
每個投資者和消費者無時無刻不在面臨金融風險帶來的一系列問題，也是每一個經濟實體生存和發展的基本內容。在經濟生活中開展的各項經濟活動，與金融風險之間都存在著密切聯系，同時對一個國家宏觀決策和經濟發展，也產生較大的影響。所以，怎么減少和回避金融風險對于金融界而言已經成為一個重要問題。為了可以更好地、更有針對性地防范金融風險，不斷加強金融風險管理，就需要對金融風險的涵義和種類有一個全面的認識和了解。金融風險作為風險中的一方面，就好像人們對于風險存在不同的定義一樣，針對金融風險的定義，實務界和理論界也一直沒有一個確切的定義。有些人認為，所謂金融風險，其實就是人們在金融活動中可能發生的經濟損失或者事件；有些人認為，金融風險是主要發生在金融領域的一種風險模式；有些人認為，金融風險主要是一種經濟損失所表現出來的不確定性等。綜合上述三種觀點，最后一種觀念與風險的范疇似乎更為貼近，換言之，金融風險是一種可能性，與金融風險的本質更為接近。所謂金融風險，其實就是指包括金融機構在內的每一個經濟主體，在金融活動或者投資經營活動中，由于各種因素的不確定變動，所遭受損失的可能性。金融風險的種類較多，主要有外匯風險、利率風險、信用風險、貨幣購買力風險、流動性風險、證券市場價格風險以及國家風險等幾類。
二、金融風險管理起源
金融風險管理的產生和發展，主要有以下三個方面的原因：第一，其發展時間已經有30多年，世界經濟和金融市場的環境和規則，都呈現出較大的變化。金融市場不斷出現波動，使金融風險管理理論和工具成為金融市場中不可或缺的需求；第二，隨著經濟學的不斷發展和進步，金融學理論也得到較大程度地發展和進步，在此基礎上，對金融風險管理起著決定性的重要作用；第三，當前，計算機軟件和硬件得到了較為快速地發展，這樣一來，風險管理在發展過程中，就會具有一定的技術支持和保障。在30多年的發展過程中，世界經濟環境主要發生了以下兩方面的變化：第一，第二次世界大戰之后，在全球范圍內實現了世界經濟一體化。世界各國的經濟開放程度越來越高，不管是哪一個國家，外部經濟環境都會對其經濟發展、政策的制定產生影響及制約；第二，20世紀70年代初期，布雷頓森林體系全面崩潰，進而宣告世界范圍內的固定匯率制度走向衰亡。在此之后，很多公司以及個人都會面臨形式各樣的金融風險，例如，匯率風險等等。尤其是在之前的10多年進程中，大規模的金融危機出現在世界范圍內，例如，1987年美國的“黑色星期一”大股災，1997年的亞洲金融風暴等。通過這些事件，可以得知，世界經濟和金融市場的發展受到了嚴重的制約和損害。與此同時，人們也開始對金融風險管理的必要性和緊迫性引起重視。20世紀70年代之后，在經濟學研究中，新古典經濟學占據著越來越重要的位置，逐漸取代之前傳統的經濟學。通過新古典經濟學，可以看到很多針對信息和不確定性的經濟分析框架，人們開始重新審視傳統的經濟發展理論和模式。與此同時，在20世紀60年代以后，金融學已經從眾多學科中獨立出來，并成為一門單獨的學科。在這個過程中，很多全新的經典金融理論和模型逐漸創立起來，并且也得到了廣大金融學理論界和實務界的廣泛接受和運用。例如，20世紀60年代，被稱為“有效資本市場之父”的Fama提出“有效市場假說”，夏普和林特納等人創立的“資本資產定價模型”，羅斯的“套利定價模型”，以及布蘭科-斯科爾斯創立的“期權定價理論”等。綜上所述，在金融風險管理理論和工具的發展過程中，會有更為堅實可靠的依據。與此同時，隨著計算機硬件技術和軟件開發能力的不斷發展和進步，人們也可以充分運用數學模型、仿真模擬等手段，對遇到的各種金融風險管理問題進行有效解決，進而在20世紀80年代出現一門新的學科，稱為“金融工程學”。
三、我國目前金融風險管理存在的問題
1.金融組織機構不完善，風險管理體系不健全。當前，隨著金融市場的不斷發展，金融組織機構也隨之面臨著嚴峻的挑戰，要求其不斷完善和健全，這就需要一個完善的金融風險管理體系作為其正常運行的基礎和保障。隨著改革開放的不斷深入，中國金融體系也逐年發生變化，同時也獲得了較大成效，銀監會和證監會相繼出臺了相關文件和規定，進而使我國金融內部體制得到進一步發展和進步。然而，與國際上較為先進的金融風險管理體系相比較，我國還沒有建立足夠健全和完善的金融風險防范體系以及管理體制。主要可以表現為以下幾方面問題：第一，央行的信貸資金管理和金融監管工作主要針對業務范圍的控制展開，現行的風險管理體制還是運用傳統的信貸風險管理模式，相對而言，較為薄弱，已經不能與當前金融市場的運行模式相符合和適應；第二，金融機構內部沒有完善的管理制度，導致出現大量債權，同時不良貸款的現象也逐漸增多，從而使信用風險不斷上升，致使金融資產質量無法得到有效保障；第三，當前，我國很多金融機構并沒有設立專門的風險管理部門，風險監管組織機構不夠完善，同時其他部門也沒有能力獨立承擔各方面風險的風險管理職責，從而使風險管理出現更多難以解決的難題?？偠灾?，我國很多金融機構風險監管不夠健全和完善，管理體制也存在較多問題。
2.風險防范意識差，法律意識淡薄。當前，市場經濟的發展速度越來越快，金融市場全球化發展也隨之出現更多相關金融風險管理方面的問題。在這種環境下，我國金融機構進行全面轉型，但是卻不能正確認識金融風險，甚至對金融風險的基本概念和根源沒有足夠的認識和了解，法律意識較為淡薄。例如，針對銀行而言，商業銀行為了擴大自身資金規模以及貸款規模，進而出現很多不良貸款，無法得到有效解決；沒有結合自身發展的實際情況，盲目擴展各項理財投資業務，不斷增加金融風險。針對投資者而言，為了獲得更多收益，沒有了解金融市場行情，盲目投資，風險防范意識較弱。因為我國金融風險管理相關制度和規定不夠完善，在金融體系中還不能完全滲透相關法規和制度，造成監管力度不夠，法律意識淡薄。所以，針對金融風險意識和法律觀念重要性的大力宣傳，對于全面提升金融風險防范意識有著十分重要的意義。
3.金融市場信息不透明。所謂信息透明度，其實就是指信息者應該在第一時間將全面、可靠的消息在全社會范圍內進行公開披露，從而使信息使用者可以對某家企業的經營活動、財務狀況以及風險投資理念等進行較為準確地評估。在很大程度上，金融產品其實就是信息咨詢的集合體，在金融市場可持續發展過程中，信息透明度發揮著舉足輕重的重要作用，不可或缺。當前，我國金融市場信息并沒有實現透明化，這樣就會使上市公司的財務信息失真，存在很多內部交易，而且也極有可能對資金流向進行自行操縱。從宏觀角度分析，會使市場秩序混亂，而且也會引起市場的巨大波動。上述這些情況對于投資者進一步投資金融市場產生了較大影響，也進一步使金融投資風險加大。而資金的短缺，使金融市場資金融資出現惡性循環，從而對我國實體經濟的健康可持續發展產生較大影響。
4.金融業務和金融產品單一。當前，國際金融市場主要金融機構屬于混合經營，就是將傳統存貸款業務、理財業務以及期貨交易業務作為有機整體，同時開展，并實現全球化運作模式。但是，我國還在沿用傳統的經營模式，主要為存貸款模式，針對中間業務并沒有引起足夠的重視，也沒有作為之后可持續發展的重點，金融產品相對較為單一，面對需求各異的投資者無法滿足，投資渠道越來越窄，投資者不能享受到更多的金融服務。在我國，金融企業存在較多的指令貸款，致使利潤降低，呆賬積累現象嚴重，從而使金融風險概率不斷加大。而更多的外資金融機構已經開始瞄準我國作為發展基礎，越來越多地進入中國市場發展，若是我國不能與當今國際市場流行慣例運作相匹配，那么我國金融企業，將很難找到一席之地。
四、完善金融管理的應對策略和措施
1.完善風險管理體制。為了使金融機構免受外界金融風險的影響和制約，就要將內部風險管理體制放在重要位置，發揮其應有的價值和作用。對于一個企業而言，其抗風險能力的強弱，需要與其內部管理體制的完善程度相結合。所以，建立和完善風險管理體制是企業發展的必然趨勢。第一，應該定期組織相關金融人員學習相關法規制度，從而使相關從業人員以及公眾對風險管理防范意識得以不斷提升。金融主管部門應該建立科學合理的風險管理體系，不斷完善結構設置，進而使內部管控更具有有效性。第二，應該建立合理有效的責任制度，使各相關規章制度更加規范，進一步明確責任人的權限和責任范圍，強化風險和責任意識，進而使相關工作人員的積極性被激發出來。第三，應該不斷加強相關人員自身素質的提升，使其具備發現潛在風險的能力，并且可以針對風險進行有效地防范和解決，從而使風險管理體制得到不斷完善。
2.加強國際合作。隨著經濟全球化的發展，我國金融市場與國際金融市場聯系越發緊密，加強國際間的交流與合作，是國際金融發展變化的趨勢和導向。總結美國金融次貸危機可以得出：金融危機的影響是全球性的，任何地區或國家均無法避免，因此，加強國際金融合作，以共同面對和應對危機是歷史發展的必然趨勢。應加強與國際金融組織的溝通聯系，應對流入或者流出的國際資本進行嚴格的監管，以降低金融風險的發生，維護和增強金融市場的穩定性。此外，還應對過往的金融危機事件進行科學合理的總結，為以后工作的開展提供寶貴的經驗財富。
3.加強監管力度。金融監管是指一國政府通過金融主管機關對金融市場和機構進行的某種規定或者限定。完善的金融監管體系可以確保金融市場發展穩定。第一，應明確市場定位，對違規問題進行處罰，嘗試建立信用等級制度。第二，應完善財稅制度,并正確處理企業、財政、銀行三者之間的關系。第三，還應加強宏觀調控,實行從緊的貨幣政策，為加強金融監管力度提供重要支持。同時，也應注重金融法制建設，以加強金融機構本身防范監控風險的能力。
4.加強金融風險管理制度創新。在各種類型的金融創新中，制度創新是經濟的創新，這不僅因為制度創新決定著其他創新依托的制度環境，從而影響其他創新的收益，更因為制度創新可以發揮先進制度的激勵功能，對金融起到有力的推動作用。首先，針對風險管理體制的制度創新。為了保證我國商業銀行的資產質量，需要更好地實行資產負債比例管理和審貸分離的制度，建立健全完善的風險管理控制體系，并按照新資本協議的要求，創建全面風險管理制度。其次，針對交易工具的制度創新。隨著技術的進步和金融理論的發展，衍生金融產品層出不窮，雖然我國目前的交易手段和交易工具都較為單一，但應及時建立針對衍生金融產品的管理制度，從而為新交易工具的推廣奠定制度基礎并有效規避由此誕生的風險。再次，針對金融監管的制度創新。監管機構應給予交易主體和交易工具充分的成長空間，從原來的靜態合規性監管向動態審慎性監管轉變。監管制度應側重于審查銀行的風險管理體系，例如，風險模型是否合理、完善和有效，是否建立了完善的風險管理政策和程序，是否對風險進行了及時、準確的度量、監測和控制，是否有充足的資本金抵御銀行面臨的風險，等等。
五、結語
關鍵詞：金融工程；金融風險管理；優勢作用
金融工程項目的建立促進了各項金融管理技術的創新，在金融工程發展的環境下，由于金融環境管理技術的不斷優化，有效促進了金融產業的不斷變革。因此，通過金融工程的項目設計，為市場經濟效益的提升起到了積極性的促進作用，同時，也為金融行業發展帶來了一定的影響。在金融工程的金融風險管理方式管理的過程中，主要會通過對各種金融工程項目設計內容的利用及創造，進行金融風險的有效規避，實現金融工程與金融風險的有效匹配，從而全面促進金融企業的穩定運行。
一、金融工程的功能及對風險管理作用
（一）金融工程的功能性
在金融工程中金融活動是其基本主體，其中功能化的概念內容會處于較為重要的地位，通過規范化的項目執行，可以實現金融工程問題的有效解決。對于金融工程的功能性而言，其作為金融風險管理及控制中的基本因素，在規避金融風險活動中會對市場產生較大的影響，因此可以發現，這種工程模式也就是增強市場有效運行的重要結果。τ誚鶉詮こ痰氖理化特征而言，其內容的構建可以為金融風險的控制提供重要的知識儲備，從而實現金融工程設計的穩定創新。
（二）金融工程對風險管理的作用性
首先，金融工程在風險管理工作設計的過程中，可以全面提高工作的效率。對于金融機構的項目經營活動而言，在其設計中需要充分發揮工程管理的基本職能，并運用金融工程積極構架科學化、合理化的管理體系，從而在金融工程的影響下滿足金融市場的運行需求。其次，全面提升市場的運行效率。在金融工程風險管理制度控制的過程中，其項目的運用應該充分發揮金融工具的基本職能，例如，在金融項目中的債權、現金及股票分析的過程中，應該在金融產品項目創新的同時，降低風險因素的出現，構建多樣化的金融項目選擇機制，從而為投資者營造良好的金融項目投資環境。最后，有效降低系統性風險因素。在金融環境下，金融危機管理制度的不完善會很容易造成金融風險，其中的風險因素具有全球性影響的特點，因此，通過完善性金融工程管理手段的確立，可以對風險項目進行穩定的控制，實現金融工程中金融風險系統的有效控制，實現風險因素的穩定轉移，并在某種程度上為風險的系統控制提供良好的支持。
二、傳統風險管理方式的制約性
（一）資產負債中的項目制約
對于資產負債管理項目而言，在風險管理控制的過程中存在著一定的缺陷性因素，所以，在負資產調整的環境下，其問題的重新調整也就出現了制約性的風險控制體系。較為明顯的問題是資金耗用量過大、成本較高以及信用風險等因素，其中的資金耗用過大主要是資產負債管理背景中的資金結構調整、風險基本項目的設計以及資金耗用量過大等問題，從而為資金的過渡消耗造成了系統性的制約。交易成本高的問題，也就是為了實現正常性的工作交易，但是，在協商的過程中會花費大量的金錢及時問，從而為資產的負載管理造成了嚴重的制約。信用風險主要是在企業業務目標追尋的過程中，需要通過對負債項目的科學調整，進行風險信用的分析，如果在調整的過程中會出現偏差性的問題，也就會為企業的運行造成了信用風險，從而造成較為嚴重的資產負載問題。
（二）保險中的項目制約
在金融工程項目設計的過程中，保險作為社會風險及自然風險的基本手段，在社會經濟環境下受到了人們的廣泛關注，但是，在保險財務、金融分析的過程中，其作用相對局限。在保險投保的過程中，其基本的要素主要分為以下幾點：第一是意外、第二為偶然、第三為非投機、第四為重大損失等。對于一些債券買賣、股票買賣以及期貨交易內容而言，其出現的風險因素并不屬于保險范圍內容。主要是由于在同樣價格風險分析的過程中，企業中的財務表現并非是相互獨立的，他們在某種程度上會起到正相關的作用，所以，在保險項目構建的過程中，保險也就沒有發揮風險控制的因素。
（三）證券組合投資的項目制約
組合投資就是通過對比例劃分、分擔風險等方式的設計，進行風險的管理及控制。對于證券投資組合而言，主要是在投資的過程中，通過風險與預期收益內容的分析，進行證券投資項目的優化評估，通過投資者縮小風險差異，獲得最大的利益收入，所以，在組合投資的過程中，需要對風險及預測進行科學的衡量。但是，在現階段證券組合投資項目設計及分析的過程中，需要通過對證券組合劃分比例、風險分擔以及風險縮小化的分析，進行收益的穩定提升，這種現象使收益明顯降低。同時，在證券組合投資項目中，其投資管理的缺陷性也體現在以下幾個方面：第一，投資管理者并沒有滿足獲取較小的利潤，所以很多投資者會冒一定風險實現利益的最大化。第二，在證券組合投資比例分析的過程中，主要是進行風險的分拆，并沒有降低風險發生的概率。
三、金融工程在金融風險管理中的優勢作用
（一）實現市場風險管理的有效控制
在市場風險管理機制控制及管理的過程中，通過金融工程在風險管理中的作用分析，可以總結以下幾種優勢性：
第一，風險辨識能力。對于風險辨識而言，主要是通過對企業活動的鑒別及分析，進行各種損失項目的分析，合理估計市場風險對企業目標所造成的影響通常情況下可以分為不同的因素，例如，在風險識別的過程中，其風險主要有項目中存在的風險、受風險影響的程度以及受何種風險的影響等，通過對各類風險的合理確定，明確風險的應急處理能力，從而實現金融工程中風險因素的有效辨識。
第二，風險度量分析。主要是指在分析對企業有差異影響的市場風險因素之后，將各種風險因素進行度量處理，從而保證風險定量問題的系統分析。通常情況下，在市場風險度量分析的過程中，其基本內容有風險的相對度量指標以及絕對度量指標。
第三，市場管理風險的方法確立。在企業運行的過程中，一但發現所面臨的風險，就需要各個風險度量方式進行風險定量的分析，實現金融風險的有效控制。首先，風險的規避，通過風險及收益內容的分析，進行收益風險的相互承擔，從而是規避的風險內容完全退出市場環境。其次，風險的接受，在一些企業運行的狀態下，會忽視企業發展中所面臨的風險因素。再次，風險分散，通過風險分散可以將風險降低，最后，風險轉移。在市場風險控制的環境下，其內容的出現并不是可以在根本上加以去除的，但是，可以在金融工程的背景下，實現對市場風險的有效管理。例如，在某企業運行的過程中，通過金融工程方法的確立，可以將風險因素進行分解，使企業自身保留一定的風險，然后將其余的風險衍生成產品轉遞給他人，從而達到風險分散的最終目的。
（二）實現信用風險管理的有效控制
在金融工程對金融風險控制因素分析的過程中，具體的資產組合模型可以通過圖一所示。
在金融工程信用風險因素確定的過程中，需要構建系統化的風險管理防護措施，并做到以下幾點內容：第一，大力發展金融工程體系，全面促進金融風險的信息化管理。在我國經濟發展的狀態下，金融企業在運行的過程中會面臨著較大的毫Γ因此，在金融企業運行及管理的過程中，應該改變原有的風險管理方式，構建主管性的制度機制，從而實現信息的穩定查收。因此，在現階段金融企業工程項目功能構建的過程中，首先，要構建多層次化的信息擔保機制，其次，應該構建信用化的風險制度評估體系，最后，構建等級化的信用擔保機制，從而為金融企業的穩定運行及創新發展提供良好依據。第二，構建完善性的法律制度體系，在金融企業運行及發展的環境下，企業應該注重法律制度的完善及改變，通過對保障資源體系的有效完善，進行融資環境的有效提升。金融企業可以按照《中下企業促進法》中的相關內容進行法律體系的完善，保證企業運行的信用制度，從而為金融投資及項目的修改提供穩定支持。第三，有效解決信息不對稱現象的發生。首先，在金融企業發展的過程中，要想解決與企業信息不對稱問題的發生，需要在經濟信息紕漏力度分析的基礎上，有效解決跟風投資以及盲目投資的問題，為企業與市場的共贏提供穩定支持。其次，構建信用化的等級評價管理機制，通過信用的征集、查詢及紕漏信息的分析，構建系統性的金融企業管理機制，從而促進金融產業的穩定發展。
（三）實現價格風險管理的有效控制
在金融風險管理制度構建及確立的過程中，金融工程體系的構建相對豐富，其中，價格風險是金融風險中較為重要的組成部分，通過對這類風險因素的控制，可以實現期貨、互換以及遠期項目的分析，而且，在價格風險控制的過程中，匯率、商品價格以及利率等都是較為常見的風險形式，所以，通過風險波動關系的分析，可以保證風險項目的合理控制。在價格管理體系運用中，不同的金融工具在其組合形式確立的過程中，存在著差異性的組合形式。例如，在利率封頂保底工具確立的過程中，可以實現遠期利率與協議利率的穩定組合，并實現風險控制工作的有效發揮，保證匯率風險及管理制度的科學化構建，從而實現金融工程中金融風險價格的有效分析。
（四）實現金融工程風險管理的有效拓展
金融企業在運行及發展的環境下，不僅需要對金融工程項目的運行進行有效性的分析，而且也應該在問題分析的基礎上，進行金融工程應用范圍的拓展。在現階段金融工程管理項目構建的過程中，其所應用的范圍相對較廣，很多項目的執行只是局限在投資風險與價格風險管理中，在某種程度上為金融工程項目的應用造成了制約。因此，在現階段金融工程項目優化的過程中，針對這一問題，應該構建科學化的解決策略，例如，在金融工程對金融風險防治的過程中，應該逐漸完善金融體系，優化風險控制評估機制，從而使金融工程中的風險問題得到有效的控制，并充分展現出制度體系的科學化及合理化特點，通過對金融工程的有效拓展，可以全面促進金融風險管理工作的合理優化。與此同時，在現階段金融行業發展的過程中，經濟體系呈現出全球化的發展模式，所以，金融領域也就成為社會區域發展中較為重要的經濟形式，因此，構建全面性的風險管理工作逐漸成為現階段金融企業運行中的重點工作。金融企業應該通過對現階段社會經濟現狀的分析，構建拓展性的金融工程管理機制，通過金融工程優化途徑的穩定拓展，促進我國金融產業的科技化發展，有效帶動國民經濟的穩定提升。
【關鍵詞】金融風險；農村金融；風險管理
金融是現代經濟的核心，而農村金融是農業經濟和農村發展的“供血動脈”，是解決“三農”問題的關鍵性因素，和諧的金融生態可以為新農村建設提供源源不斷的資金支持。近年來，隨著金融改革的不斷推進和農村金融組織的創新，農村金融得到了長足的發展，金融生態不斷優化，農村的金融服務水平也有所提高。與此同時，農村金融發展也暴露出一些問題，尤其是農村金融風險問題，不僅成為農村經濟發展的主要障礙也是影響社會和平穩定的主要因素。
金融生態是社會學的“金融”和自然科學的“生態”有機形成的一個概念，是指在一定的時間和空間范圍內，各種金融要素（金融機構、金融市場、金融工具、金融服務、金融法規等）為了更好的生存和長遠的發展，與其生存環境之間，以及金融要素之間密切關聯、互相制約、相互作用，彼此通過貨幣資金的融通、利率和匯率的調整、風險的度量和化解、金融產品和服務的創新、風險與受益的轉換等行為，形成的一個不可分割的統一整體。
農村金融生態和農村金融風險有些密不可分的關系，金融生態的惡化通常伴隨著大量出現的農村金融風險，比如，農業金融總量的不足、農村金融機構不良貸款比率的上升等。同時，金融風險的產生往往滯后于金融生態的惡化，農村金融風險的出現是農村金融生態惡化到一定程度后表現出來的。因此，對于農村金融風險的控制研究離不開對農村金融生態的跟蹤與監測。
一、我國農村金融的發展現狀
（一）正規金融機構難以滿足農村經濟發展的需要
由于農業企業和農村經濟規模較小，利潤率較低，和以工商業為主的城市相比，以農業銀行為首的正規金融機構往往將業務中心放在城市，從而導致農村金融的規模和服務質量無法滿足農村金融發展的需要。從中國人民銀行2008年的《中國農村金融服務報告》獲悉十年來陸續撤并縣域網點，到2007年末全國共有2868個鄉鎮沒有金融機構覆蓋，占到全國鄉鎮總數的7%之多。到2007年末，而且，剩下的大部分在農村的銀行及信用社網點只辦理存款儲蓄類金融業務，放棄農村“不起眼”的小額信貸，將中心轉向城市，造成農村資金嚴重外流。為了追求利益最大化，商業銀行、農村信用合作社、郵政儲蓄等農村金融網點成了農村金融的“抽血機”。2007年各類金融機構在縣級以下（包括縣級）農村地區的各項存款余額為10.16萬億元，而該區域的貸款余額僅為5.72億元，存款數額幾乎是貸款的兩倍。
（二）新型金融機構的快速發展
新型農村金融機構，是指按照商業可持續原則，由中國銀行業監督管理委員會批準在農村地區設立的村鎮銀行、小額貸款公司和農村資金互助社。近年來，在中央政策的扶持下，我國新型農村金融組織得到了快速的發展。從中國人民銀行的2010年中國農村金融服務報告中獲悉，截至2010年底，全國共組建新型農村金融機構509家，開業的有395家，其中村鎮銀行349家，貸款公司9家，農村資金互助社37家，籌建114家，全國新設立“只貸不存”的小額貸款公司2451家。目前，已開業的新型農村金融機構總體運營健康平穩，存款余額751億元，貸款余額601億元，實現利潤13.6億元。在地域分布上，中西部地區新型農村金融機構占六成以上。在信貸投向上，新型農村金融機構扎根縣域經濟，83.9%的資金投向了“三農”和中小企業，其中，小企業貸款余額303億元，占比50%；農戶貸款余額203億元，占比34%。
（三）金融監管的缺乏和民間借貸引起的農村金融風險日趨嚴重
上述提到的新型金融機構目前尚處于規模擴張的初期，缺乏合理的監管制度和監管程序，存在較大的金融風險。以瑞安匯民農村資金互助社為例目前還沒有設立風險專員或者管理風險的機構。資金互助社采用的關系型信貸模式，通過信貸員、調研員和理事會成員對貸款社員的了解來杜絕信貸市場出現的信息不對稱現象。但是對于一個金融機構來說，尤其是有涉及廣大農民的存貸款業務更加需要做好風險的監管。
另外，由于農業銀行、農村信用合作社等正規金融無法為溫州農村服務，民間借貸就成為了溫州農村資金供求均衡的主要方式。據筆者的調查，雖然溫州在八九十年代出現過倒會的風波，但是現在也將近60%的農民存在民間借貸行為。農村民間借貸的單筆金額從幾千元到幾十萬不等，但是超過50萬元的極少。民間借貸具有便捷、自主性強等特點，當農民遇到購買農業設施、蓋房、看病等重要事情時，首先想到的就是民間借貸。但是由于民間借貸無法納入政府監管，政府對民間借貸的額度及利率情況難以把握，也使農村存在金融風險的隱患。另外，由于農民知識水平較差，風險意識弱，極可能受高利率的誘惑而將辛苦勞動換來的財富借給從事高風險產業的借款人，面臨本利皆失的風險。
二、目前農村金融風險的主要表現
目前，我國農村金融風險具有一定的突發性和社會性的特征。由于監管機制的缺乏，使得目前農村金融風險的產生缺乏預警信號；另外，由于農村金融的形成很多是依附于血緣、地緣等關系，金融主體的群體很廣，一旦發生金融風險，就會損害公眾的利益，帶來不利的社會影響。現階段，我國農村金融風險主要表現在以下幾個方面：
（一）農村金融風險涉及面廣，影響因素復雜
現階段，我國農村金融組織不僅包括中國農業銀行、農信社、村鎮銀行、農村資金互助社以及農村的小額貸款管理公司，加上普遍存在的民間借貸使得農村金融風險的涉及面很廣。另外，影響農村金融風險的因素也十分復雜，包括自然風險、市場風險和信用風險三個方面。第一，在自然風險上，由于農業經濟對自然環境的依賴性很強，自然環境變壞引起的自然災害會給農業生產的企業及個人帶來一定的損害。我國每年有多數省份的農村因遭受洪澇、干旱、冰雹等自然災害而導致大量農作物受損。嚴重的自然災害使得農業企業和農民預期收益減少，收不抵支，無法償還本息，從而給自然風險傳遞給了金融機構。第二，農產品市場價格的波動給農村金融造成了市場風險。由于農產品生產周期較長，在產品種植到收成期間，農產品價格的劇烈波動會造成農業收成極大的不確定性。經常使農民遭遇種植時供不應求，收成時供過于求的價格貶值困境。所以農產品價格遭遇的市場風險最終也會轉嫁給金融機構。第三，相對于以工商業為主的城市信用，農村地區的信用觀念比較薄弱，個人信用體系的建立尚不健全，部分農業企業和農民會因為缺乏誠信意識而造成逃避貸款債務的現象。
（二）以民間借貸為主的非正規金融帶來的金融風險
所謂非正規金融指處于央行和金融監管當局監管之外的那些金融活動。也就是說正規金融指的是那些經央行批準的，受金融監管當局監管的金融機構或金融活動，而除此之外的金融機構或金融活動為非正規金融。目前非正規金融的主要表現形式就是民間借貸，民間借貸在很多地區已經成為正規金融的重要補充。據2011年中國人民銀行溫州市中心支行《溫州民間借貸市場報告》，報告顯示我市民間借貸市場目前處于階段性活躍時期，估計市場規模約1100億元，民間借貸利率也處于階段性高位，年綜合利率水平為24.4%，我市大約89％的家庭個人和59％的企業都參與了民間借貸。同時在很多農村地區，由于金融機構網點的缺乏、金融產品不靈活、手續繁瑣等原因很多農村及涉農企業往往通過民間借貸籌措因固定資產投資、資金周轉或者造房、子女婚嫁而引起的融資需求。此類金融形式個體規模小，范圍廣，監管部門很難掌握詳細數據，是農村金融風險的主要隱患。
（三）風險監管體系的缺乏
現階段我國的農村各類金融組織，產權主體十分復雜，有些機構尚未按公司章程成立董事會、監事會或者設立之后也是形同虛設，使得金融組織無法履行內部監管和控制的職能。第一，對農信社改革的探討持續了近十年，農信社股權的改革方向和新型農信社監督管理體制一直是限制它發展的主要障礙。第二，對于村鎮銀行和農村資金互助社等創新性金融機構，目前尚處于開張運營的營銷擴張期，很少將著力點定在金融風險的監管上，所以基本還沒有建立健全的監管體系。以瑞安匯民農村資金互助社為例，該社目前還沒有設立風險專員或者管理風險的機構。資金互助社采用的關系型信貸模式，通過信貸員、調研員和理事會成員對貸款社員的了解來杜絕信貸市場出現的信息不對稱現象。但是對于一個金融機構來說，尤其是有涉及廣大農民的存貸款業務更加需要做好風險的監管。
三、農村金融風險控制的主要措施
（一）完善農村金融風險的分散和補償機制
通過金融風險分散和補償機制的建立可以有效提高農業投入產出的穩定性，加大農業在自然風險、市場風險的可控性。第一，加大財政資金的支持，加快農業保險的發展，最好是可以建立全國性的政策性農業保險公司，用于化解農業的自然風險，實現對涉農企業和農民的補償以及對農業金融組織的保障。第二，通過政府主導，設立農產品價格風險對沖基金，用于對沖農產品價格波動帶來的風險。在農產品價格上漲時，該基金拋售儲備的農產品，在價格下跌時收購農產品以穩定價格。第三，充分發揮農產品期貨的套期保值功能，引導和培育有能力的農業企業通過期貨市場的套期保值對沖農產品的價格風險。
（二）加強金融風險的監管，設立風險預警機制
對于農信社、農村資金互助社等金融組織應該盡快建立符合各自特點的金融風險監控體系，樹立全國風險管理的理念，構建涉及到農村金融組織各部門、各崗位以及各個員工的科學合理的風險考核及激勵機制，使得金融風險的監管規范化、制度化。另外，政府應該在農村設立農業經濟的監測點，根據監測到的數據信息建立風險預警信息系統。風險預警系統涵蓋信息的收集、整理、分析，使得監管當局可以隨時通過信息系統對農村金融的風險進行監測和評估，對于潛在的風險可以提早做好有效地應對。
（三）培養信用意識和風險管理文化，打造和諧金融生態
政府應該通過培訓或者各類宣傳平臺，加強對農民金融知識的普及和信用理念的引導，使得農民樹立良好的信用理念。在倡導和諧社會的當下，提倡農民誠實守信，將和諧金融生態的建設作為和諧社會建設的主要部分。另外，對于農村金融組織的工作人員要加強風險管理文化的宣傳，培育每個員工具備風險管理的理念。農村金融機構可以將風險管理文化作為企業文化的重要成分，將金融風險管理的理念轉化為員工的共同認識和自覺行動，力求每個員工成為風險監測、評估環節的重要保障。
參考文獻
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一、中國亟需推動金融風險管理認證工作
王松奇(中國社會科學院金融研究所副所長):在本輪金融危機中,我們已經看出了哪個國家的金融體系最穩健,最健康,最有潛力。金融核心競爭力完全取決于這個國家金融職業經理人的人數和這個國家金融體系整體的風險管理水平。當然,有人會說美國風險管理水平不高嗎?美國水平最高,但卻是危機的發源地。所以,這里面一定有一個理論問題,為什么美國金融職業經理人隊伍最龐大、資源最雄厚、金融市場最發達、法律最健全,但卻成為這次金融風暴的發源地?這就說明背后有規律性的東西,值得我們來認真思考。本輪金融危機已經形成了一種趨勢,就是金融體系開始向實體經濟發展,過去那種杠桿率過高,金融風險過大,特別容易生成泡沫的金融服務體系,現在到了一個關口,需要重新進行矯正,首先應該從理念做起。中國在這一輪比較幸運,大家知道前幾年中國建設銀行、國家開發銀行搞金融衍生產品,搞了若干年,最后只搞出七種產品,最后也沒有推開。我們一直認為我們自己落后,現在看來幸好沒推開。否則,我們受到的損失也會不可想象。因為我們的銀行的風險管理水平還不如歐美國家。比如我們的銀行購買衍生品的時候,就是看國際三大評級機構評級,一看三個A就買了。這充分反映了我們從微觀上對金融風險管理人才的培養是不足的,我們的金融服務體系在提供標準化的服務,提供公平、透明的服務上差距是非常之大的。因此,我認為21世紀最重要的挑戰就是看哪個國家能夠真正培育出真正懂金融風險管理的職業經理人隊伍,這是最關鍵的。
國際風險管理師協會,在中國開展風險管理認證是利國利民的好事。中國的金融系統,特別是銀行業,如果能夠進行這樣的認證考試,進行金融風險教育,進行金融風險管理啟蒙運動,必將對中國金融業防范金融風險,提升核心競爭力起到舉足輕重的作用。在應對金融危機的對策中,對各商業銀行來說很重要的就是提高金融風險的管理水平,我研究過一些銀行的情況,金融風險管理水平不高,一些中小銀行沒有專業金融風險管理隊伍,特別是城市商業銀行。像民生銀行,現在已經從事業部制走向全面風險管理了,但是和中國工商銀行相比,差距還是非常大的,中國工商銀行好多搞風險管理的處長到民生銀行當一個部門副主任是綽綽有余的。中國金融業現在最急需的就是培養隊伍,在職業風險管理隊伍中,現在最重要的就是怎么通過一種機制,加強風險管理的教育、考試、發證,提高從業人員的專業素質和專業水平,然后在全國形成風氣,我覺得這個事很重要。在當前國際金融危機的形勢下,我們還有一些很重要的問題要研究,比如金融風險如何分類?金融風險如何累積?到達系統性風險的點在哪里?就是金融風險如何累積形成系統性風險,系統性風險在什么樣的條件下能夠演化成金融危機?另外,在金融危機出現的時候,如何回過頭來看金融危機生成的技術原因、市場原因和體制原因,包括人性方面的原因等。因為美國這次危機我們已經看的非常清楚了,據說世界上60%的律師在美國,經濟學諾貝爾獎得主70～80%都是美國經濟學家。但在危機之前,沒有一個大牌經濟學家對這次金融危機提出過預警,誰都沒有想到。這說明什么呢?說明我們在理論上和現實中存在著嚴重的脫節。所以,值得我們研究的東西太多了,基礎一定是在金融體系中最基本的風險管理的那些東西。金融風險問題是最實在的金融問題,是理論和實踐最重要的一個結合點,對于中國來說,我個人認為真正在理論上有很多年積累的專家不是太多,現在我們大家都應該虛心學習,利用這次國際金融危機,大家努力學習新東西,推動中國金融風險管理認證工作,爭取讓我們中國金融體系有一個強大的人力資本基礎,讓中國金融體系真正成為最健康、最有發展潛力、能夠對實體經濟部門提供最有力支持的金融體系。
李青云(特華博士后科研工作站博士后):金融風險管理在中國是較新的話題,很多東西可能都在思考之中,可以從金融風險管理的人文和人本角度進行探討。之所以提出人文的問題,理由很簡單,現在我們看到一些風險管理方面的教材,或者是一些技術,一些方法,基本上是國際經驗的借鑒,而這個國際經驗更多的是以英美系統為主。英美系統是否可以完美的移植到我們的中國背景上?這是我們要考慮的一個問題。
人文這兩個字大家非常熟悉,顧名思義,就是人類社會各種文化現象,如果需要從細節角度做一個界定,符號是文化基礎,價值觀是文化的核心,我們更為關心和熟悉的是什么?是文化的主要內容和規范。規范包括哪些?包括習慣規范、道德規范、法律規范等?；陂L久的歷史和自然環境等各個方面的差異,我們很可能最終在不同文化中習慣不同、道德不同和法律不同。這樣的人文差異就是我們所講的本土化的原由。比如價值觀里面,中國強調的是集體價值觀,而在西方比較崇尚個體價值觀,兩種不同的價值觀決定了你對規范的理解和使用是不一樣的。金融體系包含市場體系、融資方式、產品種類等,從這個角度,我國的金融體系顯然和英美大為不同。金融體系是我們通常理解的金融體系的差異核心,我國是銀行主導型,以銀行為核心,保險、證券、基金和信托企業深受銀行的影響。另一個就是監管體系的差異,我們目前是分業監管?；谖覀兊姆审w系和金融體系的差異,如果我們把風險管理問題拿進來看,你會發現很多內容和實質差異,比如說在中國銀行業,基于現狀我們會關心信用風險,尤其是現在各家銀行做的授信風險管理。我們會關心操作或運營風險,然后關心市場風險,然后關心流動性風險。中國金融體系中市場風險和流動性風險和海外截然不同。也就是說美國銀行業會關心流動性風險、市場風險,因為是市場主導,市場產品太多了,創新太厲害了,市場太強大了,所以市場對于銀行影響非常大,然后可能是信用風險、操作風險等。人本是金融風險的管理之道。這個話題更為基礎,首先我們考慮一個問題,對人本的理解,人本的理解有很多種,我們今天理解兩個層面,第一是需求層次。任何學派都強調一個概念,每個活生生的人,不管你是銀行家、職員、官員、教授、學者,你在這個世間一定是有一個需求層次問題,在你不同的層次有不同的需求,而且總是遞進上升。另外一個人本問題是什么?就是有限理性問題,有限理性是我們不得不承認的話題?；谶@兩個,我們有一個概念,大多數風險產生于人本身,當然有一些不可控的東西。比如說市場風險,比如市場風險怎么會把它理解為是人的風險?其實根據我們的關注,行為金融學是現在研究市場最有效的學科之一,如果認同這一點,你會發現在大多數市場里面交易行為背后是心理博弈。目前國內一些非常優秀的定量投資型基金經理開發出了基于數學群論的投資模型。把群論引入市場風險管理,它是以行為金融學為背景的支撐。行為金融學強調心理和行為,我們用群論模擬和復制這個東西,這是對于傳統金融理論的一個沖擊。如果這個群論的模型能夠繼續運行下去,基本就認同市場風險源于人本身?；谶@樣方法論的思考,如何加強金融風險管理,需要三個方面結合,經驗的總結是免不了的,我們必須總結數據,因為大量的隨機會得出穩定的規律,我們需要總結,繼續累積數據,我們數據不足是一個限制,但是我們現在做的只能是進一步積累數據,進一步分析,進一步建模。但是如同剛剛講的,模型有不確定性,我們預先的制度安排也有可能落空,因為沒有人可以準確預測一切問題。所以,最根本的風險管理之道應該是有效的響應機制,就是看到風險,能夠迅速的報告,披露,分析,迅速決策并落實和應對。既然我們講人是復雜的,人是多變的,我們不可能完全依賴固定的東西對抗他,要制約它,只能以動制動,所以有效的響應機制是最后的關口。這需要我們文化的建設,整個機制我們明白風險可能存在于所有方面,尤其是現在最關心的操作風險。我們有了這樣風險管理文化,有這樣的風險管理意識,這樣的意識依托于有效的風險管理人才。人才才是金融風險管理的根本所在。既然風險源于人本人,所以我們需要用更多的人和機制對抗這個風險。希望PRMIA中國認證中心能夠對此做出更多貢獻。
二、如何認識金融危機和金融風險管理
羅平(中國銀監會培訓部主任):金融危機和金融風險這個主題很有意義,風險管理說白了,就是強身健體,永恒的話題,為什么在這個環境下把風險管理擺在這么重要的地位呢?實際上是有兩層意思,一個是監管部門有點推卸責任,說這是你沒有辦好,我沒有責任,所以你要加強風險管理。另一個是從業人員說這事我自己捅簍子,我自己兜著,你別給我上套子,給我夾板,別說強化風險管理,你不要管太嚴,讓我自身發展。所以,強調風險管理從不同人的角度來看有不同的含義。假如我們認定風險管理是永恒的話題,從另外一個角度,就是監管的制度看金融風險,這是學術界、中央銀行和宏觀經濟學家談的問題,而監管部門談的不多。為什么?這是監管部門的弱點、軟肋。我的題目是資本監管的順周期性和補救方法,這個題目就比較有意思,講的是資本監管的順周期性,就是資本監管對經濟發展推波助瀾的作用,相當于買漲不買跌。接下來命題更有意思,就是補救措施,意思是什么?這個事你不可能徹底把這種現象杜絕,它將永遠存在,你無非是把它的不良影響做一些調整。首先,美國不到一萬億的次級債,如何演變成為席卷全球的經濟危機的?次級貸變成次級債,導致商業銀行減息,然后就惜貸。所以資本監管發揮重要的作用。這種資本監管的順周期性,學術界早有研究,大家如果做一下檢索的話,就是國際清算協會有一個意大利的小伙子一直研究這個問題,他在前十年就提出這個問題。學術界積累很多真知灼見,就是沒有人注意,巴塞爾委員會就一意的要推新資本協議。這次金融危機暴露資本監管的順周期性相當嚴重。
其次,什么是順周期性?實際上很簡單,就是資本監管不要起到一種落井下石,或者是推波助瀾的不好的作用。比如去年GDP增長到14%了,還要繼續擴大貸款,進一步放松政策,或者說今年是5～6%了,還要緊縮,這就是落井下石的順周期性。它的定義非常復雜,我們把握這個主要含義就可以。從資本的角度講是什么呢?你經濟好的時候,借款人有現金流,抵押品的質量也良好,銀行就一個勁的貸,但是經濟下行的時候,行業受到影響,還不起錢了,客戶評級要下降,抵押品的評級也要下降,整個銀行資產質量就要下降,銀行就要惜貸,這樣就影響經濟的增長。這就是順周期性的基本的特點。大家知道順周期性是根本無法克服的,因為這種趨利避害是人類的本能,就像我們貪婪一樣,我們A股市場6000點還有人入市,但是到了1600點,反而沒有人進,所以貪婪是人類的本性。那么如何補救順周期性呢?國際上總結了四種方法,但是每種方法都有利弊。第一種方法是資本監管有順周期性。把資本監管從8%提到18%,整個把標準提高,但是在經濟下行的時候,商業銀行可能沒有充足資本支持經濟發展。這個方法雖然可行,但是發達國家卻不會支持。第二種方法,由監管部門根據自己的經驗定。如果經濟上行,提高資本充足率;相反經濟下行,降低資本充足率。把資本充足率的8%作為一個參照點,但是上下可以浮動,變成一個浮動資本充足率。第三種方法就是與保險相結。銀行經濟下行的時候缺錢,可以上保險,如果銀行缺錢,保險公司答應給錢。但是這個制度也有不好的地方,還不如讓銀行發優先股,或者是在特定情況下可以轉換為股權的股票。最后一個建議賦予資本充足率一個系數。比如對現在的8%,再加一個系數,加一個1,但是這個可以上調到1.2、1.3、1.4、1.5,也可以下調到0.9、0.8、0.7,就是可變的資本充足率的公式。在應對順周期時,我們還沒有很好的方案。在這種情況下該怎么辦呢?第一,不論是監管部門還是中央銀行,都難以真正把握經濟周期,更不要說預測了,國際貨幣基金組織從來沒有預測經濟危機,他有這么多的人才,他都做不到,他過去做不到,現在做不到,以后也做不到。所以,要求我們成功預測經濟周期并采取措施,這也不現實。作為監管部門最重要的是什么?在經濟下行的時候,今天商業銀行有充足的資本,這個時候把資本釋放出去,以貸款的形式出現,支持經濟發展,這是不難的。所以,在資本監管順周期性達不成結果的情況下,我們不妨走第一條路,就是要求商業銀行在經濟好的時候、利潤水平高的時候,多提一些準備金、多提一些資本,要求商業銀行提高撥備覆蓋率,要求商業銀行提高資本充足率,這就是說在國際上并沒有達成完全共識的情況下,依照我們的經驗,依照我們的智慧采取主觀判斷進行決策,我覺得這是中國能夠把銀行辦好的一個重要特點。因此,在國際上重大問題達不成協議的情況下,我們不妨走自己的路,也是可以成功的。
馬慶泉(廣發基金管理有限公司董事長):金融危機發展到現在,可以從宏觀的角度做一些反思。主要有三個方面。一個就是理論認知風險是主導技術層面風險的,美國金融危機是發生在什么時點上呢?就是什么條件都具備了,金融危機不發生是不可思議的,發生是必然的。好多條件具備了,一個是從經濟發展長期趨勢角度來講,在本世紀初前五年左右,美國長期經濟發展的動力已經走到了頂點,互聯網泡沫的破滅就是一個兆頭,美國經濟發展到這個階段就是振蕩、不穩定的階段了。第二個條件是格林斯潘想創造美國歷史上最長期的經濟繁榮,他提出這樣一個夢想,提出很多理論解釋,理論認知發生混亂和錯誤。第三,金融風險控制不到位,植根于人性弱點的貪婪和創新的追求,這些都是原因,這些因素集中在一塊危機發生了。我覺得導致這么大的后果,理論認知的錯誤是非常重要的原因,這是非常重要的教訓。第二,宏觀風險主導微觀風險。從微觀方面采取一些措施,或者是風險控制的時候,要考慮宏觀經濟趨勢、宏觀金融趨勢是什么樣的,措施和做法符合不符合這個趨勢。第三,長期的風險主導短期風險。在采取具體的某個時點上、某個階段上的措施和做法的時候,要考慮一下現在采取的做法和措施符合不符合長期需要和長期發展趨勢?？紤]怎么樣走出金融危機?我覺得現在取決于我們三口氣的銜接,一口氣是國家投資能不能成功帶動民間投資,第二是刺激內需措施能跟未來兩年國際經濟回暖的氣接起來,第三國內資本市場發展和實體經濟的好轉這口氣接起來,這三口氣接起來就好了。我們主流聲音要支持現在宏觀上采取的重大的政策措施,能夠在戰略上堅持這樣一個方針,能夠把我們國家經濟發展的階段和整個國際金融、國際經濟的趨勢大方向結合起來。說中國經濟現在到底沒到底,中國本來不存在這個問題,是被世界金融危機拉下馬的。中國21世紀初是長期經濟增長的階段,只是因為東西方經濟出現一個逆向發展的方向,現在出現這個狀態。如果我們認識到這一點,讓兩個周期重新調整適應,我覺得我們國家的經濟發展、資本市場發展前途是光明的。
丁志杰(對外經濟貿易大學金融學院副院長):怎么看待金融危機的風險呢?馬克思在關于資本原始積累階段出現羊吃人的現象,我們觀察危機期間人吃人的現象,就是G20華盛頓峰會上做了一個總結,防止在未來的欺詐、操縱和濫用行為。我們在危機中看到一個很大風險,有別于正常時期的,就是危機中金融體系出現對整個社會的欺詐、操縱和濫用,就是中國企業面臨的巨額的匯兌損失教訓可以看出來。2008年中國企業由于匯率問題的風險產生巨大匯兌損失,損失原因有三個。
第一,是錯誤使用計價結算貨幣。去年5月底有一條新聞,說中國企業絕大部分以歐元計價結算,同時提到聯合國在中國采購招標說明書里面提請中國企業用歐元結算,但是從后來發生結果看,7月份到10月份歐元對美元巨幅貶值25%左右。就是說我們把計價結算貨幣從美元改成歐元之后的損失就超過20%,包括去年美元匯率走勢,我認為是國際協議,而不是市場行為。第二,中國企業在去年錯誤使用遠期外匯交易,如果一個企業用遠期外匯交易規避匯率風險是很合理的,但是最怕有人操縱外匯市場。我們的銀行特別是外資銀行的經濟學家,一直對人民幣匯率做出一個錯誤的預測和判斷,來誤導市場。大家如果回想一年前渣打銀行2008年人民幣會升值15%,就是說人民幣對美元是6.3,實際上是6.8,這樣使得一些企業擔心匯率風險,賣出遠期美元。所以,在中國市場的操縱是通過各種各樣的方式實現的。 第三,中國企業在去年過度的使用復雜的衍生品進行匯率風險管理。到所有銀行的風險都不是簡單的產品,都是非常復雜,前面都內嵌期權和某種指數進行掛鉤?，F在來看,這就是一個典型的衍生品的濫用。通過去年中國企業面臨的匯率風險以及匯率方面產生的匯兌損失來說明金融危機的風險在危機發生的時期這種操縱、欺詐和濫用行為。
胡堅(北京大學金融研究中心主任):我們現在面臨一個非常特殊的時代,這個時代金融風險比任何以前的時代都嚴重,都危險,而且擴散性都強。我們應該更加注重對各個層面金融風險的防范。第一個風險是超國家、超層面的風險,也可以叫國際金融風險,這個體現在三個方面, 第一個方面是長期依賴貨幣像美元帶來的風險。第二個方面是金融危機的傳染性風險,現在的金融危機發生之后不只是在一個國家,而是非?？斓膫魅镜狡渌膰摇５谌齻€方面是在金融監管方面,如果不能協調而產生的風險,如果不能進行國際合作產生的風險。我認為這是超國家的,超的金融風險。第二個風險是國家內的金融風險,國家層面的金融風險。這方面的風險體現在幾個方面,第一個是合適的貨幣政策,如果貨幣政策不合適,會造成什么樣的問題,美國這次金融危機,我們看到和它長期低利率政策是有關的。第二是對金融市場過度監管和過度的不監管,這樣引致的風險,干預的過度和過度不管都會出現問題。第三個是混業經營帶來的風險,這是在國家層面需要注意的風險。第三個是行業層面的風險。在銀行業方面主要應該關注銀行使用涉足衍生金融工具帶來的風險,這里面包括特別是一些儲貸銀行、房屋信貸銀行過度涉足衍生金融工具造成的風險。至于商業銀行自己的風險內控機制,要進一步完善方式方法和程序,我覺得主要探討的是銀行涉足衍生金融工具。在證券行業,現在問題是投資銀行的作用如何重新定位,這次美國投資銀行倒下了一片,剩下的轉為普通的商業銀行了,我們究竟需要不需要投資銀行?如果需要,怎么控制風險?第二,在證券市場方面要關注資本市場新的融資模式、融資市場越來越多,包括私募基金,在這個發展過程中如何控制風險,非常關鍵的就是它的風險來源是投資到哪里。
最后,這次金融危機發源于個人,也結束于個人,我們對經濟生活中個人風險是不是要注意,現在從美國經驗和發展中的情況來看有兩個趨勢值得注意,一個是嚴重的超前消費、透支消費帶來的風險,以前沒有注意到。第二個是個人對于財富增長的過分迷戀和貪婪的追求造成的風險,包括個人儲蓄者和消費者,這兩個風險如何進行控制是我們面臨的新課題。
三、面對金融危機如何加強金融風險管理
周道炯(中國證券監督管理委員會原主席):金融危機和金融風險管理,這個題目特別有現實意義,而且有新意。為什么這樣講呢?我覺得這個主題是永恒的主題,包括我們提到的上世紀30年代也好、幾十年代也好,包括現在講再過二十年、再過三十年還會不會有金融危機?所以,這個題目非常好。專家學者和管理層,怎么樣防范風險,加強風險管理,從現在來講,可以從三個方面進一步研究這個問題。第一,要從進一步改革開始,一邊發展一邊防范風險,不能因為發生金融危機,就停止改革。同樣,我們針對發生的風險來進行改革,比如現在市場經濟金融是最前沿,就要分析資本市場、保險市場、銀行市場,還有在體制上有什么不適應市場經濟的。還有資本市場怎么進一步市場化等等,這都是防范風險的范疇。這些問題不展開講了,從體制上來研究這些問題,怎么有利于發展,又有利于防范風險。現在追究責任都是追究到基層,上層沒有追究的,當然基層也應該追究,但是一層層的責任都要考慮,不然問題不好辦。 第二,進一步完善法制,加強法制建設,依法監管。為什么美國出現這個問題?根本問題是監管不到位,缺乏監管。要不要搞創新?還要搞創新,現在是創新過度了,而沒有監管,現在不能因為這個東西因噎廢食,要從法制上研究這個問題,真正做到有法必依、違法必究、執法必嚴。我們有很多法律規定,但是很多都沒有執行,有法不依,違法濫究,我們一定要加強法制建設,真正依法。還有現在銀行發展很好,自主決策、自擔風險,但是實際上,并不能完全自主。還有銀行不能搞混業經營,中國原來銀行是綜合經營,后來因為出現幾個問題了,就不能搞了。第三,就是人才,重視人才,留住人才。風險管理沒有人才不行,這個里面就涉及到重視人才、培養人才的問題。我一直呼吁將來省、市、縣,在市場經濟情況下,應該配備熟悉金融的副省長、副市長、副縣長,我們講要懂工業的、要懂農業的、要懂衛生的,這些也需要,但是熟悉金融的也需要?，F在安徽17個市都配備了這樣的副市長,現在的人才很多,一行三會、這么多銀行、這么多證券公司,派一個人去當副縣長,不然他不懂什么是虛擬經濟,什么是資本運作。
黨均章(中國郵政儲蓄銀行風險管理部總經理):這次波及全球的金融危機,是對國際商業銀行風險管理體制、機制以及風險管理有效性的一次實踐檢驗。從這次檢驗過程中給我們商業銀行風險管理的實務人員帶來了許多思考。我認為造成這次金融危機的原因主要有這么幾條。第一,投資者過度的收益追求,經營者的錯位激勵行為短期化,打破了收益與風險的均衡,使風險管理目標偏移,政策偏向風險,戰略偏頗。第二,由于經營者、決策者風險偏好的調整,過度提高風險容忍度,放松了信貸和投資的條件,商業銀行投機行為嚴重,大大偏離了監管部門要求的審慎經營原則。第三,復雜的不透明的創新產品,加上對計量技術的波動屏蔽了產品基本風險信息,使商業銀行無法做到盡職調查和審查,特別是一些交叉性的產品,比如CDS這類組合產品。第四,銀行內部風險管理的組織體系不嚴密,風險政策執行不到位,信息反饋、溝通渠道不暢,使風險防控措施得不到有效貫徹。第五,風險管理部門的獨立性不夠,風險政策對經營行為約束力不強。在這次危機中間,我們頂禮膜拜的西方風險管理者不是說沒有做工作,而是在行為短期化利益驅使下,風險部門的聲音已經被視為噪音,沒有被重視。
在改革開放前,我們國內商業銀行是沒有風險這個概念的,改革開放以后,特別是隨著國內商業銀行股份制改革開始以后,慢慢才有了風險管理實踐和思想,特別是從2004年開始實行資本充足率管理辦法考核以后,監管部門由合規監管轉向風險監管,加大了對商業銀行監管要求,在這種情況下我們國內各家商業銀行才開始了自己的風險管理工作。結合這次危機思考,我們國內商業銀行在風險管理上面還有待于進一步加強,為此,我有這樣幾條建議:第一,國內商業銀行應該進一步的樹立資本意識。大家知道以前我國沒有資本這個概念,特別是監管部門在做資本監管之前,我們是沒有資本意識。因此,在經營發展中,首先應該依據資本的情況確定自己的發展目標。其次,應該根據資本實力來確定風險戰略和風險目標。再次,增強風險戰略和經營戰略的一致性和協調性,經營戰略和風險戰略如果相脫節,對于一家銀行防范風險是不利的。最后,根據資本的能力狀況,確定合理風險容忍度,風險容忍度確定不好,容易使商業銀行經營者發生在經營中的投機行為。第二,建議各家銀行進一步樹立全面風險管理理念。一是要認識銀行經營管理的本質到底是什么?銀行是經營風險的企業,特別是在業務越來越復雜,市場越來越多元化的情況下,風險管理能力應該是一家銀行的核心競爭力。二是重視交叉產品的交叉風險管理,從這次危機中看到許多交叉產品交叉風險管理職責不明晰,管理職責缺位,風險管理單一化,比如許多投資產品、證券化產品,我們只從市場風險角度考慮,對信用風險忽略了。三是樹立全機構、全業務、全過程和全人員的風險管理共同職責的意識。第三,建議建立縱向到底、橫向到邊的風險管理組織體系。在決策層和高管層建立自己的風險管理委員會,在各級機構應該建立獨立的風險管理部門,在各級機構的業務部門建立風險窗口。第四,強化董事會在風險管理上的責任。董事會作為一家銀行的決策機構,他是經營戰略、風險戰略的制定者,他的偏好、他的決策導向影響著戰略決策和風險決策。第五,應該強化高管層風險管理委員會在業務決策上的話語權。第六,建議不明晰風險管理職責和任務,確立風險管理部門權威,增強風險部門獨立性,制定規范、清晰的風險管理流程。第七,進一步改進風險管理方法和技術。
四、保險業加強風險管理有自身的特點
吳小平(中國再保險(集團)股份有限公司監事會主席):中國的保險業在這次金融危機中有什么經驗教訓,從風險管理的角度應該怎么吸取經驗教訓是很重要的。保險行業在這次金融風險當中受到了重創,世界上最大的上市保險公司美國AIG,美國政府為了本國金融體系花了1800億美元救他,用他支撐金融體系,如果他破產了,美國、歐洲不知道多少家銀行和證券公司倒閉,全世界末日就到了。怎么會發生這個問題呢?我對于AIG很熟悉,去過多次,這個公司是發展非?？?他是1919年在上海起家的,然后搬到美國,他的海外業務,有關是亞洲業務在相當長的時間內超過美國本土業務。但是最大的特點是他敢冒高風險,人家保險公司不敢干的,他敢干,而且他的確干成功了。AIG在美國證券市場上市以后要求利潤回報每年必須高于15%,而且的確做到,上市的時候市值十億美元,后來是幾千億。所以,他這么高的回報,他必須冒非常大的風險。第一,保險的風險在什么地方?保險風險主要是在資金應用,在投資上,這是出大風險的地方。傳統的保險,人壽保險、財產保險會出問題,但是不是災難性的,但是投資如果出問題,是有大風險的。保險的資金如大河、小河、小溝匯聚在水庫里面,水庫的堤壩倒了,你千千萬萬的保險人,尤其是長期的人壽保險、養老保險、年金保險,那些人幾十年付的錢就沒有了。這也是美國政府為什么用那么多錢救AIG,而不救雷曼兄弟的原因。第二,保險跟證券公司不一樣,保險基金管理公司不愁錢的來源,他用的是保險尤其是人壽保險資金,人壽保險是密切的,但是這些錢的性質不一樣,人壽保險資金自動流到保險市場。在這種情況下,他投資的時候資金的性質整個原則上是安全、流動、收益,大家都是說安全第一,但實際上我知道保險資產管理公司、證券公司和基金管理公司都是把收益放在第一。收益不但可以發展新業務,而且對自己的利益和獎金都有關系,風險管理變成了虛的東西,不出事都是好的,出了事就找外界原因,流動性就看你量大。所以,我覺得保險從監管部門都應該非常明確把安全放在第一,流動第二,收益第三。如果把這個次序變動了,這個風險隨時可能會爆發。第三,防范風險,重點放在什么地方?就是前面幾個專家說的?防止投到那些金融衍生產品上,這次金融危機中出問題就是出在這個上面。所以,保險資金,尤其是壽險資金,對金融衍生產品要特別注意。比如美國AIG,他做CDS的時候,過去賭贏了好多次,但是這次輸了,就垮了。另外,大家覺得中國發展很快,有實力了,按照國際上的說法是擴大自己業務,應該通過海外資本市場運作收購,這是一個流行的說法,但是從平安的案例來看,我不反對海外收購,但是要非常謹慎。因為國內公司對真正的資本主義了解的并不透。第二,即使收購成功,由于文化和西方國家差異太大,也會很困難。
最后,保險公司在整個經營管理上,要把風險管理放在第一位,但是風險管理平時一些規定做法看起來很虛,你也不能說一個金融不要發展速度、不要市場規模、不要利潤,這個不現實。我的想法是你的發展速度和市場規模和利潤一定要建立在非常完美的非常嚴格的風險管理基礎上,這樣可能會比較好。否則你單純講發展速度,單純講利潤,這種理論是建立在高風險基礎上,對企業經營非常危險。
關鍵詞：企業管理；金融風險；金融工具；實際應用
一、企業管理中金融風險的發展和演進
（一）金融風險的概念及特征
1.金融風險的含義
眾所周知，在眾多企業管理風險中，金融風險是企業的金融貿易活動中頻繁出現的一種風險。從廣義上講，我們可以把金融風險分成三個要素：第一，經濟性風險。例如，企業匯率變動、利率變化、產品售價變化、發行證券改動等經濟因素（或稱“經濟事件”）；第二，政治性風險。舉例如，國內外發生的某些局部戰爭、沖突或者引起的政治格局的變化等；第三，夾雜民族種族、、社會階層等因素的社會性風險。
1.2金融風險的具體特征
金融風險的特征根據不同企業所面臨風險的差異而各不相同。想要深入地認識金融風險，就必須分清它與企業其他風險，特別是可保風險的區別。具體來說，兩者有以下不同：一，引發因素的差別。金融風險一般由經濟因素導致，比如：市場利率、貨幣匯率、證券相關變動等因素。而可保風險則是由地震、洪水等客觀因素及火災、偷竊等主觀因素引起的；二，貨幣償付手段上的差別?？杀ｏL險又被稱為“純粹風險”，其貨幣支付要么是負的，要么是零，投保人無法從中賺取其他利潤。金融風險是投機風險的一種，貨幣償付可正可負；最后一點，就是二者減少風險的方法上的差別。可保風險是借助投保人將保費轉到保險公司；而金融風險則通過套期保值建立合同市場抵減損失。
（二）金融風險的發展和演變
世界經濟發展的不同歷史時期，金融風險也有不同的表現形式。上世紀70年代之前，企業金融風險類型主要為證券價格風險；之后，則演變為了匯率風險及利率風險。兩者都是受當時的社會歷史環境的影響而表現出來的。前一階段主要是由于自由金本位制和布雷頓森林體系的影響，后一階段則是順應世界金融領域的巨大變動而出現的。
二、金融工具的基本概況及影響要素
（一）金融工具的基本概況
1.金融工具的具體內涵與分類
金融工具是指在金融市場中可交易性的金融資產，是用來證明借者和貸者之間融通貨幣余缺的書面證明，它最基本的要素為支付的金額與支付條件。
類似股票、期貨、黃金、外匯、保單等金融工具也被稱作金融產品、金融資產和有價證券。由于他們在金融市場可以進行買賣，因而為金融產品。廣義上的金融工具包括現金、合約規定的從其他某企業單位獲得的金融資產、潛在條件下同其他企業金融工具的權利、其他某個企業的權益工具等。
金融工具依據其流動性，可被劃分為法定貨幣符號（紙幣和銀行活期存款）和有價證券（短期和長期）兩類。
2.金融工具的特征
一般來說，金融工具具有以下幾點特征：首先，償還期。即為債務人從借款開始到還清所有款項花費的時間。不同的金融工具具有不同的期限。有二十年、五十年甚至是永久性的長期債務，也有幾個月的短期債務；其次，流動性。通常有兩種情況會使得金融工具擁有比較高的流動性：一、金融資產發行人信譽很好，能夠及時地履行義務。二、債務償還期較短，其受到市場利率的影響也變小，變現時可能發生的損失也相應減少；再次，風險性。風險性是指投資在金融工具中的本金會否發生損失。具體可分為債務人爽約和市場危機風險兩大類；最后，收益性。具體指標包括名義利率、實際利率和平均利率等內容。
3.金融工具的創新發展與影響因素
在金融風險管理中，金融工具的應用和發展主要受金融市場供求變化的影響。結合西方國家的實例進行分析供需因素對金融工具的具體影響：第一，從需求方面來說，上世紀六七十年代以來，不少西方發達國家市場利率等起伏較大，同時通貨膨脹現象比較嚴重，加上后來一段時間內，發展中國家的債務危機、能源市場的衰退等都需要金融市場中金融工具的創新。第二，隨著通訊技術的創新發展，極大地帶動了金融工具的創新進步，電子通訊在很大程度上減少了金融交易的支出。
過去很長一段時間內，為符合市場供需變化的要求，西方國家的金融工具不斷創新，極大地推動了金融交易市場的整體進步，加速了世界各國金融市場的交流與往來。
4.金融工具的重要意義和巨大作用
金融工具隨著時代的變遷而不斷發展變化著，在不同歷史時期都發揮著重要的作用，尤其是對于企業金融風險的管理和控制來講，其作用更不可忽視。金融工具的使用能夠完善金融貿易市場中的交易方式，有利于企業規避金融風險、獲取更大的收益，擴展國內外金融市場的規模，還能夠推動國內金融市場的國際化?；谶@些意義，我們不得不在金融風險管理別關注金融工具的應用狀況。下面我們就具體地針對金融工具對金融風險的影響、二者之間的相互聯系以及金融風險控制中金融工具的正確選用等問題進行探討。
三、金融工具對金融風險管理的影響與聯系
（一）金融工具與金融風險的聯系
作為套期保值工具的金融工具，能夠在很大程度上加強對各項金融風險的規避。金融工具出現以來，就一直保持著驚人的速度向前發展著，不斷有新的類型、新的使用方法的金融工具問世，帶動了金融交易市場的蔓延、擴展。但是，事物的兩面性決定了金融工具在企業投資獲取利益的過程中，也帶來了更多的風險，例如：上世紀90年代令世界震驚的“巴林銀行倒閉”，就是一個金融工具使用不當而造成公司銀行等倒閉破產的教訓。不過，是企業金融風險出現的不是這些工具本身，而是不適當的金融工具投入及應用引發的。
企業要想很好利用“杠桿性”強度較大的金融工具更有效地規避金融風險，加強風險管理和控制工作，就應當制定一套完善、科學的金融交易及風險管理機制，謹慎選取金融工具，以達到套期保值的本質目標。除此之外，企業需要刨除市價變動帶來額外利潤的想法，因為這是最大限度規避風險、降低損失必要的措施。只要企業在不違背法律規范和職業道德的前提下，進行合理、適當的投機，從狹義上，更加有利于金融工具對金融交易的促進、對金融風險的控制；廣義上，則更能促進本國社會經濟的進步。另外，需要明確的一點是，適度應用金融工具來控制、管理各種金融風險，實質原因是通過市場中的金融交易等方式轉嫁風險的緣故。
（二）金融工具對金融風險管理的影響
1.分散和轉移風險
上面我們提到企業通過金融工具的合理選用來規避和轉嫁現在或以后可能面臨的金融風險，就是對這一點很好的詮釋。我們之所以應用這些金融工具，根本目的就是想要盡可能地降低企業的金融風險，以獲得更大的利益、更好地發展和經營。所以，若依照相關準則制度進行合理、適當的金融工具的選擇，將會在正常經營的情況下，大大降低遇到金融風險的概率，或者將風險進行分散和轉移，減少自身承受的風險壓力。
2.加強抗干擾能力，控制經濟損失
合理、有效地將金融工具對應運用在金融交易中，能夠提高企業管理、規避金融風險的能力，也可以加強金融交易的效率和力度，為企業減少更多風險、獲取更多機會提供良好的基礎。同時，它為企業降低受到周圍市場環境和不利因素影響的程度、減少經濟損失、清醒地認識當前形勢并作出決策和判斷提供了有力保障。
3.提高經濟利益，增強金融交易安全
考慮到國內外金融市場的環境、形勢等因素，要想盡可能地保證企業經濟效益的提高、加強金融市場交易活動的安全性、穩定性，就必須重視企業內部的金融風險管理與控制，尤其是能夠根據具體的金融環境和發展情勢作出正確的選擇，并使用適當的金融工具進行輔助，促進金融交易活動的順利進行。例如，國內有些企業二三十年前，曾借助日本的力量（包括吸引投資、投資建廠、借鑒學習技術進行創新等）變換模式進行發展，結果導致了很重的債務負擔。究其原因，主要是這些企業對國外金融風險認識的匱乏、對日本金融市場具體形勢的含混不清、忽視日元匯率及利率變動的客觀影響、盲目地選取金融工具進行風險管理等因素所致。
四、金融工具在企業金融風險管理中的實際應用分析
（一）我國金融工具應用改革的必要性分析
隨著歐美債券市場的動蕩，世界經濟也發生著翻天覆地的變動，特別是金融領域，這給包括中國在內的許多發展中國家金融風險管理工作中的金融工具的應用帶來了嚴峻挑戰。我國已經頒布了具體的相關制度準則，但仍然存在著某些環節上的不足，比如：市場機制的完善、會計模式計量的不健全、公允價值評估體系的不完備等。無論是哪個方面的缺失，都無法使現有的金融工具準則的作用完全體現并發揮出來。企業必須從長遠利益出發，從容地應對企業金融管理及金融貿易中遇到的各種難題。下面就針對這些存在的問題結合實例具體地剖析，并提出了相關改革方案。
（二）金融工具在金融風險管理中的具體改革措施
1.完善、健全金融工具的管理機制
由于金融工具的規章準則改變了銀行等金融機構傳統的會計核算及公允價值計量模式，會對這些部門機構的核算發生不小的影響。為了實現嚴格有序的監控管理體制，企業應當及時地調整金融資產和金融負債，提前對以后可能發生的經濟損失進行合理估計、確認。針對國內預期IFRS9的難處，我們必須首先從細節方面著手，反思現有的一些規則制度，對其中的具體規定內容應該全部保留還是有選擇地接受，并在根據自身實情做出決策的基礎上，繼續對現有的金融工具的制度體系進行完善處理。只有這樣做，才能夠適應迅速變化的金融環境，降低企業的金融風險，穩固企業的營運狀況。為了讓金融工具在金融風險管理中的作用得到更充分的體現，我們可以采取以下措施：
一、進一步分析目前國內外的金融環境及發展狀況，保留自己原有的長處和優勢，并積極借鑒西方發達國家的優秀經驗，形成一個更有效的東西方經驗相結合的金融管理模式。例如，我國在“十二五”期間所做的長期規劃：在進行投資、融資時更加注重考慮自身利益、研發支出、企業的社會責任等問題。
二、制定詳細的實施細則。關于這一點，我們必須要首先考慮到不同類別的行業和企業間的差異，特別是綜合、復雜的金融行業，轉變傳統的、一成不變的金融模式，為之提供詳細的指導。改革、創新之后的金融工具準則體系一定要與國際接軌、迎合國內外的需求，并努力做到宏觀和微觀全方位的準備。最后也是最需注意的一點，應當立足于基本國情，不盲目跟風、盲目同質化。
三、增強金融工具業務管理的規范性。如今越來越多的金融交易的發生，一成不變的傳統管理模式無法再適應當今金融業務變革的腳步。所以，假如進行大規模的政府政策調整、系統機制崩潰等情況時，將導致不可估計的經濟損失。因此，為盡可能降低損失、規避金融風險，我們應當更加嚴格、規范地管理金融工具，發揮其套期保值、定價的優勢。
2.有針對性地進行重點評估及監管
雖然我國受到通貨膨脹以及債務危機的影響，金融領域的情況越發變得復雜多變，但是我國仍舊保持相對較低的外債能力，經濟增強趨勢穩定地領先與絕大多數國家。依據統計機構的統計資料，本年度中國金融交易帶來的收益雖然同比有小幅度的下跌，但仍然高出預期值。客觀上反映了通貨膨脹嚴重的現象得到了暫時的緩解，市場供需也進一步滿足。除此之外，還應當積極參與世界金融機構的評估活動，實行有力監管。例如，在兩年之前的德國，當羅蘭貝格希望通過自己對各大金融機構進行游說活動而使歐盟成立的評級組織得到外界認可時，由于當時有人估計這將耗費幾億歐元以上的開銷，將會不利于企業經濟利益的增長以及金融貿易投資和融資活動的順利開展，于是，該計劃被否決。又例如，中國同世界貨幣基金組織共同對中國幾家大型的商業銀行進行了壓力測試。雖然結果表明，幾乎所有銀行都可以防止像匯率、利率變動等單個沖擊，但當同時遇到幾個問題時，則很難應付。
3.加強分析和判斷金融工具，健全金融風險管理機制
隨著金融領域越發激烈的企業競爭，特別是越來越多新型金融工具使用過程中，一系列金融風險的出現，使得不少金融機構瀕臨破產和倒閉。所以，對金融工具的監管工作成為了重中之重。為此，我們應該不斷完善金融工具的風險管理報告體制等相關工作機制，準確及時地將金融工具管理與應用的具體情況及相關信息上報。如下表所反映的就是某金融機構各類風險詳細的管理機制。
4.風險管理中金融工具從業人員的合理配置
適當地選取業務能力強、職業素養較高的金融工具管理的工作人員，是將金融工具適當應用于金融風險管理之中的首要條件。對此，我們強化對有關工作人員業務技能和素質的培訓工作。考慮到國際準則的變化對經營水平及金融政策的影響，企業金融貿易的穩定發展，受到金融人員的技術水平和業務修養的作用，尤其是上市公司來說。但是，我國擁有過硬的專業技術和良好的職業修養的財務人員嚴重匱乏，基于此前提，金融機構和企業需要強化對工作人員的教育和培訓，使他們能夠深入理解并熟練應用金融工具的相關準則。與此同時，還應加大信息系統等重點項目的投資力度，給預期金融工具規則的變革和創新奠定基礎。
5.整合金融機制，豐富投資融資手段
眾所周知，金融工具作為市場經濟體制下的產物，但我國市場經濟的成果并未得到很多其他國家的認同。當然，現存的體制自身具有很多缺陷和漏洞，致使金融工具的公允價值計量等工作的進展十分艱難。所有事情都存在著自身的發展規律，也包括風險控制中所使用的金融工具。所以，如若金融理論不能立足于基本情況、符合相關準則和規范或不適應金融市場環境的話，那么就無法很好地運用金融工具來獲取利益、推動企業發展。例如，金融部門對小型、微型企業的投資扶持等，可以推動這些企業的迅速發展。
目前，我國金融工具革新堅持的原則是依賴國內部分成功經驗，借鑒國外其他優秀的成果，遵循國際規則，最后實現與國際的接軌。雖然我國的金融體系還不夠健全，金融工具改進與發達國家相比還有不小的差距，但是最近幾年，我國也不斷努力嘗試金融工具形式的創新。舉例說明，進入本世紀以來，央行對試行住房貸款證券化的批準，表明了資產證券化的成熟。之后不久，華融、信達等公司分別提出的資產證券化方案卻沒有得到大范圍推廣。退一步講，假如可以更可靠地完成公允價值的計量與評估，所有資產證券化碰到的難題就能迎刃而解。
參考文獻：
摘要：銀行機構開展經濟資本管理，可以量化內部每個業務單元和每個業務環節在獲得經營收益過程中所承受的風險大小，可以實現對利潤的風險調整和對客戶的風險定價，進而使績效評價和經營戰略更為科學，具有極為重要的作用。本文首先闡述了銀行經濟資本管理在中國的發展過程。其次，分析了銀行經濟資本管理的作用，最后，對如何建立現代商業銀行經濟資本管理體系提出了自己的建議和看法，具有一定的參考價值。
關鍵詞：我國；銀行；經濟資本管理
一、前言
金融業界對經濟資本這個概念并不陌生，但一直困惑于如何將這個概念與金融實務緊密聯系起來。自經濟資本概念提出伊始，學者和實務工作者就一直在探索如何使這個概念具有實際可操作性，如何超越定性的層面，定量地、具體化地度量經濟資本，以及如何利用各種經濟資本指標來深化金融企業的業績管理。這些努力總結起來，其實質就是如何實施經濟資本管理工作。
經濟資本指用于承擔業務風險或購買外來收益的股東投資總額。經濟資本＝風險資本＋商譽。如果沒有購買外來收益計劃，經濟資本和風險資本的差別可以忽略。而風險資本是指抵補一定時間段內，給定置信區間內資產和其他頭寸價值的潛在損失金額，即指能夠令損失超過資本的概率小于一定水平的資本要求。在現代商業銀行監管框架下，資本能力大小決定了銀行的規模增長能力、風險抵御能力和市場競爭能力。銀行機構開展經濟資本管理，可以量化內部每個業務單元和每個業務環節在獲得經營收益過程中所承受的風險大小，可以實現對利潤的風險調整和對客戶的風險定價，進而使績效評價和經營戰略更為科學。
二、銀行經濟資本管理在中國
2004年6月26日，巴塞爾銀行監管委員會公布了以完善資本充足率框架為主要內容的巴塞爾新資本協議，并于2006年底在十國集團國家正式實施。中國政府為實施巴塞爾新資本協議設定的最后期限為：擁有大量海外業務的大型中國銀行須在2010年前實施。2007年2月27日中國銀監會《中國銀行業實施新資本協議指導意見》規定：“銀行經批準可以申請暫緩實施新資本協議，但不得遲于2013年。”同時，中國銀監會督促大型國內銀行，按照新資本協議規定的高級內部評級體系，開發最復雜的信用風險計量模型；要求中小銀行借鑒新協議所代表的先進風險管理技術和經驗，逐步朝先進的風險管理模式靠攏。
新資本協議提出的信用風險的初級和高級內部評級法都要求有5年的違約概率數據，高級內部評級法還要求有7年的違約損失率和違約風險暴露數據。因此，國內銀行最遲需要從2008年1月開始收集數據或者推遲使用高級內部評級法，或者從開始收集數據起7年后再使用該方法。今日，國內銀行執行巴塞爾新資本協議的號角已經吹響。
管理風險的能力是銀行的核心能力，巴塞爾新資本協議其實質體現了對銀行風險管理的要求，新資本協議要求精確計量信用風險、市場風險和操作風險，新資本協議對銀行的資本結構、風險狀況、資本充足狀況等信息披露提出了更為具體的要求。如何依照新巴塞爾協議的要求，識別金融風險，利用金融風險技術建立風險模型，難確計量與完整披露銀行的風險，如何以“資本約束下盈利能力最大化”為目標，實現流程銀行等管理激變，建立健全全面風險管理體系，如何在經營管理過程中貫穿風險控制意識和風險管理，這些問題的答案都在于引人經濟資本分配和管理模式。
目前，我國商業銀行采用經濟資本分配和管理模式有非常重要的意義和作用。建立以經濟增加值和經濟資本回報率為核心的績效考核體系，識別和計量經營過程中的風險水平，從而用經濟資本定量表示全行總體、各業務品種、各分支機構在獲得經營收益過程中所承受的風險水平，實現對利潤的風險調整、對客戶的風險定價，使績效評價和利率定價更為科學，進而提升自己的風險管理能力，優化業務結構和區域結構，適應資本監管要求。目前在商業銀行的資本充足率水平還達不到監管要求的情況下，實施經濟資本管理，建立資本制約機制，可以有效地引導和約束風險資產的增長，確保風險的增長與資本的增長相協調，穩定提高資本充足率水平。
三、銀行經濟資本管理的作用
1.經濟資本管理體系的引入是銀行經營管理模式發生根本性轉變的表現。經濟資本管理體系的引入、運用以及相應管理體系的建立與完善，能夠促進銀行管理模式由傳統的粗放式、外延式向集約式、內涵式轉變。
2.經濟資本是銀行實施戰略管理的基礎手段。全面計量和監控風險狀態是銀行實施戰略化管理、贏得市場競爭優勢的基礎手段。當經濟資本總量接近或超過監管資本時，銀行應通過某種途徑補充資本金、控制其風險承擔行為，否則其安全性將在戰略上受到威脅。
3.經濟資本是銀行開展全面風險管理的重要工具。全面風險管理是銀行核心競爭力的重要內容，其關鍵環節在于風險的量化、分解、監測以及應對策略。經濟資本通過對非預期損失的計算和預測，直接反映銀行的風險全貌，同時，經濟資本的配置能夠實現銀行資本與風險的匹配。
4.經濟資本是銀行內部績效考核的重要依據。在經濟資本配置的基礎上，通過風險調整后的資本收益率指標對銀行的各分支機構、產品線和業務線的評價，考察了其盈利能力，又充分考慮了該盈利能力背后承擔的風險。
5.經濟資本管理的實施為銀行市場營銷提供指引。銀行決策者判斷不同業務和產品的市場進退標準是經濟資本回報的大小。銀行應保留和發展較大資本回報的業務和產品，否則應予收縮或退出市場。
四、如何建立現代商業銀行經濟資本管理體系
根據我國商業銀行現階段的具體特點，建立現代商業銀行經濟資本管理體系需要考慮和解決以下幾個方面的問題：
(一)盡快建立和完善經濟資本配置程序
商業銀行應綜合考慮股東、經營管理層、監管當局等不同角色對資本管理的要求，從以下幾個方面逐步建立和完善經濟資本配置程序：第一，評價銀行總體風險承受能力。銀行的董事會須綜合考慮監管當局規定、股東收益和經營中承擔的風險，并對所需資本的總體水平做出評估；銀行的經營管理層須就其風險偏好所要采用的風險結構做出決定。第二，合理配置資本資源。銀行根據既定的資本總量和資本回報要求，運用限額管理、組合管理以及風險調整后的資本收益率目標管理等手段，將資本在各個分支機構、產品線和業務線等不同層面進行有效配置。第三，最優化可用資本。在風險結構和預計的資本需要量一定的情況下，銀行需要平衡監管資本與經濟資本之間的關系，運用內部風險資本模型度量最優化可用資本水平，確?？捎觅Y本與規劃資本需要一致，并使資本成本達到最優。第四，衡量資本使用和收益。銀行在持續經營前提下計算實際資本收益，當環境變化、業務超過原定目標或原定目標無法完成時，銀行有必要對資本計劃進行適當的調整。
(二)加快研究制定經濟資本管理配套制度
經濟資本的管理理念和方法必須運用到銀行所有業務流程中，并使之充分發揮決策支持作用。在當前條件下，我國商業銀行應堅持制度與系統“同步推進、配套建設、逐步完善”的原則。一方面，要加強宣傳和培訓力度，促進銀行經營管理理念的轉變和提升；另一方面，要加快研究、制定和出臺一整套經濟資本分配管理辦法，從而更全面、更扎實、更有效地推進經濟資本管理體系建設。
(三)明確經濟資本計量范圍
依據內部風險資本模型計量的經濟資本應與監管當局要求的監管資本保持總體平衡，商業銀行應分別計量相應經濟資本抵御以上三種風險。
(四)合理選取經濟資本計量和配置方法
商業銀行的經濟資本計量和配置方法主要有三種：資產波動法、收入波動法和系數法。這些方法的復雜程度不同，技術上也各有優劣。從各國銀行的實踐看，資產波動法正在成為普遍接受的計量和配置經濟資本的方式。
(五)建立風險調整后的資本收益率評價體系
國際先進銀行主要采用風險調整后的資本收益率綜合考核銀行的盈利能力和風險管理能力。該指標不僅能夠將銀行的收益和風險直接掛鉤、有機結合，充分體現經營目標和績效考核的內在統一，還能夠促進銀行建立良好的內部激勵和約束機制，也能夠激勵銀行自覺地識別、計量、監測和控制風險，在審慎經營的前提下拓展業務、創造利潤，實現風險調整后的資本收益率最大化，從而實現為股東創造最大價值的經營目標。
(六)加強管理信息系統建設
國外銀行的先進管理信息系統主要有資產負債管理系統、資金轉移定價系統、財務集中管理系統、內部評級系統等。這些管理信息系統不僅可以處理銀行內部的資本配置問題，還可以對賬面收益水平進行調整，得到風險調整后的收益狀況，從而真實反映銀行資本是否實現增值目標以及股東價值最大化目標。
參考文獻：
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論文摘要：在全面開放的背景下，我國所面臨的國際金融風險首當其沖的是匯率風險。因此，持有外匯敞口頭寸的有關經濟主體應當怎樣管理匯率風險，就已成為當前需要深入研究的理論問題，也已成為當前需要全面解決的現實問題。通過簡要的介紹我國目前的匯率制度，分析我國匯率市場面臨的風險，介紹傳統的匯率風險管理辦法，闡明金融工程的涵義及概況，說明金融工程在控制我國匯率風險的必要性。
在世界金融動作極其活躍的今天,金融工程(FinancialEngineering)這一尖端金融技術應運而生。金融工程所具有的高度靈活性、綜合性和創造性令其在金融領域備受注目。另一方面,我國不斷在進行匯率制度改革，匯率逐漸市場化，這樣面臨的匯率風險也逐漸加大，傳統的匯率管理辦法已不能滿足規避匯率風險的需要，因此,使用各種金融工具規避匯率風險成為我國各經濟主體的首選,而金融工程所具有的巧妙地解決各種復雜問題的特性恰恰極大地滿足了這一要求。本文旨在通過分析上述兩者的關系,來說明我國運用金融工程技術去應付難度較高的匯率風險的必要性。
1我國目前的匯率制度
2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，本次匯率制度改革開始啟動。隨后，中國人民銀行和國家外匯管理局又相繼推出了一系列相關的政策措施，在完善匯率形成機制的同時加大了資本流動開放的力度。匯率制度改革的啟動對于有關經濟主體的影響深遠。長期穩定的人民幣匯率使各經濟主體對匯率風險既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風險管理的經驗和技能，匯率制度改革使各經濟主體開始真正面臨匯率風險的考驗，盡快適應人民幣匯率制度改革，應對匯率風險是一個重要課題。
2傳統的匯率風險管理辦法
在金融工程方法出現之前，主要有三種匯率風險管理手段:一是資產負債管理;二是保險;三是證券組合投資。（1）資產負債管理法。從總體上來說，這種匯率風險管理方式要求對資產負債業務進行重新調整，使本幣和外幣資產負債相匹配。這種方法存在明顯的弱點，表現為:①耗用的資金量大。調整本外幣資產負債結構，設置風險基金等資產負債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達到資產負債風險暴露狀況的匹配，需要在談判協商、業務調整和具體實施上花費許多時間與金錢。③會帶來信用風險。企業為了達到目標，在資產負債項目上要作頻繁調整，這可能會從總體上帶來企業的信用風險，丟失一部分客戶。④調整有時間滯后。這種風險管理措施涉及具體業務的談判、調整與實施，需要相當長的時間，所以不能緊隨短期市場金融價格的變化而變化。當風險管理措施真正落實時，風險損失可能已經造成。所以，資產負債管理的成本較高，見效慢，價格適應性差，應用范圍有限。
（2）保險。通過大多數法則在保險業中的應用，保險業風險事件概率的計算和風險的共擔，成為一種主要的風險管理手段，使得海上保險、財產保險相繼迅速發展。但在匯率風險的處理上，保險的作用十分有限。一方面由于保險市場有效運行中一直存在道德風險和不利選擇問題，道德風險提高了損失發生的概率;不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險公司賠付率超過預計水平，二者還相互作用，如道德風險會加重不利選擇;另一方面，可投保的風險又具有較為苛刻的選擇條件?？杀ｏL險必須是很多企業(或個人)都面臨的，而這些企業(或個人)彼此之間的風險狀況不是高度相關的，而且這種風險發生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險可保的是部分有形的風險，此類風險在本質上屬于非系統性風險。伴隨貨幣經濟的發展，一個金融社會正在出現，有限的保險服務遠遠無法滿足人們進行匯率風險管理的需求。
（3）證券組合投資。在傳統金融市場上，投資基金的證券組合投資是最有效的風險管理方式。證券組合投資理論認為:預期收益與風險成為證券投資優化的兩個主要評估指標。對投資者而言，在最小風險與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權衡取舍。投資者就要傾向于通過證券組合投資來獲取適當收益。由于組合投資策略的投資風險小于任何單項的證券投資，預期收益介于各個單項證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經濟學家們也采用了各種模型來實現在具體操作中確定各種證券的投資比例系數以使風險減少到最低程度。最著名的模型要數馬柯維茨資產組合理論。但單一的證券組合理論運用到國際證券投資領域，尤其是在匯率風險管理時就相形見拙了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計算比較困難，數據難以獲取等;另一方面則因為單一的證券組合投資理論來規避風險只能有效降低非系統性風險，對于系統性風險卻無能為力。在國際金融市場上，匯率波動往往具有很大的相關性，匯率風險中的系統性約占總風險的一半以上。
為了解決新經濟形勢下的風險管理問題，為了滿足巨大的風險管理需求，為了彌補傳統保險服務和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風險管理手段就應運而生了。
3金融工程
3.1金融工程的涵義
（1）芬納蒂。最早提出金融工程學科概念的美國金融學教授約翰·芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發表的《公司理財中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為:“金融工程包括創新型金融工具與金融手段的設計、開發、實施，以及對金融問題給予創造性的解決。”
（2）格利茨。1994年英國金融學者洛倫茲·格利茨在其著作《金融工程學》一書中提出一個“統一的定義”：金融工程是應用金融工具，將現有的金融結構進行重組以獲得人們所希望的結果。
（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書中，肯定了芬納蒂對金融工程的定義。更進一步，二人還認為金融工程不只限于應用在公司和金融機構的層面，近年來，許多富有創造性金融創新都是面向零售層面，有時也稱為消費者層面。從實用的角度出發，
金融工程應當包括如下幾個方面:公司理財、金融交易、投資等現金管理以及風險管理。其中風險管理被認為是金融工程最重要的內容。
3.2金融工程在匯率風險管理中的必要性
傳統的三種控制匯率風險的方法僅是表內控制法(指公司在資產負債表具體項目基礎上，通過調整公司基礎業務中的資產與負債的不同組合方式來消除市場金融風險)。與之相比，
金融工程對風險管理采用的是表外控制法即是利用金融市場上各種套期保值工具來達到風險規避的目的，由于此類交易不涉及資產負債表上的所有項目，不改變基礎業務資產負債的平衡，一般也不在資產負債表上顯示出來，故稱為表外業務。金融工程與傳統匯率風險管理手段相比，具有明顯的比較優勢:
（1）更高的準確性和時效性。衍生工具避險的一個重要內在機理就是我們在定義中所言明的衍生性，其價格受制于基礎工具的變動，而且這種變動趨勢有明顯的規律性。成熟衍生市場的流動性(一些創新的衍生產品除外)可以對市場價格變化做出靈活反應，并隨基礎交易頭寸的變動而隨時調整，較好地解決了傳統風險管理工具管理風險時的時滯問題。
（2）更大的靈活性。場內的衍生交易頭寸可以方便地由交易者隨時根據需要拋補，期權購買者更獲得了履約與否的權利。場外交易則多是為投資者“量身訂造”的。而且，以金融工程工具為素材，投資銀行家可隨時根據客戶需要創設金融產品，這種靈活性是傳統金融工具無法相比的。
綜上所述，我國匯率逐漸放開，進行市場化，金融工程在控制匯率風險有著明顯的優勢，所以，應用金融工程控制匯率風險是必然趨勢。
參考文獻
［1］唐建華.匯率制度選擇:理論爭論、發展趨勢及其經濟績效比較［J］.金融研究,2003,(3).
論文摘要:在世界金融危機環境下,我國商業銀行必須加大信貸風險管理的力度,將商業銀行自身價值的所有來源包含在管理范圍內,通過分析找出引起商業銀行不確定性的內、外部變量,對其變化趨勢持續地進行監督其,這樣就可以幫助管理層在商業銀行的安全性、流動性、效益性間找到平衡點,使商業銀行躲開前面的未知風險,保持持續健康的 發展 態勢。
一、世界金融危機的概念及爆發誘因
全球性的金融危機是由美國的次貸危機所引起的,從表面上看,次級債問題是由美國低收入者的房貸所引發的。實質上,本次危機是源于刺激 經濟 的目標下過度的信貸以及信用風險互換等衍生工具的濫用,使狀況愈演愈烈終致危機惡化。而貫穿始終的問題是:無論是監管者、金融機構和個人都存在著忽視信貸風險管理的通病。金融機構特別是投資銀行,在追求業績的利益驅使下,片面的追求業務規模和業務利潤的快速增長,而忽視風險甚至無視風險。從業人員的道德水準與風險管控水平直線下降;另一方面,金融機構對金融衍生工具過分信任,認為一切風險可以通過工具創新轉嫁給別人,忽視了衍生工具內在的風險,最終導致金融風險被成倍地放大。
商業銀行作為專門經營貨幣的特殊 企業 ,具有高負債性和高外部性的特點,這就使其不僅追逐收益性,也必須關注安全性和流動性。而作為發展
三、現階段我國商業銀行加強信貸風險管理的措施
商業銀行在 金融 危機背景下進行信貸風險管理,首先要明確信貸風險管理的目的不僅是保護資金的安全,而且還要提升構成銀行經營模式的有形和無形資產的組合水平。信貸風險管理應遵循保本、穩健的原則,保護銀行資產的安全,保證存量資產質量的穩定,這是銀行生存的基礎。對內生不確定性引致的風險,如銀行由于內部的信息傳導不及時、相關制度不完善而發生的操作失誤、貸款抵(質)押物價值沒有及時更新等,可通過加強控制程序和業務檢查力度來實現。
1.嚴格控制個人住房貸款者的信用級別
商業銀行必須使用內部控制的標準流程從嚴控制個人住房貸款者的信用級別,嚴格檢查每一筆房屋按揭貸款業務,信貸員必須要與貸款申請人見面,而且必須面對面地簽訂貸款合同。對于新收到的房屋按揭貸款申請,由信貸工作人員到單位核實收入證明,通過核實貸款者真實身份。
2.增強我國商業銀行自身的流動性
從宏觀層面看,2007年央行10次上調法定存款準備金率、6次加息、每周發行定向票據,從緊貨幣政策的實施回收了銀行體系內相當數量的流動性。而在 金融 危機過程中,保持自身流動性成為銀行渡過難關的重要手段。
3.加強金融創新監管
從美國的次貸危機到全球的金融危機再次印證了金融創新會給銀行業帶來雙重影響。在國際金融市場和交易日趨復雜化的背景下,必須清醒認識到金融監管的重要性。審視次貸危機的爆發過程發現,即使美國在監管體系完善的市場中,仍然存在著大量的監管缺失,尤其是對金融衍生品的監管。金融產品的復雜化導致了對其認識上的盲點和監管上的空白。
參考 文獻 :
關鍵詞：信用風險管理；KMV模型；CreditMetrics模型；內外部評級
中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.09.28 文章編號：1672-3309（2013）09-61-03
美國次貸危機的爆發，暴露出其金融監管的弊端，世界各國都在極力地對金融風險進行防范和控制。在現代商業銀行的風險管理中，信用風險管理是最重要的內容。在我國，對商業銀行信用風險的管理滯后于西方發達國家。雖然我國商業銀行沒有像美國那樣出現銀行倒閉的情形，且2008年金融危機之后，不良貸款余額的比例也有所控制，但面對國際金融環境的沖擊和外資銀行的涌入，提高我國商業銀行信用風險管理水平仍是一項重要的課題。
一、商業銀行信用風險的內涵及成因
（一）信用風險的內涵。傳統的信用風險是指交易對象無力履約的風險，也是債務人未能如期償還其債務造成違約而給經濟主體經營帶來的風險。隨著現代金融業的不斷發展，傳統的定義已經不能滿足新階段信用風險的特點，在現代的商業銀行信用管理中，信用風險不僅指債務人無法償還負債，而且還指由于債務人償還能力和信用水平的下降使投資組合中資產價格下降，從而造成損失的風險。對于我國商業銀行而言，信用風險體現在貸款的信用風險，即違約風險，一方面指貸款人因為種種原因無法償還全部的貸款本息而形成違約，使商業銀行造成資金上的損失；另一方面指貸款到期時不能按期收回，形成商業銀行的不良資產，從而影響到銀行資金的周轉，出現支付困難，使銀行的聲譽下降。
（二）信用風險的成因。我國商業銀行的信用風險主要體現為借貸雙方的信息不對稱所造成的道德風險。首先，在貸款之前的信息收集上，目前我國商業銀行實行的是“審貸分離”制度，信貸員職業素養的缺失，在審核貸款企業的貸款資格時，沒有足夠的知識背景來對企業各項指標進行考核，而貸款額度與自身的績效相關，導致違規經營和造成不良資產的比例增加。其次，在貸款之后對企業經營的跟蹤和風險控制上，由于商業銀行不能完全掌握貸款發出后企業的經營發展狀況、盈利狀況和資金利用渠道等信息，無法預測是否可以將貸出的款項按期本息收回，從而產生不可預知的風險。最后，由于我國正處于轉軌時期，整個經濟的大環境、法律環境和制度環境對商業銀行的信用風險也產生一定的影響。
二、現代商業銀行信用風險的度量方法
（一）KMV模型。KMV模型是美國舊金山KMV公司基于期權定價理論對風險債券和貸款進行估價以及對它們的信用風險進行度量，是現代信用風險模型的重要特征。KMV的理論基礎是Black-Scholes （1973）， Merton（1974） 以及 Hull和white（1995） 的期權定價模型。該模型認為企業違約概率主要取決于企業的資產市場價值、企業的資本結構和資產回報率。該模型使用了兩種關系：第一種是企業股東市值與它的資產市值之間的結構關系，即當企業資產市值下降時，企業失去了還款動力，會將企業的資產交給銀行處置，而“有限責任”保護了股東們的損失不超過初始的投資量。第二種是企業資產價值的波動程度和企業股東市值變動程度之間的關系，這里引入用違約距離來表示企業資產未來市場價值的均值到違約點之間的距離，而用企業期望違約頻率（EDF）來表示企業未來某一特定時期的違約概率。當企業的資產價值上升時，違約點也相應的上升，EDF下降。KMV模型中既需要有市場交易的信息數據又要有相關的財務數據，可以全面迅速地反映上市公司的信用狀況，因此，它非常適用于對上市企業進行信用風險的監測。
（二）CreditMetrics模型。1997年，J.P.摩根銀行、美洲銀行、KMV公司和瑞士聯合銀行等機構合作，共同推出了度量信用風險的新模型——CreditMetrics（信用度量制）模型。該模型的基礎是在給定的時間內估計貸款及債券產品資產組合將來價值變化的分布情況，價值變化與債務人信用質量（信用評級是上升、下降、違約）的轉移相關。該模型克服了VaR模型中資產組合分散化效應難以分散的困難，并且可以較為準確地反映不同信用等級和不同時期貸款在未來發生損失的可能性，可以較好地應用于我國商業銀行對信用風險進行量化和管理。
三、我國商業銀行信用風險管理存在的問題
（一）信用風險內外部評級系統不完善。巴塞爾委員會提出，允許銀行在計算信用風險的資本要求時，從兩種方法中任擇一種。第一種方法是根據銀行外部評級的結果，以標準化的處理方式計量信用風險，稱為標準法；第二種方法是內部評級法（Internal Ratings-based， IRB），經過監管當局的批準，根據巴塞爾協議規定的內部評級要求及相關的風險權重函數計算公式，最終得到風險加權資產。
我國目前的信用風險外部評級的企業數目很少，由政府發全牌照的資信評級單位主要是大公國際、中誠信國際和聯合信用等。評級的企業主要是針對發行長期或短期債券的企業，服務對象單一、運作不規范，評級方法一般采用比較傳統的靜態分析法，業務的穩定性差，此方法只能對銀行貸出的小部分資產進行評級，計算出來的資本金不能真實地反映銀行資產的信用風險。
為了加強對信用風險的管理，我國商業銀行普遍建立起了自己的內部信用評級系統。自2004年起，我國銀行貸款風險實行五級分類制度，包括正常、關注、次級、可疑和損失。雖然這五級劃分能幫助商業銀行較為準確地認識和管理資產風險，但它并沒有達到巴塞爾協議利用VaR（風險價值）的思想要求。貸款的五級分類并不能全面地反映銀行所有的信用風險，在評估的過程中主要還是依靠分析財務數據以及企業自身所處的經營發展環境，在貸款決策的過程中方法陳舊，偏于定量化，風險揭示不足，組織決策鏈較長，很大程度上依賴于信貸人員的主觀判斷，受其知識背景、業務素質等因素的影響比較大。
（二）缺乏專業的風險管理人才。金融風險管理的技術性強、分析復雜，對從事風險管理的人員有相當高的要求。信用風險是銀行面臨各種風險中，最難測量和預測，但影響卻最大，這就要求從事風險管理的人員不僅要具有經濟學、統計學和金融學的知識，而且還要有數學、管理學等學科素養。目前，國外已經建立了專門從事金融風險管理的儲備人才庫，也成立了專門從事風險管理的公司、網站和協會，如美國的GARP（全球風險管理者協會）、路透風險網和J.P.摩根風險網站等等。相比之下，我國商業銀行在風險管理方面所儲備的人才明顯不足，而一般的信貸人員又不具備風險管理業務的素質，在人才結構上表現出一般性人才和專業人才缺乏，進而在對信用風險管理上只能靠傳統的方法來衡量，缺少現代風險管理的先進技術。
（三）銀行內部缺少信用風險管理文化。在商業銀行的經營發展中，風險管理文化作為商業銀行企業文化的重要組成部分，是銀行風險管理體系的靈魂。它像是一面旗幟，體現著銀行內部的凝聚力和向心力。我國商業銀行在信用風險管理文化建設方面滯后于西方發達國家，一方面，信貸人員缺乏信用風險管理意識，一味追逐目標效益最大化。銀行通常會將績效指標分派到每個信貸人員，并與其自身的業績相關，這就形成了一個“重數量，輕質量”的誤區，大多數員工只盲目地去完成任務，甚至會制造一些違規操作，使一些不具備貸款資格得到貸款或信貸額度低的企業得到高貸款額，為貸后的風險瞞下隱患；另一方面，商業銀行對風險管理文化的認識還處于概念模糊、制度落后的初級階段。無論是銀行的高層領導還是普通員工對信用風險管理的了解局限于兩種極端的情況：要么盲目放貸，擴大業務；要么過分管理和控制貸款來規避風險。
四、對我國商業銀行信用風險管理的建議
（一）完善內外部信用評級系統。雖然目前我國的資信評級發展還處于初級階段，人們對于企業信用評級的觀念不強，但是隨著我國市場經濟的逐步建立，信用評級的重要性日趨明顯。發展和規范資信評級機構，有利于我國資本市場的進一步健康發展，增強國際競爭力。對于我國的資信機構而言，可以吸收西方發達國家已有的各種信用評級方法，結合我國具體的國情和企業自身的發展狀況，建立科學的評級體系，提高評級機構員工的素質和學習能力，完善評級制度，提高資信評級的質量，從而降低我國商業銀行的信用風險。
完善我國商業銀行內部信用評級：第一，在五級分類制度的基礎上，結合國外已經相對成熟的信用評價模型，參考巴塞爾協議中對商業銀行內部評級方法的規定，從數據庫的建設到風險計量模型的開發，逐步建立風險管理組織體系和對評估流程的整合；第二，商業銀行要建立專門的貸后風險監測部門、設置專門人員對貸款企業貸后的財務狀況、經營情況和盈利情況以及貸款資金的用途等指標做定期的跟蹤調查。設立的風險監測專員不僅要對貸款企業內部的各類數據上進行統計分析，更要時刻關注貸款企業在本行業中發展的相對情況和在該行業的發展前景。這樣做不僅使銀行貸后掌握了貸款企業的一定信息，而且為整個銀行業提供了數據和參考，為以后貸款的發放與否提供一定的歷史依據。
（二）培養和引進從事風險管理的專門人才。對商業銀行信用風險的有效管理，保持商業銀行資產的流動性，使其能健康持續地發展是我國商業銀行亟待解決的問題。重中之重就是銀行的信用風險管理部門有專門從事風險分析、監測和評估的人員。對銀行來說，可以從兩個方面來改變現有的人員結構，提高自己的信用管理結構和水平。一方面，對銀行內部現有的信用風險管理人員進行選拔、擇優參加信用風險管理培訓。銀行可以出資，引進一些國外現行的信用管理培訓課程，請一些在信用風險管理領域有豐富經驗的金融風險管理師對員工進行培訓，以此來提高內部員工的素質和從事專業的能力；另一方面，銀行可以從外部招聘一些具有風險管理師資格并有豐富經驗的專門人才，組建一支能勝任信用風險分析、數據處理和建模的專業化人才隊伍。
（三）加強商業銀行內部風險管理文化建設。第一，建立科學的信用風險管理框架，從思想上、規章制度上體現出對信用風險管理的決心。使銀行內部的全體員工形成正確的風險管理意識，了解到風險是客觀存在的、不可避免的，但是卻可以通過預警、防范和控制等手段將損失降到一定范圍內。在企業文化的建設上，激勵員工的工作熱情，將銀行的整個利益同員工的利益結合起來，培養每一位信貸人員的主人翁意識和責任感，真正把銀行的發展同自身發展聯系在一起。第二，商業銀行可以借鑒國外一些著名銀行在企業信用風險管理文化方面的經驗。比如美國俄亥俄州的BANC ONE 銀行，在從事小額的風險貸款業務時，堅持要求信貸員對所放的每一筆款項都了如指掌，否則絕不予以貸款，并且將貸款的風險與利率掛鉤，始終對信貸業務進行差別定價。還有美國摩根的企業風險文化的建設上，也值得我們借鑒和學習。他們在招聘員工時，需要被全體員工所接受，招聘標準既要看業務素質還要看人品，在發生不良貸款時，全行通報等等。
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關鍵詞：供應鏈；核心企業；風險免疫
一、引言
傳統的免疫學指能夠自我識別，并且排除自身體內其他部分，達到保護機體免受侵害，特別是病毒等病原微生物、細菌。本論文研究的供應鏈金融中核心企業風險免疫與人體免疫系統“消滅異己”類似，供應鏈金融中核心企業風險免疫旨在建立系統防御體系，抵制風險入侵，確保所建立系統的保密性、完整性、實用性。供應鏈金融中核心企業風險免疫具有與生物免疫有很多相似之處，這樣為供應鏈金融中核心企業的風險防范提供了一個自然的研究模板，并且免疫系統在信息加工中表現出了異常檢測、容錯能力、多樣性、動態穩定性、記憶能力、健壯性、可擴展性、以及分布式保護等良好特性，正是當前供應鏈金融中核心企業風險系統中所期望得到的，因此可借鑒生物免疫系統的原理進行供應鏈金融中核心企業風險免疫研究。
二、供應鏈金融中核心企業風險免疫的原理分析
供應鏈金融中核心企業風險免疫原理的分析可按免疫算法劃分的四個階段進行，這四個階段：第一個階段是抗原識別階段、第二個階段是初始抗體群生成階段、第三個階段是親和力計算、克隆選擇和抗體群更新階段以及第四個階段即結束階段。
第一個階段，抗原識別階段。結合供應鏈金融特征、以往的供應量入核心企業風險免疫的經驗、可能的風險源等，將需要解決的問題即供應鏈金融的風險管理體系抽象成符合人工免疫系統。抗原識別可以檢驗風險管理策略的有效性。本階段是確立供應鏈金融風險免疫系統的免疫細胞的重要階段。以后將要解決的風險問題可抽象成抗原，隨著供應鏈金融的發展，抗原識別和分析越來越困難，風險因素及可能的風險源的多樣性和模糊性是其根本原因。
第二個階段，初始抗體群產生階段。根據供應鏈金融管理規劃，核心企業主要目標是確認供應鏈金融實施范圍、確定融資企業評價指標、設計風險管理平臺等，形成供應鏈金融實施計劃及相關細則，為供應鏈金融實施形成了基本框架。該過程也是核心企業供應鏈金融風險產生的重要階段。核心企業供應鏈金融實施過程中的部分風險在該階段亦可以確定下來。同樣，對于核心企業供應鏈金融風險免疫系統的構建而言，該階段要結合以往供應鏈金融風險管理經驗，分析可能存在的風險源，制定具有可行性的風險免疫制度。也即形成供應鏈金融中核心企業免疫的初步抗體群。
第三個階段，親和力計算、克隆選擇和抗體群更新階段。根據親和力的改變結合供應鏈金融框架隨時調整供應鏈金融的實施行為，保留能促進供應鏈金融實施的行為，根據實際進行控制和反饋，形成新的抗體群。根據環境發生變異、克隆選擇，提高免疫系統對風險的識別和控制能力。該階段是供應鏈中核心企業風險免疫系統設計的核心環節，核心企業需要抽調專門人員進行該階段風險的分析與跟蹤，結合以往的風險管理經驗和現實環境才能實現較好的免疫效果。
第四個階段，即項目結束階段，主要是為后期供應鏈金融業務的開展總結實施經驗，提供借鑒。保留免疫信息，總結免疫系統的風險免疫能力，為進一步供應鏈金融實施繼承和風險免疫的完善打下基礎，是這一階段的主要工作。
三、供應鏈金融中核心企業風險免疫實施策略
（一）基于風險管理意識強化的免疫策略
供應鏈金融實施風險免疫與管理的主體是人，加強供應鏈金融管理關鍵在于加強核心企業內部人員風險管理意識，并建立一個具備豐富供應鏈金融管理經驗，熟悉供應鏈金融各環節的專人負責的。核心企業里人員都要樹立強烈的風險意識，形成具有風險意識的企業文化。核心企業應具有風險防范意識，熟悉風險業務運作規則，充分認識到供應鏈金融所存在的較高的風險性。參與供應鏈金融的主體應建立完善決策管理機制，切實執行風險管理制度，防范和監控各類風險，提升風險免疫能力。核心企業風險免疫系統并不是僅僅由風險管理平臺構成，應該還包括風險管理意識和風險管理策略。
（二）基于優化管理制度的免疫策略
核心企業主導的供應鏈金融風險免疫的前提是科學有效的管理制度是，管理制度也是整個風險免疫機制的綱領。在供應鏈金融項目中，首先要建立完善的管理制度，包括、薪酬制度、績效考核制度、日常規范制度、財務制度等。對于供應鏈金融實施而言，完善的風險監控體系、詳細的業務流程、風險管理策略是尤為重要的，核心企業需要建立起與供應鏈金融業務相匹配的管理制度。供應鏈金融的主要參與者和領導者制訂供應鏈金融具體實施計劃，建立適應供應鏈金融業務的機構或崗位，并建立供應鏈金融業務的管理機制、激勵機制、運行機制，實現對核心企業上下游合作企業的強化，并通過完善上下游合作成員而形成健全的供應鏈金融網絡。
（三）基于建立完善的供應鏈金融管理體系的免疫策略
建立完善的供應鏈金融管理體系，制定規范的供應鏈金融實施程序，引導整個供應鏈金融業務，是非常關鍵的。在供應鏈金融業務參與的上下游企業、核心企業及第三方物流企業的相關環節中，為了高效應用各種資源進行供應鏈金融業務，使供應鏈金融業務的各個方面和各項工作得到協調管理和實施，有必要建立供應鏈金融的組織系統。核心企業需要起到主導供應鏈金融實施的職能，使供應鏈金融業的務管理過程得到全面規劃和組織。對于供應鏈金融業務而言，根據業務流程及其相互關系，核心企業第一要規范管理人員的工作職責，建立關于供應鏈金融業務運行流程、合作制度等方面的日常管理規程；第二，使參與供應鏈金融業務的人員信息溝通順暢，建立業務溝通和反饋機制；第三，降低風險，建立供應鏈金融的風險管理平臺，全面規劃、監測、控制供應鏈金融業務的風險因素，提出風險免疫策略。
（四）基于完善供應鏈金融管理的信息網絡的免疫策略
對于供應鏈金融業務而言，需要上下游合作企業成員、銀行、第三方物流企業、核心企業之間的密集信息溝通，因此，信息交流平臺會影響供應鏈金融業務績效，在供應鏈金融實施中，供應鏈金融業務進行的最新動態、發展趨勢等信息的收集、完善等工作是對當前的供應鏈金融業務進行調整的基礎。對于以核心企業為主導的供應鏈金融業務而言，核心企業要加強對融資企業、第三方物流公司和銀行的信息交流網絡建設，實現信息系統的對接，讓參與主體的信息暢通，以保證核心企業對供應鏈成員進行適當調控。
四、小結
本文基于生物免疫學原理對供應鏈金融中核心企業的風險控制進行研究，創新性地實現了生物免疫與供應鏈金融中核心企業風險免疫的鏈接，并提出了供應鏈金融中核心企業風險免疫的實施策略，本研究有利于供應鏈金融業務在實踐中的順利推行。
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