時間：2023-08-23 16:59:30
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇外匯風險分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1.貿易融資。
貿易融資是指企業在貿易過程中運用各種貿易手段和金融工具增加現金流量的融資方式。在國際貿易中，規范的金融工具為企業融資發揮了重要作用，合理地運用多種不同方式的貿易融資組合是企業預防外匯風險的有效工具。目前，各商業銀行提供的貿易融資業務主要有開立進口信用證、進口押匯、提貨擔保、出口信用證議付/貼現/押匯、保兌信用證、出口托收項下融資、貿易項下外幣票據買入、保理及福費廷等。據調查顯示，貿易融資是目前企業采用最多的避險方式。貿易融資的優勢有：一是貿易融資可以較好地解決外貿企業資金周轉問題。隨著近年來我國外貿出口的快速增長，出口企業競爭日益激烈，收匯期延長，企業急需解決出口發貨與收匯期之間的現金流問題。通過出口押匯等短期貿易融資方式，出口企業可事先從銀行獲得資金，有效解決資金周轉問題。同時，企業也可以提前鎖定收匯金額，規避人民幣匯率變動風險；二是當前貿易融資成本相對較低，融資成本低于同期的人民幣貸款。目前，我國企業在貿易融資方式中，進出口押匯使用比重較高(約為80%)，原因主要是出口押匯期限較短(一般在1年以內)，可以較好地緩解外貿企業的流動資金短缺問題。另外，迅速發展的福費廷等期限較長的貿易融資方式受到越來越多的企業選擇。以中國銀行為首的各商業銀行憑借遍布全球的海外機構和行網絡，以及有效的業務營銷策略和風險控制手段，為進出口企業提供了多種方便、迅速、有效的貿易融資服務。
2.改變貿易結算幣種。
貨幣幣種選擇是一種根本性的防范外匯風險的措施。一般的基本原則是“收硬付軟”，例如爭取出口合同以硬貨幣計值，進口合同以軟貨幣計值，向外借款選擇將來還本付息時趨軟的貨幣，向外投資時選擇將來收取本息時趨硬的貨幣。但是貨幣選擇不是一廂情愿的事，必須結合貿易條件、商品價格、市場行情或者結合對外籌資的不同方式，借、用、還各個環節綜合考慮、統籌決策。此外，貨幣軟硬之分也只是在一定時期內相對而言，因此還涉及到對匯率趨勢的正確判斷，同時也要考慮利率的趨勢，把兩者結合起來對于固定利率與浮動利率的選擇，主要也是看利率的水平與趨勢。就借入方而言，在借入貨幣利率趨升時，以借入固定利率為宜；若借入貨幣利率趨降時，則以選用浮動利率為好。
當前，中國實施浮動匯率制度后，為防范人民幣升值，出口企業應該及時結算現有的外匯，尤其是美元外匯，企業的即期交易合同該履行的馬上履行，同時進口合同應盡可能多地簽訂企業遠期合同，簽不下的就爭取鎖定遠期交易匯率。
另外，面對人民幣升值的壓力，企業還可采用提高出口產品價格的方式防范外匯風險，但這種方式取決于企業的出口議價能力的提高。當前，我國企業采用這種方式防范人民幣升值壓力的能力還有限，提高企業出口議價能力依賴于企業產品的核心競爭力和產品質量，因此在人民幣升值的背景下，進一步提升產品的核心競爭力，真正通過以質取勝而不是靠低價格競爭來擴大出口就成為出口企業防范外匯風險的一個戰略性選擇。企業防范人民幣升值還可采取“出口轉內銷”的方式，增加內銷比重等措施。
二、外匯風險的轉嫁
外匯風險的轉嫁實際上就是采用一定的金融工具所進行的保值和規避風險的金融工具交易。主要的選擇方式有：
（一）套期保值或稱套頭交易
套期保值系指在已經發生的一筆即期或遠期交易的基礎上，為防止匯率變動所造成的損失而再做一筆方向相反的交易。如原來的一筆受損，則后做的交易就會得益，藉此彌補。反之，如匯率出現相反的變化，則前者得益，后者受損，兩者可以抵消。故套期保值也可稱為“對沖”交易。根據這個原理轉嫁風險的具體方式主要有：
1.遠期外匯保值。在進口或出易成交后，如果預期將要支付或收入的貨幣匯率有趨升或趨跌的可能，即可在進出易的基礎上，做一筆買入或賣出該貨幣的遠期交易，以轉嫁風險。國際間短期投資和借貸的交易中，為避免將要支付或收入的貨幣匯率的風險，也可以做遠期外匯買賣，需要指出和注意的是，這種方式的實際作用是在預先確定的交易成本或收益的基礎上。因為實際匯率的走勢完全可能向相反的方向發展，如不做遠期反而有利。當然，也可能出現更大的損失。因此，在確定成本和收益后進行遠期保值仍不失為轉嫁風險的一個方式。
目前，我國外貿企業的遠期外匯交易主要是企業與銀行之間的金融交易，實質是外貿企業將匯率波動的風險轉嫁給銀行。所以銀行除向企業收取手續費外，還要向企業收取風險保險費，即防范風險的成本。這一成本一般是以成交日的遠期匯率與交割日的即期匯率之間的差額來表示。但交割日的即期匯率很難確定，所以使用成交日的即期匯率來代替。
遠期交易有防范風險成本低、靈活性強的特點，企業不需交納保證金，只需交手續費和風險保證費，遠期交易的貨幣幣種不受限制，交易的金額和契約到期日也由買賣雙方確定，但是利用遠期交易防范外匯風險也有較明顯的缺點：遠期交易必須按時交割，但對于外貿企業來說外匯收付期限和交割日一般很難確定，為了避免遠期外匯交易的這種缺點，外貿企業可以利用由遠期外匯交易所派生出來的擇期外匯交易來回避匯率風險。擇期外匯交易就是外貿企業和銀行簽訂的外匯買賣合同中不規定固定的交割日期，而是只規定一個交割的時間范圍，比如，中國銀行開辦的擇期外匯交易時間范圍是3個月，則在成交后的第三天起到三個月的到期日止的任何一天，客戶都有權要求銀行進行交割，但必須提前5個工作日通知銀行。2005年7月21日匯改后，我國外匯市場的加快發展，完善和擴大了人民幣遠期交易的主體和范圍。推出了銀行間人民幣匯率遠期交易，商業銀行擴大了對企業匯率避險的服務，在較大程度上便利了企業遠期結售匯交易，進一步滿足了企業的避險需求。
2.外匯期權保值。所謂期權是在外匯期貨買賣中，合同持有人具有執行或不執行合同的選擇權利，即在特定時間內按一定匯率買進或不買進、賣出或不賣出一定數量外匯的權利。這種方式比遠期外匯的方式更具有保值作用，因為若匯率實際變動與預期相反，則可不履行期權合約。當然，所要付的費用比遠期費用高得多。
3.外匯期貨保值。期貨交易是買賣雙方交易的統一的標準化合同，即期貨合約，該合同中有外匯或其他金融資產，即買賣雙方可以做多頭或空頭。如某公司有一筆歐元資金，可兌換成美元后在市場拆放獲利，為防止一定時間(假定6個月)內美元下跌歐元上升，另在外匯期貨市場以歐元賣出期貨美元(美元空頭)。6個月后，如果美元對歐元匯率果真下跌，但由于期貨市場做了一筆相同期限的多頭，可把原做的美元空頭合同了結，與現貨市場的損失相抵。需要指出的是，在實際外匯期貨交易中投機的成分很大。
（二）掉期保值
掉期交易也稱互換交易，是指交易雙方進行兩筆約定匯率不同、起息日不同、交易方向相反的外匯交易，以達到規避風險的目的。簽訂買進或賣出即期合同的同時，再賣出或買進遠期外匯合同，稱為掉期，它與套期保值的區別是前者是兩筆相反方向的交易同時進行，而后者是在已有的一筆交易基礎上所作的反方向交易。它常用于短期投資或短期借貸業務的外匯風險的防范。
據中國人民銀行近期所做的調查顯示，福建、廣東、江蘇、山東和天津等省市的部分企業已開始嘗試使用外匯掉期這一新的金融衍生工具，中國銀行、中國工商銀行和交通銀行等10余家銀行為企業開辟了這項服務。盡管目前業務量占比相對較小，但發展勢頭良好。
（三）改變結算時間
即根據有關貨幣對其他貨幣匯率的變動情況，更改該貨幣收付日期的一種防止外匯風險的方法。具體來說就是：對于用幣值正在上升(下降)貨幣計價的出易，應推遲(提前)收款；對于用幣值正在上升(下降)貨幣計價的進易，應提前(推遲)支付貨款。在提前收付貨款的情況下，就一般情況而言，具有債務的公司可以得到一筆一定金額的折扣，從這一意義上來說，提前付出貨款相當于投資，而提前收取貨款類似于借款。根據對匯率波動情況預測的結果，選擇適當的時機提前結售匯，可以減輕因匯率劇烈變動所受到的損失。拖延收付是指公司推遲收取貨款或推遲支付貨款。盡管拖延收付與提前收付是反方向的行為，但它們所起的作用卻是一樣的，都是為了改變外匯風險的時間結構。但同時也給對方帶來相反影響。當匯率變動趨勢極其明顯時，要采用此方法時，對方必然會有其他一些條件和措施相制約。因此，改變結算時間的選擇只有在企業出口產品處于賣方市場，或進口產品處于買方市場時，即我國企業處于貿易談判的主動地位時才具備采納的時機。目前也有部分企業采用這種方法規避人民幣升值的影響。
三、小結
總之，在浮動匯率制下，防范和規避外匯風險對開展對外業務的企業來說尤其重要。不同的企業應根據本企業的實際情況進行選擇。對于中小企業而言，由于資金并不充裕，要求的資金周轉率高。中小企業比較適宜采用以進出口押匯、應收票據貼現為主的貿易融資和優化貨幣組合等外匯資金管理。對于大型企業而言，一般資金比較充裕或融資渠道廣，因此，企業應更多地把注意力集中在資金安全方面。大型企業最佳的選擇有遠期外匯買賣、外匯期權交易和外匯期貨交易等套期保值工具的使用；另外大型企業還可利用其貿易談判優勢，在浮動匯率制度下，對進出口產品的定價和結算幣種及結算時間做一些靈活性的安排。
由于我國國內金融機構的避險金融產品相對缺乏，在我國宣布實行以市場供求為基礎的、釘住一籃子貨幣的浮動匯率制后，中國人民銀行已經要求各商業銀行借人民幣匯改，大力發展外匯市場和外匯市場上的各種金融產品，以使商業銀行和其他金融機構能夠向不同客戶提供更多、更好的風險管理工具。因此國內企業應密切關注銀行在近期推出的新的金融產品，充分運用現有產品達到規避匯率風險的目的。
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一、高度重視、全面評估人民幣匯率形成機制改革與銀行間外匯市場發展對本行外匯業務和外匯風險可能帶來的影響。各行（含城鄉信用社，下同）董事會和高級管理層要主動研究并積極制定各項應對措施，并確保外匯業務發展戰略與本行的風險管理水平、資本充足水平相適應。各行要根據新的人民幣匯率形成機制和交易方式，進一步完善外匯風險管理制度；積極建立與外匯業務經營部門相獨立的外匯風險管理部門或職能，將風險管理貫穿于整個外匯業務的全過程。
二、準確計算本行的外匯風險敞口頭寸，包括銀行賬戶和交易賬戶的單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸，有效控制銀行整體外匯風險。與此同時，還應注意監控和管理銀行貸款客戶的外匯風險，及時評估貸款客戶的外匯風險水平變化對其償債能力的影響。
三、加強對外匯交易的限額管理，包括交易的頭寸限額和止損限額等。各行應對超限額問題制定監控和處理程序，建立超限額預警機制，對未經批準的超限額交易應當按照限額管理政策和程序及時進行處理。做市商銀行要嚴格控制做市商綜合頭寸。
四、提高價格管理水平和外匯交易報價能力。各有關銀行機構要實現銀行與外匯交易市場之間、與客戶之間、總分行之間外匯價格的有效銜接，實現全行統一報價、動態管理。各行在同業競爭和向客戶營銷時，要基于成本、收益和風險分析合理進行外匯交易報價，避免惡性價格競爭。
五、不斷加強系統建設。做市商銀行要加強交易系統、信息系統、風險管理系統建設，將分支行外匯交易敞口實時歸集總行，并根據實際情況盡量集中在總行平盤，不斷提高外匯交易和外匯風險管理的電子化水平。
六、制定并完善交易對手信用風險管理機制。在詢價交易方式下，各行要通過加強對交易對手的授信管理等手段，有效管理交易對手的信用風險，并定期對交易對手的信用風險進行重估。各行應把外匯交易涉及的客戶信用風險納入企業法人統一授信管理。
七、有效防范外匯交易中的操作風險。各行要按照交易前準備、交易的實現、確認、資金清算、往來賬核對、會計和財務控制等步驟嚴格識別和控制外匯交易中的操作風險。外匯交易的前、中、后臺職責應嚴格分離。交易員要嚴格按照業務授權進行交易；后臺人員要認真、及時進行交易確認、資金清算和往來賬核對，發揮獨立、有效的風險監控作用；必要時可設置獨立的崗位監控外匯交易風險。切實加強各項規章制度的執行力度，有效控制合規性風險。
八、加強對外匯風險的內部審計。審計部門應配備熟悉外匯交易業務、能夠對外匯風險進行審計的專業人員；要加強外匯風險內部審計檢查，及時評估本行在外匯風險控制方面的差距，確保各項風險管理政策和程序得到有效執行。
九、嚴格控制外匯衍生產品風險。從事人民幣兌外幣衍生產品交易業務的銀行，要嚴格按照《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》的要求，建立有效的、與所從事的衍生產品交易相適應的風險管理制度；要從系統開發、會計核算等方面，積極支持與配合新的衍生產品開發與業務發展。
十、配備合格的外匯交易人員、外匯風險管理人員。要充分運用市場化的手段招聘和遴選外匯交易人員和風險管理人員，建立有效合理的激勵機制和業績考核系統，以適當的待遇留住人才、吸引人才。
關鍵詞：人民幣升值；外匯風險管理；公司價值
中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.40 文章編號：1672-3309（2012）02-94-03
全球經濟一體化使得我國與世界經濟的聯系日益緊密，我國匯率制度的改革，使得我國企業與世界經濟變化的相關性變得更加緊密，加之我國打破了原有的固定匯率制度，使得企業完全暴露在全球的外匯風險之下。我國企業如何規避外匯風險的問題至關重要。
一、外匯風險的理論分析
（一）外匯風險的定義
外匯風險的定義有廣義和狹義之分。廣義的外匯風險，是指由于利率和匯率變化，以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制，給外匯交易者可能帶來的經濟損失或經濟收益，包括一切以外幣計價的經濟活動中產生的信用風險、結算風險、國家風險、交易員作弊風險、流動性風險，不能履約風險、資金籌措風險、外匯政策變動風險和匯率風險等。
狹義的外匯風險，是指在國際經濟貿易、金融活動中，以外幣調價的收付款項、資產與負債因匯率變動而蒙受損失或獲得收益。狹義的外匯風險又稱匯率風險，是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在特定時間內發生始料未及的變動，致使有關金融體實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。
（二）外匯風險的分類
外匯風險主要有兩種：從會計角度來看，外匯風險主要指匯率變動對企業資產負債表的影響。這類風險基于賬面價值，主要反映匯率波動帶來的實際損失和會計處理中出現的賬面損失；從財務和經濟學者的角度來看，外匯風險主要是指匯率變動引起的企業現金流的變化，進而對企業價值的影響，它基于市場價值，反映匯率給企業現在的現金流帶來的實際損失和估計影響企業未來的現金流可能帶來的預期損失。
企業的外匯風險主要有3種類型：交易風險、會計風險和經濟風險。交易風險是指由于未預期的匯率波動而引發的應收資產和應付債務價值發生變化的風險；會計風險也叫折算風險，指由于匯率變化而引起資產負債表中某些外匯項目金額變動的風險；經濟風險是由于意料之外的匯率波動而引起的企業未來收益變化的一種潛在風險。
我國名副其實的大型跨國企業還很少，大多數公司所面臨的外匯風險主要聚集在經濟風險，主要表現為進出口貿易和服務的匯率風險、跨國采購原材料的風險和國際金融結構性貸款的風險等。
（三）外匯風險的相關理論
外匯風險管理的相關理論主要有M―M理論。該定理假設在一個無稅、無交易費用、信息完全的完美市場條件下，認為外匯風險管理可以減少稅負，稅率的累進（凸起）程度越大，外匯套期減少的稅負也越多；外匯管理也可以減少破產的可能，對沖風險可以通過減少企業價值的波動性，因而可以降低企業遭遇財務困境的概率；管理外匯風險，還是債務人減少管理者成本有效手段。
由于M―M定理是建立在完全市場假設基礎上的，即無稅、無交易費用、信息完全，因而，以后的研究都是從實際中M―M定理不能成立的條件出發，研究進行外匯風險管理的理由。
早期的研究主要以企業的財務角度為出發點，針對匯率變化對相關企業現金流的影響進行深入研究。相關結論為：公司現金流對匯率波動的敏感性，取決于是否為跨國公司，競爭中使用的主要貨幣，企業的進出口多少，輸入品與輸出品的市場競爭程度等。
二、人民幣匯率新機制下的企業外匯風險
人民幣匯率改革新機制形成后，我國企業面臨的外匯風險變得越來越大。第一，匯改前，我國一直施行的是盯住美元的匯率政策，此項機制造成我國絕大部分公司的涉外業務是以美元進行結算和計價，此類企業基本不面臨外匯風險，只有那些以非美元貨幣計價的企業，才面臨匯率變動產生的風險。自從新匯率制度實施以來，人民幣匯率不再盯住美元，從事對外經濟活動的我國企業，都面臨匯率變動帶來的巨大風險。第二，匯改后，人民幣對外匯率的波動頻率逐漸加快，波動幅度不斷擴大，企業的外匯風險也相應地上升。第三，影響人民幣匯率變化的因素也在逐漸復雜化，人民幣對外匯率未來趨勢的不確定性日益增加，外匯風險也在加大。影響匯率變動的因素很多，如利率差異、國際收支狀況、宏觀調控政策等。隨著我國經濟與世界經濟聯系的更加緊密，全球經濟、貿易、金融及政治形勢的變化，與人民幣匯率變化的相關性，也在逐漸變得緊密。近些年來，人民幣對美元升值速度加快，其中一個重要原因，就是美國經濟受次貸危機以及實施量化寬松政策的影響。伴隨人民幣匯率的逐步放開，匯率浮動空間正在加大，人民幣有巨大的升值預期，而且升值步伐也在逐漸加快。相應的對外企業所面臨的外匯風險也在逐漸加大。
三、形成外匯風險的原因
（一）企業所面臨的外部環境制約
1、來自國家對外匯市場參與者的限制。我國外匯市場，主要由幾家國有銀行掌控，從而形成排他性和壟斷性。但是，由于我國金融市場仍然欠發達，可以提供給企業的避險途徑比較少，難以滿足企業的需求。
2、由于我國實行強制結售匯制度，市場上外匯的供求關系得不到真實的反映，使得資源配置的效率無法達到最大化。
3、金融服務配套機制不健全。主要表現為金融工具單一、金融市場不發達、遠期市場有效供求不足等。
（二）我國企業對外匯風險的總體認識不高
2005年以前，我國一直實施的是有管理的浮動匯率制度，人民幣對外幣匯率相對較為穩定。加之我國絕大部分企業都是以美元進行結算，企業也就不需考慮匯率波動的問題，這就造成我國企業對匯率穩定形成了心理依賴。在匯率改革以后，人民幣匯率快速升值，但企業對外匯風險認知不足，管理層以及財務工作人員缺乏專業外匯知識，無法對未來匯率走勢做出一個合理的判斷，許多潛在外匯風險并沒有得到應有的重視。這些不足都可能對企業未來的生產和經營產生不利的影響。
（三）企業缺乏大量專業的外匯方面人才
大部分財務人員缺乏相應的國際金融知識，不具備進行外匯匯率預測、分析國際金融市場形勢以及利用金融工具規避風險的能力。因此，即便企業的高層意識到防范利率風險的重要性，但由于專門人才缺乏，使外匯風險的有效管理實施起來困難重重。
（四）我國企業運用金融衍生工具有效防范和規避外匯風險的能力有限
由于我國企業對國際金融衍生工具認知上的不足，一方面，一些企業只把金融衍生工具作為一個專門的炒匯工具，而不是利用其作為規避風險的手段；另一方面，相關媒體對金融衍生品的危險性過分夸大，大部分企業不敢利用其進行風險防范。
在我國匯率改革之后，在外匯風險管理上，呈現出以下特點：第一，企業使用多種方式防止外匯風險發生。包括：增加內銷比重、使用外匯理財產品、運用衍生金融工具、改變貿易結算方式、貿易融資、提高出口產品價格、改用非美元貨幣結算等。第二，貿易融資是我國企業目前使用最為有效的防范外匯風險的方法。通過貿易融資，企業可以提前收付資金，從而規避外匯風險。同時，對于出口企業而言，提前收取貨款，可以解決資金周轉的問題。另外，貿易融資低于同期人民幣貸款的成本。第三，運用衍生金融工具，防范外匯風險的企業正在逐步增加。在使用的國際衍生金融工具中，遠期結售匯交易較為多見。另外，一部分企業開始嘗試運用外匯掉期業務，還有的企業使用境外人民幣無本金交割遠期外匯交易(NDF) 來規避外匯風險。第四，一部分有國際話語權的企業，通過提高出口產品價格，來規避匯率的波動風險。這說明我國企業在出口議價能力方面有所增強，能夠通過提高產品出口價格，來應對匯率波動風險。
四、我國企業外匯風險管理相應對策
在國際金融形勢動蕩的情況下，外匯匯率波動日益加劇。在同一時間，人民幣匯率形成機制改革，也在穩步推進，并逐步走向人民幣匯率市場化。匯率波動的風險，對企業的影響正在加深，管理難度也在加大。基于以上原因，如何規避匯率風險、保障企業的經營成果，已成為企業面臨和必須著力解決的問題。
（一）建立企業自身的匯率風險預警機制
加強企業自身的外匯風險管理，關鍵在于控制人民幣相對于合同外幣的匯率變化及兩者的波動幅度。不管人民幣匯率的上升或是下降，企業都可能面臨風險。因此，企業必須建立匯率風險預警機制，預測匯率變動的方向，并隨時采取有效的管理辦法，對可能面臨風險的項目和資產進行調整，使企業發生外匯風險損失的可能性降到最低。建立匯率風險預警機制，第一步要明確預警指標體系。預警指標的選擇范圍應該為本國和企業進出口國的一些宏觀、微觀的經濟指標，例如兩國的利率水平、通貨膨脹率、國家本身的國際收支狀況、國家運用的財政政策和貨幣政策的類型、國家的政治穩定程度、中央銀行對外匯市場運用的干預手段等。第二步要利用預警指標的變動，預測相關匯率趨勢。在預測的過程中，可以建立預測模型，也可以通過風險樹法或者德爾菲法等進行預測。第三步即通過對匯率趨勢的預測，結合企業外匯負債頭寸和尚未結算的外匯資產，來確定企業是否存在外匯風險。最后一步就是通過風險分析的結果，運用相應的風險管理措施和工具。企業可以根據自身的外匯風險情況，隨時調整管理措施，不斷提高自身匯率風險管理水平。
（二）增強對未來匯率趨勢的預測以及預測將來主要貨幣之間匯率變動的趨勢
這是外貿企業一項重要工作，也是其規避外匯風險的關鍵環節。影響外匯變動的因素極其復雜，它受本國政治狀況和經濟狀況的影響，有時政府的一個臨時措施的失效也可能影響本國的匯率變動。所以，企業在風險把控的過程中，在于科學有效地預測匯率變動的趨勢。當今國際金融市場錯綜復雜，外貿企業應把做好外匯風險管控列入企業自身的經營管理中去。可設置專門研究機構、專門的負責人，研究國際金融市場的變動趨勢，關注國際主要貨幣對人民幣匯率近期的變動，了解世界各國經濟形勢和匯率變動的情況，特別是美元的匯率變動趨勢。美元是我國絕大部分進出口企業貿易結算的貨幣，美元與人民幣匯率的變動直接影響到我國外貿企業在對外貿易中的收益。因此，做好美元對人民幣匯率變動的預測，是預測未來匯率變動的重中之重。掌握人民幣匯率的變化趨勢，一方面要關注人民幣所盯住的主要貨幣變動趨勢，另一方面也要關注我國自身在一定時期內的外匯需求狀況和各項政策法規的實施。企業通過自身的力量，來預測和把握未來匯率變動的趨勢固然十分重要，但畢竟單個企業的力量是有限的，有時還帶有主觀因素在內。因此，企業還必須依靠央行、外匯管理局和相應的金融研究部門，互通信息，相互協調，共同把這項工作做好。
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【關鍵詞】貿易公司；財務風險；控制方法
在國際市場競爭日益激烈的今天，貿易公司對財務資金風險的控制能力，直接影響著企業的生存與發展。我國作為發展中國家，在國際貿易市場占據一席之地不容易，我們必須依照市場規律，分析各種可能存在風險，然后結合我國國情找到最適合我國貿易公司財務風險的控制措施。
一、財務風險的概述
對于財務風險的理解不同人有不同想法，但歸根結底就是公司在經營過程中會存在因不可預見的因素而造成企業收支嚴重不平衡，甚至造成公司資不抵債的情況，無法償還債務的風險。企業財務風險存在于企業經營生產的各個過程，企業從成立那天起就伴隨著風險，這種風險是全面的、客觀的，同時這種風險也是可控制、可降低的。
二、我國貿易公司主要存在的財務風險
1.融資風險
建立一個企業就需要大量的資金，這些資金的籌措與融合過程就存在著風險。籌集資金一定會帶有一定的目的，比如為了滿足經營、為了提高技術水平、為了對外投資、為了產品的研發、為了解決企業資金短缺問題等。這些目的本身并不會對企業造成財務風險，但是在籌集資金的過程中，就會出現由于籌集渠道狹窄而無法籌集足夠資金的風險；籌集成本過高導致企業無法負擔，無形中增加了企業的債務，加快了企業資不抵債的情況等等。
2.投資風險
企業存在的目的就是進行投資，從而獲得收益促進經濟發展。眾所周知，投資有風險，它是一種收益與風險常伴的活動。投資風險是企業在運營過程中根據自身的發展需要以及利益需求進行一系列的投資活動，在投資過程中隨著企業意圖的不同，而展現出不同的風險。目前我國貿易公司的投資風險主要是由投資方向混亂不了解投資趨勢和獲利的可行性而造成的風險；投資規模受限，規模大的投資容易帶來較大的投資風險；投資收益性分析缺失，企業對于投資前期的規劃分析不具體、不詳細，無法預知項目的具體收益情況，因而伴有較大風險。
3.外匯風險
由于近年來改革開放的程度逐漸加強，越來越多的國際貿易，造成企業資本中蘊含著一部分外匯儲備，這樣就造成企業因其資產或者負債以外幣表示，而受到未知因素的影響，使資產減少或者負債的可能性增加，造成外匯風險。由于外匯易受國家政策、國家實力的影響，加上我國貿易公司外匯風險意識淡薄，外匯應對措施較亂，外匯風險應對機制缺失等現狀，更加加大了我國貿易公司的外匯風險。
4.信用保險意識薄弱
我國目前信用管理缺失，信用管理模式落后，應收賬款壞賬金額巨大，這一情形嚴重損害了企業的資本，大大的增大了企業財務風險。然而我國對于規避此風險尚未形成意識，也未采取有效措施，長此以往將會對企業的資本造成嚴重影響，進而損害貿易公司的發展與利益。
三、我國貿易公司主要財務風險控制辦法
1.完善貿易公司資本結構
公司資本是公司經營最根本的保障，有充足的資本才能更好地保障企業的發展，因為籌資需要時間和成本，具備一定風險，這就需要公司的財務人員與領導層合理的對企業的經營計劃和市場發展進行分析，從而預留出企業所需的應急資金并嚴格限制這筆資金的挪用，為企業留下退路。
2.嚴格把關貿易公司的投資方案
貿易公司需要不斷完善投資項目的實施計劃，從前期市場分析，項目評估到投資施工直至最后成果驗收投產以及銷路擴展應形成一套完整的鏈條，降低每個環節的風險，從而降低投資風險。詳細而具體的投資方案，精確而嚴密的市場考察才能使公司實現投資利益的最大化。
3.健全貿易公司外匯風險控制體制
在現如今這個全球化的時代，隨著國與國之間的貿易往來日益頻繁，外匯風險也在逐漸增加，因此有必要建立完善的貿易公司外匯風險控制體制。企業要時刻關注匯率的變化趨勢，及時做出調整，購買遠期匯率是最有效的規避風險的方式。鑒于外匯風險會隨著某一國家的國家政策的變化而改變，因此購買信用保險，將匯率風險轉移給信保公司是降低外匯風險的重要方法。隨著國際貿易競爭的日益激烈，選擇多樣化的應對手段將會大大的降低外匯給貿易公司帶來的財務風險。
4.構建貿易公司財務風險控制體系
嚴格把控公司財務是控制財務風險的根本途徑，貿易公司財務風險控制體系主要從特定風險控制、全面財務管理控制、財務監控、財務戰略控制、操作控制、法律與監管服從情況控制以及監控方面來構建。特定風險控制結合了企業業務控制與信息及信息過程控制，來降低企業的財務風險。全面財務管理控制通過控制人員、制度、流程來實現對公司的全面的財務管理控制，維持業務過程與支持該業務過程的信息之間的平衡，進而保證公司的正常健康運行。財務監控是對財務人員的監督與管理。財務戰略控制就通過監督市場變化，評估發展空間，及時的針對外部變化調整貿易公司的經營計劃，更好的把控市場。操作控制就是完善企業的技術，提高產品的質量，不斷革新技術，不斷創新保障市場地位。法律與監管服從情況控制目的在于防止有權員工惡意實施不道德行為、違反法律，進而增加企業風險的行為，具有系統性的同時又不失靈活性。監控就是對貿易公司經營活動的整體監督管理，要規避風險就要有一定的懲罰措施，監控就是對貿易公司管理的基本要求，也是控制財務風險的有效方法。
參考文獻：
關鍵詞：外匯風險；套期保值；實例
一、外匯風險與風險分析
外匯風險是指匯率波動引起國際經濟活動中以外幣計價的資產或負債價值波動的可能性，可能產生收益或導致損失，外匯匯率受國際收支、外匯儲備以及利率政策等眾多因數影響，復雜多變。一個涉外主體在其經濟業務開展過程中持有外匯頭寸、辦理收支結算面臨著交易風險，在會計處理中將外幣資產、負責等功能貨幣折算成記賬本位幣時面臨著折算風險，受國際政治、經濟突發事件影響時又面臨著經濟風險，如2016年6月英國退歐導致的英鎊匯率劇烈波動，可以說，外匯風險伴隨著企業經營活動的全過程。
自2015年“8.11”匯改以來，央行開始采取有管制的浮動匯率制度，匯率波動的幅度越來越大，隨著美國經濟的持續復蘇以及美聯儲進入加息周期，跨境資本從中國等新興市場逐漸流入美國，人民幣匯率貶值壓力也明顯增大，匯改以來人民幣對美元已累計貶值近9%。隨著人民幣國際化進程的提速，匯率波動頻率越來越高，匯率風險勢必成為企業開展國際貿易面臨的重要風險，處理不好，將會侵蝕企業大部分的收益，甚至導致重大的經營虧損。全球貿易參與主體結合自身業務實際，主動借助金融機構和外匯資本市場，綜合利用國際上普遍采用的遠期結售、掉期和期權等匯率套期保值工具，規避外匯風險已經迫在眉睫，須采取措施積極應對。
對于不同類型的外匯風險，企業應該分類管理、分類防范。首先，識別風險，識別企業經營過程面臨的外匯風險種類，以及每種風險的影響程度；其次，度量風險，綜合分析匯率走勢與企業外匯資產頭寸，從不同維度分析量化每種外匯風險可能造成的損失，按照重要性進行排序歸納；再者，規避風險，在識別和衡量的基礎上，采取行之有效的控制措施防范或轉移風險，在企業的不同發展階段、不同業務規模都會有不同的規避策略，一般可分為內部防范技術與外部管理技術。內部防范技術包括在收支結算中選擇有利的或者匯率相對穩定的計價貨幣、在經濟合同中增加貨幣保值條款等，外部管理技術包括選擇外匯市場上提供的套期保值工具，如遠期外匯買賣、外匯期貨、外匯期權與利率互換等，在下文將著重介紹套期保值相關內容。
二、套保定義
外匯套期保值是指為規避匯率風險，買進或者賣出一項或者一項以上外匯期貨工具，以結算期貨交易帶來的盈利或者虧損，彌補或抵消現貨市場受匯率變動帶來的價格風險，本質在于風險對沖。外匯套期保值可以分為買期保值和賣期保值，買期保值是指先在外匯期貨市場上買入與其將在現貨市場上買入的外幣計價商品或資產數量相當，交割日期相近的期貨合約，以規避價格上漲的風險；賣期保值是指在外匯期貨市場上賣出與其將在現貨市場上賣出的外幣計價商品或資產數量相當，交割日期相近的期貨合約，以規避價格下跌的風險。套期保值操作原則包括種類相同或相關原則、數量相等或相當原則、交易方向相反原則、月份相同或相近原則四項原則，企業應該認真遵守，任何忽視、違背原則的操作都可能違背套期保值的初衷，導致風險的擴大。
在套期保值前，企業不但要了解匯率市場的基本運營特點，而且要重視相關交易制度和規則，結合企業自身業務的特點，制定完善的套期保值管理制度、內部風控制度、應急處理機制等，做足相關的配套準備工作。
三、套保工具與實例
隨著我國對外貿易與金融市場的高速發展，可供選擇的外匯套期保值工具日趨豐富，企業應根據自身不同業務特點，綜合考慮風險來源、套期保值工具特點、效果和成本等影響因素，選擇流動性強、風險可控、結構簡單的套保工具，鎖定企業正常利潤。套期保值雖然大體可以抵消或對沖現貨市場上的風險，但并不能完全使風險消失。
（一）遠期外匯買賣
遠期外匯買賣是指為了防止日后匯率變動風險，與金融機構簽訂買入或賣出遠期外匯的合同。遠期結售匯業務可以鎖定匯率風險，尤其是針對歐元、日元等波動較大的貨幣，固化企業的成本和利潤，確保實現預期的經營成果，但遠期外匯買賣也存在風險，關鍵是企業對匯率走勢預測是否正確，因為遠期外匯買賣最大的特點是遠期結售匯合同交割日必須履行，沒有選擇權。
例如，某國內大型鋼鐵企業生產所需的鐵礦石主要依賴國外進口，根據經營計劃預計在4個月后需要進口一批鐵礦石，合同金額1億美元，企業預計近期美國政府會加息而導致美元匯率走強，于是向銀行購買了一筆金額為1億美元的遠期結售匯業務，合約匯率為1美元兌人民幣6.68，購匯支付人民幣6.68億元，通過該筆遠期外匯交易，鋼鐵企業進口鐵礦石支付貨款的匯率成本已經固定下來。4個月后人民幣對美元即期匯率為6.78，假設采用即期匯率購匯支付貨款，鋼鐵企業將支付人民幣6.78億元。可以看出，通過遠期外匯交易提前鎖定了匯率，鋼鐵企業節約了生產成本1，000萬元。
但是，如果鋼鐵企業對匯率走勢預判有誤，在此期間美元匯率持續走弱，4月后即期匯率為6.58，假設采取即期匯率購匯支付貨款，鋼鐵企業將支付人民幣6.58億元，反而比通過遠期外匯交易降低成本1，000萬元。透過數據看出，如果出現匯率向不利套期保值操作的方向變動，即出現人民幣升值美元貶值的情況，那么該鋼鐵企業因提前鎖匯而失去了匯率變動地帶來的獲利機會。
（二）外匯期權
外匯期權是外匯期權交易雙方按照協定的匯率，就將來是否購買某種貨幣，或是否出售某種貨幣的選擇權，預先簽訂的一個合約。外匯期權一般可分為看漲期權與看跌期權兩類，看漲期權是為了防止價格上漲而看跌期權是為了回避未來價格下跌的風險。外匯期權合同的買方可以根據市場上匯率變動情況選擇履約，也可放棄該項權利選擇不履約，從而保留了匯率變動可能的獲利機會，增加了風險管理的靈活性。
例如，某國內進口商主要從歐洲國家進口商品在國內銷售，貨幣資金只有人民幣，需要在3個月后支付歐元計價的進口貨款，金額500萬歐元，為防止匯率風險，該進口商通過銀行購買“人民幣兌歐元、期限3個月”的外匯期權，合約匯率為1歐元兌7.45人民幣，期權費用假定為10萬人民幣。如果在三個月后的交割日，外匯市場上即期匯率為7.55（歐元升值），那么進口商選擇執行期權合約對其更為有利，以期權合約匯率7.45賣出人民幣3，725萬元購買歐元以支付進口貨款，比通過即期市場購買歐元可節約成本40萬元人民幣（考慮期權費用后）。
但是，如果歐元受英國脫歐事件影響大幅貶值，在到期日即期匯率為7.25，那么進口商可選擇不執行該期權，直接按照外匯市場上即期匯率購買歐元更為有利，以7.25匯率支付人民幣3，625萬元購買歐元支付貨款，比執行期權合約可節約成本100萬元。因此，外匯期權的優點在于給予企業的靈活選擇性，在支付一筆期權費用后，就可以選擇對企業更為有利的外匯交易方式。
無論選擇何種套期保值工具，企業都應該遵行規避或鎖定匯率風險為目的的交易原則，避免過度投機易，嚴格按照內部操作流程、信息隔離措施以及內部風險處理程序，強化對外匯市場的研究分析，關注國際市場環境變化，有針對性的、有策略性的開展外匯套期保值交易，以降低企業面臨的外匯風險。
參考文獻：
[1]耿建新，杜美杰.高級會計學[M].北京大學出版社，2009.
【關鍵詞】BOT；風險；管理；研究；措施
中圖分類號：X820.4文獻標識碼： A 文章編號：
一、前言
目前隨著經濟的高速發展，政府在基礎設施的建設上也感到力不從心，BOT模式的引進在一定程度上緩解了政府的壓力。但是BOT模式在我國的應用還處于基礎階段，還需進一步探索研究，尤其是BOT模式下的風險管理問題，更是值得我們認真研究。
二、BOT模式簡介
BOT模式是指政府通過授予特許經營權的方式把基礎設施項目交由私營企業去融資、建設并經營，允許私營企業按特許經營協議要求去組建項目公司并籌備項目所需資金，按協議標準及要求去完成項目建造，并在特許經營期內通過對項目的有效運營來回收投資并獲取利潤，按協議規定程序向政府無償移交項目的全過程。由于BOT項目具有復雜特點，因而在這樣一個大型的項目建造運營過程中，不可避免會出現各種各樣的風險。
三、BOT項目風險管理概論
合理分擔風險直接關系到協議各方的經濟利益，它是BOT項目成功的重要因素。在BOT項目的風險分析中，有三條明確的風險合理分配原則：風險與回報相適應的原則，由投資人根據項目的風險程度確定相應的回報；風險由最具控制力的一方承擔的原則，若一方不能獨立承擔，則由雙方共同承擔；成本原則，風險由管理和控制該風險成本最低的一方承擔。
根據BOT項目自身融資結構的特點，在合同條件中風險的分擔主要體現在以下幾個方面：政府主要負責帶有政府行為或項目公司無力承擔的風險，主要包括國家政治風險；利率變化、通貨膨脹、貨幣風險和稅率變動等屬于東道國政府行為的經濟風險；運營風險中的同類平行項目風險只能由政府出面限制類似項目重建以控制此風險；政府方和項目公司之間，一些不能投保的不可抗力風險主要由政府方承擔。
四、BOT項目系統風險分析
項目系統風險(又稱為不可控風險、環境風險)，指的是項目的建設、運營由于受到超出項目公司或項目發起人可以控制范圍之外的政治、經濟或自然環境的影響，而遭受損失的風險。此類風險一般無法準確預測，只能通過采取一定的預防措施來降低或者轉移。項目系統風險可能涉及到項目的各個方面和各個階段，項目的選擇、建設、生產、經營、市場銷售等全過程都可能受到項目系統風險的影響。
1、政治風險
政治風險主要是指國內外政治經濟條件等發生重大變化或者政府政策做出重大調整，項目原定目標難以實現甚至無法實現，導致工程停工或者投資大幅度增加、工期延長等不利于BOT項目正常運作。
2、不可抗力風險
不可抗力是指當事人不能預見、不能避免并且不能克服的自然事件和社會事件。在BOT項目談判中，對不可抗力概念的內涵意見一般較為一致，但對其外延范圍往往分歧很大，尤其是對社會事件的外延爭議最大。我國《涉外經濟合同法》第24條中“不可抗力"定義為“不可抗力事件是指當事人在訂立合同時不能預見，對其后果不能避免的事件。"與此同時，該法明確規定當事人“可以在合同中約定”不可抗力事件的具體范圍。
3、金融風險
金融風險是指由于項目發起人不能控制的金融市場的變化對項目產生的負面影響。金融風險包括外匯風險和利率風險。
（1）外匯風險。外匯風險主要指由于外匯匯率、外匯支付能力和外匯兌換和外匯匯出等方面的因素變動造成的風險。
（2）、利率風險。利率風險是指由于利率的波動使資產價值或利息收入減少，或者是負債利息支出增加。如果投資方利用浮動利率融資，一旦利率上升，項目成本就會攀升；如果采用固定利率融資，日后萬一市場利率下降便會造成機會成本的提高。
五、BOT項目風險防范措施
BOT項目風險是指在BOT項目融資的特許、建設、運營、移交四個階段里損失發生的不確定性，是一種潛在的危險因素；風險管理是指BOT項目融資中的參與各方對風險進行識別、分析并在此基礎上有效地處置風險，以最低成本實現最大安全保障的科學管理方法。
1、建設期風險
針對這類風險，主要有以下防范辦法：
（1）選擇合適的建筑承包商。BOT項目的建筑承包商應該信譽良好、經驗豐富、承包過類似工程并成功履行了承包合同；同時其經濟實力應該非常雄厚，如果承包商在經濟上陷入困境，將嚴重影響承包的工程如期完工。
（2）項目發起人提供完工擔保。這種擔保一般是應債權人的要求提供的，在完工擔保中一般規定：
a．按照有關工程和技術等各種要求完成BOT項目的建議：
b．項目的各種技術指標達到規定的要求；
C．項目出現超支情況，由發起人提供超支費用。
2、運營期風險
（1）外匯匯率風險和和匯出風險。
對于外匯匯率風險，主要有以下風險防范方法：運用金融衍生工具；同東道國政府或結算銀行簽訂遠期兌換合同，事把匯率鎖定在一個雙方都可以接受的價位上；東道國法律明確規定保證兌換和匯出；特許權協議具體規定并得到東道國有關政府部門的批準，以打消境外投資者和債權人的顧慮。
（2）原材料價格變動風險。
具體防范方法，充分考慮，謹慎預測在項目所在地購買原材料的可行性，這種可行性必須以質量能夠得到保證、價格優惠為前提，否則就會使項目公司和債權人陷入困境。
（3）通貨膨脹風險
通貨膨脹存在于各國的經濟生活中，相比而言，發達國家和地區比發展中國家通脹率要低得多，但是對于債權人和投資者而言，不管在哪個國家開發BOT項目都希望避免這種風險。
（4）法規變化風險
指因項目所在國政府經濟政策改變、法律改變給項目的經濟收益帶來增加成本、降低收益的后果。例如，東道國環保部門為了提高處理水平的質量，修改了原來的有關法規，要求使用更先進的水處理設備，從而增大了項目的支出，減少了運營收益。為了減少風險，特許商一般要求政府明確對項目的批準即構成對國家的約束力。
（5）市場風險
BOT項目完成投入運營后，在特許期內項目的利用量比較穩定，如果東道國政府再在同一區域建設或許可建設與該BOT項目同樣性質的項目，勢必使BOT項目的客戶分流，利用量減少，從而使債權人和投資者面臨現金流量不足，本息償還和收益得不到保證的風險。
（6）環保風險
在項目招投標初期，發起人要重視項目的環境可行性研究，盡量采取令人滿意的環境保護計劃，確保將來能適用可能加強的環保管制。在合同訂立期間，參與雙方應制定好項目文件。該項目文件應包括項目公司的陳述、保證和約定，確保項目公司自身重視環保并遵守東道國的有關法律、法規等。
3、不可抗力風險
即因地震、洪水、臺風、海嘯、雷擊、火山爆發以及意外事故等引起的風險。這類風險是BOT項目融資參與各方無法控制的，主要的風險規避方法有：
（1）投保。即通過支付保險費把風險轉移給有承擔能力的保險公司或出口信貸機構。保險種類依各國的法律規定有建筑工程綜合保險、第三方責任保險、工傷事故賠償保險、設備物質運輸保險等。
（2）尋求政府資助和保證。這是對不能保險或不能以合理成本保險的不可抗力風險的管理方法。
（3）當事人各方協商分擔。如果尚在貸款償還期間，應當由政府、項目發起人、債權人三方按照事先約定的比例分擔損失；如果在貸款已經償還結束的營運期間，則由政府和項目發起人按照事先約定的比例分擔損失。
六、結束語
BOT模式在我國已經有著廣泛的應用，但是實際應用過程中存在的風險問題值得關注。本文就BOT模式的應用的風險管理問題進行了初步探討，希望對實踐過程中規避一些風險起到一定的作用。
參考文獻
[1]孫濤.BOT模式下的風險管理研究[J].商業研究，2004.
[2]鐘家泰,楊公齊．企業融資[M].暨南大學出版社，2004.
關鍵詞:跨國公司;財務風險;風險管理;財務活動
中圖分類號:F23
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)09-0049-02
市場經濟就是一種風險經濟,對企業來說只要從事投融資活動,就會有一定的風險,風險總是客觀存在的。對于全球跨國公司而言,風險種類更多,他們不僅面臨著一般公司制企業所遇到的各類問題,更在全球經濟背景下,面臨諸多新的問題。
1 跨國公司財務風險背景
在經濟全球一體化不斷加深的新環境下,跨國公司經營活動已經滲透到世界各地,并在國際經營環境各方面因素的影響和作用下面臨諸多風險,諸如政治風險、外匯風險、管理風險等。同時,國際財務管理的理財環境更加復雜,財務風險不僅較一般國內企業多,更對跨國公司自身起著不可忽視的作用,因此加強財務風險管理對于跨國公司的發展及其經營至關重要。
財務風險是企業財務成果的風險和財務狀況的風險,是企業未來財務收益不可能實現的概率。因此,財務風險管理,就是在財務風險和財務收益之間進行權衡,以便能做出科學的財務決策,將財務風險控制在企業所能承受的限度之內,努力提高企業的收益,從而增加企業的價值。它是經營主體對其理財過程中存在的各種風險進行識別、度量和分析評價,并適時采取及時有效的方法進行防范和控制,以經濟合理可行的方法進行處理,以保障理財活動安全正常開展,保證其經濟利益免受損失的管理過程。
跨國公司風險管理是指跨國公司在國際經營環境中,通過一系列管理手段和措施來保護自己的資產和保證盈利能力,減少和避免意外事故造成損失的管理工作。跨國公司財務風險管理則是跨國公司在經營中處理各類財務問題,權衡財務風險和財務收益,并在此基礎上做出科學決策,最終提高企業收益。
跨國公司財務風險主要有兩大方面:宏觀風險即為國家風險,主要包括政治風險、外匯風險和材料價格風險;微觀風險即為公司經營管理風險,主要是公司的經營風險、融資風險、投資風險以及內部控制風險、跨國資金使用風險等。
2 跨國公司宏觀財務風險分析及對策
企業財務活動不是孤立存在的經濟行為,而是受眾多因素影響的,首先即是與企業所處國家的經濟環境、法律環境、金融市場等相密切聯系。由此宏觀層面來看,跨國公司財務狀況及其財務管理活動面臨著復雜多變的國家風險,包括政治風險、外匯風險、法律風險、文化風險、材料價格風險等。這些風險往往是公司無法抗拒的、無法回避的,跨國公司應予以重視,采取積極對策進行風險控制和管理。
政治風險指因戰爭、動亂、政府更迭、民族主義運動等作用可能導致跨國公司海外子公司的財產被征收、人員被驅逐和營業許可證被吊銷告示事件的發生,給公司造成重大的經濟損失。
進行政治風險管理,首先要正確評估政治風險,可先從宏觀角度著手,從國家角度出發,對可能引發政治風險的各種因素進行數量化分析,使用當地政府穩定性指數、政府制度穩定性指數、經濟狀況指數等,直觀地表明和比較各個國家風險的大小。其次,進行微觀分析,從企業角度出發,根據自身生產經營的特征和對政治風險的敏感程度,對發生政治風險的可能性及其造成的危害進行定性和定量分析。
評估企業政治風險之后,跨國公司應采取措施防范和應對政治風險,包括投資前可采取購買保險、與東道國政府協商、第三方合作、合理安排投資等對策,以及投資后可采取扶植當地利益相關者、運用公司及本國力量、有計劃的放棄股權、員工本土化等對策。
跨國公司面臨的外匯風險是指在國家經濟、貿易和金融活動中,由于外匯匯率變動,公司以外幣計價的資產、負債、收入和支出的價值量增加或減少,從而發生損失或收益的不確定性。跨國公司外匯風險主要有三類,每一種風險有其不同應對措施。
(1)折算風險。是由于匯率變動而引起資產負債表某些外匯項目金額發生變動,使企業會計賬面出現損失的風險,主要是發生在跨國公司編制財務報表和合并財務報表過程中。由于折算風險被認為是賬面上的風險,沒有真正實現,折算損益不產生現金流量,因此從成本效益原則出發,在折算風險比較小的情況下,可以不必花太多人力、物力、財力進行風險處理。對于較大折算風險的防范和規避,資產負債平衡方法仍是很有用的。即將無風險的資產和有風險的負債作一平衡,這種方法用在風險資產和風險負債數額相當的情況,或者用來化解同時收進和付出數額相等外匯的交易風險。
(2)交易風險。是指在運用外幣達成的經濟交易中,由于未來結算時的匯率與交易發生時的匯率不同而引起的未來外幣現金流本幣價值的變化,發生在商業信用交易、國際資本借貸、遠期外匯交易中。由于交易風險對跨國公司影響較大,公司可以適當采用以下方法予以應對:選擇適當的計價貨幣,對于自由兌換貨幣國家,爭取采用有利的外幣計價支付、用本幣計價結算;利用金融衍生工具進行遠期外匯買賣或者在貨幣市場上通過借款方式來保值;提前或推遲應收款和應付款的時間,做好資金的調動;以及通過改變價格來調節公司的收益狀況等。
(3)經濟風險。指企業的產銷數量、價格、成本等受意料之外的匯率變動而變化,從而引起企業未來一定期間收益減少的一種潛在的風險。由于經濟風險涉及供、產、銷以及企業所處的地域等各個方面,因此往往比較重要。經濟風險的應對主要是走多元化路線:生產經營多樣化,在國際范圍內通過產地多樣化、銷售地多樣化等進行跨國經營,避免因業務活動范圍過于集中而導致經濟風險的增加;投融資活動多樣化,包括融資多樣化,即從不同金融市場籌措不同貨幣表示的資金,和投資多樣化,向多個國家投資。
3 跨國公司具體財務風險分析及對策
隨著經濟全球化的推進,跨國公司無論在數量上還是在規模上都有了很大的發展,公司之間的對外貿易、資本的輸入和輸出、國際資金融通等日趨頻繁,不可避免遇到各種問題。這個宏觀環境的復雜性,又加之企業組織結構不合理或內部控制的欠缺,投資決策缺乏科學性,或不合理的資產債務結構,或財務管理人員對風險認識不足等,均給跨國公司帶來不同程度和不同種類的財務風險。
此時,跨國公司應根據自身的風險情況,采用正確的風險管理方法,制定嚴格的控制計劃,降低風險。在經營管理中,要建立財務危機預警指標體系,加強融資、投資、資金回收及收益分配的風險管理,實現企業效益最大化。
首先,構建財務分析指標體系,利用財務分析指標,建立長期財務預警系統。公司可通過及時評價其經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。
從營運能力考察,監測的指標有:應收賬款周轉率,存貨周轉率,固定資產周轉率,總資產周轉率,以及總資產報酬率,通過這些指標評價企業資產經營的效果,發現在資產營運過程中存在的問題。從償債能力考察,監測的指標有:流動比率,該比率越高,短期償債能力就越強;速動比率,值越大短期償債能力越強;資產負債率,衡量企業利用債權人資金進行經營活動的能力,也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。從盈利能力考察,監測的指標有:凈資產收益率(凈利潤÷平均凈資產),該指標越高,反映盈利能力越強;總資產報酬率(息稅前利潤÷平均總資產),該指標越高,說明企業資產的運用效果好,資產盈利能力強;收入利潤率和成本利潤率反映收入、成本、利潤三者關系,判斷商品經營盈利能力等。
其次,設立辨認、分析和管理相關風險的機制,積極應對財務風險。企業針對不同情況,采取風險降低、風險規避、風險共擔、風險承受策略。
同時,合理利用防范風險的技術方法,包括:分散法,即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。回避法,即企業在選擇理財方式時,應綜合評價各種方案可能產生的財務風險,在保證財務管理目標的前提下,選擇風險較小的方案,以達到回避財務風險的目的。轉移法,包括保險轉移和非保險轉移。降低法,即企業面對客觀存在的財務風險,努力采取措施降低財務風險的方法。最后,加強財務活動的風險管理,對每一個經濟活動環節和會計記錄環節進行控制。
具體而言,企業面臨各種財務風險,針對各種風險采取不同的應對策略。
(1)跨國公司融資風險指跨國公司融資效益的不確定性給跨國公司帶來的損失。跨國公司可采用財務杠桿系數來衡量融資風險。財務杠桿系數=每股普通股收益變動率÷經營收益變動率,在企業資金總額一定的情況下,借入資金的比例越大,財務杠桿系數越大,由于企業投資報酬率的不確定性,相應地融資風險越大。另外,經營杠桿系數=經營收益變動率÷銷售變動率,此值越大,經營風險越大,即企業經營收益的變動幅度越大,如果此時企業大量借款,則面臨的融資風險將迅速上升。綜合判斷,則用復合杠桿系數,即前二者相乘,此系數的測定,可以看出企業真正的融資風險水平。當公司財務杠桿系數較大,經營杠桿系數較小,最終的復合杠桿系數較小,說明公司可用較小的經營風險來抵消較大的融資風險,使公司負擔的風險與預期收益均衡,從而實際融資風險不會太高。
由以上分析,應建立公司的最佳財務結構,充分利用財務杠桿,控制財務風險和經營風險。財務結構即是企業資產的融資形式,包括短期債務,長期債務以及股東權益。當公司的債務/股本比率較高時,其股本利潤率也較高,但其后續融資能力較低,所以公司傾向于選擇資金報酬率較高、規模較大的投資項目;當債務/股本比率較低時,公司未能有效的利用財務杠桿, 擴大企業的盈利能力。
(2)跨國公司投資風險指公司投入一定資金后,因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險,主要有直接投資和證券投資兩種形式。直接投資受國際環境和投資國各因素影響,存在一定的技術風險,因此跨國公司可以通過分析市場環境,考慮投資產業、投資地域、投資時機、投資規模、投資方式、以及資本投入形式和結構等,計算投資項目的凈現值(未來報酬總現值-初始投資)和項目的內涵報酬率,決定項目是否可行。
對于證券投資,通過證券投資組合,分散投資風險,并以一系列指標計算項目的可行性。一種是計算證券投資收益是否低于期望收益的概率,不過此方法嚴格遵循定義往往與實際有差異;第二種是計算證券投資出現負收益的概率,不過此方法也存在忽略出現虧損的數量的不足;第三種是計算證券投資的各種可能收益與其期望收益之間的差離,即證券收益的方法或標準差。這種方法計算了證券各種可能收益出現的概率,也計算了各種可能收益與期望收益的差額,因此往往更適合計算投資風險。
(3)跨國公司資金使用風險是由于跨國公司生產經營活動復雜、資金流量較大等引起的在資金使用和管理過程中出現的資金缺口、資金滯留或收支失衡等問題的風險。
跨國公司應注重其營運資金的管理,以減少資金成本,合理有效地使用資金,實現企業利潤最大化。狹義的流動資金指企業的流動資產和流動負債的差額,也稱凈營運資金,是分析判斷企業流動資金運營情況和財務風險的重要依據。因此一方面要加強流動資產的管理,對應收賬款進行賬齡分析和信用分析,對存貨的成本和數量予以控制,通過計算包括周轉期、周轉率、成本率在內的財務指標來評估和管理。另一方面加強流動負債的管理,包括商業信譽管理和短期銀行借款管理。
除融資風險、投資風險、資金管理風險之外,跨國公司同樣面臨著經營風險、市場風險、信用風險、內部管理風險等,跨國公司應結合本公司特點,運用相應財務管理知識,及時防范、及時處理。
參考文獻
[1]王允平,陳燕.跨國公司財務管理[M].北京:首都經濟貿易大學出版社.
關鍵詞：國際工程承包；匯率風險；管理與防范
一、匯率風險的定義
國際工程承包中的匯率風險是指外匯匯率變化對承包商的贏利能力、凈現金流量、資產負債狀況及其在市場中的地位等方面產生的影響，這種影響可能給承包商帶來不利的后果。因此正確估計和合理防范匯率風險，可以增強承包商在國際市場上的竟爭能力，以較低的成本和較小的風險，獲取較大的收益。
由于國際工程承包一般是以外幣計價簽定的合同額,而且合同期較長,一般情況在較長時期執行外幣合同,在執行合同中會出現匯率變化的風險,這種風險的隱蔽性在于投標人會想當然的判斷為:合同中列入了調價公式,就等于業主承擔了市場價格上漲產生的費用。這種表面上看似合理的條款,轉移了投標人的注意力,可能造成決策失誤,導致在進行價格調整時,合同價格的調增額遠小于自己實際支出的費用,甚至出現價格調減的結果。這種隱性風險轉移的方式是業主方在招標文件中,列入基準價格指數、調價項、價格調整權重系數以及匯率的選擇表,同時業主還提供建議范圍和建議值,讓承包商自主選擇,并列入投標書中。同樣是利用將決策權交予承包商行使的方式,將價格上漲的部分風險很隱蔽地轉移給了承包商。
二、外匯風險的表現
從時間上看，對外工程承包企業(承包商)的外匯風險貫穿于項目的始終，具體表現在以下幾個方面:
1.標價風險:承包商的工作始于投標，投標能否得中的關鍵在于標價，而標價又以各種承包商所作的工程預算造價為基礎，它們都與匯率的變化密切相關，一旦美元或當地幣有漲跌，就會使這些成本發生增減，進而會直接動搖原標價的合理性，甚至會對中標或贏利發生根本影響。
2.施工風險:它是承包商外匯風險的主要方面。從投標到施工再到竣工需要一段時間，其間匯率的變動、東道國的通貨膨脹等都會使原材料價格上漲而導致成本增加，而材料費占工程造價的比重較大，其價格上揚會使承包商損失慘重。例如，許多承包商在施工過程中都需要從第三國進口材料、設備，花費的多是硬通貨幣，而業主支付的工程款卻是當地幣(多是軟貨幣)，這樣當地幣的貶值勢必使承包商受損。
3.結算風險:當一項工程完工驗收合格后，業主就會按合同結算支付工程款，此時匯率發生了變動，也會給承包商帶來外匯損益，這一點與進出口業務中的匯率風險如出一轍。
4.當地幣的持幣風險:在工程款結算之后，承包商往往持有一定量的當地幣，如果東道國是換匯限制國家，這些當地幣不能或不能及時換成硬通貨，而一旦當地幣貶值，就會使承包商蒙受損失。
三、匯率風險的防范
匯率風險是國際工程承包中不可忽視的風險之一，承包商要想在國際市場上求得生存和發展，必須不斷提高自身能力，有目的、有準備地防范和避免這一風險。
承包商的轉帳風險是由于“凈暴露資產”因匯率變化而發生的價值變化，其常用防范措施為資產負債抵補保值，它要求承包商設法尋求貨幣平衡，盡量避免當地幣剩余，即保持當地幣的資產總量與工程所需當地幣投入量相等，這樣，不論匯率如何變化，當地幣資產與負債的價值變化兩相抵消，轉帳風險消失。在實際工作中我們一定要注意，在非自由外匯國家承包工程，必須保證外匯平衡有余，這就需要重點跟蹤外國基金或國際金融機構的貸款項目，如果工程支付含當地軟貨幣，一定要將當地幣的比例限制在工程能消化的范圍之內。
交易風險的防范主要有幾種手段：
1、契約技術：就是通過在遠期外匯市場、貨幣市場、期貨市場和期權市場上簽訂抵補保值合約來避免交易風險的發生。
遠期外匯市場抵補保值涉及到一個遠期外匯(或期貨)買賣合同和一筆資金去完成這一合同，當一筆外幣應收款或應付款發生時，交易風險也就隨之產生了。如:承包商要從第三國進口一批設備，價值500萬美元，半年后付款，如果半年后美元對當地幣的匯率上升，則承包商勢必要加大進口成本，遭受匯率上升的損失。如果承包商手頭有多余的美金，或恰好在付款之日有一筆美元收入，數額大于或等于500萬美元，就不會有交易風險了。但在絕大多數情況下，承包商手中沒有多余的美金，也不會有和應付款在日期和數額上都一致的應收款，這意味著承包商必然要承擔匯率波動的風險獲但可以從遠期外匯市場上進行抵補保值，以消除外匯交易的風險。具體做法是:在承包商簽訂設備進口合同時，簽訂一個購買500萬美元、限期為半年的遠期外匯合同，這樣，在未來的半年內，任何匯率風險都沒有影響了，因為遠期外匯買賣匯率已定，不會再變動，半年后承包商利用買進的遠期外匯支付進口款項，從而避免了材料采購中的匯率風險。
當然對匯勢的預測是一個相當復雜的問題，隨機性很大，所以為穩妥起見，還應適當采取技術防范措施，以便防患于未然。采用貨幣保值方法:在第三世界國家，業主在實際簽約時通常要求按一定比例支付當地貨幣。在這種情況下，應當要求在合同中附列保值條款，即在簽約時說明，項目收入以某一硬貨幣或“一籃子”貨幣(特別提款權或歐洲貨幣單位)計算，但是用一定比例的軟通貨(當地幣)支付，同時，載明當時兩幣的官方匯率。在執行合同中，若因業主支付的貨幣匯率下降，則合同中金額要按比例進行調整，根據支付日的官方匯率重新計算工程款或另外算出一筆匯率損失數，補償給承包商。
此外，也可采用加價或壓價保值法，即在投標報價及簽訂合同時，若以軟貨幣計價，則將可能帶來的匯價損失或采取防范匯險所需的費用計入工程成本中，加高標價;若以硬貨幣計價結算時，則給予一定的優惠折扣。
和上述遠期外匯市場抵補保值一樣，貨幣市場的抵補保值也同時涉及到一個合同和一筆資金去完成，這個合同是一個借款合同而不是遠期外匯買賣合同，其做法與遠期外匯市場相似，所不同的是貨幣市場上抵補保值的成本取決于不同的的利息率，而遠期外匯市場上抵補保值的成本受遠期匯率決定。如:承包商通過工程承包帶動物資出口，出口設備為1000萬美元，根據合同，業主收貨后三個月內以日元付款，這意味著承包商在未來三個月內承受著匯率風險，為了消除這一風險，承包商可以在遠期外匯市場上進行抵補保值，也可以在貨幣市場上進行抵補保值。如果打算在貨幣市場上進行抵補保值，承包商可以在國際市場先借入美元，用借來的美元購買這批設備，待業主付款后再償還借款。
期權市場上的抵補保值，仍以上例為說明，承包商在簽訂買進或賣出期權合同的同時，不是簽訂遠期外匯合同或借款合同，而是簽訂一個購買、賣出期權的合同。通過這一方法，可以使承包商在日元升值時獲取收益，而在日元貶值時只受到有限的損失。三個月后，承包商收到一筆日元外匯，這筆錢是否大于1000萬美元，取決于當日的即期匯率，只要當時的即期匯率高于期權價格，即日元升值，承包商就可以將日元換成美元，多出部分存入銀行，如果日元貶值，承包商就可以執行期權合約，以期權價格賣出日元，無論匯率如何變化，因這一交易的風險已經固定，承包商遭受的損失也有限。
2、防范風險的經營策略：主要是指采用提前支付或延期支付的方法部分抵消已經存在的外匯風險。所謂提前結匯就是在規定的付款時間之前結清債務，如果承包商持有當地幣，同時又有以美元計價的債務，他就應該在當地幣之前，盡可能地提前用手中的當地幣還清債務。延期結匯就是在付款時間已到的情況下，盡量拖延付款時間。如果承包商手中持有美元，同時負有以當地幣計價的債務，就應盡量拖延結算時間，希望盡可能減少支付美元的數量。當然，要做到這一點，必須具有豐富經驗，能夠判斷出貨幣的走勢。
3：索賠：索賠也是防范匯率風險的有效措施之一。有些國家，如阿爾及利亞，允許承包商利用價格現實化對業主進行索賠，我國某公司在阿爾及利亞承包的兩個農田灌溉項目，就通過價格現實化索回上千萬美元，大大地減少了因阿爾及利亞通貨膨脹所帶來的風險，建立了靠低價中標，靠索賠獲利的工程管理模式。
四、幾點說明
以_上列舉了多種防范匯率風險的方法，企業在實際工作中還存在一個方法選擇的問題:
第一，需要指出的是，各種方法的使用范圍不盡相同。有些適用于自由兌匯的東道國，有些主要適用于本幣是軟貨幣的東道國，而有些業務東道國并不開辦(如匯率保險，保付等)，所以承包商在具體操作時，應充分了解東道國的情況，并結合具體項目的特點，做可行的、恰當的選擇。
第二，國際工程承包作為一種涉外經濟活動，其間涉及到外匯風險的情況很多。一些場合承包商是債權人(有應收工程款等)，一些場合是債務人(有應付材料款等);有時結算貨幣是硬幣，有時是軟幣。不同情況下，采取的方法是不同的，應注意區別對待。并且在方法選擇時應注意將技術防范措施的使用和匯率的預測結合起來。承包商對匯率走勢不能做出把握判斷時，可求助于有關咨詢公司或對東道國較熟悉的專家。
第三，以上防范方法，企業可根據具體情況單獨使用或結合使用，不過各方法的費用(價格)不盡相同，如期權交易、匯率保險等的價格較高。承包商在運用時，應事前進行成本核算，將防范措施的費用與預測可能遭受的外匯損失進行綜合比較，盡量做到用最經濟的方法去避免潛在的風險。例如，對于應收工程款，如果工期較短或結算期較近，而且有把握預測到業主支付的結算幣在該期內較平穩或有升勢時，就可以免用技術防范措施，這樣不但可免去一些費用，而且還可能在匯率波動中獲利;而對于工期或付款延期較長的項目，如果匯率走勢撲朔不定，可能波幅較大時，則應采用具選擇性但價格較高的方法，如期權交易。
第四，上述防范方法中，有的方法的實現不是單方面的意愿所能決定的。如涉及到貨幣選擇和提前或延遲結匯時，就存在一個簽約雙方協商一致的問題。通常，如果雙方對于匯率走勢的預測結果不同向，則很易達成協議;如果同向，雙方都會去爭取于己有利的條款，則需要相互妥協。一般地，應將匯率風險與其它問題綜合起來考慮，作利益平衡。如果在這方面得利，則應在其它方面讓步;如果在這方面讓步，這應在其它方面爭取;或者，雙方找一個分攤風險的折衷方案。
五、結語
除對匯率風險的上述管理方法外,承包商還需要在每個項目結束時對整個工程項目中的匯率風險管理進行系統的備案整理和評價。企業通過加深對匯率風險管理的認識,增加決策經驗和提升判斷力,以提高對匯率風險管理的有效性。這樣可減少未來項目的現金流波動,降低企業陷入財務困境的概率,從而控制相關費用,提升企業經濟價值。
參考文獻：
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[3]陳青.承包商海外項日現金流量的時效管理.陜西建筑.2001年第1期.
一“、走出去”戰略下海外代表處財務會計管理風險分析
海外代表處所在地的法律、經濟、文化環境都與國內不同，因此與國內的財務會計管理相比，海外代表處的財務會計管理更加復雜，風險更大。海外代表處的財務會計管理風險主要體現在以下幾個方面：第一，海外代表處所在的地區財務會計法律規定與國內存在差異，國內公司的財會制度不能直接適用于海外代表處。隨著“走出去”戰略的實施，我國走出國門的企業數量在逐年增加，加上其他國家也在積極開拓外國市場，海外市場的競爭逐年加劇。財務會計管理是一個企業管理的重要環節，一個企業如果不能及時調整原有的財務制度使其適應當地的規定，就會給企業的財務管理帶來風險，對企業的業務開展帶來阻礙，影響開拓海外市場的進程。很多中國企業把國內的財務會計管理經驗搬到海外財務會計管理工作中，結果往往是失敗的。第二，海外代表處的財務會計管理人員在短時間內無法掌握當地的稅收管理制度，從而給代表處的財務會計管理帶來風險。稅收管理是財務會計管理的重要工作內容。國家之間的稅收制度存在非常大的差異。比如我國的稅收憑證是發票，而在世界上的許多國家，發票僅僅是財務管理的記錄而已。海外代表處的財務會計管理適用所在國的稅收管理制度，使得海外代表處財務會計管理人員面臨著非常大的挑戰。一般而言，一個國家的稅收政策、征稅數額計算方法和征稅方法都比較復雜，很難在短時間得以掌握。一個地方的稅收體系不僅僅包括所在國的稅法，還包括當地的商法、經濟法和相關的行業法規。可以說，沒有接受過專業的系統的學習是無法理解的。在過去，許多企業在“走出去”前做好了充足準備仍然要準備這方面的學費，因為稅收管理方面存在許多不可預料的風險。海外代表處的財務管理人員大部分來自國內，之前對當地的稅收管理制度沒有了解，這給海外代表處的稅收管理帶來一定的風險。第三，匯率波動會為海外代表處的財會管理帶來外匯風險。自美國次貸危機爆發后，世界金融市場一直處于一種敏感、不穩定的狀態。其中最明顯的表現就是匯率的變化。匯率變化最直接的影響就是影響到海外投資的經營利潤，給財務管理決策帶來風險。另外，所在國的外匯管制政策也會給海外代表處的財會管理帶來風險。目前世界上約有90多個國家和地區實施嚴格外匯管制，另外還有20-30個國家和地區實施部分外匯管制。在實施外匯管制的國家，企業資金的回流難度較大，經營利潤難以匯回。除了匯回的資金，剩下的外匯就要依靠海外代表處自行消化。如何使得這些資金發揮最大的效果，做到保值、增值成為了海外代表處的財務會計管理人員需要考慮的問題。
二“、走出去”戰略下海外代表處財務會計管理策略
第一，企業在“走出去”之前一定要對代表處所在地的情況進行了解。首先，企業要收集所在國的財務會計相關法律，了解當地的財務管理制度和稅收制度。其次，要收集當地政府的相關政策，了解當地政府是否存在招商限制政策。隨著中國“走出去”戰略實施，中國企業在國外市場的占有率不斷提高。一些國家為了保護本國市場，對中國企業投資進行了限制。所以，企業在“走出去”之前必須收集當地政府的相關政策情況。最后，企業在“走出去”前要收集當地銀行的情況。企業的經營離不開銀行，收集當地銀行的優惠信息有利于降低企業經營的成本，提高財務管理的效果。第二，海外代表處要建立起全新的財務會計管理制度，不能照搬國內的管理經驗。這就要求財務人員必須要熟悉所在國家的財務管理制度，避免因法律問題發生財務管理風險。因此，要加強對海外代表處的財務人員管理，通過培訓不斷提高財務人員的專業水平，確保財務人員的個人能力可以符合海外工程項目部門的要求。海外代表處可以通過聘請當地的財務會計管理人才來解決一開始的管理難題。聘請當地的財務管理人才，是企業發展國際化的一個趨勢。第三，海外代表處的財務管理要盡量降低外匯變動帶來的風險。面對外匯變動，可以通過選擇適當的結算幣種來減少匯率變動帶來的損失，降低外匯風險。這就要求財務管理人員必須具有長遠的發展目光，通過匯率分析對不同幣種的未來發展趨勢進行判斷，從而選擇最有利的幣種。除了幣種選擇外，還可以利用金融衍生工具或衍生產品來降低外匯變動帶來的風險。另外，為了減少項目所在地的外匯管制政策的影響，結算貨幣盡量避免使用當地的貨幣。
三、結束語
綜上，海外代表處由于管理因素、稅收因素和外匯因素等風險因素的影響，面臨著比較大的財務風險。海外代表處要加大力氣了解當地的財務稅收制度，加快與當地經濟金融市場的融合速度，確保能夠控制與防范財務風險，保障海外投資可以順利進行，讓企業不僅“走出去”，還可以“站得穩”。
作者：周宇清單位：南通中遠船務工程有限公司
關鍵詞：能源企業；海外投資；風險分析與防范
中國能源企業要實現“打造國內一流并具有國際競爭力的能源集團”的戰略目標，就需要“走出去”開發海外資源。從長遠來看，資源產業將成為我們“走出去”跨國經營的主導行業之一。我國資源型企業海外拓展的很多項目都取得不錯的業績，但也有不少項目是失敗的，其主因都在于未能全面認識風險并有效地規避風險。無論哪一個行業在海外投資的過程中都會存在風險，但資源型企業投資開發的主要是不可再生的礦產資源，項目投資大、建設期長、不可預知的因素更多，投資風險更大。因此，在我們企業致力海外拓展的同時，冷靜地具體分析、識別、規避風險成為我們首要工作之一。
一、資源型企業海外拓展投資所面臨的主要風險
筆者根據在澳大利亞、印尼等國從事多年項目投資、管理的經驗，從海外投資項目階段性的角度考慮，可將海外投資項目風險分為政治風險、外匯風險、經營風險、管理風險及經濟風險。下面對海外投資項目主要風險的進行分析：
1.政治風險
政治風險在發展中國家和不發達國家存在的可能性更大，因為這些國家更容易發生政局不穩、民族沖突甚至戰爭的情況。如98年印尼排華事件，許多華人企業蒙受巨大損失，甚至是顛覆性的。政治風險范圍很廣，主要概括為戰爭和內亂、國有化、政策法規變動及政府違約等風險。其中國有化風險是海外投資項目的主要政治風險之一。進入80年代以來，國有化形式有所變化，一次性、直接的國有化逐漸被間接國有化所替代。例如，印尼政府要求外國煤礦投資者在一定年限內，按一定比例分期將其股份逐步轉讓給當地政府。另外，海外投資的經濟收益因東道國政府的外匯管制政策而無法匯回母國，這可能給投資者造成損失。如2002年阿根廷貨幣危機導致政府禁令，禁止外國投資者的外匯轉移出阿根廷。
2.外匯風險
我國處在一個實行浮動匯率制的國際貨幣體系之中，匯率風險仍然嚴重地影響著我國的國際收支平衡和企業的經濟收益，對于我們海外拓展的企業來說，這種風險尤為突出。匯率風險主要表現在兩個方面：貿易性匯率風險和金融性匯率風險。在國際貿易活動中，商品和勞務的價格一般是用外匯或國際貨幣來計價。目前大約70%的國家用美元來計價。但由于匯率的頻繁波動，生產者和經營者在進行國際貿易活動時，就難以估算費用和盈利，這是貿易性匯率風險；另一方面，在國際金融市場上，借貸的都是外匯，如果借貸的外匯匯率上升，借款人就會遭受巨大損失，這是金融性匯率風險。其實外匯風險貫穿海外投資項目的整過程。
3.經營風險
企業在海外生產經營中由于不可抗力的影響或企業決策上的失誤可能導致投資風險。這些經營性風險主要為生產、銷售、資金、通貨膨脹和庫存等風險。實際上，由于環境、技術、管理甚至社會政治狀況或自然條件的變化等因素的影響，產品能否按照預期指標生產出來是很不確定的。如2010年印尼的氣候反常，雨季持續時間加長，大部分印尼煤礦都無法按照預期計劃生產煤炭，更無法保障煤炭供應合同的執行，這給許多煤炭企業造成巨大損失。這種經營風險主要來自大自然的變化，人們很難控制。
4.管理風險
企業在海外投資的過程中，財務管理、人力資源管理和跨文化管理等環節存在的風險貫穿投資的始終，如果不加以重視，將影響投資收益。
企業海外投資其實是金融和實業的共同投資，資金的來源管理及運用、境外籌資管理等各個方面涉及的內容都較為復雜，加上企業會計制度與東道國制度或國際慣例的差異，使得企業財務管理也面臨風險。
企業海外拓展過程中，人才匱乏的問題已經顯現，國際型經營人才更是缺乏。根據我司經驗，近兩年澳洲礦業技術人員奇缺，而澳洲政府對外國相關技術人員輸入審核嚴格，而本地技術人員的待遇要求更高，這與投資初期的人力資源成本預算出入太大，給企業的人力資源投資收益帶來巨大壓力。
另外，企業海外投資面臨著復雜的文化差異風險。例如，發達國家企業習慣于用法律條文作為行動依據，而中國企業習慣于按上級行政管理機構的指令行事。如果不重視多元文化的差異，而采用母國為中心的既定管理方式，則往往增大管理上的風險。
5.經濟風險
我們把各種內、外部風險歸納為整體風險，包括前面所述的政治風險、外匯風險、經營風險、管理風險。企業海外拓展最終目的是為了擴大經營范圍，提高經濟效益，而即使前面所提的各種風險都已避免，但依然可能是投資項目實際收益與預期收益之間存在偏差，給投資者帶來不利或損失，這為經濟風險。假如某企業要進行海外投資，首先分析項目的整體風險，看是否適合進行投資，然后才按照經濟效益指標數據，計算出該項目的經濟風險。海外投資項目的整體風險和經濟風險對海外投資企業來說都是至關重要的。如果某海外投資項目的整體風險企業能夠接受，但是該投資項目的實際收益卻達不到預期收益，項目經濟風險較大，企業是不合適進行投資的；反之亦然。
二、資源型企業海外投資風險防范、規避的途徑與對策
1.準確評估資源國的政治經濟形勢
為規避投資國的政治經濟風險，在選擇資源國作為投資國別時，必須要做好對資源國的政治、經濟形勢的了解和評估，做到心中有數，以便采取應對措施，防范和規避風險。可以通過以下四個途徑：一是詢問有關政府部門或商協會組織，比如貿促會礦業分會等組織。二是向專門的咨詢機構了解。三是向我國國有商業銀行設在資源國的分支機構了解資源國的政治經濟狀況和投資項目的資信等狀況。四是依靠間接情報來進行國際投資風險估計。為減少投資風險，盡量不在政局不穩定的國家進行投資活動，若確要到這些國家投資，也應采取由第三國提供擔保的措施，即采取風險轉移的方式。
2.充分利用外腦，使可行性報告真正可行
資源型企業在進行海外投資時，要有一個嚴格認真的可行性報告，并征求各方面的意見和建議。在編寫可行性報告的同時，可借助法律顧問、財稅顧問及技術顧問等中介機構力量，特別是目標國當地的中介機構，以增強報告的可參考性。加大項目投資前期的盡職調查，充分考慮境外政治、法律、政策、環境、稅收、資源、人力、匯率以及技術等多方面的風險因素并采取對應的預防措施，以規避風險，提高境外投資的成功概率。
3.培養國際化人才，建設一支懂得國際化運作的團隊
有效地參與海外市場競爭和防范化解海外投資風險，都需要國際化的人才。國際化人才就是那些對國際商業規則、人文環境、法律法規有著比較全面的了解并能加以運用的人才。要在激烈的海外市場競爭中立于不敗之地，“走出去”的資源型企業就必須重視人才的培養和引進。針對目前海外投資企業嚴重缺乏國際化運作人才和經驗的狀況，從企業角度看，也應當重視人才的引進、儲備和培養。加快建立一支懂管理、懂技術、懂外語、熟悉外國法律和制度的國際化運作團隊。
4.不同手段搭配防范匯率風險
資源型企業在外匯的借、用、收、放四個環節中，盡量采用一個幣種，因為幣種越是一致，匯率風險就越小。此外，還可以采取黃金保值條款、外匯保值條款和特別提款權保值條款；選擇幣值趨降的幣種，確定適度的外債規模和利率水平。同時，我國“走出去”的資源型企業應充分利用政策性保險公司和政策性銀行為其開拓國際市場提供支持，通過辦理投資保險與擔保，將一部分風險轉移給其他機構。
5.經營、管理和經濟風險的防范
當項目投資合同簽署，往往風險出現在經營管理的過程之中，并且直接影響項目經濟效益，左右經濟風險。考慮到經營風險和管理風險防范措施的許多共性，把其歸納一起如下：
（1）當地化經營策略
當地化經營策略要求海外投資企業要使其生產經營活動適應東道國當地的文化、價值、消費等傳統習慣，使企業產品或服務能滿足特定市場和用戶需求，以贏得市場和企業生存空間。首先，海外投資企業的生產、銷售要適應東道國市場的經濟和社會環境。其次，海外投資項目的管理也要當地化。如我司在印尼投資的煤礦雇傭當地員工和管理者，提高雇員在公司中持有股份的比例，使當地雇員對工作更有責任心和自豪感，有利于經營活動在東道國進行。另外要對企業中的管理人員和員工進行跨文化培訓，在企業內建立共同的企業文化，從而降低跨文化風險。
（2）聯盟策略
在當今的海外投資中，跨國公司和國際性戰略聯盟是競爭的主體。而中國大多數海外投資規模偏小，抗風險能力弱，規模效應差。所以中國企業應當通過各種形式的聯合，獲得規模效應，以增強抗風險能力和國際競爭力。
（3）資金風險規避策略
資金風險的規避對海外投資項目來說非常關鍵。首先海外投資企業應盡可能地用較少股本和較多的東道國舉債或者向多個國家的銀行借款進行經營，這樣可以大大降低海外投資項目的資金風險；其次是要根據海外投資項目的實際資金需求、企業自身的償債能力來確定合理的負債結構；另外，海外投資企業要加強對海外投資項目營運資金的管理，優化資產結構，建立控制資金風險的機制。
（4）改善企業形象策略
海外投資企業的跨國影響力及其給東道國政府的印象決定了東道國對投資項目的重視程度，因而防范經營風險的另一重要策略是把東道國對企業形象的評估列入考慮因素。海外投資企業的企業形象策略應該是發展和培養有利的企業形象，一個良好的企業形象有利于降低企業在東道國所面臨的風險。
（5）風險轉移策略
風險轉移可分為保險轉移或非保險轉移兩種。投資者可向保險公司投保，以繳納保險費為代價，將經營風險轉移給保險公司承擔。另外，投資者可利用其它途徑將風險轉移給別人，如簽訂合同、保證書等。例如，某承包者如果擔心承包工程中基建項目所需的勞動力和原材料成本可能提高，他可以通過招標分包商承包基建項目，以轉移這部分的風險。
三、海外投資項目風險發生后的危機管理
海外投資風險最終發生時，企業要積極采取緩解策略來盡可能降低和彌補。要充分了解我國和東道國對海外投資企業保護的法律法規，爭取和利用雙邊、多邊投資保護協議等措施保護自身利益，如實向海外投資保險機構反映非商業性投資損失，必要時把政治風險爭端訴訟與東道國或國際法庭，以減低和轉移風險損失。另外，盡量把損失終止在投資注冊公司，杜絕母公司的連帶責任，這需要在注冊投資公司或者簽訂投資合同是特別注意。風險往往不是人為所能控制的，一旦風險發生，最重要的是采取補救措施，盡量把損失降到最低程度。
1.談判補救
一般來說，東道國對海外企業實施國有化、出臺不利于企業的政策等措施之前，會對有關企業提出警告，海外企業應充分利用這個時間來說服東道國改變決定。一旦政治風險發生，企業仍應積極向東道國政府闡明政治風險發生的利弊，必要時還可提出一些讓步條件，要求東道國放棄不利外資的決定。實在不行，企業還可以運用一些政治戰術進行談判。例如，爭取得到所在國反對黨和鄰國的支持、母國政府官方非正式的干預等。
2.法律補救
當談判補救無效的時候，企業就應該尋求法律補救措施。如當地的法律、母國法律、取邊或多邊投資保護協定等。海外企業也可讓母國政府通過國際法庭向東道國提出索賠。
針對國際工程中承包商面臨的匯率風險，本文首先通過對影響匯率的因素和匯率理論進行分析，指出了匯率的隨機波動性使得承包商難以可靠預測特定日期的匯率，從而必須面對匯率風險。進而從承包商的角度出發，提出了應對匯率風險的基本思路、闡述了應對匯率風險的具體方法。本文的研究結果表明：匯率風險對承包商經營利潤的影響是很大的，是承包商必需應對的風險。作為國際工程的承包商，需要在工程承包中，從項目開發開始直到項目結束的全過程，系統地考慮特定工程項目中所面臨的匯率風險，選擇適當的方法，比如，優化合同貨幣組合、在合同中加入調價規定、在企業內部總體平衡、利用金融工具等，對匯率風險進行控制和管理。
關鍵詞：風險管理；匯率風險；國際工程承包
一導論
在國際工程承包項目中，對各種風險的管理一直是參與項目的各方關注的核心問題之一。在承包商面對的眾多風險中，匯率風險是普遍的、不可回避的風險。特別是布雷頓森林體系崩潰之后，在近些年匯率大幅波動的情況下，對匯率風險的管理和應對就更有其緊迫性和現實意義。
隨著我國與世界經濟的聯系日趨緊密，我國企業在國際工程承包市場中快速發展。比如，2000年我國對外工程承包完成的營業額為83.78億美元，到2004年就達到了174.68億美元，在五的時間內翻了一番還多。由于我國對外承包工程的主要市場是風險相對較高的新興的發展中國家市場，承包商對匯率風險的管理就顯得尤為重要。
國際咨詢工程師聯合會編寫的《菲迪克(FIDIC)合同條件》，規定了包括合同價格和付款在內的國際工程承包合同的一般內容2。該合同條件規范了業主、承包商、監理工程師各方的基本權利和義務，已成為了國際工程承包合同中的基本參照條件。
中國建筑工業出版社出版的"九五"國家重點圖書"國際工程管理教學叢書"對包括風險管理在內的國際工程管理涉及的各主要方面進行了較系統的論述。其中，《國際工程融資與外匯》(第二版)一書較集中地論述了匯率風險管理問題；林九江先生在《利用金融、信用險等多種手段積極應對人民幣匯率升值》一文中，針對2005年7月21日后人民幣匯率因實行新的匯率機制而升值以來，如何使匯率波動對出口企業的影響降到最低的程度，從政策、金融、信用管理、企業經營管理、行業商會和信用保險等各角度提出了應對方案。
另外，國際對國家風險進行的評級，從宏觀的層面給出了國家風險信息，這些信息也有助于對該國匯率趨勢和穩定性的分析。中國出口信用保險公司2005年首次出版的《國家風險分析報告》，從中國承包商的角度出發，分別對不同國家的風險進行了介紹和綜合評級。
由于我國正處于改革開放的進程中，包括匯率政策在內的國家政策處于不斷的調整和完善過程中，承包商所處的外界環境在不斷發生著變化。隨著我國金融行業與國際金融環境的接軌以及金融手段的創新，不斷產生出了可供承包商選FIDIC合同條件由國際咨詢工程師聯合會編寫，從1957的至1999年已進行了多次修訂和改版。目前的最新版為1999年版，包括《設計采購施工(EPC)/交鑰匙工程合同條件》、《生產設備和設計-施工合同條件》、《施工合同條件》、《簡明合同格式》等四個文件，另外在前期出版的標準合同文件中還有《業主/咨詢工程師標準服務協議書》等文件。擇的新的應對融資風險的金融手段。門明教授編寫的《金融衍生工具原理與應用》，系統介紹了金融衍生工具的原理和應用方法，為工程承包商利用金融衍生工具降低匯率風險提供了思路。
前述文獻從不同角度，為國際工程承包商提供了分析匯率風險、進行匯率風險管理的思路和操作方法。在這些文獻的基礎上，結合作者在工作中的經歷，在本文中從承包商的角度出發，對國際工程承包企業的匯率風險管理問題進行了探討和研究，討論了匯率風險難以預測的特點及其對承包商的危害，總結出了應對匯率風險的思路，介紹了多種應對手段。二、國際工程項目中承包商面臨的匯率風險
外匯匯率風險是指一個組織、經濟實體或個人以外幣計價的資產(債權、權益)與負債(債務、義務)，因外匯匯率波動而引起其價值上漲或下降的可能。對國際工程承包商而言，外匯風險主要是指由于外匯匯率波動而引起的應收資產和應付債務價值的變化。其主要表現是：第一，即期或延期付款的商品、勞務或工程，在標的物已發貨或交付、而貨款尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發生的風險；第二，以外幣計價的國際信貸業務中，在債權債務未清償前所存在的匯率風險；第三，未交割的遠期外匯合同的一方，在該合同到期時，由于匯率變化，交易一方可能用更多或較少貨幣換取另一種貨幣的風險。
在國際工程承包中，在承包商開出各類付款保函、業主支付預付款、工程進度款，并扣留質量保證金已成了最基本的安排。在工程實施過程中，承包商以某種方式為項目融資、接受業主的延期付款從而承擔匯率風險已成了一般安排。在BOT項目中，承包商承擔匯率風險的時間經常達到十年以上。另一方面，承包商的融資、采購活動中也經常會涉及到匯率風險。強勢貨幣和弱勢貨幣都可能給承包商帶來風險損失。由于承包商還要用本幣進行項目結算，因此，本幣、外幣(可能有不只一種外幣)和時間構成了外匯風險的三個基本因素。
匯率風險可能對企業造成嚴重影響。近期發生的東南亞金融危機就是一個例證。因國際游資利用相關國家金融體系中的內在不平衡而刻意進行沖擊，從泰國開始，各國政府被迫放棄了本幣與美元的固定匯率制度，各國貨幣大幅貶值。原來以固定匯率制度為基礎投資于東南亞各國的公司因此而受到了嚴重沖擊。如擁有240億港元總資產的香港百富勤投資集團有限公司（PeregrineInvestmentsHoldingsLimited），就是因為受到本次東南亞金融危機的打擊而被迫倒閉的。我國從事國際工程承包的企業很多缺少相應的生產/施工實體，主要利用自身的融資能力、管理能力和市場渠道承攬工程項目，通過分包/采購合同組成針對特定工程項目的聯合體實施工程。在履約過程中，承包商的主要工作是組織協調各方來完成工程的建設。由于市場競爭激烈，承包商的賬面預算利潤常在10%左右，而工程的建設及收款周期一般要幾年。即使正常情況下，匯率在幾年的時間內波動10%的情況也是常見的。當以外幣作為合同結算貨幣時，由于匯率的波動，完全有可能大幅減少項目利潤，甚至造成項目的虧損。
三、影響匯率的因素及匯率的預測
(一)影響匯率的主要因素
實行浮動匯率制的國家，其匯率(即期/遠期)主要取決于對該國貨幣供求的變化。影響外匯供求變化的因素包括：國際收支狀況、國民收入、通貨膨脹率的高低、貨幣供給、財政收支、利率、各國匯率政策和對市場的干預、投機活動與市場心理預期、政治與突發因素等。
實行固定匯率政策的國家，其貨幣的匯率取決于貨幣當局的政策，其變化趨勢更多受政策目標的影響。這里要注意的是，固定匯率是指將本國貨幣與國際上某個或者某些主要貨幣(如美元或者一籃子貨幣)的比率固定，其本幣也會跟隨該參照貨幣一同變動。現實中，多數國家都會對匯率進行程度不同的管理或干預，以實現其經濟目標。
(二)匯率理論及預測結果分析
目前，我國有相當一部分企業，特別是中小企業中，單純追求銷量和市場份額，忽視了財務管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企業管理局限于生產經營型管理格局之中，企業財務管理和風險控制的作用沒有得到充分發揮，企業的財務風險屢屢發生。
一、財務風險的涵義及表現
財務風險有廣義和狹義之分。一般來說，企業的財務風險指籌資決策帶來的風險。籌資渠道的不同選擇、籌資數額的多少必然會引起企業的資本結構發生變化，因此產生財務成果的不確定性。這里的籌資通常是指舉債，因此狹義的財務風險可界定為企業因舉債利用財務杠桿而導致的財務成果的不確定性。廣義的財務風險是指企業在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業有蒙受損失的可能性。
財務風險主要表現為籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險、現金流量風險、連帶財務風險、外匯風險和資本營運風險等形式。我國加入WTO以來，企業財務管理工作環境出現了變化，財務風險也隨之出現一些新變化。具體有以下幾方面：
（一）籌資、投資風險增大
加入WTO以后，金融業的競爭進一步加大，國家對金融機構的監督也進一步規范。我國金融企業必須要加強自身的管理，企業只有具備良好的信譽、盈利能力和發展前景才能獲得資金，并且金融機構執行到期還債的彈性也會減少，而制度執行的剛性會增加，這樣就增大了企業的籌資風險。此外，國內諸多產品的投資報酬率下降、投入資金回收期增長，投資的風險增加。
（二）外匯風險進一步加大
我國的出口企業在享受更多國家的最惠國待遇的同時，也承擔了更加復雜的不利因素。在跨國經營的過程中，不可避免地會涉及更多幣種、更大量的外匯結算業務，這樣就會增加外匯交易風險和折算風險；同時，更多的國外金融機構正在進入，我國企業有了更多的籌資方式和渠道，這無疑會加強企業與國際資本市場的聯系，也會進一步增加外匯風險對企業的影響。
（三）資本營運和管理風險加大
國內企業，特別是在某些行業領域具有優勢的企業，將和國外企業在國內外市場的爭奪上短兵相接，以獲取更大的市場份額，而實施外部擴張的最好方式就是采取兼并、收購、重組的方式。國內許多企業由于產品生產成本相對過高，因此在一定時期內會處于困境。企業既要籌劃實施并購，也要忙于并購，這樣就大大增加了資本營運風險。
二、我國企業財務風險的成因分析
財務風險存在于企業財務管理工作的各個環節，不同的財務風險產生的具體原因不盡相同，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因。總體來看，主要有以下幾個方面的原因：
（一）企業資金結構不合理，負債資金比例過高
在我國，資金結構主要是指企業全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業資金結構不合理的現象普遍存在，具體表現在負債資金占全部資金的比例過高。很多企業資產負債率達到30%以上。資金結構的不合理導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。
（二）固定資產投資決策缺乏科學性，導致投資失誤
投資決策失誤是產生財務風險的一個重要原因。在固定資產投資決策過程中，由于企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者能力低下的原因，導致投資決策失誤頻繁發生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業帶來巨大的財務風險。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。
（三）企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足
財務風險是客觀存在的，只要是有財務活動，就必定存在財務風險。在現實工作中，我國許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就會避免財務風險，風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。
（四）企業內部財務關系混亂
企業內部財務關系混亂是我國企業產生財務風險的又一重要原因，企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。
（五）企業賒銷比重大，應收賬款缺乏控制
由于我國市場已成為買方市場，企業普遍存在產品滯銷現象。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品，導致企業應收賬款大量增加。同時，由于企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直到成為壞賬。資產長期被債務人無償占有，嚴重影響了企業資產的流動性及安全性，由此產生財務風險。
三、企業規避財務風險的對策
（一）樹立正確的財務風險觀念
企業財務風險作用于企業，通常表現為企業資產流動性下降、經營資金不足、資產負債率過高、債務負擔沉重及盈利能力下降等，這些問題都與企業財務會計的管理直接相關。企業在日常活動中應居安思危，樹立風險觀念，強化風險意識。具體來說，應加強動態分析，認真分析財務管理的宏觀環境變化情況，使企業在生產經營和理財活動中能保持靈活的適應能力。提高風險價值觀念，設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，健全財務管理的規章制度，強化財務管理的各項工作，理順企業內部的財務關系。
（二）運用適當的技術方法
規避財務風險的技巧、方法很多，主要包括以下幾種：（1）分散法，即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以與其它企業共同投資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散投資風險，避免因企業獨家承擔投資風險而產生的財務風險。（2）回避法，即企業在選擇理財方案時，應結合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。（3）轉移法，即企業通過某種手段將部分或全部財務風險轉移給其他人承擔的方法。轉移風險的方式很多，企業應根據不同的風險采用不同的風險轉移方式。（4）降低法，即企業面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方法。因此，每個企業在財務管理工作中，必須重視財務風險的防范工作，以有效防范和化解財務風險。
（三）建立科學的財務預測和風險監控機制
準確的財務預測，能使企業預先知道自己的財務需求，提前安排融資計劃，估計可能籌措的資金量，在了解籌資滿足投資程度的基礎上，安排企業生產的經營和投資，從而使投資與籌資相聯系，避免由于兩者脫節而造成的資金周轉困難。預測還包括了對未來各種可能前景的認識和思考，通過預測可以提高企業對未來不確定性事件的反映能力，從而減少了不利事件出現帶來的損失。同時建立風險監控機制，使企業具備風險自動預警功能，對事態的發展形式、狀態進行監控，信息反饋，及時對可能發生或已經發生的與預期不符的變化進行反映，研究相應的對策和控制手段，把不確定性事件帶給企業的風險降到最低程度。
