時間：2023-02-19 02:05:08
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇外匯管理條例，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
首先，新條例將加強對外匯資金流入與流出的管理，有助于將熱錢堵在國門之外。
熱錢流入與人民幣升值預期密切相關，熱錢流入我國的途徑多種多樣，大量的熱錢主要通過虛假貿易、外商直接投資（FDI）和地下錢莊等渠道進入我國。而虛假國際貿易、FDI披著合法的外衣，隱蔽性很強，因此，加強對國際收支中上述兩項的監管對防范熱錢意義重大。熱錢通過虛假貿易進入國內主要采用進出口偽報方法。研究發現，2005年匯率改革后進出口偽報急速上漲，規模越來越大，增速越來越快，其中以進口低報為主要形式。FDI是熱錢流入的另一重要形式，2008年上半年我國實際使用外商直接投資523.88億美元，同比增長45.6%，新批設立外商投資項目同比卻下降22.1%。雖有外資投資規模趨大的原因，但短期實際使用外資金額異常增長與投資項目下降的現象不排除有大量熱錢混入其中。
新條例明確要求經常項目外匯收支應具有真實、合法的交易基礎；并規范資本項目外匯收入結匯管理，要求資本項目外匯及結匯資金應按照批準用途使用，增加對外匯資金非法流入、非法結匯、違反結匯資金流向管理等違法行為的處罰規定；還明確了外匯管理機關有權對資金流入流出進行監督檢查及具體管理的職權和程序。因此，新條例的頒布實施對防范和打擊以套利套匯為主要目的的虛假貿易和虛假FDI具有重要意義。
其次，新條例在制度上強化了跨境資金流動監測，有利于建立對熱錢流動的風險預警機制。
作為投機性很強的資本，熱錢尋求的是一國外匯管理法律、政策的漏洞和空隙，追求的是不同貨幣市場中的價差，特點是快進快出。舊條例自1996年1月29日實施并于1997年1月14日修訂。十多年來，隨著我國經濟的快速發展和國際經濟形勢的深刻變化，特別是2001年我國加入世界貿易組織，2005年人民幣實行匯率改革并確定了人民幣匯率的市場化取向后，我國進出口貿易總量和外匯儲備快速擴大，外匯管理面臨一些新情況、新問題，必須從制度上加以解決。尤其是在我國經濟日益國際化、國際資金流動加快的情況下，需進一步完善跨境資金流動監測體系，建立健全國際收支應急保障制度，以有效防范風險，提高開放型經濟水平。新條例在一定程度上彌補了對國際短期資本流動監管的不足，有利于建立健全我國外匯監管的風險預警機制。
再次，新條例規定了外匯監管手段和措施，賦予外匯管理機關更多的外匯監管權，有利于對熱錢實施全方位監控。
近幾年熱錢之所以大量流入我國，與我國缺乏對熱錢的管制力度有關。改革開放以來，我國外匯管理體制改革不斷深化，人民幣經常項目已分步實現了可兌換，資本項目可兌換程度逐步提高。外匯管理局已在很多環節逐漸放松了對資本項目的管制，特別是放寬了境內機構對外直接投資限制和逐步放寬對合格境外機構投資者投資于境內的限制。研究表明，人民幣資本項目可兌換的步伐一直在擴大，目前人民幣資本項目中的75%都已實現了可兌換，而相應的監控措施、方法卻相對滯后，監管力度相對薄弱，這必然給國際熱錢提供可乘之機。
與舊條例相比較，新條例賦予外匯管理機關更多的外匯監管權，有權依法對境內居民的可疑外匯流向進行追查。例如，新條例明確規定外匯管理機關可全方位對跨境資金流動進行監測；外匯管理機關依法履行職責時，有權進行現場檢查，進入涉嫌外匯違法行為發生場所調查取證，詢問有關當事人，查閱、復制有關交易單證、財務會計資料，封存可能被轉移、隱匿或者毀損的文件、資料，查詢與被調查外匯違法事件有關的單位和個人的賬戶（個人儲蓄存款賬戶除外），申請人民法院凍結或者查封涉案財產、重要證據等。同時，新條例增加了對資金非法流入、非法結匯、違反結匯資金流向管理、非法攜帶外匯出入境及非法介紹買賣外匯等違法行為的處罰規定。
通過建立和完善早期預警系統，建立外匯管理部門與有關部門、機構的監管信息通報機制，對跨境資本流動實施全方位監控，新條例必將在防范和打擊國際熱錢，保持我國國民經濟的穩定發展，保持我國金融市場穩定上發揮重要的積極作用。（摘自2008年8月8日《證券時報》作者系齊魯證券研究所高級分析師）
相 關 鏈 接
在對違反外匯管理行為的問題立案后，外匯局要求被查主體的相關負責人在規定時間內配合進行調查筆錄和事實確認。但被查主體的負責人以各種借口逃避不來，找各種理由拒絕簽署事實確認書，影響辦案的進度。在進入涉嫌違反外匯管理行為發生場所調查取證，查閱復制相關文件材料時，被查主體采取多種非法手段逃避檢查，如篡改賬務憑證、不提供真實材料等，阻礙外匯執法的準確性。
現行涉及違反外匯管理行為的法規規定制定較為模糊，給行政處罰工作帶來不確定性。比如業務部門移交預期貨款逾期未注銷案件，按照匯發（2008）56號文件規定：外匯局對企業預付貨款的登記和注銷登記情況進行監督檢查。企業未按照通知規定辦理預付貨款注銷手續的，應按照《中華人民共和國外匯管理條例》相關規定進行處罰。而《條例》中對違反外匯登記管理規定的統一制定了對機構可以處30萬元以下的罰款。未按照違規金額的大小，違法行為危害后果的輕重，詳細規定罰款具體標準。行政處罰裁量權自由度過高，容易出現同一種違法事實卻有不同的處理結果，影響行政執法的公正性。
在對企業違反外匯管理行為立案后，一些企業領導以支持地方經濟發展的借口開始找地方政府出面干預，以從輕不從重的理由找法律法規減少處罰等等。由于被查主體多為進出口企業、外商投資企業、當地政府重點扶持企業，這些地方政府的干預嚴重擾亂了外匯執法秩序。加之行政處罰金額范圍區間過寬，缺乏統一判定標準，導致行政處罰金額初始判定較高，執行金額卻為最低檔的情況時有發生。
外匯行政處罰工作中的相關建議：
1．完善外匯法律法規。一是結合外匯業務實際情況，根據不同違規行為，制定較為詳細的移交資料清單，規范移交標準，程序化檢查移交工作。二是以《外匯管理條例》為主線，對于規章、規范性文件與《條例》不協調的有關條文進行修改、補充、完善，使外匯管理法規上下貫穿一致；進一步細化外匯管理法律規章，增強法規的可操作性。
2．明確行政處罰標準。一是統一違法外匯管理行為的處罰標準。例如匯發（2003）40號文件規定：對進出口收付匯逾期未核銷行為，應當逐筆處罰。單筆處罰的標準為每5000美元處以1000元人民幣的罰款。這種細化的處罰標準，使得行政處罰執行過程中有章可循。二是細化《外匯管理條例》中的處罰標準，對自由裁量彈性進行分檔和設限。把違法程度分為若干檔次，對每一檔違法行為的情節和后果作出描述，每一檔設定一類處罰標準，使裁量項目準確清晰。例如可以按照違法金額的大小制定處罰標準，假設為1％－3％，檢查部門可根據具體情況選擇違法金額1％的處罰下限或3％的處罰上限，縮小處罰裁定空間。
3．加強檢查培訓力度。建議一方面加強對外匯檢查人員的培訓力度，對新上崗人員采取強制性培訓措施，掌握基本檢查技能，知曉基本檢查制度，培訓合格方可從事外匯檢查工作。另一面針對性開展外匯檢查技能學習，組織外匯檢查人員進行模擬辦案訓練、應急案件訓練、現場調查訓練等等，努力營造濃厚的檢查學習，全面提高外匯檢查人員依法行政的能力。通過系列培訓檢查人員要確保取證事實清楚，處罰依據準確，切實防范外匯執法風險，對查實的違規行為，依法嚴肅處理。通過嚴厲打擊外匯違法行為，擴大外匯執法警示效應，有效促進涉外主體增強依法經營意識，切實維護良好的外匯收支秩序。
4．開展異地交叉檢查。建議省局加大異地交叉檢查力度，減少人情干擾。在檢查部署中，即統一檢查方案，統一檢查內容，統一定性標準，統一處罰尺度。上級局外匯檢查部門負責交叉檢查人員的統籌調配，制定檢查方案，組織、督導和協調檢查工作，審核檢查報告，制定統一的違規行為處罰尺度，督促違規行為管轄地外匯局嚴格執法。例如今年對建行的外匯業務合規性檢查，由省局根據違規問題統一制定處罰標準，有效地避免了方方面面的干擾，有效地幫助轄區外匯局擺脫檢查多、處理少、處罰難的困局。（本文作者：王娟單位：中國人民銀行長治市中心支行）
【關鍵詞】基層外匯 檢查防范
一、“五個轉變”對基層外匯檢查工作提出的新要求
（一）外匯檢查工作思路要從事前監管向事后管理轉變
在我國外匯儲備超過三萬億美元的背景下，外匯管理工作思路已經從“寬進嚴出”轉變為“均衡管理”。傳統的檢查思路已經不適應實際工作的需要。從重審批轉變為重監測預警分析，從重事前監管轉變為重事后管理這一思想的提出，改變了過去過分注重對市場準入行為和經營行為的事前審批和監管，強化了對各種經濟行為運行過程的監管。對外匯市場行為的檢查監督也從合規性檢查為主向外匯行為定性檢查轉變、從以結售匯環節為主檢查向外匯資金流轉全過程監督檢查轉變，從直接現場檢查為主到非現場檢查為主轉變。
（二）外匯檢查工作對象要從行為監管向主體監管轉變
隨著我國經濟的高速發展，涉匯經濟主體和業務量逐漸增多，以行為監管為對象的外匯檢查方式難以滿足外匯管理的要求。外匯檢查工作對象從行為監管向主體監管轉變，開創新型監管模式。
（三）外匯檢查工作原則要從有罪假設向無罪假設轉變
現行的外匯檢查方式是常規化的現場檢查，是從事前逐筆審核、排查經濟主體外匯收支真實性的角度出發，既是“有罪假設”。從有罪假設向無罪假設這一外匯檢查工作原則的提出，體現了以人為本的理念。也就是要求外匯檢查工作是事后核查、重點舉證查處違法違規經濟主體。
（四）外匯檢查工作政策要從正面清單向重負面清單轉變
傳統的外匯管理政策是規定涉匯主體能做什么，限制了涉匯主體的活動范圍，不利于涉匯主體的創新。從正面清單向負面清單的轉變，體現了外匯管理與服務并重，鼓勵涉匯主體創新。調整外匯檢查工作政策符合這一原則對于促進外匯工作依法行政、合理行使管理權，特別是正確行使自由裁量權來說，都是非常重要的，符合市場經濟發展規律，真正尊重人民的主體地位，發揮市場主體首創精神。
二、當前基層外匯檢查工作中面臨的問題與困難
（一）法規不完善使得基層外匯檢查工作風險增加
目前外匯管理政策法規具有“多、雜、散、快”的特點，針對各種外匯違法違規問題或定性有余，定量不足；或分散在多個法規中，表述不全；或就事論事，前瞻性欠佳。使得基層外匯管理檢查工作風險增加。如《外匯管理條例》中對于自由裁量權規定過于寬泛，具體責任細化不夠，缺乏跟蹤指導監督機制；再如有關外商利潤處置政策法規存在真空地帶，約束了對外商利潤處置檢查工作的開展。
（二）人員不足使得基層外匯檢查工作力度減弱
從目前的情況看，基層外匯局還處于忙于完成上級局布置的常規性檢查任務階段，對立足于本地實際情況的外匯檢查工作開展不夠，這種現狀與外匯檢查工作所要實現的目標極不相稱。主要原因在于基層外匯局工作人員普遍較少，檢查人員多由業務崗位人員兼職。業務崗位人員面面俱到的工作方式，使得專業檢查能力不強，減弱了基層外匯檢查工作力度。
（三）能力欠缺使得基層外匯檢查工作成效降低
銀行支付工具的創新和社會經濟的發展，使得涉外資金交割行為更加隱蔽、涉外業務數據越來越大，面對這種情況，基層外匯檢查使用傳統的檢查方法將不可持續，必定要求我們采用新的檢查方法通過對各種外匯數據進行抽取、加工、綜合和邏輯判斷，得到檢查的重點，在檢查中做到有的放矢。這對基層外匯檢查人員所掌握的知識和能力提出更高的要求，但目前基層外匯檢查工作人員顯然離這一要求還有距離。非現場監測分析能力薄弱，知識陳舊，檢查手段不能有效提升，使得基層外匯檢查工作由于知識和能力欠缺成效降低。
三、“五個轉變”指導下完善基層外匯檢查工作的建議
（一）完善外匯政策法規以明確基層外匯檢查的權限
認真梳理、修訂和細化外匯管理相關法規及規范性文件，圍繞《外匯管理條例》和檢查工作實際情況，開展對現行外匯檢查制度的補充和完善工作。例如就《外匯管理條例》第七章出臺外匯處罰工作指引，統一處罰標準；修訂、完善和補充與《辦案程序》相配套的制度，以形成一個覆蓋面廣、層次清晰、具有可操作性的內部控制體系。
（二）整合外匯監管系統以提高非現場數據分析能力
規范數據源頭，實施所有外匯收支全部經過賬戶核算的規定，直接從銀行國際業務系統提取外匯交易數據，保障涉匯主體外匯收支的準確性和全面性。整合外匯局內部數據系統，統一采集口徑，數據標準化、交易附言可比化，實現外匯交易的關聯分析。
（三）提高外匯檢查能力以適應監管對象轉變為主體
通過集中專業培訓、交流檢查經驗等方式，加強檢查隊伍外匯知識和檢查技能培訓，提高隊伍對非現場監管系統的運用能力，提升其外匯檢查能力，以適應監管對象由行為轉變為主體。要不斷借鑒發達國家和地區檢查的先進經驗，建立全國外匯交易共享數據中心。增強主體監管的全面性。
（四）建立多方信息共享以拓寬非現場檢查線索來源
1、外匯，就是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結算的支付手段。我國1996年頒布的《外匯管理條例》第三條對外匯的具體內容作出如下規定：外匯是指：
2、外國貨幣。包括紙幣、鑄幣。
3、外幣支付憑證。包括票據、銀行的付款憑證、郵政儲蓄憑證等。
4、外幣有價證券。包括政府債券、公司債券、股票等。
5、特別提款權、歐洲貨幣單位。
6、其他外幣計值的資產。
（來源：文章屋網 ）
第二條本規定下列用語含義：
"進、出境人員"系指進境、出境的境內居民和非居民（包括外國人、華僑及港澳臺同胞）；
"銀行"系指經國家外匯管理局批準開辦外匯業務的國有商業銀行及分支行和其他商業銀行及分支行；
"當天多次往返"系指當天內進境或出境超過一次；
"短期內多次往返"系指15天內進境或出境超過一次。
第三條進出境人員攜帶下列數額外幣現鈔進境應向海關申報：
一、非居民攜帶外幣現鈔折合5,000美元以上者；
二、居民攜帶外幣現鈔折合2,000美元以上者。
當天多次及短期內多次往返者除外。
第四條有本次入境申報數額記錄的出境人員攜帶外幣現鈔出境，凡不超過其數額的，不需申領"攜帶外匯出境許可證"（以下簡稱"攜帶證"），海關憑其本次入境時的外匯申報數額記錄查驗放行。
第五條無本次入境申報數額記錄的出境人員攜帶外幣現鈔、外幣支付憑證出境，按以下數額查驗放行：
一、居民攜出金額折合2,000美元以內（含2,000美元）、非居民攜出金額折合5,000美元以內(含5,000美元)的，不需申領"攜帶證"海關準予放行。當天多次往返及短期內多次往返者除外。
二、居民攜出金額折合2,000美元以上至4,000美元（含4,000美元）、非居民攜出金額折合5,000美元以上至10,000美元（含10,000美元）的，應向銀行申領"攜帶證"。出境時，海關憑"攜帶證"放行。
三、居民攜出金額折合4,000美元以上、非居民攜出金額折合10,000美元以上的，須向當地外匯管理局申請核準，銀行憑核準文件簽發"攜帶證"。出境時，海關憑"攜帶證"放行。
四、對本條第三款項下出境人員攜帶外幣現鈔、外幣支付憑證出境的申請，外匯管理機關應當審核其真實性，如確屬經常項目下支付的需要，應當予以核準。
第六條"當天多次往返"及"短期內多次往返"旅客按以下規定查驗放行：
一、當天多次往返旅客，攜帶外匯入境須向海關申報，出境時海關憑本次入境時的申報數額記錄或銀行簽發的"攜帶證"放行。
二、短期內多次往返旅客攜帶外幣現鈔折合1,000美元以上者，入境時須向海關申報，出境時海關憑本次入境時的申報數額記錄放行；如無申報記錄或銀行簽發的"攜帶證"，可攜帶外幣現鈔折合1,000美元出境，超出1,000美元的，海關不予放行。
第七條出境人員攜帶境外的外幣有價證券出境，比照對帶出外幣現鈔的規定辦理，超過規定數額的外幣有價證券須報外匯管理機關核準，海關憑核準件放行。
第八條"攜帶證"應同時蓋有"國家外匯管理局攜帶外匯出境核準章"和"銀行攜帶外匯出境專用章"，并自簽發之日起30天內一次使用有效。
第九條"攜帶證"一式三聯。第一聯由簽發銀行存查；第二聯由簽發銀行按季交當地外匯管理部門存查；第三聯由攜帶外匯出境人員交海關驗存。
第十條銀行在簽發"攜帶證"的同時，應按照《國際收支統計申報辦法》的規定要求其客戶填報相應的國際收支統計申報單。
第十一條銀行應在每季度終了10日內將簽發"攜帶證"的情況報當地外匯管理部門核查。
2000年12月8日，最高人民法院施行了《最高人民法院關于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》（法釋〔2000〕44號）（以下簡稱《解釋》）。現將《解釋》轉發給你們，請遵照執行，并就相關問題明確如下：
一、根據《解釋》規定，違規對外擔保合同為無效合同。違規對外擔保合同包括實質性違規和程序性違規。實質性違規指擔保人的對外擔保行為應當經外匯局批準，但擔保人在簽訂擔保合同前未經批準的。程序性違規指擔保人的擔保行為已經外匯局批準或無需批準，但在提供對外擔保后，未按規定到外匯局辦理對外擔保登記手續的對外擔保合同。
二、根據《解釋》第七條及第八條、《境內機構對外擔保管理辦法》及其實施細則以及其他相關外匯管理規定，無效對外擔保合同擔保人對外履約，按以下原則辦理：
（一）已經法院、仲裁機構判決或裁定的：擔保人在對外履約時，擔保人需持有管轄權人民法院或仲裁機構的生效判決和裁定以及現有外匯管理法規規定的有效憑證和文件，向所在地外匯管理分局申請對外履約，外匯管理分局應按照人民法院或仲裁機構的裁定和判決金額核準履約。
（二）擔保人與債權人未經人民法院或仲裁機構裁定而自行達成協議的：擔保人在對外履約時，應當按照相關外匯管理規定，持有效憑證和文件向所在地外匯管理分局申請。其中，主合同有效而對外擔保合同無效的，擔保人對外履行民事責任的金額不得超過債務人不能清償部分的二分之一；主合同無效導致對外擔保合同無效而擔保人有過錯的，擔保人對外履行民事責任的金額不得超過債務人不能清償部分的三分之一。
（三）各分局應按月將所核準的轄區內無效對外擔保合同項下對外履約情況報總局資本項目管理司備案。
三、對外無效對外擔保合同，擔保人對外履行擔保責任前，外匯局應當根據《外匯管理條例》、《境內機構對外擔保管理辦法》及其實施細則的相關規定，對擔保人進行處罰。
四、本通知所稱債務人不能清償部分，是指債務人不能按照對外擔保合同所依據的主合同的規定，應當對外清償的債務本金、利息、罰息和其他相關費用。
五、本通知自之日起施行。本通知下發前相關規定中與本通知相抵觸的，以本通知為準。本通知施行之日前的違規對外擔保合同，按下列原則處理：
（一）外匯局不再為違規對外擔保合同補辦對外擔保登記。其中外匯局已經受理但尚未辦理對外擔保補登記手續的，一律不予補辦對外擔保登記。擔保人需依法對外承擔責任的，按本通知規定辦理。
關鍵詞：非銀行金融機構；外匯；監管
Abstract：Since the financial system reform is deepening, nonbanking financial institutions in China develop quickly. But there are still many problems existing in the foreign exchange operations in nonbanking financial institutions. This article talks about the improvement of supervision in nonbanking financial institutions' foreign exchange operation.
Key Words：nonbanking financial institutions，oreign exchange，supervision
中圖分類號： F830文獻標識碼：B文章編號：1674-2265（2010）12-0034-03
非銀行金融機構主要包括存款類機構（如企業集團財務公司、汽車金融公司），證券類機構（如證券公司、基金管理公司、信托公司），保險類機構以及其他類機構（如金融租賃公司等）。作為我國金融體系的有機組成部分，非銀行金融機構經營方式靈活、業務種類繁多、服務范圍廣泛，在外匯資金融通方面發揮著重要作用。但與此同時，我國非銀行金融機構發展時間普遍較短，相關法制建設滯后，行業自律管理尚不健全，隱藏的外匯風險不容忽視。因此，加強對非銀行金融機構外匯業務的監管十分必要。
一、 非銀行金融機構外匯業務監管現狀
（一）非銀行金融機構外匯業務經營范疇
根據《非銀行金融機構外匯業務管理規定》，非銀行金融機構可以經營外匯信托存款、外匯信托放款等16種外匯業務。保險公司外匯業務主要包括外匯保險業務和自身外匯收支業務。證券公司外匯業務包括外幣有價證券的經紀業務、外幣資產管理業務、外匯同業拆借業務等，其中，絕大多數證券公司以外幣有價證券的經紀業務（即B股經紀業務）為主。自1992年B股市場建立后，境內外投資者通過境內證券公司，以美元（上海）和港元（深圳）計價交易境內公司股票。企業集團財務公司可以開展即期結售匯業務。
（二）現行的外匯監管法規和監管現狀
目前，對非銀行金融機構外匯業務管理的法規依據主要有2008年修訂并頒布的《中華人民共和國外匯管理條例》、1993年頒布的《非銀行金融機構外匯業務管理規定》以及補充規定、《保險外匯業務管理暫行規定》（2002年）、《保險業務外匯管理操作規程》（2003年）、《保險外匯資金境外運用管理辦法》等。在分業監管的模式下，我國對非銀行金融機構外匯業務監管的職責，分別由外管局、銀監會、保監會和證監會行使。總體來說，外匯管理部門對非銀行金融機構的外匯管理主要包括相關外匯業務市場準入管理、開展外匯業務所涉及到的賬戶及匯兌管理等方面。
二、非銀行金融機構外匯業務監管中存在的問題
（一）金融業綜合經營給非銀行金融機構外匯業務監管帶來了挑戰
始于1994年的金融分業經營分業監管體制，有效抑制了國內轉軌時期不成熟金融市場運行機制中的內在風險，但從長期看，金融體系發展遵循市場化規律，因而具有綜合經營的趨勢。目前，中國金融業綜合經營發展已經具備了一定的基礎，銀、證、保在相關業務領域的融合都有了較大進展。
在綜合經營的條件下，仍是分業監管模式，市場準入、合規性監管、風險性監管的職責被割裂行使，形成了多頭監管和監管空白并存的局面，降低了監管效率。目前，外匯局要求中資金融機構報送外匯資產負債表，即包括證券、保險在內的非銀行金融機構及其分支機構均應及時、準確、完整報送。此外，在《中華人民共和國外匯管理條例》中，要求向外匯局報送客戶的外匯收支及賬戶變動情況，但是，向外管部門報送的報表資料僅僅是一些簡單的統計數據和外匯賬戶備案情況。由于經營風險和外匯收支風險不能截然分離，靠這些業務信息進行日常監管，很難了解到外匯業務的經營狀況，更談不上達到防控風險、維護穩定的金融監管目標。
（二）現行監管體制約束了非銀行金融機構外匯業務的正常發展
一是由于我國經濟發展規模和國際收支形勢發生了很大變化，一些外匯管理政策已經滯后于形勢的發展。很多政策制定的背景是當時外匯資源稀缺，目的是防止逃匯、套匯。這些政策，一方面對外匯資金運用限制過嚴，滯后于新業務、新產品的市場需要，難以跟上外匯金融創新的步伐；另一方面難以識別、防范異常資金跨境流動，不能完全滿足監測、預警的需要。
二是法律法規缺失且相關條款界定不明確，無法對非銀行金融機構進行有效管理。只有保險行業在2002年了《保險外匯業務管理暫行規定》、2003年了《保險業務外匯管理操作規程》等。而對證券、信托投資公司等非銀行金融機構，迄今未專門的外匯管理規定，一般只是通過發出部門文件的形式對其業務進行管理，如：《國家外匯管理局關于基金管理公司和證券公司境外證券投資外匯管理有關問題的通知》。外管局在進行外匯業務管理時，只能將這些文件作為辦理依據。比如：在為證券公司辦理外匯業務準入時，所依據的是：《關于下發和的補充規定的通知》、《關于調整非銀行金融機構經營外匯業務范圍的通知》。
（三）外匯監管部門對非銀行金融機構的監管投入較少
由于監管能力受到相應的資源約束以及非銀行金融機構外匯業務相對較少，外匯監管部門習慣于將監管力量更多地投入在銀行類金融機構上，對非銀行金融機構較少顧及。對非銀行金融機構非現場監管不到位，導致監管部門不能識別和判斷其外匯業務經營中的風險，也不能分析其業務的各項經營指標，從而無法全方位監測跨境資金的流動并實施預警。
三、構建高效的非銀行金融機構外匯業務監管體系
從微觀經濟學“效用理論”的一般原理出發，金融監管所追求的兩個目標是金融穩定（S）和金融效率（E）。在其他成本不變的情況下，為了取得相同程度的金融穩定和金融效率，所需支付的成本是一定的，即兩目標的相對價格不變，所以金融監管的效用函數為U=U（s， e）①。同時，由于一國的金融監管能力受到相應的資源約束，因而這些資源約束將在經濟模型上反映為監管預算線。這里，我們使用簡單的效用模型假設，假定金融監管的預算約束線符合一般商品預算線的性質，即B＝PsS+PeE。顯而易見，追求效用最大化的金融監管就是在既定的預算約束下，在兩個基本目標之間進行權衡，以實現金融監管的最優化（見圖1）。
依據上述基本模型，經過靜態比較分析，我們可以得出以下結論：一是非銀行金融機構外匯業務發展的原則應是在監管水平約束下的適度推進；二是追求效用最大化的非銀行金融機構外匯監管，就是在既定的預算約束下，在穩定和效率之間進行權衡，以實現監管的最優化。就當前我國的實際情況而言，銀、證、保分業監管框架形成時間不久，短期內將各監管職能再統一到一個機構下不太現實。在這種情況下，借鑒美國監管模式，采取功能型與機構型監管相結合，建立外匯局牽頭的類傘形監管框架比較切合實際（見圖2）。
（一）全面梳理相關法規，加強法制建設
一是根據現行非銀行金融機構外匯業務實際發展狀況和監管當局的監管能力和水平，修訂完善《非銀行金融機構外匯業務管理規定》，制定對非銀行金融機構外匯業務管理的原則框架。二是對已出臺非銀行金融機構外匯業務管理的相關政策法規進行全面清理整合，細化操作措施，明確違規罰則。三是廣泛征集法律層面、銀行業金融機構層面、非銀行金融機構層面以及相關監管層等多方人士的意見，針對不同類型非銀行金融機構外匯業務運作特點，制定專門的監管法規制度。尤其應加快出臺證券、信托公司等機構外匯業務管理辦法，加強對其外匯收支的合規性監管。四是在上述外匯業務法規制定的過程中，應明確相關行業監管方與外匯局的職責劃分，同時也應明確外匯局各分支局的監管內容和重點，以利于其對同級非銀行金融機構進行監管。
（二）構建現場與非現場檢查相結合的全方位監管體系
對非銀行金融機構的監管內容，應全面反映其外匯資金的來源和運用情況，主要包括非銀行金融機構的外匯資本金數額、代客業務種類和規模、自有外匯資金投資種類和規模、購匯支付規模及用途等。非銀行金融機構定期將上述信息數據以報表的形式報送所在地外匯局，并將非銀行金融機構賬戶收支納入“國家外匯管理賬戶系統”進行管理。監管人員對非銀行金融機構報送的監管報表和業務數據進行采集、整合、分析，通過建立預警指標，排查異常交易主體和行為。盡快出臺非現場監管操作規程，重點對風險狀況進行持續監控和動態分析，及時預警，并相機采取監管措施。注重非現場監管與現場監管的有機結合，現場監管充分利用非現場監管的數據資源，同時，通過現場監管，對非現場監管中發現的問題進行跟蹤監測，進而分析問題的根源，對外匯形勢進行研判和預警。
（三）建立健全非銀行金融機構自律機制
建立非銀行金融機構外匯業務內部控制的評價標準，督促完善內控管理，切實提高內控機制的功效，為實施有效外部監管奠定良好基礎。
（四）建立外匯監管聯席會議制度
由外匯局牽頭召集保監、證監、銀監等監管機構，研究證券、保險等非銀行金融機構監管中涉及國際收支平衡、系統性風險等重大問題。
（五）對非銀行金融機構執行外匯管理政策的情況進行考核
參照《銀行執行外匯管理規定情況考核辦法》，對所有開辦外匯業務的非銀行金融機構制定考核辦法。考核內容包括業務合規、數據質量、內控內管和其他四個大項；考核辦法應涵蓋差錯記錄、證據保全、差錯確認、考核扣分、匯總評級等方面；考核結果將影響到該機構的市場準入等方面。
注：
①沿用效用理論的一般原理，我們假定，金融監管所追求的兩個主要目標（即金融穩定和金融效率）的關系符合一般商品性質，U=U（s, e）滿足一般效用函數。
參考文獻：
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在“倒爺”這種極賦時代特征名詞中，其倒賣清單中，“外匯”是重要一項。不過時至今日，中國政府對“外匯”的態度也由早期的鼓勵企業“出口創匯”，為國家薄弱的外匯儲備做貢獻，發展到現在不再執行強制結售匯，且對從非正常渠道洶涌流入的“熱錢”時刻警惕。
幾年前，啟動的人民幣匯率形成機制改革，使得企業和個人持有和使用外匯更加便利，與此同時，外匯管理方面加快從重點管外匯流出轉為流出入均衡管理，逐步建立起資本流動雙向均衡管理的制度框架。在2008年新修訂的《外匯管理條例》確立了均衡監管思路，并在行政法規層面明確取消了強制結售匯制度。
2008年國際金融危機之后，管理跨境資本流動，應對“熱錢”流入成為新興經濟體共同的課題。
而近期主要發達國際的貨幣寬松政策導致的資本外溢情況尤重。新興市場國家相對穩定的經濟環境，正成為國際逐利資本大量流入的主要區域。
外管局曾分析稱，2013年還存在熱錢大量流入的可能。而此前的《2012年中國跨境資金流動監測報告》亦指出，2013年，我國跨境資金凈流入規模反彈和雙向變動的內外部因素依然存在，有效管理跨境資金流動風險將面臨越來越大的挑戰。
“央行是流入國內的外匯唯一的買家，這使得央行需要靠發行基礎貨幣來不斷對沖流入的外匯，在央行調高存款準備金率的主要影響因素中，對沖外匯占款是重要一個。”央行研究局一位人士曾這樣談到外匯占款與貨幣政策調控之間的關系。
如果說央行是“熱錢”的最終消化者，那么外管局就是“熱錢”的首道攔截大壩。外管局圍堵“熱錢”的“利器”包括對商業銀行外匯業務的監管政策、技術性排查和統計監測機制，與商務部、海關總署以及公安部門的聯手也成為打擊熱錢的必要手段。
監管層對引導境外資本有序進入中國市場也在不斷嘗試，日前證監會進一步擴大了RQFII試點，增加投資額度并擴大參與機構范圍，放寬投資比例限制，增加了RQFII申請和投資運作便利性，繼續加快審批，完善監管制度，吸引長期資金進入，促進資本市場穩定發展。
對外擔保沒有一個統一的定義,通常是參照《境內機構對外擔保管理辦法》和相關行政規章中對外擔保的概念,即:是指擔保人根據《中華人民共和國擔保法》、《中華人民共和國物權法》以及相關法律法規的規定,以保證、抵押或者質押等形式,向境外機構(擔保受益人)承諾,當債務人未按照合同約定履行義務時,由擔保人履行義務或者由受益人依照《中華人民共和國擔保法》、《中華人民共和國物權法》的規定,將抵押物、質物折價拍賣、變賣的價款優先受償的行為。
對外擔保形成的債務在性質上屬于或有外債,因此,對外擔保在國家外匯管制的體系中列入外債管理的范疇。在這個概念中的擔保人不包括境內自然人,受益人不包括境外自然人,債務人不包括境內外的自然人。從1996年《境內機構對外擔保管理辦法》至今,中國的外匯管制進行了許多適應市場經濟建設的改革,但對于個人相關的對外擔保,目前仍然沒有實質性突破。對外擔保根據主債務的性質,又分為融資性對外擔保和非融資性對外擔保,外國投資者并購境內企業中的對外擔保,屬于非融資性對外擔保。在外國投資者并購境內企業的過程中,擔保人通常是賣方自己或是金融機構,被擔保人(債務人)是賣方,受益人是外國投資者。
二、外國投資者并購境內企業中涉外擔保的重要性
在企業并購過程中,由于企業信息的完整性和真實性很難得到完全保證(涉外并購更是如此),收購方一般都會在并購時采取一些防范措施來保障其利益不受損害,其中普遍的防范措施是保留款(尾款)的設置,即一部分并購款要在并購完成后一段時間才能支付。通常選擇2年的期間,因為潛在的民事債務和風險超過2年沒有出現,債權人會因喪失訴訟時效而無法向目標公司或并購方主張權利。
但是在外資并購內資企業時,在這種設置尾款的方式缺乏可行性,其主要原因在于國家對外資并購內資企業的特殊管制,根據關于外國投資者并購境內企業的規定,外國投資者并購內資企業設立外商投資企業,外國投資者應自外商投資企業營業執照頒發之日起3個月內向轉讓股權的股東,或出售資產的境內企業支付全部對價。對特殊情況需要延長的,需要審批機關批準。由于所有并購款要在營業執照頒發后3個月內付清,這使得并購方無法通過設置尾款或拉長付款時間的方式來控制并購中的風險。在此情形下,設置擔保措施就是并購方在風險出現時最為有效的救濟手段。
三、對外擔保的外匯管制措施
國家在對外擔保上的外匯管理措施主要體現在三個方面。
(一)對外擔保核準。設置對外擔保需要經過外匯管理部門的核準,國家外匯管理局對境內機構提供對外擔保實行余額管理或者逐筆核準的管理方式,對境內銀行提供融資性對外擔保實行余額管理,對非銀行金融機構和企業提供對外擔保以逐筆核準為主,具備一定條件的可以實行余額管理。需要指出的是,擔保人為自身合法的對外債務或其他對外付款義務提供對外抵押、質押,無需逐筆向外匯管理部門申請核準。
(二)對外擔保登記。出具對外擔保后擔保人需要向外匯管理部門進行對外擔保的登記,其中非銀行金融機構和企業應在對外擔保合同簽約后15日內,到所在地外匯局辦理對外擔保逐筆登記手續。
(三)對外擔保履約核準。非銀行金融機構和企業發生對外擔保履約,須向所在地外匯局逐筆申請核準,其辦理對外擔保履約時可以購匯。銀行提供融資性和非融資性對外擔保,若發生對外履約,可自行辦理對外擔保履約項下對外支付。
四、違規對外擔保的法律后果
(一)行政處罰措施。目前涉及違規擔保的行政處罰的法律依據主要有《境內機構對外擔保管理辦法實施細則》和《外匯管理條例》,但兩者之間有一些差別。《境內機構對外擔保管理辦法實施細則》的行政處罰措施包括警告、通報批評、暫停或者撤銷擔保人對外擔保業務的處罰;并處以10萬元以上50萬元以下的罰款。但2008年頒布的《外匯管理條例》只有警告和罰款措施,且罰款調整為違法金額的30%。根據《外匯管理條例》,違法金額越大,罰款的金額越高,只有比例上限,沒有具體數額的上限,違規擔保的違法成本大大上升。
(二)違規對外擔保的民事法律后果。根據《最高人民法院關于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》第6條規定,未經批準或登記的對外擔保合同無效。對無效擔保合同處理的原則為:主合同有效而擔保合同無效,債權人無過錯的,擔保人與債務人對主合同債權人的經濟損失,承擔連帶賠償責任;債權人、擔保人有過錯的,擔保人承擔民事責任的部分,不應超過債務人不能清償部分的二分之一。主合同無效而導致擔保合同無效,擔保人無過錯的,擔保人不承擔民事責任;擔保人有過錯的,擔保人承擔民事責任的部分,不應超過債務人不能清償部分的三分之一。
五、外資并購中對外擔保的法律障礙
(一)擔保人資格障礙。根據國家外匯管理局《關于境內機構對外擔保管理問題的通知》(以下簡稱《通知》)在外資并購過程中,為賣方(債務人)提供擔保的可以是賣方自己,也可以是第三方(如賣方關聯企業或金融機構)提供擔保。擔保人為自身合法對外債務或其他對外付款義務提供對外抵押、質押等,不受對外擔保相關資格條件的限制,不需要納入指標管理或向外匯局申請逐筆核準。但第三方為賣方提供擔保時,有一定的資格限制:如果擔保人為企業時,該企業和賣方必須有特殊關系,即賣方必須是擔保人在境內外設立、持股或間接持股的企業。且其凈資產與總資產的比例原則上不低于15%,外匯局為企業核定的余額指標或逐筆核準的對外擔保余額不得超過其凈資產的50%。
(二)賣方作為被擔保人的資格障礙。根據《通知》規定,作為被擔保人的賣方凈資產數額應當為正值。且被擔保人最近三年內至少有一年實現盈利。如被擔保人從事資源開發類等長期項目的,則最近五年內至少有一年實現盈利。被擔保人成立后不滿三年(一般企業)或五年(資源開發類企業)的,無盈利強制性要求。也就是資不抵債的企業或者連續三年不盈利的企業在外資并購時,無法采取第三方擔保的措施。
(三)個人擔保和擔保個人的限制。由于許多內資企業的股東是個人,所以外資并購中的賣方也可能是個人,個人賣方能否通過抵押或質押自有的財產來提供擔保,或個人賣方能否尋求第三方為其做在股權轉讓合同中的義務做擔保?這涉及到個人賣方作為被擔保人的資格問題。此外,在外國投資者并購過程中,外國投資者往往要求被并購公司的實際控制人為賣方在潛在義務做擔保,但個人能否作為擔保人為賣方向外國投資者提供擔保?有些人認為,個人提供的涉外擔保不適用針對國內機構提供涉外擔保所制定的行政法規,因此不需要經過審批和登記。此觀點甚至得到了一些法官的認同。雖然中國為個人提供涉外擔保留下了余地,但是外管局還沒有準備好接受此類申請。根據個人外匯管理辦法的實施細則,在一定限額以內的個人涉外擔保將會一步步得到認可,相關的細節性規定也將相繼制定。但是由于目前這些規定還未出臺,外管局沒有強制性的義務給予此類擔保行政許可。因此,如果賣方是個人,或者個人為賣方提供擔保,那么外資并購交易無法使用擔保的方式。
六、外資并購內資過程中可行的擔保措施
通過對對外擔保的外匯管制措施以及對外擔保中的法律障礙的分析,我們可以找到以下可行的外資并購內資中的擔保措施。
(一)銀行保函。銀行保函在法律性質上屬于第三方擔保。普通的對外擔保通常要求擔保方向外管部門進行申請批準或登記,外國投資很難確保擔保人按照中國外匯管制的法律法規辦理相關的批準和登記手續。而銀行保函是銀行的一項經營業務,一般不用擔心違規問題。此外,銀行的信譽要高于一般的保證人,因此,銀行擔保是國外投資者的第一選擇。然而,銀行簽發保函總是要求申請人(在外資并購的情形下為賣方)交存一定的保證金。如果賣方資金短缺,銀行不會簽發履約保證金。那外國投資者有什么辦法可以幫助賣方獲得銀行保函呢?外國投資這可以分期支付股權轉讓款,賣方在收到第一期轉讓款后及向銀行申請保函,外國投資者收到保函后支付余款。
(二)關聯公司擔保。關聯公司擔保在性質上屬于第三方擔保,可以是保證、抵押或質押。除了有擔保業務的銀行和非銀行金融機構外,只有賣方的母公司、股東、間接持股的公司才可以向并購中的賣方提供對外擔保,與賣方沒有這層關聯關系的公司不能為賣方向外國投資者提供擔保,這是國家對第三方對外擔保設置的一個資格限制。
(三)自有資產抵鉀、質鉀。正由于國家對第三方擔保的資格限制,以及對賣方作為被擔保人資格的限制,賣方將自有的資產進行抵押、質押是最為簡便的方法。根據《通知》規定,擔保人為自身合法對外債務或其他對外付款義務提供對外抵押、質押等,不受對外擔保相關資格條件的限制,不需要納入指標管理或向外匯局申請逐筆核準,但應到所在地外匯局辦理對外擔保定期備案或逐筆登記。若發生對外擔保履約,非銀行金融機構和企業應向外匯局申請逐筆核準。也就是說,在外資并過內資過程中,賣方用自身的資產進行抵押或質押的擔保方式,政府干預的最少。但如果賣方沒有可供抵押、質押的資產,如何處理?外國投資者可以設計轉讓款支付方式,及外國投資者先支付部分轉讓款,賣方收到該款項后開立大額存單,并將該存單質押給外國投資者作為擔保。外國投資在辦理好存單質押登記后,再支付余款。
七、對外擔保的替代措施
對外擔保需要通過擔保核準,登記,履約核準,對擔保人和被擔保人有一定的資格限定,對擔保合同和主合同有一定的形式要求。外資并購內資過程中涉及的對外擔保在形式上不一定像普通擔保案件那樣清晰,如主合同可能是賣方的陳述和保證條款,也可能是股權轉讓合同中有賣方的義務條款,而擔保合同可能就是一個擔保條款,不會像普通擔保合同那樣明確所擔保的主債權金額,擔保范圍,擔保期限。因此在實踐中,對外擔保的申請人的申請材料不一定符合外管局的申請文件要求,從而導致審批或登記失敗,從而使股權轉讓出現不可控因素。
【關鍵詞】境外投資；項目審批；企業審批；外匯審批；國資審批
當前我國對境內企業境外投資行政審批的內容范圍，主要包括境外投資項目審批、境外投資企業審批、境外投資外匯審批、及境外投資國資審批四個方面，對應的政府主管部門分別為國家發展改革委員會和省級政府投資主管部門、金融行業主管部門及商務部和省級商務主管部門、國家外匯管理局及其分支機構、中央和地方國有資產主管部門。本文對有關主要規定概述如下：
一、境外投資項目審批
（一）境外投資項目審批適用規則
根據《國務院關于投資體制改革的決定》（國發[2004]20號）、《國務院對確需保留的行政審批項目設定行政許可的決定》（國務院令412號）、《政府核準的投資項目目錄（2014年本）》（國發[2014]53號），國家發展改革委員會（下稱“國家發改委”）制定了《境外投資項目核準和備案管理辦法》（國家發改委2014年9號令，2014年12月27日國家發改委20號令修改，簡稱“境外項目管理辦法”），對境外投資項目作出詳細規定，當前仍在有效執行中。
2016年4月13日，國家發改委網站《國家發展改革委關于修訂《境外投資項目核準和備案管理辦法》的決定（公開征求意見稿）》，至5月13日公開征求意見已經結束，截止本文成稿之日，該項修訂尚未正式和生效執行。
（二）境外投資項目審批的執行
境外投資項目審批，由國家發改委及省級政府投資主管部門依據當前有效的《境外投資項目核準和備案管理辦法》負責執行，該辦法主要內容包括如下幾個方面：
1、適用范圍
境外項目管理辦法適用于中華人民共和國境內各類法人（以下簡稱“投資主體”）以新建、并購、參股、增資和注資等方式進行的境外投資項目，以及投資主體以提供融資或擔保等方式通過其境外企業或機構實施的境外投資項目。
境外項目管理辦法所稱境外投資項目是指投資主體通過投入貨幣、有價證券、實物、知識產權或技術、股權、債權等資產和權益或提供擔保，獲得境外所有權、經營管理權及其他相關權益的活動。
投資主體在境外投資參股或設立股權投資基金，適用該辦法。投資主體在香港特別行政區、澳門特別行政區實施的投資項目，參照該辦法執行。投資主體在臺灣地區實施的投資項目，參照該辦法規定另行制定具體管理辦法。
2、核準和備案機關及權限
涉及敏感國家和地區、敏感行業的境外投資項目，由國家發展改革委核準。其中，中方投資額20億美元及以上的，由國家發展改革委提出審核意見報國務院核準（注：2016年4月該辦法修訂征求意見稿中擬取消中方投資額20億美元需報國務院核準的規定）。敏感國家和地區包括：未建交和受國際制裁的國家，發生戰爭、內亂等國家和地區。敏感行業包括：基礎電信運營，跨境水資源開發利用，大規模土地開發，輸電干線、電網，新聞傳媒等行業。
前段規定之外的境外投資項目實行備案管理。其中，中央管理企業實施的境外投資項目、地方企業實施的中方投資額3億美元及以上境外投資項目，由國家發展改革委備案；地方企業實施的中方投資額3億美元以下境外投資項目，由各省、自治區、直轄市及計劃單列市和新疆生產建設兵團等省級政府投資主管部門備案。
中方投資額是指投資主體為境外投資項目投入的貨幣、有價證券、實物、知識產權或技術、股權、債權等資產和權益或提供擔保的總額。對于境外投資項目前期工作周期長、所需前期費用（包括履約保證金、保函手續費、中介服務費、資源勘探費等）規模較大的，根據現行外匯管理規定的需要，投資主體可參照該辦法規定對項目前期費用申請核準或備案。經核準或備案的項目前期費用計入項目中方投資額。
中方投資額3億美元及以上的境外收購或競標項目，投資主體在對外開展實質性工作之前，應向國家發展改革委報送項目信息報告。國家發展改革委收到項目信息報告后，對符合國家境外投資政策的項目，在7個工作日內出具確認函（注：2016年4月該辦法修訂征求意見稿中擬將“確認函”修訂為“收悉函”）。項目信息報告格式文本由國家發展改革委。
辦法所稱對外開展實質性工作，境外收購項目是指對外簽署約束性協議、提出約束性報價及向對方國家或地區政府審查部門提出申請，境外競標項目是指對外正式投標。
由于國家發改委確認函需在對外開展實質性工作之前獲得，因而該等確認函在業內被稱為“路條”。當前辦法中，國家發改委對是否出具“確認函”有較大的自由裁量權且對同一個境外投資標的一般只向一家境內投資主體出具確認函。2016年4月該辦法修訂征求意見稿中擬將“確認函”修訂為“收悉函”，業界解讀，意即無需“確認”，只需“收悉”即可，并且對同一個境外投資標的不再限定有競爭性的境內投資主體數量，體現政府進一步簡政放權和不限制企業自主經營決策的監管導向。
3、核準程序及條件
由國家發展改革委核準或由國家發展改革委提出審核意見報國務院核準（注：2016年4月該辦法修訂征求意見稿中擬將“或由國家發展改革委提出審核意見報國務院核準”刪除）的境外投資項目，地方企業直接向所在地的省級政府發展改革部門提交項目申請報告，由省級政府發展改革部門提出審核意見后報送國家發展改革委（注：2016年4月該辦法修訂征求意見稿中擬將“提出審核意見后”刪除，意即只需省級政府發展改革部門報送國家發展改革委即可、而無需再提出審核意見）；中央管理企業由集團公司或總公司向國家發展改革委報送項目申請報告。
向國家發展改革委報送的項目申請報告主要包括項目名稱、投資主體情況、項目必要性分析、背景及投資環境情況、項目實施內容、投融資方案、風險分析等內容。項目申請報告示范大綱由國家發展改革委。項目申請報告應附以下附件：（一）公司董事會決議或相關的出資決議；（二）投資主體及外方資產、經營和資信情況的文件；（三）銀行出具的融資意向書（注：2016年4月該辦法修訂征求意見稿中擬將“（三）銀行出具的融資意向書”刪除）；（四）以有價證券、實物、知識產權或技術、股權、債權等資產權益出資的，按資產權益的評估價值或公允價值核定出資額，并應提交具備相應資質的會計師事務所、資產評估機構等中介機構出具的審計報告、資產評估報告及有權機構的確認函，或其他可證明有關資產權益價值的第三方文件；（五）投標、并購或合資合作項目，應提交中外方簽署的意向書或框架協議等文件。
對于項目申請報告及附件不齊全或內容不符合規定要求的，國家發展改革委在5個工作日內一次性告知申報單位予以補正。
涉及敏感國家和地區、敏感行業的境外投資項目，國家發展改革委在受理項目申請報告之日起3個工作日內征求有關部門意見，有關部門應當自收到征求意見函之日起7個工作日內出具書面意見。
國家發展改革委在受理項目申請報告后，若確有必要，應在5個工作日內委托有資質的咨詢機構進行評估。接受委托的咨詢機構在規定時限內提出評估報告，并對評估結論承擔責任。評估時限原則上不超過40個工作日。評估費用由國家發展改革委承擔，咨詢機構及其工作人員不得收取申報單位或投資主體的任何費用。
國家發展改革委自受理項目申請報告之日起，對于符合核準條件的境外投資項目在20個工作日內完成核準，或提出審核意見報國務院核準（注：2016年4月該辦法修訂征求意見稿中擬將“或提出審核意見報國務院核準”刪除）。如20個工作日不能做出核準決定或提出審核意見的，由國家發展改革委負責人批準延長10個工作日，并將延長期限的理由告知申報單位。前款規定的核準期限，不包括委托咨詢機構評估的時間。
國家發展改革委對核準的項目將向申報單位出具書面核準文件；對不予核準的項目，將以書面決定的方式通知申報單位并說明理由，投資主體享有依法申請行政復議或者提起行政訴訟的權利。
國家發展改革委核準項目的條件為：（一）符合國家法律法規和產業政策、境外投資政策；（二）符合互利共贏、共同發展的原則，不危害國家、安全和公共利益，不違反我國締結或參加的國際條約；（三）符合國家資本項目管理相關規定；（四）投資主體具備相應的投資實力。
4、備案程序及條件
屬于國家發展改革委備案的項目，地方企業應填報境外投資項目備案申請表并附有關附件，直接提交所在地的省級政府發展改革部門，由省級政府發展改革部門報送國家發展改革委；中央管理企業由集團公司或總公司向國家發展改革委報送備案申請表及有關附件。境外投資項目備案申請表格式文本及附件要求由國家發展改革委。
對于備案申請表及附件不齊全或內容不符合規定要求的，國家發展改革委在5個工作日內一次性告知申報單位予以補正。
國家發展改革委在受理備案申請表之日起7個工作日內，對符合備案條件的境外投資項目出具備案通知書。對不予備案的境外投資項目，國家發展改革委將以書面決定的方式通知申報單位并說明理由，投資主體享有依法申請行政復議或者提起行政訴訟的權利。
國家發展改革委對申請備案的境外投資項目，主要從是否屬于備案管理范圍，是否符合相關法律法規、產業政策和境外投資政策，是否符合國家資本項目管理相關規定，是否危害國家、安全、公共利益，以及投資主體是否具備相應投資實力等進行審核。
屬于地方發展改革部門備案的項目，按各地方發展改革部門的程序進行備案。
5、核準和備案后的變更
對于已經核準或備案的境外投資項目，如出現下列情況之一的，應按照本辦法規定向國家發展改革委申請變更：（一）項目規模和主要內容發生變化；（二）投資主體或股權結構發生變化；（三）中方投資額超過原核準或備案的20%及以上。
6、核準和備案文件效力
投資主體憑核準文件或備案通知書，依法辦理外匯、海關、出入境管理和稅收等相關手續。對于未按規定權限和程序核準或者備案的項目，有關部門不得辦理相關手續，金融機構不得發放貸款。
投資主體實施需國家發展改革委核準或備案的境外投資項目，在對外簽署具有最終法律約束效力的文件前，應當取得國家發展改革委出具的核準文件或備案通知書；或可在簽署的文件中明確生效條件為依法取得國家發展改革委出具的核準文件或備案通知書。
核準文件和備案通知書規定有效期，其中建設類項目核準文件和備案通知書有效期二年，其他項目核準文件和備案通知書有效期一年。在有效期內投資主體未能完成辦理相關手續的，應在有效期屆滿前30個工作日內申請延長有效期。
二、境外投資企業審批
（一）境外投資企業審批適用規則
在當前我國的金融行業監管法律中，包括《銀行業監督管理法》（2006年修正）、《證券投資基金法》（2012年修正）、《證券法》（2014年修正）、《保險法》（2014年修正），對金融行業企業境外投資企業審批均分別有所規定。
根據《國務院關于投資體制改革的決定》（國發[2004]20號）、《國務院對確需保留的行政審批項目設定行政許可的決定》（國務院令412號），商務部制定了《境外投資管理辦法》（商務部令2014年第3號），對非金融企業境外投資企業審批作出詳細規定，當前仍在有效執行中。
（二）金融企業境外投資企業審批的執行
國務院銀行業監督管理機構依照銀行業監督管理法有關規定，對經其批準在境外設立的金融機構以及該法規定的金融機構在境外的業務活動實施監督管理。
在中華人民共和國境內募集投資境外證券的基金，以及合格境外投資者在境內進行證券投資，應當經國務院證券監督管理機構批準，具體辦法由國務院證券監督管理機構會同國務院有關部門規定，報國務院批準。
證券公司在境外設立、收購或者參股證券經營機構，必須經國務院證券監督管理機構批準。
保險公司在中華人民共和國境外設立子公司、分支機構、代表機構，應當經國務院保險監督管理機構批準。
從前述法律條文規定來看，我國金融企業境外投資企業，需分別獲得各自行業主管部門中國銀行業監督管理委員會、中國證券業監督管理委員會、中國保險業監督管理委員會的批準。
我國金融行業企業接受各自行業主管部門的高度監管，境外投資企業監管審批只是各金融企業接受的眾多監管審批之一，因而本文對金融企業境外投資企業的審批執行不再作進一步詳細介紹。
（三）非金融企業境外投資企業審批的執行
非金融企業境外投資企業審批，由商務部及省級商務主管部門依據當前有效的《境外投資管理辦法》負責執行，該辦法主要內容包括如下幾個方面：
1、適用范圍
該辦法的適用范圍，為在中華人民共和國境內依法設立的企業通過新設、并購及其他方式在境外擁有非金融企業或取得既有非金融企業所有權、控制權、經營管理權及其他權益的行為。企業赴香港、澳門、臺灣地區投資參照本辦法執行。事業單位法人開展境外投資、企業在境外設立分支機構參照本辦法執行。
2、主管機關及權限
該辦法規定的境外投資主管部門，是商務部和省級商務主管部門。省級商務主管部門是指各省、自治區、直轄市、計劃單列市及新疆生產建設兵團商務主管部門。
商務部和省級商務主管部門按照企業境外投資的不同情形，分別實行備案和核準管理。企業境外投資涉及敏感國家和地區、敏感行業的，實行核準管理。企業其他情形的境外投資，實行備案管理。
實行核準管理的國家是指與中華人民共和國未建交的國家、受聯合國制裁的國家。必要時，商務部可另行公布其他實行核準管理的國家和地區的名單。實行核準管理的行業是指涉及出口中華人民共和國限制出口的產品和技術的行業、影響一國（地區）以上利益的行業。
商務部和省級商務主管部門通過“境外投資管理系統”（以下簡稱“管理系統”）對企業境外投資進行管理，并向獲得備案或核準的企業頒發《企業境外投資證書》（以下簡稱《證書》，樣式見該辦法附件1）。《證書》由商務部和省級商務主管部門分別印制并蓋章，實行統一編碼管理。《證書》是企業境外投資獲得備案或核準的憑證，按照境外投資最終目的地頒發。
3、備案程序及條件
對屬于備案情形的境外投資，中央企業報商務部備案；地方企業報所在地省級商務主管部門備案。中央企業和地方企業通過“管理系統”按要求填寫并打印《境外投資備案表》（以下簡稱《備案表》，樣式見該辦法附件2），加蓋印章后，連同企業營業執照復印件分別報商務部或省級商務主管部門備案。
《備案表》填寫如實、完整、符合法定形式，且企業在《備案表》中聲明其境外投資無該辦法第四條所列情形的，商務部或省級商務主管部門應當自收到《備案表》之日起3個工作日內予以備案并頒發《證書》。企業不如實、完整填報《備案表》的，商務部或省級商務主管部門不予備案。
該辦法第四條規定為，企業境外投資不得有以下情形：（一）危害中華人民共和國國家、安全和社會公共利益，或違反中華人民共和國法律法規；（二）損害中華人民共和國與有關國家（地區）關系；（三）違反中華人民共和國締結或者參加的國際條約、協定；（四）出口中華人民共和國禁止出口的產品和技術。
4、核準程序及條件
對屬于核準情形的境外投資，中央企業向商務部提出申請，地方企業通過所在地省級商務主管部門向商務部提出申請。
企業申請境外投資核準需提交以下材料：（一）申請書，主要包括投資主體情況、境外企業名稱、股權結構、投資金額、經營范圍、經營期限、投資資金來源、投資具體內容等；（二）《境外投資申請表》（樣式見該辦法附件3），企業應當通過“管理系統”按要求填寫打印，并加蓋印章；（三）境外投資相關合同或協議；（四）有關部門對境外投資所涉的屬于中華人民共和國限制出口的產品或技術準予出口的材料；（五）企業營業執照復印件。
核準境外投資應當征求我國駐外使（領）館（經商處室）意見。涉及中央企業的，由商務部征求意見；涉及地方企業的，由省級商務主管部門征求意見。征求意見時，商務部和省級商務主管部門應當提供投資事項基本情況等相關信息。駐外使（領）館（經商處室）應當自接到征求意見要求之日起7個工作日內回復。
商務部應當在受理中央企業核準申請后20個工作日內（包含征求駐外使（領）館（經商處室）意見的時間）作出是否予以核準的決定。
省級商務主管部門應當在受理地方企業核準申請后對申請是否涉及該辦法第四條所列情形進行初步審查，并在15個工作日內（包含征求駐外使（領）館（經商處室）意見的時間）將初步審查意見和全部申請材料報送商務部。商務部收到省級商務主管部門的初步審查意見后，應當在15個工作日內做出是否予以核準的決定。
對予以核準的境外投資，商務部出具書面核準決定并頒發《證書》；因存在該辦法第四條所列情形而不予核準的，應當書面通知申請企業并說明理由，告知其享有依法申請行政復議或者提起行政訴訟的權利。企業提供虛假材料申請核準的，商務部不予核準。
5、備案和核準后變更、及證書時效
企業境外投資經備案或核準后，原《證書》載明的境外投資事項發生變更的，企業應當按照程序向原備案或核準的商務部或省級商務主管部門辦理變更手續。自領取《證書》之日起2年內，企業未在境外開展投資的，《證書》自動失效。如需再開展境外投資，應當按照程序重新辦理備案或申請核準。
三、境外投資外匯審批
（一）境外投資外匯審批適用規則
國務院行政法規《外匯管理條例》（國務院令532號）對境外投資外匯審批有所規定。
根據外匯管理條例，國家外匯管理局制定了一些規則對境外投資外匯業務進行監管，當前有效適用的規則主要包括《國家外匯管理局關于境內企業境外放款外匯管理有關問題的通知》（匯發〔2009〕24號）、《境內機構境外直接投資外匯管理規定》（匯發〔2009〕30號）、《國家外匯管理局關于進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策的通知》（匯發[2015]13號）。
（二）境外投資外匯審批的具體內容
境內機構、境內個人向境外直接投資或者從事境外有價證券、衍生產品發行、交易，應當按照國務院外匯管理部門的規定辦理登記。國家規定需要事先經有關主管部門批準或者備案的，應當在外匯登記前辦理批準或者備案手續。
國家對外債實行規模管理。借用外債應當按照國家有關規定辦理，并到外匯管理機關辦理外債登記。
提供對外擔保，應當向外匯管理機關提出申請，由外匯管理機關根據申請人的資產負債等情況作出批準或者不批準的決定；國家規定其經營范圍需經有關主管部門批準的，應當在向外匯管理機關提出申請前辦理批準手續。申請人簽訂對外擔保合同后，應當到外匯管理機關辦理對外擔保登記。
《國家外匯管理局關于境內企業境外放款外匯管理有關問題的通知》（匯發〔2009〕24號）允許境內企業向其投資的境外企業放款，滿足境外企業資金需求。
《境內機構境外直接投資外匯管理規定》（匯發〔2009〕30號）對于境外直接投資外匯登記和資金匯出、境外直接投資前期費用匯出等有明確具體的規定。
《國家外匯管理局關于進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策的通知》（匯發[2015]13號）取消了境外直接投資項下外匯登記核準行政審批事項，改由銀行按照該通知及所附《直接投資外匯業務操作指引》直接審核辦理境外直接投資項下外匯登記，國家外匯管理局及其分支機構通過銀行對直接投資外匯登記實施間接監管。相關市場主體可自行選擇注冊地銀行辦理直接投資外匯登記，完成直接投資外匯登記后，方可辦理后續直接投資相關賬戶開立、資金匯兌等業務（含利潤、紅利匯出或匯回）。
《國家外匯管理局關于進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策的通知》（匯發[2015]13號）還取消了境外再投資外匯備案。境內投資主體設立或控制的境外企業在境外再投資設立或控制新的境外企業無需辦理外匯備案手續。
四、境外投資國資審批
（一）境外投資國資審批適用規則
按照我國法律《企業國有資產法》及國務院行政法規《企業國有資產監督管理暫行條例》（國務院令第378號），履行出資人職責的國資監管機構，享有境外投資國資審批權力。
國務院國資委于2011年的《中央企業境外國有資產監督管理暫行辦法》（國資委令第26號）和《中央企業境外國有產權管理暫行辦法》（國資委令第27號），與其于2012年的《中央企業境外投資監督管理暫行辦法》（國資委令28號）一起，構成了當前國務院國資委對中央企業境外國有資產監督管理的制度體系。
地方國資企業遵循各地方國資監管機構對境外投資的具體管理政策和規定。
（二）境外投資中央企業國資審批的具體內容
中央企業及其重要子企業收購、兼并境外上市公司以及重大境外出資行為應當依照法定程序報國資委備案或者核準；以非貨幣資產向境外出資的，應當依法進行資產評估并按照有關規定備案或者核準。
中央企業境外投資涉及國有產權新增或變動的，應當遵守《中央企業境外國有產權管理暫行辦法》（國資委令第27號）的規定申報國有產權登記。
中央企業境外投資管理制度應當報國資委備案；中央企業應當根據境外投資規劃編制年度境外投資計劃，并按照有關要求按時報送國資委；列入中央企業年度境外投資計劃的主業重點投資項目，國資委實行備案；列入中央企業年度境外投資計劃的主業重點投資項目及需要追加的主業重點投資項目，國資委實行備案，對境外投資項目有異議的，國資委應當及時向企業出具書面意見。
中央企業原則上不得在境外從事非主業投資。有特殊原因確需投資的，應當經國資委核準。
根據國家境外投資管理有關規定，需要由國務院或國務院有關部門決定、批（核）準的境外投資項目，中央企業應當將有關報批文件同時抄送國資委。
（三）境外投資地方國資企業的國資審批
境外投資地方國資企業國資審批，與中央企業國資審批大致相近，具體適用各地方國資監管部門對境外投資有關的政策規定。
參考文獻
[1]《國務院關于投資體制改革的決定》（國發[2004]20號）
[2]《國務院對確需保留的行政審批項目設定行政許可的決定》（國務院令412號）
[3]《政府核準的投資項目目錄（2014年本）》（國發[2014]53號）
[4]《境外投資項目核準和備案管理辦法》（國家發改委2014年9號令）
[5]《國家發展改革委關于修訂《境外投資項目核準和備案管理辦法》的決定（公開征求意見稿）》（2016年4月13日）
[6]《銀行業監督管理法》（2006年修正）
[7]《證券投資基金法》（2012年修正）
[8]《證券法》（2014年修正）
[9]《保險法》（2014年修正）
[10]《境外投資管理辦法》（商務部令2014年第3號）
[11]《外匯管理條例》（國務院令532號）
[12]《國家外匯管理局關于境內企業境外放款外匯管理有關問題的通知》（匯發〔2009〕24號）
[13]《境內機構境外直接投資外匯管理規定》（匯發〔2009〕30號）
[14]《國家外匯管理局關于進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策的通知》（匯發[2015]13號）
[15]《企業國有資產法》（2008年通過）
[16]《企業國有資產監督管理暫行條例》（國務院令第378號）
[17]《中央企業境外國有資產監督管理暫行辦法》（國資委令第26號）
[18]《中央企業境外國有產權管理暫行辦法》（國資委令第27號），
[19]《中央企業境外投資監督管理暫行辦法》（國資委令28號）
【關鍵詞】個人 分拆結售匯 難點 對策
為規范個人外匯收支行為，國家外匯管理局先后了《個人外匯管理辦法》等一系列文件，對個人項下分拆結售匯行為進行定義并規范，防止通過分拆結售匯方式規避現行個人外匯管理政策，但在政策實際執行中發現，個人分拆結售匯仍處高發態勢，查處個人分拆結售匯仍存在諸多困難，需要引起重視并研究解決。
一、個人分拆結售匯常見方式
（一）大額外匯資金劃轉到直系親屬賬戶，跨銀行、跨網點再分拆、結匯
通過將外匯資金劃轉到直系親屬賬戶，然后其直系親屬各自在年度額度內進行結匯。完成一次劃轉結匯后，如仍然有超限額外匯資金，則再由直系親屬劃轉到其他親屬賬戶內進行結匯。在劃轉、結匯的過程中，可能涉及不同銀行賬戶、不同交易網點，造成單個銀行經辦人員有效判別信息不足，不能及時有效識別分拆結售匯行為。
（二）境外不同個人匯入境內不同交易主體，匯款地點相同
對公機構將境外大額外匯資金分拆給大量境外個人，然后境外個人再分別匯入接近于5萬美元給眾多境內個人，收款銀行不是同一收款行，收款人分別在年度額度內結匯，然后提取人民幣。在匯入、收款的過程中，因收款銀行不同，造成單個銀行網點難以判別境外匯款人匯入多筆大額外匯情況，不能及時有效識別分拆結售匯行為。
（三）境內個人在不同銀行購匯匯往境外同一個人
境內人民幣資金通過分拆給大量境內個人，境內個人分別在不同銀行網點辦理年度額度內購匯，然后匯出境外，收款人為同一人。因人民幣分拆及購匯不在同一銀行網點進行，網點辦理購匯匯出時亦不能有效判別境外同一收款人接收多筆外匯情況，不能及時有效識別分拆結售匯行為。
（四）境內單位外匯資金通過個人到不同銀行進行兌換
境內單位可能存在大量外幣現鈔需求，為規避監管，通過大量境內個人到不同銀行網點進行購匯提鈔，因單個經辦銀行網點經辦業務量不多（5人以下），難以及時有效識別分拆結售匯行為。
二、個人分拆結售匯查處難點
（一）分拆結售匯線索延伸調查難
由于個人有效信息尤其是聯系方式的不確定性以及受個人住址的地域性影響，再加上有的當事人蹤跡不定，以目前外匯局的人力和物力都難以實現深度跟蹤調查。
（二）收集分拆結售匯證據資料難
一是憑證缺失。以現金方式劃轉沒有憑證可支撐，容易造成證據缺失，轉賬交易也難以區分購匯或結匯人民幣資金屬性。在當事人配合意愿較低的情況下，難以掌握全部案件情節，調取全部證據。二是查詢限制。《外匯管理條例》已規定外匯管理部門不得查詢個人儲蓄賬戶，在個人不配合情況下，外匯檢查就會遇到瓶頸。
（三）對分拆結售匯行為定性難
目前，針對個人分拆結售匯業務的管理主要是依據《國家外匯管理局關于進一步完善個人結售匯業務管理的通知》，該文件中對分拆交易的界定主要集中于個人結售匯業務，而對頻繁存入外幣現鈔和對外付匯的交易則沒有明確規定。因此，在非現場監測中，即使發現多個個人向境外同一收款人付匯，金額較大，其真實交易背景很值得懷疑，但由于缺乏明確的政策依據而無法對這些交易進行明確的定性。
（四）實施行政處罰難
由于拆分結售匯業務的違規主體主要涉及個人，限于外匯局職能和管轄范圍，外匯局缺乏對拒絕配合當事人的制約手段，在沒有司法機關配合的情況下，對拒不配合的個人實施處罰存在困難，影響了個人外匯管理法規的權威性。
三、管理對策與建議
（一）疏堵并舉，完善現有個人外匯管理的法規和政策
建議完善個人外匯管理法規，適度放松對個人為境外親屬境外買房需求管理，引導個人通過合法途徑進行境外投資。完善“關注名單”管理，將個人分拆結售匯案例中的境外收付款人納入名單管理。
（二）加大非現場監測力度，防范異常資金跨境流動
提高銀行對異常資金流動的敏感性，通過非現場監測發現問題引導現場檢查。同時，借助科技手段加大對電子銀行個人結售匯業務的現場檢查力度，特別應關注一定時期內使用多個不同賬號、同一IP地址訪問銀行網站的可疑交易信息，防范異常資金通過電子銀行渠道跨境流動。
（三）完善個人分拆結售匯的配套檢查和處罰規定
建議修訂和完善《個人外匯管理辦法實施細則》等相關規定，明確個人分拆結售匯的違規行為認定、核查方式和處罰措施等內容，使外匯局對個人分拆結售匯的核查、移交及處罰都有更加明確的操作程序和法律依據，以進一步提高個人外匯管理的有效性。
參考文獻
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匯改以來人民幣有效匯率變動的六個階段。2005年7月21日的人民幣匯率制度改革以來，人民幣相對美元基本上呈現單邊升值的態勢。總的來看，人民幣有效匯率也呈現升值趨勢，但是期間出現一些幅度較大的波動。
由于歐盟已經超過美國，成為我國第二大貿易伙伴，此外日本、韓國、東盟等國家和地區也是我國重要的貿易伙伴，相比人民幣兌美元匯率而言，人民幣有效匯率更能全面反映匯率與對外貿易的關系。
由于2007年底以來人民幣在美元走軟階段大幅升值，而在美元走強階段伴隨美元對其他非美貨幣繼續大幅升值，實現“明貶暗升”，人民幣成為2008年以來，除全球最強勢的貨幣之一。截至8月19日，2008年以來人民幣相對美元累計升值6.41%，升值幅度不僅超過了歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、加拿大元等全球主要貨幣，而且遠超過韓元、泰銖等亞洲貨幣。盡管7月中旬以來人民幣相對美元小幅貶值，但是人民幣相對于歐元、英鎊、日元、韓元等貨幣持續升值。
人民幣有效匯率升值造成出口放緩進口加速
近期我國出口面臨了原材料價格上漲、全球經濟增長放緩、出口退稅稅率下調等不利的環境，人民幣升值無疑使出口更為困難。一方面，隨著美國、歐洲、日本等發達國家和地區經濟放緩，人民幣對美元、歐元、日元的升值將進一步降低這些國家和地區對中國產品的需求。另一方面，從國際貿易的競爭格局來看，中國出口產品的主要競爭來自馬來西亞、菲律賓、韓國、印度等新興市場國家。
其次，人民幣升值刺激了國內對進口產品的需求，在一定程度上拉動了進口的增長。2008年1-7月，進口額同比增長31.1%，比上年同期上升11.6個百分點，而且遠超過同期出口增速。進口額大幅增長一方面是原材料價格上漲導致的進口價格上漲引起的，另一方面則與人民幣升值使國外產品價格相對降低從而刺激國內對進口產品的需求有關。
出口增速減緩和進口增長加快的結果是貿易順差大幅減少，2008年1-7月，貿易順差為1237億美元，同比減少9.6%。盡管貿易順差減少有利于降低國際收支不平衡的程度，是宏觀調控的目標，但是由于我國當前的外貿依存度較高，出口增長減速過快不利于保持經濟穩定增長。如果出口環境惡化導致大量出口企業破產，就業壓力也會進一步加大。
未來人民幣有效匯率走勢仍然取決于美元匯率以及人民幣兌美元匯率的變動。如果未來美元繼續走強，而人民幣兌美元匯率維持小幅波動，則人民幣有效匯率仍將保持升值的趨勢，這對出口企業非常不利。如果次貸危機或者經濟疲軟等因素拖累美元走弱，則人民幣有效匯率的變動有兩種可能。一是人民幣持續2008年初以來對美元快速升值的趨勢，這樣的話，人民幣有效匯率也將保持升值趨勢，盡管能抑制國內的通貨膨脹，但是對出口和保持經濟穩定不利；二是人民幣伴隨著弱勢美元對其他貨幣走軟，則人民幣有效匯率回落，出口壓力也會相應減輕。只有當人民幣伴隨著美元對其他貨幣貶值或者人民幣對美元和其他貨幣同時貶值時，出口壓力才能得到真正緩解，因此需要同時關注人民幣兌美元匯率和人民幣有效匯率的變動，及其對出口的影響。
資本流動與人民幣匯率變動密切相關
從實體經濟來看，人民幣有效匯率對出口影響較大；而從金融市場來看，由于美元仍然是國際金融市場中主要的結算貨幣，在資金流動方面人民幣兌美元匯率的影響力相對較大。從歷史數據來看，資本流動與人民幣匯率變動密切相關。在2008年初人民幣加速升值期間，流入境內的異常資金明顯增加。這首先表現在外匯儲備的快速增加。2008年1-5月，外匯儲備增加2687億美元。其中，貿易順差為783億美元，外商直接投資為428億美元。此外，假如按照5%的年收益率簡單估算外匯儲備的投資收益，那么，2008年1-5月，外匯儲備增加額中除去貿易順差、外商直接投資和投資收益之外，不可解釋的部分仍然約有1000億美元，這一部分在很大程度上屬于套利資本。
伴隨人民幣對美元的貶值，套利資本可能開始出現凈流出。2008年7月16日之后，人民幣兌美元匯率出現逆轉，至今人民幣對美元已經持續貶值一個月，創下人民幣匯率制度改革以來最長的貶值期。而人民幣NDF則早在5月就已經有所反應。5月底人民幣NDF溢價從4月底的9.0%下降到6.5%，7月底為4.9%，到8月15日已降到2.7%。盡管人民幣有效匯率升值趨勢不變，但是隨著人民幣對美元的貶值以及人民幣NDF溢價的下降，套利資本開始出現流出境內的跡象。2008年6月，外匯儲備增加額下降到119億美元，創下2006年2月以來的新低。隨著7月人民幣對美元即期匯率的貶值，預計外匯儲備增加額將進一步下降，套利資金流出境內的跡象可能更為明顯。
套利資金大進大出加大金融市場風險
套利資金大量流入境內，容易加大基礎貨幣增長壓力和通貨膨脹壓力，同時催生資產泡沫；套利資金大量流出境內，則容易導致本幣匯率及金融市場大幅波動。在外商直接投資異常增長、外匯儲備快速增長等背景下，2008年7月2日，國家外匯管理局、商務部、海關總署聯合頒布《出口收結匯聯網核查辦法》，決定自2008年7月14日起對出口收結匯實行聯網核查管理。即通過將企業出口收結匯情況與其海關貨物出口情況加以核對，有效甄別貨物貿易項下資金流入的實際貿易背景，以保證出口及其收結匯的真實性和一致性。出口收結匯聯網核查有利于抑制通過貿易項以及通過貿易信貸等資本項目流入境內的異常資金。
2008年8月6日，國務院公布了修訂后的《中華人民共和國外匯管理條例》。該條例規定外匯管理由“流出管理”轉變為“均衡管理”，這標志著“寬進嚴出”的外匯管理制度的結束，也表明對外匯流入的限制將更為嚴格。
