開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇資產證券化導論，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。

第1篇

［關鍵詞］企業資產證券化;商業銀行;投資銀行

1資產證券化介紹

資產證券化起源于20世紀70年代的美國，初衷是將缺乏流動性的資產轉換為能流通交易的標準份額，為債權人解決現金短缺的問題。廣義證券化能夠將所有資產類型證券化后在投資者之間流轉，其代表是股票;狹義證券化是未來產生穩定現金流，以該現金流為基礎構造證券化產品在合格投資者之間流轉，將缺乏即期流動性，但具有可預期的、穩定的未來現金收入流的資產進行組合和信用增級，依托該資產未來現金流在金融市場上發行可以流通的有價證券的結構化融資活動。我國根據基礎資產分為兩大類:一類是金融機構把信貸資產進行信貸資產證券化;另一類是非金融企業的非信貸資產進行企業資產證券化。信貸資產證券化受中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會監管，企業資產證券化則受中國證券監督管理委員會管理。融資人主體前者為銀行、資產管理公司等金融類企業，后者為特許經營企業、融資租賃公司等其他非金融類企業。信貸證券化實行事前備案制，發行人在備案后3個月內完成發行，在銀行間債券市場發行同時試水跨市場發行;企業資產證券化事后備案，發行后的5個工作日內備案登記，在證券交易所上市交易。

2資產證券化過程及投資銀行職責

2.1證券化過程及增信措施

資產證券化的過程:原始權益人出售債權收益權等能夠產生穩定現金流的資產給特殊目的機構(SPV)，通過真實出售實現破產隔離保護投資者權益。SPV除了從出售方購買基礎資產、發行證券帶來的負債之外，沒有任何其他資產與負債。SPV以基礎資產為標的打包出售標準化證券募集資金支付給發起人，作為獲得基礎資產的對價，未來收益歸集到SPV，SPV將收益支付給投資人。為使證券化產品有更好的流動性，在產品設計時還要直接或間接的進行信用增級，引入內、外部多種增信措施，降低發行成本，提高流動性。外部增信可由第三方保證擔保，當基礎資產現金流不能如約產生時，第三方擔保機構向專用賬戶支付相應差額或主承銷商的發起銀行做市提供流動性支持。內部增信有多種方式:一是可對證券結構化分層，在內部產生優先與劣后級，劣后級可為優先級提供信用支持，有緩沖墊作用，且劣后級在國內一般是由原始權益人全額認購，避免了逆向選擇和道德風險;二是收入超額覆蓋預期支出，將特定期間的基礎資產收入超額覆蓋預期支出，各期覆蓋比率最低值設計在1.3～1.5倍;三是引入原始權益人補足承諾機制，若基礎資產產生的現金流低于約定水平，則原始權益人承諾分別進行補足。內部增信擺脫了對金融機構主體的信用依賴而單純基于資產本身。

2.2投資銀行職責

投資銀行需要做到以下三點:一是組織盡職調查;編制申報材料組織各中介機構編制全部備案材料，協助發行人做好勾稽校正、反饋、驗收工作;研討發行方案做好信息披露工作、確定發行方式，期限結構，利率種類等主要交易要素;前期與監管機構進行溝通協調。二是組織路演，確定發行時間;自項目成立5個工作日內備案登記。三是發行結束后協助發行人完成產品備案、流通上市等工作。證券化過程中還需要監管銀行，開立專門的資金賬戶等相關賬戶、保管計劃資產，按照《托管協議》負責SPV名下的資金往來;評估機構展開盡職調查、對未來基礎資產現金流進行預測、出具基礎資產的評估報告;會計師事務所與律師事務所盡職調查、出具審計報告意見和法律意見書。

3商業銀行投資銀行企業資產證券化業務

3.1業務類型

企業資產證券化業務分為:存量債權資產證券化、未來債權資產證券化、不動產及不動產收益權資產證券化三種業務類型。存量債權資產證券化是指企業將其資產負債表資產部類項下資產作為基礎資產，開展證券化的行為。基礎資產包括但不限于企業因提供商品、產品等形成的應收賬款，企業在會計處理上可做到完全出表，降低資產負債率。未來債權資產證券化是指企業將未來一段時間內預期可獲得的經營性收入作為基礎資產，開展證券化的行為。基礎資產包括但不限于水費、排污費等合同項下的財產性權利，企業在此類資產上不可出表，作為負債計入資產負債表。不動產及不動產收益權資產證券化是指企業將其持有的不動產或者不動產的派生權益作為基礎資產，開展證券化的行為。基礎資產包括企業所持有的固定資產、投資性房產以及上述不動產所產生的租金收入等。

3.2交易結構

企業資產證券化可設計為賣斷融資、輕資產運營融資、杠桿收購融資、經營收入折現融資四種交易結構。賣斷融資結構指企業通過資產賣斷，獲得資產轉讓對價的交易結構。通過資產的賣斷融資，可以提升資產流動性、經營性現金流入、改善短期償債能力、降低資產負債率。此結構適用存量債權資產，目標客戶包括:一是需優化財務報表指標的大型上市企業、國有企業等;二是擁有大量應收賬款，且債務人資質較好的企業，可通過此交易結構降低融資成本并提升資產周轉率。輕資產運營融資結構指企業通過“資產真實賣斷給SPV并且投資SPV劣后層”，實現資產表外運營，降低資產負債率的同時保留資產增值收益和運營收益的結構。企業通過此交易結構，可即期降低固定資產規模，從持有資產到管理資產的轉變;資產交易過程可實現資產價值重估(成本法到公允價值估值)，增加當期利潤;提升凈資產收益率。通過擔任劣后投資人，企業可保留資產未來大部分增值和運營收益。本交易結構適用基礎資產為不動產，客戶包括:一是具有表外運營存量資產訴求的企業;二是具有優化當期利潤指標需求的國有企業、上市公司。杠桿收購融資結構指融資人通過資產真實賣斷給SPV實現資產價值重估，改善企業資產負債表和當期利潤指標;收購人通過投資次級，實現杠桿收購目標，提升投資收益率。對于融資人來說，該業務將資產資質與企業主體信用相剝離，可為企業降低融資成本;提升融資人資產出售的成功率;同時資產所有權保留在SPV名下，有助于避免收購交易過程中的信用和訴訟風險。對收購人來說，運用配資方式開展杠桿投資，提升收購人的收購能力，借此優化收購人財務報表。目標客戶包括:融資方持有優質資產且具有資產出售意愿的企業;收購方為轉型、升級、整合行業中的優勢企業、收購基金、產業基金、改制轉型企業的管理層。經營收入折現融資結構指企業通過轉讓資產未來一段時間產生的穩定的現金流，實現未來收入當期一次性回收，提升了當期凈現金流入結構。該結構對未來債權進行證券化，是企業融資能力的拓展，可改善融資規模和期限。目標客戶包括:水、電等公共事業企業;公路、鐵路等交通收費權的企業;門票收入或旅游服務收費項目的企業;收取園區、廠房等不動產租金的企業。證券化產品對于投資銀行的優點在于，通過與關聯公司或外部合作機構合作提高客戶粘性，為企業客戶提供資產證券化服務，可以維系和增強與企業客戶之間的關系，發揮銀行都有的流動性管理優勢和綜合平臺優勢鎖定優質客戶;增加中間收入充分激活銀行內資源優勢，在為固有客戶和新開發客戶提供證券化服務過程中增加中間業務收入包括:財務顧問費、流動性支持費、銷售推廣費、托管費等;提升創新與綜合競爭能力積極參與創新，從資產持有銀行向資產交易銀行轉型，提供凈資產收益率，開辟全新投融資業務模式，用創新、全面的產品線參與銀行間市場競爭。

參考文獻:

［1］宋光輝.資產證券化與架構化金融［M］．上海:復旦大學出版社，2013.

［2］葛培健.企業資產證券化操作實務［M］．上海:復旦大學出版社，2011.

［3］弗蘭克•J.法博齊.結構金融導論［M］．錢峰，沈穎郁，譯.大連:東北財經大學出版社，2011.

第2篇

關鍵詞：金融 證券市場

1 回顧中國證券市場的十年奠基階段，我們主要取得了如下成就

①初步構建了以《公司法》、《證券法》為核心的資本市場制度架構。②市場發展初具規模。截至2001年10月，在滬深兩市上市的公司(包括A、B股)達1152家，市價總值為43742.14億元，流通市值為14560.16億元，這一市場規模表示：資本市場已經成為中國經濟的重要組成部分，已經開始成為中國經濟發展的重要推動者。③培育了一支規模較大、包括機構投資者和個人投資者在內的投資者隊伍。截至2001年10月底，我國股票市場投資者開戶數已經達到6577.05萬戶，有44只規范的證券投資基金，部分商業保險資金可以通過投資于證券投資基金的方式間接投資于股市，開放式基金已經推出。雖然投資者隊伍還需進一步發展，并有待成熟，但是不可否認，整個社會的金融投資意識已經大大加強。④建立起了較為系統、相對獨立的信息披露規則體系。經過十年努力，信息披露規則已經建立。市場參與各方尤其是上市公司，大都能在這個規則框架內及時披露其相關信息，從而使交易市場具有一個基本的規范。⑤建立了一個科技含量較高、富有效率的證券交易體系。滬、深證券交易所從起步階段就注重發揮后發優勢，整個交易、清算、登記、過戶系統是世界上技術水平最高的交易體系之一。經過10年的不斷改進，我國的證券交易體系運行穩定、效率較高。⑥證券監管體系基本建立，對風險的防范、控制水平顯著提高。證券市場的有效監管是市場規范發展、防范風險的前提。只有監管的理念、水平有了切實的提高，創新化的市場行為才不會成為新的“風險源”。

2 我國債券市場存在的問題及原因

在充分肯定我國證券市場建設成就的同時，也應認識到我國證券市場起步晚、規模小，尚處于不完善階段。總的說來，這個市場目前存在的主要問題有：

2.1 債券市場多頭監管，寬嚴不一 從西方各國經驗看，一個統一高效的監管體系是債券市場發展的首要條件。各國將各類債券的發行和交易監管整合在證券監管機構之下（除了國債的發行一直由財政部負責之外），形成了統一、高效、互聯的債券監管體系。

而我國債券市場的監管構架十分復雜，存在多頭監管。債券發行、交易監管以及結算分別由不同機構負責（見圖）。最為突出的多頭監管在發行監管環節，有限的四種債券分屬四個監管機構審批，其中國債的發行審批由財政部負責，金融債（包括央行債）由人民銀行負責，企業債由國家發改委負責，而可轉換公司債發行的審批權在證監會。債券市場監管機構的分離造成各類債券在審核程序、發行程序、發行標準和規模、信息披露等各個環節監管寬嚴不一，嚴重阻礙了債券市場的快速協調發展。比如企業債券的發行自2000年以來都是由發改委每年嚴格控制規模，發行名單和規模指標要報國務院特批，存在審批程序冗長、審批標準太嚴、發行方式陳舊、信息披露和監管處于真空狀態等一系列問題，因此企業債券市場只能在這種嚴格控制下緩慢發展，2004年底余額僅為1232億元，占到債券余額的區區2.4%，遠遠低于發達國家10%以上的水平。

我國股票市場經過十幾年的建設，形成了一定的市場規模。證券法制法規框架初步形成，證券專業化監管隊伍（包括發行監管和公司監管）業已具備，證券執法力度空前加強。目前的監管環境已經今非昔比，企業債券監管模式應該到了徹底反思和調整的時候了，否則這一債券市場重要分支的發展將遠遠落后于市場的需求。

2.2 債券品種單一，非公部門債券帶發展 西方發達國家債券市場產品多樣，國債以外的非公部門債券，包括金融機構債、資產證券化債、公司債都占有一定的比重。債券市場在企業（包括金融機構）融資中具有不可替代的重要作用。

我國非公部門債券發展緩慢的原因主要有三點。一是企業金融嚴重依賴銀行。過去以銀行間接融資為主的金融體制風險沒有暴露，非公部門嚴重依賴銀行貸款，債券融資的需求被掩蓋。在近年銀行改革未實施之前，儲蓄不斷增加，銀行貸款不斷膨脹，一定程度上滿足了大企業的融資需求。二是長期以來機構投資者隊伍不足。大企業發行公司債券必須有足夠的機構投資者參與投資，在2001年大力發展機構投資者的政策出臺之前，我國機構投資者發育不足，進入證券市場的機構資金也顯不足。三是債券監管體制壓抑發展。這一點上面已分析得很詳細，不贅述。

2.3 交易制度還不能完全適合債券交易的需要 從國外的經驗看，做市商制度在發達證券市場已有很長的歷史，在許多成熟債券場外、場內市場中廣泛采用。

我國銀行間債券市場已有做市商制度雛形。1997年銀行間債券市場正式運行后，債券交易不夠活躍，市場流動性嚴重不足。人民銀行于2001年3月《人民銀行關于規范和支持銀行間債券市場雙邊報價業務有關問題的通知》，對雙邊報價商的準入條件、權利與義務等事項作出了明確要求，確立了做市商制度的基本框架，隨后批準中國工商銀行等九家金融機構為銀行間債券市場首批雙邊報價商，并在2004年7月將雙邊報價商正式改名為做市商，將其數量增加至15家，同時引入市場表現活躍的兩家證券公司，豐富了做市機構的類型。但是雙邊報價商制度并不是完全意義上的做市商制度。由于目前的雙邊報價商制度對做市商各項政策支持不到位，實際上是只要求其履行做市義務，而忽略了其做市權利。具體表現在：一是融資融券便利不落實。雖然《中國人民銀行關于規范和支持銀行間債券市場雙邊報價有關問題的通知》中明確對做市商進行融資支持，但沒有具體落實措施：對其融券盡管有具體措施，但由于質押券種和折算比例對做市商比較苛刻，很少使用此便利。二是沒有承銷和配售便利。做市商在承銷各類債券時沒有得到非競爭性投標一定數量配售等優惠，沒有把二級市場做市和一級市場承銷配售管理統一起來。三是沒有費用優惠。

3 對發展我國債券市場的政策建議

3.1 建立統一的債券市場監管體系 債券市場作為資本市場和直接融資必不可少的一部分，其監管體系應該是統一的，在我國應該由證監會來統一管理。這樣做有以下幾點優勢：第一，有利于專業管理。證監會作為資本市場監管部門，在證券發行審核、發行主體監管、流通市場建設、信息披露監管、中介機構監管、投資者保護等方面具有組織保障和專業經驗，將債券市場納入其現行的管理框架，有利于債券市場的專業管理。第二，有利于資源整合。證監會所具有的組織保障可以使債券市場的規范管理建立在不增加更多成本的基礎上，在資源整合方面具有優勢。第三，有利于我國債券交易市場的全面發展。對于公司債券、市政債券等急需發展的品種應在現有市場構架下盡快安排，從而促進我國債券市場的全面發展。

3.2 大力發展公司債券、資產證券化債券等非公債券 目前我國除了少量可轉債以外，還沒有真正市場意義上的公司債，公司債的發行也受到嚴格的行政管制。最近剛剛修訂了《公司法》和《證券法》，對公司債發行主體的限制已經放開，公司債發行的審批也改成了核準制，這些都為大力發展公司債券市場提供了良好基礎。

3.3 大力發展公司債，首先必須理順發行機制，根據市場化得要求制定發行條件。其次要完善信用評價體系，為債券市場的發展構建良好的基礎環境。目前，我國缺乏權威的信用評級體系，機構，不能客觀、實時地根據發債公司的真實財務狀況評定發債主體的信用，這嚴重阻礙公司債券市場的發展。再次，要加快公司債券品種和市場規模。最后，在法律方面盡快完善《破產法》和債權人信托制度，為保護債權人合法權利創造法律條件。

3.4 交易所交易引進做市商制度 我國證券交易所還沒有實行做市商制度，交易所債券交易與場外債券交易相比市場流動性強的特征并沒有體現出來，交易量差距還越來越大。交易所應該借鑒銀行間市場做市制度的經驗教訓，盡快在優勢品種上推出做市商制度。企業債券一直是交易所上市的傳統品種，目前與銀行間市場相比在托管量和交易量方面還占有一定優勢。應在企業債券產品上推出真正意義上的做市商制度，配合融資融券、承銷配售便利、適當減免費用等方面的支持，有利于鞏固交易所企業債券份額，在監管體制理順的條件下快速發展企業債券市場。交易所推出做市商制度時應該注意不要成為大宗交易平臺的副產品，而是應該在真正的交易體系進行改造。

參考文獻

[1]周正慶.《證券市場導論》，中國金融出版社.1998年8月第1版.

第3篇

關鍵詞：地方金融控股集團 理論基礎 意義

金融機構集團化和巨型化是全球金融業發展的主要趨勢，越來越多的發達國家和新興市場經濟國家實行了混業經營制度。花旗、美林、AIG等大型金融控股集團在2008年爆發的國際金融危機中受到重創，引發了人們對金融控股集團潛在風險和發展前景的擔憂。雖然遭受重大打擊，但金融控股集團并購、重組的步伐并沒有放慢。相比單一金融業務，混業經營的優勢突出，金融控股集團仍顯示出了強大的生命力。

一、組建地方金融控股集團的理論基礎

根據1999年2月國際上三大金融監管部門——巴塞爾銀行監管委員會、國際證監會組織、國際保險監管協會聯合的《對金融控股公司的監管原則》，金融控股公司指“在同一控制權下，所屬的受監管實體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險業務，同時每類業務的資本要求不同”。金融控股公司具有“集團控股，聯合經營；法人分業，規避風險；財務并表，各負盈虧”的特點。

（一）區域金融發展與經濟增長的內在聯系

金融的特殊性質和作用決定了其在現代經濟中的核心地位。現代經濟從本質上講是信用經濟或金融經濟。金融市場高效運行，貨幣資金的籌集、融通和運用則有效，社會資源的配置也就合理，對國民經濟走向良性循環所起的作用也就明顯。早在20世紀初期，理論界就認識到了金融發展對經濟增長所起到的重要作用，20世紀50年代以來，約翰·格力（John G.Gurley）、愛得華·肖（Edward S.Show）、麥金農（McKinnon）等大批經濟學家對金融發展與經濟增長的關系做出了廣泛深入研究，對金融與經濟發展水平之間的內在聯系進行了詳細的考證。通過實證研究發現，金融的發展能夠為一個國家或地區的居民創業提供巨大的可能性，并且有利于新企業的產生和發展，提高當地市場整體的競爭水平，實現促進經濟發展的作用，從而在多方面論證了金融發展與經濟增長之間存在的強相關關系。

金融是現代經濟運行的晴雨表，金融興則經濟興，金融出現問題，則經濟必然出現問題。從發展地方經濟的角度來說，需要建立一個較為發達的金融市場，努力成為資金洼地，為地方經濟建設提供資金支持。當前，工、農、中、建等國有控股大型商業銀行和全國性股份制商業銀行，其對金融資源的配置在全國或較大的區域范圍內進行，地方政府對其區域信貸規模影響有限。而地方金融機構，其業務主體在當地，并且對地方中小企業、小微企業、涉農等的服務也具有天然的優勢。雖通過引進戰略投資者等實現了股權多元化，地方財政或國有企業仍持有地方金融機構一部分股權，對其還有一定的影響力。為促進區域金融業的發展，統籌整合地方金融資源，將財政、國企持有的金融股權集中起來，組建金融控股集團就成為理想的選擇。這種模式使地方政府一方面規避了對金融機構的直接干涉，另一方面也減輕了繁重的協調任務。同時，通過組建金融控股集團，其資本實力大為增強，為地方經濟服務的能力顯著提高，將有助于建立多層次的地方金融市場體系，從而實現通過區域金融發展促進經濟增長的目的。

（二）組織結構理論

直線職能制、事業部制和控股公司制是現代企業的三種典型組織形式。

1、直線職能制（U型）

直線職能制是在直線制和職能制的基礎上，取長補短，吸取這兩種形式的優點而建立起來的。直線職能制在組織內部既有保證組織目標實現的直線部門，也有按專業分工設置的職能部門。目前，我國絕大多數企業都采用這種組織結構形式。直線職能制的優點是既保證了集中統一指揮，又能發揮各種專家業務管理的作用，效率較高；缺點是職能部門之間橫向聯系較差，信息傳遞路線較長，上層主管的協調工作量大，對外界變化反應較慢及管理成本較高。

2、事業部制（M型）

事業部制是指以某個產品、地區或顧客為依據，將相關的研究開發、采購、生產、銷售等部門結合成一個相對獨立單位的組織結構形式。它表現為，在總公司領導下設立多個事業部，各事業部有各自獨立的產品或市場，在經營管理上有很強的自主性，實行獨立核算，是一種分權式管理架構。其主要特征：決策權并不完全集中于公司最高管理層，而是分權給事業部，有利于它們統一管理、獨立核算。但事業部制也存在一些缺點：如管理層次多，管理費用高，各事業部協助比較困難，易產生各自為政、本位主義的傾向等。

3、控股公司制（H型）

是一種比直線職能制和事業部制更為松散的管理架構，在這種架構下的各個實體，都具有獨立法人資格，并對外享有公司法賦予的一切權利。控股公司和下屬企業是靠資本資產關系聯結起來的多個法人聯合體，控股公司和子公司不是行政上的隸屬關系，控股公司主要憑借股權對子公司實行控制，通過股東會決議或派遣的董事影響董事會決議的形式來貫徹實施母公司的戰略意圖。控股公司享有的權利和承擔的義務僅限于持有下屬企業的股權份額。控股公司是這種組織架構下的核心企業，是整個集團的戰略中心，旗下各成員單位承擔戰略的執行工作，是整個集團的業務中心和利潤中心。采用此種架構的企業集團組織靈活，決策效率高，各成員單位經營范圍不受控股公司和其他兄弟單位的影響，業務可以覆蓋完全不同的行業

控股公司制由于僅僅通過產權關系與子公司聯結，是一種更加扁平化和效率更高的管理體制，這種模式適應范圍更廣泛，是現代股份制企業的主要組織形式。金融控股集團是以控股公司形式組成的涵蓋不同金融服務領域的金融集團，作為集團核心企業的母公司，與子公司的關系就必然會表現為控股型結構。因此，組織結構理論能夠指導金融控股集團內部組織結構的設計，并且控股公司與子公司間的出資人與被出資人關系以及控股公司只能基于股權對子公司實行間接管理的科學論斷，對金融控股集團的構建和運營都具有重要意義。

（三）協同效應理論

1971年德國物理學家赫爾曼·哈肯提出了協同的概念，1976年系統地論述了協同理論，并發表了《協同學導論》等著作。協同論認為整個環境中的各個系統間存在著相互影響而又相互合作的關系。協同效應（Synergy Effects）是指并購后競爭力增強，導致凈現金流量超過兩家公司預期現金流之和，或者合并后公司業績比兩個公司獨立存在時的預期業績高，即“1+1>2”的效果。協同效應主要包括經營協同、管理協同和財務協同。

經營上，金融控股集團通過所屬的銀行、證券、保險、信托等共用營業網點，相互銷售金融產品、削減合并共有部門等，實現規模經濟和一體化效應，達到優勢互補、成本降低、市場分額擴大、更全面的服務的目的。

管理上，由于金融控股集團下轄的銀行、證券、保險和信托等具有不同的管理效率，因而，當旗下不同管理效率的金融機構協同之后，低效率金融機構的管理效率得以提高，周而復始，從而提高整個金融控股集團的管理效率，達到節約管理費用、提高金融機構運營效率和充分利用過剩資源的目的。

財務上，金融控股集團比單一金融機構具有更強的資本實力，在整體上有更強的抵御風險能力，在對外籌資時具有比較強的議價能力，可以取得低成本的資金。同時，可以通過在下轄金融機構之間調配資金，在風險可控的前提下，將低收益的資金調配到高收益的金融機構。

綜上，協同效應理論可以指導金融控股集團在經營上、管理上和財務上實現協同效應，并且對于金融控股集團如何從整體上推進發展戰略的實施具有指導意義。

二、武漢組建地方金融控股集團的意義

（一）有利于武漢實施三大國家戰略、建設國家中心城市

2005年以來，中部崛起、武漢城市圈“兩型社會”綜合配套改革試驗區和武漢東湖國家自主創新示范區三大國家戰略聚焦武漢。2012年武漢GDP達到8000億元，在全國副省級城市中排名第九。2011年底召開的武漢市第十二次黨代會和2012年召開的武漢市十三屆人大政府工作報告，明確提出武漢要建設國家創新中心、國家先進制造業中心和國家商貿物流中心，努力建設國家中心城市。 并提出了“十二五”期間武漢要進入GDP萬億俱樂部，成為國內城市第一梯隊成員，為建設國家中心城市奠定堅實基礎。

經濟發展需要“金融先行”。金融是現代經濟運行的血液，是現代經濟的核心。對于地方中小金融機構來說，從治理結構、資產規模、經營管理水平、經營效益、人才、IT、品牌等各方面，都處于競爭中的相對弱勢地位，但同時，地方中小金融機構又是中小企業、小微企業、市民和農民等經濟主體的重要融資渠道，是支持地方經濟發展的重要金融力量，與大型金融機構相比，在同樣規模的情況下對地區經濟發展的貢獻和作用更大。由于地方中小金融機構規模普遍較小，通過組建金融控股集團，將銀行、保險、證券、信托、擔保、小額貸款等金融資源進行整合，充分發揮其協同效應，達到“1+1>2”的效果，從而提高地方金融機構的綜合競爭力，增強服務地方經濟的能力，為武漢實施三大國家戰略，建設國家中心城市提供現代化的金融服務。

（二）有助于增強武漢地方金融機構整體實力、加快區域金融中心建設

目前，國內共有29個城市提出要建設區域金融中心，中部六省都將各自省會城市作為區域金融中心在抓。這不僅反映了各地對建設區域金融中心的高度重視，更說明區域金融中心對當地經濟發展的巨大潛在拉動作用。根據劉國紅在《中國區域金融中心綜合評價研究》（2010）中通過采用專家評分法、因子分析法、熵權法和平均加權法4種構權方法對指標分別進行賦權，并對國內29個城市按照金融產業績效、金融機構實力、金融市場表現、城市宜居環境和城市商業環境五類指標所作的綜合評價，武漢在中部地區金融中心建設綜合排名第一（見圖1）。但與鄭州、長沙、合肥、南昌等相比領先優勢不大，甚至在某些指標上處于落后位置。這說明武漢在中部區域金融中心建設上雖已取得領先，但由于幅度不大，還需要從政策、環境、市場等方面加快建設步伐，只有將競爭對手拋開一定距離，建立對手難以企及的優勢，武漢才能在區域金融中心競爭中脫穎而出。通過將地方金融資源按市場原則重新整合，組建金融控股集團，能實現銀行、保險、證券、信托、擔保等金融機構作為一個整體，與區域內的全國性金融機構和外資金融機構展開公平有序的競爭，從而完善區域內的金融組織體系，增強區域金融主體的活力，提高區域金融的市場化水平和輻射吸納能力，促進區域經濟社會發展，為區域金融中心建設作出貢獻。

（三）有助于扭轉地方金融機構的不斷“空心化”

改革開放后的一段時期內，武漢金融機構體系完備，門類齊全，實力較強，為武漢經濟發展做出了較大貢獻。90年代末期以來，由于經營不善等原因，導致武漢的銀行、證券和信托業損失嚴重。特別是信托行業，三家信托公司中目前只有武漢國際信托規范保留后完成復牌，且失去了地方控制權；漢口銀行改革重組后也失去了地方國資第一大股東地位。如果沒有強大的地方金融資源，僅僅依靠高流動性和以逐利為目的的外地金融機構，武漢市的金融發展就會存在諸多不確定性，必然會對經濟的穩定運行帶來影響。鑒于地方金融機構對地方經濟發展的重要作用，武漢地方政府也逐漸意識到金融資源流失可能帶來的長期負面影響。而通過組建金融控股集團，利用其較強的資本實力和杠桿作用，建立穩定的資本金注入機制，可以不斷增強地方金融機構的實力；同時，通過股權集中后對地方金融機構的直接控股，將金融機構自身的發展與城市發展緊密結合在一起，使其業務更加專注于武漢，為武漢經濟發展提供長期、穩定的金融支持，逐步改變和扭轉地方金融機構業務的“空心化”現象。

（四）有利于處置地方金融機構的不良資產

資產質量不高是許多地方性金融機構都存在的問題。受地方財力和資源限制，地方金融機構不可能像工、農、中、建等國有大型商業銀行通過中央政府支持組建資產管理公司，剝離不良資產來提高資產質量；相反，卻可以通過組建地方性金融控股公司的形式，在集團的框架內自行消化解決。具體設想是，可在金融控股公司下設立資產管理公司，商業銀行的部分不良資產可通過剝離、出售給資產管理公司，資產管理公司可與集團內其他投行及證券機構合作，通過市場化處置或資產重組、資產證券化、債轉股等金融工程的方案設計，逐步消化不良資產。

（五）為武漢金融資產的保值增值探索新路

近年來，武漢通過對地方金融機構的改革重組，使其逐步走上了良性的發展道路，地方金融機構的股權價值不斷提升。目前，漢口銀行正在進行上市輔導，武漢農商行也已經啟動上市的有關準備工作，這部分國有金融股權增值潛力巨大。通過組建金融控股集團實現對金融資產的專業化投資運作，將是對武漢金融資產保值增值新路的有益探索。

參考文獻：

[1]劉建武. 對組建地方金融控股公司的思考[J].西安金融，2006，（4）