開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的聯(lián)系，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

 

金融危機(jī)不是新生事物，自十七世紀(jì)以來，全球范圍內(nèi)發(fā)生了九次波及范圍巨大、影響深遠(yuǎn)的金融危機(jī)。主要有：1637年荷蘭郁金香危機(jī)、1720年英國南海泡沫事件、1837年美國金融恐慌、1907年美國銀行業(yè)危機(jī)、1929年美國股市大崩盤、1987年席卷全球股市的黑色星期一、1995年墨西哥金融危機(jī)、1997年亞洲金融危機(jī)、2007年至2010年美國次貸危機(jī)及全球金融危機(jī)。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)與金融相互滲透，密不可分。在經(jīng)濟(jì)體系和經(jīng)濟(jì)活動中，金融無時無處不在，被稱為“經(jīng)濟(jì)金融化”。銀行、保險、股市、匯市等在運(yùn)營過程中不斷累積風(fēng)險，而金融創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)金融化又將各類金融風(fēng)險疊加、放大，一旦出現(xiàn)局部動蕩，就很容易引發(fā)連鎖反應(yīng)，出現(xiàn)金融危機(jī)，甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

 

一、金融危機(jī)的涵義

 

金融危機(jī)指的是金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)或金融市場的危機(jī)，具體表現(xiàn)為資本外逃、股市暴跌、償債困難、正常銀行信用關(guān)系遭到破壞、金融機(jī)構(gòu)倒閉或?yàn)l臨倒閉。金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、次貸危機(jī)等類型，并且金融危機(jī)越來越以混合形式呈現(xiàn)出來。

 

金融危機(jī)爆發(fā)之際，往往正值經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年高速增長時期，國內(nèi)普遍過度投資，信貸快速增長，金融資產(chǎn)價格快速上漲，外部資金大量流入。而一旦爆發(fā)金融危機(jī)，整個經(jīng)濟(jì)社會就會遭受重創(chuàng)。企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率劇增，貨幣幣值出現(xiàn)較大幅度的貶值，區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大規(guī)模縮減，經(jīng)濟(jì)增長減緩甚至出現(xiàn)停滯、倒退。人們對未來的經(jīng)濟(jì)預(yù)期更加悲觀，社會普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，有時甚至伴隨著社會動蕩。

 

金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)既有區(qū)別又有聯(lián)系。首先是二者有區(qū)別。“金融”是以貨幣和資本為核心，與“消費(fèi)”和“生產(chǎn)”相對應(yīng)。“經(jīng)濟(jì)”的內(nèi)涵顯然比“金融”更廣泛，它包括“消費(fèi)”、“生產(chǎn)”和“金融”等一切與人們的需求和供給相關(guān)的活動。金融危機(jī)從某種意義上說只是一種過程危機(jī)，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)則是一種結(jié)果危機(jī)。其次，金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)又有聯(lián)系。從歷史上看，在發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前，通常先出現(xiàn)一波金融危機(jī)。其主要原因在于，生產(chǎn)、消費(fèi)與貨幣、資本的結(jié)合越來越緊密，任何一個階段出現(xiàn)矛盾，都足以導(dǎo)致貨幣資本運(yùn)動的中止，從而出現(xiàn)直接的貨幣信用危機(jī)，也就是金融危機(jī)。當(dāng)這種矛盾在較多的生產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)時，生產(chǎn)過程就會因投入不足而無法繼續(xù)，從而造成產(chǎn)出的嚴(yán)重下降，導(dǎo)致更大范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

 

二、金融危機(jī)的成因

 

(一)國際金融市場上游資的沖擊

 

據(jù)測算，在全球范圍內(nèi)大約有7萬億美元的游資，這些游資又被稱為“熱錢”，是在市場上流動迅速的短期投機(jī)性資金。基于純粹投機(jī)盈利的目的，國際炒家一旦發(fā)現(xiàn)在哪個國家或地區(qū)有利可圖，就會以各種形式入境，通常會進(jìn)入易于產(chǎn)生泡沫的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，通過炒作沖擊該國或地區(qū)的貨幣，以在短期內(nèi)獲取暴利。

 

(二)透支性經(jīng)濟(jì)高增長和不良資產(chǎn)的膨脹

 

許多國家，特別是發(fā)展中國家過于追求較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，當(dāng)經(jīng)濟(jì)高速增長的條件弱化時，這些國家為了保持增長速度，轉(zhuǎn)而通過舉借外債來維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長。但內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展乏力，還債能力不足，經(jīng)濟(jì)泡沫導(dǎo)致銀行貸款的壞賬劇增，不良資產(chǎn)大量存在，又反過來影響投資者的信心。

 

(三)“出口替代”型模式的缺陷

 

實(shí)施“出口替代”戰(zhàn)略可以提高一國經(jīng)濟(jì)的開放度，也是亞洲不少國家經(jīng)濟(jì)成功的重要原因，但這種模式也存在明顯的不足：一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)容易受到外部經(jīng)濟(jì)沖擊的影響，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，生產(chǎn)成本會提高，成本優(yōu)勢逐漸降低，出口會受到抑制，引起這些國家國際收支的不平衡;二是當(dāng)眾多國家不約而同采用出口替展戰(zhàn)略時，它們之間會產(chǎn)生惡性競爭乃至相互擠壓;三是該戰(zhàn)略也要與時俱進(jìn)，尤其是產(chǎn)品的階梯性進(jìn)步必不可少，僅靠資源的廉價優(yōu)勢無法長期保持競爭力，但許多國家未能從根本上解決此問題。

 

(四)經(jīng)濟(jì)全球化帶來的負(fù)面影響

 

經(jīng)濟(jì)全球化和經(jīng)濟(jì)一體化是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)的重要特征，各個國家和地區(qū)在經(jīng)濟(jì)上更加互相依存，互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，商品、信息、服務(wù)、資本、技術(shù)在國際間頻繁流動，金融活動也趨于全球化。由于市場經(jīng)濟(jì)固有的貨幣信用機(jī)制是自發(fā)性的，一旦金融活動失控，貨幣及資本借貸中的矛盾激化，金融危機(jī)就表現(xiàn)出來。現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中金融活動高度發(fā)達(dá)，也蘊(yùn)含著高風(fēng)險，蘊(yùn)藏著金融危機(jī)發(fā)生的可能性。當(dāng)國際信貸和投資大爆炸式地發(fā)展，其固有矛盾不可調(diào)和，金融危機(jī)必然會在那些制度不健全、最薄弱的環(huán)節(jié)爆發(fā)。

 

三、金融危機(jī)的應(yīng)對策略

 

(一)經(jīng)濟(jì)思維進(jìn)行創(chuàng)新

 

一是建立最基本的社會福利框架，廢除泛福利化體制。二是加強(qiáng)政府對金融市場的有效監(jiān)管。三是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，鼓勵實(shí)業(yè)投資。

 

(二)積極扶持金融機(jī)構(gòu)

 

一是政府對陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行重組，增資擴(kuò)股;二是把妥善處理銀行壞賬，將銀行的壞賬打包、切割剝離。待銀行復(fù)蘇后再贖回資金，如果銀行倒閉了，則由政府出面埋單，將壞賬清零。三是維護(hù)銀行正常秩序，當(dāng)銀行陷入流動性危機(jī)，出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象時，及時注入資金，增加現(xiàn)金流。或者政府出面擔(dān)保，幫助銀行渡過難關(guān)，增加社會信心。四是解決“資本流動性過剩”問題，不僅要解決金融體系內(nèi)部的問題，更要解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中深層次的矛盾。

 

(三)采取積極的財政政策和寬松的貨幣政策

 

一是實(shí)施產(chǎn)業(yè)振興計劃，擴(kuò)大內(nèi)需，培育市場主體，幫助困難企業(yè)和困難群體渡過難關(guān)，降低稅收，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。二是促進(jìn)對外貿(mào)易，由于從事進(jìn)出口行業(yè)首當(dāng)其沖受到影響，并且從業(yè)人員眾多，通過增加出口退稅，實(shí)施一系列優(yōu)惠政策，提高出口競爭力。三是松動銀根，降息、降低準(zhǔn)備金率，增加流動性。

 

(四)重構(gòu)國際貨幣體系

 

1944年形成布雷頓森林體系，其間幾經(jīng)變遷，1973年布雷頓森林體系正式瓦解后，盡管美元不再承擔(dān)兌換黃金的義務(wù)，歐元、日元實(shí)力逐漸增強(qiáng)，但是美元的核心地位沒有改變。而從宏觀上看，現(xiàn)有國際貨幣體系的積弊也是導(dǎo)致國際金融危機(jī)的因素之一，特別是進(jìn)入新世紀(jì)以來，次貸危機(jī)、通貨膨脹和美元貶值也暴露了現(xiàn)行國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷，重構(gòu)適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)新秩序的貨幣體系勢在必行。中國應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，積極參加國際貨幣新體系的構(gòu)建。未來的國際貨幣體系應(yīng)該是美元、歐元、亞元(以人民幣和日元為主的亞洲貨幣)三大世界主體貨幣三足鼎立的新體系。三大貨幣之間實(shí)行相對穩(wěn)定的浮動匯率，各國貨幣與三大貨幣掛鉤。

第2篇

從目前可以觀察得到的情況看：在金融高度擴(kuò)張，金融投機(jī)增強(qiáng)，貨幣經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)日益脫離，票面資產(chǎn)與其貨幣基礎(chǔ)日益脫節(jié)的條件下，金融企業(yè)的破產(chǎn)、倒閉，乃至金融危機(jī)的爆發(fā)，具有突發(fā)性和連帶性等方面的特點(diǎn)。

——由于金融杠桿的作用，能使一定數(shù)量的票面資產(chǎn)成為涉及許多倍的票面資產(chǎn)的衍生合同的基礎(chǔ)，一旦發(fā)生投資（機(jī)）失誤，包括一些大型金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的金融企業(yè)，甚至政府機(jī)構(gòu)就會因數(shù)倍于其總資產(chǎn)的損失而突然倒閉，如近年來著名的英國巴林銀行倒閉案和美國奧蘭治縣政府破產(chǎn)案都屬于這種情況；由于金融交易方式、規(guī)則的變化和金融市場的進(jìn)一步開放，世界范圍內(nèi)金融資產(chǎn)流動的規(guī)模巨大、速度極快，某些重大投機(jī)行為會導(dǎo)致某一國家、某一地區(qū)的金融危機(jī)的突然發(fā)生，如1997年泰國金融危機(jī)的發(fā)生。這些都是導(dǎo)致金融危機(jī)突發(fā)性的原因。

——由于經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，企業(yè)間、國家間、地區(qū)間金融聯(lián)系的不斷增強(qiáng)，加之金融衍生工具的數(shù)量、規(guī)模及其復(fù)雜性以一種以往無法想象的方式迅速發(fā)展，在包括衍生合同市場在內(nèi)的金融市場上出現(xiàn)某些錯位或脫節(jié)，往往就會引發(fā)大范圍的連鎖反應(yīng)。如美國著名的“長期資本管理公司”（大型避險基金公司）突然出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，從1998年6月起在3個月內(nèi)資產(chǎn)總值劇減90%，瀕臨破產(chǎn)。而“長期資本管理公司”的虧損主要是由于俄羅斯金融危機(jī)及俄羅斯政府推遲嘗付外債引起的。美國“長期資本管理公司”的虧損很快又在歐洲引起了的連鎖反應(yīng)，歐洲最大的銀行之一瑞士聯(lián)合銀行因購買了“長期資本管理公司”15%的股權(quán)也出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損，該行董事長不得不引咎辭職。這個事例典型地表現(xiàn)了當(dāng)代金融危機(jī)發(fā)展過程中的連帶性特點(diǎn)。

當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生的上述新變化將影響到當(dāng)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的模式，使其發(fā)生變化。雖然金融危機(jī)從根本上講是由產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾積累和演化而來，但由于金融擴(kuò)張又在很大程度上掩蓋了產(chǎn)業(yè)危機(jī)，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾在金融擴(kuò)張中得到虛假的解決。因而在金融擴(kuò)張的條件下，金融狀況又在很大程度上決定著經(jīng)濟(jì)的整體狀況。只要貨幣市場運(yùn)行正常，金融泡沫不斷擴(kuò)大，一般來說產(chǎn)業(yè)危機(jī)就不易發(fā)生，而一旦發(fā)生嚴(yán)重的金融動蕩，貨幣經(jīng)濟(jì)的紊亂就會嚴(yán)重地影響實(shí)物經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而波及經(jīng)濟(jì)全局。這種金融、貨幣危機(jī)對于實(shí)物經(jīng)濟(jì)的反作用和負(fù)面影響，也已經(jīng)被東南亞金融危機(jī)發(fā)生后迅速發(fā)展全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的事實(shí)所證明。

從初步的情況看，金融危機(jī)對于實(shí)物經(jīng)濟(jì)造成損害的機(jī)制主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，影響公眾消費(fèi)預(yù)期，有效需求約束進(jìn)一步加強(qiáng)。在金融擴(kuò)張的時代，公眾廣泛參與各種金融及投資活動，甚至出現(xiàn)了全民“炒股”的現(xiàn)象。因此，大量的私人資產(chǎn)是以股票形式存在的，如美國個人凈財富的38%是以股票的形式掌握在個人手里的。一旦發(fā)生金融危機(jī)，股票大幅縮水，勢必引起公眾普遍的資產(chǎn)損失，進(jìn)而打擊公眾的消費(fèi)預(yù)期。

第二，企業(yè)籌資、融資活動減慢，擴(kuò)大再生產(chǎn)受阻。金融危機(jī)一旦發(fā)生企業(yè)通過金融市場籌措資金必然遇到困難。英國在1987年發(fā)生的嚴(yán)重的股市風(fēng)潮后的一年里，通過發(fā)行新債券籌集到的款項(xiàng)比上一年減少25%。70年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，英國企業(yè)的并購價值在三年中連續(xù)從13億英鎊遞減至2.91億英鎊。

第三，企業(yè)利潤率下降。在發(fā)生金融危機(jī)的情況下，企業(yè)的自有資金的實(shí)際使用費(fèi)用一般會上升，銀行規(guī)避風(fēng)險致使企業(yè)要繳付較高的貸款利息。

第四，政府的財政稅收受到影響。一方面是政府出售國有企業(yè)的計劃遇到困難，如俄羅斯在數(shù)次金融危機(jī)的打擊下，不得不修改原來奉為基本國策的大規(guī)模私有化計劃。另一方面，投資與金融活動的減少又使政府有關(guān)的稅收相應(yīng)減少。

目前已經(jīng)發(fā)生和正在發(fā)展金融危機(jī)，應(yīng)當(dāng)說在一定程度上是一種新形式的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。它初步表明在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢不斷發(fā)展和金融擴(kuò)張不斷加劇的條件下，金融危機(jī)的出現(xiàn)具有一定程度的突發(fā)性和連帶性特點(diǎn)，某一個國家發(fā)生金融危機(jī)，極易波及相關(guān)國家的貨幣、金融市場，從而引發(fā)金融危機(jī)在國家和地區(qū)間的傳染、蔓延，并迅速達(dá)到某一國家乃至國際組織、國家聯(lián)盟都無法控制的地步。

1997年首先發(fā)生于東南亞進(jìn)而波及世界的金融危機(jī)，是一場最具有全球化色彩的危機(jī)，具有劃時代的重大意義。這場危機(jī)是歷史上首次率先發(fā)生于“”地帶，進(jìn)而波及“中心”地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。自殖民時代以來，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)總是在資本主義的“中心”地帶——西歐、北美等資本主義工業(yè)化國家首先發(fā)生，然后再波及到殖民地或作為“”的發(fā)展中國家。數(shù)百年來資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)一直沿襲著這一模式。而這個沿襲已久的模式已被這場新的危機(jī)所打破。1997年和1998年，西方7個主要發(fā)達(dá)資本主義國家中日本和德國相繼發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，以及在全球徘徊的金融風(fēng)潮似乎在證明：在當(dāng)代資本主義世界經(jīng)濟(jì)體系中，發(fā)生在“”的阻滯將破壞資本的整體國際循環(huán)的可能性。

西方資本集團(tuán)中的一些重要人物也意識到了發(fā)生在第三世界的危機(jī)，將對西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)乃至整個世界經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生深刻的影響，甚至導(dǎo)致嚴(yán)重的政治后果。國際知名的金融資本家喬治·索羅斯指出：“全球資本主義體系很可能過不了目前的這一關(guān)。邊緣國家的經(jīng)濟(jì)還沒有起色，不經(jīng)過一番痛苦很難改觀。”“在整個亞洲，反美、反國際貨幣基金組織、排外的情緒已經(jīng)在醞釀，連日本都包括在內(nèi)。”“直到最近，邊緣所發(fā)生的問題是有利于中心的。但亞洲危機(jī)的正面效應(yīng)已經(jīng)開始消退，負(fù)面開始出現(xiàn)。……一旦股價反轉(zhuǎn)，財富效應(yīng)就會把市場的退卻轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟(jì)的退卻。這將進(jìn)一步造成對進(jìn)口貨品的抗拒，并因而再進(jìn)一步造成邊緣國家的怨懟。”“除非我們認(rèn)清全球資本主義體系是有缺陷的，并且及時行動來匡正這些缺陷，否則一定會為其缺陷付出代價，不是這次，就是下次。我現(xiàn)在就可以說出危機(jī)的最后階段，它一定就是政治危機(jī)。本土性的政治運(yùn)動將發(fā)生于各國境內(nèi)，這些運(yùn)動將設(shè)法驅(qū)逐跨國公司，并收回‘國家’的財富。有些類似造反的運(yùn)動也許會成功，這些成功會動搖對金融市場的信心，產(chǎn)生自動的下墜過程。這種情形這一次不發(fā)生，就是下一次。”（1998）

3、后殖民主義初露端倪

第三世界工業(yè)化的停滯還將產(chǎn)生政治的后果。當(dāng)代資本主義已經(jīng)發(fā)展為一個世界體系。在世界資本主義體系形成之后，對于西方來說，世界按照兩個維度，分為四個方面：東方與西方，南方與北方。在劇變、“冷戰(zhàn)”結(jié)束后，傳統(tǒng)的“東方”已不復(fù)存在。因此，面對新世紀(jì)，世界對于西方來說，主要是南方與北方，或者說世界更明確地分為：“中心”與“”，即世界資本主義體系中，以發(fā)達(dá)資本主義國家構(gòu)成的中心地帶和以廣大的第三世界發(fā)展中國家構(gòu)成的地帶，“中心”與“”構(gòu)成了未來世界的基本格局。版權(quán)所有

這種格局的界限，在東南亞金融—經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后，在韓國從經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的新成員國淪為國際貨幣基金組織的救濟(jì)國之后，變得更加清晰了。東南亞金融—經(jīng)濟(jì)危機(jī)表明：在經(jīng)濟(jì)全球化的時代，在當(dāng)代資本主義世界經(jīng)濟(jì)體系之中，發(fā)展中國家通過資本國際循環(huán)的鏈條逐步趕上西方發(fā)達(dá)國家的可能性進(jìn)一步減少了。應(yīng)當(dāng)清醒地看到：經(jīng)濟(jì)全球化對于第三世界來說，風(fēng)險多于機(jī)會，代價大于利益。

但是，越來越多的第三世界國家跌入“發(fā)展的陷阱”的現(xiàn)實(shí)，對于西方來說也構(gòu)成了嚴(yán)峻的，甚至是致命的挑戰(zhàn)。因?yàn)椋鞍l(fā)展的陷阱”雖然出現(xiàn)在第三世界，但同樣意味著資本國際循環(huán)的阻滯甚至中斷。當(dāng)代資本主義的“生命線”就在于維系資本國際循環(huán)的暢通。為此，西方在“冷戰(zhàn)”結(jié)束后，將戰(zhàn)略的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向第三世界，并提出了新的戰(zhàn)略藍(lán)圖——“國際新秩序”。現(xiàn)在西方的“國際新秩序”的兩個戰(zhàn)略要點(diǎn)已經(jīng)清晰可辨——墊高與削平。

墊高，是對于在工業(yè)化過程中落入發(fā)展陷阱，甚至發(fā)生社會動亂的國家實(shí)行扶助，以防止資本的國際循環(huán)在這些薄弱環(huán)節(jié)上發(fā)生斷裂，繼續(xù)將這些國家的資源和市場納入經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。由西方國家直接出面或由西方國家策動的在非洲、亞洲地區(qū)的沖突熱點(diǎn)，實(shí)施維持和平和經(jīng)濟(jì)重建，就是墊高的實(shí)例。

第3篇

【摘要】應(yīng)對金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)是短期內(nèi)社會經(jīng)濟(jì)工作的中心，必須與長遠(yuǎn)的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求聯(lián)系起來思考，更不能為了應(yīng)對短期的危機(jī)而為長期的發(fā)展埋下難以鏟除的隱患。為此，需要思考并妥善解決好保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)；加工貿(mào)易；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

全球金融危機(jī)使出口需求下滑，失業(yè)壓力不斷上升，出口增速下滑，出口對社會經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率下降，吸收就業(yè)的能力減弱，加劇了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)困難，應(yīng)對金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)是短期內(nèi)社會經(jīng)濟(jì)工作的中心，必須與長遠(yuǎn)的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求聯(lián)系起來思考，更不能為了應(yīng)對短期的危機(jī)而為長期的發(fā)展埋下難以鏟除的隱患。為此，需要思考并妥善解決以下幾組經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

一、處理好保增長與保就業(yè)、發(fā)展加工貿(mào)易的關(guān)系

金融危機(jī)不僅使大量農(nóng)民工失業(yè)，加劇農(nóng)村失業(yè)問題，而且許多城鎮(zhèn)的企業(yè)在收縮業(yè)務(wù)、調(diào)整職能部門中裁員，城市的失業(yè)問題也同樣在加劇。在金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延的過程中，保就業(yè)理應(yīng)成為社會最關(guān)心的問題，也應(yīng)該成為政府干預(yù)的首選目標(biāo)。

保增長應(yīng)該作為增加就業(yè)機(jī)會的手段，而增長本身不是目的。為了降低失業(yè)率，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會，不僅要保增長，更應(yīng)該考慮支持勞動密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是在勞動密集型的加工貿(mào)易受到國際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重沖擊的條件下，要放棄理想主義的主張——勞動密集型加工貿(mào)易附加值低，限制其發(fā)展，人為增加其成本、降低其利潤率，逼迫其轉(zhuǎn)型，而應(yīng)該幫助其度過難關(guān)，在財稅、金融信貸政策上繼續(xù)給予支持，以保持或增加就業(yè)；應(yīng)該大力發(fā)展中小企業(yè)，中小企業(yè)的資本技術(shù)構(gòu)成較低，同量資本如果投資于若干中小企業(yè)，會比投資于資本技術(shù)構(gòu)成高的大企業(yè)提供更多就業(yè)崗位；應(yīng)該鼓勵民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，民營經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營目標(biāo)單一化——追求收益最大化，在勞動力價格便宜的條件下，它會選擇使用勞動力替代機(jī)器設(shè)備等生產(chǎn)資料，對就業(yè)貢獻(xiàn)更大。還應(yīng)該運(yùn)用財政稅收、信貸政策等，幫助返鄉(xiāng)農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)，幫助城鎮(zhèn)失業(yè)者創(chuàng)業(yè)；鼓勵企業(yè)縮短工時、減少裁員。因此，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中尋求降低失業(yè)率，應(yīng)該成為我國的長期戰(zhàn)略性課題。

二、處理好擴(kuò)大內(nèi)需與擴(kuò)大外需的關(guān)系

內(nèi)需包括國內(nèi)投資需求和居民最終消費(fèi)需求兩個方面。增加投資可以擴(kuò)大內(nèi)需，但投資的增長必須與最終有效需求相適應(yīng)，否則，又會造成投資過剩。因此，擴(kuò)大內(nèi)需的根本在于擴(kuò)大國內(nèi)居民的最終有效需求。而居民最終有效需求的增長取決于兩個方面：一是居民支付能力提高，二是需求意愿提高。居民的支付能力和購買力提高了，又愿意花錢消費(fèi)，消費(fèi)需求才能增加。要提高居民支付能力，就必須增加居民的稅后可支配收入；要提高居民的需求意愿，就必須減輕未來的不確定性和風(fēng)險，改善居民的風(fēng)險預(yù)期，完善社會保障制度。 改善居民的風(fēng)險預(yù)期困難不小，仍需政府長期努力。

另外要看到的事實(shí)是：長期以來，在經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，我國投資、出口的增長率一直高于消費(fèi)增長率，這被許多人稱為消費(fèi)增長乏力。但近五年來，我國社會消費(fèi)品零售總額一直保持兩位數(shù)以上的增長，但兩位數(shù)以上的消費(fèi)增長已經(jīng)不能稱是太慢，提高居民消費(fèi)需求增長率的空間并不是很大，我國還必須高度重視出口的增長。應(yīng)把擴(kuò)大內(nèi)需與爭取外需增長結(jié)合起來。

擴(kuò)大內(nèi)需與發(fā)展出口貿(mào)易、擴(kuò)大外需并不是對立的。我國不僅在擴(kuò)大出口中獲得大量直接的比較收益，而且因?yàn)殚_拓了海外市場，形成有效的國際市場供給，大量閑置的資源，包括勞動力、資本、土地及其他生產(chǎn)資料結(jié)合起來，形成實(shí)際生產(chǎn)力，有效帶動了我國經(jīng)濟(jì)增長，這是我國三十年來經(jīng)濟(jì)高速增長的重要動力。我國的長期發(fā)展也離不開擴(kuò)大內(nèi)需。但不能把擴(kuò)大內(nèi)需與開發(fā)海外市場、擴(kuò)大出口對立起來，不能把擴(kuò)大內(nèi)需理解為排斥發(fā)展對外貿(mào)易。無論是應(yīng)對金融危機(jī)，還是謀求長期發(fā)展，中國都應(yīng)該繼續(xù)把擴(kuò)大外需作為重要支點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)政策的重要內(nèi)容。

三、處理好保增長與調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系

在應(yīng)對金融危機(jī)中，保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)三線并舉，是把短期目標(biāo)與長期目標(biāo)結(jié)合起來的做法。但顯而易見，保增長、擴(kuò)內(nèi)需與調(diào)結(jié)構(gòu)之間并非沒有矛盾，如果處理不當(dāng)，就會顧此失彼、雞飛蛋打。 轉(zhuǎn)貼于

第4篇

關(guān)鍵詞：金融安全 金融風(fēng)險 金融危機(jī) 金融全球化

目前，我國許多業(yè)內(nèi)人士對金融風(fēng)險，金融危機(jī)以及金融安全混為一談。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及前些年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之后，我國對金融安全也逐漸重視起來，金融危機(jī)，金融風(fēng)險以及金融安全之間的相關(guān)性和區(qū)別也逐漸顯現(xiàn)出來。以及在金融全球化的趨勢中，金融安全問題的不斷衍生，金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)對這些變化進(jìn)行動態(tài)適應(yīng)。

1、金融風(fēng)險、金融危機(jī)、金融安全

1.1金融風(fēng)險與金融危機(jī)

金融風(fēng)險與金融危機(jī)之間有著密切的聯(lián)系，在一定的因素的影響下，金融風(fēng)險會轉(zhuǎn)化成金融危機(jī)，但二者之間也存在著很大的區(qū)別。金融風(fēng)險是指金融結(jié)果會偏離預(yù)期結(jié)果的可能性，金融風(fēng)險通常指金融結(jié)果的不確定性，既有可能會有收益，也可能會有損失。金融風(fēng)險的存在是金融機(jī)構(gòu)中經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的常態(tài)狀況。金融風(fēng)險具有可避免性，避免金融風(fēng)險信息的掌握很重要，信息掌握的越全面，及時，避免金融風(fēng)險的可能性就越大。金融風(fēng)險還具有可測定性，在進(jìn)行金融行動時，先進(jìn)行預(yù)測，估值。在金融風(fēng)險中，一方面損失了，可以從另一方面采取措施進(jìn)行彌補(bǔ)，前提是要有全面的準(zhǔn)備。金融風(fēng)險還可進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁和分散，可轉(zhuǎn)嫁給眾人，他人，也可將其在時間、空間方面分散，慢慢消化，或者在其他機(jī)構(gòu)消化。我國在金融風(fēng)險處理方面還有很多不足，如人們對風(fēng)險的意識不夠，人們認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)有政府支撐，不會破產(chǎn)，且不注意自主掌握和分析信息來避免風(fēng)險。又如由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，使各地金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力差距過大，使其承受金融風(fēng)險的能力也不一致等。

金融危機(jī)與金融風(fēng)險不同，金融危機(jī)是指金融體系與金融制度發(fā)生混亂和動蕩。金融風(fēng)險具有不確定性，金融危機(jī)則具有現(xiàn)實(shí)性，指已經(jīng)發(fā)生。金融危機(jī)由金融風(fēng)險轉(zhuǎn)化而來，且金融危機(jī)的形成受很多因素影響，一是政府對風(fēng)險進(jìn)行保障，有了政府的出面，金融風(fēng)險一般不會轉(zhuǎn)化成金融危機(jī)。二是金融機(jī)構(gòu)的信用度，信用度高，風(fēng)險也不會轉(zhuǎn)化。三是在風(fēng)險有擴(kuò)散的趨勢前，立刻進(jìn)行制止，控制范圍。四是對風(fēng)險的的承受和消除的能力，承受能力強(qiáng)，有條件進(jìn)行消除，也可避免發(fā)生金融危機(jī)。

1.2金融危機(jī)與金融安全

金融危機(jī)的爆發(fā)影響著金融機(jī)構(gòu)的安全，但金融不安全并不僅由金融危機(jī)造成的。金融危機(jī)一般會對整個國民經(jīng)濟(jì)造成致命的影響，因?yàn)榇藝以诮鹑陬I(lǐng)域發(fā)生了混亂和動蕩，并對該國的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。

金融安全是指一種動態(tài)的安全，尤其在金融全球化的負(fù)面影響下，金融危機(jī)也迅速擴(kuò)散，對國際金融產(chǎn)生了巨大的影響，引起了金融領(lǐng)域的動蕩。進(jìn)而金融安全問題也逐漸被重視起來，并作為一個應(yīng)對其負(fù)面影響的重要戰(zhàn)略提出。金融安全是一種動態(tài)發(fā)展的狀態(tài)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢也在持續(xù)不斷的變化著，而金融安全的狀態(tài)則是在這一過程中的不斷調(diào)整中實(shí)現(xiàn)的。一個國家經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立是金融安全狀態(tài)存在的基礎(chǔ)，只有經(jīng)濟(jì)獨(dú)立，國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才不會被其他國家牽制，金融安全的隱患才能消除，才能對金融安全進(jìn)行維護(hù)。在金融全球化的影響下，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的差距也被加大，國際金融中也相應(yīng)的存在一些不公平的現(xiàn)象，使得一些國家開始重視金融安全。因?yàn)楦鲊鴩榈牟町悾鹑诎踩珕栴}也程度不同，并且各國對金融安全的維護(hù)的能力也有強(qiáng)弱之分，影響金融安全的因素也不相同。一個國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，當(dāng)發(fā)生金融危機(jī)時，政府及金融機(jī)構(gòu)都通過行政資源和經(jīng)濟(jì)資源來控制局勢，進(jìn)而擺脫金融危機(jī)。行政資源一般是社會力量以及國際的支持等，經(jīng)濟(jì)資源則更為重要，而這些都取決于一個國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。一個國家在國際金融體系的位置也影響著此國家維護(hù)金融安全的實(shí)力。就西方的一些發(fā)達(dá)國家而言，它們在國際金融占有主導(dǎo)地位，維護(hù)金融安全的資源也很豐富。因此，即使金融安全出現(xiàn)了問題，這些發(fā)達(dá)國家也會對金融危機(jī)的擴(kuò)散進(jìn)行制止，繼而維持其穩(wěn)定的發(fā)展。而發(fā)展中國家則相對處于劣勢，它們無力改變國際金融市場，且國內(nèi)的金融體系也不夠完善，還會受到發(fā)達(dá)國家對金融資本的控制。所以一旦發(fā)生金融安全問題就會危及其金融體系和制度的穩(wěn)定以及社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和安全。

2、金融問題上的的防范與策略

2.1適當(dāng)?shù)慕鹑趧?chuàng)新

在金融全球化的影響下，國際的金融形勢也日益復(fù)雜起來，因此，國家的應(yīng)對策略很重要。當(dāng)代金融風(fēng)險引發(fā)金融危機(jī)的因素是金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新具有兩面性，多樣性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品能夠分散金融風(fēng)險，中國應(yīng)當(dāng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕鹑趧?chuàng)新，健全和豐富我國的金融體系，增強(qiáng)其對金融沖擊的抵抗能力，在面對動蕩時，使企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)能分散風(fēng)險，使中國經(jīng)濟(jì)在面對危機(jī)和波動時能富有彈性和韌性。當(dāng)然，在進(jìn)行多樣化的金融創(chuàng)新時，應(yīng)注意聯(lián)系現(xiàn)實(shí)風(fēng)險收益適當(dāng)創(chuàng)新，過度創(chuàng)新會使風(fēng)險過度積累，導(dǎo)致金融風(fēng)險的增長。

2.2人才的培養(yǎng)和各國的聯(lián)手合作

面對錯綜復(fù)雜的國際金融市場，提高自身在處理金融風(fēng)險方面的能力是必須的，因此，對金融風(fēng)險管理人才進(jìn)行培養(yǎng)，提高識別和管理風(fēng)險的能力。從根本上避免所有由金融風(fēng)險帶來的損失。在金融全球化的時代，金融危機(jī)不但會在一個國家發(fā)生，還會引發(fā)一系列的影響，造成更多國家陷入其中。發(fā)達(dá)國家引發(fā)的金融危機(jī)，也會讓許多發(fā)展中國家受到牽連，因此各國聯(lián)系在一起共同應(yīng)對和解決金融危機(jī)是維護(hù)各國經(jīng)濟(jì)共同利益的必要方法。所以，應(yīng)當(dāng)對那些在國際金融體系占據(jù)主導(dǎo)地位的發(fā)達(dá)國家加強(qiáng)其國際責(zé)任，同時，也應(yīng)讓發(fā)展中國家更多的發(fā)揮其在國際金融體系的作用，進(jìn)而提高國際金融體系的穩(wěn)定性，同時也維護(hù)了各國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

總之，隨著金融全球化的不斷發(fā)展，金融市場也更加復(fù)雜，應(yīng)弄清金融危機(jī)，金融風(fēng)險和金融安全之間的聯(lián)系和區(qū)別，并加以深刻研究和運(yùn)用。且通過經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)和解決的過程，應(yīng)意識到金融風(fēng)險的避免，金融危機(jī)的防范制止以及金融安全的加強(qiáng)和提高是至關(guān)重要的。

參考文獻(xiàn)：

[1] 吳婷婷.后危機(jī)時代中國金融國際化發(fā)展趨向展望―基于金融安全的視角 .技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2011，（9）：16-17.

第5篇

關(guān)鍵詞：有效需求不足；信用危機(jī)；過度消費(fèi)；生產(chǎn)過剩

中圖分類號：f821 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：a 文章編號：1007-2101（2012）05-0025-07

此次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以來，國內(nèi)外學(xué)界對這場危機(jī)的實(shí)質(zhì)作了大量的研究，其中不乏真知灼見。但是，也有一些觀點(diǎn)，如果聯(lián)系危機(jī)發(fā)生的過程和現(xiàn)實(shí)，運(yùn)用的立場、觀點(diǎn)和方法加以分析，就會發(fā)現(xiàn)其中的非科學(xué)性、荒謬性以及為資本主義制度的辯護(hù)性。本文在對當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)界一些觀點(diǎn)進(jìn)行評析的基礎(chǔ)上，對此次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)、形式、特點(diǎn)及相關(guān)問題進(jìn)行探討，以求真理。

一、國內(nèi)外學(xué)界關(guān)于此次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)實(shí)質(zhì)問題的觀點(diǎn)及其非科學(xué)性

源自美國次貸引發(fā)的國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以來，國內(nèi)外學(xué)界對這場危機(jī)的實(shí)質(zhì)作了大量的研究，其中，有以下觀點(diǎn)值得關(guān)注：（1）此次危機(jī)在本質(zhì)上是“有效需求不足”[1]、“儲蓄過剩”或“儲蓄相對于投資過剩”的危機(jī)[2]；（2）此次危機(jī)實(shí)質(zhì)上是一場“支付危機(jī)”[3]、“具有高度傳染性的清償力危機(jī)”[4]或“信用危機(jī)”[5]；（3）此次危機(jī)的實(shí)質(zhì)在于“過度消費(fèi)”[6]；（4）當(dāng)前的危機(jī)“是一場國家干預(yù)的危機(jī)”[7]；（5）“這場危機(jī)是盎格魯——薩克遜式資本主義生產(chǎn)方式的危機(jī)，是華盛頓共識的危機(jī)”[8]；（6）美國危機(jī)的本質(zhì)是“信心危機(jī)”[9]；（7）道德危機(jī)“可能是我們面臨的問題的癥結(jié)”[10]；（8）這是一場“資產(chǎn)負(fù)債表引起的風(fēng)暴”或“資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī)”[11]等。

上述觀點(diǎn)，從表面看，似乎有一定道理，但如果聯(lián)系危機(jī)的歷史和現(xiàn)實(shí)加以分析，就不難發(fā)現(xiàn)其中的非科學(xué)性。

拿“有效需求不足論”來說吧。早在19世紀(jì)初期，資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第就有“群眾消費(fèi)不足”的說法。但能否以“消費(fèi)不足”來解釋危機(jī)的實(shí)質(zhì)呢？答案是否定的。認(rèn)為，“群眾消費(fèi)不足”或“消費(fèi)水平低是數(shù)千年來的經(jīng)常的歷史現(xiàn)象”，而資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)中“普遍的商品滯銷”，只是資本主義大工業(yè)時期到來之后“才變得明顯”。[12]“群眾的消費(fèi)水平低，是一切建立在剝削基礎(chǔ)上的社會形式，從而也是資本主義社會形式的一個必要條件；但是，只有資本主義的生產(chǎn)形式才使這種情況達(dá)到危機(jī)的地步”[13]。在說明當(dāng)代資本主義金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，應(yīng)當(dāng)承認(rèn)“群眾消費(fèi)不足”這個事實(shí)，但只能把它放在應(yīng)有的從屬地位，而不能用它來解釋危機(jī)的原因和實(shí)質(zhì)。從歷史到如今，資本主義經(jīng)濟(jì)“危機(jī)每一次都恰好有這樣一個時期作準(zhǔn)備，在這個時期，工資會普遍提高，工人階級實(shí)際上也會從供消費(fèi)用的那部分產(chǎn)品中得到較大的一份。”[14]“群眾的消費(fèi)水平”可以作為“危機(jī)的一個先決條件”，“但是它既沒有向我們說明過去不存在危機(jī)的原因，也沒有向我們說明現(xiàn)時存在危機(jī)的原因。”[15]20世紀(jì)30年代，作為對“群眾消費(fèi)不足論”的發(fā)展，凱恩斯又提出“有效需求不足”論。按照凱恩斯的說法，有效需求由消費(fèi)需求與投資需求構(gòu)成。有效需求不足，系由消費(fèi)太低和投資萎縮所致。消費(fèi)太低和投資萎縮，則是由消費(fèi)傾向、資本的邊際效率和靈活偏好三大基本心理因素或心理規(guī)律決定的，由于消費(fèi)太低和投資萎縮，結(jié)果導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，危機(jī)隨之發(fā)生。經(jīng)濟(jì)危機(jī)在實(shí)質(zhì)上就是由上述三大基本心理因素或心理規(guī)律導(dǎo)致的有效需求不足而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)蕭條或生產(chǎn)過剩的危機(jī)。此次危機(jī)在本質(zhì)上是“有效需求不足”的說法，實(shí)際上是19世紀(jì)初期西斯蒙第“群眾消費(fèi)不足”論和20世紀(jì)30年代凱恩斯“有效需求不足”論在21世紀(jì)初期的再現(xiàn)，它不是把危機(jī)的原因歸結(jié)于資本主義的基本矛盾，而是歸結(jié)于人民群眾的“消費(fèi)不足”或“有效需求不足”，掩蓋了危機(jī)的真正根源，歪曲了危機(jī)的實(shí)質(zhì)，帶有濃厚的主觀唯心論色彩。

把此次危機(jī)的實(shí)質(zhì)說成是“支付危機(jī)”“清償力危機(jī)”或“信用危機(jī)”也是不科學(xué)的。首先，“支付危機(jī)

“清償力危機(jī)”或“信用危機(jī)”，只是金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的常見現(xiàn)象和重要組成部分，或者說只是危機(jī)的起點(diǎn)或爆發(fā)點(diǎn)，而非危機(jī)的實(shí)質(zhì)和原因。“在危機(jī)期間，支付手段感到不足”，清償能力喪失，“這是不言而喻的。“[16]研究和揭示危機(jī)的實(shí)質(zhì)，不能只看現(xiàn)象和發(fā)生的始點(diǎn)，而必須由此出發(fā)，深入問題的內(nèi)部，揭示其內(nèi)在的聯(lián)系和根據(jù)。“在再生產(chǎn)過程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中，只要信用突然停止，只有現(xiàn)金支付才有效，危機(jī)顯然就會發(fā)生，對支付手段的激烈追求必然會出現(xiàn)，所以乍看起來，好像整個危機(jī)只表現(xiàn)為信用危機(jī)和貨幣危機(jī)。”[17] 事實(shí)上，“只要再生產(chǎn)過程不斷進(jìn)行，從而資本回流確有保證，這種信用就會持續(xù)下去和擴(kuò)大起來，并且它的擴(kuò)大是以再生產(chǎn)過程本身的擴(kuò)大為基礎(chǔ)的。一旦由于回流延遲、市場商品過剩、價格下降而出現(xiàn)停滯時，產(chǎn)業(yè)資本就會出現(xiàn)過剩”，“只要再生產(chǎn)過程的這種擴(kuò)大受到破壞，或者哪怕是再生產(chǎn)過程的正常緊張狀態(tài)受到破壞，信用就會減少。通過信用來獲得商品就比較困難。要求現(xiàn)金支付，”“每個人都想賣而賣不出去，但是為了支付，又必須賣出去，”“正是在這個信用最缺乏（并且就銀行家的信用來說，貼現(xiàn)率也最高）的時刻，不是閑置的尋找出路的資本，而是滯留在自身的再生產(chǎn)過程內(nèi)的資本的數(shù)量也最大。”“這時，由于再生產(chǎn)過程的停滯，已經(jīng)投入的資本實(shí)際上大量閑置不用。工廠停工，原料堆積，制成的產(chǎn)品充斥商品市場”[18]。因此，整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行突出地表現(xiàn)出來的雖然是支付手段缺乏，清償能力衰竭，信用崩潰，但究其原因，卻是由生產(chǎn)過剩引起。經(jīng)濟(jì)危機(jī)，實(shí)質(zhì)上就是生產(chǎn)過剩的危機(jī)。這次由美國次貸引發(fā)的國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)也不例外。2000年，美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，房地產(chǎn)業(yè)即成為支撐經(jīng)濟(jì)增長的支柱，為了加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)，刺激經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲連續(xù)13次降息，實(shí)行擴(kuò)張政策，結(jié)果房地產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)張，形成過剩局面。為了緩解過剩，銀行家、商家和美國政府沆瀣一氣，采取各種措施鼓勵居民舉債消費(fèi)，結(jié)果使居民債務(wù)迅速膨脹。2006年，美聯(lián)儲為抑制經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，又連續(xù)17次加息，致使購房者還貸負(fù)擔(dān)加重，市場需求急劇下降，房產(chǎn)價格急劇下跌，次貸違約率急劇上升，諸多貸款機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)相繼破產(chǎn)，危機(jī)隨之發(fā)生。這次危機(jī)也突出地表現(xiàn)為支付手段短缺，清償能力枯竭，信用崩潰，但危機(jī)的實(shí)質(zhì)卻不在這些，而在于房地產(chǎn)業(yè)的過度擴(kuò)張，生產(chǎn)過剩。“支付危機(jī)”“清償力危機(jī)”“信用危機(jī)”論，實(shí)際上只是“那些根據(jù)自身的個人需要來判斷危機(jī)的小資產(chǎn)者所想象”出來的幻境[19]，而非這種幻境背后的真諦。 實(shí)質(zhì)在于“透支消費(fèi)”或“過度消費(fèi)”的觀點(diǎn)，其非科學(xué)也是顯而易見的。就這次危機(jī)來說吧，本來是由于美國政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，實(shí)行擴(kuò)張政策，引起房地產(chǎn)業(yè)膨脹和過剩所致，是生產(chǎn)出了問題，而不是消費(fèi)出了問題；本來是由于美國政府、銀行和商家為了推銷過剩的住房商品，相互勾結(jié)，采取各種措施，鼓勵居民舉債消費(fèi)，導(dǎo)致居民債務(wù)膨脹，債務(wù)鎖鏈拉長，最后由于政府緊縮政策，利率上升，購房者還貸負(fù)擔(dān)加重，次債鎖鏈破裂所導(dǎo)致，而不是居民透支消費(fèi)、過度消費(fèi)所造成；本來由于剩余價值規(guī)律和資本主義基本矛盾所決定，一方面房地產(chǎn)業(yè)過度擴(kuò)張，生產(chǎn)極大過剩，另一方面，廣大群眾，無力購買，不得不在政府和商家的引誘下，舉債購房和消費(fèi)，而不是廣大群眾追奢求侈、豪華消費(fèi)。把危機(jī)的實(shí)質(zhì)歸結(jié)于“透支消費(fèi)”和“過度消費(fèi)”的觀點(diǎn)，割裂了生產(chǎn)與消費(fèi)的辯證關(guān)系，是“消費(fèi)決定論”在危機(jī)實(shí)質(zhì)問題上的反映。

把“國家干預(yù)”或“華盛頓共識”說成是危機(jī)的實(shí)質(zhì)的觀點(diǎn)，也不是什么新鮮異見，而是新國家干預(yù)主義和新自由主義兩種經(jīng)濟(jì)理論在危機(jī)實(shí)質(zhì)問題上的反映。前一種理論以凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，以批判新自由主義理論、揭示新自由主義經(jīng)濟(jì)政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中造成的惡果、以致引發(fā)危機(jī)的弊端為宗旨，主張以新國家干預(yù)主義理論和政策來拯救經(jīng)濟(jì)，解決經(jīng)濟(jì)崩潰問題。后一種理論，則是以斯密和李嘉圖古典自由放任的市場理論為淵源，以經(jīng)過改進(jìn)了的新古典自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，以治理20世紀(jì)70年代資本主義經(jīng)濟(jì)滯脹為背景，以“撒切爾主義”“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”和“華盛頓共識”為代表的新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的集合體。這種理論是盎格魯—薩克遜模式即英美資本主義模式的理論基礎(chǔ)，主張以某些改良的經(jīng)濟(jì)政策來治理危機(jī)，目的在于防止和避

免建立在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)和理論基礎(chǔ)之上、經(jīng)過幾十年構(gòu)建的資本主義“知識大廈”和“理智大廈”的轟然崩塌、危及資本主義制度的生存。兩種理論觀點(diǎn)貌似相互對立，不可一世，但細(xì)究起來，卻有明顯的一致性。它們都把制度性危機(jī)說成是經(jīng)濟(jì)體制或經(jīng)濟(jì)模式危機(jī)，從而掩蓋資本主義制度的弊端和剝削本質(zhì)；都把資本主義經(jīng)濟(jì)體制和政策體系的失靈當(dāng)作危機(jī)的實(shí)質(zhì)，回避資本主義制度及其基本矛盾必然產(chǎn)生的、普遍而基本的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象即生產(chǎn)過剩這一危機(jī)的實(shí)質(zhì)；都把危機(jī)的責(zé)任推給對方，歪曲或掩蓋危機(jī)的真正根源和實(shí)質(zhì)，帶有明顯的辯護(hù)性質(zhì)。把危機(jī)說成是“信心危機(jī)”的觀點(diǎn)，同樣沒有什么新意，完全是在現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中十分流行的凱恩斯、庇古和拉文頓等關(guān)于“心理危機(jī)論”的翻版。這種理論認(rèn)為，當(dāng)資本家對社會和自己的經(jīng)濟(jì)狀況充滿信心并抱有樂觀情緒時，就會增加投資，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，從而推動經(jīng)濟(jì)的高漲和繁榮；而當(dāng)資本家過度樂觀，對經(jīng)濟(jì)形勢誤判，產(chǎn)生錯誤時，悲觀情緒就會油然而生，壓縮投資規(guī)模，導(dǎo)致有效需求減少，引發(fā)危機(jī)。把危機(jī)歸結(jié)為資本家缺乏信心，完全顛倒了資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與這種狀況在資本家心理上的反映即“信心“之間的關(guān)系，把屬于意識范疇的心理狀態(tài)說成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的決定性因素，把危機(jī)的現(xiàn)象當(dāng)作危機(jī)的實(shí)質(zhì)，歪曲危機(jī)的根源和原因，以其荒謬的理由，呼吁政府通過財政“補(bǔ)貼”，對貪婪成性的金融財團(tuán)進(jìn)行“市場救助”，使之?dāng)[脫破產(chǎn)倒閉的境地。這種理論的唯心主義世界觀基礎(chǔ)和階級本質(zhì)是再明顯不過的了。

至于把危機(jī)說成“道德危機(jī)”的觀點(diǎn)，更是荒謬絕倫。認(rèn)為，道德是一個意識形態(tài)范疇，是一定社會經(jīng)濟(jì)狀況的產(chǎn)物。“思想、觀念、意識的產(chǎn)生最初是直接與人們的物質(zhì)活動，與人們的物質(zhì)交往，與現(xiàn)實(shí)生活的語言交織在一起的。觀念、思維、人們的精神交往在這里還是人們物質(zhì)關(guān)系的直接產(chǎn)物。表現(xiàn)在某一民族的政治、法律、道德、宗教、形而上學(xué)等的語言中的精神生產(chǎn)也是這樣的。”[20]“物質(zhì)生活的生產(chǎn)方式制約著整個社會生活、政治生活和精神生活的過程。不是人們的意識決定人們的存在，相反，是人們的社會存在決定人們的意識”[21]。還認(rèn)為，道德“在階級社會中，始終是階級的道德；它或者為統(tǒng)治階級的統(tǒng)治和利益辯護(hù)，或者當(dāng)被壓迫階級變得足夠強(qiáng)大時，代表被壓迫者對這個統(tǒng)治的反抗和他們的未來利益。”[22]。“每一個階級，甚至每一個行業(yè)，都各有各自的道德，而且也破壞這種道德，如果它們能這樣做而不受懲罰的話。”[23]“在歷史上剝削階級的道德，都是虛偽的，都是剝削和壓迫廣大勞動人民的工具。”“絕大多數(shù)的人民都不過是以各種不同的形式充當(dāng)了一小撮特權(quán)者發(fā)財致富的工具。但是所有過去的時代，實(shí)行這種吸血的制度，都是以各種各樣的道德、宗教和政治謬論來加以粉飾的”。[24]在這次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，華爾街金融巨頭似乎只是個人的行為，但歷史已經(jīng)證明，這些個人“只是經(jīng)濟(jì)范疇的人格化，是一定的階級關(guān)系和利益的承擔(dān)者。”“社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)的發(fā)展是一種自然的歷史過程。不管個人在主觀上怎樣超脫各種關(guān)系，他在社會意義上總是這些關(guān)系的產(chǎn)物。”[25]華爾街金融巨頭的貪婪和道德缺失，決不是這些人的天性，而只能是資本的天性，或者說，只能是現(xiàn)存的資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系的天性。對此次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)和原因，“不應(yīng)當(dāng)在人們的頭腦中，在人們對永恒的真理和正義的日益增進(jìn)認(rèn)識中去尋找，而應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)方式和交換方式的變更中去尋找；不應(yīng)當(dāng)在有關(guān)的時代的哲學(xué)中去尋找，而應(yīng)當(dāng)在有關(guān)的時代的經(jīng)濟(jì)學(xué)中去尋找。”[26]把此次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)說成是華爾街巨頭的“道德危機(jī)”顛倒了物質(zhì)和意識、社會存在與社會意識、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與上層建筑、政治上層建筑與意識形態(tài)上層建筑的關(guān)系，在世界觀方法論上“從天上降到地上”[27]，陷入了歷史唯心主義的思維定式之中；三是在談?wù)摯舜谓鹑诤徒?jīng)濟(jì)危機(jī)時，不涉及資本主義制度，不涉及資本主義社會的基本矛盾及其運(yùn)行規(guī)律，或者故意掩蓋在上述因素作用下的資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的普遍的、基本的現(xiàn)象和特征，歪曲危機(jī)的根源和實(shí)質(zhì)，自覺或不自覺地投入金融壟斷資本的懷抱，充當(dāng)了壟斷資本的辯護(hù)人。列寧曾經(jīng)說過：“當(dāng)人們還不會從任何一種有關(guān)道德、宗教、政治和社會的言論、聲明和諾言中揭示出這些或那些階級的利益時，他們無論是過去或?qū)砜偸窃谡紊献魇苋似垓_和自

己欺騙自己的愚蠢的犧牲品的。”[28]在研究和分析此次由美國次貸引發(fā)的國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，這句話應(yīng)當(dāng)成為這些人的警鐘！ 危機(jī)也絕不是“資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī)”。誰都知道，“資產(chǎn)負(fù)債表”只是經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)作狀況的記錄，是經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)運(yùn)營信息的反映和提供者，是經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)運(yùn)營的現(xiàn)象，而決非經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)運(yùn)營危機(jī)的根源、原因和實(shí)質(zhì)。把作為經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)運(yùn)營狀況的記錄、信息的反映和提供者也說成是危機(jī)的根源、原因和實(shí)質(zhì)，真是滑天下之大稽，在此，就不浪費(fèi)筆墨予以評價了。

二、此次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)是什么

從當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況以及危機(jī)發(fā)生的過程和特點(diǎn)來看，此次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在實(shí)質(zhì)上，依然是一場生產(chǎn)過剩的危機(jī)。

從理論上看，自19世紀(jì)20年代資本主義世界第一次生產(chǎn)過剩的危機(jī)發(fā)生以來，資本主義已經(jīng)經(jīng)歷了若干發(fā)展階段。自由資本主義發(fā)展到壟斷資本主義，壟斷資本主義又由私人壟斷經(jīng)過國家壟斷發(fā)展為以國家壟斷資本主義的國際壟斷同盟為特征的國際壟斷。目前，國際壟斷已發(fā)展為以金融資本壟斷為龍頭，金融、經(jīng)濟(jì)、政治、軍事以至意識形態(tài)話語權(quán)壟斷為一體的超級國際霸權(quán)壟斷的資本主義。與古典資本主義相比，當(dāng)代資本主義在各個方面都發(fā)生了重大變化。但是，在當(dāng)代資本主義的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，其固有的基本規(guī)定性仍然未變，引發(fā)危機(jī)的各種因素依然存在。這些因素雖有深化和發(fā)展，但它們作為系統(tǒng)性因素發(fā)生作用的結(jié)果，仍然推動著資本主義經(jīng)濟(jì)不斷走向周期性過剩，引發(fā)危機(jī)。

第一，資本主義生產(chǎn)方式的基本特點(diǎn)依然存在，并向世界范圍發(fā)散，日益具有普遍化的品格。商品關(guān)系的普遍化雇傭勞動制度以及剩余價值生產(chǎn)的直接目的和決定性的動機(jī)，作為資本主義生產(chǎn)突破其有支付能力需求的界限和走向無限擴(kuò)張的激素，使資本主義始終不能走出生產(chǎn)過剩的怪圈。

第二，作為資本主義基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律的剩余價值規(guī)律和競爭規(guī)律依然存在，其作用的力度越發(fā)增強(qiáng)，以其強(qiáng)制性的內(nèi)在動力和外在壓力，推動資本以無限的規(guī)模和深邃的內(nèi)涵進(jìn)行擴(kuò)張和發(fā)展，從而使資本主義生產(chǎn)不能不具有過剩的趨勢和特點(diǎn)。

第三，資本主義社會的基本矛盾，雖然經(jīng)過資本主義生產(chǎn)關(guān)系的多次改良和調(diào)整，仍未得到解決，并且以前所未有的速度，向國際金融壟斷資本主導(dǎo)的國際體系蔓延和擴(kuò)展，演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)全球化與占有制的私人性的國際壟斷資本主義基本矛盾。這一矛盾的深化和發(fā)展，必然導(dǎo)致資本、生產(chǎn)和貿(mào)易的無序擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，資本剝削的加強(qiáng)，貧富差距的拉大，勞動與就業(yè)、生產(chǎn)與消費(fèi)、供給與需求等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種矛盾在對抗中進(jìn)一步發(fā)展，不斷把世界經(jīng)濟(jì)推向結(jié)構(gòu)性過剩和全面過剩，走向危機(jī)的深淵。

第四，資本主義的發(fā)展，壟斷規(guī)律的產(chǎn)生和作用，使自由資本主義發(fā)展為壟斷資本主義。但由于資本主義私有制的存在，壟斷雖然限制了自由競爭，但并未消除競爭，反而使競爭更加劇烈，具有壟斷競爭的特點(diǎn)。壟斷競爭的產(chǎn)生，使競爭的對手、競爭的內(nèi)容、競爭的手段都發(fā)生了變化，競爭的程度更加慘烈，破壞性更加巨大。各壟斷組織為了擴(kuò)充自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，加強(qiáng)自己在競爭中的地位，獲取高額壟斷利潤，無不利用自己雄厚的資本和先進(jìn)的生產(chǎn)能力，進(jìn)行生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。這樣，就不能不使資本主義基本矛盾進(jìn)一步深化和發(fā)展，從而使資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的無政府性和國民經(jīng)濟(jì)各部門發(fā)展的不平衡性迅速增長，供給與需求、生產(chǎn)和消費(fèi)的矛盾進(jìn)一步加劇，生產(chǎn)過剩的局面進(jìn)一步發(fā)展，危機(jī)發(fā)生的機(jī)率進(jìn)一步增大。

第五，經(jīng)濟(jì)政治發(fā)展的不平衡是資本主義的絕對規(guī)律。自資本主義發(fā)展到壟斷資本主義以來，這一規(guī)律作用的深度、廣度和強(qiáng)度也發(fā)展到了一個新的頂點(diǎn)。這一規(guī)律的作用，不僅導(dǎo)致國家壟斷資本主義的國際壟斷同盟的產(chǎn)生，而且也引起各國壟斷同盟實(shí)力對比的變化。實(shí)力對比的變化，不僅引起各國壟斷同盟之間更加劇烈和更加殘酷的競爭，而且還引起資本主義各國之間對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土乃至殖民地的爭奪。第二次世界大戰(zhàn)以來，新殖民主義出現(xiàn)，雖然許多原殖民地和半殖民地國家在名義上獲得了獨(dú)立，但壟斷資本在經(jīng)濟(jì)和政治上瓜分和重新瓜分世界的陰影依然籠罩在世界的上空。資本主義瓜分世界是靠“實(shí)力”說話的，而實(shí)力是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的變化而變化的。各壟斷資本主義國家為了維護(hù)和鞏固自己在國際上的壟斷地位，必然會運(yùn)用雄厚的資本和先進(jìn)的生產(chǎn)

能力，推動經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，使生產(chǎn)越過市場的界限，走向過剩。

第六，在當(dāng)代國際經(jīng)濟(jì)政治格局中通行的是霸權(quán)規(guī)律。美國作為一超獨(dú)大國家，處于霸主的地位。美國利用國際貨幣體系實(shí)質(zhì)上的美元本位制和金融霸權(quán)，不斷向國際市場輸出美元，吸收發(fā)展中國家的物資輸出，從而提高國內(nèi)的消費(fèi)水平和對外資產(chǎn)的控制權(quán)，同時又利用貿(mào)易霸權(quán)大肆提高高新技術(shù)產(chǎn)品和高端產(chǎn)品的價格，并以國家安全為由，制定相應(yīng)法規(guī)嚴(yán)格限制這些產(chǎn)品的出口；而發(fā)展中國家為了賺取外匯和引進(jìn)外資，求存圖強(qiáng)，又紛紛采取以出口導(dǎo)向?yàn)樘卣鞯耐庀蛐徒?jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。這樣，就必然導(dǎo)致美國國際收支赤字越來越大，廣大發(fā)展中國家手中結(jié)余的美元越來越多，從而不得不循環(huán)回美國用以購買其政府的債券。這樣，就不能不造成美國的債務(wù)過剩、國際流通中的美元過剩和發(fā)展中國家用于出口的商品過剩。在美國國內(nèi)，為了構(gòu)建“一個人人擁有住房的社會”，美聯(lián)儲又推行了信貸擴(kuò)張政策，結(jié)果推動了房地產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張和金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與居民之間債務(wù)鎖鏈的延長。房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的擴(kuò)張，又帶動了建筑、建材、鋼鐵、汽車等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這樣，不僅造成以房地產(chǎn)為龍頭的各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)的全面過剩，而且還造成了信用膨脹、流動性過剩、投機(jī)過剩、金融商品及其衍生商品過剩、債務(wù)和次級債務(wù)過剩。這樣，國際經(jīng)濟(jì)與美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的各種過剩就相互作用、相互結(jié)合，導(dǎo)致此次深重的國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。

從現(xiàn)實(shí)來看，在此次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)過程中，生產(chǎn)過剩的內(nèi)涵與馬克思在《資本論》及相關(guān)著作中所揭示的相比，顯著地擴(kuò)大了。馬克思依據(jù)他所處的那個時代危機(jī)的情況，認(rèn)為生產(chǎn)過剩一是指商品的生產(chǎn)過剩[29]，二是指資本的生產(chǎn)過剩[30]，其中商品的生產(chǎn)過剩是指“作為按一定的利潤率剝削工人的手段的勞動資料和生活資料的過剩”[31]，而資本的生產(chǎn)過剩實(shí)質(zhì)上“就是危機(jī)中出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)資本過多的現(xiàn)象，即產(chǎn)業(yè)資本的過剩”[32]。在當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，生產(chǎn)過剩雖然也包括商品的生產(chǎn)過剩和資本的生產(chǎn)過剩，但商品的生產(chǎn)過剩除了包括生產(chǎn)資料商品和生活資料商品等物質(zhì)商品過剩之外，還包括金融商品和金融衍生商品過剩。而資本的生產(chǎn)過剩，除了馬克思所說的產(chǎn)業(yè)資本過剩之外，還擴(kuò)展到金融資本和以各種有價證券形式出現(xiàn)的虛擬資本。 次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)實(shí)質(zhì)的生產(chǎn)過剩，在形式和規(guī)模上也有了較大發(fā)展。

第一，貨幣過剩。2001年以來，美聯(lián)儲為了防止因互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)泡沫破裂和“9·11”事件所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，放寬信貸管理，實(shí)行擴(kuò)張政策。2001—2003年間，連續(xù)13次降低利息率。同時，還利用短期標(biāo)售、定期證券借貸、一級交易商信貸等貨幣政策工具，直接向金融市場的多個子市場注入流動性；利用貼現(xiàn)窗口直接向商業(yè)銀行貸款，鼓勵社會客戶從銀行大量提取現(xiàn)金；結(jié)果使流通領(lǐng)域的貨幣量超常增長[33]。美國貨幣的超量發(fā)行，又通過一定渠道傳染到歐盟和世界各地，結(jié)果，又導(dǎo)致國際流通的貨幣過剩。據(jù)統(tǒng)計，至2006年底，在全球流通的紙幣，美元為7 600億，歐元為7 600億[34]。國際流通貨幣過剩，使世界各國都出現(xiàn)了不同程度的通貨膨脹，推動了許多商品尤其是大宗商品諸如石油、糧食等價格大幅上揚(yáng)。

第二，房地產(chǎn)過剩。2001年之后，為走出經(jīng)濟(jì)衰退的低谷，美國對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作了相應(yīng)調(diào)整，把房地產(chǎn)作為支柱產(chǎn)業(yè)，加大對房地產(chǎn)業(yè)的投資，企圖以房地產(chǎn)業(yè)帶動經(jīng)濟(jì)增長，結(jié)果使房地產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)張，樓市價格迅速上漲。據(jù)統(tǒng)計，2000—2006年許多城市住房價格上漲幅度超過了100%，住房價格總水平上漲了60%以上[35]。到2007年初，美國房地產(chǎn)市場總值約達(dá)21萬億美元[36]。但好景不長，從2004年6月起，美聯(lián)儲為了控制流動性過剩，抑制房地產(chǎn)業(yè)過度擴(kuò)張，實(shí)行緊縮政策，連續(xù)17次加息，結(jié)果又使房地產(chǎn)市場一落千丈。到2007年，美國全年新房銷售量僅為77.4萬套，比上年減少24.8%，舊房銷售量只有562.5萬套，比上年減少12.8%，新房開工率比上年低24.8%。[37]美國房地產(chǎn)業(yè)由盛到衰，處于崩潰的境地。

第三，金融過剩。房地產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，帶動了金融業(yè)的發(fā)展，刺激了金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的增長，從此次以“次貸”為始點(diǎn)的金融創(chuàng)新來看，涉及此類業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)有2 500多家，全球45家大銀行和證券商都卷入其中。2007年，美國次貸金額有1.2萬億美元～1.5萬億美元，經(jīng)過包裝之后，其衍生品證券在二級市場流通的總規(guī)模達(dá)到1

0萬億美元，其中國際市場流通額占2 / 3以上[38]。據(jù)國際清算銀行2008年3月公布的調(diào)查結(jié)果，在金融創(chuàng)新的推動下，全球金融衍生商品總值從2002年的100萬億美元增加到2007年的516萬億美元，為全球gdp總額48萬億美元的10倍多，其中近300萬億美元在美國。[39]金融資產(chǎn)也呈現(xiàn)出迅速增大的趨勢。1980年，全球金融資產(chǎn)價值僅為12萬億美元，與當(dāng)年全球gdp相當(dāng)；1993年，全球金融資產(chǎn)價值為53萬億美元，是當(dāng)年全球gdp的2倍；2003年，全球金融資產(chǎn)價值為118萬億美元，約為當(dāng)年全球gdp的3倍；到2006年，全球金融資產(chǎn)總值則高達(dá)150萬億美元。[40]美國金融資產(chǎn)的規(guī)模更是大得驚人，2006年美國金融資產(chǎn)市場規(guī)模達(dá)到46萬億美元[41]，2007年美國金融資產(chǎn)占世界金融資產(chǎn)總量的34%、世界gdp總額的25%、世界貿(mào)易總額的11%[42]。龐大的金融商品和金融資產(chǎn)規(guī)模與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模形成了鮮明對照，過剩的程度可謂登峰造極。

第四，投機(jī)過剩。隨著貨幣過剩、以房地產(chǎn)業(yè)為典型的生產(chǎn)過剩、以金融商品及其衍生商品的炒作和次貸規(guī)模的增長，各類資本家不斷遭受“資本太多”的痛苦。最大的金融機(jī)構(gòu)和投資銀行為了擺脫困境，便對債務(wù)抵押債券（cdos）和結(jié)構(gòu)性投資工具（sivs）等金融工具進(jìn)行層層包裝，借助信用評級機(jī)構(gòu)的虛假信息向社會出售，進(jìn)行欺詐活動，于是投機(jī)活動便猖獗起來，以致造成投機(jī)過剩的局面。據(jù)《華爾街日報》披露：2007年3—7月，花旗債務(wù)抵押債權(quán)等用于欺詐的金融工具，規(guī)模之龐大，在高峰期竟達(dá)390億美元。自2007年8月以來，投機(jī)觸角又急劇向石油、小麥、大豆、大米等市場擴(kuò)展，結(jié)果導(dǎo)致市場各類商品包括運(yùn)輸價格迅速上揚(yáng)[43]。有人估計，在美國，僅房地產(chǎn)市場的投機(jī)泡沫就達(dá)8萬億美元[44]。難怪有人把美國經(jīng)濟(jì)稱作金融投機(jī)經(jīng)濟(jì)[45]。

第五，債務(wù)過剩。由于美國過剩的經(jīng)濟(jì)靠貸款刺激消費(fèi)來消解，居民消費(fèi)靠信貸來支撐，國家和地方財政虧空靠發(fā)行債券來彌補(bǔ)，結(jié)果使美國經(jīng)濟(jì)淪為債務(wù)經(jīng)濟(jì)。截至2006年，美國國債已達(dá)10多萬億美元[46]。2000—2004年，家庭債務(wù)余額達(dá)11.4萬億美元[47]。2006年，美國內(nèi)外債務(wù)余額為53萬億美元，為當(dāng)年gdp的1.6倍[48]。日益繁重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，給美國經(jīng)濟(jì)罩上陰影，此次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從直接原因來說，系由美國債務(wù)過剩及其鎖鏈斷裂釀成。

第六，虛擬經(jīng)濟(jì)過剩。上面所列過剩，除房地產(chǎn)過剩以外，均屬虛擬經(jīng)濟(jì)范疇。毫無疑問，金融、投機(jī)、債務(wù)過剩的發(fā)展，推動整個虛擬經(jīng)濟(jì)向過剩發(fā)展，1973年以來，隨著美元與黃金脫鉤，貨幣、信用和資本日益虛擬化起來，加上新自由主義理論及其政策的推動，金融資本急劇膨脹，虛擬經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，日益脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一物質(zhì)基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計，1952—1979年美國金融資產(chǎn)流量與gdp之比為257倍；而1980—2007年則迅速增長到418倍。非金融公司的金融資產(chǎn)與實(shí)際資產(chǎn)之比，20世紀(jì)70年代為40%多，到90年代則接近90%。金融部門獲得的利潤，20世紀(jì)70年代還是非金融部門的1 / 5，到2000年則達(dá)到70%左右[49]。長期以來，在美國gdp中，由實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的份額逐年下降，1950年為61%，2007年則為33.9%。同期，虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的gdp，則由11.37%上升到20.67%[50]。虛擬經(jīng)濟(jì)的過剩，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成日益繁重的壓力，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不堪重負(fù)時，必然崩潰而發(fā)生危機(jī)。

第七，對外貿(mào)易過剩。上面說過，美國利用國際貨幣體系實(shí)質(zhì)上的美元本位制和金融霸權(quán)，向世界輸出大量美元，吸收發(fā)展中國家的物資和商品，以提高國內(nèi)的消費(fèi)水平和對外國資產(chǎn)的控制權(quán)。同時，美元本位制及其霸權(quán)又使美元成為國際貿(mào)易中的結(jié)算貨幣、外匯資產(chǎn)的儲備貨幣，廣大發(fā)展中國家為了引進(jìn)外國資本和先進(jìn)技術(shù)，振興民族經(jīng)濟(jì)，紛紛采取以出口導(dǎo)向?yàn)樘卣鞯耐庀蛐徒?jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，于是，便引起了這些國家外貿(mào)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展、出口產(chǎn)品的生產(chǎn)過剩。外貿(mào)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和出口產(chǎn)品的生產(chǎn)過剩，又帶動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，結(jié)果導(dǎo)致了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和全面的生產(chǎn)過剩，從而使本國對外貿(mào)易依存度不斷提高，變成以美國為首的發(fā)達(dá)國家為中心的外圍依附性經(jīng)濟(jì)。按wto和imf的數(shù)據(jù)推算，2003年，全球平均貿(mào)易依存度接近45%，其中發(fā)達(dá)國家平均水平為38.4%，發(fā)展中國家平均水平則高達(dá)51%。而我國2004年和2006年的外貿(mào)依存度則為68.4%和65.51%，大大高出世界平均水平[51]。在如此國際貿(mào)易格局中，美國發(fā)美元，外國賣商品，美國貿(mào)易逆差加大，外國貿(mào)易順差攀升，美國

進(jìn)口過剩，外國出口過剩。一旦美國經(jīng)濟(jì)過熱，對內(nèi)實(shí)行緊縮政策，對外實(shí)行保護(hù)政策，遍布全球的生產(chǎn)過剩的國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)就會爆發(fā)。對外貿(mào)易過剩，是2008年發(fā)生的國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個突出特征。 經(jīng)濟(jì)危機(jī)所表現(xiàn)出來的現(xiàn)象和特點(diǎn)，雖然千奇百怪，變化多端，但萬變不離其宗，生產(chǎn)過剩仍然是普遍的、基本的、一般的、具有實(shí)質(zhì)性的現(xiàn)象和特征。事實(shí)證明，此次危機(jī)的實(shí)質(zhì)不能是別的，只能是與勞動群眾有支付能力需求相對應(yīng)的生產(chǎn)過剩。任何否認(rèn)、掩蓋、歪曲和偏離生產(chǎn)過剩這一實(shí)質(zhì)的觀點(diǎn)和做法都是不妥的。

三、結(jié)論和啟示

生產(chǎn)過剩這一金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)特征，并不是直觀地呈現(xiàn)在人們面前的，而是運(yùn)用抽象法，通過對金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)過程一系列現(xiàn)象由表及里的分析揭示出來的。許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家由于其階級和思想方法上的局限性不能也不愿揭示生產(chǎn)過剩這一危機(jī)的本質(zhì)特征。而我國一些崇拜西方的學(xué)者，在此次危機(jī)的實(shí)質(zhì)問題上，也不能越雷池一步。研究當(dāng)代資本主義金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的現(xiàn)實(shí)，正確認(rèn)識和把握此次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)，必須堅持和運(yùn)用的立場、觀點(diǎn)和方法。

生產(chǎn)過剩是資本主義發(fā)展到一定歷史階級的產(chǎn)物。人類社會發(fā)展的歷史表明，在資本主義社會以前的奴隸社會和封建社會，由于那時人們追求的不是交換價值而是使用價值，根本無所謂過剩的生產(chǎn)。在資本主義生產(chǎn)方式產(chǎn)生后的一個很長時間，由于生產(chǎn)力仍處于較低水平，市場狹小，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍具有自然經(jīng)濟(jì)色彩，經(jīng)濟(jì)過程中的各種矛盾因處于萌芽狀態(tài)而未突出并發(fā)展起來，因而也不存在生產(chǎn)過剩和生產(chǎn)過剩的危機(jī)。只有到了資本主義大工業(yè)時期以后，生產(chǎn)力獲得了極大發(fā)展，社會化程度有了顯著提高，封建所有制關(guān)系已經(jīng)解體，被資本主義私有制尤其是大私有制所代替，資本主義社會基本矛盾已經(jīng)成熟并充分展開，剩余價值規(guī)律和競爭規(guī)律成為資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主導(dǎo)規(guī)律，各國經(jīng)濟(jì)日益被卷入世界市場，資本主義制度帶有國際的性質(zhì)，生產(chǎn)過剩及其危機(jī)才得以發(fā)生。生產(chǎn)過剩隨著資本主義統(tǒng)治的產(chǎn)生而產(chǎn)生[52]，生產(chǎn)過剩及其危機(jī)“是資本主義制度的顯著特征”[53]。

生產(chǎn)過剩是資本主義制度的永恒伴侶和不治之癥。自資本主義脫離幼年時期而進(jìn)入大工業(yè)時期以來，生產(chǎn)過剩及其危機(jī)的幽靈一直環(huán)繞在資本主義制度的周圍。“資本主義的所有政黨，資本主義的所有稍有名望的活動家，從最‘英明’的到最平凡的，都曾經(jīng)試用自己的力量‘預(yù)防’或‘消滅’生產(chǎn)過剩的危機(jī)”，“但是他們都失敗了。”[54]“問題不在于資本主義的領(lǐng)導(dǎo)者或政黨，雖然資本主義的領(lǐng)導(dǎo)者和政黨在這里也有不小的作用”[55]，而在于資本主義制度本身。只要資本主義制度存在，生產(chǎn)過剩及其危機(jī)就不能“消除”。要消除生產(chǎn)過剩及其危機(jī)，就必須消滅資本主義制度。

有人可能會以我國經(jīng)濟(jì)被卷入這次國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)過剩特點(diǎn)為由，懷疑上述論斷的真理性，這顯然是不對的。事實(shí)上，我國經(jīng)濟(jì)之所以被卷入這場國際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)過剩的特點(diǎn)是由我國所處的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成的。從國際上看，全球化的發(fā)展、我國對外開放戰(zhàn)略的實(shí)施，在使我國分享世界經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展成果的同時，也使我國經(jīng)濟(jì)融入國際壟斷資本主導(dǎo)的現(xiàn)代國際經(jīng)濟(jì)體系之中。這樣，以美國為首的西方經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問題，我國經(jīng)濟(jì)也難以獨(dú)善其身。從國內(nèi)來說，當(dāng)前，我國的所有制結(jié)構(gòu)已是公有制為主體、公私經(jīng)濟(jì)并存；在經(jīng)濟(jì)規(guī)律體系上也是公有制為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律與私有制為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律并存。在這些因素的綜合作用下，我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的失衡，出現(xiàn)生產(chǎn)過剩，甚至發(fā)生危機(jī)有時也難以避免。在改革開放過程中，要使我國經(jīng)濟(jì)少走彎路，減少震蕩，持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，就必須毫不動搖地堅持、鞏固、發(fā)展和壯大以公有制為基礎(chǔ)的社會主義經(jīng)濟(jì)制度。

參考文獻(xiàn)：

［1］【美】保羅·克魯格曼.蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸與2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)[a].陳佳貴，劉樹成.國際金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)理論反思[m].北京：中國社會科學(xué)出版社，2010：100.

［2］【英】克里斯·哈曼.從信貸吃緊到全球危機(jī)的幽靈[a].程恩富.金融危機(jī)啟思錄[m].北京：中國法律出版社，2009：34.

［3］陳佳貴.國際金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)理論反思前言[a].陳佳貴，劉樹成.國際金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)理論反思[m].北京：中國社會科學(xué)出版社，2010：2.

［4］【美】

克里斯·哈曼.從信貸吃緊到全球危機(jī)的幽靈[a].程恩富.金融危機(jī)啟思錄[m].北京：中國法律出版社，2009：41.

［5］林汶奎.美國金融危機(jī)的幕后元兇[m].北京：中國商業(yè)出版社，2009：83.

［6］【阿根廷】阿蒂略·博龍.從無窮的戰(zhàn)爭到無盡的危機(jī)[a].李慎明.世界在反思[m].北京：社科文獻(xiàn)出版社，2010：4.

［7］【法】帕斯卡爾·薩蘭，皮埃爾——阿蘭·米埃，等.英美金融資本主義的終結(jié)[a].李慎明.世界在反思[m].北京：社科文獻(xiàn)出版社，2010：5.

［8］余永定.反思次貸危機(jī)[a].突圍——中國金融四十人縱論金融危機(jī)[m].北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，2009：3.

［9］葛兆強(qiáng).金融危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)思考[m].北京：中國金融出版社，2010：10.

［10］【美】法里德·扎卡里亞.資本主義宣言：貪婪即美德[a].李慎明.世界在反思[m].北京：社科文獻(xiàn)出版社，2010：8.

［11］李稻葵，等.預(yù)判國際金融危機(jī)之演變[j].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2009：（6）：5.

［12］［13］［15］《馬克思恩格斯全集》第20卷，第310頁。

［14］《馬克思恩格斯全集》第24卷，第457頁。

［16］《馬克思恩格斯全集》第25卷，第554頁。

［17］《馬克思恩格斯全集》第25卷，第554-555頁。

［18］《馬克思恩格斯全集》第25卷，第546-547頁。

［19］《馬克思恩格斯全集》第3卷，第463頁。

［20］《馬克思恩格斯全集》第3卷，第29頁。

［21］《馬克思恩格斯全集》第13卷，第8頁。

第6篇

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)學(xué)；社會主義市場經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)危機(jī)；金融危機(jī)

中圖分類號：F830.99　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1672-3198(2009)14-0007-02

1　《資本論》關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的成因分析

19世紀(jì)五、六十年代，馬克思寫作《資本論》時，資本主義世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)尚很不明顯，直到1929年席卷整個資本主義社會的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，建立在西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上的自由放任的市場經(jīng)濟(jì)最終暴露出致命的缺陷。經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)是發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)的必然產(chǎn)物，它的發(fā)生有其可能性與現(xiàn)實(shí)性。

在簡單商品經(jīng)濟(jì)中，交換僅局限于物物偶然交換，不存在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣成為商品交換的媒介，交換公式由原來的W--W分裂為賣(w―G)和買(G--W)兩個階段。二者的對立商品本身內(nèi)在矛盾不斷運(yùn)動、發(fā)展甚至激化，最終必然導(dǎo)致商品流通過程中社會供求出現(xiàn)空間與時間上的雙重斷層，預(yù)示著商品流通中可能出現(xiàn)供求失衡，為經(jīng)濟(jì)過剩危機(jī)的爆發(fā)提供了可能性。

生產(chǎn)社會化與生產(chǎn)資料私人占有之間的矛盾使經(jīng)濟(jì)危機(jī)由可能性向現(xiàn)實(shí)性轉(zhuǎn)化；生產(chǎn)資料的資本主義私有制和資本主義市場經(jīng)濟(jì)競爭的盲目性決定了微觀經(jīng)濟(jì)主體行為選擇的自主性與分散化，導(dǎo)致國家宏觀調(diào)控與市場微觀運(yùn)行的沖突與矛盾；生產(chǎn)的無限擴(kuò)大與以廣大雇傭工人為主體的社會有效需求的相對萎縮，一旦生產(chǎn)普遍超過了工人的有效需求，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就有了爆發(fā)的可能。因此-經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)是商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾發(fā)展的必然產(chǎn)物。

而我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)仍然存在上述三個矛盾，也存在投資過度和信用制度不健全等問題，因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)在我國仍然有可能性與現(xiàn)實(shí)性。2008年我國經(jīng)濟(jì)對外依存度已超過60％，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，更要慎重把握調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，盡可能減少經(jīng)濟(jì)危機(jī)對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損傷程度。

2　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響

經(jīng)濟(jì)全球化使各國之間的聯(lián)系更加緊密，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的對話與合作更加頻繁，各個經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易合作逐漸增強(qiáng)，貿(mào)易摩擦也逐漸升級。金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)跨越美國本土和西方資本主義世界，以極快的速度對全球各個經(jīng)濟(jì)體都產(chǎn)生著日趨嚴(yán)重的影響和破壞。

2006年春季美國“次貸危機(jī)”逐漸顯現(xiàn)，2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場，2008年全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)全面爆發(fā)。一年多來，國際金融危機(jī)持續(xù)惡化，并進(jìn)一步蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，世界經(jīng)濟(jì)的衰退程度不斷超出世界銀行和IMF的預(yù)期。中國杜科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長李向陽認(rèn)為。2008年發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，全球經(jīng)濟(jì)增長率大幅放慢；國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長王一鳴說，2009年全球經(jīng)濟(jì)仍是充滿變數(shù)和動蕩的一年，整體形勢甚至可能要比2008年更為嚴(yán)峻。一方面，國際金融危機(jī)還沒見底的征兆。美歐發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的破產(chǎn)還在持續(xù)增加，而且銀行資產(chǎn)大幅度縮水。已注資200億美元的花旗銀行，目前市值縮水到1／10。另一方面，危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響還在迅速擴(kuò)散。去年下半年以來通用汽車為代表的汽車業(yè)的虧損、破產(chǎn)和蕭條還在持續(xù)蔓延，隨著越來越大的市場風(fēng)險在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間相互傳染，全球貿(mào)易保護(hù)主義迅速抬頭。一種“去全球化”的逆潮在世界各大主要經(jīng)濟(jì)體間浮現(xiàn)出來。歐淵由于原有的經(jīng)濟(jì)體制問題，近年來GDP的低增長，可能成為全球經(jīng)濟(jì)衰退中最危險的一環(huán)。2009年歐洲央行預(yù)測，2009年歐元區(qū)國家的GDP增長率將為-1％；經(jīng)合組織預(yù)測如果算上所有歐洲國家，實(shí)際GDP的負(fù)增長可能達(dá)2到3個百分點(diǎn)。日本內(nèi)閣府2月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本GDP在去年第四季度下滑的幅度(12.7％)超過了美國和歐元區(qū)，其出口支柱產(chǎn)業(yè)電子、家電和汽車受到次貸危機(jī)的嚴(yán)重打擊。新興經(jīng)濟(jì)體國家，金融危機(jī)造成外資撤退，股市縮水。本幣大幅度貶值(巴西、印度、俄羅斯、南非、韓國貨幣均大幅貶值，幅度分別為24.8％、20.1％、8.7％、38.7％和31.3％)；亞洲地區(qū)出現(xiàn)社會沖突和政治動蕩，即中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英所說的“西衰東亂”。當(dāng)前世界市場萎縮，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的下行壓力趨大，對中國經(jīng)濟(jì)特別是外部需求造成很大的沖擊，尤其是對東部沿海地區(qū)、外向型企業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)造成很大影響，GDP“保八”的目標(biāo)比較艱巨，就業(yè)難度加大。

綜上所述，本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟(jì)體系的正常運(yùn)行，各國紛紛出臺各項(xiàng)政策以減弱對本國經(jīng)濟(jì)的沖擊，甚至不惜采用貿(mào)易保護(hù)主義；對以西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)作為理論指導(dǎo)的西方資本主義體系運(yùn)行來說，經(jīng)濟(jì)大幅度波動和嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)成為不可避免的噩夢。《資本論》關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的分析又在西方社會引發(fā)了對馬克思及其著作的狂熱追捧，那么從理論角度來看，本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)究竟是哪些方面的原因引起的?

3　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因分析

經(jīng)濟(jì)學(xué)闡述的經(jīng)濟(jì)危機(jī)在當(dāng)代表現(xiàn)出更深刻的現(xiàn)實(shí)性。對經(jīng)濟(jì)的破壞是整個世界經(jīng)濟(jì)史上空前的。三大矛盾依舊存在，各個經(jīng)濟(jì)體之間的聯(lián)系更加緊密，內(nèi)部的問題也更加復(fù)雜，如果我們在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和理論研究中不考慮我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的具體情況，經(jīng)濟(jì)危機(jī)也必將在我國發(fā)生。因此，有必要對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)做一個詳細(xì)深刻的理論分析。

3.1　不同理論體系指導(dǎo)下產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐不同

以西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行理論指導(dǎo)的資本主義經(jīng)濟(jì)體系，在“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)的前提下，把人與人的關(guān)系物化為人與物的關(guān)系，即企業(yè)家對勞動這種要素的管理關(guān)系，通過各種制度和措施加強(qiáng)勞動利用率，不斷追求利潤的增加和財富的增值，在近百年的發(fā)展過程中對作為要素的勞動力沒有給予高度的重視，尤其是在收入分配方面，在產(chǎn)品的分配方面，過度追求效率，忽視了公平，僅靠政府推行各種福利政策和提供一些社會保障制度來解決公平問題。社會財富分配不公產(chǎn)生的后果就是社會兩極分化嚴(yán)重，供求嚴(yán)重脫節(jié)，物質(zhì)產(chǎn)品的不斷增加即社會供給的增加與社會有效消費(fèi)需求的不足并行；而美國對于由于收入低下而無力還貸者賦予較低的信用等級，導(dǎo)致這些人貸款困難，無力擴(kuò)大生產(chǎn)-盈利困難，還款困難，形成一定程度的惡性循環(huán)。因此，與其說美國次貸危機(jī)爆發(fā)的原因是信用度低下的人們不還銀行貸款導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，更深刻的原因應(yīng)該是由于收入低下導(dǎo)致無力還貸，而政府又為了房地產(chǎn)市場、汽車市場等的繁榮發(fā)展，而將無抵押貸款貸給收人低的無力還款

者，最終必將導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，整個金融體系的主要鏈條斷裂，從而波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。

按照唯物史觀，人類社會的經(jīng)濟(jì)活動是一種集體的交互行為，而不是某個孤立個人的行為。經(jīng)濟(jì)活動包含人與自然的關(guān)系和人與人之間的關(guān)系，是兩類不同性質(zhì)的活動，前者是人們從對自然的交往中獲得消費(fèi)資料和生產(chǎn)資料的活動，即生產(chǎn)活動；后者是從與他人的交往中獲得消費(fèi)資料和生產(chǎn)資料的活動，稱為交易活動。

我國經(jīng)濟(jì)實(shí)踐在改革開放后，GDP取得了年均9.7％的增長率，但城鄉(xiāng)居民收入差距由2.57 ：1增大到3.28：1，東西地區(qū)收入差距2006年擴(kuò)大到3.25倍。對于如何解決公平與效率問題，傳統(tǒng)看法是初次分配注重效率，二次分配注重公平。通過二次分配解決初次分配沒有解決的問題是必要的，但是如果不能在一次分配中達(dá)到公平與效率的統(tǒng)一，而寄希望于二次分配，很可能會事倍功半，甚至事與愿違。如果在一次分配中達(dá)到公平與效率的統(tǒng)一，而把二次分配作為補(bǔ)充手段，解決初次分配可能會遺留的一點(diǎn)問題，則有可能很好地解決公平與效率的關(guān)系，更有利于和諧社會的建設(shè)。在目前出口嚴(yán)重萎縮、投資疲軟的情況下，要實(shí)現(xiàn)今年GDP增長“保八”的目標(biāo)。必須依賴于擴(kuò)大國內(nèi)需求，而我國由于社會公平問題長期存在且日漸嚴(yán)重，政府從民生工程人手，把投資重點(diǎn)放在社會保障和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，這給我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入了一劑“強(qiáng)心劑”，拉動內(nèi)需的刺激政策逐漸發(fā)揮出作用。

3.2　虛擬經(jīng)濟(jì)所占比重過大，經(jīng)濟(jì)泡沫成分過多

虛擬經(jīng)濟(jì)指經(jīng)濟(jì)活動中，以虛擬資產(chǎn)為對象，通過對虛擬資產(chǎn)的經(jīng)營，以謀取利潤和報酬為目的的經(jīng)濟(jì)活動，包括對虛擬資產(chǎn)的買賣、中介、咨詢等。其中虛擬資產(chǎn)就是市場經(jīng)濟(jì)中所有沒有價值卻有價格、其價格在本質(zhì)上是某種收入的資本化的資產(chǎn)。虛擬經(jīng)濟(jì)可以吸納大量的貨幣資金，從房地產(chǎn)炒作到股票市場，從大宗商品期貨市場到收藏品市場-從各種債券的買賣差價到外匯市場，總之，在可以反復(fù)交易的各類資產(chǎn)市場之間流動，并隨時從虛擬經(jīng)濟(jì)中流出或流入。虛擬經(jīng)濟(jì)是和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對應(yīng)的一種經(jīng)濟(jì)活動模式，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中起到資金配置、對貨幣資金沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緩沖器的作用。但虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一定程度上使經(jīng)濟(jì)體系的不穩(wěn)定性增加，個人可以以炒作房地產(chǎn)、股票等虛擬資產(chǎn)增加貨幣財富，但一個社會不能僅僅依靠虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來支撐整個經(jīng)濟(jì)體系。

而美國經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”問題，即美國“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的衰落則日漸嚴(yán)重。第一，戰(zhàn)后美國GDP占世界GDP的一半左右，而到2004年以后該比重已經(jīng)低于30％了。第二，從戰(zhàn)后到現(xiàn)在，美國GDP的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生了重要變化。如果用農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售和交通運(yùn)輸業(yè)表示美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)(依托于實(shí)實(shí)在在物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)的產(chǎn)業(yè))，用金融、保險服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)表示美國的虛擬經(jīng)濟(jì)(依托于房地產(chǎn)、股票和債券等金融資產(chǎn)炒作的產(chǎn)業(yè))，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的GDP占其全部GDP的比例從1950年的61.78％，下降到2007年的33.99％，且實(shí)體經(jīng)濟(jì)中最具代表性的制造業(yè)，1950年占總GDP的27％，2007年則只占11.7％；而其虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的GDP占全部GDP的比例則從1950年的11.37％上升到2007年的20.67％。美國戰(zhàn)后的三大支柱產(chǎn)業(yè)，汽車、鋼鐵和建筑業(yè)往日的輝煌已不再，代之而起的支柱產(chǎn)業(yè)是金融服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)。第三，上述美國官方提供的制造業(yè)統(tǒng)計數(shù)字仍然過高，對制造業(yè)依賴金融資產(chǎn)創(chuàng)造和炒作產(chǎn)生的GDP還要大打折扣。

美國的“虛擬性”在不斷加深。美國債券(其中就包括次貸)、股票、外匯、期貨、金融衍生品市場、大宗商品期貨市場、房地產(chǎn)市場成為美國人創(chuàng)造貨幣財富的機(jī)器。根據(jù)國際清算銀行保守估計，2006年底美國境內(nèi)的股票、債券、外匯、大宗商品期貨和金融衍生品市值約為400萬億美元，為2006年美國GDP的36倍左右。而其他國家最多只有十幾倍，如日本是16倍左右、中國是10倍左右(2006年中國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告)，充分說明美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)具有了一定的泡沫性。

虛擬經(jīng)濟(jì)的不斷擴(kuò)張使美國人趨之若鶩，放棄傳統(tǒng)制造業(yè)去經(jīng)營金融業(yè)，放棄產(chǎn)品和技術(shù)設(shè)計去專供金融產(chǎn)品創(chuàng)新的復(fù)雜設(shè)計。美國特殊的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式使得美國人在國內(nèi)將幾乎所有能夠資本化的收人流都納入了其創(chuàng)造貨幣收入的洪流，一旦虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，社會各個階層資產(chǎn)大幅度縮水，必然影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心。

南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心主任劉駿民說，“當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)匹配良好時，虛擬經(jīng)濟(jì)將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更為廣泛的融資渠道，轉(zhuǎn)移市場運(yùn)作的風(fēng)險，從而有效保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹時，就會產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)或者金融危機(jī)。”因此，我國既要積極利用虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的保障作用，又要堅持適度發(fā)展的原則。防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹引發(fā)過多的泡沫經(jīng)濟(jì)。

3.3　西方經(jīng)濟(jì)分析過于模式化，對實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行缺乏有價值的理論指導(dǎo)

第7篇

關(guān)鍵詞：匯率；轉(zhuǎn)價模型；金融危機(jī)

中圖分類號：F12 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）30-0242-03

引言

2007年，金融危機(jī)爆發(fā)，2009年，歐債危機(jī)爆發(fā)，這就向人們提出一個問題，如何從金融風(fēng)險預(yù)警危機(jī)？1997年，泰國金融危機(jī)引發(fā)了東南亞的金融危機(jī)，東亞五國的貨幣大幅度貶值[1]。泰國、日本、韓國本幣貶值，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的反彈，印度尼西亞本幣貶值，出現(xiàn)了社會動蕩和經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退。而中國采取人民幣保持穩(wěn)定，并沒有發(fā)生危機(jī)。這就提出兩個問題，什么情況下匯率調(diào)整，會觸發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)？什么情況下，調(diào)整匯率沒有風(fēng)險？

匯率體現(xiàn)著一國貨幣的對外價值，這種價值確定的不合理就會有國際經(jīng)濟(jì)波動刺激危機(jī)發(fā)生。實(shí)際上，匯率變動情況與貿(mào)易商品價格之間有著密切的聯(lián)系，這種聯(lián)系被稱為匯率轉(zhuǎn)價（Pass-Through）[2～3]。在國際經(jīng)濟(jì)體系中，匯率轉(zhuǎn)價聯(lián)系著各國經(jīng)濟(jì)，匯率轉(zhuǎn)價不合理就可能破壞原來的經(jīng)濟(jì)體系。因此匯率轉(zhuǎn)價的合理性，也就成為金融危機(jī)的一個判據(jù)。Feenstra，Kendall（1997）[4]發(fā)現(xiàn)不合理的市場定價導(dǎo)致不完全匯率轉(zhuǎn)價是影響購買力平價的重要因素。Taylor（2000）[5]認(rèn)為，在世界性競爭壓力提高、物價指數(shù)保持在低位的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，出口企業(yè)將難以將匯率的變化完全傳遞到出口價格上。Charles Engel（2005）[6]從名義價格粘性方面闡述了匯率轉(zhuǎn)價程度的差異。這些機(jī)制顯示，通過匯率轉(zhuǎn)價（Pass-Through），我們可能發(fā)現(xiàn)危機(jī)觸發(fā)的判據(jù)。

一、理論框架

由于研究問題的角度不同，匯率轉(zhuǎn)價理論存在著許多不同的模型，在這篇文章中的研究是基于Tange（1997）[8]的轉(zhuǎn)價模型。王錚、龔軼（1999）[9]，王錚、張煥波等（2005）[10]將此模型應(yīng)用到當(dāng)時人民幣匯率的分析，分析了人民幣的走勢和經(jīng)濟(jì)安全性。本文利用模型中提出的兩個特征α，β，來分析多國匯率走勢與經(jīng)濟(jì)安全性。

Tange（1997）的方法中，考慮匯率r與商品價格p（t）存在下列關(guān)系：

pa（t）=px（t）/rα（t） （1）

這里pa（t）為t期外幣表示的出口價格，px（t）是t期由成本決定的以本幣表示的出口價格，r是由外幣的本幣價值定義的匯率，α為匯率彈性。為了數(shù)值處理的方便，指標(biāo)分析主要利用關(guān)系式（2），這不會影響對α的估計。同時用成本c（t）代替國內(nèi)價格，這有助于分析國內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)受國際匯率的影響，從而判斷國內(nèi)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的安全性。

通過方程（1）我們可以看出，在直接標(biāo)價法下，如果以美元為標(biāo)準(zhǔn)，在r>1的情況下，如果α小于1，按成本價計算的產(chǎn)品經(jīng)過貿(mào)易轉(zhuǎn)價，實(shí)際上低于匯率給定的價格，因此α1，說明本國的匯率定的過低，本幣需要升值；在直接標(biāo)價法下匯率r小于1時，α的判據(jù)作用相反。

實(shí)際的匯率是分階段變化的，市場是有慣性的，匯率變化r應(yīng)該是最近幾期匯率變化率的某種加權(quán)平均。Tange（1997）應(yīng)用一個匯率作用滯后的多期分配多項(xiàng)式將轉(zhuǎn)價方程表示如下：

lnpa（t）=a0+a1lnc（t）-αklnrt-k （2）

其中，a0為常數(shù)，a1為外幣表示的某行業(yè)出口價格的成本彈性，c（t）為t時期產(chǎn)品成本，αk為第t-k期的匯率彈性的滯后系數(shù)，k為滯后長度，n為慣性保持的時間。類似的，國內(nèi)價格與成本的關(guān)系應(yīng)該滿足新的轉(zhuǎn)價方程：

px（t）=Bc（t）/rβ（t） （3）

理論上，匯率變動不會引起本國價格變動，除非生產(chǎn)過程原料主要依賴進(jìn)口，所以當(dāng)β=0，匯率變動不會引起國內(nèi)價格體系變動，因此β=0就成為了匯率風(fēng)險的判據(jù)。同理用一個匯率作用滯后的多期分配多項(xiàng)式將轉(zhuǎn)價方程（4）表達(dá)為：

lnpd（t）=d0+d1lnc（t）-βklnrt-k （4）

其中，pd（t）為時期本幣表示的國內(nèi)價格，d0為常數(shù)，d1為某行業(yè)國內(nèi)價格的成本彈性，βk為匯率彈性。

總之，國際貿(mào)易轉(zhuǎn)價系數(shù)∑α，可以反應(yīng)匯率偏離均衡匯率的程度，而國內(nèi)貿(mào)易轉(zhuǎn)價系數(shù)∑β，反映一個國家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)受匯率變動影響的程度。在實(shí)際計算中，計算所有商品的α和與β工作量太多，我們可以監(jiān)測主要商品的α與β，并做加權(quán)計算作為判據(jù)。這里的權(quán)重系數(shù)以各行業(yè)的銷售額或出口額所占比重計算。

二、實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)來源

本文對1997年東南亞金融危機(jī)前后中國、泰國、印度尼西亞、韓國、日本和英國的情況展開了實(shí)證研究，檢驗(yàn)基于轉(zhuǎn)價理論提出的經(jīng)濟(jì)安全性指標(biāo)的可行性。之所以選擇這六個國家，是因?yàn)樘﹪⒂∧帷㈨n國和日本是在東南亞危機(jī)中受影響較大的國家，而當(dāng)時人民幣的匯率卻保持堅挺。以英國為代表的歐洲國家的匯率狀況也相對穩(wěn)定。

本文中國的數(shù)據(jù)來自《2010年中國統(tǒng)計年鑒》，泰國和印度尼西亞的數(shù)據(jù)來自聯(lián)合國統(tǒng)計司官方統(tǒng)計網(wǎng)站（http：//）。韓國的數(shù)據(jù)來自韓國銀行的官方網(wǎng)站，日本數(shù)據(jù)來自日本國家統(tǒng)計辦公室的官方網(wǎng)站，英國數(shù)據(jù)來自歐洲中央銀行的官方網(wǎng)站。由于2008年美國金融危機(jī)開始蔓延到世界多個國家，而中國經(jīng)濟(jì)并沒有發(fā)生過大波動，所以，除中國外的五國都取自2008年的數(shù)據(jù)，中國取自2010年的數(shù)據(jù)。對于在模型中的n取2，即考慮2年的匯率滯后影響。由于分析的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，這種以年為單位的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是在許多發(fā)展問題分析中的慣例。

根據(jù)方程（2）和（4），我們對這六個國家的匯率轉(zhuǎn)價程度進(jìn)行了不同時間段的估計，估計采用的是最小二乘法，值得注意的是，在直接標(biāo)價法下，英鎊相對美元的匯率是小于1的，而其他五國的貨幣匯率都是大于1的。在王錚、龔軼等（1999）的文章中已經(jīng)對中國就1988―1996年的匯率轉(zhuǎn)價情況做過計算，王錚、張煥波（2005）的文章中已經(jīng)對韓國、日本在1988―1996年的匯率轉(zhuǎn)價情況做過計算，在這里就直接引用以上三部分結(jié)果。在對中國、韓國、日本和英國的匯率轉(zhuǎn)價程度中本文選取了五個行業(yè)的工業(yè)產(chǎn)品，分別是食品、紡織品、燃料、機(jī)電產(chǎn)品和化學(xué)產(chǎn)品，由于泰國出口以農(nóng)產(chǎn)品和自然資源為主，因此本文選取了大米、石油、玉米、天然橡膠四個產(chǎn)品，同泰國類似的情況，印度尼西亞選取了天然橡膠、石油、棕櫚油、玉米、可可豆。由于模擬得到的數(shù)據(jù)結(jié)果較多，此處僅給出各個國家的國際貿(mào)易轉(zhuǎn)價系數(shù)∑α和國內(nèi)貿(mào)易轉(zhuǎn)價系數(shù)∑β。

（二）實(shí)證檢驗(yàn)

表1中給出泰、印尼、韓、日和英的∑α和∑β值。

如表1結(jié)果所示，首先看∑α值，可以看出泰、印尼、韓和日的該值在后一階段都比前一階段更接近1。前一階段這四個國家的值都明顯小于1，說明他們當(dāng)時都面臨著貨幣貶值壓力，而且東南亞危機(jī)期間，這四個國家面對國內(nèi)動蕩的經(jīng)濟(jì)秩序，確實(shí)采取了貨幣貶值策略，而且貶值后經(jīng)濟(jì)都不同程度地得到了相應(yīng)的回暖。這也與后階段∑α值更接近于1 的情況相符合。而英國的兩個∑α值都保持在1附近，與其未收到東南亞危機(jī)的影響情況相符。證實(shí)了模型的合理性。相應(yīng)的分析∑β值，在1988―1996年階段，泰國、印尼和韓國的∑β值都明顯偏離0，這意味著匯率變動會引起這些國家國內(nèi)經(jīng)濟(jì)劇烈動蕩，而1997―2008年，該值都更接近0，情況有所好轉(zhuǎn)。日本和英國的兩階段該值都維持在0左右，說明其經(jīng)濟(jì)較穩(wěn)定。這說明日英兩國國內(nèi)產(chǎn)品定價基本上不受匯率的一些，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力是強(qiáng)大的。事實(shí)上，1997日本進(jìn)行了匯率調(diào)整，但是沒有發(fā)生國內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而英國并未受危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)。

綜上五個國家的數(shù)據(jù)結(jié)果與實(shí)際情況的比較分析看來，此模型的設(shè)定是合理的。因此，我們可以使用此模型來分析中國匯率的合理程度。

三、人民幣的匯率分析

王錚、龔軼（1999），王錚、張煥波等（2005）分析了人民幣的匯率問題，他們分別得到1988―1996年，1997―2003年的∑α，∑β為0.921，0.545；1.928，0.286。因此，1997年面對東亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由于中國人民幣的∑α接近1，明顯好于泰國、印度尼西亞、日本的情況，同時1997年的∑β等于0.545，明顯偏離0，如果人民幣貶值，必然導(dǎo)致國內(nèi)物價系統(tǒng)混亂。事實(shí)證明，中國政府1997年沒有追隨東亞國家、沒有屈服國際壓力，沒有實(shí)施人民幣貶值是正確的。2004年，人民幣又一次面臨匯率變動問題，計算表明此時中國人民幣的參數(shù)∑α明顯大于1而參數(shù)∑β從0.545已經(jīng)降到0.286，人民幣應(yīng)該升值，而且升值并沒有造成過大的國內(nèi)影響。事實(shí)上中國從2005年人民幣一路升值，沒有出現(xiàn)線性理論預(yù)測的經(jīng)濟(jì)下滑，而是進(jìn)入了一個經(jīng)濟(jì)高速增長時期。

針對目前的中國發(fā)展問題，我們計算了1997―2010年的情況，表2給出了中國三個階段的結(jié)果做了匯總，從中可以看出中國匯率越來越合理，經(jīng)濟(jì)越來越穩(wěn)健的過程：

結(jié)果發(fā)現(xiàn)，1997―2010年，參數(shù)∑α為1.093，參數(shù)∑β為0.142。這就是說，人民幣升值越來越接近合理的匯率了。由于∑α非常接近1，所以今后一段時間人民幣不再具有單調(diào)升值的趨勢，人民幣的匯率將進(jìn)入一個波動階段。另一方面，由于∑β接近0，已經(jīng)比1997年之前的0.545已經(jīng)改善了很多了。由此看來，人民幣適當(dāng)升值會穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)。

總結(jié)

本文的數(shù)據(jù)結(jié)果證實(shí)了∑α，∑β作為確定匯率合理性、防范國內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一組指標(biāo)是合理的。而當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)比較合理，中國產(chǎn)品價格只是略微低于購買力平價決定的價格，從長期來說，低于購買力平價決定的價格不利于中國資本的累積，所以還有小幅度的升值空間。另一方面，匯率變動會對中國國內(nèi)市場產(chǎn)生一定的影響，但是情況也比之前改善很多。

參考文獻(xiàn)：

[1] Andrew Berg and Catherine Pattillo.What Caused the Asian Crises：An Early Warning System Approach[J].Economic Notes ，v01.

28，No.3，November，1999.285-334.

[2] Ohno K.Export princing behavior of manufacturing：A.U.S.-Japan comparison[J].IMF Staff Papers，1989；36（3）：551-579.

[3] Khosla A.Exchange rate pass-through and export pricing from the Japanese economy[J].the Japanese and International Economies，

1991；5：41-59.

[4] Feenstra，Robert C.，Jon D.Kendall.Pass-through of Exchange Rates and Purchasing Power Parity[J].Journal of International Economics.

1997，43.237-261.

[5] Taylor，John B.Low Inflation，Pass-Through，and the Pricing Power of Firms[J].European Economic Review.44.2000.pp.1389-1408.

[6] Charles Engel，2005，Equivalence Results for Optimal Pass-Through，Optimal Indexing to Exchange Rate and Optimal Choice of

Currency for Export Pricing.NBER working paper，No.11209.

[7] Tange T.Exchange rates and export price of Japanese manufacturing[J].Journal for policy Modeling，1997；10（2）：195-206.

第8篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；財務(wù)管理；啟示

引言

如果從2007年底美國發(fā)生“次級貸款”危機(jī)算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機(jī)至今已近兩年了，現(xiàn)在還再探討這個題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來，理由有：

理由之一：有人說，金融危機(jī)使我們失去了很多，但不應(yīng)失去思考；它摧毀了我們許多，但不應(yīng)摧毀價值。還有人說金融危機(jī)百年一遇，但要充分認(rèn)識到它給我們上了生動而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長的好機(jī)會。它給我們多了一種經(jīng)歷、一種見識、一種歷練、一種本事。不論從哪個角度，都必須通過思考，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不能輕易地放棄金融危機(jī)給人類思考的價值。

理由之二：人們經(jīng)常說形勢決定任務(wù)。當(dāng)前各國共同面臨的問題是，對世界經(jīng)濟(jì)寒潮何時消退的形勢做出科學(xué)的判斷，以便確定當(dāng)前任務(wù)。

就我國而言，在經(jīng)濟(jì)寒潮何時消退中存在多種意見，其中有兩種代表性意見：一種意見認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見則認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)寒潮2009年才能見底，2010年才能有起色。應(yīng)當(dāng)說，這兩種意見都有各自的道理。

主張2009年下半年就能見到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張2010年才能有起色的理由。

信息時代，世界雖大也只不過是個地球村，誰也不能獨(dú)善其身。這里先關(guān)注世界多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家的看法。他們認(rèn)為，這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)目前仍見不到底，也很難預(yù)測什么時候能見底。因?yàn)檎仁蟹桨钢荒芫徑猓荒芨危粚?shí)體經(jīng)濟(jì)深層次矛盾依然在激化，經(jīng)濟(jì)調(diào)整還將進(jìn)一步展開。有的專家還預(yù)言會出現(xiàn)第二波金融危機(jī)。拿超級大國——美國的經(jīng)濟(jì)來說，經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在繼續(xù)，其經(jīng)濟(jì)仍然在惡化，失業(yè)在增加，消費(fèi)率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因?yàn)椋绹a(chǎn)要素已缺乏增長動力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩(wěn)固的世界地位?諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼(因預(yù)測到這次金融危機(jī)而得獎)日前表示：到2011年世界經(jīng)濟(jì)將真正進(jìn)入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無復(fù)蘇景象，這種情況還將延續(xù)很長時間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬分之一，也就是一百萬存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?

我國的狀況又是如何呢?由于這次金融危機(jī)是通過美元和五花八門衍生金融工具向世界各國擴(kuò)散，并滲透到世界各國經(jīng)濟(jì)中。既要看到我國經(jīng)濟(jì)基本面及發(fā)展優(yōu)勢和潛力，也要看到我國所面對的外部嚴(yán)峻環(huán)境和自身的困難。而對于后者。主要有四點(diǎn)判斷：

第一。經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑。2009年一季度GDP同比只增長61％；全國財政收入1.46萬億元，同比下降8.3％。用電量和運(yùn)輸量一般是研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的風(fēng)向標(biāo)，而一季度用電量還在下降，說明經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍是下降趨勢。有人具體指出，2009年我國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)投資、消費(fèi)和出口三大需求同時減速的險情。先說投資。投資增長的原因，是經(jīng)濟(jì)增速的拉動。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑，投資自然就沒有積極性。再說消費(fèi)，這幾年主要是靠汽車、房地產(chǎn)拉動，而這兩個產(chǎn)業(yè)又是靠消費(fèi)信貸刺激起來的，然而百姓的消費(fèi)力已經(jīng)被透支了。

第二，以城市化提高消費(fèi)率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現(xiàn)在只有4億多。而今又有1000多萬的農(nóng)民工返鄉(xiāng)，農(nóng)村的消費(fèi)很難拉動，目前又很難找出新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。類似于家電下鄉(xiāng)這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說，家電是因?yàn)椴荒艹隹冢呸D(zhuǎn)銷到農(nóng)村的，而價格優(yōu)惠13％，只等于出口的退稅而已。

第三，央行認(rèn)為，房地產(chǎn)目前仍有回調(diào)的危險。商品房開工面積還在下降。其調(diào)整時間約需要3年，仍要引起——系列行業(yè)的調(diào)整。

第四，伴隨著改革開放以及全球化產(chǎn)業(yè)的分工，中國經(jīng)濟(jì)的增長對對外貿(mào)易的高依存度，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。如我國與美國的年貿(mào)易額高達(dá)3000多億美元。而我國出口卻在下降，2009年一季度進(jìn)出口總額同比降24.9％。我國經(jīng)濟(jì)面臨美歐經(jīng)濟(jì)衰退及貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的巨大考驗(yàn)。

綜上所述，金融危機(jī)已到盡頭的說法并不可靠，現(xiàn)在僅是進(jìn)入止穩(wěn)狀態(tài)。因此，如何從認(rèn)識危機(jī)產(chǎn)生原因和怎樣科學(xué)認(rèn)識危機(jī)的問題出發(fā)，進(jìn)而總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、豐富知識、提振信心、沉著應(yīng)對、認(rèn)真地做好本職工作、共克時艱這些問題，今天仍然嚴(yán)肅地擺在面前，需要我們做出響亮的回答。

因此，今天來探討這個題目并沒有過時，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現(xiàn)實(shí)的針對性。

基于此，根據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)及筆者學(xué)習(xí)的體會，這里先講金融危機(jī)及其產(chǎn)生的原因，即根源；再講當(dāng)前人們對金融危機(jī)的幾種認(rèn)識；接著討論一下怎樣科學(xué)與辯證地看待金融危機(jī)；最后，根據(jù)上述金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和發(fā)展的形勢，談一談金融危機(jī)給財務(wù)管理和會計工作帶來的思考和啟示。

一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因

至今，有些人仍然感到這場危機(jī)來得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說一下什么是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

一個國家的經(jīng)濟(jì)，由過熱到停滯，再走向衰退，達(dá)到一定程度時，就發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從其表面現(xiàn)象來說，就是你所生產(chǎn)的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說，大家需要的東西無人生產(chǎn)，不需要的東西卻還在大量制造。嚴(yán)重而又全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是以下述7種現(xiàn)象為其主要特征的：一是經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重泡沫化(商品價格嚴(yán)重脫離價值)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，生產(chǎn)相對過剩；三是銀行嚴(yán)重虧損，有的倒閉；四是很多企業(yè)破產(chǎn)，大量員工失業(yè)；五是發(fā)生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經(jīng)濟(jì)下滑；七是經(jīng)濟(jì)秩序混亂。當(dāng)人類被動地接受懲罰后，又會回到價值規(guī)律上來，使經(jīng)濟(jì)得以恢復(fù)。但以后又會再出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)周期性、螺旋式上升。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)既有始，也會有終，所以稱其為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性。

那么，產(chǎn)生金融危機(jī)的原因是什么?應(yīng)當(dāng)說，各個時期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機(jī)至今還在繼續(xù)。此時，要對這場金融危機(jī)做出全面的尋根究源還不是時候。下面根據(jù)有關(guān)資料，講五個主要原因。

(一)過度消費(fèi)和超前消費(fèi)

美國人有過度消費(fèi)和超前消費(fèi)的習(xí)慣，今天敢花明天或是后天的錢。然而。天上掉不下餡餅。這就要碰到一個問題，怎樣才能有錢保證過度消費(fèi)和超前消費(fèi)?常規(guī)的做法是借債和撈錢。

先說借債。美國人在世紀(jì)之交，儲蓄率已是0，且敢于借錢花，負(fù)債的水平相當(dāng)高，據(jù)說已達(dá)10多萬億美元。這是什么概念呢?拿我們的人民幣來說，10多萬億美元，相當(dāng)于70萬億人民幣。而我國2008年的財政收入約6萬多億人民幣。即使什么錢都不花，12年左右才能還清債務(wù)。從這個意義上說，美國也是世界上最窮的國家。有人說過。美國是太多的人花了還不起的錢，世界太多的人又把錢借給了不該借的人。如很多國家都買美國的國債，我國到2008年底總共持有美國的國債7274億美元，占美國國債的23.6％，已經(jīng)超過日本，是美國國債第一大持有國。現(xiàn)在，我們還在買美國的國債。

再說撈錢。多年來，他們揮舞著美元的大棒，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的增長已不是依靠主要的生產(chǎn)要素，而是熱心地去制造科技網(wǎng)絡(luò)泡沫、房地產(chǎn)泡沫和衍生產(chǎn)品泡沫等等，以便撈錢。有這樣的社會存在，就很容易養(yǎng)成投機(jī)的心理。投機(jī)雖是市場的劑，但漠視風(fēng)險的過度投機(jī)所制造的泡沫總是要破的，也就是必然要受到價值規(guī)律的懲罰，使市場失去穩(wěn)定的基礎(chǔ)，引發(fā)金融危機(jī)。例如，近年來，在高利潤的誘惑和激烈競爭的壓力下，投資銀行逐步地放棄需要資本金很少、以賺取傭金的主業(yè)務(wù)，而是不務(wù)正業(yè)和本末倒置地大量介入“次級貸款”市場和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品投資。而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng)，可以放大收益和風(fēng)險，交易主體只要交少量的保證金就可以完成高回報的交易。高杠桿率使得投資銀行對融資依賴增強(qiáng)，一旦投資銀行不能通過融資維持流動性時，就容易引起投資銀行的破產(chǎn)。美國五大投資銀行就是教訓(xùn)。

(二)金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用

雖然金融創(chuàng)新對金融的發(fā)展具有推進(jìn)器的作用，但又有放大風(fēng)險的一面，是把雙刃劍。因此，必須把金融創(chuàng)新風(fēng)險置于可控的范圍內(nèi)。美國是推崇金融創(chuàng)新的國度，現(xiàn)在究竟有多少衍生金融工具，誰也無法搞清楚。它們又是如何創(chuàng)新和使用金融創(chuàng)新工具的呢?如美國的房貸機(jī)構(gòu)——房利美和房地美購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化，將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，投資銀行又利用其金融工程技術(shù)，通過創(chuàng)新再將“次債”進(jìn)行分割、打包、組合并在市場上分別出售。由此衍生層次變迭加，信用鏈條拉長。其結(jié)果是沒有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價值。從而助長和推動了極度的短期投機(jī)趨利化，最終釀成了嚴(yán)重的金融市場危機(jī)。可以說，美國本輪金融危機(jī)就是“次貸”危機(jī)所蔓延的結(jié)果，“次貸”危機(jī)是美國金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。

總之，好大喜功和寅吃卯糧，終究是要付出慘痛代價的。同時，也使我們想到，我們黨所提出的可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略是何等的正確和有眼光。

(三)對經(jīng)濟(jì)疏于監(jiān)管

正反的經(jīng)驗(yàn)均證明，市場經(jīng)濟(jì)是法制的經(jīng)濟(jì)，必須依法進(jìn)行監(jiān)管。建立在法制和監(jiān)管基礎(chǔ)上的一些市場運(yùn)行的基本規(guī)則和制度，是一個健康和有序的金融體系賴以運(yùn)行的基石。市場主體如果脫離監(jiān)管和法制的約束，過度追求盈利，盲目競爭，市場就可能滑向無序，金融危機(jī)就極易發(fā)生。而美國自由金融主義發(fā)展模式已經(jīng)走到了頂峰，必然導(dǎo)致金融市場的系統(tǒng)性崩潰。總理2009年初在劍橋演講時，一針見血地指出，這場金融危機(jī)使我們看到，市場也不是萬能的，一味放任自由，勢必引起經(jīng)濟(jì)秩序的混亂和社會分配不公，最終受到懲罰。總理還說，從上世紀(jì)九十年代以來，一些經(jīng)濟(jì)實(shí)體疏于監(jiān)管，一些金融機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)動，利用數(shù)十倍金融杠桿進(jìn)行超額融資，在獲取高額利潤同時，把巨大的風(fēng)險留給整個世界。這充分說明，不受管理的市場經(jīng)濟(jì)是行不通的。

(四)不合理的高薪激勵

有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究資料表明，2007年美國大企業(yè)高管薪水水平是普通員工的275倍，而大約30年前，則是35比1。在中國，據(jù)媒體的披露，中國銀行董事長是150萬，相當(dāng)于美國30年前的水平。金融機(jī)構(gòu)對高管激勵措施，往往與短期證券交易收益掛鉤。在誘人的高薪軀動下，華爾街的精英們?yōu)榱俗非缶揞~短期回報，紛紛試水“有毒證券”，借助于金融創(chuàng)新從事金融冒險。如前所說，美國的房貸機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)公司將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人，商業(yè)銀行、投資銀行則將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者，重獎之下放棄授信標(biāo)準(zhǔn)。離開合理邊界的高薪激勵，是這場金融危機(jī)的始作俑者和罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

(五)數(shù)學(xué)模型的濫用

數(shù)學(xué)模型本身是科學(xué)與嚴(yán)密的，但卻是靜止的，而資本市場則是生動活潑和瞬息萬變的。數(shù)學(xué)模型依賴一些脫離現(xiàn)實(shí)市場條件的抽象假設(shè)和歷史數(shù)據(jù)，因而只能在一定范圍內(nèi)作為投資決策參考，不能作為投資決策的依據(jù)。過分依賴模型進(jìn)行投資決策是不科學(xué)的，必須對模型計算結(jié)果給予科學(xué)判斷。恰恰是不準(zhǔn)確的投資模型，使得華爾街分析師、精算師忽略系統(tǒng)性錯誤，并在證券化分析、系統(tǒng)風(fēng)險估算，甚至違約率計算上出現(xiàn)預(yù)測失誤，最終成為這次美國系統(tǒng)性金融危機(jī)的一個重要誘因。

存在決定意識。金融危機(jī)，既然發(fā)生了，人們會有怎樣的認(rèn)識呢?

二、對這場金融危機(jī)現(xiàn)有的幾種認(rèn)識

下面列舉現(xiàn)有的三種認(rèn)識。

(一)巴不得一夜之間就能告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)

據(jù)有的媒體披露，1998年東南亞發(fā)生了金融危機(jī)，泰國人一夜醒來，每個家庭的財富縮水了20％。本次金融危機(jī)已造成世界4萬億美元損失，大體上每人平均約3萬元人民幣。這對非洲絕大多數(shù)的國家和我國有些地區(qū)來說，都是天文數(shù)字。對我國來說，尚未見到這樣的指針和數(shù)字。盡管我國經(jīng)濟(jì)基本面還是好的，但無論是國家還是個人，都蒙受了損失，其程度估計不會亞于泰國人。根據(jù)媒體的披露，給我們留下較深印象的有：

第一，經(jīng)濟(jì)下滑。如2008年國家的GDP和財政收入增幅都比上一年下降。

第二，股市滬A從六千一百多點(diǎn)跌到一千六百多點(diǎn)，降了72％左右。2008年A股的市值減少了20多萬億元，創(chuàng)證券市場開張侶年以來的記錄。因市值減少，中國經(jīng)濟(jì)證券化比率也從2007年157.5％回歸到2008年的53.87％。

第三，就業(yè)面縮小，失業(yè)增加。畢業(yè)大學(xué)生就業(yè)難，有一千多萬農(nóng)民工返鄉(xiāng)，使許多家庭的收入縮水，生活陷入了困境。

第四，企業(yè)的業(yè)績下滑，職工的工資和獎金減少。

不難想象，上述的這些情況給生活帶來了壓力，又給精神上帶來煩惱。甚至使人容易產(chǎn)生悲觀失望情緒，對經(jīng)濟(jì)和生活失去應(yīng)有信心。例如，由于金融危機(jī)的發(fā)生，美國人比7年前還窮，歷史倒退了7年。世界上已有4位億萬富翁自殺。4月22日，美國住房抵押貸款的主要來源之一——房利美的CFO也在家中自殺。鄰居都講他是好人，同事講他的能力出眾，去年還獲85萬美元獎金。自殺原因可能是壓力太大。俄羅斯的億萬富翁因金融危機(jī)也少了一半。香港的百萬富豪在2008年減少了6.6萬人，平均流動資產(chǎn)(基金、股票、外匯、債券及其它流動資產(chǎn))減少120萬港元。因此，許多人巴不得在一夜之間就能揮手告別經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

(二)盼望房價能越低越好

我國房地產(chǎn)的價格時有上漲過快的情況，很多低收入家庭買不起房子。政府根據(jù)這一現(xiàn)象，采取了如運(yùn)用稅收和利率杠桿等調(diào)控的措施，鼓勵買房。有的人希望政府能進(jìn)一步運(yùn)用行政手段，打壓房價，價格越低越好，使大家都能買得起房子。

(三)希望天天有便宜貨

為了促進(jìn)消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)，政府采取了包括發(fā)放消費(fèi)券在內(nèi)的許多措施，幫助困難群眾。許多企業(yè)也為了使自己手頭有真金白銀，以便在危機(jī)中取得主動，采取了包括降價在內(nèi)的許多促銷策略，有許多商品的價格低于成本。這種策略使得部分人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒有什么不好，工資一分也沒少，而衣食住行樂都在降價，天天有便宜貨可買。有的人一買東西，就可以用好幾年。

上述這三種比較有代表性的想法，是否全面與科學(xué)?

三、必須以科學(xué)、辯證的眼光看待這一場金融危機(jī)

針對上述三種想法，相應(yīng)地講三點(diǎn)：

(一)應(yīng)充分認(rèn)識到金融危機(jī)的客觀性和不可抗拒性

當(dāng)今，世界絕大多數(shù)的國家放棄了計劃經(jīng)濟(jì)的模式，實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)體制。市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是競爭，價值規(guī)律必然要起作用。所謂的價值規(guī)律，講的是商品的價值量取決于社會平均必要勞動時間。目前還無法加以直接計算，只能借助于價格(貨幣)加以表現(xiàn)。由于供求關(guān)系，價格會隨價值上下波動，但最終決定價格的是價值。市場經(jīng)濟(jì)正是通過價值規(guī)律的價格機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。即通過價格信號知道要生產(chǎn)什么，不生產(chǎn)什么。所以，價值規(guī)律是一所偉大的學(xué)校。

市場經(jīng)濟(jì)同樣存在著許多問題。最重要的問題是在追逐利潤的競爭中，由于信息不對稱和生產(chǎn)的無政府主義，會使生產(chǎn)具有很大盲目性，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，從而出現(xiàn)開頭所講的那些經(jīng)濟(jì)危機(jī)現(xiàn)象。這些現(xiàn)象，不是買賣雙方或是某個人特意安排的，而是在價值規(guī)律作用下，受到懲罰后才能知道的，屬于事后的懲罰，當(dāng)發(fā)現(xiàn)并要糾正時已經(jīng)來不及了。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是無法阻擋也逃脫不了的。換言之，經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是那種招之即來、揮之即去的東西，而是具有客觀性質(zhì)和不可抗拒性，并成為市場經(jīng)濟(jì)條件下的另一條經(jīng)濟(jì)規(guī)律，叫做經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。這也是實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)這一資源配置形式，在創(chuàng)造高速生產(chǎn)力同時，必須付出的代價，或是不可克服的弊端。正因?yàn)槿绱耍J(rèn)識并深入理解金融危機(jī)應(yīng)成為人生的必修課。

(二)商品房價格并非越低越好

商品房價格問題，是一個比較復(fù)雜的問題，思維上往往會出現(xiàn)“剪不斷，理還亂”的狀況。

首先，從理論上看，商品房價格不是由主觀愿望決定的，它最終是被商品房的價值所決定的。也就是價格太高了，背離其價值，很多人買不起，這當(dāng)然不行，也不可能長久下去；反之，如果太低了，虧本生意沒有人會做。其價格問題，只能由市場決定，由價值規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)。決不能倒退到商品價格均由政府規(guī)定的計劃經(jīng)濟(jì)體制時代。況且，據(jù)統(tǒng)計，房地產(chǎn)行業(yè)牽涉到五十幾個行業(yè)，如鋼鐵和水泥等行業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，占到GDP的比重10％，與相關(guān)的56個行業(yè)加起來占到GDP的40％。這里有個如何照顧到更多人利益的問題。

其次，商品房價格問題，同很多經(jīng)濟(jì)問題一樣，是一個兩難選擇的問題。溫總理2009年2月28日與網(wǎng)友在線交流時說，住房人均不足10平方米的要超過千萬戶以上。但是。筆者認(rèn)為實(shí)際比這要多。因?yàn)槊磕甑拇髮W(xué)生有600萬人，不久就要結(jié)婚，這需要多少房子?總理這里想說的是，商品房目前還存在著很大的需求。可總理沒有講另一方面，也就是現(xiàn)在居民手中有錢，光儲蓄就有25萬億多元，這還沒有包括基金、股票、債券、外匯等。可為什么老百姓手中有錢。又有需求，而商房卻大量積壓?其癥結(jié)是開發(fā)商與消費(fèi)方想法不一致，沒有找到合理的價格。從政府的角度來說，處于究竟是傾向老百姓還是傾向開發(fā)商這種兩難選擇的境地。十個行業(yè)的振興計劃只有房地產(chǎn)行業(yè)可能與此有關(guān)。如何解決需要與價格的均沖性問題，這正是企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的任務(wù)。最近中央發(fā)表了房地產(chǎn)白皮書，稱由于需求的剛性，再降房價的可能性很少。

最后，關(guān)于是不是必須讓每個人都能買得起房子的問題，號稱世界上收入最高的美國，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)高度商品化后，人力資源也高度地在流動，買個房子會感到很拖累。

總之，商品房價格要降到合理的價位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房價格不能嚴(yán)重背離價值。

(三)商品低價促銷問題只能治標(biāo)不能治本

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個基本常識，只有投入小于產(chǎn)出時，社會不僅能生存，而且能發(fā)展。因此，任何社會都要節(jié)約，力爭以盡可能少的投入來取得盡可能大的產(chǎn)出。這里講的節(jié)約，歸根到底是時間節(jié)約，時間節(jié)約規(guī)律被稱為是最高級的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。社會對節(jié)約要求的強(qiáng)制性，也適用于企業(yè)。現(xiàn)在用時間節(jié)約規(guī)律來看促銷的現(xiàn)象，企業(yè)能長期用低于成本的價格出售商品嗎?如果是這樣，企業(yè)一定不能生存。現(xiàn)在的促銷只是一種戰(zhàn)略，而且他們失去的也希望能在今后得到補(bǔ)償。促銷對于經(jīng)濟(jì)危機(jī)來說，只能治標(biāo)不能治本，更不是長遠(yuǎn)之計。

由此可見，上述的三種想法均不大科學(xué)，且存在片面性，也不符合辯證法。對于金融危機(jī)，科學(xué)的態(tài)度應(yīng)是：一方面是要承認(rèn)和尊重規(guī)律，人類在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，積極地去面對。也就是說，30年前我們選擇了市場經(jīng)濟(jì)，享受了市場經(jīng)濟(jì)帶來的快速發(fā)展；今天我們也要勇敢地面對市場周期性波動。

四、金融危機(jī)對財務(wù)管理和會計工作的啟示

對財會工作者而言，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可以暴露和反思以往在財務(wù)管理和會計工作上的不足，把它看成是彰顯和提升財務(wù)理念的好機(jī)會，把財務(wù)管理和會計工作提高到新的水平。當(dāng)今，每個企業(yè)都必須有針對性地加強(qiáng)以下的建設(shè)和管理。

(一)必須加強(qiáng)財務(wù)管理的戰(zhàn)略研究和建設(shè)

財務(wù)管理應(yīng)采取什么戰(zhàn)略?這是財務(wù)管理的首要問題。過去，有相當(dāng)多的企業(yè)隨波逐流，人家做什么就跟著做什么，什么賺錢就做什么。而不去研究、咨詢、分析和制訂戰(zhàn)略，確定經(jīng)營模式。根據(jù)金融危機(jī)產(chǎn)生的根源，今后應(yīng)看重考慮的問題主要有：

1企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營要著重于實(shí)業(yè)

當(dāng)前的危機(jī)是危中有機(jī)，關(guān)鍵看能否抓住機(jī)遇。現(xiàn)在政府為應(yīng)對金融危機(jī)所投入的每一分錢，在戰(zhàn)略上都要立足于科學(xué)發(fā)展，再不能回到傳統(tǒng)發(fā)展的老路上去。也就是在保速度、保增長的同時，要做到促進(jìn)提高自主創(chuàng)新能力、促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、促進(jìn)建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。因?yàn)橹挥信嘤峡茖W(xué)發(fā)展觀要求的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，才能保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的可持續(xù)性，才是應(yīng)對危機(jī)的長久及治本之策。在制訂企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)管理的戰(zhàn)略時，我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)名副其實(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營應(yīng)重在實(shí)業(yè)。

雖然融資等問題離不開資本市場，但不能把主要精力放在資本市場上，特別是股票投資。

2要慎用各種理財?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品

本來，金融創(chuàng)新的根本目的是要規(guī)避風(fēng)險和套期保值，并非危機(jī)的根源，但如果濫用或?qū)⑵湟暈橥顿Y工具，就會成為金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住?007年全球外匯資金和金融衍生產(chǎn)品全年交易量達(dá)3259萬億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全球GDP總和的67倍，已超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。俗話說“吃一塹長一智”。特別是要慎用各種理財?shù)慕鹑谘苌a(chǎn)品的創(chuàng)新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?據(jù)數(shù)據(jù)介紹，一般可以遵循以下的原則：

第一，總量適度的原則。要以規(guī)避風(fēng)險和套期保值的需要為標(biāo)準(zhǔn)，而不是要通過投資獲利。否則又將演變成不可抗拒的風(fēng)險。

第二，程控的原則。對金融衍生產(chǎn)品投資要有內(nèi)控機(jī)制，如果是無法控制，則不能投資。

第三，穩(wěn)步推行原則。先推行簡單、風(fēng)險低的產(chǎn)品，等待水平提高以后，再向復(fù)雜、風(fēng)險高的產(chǎn)品過渡。

說到財務(wù)戰(zhàn)略，熱門的話題是樓市和股市，卻很少有人去關(guān)心居民儲蓄以及貨幣量擴(kuò)大的問題。可把它比喻為定時炸彈、籠中虎、或是堰塞湖，也不知道什么時候會爆炸和潰堤?估計在未來GDP溫和增長下還可能發(fā)生通貨膨脹。對此，在理財戰(zhàn)略上怎么應(yīng)對?

(二)加強(qiáng)風(fēng)險導(dǎo)向型內(nèi)部控制制度的建設(shè)

內(nèi)部控制隨環(huán)境變化，處于不斷的演進(jìn)之中。針對現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險無時不有、無處不存的這一環(huán)境，COSO委員會于2004年頒布了企業(yè)風(fēng)險管理框架(ERM)，認(rèn)為以前的內(nèi)部控制整體框架，包含在企業(yè)風(fēng)險管理框架之中，足以說明對企業(yè)風(fēng)險管理的重視。從中明白，風(fēng)險發(fā)現(xiàn)就是收益發(fā)現(xiàn)的過程。這次金融危機(jī)不知有多少企業(yè)倒下(20世紀(jì)30年代有15000多家銀行倒閉)?2009年的頭兩個月，美國又有14家銀行倒閉。盡管各個企業(yè)倒閉的原因不盡相同，但共同的原因是對風(fēng)險的管理不到位，資金的風(fēng)險管理做得不好。根據(jù)這次金融危機(jī)給我們的教育與啟示。當(dāng)前資金的風(fēng)險管理應(yīng)針對性地做好三個方面：

第一，現(xiàn)在相當(dāng)多的企業(yè)，仍然存在著不是內(nèi)部人控制就是外部人控制的局面，這是造成資金風(fēng)險管理有名無實(shí)的重要原因。在現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)中，要建立科學(xué)有效的權(quán)力制衡機(jī)制和有效的授權(quán)與監(jiān)控機(jī)制。因?yàn)樵陲L(fēng)險投機(jī)收益的誘惑面前，監(jiān)督往往無效。制衡才是最有效手段。

第二，要加強(qiáng)企業(yè)的文化建設(shè)，特別是要加強(qiáng)責(zé)任感的建設(shè)。這是因?yàn)椋阂环矫骘L(fēng)險管理絕不是管理階層幾個人的事，而是要貫穿企業(yè)管理的每一個過程和每一個人；另一方面，制度不是萬能的，新的情況與問題會不斷發(fā)生，這就要求做到在授權(quán)之內(nèi)對自己的行為負(fù)責(zé)任。

第三，大國之間的摩擦或由于某個國家的金融危機(jī)，都會對收匯造成致命的打擊。還有不斷創(chuàng)新金融的工具，它們都充滿風(fēng)險，需要對此高度警惕。

(三)樹立“現(xiàn)金為王”的觀念

資金是企業(yè)“血液”。對此，人們在平日里也許不能充分領(lǐng)悟，但在金融危機(jī)的環(huán)境下，就不再難以理解了。這次的金融危機(jī)給我們的啟示之一是現(xiàn)金對于企業(yè)的重要性。事實(shí)表明。由于現(xiàn)金流動性不足，不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)的不在少數(shù)，甚至有的企業(yè)還是盈利性破產(chǎn)。因此，在預(yù)期融資困難時，尤其是在金融危機(jī)的背景下，企業(yè)就必須儲備盡可能多的現(xiàn)金，以保全企業(yè)的生存。盡管金融危機(jī)不是經(jīng)常爆發(fā)，但又很難預(yù)期。從這個角度看，如果希望企業(yè)的基業(yè)常青，控制負(fù)債水平，保持科學(xué)流動性，持有必要的現(xiàn)金儲備，就顯得十分必要。這就是所說的“現(xiàn)金為王”的觀念。同時，在方法上，要重視企業(yè)現(xiàn)金流量表的編制、分析和應(yīng)用，把現(xiàn)金流量表放在首位。

這并不是說持有現(xiàn)金多多益善，而是要注意收益與風(fēng)險的匹配。從理論上說，資產(chǎn)的盈利性與流動性具有替代關(guān)系。企業(yè)現(xiàn)金保持量越多，流動性就越強(qiáng)，但極端了會嚴(yán)重影響其盈利性；企業(yè)現(xiàn)金保持量少，盈利性就強(qiáng)，但極端了會嚴(yán)重影響其流動性，這就是利益與風(fēng)險的匹配。如何做好匹配，宏觀經(jīng)濟(jì)行業(yè)環(huán)境、國家貨幣政策、公司財務(wù)狀況等都是公司現(xiàn)金持有量的影響因素，有很深學(xué)問。現(xiàn)有人對1998年世界主要國家或地區(qū)現(xiàn)金持有比率[=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物／(總資產(chǎn)－現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物)]進(jìn)行了比較，發(fā)現(xiàn)美國企業(yè)的現(xiàn)金持有比率為6.4％、英國為6.1％、日本為15.5％、我國臺灣為11.6％。相比而言，國內(nèi)大陸上市公司現(xiàn)金持有水平比較高：中國上市公司的現(xiàn)金持有比率約為16.8％。1998～2007年中國上市公司的平均現(xiàn)金持有比率約為24％。各國比率相差的原因是什么?沒有答案。

(四)對企業(yè)會計準(zhǔn)則進(jìn)行再認(rèn)識和提出新的認(rèn)識

2007年我國上市公司實(shí)施了與世界趨同的新會計準(zhǔn)則。其最大的特點(diǎn)之一，是引進(jìn)公允價值這一計量屬性。經(jīng)本次金融危機(jī)實(shí)踐的檢驗(yàn)，其科學(xué)性及效果如何呢?

先做簡單的回顧。1990年9月10日，美國證券交易委員會(sEC)時任主席理查德·c·布雷登，在參議院銀行、住宅及都市事務(wù)委員會作證時指出，歷史成本財務(wù)報告對防范和化解金融風(fēng)險于事無補(bǔ)。他首次提出應(yīng)當(dāng)以公允價值作為金融工具。但是近20年來，公允價值計量屬性一直存在爭論并不斷進(jìn)行調(diào)整、修訂與完善，經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨。

美國金融危機(jī)爆發(fā)后，公允價值計量與金融危機(jī)的關(guān)系問題再次成為金融界與會計界的焦點(diǎn)。對其看法有不同聲音：

據(jù)資料證明，歐美政治家曾經(jīng)把矛頭指向了按市價計算的所謂公允價值的會計準(zhǔn)則。他們認(rèn)為，在金融危機(jī)時，公允價值計量會令很多金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價值被嚴(yán)重低估。為了讓資產(chǎn)負(fù)債表好看，又會被迫拋售損失比較大的資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低了這些資產(chǎn)價格，造成惡性循環(huán)。因此認(rèn)為公允價值計量是加劇金融危機(jī)的因素之一。

現(xiàn)任財政部會計司司長劉玉廷在參加一次座談會時指出，金融危機(jī)與公允價值并沒有直接的、必然的聯(lián)系，金融危機(jī)產(chǎn)生的根源是美國超前消費(fèi)及衍生金融產(chǎn)品泛濫。它原則上是經(jīng)濟(jì)問題而非會計問題，公允價值僅是一種計量工具，是一種事后反映，并不是促成危機(jī)發(fā)生的原因。用公允價值進(jìn)行計量是沒有問題的，只是計量方法上還需要研究。

對這些意見怎么看?筆者認(rèn)為，公允價值計量從表面上看來，只是一種計量的方法問題，這沒有錯。但它客觀上會導(dǎo)致利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目發(fā)生波動，從而會影響著經(jīng)營者與投資者行為，是有經(jīng)濟(jì)后果的。問題還在于，所謂的公允價值取得，存在著技術(shù)上的困難。同時，公允價值既有如實(shí)反映的一面，又會有各人理解不同的一面，很容易縱并運(yùn)用于盈余管理等。具體到本次金融危機(jī)，其主要的表現(xiàn)是：公允價值在反映企業(yè)金融資產(chǎn)的價格上過于敏感，很多時候會成為資本市場助漲與助跌的工具。也就是在市場狂熱時，它可以加劇市場狂熱；而當(dāng)市場陷入恐慌時，則可以加劇市場陷入恐慌，這就是人們所講的推波助瀾。針對這些問題，應(yīng)該通過這次金融危機(jī)的實(shí)踐進(jìn)行分析，并得到相應(yīng)啟示。現(xiàn)總結(jié)以下幾點(diǎn)：

第一，要注意流動性管理。流動性可以簡單地理解為現(xiàn)金支付能力，它是企業(yè)資產(chǎn)配置和資本結(jié)構(gòu)管理的結(jié)果。因此用公允價值計量資產(chǎn)和負(fù)債，要以流動性為目標(biāo)，要能保證企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的前提下，有足夠現(xiàn)金頭寸。

第二，提倡交易對象的管理。交易對象使用公允價值計量，在管理上，應(yīng)運(yùn)用該法獲得交易對象的情況概要，對各項(xiàng)財務(wù)的指標(biāo)影響進(jìn)行判斷，包括收益、資本、財務(wù)比率是否達(dá)到企業(yè)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)。

第三，重視處理好與投資者的關(guān)系。與公允價值計量相關(guān)的，尤其是不可觀測數(shù)據(jù)的采用、管理層的判斷等，更是企業(yè)需要詳細(xì)披露的內(nèi)容。同時管理層需要重視與投資者溝通，并解釋財務(wù)指標(biāo)的變動，使投資者了解企業(yè)的價值等。

總之，公允價值計量不是惡魔，也不是救世主。它是現(xiàn)今金融市場高度發(fā)達(dá)的必然結(jié)果，全面否定它并不可行。在思想方法論上，不能簡單化，而要具體問題做具體分析，也就是對公允價值計量的使用要注意硬約束。今后，公允價值這種計量方法還需要在實(shí)踐中檢驗(yàn)，不斷地進(jìn)行再認(rèn)識并提出新認(rèn)識。

第9篇

內(nèi)容摘要:在我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制建立過程中,仍然存在用馬克思理論針對資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行分析的某些情況,必須透過馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論,對我國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險有一個清醒的認(rèn)識,并加以防范,才能避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā),并不斷地完善我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)。

關(guān)鍵詞:馬克思 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 風(fēng)險

馬克思《資本論》中經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的基本思想

(一)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的起源

馬克思認(rèn)為,在貨幣產(chǎn)生之前, 物物交換的條件下, 買和賣的行為在空間和時間上是同步的, 因此, 總供給和總需求總是平衡的, 沒有什么生產(chǎn)過剩的危機(jī)。但是在簡單商品經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣作為流通手段, 使商品的買和賣在時間上和空間上分成兩次過程, 從而出現(xiàn)了買與賣脫節(jié)、商品賣不出去的可能。流通“能夠打破產(chǎn)品交換的時間、空間和個人的限制”。“在這里,一方面,我們看到,商品交換怎樣打破了直接的產(chǎn)品交換的個人的和地方的限制,發(fā)展了人類社會的物質(zhì)變換。另一方面,又有整整一系列不受當(dāng)事人控制的天然的社會聯(lián)系發(fā)展起來了”。

貨幣產(chǎn)生以后, 貨幣作為流通手段和支付手段, 使商品交換潛伏著經(jīng)濟(jì)危機(jī)。貨幣作為支付手段, 會形成支付的連鎖關(guān)系, 一旦有債務(wù)人到期不能支付, 就會引起連鎖反應(yīng), 使一系列支付關(guān)系不能實(shí)現(xiàn), 影響整個信用關(guān)系和社會再生產(chǎn)的正常進(jìn)行。當(dāng)社會生產(chǎn)力發(fā)展到以社會化大生產(chǎn)為基礎(chǔ)的發(fā)達(dá)商品經(jīng)濟(jì)階段, 商品經(jīng)濟(jì)在一國經(jīng)濟(jì)中居統(tǒng)治地位, 一切生產(chǎn)都是商品化的, 社會資源的配置通過市場來實(shí)現(xiàn)。在這個基礎(chǔ)上, 一方面, 追求利潤的最大化是每一個企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的目標(biāo), 這種商品本性決定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的逐利性, 必然迫使企業(yè)生產(chǎn)有著無限擴(kuò)大的趨勢,致使市場的發(fā)展落后于生產(chǎn)的發(fā)展。另一方面, 由于市場經(jīng)濟(jì)體制下, 市場配置資源有其自發(fā)性和滯后性的弊端, 容易產(chǎn)生盲目性和無政府狀態(tài), 資源的優(yōu)化配置難以一次到位, 因?yàn)?市場經(jīng)濟(jì)無法合理解決個別企業(yè)投資、生產(chǎn)的有組織性同整個社會投資、生產(chǎn)盲目性之間的矛盾。因此, 生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的產(chǎn)生也就不可避免了。

(二)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)

馬克思認(rèn)為,資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)是資本生產(chǎn)相對過剩引起的危機(jī)。“一切現(xiàn)實(shí)的危機(jī)的最后原因,總是群眾的貧窮和他們的消費(fèi)受到限制,而與此相對比的是,資本主義生產(chǎn)竭力發(fā)展生產(chǎn)力,好像只有社會的絕對的消費(fèi)能力才是生產(chǎn)力發(fā)展的界限”。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的社會基礎(chǔ)和根本原因是資本主義制度的基本矛盾,即不斷擴(kuò)大的社會生產(chǎn)能力與相對有限的社會需求之間的矛盾。在資本主義制度下,追求剩余價值是資本家和社會生產(chǎn)的目的,剩余價值規(guī)律成為資本主義社會駕馭一切的絕對規(guī)律。追求剩余價值和外部的市場競爭促使資本主義生產(chǎn)的無限擴(kuò)大,生產(chǎn)資料和生產(chǎn)越來越社會化了,生產(chǎn)的社會性導(dǎo)致了生產(chǎn)力的巨大發(fā)展,與此同時,卻沒有顧及到需求的限制,因?yàn)椤百Y本主義生產(chǎn)所生產(chǎn)出的商品量的多少,取決于這種生產(chǎn)的規(guī)模和不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的需要,而不取決于需求和供給、待滿足的需要的預(yù)定范圍”。資本積累是資本主義經(jīng)濟(jì)增長的原始動力,作為資本的人格化代表,資本家唯一的目標(biāo)就是對價值的無休止追逐,從而導(dǎo)致資本積累的螺旋式上升與生產(chǎn)能力的無限擴(kuò)張。 當(dāng)生產(chǎn)與消費(fèi)的矛盾發(fā)展到一定程度時,生產(chǎn)的社會化和生產(chǎn)成本資本主義占有形式之間的矛盾產(chǎn)生了,這一矛盾成為資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源。只要資本主義制度存在,經(jīng)濟(jì)危機(jī)就不可避免。

(三)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的杠桿

馬克思認(rèn)為,信用制度成為“生產(chǎn)過剩和商業(yè)過度投機(jī)的主要杠桿”,強(qiáng)化和加速了危機(jī)的出現(xiàn)。信用制度,一方面加強(qiáng)了貨幣的支付功能 ,提高了資本的流動性,“誘人的高額利潤,使人們遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出擁有的流動資金所許可的范圍來進(jìn)行過度的擴(kuò)充活動。不過,信用可以利用,它容易得到,而且便宜”。但是在另一方面,“這種制度 …… 很快就發(fā)展成為一種專門為獲得貸款而實(shí)行委托銷售的制度。結(jié)果就必然造成市場商品大量過剩和崩潰”。因此,“信用制度加速了生產(chǎn)力的物質(zhì)上的發(fā)展和世界市場的形成;使這二者作為新生產(chǎn)形式的物質(zhì)基礎(chǔ)發(fā)展到一定的高度,是資本主義生產(chǎn)方式的歷史使命。同時,信用加速了這種矛盾的暴力的爆發(fā),即危機(jī),因而促進(jìn)了舊生產(chǎn)方式解體的各要素”。這實(shí)際上是說,信用一方面促進(jìn)了資本主義生產(chǎn)的擴(kuò)大;另一方面,信用造成了一種虛假的需求,隱蔽了生產(chǎn)過剩的事實(shí),促使了資本主義生產(chǎn)的盲目擴(kuò)大和投機(jī)活動,最終必然導(dǎo)致生產(chǎn)的過剩,這個時候會出現(xiàn)債務(wù)償付危機(jī),信用出現(xiàn)緊縮。

馬克思認(rèn)為,信用危機(jī)只有在轉(zhuǎn)化為貨幣危機(jī)的情況下,經(jīng)濟(jì)危機(jī)才會全面爆發(fā)。“貨幣會突然作為唯一的支付手段和真正的價值存在 ,絕對地和商品相對立。”人們對貨幣的追求成為一個普遍的現(xiàn)象。所以,“這種貨幣危機(jī)只有在一個接一個的支付的鎖鏈和抵消支付的人為制度獲得充分發(fā)展的地方,才會發(fā)生” 。信用制度的最大益處在于促使人、 財、 物的高度集中化和生產(chǎn)組織的高度社會化。這又使貨幣資本、商品資本、生產(chǎn)資本分開,造成危機(jī)的可能性。信用制度的范圍越大,造成危機(jī)的可能性越大,危害性也越大。

按照馬克思的分析,倘若沒有信用體系,資本積累所導(dǎo)致的生產(chǎn)擴(kuò)張將不斷遭遇到工人工資收入和消費(fèi)需求的限制,呈現(xiàn)為可以伸縮的再生產(chǎn)過程,但是貨幣經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系不斷打破對生產(chǎn)擴(kuò)張的束縛和限制。 “信用的最大限度,等于產(chǎn)業(yè)資本的最充分的動用,也就是等于產(chǎn)業(yè)資本的再生產(chǎn)能力不顧消費(fèi)界限而達(dá)到極度緊張”。其結(jié)果是信用創(chuàng)造的虛假需求并不能真正解決生產(chǎn)與消費(fèi)間的尖銳沖突, “在再生產(chǎn)過程的全部聯(lián)系是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中,只要信用突然停止,只有現(xiàn)金支付才有效,危機(jī)顯然就會發(fā)生”。因此生產(chǎn)相對過剩的危機(jī)往往會表現(xiàn)為貨幣流通的危機(jī)和信用的危機(jī)。

(四)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期

資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往是在資本主義發(fā)展到一定階段以后才會發(fā)生,并且是隔一段時期發(fā)生一次。從一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生到下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生之間間隔可稱之為經(jīng)濟(jì)周期。馬克思認(rèn)為,固定資本更新的平均時間決定了經(jīng)濟(jì)周期的長短, “預(yù)付資本價值必須完成一個包含多次周轉(zhuǎn)的周期,這個周期是由所使用的固定資本的壽命決定的,從而是由它的再生產(chǎn)時間或周期時間決定的。……可以認(rèn)為,大工業(yè)中最有決定意義的部門的這個生命周期現(xiàn)在平均為10年。……這種由一些互相連結(jié)的周期組成的長達(dá)若干年的周期,為周期性的危機(jī)造成了物質(zhì)基礎(chǔ)”。

馬克思認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期由危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇、繁榮四個階段組成。“在周期性的危機(jī)中,營業(yè)要依次通過松馳、中等活躍、急劇上升和危機(jī)這幾個階段。雖然資本投下的時期是極不相同和極不一致的,但危機(jī)總是大規(guī)模新投資的起點(diǎn)。因此,就整個社會考察,危機(jī)又或多或少地是下一個周轉(zhuǎn)周期的新的物質(zhì)基礎(chǔ)”。由于資本主義的生產(chǎn)社會化和生產(chǎn)資料私人占有的基本矛盾始終存在,經(jīng)濟(jì)危機(jī)每隔若干年爆發(fā)一次的“周期性現(xiàn)象”不可避免。資本主義經(jīng)濟(jì)從出現(xiàn)一次危機(jī)到新的危機(jī)出現(xiàn),就會形成一個經(jīng)濟(jì)周期。危機(jī)發(fā)生后,由于商品大量過剩,商品價格就會暴跌,促使大批企業(yè)倒閉,社會生產(chǎn)規(guī)模急劇縮小。經(jīng)過一段時間,隨著過剩商品的破壞、浪費(fèi)和減價賣出,再加之企業(yè)的大量倒閉,商品的供應(yīng)量大幅減少,商品的供求關(guān)系趨向平衡,商品的價格逐步回升,大量企業(yè)重新組織生產(chǎn)活動,資本主義生產(chǎn)暫時恢復(fù)平衡。

社會主義市場經(jīng)濟(jì)面臨著發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險

貨幣的出現(xiàn),買與賣的分離,是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的起源,只要存在市場經(jīng)濟(jì),存在信用制度,就有發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性。只不過在馬克思看來,簡單商品經(jīng)濟(jì)僅僅提供了經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的可能性,而這種可能性向現(xiàn)實(shí)性的轉(zhuǎn)化是伴隨著人類社會形態(tài)的更替來完成的。在科技革命與社會生產(chǎn)力的共同推動下,封建社會落后的生產(chǎn)關(guān)系逐漸被資本主義先進(jìn)生產(chǎn)方式所取代,簡單商品經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展成為發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)。與此相適應(yīng),經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)所需要的“一系列關(guān)系”也初步形成,這就是私人勞動與社會勞動的矛盾逐漸演化成為資本主義社會的基本矛盾,即生產(chǎn)社會化與資本主義私人占有制之間的矛盾,這一轉(zhuǎn)化的過程本質(zhì)上就是經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能性向現(xiàn)實(shí)性的轉(zhuǎn)化過程。基于此馬克思認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī),它是資本主義社會所特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,“現(xiàn)實(shí)危機(jī)只能從資本主義生產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)動、競爭和信用中引出”。雖然我國是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制,仍然有發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能,作為社會主義國家,我國也出現(xiàn)過類似經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性經(jīng)濟(jì)波動。這需要運(yùn)用的基本原理,結(jié)合我國建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的實(shí)際,從理論上探討社會主義國家經(jīng)濟(jì)的周期性波動原因,在實(shí)踐上吸取發(fā)達(dá)資本主義國家的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),加強(qiáng)宏觀調(diào)控,努力使我國的經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展。

從理論上講,我國建立的是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制,它與資本主義的市場經(jīng)濟(jì)有很大的區(qū)別,但也有一定的共性,即國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中由于生產(chǎn)急劇下降所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)混亂。并且,這個體制還在不斷的完善之中。經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅資本主義社會有,社會主義也可能發(fā)生商業(yè)危機(jī)、財政危機(jī)、工業(yè)危機(jī)等。因此,經(jīng)濟(jì)危機(jī)并不是資本主義社會特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,而是各種社會形態(tài)共有的。因此要提高警惕,多管齊下,努力防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險。

我國防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險的基本思路

(一)加強(qiáng)國家宏觀調(diào)控,努力刺激內(nèi)需以避免經(jīng)濟(jì)大幅波動

我國的宏觀調(diào)控要堅持科學(xué)的方法和適度的原則,符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。政府應(yīng)綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段、法律手段以及必要的行政手段對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控。政府對市場的宏觀調(diào)控也要注意區(qū)分市場經(jīng)濟(jì)常態(tài)下的干預(yù)和某種特殊條件下的干預(yù)。在常態(tài)下,充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,政府的經(jīng)濟(jì)職能主要在于引導(dǎo)市場健康發(fā)展。在某種特殊時期,政府加大對市場的干預(yù)力度,使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行盡快回歸常態(tài),但是,政府的干預(yù)也應(yīng)該合理有效和公平正義,不可任意而為。完善我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制要在遵循市場經(jīng)濟(jì)一般規(guī)律的基礎(chǔ)上,積極借鑒發(fā)達(dá)國家的市場經(jīng)濟(jì)模式,在實(shí)踐中探索符合中國國情的有中國特色的市場經(jīng)濟(jì)模式。

在刺激內(nèi)需方面,要注意從消費(fèi)和投資兩個方面入手,一方面改善收入分配制度,向低收入階層傾斜,加大財政對教育、醫(yī)療、社會保障等公共產(chǎn)品的投入;另一方面,實(shí)行較為寬松的財政貨幣政策,改善投資結(jié)構(gòu),降低貸款利率,擴(kuò)大公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投資。

(二)完善信用體系建設(shè),增強(qiáng)判斷風(fēng)險的能力

在此次美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)中,信用評級制度成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)問題。信用制度作為經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的杠桿,往往會成為危機(jī)的導(dǎo)火線。目前,我國的信用評級制度還很不完善,必須盡快建立完善的征信系統(tǒng),有效進(jìn)行信用等級的區(qū)分,以降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。

(三)審慎推行資產(chǎn)證券化,防范金融風(fēng)險

美國金融危機(jī)的爆發(fā),提醒我們在開發(fā)金融衍生產(chǎn)品時要更加謹(jǐn)慎。資產(chǎn)證券化有助于釋放風(fēng)險、活躍金融市場,但也要注意到金融衍生工具和金融衍生產(chǎn)品是一把“雙刃劍”,它也是金融市場的一個風(fēng)險源。這就需要加強(qiáng)監(jiān)管力度,提高監(jiān)管效率,以穩(wěn)妥的態(tài)度逐步開發(fā)金融衍生工具和金融衍生產(chǎn)品,以保證金融市場的健康發(fā)展,真正讓金融創(chuàng)新產(chǎn)品為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

參考文獻(xiàn):

1.邱海平.論馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究,2008(3)

2.王偉光.運(yùn)用立場、觀點(diǎn)和方法,科學(xué)認(rèn)識美國金融危機(jī)的本質(zhì)和原因――重讀《資本論》和《帝國主義論》[J].研究,2009(2)

3.郭真,梁東興.《資本論》:從物質(zhì)生產(chǎn)角度揭示資本主義生產(chǎn)方式的內(nèi)在矛盾[J].哲學(xué)研究,2008(8)

4.王宇偉.從馬克思的《資本論 》看美國的次貸危機(jī)[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究,2009(3)

5.崔巍.經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)危機(jī)與危機(jī)治理理論的再研究[J].北華大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2009(6)

第10篇

就金融危機(jī)來說，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將在整合中向信息化發(fā)展。處在信息化產(chǎn)業(yè)核心部分的計算機(jī)、無形資產(chǎn)、咨詢業(yè)以及新科技、人才和社會資源開發(fā)在經(jīng)濟(jì)中的功能將越來越大。國民經(jīng)濟(jì)將由能源密集型和資源密集型向技術(shù)密集型、知識密集型和信息密集型轉(zhuǎn)化，信息業(yè)蓬勃興起成為國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量、信息含量和知識含量逐步提高，物質(zhì)資源的地位下降，信息、知識和人才資源將日益成為經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的關(guān)鍵因素。由于發(fā)展中國家在信息、知識和人才資源方面處于十分不利的地位，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整意味著發(fā)達(dá)國家在世界經(jīng)濟(jì)中的地位會進(jìn)一步提高，而大多數(shù)發(fā)展中國家難以實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展，和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)差距將會繼續(xù)增大，它們將更加依靠西方國家的資本輸入和信息化推動，西方國家的金融資本主義也將進(jìn)一步發(fā)展。因此，金融危機(jī)由世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所引起的可能性增大。

金融危機(jī)繼續(xù)集中在發(fā)展中國家

金融危機(jī)發(fā)生的一般原因是資本全球化運(yùn)動和價值實(shí)現(xiàn)過程中矛盾的尖銳化。在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，發(fā)展中國家不僅同發(fā)達(dá)國家一樣有生產(chǎn)過剩、金融過度膨脹的新問題，還有本國貨幣和國際貨幣之間的矛盾。商品價值、金融資產(chǎn)價值和國際價值的實(shí)現(xiàn)這三重矛盾相互交織和日益發(fā)展是金融危機(jī)集中在發(fā)展中國家的一般前提。

發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間的不對稱依靠或中心主導(dǎo)和從屬的經(jīng)濟(jì)體系，則是金融危機(jī)在發(fā)展中國家產(chǎn)生、發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在資本主義生產(chǎn)由中心向擴(kuò)散，中心對資本的壟斷和對商品市場的控制加強(qiáng)時，發(fā)展中國家內(nèi)部生產(chǎn)過剩、金融過剩和和外部聯(lián)系中的國際價值實(shí)現(xiàn)新問題正不斷深化發(fā)展。由于歷史造成的經(jīng)濟(jì)脆弱，在國內(nèi)要求經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)增長的壓力下，發(fā)展中國家極易陷入依靠外部推動、三重矛盾日益發(fā)展的狀況。這就是一些發(fā)展中國家因西方資本流入和出口發(fā)展而快速增長，又因?qū)ν馐罩顩r惡化和西方資本回流而爆發(fā)金融危機(jī)以至金融危機(jī)反復(fù)發(fā)作的原因。

21世紀(jì)初期世界金融危機(jī)的發(fā)展前景最終取決于世界經(jīng)濟(jì)中各地區(qū)、各國之間相對經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化。前述世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的模式已經(jīng)表明，世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的狀況和金融危機(jī)的發(fā)生和否根本上在于中心和依存關(guān)系的發(fā)展，從本質(zhì)上看，這就是兩部分經(jīng)濟(jì)實(shí)力對比的變化狀況。市場經(jīng)濟(jì)的競爭法則也就是不同國家、不同地區(qū)、不同經(jīng)濟(jì)主體以實(shí)力為基礎(chǔ)的博弈。貨幣金融壟斷是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的集中體現(xiàn)，就是競爭優(yōu)勢；處于壟斷地位的一方總是支配著另一方和整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的方向，這就是世界運(yùn)動的法則，也就是決定世界金融危機(jī)走勢的基本規(guī)則。

世界經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)實(shí)力反映為科學(xué)發(fā)展、生產(chǎn)力水平、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場規(guī)模和其貨幣是否充當(dāng)國際貨幣。科技發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)和金融規(guī)模大、貨幣為主要國際貨幣的國家或國家集團(tuán)從經(jīng)濟(jì)金融到文化都對經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的國家產(chǎn)生影響。這種客觀規(guī)律決定著世界經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)動的發(fā)展趨向，也決定著世界金融危機(jī)發(fā)展的前景。未來世界金融危機(jī)新問題根本上取決于世界體系中各地區(qū)和各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的消長變化。

世界金融危機(jī)集中于發(fā)展中國家這一趨向?qū)⒑茈y改變。首先，如前所述，世界經(jīng)濟(jì)格局不會有大的變化，發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家仍將處于嚴(yán)重不對稱的地位。20世紀(jì)70年代后隨著經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)差距進(jìn)一步擴(kuò)大。1975-1995年，除東亞少數(shù)所謂新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體和中國之外，其他所有發(fā)展中國家的人均GDP相對發(fā)達(dá)國家的人均GDP都處于連續(xù)下降狀態(tài)。西方國家是經(jīng)濟(jì)全球化的主要得益者，發(fā)展中國整體經(jīng)濟(jì)地位下降。1997-1998年的金融危機(jī)又給予東亞經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重打擊，從而使中經(jīng)濟(jì)全面受挫。目前，發(fā)達(dá)國家占有世界財富的3/4，最不發(fā)達(dá)國家則增加到49個。從歷史來看，金融危機(jī)發(fā)生后，在經(jīng)濟(jì)格局不變、依存狀況總體上不變而作部分調(diào)整時，幾乎所有受危機(jī)打擊的發(fā)展中國家都不得不再度依靠外部資本流入和外部拉動。

其次，許多發(fā)展中國家存在大量的外部債務(wù)（見表1），國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會調(diào)整面臨諸多困難，出口創(chuàng)匯又因技術(shù)革命發(fā)展滯后和西方國家的限制十分艱難，當(dāng)西方資本流入時，可能導(dǎo)致新的生產(chǎn)和金融失控，而不會產(chǎn)生較多國際收益。這勢必成為新危機(jī)的隱患。

表1發(fā)展中國家的債務(wù)和負(fù)擔(dān)率

年份債務(wù)額（億美元）債務(wù)出口率（%）

198019901998198019901998

所有發(fā)展中國家6095147282465185.3155.8146.2

東亞及太平洋9412861697893.1113.4107.4

歐洲及中亞7552210435444.896.9126.7

拉美及加勒比257347547358201.9256.1202.5

中東及北非8381830205841.4119.1137.4

南亞38012991645160.5317.5201.0

撒哈那南部非洲6091774225866.4209.8232.1

再次，經(jīng)濟(jì)全球化將繼續(xù)發(fā)展。國際資本和國際貨幣的多元化，以及西方國家之間的經(jīng)濟(jì)和金融競爭總會對世界金融貿(mào)易和資本運(yùn)動產(chǎn)生難以預(yù)料的擾動和沖擊。在世界經(jīng)濟(jì)不對稱結(jié)構(gòu)和發(fā)展中國家債務(wù)沉重的條件下，發(fā)展中國家引進(jìn)外資和出口方向的多元化不僅不會緩和或抵御這種沖擊，反而可能嚴(yán)重化。假如實(shí)行金融和資本自由化，再度發(fā)生金融危機(jī)的可能性仍然存在，即使發(fā)展中國家熟悉到這種危險性。

金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)周期分離的趨向進(jìn)一步加強(qiáng)

傳統(tǒng)的金融危機(jī)主要是由經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生而引起的，金融危機(jī)所反映的是實(shí)物經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重過剩的狀況。第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)全球化的加速發(fā)展推動西方經(jīng)濟(jì)長驅(qū)直入金融資本主義，也促使一些處于工業(yè)化階段的發(fā)展中國家加速發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)在所有發(fā)達(dá)國家和一些所謂新興工業(yè)化國家（地區(qū)）占據(jù)重要地位，成為金融危機(jī)的主導(dǎo)因素。金融危機(jī)所反映的是虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展后的崩潰。20世紀(jì)80年代以前的金融危機(jī)和90年代的金融危機(jī)都是如此。

虛擬經(jīng)濟(jì)是指以虛擬資本膨脹和交易為特征的經(jīng)濟(jì)，信用發(fā)展是虛擬資本膨脹、虛擬經(jīng)濟(jì)興起的推動力量。虛擬經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的客觀基礎(chǔ)是社會生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、速度加快，要求融資形式的多樣化、融資范圍拓寬、融資成本降低和融資的便利。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展表明一國金融活動和經(jīng)濟(jì)貨幣化程度提高，社會生產(chǎn)和社會財富積累發(fā)展到了一個新的階段。從這個意義上看，虛擬經(jīng)濟(jì)或金融經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高的標(biāo)志之一，是人類經(jīng)濟(jì)活動發(fā)展的一個必經(jīng)的階段。

但是，同實(shí)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一樣，虛擬經(jīng)濟(jì)在一定時期內(nèi)的發(fā)展也不能超出它應(yīng)有的范圍。雖然人們目前還不能準(zhǔn)確地指出這個范圍，不過，從它服務(wù)于實(shí)際經(jīng)濟(jì)這一點(diǎn)來看，它確實(shí)存在發(fā)展約束。然而，由于虛擬資本市場脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的特性，虛擬經(jīng)濟(jì)又往往出現(xiàn)加速膨脹的勢頭。虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸超越實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)中最活躍最主要的方面，這就造成了金融危機(jī)領(lǐng)先實(shí)際經(jīng)濟(jì)獨(dú)立發(fā)生的新趨向。

經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展促使西方國家，也促使一些發(fā)展中國加速發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，一方面是因?yàn)樯a(chǎn)的規(guī)模和速度發(fā)生了重大變化，另一方面是因?yàn)橹翁摂M經(jīng)濟(jì)膨脹的資本來源全球化，使虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹完全可以超出一國國內(nèi)財富和生產(chǎn)增長的限制。金融危機(jī)因虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展而發(fā)生的條件得到強(qiáng)化。對發(fā)展中國家來說，虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展的新問題顯然更為普遍和嚴(yán)重。一般來看，西方國家的虛擬經(jīng)濟(jì)是以高度發(fā)達(dá)的生產(chǎn)力、高收入和大規(guī)模對外投資為基礎(chǔ)的，國家信用如國債和貨幣發(fā)行是虛擬經(jīng)濟(jì)的主要支撐力量，貨幣金融政策是虛擬經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)節(jié)杠桿，這就是發(fā)達(dá)國家的金融資本主義。而在發(fā)展中國家，虛擬經(jīng)濟(jì)往往是以工業(yè)基礎(chǔ)不完善、出口增長波動、收入分配嚴(yán)重失衡為前提的，資本流入和被動的貨幣擴(kuò)張成為虛擬經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的主要支持力量，貨幣金融政策調(diào)節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的功能十分有限。因此，可以認(rèn)為發(fā)展中國家的虛擬經(jīng)濟(jì)是由外來資本拉動促成的，更具有外生性、泡沫性和敏感性和易崩潰的特征。起源于發(fā)展中國家的金融危機(jī)直接由虛擬經(jīng)濟(jì)極度膨脹而開始也就十分自然。當(dāng)然，在發(fā)達(dá)國家，由于長期向外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)，一些產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)“空心化”，加上運(yùn)用信息技術(shù)控制生產(chǎn)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)過剩新問題得到緩解，主要新問題仍在虛擬經(jīng)濟(jì)方面。假如貨幣政策不當(dāng)，國際金融資本在規(guī)模流入后急劇轉(zhuǎn)為流出，仍然會導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)崩潰和金融危機(jī)發(fā)生，只是在程度上和發(fā)展中國家不同而已。

21世紀(jì)金融危機(jī)發(fā)展的這一趨向不會改變。第一，隨著經(jīng)濟(jì)全球化繼續(xù)加速，全球資本運(yùn)動將繼續(xù)高漲。由金融危機(jī)導(dǎo)致的貨幣貶值將推動發(fā)展中國家的出口增長，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為復(fù)興，進(jìn)而吸引西方資本涌入，虛擬經(jīng)濟(jì)將因資本流入而再度高漲。第二，還會有一些發(fā)展中國家進(jìn)入工業(yè)化高速增長階段，原有的新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)則會躍入高收入國家行列，虛擬經(jīng)濟(jì)占優(yōu)勢會是一個經(jīng)常性新問題，而國際國內(nèi)的不確定因素仍大量潛在，國際投機(jī)資本極可能卷土重來。第三，一些發(fā)展中國家的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是很難改變的，如出口導(dǎo)向的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、合理的收入分配結(jié)構(gòu)、對西方資本的過分依靠，等等。第四，西方發(fā)達(dá)國家的金融資本主義將進(jìn)一步發(fā)展，但發(fā)展會不平衡。非凡是歐元成為強(qiáng)勢國際貨幣后，將對美國和日本的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生沖擊，美國的貨幣政策可能不會像以往那樣有效，日元資本外流將使日本的金融經(jīng)濟(jì)受到打擊。西方的金融資本主義雖不會發(fā)生嚴(yán)重的挫折，但出現(xiàn)類似1987年的股市危機(jī)還是有可能的，這要看西方金融資本在內(nèi)部滯留的時間長短。

金融危機(jī)的時間間隔規(guī)律大體上不會改變

從第二次世界大戰(zhàn)后世界金融危機(jī)發(fā)展的進(jìn)程來看，金融危機(jī)沒有按某種固定規(guī)則周期性出現(xiàn)。1960年在西歐出現(xiàn)戰(zhàn)后第一次美元危機(jī)后，間隔7年又出現(xiàn)美元危機(jī)，然后緊接著出現(xiàn)法國法郎和德國馬克危機(jī)，以及1971年開始的布雷頓體系危機(jī)。金融危機(jī)的頻率明顯加快。7年后，到1982年，金融危機(jī)轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家。此后又經(jīng)過7年，由1992年的歐洲貨幣危機(jī)開始，隨后實(shí)行固定匯率的拉美和東亞發(fā)展中國家受到危機(jī)打擊，金融危機(jī)的頻率又明顯加快。

之所以會出現(xiàn)這種狀況是因?yàn)樵诋?dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化過程中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的中心是資本運(yùn)動，非凡是金融貨幣資本的運(yùn)動。由于發(fā)達(dá)國家的技術(shù)和生產(chǎn)力水平快速提高，它們加速進(jìn)入金融資本主義階段；而由于資本短缺，發(fā)展中國家只能接受資本和開放市場進(jìn)行工業(yè)化，由此形成了資本由北方流向南方、商品也由北方流向南方的不對稱狀況。這種狀況使發(fā)展中國家在資本和商品流入中經(jīng)濟(jì)社會失控（一般只需5~7年的時間），風(fēng)險日益增大，因此，西方資本內(nèi)在的追逐利潤和實(shí)現(xiàn)價值的行為極易受到各種因素的影響而變化。

在發(fā)達(dá)國家之間，不同的貨幣資本具有一定的替代性，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)不平衡和貨幣金融政策的變化刺激不同的貨幣資本不斷轉(zhuǎn)換，因而由大規(guī)模貨幣資本運(yùn)動所產(chǎn)生的金融貨幣危機(jī)不可能有什么固定規(guī)則。假若說有規(guī)則，那就是危機(jī)隨發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和利率之間的差異相對變化，并且隨著占主導(dǎo)地位的國際貨幣國的金融資本膨脹而加速發(fā)生。20世紀(jì)70年代中期以前的金融危機(jī)正是如此。但是，在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家貨幣資本之間存在著明顯差異，西方金融資本主要是在西方經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下進(jìn)入發(fā)展中國家的，高利率、固定匯率和較快的經(jīng)濟(jì)增長是主要吸引因素。盡管如此，一旦西方金融政策和經(jīng)濟(jì)形勢變化，或是發(fā)展中國家內(nèi)部社會經(jīng)濟(jì)新問題暴露，貨幣資本間的差異和矛盾就會顯著激化，中心和之間的資本運(yùn)動狀況就會改變，所以，在發(fā)展中國家發(fā)生的金融危機(jī)也不會呈現(xiàn)周期性。世界金融系統(tǒng)的變化和矛盾、世界經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的不對稱發(fā)展是這種非周期發(fā)生的客觀基礎(chǔ)。資本循環(huán)、復(fù)雜系統(tǒng)混沌原理足以解釋這些新問題。簡而言之，在一個無規(guī)則、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融緊密聯(lián)系、多因素共同功能的世界體系中，任一對外收支不平衡和資本耗散能力較強(qiáng)的國家和地區(qū)都會隨時隨地發(fā)生金融危機(jī)，只要存在擾動和資本自由移動的條件。假如說有什么規(guī)律，那就是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)金融開放的時間長短和資本流入規(guī)模，它們決定危機(jī)條件是否成熟，決定擾動是否導(dǎo)致資本大量外逃。

危機(jī)隨世界經(jīng)濟(jì)和貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)生的可能性增大

21世紀(jì)，世界貨幣結(jié)構(gòu)也將發(fā)生重大改變，當(dāng)前存在的美元中心結(jié)構(gòu)將為美元和歐元的兩極結(jié)構(gòu)所取代。2002年歐元實(shí)體貨幣已正式流通，估計3~5年后歐元將會有力地挑戰(zhàn)美元的霸權(quán)地位，并對日元的國際化發(fā)展產(chǎn)生抑制功能。在未來10年左右，美元和歐元將平分秋色。還應(yīng)看到，世界其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化正在加速發(fā)展并逐步走向區(qū)域貨幣合作或貨幣一體化。這也將對世界貨幣結(jié)構(gòu)產(chǎn)生有力沖擊。在這種結(jié)構(gòu)變化、調(diào)整和轉(zhuǎn)變的過程中，發(fā)展中國家的資本來源、外匯結(jié)構(gòu)都將經(jīng)歷大幅度的調(diào)整；不同的國際貨幣也將激烈競爭、相互取代，由此引起金融沖擊和導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性加大。

就發(fā)展中國家而言，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和世界貨幣結(jié)構(gòu)變化帶來的挑戰(zhàn)除了外資大規(guī)模進(jìn)出產(chǎn)生的金融震蕩之外，還可能集中在資本外逃方面。資本外逃指一國資本所有者向境外轉(zhuǎn)移資本的行為。資本外逃有多種方式和渠道，主要包括摘要：（1）貿(mào)易融資。通過低報出口合同金額和高報進(jìn)口合同金額，將多出的外匯資本移往國外，投資國外資產(chǎn)，本國損失外匯資產(chǎn)。或者干脆虛報進(jìn)口，騙匯抽逃。（2）推遲和提前貿(mào)易結(jié)算。對出口該收匯的結(jié)算推遲，對進(jìn)口則在預(yù)期本幣匯率下跌時提前結(jié)算匯出。（3）轉(zhuǎn)移價格。有國外分支機(jī)構(gòu)的國內(nèi)公司或在國內(nèi)經(jīng)營的跨國公司，利用內(nèi)部貿(mào)易中的定價機(jī)制轉(zhuǎn)移資本。（4）對外投資。對境外投資時，采用虛報投資、截留投資收益等方式將資本大量移出和留存海外。（5）利用非法商品貿(mào)易活動轉(zhuǎn)移資本。資本外逃導(dǎo)致一國外匯資產(chǎn)大量流失，使發(fā)展中家外匯資源枯竭、貨幣持續(xù)貶值、國際收支和對外債務(wù)日益嚴(yán)重。20世紀(jì)80年代債務(wù)危機(jī)之后拉美國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期蕭條、債務(wù)危機(jī)反復(fù)發(fā)作、國內(nèi)金融近乎崩潰狀況的重要原因就是資本外逃。20世紀(jì)90年代東亞、俄羅斯和墨西哥金融危機(jī)前，國內(nèi)資本外逃也產(chǎn)生了很大的負(fù)面功能，例如俄羅斯從1992年以來，每年資本外逃達(dá)GDP的6%，占國內(nèi)儲蓄的8%~18%。

從經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展和20世紀(jì)90年代金融危機(jī)后世界各國的政策反應(yīng)看，區(qū)域貨幣合作、資本市場開放、浮動匯率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整代表著一種主流趨向。這種趨向的發(fā)展，完全可能為新的金融危機(jī)生成創(chuàng)造條件和時機(jī)。

金融危機(jī)的范圍和規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大

金融危機(jī)由國別性危機(jī)演變區(qū)域性和全球性危機(jī)的基本途徑，是經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)系加強(qiáng)的多樣化機(jī)制。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化則是基本機(jī)制。所謂危機(jī)的傳染性和傳導(dǎo)性，就是指金融危機(jī)由區(qū)域內(nèi)一國向區(qū)域整體、進(jìn)而向其他區(qū)域蔓延擴(kuò)散的特性。

探究表明，金融危機(jī)傳染的第一種機(jī)制是區(qū)域內(nèi)和區(qū)域之間的貿(mào)易聯(lián)系。就區(qū)域內(nèi)而言，當(dāng)一國爆發(fā)金融危機(jī)后，該國貨幣大幅度貶值，使其貿(mào)易伙伴國處于不利的地位。這種狀況極易誘使投機(jī)者對其貿(mào)易伙伴國進(jìn)行攻擊并獲得成功，因?yàn)橘Q(mào)易伙伴國出口減少、進(jìn)口增長導(dǎo)致外匯儲備減少和失業(yè)率增高，在客觀上和主觀上都難以在投機(jī)攻擊中維持固定匯率；區(qū)域之間也是如此。金融危機(jī)傳染的第二種機(jī)制是資本市場聯(lián)系。當(dāng)區(qū)域內(nèi)一國發(fā)生金融危機(jī)時，該金融資產(chǎn)價格大跌，由于區(qū)內(nèi)各國之間的資本聯(lián)系，其他國家的金融機(jī)構(gòu)和投資者也遭受損失，流動性受到破壞，相互支撐的力量減弱，因而導(dǎo)致其他國家資本市場和金融狀況惡化，從而也易被投機(jī)者攻擊導(dǎo)致金融危機(jī)。第三種機(jī)制是區(qū)外國際信貸者和投資者對區(qū)域內(nèi)各國經(jīng)濟(jì)作相似的判定和預(yù)期。當(dāng)區(qū)域內(nèi)一國發(fā)生金融危機(jī)時，區(qū)域外的投資者困難以獲得全面的信息，通常認(rèn)為區(qū)域內(nèi)各國經(jīng)濟(jì)金融狀況基本相似，出于減少資產(chǎn)損失的考慮，不是從區(qū)域內(nèi)其他國家抽回資本就是減少信貸提供，導(dǎo)致整個區(qū)域爆發(fā)危機(jī)。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的基本內(nèi)容是促進(jìn)區(qū)域內(nèi)各成員國之間的貿(mào)易、資本和金融聯(lián)系，縮小相互之間的經(jīng)濟(jì)差異。區(qū)域一體化無疑加強(qiáng)著金融危機(jī)由一國向另一國的傳遞，區(qū)域內(nèi)各國之間會出現(xiàn)反復(fù)震蕩、交叉?zhèn)魅镜臓顩r，使各國危機(jī)不斷深化。區(qū)域之間也是如此，某個區(qū)域發(fā)生金融危機(jī)傳遞到其他區(qū)域，其他被傳染的區(qū)域又會將危機(jī)回溯到最初爆發(fā)危機(jī)的區(qū)域，形成遍及各個區(qū)域且不斷深化的全球危機(jī)。20世紀(jì)90年代由泰國開始的金融危機(jī)正是如此發(fā)展的。區(qū)域一體化從最終實(shí)現(xiàn)貨幣一體化的角度看是有助于抗御外部資本沖擊和抵御金融危機(jī)的，但是，在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的貨幣一體化之前，側(cè)重經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作的區(qū)域一體化對金融危機(jī)的傳遞力度是不容置疑的。

第11篇

【關(guān)鍵詞】 當(dāng)代資本主義 金融經(jīng)濟(jì)危機(jī) 應(yīng)對措施

【中圖分類號】F014.36 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

【DOI】10.16619/ki.rmltxsqy.2016.20.004

2007年8月，美國爆發(fā)了次級抵押貸款危機(jī)，臨危之初，各方不以為意，認(rèn)為不過是資本主義經(jīng)濟(jì)周期的再一次觸底。而當(dāng)這次危機(jī)以迅雷不及掩耳之勢擊垮了美國第五大投行貝爾斯登旗下的兩只對沖基金，美國花旗、摩根大通、美林證券等金融機(jī)構(gòu)亦宣布出現(xiàn)巨額虧損，雷曼兄弟等投資銀行轟然倒閉并迅速向全球蔓延時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們才意識到，這是繼20世紀(jì)30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。面對此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我們不禁反思：第一，資本主義經(jīng)濟(jì)周期的魔咒真的無法打破嗎？為什么無法打破呢？第二，資本主義自誕生發(fā)展至21世紀(jì)，為何危機(jī)的規(guī)模不減，反而更加來勢洶洶，如同風(fēng)暴海嘯一般肆虐呢？

當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)陣痛的由來與表現(xiàn)

對于當(dāng)代資本主義的界定有兩種：廣義來說，當(dāng)代資本主義是指“二戰(zhàn)”結(jié)束后的資本主義；而狹義上則指20世紀(jì)70年代初戰(zhàn)后繁榮結(jié)束后的資本主義，本文采用的是后一種界定。

《資本論》中，馬克思對資本主義的描述、批駁生動形象而一針見血，“資本來到世間，從頭到腳，每個毛孔都滴著血和骯臟的東西”，資本剝削勞動、列強(qiáng)掠奪弱國就是資本主義的源頭。資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的原因，不外乎生產(chǎn)資料私有制和生產(chǎn)社會化矛盾帶來的生產(chǎn)過剩、資本家剝削剩余價值導(dǎo)致大眾貧困、資本家追逐利潤造成的商品價格偏離價值規(guī)律等。美國20世紀(jì)30年代的大蕭條和70年代的滯漲等危機(jī)的爆發(fā)原因均是如此。資本主義的基本矛盾沒有得到妥善解決，金融危機(jī)才會一而再、再而三地呈周期性爆發(fā)。

總體而言，戰(zhàn)后繁榮結(jié)束后的資本主義有三大新變化：即新自由主義化、金融深化、全球經(jīng)濟(jì)虛擬化，顯而易見，這三大變化導(dǎo)致資本主義的不平等問題日益嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯的趨勢、泡沫經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)頻發(fā)、以美國為首的西方國家的地位被動搖等一系列危機(jī)。作為典型資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的2008年金融危機(jī)是接近20世紀(jì)30年代的大蕭條和70年代的滯漲等危機(jī)性質(zhì)的系統(tǒng)性危機(jī)，其規(guī)模之大、牽涉之廣、影響之深都堪稱歷史之最。既然資本主義經(jīng)濟(jì)周期在當(dāng)代資本主義世界仍無法避免，我們不妨從當(dāng)代資本主義的三大變化著手，來探究當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)陣痛為何如此之痛？

新自由主義化。1980年是資本主義新舊經(jīng)濟(jì)周期的一個重要分水嶺，西方資本主義經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)了一大重要的變化，即自20世紀(jì)80年代里根總統(tǒng)推行至2007年的新經(jīng)濟(jì)自由主義，在20世紀(jì)80年代早期完全建立起來。顧名思義，經(jīng)濟(jì)自由主義意味著政府應(yīng)該置身于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之外，即政府不干預(yù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題。新自由主義的主要特征為：清除商品、服務(wù)尤其是資本在全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)自由流動的障礙；政府不再扮演引導(dǎo)和調(diào)控經(jīng)濟(jì)的角色；國有企業(yè)和公共服務(wù)私有化；削減政府的社會福利計劃；向累退的稅收政策轉(zhuǎn)變；從勞資合作轉(zhuǎn)變?yōu)樵谡畮椭碌馁Y本單方統(tǒng)治；以自由放任的競爭模式代替大企業(yè)間合作式競爭模式。當(dāng)代資本主義的新經(jīng)濟(jì)自由主義化，一方面為經(jīng)濟(jì)增長放松了政策管制，另一方面也使得金融機(jī)構(gòu)缺乏足夠的制約，而2008年的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)也印證了，相比于新自由主義的積極作用，其缺點(diǎn)與不足的破壞性影響更加深重一些。

我們之所以稱20世紀(jì)80年代以來的經(jīng)濟(jì)自由主義化為“新自由主義化”，原因在于，在西方資本主義的歷史上曾出現(xiàn)過經(jīng)濟(jì)的自由主義化。回顧資本主義的經(jīng)濟(jì)自由主義化，可以追溯到20世紀(jì)20年代，當(dāng)時美國的金融部門基本上沒有監(jiān)管，從而出現(xiàn)了過度投機(jī)和大量的金融欺詐。金融系統(tǒng)內(nèi)的危機(jī)傳染力迅速而強(qiáng)大，在20世紀(jì)20年代末期，股市旋即崩盤，銀行系統(tǒng)在幾年后亦隨之崩潰。銀行系統(tǒng)的崩潰很快便傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，隨著大蕭條的發(fā)生，人們普遍認(rèn)識到：沒有監(jiān)管的、過度自由的金融是造成大蕭條的主要原因。自此之后，西方資本主義世界，對經(jīng)濟(jì)自由主義化有些敬而遠(yuǎn)之了。20世紀(jì)40年代后期，二戰(zhàn)后的資本主義社會積累結(jié)構(gòu)完成了構(gòu)建，其特點(diǎn)在于：在多個國家乃至世界體系內(nèi)進(jìn)行積極的政府經(jīng)濟(jì)調(diào)控，并完善了福利制度，建立了重要的勞資合作，并在大企業(yè)間實(shí)行合作競爭模式。由于政府角色顯著變化而形成的歷史性突破，戰(zhàn)后體制往往被稱為“調(diào)控的資本主義”，或稱為“國家資本主義”，其積極作用一直持續(xù)到1973年。20世紀(jì)70年代末、80年代初，資本主義社會出現(xiàn)了“滯漲”的現(xiàn)象，通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)停滯與高失業(yè)使得人們對國家資本主義發(fā)展模式失去了信心，因而又出現(xiàn)了一種新的社會積累結(jié)構(gòu)，由于其主要特征類似于大蕭條前的“自由市場”版本的資本主義，因此被稱為“新自由主義”，即本文指出的當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化之一。

資本主義經(jīng)濟(jì)的自由主義化進(jìn)程也是一波三折，隨著資本主義經(jīng)濟(jì)金融化、全球化的不斷發(fā)展，人們對20世紀(jì)30年代的大蕭條也漸漸淡忘，隨著20世紀(jì)80年代末期一批社會主義國家的瓦解，社會主義國家和社會主義政黨等競爭對手對資本主義的威脅也漸漸消退。因而，當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)新自由主義化卷土重來，為2008年金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生起到了推波助瀾的作用。可見，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在新自由主義模式內(nèi)的可持續(xù)發(fā)展前景并不明朗。諾獎獲得者經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格里茨（2016）更是直言，對于新自由主義經(jīng)濟(jì)思潮的共識已經(jīng)終結(jié)：“在西方過去30年來一直處于統(tǒng)治地位的新自由主義經(jīng)濟(jì)已奄奄一息。”

金融深化。在資本主義的發(fā)展過程中，金融化是其發(fā)展的一大特征；而在當(dāng)代資本主義階段，隨著金融化的加深，我們亦將這一變化稱為金融深化。金融化可定義為資本主義經(jīng)濟(jì)重心從生產(chǎn)到金融的長時間的轉(zhuǎn)向，其特征是：第一，金融利潤在總利潤中的比重越來越大；第二，與GDP相比，債務(wù)越來越多，美國金融化的鮮明特點(diǎn)就是債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大；第三，金融、保險和房地產(chǎn)（FIRE）在國民收入中的比重上升；第四，各種金融產(chǎn)品、金融衍生品層出不窮。作為資本主義長期趨勢的金融化，受到過戰(zhàn)后國家資本主義社會積累結(jié)構(gòu)的制約，在20世紀(jì)80年代初新自由主義開始重構(gòu)時得到松綁，而新自由主義化實(shí)現(xiàn)以后，就給金融化提供了有利的條件。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為金融市場的擴(kuò)張、金融資產(chǎn)種類的增多，提高了經(jīng)濟(jì)效率，從而為金融化提供了理論支持。阿羅和德布魯（1954）認(rèn)為金融資產(chǎn)是對未來可能現(xiàn)金流的索取權(quán)，所以可以針對預(yù)期的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)提前改進(jìn)資源配置，從而做出更加安全、收益更高的投資選擇。弗里德曼（1953）則認(rèn)為由于價格是建立在市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上，當(dāng)價格偏離正常水平時，投機(jī)者有利可圖，進(jìn)入市場，買入或賣出，價格會恢復(fù)到市場所決定的正常價格，因而弗里德曼認(rèn)為投機(jī)行為是穩(wěn)定因素，從而打消了人們對金融投資行為的顧慮。

通過金融市場的運(yùn)行、公司行為（債務(wù)融資、非金融公司新股發(fā)行等行為）以及經(jīng)濟(jì)政策的推動，當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)金融化進(jìn)展迅速。1957年美國制造業(yè)占GDP的27%，而金融、保險和房地產(chǎn)只占13%。到2008年，情況反轉(zhuǎn)，制造業(yè)比重跌至12%。而金融、保險和房地產(chǎn)比重升至20%。資本主義金融化固然提升了金融部門相對于實(shí)體部門的重要性，將收入從實(shí)體部門轉(zhuǎn)移到金融部門，但也導(dǎo)致了收入分配不平等加劇，薪資停滯現(xiàn)象的出現(xiàn)。通過2008年的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可知資本主義經(jīng)濟(jì)金融化的不利影響還是很大的，其在宏觀上導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長放緩，金融脆弱性加劇，并激化了分配問題，使得金融化可持續(xù)性遭到質(zhì)疑。

此外，在當(dāng)代資本主義階段，金融化有了互聯(lián)網(wǎng)助力，互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)，資本虛擬化嚴(yán)重，各種金融產(chǎn)品、金融衍生品更加繁多而復(fù)雜，大眾廣泛投資，經(jīng)濟(jì)實(shí)力欠佳的不惜背負(fù)債務(wù)去參與，因而又產(chǎn)生了債務(wù)驅(qū)動型的消費(fèi)與投資。在金融深化之后，仍然缺乏對金融市場的有效監(jiān)管，短期利率政策工具不奏效，金融公司行為模式仍缺乏社會責(zé)任。金融膨脹雖然能在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長，但長期來看，也會產(chǎn)生更大的不穩(wěn)定性和不確定性。馬格多夫和斯威齊（1988）認(rèn)為如果出現(xiàn)金融全球化，不可能進(jìn)行全球金融監(jiān)管，因而遲早會停滯的生產(chǎn)基礎(chǔ)上的金融上層建筑的爆炸，可能導(dǎo)致規(guī)模相當(dāng)于20世紀(jì)30年代的大崩潰。而且很不幸，他們的預(yù)言成真了――金融深化后，各種債務(wù)、次貸循環(huán)往復(fù)、層層疊加，經(jīng)濟(jì)泡沫泛濫，最終導(dǎo)致2008年的金融危機(jī)爆發(fā)。

資本虛擬深化與全球經(jīng)濟(jì)虛擬化。資本虛擬化是指在較為發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)體制下，與實(shí)體資本相對應(yīng)的虛擬資本的出現(xiàn)，且其種類不斷演化，數(shù)量不斷膨脹，并與個別實(shí)體資本逐漸脫離關(guān)系的過程和趨勢。由此可知，資本具有“雙重”形式，一是真實(shí)資本，即工廠庫存、設(shè)備以及生產(chǎn)出來的產(chǎn)品，二是虛擬資本，即真實(shí)所有權(quán)憑證所產(chǎn)生的金融所有權(quán)結(jié)構(gòu)，如金融市場上出現(xiàn)的股票、債券、期貨以及其他金融衍生品，都屬于虛擬資本的范疇。資本虛擬化是社會信用制度發(fā)展的結(jié)果，其前提是貨幣的虛擬化，即貨幣逐步擺脫了自身具有的價值，向完全虛擬化的價值符號的趨勢發(fā)展的過程。初級形態(tài)虛擬貨幣的典型代表為商業(yè)票據(jù)和銀行券，各主要資本主義國家設(shè)立本國的中央銀行，統(tǒng)一發(fā)行的以國家信用為基礎(chǔ)的法定貨幣（即法幣）的出現(xiàn)是貨幣虛擬化程度的進(jìn)一步加深。在貨幣虛擬化基礎(chǔ)上發(fā)展出來的資本虛擬化，離不開社會信用制度的發(fā)展和完善，股票、債券和金融期貨等虛擬資本的產(chǎn)生和膨脹必須以完善的社會信用制度的存在為基礎(chǔ)。基于企業(yè)與投資者之間信用關(guān)系的股票、債券等，在銀行信用的介入和證券市場的發(fā)展的推動下，呈現(xiàn)出相對獨(dú)立的運(yùn)動規(guī)律，甚至成為另一種獨(dú)立收入的源泉，虛擬資本最終得以形成。

戰(zhàn)后布雷頓森林體系的建立，使得貨幣的虛擬化進(jìn)程在全世界范圍內(nèi)展開，而布雷頓森林體系的崩潰，則使得貨幣最終與黃金脫離聯(lián)系，成為完全虛擬化的貨幣形式。在當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)體系下，隨著信用制度的高度發(fā)展，世界各國金融化自由進(jìn)程推動了資產(chǎn)證券化和金融衍生工具的大規(guī)模創(chuàng)新，加之互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展助力，引起了虛擬資產(chǎn)的高速膨脹，這就是本文所提出的資本虛擬深化現(xiàn)象。由于金融工具的大量創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的交易方式的變革，使得整個金融市場更加撲朔迷離，在看似光鮮亮麗的繁榮外表下，實(shí)則暗藏著巨大風(fēng)險，危機(jī)四伏。

馬克思認(rèn)為，只要經(jīng)濟(jì)活動的目的是在金融領(lǐng)域內(nèi)的“虛擬資本”增值，而不是真實(shí)資本在生產(chǎn)領(lǐng)域的積累，就是純粹的投機(jī)形式。而在經(jīng)濟(jì)新自由主義大背景下，這種投機(jī)行為很容易導(dǎo)致虛擬資本膨脹，而虛擬資本的大規(guī)模發(fā)展和膨脹正是全球經(jīng)濟(jì)虛擬化的基礎(chǔ)。2008年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是由次級抵押貸款和次級貸款抵押債券這兩種虛擬資本所引發(fā)。這些次級抵押貸款和次級貸款抵押債券就是資本虛擬深化的典型產(chǎn)物，通過復(fù)雜的證券化技術(shù)，一筆資產(chǎn)可以有雙重甚至多重存在，一筆資金也可以有兩種甚至更多的運(yùn)動過程，它們具有資本的形式，卻可能沒有資本的內(nèi)容，但它們?nèi)允强梢宰孕性鲋车馁Y本。

因而，我們必須清醒地認(rèn)識到虛擬資本與實(shí)際資本有著本質(zhì)的區(qū)別――虛擬資本本身不具有價值。在金融動蕩時期，它們既可能有高于其所代表實(shí)際資產(chǎn)價值數(shù)倍的價格，也可能大幅貶值到一文不值的程度。而本輪金融危機(jī)，就是由于參與虛擬經(jīng)濟(jì)部門的投資具有低門檻、低成本以及高流動性等特征，導(dǎo)致大量貨幣流向虛擬經(jīng)濟(jì)部門，從而造成社會整體經(jīng)濟(jì)普遍繁榮的假象，貸款抵押債券等虛擬資本規(guī)模亦急劇膨脹，價格不斷攀升，并放大了系統(tǒng)性金融風(fēng)險；市場的繁榮表象刺激了人們對虛擬經(jīng)濟(jì)的投資，虛擬資本價格不斷膨脹而形成經(jīng)濟(jì)泡沫。由于大量資金被投入到投機(jī)易，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的投資出現(xiàn)萎縮，當(dāng)兩個部門的投資比例失調(diào)超過一定限度，人們對資本市場的預(yù)期會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金鏈條也會出現(xiàn)問題，因此虛擬資本價格迅猛下跌，導(dǎo)致金融產(chǎn)品、衍生品價格泡沫破裂。由此可見，虛擬資本會對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響：一是虛擬資本的存在和發(fā)展使得市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的資本約束大大緩解；二是資本虛擬化促進(jìn)銀行資本本身的虛擬化；三是資本虛擬化引發(fā)“泡沫經(jīng)濟(jì)”等市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新問題。

金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以后，全球經(jīng)濟(jì)虛擬化依然不會與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫離，起始于虛擬資本的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大影響。在金融危機(jī)爆發(fā)的初期，首當(dāng)其沖的是虛擬經(jīng)濟(jì)部門，大量金融機(jī)構(gòu)虧損甚至倒閉，從而導(dǎo)致金融從業(yè)人員的大量失業(yè)，貨幣流通和信用機(jī)制遭到嚴(yán)重破壞，人們對整個金融系統(tǒng)的信心被摧毀。隨著時間的推移，虛擬部門的危害向企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門及全世界蔓延，從而對整個國家和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響，以至于現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)仍恢復(fù)乏力。

中美如何面對經(jīng)濟(jì)陣痛

美國的應(yīng)對策略。次貸危機(jī)爆發(fā)后，由于全球經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)緊密相連，金融虛擬經(jīng)濟(jì)衰退很快傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并迅速從美國波及到全球的資本主義國家。隨著時間的推移，演變?yōu)槿虻慕鹑诮?jīng)濟(jì)危機(jī)。美國作為此次危機(jī)的最初爆發(fā)國，經(jīng)濟(jì)環(huán)境受其破壞也是最為嚴(yán)重的，因而其應(yīng)對危機(jī)的策略也至關(guān)重要。美國救市的特點(diǎn)如下：

第一，美國采取的是嚴(yán)格意義上的救市行動，直接給金融市場注血――向大型金融機(jī)構(gòu)注入大量現(xiàn)金。資產(chǎn)的大幅貶值導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的自身價值大幅縮水，金融機(jī)構(gòu)獲取充足流動性以兌現(xiàn)其諾言，滿足客戶取款要求的唯一方法只能是變賣資產(chǎn)。如果金融機(jī)構(gòu)不得不以減價出售的方式處理其資產(chǎn)，導(dǎo)致的結(jié)果是存款人獲得一個較低的支付。更有甚者，如果大量金融機(jī)構(gòu)同時賣出資產(chǎn)，拋售壓力會進(jìn)一步壓低價格，迫使金融機(jī)構(gòu)釋放更多資產(chǎn)，由此可能導(dǎo)致金融危機(jī)進(jìn)一步惡化。為了盡快遏制住金融危機(jī)進(jìn)一步惡化，美國政府不得不給金融市場注血，以阻止大型金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)。

第二，美國過度依賴債務(wù)。眾所周知，美國采取的是“卯吃寅糧”的債務(wù)依賴型體制，金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國債務(wù)的增長速度更是快得驚人：2008年，美國國債上限是10.61萬億美元，占美國GDP的70%；2009年，美國國債上限為12.10萬億美元，占GDP的84.1%；2010年，情況更加惡化，美國債務(wù)上限達(dá)到了14.29萬億美元，而美國當(dāng)年的GDP僅為14.62萬億美元，債務(wù)占GDP總額的98%。凱西研究所董事長凱西表示支持美國違約，理由是如果不違約，美國未來好幾代人都需要不斷償還當(dāng)下美國人欠下的債務(wù)。而一旦美國通過美元大幅貶值或是其他方式進(jìn)行違約，如此龐大的債務(wù)規(guī)模仍會對全球經(jīng)濟(jì)造成危機(jī)。

第三，美國QE（貨幣量化寬松）政策轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，使得全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜。QE（Quantitative Easing），即量化寬松政策，量化是指擴(kuò)大貨幣發(fā)行量，寬松是指減少銀行的資金壓力。在QE政策下，美國向市場投放了大量貨幣，同時也籌集了大量的鑄幣稅。此外，量化寬松政策還引致了美元的大幅度貶值，從而使得美國外債大幅度縮水，支持了政府?dāng)U大財政支出，但同時也引起了全球初級產(chǎn)品價格大幅度上漲。量化寬松政策除了通過全球物價上漲和美國債務(wù)價值縮水對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響外，還會通過進(jìn)出口貿(mào)易對其他國家經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生間接影響。因而，雖然量化寬松政策對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到了重要促進(jìn)作用，但同時也對原本就脆弱的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不小的負(fù)面影響。

中國的應(yīng)對策略。在2008年金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，西方世界風(fēng)雨飄搖，很多投資銀行等金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉，而在中國，幾乎所有的中國大型金融機(jī)構(gòu)均沒有遭到流動性沖擊，在2011年，中國GDP還超過了日本，一躍而成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。因而，在應(yīng)對本輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，中國采取的不是嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的救市行動，因?yàn)椋瑥膰?yán)格意義上說，中國并沒有發(fā)生金融危機(jī)，只是受其影響。所以，中國采取的應(yīng)對策略也與西方資本主義社會大相徑庭，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下的宏觀調(diào)控是中國進(jìn)行應(yīng)對的主要手段。

其一，與美國不同，中國并沒有給金融市場注血，而是給實(shí)體經(jīng)濟(jì)注血――制定了四萬億投資計劃，通過政府投資刺激內(nèi)需。發(fā)生在美國的金融危機(jī)通過外貿(mào)出口的傳導(dǎo)影響到中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即美國對中國商品需求的減少導(dǎo)致中國外貿(mào)出口的銳減，致使中國沿海一些省份的外貿(mào)出口型產(chǎn)業(yè)遭到重創(chuàng)。一些出口型工廠破產(chǎn)，農(nóng)民工失業(yè)。為了盡快遏制住由外需的進(jìn)一步惡化所導(dǎo)致的需求減少，中國政府出臺政策給實(shí)體經(jīng)濟(jì)注血，增加內(nèi)需以阻止一些工廠的破產(chǎn)。四萬億的投資政策主要是用于加大重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)、對“三農(nóng)”的補(bǔ)貼以及對地方和民間的投資，同時輔以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，強(qiáng)有力地保持住了中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

其二，中國減持美國國債以降低損失風(fēng)險。近年來，中國相繼購買了四萬億美元的美國國債，間接地支持了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，同時也給了美國在利率上“動手腳”的機(jī)會，這雖然讓中國如鯁在喉，但也讓中國利劍在手。由于中國是美國的第一大債權(quán)國，而美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，中方為了防止其長期性經(jīng)濟(jì)衰退并抵制美國量化寬松政策，中國已連續(xù)多年減持美國國債。2014年，中國先一次性減持2500億美元國債，同年9月，又拋售了800億美元國債，此后也一直在拋售，截止到2016年7月，中國共拋售了美國國債1萬多億美元，仍為美國國債最大的債權(quán)國。

其三，中國金融監(jiān)管體制的調(diào)整和升級。此次金融危機(jī)的發(fā)生，是因?yàn)槊绹鹑趧?chuàng)新中出現(xiàn)的虛假操作和金融衍生品欺詐，以及美國的低儲蓄率和過度消費(fèi)造成的。保全金融機(jī)構(gòu)，最穩(wěn)妥的方式是從金融監(jiān)管領(lǐng)域著手進(jìn)行，而直接進(jìn)行大量的注資，治標(biāo)不治本，是不利于金融機(jī)構(gòu)長期發(fā)展的。因而，中國金融市場發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整是更加明智的。中國的金融改革要堅持市場配置金融資源的改革導(dǎo)向，要從深度、效率、可獲得性與穩(wěn)定性這四個維度來衡量金融發(fā)展。一方面，金融業(yè)要提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，另一方面，就是要加強(qiáng)金融監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)我國金融風(fēng)險整體可控，使我國金融體系禁得起經(jīng)濟(jì)周期性變化與結(jié)構(gòu)性變化的雙重考驗(yàn)。

當(dāng)代資本主義的經(jīng)濟(jì)陣痛還能治愈嗎

通過上文面對經(jīng)濟(jì)陣痛的中美政策比較，可知我國并未發(fā)生金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，且中國防御危機(jī)的政策更加明智穩(wěn)妥，這首先要?dú)w功于中國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度，在政府的宏觀調(diào)控下，未曾出現(xiàn)金融失控現(xiàn)象；在抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)的政策上，面對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，我國致力于對本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，實(shí)行供給側(cè)改革，未對其他國家、全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)外部性，更顯大國風(fēng)范。而當(dāng)代資本主義的三大變化――新自由主義化、金融深化與全球經(jīng)濟(jì)虛擬深化，又一次將資本主義世界帶入經(jīng)濟(jì)陣痛的深淵，美國及其他資本主義國家的救市政策何時能明顯奏效也尚未可知，可見當(dāng)代資本主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍不明朗、前途未卜。這表明了當(dāng)代資本主義的舊體制已經(jīng)不適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的要求，需要進(jìn)行重大調(diào)整，建立新體制，而在新舊體制之間，將是一個較長的、充滿不確定性和巨大動蕩的時期。或許，當(dāng)資本主義制度被徹底改變之日，就是它的經(jīng)濟(jì)陣痛治愈之時。

（山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院政治經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)碩士研究生李梓旗是本文的第二作者）

參考文獻(xiàn)

[美]塞繆爾?鮑爾斯、理查德?愛德華茲、弗蘭克?羅斯福，2013，《理解資本主義：競爭、統(tǒng)制與變革》，北京：中國人民大學(xué)出版社。

[美]富蘭克林?艾倫、道格拉斯?蓋爾，2013，《理解金融危機(jī)》，北京：中國人民大學(xué)出版社。

張彤玉、崔學(xué)東、劉鳳義，2013，《當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)的新特征》，北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社。

[美]喬治?索羅斯，2013，《危機(jī)與變革：索羅斯的金融邏輯》，北京：中信出版社。

《國外理論動態(tài)》編輯部，2015，《當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)新變化與結(jié)構(gòu)性危機(jī)》，北京：中央編譯出版社。

南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心課題組，2006，《人民幣國際化研究報告》。

劉駿民，1998，《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》，濟(jì)南：山東人民出版社。

李揚(yáng)、黃金老，1999，《金融全球化研究》，上海遠(yuǎn)東出版社。

楊琳，2002，《金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長》，北京：中國金融出版社。

[美]大衛(wèi)?科茨，2008，《美國此次金融危機(jī)的根本原因是新自由主義的資本主義》，《紅旗文稿》，第13期。

劉鳳義、沈文瑋，2009，《當(dāng)代資本主義多樣性的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析》，《教學(xué)與研究》，第2期。

[美]保羅?克魯格曼，2008，《美國怎么了？――一個自由主義者的良知》，北京：中信出版社。

[美]羅伯特?布倫特，2002，《繁榮與泡沫――全球視角中的美國經(jīng)濟(jì)》，北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社。

[美]本杰明?弗里德曼，2009，《金融業(yè)繁榮的代價》，《金融時報（中文網(wǎng)）》，9月2日。

魏后凱，2009，《金融危機(jī)對中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響及應(yīng)對策略》，《區(qū)域經(jīng)濟(jì)》，第4期。

姜鴻，2009，《美國金融危機(jī)影響中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制與應(yīng)對策略》，《經(jīng)濟(jì)社會體制比較》，第4期。

仲大軍，2009，《對中國應(yīng)對全球金融危機(jī)策略的幾點(diǎn)思考》，《開放導(dǎo)報》，第1期。

楊民剛，2005，《經(jīng)濟(jì)危機(jī)與當(dāng)代資本主義》，山東大學(xué)博士論文。

劉俊奇，2013，《當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展與危機(jī)》，武漢大學(xué)博士論文。

[美]保羅?克魯格曼、商容，2006，《經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴的征兆》，《中國企業(yè)家》，第24期。

裘白蓮、劉仁營，2011，《資本積累的金融化》，《國外理論動態(tài)》，4月刊。

第12篇

關(guān)鍵詞:反壟斷法 金融危機(jī) 調(diào)整 堅持

中圖分類號:DF414

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A DOI:10.3969/j.issn.1001-2397.2010.04.02

2007年底至2009年,由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)在全球爆發(fā),世界主要經(jīng)濟(jì)體緊急采取了一系列的“救市”措施,防止危機(jī)的進(jìn)一步惡化與蔓延。這其中包括一系列由政府支持甚至主導(dǎo)推進(jìn)對部分瀕臨破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)進(jìn)行合并。例如,在本次金融危機(jī)中,美國五大投行中除雷曼兄弟因?yàn)檎辉柑峁┲г飘a(chǎn)外,其他投行均接受了政府的資金援助,包括在被其他金融機(jī)構(gòu)合并中接受資金援助。其他國家如法國儲蓄銀行和大眾銀行的合并也被認(rèn)為是政府主導(dǎo)促成的結(jié)果。法國于2008年10月緊急推出了3 600億歐元的銀行業(yè)救助計劃,向包括法國儲蓄銀行和大眾銀行在內(nèi)的法國六大銀行注資105歐元。 在金融危機(jī)的大環(huán)境下,企業(yè)合并過程中的反壟斷審查要么是走過場,要么干脆被棄之不用。全球金融危機(jī)在向眾多企業(yè)發(fā)出生存挑戰(zhàn)的同時,也促成了新“企業(yè)航母”的誕生。歐美國家面對金融危機(jī),反壟斷執(zhí)法遭到了巨大的挑戰(zhàn)。金融危機(jī)與反壟斷執(zhí)法之間的關(guān)系是本文的主要研究對象。雖然中國經(jīng)濟(jì)在這次危機(jī)中沒有受到實(shí)質(zhì)性的傷害,也沒有出現(xiàn)大規(guī)模的企業(yè)倒閉與重組現(xiàn)象,由此我國的反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)對此并無切身感受。但考慮到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性、經(jīng)濟(jì)全球化及我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的愈加密切關(guān)系,我們有必要未雨綢繆,建立反壟斷法對危機(jī)經(jīng)濟(jì)的應(yīng)急措施,避免出現(xiàn)法律與政府救市政策大的危機(jī),盡力確保政府調(diào)整經(jīng)濟(jì)危機(jī)手段的合法性,規(guī)避執(zhí)政者的盲目性及短視帶來的危害,以求經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)的健康發(fā)展。

一、救市與反壟斷的終極協(xié)調(diào)性

這次金融危機(jī)中,不少人,尤其是危機(jī)發(fā)源地――美國的諸多學(xué)者首先意識到反壟斷法遭遇的執(zhí)法危機(jī):政府挽救危機(jī)企業(yè)的許多策略不僅實(shí)體上可能與反壟斷的精神相悖,程序上往往也繞過了反壟斷法。若僅從反壟斷法自身來看,這種擔(dān)憂是有道理的。然而當(dāng)我們將特定法律的實(shí)施放置在具體的時空背景下時,我們將意識到金融危機(jī)的巨大破壞性使得我們必須從更高的角度來審視這個問題,充分理解法律的價值、反壟斷法與國家政策的沖突與協(xié)調(diào),而不應(yīng)拘泥于法條。一般說來,反壟斷法通過禁止壟斷協(xié)議、濫用市場支配地位以及濫用行政權(quán)力排除、限制競爭行為以及預(yù)先審查經(jīng)營者集中行為來確保市場得以自由充分競爭,提升經(jīng)濟(jì)效率,保護(hù)消費(fèi)者的利益。反壟斷主要是對正常經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下市場行為的監(jiān)管,其一整套的運(yùn)作方式及經(jīng)濟(jì)分析范式均建立在常態(tài)經(jīng)濟(jì)模式上。金融危機(jī)發(fā)生時,金融系統(tǒng)陷入混亂,喪失為經(jīng)濟(jì)活動分配資本的功能,支撐反壟斷法及政策的原有的經(jīng)濟(jì)模型由于模型建立的基礎(chǔ)――經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變而視乎危機(jī)影響程度部分或全部喪失其有效性。宏觀環(huán)境的變化必將影響一系列法律的執(zhí)行,其中包括反壟斷法。生搬硬套原有的法律制度顯然是得不償失的。反壟斷法雖然是以消除壟斷和其他各種限制競爭行為為目標(biāo),但最終卻是服務(wù)于社會發(fā)展和社會總體利益的,因此,反壟斷法需要協(xié)調(diào)好現(xiàn)實(shí)目標(biāo)與終極目標(biāo)之間的關(guān)系,從社會發(fā)展與公眾利益的角度考慮來設(shè)定規(guī)則并付諸實(shí)施。因此,金融危機(jī)下政府采取的市場干預(yù)措施與反壟斷法實(shí)施的終極目標(biāo)并不沖突,體現(xiàn)在:

金融危機(jī)的巨大破壞性使得危機(jī)法及政策目標(biāo)處于高位階

法的價值是一個多元化的龐大體系,其中包含著不同的價值準(zhǔn)則,每一種價值都有自身相對獨(dú)特性。法律所追求的多重價值之間經(jīng)常會發(fā)生沖突,這種沖突即為法的價值沖突。當(dāng)法律這里的法律采取廣義定義,國家政策被視為法的非正式淵源。 之間發(fā)生沖突時,可按照價值位階原則來確定何種價值予以優(yōu)先保護(hù)。以金融危機(jī)中率先面臨大規(guī)模風(fēng)險的金融業(yè)來說:金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融機(jī)構(gòu)是金融市場的微觀單元。金融機(jī)構(gòu)失敗極易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險,引發(fā)恐慌,造成國民經(jīng)濟(jì)生活的無序,從而需要國家耗費(fèi)巨額資源來調(diào)整。穩(wěn)定的秩序是人類一切活動的必要前提,它構(gòu)成法律調(diào)整的出發(fā)點(diǎn),也是法律所要保護(hù)和實(shí)現(xiàn)的其他價值基礎(chǔ)。各國政府必須將對問題金融機(jī)構(gòu)的處理,提升至維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全、政治穩(wěn)定的高度。因此,在金融系統(tǒng)出現(xiàn)的危機(jī)足以摧毀整個經(jīng)濟(jì)體系時,快速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)秩序是各國政府的首要任務(wù)。當(dāng)政府的所有精力都集中在實(shí)現(xiàn)這一首要目標(biāo)時,“救市”手段是否會造成新的壟斷及其危害性只能日后再考慮了。

(二)反壟斷法與政府“救市”措施的協(xié)調(diào)性――本質(zhì)上都是政府對市場失靈的干預(yù)

這次金融危機(jī)的肇始國――美國一直崇尚“市場原教旨主義”。格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)時期下的美聯(lián)儲一而再、再而三地單方面為銀行松綁,替法律規(guī)定作出有利于放松管制的重新解釋。在美國,美聯(lián)儲享有高度獨(dú)立性。包括總統(tǒng)、國會和法院在內(nèi),都不能改變其決策。美國憲法賦予國會發(fā)行貨幣和決定幣值的權(quán)利,但聯(lián)邦儲備法案規(guī)定這一權(quán)利由美聯(lián)儲代表國會執(zhí)行,國會只保持對美聯(lián)儲的監(jiān)督權(quán)。美國國會在1999年撤銷《格拉斯―斯蒂格爾法》之前,法律規(guī)定商業(yè)銀行不能“主要從事”證券業(yè)務(wù),但是沒有對“主要業(yè)務(wù)”作具體定義。美聯(lián)儲在1986年將“主要從事”界定為5%,1987年格林斯潘上任后界定10%,1996年再次將其上升到25%,這相當(dāng)于宣告《格拉斯―斯蒂格爾法》在分離銀行和證券業(yè)務(wù)方面是無效的。參見:孫飛,趙文鍇金融風(fēng)暴啟示錄[M]北京:新世界出版社,2008:85-86克林頓時期美國經(jīng)濟(jì)的巨大繁榮使得政府過度信任了市場的競爭和創(chuàng)新能力,小布什政府放任的金融政策進(jìn)一步增加了金融市場風(fēng)險。尊重市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律是正確的,但美投行過度利用經(jīng)濟(jì)杠桿不是為了市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,而是為了牟取私利。政府對市場主體貪婪本性的過度縱容導(dǎo)致了這場危機(jī)的爆發(fā)。因此,政府不得不重新審視自身的作用,積極采取救市計劃。這和反壟斷法的理念――政府對市場失靈的適度干預(yù)在本質(zhì)上是協(xié)調(diào)的。反壟斷法及政策的執(zhí)行與政府的救市措施從本質(zhì)上來看都是為了緩解市場失靈,都是為了快速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行,確保經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。政府救市措施從某種程度上也有利于反壟斷法的執(zhí)行,這體現(xiàn)在:

1各項(xiàng)救市措施保留了市場存有足夠的競爭者,從長遠(yuǎn)看有利于競爭

金融危機(jī)常常是銀行或其它大型企業(yè)并購的“催化劑”。華爾街五大投資銀行的格局在這次金融危機(jī)中發(fā)生了天翻地覆的變化。除雷曼兄弟破產(chǎn)以及高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)為銀行控股公司外,美國第五大投行貝爾斯登公司被美國摩根大通公司以總價約2.36億美元收購;美林證券被美國銀行以總價約440億美元的換股方式收購。其他一些行業(yè)如汽車業(yè)也進(jìn)行了大規(guī)模的并購和重組。從表象上看,這種大規(guī)模的合并和重組不利于反壟斷法的執(zhí)行,因?yàn)殡m然反壟斷法并不反對大企業(yè),但行業(yè)經(jīng)濟(jì)力量的過度集中為市場力量的不正當(dāng)行使提供了前提條件。然而,如果政府在金融危機(jī)中放任這些機(jī)構(gòu)破產(chǎn),即使除去資產(chǎn)的浪費(fèi)以及給社會帶來的巨大動蕩不提,即使從反壟斷的角度來看也未必是合算的。從長遠(yuǎn)的角度來考慮,政府救助、引導(dǎo)合并危機(jī)企業(yè)保證了市場中在危機(jī)過后仍能保有足夠的競爭者繼續(xù)為消費(fèi)者提品和服務(wù)。這也是有些國家的反壟斷法中規(guī)定不景氣卡特爾豁免制度的原因之一,因?yàn)椴痪皻饪ㄌ貭柋徽J(rèn)為是在緊急避難式的不景氣情況下對競爭的限制,它的作用在于能夠維持競爭主體的存在[1]。

2政府救助危機(jī)企業(yè)可以保持就業(yè)、維護(hù)社會穩(wěn)定,這和反壟斷法的目標(biāo)具有一定的重合性伴隨企業(yè)破產(chǎn)的是隨之而來的數(shù)十萬,乃至數(shù)百萬人員失業(yè)。一個危機(jī)企業(yè)如果得不到政府的資助幾乎惟一的出路就是破產(chǎn)。例如,雷曼兄弟因政府不愿意提供援助而無人愿意收購不得不破產(chǎn)。對于同樣處于危機(jī)中的汽車業(yè)來說,通用和克萊斯勒旗下員工人數(shù)分別為4.9萬和17.7萬,退休職工各為50萬和12.5萬。根據(jù)美國汽車研究中心估計,每個汽車行業(yè)就業(yè)崗位帶動7.5個配件等附屬行業(yè)崗位,通用和福特公司所影響的就業(yè)崗位數(shù)量各約為200萬,克萊斯勒則為30多萬。這些巨型企業(yè)的倒閉會造成社會的動蕩。而且沒有就業(yè)就沒有消費(fèi),失業(yè)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)的進(jìn)一步惡化。目前不少國家在反壟斷法中有保護(hù)中小企業(yè)的規(guī)定。諸多中小企業(yè)的存在能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮,促進(jìn)就業(yè)。然而中小企業(yè)和這些大型企業(yè)是一個彼此依存、動態(tài)變化的過程。現(xiàn)階段保護(hù)這些大型企業(yè)的穩(wěn)定就是保證國家整體經(jīng)濟(jì)利益,也可以避免下游成千上萬中小企業(yè)的倒閉,這將為社會的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇發(fā)揮積極的作用。

(三)合同履行的情勢變更等原則給金融危機(jī)下反壟斷執(zhí)法帶來的啟發(fā)

人的有限理性決定了法律本身也非萬能,人不可能在制定法律時做到百密而無一疏。當(dāng)出現(xiàn)法律本身沒有預(yù)先設(shè)定的情況時,如何適用法律考驗(yàn)著人類的智慧。一般說來有這樣幾種方法可供選擇:援引最相類似條款,類推適用于特殊的法律事實(shí),從而使法律獲得一種自我調(diào)適的功能;預(yù)留“法律空白”有待事實(shí)發(fā)生后加以填補(bǔ);設(shè)置靈活機(jī)動的法律原則,允許當(dāng)事人依據(jù)具體情況進(jìn)行法律行為。合同法中的情勢變更原則即是如此,它是指合同依法成立后,因不可歸責(zé)于雙方當(dāng)事人的原因,發(fā)生了不可預(yù)見的情勢變更(戰(zhàn)爭引發(fā)的通貨膨脹、能源緊張及金融危機(jī)等),致使合同的基礎(chǔ)喪失或動搖,若繼續(xù)維持合同效力則顯失公平,故允許變更或解除合同[2]。這個原則有利于我們理解反壟斷執(zhí)法的寬緊調(diào)適。如果在金融危機(jī)的背景下還適用與經(jīng)濟(jì)繁榮時期同樣嚴(yán)苛的反壟斷執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn),既難以實(shí)現(xiàn),意義也不大。其實(shí)反壟斷法是政策性較強(qiáng)的法律,其執(zhí)法目標(biāo)可適時進(jìn)行階段性微觀調(diào)整。在反壟斷實(shí)踐已有100 多年歷史的美國,縱觀100 多年的反壟斷法實(shí)施過程,在不同的歷史階段,反壟斷政策實(shí)施的力度、所遵循的原則存在著明顯差別,反壟斷法對企業(yè)的兼并態(tài)度時松時緊。經(jīng)濟(jì)形勢蕭條時放松企業(yè)合并和壟斷行為的裁定標(biāo)準(zhǔn)促成企業(yè)規(guī)模變大,經(jīng)濟(jì)形勢繁榮時相對較為嚴(yán)格,但是有時也會為了增強(qiáng)國家產(chǎn)業(yè)競爭力而為巨型企業(yè)合并提供支持。

為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展,政府需要適時地調(diào)整其經(jīng)濟(jì)政策。反壟斷法作為經(jīng)濟(jì)法的重要組成部分,是政策性較強(qiáng)的法律,因此,在經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的狀態(tài)下適時地對反壟斷政策進(jìn)行調(diào)整是符合國家經(jīng)濟(jì)利益的。反壟斷法實(shí)施目標(biāo)與其他部門法的目標(biāo)相比,具有政策性、階段性、多元性和沖突性四個特點(diǎn)。反壟斷法目標(biāo)受經(jīng)濟(jì)政策的影響,不同時期呈現(xiàn)出不同的內(nèi)容。反壟斷法的制定者和執(zhí)行者在制定、實(shí)施反壟斷法過程中所追求的經(jīng)濟(jì)、社會、政治等方面的目標(biāo)是多個的,而不是單一的。尤其現(xiàn)代反壟斷法,在促進(jìn)和保護(hù)競爭的同時,還關(guān)注是否對社會局部經(jīng)濟(jì)利益和社會整體利益有促進(jìn)作用,那么,反壟斷法必然會傾向于保護(hù)社會整體利益而對部分壟斷行為予以豁免。因此,在金融危機(jī)來到時,反壟斷法及政策進(jìn)行必要的調(diào)整是符合其立法目的的。

二、反壟斷法對危機(jī)的結(jié)構(gòu)性呼應(yīng)

“有法可依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究”這種具有中國特色的宣言式口號其實(shí)體現(xiàn)了法治社會的基本要求。作為遵守大陸法系成文法傳統(tǒng)的中國來說,理念的協(xié)調(diào)尚停留在法學(xué)家的研究案頭,真正落實(shí)需體現(xiàn)在法條中。我們必須設(shè)計這樣一些技術(shù)性的條款以便既能給反壟斷執(zhí)法適度放松的空間,又賦予執(zhí)法機(jī)構(gòu)必要時介入的工具,從法律結(jié)構(gòu)上對危機(jī)予以呼應(yīng)。雖然各國政府及專家目前已對這場金融危機(jī)的結(jié)束持樂觀心態(tài),各方面的數(shù)據(jù)也似乎表明這場危機(jī)即將過去,但是現(xiàn)代社會金融危機(jī)的爆發(fā)越來越頻繁,1990年代以來幾乎每兩三年就要爆發(fā)一次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)告訴我們今天的研究和思考絕對不會是無效勞動。

對反壟斷法在金融危機(jī)中的適用及執(zhí)法進(jìn)行綜合研究是一個龐大的課題。限于精力和篇幅,筆者主要選擇本次危機(jī)中最突出的企業(yè)合并問題進(jìn)行研究。筆者初步考慮有兩種性質(zhì)不同的方式可以賦予反壟斷法一定的靈活性來應(yīng)對類似金融危機(jī)這樣的突發(fā)事件。

(一)第一種是在現(xiàn)有的執(zhí)法機(jī)構(gòu)上確立一個高層級的機(jī)構(gòu)或官員,在發(fā)生法律沒有規(guī)定的突況或法律規(guī)定的適用環(huán)境明顯與現(xiàn)實(shí)狀況不符的情況下適用該機(jī)構(gòu)或官員的個體性指令。現(xiàn)有的法律體系中有一些國家采取了這樣的操作辦法來解決競爭法與國家政策沖突的問題。例如,在加拿大,財政部長的決策高于競爭局的審查,其競爭法第94條(b)款的規(guī)定明確,只要部長證明某項(xiàng)合并是“符合公共利益”的就不能被阻擋;同時,對于一項(xiàng)并未帶來競爭問題的合并,如果財政部長證明其不符合公共利益,同樣可以予以阻止。德國《反對限制競爭法》規(guī)定,出于整體經(jīng)濟(jì)和公共利益方面的考慮,聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部長可以批準(zhǔn)協(xié)議和決議豁免適用《反對限制競爭法》的禁止規(guī)定;但部長特許豁免某項(xiàng)卡特爾,需受到嚴(yán)格的條件限制。某個行業(yè)的大多數(shù)企業(yè)的生存面臨某種直接危險的,只有在無法或無法及時采取其他法律上或經(jīng)濟(jì)政策上的措施,并且限制競爭足以消除這種危險時,才能進(jìn)行豁免批準(zhǔn)。此項(xiàng)豁免批準(zhǔn)只有在特別嚴(yán)重的個別情況下才是合法的[3]。金融危機(jī)顯然應(yīng)當(dāng)屬于這種極個別的嚴(yán)重情況。這種方法的使用是在極其個別的情況下行使的權(quán)力而不是一種慣例。這種權(quán)力的使用要求政府機(jī)構(gòu)執(zhí)法具有相當(dāng)?shù)膰?yán)謹(jǐn)度、相當(dāng)?shù)莫?dú)立性以免被利益集團(tuán)游說,防止該項(xiàng)公共權(quán)力被非公共利用而帶來危害競爭、政府機(jī)構(gòu)腐敗等多項(xiàng)不利后果。

(二)第二種則是在反壟斷法中規(guī)定相關(guān)的法律原則和條款,由現(xiàn)有的反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)在必要時直接予以援用。從國內(nèi)外立法及研究的情況來看,反壟斷的豁免制度能給我們一定的啟發(fā)。目前學(xué)者主要認(rèn)為:“豁免制度是反壟斷法出于特殊目的的考慮,對某些壟斷行業(yè)或壟斷行為不予追究的制度。從各國反壟斷法規(guī)定與實(shí)踐來看,主要包括行業(yè)豁免、特定組織和人員的豁免、特定行為的豁免。”[4]該定義的反壟斷豁免制度主要還是一種常態(tài)經(jīng)濟(jì)下建立在合理原則基礎(chǔ)上的反壟斷法實(shí)施,尚未對金融危機(jī)這種特殊時態(tài)的反壟斷實(shí)施納入制度范圍。但這也說明在特殊情況下對企業(yè)合并進(jìn)行適當(dāng)?shù)幕砻馐怯邢壤?我們可以考慮將經(jīng)濟(jì)危機(jī)的企業(yè)合并豁免納入反壟斷豁免制度體系中,可以在進(jìn)一步完善反壟斷豁免制度研究的基礎(chǔ)上考慮在非常時期反壟斷法的應(yīng)用豁免。

除豁免制度外,美國和加拿大等國家反壟斷法律中規(guī)定的“失敗公司法則”(the Falling Firm Doctrine)以及“口袋法令”(pocket decree)也可給我們提供借鑒。“失敗公司法則”的應(yīng)用屬于實(shí)體法上的規(guī)定,口袋法令則類似刑法中的緩刑或者取保候?qū)徶贫?是具體實(shí)施程序上的補(bǔ)充。

我們以美國司法部的《水平合并指南》(以下簡稱《指南》)中的有關(guān)規(guī)定來對“失敗公司法則”加以介紹。該法則是對經(jīng)營失敗和即將退出市場資產(chǎn)的專門規(guī)定。指南認(rèn)為,在某些情況下,當(dāng)被合并企業(yè)面臨即將到來的經(jīng)營失敗并導(dǎo)致該公司資產(chǎn)將退出相關(guān)市場時,這種合并不太可能創(chuàng)造或加強(qiáng)市場勢力或是便利這種勢力的行使。這種情況下合并后的相關(guān)市場表現(xiàn)可能要強(qiáng)于拒絕合并之后該資產(chǎn)離開市場后的市場表現(xiàn)。失敗公司法則要求滿足下面4個條件:(1)失敗公司短期內(nèi)即將無法履行它的財務(wù)義務(wù)。(2)“失敗公司”無法按照美國破產(chǎn)法第11章的規(guī)定成功重組。(3)已經(jīng)努力地爭取合理的替代方法,該方法可在相關(guān)市場中保留該公司的有形與無形資產(chǎn),且比提議的合并對競爭影響要小,但這種努力未成功。該條表述較為拗口,實(shí)際意思是被收購企業(yè)找不到另外一個確定不會帶來反競爭擔(dān)憂的買家。以金融業(yè)為例,由于受到金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的共同管理,不同政府機(jī)構(gòu)的執(zhí)法偏好使得他們對買家的偏好不同。基于與競爭無關(guān)的原因,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)偏好更少使用政府保險基金的買家。于是反托拉斯局偏好的買家可能無法獲得聯(lián)邦存款保險公司或者美聯(lián)儲提供的不良貸款擔(dān)保,從而無法實(shí)現(xiàn)其收購。(4)若無收購,該公司資產(chǎn)將退出相關(guān)市場[5]。《指南》認(rèn)為,在某些情況下,當(dāng)合并企業(yè)之一經(jīng)營失敗并即將退出相關(guān)市場的經(jīng)營時,這種合并不太可能創(chuàng)造或加強(qiáng)市場勢力并便利這種勢力的行使。這種情況下合并后的相關(guān)市場表現(xiàn)可能要強(qiáng)于拒絕合并而使該資產(chǎn)離開市場后的狀況。在這次危機(jī)下,反壟斷機(jī)構(gòu)完全可以按照失敗公司法則來審查一些符合條件的兼并。當(dāng)反托拉斯局認(rèn)定一個公司符合這4個基本要素的時候,在正常情況下可能被阻止的交易將被批準(zhǔn)繼續(xù)。因此,就這次金融危機(jī)下金融機(jī)構(gòu)并購來說,運(yùn)用“失敗公司法則”這樣的原則性法律適用例外規(guī)定可盡量減少執(zhí)法沖突。

時間的緊迫性是金融危機(jī)下反壟斷審查必須面對的大難題。在程序上,金融危機(jī)的到來使得對審查速度的要求往往超越了執(zhí)法機(jī)構(gòu)的極限。在美國,一般來說如果涉及較嚴(yán)重的競爭問題,大多數(shù)審查需要耗時6-9個月。但這次司法部審查PNC金融服務(wù)集團(tuán)收購美國國民城市銀行僅僅用了7周,還包括進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性剝離包的談判[6]。當(dāng)然,在金融危機(jī)肆虐時,即使反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)極度壓縮了審查時限,也無法應(yīng)對危機(jī)的緊迫性。例如,7周對于摩根大通收購貝爾斯登這樣可能嚴(yán)重引發(fā)競爭問題的案例都太長。然而反壟斷審查是一項(xiàng)需綜合經(jīng)濟(jì)、法律等多學(xué)科知識,建立在大量真實(shí)數(shù)據(jù)之上的嚴(yán)肅工作,過度地壓縮時間帶來的可能是錯誤的結(jié)論,將對經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展帶來更深遠(yuǎn)的負(fù)面作用。這時司法部可以考慮使用“口袋法令”來減輕這種時間緊迫性帶來的矛盾。按照該法令,競爭執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以快速批準(zhǔn)一項(xiàng)合并交易,如果之后反托拉斯局發(fā)現(xiàn)該交易是反競爭的并且需要進(jìn)行補(bǔ)救,則可以要求合并方進(jìn)行強(qiáng)制剝離。“口袋法令”的設(shè)置理念類似于刑法中的取保候?qū)徶贫取＜串?dāng)合并不會帶來現(xiàn)實(shí)性的嚴(yán)重競爭威脅時,可先給企業(yè)受限制的合并自由(類似一定程度的人身自由),日后如果發(fā)現(xiàn)該問題嚴(yán)重必須采取法律強(qiáng)制手段時,可以再對其加以法律懲罰。2006年,司法部允許在完成調(diào)查前米塔爾鋼鐵公司敵意收購阿賽洛公司。為此,米塔爾公司和反托拉斯局簽訂了書面協(xié)議,協(xié)議寫明如果反托拉斯局日后調(diào)查的結(jié)論認(rèn)為收購實(shí)質(zhì)上帶來了競爭的大幅削弱,它承諾將剝離特定的資產(chǎn)。協(xié)議要求米塔爾在反托拉斯局的調(diào)查未決前分別持有這些資產(chǎn)。這是應(yīng)用該法令的一個實(shí)例。

(三)除以上兩類主要辦法外,也可以考慮在執(zhí)法的細(xì)節(jié)中做一些調(diào)整。如可以考慮將審查金融危機(jī)下企業(yè)合并的赫芬達(dá)爾――赫希曼指數(shù)增加的幅度進(jìn)行一定的放寬。在美國,一般而言要求企業(yè)合并后相關(guān)市場的赫芬達(dá)爾指數(shù)增加量不得超過一百,但是在特殊的行業(yè)如銀行業(yè),該指數(shù)增加額度則放寬到200以下。行業(yè)的特殊性和時空的特殊性均可納入執(zhí)法細(xì)節(jié)考量、調(diào)整的范圍。另外,在相關(guān)地理和產(chǎn)品市場的界定方面,也可以進(jìn)行適度地放寬,以適應(yīng)危機(jī)。

最后,反壟斷執(zhí)法進(jìn)行調(diào)整的時間節(jié)點(diǎn)也是非常重要的。在查處價格卡特爾等違法行為時,由于是反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)主動介入,因此在介入前往往要先判斷該卡特爾是否屬于危機(jī)卡特爾予以適當(dāng)?shù)幕砻狻４藭r反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)應(yīng)選取企業(yè)實(shí)施該行為的時間點(diǎn)作為依據(jù)。對于企業(yè)合并而言,由于目前大多數(shù)合并審查需要符合條件的企業(yè)主動申報,因此可以由企業(yè)在申報時主動提出適應(yīng)金融危機(jī)下的法律標(biāo)準(zhǔn)來審查,由審查機(jī)構(gòu)決定是否適用。

我國《反壟斷法》實(shí)施剛剛一年,要求它做到面面俱到顯然是不實(shí)際的。目前我國的《反壟斷法》和經(jīng)濟(jì)危機(jī)有聯(lián)系的規(guī)定主要體現(xiàn)在第15條和第28條。反壟斷法第15條規(guī)定“因經(jīng)濟(jì)不景氣,為緩解銷售量嚴(yán)重下降或者生產(chǎn)明顯過剩的”經(jīng)營者協(xié)議不適用本法第13條和14條的規(guī)定;第28條則將籠統(tǒng)地規(guī)定“經(jīng)營者能夠證明該集中對競爭產(chǎn)生的有利影響明顯大于不利影響,或者符合社會公共利益的,國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以作出對經(jīng)營者集中不予禁止的決定。”因此,隨著執(zhí)法經(jīng)驗(yàn)的豐富和各方面問題的不斷暴露,我們有必要也有能力細(xì)化《反壟斷法》的理論和實(shí)踐,可以進(jìn)行必要的理論創(chuàng)新,充分借鑒合同法的情勢變更原則、刑法的緩刑、取保候?qū)徶贫?解決金融危機(jī)中短期目標(biāo)和長期目標(biāo)的沖突,時間和效率、安全的沖突。

三、堅持反壟斷法執(zhí)法的長期性

隨著時間推移,經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇讓人們看到了危機(jī)結(jié)束的希望,也促使研究反壟斷法的學(xué)者及執(zhí)法人員思考反壟斷執(zhí)法調(diào)整的尺度與時間節(jié)點(diǎn)把握。如果說調(diào)整反壟斷執(zhí)法是金融危機(jī)來臨的權(quán)宜之計,那么對反壟斷的嚴(yán)格執(zhí)法則是我們必須長期堅持的,是維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的根本。

本文所謂的對堅持反壟斷嚴(yán)格執(zhí)法,意指兩個層面。

第一個層面,即嚴(yán)格執(zhí)行《反壟斷法》。壟斷的危害童叟皆知,無需過多重復(fù),目前世界上80多個國家已頒布了反壟斷法就是對這種危害的共識。基于這種共識,在這次金融危機(jī)中,不乏堅定地執(zhí)行反壟斷政策的國家和地區(qū)。典型的代表是歐盟。歐盟競爭委員會反壟斷專員內(nèi)莉?克勒斯多次重申競爭政策是應(yīng)對金融危機(jī)的重要途徑,其審議英、法等成員國提出的國家援助方案時,無一例外地是從金融反壟斷規(guī)制角度入手。2008年-2009年3月間雖然歐盟競爭委員會收到的合并案大大減少――約有400多例新的案件,但其介入率持平,并對于收到的案件仍然進(jìn)行和危機(jī)前一樣詳細(xì)的審查。見2009年3月27日在華盛頓召開的美國律師協(xié)會反托拉斯法春季會議執(zhí)行官圓桌會議上,歐盟競爭委員會反壟斷專員內(nèi)莉?克勒斯發(fā)言。 當(dāng)然,嚴(yán)格的競爭執(zhí)法是歐盟構(gòu)建歐洲統(tǒng)一市場的重要法律手段,因此它近年來在對相同的案件執(zhí)行起反壟斷法時越來越顯示出比美國政府更加強(qiáng)硬的一面。從某種角度來說,這也是歐盟實(shí)現(xiàn)其地區(qū)經(jīng)濟(jì)整體利益最大化的手段之一。而對于市場經(jīng)濟(jì)制度實(shí)際實(shí)施還不到30年,多年的封建專制文化潛移默化在人們觀念和生活中的中華民族來說,反壟斷法的落實(shí)尚有一段坎坷路程。無論是現(xiàn)在民間對執(zhí)法機(jī)構(gòu)管理價格壟斷“只管方便面”這種懲戒壟斷行為“抓小放大”的譏笑,還是對控制國計民生重要資源的大型國企漲價容易降價難的不滿,均反映了我國目前反壟斷執(zhí)法的現(xiàn)實(shí)尷尬狀況,但卻又無法簡單地將責(zé)任歸咎于執(zhí)法機(jī)構(gòu)不作為。此時,以金融危機(jī)為理由隨意放松反壟斷執(zhí)法就更加值得我們警惕執(zhí)政者此舉的動機(jī)究竟是從國家經(jīng)濟(jì)整體利益角度考量還是僅僅是為維護(hù)地方利益、行業(yè)利益的一個借口。

這次金融危機(jī)的發(fā)生和競爭與壟斷之間的關(guān)系是非常復(fù)雜的。一方面,金融危機(jī)似乎是金融機(jī)構(gòu)之間的過度競爭、人們對所謂“金融創(chuàng)新”的非理性崇拜和資本的貪婪導(dǎo)致的,和壟斷無關(guān);另一方面我們也要看到五大信用評級機(jī)構(gòu)的信用評級壟斷掩飾了“次貸”產(chǎn)品的危險性,從某個方面引發(fā)了次貸危機(jī)的爆發(fā)。而美元的壟斷地位又使得其他無辜的國家不得不為此次金融危機(jī)買單,美國得以無償?shù)孬@取他國創(chuàng)造的財富。不過,美國能夠較為快速地從這場危機(jī)中復(fù)蘇過來讓我們看到美國整體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的強(qiáng)大,這其中長期以來活躍的商業(yè)競爭與反壟斷的嚴(yán)格執(zhí)法功不可沒。因此中國應(yīng)當(dāng)加快發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì),加速打破各行業(yè)不合理的壟斷,夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

第二個層面,則是結(jié)合金融危機(jī)的發(fā)生以及政府的各項(xiàng)救市措施,探討相配套的制度來完善政府的救市措施和促進(jìn)企業(yè)嚴(yán)格遵守反壟斷法。

雖然學(xué)者普遍認(rèn)為反壟斷法現(xiàn)在主要采取的是行為規(guī)制的方法,認(rèn)為反壟斷理論的發(fā)展已基本摒棄了哈佛學(xué)派提出的結(jié)構(gòu)――行為――績效分析范式,但是合并審查的根本依據(jù)還是該范式。與反壟斷法更加矛盾的是,金融危機(jī)中得到救助的往往是那些“太大而不能倒”的企業(yè)。美國AIG事件是當(dāng)局為穩(wěn)定金融秩序而不得不采取接管方式進(jìn)行的救助,也是大而不倒的現(xiàn)實(shí)例證。救助后不久,AIG爆發(fā)分紅事件引起了軒然大波,使世界深思如何才能有效克服危機(jī)救助的弊端。那么,金融危機(jī)中反壟斷政策調(diào)整后,會不會被某些不良企業(yè)所利用謀取日后進(jìn)一步的非法利益?如果日后這些公司利用政府的救助措施實(shí)行壟斷行為,是否應(yīng)當(dāng)給予更加嚴(yán)厲的處罰?畢竟,調(diào)整不僅包括放松,也包括加大執(zhí)法力度。大企業(yè)在金融危機(jī)中由于對社會經(jīng)濟(jì)影響的嚴(yán)重性而得到政府的救助,受到政策的恩惠和傾斜。例如這次危機(jī)中的金融機(jī)構(gòu)合并,均由政府提供了不同程度的巨額資金援助。如果日后這些企業(yè)利用政府使用公共資金提供的救助從事反競爭的行為,可考慮在正常的處罰上承擔(dān)與其所受援助成比例的懲罰性賠償。即對得到救助的違法企業(yè)的處罰不只是補(bǔ)償其反競爭行為對其他競爭者和消費(fèi)者造成的損害,同時也要償還政府對其就救助的適當(dāng)費(fèi)用。我們可以從刑法中的身份犯制度得到啟發(fā)。刑法制度中犯罪嫌疑人的特定身份既可以構(gòu)成特定犯罪,也可以成為某些罪名的量刑情節(jié)。身份犯予以加重處罰的依據(jù)是因?yàn)樗趾α怂?fù)擔(dān)的特別的義務(wù)。而金融危機(jī)中的這些企業(yè)在受到政府公共資金的救助后,具有了特定的身份,其社會義務(wù)當(dāng)然高于其他使用自營資金的企業(yè),在均衡其他利益前提下要求其承擔(dān)高于普通企業(yè)的法律責(zé)任也是必然的。

危機(jī)雖然即將過去,但是它對反壟斷法帶來的影響是深遠(yuǎn)的。法律的威嚴(yán)不是體現(xiàn)在文本中而是體現(xiàn)在執(zhí)法過程中。在全球?yàn)橹只诺臅r刻還能堅持法律原則,堅持執(zhí)法者心中正確的執(zhí)法理念,不為環(huán)境所干預(yù)是需要莫大的勇氣和智慧的。從這個角度來說,金融危機(jī)中反壟斷執(zhí)法調(diào)整簡單,依法調(diào)整稍難,依法適當(dāng)調(diào)整更難,堅守反壟斷執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)則可能是難上加難了。

四、結(jié)論

金融危機(jī)來臨時反壟斷執(zhí)法進(jìn)行必要的調(diào)整是必要的,這種調(diào)整的程度和金融危機(jī)影響的深度相適應(yīng)。一方面,反壟斷執(zhí)法的調(diào)整以快速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)正常化為目標(biāo);另一方面,這種調(diào)整又必須以不過度損害競爭為保障。反壟斷執(zhí)法調(diào)整的起點(diǎn)和終點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)判斷則需要經(jīng)驗(yàn)的累積,在這個動態(tài)的過程中經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是必要的參考。目前的反壟斷法尚需要進(jìn)一步細(xì)化,引人行政協(xié)調(diào)制度、初步快速批準(zhǔn)制度等來應(yīng)對危機(jī)。反壟斷執(zhí)法的堅持是市場經(jīng)濟(jì)繁榮的基礎(chǔ),金融危機(jī)這種非常態(tài)經(jīng)濟(jì)下堅持反壟斷執(zhí)法還意味著政府投入的由全體納稅人承擔(dān)的救市成本不為少數(shù)大企業(yè)所濫用,而懲戒制度的完善則可能減少這種濫用的情況。

參考文獻(xiàn):

[1] 齊紅麗例外與豁免:中國《反壟斷法》適用除外之觀察[J]法學(xué)雜志,2008,(1)

[2]馮玉軍法律與經(jīng)濟(jì)推理 尋求中國問題的解決[M]北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版,2008

[3]尚明反壟斷法理論與中外案例評析[M]北京大學(xué)出版社,2008:152-153

[4]張瑞萍反壟斷法豁免制度變化與趨勢分析[G]//王曉曄反壟斷立法熱點(diǎn)問題北京:社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2007:300-301

[5]U.S. Department of Justice and the Federal Trade Commission, Horizontal Merger Guidelines, see

[6]Jonathon M. Rich and Thomas G. Scriven, DOJ Fast-Track Options Speed Banking Antitrust Reviews, ?id=20090424IJBLYPJ2, search date: 2009-6-19.

The Adjustment and Insistance on Antimonopoly Law in the Financial CrisisZHONG Chun

(Law School, Shenzhen University, Shenzhen 518060, China)