時(shí)間：2023-07-18 17:23:47
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇石油化工走勢(shì)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
隨著石油化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐的加快，石油化工的產(chǎn)品的更新速度也在逐漸加快，為了適應(yīng)這個(gè)國(guó)際的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)相對(duì)的，就需要不斷地加快石油化工產(chǎn)品的更新，而問(wèn)題也就隨之產(chǎn)生了。在我國(guó)石油化工產(chǎn)業(yè)中核心技術(shù)少，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的問(wèn)題普遍存在著。結(jié)合我國(guó)目前的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)這一方面的科研技術(shù)并不完善，新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)速度也非常緩慢，并且生產(chǎn)量也很小，不能滿足我國(guó)石油化工市場(chǎng)的需求。我國(guó)對(duì)于石油化工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的需求量大，但是沒(méi)有自給自足的能力，沒(méi)有自己的核心技術(shù)以及需要大量進(jìn)口石油化工產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品這兩點(diǎn)與我國(guó)可持續(xù)發(fā)展道路相互矛盾，嚴(yán)重阻礙了石油化工產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步與發(fā)展。
2改變傳統(tǒng)觀念，明確低碳轉(zhuǎn)型走勢(shì)
我國(guó)一直被認(rèn)為是“富煤、缺油、少氣”的國(guó)家，當(dāng)前我國(guó)一直習(xí)慣用石油來(lái)解決生活和運(yùn)輸?shù)膯?wèn)題需要被徹底改變，也就是說(shuō)我國(guó)人們需要改變傳統(tǒng)的觀念，明確低碳轉(zhuǎn)型的走勢(shì)。我國(guó)一直要求低碳環(huán)保，進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展，這些發(fā)展趨勢(shì)都是不可逆的。這樣就要求我國(guó)人們必須進(jìn)行科技創(chuàng)新，利用全球化發(fā)展的便利條件，發(fā)揮智慧和才能，使中國(guó)交通運(yùn)輸?shù)哪茉春突ぴ舷蚨嘣姆较虬l(fā)展，開(kāi)創(chuàng)石油化工產(chǎn)業(yè)的新天地。
2.1從一次性能源轉(zhuǎn)變?yōu)榻K端利用，提高資源利用率
資源都是經(jīng)過(guò)日積月累積累起來(lái)的，如果對(duì)資源不加以合理地使用，即使有再多的資源也會(huì)出現(xiàn)資源枯竭的一天。目前，我國(guó)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)的重要性，在未來(lái)的石油化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展道路中，遵循我國(guó)的可持續(xù)發(fā)展理念，對(duì)石油化工產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)行二次利用，把對(duì)資源的利用率擴(kuò)展到最大，實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)。在未來(lái)，石油化工產(chǎn)業(yè)還會(huì)把一次性能源向核能和地?zé)崮芤约翱稍偕哪茉崔D(zhuǎn)變，并且不斷地開(kāi)發(fā)新的能源，實(shí)現(xiàn)低耗能，高發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)石油化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
2.2產(chǎn)業(yè)布局轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)集中度增高
將石油化工的產(chǎn)業(yè)都集中在一起，這樣就可以減少在能源生產(chǎn)過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)輸里程，而且還會(huì)減少相對(duì)應(yīng)的運(yùn)輸費(fèi)用，提高石油化工產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)量。形成了高密度的石油化工產(chǎn)業(yè)布局，在減少運(yùn)輸?shù)耐瑫r(shí)也降低了我國(guó)由于交通不便利而造成的運(yùn)輸資源壓力，這樣就可以及時(shí)地提供資源，減少時(shí)間。目前，我國(guó)的大連、大慶、吉林和上海等多個(gè)城市都已經(jīng)建立了石油化工產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)了集中型的產(chǎn)業(yè)格局。
2.3形成自身產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)，提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力
想要解決石油化工產(chǎn)業(yè)困難的現(xiàn)狀，就要從根本上的原因入手，也就是說(shuō)，從根本上解決產(chǎn)業(yè)自身的核心技術(shù)問(wèn)題，才能提高石油化工產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。21世紀(jì)是一個(gè)需要人才的時(shí)代，在未來(lái)石油化工的發(fā)展道路上，只有加入了有創(chuàng)新性的人才，才能形成自身的科技競(jìng)爭(zhēng)力。目前，加大力度對(duì)這方面的人才進(jìn)行大力培養(yǎng)，在未來(lái)才有可能使我國(guó)的石油化工產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品不再依靠進(jìn)口，逐漸實(shí)現(xiàn)自給自足。
3結(jié)語(yǔ)
在之前的幾期文章中，介紹過(guò)許多不同行業(yè)的股票，今天便來(lái)說(shuō)說(shuō)石油股。先簡(jiǎn)單厘清下影響著股票市場(chǎng)與原油價(jià)格的關(guān)系，筆者認(rèn)為，貨幣匯率是影響原油價(jià)格的最重要的因素。當(dāng)原油價(jià)格上漲，世界經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到影響，包括世界最大的原油消費(fèi)國(guó)之一的美國(guó)，并且美國(guó)一直利用開(kāi)放的金融市場(chǎng)控制著世界經(jīng)濟(jì)，大部分商品都是使用美元交易，所以此處以美元為例子。原油價(jià)格上漲所帶來(lái)的通脹壓力會(huì)給美元帶來(lái)貶值壓力，而美元貶值所帶來(lái)的直接后果就是以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格隨之上調(diào)；反之，油價(jià)下降，變相推高美元匯率，使得人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)重拾信心，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)好的信號(hào)，而這一切的結(jié)果則是導(dǎo)致油價(jià)下調(diào)。
根據(jù)有關(guān)專家的估算，原油價(jià)格和美元匯率之間的相關(guān)系數(shù)大約在-0.7左右，換言之，原油價(jià)格與美元走勢(shì)之間應(yīng)該是成反比的關(guān)系。總括而言，當(dāng)股市下跌時(shí)，一般會(huì)被看作是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的表現(xiàn)，相應(yīng)地意味著原油需求量下降，買入原油的人少了，市場(chǎng)上原油產(chǎn)量供大于求，油價(jià)便會(huì)下跌；相反，如果股市上漲，油價(jià)也會(huì)上升，在這樣的情況下，股市與油價(jià)呈現(xiàn)正比的關(guān)系。 中國(guó)股市“動(dòng)一動(dòng)” 油價(jià)“抖三抖”
中國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，其一舉一動(dòng)也是不容忽視的。中國(guó)一直是利好石油的，但截至在6月15日，中國(guó)股市開(kāi)始一發(fā)不可收拾的“暴跌”（也可稱之為“斷崖式下跌”），雖然經(jīng)歷了中央出臺(tái)了一系列“救市”政策，但效果不大，股市仍處在“動(dòng)蕩期”；而石油是工業(yè)的命脈，雖然從表面來(lái)看，中國(guó)股市“暴跌”對(duì)原油價(jià)格的波動(dòng)沒(méi)有什么直接關(guān)聯(lián)，但作為世界原油和原材料的大消費(fèi)國(guó)之一，中國(guó)股市波動(dòng)的趨勢(shì)對(duì)原油價(jià)格走勢(shì)的影響更多是在長(zhǎng)遠(yuǎn)方面。 油價(jià)下跌 中國(guó)利多于弊
股市“暴跌”，使得企業(yè)丶投資者和消費(fèi)者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生憂慮，影響其信心，投資者見(jiàn)“大市不妙”，出于考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，從而減持手上所投資的項(xiàng)目，國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，極大可能會(huì)影響自己國(guó)家對(duì)石油的需求量，需求量減低便會(huì)使得市場(chǎng)上的石油供大于求，從而導(dǎo)致國(guó)際原有價(jià)格走勢(shì)下跌，即中國(guó)股票暴漲，國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)看漲，反之則以下跌為主，在“骨牌效應(yīng)”下，勢(shì)必會(huì)影響其他國(guó)家對(duì)石油的需求，這就是為什么近期國(guó)際原油價(jià)格下跌的重要原因之一。 油價(jià)下跌對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是利大于弊的，首先可以降低進(jìn)口成本，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2014年，我國(guó)共進(jìn)口原油約3億多噸，以日均進(jìn)口原油600萬(wàn)桶計(jì)算，每桶減少10美元，等同于每天減少6，000萬(wàn)美元的支出。 中海油業(yè)績(jī)亮眼 前景利好
值得注意的是，8月是企業(yè)的中期業(yè)績(jī)公布期，大型國(guó)企的業(yè)績(jī)高低與中國(guó)股市也有密不可分的關(guān)系。由見(jiàn)及此，筆者特別留意了中國(guó)海洋石油（00883.HK），中期業(yè)績(jī)的主要亮點(diǎn)在于桶油的主要成本和作業(yè)費(fèi)用較之前降低，分別下降4.5%和18.5%；油氣凈產(chǎn)量較之前增長(zhǎng)13.5%，雖然每股盈利按年同比下降56%，但仍高于市場(chǎng)預(yù)期達(dá)10%，在持續(xù)低迷的股票市場(chǎng)上，成績(jī)已算相當(dāng)不俗，而且得益上述的公司采取的節(jié)源開(kāi)流方式，公司計(jì)劃于年內(nèi)投產(chǎn)7個(gè)項(xiàng)目，前景一片利好。照現(xiàn)時(shí)公司運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，估計(jì)在未來(lái)有望達(dá)到預(yù)期目標(biāo)價(jià)約13元（港元，同下）左右，現(xiàn)時(shí)股價(jià)在9元上下，投資者可多加留意，趁低吸納。
另一只藍(lán)籌石油股-中國(guó)石油化工股份（00386.HK）在8月27日出現(xiàn)大手買入，成交量為80萬(wàn)股，成交價(jià)為5.06元/股，此次交易額涉資404.8萬(wàn)元，截至28日，股價(jià)升幅達(dá)2.778%，幕后大“波士”是誰(shuí)無(wú)人知曉，其意圖也是耐人尋味，有興趣的投資者也不妨可留意該股動(dòng)向。
根據(jù)集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)干部會(huì)議提出的“共同高舉集團(tuán)公司整體發(fā)展的大旗，打造統(tǒng)一品牌”的要求，經(jīng)研究決定，從2008年12月26日起，全集團(tuán)公司系統(tǒng)使用共同標(biāo)識(shí)，集團(tuán)公司、股份公司及各企事業(yè)單位原有形象標(biāo)識(shí)停止使用。現(xiàn)將統(tǒng)一使用共同標(biāo)識(shí)有關(guān)事項(xiàng)通知如下：
一、統(tǒng)一標(biāo)識(shí)工作的意義及指導(dǎo)原則
集團(tuán)公司使……
2. [石油化工] ##石油勘探開(kāi)發(fā)指揮部主輔分離 輔業(yè)改制分流總體方案 [佚名][2008年10月28日][2] ##石油勘探開(kāi)發(fā)指揮部主輔分離 輔業(yè)改制分流總體方案 一、企業(yè)基本情況 ##石油勘探開(kāi)發(fā)指揮部屬于綜合性地區(qū)服務(wù)公司。主要業(yè)務(wù)包括工程技術(shù)服務(wù)、生產(chǎn)服務(wù)、加工制造和社會(huì)服務(wù)業(yè)務(wù)。現(xiàn)有職工 12896 人 , 資產(chǎn)總額 598790 萬(wàn)元，負(fù)債 167735 萬(wàn)元，凈資產(chǎn) 431055 萬(wàn)元，年?duì)I業(yè)收入 21……
3. [競(jìng)聘演講] 石油公司片區(qū)零管主任崗位競(jìng)聘演講稿 [zwxz][2008年10月23日][45] 尊敬領(lǐng)導(dǎo), 各位評(píng)委, 各位同事： 大家好！ 今天我們共敘一堂，我想大家都是懷著同樣的心情, 貴在參與也是學(xué)習(xí)鍛練的機(jī)遇, 當(dāng)然也是體現(xiàn)自身價(jià)值的所在, 共同目的也是積極投身企業(yè)改革潮流中, 我們參加競(jìng)崗也是用實(shí)際行動(dòng)來(lái)支持企業(yè)的改革。人盡其才，物盡其用，競(jìng)爭(zhēng)上崗，有上有下，這是企業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，石油公司這次開(kāi)展公平競(jìng)崗……
4. [石油化工] 2008年石油行業(yè)投資價(jià)值分析 [zwxz][2008年10月22日][1] 2008年,石油挑動(dòng)著每個(gè)人的神經(jīng)。國(guó)際油價(jià)的飆升、國(guó)內(nèi)能源的緊張,這一切都使得作為全球第二大石油消費(fèi)國(guó)的中國(guó),將石油價(jià)格視為經(jīng)濟(jì)生活中重要的話題。 隨著世界石油和化學(xué)工業(yè)走向復(fù)蘇,近年來(lái)我國(guó)石油和化工行業(yè)也獲得迅速發(fā)展。在需求持續(xù)增長(zhǎng)、價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)的背景下,全行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量不斷增強(qiáng),景氣水平顯著提……
5. [石油化工] 2008年全球石油行業(yè)投資的價(jià)值分析 [zwxz][2008年10月22日][0] 上證聯(lián)金融研究所2008年,石油挑動(dòng)著每個(gè)人的神經(jīng)。國(guó)際油價(jià)的飆升、國(guó)內(nèi)能源的緊張,這一切都使得作為全球第二大石油消費(fèi)國(guó)的中國(guó),將石油價(jià)格視為經(jīng)濟(jì)生活中重要的話題。隨著世界石油和化學(xué)工業(yè)走向復(fù)蘇,近年來(lái)我國(guó)石油和化工行業(yè)也獲得迅速發(fā)展。在需求持續(xù)增長(zhǎng)、價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)的背景下,全行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量不斷增強(qiáng),景氣水平顯著提高。 ……
6. [石油化工] 專家呼吁加大投資避免全球石油匱乏 [zwxz][2008年10月22日][0]
世界能源專家們3日在布宜諾斯艾利斯開(kāi)幕的第二屆國(guó)際能源論壇上警告稱，如果不加大投資，世界將出現(xiàn)石油匱乏的局面。
在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯舉行的第二屆國(guó)際能源論壇的開(kāi)幕式上，西班牙—阿根廷合資的Repsol－YPF石油公司拉美地區(qū)總經(jīng)理稱，“如果在今后的3－4年內(nèi)不加大投資，那么在全球經(jīng)濟(jì)上升的趨勢(shì)下，世界將不可避免地出現(xiàn)石油短缺的局面。” ……
7. [石油化工] 多能源替代石油成為長(zhǎng)期趨勢(shì) [zwxz][2008年10月22日][0]
石油，作為重要的戰(zhàn)略資源，在世界經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的壓力下變得越來(lái)越貴。除了節(jié)約石油資源，開(kāi)發(fā)新的石油替代能源已成為各國(guó)解決石油危機(jī)的另一條出路，有些國(guó)家走在了世界的前列
石油，作為重要的戰(zhàn)略資源，在世界經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的壓力下變得越來(lái)越貴。前些日子，紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格突破每桶70美元的心理關(guān)口。除了節(jié)約石油資源，開(kāi)發(fā)新的石油替代能源已成為各國(guó)解決石油危機(jī)的另一條……
8. [石油化工] 2025年前世界能源及石油市場(chǎng)展望 [zwxz][2008年10月22日][0] 一、世界能源消費(fèi)預(yù)測(cè)
根據(jù)EIA預(yù)測(cè)，世界能源消費(fèi)總量在從2001年到2025年的24年內(nèi)將增加54%。全球能源消費(fèi)總量預(yù)計(jì)將從2001年的404×1015Btu增加到2025年的623×1015Btu。
2025年，石油仍將是最主要的能源。在長(zhǎng)達(dá)24年的預(yù)測(cè)期內(nèi)，世界石油需求年均將增長(zhǎng)1.9%，即從2001年的每天7700萬(wàn)桶增……
9. [石油化工] 俄石油老大踏足中國(guó)市場(chǎng) 代表處22日成立 [zwxz][2008年10月22日][0]
記者上周五獲悉，俄羅斯盧克石油公司(Luk Oil)中國(guó)代表處22日在北京正式成立。盧克石油公司高級(jí)副總裁格羅沃斯克表示，該公司希望通過(guò)設(shè)立代表處來(lái)加強(qiáng)與中國(guó)在石油貿(mào)易上的合作。 盧克石油公司是目前俄羅斯最大的石油公司，該公司擁有的油氣儲(chǔ)量位居世界第二位，所屬油田的石油儲(chǔ)量超過(guò)200億桶。去年盧克石油共開(kāi)采石油8630萬(wàn)噸，占俄羅斯石油產(chǎn)……
10. [石油化工] 中石油41.8億美元出手不懼印度ONGC挑戰(zhàn) [zwxz][2008年10月22日][0]
成功競(jìng)購(gòu)加拿大石油公司PetroKazakhstanInc.(下稱“PK公司”)的中石油集團(tuán)并非穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)，公司先前的手下敗將——印度石油及天然氣公司(Oil&NaturalGasCorp.下稱“ONGC”)很有可能卷土重來(lái)，提出新的反收購(gòu)方案。 PK公司將于下個(gè)月的18日舉行股東大會(huì)，就中石油收購(gòu)案進(jìn)行表決。昨天，有印度媒體報(bào)道……11. [石油化工] 石油成為戰(zhàn)略武器 美推動(dòng)價(jià)格上漲傷害中國(guó)經(jīng)濟(jì) [zwxz][2008年10月22日][0]
前段時(shí)間略有“退燒”的國(guó)際油價(jià)日前又從63美元一桶重上68美元的高位，油價(jià)重新反彈讓缺油的中國(guó)政府主管部門有些擔(dān)心。
在昨天中國(guó)能源戰(zhàn)略發(fā)展投資峰會(huì)上，國(guó)家能源領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任、國(guó)家發(fā)改委能源局局長(zhǎng)徐錠明就此指出，近70美元一桶的高油價(jià)是一個(gè)泡沫，已經(jīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面影響。徐錠明大聲疾呼，中國(guó)希望石油價(jià)格能夠保持平穩(wěn)合理。
作為國(guó)家發(fā)改委能源……
12. [石油化工] 中國(guó)計(jì)劃2010年前海洋石油產(chǎn)量翻倍 [zwxz][2008年10月22日][0] “中國(guó)的計(jì)劃是在2010年前使海洋石油的開(kāi)采規(guī)模達(dá)到2008年的兩倍。”中海油一位人士表示，2008年中國(guó)海洋石油產(chǎn)量為3336萬(wàn)噸，“預(yù)計(jì)今后五年中國(guó)將有1200億元的投資用于海洋石油開(kāi)發(fā)。” 普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，如果中國(guó)未來(lái)15年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在7%左右，原油需求將至少以每年4%左右的速度增長(zhǎng)。在此背景下，更多地從海洋……
13. [石油化工] 中國(guó)合資石油公司將收購(gòu)加拿大石油公司股份 [zwxz][2008年10月22日][0] 據(jù)報(bào)道，中國(guó)合資石油公司--安第斯石油公司(Andes Petroleum Co.)（由中石油和中石化共同組成的中國(guó)石油投資集團(tuán)在海外收購(gòu)的一家公司）將收購(gòu)加拿大石油公司(EnCana Corp.)厄瓜多爾業(yè)務(wù)的股份，價(jià)值14.2億美元。安第斯石油公司將根據(jù)協(xié)議，以現(xiàn)金形式收購(gòu)，預(yù)計(jì)05年年底前收購(gòu)?fù)瓿伞Ｔ撌召?gòu)行動(dòng)有待于厄瓜多爾政府批準(zhǔn)。截至04年年底的數(shù)據(jù)……
14. [石油化工] 中國(guó)石油上半年盈利616億元人民幣 [zwxz][2008年10月22日][0]
中國(guó)石油天然氣股份有限公司8月24日宣布，今年上半年該公司盈利616億元人民幣，較上年同期增長(zhǎng)36.1％，實(shí)現(xiàn)每股盈利0.35元，與上年同比增長(zhǎng)約0.09元。
由于今年上半年國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，中國(guó)石油實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)指標(biāo)全面提升、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)出了自2000年4月上市以來(lái)同期最好的盈利水平。
中國(guó)石油總裁蔣潔敏表示，今年上半年的各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)……
15. [石油化工] 哈薩克斯坦石油公司接受中石油41.8億美元報(bào)價(jià) [zwxz][2008年10月22日][0] 據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道， 中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司22日宣布，已通過(guò)其全資公司中油國(guó)際出價(jià)41.8億美元收購(gòu)哈薩克斯坦石油公司。 23日從中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司獲悉，哈薩克斯坦石油公司董事會(huì)已接受中石油通過(guò)其全資子公司中油國(guó)際提出的收購(gòu)報(bào)價(jià)，并向其股東推薦。 收購(gòu)協(xié)議的最后通過(guò)還需獲得于10……
16. [石油化工] 加拿大油公司證實(shí)接受中石油42億美元并購(gòu)案 [zwxz][2008年10月22日][0]
據(jù)海外媒體報(bào)道，在加拿大注冊(cè)的哈薩克石油暨天然氣公司今天說(shuō)，中國(guó)國(guó)營(yíng)的中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司已與該公司達(dá)成協(xié)議，以41億8000萬(wàn)美元買進(jìn)哈薩克石油公司所有資產(chǎn)。
這項(xiàng)提議已經(jīng)獲得兩家公司董事會(huì)批準(zhǔn)，但是必須獲得哈薩克石油公司預(yù)定10月舉行的股東大會(huì)以三分之二票數(shù)通過(guò)，預(yù)期在同一個(gè)月完成交易。 這項(xiàng)交易相當(dāng)于以每股55美元買進(jìn)……
17. [石油化工] 中石油集團(tuán)以41.8億美元購(gòu)哈薩克斯坦石油公司 [zwxz][2008年10月22日][0]
哈薩克斯坦石油公司(PetroKazakhstan)宣布，該公司已經(jīng)與中石油(0857-HK)母公司中石油集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，中石油集團(tuán)落實(shí)以每股55美元作價(jià)，全面收購(gòu)哈薩克斯坦石油公司股份，總涉資金41.8億美元。
收購(gòu)價(jià)較哈薩克斯坦石油公司上周五在紐約的收市價(jià)有21.1%溢價(jià)，有關(guān)交易須待哈薩克斯坦石油公司股東通過(guò)，高盛將出任哈薩克斯坦石油公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，估計(jì)交易會(huì)在今年1……
18. [石油化工] 俄羅斯出口中國(guó)石油減少 黑龍江油企斷炊 [zwxz][2008年10月22日][0]
對(duì)地處內(nèi)陸的黑龍江煉油企業(yè)而言，“俄羅斯原油似乎是企業(yè)生存的唯一希望”
國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)駐哈爾濱記者 王建威 報(bào)道 俄羅斯今年出口至中國(guó)的石油預(yù)計(jì)供應(yīng)量將下調(diào)30%，一些“饑腸轆轆”的中國(guó)石化企業(yè)已隱約體驗(yàn)到了“斷炊”之痛。
運(yùn)油車不超過(guò)10列
“據(jù)我所知，俄羅斯真正給中方運(yùn)油的車不超過(guò)10列。原來(lái)‘換裝’是把原油從俄方車上倒至……
19. [石油化工] 國(guó)際石油定價(jià)權(quán)日趨多元化 [zwxz][2008年10月22日][0]
長(zhǎng)久以來(lái)的國(guó)際石油過(guò)剩和低油價(jià)時(shí)代業(yè)已結(jié)束。1999年至今國(guó)際油價(jià)漲幅已超過(guò)400%。國(guó)際原油價(jià)格2002年還僅為每桶24美元左右，2008年10月突破了50美元，2008年8月更突破66美元。國(guó)際石油市場(chǎng)出現(xiàn)了新的特點(diǎn)，正處在劃時(shí)代的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。
石油供求格局巨變
國(guó)際石油市場(chǎng)正在發(fā)生根本性變化。
石油輸出國(guó)組織（OPEC）作為控制石油……
20. [石油化工] 西非主要石油生產(chǎn)國(guó)日產(chǎn)量 [zwxz][2008年10月22日][0]
據(jù)海外媒體援引美國(guó)能源部數(shù)據(jù)報(bào)道，西非主要石油生產(chǎn)國(guó)日產(chǎn)量如下：
尼日利亞：250萬(wàn)桶；
安哥拉：90萬(wàn)桶； &……21. [石油化工] 上半年石油價(jià)格分析及下半年走勢(shì)預(yù)測(cè) [zwxz][2008年10月22日][0] ?一、上半年石油價(jià)格變化情況。 ??國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)受國(guó)際市場(chǎng)影響，價(jià)格進(jìn)行了幾次調(diào)整。3月23日,汽油出廠價(jià)格和零售中準(zhǔn)價(jià)格每噸提高300元;5月10日,柴油出廠價(jià)格和零售中準(zhǔn)價(jià)格每噸提高150元。5月24日,汽油出廠價(jià)格和零售中準(zhǔn)價(jià)格每噸降低150元。6月25日,汽、柴油出廠價(jià)格和零售中準(zhǔn)價(jià)格每噸分別提高200元和150元。上半年，國(guó)內(nèi)93號(hào)汽油全國(guó)平均零售價(jià)格為5069元/噸，與去年同……
22. [財(cái)務(wù)管理] 內(nèi)控制度:中國(guó)石油“內(nèi)部管理法典” [企業(yè)人][2008年9月23日][0] 從中國(guó)石油股份公司內(nèi)控體系建設(shè)項(xiàng)目組獲悉，作為中國(guó)石油重點(diǎn)工程的內(nèi)控體系建設(shè)進(jìn)入關(guān)鍵階段，項(xiàng)目前期培訓(xùn)、業(yè)務(wù)流程描述、風(fēng)險(xiǎn)控制文檔的初步描述工作已經(jīng)完成，其余各項(xiàng)工作正加快進(jìn)行。中國(guó)石油股份公司這一重點(diǎn)工程的實(shí)施，啟動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)管理全新領(lǐng)域的探索，對(duì)進(jìn)一步提升企業(yè)管理能力具有重要意義。中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委對(duì)中國(guó)石油股份公司內(nèi)控體系建設(shè)給予了充分肯定。
內(nèi)控體系建設(shè)是上市公司必須遵從的法律……
23. [企業(yè)家二] 龔家龍的石油財(cái)富圖譜 [企業(yè)人][2008年9月10日][0] 說(shuō)起龔家龍的融資構(gòu)想是從籌建石油商會(huì)開(kāi)始的。
2008年的9月底，湖北天發(fā)成為國(guó)內(nèi)首家獲得成品油批發(fā)牌照的民營(yíng)企業(yè)。作為天發(fā)集團(tuán)董事長(zhǎng)，龔家龍雄心勃勃提出：先期投入500億元，用5年時(shí)間做成中國(guó)第一大民營(yíng)成品油分銷商。 但他很快發(fā)現(xiàn)自己的計(jì)劃成了無(wú)水之魚(yú)，成品油配額仍然掌控在兩大石油巨頭手中，銀行貸款最多只能達(dá)到3億元。資金困境和油源瓶頸……
長(zhǎng)假期間，港股成交繼續(xù)萎縮，恒生指數(shù)輕微下探后保持窄幅震蕩，最終收?qǐng)?bào)22834點(diǎn)，比上周上漲0.52%。
國(guó)家發(fā)改委在21日發(fā)出通知，從12月22日凌晨起上調(diào)汽柴油零售價(jià)。港股能源股由此上揚(yáng)，其中中海油 (00883)升幅最大，一周統(tǒng)計(jì)股價(jià)升3.63%，中國(guó)石油股份 (00857)升3.53%，中國(guó)石油化工股份(00386)走高3.53%。截至止今天10月份，中國(guó)進(jìn)口原油1.98億噸，同比增長(zhǎng)20%，預(yù)計(jì)全年對(duì)外依存程度將高達(dá)55%。能源股的強(qiáng)勢(shì)或可保持。
與能源類股份走勢(shì)相反，體育用品類股票本周全線受壓。主要原因是體育用品領(lǐng)頭股李寧（02331）自4月開(kāi)始收購(gòu)非凡中國(guó)（08032）并展開(kāi)連串重組計(jì)劃，股價(jià)開(kāi)始反復(fù)偏軟，基本跑輸其他體育用品股。上周五再被港交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)裁定行動(dòng)為反收購(gòu)交易并以否決，令重組波折不斷。本周“李寧”又公布明年次季總訂單額或?qū)⒊制剑罟蓛r(jià)單日下跌15%，全周計(jì)算，股價(jià)下跌20.19%。另一條導(dǎo)火線是市場(chǎng)擔(dān)心體育用品來(lái)年接單能力差，行業(yè)步入寒冬，因?yàn)橹袊?guó)動(dòng)向（03818）公布明年第二季訂貨會(huì)表現(xiàn)不濟(jì)，訂單金額按年只升2.8%。受諸多不利因素接踵而來(lái)影響，其他體育用品股亦齊齊下跌，安踏體育(02020)下滑2.04%，中國(guó)動(dòng)向(03818)下滑2.62%，匹克體育(01968)下挫8.33%，361度(01361)下挫5.43%，特步國(guó)際(01368)微升0.91%，美克國(guó)際(00953)跌5.08%，中國(guó)利郎(01234)跌4.56%。
其他股方面，中天國(guó)際(02379)供股集資5,326萬(wàn)元，股價(jià)飆升13.33%；魏橋紡織(02698)有買盤追捧，股價(jià)升10.10%；嘉輝化工(00582)終止出售旗下公司的交易，股價(jià)下滑22.76%。長(zhǎng)實(shí)（0001）長(zhǎng)實(shí)擬分拆旗下內(nèi)地物業(yè)，以人民幣計(jì)價(jià)的REIT(房地產(chǎn)信托基金)形式上市，集資過(guò)百億元人民幣。中國(guó)神華（1088）購(gòu)母公司資產(chǎn)保盈利增長(zhǎng)，股價(jià)升4.66%，帶動(dòng)兗州煤業(yè)股份（01171）股價(jià)上漲7.42%。利邦（00891）以現(xiàn)金不逾5300萬(wàn)歐元（約5.39億元）收購(gòu)Cerruti Holdings全部權(quán)益，所需資金將以內(nèi)部資源撥付，預(yù)計(jì)收購(gòu)將于未來(lái)兩至三個(gè)月內(nèi)完成，股價(jià)先跌后升，一周計(jì)算微跌0.24%；莎莎國(guó)際(00178)料圣誕生意額或逾10%增長(zhǎng)，股價(jià)彈高6.54%。
下周展望
美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，初次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金數(shù)字持續(xù)下跌；但11月份耐用品訂單環(huán)比下跌1.3%高于預(yù)期，11月二手房銷量也不及預(yù)期。歐洲債務(wù)危機(jī)的陰影仍未散去，歐美股市將在交投清淡的背景下走低。
中國(guó)的政策面無(wú)大變化，但北京開(kāi)始的汽車限購(gòu)政策對(duì)汽車板塊可能造成沖擊，如有其它一線城市跟進(jìn)，汽車股進(jìn)一步走弱將不可避免。
恒生指數(shù)在23000點(diǎn)失守后，可能維持震蕩走低的格局一段時(shí)間，等待中美政策的進(jìn)一步明朗。
投資策略
關(guān)鍵詞：燃料油；套期保值；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
中圖分類號(hào)：F724.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2011.10.03 文章編號(hào)：1672-3309（2011）10-32-04
一、燃料油期貨市場(chǎng)概述
燃料油也叫重油、渣油，是原油煉制出的成品油中的一種，廣泛用于船舶鍋爐燃料、加熱爐燃料、冶金爐和其它工業(yè)爐燃料。我國(guó)燃料油消費(fèi)主要集中在發(fā)電、交通運(yùn)輸、冶金、化工、輕工等行業(yè)，主要方式是以燃燒加熱為主，少量用于制氣原料，具有較強(qiáng)的節(jié)約和替代潛力。
目前，在我國(guó)石油及石油產(chǎn)品中，燃料油是市場(chǎng)化程度較高的一個(gè)品種。在2001年10月15日國(guó)家計(jì)委公布的新的石油定價(jià)辦法中，正式放開(kāi)燃料油的價(jià)格，燃料油的流通和價(jià)格完全由市場(chǎng)調(diào)節(jié)，國(guó)內(nèi)與國(guó)際價(jià)格基本接軌，產(chǎn)品的國(guó)際化程度較高。從2004年1月1日起，國(guó)家取消了燃料油的進(jìn)出口配額，實(shí)行進(jìn)口自動(dòng)許可管理，我國(guó)燃料油市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)基本接軌。
1、國(guó)內(nèi)燃料油期貨市場(chǎng)
上海燃料油期貨即以燃料油作為期貨標(biāo)的物的交易品種，在上海期貨交易所上市交易的期貨合約。自2004年8月25日上市以來(lái)，上海燃料油期貨總體表現(xiàn)良好，吸引了國(guó)內(nèi)外相關(guān)行業(yè)的高度關(guān)注和積極參與，交易日趨活躍，成交不斷擴(kuò)大，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)合理，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)有效控制，其價(jià)格與新加坡燃料油現(xiàn)貨價(jià)格、美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格合約的走勢(shì)保持了較強(qiáng)的相關(guān)性，而且短期走向并不盲目跟隨國(guó)際油價(jià)，而是更多地反映國(guó)內(nèi)需求狀況，在華南的燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)上，已經(jīng)有一些企業(yè)開(kāi)始利用上海燃料油期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，還有一些企業(yè)參照遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格與用戶簽訂遠(yuǎn)期合同。上海燃料油期貨開(kāi)始逐步發(fā)揮市場(chǎng)功能，“中國(guó)定價(jià)”和“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”功能顯現(xiàn)。同時(shí)，燃料油期貨在推動(dòng)原油、成品油期貨的開(kāi)發(fā)、石油商業(yè)儲(chǔ)備建設(shè)、幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等方面都發(fā)揮了積極作用。
2、新加坡燃料油期貨市場(chǎng)
新加坡是世界上重要的成品油市場(chǎng)和集散地。在燃料油方面，目前，世界上燃料油消費(fèi)國(guó)主要集中在東南亞，包括新加坡、中國(guó)、泰國(guó)和越南等幾個(gè)國(guó)家。新加坡年進(jìn)口燃料油2000多萬(wàn)噸，中國(guó)燃料油進(jìn)口也不斷增長(zhǎng)，分別是亞洲第一和第二大燃料油進(jìn)口國(guó)。
新加坡燃料油市場(chǎng)在世界上具有重要的地位，主要由3個(gè)部分組成：一是傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)，指一般意義上的進(jìn)行燃料油現(xiàn)貨買賣的市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模大約在每年3000―4000萬(wàn)噸左右；二是普氏（PLATTS）公開(kāi)市場(chǎng)，該市場(chǎng)的主要目的不是為了進(jìn)行燃料油實(shí)貨的交割，而主要是為了形成當(dāng)天的市場(chǎng)價(jià)格；三是紙貨市場(chǎng)。目前新加坡燃料油紙貨市場(chǎng)是OTC市場(chǎng)，而不是交易所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，規(guī)模大約是現(xiàn)貨市場(chǎng)的3倍以上，其中80%左右是投機(jī)交易，20%左右是保值交易。
二、燃料油價(jià)格形成及影響因素
我國(guó)燃料油以進(jìn)口為主，主要從新加坡、韓國(guó)、俄羅斯等國(guó)家進(jìn)口。國(guó)產(chǎn)燃料油主要由中國(guó)石油和中國(guó)石化兩大集團(tuán)下屬的煉油廠生產(chǎn)以及少量的地方煉廠生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)基本接軌。
我國(guó)進(jìn)口燃料油成本計(jì)算方式為：（MOPS價(jià)格+到岸貼水）×匯率×1.01×1.17+其他費(fèi)用。其中MOPS價(jià)格是以B/L提單日或NOR為基準(zhǔn)，以全月、2＋1＋2、2＋0＋3等方式計(jì)價(jià)，到岸貼水為離岸貼水加上運(yùn)費(fèi)，其他費(fèi)用包括費(fèi)、港口費(fèi)、商檢費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)等等。
影響燃料油價(jià)格的因素主要有以下幾點(diǎn)：
1、國(guó)際原油價(jià)格和新加坡燃料油價(jià)格的走勢(shì)。燃料油作為原油的下游產(chǎn)品，其價(jià)格受到原油價(jià)格走勢(shì)的影響。同時(shí)由于新加坡普式現(xiàn)貨價(jià)格(MOPS)是新加坡燃料油的基準(zhǔn)價(jià)格，也是我國(guó)進(jìn)口燃料油的基準(zhǔn)價(jià)格，對(duì)我國(guó)的燃料油價(jià)格有直接影響。
2、供求關(guān)系。這是影響燃料油價(jià)格的根本因素。權(quán)威部門公布的數(shù)據(jù)是判斷燃料油供求的重要標(biāo)準(zhǔn)。新加坡、韓國(guó)、俄羅斯等國(guó)家的供應(yīng)量以及我國(guó)的需求量是影響燃料油價(jià)格最主要的因素
3、國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響。燃料油是一個(gè)國(guó)家的重要能源，關(guān)系到電力、交通運(yùn)輸、石油化工、建材等關(guān)鍵行業(yè)。燃料油的需求與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。因此，要把握和預(yù)測(cè)好燃料油價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，把握宏觀經(jīng)濟(jì)的演變是相當(dāng)重要的。
4、地緣政治的影響。在影響油價(jià)的因素中，地緣政治是不可忽視的重要因素之一。在地緣政治中，世界主要產(chǎn)油國(guó)或中東地區(qū)發(fā)生的重大變化，都會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生重要的影響并反映在油價(jià)的走勢(shì)中。
5、投機(jī)因素。國(guó)際對(duì)沖基金以及其它投機(jī)資金是各石油市場(chǎng)最活躍的投機(jī)力量，國(guó)際對(duì)沖基金及其他投機(jī)基金對(duì)宏觀面的理解更為深刻，所以基金的頭寸與油價(jià)的漲跌之間有著很強(qiáng)的相關(guān)性。
6、美元匯率、利率等因素。國(guó)際上燃料油的交易一般以美元標(biāo)價(jià)，所以美元的匯率、利率對(duì)油價(jià)影響很大。
三、套期保值的涵義及原理
期貨市場(chǎng)的基本功能之一就是提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，最常用的手段就是套期保值。期貨交易存在的基本目的就是將生產(chǎn)者和需求者的某項(xiàng)商品的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投機(jī)商，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過(guò)程就叫做套期保值。套期保值是企業(yè)控制成本，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的重要手段。
套期保值是在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)之間建立盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，使交易者的經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定在一定水平上。
套期保值能夠避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的基本原理在于：第一,期貨交易過(guò)程中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格雖然變動(dòng)幅度不同，但走勢(shì)基本相同。第二,現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的來(lái)臨，兩者取向一致。
四、企業(yè)參與燃料油套期保值的必要性
套期保值對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，不僅僅是簡(jiǎn)單的要求在期貨市場(chǎng)上盈利以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，更主要的作用在于，通過(guò)套期保值，企業(yè)可以合理的規(guī)劃其成本預(yù)算，使不可控成本變成可控成本，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)預(yù)期。
1、正確認(rèn)識(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
商品從生產(chǎn)、加工、貯運(yùn)到銷售過(guò)程中，價(jià)格不斷發(fā)生變化，并且價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，在沒(méi)有利用期貨市場(chǎng)的情況下，企業(yè)的產(chǎn)品或原料完全暴露在價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之下。通過(guò)在期貨市場(chǎng)參與套期保值交易，企業(yè)可以對(duì)未來(lái)的購(gòu)銷價(jià)格進(jìn)行預(yù)先管理，提前鎖定利潤(rùn)。
2、石油市場(chǎng)的巨大波動(dòng)要求企業(yè)進(jìn)行套期保值
近幾年，國(guó)際原油市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，油價(jià)跌宕起伏，美國(guó)原油期貨主力合約2008年7月沖高到147美元/桶，創(chuàng)造歷史新高，而后油價(jià)在接下來(lái)的半年里大幅下跌至35美元/桶，之后兩年油價(jià)穩(wěn)步回升，今年5月價(jià)格重回100美元/桶后再次大幅波動(dòng)。價(jià)格的劇烈波動(dòng)使企業(yè)面臨巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)進(jìn)行套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)顯得十分必要。
3、企業(yè)參與期貨套期保值交易可以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力
期貨市場(chǎng)最重要的價(jià)值就是價(jià)格管理功能。企業(yè)開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)可以很大程度上減少因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)引起的不利后果，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)和管理能力，有利于實(shí)現(xiàn)預(yù)算的控制，穩(wěn)定現(xiàn)金流量，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)預(yù)期，提升公司價(jià)值。
五、套期保值的方案
從圖1、圖2可以看出，2011年1―9月，新加坡燃料油走勢(shì)跟隨國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)先大幅攀升后劇烈波動(dòng)，而在年初時(shí)上海燃料油期貨價(jià)格走勢(shì)背離了國(guó)際原油和新加坡燃料油價(jià)格走勢(shì)，走出一波下跌行情。所以企業(yè)在套保時(shí)要特別注意此類問(wèn)題，由于目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格尤其進(jìn)口燃料油價(jià)格大部分仍是以新加坡普氏價(jià)格為基礎(chǔ)，因此發(fā)現(xiàn)價(jià)格背離時(shí)應(yīng)盡量以新加坡燃料油期貨市場(chǎng)作為套保交易市場(chǎng)。
企業(yè)面臨著價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論未來(lái)某種商品的價(jià)格上漲還是下跌，都有可能導(dǎo)致?lián)p失。買入期貨合約可以回避未來(lái)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而賣出期貨合約可以回避未來(lái)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，因此它們是套期保值最基本的兩種操作方式。以下將分別根據(jù)新加坡燃料油期貨市場(chǎng)和上海燃料油期貨市場(chǎng)具體情況舉例說(shuō)明燃料油套期保值方案。
1、買入套期保值
（1）涵義：商品經(jīng)營(yíng)者為了避免未來(lái)某一時(shí)間購(gòu)進(jìn)實(shí)物商品時(shí)價(jià)格上漲導(dǎo)致?lián)p失，而預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買入同等數(shù)量的期貨合約，希望將來(lái)能用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲所帶來(lái)的損失，從而實(shí)現(xiàn)保值。
（2）基本操作方法：交易商先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，其買入的商品品種、數(shù)量、交割月份都與將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨大致相同，如果將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)上漲，他必須在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以較高的價(jià)格買入現(xiàn)貨商品，這樣在現(xiàn)貨市場(chǎng)上遭受了價(jià)格上漲引起的損失。但與此同時(shí)，他在期貨市場(chǎng)賣出與原來(lái)買進(jìn)的期貨品種數(shù)量、交割月份都相同的期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而使期貨市場(chǎng)上的贏利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲所造成的損失。相反，若價(jià)格下跌，交易商可以用現(xiàn)貨少支付的成本來(lái)彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的損失，控制一定的利潤(rùn)水平。
（3）使用場(chǎng)合：準(zhǔn)備在將來(lái)某一時(shí)間購(gòu)進(jìn)某種商品時(shí)，希望其價(jià)格維持現(xiàn)有水平。
（4）案例：某國(guó)內(nèi)進(jìn)口油貿(mào)易商計(jì)劃在2011年3月下旬購(gòu)進(jìn)4萬(wàn)噸燃料油。為防止燃料油價(jià)格上漲增加采購(gòu)成本，于當(dāng)年1月12日在新加坡紙貨市場(chǎng)買入8手（新加坡紙貨市場(chǎng)1手=5000噸）180CST紙貨，成交價(jià)為530美元/噸，其時(shí)處于現(xiàn)貨溢價(jià)市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格為535美元/噸，到3月下旬，紙貨以650美元/噸進(jìn)行平倉(cāng)，現(xiàn)貨以655美元/噸購(gòu)進(jìn)4萬(wàn)噸燃料油。其效果如表1所示：
由表1顯示，該貿(mào)易商通過(guò)買入套期保值交易，有效地規(guī)避了因價(jià)格上漲給其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)損失。如果燃料油價(jià)格下跌，反之亦然，同樣可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，通過(guò)上述相關(guān)的交易活動(dòng)，使現(xiàn)貨交易和紙貨交易所發(fā)生的虧損和盈利相互抵補(bǔ)，從而起到了鎖定利潤(rùn)的作用，但同時(shí)也失去了由于價(jià)格變動(dòng)獲得更大利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
2、賣出套期保值
（1）涵義：指為了回避已擁有的商品庫(kù)存或即將生產(chǎn)出來(lái)的商品不致因?yàn)閷?lái)價(jià)格下跌而造成損失，而預(yù)先在期貨市場(chǎng)賣出相應(yīng)數(shù)量的期貨合約，希望將來(lái)用期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)所帶來(lái)的損失。
（2）基本操作方法：先在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，其賣出的品種、數(shù)量、交割月份都與將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨大致相同，如果將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下跌，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上只能以較低的價(jià)格賣出手中的現(xiàn)貨，從而減少了預(yù)期利潤(rùn)。但在期貨市場(chǎng)上買入與原來(lái)賣出的期貨品種、數(shù)量交割月份都相同的期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，可以用期貨市場(chǎng)上的盈利來(lái)彌補(bǔ)在現(xiàn)貨市場(chǎng)所發(fā)生的虧損。相反，若價(jià)格上漲，則可以用現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的虧損，以控制一定的利潤(rùn)水平。
（3）使用場(chǎng)合：準(zhǔn)備在未來(lái)某一時(shí)間內(nèi),希望在現(xiàn)貨市場(chǎng)出售實(shí)物商品時(shí)價(jià)格能維持在目前的價(jià)位上。
（4）案例：某國(guó)內(nèi)石化廠計(jì)劃在2011年8月下旬賣出4萬(wàn)噸燃料油，為此在6月上旬通過(guò)上期所開(kāi)倉(cāng)賣出4000手燃料油期貨合約1109，成交均價(jià)為5080元/噸，現(xiàn)貨價(jià)4970元/噸。到了8月下旬，在期貨市場(chǎng)上以均價(jià)4980元/噸進(jìn)行平倉(cāng)，以4920元/噸購(gòu)進(jìn)4萬(wàn)噸燃油。其效果如表2所示：
由表2顯示，該企業(yè)通過(guò)賣出套期保值交易，有效地規(guī)避了因價(jià)格下跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)損失。如果燃料油價(jià)格未下跌，反而上漲，用實(shí)際銷售增加額來(lái)彌補(bǔ)期貨的損失，同樣可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，通過(guò)上述相關(guān)的交易活動(dòng)，企業(yè)可以轉(zhuǎn)移價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。但是同時(shí)也會(huì)喪失現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格獲取更大利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
六、總結(jié)
我國(guó)是亞太地區(qū)燃料油消費(fèi)最多的國(guó)家，占全球消費(fèi)量的8%，亞太地區(qū)的23%，其中50%以上依靠進(jìn)口。在國(guó)際石油市場(chǎng)波動(dòng)如此劇烈的今天，由燃料油價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是很多燃料油生產(chǎn)、消費(fèi)或貿(mào)易企業(yè)所面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)，因此無(wú)論從節(jié)約成本還是從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度，國(guó)內(nèi)企業(yè)都應(yīng)利用燃料油期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易，鎖定企業(yè)成本或利潤(rùn)，控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。
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關(guān)鍵詞：環(huán)氧乙烷市場(chǎng)；營(yíng)銷；策略
石油化工工業(yè)中的環(huán)氧乙烷（Ethylene Oxide，簡(jiǎn)稱EO）是一種重要的精細(xì)化工原料，能夠衍生出乙二醇類、聚乙二醇類等多種產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛。環(huán)氧乙烷主要用于生產(chǎn)單體乙二醇，其商品量下游最大是生產(chǎn)聚羧酸減水劑單體，其次是非離子表面活性劑、乙醇胺這兩大領(lǐng)域。目前，環(huán)氧乙烷下游需求增長(zhǎng)最快是的非離子表面活性劑以及聚醚行業(yè)。以環(huán)氧乙烷為原料的衍生物產(chǎn)品種類多達(dá)5，000 種，故環(huán)氧乙烷有工業(yè)味精之稱。
一、環(huán)氧乙烷市場(chǎng)分析
（一）環(huán)氧乙烷市場(chǎng)走勢(shì)。近年來(lái)，受全球原油市場(chǎng)低迷影響，國(guó)際市場(chǎng)環(huán)氧乙烷走勢(shì)偏弱。國(guó)內(nèi)方面，2015年受經(jīng)濟(jì)增速趨緩及政府對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控影響，國(guó)內(nèi)建筑行業(yè)增勢(shì)大幅下滑，終端市場(chǎng)疲軟導(dǎo)致對(duì)減水劑的消耗速度減弱。出貨不易、庫(kù)存承壓且利潤(rùn)窄縮迫使單體生產(chǎn)企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)，導(dǎo)致環(huán)氧乙烷銷售受阻。另外，原料乙烯多元化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力增加以及終端下游發(fā)展瓶頸均給環(huán)氧乙烷市場(chǎng)造成巨大壓力，而環(huán)氧乙烷的活潑的化學(xué)性質(zhì)決定了儲(chǔ)存壓力靠降價(jià)傳導(dǎo)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)EO價(jià)格從年內(nèi)最高價(jià)格1萬(wàn)元/噸逐步降至6-7千元/噸水平。國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷市場(chǎng)正處于產(chǎn)能過(guò)剩消化階段，供需失衡狀態(tài)是造成價(jià)格下滑的主要元兇。
（二）環(huán)氧乙烷生產(chǎn)工藝。近年來(lái)，國(guó)際EO大型生產(chǎn)裝置基本采用乙烯直接氧化法，美國(guó)SD公司、殼牌公司和美國(guó)UCC公司等掌握該方法的核心生產(chǎn)技術(shù)。目前國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷主流原料來(lái)源有兩種，一種是石腦油裂解乙烯法，另一種是甲醇制烯烴法，隨著原料乙烯多元化，MTO（Methanol to Olefins，即甲醇制烯烴，煤基制烯烴技術(shù)）系列裝置也將有所增加。
（三）環(huán)氧乙烷產(chǎn)能情況。從2012年至2015 年，環(huán)氧乙烷民企產(chǎn)能占比增長(zhǎng)至 38%，較2012年增長(zhǎng)20%；從占比看民營(yíng)企業(yè)發(fā)展速度不可小覷，石化壟斷地位岌岌可危。2012-2015年國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能逐步增加，從 169.5 萬(wàn)噸增長(zhǎng)到 358.5 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率為 111.5%。急劇增加的產(chǎn)能帶來(lái)的是開(kāi)工率的急劇下滑，目前環(huán)氧乙烷產(chǎn)能已經(jīng)處于初步過(guò)剩狀態(tài)，有9成的環(huán)氧乙烷生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率下降至6 成左右，后續(xù)或?qū)⒊世^續(xù)惡性下滑態(tài)勢(shì)。
二、營(yíng)銷策略分析
環(huán)氧乙烷無(wú)需像普通消費(fèi)品那樣進(jìn)行大規(guī)模的廣告宣傳，可以選擇在化工專業(yè)期刊、專業(yè)會(huì)議、化工行業(yè)會(huì)議、行業(yè)門戶網(wǎng)站上進(jìn)行宣傳推廣。由于環(huán)氧乙烷的目標(biāo)市場(chǎng)相對(duì)狹窄，技術(shù)性能專業(yè)化程度較高，大眾媒體的普通廣告推廣效果不佳。生產(chǎn)環(huán)氧乙烷的大規(guī)模化工企業(yè)，大部分也在宣傳企業(yè)形象為主。由于環(huán)氧乙烷的特殊性，儲(chǔ)存時(shí)間和運(yùn)輸距離都比較短，將區(qū)域內(nèi)銷售做為主要策略，在本地宣傳和走訪下游客戶是營(yíng)銷策略的重點(diǎn)。將客戶銷售的數(shù)量與銷售價(jià)掛鉤，呈階梯狀排列，為大客戶提供政策傾斜，互惠互利；也可以拉住小客戶，形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的銷售客戶。
三、技術(shù)服務(wù)水平將為生產(chǎn)企業(yè)提供利益增長(zhǎng)點(diǎn)
環(huán)氧乙烷屬于標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的精細(xì)化學(xué)品，不同于普通消費(fèi)品的性能決定了其使用技術(shù)服務(wù)的重要性。滿足客戶需求，采用將產(chǎn)品和服務(wù)細(xì)分的營(yíng)銷策略，生產(chǎn)該化學(xué)品的企業(yè)不但要根據(jù)客戶個(gè)性化的需求開(kāi)發(fā)出適用的產(chǎn)品，更需要與之配套的技術(shù)服務(wù)才能完全發(fā)揮產(chǎn)品的應(yīng)有功能。
四、強(qiáng)化現(xiàn)代化企業(yè)管理的銷售人員
環(huán)氧乙烷營(yíng)銷人員需要有一定的市場(chǎng)營(yíng)銷知識(shí)，能夠要掌握較全面的專業(yè)技術(shù)知識(shí)及應(yīng)用技術(shù)知識(shí)，熟悉該化學(xué)品的生產(chǎn)工藝流程，能夠更好地掌握產(chǎn)品的性能、作用、特點(diǎn)及效用。為了能夠給客戶提供及時(shí)適用的技術(shù)服務(wù)，企業(yè)需對(duì)銷售人員要進(jìn)行有針對(duì)性的培訓(xùn)，使銷售人員成為這一領(lǐng)域的專家，為客戶提供顧問(wèn)式的服務(wù)，只有這樣才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得客戶。
五、為最新的銷售模式做準(zhǔn)備
如今，環(huán)氧乙烷生產(chǎn)企業(yè)將面對(duì)下游用戶采用招標(biāo)采購(gòu)的做法，這促使環(huán)氧乙烷生產(chǎn)企業(yè)一方面要加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高生產(chǎn)效率，提高技術(shù)服務(wù)水平，積極面對(duì)壓力；另一方面要更關(guān)注市場(chǎng)變化，避免將環(huán)氧乙烷化學(xué)品競(jìng)爭(zhēng)推向基礎(chǔ)化學(xué)品單純以價(jià)格進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的窘境。
六、現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷模式
目前，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷的大宗化學(xué)品成為主流，將電子商務(wù)貫徹到企業(yè)銷售的環(huán)節(jié)中，將會(huì)提高產(chǎn)品銷售業(yè)績(jī)，有利于突出企業(yè)優(yōu)勢(shì)。隨著網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)的興起，積極參與其中對(duì)現(xiàn)代化的化工企業(yè)將會(huì)是有利無(wú)疑。
七、基于行業(yè)研究的營(yíng)銷模式
行業(yè)研究的營(yíng)銷管理已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)威力，在許多大宗化工品的營(yíng)銷中已經(jīng)越來(lái)越受到重視。環(huán)氧乙烷行業(yè)更是如此，只有通過(guò)研究不同客戶所在行業(yè)特點(diǎn)和變化趨勢(shì)，才能準(zhǔn)確把握客戶的需求，贏得客戶信任，使其可以而長(zhǎng)期重復(fù)購(gòu)買，真正與客戶達(dá)成長(zhǎng)期的合作關(guān)系，為企業(yè)的發(fā)展奠定良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
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另外一方面，從分行業(yè)的數(shù)據(jù)看，具有較強(qiáng)議價(jià)能力處于壟斷地位的銀行、石油石化行業(yè)對(duì)一季度凈利的增幅貢獻(xiàn)最大。而面臨通脹的高企，在產(chǎn)業(yè)鏈中，受原材料影響較大的通信設(shè)備、通信運(yùn)營(yíng)、電力、航運(yùn)等行業(yè)凈利則出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象。
銀行凈利增量貢獻(xiàn)最大，石油化工次之
分行業(yè)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，一季度行業(yè)業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重。在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類下的81個(gè)子行業(yè)中，有38個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了環(huán)比利潤(rùn)的上漲。其中，化學(xué)制品、醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)環(huán)比分別增長(zhǎng)188.62%和158.85%，位居所有行業(yè)環(huán)比增幅前兩位。而傳統(tǒng)的銀行、煤炭開(kāi)采、石油化工等重要行業(yè)均實(shí)現(xiàn)了較好的同比和環(huán)比增速，對(duì)整體上市公司的凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)做出了重要貢獻(xiàn)，其中銀行業(yè)的凈利潤(rùn)增量貢獻(xiàn)率達(dá)到56%，石油石化行業(yè)凈利潤(rùn)增量貢獻(xiàn)次之，為10%，這也延續(xù)了2010年的全年的分布格局，2010年全年銀行凈利潤(rùn)增量占比為37%，石油化工行業(yè)占比14%。兩大傳統(tǒng)壟斷行業(yè)盈利能力的霸主地位進(jìn)一步增強(qiáng)。
通信設(shè)備：景氣度繼續(xù)下降
通信設(shè)備行業(yè)在今年一季度實(shí)現(xiàn)了21.12%的營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，但是由于2010年第四季度的環(huán)比卻下降了21.60%。從營(yíng)業(yè)收入同比增速來(lái)看，該行業(yè)的業(yè)績(jī)顯得還可以，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的同比和環(huán)比則分別出現(xiàn)了1.69%和35.35%的降幅。而凈利潤(rùn)則顯得更為凄涼，一季度行業(yè)凈利同比和環(huán)比降幅分別為81.9%和62.98%。
以烽火通信為例，2011年第一季度，該公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.17%，環(huán)比則出現(xiàn)了23.37%的下降。在此前申萬(wàn)對(duì)該公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)時(shí)，也認(rèn)為一季度的凈利同比增速不會(huì)超過(guò)20%。
安信對(duì)于通信設(shè)備行業(yè)的一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)認(rèn)為，整體的業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)看，整個(gè)信息設(shè)備板塊月跌幅也達(dá)到了6.9%，部分個(gè)股在四月份甚至出現(xiàn)了15%以上的跌幅。這或許也與該板塊的業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)不好有關(guān)。
同屬制造業(yè)的專屬設(shè)備制造業(yè)的利潤(rùn)增速也處于下滑狀況，這或許也間接反映了在通脹高企下，制造業(yè)的成本轉(zhuǎn)移能力及上游的議價(jià)能力受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。
航運(yùn)：整體虧損，再次陷入困境
相比通信設(shè)備行業(yè)，海航業(yè)的一季度則顯得更為凄涼，艱難時(shí)刻繼續(xù)延續(xù)了2010年的走勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類下的12家航運(yùn)公司，一季度整體凈利出現(xiàn)119.27%的同比降幅，環(huán)比降幅為111.25%。
在湘財(cái)證券重點(diǎn)跟蹤的八只航運(yùn)上市公司中，5家出現(xiàn)虧損，3家盈利。一季度整體則虧損3.31億元，平均每股收益為-0.02元，行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入298億元，比上年同期的302億元略低。湘財(cái)證券認(rèn)為，目前航運(yùn)行業(yè)正在經(jīng)歷反彈之后的再次探底階段，但是這次調(diào)整的時(shí)間可能會(huì)更長(zhǎng)。一方面，供給方面的壓力使得行業(yè)環(huán)境惡化，另一方面，不斷提高的成本使得行業(yè)的運(yùn)營(yíng)環(huán)境更為惡劣，而且認(rèn)為這種趨勢(shì)在二季度還將延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，12只航運(yùn)股的營(yíng)業(yè)收入為303.8億元，同比減少1.9%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為7.07億元，同比卻減少了71.35%，營(yíng)業(yè)成本的上漲嚴(yán)重吞噬了航運(yùn)公司的利潤(rùn)。
零售行業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)
在過(guò)去的兩年，大消費(fèi)行業(yè)受益于國(guó)家內(nèi)需刺激政策，行業(yè)的成長(zhǎng)性被二級(jí)市場(chǎng)普遍看好，整個(gè)大行業(yè)相關(guān)個(gè)股漲幅屢創(chuàng)新高。而從去年底開(kāi)始，該板塊則一直處于深幅調(diào)整狀態(tài)。2011年一季度業(yè)績(jī)表明，下游消費(fèi)品中的零售、餐飲等行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然得以持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，餐飲業(yè)一季度凈利潤(rùn)同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)57.08%和18.78%；零售業(yè)的同比和環(huán)比增速則分別為36.09%和33.35%。
以零售業(yè)中的百聯(lián)股份為例，2011年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)165%（經(jīng)營(yíng)性27%）。同時(shí)，在百貨店增長(zhǎng)的同時(shí)，期間費(fèi)用率下降、利潤(rùn)率得到了提升，發(fā)張態(tài)勢(shì)明顯。
對(duì)于商貿(mào)零售行業(yè)的下的細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)，國(guó)泰君安認(rèn)為，細(xì)分行業(yè)中百貨業(yè)由于受到合肥百貨、重慶百貨、大商股份等權(quán)重較大企業(yè)一季度業(yè)績(jī)大幅提升的影響，百貨業(yè)在收入保持穩(wěn)健較快增長(zhǎng)的情況下，凈利潤(rùn)增速達(dá)到63.5%，有些出乎市場(chǎng)的預(yù)期。對(duì)于零售業(yè)大行業(yè)下眾多的細(xì)分行業(yè)，國(guó)泰君安給予了百貨業(yè)的重點(diǎn)推薦，認(rèn)為未來(lái)奢侈品價(jià)格的上漲將進(jìn)一步帶動(dòng)百貨業(yè)收入增速取得較快的增長(zhǎng)，而對(duì)于一些中西部地區(qū)的龍頭企業(yè)，則更為看好。
醫(yī)療保健：內(nèi)需繼續(xù)推動(dòng)成長(zhǎng)
統(tǒng)計(jì)局公布的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2011年1-3月，醫(yī)藥工業(yè)（不含醫(yī)療器械）實(shí)現(xiàn)收入2930億元，同比增長(zhǎng)27.8%，包含醫(yī)療器械和制藥器械實(shí)現(xiàn)收入3200億元，同比增長(zhǎng)27.6%，行業(yè)繼續(xù)保持高速成長(zhǎng)。而1-2月的出貨值同比增長(zhǎng)僅為8.4%，中金指出，內(nèi)需旺盛仍然是醫(yī)藥市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要來(lái)源。同時(shí)，包含醫(yī)療器械和制藥器械實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額326億元，同比增長(zhǎng)21.7%，盈利能力提升。
從該行業(yè)的上市公司看，一季度行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)比較樂(lè)觀。在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類中，醫(yī)療保健大行業(yè)下，醫(yī)藥商業(yè)板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為突出，一季度營(yíng)業(yè)收入同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)19.37%和42.79%；凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比增幅為69.92%和158.85%。
對(duì)于醫(yī)藥板塊整體的表現(xiàn)，中金公司認(rèn)為，從一季度基本面的數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)仍然保持著高速健康發(fā)展。同時(shí)，醫(yī)藥板塊今年以來(lái)的調(diào)整過(guò)度放大了政策對(duì)醫(yī)藥板塊的負(fù)面影響；從安徽模式的爭(zhēng)論和基本藥物制度的推進(jìn)來(lái)看，醫(yī)療體制改革也進(jìn)入了攻堅(jiān)戰(zhàn)。而在這場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)中，中金認(rèn)為，醫(yī)療器械有望直接受益于國(guó)家醫(yī)改的投入；以臨床用藥為主的制劑藥、中成藥和生物制品行業(yè)在各方對(duì)衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)高投入下，仍然可以保持高速發(fā)展。
20年，面對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，石油和化工行業(yè)整體效益保持較快增長(zhǎng)，但增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。行業(yè)內(nèi)不同板塊、不同地區(qū)及不同經(jīng)濟(jì)類型的效益增長(zhǎng)分化比較明顯，反映出當(dāng)前石化行業(yè)發(fā)展的一些新特點(diǎn)和新趨向。
一、行業(yè)整體效益高位回落，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩影響顯現(xiàn)
統(tǒng)計(jì)顯示，20年，我國(guó)石油和化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額823.3億元，比上年增長(zhǎng)9%。從增速水平看，仍保持了較快增長(zhǎng)，但與200年行業(yè)利潤(rùn)近50%的增速比，回落較為明顯。分季度看，利潤(rùn)增速前高后低，逐季下滑，一季度同比增長(zhǎng)37.8%，二季度增長(zhǎng)27.%，三季度增長(zhǎng)25.3%，四季度同比下降5%。四季度回落明顯加快，出現(xiàn)金融危機(jī)以來(lái)行業(yè)利潤(rùn)首次季度同比下降。20年我國(guó)石油和化工行業(yè)效益增長(zhǎng)高位回落，部分受到上年同期基數(shù)較高以及前低后高走勢(shì)的影響，但從根本上來(lái)看，還是宏觀經(jīng)濟(jì)降溫所致。
20年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由“政策刺激”向“自主增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變，全年GDP增長(zhǎng)9.2%，盡管保持在較高增速水平，但與200年比下降.2個(gè)百分點(diǎn)。從季度看，四個(gè)季度GDP增速分別為9.7%、9.5%、9.%和8.9%，呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。受此影響，20年石化產(chǎn)品下游需求動(dòng)力總體走弱，價(jià)格上漲動(dòng)能漸顯不足，在成本居高不下情況下，產(chǎn)品毛利逐漸收窄，并導(dǎo)致效益增速下滑。數(shù)據(jù)顯示，20年石油和化工行業(yè)的整體毛利率水平呈不斷下降趨勢(shì)，一季度毛利率20.0%，至上半年降為8.9%，前三季度進(jìn)一步降為8.%，全年降到8.2%。國(guó)際方面，20年下半年歐債危機(jī)不斷加深并呈蔓延之勢(shì)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)明顯拖累，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本停滯，美日經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)也都有所放緩，為此，國(guó)內(nèi)電子、機(jī)電、服裝、鞋帽等產(chǎn)品出口出現(xiàn)了明顯下滑，企業(yè)開(kāi)工減少，對(duì)上游化工原料、合成材料、合纖單體等產(chǎn)品的需求較快下降。20年下半年，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速、國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻的雙重影響下，國(guó)內(nèi)石油化工產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)明顯后勁不足，行業(yè)價(jià)格在8月份后快速下跌，導(dǎo)致四季度行業(yè)效益增長(zhǎng)回落加快。
二、油氣開(kāi)采和煉油板塊效益
“冰火兩重天”，成品油定價(jià)機(jī)制需加快調(diào)整統(tǒng)計(jì)顯示，20年國(guó)內(nèi)油氣開(kāi)采業(yè)利潤(rùn)0.3億元，比上年增長(zhǎng).8%，占全行業(yè)利潤(rùn)總額的9.%，而煉油業(yè)在經(jīng)歷前兩年盈利后，再次出現(xiàn)虧損，凈虧損08.2億元（上年為盈利88億元）。20年，國(guó)內(nèi)繼續(xù)推進(jìn)資源稅改革，并啟動(dòng)天然氣價(jià)改，對(duì)油氣開(kāi)采板塊的效益帶來(lái)一定影響，但影響有限。國(guó)內(nèi)油氣行業(yè)資源稅從量改從價(jià)計(jì)征試點(diǎn)擴(kuò)大到西部所有省份，月起，進(jìn)一步擴(kuò)大到全國(guó)全面實(shí)施，因此，20年全年油氣開(kāi)采的資源稅成本提高較多。但另一方面，國(guó)家自20年月起上調(diào)國(guó)內(nèi)陸地天然氣的出廠基準(zhǔn)價(jià)，每立方米上調(diào)0.23元，粗略估計(jì)約提高油氣企業(yè)約百億的利潤(rùn)，兩項(xiàng)合計(jì)沖抵，總體對(duì)油氣板塊的效益影響很小。20年，推動(dòng)油氣板塊利潤(rùn)快速增長(zhǎng)最主要的原因還是國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)攀升。市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，20年國(guó)際WTI原油均價(jià)95美元/桶，比上年上漲9.%；布倫特原油均價(jià).2美元/桶，超過(guò)2008年平均98美元/桶的歷史紀(jì)錄，同比大幅上漲達(dá)39.9%；我國(guó)大慶、勝利等原油均價(jià)主要與布倫特保持一致，也達(dá)到0美元/桶以上的水平，同比漲幅約0%。此外，20年，國(guó)內(nèi)天然氣生產(chǎn)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，產(chǎn)量超過(guò)千億立方米，同比增加7%，也對(duì)油氣板塊利潤(rùn)的增加起到較大作用。原油價(jià)格快速攀升，對(duì)下游煉油板塊的效益帶來(lái)很大不利影響。20年，國(guó)內(nèi)將控制物價(jià)上漲作為宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)，盡管原油成本快速上升，但成品油價(jià)漲幅相對(duì)較小，造成上下游價(jià)格漲幅差距拉大，煉油板塊的毛利率明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，20年，我國(guó)重點(diǎn)企業(yè)原油出廠均價(jià)為935.7元/噸，同比漲幅37.9%；進(jìn)口原油到岸均價(jià)達(dá)772.美元/噸，同比漲幅37.0%；而93#汽油出廠均價(jià)為73.元/噸，同比漲幅.8%，0#柴油出廠均價(jià)3.元/噸，同比上漲5.8%，成品油價(jià)格漲幅均遠(yuǎn)不足原油的/2。全年煉油板塊的平均毛利率2.3%，同比下降5.個(gè)百分點(diǎn)，減掉其他各項(xiàng)費(fèi)用以及上繳稅收后，煉油板塊的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為-0.38%，同比下降個(gè)百分點(diǎn)。現(xiàn)有成品油定價(jià)機(jī)制下，我國(guó)煉油虧損主要為政策性虧損，在油價(jià)持續(xù)走高且大幅波動(dòng)的情況下，我國(guó)現(xiàn)有的成品油調(diào)價(jià)機(jī)制已很難適應(yīng)。盡管國(guó)內(nèi)幾大油氣巨頭可以通過(guò)上下游互補(bǔ)，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的效益失衡進(jìn)行一些調(diào)節(jié)，但難以避免企業(yè)間因上下游資源比重不同而形成的業(yè)績(jī)分化。此外，其他社會(huì)煉油單位由于沒(méi)有上游資源，只能被動(dòng)接受原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響，從而導(dǎo)致企業(yè)開(kāi)工波動(dòng)起伏，大大削弱了這部分煉油能力對(duì)保障全社會(huì)成品油供應(yīng)所能起到的補(bǔ)充作用。因此，加快完善現(xiàn)有的成品油定價(jià)機(jī)制，進(jìn)一步理順價(jià)格形成過(guò)程中的各方面關(guān)系，是擺在當(dāng)前我國(guó)政府管理部門面前的重要課題。
三、化工板塊效益增長(zhǎng)良好，但盈利能力總體不足，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)
20年，石油和化工行業(yè)中化工板塊利潤(rùn)增長(zhǎng)由高速趨緩，行業(yè)整體效益較好，全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額達(dá)到3.億元，同比增長(zhǎng)32.%，占全行業(yè)利潤(rùn)總額的50.2%，首次歷史性突破50%。從各子行業(yè)看，專用化學(xué)品、基礎(chǔ)化工原料和合成材料三大行業(yè)利潤(rùn)絕對(duì)量繼續(xù)領(lǐng)先，合計(jì)占化工利潤(rùn)總額的7.7%，比重與上年基本持平。化學(xué)礦采選行業(yè)和化肥行業(yè)20年利潤(rùn)增幅最快，同比分別增長(zhǎng)達(dá)到82.%和7%，增幅大大超過(guò)其他子行業(yè)，其中，化肥利潤(rùn)增幅為2005年以來(lái)最大增幅，氮、磷、鉀及復(fù)混四大肥種利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)達(dá).3倍、.8%、7.8%和9.2%。20年，化學(xué)礦采選行業(yè)和化肥行業(yè)價(jià)格分別同比上漲.%和3.2%，漲幅明顯快于化工板塊平均漲幅，是推動(dòng)兩大子行業(yè)效益高速增長(zhǎng)的主要因素。20年，農(nóng)藥、涂染料、橡膠制品幾大行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)較低（見(jiàn)表）。化工板塊20年面臨很大的成本壓力，一方面，石油、煤炭、天然氣、原鹽、橡膠等各種原材料及燃料價(jià)格都在上漲；另一方面，受國(guó)家貨幣政策影響，行業(yè)的資金成本總體上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用上漲較快。此外，人工、環(huán)保等支出也都在增加。在成本快速上升，且上年利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%的高基數(shù)情況下（200前月利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.9%），20年化工板塊的利潤(rùn)增長(zhǎng)仍保持在超過(guò)30%的快速增長(zhǎng)水平，實(shí)屬不易。從原因來(lái)看，一方面是國(guó)內(nèi)對(duì)化工產(chǎn)品的需求仍保持增長(zhǎng)，全年各類化工產(chǎn)品的產(chǎn)銷量不同程度增長(zhǎng)；另一方面，化工產(chǎn)品價(jià)格總體上漲，20年化工板塊價(jià)格累計(jì)同比上漲達(dá)到9%，對(duì)成本上升起到了較好的傳導(dǎo)和消化作用。整體上看，20年化學(xué)板塊取得了較好的效益增長(zhǎng)，但需要指出并引起關(guān)注的是，20年化工板塊的盈利能力總體并沒(méi)有提高，與全國(guó)工業(yè)平均水平比，甚至已經(jīng)出現(xiàn)不小的差距。測(cè)算顯示，20年化工板塊毛利率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分別為.5%和.%，與上年基本持平，與全國(guó)工業(yè)平均水平比，分別低0.8個(gè)百分點(diǎn)和0.個(gè)百分點(diǎn)。從這個(gè)角度看，20年化工板塊效益的增長(zhǎng)，主要仍是總量規(guī)模上的增長(zhǎng)，效益增長(zhǎng)的質(zhì)量未有提高。毛利率反映行業(yè)內(nèi)單位產(chǎn)品的獲利能力，是企業(yè)提高整體利潤(rùn)率的基礎(chǔ)。一般而言，高質(zhì)量、差異化、高附加值的產(chǎn)品以及市場(chǎng)緊缺型的產(chǎn)品在市場(chǎng)具有較強(qiáng)的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，毛利率較高，抵抗上游成本上升的能力也較強(qiáng)。20年化工板塊的毛利率水平偏弱，反映出當(dāng)前我國(guó)化工行業(yè)總體仍以傳統(tǒng)大宗化工產(chǎn)品、通用型產(chǎn)品為主，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，高端產(chǎn)品比重偏低，技術(shù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)等方面的問(wèn)題。由于產(chǎn)品缺乏足夠的定價(jià)能力，導(dǎo)致行業(yè)在面臨需求增長(zhǎng)放緩的時(shí)候，市場(chǎng)價(jià)格快速下滑，利潤(rùn)增長(zhǎng)快速回落。20年分季度看，化工板塊各季度的利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為.7%、50.7%、.8%、3.8%，其中，四季度利潤(rùn)增幅大幅回落，主要是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格在需求下滑情況下，價(jià)格快速跳水所導(dǎo)致。石油和化工行業(yè)毛利率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)見(jiàn)表2。
未來(lái)看，化工行業(yè)面臨的資源能源約束還將進(jìn)一步加大，原材料、人工、環(huán)保等成本壓力總體呈繼續(xù)上升態(tài)勢(shì)，同時(shí)，隨著中東、拉美等國(guó)家石化產(chǎn)能水平的提高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨的國(guó)際產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壓力也將進(jìn)一步加大。國(guó)內(nèi)化工行業(yè)要想在未來(lái)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)中，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模和效益的良性發(fā)展，贏得競(jìng)爭(zhēng)，必須按照《石油和化學(xué)工業(yè)“十二五”發(fā)展指南》、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（20年本）》以及《石化和化工行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》的要求，重點(diǎn)圍繞抑制結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，走創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的道路，提高行業(yè)的平均毛利率水平，提高行業(yè)盈利能力。包括對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的大宗基礎(chǔ)化學(xué)品要淘汰落后產(chǎn)能，嚴(yán)格控制總量，同時(shí)，要大力發(fā)展高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品，延伸產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，提高產(chǎn)業(yè)精細(xì)化率，在三大合成材料和有機(jī)化學(xué)原料行業(yè)實(shí)施“差別化”發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品從“通用型”向“專用型”的轉(zhuǎn)變。
四、中西部地區(qū)、非公經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)相對(duì)較快，行業(yè)發(fā)展逐步向這些地區(qū)和領(lǐng)域轉(zhuǎn)移
20年，國(guó)內(nèi)石油和化工行業(yè)效益增長(zhǎng)呈現(xiàn)出由東向西逐步加快的特征。統(tǒng)計(jì)顯示，東部省市利潤(rùn)總額580.5億元，同比增長(zhǎng).8%；中部8省利潤(rùn)總額37.3億元，同比增長(zhǎng)23.9%；西部2省市區(qū)利潤(rùn)20.億元，同比增長(zhǎng)3.2%。東部地區(qū)占全國(guó)行業(yè)利潤(rùn)總額的55.%，比重較上年下降3.5個(gè)百分點(diǎn)，中西部地區(qū)占比相應(yīng)提高。近幾年來(lái)，隨著石油和化工行業(yè)資源能源、環(huán)保約束增加，人工成本上升，東部地區(qū)發(fā)展傳統(tǒng)石化產(chǎn)業(yè)的空間已經(jīng)越來(lái)越窄，隨著國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略和中部崛起戰(zhàn)略的加快推進(jìn)，行業(yè)發(fā)展總體呈現(xiàn)出向中西部能源資源產(chǎn)地轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)仍將持續(xù)。目前中西部地區(qū)不少省市將石化行業(yè)列入“十二五”或更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)重點(diǎn)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，不過(guò)部分地區(qū)存在著不顧當(dāng)?shù)刭Y源能源條件、環(huán)境容量條件，在沒(méi)有做好充分可行性研究的情況下，盲目規(guī)劃、盲目上馬項(xiàng)目的不良傾向，需加以堅(jiān)決遏制。從所有制類型看，20年非公經(jīng)濟(jì)類型的石油化工企業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)，比重上升。統(tǒng)計(jì)顯示，20年非公有控股經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)增速28.5%，明顯高于全國(guó)行業(yè)利潤(rùn)平均增幅，占比7.5%，較上年提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。公有控股經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)增速僅為0.5%，占比50.8%，較上年下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。這一情況，一方面很大程度上是由于煉油企業(yè)虧損，效益大幅下降，而煉油企業(yè)絕大部分屬于公有控股經(jīng)濟(jì)；另一方面，非公經(jīng)濟(jì)在行業(yè)中的比重總體提高也是一種趨勢(shì)。目前，在上游油氣領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)非公經(jīng)濟(jì)進(jìn)入的壁壘仍相當(dāng)大，但在煉制領(lǐng)域，一些有實(shí)力的國(guó)際大企業(yè)紛紛看好中國(guó)市場(chǎng)，不少已經(jīng)或正在以合資形式進(jìn)入這塊市場(chǎng)。化工領(lǐng)域已經(jīng)開(kāi)放多年，總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品需求潛力仍相當(dāng)大，目前仍是民營(yíng)、港澳臺(tái)及外資資本重點(diǎn)進(jìn)入的領(lǐng)域。
此前的2005年10月27日，在深圳交易所上市的中國(guó)石油旗下三家子公司吉林化工（SZ.000618 HK.0368）、錦州石化（SZ.000763）、遼河油田（SZ.000817）同時(shí)宣布因公司將刊登股價(jià)敏感信息臨時(shí)停牌。10月31日，中石油公告，對(duì)上述三公司同時(shí)發(fā)出要約收購(gòu)，擬計(jì)劃終止三公司的上市地位。
至2月8日，中國(guó)石化四家公司流通市值為118.04億元，故無(wú)論從規(guī)模還是數(shù)量上中石化收購(gòu)都超過(guò)了中石油，似乎有“你開(kāi)創(chuàng)先河，我后來(lái)居上”之味，顯然，石油、石化兩大集團(tuán)展開(kāi)了收購(gòu)大戰(zhàn)。
體現(xiàn)了“創(chuàng)新”與“共贏”，開(kāi)創(chuàng)了資本市場(chǎng)新的里程碑
中石油、中石化大舉回購(gòu)，不僅拉開(kāi)了中國(guó)石油、石化產(chǎn)業(yè)整合的大旗，體現(xiàn)了“創(chuàng)新”與“共贏”，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)整合，符合國(guó)際產(chǎn)業(yè)發(fā)展新形勢(shì)和國(guó)資委改革發(fā)展要求，為中國(guó)鋁業(yè)等國(guó)有大型企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合指明了方向。中石油、中石化一系列產(chǎn)業(yè)整合史無(wú)前例，對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)運(yùn)作有許多創(chuàng)新之處：是首次以終止上市為目的的要約收購(gòu)，是首次橫跨中國(guó)內(nèi)地、香港和美國(guó)三個(gè)證券市場(chǎng)的要約收購(gòu)，是首次A+H的要約收購(gòu)，是首次有條件的要約收購(gòu)，是首次國(guó)內(nèi)高溢價(jià)要約收購(gòu)，中國(guó)石油、中國(guó)石化以“真刀真槍”的要約收購(gòu)，成為中國(guó)資本市場(chǎng)破天荒之例，是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的新里程碑。
集“天時(shí)、地利、人和”為一體的重大舉措
中國(guó)石油、石化產(chǎn)業(yè)整合的主要目的是回避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)揮一體化優(yōu)勢(shì)，在多角度多方向形成共贏。在整合石油開(kāi)采、石油煉制、化工等產(chǎn)業(yè)鏈方面，中國(guó)石油、石化發(fā)揮集團(tuán)整體優(yōu)勢(shì)，規(guī)避了國(guó)家成品油定價(jià)體制限制，解除了在當(dāng)前高油價(jià)環(huán)境下冰火兩重天的子公司運(yùn)行狀況，實(shí)現(xiàn)“∑ni＞N”的多贏局面，并給市場(chǎng)作出新的典范，實(shí)現(xiàn)流通股股東和中國(guó)石油、石化國(guó)家利益的共同最大化，同時(shí)給資本市場(chǎng)開(kāi)辟了一條前所未有的新路，是集“天時(shí)、地利、人和”為一體的重大舉動(dòng)，是中國(guó)A股市場(chǎng)的巨大利好，是能夠得到廣大投資者認(rèn)可的好事。
不是為了別的，只為那深深依戀的高油價(jià)
中石油、中石化大舉回購(gòu)的導(dǎo)火索是高油價(jià)，因?yàn)樽愿哂蛢r(jià)以來(lái)，中國(guó)政府在政策制定方面不知不覺(jué)走進(jìn)了一個(gè)誤區(qū)：試圖通過(guò)價(jià)格調(diào)控以減少對(duì)相關(guān)行業(yè)和人民群眾生活的影響，換取社會(huì)穩(wěn)定。然而，決策層并不深入了解石油石化行業(yè)的特點(diǎn)，也不懂對(duì)石油化工完整產(chǎn)業(yè)鏈中某一類產(chǎn)品價(jià)格調(diào)控相當(dāng)于推倒了“多米諾”骨牌中的一個(gè)，由于其產(chǎn)品價(jià)格天生具有較好的聯(lián)動(dòng)性。特別是在我國(guó)加入世貿(mào)組織后，市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)已經(jīng)促使整個(gè)石化產(chǎn)業(yè)更加符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，人為定價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈中某一產(chǎn)品必將嚴(yán)重打亂了整個(gè)石油化工產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，不僅造成成品油價(jià)格低于原油的不合理情況，引發(fā)國(guó)內(nèi)“油荒”之后現(xiàn)“氣荒”，形成了一系列中國(guó)問(wèn)題。在政府政策沒(méi)有改變之前，作為企業(yè)的兩大集團(tuán)，解決高油價(jià)引發(fā)的中國(guó)問(wèn)題的唯一辦法就是產(chǎn)業(yè)整合。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)煉油業(yè)大面積虧損的情況下，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合“上可以消除我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不良影響，避免大量資金撤離國(guó)內(nèi)投資；下可以解決上市子公司大量虧損的尷尬局面，避免退市風(fēng)險(xiǎn)，給廣大投資者一個(gè)合理的交待”，可謂意義重大。
溢價(jià)要約收購(gòu)，市場(chǎng)反響積極，但將失去對(duì)沖高油價(jià)避險(xiǎn)工具
按照中石油要約收購(gòu)方案，擬實(shí)施的收購(gòu)價(jià)格分別為：吉林化工H股2.8港元、A股5.25元；錦州石化A股4.25元；遼河油田A股8.8元。相對(duì)于公告前停牌收盤價(jià)分別溢價(jià)率為：吉林化工H股15.5%（收盤價(jià)2.425港元）、A股6.92%（收盤價(jià)4.91元）；錦州石化A股10.10%（收盤價(jià)3.86元）；遼河油田A股18.76%（收盤價(jià)7.41元）。中石油對(duì)三家上市公司的要約收購(gòu)價(jià)格比方案公布前停盤價(jià)平均高出10%左右。
要約收購(gòu)旗下三家上市公司并實(shí)現(xiàn)退市的消息公告后,市場(chǎng)反響良好, 10月31日吉林化工H股率先在香港聯(lián)交所復(fù)牌交易,當(dāng)天股票價(jià)格即放量上漲12.37％，11月1日，三家A股公司交易復(fù)牌當(dāng)日，遼河油田始終封在漲停板上，錦州石化上漲8.81%，吉林化工上漲4.38%，市場(chǎng)反響表明收購(gòu)價(jià)格基本得到市場(chǎng)認(rèn)可。中國(guó)石化也采用發(fā)要約的形式以現(xiàn)金收購(gòu)齊魯石化等四家公司，齊魯石化的收購(gòu)價(jià)格為10.18元，較停盤前上升24.4%，揚(yáng)子石化收購(gòu)價(jià)格為13.95元，較停盤前上升26.2%，中原油氣收購(gòu)價(jià)格為12.12元，較停盤前上升13.2%、石油大明的收購(gòu)價(jià)格為10.30元，較停盤前上升16.9%，我們認(rèn)為石油、石化業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合留給市場(chǎng)的遺憾是僅有的三家純石油天然氣開(kāi)采業(yè)公司上市公司（遼河油田、中原油氣、石油大明）全面退市，在高油價(jià)背景下，廣大投資者在組合投資中將失去對(duì)沖高油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)工具。
與基金博弈初戰(zhàn)告捷
事實(shí)上，在中石油收購(gòu)遼河油田等三家公司后，中國(guó)石化對(duì)旗下公司的整合難度要大于中石油，因?yàn)橐环矫嬷惺偷氖召?gòu)給市場(chǎng)發(fā)出了中石化可能收購(gòu)的信號(hào)，另一方面迫于股改壓力，中石化的收購(gòu)時(shí)間極為有限，在有限的時(shí)間和明確的事件下中石化能否順利完成收購(gòu)最關(guān)鍵的是與基金等機(jī)構(gòu)投資者的博弈，因?yàn)槿绻换鸬葯C(jī)構(gòu)投資者提前得知回購(gòu)時(shí)間，公司將不得不支付更高的回購(gòu)成本。中石化將要收購(gòu)的四家公司停牌前的股價(jià)在大盤上升時(shí)的下跌說(shuō)明了中石化采取了更為靈活的機(jī)動(dòng)應(yīng)變措施，在下跌中突然停牌有效地降低了公司整體收購(gòu)成本，可謂在與基金等機(jī)構(gòu)投資者博弈中初戰(zhàn)告捷。
下一步花落誰(shuí)家
在完成對(duì)齊魯石化、揚(yáng)子石化、中原油氣、石油大明的產(chǎn)業(yè)整合后，目前中石化仍有五家公司（上海石化、石煉化、儀征化纖、泰山石油、武漢石油）需要進(jìn)行整合，其中上海石化屬綜合類石化，石煉化屬石油煉制業(yè)，泰山石油、武漢石油屬于石油銷售業(yè)，儀征化纖屬化學(xué)纖維制造業(yè)。按中石化在公布齊魯石化等四家公司方案的記者見(jiàn)面會(huì)上說(shuō)法，下一步也將會(huì)對(duì)剩余五家公司進(jìn)行整合，至于先整合哪家？什么時(shí)候整合？中石化高層表示，現(xiàn)在尚無(wú)具體計(jì)劃。但按照中石油、中石化此前收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，我們分析事件會(huì)向以下幾方面發(fā)展：
優(yōu)先推出A+H方案
考慮3月份“兩會(huì)”期間將討論已上報(bào)國(guó)務(wù)院的成品油定價(jià)體制改革方案，因該項(xiàng)改革對(duì)煉油業(yè)利好較大，公司可暫時(shí)不用對(duì)石煉化和煉油業(yè)務(wù)較多的上海石化整合該類企業(yè)也將能得到較好的利潤(rùn)恢復(fù)，不過(guò)利潤(rùn)的恢復(fù)將使股價(jià)升高，不利于公司要約收購(gòu)。因此，中石化會(huì)選擇比較適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)（股價(jià)較低時(shí)）收購(gòu)上海石化和石煉化。而儀征化纖因處在產(chǎn)業(yè)鏈最下端，受高油價(jià)影響最大，其巨額虧損將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，最應(yīng)先整合。又由于，此前推出的齊魯石化等四家均無(wú)H股，而中石油早以有A+H方案推出（吉林化工），A+H方案在資本市場(chǎng)上本身就是一種創(chuàng)新，中石化決不會(huì)甘心情愿俯首稱臣于中石油，也會(huì)盡早試水A+H整體收購(gòu)計(jì)劃。因此，我們判斷中石化在完成四家純A股公司收購(gòu)后，將率先推出儀征化纖和上海石化的整合。
收購(gòu)方式以現(xiàn)金收購(gòu)和賣殼整合為主
在一次完成四家公司收購(gòu)后，受資金約束中石化很可能會(huì)減慢對(duì)其余五家公司的收購(gòu)，另外，這五家公司還可能采取換股等其他方式完成整合，但由于現(xiàn)金收購(gòu)對(duì)中石油、中石化整合旗下子公司更簡(jiǎn)便，而只要有時(shí)間，就中石油、中石化目前財(cái)務(wù)狀況而言，再融幾百億資金對(duì)于兩大集團(tuán)都不是一件難事，而相比之下，齊魯石化等四家公司收購(gòu)能否順利完成相當(dāng)重要，如果市場(chǎng)異意不大，能夠很快完成收購(gòu)，將增加后幾家現(xiàn)金收購(gòu)的可能，但如進(jìn)展不順，中石化則可能考慮換股等其他方案，我們考慮中石化收購(gòu)四家公司會(huì)順利通過(guò)，主要原因是溢價(jià)水平均超過(guò)中石油收購(gòu)三家公司，而中石油收購(gòu)三家公司進(jìn)展得十分順利，中石化也就不會(huì)遇到太大的障礙。因此，得到成熟經(jīng)驗(yàn)的中石化會(huì)繼續(xù)采取現(xiàn)金收購(gòu)的可能性較大，更何況去年下半年中石化在香港市場(chǎng)成功收購(gòu)了鎮(zhèn)海煉化。至于泰山石油、武漢石油兩家石油銷售類公司，因競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)本身又處于銷售終端，公司可能會(huì)考慮賣殼整合。
收購(gòu)時(shí)間隨機(jī)應(yīng)變
1.總量分析
井下測(cè)量控制技術(shù)的核心內(nèi)容包括井下測(cè)量控制相關(guān)的理論和方法、控制信號(hào)采集與傳輸技術(shù)及井下控制系統(tǒng)三大部分。采用國(guó)際專利分類法(IPC),通過(guò)德溫特(Derwent)國(guó)際專利數(shù)據(jù)庫(kù)匯總檢索得到符合條件的同族專利申請(qǐng)共6443件,在中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)網(wǎng)專利數(shù)據(jù)庫(kù)中檢索得到符合條件的中國(guó)發(fā)明專利申請(qǐng)共1434件(截至2012年6月底)。
1)年度走勢(shì)
1995年至今,井下測(cè)量控制專利數(shù)量柱狀圖如圖1所示。觀察專利數(shù)量的年度變化發(fā)現(xiàn),總體呈現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢(shì)。在檢索得到的6443個(gè)相關(guān)專利中,僅2000—2012年的12年間,專利數(shù)量就達(dá)到3736個(gè),超過(guò)總數(shù)的一半,說(shuō)明2000年后,該領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展較為迅速。
2)生長(zhǎng)曲線
生長(zhǎng)曲線,又名S形曲線,可反映經(jīng)濟(jì)、技術(shù)發(fā)展,人口增長(zhǎng)變化的一般特征。因?yàn)楹芏嗉夹g(shù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)現(xiàn)象的發(fā)生、發(fā)展和成熟(穩(wěn)定)的全過(guò)程,其時(shí)間序列數(shù)據(jù)的趨勢(shì)線大致都呈S形,所以稱S形曲線。專利作為技術(shù)的載體,其數(shù)量隨時(shí)間的變化也遵循技術(shù)發(fā)展的這一基本規(guī)律。在研究中采用生長(zhǎng)曲線法對(duì)專利數(shù)據(jù)進(jìn)行時(shí)間序列分析,以獲知技術(shù)目前所處階段和增長(zhǎng)趨勢(shì)。將1970年至今歷年的專利數(shù)據(jù),應(yīng)用生長(zhǎng)曲線進(jìn)行擬合:(略)式中x——指代年份;Y——自1970年到x年的專利總量;xc——拐點(diǎn)年份,此時(shí)取值為2022.8。擬合后的生長(zhǎng)曲線表達(dá)式為:Y=19583.7/[1+e-0.0805(x-2022.8)]從擬合曲線(圖2)可以看出,井下測(cè)量控制技術(shù)領(lǐng)域的專利數(shù)量雖然經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)期的高速增長(zhǎng),但仍處于成長(zhǎng)期。根據(jù)曲線走勢(shì)預(yù)測(cè),未來(lái)10年,井下測(cè)量控制技術(shù)在總量上還將保持著快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),到2022年之后,增長(zhǎng)速度可能會(huì)逐漸放慢,逐漸步入成熟期,走勢(shì)也會(huì)趨于平緩。
2.國(guó)家或地區(qū)分析
1)在先專利申請(qǐng)國(guó)家和地區(qū)分布
井下測(cè)量控制技術(shù)領(lǐng)域在先專利申請(qǐng)量最多的10個(gè)國(guó)家、國(guó)際組織和地區(qū)見(jiàn)表1。從表中可以看出,井下測(cè)量控制技術(shù)在地域上的分布非常不均衡,美國(guó)作為專利申請(qǐng)量最大的國(guó)家,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國(guó)家和地區(qū)。前蘇聯(lián)憑借著1992年以前的專利量穩(wěn)居第二位,從側(cè)面說(shuō)明其他國(guó)家和地區(qū)發(fā)展較為遲緩。在所有國(guó)家和地區(qū)中,在中國(guó)申請(qǐng)專利的總量位于第8位,成為唯一進(jìn)入到前十的發(fā)展中國(guó)家,但是專利數(shù)量與美國(guó)相比仍有非常大的差距。庫(kù)檢索的中國(guó)專利可能與中國(guó)專利局?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)檢索的數(shù)量有較大區(qū)別。
2)主要專利申請(qǐng)國(guó)和地區(qū)年度統(tǒng)計(jì)
選取專利申請(qǐng)量70件以上的國(guó)家和地區(qū),統(tǒng)計(jì)其歷年來(lái)專利申請(qǐng)量,對(duì)其申請(qǐng)量的變化情況進(jìn)行對(duì)比分析(圖3)。1963—2012年這段時(shí)間內(nèi),從總體上看,除德國(guó)外,各國(guó)和地區(qū)的專利申請(qǐng)規(guī)模都有不同程度的提升,特別是在1998年后,專利申請(qǐng)量顯著提高,說(shuō)明各國(guó)對(duì)井下測(cè)量控制技術(shù)的重視程度正不斷增強(qiáng)。
3)技術(shù)領(lǐng)域分析
根據(jù)IPC分類法,對(duì)6443個(gè)專利進(jìn)行分類歸納。按照專利數(shù)量的多少進(jìn)行排序,提取出專利量最多的前16個(gè)技術(shù)領(lǐng)域,并將這16個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的專利總量和其在2000年后的數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)(表2)。從上面的統(tǒng)計(jì)分析可以看出,E21B-043、E21B-047是專利申請(qǐng)的核心領(lǐng)域。16個(gè)技術(shù)領(lǐng)域中,2000年以后的專利數(shù)量都占據(jù)了50%以上的比重,尤其以G01V-003、E21B-029、E21B-041、E21B-019表現(xiàn)的最為明顯,說(shuō)明近12年來(lái),行業(yè)內(nèi)對(duì)這4個(gè)領(lǐng)域的關(guān)注程度有所增加。相反,2000年以后的專利數(shù)量占總數(shù)的比重較低,說(shuō)明該領(lǐng)域已經(jīng)較為成熟或者其創(chuàng)新的重要性正在逐漸降低,比較典型的有E21B-049和G01V-001。從表2中提取出排名靠前的7個(gè)領(lǐng)域,分析其在2000年后的年度數(shù)量變化趨勢(shì),基本呈震蕩上漲的趨勢(shì)(圖4)。
國(guó)外主要油田服務(wù)公司專利布局
1.總量分析
針對(duì)德溫特檢索得到的6443條專利文獻(xiàn)中的專利權(quán)人字段的內(nèi)容進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,得到世界范圍內(nèi)專利總量最多的10個(gè)集團(tuán)或公司(表3)。這10個(gè)公司無(wú)一例外都是外國(guó)大油公司、油田服務(wù)公司及其合資公司。這一現(xiàn)象說(shuō)明目前,市場(chǎng)還基本是由這些來(lái)自國(guó)外的國(guó)際公司所把持,他們?cè)诰聹y(cè)量控制的技術(shù)發(fā)展中起到了主導(dǎo)作用。
2.專利布局
從專利的類別來(lái)看,世界范圍內(nèi)專利總量最多的10家公司,各自的重點(diǎn)領(lǐng)域大致相同,但在細(xì)分類別上又有較大區(qū)別。總的來(lái)看,井眼測(cè)量、測(cè)井、可地面控制井下工具、智能完井等是研究的熱點(diǎn)。斯倫貝謝公司的專利數(shù)量及側(cè)重的技術(shù)領(lǐng)域詳見(jiàn)表4。貝克休斯公司專利申請(qǐng)重點(diǎn)主要是智能完井、井眼測(cè)量及測(cè)井,普拉德研究與開(kāi)發(fā)有限公司側(cè)重于井眼測(cè)量、測(cè)井、地層測(cè)試等,威德福國(guó)際公司側(cè)重于井下工具,史密斯國(guó)際側(cè)重于定向鉆井,殼牌公司側(cè)重于智能完井,英特利服務(wù)公司主要是智能鉆桿等。
國(guó)內(nèi)專利分析
1.現(xiàn)狀
由于德溫特專利數(shù)據(jù)庫(kù)收錄標(biāo)準(zhǔn)、語(yǔ)言及時(shí)滯等原因,部分中國(guó)專利數(shù)據(jù)無(wú)法收錄其中,為了更加全面地了解國(guó)內(nèi)井下測(cè)量控制技術(shù)領(lǐng)域?qū)＠F(xiàn)狀,特從中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)網(wǎng)專利數(shù)據(jù)庫(kù)中進(jìn)行檢索,為了保持可比性,僅就發(fā)明專利申請(qǐng)進(jìn)行分析,共得到1434個(gè)檢索結(jié)果(圖5)。中國(guó)自1985年才開(kāi)始出現(xiàn)井下測(cè)量控制領(lǐng)域的專利,相較于國(guó)外晚了20余年。1985—2000年這15年間,專利數(shù)量都維持在一個(gè)非常低的水平。進(jìn)入21世紀(jì)之后,國(guó)內(nèi)的專利數(shù)量開(kāi)始快速增長(zhǎng),僅2011年專利數(shù)量就達(dá)到了284件。將1980年至今國(guó)內(nèi)歷年的專利數(shù)據(jù)應(yīng)用生長(zhǎng)曲線法進(jìn)行擬合,擬合后的公式為Y=3434230/[1+e-0.2368(x-2044.4)],拐點(diǎn)年份為2044.4。表明國(guó)內(nèi)井下測(cè)量控制技術(shù)處于成長(zhǎng)期,可能在2044年后,逐漸步入成熟期,放緩增長(zhǎng)速度。
2.國(guó)內(nèi)主要專利權(quán)人分析
國(guó)內(nèi),中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司(簡(jiǎn)稱中國(guó)石油)、中國(guó)石油化工集團(tuán)公司(簡(jiǎn)稱中國(guó)石化)和中國(guó)海洋石油總公司(簡(jiǎn)稱中國(guó)海油)三大國(guó)有企業(yè)基本占據(jù)了中國(guó)市場(chǎng),在國(guó)外也有較大的業(yè)務(wù)量。雖然經(jīng)濟(jì)總量實(shí)力雄厚,但是僅從專利數(shù)量的角度出發(fā),這三大油公司的發(fā)明專利數(shù)量還較少,專利數(shù)量最多的中石油占比也不到在中國(guó)申請(qǐng)的所有發(fā)明專利數(shù)量的10%。同時(shí),各公司均有較大數(shù)量的實(shí)用新型專利。這也在一定程度上反映出,相比跨國(guó)公司,中國(guó)大型石油公司在井下測(cè)量控制領(lǐng)域技術(shù)的總體發(fā)展上相對(duì)落后,重視程度有待進(jìn)一步提高,并需要提高發(fā)明專利的申請(qǐng)比例。三大石油公司專利數(shù)量統(tǒng)計(jì)詳見(jiàn)表5。就國(guó)內(nèi)三大公司的專利數(shù)量比較,中國(guó)石油高于中國(guó)海油和中國(guó)石化。值得注意的是,最近幾年來(lái),中國(guó)石油和中國(guó)海油在該領(lǐng)域的專利數(shù)量大規(guī)模增加,從原來(lái)的不到10件上升到近30件專利。三大石油公司歷年專利數(shù)量走勢(shì)見(jiàn)圖6。同時(shí),從專利類別來(lái)看,主要集中在井眼測(cè)量、測(cè)井及定向鉆井等方面。
記者：2010年，您取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。能否分享一下您的投資經(jīng)驗(yàn)？
曹雄飛：關(guān)鍵是要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有一個(gè)準(zhǔn)確的前瞻性判斷，并依據(jù)這一判斷及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位及大類資產(chǎn)配置。二季度，受中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺(tái)、歐盟債務(wù)危機(jī)爆發(fā)、全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃逐步退出預(yù)期和信貸及貨幣政策收緊的影響，A股市場(chǎng)大幅下跌。針對(duì)上述變化，我把大成財(cái)富2020基金總體倉(cāng)位下降，持續(xù)調(diào)整組合，增持了穩(wěn)定類行業(yè)資產(chǎn)，換手率降低。在經(jīng)歷了二季度的市場(chǎng)大幅下挫之后，在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速明顯趨緩將帶來(lái)政策放松的預(yù)期下，三季度A股市場(chǎng)小幅走高。由于房地產(chǎn)調(diào)控政策的預(yù)期和銀行監(jiān)管政策的壓制，三季度以銀行、地產(chǎn)股等為代表的主要指標(biāo)股均受到壓制，新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)、醫(yī)藥繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，市場(chǎng)分化繼續(xù)加劇。針對(duì)這一情況，我調(diào)高了倉(cāng)位，尤其重點(diǎn)增配了生物醫(yī)藥及食品飲料兩大行業(yè)的龍頭個(gè)股，因此獲得了一定的超額收益。
記者：您對(duì)2011年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)作何判斷？
曹雄飛：綜合各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，目前的國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)基本面明顯好于過(guò)去的一年和之前的預(yù)期，惟通貨膨脹的巨大壓力對(duì)國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策制定和中期經(jīng)濟(jì)走向帶來(lái)了顯著的不確定性。但是，就目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和政策方向來(lái)看，通貨膨脹的壓力在2011年下半年將逐步下降。依目前的狀況判斷，在管理通脹和嚴(yán)厲調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲的因素下，貨幣政策依然會(huì)維持偏緊，地產(chǎn)政策和地產(chǎn)的量?jī)r(jià)仍會(huì)反復(fù)波動(dòng)。
記者：2011年，A股市場(chǎng)開(kāi)局不利，您認(rèn)為后期影響A股市場(chǎng)的主要因素有哪些？
曹雄飛：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回升，海外市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)，商品價(jià)格繼續(xù)走高。國(guó)內(nèi)方面，通貨膨脹壓力加大，貨幣政策維持高壓，本幣升值壓力加大，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策出臺(tái)，外需可能好于預(yù)期。股票市場(chǎng)較清晰的投資主線為抗通脹主題、人民幣升值、新興產(chǎn)業(yè)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等。
記者：能否具體介紹一下上述四大投資主線？
曹雄飛：控通脹主題就不必多講了。在通脹保持較高水平的情況下，受益于通脹的品種會(huì)有較好的表現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)外貿(mào)的認(rèn)識(shí)有明顯改變，淡化出口、強(qiáng)調(diào)進(jìn)口，提出“堅(jiān)持出口和進(jìn)口并重、吸收外資和對(duì)外投資并重，優(yōu)化進(jìn)口結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模，發(fā)揮進(jìn)口對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要作用”，出口和大宗商品價(jià)格超預(yù)期可能導(dǎo)致人民幣升值步伐加快，以平衡整體經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)2011年人民幣升值幅度可能達(dá)到5%。通常，本幣升值利好的行業(yè)包括：金融、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等本幣資產(chǎn)行業(yè)，航空等高負(fù)債行業(yè)，以及造紙、鋼鐵、石油化工、農(nóng)產(chǎn)品等進(jìn)口類和資源行業(yè)。
新興產(chǎn)業(yè)方面，從“十二五”規(guī)劃看，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新能源、生物、高端裝備制造業(yè)、新材料、新能源汽車及海洋產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域未來(lái)發(fā)展空間較大。
面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，旗委、政府高度重視，先后出臺(tái)一系列保穩(wěn)定、促增長(zhǎng)的優(yōu)惠政策，推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我們帶著問(wèn)題，對(duì)我旗中國(guó)石油天然氣股份有限公司額濟(jì)納旗銷售分公司進(jìn)行了深入調(diào)研。
一、我旗成品油市場(chǎng)基本情況
我旗現(xiàn)有加油站9個(gè)，其中中石油6個(gè)，中石化3個(gè)，社會(huì)加油站1個(gè)，中石油設(shè)在航天路（S315）處加油站屬于甘肅酒泉中石油銷售公司。額濟(jì)納旗成品油市場(chǎng)在2010年以前，基本以中石油為主，社會(huì)加油站為輔的格局，社會(huì)加油站為額濟(jì)納旗中油嘉寶石油化工有限公司。2010年中石化強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入我旗市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)5年多的發(fā)展，額旗中石化網(wǎng)絡(luò)雛形逐步形成，并擁有了較為穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，我旗市場(chǎng)形成了中石油、中石化、社會(huì)加油站三足鼎立的局面。隨著零售網(wǎng)絡(luò)發(fā)展趨于飽和，成品油市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)逐漸從粗放的網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)等軟實(shí)力的比拼，特別是當(dāng)前成品油市場(chǎng)供大于求的局面，使得價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。
2015年截止9月，額旗中石油實(shí)現(xiàn)銷售29973噸，同比銷量增長(zhǎng)55%；實(shí)現(xiàn)銷售額17992萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27%。
二、影響成品油消費(fèi)量變化的事項(xiàng)
價(jià)格因素。近期國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)油價(jià)從去年12月份到今年9月份的“十二連跌”，雖然目前油價(jià)有所回升，價(jià)位僅達(dá)到去年12月份水平。
（一）對(duì)煤炭行業(yè)需求分析
2015年，受國(guó)際國(guó)內(nèi)多種因素影響，全國(guó)煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，下行壓力不斷加大。我盟煤炭由于受國(guó)際國(guó)內(nèi)大氣候和淘汰落后產(chǎn)能、實(shí)施兼并重組的影響，產(chǎn)量下降、效益下滑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加大。煤炭產(chǎn)量同比上年處于下降態(tài)勢(shì)。根據(jù)阿盟煤炭局提供信息，進(jìn)口煤炭情況：
2015年，額濟(jì)納旗策克口岸進(jìn)口原煤762萬(wàn)噸，同比下降5.56%，且進(jìn)口原煤中鐵路運(yùn)輸比例持續(xù)增長(zhǎng)，公路運(yùn)輸量下降。
2015年我盟煤炭行業(yè)用油量4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2016年用油消費(fèi)量約為4.5萬(wàn)噸。
（二）對(duì)運(yùn)輸業(yè)需求分析
2015年1-12月份，我旗公路客貨運(yùn)輸量呈下降態(tài)勢(shì)。全旗公路客運(yùn)量47.2萬(wàn)人，比上年同期增長(zhǎng)2.83%；客運(yùn)周轉(zhuǎn)量8685萬(wàn)人公里，增長(zhǎng)2.83%；貨運(yùn)量533萬(wàn)噸，下降26.89%；貨物周轉(zhuǎn)量169948萬(wàn)噸公里，下降26.89%。與上年同期相比，增幅有較大回落，公路客運(yùn)量增幅比上年同期回落25.76個(gè)百分點(diǎn)。客運(yùn)周轉(zhuǎn)量比上年同期回落20.72個(gè)百分點(diǎn)；公路貨運(yùn)量增幅回落23.24個(gè)百分點(diǎn)。貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量比上年同期回落23.08個(gè)百分點(diǎn)。
我旗運(yùn)輸業(yè)汽油消費(fèi)主要以本地私家和公務(wù)車輛以及旅游旺季的入境自駕車輛為主，而柴油消費(fèi)主要以從河北、山東、山西等地去往甘肅、新疆方向的長(zhǎng)途貨運(yùn)車和本地運(yùn)煤車輛為主。預(yù)計(jì)汽油用油消費(fèi)量將繼續(xù)剛性增長(zhǎng)，柴油用油量將受到煤炭、化工等行業(yè)低迷的影響，增幅有所放緩。
（三）對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求分析
2015年，我旗交通道路建設(shè)項(xiàng)目共有8項(xiàng)，其中續(xù)建項(xiàng)目3項(xiàng)，分別是：策克口岸至天鵝湖一級(jí)公路；新建項(xiàng)目2項(xiàng)，分別是：臨哈鐵路額濟(jì)納旗―哈密段鐵路（阿盟段）、阿拉善京新高速公路臨河至白疙瘩段（阿盟境內(nèi)）。
城市建設(shè)項(xiàng)目共有3項(xiàng)，額濟(jì)納旗達(dá)來(lái)呼布鎮(zhèn)給水?dāng)U建工程、額濟(jì)納旗達(dá)來(lái)呼布鎮(zhèn)供熱一次管網(wǎng)三期工程、額濟(jì)納旗達(dá)來(lái)呼布鎮(zhèn)污水處理廠升級(jí)改造工程、額濟(jì)納旗農(nóng)村牧區(qū)“十個(gè)”全覆蓋工程。
雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊不景氣，商業(yè)住房項(xiàng)目大幅減少，今年我旗房地產(chǎn)建設(shè)只有團(tuán)結(jié)小區(qū)三期、胡楊花園南區(qū)開(kāi)工，其他房地產(chǎn)項(xiàng)目都因資金等原因停工。但2015年政府投資的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目將拉動(dòng)成品油需求達(dá)到0.32萬(wàn)噸。
（四）影響成品油消費(fèi)量變化的重大事項(xiàng)
受整體經(jīng)濟(jì)疲軟影響，部分工礦企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)，原料、成品半成品運(yùn)輸減少。煤炭和化工企業(yè)開(kāi)工量大幅下降，2015年，甘肅、青海周邊等地鋼廠不斷限產(chǎn)，相反，焦企限產(chǎn)力度不斷減小，導(dǎo)致供過(guò)于求。焦企競(jìng)爭(zhēng)激烈紛紛降價(jià)出貨，二級(jí)冶金焦每噸跌破900元，虧損不斷加大。部分焦企盡管有化產(chǎn)品盈利補(bǔ)跌，但整體虧損仍達(dá)100元/噸左右。焦炭市場(chǎng)下跌通道將繼續(xù)延續(xù)，焦企盈利情況難以改善。原煤方面，我旗進(jìn)口原煤價(jià)格在135元/噸左右，銷售價(jià)格在200元/噸，銷售價(jià)格難以補(bǔ)貼成本，生產(chǎn)即虧損，我旗多數(shù)煤炭流通企業(yè)都處于停業(yè)狀態(tài)，觀望價(jià)格走勢(shì)。煤炭及煤焦產(chǎn)品價(jià)格下跌，導(dǎo)致我旗煤炭企業(yè)生產(chǎn)積極性降低，開(kāi)工量大幅下降，產(chǎn)品銷路不暢，影響資金回籠，形成惡性循環(huán)。
房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，工程用油需求減少。今年我旗房地產(chǎn)建設(shè)只有團(tuán)結(jié)小區(qū)三期、胡楊花園南區(qū)開(kāi)工，其他房地產(chǎn)項(xiàng)目都因資金等原因停工。
臨哈鐵路、臨哈高速公路的建設(shè)，工程建設(shè)用油量增加。鐵路運(yùn)輸能力的增加分流部分成品油銷售。口岸經(jīng)濟(jì)一直是我旗近年來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要支點(diǎn)，口岸過(guò)貨量的增長(zhǎng)情況直接關(guān)系到我旗運(yùn)輸行業(yè)的發(fā)展，但這種晴雨表的作用隨著臨策鐵路的開(kāi)通正在逐漸弱化。2015年截止12月，我旗臨策線實(shí)現(xiàn)鐵路發(fā)運(yùn)量412.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)48.74%；我旗實(shí)現(xiàn)公路貨運(yùn)量532.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)下降26.89%。形成了公路、鐵路雙足鼎立的格局。鐵路運(yùn)力的不斷增強(qiáng)，使得貨物的公路外運(yùn)量降低，造成沿線加油站消費(fèi)量降低。
