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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇長期投資決策的方法，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：投資決策；凈現值；獲利指數
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A
收錄日期：2015年8月10日
長期投資決策是財務管理中一項重要的投資管理內容，也是管理會計中決策的主要組成部分，是企業高級管理人員應具備的決策能力之一，投資決策的正確與否關系到企業生死存亡，是企業穩定、長期發展的基礎。其中，項目投資是企業發展中的重大投資行為，需要正確的決策行為。
一、項目投資決策的內涵
企業將財力投放于一定的對象，以期望在未來獲得收益的行為叫做投資，投資根據其回收期的長短分為長期投資和短期投資，一般回收期以1年為標準分類。常見的長期投資包括對固定資產、無形資產、長期有價證券的投資。文章將要闡述的長期投資是常見的內部投資中對固定資產的投資，即項目投資，這是一種以特定建設項目為投資對象的長期投資行為。分為新建項目和更新項目兩種情況。
從投資內容上看，項目投資每個項目至少有一項是形成固定資產的投資，簡單說就是項目投資有可能是單純的只涉及固定資產的投資，也可能是完整工業項目的投資，即既涉及固定資產的投資，也涉及其他流動資產的投資。項目投資還存在投資數額大、影響時間長、發生頻率低、變現能力差等特征。
二、項目投資決策的計算
（一）項目計算期和現金流量。對于項目投資決策的具體計算涉及到幾個相關概念，即項目的時間因素和現金流量，簡單做一下介紹：從項目投資的建設起點到完工投產這一時間段為項目建設期，從完工投產日到項目終結點這一時間段為項目運營期，建設期和運營期是整個項目計算期，即從項目投資建設起點到最終的項目終結點。
投資決策評價指標的計算很多指標都離不開現金流量，根據會計知識中的現金流量介紹，凈現金流量（NCF）為現金流入量與現金流出量之差。現金流入量是指其他條件不變時能使現金存量增加的變動量；現金流出量是指其他條件不變時能使現金存量減少的變動量。
（二）投資決策評價指標。項目投資決策評價指標有很多，根據不同的分類標準有不同的內容。其中最常見的分類標準是“是否考慮時間價值”，可以分為靜態評價指標和動態評價指標。靜態指標又稱非折現指標，是指不考慮時間價值的決策指標，包括投資回收期和投資利潤率兩個具體指標。動態指標又稱折現指標，是指在決策時計算中考慮時間價值的指標，包括凈現值、凈現值率、獲利指數、內含報酬率幾個重要指標。
（三）投資決策評價指標的計算。在財務管理中，資金時間價值是進行財務活動的基本前提，關于資金時間價值的基礎運算已在《資金時間價值基礎運算解讀》中詳細闡述，這一基本信息在文章中不再細述。文章主要分析動態評價指標中的凈現值法和獲利指數法在具體案例中的應用。
1、凈現值法的計算。凈現值（NPV）是指在項目計算期內每年凈現金流量按折現率計算的各年凈現金流量現值的代數和。
其中，NCF是指凈現金流量，i為折現率，n是整個項目計算期期數。
對于單一方案，當NPVR0，該方案可行；對于互斥方案，在NPVR0的項目即可行方案中選擇凈現值最大的。
2、獲利指數法的計算。獲利指數（PI）又稱現值指數，是項目未來收益的現值之和與其投資的現值之和的比值。
其中，NCF是指凈現金流量，i為折現率，s是建設期，（P/F，i，t）是第t期的復利現值系數，n是整個項目計算期期數。
對于單一方案，當PI≥1，該方案可行；對于互斥方案，在PIR1的項目即可行方案中選擇獲利指數最大的，并綜合考慮其他方法。
3、比較分析。兩種方法都是動態評價指標，都考慮了時間價值和投資風險性，考慮計算期的全部現金流量。凈現值是絕對值指標，可以直接相加，并且存在這樣的關系（NPVR是凈現值率，文章不做比較分析）：
NPV>0時，NPVR>0，PI>1
NPV=0時，NPVR=0，PI=1
NPV
凈現值是絕對值指標，可以直接相加，常常用于投資額相同和項目計算期相同的多方案間的比較。獲利指數是相對值指標，動態反映項目的投入與總產出的關系，投資額不同的方案之間也可以比較。但是，在企業實際操作中，凈現值法作為主指標，在考慮企業相應實際情況（如資金、運行）下以凈現值法為決策標準。對于互斥方案，由于兩者計算實質不同，凈現值法和獲利指數法的決策結果不一定相同。
三、項目投資決策案例分析
一般情況下，采用相同的經濟項目信息，對于單一方案，兩種方法決策結果是一樣的，但對于項目投資的互斥方案，決策結果不一定相同，應以凈現值為準。例如：甲企業擬進行固定資產的投資，根據投資規模和預計收益不同，該項目有兩種投資方案，假設該企業不存在資金不足的問題，建設期為0。資本成本率假定為12%。各方案有關數據資料如表1所示。（表1）
（一）對于A方案
NPV=-100+80×（P/F，12%，1）+48×（P/F，12%，2）+30×（P/F，12%，3）=31.05（萬元）
PI=131.05/100=1.31
從計算結果可以看出，NPV>0，該方案可行；PI>1，該方案可行。對于單一方案，凈現值法和獲利指數法得出的結論是一致的。
（二）對于B方案
NPV=-200+150×（P/F，12%，1）+100×（P/F，12%，2）+65×（P/F，12%，3）=51.95（萬元）
PI=251.95/200=1.25
從計算結果可以看出，NPV>0，該方案可行；PI>1，該方案可行。對于單一方案，凈現值法和獲利指數法得出的結論是一致的。
（三）決策選擇比較分析。從案例可知，兩方案投資計算期相同，投資金額不同。根據凈現值法，B方案的凈現值大于A方案的凈現值，則在互斥方案中選擇B方案。根據獲利指數法，A方案獲利指數大于B方案獲利指數，從該方法中看，A方案優于B方案。兩種方法做出的決策結果不同。B方案投資金額是A方案投資金額的兩倍，如果企業投資兩個A方案，則兩個A方案的凈現值大于B方案的凈現值。由于兩方案投資金額不同，根據凈現值法得出的結論有待通過凈現值率加以驗證，B方案投資金額是A方案投資金額的兩倍，相應凈現值也是該方案差不多兩倍的關系，如果企業存在閑置資金，不存在資金受限問題的話，可以選擇B方案獲取更多的利潤和現金流，因為企業以追求利潤為目的，很多企業將利潤最大作為企業管理目標。在A與B兩個方案中，根據凈現值法做出決策。
獲利指數說明投資企業回收現金流的能力高低，不能反映實際投資收益，對于互斥方案的選擇，當凈現值法和獲利指數法出現決策結果不一致時，應以凈現值法為準。
長期投資決策行為是財務管理和管理會計中管理人員應熟練掌握的決策和投資能力，對于對內投資常見的是項目投資，其投資決策評價指標有很多，各種指標都有利弊，文章只對動態評價指標中的凈現值法和獲利指數法做出比較分析，并認為在兩種方法出現決策結果不一致時應以凈現值法為準。
主要參考文獻：
[1]趙曉麗，趙詠梅.新編財務管理（第五版）[M].大連：大連理工大學出版社，2014.
[中圖分類號]R19 [文獻標識碼]B [文章編號]1673-7210（2008）06（c）-097-02
醫院在市場經濟發展中發展、生存，除了醫護人員精湛的醫療技術外，還需要先進的醫療設備，為疾病診斷提供科學依據。同時也要投資開展一些新的項目，因此，資金的投入在醫院發展中就越來越重要。選擇最好的設備及項目將資金投進去，讓它進入生產流通活動中，運用科學投資方法和方案，認真評估、考察論證，從中選出最佳方案。
在投資中首先要考慮貨幣資金在投資中價值。資金投資時間不同所反映的價值也不同，主要是利息的存在，利息在若干年后和不斷加息存在的價值不同，隨著我國經濟又好又快地發展，醫院的經濟發展也突飛猛進，經營模式也有改變，特別是外資聯營、股份辦院形式的出現，對公立醫院提出很大挑戰，所以我們在投資中應充分考慮到貨幣資金在醫院投資中的時間和價值。
貨幣的時間價值主要指貨幣因時間轉移而發生增值，增值的數量即為利息，所以理解貨幣時間價值時要注意以下要點：①貨幣時間價值是指增量，一般以增值率表示。②必須投入生產經營過程才會增值。③需要持續或多或少時間才會增值。④貨幣總量在循環和周轉中按幾何級數增長，即需按復利計算。在考慮貨幣時間價值中，還需注意到它的作用，不同時間單位貨幣的價值不相等，所以，不同時點上貨幣收支不可直接比較，必須將它轉換到相同的時點，才能進行大小的比較和有關計算。
在進行貨幣時間價值的處理中，由于貨幣隨時間增長過程與利息的增值過程在數學上差不多，因此，在換算時如用計算利息的方法，就按復利的方法進行折算。下面就把貨幣時間價值在投資中應用的幾種技術方法介紹一下：
1貨幣的時間價值衡量主要形式
1.1復利總值
復利總值指按一定時間扣一定利率，就本金所生利息加入本金累計利息，逐期滾算到預定期限的本利總和，稱為“利滾利”。
1.2現值
現值是指未來某一特定金額的現在價值，例如醫院對設備進行投資，通過資料可以計算設備在存續期內的收額，這個收入額是未來的金額，與初期額無法比。因此，需要計算現值才能相比。
1.3年金的復利總值
年金是指在相同的隔期收到（或支付）的一系列等額款項。年金根據支付時期不同，本金的劃分也不同。年金不論是什么支付時間，都是與復利有聯系。其年金的終值、現值都是以復利的終值、現值為基礎計算的，在投資決策中常用的是普通年金，除此以外的其他各種形式的年金都是普通年金的轉化形式，普通年金的終值則是復利終值的總計金額。
1.4年金現值
年金現值是指存在續期內，每一階段（一般為一年）等額上入（或支出）的現本價值。
醫院對貨幣的時間價值的應用，主要是采用年金現值和終值這兩種形式。
2在長期投資決策中，對長期投資評價的技術方法
長期投資主要是對固定資產購置，新建和改造而言，在醫院主要是新購和更新大型醫療設備。因為這些設備投資額大，使用周期較長，其特點主要表現在一次投入，分次收回。并有一定的風險性，正確的投資決策會對醫院持續產生效益，一旦投資失誤，會對醫院帶來不應有的影響，對長期投資評價的技術方法很多，但都離不開貨幣的時間價值。
2.1現值凈額法
現值凈額法是在考慮貨幣的時間價值的基礎上用來評價長期投資的一種技術方法。這種方法要求對其中一種方案按一定的利率（即投資成本）來計算未來現金流入量現值與現金流出量現值的差額，在計算過程中，現值凈額將出現三種情況。一種是現值凈額為零，說明在未來回收的現值與投資成本相等，表現為盈虧平衡；第二種是現值凈額為正數，說明回收的現值大于成本，表現為盈余；第三種是現值凈額為負數，說明回收的現值小于投資成本，表現為虧損。方案應予舍棄。
2.2獲利指數法
獲利指數法是指投資項目的未來現金流入量現值與現金流出量現值的比，這種方法，與現值凈額法在計算上沒有什么區別，都是考慮貨幣的時間價值，通過計算得出現金流入量現值與現金流出量現值，只是一個計算差額，一個是計算比率罷了。獲利指數法的計算結果，也呈現三種情況，一是指數為1，表現為盈虧平衡；二是指數大于1，表現為盈余；三是指數小于1，表現為虧損。方案應予舍棄。
2.3內部回收報酬率法
內部回收報酬率法是指對投資方案未來的現金流入量進行貼現，使所得的現值正好與遠投資額相等，也就是使凈現值等于零的利率。這種技術方法，要求對每個投資方案實際可達到的投資報酬率分別計算。即使這樣計算者達到所得的現值，與投資額相等的內部回收報酬率也不是一件易事，需反復測試，要么調高貼現率，要么調低貼現率，確切的內部回收報酬率實際上就介于這兩個貼現率之間，一般采用插補法進行計算。因此，這種方法亦稱為調整后回收報酬法。
以上幾種技術方法，都是在考慮貨幣的時間價值的基礎上進行計算的，由于計算方法不同，所得的結果也不同，這些技術方法只提供決策信息，還必須綜合進行分析，同時，還要充分考慮醫院的實際情況，在綜合各種因素的基礎上對各種方案進行抉擇。
3長期投資決策中醫院對貨幣的時間價值的應用
貨幣的時間價值從概念來說，也就是隨著時間的推移，貨幣會增值，即增加利息，利息是在長期投資決策中不容忽視的機會成本。此成本雖然并未實際發生，但在投資決策中是一項不可忽視的重要內容。要根據本院實際情況去投資，從中分析出投資效益如何，使投資在醫院發展中真正起到作用。所以說貨幣的時間價值在投資中非常重要。
[參考文獻]
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[3]張麗欽.醫院貨幣資金的內控管理制度[J].中國醫藥導報，2007，4（28）：142-143．
林業投資不同于一般的經營投資,其投資金額較大,周期長,見效慢,所以投資于林業的風險比較大。一旦開始投資,經營者所面臨的一個重要問題就是何時在成材樹區域伐木,由于伐木的時間是互斥的選擇,所以只有一個最佳伐木時間將使投資者的利益最大。
舉例如下:某人承包荒山植樹造林,于第一年年初一次性投資100,000元,有4個互斥方案可供選擇,可以在3年末,4年末,6年末,8年末伐木取得現金收入,各方案的現金流量和各自的凈現值和內含報酬率計算如下表(假設現金流出量發生于年初,現金流入量發生于年末,資金的成本為5%)。
通過計算,在凈現值法下,根據凈現值判定法則,因為8年后伐木的凈現值為116,588.60元,在各方案中最大,所以選擇8年后伐木為最佳方案。內含報酬率法計算的結果是4年后伐木的報酬率最大,所以選擇4年后伐木為最佳方案。筆者發現兩種方法作出的決策是不同的。由于4個方案的壽命不同,所以無論作出哪種決策其說服力都不是很強。
在以上計算過程中,筆者觀察到無論是凈現值法還是內含報酬率法只考慮了各方案在一個周期內的效果,沒有考慮伐木決策的重要含義是方案可以在可預見的未來重復進行。如果決定4年后伐木,那么就可以在相同的畝數上重新植樹來重復該項目,然后再等待4年伐木。結果是4年后伐木的決策實際上變成了長期戰略決策。所以在較長時期內持續經營的條件下,伐木決策在土地承包期內一般都可以重復進行再投資,因此完全可以假定方案重復進行(為便于計算,假設方案以同規模重復進行)。
為使各方案具有可比性,筆者用各方案的公倍數即24年為伐木決策總有效期,在這段時期內3年伐木方案共重復進行8次,以此類推其他方案分別重復6次、4次、3次。用凈現值法計算24年內各方案的總現值如下:
3年末伐木方案:
上式含義為:8年為一周期的方案在24年內重復3次的總凈現值是248910.93元。
雖然可以借助計算機,但上述計算過程仍很繁瑣。如果比較多個方案,并且其周期各不相同,則必須以它們的公倍數作為計算、比較的基礎年數,那將是一個非常復雜的計算過程。由于伐木方案有可持續重復進行的特性,完全可以假定每個方案在可預見的未來以同樣規模重復進行,使每個方案有相同(無窮大)的壽命,該假設也符合財務管理中持續經營前提假設。筆者之所以仍利用凈現值法進行評價是因為決策方法要盡可能與企業價值最大化的理財目標相匹配。在方案持續重復進行假設下的伐木決策的總凈現值公式推導如下:(設i是資金成本,n為方案周期,k為重復次數)
該公式是一個n年期方案按相同規模重復進行無窮大次數的凈現值,可以用它來比較不同周期的可重復進行的方案。對于表1中各方案應用此公式進行計算如下:
通過計算比較可以看出,6年末伐木方案總凈現值最大,所以選擇該方案作為最后的決策。各方案比較結果如表2:新晨
二十世紀8O年代以來，為了降低企業成本、提高產品產量和質量，及時滿足顧客需求，大多數先進企業改變了傳統經營模式，邁入了新經濟時代。新經濟時代的經營環境具有如下特征：一是即時系統（以下簡稱JIT）的運用；二是計算機輔助設計和制造的運用；三是柔性制造系統和計算機集成制造的運用，它實現了隨時隨地的即時管理。這些變化，使得傳統管理會計的某些方法受到沖擊。管理會計作為企業決策支持系統之一，其基本職能是服務于企業經營管理中的規劃和控制，為此，管理會計的基本內容包括規劃與決策會計、控制與業績評價會計兩大方面，涉及的常用方法有：本量利分析法、經濟批量模式、相關成本決策法、以凈現值為主的長期投資決策法，以及以業績報告和差異分析為主的控制模式等。但在新經濟環境中，其中多數方法或其內涵已發生了變化，或其模式已不再適應。對此，我們應該有清醒的認識，以便更好地運用現代管理會計方法，服務于企業內部管理。
一、關于本量利分析法的運用。傳統的本量利分析以成本習性分類為基礎，依據成本與業務量之間的數量關系，用變動成本法確定產品成本及分期損益，以獲取相關信息；將成本與業務量之間的關系拓展到對利潤的影響，建立了本量利分析模型，并在此基礎上進行保本分析、安全性分析、保利分析及利潤的敏感性分析等等。但在新經濟環境下，企業經營多樣化趨勢越來越明顯，與產銷不直接相關的后勤輔助支持作業越來越多，而我們通常將它們排除在變動成本之外，忽視了其變動性，這將對產品成本和相關損益的確定造成不良的影響。其實，通過作業和成本動因的分析可知，產銷業務量并非成本的唯一驅動因素，多數成本與產銷量無關，但卻是變動的，它們隨作業量的變化而變動，而且不同的作業與成本之間，具有不同的成本動因，如批次、人數、檢驗次數等等。顯然，進行本量利分析不應僅僅局限于產銷量與成本的相互關系分析，而應拓展到作業、成本動因及其變化對利潤的影響關系的分析。
二、關于經濟批量模式的運用。經濟批量的基本模型建立在兩部分相關成本基礎上：儲存成本和訂貨成本（經濟采購批量）或儲存成本和調整準備成本（經濟生產批量）。由于這兩部分成本具有此增彼減的相互關系，通過微積分求極值或通過逐次測試后知：所謂經濟批量就是兩部分相關成本相等時的批量。然而，在JIT環境下，如此求經濟批量的方法已沒有意義。首先，JIT的運作基礎之一就是縮短調整準備時間，而柔性制造系統的運用，又為調整準備時間的進一步縮短創造了技術條件，傳統上需要幾小時甚至幾十個小時的調整準備時間，現在縮短為幾分鐘，因此，調整準備成本在新經濟環境中已經變得微不足道。另一方面，JIT系統的運作，還建立在長期、穩定而良好的供應合約基礎上。可以說，沒有良好的供應基礎，就沒有JIT。因此，所謂訂貨成本也不再是與批次相關的成本，相關的成本數額也大大減少。如此，經濟批量中的主要相關成本只有儲存成本。儲存成本與儲存量相關，儲存數量越多，儲存成本越大。所以，最經濟的做法就是減少儲存量，降低儲存成本。這也就是所謂“零庫存”的要求。現代的“經濟批量”實際上應該是：僅在需要時才提供的必要數量的必要物品。
三、關于相關成本決策法的運用。相關成本決策法是管理會計中發展起來的一種重要的管理決策方法，它將與某項決策相關的成本和收入進行配比來作出決策，其主要特點是只考慮隨決策而變動的成本，略去不受決策影響的成本。相對于某項決策而言，前者稱作變動成本，后者稱為固定成本。在成本核算上，它假設決策引起成本的發生和變動，故應核算決策相關成本，從決策過程來看，它假設：1．決策只對成本在短時間內發生影響；2．多項決策之間是相互獨立的，互不影響。顯然，相關成本決策法只考慮決策的短期影響。但是從長遠來看，這種假設決策互為獨立是不符合現實的，尤其是隨著計算機集成制造系統的運用，企業總是面臨許多決策：一些決策同時進行，
其相互影響體現在機會成本上；另一些決策則相繼發生，其相互影響既表現在機會成本上，又表現為未來的潛在成本。相關成本決策法缺乏考慮這種相互影響的內在機制，使用它的結果是一定時期內從各項決策取得的收益不具可加性，即整體效果小于各單項決策效果之和。為此我們應該結合作業成本會計，修正相關成本決策法。為衡量短期決策的長期影響和一項決策對其他決策（尤其是后續決策）的影響，管理人員不僅需要預計未來的機會，而且需要掌握成本的長期習性，包括那些不隨單項決策而變動但隨多項決策而變動的成本的習性。通過借助作業動因分析，通過揭示各種決策方案對作業資源的需求，使管理人員了解各決策方案的短期和長期后果，并幫助管理人員防止采用那些有著短期或長期不利影響的方案。
四、關于長期投資決策方法的運用。長期投資決策分析方法中，最常用的是凈現值、內涵報酬率等貨幣時間價值法。無論采用哪種方法，決策結論均會受初始投資、經營現金流量等現金流量值大小的直接影響。在新經濟環境下，這些因素的內涵更為豐富了，這是我們在進行決策分析時必須注意的。首先，初始投資中不再是取得、形成固定資產的直接投資占絕對多數，還包括了大量的軟件、工程、培訓等投資，由于這類成本的數額所占比例越來越大，必須將其資本化，并作為初始投資考慮，不容忽視；其次，傳統的經營現金流量的預計主要考慮直接的、有形的效益，如銷售收入的增加、人工成本、材料成本、能源成本的減少等。但在新經濟環境中，高質量的產品、優質的服務、顧客滿意度、市場占有率等，已成為影響企業成敗的至關重要的無形效益，而且，由于輔助支持作業的效率和效果的提高所產生的間接效益也有不斷增長之勢，對此我們也不能再忽略不計。因此，在分析經營現金流量時，應盡可能預計因長期投資而引發的無形和間接效益。
五、關于以業績報告和差異分析為主的控制模式的運用。傳統的控制模式以業績報告和差異分析為主，業績報告又以財務指標為主，差異分析則圍繞業績報告的內容，包括銷售收入、直接材料、直接人工、制造費用、銷售費用、管理費用等，從價格和數量兩個主要方面進行分析。其局限主要體現在：1．重財務指標輕非財務指標，不能滿足新經濟環境下的現代管理的要求；2．僅從差異量的大小來判斷業績的好壞過于簡單、片面，且易導致重眼前利益輕長遠利益的行為傾向；3．對各環節均從價格和數量兩個角度進行差異分析和評價，易導致本位主義，而與系統目標、整體目標要求不符。比如，采購部門為了降低采購成本，可能采用大批量進貨的方式，而背離JIT的要求；生產部門為了完成材料消耗和產量指標，可能忽視產品質量，而背離TQC的要求；4．傳統的據以進行差異分析的標準，通常是所謂經努力可以達到的“現實標準”，它忽視了現代管理中持續改善的思想。新經濟環境下的控制模式應該注重于：依據公司治理結構的要求，按照責權利相當的原則設計，財務指標和非財務指標并重，既重視當前、局部業績，更重視長遠。整體業績，多層次、多角度構建業績報告和評價體系。
總之，管理會計作為一個企業決策支持系統，它應該是權變的、柔性的，能及時應對內外環境變化的系統。
【關鍵詞】貨幣，時間價值，財務管理，籌資，投資
貨幣時間價值是指貨幣隨時間的推移而形成的增值。這是財務管理中的一個基本概念，是一個客觀存在的經濟范疇，是財務管理中必須考慮的一個重要因素，并且貫穿于財務決策的各個環節。隨著經濟的不斷發展，金融市場也不斷地完善，為貨幣時間價值的發展提供了基礎，同時提高了利用貨幣時間價值的機會。其中，資金的時間價值揭示不同時點上的資金換算關系，是企業籌資和投資決策須考慮的一個重要因素，也是企業估價的基礎。離開這一因素，就無法計算不同時期的財務收支，無法正確地評價企業盈虧。這條原則要求企業在財務活動中須考慮貨幣時間價值，運用折現的方法，將不同時點的貨幣流入或流出折算為同一時點的貨幣流入或流出以便比較。
一、籌資管理中的應用
貨幣時間價值可以將不同時間發生的價值量按照同一標準進行加總，從而提高時間價值的可比性、可加性，為長期賬務決策提供了最為基礎的理論依據和技術依據。隨著我國市場經濟的深入和發展，企業生產運行中，財務管理工作尤為重要，企業財務管理工作在以貨幣時間價值為基礎上可以提高企業資產的運行效率，提高企業整體運行水平。
在籌資管理中，貨幣時間價值讓我們意識到資金的獲取是付出代價的，這個代價就是資金成本。資金成本直接關系到企業的經濟效益，是籌資決策需要考慮的首要問題，在項目投資決策中，項目投資長期性決定了必須考慮貨幣時間價值。
二、投資管理中的應用
貨幣時間價值是一個重要的經濟概念，不管是涉及到個人投資決策，還是涉及到企業的投資決策，都將會產生重要的影響，在進行投資決策時，一定要考慮到貨幣時間價值，重視貨幣時間價值，做出科學的投資決策。企業投資的最主要動機是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現指標，在不考慮貨幣時間價值的情況下進行決策，另一類是貼現指標，考慮到貨幣時間價值的影響。
長期投資的資金投入量大，資金回收時間長，只有認真的考慮貨幣的時間價值才能把投資效果的分析評價建立在科學的、可比的基礎上。因為同樣數量的資金由于使用、周轉、投放和收回的時間不同，資金的價值也不同。例如某公司計劃投資一個服裝項目，馬上投資當年可獲得100萬元；3年后投資，當年可獲利140萬元。如果社會平均資金利潤率是15%，那么應選擇馬上投資還是3年后投資呢？如果不考慮貨幣的時間價值接用獲利金額比較，當然應選在3年后投資，可獲利140萬元。如果要考慮貨幣的時間價值，100萬元與140萬元就不能直接相比較，而應該把它們換算到同一時點后再相比。假如換算到決策當年，那么140萬元獲利額在決策當年的價值為：140（P/F，15%，3）= 92.05萬元，小于100萬元，應該選擇馬上投資；從另一角度看，如果把馬上投資所獲得的100萬元又用于再投資，按15%的利潤率換算，3年后的價值為：100（F/P，15%，3）=152.09萬元，比3年后投資多獲利12.09萬元，也應選擇馬上投資。由于貨幣時間價值是客觀存在的，對于類似的長期投資問題當然應該考慮貨幣時間價值因素，選擇獲利現值最大的方案。
貨幣假如閑置不用是不會產生時間價值的，同樣，一個企業在經過一段時間的發展后，肯定會賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業最好的方法就是找一個好的投資項目將資金投入進去，讓它進入生產流通活動中，發生增值。企業的投資需要占用企業的一部分資金，這部分資金是否應被占用，可以被占用多長時間，均是決策者需要運用科學方法確定的問題。一項投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風險。
三、經營管理中的應用
由于貨幣時間價值是客觀存在的，因此在企業的各項經營活動中，就應充分考慮到貨幣時間價值。企業經營活動中的委托代銷、應收應付、租賃寄售、股利分紅、企業兼并收購、固定資產折舊及對外經濟貿易等方面，都應充分考慮貨幣的時間價值，以使資金在周轉過程中發揮最大的經濟效益。
1、對采購計劃的影響。在市場經濟中，物資的采購，既要保證生產的正常進行，又必須講求實效，不是立即需要的物資，不應該統統存入倉庫，完全可以按需用時期及時組織入庫。這就存在現貨儲存和期貨儲存的問題。這樣，不僅節約了三個月的資金成本，也減少了倉儲費用，期貨價格決定于生產因素、供求因素和貨幣的時間價值因素。期貨和現貨方式選擇應根據對貨幣時間價值的計算、比較和運用再做決定。
2、對銷售方式的影響。企業銷售產品有現銷和賒銷兩種，任何企業都喜歡采用現銷的方式，既能及時收到款項，又能避免壞賬。但是客戶的賬務實力是參差不齊的，如果企業否定賒銷方式那么銷售量必然下降；反之，適時靈活地運用賒銷方式能增加銷售，增強企業的市場競爭能力。由于賒銷方式能增加銷售，減少庫存，從而降低存貨的倉儲、保險等管理費用支出，減少存貨變質等損失，有利于加速資金周轉。
3、對貨幣資金日常管理的影響。貨幣資金收入的管理應重在縮短收款時間，銷售款項的收取一般經歷如下過程：由客戶開出支票郵寄到收款企業，收款企業收到支票后交付銀行，銀行憑支票通過銀行結算系統向客戶的開戶銀行結算劃轉款項，以上過程需要時間，縮短這一過程的時間，減少由于貨幣時間價值帶來的損失。而貨幣資金支出的管理則重在推遲付款日期，企業發生應付款項時，應合理合法地推遲付款日期，因為應付款推遲支付等于在推遲期間籌措到一筆可用資金。
財務管理中絕不可忽視貨幣的時間價值。貨幣時間價值在實際中的應用是十分廣泛的，以上幾個方面僅是其中的一部分。通過上述我們可以看出，貨幣時間價值在企業各部門運用的都比較廣泛，而且貨幣時間價值與我們的生活也息息相關。所以，作為一個企業的經營者要重視貨幣時間價值，這樣才能在投資決策中掌握先機。
[關鍵詞]彈性化管理 財務管理 應用
隨著我國市場經濟的不斷發展,企業管理以財務管理為核心,已成為企業界尤其是成熟企業的共識。財務管理之所以成為企業管理的核心,是因為財務管理是一個完整的循環活動過程,這一過程一般包括財務組織、財務決策、財務計劃、財務控制和財務評價等環節。它是通過價值形態對企業資金運動的一項綜合性的管理,滲透和貫穿于企業生產經營管理的一切經濟活動之中。當前,隨著企業經濟環境的日益復雜和人才對企業的貢獻不斷增強,彈性化管理在企業財務管理中的重要性也日益突出。因此,如何在企業財務管理中實行彈性化管理是值得研究的一個課題。
一、彈性化管理的內涵
管理學上的“彈性”是指在一定程度上的自由調整、自由發揮的空間,簡言之,就是留有余地。眾所周知,企業所面臨的各種客觀環境在不斷變化,影響企業管理的各種因素也是不斷發展變化的,而且這些因素本身帶有不同程度的不確定性,加上各種管理措施的不完備性,導致企業在管理中無論哪項措施,即使在當時看來很有成效,也不能一成不變,這就要求企業的管理工作要有充分的彈性,要求企業進行動態管理。
彈性化管理指在管理工作中必須留有余地,能及時適應客觀事物各種可能的變化,并做出相應的反應和對策,以不斷進行有效的動態管理。根據這一定義,可以看出:
1、彈性化管理最突出的特征就是“留有余地”。也就是說,在一定彈性限度內有一個彈性范圍。
2、彈性化管理的實質是體現了管理的原則性和靈活性的統一。通過彈性化管理,使管理者能通過一定的管理手段,促使管理對象在一定條件的約束下,具有一定的自我調整、自我選擇、自我管理的余地和適應環境變化的余地,以實現動態管理的目的。
3、彈性化管理的主要作用在于,它既能使組織系統內的各環節能在一定余地內自我調整、自我選擇、自我管理以加強整體配合,又能使組織系統整體能隨外部環境的改變而在一定余地內自我調整以具有適應性。
二、企業實行彈性化財務管理的必要性
事實上,企業的財務管理也絕對不是一成不變的,它會隨著企業的發展而變化,只有合理利用彈性化管理的作用,充分調動員工的積極性,才能建立起現代企業財務管理的新模式。因此,企業財務管理實行彈性化管理不僅必要,也是必然的選擇。這是因為:
1、從企業財務管理主體的角度分析。企業財務管理的主體是人,企業內的一切財務活動最終都是通過人這一主體來完成的,人盡其才是物盡其用的基礎。因此,財務管理必須堅持“以人為本”的原則。確立人在財務管理中的主體地位,給人以充分的發揮空間,才能使人的創造性轉化為企業的前進動力。同時,人存在個性差異,具有自我控制和調節能力,即人本身具有“彈性”。這些都要求企業的財務管理應當實行彈性化管理。
2、從企業財務管理對象的角度分析。企業財務管理的對象是企業各種財務活動及其所體現的各種復雜的財務關系。在市場經濟下,企業之間的競爭越來越激烈,作為財務管理對象的籌資活動、投資活動、分配活動等均具有較大不確定性,財務管理活動的外部環境會隨時間不斷變化,從而使之處于高風險狀態。因此,企業的財務管理活動必須要留有調整的余地。同時,企業的各種財務關系也日趨復雜,未來的情況變化往往出乎人們的意料,這就要求企業的財務管理系統必須要與此相適應,實行彈性化管理。
三、基于彈性化管理的企業財務管理
財務管理是一個完整的循環活動過程,一般包括財務組織、財務決策、財務計劃、財務控制、財務評價等環節。一般而言,彈性化管理在財務管理的各個環節均會得到體現和應用。
(一)財務組織中的彈性化管理
財務組織是直接從事和領導公司財務會計工作的職能部門,財務組織的設置必須與該公司的經營類型和業務規模相適應,并符合精簡機構、提高效率的要求,機構內部的分工應明確具體、做到責任清、任務明。但是,在企業發展的不同階段,財務管理的側重點會有所不同,這就相應要求企業在不同階段應依據業務需要來建立組織機構和分配財務權力。而組織工作的集權與分權,穩定性與適應性的關系,就是一種彈性的體現。財務組織一般有集權型組織和分權型組織兩種,兩種形式的組織各有優劣,集權型組織結構與分權型組織結構相比,財務權力集中,信息傳遞效率高,但工作量大;分權型組織則相反。因此,財務組織應具有一定的彈性,不能一成不變,選擇何種財務組織要根據企業內外不斷變化的環境適時做出調整。
(二)財務決策中的彈性化管理
財務決策是指對企業財務方案、財務政策進行選擇和決定的過程,一般包括短期經營決策、長期投資決策、籌資決策和利潤分配決策。一般而言,對于確定性的項目是不需要決策的,決策本身就是對不確定的項目進行抉擇的過程。因此,在企業的各項財務決策中,彈性化管理是客觀存在的:
1、短期經營決策中的彈性化管理。彈性化管理在短期經營決策中的應用,主要體現對現金、存貨應留有一定庫存的安全儲備。企業預計的現金需要量一般是指正常情況下的需要量,但有許多意外事件會影響企業現金的收入與支出。持有一定的安全儲備,便可使企業更好地應付這些意外事件的發生。以存貨決策為例,在企業財務實踐中,存貨的日需要量、交貨時間均有可能發生變化,為避免發生缺貨或供貨中斷現象而造成的損失,企業就需要多儲備一些存貨,以備應急之需。
2、長期投資決策中的彈性化管理。在市場經濟條件下,企業的投資規模、投資結構、投資決策方法必須要根據市場環境和內部運營能力適時做出調整,而這種調整的前提就是投資決策應有彈性。長期投資決策的彈性化管理應涉及以下三個方面的內容:一是長期投資規模的彈性。企業必須根據自身資金的可供能力、投資效益或市場供求狀況,適時調整企業的投資規模。二是長期投資結構的彈性。投資企業必須根據市場風險或市場價格的變動,對現有投資結構進行調整,這種調整只有在投資結構具有彈性的情況下才能進行。企業在投資決策時必須考慮將彈性投資和固定投資進行適當結合,彈性投資的多少決定了投資存量結構的可調整程度。三是投資決策方法的彈性。投資決策方法有多種,包括投資回收期法、平均會計收益率法、凈現值法、內涵報酬率法、風險報酬率調整法等。在進行投資決策時,其決策方法不是一成不變的,要根據決策項目的特點靈活、合理地加以選擇和應用。
3、籌資決策中的彈性化管理。籌資決策是依據資金成本和財務風險對企業資本結構、籌資渠道和方式做出選擇,籌資決策的彈性化管理表現在以下兩個方面:一是資本結構的彈性。資本結構是企業籌資決策的核心,保持資本結構彈性是財務運作的必要前提。長期以來的財務理論研究和財務實踐表明,企業并沒有最佳資本結構,對于大多數企業,最佳資本結構只是一個區間,即資本結構的彈性空間。二是籌資渠道和方式的彈性。眾所周知,企業籌資是通過金融市場進行的,金融市場因受各種因素影響,而將引起不同籌資渠道和方式的資金成本和籌資風險發生變動,如市場利率、匯率、貼現率變動等。因此,企業要根據市場的變化合理選擇籌資渠道和方式。
4、利潤分配決策中的彈性化管理。利潤分配決策是對分配政策的選擇和分配數量的確定,利潤分配決策中的彈性化管理主要體現以下兩個方面:一是分配數量上的彈性。按照企業財務制度規定,企業對當年實現的利潤,不能“吃光用光”,應該做到“以豐補歉”,除按規定提取盈余公積外,適當地保留一部分未分配利潤。二是分配政策上的彈性。在股利分配政策上通常有固定股利政策、固定股利支付率股利政策、低正常股利加額外股利政策、剩余股利政策等,一般來說,企業應盡量選擇低正常股利加額外股利政策。這種分配政策的靈活性較大,對那些利潤水平在各年之間浮動較大的企業來說,是一種較為理想的股利分配政策。
(三)財務計劃中的彈性化管理
企業財務計劃是一系列專門反映企業未來一定預算期內預計財務狀況和經營成果,以及現金收支等價值指標的各種預算的總稱,包括現金預算、預計利潤表和預計資產負債表。在編制企業財務計劃時,要特別強調“留有余地”,也就是說,企業應該利用彈性預算的方法來編制各種財務計劃。彈性化的財務計劃最大的意義在于:一方面能夠適應不同經營活動情況的變化,擴大預算的范圍,更好地發揮預算的控制作用,避免在實際情況發生變化時,對預算作頻繁的修改;另一方面能夠使預算對實際執行情況的評價與考核,建立在更加客觀比較的基礎之上。
(四)財務控制中的彈性化管理
財務控制是保證各項財務活動按既定的財務計劃要求進行實施,使之不偏離財務計劃的一項管理工作。如果要使財務控制在計劃出現失常或預見不到的變動情況下保持有效性的話,那么企業所設計的財務控制系統就應該要有靈活性,這種靈活性即是財務控制的彈性化管理。財務控制的彈性化管理要求企業在影響財務活動的內外環境發生變化或者原先制定的財務計劃出現錯漏的情況下,要適時調整財務控制方法和思路,及時地對控制標準進行修訂,分析差異出現的原因等,以便采取有效措施加以控制,保證企業財務目標的實現。
(五)財務評價中的彈性化管理
財務評價是以企業的實際核算資料和財務計劃指標等為依據,對企業的財務活動過程和結果進行分析,考核各項財務指標的執行結果,把財務指標的考核納入各級崗位責任制,運用激勵機制,實行獎優罰劣。企業財務評價環節中的彈性化管理表現在以下兩個方面:一是在評價指標上的彈性。目前,在績效評價中,很多企業引入了非財務指標,非財務指標本身就具有彈性特征,正是利用非財務指標來彌補剛性的財務指標所無法反映或反映不夠的信息,起到客觀評價決策者行為的作用。二是在激勵方法上的彈性。從某種意義上來說,現在部分企業實行的彈性工資、效益工資和股票期權激勵等方法就是一種彈性化的管理方法。彈性工資、效益工資和股票期權激勵給員工的努力工作提供了彈性空間,激勵員工,使其目標與企業的目標達成一致,約束員工使員工不發生或少發生違反規定和道德的行為。
四、結語
企業財務管理的彈化性管理主要強調的是原則性和靈活性的統一,它是一把“雙刃劍”,實行彈性化的財務管理,能有利于充分調動員工的主動性、積極性和創造性,發揮財務管理系統的自我調節能力和應變能力,提高財務管理的水平。但推行彈性化管理并不是弱化剛性管理,一定程度內的剛性是彈性化管理的質量保證,兩者應該是互為補充的關系。總之,在市場經濟下,企業面臨的是一個“適者生存、優勝劣汰”的外部環境,企業惟有主動地去適應市場的變化,不斷強化企業財務管理,才能在市場風浪中立于不敗之地。
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【關鍵詞】 戰略管理會計;分析方法
一、戰略成本管理
低成本戰略也是企業取得市場競爭優勢的重要法碼,成本管理是最能體現企業綜合管理的水平,它涉及到一個從項目投資、生產工藝與產品的研究開發與設計、生產與銷售等進行全方位監控的過程。傳統管理會計對成本的控制主要基于生產過程中與生產要素相關成本項目的控制,而戰略成本管理是一種全面性與前瞻性相結合的成本管理方法,全面性是指成本管理的“全方位”、“全過程”與“全員”的三全管理過程,全方位提供了成本管理的視野,全過程是成本管理的步驟與程序,而全員是成本管理的重要保障。事實上,任何成本的發生都取決于特定的經濟活動,企業產品的生產過程既是價值鏈的形成過程,同時也是費用的發生和產品成本的形成過程,企業將產品交給顧客的同時,也將產品的價值移交給了顧客。企業生產經營活動的有序進行構成了相互聯系的生產活動鏈,生產經營活動鏈也就是企業的價值鏈。價值鏈的分析不僅要分析構成價值鏈的單個活動,還要從價值活動的相互聯系中分析各項活動對企業競爭力的影響。
二、戰略性經營與投資決策
傳統管理會計在進行經營決策和投資決策的分析時,受許多先前假設的影響,存在著短期化和簡單化的缺陷,很難從戰略高度為企業提供有關全局性和長遠性的決策所需要的有用信息。戰略管理會計是為企業戰略管理提供各種相關、可靠信息的,在提供與經營投資決策有關的信息的過程中,克服了傳統管理會計所存在的短期性和簡單化的缺陷,以戰略的眼光提供全局性和長遠性的與決策相關的有用信息。具體表現在以下兩個方面:一是在固定成本長期變動及產銷不平衡的條件下本量利分析方法及其運用,在傳統以短期為特征本量利分析模式中,固定成本與變動成本的劃分是以一定的相關范圍為基礎的,并假定產銷平衡、產銷量的變動不會影響價格和成本的變動,這樣條件下建立的確定型的線性分析模式顯然只適用于短時期內,從較長時期來看,這些因素很難保持固定不變的。考慮到這兩方面的因素,就必須建立以(銷量不確定和因素不確定)為特征的不確定條件下的本量利分析模型和以非線性為特征的曲線式本量利分析模型;二是表現在長期投資決策方面。傳統的長期投資決策分析有兩個假定基礎:一個是資本性投資集中在建設期內,項目經營期不再追加投資;另一個是營運資金在期初一次墊付,期末一次收回。戰略管理會計突破了這兩個假定,把資本性投資與營運資金在項目經營期間隨著產銷量變化而變動的部分也充分考慮了進去,企業可根據變動部分合理的調整制定新的投資決策。
三、戰略性業績評價
從戰略管理的角度看,業績評價是連接戰略目標和企業經營活動的橋梁。良好的業績評價體系可以將企業的戰略目標具體化,并且有效地引導管理者的決策行為。傳統管理會計以投資報酬率來評價企業的業績,它的缺陷主要表現在:首先,投資報酬率是以一定期間的會計收益為基礎來計算的,這極容易導致決策者的短期行為;其次,投資報酬率只是對結果的考評,難以體現對過程的控制。從戰略角度看,企業的競爭能力受到外部環境、內部條件和競爭態勢的不同影響,競爭的加劇使以取得競爭優勢和滿足顧客需求為導向的經營理念成為企業一切經營戰略的核心思想。競爭使企業經營面臨的不穩定因素越來越多,市場的增長、顧客的需求、產品生命周期、技術更新等的變化速度的不斷提高,如何以最直接、最簡便的方式滿足顧客需求,如何構造企業的組織體系以便能夠對環境變化作出靈敏反應,這都對企業會計提出了新的要求。
傳統的業績財務計量方法由此受到挑戰,這就需要企業在業績的財務計量基礎之上,從更高層次上對企業的業績進行更為全面綜合的評價。戰略管理會計將戰略思想貫穿于企業的業績評價之中,運用財務和非財務指標,利用戰略性業績評價來保持企業的長期競爭優勢。企業業績的綜合評價包括業績的財務計量和非財務計量兩個方面。業績的財務計量在傳統上占主導地位。然而,當競爭環境越來越需要管理者重視和進行經營決策時,如市場占有率、技術革新、顧客滿意度、服務水平、產品質量、市場戰略、人力資源等非財務計量指標便被更多地用于衡量企業的業績,在企業業績計量方面起著更大的作用。非財務計量指標能更好的完成業績計量的診斷職能,直接地計量生產活動,更好地預測企業未來資金流量的方向。
參考文獻
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【關鍵詞】中小企業;投資;風險規避
隨著我國經濟的飛速發展，中小企業在經濟建設中已顯示出舉足輕重的地位。據2009年的國家統計數字顯示，我國中小企業數量已近5000萬家，占全國企業總數的99%以上,創造的最終產品和服務的價值相當于國內生產總值的60%左右,提供了全國80%的就業崗位，上繳的稅收約為國家稅收總額的50%。因此，沒有量大面廣的中小企業的平穩發展，就沒有整個國民經濟的平穩較快的發展。
然而，同經濟發達國家相比，我國中小企業的發展仍然處于相對落后的狀態，總體發展水平還不高，許多問題已逐漸成為制約中小企業發展的瓶頸，如不及時加以解決，對中小企業乃至整個國民經濟的發展都會遇到巨大的障礙。其中投資及其風險的規避問題已成為中小企業發展的主要問題，本文將就中小企業投資及其風險規避問題作初步地探討，試圖為尋找解決這一問題的答案做一鋪墊。
1.中小企業投資及風險的概念
中小企業投資是指中小企業為了獲取投資收益而將其所擁有的資金或其他自有資源進行投放以獲取投資回報的經濟行為。中小企業在投資的過程中，遵循投資項目產生的收益能最大限度地超過投入的資本成本原則，在保證投資能夠獲得一定投資收益的同時,又能有效規避投資風險。
中小企業做出的投資決策的有效性和可行性在很大的程度上與其所選擇的投資方式緊密關聯。中小企業的投資根據不同的標準有不同的分類，一般而言,根據投資的方向可分為對內投資和對外投資兩種。對內投資可分為長期資產投資和流動資產投資。長期資產投資包括固定資產投資、無形資產投資及其他長期資產投資等；流動資產投資又可分為現金、應收賬款、存貨投資等。對外投資主要是為了實現自身資產的最大化而將其擁有和能使用的資金予以投放到外部的企業或項目以獲取更多收益的經濟行為。對外投資根據流動性和投資目的的不同可分為短期對外投資和長期對外投資。
中小企業的投資風險是中小企業在投資的過程中由于受各種不確定性因素的影響而使中小企業的投資收益發生變動或遭受損失的可能性，也是指投資收益的不確定性。這就是說只要投資前預期的投資收益和投資后實際獲得的投資收益不相等,就存在投資風險。投資風險并不是僅指其不利的一面，而是指其正反兩個方面,可能是實際收益大于預期收益,也可能是實際收益小于預期收益。當然，對企業而言,總是喜歡投資能獲得較穩定的收益,都喜歡投資風險低一些。
投資風險可分為系統性風險和非系統性風險兩個方面,系統性風險是指投資過程中由于宏觀大環境變化而使所有投資者的投資收益的穩定性都受影響的風險,如國家經濟政策的改變、大規模戰爭等。這種風險是資金市場上任何一個投資者都無法避免的,因此也叫市場風險和不可分散的風險；非系統性風險是由于被投資對象的個別原因而導致的投資者的投資收益不穩定性,如被投資企業存在的各種經營風險和財務風險。這種風險由于可以通過選擇不同的投資對象而予以分散掉,因此也叫做企業個別風險和可分散的風險。
2.中小企業投資及風險的規避
2.1中小企業的投資決策機制
中小企業投資風險的防范最重要的是要建立科學的決策機制。決策機制主要包括決策人、決策對象、決策程序、決策理論和手段、決策結果五個方面。全面把握分析這五個方面是中小企業有效規避投資風險的關鍵因素。
2.1.1決策人
決策人在中小企業作出投資決策的過程中，具有決定性的作用，如果決策人采取類似家族制管理的作法，在決策上，有如企業中的“家長”一個人說了算,憑“家長”個人的好惡選擇投資對象(投資企業和投資項目)，那么，這種“家長”獨斷的結果往往是造成決策風險增大。決策對了，企業得到發展；決策錯了，累及企業的生存，甚至倒閉。
2.1.2決策對象
決策對象的選擇是決策問題的核心。選擇決策對象(投資的企業或投資的項目)的關鍵是有效的預測和可行性分析，根據有效的投資預測結果，正確選擇對企業而言最適合的投資方案。投資預測是投資決策中最為重要的前置環節，沒有準確的投資預測，投資決策肯定不會科學，要做好投資預測，各方面信息的收集工作就顯得極為重要。
2.1.3決策程序
一個較大的投資項目，必須有一個決策的過程，經過投資項目的提出、可行性分析(即預測和評價,不僅包括財務可行性分析,還包括技術可行性分析、經濟可行性分析等)、項目選擇(即具體的決策)、組織實施、信息反饋調整等步驟。如果企業沒有科學的決策機制，這個規范的決策程序可能就不會按部就班地遵守，投資決策也就可能失誤。中小企業尤其是家族制民營企業在投資決策過程中一定要建立科學的決策程序，保證決策的科學性。對于小型的投資項目決策，程序雖簡單些，但原理應該是一樣。
2.1.4決策手段
在市場競爭日益激烈的情況下，中小企業的投資決策所依據的決策理論也不能是過去計劃經濟時代的老一套，而必須依據市場經濟條件下先進的財務決策理論，采用的決策手段和方法也必須創新，必須與決策企業、決策項目的具體情況相適應。只有這樣,投資決策才可能更正確和科學。
2.1.5決策結果
所有的決策機制對決策對象的作用，最后都體現在決策結果上面。決策結果輸出后，還要進一步審核驗證。組織實施過一段時間后，還要反饋，如果出現新情況，還要對項目投資進行一些調整。
除預測、決策環節外，防范投資風險還需要在投資項目進行過程中實施全程的風險控制，如事前的預算、事中的控制、事后的分析等
2.2中小企業投資風險規避的方式
風險規避是指企業對其面臨的各種風險辨識、衡量、預測和分析之后，準確把握其中的不確定因素，采取適當的管理方法和技術手段，以最低的成本獲得最大的安全保障，或使不確定性降至最低水平。中小企業投資在進行風險規避時一方面要控制、減少風險產生的影響和損失，另一方面也要控制那些被認為是產生風險的各類行為與事件。中小企業投資風險規避方式主要有以下幾種：
2.2.1風險回避
有效的風險回避可以完全避免某一特定風險可（下轉第359頁）（上接第369頁）能造成的損失。風險回避的適用條件：一是某種特定投資其風險所導致的損失概率和損失幅度都相當高；二是應用其他風險規避方法的成本將超過其產生效益。
2.2.2風險控制
包括兩方面的內容：一是控制風險因素，減少風險發生；二是控制風險發生時的損失程度。控制風險因素主要是指企業在發生損失前未消除或減少可能引起損失的各種風險因素而采取的各項具體措施。具體有防止、阻礙風險因素的產生；減少業己存在的風險因素；改善風險因素的基本性質，加強風險單位的防護力等。
2.2.3風險分散
風險分散是中小企業將不同類型投資風險單位加以集合，以便對未來損失進行預測并降低風險的一種有效方式。中小企業通過多元化投資可以分散市場風險，可以分散不同種類的投資風險，最大限度降低投資收益的不確定性。
2.2.4非保險的風險轉嫁
中小企業通過降低風險單位的損失概率和縮小損失幅度，將損失的法律責任和財產負擔轉嫁給非保險業的其他經濟實體的有效方法
2.2.5風險保留與承擔
風險保留與承擔中小企業投資在面臨著某種風險無法避免，或因風險收入超過風險損失，能獲得較大收益時，而采取的風險規避方式。常用于下列情況：一是處理風險的成本大于承擔風險所付出的代價；二是預計某一風險可能造成的最大損失在企業可安全承擔范圍之內；三是不可能轉移的風險，或者不可能防止的損失；四是缺乏風險管理的技術知識，以至于自身愿意承擔風險損失等。
2.3中小企業宜采取的投資方式
目前我國的中小企業總體特點是企業規模不大，資金不寬余，市場競爭力有限。因此，中小企業進行投資操作時，會面臨投資收益和投資風險的兩難選擇，總體上應該選擇投資風險較低項目，而投資收益的高低卻成了第二位考慮的事情。也就是說,中小企業的投資決策更應該側重投資風險的高低上，基于這樣的原則，對中小企業宜選擇的投資方式予以下列分析：
2.3.1在長期投資和短期投資的選擇中 宜選擇短期投資
從理論上講,長期投資的投資收益高于短期投資，但其投資數額往往巨大，投資周期長，見效又慢，不確定因素多，投資風險自然也大。一般中小企業從事這類投資，必須拿出自己的很大一部分資金，這可能會影響到正常的生產經營，甚至傾其所有，東挪西借，賭徒式的奮力一搏，孤注一擲，而效果往往適得其反，一旦產生大的風險就難免導致破產結局。不少家族制中小型民營企業在這方面的教訓很多。因此，為盡快回收投資，中小企業的在作出投資選擇時，應多選擇中、短期投資項目為佳。
2.3.2在對外投資和對內投資的選擇中 宜選擇對內投資
相對而言，對外投資的風險大于對內投資，因為中小企業對自身的情況相對而言了解得總是多一些，而外部的情況不確定性總是多一些；另外對內投資的目的是為了維持和擴大企業的再生產，而對外投資的目的要么是獲得高額短期收益，要么是想去影響、控制對方企業的生產經營，為己所用。這兩種情況的風險都較大，而且第二種情況的對外投資目的，對中小企業而言，還比較難以實現。
2.3.3在直接投資和間接投資的選擇中 宜選擇直接投資
直接投資和間接投資一般都是對外投資的方式。有條件的中小企業需對外投資時，宜多采用直接投資的方式。采用直接投資的好處主要有：一是采用直接投資可用現金投資,也可用實物資產和知識產權進行投資,而間接投資只能用現金去購買股票或債券；二是直接投資對被投資企業有一定程度的控制權，可以影響和控制對方企業的經營，為我所用，而間接投資對中小企業而言就難以達到這一目的。因為發行證券的都是大企業，一個中小企業去購買一部分證券肯定達不到控制或影響這個被投資的大企業的目的。
當然中小企業為了有效利用自身暫時閑置的資金，也可以搞一點對外的短期間接投資，但要特別需要注意投資的流動性和風險性。
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［6］陳新平,何冰.企業管理自我診斷.中國物資出版社.2003.7.
關鍵詞：會計電算化 財務管理模型 計算機財務管理
隨著計算機與技術的迅猛發展和環境的快速變化，先進的管理軟件層出不窮，使得原來可望不可及的先進管理模式在管理軟件的支持下得以廣泛，信息技術為會計管理職能的發揮提供了良好的機遇。經過二十多年的發展，我國會計電算化教育取得了可喜的成績，會計信息系統已成為會計專業的必修課程之一。但隨著計算機與網絡技術的發展，我國會計電算化教育顯得相對落后，國產的教材普遍比較落后，跟不上信息技術的快速發展的速度。我國會計專業、財務管理專業以及經濟管理專業的學生的會計電算化課程僅限于會計信息系統的教學，而且主導思想不是很明確，如有的學校注重財務軟件的應用，而有的學校注重會計信息系統的和設計，但由于高素質的，沒有達到較好的效果，特別是忽略了如何將學生所學的財務管理、管理會計的知識與計算機技術結合起來，充分發揮學生的想象力和創造力建立財務管理和管理會計中所需的模型，解決在財務管理和管理會計中存在的。在財務管理和管理會計中所講的理論和先進管理一直沒有機會得到很好驗證，的財務管理成為一紙空談。而西方發達國家早已開設計算機管理會計和計算機財務管理課程，特別是美國全國會計師協會（NAA）下屬的管理會計協會每年的管理會計師資格，已在決策分析中加入信息系統及決策系統建立等內容，促使教育界對計算機管理及計算機財務管理的課程重視，使學生能夠應用計算機先進財務管理軟件在虛擬的計算機環境中，模擬現實企業的財務環境，建立適合企業財務管理需求的分析和決策模型，進行成本、銷售、投資、籌資、預測等定量分析，參與企業的管理和決策工作。
為了滿足經濟管理類教育改革的需要，2004年6月筆者編制了一套計算機財務管理系統軟件，并出版了配套教學用書《EXCEL在財務管理中的應用》，于2005年9月正式投入教學使用，現已經由上海立信會計出版社正式出版，經過二年多實驗證明，取得良好的教學效果。通過計算機財務管理的教學，使學生基本掌握了利用計算機建立財務管理模型的方法，解決了過去從事會計和財務管理工作的人員由于計算機編程能力差，無法建模的問題，利用微軟提供的EXCEL財務軟件建立財務管理中所需要的模型。筆者建立計算機財務管理模型主要基于以下的考慮：
一、開設計算機財務管理課程的目的
培養學生利用EXCEL建立各種財務管理模型，如：財務分析模型、投資決策分析模型、籌資決策分析模型、流動資金管理模型、銷售與利潤管理模型、財務預算與財務計劃分析模型等，應用財務管理系統，可以解決會計和財務管理中存在的實際問題，提高學生分析問題和解決問題的能力，為學生在將來工作中真正發揮管理職能打下良好的基礎。
二、計算機財務管理系統的建立
計算機財務管理系統共分為七個模塊，32個子模塊，具體分為：
1．財務報表模型的設計
該模塊將資產負債表、損益表、現金流量表、銷售情況分析表的編制和繪圖分析放在一起組成財務報表模型，較好的解決財務管理與銷售與業績管理中的問題。
2．財務分析模型的設計
主要將財務比率分析模型、趨勢分析模型、杜邦分析模型、綜合評價分析模型這四種模型設計好后放在一起組成財務分析模型，該模型可以較好的對企業財務管理中的財務指標進行分析和計算。
3．投資決策分析模型的設計
利用單利、復利的終值和現值及年金函數、長期投資分析模型及多方案長期投資決策對比分析模型，較好解決求單利、復利的終值和現值的計算；各類年金（普通年金、即付年金、永續年金、遞延年金）的計算；長期投資模型可以計算長期投資決策中三個動態指標凈現值、內含報酬率及現值指數，從而判斷投資方案的可行性和最佳方案的決策分析。此外，還利用EXCEL中提供的折舊函數進行折舊分析、利用折舊函數和凈現值函數建立固定資產更新模型，并對各個方案固定資產是否進行更新進行決策和投資風險分析模型。
4．流動資金管理模型的設計
該模型中主要將會計學中的流動資金管理模型組合起來形成，其中包括最佳現金持有量決策分析模型、客戶信用條件評價模型分析模型、應收賬款賬齡分析模型、應收賬款賒銷策略分析模型及經濟訂貨批量決策分析模型等，可以解決財務管理中各種流動資金管理決策問題。
5．籌資決策分析模型的設計
該模型將財務管理籌資決策中加權平均資本成本模型、長期借款分析模型、多方案決策的雙變量分析模型、租賃分析模型以及借款與租賃對比分析模型。加權平均資本成本對企業常用的籌資方式：長期借款成本、債券成本、優先股成本、普通股成本、留存收益成本進行計算，并可以計算其加權平均資本成本。
6．銷售與利潤管理模型的設計
該模型將在銷售過程中進行的銷售預測模型、成本預測模型、資金需求量預測模型、銷售業績模型及本量利模型組合起來形成資金需求量預測模塊通過銷售百分比法對資金需求量進行預測；本量利分析模型又對保本點、安全邊際量、目標利潤的，并可以對目標利潤進行靈敏度分析，為企業生產經營決策服務。
7．財務預算與財務計劃模型的設計
該模型從財務預算模型編制的基礎模型開始從銷售預算、成本預算、生產預算等基礎數據開始直至編制出預計資產負債表、預計損益表和現金預算表，在此基礎上進行財務政策的制定，從而根據財務計劃模型制定出相應的財務計劃方案。
三、從改革的需要出發，進行計算機財務管理的設計
計算機管理模型庫設計時，主要從以下幾個方面考慮：
1．生產的需要
教育的首要職能是傳授生產勞動的經驗，否則社會的生產將不能，人類也無法進步。我國的《教育法》第五條明確指出：教育必須為社會主義化服務，必須與生產勞動相結合。因此在財務管理系統設計與案例的選取上從企業的需要出發，將財務管理的知識與實踐相結合，并考慮到社會未來發展的需要。
2．教育目標的需要
教育目標是其他各種因素的一個綜合，是社會、、文化、等的綜合體現。界普遍認為會計教育的目標并非是讓學生一走上崗位就成為專業化的會計工作者，而是要使學生具有一名理財人才所應具有的能力、思考能力和創新能力。計算機財務管理的教育也應服從這個目標。因此通過建立模型、設計模型和使用毛線可以更好提高學生獨立分析、解決問題和創新的能力。
3．信息技術發展的需要
隨著信息技術的發展，新知識、新不斷出現，使財務軟件的功能不斷擴充，財務軟件不僅滿足賬務處理要求，還應傾向管理會計和財務管理方面，對財務指標進行量化分析，因此需要財會人員除了具備現代會計知識外還應掌握計算機技術及各種財務軟件的，為企業生產經營決策和長期投資決策服務，財務軟件的功能大小標志著一個國家財務管理現代化的水平。
4．國際化發展的需要
我國加入WTO后，國際化進程大大加快，先進的管理軟件和管理思想伴隨著跨國公司進入我國，我國企業要想在競爭中立于不敗之地，提高企業的核心競爭力需要先進管理軟件的支持，同時需要培養具有國際化知識背景和視野的會計軟件方面的人才。
5．我國國情的需要
[關鍵詞] 資本投資決策；企業投資；建議研究
[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] B
一、資本投資的戰略性質及其動機
（一）資本投資的戰略性質
企業資本戰略投資是企業在總體戰略指導下，以對企業內部條件和外部環境的分析預測為基礎、選擇最佳的資源組合和應用方案，具體來講是指企業總體戰略在資本投資管理方面的分戰略，投資決策企業資金的合理分配和有效利用，并具體規定企業資金投入的方向、重點以及投入資金的多少。
資本投資的戰略性質包括資本投資本身對于企業發展戰略的巨大影響。從財務上講，資本投資往往形成公司巨大的長期資產，并在未來的受益期折舊或攤銷。具體的特點表現：（1）投入金額大。從投資金額上看，長期投資往往是公司巨大的資本支出，有的公司甚至傾其所有進行投資，有時要借債進行資本投資。（2）花費時間長。有些實物性投資需要策劃、建設、測試和試生產，往往需要花費大量的時間，結果它產生的效益時間也就越長。（3）對公司長期競爭優勢具有舉足輕重的影響。重大的資產投資是企業未來發展的希望，也是公司未來戰略的重點。（4）投資完成結果就不易改變。對于企業的戰略選擇無論它在設備、場地等方面確定以后，它的投資就不能改變。對于投資戰略的性質要求企業在資本投資時要慎重決策，利用戰略管理會計的技術與方法，做出最優戰略投資選擇。
（二）資本投資的動機
1.應對競爭動力
隨著市場化的發展，信息技術的不斷進步，市場的買賣雙方出現了改變，企業面臨的競爭越來越激烈，尤其是現在市場競爭主要在賣方之間進行，買方的活動也從銷售演變為推銷，然后是市場營銷，關系營銷。對此企業為了在市場中獲勝，企業就必須具有一定的應對競爭的應變能力，才能立于不敗之地。企業在進行資本投資決策時就必須關注市場供求狀況的變化，及時調整產品結構，以積極應對復雜環境中的競爭，保持競爭優勢。
2.創新動機
企業進行研發投資活動的一個問題的過程，其投資動機也是企業戰略管理的核心之一。企業的產品、新技術創新動機的形成實質是企業外部環境及內部因素綜合作用于企業，并引導創新。企業的創新可以分為：外部環境對于企業的引導和壓力；企業對于自身社會責任的一種自覺和企業自身利益的一種追求。
3.資源擴張動機
在企業以擴張資源為動機的投資活動中，可以有許多的選擇，從業務可以分為：主營業務的產能規模擴張；產業鏈上下游的擴張；多元化擴展。從空間地域上可以分為：本地擴張和異地擴張。
二、戰略資本投資決策方法存在的不足與優勢
（一）傳統的資本投資決策方法對戰略考量不足
1.沒有考慮與戰略結合
首先，傳統的資本投資決策方法沒有從戰略價值的維度對投資進行評價。它沒有將單個投資項目與企業的總體發展戰略、企業的整體價值相聯系，低估了戰略性投資的價值。企業的價值與實物項目投資不是簡單的相加，一項投資的戰略價值大于單一的財務分析所得的凈現值。傳統的資本投資決策方法提交投資者的僅僅是單個項目財務分析，并沒有反映投資項目作為企業的價值與風險的組成部分，如它能給企業帶來怎樣的獲利機會、對經營能力又怎樣的影響等。其次，傳統的資本投資決策方法沒有從市場的角度去評價實物投資項目，進而忽視了當市場的某些因素發生變化時，資本投資的風險價值也會發生一些變化。同時由于傳統的資本投資決策方法忽略了企業對市場做出反應時實現的經營靈活性，因而必然也會忽視經營靈活性的價值。
2.失真會計信息誤導戰略決策
在科技迅速發展的時代，企業之間的競爭日益激烈，傳統的資本投資決策方法只能從企業本身考慮，忽視外部環境所帶來的影響，它已經不能滿足企業在競爭環境下的信息需求，它提供的信息與企業的戰略決策缺乏相關性。傳統的資本投資決策方法憑借的是單一的財務信息，忽視了非財務信息對企業的影響。
3.沒能緊密聯系外部環境的變化
由于激烈的市場競爭和全球化的經營戰略，企業的內部情況和外部條件之間的關系密切，開放的市場需要開放的資本投資決策觀念，然而傳統的資本投資決策方法體系體現的是一種內向性，過多的把注意力集中在資本投資決策本身上。注重通過項目本身現金流量來評價資本投資項目的好壞，沒有突破投資項目本身，沒有聯系競爭者分析項目的競爭優勢。
（二）資本投資決策方法的優勢
1.改變了投資的業績評價方法
傳統的資本投資決策方法中業績評價主要考慮決策方案的財務效益，它過分強調局部的、短期的利益最大化；然而，戰略資本投資決策的財務效益，既能考慮決策的非財務效益，如決策環境的適應性、生產系統的靈活性、質量的適當性、職工的積極性和協作程度、市場的占有率以及社會責任的履行情況等；又能夠考慮到使企業效益在一個較長的時期內達到最優方案。
2.增加決策的相關性
決策相關的會計信息是指能夠通過幫助使用者預測過去、現在和未來事件的結果，堅持或者更正先前預期而在決策中起到的作用的信息，戰略資本投資決策方法根據外界環境及戰略管理的需要，從企業內外廣泛收集、加工、運用各種信息，將信息范圍擴展到與企業戰略決策相關的所有信息，其中財務的和非財務的、經濟的和非經濟的等。戰略資本投資決策方法對傳統的資本投資決策方法提出挑戰，迫切要求傳統的資本投資決策更新觀念，尤其是要求提供超越企業自身的，更為廣泛、更有用的、與戰略決策相關的信息，通過增強決策的相關性，增加企業的價值來保證企業會計信息更加真實、可靠。
三、對企業投資決策的建議
（一）建立科學的投資決策責任制度
一是要分清或明確決策者應負哪些相應的責任：即對國家方針、政策負責的政治責任；對國家、企業和職工所有者權益負責的經濟責任；對上級主管部門和領導負責的行政責任；受法律條款、法規限制的法律責任；對人格負責、對公平、公正負責的道義責任。二是要使責任形成有章可循的制度和有據可依的條文同決策權相呼應并融為一體。三是要狠抓責任制度的落實和執行，對決策者的失誤，應追究責任處理就怎樣處理，不避重就輕或礙于情面，要實事求是和賞罰分明。四是要堅持一視同仁和人人平等的原則，減少或避免在決策責任制度實施過程中的彈性和不公平，有利于起到約束機制的效應。
（二）把握國家產業發展導向
投資產業方向上的選擇關系到企業長遠發展規律的關鍵性問題。企業要選擇自己的發展空間，首當其沖的是選擇國家重點扶持的產業，在作此選擇時必須充分考慮市場機會、競爭狀況、企業自身綜合實力及產品技術特點，選擇與自身經營業務接近、市場發展前景廣闊、產品適銷對路的優勢產業。
（三）大幅度降低資金成本
資金成本是由于資金的使用權和資金的所有權相分離而產生，體現了兩者之間的利益分配。企業在籌資的過程中已付出了高昂的代價。因此，投資時將不得不考慮選擇融資資金成本低、投入資金少、周轉運籌快、利潤空間大、附加值高的產業。企業進行生產經營活動所用的資本，一般通過發行股票、債券以及借入長期貸款等途徑取得，其所付出的股息、債券利息、銀行貸款利息就是企業資本的使用成本。貨幣的時間價值是企業資本的使用成本。貨幣的時間價值是產生資本的主要原因，資本成本是貨幣具有時間價值在資本使用過程中的體現。
（四）及時抓住投資機遇
在合適的時間和合適的地點進行合適的投資，這是投資成功的基本條件。由于消費潮流、企業競爭等因素的影響，產品一般具有一定的壽命周期，企業如果過早投資或過晚投資，都將會承受較大風險。在投資機會的選擇上，要發揮企業自身獨特的特點使其在投資中更具有優勢，做到別無我有、別有我優、別優我轉。
（五）不斷優化投資組合
企業應從投資方向、投資產業、投資規模、投資機會、投資的資金成本等方面加以統籌規劃和組織協調，這對每一個投資項目的實施和總體效果的提高均具有重要作用。從廣義上講，投資組合：一是指同時期內已實施項目的協調配合；二是指某時期內已經實施與將要實施的項目之間的協調配合。在實際投資決策中，一般對前者較重視，對后者比較忽視，但由于投資過程的長期性，后者也必須引起企業的高度重視，以免出現“戰線”過長和投資資金占用過多、過久而影響企業發展。一是要建立在翔實的調查研究、充分的科學論證、理智的冒險的基礎上進行投資。二是集中資金投入到科技含量高、適銷對路、競爭相對平緩的產業和產品上。三是采用分散或者循序漸進的方式分期、分批的投入。四是科學預測市場風險、時刻關注國家宏觀政策。
[參 考 文 獻]
[1]邵希娟.公司資本投資決策方法與應用[M].廣州：華南理工大學出版社，2012-09-01
[2]張敦力.論資本成本的計量及運用[J].會計研究，2006（6）
企業內部控制過程是進行企業內部管理的重要基礎。內部控制過程需要企業管理人員根據企業自身的基本管理過程，建立完整而全面的監督管理體系，將整個企業的財務管理、人力資源管理、生產管理、銷售管理和新產品開發管理進行統籌安排。在內部控制過程的建立和調整工作當中，應當體現出企業管理各個流程的關鍵部分，清晰的描述出企業管理過程中的關鍵節點，為企業的生產和經營提供制度依據和保障。企業內部控制過程需要的各種經濟信息，需要財務管理過程以貨幣為尺度進行計量和反應，并使用各種財務手段進行分析過程提供。
財務管理工作涉及企業管理過程的基本方面，財務信息本身和企業經營管理的具體環節有緊密聯系。在經濟學中，財務管理為企業的資本要素的籌集和使用提供決策依據。財務管理的基本環節中，短期的資本籌集和投入決定企業的生產經營狀況。因此，短期的資本投入和籌集所形成的資本運營環節是企業短期內基本生產過程和銷售過程的重要保障。在長期的投資決策與籌資決策過程中，將決定企業所擁有的長期現金持有量和固定資本數量。在經濟學中，長期的資金持有量是企業預算約束水平的直接決定因素，進而決定廠商能夠生產的產品組合，對企業的經營決策具有重大的現實意義；固定資本數量將直接決定企業生產過程當中勞動要素和資本要素的比例關系，這一比例將直接反映企業生產過程當中的技術水平最終直接決定企業的勞動要素的邊際產出和企業自身的利潤水平。長期投資和籌資水平的決策過程將直接決定企業的人力資源管理過程、新產品開發過程和技術更新能力，并在長期最終決定企業的利潤水平和競爭能力。財務管理過程已經直接將自身的影響力輻射到整個企業的管理和內部控制過程。
二、財務管理工作基本內涵與提升對策
（一）基本財務分析工具的內涵與改進企業的財務管理過程需要的基本財務分析工具主要包括：資金成本分析工具、資金價值分析工具、金融資產財務分析工具和企業價值分析工具。
（1）資金成本分析工具主要針對資金的籌集過程。資金成本包括內含成本和外顯成本兩個層面。在內含成本的分析中，主要應該考慮到資金作為生產要素針對某一種用途進行實用而放棄在其他用途將產生的收益而產生的機會成本。機會成本的分析工具在現代財務管理學和技術經濟學當中主要表現為內部收益率這一核算指標。外顯成本是進行資本籌集而產生的籌資成本主要包括銀行存款利率、和金融市場交易中的利息支出等。
內部收益率分析是指在項目進行期間能夠維持始終存在尚未回收的投資的資本增值率。內部收益率是在考慮其他可靠的投資方式所能帶來的資金增值水平的情況下，分析某一項目投資可行性的重要工具。內部收益率本身的計算過程不涉及機會成本的內容，但這種分析工具的核算結果能夠與機會成本進行比較分析。內部收益率的基本計算公式是：
式中， （P/A， IRR， n ）是在考慮資金時間價值情況下的等額序列現值系數。R的含義是在預計進行項目投資回收期內每年等額的資金返還水平，k的含義是在項目結束之前的所有資金流出。該指標的具體數值可以使用失算內插法進行核算。
在該種工具的使用過程當中應當采取的改進方式是根據我國經濟社會發展的現實，對可能形成的內含成本和外顯成本進行對通貨膨脹率等因素的分析。以進行名義利率和考慮通貨膨脹因素的實際利率之間的換算為例。名義利率和排除通貨膨脹因素之后的實際利率之間的換算關系是：i=（1+r/m）m-1。式中i代表實際利率， m代表計息次數，包含通貨膨脹因素的名義利率是r。
（2）資金價值分析工具主要指在考慮 資金時間價值的情況下，對不同時間序列順序位置上的資金的現實經濟價值的考量。資金時間價值的分析主要體現在不同時間序列順序位置上的資金流量在某一時間點上表現出的價值形態的大小。資金時間價值的計算主要表現為資金等值計算公式。這些公式主要包括一次支付類型、 等額序列類型和等差序列類型等多種。每種類型都包括現值計算公式、終值計算公式和年值計算公式等計算方法。這些計算方法將資金的時間價值轉換成了一個可以根據要求進行隨時調整的核算體系。資金時間價值的公式主要依據復利系數表進行建立。
對資金價值進分析工具的改進方式，首先要將相關的計算方式根據企業經營管理實踐要求進行逐步調整，在現有的資金等值計算方式中，主要假定資金的流入和流出是在年與年之間間斷的，并且可以用一次支付、等額序列等常用計算類型加以概括。在現實的企業管理控制過程當中，需要進行的企業投資決策往往正在逐步細化，對企業生產經營的更加細分的時間周期進行計量，因此年與年之間相互間斷的現金流入和流出模式將逐漸不能適應企業加強內部管理控制的需要。應當將資金等值計算的核算體系逐步細化，編制時間尺度更加精確的復利系數表和計算工具。進行資金價值分析的改進的另一重要方式是對進行資金等值計算必須依據的復利系數表進行調整，將復利系數表的精確程度進行提高，同時采用電子信息技術進行精密核算，減少可能產生的誤差以適應企業生產經營現實的需要。
（3）金融資產財務分析工具是對企業所持有的在金融市場上，進行交易或籌資活動的相關金融資產的價值進行評估的分析工具。企業的管理控制過程使用的主要金融資產估價分析模型工具包括股利增長模型、資產定價模型等。兩者的計算思想都是通過對企業所持有的有價證券的價值分析簡介的體現企業的金融價值，并對企業的生產經營成果產生一定的反映。
股利增長模型的計算公式是：
該式中p代表企業所發行的股票的價格；D為消費者對該公司股票的預期基期每股股息；i為貼現率；g為該公司股票的股息年增長率。
（4）企業價值分析工具是對企業現階 段所擁有的各種資產的總價值進行分析的工具。常用的企業價值核算方法主要包括現金流量折現模型和相對價值模型兩種。
現金流量折現模型的基本思想是未來現金流價值思想和資金時間價值思想。未來現金流價值思想是指在財務工作的實際中，將各種資產的經濟價值視為企業持有該資產在未來會給企業帶來的增量現金流。根據這兩種財務工作基本思想可以將企業的全部資產計算為在營業周期內的各個時間節點上的增量現金流。計算企業在不同時期的經濟價值的大小，可以將全部資產在未來產生的現金流的增量水平向所要求的時間點上，依據資金等值計算公式進行折現。折現的結果就是企業的全部經濟資源將產生的經濟價值的總和。相對價值的計量模型是根據股票市盈率的計算工具產生的不同企業間的對比價值，兩個企業進行對比的基礎是金融市場上的各種有價證券的價值。不同有價證券的價值和市盈率，將反映建立在企業的經營成果基礎之上的投資者的投資信心。
為提高企業的內部控制能力，應當采取的企業價值核算方式是現金流量折現法。現金流量折現法可以通過資產經濟價值的度量，將企業各個管理流程具有的經濟價值全部反映和核算。通過核算過程本身進行對內部管理和監督過程的信息反饋工作。現金流量的增量較大的項目或資產本身具有的經濟意義也更大，因此進行企業價值核算的過程當中能夠反映出比較明顯的企業經營流程的關鍵點，并且將相關重點在時間序列上進行表現便于企業內部控制管理。
（二）企業財務管理工作的基本方面與改進方法 企業財務管理過程需要在一定的財務工具的輔助下進行投資或籌資決策。但財務管理工作本身需要將財務工具同企業的基本經營過程進行緊密結合，以完成長期的投資和籌資、短期的資本運營和利潤分配等基本任務。
（1）長期投資作為企業經營管理工作 的重要流程，是企業生產準備過程和生產規模調節過程的重要層面，是改進企業生產技術水平的關鍵環節。在企業內部控制過程的改進中，長期投資本身及涉及到企業經營過程中的基本流程，也涉及到企業經營的關鍵環節，因此企業的內部控制過程的財務工作層面的重要組成部分。長期投資的核心內容是進行長期投資項目的可行性分析。項目可行性分析的基本思想是分析長期投資項目可能帶來的現金流量的變動情況，并對現金流量的變動情況進行資金的等值計算，并使用凈現值、內部收益率等技術經濟指標衡量一個長期投資所能帶來的增量現金流量的情況。項目可行性分析的基本原則是增量現金流原則和資金時間價值原則。
長期投資的決策過程需要根據特定的投資程序。投資程序的規范化和制度化，直接決定財務管理工作的長期投資部分的科學性和可靠性。由于長期投資在企業財務管理過程中所占有的重要地位，因此長期投資的規范化應當被作為增強企業內部控制的重要措施而進行。
（2）長期籌資是重要的財務管理工作程序。長期籌資過程側重于資金的杠桿效應的應用。在企業的生產經營實際過程當中，主要涉及的杠桿效應包括經營杠桿和財務杠桿兩種。經營杠桿是在成本固定的情況下，由于收入的變化將會引起的產品利潤變動的現象。當企業收入在成本維持固定的情況下減少時，將會產生企業利潤變低的風險。因此，企業經營杠桿本身是由于成本固定而引起的風險。企業進行債務性籌資時，企業因不能按期償付而產生的風險。當債務性資產在企業的比重提高時，財務杠桿風險會出現增大的趨勢。在針對長期籌資過程進行內部控制的過程當中，應當逐步降低杠桿效應的比重，以實現優化企業內部控制結構的目標。在減少經營杠桿的控制過程當中，應當減少固定資產投資的比重，減少企業變動成本數量的方法進行杠桿效應的降低過程。在進行財務杠桿的降低工作中，應當努力實現減少企業的負債在總資產當中的比重的方式進行去杠桿化，以降低企業籌資過程的風險。
在長期籌資的財務工作當中應當注重優化企業自身的資本結構。為實現增強公司內部控制的目的應當進行公司資本結構的優化。在以往的公司籌資過程當中處理債務性資本的在總資本中的結構的方式是公司經營成本和每股收益的分析。以上兩種方式具有缺乏財務杠桿因素分析的缺點。為實現企業經營去杠桿化和企業經營的內部控制強化的目標應當進行企業價值比較分析。此處的公司價值并不是由于企業擁有的將引起的現金流量的增加而產生的價值，而是在金融市場上的各種有價證券的價值之和。結合資產定價模型的分析，并通過加權平均資金成本法，可以通過確定資金成本最低的負債資本結構。
根據對保險資金運作各環節中可能存在的各種風險因素的判斷、歸類和性質鑒別，保險資金運作中可能存在的風險主要包括：利率風險、市場風險、信用風險、操作風險和道德風險，針對不同的風險必須采取不同的風險控制措施。
1、資產負債管理
利率風險是保險資金投資運作中的最大風險，市場利率的變化，將對資產、負債的現金價值有不同的沖擊，打破資產、負債間原已實現匹配的均衡狀態，或使未來的資產、負債特征變得不對稱，而給未來保險公司的正常經營帶來風險。保險公司的資產負債管理，在充分考慮資產和負債特征（期間、成本和流動性）的基礎上，制定投資策略，使不同的資產和負債在數額、期限、性質、成本收益雙邊對稱、匹配，以控制風險，謀求收益最大化。持續期管理是進行資產負債匹配的有效方法。
2、總風險限額限制
總風險限額反映保險公司可承受的最大資產損失的大小，一般由保險公司可承擔投資風險資本乘以百分比確定，百分比的大小由保險公司決策層根據公司實力及經營管理狀況確定。可根據一定評估周期，運用在險價值法對投資組合的在險價值進行計算、監控，并將之與公司規定的最高風險限額進行比較，對投資組合中高風險資產給予調整，減少高風險資產投資比例，加大低風險資產的投入，直到符合公司政策要求為止。
所謂在險價值，是指在正常的市場條件和給定的置信度內，用于評估和計量任何一種金融資產或證券組合在既定時期內所面臨的市場風險大小和可能遭受的潛在最大價值損失。
在險價值法（Value－at－Risk）是目前最具代表性的市場風險測量方法。該方法由J．P摩根公司首次提出，目前，該方法已被全球主要銀行、證券公司等金融機構廣泛采用，許多金融機構、金融組織和法規制定者甚至將這種方法當作風險度量的一種標準來看待，在保險資金運作中同樣也是度量風險的有效手段。
3、投資管理組織架構設置
科學、高效的投資管理組織架構設置可以過濾掉大部分的操作風險，道德風險。
組織架構的設置原則主要有以下幾方面：投資管理“三權分立”。保險資金的投資運作部門與資產所有人、資產托管部門分設，投資部門的運作受資產所有人、托管部門的監控；投資前臺與后臺分開，后臺對前臺操作情況進行實時評估、監控，同時，投資部門接受稽核部門的監控；戰略性資產管理、戰術性資產管理、證券選擇相互監督、制約；核算部門獨立于投資運作部門之外，負責資產及匯報的記錄和復核。
4、投資決策管理系統設計
資產負債管理是保險資金投資管理的核心。根據資產負債管理層級的不同，將投資決策劃分為為三個層次，即戰略性資產決策、戰術性資產決策、證券選擇。投資決策中，一般首先由保險公司投資管理委員會根據公司負債特點及可投資資產品種的風險收益特征，對公司可投資性資產在各投資品種上做戰略性資產分配，并制定中長期投資政策，設置最高投資風險限額；然后，再由投資管理職能部門的決策小組根據戰略性資產分配政策，在公司授權范圍內，制定中短期政策，戰術性資產分配比例，及各投資品種倉位策略，并負責日常現金管理等，最后由投資品種部門根據戰術性資產管理政策，進行市場研究，并選擇具體證券實施投資。具體證券選擇中，還可根據具體情況，采用被動式投資或主動式投資方式加以實施，良好的應用主動式投資策略可提高收益，但同時也加大風險。一般而言，主動式投資應控制在一定比例范圍內。
當然，實施嚴格的投資決策流程管理，并不意味著實行投資決策層層審批制，因為這將導致更大的風險，僵化的層層審批制將極易貽誤戰機，最終影響投資績效。一般情況下，在公司投資政策指導下，投資組合經理、品種經理都擁有一定的自主權，自主權范圍內可自行決策，而且在其中部分決策層面，當遇有對投資業務正常運行有著重大影響的突發事件發生時，可啟動例外管理條款，提議召開特別決策會議加以處理，如果由于特別原因無法召開特別會議時，則相關負責經理可自動獲得相應授權進行決策，操作后當天及時向主管領導報告。
5、交易流程控制
交易流程的有效控制,同樣是防范、化解操作風險和道德風險的有效手段。應嚴格遵循以下三原則：嚴格的授權；交易指令及時復核，交易結果及時反饋；交易操作及時存檔記錄。
