時間：2023-06-08 11:19:03
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財務風險經營風險，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
什么是風險?
首先、風險是一種可能性。而不是已經存在的客觀結果或既定事實，但它與風險因素有關。
其次、風險只計算其可能的損失不計算其可能的附帶收益。
再次、風險具有一定的可度量性。
財務風險的界定
什么是財務風險：
財務風險是風險中最為常見的一種，對財務風險的概念有兩種認識：
第一種認識，財務風險屬經營風險的一種，它不同于一般的經營風險它特指股份制企業在生產經營中的資金運動風險，包括籌資、融資、投資和用資等活動中所面臨的各類風險。
第二種認識，企業所有的經營風險都可以認為是財務風險，財務風險是經營風險的貨幣化的表現形態。
財務風險管理的必要性
首先、企業的生產經營活動是一種以盈利為目的的風險活動，風險與收益同在這一規律決定了對財務風險進行管理的必要性。
其次、企業財務管理的目標股東財富最大化包含了對風險進行管理的要求。
再次、近年來，國內許多大型企業破產倒閉的事實從反面說明了對企業財務風險進行管理的必要性。
中國珠海的巨人集團曾經輝煌一時但因投資決策失誤被巨額負債拖垮。創維集團總裁黃宏生出道時看好彩電業卻因技術落后大虧一本之后又投資于麗音機，卻因操之過急幾乎血本無歸［1］。
因此，企業界存在的這種現象說明了無論是百年基業還是后起之秀加強財務風險管理都是刻不容緩的事情。
財務風險的規避
財務風險規避涉及的內容很多，針對不同的風險形式有不同的規避方法本文主要討論會計責任風險和經營中的財務風險規避問題 。
一、會計責任風險的規避
新頒布的會計法不僅強調了單位負責人是本單位會計行為的主體，而且還擴大了單位主要負責人的法律責任。對單位負責人來說如何維護會計資料的真實性、防范可能出現的會計責任風險是至關重要的。從我國現階段會計信息失真的原因看，既有人為的因素也有會計技術因素的影響，既有單位負責人的因素，也有會計人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負責人為自己的業績或企業自身的利益，而指使會計機構弄虛作假而致虛假的會計信息給企業帶來的。針對上述原因本文認為單位負責人要防范會計責任風險應重視以下幾點：
第一點，加強單位負責人自身的法律意識，提高其綜合素質，這是貫徹執行會計法避免會計責任風險的關鍵。
第二點：設置總會計師崗位充分發揮總會計師在企業中的作用
第三點，加強內部會計監督以保證會計信息的真實可靠
第四點，提高財會人員的業務素質和職業道德水平
單位負責人必須配備有資格且高素質的財會人員拒絕任何法制觀念淡薄職業道德水平低技術不過硬的人員。
二、企業經營中財務風險的規避
這里的生產經營主要是指：企業的生產和營銷在企業的生產和營銷方面由于市場條件的變化和企業管理方面的問題會在企業財務方面造成風險。
在生產方面，在通過市場采購生產資料的條件下，機器設備和原材料的供應數量和價格都存在著不確定因素。
在營銷方面，消費者數量的變化、銷售渠道的變化、其他代用品市場供求變化、競爭者情況的變化都會企業產品在銷售上出現的風險。
企業財務壓力的風險貫穿于經營活動中，但并不說明企業束手無策。相反，企業可以通過各種風險經營策略采取主動措施化險為夷，以下重點說明幾種風險經營策略［3］。
1從營銷的角度談風險規避的問題
首先是超前防范經營風險的市場細分策略。
其次是用多角化策略分散風險。
再次，用市場營銷組合來綜合防范風險。市場營銷組合分成4類：產品product、價格price、銷地place、和促銷promotion、簡稱4p組合。產品策略主要包括：產品組合策略、產品壽命期、經營策略、新產品開發以及產品包裝品牌策略等［4］。
2從生產的角度談風險規避的問題。
這里成本控制是一重要手段，要建立成本分級分口管理的責任制度要處理兩個方面的內容：
首先是、處理企業總部與下屬各個生產單位包括車間班級在成本管理中的關系
其次是、處理財務部門和其他業務部門在成本管理中的關系形成貫穿企業上下連接整個企業左右的成本控制系統。企業總部負責制訂全企業的成本管理制度、成本計劃并進行成本目標分解。車間分部成本管理的主要內容是：在車間內組織貫徹企業成本管理制度編制車間分部成本計劃把車間分部成本指標、分解給班組組織車間分部成本核算并報告總部，檢查分析車間分部成本計劃執行情況，督促班組完成成本計劃。
以上是從縱向落實成本控制，以下是從橫向來落實成本控制，財務部門負責全面成本管理，生產計劃部門負責分管與產品產量出廠期等有關的成本管理，物資部門負責分管與原材料外購協作件燃料消耗等有關的成本管理，技術工藝部門負責分管與原材料消耗新產品制造和老產品改進以及技術革新技術改造產品設計等有關的成本管理，質量管理部門負責分管與產品質量有關的成本管理，勞動工資部門負責分管與工資勞動定額勞動保護等有關的成本管理，行政管理部門負責分管與行政管理有關的成本管理。
總的說來企業經營的風險可以概括為下列5個方面：
第一、市場需求市場對企業產品的需求越穩定，經營風險越小；反之市場對產品的需求波動越大企業經營的風險也越大。
第二、產品售價越越穩定，經營風險越小；反之，產品售價波動越大企業經營風險越大。
第三、產品成本產品成本是產品收入的抵減，抵減后就得到產品利潤產品成本波動大在產品收入不變時產品利潤波動也大，經營風險隨之增大；反之，產品成本波動小經營風險也小。
第四、調整價格的能力。企業在經營中經常會發生投入資源價格上升的情況，當產品成本變動時如果企業具有較強的調整價格的能力，經營風險就小；反之企業如果缺乏這種調整能力那么經營風險也大。
第五、固定成本的比重，在企業的全部成本當中固定成本比重較大時單位產品分攤的固定成本便大；當產品銷售量變動時單位產品固定成本隨之變化引起單位產品變化也會比較大從而導致利潤的變化比較大，這樣經營風險也比較大；反之，在企業的全部成本中固定成本比重較小時，單位產品成本中單位固定成本所占的比例也比較小；當產品銷售量變動時，產品的產量相應的變動單位產品固定成本也相應的變動；但由于它占的比例比較小所引起單位總成本的變化也比較小從而利潤變化也小于是經營風險也比較小。
結論
風險的規避是決定企業成功與否的關鍵因素之一，所以使財務風險管理提上議程，相信隨著我們對財務風險越來越重視，我們有能力把風險降到最低，從而有助于企業的穩定、健康發展。
參考文獻
[1] 王海翔．論企業財務風險及其控制．首都經濟貿易大學．2005.32～34
[2] 單靜．財務風險預警研究.東北林業大學．2005.74～75
[3] 李勝．全面財務風險管理研究.湘潭大學．2005.46～49
關鍵詞:財務風險 類型 原因 防范
財務風險是企業在各種財務活動過程中,由于各種難以或無法預料、控制的因素作用,使企業的實際財務成果與預計財務成果相背離,因而有蒙受經濟損失的機會或可能性。財務風險存在于企業的所有財務活動當中,全面認識財務風險的來源及特征,有助于企業及早的采取有效的控制防范措施。
一、財務風險的類型
1、投資風險。企業在投資活動中由于各種因素的變化而致使投資報酬達不到預期目標而產生的風險。投資風險主要有以下3種:①投資項目不能按期投產,不能盈利;或雖已投產,但出現虧損,導致企業盈利能力和償債能力的降低。②投資項目并無虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行存款利息率。③投資項目既沒有虧損,利潤率也高于銀行存款利潤率,但低于企業目前資金利潤率水平。
2、經營風險。企業在經營過程中由于市場的不確定性導致的產品無法銷售出去的可能性,以及由于產品銷售完成后,貨幣資金收回的時間和金額的不確定性。經營風險主要表現為:①庫存風險:存貨太多會導致產品積壓,占用企業資金;存貨太少又可能導致原料供應不及時,影響企業的正常生產的可能性。②存貨變現風險:由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能性。③應收賬款變現風險:由于賒銷業務過多導致應收賬款管理成本增大的可能性。
3、資金回收風險。資金回收風險是指企業在銷售不錯的情況下,銷售資金難以按期回籠而產生的財務困難。在權責發生制的原則下,不錯的經營收益并不能表示銷售回款的結清和銷售利潤的實現。信用工具作為繁榮市場的助推器,已經被企業廣泛的應用,他一方面促進了企業業務的開展,但是同時也加大了企業的資金回收風險,導致大量的應收賬款的長期掛賬,壞賬損失的可能性由此加大,財務風險應運而生。
4、流動性風險。流動性風險是指企業資產不能正常和確定性地轉移現金或企業債務和付現責任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說,可以把企業的流動性風險從企業的變現力和償付能力兩方面分析與評價。由于企業支付能力和償債能力發生的問題,稱為現金不足及現金不能清償風險。由于企業資產不能確定性地轉移為現金而發生的問題則稱為變現力風險。
二、企業財務風險產生的原因
我國企業產生財務風險的原因很多,既有客觀方面原因,也有企業主觀方面原因,而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看,主要有以下幾個方面的原因:
1、企業財務管理宏觀環境的復雜多變。企業財務管理的宏觀環境復雜多變是企業產生財務風險的客觀原因。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律政策環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外,但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的變化對企業來說,是難以準確預見和無法改變的。宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。財務管理環境的復雜性和多變性,也可能為企業帶來某種機會,也可能使企業面臨某種威脅。具體表現在對客觀環境不利變化不能進行科學的預見,反應滯后,措施不力,由此產生財務風險。
2、企業內部財務關系混亂,決策缺乏科學性。企業內部財務關系混亂也是中國企業產生財務風險的一個重要原因。在中國,企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。在采購、生產、銷售、財務、市場預測等各環節之間缺乏統籌協調配合,造成應收款項、存貨等資產損失嚴重。在進行投資決策時不進行深入市場調研和科學論證,盲目投資,形成不良資產或巨額損失。資本結構缺乏科學規劃,籌資綜合成本高,造成負債比重加大,財務風險增高。
3、內部財務監控機制不健全。內部財務監控是企業財務管理系統中一個非常重要而且相當獨特的系統,為使其更能充分發揮其職能作用,企業不僅應該設置獨立的組織機構,更重要的是要根據本企業的特點,建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部財務監控制度,才能保證企業內部財務監控系統的高效運行。而我國企業大多沒有建立內部財務監控機制。即使有,其財務監督制度執行也不嚴格,特別是有的企業管理與監督合而為一,缺乏資產損失責任追究制度,對財經紀律置若罔聞,難以進行有效的約束,財務風險極易發生。
4、企業收益分配政策缺乏規范性。企業在不同成長與發展階段所采用的股利政策也不同。其分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽,從而影響企業資金的來源,也可能影響企業潛在投資者的投資決策。例如,采用剩余股利政策則說明企業處于初創階段,此時企業經營風險高,有投資需求且融資能力差。另外,企業的利潤分配政策如果缺乏控制制度,不結合企業的實現情況,不進行科學的分配決策,必將影響企業的財務結構,從而形成間接的財務風險。
三、企業財務風險控制防范
1、強化財務風險防范意識。 在市場經濟的激烈競爭中,樹立風險意識,勇于承擔并善于分散風險是現代企業成功的關鍵。因此,現代企業必須樹立正確的財務風險觀念,遵守風險收益均衡的原則,不能只顧收益而不考慮發生損失的可能性。企業各部門、各人員,特別是企業的決策管理部門和財務管理人員必須增強風險防范意識,將風險防范意識滲透于財務管理工作的各個環節。財務管理人員要掌握扎實的財會專業知識,具備財務信息的收集、整理和分析能力;要具有對財務風險的敏感的、準確的職業判斷能力,及時、準確地估計和發現潛在的財務風險,并能對具體環境下的風險作出判斷和提出解決方案。
2、建立和不斷完善財務管理系統。面對不斷變化的財務管理環境,企業應設置高效的財務管理機構,配備高素質的財務管理人員,健全財務管理規章制度,強化財務管理的各項基礎工作,使企業財務管理系統有效運行,以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。
3、提高財務決策的科學化水平。在決策過程中,應充分考慮影響決策的各種因素,采用定量計算及分析方法,并運用科學的決策模型進行決策。如在籌資決策中,企業應根據生產經營情況合理預測資金需要量,然后通過對資金成本的計算分析及各種籌資方式的風險分析,選擇正確的籌資方式,確定合理的資金結構,并在此基礎上做出正確的籌資決策,以降低籌資成本,減少財務風險。在投資決策中,企業要堅持以效益為中心的投資原則,統一使用資金,使資金投向配置更合理,既要避免過分分散又要避免過分集中。同時通過投資回收期、投資報酬率、凈現值及內部報酬率等指標對投資項目進行綜合分析評價,從而避免財務決策失誤所帶來的財務風險。
4、建立有效的財務風險防范機制。 企業應立足于市場,建立有效的風險防范和規避機制。首先,要建立完善的風險防范體系,健全財務風險管理機制,要抓好企業內控制度建設,明確企業財務風險監管職責,落實好分級負責制,建立經營者風險決策的激勵與約束制度,以健全的獎懲體系為前提,鼓勵經營者在公平競爭中進行經營管理活動并享受風險經營的收益,同時,要確保經營者能夠擔負起風險責任,承擔風險損失。其次,企業要建立實時、全面、動態的財務預警系統,對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控。財務預警系統貫穿于企業經營活動的全過程,以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據,利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論,采用比例分析、數學模型等方法,對財務管理實施全過程監控,一旦發現某種異兆及時采取應變措施,以避免和減少風險損失。
總之,在市場經濟條件下,企業的財務風險是無法避免的。但風險不僅給企業形成了壓力和威脅,同時也給企業的發展提供了新的機遇。因此,企業不應一味對風險采取回避的態度而是應該對財務風險具有清醒的認識,從而提高防范和控制財務風險的能力,以在市場中立于不敗之地。
參考文獻:
[1]高立軍,《淺談企業財務風險與規避》山西財經大學學報,2007年第2期
一、財務風險特征及其誘因
在市場經濟活動中，企業存在財務風險是難免的，關鍵是如何了解風險的起因，加強防范，使自身處于不敗之地。財務風險是指由于多種因素的作用使企業不能實現預期的財務效果，從而產生的經濟損失的可能性。財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節，財務風險的存在，無疑會對企業生產經營產生重大影響。以財務決策為例，企業的財務決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下做出的，離開了風險，就無法正確評價企業報酬的高低。歸納起來，企業財務風險的特征是客觀性、全面性、不確定性、收益性或損失性。
企業產生風險的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也各不相同。主要有以下幾個方面的原因：
（一）企業財務管理的宏觀環境復雜多變
隨著經濟全球化格局的形成和我國加入WTO，企業財務管理的宏觀環境變得更加復雜多變，這是企業財務風險產生的外部原因。企業財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境對企業來說，是難以準確預見和無法改變的，宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。
（二）對財務風險的客觀性認識不足
企業要有自己的企業文化，要使風險意識成為整個企業全體人員的共識。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作中，許多企業的管理人員缺乏風險意識，認為企業只要做大做強了，就會有發展前途。
（三）資產、負債結構不合理
企業資產、負債結構不合理，總負債占總資產比例過高。我國企業資產負債結構不合理的現象普遍存在。資產中有形資產與無形資產，流動資產與固定資產的構成比例失調，負債中流動負債和長期負債比例不當，都可能導致財務風險的發生。債務結構的不合理導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，一旦生產過程中斷、阻塞、資金周轉發生困難，屆時企業將面臨失去信譽，承擔敗訴賠償的責任，嚴重的甚至導致破產。
（四）管理者投資決策失誤
企業管理者投資決策失誤，盲目追求規模擴張，搞“大而全”、“小而全”。近年來，不少企業看到海爾集團多元化投資成功，也仿效多元化經營模式，試圖通過多元化經營減輕企業經營風險，這本來無可厚非，畢竟沒有任何行業永遠是“朝陽產業”。然而隔行如隔山，原來適用的經營方式和管理模式，照搬到新的行業可能就不適用了。
二、財務風險防范建議及其具體方法
財務風險防范是指企業在充分認識所面臨的財務風險的前提下，運用各種手段和措施，對各種財務風險進行預計、防范、控制和處理，以最小的成本確保企業資本運動的連續性、穩定性和效益性，以實現企業既定財務管理目標的一種理財活動。筆者認為，財務風險防范可采取以下對策：
（一）財務風險防范建議
（1）增強風險防范意識，正確理解財務風險與經營風險的關系。企業管理者，特別是企業的領導者應牢固樹立風險意識，將風險意識納入企業文化之中，避免盲目決策，從根本上避免財務風險的發生。風險防范就是企業在識別風險、估量風險和研究風險的基礎上，用最有效的方法把風險導致的不利后果降到最低限度的行為。因此，企業不論是對外投資還是對外融資，也不論是研制產品還是銷售產品，都應事先預測可能發生的風險，以降低經營的盲目性和決策的隨意性，保證企業資金的安全使用和財務目標的順利實現。
（2）建立健全企業財務風險管理機制，用活財務風險管理方法。建立財務風險管理機制，首先，要明確承擔風險者的責、權、利，爭取風險、收益之間的相互統一。其次，要建立合理的、協調的行為激勵約束機制，解決好企業所有者、經營者和企業員工等內部主體之間，以及企業與政府、企業與債權人等外部利益主體之間收益分享和風險分擔的關系。而財務風險管理則是企業為降低風險，在財務風險預測、決策、防范、處理過程中，用來完成財務風險管理任務的各種手段和工具。
（3）確定最優的資本結構和籌資方式，合理安排債權資本所占的比例。選擇合理的資本結構，債務資本和自有資本的比例要適當，充分利用債務資本的財務杠桿作用，選擇總風險較低的融資組合。無論是自有資金，還是債務資金，只有比例適當，資金使用效益提高，才能保證企業的盈利能力。要注意長短期債務資本的合理搭配，避免債務資本的還本付息期過于集中，保持企業資金良好的流動性。合理籌措資金，適當控制融資規模。
（4）實現優勢互補，加大資本運營力度。采取資產兼并、債務重組、聯營合作等多種形式，實現企業間的優勢互補，既可以有效降低企業的財務風險，增強企業綜合競爭能力，又能擴大企業知名度，提高融資能力，進而可以達到有效規避財務風險的目的
（5）針對企業管理薄弱環節，建立健全風險控制機制。一是建立客戶管理制度，加強對客戶信用的調整和判別。對信譽不好的客戶應盡量避免合作，對資不抵債的客戶應盡早收回貨款，并停止供貨，形成一套適合本企業的風險預防制度，將風險降至最低。二是建立科學的內部決策制度。對風險經營決策和財務活動，要在企業內部的各職能部門中進行嚴格的審查、評估、論證，集思廣益，盡可能避免個人決策失誤造成的風險。三是建立統計分析制度。目前，許多企業雖然進行了多渠道籌資、多形式投資、盤活存量資產，但沒有集中規范的統計會計資料將其顯示出來，更沒有做經常性的統計財務分析。
（二）企業財務風險防范的具體方法
（1）規避風險。企業對風險的對策，首先考慮到的是避免風險，凡風險所造成的損失不能由該項目能獲得的利潤予以抵消時，避免風險是最可行的簡單方法。對不守信用的廠商應拒絕與其發生業務往來；對可能明顯導致虧損的投資項目要放棄；在新產品試制過程中發現諸多問題時要果斷停止試制。
（2）減少風險。減少風險主要有兩方面的意思：一是控制風險因素，減少風險的發生。二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的常用方法有：進行準確的預測，如對匯率預測、利率預測、債務人信用評估等；對決策進行多方案優選和相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發展新產品前，充分進行市場調研；實行設備預防檢修制度以減少設備事故；選擇有彈性的、抗風險能力強的技術方案，進行預先的技術模擬試驗，采用可靠的保護和安全措施；采用多領域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。
（3）轉移風險。企業以一定代價、采取一定的方式，將風險轉嫁給他人承擔，以避免可能給企業帶來災難性損失。主要有兩種方式：一是保險轉移，即企業通過購買財產保險等方式將財產損失等風險轉嫁給保險公司承擔。二是非保險轉移。即企業將某種特定風險轉移給專門機構或部門。
（4）接受風險。對于損失較小的風險，如果企業有足夠的財力和能力承受風險的損失時，可以采取風險自擔和風險自保自行消化風險損失。風險自擔就是風險損失發生時，直接將損失攤入成本費用，或沖減利潤；風險自保，就是企業預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提風險基金如壞賬準備、存貨跌價準備等。
（作者單位為鞍山市財政信息中心）
參考文獻
[1] 李冠眾.論企業財務風險[M].機械工業出版社，2006.
[2] 王琴.財務管理[M].立信會計出版社，2007.
企業并購的財務風險，是指在一定時期內，為并購融資或因兼并背負債務，而使企業發生財務危機的可能性。從風險結果看，這的確概括了企業并購財務風險的最核心部分，即“由融資決策引起的償債風險”。但從風險來源來看，融資決策并不是引起財務風險的惟一原因，因為，在企業并購活動中，與財務結果有關的決策行為還包括定價決策和支付決策。
1企業并購是一種投資行為，然后才是一種融資行為，投資和融資決策共同影響著并購后的企業財務狀況；
2企業并購是一種特殊的投資行為，從策劃設計到交易完成，各種價值因素并不能馬上在短期財務指標上得到體現，而必須經過一定的整合和運營期，才能實現價值目標；
3企業并購的價值目標下限也決不僅僅是保證沒有債務上的風險，而是要獲取一種遠遠超過債務范疇的價值預期目標，實現價值增值。
因此，如果僅用融資風險作為衡量財務風險的標準，在一定意義上降低了并購的價值動機。從公司理財的角度看，.企業并購的財務風險還應該包括“由于并購而涉及的各項財務活動引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性”。即企業并購的財務風險應該是指由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現嚴重負偏離而導致的企業財務困境和財務危機。
二、引起企業并購財務風險的主要因素
企業并購面臨著多種多樣的風險，如財務風險、經營風險、整合風險、償債風險等。無論是哪種風險都會通過并購成本影響到并購的財務風險。之所以會有風險，傳統理論認為是由于未來結果的不確定性，實際上風險不僅來自于未來結果的不確定性，也與過程的不確定性因素密切相關。本文認為風險的產生是由于并購中因素的不確定性和過程的信息不對稱性造成的。所以，影響企業并購財務風險的因素可以歸結為兩個方面：不確定性和信息不對稱性。
1不確定
性企業并購過程中的不確定性因素很多。從宏觀上看，有國家宏觀經濟政策的變化、經濟周期性的波動、通貨膨脹、利率匯率變動；從微觀上看，有并購方的經營環境、籌資和資金狀況的變化，也有被收購方反收購和收購價格的變化等。這些變化都會影響企業并購的各種預期與結果發生偏離。同時，企業并購所涉及的領域比較寬：法律、財務、專有技術、環境等。這些領域都可能形成導致并購財務風險的不確定性原因。
不確定性因素通過由收益決定的誘惑效應和由成本決定的約束效應機制而導致企業并購的預期與結果發生偏離。一方面，不確定性因素具有價值增值的特點，這就給決策人員帶來了價值誘惑力，強化了控制負偏離追求正偏離的目標和動機；另一方面，不確定性因素又客觀存在著導致成本膨脹的可能性，各種外部和內部因素綜合作用的結果不能排除可能帶來的損失，這又給決策人員帶來一定的約束力。這種價值誘惑力和成本約束力的雙重作用形成了誘惑效應-約束效應機制。當誘惑效應大于約束效應時，并購的預期與結果發生正偏離，取得并購成功；當誘惑效應小于約束效應時，并購的預期與結果發生負偏離，造成財務風險。
2信息不對稱性
在企業并購過程中，信息不對稱性也普遍存在。例如，當目標企業是缺乏信息披露機制的非上市公司時，并購方往往對其負債多少、財務報表是否真實、資產抵押擔保等情況估計不足，無法準確地判斷目標企業的資產價值和盈利能力，從而導致價值風險。即使目標企業是上市公司，也會因對其資產可利用價值、富余人員、產品市場占有率等情況了解不夠，導致并購后的整合難度大，致使整合失敗。而當收購方采取要約收購時，目標企業的高管人員為了達到私人目的則會有意隱瞞事實，讓收購方無法了解企業潛虧、巨額或有負債、技術專利等無形資產的真實價值等，使收購方的決策人基于錯誤的信息、錯誤的估價而做出錯誤的決策，致使并購成本增加，最終導致并購失敗。
信息的不對稱性主要表現為兩個方面：一是不對稱發生的時間；二是不對稱信息的內容。從不對稱發生的時間上看有事前不對稱和事后不對稱，事前不對稱導致逆向選擇行為，事后不對稱導致道德風險；從不對稱發生的內容上看有行動不對稱和知識不對稱，行動不對稱導致隱藏行動，知識不對稱導致隱藏知識。在企業并購過程中，信息不對稱性對財務風險的影響主要來自事前知識的不對稱性，即收購方對目標公司的知識或真實情況永遠少于被收購方對自身企業的知識或真實情況的了解。收購方在不完全掌握信息的情況下采取冒然行動，往往會過高估計合并后的協調效應或規模效益，而對目標公司隱含的虧損所知甚少，一旦收購實施后各種問題馬上暴露出來，造成價值損失。信息不對稱性對財務風險的影響是一種決策影響，是通過并購雙方處于信息不對稱地位而導致錯誤的決策。
[摘要]企業并購是高風險經營活動，風險貫穿于整個并購活動的始終，其中財務風險是企業并購成功與否的重要影響因素。文章分析了企業并購過程中財務風險的影響因素：不確定性和信息不對稱性，并對財務風險的幾種類型進行了分析，使企業在并購中加以注意，提高企業并購活動的成功率。
[關鍵詞]并購；財務風險
20世紀90年代以來，西方形成的第五次并購浪潮不可避免的影響到我國企業。但由于我國企業并購的歷史尚短，在我國企業并購中普遍存在一個問題，即對并購風險認識不足。本文擬就并購中的財務風險進行分析，給企業以提示。
企業并購風險是指企業在并購活動中不能達到預先設定目標的可能性以及因此對企業的正當經營、管理所帶來的影響程度。我國企業目前并購交易中可能出現的風險主要有：合同與訴訟風險、財務風險、資產風險、勞動力風險和市場資源風險等。我們這里主要討論財務風險。
一、企業并購的財務風險
企業并購的財務風險，是指在一定時期內，為并購融資或因兼并背負債務，而使企業發生財務危機的可能性。從風險結果看，這的確概括了企業并購財務風險的最核心部分，即“由融資決策引起的償債風險”。但從風險來源來看，融資決策并不是引起財務風險的惟一原因，因為，在企業并購活動中，與財務結果有關的決策行為還包括定價決策和支付決策。
1企業并購是一種投資行為，然后才是一種融資行為，投資和融資決策共同影響著并購后的企業財務狀況；
2企業并購是一種特殊的投資行為，從策劃設計到交易完成，各種價值因素并不能馬上在短期財務指標上得到體現，而必須經過一定的整合和運營期，才能實現價值目標；
3企業并購的價值目標下限也決不僅僅是保證沒有債務上的風險，而是要獲取一種遠遠超過債務范疇的價值預期目標，實現價值增值。
因此，如果僅用融資風險作為衡量財務風險的標準，在一定意義上降低了并購的價值動機。從公司理財的角度看，.企業并購的財務風險還應該包括“由于并購而涉及的各項財務活動引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性”。即企業并購的財務風險應該是指由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現嚴重負偏離而導致的企業財務困境和財務危機。
二、引起企業并購財務風險的主要因素
企業并購面臨著多種多樣的風險，如財務風險、經營風險、整合風險、償債風險等。無論是哪種風險都會通過并購成本影響到并購的財務風險。之所以會有風險，傳統理論認為是由于未來結果的不確定性，實際上風險不僅來自于未來結果的不確定性，也與過程的不確定性因素密切相關。本文認為風險的產生是由于并購中因素的不確定性和過程的信息不對稱性造成的。所以，影響企業并購財務風險的因素可以歸結為兩個方面：不確定性和信息不對稱性。
1不確定
性企業并購過程中的不確定性因素很多。從宏觀上看，有國家宏觀經濟政策的變化、經濟周期性的波動、通貨膨脹、利率匯率變動；從微觀上看，有并購方的經營環境、籌資和資金狀況的變化，也有被收購方反收購和收購價格的變化等。這些變化都會影響企業并購的各種預期與結果發生偏離。同時，企業并購所涉及的領域比較寬：法律、財務、專有技術、環境等。這些領域都可能形成導致并購財務風險的不確定性原因。
不確定性因素通過由收益決定的誘惑效應和由成本決定的約束效應機制而導致企業并購的預期與結果發生偏離。一方面，不確定性因素具有價值增值的特點，這就給決策人員帶來了價值誘惑力，強化了控制負偏離追求正偏離的目標和動機；另一方面，不確定性因素又客觀存在著導致成本膨脹的可能性，各種外部和內部因素綜合作用的結果不能排除可能帶來的損失，這又給決策人員帶來一定的約束力。這種價值誘惑力和成本約束力的雙重作用形成了誘惑效應-約束效應機制。當誘惑效應大于約束效應時，并購的預期與結果發生正偏離，取得并購成功；當誘惑效應小于約束效應時，并購的預期與結果發生負偏離，造成財務風險。
2信息不對稱性
在企業并購過程中，信息不對稱性也普遍存在。例如，當目標企業是缺乏信息披露機制的非上市公司時，并購方往往對其負債多少、財務報表是否真實、資產抵押擔保等情況估計不足，無法準確地判斷目標企業的資產價值和盈利能力，從而導致價值風險。即使目標企業是上市公司，也會因對其資產可利用價值、富余人員、產品市場占有率等情況了解不夠，導致并購后的整合難度大，致使整合失敗。而當收購方采取要約收購時，目標企業的高管人員為了達到私人目的則會有意隱瞞事實，讓收購方無法了解企業潛虧、巨額或有負債、技術專利等無形資產的真實價值等，使收購方的決策人基于錯誤的信息、錯誤的估價而做出錯誤的決策，致使并購成本增加，最終導致并購失敗。
信息的不對稱性主要表現為兩個方面：一是不對稱發生的時間；二是不對稱信息的內容。從不對稱發生的時間上看有事前不對稱和事后不對稱，事前不對稱導致逆向選擇行為，事后不對稱導致道德風險；從不對稱發生的內容上看有行動不對稱和知識不對稱，行動不對稱導致隱藏行動，知識不對稱導致隱藏知識。在企業并購過程中，信息不對稱性對財務風險的影響主要來自事前知識的不對稱性，即收購方對目標公司的知識或真實情況永遠少于被收購方對自身企業的知識或真實情況的了解。收購方在不完全掌握信息的情況下采取冒然行動，往往會過高估計合并后的協調效應或規模效益，而對目標公司隱含的虧損所知甚少，一旦收購實施后各種問題馬上暴露出來，造成價值損失。信息不對稱性對財務風險的影響是一種決策影響，是通過并購雙方處于信息不對稱地位而導致錯誤的決策。
三、企業并購財務風險的類型
通過對企業并購財務風險的形成因素進行分析可以看出，引起財務風險的原因主要有融資決策和支付決策，而融資決策和支付決策建立在定價決策基礎上并影響著稅收決策。因此，我們可以將財務風險分為三類：定價風險、融資風險和支付風險。
1定價風險
定價風險主要是指目標企業的價值風險。即由于收購方對目標企業的資產價值和獲利能力估計過高，以至出價過高而超過了自身的承受能力，盡管目標企業運作很好，過高的買價也無法使收購方獲得一個滿意的回報。定價風險主要來自兩個方面：
一是目標企業的財務報表風險。在并購過程中，并購雙方首先要確定目標企業的并購價格，主要依據便是目標企業的年度報告、財務報表等。但目標企業可能故意隱瞞損失信息，夸大收益信息，對很多影響價格的信息不作充分、準確的披露，這會直接影響到并購價格的合理性，從而使并購后的企業面臨著潛在的風險。
二是目標企業的價值評估風險。并購時需要對目標企業的資產、負債進行評估，對標的物進行評估。但是評估實踐中存在評估結果的準確性問題，以及外部因素的干擾問題。
2融資風險融資風險
主要是指與并購資金保證和資本結構有關的資金來源風險，具體包括資金是否在數量上和時間上保證需要、融資方式是否適合并購動機、債務負擔是否會影響企業正常的生產經營等。融資風險最主要的表現是債務風險。它來源于兩個方面：收購方的債務風險和目標企業的債務風險。雖然債務融資相對于完全股權交易更能提高EPS（每股收益）的增長，但債務融資由于債務放大了收益的波動，它比完全股權交易風險更大。這是因為，如果收購方在收購中所付代價過高，舉債過于沉重，就會導致其收購成功后付不出本息而破產倒閉。這由坎波公司收購失敗的案例就可以看出。
3支付風險支付風險
主要是指與資金流動性和股權稀釋有關的并購資金使用風險，它與融資風險、債務風險有密切聯系。支付風險主要表現在三個方面：
一是現金支付產生的資金流動性風險以及由此最終導致的債務風險。現金支付工具自身的缺陷，會給并購帶來一定的風險。首先，現金支付工具的使用，是一項巨大的即時現金負擔，公司所承受的現金壓力比較大；其次，使用現金支付工具，交易規模常會受到獲現能力的限制；再者，從被并購者的角度來看，會因無法推遲資本利得的確認和轉移實現的資本增益，從而不能享受稅收優惠，以及不能擁有新公司的股東權益等原因，而不歡迎現金方式，這會影響并購的成功機會，帶來相關的風險。
二是股權支付的股權稀釋風險。如香港玉郎國際漫畫制作出版公司并購案，其領導層通過多次售股、配股集資，進行證券投資和兼并收購，這一方面稀釋原有股權，另一方面也為其資本運營帶來風險，最終導致玉郎國際被收購。
三是杠桿支付的債務風險。20世紀80年代末，美國垃圾債券泛濫一時，其間114%的并購屬于杠桿收購行為。進入20世紀90年代后，美國的經濟陷入了衰退，銀行呆賬堆積，各類金融機構大舉緊縮信貸，金融監督當局也嚴辭苛責杠桿交易，并責令銀行將杠桿交易類的貸款分揀出來，以供監督。各方面的壓力和證券市場的持續低迷使垃圾債券無處推銷，垃圾債券市場幾近崩潰，杠桿交易也頻頻告吹。不同支付方式選擇帶來的支付風險最終表現為支付結構不合理、現金支付過多從而使得整合運營期間的資金壓力過大。
總之，企業并購所具有的風險相當復雜和廣泛，各種風險最終都會影響到財務方面，無論是作為并購活動中的中介機構，還是作為企業本身，以及參與并購活動的政府各主管部門，都應謹慎對待，多謀善選，盡量避免風險，尤其是財務風險，從而最終實現并購的成功。
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關鍵詞：高校 企業財務 風險 分析與控制
一、風險的概念、特點與類別
（一）概念
簡單來說，風險就是不能實現目標的可能性，這里有兩層意思，嚴重程度不同：一是“竹籃子打水一場空”：投入人力、物力、財力和精力，沒有達到或者沒有全部達到目標，投入卻沒有產出，造成損失；二是“賠了夫人又折兵”：不但是為實現某個目標所進行的投入“前功盡棄”，還造成了預料之外的連帶損失，甚至影響到企業的生死存亡。
（二）特點
1、只要經營，就有風險，在實現經營目標的過程中，風險無處不在，無時不在。機遇和風險這兩個對立的事物，統一在企業發展的全過程中。2、對企業來說，經營風險只有發生的概率大小之分、造成的嚴重程度之分、影響的范圍大小之分、延續的時間長短之分，并沒有可以主觀認定的有無之分。3、對目標的期望值越高，相應的風險就越大。“好事”肯定會“多磨”。
（三）風險的防控
1、“天上不會掉餡餅”——加強風險意識。2、“未雨綢繆”——加強對風險的評估和預測。3、“縝密部署、主動出擊”―加強對風險的防控和應對
（四）高校企業經營的風險度比較高
1、高校企業與學校之間有著千絲萬縷的聯系，“校企不分”的問題可能在很長的一段時期內都將是高校企業發生經營風險的根源之一；2、“防火墻”有缺口，學校與校辦企業之間由于利益相關，實際上存在著穿越“防火墻”的地下管道，將給學校帶來直接面對風險的威脅；3、大部分的高校企業由于控股比例低以及實際控制力弱的原因，學校無法實施對下屬企業的有效管理。
（五）風險的來源
1、外部生存環境化帶來的風險；2、管理體制和決策機制方面的風險；3、股權投資及股權交易的風險；4、項目投資風險；5、資產和所有者權益的風險；6、日常經營中的風險；7、財務、資金風險；8、涉稅風險；9、經營過程中的法律風險；10、經營團隊及人力資源方面的風險。
二、高校企業財務風險分析
高校企業財務風險主要來源于管理體制和決策機制方面的風險，主要包括以下幾個方面：
（一）管理體制“事企不分”的風險
1、由于事業和企業的管理理念不同，對業績的評價和考核標準也不同，管理和決策方面的事企不分，可能造成違背企業規律的錯誤決策；2、校級領導權高位重，參與企業決策容易違背集體決策的原則，因“一言堂”而造成失誤；3、事-企負責人的法律責任不同，因為責任人的缺位，可能造成管理和決策的盲從、輕率、失去制約，帶來經營風險；4、一旦出現風險和損失，將給責任追究造成困難；
（二）校-企關聯交易的風險
1、關聯交易包括
A：學校：借款給企業；為企業擔保；無償調用企業流動資金或房屋、生產設備；抽回資本金；在企業開支學校費用；由企業購置教學、科研用固定資產；攤派事業費用；收取高于市場價格的房租、水、暖、電、氣等費用；超出可分配利潤總額的的分紅；要求大額捐贈等。B：企業：向學校借款；為學校擔保；挪用事業資金；
2、企業資金和資產流向學校的風險
A：一旦出現無法歸還或久拖不決的情況，將造成企業資產損失，嚴重的將導致現金流斷裂，給企業的生存帶來威脅；B：如果資金流出的企業有合作方股東，可能對方會為了維護自身利益而；C：所借款的銀行、債權人可以以“欺詐”罪名狀告企業法定代表人或股東；D：資金從企業流向學校，可能出現涉稅違法、違規等問題。
3、學校資金和資產流向企業的風險
A：一旦出現無法歸還的情況，將對學校的教學、科研、后勤工作造成困難，嚴重的將影響教職員工的工資發放和日常周轉，引起學校工作停頓，甚至校園的發生；B：事業資金因用于校辦企業經營而損失，會引起公眾的嚴重不滿和劇烈反響；C：事業性國有資產的損失，勢必會追究相關人員和領導者的責任，引起學校高層的動蕩所以，企業與學校之間的關聯交易，特別是事業和企業之間的資金、資產的流動，一旦出現風險和失誤，造成的將不僅是經濟損失，還會有程度不同的政治影響和社會影響，要由相關人員來承擔其經濟、法律責任；D：高校中已經發生多起這樣的事件教育部已經把禁止學校借款給企業以及為企業進行經濟擔保列為不可違反的“鐵律”。
（三）經濟擔保和抵押、質押風險
1、過于相信銀行等機構的貸款風險判斷，輕率提供擔保，未履行反擔保或抵押、質押法律手續；2、對用于反擔保或抵押的資產的合法性沒有考證，或者估值過高，不足以抵償未來可能發生的擔保損失；3、未監控擔保風險評估時確定的貸款資金的真實流向未評估、也未動態監控被擔保企業的實際還款能力； 4、實施“互保”時，缺乏對合作企業的考核，或沒有實施互相反擔保的措施；5、由沒有經濟實力的再擔保公司為出具擔保的企業進行。
（四）“小金庫”風險
1、“小金庫”的危害包括三個方面：一是企業資產流失；二是因為事發后要補稅、上繳稅收滯納金及罰款，從而造成重大的“次生”經濟損失；三是牽涉到一批相關領導、當事人，影響企業的和諧、穩定。2、可能出現“小金庫”風險的情況有： 截留貨款，“坐收坐支”；用造假憑證（假發票、虛開發票、造假勞務支出單等）報銷套現；私自出售無帳資產或報廢資產；存在不用開具發票或可以開具市售非正規收據的收費渠道；企業對可能存在的營業外現金收入（如：因違約而罰沒客戶的定金、保證金，對職工個人的違紀處罰，等等）沒有嚴格的收取、復核、入帳規定。
（五）不良資產、呆滯資產風險
1、企業處于以下狀況時，要考慮盡快處置其資產，以減少未來的投資損失；2、連續虧損，“未分配利潤”為負值，且所有者權益逐年“縮水”；3、連續幾年經營性現金流為負值；4、凈資產收益率接近為零，且未見有確定的近期發展前景；5、企業債臺高筑，現金流處于危險的臨界狀態；6、企業無潛在價值，預計股權出讓的評估價；7、格遠低于長期投資額；8、帳目混亂，明顯存在實際資產減值的可能性。
（六）財務、資金風險
1、非常規大額資金支付的風險
A：企業非常規的大額資金支付，也屬于企業“三重一大”的決策范疇，但由于其“非常規”，其風險度比日常生產經營性的支付要高。但是正因為其“偶發”，往往沒有專門的決策審批制度，僅在少數負責人的范圍內，采取“一事一議”方式拍板決策，由此帶來經營風險。例如：B：不合理、不合規的“預付”；C：超預算的大額支付；D：支付流向個人的大額現金；E：用于認為可以獲得高回報的高風險經營；F：用于不規范的資金拆借；G：僅因為是“合作伙伴”、“朋友”而違規幫助他人墊資、周轉；H：用于非正常的“公關”、“促銷”；I：用于“制造”虛假銷售額、虛假利潤的非正常帳務周轉
2、現金流斷裂的風險
現金流斷裂將直接關系到企業的生死存亡，隨之而來的是資產和所有者權益的大幅縮水。負債率過高是導致現金流斷裂的主要原因，出現這類風險的情況如：A：因資產負債率超過警戒線，或者峰值進入危險區，銀行拒絕繼續貸款；B：因“借新還舊”出現問題，或資金支付出大量短期流動資金貸款用于長期股權投資 或房地產投資，其經常性的現金回報不能抵償還本付息的支出；C：負債結構不合理：全部是短期、高息的流動資金貸款，沒有像企業債、短期融資債券、中期票據等長期、低息的融資手段；D：出現突發性的事件，如：違法處罰、判決賠償、重大虧損、事故災害等。
3、非法募資的風險
非法集資會造成經濟損失，引發社會，具有經濟、政治兩方面的風險；非法募資的主要責任人有可能面臨刑法的制裁。可能涉及非法募資的情況如：A：未經全體股東協商一致，某一方股東對外以承諾給予股權或紅利為條件，向個人或機構募集股本金，又未辦理所承諾的股權轉移的法律手續；B：未通過金融主管部門批準，未委托銀行，向個人和機構募集資金；C：沒有營業許可及相應資質，以炒股、基金運作等為目標，承諾高回報，向個人或機構募集運作資金；D：未經正式的法律手續，以折合股權或承諾分紅等方式抵沖拖欠員工的工資、社保金或其它應付福利。
4、財務審批、會簽的風險
A：沒有建立有關財務收支批準權限的規章制度；B：沒有建立財務開支的簽字組合制度，或越權批準支款；C：沒有制定在財務主管領導簽字前對支款憑單等進行技術審核的規定；D：雖然已按規定的程序和權限通過了支款的決議，但在簽字執行時沒有書面決議或經過參與人員簽字的紀要、會議記錄等文件作為依據；E：對于手簽章、私章、財務章、合同章等印章沒有嚴格、規范的保管制度和使用規定，沒有建立用章記錄制度；F：簽字權擔當人的變動未及時通告銀行、合作方等相關利益人。
5、帳務處理的合法、合規性風險
財務帳目調整，特別是關系到股東權益的帳目調整，沒有財務、會計法規的依據，沒有中介機構的審計評估報告，也沒有主管部門的批準或備案。A：核銷資產損失，沒有經企業決策機構審議通過，并報國有資產管理部門審批。B：記帳憑證不合法、合規，簽注不全，甚至用現金的儲備、保管和使用，沒有依據相關的法規制定嚴格的制度，甚至“公款私存”。C：修改帳務記錄，沒有公司決策機構的書面決議和主管人的簽字、說明，沒有合法的財務憑據。D：會計、出納人員不具備合格的執業資質現金支付、財務報銷制度的缺陷造成的風險。E：假發票、“大小頭”發票、挖補、涂改發票等偽造發票的報銷。F：未辦理正規手續的發票報銷。G：臺頭不符、發票品名與事實不符的發票。H：報銷憑證未經經手人、主管人和有權簽字人的簽字。
（七）涉稅風險
我們有些企業的負責人，不大關心稅收政策的變化和企業的納稅情況，企業容易出現涉稅風險。
1、人為減少計稅基數的風險
企業的稅收總額是由不同種類的計稅基數乘以相應的稅率，然后累加而得出的。稅率是相對固定的，計稅基數就成為稅收總額的決定因素。如果人為的減少計稅基數，或者沒有主觀故意的錯計納稅基數，就可能造成違法、違規風險，如：A：開具非法的假增值稅發票、假營業稅發票，或以市售的收據代替正規發票。B：隱瞞營業收入或利潤。C：不當抵扣、亂攤成本，如：在計算增值稅計稅基數時，抵扣按規定不得抵扣的成本費用。D：“八項計提”過高，可能被認為是人為增加成本的行為。E：以學校名義立項、由企業出資形成的房地產，因沒有土地證、房產證，將造成土地使用稅、房產稅的偷逃行為；在房產轉讓過程中，也會遇到法律和涉稅風險。
2、計稅稅率引用不當的涉稅風險
A：在一個企業中，因經營的規模和性質不同，其不同渠道所得的經營收入可能會適用不同的稅種，如營業稅或者增值稅；B：在同一個稅種中，不同來源的經營收入和利潤， 也可能適用不同的稅率，如：常規增值稅和優惠增值稅（如軟件、經認定的新產品等）。
3、一般企業人員開支的稅涉風險
A：突破人員薪酬的抵扣限額：各個地方對用于人員薪酬的開支在增值稅計稅基數中的抵扣額，是有明確的限額規定的，而且經常會作出調整。如果超額抵扣，將造成偷逃稅收；B：將不能進入人員成本的費用，如用于非本企業人員的費用，在成本中列支報銷，將被認定為虛假列支費用的偷逃稅款行為人員開支的稅涉風險。
4、股權增值及投資收益兌現的稅收風險
A：經過合法的程序使所持有的股權增值，增值部分即視為投資盈余，按規定要繳納所得稅，但目前各地稅務部門、不同的稅務機關、甚至不同的稅政人員在執行過程中會有差異；B：股權增值的依據是具有資質的中介機構的評估報告；增值的實現是經過合法的審批手續后正式調帳，或者完成法定的股權交易過程；C：經過合法的程序使所持有的股權增值，增值部分即視為投資盈余，按規定要繳納所得稅，但目前各地稅務部門、不同的稅務機關、甚至不同的稅政人員在執行過程中會有差異；D：股權增值的依據是具有資質的中介機構的評估報告；增值的實現是經過合法的審批手續后正式調帳，或者完成法定的股權交易過程。
關鍵詞：保險公司；價值鏈；品牌；競爭力
中圖分類號：F842.4 文獻標識碼：A
文章編號：1007-7685(2012)02-0093-04
隨著我國國民經濟的快速發展，保險業也高速發展起來。面對龐大的人口規模、較快的老齡化趨勢、較高的儲蓄率、居民收入不斷提高、風險意識逐步加強和投資環境的改善，保險行業展現出良好的發展前景。而隨著我國保險市場的逐步開放，越來越多的外資保險公司進入該市場與國內保險公司展開激烈的競爭，各保險公司如何提升自己的品牌競爭力來贏得市場份額就成為保險公司與學術界所討論的熱點問題。
一、財產保險公司和行業的價值鏈
(一)財產保險公司的價值鏈
1985年，波特從制造業的角度提出了企業價值鏈的概念。價值鏈是企業連續完成的一系列活動，是原材料轉換成最終產品并不斷實現價值增值的過程。價值鏈的這一系列活動分為兩類：輔助活動和基本活動。輔助活動主要包括企業基礎設置、人力資源管理、技術開發和采購活動。基本活動則是企業的主要生產營銷活動，包括內部后勤、生產經營、外部后勤、市場營銷和服務活動。企業的價值鏈不是孤立存在的，其通過采購與供應商的價值鏈聯系，通過營銷和服務與顧客的價值鏈相聯系，同時還通過營銷和擴張等活動與合作伙伴或競爭對手的價值鏈相聯系，企業的所有活動都局限在一定的社會經濟、政策和文化環境中，這些構成了該企業所處產業價值鏈。財產保險公司的價值鏈模型中的增值活動也主要分為輔助活動和基本活動兩部分。
1.價值鏈中的輔助活動。由于財產保險公司的采購大多是行政采購，并非產品原料等的采購，而財務控制對于經營風險的財產保險公司則顯得尤為重要，因此該模型中保留了波特一般價值鏈模型中的企業基礎設施、人力資源管理和技術創新的同時，將采購置換為財務管理。這四項構成了財產保險公司價值鏈的輔助活動。企業基礎設施支撐了企業的價值鏈條。隨著信息技術和互聯網的發展，基礎設施不僅僅局限于公司的硬件和制度方面，對信息處理軟件和相關網絡軟件也有更高的要求。物理設施是企業價值鏈的載體，各種軟件的配置推動公司高速運營。在金融服務行業，高素質、高水平的人力資本是企業獲得競爭優勢的重要因素。有學者研究指出，保險業屬于高技能白領員工密集行業，高技能員工比例為50％，居于服務行業首位。因此，人力資源在保險企業價值獲取和增值的過程中有更為重要的作用。當今社會是一個買方市場，因此保險公司應該根據市場需求設計豐富多樣的險種，同時還要有能力根據客戶的要求為其量身定制保險合同。面對競爭的日益激烈，保險公司只有不斷進行產品和制度的創新，才能有較強的競爭力，才能可持續地獲得價值增值。財產保險公司作為經營風險的主體，尤其應該注意自身財務風險的控制。保險公司的資產多為負債，財務杠桿對其調節作用很明顯。一旦財務風險不能夠被準確識別、財務系統管理或控制不當，則可能導致償付能力不足、資產負債匹配性差、壞賬過多、投資收益低甚至虧損和經營成本上升等問題，最終影響公司的獲利和形象，甚至導致破產。財務系統的控制和管理是價值鏈的重要環節。
2.價值鏈中的基本活動。財產保險公司風險管控能力建設、營銷銷售、客戶服務和資本投資等四項內容構成了保險企業價值鏈的基本活動。保險公司是以風險經營為特征的企業，風險控制對其持續經營和盈利有重要意義。在保險公司各項活動之初，就要考慮風險控制，如設定險種、承保定價的過程中評估客戶的風險水平，恰當定價等。在客戶投保之后，財產保險公司需要幫助客戶建立風險管控機制，降低事故發生的可能性。風險管控能力還體現在對外投資的謹慎選擇上。這是財產保險公司獲取價值的必要和基本的活動。財產保險公司設計相關險種之后，也需要和任何企業一樣進行營銷，將產品推向市場。以直銷、個人營銷、兼業、專業中介、專屬、銀保渠道、網上投保、電話營銷等多種方式并存的銷售體系將自己的險種推向目標市場，銷售給客戶，實現利潤的獲取。并且營銷所推廣的不僅是公司的產品，更是推廣公司的品牌，也是品牌資產累積的過程。最直接的服務是銷售的保險產品和理賠過程的管理，服務環節是財產保險公司價值實現的直接活動。保險公司要實現盈利最大化，就不能夠閑置所收取的保費收入。財產保險公司往往將所收取的保費去進行投資，高的投資收益能夠彌補保險的虧損，使保險公司持續經營和盈利。
(二)財產保險行業的價值鏈
保險行業的價值鏈如下：保險公司雇用保險從事保險活動，保險與客戶進行溝通，保險公司與客戶間相互交流，保險公司將一部分資金用于投資，以提高公司收益。保險公司與客戶之間的交流是相互的。保險品種、具體合同的設計都是以客戶的需求為依據，然后將該產品銷售給客戶。一旦客戶發生相應的事故，事故勘察和理賠時客戶所面對的也是保險公司。這是財產保險公司直接利潤獲取和價值增值的渠道。保險制和保險的存在完善了保險市場；對溝通保險供求、促進保險業的發展起著重要作用。保險滲透到各行業、各地區，為社會各階層人士的保險需求提供了直接、方便和快捷的保險服務，不但直接為各保險公司收取了大量的保費，而且宣傳和普及了保險知識，對增強整個社會的保險意識起著重要的作用，進而推動我國保險業的發展。這是財產保險公司的間接獲利和價值增值的渠道。保費投資是保險公司獲得利潤的又一重要方式。
二、財產保險公司品牌競爭力的來源
低成本策略和差異化策略是企業競爭獲利的基本策略和重要策略。各保險公司提供的創新產品極易被模仿，制度創新也可以被跟進，唯有公司的品牌是其他企業所無法復制和模仿的，因此，財產保險公司應將競爭主要放在品牌競爭上，形成自身的品牌競爭力。
企業品牌競爭力的強弱，來源于顧客對企業品牌認可的程度，客戶得到的價值越多，其認可度越高，企業品牌競爭力越強。財產保險公司識別和提高其品牌競爭力的前提是分析品牌競爭力的來源，進而從源頭提升公司品牌競爭力。保險公司品牌競爭力的來源主要分為兩方面：一是內部來源，二是外部來源。
(一)財產保險公司品牌競爭力的內部來源
1.內部控制能力。財產保險公司的內部控制能力包括公司基礎設施、人力資源管理、財務管理、技術創新、信息技術水平、分支機構管控能力等一系列價值鏈中輔助活動的管理和控制。良好的內部控制能力是公司品牌競爭力的堅實基礎。基礎設施中的硬件是公司品牌形象的直接支撐，是客戶和公眾對公司品牌形象的具體化，影響公眾對公司形象的直觀判斷。而相應的軟件設施則
是該載體的一個支撐方面。人力資源管理對于財產保險公司品牌的影響不僅限于其是公司各項活動的主體，更直接的影響在于公司的各項業務和服務都是在與客戶的直接接觸中完成的，他們的一舉一動都會影響客戶和公眾對公司的印象和評價。專業的服務、并非合同要求的善意的行動等都可能會使客戶的滿意度增加，心理價值增加，進而認可其公司品牌，最終使得公司品牌競爭力得以提升。財產保險公司的負債經營和風險經營使得財務系統的管控顯得尤為重要，一旦管理不善就可能導致償付能力不足等風險，不但使利潤受損，還可能會導致公眾對公司品牌產生不信任，公司的品牌競爭力自然下降。產品和制度的創新雖然容易被復制和模仿，但公司持續的創新在引領市場的同時還會擁有高度的品牌關注度。服務、管理以及銷售渠道等方面的創新更可以為公司建立不可模擬的競爭力，全面提升公司的品牌競爭力。信息技術水平是財產保險公司管理水平和服務效率的物化表現，財產保險公司的客戶一般是在承保和理賠的環節與保險公司接觸的，服務時效和準確性是影響客戶在這兩個環節滿意度的重要因素。財產保險公司品牌競爭力的高低，最終是通過分支機構在市場上的品牌競爭力來表現出來的，對分支機構的管控能力和指揮能力，反映了公司的市場應對能力和客戶服務能力，這也是目前全球保險公司實施集團化集中管控的重要原因。
2.市場能力。市場能力包括企業的風險管控能力和市場營銷能力兩方面。風險管理是保險公司的一個永恒話題。保險業務的風險管理能夠使得保險公司安全地承保、理賠，提高客戶滿意度，進而提升品牌競爭力。風險管理能力是財產保險公司獲取承保利潤的關鍵能力，理論上符合大數法則的分散性風險都是財產保險公司承保的對象，但不同的公司面對同樣的細分市場和同樣的風險類型，最終經營結果卻相去甚遠，這很大程度上是由于公司之間風險管理水平存在差距，對風險的認識水平、風險管理的方案、產品精算和定價能力有不同程度的差異。投資的風險管理能夠增加公司的資產，為業務的開展和運營提供保障。因此，保險公司在各項增值活動的管理過程中都要注重風險的管控，建立良好的風險管理文化和風險管理體系，以識別和管控風險、保護資產財務的安全、提升經營活動的安全性，最終增強其品牌競爭能力。市場營銷能力對公司產品推廣和銷售的作用是通過使公司或產品品牌得到認可這個中間環節來促進的。營銷是財產保險公司信息披露、形象宣傳等的重要工具，對于企業品牌形象的展示和品牌競爭力的建立具有重要作用。
3.顧客維系能力。對顧客的維系包括對客戶的潛在價值進行評估，根據評估結果加強對潛在價值高的客戶的關系維系，使其重復購買公司的產品；還有通過直接或間接的公眾形象維護，建立良好的口碑，吸引新的客戶，拓展市場份額；還體現在各項直接或間接的服務上，服務的好壞影響著公司品牌形象的美譽度和忠誠度，直接影響品牌競爭力的強弱。
4.資本運營能力。保費和由保費所產生的投資收益是保險公司的兩項收入。因此，良好的資本運營能力能夠使財產保險公司獲得高的投資收益，增強公司的財務實力，促進保險業務的開展，提升公司的品牌形象。
(二)財產保險公司品牌競爭力的外部來源
1.宏觀經濟環境。隨著經濟的發展，在產品在購買或使用過程中的不確定因素增多，并且這些不確定性帶來的損失增大，不是個人或集體所能夠承受的，尤其是高科技領域。因此，隨著消費者風險意識得到提升，保險需求也增大。而國民收入的增加又使得這些保險需求能夠有相應的購買力來支撐，從而為保險業迅速發展創造環境。經濟的發展不僅直接導致保險需求和購買量的增加，還為保險公司的保費提供了更好的投資環境。各財產保險公司無論是在業務開展還是在盈利方面都需要有一個良好的環境。在不同時期進入市場的財產保險公司面對不同的經濟環境，或者面對機遇，或者面對挑戰，彼此的競爭受到市場環境的限制。因此，財產保險公司品牌的建設和品牌競爭力的形成受到宏觀經濟環境的影響。
［關鍵詞］ 財務管理；目標；資本結構
doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 17. 011
［中圖分類號］ F275 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）17- 0021- 02
近年來，我國經濟體制改革逐步深化，企業財務管理體制也應該得到相應的完善與發展。科學地設置財務管理目標是確定資本最優結構的基礎，對財務管理目標和資本結構的研究有利于指導財務管理充分發揮其作用。
1 財務管理的目標
1.1 利潤最大化
通常情況下，企業將利潤最大化當作財務管理的第一目標。因為，對企業來說，利潤是企業發展的源泉，利潤的最大化就保證了企業有著可靠的經營資本。不僅如此，利潤最大化也使得在企業主個人財富增加的同時使社會財富最大化。但是，利潤最大化也不是沒有缺點，正所謂凡事都有兩面性，對企業來說，財務管理當中將利潤最大化作為目標有以下幾個缺點：首先，利潤最大化有著絕對的意義，其不利于不同企業之間在同時期的比較；其次，利潤最大化基本不對資金的時間價值和風險問題進行考慮，因而極易導致企業為了追求利潤而不顧風險；最后，利潤最大化通常也會促使企業在經營決策時目光短淺，只注重短期的利潤，而不顧企業長遠的發展。
1.2 股東財富最大化
近幾年，在西方財務管理中，日漸流行股東財富最大化的財務管理目標。這一目標的計量方式是企業股票的市場價格，因而既兼顧了貨幣的時間價值，也兼顧了風險問題，還可以在某些方面避免企業發生只顧追求利潤的短期行為。但是，這種觀點也有著一定的缺陷：第一，它只關注股東的利益，一定程度上忽視了企業其他關系主體的利益，對當代企業財務活動中發生的財務關系有著不利的影響；第二，企業的股票價格很難受公司控制，其受多種因素的影響，因而，將不可控制的因素當作財務管理的目標也是不科學的；第三，因為股票只有上市公司才能涉及，因而這種管理目標也有著很大的局限性，對于非上市公司來說并不適用。
1.3 企業價值最大化
所謂企業價值，就是是指企業資產的市場價值，其主要是由企業潛在的及未來的獲利能力決定的。這種管理目標充分考慮了資金的風險問題、時間價值以及通貨膨脹等因素對于企業的影響，完全可以避免企業在經營決策時發生短期行為，當前很多學者都認為這一觀點是現代財務管理的最佳目標。但是，這種觀點也有受到質疑的地方，具體來說：第一，概念上相對模糊，企業價值最大化和股東價值最大化在很多企業都是相同的；第二，測算上存在一定的難度，不管是用未來企業報酬貼現值，還是資產評估值來測量，都比較費事，在企業實際管理中也較難實施。
2 當前企業資本結構方面的不足
2.1 負債比重較高
從總體上看，我國絕大多數企業的負債比率相對偏高，這種情況如果是在企業盈利的情況下發生的話，也無可厚非。但實際上，我國相當一部分企業虧損問題比較嚴重，在這種情況下如果還有著較高的負債比率就比較不合理。這就說明，我國很多企業的流動資產總額不能和流動負債總額相匹配，且在企業的負債總額中，流動負債又占了相當一部分的比重，從而導致企業的長期資金需求量需要靠較大額的流動負債來解決，進而提高了企業經營風險。所以說，我國部分企業的資本結構不甚合理。
2.2 非經營性負債所占比重較大
據相關統計資料顯示，我國很多企業都通過負債來興辦社會福利設施，且企業用于上繳利稅以及應付各種社會攤派的支出十分龐大，從而導致企業在高負債比率下僅能獲得較低的資產收益率，企業債務危機越來越嚴重。不僅如此，多種客觀因素也導致了企業的債權主體相對單一，從而使得銀行逐漸成為企業最大的債權人，甚至是唯一的債權人。隨著企業的不斷發展，銀行和企業之間就會形成一種附屬關系，影響企業的長遠發展。
2.3 國有股權比重較高
隨著我國現代企業制度改革的不斷進行，大批國有企業都進行了改制，并發展成為股份有限公司與有限責任公司。但是，除了一部分國有獨資企業之外，其余以其他組織形式存在的公司制企業當中，國有股權所占的比重仍然相對較高。據相關數據顯示，在我國上市公司當中，國有股權所占的比例基本都在60％以上。
2.4 融資渠道單一
我國多數企業的融資渠道往往比較單一，從而導致企業發生負債過度的現象。具體說來，主要是因為我國企業的融資渠道還不完善，居民當中大量的閑散資金無法直接進行融資，因而導致企業在生產經營過程中往往出現流動資金緊缺的現象。同時，企業的負債率也會迅速提高，進而增加企業的不良負債。實踐表明，我國很多企業因為難以應付如此龐大的不良債務以及隨之產生的利息，從而使企業經營陷入嚴重的危機。
2.5 銀企對資本結構的認識存在分歧
我國改革開放以來，在國有商業銀行的貸款當中，企業的不良貸款記錄一直居高不下，且愈演愈烈，已經超過了銀行對于風險承受的底限，不僅如此，大量的不良貸款也導致了我國國有銀行商業化改革的進程放緩，并給我國國民經濟與銀行貨幣體系帶來了極大的威脅。因而，銀行為了降低不良債權的比例，會努力促使企業還貸，也不期望企業申請破產或被兼并；而部分企業為了優化自身的資本結構，千方百計地搞破產或者假破產，從而與銀行的認識產生分歧。
3 資本結構的優化
3.1 合理確定企業的負債規模
企業負債規模應該由其所有者和債權人的認同程度來決定。通常情況下，對于企業來說，理想狀態下的資本結構是其舉債規模與企業的利潤和資本利潤率成正比，因為這實際上是企業用別人的錢增加自己的權益。但從債權人的角度來看，卻是企業的負債越高，其需要承擔的風險也越大，債權人為降低自己的貸款風險，故而想方設法收回貸款。因此，這種矛盾的關系就會直接影響企業的流動資金周轉率，從而影響企業的發展。
3.2 確定企業正常的負債結構
負債經營是企業在籌措資金過程中的一個重要手段，其同樣也是當代企業迅速發展的必要措施之一。但是，負債經營的風險也相對較大，因此，企業應該確定正常的負債結構，控制好債務規模，并對資金進行合理的調度，從而化風險為利益。
3.3 提升資金利用率
當企業籌集到資金之后，還應該管理好資金，最大限度地將其利用起來。因此，企業在進行投資決策時，應該盡量選擇見效快、投資少以及收益高的項目，從而使資金快速周轉。除此之外，企業還應該在產品結構、經營、質量以及工作效率等方面切實加強管理，并進行統籌規劃。
3.4 完善企業的財務風險機制
企業應該樹立風險意識，引入內控機制，防患于未然，從而使企業的經營者在當前激烈的市場競爭中，能夠勇于承擔風險責任。同時，也促使他們行使其控制財務風險的權利，并獲得風險經營收益。
4 結束語
綜上所述，明確并實現企業財務管理的目標，進一步優化資本結構是國有工業企業生存發展的關鍵。相關企業應針對自身在資本結構上存在的問題，采取優化措施，加快企業的發展。
主要參考文獻
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目前我國已注冊的中小企業達1000多萬家,提供了75%的城鎮就業機會,工業總產值和實現利稅分別占全國的60%和40%。但我國中小企業成分復雜,大多依靠自有資本進行運轉。近年來,中小企業普遍面臨資金的問題,融資渠道不暢,無力進行技術改造和開發市場及有效益的產品。造成這種局面的原因主要有:企業內部管理水平低下,財務管理不規范,自身積累資金能力薄弱,信用觀念淡薄、法律意識不強,現行金融政策不公平等等。由于多種原因,使中小企業陷入了融資難的困境,這與中小企業在國民經濟中的地位是很不相稱的。因此,必須擴大融資渠道,改善融資環境,促進其快速健康地發展。
二.中小企業融資障礙分析
(一)中小企業信用資源的不足
在一個競爭的市場經濟中,企業靠信譽活著。然而,市場經濟的洗禮,讓誠信隨著個人私欲的急劇升溫日漸汽化。從競爭到整合,從國內到國際,經濟一體化的到來,讓我們在感嘆市場博大的同時,也感嘆它為我們營造了太多的"出格"。"鄭百文事件"、"銀廣廈事件"、"藍田事件"……。國內的大型企業及企業集團都面臨著信譽危機,更何況中小企業。中小企業的信譽就更低,其深層次的原因有以下幾個方面:第一,從其本身看,管理水平不高,賬目不清;缺乏明確的營銷戰略和相應的營銷知識、人力和信息渠道,無法進行系統的市場調研來了解自己產品的市場需求趨勢,只能依靠直接推銷和定貨加工來進行產品的銷售和服務,因此市場空間較小,企業的經營風險較大。這是導致中小企業信譽缺乏的基本原因。第二,政府政策的不穩定,即政府的短期行為導致企業尤其是中小企業缺乏建立企業信譽的積極性。這是導致中小企業信譽缺乏的重要原因。第三,中小企業沒有明確產權。產權是企業信譽的載體。如果破壞了產權,就破壞了企業的信譽基礎。有人形象地比喻:企業好像一座廟,經理人就是方丈。方丈所以愛護廟,建立誠信,因為他要靠廟過活;但在一部分中小企業,尤其是國有中小企業,由于產權不明確,廟里的方丈大都是過夜的方丈。今天晚上在這個廟,明天可能在另一個廟,于是不會真正關心企業信譽。
(二)中小企業高比率的倒閉和違約
中小企業高比率的倒閉使得銀行貸款面臨的風險較大,貸款的信息收集和分析成本也較高。此外,貸款的高違約率也是銀行不愿向中小企業貸款的一個重要原因。因為中小企業規模小,自身積累薄弱,融資時難以向銀行提供相應的抵押品及有效的擔保;其次,抵押擔保的程序冗長。企業要辦理一批財產抵押,需辦理財產評估、登記、保險、公證等復雜手續,涉及許多職能部門,并要提供多種相關資料。而且抵押登記和評估費用高,企業通過抵押實際得到的貸款數額相對較小,導致融資的成本和代價高昂。因此由于中小企業抵押擔保落實難,提高了中小企業的違約率。金融機構不敢貸款給中小企業。
(三)銀企信息不對稱和銀行的不利選擇
管理水平低下是目前中小企業的突出問題,具體表現為財務管理水平低,報表賬冊不全,內控制度不嚴,財務信息失真嚴重。據對我國中小企業的一次調查,在850戶樣本企業的財務報表中,有290戶企業沒有編制現金流量表,占樣本企業總數的34%。此外,一些編制現金流量表的企業,數據缺乏真實性。金融機構無法了解企業的真實財務狀況,銀行不能準確、快速地判斷這些企業負責人的真實信用水平,這導致了金融機構謹慎地對待中小企業的融資需求,甚至迫使金融機構忽視了健康成長的那部分中小企業對貸款的合理需求。這就使中小企業在獲得銀行貸款融資時,由于過度競爭導致了信息不對稱的逆向選擇。好企業因為擔心由于某種偶然的不可測因素而不能如期償還銀行貸款,失去對企業的控制權,而不愿意與銀行簽訂貸款合同;差的企業為了擺脫困境,最不怕失去或最愿意放棄控制權。最終與銀行簽訂信貸契約的往往是陷入困境的企業.因此,銀行要向中小企業提供貸款,只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質量,否則銀行的貸款違約率將會提高。這是增加成本或增加經營風險的兩難選擇。在這種情況下,金融機構為躲避自身的經營風險和降低經營成本,只有選擇不向中小企業貸款。
(四)國內金融業自身的整合和貸款緊縮
長期以來我國的金融機構由于種種原因不太重視對企業的監管和約束,隨著金融體制改革的完善,實施預算硬約束,銀行等金融機構成為自負盈虧的經營實體,為了生存必須按照商業化、市場化對金融業進行整合,信貸標準更加嚴格,同時也使得許多中小金融機構,如城市信用社、信托投資公司和農村信用社處于關閉和合并之中。與此同時,更加嚴格的信貸標準直接使整個金融系統在整合期內的貸款緊縮,而大企業,尤其是國有大中型企業的貸款融資幾乎不受整合的影響。顯然,執行嚴格的信貸標準直接限制了中小企業的融資。
三.改善中小企業融資的建議
(一)建立政策性融資渠道
1.提高信用,加強中小企業法人管理
完善中小企業的制度管理,改善銀企關系。應不斷深化中小企業改革,明晰產權,完善企業內部的法人治理結構。政府應通過制定相關政策,促使融資雙方的信息溝通。同時,可以考慮銀行派員進入企業董事會,參與經營決策,在銀行與企業之間建立起良好的信用關系。而且,由于銀行連續而準確地掌握企業信息,在再次放貸時,可減少大量的調查、審核手續,捉高了效率,對企業和銀行而言,都節約了成本。
2.建立和健全對中小企業融資的信用擔保及抵押機制
國家應從政策上鼓勵各種經濟成份的資本參與擔保公司投資,鼓勵和支持設立中小企業擔保機構,對中小企業信用擔保機構開辦信用保險業務,以保證其動作的安全性和穩定性,分散其經營風險。同時,要簡化規范抵押貸款的辦理過程,減少一些不必要的環節,從而降低中小企業抵押貸款的隱性成本,保證中小企業順利地通過銀行融資。
3.政府制定相關的中小企業扶植政策
政府應著眼于為企業行為創造寬松的外部環境和社會保障條件,進一步創造有利于中小企業發展的市場環境,從立法、稅收、投資政策等方面予以扶持,形成完整的融資體系。 (1)鼓勵中小企業通過改制和重組優化資產結構,降低其經營風險和信用風險;(2)在稅收上除對新改制的中小企業給予優惠外,也應對中小企業用于開發、改造的投資減免所得稅;(3)發展多層次、多元化的資本市場,建立成本較低、準入標準較寬松的二板市場,使中小企業的股份制改造及產業投資基金的設立獲得堅強依托。
4.健全和完善為中小企業服務的金融組織體系
從信貸交易成本和收益的對比關系看,國有商業銀行雖然資產規模龐大,但與中小銀行比,在中小企業融資方面并不具有比較優勢。按照客戶市場細分理論,中小企業也不是國有大銀行的目標客戶群體。因此,必須通過新建一些中小銀行和完善現有某些銀行的功能兩條路徑,來構建中小企業金融服務組織體系。重點是發展地方性銀行,這應成為構建中小企業金融服務組織體系的著力點。地方性銀行的機構網點主要分布在中小企業密集的地級市和縣兩級,與中小企業聯系緊密,能夠洞察中小企業的金融需求,信貸交易成本低。更為重要的是,地方性銀行可以實現對退出縣域金融的國有商業銀行分支機構的功能替代,占據國有商業銀行退出后的經營空間,成為縣域金融組織體系中的一支有生力量。
(二)直接融資方式的創新
1.股份合作制改造
在我國,居民儲蓄非常龐大,如何充分利用,轉化為資本也是一個需要解決的問題。通過股份合作制方式改造中小企業,將大量閑散的民間資金轉化為民間資本,其利益導向將使其融資功能更加強大。中小企業可通過清產核資、確認股權,再進行招股、擴股以及股權置換、重組,乃至必要的、合理合法的股權交易,可以把籌資和投資渠道延伸到社會各個層面、各個領域,把潛在分散的資金集中在同一經濟實體中,形成新的生產規模,促進生產力的發展。
2.發展基金
基金通過籌集社會資金投資于企業,可以有效地實現儲蓄到投資的轉化,解決被投資企業的資金短缺問題。基金采取集權投資方式,改善企業的資產負債結構。另外,有了基金的投入,企業的成長有保障,資信水平提高,增強了融資能力。可見建立各類中小企業基金是其融資的重要手段。可設以下幾種為基金:一、信用擔保基金。基金的功能是向中小企業提供信用擔保,在此基礎上組建和完善中小企業信用擔保體系。資金基本來源為地方財政撥款、會員企業出資。二、發展基金。該基金應重點支持中小企業的設立、技術創新和風險經營等。三、互助基金。這一基金由會員企業出資建立,會員只需交納一定會費,就可申請到數倍于會費的貸款額,實行公司型管理,用于調劑補充會員臨時性流動資金的不足。四、風險投資基金。可由財政投入一定的種子資金,吸引一些金融機構共同發起設立,采取公募形式向個人和機構投資者募集,主要投資于創業階段的新興產業尤其是高新技術產業。五、產業投資基金又稱創業投資基金,是一種以長期股權投資方式投資于某一產業,特別是尚處于創業階段的新興企業,以追求長期效益為目標的一種投資基金。
3.發展多層次的資本市場
目前,我國缺少專門為中小企業融資的二板市場,而銀行作為資源配置的重要機構在放貸行為上的逆向選擇問題,使得二板市場的設立變得更為緊迫和重要。二板市場除了具有連續籌資、推薦、優化、分散融資風險等一般性功能外,還具有獨特的創業投資基金退出機制。因此,一個完善的二板市場不但可以為中小企業提供一個可以靈活融資的場所,還將極大地促進創業資本的發展,而創業資本的發展又將為中小企業的發展壯大提供后續資金,形成一個良性循環。發展中小企業直接融資應注意以下幾點:(1)拓展中小企業直接融資的空間首先要明晰產權,使企業最終實現規范的股份制運作;(2)完善法制,加強監管。清理整頓全部現有的地方股權交易市場,由證監會統一監管,按照企業基礎、操作水平等標準,逐步建立全國性的中小企業資本市場,以實現資源在全國范圍內的合理順暢流動,建立起多層次、大容量的資本市場體系,為中小企業開拓出持久有效的直接融資渠道。
(三)間接融資渠道的拓展
1.擴大對中小企業的信貸支持
中小企業難以獲得銀行的信貸支持一方面固然是因為中小企業信用風險、經營風險高,但另一方面,銀行對中小企業信貸業務不夠重視,甚至存在歧視也是一個重要原因。眾多中小企業是銀行重要的負債對象,銀行在商業化過程中需要有正確的定位,選擇相應的目標市場,認識到中小企業貸款的商機所在,積極為中小企業提供金融服務。
2.拓展相應的銀行中間業務
發展中小企業的貨幣市場可以加強橫向的資金流通,提高資金的動作效率。與中小企業資金融通相關的銀行中間業務包括票據的承兌和貼現、融通、支付結算等業務。發展此類業務,有利于企業間商業信用的發展,可使企業迅速籌措到生產經營所需的短期資金,緩解資金困難,又可使銀行在靈活運用基礎上增加效益,還能促進資金流通,形成社會資金運動的良性循環,具有很強的現實意義。同時,鼓勵銀行對中小企業發行的商業票據提供承兌擔保業務,經過承兌的商業票據由于得到銀行的支付保證,其收益性、流動性大為增強。
3.發展融資租賃業
融資租賃業是企業進行長期資金融通的一種有效手段,它通過企業向租賃公司承租設備將借錢和借物融合起來,以融物的形式達到融資的目的。目前中小企業多數技術設備落后,又無自身積累且難以從銀行獲得貸款。發展融資租賃業,企業可以不必僅僅依靠自我積累去購買設備,而只需用現在資產、效益以及未來的收益為保證,提供租賃公司認可的擔保,即可占用并使用設備,利用產生的效益向租賃公司支付租金。一般來說,企業進行融資租賃的成本比貸款低,風險較小,而且其方式靈活、方便,比長期貸款和發行股票、債券受較少限制,其財務風險也較低。
四.結束語
中小企業是國民經濟的重要組成部分,是市場經濟不可缺少的主體,是活躍市場、繁榮市場的細胞。拓寬中小企業融資渠道,不僅需要改善中小企業融資的自身條件,而且更需要加快完善政府扶持,從政府到銀行及企業等各方都必須密切配合,才能建立起中小企業融資的有效機制,徹底解決中小企業融資難的問題,使中小企業正常、健康發展。總之,解決中小企業融資困難的問題是一項復雜的系統工程,在改善中小企業內源融資自身條件的同時,也要積極拓展間接融資渠道,創新直接融資方式,構建和完善中小企業的內、外融資機制,制約中小企業發展的瓶頸--融資難的問題必將迎刃而解,中小企業必將保持蓬勃發展的良好態勢,充滿生機和活力。
關鍵詞：風險；風險管理；非金融企業；全面風險管理
風險是在一定環境和期限內客觀存在的，是損失發生的不確定性。總體而言，非金融企業主要面臨的風險可以分為六類：一是環境風險，主要是指企業所在的整體經濟運行環境的系統性風險，如國家法律及經濟政策風險、社會整體信用風險等；二是戰略風險，指對企業戰略的分析與制訂、評價與選擇、實施與控制，以期為企業發展獲取最大安全保障的動態管理過程，如企業經營定位、對外并購投資、產品研發等；三是財務風險，主要指公司財務的安全性和流動性的維護，主要是對于以現金流為核心的流動資產的管理風險，以及外部利率風險、匯率風險等經濟變量的影響；四是運營風險，指企業在經營過程中對外和對內的管理風險，如內部的安全生產、人力資源、網絡安全等，以及對外的合同和供應鏈風險等；五是市場風險，指市場供給和需求的變化給非金融企業帶來的現金流和利潤的不確定性；六是危害性風險，主要是指由于意外事故所引發的企業經營風險，如火災、交通事故以及偷盜等導致企業不能正常運轉。現代企業所處環境日新月異，承受不了風險可能帶來巨大損失，因此，企業建立全面風險管理體系迫在眉睫。
一、全面風險管理理論
1.風險管理的目標
總體目標就是使用合法合理的手段，通過風險識別、計量和控制，以最小的成本獲得最大的安全保障，實現經濟單位價值最大化。
2.風險管理一般模型
風險管理的一般模型為風險的識別、風險的衡量、風險的處理以及風險處理效果的檢查與評價。
(1)風險的識別與衡量
實行全面風險管理，要求企業廣泛、持續地收集與本企業風險和風險管理相關的內外部信息，通過篩選、提煉、對比、分類、組合，形成優勢信息。再將這些精煉的信息用于進行風險識別。
風險識別是查找企業各業務單元、各項重要經營活動和業務流程中有無風險，有哪些風險。風險衡量就是對識別出的風險進行定性和定量分析，衡量風險發生的條件、可能性和發生后的影響。
常用的定性方法有問卷調查、集體討論、專家咨詢、情景分析、政策分析、行業標桿比較、管理層訪談、工作訪談和調研等。定量分析常使用統計推論法（如集中趨勢法）、計算機模擬（如蒙特卡羅分析法）、失效模式與影響分析、事件樹分析等。定性分析和定量分析結合的基礎上可以形成風險度量模型，便于企業今后識別與衡量風險。但是應該根據環境的變化，對模型的假設前提、參數等進行適當的調整，保證模型的合理性和準確性。
在全面風險管理中，使用最為廣泛的風險確認和排序工具是風險圖（風險坐標圖），即把風險發生的可能性、發生后的影響程度，作為兩個維度繪制在直角坐標系上。繪制風險坐標圖的目的在于對多項風險進行直觀的比較，從而確定各風險管理的優先順序和策略。
(2)風險的處理
在對風險進行識別和衡量之后，對于不同的風險就可以采用不同的方法。風險管理策略可以分為控制型風險管理技術和財務型風險管理技術，前者主要包括避免、預防與抑制、分散等，后者常見的有自留、轉移、對沖。
當風險發生頻率較高，風險嚴重程度較大時，一般采用避免策略。企業可以根據具體情況，選擇具體方法：剝離，退出一個市場或剝離一個產品、業務；禁止，不從事高風險經營活動和交易；停止，重設目標、集中策略、重新調動資源，停止特定活動；瞄準，對準商業發展和市場擴展的機會；篩選，避免低回報項目；根除，在風險發生的源頭上設計并實施內部控制流程，這是全面風險管理的精髓，也是風險管理的核心。
對于嚴重程度較低的風險，當發生頻率較高時，要通過設計內部控制流程進行預防和抑制；當發生頻率較低時，企業可以采取自留的策略，自行承擔。風險自留策略不完全是被動地承認風險，也可以通過對產品、服務的重新定價，自我保險和應急計劃來進行主動的風險自留。
對于發生頻率不高但風險影響程度大的風險，企業一般可以采取保險的方式來進行風險管理。但是并非所有的這類風險都可以通過保險公司得到保險，對于剩余的這類風險，企業可以采取一些財務型的風險管理技術，如轉移和對沖，甚至對其中的機會型風險（可能帶來贏利的風險）可以采取利用的策略。
(3)風險處理效果的檢查與評價
風險是動態的，所以應繼續跟進管理后的發展態勢，根據具體情況采取措施，使風險得到控制。同時還要對風險管理進行效果評價，即成本—收益分析。企業應定期總結和分析已制定的風險管理策略的有效性和合理性，結合實際不斷完善。
二、風險管理實證分析——以P公司為例
P公司是無錫市一家外貿工廠，年出口額數千萬美元。
首先，外貿業務員與客戶聯系，確認交易并簽電子合同；然后外貿業務員向工廠下單；工廠完工后，貨物連同單證員制作的單據一并交給貨代，貨代在指定時間內把貨物運到指定港口；外貿業務員在貨貨之后通知客戶，客戶按指定方式和金額付款，外貿業務員在確認收到款后將提單等單據寄給客戶，客戶憑單據取貨。這是一套簡易的外貿業務流程。在現實中，P公司和客戶并不常用信用證方式，一般用TT方式。
根據全面風險管理理論和美國COSO委員會的企業全面風險管理框架，針對P公司來設計一套全面風險管理體系。
1.目標設定
建立全面風險管理體系時，目標是非常重要的，即“要用正確的方法做正確的事”中的正確的事。企業應該先設立一個大目標，然后將目標細分到各個職能部門，如財務部門，生產部門等。在設立總體目標時，最容易出現的誤區就是把企業中面臨的某一個問題突出并擴大化，如外貿企業將外匯風險視為最主要風險并只對其進行“全面風險管理”。若外匯風險是企業最大風險，那么在設置全面風險管理時，總體目標就應該是圍繞外匯風險進行全面風險管理，細分目標時則把與外匯風險管理相關的其他風險的管理和風險源的控制一一設定目標。
2.內部環境
風險“牽一發動全身”，風險管理就需要全員參與，是為全面風險管理要素之一也。企業的內部環境包括風險管理哲學、風險文化、董事會操守和價值觀、能力、管理哲學和經營風格、風險偏好、授權和責任、人力資源政策。內部環境是全面風險管理的基礎，受企業目標影響又反過來影響企業目標。
對于P公司來說，企業高層首先要有良好的操守和正確的價值觀，擁有先進的管理哲學、立體且獨到的經營風格。公司員工應該明確企業的目標，在高層和中層管理者的帶領下，在公司里建立風險文化。風險文化的建立需要P公司高層的支持，中層管理者的堅決和員工的貫徹，需要各部門在水平溝通和垂直溝通上下功夫，需要考慮了風險的員工權責和薪金的一系列人力資源政策，需要具備專業知識和技能的風險管理人才，這樣，P公司就形成了一個適合自身的全面風險管理組織構架。
風險管理實踐中在構建內部風險管理環境時最大的困難是執行力問題和水平溝通問題。當戰略明確后，如何布置合理的戰術，如何貫徹執行，這就是最大的問題之一。執行力是企業“核心戰術”與企業“戰略性能力”的外化，它是企業“目標系統、動力系統、信息系統、結構系統、路徑”的合力。執行力不是一兩個部門或幾個中高層能夠做好的，而應該建立全面風險管理文化，制定合理的良好的制度，堅持貫徹執行，并進行嚴格的監督、控制及反饋和修正等。
3.風險識別、評估和處理對策
P公司應該收集國內外宏觀經濟政策、本行業狀況、國家產業政策，主要競爭對手相關資料，市場供求信息，客戶信用情況，相關法律法規等大量信息，然后進行處理，確認公司面臨的戰略、財務、市場、運營、法律等風險，再利用風險坐標圖進行風險評估，然后根據理論進行對策處理。
例如，P公司面臨著客戶信用風險和外匯風險。對于信用風險，可以要求客戶預付30%-40%的訂金，因為P公司生產成本基本在合同金額的30%左右。而對于外匯風險（主要是外幣應收款項），可以采取遠期外匯交易、金融衍生品等進行風險管理。
這個環節對企業提出了較高的要求，但并非不可做到。企業最常犯的毛病就是在評估和處理風險時，放大或縮小風險的影響，出現過于偏重某一風險或不重視另一種風險。企業應該平靜地對待各種風險，同時要一視同仁，對于每一種風險都要準備幾種處理對策，在風險事件發生后如何將損失降到最低也應有幾套方案。企業應該深挖各種風險管理工具，如外匯風險可以使用計價貨幣法、提前或推遲結算法、遠期交易法、期貨法、期權法等，尤其以各種方法的組合策略更有挖掘潛力。
4.風險處理效果評估
在對各種風險采取各種措施之后，應該及時總結和評估效果，不斷修訂和完善P公司全面風險管理體系。例如對于外匯風險，P公司應該對頭寸下的收入情況和采取保值措施之后的收入情況進行對比，然后再和可以采取的方式下的理論收入進行對比，便于今后面對類似情況選擇更為合理的工具。
企業往往會忽視這一過程，但是，在控制住一個風險的同時，往往會產生另一新的風險；風險管理的技術再好總會有局限性。所以，對風險管理進行跟進和效果評估對于企業微調風險管理十分重要。這一改進過程也體現了企業對于風險管理的認識程度和執行能力。
5.監控
P公司高層應對主要風險的監控保持獨立性和連續性。有條件時應建立專門的風險管理部門，設立首席風險官（CRO），并保持其權責的獨立與透明。
有條件的企業可以設立獨立的監控部門甚至是監控委員會。
三.結論與建議
1.全面風險管理體系是一個策略流程，代表企業態度和行為以及水平的分水嶺。在建立全面風險管理體系時，首先建立風險管理文化，讓整個企業參與到風險管理中來，提高員工風險意識和專業素養十分重要。
2.由于建立全面風險管理體系對企業的要求較高，但是其重要性又不言而喻，所以即使企業不完全具備一步到位的條件也應分步實施。先管理突出的重要風險，再由點及線管理一個到多個業務流程的風險，最后由線到面，將所有業務流程含概進來，建立全面風險管理體系。這個體系可以建立三道防線：各有關職能部門和業務單位為第一道防線；風險管理職能部門（有條件時應專設）和董事會下設的風險管理委員會（或者是公司高層）為第二道防線；內部審計部門和董事會下設的審計委員會（或者是專業審計公司）為第三道防線。但是，風險管理的核心要求最好將風險控制在第一道防線上。
3.企業在進行風險管理時，一定要遵守相關的法律法規。公司內部也要建立起規章制度，防止道德風險因素帶來的風險。
4.企業在制定風險管理的目標時，除了總目標和損前目標外，一定要有相應的損后目標和應急措施。當面臨突發危機和風險造成損失后進行挽救，使風險造成的損害盡可能小。
5.監督與改進工作至關重要，企業除了自己進行外，還應該請外部專業機構進行，提高風險管理的能力，增強企業競爭力。
參考文獻：
