時間：2023-06-07 09:30:13
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇數字教育概念股，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
節后大盤在在股市相對利好背景下，本周前期出現一定幅度反彈，但由于前期漲幅較大及上方套牢盤較多，大盤在2100點上方出現上漲乏力繼而出現調整。由于短期內消息面相對平靜，大盤仍面臨一定的調整壓力，但筆者認為調整幅度不會太深，2050點附近有較大支撐。由于三季報陸續公布，三季報預增或年報預增的成長股仍有望被資金關注，投資者可重點布局。
10月11日，瑞典皇家科學院諾貝爾獎評審委員會宣布中國作家莫言獲得2012年諾貝爾文學獎。早在此前，受莫言可能獲獎的猜測，新華傳媒（600825）已在“莫言概念”的影響下一連三天股價上漲。數據顯示，在11日當天，兩市出版業公司中，僅有新華傳媒一家逆市上漲，漲幅為4.81%，三個交易日內新華傳媒累計漲幅超過9%，周五受相關消息影響，莫言概念股出現全面上漲，成為市場熱點，下面重點跟大家介紹一下相關概念的龍頭新華傳媒和其它受益股，并對有關操作策略跟大家做個分析交流。
莫言概念股由于概念較新，被游資炒作的可能性較大。從游資炒作的邏輯看，出版類的傳媒股將表現強于影視制作類的傳媒股，擁有莫言相關小說版權的出版商將是莫言獲獎的最大受益者。
新華傳媒應為莫言概念股龍頭，主要是因為早在去年，公司曾與上海文藝出版集團簽約共同打造數字出版產業，而上海文藝出版了莫言18部作品，幾乎將莫言現有作品全部囊括在內。公司并未擁有莫言作品的版權，但是，與擁有其作品版權的出版社有合作關系，主要承擔其作品的發行、銷售業務。新華傳媒是全國最大的出版發行商，擁有可觀的渠道。所以，如果莫言作品因獲獎事項而銷售火爆，公司也將隨之受益。
莫言圖書的出版社除上海文藝外，還有中國文史出版社、作家出版社、山東文藝出版社等多家出版機構。所以，在A股上市的有關圖書出版的上市公司也可以跟擁有莫言版權的出版社合作來共同拓展市場，并從中獲益。傳媒板塊中的長江傳媒、出版傳媒等出版類傳媒股也有望受益。
二級市場，新華傳媒本周走勢基本上沒有跟隨大盤，而是出現逐步盤升，在公布諾貝爾文學獎的前夕周四更是出現異動，說明有資金提前布局此莫言概念龍頭股，由于此股價格便宜，拉升前只有5元多，未來有出現持續拉升的可能。這跟筆者前期重點推薦概念龍頭股如常發股份、光韻達有些類似，所以投資者仍可下周逢洗盤或震蕩重點關注。
從本周市場表現看，諾貝爾獎概念被游資大肆炒作，如諾貝爾化學獎公布后，相關概念股安納達漲停；諾貝爾醫學獎公布后，中源協和等概念股出現大漲。
小盤股中部分受化工產品漲價影響的小盤化工股表現強勁，如衛星石化和江山化工等，創業板中的英唐智控因與泰國教育部門簽訂平板電腦大單，出現連續漲停。信隆實業因三季報業績向上修正，也出現持續拉升。
操作上，重點布局三季報業績預增的績優股仍是投資者可重點關注的，節能環保、部分受益于智能手機和平板電腦及移動互聯網高景氣的電子信息公司可重點布局，周期類的券商和部分稀有金屬績優股也可關注。
技術上看，中小板指數正運行在4100-4500點箱體區域的上沿，未來上漲有一定壓力，短期內有調整的需要，投資者在控制倉位的背景下，如繼續調整可逢低逐步吸納。
創業板指數正運行在680-750點箱體中軸附近，短期內有震蕩可能，可以重點持有上述板塊三季報預增績優股為主。
真假泡沫
我們分了三個類別統計中國TMT公司的估值狀況，包括已經在美上市TMT公司、近期赴美IPO的中國TMT公司、未上市中國TMT公司。
中美明星科技股對比
在近一年時間內，從股價表現來看，中國在美上市科技股一年平均漲幅高達48.71%，遠高于美國本土科技明星股20.49%的平均漲幅；從市盈率狀況來看，美國本土科技明星股的市盈率為39.49倍，而中國在美上市科技股的市盈率為66.80倍，后者是前者的1.69倍，入選樣本的20家美國公司均為盈利，而20家中國公司有3家為虧損，算上這個影響，市盈率反映出估值差異要更大；從市銷率（總市值除以總營收）來看，可發現20家美國本土科技明星股的平均市銷率為4.39倍，而中國在美科技股的平均市銷率為17.87倍，后者為前者的4.07倍。具體如下圖：
中國TMT公司赴美IPO再起
如上圖所示，自2010年4月到2011年4月，中國赴美IPO的TMT公司數量為18家，總計融資21.639億美元，這18家公司IPO首日平均漲幅為35.76%；IPO后至2011年4月26日，18家公司的累計平均漲幅為59.19%，據美國專門研究在美IPO公司的網站IPOSCOOP統計，最近在美國上市的100家公司，截至2011年4月26日的累計平均漲幅為26.27%。
細致觀察會發現，在赴美上市的中國概念股中，與互聯網沾邊的，基本均受到投資者熱捧。
誰在吹起泡泡
從資本市場發展歷史來看，泡沫多來自人們短期內對新技術、新應用前景的過度樂觀。1840年代的鐵路，1920年代的汽車和收音機，1950年代的晶體管，1980年代早期的家用電腦和生物技術都曾帶來這樣的樂觀。新技術讓人們看到未來世界的新圖景，樂觀情緒蔓延，投資者都預期自己可以從中受益，于是投資過度，泡沫產生。
此輪中國TMT板塊泡沫產生于同樣的樂觀，具體來自于互聯網在四個領域的應用前景：移動互聯網、社交網絡、新媒體（主要是視頻）和電子商務。
推手一――移動互聯網：終端革命
摩根士丹利在2009年底的《移動互聯網》研究報告中認為：“3G+社交+視頻+網絡電話+移動裝置”五大趨勢融合，將推動移動互聯網的快速普及和創新。
移動互聯網用戶的需求大體可分成兩類：核心應用需求和休閑娛樂需求。核心應用需求包括移動搜索、瀏覽器、輸入法、地圖導航、應用商店等；休閑娛樂需求包括移動游戲、移動IM、移動媒體、移動SNS、LBS等。
移動互聯網興起將有三類公司受益。第一類為基礎設施公司，包括運營商，通訊設備、手機提供商，半導體公司和數據分包商類的公司；第二類為平臺公司，例如Facebook式開放平臺、蘋果式應用商店，國內傳統互聯網巨頭目前也在構建自己的開放平臺；第三類為應用軟件公司。
推手二――社交網絡：爭奪互聯網入口
社交網絡目前覆蓋互聯網主力人群，成為互聯網主要入口，其作為網絡平臺的商業價值也日漸顯現。目前來看，社交網絡的商業價值主要體現在三大方面：社交廣告、社交游戲、社交電子商務。
社交網絡廣告：特點是精準、互動、自助。社交網絡掌握著用戶自發提供的個人基本信息以及個人實時信息，因此能做到廣告精確投放。社交網絡廣告投放還有一項殺手級特點，就是一切廣告投放效果都可實時監測，任何廣告主都可以使用相關工具，隨時調整廣告投放方案并力求最佳。
社交游戲：伴隨社交網絡用戶數量高速增長，社交游戲用戶也快速積累。據易觀國際預測，到2012年中國社交游戲市場規模將達到16.3億元，用戶規模達1.3億人，活躍付費用戶規模增至1700萬人，到2013年中國社交游戲市場規模將達到28.5億元，社交游戲用戶規模將達到1.3億人，具體如圖3所示。
市場研究公司Parks Associates預計，2015年全球社交游戲市場規模將由2010年的10億美元增長至50億美元。
社交電子商務：這包括兩種類型：社交網站進入在線零售領域，零售電商在自有網站內建立用戶社交網絡。比如Facebook不僅為零售商、品牌商帶來流量，還提供各種社交網絡工具，幫助電商提升銷量。
推手三――視頻：想像空間大
據DCCI統計數據，從2008年上半年到2010年上半年，在中國主要互聯網應用中，網絡視頻的頁面瀏覽量PV占比，從7.9%上升至13.9%，但網絡視頻的訪問時長占比，卻從8.3%上升至20.4%，僅次于網絡社區39.2%的訪問時長。
隨著網絡視頻用戶數量和瀏覽時長的不斷增長，網絡視頻市場價值迅速提高。據易觀國際預測，到2013年中國網絡視頻市場規模將達到69.9億元。
互聯網和移動互聯網等新媒體的興起，不斷擠壓電視、報刊等傳統媒體份額，而電視臺等傳統媒體承載的廣告價值卻并沒有下降。視頻網站如能搶占電視終端，將能以少于傳統電視臺的投入獲取較高的廣告收益。
推手四――電子商務：流量變現！
在中國電子商務發展歷史上，總共經歷三波熱潮：第一波始于1999年，主要代表電子商務為易趣網、8848、卓越網、當當網等，隨互聯網泡沫破裂進入低谷；第二波始于2007年，在阿里巴巴上市示范效應下，眾多風險資本進入電子商務領域，服裝、3C、母嬰等門類均出現垂直B2C，此波在2008經濟危機期間進入調整期；第三波始于2010年，以京東等電子商務巨額融資為標志，B2C、團購兩大領域新公司不斷涌現。
中國概念股TMT板塊中受益電子商務發展的公司包括兩大類：
一是電子商務類公司，主要是當當網與麥考林兩只個股。
二是擁有巨大流量的傳統互聯網公司，主要是百度、新浪、搜狐、網易。這些公司往往并不直接經營電子商務，但他們擁有電子商務所需的巨大流量和用戶，那么很容易從電子商務的廣告熱潮中有所獲益。新上市的奇虎360重要收入也來自電子商務上游。360在2011年初推出360團購開放平臺，通過開放應用程序接口（API），讓符合資質的團購網站均可接入該平臺，共享360的用戶及流量，360則提取交易分成，并負責解決團購平臺的網絡安全等問題。
泡沫來了，怎么辦？
面對越吹越大的泡沫，投資者應該作何選擇，或許可從歷史中尋找到經驗。如果將2000年的互聯網泡沫命名為網絡泡沫1.0，那么此次可稱為網絡泡沫2.0。
2000年泡沫破滅后的股票表現
2000年前后，泡沫破滅讓很多股票慘淡收局。據《華爾街日報》刊發于2010年3月的報道，“收錄在2000年3月道瓊斯互聯網指數中的40家公司里只有10家挺到了現在。”活下來的公司也大都經歷了暴跌。
當時市值最大的互聯網公司雅虎市值從937億美元跌至97億美元，2000年3月股價最高97美元，一年后的2001年3月，股價低于10美元。十一年來幾經波折，如今市值226億美元。另一家大公司EBay過去十一年中一直如過山車般大漲大跌，經拆股調整，EBay在2004年年底時漲至接近60美元，創下紀錄高點，目前股價34美元，略高于十一年前的30美元。而在2000年3月23日以5792億美元取代微軟成為當時市值最大的公司思科，當年市值便跌了一半，十一年過去，如今市值950億美元。
當然，從長時段去看，也有增長非常大的公司。例如亞馬遜，雖然股價從2000年3月的60多美元下跌至當年年底的15美元左右，然而，十一年過去，該公司股價已經上漲到接近200美元，市值886.省略于1999年7月14日在納斯達克上市，每股定價不斷上升，從14~16美元升至17~19美元，最后以20美元發行，當天漲至67美元，2000年3月最高時達到139.625美元（經過拆股合股，相當于現在每股220美元），當年12月底，股價跌至13.5美元（拆股合股之后相當于現在每股的價值）。亞信于2000年3月3日在納斯達克上市，當天股價接近100美元，當年年底跌至10美元以下，如今在20美元左右徘徊。
新浪、網易和搜狐則沒有趕上好日子，分別于2000年4月13日、6月30日、7月12日上市，當時納斯達克指數已經在下跌，最低時新浪的股價跌到了1.06美元，搜狐跌至60美分，網易在上市的當天就跌破了發行價，一度只有53美分，并曾連續9個月跌破1美元，2001年9月12日被停牌。然而，當時沒趕上好日子的三大門戶，卻通過移動短信業務活了過來，并在幾年后分別找到了更賺錢的方式，股價一路走高。
新浪在2003年后股價長期在20~50美元之間變動，不過最近一年來，因為微博的概念其股價暴漲，最高時接近150美元。網易于2002年1月2日復牌，如今股價接近50美元（復權后相當于200美元）。搜狐股價也已超過100美元。
此泡沫非彼泡沫
從上次互聯網泡沫歷史可以看出，如果有泡沫，而且泡沫破滅，大多數的股票都會下跌甚至暴跌，然而有的公司仍能夠在泡沫破滅后堅挺，并且在一個相對較長的時間段里創造比泡沫破滅前最高點時還要高的價值，股票也能上漲得更高。
因此在本次泡沫到來時，至少有兩個問題需要清晰判斷：第一，此次中國概念股泡沫與11年前有何不同，后果是否會更加嚴重；第二，如何尋找能夠在泡沫破裂后保持增長的公司。
先來看第一個問題。今日的互聯網與11年前相比，已經發生非常大的變化。2000年初，全球網民數量為2.5億，手機用戶數量為5億，而截至2010年年底，全球網民數量已達20.8億，手機用戶數量已達52.8億（國際電信聯盟最新數據）。中國的網絡環境變化更大，2000年一季度，網民1000萬，截止到2010年12月31日,達到4.59億,普及率34.4%（CCNIC公布的數據）。截止到2011年3月底，手機用戶達到了8.89億。據DCCI預測，2010年中國手機銷量預計2.5億部，智能手機占比為16.6%，預期2011年智能機銷量超越PC，這也意味著移動終端將成為互聯網主要接入口。
手機與PC相比的優勢在于：手機方便攜帶，用戶在線時間因此更長；手機用戶都是登錄用戶，因此可以準確定位并實現人群細分；用戶在手機上行為更傾向于娛樂與消費。這些優勢都表明移動互聯網將催生出巨大的商業機會，這種變革（正如大摩所言）將會是顛覆性的，并可能成為推動新一輪經濟增長的引擎。
從網絡環境及網絡應用發展來看，11年前網民使用撥號上網，54K的帶寬，今天1M以上的寬帶早已普及，并在不斷升級。11年前，大多數人對于互聯網的了解限于即時通信、發電子郵件、聊天室，如今，互聯網已經深入到個人生活、人際交往、教育培訓、游戲娛樂、投資理財、商務貿易、國際交流乃至愛情婚姻、生老病死等各個層面，數字化生存已融入到人們真實的生活之中。
其中社交網絡的出現，讓互聯網真正從Web1.0時代進入Web2.0時代，第一次實現以人為核心的信息重組，并實現信息更加高效的篩選與傳播。作為Web2.0時代的領導者，Facebook、Twitter已讓全世界的人聯接起來，信息交流溝通從此真正跨越了國界。
從網絡經濟增長來看，11年前中國互聯網收入幾乎為零，在資本市場上只有概念而沒有真正的贏利模式。而如今，2010年中國網絡游戲和網絡廣告的銷售收入均已超過300億元，而電子商務被認為將很快超過它們，成為最大的互聯網收入。在這里有必要簡單回顧一下電子商務這種模式的發展歷程。電子商務是最早被認為適合互聯網的商業模式，然而在11年前，電子商務還只是一個概念。那時中國有各類消費類電子商務網站1100多家，但1999年中國網上購物的交易額為5500萬元人民幣，僅占社會零售總額的0.018‰。到了2010年，中國全年網購規模達到4980億元，占到了全國社會商品零售總額的3.2%，網購人數達到1.85億，網上購物在網民中的滲透率為40.6%。
11年后電子商務以洶涌之勢再次襲來，這次則要真正卷起電子商務的浪潮。拋開傳統的電子商務網站，團購與社交電子商務已如火如荼，基于LBS的移動電子商務正在興起，而傳統互聯網公司（百度、新浪等）也從電商廣告熱潮中有所獲益；對于視頻行業來說，除了擁有展示廣告的傳統盈利模式之外，用戶C2C付費也為其未來盈利增長帶來新希望。
11年前泡沫破滅時，互聯網特別是中國互聯網，無論從用戶數量、用戶需求、硬件配套、還是盈利模式上看，都還只是一個概念，一個空中樓閣。因此當泡沫破滅后，整體互聯網公司遭遇暴跌甚至倒閉。但經過11年的發展，中國整體互聯網經濟已打下比較深厚的基礎，互聯網產品及應用已對人們生活方式帶來顛覆性改變。換句話說，今日TMT板塊雖然可能已存在泡沫，但當互聯網已擁有這么多年的積累后，泡沫即使真正破滅時，也將不會像11年前那樣一瀉千里。
數字家庭領域首個國家級工程實驗室成立
(本刊訊)近日,來自發改委、中國科學院的領導、專家,以及數字家庭產業鏈上芯片、系統集成、網絡運營、產品終端等26家頂級企事業代表齊聚青島,共同慶祝中國數字家庭領域首個國家級工程實驗室――海爾數字家庭網絡國家工程實驗室成立。
在本次大會上,共同審議并通過了《數字家庭網絡國家工程實驗室理事會章程》,選舉海爾集團為數字家庭網絡國家工程實驗室理事長單位,聽取了實驗室主任匯報的國家工程實驗室建設方案,并了第一批實驗室建設項目課題。中國工程院張明高院士也做了精彩的點評,他認為實驗室的研究方向在技術上具有領先性、挑戰性,代表目前數字家庭產業的領先技術水平,并且是從滿足用戶需求的角度出發,提出產業鏈的合作模式,值得推廣。
據悉,海爾數字家庭網絡國家工程實驗室是中國家電行業唯一的國家工程實驗室,同時也是青島市信息產業領域第一個國家工程實驗室。國家工程實驗室的成立,將有效整合產業鏈上各環節的力量,搭建一個開放的國家級高端創新平臺,從產業源頭上構建數字家庭技術創新體系,突破3C產品互聯互通、融合通信等數字家庭領域重大瓶頸問題,引領行業發展。
同時,國家工程實驗室還將加強研究家庭網絡標準與信息設備資源共享協同服務標準間的融合技術,開發兼容性多協議3C融合應用中間件,促進兩個標準間的互聯互通和融合。未來3年,實驗室將突破有限域異構組網、家庭網絡綜合接入等關鍵技術,并實現在相關體系或產品中的應用;完成相關系統級芯片的研發與制備,研究制定9項相關國家標準。
全球WiFi市場發展日漸迅猛
(本刊訊)近日,在接受《通信產業報》記者采訪時,美國Broadcom公司WLAN事業部副總裁兼總經理Hurlston表示:“全球所有的出貨手機里大概15%具WiFi功能。到明年底,這個比例可能達到30%左右。”
目前全球WiFi市場發展迅猛,ABI報告顯示,WLAN半導體芯片的利潤將在未來3年翻一番,其中802.11n技術最有前景。據介紹,802.11n芯片出貨量要在明年超過802.11b/g,成為市場主導產品。
在金融危機的影響下,WiFi市場取得這么好的成績出人意料。這主要是因為內容應用的增加,WiFi作為最適合的技術被選;其次是像iPhone這樣的合作終端的的出現,讓運營商意識到借助WiFi技術,將3G網絡里大量的數據流量轉移到WiFi網絡,可以減少大流量游戲等應用占據3G帶寬資源;此外,定位服務市場進一步發展,而WiFi技術也開始延伸到定位服務,而WiFi只要與服務器連接就可以精準定位,并能借助服務器提供如周邊餐飲、娛樂和交通等增值業務,受到運營商歡迎。未來在線電影觀看成為趨勢,而WiFi作為高速率的最佳選擇技術,有著非常好的發展前景,因此被很多廠商看好。
目前在WLAN市場上,博通、Atheros、英特爾排名前三,而在無線接入市場,ABI最新的市場報告顯示,包括Wi-Fi、Bluetooth、GPS和FMRadio,博通的份額排名第一,且比第二名多出一倍。
全球半導體制造裝置銷售額同比降幅減半
(本刊訊)日本半導體制造裝置協會了與國際半導體制造裝置材料協會及SEMI日本共同匯總的“全球半導體制造裝置的銷售額統計”的2009年9月份的數據(暫定值)。統計顯示,9月的銷售額為18億7382萬4000美元,比上年同月減少20.0%、比上月增加68.2%。
進入今年以來,銷售額同比值一直為60%以上的負增長,但7月為負38.3%,8月為負39.4%,連續兩個月改善為低于負40%。9月的銷售額進一步改善至負20.0%,下降幅度減半。同時還了2009年6月的確定值。銷售額為10億6000萬美元,比上年同月減少62.9%,比上月增加44.5%。因此,4月～9月的2009財年上半年(包括暫定值)的銷售額為71億4131萬7000美元,同比減少50.4%。 9月份各個市場的銷售額中,臺灣市場和中國大陸市場的恢復形勢顯著。臺灣比上年同月增加80%,大陸也同樣增加70%,其他市場也實現了正增長。而日本、北美、歐洲和韓國四個市場均為負增長。
第十屆建筑智能化峰會上海開幕
(本刊訊)日前,由千家網主辦的2009年第十屆中國國際建筑智能化峰會在上海光大會展中心酒拉開帷幕。從2000年創辦至今“中國國際建筑智能化峰會”已經有9年的歷史。本次上海峰會云集了專家、知名品牌高層,來自全國各地的設計院、系統集成商、渠道商、廠商、房地產商、用戶等500人參加,共同交流和分享智能建筑行業的最新發展。
本屆上海峰會的主題是“智能建筑技術新趨勢” ,圍繞著“新技術、新應用、新趨勢”展開。由著名專家、知名品牌分別就現今的智能建筑技術做詳盡介紹,同時一起展望智能建筑技術新趨勢與發展前景。
在多場專家和廠商的主題演講之后,專家互動環節分別圍繞智能建筑未來五年技術熱點、綠色節能潮流中的贏利機會、安防與智能建筑的融合趨勢、物聯網與智能建筑行業新機會的話題展開,專家們以獨到見解同與會觀眾進行了深入的交流。
首個準4G網絡明年覆蓋世博園
(本刊訊)準4G網絡將覆蓋世博園區。記者日前獲悉,上海貝爾公司將為移動公司在世博園區部署全球首個TD-LTE(準4G)試驗網絡,從而為世博會主題館和非洲館提供室內覆蓋。
據介紹,TD-LTE是目前移動運營的3G網絡(TD-SCDMA)未來演進的技術,也是準4G體系中我國唯一擁有核心知識產權的技術標準,它的吞吐能力可以達到下行100Mbps,上行50Mbps,約為3G網絡吞吐量的幾十倍,通過4G終端在移動狀態下觀看高清視頻。
上海移動方面透露,在世博園區內建設的全球首個TD-LTE規模演示網絡,將通過15個室外基站和室內覆蓋系統實現世博園區包括路面、黃浦江水面及重要場館在內的全程信號覆蓋。世博期間,中國移動準備通過TD-LTE網絡,提供包括移動高清視頻監控、重要場館高清視頻直播和極速上網在內的多項特色業務應用。
不過,準4G網絡在世博會之后何時走向正式商用,移動方面表示,目前暫無時間表。
美國科技生活博覽會杭州開幕
(本刊訊)能自動熨燙衣服的“鼓風機”、能遙控所有家電的智能系統、“身強力壯”美國品牌豪華車,日前杭州為期三天的“2009美國科技生活博覽會”上,與這些引領當今美國生活的現代科技產品親密接觸。
作為第十一屆杭州西湖博覽會的正式項目,“2009美國科技生活博覽會”以“科技改變生活”為主題,分設“歐美智能家居體驗館”、“歐美創新科技生活互動體驗館”和“歐美投融資與創新創業連鎖加盟館”等三大主題板塊,重點“歐美籍”世界500強企業以及科技創新企業的新產品,集中了強生、惠普、碧慕、克萊斯勒等國際知名品牌的遠程遙控智能家居系統、中央凈水系統、數碼科技、動漫游戲、汽車、家電、健康護理等數百種現代科技產品進行現場演示、互動體驗及合作洽談。
物聯網成高交會熱門關鍵詞
(本刊訊)日前落幕的第十一屆高交會上,“物聯網”成為最火熱的關鍵詞之一。各省市展區紛紛亮出自家的物聯網發展規劃,RFID技術,M2M業務等物聯網產業“探路者”成為拳頭展品展出,多家著名高校也競相展出該領域最新研究成果,各大論壇交流活動中“物聯網”也被頻頻提及。
各方人士一致談到,物聯網是繼計算機、互聯網與移動通信網之后的世界信息產業第三次浪潮,及早推廣掌握核心技術制高點對我國工業及信息化發展十分重要。記者采訪發現,中國移動等行業巨頭目前已率先著力推動物聯網發展,在多個領域引發產業革新,產業鏈上下游的“漣漪”效應不斷。參會專家認為,最快只需3至5年時間,物聯網將全面進入衣食住行領域,改變人們的生活方式,例如冰箱、電視等家電產品,都可以用手機控制。
物聯網最新應用的背后,是支持大量終端、收集海量數據統一分析的通信網絡。以中移動為代表的行業巨頭已經先行一步,不斷完善3G網絡,研究標準開發應用,積極推動物聯網發展。
廠商
霍尼韋爾安防新產品亮相安博會
(本刊訊)日前,霍尼韋爾安防集團以“我的城市 我的家”為主題隆重參展2009深圳安博會,通過城市安防和智能社區/智慧家居兩大綜合展區來表現霍尼韋爾安防的保護無處不在,讓人們的工作、生產、生活環境更安全、更舒適、更美好的理念。
其中,在以智能家居為展出主題的“我的家”綜合展區內展示了霍尼韋爾社區安防/集成家居自動化控制解決方案。全新亮相的產品及系統包括霍尼韋爾高集成社區規模智能家居網關系統HS7000V,霍尼韋爾總線制彩色可視對講系統6270,無線安防報警系統Lynx,無線燈光控制系統(HRMS), 以及最新推出的適合單戶家庭使用的智能家居系統HRIS-1000系列和單戶型視頻監控系統HVSS-1000。
此外,霍尼韋爾突出展示了全數字化解決方案、城市聯網報警IP解決方案、區域聯網報警系統數字化解決方案、最新推出的icoreTM系列攝像機,以及極高性價比Vista系列攝像機和IP-AK2小型門禁管理系統。
路創推出全新照明管理系統
(本刊訊)照明控制系統制造商路創電子(Lutron)推出全新QuantumTM全面照明管理系統,有助建筑物減省60%或以上照明用電,令工作環境更舒適并提高工作效率。
Quantum通過自動調節燈光和電動窗簾控制日光,最有效地運用燈光和日光,防止商業樓宇或建筑群浪費能源。Quantum同時管理、監控所有光源的使用情況并作出報告,減低保養維修和操作成本的同時,實現最佳的能源性能和最高的工作效率。
新系統無需重新布線即可對照明光區和窗簾光區重新進行設置,讓工作間隨時適應不斷變化的要求,為樓宇使用者建立更為靈活的空間。此外,系統同時具有可擴展性,可從獨立的小空間擴展到整個樓層,整幢樓宇或整個建筑群。
振威居逸E-3000奪得安博會金鼎獎
(本刊訊)日前,廈門振威盛裝亮相有“中國安防市場風向標”之稱的第十二屆中國國際社會公共安全產品博覽會。
本屆深圳安博會,振威重點展示了企業的國際化形象,同時也凸顯了Genway產品的品質和品位。亮相展會的Genway家族全系陣容產品囊括了旗下社區模擬聯網系統、社區數字/模擬混合聯網系統及TCP/IP純數字智能家居系統及獨戶(別墅)系統。各類產品包含玻璃、金屬、不銹鋼等材質,配以現代插畫,突出產品的精秀靈雅,簡潔大方的高端品位,整個融聲、光、電為一體,彰顯出振威品牌的獨特魅力。
另據消息,展會期間第十二屆CPSE安博會展品金鼎獎評選結果揭曉,振威自主研發的居逸E-3000智能家居系統從眾多入圍產品中脫穎而出,榮獲本屆展會展品最高獎――金鼎獎。
2009年快思聰峰會圓滿落幕
(本刊訊)2009年快思聰峰會于11月10日在北京圓滿落幕。在為期二天的快思聰峰會中,快思聰不僅在現場搭建了智能家居、RoomView、燈光、觸摸屏、教育以及新產品DigitalMedia六大類體驗展區,還召開了以“ 創新?融合?品智?未來”為主題的快思聰峰會。
峰會期間,快思聰了最新產品――數字媒體技術DigitalMedia,簡稱DM,它的最大特點在于,跟快思聰其它產品一樣,DM不是一個單獨的切換器,不是一個單獨的操作系統,它是一個完整的集成解決方案,可以廣泛的運用在酒店、智能家居等行業中。
聲音
研究報告:中國安防市場同比增長7.5%
據電子制造領域的市場研究公司iSuppli分析,由于中國政府投資于安防領域以及消費者青睞住宅安全系統,中國安防和監視設備市場有望經受住經濟衰退的沖擊,并在2009年及以后不斷擴張。iSuppli公司預測,中國的安防產業將在2009年達到189億美元,比2008年時的175億美元增長7.5%。到2013年,該市場將擴大到265億美元,2008-2013年的年復合增長率可達8.6%。
由于發生全球經濟衰退,中國的安防和監控市場前景在2009年受到一些質疑。此外,北京奧運會對該市場所產生的主要刺激效應在2009年結束。不過,中國消費者和企業似乎已經認為有必要安裝電子安防和監控系統,該因素使得銷售保持增長。
對安防產品的需求多種多樣,涉及眾多領域,包括制造、政府、金融、運輸、教育、醫療保健、住宅和商業房地產等。在大多數發達國家,安防產品的主要消費者是政府、工業企業和單獨的家庭。在中國,制造業及住宅和商業房地產是營業收入最高的安防市場三大領域,合計份額超過55%。
2009年監控系統仍將是中國安防市場的最大單一領域,占總體營業收入的27.2%。到2013年,住宅領域占中國安防與監控市場總體營業收入的份額預計將上升到23.3%,而2008年是18.8%。這將使其超過制造領域,成為安防和監控市場中最大的單一領域。隨著中國消費者收入增加,他們對安防產品的需求也愈來愈高。
聲音點評:值得關注的是在報告最后部分所提到的住宅領域的安防及監控領域收入所呈現出的良好發展勢頭,在傳統安防市場競爭日趨白熱化的今天,隨著家庭安防消費意識的不斷崛起,住宅市場所蘊含的藍海市場將對安防廠商越來越有吸引力。
股市:物聯網個股再受追捧全線上漲
近日物聯網板塊一路上揚,本次行情與日前在北京召開的“無線技術世界暨物聯網國際高峰會議”不無關系,國務院發展中心技術產業部王忠宏在會上表示,物聯網有望上升為國家戰略部署。受此帶動,物聯網個股全線上漲。
自滬指今年重新踏上3000點以來,物聯網概念股已經過市場幾次的輪番炒作,昨天在無線技術世界暨物聯網國際高峰會議上,王忠宏提出物聯網發展的幾點建議,物聯網應上升為國家層面戰略部署。在各地紛紛出臺發展物聯網產業政策的情況下,國家層面應有整體和統一戰略規劃,進行頂層設計,明確物聯網產業定位、發展目標、時間表和路線圖。
中科院傳感網研究中心副主任趙壯也在會上表示,到2020年,物與物互聯業務與現有人與人互聯的通信業務比例將達到30:1。千億級的產業集群將帶動萬億級的產業應用。受這一消息影響,物聯網個股全線上漲,雖然沒有一家公司封漲停板,但整個板塊漲幅已高達2.93%,居所有板塊之首。不過仍有些個股值得關注,聯合證券研究員指出,回顧上世紀90年代互聯網發展的歷程,投資者可以得到的啟示是,物聯網產業需要較長的時間才能找到穩定和有利可圖的商業模式,在早期階段基礎設施提供商面臨最大的機會。
中金公司的行業分析師表示,短期看好基于手機增值服務的智能交通和智能金融中的部分基礎應用;中期看好智能物流、智能建筑和智能電網的發展;長期看好智能家居和智能醫療的發展;從縱向的產業鏈角度來看,短期看好擁有技術壁壘和先發優勢的“硬件”提供商,中長期看好能提供獨特行業應用的解決方案提供商。
聲音點評:物聯網從今年9月份以來就在資本市場積聚了超旺的人氣和廣闊的想象空間,一有風吹草動就受到市場游資的追捧。但是物聯網板塊畢竟是新生事物,分析人士普遍認為,物聯網概念股更多地還停留在概念的炒作上,由于物聯網尚處于早期階段,真正帶來巨大收益還有待時日。
海外
情境體驗設備幫助心臟病患放松
(本刊編譯)據悉,飛利浦公司日前與新加坡國立心臟醫療中心開展了情境體驗實驗合作,目的是為了在準備、檢查、治療、術后恢復這一整串令人害怕的療程里舒緩病人的緊張。
情境體驗讓病人在手術室或檢驗室里利用多媒體選擇自己想要的燈光、音樂、投射影像等。有10種情境主題可透過一個無線觸控平板電腦進行選擇,選定后與主題相關的影像就會投射在墻上、天花板與電視螢幕,讓病患被自己所選擇的情境包圍。
目前為止試過這項情境體驗3名病患似乎都感受到正面的幫助。中心醫療總監表示,該中心之所以引進飛利浦的設備,是為了幫助病患在承受高度壓力的療程里可以放松,這些療程依復雜度可能花費的時間從1.5至5個小時不等。
日本研究演示機頂盒與手機內容的聯動
(本刊編譯)日本KDDI研究所在2009嵌入系統相關技術展上,公開了采用基于Android的機頂盒的多個技術演示。其中有基于IPTV論壇技術標準的視頻點播(VOD)功能、IP多播接收功能,以及與采用近距離無線技術“TransferJet”的Android手機之間的內容聯動功能。
KDDI研究所此次演示的重點為:“在Android上實現了IPTV功能、在STB及手機的Dalvik VM上,在保持正常運行的情況下輕松實現了內容聯動”。為了實現了IPTV功能,KDDI研究所在面向手機設計的標準平臺Android中追加了基于Linux的高清內容解碼驅動程序、基于Java的VOD及IP多播應用軟件等。
此外,在采用TransferJet的內容聯動功能中追加了基于Linux的專用驅動程序及基于Java的專用應用。可經由TransferJet向手機傳送下載至STB的視頻,并在手機上播放,或者可經由TransferJet向STB傳送利用手機拍攝的照片,在電視屏幕上顯示。
以色列研究以太網傳輸高清視頻
(本刊編譯)新的音視頻設備接口將不光只有DiiVA,以色列Valen sSemiconductor公司所開發的HDBaseT也將成為候補技術之一。該接口可以通過現有的1根以太網線纜同時傳輸非壓縮高清視頻與音頻信號。
HDBaseT技術的特點是最大傳輸距離可達100m,而且能夠供電,主要用于實現不同房間內多臺設備之間的家庭網絡。線纜據說可采用5 類與6 類雙絞線等現有的以太網線纜。DiiVA與HDBaseT的不同之處在于,HDBaseT無需專用連接器,可使用普通的RJ-45連接器,因此可以控制線纜與連接器的引入成本。 Valens公司表示,只要線纜長度超過4m,線纜成本就低于HDMI。此外,HDBaseT還支持PoE(以太網通過以太網傳輸高清視頻供電)標準(IEEE 802.3af)和PoE Plus標準(IEEE 802.3at),最大可提供50W的功率。
Valens公司預計將于2009年第三季度推出HDBaseT發送器樣片,并打算將該技術出售給設備廠商。未來公司還計劃成立有大型設備廠商參與的技術普及推進團體。
NEC電子展示“智能家庭”概念
(本刊編譯)NEC電子在“Embedded Technology 2009”上展示“智能家庭解決方案”以及旨在實現家庭節能化的關鍵技術。在家庭節能和可再生能源利用方面,NEC電子提出了利用該公司的微控制器實現的系統。
線下教育出路：與資本結合
教育行業的線上和線下并無本質差別。學習者既可以在線下實體班學習，也可以同時在線上的應用中進行練習，比如，參加在線直播、錄播等。一定程度上，在線教育提高了學習者的學習效率，擴大了優秀資源的覆蓋面，降低了學習成本。“這些便利性和低成本已對線下教育機構的毛利構成威脅，其毛利會越來越薄，線下教育機構的機會越來越少，抗風險能力越來越薄弱。”張愛志分析說。
各大教育機構紛紛成立在線教育平臺，創業者涌入在線教育領域便是最好的證明。但是否就意味著在線教育要“血洗”線下教育機構，使之毫無反擊之力呢？
目前有兩類說法，一是在線教育將來會完全取代線下教育；另一種是教育不分線上線下，兩者共存。在線教育發展到現階段，已從以前的教育概念股，開始向商業邏輯進化，如何盈利是最終訴求。“這時看用戶、看變現、看收入、看利潤，這也是二級市場逐步成熟后，帶來的反向推動，我認為是好事。”張愛志說。
面對在線教育的沖擊，線下教育機構可以借助其多年在教育行業精耕細作教學實施的經驗，對教學過程、招生方式等進行轉型提升，同時也要看看外界的資本環境，及時做出相適應的調整和布局。
這時，“資本對線下教育機構起著至關重要的作用。”張愛志說，第一，線下教育機構可以通過A股或者上市公司并購來找到更大的平臺，借助資本的力量來實現自己的再造血功能。第二，線下機構自身也可以通過與線上業務相融合的方式來尋求新發展。
安信證券高級分析師張璐芳也曾公開表示，傳統教育與在線教育的結合，可以探索出一條盈利的道路，比如，在線教育與職業教育的結合。“這會給整個教育行業帶來很大的想象空間，比如，過去教育企業拓展城市，到了穩定期其增速在15%左右。但一旦和在線教育相結合，其增速有可能是50%-100%，甚至是更高的速度。”
投資邏輯：戰略組合
分析成功企業的發展歷程，可以發現其基本都會經過經營階段、規范運營階段、資本融合階段。在經營階段，企業只需把產品和服務做好，這是企業起步的第一階段；規范運營階段，會涉及財務、內控和法律，這時可以進行融資或者走向資本市場；當到了資本融合階段，整個企業就更加偏向戰略性。在這3個階段中，把握節奏至關重要。
以教育領域資深的老牌教育公司立思辰為例進行分析，可以略窺一二。立思辰重點解決兩大方面四個問題，分別是學生的問題和學習的問題，學生問題包括升學和就業，學習問題包括效率和效果。
面對這4個問題，立思辰分別進行了布局，在立思辰CEO黃威看來，這里面有時間、風險、資產價格、資產管理4個重要的關鍵詞。
“在投資的時間軸上，這和我們的業務完全配合。”黃威說。早期投資項目希望在之后的三年對立思辰的核心業務產生非常重要的影響。這時，反推回來，就明確知道現在應該投資什么項目，即以公司的業務驅動投資。其反映在資本運作上是指與戰略配合的程度。
黃威表示，戰略是資本運作的基石，無論是投資還是并購都是戰略的組成部分，但其不是戰略的全部，“我們的戰略核心依舊圍繞著如何聚焦所需要構建的核心重點，如何打造我們需要打造的業務板塊，如何去提升業務板塊整體的運營質量。”
隨著企業對行業的認知變化，其戰略也會有相應調整。這時，資產管理就登上舞臺，開始進行買、賣、剝離。就像全球最大的教育出版集團培生教育集團，它在2015年業績出現嚴重問題，一直在做轉型，通過收購的方式，不斷進行資產高校剝離來重塑整體業務形態，使自己轉型為全面數字化教育公司。
實際上，任何一個教育機構，要多元化發展的時候，其本身肯定在某方面具有核心競爭力，或者是自己的教育資源，或者是教師資源，或是教研資源，否則沒有成功率。
教育行業發展到現在，國內規模稍大的教育類公司，基本都是以內部投資和外部投資的方式來實現戰略組合，跑馬圈地的同時轉換獲取利潤的渠道。比如，立思辰的“2+2”戰略，即“智慧教育+教育服務”，就是從傳統的利潤變成了如何通過信息化能力來進行大面積覆蓋。
分析新東方、華圖資本的投資方式，基本是同樣的邏輯。華圖資本在教育領域最大的優勢是全國各地的分支機構很多，“通過這樣的分支，能夠進行囤人、圈地，為以后的產品多元化打下基礎。”華圖資本總裁吳正杲這樣認為。
因此，對于進行教育類創業的人來說，可以有兩個選擇方向，一是做產品，二是做工具。
其根本就是有真實的需求。中國最早的民辦教育是專門培養酒店管理人員和廚師的機構，如今這些機構已經很少，這實際上體現的是社會對這種培訓需求的變化。
然后從產品本身來說，必須是標準化的產品。這其中包括3個階段：一是解構這個產品；二是產品內核的初步輻射效應，形成自己解構這個產品的專職老師，或者能夠復制自己的研究成果、教研成果、課程體系的老師；三是基于這批老師，能夠形成標準化的學生教案、學案和標準化產品。
吳正杲表示，他們更傾向于投資細分領域的領先者。前提是最好他們有自己的分支機構。“這樣在華圖教育原有的模塊上能進行復制和衍生。”
而對于工具，則可以根據教育的本質來說，說到底，教育無非是要選擇能讓學習更有效的產品。像做教育直播的、考試通、批改系統等，都緊緊圍繞工具來細分。
未來并購賽道：職教、兒童教育
張愛志表示：“2016年教育領域的并購賽道將集中在職業教育、早幼教、國際教育、K12。”
中國整個經濟的轉型，在教育領域首先是職業的轉型，要轉型成一個高端精密度制造型國家，就要從職業教育開始，把原有的藍領變成高級藍領。從大環境上來說，職業教育前景廣闊。就目前職教的細分賽道市場來看，還比較分散，其市場規模都小于2%，機會很多。
在孩子教育領域，隨著整個國家的消費升級，其體現在教育行業里面，即是家長們更愿意把錢投資給孩子的未來，“因此，早幼教、K12、國際教育的細分賽道，從高端幼兒園到K12國際學校到出國這個賽道會逐步上升，而且會有較好的自然增長率，比如，國際教育每年有20%的自然增長率。”張愛志說。
在線教育同時具備互聯網、教育兩種特性，從互聯網角度，有人說教育一定會走向免費，但從教育角度，免費的方式并不像其他領域那么暢行，反倒發現很多收費的在線教育發展要好一些，比如有些收費不低的直播。只要把教育服務做好，就能具備競爭力活下去，而那些原來以互聯網視角只做免費的企業則步履維艱。
“而且這幾個賽道慢慢有一個趨同，他們的ARPU值（每用戶平均收入）都會比較高端或者更多。”張愛志說，包括在線教育的收費，比如2003年、2004年在好未來進行小班學習的學員，其在去年剛剛開始考研，他們的消費習慣很接受小班培訓個性化輔導，而且也對較高收費有很好的消費體驗。
既然如此，教育創業者應該如何選擇投資人或者并購方呢？
資本本質雖然是逐利的，在一定階段內，其利益最大化的體現是所投資的企業有最好最快的發展。教育創業者在埋頭苦干腳踏實地的同時，也要抬頭仰望星空了解資本；大部分創業者經歷了“產”的階段，但“融”的階段一定要靠融資并購上市，“產”、“融”結合真正把“融”做好來反哺產業，然后對產業鏈進行加速擴張。
在資本和優秀人才強勢進入的大背景下，教育創業者在考慮融資并購階段時，不僅僅要考慮自身企業的發展和布局、融資需求，同時也要充分考慮到整個行業的變量，是不是可以有更好的通路，是否可以借助更大的平臺。比如像上市公司盛通股份對樂博機器人的收購，上市公司華圖教育對IT培訓機構兄弟連的投資等，都是教育創業者和上市公司結合的典型案例。
張愛志建議說，在此之前，教育創業者要考慮資本進入能給企業帶來什么價值。投資階段帶來的不僅僅是資金，也可以包括資源、業務渠道拓展、用戶共享、技術共享、平臺承載等圍繞著教育企業發展的其他因素。
自1994年我國正式接入互聯網以來，短短的幾年時間，互聯網在我國得到了飛速的發展。這不僅表現在我國互聯網的基礎設施方面，也表現在互聯網的用戶人數、互聯網在各行各業的廣泛應用等各個方面。雖然自2000年互聯網泡沫破滅后，網絡業的發展遭遇了一段時期的低潮，但從近期的種種跡象來看，中國互聯網業正在走向復蘇，開始迎來它發展的第二個春天。
三大門戶網站業績優良
近日，國內三大門戶網站新浪、搜狐和網易分別公布了第三季度財務報告。10月22日搜狐公布的季報顯示，它提前實現了按照美國通用會計準則的全面盈利，盈利額度達到11.2萬美元。11月5日，新浪的財務報告稱，上季度新浪的凈營業收入達到1030萬美元，較去年同期增加71％，達歷史最高值；按試算額計算，新浪在歷史上首次實現盈利24.1萬美元，而去年同期的數字為虧損290萬美元。11月6日，網易公布的季報顯示，今年第三季度網易收入總額達到7440萬元人民幣（900萬美元），較上一季度增長93.3％，營業利潤達310萬美元，毛利率達67.6％，創歷史最高。業內人士認為，與以往網站大面積虧損相比，如此良好的業績說明互聯網正在回暖。
由于業績的大幅上升，作為中國概念股在納斯達克的標志性代表，新浪、搜狐、網易的股票一片飄紅，大幅上漲。與一年前一些公司在納斯達克面臨摘牌的尷尬處境相比，今日的風光實在不可同日而語。國內門戶網站的股票在納斯達克受到追捧，說明了國內互聯業的發展得到了投資者的認可，它們已經從過去納股中的邊緣狀態、邊緣待遇變成比較中心的狀態了。
互聯網得到廣泛應用
今年以來，在國家的大力倡導下，電子政務、電子商務、企業信息化等信息化應用進展迅猛，互聯網開始在各個行業、各個部門進行廣泛的、實質性的滲透。政府信息化、行業信息化、企業信息化和家庭信息化的推進，使原來“不食人間煙火”的互聯網與傳統行業、實體經濟進一步結合，也使互聯網找到了廣闊的應用空間，煥發了應有的生機與活力。對此，中科院互聯網發展研究中心主任呂本富認為，目前中國互聯網產業開始了全面復蘇。
他認為，之所以說現在的復蘇不是一些企業的復蘇，而是全面的復蘇，是因為過去中國的企業在IT方面的投入本來就不多，有一個對歷史欠賬回補的過程。在企業層面，網絡經濟到來時，啟發了企業對信息化的應用，讓他們認識到了網絡經濟的重要。互聯網泡沫破滅以后，整個IT產業，包括互聯網業，都回到了基本面，回歸到了一個在正常經濟活動下的一個正常產業。
據估計，全球500強等世界大公司在IT方面的投入提前支出了1000億美元，現在還處于消化投資階段。相比較之下，中國的互聯網業由于本身發展水平所限，非理性成分和泡沫成分都不是那么大，或者根本就沒有產生太大的泡沫。而在這個時候，政府加快推進了電子政務，企業開始重視內部信息化建設，這兩股力量反而成為比較強勁的推動互聯網復蘇的力量。目前，中國市場已經成為全球最亮麗的IT市場之一。
網民人數迅猛增加
上網人數和上網計算機數反映出一個國家互聯網的普及程度和繁榮程度。據中國互聯網信息中心（CNNIC）提供的最新數據，截至今年10月31日，我國上網用戶人數達到5800萬，上網計算機數達到2300萬。而今年上半年，這兩個數字分別為4580萬和1613萬，短短的四個月內分別增加了1220萬和687萬，分別比今年上半年增加21％和30％。網民和上網計算機數的迅速增加，標志著我國互聯網回暖的步伐加快。
CNNIC的歷次調查顯示，從1998年7月到2000年7月，我國上網用戶人數每半年都以超過50％的速度增長，2000年1月達到頂峰，然后開始下降。從2002年1月開始，又開始逐步回升。今年上半年，我國的上網用戶人數為4580萬，半年增加了1210萬，增長率為35.9％，與去年同期相比增長72.8％。同1997年10月第一次調查結果62萬上網用戶人數相比，目前的上網用戶人數已是當初的78倍。由此可見我國上網用戶人數增長之快。特別是今年以來網民呈現加速遞增的趨勢，預示著中國互聯網絡發展的第二個春天即將來臨。
值得注意的是，盡管我國互聯網絡的大環境經歷了、低潮的反復，可是從上網用戶人數的歷次調查結果看，我國上網用戶人數卻一直保持著比較強的增長勢頭。從聯合國貿易及開發會議上透出的信息，目前中國的網民人數已列全球第二，僅次于美國。同時不能忽略的是，5800萬網民在我國將近13億的總人口中僅占4％多，說明我國互聯網絡的普及程度還很低，仍有非常大的發展空間。
WWW站點數止跌回升
截至今年6月30日，我國WWW站點數為293213個，半年內增加16113個，增長率為5.8％，與去年同期相比增長20.8％。從我國WWW站點數的變化趨勢可以看出，盡管在2001年上半年，網站數下降了2.3萬，但是從2001年下半年到現在，網站數又開始了增長。從2001年7月到2002年7月，一年時間增加了50474個站點。這種變化趨勢在一定程度上說明，我國互聯網產業在經歷了一個低潮后，正呈現出進一步發展的跡象。
截至2002年6月30日，我國國際出口帶寬的總容量為10576.5M，半年增加了2979M，增長率為39.2％，和去年同期相比增長2.25倍，是1997年10月第一次調查結果25.408M的416倍。
CN下注冊的域名數到今年10月底達到139288個，比7月份統計的126146個增加了13142個。而在2001年7月到2002年1月這半年時間里，由于受互聯網低潮的影響，CN下注冊的域名數曾減少了1173個。這幾個月CN下注冊的域名數的重新回升，同樣說明互聯網在逐漸轉暖。
鏈接一：網民結構特征
1.用戶性別。調查顯示，男性網民占60.9％，女性網民占39.1％。男性依然占據網民主體。從歷次調查結果網民的性別分布上看，女性網民所占比例呈遞增趨勢，且增加顯著，從1997年10月的12.3％增加到現在的39.1％，男性網民則從最初的87.7％減至60.9％。男女網民之間比例上的差異也從1997年的7∶1縮小至目前的1.6∶1。這一變化趨勢與我國互聯網的普及有著密切關系。
2.用戶年齡。35歲以下的網民占82.0％，35歲以上的網民占18.0％，兩者之比為4.6∶1。35歲以下的網民仍然是互聯網絡時代的主力軍。在各個年齡段中，以18～24歲的年輕人所占比例為最高，達到37.2％，其次是25～30歲（16.9％）和18歲以下（16.3％）。
3.用戶受教育程度。目前網民中受教育程度為高中（中專）的比例最高，占30.5％，其次是本科（29.2％）和大專（26.3％）。大學本科以下的網民增長速度遠遠高于本科及本科以上的網民，形成后來者居上之勢，在網民中占據主體。產生這種變化的原因與互聯網上的內容、服務日益多樣化以及互聯網使用更加簡便有關。
4.用戶個人月收入。調查顯示，86.6％的網民月收入不超過2000元，只有13.4％的網民月收入在2000元以上，37.8％的網民月收入在500元以下（包括無收入）。低收入網民仍然占據主體，并且增長速度明顯高于高收入的網民。這說明互聯網越來越趨于大眾化，互聯網從過去那種只屬于受過高等教育的、中高收入的人的專利，轉變成受過基本教育的、收入還過得去的普通人都能使用的工具。
5.用戶職業。在網民中，學生所占比例是最高的，達到了26.2％，其它職業中，以專業技術人員為最多，占總數的17.5％，其次是辦事員等協助人員和商業、服務業人員，分別為13.2％和12.0％。值得說明的是，與2001年1月相比，學生從20.9％增加到26.2％，絕對數量從470.3萬增加到1200萬，增長顯著。這與校園網的建設以及各種網校、遠程教育等的興起有比較大的關系。
6.用戶行業。網民中從事批發和零售貿易的人最多，占14.6％，其次是國家機關、社會團體，占12.1％，排在第三的是教育、科研機構，為10.8％。與2001年1月相比，服務業和制造業的網民所占比例有所增加，而IT業所占比例有所下降。社會服務業從8.3％增加到9.6％，制造業從6.5％增加到10.0％，IT業則從14.5％降至9.8％。其它行業在絕對人數上隨著整體網民數的增加都有所增加，但從所占份額來看，雖然有小幅度的波動，但無明顯變化趨勢。從網民在職業、行業的分布上可以看出，網民逐漸趨于多元化。
鏈接二：網民上網行為習慣
1.上網地點。62.1％的網民選擇在家里上網，43.3％的人在單位上網，其次是學校（21.8％）、網吧和咖啡廳（17.3％），同時還有0.7％的人在公共圖書館上網，0.9％的人移動上網，地點不固定。家中是網民上網最主要的地點，這與家庭電腦的普及、小區寬帶的建設以及互聯網使用成本的降低有很大關系。同時，在學校上網的網民比例也有所增加，從2001年1月的19.7％增加到21.8％，這應該與網民中學生的比例增加以及校園網建設的推進有很大關系。
2.上網時段。網民一天中使用互聯網的時間波動比較大：凌晨4、5點鐘是網民最少上網的時間，只有3.9％的網民在這一時間上網；上午8、9點鐘，上網的人開始增多，達到20.4％，并且隨著時間的延續一路爬升，到晚上20、21點的時候達到高峰，有80.5％的網民在這一時間上網，這之后上網人數又逐漸減少。這一現象說明，網民使用互聯網的時間分布狀況和人們日常生活的作息時間有一定關系。
3.用戶上網設備。目前，有97.4％的人使用臺式計算機上網，4.5％的人使用筆記本電腦上網，用戶上網設備仍然以臺式計算機為主。但也有少量網民在使用計算機（包括筆記本電腦）上網的同時，也使用其它設備（移動終端、信息家電等）上網。這在一定程度上表明這些新的上網設備正在逐漸被網民所接受。
4.上網費用來源。調查顯示，77.1％的網民采用自費上網，只有10.1％的網民公費上網，公費自費均有的占12.8％。從歷次調查數據來看，自費上網的網民都比公費上網的網民所占比例要高，且隨著時間的推移，兩者之間的差距越來越大。這與網民上網地點的變化有一定關系：家里逐漸成為網民上網的最主要地點，自費也相應成為網民上網費用的主要來源。
5.每周上網時間。目前網民平均每周上網3.1天，8.3個小時。2000年1月CNNIC的調查數據顯示，網民每周上網時間達到17個小時，此后上網時間逐漸減少，最近一年內逐漸穩定在8～9個小時。網民上網天數也從去年的3.3天降為現在的3.1天。造成網民每周上網時間減少的原因可能與網民結構上的多元化有一定關系。
6.平均每周收發電子郵件數。網民平均每周收到6.5封電子郵件，收到垃圾郵件6.9封，每周發出電子郵件5.3封。與歷次調查結果對比可以看出，網民每周發出的電子郵件數逐漸遞減，從2000年1月的每周發出10封電子郵件減少至目前的每周5.3封，尤其是近一年來的減少最為顯著，與去年同期相比減少了2.9封。這與網民對電子郵箱的使用更加理性以及手機、短消息、網絡尋呼等其它通信手段的流行使通信聯絡方式更加多元化有關。
以1999年5月19日為起點，中國股市爆發了長達兩年的牛市，也經歷了2002年絕望中的暴跌，以及2006年狂歡的“紅五月”，這其中承載了證券市場所有參與者太多的喜樂與哀愁。2007年的5月，期待、恐慌、遲疑，各種情緒與猜測彌漫股市。
“紅五月”幾成定局
流動性過剩會長期存在
隨著A股總市值突破16萬億元，2007年以來已有近750只股票價格實現翻番，由此導致股市的賺錢效應在社會各階層迅速擴散，社會各界對股市的熱情越發高漲。
中國登記結算公司新公布的統計數據顯示，從4月24日A股每日新增開戶數突破30萬戶，開戶人數和指數一起高歌猛進，由此中國A股的個人賬戶總開戶數也成功突破了9000萬戶。如果以每戶帶來5萬元的資金量計算，新入市投資者給市場帶來的財富效應相當于每日有一只100億左右規模的新基金入市。場外資金的流動性過剩問題由此可見一斑。
消息面顯示，隨著近年來國際資本在全球范圍內套利行為的盛行，一旦流入，必將導致該國相關市場的財富效應。而目前進入中國的國外資本，已在我國的房地產和股票市場上掀起了巨大的波瀾。因此，在資金推動性的牛市中，“錢比股票多”導致性價比好的股票短期相對稀缺，如何尋找一些安全邊際較高的個股逢低介入，以分享牛市泡沫的盛宴，成為理性投資者明智的選擇。
優質企業將被爭搶
雖然主力再次利用利空傳聞與權重股效應，使兩地指數出現大幅震蕩，但市場大趨勢持續向好已被反復證明。因此在操作上，投資者可遵循去年至今的板塊輪漲脈絡，主動做好持倉結構的調整。從盤中來看，經過4月19日大陰線的調整之后，市場熱點已出現了明顯的切換，第二天盤中以煤炭和電力板塊為代表的績優一、二線藍籌股開始全線活躍，明顯取代前期漲幅驚人的低價績差股。因此，展望5月行情，那些真正具有長期成長性的行業龍頭、優質企業，因其稀缺性而將成為各路資金爭搶的對象。
震蕩中涌現新動力
4月19日，上證A股市場的寬幅震蕩雖然在一定程度造成了投資者的心理波動，但對于敏感的資金來說，大跌之后迅速出現報復性反彈走勢，說明新資金對后續走勢仍有極高信心。難怪有業內人士稱，牛市中的每一次大跌都是試金石，可以測試出A股市場的牛市成色。
而且在寬幅震蕩中，市場涌現出兩大做多新動力，一是經濟增長數據出乎市場預期，而且固定資產投資增速回落，國內消費市場增速加快，消費增長達到14.95%，超過11.1%的GDP增速，這也是近年來較為罕見的。如此不僅降低調控預期的強度，而且還可以提升證券市場對消費板塊的業績增長預期，這其實也是商業連鎖、釀酒食品、汽車等二線藍籌股在震蕩之后出現飆升的原因之一。
二是新資金對參股券商、交叉持股等上市公司股價的追捧已形成強大推動力，4月20日，桂東電力、華資實業、江蘇申龍等諸多參股券商概念股的漲停板就是如此，類似個股尚有歲寶熱電、新希望、東方集團等。而此類個股的主升浪又極易形成財富效應，從而形成吸引新資金入市的磁場效應，最終使得更多資金涌入A股市場，推動大盤不斷走向新的高點。
正因為如此，A股市場目前形成了“雙輪驅動”特征的做多動力。
“一輪”指的是宏觀經濟增長數據所帶來的基本面推動力，不僅僅指的是較佳的宏觀經濟數據降低了主流資金對調控預期的擔憂，而且還指較佳的宏觀經濟數據提高了多頭對上市公司業績的預期，有利于降低場外資金對目前靜態估值較高的擔憂。甚至有業內人士稱，依目前的一季度業績預告情況，2007年的上市公司業績有望增長4成，如此就會使得滬深300的動態平均市盈率降至20倍，如此就足以支撐起A股市場進一步的走高預期。
“另一輪”指的是市場層面的做多動力，主要指的是主流資金積極布局所帶來的樂觀預期，因為多頭資金在近期明顯出現了壓指數、做個股的跡象。壓指數主要指的是一線指標股的工商銀行、中國銀行等銀行股走勢略顯呆滯，做個股主要指的是多頭資金積極打造熱點，比如注資板塊引發的電力股、港口股等二線藍籌股反復走高，再比如股權重估板塊引發的參股券商、交叉持股等主題投資股，它們相繼成為盤面領漲股。
但也有業內人士算了一筆帳，因為目前兩市每個交易日超過2500億元的交易量將是一個典型的消耗戰，畢竟2500億元的交易量意味著傭金、印花稅等因素將使得每個交易日流出10億元以上的資金，每個月就有200億元以上的資金流出市場。所以，一旦新資金不能有效推動大盤向上的話，那么，A股市場極有可能形成震蕩格局，就如同今年年初的平臺震蕩行情一樣。如果調整伴隨著市場熱點的合理切換，那么，后市行情發展將可以更加看好。
2007年，除了對業績增長公司持續挖掘外，資產注入型的外延式增長將是另一個主題，如采取合并換股、資產注入并整體上市、借殼上市、私有化、回購等方式進行的并購重組，將成為更具有持續性的市場熱點。
合理的調整可以推高市場重心，化解恐高心理，減輕拋壓，使投資者的牛市思維和預期得到進一步強化。5月行情仍可期待，中期上漲格局有望延續。
股市博弈進入白熱化
盡管股市跌宕起伏，但是新股民入市熱情高漲。根據中國證券登記結算公司的統計數據，4月24日，滬深兩市新增A股開戶數首破30萬戶，自4月11日以來13個交易日連續保持了新增A股開戶數超過20萬的紀錄。截至4月26日，滬深兩市賬戶總數已經超過9000萬戶，達到9254.95萬戶。2005年全年這一數字僅為85萬戶，而就算牛氣沖天的2006年，全年新增A股開戶數也只有308萬戶。
在二級市場上，新股民帶來的不僅是大量的增量資金，也帶來了一種激情――初生牛犢般的做多激情，與3000點之上大量機構投資者的減倉動作形成鮮明對比。
在A股市場過去相當長的一段時間中，個人投資者曾是市場的主要力量，無論是1996年的“5?12”行情，還是1999年的“5?19”行情，他們的作用功不可沒。但隨著2001年后管理層對灰色資金的清剿以及股市的持續走弱，個人投資者由于沒有很強的凝聚力，已經無法對市場起到決定性作用。這時，大量開放式基金的發行邁出了中國證券市場發展機構投資者的步伐。在2001-2005年的熊市行情中，盡管大盤下跌超過50％，但是基金投資者由于崇尚價值投資，對公司發展前景做了充分的研究分析，使這些股票成了熊市中的不死鳥，中集集團就是典型。價值投資、理性投資這些理念開始逐步被廣大投資者認可。而當2006年新一輪行情啟動的第一年，基金又取得了相當不俗的業績，再一次令個人投資者對基金投去了羨慕和贊許的眼光。
但是歷史不會簡單地重復，機構也有失算的時候。當上證指數站到3300點時，國內機構多數對市場表示懷疑，可大盤仍頑強地創出新高，誰在買？基金沒有買、大機構沒有買，增量資金恰恰是來自那些新進場的個人投資者。可以說，目前個人投資者的力量再次達到了可以和主流機構相匹敵的程度，同時源源不斷的新生力量和他們初生牛犢的“大無畏”精神使目前市場的方向主要由他們掌握。
主席，您好！
中國股市牛短熊長，投資者損失慘重。近年來更是股災頻發。許多問題是交易制度與國情不符。必須從源頭上解決。亂套國外方法往往適得其反，如加杠桿，熔斷，低位主張讓市場自由落體擠泡沫等等。我考慮多年，提出以下12條建議，望百忙之中過目，盼對挽救中國股市危局，振興股市有幫助。中國股市不成熟。80%以上是中小投資者。完全不同于歐美成熟市場。而正是他們用血汗錢支撐起這個市場，卻極少得到回報，去年的股災消滅了千萬個大戶。股民的信心已經跌落到冰點。套用國外的理論行不通。在金融危機的發源地，牛市7年，我們為什么沒有？中國經濟狀況“一枝獨秀”，股市往往熊冠全球。重融資，輕回報，金杯汽車上市23年不分紅，只靠提要求不能解決問題。保護投資者要靠制度來保證。否則難以為繼。我們必須建立適合中國國情的一套制度。
『 1.加強證券立法
以嚴刑峻法嚴厲處罰造假上市的公司。一經查實，立即停牌，向停牌前一天持有股票的投資者以買入成本的2倍的價格回購所有流通股，再辦理退市手續。
『 2.成立專門機構，監管證券系統運行
對包括證監會，交易所的工作人員在內的證券行業人員，中介機構，審計人員及涉及股市媒體等人的腐敗、違規問題嚴厲處罰。對散布謠言， 造成市場動蕩的及時立案偵查，對犯罪分子嚴厲懲處。
『 3.組建股市
5000億以上規模的穩定基金
在低位或突況下出手，維護市場穩定。資金來源：A.原始股減持收減持金額的15%-20%（大宗交易與二級市場減持有區別）。B.印花稅總額的90%用于穩定基金。C.國有股劃撥在上箱體出售D.其它資金。穩定基金可依據市場情況隨時出手，穩定后有序退出。如有盈利，仍歸穩定基金。
『 4.二級市場
漲跌幅采取區別化動態調控
以大盤平均動態市盈率、個股動態市盈率的高低來調節漲跌幅，達到自動控制投機炒作的目的（如，低位惡意打壓低價藍籌及權重股、瘋狂做空；牛市瘋狂炒作無業績小盤概念股等）國內中小投資者比例達到80%以上，機構不成熟，導向往往追漲殺跌。小盤股市盈率高企，改變觀念需要時間。如果采用低位無情打壓擠泡沫的做法非常有害。許多藍籌股因為盤大，價值低估，甚至于破凈，又是權重股，跌勢中不能起到中流砥柱作用，反而成為做空勢力打壓的工具。而他們大多數是國有控股，價值低估，非常不利于國有資產保值增值。
具體辦法：參考國際通行的20倍市盈率標準，考慮我國新興市場的實際情況，以30倍市盈率作為中位線。按股票動態市盈率分區。市盈率在15--45倍之間，為常態區（簡稱【2】區），漲跌幅各10%。市盈率15倍以下為低估區（簡稱【1】區），漲幅15%，跌幅0--5%（大盤處于中位及以上區域，跌幅為5%。低位區跌幅為3%。如遇特殊情況，交易所可以臨時決定將【1】區跌幅控制在0--5%之間某個較小的數值一段時間），更為特殊的情況下，如金融危機，戰爭，特大自然災害等，可以將整個各區的跌幅收窄至0―3%之間，漲幅不變。與此相對應的，45倍以上至90倍市盈率為高估區（簡稱【3】區），這些個股漲跌幅均為5%。市盈率90倍以上及虧損股為超高估區，簡稱【4】區。漲幅均限制為3%，跌幅分別為10%，12%，15%。對應于第一年（含注冊制新上市虧損股，微利股），第二年，第三年及三年以上（老股）進入【4】區的股票，（具體實行要穩妥：1、要有3―6月預告期；2、可以先實行漲3%跌5%一段時間，然后再分開實行不同的跌幅。3、要在大盤穩定情況下實行，例如滬指達到3600點或以上一線。）隨時可以先實行低估區漲15%跌0-5%這一條。建議在原成分股里面增加一批流通市值較小，業績穩定的低市盈率股票，在低迷市道將成為較好的買入標的且可以率先活躍。動態控制的具體辦法：當股價漲跌，市盈率超越邊界線時，按達到新區域的漲跌幅確定當日漲跌幅度，例如某股票市盈率達到45倍時，漲幅為7%，繼續上漲，將超越邊界進入只能漲5%的高估區，此時漲到7%即漲停。相反的，如果某個股票的股價跌6%達到低估區邊界，已經大于低估區跌幅0-5%的限制，則跌至6%為跌停。計算機自動控制。新股首日，增發，資產重組股份首日上市漲跌幅一律按此辦法執行。
『 5.新股上市
現在爆炒新股的最根本的原因是首日漲幅可以大大超過二級市場老股，市道稍好，無論什么股票，上市首日都秒停，漲44%，然后繼續一字板對倒到高位。歐美國家，港臺地區等成熟市場，新股上市首日和老股漲跌都不設漲停板，首日跌破發行價不罕見。唯獨我國特別鼓勵炒新股，投機盛行，造成市盈率超高。事后，又來擠泡沫。必須從根本上解決問題。新股短缺就是偽命題。例如，某新股發行價達到50倍市盈率，只能漲5%，還有人搶嗎？假如，發行市盈率在【2】區，漲跌幅10%，投資者自然會與經過檢驗的同類老股比較，選擇價值低估的股票。反過來想，如果老股可以漲44%，新股只能漲10%，恐怕95%新股沒有人炒了。高層希望搞好股市，是為了有利于經濟轉型，改革創新。要優勝劣汰，價值發現。要支持有發展前景的好公司，讓好企業做大做強。而不是不分青紅皂白狂炒新股。現在還爆炒沒有業績小盤股，全通教育爆炒到467.57元，現在跌到60多元，套死多少資金！影響多少家庭！算算看，這些資金可以發多少小盤股啊！今后，注冊制實行，未盈利的股票也可以上市，價值發現有一個鑒別的過程，還這樣的狂炒，有那么多資金嗎？這樣的話，這些上市的公司還要搞實業嗎？撈一大筆就移居國外，或者退市，再組一個公司，再來圈錢。中國股市就會成為極少數人的提款機，投資者的墳墓，新韭菜一批一批的割，社會的資金總有耗盡的一天，徹底就不可避免。現在已經有一億戶頭，這樣下去，于國于民有百害而無一利。新股上市首日和老股一樣，按市盈率確定漲跌幅，一二級市場才是公平的。注冊制實行以后，必須這樣。
『 6.建立箱體管理體制
我建議：管理部門根據中國股市歷史情況，國內外經濟狀況，對當年股市運行有一個箱體劃分。分為上中下三區。不同區域有不同的對策。總的出發點是下箱體要保底，求穩定，防止金融系統風險；中箱體較為寬泛，市場決定漲跌不干涉。上箱體去杠桿，防止過熱和失控。在去杠桿等一系列對應措施情況下，如果沒有違規資金進入，市場的上漲不應該干涉。例如今年在下箱體（假設滬市2800點以下）：一切做空的工具停用，減持暫緩，增發暫緩實行，印花稅取最小值。融資買入取上限，基金持倉取上限。鼓勵上市公司增持，回購公司股票。這些事先規定，屆時自動實行，不必臨時出臺政策。在極端情況下，穩定基金入市穩定大盤。
在大盤回到中區并穩定運行21個交易日，恢復執行中區常規制度。當大盤達到上箱體并穩定運行21個交易日的時候，融資杠桿取最小檔，基金倉位下降，印花稅取上檔。極端情況，融資杠桿為零，具體見下面各條。
『 7.股指期貨，融資融券
（在中小投資者占80%以上情況下，建議取消或暫停。未取消暫停情況下，要加以控制，首要一條是弱化它們對股指的影響）
A.對融資杠桿比例要事先做出總體限制。總體最高杠桿要控制在較低水平。即使個股連續暴跌50%也不會爆倉才合適。提倡投資而非投機豪賭。
B.在A的前提下，融資杠桿根據大盤處于上中下三區，分為三檔。動態調整。大盤在低位，融資比例用高檔（融券暫停），隨著股指不斷攀升，大盤市盈率升高，融資隨之漸次下降杠桿檔次。出現瘋狂情況，則事先有規定，短時間取消融資杠桿。管理層應該提前警示。
C.另外，個股方面，也要按動態市盈率及個股具體情況分別確定杠桿率。禁止對虧損股及市盈率高于45倍的股票融資買入（零杠桿）。事先把風險控制在低水平。注冊制實行以后，一年內，這些新股都不得融資買入，融券賣出（鑒別需要時間），一年后，根據公司業績與運作情況決定是否可以納入融資標的買入。
D.融券：禁止對市盈率低于15倍的股票融券賣出。大盤在下箱體，停止融券。
E.股指期貨方面；未取消之前，針對我國新興加轉軌的市場特點，禁止對市盈率低于15倍的股指期貨標的做空。對股指期貨多單、空單買入量也應根據大盤的上中下三區有所規定，低位鼓勵做多，禁止做空。高位可適當做空，防止風險。由于現在還沒有全流通。對單獨股票持股量的限制，應該以流通股比例計算而不是以總股本計算，防止實力資金控盤炒作。
『 8.大小非問題
原來執行的新股大小非未滿三年不上市的規定是中國特色，符合國情。很好！可以杜絕上市就大筆套現，移居國外，根本無心為國家、股東創造財富。但是還遠遠不夠。隨著注冊制的實行，虧損股也可以上市，圈錢把戲不加控制將不斷翻新。
建議大小非上市條件是：
（1）大小非流通必須上市滿三年。
（2）業績穩步增長。高管辭職的也要等第二年年報以后才能上市流通。但如果出現上市后，業績下降，下降第一年，全部原始股（包括辭職高管）上市時間推遲一年，連續下降第二年，全部原始股上市時間再推遲兩年，連續三年業績下降的，原始股上市無限期。
（3）對投資者回報必須達到上次募集資金75%以上。業績三連降的公司，如果此后業績反轉，連續增長且滿足上述條件3的，可恢復原始股上市流通的資格。讓上市公司高管一心一意搞實業。此條款也適合近年已經上市，原始股尚未流通的股票。
（4）所有公司原始股上市，宜分三年均衡上市。5減持金額的15-20%收歸穩定基金。
『 9.再融資建議
（與對投資者回報率掛鉤）
（1）再融資以對除原始股東以外的流通股東的回報率為最重要的前提。分紅及轉、送股回報總值達到或超過上次融資總額的75%方可再融資。轉、送股份按攤薄后的凈資產折算成回報資金。除此以外，需要再融資的公司要滿足證監會對上市公司的其他規定。
（2）再融資85%以可轉債形式進行。全體上市公司按分紅，轉、送股的回報率排名，排名在前的優先考慮。
（3）再融資規定不超過凈資產的30%。證監會可以估算出前N名需要再融資的公司的再融資總額，以便把握再融資對市場資金的總體影響。結合凈資產收益率，公司運作是否規范等條款，證監會只要審查其再融資項目是否符合產業政策等關鍵問題即可。
（4）達到上次融資回報率等各項條件的公司，如果暫時不需要再融資，當其需要再融資的時候比相同融資回報率的其他公司有再融資優先權。
（5）對于一貫重視對股東回報，融資回報率大大超過上次融資額（可規定百分比），運作規范的公司，經過必要的項目審核，即可給予直接配股、增發。無需還本付息。讓這樣的公司成為優秀的標桿示范加以鼓勵。隨著注重回報的優秀上市公司增加，可以放寬直接配股、增發這個15%的比例。定向增發應該另外規定辦法。嚴厲規范高溢價并購及無可靠業績承諾的并購，禁止購買巨虧企業。上次增發后業績負增長的，打入增發黑名單，如果此后業績反轉，對投資者回報達到上次增發金額75%，時間相隔5年以上，方可再次申請增發。
（6）分紅，送轉股。
現在分紅，交稅后要除息，投資者回報是負數。其結果分紅越多，投資者賠得越多，這樣情況，鼓勵上市公司多分紅意義何在？送、轉股除權，也純粹成了數字游戲。建議分紅不除息，送、轉股不除權。市盈率等數據變化由計算機系統處理。對于送、轉股的股票，為了提示其市盈率的變化，可以作出標示。例如，某股票送股后市盈率達到50倍（市盈率屬于【3】區），可以標示XR【3】，為期數周，以警示投資者。鼓勵上市公司對除原始股東以外的流通股東單獨分紅，轉、送股。
『 10.退市問題
美國納斯達克市場，公司股價低于1美元180天就強制摘牌退市。據統計，96―99年，納斯達克市場退市的公司多于新上市公司數目13%。我國只生不死的制度應該徹底改變。“僵死”公司要清除。可制定相應的規定。對那些業績持續低迷，管理層不作為的公司采取退市處理。例如，市盈率高企或虧損3年以上及注冊制后，股價連續N天跌破發行價的新上市公司，自動轉三版。讓要新上市的公司不敢高價發行，讓想圈錢的公司慎重上市。中國股市更需要質量而不是數量。要讓圈錢家原始股不能上市套現，不能再融資。作假就2倍處罰。中介機構也一同受處罰。
『 11.印花稅
建議動態交收印花稅，預先設定范圍，自動調節。
印花稅各國收取做法、比例不一。建議相關部門對大盤上中下三區收取不同比例。在下區，極少收或不收。高估區稍多收，事先規定一個范圍（范圍內的調整，由證監會根據市場情況決定調整、交易所執行）不必等到過熱時“半夜雞叫”。低迷時仍然無計可施。總體上，印花稅應該采取低稅率。
『 12.股票型基金的倉位
應該根據大盤市盈率的高低動態調整
大盤在上中下位應該有不同的倉位要求。在低迷的世道，規定要求必須有較高的倉位，在瘋狂的世道規定必須保持低倉位。在平衡市，倉位在一個范圍內波動，高位減倉規避風險，低位加倉有利于穩定。高位減倉才能在低位有資金承接。去年，歷經股災，混合型基金業績普遍好與其倉位靈活有很大關系。我國股市不成熟，波動太大。高倉位風險大，躲得了初一不一定躲得了十五。如2015年主動管理型基金冠軍易方達新興成長混合基金在今年赫然領跌，該基金在今年1月份以來便跌去了41.35%，從去年的第1名滑落至今年的倒數第一。主要原因是其去年四季末持股占凈值比高達94.27%。
各類型基金，凡是有股票配置的，在低迷市道應該規定都必須持有倉位上限。穩定是第一重要的。防范金融系統風險是重中之重。
其他如股權質押與員工持股都應該規范，以防系統風險。
對網絡經濟可從不同的層面去認識它。從經濟形態這一最高層面看，網絡經濟就是有別于游牧經濟、農業經濟、工業經濟的信息經濟或知識經濟，由于所說的網絡是數字網絡，所以它又是數字經濟。在這種經濟形態中，信息網絡尤其是智能化信息網絡將成為極其重要的生產工具，是一種全新的生產力。
從產業發展的中觀層面看，網絡經濟就是與電子商務緊密相連的網絡產業，既包括網絡貿易、網絡銀行、網絡企業以及其他商務性網絡活動，又包括網絡基礎設施、網絡設備和產品以及各種網絡服務的建設、生產和提供等經濟活動。這就是目前信息產業界人士所宣揚的互聯網經濟，它可細分為互聯網的基礎層、應用層、服務層、商務層。電子商務是互聯網經濟的一個重要內容。據美國思科系統（中國）網絡技術有限公司提供的資料，美國互聯網經濟1998年總收入為3014億美元，（注：1995年還只有50億美元，3年就增加到600倍，在1998年網絡經濟的3014億美元收入中，電子商務就占了1020億美元。）超過了能源（2230億美元）和郵電（2700億美元）的收入，僅次于汽車工業的收入（3500億美元），但其按人平均的生產率（25萬美元）已高于汽車工業（16萬美元），此外還創造了就業崗位120多萬個；從1995—1998年美國互聯網經濟增長了174.5％；1998年美國電子商務比過去所有的估計都高，達1000億美元。（注：以上資料見該公司副總裁林正剛在’99國家信息化發展論壇的報告：《Internet經濟帶來的機遇與挑戰）。）
從企業營銷、居民消費或投資的微觀層面看，網絡經濟則是一個網絡大市場或大型的虛擬市場，其交易額幾乎每百天增加一倍。由于網絡用戶普遍看好這一市場，隨著網絡的擴大，網絡企業的股票市值不斷飚升。例如，美國的德爾公司自1990年上市以來其股票增值了3萬倍。又如美國的雅虎以400萬美元創業，經過4年半時間，其股票市值達到400億美元，增長1萬倍，拿其網絡股收益與其財務收益相比，超過40多倍。這說明網絡企業與傳統企業不同，其收益更多地來源于信息資產即無形資產的價值和增殖。
網絡經濟的上述三個層面是相互聯系的。網絡市場擴大了，網絡產業發展了，表現為全新經濟形態的網絡經濟也就必然水到渠成了。
二、網絡經濟的特點
作為一種新經濟的網絡經濟，與以往的傳統經濟相比，有著受信息網絡種種特點的影響而形成的諸多特點：
1.網絡經濟是全天候運作的經濟。由于信息網絡每天24小時都在運轉中，基于網絡的經濟活動很少受時間因素的制約，可以全天候地連續進行。
2.網絡經濟是全球化經濟，由于信息網絡把整個世界變成了“地球村”，使地理距離變得無關緊要，基于網絡的經濟活動把空間因素的制約降低到最小限度，使整個經濟的全球
化進程大大加快，世界各國經濟的相互依存性空前加強了。
3.網絡經濟是中間層次作用減弱的“直接”經濟。由于網絡的發展，經濟組織結構趨向薄平化，處于網絡端點的生產者與消費者可直接聯系，因“產銷見面”而使中間層次失去了存在的必要性。當然，這并不排除因網絡市場交易的復雜性而需要有各種專業經紀人與信息服務中介企業。
4.網絡經濟是虛擬經濟。這里所說的虛擬經濟不是由證券、期貨、期權等虛擬資本的交易活動所形成的虛擬經濟，而是指在信息網絡構筑的虛擬空間中進行的經濟活動。經濟的虛擬性源于網絡的虛擬性。轉移到網上去經營的經濟都是虛擬經濟，它是與網外物理空間中的現實經濟相并存、相促進的。培育和促進虛擬經濟的成長，已成為現代經濟發展的新動向。
5.網絡經濟是競爭與合作并存的經濟。信息網絡使企業之間的競爭與合作的范圍擴大了，也使競爭與合作之間的轉化速度加快了。世界已進入大競爭時代，在競爭中有合作，合作也是為了競爭。在競爭合作或合作競爭中，企業的活力增強了，企業的應變能力提高了，否則就會被迅速淘汰出局。企業可持續的競爭優勢，主要不再依靠天賦的自然資源或可供利用的資金，而更多地仰仗于信息與知識。
6.網絡經濟是速度型經濟。現代信息網絡可用光速傳輸信息。反映技術變化的“網絡年”概念流行起來，而網絡年只相當于正常的日歷年的1／4。網絡經濟以接近于實時的速度收集、處理和應用大量的信息，需按快速流動的信息來進行。經濟節奏大大加快，一步落后就會步步落后。產品老化在加快，創新周期在縮短，競爭越來越成為一種時間的競爭。21世紀頭10年的經濟將是在注重質量的基礎上注重速度的經濟。
7.網絡經濟是創新型經濟。它源于高技術和互聯網，但又超越高技術和互聯網。網絡技術的發展日新月異，以此為基礎的網絡經濟需強調研究開發和教育培訓，若非不斷創新，其新經濟的“新”也就難以為繼了。在技術創新的同時還需有制度創新、組織創新、管理創新、觀念創新的配合。創新來自創造性，創造性的存在，要有從無序中尋求有序的環境，而創造性的發揮，則要求從有序中沖刺出來，產生適度的無序。
三、網絡經濟起作用的因素
傳統經濟是物質、能量型經濟，其交易通行“物以稀為貴”的原則，商品價格對供求變化的剛性較大，甚至具有缺乏效率的僵硬凝固性，因資源匱乏使供應受阻往往成為經濟的通病。網絡經濟是信息、知識型經濟，其交易則通行應用越廣價值越大的原則，商品價格最大限度地接近于嚴格反映供求變化的市場價格，對買賣雙方具有互動協商、互利雙贏的優越性，因收入與財富的懸殊加劇使需求不旺很可能影響經濟發展。
網絡經濟與傳統經濟相比，不僅勞動生產率高，（注：例如，美國90年代的生產率年增速度是60年代的2倍，是70年代和80年代的4倍。）而且創造財富快。（注：網絡經濟的財富創造主要不看短期利潤，而著眼于信息資產或知識資產在長期的增值。據香港《大周刊》1999年3月6日的報道，美國比爾·蓋茨的財富在1998年每小時增加210萬美元。）近3年（1995—1998年）來，美國經濟增長有35％依賴于網絡經濟的發展。（注：見人民日報1999年6月24日《美國經濟三年增長三成有賴網絡經濟》。）網絡經濟會促進經濟的高增長、高就業、低通脹和經濟周期波動的平緩。美國90年代經濟近五六年來的實績提供了一個例證。網絡經濟的這種作用是由多種因素決定的。
從網絡經濟的基礎設施或主要工具信息網絡的作用看，信息網絡有強大的支撐效應、滲透效應、帶動效應。特別要指出的是信息網絡發展過程中有些規律對網絡經濟起著支配作用，這就是以下的三大規律：
1.信息技術功能價格比的莫爾定律（Moore’sLaw）。按此定律，計算機硅芯片的功能每18個月翻一番，而價格以減半數下降。該定律的作用從60年代以來已持續30多年，預計還會持續20年。它揭示了信息技術產業快速增長的發動機和持續變革的根源。
2.信息網絡擴張效應的梅特卡夫法則（MetcalfeLaw）。按此法則，網絡的價值等于網絡節點數的平方。這說明網絡效益隨著網絡用戶的增加而呈指數增長。互聯網的用戶大概每半年翻一番，互聯網的通信量大概每百天翻一番，這種爆炸性增長必然會帶來網絡效益的飛快高漲。互聯網企業概念股市值連續上揚的原因就與人們的這類預期有關。
3.信息活動中優劣勢強烈反差的馬太效應（MatthewsEffect）（注：源出《新約全書·馬太福音》第25章中的話：“因為有的，還要加給他，叫他有余；沒有的，連他所有的，也要奪過來。”）律。在信息活動中由于人們的心理反應和行為慣性，在一定條件下，優勢或者劣勢一旦出現，就會不斷加劇而自行強化，出現滾動的累積效果。因此，某個時期內往往會出現強者越強、弱者越弱的局面，而且由于名牌效應，還可能發生強者統贏、勝者統吃的現象。（注：令人擔憂的是，網絡經濟的發展會加劇發達國家與發展中國家的“南北”差距。據聯合國技經貿信息網新聞的報道，至1998年，在國際互聯網1.3億用戶中，發展中國家只有1000多萬，占7.8％，而發達國家有1.2億，占92.2％；在發展中國家每440人有一個國際互聯網用戶，而在發達國家每6.8人中就有一個國際互聯網用戶。信息社會中“信息富裕”與“信息貧困”的差異，在信息經濟中將表現為“信息經濟發達”與“信息經濟落后”的差異。）
從網絡經濟的本身看，首先它使經濟活動的擴展具有全球性，可達互聯網連結的所有國家和地區，進入全球市場，擴大營銷范圍，并充分利用全世界的生產要素。其次，它使經濟活動的低成本和高效率具有十分廣泛的普遍性，上網的企業、家庭和其他單位，都會因交易費用降低、商機選擇增多而獲益。再次，它還使經濟活動的主體行為有多項選擇性，促進生產與消費的個性化。
盡管有這么多的因素使
網絡經濟嶄露頭角，給傳統經濟帶來了巨大的沖擊。但應當看到，傳統經濟始終是哺育網絡經濟的母體。迄今為止，網絡經濟的發展仍存在一系列制約因素，其中有技術因素，更有制度因素，這在發展中國家尤為明顯。即使在發達國家，由于把網絡技術用于各種目的，推動了軟硬件的生產，因把萬維網推廣到全世界掀起了一陣陣熱潮，結果使投資激增，新企業不斷涌現，整個經濟迅猛擴張，但在發展進程中同樣存在一些不確定因素和一定的風險。前景誘人的網絡經濟，其真正的優越性在于持續的變革：以變應變。
四、網絡經濟對經濟理論的影響
由于網絡經濟是信息經濟的一個特稱或別稱，它對經濟理論的影響，主要是通過兩個途徑實現的。一個途徑是以新的視野或用新的方法來解釋原有的理論，使其有新發展。例如，引入信息的不完全性、有成本性、非對稱性，使經濟學中傳統的市場理論、均衡理論、企業理論等等發生了質的變化。另一個途徑是從新的經濟現象出發，研究和確立新的經濟理論。例如，信息產業的發展推動經濟學在研究邊際效益遞增理論、無形資產及其評估理論的作用等等。
網絡經濟對經濟理論有廣泛而深刻的影響，這里選擇幾個重要的經濟理論因受網絡經濟發展的影響而產生的變化，進行必要的剖析。
1.對生產力要素理論的影響
生產力是生產關系的物質基礎。生產力究竟是由哪些要素組成的，歷來有不同的觀點。例如，“兩要素說”把生產力理解為人類作用于自然界的生產能力，它“由用來生產物質資料的生產工具，以及有一定的生產經驗和勞動技能來使用生產工具、實現物質資料生產的人”（注：《斯大林文選》（1934—1952年），人民出版社1962年版，第195頁。）共同組成。“三要素說”認為生產力指的是生產總量，決定該量的生產過程的要素即生產要素也就是生產力要素。因此，它除勞動工具和勞動力之外，還包括勞動對象。勞動對象的發掘與變革對生產力的增長起著越來越大的明顯作用。“多要素說”視生產力為生產率或勞動生產率，而它的高低除受上述三要素的影響外，還取決于“科學的發展水平和它在工藝上應用的程度，生產過程的社會結合，……自然條件”，（注：《馬克思恩格斯全集》第23卷，人民出版社1975年版，第53頁。）以及其他要素。
“多要素說”隨著社會生產的發展而發展。這種發展，一方面表現在決定生產力的主導因素的變化上，如從生產工具主導論到“科技是第一生產力”的科技進步主導論的變化。另一方面表現為決定生產力的要素在不斷增加中，除科技、管理外，又有教育、信息與知識（注：世界銀行1998／1999年報告《知識與發展》認為，“信息是每一個經濟的生命線”，“知識是發展的關鍵”，“知識就是發展”。中國財政經濟出版社1999年版，第72、130頁。）等。
1991年我曾提出，“信息是最重要的生產力軟要素”，并對此觀點作過全面的論述。（注：烏家培：《信息與經濟》，清華大學出版社1993年版，第27—30頁。）網絡經濟的發展，對生產力要素理論產生了全面的影響，這表現在：（1）使生產力的首要因素勞動力對其信息能力即獲取、傳遞、處理和運用信息的能力的依賴空前增強，并促進新型勞動者即信息勞動者的出現與快速增加。（2）使生產力中起積極作用的活躍因素勞動工具網絡化、智能化以及隱含在其內的信息與知識的份量急劇增大，信息網絡本身也成了公用的或專用的重要勞動工具。（3）使不可缺少的生產要素勞動對象能得到更好的利用，并擴大其涵蓋的范圍，數據、信息、知識等都成了新的勞動對象。（4）使生產力發展中起革命性作用的科學技術如虎添翼，由于科技情報交流的加強和科技合作研究的發展，科技進步日新月異，信息科技成了高科技的主要代表，它對社會和經濟的滲透作用和帶動作用不斷強化。（5）使對生產力發展有長期的潛在的重要作用的教育發生了根本性變革，遠程教育、終身教育日趨重要，本來就是與信息相互交融的教育更加信息化、社會化和全球化了。（6）使組合、協調生產力有關要素以提高它們綜合效益的管理對生產力發展的決定性作用更加強化，導致管理科技甚至也成了高科技。管理信息化已發展到內聯網、外聯網、互聯的網際網新階段，并與各種業務流程信息化相融合。信息不僅是管理的基礎，而且與知識一道也成了管理的對象。信息管理、知識管理日益成為管理的重要組成部分和新型的增長點。（7）使作為生產力特殊軟要素的信息與知識通過對生產力其他要素所起的重大影響和通過對這些要素的有序化組織、總體性協調，發揮其物質變精神、精神變物質兩個過程相互結合的特殊作用。
2.對邊際效益遞減理論作用范圍的影響
在農業經濟和工業經濟中，由于物質、能量資源的有限性或稀缺性、技術進步的相對穩定性、市場容量的飽和性，當需求依靠供給來滿足時，任一投入產出系統中，隨著投入的增加邊際產出（即邊際效益）呈遞減趨勢。這一規律性現象廣泛存在，有普遍性。
到了信息經濟尤其是其網絡經濟階段，信息資源成了主要資源，該資源可再生和重復利用，對其生產者無競爭性而對其使用者無排他性，它的成本不隨使用量的增加而成比例增加；同時信息技術發展快、變化大、生命周期短；而且需求往往是由供給創造的，產品受市場容量飽和的影響較小。因此在投入與產出的關系中出現了邊際效益遞增的規律性現象，這種現象還會因網絡效應的作用而強化。
邊際效益遞減是與負反饋相聯系的，而邊際效益遞增是與正反饋相聯系的。負反饋反映原有的差異逐漸縮小以至消失的傾向，正反饋則反映初始的微小差異不斷擴大導致全然不同結果的趨勢。當然，這種變化都是有條件的。
認為在傳統的工農業經濟中只有邊際效益遞減的規律性而在信息經濟或網絡經濟中只有邊際效益遞增的規律性的那種觀點，是與現實相背的。人們會發現，在物質產品生產達到一定的經濟規模之前也有邊際效益遞增的現象，而在信息產品生產中當技術方向有問題時也會出現邊際效益遞減甚
至為零或負的現象。網絡經濟所改變的僅僅是縮小了邊際效益遞減規律的作用范圍，使它在經濟活動中不再成為起主導作用的規律。
3.對規模經濟理論相對重要性的影響
在工業經濟中，由于社會分工、專業化協作的發展，由于機械化、自動化以及由此而來的生產流水線的發展，當鋼鐵、汽車、石化等固定成本占總成本很大比例的產業在經濟中起主導作用時，規模經濟即產品單位成本隨著產品數量增加而降低所帶來的經濟性，是提高經濟效益、優化資源配置的主要途徑。
在信息經濟或網絡經濟中，盡管規模經濟仍然是提高經濟效益、優化資源配置的重要途徑，但由于生產技術和管理技術的集成化、柔性化發展，數字化神經網絡系統的建立與應用，由于外部市場內部化同外包業務模式的并行發展，還由于相關業務甚至不同業務的融合，當軟件、多媒體、信息咨詢服務、研究與開發、教育與培訓、網絡設備與產品等變動成本占總成本較高比例的信息產業、網絡產業、知識產業在經濟中起主導作用時，增加經濟性效應的途徑越來越多樣化了。范圍經濟（通過產品品種或種類的增加來降低單位成本）變得更加重要了，差異經濟（通過產品或服務差異性的增加來降低成本和增加利潤）、成長經濟（通過拓展企業內外部的成長空間來獲取利潤）、時效經濟（通過搶先利用機遇擴大市場份額來贏得競爭優勢）等各種提高經濟效益的新途徑出現了，這些途徑不僅大企業在利用，而且更有利于大量中小企業加以利用。
無可否認，規模經濟作為人類經濟活動提高效益的基本途徑，這個事實沒有變，但它的相對重要性由于網絡經濟的發展確實變化了，它不再是最重要的更不是唯一的經濟性效應。
4.對通貨膨脹率與失業率此消彼長“理論”的影響
英國經濟學家A·W·菲利普斯于1958年提出失業率與通貨膨脹率（或物價上漲率）之間存在著此消彼長的變動關系，低失業率與高通脹率相陪伴，而高失業率則與低通脹率同時并存，若用縱坐標表示通脹率、橫坐標表示失業率，那么兩者之間的這種關系就表現為從左上方向右下方傾斜的曲線，這就是所謂菲利普斯曲線。
上述“理論”已為資本主義經濟發展的實踐所否定。70—80年代兩次石油危機時期，出現了高失業率與高通脹率相并存的“滯脹”，了失業率與通脹率反方向變動和可相互替換的“理論”。到了90年代，信息產業和經濟全球化的發展，使美國出現了在經濟高增長中低失業率與低通脹率并存的新經濟現象，又一次從另一個方面證明了不存在什么菲利普斯曲線。據美國商務部分析，1996年和1997年，美國信息技術產業的價格下降使國民經濟的價格指數下降了1個百分點，導致通脹率成為30年來最低點，同時信息技術產業還在以往5年內提供了1500萬個工作崗位，使失業率降到24年來最低點。
有些文章為了強調知識經濟對傳統經濟理論的沖擊，把新經濟實踐對菲利普斯曲線的科學性與有效性的否定說成是“第一次”，是不準確的。
5.對經濟周期波動理論的影響
正像工業與工業化熨平傳統農業生產的季節性波動一樣，信息業與信息化熨平了傳統工業（汽車業、建筑業等）經濟的周期性波動。按照美國經濟學家熊彼特的“創新理論”，由于創新的產生不是連續的、平穩的，而是時高時低的，因此會出現經濟的周期性波動，每個周期包括危機、蕭條、復蘇、高漲四個階段。第一次世界大戰前，主要資本主義國家大約平均間隔8—10年爆發一次危機。第二次世界大戰后，由于發達國家采取了反危機措施，使經濟周期變形，危機持續時間縮短，蕭條和復蘇之間的界限因經濟上升加快而不明顯，高漲時經濟發展勁頭不強。于是，出現了經濟衰退與經濟高漲交替更迭的簡化經濟周期說。以美國經濟為例，自1991年4月走出二戰后第9次衰退期以來，經濟高漲已持續8年半了。
怎樣解釋美國經濟周期這種新變化呢？當然，這是多種原因共同作用的結果。但是，最主要的一個原因是：90年代以來美國以信息技術及其產業為代表的高技術及其產業的迅猛發展，導致經濟周期進一步變形。正如美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘所說的，“信息技術無疑鞏固了企業經營的穩定性”。（注：參見《與高技術產業息息相關的新經濟周期》，參考消息1997年5月13日。）在美國信息技術等高技術的產業已經取代了傳統的周期性產業，而成為推動經濟增長的主要動力。當美國1995年和1996年汽車產業和房地產業陷入蕭條時，適逢信息技術產業異軍突起，結果促進了經濟再高漲。隨著網絡經濟尤其是電子商務的興起，則會更有利于延緩衰退期的到來，而使經濟繼續趨向高漲。但是，經濟周期波動決不會因此而消失。在一定條件下，高技術及其產業也有衰退的可能。何況經濟周期波動不僅僅是由技術與產業的狀態所決定的。在經濟波動與金融波動相互影響加劇、彼此依存更加緊密的環境下，發生經濟波動是很難避免的。
“高新技術企業”國際上有多種表述。在美國,高新技術企業泛指那些依賴先進的工程技術的多種生產部門,主要采用兩種指標來界定:一是研究與開發強度(Research&DevelopmentIntensity),即產品研究與開發費用在總產出中的比例;二是科技人員占總勞動力的比重。經濟合作與發展組織(OECD)將高新技術企業劃分為9個行業:航空航天、計算機辦公自動化、電子通訊業、醫藥業、科學儀器業、電子機械業、化學工業、非電氣機械業、軍事裝備業。[1]中國將高新技術企業定義為:利用高新技術生產高科技產品,提供高新技術勞動服務的企業,其具體量化指標為:大專以上學歷人員占企業總人數的30%以上,且從事研究與開發的科技人員占企業總人數的10%以上;用于高科技產品研究與開發的費用占總收入的3%以上;技術性收入和高科技產品產值的總和應占企業總收入的50%以上。高新技術企業與傳統企業相比有自身的顯著特征,學術界一般用3個字來概括:“高”、“快”、“靈”。[2]“高”,主要是指高投資、高風險和高收益(簡稱“三高”)。投入高是由高新技術企業的技術密集和人才密集特點以及高新技術產品巨大的技術風險決定的。高新技術企業通常是先有研究成果,再建立企業以實現技術的商品化,因此,他們需要高素質的人才和先進的科研技術條件,需要大量的研發經費投入。高新技術具有明顯的超前特點,而超前則往往在技術上不十分成熟,因而會帶來較多的不確定性。許多國家的實踐證明,高新技術行業的企業成活率遠遠低于傳統行業。據統計,高新技術行業完全成功和完全失敗的企業各占20%,一般的企業占60%,由此可見其高風險性。[3]18高風險也往往伴隨著高收益,企業只要能開發出滿足市場需要的產品,高新技術產品憑借其新穎性和高技術特性能迅速占領市場,從而能獲得巨大的經濟效益。“快”,指產品更新換代快、生產系統應變速度快、企業變化快。高新企業如果能把握住發展機遇,就有可能在短短的幾年內由原來的小公司發展成為組織和管理日趨完善的大公司。“靈”,是指高新企業對科學技術發展反應靈敏,對市場外界條件變化感應靈敏,對組織結構的設置、管理制度、技術手段和方法的選擇及生產工藝的安排,都更為靈活。高新技術企業的特征決定他們比一般企業有更高的風險,分析和認識高新技術企業運營過程中的各種風險,建立積極有效的風險防范和控制機制,對于促進其快速發展具有重要意義。
二、高新企業風險分析
高新技術企業在發展過程中主要存在以下風險:
(一)戰略風險
戰略風險是指由于高新技術企業的戰略決策是否符合市場發展的需要而帶來的風險。目前絕大多數高新技術企業并未將戰略風險納入公司管理的主要風險的范圍。后危機時代,企業所面臨的環境越來越復雜,各種風險日益增多,戰略風險也越來越受到重視。有專家認為,戰略風險從某種意義上講是高新技術企業最大的風險。分析企業的各種風險,戰略風險應該受到更多的重視,因為企業戰略風險如果沒有被很好地管理,造成的損失有可能比其他任何風險更大。
(二)研發風險
研究風險是指能否將研究活動順利進行下去的不確定性,該風險是高新技術企業初期的主要風險。主要或關鍵技術人員的退出、無法獲得對項目研究至關重要的信息而使項目擱淺、研究所需的原料或設備無法得到滿足等這些情況都有可能導致研發風險發生。[4]國外有關資料表明,在研發活動中,從創意提出到開發成功具有一定商業前景的項目,失敗率高達95%左右。[5]
(三)技術風險
技術風險是指所研究的新技術不能達到原來設想的水平或不能滿足新產品生產的技術要求而使項目失敗的可能性,是高新技術產業發展面臨的首要風險。新產品生產和技術效果的不確定性是導致技術風險發生的主要影響因素。新產品在實際生產中,有可能遇到技術設計、工藝設備、材料性能、安全標準等各種問題,新上項目往往由于技術成熟,所以會帶來工藝過程不穩定,生產管理難度較大等一系列難題;高新技術產品變化迅速、壽命周期縮短,極易被更新的技術代替,而且被代替的時間難以確定;同時,高新技術企業還存在著技術流失風險,目前企業人才競爭激烈,頻繁的人才流動和一些不規范的競爭行為都有可能引起企業技術要素的流失,這不僅會給高新技術企業造成極大的損失,還會對企業的生存構成巨大威脅。
(四)市場風險
市場風險是指技術創新帶來的新產品能否為市場所接受,能否取得足夠的市場份額。高新技術企業的市場風險主要體現在:首先是市場對新產品接受能力的不確定性。高新技術產品的生產不像一般產品,可以預先了解顧客的需求,有針對性地進行研制開發,而它們的研究開發往往先于顧客的需求,很多情況下需要引導消費,新產品推出后能否被市場接受存在很大的不確定性。第二是市場對新產品接受時間的不確定性。高新技術產品一般性能比較復雜,具因為具有明顯的超前性,顧客一開始往往缺乏對其了解,加之對傳統產品的消費習慣和信賴,新產品推入市場后多久能被消費者接受、什么時間能形成大量需求很難預測。第三是價格是否為市場接受也有很大的不確定性。高新技術產品的高投入必然帶來了高成本,因此需要較高的銷售價格才能收回投資,但是,產品的高定價是否超出了市場的接受能力而造成銷售困難也很難預測。第四是難以對新產品的市場擴散速度進行判斷。一個新產品從研制、開發到小試生產、批量生產,一直到產生經濟效益,短的需要兩三年時間,長的需要七八年甚至十年以上時間。在此期間,市場情況可能會發生難以預測的變化。新產品成功推向市場后為高新技術企業帶來的豐厚利潤也可能吸引來眾多的競爭者。
(五)資金風險
資金風險主要是指高新技術企業在資金籌措和資金使用過程中所產生的不確定性。高技術企業是資金密集型企業,資金保障極為重要,其資金風險主要表現在兩個方面:一是不能及時籌措到所需資金。新技術或產品的開發往往需要大量的資金,由于資金不能及時供應,導致產品研發受阻,其技術價值會隨著時間的推移不斷貶值,甚至致使初始投資付諸東流。如果資金投入的分布結構與高技術企業發展的各階段對資金的需求量脫節,也可能使企業由于資金不能適時供應而貽誤發展時機。二是到期不能償還債務。由于高新技術企業存在著較大的技術風險和市場風險,如果高新技術產品的研發或生產不順利,或者所研制的產品未被市場接受,企業就可能無法收回前期的大量資金投入,從而產生財務風險,進而導致的經營失敗。
(六)管理風險
管理風險是指高新技術企業在經營過程中因管理不善而導致失敗的可能性。高新技術企業成長的不確定性對管理者的素質提出了很大的挑戰,它要求管理者隨時掌握市場信息,并根據市場變化情況及時調整企業的經營策略,推進企業不斷發展。影響高新技術企業中的管理風險的因素主要有兩種:一是企業能否聘任到急需的市場和管理人才;二是能否建立一個結構合理、高效運轉的管理機構。特別是到了高新技術企業的擴展期,企業進入產業化生產階段,產品開始大批量進入市場,組織結構較為復雜,高效科學的管理關乎到高科技企業能否健康、快速地發展,企業管理風險急劇上升,并成為成熟期階段企業運營中最大的風險因素。[6]
三、防范風險的措施與對策
高新技術企業的風險防范與控制需要企業、政府與社會三方面的共同努力。企業作為高新技術產業的主體,是產業發展的直接受益者,也必然是風險的直接承擔者,所以企業自身的風險防范必須給予足夠的重視,應采取各種措施來規避和控制風險。
(一)高新技術企業風險的自身防范
1.樹立風險意識。正確地認識高新技術產業領域的風險,對于有效地控制風險、避免風險或減少風險有著重要的意義。企業要不斷提高員工的風險意識,不僅管理者要有風險意識,研發技術人員、財務會計人員、市場營銷人員都要對高新技術的高風險性有正確的認識,要使員工明白,財務風險存在于企業工作的各個環節,任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來風險,影響到企業的正常發展。
2.強化戰略決策。科學的戰略決策對于防范風險有著決定性的意義。高新技術企業在初創期,首先要充分考慮所選項目的風險,在風險與報酬之間進行科學合理的選擇;其次在營運資本管理上要采取合適的方式,盡可能嚴格控制固定資產上的投入,如設備以租賃方式代替購置方式,以勞動密集型代替資本密集型進行生產,以外包、轉包代替自產等,降低企業可能發生的經營風險。在成長期,則應實施高新技術研發和市場營銷特性相結合的策略,在進行產品生產規劃時選擇技術路徑、制造工藝、原材料等,都要考慮到它們能否用于大規模生產,要考慮到規模生產后的市場銷售情況。產品性能指標是市場需求和技術相互作用的結果,是市場和技術挑戰間的結合點,要結合市場需求和技術可行性恰當地確定產品性能指標。針對成長期的特點,應該在市場部門與研發部門之間設立一個客戶需求部門,負責將研發、生產與市場需求有效地聯結起來,以降低市場風險。在成熟期,應建立科學有效的公司治理結構,結合高科技企業的特殊性建立起具有充分彈性、敏感性和適應性的組織體系,針對市場的變化情況,及時進行經營策略的調整。
3.加強風險預測,建立風險分析與監控機制。首先,要建立風險預測與分析機制。利用科學的方法對企業籌資、投資、銷售等項目進行預測,根據預測的結果進行風險分析,找出風險的成因,評估其可能造成的損失。第二,建立風險監控的組織機制。可在企業組織結構中單獨設立一個風險管理部,專職分析和研究本行業、本企業中面臨的各種風險因素,將風險分析和監控工作落到實處。第三,建立風險信息收集、傳遞機制。風險監控組織機構中應指定專人利用信息網絡搜集風險預測所需資料,通過建立科學的信息預測、反饋和分析系統,系統搜集國內外高新技術產業的發展動態,并利用科學方法進行綜合分析與評價,并將相關風險資訊有效傳遞給需要的部門,并迅速處理來自其他相關部門的信息反饋,以達到高效率的雙向溝通。第四,建立風險處理機制。根據有關信息對風險因素分析后,應根據市場變化及時制定相關的預防、轉化措施,修正相關數據,及時采取有效措施,控制風險的影響范圍,降低風險所造成的損失。
4.利用科學方法規避與減少風險。在項目實施之前,要進行項目的可行性研究,進行風險評價,盡可能規避風險,并且要考慮通過投資投向的多樣化來降低投資風險,通過企業之間聯營、多種經營、對外投資多元化等方式分散財務。對于風險較大的投資項目,企業可以與其他企業共同投資,以實現收益共享,風險共擔,從而分散投資風險。在項目投資建設以及在以后的生產經營過程中,要在風險分析和監控的基礎上,在損失發生前設法消除風險因素,減少損失發生的頻率;當風險事件發生后要設法減少損失的幅度,使風險消縮。
5.合理選擇籌資渠道。高新技術企業在不同的發展階段可以采用不同的籌資渠道。在初創階段,由于風險高、無盈利紀錄、信用狀況不定,無人愿意提供資金支持,這時可考慮應多利用科技型中小企業技術創新基金、短期借款、政府財政資助以及企業的自由資金等籌資渠道;在成長階段可利用風險投資基金、銀行貸款等籌資渠道;在成熟階段則可考慮利用證券市場融資和內部積累等籌資渠道。總之,要根據自身發展規律和外部條件,采用靈活多樣的籌資方式,廣開籌資渠道,籌資到滿足高新技術企業發展的資金需要。
6.優化資本結構,降低資金成本。當企業資產凈利潤率較高而債務資本成本較低時,可適當提高債務資本在資本總額中的比重,利用財務杠桿利益提高權益資本的收益率;當資產凈利潤率較低而債務資本成本較高時,則可降低債務資本在資本總額中的比重,減少財務杠桿損失,減低資金成本。總之,高新技術企業要根據不同階段資本市場的情況,優化資本結構,權衡企業得失并作出正確選擇,做到債務適度,控制好企業資本成本,避免企業陷入財務困境。
7.提高管理者和員工的素質和水平。高新技術產業不同與一般產業,它們的高風險性要求企業的管理者和專業技術人員具有較高的素質和較強的能力。首先,企業在初期招聘員工時就要充分考慮該產業的特點,建立結構合理的、高素質的管理團隊和員工隊伍。與此同時,企業還要重視職工培訓,加大繼續教育力度,不斷提高管理者對形勢和環境的適應能力,特別是企業的管理層要具備較豐富的知識和合理的知識結構,更要具備開放性思維和創新能力,財務人員和相關管理人員要掌握經濟學、統計學、現代數學、金融和網絡技術知識,注重風險管理,合理科學地測算、分析各種指標,具備捕捉、衡量、防范風險的能力,掌握適合于高新技術企業的財務管理方法,以便更好參與企業的經營管理與決策。
(二)高新技術企業風險的社會分攤
高新技術產業發展對于國家經濟的發展有著至關重要的作用,需要全社會共同關心和支持,如果建立起有效的相關機制,就能將高新技術產業的風險的進行良好的社會分攤,同時也可以使相關企事業單位以及社會個人分享到高新技術產業發展所取得的利益。
1.建立健全風險投資機制。從投資行為的角度來講,風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域,旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化,以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看,是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程,也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系,利益共享,風險共擔的一種投資方式。風險投資可以實現對風險的多層次分攤:首先可以實現風險投資公司與從事高風險技術創新活動的企業之間實現風險分攤;其次風險投資公司各股東之間實現風險分攤。風險投資是一種高新技術與金融相結合的投融資模式,能夠有效解決高新技術產業發展的資金瓶頸問題。據統計,自1992年至今,美國高新技術企業對經濟增長的平均貢獻率為30%左右,而在這些高新技術企業中有80%曾經得到或正受到風險投資的扶持。[3]19我國風險投資在北京、上海、深圳、南京、杭州、天津、廣州等中心城市已經取得了較好的發展,相對于全國各地蓬勃發展的高新技術產業,還需要在更廣泛的地區建立和健全風險投資機制。
2.建立科技信貸體系。高新技術企業利用進行科技開發或技術創新,銀行就分擔了一定的風險。科技信貸可以采取多種方式,如買方信貸、銀團貸款、出口信用保險等。采用買方信貸,一方面高新技術企業可以及時取得銷售貸款,加快資金周轉;另一方面,由于買方信貸的債務人是眾多的購貨商,貸款的風險,被有效分散。銀團貸款,是多家商業銀行共同承擔一筆貸款,因此分散了貸款風險,同時多家銀行參與有利于強化對高新技術企業風險的監控。高新技術企業如果進行出口貿易活動,可以采用出口信用保險形式,在這種形式下,銀行將降低對出口企業的抵押、擔保要求,申請融資更加便利,有利于緩解企業的資金緊張狀況。借助出口信用保險風險管理機制可以協助企業完善風險防范制度,構建全面信用管理體系,加強應收賬款的管理;如果出口貨物遭遇國外買家惡意拒收,中國信保可以幫助其追討貨款,最大程度地減少企業的損失;出口信用保險還可以為企業分散收匯風險。
3.發行科技債券和科技股票。高新技術企業可以通過發行科技債券與科技股票吸引社會閑散資金,從而使產業發展的一部分風險在社會個人及有關單位中進行分攤。目前,高科技概念股在我國資本市場有廣泛的認可度,近年來航空航天、通信產業、軟件產業、數字電視、新能源等科技板塊,經常成為市場追逐的熱點。由此可見利用科技股票為高新技術企業籌集資金和分散風險是重要而且可行的途徑。部分發展情況比較好的高科技企業也可以通過發行高科技風險債券獲得資本用于高科技風險項目的投資。為了吸引公眾投資人購買高科技企業債券及高科技風險債券,債券可以在利率、期限和轉換方式上采取比普通債券更優惠的政策。
(三)高新技術企業風險的政府防護
由于高新技術企業的特殊性,政府可以在高新技術產業發展中起到重要的引導作用,也可以采取積極措施對于高新技術企業的風險給予防護。
1.保護知識產權,改善產業環境。高新技術產業的發展需要健康的經濟環境,需要政府的支持與保護。應該加大對知識產權保護的執法力度,規范市場秩序,打擊剽竊、盜版、捆綁銷售等不良經濟現象和經濟行為,保護企業、科研機構以及個人發明和創造的積極性。政府要建立有效機制,為高新技術企業的健康發展提供政策保障和法律保護,如可以制定相關的產業培育和稅收優惠政策,通過減免稅或給予補貼以鼓勵個人和民間企業創辦與發展高新技術產業。這也是世界各國的普遍做法。美國對風險投資收益的60%免稅;英國對風險投資信托實行全面豁免稅賦;法國政府曾規定科研投資中不動產部分第一年可折舊50%;新加坡政府規定,凡屬投資于高技術的企業連續虧損三年者,可獲得50%的投資津貼[7]等等。
