時(shí)間：2023-05-31 08:55:21
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股票投資方法有哪些，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
中信的新年理財(cái)套餐中有哪些產(chǎn)品，適合什么樣的投資者?(杭 州 廖先生)
中信銀行的新年理財(cái)套餐中包括三款產(chǎn)品，分別為中信理財(cái)2號(hào)、銀河銀信添利基金與中信紅利精選基金，分別對(duì)應(yīng)券商集合理財(cái)產(chǎn)品、債券型基金和股票型基金，具有不同的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征。
其中，“中信理財(cái)2號(hào)”為中信銀行與中信證券共同設(shè)計(jì)并推出的混合型集合理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品股票投資比率為0％至75％，債券類(lèi)產(chǎn)品的投資比率為25％至100％。值得一提的是，該產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)和贖回均不需任何成本，投資者申購(gòu)負(fù)擔(dān)為零。此外，一起推出的還有銀河銀信添利債券型基金，該債券基金可以用不高于20％的資金全額參與一級(jí)市場(chǎng)的新股申購(gòu)。這種設(shè)計(jì)既保證了基金的安全性，又提高了其收益性，適用于渴望獲得穩(wěn)定收益的投資者。三駕馬車(chē)中還有中信紅利精選基金，截至2006年底，其最近半年的業(yè)績(jī)排名在同類(lèi)89只基金當(dāng)中名列第三位。日前，中信紅利精選基金實(shí)施了大比例分紅，基金單位凈值已接近1元。
建行“龍鼎金”金豬賀歲
建行的“龍鼎金”產(chǎn)品系列中又推出了金豬賀歲產(chǎn)品，有哪些規(guī)格型號(hào)?(上海盧灣區(qū) 黃先生)
建行近日發(fā)行的兩款“龍鼎金”黃金新品，分別為2007年“龍鼎金”金豬賀歲金條和2007年“龍鼎金”金豬寶寶金章。其中，2007年“龍鼎金”金豬賀歲金條成色為99.99，包括68克、88克和288克三種規(guī)格。2007年“龍鼎金”“金豬寶寶金章”是建行為尋求“豬年”好兆頭的廣大百姓，特別是“豬年”新生寶寶和少年兒童市場(chǎng)而獨(dú)家設(shè)計(jì)的一款新產(chǎn)品，金章成色為99.99，包括8克、18克和28克三種規(guī)格，以卡通豬寶寶為主圖案，配以中國(guó)傳統(tǒng)剪紙花紋為背景。
民生“非凡理財(cái)”新品上市
聽(tīng)說(shuō)民生銀行新的一期理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益超過(guò)了10％，能否詳細(xì)介紹一下? (上海楊浦區(qū) 曹女士)
據(jù)民生銀行理財(cái)專(zhuān)家介紹，新一期民生“非凡理財(cái)”賀歲系列中包含有四款人民幣產(chǎn)品，分別是掛鉤黃金價(jià)格、掛鉤一籃子指數(shù)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，投資新股申購(gòu)的T33計(jì)劃和投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)項(xiàng)目的穩(wěn)健理財(cái)W18計(jì)劃。
其中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中與黃金價(jià)格掛鉤型，本金保證，期限12個(gè)月，預(yù)期最高年收益率達(dá)10.5％；結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中與一籃子指數(shù)掛鉤型，掛鉤指數(shù)包括金屬鎳、黃金、玉米、恒生中國(guó)企業(yè)等，產(chǎn)品本金保證，預(yù)期最高年收益率10％，期限24個(gè)月。產(chǎn)品T33計(jì)劃投資于新股申購(gòu)，預(yù)期最高年收益率6.5％，期限12個(gè)月。穩(wěn)健理財(cái)w18計(jì)劃投資于濟(jì)南晨鳴紙業(yè)項(xiàng)目，預(yù)期最高年收益3.6％，期限12個(gè)月。不難看到，本系列產(chǎn)品投資方向多樣，你可以根據(jù)自己的特點(diǎn)來(lái)選擇。
信用卡爭(zhēng)議扣款如何處理
他最近接受了采訪(fǎng)，闡述了自己的投資方式。
問(wèn)：您如何識(shí)別被低估的公司？從發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的公司，到真正進(jìn)行投資大概要多長(zhǎng)時(shí)間？
答：針對(duì)上市公司，我用自己的方法估算其商業(yè)價(jià)值，并尋找價(jià)格相對(duì)于價(jià)值有大的折扣的公司股票。當(dāng)我為股票估值時(shí)，我首先假設(shè)公司為無(wú)杠桿的，估算出價(jià)值后，再根據(jù)公司實(shí)際的債務(wù)或現(xiàn)金余量調(diào)整每股價(jià)值。
我最喜歡的估值度量方法，是根據(jù)一家類(lèi)似的公司被現(xiàn)金收購(gòu)時(shí)的價(jià)格來(lái)估算當(dāng)前公司的價(jià)值。在缺乏公司收購(gòu)案例進(jìn)行比較分析時(shí)，我會(huì)考慮采用其他行業(yè)與目標(biāo)公司具有類(lèi)似特征的企業(yè)被收購(gòu)時(shí)的價(jià)格進(jìn)行分析。我的目標(biāo)是確定所有現(xiàn)金買(mǎi)家為擁有目標(biāo)公司全部業(yè)務(wù)所支付的最高價(jià)格，并且他們?cè)谑召?gòu)公司后仍然能獲得足夠的投資回報(bào)。
從發(fā)現(xiàn)股票到真正投資，所花費(fèi)的時(shí)間不一而同。有時(shí)候，一個(gè)投資想法會(huì)非常清楚，發(fā)現(xiàn)股票一個(gè)星期內(nèi)，我可能就得出應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)的結(jié)論，并開(kāi)始真正買(mǎi)入。有時(shí)候，股票可以留在我的“正在研究行列”多年，沒(méi)有結(jié)論。我發(fā)現(xiàn)，我最好的投資通常在論證階段的時(shí)間不是很長(zhǎng)。正如巴菲特所說(shuō)，如果對(duì)一只股票猶豫不決，則最好將它歸于繼續(xù)觀察行列。
問(wèn)：公司哪些方面對(duì)您決定是否投資具有重要作用，最終吸引您購(gòu)買(mǎi)股票的一些公司主要素質(zhì)是什么？此外，當(dāng)您分析一家公司時(shí)，您所重視的領(lǐng)域有哪些？
答：我所選擇出的投資機(jī)會(huì)，大部分都是用很長(zhǎng)的時(shí)間跨度視角來(lái)分析公司。當(dāng)我分析一個(gè)公司時(shí)，我的分析師會(huì)做出該公司未來(lái)至少兩年完整的財(cái)務(wù)分析報(bào)表，然后對(duì)隨后的五年假設(shè)一個(gè)每年每股的凈值增長(zhǎng)率，這至少會(huì)給我7年的預(yù)測(cè)視野。大多數(shù)分析師采用的分析時(shí)限一般最多為兩年，大多數(shù)股票買(mǎi)賣(mài)者的視野可能更短，可能注重的未來(lái)半年甚至一個(gè)季度公司的盈利狀況。
公司的負(fù)面新聞造成的短期股價(jià)下跌，往往會(huì)為我?guī)?lái)一個(gè)典型的投資機(jī)會(huì)，我認(rèn)為，市場(chǎng)總是會(huì)把周期性的事件當(dāng)成永久性事件來(lái)對(duì)待，采用長(zhǎng)期視角，能將此類(lèi)市場(chǎng)錯(cuò)誤轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱耐顿Y機(jī)會(huì)。
例如，現(xiàn)在大多數(shù)歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)很脆弱，目前歐洲汽車(chē)的銷(xiāo)量水平，很難使得歐洲現(xiàn)有汽車(chē)擁有率水平維持不斷，只能不斷下降。許多分析師依據(jù)現(xiàn)有靜態(tài)的歐洲汽車(chē)銷(xiāo)售，計(jì)算車(chē)企的商業(yè)價(jià)值，并得出結(jié)論現(xiàn)有汽車(chē)行業(yè)的估值是合適的。但我不認(rèn)為歐洲的汽車(chē)人口將進(jìn)入持續(xù)下降通道。因此，我認(rèn)為未來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)售量會(huì)比今天高得多，并以此來(lái)對(duì)車(chē)企進(jìn)行估值。因此，我得出結(jié)論，許多全球汽車(chē)公司的股票價(jià)格都很便宜。
問(wèn)：當(dāng)您選擇公司股票時(shí)，哪些特點(diǎn)是您主要看中的？
答：我和其他很多著名的長(zhǎng)期投資者關(guān)注的點(diǎn)是相同的，比如公司的競(jìng)爭(zhēng)格局、品牌實(shí)力、衰落的風(fēng)險(xiǎn)等等。但是這里有兩個(gè)方面是我著重看重的，我認(rèn)為，我比大多數(shù)投資者更注重分析公司未來(lái)的增長(zhǎng)是否需要新的資本投入，或是否會(huì)產(chǎn)生多余的現(xiàn)金？公司管理層如何籌集所需的資金，或如何投資過(guò)剩資金？我所投資的公司，需要管理層更加注重衡量自己公司股票的每股指標(biāo)好壞，而不僅僅是考慮他們所管理的企業(yè)規(guī)模大小。
我看過(guò)的大部分的研究中，都指明很多管理層不能很好的使用現(xiàn)金，不能將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成商業(yè)價(jià)值。特別是當(dāng)前的利率接近于零，當(dāng)一個(gè)公司產(chǎn)生大量的現(xiàn)金時(shí)，分析師往往通過(guò)簡(jiǎn)單的現(xiàn)金余額增長(zhǎng)模型，設(shè)置一個(gè)市盈率估值水平對(duì)公司進(jìn)行估值，但是他們忽略了該公司所產(chǎn)生的現(xiàn)金是否能再投資獲得高收益的問(wèn)題，因?yàn)槿绻荒墚a(chǎn)生相同的再投資收益率，公司的現(xiàn)金流就無(wú)法增長(zhǎng)。
問(wèn)：是什么讓您的投資管理與別人不同？
答：我認(rèn)為我的公司有兩個(gè)主要的特點(diǎn)。首先，我的奧克馬克基金所做的一切都是基于價(jià)值投資的理念。我認(rèn)為許多公司都提供價(jià)值型和成長(zhǎng)型基金，這樣的誘惑的確較大，這可能會(huì)幫助增加公司的收入，但我認(rèn)為，兩個(gè)相反的方法一起運(yùn)作會(huì)使得公司的風(fēng)格隨著時(shí)間而搖擺，但投資中最重要的是遵守紀(jì)律。
此外，雖然我遵循一個(gè)非常有紀(jì)律的方式，我在對(duì)每家公司進(jìn)行估值的時(shí)候都根據(jù)具體情況制定一個(gè)適當(dāng)?shù)墓乐禈?biāo)準(zhǔn)。對(duì)于一些公司來(lái)說(shuō)，我更看重賬面價(jià)值作為一個(gè)很好的價(jià)值尺度，對(duì)一些公司我看重它的銷(xiāo)售額；對(duì)另一些我看重它的現(xiàn)金流。有時(shí)候，你需要看看在廣告或研發(fā)費(fèi)用支出前的可自由支配的現(xiàn)金流，以發(fā)現(xiàn)隱藏的價(jià)值。我在為每家公司估值時(shí)，不使用統(tǒng)一的簡(jiǎn)單估值工具，比如市盈率等，我相信這樣可以使得我的投資選擇更加可信。
最后，我與大多數(shù)基金經(jīng)理不同的另一點(diǎn)是我思考風(fēng)險(xiǎn)的方式。對(duì)大多數(shù)基金管理者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要是指回報(bào)的波動(dòng)率，或自身回報(bào)與標(biāo)準(zhǔn)普爾回報(bào)偏離的波動(dòng)率。我將風(fēng)險(xiǎn)定義為賠錢(qián)。雖然在任何一年里，奧克馬克基金的回報(bào)可能會(huì)比其他基金更為波動(dòng)，或可能會(huì)明顯偏離標(biāo)準(zhǔn)普爾的回報(bào)，但我認(rèn)為奧克馬克基金的風(fēng)險(xiǎn)是低于平均水平的。例如，你看一下當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)普爾回報(bào)為負(fù)的時(shí)候，奧克馬克基金總是會(huì)比標(biāo)準(zhǔn)普爾的回報(bào)高。
問(wèn)：您的投資組合中對(duì)金融服務(wù)領(lǐng)域的投資份額占到了28.6%，請(qǐng)問(wèn)為什么對(duì)金融服務(wù)業(yè)重倉(cāng)投資？
答：我認(rèn)為金融公司是非常便宜的。我最近看到一個(gè)有趣的統(tǒng)計(jì)顯示，金融股的市凈率比公共事業(yè)部門(mén)的市凈率低20%，盡管兩者有著相同的凈資產(chǎn)收益率。另外，我認(rèn)為目前的金融行業(yè)的盈利是受到不利因素影響的，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的住房抵押貸款的損失和法律費(fèi)用增加，金融行業(yè)的盈利受到壓制。投資者擔(dān)心的一件事情是，監(jiān)管新規(guī)定將使得金融行業(yè)更像電力公用事業(yè)。在我看來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)過(guò)高。很多投資者的另一個(gè)恐懼是，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，貸款需求將很少，金融行業(yè)將很難出現(xiàn)增長(zhǎng)。我認(rèn)為該行業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)并非完全沒(méi)有可能。另外，如果經(jīng)濟(jì)僅溫和增長(zhǎng)，金融股會(huì)將其手中的現(xiàn)金用于支付紅利或回購(gòu)股票，這有利于其股價(jià)上漲。
問(wèn)：當(dāng)市場(chǎng)整體被高估的時(shí)候，您如何調(diào)整自己的投資方法以防范風(fēng)險(xiǎn)，從而保護(hù)您的投資組合？
答：當(dāng)所有資產(chǎn)被高估時(shí)，我有兩種方式來(lái)保護(hù)自身資產(chǎn)。首先，我會(huì)對(duì)可比公司被完全收購(gòu)時(shí)的交易價(jià)格持懷疑態(tài)度。十多年前，當(dāng)我們看到很多互聯(lián)網(wǎng)公司的收購(gòu)價(jià)格時(shí)，會(huì)得出結(jié)論，當(dāng)時(shí)許多互聯(lián)網(wǎng)上市公司的股價(jià)非常便宜。實(shí)際上，如果一個(gè)公司知道自己的股票被嚴(yán)重高估，會(huì)發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)另一個(gè)不太被高估的公司。如果公司不是使用現(xiàn)金直接進(jìn)行收購(gòu)，交易數(shù)據(jù)就是有水分的。
我做的第二件事是要始終使用多個(gè)模型，來(lái)支持我的估值結(jié)果。例如，這其中一個(gè)模型是股息折現(xiàn)模型，如果去私人收購(gòu)交易的價(jià)格相對(duì)于股利貼現(xiàn)模型顯得太貴，我不會(huì)使用這些交易價(jià)格來(lái)對(duì)可比上市公司進(jìn)行估值。此外，為了防止我的股息貼現(xiàn)模型估值過(guò)高，我對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有一個(gè)最低要求。最近，我認(rèn)為債券市場(chǎng)被高估，那我不會(huì)使用現(xiàn)在的債券市場(chǎng)基本利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。
問(wèn)：根據(jù)您多年來(lái)的投資經(jīng)驗(yàn)，最有價(jià)值的想法是怎么發(fā)掘的呢？
一、2007年《財(cái)務(wù)管理》大綱新增了哪些考核點(diǎn)
二、在理解理財(cái)目標(biāo)時(shí)要注意哪些問(wèn)題
根據(jù)2007年教材的變化，考生對(duì)理財(cái)目標(biāo)的理解要注意以下幾點(diǎn)：
第一，有關(guān)企業(yè)價(jià)值表述上的變化，即企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和發(fā)展能力。
第二，以企業(yè)價(jià)值最大化作為理財(cái)目標(biāo)的基本思想：在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下實(shí)現(xiàn)所有者或股東利益的最大化。這里強(qiáng)調(diào)相關(guān)利益群體的利益沖突的協(xié)調(diào)――力求企業(yè)相關(guān)利益者的利益分配均衡，也就是減少因各相關(guān)利益群體之間的利益沖突所導(dǎo)致的企業(yè)總體收益和價(jià)值的下降，使利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。
第三，要了解企業(yè)價(jià)值最大化的具體內(nèi)容，即：(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。(2)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系。(3)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制。(4)加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系。(5)關(guān)心職工利益，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境和合理的福利待遇。
(6)關(guān)心客戶(hù)的長(zhǎng)期的利益。(7)加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作關(guān)系。(8)保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系。
三、如何理解公司治理與財(cái)務(wù)監(jiān)控的關(guān)系
公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律制度以及文化的安排，涉及所有者董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。公司治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制的有效實(shí)現(xiàn)是離不開(kāi)財(cái)務(wù)監(jiān)控的，公司治理結(jié)構(gòu)中的每一個(gè)層次都有監(jiān)控的職能。從監(jiān)控的實(shí)務(wù)來(lái)看，最終要?dú)w為包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在內(nèi)的財(cái)務(wù)控制。
四、如何衡量單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn),是影響所有資產(chǎn)的不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除的風(fēng)險(xiǎn),這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。
Cov(RJ,RM)是協(xié)方差，Cov(RJ,RM)=rJMσJσM，協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
例如：已知甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率為10%，短期國(guó)債利率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬8%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為6%，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差為12%，要求分析甲項(xiàng)目與市場(chǎng)組合的相關(guān)性分析。
首先，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式：因?yàn)椋杭醉?xiàng)目的預(yù)期收益率=10%=4%+β×8%，所以β=0.75；其次，由β= rJMσJσM，得知，0.75=相關(guān)系數(shù)×12%÷6%，所以相關(guān)系數(shù)=0.375
上述例題是對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β計(jì)算公式的應(yīng)用。
五、資本資產(chǎn)定價(jià)模型與套利定價(jià)理論之間有何關(guān)系
在資本資產(chǎn)定價(jià)模型下，資產(chǎn)組合的必要收益率為：Ki=Rf+β×(Km-Rf)
其中：(Km－Rf)是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格；β值越大，要求的收益率越高。
套利定價(jià)理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型一樣同是討論資產(chǎn)的收益率如何受風(fēng)險(xiǎn)因素影響的理論，所不同的是套利定價(jià)理論認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風(fēng)險(xiǎn)的影響而是受若干個(gè)相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，是一個(gè)多因素的模型。
套利定價(jià)理論認(rèn)為：同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)于所有不同的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)都是相同的，而不同資產(chǎn)之所以有不同的預(yù)期收益，只是因?yàn)椴煌Y產(chǎn)對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)因素的響應(yīng)程度不同。投資者可以通過(guò)調(diào)整手中資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類(lèi)和比例及通過(guò)所謂的套利活動(dòng)，在不增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得額外的收益。
六、如何把握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算技巧
第一，熟悉現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)在計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值中的運(yùn)用――求什么值用什么系數(shù)。
第一步，明確所求問(wèn)題是復(fù)利問(wèn)題還是年金問(wèn)題、現(xiàn)值問(wèn)題還是終值問(wèn)題；
第二步，通過(guò)查表找到相應(yīng)的系數(shù)；
第三步，用已知條件與系數(shù)相乘，便可求出結(jié)果。
[例題]有一項(xiàng)分期付款的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，賣(mài)方要求買(mǎi)方從第四年末開(kāi)始每年付10萬(wàn)元，共付50萬(wàn)元，貼現(xiàn)率為10%，買(mǎi)方如果現(xiàn)在一次付應(yīng)該付多少？
該問(wèn)題是遞延年金的現(xiàn)值，所以要利用年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，10%，5）和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F，10%，3)
結(jié)果為：10萬(wàn)元×（P/A，10%，5）×(P/F，10%，3)=10萬(wàn)元
×3.791×0.7513=284817.83元
第二，掌握各系數(shù)之間的關(guān)系。
復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)的期數(shù)加1，系數(shù)減1為即付年金終值系數(shù)；普通年金現(xiàn)值系數(shù)的期數(shù)減1 ，系數(shù)加1為即付年金現(xiàn)值系數(shù)。
七、如何正確把握股票評(píng)價(jià)模型中三階段模型的計(jì)算
三階段模型即：股利高速增長(zhǎng)階段現(xiàn)值+股利固定增長(zhǎng)階段現(xiàn)值+股利固定不變階段現(xiàn)值
對(duì)三階段模型的計(jì)算首先要畫(huà)草圖，以明確各時(shí)間點(diǎn)的股利；其次要根據(jù)不同階段的股利特征確定采用何現(xiàn)值系數(shù)；然后采用分段計(jì)算的方法計(jì)算股票價(jià)值；最后將各階段的股票現(xiàn)值求和，以確定該股票價(jià)值。
八、在估算現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)當(dāng)注意哪些問(wèn)題
第一，注意區(qū)分不同階段的現(xiàn)金流量的內(nèi)容。
在初始階段，現(xiàn)金流出主要是建設(shè)投資、流動(dòng)資金墊付等，注意資本化利息作為固定資產(chǎn)的成本，計(jì)入固定資產(chǎn)的原值，這部分利息最終以折舊方式作為非付現(xiàn)成本，并能夠抵減所得稅。所以資本化利息不作為該階段的現(xiàn)金流出。
在經(jīng)營(yíng)階段，現(xiàn)金流入為營(yíng)業(yè)收入；現(xiàn)金流出為經(jīng)營(yíng)成本、所得稅等。某年經(jīng)營(yíng)成本=該年外購(gòu)原材料+燃料和動(dòng)力費(fèi)+該年工資及福利費(fèi)+該年修理費(fèi)+該年其他費(fèi)用；（該式中其他費(fèi)用是指從制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用中扣除了折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)工資及福利費(fèi)以后的剩余部分。）
經(jīng)營(yíng)期的利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，屬于籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出，不屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)階段的現(xiàn)金流量，即屬于無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。
對(duì)于固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目，固定資產(chǎn)提前報(bào)廢損失遞減的所得稅額是流入。
為了簡(jiǎn)化計(jì)算，調(diào)整所得稅等于息稅前利潤(rùn)與適用的企業(yè)所得稅稅率的乘積。
在結(jié)束階段，除了和經(jīng)營(yíng)階段相同的流量外所增加的項(xiàng)目是：現(xiàn)金流入為增加固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金墊付等，現(xiàn)金流出為清理費(fèi)用。
第二，必須考慮相關(guān)現(xiàn)金流量。
計(jì)算投資方案的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)正確判斷哪些支出會(huì)引起企業(yè)總現(xiàn)金流量的變動(dòng)。在決策時(shí)已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)金流出（沉沒(méi)成本），不應(yīng)包括在現(xiàn)金流動(dòng)之內(nèi)。充分關(guān)注機(jī)會(huì)成本；不要將融資的實(shí)際成本作為現(xiàn)金流出處理，主要是由于估計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量時(shí)將籌資活動(dòng)的利息費(fèi)用作為非相關(guān)現(xiàn)金流量。
九、股票技術(shù)分析法和基本分析法有何區(qū)別
技術(shù)分析法直接從股票市場(chǎng)入手根據(jù)股票的供求市場(chǎng)價(jià)格和交易量等市場(chǎng)因素進(jìn)行分析。只關(guān)心市場(chǎng)上股票價(jià)格的波動(dòng)和如何獲得股票投資的短期收益很少涉及股票市場(chǎng)以外的因素分析。通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)形式股票的成交量和投資心理等因素的分析幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和投資方法，著重于分析股票市價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。
基本分析法從股票市場(chǎng)的外部決定因素入手并從這些外部因素與股票市場(chǎng)相互關(guān)系的角度進(jìn)行分析。因此不僅研究整個(gè)證券市場(chǎng)的情況而且研究單個(gè)證券的投資價(jià)值；不僅關(guān)心證券的收益而且關(guān)心證券的升值。通過(guò)對(duì)宏觀形勢(shì)的分析幫助投資者了解股票市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和股票的投資價(jià)值，主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值。
十、債券組合有何意義
債券組合是規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)甚至違約風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)有力的手段，常見(jiàn)的債券組合主要有：模式浮動(dòng)利率債券與固定利率債券的組合、短期債券與長(zhǎng)期債券的組合、政府債券金融債券企業(yè)債券的組合、信用債券與擔(dān)保債券的組合。
另外在單純的企業(yè)債券投資中還可以進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券的組合、附認(rèn)股權(quán)債券與不附認(rèn)股權(quán)債券的組合。
十一、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值如何計(jì)量
優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值有附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值和除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值。
附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值通常在某一股權(quán)登記日前頒發(fā)。在此之前購(gòu)買(mǎi)的股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)或說(shuō)此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格含有分享新發(fā)行股票的優(yōu)先權(quán)，因此稱(chēng)為附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。其價(jià)值可由下式求得：
附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值=附權(quán)股票的市價(jià)-（為購(gòu)買(mǎi)股股票所需的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)數(shù)+為新股票的認(rèn)購(gòu)價(jià)）
除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值是指在股權(quán)登記日以后，股票的市場(chǎng)價(jià)格中將不再含有新發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)權(quán)，其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值也按比例下降，此時(shí)就被稱(chēng)為除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。其價(jià)值可由下式得到：
除權(quán)股票的市價(jià)-（附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值為購(gòu)買(mǎi)股股票所需的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)數(shù)+新股票的認(rèn)購(gòu)價(jià)）=0
十二、如何確定再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期和安全儲(chǔ)備
研究安全儲(chǔ)備的目的：找出最佳的安全儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)存成本之和最小。
最佳安全儲(chǔ)備量的確定方法（需求量變化引起的缺貨）：計(jì)算出各不同安全儲(chǔ)備量下的總成本，以總成本最低的安全儲(chǔ)備量作為最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。某保險(xiǎn)儲(chǔ)備量下的總成本＝年缺貨成本＋儲(chǔ)存成本，有關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式：
（1）再訂貨點(diǎn)=原材料使用率×原材料的在途時(shí)間
（2）訂貨提前期=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)原材料的用量×原材料使用率
（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量=1/2×（預(yù)計(jì)每天的最大耗用量×預(yù)計(jì)最長(zhǎng)訂貨提前期-平均每天的正常耗用量×訂貨提前期）
（4）儲(chǔ)存成本=（經(jīng)濟(jì)訂貨量/2+保險(xiǎn)儲(chǔ)備）單位儲(chǔ)存成本
十三、短期融資券籌資、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資有哪些優(yōu)缺點(diǎn)
短期融資券，又稱(chēng)商業(yè)票據(jù)或短期債券，是由企業(yè)發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票。
優(yōu)點(diǎn)：主要有短期融資券的籌資成本較低、短期融資券籌資數(shù)額比較大、發(fā)行短期融資券可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度
缺點(diǎn)：主要有發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)比較大，發(fā)行短期融資券的彈性比較小，發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。
應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓是指企業(yè)將應(yīng)收賬款出讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)以獲取資金的一種籌資方式。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資數(shù)額一般為應(yīng)收賬款扣減以下內(nèi)容后的余額：（1）允許客戶(hù)在付款時(shí)扣除的現(xiàn)金折扣；（2）貸款機(jī)構(gòu)扣除的準(zhǔn)備金利息費(fèi)用和手續(xù)費(fèi)，其中準(zhǔn)備金是指因在應(yīng)收賬款收回過(guò)程中可能發(fā)生銷(xiāo)貨退回和折讓等而保留的扣存款。
優(yōu)點(diǎn)：主要有及時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷(xiāo)造成的現(xiàn)金流量不足，節(jié)省收賬成本、降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
缺點(diǎn)：主要有籌資成本較高、限制條件較多。
十四、杠桿系數(shù)的計(jì)量及與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是指因經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本、調(diào)整價(jià)格的能力和固定成本的比重。
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)
降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的幾個(gè)途徑：銷(xiāo)售量、價(jià)格、變動(dòng)成本、
固定成本
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于只存在銀行借款的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)= 基期息稅前利潤(rùn)/[基期息稅前利潤(rùn)-基期利息]
復(fù)合杠桿作用程度等于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。它反映了經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿間的關(guān)系，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可有多種不同組合。在維持總風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際，選擇不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)組合，從而為企業(yè)創(chuàng)造性地實(shí)施各種財(cái)務(wù)管理策略提供條件。
十五、股票回購(gòu)及其法律規(guī)定和動(dòng)機(jī)
股票回購(gòu)是指上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)回來(lái)予以注銷(xiāo)或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式。我國(guó)公司法規(guī)定公司不得收購(gòu)本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊(cè)資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工、股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并分立決議持異議要求公司收購(gòu)其股份的。
在證券市場(chǎng)上股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)主要有以下幾點(diǎn)：現(xiàn)金股利的替代、提高每股收益、改變公司的資本結(jié)構(gòu)、傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價(jià)、鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)、防止敵意收購(gòu)、滿(mǎn)足認(rèn)股權(quán)的行使、滿(mǎn)足企業(yè)兼并與收購(gòu)的需要。
十六、內(nèi)部控制的基本要素與方法是什么
內(nèi)部控制的基本要素包括：內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制措施、信息與溝通和監(jiān)督檢查。
內(nèi)部控制的一般方法通常包括職責(zé)分工控制、授權(quán)控制、審核批準(zhǔn)控制、預(yù)算控制、財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、內(nèi)部報(bào)告控制、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析控制、績(jī)效考評(píng)控制和信息技術(shù)控制等。
十七、如何進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析
以成本習(xí)性分析為基礎(chǔ)，按產(chǎn)品成本項(xiàng)目進(jìn)行成本差異分析，變動(dòng)成本差異分析原則一致，固定制造費(fèi)用差異分析有一定的特殊性。
第一，變動(dòng)成本各項(xiàng)目差異分析的規(guī)律：
成本差異＝實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本=價(jià)格差異＋數(shù)量差異
價(jià)格差異＝實(shí)際數(shù)量×實(shí)際價(jià)格－實(shí)際數(shù)量×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格
＝實(shí)際數(shù)量×（實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）
＝實(shí)際產(chǎn)量×實(shí)際單耗×（實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）
數(shù)量差異＝實(shí)際數(shù)量×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格
＝標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格×（實(shí)際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）
＝標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格×（實(shí)際產(chǎn)量×實(shí)際單耗－實(shí)際產(chǎn)量
×標(biāo)準(zhǔn)單耗）
注意：①計(jì)算價(jià)格差異時(shí)，使用實(shí)際數(shù)量；計(jì)算數(shù)量差異時(shí)，使用標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格。②計(jì)算成本差異時(shí)，產(chǎn)品產(chǎn)量都必須使用實(shí)際產(chǎn)量。
第二，由于固定制造費(fèi)用不因業(yè)務(wù)量而變，所以固定制造費(fèi)用差異分析具有特殊性。
固定制造費(fèi)用差異二因素分析法
A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)
B.固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝（生產(chǎn)能量－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
固定制造費(fèi)用差異三因素分析法
A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)
B.固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算－實(shí)際工時(shí)
×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
C.固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
第三，二因素分析法與三因素分析法的區(qū)別。
三因素分析法將二因素分析法中的“能量差異”進(jìn)一步分為兩部分，一部分是實(shí)際工時(shí)未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)能量而形成的閑置能量差異；另一部分是實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的效率差異。
十八、如何運(yùn)用因素分析法進(jìn)行每股收益分析
每股收益=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×每股凈資產(chǎn)
該體系作為一個(gè)綜合財(cái)務(wù)分析體系，它包括盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力等指標(biāo)分析，在分析中應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：
第一，對(duì)于每一指標(biāo)，都要從含義、計(jì)算、分析過(guò)程、影響因素、注意問(wèn)題等全面把握。
第二，在計(jì)算指標(biāo)時(shí)，要注意分子分母的可比性：分子為時(shí)期指標(biāo)時(shí)，分母也應(yīng)為時(shí)期指標(biāo)；分子為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)時(shí)，分母也應(yīng)為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)。如果分子分母不匹配，應(yīng)將時(shí)點(diǎn)指標(biāo)加以平均，用平均數(shù)計(jì)算。
第三，在分析指標(biāo)時(shí)，要注意由大到小，層層深入，直到找到問(wèn)題的最終癥結(jié)。
第四，要在固定順序下依次順序替代，進(jìn)行因素分析，這是由于各項(xiàng)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系決定的。
十九、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要的內(nèi)容都包括哪些
