開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇企業(yè)盈利能力分析論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

企業(yè)盈利能力分析論文:基于因子分析的上市物流企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)

【摘要】 本文基于因子分析法，在經(jīng)營、資產(chǎn)和資本的盈利能力的基礎(chǔ)上添加收益質(zhì)量因素，對我國上市物流企業(yè)的盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，運(yùn)用SPSS分析265個(gè)樣本并對行業(yè)細(xì)分，發(fā)現(xiàn)道路運(yùn)輸業(yè)盈利最強(qiáng)，裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸業(yè)盈利能力最弱。綜合本文研究結(jié)果，筆者認(rèn)為物流行業(yè)應(yīng)該通過節(jié)約成本、統(tǒng)籌整合物流平臺(tái)等措施來提高盈利能力。

【關(guān)鍵詞】 因子分析法 上市物流企業(yè) 盈利能力

一、引言

對比分析我國物流行業(yè)近幾年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，物流行業(yè)成長迅速。2012年我國物流行業(yè)的物流總額達(dá)到145.7萬億人民幣，同比增長約13%，物流總額與同期GDP的比值達(dá)到18%，略高于2011年17.8%的水平。2013年社會(huì)物流總額約200萬億人民幣，同比增長約9.5%，該增長速度高于同期GDP增速。2013年物流業(yè)增加值達(dá)3.9萬億人民幣，同比增長約8%，該增長速度同樣也高于同期GDP增速。2014年上半年，我國的鐵路、公路和水路的貨運(yùn)總量達(dá)到了201.1億噸，相比2013年上半年增長了7.5%。

隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的飛速增長和在世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中扮演越來越重要的角色，我國物流行業(yè)快速發(fā)展，物流行業(yè)的崛起也必將對我國經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展和國民生活質(zhì)量的改善產(chǎn)生重大影響，因此增強(qiáng)物流行業(yè)的盈利能力很有必要。

二、上市物流企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

1、指標(biāo)體系構(gòu)建

我國上市物流企業(yè)指標(biāo)體系構(gòu)建如表1所示。

2、樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)篩選樣本：選取2009年到2013年A股上市物流企業(yè)的盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)；剔除ST及PT企業(yè)；剔除數(shù)據(jù)不健全的和主營業(yè)務(wù)變更的企業(yè)；最終選取樣本265個(gè)，按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)細(xì)分為倉儲(chǔ)業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸業(yè)六類，財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫和各公司的年報(bào)。

三、實(shí)證分析

1、描述性分析

對物流企業(yè)上市公司265個(gè)樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)描述，并對各個(gè)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行平均，結(jié)果如表2所示。

物流企業(yè)的營業(yè)利潤率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益在2010年時(shí)達(dá)到最高。當(dāng)成本費(fèi)用利潤率比較高的時(shí)候，其他營利指標(biāo)也比較高，說明了成本控制對企業(yè)盈利能力的影響很大。投入資本回報(bào)率受2008年金融危機(jī)的波及在2009年時(shí)其平均值最低，2012年最高，2013年又回落到2.58%，整體趨勢上說明上市公司的內(nèi)部控制越來越好。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)體現(xiàn)的是收益的質(zhì)量，該值在2012年最高，2103年最低，全部的平均值都大于1，說明物流企業(yè)的收益質(zhì)量比較可靠，物流企業(yè)的派現(xiàn)能力較強(qiáng)。

結(jié)合成本費(fèi)用利潤率和行業(yè)細(xì)分進(jìn)行分析，結(jié)果如表3所示。

物流業(yè)整體樣本的成本費(fèi)用利潤率為0.415971，水上運(yùn)輸業(yè)和倉儲(chǔ)業(yè)排名倒數(shù)第一、第二，排名第一的是道路運(yùn)輸業(yè)，達(dá)到0.831392，說明道路運(yùn)輸業(yè)的成本費(fèi)用控制比較好，其經(jīng)營的盈利能力最強(qiáng)，其他如航空運(yùn)輸、裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸業(yè)和鐵路運(yùn)輸業(yè)的成本費(fèi)用利潤率分別是0.254856、0.290389和0.320238，成本控制能力漸次增強(qiáng)，但這三家都低于整體水平，盈利能力不容樂觀。

2、因子分析

本文運(yùn)用SPSS19.0對265個(gè)樣本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，具體的分析過程及結(jié)果如下。

表7顯示，有超過78%的道路運(yùn)輸企業(yè)的盈利水平高于物流行業(yè)平均水平，達(dá)到71家。鐵路運(yùn)輸業(yè)次之，有超過53%的鐵路運(yùn)輸企業(yè)的盈利水平超過物流行業(yè)整體平均水平。而裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸業(yè)則有80%的企業(yè)低于整體行業(yè)的盈利水平。

四、結(jié)束語

通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)我國物流行業(yè)的現(xiàn)狀是前景看好，成本費(fèi)用控制低效能，所以應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌整合，形成“大物流”平臺(tái)。我國物流行業(yè)重復(fù)建設(shè)和地方割據(jù)現(xiàn)象非常嚴(yán)重，物流信息化程度比較低、管理也比較混亂，往往導(dǎo)致物流企業(yè)旺季忙不過來、淡季閑置的狀況。在這種現(xiàn)象之下，應(yīng)該大力發(fā)展第三方物流并且統(tǒng)籌整合物流資源，把企業(yè)自有的物流與之有機(jī)結(jié)合，構(gòu)建社會(huì)大物流，減少浪費(fèi)和重疊成本，提高經(jīng)營管理水平和盈利水平，并通過打造公共信息平臺(tái)，構(gòu)建全社會(huì)的大物流系統(tǒng)，降低物流成本，增強(qiáng)物流企業(yè)的國內(nèi)市場和國際市場的競爭力。

企業(yè)盈利能力分析論文:基于“護(hù)城河理論”的運(yùn)輸企業(yè)盈利能力分析

[摘 要]本文以我國運(yùn)輸服務(wù)行業(yè)12家上市公司2010―2013年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，分析了企業(yè)過去四年的盈利狀況，并采用“護(hù)城河”理論對其長期盈利能力進(jìn)行了分析，結(jié)果表明運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)“護(hù)城河”普遍較窄，長期盈利能力較弱。最后就如何拓寬企業(yè)的護(hù)城河、提高企業(yè)的競爭力和盈利能力提出了建議。

[關(guān)鍵詞]護(hù)城河理論；運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)；盈利能力

1 引 言

“護(hù)城河”概念是由巴菲特1993年在致股東的信中首次提出。2008年美國星辰公司的股票研究主管帕特?多爾西寫了一本《創(chuàng)富小冊子》的書，對“護(hù)城河”理論進(jìn)行了詳細(xì)的闡述，并提出了評(píng)價(jià)體系。本文將利用“護(hù)城河理論”對運(yùn)輸企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。

2 運(yùn)輸企業(yè)的盈利狀況

2.1 樣本數(shù)據(jù)的選取

為保證數(shù)據(jù)的代表性和可靠性，樣本企業(yè)都選擇上市公司，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)取自于公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。每種類型的運(yùn)輸企業(yè)選擇三家企業(yè)，共計(jì)12家企業(yè)，觀察這12家上市公司2010―2013年的反映企業(yè)資產(chǎn)狀況和盈利能力的典型指標(biāo)，分析企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱。所選取的12家樣本公司數(shù)據(jù)如表1所示。

2.2 數(shù)據(jù)解讀

通過各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出，近四年來我國運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)的整體資產(chǎn)狀況較差，負(fù)債率高，盈利能力弱，生存狀況惡化顯著。原因我們可以找出很多，比如運(yùn)輸服務(wù)業(yè)的固定資產(chǎn)投入大、人力成本上升快、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)增長乏力等，但究其根本原因，還是企業(yè)自身的競爭能力弱。

3 運(yùn)輸企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)

3.1 護(hù)城河理論

帕特指出：一條經(jīng)濟(jì)“護(hù)城河”是一種企業(yè)區(qū)別于其他競爭對手的品質(zhì)，是企業(yè)之所以能保持競爭優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)性特征，如果一個(gè)企業(yè)沒有真正保護(hù)自己業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，那么很難在長期競爭中擁有優(yōu)勢。多年來，人們對企業(yè)經(jīng)濟(jì)“護(hù)城河”的存在有著高度的認(rèn)同，然而對經(jīng)濟(jì)“護(hù)城河”的理解卻有較大的分歧。有些看似能夠體現(xiàn)出企業(yè)優(yōu)勢的因素卻很難在長期的競爭中給企業(yè)帶來利潤，也就不能成為經(jīng)濟(jì)“護(hù)城河”的結(jié)構(gòu)特征，因此，護(hù)城河有了“真”、“假”之分。

3.2 運(yùn)輸企業(yè)”護(hù)城河”狀況分析

3.2.1 無形資產(chǎn)

無形資產(chǎn)是指沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)，主要包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)、土地使用權(quán)、商業(yè)秘訣等。專利、非專利技術(shù)等對運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)盈利影響較小，品牌和法定許可對其持續(xù)盈利能力影響較大。

（1）品牌。運(yùn)輸產(chǎn)品具有無形性、同一性等特點(diǎn)，使得運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)的用戶價(jià)值具有驚人的相似性，這種相似不僅僅表現(xiàn)為同一類型的運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)，如航空企業(yè)與航空企業(yè)，甚至不同類型的運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)提供的運(yùn)輸服務(wù)其用戶價(jià)值差異也是不大的，如高鐵和航空運(yùn)輸服務(wù)，公路運(yùn)輸服務(wù)與鐵路運(yùn)輸服務(wù)等。所以盡管運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)的品牌價(jià)值差異巨大，知名度和普及度也有區(qū)別，但這種差異不足以影響消費(fèi)者的消費(fèi)行為，企業(yè)很難憑借其品牌以更高的價(jià)格出售同類產(chǎn)品從而擁有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。

（2）行政許可。在我國，運(yùn)輸服務(wù)業(yè)的法定許可是一種國家特許權(quán)，主要表現(xiàn)為行政許可。法定許可能夠創(chuàng)造持久性競爭優(yōu)勢，讓潛在競爭對手很難甚至不可能進(jìn)入現(xiàn)有的市場。運(yùn)輸服務(wù)行業(yè)行政許可種類繁多，主要包括企業(yè)的設(shè)立、變更和終止、營業(yè)內(nèi)容許可，如經(jīng)營集裝箱、危險(xiǎn)品運(yùn)輸、運(yùn)營線路、班線許可、場站運(yùn)營許可、司乘人員及維修人員資格認(rèn)證、車輛、裝備生產(chǎn)及維修許可等方面。

但是，運(yùn)輸服務(wù)具有公益性，屬于公共資源，其產(chǎn)品價(jià)格實(shí)際上多數(shù)是受政府宏觀指導(dǎo)的，這種許可最終不能對價(jià)格產(chǎn)生直接的影響，只能減輕市場競爭的激烈程度。總之，企業(yè)通常很難從中獲得額外的收益。

3.2.2 客戶轉(zhuǎn)換成本

客戶轉(zhuǎn)換成本是構(gòu)成企業(yè)護(hù)城河的重要因素，如果顧客購買A企業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向購買B企業(yè)產(chǎn)品，會(huì)損失大量的時(shí)間、精力、金錢和關(guān)系等，那么該企業(yè)就有比較高的轉(zhuǎn)換成本。根據(jù)營銷學(xué)專家Burnham將客戶轉(zhuǎn)換成本分成程序轉(zhuǎn)換成本、財(cái)務(wù)性轉(zhuǎn)換成本三類，我們對運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)的客戶轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行具體分析，如表4所示。

3.2.3 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)指的是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值與網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn)數(shù)成正比。有些企業(yè)也同樣受益于這種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，即隨著用戶人數(shù)的增加，他們的產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值也在提高。對于運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)來說，四通八達(dá)的分支網(wǎng)絡(luò)可以讓他們更有效地服務(wù)于客戶，因?yàn)椴还芸蛻魧Πl(fā)貨線路有什么要求，企業(yè)都能在這條路線的終點(diǎn)和起點(diǎn)擁有一個(gè)分支。一個(gè)更大的網(wǎng)絡(luò)，能讓企業(yè)在每個(gè)分支上運(yùn)輸更多的貨物和旅客，新的分支可以增加現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)輸量，每個(gè)分支的經(jīng)營收入自然會(huì)隨之增加。可以看出，對于運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)來說，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是一種異常強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢，但是它不是不可超越的，前提是你必須擁有一個(gè)相似的網(wǎng)絡(luò)，絕大多數(shù)情況下，競爭對于只能望而卻步。

3.2.4 成本優(yōu)勢

無形資產(chǎn)、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，都是可以讓企業(yè)對相同的產(chǎn)品或服務(wù)收取高于沒有這些優(yōu)勢時(shí)的價(jià)錢。和價(jià)格相對應(yīng)的是成本，如果企業(yè)可以通過低于競爭對手的成本提供商品或服務(wù)，那么該企業(yè)很明顯可以獲得競爭的優(yōu)勢。

成本優(yōu)勢來自以下幾個(gè)方面：低成本的流程優(yōu)勢、與眾不同的資源和相對較大的市場規(guī)模。對于運(yùn)輸企業(yè)而言，如果擁有位置優(yōu)越的港口、機(jī)場和場站是一種持久的競爭優(yōu)勢，但真正決定因素還是企業(yè)的相對規(guī)模，只有規(guī)模的相對優(yōu)勢創(chuàng)作的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河才是最長久的。

總而言之，目前我國的運(yùn)輸企業(yè)具備了提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的能力，有些企業(yè)具有較高的市場份額，其管理和執(zhí)行能力等方面也表現(xiàn)不錯(cuò)，但是這些方面不足以使得企業(yè)具有較好的盈利能力。而真正影響企業(yè)長期盈利能力的因素，比如企業(yè)的無形資產(chǎn)、客戶轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)以及成本優(yōu)勢等相對較弱，因此不能為自身構(gòu)建較為寬闊的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，這才是導(dǎo)致企業(yè)之所以長期盈利能力較差的根本原因。

4 如何拓寬企業(yè)的護(hù)城河

通過對運(yùn)輸服務(wù)企業(yè) “護(hù)城河”狀況分析，我們發(fā)現(xiàn)運(yùn)輸服務(wù)業(yè)競爭激烈，企業(yè)盈利能力弱，利潤受經(jīng)濟(jì)周期影響較大，普遍存在著“護(hù)城河”較窄的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，這個(gè)結(jié)論和近幾年運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)甚至更長期的有據(jù)可查的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相吻合。盡管如此，運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)還是可以通過以下措施拓寬自己的護(hù)城河，提升盈利能力。

4.1 進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新

產(chǎn)品創(chuàng)新可以提高品牌的使用價(jià)值，增加用戶的粘連度，進(jìn)而提高企業(yè)的競爭力。運(yùn)輸企業(yè)的產(chǎn)品是運(yùn)輸服務(wù)，運(yùn)輸服務(wù)可在時(shí)間、空間和內(nèi)容上進(jìn)行專業(yè)化、個(gè)性化、柔性化三種策略創(chuàng)新。專業(yè)化是社會(huì)化分工的必然結(jié)果，專業(yè)化意味著企業(yè)提供批量大、成本低、效率高，質(zhì)量優(yōu)、方便快捷的運(yùn)輸服務(wù)。如：高速客運(yùn)、動(dòng)物專運(yùn)、散貨運(yùn)輸、冷鏈運(yùn)輸?shù)取€(gè)性化運(yùn)輸服務(wù)創(chuàng)新是為了滿足特別的運(yùn)輸服務(wù)要求，如電話邀約服務(wù)、運(yùn)輸與安保相結(jié)合的服務(wù)等。柔性化運(yùn)輸服務(wù)要求企業(yè)能夠?qū)κ袌龅男枨笞兓焖俜磻?yīng)，及時(shí)提供客戶要求的服務(wù)，這對企業(yè)的內(nèi)部資源和信息系統(tǒng)提出了更高的要求，柔性化提高了資源配置和利用的效率，企業(yè)可以獲得更多的利潤和發(fā)展空間。

4.2 增加轉(zhuǎn)換成本

增加轉(zhuǎn)換成本，可以提高用戶的忠誠度。服務(wù)類的產(chǎn)品和一般商品比較其轉(zhuǎn)換成本較高，因?yàn)榭蛻粼u(píng)價(jià)服務(wù)的轉(zhuǎn)換成本較一般商品困難。運(yùn)輸企業(yè)可以通過以下三種方法增加其客戶轉(zhuǎn)換成本：①與客戶簽訂長期合同，合同的違約成本本身就是強(qiáng)大的轉(zhuǎn)換成本。②為客戶提供個(gè)性化的服務(wù)，進(jìn)入客戶的業(yè)務(wù)流程，與優(yōu)秀客戶建立緊密聯(lián)盟關(guān)系。③感情關(guān)懷和價(jià)格優(yōu)惠，如會(huì)員制、積分制等，建立獨(dú)特的聯(lián)盟文化，加大客戶轉(zhuǎn)換的物質(zhì)成本和情感成本。

4.3 強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

大規(guī)模的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)極難復(fù)制，往往是超寬經(jīng)濟(jì)護(hù)城河的源泉。網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)實(shí)際上是規(guī)模效應(yīng)的一種，規(guī)模越大，就可以為用戶創(chuàng)造更大的價(jià)值，同時(shí)也可以吸引更多的用戶，并進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。因此運(yùn)輸企業(yè)要加大網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度，尋求網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的保護(hù)，可以有以下三種方式：①自建網(wǎng)絡(luò)或兼并較小的網(wǎng)絡(luò)。②增加網(wǎng)絡(luò)和用戶之間的關(guān)聯(lián)性。③擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)上服務(wù)的內(nèi)容。

4.4 降低運(yùn)輸成本

低成本是企業(yè)競爭的法寶，規(guī)模優(yōu)勢是低成本的主要手段，只有規(guī)模優(yōu)勢創(chuàng)作的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河才是相對長久的競爭優(yōu)勢。運(yùn)輸企業(yè)降低成本的手段有：①改變業(yè)務(wù)流程，減少運(yùn)輸環(huán)節(jié)；②合理選擇運(yùn)輸工具，制訂最優(yōu)運(yùn)輸計(jì)劃；③注意運(yùn)輸方式，提高貨物裝載量。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析――以大唐發(fā)電電力為例

【摘 要】研究企業(yè)的獲利能力，對于股東和對于債權(quán)人來說，具有重大的意義。企業(yè)的獲利能力并不是一個(gè)或某幾個(gè)指標(biāo)就能夠反映的，需要結(jié)合多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。杜邦分析體系由于其具有的局限性， 不能全面地反映出企業(yè)的盈利能力.本文，在分析杜邦分析體系優(yōu)缺點(diǎn)的基礎(chǔ)上，嘗試運(yùn)用杜邦分析法、現(xiàn)金流量法和其他的分析體系相結(jié)合設(shè)計(jì)出一些新的指標(biāo)，并對大唐發(fā)電電力公司2012-2014年盈利能力進(jìn)行分析，力求得到一個(gè)全面的獲利能力分析體系。

【關(guān)鍵詞】獲利能力；稅收政策；杜邦分析法；大唐發(fā)電；現(xiàn)金流量

一、影響企業(yè)獲利能力的因素與指標(biāo)體系的構(gòu)建

盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力。對于上市公司來說，股東報(bào)酬的高低、債權(quán)人債務(wù)的安全程度、經(jīng)營者的業(yè)績及公司的健康發(fā)展都與公司盈利能力密切相關(guān)，上市公司盈利能力分析成為各個(gè)利益相關(guān)者密切關(guān)注的內(nèi)容。因此，如何正確地評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)內(nèi)容。公司維持良好的盈利能力水平是企業(yè)價(jià)值最大化的基本途徑和保證。

（一）影響企業(yè)獲利能力的因素

1、企業(yè)內(nèi)部因素對企業(yè)盈利的影響

對于上市公司來說，盈利能力的變動(dòng)是受很多因素影響的，大體上可以分為內(nèi)部因素和外部因素。影響上市公司盈利能力的外部因素主要包括全球經(jīng)濟(jì)形勢、一個(gè)國家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更等等。

影響上市公司盈利能力的內(nèi)部因素主要包括內(nèi)部管理因素和內(nèi)部財(cái)務(wù)因素。

2、稅收政策對企業(yè)盈利的影響

稅收政策是指國家為了實(shí)現(xiàn)一定歷史時(shí)期任務(wù)，選擇確立的稅收分配活動(dòng)的方針和原則，它是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。稅收政策的制定與實(shí)施不僅有利于調(diào)節(jié)社會(huì)資源的有效配置，同時(shí)，也為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境，能有效調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

（二）現(xiàn)有的指標(biāo)體系及其局限性

1、現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的構(gòu)成

杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)。而資產(chǎn)凈利率=資產(chǎn)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通過轉(zhuǎn)換，即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

2、杜邦分析法的優(yōu)點(diǎn)

（1）理財(cái)目標(biāo)的確定性

我國公司的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)該是投資人、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府和社會(huì)公眾這五個(gè)利益群體的利益互相兼顧。在法律和道德的框架內(nèi)，使全體參與者利益共同達(dá)到最大化。

（2）有利于委托關(guān)系

首先由于存在委托關(guān)系無論是在法律上還是在道義上經(jīng)營者都應(yīng)該優(yōu)先考慮股東的利益這一點(diǎn)與股東的立場是一致的，其次由于存在委托關(guān)系委托人投資人股東和人經(jīng)營者之間就必然會(huì)發(fā)生一定程度的委托沖突，為了盡量緩解這種委托沖突，委托人和人之間就會(huì)建立起一種有效的激勵(lì)與約束的機(jī)制將經(jīng)營者的收入與股東利益掛起鉤來在股東利益最大化的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營者的利益最大化。在這種機(jī)制的影響下經(jīng)營者必然會(huì)主動(dòng)關(guān)心股東權(quán)益、收益率及其相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

3、杜邦分析法的局限性

從企業(yè)績效評(píng)價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：

第一，對短期的財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能增加公司管理層的短期短視行為，忽略企業(yè)長期的價(jià)值創(chuàng)造。

第二，財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的市場經(jīng)濟(jì)條件下，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。

第三，在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識(shí)資產(chǎn)，對于提高企業(yè)的長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。

二、大唐發(fā)電電力公司盈利分析

（一）公司概況與公司治理

1、公司概況

大唐發(fā)電電力于1994年6月28日在中國山東省濟(jì)南市注冊成立，主要業(yè)務(wù)為建設(shè)、經(jīng)營發(fā)電廠和其它與發(fā)電相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。該公司由山東電力集團(tuán)公司、山東省國際信托投資公司、中國電力信托投資有限公司、山東魯能開發(fā)總公司、棗莊市基本建設(shè)投資公司共同發(fā)起設(shè)立，設(shè)立時(shí)股本總額為382，505.62萬元

（二）大唐發(fā)電電力2012-2014年獲利能力的分析

1、現(xiàn)有指標(biāo)體系的分析――杜邦分析法分析

該公司2014年的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為12.67%，較2013年的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率-8.30%增加了20.97個(gè)百分點(diǎn)。2013年凈資產(chǎn)收益率的改變主要是由于資產(chǎn)凈利率降低，成為了負(fù)值，資本結(jié)構(gòu)的較大改變（權(quán)益乘數(shù)上升）；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年提高，2013年比2012年提高較多，而銷售凈利率逐年降低，故2013年較2012年大幅降低22.46個(gè)百分點(diǎn)。因而，2012～2014該公司經(jīng)營波動(dòng)性很大。

該公司2014年利潤額為5，080，996，564元，較2013年的3，562，921，969元，增長了142.61%。而2013年?duì)I業(yè)收入67，825，137，078.00元，較2012年的營業(yè)收入數(shù)值50，434，614，049.00 34.48 元提升了34.48%，但利潤卻虧損37億元來看，2014年公司的利潤率提升較快，主要是公司在同一控制下企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理差異中，345，232，191元。同時(shí)，公司營業(yè)成本較2013年同期降低63.34%，主要公司將投資主要投放于電力市場以外的各項(xiàng)固定性投資。這是公司盈利提升的關(guān)鍵。

三、結(jié)論及建議

在具體操作中，我們應(yīng)該將其與非付現(xiàn)成本結(jié)合起來，并排除公司規(guī)模不同造成的差異，分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量補(bǔ)償非付現(xiàn)成本以后是否有剩余，如果有剩余再看剩余占多大比重，比重越大說明公司能支配的部分占經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的部分越多，能用來投資等活動(dòng)的資金支持越強(qiáng)大。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析

摘要：在如今的中國，企業(yè)所面臨的外部壞境與內(nèi)部環(huán)境日趨復(fù)雜，盈利能力已成為衡量一個(gè)企業(yè)生存與發(fā)展的重要手段，直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高低，是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之一，也是財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面。因此，分析企業(yè)的盈利能力顯得尤為重要。在分析過程中，將以美的集團(tuán)為案例，結(jié)合實(shí)際的情況對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：盈利能力指標(biāo)；盈利能力因素；資本結(jié)構(gòu)；美的集團(tuán)

一、盈利能力分析的研究背景

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。企業(yè)存在的目的就是為了盈利，盈利是企業(yè)生存的動(dòng)力和基礎(chǔ)，盈利也是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營活動(dòng)的重要途徑。因此，企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的重要組成部分。

二、以盈利能力指標(biāo)為優(yōu)秀的盈利能力分析――以美的電器集團(tuán)為例

（一）美的集團(tuán)創(chuàng)業(yè)于1968年，是一家以家電業(yè)為主，涉足物流等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛腥疑鲜泄尽⑺拇螽a(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是中國最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。2010年2月，在國際權(quán)威品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)英國品牌顧問公司公布的“全球最有價(jià)值500品牌排行榜”中，美的集團(tuán)作為唯一的中國家電企業(yè)入選。

（二）企業(yè)存在的目的就是為了盈利，盈利是企業(yè)生存的動(dòng)力和基礎(chǔ)，盈利也是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營活動(dòng)的重要途徑。因此，企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的重要組成部分。企業(yè)盈利能力的衡量指標(biāo)主要有銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)利潤率和資本凈利潤率。

從上表可以看到：（1）海爾集團(tuán)2007年年末凈利潤較2006年增長了90674771008元，增長率為1181%，2008年較2007年減少了12326753508元，到2009年凈利潤較2008年增長了96276403615元，增長率為62%。雖然2008年由于受全球金融危機(jī)的影響凈利潤有所減少，但是凈利潤還是為正，說明經(jīng)營狀況良好，同時(shí)表示美的盈利能力比較穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低。（2）我們可以看到美的集團(tuán)的銷售凈利率2007年較2006年增長了2個(gè)百分點(diǎn)，通過利潤表可以看出，導(dǎo)致這一變化的主要原因是因?yàn)閮衾麧櫟脑鲩L速度超過了銷售收入的增長速度；而2008年的凈利潤有所下降，但銷售收入?yún)s在增加，這樣導(dǎo)致2008又較2007年下降了2個(gè)百分點(diǎn)，在2009和2010年前三季，都呈現(xiàn)上漲的趨勢，這主要都是由于凈利潤的大幅增漲快于銷售收入增長幅度。但總的來說，美的集團(tuán)的銷售凈利率比較穩(wěn)定，波動(dòng)的幅度不是很大，就算有暫時(shí)的起伏波動(dòng)，企業(yè)也能很快的適應(yīng)，并在短期內(nèi)調(diào)節(jié)。（3）美的集團(tuán)2006至2009的成本費(fèi)用利潤率呈波動(dòng)的狀態(tài)，從2009年到2010年前三季則是平穩(wěn)上升，從2006年末的4%到2007年末的6%，2008年末的4%，到2009年末又增長到6%，從利潤表中可以得出這一變化主要是由于2007的凈利潤較上年增長了11812%，而營業(yè)成本較上年只增長了642%，增長幅度小于了凈利潤，2008下降2個(gè)百分點(diǎn)則是因?yàn)閮衾麧欇^上年減少了736%，但成本費(fèi)用卻增長了3519%，雖成本費(fèi)用利潤率呈波動(dòng)狀態(tài)，但還是在一定范圍內(nèi)的變化，同時(shí)，該指標(biāo)始終保持著較低的比率，表明美的集團(tuán)每單位所獲利潤所花費(fèi)的成本費(fèi)用較小，資產(chǎn)的利用率較高，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)保持著較低的成本率，有利于增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，使美的集團(tuán)能夠以較小的風(fēng)險(xiǎn)獲得較大的收益。（4）總資產(chǎn)利潤率如同成本費(fèi)用利潤率一樣，呈現(xiàn)的是漲跌波動(dòng)的形勢，并且漲跌幅度都是在一定的范圍之內(nèi)，由資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表可以看出，在2007年較2006年增長了3個(gè)百分點(diǎn)，主要還是由于凈利潤較上年增長了11812%，而總資產(chǎn)只增長了3926%，其增長幅度明顯低于凈利潤，而2008年凈利潤下跌了736%，而總資產(chǎn)卻在繼續(xù)增長，從而導(dǎo)致了成本費(fèi)用利潤率下跌了3%，2008年之后凈利潤持續(xù)增長，且增長幅度大于總資產(chǎn)的增長幅度，因此成本費(fèi)用利潤率也是持續(xù)的增長。從連續(xù)四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率總體比較穩(wěn)定，企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的比率相對穩(wěn)定，這表明美的集團(tuán)的盈利較為穩(wěn)定，保持較穩(wěn)定的資產(chǎn)利用率。

通過以上對銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)利潤率的分析得出，在2008年受凈利潤下降的影響，企業(yè)的盈利能力指標(biāo)都下跌約2%，企業(yè)整體的盈利能力有所下降，但從2009年起，企業(yè)的凈利潤恢復(fù)增長，各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)也跟隨上漲，企業(yè)的盈利能力有所增強(qiáng)。從近幾年的這幾項(xiàng)指標(biāo)可以看出，雖在2008年有所下跌，但企業(yè)能在較短的時(shí)間內(nèi)恢復(fù)調(diào)整，使2009年的凈利潤上漲達(dá)到了6207%，說明企業(yè)的調(diào)控能力較強(qiáng)，有較持續(xù)和穩(wěn)定的盈利能力。

三、總結(jié)

就美的集團(tuán)而言，盈利狀況總體是良好的，從近幾年的利潤表可以看出，凈利潤在近幾年都呈現(xiàn)出了遞增的趨勢，且遞增的幅度較大，雖然近幾年全球經(jīng)濟(jì)有放緩的趨勢，國內(nèi)外市場對家電產(chǎn)品需求都開始漸減，使美的集團(tuán)2008年度的凈利潤有所下降，使各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)也受之影響隨之下跌，但凈利潤始終保持為正，說明企業(yè)仍處于盈利狀態(tài)。從2009年開始，企業(yè)的凈利潤實(shí)現(xiàn)了較大的增長。同時(shí)，企業(yè)的其他各項(xiàng)比率，如成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)利潤率雖有所變化，但都保持在一個(gè)較為穩(wěn)定的狀態(tài)，且波動(dòng)幅度都較小，表明美的集團(tuán)的盈利能力較為穩(wěn)定。另一方面，近幾年的資產(chǎn)負(fù)債表表明，企業(yè)的總資產(chǎn)逐年遞增，權(quán)益資本和債務(wù)資本逐年增大，這些都是成長中公司的行為，說明美的集團(tuán)處于發(fā)展中，而其產(chǎn)品在市場中的銷售額不斷增加，我們可以得出，美的集團(tuán)還有很大的發(fā)展空間，其盈利能力具有持續(xù)性。

但是美的集團(tuán)還是存在不足之處，綜合企業(yè)的盈利能力與企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，企業(yè)的償債能力較低，這使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高，財(cái)務(wù)杠桿影響過大，現(xiàn)在雖然為企業(yè)帶來了較高的利潤，但是這也是在增加公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的收益，如果企業(yè)在將來經(jīng)營不當(dāng)，或者是某個(gè)決策出現(xiàn)失誤，那企業(yè)則可能隨時(shí)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至是出現(xiàn)破產(chǎn)，其后果是十分嚴(yán)重的，因此，企業(yè)在追逐高額利潤的同時(shí)，也應(yīng)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整財(cái)務(wù)杠桿，適時(shí)的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，在綜合穩(wěn)步中獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展。（作者單位：四川大學(xué)商學(xué)院）

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)償債能力和盈利能力關(guān)系分析

摘 要：本文通過實(shí)際經(jīng)驗(yàn)從中找出企業(yè)的償債能力和盈利能力兩者沖突的問題，并給與解決方案和措施。

關(guān)鍵詞：償債能力；盈利能力；財(cái)務(wù)保障

前言：隨著我國社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展，已經(jīng)在逐步的改變著企業(yè)的經(jīng)營和管理，企業(yè)要想迎合經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就必須要實(shí)行財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)報(bào)表制度，因?yàn)榇隧?xiàng)制度有利于公司對于自身實(shí)力的評(píng)價(jià)以及對于未來發(fā)展的預(yù)測，但是，在所有財(cái)務(wù)活動(dòng)中，企業(yè)的償債能力和盈利能力都是財(cái)務(wù)活動(dòng)能力的關(guān)鍵，然而，很多時(shí)候往往兩者的關(guān)系是混淆的，企業(yè)管理人員以及財(cái)務(wù)人員并沒有意識(shí)到兩者的非一致性，進(jìn)而，造成了兩者的矛盾沖突，給企業(yè)的財(cái)務(wù)和管理造成了不必要的麻煩。所以，企業(yè)一定要從財(cái)務(wù)管理的角度，對兩者進(jìn)行全方面的分析，才能夠保障企業(yè)的健康良好的發(fā)展。

一、企業(yè)償債能力和盈利能力的基本認(rèn)識(shí)

所謂的企業(yè)償債能力就是企業(yè)對自身債務(wù)的償還能力和保證能力的程度，對于企業(yè)的償債能力，往往從長期償債能力和短期償債能力去分析，具體分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率以及現(xiàn)金凈流量比率來進(jìn)行衡量。企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)能夠賺取利潤的最大值，通常衡量的標(biāo)準(zhǔn)有銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、所有者權(quán)益報(bào)酬率和普通股每股盈余。

目前，對于大多數(shù)的企業(yè)來講盈利才是企業(yè)的主要目的，因?yàn)椋挥谐渥愕馁Y金成本，才能夠體現(xiàn)出企業(yè)的競爭力，才能夠進(jìn)一步提升企業(yè)的市場地位，然而，很多時(shí)候卻忽視了一個(gè)理念，這個(gè)理念就是，企業(yè)要想進(jìn)一步提升賺取利潤的能力和實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的增值，就必須要保證企業(yè)要具備一個(gè)良好的償債的能力，所以，只有企業(yè)的盈利能力和企業(yè)的償債能力協(xié)調(diào)統(tǒng)一，才能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

二、企業(yè)償債能力和盈利能力之間的普遍矛盾問題

（一）兩者概念的不同。首先，兩者的概念是并非一致的，很多時(shí)候人們通常都會(huì)認(rèn)為兩者沒有什么區(qū)別，就算意識(shí)到了差別也會(huì)認(rèn)為差別不是很大，但是，實(shí)則不同，兩者的概念根本就是兩種不同的層次理論，企業(yè)償債能力是一種企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警能力的表現(xiàn)，是保障企業(yè)財(cái)務(wù)流動(dòng)的一個(gè)重要的指標(biāo)和依據(jù)，是分析企業(yè)真實(shí)實(shí)力的一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也是作為企業(yè)長遠(yuǎn)投資力度的一項(xiàng)保障依據(jù)。然而，企業(yè)盈利能力實(shí)則就是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)體現(xiàn)，是企業(yè)賺取利潤能力的大小，然而這種賺錢的能力是建立在企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)上的，只有企業(yè)敢于投資，才會(huì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤最大化。所以，對于企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力，兩者的概念不同但卻相互關(guān)聯(lián)，因此，在分析兩者的時(shí)候，不可能一概而論，不能說，盈利能力大，相對的負(fù)債能力就強(qiáng)。

（二）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對于償債能力的忽視。另外，大多數(shù)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和股東最為關(guān)心的是企業(yè)的利益和賺取利潤的能力，所以，導(dǎo)致如今的企業(yè)只重視企業(yè)盈利能力卻忽視了企業(yè)的償債能力，對于大多數(shù)的股東來講，只在乎的是企業(yè)給自身能夠帶來多少的財(cái)富，根本不會(huì)關(guān)心企業(yè)的償債能力大小，進(jìn)而進(jìn)一步導(dǎo)致了如今的企業(yè)對于償債能力的概念模糊不清和根本不重視，這在很大程度上已經(jīng)制約了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）對于債務(wù)人的不公平。再者，從財(cái)務(wù)比率方面分析，對于債務(wù)人明顯不是公平的，企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)分別是權(quán)益乘數(shù)和權(quán)益凈利率，權(quán)益凈利率又是企業(yè)總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，所以根據(jù)此項(xiàng)形式進(jìn)行計(jì)算，如果保證企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率大體不變，當(dāng)企業(yè)一味的最求利益最大化的時(shí)候，就會(huì)導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)變大，也就是引起企業(yè)股東所要承擔(dān)的債務(wù)份額提升的原因，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加大，因此，這種現(xiàn)象對于債務(wù)人明顯是不公平的。

（四）產(chǎn)權(quán)比例對于兩者的影響。最后，產(chǎn)權(quán)比例也是影響企業(yè)償債能力和盈利能力的矛盾對之一，在總資產(chǎn)不變的情況下，增加借款或向投資人分配紅利，減少凈資產(chǎn)，使產(chǎn)權(quán)比率提高；相反，使產(chǎn)權(quán)比率降低。這取決于邊際資本與邊際負(fù)債之間的成本，當(dāng)邊際資本的機(jī)會(huì)成本與邊際負(fù)債的資金成本分配不均勻或者沒有嚴(yán)格的要求，就會(huì)引起企業(yè)的效率或是償債的能力的降低。

三、緩解企業(yè)償債能力與盈利能力沖突的建議

（一）增強(qiáng)企業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)。首先，針對第一個(gè)問題要加強(qiáng)企業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)，通過定期的培訓(xùn)工作，提升企業(yè)人士的整體素質(zhì)，只有整體素質(zhì)的提高，才會(huì)帶動(dòng)整個(gè)企業(yè)的提升，提升管理人才的專業(yè)水準(zhǔn)，有利于企業(yè)的全方為發(fā)展，只要企業(yè)的管理人員深刻的認(rèn)識(shí)到了企業(yè)償債能力和盈利能力的差別，才能夠更加清晰明確的進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，在保障了自身企業(yè)安全的基礎(chǔ)上，也能夠?qū)崿F(xiàn)提高企業(yè)盈利水平的目的。

企業(yè)要實(shí)現(xiàn)高水平管理人才儲(chǔ)備，并能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展和投資進(jìn)行合理科學(xué)的評(píng)估。并一定要實(shí)行科學(xué)的內(nèi)部控制系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)整體人員專業(yè)化。只有把整個(gè)企業(yè)的人員專業(yè)素質(zhì)提升了，才能提高企業(yè)的業(yè)務(wù)，增加企業(yè)的償債及盈利能力。

（二）轉(zhuǎn)變企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)觀念。另外，我國應(yīng)當(dāng)大力提倡企業(yè)家經(jīng)驗(yàn)座談會(huì)這樣的活動(dòng)，同時(shí)，各大企業(yè)也應(yīng)當(dāng)開展一些同類的交流活動(dòng)，通過相互之間的經(jīng)驗(yàn)交流，使各個(gè)股東以及董事會(huì)人員提升并且轉(zhuǎn)變自身原有的觀念，使其明確利益不是企業(yè)追求的最大目標(biāo)，不要一味的看重企業(yè)賺取利潤的能力，要明確企業(yè)的發(fā)展不僅僅只是依靠自身財(cái)富的多少來衡量的，只有企業(yè)得到不斷的發(fā)展，才能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的不斷提升，所以，我們一定要通過一系列的交流活動(dòng)來轉(zhuǎn)變企業(yè)大多數(shù)股東的著鼠目寸光行為。

如今，首要的目的就是要轉(zhuǎn)變股東們的觀念，加強(qiáng)其對企業(yè)償債能力在企業(yè)發(fā)展中的重要作用，積極調(diào)促進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)之間的學(xué)習(xí)態(tài)度，調(diào)動(dòng)各大股東學(xué)習(xí)的積極性。同時(shí)，在市場營銷的過程中加大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的影響力和宣傳力。使整個(gè)企業(yè)要形成一種積極奮進(jìn)的良好氛圍，明確重視企業(yè)的發(fā)展方向。最后還要注重人才的培養(yǎng)，人才是促進(jìn)企業(yè)能夠不斷發(fā)展的動(dòng)力，具有專業(yè)技能的高素質(zhì)人才勢必促進(jìn)企業(yè)向著更好更快的方向發(fā)展。

（三）加強(qiáng)債權(quán)人的利益。再者，要呼吁和改變現(xiàn)如今債權(quán)人的地位，維護(hù)債權(quán)人的利益，要求企業(yè)降低追求利潤的要求，減少權(quán)益乘數(shù)的數(shù)值，并且，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定會(huì)計(jì)制度，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的總體分析，提高企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，并根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，進(jìn)行對比經(jīng)營，不要盲目的追求企業(yè)利益最大化，進(jìn)而減小各個(gè)股東的債權(quán)份額，保障債權(quán)人的利益。

（四）合理的調(diào)整產(chǎn)權(quán)比例。最后，要明確產(chǎn)權(quán)比例，企業(yè)經(jīng)營者可以通過比較資產(chǎn)收益率和借入資金成本率決定是否負(fù)債經(jīng)營，明確產(chǎn)權(quán)比例后，可以幫助企業(yè)經(jīng)營者，更好更好全的進(jìn)行企業(yè)的管理，同時(shí)也保障了債權(quán)人的利益。為防范財(cái)務(wù)危機(jī)，應(yīng)該合理安排籌資結(jié)構(gòu)。當(dāng)企業(yè)利潤率較低時(shí)，不宜采用發(fā)行債券的籌資方式。但是如果通過股票籌資的話，就可以與股東共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。相反，在資金利潤率較高時(shí)，可以選擇發(fā)行債券，這樣可以減少因發(fā)行股票而付給股東和其他投資者的利潤。

結(jié)語：如今的企業(yè)一定要充分的明確企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力兩者之間的關(guān)系，只有明確了兩者之間的關(guān)系，才能夠使兩者關(guān)系實(shí)現(xiàn)協(xié)同統(tǒng)一，從而，進(jìn)一步提升企業(yè)財(cái)務(wù)的管理安全，同時(shí)要根據(jù)自身企業(yè)的不同財(cái)務(wù)形式，來采取相應(yīng)的對策，進(jìn)而解決因企業(yè)實(shí)際管理中出現(xiàn)的償債能力與盈利能力之間的矛盾沖突，所以，對于企業(yè)償債能力與企業(yè)盈利能力兩者之間，我們應(yīng)當(dāng)站在一個(gè)科學(xué)的基礎(chǔ)上，對其進(jìn)行細(xì)致具體的剖析，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)顯得尤為的重要，只有保持良好的企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力的協(xié)調(diào)運(yùn)作，才會(huì)帶動(dòng)企業(yè)的更好更快的發(fā)展。

企業(yè)盈利能力分析論文:兒童藥物企業(yè)的盈利能力分析

摘 要：企業(yè)的盈利能力是衡量企業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)，而財(cái)務(wù)分析既是財(cái)務(wù)預(yù)測的前提，也是過去經(jīng)營活動(dòng)和企業(yè)盈利能力的總結(jié)，具有承上啟下的作用。將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，得出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息，以保證投資戰(zhàn)略決策的正確性，從而在項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析。因此，文章主要從戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)角度分析了康芝藥業(yè)的盈利能力。

關(guān)鍵詞：競爭戰(zhàn)略；整體戰(zhàn)略；盈利能力

一、背景

海南康芝藥業(yè)股份有限公司是目前國內(nèi)唯一一家以兒童藥為主業(yè)的上市企業(yè)，主要從事兒童藥領(lǐng)域的研究和開發(fā)以及制造與經(jīng)營業(yè)務(wù)。康芝藥業(yè)現(xiàn)擁有海南、北京、河北、沈陽四個(gè)生產(chǎn)基地，經(jīng)過多年的精心打造和加速發(fā)展，逐步形成了以“康芝”為主品牌推動(dòng)的兒童藥產(chǎn)品集群，2013年，康芝藥業(yè)完成利潤總額比去年同期上升13.18%，成功入選亞洲品牌五百強(qiáng)企業(yè)。現(xiàn)有醫(yī)藥產(chǎn)品100多種，目前，康芝藥業(yè)在兒童用藥領(lǐng)域的研發(fā)能力已處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。

哈佛分析框架從戰(zhàn)略的高度分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，分析企業(yè)外部環(huán)境存在的機(jī)會(huì)和威脅，分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢和不足，在科學(xué)的預(yù)測上為企業(yè)未來的發(fā)展指出方向。哈佛分析框架是由哈佛三位學(xué)者提出的財(cái)務(wù)分析框架，主要包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和等，分析框架將定量分析、定性分析結(jié)合，能夠有效把握財(cái)務(wù)分析方向。

二、戰(zhàn)略分析

1.競爭戰(zhàn)略分析

一般性的競爭戰(zhàn)略主要有兩種：一是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，二是差異化戰(zhàn)略。康芝藥業(yè)采用的主要是差異化戰(zhàn)略，專業(yè)從事兒童藥研發(fā)生產(chǎn)和銷售。康芝藥業(yè)之所以采取差異化戰(zhàn)略原因及優(yōu)勢如下：首先，藥品能夠充分實(shí)現(xiàn)差異化。其次，差異化產(chǎn)品，即兒童藥品的需求巨大。再次，康芝藥業(yè)具有較強(qiáng)的研發(fā)能力。最后，康芝藥業(yè)有較強(qiáng)的市場營銷和銷售能力。。

總之，康芝藥業(yè)通過增加兒童用藥種類、改善兒童藥品的內(nèi)外包裝以及不斷向研究開發(fā)、品牌形象及商譽(yù)等進(jìn)行投資，以取得并保持其競爭優(yōu)勢。

（1）產(chǎn)品差別競爭

藥業(yè)的競爭方式與藥品的分類有很大關(guān)系。專利名藥具有市場獨(dú)占性， 可以通過高價(jià)格和擴(kuò)大市場銷售來保證收回投入，獲取一定甚至高額利潤；康芝藥業(yè)市場構(gòu)成是以兒童藥為主的市場和渠道，公司主要從事兒童用藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。涵蓋當(dāng)前兒童用藥中銷量最大的解熱鎮(zhèn)痛類、感冒類、抗生素類、呼吸系統(tǒng)類、消食定驚類和營養(yǎng)類等六大類的西藥和中成藥，此外還擁有17個(gè)成人藥品種。

（2）相對壟斷競爭

專利新藥是藥業(yè)競爭的制高點(diǎn)，世界藥業(yè)市場表現(xiàn)為新藥的局部性、暫時(shí)性壟斷。由于疾病的

復(fù)雜性，不同的疾病需要不同的藥物治療，即使針對同一疾病的各個(gè)藥物的作用范圍也有差異，這使藥品表現(xiàn)出很大的差異性和多樣性。一個(gè)企業(yè)可以壟斷某個(gè)專利新藥市場，但不可能壟斷整個(gè)藥品市場，也不可能壟斷某一類藥品市場。同時(shí)，由于專利新藥具有時(shí)效性，專利期滿后將面臨仿制品的競爭。康芝藥業(yè)目前生產(chǎn)經(jīng)營5種劑型11個(gè)兒童藥品種，涵蓋了我國當(dāng)前兒童用藥中銷量最大的解熱鎮(zhèn)痛類、感冒類、抗生素類、呼吸系統(tǒng)類、消食定驚類和營養(yǎng)類等六大類的西藥和中成藥。目前很多藥物在全國同類產(chǎn)品與兒童解熱鎮(zhèn)痛類產(chǎn)品中銷量第一。可以看出，康芝藥業(yè)制藥的一定領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了壟斷。

（3）規(guī)模優(yōu)勢競爭

藥業(yè)是一個(gè)高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，融合了各個(gè)學(xué)科的先進(jìn)技術(shù)和手段。新藥研究開發(fā)過程耗資大、耗時(shí)長、難度高，并且成功率很低，所以企業(yè)需要相當(dāng)?shù)囊?guī)模和實(shí)力才有能力從事新藥開發(fā)，才能提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；而普藥特別是原料藥，需要靠規(guī)模經(jīng)營才能獲得成本優(yōu)勢。由此可見，藥業(yè)資本表現(xiàn)為一種集中化趨勢。康芝藥業(yè)主要從事兒童藥為主的產(chǎn)品生產(chǎn)，從醫(yī)藥市場的大格局來講，兒童藥份額僅占整體藥品市場的25%左右，因此，拓展剩下的75%市場份額，擁有完整的藥品市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是很有必要的。2011年6月，公司以超募資金約8000萬元并連續(xù)追加投資天合制藥，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。這是合理市場結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要，同時(shí)逐漸實(shí)現(xiàn)規(guī)模競爭。

2.企業(yè)整體戰(zhàn)略分析

由公司財(cái)務(wù)年報(bào)可見，康芝藥業(yè)雖然專業(yè)從事兒童藥研發(fā)生產(chǎn)和銷售，但其有約四成的收入比例及五分之一的利潤比例來自于成人藥，此外還涉及食品行業(yè)。在藥業(yè)中屬于多元化經(jīng)營。

康芝藥業(yè)采用多元化經(jīng)營原因及優(yōu)勢，一方面，康芝藥業(yè)有一些資源，例如品牌、專有技術(shù)、稀有分銷渠道等，其在組織內(nèi)部可以降低交易成本，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。另一方面，康芝藥業(yè)的專有資源與其經(jīng)營的業(yè)務(wù)組合能夠較好地匹配。例如，2011年7月，康芝藥業(yè)使用超募資金1.8億元收購并后續(xù)增資延風(fēng)制藥（100%），延風(fēng)制藥擁有多個(gè)兒童用藥，同時(shí)延風(fēng)制藥還擁有小兒硫酸亞鐵糖漿等兒童藥品制劑，在兒童補(bǔ)鐵及兒童咳嗽的治療領(lǐng)域?qū)抵ニ帢I(yè)現(xiàn)有的兒童系列品種進(jìn)行補(bǔ)充，彌補(bǔ)其在該劑型上的空白。

三、財(cái)務(wù)分析

1.衡量整體盈利能力

根據(jù)康芝藥業(yè)的2012年報(bào)顯示，康芝藥業(yè)2012年比上一年的盈利水平有了大幅度提高，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元，同比上升19.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2260萬元，同比增加540.23%。

2.盈利能力分解：替代方法

分解凈資產(chǎn)收益率時(shí)，對經(jīng)營要素和融資要素的分解如下（數(shù)據(jù)采取比率形式）：2012年度中，經(jīng)營凈利潤率為6.17%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為19.47%，同時(shí)，經(jīng)營資產(chǎn)收益率=經(jīng)營凈利潤率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，得出經(jīng)營資產(chǎn)收益率為1.2%；息差為10.2%，凈財(cái)務(wù)杠桿為4.59%，財(cái)務(wù)杠桿利得=息差×凈財(cái)務(wù)杠桿，得財(cái)務(wù)杠桿利得為0.47%；而凈資產(chǎn)收益率=經(jīng)營資產(chǎn)收益率+財(cái)務(wù)杠桿利得，得出凈資產(chǎn)收益率為1.67%。同時(shí)得出2011年度數(shù)據(jù)，經(jīng)營凈利潤率為1.15%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為16.51%，經(jīng)營資產(chǎn)收益率為0.19%，息差為9.34%，凈財(cái)務(wù)杠桿為5.69%，財(cái)務(wù)杠桿利得為0.53%，凈資產(chǎn)收益率為0.72%。

從數(shù)據(jù)分析來看，康芝藥業(yè)2012年與2011年相比經(jīng)營資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了大幅上升，從而整體上凈資產(chǎn)收益率有較大幅度的上升。而經(jīng)營資產(chǎn)收益率上升主要由于銷售收入上升。2011年初，兒童退燒藥尼美舒利可能導(dǎo)致兒童死亡的說法在全國范圍內(nèi)掀起了大波瀾，不少藥店和醫(yī)院撤架停用。直接導(dǎo)致了其在2011年凈利潤同比下降9成以上。2011年收購包括河北康芝在內(nèi)的三家藥企被認(rèn)為是康芝藥業(yè)彌補(bǔ)“尼美舒利事件”造成影響，挽救主導(dǎo)產(chǎn)品“失勢”的重要舉措。因此，在2012年度經(jīng)營資產(chǎn)收益率較2011年度有了大幅上升。

從2011年報(bào)可以看出，康芝藥業(yè)2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30674.2萬元，同比減少2.45%，而利潤總額僅有579.4萬元，同比減少96.52%。對于這種營業(yè)收入沒有大幅下降，利潤卻直線下降的現(xiàn)象，康芝藥業(yè)在年報(bào)里的解釋是“主導(dǎo)銷售產(chǎn)品大幅度減少、新產(chǎn)品廣告費(fèi)的投入大幅增加、員工薪酬福利增加、研發(fā)費(fèi)用增長等原因”。 康芝藥業(yè)2012年第一季度延續(xù)了這種高營收、低利潤的模式。第一季度康芝藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9761.6萬元，同比增長52.18%，歸屬上市公司股東的凈利潤255.7萬元，同比下降77.18%。7月6日公告的2012年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告也顯示，康芝藥業(yè)歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)同比下降75%。

作者簡介：張濤（1989.12-），男 ，漢族，山東省臨沂市人，目前為天津師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國民經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究生，研究方向：開放經(jīng)濟(jì)

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力影響因素分析

一、引言

煤炭采選業(yè)相關(guān)上市公司的良好運(yùn)營，關(guān)系到中國國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展。為了促進(jìn)中國煤炭采選行業(yè)的健康發(fā)展，必須知道相關(guān)公司的運(yùn)營狀況，找出其中的不足和造成這一現(xiàn)象的原因，這樣才能對癥下藥，從而提高相關(guān)煤炭采選業(yè)公司的運(yùn)營水平。

鑒于公司的運(yùn)營水平通常能在盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力等中綜合體現(xiàn)，盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)及營運(yùn)能力指標(biāo)被普遍運(yùn)用于分析公司的運(yùn)營水平。本文選取了營業(yè)利潤率、銷售凈利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率三個(gè)指標(biāo)，通過其反應(yīng)不同公司的運(yùn)營狀況并互相對比，從中發(fā)現(xiàn)公司間盈利能力形成差距的原因，以此找出影響煤炭采選業(yè)盈利能力的因素。筆者通過對比觀察煤炭采選行業(yè)上市公司的注冊資本、業(yè)務(wù)范圍選取出了三家樣本企業(yè)：中國神華（股票代碼601088）、大有能源（股票代碼600403）、上海能源（股票代碼600508）。樣本企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)均出自其2007年至2011年五年間的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。本文通過分析三家上市公司的盈利能力比率，找出影響中國煤炭采選業(yè)公司盈利能力的因素，幫助投資者把握煤炭采選業(yè)公司的利潤變化和投資價(jià)值，幫助債權(quán)人追蹤公司的經(jīng)營狀況和償債能力，同時(shí)幫助公司經(jīng)營者了解過去經(jīng)營的成果，評(píng)估相關(guān)經(jīng)營政策的效果，提升經(jīng)營水平和盈利空間。

二、盈利能力指標(biāo)分析

（一）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤最能反映公司經(jīng)營活動(dòng)業(yè)績，其公式如下：

營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤＋其他業(yè)務(wù)利潤－其他業(yè)務(wù)成本－其他業(yè)務(wù)營業(yè)稅金－銷售費(fèi)用－管理及財(cái)務(wù)費(fèi)用－資產(chǎn)損失＋公允價(jià)值變動(dòng)利潤＋投資凈收益

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入

營業(yè)利潤率越高表明公司經(jīng)營業(yè)務(wù)為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值越多，貢獻(xiàn)越大，說明企業(yè)集中力量抓經(jīng)營業(yè)務(wù)，獲得較高收益的發(fā)展前景良好，從經(jīng)營者角度體現(xiàn)企業(yè)盈利能力。

從表1看出，大有能源的營業(yè)額一直處于三家公司最小的位置。2007年至2011年五年間的合計(jì)利潤收入，大有能源僅是上海能源27.55%，中國神華的1.58%，且除去2011年，大有能源的營業(yè)利潤率一直是三家公司中最低的。

從五年的營業(yè)利潤率的表現(xiàn)來看，中國神華的經(jīng)營水平是三家公司中最好的，營業(yè)利潤率最高且相對穩(wěn)定，但穩(wěn)中有降。上海能源的經(jīng)營水平雖然處于中等水平，但表現(xiàn)平穩(wěn)，且穩(wěn)中有升。大有能源的經(jīng)營水平處于三家公司的最低水平，且表現(xiàn)起伏不定。但在2010年最后一次大跌之后強(qiáng)勢反彈，于2011年超過上海能源。

（二）銷售凈利率銷售凈利率反映每一元銷售收入帶來的凈利潤，其公式如下：

銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)利潤

其中，凈利潤=營業(yè)利潤＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出－所得稅費(fèi)用。銷售凈利率表示銷售收入的收益能力，分析該指標(biāo)可促進(jìn)企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，改善經(jīng)營管理以提高盈利水平。它除卻流向債權(quán)人和政府的利息費(fèi)用和所得稅，從所有者的角度考慮企業(yè)的盈利能力。

從表2看出，中國神華的凈利率的水平也是最高的，基本上每年的銷售凈利率都比另外兩家公司高十個(gè)百分點(diǎn)以上。但它也是五年間唯一銷售凈利率有所下降的公司，從28.19%下降到24.74%降幅為12%。下降的部分主要來自于2011年，之前四年的凈利率都基本維持在28%左右的水平。雖然2011年凈利潤有了絕對增長，但從利潤表看包括營業(yè)成本的增加，銷售費(fèi)用的增加以及投資收益減少等等原因，凈利潤不升反降。

相對比之下上海能源在五年的凈利率則處于上升趨勢且震蕩較小，公司的營業(yè)成本一直較穩(wěn)定，費(fèi)用的變化也較小。大有能源的銷售利潤率同其凈利潤一樣，經(jīng)過了2010年的大跌，在2011年凈利潤達(dá)到了同上海能源相當(dāng)?shù)乃健?

三組銷售利潤率的表現(xiàn)大致同營業(yè)利潤率的表現(xiàn)相符，從所有者的角度來講，中國神華是盈利能力最強(qiáng)，但該能力呈現(xiàn)出下降的趨勢。上海能源的盈利能力比較穩(wěn)定且穩(wěn)中有升，但上升的速度比較緩慢，缺乏有力的上升勢頭。大有能源的盈利很不穩(wěn)定，前三年雖然持續(xù)上升，但近兩年先是大幅下跌再是大幅上漲，雖然相對五年前增長有限，上升勢頭正猛。

（三）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率以利潤與投入的資本比例關(guān)系來衡量利潤的增減變化，其公式為：

總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn)

其中息稅前利潤=凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用

總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)量的是公司每投入一元資產(chǎn)所能獲得的利潤，該比率越高，公司在產(chǎn)生單位利潤時(shí)，一定時(shí)期內(nèi)占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，資產(chǎn)的盈利能力越大，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營越有效。

從表3可以看出，三家公司按所擁有資本絕對值的大小排序依次是中國神華大于上海能源，上海能源大于大有能源。公司擁有的資本越多，說明企業(yè)擁有的資源越多，企業(yè)的潛在利益的可能性越大。但擁有豐富資產(chǎn)資源的中國神華的總資產(chǎn)報(bào)酬率不及上海能源。這說明資產(chǎn)規(guī)模大并不一定意味著高的資產(chǎn)的利用水平。另一個(gè)影響資產(chǎn)報(bào)酬率的因素是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。

中國神華的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于加快的趨勢，但明顯低于另外兩家公司（見表4）。較慢的資本增長率是中國神華總資產(chǎn)報(bào)酬率較低的原因，雖然該公司的銷售利潤率大大好過大有能源和上海能源。大有能源的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也一直在加快，但速度明顯快于中國神華，彌補(bǔ)了其在銷售凈利率中的不足。上海能源的資產(chǎn)報(bào)酬率五年來在1.2至1.37的高水平內(nèi)徘徊上升，表明該公司的資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的速度較快，時(shí)間較短，盈利能力也是最高。要提高各自的總資產(chǎn)報(bào)酬率，中國神華應(yīng)大力提高自身的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。大有能源和上海能源則是提高其銷售凈利率。

（四）煤炭采選業(yè)務(wù)盈利能力對比以上四項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均衡量的是三家公司的整體盈利水平，包括他們除去煤炭采選之外的其他所有業(yè)務(wù)。除去煤炭采選業(yè)務(wù)外，大有能源還包含礦山設(shè)備及配件生產(chǎn)、銷售，煤礦技術(shù)咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)；上海能源還包含鋁材、鑄造鋁材加工及銷售，機(jī)電設(shè)備制造、維修等；中國神華則還有鐵路、發(fā)電、港口和航運(yùn)另外四大分業(yè)務(wù)板塊。為了避免受到干擾，下表5出了三家公司煤炭采選業(yè)務(wù)的單獨(dú)盈利水平作對比衡量。

對比表5和表1，可見除了中國神華，另外兩家公司煤炭業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率均高過其總的業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率。大有能源整體營業(yè)利潤率同煤炭業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率差距較大。上海能源整體營業(yè)利潤率的影響來自電解鋁業(yè)務(wù)，鋁加工業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)五年來的營業(yè)利潤率幾乎均為負(fù)值。而對中國神華來說，它的總體營業(yè)利潤率卻高于它煤炭業(yè)務(wù)單獨(dú)的營業(yè)利潤率。

而對比各公司間煤炭采選業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)，明顯上海能源的營業(yè)利潤率最高，剛起步的大有能源次之，中國神華最后。可以看出上海能源的營業(yè)利潤率在維持了高水平的同時(shí)也經(jīng)歷了較大起伏。國家宏觀調(diào)控政策和節(jié)能減排等因素影響，公司雖然形成了上下游互補(bǔ)的“煤電鋁運(yùn)”產(chǎn)業(yè)鏈，但上下游產(chǎn)品不能提供互補(bǔ)優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)規(guī)模小、資源短缺等問題嚴(yán)重制約著企業(yè)的發(fā)展。這是上海能源近幾年的營業(yè)利潤率滯留于40%左右水平的原因。

與此同時(shí)，位于河南的大有能源第一年的煤炭生產(chǎn)進(jìn)展順利。2011年公司通過科學(xué)制訂銷售策略，加強(qiáng)與戰(zhàn)略用戶的合作，加強(qiáng)路礦合作等方法，著重加強(qiáng)銷售理念的創(chuàng)新，以強(qiáng)化公司的市場開發(fā)取得了不錯(cuò)的銷售業(yè)績。除了狠抓銷售之外，大有能源通過狠抓煤炭質(zhì)量質(zhì)，科學(xué)組織科學(xué)調(diào)配煤炭生產(chǎn)，講誠信重服務(wù)，打造了一批高質(zhì)量的產(chǎn)品，當(dāng)年公司的噸煤完全成本相對計(jì)劃降低了15.36元，大大提升了公司的利潤空間，使得第一年?duì)I業(yè)利潤率基本追平經(jīng)營多年的上海能源。

作為中國煤炭采選業(yè)的內(nèi)的“大佬”，中國神華擁有遠(yuǎn)超其他兩家公司的硬件和軟件實(shí)力，但從表5的數(shù)據(jù)來看，中國神華的營業(yè)利潤率卻明顯偏低，在三家公司中一直墊底。結(jié)合表4的數(shù)據(jù)，對比其他煤炭采選業(yè)公司，中國神華的存貨較高、存貨的周轉(zhuǎn)率緩慢，可能是致其營業(yè)利潤率低的原因之一。從2009年開始，公司沒有制定科學(xué)的生產(chǎn)計(jì)劃，在公司的長期合同煤和出口銷售都有了明顯下降的時(shí)候，沒有減緩生產(chǎn)速度導(dǎo)致庫存上升，銷售壓力大幅增加。加上公司商品煤產(chǎn)量增加帶來的生產(chǎn)成本上升，以及自產(chǎn)煤單位生產(chǎn)成本上升，外購煤采購量及價(jià)格上漲等種種因素導(dǎo)致中國神華的營業(yè)利潤率持續(xù)下滑。中國神華的盈利能力還有很多提升空間，管理者應(yīng)從過去幾年的經(jīng)驗(yàn)中總結(jié)教訓(xùn)，即時(shí)根據(jù)市場情況調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃。

三、案例分析

（一）大有能源大有能源的營業(yè)利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和每股收益的明顯走勢在于，各指標(biāo)均在2010年突然大幅下跌后在2011年躍升至高于下跌前水平。數(shù)據(jù)上的不正常變動(dòng)是由于2011年初公司大幅變更業(yè)務(wù)范圍，從網(wǎng)絡(luò)技術(shù)行業(yè)轉(zhuǎn)入到煤炭采選業(yè)。轉(zhuǎn)業(yè)后的大有能源在第一個(gè)會(huì)計(jì)期間盈利能力處于較正常水平，營業(yè)利潤率、銷售利潤率均略超過上海能源，且資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)報(bào)酬率同上海能源相比有明顯優(yōu)勢。這說明大有能源在2011年實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)業(yè)后正常的經(jīng)營。

公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率上和資產(chǎn)報(bào)酬率在2011年上的明顯優(yōu)勢，其實(shí)是源于公司轉(zhuǎn)業(yè)前后的資產(chǎn)總額的巨大差異，并不能體現(xiàn)大有能源具有強(qiáng)大的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，也不能說明任何其銷售情況的良好。總的來說大有能源作為煤炭采選行業(yè)的新公司，其經(jīng)營能力處于正常范圍，能不能保持當(dāng)前的盈利水平并穩(wěn)步成長提高，關(guān)鍵是在企業(yè)能夠抓緊時(shí)間建立自身的市場份額，提高銷售毛利率，學(xué)習(xí)同行業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，減少在期間費(fèi)用上的消耗，突出安全生產(chǎn)主線，筑牢安全發(fā)展根基，突出調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式主題，提升企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，全面加強(qiáng)資本運(yùn)營，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式，全面加強(qiáng)產(chǎn)銷組織，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，著力推動(dòng)管理升級(jí)，全面提升發(fā)展質(zhì)量。

（二）上海能源五年來，上海能源的營業(yè)收入和營業(yè)利潤有了顯著提高，但其毛利率和成本費(fèi)用利潤率基本持平。企業(yè)在擴(kuò)大盈利，穩(wěn)定現(xiàn)有的盈利水平上有所表現(xiàn)，但同其他保持有更好的盈利能力的公司相比，企業(yè)缺少突破，缺乏提升現(xiàn)有盈利水平的動(dòng)力，且受到鋁業(yè)加工和電力生產(chǎn)的毛利率較低的影響，上海能源的毛利率處于相對比較高的位置。但從另一方面來講，上海能源又相對其他兩家企業(yè)有更高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這說明企業(yè)的銷售能力強(qiáng)，資產(chǎn)利用率高，企業(yè)可適量增加生產(chǎn)資產(chǎn)，提高產(chǎn)量和銷售量，擴(kuò)大利潤額。

對上海能源來說，除煤炭采選業(yè)以外的業(yè)務(wù)，雖然加快了公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，但這些業(yè)務(wù)普遍是毛利率較低的行業(yè)，公司的總營業(yè)毛利率此受到影響，盈利能力受到限制。而受國家宏觀調(diào)控政策和節(jié)能減排等因素影響，公司雖然形成了上下游互補(bǔ)的“煤電鋁運(yùn)”產(chǎn)業(yè)鏈，但上下游產(chǎn)品不能提供互補(bǔ)優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)規(guī)模小、資源短缺等問題嚴(yán)重制約著企業(yè)的發(fā)展。這是上海能源近幾年的營業(yè)利潤率滯留于40%左右水平的原因。公司應(yīng)該考慮擺脫相關(guān)業(yè)務(wù)，在保持一定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的前提下，促進(jìn)銷售利潤率的提高。

（三）中國神華作為煤炭企業(yè)中的大佬，中國神華擁有充裕的現(xiàn)金流，擁有持續(xù)擴(kuò)大煤炭產(chǎn)能的資源儲(chǔ)備和資金實(shí)力，積極通過資產(chǎn)注入和對外并購的方式進(jìn)行外延式擴(kuò)張，從而提升公司的整體盈利能力。公司以整體利益最大化為原則，整合形成反應(yīng)迅速的統(tǒng)一銷售體系，以市場營銷為工作龍頭，改進(jìn)煤質(zhì)管理與客戶服務(wù)，完善現(xiàn)貨定價(jià)機(jī)制，優(yōu)先下水煤銷售，充分發(fā)揮內(nèi)部煤電業(yè)務(wù)的協(xié)同作用和外購煤業(yè)務(wù)的調(diào)節(jié)功能，提高了靈活應(yīng)對煤炭市場劇烈變化的能力，有效地推進(jìn)大銷售戰(zhàn)略的落實(shí)。中國神華的一體化運(yùn)營模式不僅在市場向好的時(shí)候具有保障盈利空間的競爭優(yōu)勢，而且在市場下行的情況下仍然具有獨(dú)特的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

但是對中國神華來說，要建設(shè)具有國際競爭力的世界一流煤炭綜合能源企業(yè)，應(yīng)該做好加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快推進(jìn)煤炭清潔利用工程，提高資源利用效率，實(shí)現(xiàn)高效減排，在煤電路港航一體化運(yùn)營模式的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動(dòng)深度合作、資源共享，最大程度發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，強(qiáng)化競爭優(yōu)勢，堅(jiān)持內(nèi)生增長與外延式增長并舉。中國神華應(yīng)繼續(xù)完善科技創(chuàng)新體系，確保高新技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目和高層次人才引進(jìn)戰(zhàn)略順利實(shí)施，加快推進(jìn)國際化進(jìn)程，積極參與國際合作與競爭。

（四）總結(jié)以上的對比分析顯示，煤炭采選業(yè)公司的盈利能力主要取決于一下一些因素：

（1）從營業(yè)利潤率來說，企業(yè)應(yīng)努力提高其營業(yè)利潤率。因?yàn)槠滹@示了煤炭行業(yè)公司通過銷售業(yè)務(wù)能獲得利潤的能力。公司的成本控制，市場的價(jià)格波動(dòng)均會(huì)對營業(yè)利潤率造成影響。公司成本控制的方法有很多，傳統(tǒng)的降低成本費(fèi)用率、降低期間費(fèi)用的增加利潤空間的辦法顯得單一被動(dòng)，不能靈活地應(yīng)對市場變化。而依靠煤電運(yùn)一體化產(chǎn)業(yè)鏈，可整合公司上下游業(yè)務(wù)，上游業(yè)務(wù)的虧損能從下游業(yè)務(wù)的盈利得到補(bǔ)償。有方向性的多樣化企業(yè)的業(yè)務(wù)同樣能提高營業(yè)利潤率。

（2）能對煤炭企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響的是資產(chǎn)報(bào)酬率，這意味著企業(yè)除了增加銷售利潤率，還應(yīng)想辦法提高存貨的周轉(zhuǎn)率，提高銷售速度。這要求企業(yè)制定合理的銷售計(jì)劃，加大市場開拓力度，擴(kuò)大銷售市場。并通過外延式擴(kuò)張，兼并或注入資金以提高整理盈利能力。

（3）公司的資本結(jié)構(gòu)也影響盈利能力，在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，由于負(fù)債的節(jié)稅效果，一定比率的負(fù)債可以降低企業(yè)的綜合成本，但是當(dāng)負(fù)債籌資所占的比率較大時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，企業(yè)自有資金的成本提高，影響企業(yè)的盈利能力。多種因素共同影響著煤炭行業(yè)的盈利能力，但除去行業(yè)特征外，管理者的管理素質(zhì)很大程度上決定了企業(yè)盈利能力的高低，因此提高管理者的水平是增強(qiáng)企業(yè)盈利的最根本方法。企業(yè)管理者可從提高安全生產(chǎn)，增加資源利用率，提高成本管理效率等方面著手企業(yè)的生產(chǎn)戰(zhàn)略，為打造具有國際競爭力的企業(yè)而努力。

綜上所述，從營業(yè)利潤率來看，中國神華的經(jīng)營水平是三家公司中最好的，營業(yè)利潤率最高且相對穩(wěn)定，但穩(wěn)中有降。上海能源的經(jīng)營水平雖然處于中等水平，但表現(xiàn)平穩(wěn)，且穩(wěn)中有升。大有能源的經(jīng)營水平處于三家公司的最低水平，且表現(xiàn)起伏不定。但在2010年最后一次大跌之后強(qiáng)勢反彈，于2011年小超上海能源。三組銷售利潤率的表現(xiàn)大致同營業(yè)利潤率的表現(xiàn)相符，從所有者的角度來講，中國神華是盈利能力最強(qiáng)，但該能力呈現(xiàn)出下降的趨勢。上海能源的盈利能力比較穩(wěn)定且穩(wěn)中有升，但上升的速度比較緩慢，缺乏有力的上升勢頭。大有能源的盈利很不穩(wěn)定，前三年雖然持續(xù)上升，但近兩年先是大幅下跌再是大幅上漲，雖然相對五年前增長有限，上升勢頭正猛。

從資產(chǎn)報(bào)酬率來看，三家公司按所擁有資本絕對值的大小排序依次是中國神華大于上海能源，上海能源大于大有能源。但擁有豐富資產(chǎn)資源的中國神華的總資產(chǎn)報(bào)酬率不及上海能源。這說明資產(chǎn)規(guī)模大并不一定意味著高的資產(chǎn)的利用水平。從煤炭采選業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率看，大有能源和上海能源的煤炭業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率均高過其總的業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率，說明兩家公司的煤電一體化進(jìn)程不夠完善，鋁發(fā)電業(yè)務(wù)的盈利能力有待挖掘，公司整體的盈利能力還有很大上升空間。而中國神華突出的集團(tuán)能力，特別是煤電運(yùn)一體化經(jīng)營為提高公司整體營業(yè)水平做出了巨大貢獻(xiàn)，反而煤炭分布的業(yè)務(wù)需要進(jìn)一步完善。

在其他條件不變的情況下，原料成本、期間費(fèi)用和資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)盈利水平負(fù)相關(guān)，產(chǎn)業(yè)一體化程度和存貨周轉(zhuǎn)率同企業(yè)盈利水平正相關(guān)。另外管理者的管理素質(zhì)很大程度上決定了企業(yè)盈利能力的高低，因此提高管理者的水平是增強(qiáng)企業(yè)盈利的最根本方法。企業(yè)管理者可從提高安全生產(chǎn)，增加資源利用率，提高成本管理效率等方面著手企業(yè)的生產(chǎn)戰(zhàn)略，為打造具有國際競爭力的企業(yè)而努力。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析研究

摘要：作為企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，盈利能力是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤的能力。盈利能力分析在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中占有重要地位，同時(shí)它還是企業(yè)債權(quán)人、投資者，以及經(jīng)營者用于了解企業(yè)的工具。借助盈利能力分析，可以了解、評(píng)價(jià)企業(yè)的內(nèi)部管理水平和經(jīng)營業(yè)績，從而做出準(zhǔn)確決策。

關(guān)鍵詞：盈利能力分析 指標(biāo) 業(yè)績 比率 影響因素

一、企業(yè)盈利能力分析概述

投資人之所以創(chuàng)辦企業(yè)；企業(yè)之所以從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，目的都是為了獲取經(jīng)營收益。而經(jīng)營收益的一個(gè)衡量指標(biāo)便是盈利能力。盈利能力分析也成為利益相關(guān)者用于了解企業(yè)利潤情況的一種工具。借助于盈利能力分析，參考盈利能力的相關(guān)指標(biāo)數(shù)值，相關(guān)者還能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中所存在的問題，使其在分析的基礎(chǔ)上做出準(zhǔn)確的決策。

盈利能力，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤的能力，通常也可被稱之為“資金增值能力”。通常，企業(yè)的盈利能力可通過利潤率來判斷，即企業(yè)的利潤率越高，可認(rèn)為該企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之依然。不過，企業(yè)的盈利能力大小并不是一個(gè)絕對概念，其最終數(shù)值是相對于企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所投入的資源和一定時(shí)期內(nèi)的收益大小。盈利能力分析則是相關(guān)者利用一定的方法對企業(yè)的獲利能力所作出的判斷。企業(yè)的盈利能力分析通常包含兩部分，即在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的盈利能力分析；較長時(shí)期內(nèi)企業(yè)穩(wěn)定獲取盈利能力的分析。

二、企業(yè)盈利能力所涉及的主要指標(biāo)

（一）企業(yè)經(jīng)營獲利能力所涉及的指標(biāo)

經(jīng)營獲利能力指標(biāo)是企業(yè)盈利能力分析中的重點(diǎn)分析指標(biāo)。主要包括四個(gè)比率，即銷售毛利率銷售利潤率銷售凈利率成本費(fèi)用利潤率。詳見表2-1。

表2-1企業(yè)經(jīng)營獲利能力指標(biāo)

[四大指標(biāo)＼&含義及說明＼&公式＼&1、銷售毛利率＼&一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的銷售毛利與營業(yè)收入的比值；

標(biāo)準(zhǔn)值通常為0.15，比率越大，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的成本較低，獲利能力較強(qiáng)；反之相反。＼&銷售毛利率=（銷售毛利/銷售收入）*100%；

銷售毛利=銷售收入-銷售成本；＼&2、銷售利潤率＼&一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的銷售利潤與營業(yè)收入的比值；

該指標(biāo)>0，反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力。＼&銷售利潤率=利潤總額/銷售收入*100%；

銷售利潤=銷售收入-銷售成本-期間費(fèi)用；＼&3、銷售凈利率＼&一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的凈利潤與營業(yè)收入的比值；

標(biāo)準(zhǔn)值通常為0.1，該指標(biāo)通常作為反映企業(yè)盈利能力的一項(xiàng)重點(diǎn)指標(biāo)。比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。＼&銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%；＼&4、成本費(fèi)用利潤率＼&一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的成本費(fèi)用數(shù)值與營業(yè)收入的比值；一般用以反映企業(yè)經(jīng)營耗費(fèi)與收益之間的關(guān)系。＼&成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額*100%；＼&]

（二）企業(yè)投資收益能力所涉及的指標(biāo)

企業(yè)投資收益能力所涉及的指標(biāo)通常有三個(gè)，即凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利率。詳見表2-2。

表2-2 企業(yè)投資收益能力指標(biāo)

[三大指標(biāo)＼&含義及說明＼&公式＼&1、凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）＼&一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率；

標(biāo)準(zhǔn)值通常為0.08，是評(píng)價(jià)企業(yè)投資收益能力的優(yōu)秀指標(biāo)；

比率越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。＼&凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/[（期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì)）/2]*100%＼&2、總資產(chǎn)報(bào)酬率＼&一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)的比率；

該指標(biāo)主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力；

比率越高，說明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平較好。＼&總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息費(fèi)用）/資產(chǎn)平均余額*100%＼&3、總資產(chǎn)凈利率＼&一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的凈利潤與平均資產(chǎn)的比率；

該指標(biāo)用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取凈利潤的能力，可以揭示公司的獲利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。＼&總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)*100%

=（凈利潤/營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)）=營業(yè)凈利潤*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＼&]

（三）企業(yè)資本保值增值能力所涉及的指標(biāo)

企業(yè)資本保值增值能力所涉及的指標(biāo)主要是指資本保值增值率。詳見表2-3

表2-3 企業(yè)資本保值增值能力指標(biāo)

[指標(biāo)＼&含義及說明＼&公式＼&資本保值增值率＼&企業(yè)會(huì)計(jì)期末所有者權(quán)益減除客觀增減因素的影響后的余額與期初所有者權(quán)益的比率＼&資本保值增值率=（扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益）*100%＼&]

該指標(biāo)反映了企業(yè)投資者的投入資本的保值與增值能力。比率越高，說明所有者投入資本的保全狀況越好，債務(wù)人債務(wù)越有保障，所有者權(quán)益的增長也就越快。倘若比率

三、企業(yè)盈利能力的主要影響因素

企業(yè)的盈利能力受多種影響因素的制約，所以反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)是一種綜合性指標(biāo)，它包含著企業(yè)的產(chǎn)品銷售能力指標(biāo)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)、資產(chǎn)管理能力指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和成本控制指標(biāo)。現(xiàn)對這些因素指標(biāo)進(jìn)行逐一分析，系統(tǒng)理解企業(yè)的盈利能力。

（一）產(chǎn)品銷售能力指標(biāo)

營業(yè)利潤是每家企業(yè)一直在追逐的，它是從營業(yè)收入中剝離出來的。企業(yè)的銷售能力是企業(yè)維持經(jīng)營發(fā)展、謀求擴(kuò)大再生產(chǎn)的根本因素，所以，分析企業(yè)的盈利能力應(yīng)注重對于企業(yè)的產(chǎn)品銷售能力、對市場的掌控能力的具體分析。

（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)

應(yīng)收賬款在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境下發(fā)生較為頻繁，合理使用應(yīng)收應(yīng)付賬款其實(shí)是企業(yè)融資能力的一種體現(xiàn)，企業(yè)對商業(yè)信用的使用早已成為現(xiàn)代企業(yè)購銷行為的主要方式。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度是企業(yè)銷售能力的一個(gè)反映方面，應(yīng)收賬款金額越大，企業(yè)賒銷額度越大，企業(yè)的資金流受到的限制也越大。企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的銷售額流動(dòng)性越強(qiáng)，盈利能力也就越強(qiáng)。相反的，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，甚至發(fā)生壞賬，盈利能力也就會(huì)下降。

（三）資產(chǎn)管理能力指標(biāo)

資產(chǎn)是企業(yè)可以準(zhǔn)確計(jì)量的，能夠使經(jīng)濟(jì)利益流入企業(yè)的資源。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理度、產(chǎn)業(yè)規(guī)模的大小、資產(chǎn)利用率的高低都直接關(guān)系著企業(yè)的盈利能力。所以，企業(yè)應(yīng)重視對于資產(chǎn)的管理，避免不必要的資產(chǎn)閑置，合理控制資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，最終實(shí)現(xiàn)提高企業(yè)盈利能力的目的。

（四）風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中要面對各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，沒有合理的風(fēng)險(xiǎn)控制必定會(huì)給企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟(jì)損失，給企業(yè)的經(jīng)營帶來不良的后果。因此，企業(yè)應(yīng)制定合理的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，建立風(fēng)險(xiǎn)控制分析小組，制定合理的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，在企業(yè)遭受風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，將損失控制在可以承受的范圍之內(nèi)。

（五）成本費(fèi)用控制指標(biāo)

成本費(fèi)用是企業(yè)收入的減項(xiàng)，與利潤的大小有著較為直接的關(guān)系。企業(yè)提高成本費(fèi)用的控制能力，是企業(yè)擴(kuò)大營業(yè)利潤的一種有效手段。因此，企業(yè)應(yīng)通過制定預(yù)算管理、部門（項(xiàng)目）成本責(zé)任制等手段，有效控制成本費(fèi)用的支出，有效保證企業(yè)利潤目標(biāo)的達(dá)成。

四、針對企業(yè)盈利能力分析的若干建議

盈利能力只是企業(yè)眾能力中的一種。企業(yè)若要充分提高其盈利能力，還應(yīng)從企業(yè)全局予以整體把握，具體措施主要涉及以下四步。

第一步，企業(yè)首先應(yīng)加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高其整體營運(yùn)能力。企業(yè)在運(yùn)營中應(yīng)實(shí)時(shí)分析其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過分析尋找那些與企業(yè)的經(jīng)營時(shí)期、經(jīng)營性質(zhì)等不相適應(yīng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，及時(shí)調(diào)整該部分資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的所占比例。以充分保證資產(chǎn)具有充足的流動(dòng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在當(dāng)前時(shí)期的合理性。對問題資產(chǎn)的處理要及時(shí)，減少資產(chǎn)浪費(fèi)，提高資產(chǎn)的利用效率與利用程度。

第二步，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，統(tǒng)籌發(fā)展，對各類因素全面考慮、充分把握。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行資本決策時(shí)，除了要考慮資產(chǎn)負(fù)債率之外，還應(yīng)對預(yù)期利潤與潛在風(fēng)險(xiǎn)因素等進(jìn)行充分估計(jì)，并在此基礎(chǔ)上權(quán)衡利害得失，以做出準(zhǔn)確的決策。此外，企業(yè)還應(yīng)重視并強(qiáng)化資金管理，積極拓展融資渠道，挖潛績效、開源節(jié)流、降低當(dāng)期費(fèi)用，目的是獲取充足的現(xiàn)金流，以便于企業(yè)提高盈利能力。

第三步，企業(yè)還應(yīng)重視對第一大股東持股比例的控制，并適當(dāng)降低股權(quán)集中度。此點(diǎn)主要適用于上市和擬上市企業(yè)。“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不利于該類企業(yè)籌集資金，原因是其他投資者的利益可能會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)的失衡而受到損害。因此，企業(yè)應(yīng)在運(yùn)營中適當(dāng)限制第一大控股股東的持股比例。只有照顧到所有投資者的利益，方能為企業(yè)籌措更可能多的資金，并進(jìn)一步企業(yè)的盈利能力。

第四步，企業(yè)應(yīng)注意提高其生產(chǎn)經(jīng)營與資本投資收益的盈利能力。其中，生產(chǎn)經(jīng)營更是企業(yè)盈利的主要來源。因此，企業(yè)應(yīng)在運(yùn)營中集中精力不斷提高自身的經(jīng)營管理水平，提高生產(chǎn)力與獲利能力。

企業(yè)盈利能力分析論文:基于統(tǒng)計(jì)分析的X企業(yè)償債能力與盈利能力評(píng)價(jià)

摘 要：為了對企業(yè)之前的經(jīng)營業(yè)績作出評(píng)價(jià)，為了對企業(yè)目前的財(cái)務(wù)情況作出判斷，為了對企業(yè)將來的發(fā)展做出預(yù)測，最終促使企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，就必須要通過科學(xué)且合理的評(píng)價(jià)方式，來對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營成果等做出評(píng)價(jià)和分析。基于此，本文采用沃爾比重評(píng)分改進(jìn)方式以及AHP的方式，來對X企業(yè)償債能力和盈利能力作出評(píng)價(jià)分析。

關(guān)鍵詞：統(tǒng)計(jì)分析；償債能力；盈利能力；評(píng)價(jià)

對企業(yè)償債能力的評(píng)價(jià)，需要考慮的不僅僅是資產(chǎn)負(fù)債表以及利潤表當(dāng)中的數(shù)據(jù)，同時(shí)，還要對負(fù)債能力以及盈利能力的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行考慮。同樣的，對企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)，也需要同時(shí)對盈利能力和償債能力這兩項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行考慮。本文通過一系列指標(biāo)的設(shè)計(jì)和選擇，來對X企業(yè)償債能力和盈利能力做出分析。具體情況如下所示。

一、企業(yè)償債能力及盈利能力評(píng)價(jià)方法

在本文對X企業(yè)償債能力和盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)的時(shí)候，主要采用的是沃爾比重評(píng)分法。對于沃爾比重評(píng)分法來講，它所指的是通過線性關(guān)系，來把所選定的財(cái)務(wù)比率結(jié)合起來，在此基礎(chǔ)上，給出各自的分?jǐn)?shù)比重，之后，通過和標(biāo)準(zhǔn)比率的對比，從而來把每一項(xiàng)指標(biāo)的得分情況，還有總體指標(biāo)的累積分?jǐn)?shù)計(jì)算出來，最終就能夠?qū)ζ髽I(yè)的信用水平做出評(píng)價(jià)。

從其計(jì)算公式來看，主要就是：實(shí)際分?jǐn)?shù)=實(shí)際值/標(biāo)準(zhǔn)值×權(quán)重。需要指出的是，如果實(shí)際值要比標(biāo)準(zhǔn)值來的大的時(shí)候是理想的，這時(shí)候，用這一公式計(jì)算，所得到的結(jié)果就是正確的。但是，如果實(shí)際值要比標(biāo)準(zhǔn)值來的小的時(shí)候是理想的，那么，這時(shí)候，實(shí)際值越小，所得到的分?jǐn)?shù)就越高，而這時(shí)候，所得到的結(jié)果和計(jì)算公式是相反的。

從這一方式的基本計(jì)算步驟來看的話，主要包括五步，第一步，選取評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對指標(biāo)的權(quán)重做出分配，這里所選擇的的指標(biāo)主要包括了盈利能力的指標(biāo)、償債能力的指標(biāo)，發(fā)展能力的指標(biāo)。按照每一個(gè)指標(biāo)的重要性，來把每一項(xiàng)的比率指標(biāo)的評(píng)分得到，所有評(píng)分的和應(yīng)該是100。一般情況之下，這三類指標(biāo)的評(píng)分值的比重是5：3：2。第二步，主要就是按照每一項(xiàng)的財(cái)務(wù)比率的重要性，來把標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值確定好。第三步，就是要把每一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值確定好。第四步，就是要對每一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)做出計(jì)分，并把綜合分?jǐn)?shù)計(jì)算出來。第五步，就是最終把評(píng)價(jià)結(jié)果得到。

二、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值的計(jì)算

1.標(biāo)準(zhǔn)值的選擇

在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)值的選擇的時(shí)候，首先需要做的就是把實(shí)際值和指標(biāo)值做出對比，從而把相對數(shù)得到。我們站在統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度來看的話，在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)值的選擇的時(shí)候，更具代表性的往往都是平均指標(biāo)，也就是說，在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)值的選擇的時(shí)候，我們往往選擇行業(yè)平均數(shù)來計(jì)算的。對于這一行業(yè)平均數(shù)來講三、權(quán)重的計(jì)算

1.判斷矩陣的建立

在進(jìn)行判斷矩陣的建立的時(shí)候，主要采用的是AHP的方式，通過這種方式，來把多種指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)確定好，那么，第一步需要做的就是要把判斷矩陣構(gòu)造出來。在對所有的指標(biāo)作出兩兩對比判斷之后，得到了下述結(jié)果。

需要指出的是，其中每一個(gè)元素b所表示的是橫向指標(biāo)c對每一項(xiàng)指標(biāo)c的相對重要程度的兩兩比較數(shù)值。一般來講，b的常用數(shù)值主要就是1-9或者是1-9的倒數(shù)。

2.判斷矩陣的分析

四、X企業(yè)財(cái)務(wù)比率和權(quán)重的計(jì)算

1.數(shù)據(jù)的選取

本文研究的X企業(yè)，是一家食品企業(yè)，之所以選擇該企業(yè)，是因?yàn)槭称肥呛臀覀兊娜粘Ｉ钕⑾⑾嚓P(guān)的。在經(jīng)過了最后的篩選之后，選取了29只股票來做出詳細(xì)的分析和研究。那么，要想對財(cái)務(wù)比率以及權(quán)重做出計(jì)算，首先就要把每一項(xiàng)的財(cái)務(wù)比率計(jì)算出來，在這之后，在通過AHP的方式，來把全中確定好，需要指出的是，本文的研究，住所針對于盈利能力和償債能力而言的。最后再把計(jì)算結(jié)果納入到沃爾評(píng)分體系當(dāng)中，從而把X企業(yè)的總分得到。

2.財(cái)務(wù)比率的計(jì)算

五、結(jié)語

總之，在目前高速發(fā)展的市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境之下，對于每一個(gè)企業(yè)來講，都是和外部之間存在著多種多樣的利益關(guān)系的，并且這種關(guān)系也正日趨多元化，同時(shí)，也會(huì)對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營成果產(chǎn)生或多或少的影響。所以，在這樣的情況之下，對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析就顯得異常重要了，通過對財(cái)務(wù)報(bào)表的研究和分析，能夠?yàn)樾畔⒌氖褂谜咛峁Q策方面的依據(jù)。但是，在具體的分析和評(píng)價(jià)過程當(dāng)中，仍然需要對財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)自身存在的限制加以重視，如果有必要，應(yīng)該作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和完善，從而對所得到結(jié)果的準(zhǔn)確性作出保障。最終就能夠找出企業(yè)的財(cái)務(wù)問題，從而有針對性的制定對策，最終保證企業(yè)的不斷發(fā)展和壯大。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與盈利能力分析

【摘要】公司的財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)過去和現(xiàn)在經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的科學(xué)評(píng)價(jià)，含有大量關(guān)于企業(yè)的重要信息，是投資者與債權(quán)人進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)，是公司管理層決策的重要依據(jù)。本文以萬科為例，結(jié)合公司2008～2012年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和報(bào)告，從企業(yè)所處行業(yè)、企業(yè)的市場定位、資產(chǎn)負(fù)債和現(xiàn)金流量等六個(gè)方面全面系統(tǒng)的分析公司的財(cái)務(wù)狀況與盈利能力，進(jìn)而針對公司目前的財(cái)務(wù)狀況，指出其存在的問題，并提出一些改進(jìn)建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析 盈利能力 現(xiàn)金流量

一、企業(yè)概況

萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為優(yōu)秀業(yè)務(wù)，是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一，于1991年1月29日在深交所正式掛牌交易，公司通過配售和定向發(fā)行新股2836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。近年來，萬科憑借對經(jīng)營環(huán)境變化的敏銳嗅覺和及時(shí)應(yīng)對，公司業(yè)績逐年上升。僅2011年，公司就取得了700多億元的營業(yè)收入，營業(yè)利潤達(dá)280多億元，占主營業(yè)務(wù)收入的98%，到2012年，公司總市值達(dá)790多億元，居同行榜首。可以說，不管是主營業(yè)務(wù)收入、市場占有率、還是凈利潤等，萬科都在同行中遙遙領(lǐng)先，并有望一直保持著這種發(fā)展勢頭。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

（一）企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債分析

1.萬科資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)狀。資產(chǎn)負(fù)債是一家企業(yè)的骨骼，理解資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及其發(fā)展?fàn)顩r是分析一家財(cái)務(wù)及盈利狀況的基礎(chǔ)。因此，我們通過縱橫對比來分析公司近幾年的資產(chǎn)負(fù)債情況及其發(fā)展趨勢，從而了解公司資產(chǎn)負(fù)債的合理性。2009～2012年，萬科的資產(chǎn)總額分別為1376億、2156億、2962億、3788億元，年均增長率均在27%以上，且有望繼續(xù)保持這一高速增長的態(tài)勢。而與此同時(shí)，萬科的負(fù)債總額分別為92億、1611億、2284億、2967億元，其年均增長率更是高達(dá)29%以上。可見，公司的資產(chǎn)總額在保持高速的增長的同時(shí)，其債務(wù)比率增長的速度更加快。

2.萬科資產(chǎn)負(fù)債增長的橫向?qū)Ρ确治觥臋M向?qū)Ρ葋砜矗ㄒ姳?），2011年萬科的資產(chǎn)增長率為37.36%，高于同期招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)。2011年萬科的負(fù)債增長率為41.80%，略低于同期招商地產(chǎn)的43.23%，高于保利地產(chǎn)的31.42%和金地集團(tuán)的32.28%，可見萬科的資產(chǎn)負(fù)債總額增長率略高于同行業(yè)的其他企業(yè)，且處于合理水平，足見萬科在行業(yè)中的領(lǐng)頭地位。我們還發(fā)現(xiàn)：幾乎各家房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債增長率都領(lǐng)先于其資產(chǎn)增長率，說明在整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)處于快速發(fā)展的機(jī)遇下，其現(xiàn)金流量比較缺乏，但都很擅長運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿來促進(jìn)企業(yè)的更快發(fā)展。

（二）企業(yè)現(xiàn)金流量分析

首先，從經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量來看，公司銷售商品收到的現(xiàn)金呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢，且大大超過主營收入，表明公司的營業(yè)收入過度集中。2008年以后，萬科的現(xiàn)金流量與凈利潤之比快速上升，但2011年由于受政府對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的影響，企業(yè)的現(xiàn)金流量與凈利潤之比以及現(xiàn)金凈流量均出現(xiàn)負(fù)增長，表明在政府對房地產(chǎn)行業(yè)打壓的大背景下，公司的現(xiàn)金需求壓力開始加大，甚至導(dǎo)致資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)開始加大。其次，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量方面，萬科的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量不斷上升。近幾年，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，企業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，要求企業(yè)不斷增加資產(chǎn)投資，而且房地產(chǎn)行業(yè)不同于一般企業(yè)，對于像土地等不動(dòng)產(chǎn)投資需求更大，再加上我國房價(jià)和地價(jià)的不斷攀升導(dǎo)致了房地產(chǎn)企業(yè)對投資活動(dòng)資金需求的進(jìn)一步加大。最后，在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量上，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)是資金密集型類，企業(yè)的項(xiàng)目開發(fā)需要大量的資金支持，所以籌資活動(dòng)對該行業(yè)顯得尤為重要。2008～2012年，萬科的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量由58.66億增長到162.86億元，且萬科的資本結(jié)構(gòu)對負(fù)債有較大的依賴性：主要依靠負(fù)債籌資，其資產(chǎn)負(fù)債率平均為60%。

三、企業(yè)盈利能力及利潤分配狀況

（一）公司的盈利狀況分析

從表3可知，萬科的銷售毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢，具體來看，主營業(yè)務(wù)收入從2008年的4099177.92萬增長到2012年的10311624.51萬元，增長幅度為151.55%，年均增長率30.31%。與此同時(shí)，該公司的三項(xiàng)費(fèi)用（經(jīng)營、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用）也大幅度增加，其他幾項(xiàng)指標(biāo)也均呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，表明公司的規(guī)模和效益也在同步增長。此外，公司的銷售毛利率與主營業(yè)務(wù)利潤率亦出現(xiàn)同步變動(dòng)，可見凈利潤主要來源于正常經(jīng)營所得，盈利能力增長穩(wěn)定。另外，對比2010～2012年的數(shù)據(jù)可知，萬科的銷售毛利率和主營業(yè)務(wù)利潤率均出現(xiàn)小幅下降，這是因?yàn)檎畬Ψ康禺a(chǎn)行業(yè)的調(diào)控和整個(gè)行業(yè)競爭的加劇。總體來說，萬科的贏利狀況仍處于行業(yè)的較高水平，表明該公司的增長能力較強(qiáng)。

（二）利潤分配狀況分析

由表4所示，各指標(biāo)額均快速增長，說明近幾年公司的經(jīng)營業(yè)績很好，盈利水平較高，對投資者有較強(qiáng)的吸引力。2008-2011年，萬科的分紅派息方案分別為：每十股派現(xiàn)金1.0元、0.5元、0.7元、1.0元，可見2008年公司的分紅比例是很高的，之后由于受金融危機(jī)的影響2009年的分紅派息比例較上一年大幅降低，直到2010年以后才逐步回升，這主要得益于整個(gè)行業(yè)的盈利狀況的改善。同時(shí)，與行業(yè)其他企業(yè)相比，萬科的盈利水平和分紅派息比例都處于較高的水平，這不僅得益于整個(gè)行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的改善，更重要的是公司的品牌化戰(zhàn)略和經(jīng)營績效的改善。目前，在國家加強(qiáng)對房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控的背景下，筆者認(rèn)為，雖然短期內(nèi)萬科的業(yè)績會(huì)受到較大的影響，但政府的調(diào)控政策也將加速整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的整合和優(yōu)勝劣汰。尤其是金融政策的變換，不僅對公司拓展融資渠道提出了更高的要求，而且有助于公司整合行業(yè)資源，憑借雄厚的資金實(shí)力和品牌化優(yōu)勢，萬科將會(huì)得到更好的發(fā)展。

四、存在的問題分析

（一）融資渠道過于單一，結(jié)構(gòu)不合理

房地產(chǎn)的開發(fā)投資規(guī)模大、周期長，資金需求大，所以它們常受融資問題的困擾。通過萬科的資產(chǎn)負(fù)債表我們發(fā)現(xiàn)，它的負(fù)債比率是很高的，且負(fù)債總額增長迅猛。萬科所獲得的資金大都來源于銀行貸款或按揭貸款，一旦房地產(chǎn)市場進(jìn)入低迷時(shí)候，企業(yè)將出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不暢，融資難度加大的困境，只能求助于一些金融中介機(jī)構(gòu)，那融資成本是非常高的。這些企業(yè)主要是通過發(fā)行股票、預(yù)付定金、賒銷商品和銀行貸款等來融資，但政府對房地產(chǎn)企業(yè)利用股票籌資亦監(jiān)管嚴(yán)格，通常僅少數(shù)大型企業(yè)方可以IPO的方式來籌集資金。于是，我國的房地產(chǎn)企業(yè)仍是以銀行貸款為主進(jìn)行籌資，這無疑加劇了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)和盈利狀況波動(dòng)較大

通過分析萬科的財(cái)務(wù)報(bào)表可知，無論是公司的資產(chǎn)負(fù)債情況，還是現(xiàn)金流量或者每股收益等，都存在著較大的波動(dòng)性。這說明公司的經(jīng)營績效受宏觀經(jīng)濟(jì)和政府的宏觀政策的影響較大。特別是2008年金融危機(jī)和最近兩年的政府對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控政策，使得房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)更是大起大落。作為行業(yè)龍頭的萬科，相對于其他企業(yè)而言有著更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，而在行業(yè)景氣的時(shí)候，其業(yè)績則會(huì)率先反彈，這一點(diǎn)我們可以從公司的歷年每股收益中可以看出。

（三）資本結(jié)構(gòu)不太合理

經(jīng)過多年發(fā)展，萬科已成為房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)跑者，無論是它的公司治理、經(jīng)營戰(zhàn)略還是品牌管理都已成為行業(yè)的典范。但是，將萬科公司的資本結(jié)構(gòu)和行業(yè)其他企業(yè)（國內(nèi)和國外的房地產(chǎn)公司）進(jìn)行對比分析，我們發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)離最優(yōu)狀態(tài)還是有一定得差距。這主要表現(xiàn)在：負(fù)債規(guī)模略有保守，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理和股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散。為此，公司應(yīng)結(jié)合自身的成長環(huán)境、整個(gè)行業(yè)形勢和政府相關(guān)鼓勵(lì)政策等不斷優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，這樣才能使其財(cái)務(wù)管理與內(nèi)部控制更加合理。

五、對策與建議

（一）鼓勵(lì)多元化融資

我國房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在著自有資金不足的問題，其融資渠道主要是銀行貸款。作為行業(yè)龍頭的萬科也不例外，雖然萬科通過股權(quán)融資獲得了一部分資金，但相對于其自身的發(fā)展而言，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。特別是對于短期資金的需求，主要還是依賴于銀行貸款。這種一元化的融資方式對于公司的長期發(fā)展是很不利的。因此，建立健全多元化融資市場，不但可以降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，更有利于促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

（二）強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，加強(qiáng)內(nèi)部控制，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力

為應(yīng)對現(xiàn)金流不足問題，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該將現(xiàn)金流管理提高到戰(zhàn)略高度，制定明確的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，鼓勵(lì)銷售，加強(qiáng)資金回籠，緩解現(xiàn)金流壓力。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流預(yù)算，根據(jù)需要選擇適當(dāng)?shù)拈_發(fā)和經(jīng)營策略，對各階段經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，確保企業(yè)的現(xiàn)金流管理有序、可控進(jìn)行。此外，建立獨(dú)立的管理機(jī)構(gòu)專門負(fù)責(zé)現(xiàn)金流集中管理，對企業(yè)的重大業(yè)務(wù)實(shí)行責(zé)任追究制，確保現(xiàn)金流的流暢安全，提高現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度，不斷增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）推進(jìn)公司品牌化戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利最大化

萬科自成立之初就關(guān)注于企業(yè)的品牌化戰(zhàn)略，并且取得了一定的效果。但是由于公司品牌定位不明晰，導(dǎo)致傳播定位不明確，使得公司的品牌化戰(zhàn)略沒有達(dá)到預(yù)期的效果。因此，萬科應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)品牌戰(zhàn)略管理，鼓勵(lì)品牌創(chuàng)新，打造專業(yè)高效的銷售、服務(wù)流程，與客戶建立長期良好的密切合作關(guān)系，以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)及品牌效應(yīng)取勝，在客戶群中樹立良好的品牌形象。在房地產(chǎn)行業(yè)競爭加劇的今天，積極推進(jìn)公司的品牌化戰(zhàn)略，提高客戶的滿意度與忠誠度，更是企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利最大化的基礎(chǔ)。

作者簡介：蔣艷萍（1989-），女，瑤族，廣西富川人，廣西大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，研究方向：貨幣政策與金融監(jiān)管；王保雙（1988-），男，漢族，湖北蘄春人，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：國際金融。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析

【摘要】企業(yè)作為一個(gè)有生命的機(jī)體，盈利能力是企業(yè)賴以生存的最基本要求，它是生存力、發(fā)展力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、凝聚力和承載力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競爭力強(qiáng)弱的首要標(biāo)志。一個(gè)充滿生機(jī)和活力的企業(yè)，必然是在同行中經(jīng)濟(jì)效益較好的企業(yè)。同時(shí)企業(yè)的盈利狀況也是投資人進(jìn)行投資決策是最基本和重要的判斷依據(jù)，也是債權(quán)人準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。所以無論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理人員，都日益重視企業(yè)的盈利能力分析。本論題就企業(yè)盈利能力的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行分析研究，希望企業(yè)增強(qiáng)盈利能力，促進(jìn)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 盈利能力

一、企業(yè)盈利能力分析的重要意義

企業(yè)的盈利能力，即企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及回避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞都會(huì)通過盈利能力表現(xiàn)出來。可以說，企業(yè)盈利能力是決定企業(yè)價(jià)值的重要因素。投資人、債權(quán)人、經(jīng)營者都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力。投資者取得投資收益，債權(quán)人取得本息，都有賴于企業(yè)的盈利能力。經(jīng)營管理者的業(yè)績也體現(xiàn)在盈利水平上。通過對企業(yè)盈利能力的分析，可以了解企業(yè)的盈利水平和發(fā)展前景，盈利能力分析時(shí)，利潤額的高低并不能衡量盈利能力的大小，因?yàn)槔麧欘~的高低不僅取決于公司生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)績，而且還取決于生產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模的大小、經(jīng)濟(jì)資源占有量的多少、投入資本的多少以及產(chǎn)品本身價(jià)值等條件的影響。有時(shí)盡管大公司的經(jīng)營管理水平低、損失浪費(fèi)嚴(yán)重，但其實(shí)現(xiàn)的利潤額會(huì)比經(jīng)營管理水平高的小型公司的利潤要多得多；即使在同一公司，利潤額的增減也受到各個(gè)時(shí)期生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品品種變化的影響。因此不同規(guī)模的公司間或在同一公司各個(gè)不同時(shí)期，僅對比利潤額的高低，不能正確衡量公司盈利能力和評(píng)價(jià)公司素質(zhì)的好壞。所以我們在進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析時(shí)，一定好統(tǒng)籌好各方面關(guān)系。

二、企業(yè)盈利能力的影響因素

盈利能力是企業(yè)經(jīng)營管理水平的綜合體現(xiàn)，反映盈利能力的指標(biāo)是綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它受企業(yè)營銷能力、收現(xiàn)能力、成本費(fèi)用控制能力、資產(chǎn)管理水平以及回避風(fēng)險(xiǎn)的能力等多種因素的影響。分析和研究這些因素的影響程度，對于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力十分重要。

（1）稅收政策對盈利能力的影響。稅收政策是指國家為了實(shí)現(xiàn)一定歷史時(shí)期任務(wù)，選擇確立的稅收分配活動(dòng)的方針和原則，它是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。稅收政策的制定與實(shí)施有利于調(diào)節(jié)社會(huì)資源的有效配置，為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境，能有效調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。稅收政策對于企業(yè)發(fā)展有很重要的影響，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。因此，國家的稅收政策與企業(yè)盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評(píng)價(jià)分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評(píng)價(jià)。然而，由于稅收政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財(cái)務(wù)人員對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)往往只注重對影響企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部因素進(jìn)行分析，而容易忽視稅收政策對企業(yè)盈利能力的影響。

（2）利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響。企業(yè)利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成，一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項(xiàng)目對企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻(xiàn)，但在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。在對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，很多財(cái)務(wù)分析人員往往只注重對企業(yè)利潤總量的分析，而忽視對企業(yè)利潤構(gòu)成的分析，忽視了利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響。實(shí)際上，有時(shí)企業(yè)的利潤總額很多，如果從總量上看企業(yè)盈利能力很好，但是如果企業(yè)利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

（3）資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響。影響資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營程度的高低對企業(yè)盈利能力有直接的影響。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于企業(yè)借款利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負(fù)債經(jīng)營會(huì)降低企業(yè)的獲利能力。有些企業(yè)只注重增加資本投入、擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模，而忽視了資本結(jié)構(gòu)是否合理，有可能會(huì)妨礙企業(yè)利潤的增長。在對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析的過程中，許多財(cái)務(wù)人員也忽視了資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對企業(yè)盈利能力的影響，只注重對企業(yè)借入資本或只對企業(yè)的自有資本進(jìn)行獨(dú)立分析，而沒有綜合考慮二者之間結(jié)構(gòu)是否合理，因而不能正確分析企業(yè)的盈利能力。

三、企業(yè)盈利分析的主要內(nèi)容

對企業(yè)盈利能力的分析主要是指對利潤率的分析。利潤率指標(biāo)從不同角度或不同的分析目的看，可以有多種形式。在不同所有制的企業(yè)中，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)形式也不同。一般情況下，對企業(yè)盈利能力的分析主要從以下四方面進(jìn)行。

（1）資本經(jīng)營盈利能力分析。資本經(jīng)營能力是指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營取得利潤的能力。反映資本經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，即指企業(yè)本期凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，其計(jì)算公式是：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率，它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。如公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會(huì)下降，從而在投資者中造成錯(cuò)覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。

（2）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，是指企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤能力，反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率。總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率，它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重耍指標(biāo)。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）÷平均總資產(chǎn)×100%利潤總額指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的全部利潤，包括企業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外支出凈額等內(nèi)容，如為虧損，則用“-”號(hào)表示。利息支出是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)際支出的借款利息、債權(quán)利息等。利潤總額與利息支出之和為息稅前利潤，它是指企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的全部利潤與利息支出的合計(jì)數(shù)。平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)總額年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。

（3）商品經(jīng)營盈利能力分析。高品經(jīng)營是相對資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營而言的。商品經(jīng)營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入和成本之間的比率關(guān)系。反映商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：一類是各種利潤額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率。反映收入利潤率的指標(biāo)主要有主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)收入利潤率、總收入利潤率、銷售凈利潤率、銷售息稅前利潤率等。另一類是各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率。反映成本利潤率的指標(biāo)主要有：銷售成本利潤率、營業(yè)成本費(fèi)用利潤率、全部成本費(fèi)用利潤率等。

（4）上市公司盈利能力分析。由于上市公司自身特點(diǎn)所決定，其盈利能力除了可通過一般企業(yè)盈利能力的指標(biāo)分析外，還應(yīng)進(jìn)行一些特殊指標(biāo)的分析，特別是一些與企業(yè)股票價(jià)格或市場價(jià)值相關(guān)的指標(biāo)分析。如每股收益、普通股權(quán)益報(bào)酬率、股息發(fā)放率、價(jià)格與收益比率等指標(biāo)。

由于會(huì)計(jì)分期假設(shè)和權(quán)責(zé)發(fā)生制的使用，決定了某一期間的利潤并不一定具有可持續(xù)性、利潤帶來的資源并不一定具有確定的可支配性，從而使以上所述的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)不能反映企業(yè)現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在著只能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量，不能評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量的缺陷和不足。因此，在對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，要充分考慮到影響企業(yè)盈利能力質(zhì)量的因素。決定盈利能力質(zhì)量的因素很多，主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度、現(xiàn)金凈流量及利潤的構(gòu)成情況等。

首先，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度對盈利能力的影響反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，其計(jì)算公式為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高；應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越低，平均收賬期越長，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)的應(yīng)收賬款管理水平越低，企業(yè)的銷售收入就會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，從而影響資金的正常周轉(zhuǎn)。現(xiàn)金流入的減少不僅直接影響企業(yè)的盈利能力質(zhì)量，而且會(huì)給企業(yè)帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，凈現(xiàn)金流量對盈利能力的影響。反映凈現(xiàn)流量對盈利能力影響的指標(biāo)主要有銷售現(xiàn)金比率指標(biāo)和盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)指標(biāo)。①銷售現(xiàn)金比率。銷售現(xiàn)金比率的公式為：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷銷售額這一比率反映每1元銷售收入能夠得到多少凈現(xiàn)金。比率越高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，利潤質(zhì)量越好，盈利能力越強(qiáng)；如果比率越低，且連續(xù)下降，說明企業(yè)的銷售收入缺乏必要的現(xiàn)金保證，而且可能存在大量壞賬，會(huì)對利潤質(zhì)量產(chǎn)生不利影響，從而使盈利能力下降。②盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的公式為：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對凈利潤的保障程度。該指標(biāo)越大，證明企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤的“含金量”越高。如果企業(yè)的凈利潤缺乏足夠的現(xiàn)金保證，就會(huì)影響企業(yè)對資金的需求，而不得不增加債務(wù)籌資來滿足資金的需要，這樣做必將導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率和資金成本的提高，從而降低了企業(yè)未來的盈利能力。

最后，利潤構(gòu)成對盈利能力的影響。分析利潤構(gòu)成對盈利能力的影響，主要關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤在凈利潤中所占比重的大小和各期的變動(dòng)趨勢。如果主營業(yè)務(wù)利潤在凈利潤中不占領(lǐng)先地位，而非主營業(yè)務(wù)利潤所占比率比較大，呈現(xiàn)出主營業(yè)務(wù)利潤與非主營業(yè)務(wù)利潤倒置的狀態(tài)，說明企業(yè)的利潤構(gòu)成不合理，其未來的盈利能力不具有相對穩(wěn)定性。綜上所述，可以得出結(jié)論：要想客觀、全面、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的盈利能力，必須從“質(zhì)”和“量”兩個(gè)方面進(jìn)行分析。只有這樣，才能做到事半功倍。

四、提升企業(yè)盈利能力應(yīng)采取的措施

（1）提高企業(yè)盈利能力的方式。對利潤的追求是企業(yè)最原始的本能。在市場競爭中，只有具備適當(dāng)?shù)挠芰Σ拍茉谑袌錾仙婧桶l(fā)展。因此，提升企業(yè)的盈利能力是管理層經(jīng)營企業(yè)的工作重心之一。一般情況下，有三種方式可以提高企業(yè)的盈利能力：第一、通過產(chǎn)品創(chuàng)新或者成本控制來提高企業(yè)的銷售凈利率；第二、通過規(guī)模擴(kuò)張或者改善內(nèi)部運(yùn)營水平來提高企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；第三、通過增加負(fù)債來提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。

（2）反周期財(cái)務(wù)方法的使用。當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高于企業(yè)的融資成本時(shí)，基本上財(cái)務(wù)人員都知道可以通過提高負(fù)債水平來提高企業(yè)的盈利能力，代價(jià)是企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)提高。由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有明顯周期性，有高峰有低谷，這樣就通過反周期操作來獲得超額收益，從而提高股東回報(bào)。具體來說，就是在經(jīng)濟(jì)處于高峰時(shí)降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，以便度過接下來的經(jīng)濟(jì)下滑；在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)，提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，迎接即將到來的經(jīng)濟(jì)加速增長過程。通過反周期操作的財(cái)務(wù)方法可以顯著的提高企業(yè)長期的盈利能力，另外一個(gè)顯而易見的好處就是長期而言，企業(yè)平均的資產(chǎn)負(fù)債率并沒有顯著提高。如果能夠?qū)?jīng)濟(jì)周期作出接近準(zhǔn)確的判斷，則通過反周期操作企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平將低于資產(chǎn)負(fù)債率相同且保持恒定的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平。

（3）建立償債保障機(jī)制。利用貸款利率杠桿調(diào)節(jié)負(fù)債融資的利息，有效解決資本結(jié)構(gòu)不合理的狀態(tài)。同時(shí)，為保障債權(quán)投資人的利益，政府還應(yīng)該建立強(qiáng)有力的償債保障機(jī)制。改革現(xiàn)行的企業(yè)債券發(fā)行管理辦法，逐步取消額度管理；完善企業(yè)債券市場的結(jié)構(gòu)體系，建立健全多層次的企業(yè)債券市場。

（4）加強(qiáng)市場管理。提高我國上市公司的整體經(jīng)營績效可以通過以下途徑：一是加大審批盈利能力強(qiáng)的區(qū)域、行業(yè)公司的上市力度，尤其要加大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的上市速度，把這些行業(yè)內(nèi)的真正有代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)推薦上市；二是提高上市公司的經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)其競爭能力和盈利能力；三是進(jìn)一步完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，不斷提高經(jīng)營管理水平；四是認(rèn)真貫徹上市公司的退市制度，堅(jiān)決淘汰經(jīng)營管理說平落后的上市公司。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力分析

[提要] 盈利能力分析是財(cái)務(wù)分析的一項(xiàng)優(yōu)秀內(nèi)容，不僅是所有者最為關(guān)注的，也是企業(yè)經(jīng)營者和債權(quán)人必須關(guān)注的。本文主要通過介紹企業(yè)盈利能力分析的概念以及盈利能力分析的目的和意義，提出企業(yè)盈利能力分析的主要指標(biāo)，最后以大商集團(tuán)為例，對其盈利能力狀況進(jìn)行分析，充分體現(xiàn)盈利能力指標(biāo)分析對現(xiàn)行上市公司的重要性。

關(guān)鍵詞：盈利能力；盈利能力指標(biāo)；大商集團(tuán)；指標(biāo)分析

原標(biāo)題：企業(yè)盈利能力分析——以大商集團(tuán)為例

一、企業(yè)盈利能力分析概述

（一）企業(yè)盈利能力概念。企業(yè)盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源在一定時(shí)期賺取利潤，實(shí)現(xiàn)資金增值的能力，它是企業(yè)營銷能力﹑獲取現(xiàn)金能力﹑降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營成果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞都會(huì)通過盈利能力表現(xiàn)出來。企業(yè)盈利能力分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表﹑利潤表為基礎(chǔ)，通過表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體系，通常包括凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等。

（二）企業(yè)盈利能力分析的目的及意義。對于不同的利益相關(guān)者，其盈利能力分析的目的不同。對于企業(yè)經(jīng)營者來說，利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，并通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題；對于債權(quán)人來說，盈利能力直接影響其到期能夠收回的債權(quán)本息；對于投資人來說，盈利能力影響其能夠分配的股利及股票價(jià)格。企業(yè)盈利能力分析的意義：

1、有助于保障投資人的所有者權(quán)益。投資人的投資動(dòng)機(jī)就是獲得較高的投資回報(bào)。若企業(yè)經(jīng)營的好，盈利能力就強(qiáng)，不僅能給企業(yè)帶來豐厚的利潤，還能使股東們獲得更多的股利。并且，這樣的業(yè)績往往會(huì)引起公司上市股票市價(jià)的升值，更會(huì)給股東們帶來雙重效益。總之，一個(gè)企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力既能為企業(yè)增資擴(kuò)股創(chuàng)造有利條件，又能使投資者獲得更多的投資機(jī)會(huì)。

2、有利于債權(quán)人衡量投資資金的安全性。一個(gè)企業(yè)是否具有較強(qiáng)的盈利能力以及未來盈利能力的發(fā)展趨勢是保證中長期貸款人利益的基礎(chǔ)所在。如果一個(gè)新建項(xiàng)目不能給企業(yè)帶來收益或者收益較少，不具備或者基本不具備盈利能力，就難以承擔(dān)中長期貸款本金及利息的償付重?fù)?dān)。若企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力，往往說明企業(yè)擁有較好的發(fā)展前途，這實(shí)際上也是給信貸資本提供了較好的流向和機(jī)會(huì)。

3、有利于保障企業(yè)職工的勞動(dòng)者權(quán)益。企業(yè)的競爭其實(shí)就是人才的競爭。企業(yè)經(jīng)營良好，具有較強(qiáng)的盈利能力，就能為員工提供較穩(wěn)定的就業(yè)位置﹑較多發(fā)展機(jī)會(huì)﹑較豐厚的薪金待遇，為員工工作﹑生活等各方面提供良好的條件，不僅能更好地保障職工的權(quán)益，還能為企業(yè)吸引住更多的人才。

4、有利于政府部門行使社會(huì)管理職能。政府行使其社會(huì)管理職能，是要有足夠的財(cái)政收入做保證的。稅收是國家財(cái)政收入的主要來源，而稅收的大部分是從企業(yè)單位獲取的。企業(yè)盈利能力強(qiáng)，就能獲取更大的利潤，為政府稅收做出更大的貢獻(xiàn)。這樣，政府就能利用財(cái)政收入更多地投入于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)﹑科技教育﹑文化事業(yè)﹑環(huán)境保護(hù)以及其他各項(xiàng)公益事業(yè)，更好地行使社會(huì)管理職能，為國民經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展提供必要的保障，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

二、企業(yè)盈利能力主要指標(biāo)分析

（一）投資收益能力指標(biāo)分析。投資收益能力指標(biāo)分析包括凈資產(chǎn)收益率﹑總資產(chǎn)報(bào)酬率﹑總資產(chǎn)凈利率三個(gè)比率分析。

1、凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時(shí)期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也稱權(quán)益凈利率。即：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷[（期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì)）÷2]×100%

通常企業(yè)設(shè)置的該指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值為：0.08。

該指標(biāo)充分體現(xiàn)了投資者投入資本獲取收益的能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營效益的優(yōu)秀指標(biāo)。這項(xiàng)指標(biāo)越高，說明企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力越強(qiáng)。

2、總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率。即：

總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息費(fèi)用）÷資產(chǎn)平均余額×100%

該指標(biāo)主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，是評(píng)價(jià)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營越有效。

3、總資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率。即：

總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤÷平均總資產(chǎn)）×100%

該指標(biāo)是用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取凈利潤的能力，它是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過分析影響指標(biāo)的因素，并層層分解，研究彼此間的依存關(guān)系，可以揭示公司的獲利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。

總資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系為：

總資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷平均總資產(chǎn)=（凈利潤÷營業(yè)收入）×（營業(yè)收入 ÷平均總資產(chǎn)）=營業(yè)凈利潤×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（二）經(jīng)營獲利能力指標(biāo)分析。經(jīng)營獲利能力指標(biāo)分析包括營業(yè)毛利率﹑營業(yè)利潤率﹑營業(yè)凈利率﹑成本費(fèi)用利潤率四個(gè)比率分析。

1、營業(yè)毛利率是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)毛利與營業(yè)收入的比率，也稱毛利率。即：

營業(yè)毛利率=（營業(yè)毛利÷營業(yè)收入）×100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.15。

該指標(biāo)越大，說明企業(yè)營業(yè)成本越低，競爭能力越強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力越強(qiáng)；反之，則說明企業(yè)成本過高，產(chǎn)品質(zhì)量不高，競爭能力不強(qiáng)。

2、營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)利潤同營業(yè)收入的比率。即：

營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤÷營業(yè)收入）×100%

營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅費(fèi)-銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用

該指標(biāo)是正指標(biāo)，反映了企業(yè)全部經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力。

3、營業(yè)凈利率是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤與營業(yè)收入的比率。即：

營業(yè)凈利率=（凈利潤÷營業(yè)收入）×100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.1。

該指標(biāo)是反映企業(yè)盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)越高，說明企業(yè)從營業(yè)收入中獲取利潤的能力越強(qiáng)。

4、成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率。即：

成本費(fèi)用利潤率=（利潤總額÷成本費(fèi)用總額）×100%

該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間的反向關(guān)系。

（三）資本保值增值指標(biāo)分析。資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率，即：

資本保值增值率=（扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益）×100%

該指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的指標(biāo)，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。該指標(biāo)若為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，沒有實(shí)現(xiàn)資本保全，損害了所有者的權(quán)益，也妨礙了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大，應(yīng)予以重視。

三、對大商集團(tuán)股份有限公司盈利能力的分析

（一）大商股份有限公司概況。大商集團(tuán)股份有限公司組建于1995年，是從大連崛起的中國百貨商業(yè)第一大公司，大商集團(tuán)以“創(chuàng)建享譽(yù)世界的大公司”為企業(yè)理想，以“無限發(fā)展﹑無微不至”為經(jīng)營理念。200家大型店鋪遍布全國14個(gè)省70余座城市，店網(wǎng)布設(shè)覆蓋東北﹑跨越華北﹑進(jìn)入西北，總經(jīng)營面積超過1，000萬平方米。2012年銷售收入突破1，300億元，成為中國百貨商業(yè)第一個(gè)千億級(jí)大公司，穩(wěn)居中國企業(yè)百強(qiáng)。

在快速發(fā)展過程中，大商集團(tuán)將國際零售業(yè)最新理念﹑最新技術(shù)與中國市場﹑國情相結(jié)合，形成了“多業(yè)態(tài)﹑多商號(hào)混合制發(fā)展模式”，被商務(wù)部譽(yù)為世界零售業(yè)七大模式之外的第八大模式。百貨連鎖﹑超市連鎖﹑電器連鎖是大商集團(tuán)的三大主力業(yè)態(tài)。百貨店是大商集團(tuán)的主力軍，又分為：現(xiàn)代高檔百貨（麥凱樂）﹑大型綜合購物中心（新瑪特）﹑現(xiàn)代綜合百貨（老字號(hào)）﹑時(shí)尚流行百貨（千盛）和新城鎮(zhèn)購物中心（NTS）。大商超市以綠色營銷為特色，大力經(jīng)營綠色食品，引導(dǎo)中國綠色消費(fèi)。大商電器是中國三大電器零售商之一，被評(píng)為“中國消費(fèi)電子最具影響力零售商”。

近幾年，大商地產(chǎn)﹑五星級(jí)酒店﹑自有品牌﹑電子商務(wù)等快速發(fā)展，構(gòu)成了“大商模式”的立體發(fā)展格局。

（二）大商股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析。通過查詢大商集團(tuán)年度報(bào)告數(shù)據(jù)，整理大商集團(tuán)盈利能力指標(biāo)如表1所示。（表1）

由表1總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)可知，2012年資產(chǎn)收益率各項(xiàng)指標(biāo)均有較大的上升，說明企業(yè)盈利能力有了較大的提升。

從表1營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率和成本費(fèi)用利潤率可以看出，大商集團(tuán)2012年各項(xiàng)營業(yè)利潤率指標(biāo)均比2011年有所上升，說明企業(yè)盈利能力有所提升。

由表1資本保值增值率指標(biāo)可知，2012年大商集團(tuán)的資本保值增值率比2011年有所提高。

從以上指標(biāo)分析可以看出，大商集團(tuán)2012年的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、營業(yè)凈利率、資本保值增值率等這些綜合性較強(qiáng)的指標(biāo)均比2011年有所上升，因此可知，大商集團(tuán)2012年的盈利能力相比2011年來說有所提高。

四、總結(jié)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷加速，我國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展時(shí)期，每個(gè)企業(yè)都希望在激烈的市場競爭中立于不敗之地，實(shí)現(xiàn)其獲取利潤的根本目的。于是進(jìn)行盈利能力分析就顯得至關(guān)重要。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞都可以通過盈利能力來反映。總之，企業(yè)盈利是綜合考慮的結(jié)果，我們要不斷地在銷售﹑成本﹑資產(chǎn)和資本上下工夫努力維護(hù)各個(gè)不同主體的利益，這樣整個(gè)企業(yè)才能更好地良性發(fā)展。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力的分析

【摘要】中小企業(yè)作為一個(gè)整體，在解決就業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)中起了無可替代的作用，但我國中小企業(yè)競爭力不強(qiáng)，發(fā)展受到各種因素的制約，既有內(nèi)部管理不善的原因，也有外部資金的制約，提高企業(yè)的盈利能力是改善我國中小企業(yè)生存狀況的基礎(chǔ)。本文通過對某小型制造企業(yè)近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表來的分析該企業(yè)的盈利能力 從而指出制約企業(yè)盈利的主要問題和解決方法。

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 盈利能力 指標(biāo)

一、企業(yè)盈利能力分析概述

（一）盈利能力的含義

盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是—個(gè)相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。盈利能力分析也是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容，可以幫助財(cái)務(wù)管理人員及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營的問題，改善財(cái)務(wù)運(yùn)行效率。

（二）評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的主要指標(biāo)

評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的指標(biāo)主要是總資產(chǎn)報(bào)酬率、營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本收益率。

1.總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo).

計(jì)算公式：總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%

總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營越有效。

2.營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。其中營業(yè)利潤取自利潤表，全部業(yè)務(wù)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入（營業(yè)收入）

計(jì)算公式： 營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額

營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。

影響營業(yè)利潤率因素有銷售數(shù)量、單位產(chǎn)品平均售價(jià)、單位產(chǎn)品制造成本、 控制管理費(fèi)用的能力、控制營銷費(fèi)用的能力。

3.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會(huì)下降，從而在投資者中造成錯(cuò)覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜

計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤×2/（本年期初凈資產(chǎn)+本年期末凈資產(chǎn)）×100%

該指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。

4.成本費(fèi)用利潤率

成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本、費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營成果。

計(jì)算公式：成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額×100%

該項(xiàng)指標(biāo)越高，利潤就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。

5.資本收益率

資本收益率又稱資本利潤率，是指企業(yè)凈利潤（即稅后利潤）與平均資本（即資本性投入及其資本溢價(jià)）的比率。用以反映企業(yè)運(yùn)用資本獲得收益的能力。也是財(cái)政部對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

計(jì)算公式：資本收益率=凈利潤/實(shí)收資本×100%

資本收益率越高，說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者的風(fēng)險(xiǎn)越少，值得投資和繼續(xù)投資。對股份有限公司來說，就意味著股票升值。因此，它是投資者和潛在投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。對企業(yè)經(jīng)營者來說，如果資本收益率高于債務(wù)資金成本率，則適度負(fù)債經(jīng)營對投資者來說是有利的；反之，如果資本收益率低于債務(wù)資金成本率，則過高的負(fù)債經(jīng)營就將損害投資者的利益。

二、敏方機(jī)械廠盈利能力分析

（一）行業(yè)概況

制造業(yè)是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，是解決就業(yè)矛盾的重要領(lǐng)域，而對于仍處于工業(yè)化發(fā)展的中國而言，制造業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，今后10-15年內(nèi)，中國制造業(yè)將會(huì)上升至世界第三位，雖然世界已進(jìn)入了“信息時(shí)代”，但我國仍處于工

業(yè)化階段，經(jīng)濟(jì)增長主要還是依靠工業(yè)，而中小型企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必不可缺的一部分。目前我國工業(yè)總產(chǎn)值占總GDP的50%，并且每年增長速度都比GDP增快2到3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)在很長的一段時(shí)間內(nèi)必然還是經(jīng)濟(jì)增長的主要支柱。而中小企業(yè)在我國制造業(yè)中占很大的比重。

（二）企業(yè)概況

敏方機(jī)械廠創(chuàng)辦于2008年，是一家新興的機(jī)械制造有限公司，注冊資本為100萬元.目前擁有職工人數(shù)23人.年產(chǎn)值30萬元，主要致力于各種機(jī)械零件的加工與制造。2008年至今，已得到相當(dāng)規(guī)模的發(fā)展。敏方機(jī)械廠2008年--2010年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表見附件。

通過以上數(shù)據(jù)我們可以看出敏方機(jī)械廠2008-2010年的總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年提高，表明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力在逐年增強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益在逐年提高。特別是2010年企業(yè)的總體獲利能力比2009年翻了兩番，比2008年翻了近三番，表明企業(yè)以差不多的總資產(chǎn)獲得的營業(yè)額在2010年有了很大提高。2008-2010年的營業(yè)利潤率逐年平穩(wěn)提高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤逐年增多 。2010年的成本費(fèi)用利潤率比上年度都低表明企業(yè)通過降低成本，充分利用投資得當(dāng)，使企業(yè)能夠降低生產(chǎn)成本，從而獲得盈利. 2010年的凈資產(chǎn)收益率比2008年和2009年度高， 表明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者的風(fēng)險(xiǎn)越少，值得投資和繼續(xù)投資。不過2009年和2008年沒有太大的差別，表明企業(yè)剛起步的時(shí)候遇到的困難較大。2010年的資本收益率比2008年和2009年的高，表明企業(yè)運(yùn)用資本獲得收益的能力也在逐年增強(qiáng)。企業(yè)資本回收速度快管理效高資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)。經(jīng)過分析可以得出結(jié)論敏方機(jī)械廠近幾年的資產(chǎn)運(yùn)用狀況良好，發(fā)展趨勢良好。

2.同類行業(yè)比較分析

敏方機(jī)械廠的主要競爭對手是美勝機(jī)械廠.創(chuàng)辦于2001年，主要生產(chǎn)汽車零部件及配件，摩托車零部件及配件，家用電器零部件及配件，通用機(jī)械零部件，電子元件的制造，銷售，已形成相當(dāng)規(guī)模，產(chǎn)品主要在國內(nèi)市場銷售。公司注冊資本為200萬元，目前擁有員工人數(shù)58人。年產(chǎn)值約150多萬余元。2010年?duì)I業(yè)利潤率， 成本費(fèi)用利潤率， 總資產(chǎn)報(bào)酬率， 凈資產(chǎn)收益潤， 資本收益率示：

兩企業(yè)2010年各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整理如下表3列示：

通過以上數(shù)據(jù)我們可以看出敏方2010年的總資產(chǎn)報(bào)酬率與營業(yè)利潤率比美勝企業(yè)公司高，表明敏方比美勝利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力好，總資產(chǎn)運(yùn)用效率高， 企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤多，償債能力和盈利能力強(qiáng)。2010年 成本費(fèi)用率比美勝低， 說明敏方機(jī)械在盈利能力強(qiáng)的情況下，成本控制比美勝好。不過比敏方機(jī)械的凈資產(chǎn)收益率與資本收益率不如美勝機(jī)械， 表明企業(yè)運(yùn)用資本獲得收益的能力不如美勝機(jī)械。

三、結(jié)論與建議

經(jīng)過分析，可知敏方機(jī)械廠近幾發(fā)展情況良好。與本地區(qū)的同行業(yè)的主要競爭對手美勝機(jī)械廠相比，敏方機(jī)械廠2010年度的資產(chǎn)運(yùn)用狀況總體超過美勝機(jī)械廠，但企業(yè)運(yùn)用資本獲得收益的能力不如美勝機(jī)械。

提高敏方機(jī)械廠的盈利能力可從銷售、運(yùn)營和資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)管理水平四個(gè)方面入手：

第一，提高銷售凈利率，一般主要提高銷售收入、減少各種費(fèi)用等。

第二，加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，結(jié)合銷售收入分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，分析流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理、有無閑置資金

第三，權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿情況，但單純提高權(quán)益乘數(shù)會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該盡量使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理化。

第四，敏方機(jī)械廠的管理者要提高自身的資產(chǎn)經(jīng)營管理水平。

作者簡介：吳寧，湖州職業(yè)技術(shù)學(xué)院教師。吳棟偉，湖州職業(yè)技術(shù)學(xué)院會(huì)計(jì)專業(yè)學(xué)生。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利質(zhì)量與未來盈利能力分析

【摘 要】 企業(yè)盈利質(zhì)量與未來盈利能力是會(huì)計(jì)信息使用者關(guān)注的焦點(diǎn)。文章重點(diǎn)從現(xiàn)金流量的角度來評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量，選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)對企業(yè)的盈利能力做進(jìn)一步的修復(fù)與檢驗(yàn)，真實(shí)地反映企業(yè)的盈利狀況和未來的盈利能力。

【關(guān)鍵詞】 盈利質(zhì)量； 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量； 主營業(yè)務(wù)； 盈利能力

“盈利質(zhì)量”觀念最早起源于20世紀(jì)30年代的美國。20世紀(jì)60年代，美國財(cái)務(wù)分析專家奧特洛弗（O'G love）出版了頗具影響力的投資咨詢報(bào)告《盈利質(zhì)量》（Quality of Earnings）。從這個(gè)時(shí)候開始盈利質(zhì)量日益受到投資者、債權(quán)人、政府部門及其他機(jī)構(gòu)等信息使用者的重視。投資者最為關(guān)注的是企業(yè)未來的盈利能力，他們用企業(yè)過去和當(dāng)期的盈利信息來分析目標(biāo)投資企業(yè)未來的前景并進(jìn)行決策，債權(quán)人本息的安全性和可靠性最終亦以盈利作為保障。

一、評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的意義

在我國，上市公司為了獲得股票初次發(fā)行（IPO）和配股資格，減少納稅，避免被證監(jiān)會(huì)摘牌，都有可能通過盈余管理來提升企業(yè)價(jià)值。過度的盈余管理，一旦超越會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及制度的規(guī)定，則被稱為利潤操縱，它會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展前景，誤導(dǎo)投資者。盈余管理的主體是企業(yè)的管理層。他們作為企業(yè)信息的加工者和披露者，有權(quán)利選擇會(huì)計(jì)政策和方法，有權(quán)利變更會(huì)計(jì)估計(jì)，有權(quán)利安排交易發(fā)生的時(shí)間和方式等。而信息的不對稱和信息披露的不完全為他們進(jìn)行盈余管理提供了條件。會(huì)計(jì)報(bào)表上的利潤不能夠準(zhǔn)確地表示企業(yè)的盈利狀況，必須結(jié)合現(xiàn)金流量分析才能進(jìn)一步肯定其盈利質(zhì)量。

二、盈利質(zhì)量與盈利能力的關(guān)系

盈利質(zhì)量與盈利能力既有聯(lián)系，又有差別。企業(yè)盈利質(zhì)量高，反映其未來盈利能力亦強(qiáng)。傳統(tǒng)評(píng)價(jià)盈利能力的指標(biāo)包括凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用占主營收入比率、每股收益、銷售利潤率、總資產(chǎn)收益率等。企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤的能力。在分析企業(yè)的盈利能力時(shí)，往往不可忽視其盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量是在評(píng)價(jià)盈利能力的基礎(chǔ)上，以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，結(jié)合現(xiàn)金流量表所列示的經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，對企業(yè)盈利水平的進(jìn)一步修復(fù)與檢驗(yàn)。

三、評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量指標(biāo)的選擇

如果僅以傳統(tǒng)的盈利能力指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利狀況，企業(yè)在盈利狀況非常好的時(shí)候，現(xiàn)金流短缺的風(fēng)險(xiǎn)常常不會(huì)顯現(xiàn)出來，不能及時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警；企業(yè)在盈利狀況不理想的時(shí)候，往往通過盈余管理來粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，向信息使用者報(bào)告不真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量能夠確切地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，利用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量來計(jì)算盈利質(zhì)量指標(biāo)，以確定會(huì)計(jì)報(bào)表所反映的企業(yè)經(jīng)營成果的真實(shí)性，預(yù)示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文從盈利的現(xiàn)金保障性、持續(xù)性、增長性三個(gè)方面來選擇指標(biāo)，評(píng)價(jià)企業(yè)盈利質(zhì)量的高低。

（一）反映盈利現(xiàn)金保障性的指標(biāo)

盈利的收現(xiàn)性是指盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，由于現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最快、流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)，因此，現(xiàn)金流量的大小最能說明企業(yè)盈利質(zhì)量的高低。其計(jì)算公式分別為：

1.主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入

該指標(biāo)用來分析主營業(yè)務(wù)收入有多大比例轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，又有多少收入以應(yīng)收賬款的形式存在。企業(yè)應(yīng)收賬款的增加有兩方面原因：一是為了擴(kuò)大市場份額而導(dǎo)致賒銷增加，表現(xiàn)為銷售現(xiàn)金比率持續(xù)上升；二是盈余管理促成虛列收入，應(yīng)收賬款增加。該指標(biāo)是對銷售利潤率的有效補(bǔ)充。

2.凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均凈資產(chǎn)

該指標(biāo)是對凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，對那些提前確認(rèn)收入而長期未收現(xiàn)的企業(yè)，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對比，從而看出凈資產(chǎn)收益率的一些水分。

3.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤

如果指標(biāo)小于1，說明本期部分利潤沒有現(xiàn)金保證，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，企業(yè)產(chǎn)生的盈利不可靠，盈利質(zhì)量不高。

4.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)

該指標(biāo)反映資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量就越多。

（二）反映盈利持續(xù)性的指標(biāo)

從長期來看，高質(zhì)量的盈利不僅表現(xiàn)為當(dāng)期的盈利狀況，而且應(yīng)保持持續(xù)穩(wěn)定的趨勢。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的利潤構(gòu)成，除了包括主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤外，還包括非經(jīng)常性損益。主營業(yè)務(wù)收入是企業(yè)營業(yè)收入持續(xù)、穩(wěn)定的來源，在營業(yè)收入中所占比重越大，盈利質(zhì)量就越高。計(jì)算公式為：

1.主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率=主營業(yè)務(wù)利潤①/利潤總額

該指標(biāo)反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤依靠主營業(yè)務(wù)的程度。指標(biāo)等于或接近于1，說明企業(yè)的盈利主要依靠主營業(yè)務(wù)，盈利具有持久、穩(wěn)定性，盈利質(zhì)量較高；指標(biāo)小于1，說明企業(yè)的盈利來自于非主營業(yè)務(wù)，盈利具有不穩(wěn)定性；指標(biāo)大于1，說明企業(yè)當(dāng)期對外投資出現(xiàn)虧損或發(fā)生資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損失、營業(yè)外損失。

2.非主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入比=其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入

該指標(biāo)反映租金收入等非主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入占經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入的比重，若該指標(biāo)較大，企業(yè)可能存在非主營業(yè)務(wù)收入彌補(bǔ)主營業(yè)務(wù)虧損的情況。

（三）反映盈利增長性的指標(biāo)

盈利增長性指標(biāo)可以揭示企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，反映盈利增長性的指標(biāo)主要包括：主營業(yè)務(wù)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、經(jīng)營現(xiàn)金流量增長率。這三個(gè)指標(biāo)從不同角度評(píng)價(jià)企業(yè)盈利的增長性和發(fā)展能力。計(jì)算公式分別為：

1.主營業(yè)務(wù)收入增長率=本期主營業(yè)務(wù)收入增長額/上期主營業(yè)務(wù)收入

2.營業(yè)利潤增長率=本期營業(yè)利潤增長額/上期營業(yè)利潤

3.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率=本期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長額/上期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

盈利的真實(shí)性是盈利質(zhì)量分析的基礎(chǔ)，只有盈利是真實(shí)的，盈利質(zhì)量的分析才有意義。若關(guān)聯(lián)交易收入所占比重較大，說明企業(yè)盈利主要依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，其收入的真實(shí)性值得懷疑。還有多年的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨積壓等產(chǎn)生不良資產(chǎn)，形成企業(yè)潛虧。此外，還應(yīng)關(guān)注注冊會(huì)計(jì)師對企業(yè)的審計(jì)意見類型、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的更換等非會(huì)計(jì)事項(xiàng)，以開展定性評(píng)價(jià)。盈利質(zhì)量的高低真實(shí)反映了企業(yè)的盈利狀況和未來的盈利能力。

四、上市公司盈利質(zhì)量分析實(shí)例

本文選用A工程機(jī)械股份有限公司（000157）2009—2011年會(huì)計(jì)報(bào)表資料的有關(guān)數(shù)據(jù)，初步分析該公司的盈利質(zhì)量。其基本數(shù)據(jù)如表1所示：

由表1的數(shù)據(jù)資料，計(jì)算得到相關(guān)的盈利質(zhì)量指標(biāo)，具體如表2所示：

從盈利的現(xiàn)金保障性來看，2009—2011年A工程機(jī)械股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率持續(xù)上升，2011年達(dá)到98.46%，該指標(biāo)值越高，表明公司銷售的貨款回收速度越快，盈利質(zhì)量越高。2009年的凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率兩個(gè)指標(biāo)遠(yuǎn)高于2010年及2011年，2010年平均資產(chǎn)和平均凈資產(chǎn)與上年相比，增幅分別為70%和171%，而經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量較上年卻下降了59.11%，說明A工程機(jī)械股份公司2010年的獲現(xiàn)能力最低。2011年平均資產(chǎn)和平均凈資產(chǎn)與上年相比，增幅分別為39%和80%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量較上年上升了283.95%，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都已回升，凈利潤實(shí)現(xiàn)新高，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)較上年增長。2011年A工程機(jī)械股份有限公司從資產(chǎn)規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量等方面都顯示了其良好的盈利前景。

從盈利的持續(xù)性來看，A工程機(jī)械股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤三年來持續(xù)上升，主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率接近于1或略高于1，非主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入比持續(xù)下降，說明該公司的盈利主要來源于主營業(yè)務(wù)，并且保持了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展趨勢。

從盈利的增長性來看，2010年主營業(yè)務(wù)收入增長率和營業(yè)利潤增長率居于最高水平，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率卻出現(xiàn)負(fù)增長，說明2010年A工程機(jī)械股份有限公司的盈利能力顯示了較好的發(fā)展態(tài)勢，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量反映出盈利質(zhì)量不高。A工程機(jī)械股份有限公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量雖然有持續(xù)增長的趨勢，但不夠穩(wěn)定，2011年其良好的盈利狀況反映了較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展能力。

五、結(jié)論

以上實(shí)例透視出，以經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量作為盈利能力的參照指標(biāo)，具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。從現(xiàn)金流量的角度來評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量，由于現(xiàn)金流量的現(xiàn)實(shí)性和客觀性，避免了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足。本文從盈利的現(xiàn)金保障性、持續(xù)性、增長性三方面選擇質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)，對企業(yè)的盈利能力作進(jìn)一步的修復(fù)與檢驗(yàn)，真實(shí)地反映企業(yè)的盈利狀況和未來的盈利能力。

企業(yè)盈利能力分析論文:企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析

[提要] 本文以保齡寶生物股份有限公司為例，對盈利能力的概念作出簡單介紹，分析企業(yè)盈利能力指標(biāo)和影響盈利能力的因素，并對提高企業(yè)盈利能力提出建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；盈利能力；保齡寶

原標(biāo)題：企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析——以保齡寶生物股份有限公司為例

企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)的主體，生產(chǎn)經(jīng)營的最終目的是實(shí)現(xiàn)利潤最大化，盈利能力分析具有重要的作用。企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析的目的是利用盈利分析的相關(guān)指標(biāo)來評(píng)價(jià)和反映企業(yè)的發(fā)展情況和經(jīng)營狀況，同時(shí)利用分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)經(jīng)營管理中的問題，從而提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和綜合競爭力。

一、企業(yè)盈利能力分析的概念

盈利能力，即企業(yè)利用現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)資源獲得經(jīng)濟(jì)利潤的能力。它是企業(yè)獲取現(xiàn)金，降低成本以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞能夠通過盈利能力表現(xiàn)出來。企業(yè)通常主要以財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，重點(diǎn)從資產(chǎn)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、銷售毛利率、股東權(quán)益報(bào)酬率等指標(biāo)進(jìn)行盈利能力分析。

二、企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析

保齡寶生物股份有限公司（以下簡稱保齡寶），前身系山東保齡寶生物技術(shù)有限公司，成立于1997年。2007年變更為保齡寶生物股份有限公司，是以生物工程為主導(dǎo)的“部級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”、“中國功能糖城”的支柱企業(yè)，2009年在深圳證券交易所上市。本文對保齡寶2009～2012年的盈利能力進(jìn)行比較和分析。該公司相關(guān)盈利指標(biāo)如表1所示。（表1）為了更清楚地表示保齡寶2009～2012年的盈利能力變化狀況，通過表1作出折線圖。（圖1）

（一）資產(chǎn)利潤率。資產(chǎn)利潤率是企業(yè)稅前利潤總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它不但能夠評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力，而且可以反映出企業(yè)管理者的資產(chǎn)配置能力。通過以上圖表，可以看出保齡寶2009年資產(chǎn)利潤率較低，其他年份較高，并且呈逐年上升的趨勢。說明保齡寶自2009年上市以來，利潤總額在不斷上升，資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)，同時(shí)也說明公司管理者在資產(chǎn)配置方面有著較強(qiáng)的能力。

（二）成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)的利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率。它可以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的高低，也可以評(píng)價(jià)企業(yè)對成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營管理水平。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)為獲取利潤而付出的代價(jià)越小，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。通過以上圖表，可以看出保齡寶的成本費(fèi)用利潤率在2009～2010年呈下降趨勢，而在2010年以后逐年上升。說明企業(yè)在上市初期由于營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅費(fèi)用等成本費(fèi)用的增加，影響了利潤總額，從而造成成本費(fèi)用利潤率的下降。上市后期成本費(fèi)用利潤率上升，說明企業(yè)盈利能力逐年增強(qiáng)，管理者對成本費(fèi)用的控制能力也在不斷加強(qiáng)。

（三）股東權(quán)益報(bào)酬率。股東權(quán)益報(bào)酬率反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低，該比率越高，盈利能力越強(qiáng)。通過以上圖表可以看出，2009～2012年投資者每投入100元所獲得的收益分別為4.72元、4.99元、6.57元、6.78元，股東權(quán)益報(bào)酬率呈逐年上升趨勢，但處于相對較低的水平。

（四）銷售毛利率。銷售毛利率反映企業(yè)的營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例關(guān)系，毛利率越大，說明在營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強(qiáng)。通過以上圖表可以看出保齡寶銷售毛利率在逐年上升，通過銷售獲取利潤的能力較強(qiáng)。

三、影響企業(yè)盈利能力的因素分析

利潤是企業(yè)盈利能力分析的基礎(chǔ)，因此影響利潤的因素也是影響盈利能力的因素。通過對保齡寶盈利能力指標(biāo)的分析，可以得知影響企業(yè)盈利能力的因素有以下幾個(gè)方面：

（一）稅收政策對盈利能力的影響。稅收政策對企業(yè)發(fā)展有著很重要的影響。從利潤角度看，保齡寶2008年前三季度公司確認(rèn)的所得稅率是25%，而第四季度獲得國家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證以后按照15%確認(rèn)，這導(dǎo)致公司所得稅費(fèi)用同比大幅下降，與同行相比盈利能力相對較高一些。

（二）成本費(fèi)用對盈利能力的影響。企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，成本費(fèi)用是抵減利潤的主要因素。成本費(fèi)用包括營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等，這些費(fèi)用最終是要在營業(yè)收入中扣除的，因而會(huì)影響到企業(yè)的利潤總額，進(jìn)而對盈利能力影響。保齡寶2012年財(cái)務(wù)費(fèi)用下降約167萬元，管理費(fèi)用下降約900萬元，銷售費(fèi)用下降約570萬元，下降幅度分別為15%、17%、8%，比2011年減少1，637萬元，占2012年公司凈利潤增長額1，160萬元的140%。成本費(fèi)用的下降對于保證盈利增長意義重大，也反映出公司經(jīng)營效率不斷提升。

（三）資產(chǎn)利用效率對盈利能力的影響。根據(jù)公式“股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)”，股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)的資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，而資產(chǎn)的利用效率會(huì)影響到資產(chǎn)凈利率，從而影響到企業(yè)的盈利能力。保齡寶2012年毛利率為20.58%，與2011年相比下降0.78個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是增速較高的低聚果糖、赤蘚糖醇產(chǎn)能利用率較低，造成資源浪費(fèi)，導(dǎo)致毛利率偏低。

（四）營業(yè)收入對盈利能力的影響。營業(yè)收入在利潤的構(gòu)成中占有重要比例，企業(yè)要獲取較高的營業(yè)利潤，就必須增加營業(yè)收入。營業(yè)收入主要來源于優(yōu)秀產(chǎn)品的銷售，市場越廣泛，銷售量越大，營業(yè)收入就越高。保齡寶2012年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入978.03百萬元，同比增長2.87%，由于激烈的市場競爭，增速放緩。

四、對企業(yè)提高盈利能力的建議

通過以上對盈利能力影響因素的分析，企業(yè)應(yīng)從以下幾個(gè)方面提高盈利能力。

（一）提升創(chuàng)新能力，增強(qiáng)優(yōu)秀競爭力。保齡寶應(yīng)當(dāng)在把握國家大力發(fā)展生物產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，做精做強(qiáng)優(yōu)秀傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，大力推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，優(yōu)化資源配置，全面提升企業(yè)研發(fā)實(shí)力，加快新興產(chǎn)業(yè)布局和市場突破，鞏固功能糖的龍頭企業(yè)地位，提升公司的優(yōu)秀競爭力，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營指標(biāo)的穩(wěn)定增長。

（二）提高管理能力，加強(qiáng)成本費(fèi)用的管理。在加強(qiáng)成本費(fèi)用管理方面保齡寶應(yīng)當(dāng)提高管理能力，將一切影響成本費(fèi)用的因素納入到成本費(fèi)用的管理中來。建立成本費(fèi)用控制的激勵(lì)機(jī)制和考核評(píng)價(jià)體系，嚴(yán)格控制三費(fèi)支出，將個(gè)人收入與成本費(fèi)用控制相結(jié)合，調(diào)動(dòng)職工的生產(chǎn)積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，提高生產(chǎn)效率。

（三）加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率。保齡寶利用現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，為獲得較高的利潤，應(yīng)當(dāng)通過各種方式加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率。對資金實(shí)行集中管理，統(tǒng)籌公司發(fā)展全局，合理配置；加速資金周轉(zhuǎn)，嚴(yán)格控制結(jié)算資金的占用，及時(shí)清理應(yīng)收賬款。對公司固定資產(chǎn)進(jìn)行全方位的管理，減少各資產(chǎn)的閑置和人為損耗，提高資產(chǎn)使用壽命。

（四）積極開拓市場，提高營業(yè)收入。保齡寶的主營業(yè)務(wù)來源于功能糖的銷售，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其替代產(chǎn)品越來越多，市場已經(jīng)趨于飽和。為增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，公司在保證優(yōu)秀產(chǎn)品龍頭地位的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大原有主營業(yè)務(wù)，提高市場占有率。在積極拓展海外市場的同時(shí)，拓展產(chǎn)品線向高端消費(fèi)功能糖領(lǐng)域進(jìn)軍。豐富產(chǎn)品體系，滿足客戶的多元化需要，開拓新的收入增長點(diǎn)。