發布時間：2022-04-20 09:27:10
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇金融理財產品論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
摘 要 自加入WTO以來，我國資本市場異?；钴S，金融市場日臻完善，不同種類的金融理財產品不斷涌現。隨著電子商務在全社會的普及，傳統意義上的金融業務已逐步拓寬到網上銀行，兩者相互交融，催生了互聯網金融這一全新領域。當前，對互聯網金融的研究主要以商業銀行的動態及金融理財產品為主。然而，種類繁多的互聯網金融理財產品所面臨的風險較多，需要對風險進行創新型管理并建立風險評級體系。
關鍵詞 風險管理 互聯網 金融理財產品 創新 評級體系
一、互聯網金融理財產品的創新風險研究
（一）監管層面
目前，傳統意義上的金融監管體系已難以對互聯網金融理財產品實行監管行為。以余額寶為例，天弘基金在注冊支付寶賬戶時所產生的余額被歸為備付金，由央行監管，而天弘基金在支付寶出售基金等活動，則直接由證監會監管。另外，依照央行對第三方網絡支付軟件的規定，支付寶享有購置協議存款的權限，然而，并未規定是否可以購買基金。不難發現，余額寶暴露出被禁止的監管風險。
（二）糾紛風險
金融理財產品作為一類投資性理財產品，在網站宣傳方面卻偏重于收益率，明顯忽略了產品的規模、風險提醒以及運作形式。以余額寶為代表的理財產品在獲取較高收益的過程中，也同樣有可能使收益率直線下滑，乃至虧損，極易誘發金融領域的消費糾紛，使消費者權益受損。
（三）貨幣市場風險
理財產品屬于貨幣基金的范疇，電子商務網站與基金企業搭建合作關系，利用理財產品為客戶提供增值服務。其收益受貨幣市場預期及利率政策的影響較為顯著，而我國貨幣市場的波動又對產品收益構成直接影響，高收益率往往伴隨高風險。理財產品的收益大都波動劇烈，若貨幣市場預期欠佳，則貨幣型基金收益率會出現大幅下降或虧損的風險。
（四）系統性的金融風險
由于金融理財產品的準入條件較低，各金融網絡企業紛紛推出標榜“高收益”的理財產品，并在居民儲蓄率中占有小部分比重，其規模是可以預見的。而基金不必繳納存準金，超大規模的資金因疏于監管，一旦發生市場浮動強烈或投資決策失誤等突發性風險時，便會大幅虧損資金，最終演變為系統性的金融風險。
二、國內外互聯網金融理財產品創新風險管理的對比
（一）風險管理的技術
西方國家的金融機構特別注重市場、操作風險和誠信度的建模與度量，積極發揮定量分析服務于風險管理的能力，注重對產品信息的收集和匯總，高度重視理財產品風險評級信息的完善，運用內部評級的辦法對產品風險加以度量，以壓力測試的方法描述市場風險，進而降低了理財產品經營中的風險。
（二）激勵機制的確立
西方國家的金融機構為防范金融理財產品的短期行為的發生，使金融理財業務得到永續發展，往往會引進風險績效評估體系，對風險跳線的各環節要素推行單獨考核，不受任何市場層面的制約，使大眾提早掌握理財產品的風險運營狀況。
（三）風險管理原則
西方國家為更好地掌控理財產品的金融風險，十分注重風險文化建設和實施內部控制制度。例如，匯豐銀行將自身所提供的金融理財產品的風險盡量分散，適度維持杠桿比率，凸顯經營的穩定性，力求少干預投放到市場上不夠成熟的理財產品。
三、構建互聯網金融理財產品創新風險評級體系的有效方法
（一）優化理財產品的風險管理流程
通過總結國外大型金融機構推行風險管理的實踐和效果，發現金融機構要推出經得住市場檢驗的理財產品，就要優化風險管理的流程，推動金融機構開發各類產品的風險計量模型，著力增強風險定量水平，優化各項風險管理政策和流程，尤其要實施內部控制制度。
（二）健全金融產品的監管機制
金融理財產品的監管是其真正走向市場應用并為大眾接受的關鍵一環。產品監管機制的健全，有賴于由外部推動銀行形成濃厚的監管環境，并同風險管理原則相融合，形成聯動合力，共同促進理財產品風險管理能力的提高。當然，風險管理策略的創新尤為關鍵，銀行要依照所形成的風險管理文化，立足于風險管理實際，結合自身風險管理的優良經驗，適時形成自身的風險管理策略。把握正確的風險管理方向。
（三）金融機構的風險管理文化理念提高了產品的風險管理水平
就當前而言，風險管理文化中所形成的道德價值、行為準則想要不被時空所限，就應在更長時期內凸顯金融機構的風險管理方式和水平。若缺乏正確的風險管理理念，僅追求眼前一時的利益是難以維持金融創新成果的，也給金融機構的平穩、健康運營留下一層陰霾。為此，必須積極培育規范的、健康的風險管理文化。
（四）建立概念模型
根據以上描述，金融理財產品創新風險管理評級體系的影響因素主要有理財產品的創新監管、風險管理意識、風險管理機構、產品創新信息和風險管理文化等。其中，創新監管及風險管理文化已成為創新風險評級體系的重要動力，不但能直接影響風險管理意識的塑造和形成，還直接關乎產品創新風險管理的能力，并最終通過金融管理機構和產品創新信息，影響理財產品的風險管理和風險評級成果。
四、互聯網金融理財產品創新風險評級體系的應用和完善
目前，就金融理財產品已經進行了大量科學化的研究，在鼓勵創新風險管理的過程中，更加注重金融產品的完善，以此降低消費者所承受的產品風險。
（一）加大金融理財常識的宣講力度，做好對金融消費者的保障工作
首先，金融領域消費者保障部門要有意識地強化對消費者經濟權益的保護，采取有效政策，加強防范風險等方面的宣傳，并拓寬消費者舉報渠道，使消費者能真正解決糾紛風險等問題。其次，互聯網金融行業要自覺維護金融市場的穩定性，增強自我約束、制約和規范能力。再次，金融機構必須對消費者公示風險，特別要向消費者講明理財產品的貨幣市場價值及其基金屬性，對可能預見的金融風險也不能回避。
（二）防范系統性全局性金融風險
系統性全局性的金融風險是易發生的現象，同時也是可以有效防范的。要自覺理順信用貸款市場、資本市場、貨幣市場和保險市場之間的內在關聯，把金融體系的秩序維持看作是首要任務，對產品展開細致周密地檢測，提高預防和破解產品潛在風險的能力。監管部門可將金融理財產品添加到信息檢測系統之中，通過每日上報數據表，搞好對產品各項風險辨識、檢測和防控工作，確保不出差錯。
（三）金融監管的主體要得到明確
首先，金融監管部門要加強同司法機構的協商合作，嚴厲制止各類不良的金融行為，與司法機構分享信息資源。其次，由央行作為理財產品金融監管的責任主體，并制定切合實際的法規，與證監會等“三會”形成監管的聯動機制。
五、結束語
針對目前互聯網金融理財產品的創新風險問題，要理清創新的內涵、過程和特點，加強產品創新風險和影響因素方面的探討，并對比國內外創新風險管理模型，促進我國金融理財產品市場的健康有序發展。
作者簡介：張昶（1986.1-），男，漢，吉林，江門融和農村商業銀行，中級經濟師，研究生，銀行理財。
許璇兒（1982.5-），女，漢，廣東汕頭，廣州市佩升前研市場信息咨詢有限公司，研究總監，研究生，汽車金融。
摘 要：隨著銀行理財產品的飛速發展，因其利率高、受益高等特點逐漸替代了人民幣存款，更為利率市場化起到了良好的推動作用。銀行理財產品的發展也在一定程度上對我國宏觀金融過程產生了深遠的影響，致使傳統的宏觀金融理論已經不再適應當前的銀行理財產品發展情況。本文就當前銀行理財產品的發展情況進行分析，就銀行理財產品對宏觀金融監管過程的影響展開探討，并就銀行理財產品宏觀金融過程的一些建議。
關鍵詞：銀行；理財產品；宏觀金融過程；影響機制
一、前言
所謂銀行理財產品就是商業銀行對潛在目標客戶群體的分析研究基礎上，針對特定目標客戶指定并銷售的資金投資與管理計劃。近幾年來，隨著銀行理財產品的迅速發展，傳統的宏觀金融理論已經不能適應當前的市場情況，銀行理財產品已經對宏觀金融過程起到了一定的影響，下文就分析近幾年我國銀行理財產品的發展情況做研究就銀行理財產品對宏觀金融過程的影響進行分析，并提出具體的對策和建議。
二、近幾年我國銀行理財產品發展情況
自2004年以來，我國銀行理財產品就開始得到不同程度的發展，在2004-2005年的初創期到2006年的快速發展期再到2011年的全省時期，目前，已形成的保本型理財產品比例逐漸下降、非保本型產品比例不斷上升。截至2012年11月末，全國銀行業金融機構理財產品余額達到7.61萬億元，商業銀行的理財業務自2005年開辦以來也以驚人的速度發展，2011年，商業銀行共發行8.91萬款理財產品，年末銀行理財產品余額甚至達到4.59萬億元。
而在銀行資產負債上，對于不同的銀行理財產品也有不同的處理方式，不同的會計處理方式最終影響銀行資產負債表的結果也是不同的。不管是保本固定型還是保本浮動型的產品，最終都要進入銀行的資產負債表，而實際上，非保本型的理財產品在法律上是可以不進入資產負債表的。但就銀行實際的資產負債表出現的擴張與收縮現象來看，保本型理財產品對于資產負債表的影響小，而不計入的影響較大。
三、銀行理財產品對宏觀金融監管過程的影響
1、貨幣信貸數據可比性下降
眾所周知，豐富的理財產品發展使得人民群眾的選擇更多，更促進了多樣化金融資產的發展，拓寬了融資渠道，而這也給金融監管部門的監管帶來了一定的挑戰。銀行理財產品的發展使得貨幣信貸數據的可比性下降，同時也為評判宏觀調控政策效果的帶來了極大的挑戰。對于貨幣供應來講，M2同比增長較大，導致銀行資產債務表緊縮政策逐漸顯露出其作用，要考慮銀行理財產品簡介接觸轉化為直接融資產品，這種情況會導致銀行部分存量貨幣消失，而一些貨幣則呈現增加的趨勢，這種增長速度應明顯低于金融結構保持不變情況下的貨幣增長速度。信貸政策緊縮時期，使得銀行理財產品成為了銀行面對信貸緊縮，保證自身效益的利器，這就在一定程度上降低了緊縮政策帶來的負面影響。
2、存款準備金政策退化為常規性工具
從傳統宏觀金融的角度來看，受到貨幣信貸擴張和搜索政策的影響，銀行存款準備金率就成為三大貨幣政策中的實現銀行效益的關鍵途徑。對于市場經濟較成熟的國家而言，使用存款準備金率的情況較少，但就如今我國的形勢來看，存款準備金政策退化已經成為常規性工具運用到銀行理財產品中。究其原因，一方面是因為我國長時間的外匯凈流入國、對沖外匯占款等，存款準備金與公開市場操作存在很大的替代性。另一方面，因銀行資產負債表收縮，使得繳納準備金的存款基數降低，這樣的情況下就會進一步導致銀行超額準備金增加，但實際上卻削弱了上調存款準備金的銀行可用資金。此外，任何銀行理財產品都會有到期的時間，銀行理財產品一到期，用戶賬戶上的資金就會流向私人賬戶，從而造成銀行可用資金收縮。而為避免這樣的情況，銀行往往會通過開發多個理財產品，以保證資金的合理運轉。這樣一來，銀行不斷發行理財產品卻有不斷的產品到期，這就造成了貨幣市場不必要的大幅度波動，給貨幣市場的正常運行帶來擾動。
3、存貸比時點考核指標真實性存在問題
存貨比是控制商業銀行信用擴張的最后一道屏障，為是完成銀行存貨比考核指標，大部分銀行會通過人為安排和操作理財產品的發行期、到期時間等行為，來保證銀行自身的資產以及存款基數。而在發行安排上，很多銀行會選擇橫跨月末、季末等時間點，將其他銀行的存款吸引過來，使其成為銀行理財產品時點存款。一般來說，用戶投資的銀行理財產品到期后，資金流向往往會滯后，資金以活期存款的形式停留在銀行賬戶上，短時間內可以保證銀行的資產負債表，保證考核達標。但顯然，這種人為操作的方式可以改變銀行的存款調節，保障資產負債表。但用戶如果購買的理財產品資金全部來自銀行存款，最終這種人為的安排和操作行為只會增加發行銀行的存款而不會增加銀行體系的存款。但事實上，通過這種人為的操縱，短期內是可以起到沖高銀行體系存款的作用，但過時后存款則會明顯的下降。
四、對銀行理財產品宏觀金融過程的一些建議
1、擴展M2統計口徑，保障其連續性
對于銀行理財產品對宏觀金融過程的影響，我們要進一步擴展M2口徑，保持其數據的連續性和可比性。在一定的條件下，通過逐步將社會融資總量當作中介目標，對國內銀行目前的表外理財產品進行歸入，以拓寬M2統計口徑。而考慮到其對M2數據的影響經常性與必然性，一旦錯過合適的替代指標，短期內還是可以進行M2統計口徑擴展，以保障其連續性。除此之外，為能夠完美適應金融結構，進一步反映金融體系創造的流動性，以為銀行提供資金支持，我們還可以通過完善社會融資總量的統計方法，實現提高統計頻率的目標。
2、推進利率市場化進程，發揮利率配置金融資源能力
為進一步推動利率市場化，發揮利率配置金融資源的能力，對于存貨款利率上下限的管理是必不可少的。同時，隨著銀行類上市公司的利潤占比不斷上升，其呈現出集中的趨勢，而對于資金偏緊的情況，實行必要的存款利率上下限管理，是對有限的金融資源進行合理配置的關鍵。因此，推進利率市場化進程，發揮利率配置金融資源能力，是提高資金使用率的重要途徑。銀行理財產品對于宏觀金融過程具有很大的影響，銀行體系的穩步增強，差異就在于信貸資產證券化通過特殊的載體和一系列的結構安排，使得銀行基礎資產徹底的破產隔離，而這對于銀行資產負債表的影響將是永久性的。因此，為提高銀行體系的抗風險能力，要在總結信貸資產證券化試點的基礎上，重組信貸資產證券化工作，轉變當前局勢，建立信貸資產證券化的雙向擴容機制。
結束語：總之，銀行理財產品對于宏觀金融過程的影響是不可忽視的，要解決這些問題，通過擴展M2統計口徑，保障其連續性，推進利率市場化進程，發揮利率配置金融資源能力，提高資金使用率。同時，重組信貸資產證券化，保障銀行抗風險能力，通過建立信貸資產證券化雙向擴容機制予以解決。
（作者單位：華南理工大學經濟與貿易學院）
【摘要】 近幾年來，隨著居民收入水平的不斷提高、資產保值增值的需求越來越強烈，購買理財產品成為重要的理財方式。商業銀行個人理財業務是商業銀行為滿足客戶的多樣化的理財需求，利用客戶的各項財務資源而推出的金融服務。作為銀行理財產品市場后起之秀的城市商業銀行憑借其產品較高的收益率受到人們的關注。本文以A城市商業銀行為例，運用相關資料收集整理的研究方法，從銀行理財產品設計、產品營銷等方面研究了A城市商業銀行在金融理財產品方面存在的問題，并針對性地提出了對策，希望研究結果能為未來銀行業金融理財產品的發展提供參考性建議。
【關鍵詞】 商業銀行 理財產品 品牌形象
一、A城市商業銀行金融理財產品的運作情況
1、理財產品運作的基本模式
A城市商業銀行理財資產的投資主要通過與券商和信托公司等第三方的金融機構合作實現雙贏，其中與券商合作的資產規模最大。截至2015年3月末，A銀行理財余額中有45. 74億元通過券商資產管理計劃投資，11.91億元人民幣通過信托計劃投資。這是由于券商和信托公司有投資經驗豐富的專業人才和實力雄厚的投資功底，A銀行委托它們作為資產管理人不僅能夠確保發行的理財產品安全可靠，而且能夠增強產品的專業水平，提高市場的接受程度。
2、理財產品內部建設情況
根據銀監會下發的關于銀行理財產品的8號文件要求，A銀行對理財產品進行單獨建賬、單獨核算和單獨管理，且每季度財會部會針對全行流動性管理進行壓力測試，確保理財產品的安全運作。從目前的內部分工看，A銀行理財產品的研發部門主要由資金部負責牽頭，資金部和零售銀行部各自開發運作。資金部研發理財產品主要從增加銀行的利潤角度出發，同時使銀行的自有資金達到最大程度的有效運作，主要針對公司客戶等大客戶進行產品的定制和開發。而零售銀行部發行理財產品的出發點則是充分挖掘客戶資源，通過產品的營銷提高價值客戶的比重。另外，A銀行理財業務的合規風險控制由法律合規部、風險管理部負責，理財產品的銷售由產品研發的零售部和資金部組織分支機構進行銷售。
二、A城市商業銀行金融理財產品的供給現狀
目前A銀行發行的“富桂寶”系列理財產品的突出主要特點有：第一，產品期限以6個月內居多；第二，產品預期收益較高，在金融同業中處于較好水平；第三，理財資產配置靈活穩健，風險較低。具體產品的供給現狀下面將列出。
1、投資幣種結構和購買金額起點特征
目前，A銀行的投資幣種全部為人民幣，幣種結構較為單一，由于外幣理財不適合普通的投資者投資且外幣理財需要考慮匯率風險等不確定性因素太多，出于安全性和自身風險承受能力考慮，A銀行將在未來很長時間里仍然以人民幣為主進行理財投資。
2、預期年化收益率特征
由研究報告可以看出A銀行的理財產品預期年化收益率的走勢與同類金融機構是一致的，一般在臨近季度末、半年末和年末的時候收益率會相對走高。
3、保本比例
根據A銀行2014年12月末存續期理財產品運作情況公告統計可知，A銀行理財產品以保本型為主。通常保本型理財產品在銀行業績考核時作為一般性存款計入存貸比考核，保本型理財產品占比之高也可以看出理財產品是A銀行一種非常重要的攬存工具。
三、A城市商業銀行金融理財產品的優勢分析
1、完善的公司治理結構
A銀行作為一家城市商業銀行，具有一定的自主控制的權力，能夠平衡產品開發速度和準確把握市場需求，相比其他商業銀行具有決策迅速高效、經營靈活、對市場變化反應快的特點，再加上其發行理財產品相比于其他體制的商業銀行審批環節少，能夠快速有效地根據經營地區經濟的情況迅速開發出市場接受程度較高的理財產品。
2、自主定價權優勢
之所以A銀行的理財產品預期年化收益率高于同期其他銀行的收益率是因為銀行掌握了理財產品的定價權，高出來部分的收益率實質上是A銀行為了提高理財產品的市場占有率，讓渡部分收益給客戶，因此要保證投資期限內的資金充足，A銀行在綜合考慮以上因素確定的理財產品價格具有較強的競爭力，主要是考慮只要理財產品投資資產的綜合收益率能夠覆蓋成本并且剩余一點中間業務收入的利潤即可確定理財產品的預期年化收益率。
3、信息披露規范性強
A銀行理財信息披露規范性排名在各項排名指標中尤為突出，在2014年第四季度該指標排名曾一度排在第10名。理財產品信息披露包括發行信息、到期信息、運行信息等，A銀行在運行信息披露方面表現突出，在全國97家銀行排名中居前5位。A銀行理財產品信息披露主要是通過官網的方式公布出來，披露內容包括發行信息、產品說明書、成立公告、兌付公告和運行公告。
四、A城市商業銀行金融理財產品存在的問題
1、客戶熟知度的問題
客戶的熟知度主要包括對銀行本身的熟知度和對產品的熟知度。在與部分被訪者的交流中發現，部分民眾熟知的只是A銀行的名氣而非A銀行的服務，因為A銀行相對其他銀行，網點分布仍不夠密集和廣泛，因此，A銀行對于客戶的熟知度亟待加強。
2、客戶信賴度的問題
品牌是一種標識，無形中代表了產品或服務的質量，代表對產品的認同度，也是品牌商提供給客戶的某種承諾或給予的信賴，好的品牌有深刻的企業文化內涵和很高的社會認可度。
3、內部治理問題
目前，A銀行理財產品的研發工作主要由資金部和零售部共同完成，由于缺乏統一的定價機制和相應的溝通聯動，兩個部門共同開發理財產品會時常出現相互競價、產品同質和資源內耗的現象。同一時間推出的理財產品會出現類型相同，預期收益率有所差異的情況，不僅不利于理財產品成功推向市場，而且還給客戶造成一定程度的利益損失。目前，A銀行理財產品缺乏頂層設計，理財產品仍然作為存款增長和中間業務收入增加的工具，而銀行理財產品代客理財的本質是指由銀行作為專業的理財機構向客戶提供理財治理服務，并直接收取一定手續費作為酬金。真正的理財服務是根據年齡、收入、職業和風險偏好等具體情況提供個性化的理財綜合服務，幫助客戶實現財務目標。
4、對銀行理財產品的認識存在誤區
由研究報告可以看出，目前大多數人對銀行理財產品的了解程度僅僅為一般，認為自己較了解和很了解的客戶較少，由調研報告知道，而表示不太了解和不了解的群體分別占據24.83%和12.87%，說明當前理財產品知識還沒有在市場上獲得廣泛的普及。在調查訪問中問到為什么不買銀行的理財產品時，一些被調查者表示因為聽說購買理財產品有風險，所以不購買。從側面反映出人們對投資風險的認識不夠全面，對銀行理財產品的認識有待進一提高。
五、推動A銀行金融理財產品發展的具體策略
1、優化理財產品的營銷策略
（1）樹立銀行自身和理財產品的品牌形象
第一，銀行品牌的樹立。品牌形象是銀行沉淀客戶資源非常重要的法寶，A城市商業銀行從誕生便與當地金融服務緊緊相連，本著切實服務于當地居民和中小企業的使命，這種對“自己的銀行”的充分認可與其他銀行的大“名氣”截然不同。A銀行品牌的樹立可以通過以下途徑實現。第一，提高銀行服務質量。優質的服務可以增加客戶對銀行的信任值，而提升銀行服務質量的關鍵點在于提升其服務的態度和形象，在于提高一線員工的整體素質。第二，提高辦事的效率及便利性。從客戶角度分析，客戶在網點辦理業務多以存款、取款和轉賬等業務為主，希望用最少的時間和精力獲得便利的服務，因此，A銀行應通過提高其網點柜面的辦事效率來增加客戶的信賴感。
第二，理財產品品牌的建設。首先，樹立服務為主、產品為輔的理念。在各銀行理財產品同質化嚴重的時代，要想獲得競爭優勢就必須打造優質的服務品牌，才能在眾多銀行中脫穎而出。其次，開展靈活多樣的理財產品宣傳活動?；谀壳巴顿Y者對銀行理財產品的了解程度有限、甚至有一定程度上的誤解，A銀行作為理財產品的銷售方面，有義務通過營業廳的宣傳冊、宣傳欄；銀行短信、網絡、報刊雜志以及定期的理財知識講座等多渠道的宣傳方式，把理財產品介紹給廣大客戶，從而使客戶對A銀行品牌的理財產品產生高度的認同感、信賴感和強烈的購買欲望。
（2）拓寬理財產品的購買渠道
為了使A銀行理財產品覆蓋更廣的市場，必須借助除銀行網點的柜面外的網上銀行、手機銀行、電話銀行、虛擬柜員機以及微信平臺等新技術和電子設備，不斷開發新的理財產品購買渠道。例如：積極推廣網上銀行的使用；加快其他購買渠道的開發。
2、重視人才培養，提高產品自主創新能力
人才是第一生產力，任何行業的發展都需要人才?，F代銀行業想要在激烈的行業競爭中立于不敗之地，必須要有人才做支撐。銀行理財產品的發展離不開優秀的產品經理，優秀的產品經理是銀行的活力和關鍵，因此，要充分重視產品經理。首先，在人才的選拔上，要營造公平競爭的用人環境、建立市場化的用人機制，能者居之。要選拔具備扎實金融專業知識、精通金融工程和數學，同時又了解中國金融市場復雜特征的人才。同時還要做好人才繼續教育和培訓，例如根據金融混業的趨勢，可以建立銀行、證券、保險等行業系統的橫向聯合培訓制度，豐富產品經理的知識面，不斷為產品部門注入新鮮的知識和活力，提高產品經理自主創新的能力。其次，可以建立產品經理團隊，團隊合作更有利于產品的設計研發和改善。具體來說，產品經理團隊由產品經理、產品專家和客戶經理組成，團隊成員可根據自己的專業優勢提供專業化的建議。
3、加強理財產品的風險防范
目前A銀行理財產品資金的運作主要以資金池模式為主，即多個理財產品對應多筆資產、理財產品以多元化投資的集合性資產包作為統-資金運用，這種模式潛藏著一定的兌付和流動性風險，一旦兌付客戶理財產品的到期收益后沒能及時募集下一期的理財產品以填補資金池資金，那么資金池將不能正常運作，進而出現流動性風險。理財產品的風險防范可以從以下四個方面入手。第一，樹立有效、全面的風險管理理念，構建風險防范管理體系。第二，完善理財產品的風險轉移和規避技術，在理財產品的研發階段應對產品的投資組合和期限錯配等風險進行科學合理的測算和評估。第三，提前做好充分準備應對政策變動風險，在嚴格遵守和執行監管部門要求的基礎之上，把握當前理財產品政策趨勢，時刻做好應對的準備措施。注意政策風險帶來的不良影響。第四，合理規范理財崗位的權限，加強理財從業人員的風險防范和控制意識，提高其對風險危害性的認識。
摘 要：本論文探討了以中國南方有名的P2P網貸平臺：“團貸網”為研究對象的互聯網金融對銀行理財產品的影響和對策，并且將兩者進行優劣勢對比分析得出：在流動性、起點金額、透明度方面，團貸網的產品強于商業銀行的理財產品；在收益方面，團貸網的產品以較高收益率優于目前銀行大部分個人理財產品，在風險性銀行則較大優勢。由此可得出：互聯網金融對商業銀行的短期理財產品有一定威脅，但對于長期理財有待進一步研究。
關鍵詞：團貸網；網貸平臺產品；銀行理財產品；互聯網金融
引言
近期國務院對互聯網金融表示力挺，這就意味著一些概念股有很大的潛在發展空間，同時互聯網金融產品也對銀行業理財產品帶來沖擊，因此本文著重對互聯網金融―團貸網網貸理財產品與商業銀行產品進行優劣勢對比，分析這種金融創新給商業銀行的影響以及銀行業應采取的對策。
一.團貸網的運作模式以及宗旨
團貸網采取的運作模式是線下抵押，線上融資相結合。團貸網的宗旨是通過互聯網的高效率，將民間資本合法化、高效化、陽光化，解決中小微企業融資難、成本高的問題。
二.團貸網投資產品與銀行理財產品優劣勢比較
（一） 流動性：
團貸網的產品投資期限在1-12個月，較為固定，采取T+0日購買，T+1日贖回；而商業銀行理財產品最少期限在三十幾天左右（以某商業行為例）一般采用的是T+2日購買，而贖回模式不固定。投資起點金額少，團貸網更是給出了1元起投的產品投資種類具有多樣性，有利于吸引更多的投資者的閑置資金。
銀行理財產品起點金額高，基本上各大商業銀行的起投金額在五萬元以上。因此，網絡理財產品為暫時還沒有足夠資金進入銀行理財產品市場的潛在投資者提供了理財渠道，與理財產品僅針對有一定投資實力的投資者而言，團貸網針對的投資者范圍更廣，更有利于挖掘潛在投資資金，從長期來看會對商業銀行的理財產品帶來不小的影響。
（二） 收益性
首先，網絡借貸產品和銀行理財產品收益獲取方式不同，這點在流動性里已經提及，其次，即使團貸網推出的投資產品與銀行理財產品都屬于封閉型理財產品，但是團貸網的產品收益率明顯高于同投資期的銀行理財產品。請見表1商業銀行與團貸網商友貸理財產品1月周期收益對比表：
注：為了在同等條件下進行投資利潤對比，將起始金額，投資期限變量設定，起始金額5萬元人民幣，期限為35天。全年按360天計算。
由表1可見，團貸網等網貸理財產品的收益率遠高于同期限的銀行理財產品，并且也高于收益率在4.8%的貨幣基金。較傳統的理財產品對具有一定投資需求和風險承受能力的投資者更具有吸引力。
（三） 風險性
如果將銀行理財產品與網絡理財產品對比，兩者都帶有風險，他們的風險來自于投資對象，包括企業，個人等。團貸網實行第三方資金托管、足額抵押物擔保、項目多級風控審核，也與銀行方面合作考核借款人的征信情況。但團貸網沒有線下實體，投資風險較大。
（四） 透明度
透明度這里指的是告知投資者資金流向及借款人信息的詳細程度。雖然團貸網產品的風險性要大于商業銀行理財產品，但其透明度卻略勝一籌，投資者在購買銀行理財產品，對于資金的流向等信息模糊，并且還要承擔一定的本金風險。而團貸網讓投資者直接了解借款人的現狀，征信情況等基礎上再做出投資決策，清楚資金的流向，以及從三個方面來加強投資者的資金安全（1）及時代償：當借款人無法償還借款時，團貸網會立刻開啟代償程序（2）連帶保障：團貸網準入第三方連帶擔保機構，并且在雙方協議里明確規定，在啟動代償程時，第三方擔保機構將為團貸網代償提供堅實的資金保障。團貸網平臺如不能及時按約定代償，投資人則可以根據三方協議找相應擔保公司代償。（3）賬戶安全保障：從技術團隊方面看，團貸網的網絡安全技術在不斷完善，保障網站的正常運營和用戶的資金及個人信息安全。另一方面，團貸網與多家實力雄厚的第三方支付平臺簽署了第三方存管協議，為投資者的資金更添一份保障。
三.商業銀行的對策
1.創新產品，重視潛在市場
在推進利率市場化的進程中，互聯網金融的出現預示著金融市場的創新，也給傳統銀行業帶來了沖擊與挑戰，即使短期互聯網金融對傳統金融機構給予的影響不大，但長期的影響不可忽視，目前投資者對互聯網理財產品，融資產品持保守觀望態度，但是如果人們的傳統觀念，固定投資理財方式一旦改變，那對于整個傳統銀行業的沖擊是巨大的。給予商業銀行最優秀的啟示是要進行產品模式的創新。重視互聯網金融的“長尾效應”，將忽略的潛在顧客列入計劃范圍，推出適合這類投資者的產品才能擴大市場占有，防止潛在投資資金的流失。
2.利用互聯網，擴大服務，完善法律制度
現在的商業銀行在積極擴建自己的網上服務平臺，通過鼓勵客戶辦理手機銀行，網上銀行等業務，逐漸地改變客戶原來的固定支付模式，節省的時間和人工壓力，使銀行的銷售模式逐漸轉變。完善法律制度，明確銀行理財投資人的權益和地位，提高透明度，讓投資者明確資金投入領域和流向。
3.控股第三方支付公司，資源優化配置
借鑒國外銀行業的創新經驗 ，大型商業銀行可以直接與第三方支付公司合作或者控股，將其變為自己的子公司，為自身忽視的資源或者在發掘潛在市場方面給予補充。（作者單位：西南大學經濟管理學院）
【摘要】如果國家經濟形勢暫時處于低谷，融資環境和投資環境之間的信息不對等，在找不到恰當的投資項目時和在無法確定項目資金來源時，企業更愿意“抱著現金過冬”。金融機構提供的多種理財產品成為了一個極好的選擇。而對于理財產品該如何進行會計處理，財務人員有不同的看法。文章試著從管理層持有理財產品的意圖出發，淺析企業購買理財產品后，應如何進行賬務處理。
【關鍵詞】持有意圖 金融資產 收益率
一、企業持有大額資金是常用的保值手段
（一）協定存款
協定存款（agreement deposit）是對公客戶與銀行簽訂協定存款合同，雙方商定對公客戶保留一定金額的存款以應付日常結算。此部分按普通活期利率計付利息，超過定額金額的那部分存款按協定存款利率計付利息。協定存款利率是單位與銀行協定存款商定后相應的利率規定，深受一些單位的支持。這也是單位和銀行等許多單位都采取的存款方式，同時也是銀行招收社會資金的一種重要方式。
例如，某企業與銀行簽訂《協定存款合同》，約定結算賬戶以50萬元為基本存款額度，企業賬戶結存金額小于或等于50萬元時，由銀行對基本存款額度內的存款按活期存款利率計息；超過50萬元的部分，自動按協定存款利率1.36%計算。
（二）辦理通知存款
通知存款是指存款人在存款時不約定存期，支取時需提前通知銀行。單位通知存款開戶時，不管實際存期的長短，統一按存款人取款提前通知的期限長短劃分為1天通知存款和7天通知存款兩個品種。約定支取存款日期和金額后進行支取，兼有活期存款與定期存款的性質，利率視通知期限的長短而定，一般較活期存款高，但又比定期存款低。
該存款品種有較強的計劃性，適用于財務管理規范的企業。
（三）購買理財產品
相對于上兩種手段，理財產品的收益率更大。如果購買理財產品帶來的風險在企業可承受的范圍內，企業可合理配置資金，以獲得收益最大化。
二、企業持有理財產品的意圖
（一）優化資金結構
按照財務管理的理論，流動性越強的資產，風險越小，其收益率相對也就越低，企業持有現金的成本，在有投資項目而沒進行投資時，損失的是投資項目的機會成本；如果沒有合適的項目，持有現金的成本則為損失的購買力即通貨膨脹率。
由于暫無投資機會，企業持有臨時大額現金，為優化其資金結構，改善“存款利率跑不贏通貨膨脹率”的情形，購買期限很短（例如7天）并且是保本、固定收益的理財產品，企業可以根據具體情形進行賬務處理。
（二）達到年初預算的理財收益率
財務管理規范的企業，根據資金年度使用情況和結余，在年初資金計劃時，即制定貨幣資金的理財收益率，激勵管理層利用結余資金尋求收益最大化。
（三）資金增值
公司在保證生產經營所需資金正常使用的情況外，還有大量的自有閑置資金，在未獲得適當的投資機會或者理財產品的收益率大于投資項目的預期收益率時，在營利目的推動下，企業更愿意購買高收益的理財類產品，如信托類理財產品。購買理財產品后，對公司生產經營無重大影響。
三、會計處理方法探討
《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》中，將企業的基本金融工具劃分為交易性金融資產、持有至到期投資、可供出售金融資產以及貸款和應收款項四類。本文的討論也將從這四類處理展開。
（一）以優化結構、達到預期收益率為目的
1.如果購買的產品為銀行理財產品，銀行作為“吸收存款”處理，那么企業購買該產品時可以對應計入“銀行存款”科目。
2.如果理財產品在銀行開立專戶管理，企業隨時可以提現的，按照“實質重于形式”的原則，企業可以隨時提取該部分資金而不受任何限制，故可視同為企業持有的貨幣資金處理。例如光大銀行的“理財周計劃”，該計劃最大特點是自動循環理財，隨用隨取、復利計息。企業購買該產品，既可以享受到高利率的收益，又不喪失貨幣資金的流動性。
3.如果購買的產品，出售方的賬務處理不是“吸收存款”，執行《企業會計制度》的購買方可以計入“短期投資”；執行新會計準則的購買方建議計入“交易性金融資產”。新會計準則對“交易性金融資產”的定義是：企業為了近期內出售而持有的金融資產。按規定，滿足以下條件之一的金融資產應當劃分交易性金融資產：（1） 取得金融資產的目的主要是為了近期內出售或回購或贖回。（2） 屬于進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分，具有客觀證據表明企業近期采用短期獲利方式對該組合進行管理。（3） 屬于金融衍生工具。
根據上述條件，第一，企業購買理財產品，是為了優化資產結構一般不會長期持有；第二，企業購買理財產品，是為了獲得比銀行同期存款利率更高的收益；第三，理財產品是一種金融衍生工具。
將理財產品劃為“交易性金融資產”也有一定的爭議。
第一，交易性金融產品的到期日不確定。對于這點，理財產品一般都是簽訂了期限的，比如7天理財，14天理財產品。但是，在實際購買的理財產品協議中，一般有規定，如果到期時，雙方未另定協議，該理財產品自動續期，在此情況下，如果企業不申請贖回該產品，則不存在到期日確定的說法。
第二，交易性金融資產是以公允價值計價，故收益不確定。首先，理財產品的交易雙方為金融機構和購買方，協議簽訂后一般不再進行交易，故無公允價值；其次，一般不以投資為目的持有的理財產品的收益構成是一個較低的保本收益加浮動收益，故收益率相對確定。針對這一爭議，筆者的見解是，根據重要性原則，可以把理財產品視作一種價值相對穩定、收益相對確定的交易性金融資產。
4.建議不計入“可供出售金額資產”、“持有至到期投資”和“其他應收款”的原因。從財務管理學的角度來考慮，筆者不建議企業將理財產品計入“可供出售金額資產”和“持有至到期投資”。資產負債表上把“可供出售金額資產”和“持有至到期投資”列入企業的非流動資產，把“交易性金融資產”和“其他應收款”列入流動資產，且“交易性金融資產”和“其他應收款”也是速動資產的組成部分。在衡量企業的短期償債能力時，理財產品列報的科目會影響企業流動比率和速動比率。
從資金占用角度來考慮，筆者不建議企業將理財產品記入“其他應收款”科目。“其他應收款”的核算內容包括：（1）應收的各種賠款、罰款。（2）應收出租包裝物的租金。（3）應向職工收取的各種墊付款項。（4）備用金（向企業各職能科室、車間等撥付的備用金）。（5）存出的保證金，如租入包裝物支付的押金。（6）其他各種的應收、暫付款項。從中可以看出，其他應收款核算的內容一般是與企業生產經營活動有關的事項。不建議理財產品記入“其他應收款”科目，主要是避免稅務上將此種行為視作非生產經營占用資金，將其收益視作資金占用利息收入，按“金融保險業”計征5%營業稅率。
（二）以資金增值為目的的持有
針對此種持有意圖，筆者建議的會計處理為記入“持有至到期投資”科目。持有至到期投資的特征可概括為以下三點：（1）到期日固定、回收金額固定或可確定。（2）有明確意圖持有至到期。（3）有能力持有至到期。
2013年7月8日，南方軸承公告稱，公司與方正東亞信托有限責任公司簽訂了《方正東亞?方泰1號集合資金信托計劃》，公司出資4 000萬元，向方正信托認購“方正東亞?方泰1號集合資金信托計劃第45期信托計劃”。公司與方正信托無關聯關系。公司本次出資人民幣4 000萬元購買該信托產品，總金額占公司最近一期（2012年）經審計的總資產的6.63%。預計持有期限：270天，于第45期到期時自動贖回本期信托單位4 000萬份，預期年收益率6.2%。信托認購資金為公司自有資金，不涉及募集資金和銀行貸款。信托投資的目的，在控制風險的前提下，使公司自有資金獲得較高的收益。
根據上述資料，結合持有至到期投資的特征，可以看出，該筆業務應計入“持有至到期投資”核算。首先，該信托產品的到期日固定，為購買日后的270天收回，回收金額可基本確定為本金4 000萬元和投資收益186萬元。其次，公司購買該信托產品的目的是為了使自我資金獲得較高的收益，管理層有明確意圖持有至到期。再次，購買該產品的資金來源為公司自有資金，不涉及募集資金和銀行貸款，即不存在資金的使用限制和還款壓力，故公司有能力持有至到期。
摘要：近期，我國商業銀行金融理財業務獲得了長足的發展，金融產品日益豐富，金融創新勢頭迅猛。但與此同時，理財市場存在的一系列問題也困擾著金融理財產品的投資者，加強商業銀行金融理財產品監管愈發引起人們的重視。本文詳述了商業銀行金融理財產品市場存在的問題，深入探討了問題的癥結所在，并從健全法律，完善監管體系，提高銀行金融理財市場從業人員素質與加強投資者教育等方面提出了針對性的解決方案。
關鍵詞：理財產品 商業銀行 監管體系
一、商業銀行金融理財產品市場概況
2012年以來，華夏銀行、中信銀行等先后曝出銀行員工私售非銀行投資產品，多家銀行理財產品也頻頻傳出虧損消息。此類現象頻發被老百姓詬病，甚至成為社會不穩定的因素，影響中國的金融改革和創新。因此，對銀行理財產品的監管必須全面升級，以促進該市場的健康發展。
二、當前我國商業銀行金融理財產品市場監管問題分析
（一）法律方面：相關法律法規嚴重缺失，金融消費者權利難獲保障
1、理財產品的規制缺乏系統的法律規范
目前來看，銀行金融理財業務的膨脹速度明顯領先于相關領域法律法規的制定速度。幾部由全國人大制定并通過的金融監管法律中，對于理財產品（金融產品）有詳細規定的章節甚至條款幾乎沒有。雖然對于商業銀行個人理財產品業務的規定在由中國銀監會頒布的各項部門規章中有所體現，但由于缺少細節性的規定，致使其在實際生活中難以得到有效執行。
2、現行法規對銀行金融理財產品消費者的保護不足
當前，我國在法律法規中尚未使用“金融消費者”這一概念，這使得廣大金融理財產品投資者的合法權益無法得到保障。 “金融消費者”這一概念在2006年頒布的《商業銀行金融創新指引》中被初次使用，并在隨后由銀監會的相關文件中多有提及，但是立法層面的缺失使得包括商業銀行金融理財產品投資者在內的廣大金融消費者的利益難以得到良好保護。
（二）監管方面：金融理財監管“政出多門”，理財產品信息披露不充分
1、我國目前實施“分業監管”模式，金融理財市場由“銀監會”負責監管
但隨著金融創新的不斷推進，投資于證券、保險領域理財產品以及更為復雜化的結構型理財產品在一定程度上已打破“分業經營”的傳統模式，從而使得“分業監管”無法有效實施。同時，銀監會、證監會、保監會三大監管機構所制定的監管措施之間并未統一協調，監管漏洞難以避免。導致了我國金融理財監管出現“政出多門”“標準不一”“體系紊亂”的尷尬局面。
2、銀行金融理財產品信息披露缺乏監管
一方面，我國不少銀行金融理財產品在信息披露方面仍有待加強，許多理財產品說明書中包含過多普通投資者難以理解的專業術語，在理財產品存續期內，銀行也不能及時通過有效的渠道和方式向投資者告知所購買的理財產品的運行情況等的重要信息。因此，一般金融理財產品消費者根本無法全面和準確地獲得所購理財產品的真實信息。另一方面，雖然近年來，監管部門規定商業銀行在銷售個人理財產品時須實行報告制，但在實際操作中，有關部門在審核文件時并未嚴格把關，監管不力導致銀行報送的文件與實際銷售中所使用的存在較大差異。
（三）銀行理財市場直接參與者方面：銷售人員素質良莠不齊，投資者金融風險意識不強
受近年存款實際利率水平維持低位，證券指數持續走低，房地產市場不確定因素增多的影響，投資者轉而投資理財產品，致使銀行金融理財產品市場得以迅速擴張，各家銀行對理財產品銷售人員的需求也逐年擴大。在此情況下，不少工作人員未經專業培訓和資格考試，即轉行從事理財產品的推銷業務，影響了理財產品銷售人員整體素質，不恰當銷售行為時有發生。
（1）片面強調產品的最高收益率，夸大對最高收益率的描述，卻對理財產品可能面臨的最不利投資情形和投資結果缺少揭示或者揭示不夠充分，使投資人產生誤解，以為最高收益率即是產品的最終收益率，從而做出錯誤的投資決策。
（2）弱化風險揭示，對產品的風險揭示不醒目、不具體。對結構較為復雜的理財產品缺乏通俗易懂的解釋與分析，沒有結合產品具體結構揭示投資過程中可能面臨的各種風險。
（3）客戶評估流于形式，理財產品銷售人員在營銷業績的壓力下常常忽視對評估結果的審慎分析，沒有建立信息全面的客戶資料檔案，沒有對不同的理財產品設計專門的產品適合度評估書。
相較于金融市場較發達國家，我國的金融理財產品的投資者金融基礎知識了解不多，風險意識較為薄弱，投機心理十分普遍。介于目前金融理財市場正處于急速發展的繁榮時期，不少投資者在未對該市場做深入了解的情況下，便跟風涌入。對于銷售人員力薦的理財產品，部分投資者盲目相信工作人員的說辭，只關注投資理財產品的高收益率，而忽視高收益背后所對應的高風險，最終因自身金融理財知識的缺乏，風險防范意識的淡薄而蒙受巨額損失。
三、針對我國商業銀行金融理財產品市場存在問題的解決方案
前文中筆者從三個方面剖析了我國理財市場存在問題的原因，對于完善我國金融理財市場，筆者從上述三個方面一一提出對應的建議與意見。
（一）法律方面：完善金融理財市場法律體系，維護“金融消費者”權利
1、加快推動金融理財產品相關法律法規的制定與實施
我國對新興理財產品市場缺乏明細法律規定，因此加強金融理財市場立法勢在必行。我國可以借鑒美國、日本、香港等發達國家與地區的立法經驗，盡快完善法律體系。例如，日本頒布的《金融商品交易法》就將“證券”的概念擴展至金融理財產品領域，從而避免了法律真空地帶的出現，構建起了從銷售到資產管理、投資顧問的全方位，多層次的行業規制的基本法律框架。
2、制定專門針對金融消費者的權益保護法律
早期頒布的《消費者權益保護法》中對消費者的定義現已經無法完全適用于金融理財產品的消費者，而由銀監會制定的一系列規章則缺乏法律層面的約束力。因此出臺一部由全國人大制定的法律以保護金融消費者權利十分必要。
（二）監管方面：加強各部門協調配合，建立健全多元化監管體系
1、在“一行三會”之上設立綜合監督性機構，填補銀行金融理財市場監管漏洞
我國應采取何種金融監管模式，筆者認為，從長遠來看，我國應借鑒英國的統一監管模式，合并各自獨立的監管機構，建立唯一的超級金融監管機構，制定統一性的規章制度，從根本上防范監管空白與監管漏洞的產生。但是現階段，由于我國金融市場的發展水平相較于其他發達國家有不小的差距，金融創新并未達到較高的水平，同時，如此大動作的合并監管機構可能觸及多方利益，導致政策措施難以推進。因此，當前最佳的選擇為借鑒美國經驗，并結合我國實際，在“一行三會”之上，建立綜合性的監管機構或者統一協調機構。該機構需要在確保各下屬機構的相對獨立性的同時協調其制定統一的標準，避免出現監管真空和監管重疊。待到未來時機成熟，可考慮逐步整合各監管機構，建立單一的監管部門。
2、建立金融消費者權益保護協會
類似于我國法律法規對“金融消費者”缺乏有效保護，我國當前的消費者保護協會一直致力于保護普通消費者權益，往往無法解決金融消費者在購買銀行金融理財產品時遭遇的種種侵權行為。一旦自身合法權利遭到非法侵害，金融消費者由于勢單力薄，根本無法與強大的金融機構相抗衡，同時，我國又缺乏一個可以獨立處理金融投資者保護方面事務的機構和組織。由此可見，建立一個類似于消費者保護協會的金融消費者權益保護機構迫在眉睫，該機構可以聯合分散的金融消費者的力量，制衡商業銀行的絕對優勢地位，并通過多種渠道，幫助金融消費者妥善解決與理財產品銷售方的矛盾糾紛。
3、內外監管并重，建立多層次監管體系
我國應建立更深層次，涉及面更廣的全方位監管體系。可分為三個層面：第一層面即為上文提到的綜合監管機構以及“一行三會”所代表的政府層面的監管，它可宏觀把握我國理財市場的運作情況，出臺并推行相關政策措施解決該市場出現的普遍性問題。第二層面為以銀行自律協會為代表的行業內監管，它可以及時發現理財市場弊端，并及時地針對性地提出解決方案。第三層面為由新聞媒體、中介評級機構以及金融消費者保護協會等組成的社會監管。
4、完善理財產品的信息披露機制
監管部門加強對銀行金融理財產品信息披露的監察力度，明確理財產品信息披露的內容、范圍與方式，建立事前事中事后的信息披露機制，避免客戶因信息不對稱購買超過自身風險承受范圍的金融理財產品而引發的矛盾糾紛。
（三）金融理財市場參與者方面：提高理財市場從業人員素質，加強對投資者教育工作
1、對于銀行金融理財產品的銷售人員，必須全面提高銀行金融理財產品銷售人員的專業知識與職業道德
（1）引入更為嚴格的準入機制，設立全國性統一的標準考試，以確保理財產品的銷售人員較高的人文素質背景。
（2）綜合考慮售后評價以及客戶投訴率，修訂銷售人員業績考核制度。這樣既可以防范銷售人員虛假宣傳等不當銷售行為，同時也避免了因投資者對理財產品銷售人員的不滿而產生的銀行信用危機。
（3）制定一套科學的金融消費者風險承擔能力調查體系，依據消費者風險評級推薦對應理財產品。根據金融消費者年齡、學歷、專業知識水平、投資經驗、個性特征、財產狀況、一般投資者與專業投資者等進行分類與評級，進而推薦相應金融商品。
（4）規范銷售用語。理財產品銷售人員在介紹相關產品時，必須使用通俗易懂的語言，確保投資者能聽得明白，同時，對于各類理財產品所面臨的風險必須全面告知消費者，對于不能保證本金的產品，不得使用“保本”、“固定收益”等字樣作推銷。
2、對于普通投資者，相關監管部門需要通過電視、媒體、報刊雜志等多種渠道，向投資者介紹金融領域的基礎知識
政府部門特別是社區應加大對于金融知識教育的財政投資，尤其要加強對退休職工、在校學生、以及較偏遠地區人民的教育工作，提高公眾自我保護能力，以抗衡金融機構的違規操作。
四、結束語
商業銀行金融理財產品的快速發展，對于參與其中的各方主體都有著重要意義。對投資者而言，它拓寬了投資渠道，為投資者提供了更多選擇的機會。對于商業銀行而言，它擴大了銀行的利潤來源，同時幫助了銀行吸引更多客戶資源。對于我國整個宏觀經濟與金融體系而言，它推動了我國理財產品市場上一波又一波的金融創新浪潮，增強了金融系統抵御風險的能力。由此可見，建立更加完善的商業銀行金融理財產品市場意義重大。通過從立法、監管、以及對于理財產品銷售與消費方等諸多方面進行全方位的改革與優化，必將促進我國商業銀行金融理財產品市場的健康持續發展。
摘要：“余額寶”的出現推動了互聯網微理財的興起與發展，自其上線以來，一直備受追捧與關注。本文從貨幣市場利率以及互聯網金融模式的層面分析了“余額寶”獲得成功的關鍵因素，并在此基礎上探討了“余額寶”利弊以及政府的監管措施，分析認為余額寶等互聯網理財產品在一定程度上推動利率市場化，但同時存在監管漏洞，需要監管部門完善監管機制，控制風險。
關鍵詞：互聯網金融;余額寶;商業銀行;監管
一、余額寶的發展現狀
余額寶，是阿里巴巴旗下支付寶公司打造的一項余額增值服務，它可以如同支付寶余額一樣隨時用于消費、轉賬等支出，并且能夠獲得投資收益，使存放在余額寶內的資金獲得增值[1]。作為互聯網微理財的領頭羊，余額寶憑借其較高的投資收益率和較低的入戶門檻，源源不斷地吸引著廣大的用戶。據統計，截止今年5月余額寶的凈資產規模已突破5000億人民幣，客戶數量超過5000萬，其制定者天弘基金一舉成為國內最大的基金管理公司。
資料來源：天弘基金公司官網
圖1顯示了天弘增利寶貨幣基金自余額寶上線起至今的收益變化，余額寶的七日年化收益率基本保持在4.5%和7%之間，均值在5%以上，而此時商業銀行的一年定期存款的利率不過 3.85%，活期存款利率更低至0.35%。對普通投資者而言，考慮到貨幣基金流動性高，安全性與存款不差上下，收益率又長期遠高于活期存款，將活期存款轉移到余額寶以求更高的收益理所應當。余額寶的收益率不僅遠高于商業銀行活期存款利率，其累計收益率和我國股票市場的投資收益率相比也十分突出，圖2中0值上方向右上傾斜的為余額寶至今為止的累計收益率曲線，而0值下方兩條分別為上證指數和滬深300的累計收益率。由折線圖的走勢不難看出，對投資者而言，投資余額寶比投資股票要穩定很多且圖示時期內余額寶的收益明顯高于股票市場。大量中小股民將炒股資金從股票市場轉移至余額寶。
資料來源：天天基金網
二、余額寶取得成功的原因
余額寶一問世就造成如此大的轟動，不到一年的時間招攬5000多萬客戶吸納上千億的資金，對我國銀行長久以來最主要的存款業務造成了不小的沖擊。由上文圖1分析可見，余額寶高過銀行活期存款十多倍的收益率是其吸引廣大散戶的一大關鍵因素。那么，余額寶又是如何創出這樣一個超高收益率的呢？相比傳統銀行理財，其又是如何脫穎而出的呢？
（一）聯合貨幣基金創造高收益
自2010 年央行將第三方支付機構納入牌照監管，明確其法律主體地位和業務許可范圍，第三方支付的市場定位不斷向金融市場前移，與基金、擔保、保險機構等異業聯盟衍生出一系列互聯網金融產品[2]。余額寶就是其中的典范，其本質是在支付寶第三方支付平臺功能上，內嵌合作基金公司的貨幣型基金，這種合作模式的創新將成為互聯網發展與金融理財業的創新驅動力。
目前與余額寶進行對接的是天弘基金“增利寶”貨幣型基金，主要投資于短期貨幣工具如國債、中央銀行票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券、同業存款等短期有價證券等[3]。由于貨幣市場資金流動性較高，貨幣基金的安全性通常有很好的保障。如圖3所示，“增利寶”貨幣基金投資組合中80%以上的都是現金類資產，其余都是債券產品，投資股票比重為零，投資風格非常穩健。天弘基金最新公布的一季度報告顯示，在該季度“增利寶”的資產組合中有92.32%投資于銀行存款和結算備付金，這部分存款的利率由銀行與貨幣基金協商確定，又稱協議存款。其余4.01%投資于債券，3.68%投資于買入返售金融資產等其他資產。這些短期貨幣工具的收益率直接決定了天弘增利寶的的收益率，因此，通過分析貨幣市場主要利率的變化趨勢并與余額寶的收益率變化進行對比便能找到余額寶高收益的根源以及背后可能存在的風險。根據增利寶貨幣基金的投資方向以及貨幣市場的業務量，本文對我國國債回逆購利率、商業銀行同業拆解利率進行了整理，整理結果如圖4、5所示。
圖4中顯示了余額寶上線以來1天國債逆回購（204001）與7天國債逆回購（24007）的月末收盤價的變化曲線，從圖上可以看出除了13年9月末1天國債逆回購利率出現了短期的走高，其余時期國債逆回購的利率基本保持在5%已以下且靠近5%的位置。圖5則展示了同業拆借市場不同期限產品的利率變化，總體來看不同期限同業拆的利率變化趨勢大體一致，今年2月份以前主要在3%到7%的區間內波動，2月之后則主要集中在5%以下。由此可見，貨幣市場的利率整體水平在5%左右，明顯高于商業銀行活期存款利率及1年期的定期存款利率。除此之外，貨幣基金的收益率很大程度上還取決于協議存款的利率。目前我國貨幣基金存放銀行的存款視作同業存款，無需繳納存款準備金，利率變化不受大額協議存款利息上浮限制，直接由基金公司與銀行協議確定往往較高，這也是使貨幣基金能有如此高收益的重要原因之一。
（二）依靠互聯網金融模式提供便利
余額寶除了為用戶提供較好的增值功能外，它還通過互聯網金融模式的創新以及或聯網技術的創新，改善傳統銀行業的諸多不足，為用戶打造一系列超值服務，充分展示了互聯網金融的優勢。
1.T+0贖回機制 我國《證券投資基金銷售管理辦法》第五十四條規定，“未經注冊并取得基金銷售業務資格或者未經中國證監會認定的機構，不得辦理基金的銷售或者相關業務?！彼灾Ц秾毑豢梢源N基金，因為它沒有基金銷售資格。支付寶公司為規避監管風險，在余額寶的設計上把基金銷售行為定義為直銷，并嚴格按照直銷來設計業務流程，支付寶收取提供交易平臺的對價（管理費）[4]。證監會對余額寶將資產商品化的組合創新給予肯定和支持。在資金的周轉速率方面，余額寶T+0 的快速贖回機制明顯優于傳統的貨幣基金。用戶將錢存入余額寶，相當于購買了增利寶基金，若將錢轉出余額寶，則相當于贖回相應的基金份額，一鍵雙效，便捷流暢。同時余額寶還融入客戶消費支付功能，支付寶客戶可以使用余額寶資產進行實時支付和轉賬等功能，其便利程度可以與銀行活期存款相媲美。
2.營銷模式創新
我國小儲戶數量眾多且分布廣泛，傳統的金融機構若想收集他們的資金，則需要建更多的網點，打更多的廣告，培養更多的客戶經理，從而導致為小儲戶理財的成本過高[5]。因此，一直以來我國廣大小儲戶的資金大多存于銀行，其他金融機構也無力與銀行競爭這個客戶群體。但隨著互聯網的發展，各大互聯網公司憑借技術進步打破這一成本壁壘，以超低成本吸引大量客戶。天弘基金與支付寶合作推出余額寶就是充分利用支付寶的渠道優勢，幾乎沒有產生一點推廣成本，便將產品直接呈現在廣大的客戶群體面前，獨享近200億規模的理財市場。此外，余額寶一直秉承著“提升客戶價值為中心”的營銷模式，堅持客戶至上的原則。在操作方面，余額寶為了給客戶提供一個極佳的購物體驗，盡量轉化每一個支付寶客戶并提供增利寶“一鍵開戶”功能，大大簡化操作流程，便捷用戶[4]。在理財方面，一般商業銀行的理財產品門檻為5000元，貨幣基金產品門檻更是上萬，然而余額寶僅需 1 元即可入戶，故被稱為“所需資金最低的理財產品”。余額寶的出現打破了高門檻的金融理財產品與小儲戶間的壁壘，讓更多人感受到金融的魅力并體會到理財的樂趣，得到客戶高度認同感。
3.借助大數據降低流動性風險 支付寶客戶的備付金大多金額小且流動不穩定，尤其是在節前或促銷期間，易出現流動爆發。所以天弘基金公司所面臨的最大風險就是流動性不足，這類似于商業銀行可能面臨的“擠兌風險”。大規模、突發性的贖回會導致基金的流動性不足，迫使基金提前變賣資產進而發生虧損。所以，天弘基金公司從支付寶客戶的分布區域、不同時段的下單量、現金流量的穩定性等特點出發，借助淘寶累積的多年數據，利用大數據技術歸納出購物支付的規律，形成了循環式的資金收支方式來解決資金流動不足的問題。在“節日促銷”前對現金流變化進行預估，有效地控制流動性風險，為增利寶產品的低風險度提供保障。大數據技術的應用有效地解決了流動性與收益性不匹配的難題，讓余額寶投資者的備付金增值得到充分保證。
三、余額寶的利弊與監管
（一）推動利率市場化，打破銀行壟斷地位
互聯網理財產品的盛行對我國傳統銀行業造成不小的沖擊，這股金融創新的力量正逼迫著傳統銀行等金融機構做出改變，也在一點點打破一直以來銀行在貨幣存款中的壟斷地位。我國的存款利率向來由央行決定，各銀行僅能在規定的小范圍類上下浮動，這使得居民存款的收益率遠低于投資其他金融產品。隨著金融市場的深化，資本市場的利率相較信貸市場越來越高，金融市場的利率整體趨向于市場化。然而，我國利率市場化遵循的是“先惠及金融機構、再惠及零散儲戶，先惠及大額資金持有人、再惠及小額儲戶，先惠及富人、然后惠及窮人”的路徑[5]。財富的聚集方如企業、金融機構與大額資產所有者等通過 基金、信托、PE等多種投資方式獲取高收益，即使存入銀行，亦可享受協議存款的高利率優惠;而廣大小儲戶群體則被金融機構高額的投資門檻拒之門外，無法分享這種投資收益。然而，互聯網理財產品的出現彌補了金融機構對中小投資者的經營空白，在客戶定位上逐漸以“長尾效應”顛覆了傳統的“二八定律”，憑借超低門檻集聚廣大散戶，讓小儲戶能夠直面高收益的金融產品。余額寶們的出現逼迫存款利率市場化的盡快完成，銀行只有控制了存款利率的決定權才能降低居民儲蓄存款轉移貨幣市場的風險。這種利率市場化的路徑是其他發達國家所不曾經歷的，沒有了歷史的借鑒，我們更應該認真謹慎對待互聯網金融所帶來的變化。傳統銀行業更應該隨機應變，跟上互聯網金融的步伐進行創新與改革，如果繼續固守不變，將會到來多方面的風險。
（二）余額寶暗藏風險，政府需加強監管
余額寶等金融理財產品的除了擁有超低門檻外，還依托貨幣市場的高利率給用戶帶來了高于活期存款十多倍的投資收益。前文對貨幣市場的利率分析可知，近一年來我國來貨幣市場的利率整體水平較高，一般保持在5%左右部分時期甚至高達8%，余額寶的收益率也因此長時間保持在6%以上，貨幣基金如此之高的收益率對應著近幾年社會融資成本的全面抬升，然而與之對應的企業利潤率以及居民收入增長率能否達到如此高度無法保障，如此一來，將造成社會的投機情緒高漲而勞動積極性極大地受挫，從而影響社會的正常生產。此外，貨幣基金也并不總是保本保收益的，其高收益對應著高風險，加之我國小儲戶抗風險能力普遍較低，一旦有較大的風險來臨，將嚴重沖擊金融市場乃至整個社會的穩定性?；膺@一矛盾的最有效的方法就是加快存款利率的市場化。與此同時，考慮到利率市場化后可能出現存款利率虛高而帶來銀行賠付困難的情況，政府還應加快制定并推出存款保險制度以保障小儲戶利益。這樣一來，一方面銀行得以自行決定存款利率，吸納存款;另一方面各類儲戶能夠自主權衡收益與風險，實現了利率市場化的最佳效果。
互聯網理財產品作為金融創新成果，我國現有的金融市場監管機制對其監管上存在諸多漏洞。首先，互聯網理財突破了傳統銀行業與證券基金業的經營界限，由“三會”構成的分業監管模式在此產生了沖突，從而是的部分互聯網理財出現過度監管或者無監管的局面，嚴重影響互聯網金融市場的穩定發展;其次，互聯網的本身特點決定了互聯網金融的發展不受地域的限制，因此，對它的監管需要我國各地方監管部門協同合作，共同監管，同時積極與有互聯網金融監管經驗的國家合作，學習他們的先進經驗;此外，用于衡量傳統銀行業償債能力的諸多指標如資本充足率等，對于互聯網理財產品顯然不再適用從而造成監管上的疏漏，使得余額寶等互聯網理財產品暗藏信用風險。因此，針對余額寶這樣的互聯網金融衍生品，監管的重點應放在第三方支付平臺與第三方理財機構上這兩個主體上。然而在我國互聯網金融理財領域，關于第三方支付公司/第三方理財機構監管機構的具體立法還相當欠缺，這使得廣大互聯網理財產品投資者的權益無法得到很好地保障，因此盡快健全相關法律法規十分重要[6]。
四、結語
余額寶等互聯網理財產品的出現，一方面惠及電商集團、基金公司、消費者三方面;另一方面卻損害了傳統銀行業的利益。面對余額寶等互聯網理財產品的挑戰，年初以來多家商業銀行對余額寶實行“集體限購”，部分銀行禁止余額寶購買其協議存款，由此看來，余額寶等互聯網理財產品未來的發展將不再一帆風順。如何完善余額寶監管并協調其與傳統金融業的關系將成為政府部門急需解決的問題。而身為消費者的我們，面對社會各界人士對余額寶的種種評價與意見時，更需要保持理性的大腦去審視從而進行合理的投資。
【摘要】隨著金融理財產品的品種不斷增多以及持續的通貨膨脹壓力，金融理財產品受到了機構和個人投資者的追捧，發行及銷售日益火爆。商業銀行對于理財產品的銷售積累起來了巨大的資金池，銀行的資金流動性得到補充。然而，目前我國對于金融理財產品的監管方式采取的是機構監管，而監管部門對于商業銀行發行的理財產品缺乏有效的監管手段。這一問題主要表現為理財產品作為銀行表外資產往往審計困難，問題滋生得不到及時處理，2013年6月爆發的“錢荒”即銀行間流動性緊張，一定程度上折射出我國銀行業金融衍生產品亂象。下面筆者將針對金融理財產品的表外風險進行重點探討。
【關鍵詞】金融理財產品 表外風險 審計
一、金融理財產品的表外風險引發的經濟后果
2008年經融危機震動全球，引發人們對于金融衍生產品安全性和風險性的新思考。時隔五年，中國式“錢荒”再一次引發人們對于金融理財產品的反思。從審計角度看，這一事件與當年次貸危機如出一轍。我國的理財產品是基于利率管制下的金融創新，在具體購買投資過程中，銀行與投資者簽訂協議，通過組合設置產品，為一些高風險高收益項目融資，然后層層轉移，最后在一些缺乏金融基本知識和經驗的投資者眼中理財產品似乎變得只有了高收益而全無高風險。再有，由于目前我國對于金融理財產品的監管方式采取的是機構監管，而監管部門對于商業銀行發行的理財產品缺乏有效的監管手段。具體來說就是理財產品作為銀行表外資產往往審計比較困難，問題滋生得不到及時處理，一旦出現問題就會出現因前期缺少相應的應對機制和補救措施而導致的事態擴大現象。最后，由于監管機構對于表外資產審查不嚴格，很多商業銀行迫于主營業務壓力，故意隱瞞銀行的呆賬壞賬，將之能夠借由“表外業務”轉移至正?！八谋硪蛔ⅰ敝?，進而達到粉飾財務報表目的。但是，正因為此也產生了中國式的“影子銀行”，最終由于風險失控引發銀行間流動性緊張甚至金融市場的非良性波動。
二、表外金融理財產品審計風險
（一）計量風險
銀行理財產品主要采取公允價值模式進行計量，另外我國還采用再次確認的會計方法來提高理財產品以及其他金融衍生產品計量的準確性和可靠性。然而，由于以理財產品為代表的金融衍生產品不存在類似于股票期貨那樣的公開市場，因此無法通過K線圖以及其他金融數學模型對金融理財產品的市場供需狀況、風險等級、影響因素進行綜合考量和可靠預測。除此之外，我國目前尚無權威第三方評估體系，因此在具體操作中我們發現金融衍生產品很難可靠計量。
（二）信息披露風險
對于可以置于表內的金融理財產品，其負債部分由于采用成本或攤余成本進行計量，使得其利潤和綜合收益表的相關項目難以分類，套期會計復雜。而對于很多理財產品，由于屬表外業務，也就是這部分業務的經營狀況是不反映在資產負債表中的，因此作為審計人員很難對這部分做出可靠地風險評價，然而這部分表外業務卻份額巨大且越來越深刻的影響影響銀行當期損益。
（三）內部控制風險
眾所周知金融理財產品設計涉及很多復雜的金融知識、數學知識和計算機知識，其背后是一個復雜的組合模型。對于普通投資者很難在短時間內了解產品結構原理以及具體的投資風險。另外，由于金融機構的銷售需求和投資者的購買需求這樣的雙重需求刺激下，金融理財產品更新速度快，種類繁多，這無疑會給風控系統帶來巨大挑戰，常常出現的狀況是內控系統的完善速度遠遠追趕不上金融產品的研發和發行速度。再加上很多銀行發行的理財產品是表外計量，可靠性本身大打折扣，這就為相關審計工作帶來很大困擾。
（四）審查風險
金融衍生產品的審計是以風險為導向的，而且近年來也一直強調注冊會計師要不斷學習相關金融知識，加強自身專業判斷力。但是由于金融衍生產品的設計極其復雜，正如中國古語所言“隔行如隔山”，對于第三方審計人員來說，很難真正弄清每款理財產品的風險點，當然從實際操作層面來講這也是不現實的。
三、表外金融理財產品監管風險
（一）缺乏針對金融理財產品的專業監管機構
我國目前由銀監會對商業銀行等金融機構發行的金融理財產品進行監管，保監會對保險機構發行的金融理財產品進行監管，證監會對證券公司、基金公司發行的金融理財產品進行監管。但是針對理財產品這一金融領域并沒有一個專業的監管機構進行監督和協調，因此一旦某個金融理財產品涉及到兩個以上監管部門，就會出現監管盲區，對于表外業務的審計更會出現由于溝通不暢被鉆漏洞的情況。針對這種情況，需要多個監管部門協調行動，但正如筆者前文所說，金融理財產品更新速度快，金融市場更是瞬息萬變，協調行動自然也遠不如根據金融理財產品的特點進行有的放矢的專業化監管。
（二）對投資者尤其是中小投資者保護不到位
銀行理財產品目前處于賣方市場，供小于求，其合約條款更多是出于保護發行金融機構而非投資者。另外，由于機構投資者專業性更高，風險和維權意識、能力更強，對于金融理財產品中的風控點自然有著較為完善的防范機制；相比之下，個人投資者、中小投資者受制于信息不對稱以及專業程度所限，投資金融資材產品面臨更大風險。然而，目前我國法律和相關管理部門對于投資者尤其是中小投資者保護不到位。前些年鬧得沸沸揚揚的華夏理財產品風波就是由于銀行以表外業務代銷理財產品為借口推脫責任。在這種情況下，法律保護就顯得尤為重要了，此外相關監管部門也要站在保護中小投資者的角度認真審視金融機構發行的這些表外金融理財產品，及時相關文件，明確在這一過程中發生的權責以及風險防范措施。
四、對于表外理財產品風險控制的兩點建議
（一）加強金融衍生產品的計量
筆者建議將金融產品分門別類納入銀行“表內”，將其盈虧、規模、類型、壞賬與風險詳細列入相應報表。通過金融模型對這些金融理財產品的盈虧和規模進行風險性評估，然后根據不同風險等級進行入賬價值計量。另外引入第三方審計對這部分業務進行審計以提高會計信息的可靠性。
（二）強化信息披露程序和相關法規
對于理財產品銷售后的會計報表計量結果要主動上報相關部門備案，以便監管部門把握金融理財產品的市場信息，對于關鍵信息可以通過網絡系統及時錄入，對于重要節點建立數據庫長期跟蹤分析。此外，對于第三方審計人員，要重視審計對象在金融衍生產品這一方面的信息披露情況，將之納入銀行整體的風險考量當中。
（三）提高金融業審計人員的執業素質
對于內部審計人員，要嚴格執行崗位準入制度，選拔具有多樣化知識結構和層次的人才，打造一支業務過硬、作風嚴謹的審計隊伍。對于第三方審計，在加強財務、審計等專業知識的同時要注重金融知識的涉獵，行會或者所在單位要對審計人員進行有針對的再培訓，使之熟悉金融衍生品領域常見操縱手法。
五、結語
銀行理財產品的繁榮標志著我國投資理財渠道的進一步豐富，但是不可否認的是理財產品的研發、銷售以及兌現這一過程存在諸多風險點。尤其是很多商業銀行將金融理財產品計入財務報表之外，視為“表外業務”。本文筆者對對金融理財產品的表外風險進行重點探討，意在起到拋磚引玉的作用，以期我國銀行業能夠得到健康穩定發展。
摘 要：隨著我國經濟的快速增長，我國居民家庭財富也隨之迅速積累增加。而且近年來，我國居民的理財意識也越來越強烈，于是越來越多的居民家庭都在積極思考如何有效處理自身節余的財富，以希望這部分財富能夠保值增值。相應的，我國個人金融理財業務也由此發展壯大起來。
關鍵詞：個人金融 理財 產品
我國個人金融理財業務起步較晚，最早始于銀行業，以2002年招商銀行推出“金葵花”金融理財業務為標志。盡管如此，個人理財業務卻具有批量大、風險低、業務范圍廣、經營收益穩定等優勢，而且在過去幾年中，我國個人理財市場每年的業務增長率均達到了15%以上。于是我國各個商業金融機構紛紛把發展個人金融理財業務放在了企業發展的重要位置，隨之而來的便是越來越多的個人金融理財產品被推向市場。
1、金融理財產品分類
目前市場上對理財產品的分類方法主要為以下四種。
1.1、以委托幣種分類，分為人民幣理財產品和與外幣掛鉤的理財產品；
1.2、以產品期限分類，分為短期理財產品和長期理財產品；
1.3、以產品類型分類，分為信托類理財產品、結構型理財產品、QDII類理財產品和其他類理財產品；
1.4、以收益類型分類，分為保本保收益類理財產品、保本浮動收益類理財產品和非保本浮動收益類理財產品。
但是筆者認為，這四種分類方法相對比較籠統，且沒有從投資者的角度進行分類，所以并不能有效的指導普通個人投資者選擇合適的理財產品。我們知道，我國目前金融行業仍然實行分業經營體制，銀行、證券、保險、基金和信托受到法律和政策的制約業務相對隔離；即使現在出現了各種銀信合作、銀證合作和銀保合作，但各個機構依舊集中在各自的領域內為客戶理財，并多是將理財服務建立在售賣自家理財產品的基礎上。針對我國金融業分業經營的現實，結合以上四種分類方法，從投資者的立場出發，將金融理財產品分為直接投資金融理財產品和間接投資金融理財產品兩大類。
2、各類理財產品簡介
對于直接投資金融理財產品，像股票產品和債券產品都為一般投資大眾所熟悉，而像權證產品、商品期貨產品和股指期貨產品等金融衍生產品由于其運行復雜或者投資門檻較高一般個人投資者又較少參與。
2.1、基金理財產品
證券投資基金是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。依據投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類別。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產60%以上投資于股票的為股票基金；基金資產80%以上投資于債券的為債券基金；基金資產僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金；基金資產投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比列不符合股票基金、債券基金規定的為混合基金?；鹱鳛橐环N投資工具，其特點非常鮮明，主要表現在以下幾個方面：
（1）集合理財、專業管理；
（2）組合投資、分散風險；
（3）利益共享、風險共擔；
（4）監管嚴格、信息透明，五是獨立托管、保障安全。
2.2、保險理財產品
保險理財產品主要是指具有投資功能的投資型保險產品。投資型保險產品具有三大特性，包括保障和投資雙重功能、益虧自負、費用揭露及分離賬戶，保戶在享有基本保障權利的同時可利用保單現金值參與保險公司投資賬戶內資金投資活動并自擔投資風險。目前市場上常見的投資型保險產品主要有分紅型壽險、萬能壽險、投資連接保險等。分紅保險產品屬于傳統壽險產品中的一種，它是指保險公司將每期該類分紅保險的可分配盈余按照一定比列以現金紅利或增值紅利的形式分配給被保險人的一種人壽險。萬能壽險是指可以任意支付保險費以及任意調整死亡保險金給付金額的人壽保險。
2.3、QDII類產品
QDII是Qualified domestic institutional investor（合格的境內機構投資者）的首字縮寫。它是在一國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的金融投資機構。在我國，QDII產品允許投資者以人民幣購匯后以外匯投資于境外，有利于拓寬境內機構和個人的資金運用渠道，投資者可以更加充分的利用兩個市場，提高資金收益率，分散金融風險，增強資產保值增值能力。但是目前我國QDII產品的銷售對象主要為內地希望投資國際金融市場的個人投資者。
2.4、商業銀行理財產品
銀監會出臺的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》對于“個人理財業務”的界定是，“商業銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規劃、投資顧問、資產管理等專業化服務活動”。商業銀行個人理財業務按照管理運作方式的不同，分為理財顧問服務和綜合理財服務。我們一般所說的“銀行理財產品”，其實是指其中的綜合理財服務，是商業銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定目標客戶群開發設計并銷售的資金投資和管理計劃。在理財產品這種投資方式中，銀行只是接受客戶的授權管理資金，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔。商業銀行理財產品投資對象異常豐富，除了投資傳統的金融證券和實業外另類投資也在逐步興起，藝術品和飲品（酒與茶）已逐步進入銀行理財產品市場的投資視野，未來的低碳概念、不動產和自然資源的投資將會成為下一個熱點。銀行理財產品一般是針對特定客戶設計的，不同的產品會有不同的資金“門檻”，人民幣5萬元、美元5000元是目前的普遍行情。而對一些期限較長的理財產品，委托起始金可以達到30萬元人民幣甚至100萬元人民幣。在投資銀行理財產品時，一定要結合自身的財務狀況和個人投資偏好選擇適合的理財產品。
3、結束語
通過上文的敘述讀者可以發現，我國的金融理財產品事實上種類是非常豐富的，筆者并未對每種產品做深入的探討，而只是淺嘗輒止的做了一個框架式的介紹，這也與本文的寫作目的相符，那就是希望通過本文，讀者能夠對我國目前的金融理財產品市場有一個整體認識，從而為進一步精選投資理財產品打下堅實的基礎。
摘要：2008年金融危機發生后，銀行理財產品保持了強勁的增長勢頭。本文對銀行理財產品資產池模式和利率市場化進程的內涵，現狀和特點進行邏輯性分析，指出了資產池運作存在的信息披露不充分、期限錯配風險高、淪為高息攬儲工具和定價缺乏依據等問題以及利率市場化過程中的理財產品發展限制。最后對國內商業銀行理財產品的未來發展提出寶貴意見。
關鍵詞：銀行理財產品 資產池模式 利率市場化
一、銀行理財產品的發展狀況
理財產品是由商業銀行自行設計并發行，將募集到的資金根據產品合同約定投入相關金融市場及購買相關金融產品，獲取投資收益后，根據合同約定分配給投資人的一類金融產品。理財產品從2003年蓬勃發展以來，一直保持這強勁的增長勢頭。從發行量的角度看，2008年的金融危機完全沒有對銀行理財產品造成影響，甚至相反的，發行量開始激增，在當年達到156%的增幅，并于2010年成功破萬。
近年來商業銀行的個人理財產品經營具有以下特點：第一，商業銀行普遍重視理財產品研發，理財業務受到普遍重視，研發創新領域競爭激烈。第二，理財產品進一步豐富，從單一的存款負債產品和簡單的個人中間業務發展為全方位的資產、負債和中間業務相結合的金融產品。第三，商業銀行注重理財產品品牌建設，把品牌營銷作為理財業務整體營銷的重要手段。第四，注重市場細分，根據年齡、職業和收入等劃分客戶群，提供針對性的理財產品和服務。第五，提升理財產品的技術含量，通過自主開發或外部引進完善和優化信息技術系統。
二、后金融危機時代銀行理財產品創新發展
（一）資產池模式
金融危機后，資產池類理財產品成為商業銀行理財業務的主流運作模式，成為中間業務收入的新增長點。資產池理財產品與傳統的“一對一”理財產品相區別，是以債券、資產回購、信托融資計劃、同業存放等多元化投資的集合性資產包作為標的資產進行統一的資金運用，滾動發售不同期限的理財產品持續性募集資金，以動態管理模式保持理財資金來源和理財資金運用平衡，從中獲益的理財產品。資產池類理財產品具有如下特點：
第一，滾動發售，即連續發售理財產品和到期續發行理財產品，以保障募集的理財資金具有連貫性和穩定性。第二，期限錯配，即使理財產品資金來源方期限與資金運用方期限不完全一致，但銀行通過靈活的流動性管理形成較大比例的資金沉淀，形成規模優勢，利用向上的收益率曲線提高投資者收益。第三，集合運作，將基于同一資產池發行的多個理財產品募集到的資金集中管理，統一運用于標的資產構成的集合性資產包，并以此資產包的運作收益作為多個理財產品收益的統一來源。第四，分離定價，同一資產池的多個理財產品定價根據集合性資產包預期的到期收益率分別定價，充分發揮了銀行資產運用能力，提高了理財產品定價效率和市場競爭。
資產池理財產品毫無疑問地豐富了商業銀行理財產品，促進了理財產品的創新，提高了理財產品收益，但資產池模式在監管政策、投資運作、風險管理等方面存在的缺陷也被廣泛關注。
1、淪為高息攬儲工具。商業銀行在資產池模式下，獨立掌握了調節特定時段產品收益率的空間。雖然理財產品在說明書中會詳細說明產品的內部風險評級和預期年化收益率，但尤其是對于部分保本型浮動收益類理財產品，銀行在實際支付時都到達了預期年化收益率，收益水平基本不受標的資產的風險影響。
2、信息披露不充分。大多數商業銀行資產池類理財產品到期披露的信息極少包括實際投資資產種類、投資品種、投資比例等信息，或者披露投資比例是采用較大波動范圍，而這種披露程度嚴重低于《商業銀行理財產品銷售管理辦法》的監管要求。
3、期限錯配風險高。資產池理財產品的期限錯配運用模式，在資產池中信貸資產比例過高時，容易引起流動性風險，短期理財產品到期難以兌付的風險，部分商業銀行以新發理財籌資或自營周轉資金緩解兌付，嚴重違反了業務的防火墻制度。
4、定價缺乏可信依據。資產池理財產品無法實現單一資金對應單一資產組合，單筆投資收益難以測算。現有的收益確定方式無法反映單筆理財資金的投資收益，尤其在出現較大收益差異的情況，對理財產品的購買者有失公平。
（二）利率市場化進程
“十二五”規劃建議明確指出，要進一步深化金融體制改革，穩步推進利率市場化改革。商業銀行在近幾年的突破性改革中取得了較大的經營自主權，可以更自由地決定資金價格，為改善理財產品和收益率趨同的理財業務困境做出準備。當前利率機制下的銀行理財業務
1、風險梯度不完善
商業銀行設計理財產品，實際上是在各種風險因素中選擇、組合、消減和搭配，結合了金融創新和風險定價。但在利率沒有完全市場化的情況下，缺乏恰當的金融風險因子，尤其是利率風險，這就導致了銀行無法給出完整的產品風險梯度，導致客戶的風險偏好無法充分滿足，進而造成了現階段人民幣理財產品品種匱乏。
在金融產品中，理財產品屬于穩健的風險收益金融產品，但由于利率市場化尚未最終完成，基準利率體系不完善，收益率曲線不統一，造成了市場產品梯度不完整，從而商業銀行無法滿足部分客戶的風險收益要求，給銀行帶來不小的損失。
2、套期保值操作和風險管理無法有效展開
商業銀行在發售理財產品時，為顧客賺錢一定的收益，根據分析，商業銀行實際承擔了一定程度的市場風險。在目標市場進行套期保值，資金管理，才能為銀行獲取恰當的利潤，過大、過小或者不恰當的保值操作都會給商業銀行帶來風險。
在套期保值的過程中，銀行除了直接打包在市場中反向對沖，可選擇的對沖操作在利率市場化沒有完全形成的情況下是無法有效實現的。此外，人民幣利率之間、人民幣利率與其他市場參數之間缺乏無套利均衡也導致銀行在產品創新與套期保值方面遇到種種障礙。
三、銀行理財產品發展方向建議
（一）資產池理財業務的發展方向
國外商業銀行從事資產管理業務歷史悠久，經驗豐富，在風險控制、利益分配等方面都值得國內商業銀行借鑒。國內商業銀行應在借鑒吸收的基礎上，探尋適合人民幣理財產品的發展道路。
資產池理財產品應遵循“分散運作、風險隔離”的原則，避免不同產品的收益交織和分配不公，保證理財產品運作的規范性。在資產管理部門內，成立投資委員會，負責擬定理財資金投資策略及運作效果評價，避免投資操作風險。構建資產池理財產品的全流程風險管理體系，全面詳盡地反映面臨的各類風險，嚴密監控運作過程中的市場風險、信用風險和流動性風險。
銷售方法應從資金額銷售模式向資金額銷售和資產份額銷售相結合的方式，完善理財產品提前終止、贖回和轉讓的法律法規，改善現階段理財產品無法提前贖回的弊端，提高理財產品的流動性。根據客戶不同的風險、收益和流動性偏好，制定個性化銷售策略，鞏固客戶市場基礎，有針對性地研發產品，擴大發售規模。
建立獨立于自營業務的資產管理部門，專門負責資產池理財業務，確保理財業務穩健發展，完善部門內部的約束機制，實現專業化分工。在資產池理財業務和自營業務見建立嚴密的防火墻制度，避免自營業務和理財業務之間的利益輸送，保證業務合規運營。
（二）利率市場化的發展未來
首先應該看到的是，利率管制在一定程度上是保護和壟斷。監管當局在制定利率水平時會考慮到商業銀行的經營水平、市場競爭格局和承受能力，避免失控與極端情況，部分銀行還可能借此獲得壟斷地位。利率開放使的壟斷格局被打破，競爭加劇，商業銀行的利潤空間大大減小，加之外資銀行的進入，會形成一輪巨大沖擊。
利率市場化就是將利率決定權還給了市場，由金融市場主體管理風險，風險因子也將更為豐富?；鶞世实牟粩嗤晟坪褪找媛是€的統一將推進金融產品創新，人民幣衍生品和外幣衍生品逐步出現并被頻繁交易，商業銀行在設計理財產品和創新資產管理是將擁有更多的選擇空間，進而為不同客戶提供更加完整的風險梯度，滿足客戶的多層次風險偏好和收益目標。同時，商業銀行的套期保值操作會更加靈活可行，風險管理可以為商業銀行消除競爭中的非理性因素帶來的損失。
因此，商業銀行可以采取以下業務完善措施：第一，加大創新力度，豐富理財內容，發掘差異化理財產品，爭取相對比較競爭優勢，提高理財產品含金量。深入研究金融市場，提高產品定價能力，對理財產品形成預測和定價等全過程通盤考慮。第二，樹立以客戶為中心的服務理念，提供差別化個性化服務，從客戶的角度設計產品，以綜合因素對整個理財市場進行細分，構建理財業務平臺，充分滿足客戶深層次多層面需要。
摘 要：隨著互聯網的深入發展，互聯網金融作為新形勢下的全新理財形式，成了與傳統金融產品并存的理財產品，對金融市場發展和金融產品創新都產生了重要的推動作用。網絡理財產品推出之前，傳統金融產品在金融市場上占有絕對優勢，用戶在購買金融產品時，選擇的余地不多，并且只能去銀行或者保險等金融機構去購買。網絡理財產品推出以后，在傳統金融產品的基礎上，對購買過程、產品收益率、贖回規則等都進行了優化和完善，取得了客戶的信任，總體客戶群體在不斷擴大，對傳統金融產品產生了一定的沖擊。對此，傳統金融產品也在進行積極改革和轉型，與網絡理財產品展開了全面競爭。
關鍵詞：網絡理財產品；傳統金融產品；異同；沖擊；措施
一、前言
隨著我國金融改革的深入，理財產品的多樣化是一個重要特征。在傳統金融產品之外，網絡理財產品的快速興起既有其偶然性也有其必然性。在相當長的一段時間以來，金融產品只有傳統金融機構才有權利銷售，其整體收益率和贖回方式都受到金融機構的嚴格控制，對用戶的實際需求考慮不足。并且受到投資方向的影響，傳統金融產品的收益率相對較低。隨著網絡的快速發展，網絡電商在積累了大量的客戶群之后，在實際支付領域積累了足夠的經驗，為其進軍理財產品提供了有力的契機。為了能贏得市場，網絡理財產品在收益率和贖回方式上都比傳統金融產品靈活，由此帶來的競爭勢必是相當激烈。
二、新形勢網絡理財產品與傳統金融產品的異同點
網絡理財產品的出現，既是對傳統金融產品的補充，同時也是傳統金融產品有力的競爭對手之一。從目前網絡理財產品和傳統金融產品的推出來看，網絡理財產品與傳統金融產品的異同點主要表現在以下幾個方面。
（1）網絡理財產品與傳統金融產品的盈利模式相同。目前網絡理財產品以阿里巴巴的余額寶、騰訊的理財寶和百度的百賺理財者幾種產品為主。從網絡理財產品的本質來看，雖然購買方式不同，但是在盈利模式方面與傳統金融產品是一樣的，都是將用戶的資金用于購買短期和長期的投資產品，例如債券和期權等。
（2）網絡理財產品與傳統金融產品的客戶群體相同。在客戶群體方面，網絡理財產品與傳統金融產品一樣，都是將潛在的銀行儲戶作為主要的客戶群體，主要是有目的性的將儲戶存在銀行的錢吸引到理財產品中來，從而在保證客戶收益的前提下，使整體資金獲得較高的收益，滿足投資需要。
（3）網絡理財產品在整體收益率上要比傳統金融產品略高。從目前網絡理財產品的整體收益率上，由于網絡理財產品投資方向多元化，整體收益更有保障，同時基于吸引客戶的需求，網絡理財產品的整體收益率要比傳統金融產品略高，其中在單日收益和年收益上都要優于傳統金融產品。
（4）網絡理財產品在贖回機制上要比傳統金融產品靈活。在傳統金融產品中，多數金融產品都是封閉式的，在封閉期內難以贖回，如果贖回就要承擔違約責任和較大的經濟損失。而網絡理財產品充分考慮到了客戶的實際需要，設定了靈活的贖回機制，保證了客戶的理財產品能夠做到隨時贖回，如余額寶，極大地方便了客戶。
三、網絡理財產品對傳統金融產品的沖擊
網絡理財產品的出現，不僅增加了傳統金融產品的競爭，而且使傳統金融產品面臨更多的挑戰。以余額寶為例，短短的半年時間，整體資金額突破了5000億元人民幣，在吸引儲蓄方面的能力超過了一般的商業銀行。由此對傳統金融產品的沖擊可見一斑。從收益率和競爭力來看，網絡理財產品對傳統金融產品的沖擊主要表現在以下四個方面。
（1）對業務的沖擊?；?、保險等產品通過第三方平臺直銷比例的上升將降低銀行代銷渠道的收入，導致銀行業務手續費收入的下降。一般銀行代銷基金的費率在0.5%～1%，代銷保險的費率在2%～3%；然而若采用第三方平臺線上直銷的方式，銀行僅能獲得0.2%～0.5%的在線支付手續費收入。兩相比較，銀行代銷業務手續費收入的下降大幅超過支付結算業務手續費收入的增加。由于網絡理財產品多數都采用了第三方平臺支付的購買方式，因此銀行等金融機構獲得的手續費直線下降，銀行的利潤受到的危害。同時，多數資金都通過第三方支付平臺流向網絡理財公司，對銀行的儲蓄額也勢必產生嚴重影響。在銀行的經營管理過程中，業務的收費是銀行利潤的重要組成部分，不管是任何形式的理財產品，按照國家要求都需要以銀行為媒介進行上市銷售，轉給銀行的利潤提供了有力的保障。但是網絡理財產品的出現，使得銀行的傳統優勢受到了削弱，改變了銀行一家獨大的局面。在目前網絡理財產品的銷售過程中，許多網絡公司為了保證銷售的及時性和快速性，紛紛建立了自己的支付平臺，雖然這些平臺也受到了銀行的監管，并且也要經過銀行的支付系統。但是由此給銀行繳納的手續費率則下降了70%左右，有些甚至更多。在這種形勢下，網絡理財產品對銀行業務的影響將會是較大，換言之，網絡理財產品的上市銷售，削弱了銀行的盈利能力。
（2）對銀行存款理財的沖擊。第三方理財銷售平臺的便捷性將有可能造成個人存款以及理財資金的流失。原本習慣于通過銀行渠道購買基金、保險等第三方理財產品的客戶很有可能會被線上理財銷售平臺搶奪。在銀行業務中，理財基金和保險代銷成了銀行營銷業務中的重要組成部分，通過銀行銷售的理財基金和保險通過費及銷售提成的方式給銀行帶來了較高的利潤。網絡理財的推出，在購買方式上更加靈活，第三方支付平臺的運用，使銀行的手續費直線下降。如果任由這種情況發展下去，銀行的銷售業務利潤將被蠶食殆盡，銀行在理財等金融產品銷售過程中的優勢也將不復存在。從這一點來看，網絡理財對銀行存款理財的沖擊和影響是比較大的。為此，銀行必須引起足夠的重視。否則，在后續的市場競爭中，銀行的存款理財銷售額將很難達到預期目標，在與網絡理財銷售競爭過程中將會處于下風。由此可見，網絡理財對銀行理財的沖擊影響較大。
（3）對銀行儲蓄的影響。越來越多的客戶可能會選擇將資金用于購買網絡理財產品，而不是存在銀行獲取利息，這一改變將會直接導致銀行的儲蓄率下降，對銀行的整體資金收益造成較大影響。在儲蓄客戶面前，那種方式產生的收益最高客戶就會選擇將資金投入到哪種方式中。目前網絡理財在整體資金收益率方面比銀行的定期存款利息要高，比銀行銷售的其他金融產品的利益也要高?；谶@一現狀，許多儲蓄客戶紛紛放棄將錢存在銀行中，而是選擇將現有資金投入到網絡理財產品中。在這種形勢下，銀行的儲蓄受到的影響較大。換句話說，銀行的存款變相的被網絡理財所蠶食，對銀行的經營和整體效益產生了必然的影響。所以，網絡理財產品對銀行的沖擊還表現在對銀行儲蓄的影響上?；谶@一分析，我們應認識到網絡理財產品對銀行儲蓄的現實影響，在大力發展網絡理財產品的同時，也要兼顧銀行的利益，實現網絡理財產品與銀行儲蓄的雙贏。
摘要：文章從余額寶自身運作特點、余額寶等新型互聯網理財產品對傳統互聯網金融和商業銀行的影響幾個方面進行分析，探討余額寶等新型互聯網理財產品對我國金融行業的影響。
關鍵字：余額寶；互聯網金融；商業銀行；促進
國務院總理在作2014年政府工作報告時提出“促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機制”，成為互聯網金融在政府工作報告中的首次亮相。這是繼央行行長周小川表態不會取締余額寶等互聯網金融產品之后，政府工作報告再次表達對發展互聯網金融的支持態度。隨著余額寶規模突破4000億，以“余額寶”為代表的互聯網金融浪潮受到前所未有的關注。余額寶在給廣大民眾帶來便利的同時，又給我國金融行業帶來巨大改變。
一、余額寶運作模式
（一）余額寶簡介
余額寶是由第三方支付平臺支付寶公司和天弘基金合作打造，針對支付寶賬戶備付金推出的一項增值服務，相當于“支付寶+貨幣基金”組合營銷產物。通過余額寶，用戶不僅可以得到幾乎是銀行同期活期存款的10倍以上的收益，同時余額寶中資產保持流動性，使得用戶可隨時隨地轉出和支付，不影響購物體驗。
余額寶本質上是一個基金直銷產品，天弘基金公司將其發行的增利寶嵌入余額寶進行直銷。隨著余額寶的發展更加成熟，余額寶二代已箭在弦上，或六“箭”齊發，天弘、南方、工銀瑞信、易方達、道富、德邦六家基金公司將為阿里定制設計7、14、30、45、60、90天不同期限的短期理財產品，滿足用戶更加多樣化的理財需求。
（二）余額寶業務流程
余額寶為支付寶客戶搭建了一條標準化的互聯網理財流水線。包括實名認證、轉入、轉出三個環節。首先進行實名認證，未實名認證的支付寶客戶必須通過銀行卡使用余額寶。其次為轉入，用戶將支付寶中暫時不用的閑散資金轉入到余額寶中，這意味著其已經同意購買基金公司的基金。天弘基金利用籌集的資金進行投資，按照約定的比例扣除管理費后，將收益按固定時間轉入用戶余額寶賬戶中。最后是轉出，實行的是“T+0”即時贖回。
二、余額寶對互聯網金融的影響
（一）互聯網金融概述
互聯網金融是借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式，使得傳統金融業務具備透明度更強、參與度更高、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。目前，在互聯網金融理財模式中，無論是第三方支付平臺（如余額寶），還是電商平臺，其理財產品主要還是針對第三方理財機構的。因此，互聯網金融是對傳統理財模式的有效補充。
當前我國主要存在三種互聯網金融模式。第一是傳統的互聯網金融模式，典型的表現為網銀，發揮渠道作用。第二是利用大數據收集和分析進行信貸業務，例如阿里金融。第三是P2P模式，提供中介服務，聯系資金需求方和供給方，可達到與資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經濟增長同時，減少交易成本。
（二）余額寶對互聯網金融的推動意義
余額寶正式上線之前，國內互聯網金融理財活動早就開始，例如一些金融集團借助大數據管理模式，向理財用戶提供“一站式”服務。但是與傳統金融模式相比，特點并不明顯，只是傳統平臺借助互聯網進行延伸，完善運作過程的工具，它的盈利模式、觀點和理論基礎并沒有改變，因此也受到用戶的關注極其有限。
以余額寶為代表的金融理財產品，是互聯網金融的一個新的利潤增長點，而“碎片化金融”也是未來互聯網金融發展的重要方向。余額寶顛覆了傳統的互聯網金融模式，借助支付寶龐大的客戶群以及優良的信譽，銜接專業的第三方理財機構，使得用戶體驗便捷、優良的理財模式，在互聯網金融的大背景下搶占制高點。
余額寶推出后，各種類似產品層出不窮。包括東方財富網推出的活期寶，騰訊聯手華夏基金推出的活期通，新浪的“微銀行”體系等。目前各大互聯網企業推出的金融產品主要是風險較低的貨幣基金?？梢哉f，余額寶效應，是互聯網金融迅速發展的一個縮影，也是一個未來的發展方向。
三、余額寶對我國商業銀行的影響
（一）余額寶對商業銀行活期存款的影響
目前根據央行公布數據，活期存款利率為0.35%，余額寶七日年化收益率即使“破6”，也有5.864%。兩者收益率的巨大差別使得余額寶自推出以來能夠迅速吸金，規模達到4000億，而央行公布的2013年銀行間債市全年共發行地方政府債券也不過3500億元。從美國歷史經驗來看，上世紀60年代美國商業銀行活期存款占比約為60%，由于貨幣市場基金的競爭導致存款分流，30年后比率降至10%，貨幣基金對銀行活期存款的長期影響可見一斑。在互聯網基金的沖擊下，我國在時間和過程上更會縮短。
但是要注意到，余額寶對銀行活期存款影響的有限性。首先從用戶的特征來看，使用者多為中青年并有網購經歷的人，和全國存款人數相比仍是很小。其次，從銀行活期存款構成來看，不僅包括個人存款賬戶還包括企業在銀行開立的活期存款賬戶。這些是企業對現金流的日常管理，他們很難將這部分投入類余額寶的互聯網基金賬戶。最后從規模上得到驗證，目前支付寶備付金大約200億元左右，截至2012年12月，銀行活期存款也達到16萬億，二者相差數目懸殊。
（二）余額寶對商業銀行理財產品的影響
銀行代銷的理財產品門檻較高，例如工行靈通快線、中行日積月累等申購資金要求均為5萬元，而上海銀行易精靈申購標準是10萬元。相比之下，余額寶是1元起購，滿足廣大草根階級對于理財的需求。同時，銀行代銷的理財產品收益并不很理想，風險較大，是針對高端客戶群發展的服務。但是余額寶等互聯網金融產品是具有收益穩定、公開透明、信息對稱等優點，滿足銀行邊緣化顧客對于理財的需要。
對于基金公司而言，產品脫離銀行銷售渠道，同時借助互聯網大數據的技術，能夠接觸更廣大的投資者，實現多元化和個性化銷售。目前，基金公司正尋求如百度、騰訊、京東等大型互聯網公司的合作，商業銀行的代銷業務受到邊緣化的威脅。
（三）余額寶和商業銀行是良性競爭關系
央視證券咨訊頻道總編輯鈕文新呼吁取締余額寶，稱其是趴在銀行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生蟲”，更有中銀協建議將余額寶納入一般性存款而非同業存款管理，這是對余額寶為代表的互聯網金融進行遏制。
余額寶等互聯網金融產品發源于并發展于市場，給金融體制帶來了鯰魚效應，打破了金融資源嚴重壟斷的局面，提高了資源的配置效率，惠及了百姓的利益，形成公平的金融競爭格局。它是利率市場化進程中可以理解的過程，也使互聯網普及后的一個必然結果，這不會動搖銀行存款基礎，而是良性競爭關系。并且監管層的表態已表明，促進行業發展將是整體方向。而銀行應該利用重視互聯網“長尾效應”，提升客戶活期存款價值，挖掘互聯網渠道潛力，制定大數據經營戰略等方式和余額寶等互聯網金融開展良性的競爭。
四、結語
余額寶等新型互聯網理財產品的推出是金融創新的一次重大突破。對于傳統互聯網金融，余額寶指出了未來的“碎片化金融”的發展方向，提供了新的利潤突破點。對于商業銀行，短期內對銀行活期存款以及理財產品的代銷業務造成一定的影響。但是從長期來看余額寶打破銀行壟斷局面，引起“鯰魚效應”，將促進銀行的金融創新和改革，和銀行產生良性的競爭關系。相信余額寶對于促進我國互聯網金融和商業銀行的改革是一件有意義，利于長遠的事情。
（作者單位：南京師范大學商學院）
摘要：本文從以下兩個方面探討農村金融理財產品的創新與發展：一是加快農村金融理財產品創新與發展的建議，從金融機構、產品開發、配套政策這三個方面進行闡述；二是創新農村金融理財產品，發展農村金融理財體系，以山東省菏澤市農村信用社發行的農村金融理財產品“黑牡丹”為例，具體分析農村金融理財產品的實際影響。
關鍵詞：農村金融理財產品 創新 發展
隨著我國農村經濟的快速發展，農村金融理財市場不斷擴大。創新與發展農村金融理財產品可以為涉農金融機構帶來新的業務增長點，促進農村金融理財市場的健康發展。為此，相關金融機構應高度重視農村金融理財產品的創新與發展，根據農村理財市場的特點和農戶的需求開發出符合農村要求的金融理財產品，開發農村理財市場。
一、加快農村金融理財產品創新與發展的建議
（一）充分發揮涉農金融機構的創新主體作用
農村金融理財產品創新具有成本高、收益小的特點。所以，歷來農村理財產品的創新主要依靠中央政策的推動，而非涉農金融機構的內在動力。為了實現農村金融理財產品的創新與發展，必須充分發揮涉農金融機構的創新主體作用，實現農村金融理財產品的可持續發展。具體說來，農村信用社要發揮地緣優勢，通過金融理財產品的創新發揮農村金融理財主力軍的作用；中國郵政儲蓄銀行要充分發揮網點優勢，發揮“助農取款服務”的積極作用，使信用卡結算業務更安全、便捷；其他新型農村金融機構要發揮后發優勢，實現農村金融理財產品的創新與發展。
（二）開發多元化的農村金融理財產品
開發多元化的農村金融理財產品主要表現在以下兩個方面：一是層次的多元化，要針對不同層次的農村投資者，開發不同類型的農村金融產品，滿足普通農戶、經營大戶、專業合作組織、農村企業的融資需求；二是拓寬農村金融理財產品的創新領域，鼓勵在保險市場和資本市場上發展農村金融理財產品，加快農村金融制度建設和農村保險體系建設。
（三）完善并落實相關配套政策
農村金融理財產品的創新與發展不能僅憑金融機構的一己之力，而要靠各部門的密切配合，完善相關的政策措施，并加以落實。中國人民銀行作為金融機構的牽頭部門，需要在農村金融理財產品的創新與發展上發揮帶頭作用，建立健全相關的創新產品統計制度，掌握農村金融理財產品創新的最新動態；工商、稅務、財政、農林等部門要盡快出臺相關配套政策，支持農村金融理財產品的創新與發展；積極開展農村信用體系建設，農村信用社要加快為農村企業、農村專業合作社和普通農戶建立信用檔案，建立健全信用評價體系，助推農村金融理財產品的創新與發展。
二、創新農村金融理財產品，發展農村金融理財體系
現階段，農村金融理財產品有著廣闊的發展空間，但不能照搬照抄城市理財產品。農村金融理財產品的創新與發展要遵循農村的實際情況，因地制宜，積極開發投資起點低、風險低、能隨時贖回、收益穩定的理財產品，得到農戶的信賴與認可。為此，農村金融機構要加強對農村金融市場的了解，發揮農村理財產品的優勢，滿足農村投資者的需要，按照農民的需求定制適合農村的理財產品。
例如，山東省菏澤市農村信用社曾向社會公開發行理財產品“黑牡丹”，這種產品屬于非保本浮動收益型信托類理財產品，發售額為1000萬元人民幣，預期年收益利率為5.5%，期限是3個月，在10天募集期內順利完成了預定發售金額。募集到的1000萬元以“資產包”的形式由山東國際信托有限公司進行投資。投資者按認購金額占本理財產品項下所有募集資金的比例，按份共有利息收入的受益權，并自擔相應比例的風險。3個月期限達到時按約定條件和實際投資收益核算情況一次性向投資者支付本金和理財收益，這期產品最終達到了年收益利率5.5%的預期利率。假設客戶一次性投資10萬元，3個月后就能夠獲得收益1375元，而按照當期1.98%的年利率來計算，儲蓄10萬元三個月僅能獲得495元的利息。菏澤農信社此次共發放了1000萬元的“金牡丹”理財產品，為客戶增加了88000元的收益。
發展理財業務是當前農村金融機構加快自身戰略轉型的必然選擇，山東省菏澤市農村信用社發行的理財產品“黑牡丹”通過加強業務宣傳，促進產品銷售，實現了農村金融機構的內在性增長，也是也提升了該農村信用社的可持續發展能力。具體來說，山東省菏澤市農村信用社發行的“黑牡丹”理財產品，對農村金融的具體實際影響包括以下幾個方面：一是使人們認識到農村金融理財產品的資金安全性和收益穩定性，既維護了現有客戶資源，又拓展了城區市場份額；二是能夠順應市場的要求，豐富金融理財業務的品種，滿足了廣大農村客戶的需求；三是增加了農村客戶的收益，改善了他們的收入結構，拓寬了農民的收入渠道。由此可見，農村金融機構開展金融理財業務有利于轉變農村金融機構的經營模式和盈利模式，提升農村金融機構的優秀競爭力，對加快商業銀行改革步伐具有重要的現實意義。因此，農村金融機構做好理財業務勢在必行。
三、結語
近年來，農村經濟得到了快速的發展，為農村理財產品的創新與發展帶來了機遇。為此，相關金融機構應根據農戶的需求和農村理財市場的具體特點開發出多層次、個性化的農村金融理財產品，構建一個分工合理、功能完善、有序競爭的多元化的農村金融服務體系。
【摘要】現金融機構推出的理財產品類型繁多，總體而已主要涉及是否保本，收益是否浮動，期限是否固定等。在實務中企業對其會計核算較為混亂，本文就不同的理財產品類型應如何進行會計處理進行探討。
【關鍵詞】理財產品 會計處理
隨著我國經濟形勢的發展，對部分銷售及回款較好的企業來說，在滿足正常生產經營后仍存在大量流動資金結余。這些流動資金或短暫結余，或長期留存，如何為這些資金找到流動性及收益性兼具、風險相對較低的投資途徑，成為亟須解決的問題。現金融機構根據企業的不同需求，推出了各種理財產品，利率相對定期存款較高，有些有保本承諾，有些收益率固定或浮動，有些期限固定或不定期，能滿足不同資金狀態及風險偏好的需求。
根據《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》，金融工具是指形成一個企業的金融資產，并形成其他單位的金融負債或權益工具的合同。金融工具可分為基礎金融工具和衍生工具?；A金融工具主要包括企業持有的現金、存放于金融機構的款項，以及代表在未來期間收取或支付金融資產的合同權利或義務等。衍生工具是指金融工具確認和計量準則涉及的，具有如下特征的金融工具或其他合同：（1）其價值隨著特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變量的變動而變動；變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關系；（2）不要求初始凈投資，或與對市場情況變動有類似反應的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資；（3）在未來某一日期結算。由此可知，理財產品符合金融資產的定義，適用《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》規范范圍。
理財產品的會計核算分類，會計處理實務中較為模糊。將其作為貨幣資金、交易性金融資產、持有至到期投資、其他應收款及其他流動資產等處理的均有。首先理財產品在可變現性、流通性、風險性及支付手段等方面不同于一般的貨幣資金，其到底應如何核算，我們有必要先就金融工具分類及其特點簡要歸納說明。
金融工具在初始確認時劃分為以下五類：（1）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債；（2）持有至到期投資；（3）貸款和應收款項；（4）可供出售金融資產；（5）其他金融負債。以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產可以進一步分為交易性金融資產和直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，其主要特點系持有目的是為了近期出售、回購或贖回，一般具有活躍市場，公允價值能夠通過活躍市場獲取，除特定條件外（如被指定為有效套期工具）的衍生工具通常劃分為此類。持有至到期投資主要為到期日固定、回收金額可確定，且有明確意圖及能力持有至到期的非衍生金融資產。貸款和應收款項主要特點為活躍市場中沒有報價、回收金額可確定的非衍生金融資產。對于公允價值能夠可靠計量的金融資產，企業可以將其直接指定為可供出售金融資產，另外如無法將其劃分為其他三類金融資產，則應作為可供出售金融資產處理。我們將根據各類金融工具的特點，就不同的收益及期限模式逐一進行分析探討。
一、理財產品保本且收益固定
根據理財協議，購買的是保本型且收益固定的理財產品。如果該理財產品不存在活躍的市場報價，因其到期日固定且回收金額可確定，符合貸款和應收款的特點，應分類為貸款和應收款項在其他應收款核算。如該理財產品存在活躍的市場報價且以短期持有獲利為目的，其符合交易性金融資產特點，應分類為交易性金融資產核算；如管理層有明確的持有至到期的意圖和能力，應分類為持有至到期投資核算，根據到期日是否在一年以內，分別在其他流動資產或持有至到期投資列報。
二、理財產品保本但收益浮動
因該種理財產品收益浮動，不應直接分類為貸款和應收款項及持有至到期投資分類，那到底應分類為交易性金融資產還是可供出售金融資產？
第一，根據理財協議，如果理財產品收益與市場利率、匯率、價格指數、信用指數等基礎金融變量掛鉤。這種理財產品收益部分為衍生工具，屬于在債務合同中嵌入衍生工具的混合金融工具，其保本部分符合貸款和應收款的定義，分類為貸款和應收款項在其他應收款核算，浮動收益部分屬于衍生工具分類為交易性金融資產。實務中往往為簡化核算，該類理財產品一般可采用預期收益率作為公允價值的估值基礎，整體指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
第二，如果理財產品收益浮動但與市場利率、匯率、價格指數、信用指數等基礎金融變量不掛鉤，該種類理財產品公允價值無法通過活躍市場獲取，可分類為可供出售金融資產。采用預期收益率作為公允價值的估值基礎，根據到期日是否在一年以內，分別在其他流動資產或可供出售金融資產列報。如該理財產品預期收益及風險相對較低，也可采用歷史成本計量（近似公允價值）。
三、理財產品不保本且收益浮動
第一，根據理財協議，如果理財產品收益與市場利率、匯率、價格指數、信用指數等基礎金融變量掛鉤，同理該理財產品屬于在債務合同中嵌入衍生工具的混合金融工具。應對產品進行拆分，其本金部分應分類為可供出售金融資產，浮動收益部分屬于衍生工具分類為交易性金融資產。因上述核算較為復雜，實務中可簡化采用預期收益率作為公允價值的估值基礎，整體指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
第二，如果理財產品收益浮動但與市場利率、匯率、價格指數、信用指數等基礎金融變量不掛鉤，其核算與本文“二之2”情況類似，分類為可供出售金融資產，按歷史成本（近似公允值）或預期收益率作為公允價值的估值基礎。根據到期日是否在一年以內，分別在其他流動資產或可供出售金融資產列報。
綜上所述，企業應制定合理的內部控制制度并有效執行，根據不同資金狀態確定相應的理財產品投資決策，并對理財產品的持有目的和持有期限明確規范。財務部門根據不同的理財產品種類、持有期限和意圖對理財產品進行準確分類核算并列報。
作者簡介：郭云華（1981-），男，漢族，現任職于天健會計師事務所（特殊普通合伙）擔任部門經理，研究方向：財務與稅收。
2011年在升息及適度從緊的貨幣政策環境下，周期性的資本市場波動加劇，而以固定收益為代表的非周期性型人民幣理財產品業務卻相應的迎來了發展契機。云南省各金融同業也紛紛加大了此項業務推進力度，各類理財產品高頻度密集發行，涵蓋不同期限、不同收益的理財產品粉墨登場，不斷推陳出新，這與低迷的資本市場形成鮮明的對比。為了積極適應新形勢下的同業理財市場競爭，各商業銀行自2000年以來已先后搭建起基礎理財產品、差別化理財產品的營銷平臺，在投資者樹立正確的理財價值觀，提供不同類型的理財投資選擇提供多樣化的理財選擇。
一、對當前同業理財市場競爭基本態勢的認識
2011年在連續兩次上調銀行存款利率的市場環境下，理財產品收益率也隨之上漲船高，目前各大商業銀行理財產品總體風險較低，而收益往往是同檔期存款利率的幾倍（如我行天天大豐收是活期利率的4倍），在流動性相近的情況下，理財產品的優勢不言而喻。正是在這樣的背景下，圍繞客戶趨利的財富管理需求，提供有針對性的理財服務，是各家商業銀行拓展新客戶、留住老客戶的重要手段。
在當前銀行存款利率市場管制階段，理財產品的收益率上限并沒有明確的界定，這就給各商業銀行通過理財產品營銷客戶提供了較大的空間。這尤其在周期性理財產品浮動收益表現不佳的時候，理財產品的優勢顯得尤為突出。與此同時，與其他金融機構相比，銀行客戶風險承受能力相對較低，這就決定了無論經濟周期的好壞，銀行客戶固定收益類的理財需求是剛性的，只要銀行能源源不斷提供性價比優異的理財產品，就能在吸引和留住客戶的同時，也能為銀行提供豐厚的收入回報。反之，如果無視理財產品在拓展和維護客戶的積極作用，違背客戶剛性的財富管理逐利的需求，在同業紛紛加大理財市場份額競爭過程中，無視理財市場規律的銀行，將直接面臨老客戶的流失和理財市場份額下降所帶來的帶來的業務沖擊。
現在不努力、不花功夫拓展理財市場的銀行，在客戶趨利這只市場無形的手的作用下，短期內不可避免面臨的是客戶和資金的流失。長期來看，理財市場、理財品牌、理財產品的建立和完善是一個長期的過程，一旦市場格局形成，客戶對銀行形成了固有的理財口碑，就很難在再去改變客戶心目中理財金融機構的品牌價值。這方面的典型的市場案例，如：建行率先各商業銀行推出了個人住房貸款，形成了“要買房到建行”的市場口碑；招商銀行的高端理財品牌，即使在高端客戶服務領域，各商業銀行雖已經進入了私人銀行階段，但也很難撼動招行高端服務品牌價值。
二、目前建行和金融同業的理財業務發展現狀對比
（一）云南金融理財市場發展回顧
以云南當地各商業銀行理財中心建立為標志，云南同業理財業務的萌芽始于2000年以后。理財中心成立后，由于受各商業銀行理財從業隊伍建設尚未搭建、理財產品不足等因素制約，當時理財中心更多提供的是個人信貸業務，各商業銀行的理財中心并沒有實際開展理財業務，理財業務“叫好不叫座”。2002年后各商業銀行陸續開始代銷基金類理財產品，但由于受當時資本市場長達連續五年熊市的影響，客戶理財意識仍未形成。2004-2005年期間，由于受宏觀調控政策的影響，銀行開始出現信貸資產類理財產品，此類產品一經面世，便受到銀行客戶追捧，理財業務開始受到各商業銀行重視。隨著而來，2006、2007兩年資本市場的大牛市，巨大的財富效應全面喚起了客戶的投資理財意識，但2008年隨著而來全球次貸危機，又讓剛火暴的資本市場再次沉寂下去，但以固定收益為主打的理財產品卻迎來了發展契機，成熟穩健的理財意識在各大媒體上的幫助下，各商業銀行在銀監等部門的規范下，也相應的加大了理財市場的引導，資產配置、風險調查都是這一時期的理財業務的關鍵詞。由于客戶有了剛剛過去的周期型市場風險的教育，固定收益類理財產品在2008年開始迎來了高速發展的契機，在此后的2009年、2010年人民幣理財產品業務穩步增長，工行、建行在這幾年期間，都迎來了較高的發展勢頭?；仡櫢魃虡I的理財業務發展歷程，可以說人民幣理財產品業務在長達10年的過程中（從2000年開始算起），先后經歷了理念引入、風險教育、理財產品普及三個階段后，目前已進入到了全方位競爭的自由理財市場競爭階段。
（二）各商業銀行理財實力對比
1.理財品牌對比。在經歷了2006、2007、2008三年資本市場牛熊市的洗禮后，銀行客戶投資理財的理念也日趨成熟，固定收益類理財產品在沉寂了兩年后，在2008年各商業紛紛加大了固定收益類理財產品營銷推廣工作。在這一過程中，各商業銀行也花了較大精力重點打造各自商業銀行理財品牌，眾多理財品牌也在這一時期被大多數客戶所認可。下表，是我們搜集到的部分商業銀行理財品牌及釋義。
從上述各商業銀行理財品牌創建來看，有以下幾個方面的特點，一是綜合類高端理財品牌與具體理財產品品牌銜接較為緊密，客戶一旦投資理財產品，往往會多次與該行理財品牌聯系，強化客戶理財品牌意識。如，招商銀行的理財產品多類理財產品均命名為“金葵花―歲月流金系列”、中國銀行中銀理財和中銀集富重點突出中銀系列理財產品、民生、光大、中信等商業銀行也多將理財品牌和產品系列相互銜接，達到產品為客戶熟知熟記的目的；二是高端理財品牌與理財品牌銜接緊密也從另一方面呈現出，產品研發部門利益服從銀行整體品牌推廣利益，即無論不同的部門研發設計的理財產品均與統一的市場統一推廣品牌命名。部分銀行也存在有產品與理財品牌銜接不夠，容易給客戶造成理財品牌過多，印象不深，不利于理財市場的品牌塑造。
2.產品類型對比。云南金融同業理財產品市場自2008年迎來高速發展契機后，各商業銀行也紛紛推出本行有競爭力的理財產品，建行2008年共累計發行各類基礎型理財產品近100期，累計募集金額近100億元，工商銀行同年不僅理財產品規模發行量較大，而且產品類型也走在各大商業前列，同年短期投資靈活的靈通快線系列理財產品的推出，奠定了工行目前同業理財產品市場份額第一的優勢。但此后金融同業在接下來的兩年期間，各商業銀行均紛紛加大了理財產品推陳出新力度。人民幣理財產品期限結構、收益結構日益豐富。下表，是我們收集到的同業理財產品常規進入各零售渠道無規模限制的常規理財產品類型。
數據來源：截至4月15日同業理財產品數據搜集整理
通過上表信息，不難發現，同業理財產品結構、不同期限、產品類型方面，有以下幾個方面的特點：
一是產品投資標的趨同，大都以信貸資產類、債券類、利率、票據為基礎資產設計理財產品，這也決定了此類產品收益差異并不明顯，但這類產品風險均較低，相對于存款而言產品收益仍具有較高吸引力?？蛻衾碡斀灰琢晳T一旦形成，傳統理財方式將很難再留住客戶。在同業紛紛加大理財產品的競爭形勢下，早行動早受益是人民幣理財產品市場競爭的重要結論。
二是五大商業銀行產品線與中小股份制商業銀行相比，供客戶選擇的產品期限結構更為豐富、更加細致。而在五大商業銀行中，工行、建行期限結構又具備一定優勢，期限選擇上給了客戶更大的空間，建行的理財產品在同業產品期限結構中具備競爭優勢，工行理財產品是我行的主要競爭對手，但中行和農行理財產品業務起步雖然相對較晚，但2011年一季度理財產品募集總量已基本和我行持平。
三是中小股份制商業銀行理財產品投資期限集中在30天-180天這個區域，特別是投資期限在30天附近的理財產品是各家商業銀行集中發行的受益期間。但部分中小商業銀行在1天-30天（不含）超短期常規性理財產品上產品布局不足。招商銀行、光大銀行、中信銀行、民生銀行的人民幣理財產品結構相對較為豐富。
3.產品收益、風險性價對比
由于構成各商業銀行低風險人民幣理財產品的基礎資產雷同，導致各行短期理財產品風險趨同，收益差異不大，但一年及一年以上的產品，由于理財產品的基礎資產發生了變化，甚至和信托、專戶、私募等投資渠道的引入程度的不同，各行理財產品差異開始出現分化。
下面，我們搜集到了截止2011年4月14日，各商業銀行有代表性的理財產品收益情況。為了便于比較各行收益差異水平，我們對各期限的理財產品進行了分類，其中同樣期限的理財產品，表中僅采用最高收益的產品。
在比較了銀行同業投資期限在1天-60天的理財產品收益后，有以下幾個特點：
(1)總體看，投資期限在30天以內的各行短期理財產品收益差異不大，但中小股份制商業銀行產品收益具備一定優勢，民生銀行產品期限結構雖然較少，但在有統計期限的同業同檔期產品收益中，多期產品（7天、21天、30天）同業收益排名第一；
(2)在工、農、中、建四大國有商業銀行30天以內產品收益中，建行產品收益優勢明顯，工行產品收益在四行中也頗有優勢，中行產品收益也具備明顯的同業競爭優勢。
(3)投資期限在60天以上的理財收益差異逐漸拉大，如，一天的理財產品，同業最高和最低投資收益差異僅為5‰，而到了60天，同業理財產品收益擴大到2.3%。在這一區間，交行、工行理財產品收益優勢有所顯現。
(4)從2010年起，建行加大了行外信托類理財引進機制，為高端客戶差別化理財產品提供了制度保障。投資期限在一年左右，投資起點在100萬元的差別化理財產品按月不間斷發行，投資收益明顯高于同業，在這一投資期限的產品收益方面，建行產品收益優勢、產品研發優勢較為靠前。
4.同業理財產品募集及銀行效益分析。四大行由于在理財產品銷售上存在有規模效應，中小股份制商業銀行難以在總量上與其匹配，本部分的銀行理財產品效益分析，重點在四行同比數據中展開。
通過上述數據的比對，我們不難發現，四行在理財產品方面都給予了足夠的重視，并具有如下特征：
（1）四大行在2010年理財產品線逐步充實完善后，2011年在資本市場不景氣的情況下，均不約而同的都給予人民幣理財產品業務發展足夠的重視，2011年1季度各行理財產品募集量、中間業務收入同比均大幅提升，平均增幅在三位數以上。
（2）工行是四行中人民幣理財產品開展較早的金融機構，理財產品募集總量在四行第一的同時，仍保持著離理財產品收入四行第一的位置，但收入的差距與排名第二的建行正在縮小。同時，我們通過對比工行2011年1季度周期性理財產品收入的數據，發現非周期型的人民幣理財產品收入（1531萬）不僅超過了周期型開放式基金業務收入（659萬），而且在工行個人中間業務中，僅次于個人結算收入（1866萬），是排名第二的重點收入的創收產品。工行個人中間業務收入結構的變化趨勢，基本可以反映出未來一段時間內，各商業銀行個人中間業務收入結構變化的趨勢。
（3）中行在2011年的理財產品銷售增速在四行排名第一，同比以4位數的增長勢頭，很容易判斷出中國銀行在今年在人民幣理財產品推進力度非常大。由于2010年以前，中行人民幣理財產品總量很小，實現的效益也很低，去年募集總量也僅6億，但今年募集總量已達到84億，一躍從同業第四上升到同業第二，中間業務收入去年同期僅16萬，今年一季度達到了421萬，增速是去年同期的25倍。這些數據，是我們在年初很難預料到的，但可以肯定的是，中行在今年以來花了較大的精力去大力發展人民幣理財產品業務，而且增速之快，來勢洶洶，大有“急追猛趕”之勢。
（4）農行是人民幣理財產品規模最小的，但今年來業務增速也很快，由于農行渠道優勢明顯，從中國銀行的后來居上的勢頭看，人民幣理財產品市場將迎來更為激烈的競爭態勢。
（5）建行在2011年全面提升了人民幣理財產品發行節奏，相應的產品募集量、中間業務收入同比大幅增長，同業排名位居工行之后，位居第二，且與工行收入差距在逐步縮小。但工行理財產品的傳統優勢和市場先機仍然在將來一段時間內都將存在。同時，排名第三的中行在2011年理財產品市場競爭中，異軍突起，對工行、建行理財產品同業排名影響較大，也對當地同業金融理財產品工作提出了更高的要求。
三、分析結論
（一）通過上述分析，2011年云南金融同業人民幣理財產品市場競爭形勢已基本明朗
在加息背景下，以四行為首的各商業銀行已紛紛通過超常規手段，加快了人民幣理財產品發展步伐，以產品拓展客戶，吸引行外客戶資金將是未來一段時間內各商業銀行重點工作。由于各商業銀行步伐一致，無形中將促進云南當地人民幣理財市場培育，這對引導客戶理財產品交易習慣的形成和客戶金融消費偏好的改變（特別是存款和理財產品消費偏好）將起到積極的作用。在這個過程中，銀行在滿足了客戶支付需求后，人民幣理財產品與存款的資產配置與單一存款配置相比，更有利于客戶利益的最大化。在這個業務模式形成過程中，由于客戶消費偏好一旦形成，將很難再去改變客戶銷售模式，誰能在這個理財市場變化趨勢中，加大工作力度，就能早行動，早受益。反之，如果一味的無視市場趨勢，無視客戶需求，客戶資金一旦流入行外理財產品，將來將付出更多的成本和代價。
（二）樹立正確的人民幣理財產品認識，順勢而為，各商業銀行要加大力度，提升本行人民幣理財市場份額
通過幾年理財產品業務發展的情況來看，應在以下幾個方面提高認識。
一是產品和存款不是此消彼長的關系，而是相互促進、相輔相成的關系。一定程度上，一段時期內，對于行內客戶而言，確實會存在有存款和產品相互轉化的問題，但是在金融同業在紛紛加大理財市場競爭力度的背景下，如果當一家商業銀行不積極主動向客戶營銷理財產品，一旦他行加大力度，很容易造成客戶流失，而且固定收益類的人民幣理財產品風險往往不高，而且同檔期的收益較傳統理財產品有較大優勢，一旦理財客戶理財意識和習慣固化后，主動營銷人民幣理財產品的商業銀行也會因此受益。
二是加強理財產品特點認識，準確把握理財產品收入實現途徑。人民幣理財產品收入實現與按照募集量提取中間收入的證券類產品不同，人民幣理財產品在募集完成，并不會立即形成收入，需要在各商業銀行行內保留理財產品資金，即按理財產品保有量計算實現中間業務收入。如果僅僅只是注重產品銷售，忽視客戶資金維護，其中間業務收入就很難實現。即人民幣理財產品工作需要各商業銀行既理財產品的首發組織，還要重視視理財產品日均保有量的穩定，才能確保商業銀行在加大理財產品工作力度的同時，實現行內理財收入。
三是牢固樹立理財產品效益最大化意識，優化理財產品結構，實現人民幣理財產品中間業務收入效益最大化。理財產品在為客戶提供相應的投資收益的同時，還應注意產品銷售實現后，對商業銀行收益的影響。盡量讓同樣的募集資金，在滿足客戶理財手以后，每周轉一次盡可能實現銀行效益最大化。以某商業銀行產品為例，A款和B款理財產品均為按日開放型，對客戶而言，此類產品流動性一致，客戶收益前者收益為A款為1.65%，而B款為1.75%，給銀行帶來的中收比例牽著為千分之三，后者為千分之八。可見，在同樣滿足客戶投資理財需求的同時，在相同的理財周期內，選擇不同的產品，給客戶、銀行帶來的收益都是不一樣的。因此，加強產品特點學習，優化理財產品結構，對實現人民幣理財產品中間業務收入效益最大化有著重要意義。
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【摘要】2011年上半年金融機構理財產品發售規模大幅擴張，成為投資者抵抗通貨膨脹、擴展投資渠道的重要方式，同時也為商業銀行調控存款規模、補充流動性提供了有效工具。通過對2011年上半年濟南市轄內金融機構理財產品調查，本文就濟南市理財產品總體狀況、迅速發展的主要原因以及存在的問題進行分析，并得到相關政策和建議。
【關鍵詞】理財產品 發展狀況 調查
理財產品指由金融機構設計并發行，將募集到的資金根據產品合同約定投入相關領域，在獲取投資收益后，根據合同約定分配給投資人的一類金融產品。理財產品的出現既是源于銀行追求利潤最大化的內在要求，又是其為了滿足客戶市場需求的結果，這是市場供求雙方的推動形成的，具有一定的合理性。今年以來，在通貨膨脹高起，宏觀調控力度日益加大，銀行流動性緊張加劇的情況下，金融機構理財產品出現大幅增長的態勢。近日，我們對濟南市27家金融機構2011年上半年的理財產品發行和銷售情況進行了調查，對理財產品迅速發展的原因和存在的問題深入分析，并就理財產品未來發展給出相關政策建議。
一、理財產品市場總體狀況
（1）理財產品發售規模大幅增長
2011年1-6月份，濟南市轄內金融機構發行和代銷的理財產品5065款，同比增長93.25%；募集資金1381.82億元，同比增長86.81%。其中，銀行類機構共發售理財產品共計4901款，同比增長101.27%；募集資金共計947.02億元，同比增長190.6%。信托公司發行理財產品164款，同比降低11.83%；募集資金434.8億元，同比增長5.07%。
（二）代銷是理財產品發售的主要方式
目前，理財產品發行資格主要集中在商業銀行總行，各分支機構以代銷理財產品為主。上半年銀行類機構代銷理財產品4814款，占比達98.22%；獨立發行的理財產品共計87款，占理財產品總數的1.78%；募集資金方面，代銷理財產品募集資金892.77億元，占比達94.27%；發行理財產品募集資金54.25億元，占募集資金總規模的5.73%。
（三）國有大型銀行和股份制銀行是理財產品銷售主體
據統計，轄內國有大型銀行和股份制銀行共發售理財產品4485款，募集資金901.89億元，分別占濟南市理財產品市場總量的91.51%和95.23%，是理財產品的主要發售機構。其中，國有大型銀行發行產品數量占比和募集資金占比為44.2％和51.1％；股份制銀行發行產品數量占比和募集資金占比為47.3％和44.1％。轄內法人銀行機構共發行理財產品65款共計34.67億元，發行理財產品數量比去年同期增長27款，增幅71.05%；募集資金38.08億元，較去年同期減少5.32億元，降幅12.28%。（參見表1）
（四）非保本浮動收益型理財產品占主導
按收益率穩定性劃分，非保本浮動收益型理財產品共有3284款，募集資金240.65億元，產品數量和募集資金占比分別為67%和73.84%。而保本浮動收益型理財產品規模和募集資金一方面增幅顯著，分別比2010年同期增長231%和936%，但是其產品規模和募集資金的市場占比只有5.73%和7.09%。
（五）理財產品主要投向貨幣市場和債券市場
受到監管部門政策影響，銀信合作類理財產品從2010年上半年的455款23.55億元減少至2011年上半年的333款10.75億元，產品數量和募集資金分別減少26.81%和35.26%，而且目前市場上銀信合作類理財產品多為存續期產品，多數產品將于2011年底前退出理財市場。另一方面，投向貨幣市場的理財產品數量從2010年上半年的1231款增長至2011年上半年的2400款，增幅為94.96%；募集資金從2010年上半年的107.24億元增長至2011年上半年的448.19億元，增幅為317.94%。2011年上半年，貨幣市場資金價格不斷攀升，使得央行票據和企業短期融資券等貨幣市場類理財產品成為投資者的主要投資對象。此外，由于其風險相對較低而受益相對較高，投向債券的理財產品數量和規模增幅也較為顯著，2011年上半年該類理財產品共有896款214.55億元，同比增長142.16%和166.27%。
（六）理財產品短期化趨勢明顯
理財產品市場共有3036款產品的存續期限在3個月以內，占全部理財產品的62％，較去年同期增長1759款，增幅為137.74%。其中，10日以內的理財產品和10日至1個月的理財產品數量分別比去年同期增長176.49%和185.38%，占比分別達到15.1％和22.3％。（參見圖1）
圖1 理財產品存續期結構圖
二、理財產品迅速發展的主要原因
（一）投資渠道窄且收益率低，致使資金涌入理財產品市場
隨著經濟的發展，人們的收入水平逐步提高。2010年以來，隨著居民價格指數不斷攀升，嚴重的通貨膨脹使商業銀行存款進入負利率時期，企業和居民傾向于尋找更合適的投資渠道，逐漸將資金從銀行存款中轉移出來。然而，資本市場和房地產市場作為投資者兩個傳統的投資渠道，今年以來的表現都較為低迷，收益水平普遍偏低，股票市場和房地產市場對投資者不再具有吸引力。因而，投資者開始將資金投向收益相對較高、風險相對較低的理財產品市場。
（二）貨幣政策趨緊的背景下融資難度增大，理財產品市場成為重要的融資渠道
金融機構開發融資類產品作為貸款利率市場化的替代物，可以為企業提供低成本融資。進入2011年，中央銀行連續六次上調存款準備金率，商業銀行信貸資金規模大幅縮緊，部分企業為了維持生產甚至通過民間拆借來維持資金鏈的正常運轉，融資企業的需求大幅增加，直接推動了商業銀行增加理財產品的研發和供給。
（三）商業銀行發展的需要
從改革發展進程看，商業銀行以往單純依靠息差收入維持發展的模式已經改變，亟需快速提升中間業務收入對利潤的貢獻度。而占用風險資本少的理財業務自然成為各家商業銀行的重點發展領域之一。另外，通過理財產品，商業銀行能夠不斷獲得信托、證券、基金、保險等相關機構的青睞，紛紛與之建立起合作關系。對商業銀行而言，和非銀行金融機構建立起合作關系，共同推動理財業務的發展也能實現優勢互補。
（四）金融機構同業競爭日趨激烈
特別是2011年以來，隨著中央銀行準備金率的不斷上調、監管部門對日存貸比考核的實行，銀行的流動性十分緊張，儲蓄存款和企業存款的重要性更加凸顯。理財產品成為商業銀行留住老客戶、發展新客戶的重要手段。如果商業銀行在理財產品的競爭中缺位，就會導致部分客戶將存款轉移到其他商業銀行，從而在存款競爭中處于落后的位置。另一方面，商業銀行發行理財產品并不計入其資產負債表，這就意味著通過理財產品募集的資金可以不受存貸比的約束，也不受準備金率的限制。在此情況下，商業銀行通過大量發行理財產品吸引儲戶，同時不斷提高理財產品的收益率，縮短其投資期限，以期提高理財產品的競爭力。
三、理財產品市場存在的主要問題
（一）理財產品將大量資金投向實體經濟，信貸調控受到影響
一是委托貸款成為重要融資渠道。調查發現，商業銀行募集資金后委托其他銀行或本行二級分行，給予目標客戶貸款融資。工商銀行山東省分行1-6月通過委托貸款理財產品向山東省內28家企業融資25.77億元，產品平均利率為6.27%。二是票據資產理財產品。商業銀行將已經貼現的銀行承兌匯票和保貼的商業匯票等票據資產打包作為理財產品出售，實際上是將表內業務轉移到表外，規避信貸規模監管。齊魯銀行1-6月份發行的銀行承兌匯票與債券混合投資型理財產品共募集資金17.21億元，占該行總規模的45.18%。三是財產受益權理財產品。商業銀行將貸款直接包裝成財產受益權投資產品，并以該財產受益權為依托發行理財產品，實現資產證券化，提高流動性。上半年，工商銀行山東省分行自主發行的該類理財產品1.99億元。四是信托資金投向政策限制行業。據統計，信托公司發行房地產信托產品余額88.8億元，上半年新增36.8億元，而濟南市房地產貸款僅新增67億元，削弱國家房地產調控政策效果。另外還有近百億資金投入到鋼鐵、造紙、煤化工行業，對產業結構調整產生負面影響。
（二）理財產品對商業銀行存款穩定性產生干擾
一是理財產品成為商業銀行“沖時點”的工具。今年以來，銀行通過理財產品種類、發行期、存續期的安排，在不需要考核時段內加強對理財產品營銷，將資金募集期和到期日設計為臨近季末或月末，根據需要主動調節關鍵時點的負債水平，致使產品集中在月末和季末集中到期贖回。理財資金由表外帳戶回流存款帳戶，放大了存款規模。農業銀行山東省分行6月28日該行人民幣存款余額4911.95億元，6月30日的存款余額為5145.49億元，2天內增長233.54億元。二是理財產品導致存款在金融機構間搬家。上半年，四大國有銀行發售理財產品較11家股份制銀行多募集66.09億元；6月末四大國有銀行存款較年初增長303.73億元，同比多增105.14億元，而11家股份制銀行存款較年初增長96.09億元，同比少增136.9億元。
（三）國有大型企業積極購買理財產品，擠占中小企業投融資渠道
上半年，批發業務類理財產品共有436款，同比增長254.47%，募集資金182.26億元，同比增長73.41%。機構客戶特別是國有大型企業成為購買理財產品的主力軍。以轄內某股份制銀行為例，調查發現，該機構上半年發售批發業務類理財產品25款共計35億元，其中90%以上的理財產品被國有大型企業購買。另一方面，國有大型企業通過理財產品募集資金，該股份制銀行上半年通過發售理財產品共為企業融資16億元，主要投向仍為國有大型企業。由此可見，國有大型企業在理財產品市場上以投資者和融資者雙重身份同時出現，資金流向中小企業和新興產業的理財產品極少，擠占了部分中小企業投融資渠道。
（四）理財產品高收益背后隱藏風險
1-6月份，理財產品收益率不斷走高，年化收益率在4%-5%、5%-6%和6%-10%的理財產品數量同比分別增長422.56%、334.62%和418.18%，但理財產品高收益背后的風險問題也不容忽視。一是高收益理財產品與貨幣市場關聯過密。上半年貨幣市場工具類理財產品募集資金占總規模的47.33%，是理財產品最主要的投資去向。貨幣市場資金價格持續走高成為推動理財產品收益率高企的重要因素。以同業拆借市場為例，7月初7天和14天利率達到6.88%和7.50%。由于貨幣市場資金價格波動頻繁且幅度較大，投向該領域的理財產品必然要承擔高風險。二是存續期限與收益率倒掛現象凸顯。據統計，1-3個月期限的理財產品的平均收益率為3.58%，1個月以下期限的理財產品平均收益率達3.61%，部分3-7天等超短期理財產品收益率甚至超過7%。資金快速向短期化產品集中，商業銀行短期資金的成本迅速升高，資金運作風險加大。三是理財產品“資金池”運作模式存在弊端。商業銀行在發售理財產品獲取資金后，在總行層面設立了理財產品“資產池”，集中運作募集資金，但目前“資金池”透明度低。通過調度20款理財產品說明書發現，90%的理財產品說明書沒有注明確切的產品投向。目前，銀監會并未出臺相關法規來約束銀行理財產品必須披露準確的、具體的投資比例、投資方向等，導致理財產品“資金池”成為監管盲區。
（五）理財產品同質化和風險提示不足并存
通過調查，我們發現各家銀行雖然發行了多種個人理財產品，由于沒有獨立的定價系統，同時我國多數商業銀行的理財產品是由總行研制，分支行和基層行只是負責推廣銷售，銀行的個人理財業務涉及的投資組合往往大同小異，幾乎都是證券、企業、保險、基金、債券、貨幣市場等投資產品的組合，不能滿足不同區域人們多樣化的金融需求；很多產品的開發和投資組合選擇沒有充分地考慮資產配置，同時缺乏準確的收益風險計算，特別是有些產品過多的運用金融衍生工具，使其收益實現條件過于苛刻。另外格式條款設計不利于投資者。當前幾乎所有的金融理財產品主要宣傳收益率，而對風險提示較少，并通過格式合同保護金融機構的利益。造成購買金融理財產品的投資者難以了解風險程度，等到問題發生了，才發現無法保護自身的合法權益。
四、政策建議
（一）密切關注理財產品的投資方向
人民銀行和監管部門要加強引導和規范，督促金融機構要將理財產品的投資方向與貨幣信貸政策和產業政策緊密聯系起來，嚴格限制理財產品資金投向高污染高耗能產業、產能過剩行業和房地產業。商業銀行要對現存的具有融資屬性的理財產品進行密切監控，逐單分析風險點，落實風險控制措施。同時，嚴格規范和引導國有大型企業的理財產品投融資行為，引導其積極發行理財產品增加對中小企業和新興產業的資金扶持。根據客戶的不同需求，提供差異化的理財產品。
（二）增加理財產品運作的透明度
商業銀行應建立一個系統的產品風險度與收益指標的評價體系，在產品開發時根據產品收益的高低對風險范圍進行控制，同時對于產品的風險來源進行領域劃分，按照不同性質產品的特點對其各種風險進行比例控制。在此基礎上，商業銀行應加強信息披露，改變目前“資金池”的封閉式運作模式，將“資金池”資金的運用向投資者公開。同時，商業銀行應定期向社會關于理財產品的公告，明確理財資金具體投向，定期向投資者理財產品實際收益情況，保證信息披露充分及時。對理財產品可能存在的風險提出必要警示。
（三）加強監管，規范理財產品市場
針對目前理財產品市場過度競爭的局面，監管部門應建立制度性管理規定，將銀行、信托等理財產品整體納入監管范圍。同時，中央銀行應建立系統的針對理財產品的統計制度，將理財產品規模納入統計監測范圍。
（四）適時引入外部審計和評級機構
對理財產品的評級應著重對銀行理財部門的開發管理能力、具體待售產品的設計進行評估，而非銀行自身的信譽和管理能力。中立的審計和評級機構不僅可以為投資者選購理財產品提供客觀可靠的指標，還能夠間接的理財產品的設計和發售。
作者簡介：李樹嶺(1970-)，男，漢族，山東濟南人，中國人民銀行濟南分行營業管理部，研究方向：經濟學；張誠（1984-），男，漢族，山東濟南人，中國人民銀行濟南分行營業管理部，研究方向：經濟學。
摘要：文章立足金融危機后的背景，從政策監管、收益狀況、產品業務三個方面對危機后的銀行理財產品市場進行分析，其中收益狀況分析著重于人民幣產品和外幣產品的比較，產品業務分析則根據投資領域的不同進行分類，最后總結并提出相關政策和建議。
關鍵詞：金融危機；銀行理財產品；發展狀況
隨著經濟的不斷發展，銀行業需要規避限制、打破傳統進行金融創新，而日益富庶的普通居民在投資意識更加強烈、通脹預期迫切需要加強自身風險抵御能力的背景下，已經不滿足存款這一傳統單一的渠道，強烈呼喚金融資產多元化的實現，并成為了金融創新的接受者、檢驗者與推動者。在一系列的金融創新中，商業銀行個人理財業務不斷推出的理財產品以風險較低、種類豐富、方便快捷等諸多優勢受到了市場的矚目。
據統計，2008年1-8月各商業銀行共發行了3656款銀行理財產品，已經超過了2007年全年的水平。正當種種跡象表明國內銀行理財市場如破竹之勢節節升高之時，華爾街金融危機的烏云籠罩了中國金融市場。已經逐步融入國際金融市場的中國金融市場陷入困境，其中與國際商品市場、資本市場和外匯市場聯動關系密切的商業銀行理財業務更首當其沖，在政策監管、收益狀況、產品業務等諸方面均受到不同程度的影響。
一、政策監管方面
鑒于金融危機暴露的種種問題，從加強金融市場保護、促進金融市場的發展出發。2009年開始，國內個人理財市場出臺了一批新的法律、法規，涉及到證券、銀行、保險等多個領域，對規范和引導理財產品市場的發展起到了積極的作用。
首先，為了配合股市創業板的推出，2009年3月31日，中國證監會了《首次公開發行股票在創業板上市管理暫行辦法》，辦法自5月1日起開始實施。目前，陽光私募、基金產品、銀行打新股等部分資本市場型理財產品已經直接或者積極籌備參與投資創業板的運作中，在此辦法的約束下，該類產品的投資運作相對金融危機之前將會變得更為理性。
其次，2009年7月，銀監會出臺《關于進一步加強商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》，從投資管理的原則、投資管理的方式和投資方向三個層次對商業銀行理財業務進行明確規范。其中投資方向上禁止銀行理財資金以任何形式投資于二級市場股票或與其相關的證券投資基金，以及未上市企業股權和上市公司非公開發行或交易的股份，并不得將商業銀行理財客戶的資金用于投資高風險或結構過于復雜的金融產品。新法規的推出，降低了銀行理財產品的投資風險，規范了各種理財產品市場的運行，同時也使投資者的利益受到應有保護，對于投資市場風險的區分起到了良好的作用，但是對具有金融衍生品框架的結構型產品以及投資股票為主的資本市場型產品進行了控制。
再次，2009年10月1日，新《保險法》開始實行，這使得保險公司暫停了許多之前在售的保險產品，并且推出了一系列新的合規產品。2009年11月26日，銀監會下發《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》，正式為銀行入股保險公司開啟了政策大門，也為金融市場混業經營模式帶來了新的契機，整個理財產品市場也隨之呈現出新的特點。
此外，鑒于部分融資性信托是商業銀行利用監管真空，達到變相放貸的目的，2010年5月底，中國銀監會發文叫停商業銀行融資性信托擔保業務，信托型產品也受到很大的影響。
二、收益狀況方面
金融危機后，銀行理財產品風波四起，滿目皆是“零收益”、“負收益”。年初的結構性產品“零收益”風波，后來QDII跌入兩毛區間，隨著證券的不振，理財產品的收益也出現了縮水現象，部分投資者對理財產品的需求也有所降低，對理財產品市場造成一定的影響。但在后期，隨著市場的規范化成熟化，相關宏觀政策的松動以及市場的復蘇帶來了理財產品市場發展，尤其成為人民幣產品市場發展的強大后勁，但外匯理財產品止步不前。
首先，外幣理財產品市場上，為刺激經濟，英國、俄羅斯、澳大利亞、加拿大等多個國家宣布調低本國貨幣基準利率。經過一連串下調后，大部分外幣理財產品，尤其是與國外利率相掛鉤的結構型商品如外匯存款型以及債券型理財產品收益情況進入下行軌道。其中美元、港元、歐元、英鎊等存款型外匯理財產品的收益率跌至谷底，年利率在1%左右徘徊。進入第四季度后這一情況有所好轉，隨著澳元在11月和12月連續加息后，澳元基準利率已經達到3.75%，國內外匯理財產品市場中的澳元產品年收益率也普遍提高到4%以上。其他幣種的外匯理財產品收益率也受此影響紛紛開始反彈，市場內對于各國加息也開始有了一些預期。但金融危機對外幣理財產品的沖擊，以及外幣結構型產品自身的復雜性，使得投資者對此類產品持謹慎態度，限制了其進一步發展。
其次，在人民幣產品市場上，中資銀行一向保持其穩健的作風。在人民幣產品中，以建設銀行、招商銀行為首的中資銀行發行的人民幣理財產品中，數量最多的是債券型產品以及信托型中的信貸產品，即產品投資或掛鉤的基礎資產是信貸資產、短期融資券、銀行承兌匯票等。2009年伊始，國家4萬億救市計劃就基本決定了全年國內投資市場的基調，同時國內宏觀貨幣政策的推行使得貸款發行量猛增，僅上半年就發放超過7萬億，全年超過9萬億的投放量直接導致的結果就是銀行信貸市場的蓬勃發展，并同時推動了債券型、信托型產品的發行和業務拓展。
據第一理財網理財產品庫統計，2009年中國境內主要商業銀行累計共發行各類人民幣理財產品5405款，較2008年增加1314款，漲幅達32%。2009年主要商業銀行累計共發行外匯理財產品991款，較2008年的1309款有所下滑，減少了318款，下跌幅度為25%。
三、產品業務方面
根據幣種不同，銀行理財產品一般包括人民幣理財產品和外幣理財產品兩大類；按照投資領域的不同，大致可分為債券型、信托型、資本市場型、結構型及QDII型產品；按照客戶獲取收益方式的不同，還可以分為保證收益理財產品和非保證收益理財產品。這里的產品業務分類，主要從投資領域的不同出發。
（一）債券型
債券型理財產品一般投資于央行票據和企業短期融資券。因為央行票據與企業短期融資券個人無法直接投資，這類人民幣理財產品實際上為客戶提供了分享貨幣市場投資收益的機會。穩健型產品一直以其收益的穩定性受到國內市場的青睞，尤其金融危機后，大眾對理性的回歸更使得債券型產品成為香餑餑。據統計，截至2010年2月底，債券型理財產品在所有銀行理財產品中發行占比接近60%，并且目前央行準備金的上調、加息預期的強烈，有可能將使債券票據等收益率增加，保持一定的流動性有助于在將來獲取更高的收益，給了債券型產品更廣闊的發展空間。
（二）信托型
前面也提到了國內宏觀貨幣政策的推行使得貸款發行量猛增，導致銀行信貸市場蓬勃發展。因此，金融危機后信托型產品無論在產品發行數量上，還是在市場規模上，都顯示出加速上升的趨勢。在產品類型方面，信托型信貸產品以及證券投資產品增長明顯。其中，前者的增長源于央行新增貸款發行放量，而后者的大幅上升則主要是因為國內股票市場的復蘇。
截至2010年5月，共有32家銀行和36家信托公司參與發行銀信合作產品413款。但是，由于2009年信貸增量過大，2010年信貸政策進行適度調整。2010年7月初，一紙《關于進一步規范個人理財業務投資管理有關問題的通知》，銀監會叫停過熱的信托理財產品。股市在2010年上半年的停滯表現也限制了信托型證券投資產品的發展。但銀監會此前叫停主要是擔憂銀信理財業務在不規范的前提下快速發展的風險，而《通知》對該業務加以規范，銀信理財產品將由暫停轉向恢復。因此，投資者有理由相信在短期內，信托型產品的資金轉向債券型及其他渠道，但是長期內，在風險控制的同時，信托型將會走上一個相對穩定的發展道路。
（三）資本市場型
資本市場型產品倚重股票，屬于高風險性產品。由于市場的不景氣，此類高風險產品的潛在風險被進一步放大。根據中國社科院理財產品中心統計，2008年56家商業銀行共發行銀行理財產品4456款，最佳表現產品和最差表現產品均隸屬于股票類產品。而在28款人民幣零收益或負收益的產品中，掛鉤股票的有19款，占比將近70%。
因此，在銀監會出臺的《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資有關問題的通知》中，明確指出，銀行理財資金不得直接投資中國A股二級市場的股票和基金，嚴禁直接或間接投資于未上市公司股權和上市公司非公開發行或交易的股份，但可用于打新股。但前面也提到，創業板的推出帶來的利好消息將會使得該類產品的投資運作相對金融危機之前將會變得更為理性。
（四）結構型
結構型理財產品運用金融工程技術，將存款、零息債券等固定收益產品與金融衍生品（如遠期、期權、期貨、互換）組合在一起，注定其具有衍生品的高風險高收益的性質。金融危機爆發很大一部分原因在于結構型產品設計的過度復雜化以及監管的過度松弛化。隨著銀監會規定的出臺，禁止商業銀行理財客戶的資金用于投資高風險或結構過于復雜的金融產品，結構型產品出現了由復雜向簡單的回歸。但是，根據近來中國銀監會網站的公開信息顯示，目前已經有63家中外資銀行取得了衍生品資格。這一條規定說明國家的政策正在逐步放開，但我國商業銀行尚不具備結構性衍生品交易平臺和對沖技術、商業銀行在結構性產品發行中存在不足，這一市場將更多地暴露在外資銀行的沖擊之下，競爭將日趨激烈。
（五）QDII型
金融危機讓投資海外的QDII理財產品受到重創。危機后QDII正逐漸走向成熟，資產配置能力和風險控制水平有了一定程度的提升。但在新發產品方面，一直停滯不前，目前在運行產品都是為前幾年推出的產品。QDII目前的主要缺點是產品類型單一，多樣化不夠，主要都是投資國外股市的產品，使得投資風險過高，容易受股市波動影響，難以為市場再度接受。但考慮到畢竟海外市場下跌空間有限和存在的階段性回調，不少投資者在市場回調期適當參與QDII理財產品投資，加之部分產品還加入了保證收益等“保本”條款，使得QDII型產品呈現復出之勢。
四、總結
經過金融危機的洗禮后，個人投資者在投資能力上將會進一步提升，投資者更偏向于穩健的理財方式，并且投資渠道更加多元化、分散化。此外，由于國內的信用體系、監管環境等原因，中資銀行直接參與境外衍生品市場和產品設計能力一直不足。因此，對于銀行來說，應當積極培育優秀的金融人才，為激烈的競爭儲備人力資源；不斷根據市場需求，向更具個性化以及靈活性的方向邁進；根據自身優勢，形成自身特色的理財產品；建立自身的理財平臺，協調各市場主體的關系，包括與基金公司、依托投資公司的關系，促進個人理財市場健康快速發展。
（作者單位：蘇州工業園區服務外包職業學院）
