時間：2023-02-14 04:55:27
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇國際直接投資，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一
關于國際貿易與國際直接投資之間關系的諸多分析框架，對于兩者之間的雙向作用究竟是相互替代還是相互促進這一問題，一直未形成統一的觀點。
諾貝爾經濟學獎獲得者、美國經濟學家羅伯特·芒德爾(RobertA.Mundell)提出了著名的貿易與投資替代模型。芒德爾從傳統的赫克歇爾—俄林理論的兩國家、兩要素和兩產品的分析框架出發，假定：(1)X國是資本要素豐富的國家，Y國是勞動力要素豐富的國家；(2)在國際貿易中，兩國以各自的比較優勢生產相應的產品，X國將集中生產資本密集型產品a,Y國將集中生產勞動密集型產品b;(3)X、Y兩國具有相同的生產函數。在自由貿易條件下，各種生產要素可以在兩國間自由流動，X國將出口a產品，從Y國進口b產品；Y國則出口b產品，并從X國進口a產品。在實現了貿易平衡的狀態下，X、Y兩國的資本和勞動力的要素報酬率是相等的，因此不存在資本跨國流動的必要。然而，當兩國之間存在著關稅壁壘、產業壁壘等可阻止自由貿易的障礙時，情況就不一樣了。假定Y國現在對來自于X國的進口商品a征收高關稅，這勢必提高X國的a商品在Y國的價格，并刺激Y國a商品生產部門生產規模的擴大，伴隨而來的必然是生產a商品所需的、原來在Y國就相對稀缺的資本要素的國內需求量的擴大，進而推動Y國的資本要素價格的上升，并提高Y國的資本要素報酬率。在Y國資本要素高利潤回報的吸引下，X國的資本勢必通過直接或間接投資等方式流入Y國，從而進一步擴大了Y國a商品的生產規模。整體上資本要素的流動并沒有增加a商品的總產量，只不過是以Y國國內產量的增加，替代了X國出口量的減少。在Y國對a商品的需求保持不變的情況下，Y國從X國進口的a商品的數量勢必下降，亦即國際資本流動的結果最終取代了國際貿易。由此，芒德爾得出的結論是，在存在國際貿易壁壘的情況下，如果直接投資廠商始終按特定方式實施跨國直接投資，那么這種跨國直接投資就能夠在相對最佳的效率或最低的生產要素轉換成本基礎上，實現對商品貿易的完全替代。
首先對芒德爾貿易與投資替代模型提出挑戰的是日本一橋大學的小島清(K.Koyimo)教授。20世紀70年代后期到80年代中期，小島清發表了國際直接投資和國際貿易方面的大量論著，他強調了國際分工原則的重要作用，認為國際分工既能解釋國際貿易，也能解釋國際直接投資，因此，國際直接投資和國際貿易可以統一在國際分工原則的基礎上。與芒德爾不同，小島清把傳統模型中勞動和資本要素用勞動和經營資源來替代，因此國際直接投資已不再是簡單的資本流動，而是包括資本、技術、經營管理和人力資本的總體轉移。在此基礎上，結合日本的經驗，小島清認為，投資國的對外直接投資應從本國處于比較劣勢的邊際產業開始依次進行，相應產業的對外直接投資與東道國的技術差距越小，技術就越容易為東道國所吸收和普及，進而就可以把東道國潛在的比較優勢挖掘出來；同時投資國可以集中精力創造和開發出新的技術和比較優勢，從而使兩國間的比較成本差距擴大，為更大規模的貿易創造條件。由此可見，國際直接投資并不是對國際貿易的簡單替代，而是存在著一定程度上的促進關系；在許多情況下，國際直接投資也可以創造和擴大對外貿易。
由于統計數據不全及統計方法的缺陷，芒德爾的貿易與投資替代模型及小島清的互補模型，都是從傳統理論的分析框架上衍生出來的，并沒有經過實證的檢驗。20世紀80年代以來，貿易和直接投資的實證研究取得了突破性的進展。研究結果表明，戰后的資本流動，尤其是國際直接投資的迅速增加，并沒有阻礙國際貿易的發展；實證資料顯示，國際貿易與國際直接投資雙雙快速發展。李普西和韋斯(LipseyandWeiss)依據美國20世紀70年代的統計數據，研究了美國跨國企業在發展中國家所設立的子公司的生產和出口行為。他們選取了一系列樣本商品作為研究對象，發現這些子公司的相應產品的年產量，與美國同年向這些發展中國家出口的類似商品的出口總量呈顯著正相關；進一步研究還發現，這種正相關廣泛存在于美國近60%的產業部門中。也就是說，美國的對外直接投資對同行業的國際貿易更多地顯示的是正面的積極影響。胡弗鮑爾(Hufbauer)等人重點研究了美國20世紀80年代以來的情況，他們將美國1980、1985和1990年的對外直接投資總量與出口總量進行了比較，結果發現，在整個時間跨度中，出口總量與對外直接投資總量一直保持著正相關關系。
然而，統計分析并不等于理論分析，要真正弄清國際直接投資與國際貿易之間是替代還是促進作用，顯然必須在理論上澄清“促進”與“替代”的含義。筆者認為，所謂國際貿易對國際直接投資的促進作用，是指由于國際貿易的進行，帶來本產品及相關產品、產業的國際直接投資增加，而原來的國際貿易并不減少；所謂國際直接投資對國際貿易的替代作用，是指原來進行國際貿易的產品引起國際直接投資的進行，而原產品的國際貿易不再進行，國際直接投資應該與原國際貿易額正相關。反之，國際直接投資對國際貿易的促進作用，是指由于國際直接投資的進行，產生了新的國際貿易，而原國際直接投資并不減少；國際貿易對國際直接投資的替代作用，是指進行的國際直接投資導致了該產品國際貿易的產生，而原國際直接投資不再進行。在廓清了基本概念的基礎上，更為重要的是進一步剖析二者之間相互作用的內在機制。為此，必須從微觀分析入手，通過建立恰當的代數模型而加以驗證。
二
探討國際貿易與國際直接投資的雙向作用機制，就邏輯而言，適合于進行微觀分析。因為這兩者本身是同一企業面對不同外在環境而進行的兩種選擇，兩者統一的基礎在于企業的理性決策。因此，決策分析構成了本文模型的中心環節。
（一）模型的建立
1.模型Ⅰ
國際貿易與國際直接投資雙向作用的微觀分析，即是考察一個企業在擴大海外市場時，面對國際貿易與國際直接投資兩種選擇，作何取舍的問題。設a、b兩國組成一個生產—消費體系，a為本國，b為外國。為簡化分析，進一步假設：(1)只有一種產品，且只在一國生產、在兩國平均消費，無論在哪國生產，其生產總量Q不變；(2)Q的生產函數是勞動量L的一元線性函數，即：Q=AL，其中A為勞動效率，兩國的勞動效率相同；(3)成本函數P為勞動力價格S乘以勞動量L，即：P=SL，若在b國生產，則增加對外直接投資凈成本F。
對于模型Ⅰ，我們可以分兩種情況進行討論：
第一，Q在a國生產，出口至b國。此時，該產品的生產總量為：Q=AL；其價格為：P[,1]=S[,a]L；對外貿易量則為：X=0.5Q，由a國出口至b國；生產該產品的平均單位成本為：
C[,1]=P[,1]/Q=S[,a]/A(1)
第二，Q在b國生產，出現直接投資。此時，該產品的生產總量為：Q=AL；其價格為：P[,2]=S[,b]L+F；對外貿易量則為：X=0.5Q，由b國出口至a國；生產該產品的平均單位成本為：
C[,2]=P[,2]/Q=S[,b]/A+F/(AL)(2)
比較(1)式與(2)式，若C[,1]＞C[,2]，則出現直接投資。即若進行對外直接投資，必須：S[,a]/A-[S[,b]/A+F/(AL)]＞0；整理得：L(S[,a]-S[,b])-F＞0。將L=Q/A=2X/A代入，則得出對外直接投資條件：
X(S[,a]-S[,b])A-F＞0(3)
(3)式表明，貿易數量越大，工資差額越大，勞動效率越低，對外投資凈成本越小，則越有可能出現國際直接投資。在后三個條件不變情況下，國際貿易額越大，越有可能出現國際直接投資。進一步地分析，假設直接投資條件滿足，Q在b國生產，則國際直接投資額為：
P=S[,b]L+F=2XS[,b]/A+F(4)
(4)式中，國際貿易額X出現在直接投資額P表達式的分子上，這說明國際貿易與隨后出現的國際直接投資成正比，而且前者是后者的形成原因。但在進行直接投資后，原來由a國到b國的出口消失，被a國對b國的直接投資所代替，這表明國際貿易對國際直接投資具有替代作用。此時，由于假設(1)的存在，發生b國對a國的出口0.5Q，但若放寬這一假設，這一貿易量不一定出現。
2.模型Ⅱ
假設：(1)某一最終產品G的生產需投入中間產品M、勞動力Lg、總部服務Ng和運輸費用Tg;(2)中間產品M的生產需投入勞動力Lm、總部服務Nm和運輸費用Tm;(3)共有a、b、c三國，企業總部設在a國；(4)最終產品的世界總需求為G，產品在三國均分。
在初始階段t[,o]時，設M、G只在a國生產，此時僅有對外貿易，國際貿易量為：由a國至b國以及至c國的各1/3G。因沒有直接投資，故不需總部服務，所以：Nga=Nma=0
在t[,1]時，設有直接投資，且a、b、c三國生產M的成本函數如(5)(6)(7)式所示：
Pma=Nma+SaLma+Tma(5)
Pmb=Nma+SbLmb+Tmb(6)
Pmc=Nma+ScLmc+Tmc(7)
不失一般性，設Pmb＜Pma,Pmb＜Pmc，則M在b國生產。另外，a、b、c三國生產G的成本函數分別如(8)(9)(10)式所示：
Pga=Nga+Pmb+SaLga+Tga(8)
Pgb=Nga+Pmb+SbLgb+Tgb(9)
Pgc=Nga+Pmb+ScLgc+Tgc(10)
不失一般性，設Pgc＜Pga,Pgc＜Pgb，則G在c國生產。這樣，G的生產函數為：
Pgc=Nga+(Nma+NbLmb+Tmb)+ScLgc+Tgc(11)
此時國際貿易量分別有：Nma（由a國出口至b國）；Nga（由a國出口至c國）；Mb（由b國出口至c國）；1/3G（由c國出口至a國）；1/3G（由c國出口至b國）。與t[,0]時比較，創造的國際貿易ΔX有：
ΔX=Nma+Mb+Nga=Na+Mb(12)
即包括總部服務出口和中間產品出口。這表明國際直接投資對國際貿易具有促進作用。
由直接投資所建立的子公司又會直接帶動a國資本品、中間產品、服務的出口，帶動相配套產業新的貿易與投資，實現生產的垂直一體化與水平一體化，把b、c兩國的生產納入國際生產與營銷體系，改變b、c兩國的生產結構，擴大b、c兩國的對外貿易，并通過與b、c兩國其他企業的非股權聯系（如分包等）發揮溢出效應，提高b、c兩國其他企業的對外貿易，提高a國與b、c兩國產品的國際競爭力。
（二）模型驗證設想
關于模型的進一步驗證，可有下列方法：
1.根據模型Ⅰ，對其他方面相似的國家來說，具有較大出口額X的國家，應有較大國際直接投資接受額P。即應有：Ri∝Pi,i為其他方面相似的各國家。
2.根據模型Ⅰ，在其他方面相似的國家之間，生產成本取決于工資率S，而較小S的國家應有較大的國際直接投資接受額P。即Si負相關于Pi,i為其他方面相似的各國家。
3.根據模型Ⅰ，較小的直接投資凈成本F，將導致較大的國際直接投資額P，而在各方面越相似的國家之間，具有越小的F。即越相似的國家之間，國際直接投資額越大。
4.根據模型Ⅰ，較小的勞動生產率A，將導致較大的國際直接投資額P。即在勞動生產率越小的產品上，越有可能出現國際直接投資。
5.企業研發費用R可看作總部服務出口N的指標，由于企業研發費用R與產品的復雜程度有關，亦可用作衡量中間產品量M的指標。根據模型Ⅱ，較大的總部服務與較大的中間產品應產生較大的貿易量X。應有：Ri∝Xi,i則為世界各時期。
以上推論，經初步定性驗證，符合得較好。
三
從以上兩個模型中可以看出，不能籠統地說國際貿易與國際直接投資是促進還是替代關系。國際直接投資對原產品的國際貿易是替代關系，國際直接投資又對新的國際貿易（中間產品、總部服務等貿易）形成促進關系，這就是雙方相互作用的動力機制。因此，正如許多實證研究所顯示，兩者雙雙表現為正相關的高增長；而且正是由于這種機制，貿易結構（包括進出口結構與進口、出口的內部結構）發生了深刻的變化。
以上兩個模型中的企業在現實中的對應者顯然是跨國公司。這表明在國際貿易與國際直接投資雙向作用使得世界經濟聯系更趨緊密的過程中，跨國公司處于中心地位。跨國公司一體化的國際生產、營銷網絡，使之已成為當今世界經濟中生產與貿易的核心。跨國公司垂直與水平一體化日益將全球生產與貿易推向新的高度，通過國際貿易與國際直接投資兩種方式，使各國經濟的相互依賴增強，推動著地區及全球經濟一體化的發展。可以預見的是，跨國公司理論將為國際貿易、國際直接投資理論構造一個可行的微觀進路。
從世界范圍看，跨國公司國際生產的發展及其全球一體化生產營銷體系的建立，極大地增加了國際間產品、技術和服務的流動，突出表現在公司內部貿易的發展。由貿易發展帶來的跨國公司在發展中國家的直接投資，打破了這些國家在投資、技術、生產與營銷等方面的“瓶頸”，從而使這些國家優勢產品大規模生產與出口成為可能。在這一過程中，國際生產是聯系國際投資與國際貿易的紐帶，即國際直接投資的擴大必然帶來國際生產的發展，而國際生產的發展又必然促進國際貿易的增長。因此，隨著跨國公司一體化國際生產的發展，國際投資與國際貿易將更緊密地結合在一
［關鍵詞］國際貿易；國際直接投資；替代；互補；互動
［中圖分類號］F740 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2010）49-0213-01
1 “替代關系”階段
由于早期從事國際直接投資的企業多為市場導向型,并且其投資行為通常跟隨在貿易行為之后發生,因而人們習慣上認為國際直接投資是對國際貿易的替代,企業之所以選擇對外直接投資來代替出口貿易是為了尋求東道國當地更為理想的市場。對于這些市場導向型企業來說,它們往往是從國內生產和對外出口開始其國際化經營活動,然后逐漸過渡到對外直接投資,企業行為的轉換是出于占領和擴大市場的需要。這又分為兩種具體情形：追求低成本的市場導向型和繞開貿易壁壘的市場導向型。在前一種情況下,當企業已喪失對某項產品生產上的技術壟斷優勢,生產工藝已達到“標準化”程度時,繼續在國內生產該產品并出口到國外市場就不如到國外投資設廠,就地生產并銷售更能獲利,因此企業會提出對外直接投資的決策來代替先前的出口。尤其是當國外的目標市場上存在眾多同類產品競爭者時,為了降低產品生產成本以提高其市場競爭力,這種決策轉換更顯得重要。這時到國外投資生產比出口產品到國外更有利于降低成本,維持市場份額,從而企業行為會從國際貿易轉向國際直接投資。
2 “互補關系”階段
關于國際貿易和國際直接投資的互補關系,可從日本對東南亞國際直接投資的實踐中求證。第二次世界大戰后日本經濟迅速恢復,國家實力雄厚,奠定了在資本、技術方面較為明顯的比較優勢,但由于其國內勞動力成本較高,自然資源缺乏,所以勞動力、資源密集型的產業處于比較劣勢地位。于是日本在定位于發展本國資本、技術密集型產業的同時大量向擁有廉價勞動力及自然資源的東南亞發展中國家輸出資本,到東道國當地興辦相應產業如資源開發、紡織品、食品、標準化零部件生產等,產品不僅返銷日本,還推向其他國家市場,大大促進了投資東道國與母國日本之間的貿易增長。
3 跨國公司全球戰略控制下的“并重、 互動關系”
國際貿易和國際直接投資的增長已同跨國公司國際化生產的擴張密不可分,跨國公司已經成為當今世界從事國際貿易和國際直接投資活動的主體,在全球范圍內開展著“無國界的生產活動”。作為國際社會中經濟聯系和交往活動的完全行為能力主體,跨國公司個體利益和國家整體利益并非完全一致,它實現個體利益的市場規則并不完全服從于國家實現整體利益的博弈規則。因此必須重視跨國公司個體的作用,采用微觀分析方法。將它們從國家背景中獨立出來研究。對跨國公司而言,貿易和投資決策之間關系的重點不在于實現相互替代或相互補充,而在于如何搭配協調使企業在全球迅速獲得最佳資源配置,進而實現利潤最大化。于是國際貿易和國際直接投資體現為在跨國公司全球戰略控制下的“并重、互動”關系。
3.1 跨國公司成為世界貿易的主體和組織者
跨國公司與越來越多的世界進口和出口相關,例如,美國在1989年商品貿易近一半是通過美國跨國公司的外國子公司或外國跨國公司的在美子公司。同時,1/3以上的美國貿易表現為外國子公司與其母公司之間的公司內貿易,從而使跨國公司成為當今國際貿易的主體重要組織者。
3.2 擴大了國際貿易
從第二次世界大戰后世界經濟總體上看,大量的實證研究表明,國際直接投資與國際貿易之間的互補性大于替代性,國際直接投資的增長帶動了第二次世界大戰后國際貿易的擴大。外國公司在自然資源豐富國家(主要是廣大的發展中國家)的直接投資,打破了這些國家在自然資源的投資、技術、生產與營銷等方面的“瓶頸”。在這種情況下,國際直接投資明顯地導致了國際貿易的增加,即擴大了東道國的出口和母國或其他國家的進口。
根據中國人民大學國際貨幣研究所的《人民幣國際化?蟾?2016》數據，2015年第四季度人民幣國際化指數RII為3.60，較上一季度3.87略有下降。近年來，RII雖整體上維持了上升趨勢，但短期增速放緩并有所回落，這主要由于我國經濟增長進入新常態，經濟下行風險加大，人民幣貶值預期上升及全球經濟低迷、外部貿易保護主義興起等原因所致。其中，作為人民國際化重要驅動力的貿易因素，作用也開始衰減。2015年我國進出口貿易總額3.95萬億美元，不但低于2014年的4.3萬億美元，更低于2013年的4.16萬億美元，反映了我國貿易增長趨緩，上升動能不足。另一方面，根據《2015年中國對外直接投資統計公報》，2015年中國對外直接投資流量達1 456.7億美元，相比于2014年的1 231.2億美元，同比增長了18.3%，排名位居世界第二，而且2015年對外直接投資額大于吸收外商直接投資額（1 356億美元），首次實現該資本項下凈輸出。我國對外直接投資的迅猛發展無疑給人民幣國際化的推進提供了新的動能。
二、 我國對外直接投資現狀
改革開放以來，隨著我國經濟快速發展以及“走出去”戰略的實施，我國在對外直接投資方面取得了重大成績，我國日益從改革開放初期的投資小國發展為今天的投資大國。
特別是隨著“一帶一路”戰略的實施以及人民幣國際化戰略的推進，中國企業日益加快走出去的步伐，對外直接投資一直保持迅猛發展。根據《2015年中國對外直接投資統計公報》，在對外直接投資流量方面，2015年中國對外直接投資流量達1 456.7億美元，相比于2014年的1 231.2億美元，同比增長了18.3%，排名位居世界第二。
在對外直接投資存量方面，2015年中國對外直接投資存量達10 978.6億美元，相比于2014年的8 826.4億美元，同比增長了24.4%，排名位居世界第八。
從對外直接投資在全球所占份額的角度來看，2015年全球外國直接投資流量1.47萬億美元，年末存量25.04萬億美元。以此為基數計算，2015年中國對外直接投資分別占全球當年流量及存量的9.9%和4.4%。
從對外直接投資的發展趨勢來看，我國對外直接投資存量由2006年906.3億美元增長至2015年的10 978.6億美元，十年間增長逾10倍，平均每年增速達31.94%。自2008年全球金融危機以來，發達國家經濟復蘇放緩，新興經濟體增速降低，世界經濟整體疲弱，但我國對外直接投資的發展卻勢不可擋，對外直接投資存量一直保持高速增長。
近年來我國對外投資規模不斷擴大，增速顯著超過吸引外資的水平。2015年，我國實際使用外資1 356億美元，位列全球第三。中國對外直接投資1 456.7億美元，較同年吸引外資高出100.7億美元，首次實現直接投資項下資本凈輸出，我國在國際投資格局中的地位已經從單向引資大國演變為雙向投資大國。伴隨著我國綜合國力的穩步提升以及“一帶一路”戰略的不斷推進，我國對外直接投資將會繼續增長，資本凈輸出將成為新常態。
三、 對外直接投資推動人民幣國際化機理
1. 促進中國經濟實力進一步上升。中國經濟的高速增長和持續發展加速了中國經濟的國際化進程并提高了自身國際影響力，為人民幣走出國門奠定了良好的經濟基礎，是實現人民幣國際化最為重要和根本的歷史機遇。對外直接投資通過促進經濟發展為人民幣國際化提供動力。
現代貨幣是信用貨幣。信用貨幣在一國國內以及國際范圍內的流通、使用完全取決于人們對該貨幣的信心，也就是對該種貨幣償付能力的信心。而貨幣發行國的經濟實力就成為信用貨幣持有者最強大的信心保證。迄今為止，人民幣還沒有在國際金融市場上實現自由流通，但2015 年中國實際GDP在全球經濟中所占比重已經達到14.84%，是世界第二大經濟體。中國經濟實力構成了人民幣國際化必不可少的前提條件。
對外直接投資對母國經濟增長的貢獻主要體現在生產要素配置效應、產業結構優化效應以及資本積累效應等方面。就中國而言，生產要素配置效應表現為我國對外直接投資在一定程度上彌補了國內自然資源的不足，優化了資源配置，促進了經濟的增長。通過開發利用海外資源，減少資源供應及國際市場價格變動影響，以建立穩定的資源供應渠道，從而保障經濟發展。
產業結構優化效應則體現在，一方面，我國企業通過“走出去”可以轉移具有比較優勢的產能，優勢產能的對外轉移有利于國內“三去一降”工作的開展，為我國產業結構轉型升級讓出資源和空間。另一方面，企業通過在國外開展并購投資，獲取國外先進技術，并通過逆向技術溢出效應將國外高新技術轉移到國內，促進我國技術進步。在以上兩方面的綜合作用下，對外直接投資對我國產業結構的優化升級產生影響，推動經濟進一步增長。
資本積累效應主要體現在對外投資拓寬了利用國內外資本的渠道，一方面我們可以通過發行股票、債券及舉借國際銀行貸款等方式從東道國籌措資金，進而實現資本積累。另一方面，中國企業對外直接投資可以機器設備等實物資產或專利、商標等無形資產以及人民幣出資，突破企業發展的資本瓶頸，從而擴大經營規模、優化資本結構，實現快速發展，增強我國經濟實力。
2. 直接投資帶動貿易規模的進一步擴大。在全球化的世界經濟格局下，貿易規模是衡量一個經濟體對外開放程度的重要指標，同時也反映出該國在國際經濟貿易體系中的地位。對外開放程度越小的經濟體，越傾向于自給自足，該國貨幣完成國際化的必要性和可能性也越低。相反，對外貿易規模越大，說明一國參與國際經濟活動的程度越高，用該國貨幣進行結算，則能更大程度地節約交易成本，繁榮國際貿易。本質上，貨幣國際化就是本幣的對外供給，是與國際貿易相對應的貨幣轉移過程。因此，對外貿易的不斷發展必然會促進本國貨幣的國際化。
對外直接投資是拉動雙邊國際貿易的重要力量，對外投資的增加會直接擴大貿易規模。作為對外直接投資的物質載體，跨國公司已經成為推動國際貿易的引擎。據《2016年世界投資報告》等資料統計，目前世界上約有550多家跨國公司，海外分支機構達15 000余家，其子公司的出口額從2010年的6.32萬億美元增長至2015年的7.8萬億美元，出口額占全球貨物貿易出口額比例從2010年的41.3%增長至2015年的47.33%。從中可以清晰地看出，以跨國公司為載體的對外直接投資帶動了國際貿易的快速增?L。
此外，對外直接投資母國在貿易計價及結算貨幣的選擇中更具有優勢，更傾向于選擇投資母國本幣。這一點也可以從貿易強國英國、美國及日本的歷史中發現，貿易強國的貨幣一般也是國際貨幣。從2013年開始，我國已連續多年成為全球貿易第一大國，正逐步由貿易大國轉變為貿易強國。顯然，我國貿易地位的上升將推動人民幣在計價及結算中得到更多的使用，提升其份額。對外直接投資將通過繼續鞏固我國世界第一大貿易國地位，為人民幣國際化打下堅實基礎。
3. 為金融機構的國際化及人民幣離岸市場拓展提供契機。實現人民幣國際化，不僅僅依賴于雄厚的經濟基礎和強大的貿易地位，更離不開國內外市場上廣大金融機構的參與。我國金融機構的國際化及人民幣離岸市場的發展是人民幣國際化的兩翼，共同支持著人民幣的海外使用。對外直接投資通過創造金融服務需求促進我國金融機構的國際化和離岸人民幣市場的發展。
對外直接投資導致各個跨國企業在世界范圍內組織生產、研發及銷售，其對金融服務的需求也必然隨之遍布全球。伴隨實體企業的出海，各類金融機構為滿足其客戶需求，也不得不把業務及分支機構進行跨國布局。顯然，實體企業的對外投資與金融機構的國際化相伴而行，兩者具有互相促進、共同發展的合作共贏關系。一方面，對外投資及其拉動的國際貿易必然帶來跨境人民幣計價結算及信貸融資等需求，為推動中資金融機構走出去，從事海外人民幣業務提供市場和動力；另一方面，中資金融機構對外投資的擴大、海外網點的完善、產品及服務能力的增強既可以為我國實體企業擴展國際市場提供關鍵的支撐和保障，也為人民幣在對外投資及貿易結算中的使用創造條件。可見，兩者協調發展，互相借力，是推動人民幣國際化的加速器和催化劑。
同時，在當前我國資本賬戶尚未開放的前提下，發展和建設離岸市場是推進人民幣海外使用的一個有益補充。離岸市場可以為對外投資企業提供境外融資及結算服務等便利，有效彌補我國金融機構國際化程度不高帶來的短板。境外人民幣使用度不高的一個重要原因即是人民幣金融產品匱乏，人民幣投融資渠道不足，嚴重限制了人民幣的持有和使用。對外直接投資不但可以豐富境外人民幣的投資渠道，帶動相關人民幣業務的開展，也可以通過資本輸出為離岸市場提供人民幣資金。對外直接投資通過多種方式帶動離岸人民幣市場的發展，促進人民幣的國際化。
四、 對外直接投資推動人民幣國際化的路徑及建議
1. 增加對外直接投資中人民幣的使用比例。對外直接投資是我國經濟進入新階段的必然要求，是推動經濟全球化及人民幣國際化的重要路徑。企業進行對外直接投資是其自身競爭力增強的體現，可以在投資貨幣選擇中更主動使用人民幣，實現資本輸出。我國政府在出臺支持對外直接投資配套政策時，也可以鼓勵使用人民幣進行跨境結算。隨著我國經濟實力的不斷上升，對外投資規模也不斷擴大，2015年對外投資流量達1 456.7億美元，相比于2014年的1 231.2億美元，同比增長18.3%，排名位居世界第二，在對外直接投資中增加使用人民幣的比例具有更加堅實的基礎和底氣。
對外直接投資中使用人民幣具有一系列優勢，比如投資企業可以在母國獲得更加充沛的資金供給，增加資本優勢，有利于擴大經營規模；另一方面人民幣幣值長期保持穩定和堅挺，是理想的投資貨幣，這是許多非國際貨幣的投資東道國本幣難以比擬的；尤其是以中國為市場的直接投資項目如礦產、原油類投資，產品銷售收入是償還本金及投資收益的重要途徑，在此類投資中應積極使用人民幣進行資本輸出，減少匯兌環節和降低匯率風險。
“一帶一路”戰略的實施給我國對外直接投資提供了新的指引，沿線國家也是通過直接投資帶動人民幣國際化的重要區域。沿線國家基礎設施較為不足、建設資金存在缺口，嚴重制約了其國內經濟的發展，而我國眾多行業產能充裕、基礎設施建設能力強大，急需尋求海外市場，雙方經濟具有較強的互補性，開展國際產能合作可以實現互利共贏。對外直接投資是實現國際產能合作的重要抓手，尤其是投資“一帶一路”沿線國家迫切需求的基礎設施項目。中方投資不但提供資金，還提供設備技術，甚至提供管理和勞務，此類項目中使用人民幣結算對雙方都是便利的。為基礎設施項目提供融資，如銀團貸款、發行債券甚至提供政府援助等也理應更多使用人民幣，資本輸出將是人民幣國際化的重要突破口。
2. 提高貿易人民幣計價結算份額。貿易計價結算貨幣的選擇由多種因素決定，如出口產品的可替代性、出口企業的定價權、外匯交易成本及幣值穩定性等。長期以來，我國貿易大而不強，出口產品可替代性高、出口企業缺乏貿易定價權及人民幣結算不便利等都是制約人民幣在貿易中使用的重要因素。對外直接投資的擴大有望緩解這一困境，這是因為中國境外企業的增加，中國企業在國際市場上主導權的上升，這一方面有利于帶動貿易擴大，另一方面也增加了企業的定價權。尤其是當中國的跨國公司用人民幣進行投資時，選擇人民進行相關貿易的結算就具有必然性。
在以中國為市場的對外投資項目中，企業選擇人民幣進行貿易計價結算具有合理性和可行性。這是因為提高對華貿易中人民幣結算規模，可以極大降低雙方企業的匯率風險，減少匯兌成本。特別是2008年國際金融危機以來，相對主要國際貨幣匯率的劇烈波動，人民幣匯率保持了基本穩定，為跨境貿易人民幣計價結算創造了有利條件。提升人民幣貿易計價結算份額也是當前人民幣國際化戰略中最具有可操作性的一條路徑，應通過各種優惠政策鼓勵人民幣的使用。
此外，具備比較優勢行業的對外直接投資在其帶動的貿易中有促進人民幣計價結算的關鍵作用，因為投資企業的技術及產品競爭力強、可替代性低，企業在國際產業鏈中占據有利地位，擁有較強的貿易定價權，可以主動選擇人民幣為計價結算貨幣，維護自身利益。例如，對發展中國家的基礎設施項目進行投資時，因我國具有較強的基礎設施建設能力，由此產生的貿易使用人民進行計價和結算是合理的選擇，具有較強的可行性。簡言之，對外直接投資可以通過拉動貿易及提高企業自身的話語權、產業鏈的主導權及產品競爭力等途徑來提高人民幣在貿易計價和結算中的占比，間接推動人民幣國際化。
3. 壯大人民幣國際化的金融主力軍。近年來，隨著我國對外直接投資規模的不斷擴大，企業跨國并購及投資不斷增加，相應產生了大量的投融資及結算等金融服務需求。金融機構尤其各大商業銀行為滿足客戶需求，也為促進自身發展，紛紛進行業務及分支機構的海外布局。截至2015年末，我國五大國有商業銀行中，中國銀行擁有海外機構644家，中國工商銀行擁有海外機構404家，中國建設銀行擁有海外機構27家，中國農業銀行擁有17家，中國交通銀行擁有15家，總計1 000多個海外機構覆蓋了全球50多個國家和地區。
一、關于企業國際直接投資動機的理論研究
企業通過國際直接投資獲得迅速發展是20世紀中后期全球經濟最顯著的現象之一。其中，發達國家與發展中國家企業國際直接投資的動機是否相同，可以籍由理論研究的比較反映出實踐中存在的差異。
（一）傳統國際直接投資動機的相關理論
國際直接投資的傳統理論主要是從發達國家的視角出發進行研究，如壟斷優勢理論、內部化理論與國際生產折衷理論等都闡述了在不確定性的國際環境中，降低營運成本是企業國際化經營的獨特動機。其中，壟斷優勢理論以結構性市場的非完全性和企業的特定優勢為前提，認為市場非完全性是企業獲得壟斷優勢的根源，壟斷優勢是企業開展國際直接投資的動機；內部化理論以Coase的產權理論為基礎，將制度分析推廣到國際范疇，認為中間產品市場的不完全性以及尋求交易費用的節約是企業進行國際直接投資的主要動機；國際生產折衷理論認為，決定企業國際直接投資的基本因素有三方面，即所有權優勢、區位優勢以及內部化優勢，這就是著名的OLI范式；Knickerbocker的寡占反應論則從寡頭之間的博弈行為來分析跨國公司之間的交叉直接投資行為；Caves提出匯率與對外直接投資相互關系論，認為對外直接投資短期巨大波動主要與匯率變化有關，強幣國的資本化率要高于弱幣國。因此，假定其他條件不變，強貨幣國家具有較高資本化優勢的廠商將向弱貨幣國家進行直接投資。
以上理論較多關注國際直接投資過程中的營運成本或交易成本，而忽視了跨國公司全球營運網絡本身可能產生的利益與機會。Kogut提出了多國網絡理論假設，著重分析了企業通過跨國經營網絡所提供的營運彈性而產生的相對于東道國企業較多的優勢；Buckley和Casson指出，彈性不僅是公司戰略的一部分，而且是區位優勢的主要因素。根據多國網絡假設理論，國際化涉入效果的評估是通過衡量企業持有的具有價值的實質選擇權的組合；Doukas&Travlos主張，這些選擇權只能由跨國公司取得并運用，卻不能被投資人取得并買賣。因此公司的價值應該增加以反映這些選擇價值權的增加。由于這些實質選擇權數目的增加，跨國公司的價值應該隨著更高的國際化水平而增加。
從有關企業國際直接投資動機理論的發展來看，內部化理論和多國網絡理論得到了國外諸多學者和文獻的支持。
（二）發展中國家國際直接投資動機的相關理論
隨著發展中國家國際競爭力的增強與國際直接投資的興起，研究發展中國家企業國際直接投資動機的成果也逐漸豐富和完善起來。
美國經濟學家LouisR.Wells所提出的小規模技術理論，被學術界認為是研究發展中國家跨國公司的開創性成果。Wells認為，發達國家的技術在市場容量比較小的發展中國家無法取得規模優勢，因此發展中國家跨國公司的主要競爭優勢來自于兩個方面：一是與母國市場特征密切相關的低生產成本及低價策略；二是為小市場需要服務的小規模生產技術。因此，即使是技術、規模在全球不具有比較優勢的發展中國家，也可以通過技術引進、技術改造和技術創新等技術再生途徑參與國際直接投資。此外該理論還指出種族紐帶和保護出口市場也是發展中國家企業國際直接投資的重要原因，民族文化的特點成為發展中國家對外投資的一個重要特征。
Wells的小規模技術理論對發展中國家企業開展國際直接投資活動具有十分積極的意義。英國經濟學家SanjayaLall進一步指出，盡管發展中國家跨國公司的技術特征表現為規模小、標準化和勞動密集型，但這種技術的形成卻包含著企業內在的創新活動，所以本質上不同于從發達國家引進的源技術。因此，發展中國家跨國公司在小規模生產條件、相似市場需求與相同收入水平國家中具有一定的特有優勢，這些優勢不僅可以帶動對其他發展中國家的國際直接投資，甚至通過對成熟技術的創新還可以促進其對發達國家的直接投資。
二、關于企業國際直接投資運營階段的理論研究
國際直接投資理論主要是伴隨著戰后跨國公司海外擴張的步伐發展起來的，隨著企業國際直接投資方式的不斷深入與多樣化發展，諸多學者陸續對國際直接投資的運營階段進行了深入的理論分析和研究。
（一）傳統國際直接投資運營階段的相關理論
美國學者VernonRaymond創建的國際產品生命周期模型是該領域中最具影響力的理論之一。Vernon認為，當產品特性基本趨于穩定，生產成本趨于下降時，從國內生產、國內消費進一步擴展至國內生產、海外消費，最終發展到國外生產、國外消費是有利可圖的。因此，企業生產地點的選擇會隨著產品生命周期的發展有所變化，尤其是后兩個階段中國際直接投資將取代國際貿易成為企業國際化經營的必然結果，從而繞開貿易壁壘，充分利用東道國當地相對較低的生產成本。
Bartlett和Ghoshal提出了“產品創新——接近市場——通過競爭降低成本”三位一體的跨國投資模式，進一步完善了國際產品生命周期理論。這一模式修正了傳統國際投資理論，驗證了發達國家企業基于產品、技術、核心競爭力在國際間轉移的特征，對生產運作本土化戰略、產品差異與本土化改造及在東道國建立研發基地等從理論上進行了論證和歸納，探討了通過全球生產、標準化和合理化降低成本的跨國投資模式。
日本一橋大學小島清教授以日本中小企業的國際直接投資實踐為研究對象，提出了邊際產業擴張論。小島清認為，國際直接投資應該從投資國已經處于或即將處于比較劣勢的邊際產業依次進行，從而有利于利用東道國相對廉價的勞動力繼續原來的出口導向型生產，并進一步促進投資國產業結構的升級和優化。小島清的國際直接投資理論與雁行模式理論有密切的聯系。后者說明了在一個由發展水平各不相同的國家組成的地區中，較先進的國家如何通過依次轉移逐漸失去比較優勢的產業，從而推動本國和東道國的工業化。日本學者山田榮作在比較美國和日本企業全球化過程時，依據Vernon學說把美國的企業全球化過程具體劃分為在發達的國外市場設立銷售網點、在發達的國外市場設立生產網點、在發展中的國外市場設立銷售網點以及在發展中的外國市場設立生產網點四個階段。
（二）發展中國家國際直接投資運營階段的相關理論
20世紀80年代以后，理論界有關國際直接投資運營階段的研究逐漸涉及到發展中國家。約翰·鄧寧提出和發展了“投資發展周期理論”，這被看作是國際生產折衷理論在發展中國家的運用和延伸。鄧寧認為，國際直接投資取決于經濟發展階段與OLI范式兩個方面。具體來說，隨著經濟的發展，人均GDP水平的提高，一國的凈對外直接投資(即直接投資輸出減直接投資輸入之差)具有周期性規律，其間將經歷四至五個階段。第一階段，人均GDP在400美元以下。處于這一階段的國家只接受較少的國際直接投資，完全沒有對外直接投資，凈直接投資為0或負數。第二階段，人均GDP在400-2000美元之間，對外直接投資量仍然是零或很少，凈對外直接投資呈負數增長。第三階段，人均GDP在2000-4750美元之間。在這一階段，本國吸引的國際直接投資量仍然大于其對外直接投資，不過兩者之間的差距縮小，凈直接投資為0或負數。第四階段，人均GDP在4750美元以上。此時國家OLI范式中的優勢明顯，其凈對外直接投資必然呈正數增長，并呈現逐步擴大的趨勢。第五階段的凈對外直接投資額仍然大于零，但絕對值已經開始下降。與前四個階段相比，第五個階段受經濟發展階段的影響程度大大減弱，而更多地取決于發達國家之間的交叉投資。鄧寧指出，發展中國家從第二或第三階段開始，可以從本身的所有權優勢、區位優勢和內部化優勢出發，進行國際直接投資。
Cantwell和Tolentino進一步從微觀形態研究發展中國家國際直接投資活動，并提出技術累積——技術改變理論，從技術累積角度出發解釋發展中國家的國際直接投資行為，從而把對外投資動態化和階段化。他們認為，技術積累和技術創新是一國生產、企業發展的根本動力，而發展中國家在技術創新方面具備特有的學習經驗和組織能力優勢，其技術累積效應的發揮與國際直接投資的累積增長相關聯，即隨著發展中國家技術能力的穩定提高和擴大，其國際直接投資流出不僅總量增長，而且速度加快、時間提前。同時，Cantwell和Tolentino認為，發展中國家的對外直接投資遵循下面的發展順序：首先是在周邊國家利用種族聯系進行直接投資；隨著海外投資經驗的積累，種族因素重要性下降，逐步從周邊向其他發展中國家擴展直接投資；最后，在經驗積累的基礎上為獲得更為復雜的技術，開始向發達國家投資。
小澤輝智的動態比較優勢投資理論認為，各國經濟發展水平具有階梯形的等級結構，發展中國家的跨國投資模式必須結合工業化戰略，對經濟發展、比較優勢和國際直接投資三種因素進行綜合分析。為了激發國家現有和潛在的比較優勢，并使其最大化，發展中國家應從純吸引外資轉變為向海外進行直接投資，這種轉換過程分為四個階段：第一階段是單純吸引外國直接投資；第二階段是外資流入并向國際直接投資轉型；第三階段是從勞動力導向型、貿易支持型的海外投資向技術支持型的國際直接投資過渡；第四階段是資本密集型的資金流入和資本導向型對外投資交叉發展階段。該理論不僅強調發展中國家在不同發展階段以不同模式參與跨國投資的必要性，并提出了具體的選擇原則和實現步驟，進一步豐富了發展中國家企業國際直接投資運營階段的相關理論。
三、發達國家與發展中國家國際直接投資的理論比較
綜上所述，國外國際直接投資的相關理論一般會因母國性質的不同而有所差異，即發達國家與發展中國家國際直接投資兩種視角。以20世紀80年代為分界線，之前的理論更多的關注發達國家企業的國際直接投資，之后的視角則逐漸延伸并適用到發展中國家。
（一）發達國家與發展中國家企業國際直接投資動機的比較
發達國家國際直接投資的相關理論在投資動機方面更為關注全球市場與比較優勢，對此，國內學者趙景華認為，跨國公司依其動機不同可劃分為市場開拓型、生產基地型、資源獲取型、知識提取型、風險規避型和利潤重心型六種不同類型。馮雁秋也把國際直接投資分為優勢型FDI和學習型FDI兩類。優勢型FDI是以發揮相對競爭優勢、轉移邊際產業、促進國內產業調整為目的進行的投資，主要針對發達國家的國際企業。學習型境外投資是以汲取國外先進的產業技術和管理經驗、帶動國內產業的升級、創造新的比較優勢為目的而進行的投資，主要針對發展中國家的國際企業。
（二）發達國家與發展中國家企業國際直接投資運營階段的比較
從企業國際直接投資的運營階段來看，鄧寧認為國際直接投資取決于經濟發展水平與OLI范式兩個方面。發達國家多處于第四或第五個階段，國際直接投資增長迅速，發達國家之間的交叉投資較為普遍。發展中國家盡管從第二或第三個階段進行基于OLI范式的國際直接投資，但其凈直接投資仍為0或負數。對此，國內學者劉紅忠、高敏雪和李穎俊、儲小俊根據中國對外直接投資的歷史統計數據，對中國對外直接投資進行了趨勢分析和模型分析，驗證了中國正處于對外投資發展周期的第二階段而非按GDP對應的第三發展階段，并指出中國企業目前應該大力發展國際直接投資。
此外，發達國家國際直接投資主要是基于產品、技術、核心競爭力在國際間轉移的特征，通過全球生產、標準化和合理化降低成本進行跨國投資，并依次轉移逐漸失去比較優勢的產業，從而推動本國和東道國的工業化。而發展中國家國際直接投資主要是基于特有的學習經驗和組織能力優勢，逐漸實現從勞動力導向型、貿易支持型的海外投資向技術支持型的國際直接投資過渡，因此其投資區位的發展順序往往與發達國家呈相反的態勢。
四、對中國企業國際直接投資的啟示
作為發展中國家，中國企業開展國際直接投資的時間較晚，深度和廣度也相差甚遠。但毋庸置疑的是，隨著中國經濟轉型和企業改革的不斷深化，國際直接投資已成為中國企業發展的重要推動力量。
（一）加快中國企業國際直接投資的發展
近幾年來，我國企業境外投資發展很快，已成為發展中國家中流量最大的國家之一，截至2006年底，中國5000多家境內投資主體共在全球172個國家（地區）設立境外直接投資企業近萬家，國際直接投資累計凈額（簡稱存量）906.3億美元，其中非金融類750.2億美元。
可見，單就總量而言中國國際直接投資凈額與發達國家存在較大差距，如果考慮到GDP因素，中國與發展中國家也存在著顯著差距。2006年，中國國際直接投資分別相當于全球流量、存量的2.72%和0.85%，位于全球國家（地區）排名的第13位，這與我國的經濟大國地位并不相稱。因此，進一步加快中國企業“走出去”的步伐仍是該領域的重點。
（二）識別并利用多國網絡的營運彈性
根據傳統的國際直接投資理論，市場的不完全性能夠為企業海外投資提供更多的系統化優勢，因此對所有權優勢、區位優勢以及內部化優勢的關注能夠顯著降低企業國際直接投資過程中的營運成本或交易成本。
同時，中國企業必須重視跨國公司全球營運網絡本身可能產生的利益與機會。這種營運彈性主要包括：通過不同國家間的資源轉移、決定某些生產要素的輸入來源以及利潤分配的地點，而在不同的部門間或具有市場不完全性的國家間產生的套利能力。從2005年開始，中國對拉美地區的直接投資開始超過亞洲地區其他國家，躍居第一，占流量總額的52.6%，投資主要流向開曼群島、英屬維爾京群島等傳統避稅地就能說明這一問題。另一方面，2006年我國企業90%的非金融類投資分布在拉丁美洲和亞洲，從區域分布看過于集中，不利于更為廣泛的利用全球區位優勢，也限制了通過多國網絡營運彈性來獲利的能力。
（三）選擇穩健的國際直接投資運營策略
一、中國與美國、日本對外直接投資戰略目標的比較
我國的對外直接投資經歷了一個曲折的發展過程：從緩慢到迅猛，再到平穩發展。這實際上是對我國境外投資和跨國經營條件認識逐步深化的過程。下面，本文將對中國、美國、日本對外投資的目標進行對比分析。
1、美國憑借壟斷競爭優勢的對外直接投資。
海默1960年就提出了以壟斷優勢來解釋美國對外直接投資的理論，并與金德爾伯格共同創立了壟斷優勢論。他歸納了企業對外直接投資的兩個條件：第一，企業必須擁有壟斷優勢，以抵消在與國外企業競爭中的不利因素；第二，存在不完全市場，使企業擁有和保持這種優勢。美國型對外直接投資的特點是憑借具有壟斷優勢的產業：投資重點是高新技術和壟斷產業，而不是以價格競爭為基礎生產標準化產品的產業；以技術密集而非以資金密集為基礎，依靠工業產品差異化戰略取勝。這種壟斷優勢可在一定程度上形成壟斷性的產業或產品，從而獲取高額利潤。
日本學者小島清在分析美國型對外直接投資時指出，它的主要特點就是依靠新產品的技術差距，為獲取壟斷利潤而進行海外投資。具體地說，其一，這種直接投資是高度技術革新和高度壟斷的產業，而不是以價格競爭為基礎生產標準化產品的產業。因此，大部分跨國企業要在研究開發和宣傳方面花費許多資金，所以多數又是巨型企業。其二，從美國工業品貿易的地位看，其在技術革新上具有比較優勢，美國資本豐裕并不是原因。其他發達國家的出口更多地依靠價格的競爭力，而美國的出口則主要依靠產品的差異化。
2、日本依托邊際產業轉移的對外直接投資。
日本學者小島清20世紀70年代以日本的對外直接投資為對象，通過對美國和日本的對外直接投資進行比較研究，提出了著名的邊際產業理論。他認為，一個國家應該從己經或者即將失去比較優勢、處于比較劣勢的邊際產業開始，依次進行對外直接投資。日本企業是通過對鄰國進行直接投資以利用鄰國較低人均收入的比較優勢的先行者，如1985年亞洲發展中國家吸收了日本對外直接投資輸出存量的19%，而相比之下只吸收了美國對外直接投資輸出存量的6%，歐盟對外直接投資輸出存量的3%，正是這種投資方式引起了“雁行”發展模式，且其對外直接投資的產業主要是非制造業。這是日本型對外直接投資的特點，它與日本戰后一段時期的產業結構有關，當時的日本主要向發達國家投資，目的在于確保對其經濟至關重要的初級產品的進口并將一些勞動密集型產業轉移到發展中國家。小島清認為，日本型海外直接投資實際上是資本、經營能力和技術知識等經營資源的轉移，因而受到發展中國家的歡迎。一方面，可以對發展中國家的天然資源、農產品和初加工的農產品進行深加工；另一方面，可以將適合發展中國家的工業特別是勞動密集型工業從日本轉移到發展中國家，從而對其發展產生重要的作用，而且“日本的海外投資的主體是中小企業。對于中小企業來說，這是以后最有希望的出路，也是中小企業遇到困難時調整產業結構的突破口”。他認為，日本處于比較劣勢的勞動密集型產業主要指已經失去比較優勢的中小企業，如果投資國首先將與東道國技術差距最小的產業移植過去，那么，中小企業就容易成為海外直接投資的主體力量。
3、中國旨在參與國際競爭的對外直接投資。
從20世紀80年代開始，我國剛剛進入社會主義建設的新時期，改革開放的春風催發了對外直接投資這個新生事物。那時對外直接投資的主要目的是將觸角伸向國際市場，了解國際市場的行情和國際競爭的規律。從國際經驗看，一般都把對外直接投資概括為美國型和日本型。如果以美國型或日本型為標準，我國還不完全具備開展對外直接投資的條件：從整體上說，我國既沒有壟斷性的產業，也不需要向國外轉移邊際產業。但是，企業的國際競爭能力不可能在單純的國內競爭中得到提高，而必須在參與國際經濟競爭的過程中得到提高。所以，為了迎接經濟全球化的挑戰，提高企業的整體素質，使之盡快成長為國際性的跨國公司，也為了更好地利用國外的資源、資金和技術，我國企業必須盡決走向世界，在學習和演練中成長壯大。這種學習和演練的企業，投資規模比較小，整個國家的投資總額也比較少。1996年以前我國對外直接投資企業的平均規模在發達國家為200萬－1300萬美元，在發展中國家和地區僅為100萬－300萬美元左右。
我國對外投資和跨國經營的成長需要經歷三個階段：第一階段是在國際合資合作中學習國外企業的先進理念、技術、管理及營銷方法；第二階段是在條件不完全成熟的情況下進入國際市場去演練，提高素質和拓展市場；第三階段是在積累能力和優勢的基礎上到國際經濟競爭的大舞臺去跟具有國際水平的跨國企業較量。改革開放以來，我國一些企業與國外企業進行合資或者合作，還有少數企業到境外進行合資或合作，通過在合作中學習，初步掌握了國際市場競爭的規律和國際企業管理的方法。現在，在學習的基礎上開始進入“演練”階段，要獨立地到國外市場和經濟環境中去演練和拓展。這就是我國的演練拓展型對外直接投資戰略，從現階段看，它立足國情，符合經濟全球化發展的要求。
二、中國的綜合性優勢和不成熟性特點相結合的特征
與多元地區結構、經濟結構和技術結構相聯系的大國綜合優勢，是我國所特有的現象。它既不同于發達國家，也不同于其他的發展中小國，而是綜合了發達國家和發展中國家的特點和優勢。在這里，本文將對我國與發達國家及其他發展中小國的對外直接投資戰略進行比較。
1、中國與發達國家的比較
一般來說，發達國家的對外直接投資主要有以下特點：（1）發達國家對外直接投資具有資金、技術及規模等方面的壟斷優勢，高投入和高技術產生高效率，加之母公司和子公司交易的內部化，可以節約大量的交易費用；（2）發達國家的對外直接投資往往以獲取高額利潤為目標，利潤再投資的比例也比較高；（3）對發展中國家的投資主要是利用發展中國家的自然資源、勞動力資源及廣闊的市場；（4）發達國家對外直接投資的產業結構呈現軟化趨勢，其重點在于高新技術產業、知識型服務業和被高新技術改造后的傳統產業。
同發達國家相比，我國存在許多不同之處，但在某些方面也有相同之處。從不同的方面看：其一，我國企業規模相對較小，規模經濟和內部化優勢不明顯。據統計，我國海外投資項目的投資額約100萬美元，而發達國家約為600萬美元。其二，我國企業對外直接投資的主要目的是尋求技術或市場，而非勞動力資源，到發達國家投資是為了尋求技術與市場，到發展中國家投資是為了尋求市場與自然資源。從相同的方面看，我國也在走以信息化帶動工業化的道路，對外直接投資的產業結構也在逐步走向高級化。
2、中國與發展中小國的比較
從一般的情況看，發展中國家對外直接投資的特點是：（1）利用成熟的適用技術開發傳統產業，適應小規模市場；（2）以傳統和習俗為紐帶，開發特色產品，以適應特殊的市場環境；（3）利用較低成本優勢，節約勞動力、管理及營銷方面的費用，形成較低價格優勢。
發展中國家的對外直接投資普遍具有上述特征，但發展中小國與發展中大國有所不同：前者是僅僅具有這些特征，而后者除了具備上述特征以外，還具有發達國家的某些特征。我國作為一個發展中大國，在對外直接投資中也表現出一些類似于發達國家的特征：其一，我國的對外直接投資既面向其他發展中國家，也面向發達國家。特別是隨著產業結構的高級化以及尋求技術動機的加強，對發達國家投資的增長將快于對發展中國家投資的增長。其二，我國的對外直接投資既重視開發傳統產業，又重視開發高新技術產業。隨著企業發展目標的高級化，我國的跨國企業開始重視技術的研究和開發，如海爾、華為集團就加大了對技術和項日研發的投入。其三，我國也開始實施企業集團化經營，以獲得某些內部化優勢。跨國集團的工貿一體化經營，通過行政組織形式及組織內部交易節約運行成本，體現了組織的內部化優勢。
3、綜合性的優勢和不成熟性特點相結合
我國現階段的對外直接投資具有四個基本特點：其一，總體的條件是不成熟的，也缺乏很明顯的優勢，因而不可能以充分的成熟的條件和優勢為依托；其二，局部的條件是成熟的，某些企業和產業具有明顯的優勢，因而有可能以局部的成熟條件和優勢為依托；其三，不是完全以微觀主體的經濟效益為目標，而且以國家利益為目標，以潛在效益和“演練”的綜合性效益為目標；其四，并不完全以市場為驅動，還存在一種政府政策的驅動力，是市場驅動和政府驅動的統一。
然而，我國的對外直接投資并不是沒有優勢的。我國是一個大國，資源分布和經濟發展都具有差異性或不平衡性：在某些方面具有發達國家的高技術優勢、壟斷優勢，在有的方面又具有發展中國家的小規模適用技術優勢、比較優勢，可以概括為大國綜合優勢。是通過整合發達國家與發展中國家的優勢所形成的一種特殊優勢。具體來說，我國現階段具有以下幾個方面的優勢：
關鍵詞:FDI;金融風險;國際收支
中圖分類號:F83
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)13-0130-02
1 概述
據我國商務部統計,2009年,全國新批設立外商投資企業23435家,實際使用外資金額900.33億美元。截至2009年底,中國累計批準設立外商投資企業達到68.3萬家,實際外商直接投資額達到9454億美元。世界500強中己有400多家來華投資,中國已成為全球最大的外國直接投資流入國之一。(見表1)
根據表一,GNP-GDP=國外凈要素收入。國外凈要素收入是指我國要素在國外的凈收入,該值為正,說明我國公民在外國的資本和勞務收入大于外國公民在我國的資本和勞務收入;該值為負說明外國公民在我國的資本和勞務收入大于我國公民在國外的資本和勞務收入。我國的國外凈要素收入與FDI利用規模及其在我國的投資收益成反向變化,即負的國外凈要素收入與FDI利用規模及其在我國所獲投資收益成正向變化。1993至2004年期間我國國外凈要素收入一直為負,前者的負值較小,而后者的負值較大,說明這兩個期間有大量的外資涌入,且前者的外資規模小于后者。實踐表明,前者的負值主要與臺資的大量進入有關,而后者的負值則主要與發達國家大型跨國公司的進入有關。
2 FDI給我國帶來金融風險
東亞金融危機以來,由于一些外資流入方面比較穩定的國家受到危機的巨大沖擊后,很多研究者認為,由于經濟全球化和金融自由化的深入發展,很多因素會使FDI變得并不再穩定,FDI可能對國際收支和金融穩定產生不利的影響,甚至引發金融危機。
PaulKrugman的“火線出賣”論(firesale)認為:金融危機期間或者危機后的一段時間,常常是FDI大規模流動的時間。以產業投資基金為代表的國際資本利用東道國企業的財務危機對企業大舉進行收購。這種收購活動雖然符合資本跨境流動和企業控制權轉移這兩個FDI的基本要件而被看作為FDI流入。但這種FDI以壟斷優勢和內部化優勢為基礎的國際直接投資有著很大差別,應當認為是投機型的。這種FDI的基礎既非競爭優勢,也非管理技能,實質上已經脫離了產業層面,具有一定的投機性。這種FDI是不穩定的,一旦經濟形勢好轉,資產價格上升,外國投資者很可能會將被收購企業溢價出售,因此,外國并購可能不利于我國的金融穩定。
Hausmann和Fernndez-Arias(2000)通過實證研究發現,如果按照債信用評級及其它相關指標評價國別風險,則越是風險較高、國內金融機構資質較差的國家,直接投資占總資本流入的比重也越高;隨著國家信用級別的提高和風險的降低,FDI占整個資本流入量的比重也不斷降低。工業發達國家的信用級別通常較高,風險較低,總體上Aaa信用級別國家的FDI占整個資本流量的比重僅為Baa信用級別國家的1/5。從這一角度看,FDI在國際資本流入中所占的比重高,一方面表明東道國經濟和金融體系的弱點,另一方面也會使這些弱點不斷累計和強化。
2.1 國際收支風險
理論上,國際收支分為經常項目和資本項目兩個部分,當經常項目差額與資本項目差額之和等于零時,國際收支就實現了平衡。FDI對我國國際收支的影響主要表現在這兩個方面:首先,在資本項目方面,外國直接投資的流入將會造成資本項目順差的增加,從而改善我國的國際支狀況。其次,在經常項目方面,外國接投資利潤的匯出將使我國的經常項目逆差加大。而在對外貿易面,外資的影響則取決于外資企業進口和出口兩方面的因素。如果外資企業實現了貿易順差,且順差于其利潤匯出金額,總體上外國接投資會增加我國的經常項目支順差,而如果外資企業的對外貿易最終形成逆差,則會使我國經常項目逆差問題變得更為嚴重。
Kalecki(1966)認為隨著新增外資和原來利潤的再投資所產生的利潤不斷的匯出,會使經常項目的順差縮小,甚至轉為逆差,從而使國際收支情況惡化,進而發生危機。多里等(Dooley et. al,1994)認為,在危機發生的時候,更高比重的FDI意味著更大的波動性,而不是更小的波動,這可能反映了跨國公司通過子公司和母公司的內部通道比外部交易市場更容易便捷地實現資金的流進和流出東道國。Woodward(2003)認為FDI與其他形式流入資本的本質是一樣的――獲得利潤,而這些資本產生的利潤的匯出會對東道國的國際收支帶來不利的影響,有可能導致金融危機的發生。根據世界銀行的估計,在20世紀90年代后期,流入發展中國家的FDI所獲得的平均利潤率為16%至18%。為了防止外匯的凈流出,發展中國家每年所吸引的FDI流入也必須以16%至18%的速度增長。但是這會使得一國的FDI存量得以膨脹,其增長速度也大大超過發展中國家的GDP增長速度和出口增長速度,這就意味著FDI給發展中國家帶來的債務負擔遲早將超過其償還能力。因此Woodward預計FDI將給發展中國家帶來一場國際收支危機。
總結起來,FDI對我國國際收支方面帶來的風險主要有外資企業的貿易逆差風險和外資投資利潤匯出風險:
外資企業的貿易逆差風險。盡管外資企業對中國的出口做出了巨大貢獻,但如果考慮到外資企業的進口,1997年之前外資企業對于中國對外貿易的總體影響是貿易赤字,截止1997年外資企業的貿易赤字累計達到650億美元。雖然1997年以后外資企業的進出口變為順差,但隨著入世后對外資管制的放松,如取消出口業績要求以及外匯自我平衡要求等,外資企業生產的產品可能主要為了滿足中國國內市場的需求,而出口可能會相對下降,由此可能會導致外資企業再次出現貿易赤字的情形。
外資投資利潤匯出風險。隨著外商直接投資存量的不斷增加,外資企業每年獲取的利潤也在迅速增加,如果FDI利潤在短期內集中匯出則有可能導致我國的國際收支危機。有學者做過這樣的估算,以2005年累計存量5000億美元為基數,假設每年外國投資者把所有利潤用于再投資(設利潤率為10%,即便沒有新的資本流入,5年之后外商直接投資的存量仍將達到8000億美元;實際情況是,截至2009年底,實際外商直接投資額達到9454億美元)。如果屆時外國投資者把當年利潤匯出,為了維持經常項目平衡,中國就必須獲得8000億美元的貿易順差。最終會有一天,中國賺取的貿易順差會不足以彌補外資企業的利潤匯出,于是可能會出現國際收支危機。
2.2 外匯儲備和匯率風險
FDI的利潤匯出會使我國外匯存量相應減少。外商直接投資有先期資本流入和后期資本流出的問題,利潤再投資只是推遲了利潤匯出的時間,并使得利潤的匯出更加集中。現在外商年均利潤再投資已超過了100億美元,積累到一定規模,有可能超過國家可動用的外匯儲備的數量。如果形勢發生動蕩,外商突然集中進行兌換匯出,將對我國的整體經濟運行會造成極大的不穩定影響。雖然我國的外匯儲備高達20000億美元,但如果到時候不足已應對突然地集中增加對外幣的需求,則會出現由外匯危機導致的金融危機。
FDI還加大了人民幣升值的壓力。外資的增多增加了我國的外匯供給,使人民幣面臨大幅度升值的壓力。作為一個管理浮動的國家,我國必定會通過改變外匯占款的數量來控制我國的匯率穩定。為了維持人民幣匯率的相對穩定,中央銀行被迫大量購進外匯并拋售本幣,以圖通過被動干預使本幣匯率的實際升幅減小。然而,中央銀行在外匯市場被動地大量買入外匯將導致“外匯占款”渠道基礎貨幣供給的大量增加,從而導致貨幣供應量嚴重失控。
3 FDI帶來的金融風險防范措施
3.1合理利用外資,防止外商過度投資
外資的引入應該有總量的控制,應在對國內資金進行充分挖掘利用的基礎上,通過合理引進外資來彌補我國建設資金的不足,避免一方面以支付昂貴的利潤匯回為代價引入外資,另一方面國內的資金因各種因素得不到充分利用而閑置的矛盾狀況。
3.2 縮減政策差異,創造平等競爭環境
長期以來,外資在稅收方面享受多項優惠,中資企業的實際稅負在22%至24%之間,而外資企業的實際稅負只有10%至13%,10%的差額造成了中資企業和外資企業競爭環境的不平等,這種稅收優惠其實是對外資企業的一種巨大補貼,從而扭曲了資本的價格,由此帶來的經濟效率的損失是難以估量的。
3.3 要盡快完善外商投資的動態監管
首先要盡快建立一套完整機制,對外商投資利潤留用總量和結構比例進行統計監測。一方面要求外匯指定銀行建立外商投資企業利潤匯出臺賬,設置專門檔案,以對企業利潤匯出情況有一個全面連續的掌控。另一方面,外匯局可通過外經貿有關部門獲取有關外資情況的統計報告,了解外商投資企業的盈利情況。同時,外匯局要加強對利潤匯出情況的分析,把握外商投資的總體及平均利潤率水平,比較外商投資企業實際匯出利潤水平,從總量上控制利潤匯出水平。
3.4 完善人民幣的匯率形成機制,保持人民幣匯率的穩定
保持人民幣匯率的穩定有助于企業穩定商品價格,開展對外投資,實現外匯收支平衡。應推進中國目前的強制結售匯制度向意愿結售匯制度轉變,使進出口企業適當保留外匯,完善人民幣匯率的形成機制,并推動人民幣匯率制度逐步向彈性匯率制度轉化,使其更具有靈活性。
參考文獻
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一
關于國際貿易與國際直接投資之間關系的諸多分析框架，對于兩者之間的雙向作用究竟是相互替代還是相互促進這一，一直未形成統一的觀點。
諾貝爾經濟學獎獲得者、美國經濟學家羅伯特·芒德爾(Robert A.Mundell)提出了著名的貿易與投資替代模型。芒德爾從傳統的赫克歇爾—俄林理論的兩國家、兩要素和兩產品的分析框架出發，假定：(1)X國是資本要素豐富的國家，Y國是勞動力要素豐富的國家；(2)在國際貿易中，兩國以各自的比較優勢生產相應的產品，X國將集中生產資本密集型產品a，Y國將集中生產勞動密集型產品b;(3)X、Y兩國具有相同的生產函數。在自由貿易條件下，各種生產要素可以在兩國間自由流動，X國將出口a產品，從Y國進口b產品；Y國則出口b產品，并從X國進口a產品。在實現了貿易平衡的狀態下，X、Y兩國的資本和勞動力的要素報酬率是相等的，因此不存在資本跨國流動的必要。然而，當兩國之間存在著關稅壁壘、產業壁壘等可阻止自由貿易的障礙時，情況就不一樣了。假定Y國現在對來自于X國的進口商品a征收高關稅，這勢必提高X國的a商品在Y國的價格，并刺激Y國a商品生產部門生產規模的擴大，伴隨而來的必然是生產a商品所需的、原來在Y國就相對稀缺的資本要素的國內需求量的擴大，進而推動Y國的資本要素價格的上升，并提高Y國的資本要素報酬率。在Y國資本要素高利潤回報的吸引下，X國的資本勢必通過直接或間接投資等方式流入Y國，從而進一步擴大了Y國a商品的生產規模。整體上資本要素的流動并沒有增加a商品的總產量，只不過是以Y國國內產量的增加，替代了X國出口量的減少。在Y國對a商品的需求保持不變的情況下，Y國從X國進口的a商品的數量勢必下降，亦即國際資本流動的結果最終取代了國際貿易。由此，芒德爾得出的結論是，在存在國際貿易壁壘的情況下，如果直接投資廠商始終按特定方式實施跨國直接投資，那么這種跨國直接投資就能夠在相對最佳的效率或最低的生產要素轉換成本基礎上，實現對商品貿易的完全替代。
首先對芒德爾貿易與投資替代模型提出挑戰的是日本一橋大學的小島清(K.Koyimo)教授。20世紀70年代后期到80年代中期，小島清發表了國際直接投資和國際貿易方面的大量論著，他強調了國際分工原則的重要作用，認為國際分工既能解釋國際貿易，也能解釋國際直接投資，因此，國際直接投資和國際貿易可以統一在國際分工原則的基礎上。與芒德爾不同，小島清把傳統模型中勞動和資本要素用勞動和經營資源來替代，因此國際直接投資已不再是簡單的資本流動，而是包括資本、技術、經營管理和人力資本的總體轉移。在此基礎上，結合日本的經驗，小島清認為，投資國的對外直接投資應從本國處于比較劣勢的邊際產業開始依次進行，相應產業的對外直接投資與東道國的技術差距越小，技術就越容易為東道國所吸收和普及，進而就可以把東道國潛在的比較優勢挖掘出來；同時投資國可以集中精力創造和開發出新的技術和比較優勢，從而使兩國間的比較成本差距擴大，為更大規模的貿易創造條件。由此可見，國際直接投資并不是對國際貿易的簡單替代，而是存在著一定程度上的促進關系；在許多情況下，國際直接投資也可以創造和擴大對外貿易。
由于統計數據不全及統計的缺陷，芒德爾的貿易與投資替代模型及小島清的互補模型，都是從傳統理論的分析框架上衍生出來的，并沒有經過實證的檢驗。20世紀80年代以來，貿易和直接投資的實證取得了突破性的進展。研究結果表明，戰后的資本流動，尤其是國際直接投資的迅速增加，并沒有阻礙國際貿易的發展；實證資料顯示，國際貿易與國際直接投資雙雙快速發展。李普西和韋斯(Lipsey and Weiss)依據美國20世紀70年代的統計數據，研究了美國跨國在發展家所設立的子公司的生產和出口行為。他們選取了一系列樣本商品作為研究對象，發現這些子公司的相應產品的年產量，與美國同年向這些發展中國家出口的類似商品的出口總量呈顯著正相關；進一步研究還發現，這種正相關廣泛存在于美國近60%的產業部門中。也就是說，美國的對外直接投資對同行業的國際貿易更多地顯示的是正面的積極。胡弗鮑爾(Hufbauer)等人重點研究了美國20世紀80年代以來的情況，他們將美國1980、1985和1990年的對外直接投資總量與出口總量進行了比較，結果發現，在整個時間跨度中，出口總量與對外直接投資總量一直保持著正相關關系。
然而，統計分析并不等于理論分析，要真正弄清國際直接投資與國際貿易之間是替代還是促進作用，顯然必須在理論上澄清“促進”與“替代”的含義。筆者認為，所謂國際貿易對國際直接投資的促進作用，是指由于國際貿易的進行，帶來本產品及相關產品、產業的國際直接投資增加，而原來的國際貿易并不減少；所謂國際直接投資對國際貿易的替代作用，是指原來進行國際貿易的產品引起國際直接投資的進行，而原產品的國際貿易不再進行，國際直接投資應該與原國際貿易額正相關。反之，國際直接投資對國際貿易的促進作用，是指由于國際直接投資的進行，產生了新的國際貿易，而原國際直接投資并不減少；國際貿易對國際直接投資的替代作用，是指進行的國際直接投資導致了該產品國際貿易的產生，而原國際直接投資不再進行。在廓清了基本概念的基礎上，更為重要的是進一步剖析二者之間相互作用的內在機制。為此，必須從微觀分析入手，通過建立恰當的代數模型而加以驗證。
二
探討國際貿易與國際直接投資的雙向作用機制，就邏輯而言，適合于進行微觀分析。因為這兩者本身是同一企業面對不同外在環境而進行的兩種選擇，兩者統一的基礎在于企業的理性決策。因此，決策分析構成了本文模型的中心環節。
（一）模型的建立
1.模型Ⅰ
國際貿易與國際直接投資雙向作用的微觀分析，即是考察一個企業在擴大海外市場時，面對國際貿易與國際直接投資兩種選擇，作何取舍的問題。設a、b兩國組成一個生產—消費體系，a為本國，b為外國。為簡化分析，進一步假設：(1)只有一種產品，且只在一國生產、在兩國平均消費，無論在哪國生產，其生產總量Q不變；(2)Q的生產函數是勞動量L的一元線性函數，即：Q=AL，其中A為勞動效率，兩國的勞動效率相同；(3)成本函數P為勞動力價格S乘以勞動量L，即：P=SL，若在b國生產，則增加對外直接投資凈成本F。
對于模型Ⅰ，我們可以分兩種情況進行討論：
第一，Q在a國生產，出口至b國。此時，該產品的生產總量為：Q=AL；其價格為：P[，1]=S[，a]L；對外貿易量則為：X=0.5Q，由a國出口至b國；生產該產品的平均單位成本為：
C[，1]=P[，1]/Q=S[，a]/A
(1)
第二，Q在b國生產，出現直接投資。此時，該產品的生產總量為：Q=AL；其價格為：P[，2]=S[，b]L+F；對外貿易量則為：X=0.5Q，由b國出口至a國；生產該產品的平均單位成本為：
C[，2]=P[，2]/Q=S[，b]/A+F/(AL)
(2)
比較(1)式與(2)式，若C[，1]＞C[，2]，則出現直接投資。即若進行對外直接投資，必須：S[，a]/A-[S[，b]/A+F/(AL)]＞0；整理得：L(S[，a]-S[，b])-F＞0。將L=Q/A=2X/A代入，則得出對外直接投資條件：
X(S[，a]-S[，b])A-F＞0
(3)
(3)式表明，貿易數量越大，工資差額越大，勞動效率越低，對外投資凈成本越小，則越有可能出現國際直接投資。在后三個條件不變情況下，國際貿易額越大，越有可能出現國際直接投資。進一步地分析，假設直接投資條件滿足，Q在b國生產，則國際直接投資額為：
P=S[，b]L+F=2XS[，b]/A+F
(4)
(4)式中，國際貿易額X出現在直接投資額P表達式的分子上，這說明國際貿易與隨后出現的國際直接投資成正比，而且前者是后者的形成原因。但在進行直接投資后，原來由a國到b國的出口消失，被a國對b國的直接投資所代替，這表明國際貿易對國際直接投資具有替代作用。此時，由于假設(1)的存在，發生b國對a國的出口0.5Q，但若放寬這一假設，這一貿易量不一定出現。
2.模型Ⅱ
假設：(1)某一最終產品G的生產需投入中間產品M、勞動力Lg、總部服務Ng和運輸費用Tg;(2)中間產品M的生產需投入勞動力Lm、總部服務Nm和運輸費用Tm;(3)共有a、b、c三國，企業總部設在a國；(4)最終產品的世界總需求為G，產品在三國均分。
在初始階段t[，o]時，設M、G只在a國生產，此時僅有對外貿易，國際貿易量為：由a國至b國以及至c國的各1/3G。因沒有直接投資，故不需總部服務，所以：Nga=Nma=0
在t[，1]時，設有直接投資，且a、b、c三國生產M的成本函數如(5)(6)(7)式所示：
Pma=Nma+SaLma+Tma
(5)
Pmb=Nma+SbLmb+Tmb
(6)
Pmc=Nma+ScLmc+Tmc
(7)
不失一般性，設Pmb＜Pma，Pmb＜Pmc，則M在b國生產。另外，a、b、c三國生產G的成本函數分別如(8)(9)(10)式所示：
Pga=Nga+Pmb+SaLga+Tga
(8)
Pgb=Nga+Pmb+SbLgb+Tgb
(9)
Pgc=Nga+Pmb+ScLgc+Tgc
(10)
不失一般性，設Pgc＜Pga，Pgc＜Pgb，則G在c國生產。這樣，G的生產函數為：
Pgc=Nga+(Nma+NbLmb+Tmb)+ScLgc+Tgc
(11)
此時國際貿易量分別有：Nma（由a國出口至b國）；Nga（由a國出口至c國）；Mb（由b國出口至c國）；1/3G（由c國出口至a國）；1/3G（由c國出口至b國）。與t[，0]時比較，創造的國際貿易ΔX有：
ΔX=Nma+Mb+Nga=Na+Mb
(12)
即包括總部服務出口和中間產品出口。這表明國際直接投資對國際貿易具有促進作用。
由直接投資所建立的子公司又會直接帶動a國資本品、中間產品、服務的出口，帶動相配套產業新的貿易與投資，實現生產的垂直一體化與水平一體化，把b、c兩國的生產納入國際生產與營銷體系，改變b、c兩國的生產結構，擴大b、c兩國的對外貿易，并通過與b、c兩國其他企業的非股權聯系（如分包等）發揮溢出效應，提高b、c兩國其他企業的對外貿易，提高a國與b、c兩國產品的國際競爭力。
（二）模型驗證設想
關于模型的進一步驗證，可有下列：
1.根據模型Ⅰ，對其他方面相似的國家來說，具有較大出口額X的國家，應有較大國際直接投資接受額P。即應有：Ri∝Pi，i為其他方面相似的各國家。
2.根據模型Ⅰ，在其他方面相似的國家之間，生產成本取決于工資率S，而較小S的國家應有較大的國際直接投資接受額P。即Si負相關于Pi，i為其他方面相似的各國家。
3.根據模型Ⅰ，較小的直接投資凈成本F，將導致較大的國際直接投資額P，而在各方面越相似的國家之間，具有越小的F。即越相似的國家之間，國際直接投資額越大。
4.根據模型Ⅰ，較小的勞動生產率A，將導致較大的國際直接投資額P。即在勞動生產率越小的產品上，越有可能出現國際直接投資。
5.研發費用R可看作總部服務出口N的指標，由于企業研發費用R與產品的復雜程度有關，亦可用作衡量中間產品量M的指標。根據模型Ⅱ，較大的總部服務與較大的中間產品應產生較大的貿易量X。應有：Ri∝Xi，i則為世界各時期。
以上推論，經初步定性驗證，符合得較好。
三
從以上兩個模型中可以看出，不能籠統地說國際貿易與國際直接投資是促進還是替代關系。國際直接投資對原產品的國際貿易是替代關系，國際直接投資又對新的國際貿易（中間產品、總部服務等貿易）形成促進關系，這就是雙方相互作用的動力機制。因此，正如許多實證所顯示，兩者雙雙表現為正相關的高增長；而且正是由于這種機制，貿易結構（包括進出口結構與進口、出口的內部結構）發生了深刻的變化。
以上兩個模型中的企業在現實中的對應者顯然是跨國公司。這表明在國際貿易與國際直接投資雙向作用使得世界聯系更趨緊密的過程中，跨國公司處于中心地位。跨國公司一體化的國際生產、營銷，使之已成為當今世界經濟中生產與貿易的核心。跨國公司垂直與水平一體化日益將全球生產與貿易推向新的高度，通過國際貿易與國際直接投資兩種方式，使各國經濟的相互依賴增強，推動著地區及全球經濟一體化的。可以預見的是，跨國公司將為國際貿易、國際直接投資理論構造一個可行的微觀進路。
從世界范圍看，跨國公司國際生產的發展及其全球一體化生產營銷體系的建立，極大地增加了國際間產品、技術和服務的流動，突出表現在公司內部貿易的發展。由貿易發展帶來的跨國公司在發展家的直接投資，打破了這些國家在投資、技術、生產與營銷等方面的“瓶頸”，從而使這些國家優勢產品大規模生產與出口成為可能。在這一過程中，國際生產是聯系國際投資與國際貿易的紐帶，即國際直接投資的擴大必然帶來國際生產的發展，而國際生產的發展又必然促進國際貿易的增長。因此，隨著跨國公司一體化國際生產的發展，國際投資與國際貿易將更緊密地結合在一起；而國際直接投資與國際貿易之間的密切聯系又將導致投資與貿易的政策措施之間的交叉，即貿易政策措施對投資或投資政策措施對貿易將發生越來越重要的作用。
我國已正式加入WTO，隨著新一輪開放局面的形成，將有更多的跨國公司進入中國，我國的國際貿易和國際直接投資將有新一輪的發展。在此背景下，我國應當順應國際貿易與投資的發展趨勢，有效地將外資政策與貿易政策有機結合起來，改變它們由不同機構管理、受不同直接目標所左右的相互分離的狀態。具體而言，在政策制定上，必須體現產業導向，制定具體產業目錄；在體制方面，要抓緊實現外向型經濟體制（出口導向、進口替代導向）向開放型經濟體制的轉變，實行國民待遇，變單向通行為雙向通行，實行公平競爭與優惠政策的有機結合；同時，進一步改善軟環境，加強政府對國際貿易和國際直接投資的服務功能，使國際貿易與國際直接投資實現良性互動。
收稿日期：2001年11月15日
【】
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隨著世界經濟和生產結構的不斷演進、升級，國際直接投資的產業重點也隨之發生了變化。與此相應，改革開放初期，中國引進的外資主要投放在制造業，服務業幾乎是空白。上世紀90年代末期以來，尤其是中國加入世界貿易組織以后，服務業領域才開始有規模地吸引外資。
表1顯示了2001至2005年中國服務業吸引國際直接投資額及其占吸引外資總額的比重變化情況。通過分析其中的數據可以發現，近幾年，中國服務業吸引國際直接投資開始逐年增多，除個別年份（2004年）外，在中國吸引外資總額中所占比重也開始提高。不僅如此，2006年中國服務業吸引外資占當年實際吸引外資的比重為32.3%，比2005年提高了7.6個百分點。2007年1至2月，服務業外商投資更為迅猛，兩個月間吸引外資就達38.1億美元，比上年同期增長了39.6%，增幅比上年全年高了6.1個百分點。但總體來講，服務業吸引外資水平仍然較低，服務業引進的外資額占引進外資總額的比重仍然偏低。
另一方面，中國服務業吸引國際直接投資出現行業和地區分布不平衡的現象。近年來，中國服務業吸引外資主要集中于房地產業，占了整個服務行業吸引外資的40%，其次是社會服務業，交通運輸、倉儲與郵電通信業以及批發、零售貿易餐飲業，剩下的行業如金融保險業、科研以及教育等行業加起來在服務業吸引外資中所占比重還不足10%，比例極少。
二、中國服務業吸引國際直接投資的制約因素
1、中國服務業結構水平較低，難以與國際服務業直接投資重點日益集中于知識密集型行業的發展趨勢對接。就服務業國際直接投資而言，由于國際服務業的結構朝著知識密集型方向發展，因而只有發展知識密集型服務業的國家（地區）才能吸引更多的國際直接投資。但長期以來，中國的服務業結構水平較低，各服務行業的技術含量不高，傳統服務業仍然占據主體地位，主要偏重于勞動和資源密集型的餐飲、商業零售、交通運輸等，而現代服務業如電訊服務、信息技術服務、現代物流、現代物流等比重偏低。另外，技術創新不足、經營方式落后、服務效率低，這些都造成了在短期內我國服務業難以實現與服務業國際直接投資的對接。
2、中國城市化進程緩慢，服務消費低水平成為服務業吸引國際直接投資的一大制約因素。從總體上說，我國仍屬于下中等收入國家行列，人均收入水平較低，目前人均GDP剛超過1000美元，而且城市化進程緩慢。受收入水平的限制，城鄉居民家庭開銷以食品、衣物及其他生活必需品為主，對服務業的需求有限；另一方面，由于過去對服務業和服務消費認識上存在某些偏見，把服務業作為非物質生產而忽視其高附加值的特點，把工業化簡單等同于工業發展而忽視服務業對產業競爭力提高的支撐作用，過分強調服務業的消費性而忽視其產業性，造成對服務業發展長期重視不夠，服務消費在低水平徘徊。國內一些服務業得不到發展，外資引不進來，無疑與服務消費水平較低有很大關系。
3、在供給方面，人力資源缺乏限制了中國服務業吸引國際直接投資。國外的投資商在從事某行業投資時，必然會考察當地的投資基礎，其中也包括考察從業人員的素質。保險業從業人員以具有高中和大專受教育水平的勞動者為主體，其比例占3/4左右，具有初中及以上受教育水平的占13.9%，而具有本科及以上受教育水平的僅占10.86%，具有研究生學歷的高層次人才每100名從業人員中不足1人。金融保險業從業人員素質是服務業各行業中從業人員受教育水平較高的行業。從現有的人力資源來看，根本不足以吸引國際直接投資。
4、服務業國際直接投資的法律法規不健全，服務標準化未得到廣泛采用成為中國服務業吸引國際直接投資的障礙因素。近年來，在規范服務業國際直接投資方面，中國先后頒布了《海商法》、《商業銀行法》、《保險法》、《廣告法》等一批與服務業投資相關的法律法規，但目前仍然沒有專門針對服務業直接投資的立法，缺少一部統一的包括服務業國際直接投資的服務貿易基本法；在國際范圍內，隨著服務業成為國際直接投資的重要領域，服務業標準化也日漸成為服務業國際直接投資的重要議題，但由于我國服務業的社會化、商品化、產業化水平不高，所以ISO等國際標準認證沒有得到普遍采用。這些在一定程度上削弱了中國對國際直接投資的吸引力。
三、中國服務業吸引國際直接投資的對策
1、進一步提升我國服務業產業結構，提高承接服務業國際直接投資的能力。提高承接服務業國際直接投資的能力可從以下兩方面入手。一是優先發展信息服務、現代金融、現代物流、電子商務等支持國民經濟高效運行的生產業，大力發展咨詢、法律服務、科技服務等中介服務行業，積極發展旅游、文化、體育等需求潛力大的行業。這些都屬于知識技術密集型的服務行業，只有充分發展這些行業，才能形成高水平、結構合理的現代化服務業結構體系；二是充分利用各種形式的服務業國際產業轉移。
2、提高我國服務消費水平，解除服務業國際直接投資的后顧之憂。培養居民服務業消費能力，擴大國內服務消費，可從以下三個方面入手。一是著力培育新的、符合消費發展一般規律的服務消費增長點。如在居民特別是城鎮居民消費結構中升級快速的消費類電子及通訊設備、保險、教育融資等；二是提高居民收入水平，以增強消費支出的能力；三是加快城市化進程。城市是服務消費的集中地，城市化的快速發展必然會對服務消費的提高產生重要推動作用。
2009年，新興經濟體占據了全球國際直接投資流入量的一半。2009年流入新興經濟體的直接外資下滑27%，但其下降幅度低于發達國家(44%)，新興經濟體有史以來第一次吸收了半數全球直接外資流入量。其中，流向新興經濟體的FDI主要集中在中國等主要新興大國。全球前六大投資目的地中，新興經濟體就占了一半。
二、新興經濟體正成為外向型投資的新生力量
從對外直接投資來看，新興大國正日益成為對外投資的新主體。在經歷了連續5年的上升趨勢之后，發展中國家和轉型經濟體FDI流出量收縮了21%。但FDI流出的收縮量遠低于發達國家。盡管目前發展中國家和轉型經濟體外資流出的份額依然較小，但所占比重正加速提升，目前已占全球FDI流出量的1/4。其中，中國香港、中國大陸和俄羅斯已躋身世界對外直接投資的20強。
新興經濟體輸出直接投資的區域主要是在本地區和欠發達地區，并已涉足歐美發達地區。在過去的數年間，主要新興大國的跨國公司正不斷加大對非洲的投資。從2005到2008年，這些跨國公司對非投資占流向該地區FDI的21%，而在1995-1999年這一比例僅占18%。中國、馬來西亞、印度和海灣合作委員會的投資者最為積極，其中，中國對外投資最為搶眼。對礦產資源不斷增長的需求，以及后危機時期全球產業重構創造的并購機會，推動了中國對外直接投資的持續擴張。
隨著全球金融危機影響的逐步消散，新興經濟體作為引進外資和對外投資的新主體，正引領全球國際直接投資的逐步復蘇，這也將提升新興經濟體在全球投資領域的話語權。
三、新興經濟體財富基金正成為國際直接投資來源的新渠道
2009年，財富基金的籌資也由于初級商品價格的下降和貿易順差的減少而遭受挫折。但是其直接外資活動并未下降，反而逆勢增長了15%，這反映出擁有這些基金的新興經濟體較高的增長率。目前，財富基金的新投資調整了投資方向，其資金逐步投向初級部門、較不易受金融動蕩影響的行業以及發展中區域。
據估計，2008年全球財富基金的規模就已超過3萬億美元。世界銀行集團認為，通過建立股本投資平臺和基準可吸引財富基金的投資者，即使有百分之一的財富基金投入新興經濟體的發展，也會為它們的增長、發展與機遇帶來300億美元。可以說，財富基金的發展對新興經濟體來說是一種特定歷史條件下的機遇。如世界銀行集團行長羅伯特?B?佐利克所言，世行集團將與財富基金合作，為非洲的股本投資創造一個“百分之一解決方案”，他認為非洲是一個充滿希望的大陸，有潛力成為像今天的中國、印度及其他國家一樣的世界經濟又一個增長極。
四、新興經濟體吸引外資前景向好
全球金融經濟危機在很大程度上改變了國際金融環境。2003-2007年間，十分寬松的國際金融環境和低廉的資金成本，推動了發展中國家的金融繁榮和經濟增長而不引發嚴重通脹，如今這一環境已不復存在，重建這種環境既無必要，也不可行。從長期來看這種情形也難以持續。因此，在未來數年內，與危機前的繁榮期相比，國際資本成本將會上升，投資率將會下降。
據貿發會議預測，從中期看，外國直接投資（FDI）預計將會從2007年約相當于發展中國家GDP3.9%的峰頂下降到2.8%至3%。鑒于FDI在撒哈拉以南非洲、歐洲中亞和拉丁美洲的投資總額中所占比例高達20%，這一前景的影響不可低估。
世行發展預測局局長漢?蒂莫說：“雖然在可預見的未來，資金會變得更加稀缺，更加昂貴，這是不可避免的，但發展中國家可以通過擴大地區性金融中心，改善當地銀行業的競爭和監管，降低國內借貸成本，促進當地資本市場的發展，從而在長期上獲得巨大裨益。”事實上，這一調整需要相當時日才能見效，但地區金融中心的發展卻可以讓發展中國家重返高速增長的軌道。
五、新興經濟體引領國際直接投資發展的新趨勢
新興經濟體相互間的國際直接投資推動了非洲等欠發達地區的投資和經濟增長。近年來，來自于發展中國家尤其是中國等新興大國FDI輸出為非洲大陸特別是南部非洲的經濟發展作出的貢獻與日俱增。新的FDI來源為非洲國家提供了更具彈性的資金來源和更廣的金融資源，也為非洲國家抵御全球金融危機的影響形成了有效的緩沖。
正如世界銀行行長佐利克所言：“我認為中國在非洲的投資可能是非常有利的，能夠幫助非洲國家開發基礎設施，幫助這些國家利用它們擁有的自然資源。”近年來，新興經濟體對非投資份額的不斷上升，而全球金融危機從客觀上進一步強化了這一趨勢，這既有利于強化新興經濟體內部的投資與經濟合作，也對非洲經濟的長遠發展大有裨益。
此外，南南投資降低了對發達國家對外直接投資的依賴。全球經濟動蕩強化了發展中國家間對外投資的重要性。來自發展中經濟體和轉型期經濟體的外國直接投資大多流向其他發展中國家，促進了“南南”的投資合作與經濟增長。目前，不計離岸金融中心的南南合計流量約占發展中國家合計外國直接投資流入量的25%。因此，事實上，許多低收入國家如今在吸引外國直接投資方面主要依賴其他發展中國家。這種南南投資的快速增長促進了南南貿易和經濟的增長，有效降低對發達國家的依賴，也利于新興經濟體走出危機，實現經濟復蘇。
參考文獻：
[1]UNCTAD Global Investment Trends Monitor,Secondand Third Quarters of 2010, 14 Octorber 2010.
關鍵詞：國際貿易，國際直接投資，市場結構
國際貿易理論與市場結構理論分析框架的產生
國際貿易是商品資本在國際間的流動和交換，國際直接投資則表現為貨幣資本在國際間的流動和循環。按照蒙代爾的理論，商品資本的國際流動可以完全替代貨幣資本的國際流動，國際投資就不會發生。按照馬克思政治經濟學的觀點，產業資本的循環依次經過貨幣資本、生產資本和商品資本的形式，并且三種資本形式還要保持時間上的連續性和空間上的并存性。單個產業資本循環的特點也體現在社會總資本的循環中，從世界經濟的范圍分析，產業資本循環經過上述三種形式才能保持經濟活動的連續性和穩定性。
市場結構理論來自于產業組織經濟學，按照該理論市場可以分為完全競爭和不完全競爭市場兩大類型，不完全競爭市場又分為壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷三種類型。完全競爭市場和不完全競爭市場的差別主要體現為產品差異性、進入和退出壁壘以及賣方集中度。完全競爭市場的特點是產品具有同質性，進入和退出壁壘小以及賣方集中度低，而不完全競爭市場則相反。不完全競爭市場上廠商提供的產品有差異、行業的進入壁壘較大，具有規模經濟及由此產生的賣方集中度。古典貿易理論和現代貿易理論都建立在完全競爭市場上，新貿易理論則建立在不完全競爭市場上。而國際直接投資理論產生之初就建立在不完全競爭市場上，隨著世界經濟活動的發展國際貿易和國際直接投資理論有融合趨勢。
從歷史上看國際貿易理論的產生先于國際直接投資理論。早期的國際貿易理論從發源于15世紀歐洲原始積累時期的重商主義開始，而國際直接投資理論以產生于20世紀60年代的壟斷優勢理論為標志。這兩種理論有各自的分析框架，國際貿易理論的邏輯起點建立在完全競爭市場上，而國際直接投資理論則建立在不完全競爭市場上。隨著經濟全球化的發展，世界范圍內統一的貿易市場和資本市場逐步結合，商品、資本、技術和服務的流動日益密切，國際貿易和國際直接投資理論呈現相互融合的趨勢，但是統一的理論框架還沒有建立起來。本文從市場結構的角度分析國際貿易理論和直接投資理論，并指出新貿易理論和國際直接投資理論融合的基礎在于不完全競爭市場。不完全競爭市場下的新貿易理論解釋了產業內貿易產生的原因和福利影響，不完全競爭和規模報酬遞增使得壟斷競爭廠商都具有向國外出口產品的動機，加之這些廠商生產的是有差異的同種產品，產業內貿易形成。國際直接投資理論產生于不完全競爭市場，如果具備貿易壁壘和資本自由流動，國際直接投資廠商進行跨國直接投資就能夠實現對國際貿易的完全替代。
完全競爭市場與國際貿易理論
國際貿易理論經歷了從古典貿易理論、新古典貿易理論、現代貿易理論和新貿易理論的發展過程。按照市場結構劃分前三種可以歸納為一類，它們的理論基礎都建立在完全競爭市場基礎上。古典貿易理論包括斯密的絕對優勢理論、李嘉圖的相對優勢理論，新古典貿易理論包括一般均衡理論、相互需求理論和對偶理論，這些理論都建立在完全競爭的假設下。現代貿易理論則以要素稟賦論為代表，該理論體系闡述國際貿易產生的原因在于產品的價格差異，價格差異源自于成本差異，成本差異產生于生產要素的豐裕度。主要理論包括要素稟賦論、要素價格均等化原理、薩繆爾森—斯托爾帕定理和羅伯津斯基定理等。
古典貿易理論和新古典貿易理論分析都假定市場是完全競爭的，這些前提假定包括：生產要素在各國內部是自由移動的，而在國家間是不能移動的；國家之間實行自由貿易，不存在政府對貿易的干預或管制；生產和交換是在完全競爭的條件下進行的；資源得到充分利用，要素處于“充分就業”狀態；貿易雙方的出口價值等于進口價值，國際收支平衡；運輸費用和其他交易費用為零；沒有要素密集度轉變的情況，生產同一商品時各國的生產技術一樣，生產函數相同；沒有規模經濟的利益，不存在規模經濟遞增。從上述的前提條件可以看出該理論體系將國際直接投資排除在外，首先國家之間沒有多余的資金可以投資；其次國家之間沒有要素流動的可能性。總之古典貿易理論和新古典貿易理論沒有給國際直接投資理論留下任何成長空間。
要素稟賦論創立后成為最重要的國際貿易理論，該理論認為如果掌握了一國的資源稟賦情況就可以推斷出該國的對外貿易走向。然而里昂惕夫的實證分析卻得出了相反的結論。學者們提出了各種解釋用于修正要素稟賦論的前提條件，如貿易壁壘說、自然資源稀缺說、生產要素異質說以及人力資本說等等。前提中完全競爭的假設在現實中難以滿足，完全競爭市場中企業只能作為產品價格的接受者，他們提供的產品是同質的。國際貿易活動中的許多現象無法用完全競爭的市場來解釋，不完全競爭市場中的新貿易理論應運而生。
不完全競爭市場與新貿易理論
新貿易理論始于20世紀70年代末期，它的創建是建立在兩個相關學術領域的發展之上：即產業內貿易理論和產業組織理論。該理論認為資源差異和規模經濟均是國家進行專業化和貿易的原因，前者是完全競爭和規模報酬不變條件下的產業間貿易，而后者是不完全競爭和規模收益遞增的產業內貿易，它更強調的是非比較貿易優勢。同時為強調規模經濟作為貿易的原因作了三個基本創新：將產業組織引入貿易理論，將貿易理論從完全競爭模式的不現實中解脫出來；摒棄了傳統的二維假定和凸性生產可能性曲線，新貿易理論發展了一種“層級結構”的方法來解釋貿易和要素流向，即產業間貿易仍由要素稟賦的差異來決定，而某產業內部具有類似要素比例的產品之間卻相互分工和貿易，后者在產業間貿易的格局中表現為凈貿易量；區分了技術溢出的外部經濟和市場規模作用的外部經濟。
把新貿易理論看作和古典貿易理論完全對立是不確切的，新貿易理論只是補充了后者在自身假設框架下所難以解釋的現象。新貿易理論建立在不完全競爭市場基礎上，而古典貿易理論建立在完全競爭市場基礎上。
不完全競爭市場與國際直接投資理論
國際直接投資理論產生于20世紀60年代的壟斷優勢理論，它由美國學者海默于1960年在他的博士論文《國內企業的國際經營：關于對外直接投資的研究》中首次提出。傳統的國際投資理論都假定市場是完全競爭的。海默則認為，要解釋戰后對外直接投資現象，必須摒棄傳統理論中關于完全競爭的假定，對不完全競爭進行研究。在完全競爭的市場條件下，企業不具有支配市場的力量，它們生產同類產品，擁有獲得所有生產要素的平等權利，這樣就不會有對外直接投資發生，因為它不會使企業擁有高于當地對手的優勢。只有在不完全競爭的市場條件下，企業才能獲取壟斷優勢，并通過直接投資在國外予以利用。
金德爾伯格將壟斷優勢分為四類：來自于產品市場不完全的優勢；來自生產要素市場不完全的優勢；企業擁有的內外部規模經濟；由于政府干預，特別是對進入市場以及產量的限制所造成的企業優勢。后來學者在海默的理論框架下進一步發展了壟斷優勢理論，集中表現在兩個方面：一是論述跨國公司壟斷優勢的來源；二是跨國公司在出口、直接投資與許可證交易三種方式中選擇直接投資的根據與條件。其中最有代表性的理論就是鄧寧的國際生產折中理論。
國際生產折中理論認為，企業的對外直接投資是由企業特定優勢、內部化優勢和區位特定優勢三者共同作用的結果。企業特定優勢類似于海默提出的壟斷優勢，即一國企業擁有的高于其他國家企業的優勢，并且這種優勢只是企業進行對外直接投資的必要條件非充分條件。內部化優勢是指企業為避免市場不完全而通過內部化將企業的優勢保持在企業內部。市場不完全的含義近似于不完全競爭，鄧寧認為市場不完全可以分為兩類：結構性市場不完全和知識性市場不完全。企業利用市場不完全通過內部化建立壟斷優勢，內部化優勢越大，企業進行對外直接投資的傾向性越明顯。內部化優勢還不能充分解釋對外直接投資，利用出口照樣可以發揮優勢。區位優勢可以更充分地解釋對外直接投資的原因，因為區位優勢屬東道國所有，企業無法自行支配，只能予以適應和利用。只有國外區位相對國內區位具有更大優勢時企業才可能進行對外直接投資。
不完全競爭市場下國際貿易和國際直接投資的融合
在世界經濟活動中，國際貿易與國際直接投資的融合體現在以下方面：在地理區域上呈現高度的一致性，在貿易和投資領域還是以發達國家為主導，發展中國家的規模在逐步擴大；國際直接投資的產業流向與貿易商品結構的變化一致，二戰前以發達國家的制成品和發展中國家的初級品為主，二戰后傳統的工業品貿易下降，高科技含量的工業品貿易量上升，究其原因在資本的跨國界流動，戰后國際資本更多地流入制造業和新興工業部門，加快了發展中國家的工業化進程；國際直接投資改變了國際貿易的模式與格局，最初國際貿易更多表現為產業間貿易，隨著跨國公司的發展產業內貿易和企業內貿易在增加。國際直接投資對貿易的促進作用主要是通過跨國公司內部貿易實現的，母公司與子公司、子公司與子公司之間的企業貿易量在不斷擴大。第四，國際貿易與國際直接投資的融合協調機制統一在世界貿易組織的框架內實現。
自1991年以來，我國國際直接投資流入量持續增長。2000年全球國際投資達到最高點1.38萬億美元，此后經歷了三年下降。2004年開始回升，2006年達到1.31萬億美元，比上年增長38％。國際組織預計，2007年增速有所回落但全球跨國并購已達5810億美元，比上年同期增長58％，預計全年總流量將達1.4萬億美元。國際投資出現新特點：
(一)發達國家仍是引資的主力。國際投資流量很多，錢都流到了發達國家。以2006年為例，發達國家吸收的外資增長了40％，國際投資吸收美國是第一名，達1700億，英國第二，第三名是法國，第四名是中國，全部資金流量的不到40％流入發展中國家。所以說，不是有錢的地方往沒錢的地方流，是有錢的地方往有錢的地方流。發達國家既是外資的提供者，又是外資的吸收者，2006年發達國家提供的外國直接投資占總流量的80％，且其中一半來自歐盟。過去人們總認為錢多的地方往錢少的地方流，而實際上往往是跨國公司多的國家互相流動，流出的多也吸收的多。
(二)服務業國際直接投資上升較快。近20年來，全球跨國公司投資更多面向服務業，其比重在不斷上升。到21世紀初，服務業國際直接投資的流量已從50％上升到60％，特別是以服務外包為主要形式的跨國公司和跨國轉移，成為服務業跨國投資的重要形式。服務業外包市場容量不斷擴大，隨著電子計算機和網絡技術的應用，這些領域越來越多的產品成為可貿易產品，這一行業也就成為可貿易的行業。因此，這一行業在國際直接投資領域引起了跨國公司的關注。服務外包的來源地主要是歐、美、日，美國占最大的比重是2／3，承接最多的是亞洲，約占全球外包業務的45％。上世紀90年代我國接受的是制造業的外包業務，特別是沿海地區加工貿易大量發展都是因為接受了制造業的轉移和制造業外包。新一輪的產業轉移是服務外包，承接最多的雖然是亞洲，但并不是中國，而是印度、菲律賓等國。在未來十年，我國面臨一個重大的挑戰，也就是在服務業外包中能不能贏得像上世紀90年代承接制造業轉移的成就，這是一個非常嚴峻的考驗。
(三)跨國并購是國際投資的重要形式。國際投資主要通過兼并、收購的方式來實現，還可通過綠地投資，也就是新建一個企業，但這一比重越來越低。收購、兼并的兩種形式作為直接投資的形式越來越多，占的比重也越來越大。
并購投資占全球國際投資流量的份額一直保持在50％以上，凡是國際流量上升的階段就是并購比重上升的階段，凡是投資流量下降的階段，就是并購投資份額下降時期。換句話，凡是國際投資流量上升就意味著跨國并購活動很活躍。現在正處在國際投資流量上升的階段，達到13000億－14000億美元，這意味著國際跨國并購活動非常活躍。并購的雙方有可能實現資源共享，能夠增強企業的競爭力；幫助現有企業脫困，減輕失業壓力；通過收購兼并，原來的生產能力得到穩定，企業競爭力得到提高，企業也避免了下崗失業的風險。并購投資需要的基礎條件，一是東道國國內市場產能過剩；二是東道國產權交易市場有一定程度的發育，存在支持并購活動的法律框架。跨國公司進行跨國并購不是在搞扶貧，不是解決弱勢企業的下崗問題，而是看到企業有某種優勢，甚至有的是好企業。跨國并購有可能是強強聯合，不一定是強兼并弱，有的是強兼并強。這種經濟現象必須這樣來理解，否則容易產生誤解。
二、我國利用外資的情況
2006年我國利用外商直接投資達630億美元(不包含金融類)，在全球已降到第四位，過去是第二，美國第一。2007年上半年吸收外資額達230億，11月是616億，2007年可能會略微超過2006年。資金來源地結構沒有什么變化，外資的來源地結構亞洲的比重很大，第一是香港，然后是臺灣，還有日本、新加坡、東盟國家，接下來的就是美國、歐洲，美國有四五十億，歐洲也是四五十億，來源地結構一直很穩定。這兩年有一個突出的現象，就是自由港來的外資比較多，如維爾京群島、開曼等地。這些資金來源地較復雜，還有一些是大陸自己流出去，在自由港注冊又返回來，但這種情況很少。近兩年也引進一些資金與技術密集型項目，如，韓國的起亞汽車公司發動機生產線及歐洲空客總裝線在天津濱海新區落戶，英特爾、微軟、百事高公司在廣州投資，這些公司都是資金密集度較高的項目。
制造業利用外資主要集中在六個行業，主要是通訊設備制造、計算機及其他電子設備制造業、交通運輸業、電氣機械器材制造業、化學原料及化學制品制造業、專用和通用設備制造業。2006年，這些部門實際利用外資金額占總額的5l％。上世紀90年代外資主要集中在輕紡、輕工業、消費品、紡織工業領域，現在明顯集中在資金和技術比較密集的行業。 我國利用外資還存在一些問題：第一，利用外資占全球外資中的比重下降。1994年，吸收外資337億美元，占全球比重是13.5％。后來比重一直在下降，到2000年我國只占到了3.2％。2001年后國際投資流量在下降，但我國的比重在上升。到2005、2006年比重又在下降，2006年的比重已降到5％，在全球國際投資中的流量只占到了5.1％，2007年還會下降。2007年利用外資600多億，全球資金流量達1000億，利用外資比重要降到5％以下。近幾年，我國利用外資成績很大，但在全球投資金額的比重逐年下降。第二，服務業吸收外資比重較低。近年來，國際投資主要流向服務業，但我國服務業吸收外資每年都只能在23％左右，服務業吸收外資這幾年都沒有突破。 這兩年的金融業、房地產業比較活躍。從行業分布看，制造業比重仍占最大。2006年制造業吸引外資的比重達400億，服務貿易領域僅是160億，金融業是64億，這都是幾家大的國有商業銀行股份制改革之后，吸收的國外銀行戰略投資，還有一些地方性的商業銀行，通過股改吸收的外資，總共不超過10家，所以主要還是制造業的投資。
三、認識國際產業轉移的新形勢
上世紀90年代以來，利用國際產業轉移，一些發展中經濟體，包括我國，吸引了一定數量的外商直接投資，加快了自身經濟的發展。從21世紀初開始，國際產業轉移又有了新的發展動向，主要表現為：第一，日益向高新技術產業及服務業轉移。以發達國家為主導、信息技術和生物技術為核心的高科技產業，成為產業結構調整轉移的重心。同時，發達國家的金融、保險、房地產及服務業等知識密集型服務業及發展中國家的商業、酒店業、交通業和通訊業等服務業成為多國服務業發展的主流。第二，國際產業分工向產業內分工延伸。根據工序分工理論，可將價值鏈增值環節劃分為技術環節、生產環節和營銷環節。國際產品工序調整和轉移表現為：在全球的價值鏈分工體系中，以發達國家為主體，由生產環節向研發設計和品牌營銷環節轉移；以發展中國家為主體，在生產環節中由下游生產環節(終端的加工組裝)向上游生產環節(關鍵零部件生產)轉移。現在的分工越來越細，產業轉移具有產品類分工的性質，要求更加專業化、集群化。原來條件好的地方更容易吸引外資；原來條件不具備，分工不發達的地方，更不容易吸引外資。第三，資本流動方向也更具水平性。發達國家間的相互投資和發展中國家間的相互投資，成為資本流動的兩大主要方向。2005年，發達國家吸收外商直接投資占總投資的59％，且其中90％是發達國家間的相互投資。主要集中在高新技術產業和新興服務業。發展中國家的資金也在相互流動，主要集中在汽車、電子、鋼鐵和石油化工等制造業。第四，跨國公司技術創新推動產業的整合升級和轉移。跨國公司的技術創新加速了國際間的技術轉移和擴散，使多國的相對技術優勢發生變化，強化了國際產業的集聚效應，并不斷提升產業結構的高度和虛擬化程度。跨國公司通過控制一項品牌的營銷渠道，然后把其他的生產制造研發環節轉移到別的國家，并促使原有產業在結構升級中整合轉移。第五，跨國證券投資和并購日益活躍。現在的跨國投資越來越多的是利用兼并、收購，兼并收購很大部分是收購股權。收購股權就離不開證券市場，因此，直接投資和間接投資間的界限在模糊，或者說活動發生了很大的銜接性。如，商業銀行的股份制改革吸收外資，外資進來相當于收購了股權，中行、建行20％的股權賣給人家，賣完之后馬上在境內境外上市，上市之后又吸收外資。第一步是直接投資，收購股權，收購資產，其目的也是希望該公司上市，上市后其資金就可置換出來，置換出來后又可投資。這種做法在國際上是比比皆是，如果不認識到這一特點，吸收外資的工作就無法做。
關鍵詞：對外直接投資 投資理論 比較優勢對外直接投資：簡稱FDI，是指企業以跨國經營的方式所形成的國際間資本轉移。 “走出去”成為中國的國家戰略。現在中國已是國際投資市場中的重要角色。但是中國的對外直接投資還缺乏系統的理論指導。正因為開展對外直接投資成為了我國經濟進一步發展的客觀需要，因此我們必須在借鑒西方比較成熟的對外直接投資理論的基礎上，聯系中國的實際情況，來構建我國的對外直接投資理論。
一、我國企業對外直接投資的理論基礎
（一）國際產業級差與產業梯度轉移
當前，在知識經濟的大潮席卷全球背景下，發達國家正處于由一般技術密集型向高技術、知識密集型產業轉變。而對于一些發展中國家，其工業部門大部分屬于勞動密集型產業;對于其他一些更為落后的國家，工業占國民經濟的比重很小，社會仍處于傳統經濟階段。
一個由發達國家到新興工業化國家到半工業化國家最后到落后國家的國際產業梯度轉移已經形成，國際產業轉移作為國家間經濟聯系的主要紐帶正在世界舞臺上發揮著重大作用。
（二）對外直接投資是新戰略
國外主流對外投資理論大都是以跨國企業的利益最大化出發點的。這些理論都是以一定的優勢為前提的。但是對于像我國這樣的半工業化國家而言，這些理論具有很大的局限性，如果一味照搬只怕永遠也無法擺脫目前的地位。因此，我們必須立足我國的實際條件，大力發展對外直接投資，主動獲取現國外先進技術并促進國內高科技產業的發展。
我國應該按照以下兩個目標，大力發展對外直接投資。
1、產業提升目標論
我國應該大力發展技術密集型產業，特別是科技術含量大、產品附加值高的產業。從資金利用方面來說，只有擴大技術和市場開發深度，才能有效利用外匯資源，才能改正國內產業結構不平衡問題。我們應加大發展對外直接投資產業，并帶動本幣資金和其它要素的投入。
2、有限優勢利用論
國家產業結構優化有兩個方面：第一，開辟新興產業；第二，改造或淘汰落后產業。
我國要大力發展對貧窮落后國家的投資。而且要立足于我們相對于發達國家的比較優勢，并為國內高科技產業的發展留出資源，扶持我們自己的高新技術產業的成長。
二、我國開展對外直接投資的現實意義
（一）對國際收支的意義
對外直接投資對國際收支的影響是多方面的，對外直接投資可以使本國的出口貿易增加，對本國國際收支產成有利影響。對外直接投資可以對收支的波動進行調節。因此，進一步鼓勵國內企業增加對外直接投資，可以減輕高額外匯儲備的風險，緩解我國經常性項目賬戶中的逆差，從而達到國際收支平衡。
（二）促進我國經濟貿易的發展
國際直接投資在國際貿易中的地位很大，當前形勢下外國資本華獨資經營增加，我們過去的以市場換技術方式難以實行。因此，許多發展中國家為了實現技術向本國內轉移，紛紛通對外直接投資的方式打破發達國家的技術壟斷，將技術帶回國內進行消化吸收。我國的一些企業例如華為、聯想到海外市場投資并不是為了獲得產品上的優勢，而是通過對外直接投資在發達國家設立研發機構，一方面提高了自身的研發水平，學習了國外的先進技術，另一方面將這些技術帶回了國內，達到了與時俱進的目的。因此發展對外直接投資對經濟發展和技術進步具有重要的意義。
（三）對外直接投資促進了就業
對外直接投資對就業具積極效應與消極效應，一方面因對外直接投資而使本國企業的部分國內生產活動停止，導致的國內就業機會減少，另一方面由于建立海外公司而帶來了額外的就業機會。但是鑒于中國目前的人才結構，很多高科技人才流入國外的現狀下，增加對外直接投資對于防止人才外流和對國際化人才的培養上具有很大的現實意義。
（四）對外直接投資加強南北合作，提高了我國的國際地位
發展對外直接投資 ,建立跨國公司 ,有利于擴大中國的國際影響力，使得中國在國際活動中的作用加強。這對于加強南北合作 ,提高我國的國際的地位,具有重要意義。
（五）對外直接投資促進社會主義市場經濟體制的建設
企業跨國投資就必須改革不適應國際市場經濟的管理體制 ,與國際相接軌 ,這給國內企業管理帶來了很大的挑戰，同時也給于國人很多管理方面的經驗，對于促進國內企業中的改革，建設并完善中國社會主義市場經濟體制具有重大意義。
（六）發展對外直接投資 ,可以取得國內短缺資源。
我國盡管地大物博 ,但石油，鐵礦是我國急需卻短缺的資源 ,我國大力促進對外直接投資，在被投資國獲取原材料來源,對于解決目前資源不足和實現可持續發展具有重大意義。
（七）對外直接投資可以有效的優化產業結構。
第一產業逐步下降，第二產業趨向穩定，第三產業迅速上升是當今全球的共同趨勢，擴大對外直接投資能夠縮小國內相對劣勢的產業的規模，給國內新興產業讓出資源，使我國的產業結構更為完善。
三、結語
從以上的分析可以看到，中國的對外直接投資發展迅速，建立一個完善的對外投資理論體系勢在必行，關鍵在于將國外現有理論與中國的實際情況相結合，既不因循守舊也不盲目創新。中國擴大對外投資具有很大的意義，一些國內的優秀企業走出國門到海外投資，帶動了國內企業的發展。因此，我們應該特別鼓勵這些企業的對外投資。政府也應該要盡快建立和健全對外投資制度保障，放寬對外直接投資的限制，完善對外投資部門的管理，同時還要積極鼓勵民營企業，特別是中小民營企業開展對外直接投資，在資金上對其提供支持，讓有條件的企業對外直接投資，讓沒有條件的企業安心在國內發展。這對優化國內產業結構，提高就業，完善社會主義制度等方面意義重大。
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