時間：2023-09-01 16:56:40
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇初創公司的財務分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：財務分析債權投資風險控制
1債權投資決策前進行財務分析的必要性
對于債權投資而言，投資目的就是要在控制風險的情況下盡可能擴大企業的利潤，債權投資實際是對風險的經營，通過對被投資方的風險識別和風險管理，能有效改善債權人的盈利能力。債權人對債務人關注的信息有很多，財務信息是企業財務狀況、經營成果和資金情況的最終體現，各具體指標之間的對比反映了企業的盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力，不得不說財務信息是眾多信息中最值得關注的一項。大中型企業和上市公司的財務數據均經會計師事務所審計，可信度較高，相關財務資料的規范性、完整性相對較好，而中小企業財務管理狀況相對而言要差得多，相關信息的透明度也較低。能有效識別信息的真實性、準確性，并正確解讀出財務報表本身及其映射出來的信息，對債權投資方進行風險管控、作出正確的投資決策是至關重要的。
2債權投資財務分析要點
2.1財務數據的真實性、準確性
除了大型國有企業、上市公司、知名民營企業外，其他中小企業財務管理水平相對較低，財務人員基礎十分薄弱，有的企業甚至沒有專業的財務人員，財務報表質量差、財務信息嚴重失真，債權人拿到很可能是非財務人員為了提供材料東拼西湊的一套財務報表，大多數的企業可能并非“惡意”，但以此進行投資前的分析毫無意義，此處需要做“報表還原”處理。在資金緊張的情況下，不乏存在為取得債權人的借款，而虛構財務數據的企業。財務報表造假體現了一個企業的基礎誠信度，對于一個無誠信或誠信缺失的企業，合作的基礎已經發生改變，更何談債權投資。
2.2以償債能力為主，綜合關注盈利能力、營運能力
作為債權人，考慮的不僅是利潤最大化，更為重要的是本金的安全回收，償債能力就成為債權投資人的首要關注點，而盈利能力、營運能力又是償債能力的保證，同樣需重點關注。
2.3高度重點現金流，進行全面分析
現金流量表是基于收付實現制編制的，企業的現金流的充裕程度可以判斷企業是否具有償還能力，企業的經營活動、投資活動、融資活動產生的現金流入和流出在現金流量表報表中得以反映，現金流量表是企業現金流的動態過程的體現。另外，現金流量表結合企業生命周期理論，判定企業所處生命周期，可為投資決策提供依據。
2.4關注財務數據異常，分析原因
連續三年及近一期的財務報表中，金額變動、增減幅度較大的報表項目值得關注。對于股權和經營權都較集中的中小企業，主要采用集權的管理模式，股東和管理者會視為公司的資產為個人財產，使用上較隨意，存在將出資款和資產挪作他用或據為己有，損害公司利益。受限于企業的經營情況，部分企業無法取得銀行或其他金融機構貸款，可能會以高額利息或其他回報的方式直接向公眾借款，并為此會支付高額利息，影響企業盈利能力，同時，也存在集資款被股東或實際管理者揮霍的情況。資產被長期占用、關聯方利益輸送、民間借貸及非法集資對企業的經營將產生不利影響，進而影響到企業的償債能力，均也值得關注。
3根據分析要點對債務人報表進行具體分析
3.1針對財務數據真實性、準確性的具體分析
總覽報表及相關附注，若報表是經過會計師事務所審計，查看審計意見，為提高審核效率，可以向會計師事務所核實；利用三張報表表內和表間數據的勾稽關系，進行報表數據驗證，審查財務報表的真實性、準確性，通過收入、應收賬款、經營活動現金流三者之間的是否符合邏輯，成本、存貨、應付賬款、經營活動現金流四者之間是否符合邏輯，將利潤表與納稅申報表對比。上述如存在較大差異，核實原因，關注主要矛盾，即是否存在虛增收入和資產、虛減成本和負債、調解利潤的情況。結合報表附注及科目明細，分析貨幣資金、存貨、應收賬款、固定資產、銀行貸款、收入、成本、財務費用、凈利潤、經營活動現金流明細等報表科目當期及同比變動情況，判斷與企業自身及行業特征是否相符合，核實財務報表質量。對于非惡意調解報表，可以要求企業進行核對，并要求更新數據，需根據具體識別的情況和企業再次提供的數據進行“數據還原”后，再做進一步分析；而對于表間數據問題較多，存在大幅調整的情況，又拒不提供更新數據的企業，可以視為惡意調解報表，拒絕提供投資資金。
3.2針對償債能力、盈利能力與營運能力的具體分析
杜邦分析是以凈資產收益率為核心指標，通過指標的拆分，將企業的盈利水平從盈利能力、營運能力、償債能力三個維度進行分析，綜合評價企業的盈利水平。各大財務分析類的教材中均可以查到，在此就不在復述。企業的償債能力分為靜態和動態，靜態償債能力是從財務結構，也就是資產負債表出發，分析企業用現有的資產清償債務的能力；動態償債能力是從利潤表和現金流量表出發，分析企業的資產在經營過程中創造和積累下來的收益用于償還債務的能力。在此就償債能力的具體指標說明列示如下。(1)資產負債率，反映總資產中有多大比例是通過負債來籌集的，亦可以評估企業在清算時債權人利益的保障程度，該指標一般不應超過70%。(2)流動比率，反映企業短期資產在短期債務到期前用以償還債務的能力，該指標一般不應低于1.5，若該指標過大（超過3），說明企業的資金使用效率低下。(3)速動比率反映企業速動資產償還短期債務的能力，該指標一般不應低于80%。(4)利息保障倍數用以比較息稅前利潤與債務利息，對于大多數傳統企業，該指標超過3是相對安全的。(5)現金比率反映企業用貨幣資金和有價證券償還短期債務的能力，該指標一般應高于20%，但現金類資產一般獲利能力極低，現金比率過高意味著企業現金類資產使用效率低下。(6)現金流量比率，該比率用于衡量企業經營活動所產生的現金流量可以抵償流動負債的程度，一般而言該指標應超過50%。在實際運用各項財務指標時，應結合企業所在行業、企業規模及自身經營特點，就上述所列示的具體指標進行綜合考慮，對于給定的標準數值不能一概而論好壞，需具體情況具體分析。
3.3針對現金流的具體分析
對于一個穩定經營的企業，比較合理的現金流結構，是現金流入以經營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現金以及銀行借款、發行債券、接受外部投資等取得的現金為輔。具體關注點如，當期投資活動的現金流大幅變動，表示企業存在大額投資、購買固定資產、無形資產等長期資產。籌資現金流中的取得借款收到的現金與歸還借款支付的現金，與當期短期借款和長期借款的變動應該一致；籌資活動現金流中吸收投資收到的現金與資產負債表所有者權益中的實收資本(股本)和資本公積的增加應該一致。在對現金流分析的時候，除了考慮具體數值，更應該通過現金流判斷企業所處的生命周期，企業生命周期包括：初創期、成長期、成熟期、衰退期，各期間的現金流情況各不相同，具體為：對于一個初創期的企業，投資活動現金流出較大，經營活動現金流很小；對于一個初創期的企業，投資活動現金流出較大，籌資活動現金流入較大；對于一個成熟期的企業，經營活動現金流占主導地位，投資和籌資現金流處于平衡狀態；對于一個衰退期的企業，幾乎無投資現金流出和籌資現金流入，仍以經營活動現金流為主，但也在收縮。對于債權投資而言，投資初創期企業的風險最大，一般不建議投資；成長期和衰退期的企業的投資風險較前者略低，同樣應該謹慎考慮；相比而言，更應該選擇處于成熟期的企業進行投資。
3.4針對異常財務數據作出職業判定
股本(實收資本)明細股東、資本公積的頻繁變動，說明公司經營權改變，經營的穩定性有待進一步確認。存在大額與股東的其他應收款，核實業務實質，確定是否存在股東抽逃出資、股東長期占用公司資產的情況；存在與管理人員之間的應收款，核實業務實質，確定是否存管理人員占用公司資產的情況。收入中與關聯方的交易頻繁，查驗業務真實性、公允性，同時核對相應成本是否配比，判斷是否存在向關聯方利益輸送、侵蝕公司資產的情況。判斷企業是否存在非法融資和民間借貸的情況，如，查看其他應付款明細，是否存在大額應付款；管理費用中存在明顯超額的與主業不相關的成本、費用支出；財務費用率，是否與銀行同期貸款利息相配比；核實銀行流水中超過一定金額的大額支出和收入，是否存在頻繁的大額個人交易，且無相應業務合同支撐。
關鍵詞：民營企業 會計職能
大慶市民營企業大多初創于90年代末，經過10幾年的發展現已基本有了雛形。民營企業經過初創期的個體經營，家庭式的管理，逐漸向現代管理模式過度，民營企業十幾年度過了艱難的初創期和成長期階段，邁向發展期階段。這個階段是民營企業快速成長階段，企業人力資源管理，經營管理，財務管理突顯重要，企業的核心競爭力，抗風險能力，駕馭市場能力，經營管理水平等，是企業快速成長的必要條件。筆者從事會計及企業財會管理工作20多年，近期通過對大慶市民營企業的調研，發現制約民營企業現階段發展的主要障礙是內控體系的不完善，主要表現在會計職能的發揮流于形式，具體體現在以下幾方面：
一、民營企業會計核算不規范，會計職能無法發揮
企業管理的核心是財務管理。財務管理貫穿企業經營活動的全過程，通過財務核算及時反應企業的生產經營及財務狀況，通過財務分析報告及時分析企業管理中的問題，并提出整改意見，便于企業調整戰略，提高企業的核心競爭力。由于部分民營企業董事長（總經理）不重視或不懂財務管理，往往會計核算只為每月申報納稅設立，財務各崗位人員配備不合理，專業水平不高，會計核算不是全過程核算，全過程監管，造成企業財務管理水平低下，會計核算不規范，企業經營管理水平低下，企業缺乏市場競爭力和抗風險能力。
二、民營企業管理混亂，會計監管職能無法發揮
會計監管職能尤為重要，一個好企業會計會給公司領導決策提供有價值的決策信息。有價值的決策信息從那里獲取，那就是從企業日常的會計核算監督過程獲取有價值的信息。企業經營的現金流入與流出都通過會計日常核算體現，根據企業的經營活動，該收的應收款項是否按時收回，現金支出是否合理，購買的原材料是否已入庫，采購價格與歷史數據相比是否有可比性，生產的產成品是否已驗收入庫，商品銷售是否手續齊全，銷售價格與歷史數據相比是否合理，企業資產管理是否規范，是否建立相關資產臺賬，賬實是否相符，財產物資是否定期盤點，對外報表是否及時上報等公司一切經營活動都需要財務通過核算進行監督。如財務核算監督職能發揮的不好，企業的經營管理水平不會高，企業的經濟效益也就不會太好，就會制約企業的發展。
三、民營企業會計核算信息搜集整理利用的較差
由于民營企業會計職能發揮的較差，民營企業在銷售定價、公司經營決策等環節只靠經驗，沒有依據科學的財務核算信息為企業決策提供依據，企業經營完全靠經驗管理，管理思想，管理手段比較落后，企業發展緩慢。
四、民營企業會計職能如何有效發揮
首先，民營企業老板要重視財務管理，在企業營造會計發揮職能的內部管理流程、制度、內控體系。建立公司財務制度，會計核算辦法，公司預算及定額管理，公司生產管理制度，公司資產管理制度，公司獎懲處罰制度，公司績效考核等相關制度，加強會計的職能。
其次，加強企業會計核算工作的培訓與指導，企業應設立財務總監，財務經理。財務總監要定期對公司財務會計進行崗位培訓，根據企業實際情況和行業特點，建立企業自己的財務核算辦法，企業財務制度，會計崗位核算標準及內容。通過對公司會計崗位培訓規范會計行為，核算標準，監督辦法，讓每位會計都知道自己應該干什么，應該怎么干。財務總監，財務經理每月對企業的經營情況進行監督檢查指導，查補漏洞，及時整改。每季度財務總監組織召開企業經濟活動分析會，分析季度生產經營情況，提出問題，和整改方案，對下一季度工作進行安排。這樣做不僅發揮了財務的職能，同時提高了企業的整體管理水平，增強了企業抗風險能力，效果十分明顯。
再次，企業要充分發揮財務的管理職能。管理是企業的核心競爭力，財務管理是企業管理的核心。好的經營管理者要懂得財務核算，財務監督，更要懂得財務管理。財務管理是財務工作的高級階段，一個好的會計如果只懂得核算和監督，不懂財務管理那不叫高級會計，好的會計人員通過企業會計核算，會計監督過程，發現企業在生產經營管理，銷售管理，市場管理，行政管理，人力資源管理，企業制度建設，內控體系建設等方面存在的問題，并提出修改、完善意見，提高企業的經營管理水平。
最后，企業要發揮財務的服務職能。企業財務的服務職能體現在企業內部的各部門之間的溝通與協調，也體現在財務對外界的溝通與協調。服務是一門科學，無論對內對外溝通體現的是團隊的綜合素質，對內溝通服務好了，有利于部門間的團結協作，有利于各項制度的落實和推廣，有利于企業文化的建立，有利于員工隊伍的穩定，有利于企業企業長足發展。對外協調服務好，可以樹立企業對外良好的品牌形象，增強企業對外信用等級，提高企業的辦事效率，影響法人和企業的聲譽。同時建立良好的銀企、稅企、政企、企業、企業與個人間的良好溝通與往來，現在乃至于未來會給企業帶來無形的財富。
關鍵詞：資本運作 財務總監 創業公司
財務總監，也叫首席財務官（Chief Finance Officer）。在我國，許多人認為財會人員刻板保守，一輩子只能做個“賬房先生”，財務總監的基本職責無外乎是做好資金調度、財務報表的編制和財務分析、確保公司及時足額納稅、進行成本和費用控制等。其實，恰恰相反，在國際上，財務總監是公司主要負責人的左膀右臂。對準備進入資本市場的初型公司來講，財務總監如何發揮作用的確是個很值得研究的課題。對此，筆者結合親身經歷，就財務總監如何在初創型公司的資本運作過程中發揮作用談談個人的體會。
一、協助公司CEO進行公司戰略和業務模式的梳理
對于很多初創型公司而言，盡快實現資本運作往往是其最核心的戰略目標之一。而在眾多上市條件之中，最基本的一條就是要求企業的業務模式清晰，具有持續經營能力。而很多創業型的公司恰恰最缺少的就是投資人、券商和監管機構都認可的、清晰的業務模式。因此，財務總監最緊要的任務往往是幫助企業梳理業務模式。
以A公司為例。A公司成立于2013年11月，是我國互聯網+養老模式的開創者，是國內領先的養老行業O2O平臺，擁有3 500家線下社區服務門店以及一個互聯網線上交易平臺，員工8 000人左右，總資產8.5億元，年交易流水接近8億元。這些門店和員工在公司注冊之前，是以老板個人的名義進行管理和經營的。公司既沒有納稅，也沒有給員工繳納社保，商品的采銷也沒有發票，賬目也都是老板自己在管理。為了以最快速度占領居家養老市場，老板決定注冊公司，盡快登錄資本市場，利用資本的力量撬動養老市場這個上萬億的產業。
在此之前，公司以不規范的組織形式運行了10年，60個經銷商都是老板從農村老家帶出來的親朋好友，這些親朋好友的開店資金也都是老板借給他們的，老板以為這60個經銷商以及下屬幾千家門店和員工都是自己的。因此，在A公司成立運營初期，公司就把幾千家門店及上萬名店員，當作自己的資產入賬和管理。然而經過核算，我們發現公司的合規成本非常之高，僅上萬名店員的社保繳納，即可吃掉公司全年利潤；還有總部返還給60個經銷商的傭金，按照稅法規定，總部需要代扣代繳個人所得稅約1億多元（8億銷售額×60%返傭比例×20%個人所得稅率）；總部買斷的商品如果賣不掉，造成庫存商品2 000多萬元的積壓。這幾項數據表明，A公司現有的業務模式在符合上市合規要求的情況下，必然產生巨虧，已經不能適應公司的發展需要。A公司的業務模式必須進行調整，才能達到既合規又實現盈利的要求。
為此，財務總監與業務部門一起調研公司的主要業務流程，了解企業的業務形態、企業文化，在與經銷商、總部各業務部門進行無數次碰頭會之后，終于認識到公司的業務模式必須全面調整為平臺業務模式。所謂平臺業務模式，即首先界定清楚A公司與老板60個親朋好友的法律關系，雖然使用同一個品牌，認同同一個企業文化，但不是同一個法律和經濟主體，而是確立A公司作為互聯網平臺與其60個親朋好友是總部與經銷商的法律關系；供應商變成了互聯網平臺上的商戶；A公司是介于商戶與經銷商之間的一個互聯網平臺服務商。A公司按照雙方成交金額收取約定比例的平臺服務費，而非商品的買賣差價，公司流轉稅率從17%降為6%。
1.原業務模式（傳統采銷模式）（見圖1）。
2.新的業務模式（020平臺業務模式）（見圖2）。
新的業務模式得到了券商、律師、審計機構的認可，現有業務模式所面臨的一切看似無法解決的問題，迎刃而解。上萬名店面員工屬于經銷商，A公司作為上市主體無需為經銷商的員工繳納社保，因為社保繳納的義務在經銷商而不是A公司；經銷商的返傭無需代扣代繳個人所得稅，因為繳納個人所得稅是經銷商的法律義務；公司也不再承擔庫存成本，因為買賣雙方分別是商戶與經銷商，而存在倉庫的庫存根據合同約定屬于商戶或者經銷商，上市主體只是代為保管。
二、理賬與合規
創業型公司的另一個重大問題是賬務混亂，企業日常運營不規范，產品及經營行為經常觸碰法律紅線。究其主要原因，除了老板想多賺錢進行不規范的操作之外，更重要的是其業務模式不清晰；公私不分，很多法律關系沒有清晰界定。會計主體和核算范圍不明確造成財務人員不知道如何進行會計處理。
以A公司為例，由于老板沒有搞清楚原來業務模式的弊端，也不了解門店直營還是加盟模式對公司資本運作有利，造成財務人員不知曉門店是歸資本運作主體所有還是歸經銷商個人所有。財務人員不明白會計主體以及核算范圍，不知道門店的人工、房租、稅金要不要納入公司賬目統一核算，也搞不清楚收入確認是以批發價來入賬還是以門店的零售價格來入賬，造成收入、成本、費用的完全混亂。筆者上任之后，與律師、券商一起，重新梳理其商業模式，將企業的業務模式從批發零售模式轉變為互聯網平臺業務模式，類似淘寶模式。公司是介于供應商與經銷商門店之間的一個互聯網交易平臺。公司不是從貨物的買賣過程中獲取差價，而是按照交易流水收取一定比例的平臺服務費。由于公司與經銷商之間的法律關系已經明確，那么公司不再核算經銷商的收入與支出，也規避了經銷商返傭的個人所得稅的代扣代繳義務；由于供應商變成了商戶，公司不是向供應商支付貨款而是代經銷商代付貨款和代結算；倉庫的庫存所有權不屬于公司而是屬于供應商或經銷商的。經銷商缺少資金也不再從公司財務支取，而是從老板個人賬戶支出，記入老板的私賬。
業務模式清晰，進而法律關系清晰，會計主體和核算范圍明確，是公司正確進行財務會計處理的前提和基礎。在此基礎上，A公司財務部重新計算收入、成本、費用，重新編制會計報表，向稅務局申請補繳稅款，聘請擁有證券資格的會計師事務所和律師事務所進行審計，最終通過了審計。
三、 對接資本方，參與企業估值談判，引進風險投資機構
在財務賬目理清之后，財務總監還有一項重要的工作，就是對接資本方，引入風險投資。一般情況之下，老板會基于自己在生意場上認識的朋友介紹而認識不少風險投資機構。這些風投機構有各種優勢和劣勢，這時財務總監要與老板對風投機構優劣進行分析。比如，如果公司要在香港或海外資本運作，那么選擇外資投行背景的投資機構是首選；如果公司將來資本運作的地點是A股，選擇國內背景的投資機構，特別是有政府背景的機構可能更加現實。
投資機構確定之后，接下來是估值水平的談判。估值水平談判是一項藝術性很強的工作，一般是企業老板親自進行談判，財務總監主要向老板提供財務數據、融資策略等方面的資料和信息，共同審核投資方案和合同，防范財務和法律風險，幫助老板進行決策。
四、 聘請和對接各中介機構，協調中介機構與老板、內部各部門的工作
一般在C輪融資之后，公司就要做好沖刺資本市場的準備了。這時，財務總監要參與選聘中介機構的工作，即券商、律師、會計師、評估師。其中，選擇券商最為關鍵。規模大的券商名氣大，與監管機構關系也相對較為密切，但審核相對嚴格；規模小一點的券商剛好相反，這就需要財務總監與老板進行密切的溝通和衡量，提出意見和建議。券商確定之后，通常由券商來推薦會計師、律師和資產評估機構，這樣較為熟悉的幾家中介機構之間便于溝通協調，有利于資本運作的各項工作順利進行。
財務總監在中介機構進場之后，一般要作為對接人，協調中介機構與公司內部各部門的工作對接。各中介機構所要求的資料提供清單以及問題清單通常都是先發給財務總監，由財務總監過目后，再轉給各有關部門去回答或提供相應的資料。財務總監通常會與各部門總監溝通如何提供資料，如何回答券商的提問才有利于公司通過上市審計。在這個過程中，各中介機構通常會要求提供資料的規定截止日期，因此，如何按時、保質完成券商和各中介機構的工作，是非常考驗財務總監的溝通協調能力的。財務總監要保持心平氣和的心態，要堅信無論任務多么繁重，也無論出現多大的問題，都有解決問題的方案，這樣才能夠較為理性地對待出現的差錯和問題，協調好各方的利益和關系。
當各中介機構的工作準備完成之后，券商就要向證監會報送審核資料，這時財務總監要在中介機構的幫助下，回答監管機構提出的各種專業問題，以打消證監會審核人員的疑慮。
五、做好財務預算與利潤管理工作
公司盈利水平的高低和未磧利水平增長曲線，直接影響到公司的估值水平，進而影響到公司的股票發行價以及上市之后的股價表現。因此，財務預算對于擬上市的企業重要性不言而喻。通過財務預算，能夠很清楚地了解各年度公司要實現多少利潤，必須完成多少業務收入，同時將費用開支控制在一定水平。
財務預算和利潤管理是財務總監工作的重中之重，必須與老板密切溝通，各業務部門及支持管理部門應當通力合作，自上而下再自下而上，在各方利益的平衡中做好年度預算；財務部門要設立預算崗，嚴格按照預算來執行財務紀律，無預算項目不得支出。預算要每月跟進，確保年底不會有太大的偏離。
另外，財務預算也是人事部門對業務部門進行績效考核的重要數據基礎，績效考核反過來也可以為財務預算的最終完成提供有力支持。因此，財務部門要與人事部門密切配合才能發揮財務預算控制的重要作用。人事部門依靠財務部門編制的、最終董事會確定下來的財務預算數據，制定各個業務板塊及支持部門的領導的業績考核指標。人事部定期根據年初制定的考核指標對各部門總監進行月度或季度的考核，確保業務數據、財務數據與財務預算是同步的，任何不利的偏差必須在下個月得到及時的糾正。
六、結語
總之，新時代的財務總監，是現代公司中最重要、最有價值的管理職位之一。隨著經濟發展和全球化的深入，傳統的財務管理知識已遠遠不能適應現代企業的需要。一名現代意義上的財務總監，必須突破傳統財務視野，從戰略高度把握財務管理、公司治理、資本運營等方面的知識及其運作手段，才能在激烈的市場競爭中與時俱進，立于不敗之地。J
關鍵詞：現金流量表；結構；階段
現金流量表是以現金及現金等價物為基礎編制的財務報表，重點反映企業在一定會計期間的投資活動、籌資活動和經營活動產生的現金流入和流出的報表。現金是企業的溫度計和晴雨表，但是現今會計制度并沒以現金為核心設計，而是把現金流量表作為輔助表，只有在企業的現金流量不是非常充足、不穩定的時候，企業才重視現金流的分析，實際上從現金流量表進行分析，可以得到與其他報表更加準確的結論。本文我們就結合企業四個發展階段分析現金流量表的特點，給讀者提供借鑒。
一、現金流量表概述
（一）現金流量表的結構
現金流量表總共分成五個大部分，分別是：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量、匯率變動對現金的影響、現金及現金等價物凈增加額。這五個部分構成了企業現金流量總的變化范圍，其中前三項是企業主要的經營活動對企業現金流量的影響，利用現金流量表進行分析企業的發展狀況主要是利用前三項。
（二）現金流量表的優缺點
現行企業會計準則規定按照權責發生制記錄企業發生的經濟事項，這種應計制雖然可以真實的反映企業當期的營業收入，但是對企業的現金存量不能正確的反映，不能準確反映企業資產的流動性及創造現金的能力，為了彌補這種不足，引入了現金流量表，現金流量表實際上按照收付實現制編制的財務報表。
1、現金流量表分析的優點
編制現金流量表的好處就是從現金流的角度揭示和反映企業的資金運動和經營成果，進行現金流量分析可以給企業帶來以下好處：①了解企業的現金收支狀況和壓力；②評價企業的盈利狀況及發展階段，分析企業凈利潤和現金盈虧產生的原因，并采取相應的對策；③評價企業的債務清償能力、股利支付能力和企業投資發展能力；④預測企業的未來現金流量，監控企業的資金鏈，有助于未來投資決策。
2、現金流量表分析的缺點
由于現金流量表是按照收付實現制反映企業的現金收付狀況，因此其本身具有幾個缺點：①現金流量表無法真正的反映企業當期實際盈虧狀況，無法準確的計量企業的負債及所有者權益；②現金流量表不能反映對現金沒影響的企業經濟事項，比如企業的計提折舊；③僅僅利用現金流量表分析企業的償債能力有失全面。由于現金流量表的缺陷性使得企業在實際現金流量表分析的過程中，結合其他報表進行分析，比如資產負債表和利潤表，這樣才能得到全面的結論。
二、企業發展四個階段的現金流特點
通過對企業現金流量表的分析可以得到其它報表得不到的會計信息，彌補了其它報表的不足，比如企業資產的流動性、支付能力等，因為企業的凈資產多，并不代表資產流動性好；企業利潤大，并不代表企業的凈現金流量大，收益質量未必好。針對任意一個企業來說，它的發展一般經歷四個階段：初創期、成長期、成熟期、衰退期。各個階段企業的現金流量的特點是不同的，因此我們可以通過現金流量表分析企業所處的發展階段，企業所處不同階段的現金流量表分析的側重點是不同的，下面我們分析一下四個階段的現金流特點，并結合案例分析企業所處發展階段。
（一）初創期
初創期企業為了形成一定的生產能力，擴大企業的市場，打開企業的銷路，需要從資本市場籌借大量的資金用于設備的構建、廠房的建造、廣告費的支出等大量資金，這些資金僅靠公司內部資金一般是不足夠的，因此這些資金的來源只能靠負債籌資或者權益融資解決。而債權者一般不希望在這個時期介入企業的經營，風險較大，因此企業只能依靠所有者的資金。由于企業剛剛開始經營，市場需求小、企業生產成本大，使得企業經營活動一般會出現負的現金流量，企業只能依靠自己能力不斷的使經營活動現金流量為正，企業要想進入快速發展階段，就只能依靠外部資金，以便產生規模經濟，使得企業快速進入成長期，否則，只有被市場淘汰。
因此初創期一般企業的經營活動現金凈流量為負數，投資活動產生現金流量為負數，籌資活動產生現金流量為正數。在這個時期應當重點分析企業的現金流量表各個項目的構成，分析企業的籌資活動產生的現金流量是否能夠滿足投資活動和經營活動所需要的現金流量。
（二）成長期
企業在度過初創期后，就比較容易籌借到外部資金，進行企業生產規模的擴大，當企業生產規模發展到一定階段后企業就進入成長期。這個時期企業的迅速占領市場，銷售數量不斷的增加，企業進入快速發展的階段，這時企業初創期投入的資金大量的回籠，但與此同時企業還要不停的進行投資，加大企業的市場占有率，擴大企業規模，這個時期銀行也愿意給企業進行貸款。
因此一般企業在這個時期經營活動現金流量為正數，投資活動產生的現金流量為負數、籌資活動產生的現金凈流量為正數。然而由于企業也許會為擴大自己的市場占有率，加大市場投資，銷售成本增加，使得經營活動產生現金流量也可能為負數，因此在這個階段企業的經營活動產生的凈現金流量呈現多元化發展的趨勢。在這個階段應該重點分析企業經營活動及投資活動現金的充足性，及企業現金流的質量及發展趨勢。
（三）成熟期
企業經過一段時間成長期的發展之后，企業的銷售逐漸呈現出比較穩定的狀態，生產規模不再擴大，市場占有率比較穩定。企業在這個階段投資不斷回收，企業完全可以依靠內部籌資滿足對資金的需求，經營現金流入增加，使得企業有一定的利潤回報，開始償還借款。然而在這個階段企業的增長率發展緩慢，基本趨于不變狀態，市場占有率接近飽和。隨著市場上產品的更新換代，企業要不就通過開發新型產品繼續擴大市場規模，要不企業的市場占有率逐漸萎縮，最終進入衰退期。
因此企業在該階段一般經營活動產生現金凈流量為正，投資活動產生現金凈流量為正，籌資活動產生現金凈流量為負。企業在這個階段應當重點分析企業現金的盈利能力及投資回收率，分析企業現金流動的有效性，分析企業利潤與凈現金流量數值大小，掌握企業現金流的質量。
（四）衰退期
企業成熟期過后，由于沒有新型產品的出爐，市場逐漸萎縮，企業的銷售量下降，企業經營開始由創造現金凈流量轉變為對資金的需要，與此同時，企業為了償還負債，不得不收回投資。
因此企業在衰退期一般經營活動產生現金凈流量為負數，投資活動產生現金凈流量為正數，籌資活動產生現金凈流量為負數。在這個時期應當重點分析企業的現金償債能力，分析企業的自由現金流量。
（五）結合案例分析企業發展階段
下面是A企業的部分現金流量表，我們利用現金流量表的構成特點分析該企業可能處在的發展階段：
通過上表可以發現，該公司的投資活動產生的凈現金流量為-45,289,948.56，籌資活動產生的凈現金流43,888,085.20，而企業經營活動產生的凈現金流量為-7,588,131.95，因此企業可能出于初創期，或者出于成長期。
再者，通過上述表格可以看出：投資活動凈現金流量÷籌資活動凈現金流量45,289,948.56÷43,888,085.20=1.03。因此企業的投資活動所需要的資金來源大部分是由籌資活動所提供的，而在初創期企業一般不容易進行外部籌資，大部分所需資金都是靠自有資金，因此只有在成長期企業才能籌資到大量的資金用于企業投資。
另外在企業的投資流出中，企業投入固定資產等的投資比例是60.9%（固定資產等投資的現金流出÷投資總現金流出=32,169,266.64÷52,811,866.64=60.9%），企業用于固定資產的投資占總投資的一半以上，說明企業正在不斷的擴大生產經營規模，企業只有在成長期才能不斷的擴大生產經營規模，形成規模經濟。
再分析企業的籌資活動產生的現金流量，通過現金流量表可以看出企業的借貸資金占籌集資金的比例為61.2%（借款÷籌資總現金流入=35,900,000.00÷58,280,000.00=61.2%），企業大部分資金都是通過借款得來的，而在企業初創期銀行不愿給企業借款，只有當企業發展一定階段時，銀行感覺企業有成長前景的時候才愿意借給企業資金。因此只有在企業成長期時企業才能大部分靠借款籌集到所需要的資金。
企業在成長期的經營活動呈現多元化的發展，因為企業在成長期為提高市場占有率，增加銷售成本，另外企業還沒有形成規模經濟，使得企業的生產成本也比較高，可以看到企業的銷售商品現金流入完全不足以彌補經營活動產生的現金流出，（22,569,840.97÷42,253,057.74=53.4%），因此在該階段企業也許是由于增加廣告費用等手段擴大銷售，使得經營活動產生的現金流出較高；也許是因為企業為了增加市場占有率，采用促銷的手段，使得消費者可以延期付款，企業的現金流入比較少，企業收益質量不高。
總之經過對該企業經營活動、籌資活動和投資活動產生現金流量及其相互比例的分析，可以得出該企業處于成長期階段，主要利用借款籌資，不斷的擴大生產經營規模。
三、總結
企業不同的發展階段各自現金流量表呈現不同的特點，因此財務報告利用者應該充分利用企業的現金流量表得到自己想要的財務信息，更加宏觀的把握企業的發展階段。通過對現金流量表的分析可以彌補其他財務報表的不足，通過企業當期動態性的發展了解企業的經營、投資和籌資狀況。
參考文獻：
[1] 鄧招山，淺議現金流量表分析，有色冶金設計與研究，2008年第4期.
高級財務管理主體說明：
本表系說明財務長扮演的角色與所應須具備的專業能力。將隨著企業的生命周期與企業規模的不同而有所差異。當企業處于初創時期，企業規模不大。此時財務長在企業中扮演的是較為基礎的財務主管。所需要的專業能力也較為基礎。主要聚焦在財務功能上。而隨著企業的成長，財務長在企業中扮演的角色將愈來愈重要，財務長的功能愈需完整。所需要的專業能力范圍也逐漸擴大。
財務管理從主體角度劃分通常分為所有者財務、經營者財務與財務經理財務。所有權與經營權分離是公司制度的一個重要特征。現代公司財務管理形成一種分層管理體制。具體分為所有者財務、經營者財務和財務經理財務三個層次。51所有者為了實現自己的資本增值目標，減少經營者偏離自己目標導致的風險，需要對公司的資金籌集、資金投向、收益分配政策等行為實施管理。這就是所有者財務的主要內容。所有者財務的另一項重要內容是對經營者對自己制定的公司政策和重大決策的執行過程實施監督和調控，對經營者的業績進行評估，并且確定向經營者支付的報酬。
經營者財務是指經營者為了實現所有者下達的財務目標，貫徹所有者制定的公司政策，執行所有者做出的決策，而科學、合理地使用投資者投入的資金，有效地利用負債，減少財務風險，提高企業資產運營效率。經營者財務的主要內容包括：制定具體財務戰略；審批預算方案。對預算的實施進行合理地組織和有效地控制，出任或解聘財務經理等。
財務經理的職責主要是日常財務管理，比經營者財務更具體。更具有操作性。財務經理財務的主要內容包括：處理與銀行的關系、現金管理、籌資管理、信用管理、利潤分配的實施、進行財務預測、財務計劃和財務分析工作等。
從財務管理主體劃分可以看出，無論是在宏觀經濟中還是微觀經濟中，無論是企業、政府、非盈利組織還是個人，都存在著理財問題。如果我們將財務管理基礎做為所有理財主體進行理財的基礎，包括基礎理財理論和理財方法，中級財務管理作為各種理財主體進行理財的基本理論和基本技能滴級財務管理則是針對財務管理中最核心的理財主體，即介紹高級財務管理者的理財理念、理財理論和理財方法。
高級財務管理主體是一個微觀財務管理主體，但他或她在理財過程中必須考慮宏觀財務管理的問題I高級財務管理主體是一個公司財務管理主體，但他在理財過程中必須考慮金融市場、投資領域的理財問題，處理與政府及其他利益相關者的關系等問題。
扁級財務管理的目標
一個組織的財務管理目標往往要服從組織的目標。企業做為營利組織，其目標是以盡可能少的資源投入，創造出盡可能多的滿足消費者需要的產出品。在商品經濟條件下，由于企業所有者是資本所有者，這一目標又具體體現為價值目標，即資本的保值與增值。
企業的目標從根本上必然與企業的所有者目標相一致。作為一個企業，其生存與發展的基礎是擁有一定資源，包括資本資源和勞動力資源。關于誰是企業的所有者問題，有兩種不同的觀點：企業的所有者是資本資源的所有者還是勞動力資源的所有者。一種觀點認為，資本所有者是企業的所有者，即資本所有者以其資本投入為基礎，雇傭勞動力，這就是所謂資本雇傭勞動制。另一種觀點認為，勞動所有者即勞動者是企業的所有者，勞動所有者以勞動為基礎，通過雇傭資本進行生產經營，這就是所謂勞動雇傭資本制。
經濟學研究表明，人們對風險的不同態度可能是決定誰充當監控者（所有者）的決定性因素之一。因為資本所有者通常比勞動所有者對風險的厭惡程度要小，所以，在一般情況下，企業資本所有者成為企業主或企業所有者。另外，在勞動雇傭資本制度下，企業只能負盈，不能負虧，或者說勞動者只能分享收益，不能承擔風險。因此，企業所有者是資本所有者，企業目標應與企業資本所有者目標相一致，即資本保值與增值。那么，在現代企業制度下，由于企業財務目標與企業目標的一致性，資本保值與增值也是企業財務管理的根本目標。
高級財務管理目標從總體目標上必須服從于財務管理的一般目標，即將經濟效益作為核心目標，利潤作為直接目標，資本增值作為根本目標。然而，由于財務管理主體的不同，以及財務管理目標層次性的客觀存在，高級財務管理具體目標有其特殊性。
第一，高級財務管理目標與財務管理根本目標或所有者目標的高度一致性。財務管理的根本目標是資本增值。這一根本目標的確立是由予企業的所有者是資本所有者。高級財務管怕’理主體在企業所有權與經營權統一情況下就是企業的所有者，因此，其理財根本目標必然是資本增值；在企業所有權與經營權分離情況下，企業的經營管理者直接受托于企業所有者，企業高級經營管理者作為高級財務管理的主體，其理財目標也必須與企業所有者的理財目標相一致。更何況即使在兩權分離情況下，企業所有者仍然是高級財務管理的主體之一，高級財務管理目標與財務管理根本目標或所有者目標的高度一致性就成為必然。
第二，高級財務管理目標與企業社會責任目標的協調性。企業將資本增值作為財務管理根本目標的前提是將資本所有者作為企業的所有者，企業的目標與企業所有者的目標相一致。然而，一個企業的生存、發展、增值，離不開員工、供應商、客戶、政府等各利益相關者。如何處理企業資本增值目標與企業利益相關者目標或企業的社會責任目標的關系，是高級財務管理主體的重要任務。為了保證高級財務管理目標的實現，高級財務管理主體必須處理好資本增值這一財務管理根本目標與利益相關者目標的協調。
第三，高級財務管理目標對其他財務管理主體目標的統馭性。由于財務管理主體的多元性、財務管理目標的多層次性，協調財務管理主體和財務管理目標之間的關系是高級財務管理的重要任務之一。在財務管理主體和財務管理目標的協調中，高級財務管理主體和高級財務管理目標對其他財務管理主體和目標具有統馭作用。其他財務管理目標必須服從于高級財務管理的目標。
高級財務管理的職能
財務管理的職能是財務管理本身所具備的特有功能，是由財務管理本質所決定的。
財務管理是企業管理的一個組成部分，管理的職能包括計劃、組織、指揮、協調與控制，因而財務管理也具備管理的這些職能。但是，由于財務管理有其自身的特殊內容，財務管理的職能也有其特殊性。具體說來，財務管理的職能主要有：財務計劃職能、財務組織與指揮職能、財務協調與控制職能以及財務分析與評價職能。
高級財務管理的職能應在財務管理一般職能的基礎上，結合高級財務管理主體特征和目標要求而形成具體職能，包括：
第一，公司治理與財務治理。公司治理是公司的外部索取權人為了保障他們在公司的索取權不受侵犯而以契約關系為基礎對整個公司進行的控制。公司治理層次上財務方面的事務和運行機制可劃入財務治理范疇。財務治理就是指公司的各種索取權人為了保障他們在公司的索取權不受侵犯，利用經濟激勵與約束機制對公司實施的控制。
作為高級財務管理者，其在公司治理，特別是在財務治理中將發揮重要職能作用。尤其是財務治理是高級財務管理者義不容辭的職責。
第二，財務戰略與計劃管理。財務戰略與計劃是公司戰略管理和計劃管理的核心。
特別是在現代公司管理體制下，財務管理的中心地位決定了高級財務管理者必須將財務戰略與計劃納入到整個公司戰略與計劃管理之中。沒有科學的財務戰略與計劃，就沒有科學的公司戰略與計劃。沒有科學的公司戰略與計劃，就沒有公司的長期、健康、高效發展。
第三，財務協調與控制。協調與控制是管理的一般職能，而這個職能對高級管理者更重要。財務協調與控制是財務管理的一般職能，而這個職能的發揮關鍵在于高級財務管理者。作為高級財務管理者，不僅要協調財務治理與其他治理的關系，財務管理與其他管理的關系，而且要以公司財務目標作為標桿，控制各部門、各子公司的財務活動及其結果。
第四，財務評價與激勵。財務評價與激勵是權衡公司業績與相關者利益的重要手段。由于公司的業績最根本的是財務業績，相關者利益實質上是財務分配，因此，公司評價與激勵的關鍵在于財務業績評價和財務激勵。高級財務管理的重要職責就是要對公司利益相關主體的綜合財務業績進行評價，并以此作為獎懲的依據，以激勵各部門、組織責任人的行為，最終保證公司目標和財務目標的實現。
高級財務管理體系與內容
（1）基于價值的管理財務管理的本質與目標決定了現代公司財務管理，特別是高級財務管理，就是基于價值的管理。財務管理的本質是對資本的運營，財務管理的目標是資本的增值·資本的內涵、計量及運營都直接表現為價值形式I因此，基于價值管理是高級財務管理的基本內容與基本要求。基于價值的管理的目標是創造價值。基于價值的管理就是使公司的管理決策要與股東的根本利益協調一致。當然，影響股東價值的因素有許多，要創造價值，就必須明確股東價值創造與各影響因素之間的關系。基于價值的管理正是對影響或決定股東價值的關鍵因素進行管理。基于價值的管理包括基于價值的治理、基于價值的經營和基于價值的控制三大部分。
（2）公司治理與財務治理基于價值的公司治理是以創造價值和實現價值增長為目標，使價值增值和實現價值最大化的理念貫穿于公司治理的過程，從而保證基于價值的管理處于正確的運營軌道而進行的公司治理結構設計。從公司治理所包含的具體內容來看，我們可將公司治理分解為：財務治理、業務治理、人事治理、市場治理等幾個方面，其中，公司財務治理是公司治理的重要內容和主要方面。基于價值的公司治理的核心問題是財務治理問題。公司財務治理從財務的社會屬性（產權契約關系）出發，以財權為主要邏輯線索。研究如何通過財權在企業內部的合理配置，形成一組聯系各利益相關主體的正式和非正式的制度安排，以期達到維護投資者或利益相關者利益的根本目的。因此，從本質上說，財務治理是一個關于公司財權配置的合約安排。
（3）資本經營與企業重組在基于價值的管理中。圍繞資本及其增值進行的資本運作或譬運，就是資本經營。
資本經營是基于價值管理的核心與關鍵。我國企業經營管理經歷了生產經營、商品經營、資產經營和資本經營幾個階段，基于價值的經營決定了資本經營在現代企業經營中的地位。
資本經營從內容上包括資本存量經營、資本增量經營、資本配置經營和資本收益經營。這些經營的本質都是以資本增值為目標，以資本運作為手段，通過對資本資源的合理配置與有效利用，實現價值創造，包括股東價值創造和企業價值創造。
資本經營從形式上包括資本擴張經營和資本收縮經營，直接體現為企業的重組，如對資產的重組，負債的重組和股權的重組。
（4）管理控制與風險管理“管理可被看成是這樣一種活動，即它發揮某個職能，以便有效地獲取、分配和利用人的努力和物質資源，來實現某個目標”。
管理是一種活動，管理控制是一個過程。管理是為有效地實現某個目標的一種活動，管理控制則是為保證這種活動及目標實現的過程。高級財務管理者為了實現公司目標和財務目標，必須進行管理控制。
基于價值的管理控制是公司管理控制的關鍵。基于價值的管理控制是圍繞價值創造與資本經營所進行的控制。管理控制系統的要素包括：控制環境、控制變量、控制標準、信息報告、執行評估，糾正偏差、業績評價、激勵機制、溝通交流、監督控制。進行管理控制程序通常包括戰略目標分解、控制標準制定、內部控制報告、經營業績評價、管理者報酬五個步驟。
基于價值的管理控制實際上也是風險導向的管理控制，加強全面風險管理是管理控制有效性的關鍵。企業全面風險管理包括控制目標設定、風險識別、風險評估、風險應對等環節。
（5）國際財務與集團財務現代公司的組織形式日益復雜。公司發展的集團化特點和面臨的全球化市場運作，使公司財務管理。特別是高級財務管理必須重視國際財務管理和集團財務管理的特點。
國際財務管理與一般公司財務管理一樣。都要涉及公司的投資、融資以及股利分配決策、公司的日常財務管理等內容。但是，由于國際財務管理所面I臨的是一個全球一體化的、具有不完全性的國際市場，面I臨著特殊的政治風險和外匯風險，這些特殊性決定了國際財務管理特殊的研究內容。國際財務管理的對象是跨國資金運動和國際財務關系，內容包括國際籌資管理、外匯風險管理、國際投資管理、跨國公司內部資本轉移等等。
[關鍵詞]新三板；上市；財務問題；分析
[DOI]1013939/jcnkizgsc201637113
近年來，我國對中小企業融資難問題尤為重視。新三板掛牌由于限制條件較少且程序簡單，融資速度較快，因此其備受一些有發展潛力且有意通過資本市場融資得到發展的中小企業的青睞。本文從財務角度分析企業新三板掛牌需要注意的一些問題，并提出對策。
1新三板是中小企業融資新選擇
近年來，新三板市場迅速擴容，掛牌企業已接近8000家，新三板上市的初衷是為暫時利潤虧損但具備高成長預期的科技型中小企業融資服務。然而目前由于其掛牌條件相對寬松，如不設財務門檻等限制，注冊資本（股本）僅需達到500萬元以上，不限制傳統產業或新興產業等特點，因此成為各類中小企業融資的新型選擇。
2我國企業新三板上市過程中的財務問題
新三板項目的擬掛牌企業絕大多數是中小和小微企業，這些企業大多數處于企業初創期或成長期的早期，財務控制大多不夠完善，會計處理也存在不規范的地方，大體來說在上市新三板之前存在的一些主要問題有以下幾方面。
21企業內部控制問題
目前，我國一些中小企業內部控制制度存在缺陷，監督執行不到位，如只側重于查舞弊防風險，忽視財務報告和管理信息的真實可靠，甚至部分企業根本不設置內部控制制度。這樣導致企業信息溝通不暢，導致財務部門得不到其他部門協同配合或根本起不到內控的作用，增加企業管理成本。
22會計基礎薄弱問題
中小民營企業在會計基礎方面普遍存在兩個主要問題：一方面是財務操作能力有限，會計記錄、憑證、報表的處理不夠規范，甚至錯誤；會計政策的錯誤和不當使用；另一方面是企業應對稅務部門或銀行采用多套賬套的做法，在準備新三板掛牌時，其內部賬可能會暴露稅務問題和財務操作不規范問題，對企業的運行質量和外在形象也有所影響。
23稅務籌劃問題
在新三板掛牌時財務報表需要能夠真實反映企業的經營情況，而不少中小企業在對外賬簿上都存在操控利潤的問題，企業所執行的稅種和稅率也要符合相關規定。這就可能會導致公司調賬之后利潤將大幅度上升，存在所得稅納稅調增，涉及補稅和稅務處罰或存在其他地方稅費的補繳的問題。
24日常經營的關聯交易
由于關聯交易比較容易縱，新三板掛牌對于關聯交易的審查非常嚴格。其中，關聯方交易在財務數據披露上的公允性和關聯方資金占用問題是需要注意關注的，一些關聯交易的發生主要目的是粉飾財務報表，關聯交易的定價并不公允且批露不充分，會計程序也不夠規范。
3企業順利掛牌的積極措施
31整頓企業財務規范及內部控制制度的完善
雖然新三板的掛牌與創業板主板相比較為簡單，但企業在財務報表、憑證以及財務記錄上也需要嚴格遵守《企業會計準則》的規定進行財務核算。特別是一些業務量和資金數額較大的企業，其財務操作風險也較大，這就要求企業需要重視會計內部控制制度的設計和完善。應選擇經驗豐富的財務人員，并結合企業自身情況選擇恰當的會計方法，內控制度一經確定不能隨意更改。嚴格執行相關會計準則，充分認識到規范不是成本而是收益。提升風險控制能力，對潛在風險能夠迅速做出反應，提高識別和管理風險的能力。另外，運用內控制度對內部財務人員或者高級管理人員有目的、有意識的操控進行約束。
32合理的稅務規劃
企業要制訂合理的稅收方案，合理避稅。企業最好能夠設置專門財務人員主管稅務，保障企業及時足額地交納稅款，同時與稅務機關積極地溝通，熟悉了解與本企業相關的稅收相關法律法規及相關稅收優惠，保證企業執行的稅種、稅率應合法合規。稅收規劃一定要提前考慮，并且要避免與盈利規劃結合起來。另外，在籌劃中還要考慮地方性稅收政策和政府補貼對企業贏利能力的影響問題。
33對關聯交易的財務處理做到合法、規范
對于關聯交易的處理，需要清楚認識關聯交易的性質和范圍；關聯交易的存在需要證明其必要性和定價的公允性，盡量減少不重要的關聯交易，拒絕不必要和不正常的關聯交易；必須遵循公開、公平、公正的原則。規范關聯交易的決策程序和財務處理，真實地反映企業的財務狀況。
4結論
新三板致力于為企業提供完善的資本市場服務，并推動企業實現自身的“基因改造”。切實服務好創新型、創業型、成長型中小微企業，國務院有關部門加強統籌協調，在完善中擴大中小企業債務融資工具及規模，吸引了大批企業申請在新三板掛牌上市。在準備過程中，企業不僅要考慮主營業務重組、歷史沿革梳理、持續盈利保障等關鍵問題，財務問題亦是重點被審查的地方。本文介紹了企業在財務方面順利掛牌的幾點積極措施：整頓企業財務規范及內部控制制度的完善；合理的稅務規劃；對關聯交易的財務處理做到合法、規范。
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【關鍵詞】財務管理 財務戰略 企業生命周期
一、企業財務戰略的基本概念
隨著進入信息社會后行業技術革新速度的加快，競爭環境變化多端，尤其是在全球化大背景下，人們經常以為對企業的威脅來自外部環境，而事實上，企業成功的最大威脅往往在于戰略問題。企業戰略猶如指揮行動的大腦，它引導著企業發展前進的方向，具有極強的決策性，控制性。作為企業戰略的一部分，財務戰略猶如大腦中的腦干在整個公司戰略體系中占據了舉足輕重的地位，恰當的財務戰略是確保公司戰略取得成功的內在保證。
1、財務戰略的定義
“財務戰略”目前還沒有一個一致的定義。但學術界已基本認同了兩種觀點。其一，從靜態和動態、財務活動和財務關系兩個角度對財務戰略重新定義，即財務戰略是指企業在一定時期內，依據企業總體戰略，對企業長期發展有重大影響的財務活動和財務關系的策劃，并確保其執行的過程。財務戰略的靜態內容表現為集團的遠景、使命、目標和策略等。而財務戰略的實施是一個動態的過程，需要根據環境的變化做出相應的調整。其二，認為企業財務戰略就是企業財務決策者為使企業在較長時期（如五年以上）內保持生存和發展，在充分預測、分析、估量影響企業長期發展的內外部各種因素的基礎上，對企業財務作出的長遠謀略。它主要包括財務戰略思想、財務戰略目標和財務戰略計劃三個基本要素。筆者比較認同第一種觀點，它以動態的觀點指出財務戰略的執行要根據具體環境的變化做出相應調整。所謂環境必然包括其企業產品的生命周期等外部環境因素，這與筆者下文的觀點不謀而合。
2、財務戰略的類型
財務戰略作為經營戰略的支持、執行、保障體系，其在發揮作用的同時必須對企業總體的戰略方針進行最切合時宜的基本定位。遵照這一原則，財務戰略可歸納為三個綜合類型，即：擴張型財務戰略、穩健型財務戰略、防御收縮型財務戰略。擴張型財務戰略，是以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略，為了實施該戰略，企業往往需要在將大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。隨著企業資產規模的擴張，也往往使企業的資產收益率在一個較長的時期內表現出相對較低的水平。擴張性財務戰略一般會表現出“高負債、高收益、少分配”的特征。穩健型財務戰略，它是以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。實施穩健型財務戰略的企業，一般將盡可能優化現有資源的配置和提高現有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現企業資產規模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，這類企業對利用負債實現企業資產規模和經營規模的擴張往往持十分謹慎的態度。所以，實施穩健型財務戰略的企業財務特征一般是“適度負債、中收益、適度分配”。防御收縮型財務戰略，是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。實施防御性財務戰略，一般將盡可能減少現金流出和盡可能增加現金流入作為首要任務。“低負債、低收益、高分配”是實施這種財務戰略的企業的基本財務特征。
3、財務戰略的基本要素
財務戰略作為戰略規劃體系的一部分，主要包括財務戰略思想、財務戰略目標和財務戰略計劃三個基本要素。財務戰略思想是制訂企業財務戰略的指導原則。財務戰略目標是企業財務戰略思想的具體體現，是企業在較長時期內投資規模、水平、能力、效益等綜合發展的具體定量目標。財務戰略計劃是將戰略目標系統化、整體化，用以指導企業一定期間的各種活動，以達到預定財務戰略目標的一種行為綱領。這三者有機的結合在一起構成了具有具體執行及實踐特征的財務戰略。在實際操作過程中企業財務戰略通常會受到資本市場、管理者風險偏好、經濟周期、技術發展、企業組織形式、經營狀況及消費者行為等多種內外因素的影響。面對復雜多變的客觀環境，各種財務指標、財務數據更加難以準確預測和控制，在這種情況下選擇一種既能保持企業內外穩定又能著眼于企業長遠發展的財務戰略顯得尤為重要。
二、配合生命周期的財務發展戰略
1、財務戰略需配合企業生命周期的重要性
企業總體財務戰略思想必須著眼于企業未來長期穩定的發展，具有防范未來風險的意識。因此長期性是企業財務戰略較為顯著的特點之一。企業財務戰略需以全局性的視角綜合考慮各種因素對于企業發展的影響。同時，財務戰略作為整體戰略的一個職能戰略，其制訂必須服從于企業整體戰略，且必須考慮環境因素的影響。企業面對競爭日益激烈的內外部環境，其戰略決策較之以往更為復雜，因此其在制訂財務戰略時必然面臨更多需要考慮的環境因素。而戰略是環境分析的結果，環境恰恰是不斷變化的，面對不斷變化的外部環境，如何及時調整自身的戰略規劃是涉及到企業生存發展的大問題。這種配合企業經營戰略及外部環境變化劃分財務戰略的方法給予筆者的啟示即：一個有特色的財務戰略至少有兩個特點：首先要與經濟周期相適應，其次要與企業發展階段相適應。財務戰略作為企業戰略管理的重要組成部分是戰略理論在企業財務管理方面的應用與延伸。由此可見：財務戰略的選擇，決定著企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財活動的行為與效率，進而直接影響著企業的生存、發展。一個良好的財務戰略當然不能僅僅局限于財務角度而應站在公司治理的宏觀角度作出決策。企業財務管理的目標是實現企業價值最大化。企業的可持續發展是需要沿著一定的生命周期軌跡運行的，而企業在生命周期不同發展階段所面臨的風險及困境具有較大差異性。因此，按照企業生命周期理論研究企業財務戰略能夠使企業財務戰略具有較強的靈活性、適應性。同時，企業生命周期理論根據其自身理論特點能夠恰當融合企業不同發展階段所具有的財務特征，為財務戰略的綜合運用提供了廣闊的發展平臺。
2、財務戰略需配合企業生命周期的必要性
企業生命周期一般是指從一個企業設立到其消亡的整個過程所經歷的期間，是企業生命運動的軌跡。企業生命周期理論認為，企業發展具有一定的規律性，大多數企業的發展可分為初創期、發展期、成熟期和衰退期四個階段，企業在每個發展階段都有自己的階段特色，正確把握本企業的發展階段，制定與之相適應的財務戰略非常重要。不同的企業類型和同一企業發展的不同階段對于財務戰略都有著不同的理解和選擇。任何一種戰略即使其成就再輝煌，也不可能對所有的公司產生實效。那是因為每個公司都有不同的起點，都在不同的背景下運作，都有基本不同的資源類型。因此，并不存在一種能適用于所有跨行業公司的最佳解決方案。所謂在商場上每一筆生意都是獨一無二的，成功的關鍵在于企業家針對具體環境處置問題的原創性和想象力。將財務戰略與生命周期理論結合的優勢之一，就是既能針對企業發展的共性分階段及時調整財務戰略，又能夠因地制宜制定出具有獨創性的發展規劃。這種兼具共性及特性的財務分析方法，對于絕大多數財務戰略的制定無從下手的企業來說，具有普遍的適用性。
3、處于企業不同生命周期的財務特征
（1）初創期。處于初創期的企業其經營風險是最高的。在這個時期，財務特征是現金需求量大，經常需要大規模舉債經營用于新產品的開發與市場的拓展，企業的現金凈流量一般為負，難以形成內部資金積累，因而存在著很大的財務風險，股利政策一般采用非現金股利政策。由于資金短缺，尚未形成核心競爭力，企業面臨的經營風險較大，為了更好的發揮企業優勢，聚合企業資源，并發揮財務整合優勢，財務管理的重點應是如何籌措資金，通過企業內部自我發展來實現企業增長，企業通常會保持穩健原則，采取穩健與一體化的財務戰略，即實行股權資本型籌資戰略、一體化集權型投資戰略和零股利分配政策；通過資源的集中，加大產品宣傳力度，提高市場占有率，為以后的發展奠定基礎。
（2）發展期。處于發展期的企業產品的定位與市場滲透程度已大大提高，可以充分利用現有的核心競爭力，進行業務拓展，實現企業資產規模的快速擴張。但企業集團仍面臨較大的經營風險和財務壓力，快速發展的企業面臨著較大的經營風險和財務壓力，市場的不斷開拓，大量應收賬款的資金占用造成了巨大的現金缺口，技術研發、資本投入等的大幅投入使得的企業從本質上被要求采取穩固發展型的財務戰略，即實行相對穩健型籌資戰略、適度分權型投資戰略和剩余股利政策；發展期的企業通常會向外界傳遞企業發展勢頭良好的信號，因此其融資環境較之以往已有較大提高，然而，如何恰當運用手中的籌資資源使企業保持在恰當的債務水平是企業繼續發展的關鍵。
（3）成熟期。處于成熟期的企業其基本標志就是企業的市場份額與占有率地位相當穩固，經營風險較低，但同時其市場增長潛力不大，企業同時有足夠的實力對外借款，為了避免資金全部集中在一個行業所可能產生的風險，一般會采取多元化經營，因此應采取相對擴張型的財務戰略，這樣既能分散財務風險，又能有效利用資源，從而實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張；在多元化擴展的同時，加強企業內部管理，提高現有資源的使用效率也是財務戰略的重點所在。
（4）衰退期。處于衰退期的企業需要通過新產品的開發與新產業的投建進入一個新的發展時期，企業當前面臨的主要問題為經營上的調整，須對企業進行二次定位，一方面，某些行業或經營領域需要退出而某些行業或領域需要進入，另一方面伴隨著經營方向的調整，內部需要適時組織再造與更新。衰退期是企業集團新活力的孕育期，它充滿風險，同時處于衰退期的企業并不是沒有財務實力而是其未來的經營狀況充滿變數，故應當采取防御型的財務戰略，即實行高負債籌資戰略、一體化集權式投資戰略和高支付率的股利政策。這樣既能保證財務的集權化管理又能保障企業再造，有充分的現金流作為物質保障，保證了企業經營的連貫性。
總之，財務戰略的選擇必須隨企業發展周期來確定。在不同的發展階段，企業集團所面臨的市場環境往往差異懸殊，從而財務戰略的側重點也不盡相同。從這層意義上講，財務戰略的實施也可理解為財務戰略基本定位在不同發展階段的具體化。同時作為一種全面分析的方法將企業財務戰略納入企業生命周期也是財務戰略方法的綜合應用。
三、企業財務戰略在實施過程中存在的問題
1、財務戰略應因地制宜、及時調整
產品生命周期各個階段的財務戰略是靈活多變的，不能只局限于條條框框。從某種意義上說，一家企業的財務戰略都是基于特定條件下的選擇，可謂千人千面，隨物賦形，難以進行標簽式的分類。每個公司所處的環境、背景、實力都有較大的差異，很難一概而論，但基本原則是相吻合的。正如不可能有財務理論會宣稱可以預見某一特定時刻，某一特定股票的“真實價值”一樣，作為一種財務理論也很難宣稱其理論是包治百病的良藥。畢竟面對現實生活中的“疑難雜癥”，我們是需要“對癥下藥”的。所謂在商場上每一筆生意都是獨一無二的，成功的關鍵在于企業家針對具體環境處置問題的原創性和想象力。我們很難在現實生活中找到能夠與教科書中揭示的財務特征完全相符的案例，但通過對比發現，絕大多數公司所表現出的財務特征與其所處生命周期存在著必然的聯系。
2、財務戰略調整應靈活、有效
作為職能型戰略，財務戰略在其執行過程中缺乏靈活性，很難適應生命周期的變化而不能及時調整其財務戰略。在實踐上存在時滯性，很難保證財務戰略具體執行的有效性，同時不能根據現實情況客觀判斷出企業所處發展階段和生命周期。對此，首先，企業應完善財務管理信息系統，保證財務信息能夠及時反映企業、市場變化，使財務戰略制定者及時加以調整；其次，根據公司整個戰略規劃制定能夠應對其內外環境變化的應急機制，財務戰略作為公司治理戰略的一個組成部分，在執行過程中始終遵循配合整體戰略發展的思想。企業財務戰略是企業為謀求和維持競爭優勢，在對外部機會與威脅和內部優勢與劣勢分析的基礎上，對企業主要財務發展目標、達成目標的途徑與手段所進行的總體規劃。財務戰略需以公司戰略為依據，與其他職能戰略相配合，綜合考慮市場、社會、產業、政策等大環境才能保證企業戰略的有效實施。
企業集團的財務戰略管理在企業集團管理中起著決定性的作用，對企業集團的存亡與興衰產生著至關重要的影響。作為眾多研究財務戰略的理論之一，根據企業的生命周期制定財務戰略是很重要的一種方法。企業在財務管理過程中應重視并積極運用這種與市場，與環境相結合的分析方法。
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中國對國際會計協調與趨同一向持積極態度
多年來，中國一直以十分積極的姿態參與國際會計協調，并支持國際會計準則理事會在推動全球會計準則趨同方面所做的努力。
中國適應市場經濟發展需要的、系統的會計改革始于1992年，當時我們了中國歷史上第一項會計準則——《企業會計準則——基本準則》，該基本準則即是以當時的國際會計準則委員會概念框架作為藍本起草的。隨后，又先后了30多個具體會計準則征求意見稿，正式了16項具體會計準則和《企業會計制度》、《金融企業會計制度》等，這些大多數都是以相應的國際財務報告準則為基礎制定的，在內容上也與之相當接近，有些甚至基本相同。2001年國務院了《企業財務會計報告條例》，對《企業會計準則——基本準則》中的資產、負債、所有者權益、收入、費用和利潤等六大會計要素進行了重新定義，這些新的定義與國際會計準則理事會概念框架中的相關定義基本一致。修改會計要素定義，促進其與國際財務報告準則相一致，是我國會計向國際會計慣例接軌所邁出的重要步伐。
在會計改革和會計標準建設過程中，我們認識到推動我國會計的國際協調對于改善我國投資環境、提高信息透明度、吸引外商投資、促進我國經濟發展具有重要作用。我們也認識到，會計標準的國際化是大勢所趨，潮流所向。因此，在對待會計國際協調方面，我們一貫堅持：在立足于我國國情、立足于我國當前會計環境的基礎上，除了那些相關國際會計慣例與我國的法律法規存在沖突或者明顯不切合我國實際的情況之外，我們都努力促使我國會計準則與國際財務報告準則相協調或者一致。這一指導原則已經體現在我國現行會計準則、制度中，也將指導我國未來會計準則、制度的建設。
實現與國際財務報告準則協調與趨同是個漸進的過程
對于國際財務報告準則的制定和發展，我們一貫高度重視，除一直把它作為我國會計準則制定的基礎和參考藍本外，我們還積極參與了相關事務。我們欣喜地看到，國際會計協調已經從強調協調進入到了制定全球公認會計準則、實現各國會計準則趨同的時代，這也是經濟全球化和信息技術迅速發展的內在要求。因此，從長遠來看，我們認為，中國會計準則的未來發展方向將是努力實現與國際財務報告準則的趨同。而趨同的步伐和進程則取決于我國市場經濟發展的步伐和進程。
我們注意到，國際財務報告準則本身及其應用實際是個系統工程，它不僅要求準則本身的高質量，還需要有一個強有力的、較為成熟的準則執行機制相配套。國際財務報告準則的制定基本上是基于一個較為成熟的市場經濟環境的。而中國目前的經濟環境則是從20多年前完全的計劃經濟轉換而來的，與成熟的市場經濟環境之間尚存在不少差距。
我們知道，中國的經濟改革走的是一條漸進式的改革道路。自1978年執行改革開放政策以來，中國的改革歷程大體經歷了探索發展階段、初步建立社會主義市場經濟體制和逐步完善社會主義市場經濟體制這樣三大階段。中國的市場經濟改革是一個循序漸進的過程，是一個在經濟發展過程中，政府逐步退出相關領域、市場調節功能逐步釋放的過程。中國這種漸進式經濟改革決定了中國的會計改革也只能走漸進式改革道路，而不能超越宏觀經濟環境，否則會欲速而不達。
所以，對于我國會計準則的改革，我們一直注意保持一個合理的進度，根據市場的發展，根據不斷出現的新情況、新問題逐步進行改革。比如隨著中國市場經濟體制的逐步建立，產品的價格逐步由市場機制決定，資產的價值受市場價格的波動、供求關系的變化和技術的更新換代等影響較大，從而出現了資產減值情況。在這種情況下，就需要對其進行會計規范，我們及時地按照國際慣例出臺了有關會計政策。又如改革開放以來，雖然我們有不少國有企業進行了股份制改造，但國家仍然居于控股地位，從而導致不少交易雙方并不是完全獨立的利益主體，在關聯方交易中，不公允的交易較多。針對這種情況，我們借鑒國際會計準則第24號，適時地制定了關聯方關系及其交易的披露準則，提高了財務報告信息的透明度和質量，滿足了信息使用者的決策需要。
基于上述，我們認為，會計準則的制定及其與國際財務報告準則的協調和趨同是與會計環境休戚相關的，當會計環境相對成熟了或者對會計信息形成需求了，制定會計準則、促進我國會計準則與國際財務報告準則的協調與趨同也就水到渠成。
我國當前會計環境所面臨的幾個問題
盡管我們一直非常積極地推動國際會計協調和趨同，但就當前中國的會計環境而言，我們還面臨一些具體問題。這些問題有些可能是中國所特有的，有些可能是一些發展中國家或者轉型經濟國家所共有的。這些問題的存在，使得我們在處理某些交易或者事項時，在是否直接采用國際財務報告準則及其相關原則上處于兩難境地。
第一，從會計信息使用者角度，中國會計信息使用者的構成和對會計信息的需求、關注程度和角度與發達市場經濟國家尚存差距。我們知道，財務報告的目的是為了向會計信息使用者提供與其決策有用的信息，因此，會計信息使用者群體的特征及其對會計信息的需求對于我們應當要求企業在財務報告中提供什么樣的信息至關重要。以上市公司為例，中國目前的會計信息使用者群體構成及其信息需求主要有以下幾個特征：
(一)大多數上市公司仍然屬于國有控股企業，“一股獨大”，國家是企業最大的股東。按道理來講，大股東應當是公司財務報告的最主要使用者，但是在中國，不少上市公司的大股東是國有企業或者國有控股企業，其行為與政府有著千絲萬縷的聯系。從公司治理的角度，可能會出現兩類問題，一類問題是大股東所有者缺位，一類問題是政府自覺或不自覺地干預企業經營。這兩類問題都會對會計信息產生影響，前者導致大股東無法產生對高質量會計信息的有效需求，后者則有可能使會計信息的提供摻入較多的人為因素，并不是真正的市場行為，按照一般市場機制要求設計的會計準則恐怕難以達到其預期目標。
(二)中國上市公司的股權結構主要分為國有股、法人股和社會公眾流通股三類，這其中，國有股和法人股的股票目前是不允許在證券市場上公開流通的。由于國有股和法人股往往占一家上市公司股權的絕大多數，而它們又不流通，所以相關股東對公開披露的財務報告信息的關注和靈敏度并不高。換句話說，財務報告的目的是向信息使用者提供與其決策有用的信息，這里所說的決策，很主要的一方面是投資者(股東或者潛在的股東)根據財務報告信息作出決定“買或者賣股票”的決策。而在中國，由于國有股和法人股無法流通，財務報告的這一決策作用較難體現。
(三)在可流通的社會公眾股股東中大多數是分散的個人或者小股東，即所謂的“散戶”或者“股民”。這些散戶或者股民占了社會公眾股股東的80％，甚至90％以上，他們通常缺乏投資經驗和基本的財務會計知識，投資決策很少依賴于科學的財務報表分析，因此，財務報告信息的決策有用性在這些投資者身上也沒有完全體現出來。
(四)機構投資者還處于初創階段，專業財務分析師隊伍還有待培育和發展。我們知道，在西方發達國家證券市場中機構投資者居多，而且往往在上市公司的股權結構中占絕對優勢。這些機構投資者經驗豐富，理性、專業，注重長遠目標，對財務報告內容和質量要求較高。與此同時，還有一批十分活躍的、專業的財務分析師隊伍，實時地分析和研究上市公司披露的財務信息，提供決策咨詢。而在中國，機構投資者的數量還較少，機構投資者的水平也有待提高，而專業的財務分析師則才剛剛引入中國，要在證券市場中形成一支較為成熟的分析、研究、利用財務信息的專業隊伍還有待時日。因此，從機構投資者和財務分析師對會計信息的需求角度講，與西方發達國家相比也存在較大差距。
第二，從企業業績評價和監督角度看，現行中國法律法規環境與國際財務報告準則對應用環境的要求還存在一些不一致。根據中國公司法和有關證券法規的規定，在公司發行股票配股和增發股票、暫停股票上市和終止上市以及對公司進行評價和監督等方面都非常倚重于利潤指標，這不僅使得利潤成為大家關注的焦點，而且也使得如何真實、公允地在財務報告中反映利潤信息變得十分關鍵。我們注意到，國際會計準則理事會正在進行的“報告財務業績”項目，理事會的目的是準備將現行的利潤表(收益表)改造成全面收益表，全面收益表將向信息使用者提供綜合收益信息，而不再直接提供凈利潤(凈收益)信息。鑒于我國現行許多法律法規都規定以凈利潤作為業績衡量指標，所以，在我國要引入全面收益表，從目前來看存在著法律、法規上的障礙。
第三，從商業環境來看，公平競爭的交易環境尚在建立和完善過程中，企業之間的交易行為還存在一些不規范之處，這對會計如何真實、公允地反映這類交易提出了挑戰。在公平競爭的商業環境下，交易雙方應當都是獨立的利益主體，然而在中國目前的發展階段，形成這樣的商業環境還需要一段時間。這主要體現在以下兩點：(1)中國仍舊存在著大量國有大型企業集團或者企業，這些企業的人事權、財務權等與政府還存在著千絲萬縷的聯系，還很難真正成為利益完全獨立的市場主體，因此，它們從事的一些交易還很難說是建立在公平競爭的基礎之上的，由此所反映的會計信息也很難說是公允的。尤其是一些國有關聯方之間的產權交易，其實質是一種自我交易行為。(2)由于中國的國有企業在整個經濟中仍然處于主導地位，許多上市公司也是國有企業剝離出一部分資產和負債形成的，其母公司通常仍舊為國有企業，這些國有企業規模較大，涉及的領域較廣，相互之間關聯方交易相當普遍。而無論是在中國，還是在西方發達國家，關聯方交易的公允性往往都難以保證。在中國，交易價格顯失公允的關聯方交易時有發生。因此，面對大量的關聯方交易，如何確認、計量和報告這些交易成為困擾中國目前會計界和監管部門的一個重要課題。在市場環境上，它與建立在公平、公允的非關聯方交易的基礎之上的大多數國際財務報告準則是有所不同的。
第四，從市場體系和發育程度來看，中國的市場經濟仍然處于發展階段，許多方面還有待進一步完善。一是貨幣市場、外匯市場和資本市場還沒有完全放開，利率和匯率還沒有完全市場化。中國現行的匯率形成機制是轉型經濟發展階段的客觀必然，而且與近年來的經濟環境基本上是適應的，但從會計核算的角度來看，則會有不同影響。眾所周知，利率和匯率是決定資產和負債價值(尤其是公允價值)的重要依據，所以在利率和匯率沒有完全放開的情況下，要決定一些資產和負債的真實價值或者公允價值存在一定困難。這些困難在那些利率和匯率完全市場化的國家可能并不存在，但是在中國目前的發展階段則是客觀存在，這也是在應用公允價值計量上我們一直采取比較謹慎的態度的一個重要原因。
二是我國的金融產品還比較單一，金融衍生品市場發展較慢，政策上的限制較多，因此，金融衍生品實務在中國還屬于一個新牛事物，對于金融衍生品的會計處理問題還需要進一步摸索，如果一下子直接采用國際財務報告準則處理金融衍生品會計問題尚不現實。
三是中國適應市場經濟發展需要的社會保障體制建設剛剛起步，保險精算師隊伍也剛剛開始建設，所以，采用精算技術計量保險合同和養老金相關的資產和負債還需假以時日。但是在這樣的市場條件下，如何計量與保險合同和養老金有關的資產和負債則是我們所面臨的問題。
中國參與國際會計協調與趨同的現實選擇
基于上述分析，中國會計改革和會計準則的制定進程取決于中國經濟的市場化進程，隨著經濟改革的深入和市場經濟體制的日趨完善，中國會計準則體系會自然而然地發展與完善，并縮小與國際財務報告準則之間的差異。與此同時，中國現行有關法律法規(如公司法、證券法、注冊會計師法等)也需要隨著市場經濟的發展逐步修改、調整、完善，從而為我國會計改革減少法律上的障礙。
當然，對于當今世界國際財務報告準則趨同的大趨勢，我們一直有十分清醒的認識。尤其是在新國際會計準則理事會成立后，越來越多的國家加入到了應用國際財務報告準則的行列中，中國也應當不失時機地抓住這一機會，跟上會計國際化的步伐，而不是被動等待。但是，從上述對我國會計環境的分析可以看出，在我國現階段要全面采用國際財務報告準則，時機尚未成熟。
我們認為，當前我國的會計實務從根本上來講，可以分為四類，對于不同種類的會計實務我們將采取不同的國際化策略：
(一)第一類會計實務是中國的經濟交易事項與國際財務報告準則所規范的交易事項相同，而且兩者所處的環境也相同。對于這類交易事項的會計處理，中國將積極促進其與國際財務報告準則的趨同，甚至直接采用國際財務報告準則規范的相同的會計原則。
(二)第二類會計實務是中國的經濟交易事項在形式上與國際財務報告準則規范的交易事項相同，但是由于中國特殊的會計環境，其經濟實質卻并不相同。對于這類交易事項，中國就不能簡單地照搬國際財務報告準則規范的內容，而應當從實際出發，按照交易事項的經濟實質來規范其所應采用的會計處理方法。毫無疑問，這樣做的結果有可能會與國際財務報告準則規范的內容不同，但是這樣做是與中國當前的會計環境相適應的。
(三)第三類會計實務是國際財務報告準則規范的經濟交易事項在西方發達國家可能已經比較普遍，但是在中國目前的發展階段可能還沒有，或者才剛剛起步。對于這類交易事項，我們將展開有關研究，做好相關準備工作，待這些交易事項實際發生或者較為成熟時，可以直接采用國際財務報告準則規范的有關會計準則。
(四)第四類會計實務是中國特有的一些經濟交易事項，在西方發達國家是沒有的或者在國際財務報告準則中沒有規范的。對于這類經濟交易事項，中國需要制定其專門的會計處理方法進行規范。
關鍵詞：盈利水平；生存和發展；財務戰略；管理
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A
收錄日期：2017年2月14日
引言
在現代市場經濟中，隨著全球貿易以及電子信息技術的發展，企業面臨風險的機會大大增多，經濟活動的高風險迫使企業必須識別所面臨的財務風險，了解風險的性質以及風險事故發生可能造成的損失后果，并在此基礎上制定與實施對自己最有效的風險防范措施，盡量避免可能出現的不利后果，減少可能的損失，維持企業正常的經營活動，從而促進企業發展，提高盈利水平。
一、財務戰略概述
（一）財務戰略的含義。財務戰略是指為謀求企業資金均衡有效的流動和實現企業整體戰略，在分析理財環境的基礎上，在服從和服務于企業戰略的前提下，為增強企業財務競爭優勢，在分析企業內外環境因素對資金流動影響的基礎上，運用財務戰略管理的分析工具，對財務戰略的決策與選擇、實施與控制、計量與評價等活動進行全局性、長期性和創造性的謀劃過程。財務戰略管理既是企業戰略管理的一個不可或缺的組成部分，也是企業財務管理的一個十分重要的方面。因此，財務戰略管理既要體現企業戰略管理的原則要求，又要遵循企業財務活動的基本規律。
（二）財務戰略的內容。每個企業的發展都要經過一定的發展階段，最典型的企業一般要經過初創期、發展期、成熟期和衰退期四個階段。現代企業財務管理的核心內容主要包括籌資、投資及收益分配。因此，企業財務戰略研究的重點應是籌資戰略、投資戰略及收益分配戰略。在不同的發展階段，企業集團具有不同的經營特征，應選擇不同的財務戰略，同時為了使財務戰略得到有效的實施，必須輔之以相應的策略。
1、籌資戰略。企業籌資是指企業為籌資主體根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的活動。通常，企業會通過發行股票、發行債券、取得借款、賒購、租賃等方式來進行籌集資金。又因為在初始創立階段，企業集團的財務實力相對來說比較脆弱，為了更好地集中資源并發揮財務整合優勢，就要求企業集團必須采取規范的一體化的財務戰略。籌資既是一個公司成立的前提，又是公司發展的基礎，其內容極為復雜，是任何企業都必須十分重視的問題。因此，企業應當根據自身的整體發展規劃進行資金安排，解決企業經營發展過程中所需要的資金，同時要兼顧利潤分配時保留盈余的多少，以構筑既體現戰略要求又適應外部環境變化的籌資戰略。
2、投資戰略。企業投資戰略是指根據企業總體經營戰略要求，為了維持和擴大企業生產經營規模，對有關投資活動進行的全局性謀劃。通過該策略，將企業資源合理地分配到各個職能部門之間，與企業內部其他職能戰略互相配合，協調企業內部各職能部門之間的關系，使企業經營活動在如此穩定的環境下有條不紊地進行，更加說明它在企業戰略中占有十分重要的地位，是企業其他職能戰略賴以生存發展的基礎，保證了企業總體戰略的實現，并實現了公司的內部價值。但是，由于內部環境的不確定性，企業實施投資戰略充滿風險，這就意味著我們在投資的時候要靈活，要隨著環境的變化來對投資戰略作相應的調整，做到主動適應變化，而不可刻板投資，以獲得整體上的收益。
3、收益分配戰略。收益分配戰略是指以戰略眼光確定企業凈利潤留存與分配的比例，以保證企業和股東的長遠利益。所以，企業的收益分配戰略應該遵循既有利于股東又有利于企業的原則。同時，企業要滿足營銷及產品發展的需要，全力支持企業的擴張型發展戰略，在內部來部分滿足企業高速發展中對資金的饑渴問題；同時，企業還應e極探索知識、技術、專利、管理等要素參與收益分配的有效辦法，制定有利于留住人才和人盡其才的收益分配政策，從而最大限度地滿足企業培育與提升核心競爭力對權益資本的需要，以促進公司長遠發展，保障股東權益，保證公司股價在較長時期內基本穩定。
二、財務戰略的特征
（一）財務戰略的相對獨立性。在現代市場經濟條件下，財務戰略管理不再只是企業生產經營過程的附屬職能，而是有其自身特定的內容。它不僅包括企業整體意義上的戰略，而且包括職能層次上的戰略。財務戰略與其他職能戰略間既相對獨立又密切聯系，而資金的籌集取決于企業發展和生產經營的需要，資金的投放和使用更是與企業再生產過程不可分割，即便是股利分派，也絕不是單一、純粹的財務問題，而是在一定程度上取決于企業內部的需要。同時，財務活動并非總是企業的“局部”活動，它對企業整體發展具有非常重大的戰略意義。
（二）財務戰略的從屬性。企業財務戰略作為企業戰略系統中的一個子系統，必須服從和反映企業戰略的總體要求，應該與企業戰略協調一致，并為企業戰略的順利實施和圓滿完成提供資金支持。
（三）財務戰略謀劃對象的特殊性。財務戰略要解決風險與收益的矛盾、收益與成長性的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、生產經營與資本經營的矛盾等，這一系列矛盾都是由財務戰略謀劃對象的特殊性引發的。
三、企業盈利模式――價值創造與實現
（一）什么是企業盈利模式。盈利模式是指按照利益相關者劃分的企業的收入結構、成本結構以及相應的目標利潤，在給定業務系統中各價值鏈所有權和價值鏈結構已確定的前提下為了實現客戶價值最大化，把能使企業運行的內外各要素整合起來，形成高效率的具有獨特核心競爭力的運行系統，并通過提品和服務，達成持續贏利目標的組織設計的整體解決方案。
（二）價值創造與實現。為什么為公司的所有者創造價值是管理的首要目標？想想如果一家公司無法為它的所有者創造價值，那它就無法吸引權益資本為公司的活動提供資金。將企業價值作為企業理財目標，這就意味著企業在經營過程中要注重通過利用各種相關財務戰略來實現價值創造。
1、運營層面。改善企業的運營狀況，提升企業績效。財務部門通過與業務部門的深度融合和互動可以極大地改善企業的績效。在運營層面的預算制定、稅收籌劃、財務分析等環節，財務高管都可以通過這些財務管理手段使企業形成和保持健康的管理狀態，以便對企業經營的最終財務結果產生積極影響。企業運營的成功則表現在財務戰略上的成功。
2、資本層面。毋庸置疑，在企業運作日益國際化的趨勢下，幫助企業上市或進行投融資管理是促進企業價值創造所必需的途徑。隨著國際、國內資本市場的日漸規范和企業競爭全球化的加劇，資本市場為財務高管為企業創造價值提供了另一個舞臺。
3、全面提升企業競爭力。企業核心競爭力是指企業獨具的、支撐企業可持續性競爭優勢的、能使企業價值增值的內質性核心能力。而企業核心競爭力與企業價值極為相關。對于一個企業而言，核心能力越強，所擁有的潛在獲利機會就越多，潛在獲利機會價值就越大。因為企業核心競爭力保證能獲得穩定的凈現金流量。企業核心競爭力的價值優越性，決定了由企業核心競爭力推衍出來的新產品和新服務具備用戶所感知的價值，能為用戶帶來實惠，它能顯著提高企業的運營效率，使企業在創造價值和降低成本等方面做得比競爭對手更加優秀，從而長期為企業創造超過同行業平均利潤水平的超值利潤。
四、提高企業盈利水平的策略
（一）完善財務管理。從某種意義來說，管理出效益。良好的管理制度，需要執行者不折不扣地去全面貫徹落實。否則，無論多么完善和健全的管理制度只能流于形式，達不到預期的管理目標和無法實現企業預期的經營業績。所以，要做到事前預測、事中控制、事后分析，制定獎罰措施，建立健全激勵機制，調動各部門、各成本責任中心降低成本費用的積極性。
（二）實施科學決策。市場經濟的不斷發展及經濟全球化為我國企業提供了投資機會，因而企業要樹立投資風險意識，整合優化各項資源并合理配置，充分發揮并運用自身經濟、技術、資源、人才、區域、管理等各項優勢，適應市場需求的變化，投資有發展前景、利潤較高、風險較小的項目。
（三）完善盈利管理。企業擴大盈利不外乎兩種途徑：一是提高售價；二是降低成本費用。我國企業只有不斷開發質優、價廉的新產品，才能取得豐厚的回報。另外，成本費用管理涉及到企業經營的全過程，涉及到每個員工，因此在營銷部門確定產品價格和收入之后，財務成本費用管理部門應從各個環節對成本進行把關，以使企業獲得較低采購價格和定的供應渠道及貨源。
五、結論
財務戰略以公司戰略和經營戰略為導向，對經營戰略具有支持和驅動作用。在企業進行投資、融資、營運、分配過程中，要利用自身特點實現經營戰略與財務戰略的有機結合，實現資源的優化配置，提升企業經濟效益，最終實現價值最大化的目標。企業要實現可持續發展，只有準確進行戰略定位，建立經營戰略和財務戰略的協同機制，才能實現企業價值創造與管理。
主要參考文獻：
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近年來，我市各級中小企業管理部門把融資服務工作做為促進中小企業發展的首要工作，充分調動和發揮企業、銀行和擔保機構的市場主體作用，以優化中小企業融資環境為工作重點，加強直接融資和間接融資工作力度，聚精會神搞服務，一心一意抓融資。按照“政府推動、企業主動、銀行帶動、銀保企聯動”的工作思路，建立起了政府調控、銀行支持、企業參與、擔保機構擔保的中小企業融資工作運作模。
一、我市中小企業融資基本情況
截止年底，全市共有中小企業13.3萬戶。其中，中小企業（非公企業）2.66萬戶，個體工商戶10.67萬戶。從業人員70.9萬人，全市非公有制經濟在國民經濟中的貢獻份額達到48.08%，已成為國民經濟的重要支柱；入庫稅金15.7億元，占全市地方財政收入的48%，已成為縣市兩級財政收入的重要來源。然而，截至年末，全市銀行業各項存款余額達936億元，較年初增加202億元，而各項貸款余額373億元，較年初增加102億元，存貸差563億元，存貸比失調，中小企業貸款難和金融機構難貸款并存。中小企業所獲得的金融資源與其在國民經濟和社會發展中的地位作用卻極不相稱。據調查，80%以上的中小企業反映，貸款難、擔保難、融資難是當前制約中小企業發展的瓶頸；50%以上的中小企業因流動資金不足而達不到設計生產能力；90%以上的中小企業因自身積累少、融資困難而難以擴大生產規模和進行技術改造，期望金融機構的資金支持。調研表明，經過多年努力，我市中小企業融資難問題得到一定程度的緩解，但形勢依然嚴峻。
（一）我市中小企業融資的主要途徑。企業長期積累的自有資金，親朋好友借款，企業互資金支持，金融部門貸款，上級部門無償資金支持或政府貸款貼息，政府一些產業政策（科技創新資金等）資金支持，一些投融資公司進行股份合作等。
（二）中小企業融資難問題有所緩解。一是中小企業貸款總額呈增長態勢。年，全市金融機構與752戶中小企業建立了信貸關系，各項貸款余額較年初增加102億元。二是金融機構服務得到一定改進。郵儲銀行、興業銀行、招商銀行、交通銀行陸續在我市成立分支機構對外營業，金融機構不斷增加，競爭加劇服務提升；各大銀行均設立了中小企業貸款專營機構，推出適合中小企業貸款的新產品，簡化審貸手續，提高放貸效率，被調查企業中，向銀行申請貸款成功率達到了64%。
（三）中小企業信用擔保機構的積極作用。我市中小企業信用擔保機構建設從年起步，截止年底，全市共有擔保機構16家，注冊資金合計3.28億元，年擔保中小企業1845戶（其中個體戶1430戶、中小企業415戶）,全年擔保總額7.54億元。累計擔保中小企業3587戶，（其中個體戶2953戶，中小企業634戶），累計擔保金額11億元。我市中小企業信用擔保機構在緩解中小企業融資難問題、支持中小企業發展中起了積極作用。但無論從數量上還是規模上，擔保公司的實力過于弱小，使這個行業難以承擔起更多的使命。80%的被調查企業認為信用擔保機構對緩解融資難問題有作用或有重要作用。
（四）三類中小企業融資難問題相對突出。一是初創型企業。自身實力較弱，資產規模較小，難以達到銀行貸款所應具備的一些基本條件（如落實抵押擔保等），往往通過民間借貸等其他渠道獲得資金。此類企業面廣量大，在整個小企業總數中所占比重高。二是正處于快速擴張期的成長型中小企業。由于投資需求旺盛，外源性融資較多，資產負債率偏高。在總體信貸趨緊的情況下，金融機構從控制風險的角度出發，傾向于信貸退出而導致此類企業資金緊張。三是產業升級中需要調整的企業。由于對這類企業信貸投放結構的調整，企業貸款受到的影響較為明顯。
二、解決中小企業融資難問題的對策和建議
（一）提高中小企業企業主素質，推動中小企業管理現代化。一是加強對中小企業管理人員的培訓輔導，如培訓中高級經營管理人員和具體的管理技能等；二是鼓勵企業技術進步，向中小企業提供技術指導，促進中小企業技術改造和技術創新；三是信息輔導體系建設，如搜集各地的市場動向，公布中小企業擬實施項目以吸引社會資金等；四是財務輔導體系建設，幫助中小企業加強財務管理，規范財務報表，強化財務分析等。
（二）建立多元化的融資渠道和完善的服務體系。
一是要大力營造支持中小企業發展的良好金融政策環境，從法律和政策上體系化。
二是發展中小民營金融機構、鼓勵民間金融活動。按照中國銀監會、中國人民銀行聯合下發《關于小額貸款公司試點的指導意見》和咸陽市人民政府辦公室《關于推進小額貸款公司試點工作的通知》以及《咸陽市小額貸款公司發展規劃的通知》，建立小額貸款公司，依托小額貸款公司的發展，增加初創型小企業創業貸款供給。民間融資作為正規金融的一種補充，應該加強引導和規范，民間融資主要服務于中小企業發展和應急性的資金需求，活躍信貸市場，宜疏不宜堵，如果對其不聞不問，缺乏有效管理則很有可能出現高利貸、非法集資等問題，這不僅對金融體系，也會對社會造成極大的傷害。
三是鼓勵有條件的企業直接融資。鼓勵支持具備條件的陜西康慧制藥股份有限公司、西北醫療等一批中小企業在中小板和創業板上市，實現中小企業在資本市場的直接融資。推進中小企業集合發債。幫助一批成長性好、經營業績優的成長型中小企業通過集合發債的形式融資，為中小企業擴大中長期項目投資提供穩定的資金支持。
四是完善中小企業信用擔保建設。
1是建立和完善中小企業擔保風險補償機制，融資擔保風險補助資金的投入，通過杠桿效應撬動了銀行貸款。
2是做好咸陽市信用擔保公司增資1億元，使注冊資資金達到1.5億元，提高擔保機構的擔保能力。
3是成立咸陽市信用擔保業協會，鼓勵會員制擔保機構互利合作，通過擴大會員范圍、會員增資擴股、擔保機構互相兼并等方式，增加注冊資本，擴大擔保能力，更好地為中小企業服務。
4是加強銀行和擔保公司之間的協調和服務，推動建立公平合理的擔保風險分擔機制，由銀行和擔保公司按照各自職責共同分擔風險。
五是結合實際，積極探索其化融資方式。
1、風險投資。引導廣大投資者和投資機構，可采取政府資金引導，社會資金參與，銀行支持的方式，創辦咸陽市中小企業風險投資公司，對中小企業特別是科技型中小企業不同成長期建立相對應的風險投資機制，此事我市城司正在積極籌劃之中。
2、政策性支持融資。利用政府產業政策和經濟政策中支持中小企業發展的因素進行融資。如中小企業發展專項資金的融資政策、科技產業化政策、國債政策、西部大開發政策、關中天水經濟區和西咸一體化等政策。
一、21世紀財務管理的環境變遷及其對財務管理的挑戰
對于財務管理的環境變遷，可從宏觀環境和微觀環境兩個方面分析。從宏觀環境看，主要體現在：經濟全球化浪潮勢不可擋；知識經濟方興未艾；信息技術、通信技術與電子商務的蓬勃發展等等。而從微觀環境分析，又表現為：公司內部的機構重組；公司之間的購并與重組；虛擬公司的興起等方面。而每一方面的特點及其對財務管理，都提出了挑戰。
1、經濟全球化浪潮。近20年來，在技術進步與各國開放政策的推動下，經濟全球化進程逐步加快，成為世界經濟發展的主流。隨著國際貿易和國際投資規模擴大，以國際互聯網為代表的信息技術在生產、流通、消費等領域的廣泛應用，在21世紀可預見的時期內，經濟全球化將呈現出新特征：一是網絡經濟將帶動電信、銀行、保險和運輸等全球服務業市場繼續擴張，已經形成的時間上相互連續、價格上聯動的國際金融交易網絡，隨著交易手段和方式的不斷創新，交易量迅猛增長。二是跨國公司已突破反壟斷法約束，全球購并將涉及更多領域，規模不斷擴大，跨國公司規模和市場份額的不斷擴大又將使生產、營銷、消費日益具有全球性。三是WTO等多邊組織、國際政策協調集團、非政府組織的國際網絡和區域性經濟組織，通過全球范圍或區城內貿易和投資自由化安排，將在推動經濟全球化進程中發揮越來越重要的作用。
在經濟全球化浪潮中，對財務管理有著直接影響的是金融全球化。金融已經成了改變我們生活的關鍵性力量，在某種意義上，未來不是信息時代而是金融時代。金融全球化對企業來說是一柄雙刃劍。它使企業籌資、投資有更多的選擇機會，選擇權是有價值的，所以說，金融全球化客觀上提升了企業的價值；但從1997年的亞洲金融風暴可以看出，在金融全球化的背后，是極大的風險。在金融工具和衍生金融工具不斷創新的今天，如何尋求機遇，規避風險，是財務管理當前和今后一段時間所面臨的最重要課題。
2、知識經濟的興起。1996年經濟合作與發展組織在《以知識為基礎的經濟》的報告中首次正式使用了“知識經濟”這一概念，并對“知識經濟”下了明確的定義，即“知識經濟是建立在知識和經驗的生產、分配和使用上的經濟”。這標志著一個嶄新時代的到來。知識經濟的發展方向主要體現在兩個方面：一是知識對傳統產業的高度滲透，全面提高傳統產業的技術含量，促進產業不斷升級；二是高新技術產業的迅速發展。對高新技術產業，美國又稱為“新經濟”，認為美國近十多年的經濟持續穩步的發展，主要歸功于“新經濟”，而“新經濟”的發展又帶動了傳統產業的升級換代，從而建立了一種良性循環的經濟發展格局，對企業財務管理來說，知識經濟改變了企業資源配置結構，使傳統的以廠房、機器、資本為主要內容的資源配置結構改變為以知識為基礎的知識資本為主的資源配置結構。那么，對于知識資本如何進行確認、計量和管理又成為一個重要課題。
3、電子商務蓬勃發展。電子商務是由美國IBM公司在20世紀90年代率先提出的，是計算機技術和通信技術兩者結合的成果。與傳統商業模式相比，電子商務是一種全新的商業模式。隨著電子商務的發展，傳統的財務管理也演化到網絡財務時代。網絡財務的最顯著特點是實時報告(real—time reporting)，企業可以進行在線管理。網絡財務的前景是誘入的，但它引起的安全問題同樣讓人擔心。
4、企業重構。企業重構自20世紀80年代從美國興起以來，愈演愈烈，現已成為席卷全球的浪潮。從它的外在形式和歷史演進看，它分為三種形式，同時也是三個階段：(1)80年代的公司內部重構，即壓縮管理層次，使管理更靈活機動，剝離公司非核心業務，增強公司核心能力，從而大大提高公司的全球競爭能力。(2)90年代公司之間的購并與重組，這次公司購并浪潮與20世紀前幾次購并浪潮有著明顯不同的特點。一是跨國購并呈上升趨勢；二是購并集中在第三產業和新興產業。(3)90年代后期開始出現的虛擬企業。有人認為虛擬企業就是網絡公司，其實這是一種誤解，網絡公司僅僅是虛擬企業的一種。所謂虛擬企業，按照德國斯圖加特大學H．J．Bulliger教授的解釋：“虛擬企業是這樣一種網絡組織：由于信息技術和通信技術高度發達，企業之間的合作關系已突破傳統的長期固定的合作關系，如合資企業、跨國公司等等。而通過網絡，應用信息技術和通信技術進行分散的互利的合作，一旦合作的目的達到，這種合作關系便宣告解除。因此，這是一種暫時的、空間跨度很大的合作形式。
企業重構的外部因素是來自全球企業間激烈競爭的壓力以及技術的進步，特別是信息技術和通信技術突飛猛進的發展，而內部原因則是為了增強其競爭優勢而必須的戰略調整。企業重構對企業本身，甚至對社會都產生了巨大的沖擊，也對財務管理提出了嚴峻的挑戰。如公司內部重構時如何進行資產剝離；公司之間的購并如何進行資本運作；跨國購并時如何進行國際財務管理；而虛擬企業的財務管理更是無章可循，目前仍處于摸索階段。
二、21世紀財務管理的發展趨勢
面對經濟全球化浪潮、知識經濟與電子商務等等的沖擊，當代財務管理的理論與方法已經明顯不完全適應21世紀財務管理的環境變遷，在指導企業的財務管理實務方面捉襟見肘。這主要表現在以下幾個方面：(1)當代財務管理的理論基礎是建立在工業經濟，以有形資產管理為主的基礎上，而目前全球正大步跨向知識經濟時代，企業的無形資產比重逐步上升，有的高科技企業無形資產的價值已經大大超過有形資產的價值。(2)當代財務管理的手段落后，隨著通訊技術和信息技術的發展，網絡財務勢在必行。(3)當代財務管理中的風險管理范圍狹窄，僅限于財務風險，而對于風險投資的管理極少論及。(4)現行財務制度呆板，激勵與約束機制不對等、不相容。(5)現行財務評價體系主要限于可用貨幣計量的財務指標，而對企業的人力資源、知識資產等缺乏適當的指標加以考核評價。
針對當代財務管理面臨的困境，為了更好地滿足21世紀財務管理的需要，財務管理理論與方法將以環境變遷為契機，不斷進行創新。在今后一段時間內，可以預見財務管理將呈現出以下的發展趨勢：
1、理論基礎建立在工業經濟和知識經濟并重的基礎上，既重視有形的物質資本管理，即傳統的籌資、投資和利潤分配，又重視無形的知識資本管理，即知識資本的取得、使用以及對知識資本的所有者進行企業剩余分配。在工業經濟時代，決定企業生存與發展的主導要素是企業擁有的物質資本，如果一個企業的物質資本雄厚，其發展就越有優勢，所以在企業里，物質資本的所有者就占據統治地位，其利益高于其他要素所有者的利益，并掌握企業的剩余控制權。但隨著知識經濟時代的到來，擴展了資本的范圍，改變了資本的結構。在企業新的資本結構中，物質資本的地位將相對下降，而知識資本的地位將相對上升。這一變化將引起財務管理呈現出一些新特征：(1)傳統財務管理目標將從“股東財富最大化”發展為“企業價值最大化”。現代企業理論認為，企業是多邊契約關系的總和：股東、債權人、經理階層、一般員工甚至政府等等，他們共同構成了企業的利益制衡機制。如果將企業財務管理的目標僅僅歸結為股東的目標，而忽視其他相關利益主體，必然導致矛盾沖突，最終損害企業的價值。如果我們招企業的財富比做一塊蛋糕，這塊蛋糕可以分為幾個部分，分屬于企業契約關系的各方——股東、債權人、員工、政府等等。那么，當企業財富總額一定時，各方的利益是此消彼長的關系，而當企業的財富增加后，各種契約關系人的利益都會較好地得到滿足。(2)無形資產將成為企業投資決策的重點。隨著知識經濟時代的到來，知識資本在企業資本結構中所占主導地位的形成，必然導致企業資產結構的變化。在新的資產結構中，以知識為基礎的專利權、商標權、商譽、計算機孰件、人才素質、產品創新等無形資產所占的比重將大大提高。無形資產將成為企業最主要的投資對象。(3)人力資本的所有者將參與企業稅后利潤分配。在知識經濟時代，人力資本是決定企業乃至整個社會和經濟發展的最重要資源。人力資本的所有者將和物質資本的所有者一樣分擔企業的風險，同時也分享企業的稅后利潤。目前，國內外的一些高新技術企業對員工進行送“紅股”，以及一些傳統產業對企業經理實行“股票期權制”，這些都是人力資本的所有者參與企業稅后利潤分配的形式，可以預見這種趨勢將越來越明顯。
2、公司理財手段與方法以網絡財務為主，并將網絡財務融入到企業資源規劃(ERP)系統中。網絡財務是以互聯網INTRENET、內部網INTRANET以及電子商務為背景的在線理財活動。網絡財務對傳統的財務管理手段與方法的沖擊主要表現在以下幾個方面：(1)在網絡財務環境下，從空間看，企業的事務可以進行遠程處理，便于整合整個企業的財務資源，全面提高企業的競爭力；從時問看，企業的一切活動均可以實時報告，便于企業進行在線管理，從而顯著提高企業的工作效率。(2)在網絡財務環境下，對于擁有許多下屬機構，而這些下屬機構又呈復雜結構且行業多種多樣的集團型企業來說，可以實現財務與業務的協同，包括與企業內部部門的協同、與供應鏈的協同和與社會部門的協同，從而使企業資源配置最優化、最大限度地節約和使用資源。(3)在網絡財務環境下，電子單據和電子貨幣將得到普遍使用。電子單據可以節省許多中間環節，從而促進財務流程速度和效率的提高。而電子貨幣是電子商務的重要條件，也是網絡財務的重要基礎。貨幣的電子化以及在此基礎上的網上支付、網上結算，不僅可極大地提高結算效率，更重要的是加快了資金周轉速度，降低了企業資金成本。
但是網絡財務只是企業管理信息系統的一個組成部分，它既不能等同也不能代替企業管理信息系統。管理信息系統已從20世紀60—70年代的物料需求規劃(MRP)，發展到80年代的制造資源規劃(MRPⅡ)，再進一步演化到90年代的企業資源規劃(ERP)。ERP系統的基本思路是將企業的運營流程看作是一個緊密連接的供應鏈，包括供應商、制造工廠、分銷網絡和客戶等；將企業內部劃分成幾個相互協同作業的支持子系統，如財務、市場營銷、生產制造、人力資源、質量控制、服務維護、工程技術等，把客戶需求和企業內部的制造活動以及供應商和制造資源整合在一起，體現了完全按用戶需求制造的思想。由此可見，網絡財務的發展趨勢是融入到企業資源規劃(ERP)系統中。
3、財務風險管理與財務安全管理并重，風險投資管理將成為財務管理的重要內容。隨著企業所面臨的金融全球化、知識經濟和電子商務等財務環境的變化，企業所承受的財務風險進一步加大了。金融全球化和電子商務所產生的“網上銀行”及“電子貨幣”將使國際間的資本流動更快捷，資本決策可在瞬間完成，這使得貨幣的形式及本質發生變化，從有形形態演化成無形形態、從直接價值演化成間接價值等。知識經濟將使信息傳播、處理、反饋以及更新的速度大大加快。這些新變化既給企業帶來機遇，同時也加劇了企，業的財務風險。值得注意的是，企業在加強財務風險管理的同時，往往忽視財務安全管理，無意中為經濟犯罪行為打開了方便之門。電子商務業務的拓展，特別是金融性業務的拓展，往往容易出現一種嚴重的脫節現象，這就是業務發展與有效監督機制不能同步進行，業務和技術有新的發展，而有效的監督取不上，從而嚴重威脅企業的財務安全。企業要采取相應的措施，比如財務軟件的“防火墻”技術等。
“創新”將是21世紀經濟發展的主要動力，而承擔知識與技術創新的主體之一——中小型科技企業由于其面臨的財務風險比大中型企業要大得多，所以它們的融資渠道主要是通過風險資本市場，吸收風險投資。所謂風險投資是指風險投資公司為有發展潛力但缺少資金的中小型科技企業提供最初的風險資本投入，待被投資企業進入穩步發展階段，風險投資公司就通過股票上市或轉讓方式收回投資，獲取利潤。處于初創和成長階段的中小型科技企業如何才能獲得風險投資公司的育睞，爭取到風險資本注入，隨后又如何使用好風險資金，如何償還風險資金等等問題也將成為21世紀財務管理的重要課題。
4、財務制度更加靈活多樣，既降低現代企業的成本，又增加企業的親和力。財務制度作為一種公開的“財務合約”，用來規范企業的激勵和約束機制，而激勵與約束機制又是為了降低企業委托一關系中的成本。現代企業的委托一關系一般包括顧客與公司、債權人與股東、股東與經理以及經理與雇員等多種關系。在組成和約集的眾多關系中，都會出現難題和成本，而和約集又構成了現代公司。由于委托人與人之間在企業的經營過程中會有多次利益背離，委托人為了確保人的行為符合自己的利益，就有必要進行激勵、約束；懲罰和監督，而這些強制措施都會帶來成本。財務危機使情況更加復雜，它加劇了大多數的難題和成本。為了提高企業的財務價值，可以預見，企業將采取更加靈活多樣的激勵機制，如員工持股、利潤分成、高層管理人員股票期權以及靈活的福利制度等，來降低企業的成本，同時也增加員工對企業的認同感。另外，對于財務和約中的債務和約、管理和約等的執行情況要進行監督，從而建立健全約束機制。現代企業的約束機制也是多層次、多角度的，如政府法規、饋券條款、債券評級、財務報表審計、維持良好聲譽等等。激勵與約束是相對應的，缺一不? 傘?nbsp;
5、財務評價體系創新。21世紀財務管理的評價體系創新主要表現在兩個方面：一是進一步拓展傳統的財務分析指標體系；二是對知識資本等無形資產的財務評價比重增加。現代企業在評價企業經營績效方面，除采用傳統的財務分析指標外，近年來又提出了經濟附加值(EVA)、自由現金流量(FCF)和市場附加值(MVA)等財務指標。(1)經濟附加值等于企業稅后利潤與債務資本成本和權益資本成本的差額，它是一個靜態指標，測算的是一個公司過去年度的經營成果，可用以分析經營者經營企業的得與失，促使經營者千方百計用較少的資本做更多的事。(2)自由現金流量等于一個營業周期內(例如一年)債權人獲得的利息和股東獲得的運營現金流減去企業當期的投資總額，它是一個動態指標，反映企業在經營期間實際的資金實力。它與經濟附加值相結合能較好地評價企業的整體經營狀況，有助于圍繞資本增值，實現資本的最優配置。(3)市場附加值等于企業價值(市場上公司股價總值)與全部投入資本的差額，它主要用來衡量上市公司市場價值與公司賬面價值的差額，反映出市場對公司前景的評價。
轉型發展做出了重要貢獻。關鍵詞：公共管理；國企治理；區域經濟中圖分類號：D922.292 文獻標識碼：A
東方國資成立之初，公司注冊資本2.5億元，2008年增資至29.5億元，截止2012年12月底，實現總收入2175.04萬元，凈利潤982.66萬元，國有資產保值增值率101.65%，期末總資產達到108.51億元，凈資產
74.02億元，同比分別增長6.67%和2.87%。完成投資工作量7824.9萬元。累計對外長期股權投資企業共24 家，其中全資公司4家，控股公司3家，參股公司17家。公司主要經營：經市政府國資辦授權的國有資產經營管理業務；對本公司的法人財產進行資本運作；對外投資及其管理業務；提供各類咨詢服務。
一、堅持改革轉型、優化公司職能定位
一是突出資產經營平臺專業化。充分發揮資產管理公司專業化經營平臺的作用，加大資產整合與開發力度，促進國有資產市場化流動，提高國有資產規模經營效益。二是突出投資基金平臺市場化。成立市場化的投資發展公司，突出股權投資運作功能，積極參與戰略產業項目和基礎設施工程的融資業務，放大國有資本價值。三是樹立公司“國有資本”經營理念，強化資本運營的主體功能，經上級部門批準，公司增設了基金運營部和風險控制部，增強了公司創投業務力量。
二、提高管理水平、建立現代企業制度。
一是著力健全“三重一大”決策制度，制訂實施辦法，建立“三重一大”事項決策機制；強化民主集中，落實“三重一大”事項決策執行；完善規章制度，對各項規章制度進行年度執行情況評估并修訂補充，匯編成冊各項規章制度；深化績效工資考核，豐富考評手段，提高考評實效。二是實施財務預決算管理。年初明確年度預決算目標。并經公司董事會會議審議通過。提升財務信息化應用能力。嚴格執行《公司財務預決算管理制度》，加強成本管理，提高財務分析水平，實現可控在控。建立財務風險預警機制。完善電子政務平臺功能，實現日常業務管理信息化。全面升級財務管理軟件。通過完善財務信息系統，進一步理順公司財務核算體系，強化財務管理功能。三是推進內部稽核審計工作。加強公司資產處置、資金管理、對外投資和擔保等方面的內審工作，規范經營性業務程序，提高資金運營效益，維護公司合法權益。健全創投風險控制體系。制訂公司創投風險控制管理制度，組建創投風險控制專家顧問團隊，提高公司創投風險控制的專業化水平。
三、優化經營業務 、努力提升“四大平臺”
一是“資產經營、股權投資”，提升“國有資產經營平臺”水平。一方面，加強資產經營管理。擴大經營性資產總量，積極爭取區國資辦授權優質資產，資產評估值達3億元，公司資產規模與結構得到提升。租金收入穩步增長，至2012年底，在租資產共計21處，比上年增加2處，全年租金收入536.96萬元。盤活閑置存量資產，處置存量資產4 處，取得資產變現462.5萬元。另一方面，加大股權投資力度。加大對現代金融業的投資力度。成立全資子公司“蘇州市吳江創益資產管理有限公司”，搭建資產專業化管理平臺，強化市場化運營功能，提升資產效益。加強對外股權投資企業的日常監管和服務，2012年完成對外股權投資收益收繳896萬元。
二是“創投基金、風險投資”，提升“新興產業投資平臺”水平。一方面發揮引導基金、科創基金和區域扶持基金作用。加強與知名創投基金管理機構合作，設立“吳江華創贏達股權投資基金”出資1000萬元。基金階段參股“吳江紅土贏新創投基金”3000萬元、“吳江贏聯杉杉創投基金”1000萬元。重點投資科技型和初創型企業，突出孵化功能，培育吳江擬上市企業資源，完成了“蘇州神元生物科技有限公司”、“江蘇達勝高聚物有限公司”、“蘇州達同新材料有限公司”、“蘇州芯禾電子科技有限公司”4個項目的投資，合計投資 2280萬元。另一方面創建“三基”運營模式。聯合汾湖科技創業投資公司與深圳市創新投資集團在汾湖高新區合作設立“吳江紅土贏新創投基金”，批準總規模3億元。基金突破了傳統基金的單一局限，創建“基金+基地+基業”的新型創投模式，在汾湖高新區規劃建設新興產業園，設立吳江創業投資產業園，吸引具有規范經營、良好業績和優秀管理團隊的創投企業入駐，健全完善創投業務鏈，發揮創投集聚效應，為吳江創投產業加快發展提供良好服務平臺。再一方面加強與參股商業基金合作。合作設立的商業基金共完成投資項目14個（其中吳江本地項目5個），投資總額達11920.03萬元，其中：“富通贏通長三角基金”投資金額5790.03萬元；“吳江華創贏達股權投資基金”投資金額4480萬元；“吳江東方國發創業投資有限公司”投資金額1650萬元。
三是“股權交易、金融擔保”，提升“重點工程融資平臺”水平。一方面推動“兩高兩非”企業拓展場外市場交易。搭建服務平臺，促進科技中小型企業通過多層次資本市場融資發展，實質性培育擬上市企業資源。確定具備條件的企業作為重點備選目標，加快在有關股權交易所的融資業務進程。 另一方面拓展融資渠道。充分發揮公司重點工程融資平臺作用，通過信托貸款方式，完成東太湖綜合開發公司籌集建設資金5億元。同時，為拓展籌資渠道，降低融資成本，配合有關國有公司協調做好首次委托相關銀行開展 “短期融資券”（擬融資29億元）、“中期票據”（擬融資7.5億元）和“非公開定向債務工具”（擬融資
20億元）等金融產品的申報工作，積極為區重大建設項目提供融資服務。再一方面做好擔保服務。認真履行服務發展的職能，積極做好為區屬國有公司和有關鎮屬投資建設公司的融資項目提供信用保證的業務工作，全年新增對外擔保4筆，擔保金額13.05億元。
四是“政府工作、惠民工程”，提升“政府工作服務平臺”水平按照區政府辦公室有關文件要求，全面完成國有水面資產下放鎮（區）管理的任務。做好肉牛集中屠宰場工程投資工作。作為吳江區政府惠民實事工程，公司主要負責該項工程建設資金的籌措工作，已順利完成項目投資，項目已整體驗收合格，正式投入運行。抓好吳江大廈工程后續相關事項的協調服務工作，完成室外水池綠化改造工程建設，協調工程審計等相關工作。
四、強化人才支撐、著力提升隊伍素質
一是加強競爭選拔干部力度。根據《吳江市黨政機關中層干部競爭上崗工作操作規程》和《公司有關中層領導職位競聘上崗實施方案》要求，公司首次開展了中層領導職位競聘上崗活動。通過公開競崗，選拔出綜合業務能力較強的員工走上中層管理崗位，激發了員工工作積極性，優化了公司人力資源配置。二是創新績效工資考核。作為我市國資系統績效工資管理上的一項率先之舉，公司不斷創新績效考核手段，豐富考評載體，將績效工資考核與公司各項工作緊密結合：與效能建設和廉政建設緊、“9月份重點工作推進月”活動和薪酬激勵機制緊密結合。三是加強業務知識學習。制訂學習制度和學習計劃，明確學習時間、內容和要求，強化員工學習政治理論和業務知識的自覺性，提高道德素質，增長專業才干，促進廉潔從業。
