時間：2023-08-24 17:17:16
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇中小企業(yè)投資管理，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
中小企業(yè)在我國經(jīng)濟體系中占有近九成的份額，是我國國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的基礎，但其發(fā)展卻不容樂觀，總體來說還是處于天然的弱勢地位。究其原因，我國中小企業(yè)在財務管理中存在或多或少的問題，這些問題阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展，甚至對我國經(jīng)濟造成了不小的影響，阻礙了社會的進步，廣為社會各界所詬病。投資管理是中小企業(yè)財務管理的重要組成部分，對中小企業(yè)突破經(jīng)營瓶頸，提高盈利能力，實現(xiàn)企業(yè)目標等有著重要的作用。而國內(nèi)大多數(shù)關于中小企業(yè)的研究主要集中于融資方面，很少有從投資角度分析。本文希望能夠分析中小企業(yè)的投資管理問題，引導我國中小企業(yè)合理、科學地進行投資管理等活動。
一、投資管理
投資管理，從概念上來說，就是利用現(xiàn)有資金獲得利潤的行為。投資決策已經(jīng)成為公司所有的決策中不可或缺的一部分。這是由于投資管理是基于現(xiàn)金的管理，企業(yè)通過流動的資金獲得超額收益。企業(yè)的投資決策如果發(fā)生失誤，其后果是相當嚴重的。因此公司的最終決策者和其他的財務管理人員在投資的過程中不應該急躁和激進，尤其是公司所面對的投資具體資金規(guī)模比較大的特點時，更需要冷靜、全面、專業(yè)地給出綜合的分析，在風險和收益之間找到一個平衡點，使我國中小企業(yè)的股東財富達到最大化，使企業(yè)又好又快地發(fā)展。投資管理作為我國中小企業(yè)增強競爭力，可持續(xù)發(fā)展的重要途徑，應當引起高度的重視。
二、我國中小企業(yè)投資的類型
首先，需要對我國中小企業(yè)的投資類型做一個簡單地分類：
1.項目投資和證券投資
項目投資是直接將企業(yè)擁有的部分資金投放到生產(chǎn)活動當中，以此為基礎使企業(yè)盈利；而證券投資這種投資方式則是把企業(yè)擁有的一定數(shù)額的資金投入到證券市場、貨幣市場中的金融資產(chǎn)，從而獲得利息或者利潤。
2.長期投資和短期投資
長期投資是指投資的影響持續(xù)一年以上的行為。長期投資又被叫做資本性投資，在股票和債券中廣泛地使用，可以在有需要的時候脫手變現(xiàn)，但其中具有生產(chǎn)經(jīng)營性的固定資產(chǎn)投資，是比較難改變的。長期投資在某些時候是專指投資固定資產(chǎn)。短期投資則是指一年或一年以下的投資行為，短期投資又被叫做營運資產(chǎn)投資或是流動資產(chǎn)投資。
三、我國中小企業(yè)在投資管理方面存在的問題
1.投資能力低
隨著網(wǎng)絡時代的到來，互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸為企業(yè)所接受，也對實體銀行業(yè)產(chǎn)生了較大的沖擊。網(wǎng)絡經(jīng)濟的發(fā)展，也對我國中小企業(yè)投資管理中投資對象的選擇、投資方式的取舍、投資收益等等提出了更高的要求。但是，我國中小企業(yè)的決策者提出投資的決策，往往是依據(jù)自身的經(jīng)驗或者是市場上的熱門來決定，在投資時明顯創(chuàng)新能力嚴重不足，而且中小企業(yè)很難像大企業(yè)一樣擁有雄厚的資金來學習提高決策者和管理層等的實物投資的能力，互聯(lián)網(wǎng)投資的能力等等，網(wǎng)絡經(jīng)濟的快速進步給我國中小企業(yè)的發(fā)展并未如預期般迅速帶來巨大的收益。
2.投資缺乏科學性
（1）投資對象選擇有誤
在所處的網(wǎng)絡經(jīng)濟時代，信息的變化速度超出人們的想象。這就要求企業(yè)在投資決策時慎選投資對象，既要關注所投資對象的發(fā)展趨勢，又要關注到企業(yè)自身是否具有科研、人才、體制等方面的實力。但在實際中，我國中小企業(yè)選擇投資項目時常被行業(yè)報酬率、所謂“熱門”投資產(chǎn)品和投資服務所吸引，并沒有根據(jù)中小企業(yè)的資金儲備、規(guī)模等自身條件來進行投資，使得投資的效率存在著明顯的不足。另外，不少的我國中小企業(yè)選擇的投資對象為企業(yè)的固定資產(chǎn)，常常忽略了商譽等無形資產(chǎn)的影響，不得不指出，企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部源源動力不少是源于一些重要的無形資產(chǎn)。
（2）投資工具運用死板
在所處的網(wǎng)絡經(jīng)濟時代，各種生產(chǎn)要素更加迅速、自由地流動和變化著，由此帶來了一些對企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營不利的風險。一般來說，許多的金融產(chǎn)品，比如期權、期貨、債券等，都能給企業(yè)帶來較大的收益，但往往卻放棄了對此類杠桿效應較大的金融衍生產(chǎn)品的投資。造成我國中小企業(yè)投資工具運用不當?shù)脑颍赡茉谟谙嚓P投資人才的缺乏，錯誤地認為金融衍生產(chǎn)品不適合投資，對投資工具的認識和掌握的人才遠不如大企業(yè)所擁有的。
（3）投資方式單一
面臨著網(wǎng)絡經(jīng)濟快速發(fā)展，專業(yè)技能已成為我國中小企業(yè)在選擇財務管理、企業(yè)決策等方面人才時看中的地方。當我國的中小企業(yè)在面臨一些實力雄厚的企業(yè)競爭時，也需要通過一些中介性的機構給予專業(yè)的外包服務，促進我國中小企業(yè)的發(fā)展。可是，到目前為止，并非所有的中小企業(yè)都將企業(yè)投資管理的重心轉移到專業(yè)性投資上來，更不要說依靠必須花費可能不少的資金才能獲得的專業(yè)的外包服務。而造成這方面的原因，可能是由于我國中小企業(yè)的資金不足，限制了企業(yè)投資的模式選擇。
（4）盲目追求短期利益
我國中小企業(yè)，在投資決策中，盲目地追求眼前的利益，而將中小企業(yè)未來的發(fā)展拋諸腦后，使得制定的投資目標不具有戰(zhàn)略意義，投資管理行為存在著較大的風險。這不利于中小企業(yè)長期的發(fā)展，尤其在競爭激烈的市場經(jīng)濟中，很可能會面臨破產(chǎn)等嚴重后果。
四、我國中小企業(yè)科學合投資的意見
1.轉變投資理念
我國中小企業(yè)投資決策者應轉變投資理念，更加規(guī)范地從事企業(yè)的投資活動。企業(yè)的決策者不應當固步自封，還應當不斷地學習了解新的知識，與時俱進，為企業(yè)的科學決策提供保證。我國的中小企業(yè)應當正確認識外包服務，增進與專業(yè)律師事務所、會計事務所的溝通和合作，使得中小企業(yè)的經(jīng)營和管理效率能夠更近一步，從而達到投資增值的目的。
2.投資決策制定科學的計劃
我國的中小企業(yè)需要制定完善、科學的投資管理計劃，并且，應當隨著企業(yè)在各個階段的實際狀況作出相應的調(diào)整和改善，使企業(yè)能夠通過投資盈利，能夠使企業(yè)的投資者對該企業(yè)有信心，才能使企業(yè)獲得源源不斷的資金支持；企業(yè)還應當重視企業(yè)文化的建立，讓企業(yè)員工更有凝聚力和歸屬感，讓企業(yè)文化促使中小企業(yè)的每一個員工為企業(yè)努力；最后，我國的中小企業(yè)也應當建立適當?shù)谋O(jiān)督和管理機制，輔助科學的計劃的有效、有序地實施。
3.加強投資能力水平
我國的中小企業(yè)需要不斷挖掘投資活動的創(chuàng)新能力，選擇具有競爭力的投資項目、不斷強化企業(yè)投資風險控制意識、堅持以股權投資為主的投資方式、以及充分借助投資中介的力量才能實現(xiàn)有效的投資增值等目標。
五、結語
綜上所述，投資管理對我國中小企業(yè)發(fā)展起著重要的作用，對此進行深入地研究是非常有必要的。本文深入剖析我國中小企業(yè)投資管理的類型，其中存在的投資能力低和投資缺乏科學性等問題和這些問題的成因，最后給予中小企業(yè)提高投資管理水平需要通過轉變投資理念，采用規(guī)范的管理制度來從事相關的投資活動，制定科學合理的投資計劃和資金使用計劃，挖掘投資活動的創(chuàng)新能力等意見和建議。
參考文獻：
[1]Morck，R.，Shleifer，A.，Vishny，R.Management ownership and market value tion.[J].Journal of Financial Economics，1988（20）.
1 企業(yè)投資管理相關理論概述
1.1 投資管理的定義。投資管理，一般是指企業(yè)將資金進行投資管理，以取得更大利益的一種形式。通過對資金進行投資管理，可以使企業(yè)獲取最大的利益，以更好的增強市場競爭力，贏得市場。
1.2 投資管理的職能。投資管理對于企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)有著重要的作用。投資管理有計劃、組織、人員管理、指導與領導、控制的職能。企業(yè)通過投資管理的這幾種職能，進行提高自身的市場競爭力，贏得利益。
1.3 投資管理在現(xiàn)代企業(yè)中的地位。企業(yè)的管理是以管理企業(yè)的財務為中心，而對于財務的管理又取決于對資金的管理，能夠把資金充分利用取得最大利益，正是我們要進行投資管理的根本所在。因此，企業(yè)尤其是中小型企業(yè)更要把握好投資的管理，達到社會主義對于市場經(jīng)濟的客觀要求，使得資源得以達到最好的配置。
1.4 企業(yè)投資管理目標。管理是一個企業(yè)的生產(chǎn)力，效益來自于科學的管理，一個企業(yè)要想增強自身的市場競爭力，就必須在投資管理方面提高重視。要想提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，就必須把投資管理擺在企業(yè)管理的重要環(huán)節(jié)，做好投資的管理。
2 我國中小型企業(yè)投資管理現(xiàn)狀的分析
2.1 資金方面，資金籌備不足，籌融資能力缺乏。中小企業(yè)本身資金就不夠充足，注冊資本又少，因而資本的實力就有一定限制，其他不動產(chǎn)數(shù)量更是不能滿足需求，再加上很多的中小企業(yè)都處于初期或者成長發(fā)展時期，而這個時期恰恰是資金需求量最大的階段，資金不夠充足問題就自然的成為中小型企業(yè)發(fā)展的瓶頸。中小企業(yè)在籌融資上又有許多的問題，導致獲得資金困難，無法良好的運行企業(yè)的全面發(fā)展，成為制約其發(fā)展的關鍵問題。
2.2 投資管理水平不夠先進，有待提高，投資管理制度需要進一步加強完善。中小型企業(yè)對于投資的管理缺乏科學的指導，自主創(chuàng)新的能力不強，沒有良好的投資管理技術，使其在市場競爭力中，競爭力不強。
2.3 對投資的管理缺乏科學性、技術性知道，控制較為薄弱。對投資信息的分析能力不足，缺乏完善的認識，忽視了對于投資管理信息利用。導致對于投資管理無法合理控制，使得資金周轉不靈。同時又缺乏對于催帳的措施，往往形成大量的呆帳。而又存在一些企業(yè)盲目使用資金，有可能導致企業(yè)危機。
2.4 管理需要更新改變，打破僵化的模式，改變陳舊的管理觀念。部分中小企業(yè)管理者就是經(jīng)營者，給企業(yè)的投資管理造成一定影響。一些管理者的管理能力不足，管理素質差，管理思想落后，更是嚴重造成了企業(yè)投資管理的失誤。
3 完善中小型企業(yè)財務管理的對策
3.1 中小型企業(yè)要學會建立符合自身需要的投資管理目標。由于中小企業(yè)所有權和控制權的一致，企業(yè)所有者就必須明白投資管理是企業(yè)管理的重要內(nèi)容，進行合理的投資，不僅是企業(yè)經(jīng)營管理的一種方式，更是增強市場競爭力的一種手段。
3.2 加強中小型企業(yè)自身對于資金籌集的能力，提高對投資的管理力度。資金不能及時供給企業(yè)發(fā)展，是制約中小企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵性問題，因此就要努力解決這些硬性問題。中小型企業(yè)要獲取充足的資金，需要政府給予的支持，同時中小型企業(yè)本身，更要通過科學的投資管理進行解決，促進企業(yè)良性的發(fā)展。
3.3 中小型企業(yè)要加強自身對于財務預算的功能，對于資金的使用要加強規(guī)范化與制度化。
3.4 及時的對企業(yè)內(nèi)部的投資，根據(jù)市場變化情況以及國家的宏觀調(diào)控政策進行合理地的分析和控制。充分利用投資管理對于資金的預算和控制監(jiān)督的職能，不斷的改進投資的管理，使其能夠更好的符合公司發(fā)展的需要。要加強對于投資管理的分析，建立合理有效的投資管理監(jiān)督體系，加強投資管理的控制，提高資金利用水平，從而提高中小企業(yè)的投資管理水平，促進企業(yè)全面合理的發(fā)展。
3.5 對于企業(yè)內(nèi)部的投資管理制度要加強完善，構建科學的先進的投資決策體制，以求降低中小型企業(yè)投資中所面臨的風險。良好的投資管理制度是完善中小型企業(yè)財務管理的制度保障，因而每個中小型企業(yè)都要有著適合自己的企業(yè)投資管理制度，以保障企業(yè)資金的合理調(diào)動，取得最大利益。建立健全的科學的投資管理制度，聘請高質量的投資管理人員，以減少資金不必要的流失。控制、防范和化解投資風險是確保企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地的前提條件。因此，中小型其他就要學會構建科學的投資管理體制，并加強中小企業(yè)資金運作風險的控制，是投資管理更加科學技術，達到最好的效益。
4 總結
【關鍵詞】中小企業(yè)；風險投資
中小企業(yè)的健康發(fā)展,不僅關系到充分就業(yè)與社會穩(wěn)定,還關系到經(jīng)濟能否持續(xù)健康發(fā)展。但由于我國的國情及中小企業(yè)自身的特點,中小企業(yè)在市場競爭中面臨著諸多壓力與挑戰(zhàn)。中小企業(yè)內(nèi)部的技術、管理、人才等方面的不足以及融資困難成為中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。風險投資在我國隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的深入發(fā)展開始嶄露頭角,并且起到了積極的作用。
中小企業(yè)融資是一個特殊問題,用傳統(tǒng)方法既很難滿足中小企業(yè)的融資需要,也很難防范銀行的風險。因此,利用風險資本促進中小企業(yè)的發(fā)展無疑是最直接有效的方式。
首先,從風險資本的特征看,其投資對象主要是那些不具備上市資格,無法通過發(fā)行股票、債券籌資,同時由于信用低且無可抵押資產(chǎn)的中小型企業(yè)和新興企業(yè),其投資目的主要是通過資金和技術援助取得部分股權,促進企業(yè)發(fā)展。
其次,風險資本進入中小企業(yè)也有利于優(yōu)化資源配置,提高資金的使用效率。在風險資本的運行過程中,出于自身利益的考慮,風險投資公司事前要對項目進行全面、細致的調(diào)研分析,嚴格審查項目的可行性,從而在很大程度上減少了投資的盲目性。在資金投入企業(yè)后,風險投資公司有一套嚴格的風險控制機制和利益責任約束機制以及嚴謹?shù)耐顿Y操作規(guī)范,進行嚴格的監(jiān)管,控制資金的流向和流量,以保證企業(yè)真正地把資金應用于技術含量高、效益好的項目上去。
再次,風險資金進入中小企業(yè)后,會大大提高中小企業(yè)的效益,吸引社會資金對中小企業(yè)的再投入,從而可以推動中小企業(yè)全面發(fā)展,形成良性循環(huán),促進整個國民經(jīng)濟的持續(xù)有效增長。為了促進中小企業(yè)發(fā)展,緩解我國中小企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸,除了采取多種間接金融扶持政策以外,設立風險基金,拓展直接融資渠道是一條可行的途徑。
一、中小企業(yè)在運用風險投資中面臨的問題
1.投資規(guī)模小
我國風險資本受規(guī)模、實力的限制,無法進行組合投資、平衡投資來分散風險,缺乏抗風險能力,資金難以快速滾動發(fā)展。風險資本不足是風險投資事業(yè)不能盡快發(fā)展起來的主要原因。
2.缺乏專門人才
由于風險投資涉及公司戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)經(jīng)營管理、投資、稅務、金融等多學科的綜合專業(yè)知識,還要在投融資決策中解決交易結構設計、投資回收與退出等實際操作問題,因而投資基金的經(jīng)理人員應具有較強工作技術基礎知識、金融投資經(jīng)驗和高新技術企業(yè)管理經(jīng)驗。我國目前還缺乏具有這種素質的人才。另外,現(xiàn)行人事管理體制也不適應這種人才的培養(yǎng)和成長。沒有投資人才,對投資基金和投資項目的管理就很難達到國外同行水平,投資效果也將大打折扣。
3.政策不到位
首先,目前我國并沒有關于風險基金的法律規(guī)定。現(xiàn)行《公司法》缺乏關于風險投資公司的相應規(guī)定,依據(jù)《公司法》設立的風險投資公司只能按照一般公司設立方式去運行,這勢必會受到《公司法》關于“對外投資不得超過公司凈資產(chǎn)的50%”的限制,從而使風險投資基金和風險投資公司的立法地位不明確,運行管理無法可依。同時,政府對風險投資的支持力度不夠,導致風險投資市場發(fā)展緩慢。
二、解決中小企業(yè)利用風險投資的對策
1.建立良好的風險投資市場體系
建立良好的風險投資市場體系,關鍵在于建立多元化的風險投資主體和建立相應的風險投資市場機制我國發(fā)展風險投資業(yè)的當務之急是要建立一批有實力高水準的風險投資管理公司,其資金來源除了加大政府投資力度以外,還應該設法鼓勵投資銀行,大型企業(yè)集團,上市公司等參與風險投資,允許商業(yè)銀行,保險公司,社會保障基金等機構投資參與組建風險投資管理公司,鼓勵外資成立風險投資管理公司,并積極鼓勵居民從事對科技型中小企業(yè)的風險投資,努力培育私人風險投資家,在退出機制方面,可建立高技術產(chǎn)權交易所,以提高交易水平,切實起到支持風險投資股權轉讓的作用
2.加快風險投資專業(yè)人才的培養(yǎng)
風險投資的融資很大程度上取決于風險投資家的個人魅力。風險投資天生就具有,高風險、高收益的特征,要求投資主體具有很強的風險意識和抗風險意識,所以風險投資不僅要求從業(yè)人員是懂技術、管理、金融、財務等知識的復合型人才,而且還得具備敢于冒險,敢于創(chuàng)新的精神。所以在以后的風險投資發(fā)展中,要注重對風險投資人才的培養(yǎng)。新晨
3.加大政府對風險投資的支持力度,改善投資環(huán)境,降低投資風險
政府通過財政資金投資:政府財政資金的投入要明確投資方式、管理辦法并做好投資評估。其中,在投資方式上可采取三種方法:第一種方法是提供R&D資金。在這方面國家財政還應保持并加強。這種資金主要投放在基礎性、關鍵性的科學研究方面。它可以以政策為導向。第二種方法是提供投資擔保。如美國、英國、日本、臺灣均設有各種,投資擔保計劃。根據(jù)國外的經(jīng)驗教訓,政府在操作中應控制投資方向。第三種方法是直接投資。這種投資與第一種方法不同,它應按市場型為導向。從比較研究中我們可以看出,政府的直接投資一方面應限定投資領域、投資階段。政府不要直接操作風險投資基金而應委托投資管理公司操作。另一方面,政府對其直接投資部分應加強監(jiān)管、評估。對管理政府投資的操作人員必須建立合理的、可操作的評判規(guī)范。
一、主要工作做法：
1、抓住中小企業(yè)融資主線，不斷出擊：業(yè)務開拓是重點，而中小企業(yè)融資業(yè)務是我工作的主線，通過不斷出擊，尋找業(yè)務突破點，在中小企業(yè)融資過程中結交企業(yè)界朋友。無論是擔保公司工作，還是協(xié)會工作，還是創(chuàng)業(yè)投資管理，離不開中小企業(yè)融資這條主線。
3、廣泛布點，形成業(yè)務網(wǎng)絡：銀行是中小企業(yè)融資業(yè)務的主戰(zhàn)場，當前中小企業(yè)融資仍以銀行中小企業(yè)融資為主；協(xié)會、典當行、擔保公司是中小企業(yè)融資業(yè)務的重要來源；網(wǎng)絡推廣對樹立品牌有很好作用。相當一部分業(yè)務來自于網(wǎng)絡。
4、策劃是關鍵，是制勝的法寶。始終堅持策劃為先，抓戰(zhàn)略策劃、中小企業(yè)融資策劃、營銷策劃、網(wǎng)絡策劃，為客戶提供一流的策劃。
5、抓項目不放松。深入企業(yè)內(nèi)部，深入調(diào)查，與項目負責人搞好關系；選擇優(yōu)質項目，推進項目策劃，全方位營銷。
二、主要工作業(yè)績：
1、擔保公司：負責一家擔保公司的組建及擔保業(yè)務管理，制訂擔保公司的制度和業(yè)務流程，帶領業(yè)務人員開拓擔保市場，與多家銀行進行合作，并與各行業(yè)協(xié)會、省企業(yè)家協(xié)會、省民營企業(yè)家協(xié)會等建立了協(xié)作關系，形成了廣泛的業(yè)務網(wǎng)絡，為擔保公司的發(fā)展奠定了基礎。創(chuàng)造性地開辦贖樓和臨時過橋貸款，為擔保公司前期的收益做了貢獻。
2、協(xié)會工作：培訓工作人員，開通金融網(wǎng)站，千方百計開展業(yè)務，積極宣傳協(xié)會，為會員提供投資咨詢和中小企業(yè)融資顧問服務。全程主持“橄欖產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營”策劃案，取得了較好的成績。積極參與省金融博覽會的會務組織。
3、創(chuàng)業(yè)投資管理公司：組建一家創(chuàng)業(yè)投資管理公司，并擔任法人代表。在無資金、無品牌、市場低述的情況下，相繼籌劃省招商會展中心，開拓股權中小企業(yè)融資市場，開展土地轉讓交易中介業(yè)務，雖然尚沒有顯著業(yè)績，但摸索出可貴的經(jīng)驗。
4、“xxx”網(wǎng)站方案：探索中小企業(yè)融資網(wǎng)站新模式，籌劃“xxx”網(wǎng)站，網(wǎng)站模式和方案逐漸成形，為開拓中小企業(yè)融資工作闖出一條新路。以此為契機，推出系列行業(yè)或產(chǎn)品網(wǎng)絡營銷方案，為2011年的發(fā)展打下了堅實的基礎。
三、明年的工作：
1、做好“xxx”的開發(fā)和運營。爭取“xxx”成為主要業(yè)務收入來源；
2、開發(fā)網(wǎng)絡營銷軟件，作為新的利潤來源；
3、項目中小企業(yè)融資抓重點，提高成功率；
4、拓展政府招商引資業(yè)務，為政府各方位招商引資，特別是將擔保公司、基金作為招商引資的突破口；
5、抓策劃，以培訓促策劃。開辦“xxxxxx培訓班”。
四、存在的問題：
1、經(jīng)濟效益不好。前期投入多，產(chǎn)出少。
2、做的事不少，但常吃力不討好。
【關鍵詞】中小企業(yè)；財務戰(zhàn)略；管理決策
一、當前中小企業(yè)財務戰(zhàn)略管理中存在的問題
（一）忽視戰(zhàn)略環(huán)境問題，財務戰(zhàn)略目標制定不合理
財務戰(zhàn)略環(huán)境分析既是企業(yè)戰(zhàn)略生成的前提，也是財務戰(zhàn)略實施的保證。財務戰(zhàn)略分析是企業(yè)財務戰(zhàn)略制定的內(nèi)在依據(jù)和實施基礎。但是，目前相當一部分小企業(yè)沒有認識到戰(zhàn)略環(huán)境企業(yè)對財務戰(zhàn)略制定和實施所產(chǎn)生的重要影響，不注重對企業(yè)財務戰(zhàn)略環(huán)境特別是內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境進行分析，因此，所制定的財務戰(zhàn)略目標往往脫離實際，這從根本上制約著財務戰(zhàn)略的有效實施。
而且我國很多中小企業(yè)由于規(guī)模小，人才少，以及家族式管理模式的限制，企業(yè)發(fā)展完全由老板直接根據(jù)經(jīng)驗決定，造成了只顧眼前利益，企業(yè)貪大求全、不注意資產(chǎn)結構配置、只顧及短期資金安排，缺乏有效的科學的財務戰(zhàn)略，因此也就談不上戰(zhàn)略實施。或者雖然制定了財務戰(zhàn)略，但不科學、不規(guī)范，影響了財務戰(zhàn)略實施的效果。主要表現(xiàn)在：財務找略目標背離企業(yè)整體目標，財務戰(zhàn)略目標置于企業(yè)整理戰(zhàn)略之外；將財務戰(zhàn)略等同于財務計劃，忽視了財務戰(zhàn)略目標的全局性和綜合性特征；沒有從企業(yè)長期發(fā)展的目標出發(fā)制定財務戰(zhàn)略，隨意性大。
（二）缺乏較為獨立、渠道多元的融資體系
這里分為內(nèi)外部原因，從外部融資體系看，目前中小企業(yè)還缺乏較為獨立的、渠道多元化的融資體系，這也在很大程度上制約著企業(yè)融資戰(zhàn)略的實施。表現(xiàn)在：第一，國家沒有專設中小企業(yè)管理扶持機構，國家的優(yōu)惠政策未向中小企業(yè)傾斜，使其在融資上長期處于不利地位。第二，大多數(shù)中小企業(yè)是非國有企業(yè)，有些銀行受傳統(tǒng)觀念和行政干預的影響，對其貸款不夠熱心，貸款條件苛刻。第三，中介機構不健全，缺乏專門為中小企業(yè)貸款服務的金融中介機構和貸款擔保機構。第四，多數(shù)中小企業(yè)不具備直接融資權，無法發(fā)行股票和債券。
此外，中小企業(yè)本身也存在一些問題，企業(yè)規(guī)模小、信用等級低，導致融資困難由于中小企業(yè)自有資本實力較弱，加之管理不完善，導致資信相對較差，造成中小企業(yè)信用等級低，現(xiàn)行的上市額度管理機制決定了中小企業(yè)很難爭取到在證券市場發(fā)行股票或債券直接融資的資格；由于中小企業(yè)本身規(guī)模經(jīng)濟效益差、經(jīng)營風險高，使中小企業(yè)實際上很難得到銀行的貸款。
（三）企業(yè)投資能力弱，投資缺少可行性研究
中小企業(yè)注冊資金不足，生產(chǎn)經(jīng)營資金有限，投資所需資金缺乏，投資能力嚴重不足。大部分企業(yè)只能局限于追求短期目標，盡快收回投資，很少考慮到擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，難以做大做強。同時，中小企業(yè)也沒有專門研究市場的機構，投資往往是憑直覺，故盲目性大、方向難以把握。由于企業(yè)本身規(guī)模較小，決策者不能全面掌握市場經(jīng)濟的特征及運行法則，也不懂得如何尋求合理運籌資金市場。對于企業(yè)收縮與擴張戰(zhàn)略、選擇籌資渠道模式與結構、確立新的投資方向等缺乏可行性研究。這些也都在很大程度上影響和制約了企業(yè)財務投資戰(zhàn)略目標的制定與實施。
（四）企業(yè)財務管理較為混亂
首先中小企業(yè)普遍缺乏基本的內(nèi)部控制制度或內(nèi)部控制制度不健全，不能從制度上有效地約束企業(yè)的經(jīng)濟行為；另外，財務工作缺乏科學的管理，資金使用效率低下，主要表現(xiàn)在：對于應收賬款控制不力，呆賬、壞賬較多；現(xiàn)金管理不到位，造成現(xiàn)金閑置或不足；存貨控制不科學，造成存貨積壓擠占資金或者原材料采購不及時，影響生產(chǎn)的正常進行。
二、中小企業(yè)財務戰(zhàn)略管理問題對策
（一）充分分析戰(zhàn)略環(huán)境，確定正確的理財目標
中小企業(yè)要充分分析自身所處的環(huán)境，學會運用科學的方法分析，比如運用波特五力分析法等。要充分了解本企業(yè)的實際情況，對整個行業(yè)發(fā)展、公司行業(yè)地位進行詳細分析，了解行業(yè)融資環(huán)境和國家融資政策，調(diào)整自己的產(chǎn)品結構，爭取國家的政策扶持。
確定正確的理財目標，確立牢固的戰(zhàn)略意識企業(yè)理財目標，既是企業(yè)理財工作努力的方向，也是評價企業(yè)財務決策是否正確的有效標準。確定正確的理財目標，有助于企業(yè)整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。生存、獲利和發(fā)展是每一個企業(yè)的基本目標，根據(jù)這一基本目標及當前企業(yè)所處的環(huán)境，應把實現(xiàn)企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的理財目標。在這一目標指導下，企業(yè)首先應確立財務管理在企業(yè)管理中的核心地位，堅持以財務管理為核心，重視籌資管理、投資管理和收益分配管理，充分考慮企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，通過控制資金、成本和利潤等，引導企業(yè)生產(chǎn)和資本經(jīng)營的各個方面。戰(zhàn)略管理意識要求企業(yè)上下必須遵循競爭優(yōu)勢宗旨，圍繞戰(zhàn)略管理核心，處理好企業(yè)利益與社會利益的關系、企業(yè)整體利益與局部利益的關系、長期利益與眼前利益的關系，充分認識戰(zhàn)略管理對企業(yè)發(fā)展的重要性及財務戰(zhàn)略的重要地位。
（二）拓展籌資渠道，制定籌資管理戰(zhàn)略
籌資管理戰(zhàn)略就是企業(yè)根據(jù)內(nèi)外環(huán)境狀況和趨勢，對籌措資金的數(shù)量、方式、成本等進行系統(tǒng)的謀劃，旨在為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的實施和提高企業(yè)長期競爭力提供可靠的資金保證。具體來說，企業(yè)要做好如下幾方面的工作：通過自身能力的增強，提高自身造血能力，優(yōu)先考慮利用內(nèi)部融資，才是解決資金短缺的根本；完善自身條件，創(chuàng)造良好的外部信用形象，積極與成長中的地方性商業(yè)銀行或股份制銀行取得聯(lián)系，力爭取得銀行的理解和長期的支持；充分利用信托、典當、投資公司、租賃公司等非銀行金融機構的補充融資作用進行融資；另外，我國資本市場已經(jīng)設立了創(chuàng)業(yè)板，具有相當規(guī)模和實力的高新技術企業(yè)和成長型的中小企業(yè)，可以通過進入創(chuàng)業(yè)版的方式融資。
（三）科學決策，做好財務戰(zhàn)略中的投資管理戰(zhàn)略
投資管理戰(zhàn)略要解決的主要是企業(yè)的投資方針，即投資的重點、強度、速度、以及投資效益的最低限和投資風險的最高限。中小企業(yè)應本著“穩(wěn)健投資、適時擴張”的原則，制定投資方案，促進企業(yè)的長遠發(fā)展。在實踐中應注意：結合自身條件和宏觀環(huán)境，對項目的投資規(guī)模、風險及收益進行充分分析，規(guī)范項目投資程序；分散資金投向，降低投資風險。
（四）規(guī)范理財行為，加強財務管理
1.加強企業(yè)內(nèi)部控制制度建設，強化財務監(jiān)督和內(nèi)部審計工作
建立和完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度，制定相應的財務風險控制指標，對企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)管理、收益分配等環(huán)節(jié)都要進行控制。對于企業(yè)的所有生產(chǎn)經(jīng)營活動也都要實行嚴格的事前、事中和事后監(jiān)督。要設立內(nèi)部審計機構，專門進行嚴格的內(nèi)部審計，確保財務工作健康有序。
2.加強會計基礎工作，提高會計信息質量
會計信息質量是經(jīng)濟決策的主要信息來源之一，必須做到全面、準確、客觀和及時。因此，企業(yè)要重視并加強會計的基礎工作，確保會計信息披露的質量，講求誠信。
3.強化資金管理，提高資金使用效益
在投資管理上，中小企業(yè)應加強對市場調(diào)查研究，面向市場，對投資的項目進行可行性研究。在投資規(guī)模上應立足于自身規(guī)模和實力；在投資形式上要以對內(nèi)投資為主；在投資方式上應盡量避免過度分散資金，待企業(yè)積累的資本達到一定規(guī)模后，再搞多元化經(jīng)營。在資金使用效率上，一要加強現(xiàn)金管理，既要保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又要避免現(xiàn)金閑置；二要控制存貨和固定資產(chǎn)，防止存貨積壓和固定資產(chǎn)閑置而帶來的資金浪費；三要使資金來源和資金運用得到有效配合；四要合理地進行資金分配，流動資金和固定資金的占用應配置合理，這樣才能產(chǎn)生最佳經(jīng)營效果；五要加強應收賬款的管理，防止呆賬，并充分預測資金收回和支付的時間，做到收支平衡。
4.加強財會隊伍建設，提高財務人員素質
財務人員素質的優(yōu)劣直接影響著企業(yè)財務管理水平的高低，因此，中小企業(yè)必須重視加強企業(yè)財會隊伍建設，把好用人關，對財務人員進行政治思想、法律法規(guī)、職業(yè)道德方面的教育和專業(yè)知識的培訓，不斷提高他們的業(yè)務素質和實踐技能。
財務戰(zhàn)略是一個由多種要素構成的復雜系統(tǒng)，各種要素之間存在著相互聯(lián)系、相互影響、相互制約的關系。因此中小企業(yè)必須學會在困境中求生存，制定出一個各種戰(zhàn)略要素協(xié)調(diào)一致、互相配合的科學合理的財務戰(zhàn)略，并以此指導自身的財務活動，穩(wěn)健理財，積蓄財力，適時尋求規(guī)模擴大，求得更大發(fā)展，適應時展。
參考文獻
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改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速。截止到2006年10月底，我國中小企業(yè)數(shù)已達到4200多萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%.經(jīng)工商部門注冊的中小企業(yè)數(shù)量達到430多萬戶，個體經(jīng)營戶達到3800多萬戶。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務的價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的58%，生產(chǎn)的商品占社會銷售額的59%，上繳稅收占50.2%.中小企業(yè)已經(jīng)成為保證我國經(jīng)濟發(fā)展、市場繁榮和實現(xiàn)就業(yè)的重要基礎，并繼續(xù)以其靈活的運行機制和市場應變能力，成為推動我國經(jīng)濟體制變革的重要力量。但是，我國中小企業(yè)在發(fā)展中還面臨著許多問題，其中突出的是融資問題。融資困難造成我國中小企業(yè)資金缺乏，嚴重制約著中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和持續(xù)發(fā)展，進而影響我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。因此，深入了解中小企業(yè)籌資難的成因，并找出解決問題的辦法，已經(jīng)成為當務之急。
一、中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀
一般來說，中小企業(yè)的融資渠道主要有兩條：一是內(nèi)源融資，包括業(yè)主自有資金、向親友借貸的資金、風險投資以及企業(yè)開設后積累的資金等來源；二是外源融資，其中又可分為間接融資和直接融資兩種形式：間接融資是指以銀行、信用社等金融機構為中介的融資，包括各種短期貸款、中長期貸款等；直接融資是指以股票和債券形式公開向社會募集資金以及通過向租賃公司辦理融資租賃的方式融通資金。
（一）融資渠道的變化
中小企業(yè)大多是靠自我積累、自我籌資發(fā)展起來的，內(nèi)源性融資占比重較高。然而，隨著企業(yè)的發(fā)展，單純的內(nèi)源性融資已經(jīng)不能滿足企業(yè)發(fā)展的需求，對外源性融資的依賴程度提高。由于我國中小企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模普遍較小，一般無法進入股市或債市進行直接融資，而我國的產(chǎn)業(yè)基金、風險投資等還處于起步階段，因此，我國中小企業(yè)目前無論是流動資金還是固定資產(chǎn)投資的資金籌措，基本上是依靠銀行等金融機構的間接融資。
（二）融資成本提高
據(jù)介紹，目前商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率一般上浮20％？30％，加上登記費、評估費、公證費、擔保費等，估計中小企業(yè)的融資總成本高達12％，比大中型優(yōu)勢企業(yè)的貸款成本高出一至數(shù)倍。業(yè)內(nèi)人士指出，如此之重的資金成本意味著企業(yè)的資金利潤率至少要達到12％才不致虧本，而我國工業(yè)平均利潤率能達到12％的行業(yè)是很少的。
（三）中小企業(yè)獲得的銀行信貸支持少
據(jù)統(tǒng)計，目前中小企業(yè)的貸款規(guī)模僅占銀行信貸總額的10%左右，全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個體私營企業(yè)、“三資”企業(yè)的短期貸款僅占銀行短期貸款的14.4％。可見，我國中小企業(yè)獲得的銀行信貸支持非常少，這與中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務的價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的58%、生產(chǎn)的商品占社會銷售額的59%、上繳稅收占50.2%是極不相稱的。資金的短缺嚴重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。
二、中小企業(yè)融資難的原因分析
中小企業(yè)融資難的原因不外乎以下兩個方面，一方面是中小企業(yè)自身存在問題或由于內(nèi)部條件的欠缺，導致貸款融資難；另一方面是外部環(huán)境及作用造成中小企業(yè)貸款融資難。
（一）內(nèi)部條件導致中小企業(yè)融資難的成因
1.目前中小企業(yè)存在的問題比較突出，中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、管理水平低、財務能力弱、潛在風險大，同時又存在技術水平差、市場信息不靈等問題，選擇合適項目的難度大，銀行貸款投放既不經(jīng)濟，風險又大。2.由于不少中小企業(yè)重復建設嚴重，管理混亂，缺少市場競爭能力，從而嚴重影響了商業(yè)銀行貸款的發(fā)放。3.企業(yè)領導者的合同意識、履約水平和誠信觀念十分淡薄，惡意舉債、轉嫁風險的現(xiàn)象時有發(fā)生，少數(shù)企業(yè)逃廢或懸空銀行貸款、不良融資率高加劇了金融機構的“惜貸心理”，影響了信貸投放的信心。4.從企業(yè)負債與盈利情況看，中小企業(yè)負債水平整體偏高，盈利能力低下。5.抵押貸款困難。中小企業(yè)自有資產(chǎn)少，可抵押物更少，且抵押物的折扣率高。而且，銀行抵押擔保評估登記部門分散，手續(xù)繁瑣，評估中介服務不規(guī)范，對抵押物的評估往往也不按市場行為準確評估，隨意性很大，費用也較高，造成企業(yè)抵押貸款困難。
（二）外部環(huán)境造成中小企業(yè)融資難的成因
1.從銀行方面看
（1）我國商業(yè)銀行加大了對不良資產(chǎn)的監(jiān)控力度和責任追究力度。在實際工作中，貸款投向政府支持的大企業(yè)、大項目，既使貸款產(chǎn)生問題，也容易從道德風險方面講清道理，避免或減輕責任，但如果貸款給中小企業(yè)特別是民營企業(yè)，卻往往不容易從道德風險方面講清道理，容易受到審查和處罰。另外，《商業(yè)銀行貸款通則》規(guī)定的貸款條件非常嚴格，很多中小企業(yè)達不到規(guī)定條件而得不到貸款。因此，貸款準入和監(jiān)管的嚴格，使銀行向中小企業(yè)謹慎貸款。（2）安全性、流動性、贏利性是銀行貸款的基本要求，而中小企業(yè)存在過高的經(jīng)營風險，使得銀行加強對中小企業(yè)的貸款支持存在天然的困難。國內(nèi)外研究表明，中小企業(yè)具有較高的失敗率。如美國的中小企業(yè)，在成立2年內(nèi)，有23.7％的失敗，4年內(nèi)有51.7％的失敗，6年內(nèi)有62.7％的失敗。由于中小企業(yè)具有較高的失敗率，對中小企業(yè)的貸款必然是高風險的，這不符合銀行穩(wěn)健經(jīng)營的原則，用行政命令的辦法強迫銀行對中小企業(yè)貸款將進一步加大銀行的經(jīng)營風險，得不償失。（3）由于“跑腿成本”的存在，小企業(yè)一般只能在距離較近的范圍內(nèi)尋找金融服務，這就決定了為小企業(yè)服務的金融機構必須具備較多的分支機構，而建立專門為中小企業(yè)提供資金支持的金融機構存在資金籌措、信息收集、強化監(jiān)管等方面的諸多困難。（4）中小企業(yè)的貸款準入門檻過高，貸款方式設計單一，手續(xù)繁雜。而且，小額信貸發(fā)放存在諸多法律障礙，主要表現(xiàn)為過分注重擔保物、抵押物和第三方擔保，而忽略了對借款人本身的現(xiàn)金流量這個第一償還能力的審視。
2.從政府方面看
（1）配套的法律政策缺失，使中小企業(yè)融資難上加難。我國沒有從法律上確認中小企業(yè)的相對特殊地位。中小企業(yè)需要國家專門立法來保障其利益，確定扶持中小企業(yè)的方面和領域，同時為金融機構服務中小企業(yè)提供法律依據(jù)。目前的《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》和《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》尚缺乏配套的法律、法規(guī)，沒有形成一個有效的法律體系。（2）國家對商業(yè)銀行的管理、考核中，沒有專門為中小企業(yè)服務的制度和規(guī)范，沒有把企業(yè)客戶按大、小區(qū)別開來，而是把大、小企業(yè)籠統(tǒng)對待。因此，商業(yè)銀行自然就更青睞大型企業(yè)。
3.從資本市場看
目前，我國資本市場還很不完善，大部分企業(yè)尤其中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得所需資金。（1）從股權融資來看，企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場？？證券交易所都設置了很高的門檻，絕非一般中小企業(yè)所能問津。（2）目前我國企業(yè)債券市場的發(fā)展遠遠落后于股票市場的發(fā)展，大企業(yè)都難以通過發(fā)行債券的方式融通資金，規(guī)模小、信譽等級相對較差的中小企業(yè)就
更不用說了。不過，即使將來債券市場發(fā)展了，能夠進入債券市場融資的也僅限于具備發(fā)行債券條件的大企業(yè)和部分中小企業(yè)。
三、解決我國中小企業(yè)融資難問題的對策思考
筆者認為，解決中小企業(yè)融資難問題的對策就是企業(yè)能力的提升和企業(yè)外部環(huán)境的營造。具體包括以下幾個方面：
（一）對中小企業(yè)來講，要加強自身發(fā)展，增強其內(nèi)在融資能力
1.中小企業(yè)要通過改革轉變經(jīng)營機制，通過改組優(yōu)化企業(yè)結構，通過改造增強企業(yè)后勁，同時引導企業(yè)加強管理，面向市場，樹立競爭意識，加快企業(yè)技術改造和產(chǎn)品的更新。2.要強化信用觀念，構筑良好的銀企關系。中小企業(yè)必須強化信用意識，保全銀行債權，按時還本付息，有困難時與銀行協(xié)商解決，建立良好的銀企關系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。中小企業(yè)除應建立起規(guī)范的產(chǎn)權制度外，還必須建立起與企業(yè)法律地位適應的有效的財務制度，提高信用水平和資信質量。
（二）對金融機構來講，要認真貫徹國家相關法律，改善金融服務
《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》第15條規(guī)定：“各金融機構應當對中小企業(yè)提供金融支持，努力改進金融服務，轉變服務作風，增強服務意識，提高服務質量。各商業(yè)銀行和信用社應當改善信貸管理，擴展服務領域，開發(fā)適應中小企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品，調(diào)整信貸結構，為中小企業(yè)提供信貸、結算、財務咨詢、投資管理等方面的服務。國家政策性金融機構應當在其業(yè)務經(jīng)營范圍內(nèi)，采取多種形式，為中小企業(yè)提供金融服務”。金融機構是中小企業(yè)融資的主渠道，改善中小企業(yè)融資難的問題，金融機構責無旁貸，1.對大企業(yè)和中小企業(yè)貸款融資要一視同仁、公平一律，通過提高效率降低為中小企業(yè)融資的成本，盡可能控制中小企業(yè)貸款利率上浮幅度，減輕中小企業(yè)還貸壓力。2.建立向中小企業(yè)發(fā)放貸款的激勵機制、約束機制和銀企合作的直接信息渠道，健全中小企業(yè)融資及信用檔案，強化金融內(nèi)部監(jiān)管，確保資金投放合理。
（三）對政府來講，要通過制定相應的政策，切實解決中小企業(yè)融資難的問題
關鍵詞：中小企業(yè)；營運資金管理
一、營運資金管理的重要性
營運資金管理是指企業(yè)資產(chǎn)的流動性管理和為維護資本運營而進行的管理。營運資金管理包括兩方面的內(nèi)容：營運資金的籌資管理和投資管理。營運資金的籌資管理主要指企業(yè)通過資金轉移機制實現(xiàn)更好的資金配置；營運資金的投資管理主要在于確定現(xiàn)金、應收賬款、存貨等營運資金的最佳持有水平。[2]然而，中小企業(yè)幾乎都沒有清晰的營運資金管理目標，同時，短缺的營運資本使他們對管理營運資本更加缺乏認識。2008年金融危機在全球爆發(fā)后，世界經(jīng)濟危機的不斷蔓延，全球經(jīng)濟增速普遍放緩。對于我國來說，產(chǎn)品需求不斷下降，出口增長率呈現(xiàn)放緩趨勢，中小企業(yè)的面臨著嚴峻挑戰(zhàn)，能否生存下去將取決于營運資金管理的成敗。
二、中小企業(yè)營運資金管理現(xiàn)狀
（一）資金來源單一，經(jīng)營運作困難
在中小企業(yè)的發(fā)展過程中，生產(chǎn)規(guī)模和商品數(shù)量上的擴張顯著快于企業(yè)自身經(jīng)營能力的提升，這種超越企業(yè)經(jīng)營本質的發(fā)展必定導致資金來源的短缺和運營的困頓。因此，中小企業(yè)普遍采取負債經(jīng)營策略，而這一策略的實施恰恰是財務危機產(chǎn)生的根源。雖然目前，我國為了完善中小企業(yè)融資環(huán)境，采取了一系列舉措初步建立了較為多元化的融資渠道，然而，金融機構根據(jù)自己對市場、金融的理解開發(fā)出的產(chǎn)品，用于中小企業(yè)發(fā)展，調(diào)整信貸結構上時，還與實際情況存在著一段差距。所以，制約中小企業(yè)發(fā)展的首要問題是融資難。
（二）投資能力不足，缺乏持續(xù)理念
1．盲目投資，資金缺口大目前，一些中小企業(yè)對技術人才不具吸引力，人才不足，新產(chǎn)品開發(fā)就會力不從心。研發(fā)出的新產(chǎn)品在市場上沒有價格優(yōu)勢或存在價值，有些產(chǎn)品的前期投入能夠產(chǎn)生一定的經(jīng)濟價值和經(jīng)濟效益，但由于自身資本的匱乏，抗壓能力弱，只要遇到市場危機，付出的投資將付之一炬。眾多盲目的投資使得企業(yè)資金運轉更加緊張。2．管理薄弱，資金運營低效企業(yè)管理層沒有意識制定出可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃用于企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營和管理是中小企業(yè)成長迅速，但存續(xù)相對短暫的原因之一。僅僅追求實現(xiàn)短期投資目標、投資時盲目且分散化，這些投資方式都將勢削弱企業(yè)有限的競爭力，進而造成資金運營壓力。
三、造成現(xiàn)狀的原因
造成目前現(xiàn)狀的外部因素主要是，由于我國信用擔保制度是以我國政策性融資擔保為基礎的。政策性融資擔保機構無所謂利潤盈虧，社會效益的最大化是其服務的最終目標。但這一目標不符合擔保的高風險特性，極有可能導致?lián)Ｒ?guī)模膨脹，使擔保變?yōu)楫a(chǎn)生社會福利的方式。同時，政策性融資擔保機構在對中小企業(yè)進行信用擔保時，基本采取封鎖制度，審批嚴格，程序繁瑣，使中小企業(yè)信貸渠道過于狹窄。而內(nèi)部因素主要包括：中小企業(yè)自身的一些不完善，諸如：財務管理制度不健全；現(xiàn)金管理混亂；應收賬款管理不善；存貨累積過多；管理者認識不充分；缺乏管理績效評價等方面所導致。
四、解決當前現(xiàn)狀的對策
為了解決目前所存在的問題，我們主要從兩個方面入手：針對外部原因，首先建立健全我國管理中小企業(yè)資金使用情況的制度。這需要進行以下工作：首先，大力發(fā)展中小金融機構。鼓勵發(fā)展中小企業(yè)投融資公司，并給予其一定的政策優(yōu)惠，以引導其向非上市中小企業(yè)參與股權投資。發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資機構，利用市場機制，為社會資本進行風險投資提供良好條件。其次，健全中小企業(yè)融資風險防范機制規(guī)范發(fā)展中小企業(yè)信用擔保體系，建立健全政策性擔保資金風險補償制度，提高政策性擔保機構的擔保能力和抗風險能力。[4]針對中小企業(yè)內(nèi)部而言：需要從以下幾個方面入手：1.拓寬融資渠道，改善直接融資；2.建立現(xiàn)金管理制度；3.優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，通過合理利用無息負債來緩解資金壓力；無息負債中的流動負債包括自發(fā)性籌資的應付費用，商業(yè)信用籌資的應付賬款、預收賬款，銀行信用的短期借款以及應交稅費；[3]4.制定適當?shù)男庞谜撸瑧獜目蛻粜庞妙~度管理、合同管理方面入手著力解決；5.加強存貨管理，制定崗位分工及崗位權限規(guī)章，推行零庫存管理，減少資金占用；6.提高管理者素質，提高財務管理水平；7.提高營運資金管理水平的前提是提高管理者的素質。中小企業(yè)自身財務制度、管理制度的不完善是導致其營運資金管理存在問題的主要原因。完善的各項制度是一個企業(yè)的健康發(fā)展的重要前提，缺乏科學的營運資金管理，將會導致企業(yè)無法根據(jù)市場的變化，調(diào)整資金的投放比例，應收賬款的發(fā)生和收回，存貨的管理，還會影響企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的連續(xù)性，無法根據(jù)資金的持有量擴大企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營規(guī)模，拓展產(chǎn)品市場等。總之，中小企業(yè)自身健全的財務制度和管理制度是企業(yè)營運資金取得良好管理，企業(yè)長遠發(fā)展的重要前提和保證。
參考文獻
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【關鍵詞】中小企業(yè)，企業(yè)年金，動力機制
一、中小企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀
雖然各方預測我國企業(yè)年金前景廣闊，特別是中小企業(yè)將會在企業(yè)年金市場上占據(jù)重要地位，但是，就目前來說，很多中小企業(yè)受到專業(yè)能力、精力和財力限制，很難為職工建立企業(yè)年金計劃，我國中小企業(yè)年金市場發(fā)展一直“冷門”，在養(yǎng)老保險體系甚至僅企業(yè)年金市場的比例很不樂觀。從規(guī)模上來說，目前中小企業(yè)年金基金積累所占比例過低，據(jù)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文此前的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示目前中小企業(yè)建立的企業(yè)年金基金，在全國企業(yè)年金基金總規(guī)模中占比非常小，繳費人數(shù)也比較少；覆蓋范圍過小，只有很小比例的中小企業(yè)建立了企業(yè)年金計劃，據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，共有48項集合計劃、180個組合，參加的企業(yè)共有15815家，參加的職工總數(shù)為1922287名；發(fā)展不平衡，在企業(yè)效益好的行業(yè)發(fā)展比較好，在沿海發(fā)達地區(qū)發(fā)展比較好，而為數(shù)眾多的內(nèi)陸企業(yè)和多數(shù)行業(yè)發(fā)展舉步維艱。所以發(fā)展中小企業(yè)年金是當前發(fā)展企業(yè)年金的重點任務。
二、發(fā)展中小企業(yè)年金的基本要求
針對中小企業(yè)數(shù)量眾多、員工流動性大、經(jīng)營不穩(wěn)定的特點，通過比較分析和參考借鑒，對建立中小企業(yè)年金計劃要達到的基本要求總結如下：（1）方便參與，這要求建立和參與年金計劃時，管理人要提供標準流程、標準化服務和標準合同，盡量簡化加入計劃條件、年金計劃運營管理中的各項手續(xù)等。（2）安全高效。為參加計劃的企業(yè)和員工提供透明、高效、誠信的企業(yè)年金管理服務。（3）收益較高。充分發(fā)揮年金基金集中管理的規(guī)模優(yōu)勢，積極進行投資工具的選擇與組合資產(chǎn)配置，盡量分散投資風險，提高基金的投資收益為中小企業(yè)和員工服務。（4）建立和運營成本低。降低眾多小企業(yè)和員工參加的門檻。（5）靈活可轉移接續(xù)。為勞動力的自由流動提供條件。
三、發(fā)展中小企業(yè)年金的動力機制
（一）出臺專門針對中小企業(yè)參加年金計劃的稅收優(yōu)惠政策
給建立年金計劃的企業(yè)以稅收優(yōu)惠政策推動，是國際通行的做法。我國現(xiàn)行法規(guī)中沒有專門針對中小企業(yè)年金計劃的稅惠政策。為破解中小企業(yè)年金發(fā)展困局，當前需要盡快修訂完善年金計劃稅惠政策，明確個人繳費部分的稅惠模式和優(yōu)惠比例，比照國際經(jīng)驗，為中小企業(yè)建立年金提供更加優(yōu)惠的稅收政策。只有政策更加優(yōu)惠，為集合年金業(yè)務創(chuàng)造更有利的稅惠環(huán)境，中小企業(yè)才能在繳納基本養(yǎng)老保險費用的基礎上，既有積極性又有能力參加企業(yè)年金計劃，中小企業(yè)集合年金市場才能快速發(fā)展。
（二）降低基本養(yǎng)老保險費率，為發(fā)展企業(yè)年金留出更多空間
目前我國參加基本養(yǎng)老保險按照繳費工資的28%繳存，其中企業(yè)繳20%，個人繳納8%，再考慮到醫(yī)療等保險的繳費，綜合繳費率是比較高的，這限制了企業(yè)年金的發(fā)展空間，致使負擔企業(yè)年金的能力下降，成為企業(yè)年金在多數(shù)中小企業(yè)得不到發(fā)展的重要原因之一。基本養(yǎng)老保險的高繳費率對企業(yè)年金計劃的擠出效應十分明顯。在企業(yè)年金計劃缺乏的情況下，基本養(yǎng)老保險獨自支撐養(yǎng)老責任的風險較大。為了改善這種境況，政府可以合理定位基本養(yǎng)老保險與企業(yè)年金計劃間的責任分工，降低繳費標準，逐漸縮小基本養(yǎng)老保險承載的養(yǎng)老責任，給中小企業(yè)留出發(fā)展年金計劃的空間。
（三）降低中小企業(yè)年金基金的運營成本
需要盡快出臺集合年金投資管理方面的具體規(guī)定，鼓勵專業(yè)的基金管理機構專門為中小企業(yè)年金計劃設計針對性的年金基金產(chǎn)品的投資服務，以服務于單個中小企業(yè)年金計劃資金量規(guī)模小、業(yè)務量頻繁、涉及面廣的特點。通過制度調(diào)整和產(chǎn)品設計，以集合計劃產(chǎn)品的方式以提高效率，最大可能地降低投資運行成本。
（四）建立中小企業(yè)年金基金的擔保機制
中小企業(yè)的一大特點是生存期限較短，這與它們經(jīng)營過程中實力較弱、抵抗風險的能力差、破產(chǎn)的風險較大是相對應的。中小企業(yè)在發(fā)展中面臨困境，或者破產(chǎn)倒閉后，隨時都可能退出集合年金計劃。與此同時，集合年金基金的投資管理也面臨市場風險。一旦投資損失較大，集合年金計劃可能會停止運行，這會損害到廣大員工飛切身利益。員工不僅得不到企業(yè)所交納的部分年金，而且個人交納的年金部分也可能面臨著損失。這不僅關系到數(shù)目眾多的中小企業(yè)員工切身利益，而且也關系到社會的公平與穩(wěn)定。為防止集合年金計劃可能帶來的負面事件發(fā)生，有必要建立年金計劃再保險，給集合年金計劃提供擔保服務，以確保集合年金計劃中的受益人在年金計劃投資運營遭受巨大損失時，能夠得到一定程度的補償。這也從一個側面反映出完善社會保障機制的重要意義所在。
（五）建立中小企業(yè)繳費與經(jīng)營績效掛鉤的聯(lián)動機制
在基本養(yǎng)老保險合理定位基礎上，中小企業(yè)建立健全相應的企業(yè)年金具有重要的管理學意義。整合賬戶基金推動著企業(yè)年金的發(fā)展和完善，無論從制度設計還是應用操作上，都賦予企業(yè)年金更加重要的角色，除基本養(yǎng)老金之外，由企業(yè)自主安排設計的企業(yè)年金制度，使企業(yè)擔負的繳費水平更具有彈性。因為現(xiàn)實中繳費的彈性和靈活性更適合于中小型企業(yè)建立企業(yè)年金，這是中小型企業(yè)的經(jīng)營的不穩(wěn)定性特性決定的，可以在業(yè)績較好的月份繳費更多，以減輕業(yè)績較差月份的壓力，這種聯(lián)動機制的操作可行，對員工本人具有一定的激勵作用。
參考文獻：
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關鍵詞：對外直接投資；風險類型；應對策略
中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392（2011）09-0068-02
我國中小企業(yè)已成為支持國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，和大型企業(yè)一樣，中小企業(yè)投資時也面臨著利率風險、購買力風險等系統(tǒng)風險。由于存在種種不利因素，中小企業(yè)投資承擔著較大型企業(yè)更大的風險。
一、中小企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀
我國在全部4021萬個工業(yè)企業(yè)和生產(chǎn)單位中，中小企業(yè)約占3980萬個，占99．2％。中小企業(yè)以其機制靈活、相對技術、相對區(qū)位等優(yōu)勢越來越多地活躍在對外直接投資的舞臺上。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年底，中國已有海外投資企業(yè)在全球170多個國家和地區(qū)設立了境外企業(yè)（中資類金融企業(yè)除外）7470家，協(xié)議投資總額150多億美元，其中中方協(xié)議投資額113．27億美元。在7000多家的海外投資企業(yè)中，投資規(guī)模在300萬以下的中小企業(yè)占將近60％的比重，它們已經(jīng)成為我國企業(yè)跨國經(jīng)營的重要組成部分，其成敗會直接影響到我國“走出去”戰(zhàn)略的實施。
二、中小企業(yè)對外直接投資的風險類型及原因分析
（一）中小企業(yè)對外直接投資風險類型
對外直接投資風險有多種分類方法，如按風險發(fā)生的原因、風險發(fā)生的對象、風險能否投保等標準進行劃分。按照風險發(fā)生的原因為基準分類，中小企業(yè)對外直接投資風險的類型主要有：政治風險、經(jīng)濟風險、經(jīng)營風險、政策風險、社會風險、治安風險、市場風險等。
（二）中小企業(yè)對外直接投資風險產(chǎn)生原因
中小企業(yè)對外直接投資風險產(chǎn)生原因分為內(nèi)部原因和外部原因，內(nèi)部原因與企業(yè)自身有關，外部原因來自東道國、母國或整個國際環(huán)境。
1.內(nèi)部原因。中小企業(yè)規(guī)模較小，可控資源數(shù)量有限。在激烈的國際競爭中，這種資源的限制降低了中小企業(yè)抵抗風險的能力，也使它們在與同行業(yè)大企業(yè)的競爭中處于不利地位。一是資金短缺。銀行和其他金融機構是中小企業(yè)資金的主要來源，但中小企業(yè)吸引外部金融機構的投資或借款比較困難。二是管理資源匱乏。對外直接投資是一個十分復雜的決策過程，有許多偶然事件發(fā)生并需要及時處理，使中小企業(yè)十分有限的資源管理顯得不足。三是缺乏國際經(jīng)驗。缺乏國際經(jīng)驗是大部分國內(nèi)企業(yè)在進行國際化所具有的通病。這類問題包括選擇不適當?shù)耐顿Y場所或合作伙伴，生產(chǎn)不適當?shù)漠a(chǎn)品，忽略有利的法律規(guī)定以及無法融入當?shù)刂髁魃鐣取Ｋ氖亲非蠖唐谀繕恕Ｓ捎谧陨硪?guī)模較小，對外直接投資所占資源的比重要比大企業(yè)多得多，所面臨的風險也更大，所以它們總是希望盡快收回投資，很少考慮這是擴展自身規(guī)模的必要過程。五是競爭優(yōu)勢轉移困難。通常情況下，對外直接投資的中小企業(yè)都是同類企業(yè)中的佼佼者，已經(jīng)在國內(nèi)市場上確定了自己的競爭優(yōu)勢。然而它們在國外設立分廠后，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)在國內(nèi)市場上的競爭優(yōu)勢無法轉移到東道國子公司。
2.外部原因。與大公司相比，中小公司更易受到外部環(huán)境的不利影響。這些不利影響有的來自母國干預，有的來自動蕩的國際局勢，更多的來自東道國限制。一是利率的升降。利率受國家宏觀財稅政策、金融政策及市場行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)，或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動起伏。二是購買力的變化。這是由于通貨膨脹造成投資企業(yè)的投資到期或中途出售時，所獲現(xiàn)金的購買力下降而帶來的。三是被投資方因素。企業(yè)將自己的資金、資產(chǎn)等投資于被投資企業(yè)，希望獲得較好的收益，但由于被投資方經(jīng)營管理不善而出現(xiàn)經(jīng)營性虧損，或無法按期向投資企業(yè)支付紅利或償還本息，勢必給投資企業(yè)帶來風險，造成經(jīng)濟損失。四是東道國對中小企業(yè)直接投資行為的控制。大多數(shù)國家，外國投資者要建立新投資項目或并購本地廠商，須得到批準。大多數(shù)發(fā)展中國家和少數(shù)發(fā)達國家還建立了系統(tǒng)篩選外國投資的程序，以法律和行政手段來規(guī)范和指導跨國公司的直接投資行為。五是東道國客觀因素的制約。基礎設施落后。交通設施不完善，缺乏現(xiàn)代化的通訊手段，銀行及金融機構效率低下，沒有安全的法律保障等。政治風險。這里的政治風險是各種政治力量使一個國家商務環(huán)境發(fā)生劇烈的變化并影響具體企業(yè)的利潤及其他目標的實現(xiàn)。特別是那些缺乏國際經(jīng)驗的中小跨國企業(yè)，由于不能對政治風險進行正確評估和預測，它們無法把握政治風險中存在的商務良機，卻往往成為風險中最無力的受害者。
三、中小企業(yè)對外投資風險應對策略
（一）建立企業(yè)融資風險管理機制
對外直接投資企業(yè)要靈活運用各種融資渠道和金融工具，降低融資風險。盡量在東道國融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動資金，應盡可能爭取在東道國當?shù)亟鉀Q。當?shù)厝谫Y，當?shù)厥褂茫數(shù)貎敻侗鞠ⅲ褂猛粠欧N，可以回避匯率變動的影響。跨國企業(yè)應善于利用國際金融界所提供的各種創(chuàng)新工具，對境外融資風險進行積極的防范。利用遠期外匯或外匯期貨交易；利用互換交易，包括利率互換、貨幣互換等，通過互換交易增強跨國企業(yè)金融資產(chǎn)的流動性。還可以推廣運用國際項目融資和國際租賃融資來降低融資風險。國際項目融資是一種有限追索權的融資方式，由于貸款抵押物僅限于項目本身的資產(chǎn)，因而能減少項目舉辦國政府的直接債務或擔保義務，降低籌資風險。因此，應該盡快推廣運用這種國際融資方式。
（二）建立完備的監(jiān)管組織體系
一方面針對目前管理混亂的局面，建議建立專門的海外投資管理機構，加強對外直接投資的宏觀管理。海外投資機構總部可以設在國內(nèi)，在其它國家依托駐外國的中國大使館，設立相應的分支機構。海外投資管理機構可以集規(guī)劃、立項、審批、協(xié)調(diào)、管理、咨詢、服務于一體。另一方面建立海外投資審計與績效評估機構。建立單獨的審計與績效評估機構的目的在于，可以使審批和審計職能分開，以利于相互制約；中國目前的對外直接投資主體是國有企業(yè)，通過對外直接投資很容易造成國有資產(chǎn)流失，必須加強對這些國有企業(yè)的監(jiān)督。
（三）進一步加強監(jiān)管制度建設
要加強對外直接投資方面的法制建設，應盡快制定一部保護、鼓勵和管理海外直接投資的綜合性基本法即《中國企業(yè)海外直接投資法》。該法應明確規(guī)范政府部門對各類海外直接投資的管理權限以及投資主體的權利和義務，同時應表明政府對海外投資的基本態(tài)度和應采取的激勵或限制性措施。在這些法律法規(guī)的制定中，要做到實施的可行性與實際需要相結合。比如當務之急應確定對外直接投資具體的量化審批標準，如可以擬訂企業(yè)綜合評價表，通過一系列財務指標衡量企業(yè)所得分數(shù)，規(guī)定超過一定分數(shù)的企業(yè)才可以投資某一項目，對大宗海外投資項目應限定一些必要條件。
（四）建立完善的服務體系
企業(yè)在國內(nèi)獲得對外直接投資項目的審批和使用外匯的審批需經(jīng)過繁雜的行政程序。中資企業(yè)在對外投資的過程中還面臨著諸多的困難和挑戰(zhàn)，如商業(yè)策略、融資渠道、品牌發(fā)展、信息管理和人力資源等問題。各級政府應針對中國企業(yè)的切實困難，建立完善的服務體系，包括政策咨詢、商機、規(guī)劃立項、項目審批、協(xié)調(diào)運作、融資扶持等方面，為企業(yè)提供國外市場信息的咨詢服務和必要的技術幫助。
（五）培育核心競爭力的行業(yè)體系
依照投資額計算，在全部對外投資中，初級加工制造業(yè)、服務業(yè)等技術含量較低的勞動密集型產(chǎn)業(yè)投資占主要地位，貿(mào)易型投資比例高，產(chǎn)業(yè)結構高級化尚未成為主要的投資，反映出我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)結構層次水平低，我國企業(yè)的整體競爭力還比較弱。政府在資金、政策等方面要給予大力傾斜和扶持，以技術創(chuàng)新為主要抓手，培育龍頭企業(yè)，形成支柱產(chǎn)業(yè)，逐步形成一定規(guī)模的行業(yè)體系，提高中國企業(yè)的核心競爭力。
參考文獻：
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關鍵詞：中小企業(yè) 財務管理 創(chuàng)新
中圖分類號：F406.72 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2011）11-186-02
一、中小企業(yè)財務管理地位
目前，一些中小企業(yè)忽視財務管理的核心地位，使企業(yè)管理局限于生產(chǎn)經(jīng)營型管理格局之中，企業(yè)財務管理的作用沒有得到充分發(fā)揮，企業(yè)在加強財務管理方面遇到了阻礙。主要表現(xiàn)為大多數(shù)中小企業(yè)是家族式的管理組織形式，沒有將財務管理納入企業(yè)管理的有效機制中，甚者將家庭財務管理和企業(yè)財務管理混為一談，使財務管理失去了它在企業(yè)管理中應有的地位和作用。有些中小企業(yè)在成長期，業(yè)務跑得很快，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，市場占有率不斷提高，企業(yè)知名度和市場地位不斷提高。可惜常常是好景不長，在企業(yè)經(jīng)歷了一段快速成長后，普遍感到力不從心，出現(xiàn)了財務開支困難、債務償還能力不足、經(jīng)營活力下降、效益滑坡等問題，最后使企業(yè)成長受困，經(jīng)營停頓，直至崩潰，一些曾經(jīng)輝煌一時的中小企業(yè)的“短命”現(xiàn)象屢見不鮮。企業(yè)財務管理工作被弱化或被從屬化，財務成為了公司業(yè)務成長的一個被動的使用和服務工具，不能主動地參與企業(yè)決策、組織和控制的全過程是主要原因。
企業(yè)財務管理所能解決的是資金籌集、成本控制、資金管理、財務風險控制等方面的問題。財務管理是公司成長的重要戰(zhàn)略支持，缺乏穩(wěn)健財務的支持匹配，企業(yè)的目標就無法實現(xiàn)。要把企業(yè)做強做大，必須強化中小企業(yè)財務管理。
二、強化中小企業(yè)財務管理的途徑
1.日常資金管理。資金是企業(yè)的血液，從來就是財務管理工作的核心和主線。從企業(yè)長遠發(fā)展來看，財務的日常資金管理與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各環(huán)節(jié)緊密銜接，從需求上保障，從流程上順暢，促進企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的順利運行，因而，日常資金管理要著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展，為企業(yè)的原材料儲備、資產(chǎn)更新、技術創(chuàng)新等重大事項提供堅實的資金后盾。從日常資金管理環(huán)境變化來看，由于時代的發(fā)展，資金管理環(huán)境發(fā)生了大的變化。隨著經(jīng)濟全球化、一體化、信息化等新特征日益影響企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境，從而對企業(yè)發(fā)展環(huán)境也產(chǎn)生重要影響。宏觀環(huán)境變化、金融政策調(diào)整、資金管理信息化等因素為中小企業(yè)日常資金管理提出了新的挑戰(zhàn)，如何應對是擺在日常資金管理上的一個問題和難點，也是提高中小企業(yè)資金管理與監(jiān)控水平的重要途徑。
（1）強化存貨管理。要建立合理的庫存儲備，存貨利用程度的好壞，對企業(yè)財務狀況的影響極大。因此，加強存貨的規(guī)劃與控制，建立合理的庫存儲備，使其保持在最優(yōu)水平上，最大限度地壓縮過時呆滯的庫存物資，并以科學的方法來確定存貨資金的最佳結構，以保證資金結構的趨向合理。
（2）加強應收賬款管理，減少死賬、呆賬。隨著商品經(jīng)濟發(fā)展，商業(yè)信用的推行，企業(yè)應收賬款數(shù)額明顯增多，如果應收賬款周轉緩慢，就會造成資金回收困難。因此，中小企業(yè)應加強對其的管理，要建立嚴格的賒銷政策，制定有力的催收措施。對賒銷客戶的信用進行調(diào)研評定，定期核對應收賬款，制定完善的收款管理辦法，嚴格控制賬齡。對死賬、呆賬，要在取得確鑿證據(jù)后，進行妥善的會計處理。
2.投資管理。企業(yè)的投資管理是指企業(yè)為短期和長期發(fā)展所進行的增加資金總量，擴大經(jīng)營規(guī)模的管理活動，其基本要求是建立嚴密的管理秩序，充分論證投資在技術上的可行性和經(jīng)濟上的合理性，在收益和風險同時存在的條件下，力求做好預測和決策，以減少風險，提高效益。在現(xiàn)代企業(yè)中，投資管理是企業(yè)管理中的重要組成部分，投資管理的優(yōu)劣直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。企業(yè)對投資的有效管理，一方面可能盡快擴張企業(yè)規(guī)模，另一方面企業(yè)有效的投資亦有利于企業(yè)資金的充分利用與高速運轉。
目前，眾多的中小企業(yè)投資存在誤區(qū)。一是投資項目選擇的錯誤。很多中小企業(yè)的投資項目往往是由管理者憑著感覺上馬的，投資的風險在投資項目尚未實施之前即已存在。二是投資與企業(yè)資源的約束脫節(jié)。投資項目的實施，要求企業(yè)具備必要的資源條件，一旦投資決策背離企業(yè)現(xiàn)有資源的實際能力時，投資項目就無法得到有效資源的支持，投資失敗及隨之造成損失也就難免了。中小企業(yè)在進行投資決策時應做到以下幾方面，才能走出投資的誤區(qū)。
第一，揚長避短，應多采用對內(nèi)投資方式。對內(nèi)投資主要有以下幾個方面：一是對新產(chǎn)品試制的投資。二是對技術設備更新改造的投資。三是人力資源的投資。目前應特別注意人力資源的投資，從某種角度說，加強人力資源的投資，擁有一定的高素質的管理及技術型人才，是企業(yè)制勝的法寶。
第二，分散資金投向，降低投資風險。中小企業(yè)在積累的資本達到了一定的規(guī)模之后，可以搞多元化經(jīng)營，把雞蛋放在不同的籃子里，從而分散投資風險。
第三，盡快收回投資，應多采用中短期投資。因為長期投資雖然有較高的回報率，但其投資規(guī)模大，不確定因素多，所以投資風險也大。
第四，精心設計，規(guī)范項目投資程序。當企業(yè)在資金、技術操作、管理能力等方面具備一定的實力之后，可以借鑒大型企業(yè)的普遍做法，規(guī)范項目的投資程序，實行投資監(jiān)理，對投資活動的各個階段做到精心設計和實施。
3.資金籌集管理。企業(yè)資金籌集的方式分為自有資金的籌集和負債資金的籌集。自有資金的籌集主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益。負債資金的籌集主要有銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、杠桿收購。企業(yè)采用吸收自有資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高；采用負債資金的方式籌集資金，一般來說財務風險較大，但付出的資金成本較低。不同渠道及方式的籌資成本和承擔的風險相差很大，企業(yè)要根據(jù)自身實際及外部環(huán)境挑選最適合企業(yè)發(fā)展的籌資方式。
企業(yè)資金籌集的風險分為內(nèi)因和外因。籌資風險的內(nèi)因主要有負債規(guī)模過大、資本結構不當、籌資方式選擇不當、負債的利息率等。籌資風險的外因主要有經(jīng)營風險、預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性、金融市場等。引起籌資風險的外部因素有：資本供求的變化，資本市場供給寬松時，較易籌集資金，若資本市場供給較緊，籌集資金較難，這時要謹防風險的產(chǎn)生；利率水平的變化，應注意因資金成本的升高而帶來的受益下降；獲利能力的變化，籌資時應堅持資本收益率高于資本成本率的原則；資本結構的變化，注意因資本結構的變動而引起的綜合資金成本升降。
那么，如何加強資金籌集管理？一是樹立正確的風險觀念，企業(yè)在日常財務活動中必須居安思危，樹立風險觀念，強化風險意識，認真分析財務管理的宏觀環(huán)境變化情況，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和理財活動中能保持靈活的適應能力；提高風險價值觀念；設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，健全財務管理規(guī)章制度，強化財務管理的各項工作；理順企業(yè)內(nèi)部財務關系，不斷提高財務管理人員的風險意識。二是優(yōu)化資本結構，最優(yōu)資本結構是指在企業(yè)可接受的最大籌資風險以內(nèi)，總資本成本最低的資本結構。一個企業(yè)如果只有權益資本而沒有負債資本，雖然沒有籌資風險，但總資本成本較高，收益不能最大化；如果負債資本過多，企業(yè)的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高，但籌資風險卻加大了。因此，企業(yè)要強化財務杠桿的約束機制，自覺地調(diào)節(jié)資本結構中權益資本與負債資本的比例關系：在資產(chǎn)利潤率上升時，調(diào)高負債比率，提高財務杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮財務杠桿效益；當資產(chǎn)利潤率下降時，適當調(diào)低負債比率，以防范財務風險。三是保持和提高資產(chǎn)流動性。企業(yè)的償債能力直接取決于其債務總額及資產(chǎn)的流動性。企業(yè)應該根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)的規(guī)模，采取措施提高資產(chǎn)的流動性來保障償債能力。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結構的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質量和流動性。一般可以通過現(xiàn)金到期債務比、現(xiàn)金債務總額比及現(xiàn)金流動負債比等比率來分析、研究籌資方案，這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強，還款風險也會相對降低。四是合理安排籌資期限的組合方式，一般來說，資金使用期限較短的，利息低，企業(yè)還款的風險大；使用期限長的，還款的風險可以延后，但利息高，總的籌資風險不一定就低。如果借入資金的還款期限都比較短，或還款期相對集中，則會使還款高峰期過早或過高，而由于企業(yè)投資效益尚未取得，造成還款困難，風險加大。如果還款期限都比較長，利息負擔必然加重。同時，還款期限不能太過于集中，否則還款金額過大，有可能超過企業(yè)的還款能力。企業(yè)在安排兩種籌資方式的比例時，必須在風險與收益之間進行權衡。按資金使用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金，是規(guī)避風險的對策之一。
4.加強財務監(jiān)管。財務監(jiān)管是會計工作的一項重要職能，是各項經(jīng)濟監(jiān)督工作的基礎。所謂財務監(jiān)管是指依照法律和國家財經(jīng)政策、規(guī)章制度，對企業(yè)的財務會計工作實行監(jiān)督，并利用正確的會計信息對經(jīng)濟活動進行全面地、綜合地協(xié)調(diào)、控制、監(jiān)督，以達到提高經(jīng)濟效益的目的。
隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步完善和市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，財務會計工作己發(fā)生了很大變化，財務會計職能涉及的范圍不斷擴大，業(yè)務處理也日趨復雜，投資者、債權人和社會公眾等對會計信息披露的時效、范圍、質量的要求越來越高。加強財務管理，實施財務監(jiān)督，對于保障企業(yè)資產(chǎn)正常運營，提高會計信息質量，具有重要的意義和作用。
目前，中小企業(yè)有很大比例的兼職財務會計，大多僅限于簡單記賬的財務管理，還有一些中小企業(yè)財務管理存在很多問題。談不到真正意義上的企業(yè)財務管理，發(fā)揮不了促進企業(yè)健康發(fā)展的作用。一是財務監(jiān)督不到位，有些部門、單位領導疏于管理，缺乏依法理財?shù)囊庾R，財務人員的業(yè)務素質不高，責任心不強；二是財務管理的內(nèi)控制度不夠完善，有些單位雖然建立了一定的內(nèi)控制度，但流于形式，不能有效執(zhí)行；三是資金使用管理缺乏計劃性，一些部門、單位只從自身利益出發(fā)，明知故犯，損害了國家利益；四是監(jiān)管部門對各項管理制度執(zhí)行情況的督促、檢查不夠及時，對資金的管理、使用情況監(jiān)督不夠嚴格，對違紀違規(guī)問題的處罰力度不夠，致使有些問題長期得不到很好的糾正；五是票據(jù)使用管理不規(guī)范。
加強財務監(jiān)管的對策：一是加強財務管理，強化財務人員的素質。加強財務管理，應從領導者抓起，會計法規(guī)要成為行政領導和企業(yè)管理者的必修課，讓領導者認識會計法規(guī)還有“執(zhí)法”與“監(jiān)督”的職能，進而讓領導者用會計法規(guī)來約束自己在經(jīng)濟活動中的行為，自覺主動地接受會計人員的“監(jiān)督”與“監(jiān)控”，健全內(nèi)部內(nèi)部制度。強化財務人員對會計法規(guī)的學習。使財會人員真正認識到自己的法律責任、權力及其義務，加強財會監(jiān)督的力度與有效性。
二是加強財務監(jiān)督，提高財務監(jiān)管水平。財務監(jiān)督作為財務管理的重要組成部分，是實施財務政策、規(guī)范財經(jīng)秩序的重要保證。在進一步健全財務監(jiān)督機制的基礎上，把工作重點放在完善規(guī)章、制度上，逐步實現(xiàn)監(jiān)督管理的規(guī)范化。提高財務監(jiān)督水平，建立起財務部門、主管部門、資金使用單位、審計部門相互制約的預算執(zhí)行監(jiān)督機制，發(fā)揮監(jiān)督工作對財務運行的預警保障機制。
三是建立財務管理規(guī)章制度，加強企業(yè)資產(chǎn)管理。建立健全有效的財務約束機制，如《財務管理制度》、《財務預決算制度》、《發(fā)票收據(jù)管理辦法》、《內(nèi)部審計實施辦法》，嚴格財務會計報告制度。這些規(guī)章制度的執(zhí)行，對財務的規(guī)范運作和監(jiān)督管理有著決定性的作用。
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關鍵詞：硅谷銀行；投貸聯(lián)動；股權融資；科技金融；金融支持科技創(chuàng)新；信貸產(chǎn)品創(chuàng)新；金融創(chuàng)新；風險控制
一、投貸聯(lián)動：商業(yè)銀行科技企業(yè)貸款的金融創(chuàng)新
傳統(tǒng)主流理論認為，高風險投資方式以直接融資為主，這一觀點卻被國際最新研究動搖了，實際上直接融資也存在市場失靈的問題。例如2015年美國資本市場對生物技術公司投資出現(xiàn)井噴，但是資金更多投向行業(yè)龍頭企業(yè)，沒有創(chuàng)造足夠多的科技創(chuàng)新企業(yè)。上市公司由于擔心創(chuàng)新風險影響資本市場對其盈利前景的評價，因此產(chǎn)生避險傾向，從而造成研發(fā)投入減少，有的甚至延遲采用新技術或者新流程。此外，銀行融資對企業(yè)創(chuàng)新也顯得非常重要，2003年以來美國約有40%的登記專利用于貸款質押。對于很多初創(chuàng)企業(yè)來說，即使無資產(chǎn)可供抵質押，來自銀行的間接融資仍是企業(yè)初始資金的重要來源。當前我國社會融資股權化的趨勢日趨明顯，銀行傳統(tǒng)業(yè)務模式已無法滿足企業(yè)需要。圍繞資本市場進行傳統(tǒng)業(yè)務的轉型升級，商業(yè)銀行需要在管理制度、產(chǎn)品設計上進行創(chuàng)新，兼具傳統(tǒng)信貸融資及股權投資特征的投貸聯(lián)動業(yè)務受到關注。所謂投貸聯(lián)動是指商業(yè)銀行信貸投放與銀行內(nèi)部設立的投資功能子公司開展的股權投資業(yè)務相結合的一種融資方式，通過設計相關制度，以投資收益來彌補信貸風險，使得科技信貸業(yè)務風險和收益得到匹配，從而為科創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展提供持續(xù)的資金支持。其中，銀行投資功能子公司可以財務投資人的身份，選擇處于種子期、初創(chuàng)期或者成長期階段的非上市科創(chuàng)型企業(yè)開展股權投資，從而分享投資收益同時承擔風險，并根據(jù)約定參與企業(yè)經(jīng)營管理過程，最終適時退出股權。這種“股權+債權”的模式是為處于創(chuàng)業(yè)期的小微企業(yè)、尤其是科技型企業(yè)進行融資的一種金融創(chuàng)新。投貸聯(lián)動按照股權分享形式不同通常有以下三種模式：
（一）銀行與外部私募股權投資基金合作模式目前國內(nèi)商業(yè)銀行大多采用此種模式，主要有投貸聯(lián)盟和期權貸款兩種模式。投貸聯(lián)盟是銀行聯(lián)合外部私募股權投資基金，向企業(yè)提供一定比例的融資額度；期權貸款是銀行在達成的貸款協(xié)議內(nèi)容中約定可把貸款折算轉換為一定比例的股權期權，在企業(yè)以IPO或股權轉讓等方式實現(xiàn)股權溢價后，由外部股權投資基金拋售所持部分股份，最終根據(jù)初始約定比例與銀行變現(xiàn)分成。期權貸款模式有效規(guī)避了我國商業(yè)銀行受到的直接股權投資限制，在獲得貸款利息收入的同時，得到股權投資超額溢價的部分收益，與授信中小科技創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)生的高風險合理匹配。受到諸如風險控制、經(jīng)營理念及專業(yè)人才不足等因素的限制，我國目前推行投貸聯(lián)動業(yè)務的商業(yè)銀行數(shù)量以及成功案例較少，尚處于業(yè)務探索階段。
（二）銀行內(nèi)部實行投貸聯(lián)動模式商業(yè)銀行內(nèi)部設立下屬股權投資管理公司或者PE基金，從而在集團內(nèi)部開展投貸聯(lián)動業(yè)務。包括通過設立境外子公司及通過集團下屬的信托、基金等PE基金作為有限合伙人參與對科創(chuàng)型中小企業(yè)的直接股權投資。具體來說，商業(yè)銀行向下屬股權投資管理公司或者PE基金推薦優(yōu)質客戶并進行股權投資，按照科創(chuàng)型企業(yè)不同發(fā)展階段提供相應的信貸產(chǎn)品支持，從而增強綜合化金融服務水平。同時，商業(yè)銀行還可通過內(nèi)部投行業(yè)務部門聯(lián)合外部信托等資產(chǎn)管理機構，通過發(fā)行非上市公司相關股權類理財產(chǎn)品，向銀行高凈值客戶募集資金投資入股目標企業(yè)，從而獲得股權收益。內(nèi)部投貸聯(lián)動模式能充分發(fā)揮銀行集團優(yōu)勢，縮短決策環(huán)節(jié)，降低溝通成本。但由于中小銀行并不具備混業(yè)經(jīng)營條件，其適用性受到限制，因此內(nèi)部投貸聯(lián)動模式更適合規(guī)模較大的商業(yè)銀行。
（三）向外部風險投資基金發(fā)放貸款即銀行通過直接向風險投資基金發(fā)放專項用于目標企業(yè)的貸款，從而間接開展對科創(chuàng)型企業(yè)的信貸支持，在簽訂的貸款合同中約定專項貸款只能用于目標企業(yè)的流動資金周轉需求或固定資產(chǎn)貸款需求，不得進行相關股權投資。這種模式對銀行來說在操作上更加簡便易行。銀行不需要直接跟分散的目標客戶科創(chuàng)型中小企業(yè)打交道，只需跟少數(shù)風險投資基金發(fā)生業(yè)務聯(lián)系，且這種聯(lián)系主要為信貸業(yè)務，這是商業(yè)銀行經(jīng)營的強項。銀行完全有能力篩選出資質和信用符合要求的風險投資基金作為自己的合作對象，但是還需要進一步突破現(xiàn)行的法律框架。
二、我國商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務存在的問題
國內(nèi)投貸聯(lián)動試點方案公布以前，無論是商業(yè)銀行與外部PE/VC基金合作，還是設立內(nèi)部資產(chǎn)管理公司或PE基金都難以成功。與外部股權投資基金合作的模式，銀行無法直接進行投資，銀行得到的認股期權只能由委托機構代為持有，由于銀行與投資基金是兩個獨立法人，雙方的風險偏好、利益驅動并不相同，彼此信任度不夠，因此收益分配通常很難達成一致。至于銀行成立內(nèi)部PE基金子公司模式，由于基金和銀行分別受證監(jiān)會和銀監(jiān)會監(jiān)管，在操作上面臨監(jiān)管差異以及股東利益平衡等一系列難題。2016年4月21日，中國銀監(jiān)會、科技部以及人民銀行聯(lián)合《關于支持銀行業(yè)金融機構加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導意見》，在國家開發(fā)銀行、中國銀行等10家銀行和北京中關村等5個國家自主創(chuàng)新示范區(qū)開展投貸聯(lián)動第一批試點，但目前銀行投貸聯(lián)動業(yè)務的推進并不順利，主要存在以下問題：
（一）政策不明確內(nèi)部投資管理子公司的風險計量及資本撥備規(guī)定需要進一步明確。按照現(xiàn)有相關規(guī)定，銀行被動持有的股權份額兩年內(nèi)風險權重為400%；如果持有超過兩年，風險權重將增至1250%。投資管理子公司對科創(chuàng)型中小企業(yè)的股權投資業(yè)務不應當沿用該規(guī)定。此外，除與外部股權投資基金直接合作外，目前只有幾家銀行能夠通過集團內(nèi)部運行聯(lián)動直接開展“股權+債權”融資業(yè)務，而為數(shù)眾多的深耕中小微企業(yè)融資業(yè)務的中小銀行，由于混業(yè)經(jīng)營受到嚴格限制，無法有效地直接開展投貸聯(lián)動業(yè)務。
（二）潛在的法律風險商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務存有潛在的法律風險。在貸款業(yè)務上，傳統(tǒng)商業(yè)銀行普遍依賴房地產(chǎn)抵押，而投貸聯(lián)動業(yè)務中的借款人通常是輕資產(chǎn)的小型科技企業(yè)，發(fā)明專利是其最有價值的資產(chǎn)。由于我國目前知識產(chǎn)權市場發(fā)展并不成熟，政策法規(guī)不健全，因此知識產(chǎn)權質押融資存在評估難、抵押登記難以及風險控制難等問題。在股權投資上，從經(jīng)辦行貸款發(fā)放，到經(jīng)談判取得投資期權，再通過投資管理子公司代為持有，在滿足約定條件情況下由投資管理子公司轉讓期權，或者進行行權投資，最后通過特定條件實現(xiàn)投資退出，整個過程環(huán)節(jié)多、時間跨度較長，涉及貸款經(jīng)辦行、投資管理子公司、科技型中小企業(yè)及投資機構4個相關法律主體，法律關系錯綜復雜，一旦產(chǎn)生糾紛被，銀行敗訴的概率很高。
（三）股權投資如何補償貸款風險本質上，銀行投貸聯(lián)動業(yè)務的核心在于貸款業(yè)務，貸款業(yè)務如何有效激勵，產(chǎn)生風險以后又如何補償，是投貸聯(lián)動業(yè)務的關鍵問題。在業(yè)務人員激勵機制上，由于股權投資是由投資管理子公司負責，貸款是由銀行信貸人員負責，一旦貸款出現(xiàn)違約如何補償，這個問題在兩個機構之間很難進行協(xié)調(diào)。在考核期限上，由于股權投資和貸款業(yè)務分屬不同法人，銀行對支行和信貸客戶經(jīng)理是按年或按季進行考核，而投資收益需要5年甚至更長時間，二者考核周期存在嚴重不匹配。如果股權投資對貸款業(yè)務進行激勵和風險補償，則需要較長時間，在此期間信貸人員沒有任何收益，實際上難以實施。如果由總行并表，對負責貸款的支行給予風險補償，實際上不良貸款還留在支行機構，貸款風險還是無法有效轉移。
（四）股權投資與貸款的風險偏好存在沖突投貸聯(lián)動業(yè)務的目標客戶主要是輕資產(chǎn)結構的科技型中小企業(yè)，其投資目標是收益總體覆蓋風險，允許貸款與股權投資產(chǎn)生一定程度的損失。傳統(tǒng)上銀行貸款業(yè)務的審核偏重企業(yè)過去的業(yè)績和當前的現(xiàn)金流，股權投資業(yè)務審核標準注重企業(yè)未來的成長性。可見兩類業(yè)務在風險偏好上存在很大沖突，因此投貸聯(lián)動業(yè)務的貸款審核標準也要隨之進行調(diào)整。由于銀行投貸聯(lián)動業(yè)務量不大，在銀行目前的風險管理和考核制度下，對投貸聯(lián)動相關的信貸流程、審核標準、風險偏好、不良貸款考核等實施差異化安排，從制度調(diào)整到業(yè)務鏈條每個環(huán)節(jié)的到位執(zhí)行相當困難。
（五）股權投資與貸款決策的聯(lián)動難度較大貸款業(yè)務通常由分支行自行審批決策，具有分散經(jīng)營、分散決策的特點，而股權投資是由投資管理子公司自主集中決策、集中實施。因為監(jiān)管政策及公司治理上的規(guī)定和要求，需要這兩項業(yè)務在人員、資金、財務等方面進行風險隔離，從而使股權投資與貸款業(yè)務的決策聯(lián)動成了問題。風險隔離對投貸聯(lián)動業(yè)務非常重要，如果以銀行自身為主體投資股權，實際上打破了債權與股權之間的關系，儲戶資金安全就失去了保障。如果以子公司形式開展業(yè)務，銀行需要在決策和資金兩個層面建立嚴格的防火墻，從而防止股權投資風險對銀行穩(wěn)健經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
（六）商業(yè)銀行股權投資人才短缺傳統(tǒng)銀行貸款是流程規(guī)范式貸款，股權投資業(yè)務極其復雜，需要專業(yè)人員具有法律、企業(yè)管理、金融、科技等復合型知識背景，傳統(tǒng)的銀行信貸和風險管理人員難以勝任。此外，在投貸聯(lián)動業(yè)務中，通常銀行投資管理子公司將獲得企業(yè)控制權，根據(jù)《公司法》相關規(guī)定，投資管理子公司可控制該企業(yè)，也可進行財務投資。但在業(yè)務操作中，無論上述哪種情況，銀行都無法根據(jù)被投資企業(yè)的所在行業(yè)安排專業(yè)人才，從而使銀行不得不過多依賴外部股權投資基金，這在無形中增加了銀行的風險。
三、投貸聯(lián)動模式在國外的成功實踐——以硅谷銀行為例
投貸聯(lián)動模式還有另一個方案，就是推行股權貸款業(yè)務。這也是美國硅谷銀行賴以成功的經(jīng)驗。成立于1983年的硅谷銀行起初是一家傳統(tǒng)商業(yè)銀行。上世紀90年代初當加州硅谷高科技產(chǎn)業(yè)開始興起，涌現(xiàn)了大量急需發(fā)展資金的科創(chuàng)型企業(yè)。在這樣的背景下，硅谷銀行推出高收益股權投資和低風險債權投資業(yè)務為組合，積極探索投貸聯(lián)動業(yè)務創(chuàng)新，成功轉型為科技銀行。截至2016年，硅谷銀行資產(chǎn)規(guī)模接近400億美元，業(yè)務遍布北美、亞洲和歐洲，F(xiàn)acebook、twitter等IT領域知名企業(yè)都曾是其融資客戶。硅谷銀行推行的股權貸款業(yè)務模式是在向初創(chuàng)期或者擴張期的科創(chuàng)型中小企業(yè)發(fā)放貸款的同時與企業(yè)達成協(xié)議，獲得一定數(shù)量的認股權證，在為企業(yè)提供信貸支持的同時享受股權升值帶來的溢價。硅谷銀行投貸聯(lián)動模式主要有四大特點：
（一）精確的投資定位硅谷銀行專注于高科技、生命科學、創(chuàng)業(yè)投資以及高端葡萄酒四大行業(yè)的專業(yè)投資，對于不熟悉的行業(yè)硅谷銀行絕不涉足，哪怕像房地產(chǎn)等利潤很高的行業(yè)也不例外。硅谷銀行很少使用非常復雜的金融衍生品，也很少依賴抵押品的交換獲得盈利。作為一家以風險投資為主的金融機構，硅谷銀行通常將債權融資的目標企業(yè)鎖定為處于初創(chuàng)階段或擴張階段的中小企業(yè)、已獲得創(chuàng)業(yè)投資基金支持的中小企業(yè)及某些特定行業(yè)的中小企業(yè)。總而言之，硅谷銀行只投資于成長期的中小企業(yè)并進行貸款融資，在企業(yè)進入成熟期后通過適當方式退出。迄今為止，硅谷銀行已經(jīng)為美國一半以上取得風險投資的科技型中小企業(yè)提供過融資支持，在硅谷這一比例更是高達80%以上。
（二）成熟的融資方式因為科創(chuàng)型企業(yè)發(fā)展迅猛且趨勢難以預測，其中有些業(yè)務模式和技術的出現(xiàn)是前所未有的，無法對其前景進行合理的預測；此外，這些企業(yè)通常缺乏資產(chǎn)作為抵押，因此硅谷銀行為這些科創(chuàng)型企業(yè)進行融資需要承擔更高的風險。硅谷銀行一般在風險投資基金首輪或第二輪投資時就接觸企業(yè)，并在企業(yè)的初創(chuàng)期或成長期階段給予授信，利用股權融資、債權融資方式以及兩者相結合的方式向中小企業(yè)提供融資支持。在提供信貸融資時，硅谷銀行一般選擇高于普通貸款2%~3%的利率水平向目標客戶授信以平衡業(yè)務風險。此外硅谷銀行通常利用子公司硅谷銀行資本為中小企業(yè)提供股權融資服務，主要有以下兩種融資模式：一是以創(chuàng)業(yè)投資基金的參股比例為上限采用直接參股方式為目標客戶給予融資支持；二是借道創(chuàng)業(yè)投資基金間接地向目標客戶投資。
（三）適度的股權設計即使是像硅谷銀行這樣有著豐富經(jīng)驗的科技銀行，為初創(chuàng)期高科技企業(yè)進行貸款仍然風險很高，因此必須了解為科創(chuàng)型中小企業(yè)提供貸款時的相關風險緩釋因素。例如了解對于哪些企業(yè)，銀行可以容忍更高的風險；監(jiān)控這些企業(yè)的風險變化，何時需要銀行采取行動；在貸款合同中要求認股權證以便緩釋風險。當硅谷銀行向一些風險在平均水平以上的科創(chuàng)型企業(yè)提供貸款支持時，為緩釋風險硅谷銀行在貸款交易中通常要求擁有少量企業(yè)認股權證。當目標企業(yè)成功上市或持有的股權價值增加，持有的認股權證就能帶來額外收益。這就是具有硅谷銀行特點的投貸聯(lián)動模式。實際上，硅谷銀行在貸款中要求持有認股權證的目的并非為了獲得遠期利益，而是希望從部分認股權證獲得的額外收益抵消向初創(chuàng)期科創(chuàng)型企業(yè)提供貸款的部分甚至全部風險。
（四）獨特的風控機制由于科創(chuàng)型中小企業(yè)的風險來自于科技創(chuàng)新的價值和研發(fā)風險難以評估，為解決科創(chuàng)型企業(yè)在傳統(tǒng)風險評估模式下融資難的問題，硅谷銀行專門設計了與之相適應的風險管理機制。因為初創(chuàng)期的科創(chuàng)型企業(yè)往往很難盈利，硅谷銀行主要關注企業(yè)的現(xiàn)金流而非盈利指標，并將其作為評價還款能力的重要指標。通常要求授信企業(yè)和投資于該企業(yè)的風險投資基金在硅谷銀行開戶，有利于監(jiān)控企業(yè)的現(xiàn)金流，同時要求賬戶內(nèi)必須維持一定數(shù)量的資金防范風險。在投資過程中參照風險投資基金對科技型企業(yè)的篩選結果，只向接受過相關風險投資基金投資的科創(chuàng)型企業(yè)提供貸款，并通過風險投資基金間接地監(jiān)控資金用途，從而有效降低了融資過程中存在的信息不對稱問題。硅谷銀行聘用了大量具有高科技行業(yè)工作經(jīng)驗的人才，憑借其豐富的專業(yè)背景及深厚的人脈關系，有效減輕了因信息不對稱導致的風險。在簽訂貸款合同時硅谷銀行通常會明確要求硅谷銀行的貸款必須為債權人清償?shù)谝豁樞颍@樣即使企業(yè)破產(chǎn)清算也能最大限度地減少銀行的損失。
四、借鑒硅谷銀行成功經(jīng)驗，推動我國銀行投貸聯(lián)動業(yè)務的發(fā)展
作為緩解科創(chuàng)型企業(yè)融資難的嘗試，早在2009年我國部分銀行就已經(jīng)開始探索投貸聯(lián)動業(yè)務，因為種種原因沒有形成比較成熟的業(yè)務模式。2016年我國確定10家銀行實行投貸聯(lián)動業(yè)務試點，金融機構對投貸聯(lián)動模式的探索創(chuàng)新進入了新階段。借鑒硅谷銀行的成功經(jīng)驗，我國金融監(jiān)管機構和商業(yè)銀行在推行投貸聯(lián)動業(yè)務時應關注以下問題：
（一）明確投貸業(yè)務相關規(guī)則監(jiān)管機構要明確投貸聯(lián)動業(yè)務涉及的風險計量和資本占用的詳細規(guī)則，鼓勵資金實力較強的中小銀行通過設立眾創(chuàng)空間等平臺，充分挖掘中小銀行的客戶群體，打造多樣化的科技創(chuàng)新孵化器，從而實現(xiàn)投融資快捷對接。政策性銀行、商業(yè)銀行要在其發(fā)展戰(zhàn)略和自身特色基礎上，有區(qū)別地探索投貸聯(lián)動模式，為處于不同發(fā)展期、行業(yè)領域和具有不同風險特征的科創(chuàng)型中小企業(yè)提供專業(yè)化的科技融資服務，從而提高商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務的質量和效率。開展投貸聯(lián)動業(yè)務，銀行要從以下幾個方面規(guī)避潛在的法律風險：一是貸款融資支持要做實，銀企雙方要以形成長期戰(zhàn)略合作關系為目標；二是投資上的要價要適當，商業(yè)銀行在認股期權份額、行權價格及其條件等方面不要漫天要價，其中認購股權比例應該控制在總股本的3%以內(nèi)；三是相關權利義務要約定清楚，尤其注意約定內(nèi)容和授信目標治理結構、公司章程等相關文件間的相容性，從而避免投資期權的約定可能為無效的風險。
（二）選擇合適的激勵模式投貸聯(lián)動業(yè)務有兩種激勵模式可供考慮：第一種是采用直接激勵和補償模式。股權投資對貸款業(yè)務進行對應的激勵或者風險補償，每一筆對目標企業(yè)的期權轉讓或投資收益，都將由投資公司根據(jù)一定比例，以財務咨詢費形式直接支付給貸款業(yè)務的經(jīng)辦支行；經(jīng)辦支行由此產(chǎn)生的不良貸款，由投資管理子公司根據(jù)一定比例給予收購、擔保代償或開展債轉股。該模式的最大優(yōu)點是不良貸款可以出表，從而最大程度地激發(fā)經(jīng)辦行以及客戶經(jīng)理的積極性，促進開發(fā)更多適合股權投資的貸款企業(yè)。但該模式操作中也有一些問題：一是貸款和股權投資期限不匹配，由于貸款通常期限較短，但投資收益的取得很有可能需要5年時間，這樣在前5年投資管理子公司很可能無法產(chǎn)生收益來對貸款業(yè)務進行獎勵或者風險補償；二是投資管理子公司和經(jīng)辦行層面存在重復征稅問題等。第二種是采用“并表管理+考核改革”模式。即投資管理子公司的投資損益和總行進行集團并表管理，投資管理子公司對貸款業(yè)務不直接進行激勵或者風險補償，改為由總行通過適當專項考核方式對貸款業(yè)務的經(jīng)辦行實施同步激勵和差異化不良貸款容忍考核機制。該模式的最大優(yōu)點是操作簡便，但由于不良貸款不能出表，從而使投貸聯(lián)動業(yè)務的發(fā)展初衷無法實現(xiàn)，甚至影響分支行和客戶經(jīng)理開展業(yè)務的積極性。
（三）對硅谷銀行模式進行本地化調(diào)整對于硅谷銀行投貸聯(lián)動業(yè)務模式，我國商業(yè)銀行應該在中國市場實踐的基礎上進行本地化調(diào)整。銀行按照相應的評判標準評估科創(chuàng)型企業(yè)的真實風險，然后通過測算企業(yè)正常經(jīng)營條件下現(xiàn)金流量的變化，結合企業(yè)可能獲得下一輪融資的速度和具體金額給出授信額度。此外，銀行對于貸款客戶還需實行嚴格的貸后管理，例如對企業(yè)貸后資金的使用情況進行密切跟蹤，通過高頻次地觀察并跟蹤授信企業(yè)經(jīng)營狀況，核查科創(chuàng)型企業(yè)發(fā)展是否和預先設定的目標相符合，如不符合，應結合銀行和風險投資基金的經(jīng)驗，對企業(yè)開展精準的補救措施等。由于認股權證獲得收益與商業(yè)銀行發(fā)生貸款損失的時間實際上并不同步，所以認股權證對貸款業(yè)務的風險緩釋作用不可能即刻實現(xiàn)，而應該從長期的角度來權衡。對于商業(yè)銀行投貸聯(lián)動試點的相關成果，也需要耐心且從更加長遠的角度看最后的收益。
（四）理順投貸聯(lián)動決策機制我國銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務，重點在于能力的培養(yǎng)和投貸聯(lián)動機制的理順，而這將是一個逐步完善和非常漫長的過程。在投貸聯(lián)動試點初期，建議銀行根據(jù)以下原則穩(wěn)步推進：一是進一步加強與當?shù)馗呖萍紙@區(qū)合作，從而獲取更多優(yōu)質的科創(chuàng)型企業(yè)客戶，同時積極爭取地方政府的支持建立風險分擔機制；二是以貸款業(yè)務為本，實行以貸帶投、以投補貸為原則的投貸聯(lián)動決策機制，選擇優(yōu)質科創(chuàng)型企業(yè)進行投資業(yè)務；三是繼續(xù)探索以持有并轉讓企業(yè)認股期權為主、行權退出為輔的操作模式，單個股權投資項目額度小并且分散；四是大力加強與外部PE投資基金合作，銀行以跟投方式為主，不進行單獨的股權投資。
（五）優(yōu)化銀行風險管理體系因為科創(chuàng)型中小企業(yè)普遍具有固定資產(chǎn)少、無形資產(chǎn)估值不便的特點，我國銀行應積極調(diào)整原有風險管理體系，將企業(yè)現(xiàn)金流量而不是盈利能力作為主要衡量指標，通過要求企業(yè)和外部投資管理公司在貸款銀行開設基本賬戶監(jiān)督投資資金流向。應進一步密切與科研院所的關系，通過共享信息促進互動，熟悉專業(yè)內(nèi)部信息，從而緩解投貸聯(lián)動業(yè)務中存在的信息不對稱問題。堅守風險隔離原則，對科技貸款與普通信貸采取嚴格的人事、經(jīng)營管理等方面的隔離，避免風險傳遞造成巨大損失。加強與外部數(shù)據(jù)信息的互通互聯(lián)，利用大數(shù)據(jù)平臺采集企業(yè)相關數(shù)據(jù)信息，同時接入政府部門、科技服務平臺等已有數(shù)據(jù)，從而掌握科創(chuàng)型企業(yè)的成長周期和規(guī)律。投資管理子公司應該建立專門的業(yè)務管理系統(tǒng)以便進行投資審批管理，同時建立獨立的風險管理體系以及管理系統(tǒng)，從而與貸款業(yè)務進行風險隔離。
（六）培育新型科技人才隊伍根據(jù)扶持科創(chuàng)金融綜合服務商的既定戰(zhàn)略定位，傾力培育一支具有創(chuàng)業(yè)投資背景、掌握科技和金融相關專業(yè)知識的復合型業(yè)務團隊；提高專業(yè)管理和專業(yè)人才的配置，通過多渠道、多元化合作推動人才招聘和智力引進；建立市場化動態(tài)薪酬調(diào)整體系，探索以市場化、多元化以及長短期相結合的模式進行適當激勵，從而體現(xiàn)高激勵、高責任的特點；設計關鍵人才勝任力決策模型，建立分層分類的科技人才培養(yǎng)體系，研究制定有針對性、實效性的科技人才培訓課程，加快培育懂金融、知科技的多學科復合型人才隊伍；分階段建立和完善具有差異化、專業(yè)化特點的投貸聯(lián)動業(yè)務隊伍和經(jīng)營管理模式。
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內(nèi)容摘要：中小企業(yè)是推動地方經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，是經(jīng)濟中最活躍的主體。筆者于對廣東省湛江市50家中小企業(yè)進行了深入細致的調(diào)查研究，結合中小企業(yè)財務管理現(xiàn)狀，分析了中小企業(yè)財務管理的特點，探索中小企業(yè)財務管理發(fā)展的新思路。
關鍵詞：中小企業(yè) 財務管理 流動資金 籌資管理 利淘管理
中小企業(yè)是推動地方經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，是經(jīng)濟中最活躍的主體。它們規(guī)模小、經(jīng)營方式靈活，最有可能按照經(jīng)濟的比較優(yōu)勢來組織生產(chǎn)，并且中小企業(yè)在解決就業(yè)方面的優(yōu)勢也越來越受到矚目。為了更加全面地了解中小型企業(yè)財務管理的特點，筆者于2005年6月開始成立中小企業(yè)財務管理問題調(diào)查課題組，對廣東省湛江市50家中小企業(yè)進行了深入細致的調(diào)查研究，獲得了豐富的調(diào)查資料。我們結合中小企業(yè)財務管理現(xiàn)狀，分析了中小企業(yè)財務管理的特點，這對探索中小企業(yè)財務管理發(fā)展的新思路，提高中小企業(yè)財務管理水平并促進其健康發(fā)展將具有重要的現(xiàn)實意義。
調(diào)查方式包括發(fā)調(diào)查表、去企業(yè)實地考察、訪談以及到財政局、資產(chǎn)管理局等相關管理部門收集資料等多種方式。調(diào)查對象涉及制造企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)、股份制企業(yè)、服務業(yè)等多類企業(yè)。調(diào)查對象的分布情況如表1所示。
調(diào)查對象的選取是從規(guī)模以上中小企業(yè)中隨機選取，具有一定的代表性。被調(diào)查的湛江市的中小企業(yè)很多均為有限責任公司，大部分屬于民營企業(yè)，涉及行業(yè)主要為房地產(chǎn)、服務行業(yè)和商業(yè)。
我國的中小企業(yè)是在農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)、城市集體企業(yè)和城鄉(xiāng)個體私營企業(yè)等新興非國有經(jīng)濟基礎上發(fā)展起來的，與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)財務管理活動涉及的范圍狹窄，資金流量和存量不大。另外，很多中小企業(yè)為“家族式”企業(yè)， 財務決策控制權高度集中，這種組織管理模式也決定著中小企業(yè)的財務管理有著自己的特點。
中小企業(yè)流動資金管理的特點
流動資金是指投放在流動資產(chǎn)上的資金，主要包括貨幣資金、應收賬款和存貨。
貨幣資金短缺
2002年和2003年不同類型中小企業(yè)的貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例都較低，其原因是由于很多中小企業(yè)規(guī)模較小、資信不足，在進行貿(mào)易活動中，供貨商一般不愿意給予中小企業(yè)貿(mào)易賒賬的待遇，而沒有貿(mào)易賒賬的支持，中小企業(yè)就不得不用現(xiàn)金或銀行存款來付款。這就使得不同類型中小企業(yè)貨幣資金的持有比例較低，貨幣資金常常處于短缺狀態(tài)，對貨幣資金的需求往往較大。
資金的周轉能力不強
我們的調(diào)查結果顯示，部分中小企業(yè)應收賬款的比例很大。在市場競爭激烈、產(chǎn)品銷售疲軟、庫存積壓等情況下企業(yè)為了擴大銷售，增強競爭力而不得不采取賒銷的方式，這種方式會刺激企業(yè)銷售額的快速增長，但是，高額的應收賬款也會直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流入。導致應收款項不能兌現(xiàn)或造成呆賬，造成企業(yè)利潤下降。
存貨占用額較大
很多中小企業(yè)原材料采購沒有計劃，庫存物資的收、發(fā)、結存缺乏嚴格的控制，使得會計期未存貨占用資金較大。例如被調(diào)查的49家企業(yè)中就有25家企業(yè)的存貨占用額在39%左右，過多的存貨造成流動資金呆滯，周轉失靈。
中小企業(yè)籌資管理的特點
以湛江被考察的企業(yè)2003年為例，其籌資狀況見表2。
由表2可見，中小企業(yè)籌資管理的特點是：
資金籌集渠道狹窄
被調(diào)查的49家企業(yè)中有24家企業(yè)有短期借款，14家企業(yè)有長期借款，1家企業(yè)有債券籌資。其原因是目前很多中小企業(yè)還不具備向公眾發(fā)行債券和償還的能力，而向金融機構借款也相當困難，一般銀行對大中型企業(yè)爭相放貸，而對中小企業(yè)貸款較少，主要因為中小企業(yè)效益低、風險高、企業(yè)誠信度低，致使很多銀行不愿向中小企業(yè)貸款。
內(nèi)源融資為主
中小企業(yè)主要通過投資者投入以及企業(yè)內(nèi)部積累、內(nèi)部挖潛等內(nèi)源融資方式形成資金，如企業(yè)的留存收益、按規(guī)定提取的更新改造資金、生產(chǎn)發(fā)展資金等。通過證券市場融資和向銀行貸款等這樣的外源融資較少，這也使得中小企業(yè)的資金積累相對集中。
中小企業(yè)投資管理的特點
以湛江被考察的企業(yè)2003年為例，其籌資狀況見表2：
投資以短期投資為主
我們調(diào)查的50家中小企業(yè)的資料顯示，2003年只有14家企業(yè)有長期投資業(yè)務，其中國有中小型企業(yè)中有7家，而只有3家企業(yè)增加了投資。集體企業(yè)沒有長期投資業(yè)務。有限責任公司中有4家有長期投資業(yè)務，其中1家增加了投資。股份公司中有3家有長期投資業(yè)務，1家增加了投資。由于長期投資過程中不確定性因素較多，投資風險大，而且企業(yè)一旦面臨風險，很難有足夠的資金支撐其度過難關，況且中小型企業(yè)資金也經(jīng)常會存在不足，這也使其沒有充足的資金開展長期投資業(yè)務。
投資方式以對內(nèi)投資為主
中小企業(yè)投資主要集中在對內(nèi)投資上。表現(xiàn)在：企業(yè)要對現(xiàn)有產(chǎn)品進行擴大再生產(chǎn)以不斷增加市場份額；由于中小企業(yè)產(chǎn)品的市場占有份額畢竟有限，所以企業(yè)要不斷試制新產(chǎn)品代替陳舊的老產(chǎn)品；企業(yè)還要對現(xiàn)有設備進行更新改造，以適應新產(chǎn)品的生產(chǎn)要求。
中小企業(yè)利潤管理的特點
湛江市大型企業(yè)2003年產(chǎn)品銷售收入的增長比例為29%，中型企業(yè)為9%，小型企業(yè)為24%。成本費用的增長比例為大型企業(yè)29%，中型企業(yè)為12%，小型企業(yè)11%。可見小型企業(yè)在利潤管理上更注重成本費用的控制，這也使得其成本費用的增長比例較小，相對獲得的利潤額較大。而中型企業(yè)成本費用的控制較差，控制體系不健全，引起成本費用過高，利潤下降。
總之，中小企業(yè)由于自身的特殊性，其財務管理也有其特點，中小企業(yè)只有充分考慮自身的這種特點、并不斷強化自身各項管理措施，及時進行技術、管理、制度等方面的創(chuàng)新，才能逐步解決其財務管理中存在的各種問題，從而推動中小企業(yè)和整個國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。
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