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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇經濟危機發生的根源，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[關鍵詞]馬克思 經濟危機 根源 堅持與發展
中圖分類號：A8 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2016）11-0182-01
人們習慣性地認為經濟危機根源，由于生產社會化與資本主義私人占有之間存在矛盾。而現實狀況是，在資本主義社會發生經濟危機的同時，社會主義社會也不同程度上的承受這經濟危機帶來的影響。2007年底，美國的次貸危機引發了全球性的經濟危機，而與此同時，一些社會主義的也卷入經濟危機，比如說中國。而辯證地堅持和發展解決經濟危機的根源，適時地調整措施來發展符合實際情況的經濟的理論又成為重中之重。
一、堅持
究其根本原因，經濟危機的本質和根源，就是生產社會化與資本主義私人占有之間存在矛盾。首先，資本主義生產的就是剩余價值的生產，正因為資本主義企業對剩余價值不斷追求，迫使其盲目擴大生產。而在這個擴大生產的過程中，又會造成資本積累和資本有機構成的提高，最終致使無產階級貧困的發生。長期發展下去，必然會造成生產過剩的經濟危機，資本主義經濟危機本質上是生產相對過剩的危機。經濟危機不僅帶來了股票大幅度跌落、房地產價格縮水等影響，同時也使得失業率急劇上升，CPI指數更是日漸攀升，人們的生活質量明顯下降最終使得受害最深的還是普通勞動群眾，生活質量明顯下降。
其次，在資本主義社會中，生產關系與社會生產力不相適應，突出表現表現在生產資料占有者與勞動者之間存在切實的對立。資本主義社會私有制沒有辦法解決和社會化大生產之間的矛盾。而社會主義公有制卻能夠成功地解決這一矛盾，也就取代了資本主義私有制在這之中發生的作用。但從唯物史關的角度上來看，要想切實地解決經濟危機，緩解經濟危機帶給社會的各項問題，就要順應歷史發展規律，用社會主義公有制取代資本主義私有制，。
再次，研究經濟危機最初是以19世紀成熟的歐洲資本主義為分析對象，那時候的商品經濟相對來說比較簡單，生產還未完全實現社會化，生產資料的私人占有還未形成統治地位，因此經濟危機還缺乏統一的國際市場條件。但是馬克思時代的資本主義市場體系已經發展的較為成熟，市場發達，依賴性較強的國際經濟活動也逐漸成熟，這就為資本主義經濟危機創造了更偉重要的市場條件。用唯物辯證法來分析，經濟危機不再是社會再生產經濟循環的某個環節，而是在連續不斷地循環過程中不斷存在并顯現出來的。因此要想真正的解決經濟危機，要從連續不斷的循環過程著手把握，而不只是從某一個階段來解決。
二、發展
在分析和解決經濟危機根源問題上，我們在堅持的同時，更主要的是結合實際情況發展。
在《資本論》中，馬克思結合當時社會生產力發展程度，也從不同的發展階段考慮了商品經濟，進一步揭示經濟危機發生和發展的條件。
馬克思認為，在簡單商品生產和交易過程中，貨幣的產生盡管克服了物物交換的局限，促進了商品的交易，但其流通的職能也可能會使市場出現商品買賣脫節、交易的中斷、生產的中斷等現象，這就偉經濟危機的出現造就了必要條件。漸漸地，貨幣的支付職能逐漸發生作用，但是在促進商品交易的過程中，也容易會由此形成交換者的多角債務關系，信用關系收到威脅，經濟危機可能性就會進一步擴大。隨著市場經濟的不斷發展，成熟的資本主義會使得生產的社會化和生產資料的私人占有之間的矛盾日益激化，最終使得經濟危機由可能性轉變為現實性。
理論和事實證明，在簡單商品經濟時期，由于市場經濟發展的不完善不成熟，經濟危機不會真正的發生，而只有成熟的市場經濟才會真正地孕育經濟危機。在現實生活中，在考慮經濟危機的社會經濟制度因素的同時，社會市場制度因素更是不容忽視。
社會市場制度主要是指市場配置資源的運行機制和制度，這其中主要包括企業組織制度、市場交易規則、金融制度和信用制度等等。這種社會市場制度成為了造就經濟危機的基本因素。而當前的市場經濟發展程度和現實情況也表明，經濟危機已經不再是資本主義所特有的。只要是這個社會，市場機制配置資源占主導，以貨幣為媒介的社會經濟活動都會或多或少地存在企業目標與社會生產的之間的矛盾，也會存在生產與消費之間的矛盾，也會存在供給與需求之間的矛盾。在信用制度進一步擴大了經濟市場后，虛擬經濟則日益脫離實體經濟，“泡沫”的破裂逐漸成為經濟危機的導火索。
作為社會主義國家的典范，中國在社會主義道路上發展日漸穩定成熟。而中國的社會主義市場經濟也是以市場調節為基礎手段進行資源的合理配置。在公有制的基礎上，實現多種所有制經濟共同發展成為了我國目前的基本經濟制度。中國的經濟不斷融入國際市場，自我國加入WTO以來，國際貿易往來更是日漸增多，在受益的同時也存在金融市場和虛擬經濟等各項問題，中國的市場經濟也深深地受到經濟全球化的影響。這種市場經濟突破了國家和所有制的各種限制，將整個世界市場連為一體。資本主義國家的經濟危機都會通過這些渠道傳導到中國。
認為資本主義私有制為經濟危機的根源，事實上這與其對商品經濟和市場經濟認識的局限性也有一定的關聯性。在資本主義私有制的條件下，企業組織商品生產和交換，進而實現商品的價值和商品的剩余價值。而社會主義則消除了商品經濟的重要條件，即資本主義私有制，這樣商品生產和交換也及不存在了。現在看來，馬克思的商品經濟思想存在一定的局限性。當前社會對商品經濟原因的認經突破了所有制限制，商品經濟、市場經濟已經完全適應不同的社會制度。即使是在社會主義市場經濟條件下，不同的利益主體也客觀的存在著，都需要交換商品來進一步實現經濟利益。那么，我們對經濟危機根源的認識也要有所發展。因此，一般說來，商品經濟、市場制度的各種弊端，包括經濟危機，也必然會發生在所有采用商品經濟和市場經濟的社會。
總而言之，在解決經濟危機和現實經濟問題的過程中，既要堅持，又要發展，在堅持中發展，在發展中堅持，用辨證的角度去看待各種經濟理論和問題，這樣才會創造出符合自身的經濟發展理論和模式，經濟發展才會逐漸日趨成熟穩定。
參考文獻
[1] 馬克思：《資本論》，人民出版社1975年版.
一、西方學者對布倫納經濟危機理論的質疑
布倫納對戰后資本主義利潤率長期趨于下降的解釋引發了一場爭論。在圍繞布倫納的爭論中，法國著名經濟學家、調節學派的代表人物米歇爾•阿格利埃塔在其文章《新的增長機制》中，反駁了布倫納關于20世紀70年代初以來資本主義將日益走向蕭條和危機的觀點。阿格利埃塔認為：“布倫納對半個世紀以來的美國資本主義經濟史進行了深入的分析，但這并不能代表世界經濟的歷史。他的書雖然也涉及了德國和日本，但主要還是以對美國的分析來闡述他的全球觀點。”[2]米歇爾•阿格利埃塔對布倫納經濟危機理論的批判是基于其研究出現了以小見大的問題。本•法因等人則從布倫納經濟危機理論的內容方面進行批判和研究，認為“布倫納的理論至少存在三個方面的缺陷：1）布倫納對資本主義競爭和積累的理論分析體現的是亞當•斯密和主流經濟學而不是的本質；2）布倫納忽視了貨幣在資本主義危機中的作用；3）他完全忽視了生產和金融的國際化。”[3]
二、西方學者對布倫納經濟危機理論的肯定與發展
克里斯•哈曼、安德魯•克里曼、路易斯•吉爾和羅伯特•布倫納都跟隨約瑟夫•吉爾曼和薩恩•馬格在20世紀60年代工作的足跡,對利潤率的趨勢進行了經驗研究。根據研究結果,可以形成如下共識:第一,利潤率從20世紀60年代末到80年代初是下降的;第二,從80年代初期起利潤率開始部分恢復,但在80年代末和90年代初又出現停滯。雖然以上學者都承認利潤率下降的趨勢，但是其研究視角還是有所不同的，本文主要考察上述西方學者對布倫納經濟危機理論的肯定和發展。約翰•貝拉米•福斯特(JohnBellamyFoster)和弗雷德•馬格多夫(FredMagdoff)題為《金融內爆與停滯趨勢》的文章，這場危機的根本原因是從20世紀60年代末戰后繁榮結束以來，實體經濟中的生產和投資一直處于停滯趨勢，資本主義就通過使經濟金融化的方式來彌補停滯趨勢的后果，這使金融泡沫惡性膨脹并和實體經濟的表現越來越脫離，這最終導致了當前美國和世界的金融危機。福斯特和馬格多夫雖然也從實體經濟層面考察當前資本主義經濟危機發生的原因，但是他們不僅僅停留在實體經濟層面，實體經濟和虛擬經濟的脫節是造成當前經濟危機的根源。從這個視角出發，他們似乎超越了布倫納僅將當前經濟危機原因歸因于全球制造業過剩這一實體經濟層面。布倫納的經濟危機理論將當今世界爆發的經濟危機的原因歸結為利潤率的不斷下降，而利潤率的不斷下降又是由全球制造業生產過剩這一因素引起的。上文梳理的西方學者都是從利潤率下降這一角度進行論述經濟危機的。以下梳理的西方學者則從布倫納論述經濟危機理論的另一個維度———生產過剩進行闡述其經濟危機的理論。
弗朗索瓦•沙奈和路易斯•吉爾(Gil,l2009)都認為，當前的經濟危機不是工資不足造成的消費不足危機;是積累過剩與商品生產過剩的危機,是真正意義上的馬克思的生產過剩危機[4]。他們從生產過剩這一角度論證危機產生的根源，和布倫納論證危機理論的路徑有某些相似之處，但是他們沒有從利潤率下降這一視角出發去論證，沒有用更多的經驗數據進行闡述，相對于布倫納用大量數據進行論證顯得缺乏更強的說服力。以上西方學者都是從生產過剩或利潤率下降這兩個視角中的某一個進行論述的，和布倫納的危機理論相比有一定的片面性。英國著名學者克里斯?哈曼則從這兩個角度比較全面地發展了布倫納的經濟危機理論。他對發達工業經濟體(即實體經濟)所做的研究顯示，“自上世紀60年代末直至上世紀80年代的早期，平均利潤率出現了很大的下降。上世紀80年代的中后期和上世紀90年代反復出現了突發的復蘇。但直至2000年，利潤率仍未回升到在‘二戰’后的四分之一個世紀的那個水平。”[5]克里斯•哈曼承認利潤率不斷下降的趨勢，并認為“當前危機源于60年代末以來的利潤率下降壓力。資本主義體系對這一壓力的反應就是通過工資和工作條件的惡化來提高剝削率,但由于缺乏大規模破產這樣的資本破壞,這些反應不足以維持利潤率的原有水平,因此,也造成了生產積累率的長期低下。積累率低下的副作用之一雖然是暫時減緩資本有機構成上升的壓力,但更重要的是,在剝削率上升期的積累率低下,擴大了資本主義體系生產商品的能力與市場吸收這些商品的能力之間的差距。這種‘生產過剩’并不是源于‘消費不足’本身，而是由于不能以增長的投資品需求替代已失去的消費品需求,即積累不足”[6]。哈曼通過用實證分析，考察了資本主義工業經濟體利潤率不斷下降的趨勢，并論證了產品供給和需求之間差距的拉大最終導致了生產過剩。從這個維度講，哈曼的經濟危機理論與布倫納的經濟危機理論有極大的相似之處，但對于生產過剩這一問題產生的原因，兩者的論述則不盡相同，哈曼認為生產過剩產生的原因是不能以增長的投資品需求替代已失去的消費品需求,即積累不足。雖然布倫納提出利潤率的不斷下降造成生產過剩，但其未像哈曼那樣進行有邏輯的論證。
三、結語
西方學者對布倫納的危機理論有批判和質疑的聲音，也有對其肯定和繼承。可見，梳理西方學者對布倫納的經濟危機理論的認識，有利于我們更好地認識和了解布倫納的經濟危機理論。通過對布倫納的經濟危機理論以及西方學者對布倫納的經濟危機理論認識的研究和考察，筆者認為布倫納通過使用大量的數據得出，當前這場危機根源于利潤率不斷下降和產能過剩的觀點有一定的合理性。但是布倫納的危機理論在此就止步了，沒有進一步說明資本主義經濟生產過剩更深層次的原因是資本主義基本矛盾———資本主義生產資料與生產社會化之間的矛盾。也沒有提出如何解決當前資本主義的經濟危機，更沒有得出資本主義終將崩潰這一歷史的發展趨勢。同時，布倫納認為要想全面地理解當前的經濟危機，就必須弄清實體經濟的虛弱不振與金融危機之間的聯系。他認為：“這兩者間主要的聯系在于經濟為了維持自身運轉而不斷加深對借貸的依賴與政府為確保借貸的持續進行而不斷加深對資產價格走高的嚴重依賴。”[7]布倫納的經濟危機理論雖然分析了實體經濟與金融危機發生機制之間的關系，但對這一問題的研究，布倫納僅進行了淺顯的分析，并未提出泡沫經濟在推動金融危機的過程中，內生地包括實體投資和金融投資的交替關系。布倫納的經濟危機理論更多的是著眼于實體經濟層面，考察作為實體經濟支柱的制造業的生產過剩而導致的經濟危機。
作者：畢麗華單位：中國政法大學
關鍵詞：次貸危機；信用過剩；馬克思經濟危機理論
中圖分類號：F014.82 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）27-0001-03
對于2007年以來的全球經濟危機，國內外展開了激烈的討論，本文旨在利用馬克思經濟危機理論來剖析當前這場全球性經濟危機的深層次原因，揭示其實質，為世界各國更好地采取應對措施提供決策思考。
一、從主流西方經濟學的角度分析危機爆發的原因
1.美國次級貸款本身的缺陷。次級貸款是美國住房貸款的一種，是針對那些信用等級或收入較低、無法達到普通信貸標準的客戶所提供的一種貸款，這種貸款通常不需要首付，只是利息會不斷提高。從定義中我們可以很容易看出次級貸款的先天不足。首先，它的發放對象是那些信用等級較低和收入較低的借款人，是借款機構在還款來源上無法確認；其次，這種貸款通常不需要首付，極大刺激了貸款購房的需求，形成市場需求的假象，從而為危機的爆發埋下了隱患；最后，貸款償付保障不是建立在客戶本身的還款能力基礎上，而是建立在房價不斷上漲的假設之上。在房市火爆的時候，銀行可以借此獲得高額利息收入而不必擔心風險；但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負擔將逐步加重。當這種負擔到了極限時，大量違約客戶出現，不再支付貸款，造成壞賬。此時，危機的爆發也就成了必然。
2.過度的金融創新。人類從創造外匯期貨這個金融衍生品以來，從未放棄過金融創新，而美國更是全球金融創新的領頭羊。金融創新是一把雙刃劍，衍生品的杠桿作用為投資者帶來豐厚收益的同時，也成倍地放大了風險。以此次經濟危機為例，就引起此次危機的美國次級貸款數量而言，是不足以引發如此嚴重的經濟危機。而次貸危機之所以變成了金融危機，最直接的因素是美國的依托次貸產品的金融衍生品的數量遠遠大于次級貸款本身，并在華爾街的包裝下，一層層地賣給了各種金融機構，從而加快了次貸危機向金融危機的演變，也加速了美國金融危機的全球蔓延。
3.政府的越位及缺位。政府的越位主要表現為政府對市場的過度干預。在這次金融危機爆發中政府的過度干預表現在：第一，次貸是美國證券交易會和財務會計準則委員會的產物；第二，美聯儲主動推動了OTC等金融衍生品的發展；第三，華盛頓政府干預金融市場，協同金融機構利用金融創新支持次級住房貸款；政府的過度干預間接推動了次貸危機的發生[1]。
如果說政府的越位是政府過度作為的話，政府的缺位則更多是政府在該有所作為的領域無所作為。1980—1982年，美國國會通過了兩個重要法案，解除了對金融機構的管制。美國政府一方面大大減少了對市場、尤其是金融市場的管制，允許商業銀行涉足證券市場；另一方面允許私人金融機構涉足以前只有有政府背景的機構才能經營的業務。這樣，越來越多的金融機構被吸引從事投機性業務。在這樣的背景下，美國房地產市場次級貸款何自由按揭所支撐的證券以及其他的所謂創新不斷增加，而其規模和數量又沒有得到有效控制。私人機構圍欄追求高額的利潤展開了激烈的競爭，是房貸標準不斷降低，各種風險防范機制也得不到有效的執行，最終釀成次貸危機，成為這場全球性經濟危機的導火索[2]。
4.美國人的透支消費觀念。19世紀末20世紀初，伴隨美國成為頭號世界強國，美國主流社會的生活價值觀發生了改變，由勤儉節約型向奢侈浪費型轉變。特別是20世紀90年代以來，隨著美國逐步走出滯漲的局面，國家經濟進一步發展，來自全球的資本和勞動極大地擴張和增強了消費者的消費信心，使得消費在國民生產總值中的比重不斷增加。房貸、車貸、信用卡的出現一方面為美國人奢侈的消費方式推波助瀾，另一方面也促成了美國人“消費未來”的養成。但是這一模式是建立在流動性充足、資本持續流入和資產價格不斷攀升的基礎上，一旦產生外部沖擊，經濟波動即無法避免。
以上觀點分別從不同的視角解釋了危機的成因，雖都具有一定的合理性，但筆者認為，這些解讀只看到了危機的表象，并未揭示其實質，因此很難令人信服。筆者認為，分析經濟危機的根源最終還是要回到馬克思，只有馬克思的經濟危機理論才能給出科學合理的解釋。
二、馬克思經濟危機理論的基本觀點
關鍵詞：公平質效與GDP；公平因素；投資置業系數CIP=(0,4)；宏調可從樓價入手；經濟危機根源及六個階段；消除經濟危機的系統工程
一、論題視野及人類活動關鍵
人類基本活動的范疇主要是生產實踐與教研實驗，尤其是人與人的交往及其關系處理。辦學以提高人類科技文化修養，普及生產生活和科研知識，培養經濟建設人才；搞研究以發現發明完善發展科技生產力（方法論），創新調整豐富人類知識庫（世界觀）。推敲這些活動引發的社會矛盾經濟問題，可將視野縮小到活動的關鍵上，即應用科技生產力，實現公平、質效、GDP三者間協調進展。其中科技生產力包括管理法與生產力，人文社科武裝管理法，自然科技裝備生產力。
二、公平、質效與GDP的平衡及本質對象
當鎖定了人類基本活動的關鍵，就找到宏調本質的對象。因宏調的目標為：調整公平、質效、GDP比例關系，基于高超消費使產、消平穩運行。公平、質效、GDP三者關系中，公平最為重要，從公平目標中可發現宏調的本質對象：以土地為切入點，平衡城鄉工農利益，抑制貧富差距。公平、質效與GDP三者間平衡的自然后果為：沒有周期性經濟危機，多（GDP）快好（質效環保）省（節約資源能源）建設和諧社會。
三、經濟危機根源
1．何謂經濟危機
經濟危機包括金融危機和產消平衡危機，前者是虛擬危機后者是實物危機。金融危機是貨幣債權債務不能平衡正常（按契約）運轉，使金融市場和金融企業陷入蕭條或困境乃至債權人破產，進而牽連到生產市場與安居樂業，表現為生產過剩，勞動者失業，公司倒閉企業破產。產消不平衡危機是產消結構不平衡的生產過剩危機和通脹，導致生產不能穩定發展，人們不能安居樂業，生活陷入困境。
2．不公平是引發經濟危機的根源
經濟危機的本質原因是貧富懸殊和信譽危機，前者是不公平分配后者是不公平交易；主觀原因是沒有成熟的經濟控制論和管理自動化知識與技術，完全由人來盲目治理社會；客觀原因是出于個人利益操控經濟活動的有序性和社會經濟活動的測不準。
3．經濟危機形成過程分為六個階段
①危機潛伏期：違規或合法地圈地壟斷資源、剝削洗錢、借貸拖欠。其中占有者轟轟烈烈搞項目辦實業，被占有者成為浩浩蕩蕩的打工隊伍。一派繁榮景象。②貧富懸殊期：潛伏期間已發生了嚴重不公平的原始分配，在此基礎上，窮者更窮富者更富。主要是貨幣化GDP數值飚升，掌握權力、財力和武力資源的人群拿走GDP的絕大多數，在證券、房地產、外匯市場和企業改制中，一夜暴富的神話天天有。還有相當部分GDP在WTO協議下的全球經濟戰爭中，被經濟列強掠走。廣大勞動群眾能拿到的GDP份額只能勉強維持生計。③金融危機期：不僅貧富二大群體利益根本對立，在大財團之間因融資借貸、不抵押貸款（如全社會性政策房貸）出現償還能力不足或信譽危機時，金融市場和金融企業紛紛陷入困境乃至債權人企業倒閉。④消費萎縮期：從貧富懸殊來說，窮人為衣食患憂，窮人再多，節衣縮食的消費無疑有限；富人資源太多，住行消費一旦飽和，就無法開啟更大的消費，要么是積壓再積壓，要么是生產再生產。從金融企業和信譽危機來說，銀行證券業白領失業，債權人經營不善者變窮人，進一步加劇消費不足。⑤生產萎縮期：消費不足引發產消結構失衡，企業訂單下滑，工廠開工不足，工人失業規模化。更為可怕的是，金融危機使生產企業資金供應鏈斷裂，各種債權債務不能按正常理清、兌現，使實業危機進一步惡化。⑥民不聊生期：經濟危機的特點是，人不能盡其才物不能盡其用，生產市場、消費市場和金融市場不能互動聯轉，節衣縮食住行降級，有露宿乞討人出現。
四、從土地切入平衡工農城鄉利益的機制
不公平是產生經濟危機的直接禍根。不公平的主要表現在分配配置不合理，公平交易制度存在缺陷，有剝削、盜騙和信譽危機存在。因而不公平主要集中在三大差距和市場交易平等、資源控制的不公平不公開不公正上，其中工農城鄉利益差距的長期存在是經濟危機潛在的基礎因素，以致中國經濟發展依靠外貿、公共基礎建設和富人的住行消費實現，也是勞動人民為洋人打工、幫官商達貴致富、無私奉獻社會的經濟活動。
1．消除不公平的自然機制
圍繞宏調的目標和本質對象，消除不公平的關鍵原理可作三點解：①在落實公平、質效和GDP關系中，提出以土地為切入點，平衡城鄉工農利益，抑制貧富差距②在技術上，發現建立投資置業系數CIP；③在衣食住行中抓住經濟建設和人民生活中的大頭：住帶行。從這三點可以看出，宏調可從土地切入通過調節CIP調控樓價以平衡工農城鄉利益。平衡利益就是使工資和土地收益相當，并隨GDP增長而增長；調節CIP就是政府從房地產收益中保證一部分作征地補償，提取一部分土地差價用于發放崗位工資。
建國以來，貧富懸殊主要體現在工農城鄉差距上，也就是體現在土地上。出于天然原因，市民以崗位為生而農民靠土地謀生，崗位工資與征地補償的平衡就體現在地價上。政府作為土地所有權人，可按全社會居民年均收入調控房地產均價。隨著GDP增長，工資必然增長，否則就會被基于武力的權力財力剝削者拿走。工資增長基于崗位工資與土地價平衡來實現。調高地價可牽引工資增長，這主要調CIP。CIP公式中交易面積A表明，土地及其建筑面積是CIP的主變量。樓價調控公式的重要功能是平衡城鎮居民崗位工資與鄉村農民土地收益間關系。這里，工資分為最低工資、崗位工資和技術工資。其中崗位工資是就業時才能發生的社會分工工資。
CIP基理是購買力價。市場價是以造價為基礎的銷售價。成交價通常為市場價，上限由富有群體購買力決定而下限由價值支持。房產之成本價由土地增值和造價構成；均價與全社會居民月均工資相關，因土地增值保值而始終為工資3倍左右，準確點說均價由全社會平均購買力決定。均價與造價之差等于土地增值。所以，均價、成本價和成交價因政府調控土地增值費往往高于房屋造價，從而不能以房屋造價分析樓市價格的高低。樓價調控公式的本質在于房屋均價依據購買力確定而高于房屋造價，這高出部分就是平衡崗位工資與土地價關系的幅度。將土地增值加入建房成本而形成的均價仍然符合市場價隨成本價波動的規律。依照這個公式政府就可對樓價作出數量化調控和趨勢測算，扭轉以往主觀調控或任由市場炒作而失控的茫然局面。轉2．房地產價格理論新說
樓價構成因素有三：一是成本；二是GDP增長幅度；三是市場炒作。成本關鍵是土地價和土地增值狀況，由人口增長、GDP增長狀況和政府政策行為、市場供求決定，而地面上的房屋造價隨經濟發展所占成本的比例會越來越少；GDP增長由科技生產力水平和國家政治經濟、政策決定，反映居民存款和工資等收入；市場炒作由開發商、官商合謀發動和購買心理形成。政策包括最低工資和低保金額的計算設置、工資級差規定、財稅水平、銀行利率和貸款政策、貧富差距抑制辦法……。撇開對成本和市場炒作的專項分析，而是將它們（樓價構成因素）納入投資置業系數中，則平均樓價只與GDP即人均月工資掛鉤。
3．樓價的精算公式與速算公式
CIP和人均月收入是理論測算樓價的二個因素，房租水平是反映房地產供求狀況的市價因素。據《試建立樓價調控公式》[1]一文，CIP=（0，4）；BP=24yWa×（1-R）÷A÷ζ，式中R為恩格爾系數。
設商業銀行貸款月利率r，房屋租金Br，則每平方米房屋月租Br=BP×r
由于3在CIP=（0，4）內，不妨取CIP=3，則BP=3×Wa。
五、如下五個方面可為消除經濟危機基本上奠定基礎
第一，從平衡工農利益抑制城鄉差距機理切入發現CIP=（0，4]。
第二，基于平衡以土地為生的農民和以崗位為生的工人利益關系的樓價調控公式表明，樓價趨勢可以測算應當調控，衣食住行中的住宅關系到民生大計不能完全市場化，從而為政府從樓價入手調控整個宏觀經濟提出了原理依據和測算技術。
第三，CIP=（0，4）的發現證明國際上流行樓價為工資三倍的經驗公式是有道理的。由CIP建立的樓價調控公式揭示了近年樓價飆升同GDP十多年高速增長累積相關，萬元樓價由壟斷炒作形成。各地樓價是否合理，由當地居民人平工資乘以3就可大體判斷出。BP=CIP×Wa正是判定樓價趨勢的原理公式。
第四，從樓價調控公式的推導和作用中可知，投資置業系數CIP比基尼系數（GiniCoefficient）、恩格爾系數（EngelCoefficien）更為科學實用。因為CIP是自然常數，反映了調控基理，而后二者是統計學概念。
第五，本論課視覺范圍大目標更大，面向人類基本經濟生活，力圖消除人類經濟危機。
六、宏調從CIP入手可消除經濟危機
1．宏觀調控可從調控樓價出發
衣食溫飽解決后，住行小康就是經濟建設面臨的問題。住與房地產相關，行與汽車和路橋建設相關，再點綴于廣場、花園和場館建設就成了造城運動。造城運動中唯有樓市是人人都得參與而不能回避的，故房地產問題是牽一而動全社會的熱點難點，是經濟發展的龍頭。作為龍頭，樓價趨勢無疑是牽涉小康目標和GDP穩步增長的關鍵，因而宏調一定意義上是調控房地產均價。樓價調控公式包涵著宏觀調控的方方面面，目標是刺激消費實現高超消費。大力發展經濟，實現高且超前的消費，恢復綠色GDP、勞動者工資和農民收入、樓價為龍頭的物價間的自然平衡關系并使之協調發展應是政府調控經濟的方向。
2．如何實現經濟發展與社會和諧共存局面
無疑，樓價只有低開高走在穩定中漸升才是符合置業增值與住房消費水平提升之雙贏經濟律的。但應用BP=3×Wa綜合測算認為，2007年佛山一手樓均價應在每平方5000元左右，萬元樓價是壟斷炒作的結果，有回調的可能。總之，現在都說房價高的原因在于貧富差距過大。
在公平、質效、GDP三者間，政府要維護樓價同GDP同步增長，就必須從縮小貧富差距著手立法調整分配制度、法辦洗錢，切實提高勞動者工資和農民福利；同時要狠抓節能降耗，監督食品安全和環保綠化，調整產、消結構，提高社會效益。特別要建設金融安全機制，確保債權債務運行處于良性循環。從房地產調控出發，設計好公平、質效、GDP協調發展方案，包括農產品物價政策和定價體系，創建經管自動化技術。設計目標是消除經濟危機。
不公平是經濟危機的直接根源表明，在公平、質效與GDP中，我們應重點抑制貧富懸殊，鏟除金融信譽危機的土壤，關注產品質量、環境建設和社會效益。這些方面搞好了，GDP具自發展性。作為配套機制工程，要實行按才能分配責權利，使人盡其才而后物盡其用；在分配上實行所有權使用權適當分離與按需按勞分配相結合的原則；對內實行抓消費促生產主張高且超前的消費，對外防止經濟侵略，在股市樓市實行隨GDP增長穩步緩行小幅波動的策略。
七、消除經濟危機的系統工程
消除經濟危機除了從土地切入平衡工農城鄉利益，即從CIP或從調控樓價入手外，還要針對經濟危機形成的六個階段建設消除危機的系統工程配套工程。
1.消除金融危機與產消實業危機并舉。
通過所有權與使用權的適當分離原則，扶助有潛力或新組建與救市（場經濟）關系密切的公司。當前，國家可啟動一些力量抄底股市等估值過低的市場，儲備一些低價國外資源，結合基礎工程投資扶持金融企業與大型企業，在注重質效的基礎上保持GDP水平。
2.狠抓公平建設和諧社會
加重公有經濟比重，從樓市入手通過CIP調節縮小工農城鄉差距，實行按需按勞分配相結合的原則，打擊剝削洗錢犯罪，沒收不明財產用于調高最低工資、低保、社保和醫保等。
3.抓消費促生產實行高超消費
首先，提高全社會工資，以計劃消費指導人民消費分配掉積壓產品，給人民配股（票）配（社會保）險，減免學費或加重助學獎學，普及醫保，……。其次，實行高消費超前消費，即略高于生產力水平消費，消費掉滯銷產品，以及分期借貸消費和先消費后勞動方式。第三，對企業實行扶減免稅費，有選擇性降低利息提高放貸額度……。
4.處理好公平、質效和GDP的比例關系，在抓消費促生產中調整好產業結構和產消結構。
5.加強農林牧副漁投入，確保衣食安全；增加基礎建設投入穩定房地產市場，保障住行水平。
6.創立自己的經管理論，建立自己的科學法規制度，完善發揮政經結合的特色經濟體系，嚴密監控境外游資，使國民經濟運行平衡、小幅波動、緩慢爬升，提高勞動者工薪降低高產品利潤，繼續以物美價廉搶占國際市場。
關鍵詞：金融危機；財務管理；啟示
引言
如果從2007年底美國發生“次級貸款”危機算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機至今已近兩年了，現在還再探討這個題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來，理由有：
理由之一：有人說，金融危機使我們失去了很多，但不應失去思考；它摧毀了我們許多，但不應摧毀價值。還有人說金融危機百年一遇，但要充分認識到它給我們上了生動而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長的好機會。它給我們多了一種經歷、一種見識、一種歷練、一種本事。不論從哪個角度，都必須通過思考，認真總結經驗，不能輕易地放棄金融危機給人類思考的價值。
理由之二：人們經常說形勢決定任務。當前各國共同面臨的問題是，對世界經濟寒潮何時消退的形勢做出科學的判斷，以便確定當前任務。
就我國而言，在經濟寒潮何時消退中存在多種意見，其中有兩種代表性意見：一種意見認為，我國經濟2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見則認為，這次經濟寒潮2009年才能見底，2010年才能有起色。應當說，這兩種意見都有各自的道理。
主張2009年下半年就能見到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張201 0年才能有起色的理由。
信息時代，世界雖大也只不過是個地球村，誰也不能獨善其身。這里先關注世界多數經濟專家的看法。他們認為，這場經濟危機目前仍見不到底，也很難預測什么時候能見底。因為政府救市方案只能緩解，而不能根治；實體經濟深層次矛盾依然在激化，經濟調整還將進一步展開。有的專家還預言會出現第二波金融危機。拿超級大國——美國的經濟來說，經濟危機還在繼續，其經濟仍然在惡化，失業在增加，消費率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因為，美國生產要素已缺乏增長動力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩固的世界地位?諾貝爾經濟學獎得主美國經濟學家克魯格曼(因預測到這次金融危機而得獎)日前表示：到2011年世界經濟將真正進入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無復蘇景象，這種情況還將延續很長時間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬分之一，也就是一百萬存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?
我國的狀況又是如何呢?由于這次金融危機是通過美元和五花八門衍生金融工具向世界各國擴散，并滲透到世界各國經濟中。既要看到我國經濟基本面及發展優勢和潛力，也要看到我國所面對的外部嚴峻環境和自身的困難。而對于后者。主要有四點判斷：
第一。經濟增速繼續下滑。2009年一季度GDP同比只增長61％；全國財政收入1.46萬億元，同比下降8.3％。用電量和運輸量一般是研究宏觀經濟走勢的風向標，而一季度用電量還在下降，說明經濟產出仍是下降趨勢。有人具體指出，2009年我國經濟可能出現投資、消費和出口三大需求同時減速的險情。先說投資。投資增長的原因，是經濟增速的拉動。現在經濟下滑，投資自然就沒有積極性。再說消費，這幾年主要是靠汽車、房地產拉動，而這兩個產業又是靠消費信貸刺激起來的，然而百姓的消費力已經被透支了。
第二，以城市化提高消費率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現在只有4億多。而今又有1000多萬的農民工返鄉，農村的消費很難拉動，目前又很難找出新的經濟增長點。類似于家電下鄉這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說，家電是因為不能出口，才轉銷到農村的，而價格優惠13％，只等于出口的退稅而已。
第三，央行認為，房地產目前仍有回調的危險。商品房開工面積還在下降。其調整時間約需要3年，仍要引起——系列行業的調整。
第四，伴隨著改革開放以及全球化產業的分工，中國經濟的增長對對外貿易的高依存度，短期內難以逆轉。如我國與美國的年貿易額高達3000多億美元。而我國出口卻在下降，2009年一季度進出口總額同比降24.9％。我國經濟面臨美歐經濟衰退及貿易保護主義抬頭的巨大考驗。
綜上所述，金融危機已到盡頭的說法并不可靠，現在僅是進入止穩狀態。因此，如何從認識危機產生原因和怎樣科學認識危機的問題出發，進而總結經驗、豐富知識、提振信心、沉著應對、認真地做好本職工作、共克時艱這些問題，今天仍然嚴肅地擺在面前，需要我們做出響亮的回答。
因此，今天來探討這個題目并沒有過時，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現實的針對性。
基于此，根據有關文獻及筆者學習的體會，這里先講金融危機及其產生的原因，即根源；再講當前人們對金融危機的幾種認識；接著討論一下怎樣科學與辯證地看待金融危機；最后，根據上述金融危機產生的原因和發展的形勢，談一談金融危機給財務管理和會計工作帶來的思考和啟示。
一、經濟危機產生的原因
至今，有些人仍然感到這場危機來得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說一下什么是經濟危機。
一個國家的經濟，由過熱到停滯，再走向衰退，達到一定程度時，就發生經濟危機。從其表面現象來說，就是你所生產的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說，大家需要的東西無人生產，不需要的東西卻還在大量制造。嚴重而又全面的經濟危機，是以下述7種現象為其主要特征的：一是經濟嚴重泡沫化(商品價格嚴重脫離價值)；二是經濟結構失衡，生產相對過剩；三是銀行嚴重虧損，有的倒閉；四是很多企業破產，大量員工失業；五是發生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經濟下滑；七是經濟秩序混亂。當人類被動地接受懲罰后，又會回到價值規律上來，使經濟得以恢復。但以后又會再出現經濟危機，使經濟呈現周期性、螺旋式上升。因此，經濟危機既有始，也會有終，所以稱其為經濟發展的周期性。
那么，產生金融危機的原因是什么?應當說，各個時期產生經濟危機的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機至今還在繼續。此時，要對這場金融危機做出全面的尋根究源還不是時候。下面根據有關資料，講五個主要原因。
(一)過度消費和超前消費
一、資本主義制度的基本矛盾
課本描述了1929年美國經濟危機爆發的特點、原因和影響，危機爆發原因可通過師生討論很容易得出是資本主義制度的基本矛盾，但這一基本矛盾是如何引發經濟危機，很多學生并不是十分清楚，教學中很多教師往往也是一帶而過，這就需要教師認真研究挖掘教材，并合理地加以補充和延伸，從專業理論原理中幫助學生尋求確切的答案。理論指出資本主義經濟危機的根源是資本主義制度的基本矛盾，社會化大生產要求生產資料歸社會占有，使社會生產服從社會的需要，但由于資本主義生產要服從資本家追求剩余價值的目的，資本家們為了獲得盡可能多的利潤，加緊剝削工人且把自己企業的生產能力提高到最大限度，于是資本主義的生產呈現出不顧消費和市場限制無限擴大的趨勢，廣大勞動人民卻受盡資本家的剝削壓榨，生活非常貧困，使得勞動和資本的對立關系日益激烈，從而爆發了經濟危機。
二、生產和銷售的矛盾
生產和銷售的矛盾是經濟危機發生的重要原因，教師講授這部分內容時應以課本為依據，指導學生閱讀與討論，找出問題所在，切不可脫離課本不著邊際。從課本中得知“一戰后美國從債務國變成債權國，在20世紀20年代，美國的汽車工業、電器行業和建筑行業等部門顯示出蓬勃發展的生機。商品豐富、物資充足，但在這虛假繁榮的表象背后，卻隱藏著更為嚴重的危機：資本主義的基本矛盾依然存在；資本家們攫取了高額利潤，勞動者的生活卻相對貧困；國民貧富差距擴大，財富高度集中在少數人手中，從而限制了社會實際消費能力的增長；毫無顧忌的分期付款和貸款，烘托出這種虛假的繁榮，資本家們被眼前經濟利潤驅使，盲目地擴大再生產”。課文中的這段內容是要求學生掌握的基礎知識，但也不能拘泥于課本，還可以對課本知識進行適當拓展和延伸：資本家與勞動人民的差距為何這么大？收入差距大會帶來怎樣的嚴重后果？帶著這些疑問，可補充一些史料：全美國最大的16家財團控制國民生產總值53%以上，全國約有1/3國民收入被僅占人口5%的富有者占有；另一方面約60%的美國家庭掙扎在僅夠溫飽的年均2000美元水平上下，更為嚴重的是有21%家庭年均收入不足1000美元。從以上史料分析可知美國少數壟斷組織控制著國家經濟命脈，壟斷資本家攫取高額利潤，造成國民收入嚴重不均，而這種懸殊差距大大限制了社會實際消費能力的增長，造成了市場購買力大大下降。通過這樣的分析能使學生對美國生產和銷售的矛盾理解深刻。
三、分期付款、銀行信貸和股票投機
在分析有哪些因素加劇生產和銷售的矛盾時，肯定要提到分期付款、銀行信貸和股票投機這些概念。這些概念對中學生來說是比較陌生的，需要作適當的拓展分析。我們知道一戰后美國銀行信貸量大幅提高，在1924~1929年，分期付款的銷售額從20億美元增加到35億美元，社會上70%左右的汽車是通過賒銷購置，全國工業機械設備的產出提高了205%，耐用產品的產出量增加了257%，工業產出能力大幅提升，成為美國當年生產嚴重過剩的重要原因。美國國內當時有一種流行的說法是“一美元首付，一美元月供”。1924~1929年，農民靠貸款購土地、化肥；城里人靠貸款購汽車、洗衣機、收音機，投資者們靠貸款買股票，這種毫無顧忌的分期付款和貸款，烘托出市場的一片繁榮景象，也造成了更為盲目地擴大再生產。在這種繁榮的刺激下，人們醉心于股票、債權等投機活動，造成股票的上市量猛增，股價也被人為大幅度抬高。到1929年，股價與生產利潤產生嚴重背離，對金融市場的穩定構成了很大的威脅。分析這些因素時還可以將經濟理論與現實生活相聯系。2008年由美國次貸危機引發的全球性金融危機與1929年經濟危機有很大的相似之處，可指導學生查閱資料，分析原因，從而理解誘發經濟危機的種種因素。
四、自由主義理論
學習美國1929年經濟危機時還要涉及自由主義理論，這是由工業革命時期英國經濟學家亞當•斯密提出的理論。時任美國總統的胡佛在就職演說中提出“美國已經達到歷史上舒適的程度”，表明政府要繼續奉行前任自由放任的政策，不要過分地去干預市場，結果造成的后果是不但危機沒有消除，反而不斷惡化，從而導致矛盾更加尖銳，人民怨聲載道，更期望有強力政府出現，采取有效政策遏制消除危機。經濟理論融入教學應本著提高經濟史教學質量、提高學生思維水平為目的，教師在教學中合理地運用一些經濟理論，能使學生對深奧的經濟理論有相對通俗的理解，同時結合具體實例進行實際應用分析，還可以適當提高學生的經濟理論水平，增強學生分析問題、歸納總結的能力，可謂是一舉多得，收益多多。
作者：徐永巧 單位：江蘇省射陽中學
關鍵詞：金融危機；財務管理；啟示
引言
如果從2007年底美國發生“次級貸款”危機算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機至今已近兩年了，現在還再探討這個題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來，理由有：
理由之一：有人說，金融危機使我們失去了很多，但不應失去思考；它摧毀了我們許多，但不應摧毀價值。還有人說金融危機百年一遇，但要充分認識到它給我們上了生動而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長的好機會。它給我們多了一種經歷、一種見識、一種歷練、一種本事。不論從哪個角度，都必須通過思考，認真總結經驗，不能輕易地放棄金融危機給人類思考的價值。
理由之二：人們經常說形勢決定任務。當前各國共同面臨的問題是，對世界經濟寒潮何時消退的形勢做出科學的判斷，以便確定當前任務。
就我國而言，在經濟寒潮何時消退中存在多種意見，其中有兩種代表性意見：一種意見認為，我國經濟2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見則認為，這次經濟寒潮2009年才能見底，2010年才能有起色。應當說，這兩種意見都有各自的道理。
主張2009年下半年就能見到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張2010年才能有起色的理由。
信息時代，世界雖大也只不過是個地球村，誰也不能獨善其身。這里先關注世界多數經濟專家的看法。他們認為，這場經濟危機目前仍見不到底，也很難預測什么時候能見底。因為政府救市方案只能緩解，而不能根治；實體經濟深層次矛盾依然在激化，經濟調整還將進一步展開。有的專家還預言會出現第二波金融危機。拿超級大國——美國的經濟來說，經濟危機還在繼續，其經濟仍然在惡化，失業在增加，消費率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因為，美國生產要素已缺乏增長動力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩固的世界地位?諾貝爾經濟學獎得主美國經濟學家克魯格曼(因預測到這次金融危機而得獎)日前表示：到2011年世界經濟將真正進入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無復蘇景象，這種情況還將延續很長時間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬分之一，也就是一百萬存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?
我國的狀況又是如何呢?由于這次金融危機是通過美元和五花八門衍生金融工具向世界各國擴散，并滲透到世界各國經濟中。既要看到我國經濟基本面及發展優勢和潛力，也要看到我國所面對的外部嚴峻環境和自身的困難。而對于后者。主要有四點判斷：
第一。經濟增速繼續下滑。2009年一季度GDP同比只增長61％；全國財政收入1.46萬億元，同比下降8.3％。用電量和運輸量一般是研究宏觀經濟走勢的風向標，而一季度用電量還在下降，說明經濟產出仍是下降趨勢。有人具體指出，2009年我國經濟可能出現投資、消費和出口三大需求同時減速的險情。先說投資。投資增長的原因，是經濟增速的拉動。現在經濟下滑，投資自然就沒有積極性。再說消費，這幾年主要是靠汽車、房地產拉動，而這兩個產業又是靠消費信貸刺激起來的，然而百姓的消費力已經被透支了。
第二，以城市化提高消費率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現在只有4億多。而今又有1000多萬的農民工返鄉，農村的消費很難拉動，目前又很難找出新的經濟增長點。類似于家電下鄉這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說，家電是因為不能出口，才轉銷到農村的，而價格優惠13％，只等于出口的退稅而已。
第三，央行認為，房地產目前仍有回調的危險。商品房開工面積還在下降。其調整時間約需要3年，仍要引起——系列行業的調整。
第四，伴隨著改革開放以及全球化產業的分工，中國經濟的增長對對外貿易的高依存度，短期內難以逆轉。如我國與美國的年貿易額高達3000多億美元。而我國出口卻在下降，2009年一季度進出口總額同比降24.9％。我國經濟面臨美歐經濟衰退及貿易保護主義抬頭的巨大考驗。
綜上所述，金融危機已到盡頭的說法并不可靠，現在僅是進入止穩狀態。因此，如何從認識危機產生原因和怎樣科學認識危機的問題出發，進而總結經驗、豐富知識、提振信心、沉著應對、認真地做好本職工作、共克時艱這些問題，今天仍然嚴肅地擺在面前，需要我們做出響亮的回答。
因此，今天來探討這個題目并沒有過時，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現實的針對性。
基于此，根據有關文獻及筆者學習的體會，這里先講金融危機及其產生的原因，即根源；再講當前人們對金融危機的幾種認識；接著討論一下怎樣科學與辯證地看待金融危機；最后，根據上述金融危機產生的原因和發展的形勢，談一談金融危機給財務管理和會計工作帶來的思考和啟示。
一、經濟危機產生的原因
至今，有些人仍然感到這場危機來得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說一下什么是經濟危機。
一個國家的經濟，由過熱到停滯，再走向衰退，達到一定程度時，就發生經濟危機。從其表面現象來說，就是你所生產的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說，大家需要的東西無人生產，不需要的東西卻還在大量制造。嚴重而又全面的經濟危機，是以下述7種現象為其主要特征的：一是經濟嚴重泡沫化(商品價格嚴重脫離價值)；二是經濟結構失衡，生產相對過剩；三是銀行嚴重虧損，有的倒閉；四是很多企業破產，大量員工失業；五是發生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經濟下滑；七是經濟秩序混亂。當人類被動地接受懲罰后，又會回到價值規律上來，使經濟得以恢復。但以后又會再出現經濟危機，使經濟呈現周期性、螺旋式上升。因此，經濟危機既有始，也會有終，所以稱其為經濟發展的周期性。
那么，產生金融危機的原因是什么?應當說，各個時期產生經濟危機的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機至今還在繼續。此時，要對這場金融危機做出全面的尋根究源還不是時候。下面根據有關資料，講五個主要原因。
(一)過度消費和超前消費
美國人有過度消費和超前消費的習慣，今天敢花明天或是后天的錢。然而。天上掉不下餡餅。這就要碰到一個問題，怎樣才能有錢保證過度消費和超前消費?常規的做法是借債和撈錢。
先說借債。美國人在世紀之交，儲蓄率已是0，且敢于借錢花，負債的水平相當高，據說已達10多萬億美元。這是什么概念呢?拿我們的人民幣來說，10多萬億美元，相當于70萬億人民幣。而我國2008年的財政收入約6萬多億人民幣。即使什么錢都不花，12年左右才能還清債務。從這個意義上說，美國也是世界上最窮的國家。有人說過。美國是太多的人花了還不起的錢，世界太多的人又把錢借給了不該借的人。如很多國家都買美國的國債，我國到2008年底總共持有美國的國債7274億美元，占美國國債的23.6％，已經超過日本，是美國國債第一大持有國。現在，我們還在買美國的國債。
再說撈錢。多年來，他們揮舞著美元的大棒，認為經濟的增長已不是依靠主要的生產要素，而是熱心地去制造科技網絡泡沫、房地產泡沫和衍生產品泡沫等等，以便撈錢。有這樣的社會存在，就很容易養成投機的心理。投機雖是市場的劑，但漠視風險的過度投機所制造的泡沫總是要破的，也就是必然要受到價值規律的懲罰，使市場失去穩定的基礎，引發金融危機。例如，近年來，在高利潤的誘惑和激烈競爭的壓力下，投資銀行逐步地放棄需要資本金很少、以賺取傭金的主業務，而是不務正業和本末倒置地大量介入“次級貸款”市場和復雜衍生金融產品投資。而衍生金融產品又具有眾所周知的杠桿效應，可以放大收益和風險，交易主體只要交少量的保證金就可以完成高回報的交易。高杠桿率使得投資銀行對融資依賴增強，一旦投資銀行不能通過融資維持流動性時，就容易引起投資銀行的破產。美國五大投資銀行就是教訓。
(二)金融創新過度和不恰當使用
雖然金融創新對金融的發展具有推進器的作用，但又有放大風險的一面，是把雙刃劍。因此，必須把金融創新風險置于可控的范圍內。美國是推崇金融創新的國度，現在究竟有多少衍生金融工具，誰也無法搞清楚。它們又是如何創新和使用金融創新工具的呢?如美國的房貸機構——房利美和房地美購買商業銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產證券化，將其轉換成債券在市場上發售，投資銀行又利用其金融工程技術，通過創新再將“次債”進行分割、打包、組合并在市場上分別出售。由此衍生層次變迭加，信用鏈條拉長。其結果是沒有人去關心這些衍生金融產品的真正基礎價值。從而助長和推動了極度的短期投機趨利化，最終釀成了嚴重的金融市場危機。可以說，美國本輪金融危機就是“次貸”危機所蔓延的結果，“次貸”危機是美國金融機構的金融創新過度和不恰當使用金融衍生品的產物。
總之，好大喜功和寅吃卯糧，終究是要付出慘痛代價的。同時，也使我們想到，我們黨所提出的可持續的發展戰略是何等的正確和有眼光。
(三)對經濟疏于監管
正反的經驗均證明，市場經濟是法制的經濟，必須依法進行監管。建立在法制和監管基礎上的一些市場運行的基本規則和制度，是一個健康和有序的金融體系賴以運行的基石。市場主體如果脫離監管和法制的約束，過度追求盈利，盲目競爭，市場就可能滑向無序，金融危機就極易發生。而美國自由金融主義發展模式已經走到了頂峰，必然導致金融市場的系統性崩潰。總理2009年初在劍橋演講時，一針見血地指出，這場金融危機使我們看到，市場也不是萬能的，一味放任自由，勢必引起經濟秩序的混亂和社會分配不公，最終受到懲罰。總理還說，從上世紀九十年代以來，一些經濟實體疏于監管，一些金融機構受利益驅動，利用數十倍金融杠桿進行超額融資，在獲取高額利潤同時，把巨大的風險留給整個世界。這充分說明，不受管理的市場經濟是行不通的。
(四)不合理的高薪激勵
有關機構的研究資料表明，2007年美國大企業高管薪水水平是普通員工的275倍，而大約30年前，則是35比1。在中國，據媒體的披露，中國銀行董事長是150萬，相當于美國30年前的水平。金融機構對高管激勵措施，往往與短期證券交易收益掛鉤。在誘人的高薪軀動下，華爾街的精英們為了追求巨額短期回報，紛紛試水“有毒證券”，借助于金融創新從事金融冒險。如前所說，美國的房貸機構、經紀公司將貸款發放給沒有還貸能力的借款人，商業銀行、投資銀行則將房貸資產打包賣給投資者，重獎之下放棄授信標準。離開合理邊界的高薪激勵，是這場金融危機的始作俑者和罪魁禍首之一。
(五)數學模型的濫用
數學模型本身是科學與嚴密的，但卻是靜止的，而資本市場則是生動活潑和瞬息萬變的。數學模型依賴一些脫離現實市場條件的抽象假設和歷史數據，因而只能在一定范圍內作為投資決策參考，不能作為投資決策的依據。過分依賴模型進行投資決策是不科學的，必須對模型計算結果給予科學判斷。恰恰是不準確的投資模型，使得華爾街分析師、精算師忽略系統性錯誤，并在證券化分析、系統風險估算，甚至違約率計算上出現預測失誤，最終成為這次美國系統性金融危機的一個重要誘因。
存在決定意識。金融危機，既然發生了，人們會有怎樣的認識呢?
二、對這場金融危機現有的幾種認識
下面列舉現有的三種認識。
(一)巴不得一夜之間就能告別經濟危機
據有的媒體披露，1998年東南亞發生了金融危機，泰國人一夜醒來，每個家庭的財富縮水了20％。本次金融危機已造成世界4萬億美元損失，大體上每人平均約3萬元人民幣。這對非洲絕大多數的國家和我國有些地區來說，都是天文數字。對我國來說，尚未見到這樣的指針和數字。盡管我國經濟基本面還是好的，但無論是國家還是個人，都蒙受了損失，其程度估計不會亞于泰國人。根據媒體的披露，給我們留下較深印象的有：
第一，經濟下滑。如2008年國家的GDP和財政收入增幅都比上一年下降。
第二，股市滬A從六千一百多點跌到一千六百多點，降了72％左右。2008年A股的市值減少了20多萬億元，創證券市場開張侶年以來的記錄。因市值減少，中國經濟證券化比率也從2007年157.5％回歸到2008年的53.87％。
第三，就業面縮小，失業增加。畢業大學生就業難，有一千多萬農民工返鄉，使許多家庭的收入縮水，生活陷入了困境。
第四，企業的業績下滑，職工的工資和獎金減少。
不難想象，上述的這些情況給生活帶來了壓力，又給精神上帶來煩惱。甚至使人容易產生悲觀失望情緒，對經濟和生活失去應有信心。例如，由于金融危機的發生，美國人比7年前還窮，歷史倒退了7年。世界上已有4位億萬富翁自殺。4月22日，美國住房抵押貸款的主要來源之一——房利美的CFO也在家中自殺。鄰居都講他是好人，同事講他的能力出眾，去年還獲85萬美元獎金。自殺原因可能是壓力太大。俄羅斯的億萬富翁因金融危機也少了一半。香港的百萬富豪在2008年減少了6.6萬人，平均流動資產(基金、股票、外匯、債券及其它流動資產)減少120萬港元。因此，許多人巴不得在一夜之間就能揮手告別經濟危機。
(二)盼望房價能越低越好
我國房地產的價格時有上漲過快的情況，很多低收入家庭買不起房子。政府根據這一現象，采取了如運用稅收和利率杠桿等調控的措施，鼓勵買房。有的人希望政府能進一步運用行政手段，打壓房價，價格越低越好，使大家都能買得起房子。
(三)希望天天有便宜貨
為了促進消費，刺激經濟，政府采取了包括發放消費券在內的許多措施，幫助困難群眾。許多企業也為了使自己手頭有真金白銀，以便在危機中取得主動，采取了包括降價在內的許多促銷策略，有許多商品的價格低于成本。這種策略使得部分人認為，經濟危機沒有什么不好，工資一分也沒少，而衣食住行樂都在降價，天天有便宜貨可買。有的人一買東西，就可以用好幾年。
上述這三種比較有代表性的想法，是否全面與科學?
三、必須以科學、辯證的眼光看待這一場金融危機
針對上述三種想法，相應地講三點：
(一)應充分認識到金融危機的客觀性和不可抗拒性
當今，世界絕大多數的國家放棄了計劃經濟的模式，實行市場經濟體制。市場經濟的本質是競爭，價值規律必然要起作用。所謂的價值規律，講的是商品的價值量取決于社會平均必要勞動時間。目前還無法加以直接計算，只能借助于價格(貨幣)加以表現。由于供求關系，價格會隨價值上下波動，但最終決定價格的是價值。市場經濟正是通過價值規律的價格機制進行調節。即通過價格信號知道要生產什么，不生產什么。所以，價值規律是一所偉大的學校。
市場經濟同樣存在著許多問題。最重要的問題是在追逐利潤的競爭中，由于信息不對稱和生產的無政府主義，會使生產具有很大盲目性，進而引發經濟結構失衡，從而出現開頭所講的那些經濟危機現象。這些現象，不是買賣雙方或是某個人特意安排的，而是在價值規律作用下，受到懲罰后才能知道的，屬于事后的懲罰，當發現并要糾正時已經來不及了。因此，經濟危機是無法阻擋也逃脫不了的。換言之，經濟危機不是那種招之即來、揮之即去的東西，而是具有客觀性質和不可抗拒性，并成為市場經濟條件下的另一條經濟規律，叫做經濟周期規律。這也是實行市場經濟這一資源配置形式，在創造高速生產力同時，必須付出的代價，或是不可克服的弊端。正因為如此，認識并深入理解金融危機應成為人生的必修課。
(二)商品房價格并非越低越好
商品房價格問題，是一個比較復雜的問題，思維上往往會出現“剪不斷，理還亂”的狀況。
首先，從理論上看，商品房價格不是由主觀愿望決定的，它最終是被商品房的價值所決定的。也就是價格太高了，背離其價值，很多人買不起，這當然不行，也不可能長久下去；反之，如果太低了，虧本生意沒有人會做。其價格問題，只能由市場決定，由價值規律進行調節。決不能倒退到商品價格均由政府規定的計劃經濟體制時代。況且，據統計，房地產行業牽涉到五十幾個行業，如鋼鐵和水泥等行業，是國民經濟支柱產業，占到GDP的比重10％，與相關的56個行業加起來占到GDP的40％。這里有個如何照顧到更多人利益的問題。
其次，商品房價格問題，同很多經濟問題一樣，是一個兩難選擇的問題。溫總理2009年2月28日與網友在線交流時說，住房人均不足10平方米的要超過千萬戶以上。但是。筆者認為實際比這要多。因為每年的大學生有600萬人，不久就要結婚，這需要多少房子?總理這里想說的是，商品房目前還存在著很大的需求。可總理沒有講另一方面，也就是現在居民手中有錢，光儲蓄就有25萬億多元，這還沒有包括基金、股票、債券、外匯等。可為什么老百姓手中有錢。又有需求，而商房卻大量積壓?其癥結是開發商與消費方想法不一致，沒有找到合理的價格。從政府的角度來說，處于究竟是傾向老百姓還是傾向開發商這種兩難選擇的境地。十個行業的振興計劃只有房地產行業可能與此有關。如何解決需要與價格的均沖性問題，這正是企業家和經濟學家的任務。最近中央發表了房地產白皮書，稱由于需求的剛性，再降房價的可能性很少。
最后，關于是不是必須讓每個人都能買得起房子的問題，號稱世界上收入最高的美國，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其實，經濟高度商品化后，人力資源也高度地在流動，買個房子會感到很拖累。
總之，商品房價格要降到合理的價位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房價格不能嚴重背離價值。
(三)商品低價促銷問題只能治標不能治本
經濟學中有個基本常識，只有投入小于產出時，社會不僅能生存，而且能發展。因此，任何社會都要節約，力爭以盡可能少的投入來取得盡可能大的產出。這里講的節約，歸根到底是時間節約，時間節約規律被稱為是最高級的經濟規律。社會對節約要求的強制性，也適用于企業。現在用時間節約規律來看促銷的現象，企業能長期用低于成本的價格出售商品嗎?如果是這樣，企業一定不能生存。現在的促銷只是一種戰略，而且他們失去的也希望能在今后得到補償。促銷對于經濟危機來說，只能治標不能治本，更不是長遠之計。
由此可見，上述的三種想法均不大科學，且存在片面性，也不符合辯證法。對于金融危機，科學的態度應是：一方面是要承認和尊重規律，人類在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，積極地去面對。也就是說，30年前我們選擇了市場經濟，享受了市場經濟帶來的快速發展；今天我們也要勇敢地面對市場周期性波動。
四、金融危機對財務管理和會計工作的啟示
對財會工作者而言，這次經濟危機，可以暴露和反思以往在財務管理和會計工作上的不足，把它看成是彰顯和提升財務理念的好機會，把財務管理和會計工作提高到新的水平。當今，每個企業都必須有針對性地加強以下的建設和管理。
(一)必須加強財務管理的戰略研究和建設
財務管理應采取什么戰略?這是財務管理的首要問題。過去，有相當多的企業隨波逐流，人家做什么就跟著做什么，什么賺錢就做什么。而不去研究、咨詢、分析和制訂戰略，確定經營模式。根據金融危機產生的根源，今后應看重考慮的問題主要有：
1企業的生產經營要著重于實業
當前的危機是危中有機，關鍵看能否抓住機遇。現在政府為應對金融危機所投入的每一分錢，在戰略上都要立足于科學發展，再不能回到傳統發展的老路上去。也就是在保速度、保增長的同時，要做到促進提高自主創新能力、促進傳統產業轉型升級、促進建設現代產業體系。因為只有培育符合科學發展觀要求的經濟增長點，才能保持經濟平穩較快增長的可持續性，才是應對危機的長久及治本之策。在制訂企業經營和財務管理的戰略時，我國的實體經濟應名副其實，生產經營應重在實業。
雖然融資等問題離不開資本市場，但不能把主要精力放在資本市場上，特別是股票投資。
2要慎用各種理財的金融衍生產品
本來，金融創新的根本目的是要規避風險和套期保值，并非危機的根源，但如果濫用或將其視為投資工具，就會成為金融危機的罪魁禍首。2007年全球外匯資金和金融衍生產品全年交易量達3259萬億美元，相當于當年全球GDP總和的67倍，已超過了實體經濟的需求。俗話說“吃一塹長一智”。特別是要慎用各種理財的金融衍生產品的創新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?據數據介紹，一般可以遵循以下的原則：
第一，總量適度的原則。要以規避風險和套期保值的需要為標準，而不是要通過投資獲利。否則又將演變成不可抗拒的風險。
第二，程控的原則。對金融衍生產品投資要有內控機制，如果是無法控制，則不能投資。
第三，穩步推行原則。先推行簡單、風險低的產品，等待水平提高以后，再向復雜、風險高的產品過渡。
說到財務戰略，熱門的話題是樓市和股市，卻很少有人去關心居民儲蓄以及貨幣量擴大的問題。可把它比喻為定時炸彈、籠中虎、或是堰塞湖，也不知道什么時候會爆炸和潰堤?估計在未來GDP溫和增長下還可能發生通貨膨脹。對此，在理財戰略上怎么應對?
(二)加強風險導向型內部控制制度的建設
內部控制隨環境變化，處于不斷的演進之中。針對現代企業風險無時不有、無處不存的這一環境，COSO委員會于2004年頒布了企業風險管理框架(ERM)，認為以前的內部控制整體框架，包含在企業風險管理框架之中，足以說明對企業風險管理的重視。從中明白，風險發現就是收益發現的過程。這次金融危機不知有多少企業倒下(20世紀30年代有15000多家銀行倒閉)?2009年的頭兩個月，美國又有14家銀行倒閉。盡管各個企業倒閉的原因不盡相同，但共同的原因是對風險的管理不到位，資金的風險管理做得不好。根據這次金融危機給我們的教育與啟示。當前資金的風險管理應針對性地做好三個方面：
第一，現在相當多的企業，仍然存在著不是內部人控制就是外部人控制的局面，這是造成資金風險管理有名無實的重要原因。在現代企業制度建設中，要建立科學有效的權力制衡機制和有效的授權與監控機制。因為在風險投機收益的誘惑面前，監督往往無效。制衡才是最有效手段。
第二，要加強企業的文化建設，特別是要加強責任感的建設。這是因為：一方面風險管理絕不是管理階層幾個人的事，而是要貫穿企業管理的每一個過程和每一個人；另一方面，制度不是萬能的，新的情況與問題會不斷發生，這就要求做到在授權之內對自己的行為負責任。
第三，大國之間的摩擦或由于某個國家的金融危機，都會對收匯造成致命的打擊。還有不斷創新金融的工具，它們都充滿風險，需要對此高度警惕。
(三)樹立“現金為王”的觀念
資金是企業“血液”。對此，人們在平日里也許不能充分領悟，但在金融危機的環境下，就不再難以理解了。這次的金融危機給我們的啟示之一是現金對于企業的重要性。事實表明。由于現金流動性不足，不能償還到期債務而破產的不在少數，甚至有的企業還是盈利性破產。因此，在預期融資困難時，尤其是在金融危機的背景下，企業就必須儲備盡可能多的現金，以保全企業的生存。盡管金融危機不是經常爆發，但又很難預期。從這個角度看，如果希望企業的基業常青，控制負債水平，保持科學流動性，持有必要的現金儲備，就顯得十分必要。這就是所說的“現金為王”的觀念。同時，在方法上，要重視企業現金流量表的編制、分析和應用，把現金流量表放在首位。
這并不是說持有現金多多益善，而是要注意收益與風險的匹配。從理論上說，資產的盈利性與流動性具有替代關系。企業現金保持量越多，流動性就越強，但極端了會嚴重影響其盈利性；企業現金保持量少，盈利性就強，但極端了會嚴重影響其流動性，這就是利益與風險的匹配。如何做好匹配，宏觀經濟行業環境、國家貨幣政策、公司財務狀況等都是公司現金持有量的影響因素，有很深學問。現有人對1998年世界主要國家或地區現金持有比率[=現金及現金等價物／(總資產－現金及現金等價物)]進行了比較，發現美國企業的現金持有比率為6.4％、英國為6.1％、日本為15.5％、我國臺灣為11.6％。相比而言，國內大陸上市公司現金持有水平比較高：中國上市公司的現金持有比率約為16.8％。1998～2007年中國上市公司的平均現金持有比率約為24％。各國比率相差的原因是什么?沒有答案。
(四)對企業會計準則進行再認識和提出新的認識
2007年我國上市公司實施了與世界趨同的新會計準則。其最大的特點之一，是引進公允價值這一計量屬性。經本次金融危機實踐的檢驗，其科學性及效果如何呢?
先做簡單的回顧。1990年9月10日，美國證券交易委員會(sEC)時任主席理查德·c·布雷登，在參議院銀行、住宅及都市事務委員會作證時指出，歷史成本財務報告對防范和化解金融風險于事無補。他首次提出應當以公允價值作為金融工具。但是近20年來，公允價值計量屬性一直存在爭論并不斷進行調整、修訂與完善，經歷了風風雨雨。
美國金融危機爆發后，公允價值計量與金融危機的關系問題再次成為金融界與會計界的焦點。對其看法有不同聲音：
據資料證明，歐美政治家曾經把矛頭指向了按市價計算的所謂公允價值的會計準則。他們認為，在金融危機時，公允價值計量會令很多金融機構的資產價值被嚴重低估。為了讓資產負債表好看，又會被迫拋售損失比較大的資產，進一步壓低了這些資產價格，造成惡性循環。因此認為公允價值計量是加劇金融危機的因素之一。
現任財政部會計司司長劉玉廷在參加一次座談會時指出，金融危機與公允價值并沒有直接的、必然的聯系，金融危機產生的根源是美國超前消費及衍生金融產品泛濫。它原則上是經濟問題而非會計問題，公允價值僅是一種計量工具，是一種事后反映，并不是促成危機發生的原因。用公允價值進行計量是沒有問題的，只是計量方法上還需要研究。
對這些意見怎么看?筆者認為，公允價值計量從表面上看來，只是一種計量的方法問題，這沒有錯。但它客觀上會導致利潤表和資產負債表項目發生波動，從而會影響著經營者與投資者行為，是有經濟后果的。問題還在于，所謂的公允價值取得，存在著技術上的困難。同時，公允價值既有如實反映的一面，又會有各人理解不同的一面，很容易縱并運用于盈余管理等。具體到本次金融危機，其主要的表現是：公允價值在反映企業金融資產的價格上過于敏感，很多時候會成為資本市場助漲與助跌的工具。也就是在市場狂熱時，它可以加劇市場狂熱；而當市場陷入恐慌時，則可以加劇市場陷入恐慌，這就是人們所講的推波助瀾。針對這些問題，應該通過這次金融危機的實踐進行分析，并得到相應啟示。現總結以下幾點：
第一，要注意流動性管理。流動性可以簡單地理解為現金支付能力，它是企業資產配置和資本結構管理的結果。因此用公允價值計量資產和負債，要以流動性為目標，要能保證企業在持續經營的前提下，有足夠現金頭寸。
第二，提倡交易對象的管理。交易對象使用公允價值計量，在管理上，應運用該法獲得交易對象的情況概要，對各項財務的指標影響進行判斷，包括收益、資本、財務比率是否達到企業內部控制標準。
第三，重視處理好與投資者的關系。與公允價值計量相關的，尤其是不可觀測數據的采用、管理層的判斷等，更是企業需要詳細披露的內容。同時管理層需要重視與投資者溝通，并解釋財務指標的變動，使投資者了解企業的價值等。
總之，公允價值計量不是惡魔，也不是救世主。它是現今金融市場高度發達的必然結果，全面否定它并不可行。在思想方法論上，不能簡單化，而要具體問題做具體分析，也就是對公允價值計量的使用要注意硬約束。今后，公允價值這種計量方法還需要在實踐中檢驗，不斷地進行再認識并提出新認識。
關鍵詞:次級貸款證券化;債務-通縮效應;SIV;SPV;表內雙擔保債券
課題項目:本文系首都經濟貿易大學“百項”創新項目研究成果
中圖分類號:F83文獻標識碼:A
在經歷了1929～1933年的經濟危機之后,全球經濟的霸主美國再一次經歷了前所未有的經濟震蕩,我們最開始稱之為“金融海嘯”的金融危機最終演變為全球范圍的經濟危機。從經濟周期的角度來看,美國的經濟發展似乎早就該經歷調整了,但是為什么直到2008年才發生經濟危機呢?這要從IT泡沫說起,上世紀末互聯網經濟風靡全球,網絡光纜把全球各個角落連接到一起,網站如雨后春筍般出現,人們發明了一種新的商業模式―電子商務。IT產業成了精英的匯聚地和資本爭奪的新高地。隨著2000年網絡泡沫的破滅,美國經濟開始尋找新的增長點,企圖實現反經濟周期地持續發展,房地產投資成為了資本的新去處。房地產和金融業是密切聯系的兩個行業,房地產的蓬勃發展帶動了金融創新。MBS、ABS、CDO、CDS交易量日益加大,僅在十年之內,這些衍生品證券市場就膨脹到62萬億美元以上,雖然2003～2006年放貸規模縮小23%,但次貸增加了156%。
一、金融衍生品導致風險隱性化與根源深化
(一)金融衍生品導致風險隱性化。傳統的銀行貸款是銀行與貸款客戶的直接合同關系,購房客戶購買不動產,通過銀行進行貸款。貸款作為資產在銀行的資產負債表中體現。一旦風險發生,比如房價下降或者利率上調,客戶可能發生違約。按揭貸款證券化特別是次級貸款證券化通過把銀行的資產打包上市,在打包的過程中,把各種資產打包成債券(如MBS),降低了人們對風險的可測性,同時在資產證券化的同時,貸款被從銀行的資產負債表中去掉,形成了資產的表外化,表面上形成了風險的轉移,同時降低了銀行的資產杠桿比率,提高了資本金利用效率。
MBS、CDO、CDS的隱蔽性很高,加上評級機構對其的AAA評級使得銀行、投行、基金等都被其所迷惑,他們把這些資產看成風險小、收益高的優質資產,進行大量的投資與持有。有的甚至設立專門的SIV進行投資,對風險卻沒有加以足夠的重視。
(二)金融衍生品導致風險根源深化。從表面上看,首先利率上升導致了還款壓力加大,違約率上升;其次貸款的質量也是一個非常重要的問題,貸款過程中的失職和信息不對稱所導致的委托問題也是貸款質量下降和違約率上升的重要原因。
次貸危機中貸款的質量肯定不如優質貸款,但是從深層次的角度剖析,次貸危機的貸款質量下降有很大原因來自于金融衍生品的創新。此次危機中,貸款質量是普遍性的問題,瑞銀、花旗等知名金融機構深受其害。造成這種局面的核心問題是資產證券化及其后來的CDO、CDS的大量投機性使用。通過證券化把傳統的“發起-持有”模式轉變成“發起-配售”模式,銀行在轉嫁風險的同時,丟失了盡職調查的責任,從而產生了更多的次貸,更高的違約率。有些銀行為了加大衍生品的交易量,甚至反向要求加大次級貸款的發放量,這種倒逼的方式更大大降低了基礎資產的質量。由于基礎資產質量下降和表內資產表外化,以前單一經濟體的非系統性風險轉變為整個市場的系統性風險,導致了風險根源深化。
二、次貸衍生品在次貸危機中的作用
(一)次貸衍生品帶來的便利。次貸衍生品的產生可以分解為三個市場:一是次級貸款市場,次級貸款市場就是發放次級貸款給購房者購買房產的市場;二是衍生品一級市場,即次級貸款包裝成MBS、CDO等金融工具的市場,即投資銀行參與發行的市場;三是衍生品二級市場,即打包好了的次貸衍生品出售給對沖基金、社保基金等投資者的市場。
次貸衍生品市場的發展對于次貸市場起到了增益的作用,通過資產證券化水平的提高,使得銀行和經紀公司的資金周轉加快,避免了以前貸款期限長、結構不匹配以及資本充足率約束的影響。通過衍生品二級市場,次貸證券化的發展使得資產表外化得以實現,加大了資金的流動性,同時轉嫁了自身風險。
(二)次貸衍生品帶來的問題與危機。次貸危機的發起來自利率的變動。此次次貸危機是在低利率環境改變時發生的。在美國IT泡沫破裂之后,美國實行了寬松的貨幣政策,開閘放水加大流動性供給,2000～2004年美聯儲進行25次降息,從而導致聯邦基金利率從6.5%下降到了1%。為了尋求新的增長點,房貸市場成為了銀行調控的重點,從此房貸市場開始發展,次貸市場也隨之繁榮。但隨之而來的加息使得次級貸款的還款壓力加大,違約率上升。由于金融衍生品的作用,貸款市場上的風險在衍生品一級市場和二級市場得到放大,同時每一個環節的風險都會產生縱向和橫向影響,任何一個環節的崩潰都可能導致整個市場的癱瘓。當違約率上升,貸款市場的風險直接在二級市場得以體現,MBS、CDO所承諾的現金流不能得到兌現,金融衍生品出現違約,大批金融機構出現巨額虧損面臨破產,去杠桿化加劇,產生“債務-通縮”效應。
在早期設計時,CDS是為了對沖風險,類似于保險,只不過保險的標的物資產是所擔保的債券,債券可能是MBS、ABS、CDO或CDO的幾次方。由于資產證券化的復雜性,且缺少歷史數據,經過幾次合成后證券的風險很難評估,同時評估的過程和金融資產打包的過程非常復雜,難以理解。CDS是一種高杠桿證券,它通過高杠桿對標的物資產進行擔保,一般由機構投資者采用場外交易,所以交易過程相對保密。通過信用評級公司的高評級,使得標的物資產一般都獲得AAA的評級,風險很小。所以CDS的賣家只收取很小的費用,用高杠桿擔保十幾倍、甚至幾十倍市值的標的物金融資產,有些CDS的發放者的所有資產遠遠不足以彌補風險發生時的賠償金額,比如有些對沖基金通過CDS賺取巨額利潤但是擔負著破產的風險。當風險發生時,次貸違約導致的次貸證券產品違約使得金融機構遭到了巨大的損失。
三、我國房貸衍生品創新現狀與發展途徑
我國目前的房貸衍生品發展尚處在初始階段,首例住房抵押貸款證券化業務是2005年12月建行推出的建元2005-1個人住房抵押貸款證券化信托資產證券,我國住房抵押貸款證券化規模遠不能滿足住房貸款規模的需求,不論數量、品種和參與者都與發達市場水平有很大差距。隨著房價近10年不斷走高,放貸規模與日俱增,個人貸款規模2007年增速比人民幣貸款增速高55.8%。伴隨著成交量上漲,違約率有所抬頭,從2004年到2006年9月,上海中資銀行個人房貸平均不良率上升了7倍,商業房貸違約率上升了10倍。另外,銀行是開發商資金的主要來源,房地產的風險向銀行集中。為了避免風險,增加融資渠道,提高資金的使用效率,應該加快住房貸款證券化創新,解決我國的銀行機構創新不足問題。
首先,完善法律體系與監管體系。目前設立SPV增高信用評級與現行《公司法》、《破產法》和《民法通則》等存在較多的沖突。在總結現行立法基礎上,借鑒次貸危機經驗教訓制定一部資產證券化法規,并修改、補充、完善現有的與實施資產證券化產生障礙的法律法規。推動證券化產品的可交易性和標準化,相關各方的法律責任和權益得到進一步明確。加強對住房證券市場的監管,嚴格執行對基礎資產的盡職調查的責任,杜絕貸款過程中的失職與欺詐,落實貸后管理。同時,限制高杠桿的使用,防止過度投機的發生。
其次,建立合理的信用評級系統。此次次貸危機的問題之一就是信用評級的不合理。由于信用評級公司的收入來源有很大程度取決于對次級貸及其衍生品的評級業務,所以評級機構缺少獨立性,這種基于利益的不合理評級麻痹了人們的視線。同時,次貸產品的結構非常復雜,也是評級失效的原因之一。由于有些產品在打包證券化的過程當中,通過不同種證券的組合,構造出一種合成的證券,使得這種證券的風險很難被衡量。因為次貸衍生品的發展時間還較短,所以對于違約發生的相關性和風險發生產生的損失缺少實際的數據參考,對評級帶來了困難。綜合考慮以上問題,需要對衍生品證券進行更加細致科學的評級,合理地體現風險。
最后,推行表內雙擔保債券。表內雙擔保債券是銀行等存款機構以住房抵押貸款等高質量資產為抵押擔保,組成擔保資產,直接或通過SPV間接發行債券,擔保資產仍然保留在資產負債表上,銀行為此保留一定的資本金。一旦風險發生,投資者可以向發行主體求償或者要求處置擔保資產。CB可以被視為優先支付的有擔保債券,一般采用固定利率。由于CB的投資者具有雙重追索權,銀行不能把風險像“發起-配售”模式那樣完全轉嫁出去,所以投資者的權益可以得到保證,有利于金融穩定。
(作者單位:首都經濟貿易大學金融學院)
主要參考文獻:
[1]張忠永.次貸危機形成的機理及其警示.南方金融,2009.4.
關鍵詞：資產階級 經濟危機 馬克思批判
馬克思在研究資本主義生產方式的過程中，始終關心社會輿論及社會上各種學說的發展，針對危機理論的研究也不例外，一方面體現了馬克思兼容并蓄的治學態度，另一方面也體現了馬克思針對那些學說的辯證對待，以將自己理論明確表達出來，并突出了它們之間的重要區別。在馬克思著作中，專門批判、批評的西方經濟危機觀點主要有以下幾個方面：
一、針對“買賣分離――商品形態轉化”解釋危機的批判
馬克思認為，一些經濟學家用簡單的商品形態變化中所包含的危機可能性來說明危機，并不具備合理性。買和賣的分離只是危機的元素形式；用危機的元素形式說明危機，就是通過以危機的最抽象的形式敘述危機存在的辦法來說明危機的存在，就是用危機來說明危機。[1]
馬克思在之后章節中又對此觀點進行了批判，認為：危機的一般的、抽象的可能性等于危機的最抽象的形式，沒有危機的內容豐富的起因；賣和買可能彼此脫離，也可能順利地相互轉化。但是，發生危機的原因并不包含在這個形式本身之中。[2]
馬克思針對商品形態轉化會造成危機觀點的批判，體現了馬克思哲學和經濟二重角度的深刻論證。
這種觀點，存在循環論證缺陷――當用商品形態變化或者買賣分離來解釋危機時，僅僅停留于形式之上，沒有內容元素，用形式說明形式，用危機說明危機，解釋的一方沒有告訴任何有價值內容，形成循環論證的缺陷。
尋找經濟危機原因的方向――經濟危機的原因應該從形式之外的尋找，形式是無法說明危機的。馬克思針對此觀點的批判，說明了，不管是資產階級經濟學家，還是，如果用此觀點來解釋危機，那么其解釋是無法站得住腳的。
為什么馬克思在其有關論述中提到了商品和貨幣發展時候，談到可能性和現實行呢？
我們根據馬克思的哲學思維觀點，馬克思之所以做出這樣的論述，完全來自于馬克思的世界觀和方法論。馬克思做出的可能性與現實性的論述次序，體現了馬克思采取了“從具體到抽象”的方法，將相關范疇進行徹底剖析，以挖掘概念范疇內涵和外延，使得不同概念之間聯系更加完整。
從事實上可以看出，商品和貨幣出現遠在資本主義之前已經存在了，并且在中國的宋朝，經濟發展十分繁榮。但是作為早于資本主義歷史的宋朝，并沒有出現過周期性經濟危機，這不恰好證明了馬克思批判的正確性么？
二、針對“貨幣作為流通手段和支付手段造成危機”的觀點的批判
在論述危機形成原因的過程中，貨幣作為支付手段、流通手段曾經在引發危機中起到作用，在現實中可以和貨幣危機、金融危機、債務危機等聯系一起，因此一些論述將此作為形成危機的原因。
馬克思相關著作中對此作了批判的。在沒有信用的情況下，在沒有貨幣執行支付手段的職能的情況下，也可能發生危機。但是，在沒有買和賣彼此分離的情況下，卻不可能出現第二種可能性。但是，在第二種場合所以發生危機，是因為商品不能在一定期限內賣出去，以這一定商品在這一定期限內賣出為基礎的一系列支付都不能實現。這就是本來意義上的貨幣危機形式。
此論述表明，馬克思對貨幣危機形式的研究仍然屬于抽象意義上的，主要指貨幣執行流通手段和支付手段的兩大職能，只不過二者抽象程度不同而已 。
但是假如將抽象危機形式來解釋危機的原因，那么 這種認識又回到了馬克思批判商品形態轉化中的循環論證和虛無主義，本身仍然存在問題。因為本身違反了馬克思的唯物主義精神。所以馬克思批評了這種解釋危機的方向研究，也批評了一些經濟學家用這樣方式解釋危機，過分關注貨幣職能，是多余的。
三、針對“比例論”觀點的批判
馬克思在批判李嘉圖的積累理論中，針對經濟危機必然發生的論證過程，也兼顧到針對一些錯誤性危機觀點批判，這也包括了“比例論”。
馬克思認為：他所研究的不是以生產比例失調為基礎的危機，即不是以社會勞動在各生產領域之間的分配比例失調為基礎的危機，因為這種比例失調而引起的市場價值的提高或降低，造成資本從一個生產領域轉入另一個生產領域，這種平衡本身已經包含著危機，但危機本身成為平衡的一種形式；這種危機連李嘉圖等人都承認。[3]
馬克思上述觀點，說明了其研究經濟危機與“比例論”觀點危機區別，實際上他把資本主義市場經濟中調整引起經濟波動和經濟危機區別開了，兩者之間有著根本區別。然而，不幸的是，后來的資產階級學者和一些者同樣在此或者在彼陷入了類似的邏輯推理陷阱。
在考察生產過程時，馬克思論述了資本主義生產目的與生產特點：資本主義生產竭力追求的只是攫取盡可能多的剩余勞動，就是靠一定的資本物化盡可能多的占有直接勞動時間，其方法或是延長勞動時間，或是縮短必要勞動時間，發展勞動生產力，采用協作、分工、機器等，總之，進行大規模生產。因此，在資本主義生產的本質中就包含著不顧市場的限制而生產。
這段論述包含意義十分豐富。馬克思首先他強調了資本主義生產目的，同時也論證了資本主義生產過程。資本主義生產目的是追求剩余價值，在生產中必然發起剩余價值生產，而且資本主義生產剩余價值的目的總是可以達到的。正象馬克思認為的：生產對資本家根本不是問題，關鍵在于剩余價值能否實現。
馬克思認為：資本主義的特點是資本主義生產過剩是相對，即使某一領域存在生產過剩，對其他領域的影響，也會造成生產過剩，資本主義不可能再所有領域同時、均勻地發展，即使理想的社會也很難實現，真正滿足需求的，必須要有過剩，但是后面過剩是相對需求而言，而不是相對購買力而言。[4]
該段論述，說明馬克思對資本主義經濟危機的科學論斷：資本主義經濟危機是相對生產過剩的危機，不是真正生產相對需求的絕對過剩；一般社會生產，是以滿足需要為前提的。但是資本主義生產違背了一般生產目的，它是滿足資本家利潤為前提的，因此實際上以相對購買力為前提，所以根本不是以滿足需求為前提。這從側面批判了不同形式的消費不足論，正面批判了“比例失調論”。
馬克思論述到：在一定的條件下資本主義生產只能在某些領域無限制地自由發展；如果資本主義生產必須在一切領域同時地、均勻地發展，那就根本不可能有任何資本主義生產。因為在上述某些領域生產過剩絕對存在，所以在沒有生產過剩的那些領域，也就相對地存在著生產過剩。總之，用一方面的生產不足來說明另一方面的生產過剩的觀點是說：如果生產按比例進行，那就不會發生生產過剩。如果需求和供給彼此相符，也不會發生生產過剩。[5]
馬克思對“比例論”的批判，綜合起來，主要有以下觀點：
資本主義生產造成的危機，體現為資本家總歸加大對剩余勞動的生產和剝奪，本身包含著不顧市場的限制而生產，必然使得生產擴大超過消費的擴大，因為工人階級群體的分配被限定了，而不是生產中比例的問題。
資本主義生產相對過剩，而非絕對過剩，只有在資本主義條件下才會發生。
如果認為經濟危機的原因在于比例失調，那么就會出來兩種問題：社會上勞動者貧困現實是合理的了；資本主義在比調整比例下，生產力仍然可以大幅持續提高。針對后一種推論，事實并非如此，國家壟斷資本主義下的經濟危機持續存在，70年代后期資本經濟停滯的態勢已經得到了大范圍驗證，顯然比例論觀點不服合資本主義發展的事實。
比例論觀點是對資本主義生產力的否定，然而馬克思認為資本主義生產力是符合社會規律的，關鍵在于資本主義生產關系問題，在與資本主義基本經濟制度。
假若資本主義生產能夠按比例生產，按照社會實際購買力生產，那么資本主義就會很快進入停滯和衰退階段，資本主義生產創造的財富絕不是人類社會的最優生產方式。而現實世界經濟發展歷史，資本主義生產方式還伴隨著擴張殖民地、戰爭、爭奪外部市場等手段，使得解決矛盾的途徑超出其經濟手段之外，這些恰恰說明資本主義經濟的增長事實。如果用庸俗經濟學的解釋，與事實相比，后者就是狹隘的和罔顧事實的了。
那么，經濟學者會提到一個基本問題：那么馬克思針對李嘉圖積累理論的批判中，所引用的兩部類生產表式理論如何理解呢？顯然這是一個好問題。
馬克思針對資本主義經濟規律進行研究的時候，他所批判與繼承的之前的政治經濟學，本身已經包含了一些特殊經濟規律和普遍性的經濟規律。而兩部類生產表式理論，恰恰是一個普遍性的生產規律理論。從馬克思對資本主義“比例論”批判可以看出：假若人類社會進入一個以需求為目的的生產，以消費為目的生產，而且勞動產品歸勞動者所有，那么在不存在剝削的情況，進行等價交換的兩部類生產仍然要滿足或者符合馬克思所認識的條件，生產才能順利進行。所以，兩部類生產表式理論，是具有普遍性的經濟規律，不僅適用于資本主義社會，也適用于社會主義社會。因為資本主義生產不是以消費為目的，并且資本家依靠生產資料的占有而取得商品所有權并剝奪剩余價值，其首先受到了資本主義特殊規律的限制，在資本主義范疇內，必然造成的經濟危機，迥然不同于兩部類生產表式理論的描述的狀況。
因此比例論觀點，得到馬克思的批判。而馬克思批判李嘉圖的兩部門生產表式的理論，卻是一個普遍性的經濟規律，由于資本主義自身特殊性，生產表式理論還沒有成為資本主義制約的規律而起作用。
那么又如何理解馬克思在《哲學的貧困》中的一段話呢？
馬克思說：在交換中按供求正確比例進行“只有在生產資料有限、交換是在狹隘的范圍內進行的時候，才可能存在。隨著大工業的產生，這種正確比例必然消失；由于自然規律的必然性，生產一定要經過繁榮、衰退、危機、停滯、新的繁榮等等周而復始的更替”。[6]
馬克思對危機的論述有多種觀點，如果我們不能按照一句話，或一段論述來理解馬克思的觀點，必須將之放到馬克思的經濟理論整體系統中考查。
馬克思、恩格斯曾經明確提出了資本主義生產關系和生產力的矛盾作為資本主義經濟危機根源的命題。[7]
由此可見，馬克思、恩格斯挖掘根源，從矛盾觀點出發，找到了資本主義的根本矛盾，主要矛盾是生產關系，因為它已經成為制約資本主義生產力發展的最大障礙，所以馬克思、恩格斯認為資本主義，實現生產資料公有制的建議，是合乎社會發展規律的。
而馬克思針對危機研究的著眼點，強調了要從資本主義自身特殊性去研究。因為資本主義社會發生的危機，與以往社會形態相比，以前的社會形態沒有出現過，這表明了，資本化主義危機具有資本主義自身的特殊性。如果找到了危機原因，這些條件在之前社會形態存在，那么這肯定不是真正的原因。只有找到了資本主義自身條件，而且之前社會形態沒有此類的條件，才能具備成為經濟危機原因的可能性。[8]
四、馬克思對“工資上漲引起利潤率下降”觀點的批判
馬克思在研究中，針對工資提高影響利潤下降的觀點，進行了論述。
馬克思認為，一般利潤率趨向下降的規律，是和剩余價值率趨向提高、勞動剝削程度趨向提高結合在一起的。所以，馬克思認為，工資率的提高在例外的情況下偶然會促使利潤率下降；但是用工資提高來說明利潤率下降是最荒謬。因為這兩者之間不存在穩定的關系，而且資本家可以通過增加勞動時間、提高勞動強度來彈性改變，使得工人創造更多的剩余價值。理解了形成利潤率的各種關系，就可根據統計對不同時期不同國家的工資率進行實際的分析。利潤率下降，不是因為勞動生產效率降低，而是因為勞動的效率提高；剩余價值率提高和利潤率降低只是勞動生產率的提高在資本主義生產方式下的特殊表現形式。
馬克思分析了由于資本積累而引起的勞動價格的提高不外是下列的兩種情況：一種情況是勞動價格提高不會妨礙積累的進展；另一種情況是積累由于勞動價格的提高而削弱。只要積累減少了，資本和可供剝削的勞動力之間的不平衡就消失了。所以，資本主義生產過程的會自行排除它暫時造成的障礙，使得勞動價格重新降到適合資本增殖需要的水平，工資水平必須服務于資本增殖，因此工資水平的提高只能是暫時的。
工資增長的第一種情況下只能是資本的增長引起可供剝削的勞動力的不足；第二種情況是資本的減少使可供剝削的勞動力過剩。正是資本積累的這些運動反映成為可供剝削的勞動力數量的相對運動，因而看起來好象是由后者自身的運動引起的。用數學上的術語來說：積累量是自變量，工資量是因變量，而不是相反。[9]
上述馬克思論述包含了幾個重要觀點：
（一）工資提高僅僅是暫時性的，絕不會影響到積累的提高，資本主義生產過程的機構會自行排除它暫時造成的障礙。
（二）即便暫時性的工資提高也是有天花板的，因為無酬勞動和有酬勞動比例已經為工資制定了不可逾越的界限。
（三）在資本主義生產中，積累是自變量；工資是因變量，資本家占據統治地位，工人處于被支配地位，由此決定了工資和勞動都掌握在資本家手中。
（四）認為工資提高導致利潤率下降的觀點沒有堅實的根據，將偶然的事件當成必然的事情。
五、對“信用膨脹和收縮作為危機原因”的批判
對信用膨脹和收縮作為危機原因的批判，是馬克思在資本論中提到的，他講到：“政治經濟學的膚淺性也表現在，它把信用的膨脹和收縮，把工業周期各個時期更替這種單純的征兆，看作是造成這種更替的原因。對資本主義生產來說，人口自然增長所提供的可供支配的勞動力數量是絕對不夠的。為了能夠自由地活動，它需要有一支不以這種自然限制為轉移的產業后備軍。以上我們假定，就業工人人數的增減正好同可變資本的增減相一致。”[10]
從馬克思論述可以得出：信用的膨脹和收縮只是資本主義經濟周期的征兆，它不是經濟周期的根本原因。
馬克思告訴我們，資本主義經濟危機根源在于資本主義經濟制度和資本主義基本矛盾，微觀層次為分配問題，宏觀表現為貧富兩極分化；起到微觀作用的主體是企業，社會形態表現為資本主義法權；社會關系表現為契約掩蓋下的不等價交換，并以傳統形式繼承下來；生產目的由資本主義之前的社會性轉變為資本家個人目的。
正像產業后備軍的存在一樣，他不是資本主義經濟周期的主動力量，只是資本主義生產方式下的特殊人口現象。資產階級經濟學者將其作為原因時，已經顛倒了因果關系。
資本主義生產方式的對抗性矛盾，是周期性經濟危機的重要原因，而資本主義生產方式的根本矛盾，來自于資本主義經濟制度。
六、馬克思批判的理論意義與價值意義
馬克思在自己所處的時代，已經對資產階級經濟學一些觀點進行了批判，這些批判具有重要的理論意義和價值意義。馬克思對西方經濟危機理論觀點的批判彰顯了馬克思理論系統與西方的截然不同。
（一）特殊性規律與普遍性規律區別
因為在資本主義社會之前，其他社會形態并沒有發生過資本主義社會那樣的經濟危機；所以馬克思強調，必須從資本主義自身的特殊性，來尋找經濟危機的原因。如果從社會形態的一般性上去尋找，那么這種方法和觀點本身就違背了特殊性規律和普遍性規律的關系。
將經濟危機的觀點歸于某一普遍性因素，適用于幾種社會形態，那么其他社會形態也必然發生這種危機。顯然這條邏輯途徑是存在問題的，與基本經驗事實相矛盾。
商品買賣分離、貨幣作為流通手段與支付手段、信用基本作用、比例關系在其他商品生產的社會形態也是起作用的規律，具有一般性，所以不可能作為經濟危機原因。而工資作為流通領域的符號，不能改變生產過程中剩余價值的生產，由此引發的流通領域的問題，也成為必然性的；同時資本家作為剩余價值生產和利潤的追求著，其對生產組織，絕不會因為工資上漲影響自己剩余價值的生產和利潤的追求，他們可以能動地調整工資和雇傭工人數量，來抵消工資上漲。
（二）資本主義社會與其他社會相比的特殊性
馬克思通過研究，梳理資本主義特殊性，主要有以下幾點，從而成為資本主義產生經濟危機的條件和基礎：
1、資本原始積累下的暴力掠奪，造成了勞動者與生產資料的分離，從而使得資本主義生產方式表現為資本雇傭勞動的社會化大生產。
2、資本主義生產以剩余價值生產為內在目的，外在表現為追求利潤的最大化。
3、資本主義生產目的決定了資本主義生產和消費的分離，二者轉變為間接的關系，消費成為第二性，從而區別于以往社會形態中生產和消費的直接關系。
4、資本主義生產方式注定了對抗性的分配關系，工人僅僅得到維持生存的工資，而資本家通過剩余價值的生產與利潤實現，取得社會化剩余勞動的所有權，在社會上表現為貧富兩極分化，在經濟上表現為經濟危機。
5、資本主義基本經濟制度是生產資料私有制下的資本主義社會化大生產，從而演化出資本主義的特殊矛盾，導致資本主義出現不同于以往社會形態的經濟現象與政治現象。
以上是資本主義與其他社會形態的重要區別，而這也是資本主義社會生產規定性和資本主義經濟現象發生的原因。其線索表現為資本主義生產方式引發資本主義基本矛盾，并由此衍生資本主義一系列的經濟現象。
（三）針對資產階級幾種觀點的評論
在西方幾種主要經濟理論觀點：政府干預論的奧地利學派觀點、熊彼特的“創新性破壞”學說、金融不穩定假說、流動性不足等觀點。綜合馬克思的批判和資本主義特殊性的探討，我們可以看出，從流通領域、信用、貨幣、政府干預、市場不穩定性、金融不穩定性，去尋求經濟危機原因的觀點，存在以下嚴重缺陷：1，緊緊抓住了某一個環節來作為經濟危機原因，但是該原因無法與經濟危機的周期性建立起聯系；2，從分工角度的“創新性破壞”假說，完全舍棄了資本主義生產目的特殊性及資本主義生產條件；3，政府干預的目的與動機沒有穩定的規定，從而也無法與周期性危機建立聯系；4、流動性不足沒有反映剩余與不足的非對稱性和錯位，僅僅是抽象概述與局部關注。所以資產階級經濟危機理論觀點，不但在哲學上存在矛盾，而且在解決問題上存在根本缺陷。
（四）對中國經濟改革開放的啟發思考
加強經濟增長中生產與消費的直接統一性，尊重勞動者產品所有者的原則，實現勞動者產品所有制下的經濟組織創新，逐漸縮小和消滅資本雇傭勞動、商品的資本主義所有權，貫徹按勞分配的根本原則，將政府職能轉變為創造和提供生產資料、消滅租金的監督管理機構，實現經濟的可持續穩定增長，盡可能創造物質財富。
參考文獻：
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[6]馬克思，恩格斯.馬克思恩格斯全集（4）[M].北京：人民出版社，1995：109
[7]馬克思，恩格斯.馬克思恩格斯全集（4）[M].北京：人民出版社，1995：472
[8]馬克思，恩格斯.馬克思恩格斯全集第26卷（2）[M].北京：人民出版社，1995：585
一、新自由主義模式的內在矛盾
新自由主義模式誕生于20世紀70年代末80年代初，經濟全球化是其形成背景。經濟全球化，是一個自然的歷史發展過程，也是資本主義生產關系 和社會關系在世界范圍內不斷擴大和深化的過程。從相當程度上講，新自由主義既是資本主義克服20世紀70年代初滯脹危機與全球化生存和發展戰略的現實選 擇，也是資本主義全球化意識形態的理論化。新自由主義模式的根本特點和表現形式在于資本主義經濟的金融化。資本主義金融化的內在矛盾在于：一方面，金融化 加速了全球范圍內的資本運動，推動了世界貿易和投資的發展，實現了國際壟斷資本利潤的最大化；另一方面，金融化導致金融膨脹，使得虛擬經濟與實體經濟進一 步分離，從而為更嚴重的金融危機埋下了隱患。當前的金融和經濟危機所充分暴露的資本主義新自由主義模式的內在矛盾，集中表現為該發展模式在經濟運行、經濟 結構和社會制度各個層面上的不可持續性。
從經濟運行層面來說，新自由主義模式實際上就是金融風險擴大與加深的根源所在。美國次貸危機是此次波及全球的金融危機的導火索；次貸危機又是 美國秉承新自由主義原則、放寬金融管制的必然結果。2003年以來，美國金融機構為增加金融企業利潤采取減輕貸款前期負擔的辦法來吸引貸款客戶，放寬或實 際上取消了貸款標準，以便為購房者提供便捷的抵押貸款。大量信用記錄較差的低收入家庭進入房貸市場。而美國的銀行和債券評級機構則完全放棄監管責任。金融 衍生產品，特別是抵押債務證券化使次貸市場風險加大。金融衍生產品的杠桿率越來越高，在創新過程中使債務鏈條不斷延長，導致市場風險向信用風險及流動性風 險轉化，進而造成整個金融市場的不穩定。美國政府的貨幣政策和美國房地產行情變化也是次貸危機的重要因素。本世紀初，美聯儲為了推遲新經濟泡沫的破裂，連 續減息，而2004年6月至2006年6月，美聯儲為遏制通貨膨脹又連續17次加息，使聯邦基金利率從1％升到5.25％。這種情況下，2006年初房地 產開始降溫，房價逐漸由升轉跌。許多靠過度借貸的購房者既無力償付房貸到期本息，又無法再融資。次貸市場違約率大幅上升，大量房貸機構特別是與美國次貸市 場相關的基金陷入困境或破產。據不完全統計，從2006年11月至2007年8月中旬，全美80多家次貸機構停業或破產，損失高達千億美元。英國、德國、 法國、瑞士、荷蘭、日本、澳大利亞等國家50多家銀行、對沖基金等受到波及，損失上百億美元，國際金融市場出現劇烈動蕩。
從經濟結構來說，新自由主義模式在美國首先表現為實體經濟和虛擬經濟的嚴重失衡。美國的金融市場中的次級貸款約為2萬億美元；普通房貸，約為 10億美元；企業債，包括企業之間各種債券，約為60萬億美元；各種金融衍生品，約為340萬億美元。2007年，美國的GDP將近14萬億美元，同金融 衍生品的比例為1：29；其中的實物經濟與金融衍生品的比例為1：68。有學者指出，美國經濟結構的失衡完全是人為的，是美國資本家階級、企業高級經理和 金融機構結成的利益集團為實現資本即股東收益的最大化造成的惡果。經濟結構的失衡導致美國的生產資本即非金融企業的資本積累逐步減少，因此，此次危機不僅 是管理危機，也是積累危機。與此同時，工人的實際工資和社會福利也不斷減少，因而出現了金融資本的高收益和大眾負債消費并存的矛盾現象。從國家層面來看， 生產資本積累危機導致國民經濟發展嚴重依賴外部投資和進口貿易，為了支持對美國本土企業的需求，美國不得不擴大世界范圍的需求。這種巨大的需求本來會引起 嚴重通貨膨脹的，但是在經濟全球化條件下，這種風險會按照外貿增長的比例分散到世界各國，其中包括美國的主要貿易伙伴——中國。美國依靠自己的經濟霸權和 金融霸權，特別是美元的霸權制造了世界范圍的生產過剩和經濟泡沫，一旦泡沫破裂，世界各國都要付出慘重代價。杜梅尼爾認為，美國的經濟危機轉嫁機制早在危 機發生之前就建立了，但是以金融資本占主導地位的世界積累制度并不能保證資本主義生產的持續性，而只能推遲危機的到來，此次危機就是對世界資本主義體系和 資本主義經濟全球化的巨大沖擊。
從社會制度層面說，新自由主義作為資本主義上層建筑，自然延續著資本主義制度本身的根本矛盾。資本主義的基本矛盾是生產社會化與資本主義私人 占有制度之間的矛盾；資本主義經濟危機的根源是生產相對過剩。資本主義條件下，生產過剩危機不是偶然現象，而是社會制度本身的必然結果。馬克思在《資本 論》中明確指出：“一切真正的危機的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困和他們的有限的消費，資本主義生產卻不顧這種情況而力圖發展生產力，好像只有社會的 絕對的消費能力才是生產力發展的界限。”資本主義經濟在社會化生產與生產資料私人占有這一基本矛盾的支配下，一方面是生產和商品供給出現無限增長的趨勢， 另一方面是資本剝削日益加重，廣大勞動者的貧困不斷加深，有支付能力的社會購買力增長緩慢甚至停滯，這種狀況必然導致經濟危機周期性地發生。近二三十年 來，在新自由主義政策的影響下，美國勞動大眾日益貧困化，社會兩極分化不斷加劇。貧富兩極分化使美國普通民眾不得不靠增加借貸維持日常消費水平。如此發展 模式顯然難以持久。
二、凱恩斯主義模式的內在矛盾
20世紀90年代以來，關于西方資本主義發展模式區分為盎格魯薩克森模式和萊茵模式的說法廣為接受。所謂盎格魯薩克森模式，就是新自由主義主 導的美英模式，而萊茵模式則是凱恩斯主義主導的歐洲模式。事實上，新自由主義與凱恩斯主義兩者之間有對立的方面，也存在共同點和聯系的方面。本質上講，凱 恩斯主義和新自由主義都無法解決的資本主義經濟的微觀經濟基礎和宏觀經濟目標之間的矛盾。凱恩斯主義承認，如果要利用全部現有生產資源就有必要進行國家干 預，這與微觀經濟學的核心觀點發生了矛盾：新古典學派的微觀經濟學認為，不受控制的價格機制，自由市場，足以生產性地、有效地使用全部可得到的投入。古典自由主義、凱恩斯主義和新自由主義的內在矛盾以及作為它們共同基礎的私有制經濟學決定了相互之間不可能完全排斥，而只能互相補充。
從政治的角度來說，新自由主義和凱恩斯主義也有共同之處。為了資本主義的長治久安，兩者都主張階級調和。所不同的是，凱恩斯主義在戰后的特殊 歷史條件下，兼顧了經濟的增長和工人的利益，同時培育出一個資本主義社會的保護層“中產階級”。而新自由主義在20世紀70年代的危機中則無法維持這一局 面，在階級力量對比明顯地有利于大壟斷資產階級的情況下，只能犧牲工人階級的利益而保全大壟斷資產階級的利益。從資本主義經濟和政治的內在矛盾來看，現代 資本主義國家既不能實行純自由經營政策，也不能實行純政府干預政策。可能的情況是，在這一時期強調自由經營，在另一時期看重國家干預。在資本主義生產關系 徹底改變之前，自由經營與國家干預這兩種思潮相互交替，會反復出現。不過，無論哪一種經濟思潮得勢，都不能從根本上消除經濟危機、失業、通貨膨脹等種種資 本主義的痼疾，而只能暫時緩和資本主義的各種矛盾。
應對當前的金融危機，凱恩斯理論和政策同樣難以確保適用性：其一，凱恩斯主義只適用于封閉的經濟，即商品和資本的流通受到國界限制的經濟，因 為凱恩斯的時代正是1914—1945年非全球化的時代，而當今的危機則發生在開放的全球化時代；其二，凱恩斯的需求管理政策的前提是，在失業率上升的情 況下，名義工資仍然是剛性的(這種剛性是由于工會的強大壓力造成的)，并不下降，這樣擴大消費需求才能增加就業，而如今工資已經按照消費物價的變動指數化 了，擴大消費需求，未必增加就業；其三，全球化背景下，國內外市場相互影響，勞動力市場、生產要素市場和資本市場都出現了前所未有的復雜多變的情況，例如 現在的勞動力成本上升快，生產要素價格變動大，金融市場變數多，僅僅靠擴大財政支出，并不能實現市場的平衡和充分就業；其四，凱恩斯危機面臨的問題是缺少 流動性，而當今危機面臨的問題是流動性過剩。此外，由于社會支出龐大，發達國家財政普遍偏緊，美國財政赤字尤甚(2009財政年度約占國內生產總值的 10％)，有些歐盟國家也出現財政危機，擴大財政支出無異于使經濟雪上加霜。上述單是從經濟現象層面的分析，足見凱恩斯主義模式同樣無法挽救當代資本主義 經濟危機。
三、資本主義發展模式的調整與演化
資本主義雖然有不可克服的矛盾，但也具有自我調節、自我更新、自我發展的能力。資本主義發展模式是資本主義經濟關系和社會關系的外在表現，因 此，資本主義發展模式的調整無非就是資本主義生產關系的調整。調整的動因一方面是資本主義發展規律自身的要求；另一方面是發達國家和發展中國家人民反對資 本主義，特別是反對新自由主義斗爭的壓力。有關調整主要表現在四個方面。
首先，加強貨幣金融體制改革與金融監管。這次危機的突出表現是金融危機。而且這次金融危機又具有國際性和先發性的特點。因此，世界主要國家都 把整頓和恢復金融秩序作為優先考慮的問題，美國作為危機的策源地和中心國更是如此。2009年6月17日，美國總統奧巴馬提出了自上個世紀30年代以來最 重要的金融監管改革計劃，其目標是把金融領域置于公共權力機構的監督之下。根據這項計劃，美國所有的大金融機構：銀行、投資基金、保險公司等等都將受到美 聯儲的監管。此外，美國還計劃成立獨立于中央銀行的金融服務監督委員會，負責評估威脅金融體系安全的風險并協調各個監管機構的行動。最后，美國還將成立一 個新的保障金融消費的機構負責保護消費者和投資者的利益。它將監管不動產和消費貸款的發放。2010年1月21日，奧巴馬又宣布了美國加強對華爾街大銀行 監管的新規定，限制銀行的規模和交易活動。禁止所有接受存款保險、能夠從中央銀行獲得緊急援助資金的銀行擁有或投資私募基金、對沖基金以及從事自營交易。 此外還提出征收“金融危機責任費”等多項措施。很多西方學者對這些監管計劃能否真正實施持懷疑態度，理由是這些計劃損害了金融資本集團的利益，它們會以捍 衛市場原則的名義加以反對，而那些靠各自財團支持的政客們遲早會做出妥協和讓步。
其次，加大經濟結構調整力度。在新自由主義發展模式的影響下，西方國家不同程度地出現了經濟結構失衡，即所謂產業結構的空心化。有西方學者認 為，糾正這種失衡非常困難，因為西方國家在這個問題上，處于兩難之中。例如，美國正是通過國內的產業向全球特別是發展中國家轉移受益。如果美國調整經濟結 構，回到本土生產，那將與金融壟斷資本主要通過全球化進行積累相沖突，并違背金融資本攫取超額壟斷利潤的本性。但是如果不調整，美國國內產業將進一步空心 化，那么美國國內的失業危機和貧富差距將愈演愈烈，最終導致美國國內反對大壟斷資本的政治危機更加嚴重，這也不符合大壟斷資本的利益。
再次，優化產業結構。其基本做法有：一是通過市場的作用，推動企業并購，實現產業重組，淘汰落后產能，優化產業結構；二是由國家指導和投資， 大力開展數字化、生物技術、新能源、新材料、環保、機器人等領域的科技革命，占領科學技術的制高點，大力發展新興產業。就目前情況來看，發達國家在科技革 命方面占有絕對優勢，資本主義仍然肩負著推動生產力發展的歷史使命。產業結構不斷升級是資本主義發展的客觀規律。它一方面使大壟斷資產階級能夠獲得超額壟 斷利潤；另一方面，可使發達國家早日走出經濟危機。
最后，進行經濟政策的調整。新自由主義在主導世界經濟期間，已經形成了一套完整的經濟政策，包括宏觀微觀經濟政策、國內國際經濟政策、各專項 經濟政策等諸多方面。許多政策已經以法律和法規的形式固定下來。這些政策的核心是自由化、市場化和私有化，其本質是保護資本的利益和損害勞動者的利益。它 們造成的嚴重后果是社會的不平等和兩極分化。目前，已經有西方學者對西方經濟政策調整的重點作了排序，依次為：國家作用的回歸、貨幣主權的回歸或中央銀行 地位的改革、放寬管制政策的改革、反對貿易保護主義或國際貿易政策的改革、社會保障和福利制度的改革、稅收政策的改革(征收資本稅和巨富稅)等等。
綜上所述，在國際金融和經濟危機的沉重打擊和資本主義自我調節的雙重作用下，新自由主義模式的主導地位將遭到極大削弱，資本主義發展模式開始發生一系列重要轉變，盡管其演變方向還不確定，但很可能呈現出多元化的格局。
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doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.04.083
[中圖分類號]F123 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）04-0-02
0 引 言
國家統計局數據顯示：2016年上半年固定資產投資中的民間投資增速出現2.8%的新低，分別比2015年和2014年下降了約7個和15個百分點。與此同時，民間投資占社會投資比重出現了10年來的首次下降。民間投資的放緩對長期經濟增長來說是一個不利的信號，它反映了市場信心減弱、有效需求不足、經濟潛在產出下降、經濟活動趨于收縮的現象，也預示著經濟下行的壓力在未來還將繼續增大。當前，我國經濟發展處于后經濟危機時代，經濟發展過程中所出現的種種問題或多或少的都與2008年爆發的經濟危機有著一定的聯系，如民間投資的逐月下降表面原因是實體經濟回報率下滑，但是不可否認的一點是行政壟斷與行業壁壘和公共部門的擠出效應將一部分民間資本擠出了教育、文化、醫療、養老等或多或少存在國有壟斷的產業。2016年上半年國有及國有控股企業固定資產投資增速高達25%，增幅是2015年同期的兩倍，為歷年來少有。雖然國有部門投資的猛增填補了民間投資下降的缺口，支撐了鋼鐵、銅和水泥等大宗商品的市場需求，但它卻對后者造成了擠出效應。這些都讓一些民營企業選擇收縮陣地，甚至持幣觀望。
1 經濟危機對市場結構類型的影響分析
市場是西方經學研究的基礎，市場在社會資源配置過程中起著至關重要的作用，馬歇爾的生產四要素通過市場的調節機制追求最優化配置。當然市場按照其不同條件和特征形成了四種類型，不同類型的市場在資源調配的過程中作用和效率存在著較大的差異。市場具有統一性、開放性、競爭性和有序性4個基本特征。從經濟學發展的歷史來看，人們對于市場在資源配置中的作用也有一個由淺入深的認知過程。經濟學之父亞當?斯密在《國富論》中提出了“一只看不見的手”將把自由放任的個人經濟活動安排得井井有條；新古典的“完美”價格機制論，在引入邊際概念和數學論證的基礎上，建立了一般均衡；凱恩斯提出市場會失靈，通過財政政策和貨幣政策來進行修正的方法；同樣面對市場失靈的問題，科斯的產權明確論，認為可以通過明確相關產權利用市場來解決外部性效用問題。
經濟學中將市場分為四種類型，即完全競爭市場、完全壟斷市場、壟斷競爭市場和寡頭市場。在經濟危機的發生過程中，由于在市場環境、所有制結構、企業自身特點等方面的差別，經濟危機發生本身會對市場結構類型產生一定的影響。
首先，從市場中廠商數目的角度來看，在經濟危機發生前后，市場中的廠商數目發生一定的變化。根據國家統計局數據對比顯示，2008年我國境內私營個體企業數是245 850家，但是截至2014年我國境內的私營個體企業減少到213 789家，減少了13.04%；同時期，我國境內國有企業的個數也從2008年的21 313家，減少到2014年的18 808家，減少了11.75%。由此可見，由于2008年經濟危機的影響，我國境內企業總量在減少，無論是眾多私營個體企業還是國有控股企業，從某種程度上來看市場中廠商數目的減少在一定程度上會對市場的競爭性帶來一定的弱化。
其次，從價格的控制程度上看，2008年國有及國有控股企業的資產規模是188 811.37億元，而同期國有及國有控股企業的數量為21 313家，每家平均資產規模為8.858 9億元，而2014年國有及國有控股企業的數量減少為18 808家，但資產規模為371 308.84億元，每家平均資產規模為19.742億元。2008年個體私人企業的資產規模是75 875.79億元，而同期個體私人企業數量為245 850家，平均每家的資產規模為0.308 6億元，然而2014年個體私人企業的數量減少到213 789家，但是資產規模為213 114.42億元，平均每家的資產規模為0.996 8億元。從平均單個企業的資產規模對比分析可以看到，經濟危機以前平均單個國有企業與私企的資產規模比為28.70∶1，但是在經濟危機后2014年平均單個國有企業與私人企業的資產規模比為19.80∶1。但是基于國有企業的產業集中度較高，例如鋼鐵、煤炭、金融及電力等行業，在加上傳統的行政壟斷特點，因而國有企業對市場價格的控制度較高。
最后，從經濟學的角度來看，行業進入的難易程度取決于多個因素，例如：規模經濟、產品差異、政策法律等。從2008-2014年，市場的上述3個因素發生了一定的變化。從上述數據可以印證，由于經濟危機的發生，導致國企和私企其數量和規模都發生了一定的變化，其中國企的平均資產從2008年的8.858 9億擴大到2014年的19.742億元，同期的私企也從0.308 6億擴大到0.996 8億元。資產規模的擴張，從一定程度上對規模經濟化較強的行業來說增加了新企業進入該行業的難度，從而削弱了市場的競爭性，增加了市場的壟斷性因素。此外，由于企業資產規模的擴大，拉大了不同類型企業技術水平的差異，從而導致企業間產品差異化因素增多，從某種程度上增加了市場的壟斷性因素。
綜上所述，在2008-2014年由于經濟危機的爆發和持續，使市場中的競爭性因素減小，而壟斷性因素得到了增加，在一定程度上改變了原有市場的類型屬性。市場類型的改變對資源的配置效率帶來了更為深層次的影響，使傳統經濟學的市場競爭性對資源配置效率的影響得到了體現。
2 經濟危機中政府調控政策對市場類型的影響分析
馬歇爾生產四要素論即土地、勞動、資本和企業家才能，在當前我國的要素市場中其中有三種要素并非完全通過市場進行調節。土地等資源由國家所有并進行調控；利率在央行指導利率的基礎上進行有限的浮動。勞動力的流動與分配受到國家的戶籍制度和產業政策的影響和制約。政府對這些生產要素的控制，在一定程度上確保了政府自身宏觀調控的力度，避免了單純市場經濟調節自身的盲目性，對于整個國民經濟體系的合理布局和健康發展起到了積極的作用。因而在我國市場經濟運行的過程中國家宏觀調控的作用是顯著的，在2008-2014年的全球性經濟危機中國家各項宏觀調控政策順利有效的實施，實現發展經濟、擴大就業、穩定物價、擴大出口的宏觀調控目標。在肯定國家宏觀調控積極性一面的同時也要看到經濟危機過程中國家經濟政策對于我國市場經濟體系本身帶了的一系列影響。
2.1 經濟危機過程中經濟政策對市場資源配置方式和效率的影響
在當前經濟危機條件下，政府為了保證經濟的穩定發展，采取了一系列的擴張性政策，但是由政府主導的濟增長模式很大程度上是依靠行政壟斷力來推動的，而這種模式經濟資源的配置效率往往不高并且對市場變化的反映具有一定的滯后性。經濟危機的發生從根源上是經濟運行本身存在著結構性、體制性等一系列問題的集中反映，是市場本身失衡的一種表現狀態。然而人為的市場調節可能會一時掩蓋了經濟危機的癥結所在，轉而成為一次潛在的規模更大的危機。在當前經濟危機條件下，政府為了拉動經濟的發展，通過釋放更多流動性，希望以此支持實體經濟，這在某種程度上減少了外部經濟危機對于我國國內經濟的沖擊，對經濟的發展帶來一定的拉動效應，減少了經濟周期性的波動對社會發展的影響。但是這種政策在實施過程中的實際效果不盡如人意，這種政府主導的投資行為，在一定程度上降低了社會資本配置的效率，改變了資本配置的方式。高度壟斷和僵硬的國有金融系統沒有有效地對金融資源進行配置――它傾向于把寶貴的貸款注入低效的國有企業而非急需金融支持的更高效率的民營企業、尤其是中小創新型民營企業。然而這種配置沒有體現市場優勝劣汰的效率競爭法則，沒有滿足社會需求，最終達到社會生產與需求之間的平衡。不僅如此，在政府對經濟危機的刺激過程中，在金融系統對社會資本配置不夠合理的基礎上，使土地等資源緊張，國有企業憑借自身優勢及資本，在對土地、勞動力的生產要素的獲取上遠遠比其他經濟成分企業具有優勢。因而，在經濟寒冬期對其他民間企業通過并購等方式進行資本擴張，進一步擠占了民企原有狹小的生存空間，實現了更為廣泛的市場壟斷勢力，而與此同時本已艱難的民間實業投資一方面市場競爭壓力不斷增大，同時由于政府的宏觀經濟政策導致在生產過程中成本上升、回報率日益下滑，最終經營困難推出市場。
因而，由上述分析可以看到，在經濟危機條件下，政府出于穩定經濟發展的目的，通過加大社會投入，從而對原有應該由市場進行配置的社會資源轉而更多地通過政府力量進行分配調節。當然這些政策的實施對于當前國家穩定經濟發展，優化產業結構來說有一定積極的作用，但是在政府主觀對資源分配過程中，客觀上也進一步加劇了市場供需之間的矛盾與沖突。
2.2 經濟危機過程中宏觀經濟政策對市場結構的影響
我國社會主義市場經濟體系經過改革開放30多年的發展，一方面構建了各類完善的市場體系，逐步實現生產要素的市場化交易；另一方面，建立了以公有制為基礎，多種經濟成分并存的市場多元化的競爭主體，最終實現市場對資源配置的基礎性作用。但是時至今日，不得不承認在當前的經濟環境下企業所面臨的市場，是一個還未發育成熟為統一有序的競爭市場，形成范圍不同和程度不同的局部壟斷市場。
在經濟危機的過程中，政府通過4萬億資金的投放導致原有的市場勢力模式發生改變。在這種改變的過程中，市場的競爭性因素在弱化，取而代之的是市場的壟斷性因素和行政性因素在增加，最終市場經濟的基礎性要求即市場的競爭性在弱化。從前述分析可以看到，在經濟危機條件下，通過政府的調控政策，市場競爭的優勝劣汰模式發生了變化。國有企業盡管并不具有生產技術和市場資源配置的高效率，但是由于具有特定的地位，因而并不會出現優勝劣汰的市場競爭結果，相反一些多種經濟成分的中小型私企，由于整體宏觀經濟的影響，在加上自身資金實力較薄，因而在經濟危機的沖擊下會出現破產倒閉潮。
由此可見，由于在經濟危機過程中，由于政府宏觀投資經濟政策的影響，一部分低效率的國有資產并沒有在市場競爭的過程中被淘汰，反而是一些中小型的私企在經濟危機的沖擊下倒閉。這種結果在一定程度上會弱化市場經濟條件下其對市場資源的優化配置效果，同時也會使市場壟斷勢力增強。市場競爭的結果，不是保留下來了具有競爭力、創新力和體現未來發展趨勢的行業和企業，反倒通過國家的救助與扶持，導致一批生產能力落后、生產效率低下、社會需求過剩的國有企業被保留下來。使整體市場的競爭性在不斷的減弱，取而代之的是具有較強壟斷和行政背景的國有企業規模在增大。正是基于這樣一個過程，市場經濟體制改革過程中追求優勝劣汰的市場競爭機制沒有充分發揮作用，競爭主體多元化的格局沒有完全形成，市場結構發生了變化。
3 結 語
不可否認從2008年至今，為了應對全球性的經濟危機，政府采用了諸如加大投資、減稅等手段拉動社會經濟的發展。這些政策在一定程度上，減弱了世界性經濟危機對于我國經濟的沖擊和影響，對于刺激經濟發展，擴大就業，拉動消費都起到了一定積極作用。但是也要看到宏觀調控手段，也帶來了一些負面影響。經濟危機條件下政府宏觀經濟政策對于市場資源的配置方式和市場競爭結構都來了一定的影響。市場經濟通過市場價格的變化來有效地配置社會資源，從而達到資源的最優利用。市場的競爭性影響和制約著市場資源的配置效率。綜上所述，在應對經濟危機的過程中，政府應更好地將市場調節與宏觀調控手段有效結合起來，以促進經濟的健康發展。
主要參考文獻
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國外理論與輿論界普遍認為，美國出現房地產泡沫的原因是由于國際貿易不平衡，中國和東亞經濟體積累了大量外匯，導致大量資金流向房地產和股票市場。事實完全不是這樣。
全球金融經濟危機至今余波未消，仍在繼續發展。它產生的原因是什么？給我們的經驗教訓是什么？以后我們怎樣來避免同樣情形的發生？
眾所周知，國際金融經濟危機是由美國的房地產泡沫破滅所引發。關于美國出現房地產泡沫的原因，國外理論與輿論界普遍認為，是由于國際貿易不平衡，中國和東亞經濟體積累了大量外匯，購買美國國債，壓低利率，導致大量資金流向房地產和股票市場，引起了房地產的泡沫和股市的泡沫。這一觀點把這場國際經濟金融危機產生的根源，歸結為外部貿易不平衡的東亞國家和經濟體。
那么，為什么東亞經濟體積累了那么多外匯而造成這樣的國際不平衡？理論界提出三種假說：第一，東亞經濟體奉行出口導向戰略。出口多了，貿易盈余當然就多。第二，亞洲金融[2.95 0.00%]危機爆發后，東亞經濟體為了自我保險而增加出口，以積累外匯。1998年亞洲金融經濟危機以后，東亞經濟體，像韓國、泰國、馬來西亞等吸取了一個經驗教訓，就是如果外匯儲備不足的話，很可能給投機家一個機會來狙擊一國的貨幣，造成金融經濟危機，所以為了自我保險，就開始增加外匯儲備。除了這兩種說法，一個更流行的說法是中國壓低人民幣真實匯率的政策。說中國政府人為地壓低人民幣匯率，造成中國出口大量增加，外匯大量積累。
上面這三種假說所闡述的機制，似乎都可能增加東亞經濟體大量的出口和外匯積累，然而危機發生前所出現的國際貿易不均衡是否真的由這三個假說所闡述的原因引起？對此需要結合經驗數據進行考察。
首先，關于東亞經濟的出口導向戰略。東亞經濟體在近幾年貿易順差確實激增，但是，東亞經濟體從上世紀60年代以來一直奉行出口導向戰略，在2000年以前貿易基本平衡，就算有盈余，數量也很小。因此，出口導向戰略不會是2000年以后國際貿易不平衡劇增的主要原因。
其次，關于自我保險假說。如這個假說所述，東亞經濟體在上世紀90年代末的金融危機之后，經常賬戶的順差劇增。然而，我們看到，日本和德國等擁有儲備貨幣地位、無需以積累外匯來自我保險的國家，其經常賬戶的順差在同一時期也一樣猛增。而且，中國從2005年以后的經常賬戶盈余和外匯積累也遠遠超過自我保險的需要。
再次，是否是由于中國的匯率政策造成的呢？國際貿易不平衡的現象在2002年開始引起關注，其后愈演愈烈。中國從2003年開始被指責人民幣真實匯率低估，認為這是導致國際貿易不平衡的罪魁禍首。然而，以下事實與此說法相去甚遠：中國的貿易順差直到2005年后才變大，在2003年時，貿易順差比1997、1998年小，而那時人民幣幣值普遍被認為是高估而非低估。這里就出現了矛盾：不可能順差變小，幣值反而被低估了。在2005-2008年間，人民幣對美元升值20個百分點，但國際貿易不均衡和中美貿易不均衡繼續擴大。另外，其他發展中國家的貿易順差和外匯儲備也同樣增加。假如中國的匯率低估是國際和美國貿易不均衡的罪魁禍首，那么，其他和中國在國際市場上處于競爭地位的發展中國家的貿易盈余和外匯儲備應該都會減少。然而，數據顯示，整個發展中國家的外匯儲備從2000年的不到1萬億美元，急劇增加到2008年的5萬多億美元。
上述三個假說都認為東亞經濟體是造成國際貿易不均衡的主因。然而，美國對中國的貿易赤字雖然增加頗多，但東亞在美國的貿易逆差中所占的比重卻明顯下降，這同樣有數據為佐證：東亞在美國的貿易逆差中所占的比重，從上世紀90年代占61.8%降為2000-2009年間的44.9%。以上事實說明，上述三個普遍被接受的說法不可能是造成國際貿易不平衡和這次國際金融經濟危機的根本原因。
實際上，中美貿易不均衡反映的是通過地區產業鏈的整合，輕加工制造業從其他東亞經濟體轉移到中國，隨著這種轉移，原來美國與東亞貿易的逆差也移轉到中國，這也同樣可以得到事實的印證。
美國政策變化是危機的主因
美國從上世紀80年代開始的放松金融管制政策，允許金融機構高杠桿運作；2001年互聯網泡沫破滅后，美聯儲采取了低利率政策刺激經濟。這些政策造成流動性過剩和大量投機行為，直接導致泡沫的產生。
我們需要一個和所有事實都能一致的新假說。新假說認為，國際貿易不均衡是美元作為國際儲備貨幣以及美國如下兩個政策變化所致。第一，上世紀80年代開始的放松金融管制政策，允許金融機構高杠桿運作；第二，2001年互聯網泡沫破滅，美聯儲采取了低利率政策刺激經濟。以上政策造成貨幣和信貸資金急劇增加和過度的投機行為，導致美國房地產和股市的泡沫。從上世紀80年代開始，美國包括歐洲開始推行放松金融管制政策，放松金融管制一個最直接的結果就是允許金融機構高杠桿運行，所以可信貸資金增加，流動性增加。同時，2001年美國互聯網泡沫經濟破滅，照理說泡沫經濟破滅后要進入一段蕭條時期，但當時格林斯潘為了避免美國經濟深度衰退，實行非常寬松的貨幣政策，18個月內連續23次降息，導致利率從2001年泡沫經濟破滅之前的6.5%降到1%，接近零利率。這就造成流動性過剩，造成大量投機行為。這些投機的錢在美國國內主要流到房地產市場和股票市場，造成房地產和股市的泡沫。
