時間：2023-06-27 17:58:40
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇平安銀行發(fā)展，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
7月上旬，地處南國的深圳悶熱難耐，但中國銀行業(yè)內(nèi)一宗龐大的并購整合案，借此“高溫”，逐漸步入實施階段。
6月29日，深圳發(fā)展銀行（下稱深發(fā)展，000001.SZ）公告稱已于前一日收到證監(jiān)會關(guān)于該行發(fā)行股份收購平安銀行股份的批復(fù)。至此，深發(fā)展收購平安銀行的交易，已完成所需的所有監(jiān)管審批。
如今，監(jiān)管已放行，意味著深發(fā)展、平安銀行就此可“真刀真槍”開始真正意義上的整合事宜，他們將采取怎樣的步驟？按照怎樣的時間秩序推進？兩行合并過程中，重疊的機構(gòu)、人員又會以何種方式處理？合并后，對深發(fā)展將帶來哪些改變？《投資者報》記者通過多方采訪，逐漸將雙方整合的細節(jié)、時間表以及未來戰(zhàn)略、人員安排一一廓清。
資本充足率預(yù)計升至11.14%
根據(jù)公告所示，深發(fā)展將向中國平安保險(集團)股份有限公司（下稱中國平安）以每股17.75元的價格非公開發(fā)行約16.38億新股，換取中國平安所持平安銀行的約78.25億股股份（約占平安銀行總股本的90.75%）以及認購對價現(xiàn)金約26.9億元。
本次交易標的資產(chǎn)――平安銀行定價為人民幣290.8億元。
待收購交易完成后，深發(fā)展將持有平安銀行約90.75%的股份，平安銀行成為深發(fā)展的控股子公司；深發(fā)展總股份將達到約51.23億股，中國平安及其控股公司將持有深發(fā)展股份共計26.84億股，占比52.38%，深發(fā)展成為中國平安旗下的控股子公司亦是唯一控股的銀行（交易前后股權(quán)變化詳見圖1）。
《投資者報》記者獲悉，深發(fā)展將從下個報告期開始披露合并平安銀行的財務(wù)報告；同時，中國平安也將從下個報告期開始披露合并深發(fā)展的財務(wù)報告。
在券商分析師們看來，平深整合的亮點之一，即是下一個報告期即將開始產(chǎn)生的合并財務(wù)報告。其原因之一在于，中國平安將利用資金實力為深發(fā)展增資，解決困擾其發(fā)展多年的資本瓶頸問題。
中國平安有關(guān)人士向記者透露，今年6月，中國平安向新世界發(fā)展主席鄭裕彤定向增發(fā)27.2億H股融資25億美元獲批，平安總經(jīng)理任匯川亦表示，增資后將優(yōu)先考慮向深發(fā)展增資。
記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，2010年末，深發(fā)展核心資本充足率為7.1%，資本充足率10.19%。根據(jù)銀行業(yè)券商分析師測算，合并平安銀行后，深發(fā)展核心資本充足率與資本充足率預(yù)計將分別上升至8.06%和11.14%。
按照2011年一季度兩行財務(wù)報告，整合后，新銀行總資產(chǎn)超過1萬億元，營業(yè)網(wǎng)點增至369家，信用卡超過1000萬張；根據(jù)備考財務(wù)報告，2011年兩行合并后凈利潤預(yù)計達95億元以上。
整合時間表進度“曝光”
《投資者報》了解到，兩行合并是指深發(fā)展全部合并平安銀行的股份后成為一家銀行，但現(xiàn)階段就完成所有的產(chǎn)品、服務(wù)、業(yè)務(wù)，尤其是系統(tǒng)的整合并不現(xiàn)實。
具體而言，整合工作將分為規(guī)劃階段和實施階段，在此次收購?fù)瓿芍?，兩行進入整合的實施階段。
一般而言，兩家銀行從宣布合并到整合全部結(jié)束大約需要兩年左右，其中絕大部分不涉及IT系統(tǒng)的業(yè)務(wù)和服務(wù)的整合可以盡快完成，約需半年；其他涉及IT系統(tǒng)的整合，則需逐步推進，全部完成大約需要兩年。
從《投資者報》記者獲得的信息顯示，根據(jù)初步規(guī)劃，兩行整合約有9個重要時間結(jié)點，它們依順序分別是：
董事會批準資產(chǎn)重組交易股東批準資產(chǎn)重組交易兩行開始協(xié)調(diào)合作在等待監(jiān)管部門審批過程中，成立聯(lián)合工作小組開始整合規(guī)劃與籌備資產(chǎn)重組交易完成（依據(jù)股份收購協(xié)議完成交易）注冊變更（平安銀行變更其營業(yè)執(zhí)照，如新的股東列表等）監(jiān)管機構(gòu)批準整合注銷執(zhí)照完成整合。
目前，兩行整合的進展已步入監(jiān)管部門審批通過，深發(fā)展等將依據(jù)股份收購協(xié)議完成資產(chǎn)重組交易，隨后再向監(jiān)管機構(gòu)申報整合方案（詳見圖2）。
據(jù)記者了解，深發(fā)展將在收到批文后盡快完成股份登記等工作，預(yù)計7月份完成交割，之后再對平安銀行的資產(chǎn)進行評估。在收購?fù)瓿珊?，平安銀行將正式成為深發(fā)展子公司。
兩行整合過程中，機構(gòu)、人員重疊在所難免?！锻顿Y者報》記者了解到，兩行的分行將有幾家重疊，總行層面亦有些機構(gòu)重疊。在理查德看來，由于大部分分行員工都在支行和網(wǎng)點工作，因此，此層面的員工不會受任何影響；而總行的工作量會很多，由于合并之后工作量不減，所以總行層面的員工也不受影響。
“最后剩下主管的職位可能重疊，大致有80個崗位。但同時，我們成立了新的事業(yè)部和部門，比如小微金融事業(yè)部，剛剛出來一個基本架構(gòu)，慢慢要人加入進去?！?/p>
此外，理查德強調(diào)還有大區(qū)的管理架構(gòu)也需吸收管理人員?！拔覀?nèi)匀怀掷m(xù)采取原有的‘不裁員、不降薪、不降級’的措施，保持兩行員工隊伍穩(wěn)定。對我來說，更重要的工作是公司中長期發(fā)展過程中人不夠用，怎么吸收更多的人進來，而不是擔憂短期合并過程中會多出人來?！?/p>
貿(mào)易融資和信用卡兩大旗艦
《投資者報》綜合券商分析師預(yù)估了解到，整合后深發(fā)展資產(chǎn)規(guī)模將更大，市場份額會顯著提高，將在28個城市擁有369個網(wǎng)點，覆蓋中國平安約80%客戶群。
同時，平深整合的實施還將進一步密切深發(fā)展和中國平安的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
未來，深發(fā)展將依托中國平安超過6000萬個人客戶和200萬公司客戶，提升交叉銷售的廣度與深度，探索一條銀行業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新路徑。
目前，深發(fā)展內(nèi)部已提出新的發(fā)展戰(zhàn)略。貿(mào)易融資和信用卡將分別作為該行公司業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)兩大旗艦產(chǎn)品，成為深發(fā)展今后業(yè)務(wù)發(fā)展的雙引擎。具體而言，將是在保持傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)的同時，建立中小企業(yè)業(yè)務(wù)、小微金融業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)及整體綜合金融服務(wù)的市場領(lǐng)先地位。
一波三折的“平深戀”,終于臨近曲終團圓。
5月4日,中國平安(SH601318 HK.2318)公告稱,近日收到中國證監(jiān)會的批復(fù),核準其向NEWBRIDGE ASIA AIV III,L.P.(以下簡稱新橋)定向增發(fā)299,088,758股境外上市外資股,新橋以其所持有的深發(fā)展520,414,439股股份作為支付對價。另外,中國平安和平安人壽投資深發(fā)展股份事宜也得到了保監(jiān)會、銀監(jiān)會、商務(wù)部等的批準,銀監(jiān)會同意深發(fā)展非公開發(fā)行A股普通股。
上述交易的達成,意味著平安將成為深發(fā)展第一大股東。
起家于保險業(yè)務(wù)的平安集團,十幾年前已經(jīng)確立了綜合經(jīng)營的金融帝國戰(zhàn)略。迄今,旗下已經(jīng)囊括了保險、銀行、投資三大業(yè)務(wù)版塊。
但銀行,一直是個短板。過去數(shù)年,平安通過多方收購兼并,終于塑造了深圳平安銀行,但迄今,銀行凈利潤對平安集團的貢獻尚不足8%。
保險、銀行、投資,三大板塊能否齊頭并進,決定了馬明哲的金融帝國是一個構(gòu)想,還是一個現(xiàn)實。
按照東方證券研究所非銀行金融資深分析師王小罡的測算,收購深發(fā)展之后,平安的銀行短板得到顯著增強,獲得14個新城市和近300家銀行網(wǎng)點的分銷能力,銀行網(wǎng)絡(luò)對集團客戶覆蓋率將從28%提高到80%。由此平安銀行業(yè)務(wù)的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大至此前的三倍,基本實現(xiàn)馬明哲銀行、保險、投資齊頭并進的戰(zhàn)略規(guī)劃。
而下一步,為了投資板塊的“均衡發(fā)展”,兼并收購證券公司、資產(chǎn)管理公司、貨幣經(jīng)紀公司等投資業(yè)務(wù)將是馬明哲下一步攻城略地的目標。
曲折“平深戀”
盡管“平深戀”一波三折,但作為平安集團的董事長兼CEO,馬明哲最終走上了夢寐的紅地毯。
對于5月2日的公告,除了批準平安和新橋的換股交易外,更重要的是,商務(wù)部反壟斷局批復(fù)認為,“中國平安和平安人壽投資深發(fā)展股份的經(jīng)營者集中不具有或可能具有排除或限制競爭的效果,從即日起可以實施集中”。
這意味著長期困擾“平深戀”走向的同業(yè)競爭問題,得到暫時的解決。某不愿透露姓名的銀行業(yè)分析師表示,雖然等待平安和深發(fā)展最終的結(jié)局仍將是合并,但商務(wù)部的這一紙批文意味著,同業(yè)競爭的問題可以容后協(xié)商解決,不再成為交易順利完成的阻礙。
雖然平安收購深發(fā)展分“兩步走”的戰(zhàn)略只完成了一步,深發(fā)展以每股18.26元的價格向平安人壽定向增發(fā)3.7至5.85億股的交易仍需等待相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的批準,但這一國內(nèi)有史以來橫跨銀行與保險行業(yè)的最大一宗交易案的順利完成已是大概率事件。
而此前的4月30日,股權(quán)交易“大限”到來之際,中國平安和深發(fā)展分別公告稱:雙方已簽訂新的股份認購補充協(xié)議,股權(quán)交易的截止日期順延90天,至2010年6月28日。另外,平安集團受讓新橋投資所持有的全部深發(fā)展股份的《股份購買協(xié)議》,則一直延期到2010年11月30日。
如果本次不能在規(guī)定時間內(nèi)獲批,則平深聯(lián)姻的概率將大大降低。
根據(jù)2009年6月29日深發(fā)展股東大會審議通過的《深圳發(fā)展銀行股份有限公司關(guān)于非公開發(fā)行股票方案的議案》:深發(fā)展擬以每股18.26元的價格向中國平安人壽保險股份有限公司非公開發(fā)行股票,發(fā)行數(shù)量不少于3.70 億股但不超過5.85 億股,募集資金不超過人民幣106.83 億元,所募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費用后全部用于補充核心資本。決議有效期是自股東大會批準之日起12個月內(nèi)。
也就是說,如果本次交易在6月28日仍不能獲得批準,則深發(fā)展需再次召開股東大會審議。
現(xiàn)在,如果兩筆交易如期完成,平安將成為深發(fā)展當之無愧的絕對控股大股東。
根據(jù)2009年6月 12日平安集團與新橋簽署的《股份購買協(xié)議》、平安人壽與深發(fā)展簽署的《股份認購協(xié)議》,如果同時得到執(zhí)行,按照3.70 億股的定向增發(fā)下限來計算,中國平安將持有深發(fā)展25.6%的股份;而按照5.85 億股定向增發(fā)上限來計算,中國平安將持有深發(fā)展29.95%的股份。
馬明哲所執(zhí)著的銀行板塊,終于初見規(guī)模。
馬明哲的金融帝國
理解這種“執(zhí)著”,先要走進他的金融帝國。
在過去的數(shù)年里,平安集團已經(jīng)搭建了綜合經(jīng)營的架構(gòu):它控股了平安利順貨幣經(jīng)紀公司,成立了PE性質(zhì)的平安創(chuàng)新資本有限公司,投資了臺州商業(yè)銀行,通過許繼集團間接投資了中原證券。如同平安2009年年報所述,平安未來十年的愿景是成為保險、銀行、投資三大業(yè)務(wù)均衡發(fā)展且國際領(lǐng)先的綜合金融集團。
但真正要建立起一個名副其實的綜合金融集團并不容易。截至2009年末,平安仍有76.29%的凈利潤來自于保險業(yè)務(wù),而銀行和證券業(yè)務(wù)對凈利潤的貢獻僅分別為7.46% 和7.40%。
作為平安集團董事長兼CEO,馬明哲卻對此充滿了信心。在對平安營銷人的演講中,他形象地把綜合金融戰(zhàn)略稱為盈利的“天地線”。所謂“天”指的是平安后援集中平臺;所謂“地”則是保險、銀行、投資三大業(yè)務(wù)模塊的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和銷售渠道。
搭建這樣一條“天地線”,平安的最終目標是在幾大平臺間完成一站式金融服務(wù)。2009年,平安耗時6年,耗資數(shù)十億元在上海打造了后援集中平臺,為其三大支柱業(yè)務(wù)的發(fā)展,提供后臺信息數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)。隨后,依托強大的后臺支持,平安推出了“平安一賬通”,即“一個客戶、一個賬戶、多個產(chǎn)品、一站式服務(wù)”。這被看成是其一站式服務(wù)的一次“試水”。
現(xiàn)在“天”已撐起,“地”的建設(shè)正是重點。這其中,銀行是關(guān)鍵。為了解決這個關(guān)鍵問題,2000年以來,馬明哲就從來沒有停止過對銀行“追求”的步伐。
2003年12月29日,中國平安集團通過旗下的平安信托投資有限責任公司和香港上海匯豐銀行一起正式收購福建亞洲銀行100%股權(quán)。收購結(jié)束后,平安信托投資有限責任公司繼續(xù)出資,使其持有73%股權(quán),匯豐持有27%股權(quán),并將福建亞洲銀行更名為平安銀行。
2005年,廣發(fā)行重組,平安牽手荷蘭銀行,意欲取得廣發(fā)行51%的控股權(quán),但2006年底,平安輸于花旗組成的并購財團,痛失廣發(fā)行。
2006年12月,趁深圳市商業(yè)銀行重組之機,平安集團擁有了其89.36%的股權(quán),成為該行最大股東。
2007年6月,平安旗下深圳市商業(yè)銀行吸收合并平安銀行,并更名為深圳平安銀行股份有限公司,從而完成了平安旗下銀行資產(chǎn)的整合。
但目前看來,平安旗下的銀行資產(chǎn)依然羸弱。截止2009年底,平安銀行的總資產(chǎn)僅為2206.81億元億元。而且,平安銀行僅在在8個城市有布局,分別是深圳、上海、福州、泉州、廈門、杭州、廣州、東莞。
本刊記者測算,要實現(xiàn)平安銀行與2009年平安保險業(yè)務(wù)匹敵的凈利潤,所需要的資產(chǎn)規(guī)模高達11049億元,為其目前資產(chǎn)規(guī)模的五倍。
“如果不通過收購兼并,單靠平安銀行內(nèi)生性的發(fā)展是肯定無法完成其戰(zhàn)略的,即使平安銀行2009年的總資產(chǎn)增長率超過50%。這不是它想做多大就做多大,銀監(jiān)會對于包括貸款總額在內(nèi)的業(yè)務(wù)擴張監(jiān)管越來越嚴格?！币晃婚L期跟蹤深發(fā)展的投行研究員說。
而不安分,正是平安的基因。
“深發(fā)”的價值
一口吃掉深發(fā)展,平安銀行的規(guī)模就可以擴大至現(xiàn)在的三倍。
“對于平安,深發(fā)展是個不可多得的擴張機會;而對于深發(fā)展,平安并非不可替代?！鄙畎l(fā)展內(nèi)某人士評價。
截至2009年末,深發(fā)展資產(chǎn)規(guī)模達到5878億元,等于2個平安銀行。收購深發(fā)展,不僅將實現(xiàn)平安旗下銀行資產(chǎn)的迅速擴張,還將快速彌補平安銀行渠道的不足。
截至2010年3月,深發(fā)展的20家分行覆蓋了一二線的主要城市,而這些城市正是平安保險業(yè)務(wù)的優(yōu)勢地區(qū)所在,發(fā)展交叉銷售潛力巨大。
目前,無論銀行牌照還是網(wǎng)點資源都實行審批制,為稀缺資源,在監(jiān)管層日益嚴格的信貸規(guī)模監(jiān)控之下,平安銀行甚至取消了其2010年在昆明開設(shè)分行的計劃。
某不愿具名的銀行分析師指出,由于銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴重,深發(fā)展和平安銀行的合并很難談得上優(yōu)勢互補。
但對于深發(fā)展來說,此筆交易的最大誘惑在于,可以解決補充資本金的燃眉之急。
根據(jù)深發(fā)展一季報,截至2010年一季度,其核心資本充足率為5.46%,低于監(jiān)管層7%的最低要求,資本充足率為8.66%,遠低于10%的監(jiān)管要求。如果能夠完成向平安人壽的定向增發(fā),深發(fā)展的資本充足率和核心資本充足率將提高到10%和7%以上,接近或達到監(jiān)管要求。
“因為補充資本金的問題遲遲得不到落實,深發(fā)展2010年各項業(yè)務(wù)的開展都束手束腳,很多計劃也無法落實。”深發(fā)展住房與消費信貸部某中層管理者對《財經(jīng)國家周刊》記者說。
隨著“平深戀”逐步獲批,平安銀行和深發(fā)展的合并或不可避免。
消息人士透露,近日銀監(jiān)會有意于提高中小銀行主要股東的準入門檻,同一大股東入股同質(zhì)的銀行將不得超過2家,銀行的控股股東只能保留一家銀行的股權(quán)。
如果上述消息應(yīng)驗,“即使平安成功收購深發(fā)展,兩家銀行也必須合并,就像此前的平安銀行和深圳商業(yè)銀行那樣?！鄙鲜鲢y行研究員說。
另一方面,銀行業(yè)務(wù)的同質(zhì)性決定了此交易面臨的同業(yè)競爭問題將無法解決。海通證券某參與金融企業(yè)IP0的投行人士對本刊記者表示,同業(yè)競爭的解決方案一定會在最終的收購決議里確定下來,條款里會預(yù)留出一個過渡的期限。
實現(xiàn)動力
平安對深發(fā)展志在必得的原因,其實都是為了一件事――綜合服務(wù)、交叉銷售。
2009年,平安集團旗下,平安銀行信用卡業(yè)務(wù)的56.5%、平安產(chǎn)險業(yè)務(wù)保費收入的14.5%、公司銀行存款業(yè)務(wù)的10.4%、公司銀行貸款業(yè)務(wù)的5.2%,、年金受托業(yè)務(wù)的7.5%、年金投資管理業(yè)務(wù)的7.4%,均來自于交叉銷售。
如果考慮到平臺集中后未來的交叉銷售,則中國平安的盈利空間是巨大的。
“這一塊目前都無法估算,無論給多大的百分比,都是在憑空猜測了?！币晃婚L期跟蹤平安的分析師說。
正是基于這種認識,多年來,長袖善舞的平安信托,充當了平安集團旗下金融資源整合的靈活平臺。
從前期的財務(wù)投資進行項目考察,到入股運作的過程中發(fā)現(xiàn)問題,到考察未來整合的難度,到?jīng)Q定最終的投資性質(zhì)及退出策略,這些都是平安信托的資本舞臺。
由于信托投資的靈活性,投資的性質(zhì)可以相對容易地轉(zhuǎn)換。而用來前期“試水”的資金則既可以是信托的自營資金也可以是第三方的資金。
平安信托需要做到的,僅僅是保持自營資金和第三方資金的分立賬戶和獨立管理。在某一個項目階段性結(jié)束后,仍然可通過合同轉(zhuǎn)換的方式,將第三方資金投資的項目轉(zhuǎn)給信托自營資金,或是將信托自營資金投資的項目轉(zhuǎn)給平安人壽、平安財險等保險資金。
比如平安信托用自有資金或第三方資金投資的房地產(chǎn)項目,如果連續(xù)三年盈利情況都很好,就可以通過申請合同轉(zhuǎn)簽的方式,在經(jīng)保監(jiān)會批準之后轉(zhuǎn)給平安人壽或者平安財險。
“平安信托的股權(quán)投資可以被看作是平安集團戰(zhàn)略投資的先遣部隊,其性質(zhì)可以是財務(wù)性的,也可能轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略性的。”平安集團一位高層管理者對本刊記者表示。
截至2008年末,平安信托運作的自營資產(chǎn)為118億元,而第三方托管資金為486億元。截至2009年末,平安信托托管的第三方資金已愈1300億元。正是憑借龐大的資本實力,平安信托已經(jīng)成為平安集團拓展綜合經(jīng)營平臺的重要渠道。
2008年,平安信托入股了臺州市商業(yè)銀行,成為其實際控股股東。2008年,平安信托全資收購許繼集團,間接控股中原證券。
除了平安信托資金之外,截至2009年底,平安集團整體實際資本為1176億元,最低要求資本為389億元,資本充足率達302%。
2011年6月28日，中國平安公告，公司重大資產(chǎn)重組方案已經(jīng)獲得中國證監(jiān)會批復(fù)核準。中國平安將以持有的平安銀行股份有限公司約78.25億股股份（約占平安銀行總股本的90.75%）及現(xiàn)金約26.9億元全額認購深發(fā)展非公開發(fā)行的約16.38億股股份。
7月28日，過戶手續(xù)完成。中國平安及其控股公司持有深發(fā)展股份共計26.84億股，占比52.38%，深發(fā)展成為中國平安的控股子公司；同時，深發(fā)展持有平安銀行約90.75%的股份，平安銀行成為深發(fā)展的控股子公司。
中國平安強調(diào)，上述資產(chǎn)重組獲批對推動公司“保險、銀行、投資”三大業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，實現(xiàn)“一個客戶、一個賬戶、多個產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的綜合金融經(jīng)營戰(zhàn)略具有重要意義。在后續(xù)進一步推進兩行整合的過程中，中國平安鼓勵并相信新的銀行將貫徹公平、多贏、穩(wěn)定、發(fā)展的基本原則，確保平穩(wěn)過渡，并最終朝“中國最佳商業(yè)銀行”的目標邁進。
中國平安表示，集團成為深發(fā)展控股股東后，將通過資本金、客戶、網(wǎng)點、IT、后援、高端客戶、人才等八個方面支持兩行整合，包括資本支持、迅速擴大規(guī)模、優(yōu)化網(wǎng)點布局、拓展銷售渠道、共享客戶資源、提升信用卡特色業(yè)務(wù)、提供綜合金融產(chǎn)品與服務(wù)、提升和優(yōu)化IT系統(tǒng)以及分享領(lǐng)先的后援平臺建設(shè)經(jīng)驗。
平安集團成為控股股東后，可以為深發(fā)展提供長期、穩(wěn)定的資本支持；在網(wǎng)點布局方面，兩家銀行在長三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)的網(wǎng)點數(shù)量將達到上市股份制銀行第四位。中國平安擁有超過6000萬個人客戶和超過200萬公司客戶，而平安銀行覆蓋平安集團約16%的客戶群，通過兩行整合后，預(yù)計可覆蓋到80%的客戶群；平安集團豐富的交叉銷售經(jīng)驗，有望為兩行持續(xù)帶來新增的公司客戶、零售客戶以及信用卡客戶，同時可將信用卡業(yè)務(wù)的領(lǐng)先經(jīng)驗植入銀行。平安集團將支持深發(fā)展業(yè)務(wù)平臺建設(shè)，并分享領(lǐng)先的后援平臺建設(shè)經(jīng)驗，通過后臺系統(tǒng)集中提高深發(fā)展運營效率、降低運營成本、提高服務(wù)品質(zhì)。
按照2011年第一季度兩行財務(wù)報告，兩家銀行合并的總資產(chǎn)超過1萬億元，營業(yè)網(wǎng)點369家，信用卡超過1000萬張。整合后的銀行資本實力進一步增強，資產(chǎn)質(zhì)量仍居上市銀行最好水平。整合將有效實現(xiàn)兩行優(yōu)勢互補，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和集約資源效應(yīng)。整合后的銀行還將更好地融入中國平安國際領(lǐng)先的一站式金融服務(wù)平臺，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的集中化管理，通過不斷提升客戶體驗和提供更廣泛的金融服務(wù)鞏固自身的綜合競爭力。
目前，深發(fā)展對中國平安的利潤貢獻已開始顯現(xiàn)，2010年以及2011年一季度，作為聯(lián)營企業(yè)，深發(fā)展分別為平安財報貢獻了11.45億元和4.64億元。
不怕創(chuàng)新、不斷創(chuàng)新，永遠快于市場，是平安20年成就的經(jīng)驗總結(jié)?，F(xiàn)在，平安已經(jīng)發(fā)展到近7000億元資產(chǎn)，成為全球第六大保險集團。在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、平安亟待躍上新的高峰之際，平安邁向國際領(lǐng)先的綜合金融夢卻遭遇了百年不遇的沖擊。以次貸危機為源頭的金融海嘯以病灶擴散的方式向外傳播，并最終蔓延至全球，引發(fā)了多家世界金融巨頭的破產(chǎn)和清算，導(dǎo)致全球經(jīng)濟面臨衰退的危險。平安也因此受到較大影響。
創(chuàng)新意味著風險
在中國平安的發(fā)展過程中，無論是制定公司發(fā)展戰(zhàn)略、引進投資者還是開發(fā)產(chǎn)品、提供服務(wù)等，中國平安都在引領(lǐng)業(yè)界之先。正是因為創(chuàng)新，平安形成了與同業(yè)之間的一種差異。“創(chuàng)新”二字也一直貫穿在中國平安的發(fā)展過程中，成為企業(yè)成長的源泉和動力。但是，也是因為創(chuàng)新，中國平安率先啟動的綜合金融戰(zhàn)略――全球資產(chǎn)配置剛起步就經(jīng)歷了歷史性的風險教訓(xùn)。
對于經(jīng)營金融性資產(chǎn)的平安來說，海外投資的目的本身就是為了分散風險、尋求新的利潤增長點，沒想到卻遇到了一次很難規(guī)避的全球性、系統(tǒng)性風險。對此，平安及時進行了總結(jié)，尤其是對海外投資的策略、程序和風險管控措施等進行了檢視。在這個具有創(chuàng)新、進取和突破的特質(zhì)和傳統(tǒng)的團隊里，國際領(lǐng)先的金融集團夢想依然在燃燒。
金融集團夢
自1988年在深圳蛇口成立以來，中國平安從一個總資產(chǎn)只有5000余萬元的小型財產(chǎn)險公司，發(fā)展成為以保險為核心，集銀行、資產(chǎn)管理、證券、信托等多元金融業(yè)務(wù)于一身的綜合金融服務(wù)集團，時至今日，中國平安資產(chǎn)總額逾7000億元，而這背后的推動力量，無不與馬明哲的大金融夢想息息相關(guān)。投資富通是平安追求綜合金融夢的一個重要步驟――要比肩匯豐、花旗，就得進行資產(chǎn)全球化配置。
平安的綜合金融夢開始得很早。1993年，馬明哲在平安保險內(nèi)部提出構(gòu)建綜合金融集團，而同年國務(wù)院頒布了《關(guān)于金融體制改革的決定》，明確對銀行業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和保險業(yè)實行“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的原則。此后幾年中，監(jiān)管部門每年的年度計劃書上都有“平安完成分業(yè)經(jīng)營”一條，那幾年，平安的壓力特別大。1998年，馬明哲清晰地提出要做“國際一流的綜合性金融服務(wù)集團”的目標，其后，“一流”改為“領(lǐng)先”。
從上世紀90年代起，馬明哲便有意將中國平安帶上綜合金融的發(fā)展道路，并一直引導(dǎo)著中國平安進行業(yè)務(wù)拓展，隨著政策的逐步放松，馬明哲的思路在2002年終于通過董事會進行正式明確，并由此確立了中國平安以保險為核心，以“銀行、保險、資產(chǎn)管理”為三大業(yè)務(wù)支柱的綜合金融發(fā)展戰(zhàn)略。
此后經(jīng)年，平安始終以擴展三大業(yè)務(wù)支柱為目標，以“集團控股、分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管、整體上市”為指導(dǎo)原則，不斷實現(xiàn)跨越式發(fā)展――根據(jù)中國平安三季報，平安今年前三季度保費收入已近千億元，同比呈大幅增長態(tài)勢，對比今年三月份的2007年年報，平安保險業(yè)務(wù)作為主營業(yè)務(wù)，一直保持穩(wěn)健增長，并占據(jù)公司凈利潤的大半以上;銀行業(yè)務(wù)方面，2003年中國平安攜手匯豐銀行收購福建亞洲銀行并更名為平安銀行，2006年中國平安再次以49億元的代價收購深圳市商業(yè)銀行，不久便以深圳商業(yè)銀行受讓平安銀行股權(quán)的形式吸收合并平安銀行，更名深圳商業(yè)銀行為深圳平安銀行，最終實現(xiàn)中國平安在銀行業(yè)務(wù)方面的整合。銀行業(yè)務(wù)的整合使中國平安“銀、保、投”三位一體的架構(gòu)進一步完善。記者了解到，目前平安銀行泉州分行已經(jīng)開業(yè)，廈門分行、杭州分行也已獲批籌建，董事會辦公室主任金紹梁對記者表示:“今年以來我們的銀行業(yè)務(wù)發(fā)展是很快的，事實上我們在長江三角洲和珠江三角洲已有了立足之地，銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)在穩(wěn)步推進?！?/p>
中國平安銀行、保險業(yè)務(wù)的順利發(fā)展下，凸顯的是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面還有待更多投入。平安資產(chǎn)管理公司自2007年以來，實現(xiàn)凈利潤僅4000余萬元，與銀行、證券等業(yè)務(wù)相比等差距甚大。由此我們不難看出當初平安對投資富通的青睞與迫切?；仡欉@項投資，孫建一向記者表示說:“我們兩家業(yè)務(wù)上非常相似，一直以來富通發(fā)展得都很不錯，我們可以向這個500強企業(yè)中排名第14的國際金融企業(yè)學(xué)習(xí)很多東西。當然，還有另外一些考慮，比如富通作為國際通道，以后平安不只是掌管自己的資產(chǎn)，還可以掌管第三方的資產(chǎn)。富通也想在亞洲和一個大企業(yè)合作，發(fā)展亞洲業(yè)務(wù)?！?/p>
新的起點
對一個完全依靠市場機制成長起來的公司來說，困難和挫折是一種考驗和歷練，也是一個新的起點。
針對目前復(fù)雜多變的經(jīng)濟和金融形勢，平安制定了更為清晰的戰(zhàn)略目標:長期目標是建成集保險、銀行和資產(chǎn)管理為一體的國際領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團，三大支柱業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，為同一個客戶提供多種產(chǎn)品、多種服務(wù)，持續(xù)地獲得穩(wěn)定的利潤增長，向股東提供穩(wěn)定回報。基于上述發(fā)展目標，公司制定了清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃:短期仍以產(chǎn)、壽險業(yè)務(wù)為主體，持續(xù)的貢獻利潤;中期銀行和保險資金投資成為新的利潤增長點;長期以消費信貸、企業(yè)年金、新型健康險、新渠道和第三方資產(chǎn)管理為新利潤增長點。
2007年中，時任TPG（新橋母公司）合伙人單偉建去看望一位金融界資深人士。該人士笑言，你現(xiàn)在賺了十倍。單得意地答：“我賺了豈止十倍啊。”其時，深發(fā)展的股價最高曾一度接近50元。
人算不如天算。如果沒有爆發(fā)全球性金融危機，如果宏觀經(jīng)濟沒有發(fā)生大轉(zhuǎn)折，如果新橋的運氣再好一點點，如果2003年這個交易即獲批，新橋真的可以在中國金融市場再現(xiàn)“黑天鵝事件”。
2008年底，深發(fā)展做出一次性壞賬處理，進行了高達56億元的大額撥備，同時核銷了高達94億元的全部損失類和可疑類的不良貸款，以及很大一部分次級類貸款。核銷貸款的絕大部分為2005年以前發(fā)放的歷史不良貸款，“15億元問題貸款”也隨之被核銷。盡管已經(jīng)核銷了該筆問題貸款，但深發(fā)展保留繼續(xù)追索該債權(quán)的權(quán)利。
這是深發(fā)展歷史上最大規(guī)模的一次核銷不良貸款，此舉被解讀為“新橋在打掃房屋，是脫手股權(quán)的前奏”。
2009年春季的一天，TPG七名高層造訪中國平安的張江后援中心。那里是中國平安最新建成的一個“金融工廠”，平安的金融控股集團旗下子公司均分享這一后臺中心。
有媒體報道稱，時值北京“兩會”召開，身為全國政協(xié)委員的中國平安董事長馬明哲悄悄抽空赴滬，與他的團隊成員會合，與 TPG客人進行了整整一天的“頭腦風暴”?！帮L暴”的主題就是平安入主深發(fā)展。
TPG高管的張江之行成為“決定性”的會面。為保密起見，中國平安的財務(wù)顧問高盛為談判各方取了頗有寓意的代號——平安是Dove，意為和平鴿；新橋是Nightingale，意為夜鶯；深發(fā)展是Tigger，小虎。當時，所有參與交易人員的往來郵件主題皆標注“Dove”、“Nightingale”或“Tigger”。
為什么是平安？
事實上，新橋入股后，深發(fā)展再引資的過程頗富戲劇色彩。2005年和2007年，分別正式公告引進GE金融資本、寶鋼集團，結(jié)果無疾而終；2006年第一次股改前后，和一家從未浮出水面的加拿大銀行有過深度交流，最終不了了之；第一次股改非常時期中，一度和已經(jīng)破產(chǎn)的雷曼兄弟進行過初級接觸，也不過是為媒體增加了一條花邊消息。在被媒體以各種復(fù)雜心態(tài)和立場所熱捧的這樁“露水姻緣”里，即使要錢的和出錢的都有需求，卻始終沒有誰能最后“一腳來”。
就在外界猜測深發(fā)展終將花落誰家時，2009年6月12日晚間，中國平安與深發(fā)展公告了一個“收購—投資”方案——平安巨資投資深發(fā)展，同時接盤新橋所持深發(fā)展股權(quán)。
上市不到五年，中國平安當時的市值已達2500億元左右，在全球排名第87位，在全球金融機構(gòu)中排名第18位，在全球保險業(yè)排名第三位；而TPG是與KKR、凱雷（Carlyle Group）、黑石（Blackstone Group）齊名的私募股權(quán)投資。TPG有意出售其旗下基金新橋在深發(fā)展持有的股權(quán)，而平安正是合適的買家。
平安介入深發(fā)展的方案分兩步。第一步，中國平安與深發(fā)展達成定向增發(fā)協(xié)議，平安通過其控股的中國平安人壽保險股份有限公司與深發(fā)展簽署《股份認購協(xié)議》，以現(xiàn)金方式每股人民幣18.26元認購該銀行定向增發(fā)的3.7億股到5.85億股股份，鎖定期3年，認購對價約為67億元到107億元之間，認購資金來源于平安人壽的自有資金以及負債期限20年以上的保險資金。接下來，中國平安于2010年年底前，以現(xiàn)金或股權(quán)的支付方式，受讓深發(fā)展第一大股東新橋投資所持該銀行約5.2億股股份，該股份占深發(fā)展增發(fā)前總股本的16.76％。交易完成后，中國平安成為持股深發(fā)展29.9％的相對控股股東。
高盛與中金設(shè)計的方案同時滿足了平安獲得相對控股權(quán)的需要、新橋獲得投資回報的需要及深發(fā)展補充資金的需要。該交易使平安以不多的現(xiàn)金溢出而獲得一張全國性銀行牌照，完成其金融拼圖板上重要的一塊。
這不但是中國證券市場有史以來最大的一起并購案，也是中國銀行業(yè)最大規(guī)模的購并案，這樁看似表里都“得”的交易，因要面對高難度的監(jiān)管審批過程，而在當時一度被認為前景難測。
一家保險公司可以入股幾家銀行？一家銀行可以參股幾家保險公司？參股比例有多大？
如今看來，這些問題已經(jīng)都不是問題。
2011年7月，在完成資產(chǎn)重組后，中國平安及平安壽險合計持有深發(fā)展52.38%的股份，成為深發(fā)展的控股股東，而平安銀行成為深發(fā)展的控股子公司，深發(fā)展持有平安銀行90.25%的股權(quán)。8月，深發(fā)展與中國平安簽署《股份認購協(xié)議》，向中國平安非公開發(fā)行股票，發(fā)行價格16.81元/股，募集資金金額不超過200億元，平安集團持有平安銀行（前深發(fā)展）62%左右的股權(quán)。
今年2月9日，深發(fā)展與平安銀行分別召開股東大會，對吸收合并相關(guān)事項進行了審議。
4月，監(jiān)管部門同意深發(fā)展吸收合并平安銀行，平安銀行法人資格終止，平安銀行所屬分支機構(gòu)變更為深發(fā)展分支機構(gòu)。平安銀行于2012年6月12日注銷登記。7月27日，監(jiān)管部門批復(fù)，深發(fā)展更名為“平安銀行”。8月2日，“000001”的后綴易名“平安銀行”后，站在投資者面前。
對深發(fā)展而言，幸抑或不幸？
不再做“新娘”
8月18日，深發(fā)展（000001.SZ）和中國平安（601318.SH）雙雙中報，同時，深發(fā)展非公開增發(fā)預(yù)案，中國平安將注資不超過200億元，用以補充深發(fā)展的資本金。
深發(fā)展稱，按照2011年6月30日的加權(quán)風險資產(chǎn)計算，如獲200億元的核心資本補充到位，預(yù)計將使深發(fā)展核心資本充足率和資本充足率分別超10%和13%。
申銀萬國證券研報認為，此次平安200億定向增發(fā)將保證在未來三年20%的風險資產(chǎn)擴張速度，且核心資本充足率不低于10%，這意味著，如果監(jiān)管條件不再從緊，未來三年深發(fā)展進行股權(quán)融資的概率較低。
此次增發(fā)完成后，中國平安對深發(fā)展的持股比例，將由之前的52.38%，最少提高至59.44 %，最高不超過61.36%。中國平安的混業(yè)經(jīng)營成效正在顯現(xiàn)。深發(fā)展上半年作為平安的聯(lián)營企業(yè)，已經(jīng)為平安集團帶來11.83億元的利潤貢獻。
資本補充已到位
8月18日，深發(fā)展公告稱，擬向中國平安以現(xiàn)金認購的方式發(fā)行新股，發(fā)行價格為16.81元/股，發(fā)行股數(shù)為8.92億股但不超過11.90億股，募集資金不超過人民幣200億元，募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費用后全部用于補充資本金。
這次16.81元的發(fā)行價是前20個交易日股價的交易均價，而非一般情況的打九折，這也說明中國平安對深發(fā)展股價的認同。
本次非公開發(fā)行完成后，深發(fā)展的核心資本充足率、資本充足率將有效提高，按照2011年6月30日的加權(quán)風險資產(chǎn)計算，如獲200億元的核心資本補充到位，預(yù)計將使深發(fā)展核心資本充足率和資本充足率分別超過10%和13%。
資本充足率偏低一直是困擾深發(fā)展的發(fā)展問題之一。深發(fā)展通過2007年和2008 年認股權(quán)證的行權(quán)補充核心資本約57億元，2008年累計發(fā)行次級債80億元，2009 年發(fā)行混合資本債15億元，2010年向平安壽險非公開發(fā)行新股募集資金約69.3 億元，2011年4月發(fā)行混合資本債36.5億元。
即便如此，截至2011 年6 月30 日，深發(fā)展的核心資本充足率和資本充足率分別為7.01%和10.58%。低于上市商業(yè)銀行的平均水平。隨著公司各項業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展和資本規(guī)模的擴張，如果沒有切實有效的資本補充，公司資本充足率將無法滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要。
募資完成后，深發(fā)展的核心資本充足率將遠超7%。中金公司認為，此次定向增發(fā)將提升深發(fā)展核心資本充足率到9.7%~10.4%，基本能滿足未來2~3年的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。
8月18日，深發(fā)展董事長肖遂寧在回答記者提問時也表示，定向募集資金完成后，深發(fā)展的資本充足率在同業(yè)中也比較高，將在比較長的時間內(nèi)支撐業(yè)務(wù)的發(fā)展，改善資本結(jié)構(gòu)，未來幾年核心資本補充不太可能發(fā)生。
兩行整合順利
在深發(fā)展資本金偏緊的情況下，背靠中國平安這棵“大樹”，顯然心里有了底。
對不超過200億的收購巨資平安早有準備，今年3月，平安向鄭裕彤控制的周大福旗下企業(yè)發(fā)行2.72億股新H股，籌資195億港元。當時平安表示將優(yōu)先考慮深發(fā)展補充資本。
7月28日，深發(fā)展公告稱，平安銀行股權(quán)過戶、中國平安認購現(xiàn)金支付和深發(fā)展新股登記托管手續(xù)均已完成，平安剛剛完成了一次對深發(fā)展的增持，即將平安銀行90.75%的股份作為對價，以及動用現(xiàn)金26.9億增持深發(fā)展。深發(fā)展正式成為持有平安銀行90.75%股份的控股股東，而中國平安也正式成為持有深發(fā)展52.38%股份的控股股東，并且以此將兩家銀行整合為一家。
對深發(fā)展來說，除了資本金得到提高外，下一步兩行將展開實質(zhì)性整合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，拓寬網(wǎng)點布局，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和集約資源效應(yīng)，在兩行整合后，深發(fā)展的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將得到快速發(fā)展。其中，分行數(shù)量將立即增加六個，覆蓋至28個城市；營業(yè)網(wǎng)點將增加76個，達到369個，尤其是沿海地區(qū)的網(wǎng)點布局將更加完整。同時，銷售網(wǎng)絡(luò)的ATM數(shù)量將顯著增加，大量提高客戶的遠程渠道數(shù)量。
整合后的深發(fā)展，在信用卡業(yè)務(wù)與中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)上將實現(xiàn)業(yè)務(wù)互補，為深發(fā)展帶來增長潛力。目前，平安銀行發(fā)行并有效使用的信用卡數(shù)量超過600萬張，在全國城商行中位列第一，兩行整合后深發(fā)展的信用卡用戶數(shù)量將迅速上升。值得一提的是，借助平安集團龐大的客戶資源，通過交叉銷售的模式，深發(fā)展將有望贏得全國范圍內(nèi)信用卡用戶的快速增長。
此外，深發(fā)展的優(yōu)勢業(yè)務(wù)――貿(mào)易融資平臺，也將與平安銀行的中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)進行對接整合，進一步提升深發(fā)展在中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢。平安銀行的報表從三季度開始也將并入深發(fā)展。
“資本補充到位，最后約束深發(fā)展業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸徹底解決了?！毙に鞂幷f，深發(fā)展將會抓住交叉銷售、綜合經(jīng)營等機會，不斷進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
平安需融資300億
對中國平安來說，隨著深發(fā)展利潤的加入，銀行盈利對平安的貢獻度大幅提高。
上半年，平安集團的銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤人民幣23.97億元，盈利貢獻大幅提升117.1%。其中包括來自平安銀行的凈利潤和按權(quán)益法確認對深圳發(fā)展銀行的應(yīng)占聯(lián)營企業(yè)損益。
2009年6月13日,中國平安公告稱,平安人壽將認購深發(fā)展定向增發(fā)股份,平安將受讓深發(fā)展第一大股東新橋所持的股份,平安從而入主深發(fā)展。深發(fā)展6月29日的股東大會高票通過此項收購。在當前全球金融危機尚未確定見底之時,有觀點認為金融綜合化經(jīng)營是引發(fā)危機的重要原因。另外,我國自1993年確立金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的體制至今也未明確松動。那么,我們該如何看待“平深戀”?
金融綜合經(jīng)營并非危機禍因
有評論認為綜合化經(jīng)營是引發(fā)這場金融危機的重要原因,因而主張維持分業(yè)經(jīng)營體制。一方面,花旗、蘇格蘭皇家銀行、富通等大量涉足證券、保險等非商業(yè)銀行業(yè)務(wù),最終導(dǎo)致巨額損失,危機爆發(fā)后,主動分拆出售保險、投資銀行等非核心業(yè)務(wù),似乎又回歸到分業(yè)經(jīng)營。另一方面,中國金融系統(tǒng)在這場危機中幾乎是獨善其身,沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性風險,比較之下,就認為“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”體制是保持我國金融系統(tǒng)穩(wěn)健運營的重要理由。
實際上,就美歐金融業(yè)而言,首先,綜合經(jīng)營并不必然導(dǎo)致金融機構(gòu)深陷危機。在危機中率先遭受重創(chuàng)、倒閉或者被收購、接管的一些金融機構(gòu),例如AIG等保險公司、貝爾斯登、雷曼兄弟等投行,并不是完全綜合經(jīng)營的機構(gòu),華盛頓互惠銀行、英國的北巖銀行等則是主要從事按揭貸款的專業(yè)經(jīng)營機構(gòu)。由于金融危機的極易傳染性,這些并非綜合經(jīng)營的金融機構(gòu)出現(xiàn)嚴重問題后,系統(tǒng)內(nèi)的其他金融機構(gòu)很難完全幸免?；ㄆ斓膿p失80%以上緣自其大量買入的CDO和CDS兩種復(fù)雜金融產(chǎn)品。同樣,我國的一些商業(yè)銀行也購買了少量的這兩種金融產(chǎn)品,結(jié)果遭受損失。這說明,花旗等出現(xiàn)的問題本身并不能歸咎于綜合經(jīng)營。
其次,綜合經(jīng)營可能有助于金融機構(gòu)抵御更強的危機沖擊。綜合經(jīng)營的金融機構(gòu)一般具有更均衡的業(yè)務(wù)組合、更穩(wěn)定的核心負債,不同類型的業(yè)務(wù)收入之間不僅存在互補性,也有替代性,因而其流動性風險相對較小,有利于抵御經(jīng)濟周期波動所造成的風險,實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。在金融實踐層面,金融危機中,一方面,國際金融業(yè)不僅沒有出現(xiàn)大規(guī)模的“去綜合化”現(xiàn)象,而且花旗在出售、關(guān)閉了部分區(qū)域的公司金融和消費金融業(yè)務(wù)以渡難關(guān)之時,仍然保留了投資銀行業(yè)務(wù)?；ㄆ霤EO潘迪特表示,將繼續(xù)走全能銀行的道路。另一方面,綜合經(jīng)營甚至成為政府拯救一些陷入困境的金融機構(gòu)的重要手段。例如,美聯(lián)儲允許兩大投行高盛和摩根士丹利在危機中變身為銀行控股公司,各擁有并經(jīng)營一家商業(yè)銀行,幫助其獲得穩(wěn)定的流動性和危機救濟渠道。此外,美國銀行也大舉拓展綜合經(jīng)營,收購了美林證券。由此可見,身處金融風暴核心的美國,在應(yīng)對危機并檢討各種原因中,自身并沒有否定綜合金融模式。
事實上,綜合金融集團在金融創(chuàng)新與服務(wù)一體化方面越來越顯示出其強大的優(yōu)勢,“一站式”金融服務(wù)不僅有利于促進創(chuàng)新,更可以節(jié)約經(jīng)營成本,發(fā)揮集團資源的協(xié)同效應(yīng),獲得規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟。如2008年平安銀行新增信用卡的50.5%來自于平安集團內(nèi)的交叉銷售。
市場化的平安綜合金融路徑
平安起家于保險。隨著國家對金融業(yè)管理政策的調(diào)整變化,平安早就設(shè)想構(gòu)建綜合金融集團的戰(zhàn)略模式也逐步顯露,其管理者對現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展趨勢與競爭機會有相當充分的理解。
1995年后,平安按政策要求進行分業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)換時,提出了集團控股模式的分業(yè)方案,由平安保險變身平安集團,全資或控股各類保險、投資子公司,形成集團控股下的分業(yè)經(jīng)營模式。2002年平安正式明確了以保險為核心,“銀行、保險、資產(chǎn)管理”為三大業(yè)務(wù)支柱的綜合金融發(fā)展戰(zhàn)略,并接納了匯豐的投資。2003年,平安聯(lián)合匯豐分別出資2000萬美元收購了福亞銀行,更名平安銀行,遷址到上海經(jīng)營。但由于福亞銀行屬于中外合資性質(zhì),包括信用卡在內(nèi)的不少業(yè)務(wù)受到嚴格限制,且規(guī)模太小,銀行基礎(chǔ)架構(gòu)與網(wǎng)點資源不能與保險業(yè)務(wù)匹配,無法滿足平安的發(fā)展需要。平安2005年競購廣發(fā)行未能成功,2006年7月,平安收購深圳商行并完成了其與平安銀行的合并。經(jīng)過這兩次成功的收購,平安成為國內(nèi)銀保交叉銷售最為活躍的公司,也是國內(nèi)金融混業(yè)平臺最為完備的保險集團。
依靠平安銀行自身發(fā)展很難迅速形成全國性布局,通過收購則可以快速提升,深發(fā)展顯然是平安非常合適的目標。深發(fā)展在全國19個城市擁有287個分支機構(gòu),其中有14個城市是當前平安銀行沒有覆蓋的地方,而在這14個城市里,平安的保險業(yè)務(wù)發(fā)展強勢,平安可以借助深發(fā)展的現(xiàn)有網(wǎng)點迅速布局全國,形成可觀的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)。深發(fā)展可以共享平安超過4500萬個人客戶和200多萬家企業(yè)客戶的龐大資源,并可在全國超過3700多個機構(gòu)網(wǎng)點里進行深度資源整合,充分開展交叉銷售。
從平安拓展綜合金融的路徑來看,其最大特點就是完全市場化的行為,背后沒有我們習(xí)以為常的政府主導(dǎo)操作,這與市場成熟國家那些大型金融集團的構(gòu)建模式相類似。平安是在清楚把握市場發(fā)展趨勢的前提下,基于追求協(xié)同效應(yīng)和加強市場競爭優(yōu)勢,對所拓展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域做好較為充足的準備之后,主動出擊把握市場機會,而不是被動盲目地追求多元化,更不是像以往國企并購那樣幾乎完全授命政府的“拉郎配”,這可能也是平安發(fā)展路徑至今取得成功的重要原因。
推進金融業(yè)綜合經(jīng)營面臨有利時機
目前,我國銀行、證券、保險等仍然沿襲較為嚴格的分業(yè)體制,但包括中信、光大、平安在內(nèi)的一些金融機構(gòu)業(yè)已開始構(gòu)建綜合金融集團,工行、建行等大型商業(yè)銀行也有意收購相關(guān)的資產(chǎn)管理公司開展綜合經(jīng)營,監(jiān)管層對此也有意做出嘗試,在“十一五”金融業(yè)發(fā)展改革規(guī)劃中有較為明確的描繪。畢竟綜合化仍將是全球高端金融業(yè)發(fā)展的基本趨勢,我國當前進一步推進金融業(yè)綜合經(jīng)營是順應(yīng)經(jīng)濟與金融發(fā)展的大勢所需,空間很大、時機很好、風險也是可控的。在這個意義上,平安收購深發(fā)展,可謂中國金融業(yè)綜合化經(jīng)營標志性的一步。
首先,從我國在更廣范圍、更深程度上參與經(jīng)濟全球化的發(fā)展趨勢來看,大量企業(yè)需要“走出去”,而多數(shù)國家的經(jīng)驗表明,本土企業(yè)的全球化一般需要有本土金融機構(gòu)跟隨服務(wù)。目前我國企業(yè)在海外進行大量的投資收購,迫切需要有高端的綜合金融服務(wù),而不能限于在國內(nèi)提供傳統(tǒng)的信貸資金支持。中國鋁業(yè)收購力拓失敗,與缺乏本土機構(gòu)提供高端的綜合金融服務(wù)不無關(guān)系。
其次,從我國金融業(yè)發(fā)展的實際來看,目前呈現(xiàn)雛形的這些金融集團基本是“一業(yè)突出、主輔結(jié)合”的模式,主要依托集團內(nèi)核心金融機構(gòu)較強的掌控力,經(jīng)營模式、管理流程和產(chǎn)品種類也都相對簡單,金融創(chuàng)新能力不強,協(xié)同優(yōu)勢未能充分發(fā)揮,整體水平還不高。平安收購深發(fā)展后,可能率先發(fā)展成為保險與銀行“雙業(yè)并重”的模式,這將會更好地體現(xiàn)出協(xié)同優(yōu)勢。
【關(guān)鍵詞】公司并購 目標公司績效 實證分析
經(jīng)濟學(xué)家和金融學(xué)家在過去三十多年里對上市公司并購（重組）進行了廣泛而深入的研究，研究的核心問題之一就是并購（重組）是否能夠為上市公司創(chuàng)造價值，這一問題的回答不僅對企業(yè)發(fā)展具有重要知道意義，而且會直接影響監(jiān)管和立法的基本價值取向。
并購績效是對并購形成的實際經(jīng)濟效果的反映，其內(nèi)涵可以從宏觀層面和微觀層面兩個方面進行分析。宏觀上指并購對整個社會福利造成的影響；微觀上指對并購雙方并購活動發(fā)生前后的績效比較，主要表現(xiàn)在并購行為給企業(yè)和其他利益相關(guān)主體所帶來的利益變化。本文基于微觀角度對公司本身的利益變化進行研究。
一、相關(guān)研究
近年來，關(guān)于上市公司并購的績效問題國內(nèi)許多學(xué)者做了多方面的研究。李善民、朱滔（2004）采用建立指標體系綜合評價并購績效的方法，從收購公司和目標公司的比配方式對并購績效影響的角度，對1998-2002年上半年發(fā)生于滬深股市上市公司之間的40起并購事件進行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，收購公司的績效逐年下降，目標公司的績效則有所上升，整體而言上市公司并購績效顯著下降。收購公司和目標公司績效改善的配對組合方式呈現(xiàn)明顯的“強——弱”搭配特征；收購公司績效改善可能主要來源于分享目標公司所享有的優(yōu)惠政策，而目標公司績效改善則可能來源于管理能力的提高、市場勢力的增強、經(jīng)營協(xié)同等方面。祝文峰、左曉慧（2011）以2009 年我國證券市場上發(fā)生并購的45 家并購公司和51 家目標公司為樣本，采用事件分析的實證方法，得出的結(jié)論表明，在并購活動中樣本公司累計超額收益為正，收購公司的累計超額收益大于目標公司，其中控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的目標公司的累計超額收益經(jīng)歷了一個先增后減的過程。
二、平安收購深發(fā)展簡要介紹
深發(fā)展與平安壽險于2009年6月12日在深圳簽署《股份認購協(xié)議》，深發(fā)展擬向平安壽險非公開發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量不少于3.70 億股但不超過5.85億股，發(fā)行價格為定價基準日前20個交易日公司股票交易均價，即18.26元/股，募集資金金額不超過106.83 億元，募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費用后全部用于補充資本金。
再次定向增發(fā)，平安銀行注入深發(fā)展完成控股和初步整合。9月1日，交易雙方公告了本次交易的方案：深發(fā)展以非公開發(fā)行方式向中國平安定向發(fā)行16.39億股份，中國平安的支付對價及方式為：以其所持有的平安銀行全部股份90.75%股和26.92億元現(xiàn)金（該現(xiàn)金相當于平安銀行約9.25%股份價值的認購對價）認購深發(fā)展非公開發(fā)行的約16.39億股股份。交易完成后，加上平安之前持有的10.42億股，合計持股26.81億股，對深發(fā)展的持股比例將達到52.4%，成為其控股股東。按照公告日前20日交易均價，本次定向增發(fā)的價格為每股17.75元，合計291億。
三、研究樣本及實證分析
本文選取2011年12月16日至2012年5月5日的深證A股收盤指數(shù)和深發(fā)展收盤價格作為估計期間。2009年5月6日至2009年7月14日和2009年8月4日至9月19日兩次股權(quán)收購的前后各20日作為兩次事件的事件期間。
估計出的CAPM模型如下：
Rt=0.00058+0.9423Rmt
（0.222760） （8.263054）
括號內(nèi)為t統(tǒng)計量值，參數(shù)估計值在10%的水平下顯著都顯著。兩次股權(quán)收購事件期間內(nèi)的超常收益如下圖：
兩次股權(quán)收購并沒有使深發(fā)展股票產(chǎn)生明顯的超常收益，可能原因有：
（1）目前平安集團的核心業(yè)務(wù)依然還是保險。保險業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)差別比較大，平安銀行與深發(fā)展的整合可能是個很緩慢的過程。中國平安最初以保險業(yè)務(wù)起家，與深發(fā)展經(jīng)營理念反差較大，雙方的文化和人員整合是一個難點。人員整合很可能也是此次整合的重中之重。深發(fā)展因美國新橋進入五年內(nèi)有了很大改變。平安如何快速與深發(fā)展文化融合將有一定難度。而平安的銀行業(yè)是通過收購福建亞洲銀行以及深圳市商業(yè)銀行成長起來的。兩個不同文化背景的公司聯(lián)合必然會經(jīng)歷一個長期的磨合階段。
（2）從長遠來看，平安銀行業(yè)和深發(fā)展今后也必須要“合二為一”。完成這個目標有兩種方式：一是深發(fā)展退市，整合進入平安的銀行成為中國平安控股子公司；另一種是平安的銀行將資產(chǎn)注入深發(fā)展。畢竟目前平安的銀行品牌還不如深發(fā)展響亮。從平安慣有經(jīng)營策略看，他們強調(diào)的是集團文化和集團品牌。因此深發(fā)展消失的可能性存在。不論采取何種方式，這些決策都會給經(jīng)營帶來變數(shù)，也需要付出巨大的成本。
通過以上案例的具體分析，我們看到，公司并購并不總是能給目標公司帶來超常收益。并購所帶來的其他不確定性風險和不利因素也會給目標公司股票價格產(chǎn)生負面影響，因此超常收益不一定為正。當然，并購的總效益還要考慮到主并公司的績效。對于成功的并購來說，應(yīng)該是主并公司和目標公司雙贏的經(jīng)營行為。
跨行取款費上調(diào)的消息再度傳來，不過此次上調(diào)屬于“動真格”。在廣東、廣西、天津等一些省市，部分銀行已經(jīng)對跨行取款開始收取4元/筆的費用。以此來計算，在同城ATM機上跨行提取2萬元，以每筆提取2500元來計算的話，需要扣除的跨行取款費用將達到32元，手續(xù)費率達到了萬分之十六。不少持卡人都認為，這樣的收費標準已經(jīng)屬于偏高。
另外一方面，銀行卻指出，一直以來銀行對于跨行取款都是采用自己補貼費用的方式“虧本經(jīng)營”。原因就在于按照《中國銀聯(lián)入網(wǎng)機構(gòu)銀行卡跨行交易收益分配辦法》的規(guī)定，持卡人辦理跨行ATM機取款時，發(fā)卡行都需要向ATM機機具的行支付3元/筆的手續(xù)費，并以0.6元/筆的標準向銀聯(lián)支付網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費。因此，以2元/筆的費用來收取跨行取款費的話，發(fā)卡行還需要自行補貼1.6元/筆的費用。對于發(fā)卡量較大的銀行來說，這一補貼是一筆沉重的負擔。因此，盡管目前在很多省市，包括北京、上海等大城市，跨行取款費用仍然維持在2元/筆的水平上，但是跨行取款費用上調(diào)的趨勢很可能難以阻擋。
由于跨行取款是最為常見的日常業(yè)務(wù)，如果跨行取款費用全面上調(diào)，將影響到絕大部分的持卡人，提高他們的用卡成本。不過，各家銀行基于自身市場戰(zhàn)略的考慮，都有一些免除跨行取款費的方式和渠道，持卡人選對銀行卡，就可降低這一成本。
選用“零費用”借記卡
對于發(fā)卡量較大的銀行來說，希望借助于提高跨行取款費用來彌補自行補貼的成本；然而，在網(wǎng)點和自助終端設(shè)備投放上處于劣勢的中小型銀行，卻往往反其道而行之，以優(yōu)惠的用卡費用提高對客戶的吸引力。選用這些銀行卡，就能夠起到降低跨行取現(xiàn)成本的作用。
目前市場上，實行“零費用”政策的銀行有兩家，平安銀行和花旗中國。
其中，平安銀行從去年開始對其借記卡和國際借記卡實行多重的手續(xù)費減免政策，跨行ATM機取款業(yè)務(wù)零費用就是其中的一項。平安銀行規(guī)定，使用平安銀行所發(fā)行的借記卡，在國內(nèi)及境外的任何一臺有銀聯(lián)標識的ATM機上查詢或是取現(xiàn)，都不收取手續(xù)費；同時，對于平安銀行所發(fā)行的帶有Master標識的國際借記卡，在全球任何一臺有Master標識的ATM機上查詢和取現(xiàn)也同樣免費。此外，利用平安銀行的網(wǎng)上銀行、電話銀行進行同城跨行轉(zhuǎn)賬、異地同行轉(zhuǎn)賬，均可免收手續(xù)費用；異地跨行轉(zhuǎn)賬的手續(xù)費最高不超過20元。
對于持卡人來說，難以抵消的顧慮是，如何往平安借記卡中存錢？記者了解到，目前平安銀行網(wǎng)點和自助終端數(shù)量并不多，可以選擇的方式是利用其它銀行的跨行轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)向平安借記卡中轉(zhuǎn)賬，另外，平安銀行已經(jīng)加入上海地區(qū)的“柜面通”系統(tǒng)，持卡人也可以利用“柜面通”系統(tǒng)中的其它銀行網(wǎng)點向平安借記卡中存款。
花旗借記卡目前也實行跨行取款零費用的優(yōu)惠政策。在2010年12月31日之前，持花旗借記卡在全球所有的ATM機辦理取款或是查詢業(yè)務(wù)，都免收手續(xù)費用。
用足“優(yōu)惠政策”
實行“零費用”的借記卡畢竟是少數(shù)，但是很多股份制銀行對于借記卡的跨行取款費用設(shè)定有較多的“優(yōu)惠政策”，符合優(yōu)惠條件的跨行取款業(yè)務(wù)都可以免收服務(wù)費。其中，像華夏銀行、浦發(fā)銀行的條件也都設(shè)置得較為寬松。
如華夏銀行所發(fā)行的華夏卡，在不同的地區(qū)跨行取款都可以享受到一定的手續(xù)費優(yōu)惠。以華夏銀行上海分行為例，該行所發(fā)行的華夏借記卡，實行跨行ATM機取款每日每卡前3筆免費，超出3筆按2元/ 筆收取的優(yōu)惠政策，不僅同城跨行取款，異地跨行取款也在這一優(yōu)惠之內(nèi)，相當于每個月可以提供90次以上的免費跨行取款服務(wù)，基本上可以滿足持卡人提取現(xiàn)金的需求。華夏銀行的其它分行，如北京分行、深圳分行，目前實行的優(yōu)惠方案跨行ATM機取款為每日每卡第1筆免費，超出1筆按2元/ 筆收取，同樣也是覆蓋同城和異地兩種跨行ATM機取款方式。
與此類似，一些銀行也采用每個自然月的前幾筆跨行取款免手續(xù)費的政策。如民生銀行的普通卡，每個自然月的前三筆同城跨行取款為免費，從第四筆取款開始收取2元/筆的手續(xù)費。中信銀行對于普通借記卡每個自然月的前兩筆同城跨行ATM機取款可以免收手續(xù)費，從第三筆開始收取2元/筆的手續(xù)費。興業(yè)銀行的普通借記卡，無論辦理同城或是異地跨行ATM機取款，每月前3筆免費，從第四筆開始每筆收取手續(xù)費2元人民幣
值得一提的是，廣發(fā)銀行是唯一一家提高跨行取款手續(xù)費標準的股份制銀行。廣發(fā)總行規(guī)定，將同城ATM機跨行取款的費用提高至4元/筆，各地分行可自行制定本地的收費標準。但廣發(fā)同時也規(guī)定，持卡人每個自然月的前三筆取款免費，第四筆起按4元/筆的標準收費。
另外一種免費的模式則是以單筆提取的金額來確定。如浦發(fā)銀行的東方借記卡，對于單次金額大于1000元的同城跨行取款，免收手續(xù)費；否則手續(xù)費標準為2元/筆。渣打銀行的智通借記卡，只要同城跨行取現(xiàn)的單筆取款金額超過2000元，就可以免收手續(xù)費。
部分VIP卡和薪資卡可免費
當然，不可忽視的還有銀行針對貴賓客戶所發(fā)行的各種VIP借記卡，作為貴賓優(yōu)惠服務(wù)的一項內(nèi)容，銀行的VIP客戶在進行跨行取款時能夠獲得減免手續(xù)費的優(yōu)惠。
如興業(yè)銀行的自然人生系列家庭理財卡，黑金客戶和白金客戶持卡辦理跨行ATM機取款時均免收手續(xù)費，黃金客戶則可以獲得手續(xù)費減半的優(yōu)惠。民生銀行的貴賓卡客戶同城跨行ATM機取款時也可以免收手續(xù)費。深發(fā)展免收跨行ATM機取款手續(xù)費的范圍包括所發(fā)行的發(fā)展金卡、聚財VIP金卡客戶、發(fā)展白金卡（含聚財白金卡）客戶、發(fā)展鉆石卡（含聚財鉆石卡）客戶等。浦發(fā)的跨行取款手續(xù)費優(yōu)惠主要面向于卓信白金卡持卡客戶，可免收手續(xù)費。
2009年7月，平安銀行（原深圳發(fā)展銀行）武漢分行組織籌建時期的招聘考試，一萬多人報名參加考試，周斌是其中之一。
那時的周斌，從中南財經(jīng)政法大學(xué)畢業(yè)5年，離而立之年還差一歲，在寧夏銀行工作過3年，有興業(yè)銀行武漢分行兩年的從業(yè)經(jīng)歷。
其實，在進銀行工作之前，周斌在讀書期間有過一段光輝的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，他創(chuàng)辦的武漢雅閣教育培訓(xùn)中心高峰時發(fā)展到3家連鎖店，正式員工15人，兼職400人左右。曾與某高校合作，在東湖邊上的400多畝民辦大學(xué)校區(qū)，辦起了獨立的四年制成人教育學(xué)院。當年招收1500名左右的學(xué)生，當起了某高校東湖校區(qū)大學(xué)校長。獨立招生、管理教
學(xué)、自負盈虧?！∷幻襟w譽為校園創(chuàng)業(yè)明星。畢業(yè)時，他獲得了中南財經(jīng)政法
大學(xué)經(jīng)濟學(xué)、中南民族大學(xué)法學(xué)的雙學(xué)士學(xué)位。畢業(yè)之后，他將武漢的一切成績歸零，2004年7月進入寧夏銀行工作。在寧夏銀行舉辦的“金雞報曉首季開門紅百日存款競賽活動”中，在舉目無親的城市，他以“3個月、3萬多張名片、新增3000多萬元儲蓄存款”的絕對優(yōu)勢，成為寧夏銀行百日存款競賽“攬儲狀元”。
憑借不斷地努力和扎實的專業(yè)知識，他在寧夏銀行經(jīng)歷了由會計柜員到客戶經(jīng)理、法務(wù)科科長、風險管理部經(jīng)理的升職之路。
帶著在寧夏銀行學(xué)到的“一身本領(lǐng)”，2007年6月，周斌回到武漢成為了興業(yè)銀行武漢分行風險部的一員，負責組織落實分行不良資產(chǎn)的風險化解、保全、核銷、清收工作。
他曾在180天內(nèi)3次往返于武漢與荊州，為興業(yè)銀行武漢分行順利收回1200萬元資金。
后來，平安銀行武漢分行招聘考試結(jié)果公布：周斌，第三名，他成功被錄用。
管理致勝
進入平安銀行武漢分行后，周斌表現(xiàn)出來的敬業(yè)、專業(yè)、執(zhí)著等特質(zhì)得到了該行上下的認可。2009年 10月 ，他被任命為平安銀行武漢分行辦公室主任。
他給自己樹立了好員工的標準：做好份內(nèi)的事，無可厚非；把事情做完美，那是稱職；主動請纓，為領(lǐng)導(dǎo)分憂解難，那也只能算是好員工的表現(xiàn)；而只有具有全局、大局觀念的人，才是真正優(yōu)秀的員工。
在辦公室主任的崗位上，周斌總是身先士卒，幾乎將全部精力都奉獻給了工作，他始終堅持每天提前一個小時上班，提前安排好一天要做的工作，下班后獨自留在辦公室處理繁冗公務(wù)到深夜，周六周日更是加班加點，力圖將辦公室的工作做到盡善盡美。
辦公室重要職責之一就是上傳下達的中轉(zhuǎn)職能，關(guān)鍵時候絕不能出現(xiàn)信息不暢通的狀況，所以他不僅自己做到二十四小時待命狀態(tài)，也要求辦公室工作的人員努力做到這一點。
在周斌的努力下，平安銀行武漢分行辦公室的工作做得井井有條，為該行其他條線工作的有序開展奠定了堅實的基礎(chǔ)。
辦公室下轄合規(guī)室，內(nèi)控合規(guī)是金融管理重要的一環(huán)，在合規(guī)工作上，周斌以身作則，集思廣益。部門重大問題，他能做到認真分析，全盤考慮，準確決策。
在周斌的帶領(lǐng)下，平安銀行武漢分行案防合規(guī)工作取得了良好成效：2012年該行業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行，無風險事件發(fā)生，實現(xiàn)了“零案件、零罰款、零處罰”目標。得到當?shù)乇O(jiān)管部門認可，監(jiān)管評級由2B級上調(diào)至2A級，為武漢分行開業(yè)以來業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，連續(xù)三年綜合考評得分全行排名第一，作出了積極貢獻。
細節(jié)營銷
開始負責行政事務(wù)之后，周斌并沒有放松業(yè)務(wù)上的充電，銀行平時關(guān)于業(yè)務(wù)的培訓(xùn)他都會盡量參加，“因為我始終有種危機感”，在他看來只有不停的學(xué)習(xí)才能讓自己不斷進步。
周斌不僅在管理上游刃有余，在營銷上也展現(xiàn)出了過人的天賦。
2011年周斌為分行提供了6個重大項目線索，其中一筆同業(yè)業(yè)務(wù)的達成為武漢分行帶來了巨大的效益。
2011年4月，周斌路過洪山賓館，發(fā)現(xiàn)電子屏上滾動著“熱烈祝賀城市商業(yè)銀行論壇在武漢召開”的標語，他靈光一閃，覺得“商機”來了――“老東家”寧夏銀行的領(lǐng)導(dǎo)肯定來這里了。
周斌心想，一定要抓住拜訪老領(lǐng)導(dǎo)的機會，促成兩行同業(yè)業(yè)務(wù)的合作。
很快，周斌就聯(lián)系上了原來的老領(lǐng)導(dǎo)李建華行長。在論壇期間，周斌熱情地招待了李行長并表達了兩行同業(yè)業(yè)務(wù)合作的愿望。
在論壇結(jié)束時，周斌得知李行長是攜家人一起來武漢的，而主辦方并沒有安排專車送他們一家去機場，周斌馬上把這一情況反映給了平安銀行武漢分行領(lǐng)導(dǎo)，最后在該行領(lǐng)導(dǎo)的陪同下把李行長一家送到了機場。
通讀了平安銀行的2015年年報，我認為投資者最為擔憂的平安銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題已經(jīng)得到遏制。最值得投資人關(guān)注的是，平安銀行在零售業(yè)務(wù)上努力成果已經(jīng)凸顯，未來幾年，平安銀行在零售市場將引領(lǐng)一場差異化經(jīng)營潮流，或?qū)⒃佻F(xiàn)民生銀行（600016.SH）當年小微經(jīng)營盛況，業(yè)績大爆發(fā)可期。
資產(chǎn)質(zhì)量惡化企穩(wěn)
通過統(tǒng)計平安銀行五個“半年度”的資產(chǎn)質(zhì)量狀況，我們可觀察到，關(guān)注類貸款在2015年中達到峰值之后，已開始出現(xiàn)下降拐點。2015年年底關(guān)注+不良貸款維持在年中680億元的水平。
當然，這也與平安銀行下半年巨額的核銷和撥備有關(guān)。全年營收的31.7%用于撥備，全年撥備的71%用于核銷壞賬。平安銀行全年營收增長31%，有強勁的營收才能有強勁的撥備來沖抵壞賬。但值得注意的是，平安銀行當前的撥備覆蓋率僅有165%，2016年仍然面臨撥備的壓力，若業(yè)績好轉(zhuǎn)，我認為平安銀行2017年會有業(yè)績的大爆發(fā)。
零售經(jīng)營新亮點
平安銀行依托平安集團的優(yōu)勢，在零售貸款經(jīng)營方面正在開拓一片新局面。表2是我們統(tǒng)計的一組很有價值的數(shù)據(jù)。
我們選取了幾家有代表性的銀行2015年半年報數(shù)據(jù)進行對比，可以發(fā)現(xiàn)，目前真正在零售貸款方面發(fā)力的銀行只有招商銀行（600036.SH；03968.HK）、平安銀行和民生銀行。招商銀行無疑是零售銀行的典型代表；民生銀行借助小微企業(yè)貸款在零售領(lǐng)域過去幾年發(fā)展迅速，但目前小微貸款已陷入重災(zāi)區(qū)。所以，真正有可能挑戰(zhàn)招商銀行零售地位的銀行目前只有平安銀行。
從表2可以發(fā)現(xiàn)，在零售方面，平安銀行的短板是存款，其零售存款僅占總存款的14.8%，而招商銀行是33.2%（這與平安銀行網(wǎng)點布局薄弱有一定的關(guān)系，未來，隨著平安銀行網(wǎng)點規(guī)模的快速擴張，這個短板將逐步補齊）。但是平安銀行的優(yōu)勢是其零售貸款的利息收益率，竟然高達9.99%，遠超同行業(yè)。
如果從負面影響來看，投資者不免會擔憂平安銀行這樣的行為是在放高利貸。而從正面影響看，銀行的本質(zhì)就是經(jīng)營風險，收益可以覆蓋風險便是有利可圖，所以，我們更應(yīng)該關(guān)心的是這筆買賣能得到的利潤高低。投資人應(yīng)能理解為何平安銀行的壞賬率偏高，這源于其經(jīng)營業(yè)務(wù)的高風險和高收益。那么，平安銀行到底經(jīng)營了何種業(yè)務(wù)，又有多大的風險呢？
對比2014年和2015年平安銀行的車貸、信用卡貸款及特色消費信貸的兩年數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，首先，零售貸款中壞賬爆發(fā)的是經(jīng)營性貸款。這主要是指小微企業(yè)主貸款。該項貸款在2015年底的壞賬率竟然達到了4.19%，由于基數(shù)較大，這部分壞賬造成了平安銀行整體貸款較高的壞賬率。2015年平安銀行已在主動壓縮這部分業(yè)務(wù)。幾年前，民生銀行正是憑借小微貸款業(yè)務(wù)發(fā)力而業(yè)績暴增，但如今小微貸款在經(jīng)濟蕭條大環(huán)境下成為各家銀行燙手的山芋。
其次，2015年，平安銀行在零售貸款方面發(fā)力的是汽車貸款、其他類特色消費信貸和信用卡貸款。尤其是汽車貸款的壞賬率居然低至0.28%。信用卡貸款的壞賬率在2015年也下降了27個基點。其他貸款主要是個人消費類貸款，包括新一貸、持證抵押消費貸、小額消費貸款和其他保證或質(zhì)押類的消費貸款?？紤]到信用卡貸款和其他消費貸款的利息收益率超過10%，目前其2.5%和1.36%的壞賬率是完全可以接受的。
第三，因為住房按揭貸款的利息收益率較低，且在降息周期利差會逐步被壓縮，平安銀行主動壓縮了住房按揭類貸款。這與大部分銀行的做法不同，包括四大行等銀行都視住房按揭貸款為穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，平安銀行放棄這部分穩(wěn)定安逸的業(yè)務(wù)，主動尋找高收益的風險資產(chǎn)。金融脫媒加上行業(yè)競爭加劇，銀行業(yè)內(nèi)部必然出現(xiàn)分化，優(yōu)秀的銀行將脫穎而出，在這場競爭中，平安銀行已經(jīng)走在前列。
最后再來看表4。
2015年，平安銀行的個人貸款平均收益率9.88%，在降息大環(huán)境下，個人貸款業(yè)務(wù)的收益率居然逆勢上升了50個基點，說明平安銀行的零售貸款業(yè)務(wù)的強議價能力。未來銀行的對公業(yè)務(wù)和個人按揭貸款業(yè)務(wù)將逐漸失去議價能力，傳統(tǒng)對公銀行和個人房貸占比高的銀行競爭力將逐步減弱。若經(jīng)濟一旦企穩(wěn)，平安銀行的利差將會快速回升（2015年平安銀行的凈利差雖有微弱回升，但主要還是其收縮了利差較小的同業(yè)業(yè)務(wù)所致）。
最后，從估值角度看，平安銀行當前0.9倍的PB在同行業(yè)中估值水平偏高，但約19%的靜態(tài)投資回報率也非?？捎^?？紤]到其未來可能超預(yù)期的業(yè)績及特殊的競爭優(yōu)勢，目前估值水平是偏低的。作為深圳市場的低估值標的，平安銀行還是深市最好的打新門票，喜歡打新股的投資人值得配置。一旦平安銀行的競爭優(yōu)勢被市場認知，其股價可能一飛沖天，投資人很難低于凈資產(chǎn)買到。
關(guān)鍵詞：平衡計分卡；戰(zhàn)略績效管理；平安銀行
隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，傳統(tǒng)的財務(wù)業(yè)績評價指標已不能滿足我們企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。在平衡計分的在國外應(yīng)用的熱潮下，我國也逐漸將目標轉(zhuǎn)移到這個日漸成熟的戰(zhàn)略績效的評價工具。
一、國內(nèi)外研究和應(yīng)用現(xiàn)狀
本章節(jié)從國內(nèi)外研究、國內(nèi)外應(yīng)用和平衡計分卡的應(yīng)用意義三個角度分析平衡計分卡目前的理論研究現(xiàn)狀和實踐的成果。
1.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
（1）國外研究現(xiàn)狀
平衡計分卡（BSC）是由戴維?諾頓與羅伯特?卡普蘭在1990年共同開發(fā)出的一個新的績效評價指標。兩位專家將平衡計分卡發(fā)展階段概述如下：
①1990年，平衡計分卡主要是用于績效考核。
②1996年，平衡計分卡是戰(zhàn)略管理工具。此時，卡普蘭和諾頓構(gòu)思出了關(guān)于平衡計分卡理論的另一個重要概念：戰(zhàn)略地圖，戰(zhàn)略地圖分為四個維度：財務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、創(chuàng)新與學(xué)習(xí)。將四者通過因果關(guān)系的邏輯連接起來建成企業(yè)完善價值鏈的有效工具，促進企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。
③1996年至現(xiàn)在，卡普蘭和諾頓圍繞著戰(zhàn)略中心型組織，研究如何將平衡計分卡更完善應(yīng)用于企業(yè)執(zhí)行過程中。戰(zhàn)略地圖、平衡計分卡和戰(zhàn)略中心型組織，三者是影響企業(yè)執(zhí)行力的關(guān)鍵因素。假如企業(yè)不能很好的利用戰(zhàn)略地圖的四個維度，就不能準確描述企業(yè)的績效管理制定的是否正確，執(zhí)行的是否到位，人員績效考核是否合理等等。
（2）國內(nèi)研究現(xiàn)狀
在平衡計分卡在國外研究的熱潮下，我國的學(xué)者們也加快了研究平衡計分卡的步伐。我國學(xué)者大都是在卡普蘭和諾頓教授的研究下，著重研究平衡計分卡實踐的應(yīng)用，使得平衡計分卡在我國的應(yīng)用從管理會計方向逐步上升到戰(zhàn)略管理方向。學(xué)者們的研究成果指導(dǎo)著我們的企業(yè)將平衡計分卡更好的與企業(yè)戰(zhàn)略實施相結(jié)合。
2.國內(nèi)外應(yīng)用現(xiàn)狀
（1）國外應(yīng)用現(xiàn)狀
從政府績效管理角度看，國外早以將平衡計分卡的理念與政府績效管理相結(jié)合。美國各聯(lián)邦政府積極推動平衡計分卡的發(fā)展。新加坡是世界上第一個將平衡計分卡應(yīng)用到司法領(lǐng)域的國家。
從企業(yè)績效管理角度看，財富雜志公布的世界500強的企業(yè)中，已經(jīng)有70%的公司采用了平衡計計分卡，其中，成功的例子包括美孚石油公司、化學(xué)銀行、摩托羅拉公司等巨頭公司，這些企業(yè)在運用平衡計分卡后績效管理得到了提高。
（2）國內(nèi)應(yīng)用現(xiàn)狀
從政府績效管理角度看，我國政府領(lǐng)域應(yīng)用平衡計計分卡起步較國外要晚一些，隨著2006年9月全國績效管理委員會的成立，平衡計分卡應(yīng)用到政府管理的層次將進一步提高。
從企業(yè)績效管理角度看，我國很多企業(yè)從2002年來也陸續(xù)將了平衡計分卡融入到企業(yè)績效管理中，例如中國工商銀行、華潤、蘇泊爾、萬科等公司取得很好的績效提高。但是大部分企業(yè)運用的不是很成功。
3.平衡計分卡應(yīng)用的意義
戰(zhàn)略對企業(yè)管理績效管理能否提升，不僅取決于戰(zhàn)略本身制定是否合理，還取決于在實施的過程中能否有科學(xué)的執(zhí)行工具保證其順利實施。我國目前大多數(shù)的企業(yè)對于績效考核流于形式?jīng)]有科學(xué)的工具進行績效實施。在西方，從平衡計分卡誕生到應(yīng)用至現(xiàn)在，不論是學(xué)術(shù)界還是企業(yè)都得到了一致的認可，它的意義在于：平衡計分卡能夠彌補傳統(tǒng)績效工具的各種不足，是完善戰(zhàn)略目標整合資源的有效工具，平衡計分卡能夠?qū)⒐局贫ǖ哪繕朔纸猓c企業(yè)目標相適應(yīng)，合理配置企業(yè)資源；平衡計分卡不同于傳統(tǒng)績效考核工具，他將非財務(wù)業(yè)績衡量指標納入到績效考核中，能夠充分調(diào)動管理層和員工的積極性。對于平衡計分卡我們不能完全照抄西方的理論，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的實際情況完善平衡計分卡在我國的應(yīng)用，下面介紹到的平安銀行就是我國應(yīng)用平衡計分卡成功的企業(yè)之一。
二、平安銀行應(yīng)用平衡計分卡的案例分析
平衡計分卡在我國應(yīng)用已超過15年，在這15年間，從青島啤酒作為平衡計分卡應(yīng)用的先鋒，到目前各大上市公司紛紛將平衡計分卡轉(zhuǎn)變?yōu)榭冃嵤┕ぞ?，而不單單是績效考核的工具，促進我們更好的將理論和實踐相結(jié)合。以平安銀行例，分析其如何利用平衡計分卡完善戰(zhàn)略實施的，找出我國平衡計分卡應(yīng)用的缺點和不足。
1.平安銀行的戰(zhàn)略地圖
（1）財務(wù)角度：平安銀行圍繞著利潤增長、確保資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化、降低不良貸款、提升中間業(yè)務(wù)等方面進行財務(wù)分析。平安銀行通過提高經(jīng)濟增加值，壓縮高資本成本、積極拓展小微金融貸款，提高了中間業(yè)務(wù)收入，也降低了不良貸款。
（2）顧客角度：要提高顧客的滿意度，由于現(xiàn)在金融產(chǎn)品種類多樣，平安銀行在金融產(chǎn)品中不斷創(chuàng)新，針對不同人群、不同的消費心理，滿足顧客的各種金融需要，提升服務(wù)質(zhì)量并且降低顧客的投訴率。體現(xiàn)在平安銀行的企業(yè)核心價值觀，“對外以客戶為中心”。
（3）內(nèi)部業(yè)務(wù)流程角度：技術(shù)的快速變化，促進了平安銀行服務(wù)技術(shù)的創(chuàng)新。平安銀行在內(nèi)部生成一套有效的業(yè)務(wù)操作系統(tǒng)，有針對性的滿足不同顧客的需要，并且其能夠運用映像生成技術(shù)，快速讀取身份信息，節(jié)省了信息處理時間。以金融功能為基礎(chǔ)，為了將模式將B2B向B2C、C2B延展，平安銀行全力打造的“橙e網(wǎng)”定位于“供應(yīng)鏈金融+互聯(lián)網(wǎng)金融”，打造平臺和平臺間的強強合作。
（4）學(xué)習(xí)和成長角度：加強對員工的培訓(xùn)，提高員工的保持率，合理設(shè)計員工的績效考核。體現(xiàn)了平安銀行“對內(nèi)以人為本”的價值理念。
2.我國企業(yè)運用平衡計分卡的不足
平安銀行等一些企業(yè)的成功案例，給了我們新的啟發(fā)，針對大多數(shù)企業(yè)不能將平衡計分卡很好的融入到企業(yè)戰(zhàn)略實施中。我們看的不足如下：
（1）管理層對平衡計分卡支持力度不夠。從平安銀行角度來看，成功的經(jīng)驗是總部上層給予平衡計分卡戰(zhàn)略實施所遇要的任何資源。戰(zhàn)略管理的實施本身就要求全員的參與，從上層作為管理者，不能給予很好的理解，不能下定決心進行改革，向員工明確平衡計分卡實施所需要的行為，不能形成一定規(guī)范，平衡計分卡就很難在企業(yè)中推廣和發(fā)展下去。
（2）企業(yè)忽視內(nèi)外部環(huán)境，盲目引進。平衡計分卡不是戰(zhàn)略規(guī)劃的工具，其需要良好的戰(zhàn)略規(guī)劃，在戰(zhàn)略規(guī)劃的指導(dǎo)下進行戰(zhàn)略實施，在內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化時，有些企業(yè)不對平衡計分卡進行調(diào)整就盲目的運用，導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略實施的失控和不能有效的績效評價。
（3）僅僅作為績效考核工具，不能發(fā)揮全部優(yōu)勢。一些企業(yè)認為平衡計分卡就是考核績效的工具，缺乏對平衡計分卡整體層面的認識。企業(yè)將四個維度進行分解，單獨進行評價，不考慮四者之間的因果邏輯。
3.優(yōu)化平衡計分卡在我國戰(zhàn)略績效管理中的應(yīng)用
（1）形成于企業(yè)核心價值觀相配套的戰(zhàn)略績效管理工具。平安銀行能取得成功，與其“以人為本”的價值理念分不開，由于全球化競爭，外資銀行的涌入和本土銀行的相互競爭，平安銀行從整體層面進行了合理的規(guī)劃，在其核心的價值觀指導(dǎo)下，平安銀行擁有了一批能動腦筋肯吃苦的員工，加強企業(yè)文化建設(shè)的同時，形成了平衡計分卡實施的基礎(chǔ)。
（2）提高管理者的決策水平，提升執(zhí)行力。管理層要有一定的管理能力，向員工表明實施平衡計分卡的決心，要求實施的員工形成一定的行為規(guī)范，保證順利實施。
（3）制定完善的戰(zhàn)略規(guī)劃。規(guī)劃指導(dǎo)著平衡計分卡的工作開展。要有明晰的長期發(fā)展目標，將長期發(fā)展的指標分解為平衡計分卡四個維度，形成完整的績效評價體系，并且如果需要的話，可以建立平衡計分卡實施專門的小組，由有經(jīng)驗的和具有能力的人作為小組的領(lǐng)導(dǎo)者，對績效的開展進行監(jiān)控和持續(xù)改進。
（4）加強員工之間的溝通，獎勵擁有創(chuàng)新意識的員工。戰(zhàn)略實施需要全員的參與，領(lǐng)導(dǎo)層和員工、員工與員工之間的溝通，可以調(diào)動其參與的積極性，減少他們抵制改革情緒。加強員工的培訓(xùn)，培養(yǎng)與企業(yè)理念相適應(yīng)，與績效管理開展相適應(yīng)的員工。
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