時間：2023-06-11 09:32:29
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財務報表資產質量分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
理論教學：32學時。教學內容包括：財務報表分析概論；資產負債表與資產質量、資本質量分析；利潤表與利潤質量分析；現金流量表與現金流量質量分析；所有者權益變動表及其質量分析；財務報表附注分析；合并財務報表及其質量分析；財務報告其他信息對財務質量分析的影響；企業財務報表綜合分析。教學目標：掌握財務報表分析的基本內容、基本思路和基本方法。案例教學：24學時。教學內容包括：某上市公司資產負債表的閱讀及其質量分析；某上市公司利潤表的閱讀及其質量分析；某上市公司現金流量表的閱讀及其質量分析；某上市公司所有者權益變動表的閱讀及其質量分析；某上市公司財務報表附注分析；某上市公司財務報表綜合分析。教學目標：能較熟練地從官方上市公司信息披露網站（如：巨潮資訊網）下載所需公司財務報告；能基本讀懂某上市公司的財務報告；能簡單分析某上市公司的償債能力、營運能力、獲利能力和發展能力；能大致判斷出某上市公司的資產質量、資本質量和利潤質量；能根據財務報表分析結果，大概預測某上市公司的發展態勢。實踐教學：8學時。教學內容包括：收集當地某企業或校辦企業的財務報表資料，然后進行全面綜合分析。教學目標：撰寫財務分析報告和管理建議書。上述三個維度中，理論教學側重于學生財務報表分析基礎知識的理解與掌握，案例教學側重于培養學生財務報表分析的運用能力，實踐教學側重于培養學生財務報表綜合分析與財務決策的能力。如此進行維度設計，使苦澀的《財務報表分析》課程純理論學習變成了內容豐富、形式多樣和充滿樂趣的知識吸收過程，對學生分析實際問題和解決實際問題能力的培養具有重要意義。
二、實施要求
（一）理論教學
該環節以教師講授為主，以教學大綱為準繩，以教學目標為中心，系統介紹《財務報表分析》課程的基本理論和基本觀點，并集中力量讓學生吃透教材中的重點和難點問題。教師在教學中應處理好以下幾個方面的關系：
1.注重定量分析與定性分析相結合。
以速動比率為例，在講解“速動比率=速動資產÷流動負債”這一定量指標計算公式時，應提醒學生，速動資產=流動資產-存貨-待處理流動資產損失-一年內到期的非流動資產等=貨幣資金+交易性金融資產+應收賬款+應收票據+預付賬款。該公式講完之后，要進一步設疑引導學生思考：為什么該比率的參考標準定為1？如何通過計算結果判斷企業的實際償債能力？一個企業的速動比率為1是恰當的，即便是流動負債要求同時償還，也有等量的速動資產用以償債。速動比率的高低，反映企業償付流動負債能力的強弱。速動比率小于1，將使企業面臨很大的償債風險；速動比率大于1，債務償還的安全性提高。
2.重視同類財務指標之間的聯系。
反映企業短期償債能力有三個重要的財務指標：流動比率、速動比率和現金比率。在講解此知識點時，教師應把它們串成一根線，引導學生探索：為什么要學習速動比率和現金比率？三者之間有什么內在聯系？三者的變化趨勢是否一致？僅憑流動比率是否足以說明企業短期償債能力的強弱？在講解時可通過提問、討論和舉例等方式導出結果：如果流動資產中內含大量變現性較差的存貨，流動比率高，并不一定意味著企業短期償債能力強；同樣，如果速動資產中大部分都是遲遲不能收回的應收款項，速動比率高，也不能說明企業短期償債能力好；而現金比率是在流動資產中剔除掉存貨、應收款項后只考慮現金和現金等價物，現金等價物可以隨時提現、轉讓變現或貼現變現，持有它們等同于持有現金，因此，現金比率從某種程度上來說能更好地反映短期償債的穩定性和安全性。
3.關注異類財務指標之間的聯系。
例如，在講解償債能力與營運能力兩者之間關系時，可將流動比率、速動比率和存貨周轉率、應收賬款周轉率聯系起來分析。在講解償債能力、營運能力和獲利能力三者之間關系時，可送給學生一句順口溜：“有米（獲利能力）之炊，巧婦（營運能力）為之，何愁無餐（償債能力）。”筆者認為，在理論教學中應注意把握好以上幾個方面的關系，只有這樣，才可使學生更易理解和把握知識點之間的內在聯系，做到觸類旁通。
（二）案例教學
該環節教師由臺前退到幕后，而學生則由臺下站到了臺上，按照“提出問題分析問題解決問題”的思路，積極引導學生參與分析和討論，將理論教學中學生已掌握的基礎知識和基本方法靈活運用到案例教學中。教師在教學中應處理好以下幾個方面的問題：
1.案例選取時，要力求精辟。
首先，案例的選擇應與教學目標相吻合，在同等條件下，應優先考慮本地的上市公司。筆者在上課時選擇柳工（000528）、南寧百貨（600712）、南方食品（000716）、桂林旅游（000978）、桂林三金（002275）和桂東電力（600310）為備選對象，一方面學生對機械、百貨、食品、旅游、醫藥和電力等行業較熟悉，另一方面，柳工、南寧百貨、南方食品、桂林旅游、桂林三金和桂東電力都是本地上市公司，具有真實感。其次，為了保持教學的連貫性，案例的選擇最好是某上市公司的整套財務報告。再次，教師應事先設計好問題，在課前提前布置給學生，讓學生有一個思考的過程。
2.案例講解時，要富有激情。
由于高校擴招，財會類專業學生劇增，導致高層次會計教師供不應求，由于年輕教師缺乏企業實際工作經驗，在進行案例教學時，往往照本宣科。再加上《財務報表分析》課程是一門專業拔高課，有一定的難度，致使該門課程的學生在進行案例分析時茫然不知所措。為提高教學效果，教師應不斷提升自己的綜合能力，不僅要熟知專業領域的知識，而且還要深入企業取經，以增強自己的實踐經驗。
3.案例討論時，要注重設計。
案例教學貴在參與，重在討論，按照“教師提出問題，學生分組討論，最后教師點評”的模式進行。由于財會類專業每個班學生數一般都較多，讓每個學生對同一案例逐一發表自己的見解是行不通的，也是不現實的。因此，可采取分組的辦法，把一個班分成10-12組，每組人數不宜超過5人，組內自主產生一名小組長，由小組長對組內成員安排不同任務，以防“搭便車”現象出現，每個小組討論后，推選一名代表發言，在發言過程中教師和其他組成員進一步向其發問，同組的成員可作補充。同時還要安排各小組間互評，評價情況應作為平時成績的一個組成部分。
（三）實踐教學
該環節應發揮社會力量的主導作用，要求學生積極參與，并根據具體情況采取不同的方式。本文簡要介紹三種實踐教學方法。
1.實企模擬。
實企模擬的方式很多，比如，教師可讓學生收集自己熟悉的親朋好友所辦企業的財務報表，嘗試運用所學知識進行財務分析，撰寫財務分析報告，并與該企業財務人員的分析結果對比，看看是否存在差距，并查找差距原因；也可讓學生收集校辦企業或者校園超市的財務報表，運用所學知識進行財務分析，撰寫財務分析報告，并提出改進意見。
2.仿真模擬。
目前，很多高校經管類專業都開設了沙盤模擬實驗課，且基本都是針對金融學、市場營銷、人力資源管理、財務管理或會計課程開設的，而專門針對《財務報表分析》這一特定課程的則較少。筆者認為，當部分學生真的難以取得實際企業的財務報表資料時，可依托ERP實驗室開展實踐教學，利用沙盤對企業財務報表進行仿真模擬分析，以增強學生實際動手能力。
3.聆聽講座。
講座的方式也很多，比如，學校可聘請企業的高級財務人員擔任實踐教學環節的講師，或舉辦相應的講座，使學生能零距離接觸和分享他們的成功經驗，進一步領悟財務報表分析要領和財務分析報告撰寫注意事項等；也可邀請國內知名高校會計界的教授做《財務報表分析》方面的專題講座，讓學生緊跟國內外前沿，以開拓學生的視野。
三、結語
1確定固定資產質量的方法
此前國內外學者確定固定資產質量的方法大體有4種：
1．1資產結構細化分析法
分析總資產的內部結構，計算固定資產占資產總額比重，固定資產是企業主要盈利來源，但也應在合理的比重范圍之內，如果固定資產比重偏高，則會削弱營運資金的作用；如果固定資產比重偏低，則企業發展缺乏后勁。同時運用資產增長率、固定資產成新率、存貨周轉率和應收賬款周轉率等指標加以輔助，以確定固定資產質量的方法。
1．2現金流量分析法
比較現金流量表與利潤表中的數據，確定財務成果和資產質量的對應性：企業在經營活動產生的凈現金流量與主營業務利潤相比較、投資活動產生的凈現金流量與投資收益相比較、凈現金流量總額與凈利潤進行比較分析。一個企業如果沒有相應的現金凈流入的利潤，就說明其質量是不可靠的。
1．3虛擬資產、不良資產剔除法
此方法是把虛擬資產、不良資產從資產中剝離出來后進行分析的方法，實質上是對企業存在的實有損失和或有損失進行界定。
1．4資產同相關會計要素綜合法
利用會計六要素間的內在關系來判斷固定資產質量，如總資產報酬率、總資產周轉率、流動比率、長期資產適合率等。以上4種方法的入手點都為會計報表，利用報表數據或根據會計報表計算而來的財務指標進行分析，一旦報表本身未能對固定資產本身價值確切計算，那么這些分析的依據也就不完整了。因此本文將固定資產質量分析與固定資產價值準確計量相結合，對以往財務分析工作中固定資產質量分析工作進行補充完善。固定資產在財務分析過程中一般可分為2種類型：一種是不具備增值潛力的固定資產，另一種為具備增值潛力的固定資產。
2不具備增值潛力的固定資產質量確認
該種方法常見于普通生產用機器設備、運輸工具、辦公設備等方面的財務。一般現行評價其質量的方式都是按其賬面價值計算。例如某企業財務分析過程中判斷一組生產設備的價值，2010年購入，購入時為200萬元，合同規定使用年限為10年，期末無殘值。按直線法計提折舊，每年計提20萬元，若財務分析之時點為2014年，則其凈值為200－4×20＝120（萬元）。但其中并沒有考慮到除實體性損耗之外的原因，也沒有顧及到該設備使用頻率較高、較低或經歷過更新改造的情況，因此評價此種類型固定資產質量的方法需要完善。
2．1使用頻率較高或較低引起固定資產質量變化
在實際使用過程中，有些企業的固定資產長期閑置或開工不足，而有些固定資產卻因追趕訂單而長期超負荷運轉，這些情況都與合同中規定的額定工作時間不符，因此必須考慮這些因素。如前例，假設該企業機器設備每日額定工作時間為8h，而實際上在此前4年中每天使用都超過10h：則其實際使用年限為10／8×4＝5（年），價值實際應為200－5×20＝100（萬元）。意味著超負荷運轉會導致固定資產加速折舊老化，質量會加速下降。反之，若每天勉強工作4h，則其實際使用年限為4／8×4＝2（年），價值實際應為200－2×20＝160（萬元）。意味著開工不足導致固定資產磨損減少，相對使用壽命也將延長，質量下降速度減緩。對于經歷過更新改造的固定資產應計算其加權使用年限經歷過更新改造的固定資產往往更加堅固耐用或功能會有所提高，那么它的質量將隨之提高。此時的固定資產應考慮更新改造后的價值，即計算其加權使用年限。還以前題為例，假如該機器設備2010年購入，購入時為200萬元，財務分析時點為2014年，同時企業分別在12年和13年花費了3萬元和5萬元對其進行更新改造：則設備的加權更新成本＝200×4＋3×2＋5×1＝811（萬元），更新成本＝200＋3＋5＝208（萬元），加權使用年限＝加權更新成本／更新成本＝811／208＝3．9（年），那么該機器設備價值實際應為200－3．9×20＝122（萬元）。可見，經歷過更新改造后的機器設備相較于原先來講貶值更低，使用年限更長，因此質量會更高。
2．2功能落后引起固定資產質量降低
對于功能落后的固定資產質量降低應計算其功能性貶值。機器設備除有形損耗之外，還會產生無形損耗，比如由于該種類型的設備技術進步，出現了性能更為優越的機器設備，所以引起本企業機器設備功能相對落后而造成的不可見的價值貶低。其表現為在完成相同生產任務的前提下，原有設備在人力、材料、燃料動力或者其他制造費用等方面的成本更高，從而形成了所謂的超額運營成本。將機器設備在剩余壽命內每年都會產生的凈超額運營成本進行折現，并求和，即可算出機器設備的功能性貶值額。如前例中假設該設備耗電量大，維修費用高，與同類新型設備相比，每年多支出運營成本3萬元。與此同時，該設備正常運行需5名操作人員，而同類新型設備操作人員只需3人。操作人員年均工資約為2萬元。所得稅率為25％，折現率為10％，那么該設備實際價值還應考慮功能性貶值：每年都會產生的超額運營成本＝3＋（5－3）×2＝7（萬元），功能性貶值額＝7×（1－25％）×（P／A，10％，6）＝22．87（萬元），則該機器設備價值＝200－4×20－22．87＝97．13（萬元），可見，固定資產的功能性貶值同樣會引起其價值減少、質量下降。
2．3外界環境因素變化引起固定資產質量降低
對于國家政策限制或市場環境變化等外在原因致使固定資產被迫減產降低收益的應考慮其經濟性貶值。有些時候企業的固定資產質量下降并不是由自身原因，而是由外部原因引起的。比如競爭者實力增強、數量增加導致市場競爭加劇；同類產品增加、替代品產品出現導致社會總需求量減少；主要材料供應不暢、能源價格上漲導致正常生產無以為繼；利率上升、匯率下降導致企業運營成本加大、出口產品換匯減少；國家政策、產業政策、環境能源保護法律法規變動導致縮短使用壽命或生產規模受約束等等，這些原因都會從外部強制迫使固定資產相對質量下降。針對此種類型的影響一般可從三方面考慮：
2．3．1造成固定資產使用年限縮短如前例：該機器設備原使用年限為10年，但由于國家產業政策限制，到第8年必須強制報廢：那么應首先估算在原始狀態下該設備的實體性貶值率＝4／10＝40％。再估算在國家新出臺的產業政策限制規定要求下該設備的實體性貶值率＝4／8＝50％。則該設備此時產生的經濟性貶值率＝50％－40％＝10％。假設不存在其他異常狀況，則該設備的價值＝200×（1－4／10）×（1－10％）＝108（萬元）。此時固定資產質量下降的原因即為政策性變化，迫使固定資產使用壽命縮短而導致的。
2．3．2造成固定資產利用率下降如前例：該機器過去每年正常生產1000件產品，但由于市場競爭加劇，企業不得不減產至800件產品，假設每件產品單價500元，單位總成本400元：那么該機器設備每年的損失＝（1000－800）×（500－380）＝24000（元）＝2．4（萬元），此后6年損失的收益總額＝2．4×（1－25％）×（P／A，10％，6）＝7．8（萬元），假設不存在其他異常狀況，則該設備的價值＝200×（1－4／10）－7．8＝112．2（萬元）。此時固定資產質量下降是因為外部環境變化，迫使固定資產利用率下降而導致的。
2．3．3造成固定資產收益額減少如前例：該機器過去每年正常生產1000件產品，假設每件產品單價500元，但由于市場競爭加劇，每件產品單價不得不下降至450元才能全部出售：那么該機器設備每年的損失＝1000×（500－450）＝50000（元）＝5（萬元）此后6年損失的收益總額＝5×（1－25％）×（P／A，10％，6）＝16．33（萬元）假設不存在其他異常狀況，則該設備的價值＝200×（1－4／10）－16．33＝103．67（萬元）此時固定資產質量下降是因為外部環境變化迫使固定資產收益額減少而導致的。可見，如果出現固定資產閑置、停用或利用不足、使用壽命縮短都應考慮外部環境變化導致固定資產質量下降這一層面問題。但如果該固定資產以后不再繼續使用或無繼續使用價值，通常不需特殊考慮。
3具備增值潛力的固定資產質量確認
該種固定資產質量確認常見于房地產類型，一般現行評價其質量的方式都是按其賬面價值計算。例如企業有廠房1000m2，磚混結構，經濟壽命年限為50年，現已使用10年，當初購入時3000元／m2，殘值率為3％，用直線法計提廠房折舊：則廠房現在凈值＝3000×1000×（1－3％）×（1－10／50）＝2328000（元）＝232．8（萬元），經調查該地區為經濟開發區，自然環境好、交通通訊便利，該地區此類型廠房售價為6000元／m2以上，市場銷路良好：則該廠房價值＝6000×1000＝6000000（元）＝600（萬元）。可見，類似房地產這種固定資產具有不可再生性和稀缺性特點，其價值不會由于使用年限增加而下降，反而會隨著社會的發展和人類對其需求的不斷膨脹，出現相對穩定甚至增值的趨勢。此時必須用現行市價的方式去確定固定資產的質量。
4結束語
關鍵詞：戰略財務報表分析；企業發展；
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1672―7355（2012）03―0―02
思路財務報表分析是報表使用者判斷企業過去經營業績，預測未來走勢的重要手段。但是，由于財務報表分析的固有局限性，報表分析者常常不能做出正確的結論，甚至是完全錯誤的結論。結合企業所處的發展階段，提出基于戰略的財務報表分析的基本思路。
一、財務報表分析的常用方法
通觀目前市面流行的財務報表分析的有關書籍，可以大膽地把財務報表分析方法統括為比率法和趨勢法。所謂比率法就是分析財務報表中某個數據（指標）與另一相關數據（指標）的比率，藉以做出結論。趨勢法是對不同時期財務報表的同一數據（指標）進行分析，藉以發現某種變動趨勢。
至于財務報表分析的切入點，一般地認為，可以從三個方面入手：
（1）基于盈利質量的報表分析。常用的比率指標有：毛利率、稅前利潤率；常用的趨勢分析法有：收入的趨勢分析，成本的趨勢分析，各項費用的趨勢分析等。盈利質量分析關注的重點是成長性和波動性。
（2）基于資產質量的報表分析。常用的比率指標有：各項資產占資產總額的比率，資產對應負債的比率（比如資產負債率、流動比率、速動比率等）；常用的趨勢分析法有：各項資產的趨勢分析。資產質量分析關注的重點是資產結構和現金含量，而資產結構關注的重點是退出壁壘、經營風險和技術風險，現金含量關注的重點是財務彈性和潛在損失。
（3）基于現金流量的報表分析。基于現金流量的報表分析主要是采用趨勢分析法，尤其是分析經營現金凈流量的變化趨勢。
二.不同行業生命周期和企業發展階段的財務特征
通常，每個行業都要經歷一個由成長到衰退的發展演變過程。這個過程便稱為行業的生命周期。一般地，行業的生命周期可分為四個階段，即初創階段（也叫幼稚期）、成長階段、成熟階段和衰退階段。同時，每個企業也要經歷創業期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。
行業生命周期每個階段的財務特征是：
（1）初創階段：沒有或極少現金流量，需要利用財務杠桿積極籌資；
（2）成長階段：有少量至增長的現金流，需要生產和技術能力；
（3）成熟階段：現金流量逐步增長，需要采取控制成本的財務策略；
（4）衰退階段：從能產生大量現金流到開始衰竭，需要采取提高管理控制系統效率的財務策略。
三、基于戰略的財務報表分析的思路
基于以上得出從企業戰略的角度進行財務報表分析是多么的必要。
3.1基本思路
第一，分析企業所處的發展階段和所處行業的生命周期。這是財務報表分析最重要也是最關鍵的一步。因此，獲取這方面的大量信息是成功地分析財務報表的前提。不同的發展階段、不同的行業周期，其財務報表的數據是不能相互比較的。
第二，研究企業發展的路徑。同一行業，不同的財務報表數據也是不能輕易比較的，因為企業的發展路徑不同。最明顯的例子，兩個處于成熟期的企業都在經營處于成熟階段的行業，一家企業意識到行業處于成熟期，在維系企業發展的同時，及時地為企業轉向做準備，投入大量的財力研發新的行業；而另一家企業還在擴張，將大量財力投入擴大再生產或廣告費用，兩家企業的財務數據顯然會有很大的不同，前一家企業的財務數據很可能不如后一家企業，但從企業的發展路徑來看，前一家企業的可持續盈利能力顯然要比后一家企業強。
第三，研究企業轉向的退出壁壘。即使企業在成熟期都能意識到要開發新的行業，尋求新的利潤增長點，其過程中的成本和代價也是有很大差異的，因為，企業轉向是要付出退出代價的，如果企業轉向于一個完全不相關的行業，其退出壁壘是很大的。實踐中，很多企業多元化經營之所以未獲成功，就是因為退出成本很高。因此，如何在既有行業積累的基礎上實現企業轉向將是一個很復雜的問題。
3.2需要關注的幾個財務信息
3.2.1流動性
流動性一般是指企業資產變現的時間安排、金額及其不確定性，廣義的流動性也指負債的到期（償還）日期、金額及其不確定性。流動性主要考察資產負債表的資產與負債的構成，并研究企業一年內可以變現的資產和應償還的負債而加工獲得的信息。流動性的實質是一個企業在正常經營活動中現金流的分布和通過理財活動對現金流的重新安排，因此，基于戰略的財務報表分析，在關注流動性指標時，不能僅局限于財務報表的分析，還應同現財手段相結合。例如，對應收賬款轉化為現金的分析，一般是通過按先前的賒銷合約來分析他們的時間安排（還款時間）、金額和信用風險來計算的，但是，在現財環境下，我們還應當考慮可以通過一個“特殊的主體”（SPE）予以證券化，這樣就能迅速為企業帶來更多的現金流，大大提高應收賬款作為流動資產的流動性。
3.2.2財務彈性
財務彈性又稱財務靈活性、財務適應性，是指企業及時采取行動來改變其現金流入的金額、時間分布，使企業能夠應對意外現金需求并把握意外有利投資機遇的能力。財務彈性既影響到盈利能力和未來現金流量的評估，又影響到風險的評估。因此，要得到這一信息，既要根據企業的財務報表（主要是資產負債表）又要離開財務報表去了解企業的一些不能在財務報表反映的資源如聲譽、信用等級和融資能力，
比如：
（1）在短期內增發新股或發行債券；
（2）向銀行或其他金融機構及時貸到急需的借款；
（3）調整理財和經營策略，如在不損害持續經營的前提下，銷售一切可能銷售的資產，改變可擴大銷售迅速增加現金流入的經營策略。
3.2.3預期現金未來流量
現金既是價值（財富）的存在形式，又是支付和交換的手段。一個企業如果沒有預期的未來現金流入，就等于人體缺乏生命所需的血液，交易和事項有可能停止，企業將面臨著在市場上消亡的命運。過去的現金流量信息，現金流量表就可以基本提供。但決策是人們決定未來的經濟行動，它所需要的對決策有用信息主要是預期的現金未來流量。
3.2.4盈利能力
盈利能力是反映企業經營業績的概念。盈利，通常指反映企業當期經營業績的那一部分核心收益（利潤）。不過，現代企業的經營是十分復雜的，屬于主營業務的商品生產或勞務提供，當然屬于企業的核心業務，但許多企業不但包括多種經營，而且經常進行投資與理財活動，后兩方面甚至對一個企業的生存和發展起著關鍵性的作用。他們帶來的收入會大大超過主營利潤，而他們可能引起的風險會使主營利潤化為烏有。
【小結】
財務報表分析的主要目的是通過分析企業過去的財務狀況預測企業的未來。但是，由于企業的發展階段和行業生命周期，更重要的是企業的發展路徑不同，在目前行業生命周期逐漸縮短的今天，根據過去的數據預測未來顯得越來越蒼白，有時甚至荒謬。基于行業生命周期和企業發展階段的戰略財務報表分析，能站在報表之外看報表，對于判斷企業走勢，預測未來財務狀況有著重要的作用和意義。
參考文獻：
1.熊敏，基于企業生命周期的企業戰略財務分析，2008年第六期
1.施徐紅，面向戰略的財務分析，2009年第2期
2.聞新燕，構建基于企業發展戰略的財務報表分析框架，2008年第11期
3.張巧巧，淺析企業生命周期與財務戰略的選擇，2010年第12期
【關鍵詞】資產質量 賬面價值 潛在價值
在探討資產質量分析方法之前，我們先看一個案例。
A外國投資者在我國的B市找到了C企業。雙方商定，由A和C共同出資500萬美元，引進全套生產線，興建一個合資企業（中方出資150萬美元，外方出資350萬美元），產品將以某外國品牌全部用于出口。同時，中方投資者為了表示對此項合作的誠意，決定將自己已擁有十余年的生產類似產品（全部用于國內銷售）的D企業，無償送給未來的合資企業。
A方的財務顧問在得知有關情況后認為，必須對D企業的財務狀況進審查。D企業的財務報表顯示：資產總額1億元，其中，應收賬款4000萬元，估計回收率50%；負債為1.3億元，所有者權益－0.3億元。對此，A方的財務顧問認為，D企業已處于資不抵債狀態，如果再考慮到應收賬款50%的回收所帶來的壞賬損失2000萬元，D企業的凈資產實際為－5000萬元。這就是說，如果接受D企業，即使C企業對合資企業再入資5000萬元，其對合資企業的貢獻也是零。因此，A方不接受這種“贈送”。
在得知A方財務顧問的意見后，C企業的負責人認為，D企業有多種增值因素：（1）D企業的品牌在當地有一定聲望；（2）D企業有自己的銷售網絡；（3）D企業有自己的管理模式；（4）D企業有與現有生產線相關的技術；（5）D企業有房屋、建筑和土地等資產，其價值高于現有的賬面價值。
A方財務顧問認為，在上述所有因素中，只有房屋、建筑和土地等資產可以為未來的合資企業作出貢獻，而其他因素不可能為未來的合資企業做出貢獻，因而不可能在未來的合資企業中享受資產的待遇。
以上是一個涉及資產質量分析問題的典型案例。A方財務顧問的觀點是否正確？在回答這個問題之前，我們先探討一下什么是資產的質量，以及如何對企業資產質量進行分析。
資產的質量是指資產的變現能力、被企業在未來進一步利用或與其他資產組合增值的質量。資產質量的好壞，主要表現為資產的賬面價值量與其變現價值量或被進一步利用在潛的價值量之間的差異上。可按資產質量將資產分為三類。
一、按照賬面價值等金額實現的資產
主要包括企業的貨幣資金。企業在任一時期的貨幣資產，均會按照賬面等金額實現其價值。
二、按照低于賬面價值的金額貶值實現的資產
是指那些賬面價值量較高，而其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量（可以用資產的公允價值來計量）較低的資料。這類資產主要包括以下幾個方面。
1、短期債權。這里的短期債權，包括應收票據、應收賬款和其他應收款等。由于存在發生壞賬的可能性，短期債權注定要以低于賬面的價值量進行回收。
2、部分短期投資。短期投資可以計提投資損失（即投資跌價）準備。企業計提的短期投資損失（即投資跌價）準備，比較恰當地反應了企業短期投資的貶值或跌價的程度。
3、部分存貨。在企業的報表披露上，存貨可以計提損失（即跌價）準備。企業計提的存貨損失（即投資跌價）準備，反映了企業對其自己的存貨跌價（貶值）的認識。
對于信息使用者而言，在對存貨質量進行分析、判斷時，還應結合對企業存貨構成的分析、存貨周轉率的分析以及現金流量表中經營活動現金流量中“銷售商品、提供勞務收到的現金”金額與利潤表中“銷售收入”或“營業收入”金額的對比情況進行綜合分析。
4、部分長期投資。為了揭示企業長期投資的貶值因素，企業可以在其資產負債表中計提長期投資減值準備。同樣，長期投資減值準備反應了企業對其存貨貶值程度的認識水平和企業可接受的貶值水平。對于信息使用者而言，在對長期投資質量進行分析、判斷時，還應結合對企業長期投資與方向構成的分析、報表附注中對長期投資減值準備的計提說明、利潤表中投資收益與投資規模的聯系的分析、現金流量表中投資活動現金流量中“分得股利或利潤所收到的現金”、“取得債券利息收入所收到的現金”金額與利潤表中投資收益金額的對比情況進行綜合分析。
5、部分固定資產。我們知道，固定資產體現了企業的技術裝備水平。企業的固定資產中，有相當一部分將在未來增值，如企業的房地產等。但企業也有相當一部分固定資產正在快速貶值，如技術含量較高、技術進步較快的高科技資產。
三、按照高于賬面價值的金額增值實現的資產
1、大部分存貨。對于制造業企業和商品流通企業來說，其主要經營與銷售的商品就是企業的存貨。因此，企業的大部分存貨應該按照高于賬面價值的金額增值實現。但是，財務會計的歷史成本原則與穩健原則均要求企業對這部分存貨資產以較低的歷史成本來對外披露。
2、部分對外投資。從總體上來說，企業的對外投資應該實現增值。同樣，財務會計的歷史成本原則與穩健原則均要求企業對那些能夠增值的對外投資以較低的歷史成本來對外披露。
3、部分固定資產。前已述及，企業的部分固定資產可以增值。同樣，財務會計的歷史成本原則與穩健原則均要求企業對那些能夠增值的固定資產以較低的歷史成本來對外披露。
4、賬面上未體現凈值，但可以增值實現的“表外資產”。賬面上未體現凈值，但可以增值實現的“表外資產”，是指那些因會計處理或計量手段的限制而未能在資產負責表中體現凈值、但可以為企業的未來作出貢獻的資產項目。主要包括以下4項。
（1）已經提足折舊，但企業仍然繼續使用的固定資產。
（2）企業正在使用，但已經作為低值易耗品一次攤銷到費用中去，資產負債表上未體現價值的資產。
（3）已經成功地研究和開發項目的成果。
（4）人力資源。毋庸置疑，企業的人力資源是企業最重要的一項無形資產。遺憾的是，目前財務會計還難以將人力資源作為一項資產來納入企業的資產負債表。因此，了解、分析企業人力資源的質量只好借助于非貨幣因素的分析。
經過分析，我們認為上例中A方財務顧問的認識完全正確。對D企業來說，現有的銷售網絡，已經給D企業帶來了50%的債權損失，這種近乎癱瘓的銷售網絡恰恰成了企業資不抵債的重要推動因素。企業的管理模式，主要由企業現有組織結構及其相互聯系、企業的決策程序、內部控制系統等內容構成。管理模式的價值，主要體現在現有企業的活動是否順暢、是否具有應有的效益、是否與實現企業的目標保持一致。然而，D企業恰恰是在具有十余年歷史的條件下處于較為嚴重的資不抵債狀態，這種狀態顯然是一種企業迅速走下坡路的反映。這種狀態從C企業主動要將D企業大方地“贈送”給未來的合資企業的舉動中已經得到了驗證。因此，對于D企業而言，其管理模式也是一種不成功的模式，對D企業本身的價值僅僅是引導企業走向資不抵債。因此，D企業的銷售網絡和管理模式因素不能對未來的合資企業帶來價值。未來的合資企業的產品將全部用某外國品牌出口，因此內銷產品的品牌不會對未來合資企業產生實際貢獻，因而不能被視為未來合資企業的“資產”因素；由于未來的合資企業引進全套生產線，D企業與現有生產線相關的技術因素也不可能對未來的合資企業作出貢獻，因而也不可能被合資企業確認為資產。
【參考文獻】
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[3] 余緒纓：管理會計，遼寧：遼寧人民出版社，2004。
一、資產質量概念
資產質量的理論研究始于對資產質量概念的界定。目前為止學者們對資產質量的概念尚未達成統一意見。學者最初從資產的本身出發，對資產質量概念進行了界定：干勝道、王生兵（2000）認為資產質量是企業資產盈利性、變現性和周轉能力的綜合體現。這種觀點著眼于單項資產的資產質量。余新培（2003）提出，企業的資產質量由四個部分組成，除了單項資產的物理質量之外，還包括資產的結構質量，以及資產的“自由度”和有名無實的資產在資產總額中的比例。這種觀點認為對資產質量進行界定時應均衡考慮企業資產質量的不同維度。王秀麗、張新民（2003）提出資產質量不應主要關注特定資產的物理質量，而是應更多的關注資產的相對有用性。資產的絕對物理質量對于不同的企業而言，發揮的作用是存在很大的差異的。資產質量是指特定資產在企業管理的系統中發揮作用的質量，具體表現為變現質量、被利用質量、與其他資產組合增值的質量以及為企業發展目標做出貢獻的質量等方面。徐文學和甘麗凝（2007）根據以往的研究將資產質量界定為兩個部分：資產的物理質量和資產的系統質量。一是資產的物理質量，主要通過資產的質地、結構、性能、耐用性、新舊程度等表現出來；二是資產的系統質量，是企業資產在企業的整個管理系統中發揮的質量。資產的物理質量與系統質量是相互關聯，矛盾統一的。
一部分學者對資產質量的概念界定則體現了一種比較觀。宋潤栓（2006）認為資產質量應表現為資產的賬面價值量與其變現價值量或被進一步利用的潛在價值量之間的差異。這種觀點認為，對資產質量進行評價時，應將資產的賬面價值和變現價值及潛在價值進行比較，根據這種比較來判斷資產的質量狀況。錢愛民、張新民（2009）也對資產質量概念提出了一種比較觀的界定。他認為資產質量就是指資產在特定的企業內部，實際發揮的效用與預期效用之間的吻合程度。這種觀點認為資產質量優劣的判定是以資產的預期效用為標準的，并同時強調了資產的相對有用性。陳仲威、朱小平、婁新軒（2010）將資產質量的概念劃分為高低兩個層次。低層次的資產質量概念界定為：資產為企業帶來的未來經濟利益的大小。高層次的資產質量概念界定為：資產所帶來的超過投資者期望的那部分未來經濟利益的大小。這種比較觀不同于以往的角度。這種觀點是以投資者的角度來理解資產質量的，認為資產質量是資產使投資者（包括債權人和股東）的要求得到滿足的程度。
二、資產質量分析
對資產質量進行分析，主要涉及三個方面：資產質量評價角度、資產質量特征以及資產質量評價標準。
其一，資產質量評價角度。對現有的資產質量的文獻進行梳理和總結，可以發現學者通過各種不同的角度對資產質量進行全面剖析。
根據資產范圍不同，將資產質量研究分為單項資產質量和整體資產質量兩類。資產質量的研究初期，學者主要針對單項資產的物理質量進行研究，研究資產的質地、結構、性能、耐用性、新舊程度等，繼而擴展到資產的系統質量研究，將資產在整個企業運營系統中的表現作為資產質量的考核內容。
根據資產價值存在形式和實現方式不同，曾人杰、謝志華（2011）認為資產質量體現為實體價值與功能價值。資產的實體價值就是指資產在市場上被出售所獲得的價款；資產的功能價值是指資產的功能被反復使用所產生的結果（產品或服務等）在市場上被出售所獲得的價款（謝志華，2010）。
根據不同利益相關者，將資產質量的研究分為以經營者角度和投資者角度兩類。經營者視角下的資產質量研究主要以資產質量管理為目的，旨在提高資產質量管理水平，提高企業資產運營效率，進而提高企業競爭力。陳仲威、朱小平、婁新軒（2010）以投資者的角度來理解資產質量的，提出資產質量是資產使投資者（包括債權人和股東）的要求得到滿足的程度。以投資者的角度研究資產質量可以為投資決策提供幫助，提高投資效率，保障投資者的利益。
其二，資產質量特征。將現有文獻中資產質量特征的描述進行梳理，學者們對資產質量的特征主要有以下表述：
資產的存在性。資產的存在性是對企業資產質量進行評價的前提，是指資產真實存在，并且能夠為企業帶來經濟利益。企業資產的存在性是資產最基本的特征，在評價資產質量時，應對資產的存在性進行考量，確認資產的狀態。
資產的流動性。不同學者對資產的流動性有不同的見解。唐榮林（2009）認為資產質量中的流動性評價是指資產在企業經營過程中周轉能力，即通常所說的周轉性。徐泓（2009）則認為資產的流動性不僅表現為周轉性，還表現為有效性，且二者是相輔相成的。而張付榮（2010）認為資產流動性強調的是資產的變現程度。陳仲威（2010）也認為資產的流動性是指一種資產能迅速轉換成現金而對持有人不發生損失的能力，也就是變為現實的流通手段和支付手段的能力，也稱變現能力。
資產的收益性。資產的收益性是資產的內在屬性，資產的本質就是為企業帶來未來經濟收益的資源，收益性是資產質量最為重要的特征。張付榮認為資產盈利性強調資產在持有和使用過程中能為企業帶來經濟利益的能力。而徐文學（2007）認為資產的收現性是資產收益性的重要方面。資產收益不應該僅僅是會計上的收益，而應該最終取得現金，這是收益的最終目的和歸宿。
資產的風險性。徐泓認為，資產的風險性是指資產承擔風險的能力，表現為資產變現能力，企業的資產面臨的主要風險是經營風險。張付榮認為資產的風險性包括三個部分，即資產的存在性風險、預期現金凈流量和市場風險。
資產的結構性。資產的結構性是指資產的構成，這是對企業整體資產的質量特征的描述。不同學者對資產的結構性有不同的描述。唐榮林認為企業的資產應與企業規模相適應，企業各類資產在總資產中所占份額以及各類資產相互之間的比例也應均衡。陳仲威通過對企業各類資產的分析提出，在考察企業資產結構的過程中， 必須要關注流動資產、人力資產、無形資產和經營資產等，不能只拘泥于非流動資產和有形資產。錢愛民、張新民還提出資產結構還應反映企業的戰略意圖，企業資產的結構應與企業的戰略相符合。
其三，資產質量評價標準。根據以往學者的研究，本文將資產質量特性總結為以下幾點：資產存在性，即資產的真實存在，能為企業帶來切實利益；資產周轉性，即資產在經營過程中的周轉能力；資產盈利性，即資產為企業帶來收益的能力；資產風險性，即資產的變現能力；資產結構性，即資產的內部結構均衡性以及企業資產與企業規模的適應性。
根據資產質量的不同特征，采用相應的評價指標來對資產質量進行評價。對資產的存在性的評價主要是針對企業的不良資產，以及直接為企業創造利益的生產性資產所占的比例；對資產周轉性評價，采用資產的周轉率及周轉天數，并與同行業的指標進行比較資產的盈利性主要體現為資產報酬率，也可間接通過企業的利潤反映；資產風險性，主要是通過資產的變現能力來評價，考慮資產的市場價值，以及現金回收率；資產結構性的評價不僅包括各類資產的相對比率，還要考慮資產與企業規模的適應性，以及資產比例與公司狀況的吻合程度。對資產質量的評價指標體系構建如表1所示。
三、資產質量評價實證研究
資產質量的實證研究與資產質量的理論研究是同步開始的。有關資產質量的實證研究主要集中于上市公司，通過實證研究對資產質量的相關因素進行分析辨別，從而為資產質量評價體系的構建提供了依據。
許多學者以上市公司資產數據為樣本，對企業資產質量與盈利能力進行相關性實證分析，宋獻中、高志文（2001），賀武、劉平（2006）均從實證研究中得出，資產質量與企業盈利能力存在正相關關系。相關性實證研究為資產質量研究對企業管理的重要性提供了實踐依據。張春景、徐文學（2006）運用主成分分析法得出衡量企業資產質量的關鍵指標主要有總資產周轉率、固定資產周轉率、固定資產損耗產值率、息稅前利潤率、產銷率等。錢愛民、周子元（2009）則對經營性資產質量進行了針對性研究，以化工行業為樣本，運用因子分析和聚類分析將樣本公司進行類別劃分，通過t檢驗識別不同類別公司間存在的顯著性差異指標。該實證研究關注了不同類型企業的資產質量的影響因素的差異性，提出了進一步研究的方向。這類研究通過實證檢驗了企業選取的資產質量評價指標的有效性，為資產質量評價指標體系的構建提供了實踐依據。
還有學者對資產質量與企業價值、規模經濟的關系進行實證研究。Harris和Raviv（1990）的債務緩和模型（簡稱HR模型）假設公司質量與企業盈利、企業價值有關，公司質量決定其資本結構，并最終影響企業價值。Harris和Raviv指出公司質量主要指的是管理人員能力、資產質量等。即暗含著資產質量影響企業價值的途徑包括兩種：一是資產質量直接影響企業價值；二是資產質量影響資本結構，資本結構再影響企業價值。
四、未來發展方向
資產質量的相關研究是近年興起，尚待完善。本文在對資產質量評價的相關文獻進行梳理歸納的基礎上，從以下幾個方面做出總結與預測：
第一，在理論研究上，資產質量評價研究目前從資產質量的概念的界定，到資產質量評價指標的選取，再到資產質量評價體系的構建，尚未對資產質量的評價標準進行研究。未來的研究應該從資產質量評價體系延續下去，針對不同種類的資產提出相應的適當的資產質量標準，為企業評價資產質量提供指導。
第二，在實證研究上，目前的資產質量實證研究主要針對上市公司，對于一般性企業的研究較少，而上市公司的資產規模與質量與一般性企業存在差異。在行業范圍上，實證研究的行業主要為金融業和工業制造業，不同行業的企業資產構成以及經營方式也不盡相同。因此，在未來的研究上，也應考慮一般規模的企業，以及正處于快速發展的服務行業，增強實證研究的外部效度。
第三，在評價指標上，學者們通常采取量化的財務指標來評價資產質量，并且大多以定期的財務報告為數據來源。未來的研究可以擴展資產質量的數據來源，在企業內部建立動態的資產質量狀況監測機制，更真實的反映資產的實際狀況。同時在評價資產質量時引進一些非量化的財務指標，使企業更全面的把握資產的質量狀態。
第四，在研究對象上，目前的資產質量研究基本只涉及有形資產，主要是以財務報表項目為依托，而對無形資產的資產質量研究較少，而對企業起到重要作用的顧客資產的資產質量評價研究還處于空白，有很大的研究空間，是資產質量研究的一個新的方向。
第五，在研究目的上，對資產質量的研究主要是外部投資者的需求，通常對資產質量的評價是以企業對外報告的形式作出的，存在粉飾報表的情況。而對于資產質量研究的應用，更應引起企業管理者的重視，提高企業的資產質量，提升資產的使用效率。在資產質量的研究上，也要從企業的實際情況出發。
參考文獻：
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現金流量表是反映企業在一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表，是反映企業一定期間的經營活動、投資活動、籌資活動的動態財務報表。它能真實體現企業的獲利能力、償債能力、支付能力和盈利能力。而通過編制現金量表所反映的現金流量信息在協調各種財務關系、組織財務活動等方面起著重要作用，加強對現金流量的管理，及時掌握現金流量信息，最大限度地提高資金利潤率已成為企業財務管理的核心內容。
一、現金流量表在企業財務管理中的作用
1.編制現金流量表可以強化企業的資金管理，合理規范企業的資金流向，保證資金的有效利用。有利于加速資金回收，合理控制企業的資金支出。也可以對企業未來的財務狀況進行預測，降低企業的投資風險。現金流量表具有動態反映企業資金的作用，從而判斷企業投資面臨的風險，實現投資活動現金流入量大于企業融資借款現金流出量。
2.現金流量表是對企業其他會計報表的有效補充。通過現金流量表可以對企業整體財務狀況作出客觀的評價，也可以對企業的經營、投資、籌資活動中的現金有效反映，提高企業資金周轉率。
3.現金流量表對企業的收支情況能更加準確的反映。同時現金流量表可以分析企業的償還能力、資金周轉能力，有利于分析企業實際收入、支出情況，為企業做出準確和可靠的決策提供幫助，為企業的發展提供持續的現金動力。
4.現金流量表可以為企業的管理提供決策依據，發揮財務預警的作用。現金流量表可以綜合反映企業一定期間資金來源和資金運用途徑的動態財務報表。
二、現金流量表對企業財務管理的影響
財務管理認為，企業發展集中表現為收入的擴大，實現收入擴大要求財務管理人員不斷地籌集發展所需的資金，維持現金流量的流入流出平衡，而不爭一時的獲利。企業有盈利但沒有正的現金凈流量，即現金流入小于現金流出，企業也不能生存。雖然企業暫時虧損但如果企業現金流入能夠保證企業現金流出的需要，企業依然能夠維持生存甚至發展。可見，維持現金流量的流入流出平衡，其意義遠大于企業的盈利。現金流量的分析在財務管理中的作用和地位也遠大于盈利分析。
在市場經濟條件下，對于企業來說只要現金流量跟得上，銷售額和市場份額才能不斷上升，只要現金流量正常就可以擴大生產規模，而且通過現金流量更能透視企業內在的發展潛力。因此，對企業來說，現金流量是第一位，利潤是第二位的。現金流量是衡量企業資產流動性的重要標志，也是國際上衡量企業財務狀況的重要指標。
三、結合財務管理比率分析現金流量
1.現金流量表的結構分析。現金流量表的結構分為三大塊，即經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量、籌資活動產生的現金凈流量。現金流量結構分析包括現金流入結構、流出結構和流入流出比分析。
流入流出結構分析就是三項（經營、投資和籌資）活動流入流出分別占總現金流入和總現金支出的比例分析，通過此結構分析可以得出經營、投資和籌資活動在總的現金流入流出中各自相對重要的程度。
流入流出比表明公司一元的現金流出可以為企業換回多少現金流入，該比值越大越好，越大反映收回現金能力越強。
對企業而言，每種活動產生的現金凈流量的正負方向構成應該不同，通常，對于一個健康的正在成長的企業來說，經營活動的現金流量應是正數，投資活動的現金流量是負數，籌資活動的現金流量是正負相間的。在這三大塊中，掌握企業生存命脈的是經營活動產生的現金流量，它可以不斷增加企業內部的資金積累，為企業擴大再生產、開拓新市場、償還債務提供了堅實的資金支持。只有良好的經營活動現金流入才能增強企業的盈利能力，使企業保持良好的財務狀況。
2.償債能力分析。償債能力是報表使用者特別是企業債務人非常關注的財務信息。通過現金流量表進行償還債務充足性分析可以說明企業的短期和長期償債能力，可采用現金到期債務比、現金流動負債比、現金債務總額比和現金償付比率等指標。
3.獲利能力分析。獲取現金能力分析是報表使用者特別是企業投資人非常關注的財務信息。是指經營現金凈值流入和投入資源的比例，反映獲取現金能力的財務比率主要有：每股營業現金流量、主營業務收現比率、全部資產現金回收率。比如：
主營業務收現比率=經營現金流量/銷售額。該比例類似于銷售凈利分析，反映每元銷售得到的現金，其數值越大越好，表明公司銷售收入的變現水平。資產現金回收率=經營現金凈流量/平均資產總額，其數值越大越好，表明資產質量狀況越好及利用效率越高。
4.盈利能力盈利質量分析主要是分析凈現金流量與收益之間的比例關系。反映盈利能力的指標有：營運指數、盈余現金保障倍數等。比如：盈余現金保障倍數=經營現金凈流量/凈利潤。這一比率反映本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比例關系。在一般情況下，該比例越大，表明企業盈利質量越高。如果該比例小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現現金收入，即應收賬款和存貨擠占利潤。在這種情況下即使企業盈利也可能發生現金短缺，嚴重時會導致企業破產。盈利企業破產的一個重要原因就在于企業的盈利質量低，企業空有盈利而沒有維持經營周轉所必需的現金。
5.財務彈性分析。所謂財務彈性是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現金流量和支付現金需要的比較，現金流量超過需要，有剩余現金，則適應性強。因此，財務彈性的衡量是用經營現金流量與支付要求進行比較。反映財務彈性的財務比率主要有：現金派現率、現金股利保障倍數、現金滿足投資比率等。比如：
現金股利保障倍數=經營活動現金凈流量/現金股利，該指標屬于財務彈性分析比率，表明企業用年度正常經營活動所產生的現金凈流量來支付股利的能力，比率越大，表明企業支付股利的現金越充足，企業支付現金股利的能力也就越強。
關鍵詞： 《財務報表分析》 課程特征 “研究性”教學理念
《財務報表分析》是以會計報告及其他相關信息為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動的償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力等進行分析與評價，為企業的投資者、債權者、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去，評價企業現狀，預測企業未來，做出正確決策，提供準確信息或依據的經濟應用學科。《財務報表分析》是一門綜合性、實踐性較強的課程，授課教師應針對該課程的特點，選擇合適的教學方法，以便在教學中既能有效傳授該課程的理論知識，又能使學生熟練運用財務報表分析的相關方法對實際企業的財務報表進行分析，知道如何閱讀與分析企業財務報表，如何分析企業財務活動狀況，如何評價企業財務績效。筆者根據自身講授《財務報表分析》課程的實踐，在分析《財務報表分析》課程特征的基礎上，在“研究性”教學理念的指導下，提出一套教與學融合互動的教學方法，教學實踐表明該方法具有很好的教學效果。
一、《財務報表分析》課程的特點
（一）《財務報表分析》是一門綜合性、邊緣性學科。
目前國內《財務報表分析》教材體系主要有兩種類型：第一類是報表分析和相關財務能力分析分作兩部分。這一類教材一般包含三部分內容：第一部分是基本理論部分，具體包括財務報表分析的內涵、目的、作用、內容、原則和方法；第二部分是會計分析，具體包括資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表等四張主要報表的全面分析，以及表中各個項目的分析要點和應注意的事項；第三部分是財務分析，具體包括企業盈利能力、營運能力、償債能力、發展能力等四大財務能力的分析。第二類是將企業財務報表分析和財務能力分析相融合，這一類教材一般包含兩部分，第一部分是基本理論，具體包括財務報表分析的意義、作用、方法和主要信息源，第二部分是資產負債表、利潤表和現金流量表分析，具體包括各報表的全面分析、各項目分析、質量分析、結構分析、指標分析等內容。從教材體系可以看出，《財務報表分析》不屬于會計學或財務學的延續和拓展，而是有自己獨立完整的理論體系，該體系是在綜合會計學、財務學等學科基礎上創建的一門新學科。同時《財務報表分析》又是借助會計學、財務學的成果，運用經濟學、管理學等領域的相關理論，為解決經濟生活中一些實際問題而產生的一門邊緣性學科。
（二）《財務報表分析》是一門實踐性、操作性較強的課程。
《財務報表分析》是在《基礎會計》、《中級財務會計》、《財務管理》等課程后開設的一門課程，在這幾門課程中都不同程度地涉及財務報表，但研究領域、目的不同。會計學中主要以會計報表的生成、編制方法、分析方法為線索介紹財務報表，分析方法僅限于比率分析法，分析內容主要是企業盈利能力、營運能力、償債能力、增長能力等相關指標的計算、分析、解釋。財務學則從財務預測、財務預算、財務控制、財務評價與激勵等管理職能角度介紹財務報表分析，目的是為企業籌資活動、投資活動、分配活動提供決策有用信息。會計學提供的企業財務信息要滿足多類信息使用者的需求，以標準形式進行披露，《財務報表分析》就是一座架在會計信息供給者（會計學）與會計信息需求者（財務學、經濟學、管理學）之間的橋梁，它將會計學提供的標準信息轉換成相關學科決策所需的信息，這種轉換越全面、客觀，說明對該課程的掌握程度越好。由于各企業財務情況千差萬別，報表分析人對相關會計理論、財務理論的理解程度不同，財務實踐經驗豐富程度不同，會產生不同報表分析人對同一報表的認識、結論不同的情況，因此，該課程是一門學生應熟練掌握操作方法、大量實踐、豐富自己財務經驗的課程。
（三）《財務報表分析》的知識系統性較強。
從財務報表分析的定義和《財務報表分析》的教材體系可以看出，該課程是在對企業資產負債表、利潤表、現金流量表及其相關附表、附注分析的基礎上，對企業在籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動中的償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力所做的分析和評價，整個體系前后相互聯系，無法分割，而且由于會計報表之間的鉤稽關系，報表和報表之間，各種財務能力之間都是一個有機整體，學生除應具有一定的會計學、財務學基礎外，還應具有一定的系統觀念。例如：企業的經濟活動從籌資活動開始，它是企業存在和發展的基本前提，是資本運用的起點，籌資活動結果體現在資產負債表的權益項目上，形成不同的資本結構，不同的資本結構又直接影響企業的償債能力大小；投資活動是企業進行的以盈利為目的的資本性支出活動，既包括對內投資又包括對外投資，投資的最終結果形成企業的各種資產，形成不同的資產結構，不同的資產結構既影響企業的盈利能力大小，又影響企業的償債能力和營運能力大小，而企業的經濟活動還包括經營活動和分配活動，其所涉及的信息資料還有利潤表和現金流量表，經營活動和分配活動又會影響企業下一個營業周期的投資活動和籌資活動。任何認為進行局部分析即可獲知公司全局信息的想法如同瞎子摸象一樣，會導致對公司真實狀況做出錯誤認識，對公司未來發展做出錯誤估計，只有從動態、系統的角度才能對企業的財務活動、財務情況有一個全面客觀的認識。
二、如何以“研究性”教學理念改造《財務報表分析》課堂教學
由《財務報表分析》課程的特點可知，該課程的講授與其他經濟管理類課程講授應該有所不同。筆者認為《財務報表分析》課程講授的關鍵是引導學生思考如何通過企業的財務報表資料，以及相關其他資料的分析，全面把握企業的經營狀況和財務狀況，重點在于教會學生以系統的、全面的、多角度的思維分析企業的財務狀況，而不僅對學生進行財務分析方法和財務分析工具的知識講解。此外，筆者還認為學生要學好財務報表分析課程，不僅要做到課堂上認真聆聽教師的知識講解和分析，而且要積極參與實際公司案例分析，只有自己動手，才會系統思考企業的財務狀況和經營狀況。“研究性教學”是19世紀德國教育家洪堡提出并踐行的大學教學理念，20世紀80年代，“研究性教學”開始在美國乃至歐亞教育實踐中悄然流行，2005年教育部在“關于進一步加強高等學校本科教學工作的若干意見”中，明確提出高校“要積極推動研究性教學，提高大學生的創新能力”，國內諸多高校以此意見為指導紛紛將“研究性教學”理念融入教學改革中。“研究性”教學具有教師主導、學生主體、主題的問題性、教學內容的開放性、教學的過程性和體驗性、評價結果的綜合性等特征，是培養具有研究能力、創新精神和實踐能力人才的有效途徑，筆者就以自己在《財務報表分析》課堂教學中的“研究性”教學方法加以介紹。
（一）傳統課堂講授，幫助學生加深對知識點的理解。
傳統課堂講授是在教師對相關知識點進行歸納總結的基礎上，對學生進行傳授式的、注入式的教學，這種教學模式效率較高，能在較短的時間內完成大量的信息輸出，但弊端表現在：學生對知識的接受比較被動，學習體驗較淺，最終導致對知識的理解不深，接受程度不強。雖然在《會計學基礎》、《中級財務會計》和《財務管理》等課程中都對報表的編制及分析，財務能力主要指標的計算都有介紹，但這一部分內容畢竟不是該課程的重點，授課教師所用課時有限，所以在《財務報表分析》課程中，可以采用傳統教學模式，快速將這些知識點逐一回顧，幫助學生重新回憶原來學習的內容并加深理解，形成一個新的、系統的知識框架體系，以服務于課堂案例分析和小組案例分析。
（二）課堂案例分析，幫助學生靈活運用知識點。
“研究性”教學是一種以“問題”為中心的教學，要求學生主動提出問題，并進行自主不懈的探究，進而得出結論，并有所創造。因此，教師要摒棄傳統教學中按部就班的表演，通過自己的表演將現有知識與結果直接呈現給學生的教學模式，而是有針對性地選擇探究主題，創設問題情境，引導學生發揮主動性，讓他們自主地分析、解決問題，激發不懈探索的激情與動力，促進學生在過程之中的體驗、感受與發展。在現有的《財務報表分析》教材中，比較注重理論內容體系的系統完整，忽略案例的系統完整，各章節往往通過單獨舉例說明有關問題，不能做到對一家企業進行全面系統的分析。所以，筆者在《財務報表分析》教學組織過程中，有意選擇新疆本地的某家上市公司三年的年報資料，在對該公司資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表進行全面閱讀，進行簡單趨勢分析的基礎上，要求學生計算該公司的償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力等各指標，并做簡單分析，引導學生以小組為單位分別從該上市公司的外部市場環境、戰略選擇和實施、資產質量、盈利質量、現金流質量和未來發展前景等方面，全面研究、分析這家上市公司的經營情況和財務狀況，并通過小組制作PPT，公開答辯的方式匯報小組意見。通過分析研究，往往教師的結論與各小組的研究結論有相同之處，也有意見相左的地方，教師在點評時應組織學生展開討論，說明各自的論點、論據，這種師生平等、自由交流的課堂氣氛，極大地調動學生的學習積極性。這種深層次的對話和交流，充分發揮學生的能動性和創造性，增強學生對本地企業的認識。
（三）小組案例分析，綜合塑造學生多種能力。
課堂案例分析能提高學生的學習興趣，小組案例分析是對學生綜合能力的一種培養。在教學初期，筆者就以五六人為一小組的方式，將授課班級分成若干小組，每個小組從新疆上市公司中任選一家，通過小組協作，模仿課堂案例的分析方法和模式，對該公司進行全面系統分析，并撰寫該公司的財務分析報告。選擇新疆上市公司是為了使學生對分析對象產生一種真實、親切感，從而提高案例分析的熱情。在講授完一章或幾章的知識內容并進行課堂案例研究分析后，專門安排課堂時間選擇若干小組上講臺匯報自己研究公司的分析情況，要求學生采用團隊合作，制作幻燈片的方式進行本小組的案例匯報，課后教師將各小組的研究分析報告放在網絡教學平臺中，供其他小組學生閱讀、交流，小組案例分析方式的實施，使得學生不僅可以學習教師的案例分析方法，而且可以全面地學習了解其他組的案例研究結果，使學生更多、更好地接觸和了解新疆上市公司的財務、經營狀況，達到事半功倍的效果。在小組案例分析中，小組每位成員都有一定的分析任務，小組組長負責整個研究報告的總撰稿和協調工作，對于積極上講臺匯報案例研究的同學給予優秀的平時成績，最后根據研究報告的質量和每個人在報告中貢獻的大小，評定每個人的平時成績。
小組案例分析能夠塑造學生的多種能力。首先，提高每個學生分析問題、解決問題的能力。在小組案例中，每一個人都有研究任務，案例的高仿真性，使每一位學生在特定環境和氛圍里，充分感受自己面臨的實際問題，不得不獨立地分析案例，獨立判斷，培養學生的職業判斷力。其次，培養學生處理人際關系的能力，由于小組案例是對上市公司幾年度的全面系統分析，工作量較大，信息系統性又較強，前面學生的分析質量和進度會影響后面同學的分析質量和進度，這就需要學生充分發揮團隊精神，學習如何在團隊中與他人進行溝通協調，如何與人相處、合作，取長補短。最后，小組案例是對學生口頭、書面表達能力的培養。小組討論中學生之間的討論、辯論，課堂案例匯報交流，鍛煉了學生的口頭語言表達能力，使課堂在師生互動、學生互動中充滿活力和靈氣。小組案例分析報告，則要在突出本小組分析觀點的基礎上，論點明確，論據充分，文字精練，這實際上就是對學生書面表達能力的培養。這種獨立思考、獨立判斷、獨立解決問題能力，與他人溝通協調的良好口頭、書面表達能力，都是對未來工作情景的一種模擬，對學生畢業后盡快進入工作狀態有巨大的意義。
（四）開列課外閱讀書單，幫助學生拓展知識面。
“研究性”教學是廣延性教學，其空間不局限于課堂，內容不局限于教材、作業，外部社會經濟生活中與本課程、本學科相關的現實問題，更應成為師生關注的焦點。《財務報表分析》課程和審計學、證券分析實務聯系非常緊密，教科書的內容與實務相比，過于理論、教條，缺乏可操作性，為了進一步擴大學生的知識面，培養其學習能力，用經典之作補充教材的不足，筆者向學生推薦本杰明?格雷厄姆的《聰明的投資者》和《證券分析》，沃倫?巴菲特的《巴菲特教你讀財報》和《巴菲特致股東的信》等經典書目，向學生推薦夏草的《遠離財務騙術》等熱點書目，通過讓學生提交讀書筆記的方式，引導學生學習、借鑒投資大師的報表閱讀、分析方法，以及投資大師的投資之道，使學生進一步深刻理解課堂所學的理論知識，拓寬知識面。對于優秀的讀書筆記，筆者還將其上傳至網絡教學平臺中，以供其他學生閱讀、交流。
三、授課教師應注意的問題
以“研究性”教學理念改造后的《財務報表分析》課堂氣氛愉快、寬松、民主、和諧、平等、合作，學生的求知欲和創造性被極大地調動起來，得到學生的肯定。學生的報表閱讀、分析能力得到較大提高，相關知識的實踐運用能力得到較快提高，經過這種鍛煉后，許多學生在大學、院的創業計劃大賽、證券投資大賽等相關比賽中都獲得優異的表現。在以“研究性”教學理念改造的《財務報表分析》課堂教學中，授課教師應注意以下問題：一是教學心態上，要放下權威思想，與學生共建自由、平等交流的課堂氣氛。在傳統課堂教學中，教師是智者、是知識的權威、是教學的中心和關鍵，教師獨霸課堂，學生從屬于教師，是知識的被傳授和灌輸者。在“研究性”教學課堂中，老師要把一部分課堂時間還給學生，是課堂內容的組織者，是討論、辯論的引導者，其主要職責是創設有利于學生參與研究和主動探索的情境，鼓勵、引導和幫助學生積極投入到研究與探索中。二是具體的課堂內容組織技巧上，首先是案例的選擇。無論是課堂案例還是小組案例，在案例選擇上要把握信息全面、準確的原則。選擇的案例是在權威網站上下載的完整的財務報告，以有利于對案例進行詳細的、全方位的分析，而且應該搜集目標公司最近三年的財務報告，以便進行財務報表的趨勢分析。其次，授課教師要根據課堂知識點要求，充分做好課堂案例分析的準備工作，與其他課程的案例討論不同，此部分的案例分析研究主要是授課教師應用所講知識點對課堂案例進行開發性分析，授課教師要對案例進行更深入、全面的研究，要揭示報表隱含的深層問題，要有獨到、客觀的認識，在講解時還應注意有意識地啟發學生多角度、多方向系統看待目標企業財務問題。最后，要組織好小組案例的課堂匯報。在某一小組對自己的案例分析研究進行匯報的過程中，要認真聆聽小組代表發言，積極啟發和引導其他組的學生對匯報小組的案例分析情況進行提問，鼓勵提出不同的觀點和意見，及時肯定小組案例分析研究中好的分析意見及見解，指出他們案例分析中的優點和不足，在對案例討論的發言進行評述時，進一步引申和提出深層次的問題引導學生思考。三是評價方法的創造性、激勵和引導性，傳統教學中僅僅評價學生知識掌握情況，通過“一張試卷分高低”。“研究性”教學理念下，要通過設計合理的評價方法，肯定學生在學習過程中表現出來的探究欲、學習熱情、創新精神和創新能力，將學生“研究性教學”過程中展示出來的解決問題的能力、合作精神和創造能力進行量化和評價，讓學生感受到不僅記憶力好就能取得高分，創新性的大腦，實踐性的雙手，也是人才的核心要素，讓學生切實感受到學習態度和學習能力同樣重要，成功不僅是個人的單打獨斗，更需要團隊的合作奉獻。在《財務報表分析》課程的評分辦法中，筆者將期末成績分成四大部分，期末閉卷筆試成績占50%，課堂案例占20%，小組案例占20%，讀書筆記占10%，在課堂案例和小組案例成績評定中又分別按照案例分析的全面性、創新性、貢獻性、規范美觀性等方面分別給予成績評定，評分內容既包括對小組的綜合評價，又有對個人的單獨評價，在成績評定中又分別按照教師評價和學生評價各占50%的方式進行綜合評定。
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【關鍵詞】 無形資產； 存在性； 收益性； 風險性； 質量評價
縱觀無形資產領域的研究不難發現，迄今為止對無形資產的定義還沒有一個統一的認識。但是隨著經濟時代的到來，無形資產正在替代有形資產成為企業價值創造的主要驅動要素，這一事實已經無需爭論。無形資產的數量與質量決定著企業的短期經營和長期發展，決定著企業的興衰成敗。傳統的無形資產會計研究主要集中在無形資產的確認、計量、報告和信息披露，重點關注的是無形資產的數量，而對無形資產質量的研究卻很少見。
一、文獻綜述
自20世紀80年代以來，國外學者對資產質量的研究主要集中于銀行資產質量與信貸風險、規模經濟；企業資產質量與生產效率等之間關系的研究。Harris和Raviv（1990）應用債務緩和模型（簡稱HR模型）研究了公司質量決定其資本結構，并最終影響企業價值。BernstEin（1996）對銀行資產質量與規模經濟進行了研究，研究發現貸款質量對銀行成本存在直接或間接的影響。
資產質量研究在我國起步較晚，在資產質量理論方面國內學者對資產質量的概念和特征作了一定的分析。如干勝道、王生兵認為，資產質量是企業資產盈利性、變現性和周轉能力的綜合體現。張新民認為，資產質量是特定資產在企業管理過程中滿足企業對其預期期望的質量，具體表現為變現質量、單獨增值質量、被利用質量、與其他資產組合增值的質量等方面。同時指出，對資產質量的分析要強調資產的相對有用性。企業所處時期不同、環境不同，資產的質量就不同。在實證方面的研究主要集中在K值（k=|調整后每股凈資產-每股凈資產|/每股凈資產）檢驗和企業盈利能力、企業成長性或企業價值同資產質量的關系方面（宋獻中、高志文，2001；李嘉明、李松敏，2005等）。
可見，近年來，國內外的學者開始研究資產質量問題，但專門針對無形資產的質量研究幾乎沒有。本文在借鑒前人無形資產研究以及資產質量研究的成果的基礎上，試圖找到企業無形資產質量評價的思路和方法。
二、無形資產的概念和種類
關于無形資產的概念可謂仁者見仁，智者見智，在此不一一列舉。其中最有代表性的是美國巴魯·列弗教授（2003）的觀點，他認為無形資產是一種對未來收益沒有實物形態或非財務性的要求權，比如：專利、商標或一種特殊的可以節約成本的組織機構(互聯網基礎上的供應鏈)，并指出，“無形資產、知識資本和智力資本這幾個詞是可以相互替換的。一般，會計學的文獻中使用無形資產的概念，經濟學家使用知識資本的概念，管理學和 法律學書中使用智力資本的概念。盡管在不同領域中對無形資產的稱呼不盡相同，但是這些概念所指的本質涵義是相同的，都是對未來收益的非實物形態的要求權。 巴魯·列弗教授定義的無形資產可謂是廣義無形資產，也是企業確實存在的無形資產，但由于會計確認及計量方法的局限性導致廣義無形資產中的很多無形資產種類 沒有納入會計核算系統。比如《國際會計準則第39號——無形資產》對無形資產的定義為：“無形資產指為用于商品或勞務的生產或供應、出租給其他單位、或為 管理目的而持有的、沒有實物形態的、可辨認非貨幣資產。”我國《企業會計準則第6號——無形資產》(2006)規定：無形資產是指企業擁有或者控制的沒有 實物形態的可辨認的非貨幣性資產。包括：專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權和土地使用權。我國會計準則的定義與國際會計準則委員會的定義都將商 譽從無形資產中分離出來單獨討論，都強調了可辨認性和可控制性這兩個約束條件，也就是將所有不可辨認、不可控制的無形資產都排除在外了。顯然廣義上的無形 資產比會計中的無形資產的概念外延大得多。筆者先把研究范圍集中在會計意義上的無形資產的質量評價，或稱狹義無形資產。在后續的研究中進一步擴大研究范 圍。
三、無形資產的基本質量特征
無形資產的質量特征既具有資產質量特征的某些共性，也有其特有的質量特征。
（一）無形資產首要質量特征——存在性
由于無形資產是看不見摸不著，不具有實物形態的資產，這種能為企業帶來經濟利益流入的經濟資源是否存在是決定其資產質量的首要特征，如果這種看不見摸不 著的無形資產是客觀存在的也就應該有價值。我們在關注無形資產的存在性質量特征時主要考察會計報表上列示的無形資產價值是否真實、是否充分，有無賬外無形 資產的可能性。
影響無形資產真實性的主要是虛構無形資產。虛構無形資產從何而來？無形資產的三種來源以及無形資產不具有實物形態和公開市場 價格的特性，都為虛構無形資產大開方便之門。股東投入時虛構資產。很多企業的實收資本構成中，存在比例很高的無形資產作價出資。出于增加出資額的目的，部 分股東投入時通過高估無形資產，甚至將根本不存在的或與公司經營無關的無形資產作價出資，導致股東投入時就產生無形資產的出資不實。1.外購時虛構資產。 通過外購來虛構無形資產，往往是出于利潤舞弊的原因，將虛構的利潤固化在無形資產，比其他有形資產更具有隱蔽性。比如，將費用支出包裝成購買無形資產，將 虛構的收入轉移至購買的無形資產等。2.內部開發支出虛構資產。新準則允許將公司內部開發支出資本化，為部分企業“制造”業績大開方便之門。部分企業虛構 開發項目，有意混淆研究階段和開發階段，任意放大資本化的支出范圍，通過資本化來虛構無形資產，可以輕松達到提升當期利潤的目的。
無形資產 的存在性特征首先要求報表上揭示的無形資產是客觀真實的，不是虛構的。在此基礎上還應關注無形資產價值披露的充分性。按照目前的《企業會計準則》，我們在 報表上看到的“無形資產”和“研發支出”披露的應該是由股東投入、企業外購的無形資產以及已經成功的開發支出。與自創無形資產關系密切的研究支出和不符合 資本化條件的開發支出全部計入了期間費用。這樣的會計處理很可能會導致賬外無形資產的形成，因為研究與開發支出的會計處理并不能影響自創無形資產的成功與 否。長期以來，重視研究與開發的企業就存在多項已開發成功的自創無形資產無法在資產負債表上體現出來的問題。因此對無形資產進行質量分析時，應當考慮賬內 無形資產的真實性、充分性以及賬外無形資產存在的可能性。
（二）無形資產根本質量特征——收益性
無形資產收益性強調資產在持 有和使用過程中能為企業帶來經濟利益的能力。根據會計準則中有關資產的定義可知，企業擁有或控制資產的本質目的就是要獲得經濟利益的流入，這種經濟利益的 流入既可以表現為企業利潤的增加，也可以表現為現金流量的增加。資產的收益能力越強，資產質量就越高。優質的資產是良好收益的必要條件，而良好收益是高質 量資產的外在表現。因此收益性是資產質量特征的共性表現，也是無形資產的根本質量特征。資產的收益性不僅包括資產的收益能力，還包括資產的收益方式。資產 的收益能力可以用統一的貨幣形式計量，但每種資產獲取收益的方式可以互不相同。無形資產的收益實現方式和有形資產不同。對于一項專有技術企業可以利用它的 先進性和有用性為企業帶來超額價值，但必須和企業的有形資產一起來創造價值，也就是說無形資產本身無法直接為企業創造財富，必須依附于直接或間接的物質載 體才能表現出其內在的價值。無形資產在企業整體資產的運用中起到膠合劑和催化劑的作用，它和其他資產組合在一起為企業創造價值，為企業帶來三）無形資產不可忽視的質量特征——風險性
無形資產的風險性就是指它為企業帶來未來經濟利 益流入時具有很大的不確定性。風險和收益是伴隨而生的，在考察資產收益性的同時還要考察其風險性。雖然有形資產在創造價值期間也可能有不確定性，但是這種 變化的發生頻率、變化幅度和把握的難易程度都與無形資產的不確定性有非常大的差異。無形資產和有形資產相比，風險性更大。在評價其質量的時候，不能忽視這 一重要的質量特征。對于無形資產所具有的不確定性，預測難度大，受主觀判斷和未來收益不可預見因素的影響較大。如無形資產與其相配套的資產有一定的要求， 加上企業處于復雜多變的環境當中，隨著科技和社會的不斷進步，無形資產所面臨的環境更是錯綜復雜、變化萬千。所以對無形資產不確定性預測水平的要求高，需要考慮多方面的影響因素。無形資產未來的不確定性直接影響到無形資產的質量，使得收益的實現帶有極大風險。因此，在評價無形資產質量時，要對其風險性進行評價。
四、評價無形資產質量的三個維度及方法
（一）單項或分類無形資產質量評價
為什么要對單項無形資產或每一類的無形資產單獨進行質量評價呢？筆者認為基于上述無形資產的基本質量特征，即便是會計意 義上的幾種無形資產，如專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權、土地使用權在存在性、收益性、和風險性這三方面的表現也是有明顯差異的。如內部研發 的非專利技術很容易被虛構或披露不充分。有實證研究表明（郭敏，2008），在會計上已確認無形資產的幾種無形資產中，專利技術和非專利技術等技術類無形 資產對主營業務利潤表現出正的影響，而特許權、土地使用權等使用權類無形資產表現出負的影響。這一研究表明不同種類的無形資產收益性是有差異的。不同種類 的無形資產風險產生的原因不同，風險的大小也不相同。如有的是因為市場競爭、新技術的發展更新產生的風險，有的是因為替代品的出現產生的風險，還有的是因為法律規定的不完善以及宏觀政策的變動產生的風險。因此在評價企業無形資產質量時首先要注意單項資產或者分類資產在上述三個基本質量特征中表現出來的差異，逐項、逐類進行評價。
在進行單項或分類無形資產質量評價時可以采用會計上的計量方法，按照會計準則的要求來考察它的存在性。用實證研究的方法來考察每一類無形資產與主營業務 收入、主營業務利潤、核心利潤的價值相關性。用風險評估技術和方法來評估每一類無形資產的風險大小。目前在這些方面的研究都有一定的進展和成果。
（二）無形資產整體質量評價
在實踐中經常會看到，兩家企業有形資產的規模相差無幾，但創造出的價值增值卻差別很大，究其原因主要是無形資產帶來的超額利潤，當然這里面可能會包括還沒有被會計確認的無形資產。因此有必要關注企業無形資產整體對企業的價值貢獻，來評價無形資產整體的質量。
采用CIV（Calculated Intangible Value）法來對無形資產的整體質量進行評價。該方法是由美國伊利諾斯州的NCI研究所提出的一種計量企業無形資產的方法。該方法的基本思想是：企業無 形資產是企業運用其有形資產獲取超額收益的來源，可以通過對企業超額收益的資本化來計算無形資產的價值。該方法以企業所在行業的有形資產收益率為基礎，將 企業收益中超出行業平均有形資產收益的那部分視為無形資產所創造的經濟利潤。該方法的具體計算步驟如下：
第一步：計算企業過去三年平均稅前收益。
第二步：計算企業連續三年年末有形資產平均值。
第三步：用企業平均稅前收益除以平均有形資產得到有形資產回報率（ROA）。
第四步：計算同時期同行業的平均ROA。
第五步：用行業平均ROA乘以企業平均有形資產，再從稅前收益中減去該乘積，得到的結果就是該企業資產比同行業其他企業多出來的超額回報值。
第六步：計算三年平均實際所得稅率并乘以超額回報，再從超額回報原值中減去這一乘積得到稅后超額回報值——即無形資產所產生的價值。
第七步：計算第六步結果的凈現值。即用其除以合適的貼現率，這樣就得到了無形資產創造的超額價值，而這個價值從未出現在資產負債表里。
CIV法是一種測算企業運用其無形資產創造超額價值能力大小的方法，可以借鑒這種方法來評價無形資產整體質量的高低，創造超額價值越大的企業，其無形資產的整體質量較高。如果超額價值較小甚至是負數則其無形資產的質量較低。
（三）無形資產與其他資產組合的資產組的質量評價
前面在論述無形資產的收益性質量特征時曾經指出無形資產必須和其他有形資產組合在一起為企業創造價值。可以把企業的資產總體看成是有形資產和無形資產組合在一起的資產組，評價這一資產組質量的高低。
對于由無形資產和有形資產組成的企業資產組的質量評價，可以借用托賓Q值的大小來判斷。托賓Q值的大小常被用來反映上市公司的業績以及成長性。托賓Q值 越大，上市公司的業績越好，成長潛力就越大。托賓Q值等于上市公司資本的市場價值與總資產重置成本之間的比值，資本的市場價值包括公司股票市值和債務資本 市場價值，債務資本市場價值不容易取得時也可以用賬面價值取代。總資產的重置成本是指今天要用多少錢才能買下所有上市公司的總資產，即無形資產和有形資產 的重置成本總和。其計算公式為：
當托賓Q值大于1時，說明企業的無形資產投資和固定資產投資的市場價值高于其重置成本，托賓Q值越大，說明其資產組的市場價值越高，資產組的質量也就越高。
五、結論與不足
在知識經濟時代的今天，無形資產對企業的價值貢獻越來越大。無形資產的數量與質量共同決定著其創造超額收益能力的大小。無形資產的存在性、收益性和風險 性三個基本質量特征既有資產質量特征的共性，也有其特性。本文基于無形資產的基本質量特征，試從三個不同的維度采用不同的方法對無形資產的質量進行評價。 本研究的不足之處是尚未對廣義無形資產范圍內的無形資產種類進行全面研究，對無形資產的風險性評價有待進一步深入和量化。上述評價方法能否有效地評價無形 資產的質量，還需要實證研究的證實。
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關鍵詞：建材行業 盈余質量 評價體系
一、引言
2001年美國安然事件的爆發，會計盈余數據的真實性和可靠性受到質疑，引起了社會各界的廣泛思考。由于上市公司盈余獲取和現金流入并不同步，加之目前我國證券市場上也存在較為嚴重的利潤操縱現象，有必要加強上市公司盈余質量的分析。但目前盈余質量的研究大多只限于定性描述，還沒有形成系統的理論體系，因此如何合理評價公司的盈余質量就顯得十分重要而迫切。FASB在第2號財務會計概念公告《會計信息質量特征》中提出了會計信息的兩個主要質量特征：相關性和可靠性。可見，盈余質量應包含兩層含義：與真實盈余的匹配程度，以反映過去會計期間賬面盈余的真實性；與企業未來凈現金流量數額、時間、或然性的匹配程度，主要取決于歷史盈余的現金保障水平及其持續性、安全性和成長性。會計盈余不僅要對歷史業績進行客觀反映，而且應作為企業“未來經濟價值創造能力的指示器”，為信息使用者預測企業未來凈現金流人的數額、時間和或然性提供適當基礎。但現行會計盈余與未來現金流并沒有建立直接聯系，需要對其他資產和負債項目的變動凈額進行預期，增添了許多非定量因素，同時由于真實盈余不可測定，因此本文的實證研究對我國上市公司會計盈余質量所確立的評判標準為“企業未來一段時間盈利保持現有盈利水平，或在現有盈利水平的基礎上持續增長的能力或可能性”，簡稱為“盈余的可持續增長能力”。
二、盈余質量單項評價指標
(一)盈余持續性指標 目前我國上市公司的盈余既包含經常項目帶來的盈余也包含非常項目帶來的盈余，然而，經常性業務帶來的盈余具有持續性，而偶發交易和事項帶來的盈余不具有持續性，因此，不同的盈余構成項目對預計未來現金流量有不同的意義和價值。企業盈余持續性指標主要有：(1)營業利潤占利潤總額比重。其計算公式為：營業利潤占利潤總額比重=營業利潤，利潤總額×100％。利潤總額由營業利潤、投資凈盈余、營業外收支和補貼收入等構成，其中營業利潤屬于持續性盈余，營業外收支則屬于一次性盈余，不具有持續性。投資盈余是否有持續性要看具體情況。一般而言，短期投資盈余、長期投資轉讓差價盈余屬于一次性盈余，不具有持續性；長期債券投資利息收入在債券持有期限內有持續性；長期股權投資持有盈余的持續性取決于被投資單位盈余的持續性。根據以上分析，營業利潤占利潤總額比重越大，企業盈余持久保持的可能性越大，盈余質量越高。(2)主營業務利潤占利潤總額比重。其計算公式為：主營業務利潤占利潤總額比重=(主營業務利潤－管理費用－財務費用－營業費用)／利潤總額×100％。該指標是衡量盈余質量水平的重要指標。主營業務利潤是企業日常經營活動中的主要活動所創造的利潤，是期間費用得到補償的基礎，也是企業凈盈余的源泉。因此企業要能持續發展，只有立足主業，鍛造核心盈利能力，不斷提高主營業務利潤的比重，才能增加公司的價值。(3)非經常性損益占凈利潤比例。該指標反映了企業非經常性損益對當期凈利潤的影響，其計算公式為：非經常性損益占凈利潤比例=(1－扣除非經常性損益后的凈利潤／凈利潤)×100％。非經營盈余的來源主要是資產處置和證券交易，資產處置不是企業的主要業務，不反映企業的核心能力，證券交易取得的盈余有其偶然性和高風險性，因此，雖然非經常性盈余也是“盈余”，但不能代表企業的創利“能力”，其質量也不能同經常性盈余的質量等同。非經常性損益占凈利潤的比例越高，則盈余質量越低。
(二)現金保障性指標會計盈余的確認建立在權責發生制和會計分期假設基礎之上，是某一會計期間賬面收入和賬面費用配比的結果，體現為應計現金凈流入和可能財富的增加，但并不直接等同于實際現金凈流入與真實財富增加，只有當應計現金凈流入成為實際現金凈流入時才表明盈余的真正實現。因此，盈余質量還指企業創造自由現金流量的能力，這些自由現金流量是指在扣除了稅費以及相關資本性支出之后的現金流量。企業現金保障性指標主要有：(1)凈利潤現金比率。其計算公式為：凈利潤現金比率=經營活動現金凈流量／凈利潤×100％。凈利潤來源于損益表，反映應計制下的經營成果，經營活動現金凈流量來源于現金流量表，反映現金制下的經營成果。該指標可大體上反映會計盈余的現金保障水平，該比率越高，盈余質量越好。(2)現金流量偏離標準比率。其計算公式為：現金流量偏離標準比率=經營現金流量／(凈利潤+折舊+攤銷)×100％。該指標衡量實際現金流量偏離標準水平的程度。由于折舊和攤銷是屬于非付現費用，一般來講，該指標應在1左右。如果該值為負數或遠低于1，則屬于嚴重的不正常狀態，降低了盈余的質量。(3)銷售現金流入比率。其計算公式為：銷售現金流入比率=營業現金流入量，銷售收入凈額×100％。該指標可反映企業銷售的收現水平，該比率越高說明應計現金流入轉化為實際現金流入的能力越強，收入質量越好，從而盈余質量越高；反之，則意味著企業收入存在嚴重質量問題，要么企業處于過度經營狀態，要么有利潤操縱之嫌。
(三)成長性指標盈余的成長性是指企業盈余水平變動的基本態勢，如果企業某一期盈余水平很高但缺乏穩定，這并不是良好的財務狀況。盈余的成長有兩種表現形式：一是在連續幾個會計年度，盈余水平圍繞在某一水平線上下小幅度波動；二是隨時間延續，盈余水平不斷上升。各利益相關者更愿意看到后一種的情況。盈余的成長性取決于企業業務結構及企業所面臨的外部環境的穩定性。穩定的或逐年增長的盈余水平是企業活力的保證。企業成長性指標主要有：(1)銷售增長率。其計算公式為：銷售增長率=(本期主營業務收入－上期主營業務收入)／上期主營業務收入×100％。銷售增長率是體現企業成長性的一個最重要的指示器，銷售增長率的高低可大體反映企業所處的成長階段。一般而言，處于初創期或成長期的企業有較高的銷售增長率，處于成熟期的企業銷售增長率較低，而處于衰退期的企業銷售增長率為負值。顯然，銷售增長率越高，表明企業未來盈利增長的空間越大，盈余質量越好。(2)主營業務利潤增長率。其計算公式為：主營業務利潤增長率=(本期主營業務利潤－上期主營業務利潤)/上期主營業務利潤×100％。該指標體現企業主營業務利潤的歷史增長態勢。從中短期的眼光看，企業的未來很可能是過去的延續，除非外部環境出現影響企業的重大變化，或企業擬進行根本性的業務、資產、制度、管理重組，如果缺乏這方面的佐證信息，可以合理推斷在未來一段時期內，該企業的主營業務利潤仍將延續歷史的增長態勢。
(四)安全性指標風險是影響企業價值的兩個基本因素之一，對企業盈余質量進行分析，必須充分關注企業所面臨風險的大
小。報酬與風險對稱是經濟生活中的普遍規律，企業在高風險狀態下運行而獲取中等甚至低水平的盈余顯然不是投資者所愿意看到的。企業安全性指標主要有：(1)長期資產占總資產比重。其計算公式為：長期資產占總資產比重=長期資產，總資產×100％。經營杠桿系數能較精確的衡量由于成本習性結構的差異所導致的經營風險水平差異，但由于企業損益表對成本費用是按其性質分類列示，而不是按習性分類列示，因而增加了計算經營杠桿系數的難度。由于一個企業的固定成本大都是長期資產的折舊或攤銷轉化而來的，因此其資產結構就大體決定了其成本習性結構。(2)資產負債率。其計算公式為：資產負債率=負債總額，資產總額×100％。企業所支付的利息費用中有一部分已資本化，并沒有在損益表所列示的財務費用中完全體現，影響了計算財務杠桿系數的資料可得性。資產負債率可作為財務杠桿系數的替代指標，衡量企業由于負債融資程度所導致的財務風險水平。
(五)盈余真實性指標盈余的真實性包含兩個層次：一是盈余的確定必須以實際發生的經濟業務為基礎并遵循會計準則和會計制度，這是盈余最基本的質量要求。如果企業報告的是虛假盈余，不但不能為決策提供有效的信息支持，相反會誤導信息使用者的決策。二是會計盈余盡量與經濟學的盈余即真實盈余接近，這需要對現行會計模式進行改進，如盈余確認原則的改進，由于權責發生制確定的盈余是一種主觀評價，并不能盈余的真實性提供保障。還要提供補充的真實盈余信息，對現行盈余確認模式下生成的信息進行調整。這種方法可以分為兩步：一是基于真實盈余概念的調整；二是考慮物價變動、商譽等因素的調整。
三、盈余質量綜合評價指標
(一)指標的選取從會計盈余質量的核心要素出發所設計的單項評價指標體系，為上市公司會計盈余質量綜合評價指數(EQI)的構建提供了基礎，但并非每個指標均需納入綜合評價指數。在構建會計盈余質量綜合評價模型時，從理論上分析將對會計盈余質量產生直接影響的變量，而不同行業的綜合評價指標體系不同。本文以我國建材行業為實證研究對象，根據建材行業的特點，篩選了五個相對差距較大，且從理論上對會計盈余未來可持續增長能力有較強解釋力的因子指標，即主營業務利潤占利潤總額比重、經營活動現金凈流量／營業利潤、銷售增長率、長期資產占總資產比重、總資產周轉率五個指標，分別反映企業盈余的持續性、盈余的現金保障性、企業成長性、盈余安全性、企業綜合運營效率和資產質量。
(二)權數的賦予所謂賦權的過程，實際上就是對各指標在整個指標體系中的相對重要性程度進行評價和確認的過程。如果某項指標在所有被評價對象上觀測值的變異程度較大，說明評價對象達到該指標平均水平的難度較大，因而該指標可以明確區分各個評價對象在此方面的能力，應當賦予其較大的權數；反之，則應賦予較小的權數。以2005年至2007年我國建材類上市公司為樣本，采用變異權數法確定各指標的權數為：W1=0.220；W2=0.429；W3=0.165；W4=0.084；W5=0.102。
(三)盈余質量綜合評價指標根據上述分析可將盈余質量綜合評價指標(EQI)設計為：EQI=0.220X1+0.429X2+0.165X3+0.084X5+0.102X5。其中，X1為主營業務利潤占利潤總額比重；X2為經營活動現金凈流量／營業利潤；X3為銷售增長率；X4為長期資產占總資產比重；X5為總資產周轉率。本文根據上述盈余質量的評價體系，結合冀東水泥公司2005年至2007年的主要財務數據，對冀東水泥公司的盈余質量進行單項指標分析和綜合指標分析。
四、冀東水泥公司的盈余質量分析
(一)單項指標分析冀東水泥公司是一家建材企業，對其盈余質量的單項指標進行整理匯總見(表1)。可以發現：(1)盈余持續性分析。冀東水泥公司2005年至2007年營業利潤占利潤總額比重和主營業務利潤占利潤總額比重持續上升，三年均值超過了50％，且在2007年實現了大幅增長；而非經常性損益占凈利潤比重2005年至2007年升降交替，但變動幅度不大，均值為9.67％，盈余質量表現一般。這表明從整體看，近三年冀東水泥公司的盈余質量表現出較高水平，并有一定的持續性。(2)盈余現金保障性分析。冀東水泥公司2005年至2007年凈利潤現金比率分別為398.25％、86.08％、143.45％，雖然與2005年相比，2007年該指標下降，但三年均值為209.26％，處于較高水平；2005年至2007年現金流量偏離標準比率分別為111.19％、158.79％、138.39％，均在1左右，且均大于1，屬于正常狀態；2005年至2007年銷售現金流入比率分別為106.81％、111.84％、165.51％，均值為128.05％，有了持續較大增長。通過上述指標分析，表明公司會計盈余的現金保障性水平較高，公司近三年整體盈余質量表現良好。(3)成長性分析。冀東水泥公司2005年至2007年銷售增長率分別為25.19％、25.33％、32.58％；主營業務利潤增長率分別為29.57％、30.00％、55.45％。可見，公司近三年的業務量、主營業務利潤均呈現出歷史增長態勢，這表明公司未來盈利增長的空間較大，盈余質量較好。(4)盈余安全性分析。冀東水泥公司2005年至2007年長期資產占總資產比重分別為75.67％、75.62％、68.89％，逐年略有降低，表明該公司盈余不確定性減弱，安全性提高；但同時該公司2005年至2007年資產負債率分別為63.54％、61.04％、67.10％，略有上升，表明2007年該公司盈余的不確定性相對于前兩年略有增強，安全性減弱。盈余安全性的兩個指標變動趨勢雖然相反，但幅度并不大，即盈余安全性比較穩定。綜合上述分析可知，從2005年至2007年三年整體看，冀東水泥公司的盈余質量表現良好。
(二)綜合指標評價根據上述盈余質量綜合指標，并結合冀東水泥公司2005年至2007年主要財務數據，得到冀東水泥公司的綜合指標，可以據此對其盈余質量進行了簡單綜合評價。冀東水泥公司2005年至2007年會計盈余質量綜合指標數據如(表2)所示。根據選取的五個單項指標，以及對該五個指標根據變異權數法所賦予的權數，得出盈余質量綜合評價指標：2005年盈余質量綜合指標為：EQI=0.220×31.57％+0.429×840.41％+0.165×25.19％+0.084×75.67％+0.102×35.06％=301.59％；2006年盈余質量綜合指標為：EQI=0.220×47.72％+0.429×672.67％+0.165×25.33％+0.084×75.62％+0.102×43.63％=314.06％：2007年盈余質量綜合指標為：EQI=0.220×71.19％+0.429×665.51％+0.165×32.58％+0.084×68.89％+0.102×67.10％=319.17％。如(表2)所示，2005年至2007年冀東水泥公司的綜合指標分別為314.06％、301.59％、319.17％，均表現較高值，表明該公司盈余質量水平很高，且持續增長。而實際計算的冀東水泥公司2005年至2007年凈資產報酬率(分別為5.87％、8.48％、13.78％)較高，也是持續增長，這種財務表現與該公司良好的盈余質量水平趨勢相吻合。
