時間：2022-02-04 14:42:43
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財務治理效率論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
這次全國非國有企事業單位內部審計理論研討課題,是由廣東省審計廳、廣東省內部審計協會和浙江省審計廳、浙江省內部審計協會共同承擔的。從今年七月開始以來,課題組共收到十六個省、市的文章共計85篇,這些論文均由民營企業內部審計部門的實務工作者和理論界的學者撰寫。論文從理論和實踐上探討了我國非國有企事業單位內部審計的發展策略,論述了非國有企事業單位內部審計產生的動因、目標、機構、職能和管理體制,并展望了非國有企事業單位內部審計發展前景。論文取材新穎、觀點明確、內容豐富、論述正確,對于促進非國有企事業單位內部審計的發展,具有重要的指導意義。現在我就這次的論文活動進行綜合評述。
一、論文對民營企業內部審計產生的動因進行了論述
黨的十六大報告中指出:必須毫不動搖地鼓勵支持和引導非共有制經濟發展。隨著經濟體制改革的日益深入,我國的民營經濟正在飛速發展,為活躍流通、繁榮市場、轉換國有企業經營機制、安置下崗職工和富于勞動力、增加國家財政收入起了重要作用。但民營企業在發展過程中也存在著一些問題,如缺乏長遠的戰略規劃,“小富即安”思想嚴重;家族管理現象普遍,公司治理較薄弱;擴張中的融資“瓶頸”等。民營企業要想實現更高的目標,必須完善公司治理結構,建立現代企業制度。要完善公司治理結構,建立現代企業制度,就必須發展內部審計。
在產權特征和公司治理上,民營企業與國有國營企業的最大區別主要體現在兩個方面。一是產權明晰程度,前者產權主體明確,產權清晰,而后者國家作為一個產權主體,看似明確,實則模糊;二是委托關系,前者或者所有者直接從事企業經營管理,從而不存在股東與經營者層面上的委托關系,或者所有者不直接從事企業的經營管理,從而存在委托關系,但委托人和人主體明確、委托鏈簡潔、關系簡單,后者所有者不可能直接從事企業的經營管理活動,委托關系一定存在,而且委托人和人之間主體不明確、關系模糊、委托層級較多。
民營企業設立內部審計制度是企業自身的一種內在的主動需求。在民營企業,其外部產權明晰,不存在多級。企業是一種團隊生產,當存在個人行為的外在性時就會有道德風險和機會主義,在企業的團隊生產中,如果沒有監督者的監督就會有偷懶、虛報業績、轉移企業財物等現狀的發生。當存在委托責任關系就會有受托責任人對委托人是否盡心盡職,有沒有如實履行受托責任等問題。作為理性人的民營企業的業主(股東)當然就會想方設法杜絕這些增加企業內部成本影響到其自身財富增長的因素,但依靠其個人的努力是不夠的,尤其是當企業規模大、生產經營復雜、生產經營場所分散時,業主(股東)控制的距離太遠,難以實現有效控制。另一方面,即使是業主(股東)能夠對企業實施有效控制,使企業團隊努力工作,但企業團隊內各個職能部門所作出的努力是否能夠如愿以償的給業主(股東)帶來效益,增加其財富,有賴于外部人的評價,因為一個人或組織難以對自己的工作好壞和努力的結果作出正確的評價和預測。設立內部審計機構,建立一個專司內部監督控制職能的部門,有利于協助業主(股東)組織和控制企業的生產經營活動,實現其財富最大化的目標。
二、論文從民營企業內部審計目標與職能進行了論述
1、大家一致認為,內部審計目標是內部審計行為的出發點,是內部審計活動所要達到的理想境地或狀態。所以內部審計目標必須反映所服務企業的性質,并受制于客觀經濟環境。民營企業內部審計必然反映的是民營企業的本質特性及其內部審計的本質要求。
民營企業的內部審計目標是單一的,就是在于為組織增加價值和提高組織的運作效率。它通過系統化和規范化的方法,評價和改進風險管理、控制和治理過程的效果,幫助組織實現其目標。民營企業內部審計目標就是反映民營企業最本質的內生變量的產權屬性和公司治理屬性。民營企業的股東的終極目標是實現自身財富的不斷增長,而在有效的公司治理構架下,經營者與股東的目標趨于一致。在這個組織目標統轄下,內部審計目標就是在于協助組織成員增加企業價值和提高組織運作效率,幫助組織實現目標。
2、內部審計職能是圍繞實現內部審計目標而內生的固有功能,它受到審計目標的影響,所以審計職能也會受到企業特性的影響。
較為一致的看法是企業的內部審計具有監督職能和服務職能,而民營企業更重視的是服務職能。民營企業內部審計是自身發展需要而建立和發展起來的,其建立內部審計機構,從事內部審計活動,目的就是在于充分利用內部審計的服務職能,協助和保證組織實現目標。除了國有企業一般的評價和控制等服務性職能外,因民營企業與國有企業的產權屬性和公司治理屬性不同,還突出明晰產權和咨詢等服務性功能。民營企業的產權屬性表現為外部的明晰性和內部的模糊性,公司治理上表現為存在構建合理公司治理的基礎,產權屬性決定了民營企業擁有國有企業內部審計所不具有的一項特殊服務功能-明晰內部產權,而存在構架合理公司治理基礎的屬性決定了民營企業內部審計的咨詢服務功能。
因此,咨詢是民營企業內部審計服務職能的另外一個重要內容。在一個存在有效公司治理機制的民營企業,經營者的目標與股東目標一致,領導團隊追求價值增值,內審必須幫助組織實現這個目標,企業的生產經營極其復雜多變,內審憑借自己的獨有身份和優勢,采用參與式的審計方式,以服務為導向,為企業提供保證咨詢服務。其所涉及的服務咨詢領域包括企業發展戰略和經營決策、項目投資、銷售市場景氣狀況等戰略性決策,也包括了物資采購、生產工藝,產品促銷效果、人力資源管理、后勤服務系統效率、信息系統設計與運行等技術和運營性決策,內審人員通過與經營者的交流自己的審計結論協助經營者改善經營效益。
三、論文對民營企業內部審計機構和管理體制進行了闡述
“民營企業內部審計機構設置和管理取決于民營企業本身”,這是這次所有論文的一個共同點。在民營企業,無論是存在所有者和經營者相分離的治理結構還是所有者與經營者合一的單邊治理結構,經營者都有動力把內部審計機構安排成最具有工作效率和效能的組織結構,影響內審工作效率和效能的是內審機構的獨立性和權威性,為了提高內審的獨立性和權威性,民營企業應把內部審計機構直接設置在股東會或董事會的領導下。對于規模較小的民營企業,業主(股東)直接參與企業的經營管理,股東會人數不多,工作機制和決策機制靈活,能夠對內部審計機構進行管理,內部審計機構可以直接隸屬于股東會的領導,保障審計人員的絕對權威。對于規模大,按公司制運行的民營企業則應將內部審計機構設在董事會的領導之下。
在管理體制上,民營企業內部審計機構只受本單位的領導,對本單位的上級負責。在業務上受內部審計協會的指導,具體表現應為執行遵守《中國內部審計條例》和中國內部審計協會制定的內部審計基本準則等行業準則和規章。
四、論文探討了審計內容與重點
主要有以下幾個方面:
1、以財務審計為基礎,以管理審計為重點。民營企業進行財務審計是一項基礎工作,是進行管理審計的基礎。民營企業進行財務審計評價內部控制系統,一是保證企業組織科學合理,生產流程規范運行;二是保證內部控制系統提供的信息真實及時,以便保證實現審計目標,提供決策有用性的信息。在此基礎上發揮內審的管理職責,實施管理審計,達到經濟性、效率性、效果性。內審人員通過自己的工作,幫助組織成員,提高組織機構的效率,合理配置經濟資源,達到企業經營的既定目標。
2、突出戰略審計和風險評估。民營企業目前正面臨經濟轉型期和第三次創業的考驗,民營企業的家族經營模式還沒有形成一個企業家隊伍,企業領導者對未來經營環境和核心競爭力的洞察力、預知力和創新力都不夠敏銳,對新興行業經驗不足,定力不夠。這些不利條件使得民營企業舉步維艱,一旦出現投資決策、經營決策錯誤,就有可能出現企業現金斷流,造成災難性的后果。所以民營企業目前迫切需要的是戰略性內部審計和風險評估,期望內審能夠對組織管理的業務性質、產品和服務的銷售市場、組織的市場形象、運營機制等戰略問題進行審計和評估,協助保證組織規避市場風險、獲取戰略優勢。
【關鍵詞】 上市公司 融資結構 公司價值
融資結構對公司治理至關重要，合理的融資結構可以有效降低企業的融資成本和融資風險，改善治理結構，促使企業創造價值最大化。自1950年代MM理論誕生以來，關于融資結構的理論和實證研究一直方興未艾，Harris和Raviv（1991）基于對美國上市公司樣本的研究認為公司的破產風險、固定資產比例、投資發展機會等對資本結構有影響。Frank和Goyal（2003）研究發現，以公允價值計量的財務杠桿對公司績效產生負面影響，以歷史成本計量的財務杠桿對公司績效則產生正向影響。Johnson等（2000）研究認為，控股股東可能為追求自身利益通過實施隧道行為（主要指內部交易行為，如資產轉移、證券回購等）侵害其他股東權益，所以較高的股權集中度不利于企業價值的提高。2000年以來，國內學者關于融資結構的研究成果逐漸增多，但針對融資結構與公司價值的實證研究尚不多見。本文利用滬市A股上市公司的抽樣數據，實證研究債務融資和股權融資對企業價值的影響，根據實證研究結果剖析我國上市公司融資結構存在的問題，提出優化建議。
一、研究假設
1、債務融資與企業價值關系假設的提出
由于短期負債流動性強、償還期限短，會在某種程度上增加經理人短期內償付現金的壓力，從而促使他們調動工作積極性，為公司創造更多的效益。根據Jensen（1986）的自由現金流理論，負債融資能有效約束高管層無序使用自由現金流的行為，提高公司治理效率和效益。綜上提出假設1：我國上市公司短期負債比例與公司價值呈正相關關系。
相比商業信用，銀行借款條件苛刻、審批程序復雜，對于銀行借款的長期借款而言，由于債務期限長，經營風險與不確定性增大，銀行從自身利益考慮，必然會提高利率，對借款資金的用途進行嚴格的控制，導致企業財務費用增加，成本上升;再加上目前我國市場經濟制度以及相關法律法規體系不夠完善，商業銀行不能充分有效地發揮其應有的相機治理作用。綜上提出假設2：我國上市公司銀行借款比例與公司價值呈負相關關系。
商業信用主要依靠的是債權人和債務人在經濟交易過程中建立起來的的信譽，這種關系的約束力相當有限，如果債務人對所欠款項拖延期限過長，勢必會損害雙方的信譽機制，債權人從自身利益考慮會縮短收款期限，對債務人資金鏈造成一定壓力。加之商業信用的債權人不參與債務企業的經營活動，即使債務人出現濫用商業信用資金的行為，債權人也很難干涉，債權人的利益得不到有效保證。綜上提出假設3：我國上市公司商業信用比例與公司價值呈負相關關系。
2、股權融資與企業價值關系假設的提出
當公司股權高度分散時，股東在重大決策時很難保持一致，小股東“搭便車”的現象同時也會導致股東對經營者的監督弱化，當發生公司并購時，經理人員積極性會大大減弱，從而對公司經營造成不利影響。股權適度集中有利于股東目標統一，抑制經理人的短期化行為，對公司治理產生積極的作用。綜上提出假設4：我國上市公司股權集中度與公司價值呈正相關關系。
股權制衡可以通過大股東之間的內部牽制減少關聯交易的發生，有效抑制大股東為了獲取更多的利益對上市公司資源的侵害。另外，在股權分置改革之后，全流通格局使得對第一大股東形成制衡的其他大股東選擇合謀掏空公司資源的可能性減少，使得管理者的經營決策能力得到充分發揮，有助于公司的長遠、高效發展。綜上提出假設5：我國上市公司股權制衡度與公司價值呈正相關關系。
二、研究設計
1、樣本選取及數據來源
論文從滬市A股各個行業按20%的比例隨機抽取203家上市公司為研究樣本，以樣本公司2014年年報財務數據為基礎進行實證分析，為確保數據的可靠性和合理性，按以下標準對初始樣本做了剔除：一是資產負債率大于1的公司;二是ST、PT公司;三是金融類公司;四是其他存在異常值的公司。經過上述樣本篩選，最后得到有效樣本共154個。論文所使用的數據全部來源于新浪財經網（http：//.cn/），數據計量分析軟件為SPSS17.0。
2、變量定義與模型建立
（1）變量定義
論文選取凈資產收益率來衡量公司價值，融資結構包括債務融資結構和股權融資結構。債務結構主要從負債期限結構和負債類型結構兩個角度來考察，選擇指標為短期負債比例、銀行借款比例及商業信用比例。股權結構從股權集中度和股權制衡度兩個角度考察，分別采用第一大股東持股比例及第二大股東與第一大股東持股比例的比值來衡量。論文同時選擇企業規模及成長性作為控制變量，分別采用總資產的自然對數及主營業務收入增長率來衡量。變量類型、性質、符號、描述等內容如表1所示。
（2）模型建立
根據前文的理論分析及變量定義，建立如下多元線性回歸模型來檢驗提出的有關假設。
ROE=？琢+？茁1SD+？茁2BD+？茁3CD+？茁4OC+？茁5SH+？茁6SIZE+
？茁7GROWTH+？著
其中，？琢為常量，？茁1―？茁7為回歸系數，？著為殘差項。
3、回歸分析
（1）描述性統計分析
相關變量的描述性統計結果如表2所示。表2數據結果顯示短期負債比例均值超過80%，表明樣本公司流動負債占比較大;銀行借款和商業信用比例均值達到30%;第一大股東持股比例均值大致為34%，股權集中度總體適中;股權制衡度均值僅為0.25，處于偏低的狀態。
（2）相關性分析
變量之間的Pearson相關性檢驗結果如表3所示。從表3中數據中可以看出，解釋變量之間整體上相關系數均小于0.5，說明各變量間不存在較顯著的多重共線性問題，偏差范圍被縮小，研究結論具有可靠性。
（3）多元回歸分析
由回歸分析結果可以看出，短期負債比例與公司價值在10%置信水平上顯著正相關，這說明短期負債融資有助于提升公司價值，假設1成立;銀行借款比例、商業信用比例均與公司價值負相關，前者通過了1%的顯著性檢驗，假設3得到驗證;股權集中度與公司價值正相關，結果并不顯著;股權制衡度與公司價值在1%置信水平上顯著正相關，這與預期的假設5一致。另外，模型的擬合優度較好，調整后的R2為0.568，進行F檢驗時，sig.值為0.000，說明模型整體通過了1%水平的顯著性檢驗。
三、結論與建議
1、結論
（1）在我國上市公司中，短期負債融資具有較強的治理作用，還本付息期限短的特點對管理層使用現金的行為產生剛性約束，使其更加注重投資的效率與效益，抑制過度投資行為，最終對公司價值提升產生積極影響。
（2）銀行借款未能發揮負債融資硬約束及提升公司價值應有的作用。可能原因一方面是銀行借款特別是長期借款利率高，加重了上市公司還本付息負擔，削弱了盈利能力;另一方面由于目前金融法律法規體系的不完善，作為債權人的商業銀行對公司經營行為缺乏有效的監管，相機治理機制尚未形成，降低了治理效率和效益。
（3）股權集中度與公司價值存在正相關關系，說明在我國資本市場上，大股東對管理層的監管對公司的積極作用大于其對大股東對公司掏空的負面影響，因而較高的股權集中度有利于公司治理效率的提高和績效的增長，上市公司保持一定程度的股權集中是十分必要的。
（4）從回歸結果來看，公司價值隨著股權制衡度的提高而提升，說明其他大股東的存在可在一定程度上對第一大股東產生制衡作用，防止大股東為求一己私利而產生“利益侵占”行為，為提升公司績效水平起到保護作用。
2、建議
（1）優化我國上市公司的負債期限結構，在不影響成本和投資風險的前提下適度增加短期負債融資比例，緩解過度投資等現金流的非效率使用行為，以發揮其較強的公司治理功能。
（2）進一步加大商業銀行對公司信貸方面的體制機制改革，修訂和完善相應的法律法規，規定商業銀行能夠以主債權人的角色參與債務人的公司治理，從而大大降低貸款面臨的信用風險。
（3）通過健全商業信用的償還保障機制，如加強信用擔保、推廣使用商業票據等措施，減少商業信用長期被占用現象，可以更加有效地利用商業信用的公司治理作用。
（4）保持股權結構適中，提高股權制衡度，以更好地發揮股東內部牽制作用，采取必要的激勵措施激發管理層的潛能，提高公司治理效率。
【參考文獻】
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［關鍵詞］ 資本結構；股權結構；負債結構；財務治理效率
［中圖分類號］ F234.4［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1008—1763（2012）06—0062—05
一 引 言
企業所有權是公司治理結構的抽象概括，公司治理結構是企業所有權安排的具體化［1］。公司治理結構以財務治理結構為核心，財務治理結構的要點是在效率的基礎上使公司剩余財務索取權與剩余財務控制權相匹配［2］。
縱觀西方資本結構理論史，可以發現其研究內容都與財務治理（結構）效率（融資效率）有關，只是研究視角和程度不同。盡管西方學者已經意識到公司財務與公司治理具有內在關聯性和依存性，但并未展開深入研究，未能正式提出財務治理范疇，未能構建出完整的財務治理理論體系，更沒有深入研究財務治理的根本目標財務治理效率［3］。而國內對于財務治理的研究也是剛剛起步，還遠未成熟。以往學者的研究經驗值得我們借鑒，但也存在以下不足：1）簡單地用資產負債率來衡量資本結構，忽視了股權結構和負債結構的影響。2）只從成本或收益角度分析財務治理效率。3）資本結構對財務治理效率的影響研究大多停留在資本結構與企業績效的關系，股權結構、債務結構對股權成本的影響，很少涉及到資本結構與財務治理效率的深層次系統研究。
鑒于此，本文在衡量資本結構時加入股權結構和負債結構，并從財務治理成本（股權成本和負債成本）和財務治理收益（會計業績）兩個角度來衡量財務治理效率，分析資本結構與財務治理效率之間的深層勾稽關系，為我國上市公司優化資本結構從而提高財務治理效率提供合理的經驗支持。
二 理論分析與研究假設
資本結構與財務治理效率關系的檢視，是對資本結構與財務治理成本、財務治理收益相關關系的統一檢驗，存在疊層關系檢驗（如圖1）。資本結構包括三大內容：資本結構（狹義）、股權結構和負債結構。良好的財務治理效率是財務治理活動的根本目標，財務治理效率的實質在于：在既定的財務治理環境及其變遷中，財務治理結構與機制在多大程度上降低財務治理成本并同時獲得多大的財務治理收益，或者說以盡可能低的財務治理成本取得盡可能高的財務治理收益［3］。
（一）資本結構與財務治理效率
資本結構的選擇決定了公司財務控制權在公司所有者和債權人之間的分配機制，決定了有效率的財務治理機制安排，即在公司破產時財務控制權能從公司所有者轉移給債權人。債權人通過債務契約設置的限制性條款可能增加公司的運營成本以及債務可能導致的財務控制權的轉移成本，構成了公司負債的成本。當公司的負債逐漸增加，公司破產風險和過度投資的動機也加大，管理層的積極性和自由裁決權也隨之擴大，股權成本降低，債務成本升高。但是保持適度的負債率可以使增加的債務成本小于減少的股權成本，從而降低總成本，使財務治理成本最低［4］。如果財務治理收益一定，那么財務治理成本最低就意味著最高的財務治理效率。故提出假設：
假設1：公司的產權比例較低時，適當提高產權比例能提高財務治理效率。
（二）股權結構與財務治理效率
Shleifer和Vishny研究表明，公司經營的好壞與大股東的切身利益密切相關，因此，大股東更愿意并有能力對管理層進行監督，從而解決了股東監督管理層的動力和信息成本問題，使股權成本得以降低［5］。Elston和Goldberg對德國公司研究表明，股權越集中，管理層獲取額外高報酬的能力越小，即股權集中能夠約束管理層的金錢利益。公司如果存在幾個大股東，形成控制權共享的局面，即股權制衡。由于多個大股東的存在，可能會大大降低控股股東對管理層的監督效率，因為第一大股東需要為協調其他大股東之間的矛盾而付出額外的代價，從而導致治理成本的上升。由此提出如下假設：
假設2：股權集中度與財務治理效率正相關，股權制衡度與財務治理效率負相關。
呂長江等、張兆國［6］研究表明，在國有控股上市公司中，由于存在產權主體缺位問題，管理層更容易牟取私利、產生在職消費行為，從而成本更高。但張翼、王鵬等、李明輝研究發現，國有控股上市公司由于需要承擔更大的社會責任，從而會較好地保護股東及公眾投資者的利益，公司業績更好［7］。本文認為，目前我國國企的管理層大多接受政府的監督和干預，因而管理層的行為跟投資者更能夠保持一致，從而可以降低成本。由此提出假設：
假設3：國有控股上市公司財務治理效率更高。
管理層與股東的利益存在利益分歧，這是因為管理層存在自利行為。如果提高管理層持股比例，管理層發生自利行為的成本也上升，隨著管理層持股比例的上升，如果公司業績提高，管理層與股東的利益更趨于一致，因為管理層可以按持股比例分享公司業績提升的剩余收益。Fama進一步發現，當管理者持股比例過高時，管理層與外部股東又會產生更大的利益沖突，從而可能導致更大的問題，即存在壕溝效應［8］。由此提出假設：
假設4：管理層持股比例與財務治理效率之間呈倒U型關系。
（三）負債結構與財務治理效率
負債按期限長短可以分為流動負債和長期負債。流動負債對管理層具有相當的硬約束力而具備財務治理效應，流動負債對管理層的自由現金流量的裁量權和對企業清算形成一定的硬約束。流動負債比例越高，公司的財務風險就越大，對管理層的硬約束也越大，管理層在實施自利行為時就會越發謹慎，因為這種機會主義可能導致公司破產，而破產對管理層而言損失也是巨大的［9］。由此提出假設：
假設5：流動負債比越高，財務治理效率越高。
負債按工具形式不同可以分為商業信用負債、銀行借款、企業債券等。商業信用作為一種自然性質的負債方式，完全依靠公司的信用度，其債權人一般是公司的供應商，他們基本上不會參與公司治理。但是，如果公司經常性的拖延債務償付，勢必會對公司信譽造成非常壞的影響，實際上，商業信用負債對公司管理層具有較強的潛在約束力，能夠形成積極的治理效應。由此提出假設：
假設6：商業信用負債比例與財務治理效率正相關。
Diamond研究德國和日本企業發現，銀行在克服搭便車問題和獲取信息方面具有較強的優勢，銀行作為公司的主要債權人，一般直接派出董事參與對方的經營決策，這樣能夠保證剩余控制權和剩余索取權更好的匹配［10］。衣龍新、肖坤等發現，在我國，銀行的財務治理效應并不能得到有效發揮，因為國有銀行與國有企業之間的債務關系大多由政府意志決定，而不是銀企平等協商的結果［11］。由此提出假設：
假設7：銀行借款比例與財務治理效率非顯著負相關。
三 研究設計
（一）樣本選擇與數據來源
本文選取2007～2009年滬深兩市所有A股上市公司為初始樣本。對初始樣本進行如下處理：1）剔除金融保險業的公司；2）剔除已經發行H股的公司；3）剔除ST和*ST的公司；4）剔除數據缺失的公司，對數據庫的部分樣本數據進行手工檢驗和更正。數據主要來源于CSMAR數據庫，部分數據取自上市公司年報。數據處理軟件為SPSS17.0、EXCEL等。
（二）變量定義
1.被解釋變量。本文以會計業績來衡量財務治理收益，選取主營凈資產利潤率作為會計業績的替代變量。因為主營業務利潤縱的難度較大，能夠比較真實的反映公司的會計業績。以成本來衡量財務治理成本，成本包括股權成本和負債成本。目前衡量股權成本最常用的就是Ang等、Singh和Davidson Ⅲ提出的管理費用率和資產周轉率。我們借鑒他們的做法，另外，選取利息支出率計量負債成本［12］。
2.解釋變量及控制變量。本文選取產權比例反映資本結構（狹義），股權結構和負債結構的衡量依據上文分析所定。另外，我們還選取了以下控制變量：公司規模、公司成長性、行業和年度，有關變量的定義如表1所示。
（三）模型設計
根據研究假設，本文構建了以下的回歸模型來檢視我國上市公司資本結構與財務治理效率之間的關系，其中，Yi為財務治理效率的變量：
四 實證分析
（一）描述性統計分析
從表2可以看出，在所有變量中，股權制衡度穩
1.2483定性最差，結合股權集中度的均值達到45.89%，說明我國A股“一股獨大”的現象比較普遍，且國有控股上市公司占大多數。流動負債占比均值達到81.32%，說明我國上市公司負債的短期化傾向比較明顯；銀行借款和商業信用負債占比都比較高，分別約為49.28%和37.18%，說明銀行貸款成為了上市公司的主要資金來源之一，而商業信用在上市公司的負債融資中也擔當重要角色。
（二）回歸分析
根據分析各變量之間的相關關系，我們發現多個解釋變量之間存在一般顯著的相關關系，雖然相關系數均不大，但是為了防止多重共線性的影響，我們在回歸分析中，并不將反映股權結構和負債結構的各指標全部放在同一個模型中。回歸結果如表3所示，分析如下：
1.產權比例與管理費用率負相關，與資產周轉率、會計業績正相關，但都不顯著。這說明，在我國，
負債融資的確存在軟約束，但由于債務契約的硬約束力，負債雖不能有效約束管理層的在職消費，但能夠一定程度上限制過度投資行為，假設1基本成立。
2.股權集中度與管理費用率、負債成本顯著負相關，與資產周轉率顯著正相關，與會計業績正相關，而股權制衡度與管理費用率正相關、與資產周轉率負相關，雖都不顯著，但足以證明較高的股權制衡度降低了財務治理效率，假設2基本成立。這一結論與宋立、韓亮亮、高雷、宋順林、李明輝的一致。結果表明，在我國A股上市公司中，第一大股東的持股比例越高，監督效率越高，能夠有效降低成本，提高財務治理效率。雖然我國“一股獨大”現象十分普遍，但由于“掏空行為”的可能性致使其他大股東會盡力制衡第一大股東，而導致協商成本的增加，進而降低財務治理效率。
3.國有控股與管理費用率、資產周轉率及會計業績顯著正相關，而管理層持股與管理費用率、負債成本負相關，與資產周轉率正相關，但均不顯著，與會計業績顯著正相關。這表明，國有控股上市公司管理費用率很高，但其資產周轉率更高，會計業績也高，因此國有控股上市公司財務治理效率更高，假設3基本成立。而用MBOR的平方項回歸后發現，MBOR與MFR顯著負相關，而其平方項與MFR顯著正相關，即MBOR與MFR呈U型關系，管理層持股又與會計業績正相關，即管理層持股與財務治理效率呈倒U型關系，假設4成立。
4.流動負債與管理費用率非顯著負相關，與資產周轉率顯著正相關，而商業信用負債與管理費用率顯著負相關，與資產周轉率和會計業績都顯著正相關。這表明，流動負債比例越高，負債的短期化傾向越顯著，對管理層的約束越強，流動負債能在一定程度上發揮治理效應，提高上市公司財務治理效率，假設5基本成立。而我國商業信用負債總體上能夠有效發揮積極的財務治理作用，降低成本，促進公司財務治理效率的提高，假設6成立。
5.銀行借款與管理費用率非顯著負相關，與資產周轉率非顯著正相關，假設7基本成立。這表明，在我國，銀行借款的確存在軟約束問題，銀行借款的財務相機治理作用并不能有效發揮，銀行作為債權人沒有能有效監督公司管理層和控股股東。
五 結論與政策建議
實證結果表明，資本結構各要素的財務相機治理效應不盡相同。負債雖不能有效約束管理層的機會主義，但卻能通過債務契約來發揮財務治理效應；股權集中度有助于降低財務治理成本，提高財務治理效率，而管理層持股與財務治理效率呈倒U型關系；國有控股上市公司管理費用率高，但資產使用效率更高，說明國企改革以來，雖然在職消費依然嚴重，但國有控股上市公司財務治理效率確實有所提高，國企改革取得了一定成效；我國較高的流動負債比能發揮一定的財務治理效應，但作用不夠顯著；銀行借款由于存在軟約束問題而不能有效發揮財務相機治理作用，而商業信用負債卻更能有效發揮積極的財務治理效應，提高財務治理效率。
上述研究結論的政策意義在于：資本結構是公司治理的重要方面，調整和優化資本結構有助于我國上市公司財務治理效率的提高。其具體表現在：第一，進一步明晰國有產權主體，加大政府監督和社會監督，盡量減少國有企業高管在職消費，使國有控股上市公司的財務治理效率更上一層樓。第二，逐步建立適合我國國情的銀企合作機制，通過逐步完善《證劵法》、《商業銀行法》和《國有企業破產法》等相關法律制度，降低銀企產權的同質性程度，以充分發揮銀行和負債融資的相機治理作用。
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一、個人簡歷
李常青，廈門大學管理學院教授，博士生導師，管理學（會計學）博士，中國注冊會計師，教育部新世紀優秀人才計劃入選者，廈門大學工商管理教育中心主任，兼任福耀玻璃、廈門建發等多家上市公司獨立董事。1990年畢業于合肥工業大學管理工程系工業會計專業，獲工學學士學位，1993年畢業于廈門大學工商管理教育中心，獲中―加聯合培養經濟學（MBA）碩士學位，1999年畢業于廈門大學會計系，獲管理學（會計學）博士學位。2001年加拿大康克迪亞大學訪問學者，2002年澳大利亞陽光海岸大學進修，2005年美國哈佛商學院進修，2008年美國紐約市立大學訪問學者。
二、研究領域
主要從事會計與公司理財領域的教學研究工作。曾在《經濟研究》、《金融研究》、《審計研究》、《會計研究》、《投資研究》、《中國工業經濟》、《經濟管理》、《財務與會計》等刊物發表學術論文80余篇，公開出版著作（含合作）7部。近年來李常青教授主要圍繞資本市場中的會計與財務問題開展理論與實證研究，具體如下：一是股利政策研究：1996年就借中―加大學產業合作基金的資助開展股利政策的研究，是“我國在這一領域進行研究的先驅者之一”。首次對股利政策理論進行了梳理和綜合性評述，為國內股利政策研究提供了借鑒性理論基礎；并結合中國實際情況，對股利信號內涵進行實證檢驗，為政府保護股東權益、規范股利分配行為和上市公司制訂股利政策提供了實證依據。其中專著《股利政策理論與實證研究》被譽為“挑戰公司財務研究中的理論迷題”，具有“高、新、實”特點，獲得第十三屆中國圖書獎和廈門市第五屆社會科學優秀成果二等獎。二是公司治理研究：2002年中標上海證券交易所上證聯合招標課題“我國上市公司董事會效率研究”，以此為契機，對公司治理問題進行了較深入研究，提出董事會影響企業業績的基本模型和研究范式，并以ROE、EPS和EVA度量公司績效，較為全面地研究了董事會對公司績效的影響情況，首次將高管變更的類型分為高管雙向變更、高管離職和高管新任三種類型，對我國公司的高管變更展開研究。最近李常青教授正帶領團隊開展公司治理的新領域媒體治理的研究。三是會計審計問題研究：李常青教授一直關注資本市場的會計審計問題，其認為真金白銀也有瑕疵，現金流量表也可以粉飾，提出了識別現金流量表粉飾的四種方法，并率先在國內開展非經常性損益的實證研究，提出了完善我國非經常性損益披露制度的具體對策，李常青教授還通過實證研究發現，在我國會計師事務所規模與審計質量無關，會計師事務所聲譽也不能影響IPO折價，盲目引進國際四大所對上市公司進行補充審計意義不大。
三、主要論文和著作
《股利政策理論與實證研究》，中國人民大學出版社，2001年（專著）；《我國上市公司股利政策現狀及其成因分析》，《中國工業經濟》，1999年第9期；《現金流量表的粉飾與識別》，《財務與會計》，2003年第4期；《會計師事務所聲譽能影響IPO折價關系實踐研究》，《廈門大學學報》，2004年第5期；《董事會特征影響公司績效嗎？》，《金融研究》，2004年第5期；《滬市公司IPO業績效應研究》，《南開管理評論》，2005年第1期；《美國管理層討論與分析的審計制度及對我國的借鑒》，《審計研究》，2006年第1期；《應用供應鏈理念發展商業銀行授信業務》，《投資研究》，2007年第3期；《管理層討論與分析研究述評》，《廈門大學學報》，2007年第5期；《上市公司管理層討論與分析披露質量影響因素研究》，《經濟管理》，2008年第4期；《中國上市公司年報重述公告效應研究》，《會計研究》，2009年第8期；《家族控制、審計監督與公司治理――來自年報補充更正公告的經驗證據》，《審計研究》，2009年第6期；《半強制分紅政策的市場反應研究》，《經濟研究》，2010年第3期；“Family Control, Governance Environment and Cash Dividend Policy in China”，2010，ISTP檢索；Family control, institutional environment and cash dividend policy :Evidence from China，China Journal of Accounting Research，2011。
四、主持目及榮譽
主持國家自然科學基金“上市公司定期報告管理層討論與分析信息披露理論與實證研究”（目編號：G0205-70572092）和“媒體治理：轉型國家投資者保護的補充機制研究”課題獲國家自然科學基金資助（目編號：G0206- 71172050）；獲得教育部新世紀優秀人才支持計劃資助（目編號：NCET-06-0565）；
獲得教育部人文社科重點研究基地重大目“上市公司財務信息披露質量研究”（目編號：07JJD630009）；主持上海證券交易所第八期、第十九期聯合研究計劃招標課題。獲第13屆中國圖書獎、國家優秀教學成果獎、福建省優秀教學成果獎、全國MBA教育管理突出貢獻獎、全國首屆百篇優秀案例獎、廈門市社會科學優秀成果獎、中國會計學會優秀研究成果獎等多獎勵。
【關鍵詞】管理會計;公司治理;價值創造
企業要獲得生存就必須不斷地創造價值。論文企業的價值大部分來源于經營活動產生的利潤,且與企業的核心業務密不可分。而企業的價值創造能力,是建立在完善的公司治理結構基礎之上的。近年來,在安然和世通公司等的財務造假案之后,從投資者到監管者、從股東到債權人都在尋求完善公司治理以促進企業價值提升的途徑。作為企業價值創造和公司治理的工具或媒介,管理會計的作用也越來越受到重視。
一、管理會計對企業價值創造的意義
一般而言,把會計信息的需求者分為兩類:公司內部人員和外部人員。管理會計是管理學與會計學相互融合的一門學科,是企業內部人員(如董事會、經營者、監事會等)對信息需求進一步發展的結果。作為企業內部管理服務的工具,管理會計的主要任務是提供各種強制性財務報告之外的財務和非財務信息,以滿足公司治理和管理中的特殊信息需求,可以不拘方法和內容,例如,經營者可以利用管理會計信息判斷公司戰略目標的完成情況,預先發現任何潛在的問題;經營者也可以通過預算、差異分析、敏感性分析、成本項目分析,甚至是對競爭對手的分析等整理的管理會計信息來了解哪些產品為企業創造價值、哪些產品在消耗企業的資源、存貨管理的狀況如何、現金流量怎樣、公司是否有足夠的現金支付到期債務等等。簡言之,管理會計在控制、評價公司業務及業績與價值創造方面,扮演著重要的角色。
二、企業的公司治理目標
在股份公司中,通過控制權的配置和使用,股東———董事會———經營者構成一種制度安排、一種層層委托———關系,也成為公司治理結構的主體,每一層的人都肩負著委托人的利益要求,負有全力以赴開展工作的責任。公司治理的核心就是處理委托———關系。但企業是一種團隊生產或長期合作的集合,通過人力資源和非人力資源等各種生產要素的相互依賴和融合建立起來的一種復雜系統,而且企業的運行并不是封閉的,是一種與外界存在廣泛聯系的生態系統。一個公司的競爭力和最終成功是利益相關者協同作用的結果,是不同資源提供者共同努力的結果。那么,他們都應該得到相應的利益,沒有哪個人或哪一組人的利益和好處比別人占先。這種共同治理的多邊式合作模式,有助于保持利益相關者的長期合作,從而逐步取代股東至上模式成為現有公司治理結構的現實選擇。1999年5月由29個發達國家組成的經濟合作發展組織(OECD)正式制定并通過了《OECD公司治理結構原則》,則把這一思想進一步具體化。
三、董事會職能的構建以管理會計為基礎
在公司治理結構中,股東大會是公司的最高權力機構,畢業論文它選出的董事會是代表全體所有者進行決策的機構,是公司內部基本制度、章程的制訂者。同時,董事會選聘經理人,并在一定程度上對經理人員的行為進行激勵和監督:選聘要解決的是如何選擇經理人;激勵涉及的是董事會需要采取哪些收益分配手段,以激勵經理人最大限度地實現委托人的目標;監督則強調董事會對經理人的行為進行考核和制約,以防止人行為偏離委托人目標,以實現企業長期價值的最大化。而設計和實施最優的治理是建立在可靠的、全面的會計信息基礎上(公司治理結構及管理會計信息的流動見圖1),特別是管理會計信息的基礎之上的。
1.平衡計分卡綜合了董事會的治理目標。戰略是企業的靈魂,是企業的精神所在,在整個現代企業管理中居于核心地位,起著主導的、決定性的作用。我國的《公司法》中就明確地把審核和制定公司戰略、經營計劃等重大決策作為董事會的職責。董事會為了完成公司治理的職責,必須把戰略具體化為一組治理目標,最后再量化成明確的指標,以便于觀測和評價治理效率。20世紀90年代,平衡計分卡原理由RobertS.Kaplan和DavidP.Norton提出,這一理論的系統性和完整性對改善董事會的治理效率提供了方向。平衡計分卡表達了企業在生產能力基礎上的競爭和生產技術革新的競爭中必須達到的、多樣的、相互聯系的目標,是對決定企業成功的、關鍵性因素的概括,即反映了企業長期與短期努力的方向,也較為完整地綜合了董事會的治理目標。
2.平衡計分卡為董事會提供了檢驗治理效率的標準。戰略不是空洞的,而是具體的,戰略管理是一個由戰略規劃、實施、控制、修正及考評構成的一個完整過程。平衡計分卡納入到公司治理時,不但把企業抽象的使命和戰略轉變為明晰的目標,而且用具體的、可行的評估手段和指標加以衡量,把激勵機制同業績評估手段及指標聯系起來,促進和指導了經營計劃的制定和實施,強化了戰略性的反饋和學習。平衡計分卡一方面解決了戰略和經營計劃相統一的問題,另一方面構建了一個系統的過程保證企業戰略的實施,并有助于獲得與戰略實施相關的反饋信息,使對治理效率的評價有了合理的標準。
3.管理會計信息成為董事會履行職責的基礎。董事會的重要職責是對經營者的經營業績進行評估,以確定薪酬和對繼任者進行提名。董事會通過在平衡計分卡中的各種指標向企業的經營者準確地傳遞了公司治理的目標,保證了經營者按照有利于企業價值最大化的方向努力,并提高了企業的運轉效率。那么,董事會通過經營者對各項指標的完成情況,對經營者的管理效率做出評價,以做出薪酬、免職等決定,無疑是客觀的、公正的,保護了利益相關者的利益。
4.管理會計信息是企業與利益相關者溝通的橋梁。為了推動公司持續、健康發展,董事會肩負者向利益相關者提供真實、準確、完整、及時的信息,與之進行溝通和交流的重任。董事會采用自上而下、自下而上或混合方式進行的預算編制過程、預算執行過程中的差異分析及改進等信息,就是與企業內部的管理者和員工最好的交流語言。而董事會的外部溝通和交流主要采用的是企業對外公布的財務報告、董事會決議等反映企業財務狀況、經營成果和現金流量等事后信息,但對反映董事會履行公司治理與戰略管理職責的相關信息則十分有限。
四、經營者管理活動與管理會計的融合
現代企業區別于傳統企業的一個重要特征,就是企業從為顧客提品到為顧客創造價值,越來越多的企業把價值創造作為企業的立業之本。經營者的主要職責就是通過經營管理,完成肩負的戰略任務,并實現企業的價值最大化。由于在日常的經營管理中,管理會計能夠與經營的各個層次相結合,并在戰略目標定位、發展規劃的制定、價值鏈分析、生產方式的選擇、成本控制等方面發揮效力;同時通過產品與市場服務上的表現,匯集外部的相關信息,以使企業能夠根據市場、技術、消費等變化及時做出調整,從而形成一個閉合的管理信息決策系統,幫助企業做出正確的決策。
1.價值創造源于“價值鏈”管理。“價值鏈”構成了企業的生命鏈,是企業具有生命價值的基礎。有效的價值鏈管理對于增加顧客價值而言是至關重要的。當企業以自身最低的可能成本來實現顧客的價值最大化為目標時,尤其如此。現代管理會計系統跟蹤分布于價值鏈中的包括作業成本在內的有關信息,進而去除無價值的作業或環節,以培養企業的核心能力,為獲得長期穩定的競爭優勢奠定基礎。
2.合理分配資源并協調生產經營各個環節的關系。企業的資源是有限的,為了既定決策能夠取得預期的效果,本著優化企業資源配置的宗旨,管理會計必須服務于企業管理,充分發揮自己的職能,通過制定預算、計劃來最合理地分配現有的和有把握取得的各種資源,對企業在未來的供、產、銷進行綜合平衡,全面安排,并協調企業各部門、各環節之間的業務,以優化企業管理體制,改善財務職能,增強企業的抗風險能力,提高企業的盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力,保證企業在動蕩的環境中的生存和發展。
3.有利于對生產經營進行全面、有效的控制。英語論文有效的管理是一項系統性的工作,任何一個環節的疏忽或對既定目標的偏離可能都是致命的,因此經營者可以通過對管理會計信息的收集和整理,準確地測定各項生產經營活動的實際績效,掌握實績效果與預算或有關指標之間的差異,評判各種管理方法取得的效果,并客觀地分析產生這些差異的原因,使企業的生產經營活動沿著既定的軌跡行進,保證戰略和決策的實現,以達到預期的目標和效果。
五、管理會計對監事會的監督職能的支撐
企業的監事會向全體股東負責,其主要職責是對公司財務以及公司董事、經理和其他高級管理人員履行職責的合法性、合規性進行監督,維護公司及股東的合法權益,以實現企業價值最大化。然而目前企業經營效率低下的主要原因之一在于“內部人控制”現象,即由于現代企業所有權與控制權分離的條件下,企業的經營者事實上或依法掌握了企業的控制權,以使其利益在決策中得到充分的體現,例如經營者往往利用過于集中的權利進行短期行為、過度投資、過分的在職消費等等,從而損害了所有者利益以及其他利益相關者的利益。為了避免或降低“內部人控制”的危害,避免監事會形同虛設,充分發揮其監督職能具有重要的意義。而管理會計信息對于監事會履行職責,判斷經營者的行為是否偏離股東利益或企業價值提供了很好的標準。例如,原有的經營業績評價指標多采用稅后經營利潤,但使用這一指標進行項目評價時,由于沒有考慮資本成本,即未包括給股東支付的股利以及資本的機會成本,無法從股東立場考慮投資效率,這就使產生利潤的投資項目,可能由于不能支付利息或僅僅夠支付利息,而喪失了收益性,對企業價值創造造成了致命打擊。而“EVA法”評價經營者業績,較好地解決了采用稅后經營利潤可能造成過剩投資,以及利用投資利潤率可能造成過少投資的問題。EVA是稅后利潤減去資本成本所得的余值,從稅后利潤的數值減去經過風險調整的資本成本的差額,可以計算出剩余收益———真正的“經濟利潤”,反映出新投資所創造的企業價值,這是一個最能體現經營者成功的內部業績評價指標。
總之,企業的價值創造是一個系統的工程,管理會計與公司治理的鏈接為這一過程的實現創造了條件。
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論文摘要：本文以《企業內部控制基本規范》為背景，闡述了規范對公司治理的積極影響，分析了公司治理和內部控制的關系。在梳理了公司治理條件下內部控制現狀的基礎上，提出加強內部控制完善公司治理的措施。
一、《企業內部控制基本規范》的影響
《企業內部控制基本規范》(簡稱“規范”)提供給企業，尤其是上市公司內控政策實施的制度依據，有利于企業接軌國際，逐步提升競爭力。
1.強調資產安全保障目標
本質上，內部控制目標是以遵守法律法規為前提保障資產安全，而非簡單提升經營效率、效果。完善內部治理時，大多企業應并重兩目標，促進經營效率、效果提升。基本規范規定了固定資產、無形資產現金及企業衍生工具等內容；更嚴格、透明地規定了資產管理，有利于企業資產質量提升。
2.加強流程控制和權限管理
規范申明，建立并實施內部控制的前提是完善公司治理結構，設置科學的內部機構和權責分配。規范對設置管理機構、設計人員和業務所遵循的內部牽制原則有所體現。“貨幣資金規范”對資金業務不相容崗位進行規定；“采購和付款具體規范”明確三項行為控制，即請購和審批、采購和驗收及付款。
3.強化公司業績評價體系和激勵機制
為使人力資源政策更合理，規范明確了各崗位職責及人事活動程序。委托——問題得到解決關鍵在于人力資源政策，因此，規范對市場化、動態化、長期性激勵機制的形成有利，既有效避免舞弊，又可促進管理目標達成預期。
二、基于規范條件的公司治理和內部控制的關系
1.目標一致
保障企業資產安全、經營管理合法合規、財務報告及信息真實完整，提升經營效率、效果，促進實現發展戰略是規范中內部控制的目標。公司治理則是監督投資者控制資源投入，保障正確經營；提升經營業績，極大化股東利益，報告、披露企業財務信息給利益相關方，使企業公開、透明度有所提升；保證企業經營活動遵循法律和道德規范。因此，二者目標一致。
2.二者產生基礎一致
內部控制五要素中，內部控制環境位列第一，整個內部控制系統以其為基礎，其他要素受其影響。內部控制是企業所有者控制經營活動及經營者，公司治理產生的條件是分離企業所有權和經營權，而二者的產生都以委托理論為基礎，本質上都是人和被人關系。
3.兩者都重責權利分配，相互促進
內部控制環境主要是組織結構建設和責權利分配，涉及單位組織形式的確定、分離不相容職務，基于科學合理組織結構，賦予各崗位相應責權，恰好一致與公司治理結構要求。內部控制需良好的公司治理為前提；而公司治理也需要完善的內部控制基礎，有效的內部控制有利于促進完善公司治理。 三、我國企業公司治理條件下的內部控制現狀
1.企業內部控制意識匱乏
部分企業經營者模糊了經營管理理念，管理意識淡薄，使內部控制效果不佳。總的來說，我國企業內部控制目標都很簡單，普遍重經營輕治理，多關注合理經營目標，對經營效率目標則關注不足，并未考慮營運效率、效果等，而只把防止舞弊，保證會計資料合理、合法和有效進行業務視為唯一目標。
2.內部審計形同虛設，監督乏力
現行內部審計大多獨立性、權威性不足。首先，所有者缺位導致產權不清。國有企業受限于歷史原因，管理者或人獲得企業內部絕對優勢，幾乎獲得了內部所有權力。各種監督標準不一，功能重復，監督合力失效，使各種監督并未按既定目標實施，監督弱化。
3.缺乏科學的評價和激勵機制
大多企業評價機制不科學，激勵政策欠合理，內部控制漏洞出現后，管理者獲取自損害公司利益行為效用遠超過公司利潤中剩余索取權時，便會凸顯內部人控制問題。內部人控制使企業成本中記入了大比例的實際利潤，這些利潤以多種形式體現為職工、管理者，尤其是高管的額外收入。
四、加強內部控制完善公司治理的措施
1.改善法人治理結構，優化內部控制環境
企業運行、目標實現及內部控制體系的完善受法人治理結構影響很深。為內部控制環境，保障內部控制有效實施，應基于法人治理結構的完善，使董事會、股東會、監事會職能充分發揮。改善股權結構，加強內部審計獨立性，使其監督評價職能充分發揮。強化員工職業道德建設，加強高管培訓，使其樹立正確的經營理念和風險管理意識。
2.推進全面預算管理
現代財務管理的重要標志是全面預算管理，事實上，內部控制中，法人治理結構的完善同樣需要全面預算管理。現代企業制度下，預算是公司治理結構得以規范的制度保證；可保障企業實現經營目標，提升經營效率、效果。全面預算管理應結合企業戰略，基于戰略預算進行年度預算的制定，再向各責任主體分解預算目標，并進行事前、事中和事后監督，并以預算考評結果作為薪酬計劃制定的依據。
3.建立有效的激勵和約束機制
使用有效的激勵和約束方法可保證企業內部組織、崗位、整體行為及其結果持續一致于公司目標。因此，企業首先應建立科學的業績評價體系。其次，建立科學的目標管理。制定工作目標時，有必要組織全員參與，并對其層層分解；尤其應保障全員參與制定企業長遠目標。
參考文獻：
【1】王金珠：淺談《企業內部控制基本規范》【J】現代商業，2009
論文關鍵詞：新會計準則，資產減值，資產減值損失
一、資產減值及相關原則概述
資產是可能的未來經濟利益，它是特定個體從已經發生的交易或事項中所取得的或者加以控制的資源。資產減值的本質是資產的現時經濟利益預期低于原記賬時對未來經濟利益的評估值，在會計上體現為資產的可收回金額低于其歷史成本，這種差異源于社會經濟環境的不確定性。根據會計信息的相關性和可靠性的要求，當資產發生減值時，財務會計應當正確反映資產的減值，其實質是對減值資產按減值后的現行價值進行重新計量，當企業的未來可預期經濟利益高于賬面成本時，記錄為一筆資產減值損失。與資產減值會計相關的會計原則主要有兩個：一是資產減值會計是對歷史成本原則的修正，如今，通貨膨脹的存在增加了企業面臨的風險和不確定性資產減值損失，資產減值會計是針對現有的環境和條件提出來的，是基于歷史成本計價模式的重大突破；二是資產減值會計是對穩健原則的應用，在復雜的經濟環境下，滋生的不確定性因素的增多，經營風險的不斷增大，就需要更加廣泛深刻的運用穩健原則，穩健性原則要求企業正確地反映風險，以有利于會計報表使用者做出正確的決策。資產減值會計就是這樣應運而生的。
二、上市公司資產減值存在問題及成因分析
（一）資產減值會計實務中常遇到的問題
1.上市公司財務預測能力較低
我國大部分上市公司對于現金流量預測缺乏經驗，預測的可靠性低，證監會曾先后強制性要求上市公司提供3年至10年期的盈利預測，結果都不理想，結果只能把盈利預測列入自愿披露的信息，究其原因主要體現上市公司的財務預測能力偏低。
2.弄虛作假層出不窮
在中國證券市場取得重大發展的十多年中，虛假的財務會計報告屢屢出現論文格式模板。2001年，爆發了銀廣夏、麥科特等多家上市公司造假案。在每一份虛假財務報告的背后，都附帶著一份由注冊會計師出具的虛假審計報告。
3.會計人員的綜合素質偏低
目前，我國會計人員的業務水平低，操作能力受到局限，缺乏洞悉市場信息的能力，對于錯綜復雜的資產減值問題，一些會計人員有心無力，這就影響了我國資產減值會計準則實施的效率資產減值損失，也讓我們必須加快提高會計人員的專業水平和綜合素質，才能達到要求。
4.法人治理結構不夠健全
現在大多數上市公為是由國有企業改制而來，這使得所有者缺位，對經營者的約束力小，企業形成不了一個健全的監管約束經營者的機制，會增加經營者為獲取自身的利益而利用資產減值會計政策進行盈余操縱的機率。
5.上市公司資產減值準備的計提不合理
上市公司受其利益的驅動性，通常會千方百計地尋找新的利潤操縱手段以逃避市場的監管，從而達到上市、“保牌”、“摘帽”、“扭虧增盈”和增發配股等多重性目的，且在相關信息披露時會選擇最有利于自己的方式和內容予以披露，利用壞賬準備、存貨跌價準備、短期投資跌價準備及其他減值準備的計提操縱利潤。
（二）上市公司資產減值問題的原因分析
1.市場經濟發展不夠完善
市場經濟體制不健全，在經濟發展程度不足以形成一個統一的交易信息系統，便不能取得具有實際意義的預期未來收益信息。這使會計人員在考慮資產減值的因素時，不能獲取可觀的估計數據。而且在多變的當今環境下，公司的運作，經營狀況不穩定，偶發性因素較多，因而在市場上要獲得準確的信息仍需時日。
2.外部審計監督力度不夠
注冊會計師是會計外部審計監督的主要力量，它對于會計信息的質量保證具有十分重要的地位，我國注冊會計師的監督力度還不夠，這主要是由于注冊會計師制度的不健全，會計師聘用、輪換制度尚不完善，影響了注冊會計師審計的獨立性資產減值損失，我國還缺少給予注冊會計師支撐的專業審計準則。造成我國獨立審計報告失真的原因很多，其中，上市公司治理結構的不完善，導致外部審計制度的固有缺陷，是造成審計質量低下的重要原因。
3.會計人員素質不高
我國高層次會計人才匱乏，而低學歷或無學歷的會計人員還占有相當大的比率，有的甚至沒有受過專門的會計教育。雖然他們在多年的工作中積累了一定的專業知識和工作經驗，但是由于快速發展的經濟形勢和新的會計制度及相關準則的實施，一些會計人員的知識結構難以適應新形勢下實際工作的需要。有的會計人員職業判斷能力不強，對政策法規的運用和業務處理不夠準確，導致業務處理的估計、判斷偏差較大，會計信息失真。另外，我國會計專業教育對會計道德教育重視不夠，對一些會計人員的營私舞弊行為不聞不問，聽之任之，還有些會計人員不認真學習國家有關的法律、法規，不能嚴格要求自己，法制觀念淡薄論文格式模板。
4.上市公司治理機構不完善
建立良好的內部控制制度對于規范上市公司會計行為有十分重大的意義，我國上市公司內部控制制度有明顯的缺陷。一是在授權審批控制時沒有做到按資產減值準備額的大小進行分級審批和審核；二是對資產減值準備計提中的不相容職務的分離工作沒做好，有時原始數據的提供、計算和審核都是同一批人完成；三是資產減值準備計提中的審計監督弱化，真實有效的信息并未反映在財務報表中，而是為了上市公司自身利益進行編制。
5.會計政策選擇權的運用不合理及減值準備披露的透明度不夠
很多企業并沒有正確運用《企業會計制度》賦予的會計選擇權資產減值損失，而是將其視作了利潤操縱的機會，往往利用會計選擇權重組“報表業績”，違背了資產減值會計相關規定的初衷，造成了股票市場資源的不良配置。上市公司信息披露的透明度不高，也沒有在改變會計方法和原則時詳細披露其改變對利潤的影響。
三、上市公司資產減值問題的解決對策
（一）進一步完善信息市場和價格市場
有效的信息和價格市場是順利實施資產減值準則的重要保障，它可以使企業各項資產的公允價值和市價得到公正合理的確定和公開。健全和發展我國的信息市場和價格市場就必須健全和發展期貨市場、房地產市場、金融市場等，進一步建立國民經濟核算體系中的報價系統，為信息使用者提供公正合理的信息，使企業資產減值準備的計提具可操作性，提高信息的客觀性和公允性。
（二）強化外部監督作用
注冊會計師的審計報告對被審計公司年度報表中所反映的財務狀況、經營成果和現金流量情況的合法性和公允性具有鑒證作用。因此，注冊會計師應該評價資產減值準備所依據的資料、假設及計提方法；檢查資產減值準備計提的批準程序；比較前期計提資產減值準備數與本期實際發生數；復核資產減值準備的正確性；評價資產減值準備披露的充分性。在審計工作報告階段，注冊會計師依據審計證據所估計的各項資產減值準備與被審計單位會計報表列示有差異時，應判斷差異是否合理。只有加強外部監督才能更好的規范上市公司資產減值會計。
（三）增強會計人員的綜合素質
會計人員應結合資產減值規范規定的計量標準，正確確定資產減值的數額，并及時通過會計記錄反映在會計報表上，使報表使用者及時了解企業資產的實際狀況，以做出正確決策，這都要求上市公司的會計人員具有較高的專業判斷能力和綜合能力，會計人員應自覺、自動去學習、思考、探索和實踐，不斷提高自身的專業知識和業務水平來提高職業判斷能力，來適應會計變革的需要、現代企業制度的需要。提高會計職業判斷水平資產減值的分析和判斷的過程中更多注人了會計人員的主觀因素。這需要會計人員從各方面提高自身素質，一方面需要會計人員的自覺主動性資產減值損失，另一方面也需要國家從法律法規的角度對企業會計人員的上崗要求、后續教育等方面進行規范。
（四）完善上市公司的治理機構
公司需要通過與之相適應的組織體制和管理機構來行使決策、管理等權利，承擔責任，相互監督和約束，完善上市公司的治理機構是很重要的環節論文格式模板。加強所有者的控制權，真正實現所有權和經營權的分離，完善上市公司股權結構，改變股權過于集中的局面，形成國有股權適當分散持有、國有股權人間有效競爭、相互制衡的國有股持股結構。通過激烈競爭的外部市場，形成對高層管理人員的外部監督，使其因擁有企業的剩余索取權而去監督和約束經理人，這樣能提高上市公司動作的自律性和自覺性，還能提高信息披露質量。
（五）加強資產減值會計政策的信息披露和減少人為因素
在準則中盡量采用定性與定量描述相結合的方法，將有助于減少會計人員職業判斷的主觀性差異，減少資產減值確認與計量的人為因素，在一定程度上限制主觀上有目的的操縱利潤行為。會計準則制定部門應該盡可能明確資減值會計政策的選擇權，使資產減值準備的計提方法，計提比例更先進、更科學，嚴格限制可能導致會計信息模糊和失真的處理方法，盡可能縮小會計人員人為估計和判斷的范圍，避免企業執行會計政策的主觀隨意性，不斷提高會計信息質量，減少人為的估計和判斷資產減值損失，加強資產減值會計政策的信息披露。
結束語
由于新準則有引入了資產組的概念，減值跡象要求明確，以及計提的減值不得轉回等特點，所以對上市公司的利潤和會計信息都有重要影響。不得轉回的規定，符合上市公司監管現狀，也是我國在賦予企業資產減值會計選擇權的謹慎性體現，但上市公司資產減值會計仍存在許多問題。影響資產減值會計處理的有關問題，不僅僅是準則因素，更重要的是制度因素。因此，要上市公司真實地計提資產減值，一方面是技術問題，有賴于公允價值的研究；而更重要的另一方面是企業的公司治理結構與管理者的誠信問題，這就有賴于整個社會、企業和廣大會計人員自身素質的提高和相關部門人員進行有效的監督管理。只有把主觀和客觀相結合，不斷的剖析問題，解決問題，才能更好的規范和完善資產減值會計。
參考文獻
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[4]例茜.上市公司資產減值研究．碩士學位論文，天津：天津財經大學，2007年。
關鍵詞:財務治理 利益相關者 財權配置
目前,我國公司的制度安排受經濟轉軌時期的影響,透過一些問題公司事件,不難發現市場上許多公司的問題往往表現在財務方面,如:財務報表的粉飾造假,募股資金的隨意挪用,委托理財行為不規范等。這些問題單純從財務技術的角度已無法解釋,必須考慮公司形成的財務契約的過程及其制度環境,重視公司賴以存在的治理基礎,轉而從定性方面、制度層面來展開對公司財務的研究,即著重從財務治理的角度來進行研究已成共識,財務治理就是規范各產權主體之間的財務關系,確保相關者利益最大化。
公司財務治理的基礎理論
(一)新制度經濟學
新制度經濟學是由科斯和諾斯等開創的一個新的經濟學流派。它在對新古典經濟學進行批判性繼承的基礎上,引入契約、不對稱信息、成本等基本分析工具來分析企業問題。根據分析工具和側重點的不同,新制度經濟學主要劃分成以下理論分支。
契約理論,企業是一組契約的結合體,是一個在其框架中由相互合作的不同生產要素所有者等利害關系人組成的契約組織。哈特等人直接提出了企業合約不完備的論點,將契約規定外的權利即剩余權利稱之為剩余控制權,而且把剩余控制權定義為所有權。“由于合同的不完全性,就推導出了控制權”而完全契約理論卻忽視了“控制權”、“權利”等范疇,這些恰恰是企業問題當中的關鍵所在。
委托理論,指出企業是一個存在個人相互抵觸的利益沖突的契約關系。因此,必須設計某種制度:一是通過財務治理來明確各級委托人和人在財權流動和分割中的地位和作用。二是委托人欲實現自身目標的最大化,必然要采取某種方式對人的行為進行激勵與監督。
信息不對稱理論,認為市場活動的參與者對市場特定交易信息的擁有不相等,有些參與者比另一些參與者擁有更多的信息。簽約前的信息不對稱會存在逆向選擇,它包含隱藏信息的問題;簽約后的信息不對稱就會導致道德風險,它既包含隱藏信息的問題,也包括隱藏行為的問題。
財務治理應該保證財務信息的暢通流動和財務權利的合理配置與有效執行,使利益相關者的權利落到實處。正是高昂的成本配合不完全的契約促使人們關注對財務治理的研究,因此是財務治理研究的理論基礎。
(二)公司治理理論
哈特提出了公司治理理論的分析框架,指出在合約不完全的情況下,治理結構確實有很大作用。公司治理結構是一套制度安排,用來支配若干在企業中有重大利害關系的團體,包括投資者、經理、工人之間的關系,并從這種制度中實現各自的經濟利益。其實質是“剩余索取權和控制權的配置”,最優的公司治理結構應該是一種狀態依存的控制權結構,不同狀態下的企業應當由不同的利益要求者控制。楊瑞龍則強調利益相關者在公司治理中的作用。公司治理理論的出現是財務治理理論的產生前提,作為公司治理的一部分,財務治理在研究思路、方法等方面必然借鑒、遵循公司治理理論,公司治理理論對財務治理的指導是很重要的,沒有公司治理理論的成熟與拓展,就不可能有財務治理理論的產生、發展和完善。
(三)公司財務理論
本金理論,是財務理論體系中最為基礎的理論,財務治理就是對本金流向、流量的合理協調、控制;是對本金的控制權、剩余索取權等權能的合理配置。
財權流理論,汲取了“價值流”的優點、考慮了現代企業制度的產權思想、挖掘了價值背后的本質力量——權力、注重了“價值”與“權力”的高度結合。
財務分層理論,該理論的提出是在1997年,湯谷良、謝志華、王斌的三篇論文,分別從出資者財務、經營者財務和財務經理財務三個層次,闡述了現代企業財務分層管理的架構、內容、特點等財務理論問題。后經不斷發展,基本上形成了如下觀點:財權分屬所有者和經營者,在股東大會、董事會、經理層(首席執行官和財務總監)之間劃分。
公司財務治理的基本理論
(一)財務治理的概念
目前學術界對于財務治理的概念眾說紛紜,盡管概念描述不盡相同,但一般認為財務治理是一組聯系各相關利益主體的正式和非正式關系的制度安排,其根本目的在于試圖通過這種制度安排,來達到相關利益主體之間的權力、責任和利益的相互制衡,科學決策,實現效率與公平的有機耦合。
(二)財務治理的主體
財務治理的主體是指在財務治理中占據主導地位、起主導作用的要素,確定財務治理主體,關鍵是“考慮參與財務治理的行為主體是否有能力和動力來行使其權利”。從交易費用的角度來看,財務治理作為一種制度安排,參與主體不可能太多,只能擇其要者來規范調整他們的關系。應將政府包括在內,在公司財權配置和制衡關系中,政府對公司的財務政策和財務行為進行規范,是不可避免的,撇開政府研究財務治理問題,難以保證財務治理結構合理,在實踐中會帶來不利后果。作為財務治理的主體傾向應為目前主流經濟學所關注的“真實的利益相關者”(包括股東、債權人、經營者、員工和政府等)。
(三)財務治理的客體
財務治理的客體也即財務治理的對象,對財務治理的客體研究,不應只停留在“價值流”的層面上。在現代企業制度下,支配價值流的“權利”是隱藏在“價值”背后更為抽象、更為實在的具有支配能力的本質力量,以“財權流”作為現代企業財務的本質是現代財務的主流。作為財務活動的財務治理的客體就是“價值流”與“權力流”相結合的“財權流”,即財權在財務治理主體之間的有效配置。
(四)財務治理的目標
隨著公司治理的創新,“股東至上”理念,近年來受到越來越多的挑戰、質疑。盡管都沒有否定股東在企業中的決定性地位,但動搖了股東作為惟一的剩余風險承擔者的假設,因而使股東作為惟一的剩余收益享有者的制度安排的合理存在疑問,利益相關者理念應運而生。現代企業是眾多利益相關者締結的一系列的“契約網”,利益相關者的利益結構復雜性和可能存在的利益沖突,會損害相關利益者的利益,從而影響企業的可持續發展或長期穩定發展,需要謀求一種對利益關系的平衡、制衡機制,遵守效率、公平原則。因此,將財務治理的目標定位為利益相關者價值最大化,體現了財務治理效率性目標與公平性目標的有機耦合,是一種現實選擇。
(五)財務治理的核心
財務治理權配置是財務治理的核心,表現為某一主體對財產所擁有的支配權,包括收益分配權、投資權、籌資權、財務決策權等權能。合理配置財權可以增強控制的廣泛性和滲透性,減少失控區域;可以有效地防止人的敗德行為,遏制利益流失;可以提高信息的透明度和公平性。
公司財務治理的相關理論
(一)財務治理機制
財務治理機制,就是要有效運用財務手段,解決有關因素在相互關聯和制約過程中所涉及的權力和利益關系。一個完善的現代公司財務治理機制應該是財務決策機制、財務激勵機制和監督約束機制以及財務治理信息披露機制等幾方面的有機結合體。
財務治理機制作為公司運行的一種制度安排,分層配置的財務決策機制的建立居于財務治理機制的首要位置;完善的信息披露機制是提升公司財務治理效率的重要內容,利益相關者需要利用公司披露的信息,尤其是財務信息進行相關決策;而財務激勵與約束機制的健全有效則是財務治理機制的核心,需要通過建立有效的激勵與約束相容機制,以協調各權層之間的利益關系,實現財務治理的目標。
(二)財務治理模式
現代企業是眾多利害關系人的利益聯結體,為使契約得以順利履行,必然要求各主體能夠平等、獨立地參與公司財務治理,擁有與特定經濟地位相一致的財權,進行利益相關者共同參與財務治理的制度安排成了必然的選擇。但這不是也不可能是平均分配公司財權,重點在于強調“參與”。當然,這也只是公司處于正常經營狀態下的治理機制,體現了利益相關者間的合作。為確保公司在非正常經營狀態下,有適當的制度安排幫助受損的利益相關者,必須有一套制度設計安排來確保對控制權的適時適度、有序有效轉移來改變利益分配格局,這套制度安排就是相機治理。基于傳統的單邊治理模式正在經受嚴峻考驗,并在內外部壓力下走向共同參與治理和相機治理相結合的新模式。但各種財務治理模式理論也僅是提供了分析研究的基本框架,鑒于各種內、外在客觀因素并非一成不變,財務治理也就沒有一個固定的治理模式。
總的說來,關于財務治理理論研究時間并不長,基本上缺乏總體架構的認識,系統性的理論成果不多,本文試圖為財務治理體系的完善提供一點借鑒。
參考文獻:
1,課題來源:
2,課題類型:
二,課題的意義,國內外研究情況,本課題特點眾所周知,會計信息是經濟決策的基礎.投資者和債權人可以根據公司提供的會計信息,決定其投資和信貸活動,并進而影響到公司的股價表現和資金成本,保證資金向真正有價值的公司流動,提高資源分配的效率和效果.如果會計信息不能真實地反映經營活動,相關的決策必然缺乏可靠的基礎,資源分配的效率就無法得到保證,必然會帶來資源的浪費.同時,會計信息還直接參與價值分配活動,如不同會計政策的選用,將直接影響到當期的盈利水平和相應的股利分配.可見,上市公司會計信息的披露是十分重要的.會計信息的披露正確與否,充分與否無論是對公司本身而言,還是對投資者,債權人都有十分重要的意義.會計信息披露的重要使命就是真實客觀地反映企業經濟活動過程及結果,向有關信息使用者提供準確的信息,以便進行科學決策.
隨著我國股票市場的不斷發展,股市的國際化,規范化程度正日益提高,我國股市的信息披露制度從無到有,已經形成一套初步的信息披露制度,對維護股市秩序,保護廣大投資者利益起了積極作用.但由于我國特殊的經濟環境,上市公司的出現與發展和其他國家相比還是比較晚的,而且其中也存在著一些問題.因此,深入揭示會計息披露存在的問題,尋找治理會計信息披露問題的對策,研究會計信息披露的展趨勢,以提高上市公司會計信息質量,仍然是需要我們認真探討的一個問題.
社會各界對上市公司財務報告有著廣泛的需求和強烈的依賴,所有的信息用戶對其均寄予厚望,希望藉此提高其決策的科學性.但會計信息披露并非至善至美,其中存在著許多缺陷.這些缺陷的存在,損害了會計信息的及時性,相關性和可靠性.因此,研究上市公司會計信息披露的發展趨勢是十分必要的.
三,課題研究的主要內容,重點,難點
本文主要通過分析上市公司會計信息的重要性及其對各方面(對公司本身,投資者,債權人等等)的影響,指出會計信息披露的重要性.對目前上市公司會計信息的披露模式及其內容進行分析,指出其存在的缺陷與不足,以及需要改正和完善的地方.通過對上市公司會計信息披露內容中的幾個重要組成部分(例如資產負債表,損益表,現金流量表等)的不足和需改進完善之處來預測會計信息披露的發展趨勢.本文的重點在于通過對會計信息披露的模式的分析與研究,指出其缺陷與不足,從而做出會計信息披露的發展趨勢預測.
本文的難點在于通過分析上市公司會計信息披露的模式中所存在的不足來預測會計信息披露的發展趨勢.
四,課題研究方法(或技術路線)
市場調研法,比較分析法,歸納總結法
五,課題的研究進度(標題宋體小四號加粗,內容小四宋體,1.5倍行距)
打算用五周的時間查找相關資料,搜集整理,初步形成論文的大體模式.用三周的時間整理思路并形成初稿.用三周的時間加以修改,補充,最終定稿.
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論文裝訂:20*年月日
指導教師評審意見:
【關鍵詞】盈余管理；上市公司；財務會計
中圖分類號：F27文獻標識碼A文章編號1006-0278（2013）06-054-01
提倡人人都學點經濟學，并不是希望人人都成為以經濟學為職業的經濟學家。也不是因為經濟學告訴了我們致富的點金術，而是因為在現代社會中人人應該象經濟學家一樣思考問題。而這次的論文足以讓我們像經濟學家一樣思考，鍛煉我們的思維能力。
一、我國上市公司盈余管理的背景、性質及現狀
自20世紀80年代開始，西方財務會計界就致力于盈余管理的研究，我國隨著股份制改革和證券市場的發展，盈余管理問題也浮出水面.從本質上講，盈余管理顯然是一種利潤操縱行為，但利潤操縱是通過違規違法的手段弄虛作假，人為地造成利潤的增加或減少；而盈余管理則是在會計準則和會計制度允許的范圍內，選擇適當的會計政策以尋求有利于己的財務結果。近幾年來，隨著我國現代企業制度的逐步深入，股份制上市公司的蓬勃發展，上市公司報告的盈利質量存在的問題引起了人們的高度重視。
美國會計學者Scott在其《財務會計理論》一書中提出，盈余管理是會計政策的選擇具有經濟后果的一種具體體現，只要企業的管理人員有選擇不同會計政策的自由，他們必定會選擇使其效用最大化或使其企業市場價值最大化的會計政策，這就是盈余管理的基本內涵。從某種意義上說，盈余管理是一種“合法”的利潤操縱行為。但是，盈余管理并不等同于利潤操縱，利潤操縱是盈余管理的一種極端表現，是濫用盈余管理手段的結果。因此加深對盈余管理的了解，可以提高會計信息使用者對會計信息有用性的認識。
二、盈余管理存在的問題及認識
“盈余管理”一直受到證券監管部門和學術界的廣泛批判，至今幾乎沒有人提出過任何異議。對“盈余管理”的批判主要有二個方面：第一，盈余管理活動是欺詐，它使得財務報表反映管理層期望的盈余水平而非企業真實業績表現，從而損害財務報表的可信度。第二，盈余管理具有使財富在利益相關方重新分配的作用或效果，例如，以犧牲股民的利益換取企業管理層的自身利益。
三、盈余管理的解決方案
要像經濟學家一樣思考，我們必須做出結論，讓我們的結論對大家有一定的益處，而不是要讓大家機械一樣的模仿。現在我們盈余管理產生的原因入手來討論一下關于盈余管理問題的解決方案。
產生盈余管理的根本原因是企業管理當局與利益相關者（包括股東、債權人、職工、客戶等）之間利益的不一致。兩者追求的目標是有差異的，行為的動機或激勵手段也不統一。加上信息的不對稱、委托契約的不完全與利益主體的利己性，使得企業管理當局有動機也有可能為了自身的利益而進行盈余管理。另外，從會計角度看，盈余管理的存在與我們現行會計所采用的原則與方法是分不開的。
（一）會計準則的靈活性和滯后性是形成盈余管理的主要因素
盈余管理是一種機會主義行為，它的存在與市場效率、公司治理結構、會計準則制度設置以及企業的外部監督密切相關。要減少企業的盈余管理行為，就要從以下幾個方面入手。
1.提高資金市場特別是證券市場的有效性。上個世紀60年代學者法瑪（Fama）提出有效市場理論，并將有效市場劃分為弱式、半強式和強式市場，該理論不僅是我們進行相關研究的前提或假設，還為我們提高會計信息質且、減少盈余管理提供了思路。企業管理當局盈余管理的最大受害者是企業外部利益相關者，如果所有的外部利益相關者都是理性的，并且具備了辨析財務報告及其附注的能力和知識，那么在這種情況下，為了取信于外部相關利益者，企業管理當局就會減少盈余管理。
2.完善公司的治理結構。公司的治理結構的實質是對相關權利、責任和收益的安排。國外的大量實證研究表明：企業管理當局之所以能夠進行盈余管理，這與公司治理結構有關，而董事長與總經理分離以及設立外部董事的公司進行盈余管理的程度要比其他公司輕得多。
（二）投資者應關注的信息
由于大部分投資者對信息的識別能力不強，容易把利潤作為衡量上市公司業績的唯一指標，這就讓盈余管理在誤導投資者方面大行其道。投資者應重點關注以下信息：
1.要重視現金流量表，加強對企業現金流量的分析。應制訂、放寬信用標準、關聯交易、資產重組等方法可以提高賬面利潤，但卻包裝不了盈利質量，如放寬信用標準將增加壞賬風險。因此，后續監管要加強對盈利質量指標的分析與披露。企業在財務報告中除按規定要披露“每股經營活動產生的現金流量凈額”外，還應進一步增加對現金流量指標的分析及說明，充分披露上市公司重大行為。現金流量與利潤分析并重，有利于消除投資者的“利潤幻覺”，降低上市公司盈余管理行為的負面影響。
2.關注經濟利潤，用經濟增加值（EVA）評價方法來衡量企業為股東創造的財富。但在現階段，EVA評價方法的普及尚存在難度，只能通過證券分析來作專業分析。
綜上所述，關于盈余管理的探討還應有很多意見，希望大家多多指導，提出自己的寶貴的意見，促進上市公司的不斷發展和完善，為國家經濟的發展和騰飛貢獻自己的一份微薄之力。別忘了，國家興旺，匹夫有責！
參考文獻：
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論文摘要：為了應對新的形勢、促進自身發展，企業集團必須建立和完善其管理控制制度，而作為管理控制制度的核心內容，強化企業集團的財務控制具有重要意義，能夠為集團的可持續發展提供有力的保障。本文闡述了集團財務控制的基本內容及其重要性，指出了其現存問題并提出相應的政策建議。
隨著市場經濟和股份制的不斷發展，在世界范圍內出現了越來越多的企業集團。從某種意義上來說，企業集團體現了一個國家的經濟競爭實力，當今世界上國家之間的經濟競爭，主要表現為跨國公司和企業集團之間的競爭。為了提升我國在國際競爭中的實力，必須抓緊發展資本雄厚、競爭力強大、跨越行業和地區的跨國企業集團，這也是我國企業進行戰略性重組的主要目標。從法律地位上看，集團下屬企業都是獨立的法人實體，這不利于企業集團之間的融合，因此非常有必要實施一體化的財務控制，從而促進企業集團內部的融合。
一、企業集團財務控制概述
財務控制對于企業集團而言具有十分重要的意義。首先，對企業集團進行控制不僅包括基于產品和銷售的生產、經營控制，還應該包括基于資本運動的過程控制，這就涉及到財務控制。其次，企業集團具有相當大的規模，而且管理層次眾多，集團成員間的關系主要表現為資金往來和資本聯結，有很多手段可以實施管理控制（比如產品生產、市場營銷、財務會計等），財務控制是這些手段中是最基本的，因為它是全方位、全過程的控制，貫穿于企業集團日常活動的整個過程。
二、企業集團財務控制現存問題
第一，公司治理機制形同虛設，財務控制未得到有效貫徹。有些企業集團并沒有形成人格化的股權，董事會沒有發揮起應有的作用，這使得內部人控制有機可乘，弱化了基于股權的財務控制。綜觀西方的企業集團，大都是母公司在發展過程中通過投資、并購等行為構建起來的，而我國的很多企業集團卻是基于政策優惠、行政命令等方式聯結在一起，產權關系不明晰，財務關系比較混亂，因此難以根據產權構建合理的公司治理機制。
第二，財務運作水平低下。當前很多企業集團還保留著計劃經濟時代的缺陷，財務部門的職能未得到清晰定位，做的主要是會計工作，而忽略了在財務上的作用。一方面，企業集團缺乏系統的財務戰略、預算以及定量的指標，集團運作未能形成沒有統一的財會制度，各下屬單位還是“各自為政”。另一方面，企業集團未能進行有效的財務分析，各下屬單位只是象征性地上交財務報表，沒有深入分析自身的財務狀況以及經營績效，在企業決策的過程中也不重視財務分析、評價的重要性，而是由領導憑“拍腦袋”做決策，因此決策存在一定的盲目性。
第三，財務信息不可靠。在企業的生產經營過程中，會產生各種各樣的財務信息，它能夠以“數字化”的形式來反映企業的運營狀況，據以正確評估經營績效，預測發展前景。由于企業集團具有龐大的規模、復雜的組織，因此需要完善高效的信息系統，從而提供真實有效的財務信息，然而許多下屬企業并未將財務狀況如實上報，而且企業集團的財會制度以及會計科目的設置缺乏統一，導致財務報表無法真實反映集團的實際財務信息，同時在編制合并報表的過程中也存在一些問題，從而夸大資產規模，更加扭曲了企業集團的財務狀況。
第四，未建立起有效的財務監控體系。我國當前的企業集團普遍存在會計信息造假、財務亂收濫支、資產流失的現象。這三方面都與財務具有密切的關聯，其中財務上的亂收濫支是原因，資產流失是結果，而會計信息造假則是表面現象。這說明在現實當中，我國企業集團對于財務的監督非常薄弱，內部會計缺乏監督動力，內部審計基本上沒有發揮作用；外部的經濟監控也形同虛設，國家、社會審計效果有限。除此之外，企業集團實施的主要是事后控制，而缺少更為重要的事前和事中控制。
第五，激勵機制過于簡單。在企業的管理過程中，實施有效的激勵可以解決多重委托-問題，進行健全財務控制，但我國由于歷史及經濟上的原因，沒有建立起相應的激勵機制。據了解，大部分企業集團的管理者并沒有得到與足夠的報酬，也很少有實行年薪制的。由于經營管理者的切身利益還和企業經濟效益并沒有有效結合，因此激勵約束機制難以發揮預想中的效果。
三、加強企業集團財務控制的對策
從總體上看，企業集團可以從以下幾個方面入手，強化其財務控制。
第一，建立現代企業制度，完善公司治理結構。基于現代企業制度及公司治理結構，財務控制的主體應該是公司的董事會，公司治理結構的核心是董事會的職權。財務控制從機制而言是利益相關者綜合、全面地管理企業財務，因此，完善的財務控制體系就是健全的公司治理機制的表現。企業集團應該以專業化、獨立性為基礎來構建董事會，有力地發揮股東大會、董事會以及監事會對管理層的監督和約束。判斷一個董事會是否合理有效，關鍵在于董事會的人員組成，只有專業化、獨立性的董事會才能發揮出作用，為此應該積極聘請獨立董事、組建專業委員會。
第二，授權給下屬企業進行控制。為了加強企業集團財務控制的效率，可以把某些權限授予下屬企業，具體而言應該明確授權事項和資金使用的額度范圍，尤其應該明確規定那些容易造成資產流失的項目，從而使下屬企業的各項財務工作有章可循。例如，集團總部集中管理資金，而將授權下屬企業以投資、融資權限，從而下屬企業有一定的權力來制定額度范圍內的投融資計劃。與此同時，集團總部應該建立健全這些項目的審核、批復和控制制度，加強對這些項目的跟蹤，從而規范下屬企業的財務行為。
第三，加強預算控制，完善信息網絡體系。在財務控制和目標管理中，預算是非常有效的一種手段。制定預算應該基于財務目標，根據企業生產經營的實際情況來加以規劃，通過財務預算，企業集團可以系統完整地反映所擁有的資源和目前的配置情況。在編制預算的過程中，應該將集團整體的經營目標和發展戰略進行逐一分解、層層落實，并以此作為對各下屬企業績效考核的標準。
第四，健全對下屬企業的考核制度。企業集團及其下屬企業具有相同的最終目標，那就是使企業的利潤最大化。下屬企業從集團獲取資金，進而開展生產經營活動，一方面要保證資金的完整、安全，另一方面還必須追求盈利，完成企業集團下達的考核指標。為了確保投資收益的實現，企業集團可以從兩個方面入手：一是制定合理的投資回報率，保證資產的保值增值。
參考文獻
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摘 要：本文從上市公司設立審計委員會前后審計費用變化的角度，間接考察了審計委員會在改善內部控制、保證財務報告質量、減少違規與舞弊等方面的治理效率。回歸結果表明，設立審計委員會的上市公司支付的審計費用低于未設立審計委員會的上市公司；上市公司設立審計委員會的當年少于前一年支付的審計費用。本文的研究表明，審計委員會的設立在一定程度上降低了外部審計的控制風險，對審計委員會的信任也減少了一定的審計程序，降低了審計成本，這將促使外部審計師降低審計收費。
關鍵詞：審計委員會；審計收費；有效性
為進一步規范上市公司的公司治理，證監會和原國家經貿委于2002年初聯合頒布了《上市公司治理準則》，明確指出上市公司可以根據自身情況在董事會中設立審計委員會。按照該準則的規定，審計委員會所履行的職責，主要包括提議聘請或更換外部審計機構、監督公司的內部審計制度及其實施、負責內部審計與外部審計之間的溝通、審核公司的財務信息及其披露、審查公司的內控制度等。理論上講，上市公司交由外部注冊會計師審計的財務信息是經公司審計委員會審查后的，審計委員會要對這些財務信息的真實性負一定的責任，外部審計在一定程度上可以信賴審計委員會的審查。截至2004年，我國已有633家上市公司成立了審計委員會（吳水澎、李斌，2006）。那么上市公司的審計委員會究竟有沒有起到應有的作用？外部審計能否信賴上市公司的審計委員會？審計委員會的存在能否顯著減少外部審計的工作量與審計成本？這些都是很值得研究的問題。本文將從外部審計收費這一間接角度考察上市公司審計委員會的有效性。
一、文獻回顧
學術界對審計委員會有效性的研究可分為兩大類：一類從審計委員會的內部構成出發，考察審計委員會的獨立性、專業性、權威性以及勤勉程度等特征對財務報告質量的影響，即研究有哪些因素影響了審計委員會的治理效率；另一類將審計委員會視為一個整體，分析審計委員會的設立所產生的經濟后果，即設立審計委員會后對訴訟、盈余管理、財務報告質量等因素的影響以及市場反應等，而從這些因素出發也可以研究審計委員會的治理效率，例如設立審計委員會后財務報告質量的提高就表明審計委員會是能發揮一定作用的。本文的研究就屬于這一類。
對于審計委員會與審計收費問題，夏文賢和陳漢文（2006）進行了很好的總結。從邏輯上講，關于審計委員會與審計收費的關系，存在三種可能。一種可能是，審計委員會對上市公司財務報告的質量要負一定的簽字責任，出于自身風險的控制，往往需要更高質量的外部審計服務，或擴大外部審計范圍，從而增加審計收費。相關研究表明，審計委員會的存在會導致外部審計收費的增加：審計委員會往往說服管理層聘任具有更高專業能力和聲譽的外部審計師（Kunitake，1983；Eicheneher and Shields, 1985；Abbot and Parker，2000）；審計委員會往往需求現任外部審計師提供更多的審計服務，如擴大其審計范圍等（Simunic and Stein，1996）。
另一種可能是，審計委員會有助于審計收費的下降，主要原因是審計委員會是上市公司內部控制的重要機構，審計委員會負責審查公司的財務報告質量（Walker，2004）。審計委員會的職責范圍不只局限于選擇外部審計，而是對財務報告過程進行全面監控，包括監督公司的內部審計制度及其實施，以及審查公司的內控制度等，這都增強了公司內部控制的可靠性。公司內部控制機制是外部審計師確定控制風險水平和審計范圍的重要基礎，從而是審計收費的重要影響因素（Wallace，1989；DeZoort，et al.，2002）。Knapp（1987）發現，當審計過程中出現爭端時，審計委員會更可能支持審計師，而不是公司管理層，支持的程度與審計委員會的成員構成有關。Klein (2002)發現，當審計委員會的獨立性降低時，這些公司的可操控性應計顯著增加；Xie等(2003)也發現審計委員會中外部董事所占比例越高、至少擁有一名財務專家或公司明確規定審計委員會對財務報告與外部審計的監督權時，公司進行激進型盈余管理的可能性越低。這些研究說明，審計委員會在一定程度上降低了公司盈余作的可能性，從而降低了審計風險，最終降低了審計收費。
還有可能是，審計委員會對審計收費上述正、反兩方面的影響會相互抵消，使得審計委員會對審計收費的影響總體上不顯著（O' Sullivan，1999）。但是，也有一些人認為存在這種不顯著關系的原因是審計委員會公司治理的無效性。Menon 和 Williams（1994）的研究發現，審計委員會的成立只是表面上的，成立審計委員會并不意味著董事會實際上依賴審計委員會來提高其監管能力和股東的管理控制。Kalbers 和Fogarty（1993）等也認為，有關審計委員會有效性的證據是有限的。既然審計委員會是無效的，那么也就不能推斷外部審計能夠信賴審計委員會的存在，從而降低審計收費。
國內學者也對審計委員會的有效性問題進行了一定的研究。關于審計委員會與審計收費的關系，李補喜、王平心（2005）的研究表明，審計委員會的設立與審計收費負相關，但相關性不顯著。他們認為審計委員會為加強內部控制、降低審計風險等提供了一定的條件，但處于起步階段的審計委員所起的作用仍然有限。夏文賢和陳漢文（2006）的研究結果表明，在控制了影響審計收費的其他因素后，無論從變化方向和變化數量上，公司設立審計委員會與外部審計師變更時審計收費的變化之間都存在顯著的負相關關系。這說明從外部審計師的角度看，審計委員會的設立降低了外部審計的控制風險。陳漢文等（2004）對我國上市公司審計委員會所進行的案例研究也表明，審計委員會加強了內部審計的作用。
我國上市公司審計委員會制度還處于不成熟階段，還未建立完善的獨立董事和審計委員會責任機制，在這種背景下對審計委員會的有效性及其治理效果的研究，對于我們正確了解中國上市公司審計委員會治理的狀況、決定其有效性以及治理效率的影響因素，進一步完善上市公司的董事會制度，提高公司治理績效，有著積極的作用。基于此，本文要考察的問題有三個：相對于沒有設立審計委員會的上市公司，審計委員會設立的當年是否對審計收費產生了顯著影響？審計委員會設立前后，上市公司的審計費用是否減少？審計委員會是否有顯著的治理效率？
二、研究設計
本文的研究主要考察上市公司設立審計委員會的前后，外部審計收費的變化情況。基于上述分析，如果上市公司設立審計委員會后，審計收費顯著下降或顯著低于同行業平均水平，那么在控制其他因素影響的情況下，我們可以合理地推斷審計委員會的確存在一定的治理效率，至少在公司的內部控制方面起到了一定的作用。與夏文賢等人從審計師變更的角度考察審計委員會與審計收費關系的方法不同，本文選取那些新設立審計委員會的上市公司作為樣本進行研究。
（一）樣本
本文選取2003年和2004年新設立審計委員會的上市公司作為樣本，剔除銀行等金融類企業、ST公司以及審計信息披露不完全的上市公司，共獲得169個樣本，其中2003年有109家，2004年有60家。然后，按照同行業規模相近的原則為這些上市公司選取沒有設立審計委員會的配對樣本。因此，最終的數據集合共有338家上市公司的數據。本文的數據來自于Wind數據庫和CSMAR數據庫。
（二） 變量設計與回歸模型
對于國內上市公司審計收費決定因素的問題，劉斌等（2003）的實證研究表明：上市公司的規模、經濟業務的復雜程度以及上市公司所在地是影響我國上市公司審計收費的主要因素，而存貨與資產總額之比、長期負債與資產總額之比、盈虧情況、審計任期和事務所規模對審計收費并不具有重要影響。韓厚軍等（2003）對影響我國上市公司審計收費因素的實證分析結果表明，上市公司審計收費與公司總資產、子公司個數、資產負債率、審計意見類型等因素顯著相關，與應收賬款和存貨之和與總資產的比率、凈資產收益率不相關。伍利娜（2003）發現公司盈余管理的表現之一，即公司的凈資產收益率（ROE）處于“保牌”區間，是年度財務審計費用的顯著影響因素；此外，公司規模、是否由國際4大所審計顯著正向影響年度財務審計費用。魏素艷等（2005）也有類似的發現。但是朱等（2003）以滬市公司為樣本對審計費用的總體情況及影響審計費用的因素進行分析，發現事務所的規模、上市公司的規模、盈利情況等因素對審計費用具有顯著影響。結合上述國內研究，并參考Keefe、Simunic和Stein（1994）提出的審計定價模型，本文將審計委員會的設立情況納入了審計收費模型（1）：
Fee=α+β1Asset+β2Lev+β3Stock+β4Liquidity+β5Comm+β6Opinion+β7Big4+ε
模型(1)中各變量的含義為：
Fee：審計費用的自然對數；
Asset：公司總資產的自然對數；
Lev：資產負債率；
Stock：存貨與總資產之比；
Liquidity：流動資金與總資產之比；
Comm：虛擬變量，公司當年新設立審計委員會時，取值為1，否則為0；
Opinion：虛擬變量，公司年報的審計意見為非標準清潔意見時，取值為1，否則為0；
Big4：虛擬變量，當會計師事務所為國際四大事務所時，取值為1，否則為0。
為考察上市公司設立審計委員會對審計費用產生的動態影響，本文使用Logistic回歸方法建立模型（2）：
Logit(ΔFee)=b+γ1ΔAsset+γ2ΔLev+γ3ΔStock+γ4ΔLiquid+γ5ΔOpinion+γ6Comm+γ7ΔFirm+ε
模型(2)中各變量的含義為：
Fee：虛擬變量，審計委員會設立的當年與設立前一年，審計費用自然對數值（經行業均值調整）對審計費用進行行業均值調整是為了控制公司規模增長、通貨膨脹等因素對審計費用增加產生的影響。之差如果為負，則取值為1，否則為0；
Asset：審計委員會設立的當年與設立前一年，總資產自然對數值之差；
Lev：審計委員會設立的當年與設立前一年，資產負債率之差；
Stock：審計委員會設立的當年與設立前一年，存貨與總資產比率之差；
Liquid：審計委員會設立的當年與設立前一年，流動資金與總資產比率之差；
Opinion：虛擬變量，如果審計意見從標準清潔意見變為非清潔意見，取值為1，否則為0；
Comm：虛擬變量，設立審計委員會，取值為1，否則為0；
Firm：虛擬變量，公司更換會計師事務所，取值為1，否則為0。
（三）描述性統計
模型(1)變量的描述性統計如表1和表2所示。
描述性統計結果顯示，設立審計委員會的上市公司平均審計費用為13.03211，顯著低于未設立審計委員會的上市公司13.07226的審計費用水平（注：對兩個樣本組的平均審計費用之差進行顯著性檢驗，后者大于前者的T統計值為3.0475。），前者的中位數也顯著低于后者（注：T統計值為2.7824。）。考慮到兩個樣本組在資產規模方面并無重大差異，上述結果表明審計委員會的設立對上市公司的外部審計收費產生了顯著影響。兩個樣本組中，其他變量如資產負債率（Lev）、存貨與總資產的比率（Stock）、流動資金與總資產的比率（Liquidity）在描述性統計結果中并未顯現出有重大差異。
模型（2）變量的描述性統計結果見表3和表4。
從上述結果可以看出，設立審計委員會的樣本組，審計費用（經行業均值調整）比前一年平均下降了-0.00410，而對應的未設立審計委員會的樣本組，審計費用（經行業均值調整）則平均上漲了0.01083，兩個樣本組審計費用的動態變化差異明顯，顯示審計委員會的設立產生了重大影響。值得注意的是，前者審計費用的平均值下降的幅度很小，原因是隨著公司的正常經營，公司規模、負債等一般都是在不斷增長的，再加上審計服務價格的“粘性”，在不考慮行業平均水平的情況下，審計費用有一定程度的增長是合理的，其他變量的統計結果支持這一結論。因此，審計委員會設立是否能顯著影響審計費用的動態變化，還需要通過回歸模型進行驗證。
（四） 回歸結果
模型⑴是對審計費用的靜態比較。從回歸結果（表5）來看，代表公司規模水平的總資產對審計費用有顯著的影響，兩者之間存在很強的正相關關系。而資產負債率、存貨比率以及流動資金水平的影響并不顯著，表明在我國審計市場，公司的規模大小是審計收費的關鍵定價因素，這一結果與其他研究相一致。本文所關注的審計委員會變量（Committee）與審計費用之間存在負的相關關系，變量系數為-0.0435，T統計值的絕對值為1.9665，接近于2的顯著臨界值，因此可以認為審計委員會對審計費用的影響是顯著的。系數的符號為負，說明設立審計委員會的公司，支付的審計服務費在統計上顯著小于未設立審計委員會的公司，這與描述性統計結果一致。可以合理地推斷，外部審計師在對上市公司進行審計時，對公司審計委員會的存在給予了一定程度的信賴。需要指出的是，變量Committee的系數只有-0.0435，對審計費用的影響雖然在統計上顯著，但是產生的影響很小，是否成立審計委員會還不能成為審計收費的重要定價因素。此外，審計意見（Opinion）的系數并不顯著，這可能與樣本選擇偏差有關。而公司聘任的會計師事務所是否是國際“四大”事務所則有顯著的影響，這表明如果不考慮審計質量問題，國際“四大”所的審計收費要顯著高于國內會計師事務所。
模型⑵是從動態的角度分析上市公司設立審計委員會前后審計費用的變化，考察公司審計委員會的設立是否會增加審計費用（經行業均值調整）降低的可能性。從結果來看，公司規模的變化（Asset）與審計費用的降低有負的相關關系，表明公司規模的增加會帶來審計費用的增加，減少審計費用降低的可能性，這與上述結果一致。存貨比率的變化對審計費用的降低有重要的正面影響，而資產負債率、流動資金比率和審計意見三個因素的變化對審計費用降低的影響很小。審計委員會的設立與否再次產生了顯著影響，設立審計委員會的公司顯著地增加了審計費用（經行業均值調整）降低的可能性，也就是說上市公司設立審計委員會后，會計師事務所在行業平均意義上降低了審計收費（盡管降低的程度非常小）。此外，Firm的系數顯著為負說明，在設立審計委員會的當年，更換會計師事務所的上市公司，審計費用增加的可能性顯著高于其他公司。模型⑴和模型⑵的回歸結果，從靜態和動態的角度證明，上市公司設立審計委員會的行為確實對會計師事務所的收費產生了顯著影響，審計委員會的設立在很小的程度上降低了審計收費。如果假定會計師事務所是嚴格按照《獨立審計準則》合理有效地執行審計程序，那么可以合理地推斷審計委員會在改善公司內部控制、保證財務報告質量、減少公司內部違規與舞弊方面，起到了一定的作用。
三、結論
本文從上市公司設立審計委員會前后審計費用變化的角度，間接考察了審計委員會在改善內部控制、保證財務報告質量、減少違規與舞弊等方面的治理效率。控制了其他可能影響審計費用的因素，本文建立了審計費用以及審計費用變化的回歸模型。回歸結果表明，設立審計委員會的上市公司支付的審計費用低于未設立審計委員會的上市公司（同行業，資產規模相近）；上市公司設立審計委員會的當年支付的審計費用少于前一年支付的審計費用（經行業平均值調整），而配對樣本組支付的審計費用顯著增加。這些結果與本文前面的理論分析相一致。對外部審計師來說，一般情況下外部審計很大程度上依賴于公司的內部控制，而審計委員會在改善內部控制和公司治理方面具有一定的效率。可以說審計委員會的設立在一定程度上降低了外部審計的控制風險，對審計委員會的信任也減少了一定的審計程序，降低了審計成本，這將促使外部審計師降低審計收費。研究結果證實了審計委員會在公司治理方面具有一定的效率。另一方面，盡管審計委員會的設立與否能顯著影響審計費用，但從變量系數來看，這種影響還相當微弱。可能的原因是，本文只考慮了審計委員會設立當年的情況，而審計委員會作用的發揮需要一定的時間，其長期作用可能更顯著。
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