時(shí)間：2023-05-30 10:26:21
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇外匯理財(cái)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
最近一段時(shí)間，許多投資市場都紛紛趨冷，但外匯投資理財(cái)卻一直是市場的熱點(diǎn)之一。由于美元匯率持續(xù)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)從去年起又不斷加息，至今已經(jīng)達(dá)到3%的年利率，給投資者創(chuàng)造了許多不錯(cuò)的投資獲利機(jī)會(huì)。
現(xiàn)有的外匯投資方式除了定期儲(chǔ)蓄外，主要分為三大類：外匯買賣、期權(quán)型存款和外匯理財(cái)產(chǎn)品。
外匯買賣俗稱“外匯寶”，是通過低買高賣外匯來實(shí)現(xiàn)獲利的一種外匯投資方式。“外匯寶”推出時(shí)間早，是市場上相當(dāng)流行的投資方式，但風(fēng)險(xiǎn)較大，本金并不保障，盲目進(jìn)入很容易被“套”。
外匯理財(cái)產(chǎn)品恰恰相反，最適合大部分不具備專業(yè)知識(shí)的普通投資者。這類產(chǎn)品通常本金完全保障，投資者在承擔(dān)了有限的風(fēng)險(xiǎn)后，即可獲得高于普通存款的收益。不過外匯理財(cái)產(chǎn)品都有一定的期限，投資者一般不可提前支取本金，由此必然將犧牲一定的資金靈活性。
而期權(quán)型存款則介于二者之間，它的投資期較短，通常為1到3個(gè)月。投資者獲得的收益除了定期存款利息之外，還附加了較高的期權(quán)收益。但是這種外匯投資方式本金也不保障，到期時(shí)銀行可能會(huì)根據(jù)市場情況將本金和利息用另一種事先約定的貨幣支付。
從近期外匯市場走勢來看，主要呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一、美元利率穩(wěn)步走高；二、美元匯率低位區(qū)間震蕩。隨著美聯(lián)儲(chǔ)從去年6月起連續(xù)8次升息，國際市場美元短期利率已經(jīng)脫離46年來的低點(diǎn)，開始恢復(fù)到比較“中性”的水平。目前市場的重要利率參考指標(biāo)―美元6個(gè)月LIBOR在3.4%左右。根據(jù)一系列因素判斷，未來一段時(shí)間內(nèi)美元利率可能還將保持穩(wěn)定上升的趨勢。相反，美元匯率在到達(dá)了去年底的低谷后出現(xiàn)了一定的反彈，雖然美國的雙赤字問題等因素依然使美元匯率承受很大壓力，但利率的提高和美國穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長給美元帶來了相當(dāng)利好的影響。兩方面因素導(dǎo)致美元匯率陷入一個(gè)區(qū)間震蕩的局面，很難再出現(xiàn)去年大幅下滑走勢。
因此，根據(jù)近期匯市特點(diǎn)來判斷，目前開展外匯理財(cái)產(chǎn)品和期權(quán)類存款投資較為理想，而外匯寶的操作難度則有所增加，具體如下：
外匯理財(cái)產(chǎn)品：相對國際市場利率，國內(nèi)的美元存款利率仍然很低，但外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率卻能跟隨國際市場利率穩(wěn)定上升。另外，如今的外匯理財(cái)產(chǎn)品大都期限較短，收益率又能保持較高水平，投資者在穩(wěn)定獲利的同時(shí)還能擁有一定的資金流動(dòng)性。
期權(quán)型存款：它雖不保本，但年收益率通常能達(dá)到10%以上，如果操作時(shí)機(jī)選擇合適，同樣是一種期限短、收益高且風(fēng)險(xiǎn)有限的理想外匯投資方式。
外匯寶：由于很難判斷美元走勢，長線投資的獲利程度已沒有去年那么可靠，而短線投資的收益空間也已大幅縮窄，顯然優(yōu)勢不如前兩種產(chǎn)品那么明顯。
經(jīng)常關(guān)注外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資者應(yīng)該依然記得2005年9月時(shí)，一份預(yù)期收益率為3.88%的外匯理財(cái)產(chǎn)品就能讓自己非常滿意，但到了11月，預(yù)期收益率在4%之上的產(chǎn)品卻已不勝枚數(shù)。例如，中國銀行在2005年11月7日到11月25日推出的美元理財(cái)產(chǎn)品，一年期美元理財(cái)產(chǎn)品的年收益率已經(jīng)達(dá)到了4.25%。該收益水平不僅比目前國內(nèi)小額美元一年期存款利率2.5%高出將近2個(gè)百分點(diǎn)，甚至高于美國聯(lián)邦基金利率4%的水平。而就在2005年10月底，民生銀行推出的一年期美元理財(cái)產(chǎn)品年收益率甚至達(dá)到了5%。
美元加息創(chuàng)造收益新高
外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益飆升，和近期美元的頻頻加息脫不了關(guān)系。那為什么美元加息會(huì)讓外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益不斷攀升呢？目前各家銀行參考的主要是倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR），美元倫敦同業(yè)拆借利率被國際市場普遍視為是美元短期市場利率的主導(dǎo)指標(biāo)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息，LIBOR的年收益率也在上升，達(dá)到了4.5%左右。銀行通過外匯理財(cái)產(chǎn)品將資金積累起來，并投資于國際外匯市場，通過衍生市場的操作，賺取更高的收益。所以，各家銀行的投資實(shí)力也是選擇外匯理財(cái)產(chǎn)品時(shí)需要綜合考慮的一個(gè)因素。
對于一些保本的結(jié)構(gòu)性存款類型的產(chǎn)品，其實(shí)也非常簡單。比如一份1萬美元的保本型一年期產(chǎn)品，由于銀行可以在同業(yè)拆借市場享受到一個(gè)比國內(nèi)一年期美元外匯定期存款利率更高的利率，按照目前4.5%的LIBOR計(jì)算。也就是說，一年以后1萬美元可以產(chǎn)生45美元的收益。為了實(shí)現(xiàn)保本，同時(shí)又能產(chǎn)生潛在收益的效能，銀行這時(shí)就要通過一番計(jì)算，即一年以后的1萬美元，按照4.5%的收益，折算成現(xiàn)在的金額，大概為9569美元（如上圖）。這樣就實(shí)現(xiàn)了為客戶資金保本的承諾。而銀行接著會(huì)把1萬美元與9569美元的差額431美元拿到國際市場上進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的“完全對沖”操作。所以，不管這431美元運(yùn)作得如何，產(chǎn)生很高的收益還是全部損失，客戶都是沒有本金風(fēng)險(xiǎn)的。所以，美元升息就會(huì)影響這類產(chǎn)品的設(shè)定利率，假設(shè)LIBOR升高至4.7%，那么，銀行將可以在保本的情況下拿出更多的錢在國際市場上運(yùn)作，產(chǎn)品的收益率不斷攀升就不足為奇了。
外匯市場的變化，其中關(guān)鍵因素就是美元利率上調(diào)。2005年11月初，美聯(lián)儲(chǔ)以能源價(jià)格上漲等因素為由將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4%。12月初再次宣布小幅度提息，將聯(lián)邦基金利率提高至4.25%，達(dá)到自2001年4月份以來的最高水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)從2004年6月份以來連續(xù)第13次提息。 從此前的LIBOR與聯(lián)邦基金利率走勢可以清晰地看出，目前的美元利息已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)加息周期。而根據(jù)一些專家的預(yù)測，自從2004年下半年開始以每次25個(gè)基點(diǎn)的幅度穩(wěn)步加息后，美元便顯露出進(jìn)入加息周期狀態(tài)。同時(shí)，專家預(yù)計(jì)加息周期將可能延續(xù)至2006年第一季度，而瑞士第一信貸波士頓最新一期美國經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告則認(rèn)為，美基準(zhǔn)利率2006年將升至5%。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，美元雖然還有繼續(xù)加息的可能，但升息空間已不大。當(dāng)美元升息到頂時(shí)，外匯理財(cái)產(chǎn)品收益率也就可能達(dá)到最高水平。從2004年6月美聯(lián)儲(chǔ)首次加息以來，到2004年底連續(xù)上調(diào)了4次利率，而人民銀行僅上調(diào)了一次利率。從今年開始，則增加到4次，平均美聯(lián)儲(chǔ)加兩次息，國內(nèi)就上調(diào)一次。而最近兩次，美聯(lián)儲(chǔ)在8,9月份的加息動(dòng)作，人民銀行都緊緊跟隨，時(shí)間僅相隔20天左右。因此，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，國內(nèi)的外匯存款利率很可能在近期進(jìn)行上調(diào)。
短期還是長期
有人認(rèn)為，既然美元正處于加息周期，那么，現(xiàn)在購買那些固定收益的外匯理財(cái)，雖然4%、或者5%看上去很吸引人，但是之后肯定還會(huì)繼續(xù)隨著美元利率而上漲，那么，現(xiàn)在還是購買短期產(chǎn)品比較合適，免得錯(cuò)過以后的機(jī)會(huì)。
按照機(jī)會(huì)成本的思路，這么講當(dāng)然有道理，但根據(jù)最新一期美國經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告分析，美基準(zhǔn)利率明年最多再加息3次，利率水平最高達(dá)到4.75%～5%。可以預(yù)計(jì)的是，LIBOR已經(jīng)處于一個(gè)相對的高位水平，國內(nèi)美元理財(cái)產(chǎn)品的收益也接近最高。國內(nèi)美元理財(cái)產(chǎn)品收益率當(dāng)然還有上升的空間，但是幅度已經(jīng)不大。到那時(shí)，銀行推出美元理財(cái)產(chǎn)品反而會(huì)更加謹(jǐn)慎。因此，現(xiàn)在可能正是投資者購買外匯理財(cái)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)，即便是以往很少考慮的一年期以上產(chǎn)品，也不妨考慮投資。
但對于不同類別的外匯產(chǎn)品，還是需要逐個(gè)分析清楚，比如與兩種貨幣匯率掛鉤的產(chǎn)品需要投資者對市場局勢有正確判斷才能博得較高的收益；而與黃金掛鉤的產(chǎn)品的選擇則需要基于投資者對黃金市場走勢的分析，并非一概而論。建議投資者還是選擇自己比較熟悉的掛鉤產(chǎn)品，才能穩(wěn)操勝券。
新型外匯理財(cái)產(chǎn)品值得投資
投資者最熟悉的掛鉤產(chǎn)品莫過于：匯率、利率以及黃金了。但是細(xì)心的投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，另外一些我們并不熟識(shí)的產(chǎn)品正在悄然流行，與股指掛鉤，投資于股票市場的外匯產(chǎn)品正在充當(dāng)QDII的角色讓投資者分享海外市場的增長。由于外匯管制，我國投資者仍不能投資海外市場，而通過這樣的外匯理財(cái)產(chǎn)品，投資者則可以間接獲得海外市場的投資回報(bào)。
荷蘭銀行 梵高理財(cái) 標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性存款
荷蘭銀行最新推出的產(chǎn)品是11月推出的梵高貴賓理財(cái)“標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性存款”，為6年到期保本型，最低申購額為2.5萬美元。
關(guān)鍵詞：水資源
眾所周知，潔凈的飲用水被稱為“未來的石油”。隨著人口不斷膨脹，工業(yè)化、都市化進(jìn)程的加速，全球?qū)︼嬘盟男枨蟛粩嗌仙?。然而水資源不是取之不竭的，全球范圍內(nèi)對水務(wù)行業(yè)的基建也嚴(yán)重不足。據(jù)研究，全球?qū)φ麄€(gè)水供應(yīng)鏈的投資將從現(xiàn)在的每年750億美元上升至2025年的1800億美元。水務(wù)行業(yè)將成為最具有投資潛力的業(yè)務(wù)之一，預(yù)期將于未來5年帶來每年高達(dá)15%的增長。而此次荷蘭銀行推出的水資源指數(shù)掛鉤產(chǎn)品就是依據(jù)“水”概念而開發(fā)的。
不同之處在于荷銀選定的是標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源總回報(bào)指數(shù)，該指數(shù)主要衡量由標(biāo)準(zhǔn)普爾從全球75個(gè)國家，超過10000家公司中篩選出的主營飲用水業(yè)務(wù)的上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。指數(shù)的歷史表現(xiàn)令人印象深刻：用該篩選方法得出的逆向測試結(jié)果顯示，在過去的兩年零四個(gè)月的時(shí)間里，該指數(shù)漲幅為100%。也就是說平均的年增長大概是40%左右。所以，還是相當(dāng)有吸引力的。
產(chǎn)品評介：
不過，需要提醒投資者注意的是，參照上文對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品原理的解釋，假定投資標(biāo)的實(shí)現(xiàn)了40%的增長，并不意味著所投資的外匯產(chǎn)品也達(dá)到了40%的增長，因?yàn)閷?shí)際投入在水資源指數(shù)中的只是實(shí)際操作中另外的431美元，而不是整個(gè)1萬美元的投資。但是這類的產(chǎn)品比較大的缺陷是周期太長，在選擇的時(shí)候需要注意自身的需求。如果投資者樂于選擇與國際市場聯(lián)動(dòng)的新型產(chǎn)品，建議選擇一些運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)比較豐富的外資銀行。
渣打銀行 新華富時(shí)中國25指數(shù)
渣打銀行首款由美元資產(chǎn)與H股和紅籌股指數(shù)掛鉤的外匯理財(cái)新品――“新華富時(shí)中國25指數(shù)”。它的認(rèn)購起點(diǎn)為1萬美金，投資期限為2年。期滿后，投資者可獲得最低4.037%的保本收益，最高收益則上不封頂。
關(guān)鍵詞：概念中國
與該外匯產(chǎn)品掛鉤的是“新華富時(shí)中國25指數(shù)”，由25只在香港上市的中國題材股票組成，產(chǎn)品收益以指數(shù)一季度的最佳表現(xiàn)為標(biāo)準(zhǔn)。而這25只股票主要集中在能源、電信、基礎(chǔ)建設(shè)等行業(yè)，投資者所獲得收益與指數(shù)漲幅成正比。
對于選擇與在港上市的股票掛鉤，這一指數(shù)精選了能源、電信、基礎(chǔ)建設(shè)等國內(nèi)盈利前景最為樂觀的行業(yè)，而由于人民幣升值預(yù)期所帶來的高流通性中國企業(yè)股票價(jià)值也逐步增長，該投資模型的歷史數(shù)據(jù)表明，2003～2005年間累計(jì)回報(bào)突破15%的概率高達(dá)70%，平均收益率為17%。
產(chǎn)品評介：
事實(shí)上，這并非渣打銀行首次推出與國外市場指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，此前，渣打銀行還曾推出與日經(jīng)指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，比如，2005年8月份推出的道瓊斯工業(yè)指數(shù)掛鉤產(chǎn)品。以往產(chǎn)品與外匯、利率掛鉤，投資者不容易看到投資回報(bào)的大小，但道瓊斯工業(yè)指數(shù)這些指數(shù)，投資者可以從很多渠道獲得它們的信息，也就相對容易地了解自己的投資回報(bào)。當(dāng)然，在享受了中國經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，渣打銀行承諾的保證收益也是該產(chǎn)品吸引之處。
回顧2005年的外匯理財(cái)市場，在不同的市場行情中，不管是產(chǎn)品提供商，還是投資者都在經(jīng)過無數(shù)次的歷練慢慢走向成熟。
新規(guī)則下將有創(chuàng)新
不同于市場環(huán)境的作用，另外一件令銀行震動(dòng)頗大的是，由中國銀監(jiān)會(huì)頒布了2005年11月開始施行的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》兩部理財(cái)新規(guī)則。新規(guī)則要求外幣理財(cái)門檻從100美元升至5000美元，也就是說從2005年11月開始，銀行發(fā)行的外匯理財(cái)產(chǎn)品都必須高于5000美元。
另外《辦法》中明確規(guī)定：保證收益理財(cái)計(jì)劃或相關(guān)產(chǎn)品中高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益，應(yīng)是對客戶有附加條件的保證收益。商業(yè)銀行不得無條件向客戶承諾高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益率。商業(yè)銀行不得承諾或變相承諾除保證收益以外的任何可獲得收益等。也就是說，大多數(shù)投資者都非常熟悉的保本保收益的產(chǎn)品已經(jīng)不復(fù)存在了。
回顧2005年下半年，到處充斥著3.7%、3.88%、3.9%的保本收益外匯產(chǎn)品，中間也不乏銀行間的惡性競爭。但是因?yàn)檫@類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)僅僅是利用了國內(nèi)國外利差，而存活的條件只可能是在利率管制的土壤上，銀行并不需要什么技術(shù)含量，所以，銀行面臨的金融產(chǎn)品創(chuàng)新將是不可避免的，而新一輪的角逐將會(huì)在研究實(shí)力的平臺(tái)上進(jìn)行。毫無疑問，我們面臨著更優(yōu)秀、更復(fù)雜的產(chǎn)品。銀行本身的研發(fā)實(shí)力將是決定產(chǎn)品質(zhì)量的根本要素，建議投資者關(guān)注資金實(shí)力與技術(shù)力量并重的銀行所推出的產(chǎn)品。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；個(gè)人外匯理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)管理
Abstract：Individualforeignexchangefinancingisoneofthemostimportantfinancialservicesofcommercialbanks,inwhichtheriskcontrolplaysakeyintegralpart.Inthisrespecttherisksarisingfromcomplexservicestructure,highuncertainty,extensiveinvolvementandfrequentpricefluctuationshouldbehighlighted.Bankmanagementshouldtakeactivelymeasurestopreventtheindividualforeignexchangefinancingservicefromvariousrisks,includinginternalaudit,quotasupervision/controlmechanismforfinancingproducts,derivativecombinationandhedgingstrategy.Allofthemeasuressuggestedtotakeisaimingattheabilityforearly-warning.
Keywords：commercialbank；individualforeignexchangefinancing；riskcontrol
隨著我國金融改革的進(jìn)一步深化,商業(yè)銀行的服務(wù)職能更加突出,商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是新金融服務(wù)產(chǎn)品的主要代表之一。其中,個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)借助人民幣匯率形成機(jī)制改革及外匯市場逐步開放的東風(fēng),正逐漸成為國內(nèi)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。與此同時(shí),由于個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)涉及眾多金融衍生工具的應(yīng)用,這些工具在為銀行帶來較高收益的同時(shí)也蘊(yùn)涵了巨大風(fēng)險(xiǎn)。因此,與個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)相對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不僅關(guān)系到業(yè)務(wù)自身安全,更與整個(gè)銀行資金的安全休戚相關(guān)。然而,國內(nèi)商業(yè)銀行更多強(qiáng)調(diào)的是產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制往往被忽略,亟待銀行管理層的重視。
國內(nèi)有關(guān)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)多注重于銀行整體層面的分析,很少關(guān)注外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。酈箐(2005)在分析商業(yè)銀行總體外匯風(fēng)險(xiǎn)成因的基礎(chǔ)上,提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制建議[1]。陳衛(wèi)東(2000)和黃毅(2006)分析了國內(nèi)商業(yè)銀行當(dāng)前所面臨的總體風(fēng)險(xiǎn),提出了風(fēng)險(xiǎn)管理策略[2－3]。董暉平(2005)對個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中的部分產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析,但缺少相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略[4]。曹曉燕(2006)對個(gè)人外匯理財(cái)中的法律風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行了具體分析,并給出了法律風(fēng)險(xiǎn)的控制對策,但未涉及個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中的其他風(fēng)險(xiǎn)[5]。本文在對國內(nèi)商業(yè)銀行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上,根據(jù)業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)的具體特點(diǎn)和國內(nèi)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀,提出加強(qiáng)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的相關(guān)策略。
一、個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)概述
個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的、以外匯為交易標(biāo)的或服務(wù)內(nèi)容的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。根據(jù)業(yè)務(wù)內(nèi)容的不同,個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)可分為：外匯買賣類業(yè)務(wù)、外匯期權(quán)類業(yè)務(wù)、外匯結(jié)構(gòu)性存款類業(yè)務(wù)和外匯投資咨詢類業(yè)務(wù)。外匯買賣類業(yè)務(wù)包含了銀行提供的外匯實(shí)時(shí)交易、委托交易、委托撤單、委托查詢等業(yè)務(wù)。外匯期權(quán)類業(yè)務(wù)是指銀行向客戶提供的以各種外匯為標(biāo)的的期權(quán),包括買權(quán)和賣權(quán)。外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)是指銀行以外匯存款為交易主體,綜合運(yùn)用外匯金融衍生工具將國際金融市場上各類外匯產(chǎn)品進(jìn)行組合和包裝,向客戶提供的一攬子外匯交易產(chǎn)品。外匯投資咨詢類業(yè)務(wù)涵蓋了銀行向客戶提供的各類有關(guān)外匯產(chǎn)品投資咨詢和分析的服務(wù)。
個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)既涉及到銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù),也涉及到了銀行的表外業(yè)務(wù),而且包含了金融衍生工具的操作,所以業(yè)務(wù)流程和結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜,且風(fēng)險(xiǎn)性較高。對此類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制是銀行整體風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制中重要的一環(huán),需要銀行內(nèi)部有較完備的風(fēng)險(xiǎn)分析、控制和防范措施,這對國內(nèi)銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理提出了較高的要求。國內(nèi)銀行市場已經(jīng)向外資全面開放,個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)作為外資銀行的核心業(yè)務(wù)必將是外資銀行重點(diǎn)推廣的對象,國內(nèi)銀行已經(jīng)開發(fā)出種類眾多的個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品(詳見表1),在這種情況下,充分重視個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制,讓資金安全得到充分的保障,是國內(nèi)銀行快速開拓個(gè)人金融服務(wù)市場的重要基礎(chǔ)。
二、個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
1.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜和缺乏操作指引,增加了銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)
個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)涵蓋了遠(yuǎn)期、期權(quán)等多種金融衍生工具的交易與定價(jià),其構(gòu)成具有相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性,銀行在對這些金融工具進(jìn)行定價(jià)和買賣的過程中,對基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)測很容易產(chǎn)生偏差,引起銀行資產(chǎn)的損失。目前銀行所訂立的個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部管理制度不完善,理財(cái)交易程序中存在漏洞,并且外匯理財(cái)?shù)耐顿Y人員沒有受到內(nèi)控制度的有力約束,這些都加重了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)包含了幣種繁多、數(shù)額巨大的外幣買賣、外匯期權(quán)和外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,銀行在與理財(cái)客戶簽訂理財(cái)協(xié)議后,理財(cái)交易能產(chǎn)生大量的頭寸和敞口,因此,銀行需要根據(jù)頭寸的利率敏感性和外匯敞口的大小進(jìn)行相應(yīng)的保值操作。由于國內(nèi)銀行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的管理制度不完善,缺乏詳細(xì)的操作指引和健全的交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,所以國內(nèi)銀行無法應(yīng)對理財(cái)業(yè)務(wù)中復(fù)雜的交易狀況,對操作人員的監(jiān)管在不同程度上存在漏洞,產(chǎn)生信息不對稱的可能性很大。銀行內(nèi)部監(jiān)管人員與操作人員之間的信息不對稱,為道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生提供了條件,隱瞞、欺詐等風(fēng)險(xiǎn)也就相應(yīng)產(chǎn)生,給銀行資金安全帶來了很大的風(fēng)險(xiǎn)。
2.產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)頻繁,增加了銀行的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格極易受外界條件變化的影響,交易標(biāo)的的外匯價(jià)格和利率的波動(dòng),會(huì)引起銀行收益和經(jīng)營上的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的重要基礎(chǔ)資產(chǎn)外匯的變動(dòng)能直接影響到銀行開展個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的收益,是影響銀行經(jīng)營安全的重要因素之一。國外銀行很早就已經(jīng)開始對個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量和評價(jià),對風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)算和控制較為精確。國內(nèi)銀行在積極開展個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的同時(shí),配套風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)算能力并沒有得到相應(yīng)提高,不能滿足外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的需要,銀行的收益和資產(chǎn)容易受到損失。個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的主要交易對象利率的高低變化會(huì)引起理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng),產(chǎn)生價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品中的外國債券,通常在利率上升時(shí)價(jià)格會(huì)下跌,如果銀行向客戶保證的理財(cái)產(chǎn)品收益率過高,債券價(jià)格又低于銀行買入時(shí)的價(jià)格,那么銀行就出現(xiàn)了損失。理財(cái)產(chǎn)品中還包括了許多利率期權(quán)、利率互換或兩者的組合,如果未來利率與銀行預(yù)期出現(xiàn)了偏差,那么作為理財(cái)產(chǎn)品出售方的銀行就要承擔(dān)這部分損失。個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避需要很復(fù)雜的分析和保值工具組合,給國內(nèi)銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制提出了很高的要求。
3.業(yè)務(wù)投資交易具有不確定性,增加了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)
外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)是個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的重要組成部分,通常包含了遠(yuǎn)期、期權(quán)交易等金融衍生產(chǎn)品,這類衍生產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)性較大,其投資收益率變動(dòng)幅度很大,給投資方帶來的損失較大,會(huì)產(chǎn)生較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)業(yè)務(wù)的交易方可能因損失過大而不能履行到期付款交割的義務(wù),危及銀行的投資安全。這種風(fēng)險(xiǎn)特別表現(xiàn)在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)及結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)中,銀行的交易方可能因個(gè)人資金或清償能力出現(xiàn)障礙,無法向銀行交割相應(yīng)的標(biāo)的物,從而造成銀行自身損失。由于個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)所涉及的期權(quán)、期貨等衍生工具只需要交納少量的期權(quán)費(fèi)或保證金就可以進(jìn)行交易,這種“四兩撥千斤”的交易方式在提高理財(cái)資金利用效率的同時(shí),蘊(yùn)涵了巨大風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的交易方可能在交易中出現(xiàn)惡意欺詐的行為,導(dǎo)致合約無法按時(shí)履行和交割,從而造成銀行交易損失,并最終影響整個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況和運(yùn)營安全。
4.業(yè)務(wù)涉及面廣,增加了銀行的法律風(fēng)險(xiǎn)
法律風(fēng)險(xiǎn)是新巴塞爾協(xié)議強(qiáng)調(diào)的銀行所面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一,個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)在交易過程中包含了理財(cái)產(chǎn)品的購買方和投資交易方,在投資過程中涉及了國內(nèi)和國外的金融市場,所以銀行在開辦理財(cái)業(yè)務(wù)的同時(shí),要承擔(dān)相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國銀監(jiān)會(huì)所的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù),應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格的合規(guī)性審查,準(zhǔn)確界定個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)所包含的各種法律關(guān)系,明確可能涉及的法律和政策問題,研究制定相應(yīng)的解決辦法,切實(shí)防范法律風(fēng)險(xiǎn)[5－6]。由于個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)涉及了一般產(chǎn)品銷售人員和理財(cái)業(yè)務(wù)人員,在日常的業(yè)務(wù)活動(dòng)中,一般產(chǎn)品銷售人員與個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)人員的工作職能存在交叉混淆的情況,一般產(chǎn)品銷售人員超越權(quán)限向客戶提供個(gè)人理財(cái)顧問服務(wù),嚴(yán)重違反了相關(guān)規(guī)定,銀行因此要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；同時(shí)銀行銷售人員的誤導(dǎo)性促銷方法和銷售行為,以及理財(cái)業(yè)務(wù)人員對客戶提供不恰當(dāng)?shù)?、暗示性的投資建議,也促使了法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。三、提高國內(nèi)銀行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的相關(guān)策略
1.建立個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部審計(jì)、調(diào)查和監(jiān)督機(jī)制
個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)構(gòu)成復(fù)雜,風(fēng)險(xiǎn)來源廣泛,需要在銀行內(nèi)部建立專門內(nèi)部審計(jì)機(jī)制對業(yè)務(wù)資金運(yùn)行狀況進(jìn)行審查,在保障理財(cái)產(chǎn)品投資者利益的同時(shí),減少銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口和彌補(bǔ)內(nèi)控制度缺陷。國內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部調(diào)查和獨(dú)立審計(jì)機(jī)制。銀行內(nèi)部審計(jì)調(diào)查人員與個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)人員之間要保持相對獨(dú)立性,以減少內(nèi)控機(jī)制中的人為因素。通過定期對個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)資金流向、投資產(chǎn)品收益狀況進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)研,審計(jì)調(diào)查人員應(yīng)對個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析評估,向銀行管理層提供獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告,減少信息不對稱引起的操作風(fēng)險(xiǎn)。為了防范銷售人員欺詐或理財(cái)業(yè)務(wù)人員的不當(dāng)提示所引起的法律風(fēng)險(xiǎn),銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制部門應(yīng)對個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)記錄、合同和其他材料進(jìn)行定期監(jiān)督檢查。銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制部門也可委托專門的調(diào)查監(jiān)督人員,以客戶身份進(jìn)行調(diào)查,在最大程度上增強(qiáng)調(diào)查的真實(shí)和準(zhǔn)確度[7]。
2.建立理財(cái)產(chǎn)品交易限額控制機(jī)制
個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)包括了眾多有價(jià)證券和金融衍生工具的投資,這些金融產(chǎn)品價(jià)格和收益的不確定性為國內(nèi)銀行管理者帶來了風(fēng)險(xiǎn)管理上的難題。銀行可將個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)限額納入相應(yīng)的衍生工具的總體風(fēng)險(xiǎn)限額來進(jìn)行管理。銀行通過對不同部門嚴(yán)格規(guī)定個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品交易員的總交易限額、每日交易限額、幣種交易限額、金融工具的期限限額和地區(qū)限額,降低銀行交易風(fēng)險(xiǎn)。銀行還應(yīng)當(dāng)密切注意超限額情況的發(fā)生,建立每日超限額控制制度,對所有交易賬戶進(jìn)行清查,防止交易員為彌補(bǔ)個(gè)人賬戶損失而進(jìn)行超限額交易。
3.利用衍生工具組合和對沖策略
國內(nèi)銀行可通過在國際金融市場上買入或出售相應(yīng)衍生工具,構(gòu)造出具有穩(wěn)定收益的投資組合來管理個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。例如,當(dāng)銀行向客戶出售與某一種或幾種證券價(jià)格收益掛鉤的、保本而收益浮動(dòng)的個(gè)人外匯理財(cái)結(jié)構(gòu)性存款時(shí),預(yù)期未來這一種或幾種證券價(jià)格將出現(xiàn)大幅度的波動(dòng),但是不能確定這種變動(dòng)的方向。銀行可買入以這一種或幾種證券價(jià)格為標(biāo)的、到期日相同但執(zhí)行價(jià)格不同的一只看漲期權(quán)多頭和一只看跌期權(quán)多頭,組成一個(gè)寬跨式期權(quán)(strangle)。當(dāng)?shù)狡谌展善眱r(jià)格處于一定區(qū)間內(nèi)時(shí),這種期權(quán)組合的損失是固定的；當(dāng)股票價(jià)格出現(xiàn)很大波動(dòng)時(shí),能得到較高的收益,在最大程度上控制了外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。銀行還可采用相應(yīng)的對沖策略來達(dá)到控制個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)收益損失和風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如,銀行可將個(gè)人外匯理財(cái)合約中期限和幣種相同的協(xié)議進(jìn)行組合和打包,然后在金融市場上簽訂相應(yīng)的遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRA)或在利率期貨市場上進(jìn)行反向操作,等理財(cái)合約到期時(shí)進(jìn)行對沖,防范利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
4.提高個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力
國內(nèi)銀行應(yīng)當(dāng)對個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品組合進(jìn)行詳細(xì)的市場調(diào)研和分析,測算風(fēng)險(xiǎn)收益,并對相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行必要的驗(yàn)證；應(yīng)當(dāng)健全個(gè)人外匯理財(cái)交易管理和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),對外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的各種交易頭寸和風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行計(jì)算,及時(shí)控制業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn),提高風(fēng)險(xiǎn)控制效率。實(shí)行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)管理,可以讓銀行準(zhǔn)確及時(shí)地了解業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況,動(dòng)態(tài)地對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測和管理,減少信息不對稱引起的操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行在對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理的過程中,可利用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)對個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行各種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算,在各種風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)示量超過一定設(shè)置值時(shí),系統(tǒng)能夠自動(dòng)報(bào)警,這樣做可以加強(qiáng)銀行對個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)和處理能力。同時(shí),銀行在進(jìn)行個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)的過程中,可以通過詳細(xì)評估主要風(fēng)險(xiǎn)及其測算和控制方法,提高對風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測與預(yù)警能力；還可將個(gè)人外匯理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)與全國個(gè)人征信數(shù)據(jù)庫相結(jié)合,建立個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評級系統(tǒng),對不同信用等級的客戶實(shí)行差別對待,從整體上控制個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)。
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【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 外匯理財(cái) 產(chǎn)品 安全
外匯理財(cái)如今已成為了我國投資者進(jìn)行金融投資的重要手段，投資者通過利率差價(jià)、外匯產(chǎn)品增值等獲得較大收益。一般的外匯市場均集中在我國的商業(yè)銀行，那里的外匯理財(cái)產(chǎn)品種類也最多，涉及最廣。但是，高收益伴隨的是高風(fēng)險(xiǎn)，所以銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品的安全也成了重要的課題。這就要求投資者首先要充分了解外匯理財(cái)產(chǎn)品。
一、外匯理財(cái)產(chǎn)品的含義
外匯，顧名思義就是外國貨幣，也可以是銀行票據(jù)、付款憑證等外匯支付憑證，外國政府債券，世界銀行特別提款權(quán)以及外幣計(jì)算價(jià)值的各類資產(chǎn)等。
外匯理財(cái)是專門針對外匯進(jìn)行投資、經(jīng)營、管理實(shí)現(xiàn)收益的理財(cái)方法。
外匯理財(cái)產(chǎn)品就是用外國貨幣購買的、用外國貨幣幣值進(jìn)行收益計(jì)算的金融產(chǎn)品。
二、我國銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品的分類
銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品可以為投資者省去復(fù)雜繁瑣的外幣投資決策判斷過程，銀行事先制定相應(yīng)的外匯理財(cái)條款，投資者根據(jù)銀行人員的指導(dǎo)決定是否進(jìn)行購買投資。我國銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品大體可以分為兩類。
（一）收益固定的外匯理財(cái)產(chǎn)品
外匯理財(cái)產(chǎn)品收益的固定與否，主要看該產(chǎn)品的掛鉤方向。一般標(biāo)的資產(chǎn)和投資性的外匯債券相對穩(wěn)定，對應(yīng)的外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益也有可靠的保障。這類掛鉤的外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率一般也要稍高于外匯存款的利率收益。但是，收益固定的外匯理財(cái)產(chǎn)品往往沒有較大的彈性空間，并且外國多家中央銀行頻頻降低存款利息，收益的空間也越來越小，使得我國銀行對于收益固定的外匯理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā)失去興趣，相應(yīng)的產(chǎn)品種類和數(shù)量也逐漸在減少。
（二）外匯理財(cái)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品
相對于收益固定收益的外匯理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的是具有高浮動(dòng)性的對象，例如大宗商品、國外上市的股票價(jià)格、黃金、石油等。結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品的范圍很關(guān)，根據(jù)投資對象的不同可以分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩種產(chǎn)品：在外匯理財(cái)產(chǎn)品投入到市場之后，原本設(shè)計(jì)的條款與結(jié)構(gòu)不會(huì)隨著市場的變化而變化，這是靜態(tài)結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品，反之就是動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品，動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品具有很強(qiáng)的靈活性。現(xiàn)階段，我國銀行無論是靜態(tài)還是動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品，都會(huì)被制定最低收益額度，最低收益額度之外的收益情況要根據(jù)掛鉤標(biāo)的情況而定。
三、我國銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)
這里所說的我國銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，主要是指結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）收益方面風(fēng)險(xiǎn)
由于結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的是一些波動(dòng)比較大的國際金融產(chǎn)品，采取的方法有單邊、雙邊掛鉤兩種形式。單邊掛鉤的收益取決于掛鉤標(biāo)的在一定時(shí)期內(nèi)的波動(dòng)方向，雙邊掛鉤的收益取決于掛鉤標(biāo)的在一定時(shí)期內(nèi)波動(dòng)的絕對值。投資者的預(yù)期收益與實(shí)際收益往往會(huì)產(chǎn)生很大的差距，如果掛鉤標(biāo)的波動(dòng)較為劇烈，超出了預(yù)計(jì)范疇，會(huì)導(dǎo)致零收益的情況。
（二）投入資本贖回的風(fēng)險(xiǎn)
外匯理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā)和推廣者是銀行，最終的解釋權(quán)也歸銀行所有。我國銀行有權(quán)利在產(chǎn)品運(yùn)行狀況不利于自身收益的時(shí)候提出終止外匯理財(cái)產(chǎn)品合同，投資者不具有這樣的權(quán)利。投資者想要在不利于自己的時(shí)機(jī)贖回投資，需要向銀行支付違約金，這就造成了投資者投入資本贖回的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也是基于上一條中投資者無權(quán)提前終止合同來說的，投資者將資金投入到結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品中去，一旦在合同運(yùn)行期間出現(xiàn)急需資金的情況，會(huì)造成周轉(zhuǎn)的困難，導(dǎo)致投資者的財(cái)務(wù)危機(jī)。另一方面，在合同運(yùn)行期間，如果市場利率大幅度增長，合同產(chǎn)品的收益程度趕不上市場利率的變化，也會(huì)造成合同產(chǎn)品收益率的貶值。
四、我國銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品問題的對策
第一，對于投資者來說，要深入對銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品的了解，熟知產(chǎn)品的特點(diǎn)以及自身的承受能力，并且根據(jù)國際外匯市場和金融市場的走勢，制定科學(xué)合理的理財(cái)規(guī)劃。要從長遠(yuǎn)的角度進(jìn)行外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資，不能鼠目寸光，不盲目跟風(fēng)。
第二，對于銀行來說，要緊跟國際金融及外匯市場形勢，為投資者設(shè)計(jì)優(yōu)質(zhì)的外匯理財(cái)產(chǎn)品。一方面，要加快固定收益外匯理財(cái)產(chǎn)品的改革和優(yōu)化，另一方面，要加大結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新，用良好的職業(yè)操守為投資者提供服務(wù)，并且要利用合理的方式方法為投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者和銀行自身收益的雙豐收。
第三，我國政府相關(guān)部分要加大對銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)督與監(jiān)管，做好外匯理財(cái)?shù)暮暧^調(diào)控。銀監(jiān)會(huì)要發(fā)揮自身作用，規(guī)范銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與運(yùn)營，堅(jiān)決打擊利用外匯理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行的金融違法行為。要建立健全相關(guān)的法律法規(guī)，確保外匯理財(cái)市場的秩序。
五、總結(jié)
隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)體制不斷深化，我國的金融市場同國際金融市場聯(lián)系的將會(huì)更加緊密，外匯理財(cái)逐漸成為人們理財(cái)生活的重要手段。我國銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品也層出不窮。但是，投資者要考慮到自身的承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，用科學(xué)合理的手段進(jìn)行外匯理財(cái)投資，銀行要設(shè)計(jì)更合理、更優(yōu)質(zhì)的外匯理財(cái)產(chǎn)品，在不斷提高自身收益的同時(shí)，切實(shí)保障投資者的利益。最后，任何針對外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資都不能完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，銀行以及投資者在進(jìn)行外匯理財(cái)工作時(shí)要時(shí)刻保持理性的頭腦。
參考文獻(xiàn)
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近期人民幣匯率波動(dòng)頻繁，外匯理財(cái)面臨的匯率挑戰(zhàn)加大，6月以來各大銀行又連番推出新的外匯投資工具（如外匯期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯交易），一方面給個(gè)人投資者提供了更多的思路，另一方面也造成了一部分人出現(xiàn)選擇性迷茫癥。要使自己的外匯資產(chǎn)保值增值，當(dāng)然要選擇最合適的投資手段，最根本的問題就在于哪種手段最符合你的胃口。
成熟之門：外匯理財(cái)VS QDII產(chǎn)品
關(guān)于外匯理財(cái)和QDII產(chǎn)品孰優(yōu)孰劣的討論在夏季廣為流行，第一代QDII產(chǎn)品投放到市場后并沒有得到追捧，倒是外匯理財(cái)產(chǎn)品依舊在熱賣。王先生也認(rèn)為QDII產(chǎn)品是給人民幣投資境外提供方便，對于已經(jīng)持有外匯的客戶可以直接選擇外匯理財(cái)，沒有必要去兜QDII這個(gè)圈子，而且外匯理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)過了這么多年的市場打拼，產(chǎn)品設(shè)計(jì)已經(jīng)相當(dāng)成熟，投資渠道比QDII也要寬泛，比如說一些外匯理財(cái)產(chǎn)品可以做和股票或者房地產(chǎn)指數(shù)掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，這樣可以拓寬居民的投資渠道，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的有力手段，而一些和黃金、原油期權(quán)掛鉤的產(chǎn)品，由于貼近日常生活，老百姓也容易理解。目前一些外匯理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)性產(chǎn)品的預(yù)期最高收益可達(dá)到10%以上甚至更高。對于準(zhǔn)備使用浮動(dòng)收益的外匯理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)對沖資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)收益的居民最好在專業(yè)人士的幫助下選擇產(chǎn)品。
平穩(wěn)之門：實(shí)盤買賣VS保證金交易
外匯實(shí)盤買賣是通過銀行進(jìn)行外匯交易，簡單地說，就是歐元要漲，就拿美元換歐元，等歐元上漲后歐元就可換回更多的美元。通過短線操作，賺取不斷波動(dòng)的匯率差價(jià)。在王先生看來實(shí)盤買賣和房產(chǎn)投資相似點(diǎn)很多。
外匯實(shí)盤就像拿100萬買房，如果房子漲到120萬，你出售以后就可以賺到20萬的現(xiàn)金，如果房子價(jià)格下跌也不用太擔(dān)心，因?yàn)榉孔涌梢宰约壕幼∫部梢猿鲎猥@得穩(wěn)定租金收入。如果用美元買澳元被套了10%，并不表示投資者就虧損了10%的貨幣，因?yàn)榘脑诎闹薜馁徺I力并沒有多少變化，只不過相對美元貶值了，可見外匯和房屋一樣也是有實(shí)際用途的。就像現(xiàn)在人民幣升值，我們并沒有感覺到手中的錢購買力變強(qiáng)了多少，反倒覺得貶值了。外匯和房子可以獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流，在被套的過程中，銀行也要付給你澳元的利息，若持有幾年可能利息收入已經(jīng)彌補(bǔ)了你匯率的虧損。
而保證金的概念就如用1萬做本向銀行借100萬購房，如果房子從100萬漲到120萬，你就賺到近20萬，如果房子跌到99.5萬或者99萬，銀行就要強(qiáng)制平倉，這時(shí)你的一萬本金就這樣打水漂了。保證金本身基本是一個(gè)純投機(jī)的工具，在財(cái)務(wù)杠桿太高（比如超過20倍）的時(shí)候很少有人用保證金做投資。
目前地下保證金炒匯的風(fēng)險(xiǎn)無法控制，因?yàn)榫惩獾臋C(jī)構(gòu)信用得不到保證，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，居民很難到境外去維護(hù)自己的權(quán)益，同時(shí)國內(nèi)保證金的地下中介做得很不規(guī)范。但高收益的誘惑力大，按照香港的匯市制度杠桿比率可以放大到20倍，歐美可以放大到200倍。風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比例的，如果風(fēng)險(xiǎn)放大到200倍，就可能導(dǎo)致很多人血本無歸。據(jù)國家有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)90%做保證金交易的人都虧損了本金，很能說明問題。
新潮之門：外匯期權(quán)OR遠(yuǎn)期交易
根據(jù)研究機(jī)構(gòu)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，從今年1月31日至2月5日的近一周時(shí)間內(nèi)，15家商業(yè)銀行僅發(fā)行了40款理財(cái)產(chǎn)品，平均每家銀行的發(fā)行數(shù)量還不到3款。銀行理財(cái)市場的牛年開局并沒有走牛，產(chǎn)品發(fā)行呈現(xiàn)低迷狀態(tài)。
春節(jié)過后，低于1年期存款利率的理財(cái)產(chǎn)品比比皆是。此外，包括工行在內(nèi)的部分中外資銀行還多次調(diào)低了滾動(dòng)型產(chǎn)品的預(yù)期收益率。
一些短債型理財(cái)產(chǎn)品收益率已經(jīng)連續(xù)數(shù)月低于銀行存款利率。例如，2月2日浦發(fā)銀行發(fā)行的“匯理財(cái)”09年第1期產(chǎn)品預(yù)期年收益率只有1.45％，工行一款投資債券票據(jù)市場的14天理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年收益率也只有2.3％。滾動(dòng)型產(chǎn)品的預(yù)期收益率也被大幅調(diào)低。自3月3日起，工行已決定將“靈通快線”――固定期限超短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品(4周滾動(dòng)型)的預(yù)期最高年化收益率調(diào)整為1.9％；自3月10日起，將第二期“靈通快線”――固定期限超短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期最高年化收益率也調(diào)整為1.9％。而在此之前，這兩款靈通快線預(yù)期收益率均為2.4％。
產(chǎn)品投資期限縮短也成為牛年理財(cái)市場的一大特點(diǎn)，多家銀行的理財(cái)產(chǎn)品投資期限集中在1-3個(gè)月，6個(gè)月產(chǎn)品已經(jīng)算長期，1年以上理財(cái)產(chǎn)品基本絕跡。外匯理財(cái)產(chǎn)品收益縮水
2月受澳元大降息和國際市場持續(xù)低利率環(huán)境的影響，外匯理財(cái)產(chǎn)品收益大降。在又一輪全球性降息潮中，國內(nèi)商業(yè)銀行近期發(fā)行的外匯理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率大幅縮水。
招行2月5日發(fā)行了4款“安心回報(bào)”系列外匯理財(cái)產(chǎn)品，其中3個(gè)月期澳元產(chǎn)品收益率為2.80％，比1月19日同類產(chǎn)品收益率下降了20個(gè)基點(diǎn)；歐元3個(gè)月期產(chǎn)品收益率為1.50％，比1月8日同類產(chǎn)品下降了50個(gè)基點(diǎn)；港幣和美元6個(gè)月期產(chǎn)品收益率也均比前一期略有下降，6個(gè)月美元產(chǎn)品預(yù)期收益率1.2％。
同樣，中行2月5日發(fā)行的6款“聚匯寶”期限可變外匯理財(cái)產(chǎn)品中，3個(gè)月期美元產(chǎn)品收益率較前一期下降了30基點(diǎn)，僅為0.70％；6個(gè)月歐元、澳元、英鎊產(chǎn)品的預(yù)期收益率分別為1.40％、2.0％和1.50％。
光大銀行2月3日始發(fā)的“A計(jì)劃”1年期美元產(chǎn)品收益率僅為1.80％，其上一期產(chǎn)品收益率還有3.10％，縮水幅度超過4成。
春節(jié)前一周，3個(gè)月期美元產(chǎn)品平均預(yù)期年收益率首次降至1％以內(nèi)，僅為0.9％；6個(gè)月期港幣理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年收益率為0.9％，同樣首次低于1％。
國內(nèi)銀行發(fā)行的外匯理財(cái)產(chǎn)品主要投資于海外的債券和外幣存款，而國際外匯市場整體低利率的環(huán)境，使國內(nèi)發(fā)行的外匯理財(cái)產(chǎn)品收益大幅縮水。美元目前接近零利率令美元理財(cái)產(chǎn)品甚至很難設(shè)計(jì)，除此之外，澳元、歐元和英鎊兌人民幣的匯率都出現(xiàn)明顯下跌，這使國內(nèi)銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)又面臨較大的匯兌損失。
國內(nèi)銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量在近半年內(nèi)急劇減少一半左右，很多銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量都進(jìn)入了寒冰期。根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月，中外資銀行共發(fā)行外幣理財(cái)產(chǎn)品62款，其中，美元理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為33款，歐元理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為5款，澳幣理財(cái)產(chǎn)品12款，港幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為9款，英鎊理財(cái)產(chǎn)品2款，加元理財(cái)產(chǎn)品1款。
瑞銀財(cái)富管理中心的《2009年瑞銀環(huán)球展望》研究報(bào)告認(rèn)為，美元的復(fù)蘇將是短暫的。由于美元、美元債券是許多外匯理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)，在美元進(jìn)入零利息時(shí)代后，不少財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也開始看淡美元理財(cái)產(chǎn)品。
目前，美元和港幣理財(cái)產(chǎn)品的年收益率與同期定存利率(采用中國銀行外幣存款利率)相比，優(yōu)勢已大大降低；但歐元和澳元理財(cái)產(chǎn)品年收益率相對于同期定存利率，仍然具有一定優(yōu)勢。
結(jié)構(gòu)產(chǎn)品“春意萌動(dòng)”
今年1月以來，不僅荷蘭銀行、花旗、匯豐等外資行加大了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的推出力度，交通銀行等中資銀行也邁出了發(fā)行腳步，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或?qū)⒊蔀殂y行突破理財(cái)困局的切入點(diǎn)。
花旗銀行的“5年期掛鉤股票每日可自動(dòng)提前終止澳元票據(jù)”是今年的首款QDII產(chǎn)品，掛鉤包括中國移動(dòng)等3只在香港上市的重要電信股票。該產(chǎn)品是一款保本浮動(dòng)型收益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，投資期第一年可以獲得固定收益，在設(shè)計(jì)上比直投境外開發(fā)基金型產(chǎn)品更為穩(wěn)健。
荷蘭銀行1月下旬推出的“市場中立策略系列亞洲100指數(shù)掛鉤美元8年期產(chǎn)品”，雖然其收益與亞洲100指數(shù)掛鉤，但追求的是不受市場方向影響的絕對回報(bào)。該指數(shù)采用低買高賣策略，同時(shí)建立多頭和空頭頭寸，該產(chǎn)品每周動(dòng)態(tài)調(diào)整表現(xiàn)資產(chǎn)(指數(shù))與保本資產(chǎn)(債券)的比重以實(shí)現(xiàn)本金保障，產(chǎn)品最終的表現(xiàn)與單一股票甚至指數(shù)沒有直接關(guān)系，投資時(shí)機(jī)和市場方向逆轉(zhuǎn)都不會(huì)對產(chǎn)品產(chǎn)生致命的沖擊。
預(yù)期收益率不等于實(shí)際收益率
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年新年以來，已經(jīng)有超過10家中外資商業(yè)銀行推出了30余款外匯理財(cái)產(chǎn)品，從產(chǎn)品介紹來看，它們的收益情況的確充滿了誘惑。動(dòng)輒百分之十幾、二十幾的收益率往往讓投資者立刻就有了購買的沖動(dòng)。
雖然收益頗高，但是上海銀監(jiān)局的報(bào)告卻以數(shù)字證據(jù)幫助消費(fèi)者看清了這些誘人數(shù)字背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。“2006年8-11月間到期的2萬元一年期的5款產(chǎn)品中，有兩款的收益率為2.152％和1.05％，低于同期的一年期美元存款利率水平；某銀行已到期的40期匯率掛鉤型產(chǎn)品中，有8期產(chǎn)品的實(shí)際年收益率小于1％，17期的產(chǎn)品年收益率低于美元一年期存款利率為3％?！?/p>
該結(jié)論得到了相關(guān)專家的支持。工商銀行深圳市分行外匯交易員覃珊珊經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)，去年部分銀行發(fā)售的掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品以失敗居多，因?yàn)榻饍r(jià)出乎市場預(yù)期，出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，那些在設(shè)計(jì)中約定如果金價(jià)在一定幅度內(nèi)波動(dòng)、將可獲得高額收益率的產(chǎn)品因此而“覆沒”，投資人只能獲得微不足道的最低收益率，甚至只能拿回本金。
西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所副所長羅志華也注意到了這一現(xiàn)象，他指出，銀行在產(chǎn)品銷售時(shí)給出的預(yù)期最高收益率只是一個(gè)理論水平，并不等于未來可能產(chǎn)生的實(shí)際收益，消費(fèi)者不應(yīng)因此產(chǎn)生錯(cuò)覺。
正視風(fēng)險(xiǎn) 看清產(chǎn)品設(shè)計(jì)
“投資者在購買理財(cái)產(chǎn)品以前，一定要仔細(xì)看清楚產(chǎn)品設(shè)計(jì)。”覃珊珊提醒說，因?yàn)殂y行之間的同業(yè)競爭激烈，而且客戶群廣泛，對于風(fēng)險(xiǎn)和收益有著不同的需求，因此投資者一定要根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇不同的產(chǎn)品。
事實(shí)上，進(jìn)入收益率遠(yuǎn)低于預(yù)期“黑名單”的外匯理財(cái)產(chǎn)品多是那些高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品近年來成為了金融創(chuàng)新過程中的領(lǐng)跑者，市場份額也在步步高升，它們往往將產(chǎn)品的收益情況與某一特定資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)聯(lián)系在一起，比如利率掛鉤、匯率掛鉤、商品掛鉤等。
覃珊珊建議，投資者在購買產(chǎn)品時(shí)，不妨先看看其所掛鉤的指數(shù)或者價(jià)格的歷史走勢，再結(jié)合產(chǎn)品中的條款，可以簡單做出預(yù)期收益率能否實(shí)現(xiàn)的判斷?！芭e個(gè)例子，如果指數(shù)的歷史平均波動(dòng)只有5％，那么產(chǎn)品指數(shù)要有20％的波動(dòng)才能獲得最高收益，顯然實(shí)現(xiàn)的可能性就幾乎為零，投資者就要注意?！?/p>
套利是永遠(yuǎn)的主題
以國內(nèi)貨幣市場基金為例，其快速發(fā)展也正是得益于2004年央行采取緊縮政策導(dǎo)致金融市場利率大幅度高于法定存款利率，所以存款紛至沓來，基金公司規(guī)模也得以快速擴(kuò)大。但是目前情況正好相反，央行自年初以來的擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致金融市場利率大幅度低于法定存款利率，如果持續(xù)下去，存款回流銀行只是時(shí)間問題。目前之所以貨幣基金整體仍能暫時(shí)維持較高的收益率并實(shí)現(xiàn)份額增長，只是坐吃山空通過實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)盈利而已，這是不能持久的。
但是市場總會(huì)存在套利機(jī)會(huì)，特別是對于不發(fā)達(dá)、不完善進(jìn)行轉(zhuǎn)軌的市場。4年來國內(nèi)股市不斷下滑，但是房地產(chǎn)、期貨市場異常火爆，去年年底以來，人民幣債券市場也是高奏凱歌。對于基金公司來講，在不同時(shí)期根據(jù)客觀形勢的變化，在股市、債市、期市、外匯、黃金等市場調(diào)整優(yōu)先次序，從而為基金份額持有人獲取最大收益，增強(qiáng)其核心競爭力。
外幣貨幣市場基金是一個(gè)套利機(jī)會(huì)
隨著美聯(lián)儲(chǔ)將美元隔夜利率由46年低點(diǎn)1.0%提高到3.25%，國內(nèi)由于人民幣升值防范熱錢等種種原因讓美元等存款利率維持歷史較低水平，外幣貨幣市場基金尤其是美元貨幣市場基金目前是一個(gè)明顯的套利機(jī)會(huì)。據(jù)人民銀行“2005年6月末，我國金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額1653億美元，同比增長9.4%，1―6月份外匯各項(xiàng)存款增加105億美元，同比多增加86億美元，6月份外匯存款增加44億美元，同比多增31億美元”。簡單估算，如果所有管理費(fèi)用為1%，外匯貨幣基金發(fā)行規(guī)模能夠達(dá)到5―10億美元，占我國外匯存款總規(guī)模的0.3%左右，即能夠保本并略有盈利。如果基金公司市場營銷較好，作為首發(fā)所取得的眼球效應(yīng)，規(guī)模達(dá)到50億美元也并非不可能。
可行性和利弊分析
宏觀政策面基本不存在障礙
首先這符合當(dāng)前做強(qiáng)基金業(yè)的大方向，證券監(jiān)管部門可能會(huì)大力支持，一旦本土基金公司發(fā)行外幣貨幣基金，證監(jiān)會(huì)將在外匯領(lǐng)域具有發(fā)言權(quán)，并有助于QDII的實(shí)行；其次人民銀行、外管局也有望大力支持，有助于人民銀行推進(jìn)外幣利率市場化，目前國內(nèi)外匯理財(cái)唯獨(dú)缺少貨幣基金。應(yīng)該注意到，由于可能分流銀行外匯存款，基金公司發(fā)行外幣貨幣基金是需要銀行業(yè)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的。
有利于增強(qiáng)競爭實(shí)力 成功走向世界
從長期來講，隨著證券業(yè)、基金業(yè)的對外開放，國內(nèi)基金公司早晚都要發(fā)行外幣類基金產(chǎn)品，先行一步，取得先機(jī)是產(chǎn)品競爭取勝的關(guān)鍵。如果基金公司在當(dāng)前市場套利空間巨大的條件下快速推出外幣貨幣基金，勢必在競爭中拔得頭籌，提高競爭實(shí)力。外幣貨幣基金一旦發(fā)行，將進(jìn)一步豐富我國基金產(chǎn)品線，可以考慮下一步推出外幣債券、股票、期貨、能源、外匯交易等基金。最重要的是，如果我們能夠成功運(yùn)作外幣基金，便可以進(jìn)一步爭取外管局授權(quán)管理部分外匯儲(chǔ)備，2005年6月末外匯儲(chǔ)備余額為7110億美元，如同社保組合，如此基金公司便可在國內(nèi)國際金融市場左右逢源，不再局限于股市。
總之，外幣貨幣基金一旦發(fā)行，能夠密切與國際金融市場聯(lián)系，為打造全球性的基金公司打下基礎(chǔ)。開放經(jīng)濟(jì)下的本土基金公司走向世界是必然的。
人才和經(jīng)驗(yàn)面臨挑戰(zhàn)
目前具有外匯業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的人才大多集中于商業(yè)銀行，基金公司這方面相對不足。而且外匯基金業(yè)務(wù)涉及的國內(nèi)外、托管行、交易流程相對復(fù)雜，特別是由于產(chǎn)品創(chuàng)新，在諸多細(xì)節(jié)可能都需要耗費(fèi)大量人力、物力，這也是應(yīng)當(dāng)先行推出相對簡單的貨幣基金的一個(gè)原因。
將面臨銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品激烈競爭
自2004年以來，國內(nèi)外匯指定銀行陸續(xù)推出了種類繁多的理財(cái)產(chǎn)品，市場競爭非常激烈，收益率目前一般在3%左右，據(jù)悉一家率先推出的銀行外幣存款當(dāng)年增加10億美元左右。因此，外幣貨幣基金也將面臨外匯理財(cái)產(chǎn)品的競爭。由于銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品一般固定期限在三個(gè)月之上，而外匯貨幣基金是活期性質(zhì)的，是可以進(jìn)行差異營銷的。此外，眾多外匯理財(cái)產(chǎn)品的推出，在一定程度上培育了外匯理財(cái)市場，對于國內(nèi)外匯理財(cái)市場唯一缺少的基金產(chǎn)品快速得到市場的認(rèn)同也大有裨益。
國內(nèi)外匯存款利率上限存在提高的可能
2005年7月21日人民幣升值2%的同時(shí)央行調(diào)高了外匯存款利率，其中一年期美元、港幣存款利率上限均提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。匯率改革導(dǎo)致市場對人民幣進(jìn)一步升值預(yù)期強(qiáng)烈，而這種情況又導(dǎo)致外匯存款大量被兌換為人民幣；由于國內(nèi)外匯存款利率大大低于國際市場水平，則央行有可能進(jìn)一步提高外匯存款利率上限，這將使外匯貨幣基金的吸引力相對降低。但是，由于目前套利空間巨大，只是相對降低而已；而且由于貨幣基金的收益率較高，可以穩(wěn)定外匯存款，有利于得到人民銀行的支持。
將深刻影響公司文化及發(fā)展戰(zhàn)略
由于國內(nèi)基金公司發(fā)端于國內(nèi)股票市場，公司文化和戰(zhàn)略往往以股市為主，一旦發(fā)行外幣基金，公司文化和戰(zhàn)略將要受到影響和沖擊，公司可能需要從轉(zhuǎn)型的角度來重新設(shè)計(jì)公司戰(zhàn)略和文化，包括投資、研究、交易、市場、風(fēng)險(xiǎn)控制的架構(gòu)和流程。
一、外匯賬戶管理及結(jié)售匯制度問題
外匯賬戶管理及結(jié)售匯制度是影響企業(yè)外匯資金運(yùn)作的重要因素，二者共同決定企業(yè)持有外匯資金的存量水平，進(jìn)而影響其流量及資金運(yùn)作成本。2001年下半年以來，國家陸續(xù)推出一系列外匯賬戶管理改革措施，進(jìn)一步放寬開戶條件，提高外匯賬戶最高限額，受到企業(yè)的普遍歡迎，但這種保留一定現(xiàn)匯限額下的強(qiáng)制結(jié)售匯制度本身仍有一些問題值得探討。
1.賬戶限額不盡合理，加重了大進(jìn)大出企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。從調(diào)查情況看，不同性質(zhì)、不同規(guī)模的企業(yè)，受賬戶限額的影響不盡相同。出口型企業(yè)出口收匯量大而用匯量較少，企業(yè)需要大量的人民幣資金用來收購出口商品，雖然開立外匯賬戶，但保留現(xiàn)匯意愿并不強(qiáng)烈，往往自愿結(jié)匯。進(jìn)口型企業(yè)以進(jìn)口業(yè)務(wù)為主，外匯收入很少，即使全額保留外匯，仍然存在較大的用匯缺口，需要大量購匯滿足其對外支付需求，幾乎不受外匯賬戶限額的影響。還有一類大進(jìn)大出型企業(yè)，如青島海爾、青啤等大型企業(yè)集團(tuán)和兩頭在外的外商投資企業(yè)，既有進(jìn)口業(yè)務(wù)又有出口業(yè)務(wù)，進(jìn)出口量都很大，而恰恰是這類企業(yè)受外匯賬戶限額影響最大。例如，青島啤酒股份有限公司年出口創(chuàng)匯在2000萬美元左右，而進(jìn)口用匯約1800萬美元，該企業(yè)目前外匯賬戶最高限額為275萬美元，其出口收匯不定期、收匯金額不均勻，而進(jìn)口用匯卻具有定期、大額的特點(diǎn)，一次進(jìn)口一般都在450萬-550萬美元之間，每年根據(jù)生產(chǎn)需要，至少有四五次大額進(jìn)口用匯，每次進(jìn)口用匯缺口約為200萬美元。由于有匯時(shí)不能保留，用匯時(shí)又只能購匯，該公司每年無端蒙受20多萬元的匯差損失。
2.結(jié)售匯制度所形成的利潤強(qiáng)制再分配機(jī)制值得探討。結(jié)售匯制度形成了一種利潤強(qiáng)制再分配機(jī)制，即通過企業(yè)結(jié)匯價(jià)格與購匯價(jià)格的差額，使一部分利潤從企業(yè)轉(zhuǎn)移到銀行。賬戶限額管理與結(jié)售匯制度密切相關(guān)，限額內(nèi)外匯由企業(yè)保留，但超限額部分必須強(qiáng)制結(jié)匯。盡管外匯賬戶制度在一定程度上縮小了銀企間利潤強(qiáng)制分配的數(shù)額，但對于單個(gè)企業(yè)而言，還是相當(dāng)可觀的。企業(yè)普遍反映，如果是企業(yè)意愿結(jié)匯、購匯，那么銀行取得的價(jià)差收益是正常的服務(wù)收入，但如果是外在強(qiáng)制力所致，銀行賺取的差價(jià)收益就不盡合理。對于外匯收支可以自求平衡而又不得不先結(jié)匯、后購匯的大型企業(yè)來說，這種強(qiáng)制分配更是有失公平。與此同時(shí)，這種強(qiáng)制在一定程度上犧牲了企業(yè)資金運(yùn)營的自主性，使企業(yè)不能充分避險(xiǎn)或獲利，企業(yè)理財(cái)基礎(chǔ)不完整。
二、外匯貸款問題
2002年7月末，青島市中資外匯指定銀行各項(xiàng)外匯貸款（含貿(mào)易融資）余額125072萬美元，比年初增加4815萬美元，增長4％，總體看外匯貸款呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，但增幅明顯低于外匯存款及人民幣貸款增幅（同期人民幣貸款增幅為10.8％），余額仍低于2000年末的水平。而在新增的外匯貸款中，貿(mào)易融資增加3096萬美元，占65％，表明銀行自營外匯貸款仍然增長緩慢。影響企業(yè)使用外匯貸款的原因主要有以下幾個(gè)方面：
1.企業(yè)籌資渠道拓寬，外匯貸款需求相對不足。企業(yè)融資渠道不斷拓寬，國有優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)可以獲得銀行的低息、長期人民幣貸款支持，上市公司可以在國內(nèi)外股票市場直接融資，知名外企可以利用國外銀行貸款，中小型外商投資企業(yè)可以向境外借款。同時(shí)，企業(yè)外匯融資方式不斷調(diào)整，近年來，以進(jìn)出口押匯為主的貿(mào)易融資方式發(fā)展迅速，其風(fēng)險(xiǎn)小、手續(xù)簡便、即時(shí)靈活的特點(diǎn)，受到銀企的廣泛歡迎。而且，企業(yè)可以以人民幣購匯滿足經(jīng)常項(xiàng)目支付需要，使人民幣貸款與外匯貸款之間形成一定的替代效應(yīng)。這些都導(dǎo)致了外匯貸款需求的疲軟。
2.有效供給不足。外匯業(yè)務(wù)是高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，近年來，商業(yè)銀行在外匯信貸業(yè)務(wù)和外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營方面出現(xiàn)了較大風(fēng)險(xiǎn)，僅1998年之前的信用證墊款就達(dá)4億多美元。為此，各行普遍加強(qiáng)了對外匯信貸業(yè)務(wù)的管理，特別是加強(qiáng)了內(nèi)部授權(quán)管理，嚴(yán)格授信和審批，有的行中長期外匯貸款一律報(bào)總行審批。在這種情況下，銀行普遍存在“惜貸”的心理。同時(shí)，由于多數(shù)外貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，信用等級偏低，又不能提供可靠的擔(dān)?；虻盅海斐赏鈪R信貸業(yè)務(wù)一度急劇萎縮。
3.外匯貸款管理政策仍需進(jìn)一步調(diào)整。外匯貸款屬資本項(xiàng)目管理范疇，國家對資本項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格的管理。目前，雖然實(shí)行了國內(nèi)外匯貸款債權(quán)人登記管理辦法，但與人民幣貸款相比，外匯貸款手續(xù)仍相對繁瑣。在外匯貸款賬戶管理方面，一筆貸款要開立一個(gè)賬戶，還本付息還要開立專用賬戶，操作很不方便。在貸款業(yè)務(wù)準(zhǔn)人方面，中資銀行不能辦理中資企業(yè)外匯抵押項(xiàng)下的人民幣貸款是目前企業(yè)和銀行反映比較突出的一個(gè)問題，這一方面不符合國民待遇原則，限制了企業(yè)外幣資金的合理運(yùn)用，另一方面也影響了中資銀行的業(yè)務(wù)拓展。
4.宣傳引導(dǎo)不夠，企業(yè)對外匯貸款認(rèn)識(shí)不足。長期以來，國家對外匯貸款實(shí)行嚴(yán)格管理，給企業(yè)留下了深刻印象。調(diào)查顯示，很多企業(yè)對外匯貸款的認(rèn)識(shí)還停留在政策調(diào)整之前的印象，主觀地認(rèn)為外匯貸款管制嚴(yán)格，手續(xù)繁瑣，使用不便，對國家現(xiàn)行支持外匯信貸的政策并不了解，對外匯貸款有畏難情緒，這在客觀上影響了外匯貸款業(yè)務(wù)的開展。
三、外匯理財(cái)
目前，除本外幣間的即期結(jié)售匯外，企業(yè)還可以通過銀行辦理國內(nèi)外匯市場上人民幣與外幣的遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及國際市場上的外匯買賣，包括遠(yuǎn)期、調(diào)期等衍生交易。但總體看，即期結(jié)售匯以外的外匯交易并不活躍，企業(yè)還不能科學(xué)合理地利用外匯交易工具進(jìn)行理財(cái)，銀行代客理財(cái)業(yè)務(wù)也處于起步階段。以遠(yuǎn)期結(jié)售匯為例，目前中國銀行是青島市惟一一家允許開辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行，但2002年上半年，該行僅辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯77萬美元，沒有發(fā)生一筆遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)。制約企業(yè)外匯理財(cái)?shù)闹饕蛩赜校?/p>
1.對外匯風(fēng)險(xiǎn)及管理的3Xi~，不足。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大部分企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不深，對外匯風(fēng)險(xiǎn)防范和理財(cái)工具了解不多，更談不上熟練運(yùn)用。很多企業(yè)負(fù)責(zé)人將外匯風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)作不可抗力，缺乏主動(dòng)采取措施進(jìn)行保值甚至增值的意識(shí)。例如，青島某大型國有企業(yè)1984年取得日本協(xié)力銀團(tuán)貸款286億日元（當(dāng)時(shí)合2.28億元人民幣），貸款期限32年，2005年開始償還。由于匯率變化，如今日元升值約6倍，該筆貸款現(xiàn)在計(jì)算成本大約為17億元人民幣，企業(yè)由于沒有采取任何保值措施，損失巨大。
2.體制障礙是制約企業(yè)積極進(jìn)行外匯理財(cái)?shù)闹匾?。銀行在向企業(yè)推介業(yè)務(wù)的過程中發(fā)現(xiàn)，不同性質(zhì)的企業(yè)觀念差別很大。三資企業(yè)和股份制企業(yè)對外匯理財(cái)態(tài)度積極，而國有和國有控股企業(yè)則相對消極。有的企業(yè)認(rèn)為銀行推銷產(chǎn)品只是有利可圖而盲目拒絕，有的企業(yè)財(cái)務(wù)人員雖然有所認(rèn)識(shí)，但由于權(quán)責(zé)不匹配，缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，抱著不求有功、但求無過的心態(tài)，寧愿讓大量外幣存放為活期存款。
3.制度缺陷也是不可忽視的重要因素。一是衍生金融交易管理方面的法規(guī)比較零散，有些問題沒有明確規(guī)定，不利于企業(yè)合理合法地運(yùn)用，也不利于銀行代客理財(cái)業(yè)務(wù)的開展。二是銀行代客外匯買賣方面的法規(guī)不適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要?！督鹑跈C(jī)構(gòu)代客戶辦理即期和遠(yuǎn)期外匯買賣管理規(guī)定》是1988年實(shí)施的，其中的一些條款如關(guān)于“外匯額度”的規(guī)定已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要。三是遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)發(fā)展不理想。現(xiàn)行匯率制度從根本上限制了遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)發(fā)展。
四、改進(jìn)企業(yè)外匯資金運(yùn)作的建議
1.進(jìn)一步放寬外匯賬戶限額管理，發(fā)揮其外匯儲(chǔ)備“蓄水池”作用。銀行外匯存款是我國外匯儲(chǔ)備的巨大“蓄水池”，外匯賬戶與境外之間的收支行為主要影響外匯收支流量，對外匯儲(chǔ)備的存量水平影響不大。因此，在堅(jiān)持“首先以自有外匯支付”的原則下，可考慮根據(jù)企業(yè)實(shí)際需要進(jìn)一步調(diào)高外匯結(jié)算賬戶最高限額，并逐步取消限制。
銀行理財(cái)產(chǎn)品的一大特點(diǎn)就是越來越保守，大多掛鉤于票據(jù)資產(chǎn)類、債券和貨幣市場類低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，投資信貸也更青睞有政府背景的基礎(chǔ)項(xiàng)目。
據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2月20日至26日期間，21家商業(yè)銀行共發(fā)行了59款理財(cái)產(chǎn)品，其中，19家中資銀行發(fā)行了53款，2家外資銀行發(fā)行了6款。與前一周相比，發(fā)行主體增多，但是理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量卻在下降。
在此期間，7家商業(yè)銀行共發(fā)行了15款外幣理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)與之前相比有所下降，并且絕大多數(shù)產(chǎn)品投資于外幣債券市場和外匯市場。同時(shí)，外幣理財(cái)產(chǎn)品也開始出現(xiàn)新的特點(diǎn)，即部分銀行開始“群發(fā)”外幣理財(cái)產(chǎn)品，一期產(chǎn)品同時(shí)推出七八款。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，其中美元理財(cái)產(chǎn)品有7款，期限為3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為1.10％；6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年收益率為1.20％；1年期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為1.65％。港幣理財(cái)產(chǎn)品期限為3個(gè)月，預(yù)期年收益率為0.75％。澳元理財(cái)產(chǎn)品有5款，期限為3個(gè)月到5年期，其中，2款的期限為3個(gè)月，平均預(yù)期年收益率為2.80％；1款的期限為6個(gè)月，預(yù)期年收益率為2.60％。歐元理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行了2款，3個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年收益率為1.30％；另1款的期限為6個(gè)月，預(yù)期年收益率為1.15％。
從收益和風(fēng)險(xiǎn)特征上分析，保證收益理財(cái)產(chǎn)品市場占比為30.5％，低于此前一周的水平；非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品市場占比為50.8％，高于此前水平。保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品市場占比為18.6％，與之前基本持平。
與前段時(shí)間相比，歐元理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益略有下降，這主要受3月份歐洲央行降息預(yù)期的影響。同時(shí)，外資銀行發(fā)行的外幣理財(cái)產(chǎn)品多為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，投資期限長，多為保本浮動(dòng)收益型。
目前，美國和歐洲的利率都已經(jīng)接近零，未來一段時(shí)間各國利率將會(huì)保持相對穩(wěn)定。這時(shí)商業(yè)銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品開始出現(xiàn)“扎堆”，中國銀行甚至同時(shí)推出8款外匯理財(cái)產(chǎn)品。
相比較而言，人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為44款，市場占比為74.6％。因?yàn)槿嗣駧爬碡?cái)產(chǎn)品收益水平將基本保持穩(wěn)定或者小幅波動(dòng)，激發(fā)了這類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)目的增多，并且仍以信貸類和債券票據(jù)類為主。
本刊特約理財(cái)師提醒廣大投資者注意，首先，國際石油、黃金均出現(xiàn)下跌，這些都增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此要縮短外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資期限；其次，要選擇匯率雙向掛鉤的產(chǎn)品，收益可能較為穩(wěn)定。
近期，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品再度出山?；ㄆ煦y行發(fā)行了2款結(jié)構(gòu)性QDII理財(cái)產(chǎn)品，幣種分別為美元和澳元，資金投資于結(jié)構(gòu)性票據(jù)，掛鉤香港上市的中國基建和能源類股票，每個(gè)季度設(shè)定觀察期間，增加了投資者獲取收益的機(jī)會(huì)。除此以外，荷蘭銀行、中國銀行及渣打銀行均發(fā)行了結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，涉及的掛鉤標(biāo)的有美元3個(gè)月Libor、美元兌日元匯率和股票指數(shù)等。
招商銀行新推“外匯通”的理財(cái)日日金產(chǎn)品
招商銀行近期新推"外匯通"的理財(cái)日日金產(chǎn)品。據(jù)介紹，在該產(chǎn)品的理財(cái)期內(nèi)，客戶可根據(jù)資金狀況在每個(gè)工作日的交易時(shí)間內(nèi)隨時(shí)追加投資或提前終止,在購買該理財(cái)產(chǎn)品的當(dāng)日開始計(jì)息。理財(cái)期間，投資者在受理時(shí)間內(nèi)提前終止理財(cái)時(shí)，本金實(shí)時(shí)到賬;追加投資時(shí)，當(dāng)日即可獲得理財(cái)收益。其理財(cái)收益率與1個(gè)月美元國債收益率（1MTB）掛鉤，即為當(dāng)日1個(gè)月期美元國債收益率減去1.1％，最低不低于零。
該理財(cái)產(chǎn)品最大的優(yōu)點(diǎn)在于，客戶可以共享美元利息上升帶來的收益，避免因理財(cái)周期過長或利率預(yù)判失誤帶來的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)為了便于客戶在1個(gè)月的理財(cái)期內(nèi)實(shí)時(shí)購買、追加、中止，招商銀行還特別開通了財(cái)富賬戶網(wǎng)上銀行的操作。
上海中行推固定、浮動(dòng)收益組合產(chǎn)品
中行上海市分行日前正式推出“新春優(yōu)惠外匯理財(cái)組合”，將該行獨(dú)具特色的固定收益產(chǎn)品"春夏秋冬"外匯理財(cái)和最新推出的與黃金指數(shù)連接的浮動(dòng)收益產(chǎn)品“2008金牌金”有機(jī)組合，前者可將外匯資金投資于美國國債市場獲取穩(wěn)定的固定收益，后者則將資金和黃金指數(shù)連接。當(dāng)黃金價(jià)格穩(wěn)步持續(xù)上漲時(shí)，投資者最高可能獲得11.5%的收益，即使在金價(jià)大幅下跌的最差情況下，也可獲得與1個(gè)月定期存款利率大體相當(dāng)?shù)?.5%的最低收益保障。
中國銀行理財(cái)專家指出，偏好固定利率產(chǎn)品的投資者目前仍應(yīng)以投資3-6個(gè)月產(chǎn)品為主;同時(shí)應(yīng)及早做好準(zhǔn)一旦利率到達(dá)頂峰，轉(zhuǎn)以投資長期產(chǎn)品為主。
Insurance 保險(xiǎn)
恒生在內(nèi)地推出保險(xiǎn)兼業(yè)業(yè)務(wù)
恒生銀行近日在上海、深圳六家分行及支行，推出保險(xiǎn)兼業(yè)業(yè)務(wù)。其中，恒生上海分行以及淮海中路、古北及徐家匯支行中國平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品,而恒生深圳分行及南海大道支行則民安保險(xiǎn)(中國)有限公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品。
據(jù)悉，恒生上海、深圳分行及支行向個(gè)人及商業(yè)客戶提供以外幣和人民幣承保的保險(xiǎn)產(chǎn)品，包括與房產(chǎn)按揭相關(guān)的保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，以及個(gè)人財(cái)物保障等產(chǎn)品。
友邦首個(gè)終身健康險(xiǎn)正式面世
一項(xiàng)全新健康險(xiǎn)產(chǎn)品――“友邦康福終身健康保險(xiǎn)”計(jì)劃已正式面世。該計(jì)劃不僅提供終身醫(yī)療保障，同時(shí)還具有保障利益周全、津貼型給付設(shè)計(jì)、保證續(xù)保等多項(xiàng)特色。
據(jù)了解，一旦發(fā)生意外或疾病需要住院治療時(shí)，被保險(xiǎn)人可從中獲得住院前后門診給付、緊急醫(yī)療運(yùn)送給付、每日住院給付等多項(xiàng)服務(wù), 有效保護(hù)及其減輕家庭經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)和損失。而在未發(fā)生理賠的情況下，則將被保人身故后作為身故保險(xiǎn)金一次性全額給付，讓家人減少負(fù)擔(dān)。與市場的健康險(xiǎn)相比，“友邦康福終身健康保險(xiǎn)計(jì)劃”承諾65歲后保證續(xù)保，只要在被保險(xiǎn)人投保時(shí)通過核保，即可保障至終身。
Fund 基金
匯添富貨幣市場基金獲準(zhǔn)發(fā)行
今年以來，各家銀行紛紛推出外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，這為手里攥著外幣的居民提供了很好的投資渠道。
廣發(fā)行北京分行日前推出“豐收”系列外匯理財(cái)產(chǎn)品第八期。與前七期相同，第八期產(chǎn)品同樣提供了美元、港幣兩種貨幣多種期限的選擇，具有較高的安全性（100%本金保證）和比普通存款高得多的收益率，同時(shí)兼顧了更多的投資者對期限和收益率的不同需求。
“豐收”系列外匯理財(cái)?shù)诎似谝还舶ㄎ鍌€(gè)產(chǎn)品，即“豐收31號(hào)”、“豐收32號(hào)”、“豐收33號(hào)”、“豐收34號(hào)”和“豐收35號(hào)”。其中，“豐收31號(hào)”為期限18個(gè)月的港幣產(chǎn)品，年收益率為固定的1.6%；“豐收32號(hào)”為收益率逐步增加的三年期港幣產(chǎn)品，它前半年的收益率為1.76%，此后每半年收益率增加0.3%個(gè)百分點(diǎn)，至第六個(gè)半年的收益率為3.26%，而三年的平均年收益率為2.51%；“豐收33號(hào)”為18個(gè)月美元產(chǎn)品，年收益率為固定的2.53%；“豐收34號(hào)”為兩年期美元產(chǎn)品，年平均收益率有望達(dá)到2.9%；“豐收35號(hào)”是三年期美元產(chǎn)品，第一個(gè)半年投資者可以獲得確定的4.2%的高回報(bào)，以后兩年半，該產(chǎn)品的收益率并不完全固定，而是要取決于市場的狀況，理論上該產(chǎn)品最高可能的平均年收益率為13.45%。
專家分析認(rèn)為，廣發(fā)行前八期產(chǎn)品之所以走俏京城，除了讓投資這獲得較理想的收益外，更重要的原因是“豐收”設(shè)計(jì)的起點(diǎn)很低，讓盡可能多的投資者享受到專業(yè)金融理財(cái)服務(wù)，如“豐收31號(hào)”和“豐收32號(hào)”的起點(diǎn)金額為5000港元，并按照1000港幣的整數(shù)倍遞增；“豐收33號(hào)”、“豐收34號(hào)”和“豐收35號(hào)”的起點(diǎn)金額為1000美元，并需按100美元的整數(shù)倍遞增。
細(xì)分市場：讓廣發(fā)卡吸引更多目標(biāo)客戶群
日前，廣發(fā)行的“廣發(fā)卡”獲得“2004年中國受消費(fèi)者信賴的十佳銀行卡”稱號(hào)。本次2004年“中國金融風(fēng)云榜”評選由世界經(jīng)理人周刊/網(wǎng)站、財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)、世界金融實(shí)驗(yàn)室承辦，歷時(shí)4個(gè)月，經(jīng)公眾投票和專家評審而出。
通過評選結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，信用卡的基本功能已經(jīng)不是信用卡銷售的賣點(diǎn)，大多持卡人希望銀行卡提供購物折扣、訂房買票、代交費(fèi)用、撥打電話等多達(dá)十幾種的附加服務(wù)。而廣發(fā)卡作為股份制銀行中惟一一家得獎(jiǎng)的信用卡，說明其在信用卡領(lǐng)域依然處于領(lǐng)先地位。從1995年國內(nèi)首家發(fā)行信用卡到現(xiàn)在，廣發(fā)卡創(chuàng)新不斷：首家細(xì)分市場，較早提出個(gè)性化服務(wù)的概念，比如廣發(fā)真情卡、南航明珠信用卡的推出，都針對相關(guān)不同的客戶需求提供不同服務(wù)。由于成功而且系統(tǒng)的市場營銷方式，廣發(fā)卡目前發(fā)卡量已經(jīng)接近150萬。
個(gè)：吸引并長期留住客戶根本保證
最近一段時(shí)間，廣發(fā)的老客戶王先生的經(jīng)歷就更令人羨慕了，王先生是交易老手，資金量高達(dá)40萬美元，但由于操作方法和心理承受能力的原因，收益卻非常有限，甚至有時(shí)還會(huì)虧損。自從廣發(fā)北京分行外匯交易中心開業(yè)后，他幾乎天天都來中心“上班”，交易中心還專門為他準(zhǔn)備了可以寬帶上網(wǎng)的大戶室和世華專業(yè)外匯分析軟件，最重要的是交易中心的外匯專家經(jīng)常主動(dòng)和他探討外匯行情：“和專家研究一下取得共識(shí)后心里就踏實(shí)多了，最近這段時(shí)間，我歐元的大幅調(diào)整和反彈都抓住了，收益可比以前高多了。”
近年來，由于美國持續(xù)降息使美元進(jìn)入低利率時(shí)代，而國內(nèi)一年期美元利率僅為0.5625%，比一年期人民幣利率低了一個(gè)多百分點(diǎn)，國內(nèi)個(gè)人外匯儲(chǔ)蓄呈逐年下降的趨勢，而與此同時(shí)，個(gè)人外匯買賣業(yè)務(wù)卻持續(xù)火爆，去年全年北京市外匯買賣的交易量已達(dá)到400多億美元，京城的各家銀行都在想方設(shè)法積極吸引匯民和潛在客戶，擴(kuò)大自己的市場份額。
“很明顯，自從北京外匯交易的點(diǎn)差報(bào)價(jià)簽訂行業(yè)協(xié)定后，北京匯市的服務(wù)戰(zhàn)就已經(jīng)正式拉響了號(hào)角，這一點(diǎn)，從各商業(yè)銀行已經(jīng)推出或是正在計(jì)劃推出的各種優(yōu)惠活動(dòng)和如火如荼的炒匯大賽就可以看出，”廣發(fā)外匯交易中心的專業(yè)人士說，“本來我們也是準(zhǔn)備打價(jià)格戰(zhàn)的，但一是北京市有銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)一點(diǎn)差的規(guī)定，而是我們一直認(rèn)為價(jià)格戰(zhàn)其實(shí)只是銀行用來吸引客戶入門的一個(gè)手段而已，它并不能長久吸引客戶，能夠長久吸引客戶的是銀行能為客戶提供哪些服務(wù)，只有高水平、人性化的服務(wù)才能最終贏得客戶，因此，服務(wù)的深化和專業(yè)化是市場發(fā)展的一個(gè)必然趨勢?！?/p>
據(jù)了解，目前，在北京開展個(gè)人外匯買賣業(yè)務(wù)的銀行已經(jīng)多達(dá)10家，各家銀行都有自己的一套”絕活”，不是在交易方式上，就是在交易品種上，還有的是在外延服務(wù)上都有屬于各行的獨(dú)有的優(yōu)勢。廣發(fā)行作為市場的后來者，除了向客戶提供最優(yōu)越的軟硬件環(huán)境外，還利用資深的外匯交易專家將服務(wù)做深做足，并逐漸向個(gè)性化外匯理財(cái)方面過渡。
“進(jìn)入市場越晚門檻越高”的規(guī)律在外匯市場依然適用，廣發(fā)北京分行進(jìn)入市場較晚，使其外匯買賣業(yè)務(wù)一開始就是高起點(diǎn)，其他銀行逐步改善的技術(shù)和服務(wù)，在廣發(fā)銀行開辦外匯交易之初就已經(jīng)具備。除了各種靈活多樣的掛單方式外，廣發(fā)銀行的外匯交易系統(tǒng)真正做到了24小時(shí)不間斷，無論匯民是在網(wǎng)上還是通過電話進(jìn)行交易，都不會(huì)像有些銀行那樣因?yàn)橄到y(tǒng)調(diào)整而中斷交易，委托時(shí)間也長達(dá)7天，而且廣發(fā)銀行的外匯買賣系統(tǒng)是全國聯(lián)網(wǎng)，不受任何地域限制，只要是廣發(fā)的客戶，不論您身處何地，都可以通過電話、網(wǎng)上、或是自助終端進(jìn)行外匯買賣。
創(chuàng)新特色：用貼心服務(wù)實(shí)現(xiàn)與客戶雙贏
除了先進(jìn)的交易系統(tǒng) ，廣發(fā)的專業(yè)和特色服務(wù)主要有以下幾個(gè)方面：
1、 優(yōu)越的軟硬件環(huán)境：廣發(fā)外匯交易中心為客戶提供100平方米的散戶交易大廳、大型顯示屏、多臺(tái)自助交易終端、專門信息終端及多間大中戶室，每人擁有獨(dú)立寬帶上網(wǎng)電腦，并且24小時(shí)開放；配置多位專職外匯分析師和服務(wù)人員，每天為客戶提供重大行情和重大財(cái)經(jīng)時(shí)間的最快點(diǎn)評；并免費(fèi)為客戶提供專業(yè)外匯分析軟件和匯市機(jī)等多種禮品。
