發布時間：2022-07-25 11:26:47
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇現代企業財務風險管理研究，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
摘要：該文簡單介紹了現代企業財務風險管理及其原則；分析了其中遇到的主要問題；最后提出了解決問題的有效途徑，以供同行進行借鑒與參考。
關鍵詞：現代企業；財務風險管理；問題；途徑
我國的市場經濟有了迅速發展，現代企業的生存環境有了很大改變。國內外的市場競爭逐漸加劇，雖然給企業帶來寬廣的舞臺，但是出現了許多風險，企業倒閉的關鍵原因就是財務風險，這是許多實例證明過的，應該積極意識到企業財務風險管理的問題，大力強化現代企業財務風險管理，最終合理地控制財務風險。
一、現代企業財務風險管理介紹及其原則
現代企業對財務風險進行辨識、衡量、評價并合理運用管理措施的這一過程就是企業財務風險管理。企業財務風險管理在風險管理之中，屬于一個特例，其自身特征不同于一般的風險管理：首先是企業財產損失，企業財務之中的基本財產風險主要有：企業財產的物質性損失，還有額外的費用支出。其次是企業經營損失，企業經營財務風險通常有：由于財產損失導致的收入以及營業中斷損失，還有額外的費用支出等方面。最后是企業財務人員損失，由于過失損害別人利益而造成的企業責任損失。
對于現代企業財務風險管理，不僅要遵循事前管理這一原則，還要遵循風險與收益互相協調這一原則。現代企業需要運用科學有效的途徑進行財務風險管理。財務風險管理要遵循原則，確保企業價值實現最大化。企業進行財務風險管理的時候，需要在風險與收益二者間作出權衡，基于“風險之中尋求收益”的這一基礎，確保企業風險與收益互相均衡，防止企業經受邊際收益比較低以及不必要的風險，實現企業經營最大的效益。同時財務風險管理不是在產生損失以后作出應對，而是需要進行風險預警機制的合理建立。在未出現風險的時候，便進行識別、評價以及應對。把財務風險控制到能接受的范圍。
二、現代企業財務風險管理遇到的主要問題
1.財務管理人員的財務風險意識偏低
企業一旦進行財務活動，定會出現某些財務風險。具體的工作之中，一些現代企業的財務管理人員自身的財務風險意識較弱，沒有掌握財務風險的客觀規律，進而導致了現代企業出現財務風險。所有的系統得以運行，關鍵的影響要素就是人。現代企業非常可貴的財富就是素質高以及專業的財務者。針對現在的形勢而言，現代企業的財務管理者一直受到計劃經濟、專業教育的制約，他們的業務素質不高，特別對于職業道德及其識別能力，很難達到現代市場經濟環境的要求。
2.不同的環境具有比較高的不確定性，風險預警機制不健全
企業經營存在的復雜性以及外部市場經濟的持續發展導致企業的內外部環境不停地改變，對企業現金流的產生造成影響，也對銀行借款的及時性造成影響，最終對企業到期償還本息的能力產生影響，現代企業的財務風險也得以增加。技術以及法律政治環境，還有社會文化以及經濟環境是現代企業的外部環境。政治以及社會文化環境這些因素具有比較低的不確定性，別的不確定性都比較高，致使企業的財務風險比較大。現在不少企業的風險預警機制不健全，致使企業不能夠對內外部環境作出有效的預測，不能使企業的風險應對能力提升。
3.現代企業的內控體系依然不健全
現代企業的經營權和所有權有了分離，股東不能非常熟悉企業的具體經營情況。所有者一般把每股收益作為盈余指標，針對管理人員實施考核以及獎勵，管理人員有了道德風險，為了確保業績指標的完成并得到獎勵，他們一貫通過財務杠桿讓每股收益提升，運用債務融資的手段，同時“短借長投”的狀況較多。因為信息不對稱，沒有健全的企業內控體系，股東沒有增加就管理層的監督力度。此狀況之下，企業沒有有效的債務融資手段，負債率比較高，遇到比較大的財務風險。
4.沒有科學地進行企業內部決策
企業內部會計關系的混亂造成現代企業之中財務風險的產生。通常表現在以下幾點：在現代企業之中，企業和企業以及企業和每個管理部門之間的關系不清楚，在企業的資金利用及其管理，還有利益配置這些方面上，存在著管理混亂以及權責不清楚的問題，導致企業的資金使用率不能提升，資金流失現象突出，很難確保現代企業資金的安全性，也保證不了完整性；在采購及其銷售、生產及其市場預測，還有財務管理這些階段之中，企業未進行有效的統籌分配，致使企業的存貨及其應收賬款這些方面的資產有了巨大損失；企業進行關鍵的投資決策之時，沒有進入市場作出考察以及合理的認證，僅僅盲目的投資，給不良資產帶來巨大損失。同時，有些企業未正確規劃資本結構，投資成本相當高，導致這些企業有著太高的負債比重，產生了財務風險。
三、現代企業財務風險管理的合理途徑
1.大力加強財務風險意識
一個企業沒有辦法改變遇到的外部財務風險，所以只有著手內部管理上，通過動態系統的手段進行規避。企業在注重國家政策變化的同時，更要重視財稅與金融政策改變以及投資政策變化；對于投資及其經營項目、籌備資金以及經營成本而言，管理層要事先預測這些會造成的負面效應，進而運用有效的預防手段。管理人員更應重視市場供需關系的改變，認真地選取投資手段。
2.引起財務風險預測的高度關注
對于預測的財務風險，通常為在識別及其估量風險的前提之下，定出企業遇到的不同風
險，及其應對這些風險之后，對企業財務造成影響的若干方法，通常有風險的識別及其估量這些方法。前者主要指企業進行經營管理之中，對財務風險的有關信息作出搜集整理，細致研究風險環境，并識別出風險類別及其特征。為了正確判斷出潛在風險，應該積極地觀察并分析該企業的內部、外部環境，推斷出環境因素給現代企業經營管理活動產生的某些影響，進而預測出風險會導致的損失，也要研究出損失原因與其特性。幕景以及財務分析法、還有可行性的研究這些都屬于財務風險的識別方法。針對風險的估量方法而言，主要通過統計推算這一手段，對已經識別的風險進行描繪，通常有：每種潛在風險的損失度以及出現頻數，還有它對企業經營環境造成的影響。進行企業潛在風險的估量，給之后財務風險的預防、解決及其決策提供有效的根據。概率的估量法以及費希爾線性的判定法即為現代企業財務風險的主要估量手段。
3.促使企業內控體系的健全，增強對管理層的監督力度
企業需要健全內控體系，強化股東對管理層的監督力度，以避免管理層的逆向選擇或者道德風險。還要健全利益分配機制，不要一味重視企業、管理人員、股東單方自身的利益。要讓每方面的利益保持平衡。企業還要健全信息披露機制，使投資方和管理層的信息不對稱變少，增強投資者就管理層的監督力度，以避免管理層一味追求自己利益進而對投資者利益造成不利。確保管理層能夠制定出正確的融資策略。
4.促使企業的籌資管理得以強化
資本作為一個企業得以生存的前提，有效的資本結構能夠優化財務結構。根據期限，正確地搭配各種債務，降低債務壓力，確保資金能夠順利運轉。何種程度的融資金額和資本結構有著緊密關系。優秀的企業要進行企業管理的優化，減少融資成本，保證風險達到最低程度。實現企業的現金資本與負債率均衡。現金資本屬于現代企業的生命線，同時資產負債率會對企業結構及其發展造成約束。為了提升企業競爭力，應改進企業的資產負債率，有效優化資本結構。另外，企業的現金流量和資產負債率要維持在一種動態平衡的狀態，在企業現金足夠的時候，能提升資產負債率，在現金不充分的時候，需要減少資產負債率，讓財務風險的出現得以規避，確保企業順利發展。
四、總結
總而言之，現代企業進行經營管理之中，應該高度重視財務風險管理之中的問題，積極采取對應的措施，強化企業競爭力，確保企業能夠安全順利發展，使企業效益能達到最大化。（作者單位：新疆風能有限責任公司）
摘要：現階段面對越來越激烈的企業競爭，財務風險的也隨著企業競爭的加劇愈演愈烈。然而，我國在市場經濟體制不健全，加強對財務風險的管理和控制成為了人們關注的焦點問題。
關鍵詞：財務；客觀性；財務預算；風險成因
加強企業的科學管理特別是對財務風險管理，是企業獲得長期良好發展的重要準側，財務風險作為企業財務管理經營發展中的必然產物，是無法消除和避免的。企業的經營管理者應該全面分析各種不同風險的產生原因，增強企業抵御風險和防范風險的能力，提高企業的市場競爭力。文章中就現代企業財務風險的表現及特征，然后歸納了企業財務風險的形成原因，最后從六大方面詳細探討了企業財務風險的規避和管理方法。
一、企業財務風險的表現及特征
財務風險是指企業在生產經營過程中，由于內外部的環境及各種難以預料或不確定因素的作用，使企業在一定時期內所獲取的財務收益與預期收益發生偏離的可能性。企業財務管理活動按主要內容一般可分為籌資、投資、資本運營和收益分配四個方面，企業財務風險也相應地表現為籌資風險、投資風險、資本運營風險和收益分配風險四種。這些風險的特征主要表現為：
（一）客觀存在性
即風險無處不在，存在于企業發展的全個過程中。也就是說，在市場經濟的條件下，企業的財務風險是不斷變化的，這就意味著沒有實現預期目標的風險是客觀存在的，所以在財務管理中我們只能通過各種技術手段來應對風險，進而避免風險。
（二）不確定性
即影響財務活動結果的因素多種多樣并不斷地發展變化著，企業的財務管理人員不可能在經營管理事前就預測或者發現財務風險的大小，企業財務風險是并存于企業財務管理工作的各個環節。
（三）全面性
即財務風險在一定條件或者不確定的情況下都有可能發生在財務管理的各個環節中，而且危害極大。
（四）利潤與損失是共存性
即利潤是與損失共同發生，它們是一個有機整體，利潤越大也代表著企業存在的損失和財務風險就越大。因此在現代市場經濟社會中，企業生產經營規模不斷擴大，經濟關系日趨復雜，競爭也日趨激烈，財務管理更成為每個企業生存和發展的重要環節，市場經濟越發展，財務管理越重要。
二、企業財務風險的形成原因
（一）企業缺乏財務風險管理意識，導致決策失誤
許多企業重視投資、重視經營，但是卻忽視財務風險管理，認為只要用好企業資金，獲得投資收益，就不會存在財務風險，這種思想是傳統的也是錯誤的。正因為財務風險管理意識薄弱，所以企業對會計與財務的職責認識、分工不清，以為會計就是財務，做好賬，得出數據后，沒有根據公司的實際情況來分析管理財務，僅僅只是靠著管理人員的主觀意愿來進行財務決策，因此做出失誤的決策在所難免。
（二）宏觀環境的變化，引起企業財務風險發生
宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境等，這些環境因素復雜多變，決定了企業財務風險的客觀存在，如果處理不當，就有可能發生財務風險，帶來風險損失。如2007 年從美國爆發并進而波及全球的金融危機，給中國經濟帶來了巨大沖擊，使中國的眾多企業陷入困境，許多企業出現了財務風險。又如人民幣匯率不斷升值，給許多外貿企業帶來了匯率兌換上的損失。因此如果企業財務管理系統不能適應外部環境的不利變化，必然會給企業帶來財務風險。
（三）資產與負債及所有者權益的對稱性結構不合理
資產與負債及所有者權益的對稱性結構是指企業的資金來源與資金使用的搭配，如果搭配不合理，必然導致企業收益性降低或導致企業風險增大。由于許多企業自身資本有限，要在激烈的市場競爭環境下生存發展，不得不采取負債經營，通過銀行貸款來解決問題。而企業往往又對風險評估不足，追求效益最大化，通常采用風險結構，即用較低成本的流動負債作為非流動資產的來源，由于兩者在流動性上不一致，流動負債要在短期償還，而非流動資產卻需要經過較長時期才能獲得價值，變現能力差，從而加大企業財務風險。
三、企業財務風險的規避管理策略
（一）明確財務風險的管理原則
1、收益風險均衡原則
風險均衡原則要求企業不能只追求收益，而不考慮發生損失的可能，企業進行的每一項具體的財務活動，要全面分析其收益性和安全性，按照風險和收益適當均衡的要求來決定采取何種行動方案，趨利避害，爭取獲得較多的收益。
2、風險適度承擔原則
財務風險的存在是一個普遍的事實，但必須正確及時地識別風險，控制風險，并明確最大的風險限度，保證企業的正常安全運營。
3、有效規避原則
風險的出現具有預示性，企業必須建立健全風險識別系統、預警系統和財務風險的管理系統，從而有效規避風險。
4、分級分權管理原則
對財務風險的管理與控制，要在企業統一領導的前提下，實行分級分權的管理辦法。
（二）加大宣傳，提高企業風險管理的意識
首先，管理層要參加財務風險管理知識的培訓，建立起財務風險意識，要將此意識作為企業的文化進行宣傳。
其次，要設立財務風險官的職位，其職能就是將財務風險管理作為企業的中心任務，既為決策層分析財務風險的存在，又要組織宣傳風險與企業全體員工的關系，將風險的觀念和行動落實到每個員工，樹立正確的風險管理觀念，從而促進全員風險管理素質的提升。
最后，正確認識財務風險。隨著市場競爭加劇，會使企業在獲取收益時伴隨更大的風險。因此，企業不敢冒險，消極保守的理財思想也是不可取的。企業要正確認識風險，掌握應對風險的方法，提高風險承受能力。
（三）控制負債比例，拓寬融資渠道
企業從事生產經營，首先需要解決的問題就是解決資金的來源問題。負債經營是現代大多數企業所采用的經營方式，也被市場證明是一種切實可行的方式。但過大的負債則只會給企業的經營帶來負面影響。企業負債比例過大意味著企業資本結構可能面臨失衡的危險，大量的負債會使企業將更多的剩余利潤用來償債，而很難用于擴大再生產或者向股東分配股利，從而引發企業財務危機。為此，企業管理者應根據企業實際情況，建立一個負債比例警戒點，拓寬融資渠道，優化資本結構，將財務風險控制在萌芽狀態。
（四）建立完善財務風險處理機制，化解財務風險
財務風險貫穿在整個生產經營過程，這要求企業必須研究財務風險的管理辦法，來預防和化解財務風險。
1、理順企業內部的財務關系
混亂的財務關系，容易引發財務風險，因此要理清各部門在財務風險管理中的權利和職責，真正做到各司其職，各負其責。
2、建立完善企業財務管理制度
完善的制度可以使財務管理人員在工作時可以按制度辦事，有章可循，避免因為游離于制度之外而產生風險。
3、通過一些可行的方法，化解財務風險
（1）降低風險法
當市場競爭激烈，或產品處于滯銷狀態時，企業可以給予一定的商業折扣，將存貨銷售出去，避免占用資金；為了加速資金的回收，可以給予買方一定現金折扣，加快應收賬款的回收。
（2）分散風險法
通過投資多元化來分散風險，將投資生產項目、投資證券市場、投資商貿活動的資金按一定比例分配，將風險投資與穩健投資相結合，風險投資可以獲得高額利潤，但要避免沒有調查研究、道聽途說的盲目投資。
（3）轉移風險法
轉移風險法是將風險轉移給其他單位共同承擔。此方法主要有：
①投保。通過向保險公司繳納一定的保險費，當發生風險時，可以由保險公司按繳費比例給予賠償，減少風險損失。
②轉包經營。對投資較大經營項目，可以通過轉包的方式轉移給其他單位經營，將一部分風險轉移給他方。
③貨幣保值法。對牽涉到外幣業務的企業，可以與對方企業簽訂貨幣保值條款，從而達到風險共擔，轉移部分風險。
（五）制定科學的財務預算
從根本上降低風險。針對具體的財務風險還要做好以現金流轉為起點的財務預算。以現金流為起點的財務預算注重考量企業的現金從哪里得來又用到何處去。
根據現有業務未來產生現金流量的情況編制現金流量預算，將采購、生產、銷售的整個過程以及融資、投資等活動的現金收支加以預測和量化，能夠幫助管理人員控制現金支出和收入的合理程度，做到既能充分提高資金使用效率，又能留存一定量的現金以滿足正常運營和應付突發事件的需要，同時確保資金的流動性和安全性。
摘要：近年來，不少國內外知名企業，在其事業正如日中天的時候卻如曇花一現般迅速垮掉了，發達國家統計資料表明，將近五分之四的破產企業是獲利企業，他們倒閉的原因不是虧損，而是財務危機引發的現金缺乏。因此，對財務風險的清醒認識和控制已成為當今企業所面臨的重大課題。找出合理的風險防范措施以便進行合理的風險控制，避免風險增加收益，促進經濟持續、穩定、健康發展，對建設和諧社會有著重大意義。
關鍵詞：企業財務風險；財務預警分析；風險管理
一、財務風險概述
財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險，財務風險是財務成果和財務狀況的風險，是企業一切風險的財務表現。財務風險有狹義和廣義之分，狹義的財務風險又稱舉債籌資風險，是指企業因舉債籌資而喪失償債能力導致發生財務風險的可能性。企業運用財務杠桿不當，短貸長投，可能致使企業無法償本付息，因而潛伏風險。廣義的財務風險是指由于企業財務活動中各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，從而導致企業蒙受經濟損失的可能性。不僅包括狹義的財務風險，而且還包括信用風險、利率風險、匯率風險、證券投資風險。
二、企業財務風險的主要原因
(一)外部原因—— 外部環境復雜多變
任何企業的財務活動都是出于一定的大環境下，同時受環境的制約，主要包括經濟環境、市場環境、人文環境、法律環境等。企業財務管理的環境具有復雜性和多變性，環境的變化可能會企業帶來某種機會，也可能使企業面臨威脅。目前，我國一些企業建立的財務管理系統在機構設置、財務管理規章制度等方面還存在很多不足，使企業財務管理系統缺乏應對外部環境變化的能力，應對措施不力，容易使企業產生財務風險。具體表現為企業不能科學預見外部環境的變化、反應滯后、措施不力等。
(二)內部原因
1、企業內部管理制度不健全，資金管理混亂
企業內部財務管理制度不健全或不嚴格按程序操作時產生財務風險的重要原因。在當前，企業內部各部門之間、企業與上級企業之間、治理層和管理層之間，在資金管理和使用利益分配等存在權責不明、管理混亂，尤其是資金管理混亂。這樣造成企業資金使用效率低、資金流失現象嚴重，資金從而出現資金的安全性、完整性無法得到有效保障。這樣導致企業財務負擔加重，由此產生財務風險。
2、企業資金結構不合理，資產負債過高
企業在構建自身的資金結構時，應充分考慮自有資金與負債資金、長期資金與短期資金的相互比例，以確保企業的資金能夠正常運轉。在當前，企業采用負債經營方式擴大資金來源，發揮財務杠桿作用，普遍存在著資產負債率過高，貸款過多的問題，造成資產負債率上升，就出現了企業造成的財務風險。資產負債率越高意味著企業面臨的財務風險越大，如果企業實現不了目標利潤，到期債務將無法償還，企業會立即陷入嚴重的財務危機。
3、企業財務管理人員風險意識薄弱
在企業生產經營管理工作中，財務管理人員發揮了重要的作用。完善的財務規章制度要靠財務人員去操作與執行，然而我國許多企業的財務管理人員認識財務風險的客觀性能力不足，財務管理人員素質不高，風險意識缺乏，沒有很好地參與企業經營決策。隨著市場經濟不斷發展，企業生產規模不斷擴大，企業的財務活動成為企業活動中一個重要的方面，企業的財務活動也越來越復雜。由于企業財務管理人員的風險意識薄弱，不能從根本上把握風險的本質，給企業帶來了巨大的財務風險。
4、企業的財務決策缺乏科學性
通常，財務決策失誤導致企業經營管理不善是企業財務風險產生的重要原因。我國企業的財務決策，一般都是根據經驗或者自己的主觀臆斷，缺乏科學性。由于缺乏真實、全面的信息，決策所依據的信息只能接近真實情況，而不能真實、全面地反映客觀事實。由于企業的財務決策不科學，使得企業的投資收益率低于企業的籌資成本，導致企業的財務狀況惡化，為企業帶來巨大的財務風險。
三、企業財務風險管理措施與對策
1、分析財務管理的外部環境，提高企業對財務管理環境的適應能力和應變能力
企業外部環境對企業產生重大的影響，企業應該發揮主觀能動性的作用，不斷完善財務管理環境，制定財務管理戰略，防范外部環境的變化給企業帶來的財務風險。企業還應制定各種應對措施，調整財務管理方法，設置高效的管理機構，提高財務管理人員的素質，使企業財務管理系統能夠健康有序的進行，不斷提高其對環境變化的適應能力和應變能力，從而減少因外部環境的變化給企業帶來的財務風險。
2、合理安排資本結構，加強資產管理
要想構建最佳的資本結構，首先在資金的籌措方面，企業應根據企業的發展狀況和風險能力，選擇對企業最有利的融資組合，實現資本結構的最優化。其次，要使負債結構合理化，企業必須關注和優化負債結構，才能發揮債務的最大經濟效用。再次，保持科學的分紅比例，注重企業的營利留利，確保企業有充足的流動資金，還可以建立財務風險基金，以使企業在面對財務風險時可以從容應對。
3、理順企業內部的財務關系，建立和不斷完善財務管理制度
理順企業內部的財務關系，必須做到責、權、利的統一。這樣才能在面對企業的錯綜復雜的內部財務關系時，防范財務風險。當前，我們應該處理好企業內部各部門之間、企業與上級企業之間、治理層與管理層之間、資金管理和使用利益分配的關系。明確各部門在企業財務管理中的職責和作用，照顧企業各方的利益，真正做到權責統一。
4、不斷提高財務管理人員的風險意識，樹立現代財務管理理念
財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的全過程，不斷增強財務風險意識，任何環節的失誤都會給企業帶來損失。增強企業整體的風險意識，如果單純增強全員的風險意識，沒有將風險責任落實到個人，那么效果將大打折扣。另外，樹立現代財務管理理念。樹立資本運營觀念，風險理財觀念，信念理財觀念，人本理財觀念，建立和健全責任權利相結合的財務運行機制，強化對人的激勵和約束，充分調動和發揮人的積極性。
5、構建科學的財務決策機制
財務政策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，因此，為了防范財務風險，企業必須建立科學的財務決策體制。在決策的過程中，應充分考慮影響財務決策的各種因素和影響，在認真調查的基礎上，采用科學的方法和手段，為防范財務風險，企業必須穩健理財，科學投資，決策要力求“精”。這樣能夠集思廣益、科學決策，降低產生失誤的可能性。在一定程度上可以避免因決策失誤而給企業帶來的財務風險。
6、建立財務風險預警系統，加強財務內部監控制度
財務風險預警機制是一種數據化和信息化的企業管理方式，它是通過對企業各方面信息的全面分析，將企業存在的或將要產生的財務風險信息提前告知企業經營者和其他利益相關者的系統。。一個企業要構建行之有效的財務風險預警系統應該有三個方面：一是建立和完善管理信息系統。為企業及時提供科學、有效的財務風險信息，設立專職機構及人員，對影響風險的相關因素進行收集與分析，并及時提供給經營決策者。二是完善內部控制制度。內部控制制度是指各企業、單位為保護資產的安全好會計資料的事實，為提高經營管理水平采取的措施、程序和方法的總稱。企業內部控制制度應以財務風險控制為中心，通過規范內部制度防范財務風險。三是建立全程全面監控的財務預警系統。企業的財務預警系統應該是獨立于企業組織的控制的，可以由外部資深咨詢專家和高級財務管理人員組成。需要說明的是，建立財務風險預警系統之后，企業應該安排專門的人員關注預警系統的信息，及時反饋，并將其責任與績效掛鉤，避免因為不能及時發現財務風險而產生不必要的損失，給企業帶來風險。
四、結語
企業在經營管理中，要建立財務危機預算指標體系，增加預防與治理財務風險的意識與措施，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的過程中的各項風險管理，把財務風險控制在企業管理者的駕馭下，就可以變財務危機為發展“商機”，實現企業經濟效益最優化，達到企業的有序發展、和諧發展，使現代企業在市場競爭中長盛不衰。
一、從微觀企業收狀況考察財務危機
近年來,亞洲經濟動蕩不安,無論從宏觀或微觀方面,都應防范風險,建立預警系統。
首先,從微觀的企業收益來講,有三個層次:其一是經營收入扣除經營成本﹑管理費用﹑銷售費用﹑銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益.其二是在其一基礎上扣除財務費用后為經常收益.其三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計,也就是期間收益.如果從經營收益開始就已經虧損,說明企業已近破產。即使期間收益為盈利,但可能是由于非主營業務或偶發事件所形成凈資產增加,如出售手中持有有價證券及土地。但如果經營收益為盈利,而經常收益為虧損,可以說已經出現危機信號,這是因為企業的資本結構不合理,舉債規模大,利息負擔重。若經營收益,經常收益均為盈利,而期間損益為虧損,可能出現了災害及出售資產損失等,問題不太嚴重的話,是可以正常經營。如三層次收益均為盈利,則是正常經營狀況。
二、資本結構不合理是產生財務危機的重要原因
根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型:一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集,也就是流動負債全部用來籌集流動資產,自有資本全部用來籌措固定資產,這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字,表明一部分自有資本被虧損吃掉,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本,而且也吃掉了負債一部分,這種情況屬于資不抵債,必須采取措施。
三、防范財務風險,建立財務預警分析指標體系
然而,產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當,財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物,尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免,因此,加強企業財務風險管理,建立和完善財務預警系統尤其必要。
3.1建立短期財務預警系統,編制現金流量預算
由于企業理財的對象是現金及其流動,就短期而言,企業能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤,對于經營穩定的企業,由于其應收,應付賬款及存貨等一般保持穩定,因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制,是財務管理工作中特別重要一環,準確的現金流量預算,可以為企業提供預警信號,使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算,企業應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益﹑現金流量﹑財務狀況及投資計劃等,以數量化形式加以表達,建立企業全面預算,預測未來現金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現金流量預算.
3.2確立財務分析指標體系,建立長期財務預警系統
對企業而言,在建立短期財務預警系統的同時,還要建立長期財務預警系統.其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性.獲利是企業經營最終目標,也是企業生存與發展的前提。
對償債能力,有流動比率和資產負債率.如果流動比率過高,會使流動資金喪失再投資機會,一般生產性企業最佳為2左右,資產負債率一般為40~60%,在投資報酬率大于借款利率時,借款越多,利越多,同時財務風險越大。
上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分,而經濟效率高低又直接體現企業經營管理水平。其中:反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率。
產銷平衡率=產品銷售產值/工業總產值
對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增殖率.這里采用經改進的功效系數法對企業進行綜合評價,對選定的每個評價指標規定幾個數值,一個是滿意值,一個是不允許值,設計并計算各類指標單項功效系數,運用特爾菲法等確定各個指標權數,用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數即為綜合功效系數,用此方法可以定量化企業財務狀況。然而,企業為適應未預料的需要和機會,應該具備采取有效措施,改變現金流的流量與時間的能力,這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金凈流量有關。反映財務彈性的指標有:用于測定企業全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率,到期債務本金償付率,實有凈資產與有形長期資產比率,應收帳款及存貨周轉率,其中:
到期債務本金償付率=經營活動產生現金凈流量/(本期到期債務本金+現金利息支出)
實有凈資產與有形長期資產比率計算如下
(資產-負債-待處理資產損失-未彌補虧損-潛虧)/(固定資產凈值+在建工程+長期投資)。
從長遠觀點看,一個企業能夠遠離財務危機,必須具備良好的盈利能力,企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。指標有:總資產凈現率=(經營活動所產生現金凈流量+分得股利或利潤所收到現金+現金利息支出+所得稅付現)/平均總資產
銷售凈現率=經營活動產生現金凈流量/銷售收入凈額
股東權益收益率=凈利潤/平均股東權益。
雖然,上述指標可以預測財務危機,但從根本上講,企業發生風險是由于舉債導致的,一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此,要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率,應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比,只有前者大于后者,才能保證本息到期歸還,實現財務杠桿收益;同時還要考慮債務清償能力,即企業擁有現金多少或其資產變現能力強弱;債務資本在各項目之間配置合理程度。考核指標有;長期負債與營運資金比,資產留存收益率以及債務股權比率。其中:
債務股權比率=平均總負債/(平均股東權益的市場價值-無形資產-待處理資產損失)
3.3結合實際采取適當的風險策略
在建立了風險預警指標體系后,企業對風險信號監測,如出現產品積壓,質量下降,應收帳款增大,成本上升,要根據其形成原因及過程,指定相應切實可行的風險管理策略,降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險,控制風險,接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類:按控制目的分為預防性控制和抑制性控制,前者指預先確定可能發生損失,提出相應措施,防止損失的實際發生。后者是對可能發生的損失采取措施,盡量降低損失程度。由于市場經濟的發展,利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。從大量負債經營實例,不難得出幾點教訓:企業經營決策失誤,盲目投資,沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因,雖然適度舉債是企業發展的必要途徑,但必須以自有資金為基礎,如資本結構中債務資本過大,必然惡性循環。同時企業償債能力強弱是對負債經營最敏感的指標,只從償債能力看,負債比率越低,企業償債能力越強,但未必合理,如企業借款利率小于利潤率。企業應充分利用負債經營的好處。不同產業的負債經營合理程度是不一樣的,一般是:第一產業為
0.2左右,第二產業為0..5左右,第三產業為0.7左右。
四、加強財務活動的風險管理
在市場經濟條件下,籌資活動是一個企業生產經營活動的起點,管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有二大類:一是所有者投資,如增資擴股,稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言,不存在還本付息問題,可長期使用,自由支配,其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言,企業在取得財務杠桿利益時,實行負債經營而借入資金,從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風險產生的具體原因及防范有幾方面:由于利率波動而導致企業籌資成本加大的風險,一旦籌集了高于平均利息水平的資金,可爭取提前還債等補救措施。此外,還有資金組織和調度風險,經營風險,外匯風險。
企業通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型有三種:一是投資生產項目,二是投資證券市場,三是投資商貿活動。然而,投資項目并不都能產生預期收益,從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性,如出現投資項目不能按期投產,無法取得收益,或雖投產但不能盈利,反而出現虧損,導致企業整體盈利能力和償債能力下降,雖沒有出現虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行同期存款利率;或利潤率雖高于銀行存款利息率,但低于企業目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感,投資者所要求的超過資金時間價值,用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬,稱為收益。在進行投資風險決策時,其重要原則是既要敢于進行風險投資,以獲取超額利潤,又要克服盲目樂觀和冒險主義,盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性,風險性,穩健性的最佳組合,或在收益和風險中間,讓穩健性原則起著一種平衡器的作用。
企業財務活動的第三個環節是資金回收。應收帳款是造成資金回收風險的重要方面,有必要降低它的成本,它的成本有:1)機會成本,常用有價證券利息收入表示。2)應收帳款管理成本,3)壞帳損失成本。應收帳款加速現金流出,它雖使企業產生利潤,然而并未使企業的現金增
加,反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支,加速現金流出。因此,對于應收帳款管理在以下幾方面強化:1建立穩定的信用政策。2確定客戶的資信等級,評估企業的償債能力。3確定合理的應收帳款比例。4建立銷售責任制。
收益分配是企業一次財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴大規模來源,分配股息是股東財產擴大的要求,二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快,銷售與生產規模的高速發展,需要添置大量資產,稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高,而股息分配低于相當水平,就可能影響企業股票價值,由此形成了企業收益分配上的風險。
綜上所述,企業在經營管理中,要建立財務危機預警指標體系,加強籌資﹑投資﹑資金回收及收益分配的風險管理,實現企業效益最大化。
