時(shí)間：2022-03-20 06:56:13
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇信用風(fēng)險(xiǎn)論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
20世紀(jì)50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上建立了不確定條件下對(duì)理性人(rationalactor)選擇進(jìn)行分析的框架，即期望效用函數(shù)理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發(fā)展并完善了一般均衡理論，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基礎(chǔ)，從而建立了經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一的分析范式。這個(gè)范式也成為金融學(xué)分析理性人決策的基礎(chǔ)。1952年馬克威茨(Markowi)發(fā)表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，標(biāo)志著現(xiàn)代金融學(xué)的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創(chuàng)了公司金融學(xué)，成為現(xiàn)代金融學(xué)的一個(gè)重要分支。自上個(gè)世紀(jì)60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴(kuò)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權(quán)定價(jià)模型(OPM)，至此，現(xiàn)代金融學(xué)，已經(jīng)成為一門邏輯嚴(yán)密的具有統(tǒng)一分析框架的學(xué)科。
隨著金融市場(chǎng)上各種異常現(xiàn)象的累積，模型和實(shí)際的背離使得傳統(tǒng)金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀(jì)80年代，通過對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動(dòng)搖了CAMP和EMH的權(quán)威地位。行為金融理論在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對(duì)人類個(gè)體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與實(shí)際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎(jiǎng)得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農(nóng)·史密斯(VemonSmith)，都是這個(gè)領(lǐng)域的代表人物，為這個(gè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論作出了重要貢獻(xiàn)。國外將這一領(lǐng)域稱之為behaviorfinance，國內(nèi)大多數(shù)的文獻(xiàn)和專著將其稱為“行為金融學(xué)”。
行為金融學(xué)發(fā)現(xiàn)，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會(huì)受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調(diào)整、損失規(guī)避等信念影響，出現(xiàn)系統(tǒng)性認(rèn)知偏差。而傳統(tǒng)金融學(xué)是基于理性人假設(shè)，認(rèn)為理性人在不確定條件下的決策是嚴(yán)格依照貝葉斯法則計(jì)算的期望效用函數(shù)進(jìn)行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統(tǒng)性的，會(huì)彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯(cuò)誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會(huì)淘汰這些犯錯(cuò)誤的決策者，使市場(chǎng)恢復(fù)到均衡狀態(tài)，達(dá)到總體理性。
2行為金融對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的影響
2．1風(fēng)險(xiǎn)偏好
根據(jù)行為金融學(xué)的基本理論，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同于傳統(tǒng)金融學(xué)理論下風(fēng)險(xiǎn)偏好是不變的，而是變化的，是會(huì)隨著絕對(duì)財(cái)富等一些其他因素的改變而發(fā)生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)發(fā)生改變。風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變就會(huì)直接影響到他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)影響貸款方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。
2．2過度自信
過度自信或許是人類最為穩(wěn)固的心理特征，人們?cè)谧鳑Q策時(shí)，對(duì)不確定性事件發(fā)生的概率的估計(jì)過于自信。投資者可能對(duì)自己駕馭市場(chǎng)的能力過于自信，在投資決策中過高估計(jì)自己的技能和預(yù)測(cè)成功的趨勢(shì)，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導(dǎo)致大量盲目投資的產(chǎn)生，盲目的多元化和貪大求全。
2．3羊群行為
企業(yè)決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術(shù)環(huán)節(jié)，其決策往往由決策團(tuán)體共同協(xié)商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導(dǎo)致羊群行為(HerdBehaviors)的發(fā)生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業(yè)決策中，羊群行為的表現(xiàn)可能是決策團(tuán)體中多數(shù)人對(duì)團(tuán)體中領(lǐng)導(dǎo)者的遵從，也可能是領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)決策團(tuán)體中多數(shù)人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。
2．4資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值
1958年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》發(fā)表了題為《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內(nèi)容是：在市場(chǎng)完全的前提下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值無關(guān)。即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)是否負(fù)債無關(guān)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問題。如果證券價(jià)格準(zhǔn)確地反映了公司未來現(xiàn)金收入流量的值，那么不管發(fā)行的是什么類型的證券，只要把公司發(fā)行的所有證券的市場(chǎng)價(jià)值加在一起，一定等于這個(gè)公司未來利潤的現(xiàn)值。無風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)也使得資本結(jié)構(gòu)無關(guān)緊要，如果兩個(gè)本質(zhì)完全相同的公司因資本結(jié)構(gòu)不同在市場(chǎng)上賣出的價(jià)格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價(jià)格相對(duì)較高的市場(chǎng)上賣出。因此，公司的資本結(jié)構(gòu)就不再是不相干的問題。不同的現(xiàn)金收入流量對(duì)不同的投資者的吸引力也會(huì)各不相同，這些投資者對(duì)于他們感興趣的現(xiàn)金收入流量愿意付出高價(jià)。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風(fēng)險(xiǎn)。所以，不同的資本結(jié)構(gòu)，其公司價(jià)值顯然是不同的，其信用風(fēng)險(xiǎn)必然不同。
3行為金融對(duì)金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示
金融租賃業(yè)務(wù)由于涉及交易環(huán)節(jié)較多，交易結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，不但面臨客戶(承租企業(yè))不能按時(shí)履約的信用風(fēng)險(xiǎn)，也存在供貨商不能按時(shí)履約的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此，相對(duì)于商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸，其信用風(fēng)險(xiǎn)更大。
遺憾的是，很多金融租賃機(jī)構(gòu)依然照搬商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)那套傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模式。在按傳統(tǒng)金融理論進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，基于理性人的基本假設(shè)，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、過度自信、羊群行為以及公司的資本結(jié)構(gòu)均沒有涉及。但是，基于行為金融學(xué)理論，表明這些因素的影響是存在的，這就啟示我們?cè)谶M(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)就不能回避這些因素了，這既對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的要求，也為金融租賃機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究指明了方向。
論文關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理
全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。
一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論
銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：
(一)統(tǒng)計(jì)模型
利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。
1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論
違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。
2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論
違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過于簡單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來越小。因此，銀行開始開發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡單易操作而獲得歡迎。
(二)CAMEL模型
CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國“駱駝”評(píng)級(jí)的框架。“駱駝”評(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。
(三)專家判斷模型
銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無法通過確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。
二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法
(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路
評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。
(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造
數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性
(三)變量選擇方法
1．層次分析法
層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。
2．主成分分析法
主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡化問題的作用，使得在研究復(fù)雜問題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。
3．專家判斷
關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。
(四)模型校驗(yàn)修改
模型構(gòu)造完成后．需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合．且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問題。在違約概率模型的開發(fā)過程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果．并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
(五)引進(jìn)或自主開發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)
根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書．引進(jìn)或自主開發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫無縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。
三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示
(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展
銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高。可有效防范銀行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。
(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程
根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型。在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。
(三)引進(jìn)或自主開發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)
為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容。撰寫系統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)需求書，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造．或選擇系統(tǒng)開發(fā)商進(jìn)行自主開發(fā)授信管理系統(tǒng)。
一、灰色關(guān)聯(lián)分析原理
灰色系統(tǒng)理論的關(guān)聯(lián)分析是灰色關(guān)聯(lián)的理論基礎(chǔ)。灰色關(guān)聯(lián)分析的基本思想根據(jù)事物或因素的時(shí)間序列曲線的相似程度來判斷其關(guān)聯(lián)程度的大小，曲線的形狀相似程度越高，那么它們的關(guān)聯(lián)度就越大，反之，則關(guān)聯(lián)度越小。灰色系統(tǒng)可以以較少的歷史數(shù)據(jù)來解決不確定性問題，并充分考慮各因素之間的關(guān)系，操作簡便，計(jì)算量小，便于廣泛應(yīng)用。由于鄧氏灰色關(guān)聯(lián)度算法具有成熟可靠、計(jì)算量小等優(yōu)勢(shì)，與其他方法組合應(yīng)用靈活性高，因此，本文選用了鄧氏灰色關(guān)聯(lián)度。
二、構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
（一）構(gòu)建原則信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于實(shí)證模型的最終結(jié)果起著十分重要作用。在進(jìn)行指標(biāo)選取時(shí)，需要遵循以下幾個(gè)基本原則：1.目的性原則。該評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)該針對(duì)銀行現(xiàn)有的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，進(jìn)行構(gòu)成要素的客觀表述，要為信用評(píng)價(jià)的最終目的服務(wù)，并且為評(píng)價(jià)的最終結(jié)果判定提供相應(yīng)的理論依據(jù)。2.完備性原則。指標(biāo)體系中所選擇的指標(biāo)需要包含有銀行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估所涉及到的各個(gè)方面。3.預(yù)見性原則。中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是以深入挖掘中小企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)信息為目的的，因此，選擇的各個(gè)指標(biāo)需要體現(xiàn)出中小企業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)。4.科學(xué)性原則。該信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系應(yīng)該科學(xué)合理，保證各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的邏輯關(guān)系與鮮明的層次結(jié)構(gòu)。5.實(shí)用性原則。選取的信用評(píng)價(jià)的指標(biāo)數(shù)量要適宜，各個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)要便于收集。
（二）指標(biāo)構(gòu)建銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要是針對(duì)授信業(yè)務(wù)進(jìn)行的，因此，中小企業(yè)的基本財(cái)務(wù)狀況就是評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)重要方面。結(jié)合指標(biāo)設(shè)計(jì)的基本原則,選取了企業(yè)償債能力、企業(yè)盈利能力、企業(yè)資產(chǎn)管理能力和企業(yè)發(fā)展能力四個(gè)方面的12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。
三、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)證分析
本文選取了四川省5家上市公司作為檢驗(yàn)對(duì)象，為了避免對(duì)這些公司的影響，本文以A、B、C、D和E指代五家上市公司，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范化處理，結(jié)果如表2所示：根據(jù)表2的數(shù)據(jù)，計(jì)算出被評(píng)價(jià)企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)系數(shù)，計(jì)算結(jié)果如表3：通過變異數(shù)系對(duì)各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行確定，計(jì)算結(jié)果如表4所示：最后可以計(jì)算出各個(gè)公司的最終信用風(fēng)險(xiǎn)排序情況。
四、結(jié)論
從樣本數(shù)據(jù)的分析中可以看出，E公司的關(guān)聯(lián)度最大，這說明其是信用風(fēng)險(xiǎn)最小的一個(gè)，與理想的無風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)最為接近；D公司和C公司分列第二和第三；A公司與B公司是最后兩位。雖然灰色關(guān)聯(lián)度模型有其他評(píng)價(jià)方法沒有的優(yōu)點(diǎn)，但是，這種方法在實(shí)際應(yīng)用中仍然存在著相當(dāng)?shù)木窒蕖＠纾趯?duì)于定性指標(biāo)的確定及量化等問題上還有待于進(jìn)一步探討和研究。
作者：李亞單位：江蘇省廣電有線信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司無錫分公司
1.1研究背景。2008年美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融動(dòng)蕩，當(dāng)時(shí)造成全球金融市場(chǎng)損失慘重，并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。隨著美國最大的保險(xiǎn)集團(tuán)AIG陷入危機(jī)并被美國政府接管，各國監(jiān)管機(jī)關(guān)、中介審計(jì)機(jī)構(gòu)以及投資者等越來越關(guān)注保險(xiǎn)業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著時(shí)間的發(fā)展，目前再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)問題，也即再保險(xiǎn)資產(chǎn)的安全性問題也越來越成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。保險(xiǎn)業(yè)作為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，承擔(dān)著在一定程度上吸收市場(chǎng)波動(dòng)的作用，應(yīng)該比其他金融行業(yè)更加穩(wěn)健。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性，資產(chǎn)的價(jià)格隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)資產(chǎn)持有者的經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)產(chǎn)生極大的影響，因此，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)全球化大環(huán)境下，對(duì)再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行完全而有效的分散與控制，已經(jīng)變得不太現(xiàn)實(shí)。因此，對(duì)于再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)側(cè)重于對(duì)流程前端的規(guī)范，從源頭上管控，將再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)可能給公司造成的損失控制在公司能夠承受的限度內(nèi)。本報(bào)告通過對(duì)再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的簡要分析，結(jié)合再保險(xiǎn)日常管理實(shí)踐，對(duì)國內(nèi)保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)資信管理提出建議，以提高國內(nèi)再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，保證行業(yè)再保險(xiǎn)資產(chǎn)安全。
1.2再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)定義及分類。再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司面臨的各項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)的組成部分之一，主要是指保險(xiǎn)公司可能面臨的再保險(xiǎn)人資信風(fēng)險(xiǎn)，簡言之，是指保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)接受人有無足夠的能力和意愿承擔(dān)其對(duì)分出公司的到期債務(wù)（再保險(xiǎn)合同約定的、由再保險(xiǎn)人對(duì)分出人承擔(dān)的賠付責(zé)任）。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，相關(guān)資產(chǎn)或權(quán)益主要包括應(yīng)收分保賬款、應(yīng)收分保未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和應(yīng)收分保未決賠款準(zhǔn)備金。按照再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，可以進(jìn)行如下分類：（1）契約風(fēng)險(xiǎn)/合同風(fēng)險(xiǎn)：是指再保險(xiǎn)人與分出公司就已簽署的分保合同發(fā)生爭議或糾紛，例如已簽訂的文本中有關(guān)定義不清晰而發(fā)生歧義；或因雙方對(duì)損失原因是否屬于保險(xiǎn)責(zé)任發(fā)生爭議等。（2）履約風(fēng)險(xiǎn)：指再保險(xiǎn)人失去償付能力，無法按約定履約，例如倒閉，破產(chǎn)清算等；或再保險(xiǎn)人因道德風(fēng)險(xiǎn)蓄意拒付或有意拖延等。（3）管理風(fēng)險(xiǎn)：主要是分出公司內(nèi)部在再保險(xiǎn)人資信管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括再保險(xiǎn)人信息記錄不真實(shí)、不完整；未及時(shí)了解再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)以及信用評(píng)級(jí)的重大變化情況；與再保險(xiǎn)人溝通的及時(shí)性較差；對(duì)應(yīng)收分保賬款等監(jiān)控不嚴(yán)；對(duì)拖欠賬款缺乏有效的追討手段等。
2再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)日常管理
再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)日常管理主要包括：再保險(xiǎn)人的資信選擇；再保險(xiǎn)人資信信息的收集和更新；再保險(xiǎn)人資信檔案的建立和管理；再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估等工作。
2.1對(duì)于再保險(xiǎn)人的選擇，目前既有行業(yè)的監(jiān)管要求，各保險(xiǎn)公司內(nèi)部也不同的制度規(guī)定，主要是指再保險(xiǎn)人在資信評(píng)級(jí)與資本金方面的硬性要求，比如有的保險(xiǎn)公司對(duì)于再保險(xiǎn)人有著明確的不低于“A-”（標(biāo)普，惠譽(yù)，穆迪或貝氏評(píng)級(jí)）標(biāo)準(zhǔn)。
2.2再保險(xiǎn)資信信息的收集與管理。對(duì)于再保險(xiǎn)人信息資料的搜集與整理，是當(dāng)前保險(xiǎn)公司再保險(xiǎn)信用管理的主要工作，一般通過以下渠道獲取再保險(xiǎn)人資信信息：（1）直接向?qū)Ψ剿魅∽?cè)資料及有關(guān)證明文件；（2）通過公共途徑獲取信息，例如通過網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙或者行業(yè)協(xié)會(huì)等搜集相關(guān)信息；（3）向?qū)I(yè)的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)定購信用報(bào)告，以便及時(shí)了解國際國內(nèi)再保險(xiǎn)人的信用評(píng)級(jí)情況；（4）與同行其他公司進(jìn)行信息交換。
2.3再保險(xiǎn)人資信分析與評(píng)估。對(duì)再保險(xiǎn)人進(jìn)行信用分析和信用評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)，是日常再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的工作核心，也是工作難點(diǎn)，通過對(duì)再保險(xiǎn)人所有相關(guān)財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行整理、分析，得出再保險(xiǎn)人的償債能力評(píng)估，一般需要運(yùn)用專門的信用分析技術(shù)和模型并結(jié)合專業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)來完成。目前國內(nèi)尚未見到保險(xiǎn)公司對(duì)于再保險(xiǎn)人的信用評(píng)級(jí)管理實(shí)例，個(gè)別管理較好的保險(xiǎn)公司通過建立再保險(xiǎn)人黑灰名單制度，以加強(qiáng)對(duì)再保險(xiǎn)人應(yīng)收應(yīng)付的日常管理，實(shí)現(xiàn)降低再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的目的。
3再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理建議
國內(nèi)再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，與國際上管理成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)或保險(xiǎn)主體相比，存在不小的差距，建議國內(nèi)保險(xiǎn)公司從以下幾方面加強(qiáng)這方面的工作，提高國內(nèi)再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)水平：
3.1提高認(rèn)識(shí)，建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)統(tǒng)一歸口管理。雖然近年來國內(nèi)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，但是再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)公司其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相比，由于從業(yè)人員少，專業(yè)化較強(qiáng)，外部以及行業(yè)整體上，對(duì)于再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。因此，加強(qiáng)宣導(dǎo)，提高認(rèn)識(shí)，將是近年行業(yè)的主題。此外，設(shè)立專業(yè)的團(tuán)隊(duì)及崗位，統(tǒng)一歸口管理再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)，是再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理落實(shí)的基本保障。
3.2明確信用風(fēng)險(xiǎn)容忍度，即信用風(fēng)險(xiǎn)承受能力問題。在業(yè)務(wù)安排上，明確標(biāo)準(zhǔn)并嚴(yán)格執(zhí)行再保險(xiǎn)人的使用，對(duì)于重要業(yè)務(wù)分保安排的風(fēng)險(xiǎn)敞口要實(shí)現(xiàn)明確，特別要考慮單個(gè)再保險(xiǎn)人的風(fēng)險(xiǎn)集中度問題，無論是分出風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，還是應(yīng)收賬款或應(yīng)攤賠款，都要事先確認(rèn)公司的風(fēng)險(xiǎn)承受限額。
3.3完善信息管理系統(tǒng)，動(dòng)態(tài)管理再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)。無論是再保險(xiǎn)人信息的收集整理，還是相關(guān)交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)控，均需要強(qiáng)大的信息管理系統(tǒng)支持。開發(fā)再保險(xiǎn)信用信息管理系統(tǒng)，搭建再保險(xiǎn)人資信管理監(jiān)控平臺(tái)，以更好的實(shí)現(xiàn)對(duì)再保險(xiǎn)人信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理，例如通過結(jié)算周期研究，發(fā)現(xiàn)有結(jié)算問題的再保險(xiǎn)人，通過暫停支付、暫停新業(yè)務(wù)交易等方法，降低再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)。
3.4建立公司內(nèi)部再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理體系。目前，無論是行業(yè)監(jiān)管，還是保險(xiǎn)公司內(nèi)部規(guī)定，通常是以國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)為判斷依據(jù)。但前期美國的次貸危機(jī)，顯示出國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中亦存在一些問題，僅依靠國外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。因此，自己研究建立內(nèi)部再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度和體系，是保險(xiǎn)公司再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的長期目標(biāo)。對(duì)于再保險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，可以參照通常采用的“5C”評(píng)估方法。即：（1）品質(zhì)（Character）：指再保險(xiǎn)人努力履行其償債義務(wù)的可能性。品質(zhì)是應(yīng)收分保賬款的回收速度和回收數(shù)額的決定性因素，是評(píng)估再保險(xiǎn)人資信等級(jí)的首要指標(biāo)。（2）能力（Capacity）：指再保險(xiǎn)人的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。（3）資本（Capital）：指再保險(xiǎn)人的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明再保險(xiǎn)人可能償還債務(wù)的背景，如負(fù)債比率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、有形資產(chǎn)凈值等財(cái)務(wù)指標(biāo)等。（4）抵押（Collateral）：指再保險(xiǎn)人拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用做抵押的資產(chǎn)，一旦收不到這些再保險(xiǎn)人的款項(xiàng)，便以抵押品抵補(bǔ)。此外，抵押也包括再保險(xiǎn)人提供的銀行信用證。（5）條件（Condition）：指可能影響再保險(xiǎn)人付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如再保險(xiǎn)人在特殊困難時(shí)期或經(jīng)營情況下的付款歷史等。
摘要:中小企業(yè)營銷過程中信用風(fēng)險(xiǎn)的存在,制約著中小企業(yè)的發(fā)展壯大。本文對(duì)中小企業(yè)營銷信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵進(jìn)行了探討,并深入分析了我國中小企業(yè)營銷信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,然后就營銷信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。
對(duì)中小企業(yè)而言,機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)是一對(duì)孿生兄弟。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中,不存在沒有風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)商機(jī),企業(yè)的營銷也不可能完全消除和回避風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)在抓住市場(chǎng)商機(jī)的同時(shí)盡可能地把握營銷信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,采取有效的防范措施,減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生所造成的損失。因此對(duì)中小企業(yè)營銷過程中的信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式及其產(chǎn)生的原因和信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避及防范對(duì)策的深入分析和研究將會(huì)對(duì)我國中小企業(yè)營銷有著深遠(yuǎn)的意義和影響
一、營銷信用及風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生
信用這一概念涵義非常廣泛,從經(jīng)濟(jì)層面理解,信用是“在一段限定的時(shí)間內(nèi)獲得一筆收入的預(yù)期”,信用風(fēng)險(xiǎn)則是指因?yàn)閷?duì)方違約使得這個(gè)預(yù)期沒有實(shí)現(xiàn)而給債權(quán)人帶來的可能損失。若放入營銷過程中來定義,信用便是指建立在信任基礎(chǔ)上,在暫不支付貨款的情況下就可以獲取商品或服務(wù)的一種能力,信用風(fēng)險(xiǎn)則是授信企業(yè)沒有按期收回因賒銷而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款,或者完全不能收回貨款而產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)[1]。
企業(yè)銷售渠道中的每一個(gè)交易過程大致可分為五個(gè)階段:①選擇客戶;②談判;③簽約;④交貨;⑤收取貨款。在這個(gè)交易的過程中,企業(yè)以信用為基礎(chǔ),通過信用手段將貨物賣出去,如果不能及時(shí)收回貨款從而引發(fā)的營銷風(fēng)險(xiǎn)即為營銷信用風(fēng)險(xiǎn)。這五個(gè)階段環(huán)環(huán)相扣,每一個(gè)環(huán)節(jié)的疏忽都有可能產(chǎn)生營銷信用風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),在全部拖欠案件調(diào)研中,大約70%直接產(chǎn)生于貨物發(fā)出之前的各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),如對(duì)客戶不了解,或結(jié)算方式、信用條件選擇不當(dāng);大約35%的拖欠案件是由于從貨物發(fā)出之后直到貨款到期日之前這段時(shí)間,對(duì)應(yīng)收賬款缺少嚴(yán)密的追蹤和控制;約有41%的案件是在拖欠發(fā)生之后,沒有及時(shí)采取有效的補(bǔ)救措施[2]。信用交易手段有一下幾種常見的方式:(1)賒銷,又稱為信用銷售,是一種“先給貨,后收款”的銷售方式,即允許客戶在拿到貨物后的一定期限內(nèi)支付貨款。賒銷是國內(nèi)供貨商,特別是小型供貨商常用的銷售政策,也是我們最熟悉的一種信用交易方式,它以貨款的大小遍及各種大小交易中。(2)分期付款,是交易雙方簽訂分期付款協(xié)議,買方接收貨物后,分若干批次付清貨款,每次交付貨款的日期和金額均事先在協(xié)議中寫明。(3)延期付款,即顧客可以對(duì)所購產(chǎn)品在一定時(shí)間內(nèi)交付款項(xiàng)。其與分期付款不同的是,延期付款一般只是一次性,在規(guī)定的時(shí)間里一次付清。延期付款可以暫時(shí)緩解顧客的經(jīng)濟(jì)狀況,使顧客有充足的籌款時(shí)間,可以吸引那些對(duì)產(chǎn)品有期待,但又一時(shí)缺乏支付能力的顧客。這些信用交易手段的共同優(yōu)勢(shì)都是有利于增加銷售量,滿足客戶的需求,但與此同時(shí)也造成資金成本、壞賬損失等費(fèi)用的增加,甚至面臨難以收回貨款的風(fēng)險(xiǎn)。
二、中小企業(yè)營銷信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因
1.信息不對(duì)稱
信息不對(duì)稱是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)普遍存在的問題。所謂信息不對(duì)稱,是信息獲取使用的雙方由于處于不同的地位或角度,造成一方處于信息優(yōu)勢(shì),另一方處于信息劣勢(shì);或者雙方的信息量一致,但由于認(rèn)識(shí)的不同,對(duì)相關(guān)信息的理解不同造成的差異。信息不對(duì)稱導(dǎo)致機(jī)會(huì)主義行為,一般情況下,信用市場(chǎng)中受信主體與授信主體所掌握的信息資源是不同的,前者對(duì)自己的經(jīng)營狀況及其信貸資金的配置風(fēng)險(xiǎn)等真實(shí)情況有比較清楚的認(rèn)識(shí),而后者則較難獲得這方面的真實(shí)信息,他們之間的信息是不對(duì)稱的。在信用合約簽定之前,非對(duì)稱信息將導(dǎo)致信用市場(chǎng)中的逆向選擇;而在信用合約簽定之后,產(chǎn)生信息優(yōu)勢(shì)方即受信主體的道德風(fēng)險(xiǎn)行為[3]。信息不對(duì)稱程度越大,信用市場(chǎng)中產(chǎn)生逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大,授信主體的信息成本就越高,市場(chǎng)的交易費(fèi)用也就越大。在信息不對(duì)稱的條件下,單個(gè)企業(yè)堅(jiān)持信用經(jīng)營可以看作是一種風(fēng)險(xiǎn)。與大企業(yè)相比,中小企業(yè)的信息不對(duì)稱的問題更為嚴(yán)重。
2.中小企業(yè)內(nèi)部信用管理制度不完善
內(nèi)因是問題的關(guān)鍵,我國中小企業(yè)不能適應(yīng)當(dāng)前以信用經(jīng)濟(jì)為主要特征的市場(chǎng)競(jìng)爭環(huán)境,根本原因之一在于中小企業(yè)內(nèi)部在信用管理制度的制定上存在很大一片空白,信用管理機(jī)制存在嚴(yán)重缺陷。
一是客戶資信管理制度不完善。我國大多數(shù)企業(yè)還沒有很好地掌握和運(yùn)用現(xiàn)代先進(jìn)的信用管理技術(shù)和方法,交易前缺乏客戶資信方面的資料,對(duì)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)缺少評(píng)估和預(yù)測(cè),交易中往往是以銷售為主導(dǎo),憑主觀判斷做出決策,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后又不能及時(shí)加以補(bǔ)救,造成很多不必要的損失。此外,對(duì)信用管理的認(rèn)識(shí)也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,很多企業(yè)在談到“信用風(fēng)險(xiǎn)”時(shí),都把責(zé)任推到社會(huì),坐等政府建立和完善信用體系,這種認(rèn)識(shí)已經(jīng)不能適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭了。而在發(fā)達(dá)國家中,企業(yè)已將信用管理作為一個(gè)非常重要的管理職能在經(jīng)營管理中加以運(yùn)用,信用管理部門像財(cái)務(wù)部門、銷售部門一樣,發(fā)揮著重要的作用。
二是應(yīng)收賬款管理不到位。關(guān)于應(yīng)收賬款管理,許多中小企業(yè)已制定了一些相應(yīng)的管理制度,但是這些管理制度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)管理的要求,存在的主要問題是缺少管理的系統(tǒng)性和科學(xué)性。并且,在信用政策的制定方面,沒有把信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策結(jié)合起來,考慮三者的綜合變化對(duì)銷售額、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、壞賬成本和收賬成本的影響,對(duì)于“促進(jìn)銷售額增長”和“保持應(yīng)收賬款合理比重”這樣兩個(gè)目標(biāo)的均衡和一致也兼顧不夠,偏重一個(gè)目標(biāo)而忽視另一個(gè)目標(biāo)的做法常常導(dǎo)致信用營銷戰(zhàn)略的失敗,一些中小企業(yè)的管理人員單純追求銷售額增長,給予客戶過于寬松的信用條件,雖然暫時(shí)取得了一定的銷售業(yè)績,但企業(yè)的最終利潤卻沒有增加。因此,只有系統(tǒng)化科學(xué)化的應(yīng)收賬款管理制度,才可以明確企業(yè)與客戶的信用關(guān)系,分清企業(yè)內(nèi)務(wù)部門和各級(jí)決策人員的權(quán)限和責(zé)任,使應(yīng)收賬款控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)。
3.社會(huì)誠信環(huán)境欠缺
由于信用本身具有很強(qiáng)的選擇性,當(dāng)絕大多數(shù)企業(yè)都講信用時(shí),少數(shù)不講信用的企業(yè)就會(huì)受到嚴(yán)厲的懲罰。但是,當(dāng)大多數(shù)企業(yè)不講信用,只有少數(shù)企業(yè)講信用時(shí),少數(shù)講信用的企業(yè)只能是單方面受損,在誠信環(huán)境較差的情況下,信用的這種外部選擇性表現(xiàn)的更加強(qiáng)烈,因?yàn)檎\信環(huán)境較差表明完全講信用的企業(yè)只占少數(shù)。目前,我國中小企業(yè)圈的商業(yè)信用環(huán)境的欠缺是一個(gè)既定的事實(shí),主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。一方面,有些債務(wù)人違背誠信原則,違約賴賬。一些企業(yè)不是沒有能力償還貨款,而是因?yàn)樵噲D用所占用的資金去投資獲得更多利益,這就使得另一方企業(yè)的應(yīng)收賬款增加。這是一種社會(huì)道德水準(zhǔn)不高、缺乏誠信的表現(xiàn)。另一方面,一些企業(yè)對(duì)違反誠信經(jīng)營的行為高度容忍。據(jù)中國零點(diǎn)調(diào)查公司的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果表明,有40%的企業(yè)經(jīng)營者對(duì)其他企業(yè)違反誠信經(jīng)營的行為采取了高度容忍的態(tài)度[4]。這種情況表明,在整個(gè)社會(huì)道德水準(zhǔn)下滑的情況下,我國不少企業(yè)即使自己能夠做到誠信經(jīng)營,但對(duì)其他企業(yè)的不誠信的經(jīng)營行為,卻不愿意加以制止。
三、中小企業(yè)營銷信用風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
美國風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)者詹姆斯德阿克指出,“企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理與其價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和企業(yè)戰(zhàn)略的成功實(shí)施之間存在著密不可分的聯(lián)系。”建立企業(yè)營銷風(fēng)險(xiǎn)控制體系,使?fàn)I銷風(fēng)險(xiǎn)管理工作融于企業(yè)各項(xiàng)管理工作之中,可以從內(nèi)部消除營銷風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源,并在營銷風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生以后快速地進(jìn)行有效控制。
(一)加強(qiáng)事前預(yù)防:降低營銷信用風(fēng)險(xiǎn)的最有效手段事前預(yù)防主要是對(duì)客戶的資信水平進(jìn)行調(diào)查與分析,以確定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)國外資料統(tǒng)計(jì),追賬成功率隨逾期月份的增長急速下降,從逾期一個(gè)月的93.8%降至逾期24個(gè)月的13.6%。從世界范圍來看,商賬追收是企業(yè)應(yīng)收賬款管理的重要手段之一,據(jù)統(tǒng)計(jì),世界各國收賬機(jī)構(gòu)每年為債權(quán)人追回欠款的數(shù)量,超過法律機(jī)構(gòu)追回欠款的數(shù)量,約占商業(yè)糾紛的60%。但是就算追回了部分應(yīng)收賬款,化解了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)也要為此付出很大的代價(jià)。所以對(duì)于中小企業(yè)來說,在渠道信用管理過程中預(yù)防即交易前的信用管理就顯得尤其重要,因?yàn)槭潞蟮淖酚懘胧┖芸赡軙?huì)讓它們本就不堪一擊的資金體系陷入困境.
1.加強(qiáng)對(duì)客戶資信的評(píng)估分析。對(duì)客戶資信進(jìn)行調(diào)查評(píng)估,是客戶管理的重要內(nèi)容,是防止和降低營銷風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。要對(duì)客戶進(jìn)行資信評(píng)估,首先要獲得客戶資信評(píng)價(jià)的各種信息,這就需要做好兩方面的工作:一是建立客戶交易臺(tái)賬,對(duì)每筆業(yè)務(wù)往來有詳細(xì)記錄;二是對(duì)客戶進(jìn)行資信調(diào)查,收集有關(guān)客戶經(jīng)營及資信方面的信息,并對(duì)獲取的大量信息進(jìn)行處理,去偽存真,去粗存精,保證信息的真實(shí)、準(zhǔn)確和可靠。然后在此基礎(chǔ)上對(duì)其履行各種經(jīng)濟(jì)承諾的能力及其可信任程度進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià),確定客戶的資信等級(jí)和信用限度。對(duì)客戶的考核與評(píng)估體系主要是通過5C評(píng)估,包括客戶的品行(Character)、資金實(shí)力(Capital)、經(jīng)營能力(Capacity)、是否有抵押(Collateral)和條件(Condition)五個(gè)方面。定期對(duì)客戶的5C進(jìn)行評(píng)估打分,按由高至低評(píng)出若干個(gè)信用等級(jí),根據(jù)客戶的信用等級(jí),給予相應(yīng)的信用政策。對(duì)于初次合作的客戶,第一次均不享受公司的信用政策,只有在企業(yè)信用等級(jí)的評(píng)定中留下良好記錄的客戶,才能享有相應(yīng)等級(jí)的信用資格。記錄越良好,賒銷就越大,信用期限也就越長。
2.選擇適宜的結(jié)算方式。對(duì)于大多數(shù)的中小企業(yè)來說,往往寧愿冒客戶違約的信用風(fēng)險(xiǎn),也不愿喪失擴(kuò)大銷售的可能,這是許多企業(yè)在成長過程中的特性。這樣,企業(yè)就必須通過其他手段來控制與防范信用風(fēng)險(xiǎn),其中,依據(jù)客戶的資信水平采用適宜的結(jié)算方式,即為一種有效的重要手段。如果客戶企業(yè)的資信度較低,就應(yīng)采取安全性高、風(fēng)險(xiǎn)性小的結(jié)算方式。如預(yù)收貨款銷售、銀行匯票、本票、匯兌、支票結(jié)算方式等。如果客戶企業(yè)的資信度較高,就可以采取風(fēng)險(xiǎn)比較大的結(jié)算方式,以吸引客戶。如委托收款、托收承付、商業(yè)匯票和分期收款銷售等。企業(yè)應(yīng)根據(jù)客戶的盈利能力、償債能力和信用狀況,選擇相宜的結(jié)算方式,簡單地說就是:盈利能力和償債能力強(qiáng)、信用狀況好的客戶,可以選擇風(fēng)險(xiǎn)較大的結(jié)算方式,這樣有利于購銷雙方建立起一種相互信任的伙伴關(guān)系,擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò),提高競(jìng)爭能力;反之,對(duì)于情況不熟悉的新客戶及信用狀況較差的客戶,則應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)比較小、約束能力強(qiáng)的結(jié)算方式。
3.依據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀選擇寬嚴(yán)適度的信用政策。一般而言,以下情況可考慮采用寬松的信用政策:企業(yè)的庫存過大;產(chǎn)品即將過期;開拓新的市場(chǎng);推廣新的產(chǎn)品;市場(chǎng)競(jìng)爭過于激烈;法制環(huán)境良好等。以下情況可考慮采用嚴(yán)格的信用政策:產(chǎn)品供不應(yīng)求;市場(chǎng)需求強(qiáng)勁;客戶的特殊規(guī)格產(chǎn)品;生產(chǎn)周期長或成本高的產(chǎn)品;微利的產(chǎn)品;法制環(huán)境惡劣等。
(二)做好事中控制:控制營銷信用風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)
1.制定合理的現(xiàn)金折扣及信用期限。在企業(yè)營銷過程中風(fēng)險(xiǎn)控制主要是通過給予現(xiàn)金折扣以及改變信用期限來實(shí)現(xiàn)的。現(xiàn)金折扣是債權(quán)人為了鼓勵(lì)債務(wù)人提前付款而給予債務(wù)人低于發(fā)票價(jià)格的優(yōu)惠,包括折扣期限和折扣率。關(guān)于信用期與現(xiàn)金折扣的決策分析,企業(yè)可以采用差量分析法。即計(jì)算方案改變所引起的差量收入與差量成本,以計(jì)算差量收益。如果差量收益為正,則方案改變是有益的。
2.加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的跟蹤管理,制定正確的收款策略。企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款,就應(yīng)制定出正確的收賬政策,積極組織催收。企業(yè)制定收款政策應(yīng)是十分謹(jǐn)慎的,掌握好寬嚴(yán)程度,如制定的收款政策過寬,會(huì)導(dǎo)致逾期未付貨款的顧客拖延時(shí)間更長,對(duì)企業(yè)不利;收款政策過嚴(yán),催收過急,又可能傷害無意拖欠的顧客,影響企業(yè)未來的銷售和利潤。企業(yè)在進(jìn)行應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí),將增加收賬的次數(shù)也增加收賬費(fèi)用,而應(yīng)收賬款平均回收天數(shù)和壞賬損失比率將減少。
因此,企業(yè)要根據(jù)收賬費(fèi)用、壞賬損失、應(yīng)收賬款的平均收回天數(shù)三者關(guān)系,制定收款策略,始終把握一個(gè)原則,就是所花費(fèi)的收款費(fèi)用必須小于回收的應(yīng)收賬款的得益金額,即小于壞帳損失和機(jī)會(huì)成本的減少數(shù)。
3.提取壞賬準(zhǔn)備。壞賬是指企業(yè)無法收回或收回的可能性極小的應(yīng)收款項(xiàng),由于發(fā)生壞賬而產(chǎn)生的損失稱為壞賬損失。提取壞賬準(zhǔn)備,是企業(yè)防范應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn),消化壞賬損失的一個(gè)有效措施,是穩(wěn)健性原則在應(yīng)收賬款管理中的應(yīng)用。它要求企業(yè)在發(fā)生賒銷行為時(shí)就考慮可能的壞賬準(zhǔn)備,并采取一定的方法,按一定比例從有關(guān)費(fèi)用中計(jì)提。表面上看,提取壞賬準(zhǔn)備金增加了企業(yè)的費(fèi)用,影響了企業(yè)的效益,但它能夠分解壞賬損失,以保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行。反之,如果不提或少提壞賬準(zhǔn)備金,,會(huì)削弱企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。根據(jù)我國現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)定,企業(yè)可以在年度終了時(shí),按照年末應(yīng)收賬款余額的3‰～5‰計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金,計(jì)入管理費(fèi)用,提取壞賬準(zhǔn)備。有些中小企業(yè)對(duì)壞賬準(zhǔn)備金制度的認(rèn)識(shí)不夠,認(rèn)為計(jì)提壞賬準(zhǔn)備很麻煩,既不計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,也不對(duì)壞賬進(jìn)行核銷,更重要的是計(jì)提壞賬準(zhǔn)備會(huì)減少企業(yè)當(dāng)期的利潤,有些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)為了顯示其在職時(shí)的業(yè)績,不愿讓會(huì)計(jì)人員計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,這樣在無形中加大了企業(yè)應(yīng)收賬款的總額。
(三)強(qiáng)化事后追討:降低營銷信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)救措施
1.未收款催收。未收款是指在雙方約定的、合同規(guī)定的時(shí)期內(nèi)未收回的款項(xiàng)。針于這部分款項(xiàng)進(jìn)行的催收屬于早期催收。對(duì)超過約定期限尚未收回的應(yīng)收款項(xiàng),根據(jù)不同的情況可以采取如下清收方法:第一,派業(yè)務(wù)人員直接去催收;第二,信函通知、電報(bào)電話傳真催收;第三,給予優(yōu)惠條件;第四,從債務(wù)人那里取得一定的有價(jià)值的貨物,折價(jià)抵償其債務(wù);第五,由債務(wù)人劃出一部分應(yīng)收款項(xiàng)給債權(quán)人以抵償自身的債務(wù),但這部分應(yīng)收款項(xiàng)必須是債權(quán)人愿意接受的;第六,爭取債轉(zhuǎn)股,將應(yīng)收款項(xiàng)轉(zhuǎn)為對(duì)債務(wù)人的投資;第七,向法院要求債務(wù)人償還債務(wù);第八,委托討債公司去催收。
2.拖欠款清欠。拖欠款是指未收款未能如期收回,即早期催收失敗所轉(zhuǎn)成的款項(xiàng),清欠就是清理欠款,是發(fā)生長期拖欠的情況下所運(yùn)用的一種補(bǔ)救措施。在這個(gè)階段就需要有專門的清欠人員在外追蹤貨款,但是,這種清欠是一種事后措施,往往收效甚微,也會(huì)增加企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款回收的成本。不過如果實(shí)施得好的話,對(duì)企業(yè)來說也會(huì)是一線希望。拖欠款清欠要實(shí)行“劃片分類、分片包干”的清欠方式,債權(quán)不滿一年的,實(shí)行“誰銷售,誰清欠”的原則。其次,要采取適應(yīng)的清欠手段,包括發(fā)送“催款通知書”或“法律顧問意見書”、簽訂“還款協(xié)議”或簽訂公證還款協(xié)議、分年限采用現(xiàn)金比例折扣實(shí)現(xiàn)債權(quán)、貨物抵款、訴諸法律、組合清欠(即把有“三角債”牽連的企業(yè)連在一起解開債務(wù)鏈)。最后,還要注意清欠的激勵(lì),實(shí)行積極的清欠政策,對(duì)專職清欠人員采取按比例提成或進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)的措施。
3.呆壞賬處理。國際上對(duì)應(yīng)收賬款兩年以上視為完全壞賬,一年以上以50%計(jì)算為壞賬。按照我國有關(guān)規(guī)定,企業(yè)應(yīng)收賬款符合下列條件之一的,應(yīng)確認(rèn)為壞賬:①因債務(wù)人死亡,以其遺產(chǎn)清償后仍然無法收回。②因債務(wù)人破產(chǎn),以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清償后仍然無法收回。③債務(wù)人較長時(shí)期內(nèi)(如超過3年)未履行償債義務(wù),并有足夠的證據(jù)表明無法收回或收回的可能性極小。呆壞賬的處理主要由銷售部負(fù)責(zé),對(duì)需要采取法律程序處理的由公司另以專案研究處理;進(jìn)入法律程序處理之前,應(yīng)按照呆壞賬處理,處理后未有結(jié)果且認(rèn)為有依法處理的必要,再移送公司依法處理。對(duì)已經(jīng)形成的呆賬,在移送公司依法處理前,可以采用以物抵債、債務(wù)重組、應(yīng)收賬款出讓等形式加以處置。
參考文獻(xiàn):
[1]孫利沿,駱洵.論企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制[J].北京理工大學(xué)學(xué)報(bào),2003,(4):71-73.
[2]黃曉莉,王富榮.談企業(yè)營銷風(fēng)險(xiǎn)管理[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究,2001,(6):96.
關(guān)鍵詞:信用風(fēng)險(xiǎn)蒙特卡洛模擬銀行不良貸款率
信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行面臨的最重要也是最棘手的風(fēng)險(xiǎn),如何對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量,以提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平,是全世界銀行界面臨的難題,更是我國銀行業(yè)加入WTO之后的最大難題。我國各商業(yè)銀行在長期發(fā)展過程中建立了自己的一套風(fēng)險(xiǎn)管理方法,主要強(qiáng)調(diào)的是貸款投向的政策性、合法性、貸款運(yùn)行的安全性以及“審貸分離”原則等。而在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和度量方面不精確,定量分析不足,缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的量化手段。銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)度量方面關(guān)注的僅是某一筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn),并沒有從組合管理的角度對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量與管理。
目前,國際上常用的度量信用風(fēng)險(xiǎn)高級(jí)模型主要有四個(gè),分別為:由美國J•P•Morgan公司開發(fā)的CreditMetrics模型,該模型的基礎(chǔ)是在給定的時(shí)間段內(nèi)估計(jì)貸款及債券產(chǎn)品資產(chǎn)組合將來價(jià)值變化的分布狀況;以計(jì)算預(yù)期違約概率而見長的KMV模型,對(duì)所有股權(quán)公開交易的主要公司和銀行的違約可能性做出預(yù)測(cè)并實(shí)時(shí)更新;由瑞士信貸銀行金融產(chǎn)品部(CSFP)開發(fā)的CreditRisk+模型,采用保險(xiǎn)精算學(xué)的分析框架來推導(dǎo)信貸組合的損失分布,模型具有非常規(guī)整的數(shù)學(xué)形式;麥肯錫公司開發(fā)研制的CreditPortfolioView模型,提出了聯(lián)系宏觀經(jīng)濟(jì)變量和違約及轉(zhuǎn)移概率的方法。
在目前條件下,我國的商業(yè)銀行還不可能建立類似于CreditMetrics模型的高級(jí)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)度量模型。由于高級(jí)信用風(fēng)險(xiǎn)模型的建立需要進(jìn)行大量的風(fēng)險(xiǎn)因子數(shù)據(jù),例如違約概率、違約回收率等,這些參數(shù)的估計(jì)是以歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的。而我國商業(yè)銀行目前都不能提供此類數(shù)據(jù),也沒有統(tǒng)一可信的外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供相關(guān)數(shù)據(jù)。所以,目前我國商業(yè)銀行要想利用現(xiàn)有模型或建立自己的高級(jí)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型,并利用這些模型對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的條件還未成熟,還需等待數(shù)據(jù)的積累和內(nèi)部體制的建立。
蒙特卡洛模擬在銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型中的應(yīng)用
蒙特卡洛(MonteCarlo)模擬方法又名隨機(jī)模擬法或統(tǒng)計(jì)試驗(yàn)法,其解決問題的基本思想是首先構(gòu)造與描述該類問題有相似性的概率分布模型,使分布模型的某些特征(如隨機(jī)事件或隨機(jī)變量的均值等)與問題的解答聯(lián)系起來,然后通過對(duì)分布模型進(jìn)行隨機(jī)模擬或抽樣實(shí)驗(yàn)來計(jì)算這些特征的統(tǒng)計(jì)值,最后給出所求解的近似值。這種方法具有思想新穎、直觀性強(qiáng)、簡便易行的優(yōu)點(diǎn),由于計(jì)算機(jī)的普及而在許多領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用。
蒙特卡洛模擬技術(shù)作為一種計(jì)算方法,在對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型中的應(yīng)用可歸納為三個(gè)方面,對(duì)應(yīng)模型實(shí)施的三個(gè)階段:首先,產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)因子的隨機(jī)估計(jì),作為模型的輸入變量。其次,模擬組合損失的分布與計(jì)算VaR(信用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值),作為模型的輸出。基于蒙特卡洛模擬則可以進(jìn)一步估計(jì)資產(chǎn)的價(jià)值分布,計(jì)算VaR,其輸出結(jié)果可應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)資本計(jì)算、業(yè)績?cè)u(píng)估、限額設(shè)定以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等,也可以由蒙特卡洛模擬生成宏觀經(jīng)濟(jì)變量的取值,來模擬宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài),進(jìn)而得到調(diào)整后的違約概率。最后,用蒙特卡洛模擬檢驗(yàn)由參數(shù)化方法得到的模型的有效性。
由于信用評(píng)級(jí)制度不完備、各種歷史數(shù)據(jù)的缺乏等原因,我國目前尚不具備建立和實(shí)施高級(jí)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的客觀條件。本文選擇了一個(gè)可行的切入點(diǎn)來展開研究,由于蒙特卡洛模擬方法不需要大量的歷史數(shù)據(jù),且靈活而強(qiáng)有力,因此本文從蒙特卡洛模擬這一計(jì)算方法的角度對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)度量問題展開研究。
度量銀行不良貸款率的VaR實(shí)證研究
本文認(rèn)為在一定的置信水平下,商業(yè)銀行一年中貸款這一金融資產(chǎn)組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)(一年)的最大可能損失,可以用一年后的不良貸款率在這一置信水平下的最大可能值來衡量。根據(jù)不良貸款率在一定置信水平下的最大可能值就可以估計(jì)合理的信貸風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和經(jīng)濟(jì)資本。本文的實(shí)證內(nèi)容是用蒙特卡洛模擬方法計(jì)算市場(chǎng)正常波動(dòng)情形下,商業(yè)銀行在未來(下一年末)不良貸款率的最大可能值,即在給定置信水平下計(jì)算不良貸款率的VaR,并分析關(guān)鍵變量選取不同的隨機(jī)過程時(shí)是如何影響VaR的。
(一)模型的設(shè)定
本文假定銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高,貸款業(yè)務(wù)分散,未集中于某一行業(yè)或特定關(guān)系客戶,這樣不良貸款率就只反映了宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此,當(dāng)期的不良貸款率可以表示為上期的不良貸款率與宏觀市場(chǎng)因子共同作用的結(jié)果。基于以上假定,由以下單變量時(shí)間序列模型來計(jì)算當(dāng)期不良貸款率:
過程①指市場(chǎng)因子rt遵循白噪聲過程。白噪聲過程是個(gè)穩(wěn)定過程,其隱含的意思是各期市場(chǎng)因子均不相關(guān),適用于表示模型無法解釋的純隨機(jī)波動(dòng)。過程②指市場(chǎng)因子rt遵循一階自回歸過程。rt除了受當(dāng)期隨機(jī)擾動(dòng)的影響,還受自身的滯后量rt-1的影響。過程③指市場(chǎng)因子rt遵循一般自回歸移動(dòng)平均過程ARMA(1,1)。rt除了受當(dāng)期隨機(jī)擾動(dòng)和自身滯后量的影響,還受到上一期的隨機(jī)擾動(dòng)εt-1的影響。
確定模擬的步驟為:選擇(1)式的三個(gè)隨機(jī)過程中的一個(gè),并挑選參數(shù);根據(jù)隨機(jī)過程,產(chǎn)生相應(yīng)的隨機(jī)數(shù)——宏觀市場(chǎng)因子;根據(jù)第2步中隨機(jī)市場(chǎng)因子,由(2)式計(jì)算當(dāng)期的不良貸款率;重復(fù)第2、3步盡可能多次,如5000次,得到一系列當(dāng)期不良貸款率的數(shù)值,從大到小排序,就可以找出給定置信水平下的VaR。
(二)模型參數(shù)的選取
本文選擇貸款風(fēng)險(xiǎn)分類法中對(duì)不良貸款的定義,以中國民生銀行股份有限公司2004年年度報(bào)告中公布的2002年以來的各年末的不良貸款率為依據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)模擬。由于缺乏足夠多的歷史數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)有效的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型,模型的參數(shù)只能靠定性(考慮參數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義和統(tǒng)計(jì)特性)和試算的方法來選取。
1.時(shí)間段的選取。本文以季度為時(shí)間段進(jìn)行模擬運(yùn)算,即每次模擬以上一年末的不良貸款率為初始值,模擬四次得到本年末的不良貸款率。
2.白噪聲εt的標(biāo)準(zhǔn)差σ的選取。VaR是衡量市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的風(fēng)險(xiǎn)狀況,且所選擇的時(shí)間段僅為一個(gè)季度,所以宏觀市場(chǎng)因子的波動(dòng)幅度不宜過大。當(dāng)rt=εt時(shí),用水晶球(CrytalBall)軟件對(duì)σ取不同值時(shí)的ert進(jìn)行了5000次模擬試算,得到其取值范圍。根據(jù)試算,本文確定σ取0.05。因?yàn)棣胰?.05時(shí),一個(gè)季度中不良貸款率變化的幅度在20%左右,是可以接受的結(jié)果。
3.AR(1)過程中系數(shù)的選取。與白噪聲過程相比,當(dāng)04.ARMA(1,1)過程中系數(shù)b的選取。由于ert對(duì)b的取值并不敏感,特別是當(dāng)b取值在0到1時(shí),ert的取值范圍幾乎沒有什么變化。考慮到b的經(jīng)濟(jì)意義,它反映上期的非預(yù)期波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)因子的影響持續(xù)到了本期,故影響能力應(yīng)該并不大,所以b取0.2。
(三)模擬結(jié)果與比較
確定參數(shù)取值后,(1)式模型的3個(gè)過程可以表述為:
本文分別用三種隨機(jī)過程,并分別以2002年末和2003年末的不良貸款率為初始值,對(duì)2003年末和2004年末的不良貸款率進(jìn)行蒙特卡洛模擬計(jì)算。模擬次數(shù)取5000次,置信水平取99%和95%。通過概率密度分布圖和預(yù)測(cè)結(jié)果來看,三種過程都符合對(duì)模擬結(jié)果的要求。
第一,三種過程模擬出的不良貸款率的均值都在不同程度上大于實(shí)際值,這一點(diǎn)具有現(xiàn)實(shí)意義,體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性的原則。因?yàn)樽鳛橛脕碓u(píng)價(jià)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的模型,若它得到的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的均值小于實(shí)際值的話,就等于直接高估了銀行資產(chǎn)的價(jià)值,對(duì)預(yù)期損失估計(jì)不足。
第二,VaR的模擬結(jié)果也都大于實(shí)際值,這更是必須的條件。如果只是對(duì)預(yù)期損失估計(jì)不足,準(zhǔn)備金提取不夠,如果連VaR都估計(jì)不足,銀行將大大放松對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理,當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)真正成為損失,銀行的準(zhǔn)備金和經(jīng)濟(jì)資本將肯定不夠彌補(bǔ),嚴(yán)重的話將導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。
第三,三個(gè)過程所得到的不良貸款率的概率密度分布均右偏,體現(xiàn)了信用風(fēng)險(xiǎn)的基本特征即信用風(fēng)險(xiǎn)具有收益和損失不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)特征。宏觀市場(chǎng)因子的波動(dòng)只對(duì)收益產(chǎn)生有限的正面影響,卻對(duì)收益有相當(dāng)?shù)南到y(tǒng)性負(fù)面影響,不良貸款率較大的情況出現(xiàn)的概率比正態(tài)分布時(shí)要大。
第四,三種過程的結(jié)果又有一定的差別,體現(xiàn)了本文選擇三種隨機(jī)過程來進(jìn)行模擬的初衷,即分析蒙特卡洛模擬方法中關(guān)鍵變量隨機(jī)過程選擇的重要影響。
(四)預(yù)測(cè)值
以2004年末的不良貸款率(1.31%)為初始值,分別用三種隨機(jī)過程模擬5000次得到2005年末不良貸款率的預(yù)測(cè)值如表1。即2005年末該銀行的不良貸款率有95%的可能性小于1.5393(白噪聲)、2.0751(一階自回歸)、2.2252(一般自回歸移動(dòng)平均);有99%的可能性小于1.6634(白噪聲)、2.5595(一階自回歸)、2.7647(一般自回歸移動(dòng)平均)。
加強(qiáng)我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量的措施
一、數(shù)據(jù)與方法
1.樣本數(shù)據(jù)筆者選取覆蓋電器機(jī)械及器材制造業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸與倉儲(chǔ)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、批發(fā)與零售貿(mào)易業(yè)、專業(yè)設(shè)備制造業(yè)、橡膠制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等行業(yè)的12家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為樣本組。它們分別是，特銳德、中元華電、新寧物流、億緯鋰能、北陸藥業(yè)、硅寶科技、新宙邦、吉峰農(nóng)機(jī)、寶德股份、寶通帶業(yè)、鋼研高納。筆者選取了樣本公司從2010年至2012年間的五類財(cái)務(wù)變量（資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入同比增長率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流），運(yùn)用KMV模型來研究樣本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平，接著，運(yùn)用面板回歸模型，進(jìn)一步分析了樣本公司信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。
2.計(jì)量模型（1）修正的KMV模型。KMV模型是由美國的KMV公司以Merton的期權(quán)定價(jià)理論為基礎(chǔ)開發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控模型。由于期權(quán)定價(jià)理論最早由Black-Sholes（1973）與Merton（1974）提出，因此，KMV模型也可以稱為信用風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)定價(jià)模型。首先，KMV模型通過公司已知的股權(quán)價(jià)值與負(fù)債總額，計(jì)算出公司的預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值與資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)率。接著，KMV模型再通過設(shè)置違約點(diǎn)（DPT）計(jì)算得到公司的違約距離（DD）與期望違約率（EDF）。最后，以第二步求得的違約距離（DD）與期望違約率（EDF）來測(cè)度公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平。本文以違約距離（DD）距離違約點(diǎn)（DPT）的遠(yuǎn)近，來衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。違約距離（DD）距離違約點(diǎn)（DPT）越遠(yuǎn)，則表示相應(yīng)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)較小。其中，d1與d2表示的是累計(jì)標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)，VE表示的是公司的股權(quán)價(jià)值，σE表示的是公司股票的波動(dòng)率，R表示的是市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率，T表示的是信用風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度時(shí)期，D表示的是公司的債務(wù)總額（短期債務(wù)加上長期債務(wù)）。通過聯(lián)立方程（1）與（2），通過迭代算法可以算出公司的資產(chǎn)價(jià)值（V）與價(jià)值的波動(dòng)率（σV）。第二步通過計(jì)算得到的公司資產(chǎn)價(jià)值（V）與資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)率（σV），計(jì)算出相應(yīng)的違約距離（DD）。具體計(jì)算方程如下：其中，V表示公司的資產(chǎn)價(jià)值，σV表示公司資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)率，E(VT)表示公司未來資產(chǎn)價(jià)值的期望值，DD表示違約距離。筆者主要采用違約距離（DD）來衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。筆者對(duì)KMV模型中的公司股權(quán)價(jià)值（VE）與公司資產(chǎn)價(jià)值增長率（g）進(jìn)行了修正。其一，KMV模型的假設(shè)之一是上市公司的股票都是流動(dòng)股份，不存在非流通股份。但是，在創(chuàng)業(yè)板上市的大多數(shù)公司都還存在一部分非流通股份。因此，為了較準(zhǔn)確地衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)價(jià)值，筆者在計(jì)算創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)價(jià)值時(shí)也考慮了非流通股份。具體計(jì)算公式為：公司股權(quán)價(jià)值=流通股數(shù)量×股票市場(chǎng)價(jià)值+非流通股數(shù)量×股票的凈資產(chǎn)。其二，創(chuàng)業(yè)板上市公司一般是高科技與創(chuàng)新型的公司，具有較高的成長性，經(jīng)營規(guī)模與公司資產(chǎn)價(jià)值一般都呈現(xiàn)較快增長的趨勢(shì)。但是，由于KMV模型一般假設(shè)公司的資產(chǎn)價(jià)值增長率（g）為0，這就會(huì)大大低估創(chuàng)業(yè)板上市公司的資產(chǎn)價(jià)值。因此，筆者將創(chuàng)業(yè)板上市公司的三年平均資產(chǎn)增長率作為公司資產(chǎn)價(jià)值增長率。采用年平均資產(chǎn)增長率能反映相對(duì)長期的公司資產(chǎn)價(jià)值增長水平，同時(shí)，消除了公司資產(chǎn)價(jià)值短期波動(dòng)的影響，從而可以更準(zhǔn)確地反映創(chuàng)業(yè)板上市公司未來的資產(chǎn)價(jià)值。（2）面板回歸模型。基于KMV模型求得的創(chuàng)業(yè)板上市公司違約距離（DD），筆者再通過面板回歸模型，來研究哪些因素能對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)（違約距離（DD））產(chǎn)生顯著的影響。創(chuàng)業(yè)板上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，大體上可以分為宏觀層面的影響因素與微觀層面的影響因素。由于宏觀層面的影響是公司所面對(duì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司與投資者都無法改變這類影響因素。因此，筆者主要從微觀層面（公司的五類財(cái)務(wù)指標(biāo)），研究它們對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。其中，DD表示通過修正的KMV模型，所求得的創(chuàng)業(yè)板上市公司的違約距離，Xi(i=1,2,3,4,5)分別表示公司的資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入同比增長率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流。βi(i=1,2,3,4,5)分別表示這五類財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)公司違約距離（DD）的影響系數(shù)。如果βi顯著為正，則表示第i類財(cái)務(wù)指標(biāo)有助于提高公司的違約距離（DD），即降低公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平；相反，如果βi顯著為負(fù)，則表示第i類財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)使公司的違約距離（DD）降低，即提升公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平。
二、實(shí)證分析
1.信用風(fēng)險(xiǎn)水平的測(cè)度筆者首先通過收集樣本公司的七類變量數(shù)據(jù)，接著，通過修正KMV模型，來測(cè)度樣本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，即違約距離（DD）。第一類變量是公司的股權(quán)價(jià)值（VE）。通過以下計(jì)算公式求得：公司股權(quán)價(jià)值=流通股數(shù)量×股票市場(chǎng)價(jià)值+非流通股數(shù)量×股票的凈資產(chǎn)。基于上述取得的樣本公司七類變量數(shù)據(jù)，筆者運(yùn)用Matlab軟件，編程聯(lián)立方程（1）和（2），通過迭代算法，求得樣本公司的資產(chǎn)價(jià)值（V）與價(jià)值的波動(dòng)率（σV）。接著，在求得樣本公司的資產(chǎn)價(jià)值（V）、價(jià)值的波動(dòng)率（σV）與違約點(diǎn)（DPT）的基礎(chǔ)上，通過方程（5）求得樣本公司的違約距離（DD），即樣本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平，具體結(jié)果如表1所示。表1反映了12家創(chuàng)業(yè)板上市公司2010～2012年的違約距離（DD）。為了更好地觀察樣本公司信用風(fēng)險(xiǎn)水平在樣本時(shí)期內(nèi)的變化，筆者繪出了各個(gè)樣本公司的違約距離（DD）在這三年樣本期內(nèi)的走勢(shì)圖，具體結(jié)果如下圖所示。通過上圖可以發(fā)現(xiàn)，總體上樣本公司在2011年與2012年的違約距離（DD）相比2010年的違約距離有了一定幅度的提升，即樣本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平，隨著時(shí)間的推移在總體上有了一定程度的下降。這可能是由于我國監(jiān)管部門加強(qiáng)了創(chuàng)業(yè)板上市公司的監(jiān)管與檢查力度，同時(shí)完善了相應(yīng)的法律規(guī)章，從而促使我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體信用風(fēng)險(xiǎn)水平有了一定程度的下降。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證研究筆者利用上節(jié)中求得的樣本公司2010～2012年的違約距離（DD），通過面板回歸模型，從微觀層面研究了五類公司財(cái)務(wù)變量（資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入同比增長率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流）對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)水平的影響力。這五類財(cái)務(wù)變量主要從公司的財(cái)務(wù)狀況、獲利能力與運(yùn)營能力等方面考察了它們對(duì)公司違約距離（DD）產(chǎn)生的影響。具體實(shí)證結(jié)果如表2所示。通過觀察以上實(shí)證回歸結(jié)果，可得出如下結(jié)論：（1）創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的系數(shù)β1為-5.288，并且在10%的水平上顯著。表明公司的資產(chǎn)負(fù)債率能對(duì)違約距離（DD）產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響。公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，違約距離（DD）則越小，即公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平越高。一個(gè)具有較高資產(chǎn)負(fù)債率的公司，往往具有較高的財(cái)務(wù)杠桿比例，一旦公司的運(yùn)營資金出現(xiàn)短缺，很容易造成該公司的信用違約。因此，高負(fù)債的公司一般具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)水平。（2）創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤率的系數(shù)β2為4.104，并且在5%的水平上顯著。表明公司的凈利潤率能對(duì)違約距離（DD）產(chǎn)生顯著的正向影響，公司的凈利潤率越高，違約距離（DD）則越大，即公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平越低。凈利潤率較高的公司，不僅具有較好的內(nèi)部管理制度與公司運(yùn)營模式，而且相比同類公司往往擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭力。同時(shí)，這類公司也往往擁有較好的經(jīng)營現(xiàn)金流，不容易出現(xiàn)現(xiàn)金短缺的情形。因此，凈利潤率較高的公司一般具有較低的信用風(fēng)險(xiǎn)水平。（3）創(chuàng)業(yè)板上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的系數(shù)β3為2.641，并且在10%的水平上顯著。表明公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能對(duì)違約距離（DD）產(chǎn)生顯著的正向影響，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，違約距離（DD）則越大，即公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平越低。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是考察公司資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，具有較高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公司，往往具有較快的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、較強(qiáng)的銷售能力、較高的資產(chǎn)利用率。因此，此類公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平也往往較低。（4）創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)收入同比增長率的系數(shù)β4為-0.507。表明公司的營業(yè)收入同比增長率能對(duì)違約距離（DD）產(chǎn)生一定程度的負(fù)向影響，公司的營業(yè)收入同比增長率越高，違約距離（DD）則越小，即公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平越高。但是其系數(shù)值較小并且它的T統(tǒng)計(jì)值也是不顯著的，這表明其對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)水平的影響力是較弱的。（5）創(chuàng)業(yè)板上市公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流的系數(shù)β5為0.633。表明公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金流能對(duì)違約距離（DD）產(chǎn)生一定程度的正向影響，公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金流越高，違約距離（DD）則越大，即公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平越低。具有較高每股經(jīng)營現(xiàn)金流的公司，一方面表明其擁有強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，支持公司債務(wù)的償還與股利的分配；另一方面，表明公司主營業(yè)務(wù)的回款力度較大，產(chǎn)品的競(jìng)爭力較強(qiáng)，公司的信譽(yù)度較高，經(jīng)營發(fā)展前景也較好。因此，此類公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平也往往較低。但是其系數(shù)值較小，并且它的T統(tǒng)計(jì)值也是不顯著的，這表明公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金流，對(duì)公司信用風(fēng)險(xiǎn)水平的正向影響力并不是很強(qiáng)。
三、研究結(jié)論與不足之處
1.研究結(jié)論（1）筆者通過修正的KMV模型，測(cè)度12家創(chuàng)業(yè)板樣本公司2010～2012年的信用風(fēng)險(xiǎn)，即違約距離（DD）。通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，大體上樣本公司的違約距離（DD）隨著時(shí)間的推移有了一定程度的提升，即創(chuàng)業(yè)板公司的信用風(fēng)險(xiǎn)在近3年總體上呈現(xiàn)減弱的趨勢(shì)。這是由以下原因造成的：一是由于我國監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的監(jiān)管與檢查力度。同時(shí)，完善了相應(yīng)的法律規(guī)章，從而促使我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體信用風(fēng)險(xiǎn)水平有了一定程度的下降。二是隨著2008年金融危機(jī)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響逐步消散，創(chuàng)業(yè)板公司得到了較好的發(fā)展環(huán)境。同時(shí)，市場(chǎng)上大多數(shù)投資者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司將能在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下得到更好的發(fā)展，因此投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的未來發(fā)展前景充滿信心。（2）筆者通過面板回歸模型，從微觀層面研究了五類公司財(cái)務(wù)變量（資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入同比增長率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流）對(duì)樣本公司違約距離（DD）的影響。研究發(fā)現(xiàn)，樣本公司的資產(chǎn)負(fù)債率能對(duì)違約距離（DD）產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響；公司的凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能對(duì)違約距離（DD）產(chǎn)生顯著的正向影響。然而，樣本公司的營業(yè)收入同比增長率與每股經(jīng)營現(xiàn)金流不能對(duì)違約距離（DD）產(chǎn)生顯著的影響。因此，如果市場(chǎng)投資者想對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)評(píng)估，則可重點(diǎn)分析相應(yīng)創(chuàng)業(yè)板公司的資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三類財(cái)務(wù)指標(biāo)。如果一家創(chuàng)業(yè)板上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，那么，這家公司往往具有較大的信用風(fēng)險(xiǎn)水平；如果一家創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，那么，這家公司的信用風(fēng)險(xiǎn)水平一般較低。
2.不足之處由于創(chuàng)業(yè)板在我國設(shè)立的時(shí)間比較短，因此筆者只選取了2010～2012年近三年的完整數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，這可能造成可供分析的數(shù)據(jù)不是很充分。同時(shí)，為了選取在近三年都存在完整交易數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)板公司，并且需要覆蓋創(chuàng)業(yè)板的不同行業(yè)，所以選取的樣本公司數(shù)量可能不是很多，這可能對(duì)實(shí)證結(jié)果的有效性產(chǎn)生一定程度的影響。
作者：劉建和胡躍峰單位：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院
一、2001年新巴塞爾資本協(xié)議的形成及其特點(diǎn)
隨著金融全球化、一體化的浪潮，金融領(lǐng)域的競(jìng)爭尤其是國際跨國銀行間的競(jìng)爭日趨激烈，金融創(chuàng)新層出不窮，銀行的業(yè)務(wù)也越來越復(fù)雜化和多樣化。1988年巴塞爾協(xié)議因其本身的缺陷已經(jīng)越來越不能適應(yīng)國際金融市場(chǎng)的最新發(fā)展。針對(duì)上述協(xié)議的不足之處和金融市場(chǎng)的發(fā)展，尤其是近年來國際上大型銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和模型方面取得的巨大進(jìn)展，巴塞爾委員會(huì)于1998年開始著手制定新協(xié)議，并于1999年6月公布了新協(xié)議征求意見稿。在綜合了各方的意見并經(jīng)過深入討論后，巴塞爾委員會(huì)于2001年1月公布了新資本協(xié)議草案，繼續(xù)征求意見。此后，巴塞爾委員會(huì)將于今年正式公布新協(xié)議的正式稿，并預(yù)定于2004年正式開始實(shí)施。
巴塞爾新協(xié)議草案以資本充足率、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查和市場(chǎng)紀(jì)律為三大支柱，其中又以資本充足率為核心。巴塞爾委員會(huì)指出銀行面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、其它風(fēng)險(xiǎn)(包括利率、操作、法律風(fēng)險(xiǎn)等)。新協(xié)議將明確涵蓋這三種風(fēng)險(xiǎn)，希望建立一個(gè)全面的方法來確定風(fēng)險(xiǎn)，以此來加強(qiáng)金融系統(tǒng)安全和穩(wěn)固，促進(jìn)銀行間競(jìng)爭。新協(xié)議的主要特點(diǎn)有：
(一)堅(jiān)持1988年巴塞爾協(xié)議以資本充足率為核心的監(jiān)管思路，并有了進(jìn)一步完善
1、更為靈活的風(fēng)險(xiǎn)衡量方式。為了適應(yīng)當(dāng)前復(fù)雜多變的銀行風(fēng)險(xiǎn)狀況，在2001年的新資本協(xié)議框架中，巴塞爾委員會(huì)放棄了1988年巴塞爾協(xié)議中單一化的監(jiān)管框架(one—size—fits—allframework)，并提供了更多的選擇方式，銀行和監(jiān)管當(dāng)局可以根據(jù)業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度、本身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平等靈活選擇使用。通過這種靈活的制度安排，巴塞爾委員會(huì)試圖促使銀行不斷改進(jìn)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，使用對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)狀況反應(yīng)更為靈敏的衡量方式，進(jìn)而更為準(zhǔn)確地測(cè)定一定風(fēng)險(xiǎn)狀況下所需要的資本金水平。
2、外部評(píng)級(jí)和內(nèi)部評(píng)級(jí)的選擇。為了測(cè)算銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)狀況，銀行必須要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)，并相應(yīng)確定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。巴塞爾委員會(huì)在設(shè)計(jì)方案的初期，曾經(jīng)試圖要求銀行主要依靠外部中介機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。但是，由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的客觀性、獨(dú)立性、資料的可獲性、評(píng)級(jí)結(jié)果的及時(shí)充分暴露、評(píng)級(jí)結(jié)果的可信度等方面存在相當(dāng)大的分歧，因而在2001年的新資本協(xié)議框架中，除了繼續(xù)保留外部評(píng)級(jí)這一獲得資產(chǎn)評(píng)級(jí)的方式外，更多地強(qiáng)調(diào)銀行要建立內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，并提供了三個(gè)可供選擇的方案，即標(biāo)準(zhǔn)法、初級(jí)的內(nèi)部評(píng)級(jí)法和高級(jí)的內(nèi)部評(píng)級(jí)法，強(qiáng)調(diào)用內(nèi)部評(píng)級(jí)為基礎(chǔ)的方法來衡量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，進(jìn)而確定和配置資本。
3、利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的資本要求。巴塞爾委員會(huì)近年來一直希望推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，將風(fēng)險(xiǎn)管理覆蓋的范圍逐步從信用風(fēng)險(xiǎn)推廣到利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。由于—些風(fēng)險(xiǎn)(如利率風(fēng)險(xiǎn)等)難以準(zhǔn)確量化，因而此次新的資本協(xié)議框架建議各國監(jiān)管當(dāng)局在設(shè)定最低資本充足率要求時(shí)要充分考慮到利率風(fēng)險(xiǎn)這一點(diǎn)。新的資本協(xié)議要求考慮操作風(fēng)險(xiǎn)并相應(yīng)配備資本，但具體計(jì)算運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的方法存在相當(dāng)大的差異，難易程度也不一樣。在實(shí)際操作中，許多考慮運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的銀行只是在考慮信用風(fēng)險(xiǎn)所需的資本之外，進(jìn)一步增加20％作為覆蓋運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的資本，新的資本協(xié)議準(zhǔn)備采用這個(gè)20％的標(biāo)準(zhǔn)作為廣義的指導(dǎo)性準(zhǔn)備標(biāo)準(zhǔn)。
4、適當(dāng)擴(kuò)大資本充足約束的范圍，在一定程度上抑制資本套利行為。在1988年的資本協(xié)議中，對(duì)于證券化的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平確定得相對(duì)較低，而且沒有充分考慮到由此可能導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等。隨著國際金融市場(chǎng)的發(fā)展以及國際銀行業(yè)基于逃避資本約束的動(dòng)機(jī)，銀行資產(chǎn)證券化顯著推進(jìn)，從而使得原來的資本協(xié)議不能更為靈敏地反映銀行資產(chǎn)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)水平和所需要配備的資本水平。新的資本協(xié)議框架則對(duì)此進(jìn)行了一定的限制。另外，新的資本協(xié)議框架建議，對(duì)于單筆超過銀行資本總額15％的投資以及此類對(duì)非銀行機(jī)構(gòu)的投資總額超過銀行資本規(guī)模60％的投資，都要從銀行資本中扣除，這無疑會(huì)對(duì)那些在非銀行領(lǐng)域有廣泛投資的銀行形成沖擊。
(二)各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于銀行資本狀況的監(jiān)管方式和重點(diǎn)出現(xiàn)了顯著變化
2001年頒布的新資本協(xié)議框架，更加強(qiáng)調(diào)各國監(jiān)管當(dāng)局結(jié)合各國銀行業(yè)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)對(duì)各國銀行進(jìn)行靈活的監(jiān)管。這主要是巴塞爾委員會(huì)注意到不同國家的具體金融環(huán)境和進(jìn)人體制差異，因而開始強(qiáng)調(diào)各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)更大的責(zé)任。新資本協(xié)議中，各國監(jiān)管當(dāng)局可以根據(jù)各國的具體情況，自主確定不低于8％的最低資本充足率。同時(shí)，許多風(fēng)險(xiǎn)衡量的水平和指標(biāo)需要各國金融監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)實(shí)際狀況確定，而且金融監(jiān)管當(dāng)局還要能夠有效地對(duì)銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系進(jìn)行考察。這樣，各國金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管的重點(diǎn)，將從原來的單一的最低資本充足水平轉(zhuǎn)向銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的建設(shè)狀況上來。
(三)強(qiáng)化信息披露，引入市場(chǎng)約束機(jī)制
在新資本協(xié)議框架中，巴塞爾委員會(huì)對(duì)于銀行的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)狀況、資本充足狀況等關(guān)鍵信息的披露提出了更為具體的要求。新框架充分肯定了市場(chǎng)具有迫使銀行有效而合理地分配資金和控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，穩(wěn)健的、經(jīng)營良好的銀行可以用更為有利的價(jià)格和條件從投資者、債權(quán)人、存款人及其他交易對(duì)手那里獲得資金，而風(fēng)險(xiǎn)程度高的銀行在市場(chǎng)中則處于不利地位，它們必須支付更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、提供額外的擔(dān)保或采取其他安全措施。于是，這種市場(chǎng)獎(jiǎng)罰機(jī)制可以促使銀行保持充足的資本水平，支持監(jiān)管當(dāng)局更有效地工作。為了確保市場(chǎng)約束的有效實(shí)施，必然要求建立銀行信息披露制度。
二、新資本協(xié)議中的內(nèi)部評(píng)級(jí)法——銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的基礎(chǔ)
巴塞爾新資本協(xié)議草案提出了一套完整的基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)的資本金計(jì)算方法，這表明，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)于內(nèi)部評(píng)級(jí)在銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理和銀行監(jiān)管中的作用，給予了充分肯定。巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為使用內(nèi)部評(píng)級(jí)方法，是真正風(fēng)險(xiǎn)敏感和激勵(lì)相容的，能減少20％—30％的監(jiān)管資本，因此將會(huì)為大多數(shù)國際化的商業(yè)銀行采用。巴塞爾委員會(huì)也希望鼓勵(lì)有條件的大銀行發(fā)展先進(jìn)的內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以此作為信用風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。
(一)內(nèi)部評(píng)級(jí)方法的主要內(nèi)容
新協(xié)議的基于內(nèi)部評(píng)級(jí)方法將債項(xiàng)按借款人的類型分為：公司、零售、國家、銀行、股票、項(xiàng)目融資等六種類型，分別采用不同的方法處理，但是計(jì)算方法是區(qū)別并不大。我們以計(jì)算公司類型債項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)資本金的方法為例，介紹內(nèi)部評(píng)級(jí)方法的主要計(jì)算方法。
利用內(nèi)部評(píng)級(jí)方法計(jì)算資本金需要四個(gè)輸入?yún)?shù)，它們是債務(wù)人的違約概率PD(Probabilityofdefault)、違約后債項(xiàng)的損失(Lossgivendefault)、違約時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)暴露EAD(exposureatdefault)以及債項(xiàng)的到期時(shí)間M(remainingmaturity)。內(nèi)部評(píng)級(jí)方法分為基本法和高級(jí)法，其主要區(qū)別在于在基本法中LGD、EAD、M由監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定，而在高級(jí)法中允許采用銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)的結(jié)果計(jì)算。
新協(xié)議中計(jì)算銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本金分為如下兩步，第一步，對(duì)每一個(gè)債項(xiàng)計(jì)算其風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重規(guī)定為
RWc=min{(LGD／50)BRWc(PD)[1b(PD)×(M-3)]，12．5×xLGD}(1)
在高級(jí)法中，由銀行自己通過對(duì)債項(xiàng)的未來現(xiàn)金流加權(quán)計(jì)算得到M數(shù)值，但協(xié)議規(guī)定計(jì)算出來的M值不能超過7年。在內(nèi)部評(píng)級(jí)的基本法中，因?yàn)樗袀?xiàng)的持有時(shí)間都被認(rèn)為是3年，帶人到(1)式得到公式如下：
RWc=min{(LGD／50)BRWc(PD)，12．5×LGD}(2)
其中：RWo指對(duì)應(yīng)于這個(gè)債權(quán)的資產(chǎn)權(quán)重；LGD指預(yù)期這個(gè)債權(quán)發(fā)生違約后不能收回的百分比；b(PD)是對(duì)M的一個(gè)調(diào)整函數(shù)，依賴于PD，巴塞爾委員會(huì)正在研究函數(shù)的形式，將在正式稿中公布。BRWc(PD)由下式確定：
BRWc(PD)=976．5×N(1．118×G(PD)1．288)×(10．0470×(1-PD)/PD0.44)(3)
其中PD為債務(wù)人的一年違約概率。N(X)表示普通標(biāo)準(zhǔn)隨機(jī)變量的累積分布函數(shù)(也就是，均值為零、方差為1的普通隨機(jī)變量的概率小于或等于X)，G(X)為N(X)的逆函數(shù)。
第二步，確定每個(gè)債項(xiàng)對(duì)應(yīng)的監(jiān)管資本金，然后將所有資產(chǎn)的資本金加總，得到銀行的監(jiān)管資本金。每一個(gè)債項(xiàng)對(duì)應(yīng)的資本金為：
Capitalc=RWc×EAD×8％(4)
在內(nèi)部評(píng)級(jí)方法中，關(guān)鍵是如何根據(jù)內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)確定四個(gè)輸入?yún)?shù)。巴塞爾委員會(huì)定義PD為債項(xiàng)所在信用評(píng)級(jí)一年的平均違約率，PD的確定必須是通過對(duì)這個(gè)級(jí)別的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，實(shí)證研究得到的，而且為保守的、前瞻的估計(jì)。基本法中，對(duì)于無擔(dān)保和抵押的債項(xiàng)，按照其為優(yōu)先和非優(yōu)先貸款分別規(guī)定LGD為50％和75％，對(duì)于有抵押擔(dān)保的債項(xiàng)，協(xié)議將債項(xiàng)按其抵押晶的性質(zhì)分類，通過計(jì)算其抵押品的折扣比例，并相應(yīng)歸類得到對(duì)應(yīng)的LGD可以根據(jù)對(duì)銀行評(píng)級(jí)系統(tǒng)的內(nèi)部數(shù)據(jù)的分析得到。對(duì)于表內(nèi)業(yè)務(wù)，所有債項(xiàng)的EAD被定為資產(chǎn)負(fù)債表上名義未清償值；對(duì)于表外業(yè)務(wù)，基本法中對(duì)各種工具規(guī)定了一定的轉(zhuǎn)換因子，而高級(jí)法中則允許銀行使用自己的內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)確定各種債項(xiàng)的EAD。
有必要指出，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重公式(3)和銀行使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法關(guān)中于LGD的規(guī)定，是巴塞爾委員會(huì)根據(jù)西方國家的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析得到的。這些函數(shù)的參數(shù)是否適合我國實(shí)際，必須加以研究考查。如果不適合的話，如何對(duì)其進(jìn)行調(diào)整，是中央銀行必須和商業(yè)銀行合作研究加以解決的。
(二)內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)實(shí)施的具體要求
內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)的操作必須滿足一定的條件，銀行必須經(jīng)過中央銀行監(jiān)管部門批準(zhǔn)，才能實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)方法。監(jiān)管部門還應(yīng)對(duì)銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)實(shí)行經(jīng)常性的檢查，以保證銀行的系統(tǒng)符合巴塞爾協(xié)議的要求。巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)的要求有以下幾點(diǎn)
1、銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系必須為兩維的。一維針對(duì)客戶的信用情況，用以測(cè)量違約率(PD)，另外一維反映債項(xiàng)的一些特殊性質(zhì)，用以測(cè)量清償率（LGD)。
2、致?lián)|(zhì)量和時(shí)間的要求。對(duì)于便用基本法的銀行，巴塞爾協(xié)議要求銀行必須有5年以上的歷史數(shù)據(jù)來估計(jì)違約率；對(duì)于使用高級(jí)法的銀行，必須有7年以上的歷史數(shù)據(jù)來估計(jì)LGD。巴塞爾協(xié)議同時(shí)要求銀行評(píng)級(jí)的歷史數(shù)據(jù)必須保留，作為系統(tǒng)完善的基礎(chǔ)。
3、巴塞爾協(xié)議要求銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)的方法經(jīng)過嚴(yán)格的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，不僅僅要求樣本內(nèi)一致，而且要求樣本外預(yù)測(cè)精度高，并最終經(jīng)中央銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)才能使用。
4、巴塞爾協(xié)議要求銀行對(duì)自己內(nèi)部的內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)必然進(jìn)行經(jīng)常的檢查和更新，并進(jìn)行后評(píng)估，以保證系統(tǒng)的實(shí)時(shí)性和正確性。
總之，內(nèi)部評(píng)級(jí)法利用銀行自己的內(nèi)部評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)確定資本金的做法，有助于銀行提高自身的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理水平，使監(jiān)管資本和銀行經(jīng)濟(jì)資本趨于一致，防止銀行通過證券化和監(jiān)管資本套利，從而保證金融體系的穩(wěn)定。
三、我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)的現(xiàn)狀和問題
近幾年，我國商業(yè)銀行在加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面，已經(jīng)逐步建立起內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系。但是與國際性銀行相比，我國商業(yè)銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)不論是在評(píng)級(jí)方法、數(shù)據(jù)的采集、數(shù)據(jù)的加工，還是在對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的檢驗(yàn)、評(píng)級(jí)工作的組織以及評(píng)級(jí)體系的適用性等方面都存在著相當(dāng)?shù)牟罹啵瑥亩鴺O大地限制了內(nèi)部評(píng)級(jí)在揭示和控制信用風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
(一)評(píng)級(jí)方法偏于定量化，風(fēng)險(xiǎn)揭示嚴(yán)重不足
目前我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)普遍采用“打分法”，即通過選取一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)和其它定性指標(biāo)，并通過專家判斷或其它方法設(shè)定每一指標(biāo)的權(quán)重，由評(píng)級(jí)人員根據(jù)事先確定的打分表對(duì)每一個(gè)指標(biāo)分別打分，再根據(jù)總分確定其對(duì)應(yīng)的信用級(jí)別。這一方法的特點(diǎn)是簡便易行，可操作性強(qiáng)，但事實(shí)表明這一評(píng)級(jí)方法存在著以下明顯的缺陷：
1、評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)是過去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而不是對(duì)未來償債能力的預(yù)測(cè)。一般來講，我國商業(yè)銀行是根據(jù)三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)指標(biāo)作為打分的基礎(chǔ)，同時(shí)根據(jù)一些定性指標(biāo)對(duì)打分結(jié)果進(jìn)行修正。過去的情況可以作為分析的起點(diǎn)，但并不能反映未來的發(fā)展趨勢(shì)。特別是對(duì)將來較長的時(shí)期進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，過去的數(shù)據(jù)與將來的情況相關(guān)性較小，以過去的信息為依據(jù)的評(píng)級(jí)可靠性較低。
2、指標(biāo)和權(quán)重的確定缺乏客觀依據(jù)。由于影響評(píng)級(jí)對(duì)象信用狀況的各個(gè)因素是相互聯(lián)系的，在對(duì)單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行打分，然后加總的情況下，需要利用一定的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)，確定影響受評(píng)對(duì)象償債能力的主要因素及其相關(guān)系數(shù)，以剔除重復(fù)計(jì)分的因素。由于缺乏足夠的數(shù)據(jù)資料，只能根據(jù)經(jīng)驗(yàn)或?qū)＜遗袛鄟磉x取指標(biāo)和確定權(quán)重，使評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的可行性大為降低。特別重要的是，由于每一個(gè)受評(píng)對(duì)象所處的環(huán)境不同，同一因素對(duì)不同的受評(píng)對(duì)象影響不可能完全一樣，根據(jù)固定權(quán)重得出的評(píng)級(jí)結(jié)果自然難以準(zhǔn)確反映評(píng)級(jí)對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)。
3、缺乏現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測(cè)。充分的現(xiàn)金流量是受評(píng)對(duì)象償還到期債務(wù)的根本保證，是分析企業(yè)未來償付能力的核心因素。現(xiàn)在，我國銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)方法基本上沒有對(duì)現(xiàn)金流量充足性的分析和預(yù)測(cè)，因而難以反映評(píng)級(jí)對(duì)象未來的真實(shí)償債能力。
4、行業(yè)分析和研究明顯不足。受評(píng)對(duì)象所處行業(yè)及在該行業(yè)中的地位，是影響其信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。雖然有些商業(yè)銀行將評(píng)級(jí)對(duì)象按行業(yè)作出一定的分類，但總體來看，對(duì)不同行業(yè)的分析和比較明顯不足，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不能體現(xiàn)行業(yè)的不同特點(diǎn)，評(píng)級(jí)結(jié)果在不同行業(yè)之間的可比性較差。
(二)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫有待充實(shí)，評(píng)級(jí)結(jié)果有待檢驗(yàn)
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)資料對(duì)不同信用級(jí)別的實(shí)際違約率和損失程度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，是檢驗(yàn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)級(jí)結(jié)果客觀性的重要手段。但是由于中國大多數(shù)銀行開展內(nèi)部評(píng)級(jí)的時(shí)間不長，相關(guān)數(shù)據(jù)積累不足，這方面的工作明顯落后。
(三)評(píng)級(jí)結(jié)果的運(yùn)用十分有限
從目前情況看，我國大多數(shù)銀行僅將評(píng)級(jí)結(jié)果用于授信管理等少數(shù)領(lǐng)域，使內(nèi)部評(píng)級(jí)在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面的作用打大折扣。這一方面是由于銀行管理層對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)的必要性和重要性認(rèn)識(shí)不足，同時(shí)在很大程度上受市場(chǎng)化改革進(jìn)程和相關(guān)金融政策的影響，這就在很大程度上限制了銀行根據(jù)內(nèi)部評(píng)級(jí)結(jié)果和風(fēng)險(xiǎn)大小確定貸款和其他金融工具價(jià)格，提取合理的準(zhǔn)備金的努力，使銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。
(四)缺乏信用文化基礎(chǔ)，企業(yè)評(píng)級(jí)情況難以真實(shí)反映
由于我國整個(gè)社會(huì)的信用文化缺乏，企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性較小，加上信用評(píng)級(jí)未完全在貸款決策、貸款定價(jià)中起到核心作用，而且基層信貸人員對(duì)評(píng)級(jí)體系的重要性認(rèn)識(shí)不足，沒有積極去核準(zhǔn)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致評(píng)級(jí)體系中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確、不全面，風(fēng)險(xiǎn)得不到真實(shí)反映，以致于信用評(píng)級(jí)的結(jié)果與企業(yè)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)并不匹配，不能真正反映企業(yè)目前的真實(shí)經(jīng)營狀況。
四、構(gòu)建我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的途徑
貫徹《新巴塞爾協(xié)議》，建立信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，是商業(yè)銀行經(jīng)營管理方式的改變和不斷實(shí)踐的過程，即運(yùn)用新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，改善資產(chǎn)質(zhì)量，增加盈利。由于內(nèi)部評(píng)級(jí)體系主要應(yīng)用在貸款決策、資產(chǎn)質(zhì)量管理、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理、金融產(chǎn)品組合、貸款定價(jià)、授權(quán)管理以及成本利潤核算等方面，其工作具有相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性和長期性，需要我們作出仔細(xì)的考慮和完整的計(jì)劃。因此，建立完善的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，對(duì)我國商業(yè)銀行提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平就顯得尤為重要。
(一)建立有效的組織結(jié)構(gòu)，保證內(nèi)部評(píng)級(jí)工作順利開展
正如前述，根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要有三類，即信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和其它風(fēng)險(xiǎn)(包括利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、國家和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、法律和商譽(yù))。各種風(fēng)險(xiǎn)不是孤立的，往往是幾種風(fēng)險(xiǎn)共同對(duì)銀行的資產(chǎn)構(gòu)成威脅，全面的風(fēng)險(xiǎn)管理要求銀行對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)各層次、各業(yè)務(wù)單位的各種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行通盤管理，而通盤管理的基點(diǎn)就是內(nèi)部信用評(píng)級(jí)。所以說，內(nèi)部信用評(píng)級(jí)這項(xiàng)工作要涉及多個(gè)部門，既需要有領(lǐng)導(dǎo)支持，也要求有各部門通力合作和研究，建立有效的組織架構(gòu)，完善制度保障，包括領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組，來保證內(nèi)部評(píng)級(jí)工作順利進(jìn)行，建立完善的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系。
(二)學(xué)習(xí)和借鑒國際性銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)法，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)
科學(xué)、合理的評(píng)級(jí)方法是充分揭示風(fēng)險(xiǎn)的基本前提。發(fā)達(dá)國家國際性銀行在長期的內(nèi)部評(píng)級(jí)過程中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，形成了一套比較先進(jìn)、成熟評(píng)級(jí)方法。借鑒這些國內(nèi)外國際性銀行評(píng)級(jí)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，避免無謂的人力、財(cái)力的浪費(fèi)，積極探索適合我國國情的內(nèi)部評(píng)級(jí)方法體系，是建立和完善我國商業(yè)銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的關(guān)鍵所在。
(三)充分借助國內(nèi)外專業(yè)評(píng)級(jí)公司的技術(shù)力量
一些國際著名的專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，如穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、惠譽(yù)(FITCH)公司等以其信用評(píng)級(jí)的獨(dú)立性、客觀性和公正性贏得了廣泛的聲譽(yù)。此外，經(jīng)過十多年的發(fā)展，中國也出現(xiàn)了一些專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，如大公、中成信公司(中外合資)等。這些機(jī)構(gòu)積極參與企業(yè)債券評(píng)級(jí)、企業(yè)資信評(píng)估和銀行貸款償債能力評(píng)估等領(lǐng)域，在信用風(fēng)險(xiǎn)揭示方面發(fā)揮了一定作用。特別是近期，由于銀行都在按照新巴塞爾資本協(xié)議資本充足率監(jiān)管的要求下，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備管理，資本金分配。一些專業(yè)咨詢公司紛紛與國內(nèi)銀行建立聯(lián)系，憑借自己的專業(yè)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，幫助國內(nèi)銀行建立內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，如麥肯錫公司。目前，商業(yè)銀行在行業(yè)分析與研究、評(píng)級(jí)體系的建立和信用級(jí)別的確定等方面可以借助專業(yè)技術(shù)力量，以彌補(bǔ)在內(nèi)部評(píng)級(jí)水平不高、專業(yè)人員不足的缺陷。這樣可以少走彎路，合理配置有限人員，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，以達(dá)到事半功倍的目標(biāo)。
(四)加強(qiáng)行業(yè)研究，建立和完善內(nèi)部評(píng)級(jí)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫
內(nèi)部評(píng)級(jí)體系建立的是否完善，主要反映在三個(gè)方面，方案的設(shè)計(jì)，信息的采集和信息的加工，而信息的采集又是三項(xiàng)工作的基礎(chǔ)，它直接關(guān)系到內(nèi)部評(píng)級(jí)的結(jié)果與風(fēng)險(xiǎn)是否相符。因此，我國銀行必須按照行業(yè)進(jìn)行適當(dāng)分工，通過對(duì)不同行業(yè)的長期、深入研究，了解和把握不同行業(yè)的基本特點(diǎn)、發(fā)展趨勢(shì)和主要風(fēng)險(xiǎn)因素，可以為受評(píng)對(duì)象在同一行業(yè)內(nèi)部和不同行業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)比較創(chuàng)造必要條件，從而為信用級(jí)別的決定提供參照。同時(shí)，建立和完善客戶基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，為內(nèi)部評(píng)級(jí)的順利開展和評(píng)級(jí)結(jié)果的檢驗(yàn)打下良好的基礎(chǔ)。
(五)設(shè)計(jì)與內(nèi)部評(píng)級(jí)相匹配的新的信貸流程和信貸組織架構(gòu)
新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)把制度理解為能抑制人際交往中可能出現(xiàn)的任意行為和機(jī)會(huì)主義行為的一套行為規(guī)則與程序。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)創(chuàng)始人道格拉斯•諾斯認(rèn)為，制度是人為設(shè)計(jì)的、型塑人們互動(dòng)關(guān)系的博弈規(guī)則，它旨在約束主體福利或效用最大化，是決定長期經(jīng)濟(jì)績效的根本因素。制度約束包括兩個(gè)方面：一方面，禁止人們從事某種活動(dòng)；另一方面，界定可以被允許從事某些活動(dòng)的條件。因此，制度是一種人類在其中發(fā)生相互交往的框架。制度作為人們相互交往的指南，通過為人們提供日常生活規(guī)則來減少不確定性，當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體做生意、借錢、駕車、人際交往時(shí)，就能夠知道或者很容易學(xué)到應(yīng)該如何去做。制度對(duì)經(jīng)濟(jì)績效的影響是無可爭議的，制度能夠影響市場(chǎng)主體的行為選擇，源于其目的是追求主體福利或效用最大化。羅納德•科斯認(rèn)為，降低交易費(fèi)用，提高資源配置效率的關(guān)鍵是建立使市場(chǎng)主體講信用的收益大于失信的制度。現(xiàn)階段并不是所有的企業(yè)都講求信用。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，我國企業(yè)每年因信用缺失導(dǎo)致的直接和間接經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)6000億元。有統(tǒng)計(jì)表明，我國企業(yè)壞賬率高達(dá)1%至2%，且呈逐年增長勢(shì)頭，相比較之下，成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制國家的企業(yè)壞賬率通常為0.25%至0.5%。我國每年簽訂的約40億份合同中，合同履約率只有50%。雖然企業(yè)失信行為的泛濫并不能完全歸結(jié)于行為主體的道德敗壞，但與現(xiàn)有制度建設(shè)的欠缺有著必然聯(lián)系。在不完善的市場(chǎng)條件下，人們實(shí)施機(jī)會(huì)主義行為的收益大于其成本，在征信成本太高而失信成本過低或?yàn)榱愕那闆r下，違約、造假、欺詐處處上演，必然損害企業(yè)的利益，造成市場(chǎng)失靈和秩序混亂，這是失信的主要原因。企業(yè)在不甘心受到相應(yīng)損害的前提下，為了保持正常的交易，盡可能保護(hù)自身的利益，必須建立一套完善且有效的制度作為保障，信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度應(yīng)運(yùn)而生。企業(yè)依據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)信用銷售中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)管理，成立專門機(jī)構(gòu)和專業(yè)人員了解客戶、合作伙伴和競(jìng)爭對(duì)手的信用狀況，制定科學(xué)的信用政策，為防范風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大交易、提高利潤、減少損失、增加賒銷成功率等進(jìn)行一系列活動(dòng)，從而規(guī)避和降低信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角分析，企業(yè)開展信用風(fēng)險(xiǎn)管理是其追求效益最大化的必然選擇。
二、制度變遷理論與企業(yè)制度建設(shè)
制度建設(shè)在社會(huì)中的主要作用是通過建立一個(gè)人們互動(dòng)的穩(wěn)定結(jié)構(gòu)來減少不確定性。制度變遷理論的研究目的在于通過制度的產(chǎn)生與變動(dòng)來研究某一經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并指出各經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)濟(jì)績效各異的根源。馬克斯•韋伯指出：凡是適合生產(chǎn)力發(fā)展的經(jīng)濟(jì)制度就是有效的制度。企業(yè)制度作為社會(huì)生產(chǎn)的一種組織制度，隨著生產(chǎn)力的發(fā)展和人們對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)效率的追求逐步形成，企業(yè)制度發(fā)展的直接原因是提高經(jīng)濟(jì)效率，這集中體現(xiàn)在企業(yè)制度的變革能創(chuàng)造一種新的生產(chǎn)力，新的企業(yè)制度既能節(jié)約生產(chǎn)費(fèi)用、降低生產(chǎn)成本，同時(shí)也能增加產(chǎn)出，不僅能為管理的創(chuàng)新提供制度條件和前提，也能夠提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)綜合效率。羅納德•科斯指出，企業(yè)可以根據(jù)自身需要改變各種生產(chǎn)要素的利用率，達(dá)到最優(yōu)效率，在交易成本大于零的情況下，制度安排對(duì)資源的配置和企業(yè)的受益都將產(chǎn)生影響，不同的制度安排會(huì)產(chǎn)生不同的資源配置效率，企業(yè)需要在不同的制度之間進(jìn)行選擇。道格拉斯•諾斯從人類行為理論和交易費(fèi)用理論的結(jié)合考察制度產(chǎn)生和變遷的過程，制度是為了降低人們互動(dòng)中的不確定性而存在的，隨著生產(chǎn)專業(yè)化程度的日益提高，邊際生產(chǎn)成本逐漸遞減，以及信息不對(duì)稱和市場(chǎng)中機(jī)會(huì)主義的存在，邊際交易成本就會(huì)逐漸增加，從而影響經(jīng)濟(jì)效益。制度的穩(wěn)定性絲毫不否定它們處于變遷之中的事實(shí)。制度變遷是一個(gè)復(fù)雜、漸進(jìn)、非連續(xù)的過程，是由于社會(huì)中非正式約束嵌入的結(jié)果，不論是慣例、行為準(zhǔn)則、行為規(guī)范，還是個(gè)人、公司之間的契約，制度總是處于不斷演化之中。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，組織及企業(yè)家從事有目的的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因而他們是制度變遷的主角，型塑了制度變遷的方向。雖然韋伯、科斯、諾斯等對(duì)制度研究的出發(fā)點(diǎn)和目的不盡相同，但都認(rèn)為生產(chǎn)力或技術(shù)的進(jìn)步以及制度的變遷，對(duì)社會(huì)或是一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)效益起到了決定性的作用。企業(yè)作為一種組織形式，是一個(gè)有目的的實(shí)體，是由其創(chuàng)立者設(shè)計(jì)出來、用來最大化其財(cái)富和收入，以及實(shí)現(xiàn)其他由社會(huì)制度結(jié)構(gòu)所提供機(jī)會(huì)設(shè)定的目標(biāo)。在追求這些目標(biāo)的過程中，企業(yè)逐漸改變制度結(jié)構(gòu)，不同約束之間的相互作用使得企業(yè)的財(cái)富最大化。最合理的制度安排就是使交易成本為零，如果原有的制度安排不能提高利潤，原有制度安排下的某些人為了獲取潛在利潤，就會(huì)率先克服這些障礙，從而導(dǎo)致新的制度安排。信用制度變遷對(duì)利潤增長的作用路徑是在一個(gè)動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，現(xiàn)有的制度安排決定了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)交易機(jī)會(huì)與交易成本，從而決定了經(jīng)濟(jì)增長的收入及速度。當(dāng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格、原材料價(jià)格、勞動(dòng)力價(jià)格等外界條件、因素變化進(jìn)入經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)時(shí)，則改變了現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)條件及收益結(jié)構(gòu)，只有進(jìn)行制度創(chuàng)新，創(chuàng)立新的合適的信用管理制度，才有可能實(shí)現(xiàn)潛在利潤，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長。因此，制度變遷是經(jīng)濟(jì)增長的必要條件之一，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤增長的必要基礎(chǔ)。為了獲得經(jīng)濟(jì)績效，企業(yè)建立一套能夠提高經(jīng)濟(jì)效益的制度是必然選擇，以解決市場(chǎng)信息不對(duì)稱，以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不完備情況下機(jī)會(huì)主義導(dǎo)致的生產(chǎn)成本增加的問題。這其中，建立科學(xué)、完善的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度是最優(yōu)選擇。
三、信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭力的影響
企業(yè)核心競(jìng)爭力是企業(yè)在各種創(chuàng)新能力中最基本、對(duì)其他創(chuàng)新能力起促進(jìn)或制約性先導(dǎo)作用的創(chuàng)新能力，具有稀缺性、不可復(fù)制性等特征。企業(yè)的正式制度會(huì)影響企業(yè)的組織氛圍，進(jìn)而在資源決策時(shí)產(chǎn)生規(guī)范和理性，只有當(dāng)資源與企業(yè)正式制度適配時(shí)，其創(chuàng)新能力才會(huì)提高。因此，企業(yè)制度創(chuàng)新能力具有企業(yè)核心競(jìng)爭力的特征。企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度作為信用銷售中考察企業(yè)市場(chǎng)營銷能力、營運(yùn)能力、內(nèi)部管理能力的核心制度，也具有核心競(jìng)爭力的基本屬性和特征，是企業(yè)獲得持續(xù)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的來源之一。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)間的競(jìng)爭愈演愈烈，賒銷、信用交易規(guī)模不斷增大，信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭力的影響較為明顯。企業(yè)通過建立規(guī)范化的制度和規(guī)則，有效降低企業(yè)的應(yīng)收賬款管理成本、存貨成本等相關(guān)管理成本，同時(shí)迎合了客戶不同交易方式的需求，大大提高了銷售利潤率和市場(chǎng)占有率，使本企業(yè)具有了其他同行業(yè)企業(yè)不可比擬的競(jìng)爭力，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中處于有利地位。一方面，信用管理制度的建立，在滿足經(jīng)銷商或消費(fèi)者短期融資需求的同時(shí)，能夠迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高經(jīng)營收益，實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)者價(jià)值和企業(yè)自身利益的統(tǒng)一。特別是在生產(chǎn)貿(mào)易鏈愈加緊密的情況下，只有加強(qiáng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，建立符合市場(chǎng)規(guī)范的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度，降低市場(chǎng)主體的交易成本，才能推進(jìn)跨區(qū)域的企業(yè)合作，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)銷售最大化的同時(shí)，將信用風(fēng)險(xiǎn)降至最低。另一方面，科學(xué)的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度有利于企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，使上游供應(yīng)商、制造商和下游渠道商之間形成穩(wěn)固的供應(yīng)鏈合作伙伴關(guān)系，提高交易對(duì)手的忠誠度和成功率，提升企業(yè)績效，提高企業(yè)的競(jìng)爭力。
四、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度建設(shè)
新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為制度由三個(gè)基本部分構(gòu)成：正式的規(guī)則、非正式的約束（習(xí)慣、慣例和自我限定的行事準(zhǔn)則）以及它們的實(shí)施機(jī)制。根據(jù)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度不僅包括企業(yè)制定的各種信用風(fēng)險(xiǎn)管理政策、規(guī)則等正式制度，也包括信用文化的培育、誠信教育等非正式制度。主要從以下幾個(gè)方面著手構(gòu)建：
1.建立客戶資信管理制度
客戶資信管理制度是指以客戶的信息資源和資信調(diào)查為核心的一套規(guī)范化管理方法，包括企業(yè)內(nèi)部信息開發(fā)制度、客戶信息采集制度、客戶信息管理制度、資信調(diào)查制度、客戶信用分級(jí)管理制度等。建立客戶資信管理制度，可以幫助企業(yè)及時(shí)掌握客戶的信用狀況，為制定正確的信用政策、發(fā)放信用額度提供依據(jù)。
2.建立企業(yè)內(nèi)部授信管理制度
企業(yè)在交易決策過程中通過科學(xué)的信用審批方法和程序，審查客戶的資信狀況，控制授信額度。授信管理是信用風(fēng)險(xiǎn)管理的核心環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)客戶的信用等級(jí)、客戶以往的交易記錄，以及企業(yè)的信用政策，由專門的信用審查部門決定發(fā)放其信用額度。
3.建立應(yīng)收賬款管理制度
企業(yè)決定授信后，要對(duì)受信客戶實(shí)施嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)跟蹤管理，如發(fā)生銷量大降、法律糾紛、財(cái)務(wù)收支危機(jī)等非正常情況時(shí)，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)立即開展調(diào)查，并采取相應(yīng)的防范措施，防止不良后果出現(xiàn)。為此，企業(yè)應(yīng)建立應(yīng)收賬款檔案及其動(dòng)態(tài)管理信息化系統(tǒng)，建立應(yīng)收賬款分類管理制度、賒銷客戶監(jiān)控制度、賬齡控制制度和欠款催收制度等相關(guān)制度，并嚴(yán)格執(zhí)行，盡可能做到既不失去已有客戶，又能按期足額收回賬款。
4.建立信用風(fēng)險(xiǎn)管理信息化系統(tǒng)
企業(yè)開展信用風(fēng)險(xiǎn)管理必須借助于現(xiàn)代信息技術(shù)，在條件允許的情況下，開發(fā)建設(shè)具有專業(yè)水平和完善的信用風(fēng)險(xiǎn)管理信息化系統(tǒng)，供企業(yè)各個(gè)職能部門使用，讓企業(yè)的各個(gè)部門或環(huán)節(jié)都成為信用風(fēng)險(xiǎn)的管理者和控制者。信用風(fēng)險(xiǎn)管理信息化系統(tǒng)應(yīng)該具備客戶檔案管理、客戶信用評(píng)價(jià)、客戶授信決策、債權(quán)保障管理、應(yīng)收賬款分析、賬款催收管理等基本功能，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)信用銷售全過程的監(jiān)控、管理、分析和預(yù)警等。為降低信息化系統(tǒng)的建設(shè)成本，可將系統(tǒng)與銷售、會(huì)計(jì)核算信息化等系統(tǒng)的信息數(shù)據(jù)庫聯(lián)接與共享。
5.建立信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移制度
企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移制度的建立，有利于強(qiáng)化企業(yè)信用銷售的債權(quán)保障，企業(yè)應(yīng)盡可能采取信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移辦法將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁他人。信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移必須有機(jī)構(gòu)愿意承接，但目前我國的信用保險(xiǎn)和保理機(jī)構(gòu)很少，業(yè)務(wù)受理范圍也十分狹窄，基本局限在出口業(yè)務(wù)，因此在現(xiàn)實(shí)銷售中，對(duì)于信用程度很高的客戶，可以直接采用信用銷售，信用程度達(dá)不到的客戶，可以要求其提供抵押或擔(dān)保，以增強(qiáng)債權(quán)保障，防止和減少風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。
6.建立信用風(fēng)險(xiǎn)管理績效考核制度
按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，具有很大外部效益的產(chǎn)品稱為公共產(chǎn)品，具有很小外部效益的產(chǎn)品稱為私人產(chǎn)品，而介于兩者之間的產(chǎn)品稱為混合產(chǎn)品。引入中小企業(yè)信用擔(dān)保，是為了通過給中小企業(yè)融資提供擔(dān)保來改善中小企業(yè)的間接融資環(huán)境，從而促進(jìn)高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化和商品化。這將有利于提高技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增加社會(huì)就業(yè)及增加出口創(chuàng)匯等，因此，中小企業(yè)信用擔(dān)保作為一種特殊的社會(huì)產(chǎn)品——信用產(chǎn)品，它不僅僅具有微觀層面上私人產(chǎn)品的特點(diǎn)，同時(shí)也具有宏觀層面上公共產(chǎn)品的特點(diǎn)，顯然它是一種混合產(chǎn)品。作為一種混合產(chǎn)品，其最顯著的特點(diǎn)無非是收益與風(fēng)險(xiǎn)的不匹配。對(duì)于產(chǎn)品提供的方式，通常而言，主要有公共提供與市場(chǎng)提供兩種方式。所謂公共提供是指政府通過稅收手段籌集資金，以免費(fèi)或部分免費(fèi)形式向消費(fèi)者提品；所謂市場(chǎng)提供是指消費(fèi)者必須按照等價(jià)交換的市場(chǎng)交易原則進(jìn)行購買才能取得產(chǎn)品。具體采用何種方式應(yīng)取決于產(chǎn)品的性質(zhì)。對(duì)于私人產(chǎn)品而言，不存在市場(chǎng)失靈的現(xiàn)象，依靠市場(chǎng)機(jī)制就可以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。因此，私人產(chǎn)品應(yīng)采用市場(chǎng)提供的方式。而對(duì)于公共產(chǎn)品來說，由于“搭便車”現(xiàn)象，即消費(fèi)者一方面不愿意購買這一產(chǎn)品，另一方面又等待別人去購買，自己可從別人的購買中獲得好處，因此生產(chǎn)者的成本得不到補(bǔ)償，市場(chǎng)供給不足而導(dǎo)致社會(huì)效率損失。因此。對(duì)于公共產(chǎn)品，即使存在社會(huì)效率的損失，采用公共提供方式仍可改善資源配置效率。
目前我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系呈現(xiàn)出以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，而商業(yè)性擔(dān)保與互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)為輔的分布特點(diǎn)，但不管哪種性質(zhì)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，都必須按照“市場(chǎng)化運(yùn)營、企業(yè)化管理”原則進(jìn)行，這也是實(shí)現(xiàn)我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前提條件。這就決定了我國中小企業(yè)信用擔(dān)保是不能采用公共提供方式來運(yùn)營的，那么，如果選擇市場(chǎng)提供方式運(yùn)營，是否能夠有效解決社會(huì)效率的損失問題，下面通過給出圖1來進(jìn)行討論。在圖中，曲線ss為信用擔(dān)保產(chǎn)品的市場(chǎng)供給曲線，即擔(dān)保產(chǎn)品的邊際成本曲線；曲線DD為信用擔(dān)保產(chǎn)品的市場(chǎng)需求曲線，即擔(dān)保產(chǎn)品的邊際效益曲線；由于信用擔(dān)保的外部效益性，用虛線TT表示信用擔(dān)保產(chǎn)品的社會(huì)需求曲線，即擔(dān)保產(chǎn)品的社會(huì)邊際效益曲線；曲線TT與曲線DD的高度差取決于作為混合產(chǎn)品的信用擔(dān)保的外部效益的大小，外部效益越大，高度差就越大，反之則小。在政府財(cái)政補(bǔ)償之前，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)都出于其內(nèi)部效益動(dòng)機(jī)，按照市場(chǎng)化交易機(jī)制，在信用擔(dān)保市場(chǎng)的某一價(jià)格狀態(tài)(A點(diǎn)對(duì)應(yīng)的價(jià)格水平)達(dá)到平衡，此時(shí)所對(duì)應(yīng)的信用擔(dān)保數(shù)量為x(A點(diǎn)對(duì)應(yīng)的擔(dān)保數(shù)量)。但從社會(huì)效益角度來考慮，信用擔(dān)保數(shù)量的最佳狀態(tài)應(yīng)為Y(E點(diǎn)對(duì)應(yīng)的擔(dān)保數(shù)量)，于是將造成社會(huì)效率的損失，損失程度為陰影部分(三角形ABc)的面積。
顯然，對(duì)于信用擔(dān)保這一混合產(chǎn)品而言，選擇市場(chǎng)提供方式運(yùn)營還是不明智的，按照上面的討論，應(yīng)該采用公共提供和市場(chǎng)提供相結(jié)合的方式，即混合提供方式，這種方式通過結(jié)合上述兩種方式的基本功能，能夠有效解決社會(huì)效率的損失問題。
所謂信用擔(dān)保的混合提供方式，就是在遵循市場(chǎng)化運(yùn)作原則的前提下，通過政府財(cái)政補(bǔ)償(補(bǔ)貼)方式，來避免因市場(chǎng)供給機(jī)制所引起的社會(huì)效率的損失。這種混合提供方式對(duì)于規(guī)避社會(huì)效率損失的運(yùn)作機(jī)制可由圖2得到。在圖中，為了提高資源配置效率，規(guī)避社會(huì)效率的損失，通過政府財(cái)政補(bǔ)償(補(bǔ)貼)，使得信用擔(dān)保產(chǎn)品的供給成本下降，從而導(dǎo)致信用擔(dān)保產(chǎn)品的市場(chǎng)供給曲線就下降至虛線LL位置。虛線LL與信用擔(dān)保產(chǎn)品的市場(chǎng)需求曲線DD相交于E點(diǎn)，E點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的信用擔(dān)保數(shù)量Y恰好為社會(huì)效益最優(yōu)所要求的狀態(tài)。此外，信用擔(dān)保產(chǎn)品的市場(chǎng)供給曲線下降至虛線LL位置，盡管導(dǎo)致了中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的效益損失，但是它彌補(bǔ)了信用擔(dān)保社會(huì)效率的原有損失，即圖1中陰影部分(三角形ABc)的面積。損失的彌補(bǔ)程度為圖2中陰影部分(三角形ABE)的面積，根據(jù)平行四邊形的對(duì)稱性易知，圖2中陰影部分(三角形ABE)的面積與圖1中陰影部分(三角形ABC)的面積應(yīng)是相等的(不考慮制圖的誤差因素)。因此，中小企業(yè)信用擔(dān)保是為實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化而導(dǎo)致供給曲線下降的，而由此引發(fā)的中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的效益損失理應(yīng)由政府“買單”，政府財(cái)政提供補(bǔ)償(補(bǔ)貼)的價(jià)格部分應(yīng)為圖2中所對(duì)應(yīng)的BE部分，顯然，BE部分的大小主要是由作為混合產(chǎn)品的信用擔(dān)保的外部效益的大小所決定的。通過上述討論，可以發(fā)現(xiàn)，如果沒有政府財(cái)政補(bǔ)償(補(bǔ)貼)，則中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)(主要對(duì)商業(yè)性、互擔(dān)保機(jī)構(gòu)而言)應(yīng)按照市場(chǎng)化交易機(jī)制來定價(jià)，即擔(dān)保的理論價(jià)格；但是，對(duì)于建立政府財(cái)政外部補(bǔ)償機(jī)制的，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)(主要對(duì)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)而言)實(shí)際收取的擔(dān)保費(fèi)應(yīng)等于擔(dān)保的理論價(jià)格，在扣除政府財(cái)政補(bǔ)償(補(bǔ)貼)之后的價(jià)格。下面將來討論建立政府財(cái)政補(bǔ)償機(jī)制的相關(guān)問題。
二、建立以政府財(cái)政為主導(dǎo)的外部補(bǔ)償機(jī)制
建立以政府財(cái)政為主導(dǎo)的外部補(bǔ)償機(jī)制，保證中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有長期穩(wěn)定的補(bǔ)償資金來源，應(yīng)當(dāng)是政府扶持中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的一項(xiàng)重要政策，只有政府財(cái)政保持合理的持續(xù)介入，才能保證我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在明確政府財(cái)政介入中小企業(yè)信用擔(dān)保必要性的前提下，我們來探討政府財(cái)政介入的方式、程度等問題。政府財(cái)政資金任何時(shí)候都是相當(dāng)緊張的，尤其是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，財(cái)政資金的緊張更是從各個(gè)方面都可以觀察到。盡管如此，作為一種扶持中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的政策導(dǎo)向，中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的政府財(cái)政外部補(bǔ)償資金必須予以落實(shí)；無論政府財(cái)政多么困難，在政府財(cái)政預(yù)算中都應(yīng)當(dāng)有所安排，以落實(shí)政府對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保的扶持政策。同時(shí)，在制度安排上，如何讓有限的政府財(cái)政補(bǔ)償資金發(fā)揮最大的效益，非常值得探討。
運(yùn)用政府財(cái)政貼息方式可以最大程度地發(fā)揮財(cái)政資金的效益。貼息率的倒數(shù)是資金的放大倍數(shù)，運(yùn)用貼息的手段，實(shí)際上是一種“四兩撥千斤”的經(jīng)濟(jì)杠桿方式，它符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的普遍規(guī)范。貼息體現(xiàn)了政府的政策性傾斜，它只是填補(bǔ)了給予傾斜支持的項(xiàng)目所能承擔(dān)的比較低的利率和商業(yè)性貸款相對(duì)較高利率之間的缺口，并且是通過經(jīng)濟(jì)杠桿的運(yùn)用來體現(xiàn)政府政策傾斜的。相對(duì)于財(cái)政貼息而言，如果政府實(shí)行以往傳統(tǒng)計(jì)劃體制下經(jīng)常采用的無償撥款方式，則整個(gè)政府的傾斜在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求面前，就有杯水車薪的窘境，當(dāng)然也不符合“產(chǎn)權(quán)明晰”的現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，政府公共財(cái)政的調(diào)節(jié)作用也就無法得到有效發(fā)揮。
因此，政府財(cái)政資金對(duì)于中小企業(yè)信用擔(dān)保的政策扶持，也必須以“四兩撥千斤”的經(jīng)濟(jì)杠桿方式來形成財(cái)政支持的持續(xù)介入，而擔(dān)保補(bǔ)貼方式正是政府扶持中小企業(yè)信用擔(dān)保的政策運(yùn)用方式。從理論和實(shí)際操作中，擔(dān)保補(bǔ)貼率和貸款貼息率具有類似性。政府支持政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，給它提供一定的補(bǔ)償，就是填補(bǔ)信用擔(dān)保理論價(jià)格與實(shí)際成交價(jià)格之間的缺口；實(shí)際上，就政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)本身而言，還是按照市場(chǎng)化交易機(jī)制來運(yùn)作的。但是，通過政府財(cái)政對(duì)擔(dān)保補(bǔ)貼的持續(xù)介入，一方面降低了中小企業(yè)的間接融資成本，提高了擔(dān)保的外部效益和社會(huì)效應(yīng)；另一方面，政府通過很小的一塊財(cái)政補(bǔ)貼資金，利用其“四兩撥千斤”的經(jīng)濟(jì)杠桿效應(yīng)，將產(chǎn)生的相當(dāng)于財(cái)政補(bǔ)貼資金幾十倍甚至上百倍的規(guī)模資金引入需要給予傾斜的項(xiàng)目、行業(yè)和領(lǐng)域。運(yùn)用這種經(jīng)濟(jì)杠桿方式以小資金調(diào)動(dòng)大資金參與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，可以很好地發(fā)揮政府政策的導(dǎo)向作用。因此，建立政府財(cái)政外部補(bǔ)償機(jī)制，不僅可以有效實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的外部補(bǔ)償目標(biāo)，而且也是實(shí)現(xiàn)我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。
三、建立基于風(fēng)險(xiǎn)自留的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部補(bǔ)償機(jī)制
中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在從事信用擔(dān)保業(yè)務(wù)時(shí)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，為應(yīng)對(duì)各種不同程度風(fēng)險(xiǎn)的可能兌現(xiàn)，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)構(gòu)建完備有效的信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留機(jī)制，這也是實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部補(bǔ)償?shù)臉O有效途徑，同時(shí)也是中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制的重要組成部分，對(duì)于我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，具有非常重要的意義。
(一)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留的基本含義
信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留是指擔(dān)保機(jī)構(gòu)以其內(nèi)部的資源來彌補(bǔ)損失。假如由于各種因素的改變而產(chǎn)生損失，擔(dān)保機(jī)構(gòu)將以此時(shí)可獲得的任何資金償付，以使損失減小或消失。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)自留可以是有計(jì)劃的，也可以是無計(jì)劃的，且可以預(yù)先為可能發(fā)生的損失留存資金或不留存。計(jì)劃自留是指有意識(shí)地對(duì)預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的自我承擔(dān)。采取計(jì)劃自留策略一般是因?yàn)樗容^便利，有時(shí)也是在比較了各種方法之后結(jié)合擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身能力而作出的決策。非計(jì)劃自留是人們沒有預(yù)計(jì)到風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生而形成的，但有時(shí)即使預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)發(fā)生，由于風(fēng)險(xiǎn)造成的最大可能損失被低估，也仍然會(huì)發(fā)生非計(jì)劃自留。
本研究討論的中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留機(jī)制主要指有計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留機(jī)制。有計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留也可以稱為自保。自保是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。它是風(fēng)險(xiǎn)管理者覺察到風(fēng)險(xiǎn)的存在，并估計(jì)到該風(fēng)險(xiǎn)造成的期望損失，決定以其內(nèi)部資源(自有資金或借人資金)，來對(duì)損失加以彌補(bǔ)的措施。顯然，自保并沒有涉及到風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)依然由擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身承擔(dān)，仍然屬于風(fēng)險(xiǎn)自留范圍。但是需要注意的是，自保必須具備兩個(gè)必要的因素：一是風(fēng)險(xiǎn)暴露單位數(shù)量要足夠大，以便能準(zhǔn)確地預(yù)計(jì)損失；二是通過設(shè)立專項(xiàng)基金對(duì)預(yù)期損失進(jìn)行事前預(yù)留。在一些實(shí)力雄厚的大公司里，尤其是那些跨國公司，因?yàn)轭l繁而數(shù)量較大的國際經(jīng)營業(yè)務(wù)和投資項(xiàng)目自然免不了要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，常常在公司內(nèi)部設(shè)立專項(xiàng)資金和專門的部門來對(duì)自保等風(fēng)險(xiǎn)管理策略進(jìn)行實(shí)施和監(jiān)督。
(二)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留的籌資形式
在有計(jì)劃的信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留中，對(duì)損失的處理有許多種方法，有的會(huì)立即將其從現(xiàn)金流量中扣除，有的則將損失在較長的一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)偅詼p輕對(duì)單個(gè)財(cái)務(wù)年度的沖擊。對(duì)于中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留的資金籌資形式，可選擇建立內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)基金兩種形式。建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)基金在提供彌補(bǔ)損失的一定流動(dòng)性的同時(shí)，不會(huì)給財(cái)務(wù)帶來過大的沖擊，而且也不必向第三方(如保險(xiǎn)公司)支付費(fèi)用，另外還能帶來一定的投資收益。從整體上來說，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)基金的來源主要有以下幾個(gè)方面：
1代位代償準(zhǔn)備金。代位代償債務(wù)規(guī)模的大小主要取決于在保債務(wù)規(guī)模的大小與擔(dān)保期限的長短。因此，代位代償準(zhǔn)備金應(yīng)按照一定時(shí)點(diǎn)(通常為年末)的在保債務(wù)總額和逾期擔(dān)保債務(wù)總額的一定比例提取，用于代位代償?shù)闹С鰷?zhǔn)備。其計(jì)提公式為：代位代償準(zhǔn)備金=年末在保債務(wù)總額×提取比例(％)+逾期擔(dān)保債務(wù)總額×提取比例(％)。
2擔(dān)保呆賬準(zhǔn)備金。擔(dān)保呆賬準(zhǔn)備金按照代償金額的一定比例提取，提取比例依據(jù)代償期限的長短而定，如代償期限在一年以內(nèi)的可按20％～30％提取；代償期限1～2年內(nèi)的可按60％～70％提取；代償期限3年內(nèi)的可按90％～100％提取。擔(dān)保呆賬準(zhǔn)備金主要用于彌補(bǔ)由于追償失敗而發(fā)生的損失。
3普通準(zhǔn)備金。普通準(zhǔn)備金按擔(dān)保機(jī)構(gòu)一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)實(shí)現(xiàn)的凈收益的一定比例提取，用于沖抵擔(dān)保機(jī)構(gòu)未來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失。
而建立外部風(fēng)險(xiǎn)基金，是指中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)逐期支付一定的捐納金給保險(xiǎn)公司，由保險(xiǎn)公司代為積累和管理基金。與傳統(tǒng)的保險(xiǎn)不同的是，一旦發(fā)生擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司的賠償以基金中的數(shù)額為限。在實(shí)際操作過程中，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可就超過基金積累額的損失與保險(xiǎn)公司達(dá)成一定的保險(xiǎn)協(xié)議。也就是說，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)支付一定的保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)公司賠償一部分超過基金總額的損失。與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)基金相比較，外部風(fēng)險(xiǎn)基金可以作為費(fèi)用扣除掉，但不利的是，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)需要支付一定的費(fèi)用給保險(xiǎn)公司。
建立一套完備有效的中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留機(jī)制，不僅僅是實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部補(bǔ)償?shù)囊环N有效途徑，更重要的是，從一定程度上來講，它對(duì)于實(shí)現(xiàn)我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，具有非常重要的意義。
四、結(jié)論與展望
本研究的主要工作在于：一方面，本研究從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角分析了信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)外部補(bǔ)償?shù)睦碚撘罁?jù)，并提出應(yīng)建立以政府財(cái)政為主導(dǎo)的外部補(bǔ)償機(jī)制，來實(shí)現(xiàn)我國中小企業(yè)信用擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)外部補(bǔ)償目標(biāo)。另一方面，為應(yīng)對(duì)各種不同程度風(fēng)險(xiǎn)的可能兌現(xiàn)，本研究提出應(yīng)建立有計(jì)劃的信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)自留機(jī)制，有計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留也可以稱為自保，自保是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。這種風(fēng)險(xiǎn)自留機(jī)制可以實(shí)現(xiàn)我國中小企業(yè)信用擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部補(bǔ)償目標(biāo)。本研究成果將對(duì)完善我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系及實(shí)現(xiàn)我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，具有重要的參考價(jià)值。
我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系在促進(jìn)我國中小企業(yè)全面提升信用能力和緩解貸款難等方面發(fā)揮了重要作用。但是從試點(diǎn)情況來看，與發(fā)達(dá)國家相比，當(dāng)前我國的中小企業(yè)擔(dān)保體系還是存在許多問題和不足。由于我國中小企業(yè)信用擔(dān)保的實(shí)踐才剛剛啟動(dòng)，再加上理論研究的滯后性，因而對(duì)于中小企業(yè)信用擔(dān)保方面的研究難免會(huì)顯得不足，今后還有待于國內(nèi)金融學(xué)領(lǐng)域的學(xué)者們進(jìn)行系統(tǒng)而深入地研究。
[參考文獻(xiàn)]
[1]曹風(fēng)岐，建立和健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系[J]，金融研究，2001，(5)：68－70，
[2]陳曉紅，等，中小企業(yè)融資[M]，北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2000：11，
[3]顧海峰，信息不對(duì)稱導(dǎo)致信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)在機(jī)制研究[J]，財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2007，(3)：5－8，
[4]陳曉紅，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)如何防范風(fēng)險(xiǎn)[J]，經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2001，(6)：10－11，
[5]姚明龍，中小企業(yè)信用擔(dān)保問題研究[J]，浙江社會(huì)科學(xué)，2002，(1)：16-22，
[6]陳曉紅，中小企業(yè)融資創(chuàng)新與信用擔(dān)保[M]，北京：中國人民大學(xué)出版社，2003：4，
[7]顧海峰金融交易中信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)形成的外部機(jī)制研究[J]，金融理論與實(shí)踐，2008，(7)：23-27，
[8]顧海峰信用擔(dān)保機(jī)制下金融信貸配給的均衡演變研究[J]，求索，2008，(1)：11—14，
[9]顧海峰金融市場(chǎng)中信貸配給的形成與均衡問題研究[J]，金融理論與實(shí)踐，2008，(11)：15－19，
[10]駱玉鼎，信用經(jīng)濟(jì)中的金融控制[M]，上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2000：4，
[11]呂薇，借鑒有益經(jīng)驗(yàn)，建立我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系[J]，金融研究，2000，(5)：58－63，
[12]周平軍，等，借鑒德國經(jīng)驗(yàn)加快發(fā)展我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)[J]，宏觀經(jīng)濟(jì)管理,2004，(9)：53-54，
[13]羅曉芹，略論小企業(yè)信用融資擔(dān)保問題[J]，經(jīng)濟(jì)體制改革，2004，(4)：134-136，
[14]陳宏輝，信用擔(dān)保：化解中小企業(yè)信貸難題的關(guān)鍵[J]，價(jià)格理論與實(shí)踐，2001，(6)：44-45，
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理措施及對(duì)策
最近，百年一遇的金融海嘯席卷全球。許多頗具實(shí)力的歐美金融機(jī)構(gòu)或多或少都受到了嚴(yán)重打擊。有著158年歷史的華爾街老店雷曼兄弟也不例外。其破壞力之大、影響面之廣遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了當(dāng)初的預(yù)期。各國都在極力扭轉(zhuǎn)乾坤，其效果卻是戚微。危機(jī)仍在不斷蔓延著，一波未平一波又起，人們的驚呼中迎來了“第二波金融風(fēng)暴”。在世界經(jīng)濟(jì)高度一體化的今天，我國想要置身其外是不可能的事。而事實(shí)上我國也采取各種措施來緩解金融危機(jī)帶來的影響，如擴(kuò)大內(nèi)需等。由此場(chǎng)全球金融風(fēng)暴我們不得不去思考一些問題。最基本的便是金融市場(chǎng)上的最基本、最古老、最危險(xiǎn)的金融風(fēng)險(xiǎn)——信用風(fēng)險(xiǎn)。信用帶來的危害可大可小但卻也是至關(guān)重要的。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)最終都會(huì)集中反應(yīng)或表現(xiàn)在信用體系上，一定程度上信用風(fēng)險(xiǎn)決定了金融體系能否穩(wěn)定、健康、持續(xù)的發(fā)展。商業(yè)銀行作為金融體系一員，信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其的影響自然不能被忽視。
一、商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵及其主要形式
所謂“信用風(fēng)險(xiǎn)”，是指?jìng)鶆?wù)人或者交易對(duì)手未能履行合同規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融產(chǎn)品價(jià)值，從而給債權(quán)人或者金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)使人們常說的最為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)類型。而商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行在受經(jīng)營活動(dòng)中由于不確定性風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，使其實(shí)際收益偏離預(yù)期收益，從而導(dǎo)致遭受損失或獲取額外收益的可能性。信用風(fēng)險(xiǎn)包括兩中形式：一種是違約風(fēng)險(xiǎn)，一種是結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人、證券發(fā)行人或交易對(duì)方因種種原因，不愿或無力履行合同條件而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對(duì)方遭受損失的可能性。可以針對(duì)個(gè)人來說、也可針對(duì)企業(yè)來說。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指交易雙方在結(jié)算過程中，一方支付了合同資金但另一方卻違約的風(fēng)險(xiǎn)。常在外匯交易中出現(xiàn)。
二、研究信用風(fēng)險(xiǎn)的必要性
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾說過“銀行之所以對(duì)現(xiàn)代社會(huì)做出了巨大貢獻(xiàn)，一大原因就在于他們?cè)敢獬袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)”。美國著名銀行家愛德華費(fèi)拉斯也曾指出“銀行是因?yàn)槌袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)而盈利，是因?yàn)闆]有有效管理風(fēng)險(xiǎn)而虧本”。從這兩句話中我們就不難看出，沒有很好的管理風(fēng)險(xiǎn)能力銀行的生存能力就要受到質(zhì)疑。也由此可見，商業(yè)銀行的核心能力就是管理信用風(fēng)險(xiǎn)的能力，因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)管理好了，銀行能順利的運(yùn)行，獲得自己應(yīng)得的利潤；管理不好，虧本是自然嚴(yán)重時(shí)甚至是銀行倒閉也是有可能的。所以說風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行的價(jià)值所在。
我們都知道，我國的資本市場(chǎng)發(fā)展并不發(fā)達(dá)，這就意味著對(duì)銀行的貸款依賴程度很高，從銀行貸款是企業(yè)常見的一種融資方式。不論國內(nèi)國外，這種現(xiàn)象都不足為奇。同時(shí)這也是銀行發(fā)展的一種動(dòng)力，銀行要想健康、平穩(wěn)發(fā)展，也需要業(yè)務(wù)來支撐。一般來說銀行的利息收入是總收入的3O％～上甚至達(dá)到70％。有著這些業(yè)務(wù)的往來，風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)運(yùn)而生。信用風(fēng)險(xiǎn)也在貸款中潛伏著。由于信息的不對(duì)稱，一旦銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理不合格，那么銀行在進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)時(shí)，承擔(dān)了信貸者的投資風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還有宏觀風(fēng)險(xiǎn)。在世界銀行對(duì)全球銀行危機(jī)的研究表明，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)的最常見的原因就是信用風(fēng)險(xiǎn)。客戶因?yàn)榉N種原因不能按合同償還本息造成銀行的巨大損失。一個(gè)客戶可能不能造成致命損失，但是多個(gè)客戶就難以想象后果。所以研究信用風(fēng)險(xiǎn)是很有必要的。
三、我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀和問題分析
我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)具體的表現(xiàn)可以歸結(jié)起來在個(gè)人或企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)、地方政府和司法失信。下文就從這四個(gè)方面描述現(xiàn)行商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀。
1．企業(yè)失信總的來說可以從三個(gè)方面著手：第一，在注冊(cè)資金上作假。企業(yè)要想在銀行貸款，必須經(jīng)過一些審核，符合條件者銀行才能擔(dān)當(dāng)～部分風(fēng)險(xiǎn)貸款給企業(yè)，這其中就包括企業(yè)資產(chǎn)審核，注冊(cè)金金額限制審核。在我國，相當(dāng)一部分企業(yè)的注冊(cè)金存在不實(shí)現(xiàn)象。企業(yè)主投機(jī)取巧通過臨時(shí)拼湊資金來當(dāng)做注冊(cè)資金。一旦通過了銀行審定，就把拼湊的錢還掉。這樣一旦企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)，銀行的承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就將無形中增大；第二，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)上作假。為了蒙蔽銀行，企業(yè)會(huì)做家長爭取銀行貸款時(shí)虛增利潤和資產(chǎn)，降低本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。這樣就使得銀行無法清楚地掌握企業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)；第三，利用各種手段逃菲銀行債務(wù)，造成銀行的損失。據(jù)調(diào)查顯示，將近70％的企業(yè)選擇拖欠貸款、稅款等逃廢銀行貸款。有的是公然賴賬、惡意拖延時(shí)間不在貸款催收通知書上簽字直到訴訟失效為止；有的是做破產(chǎn)銷債，表面上企業(yè)是破產(chǎn)了而實(shí)際上是企業(yè)為了逃廢銀行債務(wù)，暗中把資產(chǎn)轉(zhuǎn)移后再申請(qǐng)破產(chǎn)的。這樣銀行追不到貸款也只能自認(rèn)損失；還有的是采取“金蟬脫殼”法將企業(yè)的有效資產(chǎn)拿出來成來新的公司，而貸款卻掛在了破產(chǎn)后的企業(yè)名義上，這就使得銀行貸款成了一死帳而無法短時(shí)間內(nèi)收回。下表是各大商業(yè)銀行同期不良貸款比較表：從表中也能看出不良貸款對(duì)銀行造成的損失程度，同時(shí)也表明商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。
2．中介機(jī)構(gòu)失信。有些會(huì)計(jì)事務(wù)所為謀一舉私利幫助企業(yè)出具假驗(yàn)資，作假帳、一些虛假財(cái)務(wù)信息迷惑銀行管理者而錯(cuò)將款項(xiàng)貸出；有些資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)故意高估借款企業(yè)的資產(chǎn)或抵押物的價(jià)值，給銀行錯(cuò)誤信息，在信息不對(duì)稱的前提下商業(yè)銀行作出錯(cuò)誤判斷，造成最后信用風(fēng)險(xiǎn)提高。
3．地方政府的失信。地方失信包括以下幾個(gè)方面：第一，“新官不管舊賬”的現(xiàn)象，上一任領(lǐng)導(dǎo)欠下的銀行債務(wù)，新任負(fù)責(zé)人不承認(rèn)以致擱置一旁不予治理，使得銀行貸款成為壞賬；第二，地方政府為了當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展，出面給企業(yè)連線從銀行獲得貸款，在貸款下來后就不再管理企業(yè)或個(gè)人是否已還銀行貸款，不從中協(xié)調(diào)雙方的事物進(jìn)展。
4．司法失信。在受理銀行訴訟案上相關(guān)司法部門以立案條件不符合、政府干預(yù)大等理由不立案，不出面處理；對(duì)一些有勝算的案件不認(rèn)真執(zhí)行，導(dǎo)致商業(yè)銀行在贏了官司的情況下還要賠錢這一現(xiàn)象，而這一事件也已司空見慣的事；有些司法部門的考核制度也間接地影響了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，在有的部門以個(gè)人的業(yè)績與結(jié)案率直接掛鉤，顯而易見，銀行訴訟案一般需要處理的時(shí)間都是較長的，有些人為了提高自己的業(yè)績自然就會(huì)潦草結(jié)案來處理一些案件，而不管最后的雙方利益如何。
從上述這些現(xiàn)象來看，我國的商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)在不斷地提高，而信用風(fēng)險(xiǎn)又是所有風(fēng)險(xiǎn)中的最為基礎(chǔ)、最為重要的風(fēng)險(xiǎn)。從銀行的長久發(fā)展來看，找出信用風(fēng)險(xiǎn)問題的所在是很有必要的。
上文中信用風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀來看，我國商業(yè)銀行在長期的發(fā)展過程中已經(jīng)遺留下了很多問題。隨著商業(yè)銀行商業(yè)化改革不斷地深入，商
業(yè)銀行管理者已經(jīng)意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，而相關(guān)監(jiān)督機(jī)構(gòu)也對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理逐步加強(qiáng)和完善了。雖然已經(jīng)在降低信用風(fēng)險(xiǎn)上已經(jīng)取得了一定的成就，但仍存在著很多問題。
通過對(duì)突出問題的分析，我們可以找到其中一些造成商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)問題的根源所在。
(1)資本不充足，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模較大。由于我各國商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量并不高，資產(chǎn)補(bǔ)充也是有一定限制的，所以商業(yè)銀行要想提高資本充足率就必須要努力降低信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模。由于我國現(xiàn)行的評(píng)定制度不嚴(yán)明，商業(yè)銀行沒有對(duì)企業(yè)評(píng)估的內(nèi)部評(píng)級(jí)的規(guī)章制度，也就無法對(duì)企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部的評(píng)級(jí)。這樣商業(yè)銀行只能通過降低信貸存量規(guī)模，甚至是減少了一些優(yōu)質(zhì)客戶的信貸業(yè)務(wù)來降低風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模。
(2)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)。我國商業(yè)銀行高級(jí)管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)雖然已經(jīng)初步形成了，但是并沒有在全體員工中普及．沒有將這一基調(diào)貫穿到業(yè)務(wù)拓展的全過程中去，不能形成全行認(rèn)同的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。其中，也不乏某些管理人單純的認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是控制，對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)還只停留在理性認(rèn)識(shí)，談不上統(tǒng)籌考慮。
(3)內(nèi)控管理機(jī)制不完善，風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行力度不強(qiáng)。我國商業(yè)銀行的內(nèi)控還不能完全滿足防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，不能滿足銀行監(jiān)督的需要，沒有一個(gè)全面完整的控制制度和操作規(guī)則。對(duì)客戶的資料不能做到完全共享。無法保證對(duì)客戶的嚴(yán)格審查，這就使得了客戶與銀行間信息不對(duì)稱，造成風(fēng)險(xiǎn)的提高。
(4)法律制度環(huán)境不健全。信用制度的建立是信用風(fēng)險(xiǎn)控制和管理的重要基礎(chǔ)。但我國個(gè)人信用制度、破產(chǎn)制度尚未建立，無形中就保護(hù)了借款人或保證人的權(quán)利而忽視了銀行債權(quán)人的保護(hù)。這也給銀行的利益帶來啦一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，要從法律層面上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
(5)信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法落后。我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理還只是停留在定性管理階段，很大的依賴專家管理，形式主義更為趨向。而忽視量化分析，缺乏對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量與監(jiān)測(cè)方面的管理，與國際上先進(jìn)銀行的大量運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型等方法上我國商業(yè)銀行也是遜色一籌。:
四、化解信用風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策措施
1培養(yǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理文化。對(duì)于各個(gè)企業(yè)文化都是很重要的，商業(yè)銀行作為特殊企業(yè)也不在例外。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理文化在經(jīng)營過程中就逐步形成了一種管理理念和銀行工作人員的價(jià)值觀。形成了一種對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，那么在處理信用風(fēng)險(xiǎn)問題上自然會(huì)得到更好的效果。銀行高層管理人員提高對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)工作和核心內(nèi)容，銀行工作人員都樹立起信用風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，經(jīng)信用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)落實(shí)到每個(gè)員工身上，保證各項(xiàng)制度的落實(shí)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系發(fā)揮其應(yīng)有的作用。這樣就在商業(yè)銀行內(nèi)部建立起了一支高素質(zhì)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍。
2．完善貸款風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量體系。加快商業(yè)銀行內(nèi)部企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)。針對(duì)我國現(xiàn)行的貸款體系風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的確定，其很大程度上是主觀上的確定，很大依賴認(rèn)為因素。我國應(yīng)該研究出適合中國國情的一些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，然后對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行客觀的分析，運(yùn)用數(shù)學(xué)模型、金融工程技術(shù)對(duì)這些指標(biāo)系數(shù)得出科學(xué)的計(jì)算公式，根據(jù)實(shí)際情況，對(duì)不同的貸款進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。對(duì)缺乏專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行自身要設(shè)立內(nèi)部的信用評(píng)級(jí)體系，不管對(duì)外對(duì)內(nèi)企業(yè)，都要用自身的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系去評(píng)定。我國現(xiàn)行的評(píng)級(jí)體系不全面，可以借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)來完善。
3提高信息披露的質(zhì)量水平，確保數(shù)據(jù)資料的真實(shí)性。在信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀中，有的企業(yè)就制造一些假的資料來蒙蔽銀行而造成信用風(fēng)險(xiǎn)提高。信用評(píng)級(jí)主要就是根據(jù)企業(yè)公開的信息資料來評(píng)定的。企業(yè)制造的一些假賬、假會(huì)計(jì)憑證等必然會(huì)影響大到評(píng)級(jí)的結(jié)果。所以提高信息披露的質(zhì)量水平是很必要的。制定制度保證銀行能得到企業(yè)的全部真實(shí)信息，銀行自身也要培養(yǎng)人才去辨別真?zhèn)巍⑷【珬壠桑岣咴u(píng)級(jí)水平。
4借鑒國際現(xiàn)金銀行的現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)管理方法理念。雖然在金融風(fēng)暴過后，某些國外先活躍銀行也受到了或重或輕的影響，但是他們的先進(jìn)管理思想是值得我國學(xué)習(xí)和借鑒的。首先，我們要承認(rèn)信用風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)是成正比的，風(fēng)險(xiǎn)越大，回報(bào)自然也越大，銀行要經(jīng)營日常業(yè)務(wù)就必須要全面認(rèn)識(shí)這點(diǎn)，而認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)不是說去竭盡全力去杜絕所有的風(fēng)險(xiǎn)，而是通過認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)來如何經(jīng)營控制風(fēng)險(xiǎn)，通過風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和技術(shù)，將潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為未來的收益。其次，學(xué)習(xí)國外活躍銀行的靈活高效的信貸執(zhí)行機(jī)制。人不是萬能的，在工作過程中總會(huì)出錯(cuò)的，在銀行工作者，一時(shí)的疏忽可能造成對(duì)銀行的巨大損失，就要對(duì)工作人員的業(yè)務(wù)水平進(jìn)行提高，在審核材料作出準(zhǔn)確判斷是基本技能，不是主觀意識(shí)錯(cuò)誤時(shí)可以不受到懲罰。這樣就可以采用“雙線授權(quán)、雙線監(jiān)控”手段降低犯錯(cuò)率。再次，權(quán)責(zé)制。權(quán)責(zé)不分也是造成銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的一大原因，實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)制時(shí)，工作人員會(huì)清楚考慮各個(gè)方面，一旦貸款出現(xiàn)問題自己是脫不了關(guān)系的，所以在處理業(yè)務(wù)時(shí)也會(huì)全面盡量去了解客戶的實(shí)際情況。綜合考慮，一般權(quán)責(zé)制內(nèi)人員不超過三人。實(shí)行“三簽制”因?yàn)檫B帶責(zé)任，每個(gè)人都會(huì)認(rèn)真做好本分工作。降低因認(rèn)為原因造成的信用風(fēng)險(xiǎn)。
論文關(guān)鍵詞：KMV模型，信用風(fēng)險(xiǎn)，違約距離
1．引言
2010年來，國家針對(duì)房地產(chǎn)的政策不斷出臺(tái)，致使房地產(chǎn)公司發(fā)展面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。 2010年11月份，銀監(jiān)會(huì)抽取60家大型房地產(chǎn)公司調(diào)研的結(jié)果表明：負(fù)債率整體上升，資金鏈趨緊金融論文，信用風(fēng)險(xiǎn)已成為房地產(chǎn)公司監(jiān)管層心頭之患。本文采用修正的KMV模型，以求更適合我國房地產(chǎn)上司公司的特點(diǎn)，更加有效的對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，分析公司在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)將違約距離控制在哪一個(gè)范圍cssci期刊目錄。
2．KMV模型的基本原理
KMV模型是根據(jù)Merton將有關(guān)期權(quán)定價(jià)理論運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)貸款和證券投資而開發(fā)出的一種實(shí)用高效的分析模型，用以衡量公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。
KMV模型又稱預(yù)期違約率模型（expected default frequency，EDF模型），該模型將企業(yè)負(fù)債看作是買入一份歐式看漲期權(quán)，即企業(yè)所有者持有一份以公司債務(wù)面值為執(zhí)行價(jià)格，以公司資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)的歐式看漲期權(quán)。如果負(fù)債到期時(shí)企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值V高于其債務(wù)D，公司償還債務(wù)，企業(yè)股東權(quán)益的價(jià)值為償還債務(wù)后的剩余金融論文，即V-D；而當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值小于其債務(wù)時(shí)，企業(yè)則無法償還貸款，選擇違約，股東權(quán)益變得毫無價(jià)值，股權(quán)所有者將會(huì)選擇放棄公司的所有權(quán)。
KMV模型評(píng)價(jià)公司信用風(fēng)險(xiǎn)的基本思路是以違約距離DD表示公司資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值期望值距離違約點(diǎn)D (Default Point)的遠(yuǎn)近，距離越遠(yuǎn)，公司發(fā)生違約的可能性越小，反之越大。違約點(diǎn)D通常處于流動(dòng)負(fù)債與總負(fù)債面值之間的某一點(diǎn)；違約距離常以資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)差的倍數(shù)表示。該模型基于公司違約數(shù)據(jù)庫，根據(jù)公司的違約距離確定公司的預(yù)期違約概率cssci期刊目錄。
3．KMV模型的計(jì)算方法
KMV模型的計(jì)算有兩個(gè)重要的步驟：一是利用B-S模型倒推出公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值V及其波動(dòng)率SV；二是計(jì)算公司的違約距離DD并得出一個(gè)期望違約率EDF。
3.1 計(jì)算公司資產(chǎn)價(jià)值V和資產(chǎn)波動(dòng)率SV
由于公司股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值可以采用B-S期權(quán)定價(jià)模型來構(gòu)建公司資產(chǎn)價(jià)值和股權(quán)價(jià)值之間的關(guān)系，即：
（1）
B-S期權(quán)定價(jià)模型中公司股票的波動(dòng)率SE和資產(chǎn)的波動(dòng)率SV之間存在如下關(guān)系: ， 金融論文， 聯(lián)立得：
（2）
其中，E為公司股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值，V為公司資產(chǎn)價(jià)值，N( )為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)累積分布函數(shù), ，D為公司違約點(diǎn)，r為無風(fēng)險(xiǎn)利率，t表示當(dāng)前時(shí)間，信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)通常以一年為時(shí)段，設(shè)定違約距離的計(jì)算時(shí)間為一年，即T=1。
E、D和SE可以從資本市場(chǎng)上獲得，但公司資產(chǎn)價(jià)值V以及公司資產(chǎn)的波動(dòng)率SV這兩個(gè)變量未知金融論文，于是通過(1)和(2)兩個(gè)方程組聯(lián)立用MATLAB軟件求解，算出這兩個(gè)未知數(shù)。
3.2計(jì)算違約距離DD和期望違約率EDF
違約點(diǎn)D即公司資產(chǎn)價(jià)值與公司負(fù)債價(jià)值相等時(shí)的價(jià)值，也就是當(dāng)公司資產(chǎn)價(jià)值低于此違約點(diǎn)時(shí)，公司就會(huì)被視為違約。違約距離DD是指以公司資產(chǎn)價(jià)值在風(fēng)險(xiǎn)期限內(nèi)由當(dāng)前水平降至違約點(diǎn)的相對(duì)距離。假設(shè)公司資產(chǎn)價(jià)值屬于對(duì)數(shù)正態(tài)分布，計(jì)算公式為：
（3）
KMV公司根據(jù)違約距離,基于違約數(shù)據(jù)庫,可以映射出公司的期望違約頻率EDFcssci期刊目錄。由于我國當(dāng)前還沒有公開的違約的數(shù)據(jù)庫可以使用,所以我們暫且采用理論上的預(yù)期違約頻率來代替。假設(shè)公司資產(chǎn)價(jià)值服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布, 這樣就能利用MATHCAD軟件計(jì)算理論上的違約概率，計(jì)算公式為：
(4)
4.KMV模型的修正
4.1 股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值E的修正
美國上市公司沒有非流通股，全部為流通股，而我國上市公司的總股本分為非流通股和通通股,二者同權(quán)不同價(jià)，所以不能簡單地以流通股股價(jià)乘以總股本來計(jì)算上市公司的股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值。本文對(duì)此進(jìn)行修正，將股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算公式確定為：
(5)
其中，N1為流通股股數(shù)金融論文，P1為流通股股價(jià)，本文選取每季最后一日收盤價(jià)為流通股股價(jià)，N2 為非流通股股數(shù)，P2 為非流通股股價(jià)。
4.2 非流通股股票定價(jià)問題的修正
我國的國有股轉(zhuǎn)讓主要是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格主要是基于每股凈資產(chǎn)的價(jià)格上下浮動(dòng)。本文構(gòu)造一個(gè)線性回歸模型，其中自變量為每股凈資產(chǎn)指標(biāo)，因變量為股票實(shí)際轉(zhuǎn)讓價(jià)格，其對(duì)應(yīng)的回歸方程如下：
(6)
其中，P為國有股實(shí)際轉(zhuǎn)讓價(jià)格；X為國有股每股凈資產(chǎn)。
本文選取2009年協(xié)議轉(zhuǎn)讓的50只股票的相關(guān)數(shù)據(jù)利用SPSS.17軟件中最小二乘法進(jìn)行線性回歸分析，以確定方程(6)中的參數(shù)值及檢驗(yàn)方程的可信度，SPSS回歸分析結(jié)果如表1所示cssci期刊目錄。
表1 非流通股定價(jià)模型回歸分析結(jié)果
未標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)
Beta
t
Sig.
B
標(biāo)準(zhǔn)誤差
方程 1
a
.495
.101
4.796
.000
b
.895
.052
.946
